股票走势分析
≈≈环球印务002799≈≈(更新:22.02.14)
[2022-02-14] 环球印务(002799):环球印务非公开发行股票申请获证监会发审委审核通过
■上海证券报
环球印务公告，中国证监会发行审核委员会于2022年2月14日对公司非公开发行A股股票的申请进行了审核。根据会议审核结果，公司本次非公开发行A股股票的申请获得审核通过。
[2021-10-26] 环球印务(002799):业绩符合预期,业务拓展顺利-三季点评
■招商证券
公司业绩符合预期,业务持续高增长。疫情加速企业数字化转型,公司精准营销业务增长迅猛,营收同比快速增长。同时疫情使得药品刚需特征凸显,公司疫苗包装订单量同比增幅较大、药品次级包装业务结构调整效果显著。公司处于行业领导地位,预计随着西安和天津项目逐渐投产,公司将打破产能瓶颈进一步提高行业市占率。公司毛利率有所下滑原因为业务结构变化和原材料价格波动。
医药包装行业稳定增长,公司龙头效应明显。老龄化等诸多因素助推医药需求持续增加,进而带动医药包装行业长期稳定增长,我国医药包装行业市场空间已达千亿以上。公司凭借长期客户基础和技术创新已形成较强规模效应,随着公司募投项目达产,预计后续公司市场份额有望进一步提升。
精准营销发展迅猛,公司顺势而为快速成长。截至2021年Q1网民规模已突破10亿,这为精准营销发展提供了优质土壤。短视频直播等快速发展也进一步推动精准营销需求。子公司领凯科技技术领先经验丰富,通过绑定大客户战略与今日头条系、阿里系、百度系、美团系等都具有深度合作,预计后续有望持续高增。
布局区块链药品溯源业务,引领行业发展。药品溯源是大势所趋,国内外都在着手布局这一领域。公司开发"易博洛克"药品溯源系统,以药品包装为载体,率先实现行业布局。后续为公司带来新业务增量的同时,还与公司传统包装业务形成较强协同效应。
维持"审慎推荐-A"投资评级。我们预计公司2021-2023年营收为31.10亿、43.88亿和58.78亿元,净利润为1.53亿、2.05亿和2.81亿元,当前市值29亿元对应PE为19.1/14.2和10.4倍,维持"审慎推荐-A"评级。
风险提示:行业竞争过于激烈、公司业务推进不及预期、疫情影响。
[2021-08-23] 环球印务(002799):精准营销增长迅猛,业绩符合预期-中报点评
■招商证券
公司披露2021年中报,2021H1实现营收16.25亿元,同比增长91.96％;归母净利润7374.93万元,同比增长78.17％;扣除净利润6730.03万元,同比增长80.86％;公司毛利率为12.93％。
公司业绩符合预期,各项业务均实现高增长。疫情加速企业数字化转型,公司精准营销业务增长迅猛,报告期内增长142.47％。公司持续加大头部客户开发力度,预计后续仍能实现较好增长。同时疫情使得药品刚需特征凸显,公司医药纸盒和印刷包装业务分别增长37.56％和117.54％,处于行业领导地位,预计随着西安和天津项目逐渐投产,公司将打破产能瓶颈进一步提高行业市占率。公司毛利率有所下滑为业务结构变化所致。
医药包装行业稳定增长,公司龙头效应明显。老龄化等诸多因素助推医药需求持续增加,进而带动医药包装行业长期稳定增长,我国医药包装行业市场空间已达千亿以上。公司凭借长期客户基础和技术创新已形成较强规模效应,随着公司募投项目达产,预计后续公司市场份额有望进一步提升。
精准营销发展迅猛,公司顺势而为快速成长。截至2021年Q1网民规模已突破10亿,这为精准营销发展提供了优质土壤。短视频直播等快速发展也进一步推动精准营销需求。子公司领凯科技技术领先经验丰富,通过绑定大客户战略与今日头条系、阿里系、百度系、美团系等都具有深度合作,预计后续有望持续高增。
布局区块链药品溯源业务,引领行业发展。药品溯源是大势所趋,国内外都在着手布局这一领域。公司开发"易博洛克"药品溯源系统,以药品包装为载体,率先实现行业布局。后续为公司带来新业务增量的同时,还与公司传统包装业务形成较强协同效应。
维持"审慎推荐-A"投资评级。我们预计公司2021-2023年营收为31.10亿、43.88亿和58.78亿元,净利润为1.53亿、2.05亿和2.81亿元,当前市值35亿元对应PE为22.7/16.9和12.4倍,维持"审慎推荐-A"评级。
风险提示:行业竞争过于激烈、公司业务推进不及预期、疫情影响。
[2021-07-14] 环球印务(002799):环球印务上半年净利同比预增75%-102%
■证券时报
环球印务(002799)7月14日晚间发布业绩预告，预计2021年半年度归母净利7243.77万元-8361.38万元，同比增长75%-102%。业绩增长的主要原因是：疫苗包装订单量同比增幅较大;受产能饱和影响，药品次级包装业务结构调整效果显著;互联网数字营销业务规模优势凸显，营收同比快速增长。
[2021-06-20] 环球印务(002799):互联网精准营销助力公司再次腾飞-公司深度报告
■招商证券
医药包装龙头,精准营销之新秀。公司深耕包装领域多年,市场份额领先,客户均为医药行业头部企业,业务维持稳定增长。2018年公司收购领凯科技切入互联网精准营销领域,进而为公司打开新盈利增长点。
医药包装行业稳定增长,公司龙头效应明显。老龄化等诸多因素助推医药需求持续增加,进而带动医药包装行业长期稳定增长,我国医药包装行业市场空间已达千亿以上。公司凭借长期客户基础和技术创新已形成较强规模效应,随着公司募投项目达产,预计后续公司市场份额有望进一步提升。
精准营销发展迅猛,公司顺势而为实现高增长。截至2021年Q1网民规模已突破10亿,这为精准营销发展提供了优质土壤。短视频直播等快速发展也进一步推动精准营销需求。子公司领凯科技技术领先经验丰富,通过绑定大客户战略与今日头条系、阿里系、百度系、关团系等都具有深度合作,预计后续有望持续高增。
布局区块链药品溯源业务,引领行业发展。药品溯源是大势所趋,国内外都在着手布局这一领域。公司开发"易博洛克"药品溯源系统,以药品包装为载体,率先实现行业布局。后续为公司带来新业务增量的同时,还与公司传统包装业务形成较强协同效应。
首次覆盖给予"审慎推荐-A"投资评级。我们预计公司2021-2023年营收为31.10亿、43.88亿和58.78亿元,净利润为1.53亿、2.05亿和2.81亿元,当前市值34亿元对应PE为22.5/16.8和12.3倍,首次覆盖给予"审慎推荐-A"评级。
风险提示:行业竞争过于激烈、公司业务推进不及预期、疫情影响。
[2021-06-08] 环球印务(002799):环球印务拟定增募资不超9亿元
■上海证券报
环球印务披露非公开发行股票预案。本次发行对象为不超过35名符合证监会规定的特定对象，募集资金总额预计不超过90,000.00万元，扣除发行费用后拟全部投入西安环球印务扩产暨绿色包装智能制造工业园(一期)项目、天津环球印务扩产暨绿色包装智能制造项目、补充流动资金。
[2021-04-26] 环球印务(002799):环球印务已与国内获批上市的全部新冠疫苗生产企业取得合作
■证券时报
环球印务(002799)4月26日在互动平台表示，目前公司已与国内获批上市的全部新冠疫苗生产企业取得合作。在这些客户中，公司取得了中生集团旗下各生物制品研究所以及北京科兴中维新冠疫苗包装材料的战略供应商资质和大份额包装材料供应。同时，通过积极参与前期研发测试、试机等工作，公司与天津康希诺、安徽智飞龙科马等新冠疫苗生产企业已开展合作。
[2021-04-15] 环球印务(002799):环球印务2020年净利润同比增长52.18% 拟10转4派0.8元
■中国证券报
环球印务4月14日晚间发布2020年年报，公司2020年实现营业收入18.75亿元，同比增长50.35%;实现归属于上市公司股东的净利润1.01亿元，同比增长52.18%。同时，公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.8元(含税)，每10股转增4股。
对于报告期业绩增长，公司表示，主要是医药包装业务及时调整客户及产品结构，强化内部管理，使公司产品的毛利率有所提升;报告期内，公司已经取得中生集团、北京科兴中维和天津康希诺新冠疫苗包装的战略供应商资质。同时，公司已全面深度介入所有获批新冠疫苗包装的前期设计及测试等工作，全力保障疫苗包装供应。2020年，互联网广告业务发展迅速，盈利能力持续增长，公司实现了各业务板块经济效益的高速增长。
年报披露同日，公司发布一季度业绩预告，公司预计一季度实现净利润2746.41万元–3138.75万元，同比增长40%-60%;主要原因是医药包装业务、互联网数字营销业务、印刷包装供应链业务均较上年一季度增幅较大。
[2021-03-28] 环球印务(002799):环球印务拟10亿元投建绿色包装智能制造工业园项目
■上海证券报
环球印务公告，公司于2021年3月26日与陕西省西咸新区空港新城管理委员会签订投资协议，公司拟在西咸新区空港新城区域内，建设环球印务扩产暨绿色包装智能制造工业园项目，项目建设内容为初级医药包装生产中心、次级医药包装生产中心、科技研发中心以及办公生活配套等。项目总投资约100,000万元，建设期限36月。
[2021-03-11] 环球印务(002799):环球印务子公司与字节跳动、快手等已签署2021年合作框架协议
■证券时报
环球印务(002799)在投资者互动平台表示，公司子公司领凯科技与字节跳动，快手等主要合作平台已签署2021年度的战略合作框架协议，协议约定具体业务规模以实际业务结算为准，目前各方合作顺利，同比呈上升趋势。
[2021-02-19] 环球印务(002799):环球印务春节期间医药折叠纸盒包装等订单量非常饱和
■证券时报
环球印务(002799)2月19日在互动平台表示，春节期间公司的医药折叠纸盒包装、药用铝管包装订单量非常饱和，主要体现在疫苗类、流感类以及慢性病药的客户订单增幅较大。
[2021-01-13] 环球印务(002799):环球印务2020年度净利润预增50%-60%
■上海证券报
环球印务披露2020年度业绩预告。公司预计2020年盈利9,984.36万元-10,649.98万元，比上年同期增长50%-60%。
[2021-01-08] 环球印务(002799):环球印务股东比特投资拟提前终止减持计划
■中国证券报
环球印务1月8日晚间发布公告称，公司近日收到持股5%以上股东比特(香港)投资有限公司出具的《比特(香港)投资有限公司关于提前终止减持计划的告知函》，自减持计划披露日至今，比特投资通过集中竞价交易方式减持360万股,占公司总股本比例的2%，通过大宗交易方式减持270万股，占公司总股本比例的1.5%，合计减持公司股份630万股，占公司总股本比例的3.5%。
2020年8月3日公司披露称，股东比特投资计划15个交易日后的6个月内，以集中竞价交易、大宗交易及协议转让方式合计减持公司股份1350万股，占总股本的7.5%。
公告显示，基于对公司未来发展的信心，结合自身资金需求情况，经综合考虑，比特投资决定提前终止本次减持计划。本次减持后，比特投资持股比例由1350万股降为720万股，持股比例占公司总股本比例由13.5%降为4%。
[2020-12-24] 环球印务(002799):环球印务正与主要疫苗客户就下一年度新冠疫苗包装等谈框架合作内容
■证券时报
环球印务(002799)近日在互动平台上表示，公司与国药集团下属北京所、武汉所、成都所、长春所以及北京科兴等疫苗生产企业一直保持着长期稳定的战略合作关系，为其疫苗产品提供包装服务。现阶段，公司正在与上述主要疫苗客户就下一年度的新冠疫苗包装及其他疫苗包装商谈框架合作内容。公司已做好了材料储备及产能布局等各项准备，全力配合好疫苗客户的生产计划。
[2020-11-13] 环球印务(002799):环球印务与武汉生物签订了未来一年涉及新冠疫苗产品包装及其他疫苗产品包装的采购订单
■证券时报
环球印务(002799)11月13日在互动平台表示，目前，公司与武汉生物签订了未来一年涉及新冠疫苗产品包装及其他疫苗产品包装的采购订单，为此已合理布局产能。
[2020-10-08] 环球印务(002799):环球印务股东香港原石拟减持不超6%股份
■上海证券报
环球印务公告，持股17.75%的股东香港原石计划通过大宗交易、集中竞价交易方式减持公司股份合计不超过1080万股，即不超过公司总股本的6%。
[2020-08-18] 环球印务(002799):防疫包装提效,精准营销高增,20H1业绩靓丽符合预期-中报点评
■中信建投
事件8月16日,环球印务发布2020年半年度报告。2020H1公司实现营业收入8.47亿元,同比增长89.48％;归母净利润0.41亿元,同比增长45.60％;扣非后归母净利润0.37亿元,同比增长38.10％。
分季度看,2020Q1、2020Q当季公司分别实现营业收入4.42、4.04亿元,同比分别增长132.45％、57.62％;归母净利润0.20、0.22亿元,同比分别增长39.54％、51.53％;扣非后归母净利润0.18、0.19亿元,同比分别增长28.75％、48.29％。我们的分析和判断医药及消费品包装业务结构优化、精准营销持续高增叠加并表因素,20H1业绩保持靓丽疫情期间,公司全力做好疫情防控和复工复产工作,同时全面落实"创新变革.高质量发展"工作主题,聚焦聚力高质量发展、竞争力提升,持续巩固国内医药包装领域的领先地位。公司不断丰富公司产品线,同时向消费品包装领域辐射,目前业务已涵盖乳制品、医疗器械、保健食品、精细化工、药妆及电子产品等领域。在医药及消费品包装主业稳发展、优结构的基础上,公司移动互联网广告持续快速发展,叠加2019年7月开始并表北京金印联,公司2020H1业绩继续靓丽,上半年实现营业收入84659.57万元,同比增长89.48％;归母净利润4139.30万元,同比增长45.60％。
分业务看,2020H1公司医药及其他纸盒产品实现收入2.17亿元,同比增长6.43％,毛利率同比提升9.05pct至32.26％;移动互联网广告实现收入4.51亿元,同比增长126.95％,毛利率同比下滑6.92pct至6.99％;北京金印联自2019年7月开始并表,2020H1实现收入1.05亿元,营收占比13.66％。
医药及消费品包装方面,一方面公司持续深入客户结构优化,同时通过技术创新优化产品工艺成本;另一方面,公司销售管理实施腾笼换鸟策略,开发目标聚焦一致性评价药品包装、带量采购药品包装及OTC大单品包装,不断提升公司效益。受疫情影响,公司新增生产医疗器械类(防疫口罩或消毒防护产品)客户,包括深圳比亚迪供应链管理有限公司、陕药集团医疗科技有限公司、南京神奇、湖南中威等。同时,公司原有客户群体中生产新冠辅助治疗的抗生素类产品、增强免疫类产品、抗病毒中药类产品的包装也明显增长。消费品包装领域的化妆品包装订单较历史同期增幅较大,常规慢性病用药包装的订单稳定或略增。此外,公司与国内主要疫苗生产企业如武汉生物所、北京科兴等均保持着长期、稳定的合作关系,为其疫苗产品提供包装服务。随着国家对疫苗研发投入的加大,公司疫苗类包装产品将呈现稳定增长的态势。
移动互联网广告方面,公司主要客户来自电商、游戏、教育、金融及网络服务等行业,包括快手系(快手极速版、快看点),阿里系(淘宝、淘宝特价版),视频APP(搜狐、优酷)、游戏类(阿里游戏、草花互动等)互联网行业头部客户。目前公司客户结构更加优质、稳定,为客户服务内容逐步多元化。全案推广服务、全案广告代理与数据产品服务的业务可快速拓展客户数量,并从中选出更优质客户,为其提供增值服务以提升公司盈利能力。
此外,公司结合自身优势和市场需求变化,于2019年5月以1.22亿元收购北京金印联70％的股权,以行业供应链管理为切入点,积极整合行业资源,持续推进和完善C2M创新型反向供应链模式在印刷包装供应链服务领域的应用,实现主业优势互补。2020H1北京金印联实现净利润985.37万元,同时实现归母净利润656.97万元,占公司合并归属于上市公司股东净利润的15.87％。北京金印联承诺,2019年、2020年及2021年净利润分别不低于2000万元、2200万元及2400万元,并保持增长态势。
同时,公司区块链项目稳步推进,有助于持续开发新客户、新业务。新公司西安易博洛克数字技术有限公司已办理完成工商登记手续并取得营业执照,未来将努力促成区块链技术在医药溯源、医药物流、消费者安全用药、医保控费、供应链平台等领域的开发和应用。目前相关药品溯源技术已经进入研发阶段,正在搭建模拟场景进行相关的技术测试。通过及时了解相关政策及客户需求,并将其融入到技术研发和产品应用中,公司有望在维护老客户的同时持续开发新客户和新业务。
2020Q2盈利能力快速回升,期间费用率管控得当盈利能力方面,2020H1公司销售毛利率为14.75％,同比下滑3.19pct,预计与毛利率相对较低的移动互联网广告业务占比提升以及北京金印联并表所致;净利率为6.06％,同比下滑1.79pct。其中2020Q1、2020Q2销售毛利率分别为13.19％、16.45％;2020Q1、2020Q2净利率分别为5.54％、6.63％。伴随疫情逐步稳定以及医药包装业务毛利率有所提升,2020Q2公司盈利快速回升至相对正常水平。
期间费用方面,2020H1公司期间费用率为7.94％,同比下降1.46pct。其中销售费用率同比减少0.59pct至2.91％;管理费用率同比减少0.82pct至4.17％;财务费用率同比减少0.06pct至0.86％。公司费用管控得当。
投资建议:环球印务系国内医药包装行业龙头,具备国资背景,客户资源优质、结构不断优化,移动互联网广告等新业务快速发展。我们预计环球印务2020-2021年营业收入分别为16.87、21.18亿元,同比增长35.22％、25.55％;归母净利润0.89、1.10亿元,同比增长33.37％、24.13％,对应PE分别为39.3x、31.8x,维持"买入"评级。
风险因素:疫情影响超出预期;医药行业政策环境、发展状况不及预期;原材料价格波动;新业务发展不及预期等。
[2020-08-03] 环球印务(002799):环球印务股东比特投资拟减持不超7.5%股份
■上海证券报
环球印务公告，持公司股份13,500,000股(占公司总股本比例7.5%)的股东比特(香港)投资有限公司计划六个月内，以集中竞价交易、大宗交易及协议转让方式合计减持公司股份不超过13,500,000股，占公司总股本比例的7.5%。
[2020-04-27] 环球印务(002799):精准营销高增叠加并表,药包细分龙头20Q1业绩靓丽
■中信建投
事件
4月26日,环球印务发布2020年一季报。
公司2020Q1实现营业收入4.42亿元,同比增长132.45％；
归母净利润为0.20亿元,同比增长39.54％；扣非后归母净利润为0.18亿元,同比增长28.75％。
我们的分析和判断
精准营销业务持续高增叠加并表因素,20Q1业绩靓丽
受疫情影响公司药品和消费品包装类产品订单量显著增加,同时疫情期间互联网广告业务持续发力、同比增幅较大,叠加公司合并范围增加,2020年第一季度业绩同比快速增长。净利润增速低于收入增速,我们预计只要与成本费用支出偏刚性有关。
在医药包装主业稳健发展的基础上,公司移动互联网广告快速发展,叠加2019年7月开始并表北京金印联,2019年公司业绩明显提速。分业务看,2019年公司医药纸盒产品实现收入4.15亿元,同比小幅下滑0.06％,占总收入的比例为33.26％；移动互联网广告自2018年10月并表,2019年公司移动互联网广告实现收入5.85亿元,同比增长237.29％,占2019年公司总收入的比例为46.91％；归母净利润3131.37万元,占2019年公司归母净利润的比例为49.66％。2019年7月北京金印联开始并表,2019年7-12月北京金印联实现收入1.35亿元,占2019年公司总收入的比例为10.84％；归母净利润842.85万元,占2019年公司归母净利润的比例为12.66％。
公司于2018年8月以1.31亿元收购霍尔果斯领凯70％的股权,业绩承诺期内,霍尔果斯领凯2018年度净利润不低于4500万元,且2018-2020年底应累计实现净利润不低于人民币1.4亿元。霍尔果斯领凯的主要业务是移动互联网精准广告投放,客户主要来自于电商、游戏、教育、金融及网络服务行业等,持续服务于头条系(今日头条、抖音),阿里系(淘宝、支付宝),品牌电商(拼多多、聚美优品)、视频APP(搜狐、优酷)、游戏类(中手游等)。未来公司将持续推动大数据融合升级,同时探索互联网精准营销业务与公司制药、消费品客户的市场推广的契合点,以寻求新的业务增长模式,并增加客户粘性。
同时,公司聚焦高质量发展、竞争力提升,持续巩固国内医药包装领域的领先地位,不断丰富公司产品线,目前业务已涵盖乳制品、医疗器械、保健食品、精细化工、药妆及电子产品等领域。此外,公司结合自身优势,于2019年5月以1.22亿元收购北京金印联70％的股权,以行业供应链管理为切入点,积极整合行业资源,实现主业的优势互补,为公司带来了新的业绩增长点。北京金印联承诺,2019年、2020年及2021年净利润数分别不低于2000万元、2200万元及2400万元,并保持增长态势。
并表导致盈利能力暂下滑,规模效应促进费用率下降盈利能力方面,2020Q1公司销售毛利率为13.19％,同比下降6.45pct,预计与相对低毛利的移动互联网广告业务占比快速提升有关。2020Q1公司销售净利率为5.54％,同比下滑3.46pct,预计主要系并表及移动互联网广告业务增幅较大所致。
期间费用方面,2020Q1公司期间费用率为6.71％,同比下降3.21pct。其中销售费用率同比下降1.41pct至2.32％；管理费用率同比下降0.65pct至2.23％；财务费用率同比下滑0.06pct至0.82％；研发费用率同比下降1.09pct至1.34％。
投资建议环球印务系国内医药包装行业龙头,具备国资背景,客户资源优质,疫情期间订单激增,移动互联网广告等新业务快速发展。我们预计环球印务2020-2021年营业收入分别为15.96、20.05亿元,同比增长28.06％、25.55％；
归母净利润0.85、1.05亿元,同比增长26.70％、24.13％,对应PE分别为29.9x、24.2x,维持“买入”评级。
风险因素:疫情影响超出预期；医药行业政策环境、发展状况不及预期；原材料价格波动；新业务发展不及预期等。
[2020-04-10] 环球印务(002799):业绩高增符合预期,应急包装订单激增
■中信建投
事件
4月9日,环球印务发布2019年年报。
2019年公司实现营业收入12.47亿元,同比增长124.70％；
归母净利润0.67亿元,同比增长136.77％；扣非后归母净利润0.63亿元,同比增长129.75％。其中2019Q4当季实现营业收入4.06亿元,同比增长114.04％；归母净利润0.22亿元,同比增长82.35％；
扣非后归母净利润0.21亿元,同比增长72.14％。
公司拟每10股派发现金红利1元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增2股。
简评
药包稳健,移动互联网广告高增叠加金印联并表,19年业绩提速在医药包装主业稳健发展的基础上,2019年以来公司移动互联网广告快速发展,叠加2019年7月开始并表北京金印联,业绩明显提速。其中19Q1/19Q2/19Q3/19Q4当季公司分别实现营业收入1.90、2.57、3.95、4.06亿元,同比增长58.06％、100.30％、237.15％、114.04％；归母净利润0.14、0.14、0.16、0.22亿元,同比增长99.39％、123.51％、518.75％、82.35％。
分业务看,2019年公司医药纸盒产品实现收入4.15亿元,同比小幅下滑0.06％,占总收入的比例为33.26％；移动互联网广告自2018年10月并表,2019年公司移动互联网广告实现收入5.85亿元,同比增长237.29％,占2019年公司总收入的比例为46.91％；归母净利润3131.37万元,占2019年公司归母净利润的比例为49.66％。2019年7月北京金印联开始并表,2019年7-12月北京金印联实现收入1.35亿元,占2019年公司总收入的比例为10.84％；归母净利润842.85万元,占2019年公司归母净利润的比例为12.66％。
公司于2018年8月以1.31亿元收购霍尔果斯领凯70％的股权,业绩承诺期内,霍尔果斯领凯2018年度净利润不低于4500万元,且2018-2020年底应累计实现净利润不低于人民币1.4亿元。霍尔果斯领凯的主要业务是移动互联网精准广告投放,客户主要来自于电商、游戏、教育、金融及网络服务行业等,持续服务于头条系(今日头条、抖音),阿里系(淘宝、支付宝),品牌电商(拼多多、聚美优品)、视频APP(搜狐、优酷)、游戏类(中手游等)。未来公司将持续推动大数据融合升级,同时探索互联网精准营销业务与公司制药、消费品客户的市场推广的契合点,以寻求新的业务增长模式,并增加客户粘性。
此外,公司于2019年5月以1.22亿元收购北京金印联国际供应链管理有限公司70％的股权,。北京金印联承诺,2019年、2020年及2021年净利润数分别不低于2000万元、2200万元及2400万元,并保持增长态势。
北京金印联是一家专注从事印刷包装产业供应链服务的企业,为出版印刷、商务印刷、药品包装印刷、食品消费品印刷及烟包印刷等各类企业提供国内外知名品牌的纸张、油墨、水性光油等包装印刷综合性原辅材料并提供专业化的技术支持及服务。公司在京津冀、珠三角、长三角等全国主要印刷包装工业发达地区建立了完善的销售及技术服务网络,母公司及旗下各子公司积累了过千家的出版印刷、医药包装、食品包装、烟草包装等细分行业优质客户资源。未来公司将建立供应链管理平台,以此整合行业上下游资源,打造从终端用户需求出发的C2B反向供应链整合新模式。
投资建议
环球印务系国内医药包装行业龙头,具备国资背景,客户资源优质,疫情期间订单激增,移动互联网广告等新业务快速发展。我们预计环球印务2020-2021年营业收入分别为15.72、19.62亿元,同比增长25.06％、24.86％；
归母净利润0.85、1.08亿元,同比增长27.70％、27.06％,,对应PE分别为29.9x、23.6x,维持“买入”评级。
风险因素:疫情影响超出预期；医药行业政策环境、发展状况不及预期；原材料价格波动；新业务发展不及预期等。
[2020-03-02] 环球印务(002799):19年业绩高增,应急包装订单激增,药包细分龙头,维持推荐
■中信建投
事件2月28日,环球印务发布2019年业绩快报。2019年公司实现营业收入12.57亿元,同比增长126.37％;归母净利润0.67亿元,同比增长137.25％。其中2019Q4当季实现营业收入4.15亿元,同比增长118.95％;归母净利润0.22亿元,同比增长83.46％。业绩符合我们预期。
简评并表致使业绩高增,客户及产品结构优化推动毛利率提升环球印务先后于2018、2019年分别收购霍尔果斯领凯网络科技、北京金印联供应链,两家公司分别于2018年10月、2019年7月纳入合并报表范围。在医药包装主业稳健发展的基础上,2019年以来公司移动互联网广告快速发展,业绩明显提速。其中19Q1/19Q2/19Q3/19Q4当季公司分别实现营业收入1.90、2.57、3.95、4.15亿元,同比增长58.06％、100.30％、237.15％、118.95％;归母净利润0.14、0.14、0.16、0.22亿元,同比增长99.39％、123.51％、518.75％、83.46％。同时,由于公司医药包装和消费品包装业务调整客户及产品结构,强化内部管理,公司产品毛利率有所提升。
分业务看,2019H1公司医药纸盒产品实现收入2.04亿元,同比小幅下滑5.04％,占总收入的比例为45.89％;移动互联网广告自2018年10月并表,2019H1公司移动互联网广告实现收入1.99亿元,同比增长237.29％,占2019H1公司总收入的比例为44.67％;归母净利润1419.42万元,占2019H1公司归母净利润的比例为49.93％。在原有包装业务稳中有升的情况下,公司移动互联网广告业务快速发展,为公司带来新的业绩增长点。
公司于2018年8月以1.31亿元收购霍尔果斯领凯70％的股权,业绩承诺期内,霍尔果斯领凯2018年度净利润不低于4500万元,且2018-2020年底应累计实现净利润不低于人民币1.4亿元。霍尔果斯领凯的主要业务是移动互联网精准广告投放,主要客户包括今日头条、网易、搜狐、当当网、高德地图、抖音等。
此外,公司于2019年年5月以1.22亿元收购北京金印联国际供应链管理有限公司70％的股权。北京金印联承诺,2019年、2020年及2021年净利润数分别不低于2000万元、2200万元及2400万元,并保持增长态势。北京金印联是一家专注于为印刷企业提供印刷材料和服务的综合解决方案提供商,在京津冀、珠三角、长三角等全国主要印刷包装工业发达地区建立了完善的销售及技术服务网络,母公司及旗下各子公司积累了过千家的出版印刷、医药包装、食品包装、烟草包装等细分行业优质客户资源。
四大类应急包装订单激增,疫情推动互联网精准营销业务显著增长受疫情影响,公司药品和消费品包装类产品订单量显著增加,其中抗生素、提高免疫、中药抗病毒以及消毒器械等四大类应急产品包装的订单快速激增。客户产品包括拜复乐(拜耳)、左氧氟沙星(第一三共公司)、免疫球蛋白(华兰生物、天坛生物)、中药(以岭药业、天士力)、医疗器械消毒液(南京神奇、湖南中威等)。生产药用铝管的子公司西安德宝自1月25日开始复工,为客户兆科药业研发和生产的"尤靖安"等战略物资提供包装供应;子公司陕西永鑫则为伊利集团提供快速消费品包装。我们预计应急包装订单的激增,也将推动公司2020年包装类业务收入快速增长。
此外,由于疫情期间全民"宅"在家里,对互联网资讯、游戏等需求随之增加,公司作为多家权威媒体(今日头条/腾讯)的核心代理商,互联网精准营销业务同比增长显著。霍尔果斯领凯在非常时期采用线上办公,每天定时向各大媒体输送准确新闻资讯,并帮助一些电商平台制作相关物品素材,24小时向消费者用户精准推送相关日常需求的食品及用品信息。
投资建议环球印务系国内医药包装行业龙头,具备国资背景,客户资源优质,疫情期间订单激增,移动互联网广告等新业务快速发展。我们预计环球印务2020-2021年营业收入分别为15.72、19.62亿元,同比增长25.06％、24.86％;归母净利润0.85、1.08亿元,同比增长28.11％、26.77％,对应PE分别为30.8x、24.2x,维持"买入"评级。
风险因素:疫情影响超出预期;医药行业政策环境、发展状况不及预期;原材料价格波动;新业务发展不及预期等。
[2020-02-10] 环球印务(002799):环球印务公司药品和消费品包装类产品订单量显著增加
■证券时报
环球印务(002799)在近期的电话会议上表示，受疫情影响，公司药品和消费品包装类产品订单量显著增加，将会对公司2020年包装类业务收入产生积极影响。疫情发生后，涉及疫情防控的抗生素类、提高免疫类，中药抗病毒类以及消毒器械等四大类应急产品市场需求量快速增加，公司主要客户产品不同程度涉及上述药品，包装订单量近期增速较快。
[2020-02-08] 环球印务(002799):医药包装订单激增,互联网精准营销加速成长
■东北证券
事件:
疫情期间,公司涉及疫情防控的抗生素类、提高免疫类,中药抗病毒类以及消毒器械等四大类应急产品包装订单激增。子公司西安德宝客户兆科药业研发和生产的"尤靖安"被安徽省经济和信息化厅列入"安徽省应急药品生产企业目录"和"工信部重点物资保障信息监控平台"(全国各省),成为本次疫情防治的紧急战略物资。
点评:疫情防控四大类应急产品包装订单激增,延迟复工推动互联网精准营销业务显著增长。受疫情影响,抗生素类、提高免疫类和中药抗病毒类药品以及消毒器械的需求快速提升,其中包括高端抗生素如拜耳公司的拜复乐和第一三共公司的左氧氟沙星等,提高免疫力产品如华兰生物及天坛生物等的免疫球蛋白,国内大型中药企业人员石家庄以岭和天士力等的中药抗毒产品。公司为消毒液厂家如南京神奇、湖南中威等厂家开辟生产快速通道,加快交付。冬季是公司的旺季,每年订单均处于饱和状态。公司在目前订单已经饱和的情况下,倾斜资源优先安排防疫应急产品包装订单的生产。西安德宝为公司旗下生产药用铝管的子公司,客户兆科药业研发和生产的尤靖安是此次疫情防治的紧急战略物资。公司近期铝管订单突增,为及时响应客户需求,西安德宝从1月25日开始复工,及时调整产能,加快部署生产,优先保证疫区药品包装的供应。子公司北京金印联为配合下游客户食品和药品包装印刷企业及时提供防疫和生活物资的供应,正加班加点进行生产,第一时间响应客户需求。2003年非典期间公司产品供不应求,预计此次疫情将推动公司药品包装订单收入高增。同时由于推迟复工,全民在家隔离,消费者对网络新闻资讯的需求增加,公司作为多家权威媒体(今日头条/腾 讯)的核心代理商,互联网精准营销业务显著增长。
收购外延进入高附加值产业,营收规模稳步增长。公司是全国医药包装行业龙头,业务包括医药包装、消费品包装、互联网营销和供应链管理等。公司2018年8月收购霍尔果斯领凯70％股权进军互联网广告营销领域,借助其数字广告平台实现精准的广告营销,主要客户为今日头条、网易、搜狐、当当网、高德地图、抖音等知名APP。公司2019年5月收购北京金印联70％股权,借助金印联在包装产业供应链管理上的多年经验,成立供应链管理平台,整合上下游资源。公司通过收购外延进入高附加值产业,目前形成包装、供应链、广告营销三驾马车并驾齐驱的业务模式。2013-2018年公司营收从3.6亿增长至5.55亿,CAGR达9.04％,规模稳步增长。2019年前三季度营收和净利润分别为8.42亿和0.45亿,分别同比增长130.23％和177.35％。
医药包装产品线完善,绑定核心大客户。公司医药包装产品矩阵丰富,拥有从药用铝管、说明书、包装盒和外包装箱的全产品线,给客户提供一站式的服务。在医药包装行业占据领先地位,深度绑定国内外知名药企大客户。国内500强企业中的制药企业超过50％与公司合作,世界500强中的13家药企中有9家与公司展开战略合作。公司与强生、诺华、拜耳、辉瑞、赛诺菲、默沙东等全球医药巨头展开稳定合作,在国内与数十家医药工业百强企业如中国医药集团、石药集团、哈药集团、华北制药、天士力、康恩贝、豪森、正大天晴、康缘药业保持长期合作。公司凭借突出的产品竞争力,深度绑定核心客户,合作三年以上的老客户贡献了医药包装85％以上的收入。五大生产基地布局,借助西安区位优势打通欧洲市场。公司拥有五大生产基地,包括以西安为中心的四个生产基地和天津环球生产基地,目前药品包装之和设计产能超过40亿只／年。西安和天津基地覆盖了对东北、华北、中部、西北和西南地区的销售市场,缩短了公司的服务半径,能够快速响应客户需求。同时借助西安作为一带一路起点的区位优势,有利于公司从欧洲采购原材料以及打通欧洲市场。
进军互联网精准营销市场,与主业双向协同。2018年8月公司通过收购领凯网络70％股权开始布局互联网精准营销业务,享受互联网时代下的流量红利。领凯网络主要业务是移动互联网精准广告投放,为国内知名APP提供移动端广告营销,主要客户是阿里巴巴、今日头条、网易、抖音等。公司通过收购领凯进军互联网精准营销市场,借助领凯的海内外广告营销平台和技术优势,同时结合公司优质的客户资源,为包装客户提供营销增值服务。延伸产业链,提高附加值,形成主业和精准营销业务双向协同。领凯网络于2018年10月并表。领凯网络承诺2018年净利润不低于4500万,2018-2020年累计实现净利润不低于1.4亿元。2018年10-12月,领凯网络实现净利润779.08万元,归属于上市公司股东的净利润为545.35万元,占公司净利润的19.40％,已经完成2018年业绩承诺。2019H1领凯网络实现净利润2027.76万元,其中归属于上市公司股东的净利润1419.42万元。疫情期间推迟复工,全民在家隔离,消费者对网络新闻资讯的需求增加,公司作为多家权威媒体(今日头条/腾讯)的核心代理商,互联网精准营销业务呈现显著增长。
设立区块链子公司,实现药品防伪溯源和供应链管理。2019年12月,公司与北京爱斯瑞特共同投资设立区块链技术企业,北京爱斯瑞特是一家大数据和区块链技术研发公司。公司将借助北京爱斯瑞特在大数据上的技术优势提高生产自动化水平和加强信息化建设。同时基于区块链技术的可溯源和数字资产转让来实现产品的防伪溯源以及防窜货等功能,可将其应用在药品防伪溯源和供应链管理上,为客户提供高附加值的服务,提升公司整体竞争力。
推出员工一期持股计划,绑定核心骨干利益。2018年8月公司拟实行第一期员工持股计划,截至2019年1月31日已经完成股票购买。本次员工持股计划参与人数为91人,主要为公司中层以上管理人员及各岗位骨干员工,总金额为1750万元。此次员工持股计划将充分调动员工积极性,有效绑定核心骨干利益,有助于公司的长期发展。
盈利预测与估值:预计2019-2021年EPS分别为0.45、0.59、0.70元,对应PE分别为41X、31X、26X。给予"买入"评级。
风险提示:并购标的发展不及预期,原材料价格大幅上涨
[2020-02-05] 环球印务(002799):环球印务,医药包装领导企业,新模式驱动新成长
■证券时报
医药包装的领导企业
环球印务(002799)成立于2001年，于2016年6月A股上市。公司第一大股东为陕药集团，系陕西省内最大的国有大型医药企业集团，持有公司46.25%股份，也是公司的控股股东和实际控制人。
公司作为专业的医药包装解决方案供应商，主要从事医药包装产品的研发、生产、销售，并为客户提供平面设计、结构设计、仓储管理、物流配送一体化的包装解决方案。近年来，公司除了在医药包装产业链形成整体包装营销模式，为客户提供一站式服务外，还不断拓宽产业链的覆盖范围。2018年，公司并购领凯网络科技，进入互联网精准营销服务领域;2019年，公司并购北京金印联，建立整合印刷行业的供应链服务平台。
公司的主要产品，是提供给高速自动包装线使用的，含有药品电子监管码(一物一码)的高品质药品包装折叠纸盒。公司产品适应性极强，全面适用于德国、意大利、中国台湾及内地的多个品牌的自动包装设备，已经成为制药企业新设包装线的重要参考。公司还生产适用于药品乳膏剂和化妆品的包装铝管。公司依靠医药包装所形成的规模效应、技术储备及品牌影响力等多个竞争优势，开始逐步向消费包装领域辐射，目前已经涵盖乳制品、医疗器械、保健食品、精细化工、药妆及电子产品等领域的包装服务。
公司客户资源优质。公司与国内知名制药企业均保持良好的合作关系，国内500强中的制药企业与公司合作的占比达到50%以上，进入世界500强中的13家药企，有9家与公司有战略合作;既有强生、诺华、拜耳、辉瑞、赛诺菲、默沙东、葛兰素史克、诺和诺德等全球医药巨头，也有中国医药集团、石药集团、哈药集团、华北制药、天士力、康恩贝、豪森、正大天晴、康缘药业、长春高新、华兰生物等数十家国内医药工业百强企业。值得注意的是，公司医药包装纸盒85%以上收入来自三年以上的老客户。
公司医药包装主业业绩稳步向前，2019年合并领凯网络后进一步提升了业绩增速。年报显示，公司2016年至2018年营业收入为3.88亿元、4.38亿元、5.55亿元，复合增长率(CAGR)为12.67%;扣非后归属于母公司股东的净利润为0.23亿元、0.21亿元、0.27亿元，CAGR为5.49%，主要原因与过去两年白卡纸及白板纸涨价有关。进入2019年，公司前三季度营业收入为8.42亿元，同比增长130.23%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4186.37万元，同比增长176.6%。
分产品看，2019年上半年，公司医药纸盒产品营业收入2.04亿元，毛利率为23.21%，均与上年同期基本持平，业务收入占比为45.73%;移动互联网广告业务收入为1.99亿元，毛利率为13.91%，业务收入占比为44.52%;低毛利的瓦楞纸箱收入为0.34亿元，收入占比进一步降低至7.59%;酒类、食品类彩盒业务收入0.08亿元。总之，公司在原有包装业务保持稳中求进的发展态势下，公司移动互联网广告业务快速成长，为公司带来新的业绩增长点。
药包市场潜力大
产业链升级打开新空间
从包装行业的发展态势看，国内目前仍处于成长期。近年来，全球印刷行业已经进入稳定发展的成熟期，根据SmithersPira的统计，2017年全球包装印刷行业市场规模为8510亿美元，行业增速围绕2%波动，接近发达经济体的自然增长率。国内受到经济持续增长以及电子商务发展迅速、“爆品思维”下消费品产品生命周期缩短等结构性因素，驱动包装印刷行业市场规模增速远高于全球平均水平。2017年中国包装印刷行业(剔除包装印刷机械子行业)企业主营业务收入为11048.37亿元，同比增长9.2%。在A股包装印刷板块，2019年前三季度实现主营业务收入707亿元，同比增长7.3%。
就医药包装而言，主要分为一级和二级包装，其中，一级包装指容纳、密封药品或用于剂量的应用并与之直接接触的包装。二级包装则指所有其他非接触包装，一般包括印刷的或没有印刷的纸盒、标签、说明书或插页(附页)、外裹等。医药纸盒包装是使用最为广泛的二级药品包装，当今医药包装纸盒不再是一种单纯的医药包装产品，已承载了越来越多的价值和附属功能。
根据《中国医药包装行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》，2018 年中国医药包装行业市场规模突破千亿、达到 1068 亿元，从成长动力看，未来几年国内高品质医药包装纸盒市场的增长主要靠三个因素推动。一是自动化包装设备渗透率的提升;二是药品零售市场(院外市场)的持续扩大;三是药品追溯制度的全面深入推进。
具体而言，由于新版GMP、飞行检查等监管要求对药品生产过程控制的更加严格，为减少药品污染风险，同时规避近年来人工成本的不断提升，制药企业逐渐用自动化装盒机等代替人工包装。其次，随着人民群众健康意识的提高，以及老龄化水平上升带来的慢病需求增加，患者自行选择药品的比例逐步提高，加之全国推行“带量采购”之后部分药企加大在院外市场的投入力度，药品零售市场存在巨大增长空间。药品包装对患者的吸引，是药品构筑品牌影响力的重要环节，是药品零售市场竞争的直接手段。这就为高品质医药包装市场空间的提升创造了条件。数据显示，2018年我国药品零售渠道实现销售额3919亿元，在终端药品销售占比达到22.9%;在此基础上，有机构预计“带量采购”后处方外流的市场规模接近3000亿元，将为药品零售市场带来50%以上的增量。
药品追溯制度的全面深入推进，对高品质医药包装纸盒的需求拉动最为显著。已经于2019年12月1日正式实施的新《药品管理法》规定，药品追溯制度建设主要是以“一物一码、物码同追”为方向，要求药品上市许可持有人要建立药品追溯的体系，实现药品最小包装单元可追溯、可核查。基于2019年5月国家药监局发布的《药品信息化追溯体系建设导则》和《药品追溯码编码要求》两项信息化标准，允许多码并存，可以兼容原来的电子监管码，也可以兼容现在国际上常用的其他编码，充分发挥企业的主体作用。分析指出，追溯码与医药纸盒生产工序的高度关联性导致并非所有医药包装纸盒印刷企业都能获得相同的竞争机会，只有同时具备追溯码批量生产能力和医药纸盒规模化生产能力的企业，才能真正把握这一市场机遇。
在包装印刷的供给端，一方面大型龙头企业集中度提升。有机构就纸包装各细分行业进行测算，过去五年龙头企业在其细分子行业中的占比呈现逐年提升趋势。但对标发达国家，我国包装行业集中度尚有提升空间。另一方面，大型包装印刷企业已经将竞争的主战场放在的产业链延伸服务能力中。例如，国际上的利乐包装、耐帆、美国国际包装等国际龙头都定位于包装方案解决商，从价值链低端的包装生产加工向设计、研究、服务延伸。有机构统计，全球包装印刷市场中，包装生产环节占是市场规模的73.7%，而包装设计、市场研究、材料测试和设备维护等基于产业链延伸的相关服务，则占到四分之一的市场规模。
夯实主业+多领域布局
进入产业链高价值区
在医药包装印刷领域，公司通过持续的技术投入，不断夯实核心竞争力。
在服务内容上，公司自成立以来始终致力于医药包装领域的精耕细作，不断完善医药包装产业链，为客户提供平面设计、结构设计、仓储管理、物流配送一体化的包装解决方案。在医药内、外包装领域均大力拓展，形成整体包装营销模式。
在制造能力上，公司拥有西安本部及天津环球两大生产基地，药品包装折叠纸盒设计产能合计超过 40 亿只/年，同时可实现对国内东北、华北、中原、西北和西南地区的无缝覆盖，缩短服务半径，提高响应速度。公司通过实施“两化融合”项目，通过信息化项目构架，打造公司数字化、网络化、智能化转型的信息平台，实现公司内部及产业上下游、跨领域生产设备与信息系统互联互通。
在技术创新上，至2019年上半年，公司及子公司新获得专利18项，累计获得专利授权101项，其中发明专利4项、实用新型专利68项，外观设计2项，软件著作权27项，继续保持了行业中的领先地位。2018年，公司取得印刷包装行业内最具权威的国际图形测量公司的“GMI认证”，标志着公司具备承接国际医药大型连锁买家Walgreen、CVS等客户的业务能力，能够满足高端客户对产品严格的色彩管理需求。
此外，公司在电子监管码等一维码、二维码的赋码印刷及多种防伪技术的规模化应用上，也处于国内领先水平。由于公司在药品可追溯领域的长期深耕，其积累的技术、经验，可以迅速在食品、化妆品、消费电子等新领域进行复制。
为顺应行业智能升级、集中整合的发展趋势，有效提升业务协同性及增加客户粘性，公司先后于 2018年、2019年分别收购领凯网络和北京金印联，在数字化精准营销和印刷行业供应链方面，进入产业链的高价值区。
从国家标准对包装的定义出发，绝大部分包装都与展示销售直接相关，主要目的是为了“促进销售”。这是公司作为一家包装印刷企业收购领凯网络的内在逻辑。领凯网络的主要业务是移动互联网精准广告投放，属于连接广告主、互联网媒体和终端用户的中间平台，主要覆盖今日头条、抖音、淘宝、网易、腾讯、滴滴、美团、高德地图、美图秀秀、爱奇艺、京东等100余个国内领先的互联网平台。领凯网络旗下拥有技术驱动的整合数字广告平台，能够针对不同客户要求，提供涵盖营销策略定制、媒体投放、营销效果监测和优化提升等内容的精准营销服务链条;还能依托大数据技术和手段进行跟踪分析，并对发现的的特定客户实施针对性的精准营销。
分析指出，通过本次并购，可以利用双方现有的营销体系和良好的客户关系，有效对接环球印务与领凯网络各自的客户资源，帮助快消品、OTC(非处方药)客户进行全方位精准数字营销，将其企业及产品信息快速传递给终端消费者;同时可以更好地推广公司的数字化印刷业务，更公司品牌客户提供增值服务，增加客户黏性。
根据公司公告，公司以1.31亿元收购领凯网络70%股权，领凯网络承诺2018～2020年累计实现净利润不低于人民币1.4亿元，目前已经完成2018年度业绩承诺。领凯网络于2018年10月纳入合并范围，2018年10～12月，领凯网络实现净利润779.08万元，实现归属于上市公司股东的净利润545.35万元，占公司合并归属于上市公司股东净利润的19.40%。2019年1~6月，领凯网络科技实现的净利润2027.76万元，其中归属于上市公司股东的净利润1419.42万元。
公司并购北京金印联，进入印刷行业供应链服务领域，则是作为行业龙头，充分发挥整合和引领作用的体现。国内包装印刷、出版印刷行业均高度分散，上游价格传导能力强，下游对单一大客户依赖程度高，上下游议价能力使行业承压。智能升级、集中整合将成为未来几年包装行业的主要发展趋势，公司将以行业供应链管理为切入点，在收购金印联后建立供应链管理平台，以此整合行业上下游资源。
北京金印联主营业务为印刷包装全供应链解决方案服务，主要为日化、电器、食品、药盒、烟包等包装印刷企业、出版印刷企业及标签、制卡等行业提供国际知名品牌的高品质环保油墨、光油、化学品、版材等绿色环保原辅材料专业解决方案，采购管家服务，为出版社和终端品牌商提供印制色彩管理，印品安全管控等技术增值和保障服务主要业务;与盛威科、Huber、杭华油墨、柯达、爱普生、Pantone、Continental、ColorPartner等多家国内外印刷产业链公司长期合作。
收购北京金印联后，公司将以行业供应链管理为切入点，特别是利用自身在面对上游包装纸(一般而言，纸张成本约占包装印刷生产总成本的50%左右)生产企业的议价优势，整合行业资源，打造一个内容更多、弹性更大的包装印刷供给体系。
值得注意的是，2019年12月，公司与北京爱斯瑞特共同出资成立“智联区块链”(暂定名)，将区块链技术应用于药品溯源、医药物流及供应链管理平台等领域。分析指出，基于区块链技术的可溯源和数字资产转让，可以让企业实现防伪溯源、防窜货、防伪核销等功能，并能够对终端消费者提供多种CRM营销服务，包装上的二维码也可以成为互联网广告的入口。
管理能力突出
收益指标居于行业前列
国内包装印刷行业由于过于分散的现状，导致企业往往面临较大的上下游压力，从而难以提高收益质量。而国外印刷包装行业良好的商业业态，给国际龙头带来更为稳健的现金流入。
从应收款周转的角度看，国际龙头的应收款周转天数显著低于国内包装印刷行业龙头。资料显示，2017年度，国际纸业、美国包装公司、WestRock的应收账款周转天数平均为44.14天，国内的可比4家上市公司应收账款周转天数平均为116.42天。公司年报显示，公司2017、2018年度应收账款的周转天数从101.08天降至91.11天，至2019年上半年进一步降至73.67天;这一数据在A股可比公司中仅低于某医药玻璃包装企业，与某烟标印刷龙头公司持平，远低于综合性印刷包装公司。较短的应收账款周转天数使得公司的资金运用效率远高于国内友商，而高现金周转使公司在原材料采购环节拥有更高的议价权，减少供应链的资金成本。
从收益质量的角度看，选取营业收入现金含量(经营性净现金流与营业收入比值)和净利润现金含量(经营性净现金流和归母净利润比值)两个指标看，公司2017年、2018年营业收入现金含量为11.85%和15.41%，处于行业平均水平，高于综合性友商公司;公司2017、2018年净利润现金含量为229.61%和304.33%，在可比公司的平均值和中位数，处于绝对领先的水平。这充分说明公司对下游客户的议价处于较高水平，销售回款能力强，成本费用低，财务压力小，公司有能力保持当前的盈利空间。
此外，公司的期间费用率近年来呈现持续下降态势。2016年至2019年上半年，公司期间费用率为14.13%、13.69%、13.63%及9.4%，体现出公司在降本增效、不断挖潜方面的持续努力。
在激励制度上，公司于2019年初实施第一期员工持股计划，累计从二级市场买入143.14万股。值得注意的是，公司收购的领凯网络和北京金印联的交易对手方，也于并购后在二级市场各自购买了168.17万股和107.9万股公司股票，因此，无论是公司高管还是核心员工，无论是传统业务还是延伸的新兴领域，其发展利益实现了深度绑定，有利于进一步激发经营管理的活力，改善公司治理水平，推动公司长期、持续、健康发展。
价值分析和盈利预测
公司系国内医药包装印刷领域的龙头企业，也是陕药集团旗下唯一上市公司，具备国内外优质的医药客户资源。公司立足医药包装印刷，同时向食品饮料、个护美妆、消费电子等领域积极拓展。公司移动互联网广告业务发展较快，为公司贡献较大利润;进入印刷供应链服务行业，将以龙头企业优势实现多业务融合发展和推动行业整合。
从医药行业长期发展趋势看，产业升级下的创新药物研发将引领未来5～10年的发展大周期，消费升级的趋势将大大拓展创新药、特别是生物药、疫苗等高端品种的市场空间，公司与国内外医药领导企业具备长期合作关系，具备包装产品及服务创新与客户医药创新同步发展的能力，将充分受益于医药行业大发展。从短期来看，为防控新型冠状病毒感染的疫情，2020上半年的医药产品、包装食品的需求将会激发，公司业绩也会同步提振。
基于公司基本面和近年业绩表现，预计2019年净利润同比增长120%，2020年净利润同比增长60%，对应EPS为0.42元和0.672元。
[2020-01-20] 环球印务(002799):互联网精准营销新贡献,药包细分龙头快速发展
■中信建投
1、国内医药包装细分龙头,控股股东为陕药集团,19年以来业绩持续快速增长环球印务成立于2001年6月28日,作为国内领先的医药包装方案解决供应商,主要从事医药包装产品的研发、生产、销售,并为客户提供平面设计、结构设计、仓储管理、物流配送等一体化的包装解决方案。此外,公司2018年通过并购霍尔果斯领凯网络科技有限公司,为客户提供互联网精准营销服务;2019年收购北京金印联国际供应链管理有限公司,建立供应链管理平台,以此整合行业上下游资源。
公司股权结构稳定,实际控制人为陕西省国资委。截至2019年9月30日,公司第一大股东为陕药集团,2016年IPO后陕药集团一直稳定持有公司46.25％的股份,为公司的主要发起人、控股股东及实际控制人,系陕西省国资委出资的国有独资公司。香港原石和比特投资主要从事对外股权投资,目前分别持有公司股份18.75％和7.5％,为公司第二、三大股东。
公司医药包装主业稳健,19年以来受益移动互联网广告快速发展,业绩明显提速。2014-2018年公司营收从3.92亿元增长至5.55亿元,年复合增速9.10％;归母净利润从0.38亿元下滑至0.28亿元,主要与原材料涨价以及毛利率相对较低的瓦楞纸盒业务占比上升有关。2019Q1-3公司营业收入为8.42亿元,同比增长130.23％;归母净利润为0.45亿元,同比增长177.35％。2014至2019Q1-3公司综合毛利率分别为23.66％、23.68％、21.34％、19.65％、20.99％、15.93％,总体相对稳定,2019Q1-3毛利率有所下滑主要系业务结构变化所致。分产品看,2019H1公司医药纸盒产品实现收入2.04亿元,同比小幅下滑5.04％,占总收入的比例为45.89％;移动互联网广告自2018年10月并表,2019H1公司移动互联网广告实现收入1.99亿元,同比增长237.29％,占总收入的比例为44.67％。在原有包装业务稳中有升的情况下,公司移动互联网广告业务快速发展,为公司带来新的业绩增长点。
2、深耕医药包装行业,客户资源优质,产能有序扩张公司自成立以来深耕于医药包装领域,不断完善医药包装 产业链,在医药内、外包装等领域均大力拓展,形成整体包装营销模式,使医药企业在环球印务享受一站式服务,帮助客户优化供应链管理。公司拥有从药用铝管、说明书、包装盒以及外包装箱等全线产品,始终占据着国内医药包装领域的领先地位,并依靠医药包装所形成的竞争优势,开始逐步向消费品包装领域拓展。
公司与国内外知名制药企业均保持良好合作关系,客户资源优质。公司拥有拜耳医药、强生制药、诺华制药、西安杨森、长春高新、华兰生物等诸多国内外知名品牌制药企业组成的优秀客户群。目前进入世界500强中的13家制药企业中,有9家均系公司长期战略合作伙伴;同时国内500强企业中的制药企业与公司合作的占比达50％以上。因此,公司医药包装主业仍将保持稳定的增长。
国内医药包装市场空间广阔,公司产能有序扩张、快速满足客户需求。根据《中国医药包装行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》数据,2018年中国医药包装行业市场规模突破千亿、达到1068亿元,保持稳定增长。其中医药外包装市场较为分散,行业内企业众多,市场集中度较低。国内医药包装行业具有规模化、专业化生产能力的国内医药包装企业主要为环球印务、深圳九星等,规模企业仍然较少。伴随国家在仿制药推行一致性评价、环保政策措施升级以及原材料价格上涨,医药市场和医药外包市场头部企业的市场占有率持续上升,市场集中度有望提升。公司产能有序扩张,有效覆盖全国市场。目前公司拥有西安本部及天津环球两大生产基地,药品包装折叠纸盒设计产能合计超过40亿只/年,同时可实现对国内东北、华北、中原、西北和西南地区的无缝覆盖,缩短服务半径,提高响应速度。
此外,公司业务开始逐步向消费品包装领域辐射,已覆盖快速消费品、医疗器械、保健食品、精细化工、药妆及电子产品等领域的包装服务。除了为中兴手机生产外盒外,2019年公司也成功打入伊利、欧莱雅、贝泰尼等知名快消企业供应体系。
3、产业链延伸转型,移动互联网广告业务快速发展,多领域持续布局为顺应行业智能升级、集中整合的发展趋势,有效提升业务协同性及增加客户粘性,公司先后于2018、2019年分别收购霍尔果斯领凯网络科技、北京金印联供应链,通过帮助客户进行全方位精准数字营销并基于供应链平台提供更优质的增值服务。
根据2018年8月3日公司公告,公司以1.31亿元收购霍尔果斯领凯70％的股权,业绩承诺期内,霍尔果斯领凯2018年度净利润不低于4500万元,且2018-2020年底应累计实现净利润不低于人民币1.4亿元,并保持增长态势。霍尔果斯领凯的主要业务是移动互联网精准广告投放,旗下拥有技术驱动的整合数字广告平台,能够针对不同客户要求,帮助广告主客户实现成本可控、效果透明、安全稳定的精准营销,有效降低推广成本。主要为今日头条、网易、搜狐、当当网、高德地图、抖音等知名APP提供移动端效果营销。霍尔果斯领凯于2018年10月起开始并表,2018年10-12月霍尔果斯领凯实现营业收入5942.43万元,净利润779.08万元;其中实现归属于上市公司股东的净利润545.35万元,占2018年公司归母净利润的比例为19.40％。2019年1-6月霍尔果斯领凯实现营业收入1.99亿元,占2019H1公司总营收的比例为44.52％;净利润2027.76万元,其中归属于上市公司股东的净利润1419.42万元,占2019H1公司归母净利润的比例为49.93％。一方面霍尔果斯领凯的移动互联网广告业务为公司带来了新的业绩增长点,另一方面公司通过霍尔果斯领凯为现有客户进行全方位精准数字营销,有效帮助客户提升品牌知名度、拓宽销售渠道、促进客户业务发展,以此加强公司与客户之间良好稳 定的合作关系。
此外,公司于2019年年5月20日公告,以1.22亿元收购北京金印联国际供应链管理有限公司70％的股权。北京金印联承诺,2019年、2020年及2021年净利润数分别不低于2000万元、2200万元及2400万元,并保持增长态势。北京金印联是一家专注于为印刷企业提供印刷材料和服务的综合解决方案提供商,在京津冀、珠三角、长三角等全国主要印刷包装工业发达地区建立了完善的销售及技术服务网络,母公司及旗下各子公司积累了过千家的出版印刷、医药包装、食品包装、烟草包装等细分行业优质客户资源。收购北京金印联后,公司将以行业供应链管理为切入点,打造服务印刷包装行业涵盖信息流、物流、资金流的供应链管理平台,以此整合行业上下游资源,同时借助金印联客户拓展医药乃至快消领域更多市场份额,进一步推进行业整合。
4、实施首期员工持股计划,推动公司长期发展根据2018年8月3日公告,环球印务拟实施第一期员工持股计划。截至2019年1月31日,公司第一期员工持股计划完成股票购买,通过二级市场累计买入公司股票143.14万股,占公司总股本的0.95％,成交总金额1753.26万元,成交均价12.25元/股,股票锁定期为12个月。
我们认为,公司第一期员工持股计划的实施,进一步绑定公司高管和核心员工利益,改善公司治理水平,有助于推动公司长期、持续、健康发展。
5、投资建议环球印务系国内医药包装行业龙头,具备国资背景,客户资源优质,移动互联网广告等新业务快速发展。我们预计,环球印务2019-2020年营业收入分别为12.08、17.71亿元,同比分别增长117.61％、46.52％;归母净利润分别为0.63、1.03亿元,同比分别增长125.00％、56.53％,对应PE分别为47.6x、29.1x,首次覆盖给予"买入"评级。
6、风险提示医药行业政策环境、发展状况不及预期;原材料价格波动;新业务发展不及预期等。
[2019-10-21] 环球印务(002799):环球印务前三季度净利同比增长177%
■中国证券报
环球印务(002799)10月21日晚间披露三季报，公司2019年前三季度实现营业收入8.42亿元，同比增长130.23%；实现归属于上市公司股东的净利润4466.53万元，同比增长177.35%，每股收益0.30元。
同时，公司预计2019年全年实现净利润5622.46万元-7028.08万元，同比增长100%-150%。
2019年5月，公司作价1.22亿元收购北京金印联国际供应链管理有限公司70%股权。金印联是一家专注从事印刷包装产业供应链服务的企业，主要为医药、烟草、食品、日化等包装印刷企业、出版印刷企业提供印刷标准化服务和专业化供应链支持等服务。
此外，公司积极践行“互联网+”的战略布局，通过并购霍尔果斯领凯网络科技有限公司，迈入“互联网新经济”业态。领凯网络科技主要从事移动互联网精准广告投放，旗下拥有技术驱动的整合数字广告平台。整合资源后，公司凭借领凯网络科技的互联网精准营销优势，为现有客户提供增值服务，增加客户粘性。
[2019-10-09] 环球印务(002799):环球印务上调业绩预期,预计前三季度净利同比增长150%-180%
■中国证券报
环球印务（002799）10月9日晚间发布前三季度业绩预告修正公告，上调此前在半年报中公布的前三季度业绩预期。上调后，公司预计2019年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润4026万元–4509.12万元，同比增长150%-180%。
环球印务表示，此次上调业绩增幅，主要得益于公司合并范围增加了霍尔果斯领凯网络科技有限公司及北京金印联国际供应链管理有限公司，对公司的净利润产生积极影响。同时，报告期内，公司医药包装和消费品包装业务调整客户及产品结构，强化内部管理，公司产品的毛利率有所提升。
[2019-08-15] 环球印务(002799):环球印务上半年净利润同比增长111%
■上海证券报
环球印务披露半年报。公司2019年上半年实现营业收入446,805,492.42元，同比增长79.84%；实现归属于上市公司股东的净利润28,428,949.31元，同比增长110.90%；基本每股收益0.19元/股。
[2019-08-15] 环球印务(002799):业务拓展初见成效,环球印务上半年净利同比翻倍
■中国证券报
环球印务（002799）8月15日晚间披露2019年半年报，公司上半年营业收入4.47亿元，同比增长79.84%；实现归属于上市公司股东的净利润2842.89万元，同比增长110.90%。报告期内，公司业务拓展初见成效，依托平台优势，拓展行业供应链业务以及践行“互联网+”战略，在主营业务稳步发展同时增添业绩发展新动能。
自成立以来，环球印务始终致力于医药包装领域深耕细作，不断完善医药包装产业链，公司作为医药包装企业，在医药包装领域始终占据领先地位。与国内知名的制药企业均保持良好的合作关系，作为公司主要业务的医药包装仍将保持稳定的增长。
环球印务依靠医药包装领域多年积累所形成的规模、品牌等优势，开始切入消费品包装领域，业务拓展成效初显。行业人士指出，随着中国包装行业的市场规模的进一步扩大，供求结构也有望持续升级，消费品包装领域将为公司带来更多业务增量。
面对包装行业供应链需求分散的现状，公司将以行业供应链管理为切入点，2019年5月，公司作价1.22亿元收购北京金印联国际供应链管理有限公司（简称：金印联）70%股权。金印联是一家专注从事印刷包装产业供应链服务的企业。金印联主要为医药、烟草、食品、日化等包装印刷企业、出版印刷企业提供印刷标准化服务和专业化供应链支持等服务。在收购金印联后，公司将打造涵盖信息流、物流、资金流的供应链平台以服务印刷包装行业，进入“互联网+先进制造业”领域，实现转型升级。
与此同时，公司积极践行“互联网+”的战略布局，通过并购霍尔果斯领凯网络科技有限公司（简称：领凯网络科技），迈入“互联网新经济”业态。领凯网络科技主要从事移动互联网精准广告投放，旗下拥有技术驱动的整合数字广告平台。整合资源后，公司凭借领凯网络科技的互联网精准营销优势，为现有客户提供增值服务，增加客户粘性。实现了公司主业的优势互补、互利共赢，提高公司的盈利能力，进一步促进公司整合行业资源，提升公司价值。
[2019-05-19] 环球印务(002799):环球印务拟1.22亿元收购金印联70%股权
■中国证券报
环球印务（002799）5月19日晚公告，公司5月17日与徐天平等四方签订股权转让协议，拟作价1.22亿元收购交易对方持有的北京金印联国际供应链管理有限公司（后简称为“金印联”）70%股权。
据了解，金印联成立于1998年，是一家专注从事印刷包装产业供应链服务的企业。2015年12月挂牌新三板，在京津冀、珠三角、长三角等全国主要印刷包装工业发达地区建立了完善的销售及技术服务网络。
金印联主要为医药、烟草、食品、日化等包装印刷企业、出版印刷企业提供印刷标准化服务和专业化供应链支持等服务。目前稳定服务的客户过千家，并与北京印刷学院、DIC（日本最大油墨品牌）、伊利股份等共同建立了“绿色出版、食品药品包装印刷新材料工程技术中心”。
2018年金印联实现净利润1760.65万元，交易对方承诺金印联2019年、2020年及2021年净利润分别不低于2000万元、2200万元及2400万元。
环球印务表示，公司在收购金印联后，将打造涵盖信息流、物流、资金流的供应链平台以服务印刷包装行业，进入“互联网+先进制造业”领域，实现转型升级第一步。
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[2022-02-14] 环球印务(002799):环球印务非公开发行股票申请获证监会发审委审核通过
■上海证券报
环球印务公告，中国证监会发行审核委员会于2022年2月14日对公司非公开发行A股股票的申请进行了审核。根据会议审核结果，公司本次非公开发行A股股票的申请获得审核通过。
[2021-10-26] 环球印务(002799):业绩符合预期,业务拓展顺利-三季点评
■招商证券
公司业绩符合预期,业务持续高增长。疫情加速企业数字化转型,公司精准营销业务增长迅猛,营收同比快速增长。同时疫情使得药品刚需特征凸显,公司疫苗包装订单量同比增幅较大、药品次级包装业务结构调整效果显著。公司处于行业领导地位,预计随着西安和天津项目逐渐投产,公司将打破产能瓶颈进一步提高行业市占率。公司毛利率有所下滑原因为业务结构变化和原材料价格波动。
医药包装行业稳定增长,公司龙头效应明显。老龄化等诸多因素助推医药需求持续增加,进而带动医药包装行业长期稳定增长,我国医药包装行业市场空间已达千亿以上。公司凭借长期客户基础和技术创新已形成较强规模效应,随着公司募投项目达产,预计后续公司市场份额有望进一步提升。
精准营销发展迅猛,公司顺势而为快速成长。截至2021年Q1网民规模已突破10亿,这为精准营销发展提供了优质土壤。短视频直播等快速发展也进一步推动精准营销需求。子公司领凯科技技术领先经验丰富,通过绑定大客户战略与今日头条系、阿里系、百度系、美团系等都具有深度合作,预计后续有望持续高增。
布局区块链药品溯源业务,引领行业发展。药品溯源是大势所趋,国内外都在着手布局这一领域。公司开发"易博洛克"药品溯源系统,以药品包装为载体,率先实现行业布局。后续为公司带来新业务增量的同时,还与公司传统包装业务形成较强协同效应。
维持"审慎推荐-A"投资评级。我们预计公司2021-2023年营收为31.10亿、43.88亿和58.78亿元,净利润为1.53亿、2.05亿和2.81亿元,当前市值29亿元对应PE为19.1/14.2和10.4倍,维持"审慎推荐-A"评级。
风险提示:行业竞争过于激烈、公司业务推进不及预期、疫情影响。
[2021-08-23] 环球印务(002799):精准营销增长迅猛,业绩符合预期-中报点评
■招商证券
公司披露2021年中报,2021H1实现营收16.25亿元,同比增长91.96％;归母净利润7374.93万元,同比增长78.17％;扣除净利润6730.03万元,同比增长80.86％;公司毛利率为12.93％。
公司业绩符合预期,各项业务均实现高增长。疫情加速企业数字化转型,公司精准营销业务增长迅猛,报告期内增长142.47％。公司持续加大头部客户开发力度,预计后续仍能实现较好增长。同时疫情使得药品刚需特征凸显,公司医药纸盒和印刷包装业务分别增长37.56％和117.54％,处于行业领导地位,预计随着西安和天津项目逐渐投产,公司将打破产能瓶颈进一步提高行业市占率。公司毛利率有所下滑为业务结构变化所致。
医药包装行业稳定增长,公司龙头效应明显。老龄化等诸多因素助推医药需求持续增加,进而带动医药包装行业长期稳定增长,我国医药包装行业市场空间已达千亿以上。公司凭借长期客户基础和技术创新已形成较强规模效应,随着公司募投项目达产,预计后续公司市场份额有望进一步提升。
精准营销发展迅猛,公司顺势而为快速成长。截至2021年Q1网民规模已突破10亿,这为精准营销发展提供了优质土壤。短视频直播等快速发展也进一步推动精准营销需求。子公司领凯科技技术领先经验丰富,通过绑定大客户战略与今日头条系、阿里系、百度系、美团系等都具有深度合作,预计后续有望持续高增。
布局区块链药品溯源业务,引领行业发展。药品溯源是大势所趋,国内外都在着手布局这一领域。公司开发"易博洛克"药品溯源系统,以药品包装为载体,率先实现行业布局。后续为公司带来新业务增量的同时,还与公司传统包装业务形成较强协同效应。
维持"审慎推荐-A"投资评级。我们预计公司2021-2023年营收为31.10亿、43.88亿和58.78亿元,净利润为1.53亿、2.05亿和2.81亿元,当前市值35亿元对应PE为22.7/16.9和12.4倍,维持"审慎推荐-A"评级。
风险提示:行业竞争过于激烈、公司业务推进不及预期、疫情影响。
[2021-07-14] 环球印务(002799):环球印务上半年净利同比预增75%-102%
■证券时报
环球印务(002799)7月14日晚间发布业绩预告，预计2021年半年度归母净利7243.77万元-8361.38万元，同比增长75%-102%。业绩增长的主要原因是：疫苗包装订单量同比增幅较大;受产能饱和影响，药品次级包装业务结构调整效果显著;互联网数字营销业务规模优势凸显，营收同比快速增长。
[2021-06-20] 环球印务(002799):互联网精准营销助力公司再次腾飞-公司深度报告
■招商证券
医药包装龙头,精准营销之新秀。公司深耕包装领域多年,市场份额领先,客户均为医药行业头部企业,业务维持稳定增长。2018年公司收购领凯科技切入互联网精准营销领域,进而为公司打开新盈利增长点。
医药包装行业稳定增长,公司龙头效应明显。老龄化等诸多因素助推医药需求持续增加,进而带动医药包装行业长期稳定增长,我国医药包装行业市场空间已达千亿以上。公司凭借长期客户基础和技术创新已形成较强规模效应,随着公司募投项目达产,预计后续公司市场份额有望进一步提升。
精准营销发展迅猛,公司顺势而为实现高增长。截至2021年Q1网民规模已突破10亿,这为精准营销发展提供了优质土壤。短视频直播等快速发展也进一步推动精准营销需求。子公司领凯科技技术领先经验丰富,通过绑定大客户战略与今日头条系、阿里系、百度系、关团系等都具有深度合作,预计后续有望持续高增。
布局区块链药品溯源业务,引领行业发展。药品溯源是大势所趋,国内外都在着手布局这一领域。公司开发"易博洛克"药品溯源系统,以药品包装为载体,率先实现行业布局。后续为公司带来新业务增量的同时,还与公司传统包装业务形成较强协同效应。
首次覆盖给予"审慎推荐-A"投资评级。我们预计公司2021-2023年营收为31.10亿、43.88亿和58.78亿元,净利润为1.53亿、2.05亿和2.81亿元,当前市值34亿元对应PE为22.5/16.8和12.3倍,首次覆盖给予"审慎推荐-A"评级。
风险提示:行业竞争过于激烈、公司业务推进不及预期、疫情影响。
[2021-06-08] 环球印务(002799):环球印务拟定增募资不超9亿元
■上海证券报
环球印务披露非公开发行股票预案。本次发行对象为不超过35名符合证监会规定的特定对象，募集资金总额预计不超过90,000.00万元，扣除发行费用后拟全部投入西安环球印务扩产暨绿色包装智能制造工业园(一期)项目、天津环球印务扩产暨绿色包装智能制造项目、补充流动资金。
[2021-04-26] 环球印务(002799):环球印务已与国内获批上市的全部新冠疫苗生产企业取得合作
■证券时报
环球印务(002799)4月26日在互动平台表示，目前公司已与国内获批上市的全部新冠疫苗生产企业取得合作。在这些客户中，公司取得了中生集团旗下各生物制品研究所以及北京科兴中维新冠疫苗包装材料的战略供应商资质和大份额包装材料供应。同时，通过积极参与前期研发测试、试机等工作，公司与天津康希诺、安徽智飞龙科马等新冠疫苗生产企业已开展合作。
[2021-04-15] 环球印务(002799):环球印务2020年净利润同比增长52.18% 拟10转4派0.8元
■中国证券报
环球印务4月14日晚间发布2020年年报，公司2020年实现营业收入18.75亿元，同比增长50.35%;实现归属于上市公司股东的净利润1.01亿元，同比增长52.18%。同时，公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.8元(含税)，每10股转增4股。
对于报告期业绩增长，公司表示，主要是医药包装业务及时调整客户及产品结构，强化内部管理，使公司产品的毛利率有所提升;报告期内，公司已经取得中生集团、北京科兴中维和天津康希诺新冠疫苗包装的战略供应商资质。同时，公司已全面深度介入所有获批新冠疫苗包装的前期设计及测试等工作，全力保障疫苗包装供应。2020年，互联网广告业务发展迅速，盈利能力持续增长，公司实现了各业务板块经济效益的高速增长。
年报披露同日，公司发布一季度业绩预告，公司预计一季度实现净利润2746.41万元–3138.75万元，同比增长40%-60%;主要原因是医药包装业务、互联网数字营销业务、印刷包装供应链业务均较上年一季度增幅较大。
[2021-03-28] 环球印务(002799):环球印务拟10亿元投建绿色包装智能制造工业园项目
■上海证券报
环球印务公告，公司于2021年3月26日与陕西省西咸新区空港新城管理委员会签订投资协议，公司拟在西咸新区空港新城区域内，建设环球印务扩产暨绿色包装智能制造工业园项目，项目建设内容为初级医药包装生产中心、次级医药包装生产中心、科技研发中心以及办公生活配套等。项目总投资约100,000万元，建设期限36月。
[2021-03-11] 环球印务(002799):环球印务子公司与字节跳动、快手等已签署2021年合作框架协议
■证券时报
环球印务(002799)在投资者互动平台表示，公司子公司领凯科技与字节跳动，快手等主要合作平台已签署2021年度的战略合作框架协议，协议约定具体业务规模以实际业务结算为准，目前各方合作顺利，同比呈上升趋势。
[2021-02-19] 环球印务(002799):环球印务春节期间医药折叠纸盒包装等订单量非常饱和
■证券时报
环球印务(002799)2月19日在互动平台表示，春节期间公司的医药折叠纸盒包装、药用铝管包装订单量非常饱和，主要体现在疫苗类、流感类以及慢性病药的客户订单增幅较大。
[2021-01-13] 环球印务(002799):环球印务2020年度净利润预增50%-60%
■上海证券报
环球印务披露2020年度业绩预告。公司预计2020年盈利9,984.36万元-10,649.98万元，比上年同期增长50%-60%。
[2021-01-08] 环球印务(002799):环球印务股东比特投资拟提前终止减持计划
■中国证券报
环球印务1月8日晚间发布公告称，公司近日收到持股5%以上股东比特(香港)投资有限公司出具的《比特(香港)投资有限公司关于提前终止减持计划的告知函》，自减持计划披露日至今，比特投资通过集中竞价交易方式减持360万股,占公司总股本比例的2%，通过大宗交易方式减持270万股，占公司总股本比例的1.5%，合计减持公司股份630万股，占公司总股本比例的3.5%。
2020年8月3日公司披露称，股东比特投资计划15个交易日后的6个月内，以集中竞价交易、大宗交易及协议转让方式合计减持公司股份1350万股，占总股本的7.5%。
公告显示，基于对公司未来发展的信心，结合自身资金需求情况，经综合考虑，比特投资决定提前终止本次减持计划。本次减持后，比特投资持股比例由1350万股降为720万股，持股比例占公司总股本比例由13.5%降为4%。
[2020-12-24] 环球印务(002799):环球印务正与主要疫苗客户就下一年度新冠疫苗包装等谈框架合作内容
■证券时报
环球印务(002799)近日在互动平台上表示，公司与国药集团下属北京所、武汉所、成都所、长春所以及北京科兴等疫苗生产企业一直保持着长期稳定的战略合作关系，为其疫苗产品提供包装服务。现阶段，公司正在与上述主要疫苗客户就下一年度的新冠疫苗包装及其他疫苗包装商谈框架合作内容。公司已做好了材料储备及产能布局等各项准备，全力配合好疫苗客户的生产计划。
[2020-11-13] 环球印务(002799):环球印务与武汉生物签订了未来一年涉及新冠疫苗产品包装及其他疫苗产品包装的采购订单
■证券时报
环球印务(002799)11月13日在互动平台表示，目前，公司与武汉生物签订了未来一年涉及新冠疫苗产品包装及其他疫苗产品包装的采购订单，为此已合理布局产能。
[2020-10-08] 环球印务(002799):环球印务股东香港原石拟减持不超6%股份
■上海证券报
环球印务公告，持股17.75%的股东香港原石计划通过大宗交易、集中竞价交易方式减持公司股份合计不超过1080万股，即不超过公司总股本的6%。
[2020-08-18] 环球印务(002799):防疫包装提效,精准营销高增,20H1业绩靓丽符合预期-中报点评
■中信建投
事件8月16日,环球印务发布2020年半年度报告。2020H1公司实现营业收入8.47亿元,同比增长89.48％;归母净利润0.41亿元,同比增长45.60％;扣非后归母净利润0.37亿元,同比增长38.10％。
分季度看,2020Q1、2020Q当季公司分别实现营业收入4.42、4.04亿元,同比分别增长132.45％、57.62％;归母净利润0.20、0.22亿元,同比分别增长39.54％、51.53％;扣非后归母净利润0.18、0.19亿元,同比分别增长28.75％、48.29％。我们的分析和判断医药及消费品包装业务结构优化、精准营销持续高增叠加并表因素,20H1业绩保持靓丽疫情期间,公司全力做好疫情防控和复工复产工作,同时全面落实"创新变革.高质量发展"工作主题,聚焦聚力高质量发展、竞争力提升,持续巩固国内医药包装领域的领先地位。公司不断丰富公司产品线,同时向消费品包装领域辐射,目前业务已涵盖乳制品、医疗器械、保健食品、精细化工、药妆及电子产品等领域。在医药及消费品包装主业稳发展、优结构的基础上,公司移动互联网广告持续快速发展,叠加2019年7月开始并表北京金印联,公司2020H1业绩继续靓丽,上半年实现营业收入84659.57万元,同比增长89.48％;归母净利润4139.30万元,同比增长45.60％。
分业务看,2020H1公司医药及其他纸盒产品实现收入2.17亿元,同比增长6.43％,毛利率同比提升9.05pct至32.26％;移动互联网广告实现收入4.51亿元,同比增长126.95％,毛利率同比下滑6.92pct至6.99％;北京金印联自2019年7月开始并表,2020H1实现收入1.05亿元,营收占比13.66％。
医药及消费品包装方面,一方面公司持续深入客户结构优化,同时通过技术创新优化产品工艺成本;另一方面,公司销售管理实施腾笼换鸟策略,开发目标聚焦一致性评价药品包装、带量采购药品包装及OTC大单品包装,不断提升公司效益。受疫情影响,公司新增生产医疗器械类(防疫口罩或消毒防护产品)客户,包括深圳比亚迪供应链管理有限公司、陕药集团医疗科技有限公司、南京神奇、湖南中威等。同时,公司原有客户群体中生产新冠辅助治疗的抗生素类产品、增强免疫类产品、抗病毒中药类产品的包装也明显增长。消费品包装领域的化妆品包装订单较历史同期增幅较大,常规慢性病用药包装的订单稳定或略增。此外,公司与国内主要疫苗生产企业如武汉生物所、北京科兴等均保持着长期、稳定的合作关系,为其疫苗产品提供包装服务。随着国家对疫苗研发投入的加大,公司疫苗类包装产品将呈现稳定增长的态势。
移动互联网广告方面,公司主要客户来自电商、游戏、教育、金融及网络服务等行业,包括快手系(快手极速版、快看点),阿里系(淘宝、淘宝特价版),视频APP(搜狐、优酷)、游戏类(阿里游戏、草花互动等)互联网行业头部客户。目前公司客户结构更加优质、稳定,为客户服务内容逐步多元化。全案推广服务、全案广告代理与数据产品服务的业务可快速拓展客户数量,并从中选出更优质客户,为其提供增值服务以提升公司盈利能力。
此外,公司结合自身优势和市场需求变化,于2019年5月以1.22亿元收购北京金印联70％的股权,以行业供应链管理为切入点,积极整合行业资源,持续推进和完善C2M创新型反向供应链模式在印刷包装供应链服务领域的应用,实现主业优势互补。2020H1北京金印联实现净利润985.37万元,同时实现归母净利润656.97万元,占公司合并归属于上市公司股东净利润的15.87％。北京金印联承诺,2019年、2020年及2021年净利润分别不低于2000万元、2200万元及2400万元,并保持增长态势。
同时,公司区块链项目稳步推进,有助于持续开发新客户、新业务。新公司西安易博洛克数字技术有限公司已办理完成工商登记手续并取得营业执照,未来将努力促成区块链技术在医药溯源、医药物流、消费者安全用药、医保控费、供应链平台等领域的开发和应用。目前相关药品溯源技术已经进入研发阶段,正在搭建模拟场景进行相关的技术测试。通过及时了解相关政策及客户需求,并将其融入到技术研发和产品应用中,公司有望在维护老客户的同时持续开发新客户和新业务。
2020Q2盈利能力快速回升,期间费用率管控得当盈利能力方面,2020H1公司销售毛利率为14.75％,同比下滑3.19pct,预计与毛利率相对较低的移动互联网广告业务占比提升以及北京金印联并表所致;净利率为6.06％,同比下滑1.79pct。其中2020Q1、2020Q2销售毛利率分别为13.19％、16.45％;2020Q1、2020Q2净利率分别为5.54％、6.63％。伴随疫情逐步稳定以及医药包装业务毛利率有所提升,2020Q2公司盈利快速回升至相对正常水平。
期间费用方面,2020H1公司期间费用率为7.94％,同比下降1.46pct。其中销售费用率同比减少0.59pct至2.91％;管理费用率同比减少0.82pct至4.17％;财务费用率同比减少0.06pct至0.86％。公司费用管控得当。
投资建议:环球印务系国内医药包装行业龙头,具备国资背景,客户资源优质、结构不断优化,移动互联网广告等新业务快速发展。我们预计环球印务2020-2021年营业收入分别为16.87、21.18亿元,同比增长35.22％、25.55％;归母净利润0.89、1.10亿元,同比增长33.37％、24.13％,对应PE分别为39.3x、31.8x,维持"买入"评级。
风险因素:疫情影响超出预期;医药行业政策环境、发展状况不及预期;原材料价格波动;新业务发展不及预期等。
[2020-08-03] 环球印务(002799):环球印务股东比特投资拟减持不超7.5%股份
■上海证券报
环球印务公告，持公司股份13,500,000股(占公司总股本比例7.5%)的股东比特(香港)投资有限公司计划六个月内，以集中竞价交易、大宗交易及协议转让方式合计减持公司股份不超过13,500,000股，占公司总股本比例的7.5%。
[2020-04-27] 环球印务(002799):精准营销高增叠加并表,药包细分龙头20Q1业绩靓丽
■中信建投
事件
4月26日,环球印务发布2020年一季报。
公司2020Q1实现营业收入4.42亿元,同比增长132.45％；
归母净利润为0.20亿元,同比增长39.54％；扣非后归母净利润为0.18亿元,同比增长28.75％。
我们的分析和判断
精准营销业务持续高增叠加并表因素,20Q1业绩靓丽
受疫情影响公司药品和消费品包装类产品订单量显著增加,同时疫情期间互联网广告业务持续发力、同比增幅较大,叠加公司合并范围增加,2020年第一季度业绩同比快速增长。净利润增速低于收入增速,我们预计只要与成本费用支出偏刚性有关。
在医药包装主业稳健发展的基础上,公司移动互联网广告快速发展,叠加2019年7月开始并表北京金印联,2019年公司业绩明显提速。分业务看,2019年公司医药纸盒产品实现收入4.15亿元,同比小幅下滑0.06％,占总收入的比例为33.26％；移动互联网广告自2018年10月并表,2019年公司移动互联网广告实现收入5.85亿元,同比增长237.29％,占2019年公司总收入的比例为46.91％；归母净利润3131.37万元,占2019年公司归母净利润的比例为49.66％。2019年7月北京金印联开始并表,2019年7-12月北京金印联实现收入1.35亿元,占2019年公司总收入的比例为10.84％；归母净利润842.85万元,占2019年公司归母净利润的比例为12.66％。
公司于2018年8月以1.31亿元收购霍尔果斯领凯70％的股权,业绩承诺期内,霍尔果斯领凯2018年度净利润不低于4500万元,且2018-2020年底应累计实现净利润不低于人民币1.4亿元。霍尔果斯领凯的主要业务是移动互联网精准广告投放,客户主要来自于电商、游戏、教育、金融及网络服务行业等,持续服务于头条系(今日头条、抖音),阿里系(淘宝、支付宝),品牌电商(拼多多、聚美优品)、视频APP(搜狐、优酷)、游戏类(中手游等)。未来公司将持续推动大数据融合升级,同时探索互联网精准营销业务与公司制药、消费品客户的市场推广的契合点,以寻求新的业务增长模式,并增加客户粘性。
同时,公司聚焦高质量发展、竞争力提升,持续巩固国内医药包装领域的领先地位,不断丰富公司产品线,目前业务已涵盖乳制品、医疗器械、保健食品、精细化工、药妆及电子产品等领域。此外,公司结合自身优势,于2019年5月以1.22亿元收购北京金印联70％的股权,以行业供应链管理为切入点,积极整合行业资源,实现主业的优势互补,为公司带来了新的业绩增长点。北京金印联承诺,2019年、2020年及2021年净利润数分别不低于2000万元、2200万元及2400万元,并保持增长态势。
并表导致盈利能力暂下滑,规模效应促进费用率下降盈利能力方面,2020Q1公司销售毛利率为13.19％,同比下降6.45pct,预计与相对低毛利的移动互联网广告业务占比快速提升有关。2020Q1公司销售净利率为5.54％,同比下滑3.46pct,预计主要系并表及移动互联网广告业务增幅较大所致。
期间费用方面,2020Q1公司期间费用率为6.71％,同比下降3.21pct。其中销售费用率同比下降1.41pct至2.32％；管理费用率同比下降0.65pct至2.23％；财务费用率同比下滑0.06pct至0.82％；研发费用率同比下降1.09pct至1.34％。
投资建议环球印务系国内医药包装行业龙头,具备国资背景,客户资源优质,疫情期间订单激增,移动互联网广告等新业务快速发展。我们预计环球印务2020-2021年营业收入分别为15.96、20.05亿元,同比增长28.06％、25.55％；
归母净利润0.85、1.05亿元,同比增长26.70％、24.13％,对应PE分别为29.9x、24.2x,维持“买入”评级。
风险因素:疫情影响超出预期；医药行业政策环境、发展状况不及预期；原材料价格波动；新业务发展不及预期等。
[2020-04-10] 环球印务(002799):业绩高增符合预期,应急包装订单激增
■中信建投
事件
4月9日,环球印务发布2019年年报。
2019年公司实现营业收入12.47亿元,同比增长124.70％；
归母净利润0.67亿元,同比增长136.77％；扣非后归母净利润0.63亿元,同比增长129.75％。其中2019Q4当季实现营业收入4.06亿元,同比增长114.04％；归母净利润0.22亿元,同比增长82.35％；
扣非后归母净利润0.21亿元,同比增长72.14％。
公司拟每10股派发现金红利1元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增2股。
简评
药包稳健,移动互联网广告高增叠加金印联并表,19年业绩提速在医药包装主业稳健发展的基础上,2019年以来公司移动互联网广告快速发展,叠加2019年7月开始并表北京金印联,业绩明显提速。其中19Q1/19Q2/19Q3/19Q4当季公司分别实现营业收入1.90、2.57、3.95、4.06亿元,同比增长58.06％、100.30％、237.15％、114.04％；归母净利润0.14、0.14、0.16、0.22亿元,同比增长99.39％、123.51％、518.75％、82.35％。
分业务看,2019年公司医药纸盒产品实现收入4.15亿元,同比小幅下滑0.06％,占总收入的比例为33.26％；移动互联网广告自2018年10月并表,2019年公司移动互联网广告实现收入5.85亿元,同比增长237.29％,占2019年公司总收入的比例为46.91％；归母净利润3131.37万元,占2019年公司归母净利润的比例为49.66％。2019年7月北京金印联开始并表,2019年7-12月北京金印联实现收入1.35亿元,占2019年公司总收入的比例为10.84％；归母净利润842.85万元,占2019年公司归母净利润的比例为12.66％。
公司于2018年8月以1.31亿元收购霍尔果斯领凯70％的股权,业绩承诺期内,霍尔果斯领凯2018年度净利润不低于4500万元,且2018-2020年底应累计实现净利润不低于人民币1.4亿元。霍尔果斯领凯的主要业务是移动互联网精准广告投放,客户主要来自于电商、游戏、教育、金融及网络服务行业等,持续服务于头条系(今日头条、抖音),阿里系(淘宝、支付宝),品牌电商(拼多多、聚美优品)、视频APP(搜狐、优酷)、游戏类(中手游等)。未来公司将持续推动大数据融合升级,同时探索互联网精准营销业务与公司制药、消费品客户的市场推广的契合点,以寻求新的业务增长模式,并增加客户粘性。
此外,公司于2019年5月以1.22亿元收购北京金印联国际供应链管理有限公司70％的股权,。北京金印联承诺,2019年、2020年及2021年净利润数分别不低于2000万元、2200万元及2400万元,并保持增长态势。
北京金印联是一家专注从事印刷包装产业供应链服务的企业,为出版印刷、商务印刷、药品包装印刷、食品消费品印刷及烟包印刷等各类企业提供国内外知名品牌的纸张、油墨、水性光油等包装印刷综合性原辅材料并提供专业化的技术支持及服务。公司在京津冀、珠三角、长三角等全国主要印刷包装工业发达地区建立了完善的销售及技术服务网络,母公司及旗下各子公司积累了过千家的出版印刷、医药包装、食品包装、烟草包装等细分行业优质客户资源。未来公司将建立供应链管理平台,以此整合行业上下游资源,打造从终端用户需求出发的C2B反向供应链整合新模式。
投资建议
环球印务系国内医药包装行业龙头,具备国资背景,客户资源优质,疫情期间订单激增,移动互联网广告等新业务快速发展。我们预计环球印务2020-2021年营业收入分别为15.72、19.62亿元,同比增长25.06％、24.86％；
归母净利润0.85、1.08亿元,同比增长27.70％、27.06％,,对应PE分别为29.9x、23.6x,维持“买入”评级。
风险因素:疫情影响超出预期；医药行业政策环境、发展状况不及预期；原材料价格波动；新业务发展不及预期等。
[2020-03-02] 环球印务(002799):19年业绩高增,应急包装订单激增,药包细分龙头,维持推荐
■中信建投
事件2月28日,环球印务发布2019年业绩快报。2019年公司实现营业收入12.57亿元,同比增长126.37％;归母净利润0.67亿元,同比增长137.25％。其中2019Q4当季实现营业收入4.15亿元,同比增长118.95％;归母净利润0.22亿元,同比增长83.46％。业绩符合我们预期。
简评并表致使业绩高增,客户及产品结构优化推动毛利率提升环球印务先后于2018、2019年分别收购霍尔果斯领凯网络科技、北京金印联供应链,两家公司分别于2018年10月、2019年7月纳入合并报表范围。在医药包装主业稳健发展的基础上,2019年以来公司移动互联网广告快速发展,业绩明显提速。其中19Q1/19Q2/19Q3/19Q4当季公司分别实现营业收入1.90、2.57、3.95、4.15亿元,同比增长58.06％、100.30％、237.15％、118.95％;归母净利润0.14、0.14、0.16、0.22亿元,同比增长99.39％、123.51％、518.75％、83.46％。同时,由于公司医药包装和消费品包装业务调整客户及产品结构,强化内部管理,公司产品毛利率有所提升。
分业务看,2019H1公司医药纸盒产品实现收入2.04亿元,同比小幅下滑5.04％,占总收入的比例为45.89％;移动互联网广告自2018年10月并表,2019H1公司移动互联网广告实现收入1.99亿元,同比增长237.29％,占2019H1公司总收入的比例为44.67％;归母净利润1419.42万元,占2019H1公司归母净利润的比例为49.93％。在原有包装业务稳中有升的情况下,公司移动互联网广告业务快速发展,为公司带来新的业绩增长点。
公司于2018年8月以1.31亿元收购霍尔果斯领凯70％的股权,业绩承诺期内,霍尔果斯领凯2018年度净利润不低于4500万元,且2018-2020年底应累计实现净利润不低于人民币1.4亿元。霍尔果斯领凯的主要业务是移动互联网精准广告投放,主要客户包括今日头条、网易、搜狐、当当网、高德地图、抖音等。
此外,公司于2019年年5月以1.22亿元收购北京金印联国际供应链管理有限公司70％的股权。北京金印联承诺,2019年、2020年及2021年净利润数分别不低于2000万元、2200万元及2400万元,并保持增长态势。北京金印联是一家专注于为印刷企业提供印刷材料和服务的综合解决方案提供商,在京津冀、珠三角、长三角等全国主要印刷包装工业发达地区建立了完善的销售及技术服务网络,母公司及旗下各子公司积累了过千家的出版印刷、医药包装、食品包装、烟草包装等细分行业优质客户资源。
四大类应急包装订单激增,疫情推动互联网精准营销业务显著增长受疫情影响,公司药品和消费品包装类产品订单量显著增加,其中抗生素、提高免疫、中药抗病毒以及消毒器械等四大类应急产品包装的订单快速激增。客户产品包括拜复乐(拜耳)、左氧氟沙星(第一三共公司)、免疫球蛋白(华兰生物、天坛生物)、中药(以岭药业、天士力)、医疗器械消毒液(南京神奇、湖南中威等)。生产药用铝管的子公司西安德宝自1月25日开始复工,为客户兆科药业研发和生产的"尤靖安"等战略物资提供包装供应;子公司陕西永鑫则为伊利集团提供快速消费品包装。我们预计应急包装订单的激增,也将推动公司2020年包装类业务收入快速增长。
此外,由于疫情期间全民"宅"在家里,对互联网资讯、游戏等需求随之增加,公司作为多家权威媒体(今日头条/腾讯)的核心代理商,互联网精准营销业务同比增长显著。霍尔果斯领凯在非常时期采用线上办公,每天定时向各大媒体输送准确新闻资讯,并帮助一些电商平台制作相关物品素材,24小时向消费者用户精准推送相关日常需求的食品及用品信息。
投资建议环球印务系国内医药包装行业龙头,具备国资背景,客户资源优质,疫情期间订单激增,移动互联网广告等新业务快速发展。我们预计环球印务2020-2021年营业收入分别为15.72、19.62亿元,同比增长25.06％、24.86％;归母净利润0.85、1.08亿元,同比增长28.11％、26.77％,对应PE分别为30.8x、24.2x,维持"买入"评级。
风险因素:疫情影响超出预期;医药行业政策环境、发展状况不及预期;原材料价格波动;新业务发展不及预期等。
[2020-02-10] 环球印务(002799):环球印务公司药品和消费品包装类产品订单量显著增加
■证券时报
环球印务(002799)在近期的电话会议上表示，受疫情影响，公司药品和消费品包装类产品订单量显著增加，将会对公司2020年包装类业务收入产生积极影响。疫情发生后，涉及疫情防控的抗生素类、提高免疫类，中药抗病毒类以及消毒器械等四大类应急产品市场需求量快速增加，公司主要客户产品不同程度涉及上述药品，包装订单量近期增速较快。
[2020-02-08] 环球印务(002799):医药包装订单激增,互联网精准营销加速成长
■东北证券
事件:
疫情期间,公司涉及疫情防控的抗生素类、提高免疫类,中药抗病毒类以及消毒器械等四大类应急产品包装订单激增。子公司西安德宝客户兆科药业研发和生产的"尤靖安"被安徽省经济和信息化厅列入"安徽省应急药品生产企业目录"和"工信部重点物资保障信息监控平台"(全国各省),成为本次疫情防治的紧急战略物资。
点评:疫情防控四大类应急产品包装订单激增,延迟复工推动互联网精准营销业务显著增长。受疫情影响,抗生素类、提高免疫类和中药抗病毒类药品以及消毒器械的需求快速提升,其中包括高端抗生素如拜耳公司的拜复乐和第一三共公司的左氧氟沙星等,提高免疫力产品如华兰生物及天坛生物等的免疫球蛋白,国内大型中药企业人员石家庄以岭和天士力等的中药抗毒产品。公司为消毒液厂家如南京神奇、湖南中威等厂家开辟生产快速通道,加快交付。冬季是公司的旺季,每年订单均处于饱和状态。公司在目前订单已经饱和的情况下,倾斜资源优先安排防疫应急产品包装订单的生产。西安德宝为公司旗下生产药用铝管的子公司,客户兆科药业研发和生产的尤靖安是此次疫情防治的紧急战略物资。公司近期铝管订单突增,为及时响应客户需求,西安德宝从1月25日开始复工,及时调整产能,加快部署生产,优先保证疫区药品包装的供应。子公司北京金印联为配合下游客户食品和药品包装印刷企业及时提供防疫和生活物资的供应,正加班加点进行生产,第一时间响应客户需求。2003年非典期间公司产品供不应求,预计此次疫情将推动公司药品包装订单收入高增。同时由于推迟复工,全民在家隔离,消费者对网络新闻资讯的需求增加,公司作为多家权威媒体(今日头条/腾 讯)的核心代理商,互联网精准营销业务显著增长。
收购外延进入高附加值产业,营收规模稳步增长。公司是全国医药包装行业龙头,业务包括医药包装、消费品包装、互联网营销和供应链管理等。公司2018年8月收购霍尔果斯领凯70％股权进军互联网广告营销领域,借助其数字广告平台实现精准的广告营销,主要客户为今日头条、网易、搜狐、当当网、高德地图、抖音等知名APP。公司2019年5月收购北京金印联70％股权,借助金印联在包装产业供应链管理上的多年经验,成立供应链管理平台,整合上下游资源。公司通过收购外延进入高附加值产业,目前形成包装、供应链、广告营销三驾马车并驾齐驱的业务模式。2013-2018年公司营收从3.6亿增长至5.55亿,CAGR达9.04％,规模稳步增长。2019年前三季度营收和净利润分别为8.42亿和0.45亿,分别同比增长130.23％和177.35％。
医药包装产品线完善,绑定核心大客户。公司医药包装产品矩阵丰富,拥有从药用铝管、说明书、包装盒和外包装箱的全产品线,给客户提供一站式的服务。在医药包装行业占据领先地位,深度绑定国内外知名药企大客户。国内500强企业中的制药企业超过50％与公司合作,世界500强中的13家药企中有9家与公司展开战略合作。公司与强生、诺华、拜耳、辉瑞、赛诺菲、默沙东等全球医药巨头展开稳定合作,在国内与数十家医药工业百强企业如中国医药集团、石药集团、哈药集团、华北制药、天士力、康恩贝、豪森、正大天晴、康缘药业保持长期合作。公司凭借突出的产品竞争力,深度绑定核心客户,合作三年以上的老客户贡献了医药包装85％以上的收入。五大生产基地布局,借助西安区位优势打通欧洲市场。公司拥有五大生产基地,包括以西安为中心的四个生产基地和天津环球生产基地,目前药品包装之和设计产能超过40亿只／年。西安和天津基地覆盖了对东北、华北、中部、西北和西南地区的销售市场,缩短了公司的服务半径,能够快速响应客户需求。同时借助西安作为一带一路起点的区位优势,有利于公司从欧洲采购原材料以及打通欧洲市场。
进军互联网精准营销市场,与主业双向协同。2018年8月公司通过收购领凯网络70％股权开始布局互联网精准营销业务,享受互联网时代下的流量红利。领凯网络主要业务是移动互联网精准广告投放,为国内知名APP提供移动端广告营销,主要客户是阿里巴巴、今日头条、网易、抖音等。公司通过收购领凯进军互联网精准营销市场,借助领凯的海内外广告营销平台和技术优势,同时结合公司优质的客户资源,为包装客户提供营销增值服务。延伸产业链,提高附加值,形成主业和精准营销业务双向协同。领凯网络于2018年10月并表。领凯网络承诺2018年净利润不低于4500万,2018-2020年累计实现净利润不低于1.4亿元。2018年10-12月,领凯网络实现净利润779.08万元,归属于上市公司股东的净利润为545.35万元,占公司净利润的19.40％,已经完成2018年业绩承诺。2019H1领凯网络实现净利润2027.76万元,其中归属于上市公司股东的净利润1419.42万元。疫情期间推迟复工,全民在家隔离,消费者对网络新闻资讯的需求增加,公司作为多家权威媒体(今日头条/腾讯)的核心代理商,互联网精准营销业务呈现显著增长。
设立区块链子公司,实现药品防伪溯源和供应链管理。2019年12月,公司与北京爱斯瑞特共同投资设立区块链技术企业,北京爱斯瑞特是一家大数据和区块链技术研发公司。公司将借助北京爱斯瑞特在大数据上的技术优势提高生产自动化水平和加强信息化建设。同时基于区块链技术的可溯源和数字资产转让来实现产品的防伪溯源以及防窜货等功能,可将其应用在药品防伪溯源和供应链管理上,为客户提供高附加值的服务,提升公司整体竞争力。
推出员工一期持股计划,绑定核心骨干利益。2018年8月公司拟实行第一期员工持股计划,截至2019年1月31日已经完成股票购买。本次员工持股计划参与人数为91人,主要为公司中层以上管理人员及各岗位骨干员工,总金额为1750万元。此次员工持股计划将充分调动员工积极性,有效绑定核心骨干利益,有助于公司的长期发展。
盈利预测与估值:预计2019-2021年EPS分别为0.45、0.59、0.70元,对应PE分别为41X、31X、26X。给予"买入"评级。
风险提示:并购标的发展不及预期,原材料价格大幅上涨
[2020-02-05] 环球印务(002799):环球印务,医药包装领导企业,新模式驱动新成长
■证券时报
医药包装的领导企业
环球印务(002799)成立于2001年，于2016年6月A股上市。公司第一大股东为陕药集团，系陕西省内最大的国有大型医药企业集团，持有公司46.25%股份，也是公司的控股股东和实际控制人。
公司作为专业的医药包装解决方案供应商，主要从事医药包装产品的研发、生产、销售，并为客户提供平面设计、结构设计、仓储管理、物流配送一体化的包装解决方案。近年来，公司除了在医药包装产业链形成整体包装营销模式，为客户提供一站式服务外，还不断拓宽产业链的覆盖范围。2018年，公司并购领凯网络科技，进入互联网精准营销服务领域;2019年，公司并购北京金印联，建立整合印刷行业的供应链服务平台。
公司的主要产品，是提供给高速自动包装线使用的，含有药品电子监管码(一物一码)的高品质药品包装折叠纸盒。公司产品适应性极强，全面适用于德国、意大利、中国台湾及内地的多个品牌的自动包装设备，已经成为制药企业新设包装线的重要参考。公司还生产适用于药品乳膏剂和化妆品的包装铝管。公司依靠医药包装所形成的规模效应、技术储备及品牌影响力等多个竞争优势，开始逐步向消费包装领域辐射，目前已经涵盖乳制品、医疗器械、保健食品、精细化工、药妆及电子产品等领域的包装服务。
公司客户资源优质。公司与国内知名制药企业均保持良好的合作关系，国内500强中的制药企业与公司合作的占比达到50%以上，进入世界500强中的13家药企，有9家与公司有战略合作;既有强生、诺华、拜耳、辉瑞、赛诺菲、默沙东、葛兰素史克、诺和诺德等全球医药巨头，也有中国医药集团、石药集团、哈药集团、华北制药、天士力、康恩贝、豪森、正大天晴、康缘药业、长春高新、华兰生物等数十家国内医药工业百强企业。值得注意的是，公司医药包装纸盒85%以上收入来自三年以上的老客户。
公司医药包装主业业绩稳步向前，2019年合并领凯网络后进一步提升了业绩增速。年报显示，公司2016年至2018年营业收入为3.88亿元、4.38亿元、5.55亿元，复合增长率(CAGR)为12.67%;扣非后归属于母公司股东的净利润为0.23亿元、0.21亿元、0.27亿元，CAGR为5.49%，主要原因与过去两年白卡纸及白板纸涨价有关。进入2019年，公司前三季度营业收入为8.42亿元，同比增长130.23%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4186.37万元，同比增长176.6%。
分产品看，2019年上半年，公司医药纸盒产品营业收入2.04亿元，毛利率为23.21%，均与上年同期基本持平，业务收入占比为45.73%;移动互联网广告业务收入为1.99亿元，毛利率为13.91%，业务收入占比为44.52%;低毛利的瓦楞纸箱收入为0.34亿元，收入占比进一步降低至7.59%;酒类、食品类彩盒业务收入0.08亿元。总之，公司在原有包装业务保持稳中求进的发展态势下，公司移动互联网广告业务快速成长，为公司带来新的业绩增长点。
药包市场潜力大
产业链升级打开新空间
从包装行业的发展态势看，国内目前仍处于成长期。近年来，全球印刷行业已经进入稳定发展的成熟期，根据SmithersPira的统计，2017年全球包装印刷行业市场规模为8510亿美元，行业增速围绕2%波动，接近发达经济体的自然增长率。国内受到经济持续增长以及电子商务发展迅速、“爆品思维”下消费品产品生命周期缩短等结构性因素，驱动包装印刷行业市场规模增速远高于全球平均水平。2017年中国包装印刷行业(剔除包装印刷机械子行业)企业主营业务收入为11048.37亿元，同比增长9.2%。在A股包装印刷板块，2019年前三季度实现主营业务收入707亿元，同比增长7.3%。
就医药包装而言，主要分为一级和二级包装，其中，一级包装指容纳、密封药品或用于剂量的应用并与之直接接触的包装。二级包装则指所有其他非接触包装，一般包括印刷的或没有印刷的纸盒、标签、说明书或插页(附页)、外裹等。医药纸盒包装是使用最为广泛的二级药品包装，当今医药包装纸盒不再是一种单纯的医药包装产品，已承载了越来越多的价值和附属功能。
根据《中国医药包装行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》，2018 年中国医药包装行业市场规模突破千亿、达到 1068 亿元，从成长动力看，未来几年国内高品质医药包装纸盒市场的增长主要靠三个因素推动。一是自动化包装设备渗透率的提升;二是药品零售市场(院外市场)的持续扩大;三是药品追溯制度的全面深入推进。
具体而言，由于新版GMP、飞行检查等监管要求对药品生产过程控制的更加严格，为减少药品污染风险，同时规避近年来人工成本的不断提升，制药企业逐渐用自动化装盒机等代替人工包装。其次，随着人民群众健康意识的提高，以及老龄化水平上升带来的慢病需求增加，患者自行选择药品的比例逐步提高，加之全国推行“带量采购”之后部分药企加大在院外市场的投入力度，药品零售市场存在巨大增长空间。药品包装对患者的吸引，是药品构筑品牌影响力的重要环节，是药品零售市场竞争的直接手段。这就为高品质医药包装市场空间的提升创造了条件。数据显示，2018年我国药品零售渠道实现销售额3919亿元，在终端药品销售占比达到22.9%;在此基础上，有机构预计“带量采购”后处方外流的市场规模接近3000亿元，将为药品零售市场带来50%以上的增量。
药品追溯制度的全面深入推进，对高品质医药包装纸盒的需求拉动最为显著。已经于2019年12月1日正式实施的新《药品管理法》规定，药品追溯制度建设主要是以“一物一码、物码同追”为方向，要求药品上市许可持有人要建立药品追溯的体系，实现药品最小包装单元可追溯、可核查。基于2019年5月国家药监局发布的《药品信息化追溯体系建设导则》和《药品追溯码编码要求》两项信息化标准，允许多码并存，可以兼容原来的电子监管码，也可以兼容现在国际上常用的其他编码，充分发挥企业的主体作用。分析指出，追溯码与医药纸盒生产工序的高度关联性导致并非所有医药包装纸盒印刷企业都能获得相同的竞争机会，只有同时具备追溯码批量生产能力和医药纸盒规模化生产能力的企业，才能真正把握这一市场机遇。
在包装印刷的供给端，一方面大型龙头企业集中度提升。有机构就纸包装各细分行业进行测算，过去五年龙头企业在其细分子行业中的占比呈现逐年提升趋势。但对标发达国家，我国包装行业集中度尚有提升空间。另一方面，大型包装印刷企业已经将竞争的主战场放在的产业链延伸服务能力中。例如，国际上的利乐包装、耐帆、美国国际包装等国际龙头都定位于包装方案解决商，从价值链低端的包装生产加工向设计、研究、服务延伸。有机构统计，全球包装印刷市场中，包装生产环节占是市场规模的73.7%，而包装设计、市场研究、材料测试和设备维护等基于产业链延伸的相关服务，则占到四分之一的市场规模。
夯实主业+多领域布局
进入产业链高价值区
在医药包装印刷领域，公司通过持续的技术投入，不断夯实核心竞争力。
在服务内容上，公司自成立以来始终致力于医药包装领域的精耕细作，不断完善医药包装产业链，为客户提供平面设计、结构设计、仓储管理、物流配送一体化的包装解决方案。在医药内、外包装领域均大力拓展，形成整体包装营销模式。
在制造能力上，公司拥有西安本部及天津环球两大生产基地，药品包装折叠纸盒设计产能合计超过 40 亿只/年，同时可实现对国内东北、华北、中原、西北和西南地区的无缝覆盖，缩短服务半径，提高响应速度。公司通过实施“两化融合”项目，通过信息化项目构架，打造公司数字化、网络化、智能化转型的信息平台，实现公司内部及产业上下游、跨领域生产设备与信息系统互联互通。
在技术创新上，至2019年上半年，公司及子公司新获得专利18项，累计获得专利授权101项，其中发明专利4项、实用新型专利68项，外观设计2项，软件著作权27项，继续保持了行业中的领先地位。2018年，公司取得印刷包装行业内最具权威的国际图形测量公司的“GMI认证”，标志着公司具备承接国际医药大型连锁买家Walgreen、CVS等客户的业务能力，能够满足高端客户对产品严格的色彩管理需求。
此外，公司在电子监管码等一维码、二维码的赋码印刷及多种防伪技术的规模化应用上，也处于国内领先水平。由于公司在药品可追溯领域的长期深耕，其积累的技术、经验，可以迅速在食品、化妆品、消费电子等新领域进行复制。
为顺应行业智能升级、集中整合的发展趋势，有效提升业务协同性及增加客户粘性，公司先后于 2018年、2019年分别收购领凯网络和北京金印联，在数字化精准营销和印刷行业供应链方面，进入产业链的高价值区。
从国家标准对包装的定义出发，绝大部分包装都与展示销售直接相关，主要目的是为了“促进销售”。这是公司作为一家包装印刷企业收购领凯网络的内在逻辑。领凯网络的主要业务是移动互联网精准广告投放，属于连接广告主、互联网媒体和终端用户的中间平台，主要覆盖今日头条、抖音、淘宝、网易、腾讯、滴滴、美团、高德地图、美图秀秀、爱奇艺、京东等100余个国内领先的互联网平台。领凯网络旗下拥有技术驱动的整合数字广告平台，能够针对不同客户要求，提供涵盖营销策略定制、媒体投放、营销效果监测和优化提升等内容的精准营销服务链条;还能依托大数据技术和手段进行跟踪分析，并对发现的的特定客户实施针对性的精准营销。
分析指出，通过本次并购，可以利用双方现有的营销体系和良好的客户关系，有效对接环球印务与领凯网络各自的客户资源，帮助快消品、OTC(非处方药)客户进行全方位精准数字营销，将其企业及产品信息快速传递给终端消费者;同时可以更好地推广公司的数字化印刷业务，更公司品牌客户提供增值服务，增加客户黏性。
根据公司公告，公司以1.31亿元收购领凯网络70%股权，领凯网络承诺2018～2020年累计实现净利润不低于人民币1.4亿元，目前已经完成2018年度业绩承诺。领凯网络于2018年10月纳入合并范围，2018年10～12月，领凯网络实现净利润779.08万元，实现归属于上市公司股东的净利润545.35万元，占公司合并归属于上市公司股东净利润的19.40%。2019年1~6月，领凯网络科技实现的净利润2027.76万元，其中归属于上市公司股东的净利润1419.42万元。
公司并购北京金印联，进入印刷行业供应链服务领域，则是作为行业龙头，充分发挥整合和引领作用的体现。国内包装印刷、出版印刷行业均高度分散，上游价格传导能力强，下游对单一大客户依赖程度高，上下游议价能力使行业承压。智能升级、集中整合将成为未来几年包装行业的主要发展趋势，公司将以行业供应链管理为切入点，在收购金印联后建立供应链管理平台，以此整合行业上下游资源。
北京金印联主营业务为印刷包装全供应链解决方案服务，主要为日化、电器、食品、药盒、烟包等包装印刷企业、出版印刷企业及标签、制卡等行业提供国际知名品牌的高品质环保油墨、光油、化学品、版材等绿色环保原辅材料专业解决方案，采购管家服务，为出版社和终端品牌商提供印制色彩管理，印品安全管控等技术增值和保障服务主要业务;与盛威科、Huber、杭华油墨、柯达、爱普生、Pantone、Continental、ColorPartner等多家国内外印刷产业链公司长期合作。
收购北京金印联后，公司将以行业供应链管理为切入点，特别是利用自身在面对上游包装纸(一般而言，纸张成本约占包装印刷生产总成本的50%左右)生产企业的议价优势，整合行业资源，打造一个内容更多、弹性更大的包装印刷供给体系。
值得注意的是，2019年12月，公司与北京爱斯瑞特共同出资成立“智联区块链”(暂定名)，将区块链技术应用于药品溯源、医药物流及供应链管理平台等领域。分析指出，基于区块链技术的可溯源和数字资产转让，可以让企业实现防伪溯源、防窜货、防伪核销等功能，并能够对终端消费者提供多种CRM营销服务，包装上的二维码也可以成为互联网广告的入口。
管理能力突出
收益指标居于行业前列
国内包装印刷行业由于过于分散的现状，导致企业往往面临较大的上下游压力，从而难以提高收益质量。而国外印刷包装行业良好的商业业态，给国际龙头带来更为稳健的现金流入。
从应收款周转的角度看，国际龙头的应收款周转天数显著低于国内包装印刷行业龙头。资料显示，2017年度，国际纸业、美国包装公司、WestRock的应收账款周转天数平均为44.14天，国内的可比4家上市公司应收账款周转天数平均为116.42天。公司年报显示，公司2017、2018年度应收账款的周转天数从101.08天降至91.11天，至2019年上半年进一步降至73.67天;这一数据在A股可比公司中仅低于某医药玻璃包装企业，与某烟标印刷龙头公司持平，远低于综合性印刷包装公司。较短的应收账款周转天数使得公司的资金运用效率远高于国内友商，而高现金周转使公司在原材料采购环节拥有更高的议价权，减少供应链的资金成本。
从收益质量的角度看，选取营业收入现金含量(经营性净现金流与营业收入比值)和净利润现金含量(经营性净现金流和归母净利润比值)两个指标看，公司2017年、2018年营业收入现金含量为11.85%和15.41%，处于行业平均水平，高于综合性友商公司;公司2017、2018年净利润现金含量为229.61%和304.33%，在可比公司的平均值和中位数，处于绝对领先的水平。这充分说明公司对下游客户的议价处于较高水平，销售回款能力强，成本费用低，财务压力小，公司有能力保持当前的盈利空间。
此外，公司的期间费用率近年来呈现持续下降态势。2016年至2019年上半年，公司期间费用率为14.13%、13.69%、13.63%及9.4%，体现出公司在降本增效、不断挖潜方面的持续努力。
在激励制度上，公司于2019年初实施第一期员工持股计划，累计从二级市场买入143.14万股。值得注意的是，公司收购的领凯网络和北京金印联的交易对手方，也于并购后在二级市场各自购买了168.17万股和107.9万股公司股票，因此，无论是公司高管还是核心员工，无论是传统业务还是延伸的新兴领域，其发展利益实现了深度绑定，有利于进一步激发经营管理的活力，改善公司治理水平，推动公司长期、持续、健康发展。
价值分析和盈利预测
公司系国内医药包装印刷领域的龙头企业，也是陕药集团旗下唯一上市公司，具备国内外优质的医药客户资源。公司立足医药包装印刷，同时向食品饮料、个护美妆、消费电子等领域积极拓展。公司移动互联网广告业务发展较快，为公司贡献较大利润;进入印刷供应链服务行业，将以龙头企业优势实现多业务融合发展和推动行业整合。
从医药行业长期发展趋势看，产业升级下的创新药物研发将引领未来5～10年的发展大周期，消费升级的趋势将大大拓展创新药、特别是生物药、疫苗等高端品种的市场空间，公司与国内外医药领导企业具备长期合作关系，具备包装产品及服务创新与客户医药创新同步发展的能力，将充分受益于医药行业大发展。从短期来看，为防控新型冠状病毒感染的疫情，2020上半年的医药产品、包装食品的需求将会激发，公司业绩也会同步提振。
基于公司基本面和近年业绩表现，预计2019年净利润同比增长120%，2020年净利润同比增长60%，对应EPS为0.42元和0.672元。
[2020-01-20] 环球印务(002799):互联网精准营销新贡献,药包细分龙头快速发展
■中信建投
1、国内医药包装细分龙头,控股股东为陕药集团,19年以来业绩持续快速增长环球印务成立于2001年6月28日,作为国内领先的医药包装方案解决供应商,主要从事医药包装产品的研发、生产、销售,并为客户提供平面设计、结构设计、仓储管理、物流配送等一体化的包装解决方案。此外,公司2018年通过并购霍尔果斯领凯网络科技有限公司,为客户提供互联网精准营销服务;2019年收购北京金印联国际供应链管理有限公司,建立供应链管理平台,以此整合行业上下游资源。
公司股权结构稳定,实际控制人为陕西省国资委。截至2019年9月30日,公司第一大股东为陕药集团,2016年IPO后陕药集团一直稳定持有公司46.25％的股份,为公司的主要发起人、控股股东及实际控制人,系陕西省国资委出资的国有独资公司。香港原石和比特投资主要从事对外股权投资,目前分别持有公司股份18.75％和7.5％,为公司第二、三大股东。
公司医药包装主业稳健,19年以来受益移动互联网广告快速发展,业绩明显提速。2014-2018年公司营收从3.92亿元增长至5.55亿元,年复合增速9.10％;归母净利润从0.38亿元下滑至0.28亿元,主要与原材料涨价以及毛利率相对较低的瓦楞纸盒业务占比上升有关。2019Q1-3公司营业收入为8.42亿元,同比增长130.23％;归母净利润为0.45亿元,同比增长177.35％。2014至2019Q1-3公司综合毛利率分别为23.66％、23.68％、21.34％、19.65％、20.99％、15.93％,总体相对稳定,2019Q1-3毛利率有所下滑主要系业务结构变化所致。分产品看,2019H1公司医药纸盒产品实现收入2.04亿元,同比小幅下滑5.04％,占总收入的比例为45.89％;移动互联网广告自2018年10月并表,2019H1公司移动互联网广告实现收入1.99亿元,同比增长237.29％,占总收入的比例为44.67％。在原有包装业务稳中有升的情况下,公司移动互联网广告业务快速发展,为公司带来新的业绩增长点。
2、深耕医药包装行业,客户资源优质,产能有序扩张公司自成立以来深耕于医药包装领域,不断完善医药包装 产业链,在医药内、外包装等领域均大力拓展,形成整体包装营销模式,使医药企业在环球印务享受一站式服务,帮助客户优化供应链管理。公司拥有从药用铝管、说明书、包装盒以及外包装箱等全线产品,始终占据着国内医药包装领域的领先地位,并依靠医药包装所形成的竞争优势,开始逐步向消费品包装领域拓展。
公司与国内外知名制药企业均保持良好合作关系,客户资源优质。公司拥有拜耳医药、强生制药、诺华制药、西安杨森、长春高新、华兰生物等诸多国内外知名品牌制药企业组成的优秀客户群。目前进入世界500强中的13家制药企业中,有9家均系公司长期战略合作伙伴;同时国内500强企业中的制药企业与公司合作的占比达50％以上。因此,公司医药包装主业仍将保持稳定的增长。
国内医药包装市场空间广阔,公司产能有序扩张、快速满足客户需求。根据《中国医药包装行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》数据,2018年中国医药包装行业市场规模突破千亿、达到1068亿元,保持稳定增长。其中医药外包装市场较为分散,行业内企业众多,市场集中度较低。国内医药包装行业具有规模化、专业化生产能力的国内医药包装企业主要为环球印务、深圳九星等,规模企业仍然较少。伴随国家在仿制药推行一致性评价、环保政策措施升级以及原材料价格上涨,医药市场和医药外包市场头部企业的市场占有率持续上升,市场集中度有望提升。公司产能有序扩张,有效覆盖全国市场。目前公司拥有西安本部及天津环球两大生产基地,药品包装折叠纸盒设计产能合计超过40亿只/年,同时可实现对国内东北、华北、中原、西北和西南地区的无缝覆盖,缩短服务半径,提高响应速度。
此外,公司业务开始逐步向消费品包装领域辐射,已覆盖快速消费品、医疗器械、保健食品、精细化工、药妆及电子产品等领域的包装服务。除了为中兴手机生产外盒外,2019年公司也成功打入伊利、欧莱雅、贝泰尼等知名快消企业供应体系。
3、产业链延伸转型,移动互联网广告业务快速发展,多领域持续布局为顺应行业智能升级、集中整合的发展趋势,有效提升业务协同性及增加客户粘性,公司先后于2018、2019年分别收购霍尔果斯领凯网络科技、北京金印联供应链,通过帮助客户进行全方位精准数字营销并基于供应链平台提供更优质的增值服务。
根据2018年8月3日公司公告,公司以1.31亿元收购霍尔果斯领凯70％的股权,业绩承诺期内,霍尔果斯领凯2018年度净利润不低于4500万元,且2018-2020年底应累计实现净利润不低于人民币1.4亿元,并保持增长态势。霍尔果斯领凯的主要业务是移动互联网精准广告投放,旗下拥有技术驱动的整合数字广告平台,能够针对不同客户要求,帮助广告主客户实现成本可控、效果透明、安全稳定的精准营销,有效降低推广成本。主要为今日头条、网易、搜狐、当当网、高德地图、抖音等知名APP提供移动端效果营销。霍尔果斯领凯于2018年10月起开始并表,2018年10-12月霍尔果斯领凯实现营业收入5942.43万元,净利润779.08万元;其中实现归属于上市公司股东的净利润545.35万元,占2018年公司归母净利润的比例为19.40％。2019年1-6月霍尔果斯领凯实现营业收入1.99亿元,占2019H1公司总营收的比例为44.52％;净利润2027.76万元,其中归属于上市公司股东的净利润1419.42万元,占2019H1公司归母净利润的比例为49.93％。一方面霍尔果斯领凯的移动互联网广告业务为公司带来了新的业绩增长点,另一方面公司通过霍尔果斯领凯为现有客户进行全方位精准数字营销,有效帮助客户提升品牌知名度、拓宽销售渠道、促进客户业务发展,以此加强公司与客户之间良好稳 定的合作关系。
此外,公司于2019年年5月20日公告,以1.22亿元收购北京金印联国际供应链管理有限公司70％的股权。北京金印联承诺,2019年、2020年及2021年净利润数分别不低于2000万元、2200万元及2400万元,并保持增长态势。北京金印联是一家专注于为印刷企业提供印刷材料和服务的综合解决方案提供商,在京津冀、珠三角、长三角等全国主要印刷包装工业发达地区建立了完善的销售及技术服务网络,母公司及旗下各子公司积累了过千家的出版印刷、医药包装、食品包装、烟草包装等细分行业优质客户资源。收购北京金印联后,公司将以行业供应链管理为切入点,打造服务印刷包装行业涵盖信息流、物流、资金流的供应链管理平台,以此整合行业上下游资源,同时借助金印联客户拓展医药乃至快消领域更多市场份额,进一步推进行业整合。
4、实施首期员工持股计划,推动公司长期发展根据2018年8月3日公告,环球印务拟实施第一期员工持股计划。截至2019年1月31日,公司第一期员工持股计划完成股票购买,通过二级市场累计买入公司股票143.14万股,占公司总股本的0.95％,成交总金额1753.26万元,成交均价12.25元/股,股票锁定期为12个月。
我们认为,公司第一期员工持股计划的实施,进一步绑定公司高管和核心员工利益,改善公司治理水平,有助于推动公司长期、持续、健康发展。
5、投资建议环球印务系国内医药包装行业龙头,具备国资背景,客户资源优质,移动互联网广告等新业务快速发展。我们预计,环球印务2019-2020年营业收入分别为12.08、17.71亿元,同比分别增长117.61％、46.52％;归母净利润分别为0.63、1.03亿元,同比分别增长125.00％、56.53％,对应PE分别为47.6x、29.1x,首次覆盖给予"买入"评级。
6、风险提示医药行业政策环境、发展状况不及预期;原材料价格波动;新业务发展不及预期等。
[2019-10-21] 环球印务(002799):环球印务前三季度净利同比增长177%
■中国证券报
环球印务(002799)10月21日晚间披露三季报，公司2019年前三季度实现营业收入8.42亿元，同比增长130.23%；实现归属于上市公司股东的净利润4466.53万元，同比增长177.35%，每股收益0.30元。
同时，公司预计2019年全年实现净利润5622.46万元-7028.08万元，同比增长100%-150%。
2019年5月，公司作价1.22亿元收购北京金印联国际供应链管理有限公司70%股权。金印联是一家专注从事印刷包装产业供应链服务的企业，主要为医药、烟草、食品、日化等包装印刷企业、出版印刷企业提供印刷标准化服务和专业化供应链支持等服务。
此外，公司积极践行“互联网+”的战略布局，通过并购霍尔果斯领凯网络科技有限公司，迈入“互联网新经济”业态。领凯网络科技主要从事移动互联网精准广告投放，旗下拥有技术驱动的整合数字广告平台。整合资源后，公司凭借领凯网络科技的互联网精准营销优势，为现有客户提供增值服务，增加客户粘性。
[2019-10-09] 环球印务(002799):环球印务上调业绩预期,预计前三季度净利同比增长150%-180%
■中国证券报
环球印务（002799）10月9日晚间发布前三季度业绩预告修正公告，上调此前在半年报中公布的前三季度业绩预期。上调后，公司预计2019年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润4026万元–4509.12万元，同比增长150%-180%。
环球印务表示，此次上调业绩增幅，主要得益于公司合并范围增加了霍尔果斯领凯网络科技有限公司及北京金印联国际供应链管理有限公司，对公司的净利润产生积极影响。同时，报告期内，公司医药包装和消费品包装业务调整客户及产品结构，强化内部管理，公司产品的毛利率有所提升。
[2019-08-15] 环球印务(002799):环球印务上半年净利润同比增长111%
■上海证券报
环球印务披露半年报。公司2019年上半年实现营业收入446,805,492.42元，同比增长79.84%；实现归属于上市公司股东的净利润28,428,949.31元，同比增长110.90%；基本每股收益0.19元/股。
[2019-08-15] 环球印务(002799):业务拓展初见成效,环球印务上半年净利同比翻倍
■中国证券报
环球印务（002799）8月15日晚间披露2019年半年报，公司上半年营业收入4.47亿元，同比增长79.84%；实现归属于上市公司股东的净利润2842.89万元，同比增长110.90%。报告期内，公司业务拓展初见成效，依托平台优势，拓展行业供应链业务以及践行“互联网+”战略，在主营业务稳步发展同时增添业绩发展新动能。
自成立以来，环球印务始终致力于医药包装领域深耕细作，不断完善医药包装产业链，公司作为医药包装企业，在医药包装领域始终占据领先地位。与国内知名的制药企业均保持良好的合作关系，作为公司主要业务的医药包装仍将保持稳定的增长。
环球印务依靠医药包装领域多年积累所形成的规模、品牌等优势，开始切入消费品包装领域，业务拓展成效初显。行业人士指出，随着中国包装行业的市场规模的进一步扩大，供求结构也有望持续升级，消费品包装领域将为公司带来更多业务增量。
面对包装行业供应链需求分散的现状，公司将以行业供应链管理为切入点，2019年5月，公司作价1.22亿元收购北京金印联国际供应链管理有限公司（简称：金印联）70%股权。金印联是一家专注从事印刷包装产业供应链服务的企业。金印联主要为医药、烟草、食品、日化等包装印刷企业、出版印刷企业提供印刷标准化服务和专业化供应链支持等服务。在收购金印联后，公司将打造涵盖信息流、物流、资金流的供应链平台以服务印刷包装行业，进入“互联网+先进制造业”领域，实现转型升级。
与此同时，公司积极践行“互联网+”的战略布局，通过并购霍尔果斯领凯网络科技有限公司（简称：领凯网络科技），迈入“互联网新经济”业态。领凯网络科技主要从事移动互联网精准广告投放，旗下拥有技术驱动的整合数字广告平台。整合资源后，公司凭借领凯网络科技的互联网精准营销优势，为现有客户提供增值服务，增加客户粘性。实现了公司主业的优势互补、互利共赢，提高公司的盈利能力，进一步促进公司整合行业资源，提升公司价值。
[2019-05-19] 环球印务(002799):环球印务拟1.22亿元收购金印联70%股权
■中国证券报
环球印务（002799）5月19日晚公告，公司5月17日与徐天平等四方签订股权转让协议，拟作价1.22亿元收购交易对方持有的北京金印联国际供应链管理有限公司（后简称为“金印联”）70%股权。
据了解，金印联成立于1998年，是一家专注从事印刷包装产业供应链服务的企业。2015年12月挂牌新三板，在京津冀、珠三角、长三角等全国主要印刷包装工业发达地区建立了完善的销售及技术服务网络。
金印联主要为医药、烟草、食品、日化等包装印刷企业、出版印刷企业提供印刷标准化服务和专业化供应链支持等服务。目前稳定服务的客户过千家，并与北京印刷学院、DIC（日本最大油墨品牌）、伊利股份等共同建立了“绿色出版、食品药品包装印刷新材料工程技术中心”。
2018年金印联实现净利润1760.65万元，交易对方承诺金印联2019年、2020年及2021年净利润分别不低于2000万元、2200万元及2400万元。
环球印务表示，公司在收购金印联后，将打造涵盖信息流、物流、资金流的供应链平台以服务印刷包装行业，进入“互联网+先进制造业”领域，实现转型升级第一步。
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