002303美盈森 股票走势分析
≈≈美盈森002303≈≈(更新:21.11.01)
[2021-11-01] 美盈森(002303):盈利能力承压,关注新客户拓展情况-三季点评
■中金公司
1-3Q21业绩低于我们预期
公司公布1-3Q2021业绩:收入25.5亿元,同增12.8％;归母净利润7879万元,同减48.7％;扣非归母净利润7325万元,同减47.4％。上游原材料价格大幅上涨,净利润表现低于我们预期。分季度看,Q1/Q2/Q3公司收入分别同比变动+51.6％/+2.4％/-0.8％;归母净利润分别同比下滑13.0％/78.8％/51.4％。
发展趋势
1、收入增速继续放缓。公司1-3Q21营收同比增长12.8％,3Q21收入同比下滑0.8％,收入增速环比二季度进一步放缓,我们预计一方面是由于下游需求偏弱,尤其是行业整体缺芯情况尚未缓解,另一方面则是因为上游原材料价格持续上涨影响下游采购积极性。
2、原材料涨价导致盈利能力下滑。公司1-3Q21毛利率同比下降5.8ppt至22.5％,3Q21毛利率同比下降6.7ppt至22％,我们认为一方面受上游原材料价格上涨影响,3Q21箱板纸/瓦楞纸价格分别同比上涨10％/12％;另一方面今年公司佛山、越南等新生产基地投产导致折旧、人工等成本上升。期间费用方面,1-3Q21公司期间费用率同比下降2.25ppt至18.5％,其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比变动-1.94ppt/0.48ppt/-0.16ppt/-0.63ppt至6.43％/7.69％/3.94％/0.44％,销售费用管控成效显著。受毛利率下滑影响,公司1-3Q21净利率同比降低3.7ppt至3.1％,其中3Q21净利率同比降低3.3ppt至3.1％,盈利能力下滑明显。
3、关注公司新客户拓展情况及利润率变化趋势。1)公司持续拓展消费电子、食品饮料、家居家电、汽车等领域的新客户,不断加强合作的深度与广度,同时产能端积极建设跟上步伐,同奈、六安、长沙等新基地产能陆续释放,建议持续关注公司新客户及新产能拓展情况。2)目前上游箱板纸、瓦楞纸价格仍在上涨,加之四季度多地限电限产,我们预计包装纸价格短期将延续上涨趋势,公司四季度盈利能力或仍存压力,我们建议积极关注上游原材料价格变化。
盈利预测与估值
基于上游原材料涨价影响超预期,我们分别下调公司2021年/2022年EPS56％/43％至0.08元/0.14元。当前股价对应2021年/2022年42.2倍/24.0倍市盈率。维持跑赢行业评级。基于盈利预测调整,且考虑到原材料影响为短期影响因素,下调目标价至16.5％至3.38元,对应2021年/2022年44倍/25倍市盈率,较当前股价有4％的上涨空间。
风险
原材料价格大幅波动,新产能投产不达预期
[2021-09-03] 美盈森(002303):成本及费用扩张影响盈利,关注产能释放情况-中期点评
■中金公司
1H21业绩低于我们预期
公司公布1H21业绩:收入16.44亿元,同比+22.1％;归母净利润0.50亿元,同比-47.1％;扣非后归母净利润0.44亿元,同比-47.7％。其中2Q21收入8.24亿元,同比+2.4％;归母净利润0.1亿元,同比-78.80％;扣非后归母净利润0.06亿元,同比-85.3％。由于原材料涨价及公司费用扩张,业绩低于我们预期。
发展趋势
1、低基数下营收实现不错增长。公司1H21营收同增22.1％,我们认为一方面是由于去年疫情影响导致的低基数,今年下游客户实现恢复性增长,另一方面公司也持续加深与客户服务的深度与广度。其中轻型包装产品实现销售收入10.84亿元,同比增长23.2％,第三方采购业务实现销售收入4.69亿元,同比增长28.50％。但重型包装产品收入下滑19.7％至0.43亿元。
2、原材料价格上涨及费用扩张影响公司盈利能力。公司1H21毛利率为22.76％,同比下降5.2ppt,毛销差同比降低2.95ppt至16.27％,其中2Q21毛利率同比下降6.0ppt至21.87％,一方面是由手会计准则调整影响,另一方面则是由于上半年上游包装纸价格大幅上涨及公司新增产能投产折旧增加所致。可比口径下,公司纸制品业务毛利率同比下降1.98ppt至20.92％。期间费用率方面,1H21销售费用率同比下降2.3ppt至6.49％,判断主要受会计准则调整影响;管理/财务/研发费用率分别向比变动+0.3ppt/+0.4ppt/-0.2ppt至7.79％/0.56％/3.80％。受毛利率下降及期间费用率扩张影响,1H21归母净利率同比降低4.0ppt.至3.1％。
3、关注未来公司产能投产情况及客户拓展情况。1)产能方面,1H21公司利润率下滑的部分原因是因为报告期内公司佛山、越南生产基地逐步投产,初期产能利用率较低,因此导致折旧、人工等成本费用提升。目前公司同奈、涟水、六安、长沙、成都等新基地产能也逐渐释放,建议持续关注公司产能利用情况。2)客户方面,公司将持续依托产能、研发、人才等优势,持续拓展消费电子、食品饮料、家居家电、汽车等领域客户,并不断加强合作的深度与广度。建议后续持续关注公司新客户拓展及订单获取进展。
盈利预测与估值
基于原材料价格上涨及公司费用扩张超预期,分别下调:2021年/2022年EPS28％/9％至0.18元/0.24元。当前股价对应2021/2022年19倍/14倍市盈率。维持跑赢行业评级。基于盈利预测调整,下调目标价10％至4.05元,对应2021年/2022年23倍/17倍巿盈率,较当前股价有19％的上行空间。
风险
原材料价格大幅波动,新产能投产不达预期。
[2021-07-28] 美盈森(002303):美盈森打造旗下“庖丁造肉”品牌 植物肉系列产品已投放市场
■中国证券报
从两年前切入大健康赛道，到如今"植物肉"产品陆续投放市场，美盈森(002303)双轮驱动战略布局初显成效。"面对未来千亿级的植物肉市场，我们已经迈出了产业化、品牌化的第一步。"日前，美盈森子公司深圳文麻生物科技有限公司(简称"文麻科技")CEO李长吉接受中国证券报记者专访时表示，经过前期的研发投入，目前文麻科技已经有多款"植物肉"产品投放市场，并打造了"庖丁造肉"品牌，为美盈森探索大健康产业打下了基础。
打造"庖丁造肉"品牌
作为A股的包装行业领先企业，美盈森两年前的"跨界"举动曾一度引发市场热议。2019年5月，美盈森宣布进军大健康产业，并将植物蛋白肉作为其发展的方向之一。
对此，美盈森解释，这是公司在主营业务稳健发展的情况下，基于健康食品等新经济发展前景，为提高公司盈利水平，提升公司价值，实现广大投资者权益最大化的前瞻性布局和有益探索。
如今，两年时间过去，美盈森的"跨界"成果如何?"去年10月份，公司的植物蛋白肉就已经推向市场，如今相关产品已经在天猫、淘宝、京东、抖音、拼多多等多家线上平台销售。并初步形成了产品研发、重要原材料种植、合作生产、线上线下销售的业务链条。"李长吉介绍，公司大健康产业已有6款产品问世，已进行线上线下销售渠道的建设，今年6·18期间销售情况良好。
目前，公司将植物蛋白肉品牌命名为"庖丁造肉ProteinMeat"，专注于植物肉创新。"庖丁造肉"市场投放还处于初期，已有4款SKU产品上架，分别是植物蛋白牛排、植物蛋白酥香鸡块、植物蛋白臻香肉丸植物蛋白肉碎。同时，新开发的小零食系列植物蛋白肉碎海苔脆即将上架，接下来，"庖丁造肉"将在植物肉小零食开发及方便食品领域进行深度开发。
李长吉告诉记者，公司下一步将重点塑造产品品牌，扩大市场占有率和知名度。
以领先技术角逐千亿市场
李长吉介绍，作为新兴的人造健康食品，植物蛋白肉行业的技术壁垒和科技含量都远超一般的食品行业。为此，美盈森和全球食品学科排名第一的江南大学进行了合作开发。目前，双方已经向国家知识产权局递交了《一种拉丝蛋白的制备方法及其产品和应用》《一种人造肉用拉丝蛋白及其制备方法》的发明专利申请并获得受理。
"无论是成分配置、工艺水平和风味质地，公司推出的植物蛋白肉产品都体现了更高的科技水平。"李长吉表示，植物蛋白肉主要利用大豆、火麻仁等植物蛋白和生物提取物加工配制而成，基于蛋白质定向分子重构策略，使用双螺旋杆膨化挤压等技术，赋予植物肉产品类似真肉的肌肉纤维质感，通过天然植物色素甜菜红等结合生物技术赋予产品类似真肉的颜色，再结合后端重组技术从而使植物肉具有仿真肉的口感和质地。
作为大健康领域的新兴赛道，全球植物蛋白肉市场方兴未艾。全球知名研究机构Market and markets的统计数据显示，2019年全球植物肉的市场规模是121亿美元，并以每年15%的复合增长率增长，预计到2025年全球植物肉市场规模将达到279亿美元。
[2021-07-07] 美盈森(002303):全速推进渠道铺设美盈森植物肉产品销量持续爬坡
■上海证券报
从Beyond Meat在纳斯达克上市，到多家电商平台、线下商超及餐厅相继推出植物肉产品，植物肉俨然成为食品赛道的一大风口。在此背景下，已在植物肉领域布局两年的美盈森，正全速推进旗下产品的渠道铺设和市场拓展。
“今年‘6·18’，我们以‘庖丁造肉’为核心品牌的植物肉系列产品在电商平台上的销量环比增长了3倍。”近日，美盈森下属子公司文麻生物CEO李长吉表示，今年以来，美盈森的植物肉产品每月销售额都保持着40%至60%的环比增长。
植物肉属于技术型行业，消费者关心的口味、口感、营养等问题，均需要相关企业提供核心技术来解决。
围绕植物肉领域的研发，美盈森与江南大学于2020年3月16日向国家知识产权局递交了《一种拉丝蛋白的制备方法及其产品和应用》《一种人造肉用拉丝蛋白及其制备方法》的发明专利申请，并获得受理。
“我们率先基于蛋白质定向分子重构策略研制高仿真火麻仁植物蛋白肉。”李长吉说，拉丝蛋白独特的制备方法和应用上的专利，使产品质地和口感更接近传统肉类产品。
据介绍，文麻生物以“庖丁造肉”为核心品牌，推出了植物蛋白牛排、鸡块、肉丸、肉馅等产品。今年，公司将进一步完善产品类型，从原先的生鲜食材向方便素食拓展，将植物肉产品的SKU增加至15个左右，如植物肉香肠、植物肉零食等。
Markets and Markets研报显示，2019年全球植物性人造肉的市场规模约121亿美元，预计将以每年15.0%的速度增长，到2025年将达279亿美元。另据欧睿国际预测，到2023年，中国人造肉市场规模将达130亿美元。这意味着中国植物肉市场在未来几年将占全球一半份额。
这一极富潜力的市场吸引了Beyond Meat、雀巢等国际巨头，以及美盈森、双塔食品等A股上市公司。在李长吉看来，有更多竞争者涌入植物肉赛道是一件好事，因为植物肉仍是一个新兴市场，需要培养消费者对相关产品的认知度和接受度。“各家企业，尤其是大品牌在为自身产品拓展市场的同时，也是在为这一赛道增加更多曝光率，提高消费者的认知度。”
目前，国内市场上植物肉品牌的竞争力各有侧重点，包括原材料、产品力、营销方式、消费场景、价格等，例如Beyond Meat等就选择通过餐饮连锁店和独立餐厅这类B端消费场景切入市场。
李长吉介绍，“庖丁造肉”仍以面向C端消费者为主，因此公司的竞争力主要在产品本身，即口味、口感和营养度。“此前，一家知名互联网公司在为员工选择下午茶供应商时，让员工盲测各大植物肉产品口感，我们的产品脱颖而出。”
目前，“庖丁造肉”的产品基本完成线上渠道的覆盖，包括天猫、淘宝、京东、每日优鲜、抖音等电商。在线下，公司主要聚焦于垂直渠道的开拓，如科技企业员工食堂、素食餐厅、轻食餐厅等。“文麻生物今年的目标仍是尽可能多地拓展线下客户，同时力争将线上销量做到全网领先。”李长吉透露，为进一步增加品牌曝光度，文麻生物将在下半年陆续开展直播带货。
[2021-04-29] 美盈森(002303):2020年业绩受疫情影响较大,关注未来产能扩张及新客拓展情况-年度点评
■中金公司
2020年及1Q21业绩符合我们预期
公司公布2020年业绩:收入33.65亿元,同减0.8％,归母净利润1.94亿元,同减63.7％,符合此前业绩预告,主因新冠疫情影响下高附加值客户订单减少。分季度看,Q1-Q4营收同比分别-24.3％/+7.1％/+0.1％/+9.1％,归母净利润同比分别-45.8％/-39.2％/-57.1％/-82.7％。同时公布1Q21业绩,收入8.19亿元,同增51.6％,归母净利润0.40亿元,同减13.0％。
发展趋势
1、疫情影响下公司营收逐季改善,全年同比基本持平。公司2020年营收同比下降0.8％,其中单Q4同比增加9.1％,持续恢复。分业务看:1)轻型包装产品实现营收22.15亿元,同减3.2％,我们预计主因上半年疫情影响订单获取,下半年持续恢复；2)重型包装产品实现营收1.50亿元,同增2.4％；3)第三方采购实现营收8.97亿元,同增5.3％。
2、盈利能力较大幅度下滑。2020/1Q21毛利率同比-8.3ppt/-4.4ppt至23.7％/23.7％,主要由于新冠疫情影响下高附加值客户订单减少,公司高毛利产品占比下降,且新收入准则下运费被重分类至营业成本。费用端看,2020/1Q21期间费用率同比-0.2ppt/-4ppt,其中:销售费用率同比-1.9ppt/-3ppt至5.3％/6.6％,主因上述收入准则调整；管理+研发费用率同比+0.6ppt/-1.7ppt至11.1％/11.4％；财务费用率同比+1.1ppt/+0.7ppt至1.3％/-0.5％,主因人民币升值导致汇兑损失增加。综合影响下,2020/1Q21净利率同比-10ppt/-3.6ppt至5.8％/4.9％,盈利能力下滑幅度较大。
3、关注未来产能扩张及新客拓展情况。1)产能方面,据公司年报,公司2021年将加大力度推动成都、六安、长沙等新建高端/智慧制造基地产能释放,进一步增强公司在智能制造方面的优势；同时有序推动越南产能布局,提升集团性、多区域、国际化服务能力；2)客户方面,公司将依托产能、研发、人才优势,持续"聚焦高毛利客户"策略,计划重点加强消费电子、白酒、新能源汽车等领域客户合作,以扭转2020年受疫情影响利润下滑的情况。建议持续关注公司产能落地及新客订单获取进展。
盈利预测与估值
基于公司盈利能力下滑,我们下调2021年每股盈利预测8％至0.24元,同时引入2022年每股盈利预测0.26元。当前股价对应2021/2022年14倍/13倍市盈率。维持跑赢行业评级,基于盈利预测调整及高端客户订单部分流失下调目标价18％至4.50元,对应18倍2021年市盈率和17倍2022年市盈率,较当前股价有27％上行空间。
风险
原材料价格大幅波动,下游客户订单持续承压。
[2021-04-15] 美盈森(002303):美盈森终止2020年度非公开发行A股股票事项
■上海证券报
美盈森公告，综合考虑资本市场环境变化、投资者建议、融资时机等因素，并结合公司实际情况及发展规划，公司决定终止2020年度非公开发行A股股票事项，并向中国证监会申请撤回本次非公开发行申请材料。
[2021-04-06] 美盈森(002303):美盈森非公开发行股票申请获证监会审核通过
■上海证券报
美盈森公告，2021年4月6日，中国证监会发行审核委员会对公司2020年度非公开发行A股股票的申请进行了审核。根据会议审核结果，公司本次非公开发行股票的申请获得审核通过。
[2021-03-26] 美盈森(002303):美盈森副董事长兼云南文麻生物董事长黄琳市值的高低并不能完全衡量公司好坏
■证券时报
近十年来，中国股市的投资风格一直在变化，这是市场存在的不成熟情况。日前，在“证券时报第12届中国上市公司投资者关系天马奖”评审暨投关研讨会上，美盈森副董事长兼云南文麻生物董事长、总经理黄琳指出，对企业来说，市值的高低并不能完全衡量公司的好坏，企业真正的核心价值还是在于企业本身的发展情况，企业所处的行业是否真正有价值。
黄琳认为，机构抱团导致小股票受到冷落，但并不代表小市值公司没有价值。市场一度出现的机构抱团，既有正向的效应，其实也有负向效应。黄琳指出，这种抱团会对市场带来风险，抬高抱团公司股价，跟价值形成背离，可能会造成一些“黑天鹅”事件的爆发。
“但无论何时，上市公司都应该本着合法合规、专业积极的态度，与广大投资者保持一个良性交流。”黄琳指出，顺势去做一些事情比较容易，也容易出成果，逆势的时候，尽管可能效果不明显，但投关工作肯定是证券部门重要的工作职责之一，一旦市场投资风格到来，公司的机会也会来。
[2020-11-05] 美盈森(002303):美盈森子公司植物蛋白牛肉已在苏宁易购平台销售
■证券时报
美盈森(002303)11月5日在互动平台表示，公司下属子公司文麻生物科技公司与苏宁极物联名推出的《苏宁极物 庖丁造肉 植物蛋白牛肉》已在苏宁易购平台销售。伴随消费者对健康、环保等意识的持续提升，公司对植物蛋白肉在内的健康产业的未来发展充满信心。
[2020-10-27] 美盈森(002303):疫情拖累三季报业绩表现,后续关注新客户拓展-三季点评
■中金公司
2020年前三季度业绩低于我们预期公司公布1-3Q20业绩:实现营业收入22.62亿元,同比下降5.0％,归母净利润1.54亿元,同比下降49.2％,扣非归母净利润1.39亿元,同比下降52.0％,低于我们预期,主因新冠疫情影响及高附加值客户订单减少所致。分季度看,Q1/Q2/Q3营收分别增长(下降)-24.3％/+7.1％/+0.1％,归母净利润分别下降45.8％/39.2％/57.1％。
发展趋势1、疫情拖累1-3Q业绩表现。公司1-3Q20营收同比下降5.0％,其中单Q3营收同比增长0.1％,环比增幅有所放缓,主要受疫情冲击及高附加值客户订单下滑的影响。2020年9月,美盈森习水精品包装智能制造项目部分产线开始试生产运营,旨在开拓习水及周边地区酒类包装市场,我们认为未来随着业务条线的拓展有望带来白酒包装领域的增长空间。
2、盈利能力有所下滑。1-3Q20公司实现毛利率28.3％,同比下滑4.4ppt。费用端,销售费用率8.4％,同比提升1ppt;管理＆研发费用率11.3％,同比提升1.3ppt;财务费用1.1％,同比提升1.2ppt,主要受汇兑损失增加所致。综合作用下,1-3Q20公司实现净利率6.8％,同比下滑5.9ppt。
3、后续关注产能扩张与新客户拓展。产能布局上,公司积极推进产能扩张,2020年7月,公司在越南的高端环保包装生产基地开工建设,我们认为项目未来落地后有望实现东南亚-南亚地区的辐射,提升服务半径内即时供货能力,提高区域市场竞争力。公司在产能扩张的同时着力打造智慧化生产平台,在东莞、成都、长沙、六安的智慧制造工厂已经投入使用,我们认为有望提高生产效率。在客户拓展上,公司在现有品牌客户资源的基础上,持续开拓在白酒产业、消费电子、汽车零配件、医疗用品、家用电器、食品饮料等多领域的新客户,我们认为未来有望带动业绩改善。后续需跟踪公司产能扩张进展及新老客户订单情况。
盈利预测与估值由于下游客户订单恢复情况慢于预期,我们下调2020/2021年净利润9.2％/3.5％至3.50亿元/4.05亿元。当前股价对应2020/2021年19.8倍/17.2倍市盈率。维持跑赢行业评级,但由于盈利预测下调,我们下调目标价4.0％至5.47元对应23.9倍2020年市盈率和20.7倍2021年市盈率,较当前股价有20.5％的上行空间。
风险原材料价格大幅波动、下游客户订单持续承压。
[2020-08-17] 美盈森(002303):1H20业绩受疫情拖累,后续关注新客户拓展与产能扩张-中报点评
■中金公司
1H20业绩略低于我们预期公司公布1H20业绩:实现营业收入13.46亿元,同比下降8.19％,归母净利润0.95亿元,同比下降42.55％,扣非归母净利润0.85亿元,同比下降45.56％,低于我们预期,主因新冠疫情影响、高附加值客户订单减少所致。分季度看,Q1/Q2营收分别增长(下降)-24.3％/7.1％,归母净利润分别下降45.8％/39.2％。
发展趋势1、Q2营收环比有所改善。公司1H20营收同比下降8.19％,其中Q2营收同比增长7.1％,环比有所改善。分产品看,上半年轻型包装产品营收8.79亿元,同比下滑8.88％;第三方采购营收3.69亿元,同比下滑2.62％;重型包装产品营收0.54亿元,同比下滑25.31％。此外,疫情期间公司积极参与提供疫情相关民生物资、医疗防护等物资配套包装保障,相关产品收入增加,一定程度减轻疫情给公司业绩带来的负面影响。
2、盈利能力有所下滑。1H20公司实现毛利率28％,同比下滑4.2ppt。分产品看,轻型包装产品/第三方采购/重型包装产品分别提升(下滑)-4.79ppt/-2.62ppt/5.92ppt,其中重型包装产品盈利能力有所提升,主要受益于营业成本管控所致;分地区看,国内/国外毛利率分别提升(下滑)-5.81％/1.72％。费用端,销售费用率8.8％,同比提升1ppt;管理＆研发费用率11.5％,同比提升0.9ppt;
财务费用0.1％,同比下降0.3ppt,主要受汇兑收益增加拉动。综合作用下,1H20公司实现净利率7.0％,同比下滑4.2ppt。
3、后续关注新客户拓展与产能扩张进展。客户方面,公司积极拓展电子通讯、白酒、智能家居及新能源汽车产业等多元领域客户。
1H20公司分别与贵州省习水县政府和江苏省涟水县政府合作建设精品包装智能制造项目,旨在深度挖掘项目周边中高端白酒包装市场。产能方面,非公开发行事宜稳步推进,目前已获得证监会受理,若后续成功实施,有望增强公司资本实力,助力公司在郑州、西安、习水、越南生产基地建设,实现对中原经济区、一带一路西安、东南亚、中国白酒金三角等地区的辐射,提升供货能力。后续需跟踪公司新客户订单落地及产能扩张进展。
盈利预测与估值鉴于下游客户订单恢复情况慢于预期,下调公司2020/2021年盈利预测8％/4％至0.25/0.27元,当前股价对应2020/2021年21/19倍P/E。维持跑赢行业评级和目标价,对应2020/2021年23/21倍P/E,当前股价有9％上涨空间。
风险原材料价格大幅波动、下游客户订单持续承压。
[2020-05-10] 美盈森(002303):美盈森子公司取得工业大麻种植许可证
■上海证券报
美盈森公告，公司控股子公司云南文麻生物科技有限公司，于5月8日收到云南省西畴县公安局签发的《云南省工业大麻种植许可证》。工业大麻种植许可证的取得，有利于加快推动公司工业大麻产业发展项目的实施。
[2020-04-13] 美盈森(002303):美盈森拟在江苏涟水投资建设精品包装智能制造项目
■中国证券报
日前，美盈森（002303）公告，公司与江苏涟水经济开发区管理委员会及涟水县人民政府办公室签订《投资协议书》。按照公司的产业规划和发展需要，为开拓涟水及周边白酒、食品饮料等产业包装市场，公司拟在涟水县投资建设美盈森涟水精品包装智能制造项目。
投资协议书显示，美盈森涟水精品包装智能制造项目拟引进全球领先的智能化设备，从事精品包装印刷产品（精品盒、彩盒等）、标签及RFID智能标签的研发、生产与销售。该项目占地占地约100亩，项目计划总投资3亿元。项目建成并完全达产后，预计实现年销售收入不低于5亿元，纳税总额不低于3000万元。同时将为涟水及淮安区域制造产业提供较强的配套能力，有利于形成白酒、食品及电子信息配套产业发展的涟水样本。
美盈森表示，涟水区域及周边聚集了包括今世缘、双沟、旺旺、双汇等一批知名白酒、食品企业。涟水及周边区域白酒包装、食品包装需求较为旺盛，公司于涟水县内投资建设涟水精品包装项目，是公司加快推动实施白酒、食品饮料产业包装市场战略的重要一步，有利于公司客户发展规划战略目标的实现。
[2020-03-30] 美盈森(002303):2019年扣非净利润同比增8.84％,后续关注包装新客户拓展情况
■中金公司
业绩符合我们预期公司公布2019年业绩,实现营收33.92亿元,同增4.4％,归母净利润5.35亿元,同增33.4％,扣非归母净利润3.84亿元,同增8.84％,基本符合我们预期。分季度看,Q1-Q4营收分别增长4.2％/1.9％/1.1％/9.9％,归母净利润分别增长(下降)2.3％/-12.1％/15.5％/115.6％,Q4净利润同比增幅较大,主因投资性地产确认公允价值变动净收益1.54亿元所致。同时公司公告拟每10股派发现金股利3.33元,股息率约6.7％;此外公司还公告增发预案,拟募集资金不超过10亿元,用于郑州、西安等四个生产基地建设。
发展趋势1、2019年公司营收增长4.4％,增速相比往年有所放缓。分产品看:①轻型包装产品营收22.9亿元,同增0.14％,较2018年的8.56％增速放缓,主因原材料价格走低,公司产品价格下调所致;②第三方采购营收8.52亿元,同增22.54％,保持较快增速;③重型包装产品营收1.46亿元,同增1.58％,增速较上年放缓明显。
2、盈利能力略有下滑,非经营性利润提振业绩。2019年公司实现毛利率32.1％,同比下降0.3ppt,其中国内销售毛利率较上年同期下降2.25ppt,我们预计与宏观经济增速放缓、行业竞争加剧有关;销售费用率7.1％,同比下降0.2ppt;管理＆研发费用率10.6％,同比提升0.4ppt,费用管控能力有待提升。财务费用0.2％,同比提升0.8ppt,主因汇兑损失增加所致。受Q4投资性地产公允价值升值提振,公司净利率提升3.4ppt至15.8％。
3、后续关注包装新客户拓展与产能扩张情况。产能方面,本次非公开发行若成功实施,有望增强公司资本实力,助力公司在郑州、西安、习水、越南生产基地建设,实现对中原及一带一路经济区的辐射,提升即时供货能力;客户方面,公司积极拓展电子通讯、白酒产业、智能家居及新能源汽车产业等多领域客户,提升客户的综合服务能力,后续需跟踪公司新客户的拓展及订单落地情况。盈利预测与估值鉴于疫情与一次性公允价值变动收益消除影响,下调公司2020年盈利预测12％至0.27元,引入2021年每股盈利预测0.29元,当前股价对应2020/2021年18/17倍P/E。维持跑赢行业评级,考虑盈利预测调整,下调目标价3％至5.7元,对应2020/2021年21/20倍P/E,当前股价有15％上涨空间。
风险原材料价格大幅波动、下游客户订单持续承压。
[2020-03-29] 美盈森(002303):美盈森2019年实现净利5.35亿元,持续推进“包装+大健康”发展战略
■中国证券报
3月27日晚间，美盈森(002303)披露2019年年度报告，公司实现营业收入33.92亿元，同比增长4.41%；归属于上市公司股东的净利润5.35亿元，同比增长33.42%；公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.33元(含税)。
美盈森表示，2020年，公司将继续加大包装主业的发展力度，积极把握5G商用、TWS耳机、新能源汽车产业链发展带来的市场机遇，推动相关客户订单加速放量，并积极拓展新客户；持续加大客户开发力度，继续加大世界级企业及国内外细分行业龙头企业新客户的开发；推动国内、国外核心经济活跃区域产能布局的建设、投产及已投产基地的产能释放工作，在现有深圳、东莞、苏州、重庆、成都、六安、长沙高端/智慧制造基地的基础上，公司将紧跟客户需求，有序推动越南、习水、佛山、郑州、西安等国内、国外重点区域的智能制造包装产能布局；公司将继续加强研发设计、制造工艺优化及在智能包装领域的技术创新及应用，特别是将新技术、新材料应用到包装产业领域，持续增强公司竞争力，为公司下一轮发展奠定良好的基础。
此外，在保证主业稳健发展基础上，美盈森表示，将按照公司在大健康领域的发展愿景，积极实施“包装+大健康”双轮驱动发展战略。2020年，公司将有序推动工业大麻的种植及加工场地的落实工作。进一步研发、优化使用工业大麻麻籽作为原材料的人造肉及蛋白粉等相关产品，争取将相关产品尽快推向市场。积极进行工业大麻一年两季种植技术研究以及蒜头果神经酸的制备与相关产品研发。积极推动工业大麻产业、人造肉产业等相关大健康产业的发展，争取为国人健康助力。
[2020-03-18] 美盈森(002303):美盈森与常熟阿特斯公司建立业务合作关系
■中国证券报
3月18日晚间，美盈森（002303）公告，公司下属子公司苏州美盈森环保科技有限公司（以下简称“苏州美盈森”）于近日与常熟阿特斯阳光电力科技有限公司（简称“常熟阿特斯公司”）建立业务合作关系，苏州美盈森将为其产品提供包装服务。
公告显示，常熟阿特斯公司经营范围为：研发、生产太阳能绿色电池及组件、以太阳能电池片等新型光电子器件为主的新型电子元器件及元器件专用硅材料，提供相关技术、咨询和售后服务；从事境外太阳能光电、光热发电等新能源电站项目及太阳能光电应用产品的设计、开发、系统集成、工程建设及运行管理、咨询服务；太阳能硅片、电池板、浆料贸易；从事货物及技术的进出口业务（国家限定公司经营或禁止进出口的除外）。
美盈森表示，苏州美盈森与常熟阿特斯公司建立业务合作关系，是公司实施“积极开发多领域高端客户，包括电子通讯、智能终端、家具家居、家用电器、汽车及新能源汽车产业链、食品饮料、电商物流、快递速运以及其他类高端客户”市场战略取得的重要成果。本次苏州美盈森成功开发了常熟阿特斯公司包装业务，体现了公司较强的市场拓展和客户服务能力，说明了常熟阿特斯公司对苏州美盈森的认可。
[2020-03-10] 美盈森(002303):美盈森将为康宁合肥公司提供产品包装服务
■中国证券报
3月10日晚间，美盈森（002303）公告，公司下属子公司安徽美盈森智谷科技有限公司（以下简称“安徽美盈森”）于近日与康宁汽车环保（合肥）有限公司（标题及以下简称“康宁合肥公司”）建立业务合作关系，安徽美盈森将为其产品提供包装服务。
公开信息显示，康宁合肥公司系美国康宁（CORNING）下属公司。康宁合肥公司经营范围为：道路机动车和非道路工程机械废气排放控制用蜂窝陶瓷载体、颗粒过滤器及同类商品的研发、生产、销售、相关配套业务及售后服务；佣金代理（除拍卖）；自营和代理各类商品及技术的进出口业务（国家限定企业经营或禁止进出口的商品和技术除外）。
美盈森表示，安徽美盈森与康宁合肥公司建立业务合作关系，是公司实施“积极开发多领域高端客户”市场战略取得的重要成果。公司作为包装行业领先企业，将以此为契机，继续开发汽车及新能源汽车产业链领域其他优质客户。
[2020-03-07] 美盈森(002303):美盈森控股子公司与文山农科院签署工业大麻研发合作协议
■中国证券报
3月6日晚间，美盈森（002303）公告，公司控股子公司与文山州农业科学院（简称“文山农科院”）当日完成了《研发合作协议》的签署程序，双方决定建立院企合作关系，加快推动美盈森工业大麻产业发展项目的落地实施。
《研发合作协议》显示，文山农科院将为美盈森工业大麻项目实施提供全面的种植技术指导、新产品研发支持以及咨询服务；双方将搭建科研服务生产、产业反哺科研的产学研合作创新平台，共建一个工业大麻研发实验室，开展工业大麻优质种苗繁育、栽培种植技术研究、工业大麻麻籽、工业大麻纤维应用研究，大麻二酚（CBD）加工提取技术研究，大麻二酚（CBD）在食品饮料、生物制药、保健品方面的应用研究；双方将联合申报政府科研项目，并开展人才培养与交流。
美盈森表示，《研发合作协议》的签订，有利于公司在工业大麻育种、种植技术及工业大麻产业应用研究领域形成优势，有利于加快推动公司美盈森集团工业大麻产业发展项目的实施。同时，进行以蒜头果为原料的神经酸的制备及相关食品、保健品等产品的研发，有利于为公司在食品等相关产业的发展提供助力。《研发合作协议》的签订，预计对公司2020年度的经营业绩不会产生重大影响。
[2020-03-01] 美盈森(002303):助力抗击疫情,美盈森已生产超过1.5亿只口罩配套包装
■中国证券报
3月1日，记者从美盈森获悉，为助力抗击新冠肺炎疫情，公司加班加点紧急为防疫物资及生活必需产品提供包装服务，助力产品产得出、运得走、供得上。截至目前，美盈森已完成了超过1.5亿只口罩的包装需求。
美盈森表示，公司一直密切关注疫情发展形势，对疫情防控的支援在春节期间已经开始。大年三十早上七点，东莞市桥头镇经科信局紧急联系美盈森，希望美盈森能够加班为口罩生产企业提供配套包装，否则口罩无法出厂。在收到信息后，美盈森高度重视，迅速反应，立即组织安排留厂员工及公司周边员工回到产线，加班加点处理紧急包装需求。
另外，应部分客户发来的关于加急准备防疫物资及生活必需产品包装的联络函或通知，美盈森提前复工，已陆续为华为、联想、华大基因、理邦仪器、稳健医疗、全棉时代、安利净水器、京东物流、蒙牛乳业、卡士酸奶、必达医疗、欣意医疗等企业生产的疫情防控及生活必需产品提供了包装。
[2020-02-28] 美盈森(002303):美盈森累计完成1.5亿只口罩及数十万件防护服配套包装
■证券时报
为配合抗疫工作的顺利开展，美盈森春节期间加班加点紧急为防疫物资及生活必需产品提供包装服务，助力产品产得出、运得走、供得上。据了解，截至目前，美盈森已完成了超过1.5亿只口罩及数十万件防护服的配套包装工作。另外，应部分客户发来的关于加急准备防疫物资及生活必需产品包装的联络函或通知，美盈森提前复工，已陆续为华为、联想、华大基因等企业生产的疫情防控及生活必需产品提供包装。
[2020-02-23] 美盈森(002303):美盈森获得宝马汽车产品包装供应资质
■中国证券报
2月23日晚间，美盈森（002303）公告，公司近日收到在BMW China Services Ltd.（宝马（中国）服务有限公司，以下简称“BMW China Services”）包材项目招标中胜出的通知，公司获得其包装供应资质，将为宝马汽车零配件产品提供包装服务。
BMW China Services成立于2011年，主要为宝马集团在中国及其它亚洲国家提供研发、采购、内部审计和财务服务。BMW China Services致力于汽车、摩托车及其零部件、系统、技术的研发，其服务范围包括汽车设计、用车服务的车载及非车载功能的研发，为BMW/MINI/Rolls Royce产品提供检测及技术咨询以采购支持。同时，BMW China Services作为宝马集团全球采购、供应商质量、物流的亚洲中心，在生产与物流网络方面与独具创新的供应商有着紧密的联系。
美盈森表示，公司获得BMW China Services的包装供应资质是公司实施“积极开发多领域高端客户，包括电子通讯、智能终端、家具家居、家用电器、汽车及新能源汽车产业链、食品饮料、电商物流、快递速运以及其他类高端客户”市场战略迈出的重要一步。本次公司成功开发了BMW China Services包装业务，体现了公司较强的市场拓展和客户服务能力，说明了BMW China Services对公司的认可。公司将以此为契机，继续开发汽车及新能源汽车领域其他优质客户，通过更加科学的包装产品设计和包装方案优化，实现汽车零配件产品运输和存储的安全、可靠和低成本。
[2020-02-20] 美盈森(002303):美盈森业绩快报,2019年度净利润同比增长36%
■上海证券报
美盈森披露2019年度业绩快报。公司2019年实现营业总收入3,392,144,055.65元，同比增长4.41%；实现归属于上市公司股东的净利润545,920,964.99元，同比增长36.07%；基本每股收益0.3565元。
[2020-01-22] 美盈森(002303):美盈森拟定增募资不超10亿元
■上海证券报
美盈森公告，公司拟向不超过10名符合条件的特定投资者非公开发行股票不超过306,264,737股，募集资金总额不超过100,000.00万元，扣除发行费用后拟用于智能包装研发生产基地项目、美盈森集团股份有限公司战略包装工业4.0项目、高端环保包装生产基地（越南）项目、美盈森习水精品包装智能制造项目及补充流动资金。
[2020-01-13] 美盈森(002303):美盈森拟投资3亿元实施美盈森习水精品包装智能制造项目
■证券时报
美盈森(002303)1月13日晚间公告，公司与习水县人民政府当日签署投资协议书，基于对习水及周边区域酒包装市场的看好，公司拟与习水县人民政府（含其下属投资平台）共同在习水县内投资3亿元实施美盈森习水精品包装智能制造项目。项目建成并完全达产后，预计可实现年产值5亿元。
[2019-12-01] 美盈森(002303):美盈森控股子公司文麻科技取得食品经营许可证
■上海证券报
日前，美盈森公告，控股子公司云南文麻生物科技有限公司（简称“文麻科技”）收到云南省文山市市场监督管理局签发的食品经营许可证。此前，美盈森因开展涉及工业大麻麻籽应用于人造肉产品的研发而受到市场关注。
美盈森10月25日披露，公司开展的涉及工业大麻麻籽应用于人造肉产品的研发已取得阶段性成果，将就相关产品举行品鉴会。对此，深交所曾发布关注函，要求公司就相关事项进行认真自查并做出书面说明。
对于工业大麻麻籽应用于人造肉产品的可行性，美盈森回复关注函称，通过工业大麻麻籽加工开发食品符合国家有关规定且市场上多有流通，国家卫生健康委员会的食品安全标准与监测评估司于2002年3月4日发布公文《既是食品又是药品的物品名单》中明确包括“火麻仁”（“大麻仁”系火麻仁的别名），即火麻仁可以直接作为食品原料加工成食品。而公司研发植物蛋白肉等相关产品的主要原料系对工业大麻籽脱壳后的麻仁，属于火麻仁。因此，公司相关表述符合国家相关规定。此外，以火麻仁作为原料生产的食品在京东、淘宝等电商网站多有上市销售，进一步说明工业大麻麻籽可以作为食品及原料使用。
对于公司工业大麻产业发展项目的最新进展，美盈森此前表示， 公司工业大麻产业项目尚在规划筹备过程中，目前尚无大量资金投入，已累计投入资金1068.64万元（包括公司对文麻科技投资款、技术服务费、差旅费、购买原材料费用等），尚未产生效益。公司plantmeat牛肉汉堡（牛肉味植物蛋白肉饼）、plantmeat鸡柳（植物蛋白鸡柳）等人造肉系列产品目前尚处于配方和工艺定型阶段，未正式推出。公司将根据产业化过程中的实际情况，决定产能布局的方式及产量，目前尚无法预计项目的产能及收益。
[2019-11-05] 美盈森(002303):健康素食正流行,美盈森举办“人造肉”品鉴会
■上海证券报
11月5日，美盈森在江苏省无锡市举办“新产品新经济——植物蛋白食品发展趋势主题论坛暨美盈森新产品品鉴会”。
在当天举行的人造肉品鉴会上，美盈森提供了包括牛肉味植物蛋白肉饼、植物蛋白肉鸡柳、植物蛋白鱼丸等系列产品在内的“人造肉”产品供到场嘉宾品鉴，给嘉宾带来更为直观的体验，很多嘉宾表示，其产品口感远超预期。
MarketsandMarkets的研究数据显示，去年全球肉类替代食品规模约为46亿美元，到2023年有望达到64亿美元，亚洲是增长最快的地区。而欧睿信息咨询的研究表明，全球肉类替代品市场在2018年和2017年分别增长了22%和18%。
中国食品工业协会副秘书长徐坚在演讲中表示，相较于普通肉类，人造肉具有提升人类健康、提高动物福利、有效改善环境、解决全球资源约束等优势，随着消费者环保健康意识不断增强，未来人造肉市场规模将稳健增长。
作为国内较早布局人造肉的企业之一，美盈森在今年5月与江南大学合作研究与开发人造肉等产品。截至目前，美盈森与江南大学在“人造肉”领域的合作已取得了阶段性成果。
美盈森控股股东王海鹏表示，在人造肉领域进行战略布局，是在公司主营业务稳健发展的情况下，基于包装产业的升级及健康食品发展前景，为提高公司盈利水平的前瞻性布局和有益探索。
从公开资料来看，美盈森在人造肉领域的布局，仅是其在工业大麻领域的先手布局之一。今年5月，美盈森和云南古耕农业公司设立合资公司，于文山州投资实施美盈森集团工业大麻产业发展项目，通过搭建国内外市场销售渠道，逐步实现工业大麻全产业链布局，为“人造肉”量产提供稳定的原料输出。
分析人士认为，此次品鉴会的成功举办，不仅是美盈森发展工业大麻项目的重要一步，可以丰富美盈森自身的业务链条，增强公司的核心竞争力，同时也将引领国内人造肉市场的发展浪潮，最终加快国内人造肉产业的发展速度，对行业的发展具有重大的探索借鉴意义。
[2019-10-30] 美盈森(002303):美盈森回复关注函称,不存在利用工业大麻、人造肉、区块链等概念炒作股价情形
■中国证券报
10月30日晚间，美盈森（002303）公告回复深交所关注函称，公司参股甲骨文超级码、进入工业大麻产业领域并实现在人造肉、蛋白粉等产品中的应用，是公司在主营业务稳健发展的情况下，基于包装产业的升级及健康食品发展前景的有益探索，不存在炒作股价配合股东减持的情形。
10月25日，美盈森披露公告称，公司开展的涉及工业大麻麻籽应用于人造肉产品的研发已取得阶段性成果，将就相关产品举行品鉴会。10月26日，公司在深交所互动易平台称，公司参股公司浙江甲骨文超级码科技股份有限公司（以下简称“甲骨文”）的核心产品涉及区块链领域。对此，深交所日前发布关注函，要求就相关事项进行认真自查并做出书面说明。
对于工业大麻麻籽应用于人造肉产品的可行性，美盈森回复称，通过工业大麻麻籽加工开发食品符合国家有关规定且市场上多有流通，国家卫生健康委员会的食品安全标准与监测评估司于2002年3月4日发布公文《既是食品又是药品的物品名单》中明确包括“火麻仁”（“大麻仁”系火麻仁的别名），即火麻仁可以直接作为食品原料加工成食品。而公司研发植物蛋白肉等相关产品的主要原料系对工业大麻籽脱壳后的麻仁，属于火麻仁。因此，公司相关表述符合国家相关规定。此外，以火麻仁作为原料生产的食品在京东、淘宝等电商网站多有上市销售，进一步说明工业大麻麻籽可以作为食品及原料使用。
对于公司工业大麻产业发展项目的最新进展，美盈森表示， 公司工业大麻产业项目尚在规划筹备过程中，目前尚无大量资金投入，已累计投入资金1068.64万元（包括公司对文麻生物科技投资款、技术服务费、差旅费、购买原材料费用等），尚未产生效益。公司plantmeat牛肉汉堡（牛肉味植物蛋白肉饼）、plantmeat鸡柳（植物蛋白鸡柳）等人造肉系列产品目前尚处于配方和工艺定型阶段，未正式推出。公司将根据产业化过程中的实际情况，决定产能布局的方式及产量，目前尚无法预计项目的产能及收益。
对于公司参股甲骨文事项，美盈表示，甲骨文超级码是一家专业提供“产品品质及供应链信息化体系”整体解决方案的国家高新技术企业，其主要收入来源为防伪溯源系统集成业务及软件产品销售业务。公司所持甲骨文超级码股份数量占甲骨文超级码总股本的10%，甲骨文超级码原主要股东向公司承诺甲骨文超级码在2019年实现净利润不低于1900万元。目前2019年度尚未结束，公司暂无法判断其2019年度业绩承诺实现情况。
对于公司参股甲骨文超级码的必要性及业务协同分析，美盈森表示，公司投资参股甲骨文超级码，有助于通过包装为下游客户提供防伪溯源、精准营销等智能包装增值服务，有利于提升公司客户服务水平以及市场拓展能力，从而助力公司包装业务发展；甲骨文超级码已经与全国300多个市县政府及众多品牌企业建立了合作关系，本次投资后，公司与甲骨文超级码将充分共享双方的客户资源，通过向双方客户推广、提供防伪溯源、智能包装及包装一体化综合解决方案，形成客户资源叠加效应，并进一步增强客户的粘性和公司产品附加值。
美盈森表示，公司参股甲骨文超级码、进入工业大麻产业领域并实现在人造肉、蛋白粉等产品中的应用，是公司在主营业务稳健发展的情况下，基于包装产业的升级及健康食品发展前景，为提高公司盈利水平，提升公司价值，实现广大投资者权益最大化的前瞻性布局和有益探索，公司发展新产业创造价值并积极践行社会责任的目标明确，不存在利用工业大麻、人造肉、区块链等概念炒作股价配合股东减持的情形。
[2019-10-28] 美盈森(002303):美盈森收到深交所关注函
■证券时报
美盈森(002303)收到深交所关注函，要求说明工业大麻麻籽加工的人造肉产品品鉴会涉及的小批量试验产品的生产与发布是否已取得必要的审批文件；是否存在主动迎合市场热点炒作公司股价的情形。
[2019-10-27] 美盈森(002303):美盈森参股公司产品涉及区块链领域
■中国证券报
10月26日，美盈森(002303)在深交所互动易平台回复投资者提问时表示，公司参股的浙江甲骨文超级码科技股份有限公司（简称“甲骨文超级码”）旗下核心产品“两个平台一个载体”：分别为以区块链为底层技术架构的“超级码 PaaS 开放平台”和“超级农业大脑云平台”，以及“一物一码”产品身份证的应用载体。
美盈森在互动易上表示，甲骨文超级码充分利用区块链技术防篡改的特点，创造性地将区块链技术应用于产品防伪溯源领域，实现了产品追溯节点与产品质量管理体系（GAP\HACCP 等）匹配融合、存证防篡，并契合市场需求推出了智能物联网防伪溯源包装一体化解决方案、“溯源+品控+保险”区块链品质溯源增信体系云平台。
记者了解到，甲骨文超级码于2016年11月在新三板挂牌交易。美盈森于2019年5月以3040万元认购甲骨文超级码新增股份111万股，持股数量占甲骨文超级码发行后总股本的10%，目前位列第二大股东。甲骨文超级码2019年半年报显示，公司上半年营业收入为4197万元，同比增长18.68%；归母净利润为361万元，同比下滑10.79%。
[2019-10-25] 美盈森(002303):美盈森将举行植物蛋白食品发展趋势论坛及新品品鉴会
■上海证券报
10月24日晚间，美盈森（002303）公告，公司将于2019年11月5日在无锡举办“新产品?新经济—植物蛋白食品发展趋势主题论坛暨美盈森新产品品鉴会”，本次会议将围绕植物蛋白食品发展趋势、行业前景等展开讨论，为植物蛋白产业的发展共谋未来，为公司植物蛋白人造肉新产品的进一步优化助力。
美盈森介绍，本次参与品鉴的产品包括plantmeat牛肉汉堡（牛肉味植物蛋白肉饼）、plantmeat鸡柳（植物蛋白鸡柳）等系列产品。
今年5月28日，美盈森与江南大学完成了《技术合作协议》的签署程序，江南大学利用自身在食品科学与工程方面的优势，为实现工业大麻麻籽在人造肉等食品饮料产品中的应用研究及开发，新产品的小试、中试及规模化生产提供技术协助和支持，并提供小批量试验产品。
美盈森表示，截至目前，上述《技术合作协议》涉及的公司人造肉产品研发已实现产品阶段性成果。下一步，公司将继续加强研发，不断优化产品，并根据研发进展适时推进产品的产业化工作。如本次新产品能够顺利推出，将是美盈森集团工业大麻产业发展项目发展的重要一步，有利于项目的顺利实施，增强公司核心竞争力，为股东创造更多价值。
美盈森同时提示，从事上述植物蛋白肉系列产品经营业务需要的备案与生产许可流程与其他食品生产所需资质基本相同，公司下属子公司云南文麻生物科技有限公司正在办理相关《食品经营许可证》，未来将在产业化过程中根据自建工厂或者委托加工以决定是否需要申办《食品生产许可证》及企业标准备案。公司将在取得相关经营资质后，根据产品研发及生产相关情况适时进行销售拓展，新产品的销售将受到未来市场需求、市场认可度、市场开拓力度、产品生产供应等多方面因素影响，存在较大的不确定性。
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[2021-11-01] 美盈森(002303):盈利能力承压,关注新客户拓展情况-三季点评
■中金公司
1-3Q21业绩低于我们预期
公司公布1-3Q2021业绩:收入25.5亿元,同增12.8％;归母净利润7879万元,同减48.7％;扣非归母净利润7325万元,同减47.4％。上游原材料价格大幅上涨,净利润表现低于我们预期。分季度看,Q1/Q2/Q3公司收入分别同比变动+51.6％/+2.4％/-0.8％;归母净利润分别同比下滑13.0％/78.8％/51.4％。
发展趋势
1、收入增速继续放缓。公司1-3Q21营收同比增长12.8％,3Q21收入同比下滑0.8％,收入增速环比二季度进一步放缓,我们预计一方面是由于下游需求偏弱,尤其是行业整体缺芯情况尚未缓解,另一方面则是因为上游原材料价格持续上涨影响下游采购积极性。
2、原材料涨价导致盈利能力下滑。公司1-3Q21毛利率同比下降5.8ppt至22.5％,3Q21毛利率同比下降6.7ppt至22％,我们认为一方面受上游原材料价格上涨影响,3Q21箱板纸/瓦楞纸价格分别同比上涨10％/12％;另一方面今年公司佛山、越南等新生产基地投产导致折旧、人工等成本上升。期间费用方面,1-3Q21公司期间费用率同比下降2.25ppt至18.5％,其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比变动-1.94ppt/0.48ppt/-0.16ppt/-0.63ppt至6.43％/7.69％/3.94％/0.44％,销售费用管控成效显著。受毛利率下滑影响,公司1-3Q21净利率同比降低3.7ppt至3.1％,其中3Q21净利率同比降低3.3ppt至3.1％,盈利能力下滑明显。
3、关注公司新客户拓展情况及利润率变化趋势。1)公司持续拓展消费电子、食品饮料、家居家电、汽车等领域的新客户,不断加强合作的深度与广度,同时产能端积极建设跟上步伐,同奈、六安、长沙等新基地产能陆续释放,建议持续关注公司新客户及新产能拓展情况。2)目前上游箱板纸、瓦楞纸价格仍在上涨,加之四季度多地限电限产,我们预计包装纸价格短期将延续上涨趋势,公司四季度盈利能力或仍存压力,我们建议积极关注上游原材料价格变化。
盈利预测与估值
基于上游原材料涨价影响超预期,我们分别下调公司2021年/2022年EPS56％/43％至0.08元/0.14元。当前股价对应2021年/2022年42.2倍/24.0倍市盈率。维持跑赢行业评级。基于盈利预测调整,且考虑到原材料影响为短期影响因素,下调目标价至16.5％至3.38元,对应2021年/2022年44倍/25倍市盈率,较当前股价有4％的上涨空间。
风险
原材料价格大幅波动,新产能投产不达预期
[2021-09-03] 美盈森(002303):成本及费用扩张影响盈利,关注产能释放情况-中期点评
■中金公司
1H21业绩低于我们预期
公司公布1H21业绩:收入16.44亿元,同比+22.1％;归母净利润0.50亿元,同比-47.1％;扣非后归母净利润0.44亿元,同比-47.7％。其中2Q21收入8.24亿元,同比+2.4％;归母净利润0.1亿元,同比-78.80％;扣非后归母净利润0.06亿元,同比-85.3％。由于原材料涨价及公司费用扩张,业绩低于我们预期。
发展趋势
1、低基数下营收实现不错增长。公司1H21营收同增22.1％,我们认为一方面是由于去年疫情影响导致的低基数,今年下游客户实现恢复性增长,另一方面公司也持续加深与客户服务的深度与广度。其中轻型包装产品实现销售收入10.84亿元,同比增长23.2％,第三方采购业务实现销售收入4.69亿元,同比增长28.50％。但重型包装产品收入下滑19.7％至0.43亿元。
2、原材料价格上涨及费用扩张影响公司盈利能力。公司1H21毛利率为22.76％,同比下降5.2ppt,毛销差同比降低2.95ppt至16.27％,其中2Q21毛利率同比下降6.0ppt至21.87％,一方面是由手会计准则调整影响,另一方面则是由于上半年上游包装纸价格大幅上涨及公司新增产能投产折旧增加所致。可比口径下,公司纸制品业务毛利率同比下降1.98ppt至20.92％。期间费用率方面,1H21销售费用率同比下降2.3ppt至6.49％,判断主要受会计准则调整影响;管理/财务/研发费用率分别向比变动+0.3ppt/+0.4ppt/-0.2ppt至7.79％/0.56％/3.80％。受毛利率下降及期间费用率扩张影响,1H21归母净利率同比降低4.0ppt.至3.1％。
3、关注未来公司产能投产情况及客户拓展情况。1)产能方面,1H21公司利润率下滑的部分原因是因为报告期内公司佛山、越南生产基地逐步投产,初期产能利用率较低,因此导致折旧、人工等成本费用提升。目前公司同奈、涟水、六安、长沙、成都等新基地产能也逐渐释放,建议持续关注公司产能利用情况。2)客户方面,公司将持续依托产能、研发、人才等优势,持续拓展消费电子、食品饮料、家居家电、汽车等领域客户,并不断加强合作的深度与广度。建议后续持续关注公司新客户拓展及订单获取进展。
盈利预测与估值
基于原材料价格上涨及公司费用扩张超预期,分别下调:2021年/2022年EPS28％/9％至0.18元/0.24元。当前股价对应2021/2022年19倍/14倍市盈率。维持跑赢行业评级。基于盈利预测调整,下调目标价10％至4.05元,对应2021年/2022年23倍/17倍巿盈率,较当前股价有19％的上行空间。
风险
原材料价格大幅波动,新产能投产不达预期。
[2021-07-28] 美盈森(002303):美盈森打造旗下“庖丁造肉”品牌 植物肉系列产品已投放市场
■中国证券报
从两年前切入大健康赛道，到如今"植物肉"产品陆续投放市场，美盈森(002303)双轮驱动战略布局初显成效。"面对未来千亿级的植物肉市场，我们已经迈出了产业化、品牌化的第一步。"日前，美盈森子公司深圳文麻生物科技有限公司(简称"文麻科技")CEO李长吉接受中国证券报记者专访时表示，经过前期的研发投入，目前文麻科技已经有多款"植物肉"产品投放市场，并打造了"庖丁造肉"品牌，为美盈森探索大健康产业打下了基础。
打造"庖丁造肉"品牌
作为A股的包装行业领先企业，美盈森两年前的"跨界"举动曾一度引发市场热议。2019年5月，美盈森宣布进军大健康产业，并将植物蛋白肉作为其发展的方向之一。
对此，美盈森解释，这是公司在主营业务稳健发展的情况下，基于健康食品等新经济发展前景，为提高公司盈利水平，提升公司价值，实现广大投资者权益最大化的前瞻性布局和有益探索。
如今，两年时间过去，美盈森的"跨界"成果如何?"去年10月份，公司的植物蛋白肉就已经推向市场，如今相关产品已经在天猫、淘宝、京东、抖音、拼多多等多家线上平台销售。并初步形成了产品研发、重要原材料种植、合作生产、线上线下销售的业务链条。"李长吉介绍，公司大健康产业已有6款产品问世，已进行线上线下销售渠道的建设，今年6·18期间销售情况良好。
目前，公司将植物蛋白肉品牌命名为"庖丁造肉ProteinMeat"，专注于植物肉创新。"庖丁造肉"市场投放还处于初期，已有4款SKU产品上架，分别是植物蛋白牛排、植物蛋白酥香鸡块、植物蛋白臻香肉丸植物蛋白肉碎。同时，新开发的小零食系列植物蛋白肉碎海苔脆即将上架，接下来，"庖丁造肉"将在植物肉小零食开发及方便食品领域进行深度开发。
李长吉告诉记者，公司下一步将重点塑造产品品牌，扩大市场占有率和知名度。
以领先技术角逐千亿市场
李长吉介绍，作为新兴的人造健康食品，植物蛋白肉行业的技术壁垒和科技含量都远超一般的食品行业。为此，美盈森和全球食品学科排名第一的江南大学进行了合作开发。目前，双方已经向国家知识产权局递交了《一种拉丝蛋白的制备方法及其产品和应用》《一种人造肉用拉丝蛋白及其制备方法》的发明专利申请并获得受理。
"无论是成分配置、工艺水平和风味质地，公司推出的植物蛋白肉产品都体现了更高的科技水平。"李长吉表示，植物蛋白肉主要利用大豆、火麻仁等植物蛋白和生物提取物加工配制而成，基于蛋白质定向分子重构策略，使用双螺旋杆膨化挤压等技术，赋予植物肉产品类似真肉的肌肉纤维质感，通过天然植物色素甜菜红等结合生物技术赋予产品类似真肉的颜色，再结合后端重组技术从而使植物肉具有仿真肉的口感和质地。
作为大健康领域的新兴赛道，全球植物蛋白肉市场方兴未艾。全球知名研究机构Market and markets的统计数据显示，2019年全球植物肉的市场规模是121亿美元，并以每年15%的复合增长率增长，预计到2025年全球植物肉市场规模将达到279亿美元。
[2021-07-07] 美盈森(002303):全速推进渠道铺设美盈森植物肉产品销量持续爬坡
■上海证券报
从Beyond Meat在纳斯达克上市，到多家电商平台、线下商超及餐厅相继推出植物肉产品，植物肉俨然成为食品赛道的一大风口。在此背景下，已在植物肉领域布局两年的美盈森，正全速推进旗下产品的渠道铺设和市场拓展。
“今年‘6·18’，我们以‘庖丁造肉’为核心品牌的植物肉系列产品在电商平台上的销量环比增长了3倍。”近日，美盈森下属子公司文麻生物CEO李长吉表示，今年以来，美盈森的植物肉产品每月销售额都保持着40%至60%的环比增长。
植物肉属于技术型行业，消费者关心的口味、口感、营养等问题，均需要相关企业提供核心技术来解决。
围绕植物肉领域的研发，美盈森与江南大学于2020年3月16日向国家知识产权局递交了《一种拉丝蛋白的制备方法及其产品和应用》《一种人造肉用拉丝蛋白及其制备方法》的发明专利申请，并获得受理。
“我们率先基于蛋白质定向分子重构策略研制高仿真火麻仁植物蛋白肉。”李长吉说，拉丝蛋白独特的制备方法和应用上的专利，使产品质地和口感更接近传统肉类产品。
据介绍，文麻生物以“庖丁造肉”为核心品牌，推出了植物蛋白牛排、鸡块、肉丸、肉馅等产品。今年，公司将进一步完善产品类型，从原先的生鲜食材向方便素食拓展，将植物肉产品的SKU增加至15个左右，如植物肉香肠、植物肉零食等。
Markets and Markets研报显示，2019年全球植物性人造肉的市场规模约121亿美元，预计将以每年15.0%的速度增长，到2025年将达279亿美元。另据欧睿国际预测，到2023年，中国人造肉市场规模将达130亿美元。这意味着中国植物肉市场在未来几年将占全球一半份额。
这一极富潜力的市场吸引了Beyond Meat、雀巢等国际巨头，以及美盈森、双塔食品等A股上市公司。在李长吉看来，有更多竞争者涌入植物肉赛道是一件好事，因为植物肉仍是一个新兴市场，需要培养消费者对相关产品的认知度和接受度。“各家企业，尤其是大品牌在为自身产品拓展市场的同时，也是在为这一赛道增加更多曝光率，提高消费者的认知度。”
目前，国内市场上植物肉品牌的竞争力各有侧重点，包括原材料、产品力、营销方式、消费场景、价格等，例如Beyond Meat等就选择通过餐饮连锁店和独立餐厅这类B端消费场景切入市场。
李长吉介绍，“庖丁造肉”仍以面向C端消费者为主，因此公司的竞争力主要在产品本身，即口味、口感和营养度。“此前，一家知名互联网公司在为员工选择下午茶供应商时，让员工盲测各大植物肉产品口感，我们的产品脱颖而出。”
目前，“庖丁造肉”的产品基本完成线上渠道的覆盖，包括天猫、淘宝、京东、每日优鲜、抖音等电商。在线下，公司主要聚焦于垂直渠道的开拓，如科技企业员工食堂、素食餐厅、轻食餐厅等。“文麻生物今年的目标仍是尽可能多地拓展线下客户，同时力争将线上销量做到全网领先。”李长吉透露，为进一步增加品牌曝光度，文麻生物将在下半年陆续开展直播带货。
[2021-04-29] 美盈森(002303):2020年业绩受疫情影响较大,关注未来产能扩张及新客拓展情况-年度点评
■中金公司
2020年及1Q21业绩符合我们预期
公司公布2020年业绩:收入33.65亿元,同减0.8％,归母净利润1.94亿元,同减63.7％,符合此前业绩预告,主因新冠疫情影响下高附加值客户订单减少。分季度看,Q1-Q4营收同比分别-24.3％/+7.1％/+0.1％/+9.1％,归母净利润同比分别-45.8％/-39.2％/-57.1％/-82.7％。同时公布1Q21业绩,收入8.19亿元,同增51.6％,归母净利润0.40亿元,同减13.0％。
发展趋势
1、疫情影响下公司营收逐季改善,全年同比基本持平。公司2020年营收同比下降0.8％,其中单Q4同比增加9.1％,持续恢复。分业务看:1)轻型包装产品实现营收22.15亿元,同减3.2％,我们预计主因上半年疫情影响订单获取,下半年持续恢复；2)重型包装产品实现营收1.50亿元,同增2.4％；3)第三方采购实现营收8.97亿元,同增5.3％。
2、盈利能力较大幅度下滑。2020/1Q21毛利率同比-8.3ppt/-4.4ppt至23.7％/23.7％,主要由于新冠疫情影响下高附加值客户订单减少,公司高毛利产品占比下降,且新收入准则下运费被重分类至营业成本。费用端看,2020/1Q21期间费用率同比-0.2ppt/-4ppt,其中:销售费用率同比-1.9ppt/-3ppt至5.3％/6.6％,主因上述收入准则调整；管理+研发费用率同比+0.6ppt/-1.7ppt至11.1％/11.4％；财务费用率同比+1.1ppt/+0.7ppt至1.3％/-0.5％,主因人民币升值导致汇兑损失增加。综合影响下,2020/1Q21净利率同比-10ppt/-3.6ppt至5.8％/4.9％,盈利能力下滑幅度较大。
3、关注未来产能扩张及新客拓展情况。1)产能方面,据公司年报,公司2021年将加大力度推动成都、六安、长沙等新建高端/智慧制造基地产能释放,进一步增强公司在智能制造方面的优势；同时有序推动越南产能布局,提升集团性、多区域、国际化服务能力；2)客户方面,公司将依托产能、研发、人才优势,持续"聚焦高毛利客户"策略,计划重点加强消费电子、白酒、新能源汽车等领域客户合作,以扭转2020年受疫情影响利润下滑的情况。建议持续关注公司产能落地及新客订单获取进展。
盈利预测与估值
基于公司盈利能力下滑,我们下调2021年每股盈利预测8％至0.24元,同时引入2022年每股盈利预测0.26元。当前股价对应2021/2022年14倍/13倍市盈率。维持跑赢行业评级,基于盈利预测调整及高端客户订单部分流失下调目标价18％至4.50元,对应18倍2021年市盈率和17倍2022年市盈率,较当前股价有27％上行空间。
风险
原材料价格大幅波动,下游客户订单持续承压。
[2021-04-15] 美盈森(002303):美盈森终止2020年度非公开发行A股股票事项
■上海证券报
美盈森公告，综合考虑资本市场环境变化、投资者建议、融资时机等因素，并结合公司实际情况及发展规划，公司决定终止2020年度非公开发行A股股票事项，并向中国证监会申请撤回本次非公开发行申请材料。
[2021-04-06] 美盈森(002303):美盈森非公开发行股票申请获证监会审核通过
■上海证券报
美盈森公告，2021年4月6日，中国证监会发行审核委员会对公司2020年度非公开发行A股股票的申请进行了审核。根据会议审核结果，公司本次非公开发行股票的申请获得审核通过。
[2021-03-26] 美盈森(002303):美盈森副董事长兼云南文麻生物董事长黄琳市值的高低并不能完全衡量公司好坏
■证券时报
近十年来，中国股市的投资风格一直在变化，这是市场存在的不成熟情况。日前，在“证券时报第12届中国上市公司投资者关系天马奖”评审暨投关研讨会上，美盈森副董事长兼云南文麻生物董事长、总经理黄琳指出，对企业来说，市值的高低并不能完全衡量公司的好坏，企业真正的核心价值还是在于企业本身的发展情况，企业所处的行业是否真正有价值。
黄琳认为，机构抱团导致小股票受到冷落，但并不代表小市值公司没有价值。市场一度出现的机构抱团，既有正向的效应，其实也有负向效应。黄琳指出，这种抱团会对市场带来风险，抬高抱团公司股价，跟价值形成背离，可能会造成一些“黑天鹅”事件的爆发。
“但无论何时，上市公司都应该本着合法合规、专业积极的态度，与广大投资者保持一个良性交流。”黄琳指出，顺势去做一些事情比较容易，也容易出成果，逆势的时候，尽管可能效果不明显，但投关工作肯定是证券部门重要的工作职责之一，一旦市场投资风格到来，公司的机会也会来。
[2020-11-05] 美盈森(002303):美盈森子公司植物蛋白牛肉已在苏宁易购平台销售
■证券时报
美盈森(002303)11月5日在互动平台表示，公司下属子公司文麻生物科技公司与苏宁极物联名推出的《苏宁极物 庖丁造肉 植物蛋白牛肉》已在苏宁易购平台销售。伴随消费者对健康、环保等意识的持续提升，公司对植物蛋白肉在内的健康产业的未来发展充满信心。
[2020-10-27] 美盈森(002303):疫情拖累三季报业绩表现,后续关注新客户拓展-三季点评
■中金公司
2020年前三季度业绩低于我们预期公司公布1-3Q20业绩:实现营业收入22.62亿元,同比下降5.0％,归母净利润1.54亿元,同比下降49.2％,扣非归母净利润1.39亿元,同比下降52.0％,低于我们预期,主因新冠疫情影响及高附加值客户订单减少所致。分季度看,Q1/Q2/Q3营收分别增长(下降)-24.3％/+7.1％/+0.1％,归母净利润分别下降45.8％/39.2％/57.1％。
发展趋势1、疫情拖累1-3Q业绩表现。公司1-3Q20营收同比下降5.0％,其中单Q3营收同比增长0.1％,环比增幅有所放缓,主要受疫情冲击及高附加值客户订单下滑的影响。2020年9月,美盈森习水精品包装智能制造项目部分产线开始试生产运营,旨在开拓习水及周边地区酒类包装市场,我们认为未来随着业务条线的拓展有望带来白酒包装领域的增长空间。
2、盈利能力有所下滑。1-3Q20公司实现毛利率28.3％,同比下滑4.4ppt。费用端,销售费用率8.4％,同比提升1ppt;管理＆研发费用率11.3％,同比提升1.3ppt;财务费用1.1％,同比提升1.2ppt,主要受汇兑损失增加所致。综合作用下,1-3Q20公司实现净利率6.8％,同比下滑5.9ppt。
3、后续关注产能扩张与新客户拓展。产能布局上,公司积极推进产能扩张,2020年7月,公司在越南的高端环保包装生产基地开工建设,我们认为项目未来落地后有望实现东南亚-南亚地区的辐射,提升服务半径内即时供货能力,提高区域市场竞争力。公司在产能扩张的同时着力打造智慧化生产平台,在东莞、成都、长沙、六安的智慧制造工厂已经投入使用,我们认为有望提高生产效率。在客户拓展上,公司在现有品牌客户资源的基础上,持续开拓在白酒产业、消费电子、汽车零配件、医疗用品、家用电器、食品饮料等多领域的新客户,我们认为未来有望带动业绩改善。后续需跟踪公司产能扩张进展及新老客户订单情况。
盈利预测与估值由于下游客户订单恢复情况慢于预期,我们下调2020/2021年净利润9.2％/3.5％至3.50亿元/4.05亿元。当前股价对应2020/2021年19.8倍/17.2倍市盈率。维持跑赢行业评级,但由于盈利预测下调,我们下调目标价4.0％至5.47元对应23.9倍2020年市盈率和20.7倍2021年市盈率,较当前股价有20.5％的上行空间。
风险原材料价格大幅波动、下游客户订单持续承压。
[2020-08-17] 美盈森(002303):1H20业绩受疫情拖累,后续关注新客户拓展与产能扩张-中报点评
■中金公司
1H20业绩略低于我们预期公司公布1H20业绩:实现营业收入13.46亿元,同比下降8.19％,归母净利润0.95亿元,同比下降42.55％,扣非归母净利润0.85亿元,同比下降45.56％,低于我们预期,主因新冠疫情影响、高附加值客户订单减少所致。分季度看,Q1/Q2营收分别增长(下降)-24.3％/7.1％,归母净利润分别下降45.8％/39.2％。
发展趋势1、Q2营收环比有所改善。公司1H20营收同比下降8.19％,其中Q2营收同比增长7.1％,环比有所改善。分产品看,上半年轻型包装产品营收8.79亿元,同比下滑8.88％;第三方采购营收3.69亿元,同比下滑2.62％;重型包装产品营收0.54亿元,同比下滑25.31％。此外,疫情期间公司积极参与提供疫情相关民生物资、医疗防护等物资配套包装保障,相关产品收入增加,一定程度减轻疫情给公司业绩带来的负面影响。
2、盈利能力有所下滑。1H20公司实现毛利率28％,同比下滑4.2ppt。分产品看,轻型包装产品/第三方采购/重型包装产品分别提升(下滑)-4.79ppt/-2.62ppt/5.92ppt,其中重型包装产品盈利能力有所提升,主要受益于营业成本管控所致;分地区看,国内/国外毛利率分别提升(下滑)-5.81％/1.72％。费用端,销售费用率8.8％,同比提升1ppt;管理＆研发费用率11.5％,同比提升0.9ppt;
财务费用0.1％,同比下降0.3ppt,主要受汇兑收益增加拉动。综合作用下,1H20公司实现净利率7.0％,同比下滑4.2ppt。
3、后续关注新客户拓展与产能扩张进展。客户方面,公司积极拓展电子通讯、白酒、智能家居及新能源汽车产业等多元领域客户。
1H20公司分别与贵州省习水县政府和江苏省涟水县政府合作建设精品包装智能制造项目,旨在深度挖掘项目周边中高端白酒包装市场。产能方面,非公开发行事宜稳步推进,目前已获得证监会受理,若后续成功实施,有望增强公司资本实力,助力公司在郑州、西安、习水、越南生产基地建设,实现对中原经济区、一带一路西安、东南亚、中国白酒金三角等地区的辐射,提升供货能力。后续需跟踪公司新客户订单落地及产能扩张进展。
盈利预测与估值鉴于下游客户订单恢复情况慢于预期,下调公司2020/2021年盈利预测8％/4％至0.25/0.27元,当前股价对应2020/2021年21/19倍P/E。维持跑赢行业评级和目标价,对应2020/2021年23/21倍P/E,当前股价有9％上涨空间。
风险原材料价格大幅波动、下游客户订单持续承压。
[2020-05-10] 美盈森(002303):美盈森子公司取得工业大麻种植许可证
■上海证券报
美盈森公告，公司控股子公司云南文麻生物科技有限公司，于5月8日收到云南省西畴县公安局签发的《云南省工业大麻种植许可证》。工业大麻种植许可证的取得，有利于加快推动公司工业大麻产业发展项目的实施。
[2020-04-13] 美盈森(002303):美盈森拟在江苏涟水投资建设精品包装智能制造项目
■中国证券报
日前，美盈森（002303）公告，公司与江苏涟水经济开发区管理委员会及涟水县人民政府办公室签订《投资协议书》。按照公司的产业规划和发展需要，为开拓涟水及周边白酒、食品饮料等产业包装市场，公司拟在涟水县投资建设美盈森涟水精品包装智能制造项目。
投资协议书显示，美盈森涟水精品包装智能制造项目拟引进全球领先的智能化设备，从事精品包装印刷产品（精品盒、彩盒等）、标签及RFID智能标签的研发、生产与销售。该项目占地占地约100亩，项目计划总投资3亿元。项目建成并完全达产后，预计实现年销售收入不低于5亿元，纳税总额不低于3000万元。同时将为涟水及淮安区域制造产业提供较强的配套能力，有利于形成白酒、食品及电子信息配套产业发展的涟水样本。
美盈森表示，涟水区域及周边聚集了包括今世缘、双沟、旺旺、双汇等一批知名白酒、食品企业。涟水及周边区域白酒包装、食品包装需求较为旺盛，公司于涟水县内投资建设涟水精品包装项目，是公司加快推动实施白酒、食品饮料产业包装市场战略的重要一步，有利于公司客户发展规划战略目标的实现。
[2020-03-30] 美盈森(002303):2019年扣非净利润同比增8.84％,后续关注包装新客户拓展情况
■中金公司
业绩符合我们预期公司公布2019年业绩,实现营收33.92亿元,同增4.4％,归母净利润5.35亿元,同增33.4％,扣非归母净利润3.84亿元,同增8.84％,基本符合我们预期。分季度看,Q1-Q4营收分别增长4.2％/1.9％/1.1％/9.9％,归母净利润分别增长(下降)2.3％/-12.1％/15.5％/115.6％,Q4净利润同比增幅较大,主因投资性地产确认公允价值变动净收益1.54亿元所致。同时公司公告拟每10股派发现金股利3.33元,股息率约6.7％;此外公司还公告增发预案,拟募集资金不超过10亿元,用于郑州、西安等四个生产基地建设。
发展趋势1、2019年公司营收增长4.4％,增速相比往年有所放缓。分产品看:①轻型包装产品营收22.9亿元,同增0.14％,较2018年的8.56％增速放缓,主因原材料价格走低,公司产品价格下调所致;②第三方采购营收8.52亿元,同增22.54％,保持较快增速;③重型包装产品营收1.46亿元,同增1.58％,增速较上年放缓明显。
2、盈利能力略有下滑,非经营性利润提振业绩。2019年公司实现毛利率32.1％,同比下降0.3ppt,其中国内销售毛利率较上年同期下降2.25ppt,我们预计与宏观经济增速放缓、行业竞争加剧有关;销售费用率7.1％,同比下降0.2ppt;管理＆研发费用率10.6％,同比提升0.4ppt,费用管控能力有待提升。财务费用0.2％,同比提升0.8ppt,主因汇兑损失增加所致。受Q4投资性地产公允价值升值提振,公司净利率提升3.4ppt至15.8％。
3、后续关注包装新客户拓展与产能扩张情况。产能方面,本次非公开发行若成功实施,有望增强公司资本实力,助力公司在郑州、西安、习水、越南生产基地建设,实现对中原及一带一路经济区的辐射,提升即时供货能力;客户方面,公司积极拓展电子通讯、白酒产业、智能家居及新能源汽车产业等多领域客户,提升客户的综合服务能力,后续需跟踪公司新客户的拓展及订单落地情况。盈利预测与估值鉴于疫情与一次性公允价值变动收益消除影响,下调公司2020年盈利预测12％至0.27元,引入2021年每股盈利预测0.29元,当前股价对应2020/2021年18/17倍P/E。维持跑赢行业评级,考虑盈利预测调整,下调目标价3％至5.7元,对应2020/2021年21/20倍P/E,当前股价有15％上涨空间。
风险原材料价格大幅波动、下游客户订单持续承压。
[2020-03-29] 美盈森(002303):美盈森2019年实现净利5.35亿元,持续推进“包装+大健康”发展战略
■中国证券报
3月27日晚间，美盈森(002303)披露2019年年度报告，公司实现营业收入33.92亿元，同比增长4.41%；归属于上市公司股东的净利润5.35亿元，同比增长33.42%；公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.33元(含税)。
美盈森表示，2020年，公司将继续加大包装主业的发展力度，积极把握5G商用、TWS耳机、新能源汽车产业链发展带来的市场机遇，推动相关客户订单加速放量，并积极拓展新客户；持续加大客户开发力度，继续加大世界级企业及国内外细分行业龙头企业新客户的开发；推动国内、国外核心经济活跃区域产能布局的建设、投产及已投产基地的产能释放工作，在现有深圳、东莞、苏州、重庆、成都、六安、长沙高端/智慧制造基地的基础上，公司将紧跟客户需求，有序推动越南、习水、佛山、郑州、西安等国内、国外重点区域的智能制造包装产能布局；公司将继续加强研发设计、制造工艺优化及在智能包装领域的技术创新及应用，特别是将新技术、新材料应用到包装产业领域，持续增强公司竞争力，为公司下一轮发展奠定良好的基础。
此外，在保证主业稳健发展基础上，美盈森表示，将按照公司在大健康领域的发展愿景，积极实施“包装+大健康”双轮驱动发展战略。2020年，公司将有序推动工业大麻的种植及加工场地的落实工作。进一步研发、优化使用工业大麻麻籽作为原材料的人造肉及蛋白粉等相关产品，争取将相关产品尽快推向市场。积极进行工业大麻一年两季种植技术研究以及蒜头果神经酸的制备与相关产品研发。积极推动工业大麻产业、人造肉产业等相关大健康产业的发展，争取为国人健康助力。
[2020-03-18] 美盈森(002303):美盈森与常熟阿特斯公司建立业务合作关系
■中国证券报
3月18日晚间，美盈森（002303）公告，公司下属子公司苏州美盈森环保科技有限公司（以下简称“苏州美盈森”）于近日与常熟阿特斯阳光电力科技有限公司（简称“常熟阿特斯公司”）建立业务合作关系，苏州美盈森将为其产品提供包装服务。
公告显示，常熟阿特斯公司经营范围为：研发、生产太阳能绿色电池及组件、以太阳能电池片等新型光电子器件为主的新型电子元器件及元器件专用硅材料，提供相关技术、咨询和售后服务；从事境外太阳能光电、光热发电等新能源电站项目及太阳能光电应用产品的设计、开发、系统集成、工程建设及运行管理、咨询服务；太阳能硅片、电池板、浆料贸易；从事货物及技术的进出口业务（国家限定公司经营或禁止进出口的除外）。
美盈森表示，苏州美盈森与常熟阿特斯公司建立业务合作关系，是公司实施“积极开发多领域高端客户，包括电子通讯、智能终端、家具家居、家用电器、汽车及新能源汽车产业链、食品饮料、电商物流、快递速运以及其他类高端客户”市场战略取得的重要成果。本次苏州美盈森成功开发了常熟阿特斯公司包装业务，体现了公司较强的市场拓展和客户服务能力，说明了常熟阿特斯公司对苏州美盈森的认可。
[2020-03-10] 美盈森(002303):美盈森将为康宁合肥公司提供产品包装服务
■中国证券报
3月10日晚间，美盈森（002303）公告，公司下属子公司安徽美盈森智谷科技有限公司（以下简称“安徽美盈森”）于近日与康宁汽车环保（合肥）有限公司（标题及以下简称“康宁合肥公司”）建立业务合作关系，安徽美盈森将为其产品提供包装服务。
公开信息显示，康宁合肥公司系美国康宁（CORNING）下属公司。康宁合肥公司经营范围为：道路机动车和非道路工程机械废气排放控制用蜂窝陶瓷载体、颗粒过滤器及同类商品的研发、生产、销售、相关配套业务及售后服务；佣金代理（除拍卖）；自营和代理各类商品及技术的进出口业务（国家限定企业经营或禁止进出口的商品和技术除外）。
美盈森表示，安徽美盈森与康宁合肥公司建立业务合作关系，是公司实施“积极开发多领域高端客户”市场战略取得的重要成果。公司作为包装行业领先企业，将以此为契机，继续开发汽车及新能源汽车产业链领域其他优质客户。
[2020-03-07] 美盈森(002303):美盈森控股子公司与文山农科院签署工业大麻研发合作协议
■中国证券报
3月6日晚间，美盈森（002303）公告，公司控股子公司与文山州农业科学院（简称“文山农科院”）当日完成了《研发合作协议》的签署程序，双方决定建立院企合作关系，加快推动美盈森工业大麻产业发展项目的落地实施。
《研发合作协议》显示，文山农科院将为美盈森工业大麻项目实施提供全面的种植技术指导、新产品研发支持以及咨询服务；双方将搭建科研服务生产、产业反哺科研的产学研合作创新平台，共建一个工业大麻研发实验室，开展工业大麻优质种苗繁育、栽培种植技术研究、工业大麻麻籽、工业大麻纤维应用研究，大麻二酚（CBD）加工提取技术研究，大麻二酚（CBD）在食品饮料、生物制药、保健品方面的应用研究；双方将联合申报政府科研项目，并开展人才培养与交流。
美盈森表示，《研发合作协议》的签订，有利于公司在工业大麻育种、种植技术及工业大麻产业应用研究领域形成优势，有利于加快推动公司美盈森集团工业大麻产业发展项目的实施。同时，进行以蒜头果为原料的神经酸的制备及相关食品、保健品等产品的研发，有利于为公司在食品等相关产业的发展提供助力。《研发合作协议》的签订，预计对公司2020年度的经营业绩不会产生重大影响。
[2020-03-01] 美盈森(002303):助力抗击疫情,美盈森已生产超过1.5亿只口罩配套包装
■中国证券报
3月1日，记者从美盈森获悉，为助力抗击新冠肺炎疫情，公司加班加点紧急为防疫物资及生活必需产品提供包装服务，助力产品产得出、运得走、供得上。截至目前，美盈森已完成了超过1.5亿只口罩的包装需求。
美盈森表示，公司一直密切关注疫情发展形势，对疫情防控的支援在春节期间已经开始。大年三十早上七点，东莞市桥头镇经科信局紧急联系美盈森，希望美盈森能够加班为口罩生产企业提供配套包装，否则口罩无法出厂。在收到信息后，美盈森高度重视，迅速反应，立即组织安排留厂员工及公司周边员工回到产线，加班加点处理紧急包装需求。
另外，应部分客户发来的关于加急准备防疫物资及生活必需产品包装的联络函或通知，美盈森提前复工，已陆续为华为、联想、华大基因、理邦仪器、稳健医疗、全棉时代、安利净水器、京东物流、蒙牛乳业、卡士酸奶、必达医疗、欣意医疗等企业生产的疫情防控及生活必需产品提供了包装。
[2020-02-28] 美盈森(002303):美盈森累计完成1.5亿只口罩及数十万件防护服配套包装
■证券时报
为配合抗疫工作的顺利开展，美盈森春节期间加班加点紧急为防疫物资及生活必需产品提供包装服务，助力产品产得出、运得走、供得上。据了解，截至目前，美盈森已完成了超过1.5亿只口罩及数十万件防护服的配套包装工作。另外，应部分客户发来的关于加急准备防疫物资及生活必需产品包装的联络函或通知，美盈森提前复工，已陆续为华为、联想、华大基因等企业生产的疫情防控及生活必需产品提供包装。
[2020-02-23] 美盈森(002303):美盈森获得宝马汽车产品包装供应资质
■中国证券报
2月23日晚间，美盈森（002303）公告，公司近日收到在BMW China Services Ltd.（宝马（中国）服务有限公司，以下简称“BMW China Services”）包材项目招标中胜出的通知，公司获得其包装供应资质，将为宝马汽车零配件产品提供包装服务。
BMW China Services成立于2011年，主要为宝马集团在中国及其它亚洲国家提供研发、采购、内部审计和财务服务。BMW China Services致力于汽车、摩托车及其零部件、系统、技术的研发，其服务范围包括汽车设计、用车服务的车载及非车载功能的研发，为BMW/MINI/Rolls Royce产品提供检测及技术咨询以采购支持。同时，BMW China Services作为宝马集团全球采购、供应商质量、物流的亚洲中心，在生产与物流网络方面与独具创新的供应商有着紧密的联系。
美盈森表示，公司获得BMW China Services的包装供应资质是公司实施“积极开发多领域高端客户，包括电子通讯、智能终端、家具家居、家用电器、汽车及新能源汽车产业链、食品饮料、电商物流、快递速运以及其他类高端客户”市场战略迈出的重要一步。本次公司成功开发了BMW China Services包装业务，体现了公司较强的市场拓展和客户服务能力，说明了BMW China Services对公司的认可。公司将以此为契机，继续开发汽车及新能源汽车领域其他优质客户，通过更加科学的包装产品设计和包装方案优化，实现汽车零配件产品运输和存储的安全、可靠和低成本。
[2020-02-20] 美盈森(002303):美盈森业绩快报,2019年度净利润同比增长36%
■上海证券报
美盈森披露2019年度业绩快报。公司2019年实现营业总收入3,392,144,055.65元，同比增长4.41%；实现归属于上市公司股东的净利润545,920,964.99元，同比增长36.07%；基本每股收益0.3565元。
[2020-01-22] 美盈森(002303):美盈森拟定增募资不超10亿元
■上海证券报
美盈森公告，公司拟向不超过10名符合条件的特定投资者非公开发行股票不超过306,264,737股，募集资金总额不超过100,000.00万元，扣除发行费用后拟用于智能包装研发生产基地项目、美盈森集团股份有限公司战略包装工业4.0项目、高端环保包装生产基地（越南）项目、美盈森习水精品包装智能制造项目及补充流动资金。
[2020-01-13] 美盈森(002303):美盈森拟投资3亿元实施美盈森习水精品包装智能制造项目
■证券时报
美盈森(002303)1月13日晚间公告，公司与习水县人民政府当日签署投资协议书，基于对习水及周边区域酒包装市场的看好，公司拟与习水县人民政府（含其下属投资平台）共同在习水县内投资3亿元实施美盈森习水精品包装智能制造项目。项目建成并完全达产后，预计可实现年产值5亿元。
[2019-12-01] 美盈森(002303):美盈森控股子公司文麻科技取得食品经营许可证
■上海证券报
日前，美盈森公告，控股子公司云南文麻生物科技有限公司（简称“文麻科技”）收到云南省文山市市场监督管理局签发的食品经营许可证。此前，美盈森因开展涉及工业大麻麻籽应用于人造肉产品的研发而受到市场关注。
美盈森10月25日披露，公司开展的涉及工业大麻麻籽应用于人造肉产品的研发已取得阶段性成果，将就相关产品举行品鉴会。对此，深交所曾发布关注函，要求公司就相关事项进行认真自查并做出书面说明。
对于工业大麻麻籽应用于人造肉产品的可行性，美盈森回复关注函称，通过工业大麻麻籽加工开发食品符合国家有关规定且市场上多有流通，国家卫生健康委员会的食品安全标准与监测评估司于2002年3月4日发布公文《既是食品又是药品的物品名单》中明确包括“火麻仁”（“大麻仁”系火麻仁的别名），即火麻仁可以直接作为食品原料加工成食品。而公司研发植物蛋白肉等相关产品的主要原料系对工业大麻籽脱壳后的麻仁，属于火麻仁。因此，公司相关表述符合国家相关规定。此外，以火麻仁作为原料生产的食品在京东、淘宝等电商网站多有上市销售，进一步说明工业大麻麻籽可以作为食品及原料使用。
对于公司工业大麻产业发展项目的最新进展，美盈森此前表示， 公司工业大麻产业项目尚在规划筹备过程中，目前尚无大量资金投入，已累计投入资金1068.64万元（包括公司对文麻科技投资款、技术服务费、差旅费、购买原材料费用等），尚未产生效益。公司plantmeat牛肉汉堡（牛肉味植物蛋白肉饼）、plantmeat鸡柳（植物蛋白鸡柳）等人造肉系列产品目前尚处于配方和工艺定型阶段，未正式推出。公司将根据产业化过程中的实际情况，决定产能布局的方式及产量，目前尚无法预计项目的产能及收益。
[2019-11-05] 美盈森(002303):健康素食正流行,美盈森举办“人造肉”品鉴会
■上海证券报
11月5日，美盈森在江苏省无锡市举办“新产品新经济——植物蛋白食品发展趋势主题论坛暨美盈森新产品品鉴会”。
在当天举行的人造肉品鉴会上，美盈森提供了包括牛肉味植物蛋白肉饼、植物蛋白肉鸡柳、植物蛋白鱼丸等系列产品在内的“人造肉”产品供到场嘉宾品鉴，给嘉宾带来更为直观的体验，很多嘉宾表示，其产品口感远超预期。
MarketsandMarkets的研究数据显示，去年全球肉类替代食品规模约为46亿美元，到2023年有望达到64亿美元，亚洲是增长最快的地区。而欧睿信息咨询的研究表明，全球肉类替代品市场在2018年和2017年分别增长了22%和18%。
中国食品工业协会副秘书长徐坚在演讲中表示，相较于普通肉类，人造肉具有提升人类健康、提高动物福利、有效改善环境、解决全球资源约束等优势，随着消费者环保健康意识不断增强，未来人造肉市场规模将稳健增长。
作为国内较早布局人造肉的企业之一，美盈森在今年5月与江南大学合作研究与开发人造肉等产品。截至目前，美盈森与江南大学在“人造肉”领域的合作已取得了阶段性成果。
美盈森控股股东王海鹏表示，在人造肉领域进行战略布局，是在公司主营业务稳健发展的情况下，基于包装产业的升级及健康食品发展前景，为提高公司盈利水平的前瞻性布局和有益探索。
从公开资料来看，美盈森在人造肉领域的布局，仅是其在工业大麻领域的先手布局之一。今年5月，美盈森和云南古耕农业公司设立合资公司，于文山州投资实施美盈森集团工业大麻产业发展项目，通过搭建国内外市场销售渠道，逐步实现工业大麻全产业链布局，为“人造肉”量产提供稳定的原料输出。
分析人士认为，此次品鉴会的成功举办，不仅是美盈森发展工业大麻项目的重要一步，可以丰富美盈森自身的业务链条，增强公司的核心竞争力，同时也将引领国内人造肉市场的发展浪潮，最终加快国内人造肉产业的发展速度，对行业的发展具有重大的探索借鉴意义。
[2019-10-30] 美盈森(002303):美盈森回复关注函称,不存在利用工业大麻、人造肉、区块链等概念炒作股价情形
■中国证券报
10月30日晚间，美盈森（002303）公告回复深交所关注函称，公司参股甲骨文超级码、进入工业大麻产业领域并实现在人造肉、蛋白粉等产品中的应用，是公司在主营业务稳健发展的情况下，基于包装产业的升级及健康食品发展前景的有益探索，不存在炒作股价配合股东减持的情形。
10月25日，美盈森披露公告称，公司开展的涉及工业大麻麻籽应用于人造肉产品的研发已取得阶段性成果，将就相关产品举行品鉴会。10月26日，公司在深交所互动易平台称，公司参股公司浙江甲骨文超级码科技股份有限公司（以下简称“甲骨文”）的核心产品涉及区块链领域。对此，深交所日前发布关注函，要求就相关事项进行认真自查并做出书面说明。
对于工业大麻麻籽应用于人造肉产品的可行性，美盈森回复称，通过工业大麻麻籽加工开发食品符合国家有关规定且市场上多有流通，国家卫生健康委员会的食品安全标准与监测评估司于2002年3月4日发布公文《既是食品又是药品的物品名单》中明确包括“火麻仁”（“大麻仁”系火麻仁的别名），即火麻仁可以直接作为食品原料加工成食品。而公司研发植物蛋白肉等相关产品的主要原料系对工业大麻籽脱壳后的麻仁，属于火麻仁。因此，公司相关表述符合国家相关规定。此外，以火麻仁作为原料生产的食品在京东、淘宝等电商网站多有上市销售，进一步说明工业大麻麻籽可以作为食品及原料使用。
对于公司工业大麻产业发展项目的最新进展，美盈森表示， 公司工业大麻产业项目尚在规划筹备过程中，目前尚无大量资金投入，已累计投入资金1068.64万元（包括公司对文麻生物科技投资款、技术服务费、差旅费、购买原材料费用等），尚未产生效益。公司plantmeat牛肉汉堡（牛肉味植物蛋白肉饼）、plantmeat鸡柳（植物蛋白鸡柳）等人造肉系列产品目前尚处于配方和工艺定型阶段，未正式推出。公司将根据产业化过程中的实际情况，决定产能布局的方式及产量，目前尚无法预计项目的产能及收益。
对于公司参股甲骨文事项，美盈表示，甲骨文超级码是一家专业提供“产品品质及供应链信息化体系”整体解决方案的国家高新技术企业，其主要收入来源为防伪溯源系统集成业务及软件产品销售业务。公司所持甲骨文超级码股份数量占甲骨文超级码总股本的10%，甲骨文超级码原主要股东向公司承诺甲骨文超级码在2019年实现净利润不低于1900万元。目前2019年度尚未结束，公司暂无法判断其2019年度业绩承诺实现情况。
对于公司参股甲骨文超级码的必要性及业务协同分析，美盈森表示，公司投资参股甲骨文超级码，有助于通过包装为下游客户提供防伪溯源、精准营销等智能包装增值服务，有利于提升公司客户服务水平以及市场拓展能力，从而助力公司包装业务发展；甲骨文超级码已经与全国300多个市县政府及众多品牌企业建立了合作关系，本次投资后，公司与甲骨文超级码将充分共享双方的客户资源，通过向双方客户推广、提供防伪溯源、智能包装及包装一体化综合解决方案，形成客户资源叠加效应，并进一步增强客户的粘性和公司产品附加值。
美盈森表示，公司参股甲骨文超级码、进入工业大麻产业领域并实现在人造肉、蛋白粉等产品中的应用，是公司在主营业务稳健发展的情况下，基于包装产业的升级及健康食品发展前景，为提高公司盈利水平，提升公司价值，实现广大投资者权益最大化的前瞻性布局和有益探索，公司发展新产业创造价值并积极践行社会责任的目标明确，不存在利用工业大麻、人造肉、区块链等概念炒作股价配合股东减持的情形。
[2019-10-28] 美盈森(002303):美盈森收到深交所关注函
■证券时报
美盈森(002303)收到深交所关注函，要求说明工业大麻麻籽加工的人造肉产品品鉴会涉及的小批量试验产品的生产与发布是否已取得必要的审批文件；是否存在主动迎合市场热点炒作公司股价的情形。
[2019-10-27] 美盈森(002303):美盈森参股公司产品涉及区块链领域
■中国证券报
10月26日，美盈森(002303)在深交所互动易平台回复投资者提问时表示，公司参股的浙江甲骨文超级码科技股份有限公司（简称“甲骨文超级码”）旗下核心产品“两个平台一个载体”：分别为以区块链为底层技术架构的“超级码 PaaS 开放平台”和“超级农业大脑云平台”，以及“一物一码”产品身份证的应用载体。
美盈森在互动易上表示，甲骨文超级码充分利用区块链技术防篡改的特点，创造性地将区块链技术应用于产品防伪溯源领域，实现了产品追溯节点与产品质量管理体系（GAP\HACCP 等）匹配融合、存证防篡，并契合市场需求推出了智能物联网防伪溯源包装一体化解决方案、“溯源+品控+保险”区块链品质溯源增信体系云平台。
记者了解到，甲骨文超级码于2016年11月在新三板挂牌交易。美盈森于2019年5月以3040万元认购甲骨文超级码新增股份111万股，持股数量占甲骨文超级码发行后总股本的10%，目前位列第二大股东。甲骨文超级码2019年半年报显示，公司上半年营业收入为4197万元，同比增长18.68%；归母净利润为361万元，同比下滑10.79%。
[2019-10-25] 美盈森(002303):美盈森将举行植物蛋白食品发展趋势论坛及新品品鉴会
■上海证券报
10月24日晚间，美盈森（002303）公告，公司将于2019年11月5日在无锡举办“新产品?新经济—植物蛋白食品发展趋势主题论坛暨美盈森新产品品鉴会”，本次会议将围绕植物蛋白食品发展趋势、行业前景等展开讨论，为植物蛋白产业的发展共谋未来，为公司植物蛋白人造肉新产品的进一步优化助力。
美盈森介绍，本次参与品鉴的产品包括plantmeat牛肉汉堡（牛肉味植物蛋白肉饼）、plantmeat鸡柳（植物蛋白鸡柳）等系列产品。
今年5月28日，美盈森与江南大学完成了《技术合作协议》的签署程序，江南大学利用自身在食品科学与工程方面的优势，为实现工业大麻麻籽在人造肉等食品饮料产品中的应用研究及开发，新产品的小试、中试及规模化生产提供技术协助和支持，并提供小批量试验产品。
美盈森表示，截至目前，上述《技术合作协议》涉及的公司人造肉产品研发已实现产品阶段性成果。下一步，公司将继续加强研发，不断优化产品，并根据研发进展适时推进产品的产业化工作。如本次新产品能够顺利推出，将是美盈森集团工业大麻产业发展项目发展的重要一步，有利于项目的顺利实施，增强公司核心竞争力，为股东创造更多价值。
美盈森同时提示，从事上述植物蛋白肉系列产品经营业务需要的备案与生产许可流程与其他食品生产所需资质基本相同，公司下属子公司云南文麻生物科技有限公司正在办理相关《食品经营许可证》，未来将在产业化过程中根据自建工厂或者委托加工以决定是否需要申办《食品生产许可证》及企业标准备案。公司将在取得相关经营资质后，根据产品研发及生产相关情况适时进行销售拓展，新产品的销售将受到未来市场需求、市场认可度、市场开拓力度、产品生产供应等多方面因素影响，存在较大的不确定性。
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