300095华伍股份股票走势分析
≈≈华伍股份300095≈≈(更新:21.12.22)
[2021-12-22] 华伍股份(300095):华伍股份预计明年风电市场景气度更高 目前军工板块生产任务饱满
■证券时报
华伍股份(300095)近期接受机构调研时表示，预计明年风电市场景气度更高，未来风电大兆瓦将是发展趋势，在大兆瓦方面，公司更有技术优势，预计市占率将进一步提升。此外市场“十四五”期间预期军机需求放量，这对公司来说是个很好的发展机遇，未来几年飞机换装和新增的业务会比较多，公司军工板块目前生产任务十分饱满，今年前三季度任务量同比翻番。
[2021-12-21] 华伍股份(300095):风电制动器龙头份额有望提升,航空零部件迎来高增-深度点评
■国泰君安
本报告导读:产品拓展提升单位容量价值量;具备大机型先发优势,陆风份额有望提升;海外客户已送样,风电制动出海快速放量可期;募投产能释放带来航空零部件业绩弹性。
投资要点:结论:华伍是风电制动器龙头,产品拓展提升单位容量价值量,看好公司陆风份额提升,航空零部件募投产能释放带来业绩弹性。预计2021-23年EPS为0.44、0.71和1.06元,基于PE、PB估值,给予目标价23.54元,对应2022年33倍PE。考虑定增新发4138万股,摊薄后EPS0.40/0.64/0.95元,对应2022年36.6倍PE。首次覆盖,给予增持评级。
产品拓展提升单位容量制动价值量,风机大型化下份额持续提升。华伍是风电制动器龙头,市占率40-45％。市场认为高份额下风电制动业绩提升空间有限,我们认为公司积极拓展风电制动产品,单位容量制动产品价值量可提升50％。寿命试验条件苛刻,过往业绩成主机厂筛选供应商重要参考标准,零部件厂商先发优势显著。明阳采购公司占比超50％,公司具有大机型先发优势,看好其后续陆风大型化趋势下份额提升。
风电制动海外市场大且客户集中,快速放量可期。2021-25年国内风电制动器市场约百亿,海外装机与中国大陆体量相当,但客户集中度更高,CR3超75％(国内不到50％)。目前华伍已送样GE等,放量可期。
航空零部件订单充足且毛利率高,产能落地释放业绩弹性。21H1航空零部件收入0.57亿(+52.7％),毛利率56.9％(-8.9pct)。子公司安德科技是成飞、西飞等重要供应商,与其密切合作,全程参与某型号产品的研制和生产。目前该型号产品已量产,主机厂持续扩产,安德订单充足,随着募投产能释放,预计航零业绩高增,将提升公司整体盈利能力。
催化剂:大客户份额提升;与海外风机主机厂或军工客户签订大订单风险因素:风电产业政策不及预期、新产品开发不及预期
[2021-11-09] 华伍股份(300095):华伍股份股东创东方投资减持2%股份
■证券时报
华伍股份(300095)11月9日晚间公告，持股7.43%的股东创东方投资于11月8日通过大宗交易方式共计减持公司股份757.40万股，占公司总股本的2.00%，本次减持后创东方投资持有公司股份2055.10万股，占公司总股本的5.43%。
[2021-08-28] 华伍股份(300095):经营业绩稳步增长,军工业务未来可期-中报点评
■东北证券
事件:公司于2021年8月27日发布2021年半年报:上半年实现营业收入7.17亿元,同比增长25.83％;归母净利润1.15亿元,同比增长35.48％;扣非后归母净利润1.13亿元,同比增长37.55％;加权平均净资产收益率8.08％,同比增长1.31pct。点评:制动系统市场领域持续扩展,加速中高端产品国产化替代。公司以港口起重机市场为基础,已逐渐将市场领域延伸至冶金、矿山、海工、风电、轨道交通领域,除轨道交通正在努力外,公司在这些市场领域都建立了较大的竞争优势,构建了覆盖广泛的下游应用领域。公司目前仍在计划进一步开拓市场领域,有望进一步巩固在工业制动系统市场的龙头地位,提升未来盈利空间。
风电制动器优势确立,相关业务进入收获期。风电设备制动器是风力发电机的核心装备,公司已经具备大功率风机制动器的批量供货能力,可适应陆上和海上机型主机的要求。目前公司综合市场占有率超过40％,成为风电制动器领域行业龙头,下游客户包括金风科技、明阳风电、远景能源等主要风力发电机整机厂商。"十四五"规划的"碳达峰、碳中和"约束性目标将带动风电行业新一轮的热潮,为公司相关业务提供了广阔的发展空间。
布局航空零部件,军工业务成为重要增长点。公司全资子公司安德科技主要业务为工艺装备、航空发动机机匣及反推等部件和零件的研发和制造。目前国内航空发动机产业仍处于需求空间非常广阔的阶段,受益于主机厂需求的快速增长,安德科技将迎来重要的发展机遇,主打产品涡扇发动机机匣部件和反推装置销量未来有望实现放量。上半年安德科技净利润同比增幅超过100％,航空军工板块有望逐步成为公司新的业绩增长点。
投资建议:我们预测公司2021-2023年营业收入分别为16.88/19.28/23.38亿元,归母净利润分别为2.49/3.10/3.92亿元,对应EPS为0.66/0.82/1.03元,对应PE20.13/16.19/12.80X,维持"买入"评级。
风险提示:新产品开发不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧
[2021-05-21] 华伍股份(300095):华伍股份董事长聂景华 坚持中高端产品定位 提升规模效益
■中国证券报
华伍股份董事长聂景华近日接受中国证券报记者专访时表示，公司主业工业制动器市场需求旺盛，军工主机厂订单饱满。公司将坚持中高端产品定位，加快产能扩充步伐，提高规模效益。
市场需求旺盛
中国证券报：哪些因素推动公司2020年净利润较快增长?
聂景华：2020年公司疫情防控和生产经营“两不误”，超额完成董事会制定的任务目标。
主业工业制动器市场需求旺盛，行业发展态势良好。尤其是风电制动器产品销量继续保持快速增长，国内前十大风电主机厂商均为公司重要合作伙伴，客户黏性进一步增强;港机市场保持平稳发展，公司产品智能化升级，助力自动化码头建设浪潮。同时，公司稳定发展轨道交通业务，做好技术积累和项目储备，以南昌地铁业务为突破口，为后续发力空气制动维修市场打下基础。
公司根据军工产业发展战略，重点支持全资子公司安德科技和控股子公司长沙天映发展，提升军工产业的盈利水平，推进双主业协同发展。
报告期内，主机厂客户需求增加，订单日益饱满。面对产能不足，安德科技抓紧扩充产能，加快新厂区建设和搬迁进度;同时，坚持技术创新，完成系列特殊工艺技术攻关，提升了整体研发实力。
值得一提的是，安德科技的重要产品机匣和反推装置，主要配套我国某型号涡扇发动机。随着军工产品自给化不断提升，公司将重点建设航发零部件产业，不断提升配套能力。
作为公司另一个重点发力领域，2020年军机维修业务发展较好。长沙天映安顺子公司维修基地建设基本完成，军机维修能力得到有效提升，得到客户高度认可。
构建多层次产品梯队
中国证券报：公司的核心竞争力体现在哪些方面?
聂景华：公司形成了多层次产品梯队，掌握了重型装备、工程机械、电力工程、海洋工程、轨道交通和军机装备的制动和摩擦材料等领域的核心技术。完成了20多个系列新产品的开发研制，承担江西省重点新产品开发项目38项、国家重点新产品3项，获得江西省科技进步二等奖3项、三等奖5项、国家创新基金支持1项。
公司坚持中高端产品定位及进口替代的市场策略，以港口起重机市场为基础，逐渐将市场领域延伸至冶金、矿山、海工、风电、轨道交通领域，构建了覆盖广泛的下游应用领域，成为制动产品覆盖领域最多的企业。作为国内重型装备制造领域工业制动器重要供应商，公司的市场占有率长期保持在40%以上。
此外，作为非标定制和系统集成综合服务商，华伍股份具备差异化供货能力，可以承接和消化大批量的紧急订单，也能够应付单件小批量个性化定制紧急订单。
中国证券报：公司目前产能情况如何?
聂景华：公司制动器产品线规模大、品种全、品类结构优化。截至2020年末，公司共计有15大类产品，78个型号系列，753个规格品种，年产量多年超过10万台套。
上海轨道交通子公司的轨道交通制动系统，是公司自主研发、具有自主知识产权的产品，包括空气制动系统、液压制动系统和磁悬浮制动系统。
公司不断提升规模效益。新建的车间大量采用自动化设备及机器人，借助TOPGPERP管理系统，公司的财务、生产、库存等关键运营节点得以有机结合，信息化水平显著提高，具备快速的订单响应能力。
推动“双引擎”发展
中国证券报：公司如何应对激烈的市场竞争?
聂景华：未来将加快制动器板块和航空板块“双引擎”发展。
制动器板块的增长点在轨道交通，目标是在国内市场替代德国克诺尔同类产品。从目前情况看，国内地铁配套车辆市场每年新增约10亿-20亿元，在用车辆维保市场约10亿-15亿元。
对于航空板块，安德科技将提升产能。“十四五”时期，主机厂重要机型将持续放量，安德科技将受益。长沙天映作为国内极少数具有军机维修资质的民营企业，将把无人机维修业务做扎实，提高核心竞争能力。
此外，国际市场会是公司未来的重点拓展方向，将充分利用瑞士子公司这个平台，把华伍品牌推向全球。
中国证券报：公司产业链布局情况如何?
聂景华：为确保产品高质量、短交期，公司坚持将下料、热处理、机加工、表面涂装和装配调试等主要生产环节把控在自己手中，建立了具有华伍特点的MES管理系统。
同时，公司把制动器及制动系统产业链向前端的摩擦材料制备技术延伸。摩擦材料作为制动器的关键零配件，需要定期更换。公司具备研发和生产各代各型摩擦材料的能力，包括树脂基复合摩擦材料(半金属摩擦材料)、橡胶基复合摩擦材料等，覆盖公司所有制动产品对摩擦制动衬垫的配套需求。
公司建立了稳定完善的营销服务网络和技术支持网点，发现问题，快速跟进解决问题，构建产品全寿命周期的服务增值产业链。
[2021-01-18] 华伍股份(300095):全年业绩预告符合预期,拟定增募资加码航空装备制造-动态研究
■国海证券
事件:
公司发布2020年年度业绩预告,预计归母净利润为15,000万元～17,300万元,同比增长91.80％～121.21％。
投资要点:
全年业绩预告区间符合预期。公司在2020年努力克服疫情影响,主营业务实现快速增长,其中,风电业务受益于行业旺盛需求,军工业务稳步推进,全年业绩预告区间复合预期。此外,年度业绩预告已考虑蓝卫光学事件对公司业绩的影响。
公司拟定增募资扩大航空制造等产能,有助于加快军工业务发展。公司持续加大对航空装备制造领域的投入,已成为军机和航空发动机产业链重要配套企业,其重要产品机匣和反推装置主要配套我国某型号涡扇发动机。公司拟定增募资投入"航空装备和航空零部件研发制造基地"、"年产3,000台起重机新型智能起重小车新建项目"及补充流动资金。我们认为,国防和军队现代化建设持续推进,以及主机厂"小核心、大协作"科研生产模式的推进为航空制造配套企业带来了重要发展机遇,公司航空制造相关产能的扩大有助于加快军工业务发展步伐。
制动器业务保持较快增长。工业制动器是公司优势领域,港机起重等传统制动器业务稳步增长,风电制动器受益于下游旺盛需求快速增长;公司正积极拓展城市轨道交通相关制动器产品;新型智能起重小车募投项目有助于公司将单一部件的领先优势扩大到集成系统。
盈利预测和投资评级:维持买入评级。基于审慎性原则考虑,在本次非公开发行完成前,暂不考虑其对公司股本和每股收益的影响。预计2020-2022年归母净利润分别为1.61亿元、2.42亿元以及3.50亿元,对应EPS分别为0.43元、0.64元及0.92元,对应当前股价PE分别为23倍、15倍及11倍,维持买入评级。
风险提示:1)航空相关业务发展不及预期;2)制动器业务发展不及预期;3)非公开发行事项推进的不确定性;4)盈利不及预期。
[2021-01-15] 华伍股份(300095):风电行业需求旺盛 华伍股份料去年净利翻倍
■证券时报
华伍股份(300095)1月14日晚间发布2020年年度业绩预告，公司预计2020年实现净利润1.5亿元到1.73亿元，同比增长91.80%到121.21%。
公司表示，报告期内受风电行业需求旺盛促进，公司风电业务快速增长，公司预计在国家提出“碳达峰、碳中和”的大背景下，未来风电新能源行业将继续保持快速发展;报告期内，军工业务稳步推进，公司将进一步加大扩建军工产能规模的力度，加快军工业务发展步伐。
华伍股份主要从事工业制动器及其控制系统的研发、设计、制造和销售，是目前国内生产规模大、产品品种全、行业覆盖面广，并具备较强自主创新能力的工业制动器专业生产商和工业制动系统解决方案提供商。三季报显示，2020年1月份至9月份华伍股份实现营收9.34亿元，同比增长34.91%;净利润1.37亿元，同比增长147.72%。
Wind数据显示，截至目前已有6家风电行业披露2020年业绩预告，均为预增。
其中大连重工(002204)预告，预计2020年度净利5500万元到6500万元，同比增长10.83%到30.98%。业绩增长主要系2020年度，受风电核心零部件销售量增加影响，公司预计实现营业收入80.7亿元以上，同比增长12%以上。
日月股份(603218)公告，公司预计2020年净利润为9.33亿元至10.34亿元，同比增加85%到105%。预告期内，公司下游风电行业和注塑机行业均处于高景气度，订单充足，公司在满足交付同时不断推行精细化生产工作，企业核心竞争力进一步增强。
大金重工(002487)预计，2020年实现净利润4.39亿元至5.27亿元，同比增长150%至200%。
对于业绩预增原因，大金重工表示，公司和子公司蓬莱大金海洋重工有限公司产能提升技改项目完工并投入使用及项目订单的增加，使得公司净利润增幅较大。大金重工主营业务为风电设备制造，主要产品是风力发电塔架和海上风电单管桩及其相关零部件。公司主要服务于风电行业客户，产品主要供应于风力发电场，用于承载风力发电主机舱、叶片等大型部件。
数据显示，申万风电设备指数今年以来下跌0.32%。1月8日，泰胜风能(300129)接待调研时表示，看好风电在全球范围内长期健康稳定的发展。国内，陆上风电抢装尚有余热，平价项目也很快会在2021年逐步展现出良好的需求。
风电作为清洁基础能源，在我国乃至全球都有庞大的发展空间和发展潜力。根据全球能源互联网发展合作组织预期，2019年我国风电装机2.1亿千瓦，预计2020年投产0.4亿千瓦。“十四五”规划投产2.9亿千瓦，2025年规划风电装机达到5.4亿千瓦(含海上风电装机3000万千瓦)年均增加量超过5000万千瓦。
2021年全国能源工作会议明确要持续做好能源绿色转型发展，推动实现在生态文明建设条件下的能源高质量发展。强调要加快风电、光伏发展，风电、光伏发电新增装机总量较“十三五”有大幅增长。
机构也同样看好海上风电今年的抢装机会。天风证券指出，2021年国内陆上风电装机量将较2020年下降15%-20%，但海上风电增量大概率超过50%，有望补齐陆上风电下滑的装机量，总装机量较2020年基本持平。
值得注意的是，去年申万风电设备指数表现优异，2020年累计涨幅达56.42%，板块内新强联等4只个股全年涨幅翻倍，8只个股累计涨幅逾50%。
[2020-12-30] 华伍股份(300095):华伍股份收到关注函 要求核实是否存在信披不及时情形
■证券时报
华伍股份收到关注函，深交所要求公司补充披露得知蓝卫公司涉嫌合同诈骗的具体时间，公司报案和收到《立案通知书》的具体时间，核实是否存在信息披露不及时情形。说明公司与蓝卫公司签署原材料销售合同的具体背景、原因及其合理性，相关交易是否具有商业实质，是否存在变相财务资助或非经营性占用公司资金情形。
[2020-12-30] 华伍股份(300095):华伍股份或遭合同诈骗 合作方实控人已6次被列为失信被执行人
■证券时报
12月30日，华伍股份(300095)公告称，合作方江苏蓝卫光学眼镜科技有限公司(以下简称“蓝卫公司”)涉嫌合同诈骗。
企查查APP显示，蓝卫公司成立于2016年，法定代表人、实际控制人为吴广旭，风险信息显示，吴广旭本人已6次被法院列为失信被执行人，并7次被限制高消费。此外，因借款合同纠纷案件执行、金融借款合同纠纷等案由，吴广旭被多次起诉。或受负面影响，30日盘间，华伍股份出现下跌，截至发稿跌6.03%。
[2020-12-29] 华伍股份(300095):华伍股份公司或遭合同诈骗 公安已立案侦查
■证券时报
华伍股份(300095)12月29日晚间公告，公司调查发现合作方江苏蓝卫光学眼镜科技有限公司(简称：蓝卫公司)人员提供给公司的中标通知书和与某军工企业的采购订单等材料涉嫌伪造，蓝卫公司涉嫌合同诈骗。该事件剩余货款3724.4万元存在无法收回的风险，具体金额还需进一步确认。江西省丰城公安局对公司被合同诈骗案一案进行立案侦查。目前案件的侦查工作正在进行中。
[2020-11-30] 华伍股份(300095):华伍股份拟定增募资不超6亿元
■上海证券报
华伍股份披露向特定对象发行股票预案。本次发行对象为不超过35名符合证监会规定的特定对象，募集资金总额不超过60,000.00万元，扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于航空装备和航空零部件研发制造基地、年产3,000台起重机新型智能起重小车新建项目、补充流动资金。
[2020-11-02] 华伍股份(300095):制动器业务高增长,军工布局进入收获期-三季点评
■东北证券
事件[公司发布三季报,前三季度实现营业收入9.34亿元,同比增长34.91％;
实现归母净利润1.37亿元,同比增长144.72％;实现扣非归母净利润1.32亿元,同比增长153.60％。
点评1、受益于港机、风电和轨交市场需求放量,制动器业务实现高增长公司Q3单季度实现营业收入3.64亿元,同比增长50.31％;实现归母净利润0.52亿元,同比增长130.63％。公司自二季度以来,公司营业收入和净利润均呈现高速增长,主要受益于下游港机、风电和轨交市场需求放量。公司制动器在重型装备市场占有率在40％以上,风电产品客户基本涵盖了国内主要风电设备主机厂商,也是国内唯一具备低地板有轨电车液压制动系统装车资质的民营企业,随着港机的自动化升级、国内风电装机规模快速扩张以及城市轨道交通投资力度加大,公司工业制动器产品业务有望实现较快增长。
2、受益于军工行业高景气,军工布局有望进入收获期公司积极把握军用航空高端装备制造行业的发展机遇,立足工业制动器领域的优势地位,加强在军工领域的业务拓展,以实现自身产业布局的优化升级,通过并购安德科技和长沙天映形成工业制动器和航空高端制造双主业的发展格局。预计"十四五"期间新型战机有望加速放量,将带动公司军工业务实现高速增长。
3、盈利预测与投资建议鉴于"十四五"期间军工业务有望实现高速增长,上调盈利预测,预计公司2020/21/22年将实现营业收入13.92/17.57/21.89亿元,归母净利润分别为1.72/2.33/3.29亿元,EPS分别为0.45/0.61/0.87元,对应PE分别为30/22/16倍,维持"买入"评级。
4、风险提示制动器业务发展不及预期;军品订单不及预期;盈利预测和估值判断不及预期风险。
[2020-11-01] 华伍股份(300095):业绩位于预告中枢偏上,军工业务有望加速放量-三季报点评
■国海证券
事件:公司发布2020年第三季度报告,前三季度实现营收9.34亿元,同比增长34.91％;归母净利润1.37亿元,同比增长147.72％;扣非归母净利润1.32亿元,同比增长153.6％。
投资要点:业绩位于预告中枢偏上,呈现持续高增长。公司前三季度实现归母净利润1.37亿元,同比增长147.72％,位于此前业绩预告(1.27亿元～1.44亿元,同比增长130％～160％)中枢偏上位置。其中,第三季度实现营业收入3.64亿元,同比增长50.31％,归母净利润0.52亿元,同比增长130.63％。三季度末公司预付款项0.75亿元,相对年初增长83.62％,主要是预付材料款增加;应付款项3.00亿元,相对年初增长54.13％,主要是应付未付材料款增加,反映出公司正积极备产,表明下游需求旺盛,有望持续高增长。
航空零部件受益于主战装备上量,有望加速放量;军用无人机维修有望成为重要的业绩增长点。上半年公司航空零部件业务收入同比增长109％,业务进入快速增长期。子公司安德科技是成发核心配套企业,为其提供机匣和反推装置,二者价值量较高,公司从研制阶段即进入某新型号发动机项目,随着其快速上量,将带动安德科技业务高增长;为成飞、西飞等主要提供工装模具,随着主机厂规模不断扩张,公司迎来重大发展机遇,且公司正推进飞机零部件产能建设,配套层次有望提升至飞机零部件。长沙天映是国内首家具有军用无人机维修资质的民营企业,无人机维修需求旺盛,有望成为重要的业绩增长点。
制动器业务高增长。制动器业务是公司业绩压舱石,港机起重等传统制动器业务稳步增长,风电制动器受益于下游旺盛需求快速增长;公司积极拓展城市轨道交通相关制动器产品,有望成为新的业绩增长点。
盈利预测和投资评级:维持买入评级。预计公司2020-2022年归母净利润分别为1.61亿元、2.42亿元以及3.50亿元,对应EPS分别为0.43元、0.64元及0.92元,对应当前股价PE分别为32倍、22倍及15倍,维持买入评级。
风险提示:1)下游发动机产量提升不及预期;2)无人机维修业务发展不及预期;3)零部件产能建设不及预期。
[2020-09-18] 华伍股份(300095):业绩高增长的工业制动器龙头,航空军工业务有望加速放量-深度报告
■国海证券
公司是工业制动器龙头,军民融合发展,业绩进入高速增长期。公司工业制动器市占率较高,超过40％,行业内居首。公司立足于较强的技术和产品实力,坚持中高端产品定位和国产替代策略,下游逐步覆盖港口起重、冶金、风电等众多领域,并积极向轨交等领域拓展。公司军民融合发展,航空零部件和军用无人机维修业务快速发展。20H1公司净利润超去年全年,同比增速达159.57％,利润增量主要来源于风电制动器(收入+72.02％)、起重运输制动系统(收入+34.64％)和军工业务(收入+109.22％)。公司预告前三季度业绩同比增长130％-160％。
公司是军机和航空发动机产业链重要配套企业,受益于主战装备上量,军工任务饱满,相关业务快速增长。20H1公司航空零部件业务收入同比增长109％,业务进入快速增长期。子公司安德科技是成发核心配套企业,为其提供机匣和反推装置,二者价值量较高,合计约占发动机成本的15％,公司从研制阶段即进入某新型号发动机项目,随着其快速上量,将带动安德科技业务高增长;为成飞、西飞等主要提供工装模具,随着主机厂规模不断扩张,公司迎来重大发展机遇,且公司正推进飞机零部件产能建设,配套层次有望提升至飞机零部件。
公司是国内首家具有军用无人机维修资质的民营企业,军用无人机维修需求旺盛,有望成为重要的业绩增长点。目前国内第一代大型军用无人机进入维保期,且随着无人机在各军兵种中的配备数量和使用强度逐渐提升,维修需求将进一步增多。无人机维修不仅是自身功能升级和结构维修,还涉及到如通信、控制等复杂的子系统改造,价值量较高,首次大修造价约是飞机造价的三分之一,市场空间较大。长沙天映与贵飞深度绑定,后者是国内无人机重要的制造和试飞基地,公司将随贵飞共同壮大。长沙天映安顺子公司维修基地建设基本完成,维修能力将进一步提升,且有望向有人机维修领域拓展。
风电制动器市场成长空间大,公司市占率较高,业务有望保持快速增长。2019-2021年为风电确定性抢装期,行业对于风电制动器需求强烈;抢装过后,陆上风电发展依然稳健,海上风电进入快速发展期。我们测算2020-2030年风电制动器行业总市场规模有望达140亿元。公司是风电制动器领域头部供应商,市占率较高,技术达国际先进水平,海上风电制动产品已批量装机。公司风电制动器收入2019年同比增长66％,20H1同比增长72％,有望保持快速增长。
传统领域制动器业务稳步增长,轨交制动器有望成为重要增长点。公司是国内港机龙头企业振华重工制动器的首选供应商,港机起重等传统制动器业务稳步增长,随着港口智能化和传统港口改造等为公司发展带来新机遇。城市轨道交通建设规划规模持续处于高位,地铁在城轨交通中占比高,相关制动器产品的市场空间约40-50亿元;目前国内轨交市场制动器产品多由德国克诺尔提供,公司产品能够实现和克诺尔同类产品尺寸互换和功能互换,目前公司地铁空气制动系统正努力突破首台套,液压制动系统已具有批量业绩,公司轨交制动器业务有望成为重要增长点。
盈利预测和投资评级:军品方面,下游主机厂需求旺盛,公司订单饱满,军工业务有望加速放量。民品方面,公司工业制动器快速增长,特别是风电制动器高速增长,风电抢装过后仍有望保持较快增长;轨交制动器有望成为新的增长点。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为1.61亿元、2.42亿元以及3.50亿元,对应EPS分别为0.43元、0.64元及0.92元,对应当前股价PE分别为31倍、21倍及14倍,维持买入评级。
风险提示:1)下游发动机产量提升不及预期;2)无人机维修业务发展不及预期;3)零部件产能建设不及预期;4)风电市场发展不及预期;5)轨交业务拓展不及预期;6)系统性风险。
[2020-09-11] 华伍股份(300095):华伍股份股东拟减持不超2%公司股份
■上海证券报
华伍股份晚间公告，持有公司股份22,257,800股(占公司总股本比例5.88%)的股东上海振华重工(集团)股份有限公司(以下简称“振华重工”)计划在本公告发布之日起15个交易日后的6个月内以集合竞价的方式减持公司股份，减持数量不超过本公司总股本的2%。
公司表示，振华重工不属于公司控股股东、实际控制人，本次减持计划实施不会导致上市公司控制权发生变更，不会对公司治理结构、股权结构及持续性经营产生影响。
[2020-09-03] 华伍股份(300095):制动器高速增长,军工业务受益航空装备加速放量-深度报告
■东北证券
报告摘要:国内工业制动器行业领导者,布局航空航天实现业务结构优化升级。
公司是国内生产规模大、产品品种全、行业覆盖面广,是我国工业制动器现有多项行业标准的第一起草单位,产品广泛应用于港口、轨道交通、风力发电等行业,并配套出口到全球92个国家和地区。公司积极把握军用航空高端装备制造行业的发展机遇,立足工业制动器领域的优势地位,加强在军工领域的业务拓展,以实现自身产业布局的优化升级,通过并购安德科技和长沙天映形成工业制动器和航空高端制造双主业的发展格局。
港机、风电、轨交等下游市场景气较高,制动器产品收入有望稳定增长。公司制动器在重型装备市场占有率在40％以上,风电产品客户基本涵盖了国内主要风电设备主机厂商,也是国内唯一具备低地板有轨电车液压制动系统装车资质的民营企业,随着港机的自动化升级、国内风电装机规模快速扩张以及城市轨道交通投资规模的稳步增加,公司工业制动器产品业务规模有望持续稳定增长。
下游需求迅速扩张,航空航天业务将带动业绩快速增长。公司积极向航空航天领域进行业务拓展,业务涵盖航空工艺装备、发动机零部件、飞机维修服务等,子公司安德科技和长沙天映在各自细分行业内都具有较强竞争优势。国内军用航空装备将进入列装/换装上行周期,有望带动上游航空工艺装备、航空零部件以及飞机/发动机维修需求的大幅增加,公司航空航天领域将带动公司整体业绩快速增长。
盈利预测与投资建议:预计2020-2022年营收为13.92/17.70/22.09亿元,归母净利润为1.68/2.22/3.05亿元,EPS分别为0.44/0.59/0.80元,当前股价对应PE分别为27/20/15倍,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:军品订单增速不及预期;制动器市场拓展不及预期;业绩预测和估值判断不达预期的风险。
[2020-08-30] 华伍股份(300095):中报净利润超去年全年,看好下半年军工业务放量带动全年业绩再超预期-中报点评
■国海证券
事件:
公司发布2020年半年度报告,期内实现营业收入5.70亿元,同比增长26.63％；归母净利润8493.51万元,同比增长159.57％；扣非归母净利润8241.10万元,同比增长167.27％,每股收益0.23元。
公司发布2020年前三季度业绩预告,预计2020年1～9月盈利1.27亿元～1.44亿元,同比增长130％～160％。
投资要点:
中报净利润超去年全年,增速达业绩预告上限,预告前三季度业绩同比增长130％-160％。公司上半年归母净利润0.85亿元,已超去年全年0.78亿元的净利润规模,同比增速159.57％,达业绩预告同比增长130％～160％的上限。公司业绩持续高增长,预告前三季度盈利1.27亿元～1.44亿元,同比增长130％～160％,其中,第三季度盈利0.42万元～0.59亿元,同比增长87.34％～160.62％。
上半年利润增量主要来源于风电制动器、起重运输制动系统和军工业务。2020H1业绩超预期大幅增长主要是由于1)公司下游客户对工业制动器的需求旺盛,特别是风电制动器的订单量创新高。期内风电制动系统实现收入2.42亿元,同比增长72.02％,毛利率39.31％,同比提升5.97pct,在公司同比的毛利增量中占比达57％。2)其他领域内产品的市场需求依然保持良好势头,营收稳步提升,如起重运输制动系统实现收入1.74亿元,同比增长34.64％,毛利率45.69％,同比提升4.72pct,是第二大毛利增量来源,占比32％。3)军品领域,全资子公司安德科技和控股子公司长沙天映军工业务快速发展,盈利能力稳步提升。航空零部件方面,主机厂客户需求增加,订单日益饱满,期内军用航空零部件实现收入0.37亿元,同比增长109.22％,毛利率65.73％,在上半年毛利增量中占比12％；无人机维修方面,上半年再次获得某型号军用无人机维修任务订单。军工子公司任务饱满,下半年有望放量,带动全年业绩再超预期。国防和军队现代化建设持续推进,军机和配套发动机等主战装备需求旺盛,公司属于军机和航空发动机产业链重要配套企业,军工子公司任务饱满,今年是"十三五"最后一年,下半年军工业务有望放量,带动全年业绩再超预期。1)航空零部件方面,安德科技是成发、成飞 、西飞核心配套企业,为成发提供机匣和反推装置,二者价值量较高,合计约占发动机成本的15％,公司从研制阶段即进入某新型号发动机项目,随着其快速上量,将带动安德科技业务高增长；为成飞等主要提供工装模具,随着主机厂规模不断扩张,公司迎来重大发展机遇,且公司正推进飞机零部件产能建设,配套层次有望提升至飞机零部件。2)无人机维修方面,目前国内第一代大型军用无人机进入维保期,且随着无人机在各军兵种中的配备数量和使用强度逐渐提升,维修需求将进一步增多。无人机维修不仅是自身功能升级和结构维修,还涉及到如通信、控制等复杂的子系统改造,价值量较高,首次大修造价约是飞机造价的三分之一,市场空间较大。长沙天映是国内首家具有军用无人机维修资质的民营企业,与贵飞深度绑定,后者是国内无人机重要的制造和试飞基地,公司将随贵飞共同壮大。长沙天映安顺子公司维修基地建设基本完成,维修能力将进一步提升,且有望向有人机维修领域拓展。
盈利预测和投资评级:维持买入评级。军品方面,下游主机厂需求增加,公司订单饱满,下半年军工业务高增长有望得到体现；民品方面,公司工业制动器放量,特别是风电制动器高速增长；公司预计前三季度净利润1.27～1.44亿元,已接近我们此前对全年业绩的预估,我们认为公司全年业绩增长有望再超预期。故上调对于公司的盈利预测,预计2020-2022年归母净利润分别为1.61亿元、2.42亿元以及3.50亿元(前值分别为1.42亿元、2.03亿元和2.74亿元),对应EPS分别为0.43元、0.64元及0.92元,对应当前股价PE分别为30倍、20倍及14倍,维持买入评级。
风险提示:1)下游发动机产量提升不及预期；2)无人机维修业务发展不及预期；3)零部件产能建设不及预期。
[2020-08-28] 华伍股份(300095):华伍股份未来会继续加大军工领域布局
■证券时报
华伍股份(300095)在互动平台表示，公司目前有布局于新能源汽车的相关制动系统产品研发和技术储备，未来会将该领域作为一个重点发展方向来研究。军工领域作为公司发展战略布局的重要领域，公司历来都非常重视，近年来也在不断加大该领域的投入，未来公司依然会继续加大军工领域的布局，做大做强军工板块。
[2020-07-07] 华伍股份(300095):中报预告高增长,全年业绩有望超预期-事件点评
■国海证券
事件:公司发布2020年半年度业绩预告:2020年1月1日-2020年6月30日,公司归母净利润7526万元-8508万元,同比增长130％-160％。
投资要点:制动器业务增长超预期。公司中报净利润大幅增长的主要原因是制动器需求旺盛,期内在手订单充裕,且克服疫情影响加班加点赶工交货。公司作为国内工业制动器龙头,产品覆盖工程机械、风电、轨交和摩擦材料等多个领域。今明两年为海上风电确定性抢装期,行业订单加速增长,公司市占率大约50％,将充分受益。另外,公司坚持中高端产品定位和国产替代策略,在进一步拓展轨交市场,同时借助子公司瑞士富尔卡摩擦片公司积极布局扩大海外市场规模。依据半年度业绩预告测算,公司Q2净利润同比增长259％-329％,呈现超预期增长态势,看好制动器业务持续高增长。
军工业务下半年有望大幅释放。公司军工业务主要是航空零部件和军机维修。子公司安德科技属于航空军机和发动机产业链配套企业,产品包括航空装备工装、模具,以及军用航发的机匣和反推装置等,为成飞、西飞、成发等提供配套,公司从研制阶段即进入某新型号发动机项目,随着其批量生产,将直接带动安德科技高增长,目前已接到部分订单;且随着公司新产能的扩充,对成飞、西飞等的配套有望由工装向零部件提升,进一步加快公司增长。子公司长沙天映是国内首家具有军用无人机维修资质的民营企业,与贵飞深度绑定,后者是国内无人机基地,公司将随贵飞共同壮大。目前国内第一代大型军用无人机进入维保期,另外随着无人机在各军兵种中的配备数量和使用强度逐渐提升,维修需求将进一步增多,公司无人机维修业务将成为重要的业绩增长点。今年是十三五收官之年,且军工行业在产品验收和结算方面通常具有下半年占比更高的特点,公司军工业务下半年有望大幅释放。
盈利预测和投资评级:维持买入评级。基于公司工业制动器超预期增长态势,以及下半年军工业务有望大幅释放,我们认为公司全年业绩增长有望超预期,故上调对于公司的盈利预测,预计2020-2022年归母净利润分别为1.42亿元、2.03亿元以及2.74亿元,对应EPS分别为0.37元、0.54元及0.72元,对应当前股价PE分别为28倍、19倍及14倍,维持买入评级。
风险提示:1)发动机产量提升不及预期;2)无人机维修业务发展不及预期;3)零部件产能建设不及预期。
[2020-07-06] 华伍股份(300095):华伍股份上半年净利润预增130%-160%
■上海证券报
华伍股份披露半年度业绩预告。公司预计2020年上半年盈利7526.01万元-8507.67万元，比上年同期上升130%-160%。受工业制动器主业行业需求旺盛影响，报告期内，公司在手订单充裕，归属于上市公司股东的净利润的大幅增长。
[2020-06-22] 华伍股份(300095):华伍股份股东户数下降6.05% 连降6期
■证券时报
华伍股份(300095)6月22日在深交所互动易平台中披露，截至6月20日公司股东户数为15301户，较上期(6月10日)减少985户，环比降幅为6.05%。这已是该公司股东户数连续第6期下降，累计降幅达18.04%。
[2020-06-11] 华伍股份(300095):华伍股份股东户数下降2.53%,连降5期
■证券时报
华伍股份6月11日在深交所互动易平台中披露，截至6月10日公司股东户数为16286户，较上期（5月31日）减少422户，环比降幅为2.53%。这已是该公司股东户数连续第5期下降，累计降幅达12.76%。
[2020-06-03] 华伍股份(300095):华伍股份控股股东一致行动人拟减持不超2.7465%股份
■上海证券报
华伍股份公告，公司董事、副总经理、持股5%以上股东、控股股东一致行动人聂璐璐计划自公告日起15个交易日后的6个月内，以集中竞价、大宗交易或两者相结合等方式减持公司股份不超过1020万股（占公司总股本比例2.7465%）。
[2020-04-22] 华伍股份(300095):风电制动产品大幅增长,军工关注发动机需求改善-2019年报点评
■安信证券
事件:4月21日,公司发布2019年度报告,实现营业收入10.74亿元,同比增长16.04％,实现归母净利润7820.63万元,去年同期净亏损9942.11万元,实现扭亏为盈。
点评:公司2019实现营业收入10.74亿元,同比增长16.04％,主要原因是产品需求旺盛拉动销售增长。从产品结构来看,公司风电制动系统销售收入达到3.21亿元,同比增长66.40％,占营收比重达29.89％,同比提升9.05个百分点,主要是受风电新能源政策环境驱动影响,行业新增装机容量继续保持增长;起重运输制动系统业务则平稳,同比0.97％,主要受宏观经济指标下行波动影响,该领域的销售总体稳定。军工航空零部件收入1.03亿,下滑11.86％,主要是军工子公司安德科技公司因搬迁影响,实现收入0.86亿,去年同期1.13亿。劳务收入(含军机维修)营收8250万元,同比提升658.51％,主要原因是军机维修业务主体长沙天映2018年仅有1个月合并报表,营收约353万元,而2019年实现全年营收0.82亿元合并报表。公司实现归母净利润7820.63万元,同比大幅增长178.66％,主要系公司去年对江苏环宇园林公司股权回购款采取单项计提了大额坏账准备金致使上年业绩亏损,本报告期内不存在该情况,如果剔除资产减值损失的影响,19年同口径净利润增长迅速,主要系公司收入规模以及盈利能力的叠加带动。公司综合毛利率39.54％,较去年提高4.66个百分点,主要系公司开始开展了车间成本独立核算、全员绩效考核等改革措施,降本增效成果显现,其中风电制动系统毛利率改 善明显,提高了12.14个百分点;军工航空零部件业务毛利率也提升了8.43％个百分点至64％。2019年公司期间费用率24.6％,同比小幅下降0.1％个百分点,为近五年最低水平,反映公司运营效率处于较高水平。其中财务费用率有所上升,主要原因是金融去杠杆、上期亏损导致银行信用评级下降等使得融资成本上升。报告期末公司存货4.39亿元,同比提升21.66％,其中原材料同比提升50.19％、在产品同比提升30.88％,委托加工物资同比提升50.74％。此外,公司预收账款0.31亿元,同比提升98.98％,应付账款1.95亿元,同比提升45.01％,主要系应付材料款同比提升40％。而且公司2020年一季报业绩预告披露,截至一季度末,公司各类工业制动器产品在手未发货订单量达到3.62亿元。因此我们认为公司当前在手订单充足,处于加紧采购和生产的过程。期末在建工程比期初增加4463.80万元,增幅145.17％。主要系子公司长沙天映比上年同期增加在建工程1517.63万元,子公司四川安德比上年同期增加在建工程3398.07万元。2019年公司经营活动产生的现金流量净额同比增长251.62％,主要原因是报告期销售商品、提供劳务收到的现金比上年同期增加所致;筹资活动产生的现金流量净额同比增长144.63％,主要原因是本期公司收到其他与筹资活动有关的现金比上年同 期增加所致。
公司航空航天军工领域旗下有安德科技和长沙天映。安德科技是成飞、成发的核心配套商,受益成飞产能扩充及成发重点发动机型号放量。安德科技主营发动机机匣及反推装置及航空零部件设计加工业务,主要为成发、中航工业旗下的成飞、西飞等大型军工企业提供配套及服务。长沙天映从事军用无人机维修业务,表现出较好成长性。1)全资子公司安德科技是航发科技、成飞集团等重要客户的重要供应商,安德科技自主研发的机匣及反推装置已经列入某型号涡扇发动机重要配套零部件。航空工业成飞为我军提供四代隐身战机等主战航空装备,成飞产量逐年提升,多机型批产平行推进,尤其四代隐身战机正处于快速爬坡上量的阶段,生产压力巨大,预计产线不断扩充,随之带来的工艺装备等需求大幅增加,公司目前在成飞工艺装备领域已是头部供应商,占有较高市场份额,核心受益这一进程。另外,公司主打的某大型涡扇发动机机匣及反推装置市场需求将有望放量增长。某航空发动机一举改变了目前我国运输机、轰炸机依靠国外发动机的现状,随着国产发动机的成熟,我们预计今年以及后续将迎来大批量的新装和换装需求,安德科技作为重要配套供应商较好受益。安德科技2019年度实现收入0.86亿元,同比下滑24.4％,实现净利润0.32亿元,同比下滑13.03％。201 9年因厂址搬迁,业绩受到一定影响,但两大主机厂客户成飞、成发需求旺盛,2020年已经恢复,公司将受益成飞、成发的高景气。2)控股子公司长沙天映从事军用无人机维修业务,受益武器装备无人化趋势,公司率先卡位无人机维修市场,具备增长潜力。继2016年收购四川安德科技后,2018年公司又通过资本运作取得了长沙天映51％的股权。公司年报显示,长沙天映为国内目前唯一一家具有军机维修资质的民营企业,同时也是"贵飞联合体"的核心成员单位,作为从事军机维修的专业企业,将充分受益军用无人机维修行业发展需求。报告期内,批量完成无人机维修任务,并向客户成功批量交付。2019年,长沙天映实现营收0.82亿,净利润0.18亿。
国内的工业制动器龙头,正成为具竞争力、跨越多领域的全球制动龙头企业。公司是目前国内生产规模大、品种全行业覆盖面广,并具备较强自主创新能力的工业制动器专业生产商和工业制动系统解决方案提供商。产品大量广泛应用于港口、轨道交通、风力发电、冶金、矿山及建筑机械、水利电力工程、船舶及海洋重工、石油钻采等行业,预计2020年公司制动器业务受益风电、港口设备等行业将保持较高增速。1)风电市场份额稳居前列,年报显示,公司风电客户涵盖了国内主要风电设备主机厂商,其中包括金风科技、湘电股份、广东明阳、上海电气、华锐风电等,且是国内唯一一家西门子风电全球合格供方。2020年风机行业的景气度将继续提升,公司年报显示,新增装机容量有望提高至25-28GW。近年来公司风电产品业绩表现良好并确立了竞争优势地位,2019年公司风电业务量价齐升,重点客户如金风科技、远景新能源等订单均有所增加,预计风电制动器业务发展趋势继续向好;2)港口方面,公司是国内港机龙头企业振华重工制动器的首选供应商,产品通过配套振华重工等主机厂商,出口到全球92个国家和地区,港机制动产品成为国内同行业的技术和质量标杆;3)轨道交通制动领域,公司在有轨电车制动这一细分市场领域已经拥有多条线路交付业绩,地铁市场也 在逐渐实现市场突破,预计2020年铁路基建有望加码,公司将受益于铁路装备行业加快发展的良机。
投资建议:公司工业制动器领域与航空航天军工领域的双引擎发展。工业制动器领域,公司是目前国内生产规模大、产品品种全、行业覆盖面广,并具备较强自主创新能力的工业制动器专业生产商和工业制动系统解决方案提供商,下游风电、港口设备等增长迅速;航空航天军工领域,公司旗下安德科技是成飞、成发的核心配套商,受益成飞产能扩充及成发重点发动机型号的上量。长沙天映的军用无人机维修业务表现出较好成长性。我们预计公司2020-2022年净利润为1.30亿元、1.70亿元、2.03亿元,当前股价对应PE分别为22X、17X、14X,给予"买入-A"评级。
风险提示:成飞产线扩充不达预期;航空发动机业务不及预期、工业制动器市场开拓不达预期。
[2020-04-12] 华伍股份(300095):需求高景气,一季度高增长-事件点评
■国海证券
事件:公司发布2020年第一季度业绩预告:2020年1月1日-2020年3月31日,归属于上市公司股东净利润2417.09万元～2974.88万元,同比增长:30％～60％。
投资要点:制动器产品需求高景气受益风电等下游高景气,制动器产品需求旺盛,订单方面,未发货订单金额达到3.62亿元;销售方面,三月份销售额创下单月新高。在现有风电市场需求旺盛的背景下,公司还进一步拓展轨交市场和海外市场。轨交方面,公司产品已在江西地区开展试用,突破有望;海外市场方面,借助子公司瑞士富尔卡摩擦片公司销售渠道和客户资源,市场有望逐步打开。
多重驱动加持,军工有望快速增长我国拥有完整的国防工业体系,海外疫情影响相对较小,产业发展将沿着原有节奏。随着新型发动机的量产,作为机匣和反推装置配套的安德科技将迎来高速增长期;并且随着新产能的建设,安德科技业务领域还将进一步扩大至零部件领域,进一步增强与成飞发展的联动性。维修方面,长沙天映是军用无人机修理的重要企业,随着无人机大修期的到来,维修将成为重要增长点。
盈利预测和投资评级:维持买入评级。工业制动器业务需求旺盛,逆势增长,并且在轨交和海外市场拓展下,高增长有望持续;军工业务内需为主,受疫情影响较小,新型发动机量产将带来业绩高增长,零部件和无人机维修将成为后续增长动力。预计2019-2021年归母净利润分别为0.78亿元、1.30亿元以及1.81亿元,对应EPS分别为0.21元、0.34元及0.48元,对应当前股价PE分别为33倍、20倍及14倍,维持买入评级。
风险提示:1)疫情影响超预期;2)发动机产量提升不及预期;3)零部件产能建设不及预期。
[2020-03-03] 华伍股份(300095):军工、工业制动器双轮驱动-动态点评
■国海证券
受益发动机量产和零部件扩产,军品业务迎来高增长公司军品业务主要由子公司安德科技和长沙天映承担。安德科技主要产品包括工装、模具、航空发动机机匣和反推装置等,客户包括成飞、成发、西飞等大型军工企业;随着相关客户产能的扩张和新型发动机的量产,公司军工业务迎来高速增长;此外,公司投资建设零部件生产项目,解决厂房和产能问题,将进一步扩大零部件业务规模,受益相关机型产量提升;长沙天映主要从事飞机试验和维修保障设备相关业务,已成功获得军用无人机的修理合同,在高度绑定核心客户的基础上,随着无人机规模的扩大和大修期的到来,无人机维修业务有望快速扩大。
抢装趋势持续,风电制动系统销售继续高增风电领域,公司制动系统客户覆盖国内主要的风电设备主机厂,市场份额位居前列。随着补贴退坡节点的临近,2019年开始风电行业迎来抢装,全年国内新增吊装容量高达28.9GW,同比增长37％,2020年装机量有望继续维持大幅增长的趋势。公司作为制动系统头部供应商,将充分受益。
拓展高端市场,轨交制动系统有望进口替代轨交领域是公司制动系统拓展的重要方向。在城轨市场形成供货的基础上,公司进一步拓展地铁和高铁市场,当前公司地铁合成闸片已获得中国船级社相关证书、高铁粉末冶金闸片已经通过台架试验和物性试验。闸片属于消耗性物资,在我国高铁和地铁里程位居世界前列的背景下,随着公司相关产品研制的推进,有望陆续形成供货,并成为未来重要增长点。
盈利预测和投资评级:买入评级。公司拥有工业制动器和军工两大业务方向。工业制动器一方面受益于风电强装,另一方面受益轨交市场的拓展;军工业务方面,受益发动机新型号的量产和公司零部件产能提升。预计2019-2021年归母净利润分别为0.78亿元、1.30亿元以及1.81亿元,对应EPS分别为0.21元、0.34元及0.48元,对应当前股价PE分别为35倍、21倍及15倍,首次覆盖,给予买入评级。
风险提示:1)相关发动机采购不及预期;2风电装机不及预期;3)轨交市场拓展不及预期;4)系统性风险。
[2020-03-01] 华伍股份(300095):业绩改善,旗下军工业务将受益成飞、成发高景气
■安信证券
事件:2月29日,公司发布业绩快报,实现营业总收入10.74亿元,同比增长16.04％;实现归母净利润7767万元,扭亏为盈。
点评:收入端看,公司实现营收10.74亿,同比增长16.04％,我们认为公司工业制动器业务增长具备动力,军工板块较为景气。公司工业制动器主营业务较好发展、企业创新能力持续增强、产品智能化水平进一步提升、市场销售收入持续增长的较好成绩。军工板块主要为航空发动机零部件研发制造和军机维修等业务,报告期内军工业务平稳较好发展,盈利能力逐步提升。
利润端看,公司今年扭亏为盈,去年业绩亏损主要系公司遵循重要性和谨慎性原则,根据《企业会计准则》及公司会计政策的相关规定,对应江苏环宇园林股权回购款采取单项计提大额坏账准备金致使上年业绩亏损,如果剔除资产减值损失的影响,18年归属于上市公司股东的净利润为6727.16万元。19年公司实现归母净利7767万,按此口径,同比增长15.7％,与营收增长匹配。
公司航空航天军工领域旗下有安德科技和长沙天映。安德科技是成飞、成发的核心配套商,受益成飞产能扩充及成发重点发动机型号放量。安德科技主营发动机机匣及反推装置及航空零部件设计加工业务,主要为成发、中航工业旗下的成飞、西飞等大型军工企业提供配套及服务。长沙天映则从事军用无人机维修业务,表现出较好成长性。1)安德科技是成飞航空工艺装备的头部配套商,参与了多种型号涉及上万项航空工装的配套研制及生产,同时也小批量参与飞机数控加工业务。航空工业成飞为我军提供歼-20、歼10C等主战航空装备,航空工业成飞产量逐年提升,多机型批产平行推进,尤其四代隐身战机歼-20正处于快速爬坡上量的阶段,生产压力巨大,预计产线不断扩充,随之带来的工艺装备等需求大幅增加,公司目前在成飞工艺装备领域已是头部供应商,占有较高市场份额,核心受益这一进程。
此外,2019年,公司使用8000万元投资建设"航空飞机零部件批量生产项目",加强航空领域的发展步伐,根据公告,项目建设期预计2年,项目投产后,将可较好的承接来自重点以成飞为主等几大主机厂的航空制造订单,受益在目前航空工业主机厂逐步提高外协加工配套的行业趋势,业务体量将再上一个大台阶。安德科技配套成发某航空发动机机匣及反推装置,短期业绩快速增长,长期增长空间大。中国航发成都发动机公司的主要型号为涡扇-18(WS-18)航空发动机,该发动机主要用于目前我国轰-6K型轰炸机及运20等装备的俄制D-30KP-2型发动机的国产替代以及新装。WS-18发动机一举改变了目前我国运输机、轰炸机依靠俄罗斯发动机的现状,随着WS-18发动机的成熟,我们预计今年以及后续将迎来大批量的新装和换装需求,安德科技将直接受益成发公司重点航空发动机型号的快速上量。安德科技2018年度实现收入1.14亿元,同比增长34.36％,实现净利润4222万元,同比增长22.25％。2019年因厂址搬迁,业绩或受到一定影响,但两大主机厂客户成飞、成发需求旺盛,2020年已经恢复,预计将恢复体现成飞、成发两个方向的高景气。2)军用无人机维修业务,受益武器装备无人化趋势,公司率先卡位无人机维修市场,具备增长潜力。继2016年收购四川安德科技后,2018年公司 又通过资本运作取得了长沙天映51％的股权。长沙天映致力于航空装备设计和制造、工业级固定翼无人机整机及教练机等机型的装配和维修、飞机维修保障特种设备设计和制造,是湖南省民营军工第一批取得二证合一证书的企业,2018年成功签订了军用无人机的修理合同,进入军机维修市场,未来具备较好成长空间,长沙天映2019-2021承诺净利润为2000、3000、4000万元,对应归母净利承诺为1020、1530、2040万元。
国内的工业制动器龙头,正成为具竞争力、跨越多领域的全球制动龙头企业。公司是目前国内生产规模大、产品品种全、行业覆盖面广,并具备较强自主创新能力的工业制动器专业生产商和工业制动系统解决方案提供商。产品大量广泛应用于港口、轨道交通、风力发电、冶金、矿山及建筑机械、水利电力工程、船舶及海洋重工、石油钻采等行业,并大量配套出口到全球92个国家和地区。1)公司是国内重型装备制造业领域工业制动器的重要供应商,根据公司公告,其市场占有率居行业首位,主要客户包括振华重工、宝钢等业内知名企业,港口机械产品出口到全球70多个国家和地区的大型港口。2)风电市场市场份额稳居前列,主要客户基本涵盖了国内主要风电设备主机厂商,其中包括金风科技、湘电股份、广东明阳、上海电气、华锐风电等。2019年上半年,公司工业制动器产品销售收入较去年同期增长33.65％,其中风电产品收入1.43亿元,较去年同期增长98％。3)公司把制动产业作为企业基础,正在打造从港口机械、风电设备到轨道交通设备等多层次、多梯度的市场分布格局,努力成为全球最具竞争力的、跨越多领域的制动龙头企业,预计2020年公司制动器业务受益风电、港口设备等行业将保持较高增速。
投资建议:公司工业制动器领域与航空航天军工领域的双引擎发展。工业制动器领域,公司是目前国内生产规模大、产品品种全、行业覆盖面广,并具备较强自主创新能力的工业制动器专业生产商和工业制动系统解决方案提供商,下游风电、港口设备等增长迅速;航空航天军工领域,公司旗下安德科技是成飞、成发的核心配套商,受益成飞产能扩充及成发重点发动机型号的上量。长沙天映的军用无人机维修业务表现出较好成长性。我们预计2020、2021年净利润分别为1.30、1.70亿元,对应当前股价的PE分别为20X、15X,给予"买入-A"评级。
风险提示:成飞产线扩充不达预期;航空发动机业务不及预期、工业制动器市场开拓不达预期
[2020-02-25] 华伍股份(300095):被忽视的航空制造优质标的,成飞、成发的核心配套商
■安信证券
公司航空航天军工领域旗下有安德科技和长沙天映。安德科技是成飞、成发的核心配套商,受益成飞产能扩充及成发重点发动机型号放量。安德科技主营发动机机匣及反推装置及航空零部件设计加工业务,主要为成发、中航工业旗下的成飞、西飞等大型军工企业提供配套及服务。长沙天映则从事军用无人机维修业务,表现出较好成长性。1)安德科技是成飞航空工艺装备的头部配套商,参与了多种型号涉及上万项航空工装的配套研制及生产,同时也小批量参与飞机数控加工业务。航空工业成飞为我军提供歼-20、歼10C等主战航空装备,航空工业成飞产量逐年提升,多机型批产平行推进,尤其四代隐身战机歼-20正处于快速爬坡上量的阶段,生产压力巨大,预计产线不断扩充,随之带来的工艺装备等需求大幅增加,公司目前在成飞工艺装备领域已是头部供应商,占有较高市场份额,核心受益这一进程。
此外,2019年,公司使用8000万元投资建设"航空飞机零部件批量生产项目",加强航空领域的发展步伐,根据公告,项目建设期预计2年,项目投产后,将可较好的承接来自重点以成飞为主等几大主机厂的航空制造订单,受益在目前航空工业主机厂逐步提高外协加工配套的行业趋势,业务体量将再上一个大台阶。
安德科技配套成发某航空发动机机匣及反推装置,短期业绩快速增长,长期增长空间大。中国航发成都发动机公司的主要型号为涡扇-18(WS-18)航空发动机,该发动机主要用于目前我国轰-6K型轰炸机及运20等装备的俄制D-30KP-2型发动机的国产替代以及新装。WS-18发动机一举改变了目前我国运输机、轰炸机依靠俄罗斯发动机的现状,随着WS-18发动机的成熟,我们预计今年以及后续将迎来大批量的新装和换装需求,安德科技将直接受益成发公司重点航空发动机型号的快速上量。安德科技2018年度实现收入1.14亿元,同比增长34.36％,实现净利润4222万元,同比增长22.25％。2019年因厂址搬迁,业绩或受到一定影响,但两大主机厂客户成飞、成发需求旺盛,2020年已经恢复,预计将恢复体现成飞、成发两个方向的高景气。
2)军用无人机维修业务,受益武器装备无人化趋势,公司率先卡位无人机维修市场,具备增长潜力。继2016年收购四川安德科技后,2018年公司又通过资本运作取得了长沙天映51％的股权。长沙天映致力于航空装备设计和制造、工业级固定翼无人机整机及教练机等机型的装配和维修、飞机维修保障特种设备设计和制造,是湖南省民营军工第一批取得二证合一证书的企业,2018年成功签订了军用无人机的修理合同,进入军机维修市场,未来具备较好成长空间,长沙天映2019-2021承诺净利润为2000、3000、4000万元,对应归母净利承诺为1020、1530、2040万元。?
国内的工业制动器龙头,正成为具竞争力、跨越多领域的全球制动龙头企业。公司是目前国内生产规模大、产品品种全、行业覆盖面广,并具备较强自主创新能力的工业制动器专业生产商和工业制动系统解决方案提供商。产品大量广泛应用于港口、轨道交通、风力发电、冶金、矿山及建筑机械、水利电力工程、船舶及海洋重工、石油钻采等行业,并大量配套出口到全球92个国家和地区。
1)公司是国内重型装备制造业领域工业制动器的重要供应商,根据公司公告,其市场占有率居行业首位,主要客户包括振华重工、宝钢等业内知名企业,港口机械产品出口到全球70多个国家和地区的大型港口。
2)风电市场市场份额稳居前列,主要客户基本涵盖了国内主要风电设备主机厂商,其中包括金风科技、湘电股份、广东明阳、上海电气、华锐风电等。2019年上半年,公司工业制动器产品销售收入较去年同期增长33.65％,其中风电产品收入1.43亿元,较去年同期增长98％。
3)公司把制动产业作为企业基础,正在打造从港口机械、风电设备到轨道交通设备等多层次、多梯度的市场分布格局,努力成为全球最具竞争力的、跨越多领域的制动龙头企业,预计2020年公司制动器业务受益风电、港口设备等行业将保持较高增速。?
投资建议:公司工业制动器领域与航空航天军工领域的双引擎发展。工业制动器领域,公司是目前国内生产规模大、产品品种全、行业覆盖面广,并具备较强自主创新能力的工业制动器专业生产商和工业制动系统解决方案提供商,下游风电、港口设备等增长迅速;航空航天军工领域,公司旗下安德科技是成飞、成发的核心配套商,受益成飞产能扩充及成发重点发动机型号的上量。长沙天映的军用无人机维修业务表现出较好成长性。我们预计2019-2021年净利润分别为0.78、1.31、1.70亿元,对应当前股价的PE分别为34X、20X、15X,给予"买入-A"评级。?
风险提示:成飞产线扩充不达预期;航空发动机业务不及预期、工业制动器市场开拓不达预期。
[2019-08-23] 华伍股份(300095):华伍股份上半年盈利同比增长33.51%
■上海证券报
华伍股份8月23日晚间披露半年报。报告期内，公司实现营业收入4.50亿元，与去年同期相比增长9.51%；净利润为3272.18万元，与去年同期相比增长33.51%。
报告期内，公司工业制动器产品销售收入较去年同期增长33.65%，其中风电产品收入1.43亿元，较去年同期增长98%。风电制动器产品销售收入的大幅提升,其中7MW、6MW、5.5MW等大兆瓦海上风电制动器项目顺利装机，取得了重大突破。常规产品市场继续保持稳步发展，产品质量和应用领域不断拓宽。秉承销售一代、研发一代、储备一代的发展思路，公司新开发的电机尾端制动器、矿车制动器、水下制动器等产品，丰富了产品种类，开阔了市场空间，为公司巩固市场领先地位、提升市场占有率夯实了基础。
报告期内，公司积极拓展轨道交通制动系统市场，加快产品研发进度，提高自主知识产权水平，通过自主开发与高校合作增强技术实力，积极参加行业展会，多方面寻求合作伙伴，提高品牌知名度和客户认可度。报告期内，华伍轨交上海公司销售收入和新签订单已有效改善，首次实现扭亏为盈。
公司继续加强智能制动器的开发力度，提升智能化水平，满足各类自动化码头建设、智慧港口以及其他智能化应用场景、工况的需求。针对轻量化、自动化需求，开发符合客户要求的湿式制动器，满足了ZPMC瑞典跨运车项目。针对海上风电市场需求，公司自主研发了水下制动器产品，设计要求符合2000吨半潜式风电安装船配套新产品的开发，公司研发的水下制动器为全球首款，具有完全自主知识产权。由于水下制动器需要满足海洋深水区恶劣环境中安全运行的各项条件，经过公司技术团队的攻坚克难，成功解决了制动器摩擦系数、推动器密封、各交点销轴转动防腐、制动力矩分档调整等技术难题。四合一电磁圆盘式制动器的用户试用效果良好，下一步继续向市场推广。针对海上风电大兆瓦风机的发展趋势，结合金风科技8MW、明阳风电5.5MW、7MW、湘电股份5MW、4MW等海上机型主机的的技术要求，开发了相应规格的主轴制动器、偏航制动器和液压销定销，目前已批量装机。矿车制动器配套方面，公司产品影响力逐步扩大，除继续为湘电重装108吨、220吨矿车配套外，也实现了国产化替代批量装车的配套。除此之外，同时电机尾端制动器、风电液压变浆系统、HPU动力装置等产品也在开发过程之中。
报告期内，公司继续加大对传统产品、风电产品和轨交产品摩擦材料的研发力度。为进一步增强产品摩擦性能，有效配套公司产品，完成电磁制动器粉末冶金衬垫的研制开发。配套矿车制动器产品开发，使用新配方研制完成矿车大盘片，有效解决了损伤摩擦盘的问题。配套电机尾端制动器开发适用型摩擦片，为该型号制动器量产打下基础。继续加大对轨道交通摩擦材料的研发力度，重点开发国内地铁合成闸片、国内地铁B型车合成闸瓦、铁道车辆用合成闸片、300~350km/h高速动车组粉末冶金闸片、UIC合成闸片（140km/h）等项目。其中，国内地铁合成闸片产品在上半年通过中国船级社（CCS）颁发《城市轨道交通产品认证证书》，300~350km/h高速动车组粉末冶金闸片通过数批次样件的台架试验和物性试验，最终样件在公司轨交台架上通过了《TJ/CL307-2019 动车组闸片暂行技术条件》试验程序C.6适配轴装制动盘闸片的台架试验，且在公司内部理化试验室各项物理力学性能指标均满足要求，目前正与CRCC指定的第三方试验室签订台架试验协议。
[2019-07-08] 华伍股份(300095):华伍股份拟推第二期员工持股计划
■上海证券报
华伍股份7月8日晚间披露第二期员工持股计划（草案），该员工持股计划的股票来源为公司回购专用账户回购的股份，参加对象范围为全资子公司四川安德科技有限公司正式员工，总人数不超过20人，上市公司董事、监事、高管人员不参加该员工持股计划，具体参加人数根据员工实际缴款情况确定。
该员工持股计划资金总额不超过4300万元，单个员工所获股份权益对应的股票总数累计不超过公司股本总额的1%。受让价格为5.80元/股，受让价格参考员工持股计划相关董事会前120个交易日的均价，合计不超过732.37万股。该员工持股计划的存续期为36个月，自华伍股份公告最后一笔标的股票过户至员工持股计划名下时起算。该员工持股计划通过非交易过户等法律法规许可的方式所获标的股票，自公司公告最后一笔标的股票过户至员工持股计划名下之日起12个月后可以转让。
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1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
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[2021-12-22] 华伍股份(300095):华伍股份预计明年风电市场景气度更高 目前军工板块生产任务饱满
■证券时报
华伍股份(300095)近期接受机构调研时表示，预计明年风电市场景气度更高，未来风电大兆瓦将是发展趋势，在大兆瓦方面，公司更有技术优势，预计市占率将进一步提升。此外市场“十四五”期间预期军机需求放量，这对公司来说是个很好的发展机遇，未来几年飞机换装和新增的业务会比较多，公司军工板块目前生产任务十分饱满，今年前三季度任务量同比翻番。
[2021-12-21] 华伍股份(300095):风电制动器龙头份额有望提升,航空零部件迎来高增-深度点评
■国泰君安
本报告导读:产品拓展提升单位容量价值量;具备大机型先发优势,陆风份额有望提升;海外客户已送样,风电制动出海快速放量可期;募投产能释放带来航空零部件业绩弹性。
投资要点:结论:华伍是风电制动器龙头,产品拓展提升单位容量价值量,看好公司陆风份额提升,航空零部件募投产能释放带来业绩弹性。预计2021-23年EPS为0.44、0.71和1.06元,基于PE、PB估值,给予目标价23.54元,对应2022年33倍PE。考虑定增新发4138万股,摊薄后EPS0.40/0.64/0.95元,对应2022年36.6倍PE。首次覆盖,给予增持评级。
产品拓展提升单位容量制动价值量,风机大型化下份额持续提升。华伍是风电制动器龙头,市占率40-45％。市场认为高份额下风电制动业绩提升空间有限,我们认为公司积极拓展风电制动产品,单位容量制动产品价值量可提升50％。寿命试验条件苛刻,过往业绩成主机厂筛选供应商重要参考标准,零部件厂商先发优势显著。明阳采购公司占比超50％,公司具有大机型先发优势,看好其后续陆风大型化趋势下份额提升。
风电制动海外市场大且客户集中,快速放量可期。2021-25年国内风电制动器市场约百亿,海外装机与中国大陆体量相当,但客户集中度更高,CR3超75％(国内不到50％)。目前华伍已送样GE等,放量可期。
航空零部件订单充足且毛利率高,产能落地释放业绩弹性。21H1航空零部件收入0.57亿(+52.7％),毛利率56.9％(-8.9pct)。子公司安德科技是成飞、西飞等重要供应商,与其密切合作,全程参与某型号产品的研制和生产。目前该型号产品已量产,主机厂持续扩产,安德订单充足,随着募投产能释放,预计航零业绩高增,将提升公司整体盈利能力。
催化剂:大客户份额提升;与海外风机主机厂或军工客户签订大订单风险因素:风电产业政策不及预期、新产品开发不及预期
[2021-11-09] 华伍股份(300095):华伍股份股东创东方投资减持2%股份
■证券时报
华伍股份(300095)11月9日晚间公告，持股7.43%的股东创东方投资于11月8日通过大宗交易方式共计减持公司股份757.40万股，占公司总股本的2.00%，本次减持后创东方投资持有公司股份2055.10万股，占公司总股本的5.43%。
[2021-08-28] 华伍股份(300095):经营业绩稳步增长,军工业务未来可期-中报点评
■东北证券
事件:公司于2021年8月27日发布2021年半年报:上半年实现营业收入7.17亿元,同比增长25.83％;归母净利润1.15亿元,同比增长35.48％;扣非后归母净利润1.13亿元,同比增长37.55％;加权平均净资产收益率8.08％,同比增长1.31pct。点评:制动系统市场领域持续扩展,加速中高端产品国产化替代。公司以港口起重机市场为基础,已逐渐将市场领域延伸至冶金、矿山、海工、风电、轨道交通领域,除轨道交通正在努力外,公司在这些市场领域都建立了较大的竞争优势,构建了覆盖广泛的下游应用领域。公司目前仍在计划进一步开拓市场领域,有望进一步巩固在工业制动系统市场的龙头地位,提升未来盈利空间。
风电制动器优势确立,相关业务进入收获期。风电设备制动器是风力发电机的核心装备,公司已经具备大功率风机制动器的批量供货能力,可适应陆上和海上机型主机的要求。目前公司综合市场占有率超过40％,成为风电制动器领域行业龙头,下游客户包括金风科技、明阳风电、远景能源等主要风力发电机整机厂商。"十四五"规划的"碳达峰、碳中和"约束性目标将带动风电行业新一轮的热潮,为公司相关业务提供了广阔的发展空间。
布局航空零部件,军工业务成为重要增长点。公司全资子公司安德科技主要业务为工艺装备、航空发动机机匣及反推等部件和零件的研发和制造。目前国内航空发动机产业仍处于需求空间非常广阔的阶段,受益于主机厂需求的快速增长,安德科技将迎来重要的发展机遇,主打产品涡扇发动机机匣部件和反推装置销量未来有望实现放量。上半年安德科技净利润同比增幅超过100％,航空军工板块有望逐步成为公司新的业绩增长点。
投资建议:我们预测公司2021-2023年营业收入分别为16.88/19.28/23.38亿元,归母净利润分别为2.49/3.10/3.92亿元,对应EPS为0.66/0.82/1.03元,对应PE20.13/16.19/12.80X,维持"买入"评级。
风险提示:新产品开发不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧
[2021-05-21] 华伍股份(300095):华伍股份董事长聂景华 坚持中高端产品定位 提升规模效益
■中国证券报
华伍股份董事长聂景华近日接受中国证券报记者专访时表示，公司主业工业制动器市场需求旺盛，军工主机厂订单饱满。公司将坚持中高端产品定位，加快产能扩充步伐，提高规模效益。
市场需求旺盛
中国证券报：哪些因素推动公司2020年净利润较快增长?
聂景华：2020年公司疫情防控和生产经营“两不误”，超额完成董事会制定的任务目标。
主业工业制动器市场需求旺盛，行业发展态势良好。尤其是风电制动器产品销量继续保持快速增长，国内前十大风电主机厂商均为公司重要合作伙伴，客户黏性进一步增强;港机市场保持平稳发展，公司产品智能化升级，助力自动化码头建设浪潮。同时，公司稳定发展轨道交通业务，做好技术积累和项目储备，以南昌地铁业务为突破口，为后续发力空气制动维修市场打下基础。
公司根据军工产业发展战略，重点支持全资子公司安德科技和控股子公司长沙天映发展，提升军工产业的盈利水平，推进双主业协同发展。
报告期内，主机厂客户需求增加，订单日益饱满。面对产能不足，安德科技抓紧扩充产能，加快新厂区建设和搬迁进度;同时，坚持技术创新，完成系列特殊工艺技术攻关，提升了整体研发实力。
值得一提的是，安德科技的重要产品机匣和反推装置，主要配套我国某型号涡扇发动机。随着军工产品自给化不断提升，公司将重点建设航发零部件产业，不断提升配套能力。
作为公司另一个重点发力领域，2020年军机维修业务发展较好。长沙天映安顺子公司维修基地建设基本完成，军机维修能力得到有效提升，得到客户高度认可。
构建多层次产品梯队
中国证券报：公司的核心竞争力体现在哪些方面?
聂景华：公司形成了多层次产品梯队，掌握了重型装备、工程机械、电力工程、海洋工程、轨道交通和军机装备的制动和摩擦材料等领域的核心技术。完成了20多个系列新产品的开发研制，承担江西省重点新产品开发项目38项、国家重点新产品3项，获得江西省科技进步二等奖3项、三等奖5项、国家创新基金支持1项。
公司坚持中高端产品定位及进口替代的市场策略，以港口起重机市场为基础，逐渐将市场领域延伸至冶金、矿山、海工、风电、轨道交通领域，构建了覆盖广泛的下游应用领域，成为制动产品覆盖领域最多的企业。作为国内重型装备制造领域工业制动器重要供应商，公司的市场占有率长期保持在40%以上。
此外，作为非标定制和系统集成综合服务商，华伍股份具备差异化供货能力，可以承接和消化大批量的紧急订单，也能够应付单件小批量个性化定制紧急订单。
中国证券报：公司目前产能情况如何?
聂景华：公司制动器产品线规模大、品种全、品类结构优化。截至2020年末，公司共计有15大类产品，78个型号系列，753个规格品种，年产量多年超过10万台套。
上海轨道交通子公司的轨道交通制动系统，是公司自主研发、具有自主知识产权的产品，包括空气制动系统、液压制动系统和磁悬浮制动系统。
公司不断提升规模效益。新建的车间大量采用自动化设备及机器人，借助TOPGPERP管理系统，公司的财务、生产、库存等关键运营节点得以有机结合，信息化水平显著提高，具备快速的订单响应能力。
推动“双引擎”发展
中国证券报：公司如何应对激烈的市场竞争?
聂景华：未来将加快制动器板块和航空板块“双引擎”发展。
制动器板块的增长点在轨道交通，目标是在国内市场替代德国克诺尔同类产品。从目前情况看，国内地铁配套车辆市场每年新增约10亿-20亿元，在用车辆维保市场约10亿-15亿元。
对于航空板块，安德科技将提升产能。“十四五”时期，主机厂重要机型将持续放量，安德科技将受益。长沙天映作为国内极少数具有军机维修资质的民营企业，将把无人机维修业务做扎实，提高核心竞争能力。
此外，国际市场会是公司未来的重点拓展方向，将充分利用瑞士子公司这个平台，把华伍品牌推向全球。
中国证券报：公司产业链布局情况如何?
聂景华：为确保产品高质量、短交期，公司坚持将下料、热处理、机加工、表面涂装和装配调试等主要生产环节把控在自己手中，建立了具有华伍特点的MES管理系统。
同时，公司把制动器及制动系统产业链向前端的摩擦材料制备技术延伸。摩擦材料作为制动器的关键零配件，需要定期更换。公司具备研发和生产各代各型摩擦材料的能力，包括树脂基复合摩擦材料(半金属摩擦材料)、橡胶基复合摩擦材料等，覆盖公司所有制动产品对摩擦制动衬垫的配套需求。
公司建立了稳定完善的营销服务网络和技术支持网点，发现问题，快速跟进解决问题，构建产品全寿命周期的服务增值产业链。
[2021-01-18] 华伍股份(300095):全年业绩预告符合预期,拟定增募资加码航空装备制造-动态研究
■国海证券
事件:
公司发布2020年年度业绩预告,预计归母净利润为15,000万元～17,300万元,同比增长91.80％～121.21％。
投资要点:
全年业绩预告区间符合预期。公司在2020年努力克服疫情影响,主营业务实现快速增长,其中,风电业务受益于行业旺盛需求,军工业务稳步推进,全年业绩预告区间复合预期。此外,年度业绩预告已考虑蓝卫光学事件对公司业绩的影响。
公司拟定增募资扩大航空制造等产能,有助于加快军工业务发展。公司持续加大对航空装备制造领域的投入,已成为军机和航空发动机产业链重要配套企业,其重要产品机匣和反推装置主要配套我国某型号涡扇发动机。公司拟定增募资投入"航空装备和航空零部件研发制造基地"、"年产3,000台起重机新型智能起重小车新建项目"及补充流动资金。我们认为,国防和军队现代化建设持续推进,以及主机厂"小核心、大协作"科研生产模式的推进为航空制造配套企业带来了重要发展机遇,公司航空制造相关产能的扩大有助于加快军工业务发展步伐。
制动器业务保持较快增长。工业制动器是公司优势领域,港机起重等传统制动器业务稳步增长,风电制动器受益于下游旺盛需求快速增长;公司正积极拓展城市轨道交通相关制动器产品;新型智能起重小车募投项目有助于公司将单一部件的领先优势扩大到集成系统。
盈利预测和投资评级:维持买入评级。基于审慎性原则考虑,在本次非公开发行完成前,暂不考虑其对公司股本和每股收益的影响。预计2020-2022年归母净利润分别为1.61亿元、2.42亿元以及3.50亿元,对应EPS分别为0.43元、0.64元及0.92元,对应当前股价PE分别为23倍、15倍及11倍,维持买入评级。
风险提示:1)航空相关业务发展不及预期;2)制动器业务发展不及预期;3)非公开发行事项推进的不确定性;4)盈利不及预期。
[2021-01-15] 华伍股份(300095):风电行业需求旺盛 华伍股份料去年净利翻倍
■证券时报
华伍股份(300095)1月14日晚间发布2020年年度业绩预告，公司预计2020年实现净利润1.5亿元到1.73亿元，同比增长91.80%到121.21%。
公司表示，报告期内受风电行业需求旺盛促进，公司风电业务快速增长，公司预计在国家提出“碳达峰、碳中和”的大背景下，未来风电新能源行业将继续保持快速发展;报告期内，军工业务稳步推进，公司将进一步加大扩建军工产能规模的力度，加快军工业务发展步伐。
华伍股份主要从事工业制动器及其控制系统的研发、设计、制造和销售，是目前国内生产规模大、产品品种全、行业覆盖面广，并具备较强自主创新能力的工业制动器专业生产商和工业制动系统解决方案提供商。三季报显示，2020年1月份至9月份华伍股份实现营收9.34亿元，同比增长34.91%;净利润1.37亿元，同比增长147.72%。
Wind数据显示，截至目前已有6家风电行业披露2020年业绩预告，均为预增。
其中大连重工(002204)预告，预计2020年度净利5500万元到6500万元，同比增长10.83%到30.98%。业绩增长主要系2020年度，受风电核心零部件销售量增加影响，公司预计实现营业收入80.7亿元以上，同比增长12%以上。
日月股份(603218)公告，公司预计2020年净利润为9.33亿元至10.34亿元，同比增加85%到105%。预告期内，公司下游风电行业和注塑机行业均处于高景气度，订单充足，公司在满足交付同时不断推行精细化生产工作，企业核心竞争力进一步增强。
大金重工(002487)预计，2020年实现净利润4.39亿元至5.27亿元，同比增长150%至200%。
对于业绩预增原因，大金重工表示，公司和子公司蓬莱大金海洋重工有限公司产能提升技改项目完工并投入使用及项目订单的增加，使得公司净利润增幅较大。大金重工主营业务为风电设备制造，主要产品是风力发电塔架和海上风电单管桩及其相关零部件。公司主要服务于风电行业客户，产品主要供应于风力发电场，用于承载风力发电主机舱、叶片等大型部件。
数据显示，申万风电设备指数今年以来下跌0.32%。1月8日，泰胜风能(300129)接待调研时表示，看好风电在全球范围内长期健康稳定的发展。国内，陆上风电抢装尚有余热，平价项目也很快会在2021年逐步展现出良好的需求。
风电作为清洁基础能源，在我国乃至全球都有庞大的发展空间和发展潜力。根据全球能源互联网发展合作组织预期，2019年我国风电装机2.1亿千瓦，预计2020年投产0.4亿千瓦。“十四五”规划投产2.9亿千瓦，2025年规划风电装机达到5.4亿千瓦(含海上风电装机3000万千瓦)年均增加量超过5000万千瓦。
2021年全国能源工作会议明确要持续做好能源绿色转型发展，推动实现在生态文明建设条件下的能源高质量发展。强调要加快风电、光伏发展，风电、光伏发电新增装机总量较“十三五”有大幅增长。
机构也同样看好海上风电今年的抢装机会。天风证券指出，2021年国内陆上风电装机量将较2020年下降15%-20%，但海上风电增量大概率超过50%，有望补齐陆上风电下滑的装机量，总装机量较2020年基本持平。
值得注意的是，去年申万风电设备指数表现优异，2020年累计涨幅达56.42%，板块内新强联等4只个股全年涨幅翻倍，8只个股累计涨幅逾50%。
[2020-12-30] 华伍股份(300095):华伍股份收到关注函 要求核实是否存在信披不及时情形
■证券时报
华伍股份收到关注函，深交所要求公司补充披露得知蓝卫公司涉嫌合同诈骗的具体时间，公司报案和收到《立案通知书》的具体时间，核实是否存在信息披露不及时情形。说明公司与蓝卫公司签署原材料销售合同的具体背景、原因及其合理性，相关交易是否具有商业实质，是否存在变相财务资助或非经营性占用公司资金情形。
[2020-12-30] 华伍股份(300095):华伍股份或遭合同诈骗 合作方实控人已6次被列为失信被执行人
■证券时报
12月30日，华伍股份(300095)公告称，合作方江苏蓝卫光学眼镜科技有限公司(以下简称“蓝卫公司”)涉嫌合同诈骗。
企查查APP显示，蓝卫公司成立于2016年，法定代表人、实际控制人为吴广旭，风险信息显示，吴广旭本人已6次被法院列为失信被执行人，并7次被限制高消费。此外，因借款合同纠纷案件执行、金融借款合同纠纷等案由，吴广旭被多次起诉。或受负面影响，30日盘间，华伍股份出现下跌，截至发稿跌6.03%。
[2020-12-29] 华伍股份(300095):华伍股份公司或遭合同诈骗 公安已立案侦查
■证券时报
华伍股份(300095)12月29日晚间公告，公司调查发现合作方江苏蓝卫光学眼镜科技有限公司(简称：蓝卫公司)人员提供给公司的中标通知书和与某军工企业的采购订单等材料涉嫌伪造，蓝卫公司涉嫌合同诈骗。该事件剩余货款3724.4万元存在无法收回的风险，具体金额还需进一步确认。江西省丰城公安局对公司被合同诈骗案一案进行立案侦查。目前案件的侦查工作正在进行中。
[2020-11-30] 华伍股份(300095):华伍股份拟定增募资不超6亿元
■上海证券报
华伍股份披露向特定对象发行股票预案。本次发行对象为不超过35名符合证监会规定的特定对象，募集资金总额不超过60,000.00万元，扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于航空装备和航空零部件研发制造基地、年产3,000台起重机新型智能起重小车新建项目、补充流动资金。
[2020-11-02] 华伍股份(300095):制动器业务高增长,军工布局进入收获期-三季点评
■东北证券
事件[公司发布三季报,前三季度实现营业收入9.34亿元,同比增长34.91％;
实现归母净利润1.37亿元,同比增长144.72％;实现扣非归母净利润1.32亿元,同比增长153.60％。
点评1、受益于港机、风电和轨交市场需求放量,制动器业务实现高增长公司Q3单季度实现营业收入3.64亿元,同比增长50.31％;实现归母净利润0.52亿元,同比增长130.63％。公司自二季度以来,公司营业收入和净利润均呈现高速增长,主要受益于下游港机、风电和轨交市场需求放量。公司制动器在重型装备市场占有率在40％以上,风电产品客户基本涵盖了国内主要风电设备主机厂商,也是国内唯一具备低地板有轨电车液压制动系统装车资质的民营企业,随着港机的自动化升级、国内风电装机规模快速扩张以及城市轨道交通投资力度加大,公司工业制动器产品业务有望实现较快增长。
2、受益于军工行业高景气,军工布局有望进入收获期公司积极把握军用航空高端装备制造行业的发展机遇,立足工业制动器领域的优势地位,加强在军工领域的业务拓展,以实现自身产业布局的优化升级,通过并购安德科技和长沙天映形成工业制动器和航空高端制造双主业的发展格局。预计"十四五"期间新型战机有望加速放量,将带动公司军工业务实现高速增长。
3、盈利预测与投资建议鉴于"十四五"期间军工业务有望实现高速增长,上调盈利预测,预计公司2020/21/22年将实现营业收入13.92/17.57/21.89亿元,归母净利润分别为1.72/2.33/3.29亿元,EPS分别为0.45/0.61/0.87元,对应PE分别为30/22/16倍,维持"买入"评级。
4、风险提示制动器业务发展不及预期;军品订单不及预期;盈利预测和估值判断不及预期风险。
[2020-11-01] 华伍股份(300095):业绩位于预告中枢偏上,军工业务有望加速放量-三季报点评
■国海证券
事件:公司发布2020年第三季度报告,前三季度实现营收9.34亿元,同比增长34.91％;归母净利润1.37亿元,同比增长147.72％;扣非归母净利润1.32亿元,同比增长153.6％。
投资要点:业绩位于预告中枢偏上,呈现持续高增长。公司前三季度实现归母净利润1.37亿元,同比增长147.72％,位于此前业绩预告(1.27亿元～1.44亿元,同比增长130％～160％)中枢偏上位置。其中,第三季度实现营业收入3.64亿元,同比增长50.31％,归母净利润0.52亿元,同比增长130.63％。三季度末公司预付款项0.75亿元,相对年初增长83.62％,主要是预付材料款增加;应付款项3.00亿元,相对年初增长54.13％,主要是应付未付材料款增加,反映出公司正积极备产,表明下游需求旺盛,有望持续高增长。
航空零部件受益于主战装备上量,有望加速放量;军用无人机维修有望成为重要的业绩增长点。上半年公司航空零部件业务收入同比增长109％,业务进入快速增长期。子公司安德科技是成发核心配套企业,为其提供机匣和反推装置,二者价值量较高,公司从研制阶段即进入某新型号发动机项目,随着其快速上量,将带动安德科技业务高增长;为成飞、西飞等主要提供工装模具,随着主机厂规模不断扩张,公司迎来重大发展机遇,且公司正推进飞机零部件产能建设,配套层次有望提升至飞机零部件。长沙天映是国内首家具有军用无人机维修资质的民营企业,无人机维修需求旺盛,有望成为重要的业绩增长点。
制动器业务高增长。制动器业务是公司业绩压舱石,港机起重等传统制动器业务稳步增长,风电制动器受益于下游旺盛需求快速增长;公司积极拓展城市轨道交通相关制动器产品,有望成为新的业绩增长点。
盈利预测和投资评级:维持买入评级。预计公司2020-2022年归母净利润分别为1.61亿元、2.42亿元以及3.50亿元,对应EPS分别为0.43元、0.64元及0.92元,对应当前股价PE分别为32倍、22倍及15倍,维持买入评级。
风险提示:1)下游发动机产量提升不及预期;2)无人机维修业务发展不及预期;3)零部件产能建设不及预期。
[2020-09-18] 华伍股份(300095):业绩高增长的工业制动器龙头,航空军工业务有望加速放量-深度报告
■国海证券
公司是工业制动器龙头,军民融合发展,业绩进入高速增长期。公司工业制动器市占率较高,超过40％,行业内居首。公司立足于较强的技术和产品实力,坚持中高端产品定位和国产替代策略,下游逐步覆盖港口起重、冶金、风电等众多领域,并积极向轨交等领域拓展。公司军民融合发展,航空零部件和军用无人机维修业务快速发展。20H1公司净利润超去年全年,同比增速达159.57％,利润增量主要来源于风电制动器(收入+72.02％)、起重运输制动系统(收入+34.64％)和军工业务(收入+109.22％)。公司预告前三季度业绩同比增长130％-160％。
公司是军机和航空发动机产业链重要配套企业,受益于主战装备上量,军工任务饱满,相关业务快速增长。20H1公司航空零部件业务收入同比增长109％,业务进入快速增长期。子公司安德科技是成发核心配套企业,为其提供机匣和反推装置,二者价值量较高,合计约占发动机成本的15％,公司从研制阶段即进入某新型号发动机项目,随着其快速上量,将带动安德科技业务高增长;为成飞、西飞等主要提供工装模具,随着主机厂规模不断扩张,公司迎来重大发展机遇,且公司正推进飞机零部件产能建设,配套层次有望提升至飞机零部件。
公司是国内首家具有军用无人机维修资质的民营企业,军用无人机维修需求旺盛,有望成为重要的业绩增长点。目前国内第一代大型军用无人机进入维保期,且随着无人机在各军兵种中的配备数量和使用强度逐渐提升,维修需求将进一步增多。无人机维修不仅是自身功能升级和结构维修,还涉及到如通信、控制等复杂的子系统改造,价值量较高,首次大修造价约是飞机造价的三分之一,市场空间较大。长沙天映与贵飞深度绑定,后者是国内无人机重要的制造和试飞基地,公司将随贵飞共同壮大。长沙天映安顺子公司维修基地建设基本完成,维修能力将进一步提升,且有望向有人机维修领域拓展。
风电制动器市场成长空间大,公司市占率较高,业务有望保持快速增长。2019-2021年为风电确定性抢装期,行业对于风电制动器需求强烈;抢装过后,陆上风电发展依然稳健,海上风电进入快速发展期。我们测算2020-2030年风电制动器行业总市场规模有望达140亿元。公司是风电制动器领域头部供应商,市占率较高,技术达国际先进水平,海上风电制动产品已批量装机。公司风电制动器收入2019年同比增长66％,20H1同比增长72％,有望保持快速增长。
传统领域制动器业务稳步增长,轨交制动器有望成为重要增长点。公司是国内港机龙头企业振华重工制动器的首选供应商,港机起重等传统制动器业务稳步增长,随着港口智能化和传统港口改造等为公司发展带来新机遇。城市轨道交通建设规划规模持续处于高位,地铁在城轨交通中占比高,相关制动器产品的市场空间约40-50亿元;目前国内轨交市场制动器产品多由德国克诺尔提供,公司产品能够实现和克诺尔同类产品尺寸互换和功能互换,目前公司地铁空气制动系统正努力突破首台套,液压制动系统已具有批量业绩,公司轨交制动器业务有望成为重要增长点。
盈利预测和投资评级:军品方面,下游主机厂需求旺盛,公司订单饱满,军工业务有望加速放量。民品方面,公司工业制动器快速增长,特别是风电制动器高速增长,风电抢装过后仍有望保持较快增长;轨交制动器有望成为新的增长点。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为1.61亿元、2.42亿元以及3.50亿元,对应EPS分别为0.43元、0.64元及0.92元,对应当前股价PE分别为31倍、21倍及14倍,维持买入评级。
风险提示:1)下游发动机产量提升不及预期;2)无人机维修业务发展不及预期;3)零部件产能建设不及预期;4)风电市场发展不及预期;5)轨交业务拓展不及预期;6)系统性风险。
[2020-09-11] 华伍股份(300095):华伍股份股东拟减持不超2%公司股份
■上海证券报
华伍股份晚间公告，持有公司股份22,257,800股(占公司总股本比例5.88%)的股东上海振华重工(集团)股份有限公司(以下简称“振华重工”)计划在本公告发布之日起15个交易日后的6个月内以集合竞价的方式减持公司股份，减持数量不超过本公司总股本的2%。
公司表示，振华重工不属于公司控股股东、实际控制人，本次减持计划实施不会导致上市公司控制权发生变更，不会对公司治理结构、股权结构及持续性经营产生影响。
[2020-09-03] 华伍股份(300095):制动器高速增长,军工业务受益航空装备加速放量-深度报告
■东北证券
报告摘要:国内工业制动器行业领导者,布局航空航天实现业务结构优化升级。
公司是国内生产规模大、产品品种全、行业覆盖面广,是我国工业制动器现有多项行业标准的第一起草单位,产品广泛应用于港口、轨道交通、风力发电等行业,并配套出口到全球92个国家和地区。公司积极把握军用航空高端装备制造行业的发展机遇,立足工业制动器领域的优势地位,加强在军工领域的业务拓展,以实现自身产业布局的优化升级,通过并购安德科技和长沙天映形成工业制动器和航空高端制造双主业的发展格局。
港机、风电、轨交等下游市场景气较高,制动器产品收入有望稳定增长。公司制动器在重型装备市场占有率在40％以上,风电产品客户基本涵盖了国内主要风电设备主机厂商,也是国内唯一具备低地板有轨电车液压制动系统装车资质的民营企业,随着港机的自动化升级、国内风电装机规模快速扩张以及城市轨道交通投资规模的稳步增加,公司工业制动器产品业务规模有望持续稳定增长。
下游需求迅速扩张,航空航天业务将带动业绩快速增长。公司积极向航空航天领域进行业务拓展,业务涵盖航空工艺装备、发动机零部件、飞机维修服务等,子公司安德科技和长沙天映在各自细分行业内都具有较强竞争优势。国内军用航空装备将进入列装/换装上行周期,有望带动上游航空工艺装备、航空零部件以及飞机/发动机维修需求的大幅增加,公司航空航天领域将带动公司整体业绩快速增长。
盈利预测与投资建议:预计2020-2022年营收为13.92/17.70/22.09亿元,归母净利润为1.68/2.22/3.05亿元,EPS分别为0.44/0.59/0.80元,当前股价对应PE分别为27/20/15倍,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:军品订单增速不及预期;制动器市场拓展不及预期;业绩预测和估值判断不达预期的风险。
[2020-08-30] 华伍股份(300095):中报净利润超去年全年,看好下半年军工业务放量带动全年业绩再超预期-中报点评
■国海证券
事件:
公司发布2020年半年度报告,期内实现营业收入5.70亿元,同比增长26.63％；归母净利润8493.51万元,同比增长159.57％；扣非归母净利润8241.10万元,同比增长167.27％,每股收益0.23元。
公司发布2020年前三季度业绩预告,预计2020年1～9月盈利1.27亿元～1.44亿元,同比增长130％～160％。
投资要点:
中报净利润超去年全年,增速达业绩预告上限,预告前三季度业绩同比增长130％-160％。公司上半年归母净利润0.85亿元,已超去年全年0.78亿元的净利润规模,同比增速159.57％,达业绩预告同比增长130％～160％的上限。公司业绩持续高增长,预告前三季度盈利1.27亿元～1.44亿元,同比增长130％～160％,其中,第三季度盈利0.42万元～0.59亿元,同比增长87.34％～160.62％。
上半年利润增量主要来源于风电制动器、起重运输制动系统和军工业务。2020H1业绩超预期大幅增长主要是由于1)公司下游客户对工业制动器的需求旺盛,特别是风电制动器的订单量创新高。期内风电制动系统实现收入2.42亿元,同比增长72.02％,毛利率39.31％,同比提升5.97pct,在公司同比的毛利增量中占比达57％。2)其他领域内产品的市场需求依然保持良好势头,营收稳步提升,如起重运输制动系统实现收入1.74亿元,同比增长34.64％,毛利率45.69％,同比提升4.72pct,是第二大毛利增量来源,占比32％。3)军品领域,全资子公司安德科技和控股子公司长沙天映军工业务快速发展,盈利能力稳步提升。航空零部件方面,主机厂客户需求增加,订单日益饱满,期内军用航空零部件实现收入0.37亿元,同比增长109.22％,毛利率65.73％,在上半年毛利增量中占比12％；无人机维修方面,上半年再次获得某型号军用无人机维修任务订单。军工子公司任务饱满,下半年有望放量,带动全年业绩再超预期。国防和军队现代化建设持续推进,军机和配套发动机等主战装备需求旺盛,公司属于军机和航空发动机产业链重要配套企业,军工子公司任务饱满,今年是"十三五"最后一年,下半年军工业务有望放量,带动全年业绩再超预期。1)航空零部件方面,安德科技是成发、成飞 、西飞核心配套企业,为成发提供机匣和反推装置,二者价值量较高,合计约占发动机成本的15％,公司从研制阶段即进入某新型号发动机项目,随着其快速上量,将带动安德科技业务高增长；为成飞等主要提供工装模具,随着主机厂规模不断扩张,公司迎来重大发展机遇,且公司正推进飞机零部件产能建设,配套层次有望提升至飞机零部件。2)无人机维修方面,目前国内第一代大型军用无人机进入维保期,且随着无人机在各军兵种中的配备数量和使用强度逐渐提升,维修需求将进一步增多。无人机维修不仅是自身功能升级和结构维修,还涉及到如通信、控制等复杂的子系统改造,价值量较高,首次大修造价约是飞机造价的三分之一,市场空间较大。长沙天映是国内首家具有军用无人机维修资质的民营企业,与贵飞深度绑定,后者是国内无人机重要的制造和试飞基地,公司将随贵飞共同壮大。长沙天映安顺子公司维修基地建设基本完成,维修能力将进一步提升,且有望向有人机维修领域拓展。
盈利预测和投资评级:维持买入评级。军品方面,下游主机厂需求增加,公司订单饱满,下半年军工业务高增长有望得到体现；民品方面,公司工业制动器放量,特别是风电制动器高速增长；公司预计前三季度净利润1.27～1.44亿元,已接近我们此前对全年业绩的预估,我们认为公司全年业绩增长有望再超预期。故上调对于公司的盈利预测,预计2020-2022年归母净利润分别为1.61亿元、2.42亿元以及3.50亿元(前值分别为1.42亿元、2.03亿元和2.74亿元),对应EPS分别为0.43元、0.64元及0.92元,对应当前股价PE分别为30倍、20倍及14倍,维持买入评级。
风险提示:1)下游发动机产量提升不及预期；2)无人机维修业务发展不及预期；3)零部件产能建设不及预期。
[2020-08-28] 华伍股份(300095):华伍股份未来会继续加大军工领域布局
■证券时报
华伍股份(300095)在互动平台表示，公司目前有布局于新能源汽车的相关制动系统产品研发和技术储备，未来会将该领域作为一个重点发展方向来研究。军工领域作为公司发展战略布局的重要领域，公司历来都非常重视，近年来也在不断加大该领域的投入，未来公司依然会继续加大军工领域的布局，做大做强军工板块。
[2020-07-07] 华伍股份(300095):中报预告高增长,全年业绩有望超预期-事件点评
■国海证券
事件:公司发布2020年半年度业绩预告:2020年1月1日-2020年6月30日,公司归母净利润7526万元-8508万元,同比增长130％-160％。
投资要点:制动器业务增长超预期。公司中报净利润大幅增长的主要原因是制动器需求旺盛,期内在手订单充裕,且克服疫情影响加班加点赶工交货。公司作为国内工业制动器龙头,产品覆盖工程机械、风电、轨交和摩擦材料等多个领域。今明两年为海上风电确定性抢装期,行业订单加速增长,公司市占率大约50％,将充分受益。另外,公司坚持中高端产品定位和国产替代策略,在进一步拓展轨交市场,同时借助子公司瑞士富尔卡摩擦片公司积极布局扩大海外市场规模。依据半年度业绩预告测算,公司Q2净利润同比增长259％-329％,呈现超预期增长态势,看好制动器业务持续高增长。
军工业务下半年有望大幅释放。公司军工业务主要是航空零部件和军机维修。子公司安德科技属于航空军机和发动机产业链配套企业,产品包括航空装备工装、模具,以及军用航发的机匣和反推装置等,为成飞、西飞、成发等提供配套,公司从研制阶段即进入某新型号发动机项目,随着其批量生产,将直接带动安德科技高增长,目前已接到部分订单;且随着公司新产能的扩充,对成飞、西飞等的配套有望由工装向零部件提升,进一步加快公司增长。子公司长沙天映是国内首家具有军用无人机维修资质的民营企业,与贵飞深度绑定,后者是国内无人机基地,公司将随贵飞共同壮大。目前国内第一代大型军用无人机进入维保期,另外随着无人机在各军兵种中的配备数量和使用强度逐渐提升,维修需求将进一步增多,公司无人机维修业务将成为重要的业绩增长点。今年是十三五收官之年,且军工行业在产品验收和结算方面通常具有下半年占比更高的特点,公司军工业务下半年有望大幅释放。
盈利预测和投资评级:维持买入评级。基于公司工业制动器超预期增长态势,以及下半年军工业务有望大幅释放,我们认为公司全年业绩增长有望超预期,故上调对于公司的盈利预测,预计2020-2022年归母净利润分别为1.42亿元、2.03亿元以及2.74亿元,对应EPS分别为0.37元、0.54元及0.72元,对应当前股价PE分别为28倍、19倍及14倍,维持买入评级。
风险提示:1)发动机产量提升不及预期;2)无人机维修业务发展不及预期;3)零部件产能建设不及预期。
[2020-07-06] 华伍股份(300095):华伍股份上半年净利润预增130%-160%
■上海证券报
华伍股份披露半年度业绩预告。公司预计2020年上半年盈利7526.01万元-8507.67万元，比上年同期上升130%-160%。受工业制动器主业行业需求旺盛影响，报告期内，公司在手订单充裕，归属于上市公司股东的净利润的大幅增长。
[2020-06-22] 华伍股份(300095):华伍股份股东户数下降6.05% 连降6期
■证券时报
华伍股份(300095)6月22日在深交所互动易平台中披露，截至6月20日公司股东户数为15301户，较上期(6月10日)减少985户，环比降幅为6.05%。这已是该公司股东户数连续第6期下降，累计降幅达18.04%。
[2020-06-11] 华伍股份(300095):华伍股份股东户数下降2.53%,连降5期
■证券时报
华伍股份6月11日在深交所互动易平台中披露，截至6月10日公司股东户数为16286户，较上期（5月31日）减少422户，环比降幅为2.53%。这已是该公司股东户数连续第5期下降，累计降幅达12.76%。
[2020-06-03] 华伍股份(300095):华伍股份控股股东一致行动人拟减持不超2.7465%股份
■上海证券报
华伍股份公告，公司董事、副总经理、持股5%以上股东、控股股东一致行动人聂璐璐计划自公告日起15个交易日后的6个月内，以集中竞价、大宗交易或两者相结合等方式减持公司股份不超过1020万股（占公司总股本比例2.7465%）。
[2020-04-22] 华伍股份(300095):风电制动产品大幅增长,军工关注发动机需求改善-2019年报点评
■安信证券
事件:4月21日,公司发布2019年度报告,实现营业收入10.74亿元,同比增长16.04％,实现归母净利润7820.63万元,去年同期净亏损9942.11万元,实现扭亏为盈。
点评:公司2019实现营业收入10.74亿元,同比增长16.04％,主要原因是产品需求旺盛拉动销售增长。从产品结构来看,公司风电制动系统销售收入达到3.21亿元,同比增长66.40％,占营收比重达29.89％,同比提升9.05个百分点,主要是受风电新能源政策环境驱动影响,行业新增装机容量继续保持增长;起重运输制动系统业务则平稳,同比0.97％,主要受宏观经济指标下行波动影响,该领域的销售总体稳定。军工航空零部件收入1.03亿,下滑11.86％,主要是军工子公司安德科技公司因搬迁影响,实现收入0.86亿,去年同期1.13亿。劳务收入(含军机维修)营收8250万元,同比提升658.51％,主要原因是军机维修业务主体长沙天映2018年仅有1个月合并报表,营收约353万元,而2019年实现全年营收0.82亿元合并报表。公司实现归母净利润7820.63万元,同比大幅增长178.66％,主要系公司去年对江苏环宇园林公司股权回购款采取单项计提了大额坏账准备金致使上年业绩亏损,本报告期内不存在该情况,如果剔除资产减值损失的影响,19年同口径净利润增长迅速,主要系公司收入规模以及盈利能力的叠加带动。公司综合毛利率39.54％,较去年提高4.66个百分点,主要系公司开始开展了车间成本独立核算、全员绩效考核等改革措施,降本增效成果显现,其中风电制动系统毛利率改 善明显,提高了12.14个百分点;军工航空零部件业务毛利率也提升了8.43％个百分点至64％。2019年公司期间费用率24.6％,同比小幅下降0.1％个百分点,为近五年最低水平,反映公司运营效率处于较高水平。其中财务费用率有所上升,主要原因是金融去杠杆、上期亏损导致银行信用评级下降等使得融资成本上升。报告期末公司存货4.39亿元,同比提升21.66％,其中原材料同比提升50.19％、在产品同比提升30.88％,委托加工物资同比提升50.74％。此外,公司预收账款0.31亿元,同比提升98.98％,应付账款1.95亿元,同比提升45.01％,主要系应付材料款同比提升40％。而且公司2020年一季报业绩预告披露,截至一季度末,公司各类工业制动器产品在手未发货订单量达到3.62亿元。因此我们认为公司当前在手订单充足,处于加紧采购和生产的过程。期末在建工程比期初增加4463.80万元,增幅145.17％。主要系子公司长沙天映比上年同期增加在建工程1517.63万元,子公司四川安德比上年同期增加在建工程3398.07万元。2019年公司经营活动产生的现金流量净额同比增长251.62％,主要原因是报告期销售商品、提供劳务收到的现金比上年同期增加所致;筹资活动产生的现金流量净额同比增长144.63％,主要原因是本期公司收到其他与筹资活动有关的现金比上年同 期增加所致。
公司航空航天军工领域旗下有安德科技和长沙天映。安德科技是成飞、成发的核心配套商,受益成飞产能扩充及成发重点发动机型号放量。安德科技主营发动机机匣及反推装置及航空零部件设计加工业务,主要为成发、中航工业旗下的成飞、西飞等大型军工企业提供配套及服务。长沙天映从事军用无人机维修业务,表现出较好成长性。1)全资子公司安德科技是航发科技、成飞集团等重要客户的重要供应商,安德科技自主研发的机匣及反推装置已经列入某型号涡扇发动机重要配套零部件。航空工业成飞为我军提供四代隐身战机等主战航空装备,成飞产量逐年提升,多机型批产平行推进,尤其四代隐身战机正处于快速爬坡上量的阶段,生产压力巨大,预计产线不断扩充,随之带来的工艺装备等需求大幅增加,公司目前在成飞工艺装备领域已是头部供应商,占有较高市场份额,核心受益这一进程。另外,公司主打的某大型涡扇发动机机匣及反推装置市场需求将有望放量增长。某航空发动机一举改变了目前我国运输机、轰炸机依靠国外发动机的现状,随着国产发动机的成熟,我们预计今年以及后续将迎来大批量的新装和换装需求,安德科技作为重要配套供应商较好受益。安德科技2019年度实现收入0.86亿元,同比下滑24.4％,实现净利润0.32亿元,同比下滑13.03％。201 9年因厂址搬迁,业绩受到一定影响,但两大主机厂客户成飞、成发需求旺盛,2020年已经恢复,公司将受益成飞、成发的高景气。2)控股子公司长沙天映从事军用无人机维修业务,受益武器装备无人化趋势,公司率先卡位无人机维修市场,具备增长潜力。继2016年收购四川安德科技后,2018年公司又通过资本运作取得了长沙天映51％的股权。公司年报显示,长沙天映为国内目前唯一一家具有军机维修资质的民营企业,同时也是"贵飞联合体"的核心成员单位,作为从事军机维修的专业企业,将充分受益军用无人机维修行业发展需求。报告期内,批量完成无人机维修任务,并向客户成功批量交付。2019年,长沙天映实现营收0.82亿,净利润0.18亿。
国内的工业制动器龙头,正成为具竞争力、跨越多领域的全球制动龙头企业。公司是目前国内生产规模大、品种全行业覆盖面广,并具备较强自主创新能力的工业制动器专业生产商和工业制动系统解决方案提供商。产品大量广泛应用于港口、轨道交通、风力发电、冶金、矿山及建筑机械、水利电力工程、船舶及海洋重工、石油钻采等行业,预计2020年公司制动器业务受益风电、港口设备等行业将保持较高增速。1)风电市场份额稳居前列,年报显示,公司风电客户涵盖了国内主要风电设备主机厂商,其中包括金风科技、湘电股份、广东明阳、上海电气、华锐风电等,且是国内唯一一家西门子风电全球合格供方。2020年风机行业的景气度将继续提升,公司年报显示,新增装机容量有望提高至25-28GW。近年来公司风电产品业绩表现良好并确立了竞争优势地位,2019年公司风电业务量价齐升,重点客户如金风科技、远景新能源等订单均有所增加,预计风电制动器业务发展趋势继续向好;2)港口方面,公司是国内港机龙头企业振华重工制动器的首选供应商,产品通过配套振华重工等主机厂商,出口到全球92个国家和地区,港机制动产品成为国内同行业的技术和质量标杆;3)轨道交通制动领域,公司在有轨电车制动这一细分市场领域已经拥有多条线路交付业绩,地铁市场也 在逐渐实现市场突破,预计2020年铁路基建有望加码,公司将受益于铁路装备行业加快发展的良机。
投资建议:公司工业制动器领域与航空航天军工领域的双引擎发展。工业制动器领域,公司是目前国内生产规模大、产品品种全、行业覆盖面广,并具备较强自主创新能力的工业制动器专业生产商和工业制动系统解决方案提供商,下游风电、港口设备等增长迅速;航空航天军工领域,公司旗下安德科技是成飞、成发的核心配套商,受益成飞产能扩充及成发重点发动机型号的上量。长沙天映的军用无人机维修业务表现出较好成长性。我们预计公司2020-2022年净利润为1.30亿元、1.70亿元、2.03亿元,当前股价对应PE分别为22X、17X、14X,给予"买入-A"评级。
风险提示:成飞产线扩充不达预期;航空发动机业务不及预期、工业制动器市场开拓不达预期。
[2020-04-12] 华伍股份(300095):需求高景气,一季度高增长-事件点评
■国海证券
事件:公司发布2020年第一季度业绩预告:2020年1月1日-2020年3月31日,归属于上市公司股东净利润2417.09万元～2974.88万元,同比增长:30％～60％。
投资要点:制动器产品需求高景气受益风电等下游高景气,制动器产品需求旺盛,订单方面,未发货订单金额达到3.62亿元;销售方面,三月份销售额创下单月新高。在现有风电市场需求旺盛的背景下,公司还进一步拓展轨交市场和海外市场。轨交方面,公司产品已在江西地区开展试用,突破有望;海外市场方面,借助子公司瑞士富尔卡摩擦片公司销售渠道和客户资源,市场有望逐步打开。
多重驱动加持,军工有望快速增长我国拥有完整的国防工业体系,海外疫情影响相对较小,产业发展将沿着原有节奏。随着新型发动机的量产,作为机匣和反推装置配套的安德科技将迎来高速增长期;并且随着新产能的建设,安德科技业务领域还将进一步扩大至零部件领域,进一步增强与成飞发展的联动性。维修方面,长沙天映是军用无人机修理的重要企业,随着无人机大修期的到来,维修将成为重要增长点。
盈利预测和投资评级:维持买入评级。工业制动器业务需求旺盛,逆势增长,并且在轨交和海外市场拓展下,高增长有望持续;军工业务内需为主,受疫情影响较小,新型发动机量产将带来业绩高增长,零部件和无人机维修将成为后续增长动力。预计2019-2021年归母净利润分别为0.78亿元、1.30亿元以及1.81亿元,对应EPS分别为0.21元、0.34元及0.48元,对应当前股价PE分别为33倍、20倍及14倍,维持买入评级。
风险提示:1)疫情影响超预期;2)发动机产量提升不及预期;3)零部件产能建设不及预期。
[2020-03-03] 华伍股份(300095):军工、工业制动器双轮驱动-动态点评
■国海证券
受益发动机量产和零部件扩产,军品业务迎来高增长公司军品业务主要由子公司安德科技和长沙天映承担。安德科技主要产品包括工装、模具、航空发动机机匣和反推装置等,客户包括成飞、成发、西飞等大型军工企业;随着相关客户产能的扩张和新型发动机的量产,公司军工业务迎来高速增长;此外,公司投资建设零部件生产项目,解决厂房和产能问题,将进一步扩大零部件业务规模,受益相关机型产量提升;长沙天映主要从事飞机试验和维修保障设备相关业务,已成功获得军用无人机的修理合同,在高度绑定核心客户的基础上,随着无人机规模的扩大和大修期的到来,无人机维修业务有望快速扩大。
抢装趋势持续,风电制动系统销售继续高增风电领域,公司制动系统客户覆盖国内主要的风电设备主机厂,市场份额位居前列。随着补贴退坡节点的临近,2019年开始风电行业迎来抢装,全年国内新增吊装容量高达28.9GW,同比增长37％,2020年装机量有望继续维持大幅增长的趋势。公司作为制动系统头部供应商,将充分受益。
拓展高端市场,轨交制动系统有望进口替代轨交领域是公司制动系统拓展的重要方向。在城轨市场形成供货的基础上,公司进一步拓展地铁和高铁市场,当前公司地铁合成闸片已获得中国船级社相关证书、高铁粉末冶金闸片已经通过台架试验和物性试验。闸片属于消耗性物资,在我国高铁和地铁里程位居世界前列的背景下,随着公司相关产品研制的推进,有望陆续形成供货,并成为未来重要增长点。
盈利预测和投资评级:买入评级。公司拥有工业制动器和军工两大业务方向。工业制动器一方面受益于风电强装,另一方面受益轨交市场的拓展;军工业务方面,受益发动机新型号的量产和公司零部件产能提升。预计2019-2021年归母净利润分别为0.78亿元、1.30亿元以及1.81亿元,对应EPS分别为0.21元、0.34元及0.48元,对应当前股价PE分别为35倍、21倍及15倍,首次覆盖,给予买入评级。
风险提示:1)相关发动机采购不及预期;2风电装机不及预期;3)轨交市场拓展不及预期;4)系统性风险。
[2020-03-01] 华伍股份(300095):业绩改善,旗下军工业务将受益成飞、成发高景气
■安信证券
事件:2月29日,公司发布业绩快报,实现营业总收入10.74亿元,同比增长16.04％;实现归母净利润7767万元,扭亏为盈。
点评:收入端看,公司实现营收10.74亿,同比增长16.04％,我们认为公司工业制动器业务增长具备动力,军工板块较为景气。公司工业制动器主营业务较好发展、企业创新能力持续增强、产品智能化水平进一步提升、市场销售收入持续增长的较好成绩。军工板块主要为航空发动机零部件研发制造和军机维修等业务,报告期内军工业务平稳较好发展,盈利能力逐步提升。
利润端看,公司今年扭亏为盈,去年业绩亏损主要系公司遵循重要性和谨慎性原则,根据《企业会计准则》及公司会计政策的相关规定,对应江苏环宇园林股权回购款采取单项计提大额坏账准备金致使上年业绩亏损,如果剔除资产减值损失的影响,18年归属于上市公司股东的净利润为6727.16万元。19年公司实现归母净利7767万,按此口径,同比增长15.7％,与营收增长匹配。
公司航空航天军工领域旗下有安德科技和长沙天映。安德科技是成飞、成发的核心配套商,受益成飞产能扩充及成发重点发动机型号放量。安德科技主营发动机机匣及反推装置及航空零部件设计加工业务,主要为成发、中航工业旗下的成飞、西飞等大型军工企业提供配套及服务。长沙天映则从事军用无人机维修业务,表现出较好成长性。1)安德科技是成飞航空工艺装备的头部配套商,参与了多种型号涉及上万项航空工装的配套研制及生产,同时也小批量参与飞机数控加工业务。航空工业成飞为我军提供歼-20、歼10C等主战航空装备,航空工业成飞产量逐年提升,多机型批产平行推进,尤其四代隐身战机歼-20正处于快速爬坡上量的阶段,生产压力巨大,预计产线不断扩充,随之带来的工艺装备等需求大幅增加,公司目前在成飞工艺装备领域已是头部供应商,占有较高市场份额,核心受益这一进程。
此外,2019年,公司使用8000万元投资建设"航空飞机零部件批量生产项目",加强航空领域的发展步伐,根据公告,项目建设期预计2年,项目投产后,将可较好的承接来自重点以成飞为主等几大主机厂的航空制造订单,受益在目前航空工业主机厂逐步提高外协加工配套的行业趋势,业务体量将再上一个大台阶。安德科技配套成发某航空发动机机匣及反推装置,短期业绩快速增长,长期增长空间大。中国航发成都发动机公司的主要型号为涡扇-18(WS-18)航空发动机,该发动机主要用于目前我国轰-6K型轰炸机及运20等装备的俄制D-30KP-2型发动机的国产替代以及新装。WS-18发动机一举改变了目前我国运输机、轰炸机依靠俄罗斯发动机的现状,随着WS-18发动机的成熟,我们预计今年以及后续将迎来大批量的新装和换装需求,安德科技将直接受益成发公司重点航空发动机型号的快速上量。安德科技2018年度实现收入1.14亿元,同比增长34.36％,实现净利润4222万元,同比增长22.25％。2019年因厂址搬迁,业绩或受到一定影响,但两大主机厂客户成飞、成发需求旺盛,2020年已经恢复,预计将恢复体现成飞、成发两个方向的高景气。2)军用无人机维修业务,受益武器装备无人化趋势,公司率先卡位无人机维修市场,具备增长潜力。继2016年收购四川安德科技后,2018年公司 又通过资本运作取得了长沙天映51％的股权。长沙天映致力于航空装备设计和制造、工业级固定翼无人机整机及教练机等机型的装配和维修、飞机维修保障特种设备设计和制造,是湖南省民营军工第一批取得二证合一证书的企业,2018年成功签订了军用无人机的修理合同,进入军机维修市场,未来具备较好成长空间,长沙天映2019-2021承诺净利润为2000、3000、4000万元,对应归母净利承诺为1020、1530、2040万元。
国内的工业制动器龙头,正成为具竞争力、跨越多领域的全球制动龙头企业。公司是目前国内生产规模大、产品品种全、行业覆盖面广,并具备较强自主创新能力的工业制动器专业生产商和工业制动系统解决方案提供商。产品大量广泛应用于港口、轨道交通、风力发电、冶金、矿山及建筑机械、水利电力工程、船舶及海洋重工、石油钻采等行业,并大量配套出口到全球92个国家和地区。1)公司是国内重型装备制造业领域工业制动器的重要供应商,根据公司公告,其市场占有率居行业首位,主要客户包括振华重工、宝钢等业内知名企业,港口机械产品出口到全球70多个国家和地区的大型港口。2)风电市场市场份额稳居前列,主要客户基本涵盖了国内主要风电设备主机厂商,其中包括金风科技、湘电股份、广东明阳、上海电气、华锐风电等。2019年上半年,公司工业制动器产品销售收入较去年同期增长33.65％,其中风电产品收入1.43亿元,较去年同期增长98％。3)公司把制动产业作为企业基础,正在打造从港口机械、风电设备到轨道交通设备等多层次、多梯度的市场分布格局,努力成为全球最具竞争力的、跨越多领域的制动龙头企业,预计2020年公司制动器业务受益风电、港口设备等行业将保持较高增速。
投资建议:公司工业制动器领域与航空航天军工领域的双引擎发展。工业制动器领域,公司是目前国内生产规模大、产品品种全、行业覆盖面广,并具备较强自主创新能力的工业制动器专业生产商和工业制动系统解决方案提供商,下游风电、港口设备等增长迅速;航空航天军工领域,公司旗下安德科技是成飞、成发的核心配套商,受益成飞产能扩充及成发重点发动机型号的上量。长沙天映的军用无人机维修业务表现出较好成长性。我们预计2020、2021年净利润分别为1.30、1.70亿元,对应当前股价的PE分别为20X、15X,给予"买入-A"评级。
风险提示:成飞产线扩充不达预期;航空发动机业务不及预期、工业制动器市场开拓不达预期
[2020-02-25] 华伍股份(300095):被忽视的航空制造优质标的,成飞、成发的核心配套商
■安信证券
公司航空航天军工领域旗下有安德科技和长沙天映。安德科技是成飞、成发的核心配套商,受益成飞产能扩充及成发重点发动机型号放量。安德科技主营发动机机匣及反推装置及航空零部件设计加工业务,主要为成发、中航工业旗下的成飞、西飞等大型军工企业提供配套及服务。长沙天映则从事军用无人机维修业务,表现出较好成长性。1)安德科技是成飞航空工艺装备的头部配套商,参与了多种型号涉及上万项航空工装的配套研制及生产,同时也小批量参与飞机数控加工业务。航空工业成飞为我军提供歼-20、歼10C等主战航空装备,航空工业成飞产量逐年提升,多机型批产平行推进,尤其四代隐身战机歼-20正处于快速爬坡上量的阶段,生产压力巨大,预计产线不断扩充,随之带来的工艺装备等需求大幅增加,公司目前在成飞工艺装备领域已是头部供应商,占有较高市场份额,核心受益这一进程。
此外,2019年,公司使用8000万元投资建设"航空飞机零部件批量生产项目",加强航空领域的发展步伐,根据公告,项目建设期预计2年,项目投产后,将可较好的承接来自重点以成飞为主等几大主机厂的航空制造订单,受益在目前航空工业主机厂逐步提高外协加工配套的行业趋势,业务体量将再上一个大台阶。
安德科技配套成发某航空发动机机匣及反推装置,短期业绩快速增长,长期增长空间大。中国航发成都发动机公司的主要型号为涡扇-18(WS-18)航空发动机,该发动机主要用于目前我国轰-6K型轰炸机及运20等装备的俄制D-30KP-2型发动机的国产替代以及新装。WS-18发动机一举改变了目前我国运输机、轰炸机依靠俄罗斯发动机的现状,随着WS-18发动机的成熟,我们预计今年以及后续将迎来大批量的新装和换装需求,安德科技将直接受益成发公司重点航空发动机型号的快速上量。安德科技2018年度实现收入1.14亿元,同比增长34.36％,实现净利润4222万元,同比增长22.25％。2019年因厂址搬迁,业绩或受到一定影响,但两大主机厂客户成飞、成发需求旺盛,2020年已经恢复,预计将恢复体现成飞、成发两个方向的高景气。
2)军用无人机维修业务,受益武器装备无人化趋势,公司率先卡位无人机维修市场,具备增长潜力。继2016年收购四川安德科技后,2018年公司又通过资本运作取得了长沙天映51％的股权。长沙天映致力于航空装备设计和制造、工业级固定翼无人机整机及教练机等机型的装配和维修、飞机维修保障特种设备设计和制造,是湖南省民营军工第一批取得二证合一证书的企业,2018年成功签订了军用无人机的修理合同,进入军机维修市场,未来具备较好成长空间,长沙天映2019-2021承诺净利润为2000、3000、4000万元,对应归母净利承诺为1020、1530、2040万元。?
国内的工业制动器龙头,正成为具竞争力、跨越多领域的全球制动龙头企业。公司是目前国内生产规模大、产品品种全、行业覆盖面广,并具备较强自主创新能力的工业制动器专业生产商和工业制动系统解决方案提供商。产品大量广泛应用于港口、轨道交通、风力发电、冶金、矿山及建筑机械、水利电力工程、船舶及海洋重工、石油钻采等行业,并大量配套出口到全球92个国家和地区。
1)公司是国内重型装备制造业领域工业制动器的重要供应商,根据公司公告,其市场占有率居行业首位,主要客户包括振华重工、宝钢等业内知名企业,港口机械产品出口到全球70多个国家和地区的大型港口。
2)风电市场市场份额稳居前列,主要客户基本涵盖了国内主要风电设备主机厂商,其中包括金风科技、湘电股份、广东明阳、上海电气、华锐风电等。2019年上半年,公司工业制动器产品销售收入较去年同期增长33.65％,其中风电产品收入1.43亿元,较去年同期增长98％。
3)公司把制动产业作为企业基础,正在打造从港口机械、风电设备到轨道交通设备等多层次、多梯度的市场分布格局,努力成为全球最具竞争力的、跨越多领域的制动龙头企业,预计2020年公司制动器业务受益风电、港口设备等行业将保持较高增速。?
投资建议:公司工业制动器领域与航空航天军工领域的双引擎发展。工业制动器领域,公司是目前国内生产规模大、产品品种全、行业覆盖面广,并具备较强自主创新能力的工业制动器专业生产商和工业制动系统解决方案提供商,下游风电、港口设备等增长迅速;航空航天军工领域,公司旗下安德科技是成飞、成发的核心配套商,受益成飞产能扩充及成发重点发动机型号的上量。长沙天映的军用无人机维修业务表现出较好成长性。我们预计2019-2021年净利润分别为0.78、1.31、1.70亿元,对应当前股价的PE分别为34X、20X、15X,给予"买入-A"评级。?
风险提示:成飞产线扩充不达预期;航空发动机业务不及预期、工业制动器市场开拓不达预期。
[2019-08-23] 华伍股份(300095):华伍股份上半年盈利同比增长33.51%
■上海证券报
华伍股份8月23日晚间披露半年报。报告期内，公司实现营业收入4.50亿元，与去年同期相比增长9.51%；净利润为3272.18万元，与去年同期相比增长33.51%。
报告期内，公司工业制动器产品销售收入较去年同期增长33.65%，其中风电产品收入1.43亿元，较去年同期增长98%。风电制动器产品销售收入的大幅提升,其中7MW、6MW、5.5MW等大兆瓦海上风电制动器项目顺利装机，取得了重大突破。常规产品市场继续保持稳步发展，产品质量和应用领域不断拓宽。秉承销售一代、研发一代、储备一代的发展思路，公司新开发的电机尾端制动器、矿车制动器、水下制动器等产品，丰富了产品种类，开阔了市场空间，为公司巩固市场领先地位、提升市场占有率夯实了基础。
报告期内，公司积极拓展轨道交通制动系统市场，加快产品研发进度，提高自主知识产权水平，通过自主开发与高校合作增强技术实力，积极参加行业展会，多方面寻求合作伙伴，提高品牌知名度和客户认可度。报告期内，华伍轨交上海公司销售收入和新签订单已有效改善，首次实现扭亏为盈。
公司继续加强智能制动器的开发力度，提升智能化水平，满足各类自动化码头建设、智慧港口以及其他智能化应用场景、工况的需求。针对轻量化、自动化需求，开发符合客户要求的湿式制动器，满足了ZPMC瑞典跨运车项目。针对海上风电市场需求，公司自主研发了水下制动器产品，设计要求符合2000吨半潜式风电安装船配套新产品的开发，公司研发的水下制动器为全球首款，具有完全自主知识产权。由于水下制动器需要满足海洋深水区恶劣环境中安全运行的各项条件，经过公司技术团队的攻坚克难，成功解决了制动器摩擦系数、推动器密封、各交点销轴转动防腐、制动力矩分档调整等技术难题。四合一电磁圆盘式制动器的用户试用效果良好，下一步继续向市场推广。针对海上风电大兆瓦风机的发展趋势，结合金风科技8MW、明阳风电5.5MW、7MW、湘电股份5MW、4MW等海上机型主机的的技术要求，开发了相应规格的主轴制动器、偏航制动器和液压销定销，目前已批量装机。矿车制动器配套方面，公司产品影响力逐步扩大，除继续为湘电重装108吨、220吨矿车配套外，也实现了国产化替代批量装车的配套。除此之外，同时电机尾端制动器、风电液压变浆系统、HPU动力装置等产品也在开发过程之中。
报告期内，公司继续加大对传统产品、风电产品和轨交产品摩擦材料的研发力度。为进一步增强产品摩擦性能，有效配套公司产品，完成电磁制动器粉末冶金衬垫的研制开发。配套矿车制动器产品开发，使用新配方研制完成矿车大盘片，有效解决了损伤摩擦盘的问题。配套电机尾端制动器开发适用型摩擦片，为该型号制动器量产打下基础。继续加大对轨道交通摩擦材料的研发力度，重点开发国内地铁合成闸片、国内地铁B型车合成闸瓦、铁道车辆用合成闸片、300~350km/h高速动车组粉末冶金闸片、UIC合成闸片（140km/h）等项目。其中，国内地铁合成闸片产品在上半年通过中国船级社（CCS）颁发《城市轨道交通产品认证证书》，300~350km/h高速动车组粉末冶金闸片通过数批次样件的台架试验和物性试验，最终样件在公司轨交台架上通过了《TJ/CL307-2019 动车组闸片暂行技术条件》试验程序C.6适配轴装制动盘闸片的台架试验，且在公司内部理化试验室各项物理力学性能指标均满足要求，目前正与CRCC指定的第三方试验室签订台架试验协议。
[2019-07-08] 华伍股份(300095):华伍股份拟推第二期员工持股计划
■上海证券报
华伍股份7月8日晚间披露第二期员工持股计划（草案），该员工持股计划的股票来源为公司回购专用账户回购的股份，参加对象范围为全资子公司四川安德科技有限公司正式员工，总人数不超过20人，上市公司董事、监事、高管人员不参加该员工持股计划，具体参加人数根据员工实际缴款情况确定。
该员工持股计划资金总额不超过4300万元，单个员工所获股份权益对应的股票总数累计不超过公司股本总额的1%。受让价格为5.80元/股，受让价格参考员工持股计划相关董事会前120个交易日的均价，合计不超过732.37万股。该员工持股计划的存续期为36个月，自华伍股份公告最后一笔标的股票过户至员工持股计划名下时起算。该员工持股计划通过非交易过户等法律法规许可的方式所获标的股票，自公司公告最后一笔标的股票过户至员工持股计划名下之日起12个月后可以转让。
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