股票走势分析
≈≈卫光生物002880≈≈(更新:22.01.28)
[2022-01-28] 卫光生物(002880):全年业绩稳健增长-2021年业绩预告点评
■西南证券
事件:公司发布业绩预告,预计2021年实现归母净利润1.9～2.3亿元,同比增长0～20％,扣非归母净利润1.8～2.2亿元,同比增长0～20％。
全年业绩前低后高,预计四季度业绩同比实现正增长。公司2021前三季度业绩分别为2699万元、4297万元、6771万元,根据业绩预告,单四季度业绩为5272万元～9081万元,同比-24.1％～30.8％。受内部改造影响,公司2021年一季度业绩略有下滑。前三季度公司毛利率分别为40.8％、40.2％、41％,毛利率基本保持稳定;前三季度净利率分别为21.5％、24.5％、26.6％,环比提升态势明显。历史来看,四季度是公司业绩高点。2021年下半年公司盈利改善趋势明显,预计四季度业绩有望实现同比正增长。
持续推进卫光生命科学园项目,聚焦产业成果转化。卫光生命科学园拟以生物药、医疗器械、先进治疗技术为主要产业定位,通过建立中试服务平台、引入培育龙头CRO/CDMO机构、与上下游研究机构和企业建立战略联盟。园区地处光明科学城内,分两期建设,一期投资3.05亿元,相关工程已完成主体建设;二期拟投资7.83亿元,目前前期准备工作已完成,二期建设有望于2022年竣工。卫光生命科学园聚焦生命科学创新前沿,全方位链接产业资源,建立生命健康生态圈,支持成果转化和创新项目成长。
公司血制品产品丰富,在研产品研发稳定推进。公司旗下共有8个单采浆站,在华南地区有着较高的市场占有率。目前拥有9个品种共21个规格的血液制品批准文号,主要产品包括人血白蛋白,静注人免疫球蛋白(pH4)、冻干静注人免疫球蛋白(pH4)、人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白、破伤风人免疫球蛋白、组织胺人免疫球蛋白、人纤维蛋白原。公司具有完整的技术研发架构,在研管线进展顺利。人凝血酶原复合物已通过Ⅲ期临床试验现场核查;人凝血因子Ⅷ即将完成三期临床试验,未来新品上市有利于公司发展。
盈利预测与投资建议。预计2021-2023年归母净利润分别为2.1亿元、2.7亿元、3.1亿元,同比增长12.5％、24.2％、18.1％,对应EPS分别为0.94元、1.17元和1.38元,维持"买入"评级。
风险提示:市场竞争加剧风险;合作不及预期风险;血制品放量不及预期风险。
[2021-05-31] 卫光生物(002880):第二次员工持股计划落地,有望释放经营活力-公司动态跟踪报告
■西南证券
事件:公司发布第二期员工持股计划(草案),筹集资金总额不超过3000万元,存续期限不超过36个月,锁定期12个月。以公司2021年3月31日收盘价46.39元/股计算,本次计划所有购买持有股票上限约64.67万股,占总股本的0.4％。本次计划实施后,公司全部员工持股计划所持股票数累计不超过公司股本的10％。
第二次员工持股计划激励更广,坚定发展信心。本期计划总人数预计在200人左右,其中核心高管以及骨干员工。其中张站(董事长)、许强(副总经理)、张信(副总经理)、郭采平(副总经理)、袁志辉(监事会主席)、刘现忠(财务总监)、蔡森(监事)7人合计拟认缴占比46.7％,其他员工(193人)合计拟认缴占比53.3％。本次持股计划涉及范围比2019年第一次员工持股计划更大(200人VS.180人),核心人员持股比例更为集中(46.7％VS.34.7％),有利于充分调动公司上下员工积极性。公司是深圳国资委旗下优良资产,质地优良,持续积累国企经营效力提升的经验,表明坚定的发展信心。
浆站资源加速拓展。公司目前共有8个单采血浆,2020年实现采浆量382吨,投浆量超370吨,其中平果卫光采浆量超120吨,位于全国采浆站前列。21年2月公司与云南楚雄州签订合作框架,未来有望进一步扩充浆站资源。根据2020年12月云南省卫健委起草的《云南省单采血浆站设置规划(2020-2023)(征求意见稿)》,在全省规划新增设置20个单采血浆站,累计设置24个,其中拟在楚雄州3个县城(牟定县、姚安县、大姚县)开设新浆站。
在研产品管奠定发展基础。在研管线方面,人凝血酶原复合物上市许可注册申请已完成技术审评;人凝血因子Ⅷ正在进行Ⅲ期临床研究;高纯静丙(10％)、人纤维蛋白粘合剂项目已启动临床前研究,冻干人用狂犬病疫苗项目已完成临床试验申报资料并提交审核,年内有望获得许可,新品成功上市后,有利于公司未来长期发展。
盈利预测与投资建议:预计2021-2023年EPS分别为1.56元、1.89元和2.23元,对应估值分别为33倍、27倍和23倍。考虑到公司作为区域血制品龙头企业具备较强获批浆站能力,持续开展员工持股计划探索提升经营活力之路,同时在研产品稳步推进上市,维持"买入"评级。
风险提示:市场竞争加剧风险;合作不及预期风险;血制品放量不及预期风险。
[2021-04-26] 卫光生物(002880):血制品核心产品稳健增长,新产品研发有序推进-2020年报点评
■光大证券
事件:公司发布2020年报,实现营业收入9.05亿元,同比+10.12％；归母净利润1.90亿元,同比+11.12％；扣非归母净利润1.84亿元,同比+12.90％；经营性净现金流3.04亿元,同比+63.68％；EPS1.18元。业绩符合市场预期。
点评:血制品核心产品稳健增长,采浆能力持续提升:公司2020年Q1~Q4单季度营业收入分别为1.89/2.18/2.00/2.97亿元,同比+12.18％/13.80％/15.34％/3.29％；归母净利润0.32/0.46/0.43/0.69亿元,同比+17.43％/5.20％/11.84％/12.09％；扣非归母净利润0.31/0.43/0.42/0.68亿元,同比+22.60％/7.01％/12.12％/13.18％。分产品来看,人血白蛋白营业收入3.67亿元,同比+6.99％；
静丙营业收入3.74亿元,同比+22.09％；狂免营业收入0.94亿元,同比+6.11％；
破免营业收入0.15亿元,同比-50.81％；其他血制品收入0.44亿元,同比+3.39％。
2020全年实现采浆量382吨,新增献浆员比上年同期增加43％,平果卫光采浆量超120吨,万宁浆站2020年4月份实现开采。隆安卫光改造主要工程按计划完工,钟山卫光主体业务楼完成结构封顶,目前正在进行二次装修和设计。
研发项目有序推进,血浆综合利用率有望持续提升:2020年,公司研发投入0.45亿元,同比+8.59％,占营业收入比例为4.99％,全部费用化。人凝血酶原复合物的上市申请于2020年6月承办,有望在2021年获批上市；人凝血因子VIII正在推进IIII期临床试验,有望在2021年完成研究；新型静注人免疫球蛋白(10％)、人纤维蛋白粘合剂正处于临床前研究阶段,有望2021年完成中试研究。随着新的血制品陆续上市,公司的产品结构将持续优化,提高血浆的综合利用率,利好长远发展。在疫苗方面,公司的冻干人用狂犬病疫苗完成了申报资料撰写并提交审核,有望在2021年获批临床试验,未来有望进一步丰富公司产品线。
盈利预测、估值与评级:维持预测公司2021-2022年归母净利润为2.47/3.09亿元,新增预测2023年归母净利润为3.65亿元,同比增长29.73％/24.92％/18.28％,对应EPS分别为1.52/1.90/2.25元,现价对应PE分别为30/24/20倍,维持“买入”评级。
风险提示:采浆量低于预期；在研血制品进度慢于预期。
[2021-04-14] 卫光生物(002880):2020年业绩稳健增长,产品销售节奏影响一季度业绩-2020年业绩快报＆2021年一季度业绩预告点评
■光大证券
事件:1)公司发布2020年业绩快报,实现营业收入9.05亿元,同比+10.12％;归母净利润1.90亿元,同比+11.12％;EPS1.18元。业绩符合市场预期。2)公司发布2021年一季度业绩预告,预计归母净利润2,217.71-3,168.16万元,同比-30％～0％,EPS0.1369-0.1956元/股。业绩略低于市场预期。
点评:
2020下半年业绩逐季恢复,静丙和狂免大幅增长:公司2020年Q1～Q4单季度营业收入分别为1.89/2.18/2.00/2.97亿元,同比+12.18％/13.80％/15.34％/3.29％;归母净利润0.32/0.46/0.43/0.69亿元,同比+17.43％/5.20％/11.84％/12.09％。公司下半年业绩增速逐季提升,已逐步从疫情的影响中恢复正常运营。2020全年公司人血白蛋白(10g)批签发119万瓶,同比+25％;静丙(2.5g)批签发78万瓶,同比+62％;狂免批签发(200IU)203万瓶,同比+96％;破免(250IU)批签发11万瓶,同比-56％。狂免和静丙的批签发量有较大的增幅,估计与公司调整、优化产品收入结构和库存状况有关。
产品销售节奏影响一季度业绩,预计将逐步恢复正常增长:公司一季度归母净利润出现负增长,主要是由于公司产品销售节奏的影响。随着生产和销售逐渐恢复,预计公司的业绩将逐步恢复正常增长。
在研管线持续推进,多元化业务打造生物药大平台:公司的人凝血酶原复合物上市申请于2020年6月获得CDE承办;人凝血因子Ⅷ处于临床试验阶段。随着在研血制品品种依次获批上市,公司的血浆综合利用率将得到持续提升。2020年,公司与深圳市光明区科技创新局、广州汉腾生物、深圳先进技术研究院、成都海鹭生物等企业签订合作协议,拓展多个生物药领域。随着多项战略合作的开展和业务的丰富,公司有望逐步成为综合性生物药大平台。
盈利预测、估值与评级:参考公司业绩快报下调2020年归母净利润预测至1.90亿元,考虑到公司2021一季度业绩低于我们此前的预期,下调2021～2022年归母净利润预测至2.47/3.09亿元(原预测为2.51/3.12亿元,分别下调2％/1％),同比增长11.12％/29.73％/24.92％,对应EPS分别为1.18/1.52/1.90元,现价对应PE分别为38/30/24倍,维持"买入"评级。
风险提示:采浆量低于预期;在研血制品进度慢于预期。
[2021-03-25] 卫光生物(002880):卫光生物拟参与增资生物医药CDMO企业
■证券时报
卫光生物(002880)3月25日晚间公告，公司就参与增资生物医药CDMO企业签订意向书，拟对广州汉腾生物科技有限公司货币出资3000万元，投资完成后，占注册资本的比例为6.26%。此次对外投资的主要目的是通过与合作方合作，希望合作方在卫光生命科学园内设立CDMO子公司，促进园区产业生态的构建。
[2021-02-05] 卫光生物(002880):开拓云南浆站布局,采浆量有望持续提升-公告点评
■光大证券
事件:公司与楚雄州人民政府签订了《合作框架协议》,双方就在楚雄州投资建设"健康产业创新基地与血液制品研发中心项目"达成一致意向。
点评:开拓云南浆站布局,采浆量有望持续提升:达成合作后,公司将利用人才、技术、平台等方面的优势推动"楚雄州健康产业创新基地与血液制品研发中心项目"顺利落地,促进楚雄州健康产业发展,并拟在楚雄州范围内符合条件的县(市)设置单采血浆站和血液研究中心。楚雄州人民政府将协助公司向云南省卫健委申报设置于楚雄州范围内的浆站,并积极帮助公司向云南省卫健委协调州外省内的浆站布局。2019年公司采浆量估计接近400吨;2020年4月,万宁浆站获得单采血浆许可证后,公司目前的8个单采血浆站已全部投入运营。根据《云南省单采血浆站设置规划(2020-2023)(征求意见稿)》的规划设置名单,楚雄州的牟定县、姚安县、大姚县三个县拥有名额,若公司获批在上述3县中设置浆站,则按照30吨/浆站/年的采浆量保守估计可每年采集90吨以上的血浆,促进公司采浆规模持续提升。
在研管线持续推进,多元化业务打造生物药大平台:公司的人凝血酶原复合物上市申请于2020年6月获得CDE承办;人凝血因子Ⅷ处于临床试验阶段。随着在研血制品品种依次获批上市,公司的血浆综合利用率将得到持续提升。2020年11月,公司与深圳市光明区科技创新局、广州汉腾生物签订战略合作协议,共同推动生物大分子创新药CDMO平台落地深圳市光明区;2020年12月,公司与圳先进技术研究院签订了《战略框架协议》,就生物医药领域的成果转移转化、项目联合攻关、科研资源合作等方面建立战略合作关系;2020年12月,公司与成都海鹭生物签订了《战略合作协议》,互为研发、商务合作伙伴,在可行的情况下进行项目联合申报,在生物医药技术服务和新药开发业务方面开展深度合作。随着多项战略合作的开展和业务的丰富,公司有望逐步成为综合性生物药大平台。
盈利预测、估值与评级:公司优化营销、强化血源管理、持续拓展产品线,未来规模将持续扩大、血浆综合利用率持续提升,未来有望持续稳健增长。维持2020-2022年的EPS预测为1.19/1.55/1.92元,同比增长12.78％/29.97％/24.05％,现价对应PE为41/32/26倍。维持"买入"评级。
风险提示:采浆量低于预期;在研血制品进度慢于预期。
[2021-02-03] 卫光生物(002880):与云南楚雄州签定合作框架,外部浆站有望加速拓展-公司动态跟踪报告
■西南证券
投资要点
事件:2月3日,公司发布公告与云南省楚雄州人民政府签订了《合作框架协议》(简称"协议"),双方就在楚雄州投资建设"健康产业创新基地与血液制品研发中心项目"达成一致意向。协议将有利于公司推动在云南省楚雄州新建浆站,具体落实后有利于扩充公司浆站资源,暂不会对公司2021年经营业绩构成重大影响,合作细节将在下一步具体化协议中公布。
云南楚雄州具有3个新浆站开设额度。根据2020年12月云南省卫健委起草的《云南省单采血浆站设置规划(2020-2023)(征求意见稿)》,在全省规划新增设置20个单采血浆站,累计设置24个,其中拟在楚雄州3个县城(牟定县、姚安县、大姚县)开设新浆站。
区域血制品龙头获浆站能力可期,疫情造成公司生产端影响较小。公司拥有深圳国资委背景,中长期来看浆站获批能力可期。目前公司共拥有8个浆站,主要分布在广东、广西、海南偏南部一带,短期来看受去年疫情影响较小,恢复速度相对较快,全年采浆情况较好。批签发方面,公司2020年有7个品种获批,其中狂免203万瓶(+96％),人白119万瓶(+22％),静丙72.55万瓶(+28％)。产品储备充足。
员工持股激发公司经营活力。2019年下半年公司推进、完成第一次员工持股计划,激励范围广泛,包括董监高和各子公司核心人员,有利于成功激发员工积极性,焕发国企经营活力。2020年以来,公司陆续与深圳市光明区科技创新局、深圳先进技术研究院、成都海鹭生物、武汉禾元生物和楚雄州人民政府等签订合作框架协议,展现出公司积极、有活力的状态,目前各项合作正在进行。
在研产品稳步推进,成功上市后有望增厚业绩。公司目前吨浆收入约为200万元左右,新产品陆续上市带来的提升效应明显,纤原产品已于2019年获批上市。在研方面,人凝血酶原复合物已完成Ⅲ期临床研究,正进行上市许可注册技术审评;人凝血因子Ⅷ项目已启动Ⅲ期临床;冻干人用狂犬病疫苗正准备IND申报。此次拟成立血制品研究中心,有望进一步提升公司血制品专业研发实力。未来随着新产品研发稳步推进并逐步上市,公司盈利水平将实现稳步提高。
盈利预测与投资建议:预计2020-2022年归母净利润约为2.1亿元、2.5亿元、3亿元。EPS分别为1.29元、1.57元和1.87元,对应估值分别为39倍、32倍和27倍。考虑到公司作为区域血制品龙头企业,具备较强获批浆站能力,同时在研产品稳步推进上市,维持"买入"评级。
风险提示:市场竞争加剧风险;合作不及预期风险;血制品放量不及预期风险。
[2021-02-03] 卫光生物(002880):卫光生物拟投建楚雄州健康产业创新基地与血液制品研发中心项目
■证券时报
卫光生物(002880)2月3日晚间公告，公司于近日与楚雄州人民政府签订了合作框架协议，双方就在楚雄州投资建设“健康产业创新基地与血液制品研发中心项目”达成一致意向。项目投资金额、投资周期及双方权利义务具体实施等事宜根据有关部门审批、项目可行性研究论证，且经落地双方及主管部门批准通过后确定。
[2021-01-25] 卫光生物(002880):核心品种批签发量稳健增长,开始布局多元化生物药大平台-2020年业绩预告点评
■光大证券
事件:公司发布2020年业绩预告,预计归母净利润17,134.47万元一22,274.81万元,同比增长0％-30％;EPS1.0577元/股一1.3750元/股。业绩符合市场预期。
点评:核心品种批签发量稳健增长,疫情影响整体可控:2020全年公司人血白蛋白(10g)批签发119万瓶,同比+25％;静丙(2.5g)批签发78万瓶,同比+62％;
狂免批签发(2001U)203万瓶,同比+96％;破免(2501U)批签发11万瓶,同比一56％。核心品种批签发量保持稳健较快增长,新冠疫情对公司生产经营的影响整体相对可控;狂免和静丙的批签发量有较大的增幅,估计与公司调整、优化产品收入结构和库存状况有关。
在研管线持续推进,多元化业务打造生物药大平台:公司的人凝血酶原复合物上市申请于2020年6月获得CDE承办;人凝血因子VIII处于临床试验阶段。随着在研血制品品种依次获批上市,公司的血浆综合利用率将得到持续提升。2020年11月,公司与深圳市光明区科技创新局、广州汉腾生物签订战略合作协议,共同推动生物大分子创新药CDMO平台落地深圳市光明区;2020年12月,公司与却I先进技术研究院签订了《战略框架协议》,就生物医药领域的成果转移转化、项目联合攻关、科研资源合作等方面建立战略合作关系;2020年12月,公司与成都海鹭生物签订了《战略合作协议》,互为研发、商务合作伙伴,在可行的情况下进行项目联合申报,在生物医药技术服务和新药开发业务方面开展深度合作。随着多项战略合作的开展和业务的丰富,公司有望逐步成为综合性生物药大平台。
盈利预测、估值与评级:公司优化营销、强化血源管理、持续拓展产品线,未来规模将持续扩大、血浆综合利用率持续提升,未来有望持续稳健增长。维持2020-2022年的EPS预测为1.19/1.55/1.92元,同比增长12.78％/29.97％/24.05％,现价对应PE为42/32/26倍。维持"买入,,评级。
风险提示:采浆量低于预期;在研血制品进度慢于预期。
[2021-01-22] 卫光生物(002880):卫光生物2020年预计净利1.71亿元至2.23亿元
■上海证券报
卫光生物1月22日午间公告，公司预计2020年归属于上市公司股东的净利润为1.71亿元至2.23亿元，同比增长0%至30%。
卫光生物表示，公司本报告期归属于上市公司股东的净利润同比上升主要原因是血液制品销售收入增长。
[2020-12-21] 卫光生物(002880):外延合作拓展边界,战略协同共促增长-事件点评
■西南证券
投资要点 事件:12月21日公司分别与武汉禾元生物科技有限公司(以下简称:禾元生物)和成都海鹭生物科技有限公司(以下简称:海鹭生物)签订了《战略合作协议》,协议内容包括:协议双方在技术合作、成果转化、投资合资等方面建立战略合作关系。
公司与禾元生物达成技术、产业化和资金优势互补协议:第一、禾元生物利用自身技术优势向公司提供技术支持;第二、公司充分发挥产业化和卫光生命科学园区优势,在不违背商业规则的前提下,结合深圳政策优势,向公司提供产业经验及卫光生命科学园区资源;第三、依托公司股权投资平台,向禾元生物发展提供资金支持。
禾元生物两大技术平台与公司业务有战略协同作用。禾元生物是一家专门从事植物源重组蛋白表达技术研究与产品开发的国家高新技术企业,公司成立了两大国际领先技术平台:水稻胚乳细胞蛋白表达平台和蛋白质纯化平台。其中水稻胚乳细胞蛋白表达平台是利用水稻种子作为生物反应器,在种子中特异性表达各种重组蛋白质和小分子多肽。禾元生物基于该平台已成功研发了以植物源重组人血清白蛋白注射液为代表的系列植物源医药产品、生命科学原辅料以及美妆原料。我们预计禾元生物诸多产品线可充分利用卫光生命科学园区实现产业化,实现规模化量产。此外,蛋白质纯化平台可适用于生物制药(比如疫苗、靶向蛋白/抗体药、非靶向治疗蛋白药物)、工业生物酶及生命科学研究工具酶。我们预计该平台将与公司即将上市的冻干人用狂犬病疫苗提供核心技术支持。
与海鹭生物达成研发上战略合作,提升公司研发实力。第一、双方建立研发合作关系,未来将探索可行项目联合申报;第二、在市场同等情况下,公司应优先将海鹭生物作为合作对象,相应的海鹭生物应尽可能给与公司优惠价格,公司也优先享有海鹭生物的仪器设备、资源安排等技术服务支持的权利;第三、双方依托自身资源优势和专业能力,在生物医药技术服务和新药开发方面开展深度合作。
引入技术合作,创新药快速发展可期。目前公司的人凝血酶原复合物已完成Ⅲ期临床研究,正进行上市许可注册技术审评。人凝血因子Ⅷ项目已启动Ⅲ期临床,冻干人用狂犬病疫苗正准备IND申报。禾元生物目前已有多款产品进入进入临床试验阶段。其中HY1001针对血液循环功能障碍疾病已进入二期临床,HY1002针对小儿腹泻进入一期临床。公司创新药管线进一步壮大,随着新产品研发进展不断推进,有望带动公司加速增长。
盈利预测与投资建议:预计2020-2022年EPS分别为1.29元、1.57元和1.87元,对应估值分别为38倍、32倍和27倍。考虑到公司外延技术合作对主营业务协同作用凸显,公司在研产品不断推进上市,维持"买入"评级。
风险提示:市场竞争加剧风险;合作不及预期风险;血制品放量不及预期风险。
[2020-12-03] 卫光生物(002880):卫光生物携手深圳先进技术研究院 攻关生物医药产业
■上海证券报
卫光生物12月3日午间公告，公司与深圳先进技术研究院签订了《战略框架协议》，协议就生物医药领域的成果转移转化、项目联合攻关、科研资源合作、整合行业资源等方面建立战略合作关系。
公司表示，双方将充分发挥各自优势，提供科学研究和科技成果转移转化，提升深圳市生物医药基础应用研究能力，助推粤港澳大湾区生物医药产业的发展。
[2020-11-13] 卫光生物(002880):卫光生物签署三方合作协议推动CDMO平台落地
■上海证券报
卫光生物于2020年11月12日与深圳市光明区科技创新局、广州汉腾生物科技有限公司共同在深圳签订了战略合作协议，旨在共同推动生物大分子创新药CDMO平台落地深圳市光明区。
卫光生物表示，战略合作协议的签订，有助于公司利用抗体公共技术的发展趋势，结合各自技术、资源和管理等方面优势，通过战略合作工作机制，建立信息沟通和共享机制，并在加强新产品和新技术的开发应用等方面开展多层次、全方位的合作。
[2020-10-28] 卫光生物(002880):业绩持续稳健增长,核心产品批签发量充足-2020年三季报点评
■光大证券
要点
事件:公司发布2020年三季报,前三季度营业收入6.08亿元,同比+13.79％;归母净利润1.21亿元,同比+10.57％;扣非归母净利润1.16亿元,同比+12.73％;经营性净现金流2.13亿元,同比+53.92％;EPS0.75元。业绩略低于市场预期。
点评:
址绩持续稳健,核心产品批签发明显增长:2020Q1-3,单季度营业收入分别为1.89/2.18/2.00亿元,同比+12.18％/13.80％/15.34％;归母净利润0.32/0.46/0.43亿元,同比+17.43％/5.20％/11.84％;扣非归母净利润0.31/0.43/0.42亿元,同比+22.60Q/o/7.01％/12.12％。公司三季度经营情况稳健,业绩增速逐季提升。人血白蛋白(10g)Q3批签发26万瓶,Ql~3累计批签发82万瓶,达到2019全年的86％;静丙(2.5g)Q3批签发12万瓶,Ql~3累计批签发48万瓶,达到2019全年的101％;狂免(200IU)Q3批签发26万瓶,Q1?3累计批签发136万瓶,达到2019全年的131％。
在研管线持续推进,奠定长期增长基础:Q3单季度研发费用0.10亿元,研发费用率5.23％,Ql~3累计研发费用0.29亿元,研发费用率4.71％。血制品方面,人凝血酶原复合物的上市申请于2020年6月承办；人凝血因子VIII项目正在进行m期临床试验；新一代静注人免疫球蛋白(10％)项目按计划进行临床前研究。疫苗方面,冻干人用狂犬病疫苗项目正在准备IND申报。随着产品持续丰富,公司的血浆综合利用率将得到进一步提升,并有望进军疫苗市场,开辟新的增长点。
盈利预测、估值与评级:公司优化营销、强化血源管理、持续拓展产品线,未来规模将持续扩大、血浆综合利用率持续提升,未来有望持续稳健增长。考虑到前三季度业绩略低于我们此前的预期,且疫情导致采浆活动受影响,可能对中短期投浆、生产造成一定压力,下调2020-2022年的EPS预测为1.19/1.55/1.92元(原预测为1.33/1.72/2.12元),同比增长12.78％/29.97％/24.05％,现价对应PE为42/32/26倍。维持‘‘买入’’评级。
风险提示:采浆量低于预期；在研血制品进度慢于预期。
[2020-09-04] 卫光生物(002880):卫光生物新冠单抗项目处临床前研究阶段
■证券时报
卫光生物(002880)在互动平台表示，目前公司新冠单抗项目处于临床前研究阶段。
[2020-08-21] 卫光生物(002880):业绩符合预期,静丙、狂免增长较快-2020年中报点评
■西南证券
事件:公司发布2020年中报,2020年上半年实现营收4亿元,同比增长13％,实现归母净利润7750万元,同比增长9.9％;扣非归母净利润7454万元,同比增长约13％。Q2单季度实现营收2.2亿元,同比增长13.8％,实现归母净利润4582万元,同比增长约5％;扣非归母净利润4309万元,同比增长7％。业绩符合预期。
静丙、狂免增长较快,人白毛利率提升。2020H1,公司实现毛利率36.1％,同比增加1.2pp,盈利能力有所提升,主要是白蛋白毛利率提升、静丙增长较快。人白上半年实现收入1.7亿元,同比+0.6％,占比约42％,毛利率同比提升约4pp。静丙上半年实现收入1.6亿元,同比+25.2％,占比约40.5％,提升约4pp,主要受疫情期间大幅增长的临床需求拉动。狂免收入4881万元,同比+50.6％,占比提升3pp至12％。破免上半年收入530万元,同比-52％。今年截止到7月公司静丙获批44万瓶(+56％),狂免获批126万瓶(+92％),破免获批5万瓶(-71％),免疫球蛋白获批8万瓶(-49％)。上半年公司控费平稳,四费率14.3％(同比+0.6pp),其中销售费率2.8％(同比+0.2pp),管理费率7.5％(同比+0.7pp)。
新产品拓展稳步进行,有望助推未来成长加速。公司上半年投入研发费用1819万元,同比+14.7％,有望助推研发成果积极转化。公司稳步推进各项研发管线,冻干人用狂犬病疫苗项目正在准备IND申报;人凝血酶原复合物项目已完成Ⅲ期临床研究,正在进行上市许可注册技术审评;人凝血因子Ⅷ项目进行Ⅲ期临床试验;新一代静注人免疫球蛋白(10％)项目按计划进行临床前研究。截至2020年H1末,公司共计拥有9个品种、21个规格。随着新产品研发进展不断推进,陆续上市后有望带动公司增长加速。
盈利预测与评级:预计2020-2022年EPS分别为1.29元、1.57元和1.87元,对应估值分别为46倍、38倍和32倍。考虑到公司在研产品不断推进,盈利能力不断提升,维持"买入"评级。
风险提示:市场竞争加剧的风险;血制品放量不及预期的风险。
[2020-08-20] 卫光生物(002880):Q2业绩有序复苏,在研管线持续推进-2020年半年报点评
■光大证券
事件:公司发布2020年半年报:营业收入4.08亿元,同比+13.04％;归母净利润0.78亿元,同比+9.88％;扣非归母净利润0.75亿元,同比+13.08％;经营性净现金流1.94亿元,同比+220.14％;EPS0.48元。业绩符合市场预期。
点评:Q2业绩有序复苏,销售回款现金流充沛。2020Q1～Q2,单季度营业收入1.89/2.18亿元,同比+12.18％/13.80％;归母净利润0.32/0.46亿元,同比+17.43％/5.20％;扣非归母净利润0.31/0.43亿元,同比+22.60％/7.01％。2020H1,人血白蛋白收入1.70亿元,同比+0.59％,主要是疫情期间医院常规客流量下降的影响;静丙收入1.65亿元,同比+25.21％,主要是疫情期间的临床需求拉动;狂免收入0.49亿元,同比+50.60％,主要是终端刚需旺盛。上半年净利润现金含量高达250.74％,主要是销售回款所致。整体来看,公司上半年面对疫情积极应对市场变化,及时、高效满足客户需求,业务有序复苏,促进收入增长。在研管线持续推进,奠定长期增长基础。2020H1,公司研发投入0.18亿元,同比+14.74％。血制品方面,人凝血酶原复合物的上市申请于2020年6月承办;人凝血因子Ⅷ项目进行Ⅲ期临床试验;新一代静注人免疫球蛋白(10％)项目按计划进行临床前研究。疫苗方面,冻干人用狂犬病疫苗项目正在准备IND申报。随着产品持续丰富,公司的血浆综合利用率将得到进一步提升,并有望进军疫苗市场,开辟新的增长点。
盈利预测、投资评级和估值:公司优化营销、强化血源管理、持续拓展产品线,未来规模将持续扩大、血浆综合利用率持续提升,未来有望进入快速增长期。维持预测公司2020-2022年的EPS为1.33/1.72/2.12元,同比增长25.54％/29.80％/23.29,现价对应PE为44/35/28倍。维持"买入"评级。
风险提示:采浆量低于预期;在研血制品进度慢于预期。
[2020-06-28] 卫光生物(002880):卫光生物顺应粤港澳大湾区和深圳市生物医药产业政策趋势
■中国证券报
6月28日，卫光生物对外宣布，近日，卫光生物与清华大学深圳国际研究生院、深圳湾实验室等6家单位进行了合作签约。
卫光生物董事长张战对外表示，卫光生物将瞄准全球生物医药产业的创新制高点和先进模式，顺应粤港澳大湾区和深圳市生物医药产业政策趋势，与“双区”“双中心”建设和“光明科学城”发展形成共振。对标世界一流，建设以科研经济为主导的专业化新型产业园区，将打造全球一流的生命科学园和粤港澳大湾区生物医药创新名片。
公司指出，作为“中国差异化血液制品先锋”和“全球平台化生物医药新锐”顺应时代的发展，卫光生物将搭建更多科技交流交融平台，吸引更多行业精英交流互动。
[2020-04-24] 卫光生物(002880):卫光生物控股子公司获得单采血浆许可证
■证券时报
卫光生物(002880)4月24日晚间公告，公司控股子公司万宁卫光单采血浆有限公司，近日收到海南省卫生健康委员会签发的《单采血浆许可证》。该单采血浆站经核准登记，准予执业。
[2020-04-23] 卫光生物(002880):业绩符合预期,公司步入稳健成长期-年度点评
■西南证券
事件:2020年一季度,公司实现营收1.9亿元,同比增长12.2％；归母净利润3168万元,同比增长17.4％；扣非归母净利润3145万元,同比增长22.6％。
业绩符合预期,盈利能力显著提升。2019年,随着公司经营效率不断提升,带动公司吨浆收入显著提升,从吨浆收入和利润来看,我们预计2019年公司吨浆收入达到205万元/吨(对应采浆量),相比于2016-18年平均179万元/吨显著提高；2019年公司吨浆利润达到42万元/吨(对应采浆量),相比于2016-18年平均45万元/吨略有下滑,预计主要与研发费用投入加大有关,2019年公司研发费用率为4.9％,相比于2018年提升1.4个百分点。2020Q1,公司主要品种批签发显著提升,分产品批签发来看:1)白蛋白:批签发约34.7万瓶(换算成10g/瓶),同比增长约26％；2)静丙批签发约22.2万瓶(换算成2.5g/瓶),在去年同期低基数基础上同比增长约93％。
新产品拓展稳步进行,未来有望成为公司重要增长点。员工持股计划提升积极性,公司经营活力逐步释放。2019年7月,公司公布员工持股计划,参与对象为包括董监高在内150人,截止2020年1月,员工持股计划累计买入公司39万股,成交金额2013万元。公司的人纤维蛋白原已取得上市许可,人凝血酶原复合物完成Ⅲ期临床研究,人凝血因子Ⅷ项目已启动Ⅲ期临床,冻干人用狂犬病疫苗已进行药审中心的临床前沟通会,随着新产品研发进展不断推进,上市后有望带动公司增长加速。
盈利预测与评级:预计2020-2022年EPS分别为1.94元、2.35元和2.80元,对应估值分别为37倍、31倍和26倍。参考可比公司2020年平均估值约44倍,考虑到公司在研产品不断推进,盈利能力不断提升,给与公司2020年业绩45倍PE,对应目标价87.30元,上调为“买入”评级。
风险提示:市场竞争加剧的风险；血制品放量不及预期的风险。
[2020-04-23] 卫光生物(002880):2020Q1业绩持续向好,血制品迎来供不应求
■华西证券
20S20Q1业绩持续向好,报表质量改善。
2020年一季报实现收入1.89亿元(+12％)、归母净利润3168万元(+17％)、扣非后归母净利润3145万元(+23％)。考虑到2019Q1的收入高增长基础,且3月份以来医院患者流量同比下滑导致血制品销售也受一定影响,公司收入仍能实现快速增长尤为难得。销售/管理/研发费率均有所下降,期间费率同比下降3.39pp至12.31％。毛利率下降2.10pp至31.81％,净利率提升0.64pp至16.61％。存货同比环比均明显减少,估计与静丙去库存及疫情影响采浆量有关。经营性现金流持续四个季度为正。
2020年新冠疫情导致白蛋白和静丙供不应求。
静丙在我国新冠疫情期间发挥了重要的预防和治疗作用,临床应用大幅度增加,血制品企业基本上在2020Q1完成了静丙去库存。疫情期间采浆量受到影响,终端需求进一步提升,预计2020年全国采浆量下降8％左右,静丙将出现供不应求。我国白蛋白有60％来自进口,基本上均源自美国血浆。随着美国疫情持续蔓延,采浆量将受到影响。预计2020年我国白蛋白供需缺口将达到7％左右。2020年白蛋白和静丙很可能出现价格上涨。
新浆站即将开始采浆,因子类产品增厚业绩。
海南万宁浆站已完成建设,正在申报采浆许可证,将成为公司采浆量增长的新来源。纤原将从2020年开始贡献业绩,凝血因子8和凝血酶原复合物已进入临床,陆续获批将进一步提升公司的盈利能力。
投资建议
维持盈利预测不变,预计2020-2022年归母净利润分别为2.35亿元/2.82/3.40亿元,分别增长39％/20％/21％,对应PE分别为33倍/28/23倍。维持“买入”评级。
风险提示
新冠肺炎疫情导致采浆量低于预期；产品价格波动风险。
[2020-04-14] 卫光生物(002880):业绩符合预期,公司经营活力不断释放-2019年年报点评
■西南证券
事件:2019年,公司实现营收8.2亿元,同比增长19.4％；归母净利润1.7亿元,同比增长9.4％；扣非归母净利润1.63亿元,同比增长10.6％。
业绩符合预期,公司经营效率不断提升,吨浆收入显著提升。分季度来看,2019Q4公司实现营收2.9亿元,同比增长31％,实现归母净利润6194万元,同比增长27.5％,业绩符合预期。分产品来看,2019年:1)白蛋白实现营收3.4亿元,同比增长10.2％；2)静丙实现营收3.1亿元,同比增长32.9％；3)狂犬免疫蛋白实现营收8834万元,同比增长9.3％；4)破伤风免疫球蛋白实现营收3132万元,同比下滑8.6％。在采浆量方面,2019年度公司采浆量较上年同期增长5.9％,其中特免血浆较上年同期增长约20％。从吨浆收入和吨浆利润来看,我们预计2019年公司吨浆收入达到205万元/吨(对应采浆量),相比于2016-18年平均179万元/吨显著提高；2019年吨浆利润达到42万元/吨(对应采浆量),相比于2016-18年平均45万元/吨略有下滑,预计主要与研发费用投入加大有关,2019年公司研发费用率为4.9％,相比于2018年提升1.4个百分点。
新产品拓展稳步进行,未来有望成为公司重要增长点。员工持股计划提升积极性,公司经营活力逐步释放。2019年7月,公司公布员工持股计划,参与对象为包括董监高在内150人,截止2020年1月,员工持股计划累计买入公司39万股,成交金额2013万元。公司的人纤维蛋白原已取得上市许可,人凝血酶原复合物完成Ⅲ期临床研究,人凝血因子Ⅷ项目已启动Ⅲ期临床,冻干人用狂犬病疫苗已进行药审中心的临床前沟通会,随着新产品研发进展不断推进,上市后有望带动公司增长加速。
盈利预测与投资建议:预计2020-2022年EPS分别为1.94元、2.35元和2.80元,对应估值分别为35倍、29倍和24倍。考虑到公司是国内主要的血制品企业之一,公司在研产品不断推进上市,给予公司2020年业绩40倍PE,对应目标价77.60元,首次覆盖,给予“持有”评级。
风险提示:市场竞争加剧的风险；血制品放量不及预期的风险。
[2020-03-05] 卫光生物(002880):血制品去库存,行业进入供不应求阶段
■华西证券
产品收入高增长,存货下降,去库存周期结束。
公司发布2019年报,利润分配方案为每10股派发现金红利3.2元(含税)并送红股5股(含税)。2019年实现收入8.2亿元(+19％)、归母净利润1.7亿元(+9％)、扣非后归母净利润1.6亿元(+11％)；Q4单季度实现收入2.9亿元(+31％)、归母净利润0.6亿元(+28％)、扣非后归母净利润0.6亿元(+29％)。Q4单季度收入和净利润增速明显加快为全年最高水平。核心产品白蛋白实现收入3.4亿元(+10％)和静丙实现收入3.1亿元(+33％)。公司存货为4.7亿元,同比下降约7％,血浆原材料、在产品和库存商品都有一定程度的下降,表明公司在2019年加大了投浆生产力度并销售至终端。结合公司产品销售收入增速和存货下降趋势,我们认为公司血制品去库存周期已结束,销售恢复正常。
疫情导致2020年采浆量减少,行业出现供不应求。
受到疫情影响,全年采浆量将受到影响,中性估计2020年采浆量约8379吨,下滑8％,血制品进入供不应求阶段。尤其是静丙由于在新冠疫情防治中发挥了重要作用,临床认知度进一步提升,市场需求将进一步扩大。
采浆量持续增长,因子类产品获批增厚业绩。
2019年公司采浆量增长6％,估计在400吨左右；投浆量增长9％,估计在370吨左右。海南万宁浆站已完成建设,正在申报采浆许可证,将成为公司采浆量增长的新来源。纤原将从2020年开始贡献业绩,凝血因子8和凝血酶原复合物已进入临床,陆续获批将进一步提升公司的盈利能力。
投资建议
根据公司年报产品分拆对盈利预测进行微调,预计2020-2021年归母净利润分别为2.35亿元/2.92亿元(原预测值分别为2.30亿元/2.90亿元),分别增长37％/20％,对应PE分别为30倍/25倍。维持"买入"评级。
风险提示
新冠肺炎疫情导致采浆量低于预期；产品价格波动风险。
[2020-03-05] 卫光生物(002880):卫光生物2019年净利润同比增长9.39%,拟10送5股派3.2元
■中国证券报
卫光生物（002880）3月5日晚间发布2019年年报。报告期内，公司共实现营业收入8.21亿元，同比增长19.41%；实现归属于上市公司股东的净利润1.71亿元，同比增长9.39%。公司拟以2019年12月31日总股本1.08亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利3.2元（含税），送红股5股（含税），不以公积金转增股本。
报告期内，公司血液制品业务实现营业收入8.21亿元，与上年同期血液制品业务相比增长19.41%；实现净利润1.71亿元，与上年同期血液制品业务相比增长9.27%；实现归属于上市公司股东的净利润1.71亿元，与上年同期血液制品业务相比增长9.39%。
卫光生物是一家从事生物制品研发、生产及销售的国家级高新技术企业，公司产品以健康人血浆、经特异免疫的人血浆为原材料研发、生产血液制品，开展血液制品经营业务。在研和在产血液制品包括白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子三大类。
[2020-02-27] 卫光生物(002880):2019Q4业绩显著加速,血制品供不应求
■华西证券
2019Q4单季度收入和净利润增速加快。公司发布业绩快报,2019年实现收入8.2亿元(+19％)和归母净利润1.7亿元(+10％);Q4单季度实现收入2.2亿元(+31％)和归母净利润0.5亿元(+29％),单季度收入和利润增速都达到全年最高水平,利润增速更是远超前三季度1％的增速。核心产品白蛋白和静丙的收入增速估计都在30％。公司血制品去库存进展良好,2019年已恢复至正常水平。
2019年血制品行业去库存,恢复至供需平衡。2017年以来血制品行业由于血浆量太快导致供过于求,血制品进入去库存周期。2018-2019年采浆量复合增速仅6％左右,终端需求保持10％左右增长,库存逐步消化,恢复至供需平衡。2019年三大千吨级血制品企业均业绩向好:天坛生物、上海莱士、华兰生物的采浆量估计分别约1700吨、1200吨、1100吨,占全国采浆量的比例约44％;血制品收入增速分别为20％、44％、10％,净利润增速分别为21％、35％、15％。三大龙头的收入和净利润增速都出现显著回升,印证了血制品行业库存逐步消化的逻辑。?疫情导致2020年采浆量减少,行业出现供不应求。
受到疫情影响,估计湖北以外地区在3月份恢复采浆,湖北可能要延后到6月左右,且恢复采浆后估计需要半个月才能恢复至正常采浆水平。中性估计2020年采浆量约8379吨,下滑8％;乐观情况下如企业加大采浆力度有望达到8810吨,下滑3％。考虑到静丙和白蛋白在新冠疫情防治中发挥了重要作用,临床认知度进一步提升,需求持续增长,血制品将迎来供不应求。
投资建议维持盈利预测不变,预计2020-2021年归母净利润分别为2.30亿元/2.90亿元,分别增长31％/26％,对应PE分别为29倍/23倍。维持"买入"评级。
风险提示新冠肺炎疫情导致采浆量低于预期;产品价格波动风险。
[2020-02-10] 卫光生物(002880):血制品供不应求提价预期强,新产品增厚业绩
■华西证券
血制品恢复供需平衡,新冠疫情扩大需求和减少采浆供应,血制品将迎来供不应求,提价预期强烈。新浆站审批趋严导致全国采浆量增速从2017年以来持续下滑,2019年全国采浆9100吨,增速仅6％。而终端需求仍保持10％左右增长,供应增长低于需求增长,使得2017年大幅增长的血制品库存已经逐步消化,白蛋白库存恢复至正常水平,静丙库存明显下降。血制品行业恢复供需平衡状态,血制品恢复正常生产,2019年白蛋白和静丙的批签发和销售增速均有明显回升。新冠疫情对血制品需求端拉动明显:静丙对新冠病毒的预防和治疗效果显著,企业库存已完全消化,市场需求仍在持续增长;98％的新冠病毒感染者血清白蛋白含量下降,对白蛋白的需求也有所增长。供应端采浆受影响;新冠疫情导致2020年采浆量受到影响。血制品将迎来供不应求,短期已显现出销售费用减少和账期缩短增厚利润,长期看很可能推动血制品价格上涨。
血制品销售增速超过批签发增速,去库存进展顺利,因子类产品提高吨浆利润。
公司产品销售良好,核心产品白蛋白和静丙销售增速均超过收入增速,去库存进展顺利。2019年白蛋白和静丙批签发增速分别为20％和10％,销售增速预计均在30％左右。从反映景气度的指标来看,公司销售费率下降,存货和应收账款周转天数缩短,应收款连续2个季度出现环比显著下降,存货连续2个季度出现同比下降,表明血制品终端销售良好,财务指标改善。纤原已获批上市从2020年开始贡献业绩,凝血因子8和凝血酶原复合物已进入临床,获批后将显著增厚公司业绩。预计纤原、凝血因子8、凝血酶原复合物的吨浆收入分别为72万元、16万元、8万元,考虑到占比70％的血浆原料成本已经被其他产品分担,预计净利率不低于50％,合计增厚吨浆收入96万元和吨浆利润48万元,按照400吨血浆测算,有望增厚净利润1.9亿元。
盈利预测与投资建议。预计2019-2021年收入分别为8.33/11.07/13.78亿元,分别增长21％/33％/24％,归母净利润分别为1.75/2.30/2.90亿,分别增长12％/31％/26％,当前股价对应2019-2021年的PE分别为41/31/25倍。首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示新冠肺炎疫情导致采浆量低于预期;产品价格波动风险;新产品获批进度低于预期风险。
[2019-08-15] 卫光生物(002880):卫光生物,归还用于临时补充流动资金的1亿元募资
■上海证券报
卫光生物8月15日午间公告称，公司已于8月14日将用于临时补充流动资金的1亿元募集资金全部归还至募集资金专用账户。
卫光生物2018年8月通过了《关于继续使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，同意公司使用部分募集资金1亿元暂时补充流动资金，使用期限自董事会审议通过之日不超过12个月。
根据上述决议，卫光生物在规定期限内使用了1亿元暂时闲置募集资金临时补充流动资金，上述临时补充流动资金的到期日为2019年8月16日。
[2019-07-24] 卫光生物(002880):卫光生物业绩快报,上半年净利润同比增长1.98%
■上海证券报
卫光生物披露半年度业绩快报。公司2019年上半年实现营业收入36,052.95万元，同比增长20.53%；实现归属于上市公司股东的净利润7,053.31万元，同比增长1.98%；基本每股收益0.65元。
[2019-07-09] 卫光生物(002880):卫光生物已完成酒精储罐及回收塔消防安全隐患整治工程
■证券时报
卫光生物(002880)7月9日晚间公告，目前公司已完成酒精储罐及回收塔消防安全隐患整治工程，并收到了深圳市住房和建设局出具的验收意见书。深圳市住房和建设局对酒精储罐及回收塔消防安全隐患整治工程进行了消防验收，综合评定该工程消防验收合格。
[2019-06-05] 卫光生物(002880):卫光生物,人纤维蛋白原获GMP认证
■上海证券报
卫光生物5日发布午间公告，公司近日收到广东省药品监督管理局颁发的《药品GMP证书》，认证范围为治疗用生物制品（人纤维蛋白原），认证有效期至2024年5月22日。
公司表示，此次公司获得人纤维蛋白原《药品GMP证书》，表明公司生产车间符合国家法定要求，可以满足人纤维蛋白原的生产，有利于提升公司产品品种多样性。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================
[2022-01-28] 卫光生物(002880):全年业绩稳健增长-2021年业绩预告点评
■西南证券
事件:公司发布业绩预告,预计2021年实现归母净利润1.9～2.3亿元,同比增长0～20％,扣非归母净利润1.8～2.2亿元,同比增长0～20％。
全年业绩前低后高,预计四季度业绩同比实现正增长。公司2021前三季度业绩分别为2699万元、4297万元、6771万元,根据业绩预告,单四季度业绩为5272万元～9081万元,同比-24.1％～30.8％。受内部改造影响,公司2021年一季度业绩略有下滑。前三季度公司毛利率分别为40.8％、40.2％、41％,毛利率基本保持稳定;前三季度净利率分别为21.5％、24.5％、26.6％,环比提升态势明显。历史来看,四季度是公司业绩高点。2021年下半年公司盈利改善趋势明显,预计四季度业绩有望实现同比正增长。
持续推进卫光生命科学园项目,聚焦产业成果转化。卫光生命科学园拟以生物药、医疗器械、先进治疗技术为主要产业定位,通过建立中试服务平台、引入培育龙头CRO/CDMO机构、与上下游研究机构和企业建立战略联盟。园区地处光明科学城内,分两期建设,一期投资3.05亿元,相关工程已完成主体建设;二期拟投资7.83亿元,目前前期准备工作已完成,二期建设有望于2022年竣工。卫光生命科学园聚焦生命科学创新前沿,全方位链接产业资源,建立生命健康生态圈,支持成果转化和创新项目成长。
公司血制品产品丰富,在研产品研发稳定推进。公司旗下共有8个单采浆站,在华南地区有着较高的市场占有率。目前拥有9个品种共21个规格的血液制品批准文号,主要产品包括人血白蛋白,静注人免疫球蛋白(pH4)、冻干静注人免疫球蛋白(pH4)、人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白、破伤风人免疫球蛋白、组织胺人免疫球蛋白、人纤维蛋白原。公司具有完整的技术研发架构,在研管线进展顺利。人凝血酶原复合物已通过Ⅲ期临床试验现场核查;人凝血因子Ⅷ即将完成三期临床试验,未来新品上市有利于公司发展。
盈利预测与投资建议。预计2021-2023年归母净利润分别为2.1亿元、2.7亿元、3.1亿元,同比增长12.5％、24.2％、18.1％,对应EPS分别为0.94元、1.17元和1.38元,维持"买入"评级。
风险提示:市场竞争加剧风险;合作不及预期风险;血制品放量不及预期风险。
[2021-05-31] 卫光生物(002880):第二次员工持股计划落地,有望释放经营活力-公司动态跟踪报告
■西南证券
事件:公司发布第二期员工持股计划(草案),筹集资金总额不超过3000万元,存续期限不超过36个月,锁定期12个月。以公司2021年3月31日收盘价46.39元/股计算,本次计划所有购买持有股票上限约64.67万股,占总股本的0.4％。本次计划实施后,公司全部员工持股计划所持股票数累计不超过公司股本的10％。
第二次员工持股计划激励更广,坚定发展信心。本期计划总人数预计在200人左右,其中核心高管以及骨干员工。其中张站(董事长)、许强(副总经理)、张信(副总经理)、郭采平(副总经理)、袁志辉(监事会主席)、刘现忠(财务总监)、蔡森(监事)7人合计拟认缴占比46.7％,其他员工(193人)合计拟认缴占比53.3％。本次持股计划涉及范围比2019年第一次员工持股计划更大(200人VS.180人),核心人员持股比例更为集中(46.7％VS.34.7％),有利于充分调动公司上下员工积极性。公司是深圳国资委旗下优良资产,质地优良,持续积累国企经营效力提升的经验,表明坚定的发展信心。
浆站资源加速拓展。公司目前共有8个单采血浆,2020年实现采浆量382吨,投浆量超370吨,其中平果卫光采浆量超120吨,位于全国采浆站前列。21年2月公司与云南楚雄州签订合作框架,未来有望进一步扩充浆站资源。根据2020年12月云南省卫健委起草的《云南省单采血浆站设置规划(2020-2023)(征求意见稿)》,在全省规划新增设置20个单采血浆站,累计设置24个,其中拟在楚雄州3个县城(牟定县、姚安县、大姚县)开设新浆站。
在研产品管奠定发展基础。在研管线方面,人凝血酶原复合物上市许可注册申请已完成技术审评;人凝血因子Ⅷ正在进行Ⅲ期临床研究;高纯静丙(10％)、人纤维蛋白粘合剂项目已启动临床前研究,冻干人用狂犬病疫苗项目已完成临床试验申报资料并提交审核,年内有望获得许可,新品成功上市后,有利于公司未来长期发展。
盈利预测与投资建议:预计2021-2023年EPS分别为1.56元、1.89元和2.23元,对应估值分别为33倍、27倍和23倍。考虑到公司作为区域血制品龙头企业具备较强获批浆站能力,持续开展员工持股计划探索提升经营活力之路,同时在研产品稳步推进上市,维持"买入"评级。
风险提示:市场竞争加剧风险;合作不及预期风险;血制品放量不及预期风险。
[2021-04-26] 卫光生物(002880):血制品核心产品稳健增长,新产品研发有序推进-2020年报点评
■光大证券
事件:公司发布2020年报,实现营业收入9.05亿元,同比+10.12％；归母净利润1.90亿元,同比+11.12％；扣非归母净利润1.84亿元,同比+12.90％；经营性净现金流3.04亿元,同比+63.68％；EPS1.18元。业绩符合市场预期。
点评:血制品核心产品稳健增长,采浆能力持续提升:公司2020年Q1~Q4单季度营业收入分别为1.89/2.18/2.00/2.97亿元,同比+12.18％/13.80％/15.34％/3.29％；归母净利润0.32/0.46/0.43/0.69亿元,同比+17.43％/5.20％/11.84％/12.09％；扣非归母净利润0.31/0.43/0.42/0.68亿元,同比+22.60％/7.01％/12.12％/13.18％。分产品来看,人血白蛋白营业收入3.67亿元,同比+6.99％；
静丙营业收入3.74亿元,同比+22.09％；狂免营业收入0.94亿元,同比+6.11％；
破免营业收入0.15亿元,同比-50.81％；其他血制品收入0.44亿元,同比+3.39％。
2020全年实现采浆量382吨,新增献浆员比上年同期增加43％,平果卫光采浆量超120吨,万宁浆站2020年4月份实现开采。隆安卫光改造主要工程按计划完工,钟山卫光主体业务楼完成结构封顶,目前正在进行二次装修和设计。
研发项目有序推进,血浆综合利用率有望持续提升:2020年,公司研发投入0.45亿元,同比+8.59％,占营业收入比例为4.99％,全部费用化。人凝血酶原复合物的上市申请于2020年6月承办,有望在2021年获批上市；人凝血因子VIII正在推进IIII期临床试验,有望在2021年完成研究；新型静注人免疫球蛋白(10％)、人纤维蛋白粘合剂正处于临床前研究阶段,有望2021年完成中试研究。随着新的血制品陆续上市,公司的产品结构将持续优化,提高血浆的综合利用率,利好长远发展。在疫苗方面,公司的冻干人用狂犬病疫苗完成了申报资料撰写并提交审核,有望在2021年获批临床试验,未来有望进一步丰富公司产品线。
盈利预测、估值与评级:维持预测公司2021-2022年归母净利润为2.47/3.09亿元,新增预测2023年归母净利润为3.65亿元,同比增长29.73％/24.92％/18.28％,对应EPS分别为1.52/1.90/2.25元,现价对应PE分别为30/24/20倍,维持“买入”评级。
风险提示:采浆量低于预期；在研血制品进度慢于预期。
[2021-04-14] 卫光生物(002880):2020年业绩稳健增长,产品销售节奏影响一季度业绩-2020年业绩快报＆2021年一季度业绩预告点评
■光大证券
事件:1)公司发布2020年业绩快报,实现营业收入9.05亿元,同比+10.12％;归母净利润1.90亿元,同比+11.12％;EPS1.18元。业绩符合市场预期。2)公司发布2021年一季度业绩预告,预计归母净利润2,217.71-3,168.16万元,同比-30％～0％,EPS0.1369-0.1956元/股。业绩略低于市场预期。
点评:
2020下半年业绩逐季恢复,静丙和狂免大幅增长:公司2020年Q1～Q4单季度营业收入分别为1.89/2.18/2.00/2.97亿元,同比+12.18％/13.80％/15.34％/3.29％;归母净利润0.32/0.46/0.43/0.69亿元,同比+17.43％/5.20％/11.84％/12.09％。公司下半年业绩增速逐季提升,已逐步从疫情的影响中恢复正常运营。2020全年公司人血白蛋白(10g)批签发119万瓶,同比+25％;静丙(2.5g)批签发78万瓶,同比+62％;狂免批签发(200IU)203万瓶,同比+96％;破免(250IU)批签发11万瓶,同比-56％。狂免和静丙的批签发量有较大的增幅,估计与公司调整、优化产品收入结构和库存状况有关。
产品销售节奏影响一季度业绩,预计将逐步恢复正常增长:公司一季度归母净利润出现负增长,主要是由于公司产品销售节奏的影响。随着生产和销售逐渐恢复,预计公司的业绩将逐步恢复正常增长。
在研管线持续推进,多元化业务打造生物药大平台:公司的人凝血酶原复合物上市申请于2020年6月获得CDE承办;人凝血因子Ⅷ处于临床试验阶段。随着在研血制品品种依次获批上市,公司的血浆综合利用率将得到持续提升。2020年,公司与深圳市光明区科技创新局、广州汉腾生物、深圳先进技术研究院、成都海鹭生物等企业签订合作协议,拓展多个生物药领域。随着多项战略合作的开展和业务的丰富,公司有望逐步成为综合性生物药大平台。
盈利预测、估值与评级:参考公司业绩快报下调2020年归母净利润预测至1.90亿元,考虑到公司2021一季度业绩低于我们此前的预期,下调2021～2022年归母净利润预测至2.47/3.09亿元(原预测为2.51/3.12亿元,分别下调2％/1％),同比增长11.12％/29.73％/24.92％,对应EPS分别为1.18/1.52/1.90元,现价对应PE分别为38/30/24倍,维持"买入"评级。
风险提示:采浆量低于预期;在研血制品进度慢于预期。
[2021-03-25] 卫光生物(002880):卫光生物拟参与增资生物医药CDMO企业
■证券时报
卫光生物(002880)3月25日晚间公告，公司就参与增资生物医药CDMO企业签订意向书，拟对广州汉腾生物科技有限公司货币出资3000万元，投资完成后，占注册资本的比例为6.26%。此次对外投资的主要目的是通过与合作方合作，希望合作方在卫光生命科学园内设立CDMO子公司，促进园区产业生态的构建。
[2021-02-05] 卫光生物(002880):开拓云南浆站布局,采浆量有望持续提升-公告点评
■光大证券
事件:公司与楚雄州人民政府签订了《合作框架协议》,双方就在楚雄州投资建设"健康产业创新基地与血液制品研发中心项目"达成一致意向。
点评:开拓云南浆站布局,采浆量有望持续提升:达成合作后,公司将利用人才、技术、平台等方面的优势推动"楚雄州健康产业创新基地与血液制品研发中心项目"顺利落地,促进楚雄州健康产业发展,并拟在楚雄州范围内符合条件的县(市)设置单采血浆站和血液研究中心。楚雄州人民政府将协助公司向云南省卫健委申报设置于楚雄州范围内的浆站,并积极帮助公司向云南省卫健委协调州外省内的浆站布局。2019年公司采浆量估计接近400吨;2020年4月,万宁浆站获得单采血浆许可证后,公司目前的8个单采血浆站已全部投入运营。根据《云南省单采血浆站设置规划(2020-2023)(征求意见稿)》的规划设置名单,楚雄州的牟定县、姚安县、大姚县三个县拥有名额,若公司获批在上述3县中设置浆站,则按照30吨/浆站/年的采浆量保守估计可每年采集90吨以上的血浆,促进公司采浆规模持续提升。
在研管线持续推进,多元化业务打造生物药大平台:公司的人凝血酶原复合物上市申请于2020年6月获得CDE承办;人凝血因子Ⅷ处于临床试验阶段。随着在研血制品品种依次获批上市,公司的血浆综合利用率将得到持续提升。2020年11月,公司与深圳市光明区科技创新局、广州汉腾生物签订战略合作协议,共同推动生物大分子创新药CDMO平台落地深圳市光明区;2020年12月,公司与圳先进技术研究院签订了《战略框架协议》,就生物医药领域的成果转移转化、项目联合攻关、科研资源合作等方面建立战略合作关系;2020年12月,公司与成都海鹭生物签订了《战略合作协议》,互为研发、商务合作伙伴,在可行的情况下进行项目联合申报,在生物医药技术服务和新药开发业务方面开展深度合作。随着多项战略合作的开展和业务的丰富,公司有望逐步成为综合性生物药大平台。
盈利预测、估值与评级:公司优化营销、强化血源管理、持续拓展产品线,未来规模将持续扩大、血浆综合利用率持续提升,未来有望持续稳健增长。维持2020-2022年的EPS预测为1.19/1.55/1.92元,同比增长12.78％/29.97％/24.05％,现价对应PE为41/32/26倍。维持"买入"评级。
风险提示:采浆量低于预期;在研血制品进度慢于预期。
[2021-02-03] 卫光生物(002880):与云南楚雄州签定合作框架,外部浆站有望加速拓展-公司动态跟踪报告
■西南证券
投资要点
事件:2月3日,公司发布公告与云南省楚雄州人民政府签订了《合作框架协议》(简称"协议"),双方就在楚雄州投资建设"健康产业创新基地与血液制品研发中心项目"达成一致意向。协议将有利于公司推动在云南省楚雄州新建浆站,具体落实后有利于扩充公司浆站资源,暂不会对公司2021年经营业绩构成重大影响,合作细节将在下一步具体化协议中公布。
云南楚雄州具有3个新浆站开设额度。根据2020年12月云南省卫健委起草的《云南省单采血浆站设置规划(2020-2023)(征求意见稿)》,在全省规划新增设置20个单采血浆站,累计设置24个,其中拟在楚雄州3个县城(牟定县、姚安县、大姚县)开设新浆站。
区域血制品龙头获浆站能力可期,疫情造成公司生产端影响较小。公司拥有深圳国资委背景,中长期来看浆站获批能力可期。目前公司共拥有8个浆站,主要分布在广东、广西、海南偏南部一带,短期来看受去年疫情影响较小,恢复速度相对较快,全年采浆情况较好。批签发方面,公司2020年有7个品种获批,其中狂免203万瓶(+96％),人白119万瓶(+22％),静丙72.55万瓶(+28％)。产品储备充足。
员工持股激发公司经营活力。2019年下半年公司推进、完成第一次员工持股计划,激励范围广泛,包括董监高和各子公司核心人员,有利于成功激发员工积极性,焕发国企经营活力。2020年以来,公司陆续与深圳市光明区科技创新局、深圳先进技术研究院、成都海鹭生物、武汉禾元生物和楚雄州人民政府等签订合作框架协议,展现出公司积极、有活力的状态,目前各项合作正在进行。
在研产品稳步推进,成功上市后有望增厚业绩。公司目前吨浆收入约为200万元左右,新产品陆续上市带来的提升效应明显,纤原产品已于2019年获批上市。在研方面,人凝血酶原复合物已完成Ⅲ期临床研究,正进行上市许可注册技术审评;人凝血因子Ⅷ项目已启动Ⅲ期临床;冻干人用狂犬病疫苗正准备IND申报。此次拟成立血制品研究中心,有望进一步提升公司血制品专业研发实力。未来随着新产品研发稳步推进并逐步上市,公司盈利水平将实现稳步提高。
盈利预测与投资建议:预计2020-2022年归母净利润约为2.1亿元、2.5亿元、3亿元。EPS分别为1.29元、1.57元和1.87元,对应估值分别为39倍、32倍和27倍。考虑到公司作为区域血制品龙头企业,具备较强获批浆站能力,同时在研产品稳步推进上市,维持"买入"评级。
风险提示:市场竞争加剧风险;合作不及预期风险;血制品放量不及预期风险。
[2021-02-03] 卫光生物(002880):卫光生物拟投建楚雄州健康产业创新基地与血液制品研发中心项目
■证券时报
卫光生物(002880)2月3日晚间公告，公司于近日与楚雄州人民政府签订了合作框架协议，双方就在楚雄州投资建设“健康产业创新基地与血液制品研发中心项目”达成一致意向。项目投资金额、投资周期及双方权利义务具体实施等事宜根据有关部门审批、项目可行性研究论证，且经落地双方及主管部门批准通过后确定。
[2021-01-25] 卫光生物(002880):核心品种批签发量稳健增长,开始布局多元化生物药大平台-2020年业绩预告点评
■光大证券
事件:公司发布2020年业绩预告,预计归母净利润17,134.47万元一22,274.81万元,同比增长0％-30％;EPS1.0577元/股一1.3750元/股。业绩符合市场预期。
点评:核心品种批签发量稳健增长,疫情影响整体可控:2020全年公司人血白蛋白(10g)批签发119万瓶,同比+25％;静丙(2.5g)批签发78万瓶,同比+62％;
狂免批签发(2001U)203万瓶,同比+96％;破免(2501U)批签发11万瓶,同比一56％。核心品种批签发量保持稳健较快增长,新冠疫情对公司生产经营的影响整体相对可控;狂免和静丙的批签发量有较大的增幅,估计与公司调整、优化产品收入结构和库存状况有关。
在研管线持续推进,多元化业务打造生物药大平台:公司的人凝血酶原复合物上市申请于2020年6月获得CDE承办;人凝血因子VIII处于临床试验阶段。随着在研血制品品种依次获批上市,公司的血浆综合利用率将得到持续提升。2020年11月,公司与深圳市光明区科技创新局、广州汉腾生物签订战略合作协议,共同推动生物大分子创新药CDMO平台落地深圳市光明区;2020年12月,公司与却I先进技术研究院签订了《战略框架协议》,就生物医药领域的成果转移转化、项目联合攻关、科研资源合作等方面建立战略合作关系;2020年12月,公司与成都海鹭生物签订了《战略合作协议》,互为研发、商务合作伙伴,在可行的情况下进行项目联合申报,在生物医药技术服务和新药开发业务方面开展深度合作。随着多项战略合作的开展和业务的丰富,公司有望逐步成为综合性生物药大平台。
盈利预测、估值与评级:公司优化营销、强化血源管理、持续拓展产品线,未来规模将持续扩大、血浆综合利用率持续提升,未来有望持续稳健增长。维持2020-2022年的EPS预测为1.19/1.55/1.92元,同比增长12.78％/29.97％/24.05％,现价对应PE为42/32/26倍。维持"买入,,评级。
风险提示:采浆量低于预期;在研血制品进度慢于预期。
[2021-01-22] 卫光生物(002880):卫光生物2020年预计净利1.71亿元至2.23亿元
■上海证券报
卫光生物1月22日午间公告，公司预计2020年归属于上市公司股东的净利润为1.71亿元至2.23亿元，同比增长0%至30%。
卫光生物表示，公司本报告期归属于上市公司股东的净利润同比上升主要原因是血液制品销售收入增长。
[2020-12-21] 卫光生物(002880):外延合作拓展边界,战略协同共促增长-事件点评
■西南证券
投资要点 事件:12月21日公司分别与武汉禾元生物科技有限公司(以下简称:禾元生物)和成都海鹭生物科技有限公司(以下简称:海鹭生物)签订了《战略合作协议》,协议内容包括:协议双方在技术合作、成果转化、投资合资等方面建立战略合作关系。
公司与禾元生物达成技术、产业化和资金优势互补协议:第一、禾元生物利用自身技术优势向公司提供技术支持;第二、公司充分发挥产业化和卫光生命科学园区优势,在不违背商业规则的前提下,结合深圳政策优势,向公司提供产业经验及卫光生命科学园区资源;第三、依托公司股权投资平台,向禾元生物发展提供资金支持。
禾元生物两大技术平台与公司业务有战略协同作用。禾元生物是一家专门从事植物源重组蛋白表达技术研究与产品开发的国家高新技术企业,公司成立了两大国际领先技术平台:水稻胚乳细胞蛋白表达平台和蛋白质纯化平台。其中水稻胚乳细胞蛋白表达平台是利用水稻种子作为生物反应器,在种子中特异性表达各种重组蛋白质和小分子多肽。禾元生物基于该平台已成功研发了以植物源重组人血清白蛋白注射液为代表的系列植物源医药产品、生命科学原辅料以及美妆原料。我们预计禾元生物诸多产品线可充分利用卫光生命科学园区实现产业化,实现规模化量产。此外,蛋白质纯化平台可适用于生物制药(比如疫苗、靶向蛋白/抗体药、非靶向治疗蛋白药物)、工业生物酶及生命科学研究工具酶。我们预计该平台将与公司即将上市的冻干人用狂犬病疫苗提供核心技术支持。
与海鹭生物达成研发上战略合作,提升公司研发实力。第一、双方建立研发合作关系,未来将探索可行项目联合申报;第二、在市场同等情况下,公司应优先将海鹭生物作为合作对象,相应的海鹭生物应尽可能给与公司优惠价格,公司也优先享有海鹭生物的仪器设备、资源安排等技术服务支持的权利;第三、双方依托自身资源优势和专业能力,在生物医药技术服务和新药开发方面开展深度合作。
引入技术合作,创新药快速发展可期。目前公司的人凝血酶原复合物已完成Ⅲ期临床研究,正进行上市许可注册技术审评。人凝血因子Ⅷ项目已启动Ⅲ期临床,冻干人用狂犬病疫苗正准备IND申报。禾元生物目前已有多款产品进入进入临床试验阶段。其中HY1001针对血液循环功能障碍疾病已进入二期临床,HY1002针对小儿腹泻进入一期临床。公司创新药管线进一步壮大,随着新产品研发进展不断推进,有望带动公司加速增长。
盈利预测与投资建议:预计2020-2022年EPS分别为1.29元、1.57元和1.87元,对应估值分别为38倍、32倍和27倍。考虑到公司外延技术合作对主营业务协同作用凸显,公司在研产品不断推进上市,维持"买入"评级。
风险提示:市场竞争加剧风险;合作不及预期风险;血制品放量不及预期风险。
[2020-12-03] 卫光生物(002880):卫光生物携手深圳先进技术研究院 攻关生物医药产业
■上海证券报
卫光生物12月3日午间公告，公司与深圳先进技术研究院签订了《战略框架协议》，协议就生物医药领域的成果转移转化、项目联合攻关、科研资源合作、整合行业资源等方面建立战略合作关系。
公司表示，双方将充分发挥各自优势，提供科学研究和科技成果转移转化，提升深圳市生物医药基础应用研究能力，助推粤港澳大湾区生物医药产业的发展。
[2020-11-13] 卫光生物(002880):卫光生物签署三方合作协议推动CDMO平台落地
■上海证券报
卫光生物于2020年11月12日与深圳市光明区科技创新局、广州汉腾生物科技有限公司共同在深圳签订了战略合作协议，旨在共同推动生物大分子创新药CDMO平台落地深圳市光明区。
卫光生物表示，战略合作协议的签订，有助于公司利用抗体公共技术的发展趋势，结合各自技术、资源和管理等方面优势，通过战略合作工作机制，建立信息沟通和共享机制，并在加强新产品和新技术的开发应用等方面开展多层次、全方位的合作。
[2020-10-28] 卫光生物(002880):业绩持续稳健增长,核心产品批签发量充足-2020年三季报点评
■光大证券
要点
事件:公司发布2020年三季报,前三季度营业收入6.08亿元,同比+13.79％;归母净利润1.21亿元,同比+10.57％;扣非归母净利润1.16亿元,同比+12.73％;经营性净现金流2.13亿元,同比+53.92％;EPS0.75元。业绩略低于市场预期。
点评:
址绩持续稳健,核心产品批签发明显增长:2020Q1-3,单季度营业收入分别为1.89/2.18/2.00亿元,同比+12.18％/13.80％/15.34％;归母净利润0.32/0.46/0.43亿元,同比+17.43％/5.20％/11.84％;扣非归母净利润0.31/0.43/0.42亿元,同比+22.60Q/o/7.01％/12.12％。公司三季度经营情况稳健,业绩增速逐季提升。人血白蛋白(10g)Q3批签发26万瓶,Ql~3累计批签发82万瓶,达到2019全年的86％;静丙(2.5g)Q3批签发12万瓶,Ql~3累计批签发48万瓶,达到2019全年的101％;狂免(200IU)Q3批签发26万瓶,Q1?3累计批签发136万瓶,达到2019全年的131％。
在研管线持续推进,奠定长期增长基础:Q3单季度研发费用0.10亿元,研发费用率5.23％,Ql~3累计研发费用0.29亿元,研发费用率4.71％。血制品方面,人凝血酶原复合物的上市申请于2020年6月承办；人凝血因子VIII项目正在进行m期临床试验；新一代静注人免疫球蛋白(10％)项目按计划进行临床前研究。疫苗方面,冻干人用狂犬病疫苗项目正在准备IND申报。随着产品持续丰富,公司的血浆综合利用率将得到进一步提升,并有望进军疫苗市场,开辟新的增长点。
盈利预测、估值与评级:公司优化营销、强化血源管理、持续拓展产品线,未来规模将持续扩大、血浆综合利用率持续提升,未来有望持续稳健增长。考虑到前三季度业绩略低于我们此前的预期,且疫情导致采浆活动受影响,可能对中短期投浆、生产造成一定压力,下调2020-2022年的EPS预测为1.19/1.55/1.92元(原预测为1.33/1.72/2.12元),同比增长12.78％/29.97％/24.05％,现价对应PE为42/32/26倍。维持‘‘买入’’评级。
风险提示:采浆量低于预期；在研血制品进度慢于预期。
[2020-09-04] 卫光生物(002880):卫光生物新冠单抗项目处临床前研究阶段
■证券时报
卫光生物(002880)在互动平台表示，目前公司新冠单抗项目处于临床前研究阶段。
[2020-08-21] 卫光生物(002880):业绩符合预期,静丙、狂免增长较快-2020年中报点评
■西南证券
事件:公司发布2020年中报,2020年上半年实现营收4亿元,同比增长13％,实现归母净利润7750万元,同比增长9.9％;扣非归母净利润7454万元,同比增长约13％。Q2单季度实现营收2.2亿元,同比增长13.8％,实现归母净利润4582万元,同比增长约5％;扣非归母净利润4309万元,同比增长7％。业绩符合预期。
静丙、狂免增长较快,人白毛利率提升。2020H1,公司实现毛利率36.1％,同比增加1.2pp,盈利能力有所提升,主要是白蛋白毛利率提升、静丙增长较快。人白上半年实现收入1.7亿元,同比+0.6％,占比约42％,毛利率同比提升约4pp。静丙上半年实现收入1.6亿元,同比+25.2％,占比约40.5％,提升约4pp,主要受疫情期间大幅增长的临床需求拉动。狂免收入4881万元,同比+50.6％,占比提升3pp至12％。破免上半年收入530万元,同比-52％。今年截止到7月公司静丙获批44万瓶(+56％),狂免获批126万瓶(+92％),破免获批5万瓶(-71％),免疫球蛋白获批8万瓶(-49％)。上半年公司控费平稳,四费率14.3％(同比+0.6pp),其中销售费率2.8％(同比+0.2pp),管理费率7.5％(同比+0.7pp)。
新产品拓展稳步进行,有望助推未来成长加速。公司上半年投入研发费用1819万元,同比+14.7％,有望助推研发成果积极转化。公司稳步推进各项研发管线,冻干人用狂犬病疫苗项目正在准备IND申报;人凝血酶原复合物项目已完成Ⅲ期临床研究,正在进行上市许可注册技术审评;人凝血因子Ⅷ项目进行Ⅲ期临床试验;新一代静注人免疫球蛋白(10％)项目按计划进行临床前研究。截至2020年H1末,公司共计拥有9个品种、21个规格。随着新产品研发进展不断推进,陆续上市后有望带动公司增长加速。
盈利预测与评级:预计2020-2022年EPS分别为1.29元、1.57元和1.87元,对应估值分别为46倍、38倍和32倍。考虑到公司在研产品不断推进,盈利能力不断提升,维持"买入"评级。
风险提示:市场竞争加剧的风险;血制品放量不及预期的风险。
[2020-08-20] 卫光生物(002880):Q2业绩有序复苏,在研管线持续推进-2020年半年报点评
■光大证券
事件:公司发布2020年半年报:营业收入4.08亿元,同比+13.04％;归母净利润0.78亿元,同比+9.88％;扣非归母净利润0.75亿元,同比+13.08％;经营性净现金流1.94亿元,同比+220.14％;EPS0.48元。业绩符合市场预期。
点评:Q2业绩有序复苏,销售回款现金流充沛。2020Q1～Q2,单季度营业收入1.89/2.18亿元,同比+12.18％/13.80％;归母净利润0.32/0.46亿元,同比+17.43％/5.20％;扣非归母净利润0.31/0.43亿元,同比+22.60％/7.01％。2020H1,人血白蛋白收入1.70亿元,同比+0.59％,主要是疫情期间医院常规客流量下降的影响;静丙收入1.65亿元,同比+25.21％,主要是疫情期间的临床需求拉动;狂免收入0.49亿元,同比+50.60％,主要是终端刚需旺盛。上半年净利润现金含量高达250.74％,主要是销售回款所致。整体来看,公司上半年面对疫情积极应对市场变化,及时、高效满足客户需求,业务有序复苏,促进收入增长。在研管线持续推进,奠定长期增长基础。2020H1,公司研发投入0.18亿元,同比+14.74％。血制品方面,人凝血酶原复合物的上市申请于2020年6月承办;人凝血因子Ⅷ项目进行Ⅲ期临床试验;新一代静注人免疫球蛋白(10％)项目按计划进行临床前研究。疫苗方面,冻干人用狂犬病疫苗项目正在准备IND申报。随着产品持续丰富,公司的血浆综合利用率将得到进一步提升,并有望进军疫苗市场,开辟新的增长点。
盈利预测、投资评级和估值:公司优化营销、强化血源管理、持续拓展产品线,未来规模将持续扩大、血浆综合利用率持续提升,未来有望进入快速增长期。维持预测公司2020-2022年的EPS为1.33/1.72/2.12元,同比增长25.54％/29.80％/23.29,现价对应PE为44/35/28倍。维持"买入"评级。
风险提示:采浆量低于预期;在研血制品进度慢于预期。
[2020-06-28] 卫光生物(002880):卫光生物顺应粤港澳大湾区和深圳市生物医药产业政策趋势
■中国证券报
6月28日，卫光生物对外宣布，近日，卫光生物与清华大学深圳国际研究生院、深圳湾实验室等6家单位进行了合作签约。
卫光生物董事长张战对外表示，卫光生物将瞄准全球生物医药产业的创新制高点和先进模式，顺应粤港澳大湾区和深圳市生物医药产业政策趋势，与“双区”“双中心”建设和“光明科学城”发展形成共振。对标世界一流，建设以科研经济为主导的专业化新型产业园区，将打造全球一流的生命科学园和粤港澳大湾区生物医药创新名片。
公司指出，作为“中国差异化血液制品先锋”和“全球平台化生物医药新锐”顺应时代的发展，卫光生物将搭建更多科技交流交融平台，吸引更多行业精英交流互动。
[2020-04-24] 卫光生物(002880):卫光生物控股子公司获得单采血浆许可证
■证券时报
卫光生物(002880)4月24日晚间公告，公司控股子公司万宁卫光单采血浆有限公司，近日收到海南省卫生健康委员会签发的《单采血浆许可证》。该单采血浆站经核准登记，准予执业。
[2020-04-23] 卫光生物(002880):业绩符合预期,公司步入稳健成长期-年度点评
■西南证券
事件:2020年一季度,公司实现营收1.9亿元,同比增长12.2％；归母净利润3168万元,同比增长17.4％；扣非归母净利润3145万元,同比增长22.6％。
业绩符合预期,盈利能力显著提升。2019年,随着公司经营效率不断提升,带动公司吨浆收入显著提升,从吨浆收入和利润来看,我们预计2019年公司吨浆收入达到205万元/吨(对应采浆量),相比于2016-18年平均179万元/吨显著提高；2019年公司吨浆利润达到42万元/吨(对应采浆量),相比于2016-18年平均45万元/吨略有下滑,预计主要与研发费用投入加大有关,2019年公司研发费用率为4.9％,相比于2018年提升1.4个百分点。2020Q1,公司主要品种批签发显著提升,分产品批签发来看:1)白蛋白:批签发约34.7万瓶(换算成10g/瓶),同比增长约26％；2)静丙批签发约22.2万瓶(换算成2.5g/瓶),在去年同期低基数基础上同比增长约93％。
新产品拓展稳步进行,未来有望成为公司重要增长点。员工持股计划提升积极性,公司经营活力逐步释放。2019年7月,公司公布员工持股计划,参与对象为包括董监高在内150人,截止2020年1月,员工持股计划累计买入公司39万股,成交金额2013万元。公司的人纤维蛋白原已取得上市许可,人凝血酶原复合物完成Ⅲ期临床研究,人凝血因子Ⅷ项目已启动Ⅲ期临床,冻干人用狂犬病疫苗已进行药审中心的临床前沟通会,随着新产品研发进展不断推进,上市后有望带动公司增长加速。
盈利预测与评级:预计2020-2022年EPS分别为1.94元、2.35元和2.80元,对应估值分别为37倍、31倍和26倍。参考可比公司2020年平均估值约44倍,考虑到公司在研产品不断推进,盈利能力不断提升,给与公司2020年业绩45倍PE,对应目标价87.30元,上调为“买入”评级。
风险提示:市场竞争加剧的风险；血制品放量不及预期的风险。
[2020-04-23] 卫光生物(002880):2020Q1业绩持续向好,血制品迎来供不应求
■华西证券
20S20Q1业绩持续向好,报表质量改善。
2020年一季报实现收入1.89亿元(+12％)、归母净利润3168万元(+17％)、扣非后归母净利润3145万元(+23％)。考虑到2019Q1的收入高增长基础,且3月份以来医院患者流量同比下滑导致血制品销售也受一定影响,公司收入仍能实现快速增长尤为难得。销售/管理/研发费率均有所下降,期间费率同比下降3.39pp至12.31％。毛利率下降2.10pp至31.81％,净利率提升0.64pp至16.61％。存货同比环比均明显减少,估计与静丙去库存及疫情影响采浆量有关。经营性现金流持续四个季度为正。
2020年新冠疫情导致白蛋白和静丙供不应求。
静丙在我国新冠疫情期间发挥了重要的预防和治疗作用,临床应用大幅度增加,血制品企业基本上在2020Q1完成了静丙去库存。疫情期间采浆量受到影响,终端需求进一步提升,预计2020年全国采浆量下降8％左右,静丙将出现供不应求。我国白蛋白有60％来自进口,基本上均源自美国血浆。随着美国疫情持续蔓延,采浆量将受到影响。预计2020年我国白蛋白供需缺口将达到7％左右。2020年白蛋白和静丙很可能出现价格上涨。
新浆站即将开始采浆,因子类产品增厚业绩。
海南万宁浆站已完成建设,正在申报采浆许可证,将成为公司采浆量增长的新来源。纤原将从2020年开始贡献业绩,凝血因子8和凝血酶原复合物已进入临床,陆续获批将进一步提升公司的盈利能力。
投资建议
维持盈利预测不变,预计2020-2022年归母净利润分别为2.35亿元/2.82/3.40亿元,分别增长39％/20％/21％,对应PE分别为33倍/28/23倍。维持“买入”评级。
风险提示
新冠肺炎疫情导致采浆量低于预期；产品价格波动风险。
[2020-04-14] 卫光生物(002880):业绩符合预期,公司经营活力不断释放-2019年年报点评
■西南证券
事件:2019年,公司实现营收8.2亿元,同比增长19.4％；归母净利润1.7亿元,同比增长9.4％；扣非归母净利润1.63亿元,同比增长10.6％。
业绩符合预期,公司经营效率不断提升,吨浆收入显著提升。分季度来看,2019Q4公司实现营收2.9亿元,同比增长31％,实现归母净利润6194万元,同比增长27.5％,业绩符合预期。分产品来看,2019年:1)白蛋白实现营收3.4亿元,同比增长10.2％；2)静丙实现营收3.1亿元,同比增长32.9％；3)狂犬免疫蛋白实现营收8834万元,同比增长9.3％；4)破伤风免疫球蛋白实现营收3132万元,同比下滑8.6％。在采浆量方面,2019年度公司采浆量较上年同期增长5.9％,其中特免血浆较上年同期增长约20％。从吨浆收入和吨浆利润来看,我们预计2019年公司吨浆收入达到205万元/吨(对应采浆量),相比于2016-18年平均179万元/吨显著提高；2019年吨浆利润达到42万元/吨(对应采浆量),相比于2016-18年平均45万元/吨略有下滑,预计主要与研发费用投入加大有关,2019年公司研发费用率为4.9％,相比于2018年提升1.4个百分点。
新产品拓展稳步进行,未来有望成为公司重要增长点。员工持股计划提升积极性,公司经营活力逐步释放。2019年7月,公司公布员工持股计划,参与对象为包括董监高在内150人,截止2020年1月,员工持股计划累计买入公司39万股,成交金额2013万元。公司的人纤维蛋白原已取得上市许可,人凝血酶原复合物完成Ⅲ期临床研究,人凝血因子Ⅷ项目已启动Ⅲ期临床,冻干人用狂犬病疫苗已进行药审中心的临床前沟通会,随着新产品研发进展不断推进,上市后有望带动公司增长加速。
盈利预测与投资建议:预计2020-2022年EPS分别为1.94元、2.35元和2.80元,对应估值分别为35倍、29倍和24倍。考虑到公司是国内主要的血制品企业之一,公司在研产品不断推进上市,给予公司2020年业绩40倍PE,对应目标价77.60元,首次覆盖,给予“持有”评级。
风险提示:市场竞争加剧的风险；血制品放量不及预期的风险。
[2020-03-05] 卫光生物(002880):血制品去库存,行业进入供不应求阶段
■华西证券
产品收入高增长,存货下降,去库存周期结束。
公司发布2019年报,利润分配方案为每10股派发现金红利3.2元(含税)并送红股5股(含税)。2019年实现收入8.2亿元(+19％)、归母净利润1.7亿元(+9％)、扣非后归母净利润1.6亿元(+11％)；Q4单季度实现收入2.9亿元(+31％)、归母净利润0.6亿元(+28％)、扣非后归母净利润0.6亿元(+29％)。Q4单季度收入和净利润增速明显加快为全年最高水平。核心产品白蛋白实现收入3.4亿元(+10％)和静丙实现收入3.1亿元(+33％)。公司存货为4.7亿元,同比下降约7％,血浆原材料、在产品和库存商品都有一定程度的下降,表明公司在2019年加大了投浆生产力度并销售至终端。结合公司产品销售收入增速和存货下降趋势,我们认为公司血制品去库存周期已结束,销售恢复正常。
疫情导致2020年采浆量减少,行业出现供不应求。
受到疫情影响,全年采浆量将受到影响,中性估计2020年采浆量约8379吨,下滑8％,血制品进入供不应求阶段。尤其是静丙由于在新冠疫情防治中发挥了重要作用,临床认知度进一步提升,市场需求将进一步扩大。
采浆量持续增长,因子类产品获批增厚业绩。
2019年公司采浆量增长6％,估计在400吨左右；投浆量增长9％,估计在370吨左右。海南万宁浆站已完成建设,正在申报采浆许可证,将成为公司采浆量增长的新来源。纤原将从2020年开始贡献业绩,凝血因子8和凝血酶原复合物已进入临床,陆续获批将进一步提升公司的盈利能力。
投资建议
根据公司年报产品分拆对盈利预测进行微调,预计2020-2021年归母净利润分别为2.35亿元/2.92亿元(原预测值分别为2.30亿元/2.90亿元),分别增长37％/20％,对应PE分别为30倍/25倍。维持"买入"评级。
风险提示
新冠肺炎疫情导致采浆量低于预期；产品价格波动风险。
[2020-03-05] 卫光生物(002880):卫光生物2019年净利润同比增长9.39%,拟10送5股派3.2元
■中国证券报
卫光生物（002880）3月5日晚间发布2019年年报。报告期内，公司共实现营业收入8.21亿元，同比增长19.41%；实现归属于上市公司股东的净利润1.71亿元，同比增长9.39%。公司拟以2019年12月31日总股本1.08亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利3.2元（含税），送红股5股（含税），不以公积金转增股本。
报告期内，公司血液制品业务实现营业收入8.21亿元，与上年同期血液制品业务相比增长19.41%；实现净利润1.71亿元，与上年同期血液制品业务相比增长9.27%；实现归属于上市公司股东的净利润1.71亿元，与上年同期血液制品业务相比增长9.39%。
卫光生物是一家从事生物制品研发、生产及销售的国家级高新技术企业，公司产品以健康人血浆、经特异免疫的人血浆为原材料研发、生产血液制品，开展血液制品经营业务。在研和在产血液制品包括白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子三大类。
[2020-02-27] 卫光生物(002880):2019Q4业绩显著加速,血制品供不应求
■华西证券
2019Q4单季度收入和净利润增速加快。公司发布业绩快报,2019年实现收入8.2亿元(+19％)和归母净利润1.7亿元(+10％);Q4单季度实现收入2.2亿元(+31％)和归母净利润0.5亿元(+29％),单季度收入和利润增速都达到全年最高水平,利润增速更是远超前三季度1％的增速。核心产品白蛋白和静丙的收入增速估计都在30％。公司血制品去库存进展良好,2019年已恢复至正常水平。
2019年血制品行业去库存,恢复至供需平衡。2017年以来血制品行业由于血浆量太快导致供过于求,血制品进入去库存周期。2018-2019年采浆量复合增速仅6％左右,终端需求保持10％左右增长,库存逐步消化,恢复至供需平衡。2019年三大千吨级血制品企业均业绩向好:天坛生物、上海莱士、华兰生物的采浆量估计分别约1700吨、1200吨、1100吨,占全国采浆量的比例约44％;血制品收入增速分别为20％、44％、10％,净利润增速分别为21％、35％、15％。三大龙头的收入和净利润增速都出现显著回升,印证了血制品行业库存逐步消化的逻辑。?疫情导致2020年采浆量减少,行业出现供不应求。
受到疫情影响,估计湖北以外地区在3月份恢复采浆,湖北可能要延后到6月左右,且恢复采浆后估计需要半个月才能恢复至正常采浆水平。中性估计2020年采浆量约8379吨,下滑8％;乐观情况下如企业加大采浆力度有望达到8810吨,下滑3％。考虑到静丙和白蛋白在新冠疫情防治中发挥了重要作用,临床认知度进一步提升,需求持续增长,血制品将迎来供不应求。
投资建议维持盈利预测不变,预计2020-2021年归母净利润分别为2.30亿元/2.90亿元,分别增长31％/26％,对应PE分别为29倍/23倍。维持"买入"评级。
风险提示新冠肺炎疫情导致采浆量低于预期;产品价格波动风险。
[2020-02-10] 卫光生物(002880):血制品供不应求提价预期强,新产品增厚业绩
■华西证券
血制品恢复供需平衡,新冠疫情扩大需求和减少采浆供应,血制品将迎来供不应求,提价预期强烈。新浆站审批趋严导致全国采浆量增速从2017年以来持续下滑,2019年全国采浆9100吨,增速仅6％。而终端需求仍保持10％左右增长,供应增长低于需求增长,使得2017年大幅增长的血制品库存已经逐步消化,白蛋白库存恢复至正常水平,静丙库存明显下降。血制品行业恢复供需平衡状态,血制品恢复正常生产,2019年白蛋白和静丙的批签发和销售增速均有明显回升。新冠疫情对血制品需求端拉动明显:静丙对新冠病毒的预防和治疗效果显著,企业库存已完全消化,市场需求仍在持续增长;98％的新冠病毒感染者血清白蛋白含量下降,对白蛋白的需求也有所增长。供应端采浆受影响;新冠疫情导致2020年采浆量受到影响。血制品将迎来供不应求,短期已显现出销售费用减少和账期缩短增厚利润,长期看很可能推动血制品价格上涨。
血制品销售增速超过批签发增速,去库存进展顺利,因子类产品提高吨浆利润。
公司产品销售良好,核心产品白蛋白和静丙销售增速均超过收入增速,去库存进展顺利。2019年白蛋白和静丙批签发增速分别为20％和10％,销售增速预计均在30％左右。从反映景气度的指标来看,公司销售费率下降,存货和应收账款周转天数缩短,应收款连续2个季度出现环比显著下降,存货连续2个季度出现同比下降,表明血制品终端销售良好,财务指标改善。纤原已获批上市从2020年开始贡献业绩,凝血因子8和凝血酶原复合物已进入临床,获批后将显著增厚公司业绩。预计纤原、凝血因子8、凝血酶原复合物的吨浆收入分别为72万元、16万元、8万元,考虑到占比70％的血浆原料成本已经被其他产品分担,预计净利率不低于50％,合计增厚吨浆收入96万元和吨浆利润48万元,按照400吨血浆测算,有望增厚净利润1.9亿元。
盈利预测与投资建议。预计2019-2021年收入分别为8.33/11.07/13.78亿元,分别增长21％/33％/24％,归母净利润分别为1.75/2.30/2.90亿,分别增长12％/31％/26％,当前股价对应2019-2021年的PE分别为41/31/25倍。首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示新冠肺炎疫情导致采浆量低于预期;产品价格波动风险;新产品获批进度低于预期风险。
[2019-08-15] 卫光生物(002880):卫光生物,归还用于临时补充流动资金的1亿元募资
■上海证券报
卫光生物8月15日午间公告称，公司已于8月14日将用于临时补充流动资金的1亿元募集资金全部归还至募集资金专用账户。
卫光生物2018年8月通过了《关于继续使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，同意公司使用部分募集资金1亿元暂时补充流动资金，使用期限自董事会审议通过之日不超过12个月。
根据上述决议，卫光生物在规定期限内使用了1亿元暂时闲置募集资金临时补充流动资金，上述临时补充流动资金的到期日为2019年8月16日。
[2019-07-24] 卫光生物(002880):卫光生物业绩快报,上半年净利润同比增长1.98%
■上海证券报
卫光生物披露半年度业绩快报。公司2019年上半年实现营业收入36,052.95万元，同比增长20.53%；实现归属于上市公司股东的净利润7,053.31万元，同比增长1.98%；基本每股收益0.65元。
[2019-07-09] 卫光生物(002880):卫光生物已完成酒精储罐及回收塔消防安全隐患整治工程
■证券时报
卫光生物(002880)7月9日晚间公告，目前公司已完成酒精储罐及回收塔消防安全隐患整治工程，并收到了深圳市住房和建设局出具的验收意见书。深圳市住房和建设局对酒精储罐及回收塔消防安全隐患整治工程进行了消防验收，综合评定该工程消防验收合格。
[2019-06-05] 卫光生物(002880):卫光生物,人纤维蛋白原获GMP认证
■上海证券报
卫光生物5日发布午间公告，公司近日收到广东省药品监督管理局颁发的《药品GMP证书》，认证范围为治疗用生物制品（人纤维蛋白原），认证有效期至2024年5月22日。
公司表示，此次公司获得人纤维蛋白原《药品GMP证书》，表明公司生产车间符合国家法定要求，可以满足人纤维蛋白原的生产，有利于提升公司产品品种多样性。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================