002276万马电缆股票走势分析
≈≈万马股份002276≈≈(更新:22.02.22)
[2022-02-22] 万马股份(002276):万马股份公司有参与西部数据中心开发建设
■证券时报
万马股份(002276)在互动平台表示，公司有参与西部数据中心开发建设，公司是军工项目采购单位之一。
[2022-02-18] 万马股份(002276):万马股份与华润置地达成战略合作
■证券时报
万马股份消息，近日，万马股份与华润置地有限公司再度达成战略合作。双方的合作范围包括华润置地及其下属公司项目的商业、写字楼、酒店、公寓、住宅、场馆、公建等全系列业态产品线的低压电力电缆供应。
[2021-12-28] 万马股份(002276):万马股份中标福建广电网络集团2022年度同轴电缆采购项目
■证券时报
从万马股份了解到，万马股份旗下浙江万马天屹通信线缆有限公司，于近期福建广电网络集团股份有限公司组织的《2022年度同轴电缆采购项目》招标中，成为第一中标人，取得全省同轴电缆60%的采购份额。
[2021-11-30] 万马股份(002276):万马股份智能科技集团拟转让公司2%股份
■证券时报
万马股份(002276)11月30日晚间公告，公司股东浙江万马智能科技集团有限公司拟将所持公司无限售流通股2070.98万股(占公司总股本2%)，以8.14元/股的价格转让给张德生，转让价款合计1.69亿元。
[2021-11-01] 万马股份(002276):3Q21业绩符合预期,费用控制成效显著,加码充电布局-三季点评
■中金公司
3Q21业绩符合我们预期
公司公布3Q21业绩:公司1-3Q实现营业收入93.05亿元,同比增长40.01％;归母净利润1.88亿元,同比增长8.83％,扣非净利润1.63亿元,同增51.45％;其中3Q21实现营收36.95亿元,同增33.28％,环增11.56％,归母净利润1.27亿元,同增3.80％,环增24.01％,公司3Q21业绩符合我们预期。
发展趋势
看好公司充电业务发展,参设投资基金联手加强充电布局。公司持续加码布局充电运营设备,截至2021年9月,公司公共充电桩保有量1.68万根,直流桩1.02万根,3Q21新增846根;疫情影响减弱拉动充电量增长,7-9月充电量分别为3,602/3495/3,800万度;同时,公司携手金冠股份拟参设充换电产业投资基金,与国能浙江战略合作共建"光储充"能源站,进一步加快公司在新能源产业的战略布局。
传统业务量价齐升,推动业绩稳固增长。3Q21铜、聚乙烯等原材料价格持续上涨,公司根据市场情况上调相应产品售价,同时销售有序开展,实现销售规模大幅增长,量价齐升驱动传动业务营收高增。公司2021年9月下旬起排产受到限电政策影响或将对4Q经营业绩造成短期波动,中长期我们仍看好公司传统电缆业务稳固增长,目前公司高分子高压电缆料和中低压电缆料市占率分别为10～12％和30％,公司也正通过加大研发投入、加强客户布局等逐步提升市场份额。
毛利率环比稳定,费用率持续下降。3Q公司实现综合毛利率13.0％,环比微降0.2ppt;费用率方面,公司2021年以来控费增效成果明显,3Q期间费用率9.8％,环降进一步下降0.4ppt,带动净利率环增0.3ppt至3.4％。
盈利预测与估值
我们维持2021年和2022年2.60亿元和4.04亿元盈利预测不变,当前股价对应2021/2022年28.0倍/18.0倍PE。维持跑赢行业评级和8.00元目标价,对应32.0倍2021年市盈率和20.6倍2022年市盈率,较当前股价有13.8％的上行空间。
风险
原材料价格持续上行,出租网约市场充电需求大幅不及预期,限电政策持续。
[2021-09-07] 万马股份(002276):万马股份携手国家能源集团共建“光储充”新能源项目
■证券时报
9月6日，万马股份与国家能源集团浙江电力有限公司正式签署战略合作协议，未来双方将在新能源领域“光储充”综合能源站、新能源微网等交集领域的新技术应用展开共同的研发和推广应用。
[2021-08-22] 万马股份(002276):原材料涨价致盈利承压,1H21业绩略低于我们预期
■中金公司
1H21业绩略低于我们预期公司公布1H21业绩:营收56.10亿元,同增44.8％;归母净利润0.62亿元,同增20.9％;扣非归母净利润0.48亿元,同增29.4％。其中2Q21营收33.12亿元,同增/环增22.7％/44.2％,归母净利润1.02亿元,环比扭亏,同比下滑27.5％o1H21公司受主材价格上涨影响盈利承压,业绩略低于我们预期。
发展趋势传统业务营收高增,原材料价格上涨致盈利承压。1H21新冠疫情影响减弱,公司在推动产能释放的同时也加强客户布局,积极开拓商机及市场潜力,其中电缆业务(电力+通信)实现营收35.94亿元、同增43.8％;高分子材料业务17.93亿元、同增45.0％;下游复苏叠加上游原材料涨价(铜、聚乙烯等)带来终端价格上调驱动传统业务营收高增长。但由于原材料涨价无法完全传导下游、部分需公司消化,致使1H21电缆和高分子材料业务毛利率分别同比下滑4.Oppt和7.1ppto新能源布局持续发力,充电业务强势复苏。公司对不同市场采取市场恢复策略,疫情后出行需求继续反弹,公司充电量和充电运营效率不断提升,1H21公司自营充电量达到1.8亿度、同比增长64％,截至6M21公司持有公共充电桩15945根;公司持续加大研发投入,扩充充电运营设备产品系列,产品质量持续优化,1H21充电桩销售额同比增长215％。
国储局抛储稳定铜价,2H21公司盈利有望逐步修复。7M21国储局向市场分批投放共计5万吨储备铜,截至8M21铜价较5M21高点回落接近6％至6.9万元/吨,短期对铜价上行起到较明显的抑制;国储局计划2H21进—步投放储备铜锌铝,我们预期将带来铜价企稳回落,公司毛利率有望逐步修复。
盈利预测与估值考虑上游原材料涨价带来终端产品价格上调以及盈利下滑,我们上调21/22年营收预测15％/7％至128.9/140.3亿元,下调21年净利润预测9％至2.60亿元,同时我们预期22年铜价逐步回落带来盈利改善,上调22年净利润预测4％至4.04亿元。维持8元目标价以及跑赢行业评级不变,当前股价和目标价对应21/22年28.8X/18.6XP/E和32.0X/20.6XP/E,有10.3％上行空间。
风险原材料价格持续上行,出租网约市场充电需求大幅不及预期。
[2021-07-07] 万马股份(002276):万马股份拟投建万马青岛海工装备产业园
■证券时报
万马股份(002276)7月7日晚间公告，公司拟在青岛市黄岛区投资设立全资子公司万马海工装备，并由其负责投资建设万马青岛海工装备产业园。万马海工装备注册资本2亿元，万马股份出资100%。
[2021-05-20] 万马股份(002276):万马股份回购方案实施完成 支付总金额约2亿元
■证券时报
万马股份(002276)5月20日晚公告，截至5月18日，回购股份金额达到回购方案确定的最高限额，本次回购方案实施完成。公司支付的总金额约2亿元，累计回购股份数量占公司总股本的2.93%。
[2021-05-02] 万马股份(002276):业绩略低于我们预期,充电运营加速扩张-年度点评
■中金公司
2020年及1Q21业绩略低于我们预期
公司2020年收入93.22亿元,同降4.35％,归母净利润2.23亿元,同增0.98％,扣非净利润1.71亿元,同比微降0.13％；公司1Q21收入22.98亿元,同增79.5％,环降14.1％,归母净利润/扣非净利润分别亏损0.41/0.55亿元,较去年同期0.90/0.77亿元亏损收窄,公司2020/1Q21受疫情/原材料价格上涨影响,业绩略低于我们预期。
发展趋势
传统业务受疫情影响小幅下滑,铜价上涨导致毛利率下降。电缆业务2020年受疫情影响下物流拖累,出货量同减4.75％,毛利率受下半年铜价上行影响小幅下滑至14.56％。高分子材料业务收入同增4.30％,销量同增1.87％,同样受铜价上行影响毛利率下滑3.20ppt至15.20％。整体来看,公司传统业务受疫情和铜价上涨影响盈利能力减弱。
充电业务恢复良好,运营效率提高、充电量稳步提升,充电桩销售收入增长。充电运营业务方面,公司根据不同市场复苏情况开展疫情后恢复策略,再加上市场需求景气度较高,充电桩运营效率稳定,全年充电量同增13.18％至2.78亿度；充电桩销售业务方面,公司持续加大研发投入,不断完善充电设备产品矩阵,全年销售收入同比增长25.57％至5,422万元。我们预期铜价上涨持续挤压传统业务毛利,充电业务战略转变加速规模扩张。国内基建景气下,公司传统业务持续恢复,出货量有望大幅增长。长江有色铜价相比年初上涨24.6％至7.25万元/吨,原材料上涨导致成本端承压,公司1Q21毛利率同比下降4.0ppt至11.8％,我们认为传统业务利润贡献将持续受负面影响。充电业务方面,公司战略从自主投建运营转型为开放式平台,通过现有品牌/运维的区域性优势加快对代运营商的吸纳,我们认为新模式会加速公司充电运营规模的扩张。
盈利预测与估值
考虑铜价上涨对公司电缆与充电业务盈利挤压,我们下调净利润预测2021e18％至2.85亿元,同时引入2022e净利润预测3.89亿元,对应的,我们下调目标价11.1％至8元,当前股价与目标价分别对应2021/2022e22.4/16.4xP/E与29.2/21.4xP/E,有30.1％的上行空间,维持跑赢行业评级。
风险
原材料价格持续上行,出租网约市场充电需求大幅不及预期
[2021-02-22] 万马股份(002276):万马股份业绩快报 2020年度净利润与上年度基本持平
■上海证券报
万马股份2月22日早间发布2020年度业绩快报。报告期，公司实现营业收入93.14亿元，同比下降4.43%，实现归属于上市公司股东的净利润2.20亿元，与上年度基本持平。
报告期，受疫情影响，国内线缆、新材料、新能源行业受到一定冲击，面对复杂多变的市场环境，公司扎实推进复工复产，在2020年一季度产品销售额同比大幅下降的情况下，全年营业收入和经营业绩稳定，表现出较强的发展韧性和抗风险能力。
[2021-02-08] 万马股份(002276):万马股份拟斥资1亿至2亿元回购股份
■上海证券报
万马股份公告，公司拟以自有资金进行股份回购，将用于公司实施股权激励计划或员工持股计划。本次回购股份资金总额不超过2亿元且不低于1亿元，回购股份价格不超过8.80元/股。
[2020-12-07] 万马股份(002276):万马股份拟投资6亿元打造环保新型电缆材料产业基地
■上海证券报
万马股份12月7日午间公告披露，子公司浙江万马高分子材料集团有限公司拟投资建设“年产31万吨环保新型电缆材料产业基地”项目，预计项目总投资6亿元。
根据公告，项目建设地点位于湖州南太湖产业集聚区长兴分区，项目用地为其下属湖州万马高分子材料有限公司(于2020年5月份购买的浙江省长兴市湖州南太湖产业集聚区长兴分区绿色智能制造产业园两宗地块共计150余亩。根据项目内容和实施进度要求，项目实施期约5年。项目全部建成达产后，公司根据市场情况计算，项目可实现销售收入约23亿元，净利润总额约1.5亿元。
万马股份表示，项目的产品有环保PVC电缆材料、中压及高压屏蔽料、低烟无卤电缆料。湖州产业基地旨在打造成世界领先的高分子材料生产基地，以现有产品为依托，优化现有工厂规划，进一步导入智能制造，打造高效顺畅公司布局。
[2020-11-05] 万马股份(002276):万马股份完成控制权转让 西海岸新区国资局成公司新实控人
■上海证券报
万马股份11月5日午间公告，公司11月5日接到控股股东智能科技集团、张德生、陆珍玉的通知，其协议转让的公司股份已完成过户登记手续。
本次协议转让完成后，海控集团持有公司2.59亿股股份，占公司总股本的25.01%，成为公司第一大股东。公司控股股东由智能科技集团变更为海控集团，公司实际控制人由张德生变更为西海岸新区国资局。
[2020-11-02] 万马股份(002276):经营好转盈利稳定,投资收益增厚利润,业绩符合预期-三季点评
■中金公司
1-3Q20业绩符合我们预期公司1-3Q20收入66.5亿元,同降7.4％,归母净利1.73亿元,同增1.7％。其中3Q20收入27.7亿元,同增11.7％,归母净利1.22亿元,同增69.1％。业绩符合我们预期发展趋势我们预期公司传统业务环比经营情况进一步好转,推动收入增长。
1H20公司电缆业务受疫情影响下物流拖累,销量有所下滑,但2Q20已显现较好复苏态势,我们认为在国内基建景气下,3Q20电缆业务产销进一步提升,同时铜价格稳定下盈利能力持稳。高分子材料业务我们预期公司3Q20延续高增长。整体传统业务景气推动3Q20收入层面同比转增。此外,公司3Q20投资收益达4651万元,增厚整体利润表现,主要由期货套期无效部分公允价值上升所致。
充电业务回暖,公司加速网络布局,从封闭式自主运营迈向开放式充电平台。我们认为公司的充电运营受益于3Q20国内运营类用车使用频次的回暖,自运营的充电量已恢复至去年同期水平。此外,从公司战略层面,我们认为公司正由自主投建运营为主,逐步转型为开放式平台,通过自身品牌/运维在重点布局城市形成的区域性优势,加快对代运营商的吸纳,扩大网络规模。
股份转让落地,实控人将转变为青岛西海岸新区国有资产管理局。
公司于9月公告签署股份转让协议,原实控人将25.01％股权以23.86亿元(对应公司估值95亿元)转让予海控集团,实际控制人将变更为青岛西海岸新区国有资产管理局。我们认为国资入主下,公司融资能力有望得到进一步强化,有利于相对重资产的传统业务与充电业务的加快扩张。
盈利预测与估值我们维持2020/2021e2.49/3.49亿元归母净利预期,与目标价9元。
当前股价与目标价分别对应2020/2021e33/23xP/E与37/27xP/E,有14.5％的上行空间,维持跑赢行业评级。
风险若控制权完成转移下公司短期经营发生较大波动的风险,新能源车国内出租网约市场需求持续大幅不及预期。
[2020-09-21] 万马股份(002276):万马股份控股股东、实控人签署《股份转让协议》 公司控制权拟发生变更
■上海证券报
万马股份21日早间公告，公司控股股东智能科技集团、张德生、陆珍玉与海控集团签署了《关于浙江万马股份有限公司之股份转让协议》，智能科技集团、张德生、陆珍玉将其持有的公司258,975,823股股份(占公司股本总额的25.01%)转让给海控集团，本次股份转让价格约为9.1744元/股，股份转让价款合计23.7595亿元。
本次股份转让事项正式完成后，公司控制权将发生变更。公司的控股股东将变更为海控集团，实际控制人将变更为青岛西海岸新区国有资产管理局。
[2020-08-26] 万马股份(002276):二季度经营好转,下半年有望继续改善,1H20符合预期-中报点评
■中金公司
1H20业绩符合我们预期公司1H20营收38.7亿元,同降17.5％,归母净利5093万元,同降48％,业绩符合我们预期。其中2Q20公司营收25.9亿元,同降1.5％,环比增长102.6％,归母净利1.41亿元,同增24％,环比扭亏,二季度经营情况环比好转。
发展趋势物流好转二季度电缆与高分子材料销售环比回升,经营优化毛利率提升盈利能力提升显著。公司主营的电力电缆与电缆材料业务一季度受疫情影响生产及运输均大幅受阻,收入同比下滑达38％,但固定费用变化较小,导致一季度亏损。二季度公司生产与销售均环比大幅提升,1H20电缆、电缆材料业务仅同降约24.9％,5.4％。受益于电缆业务客户优化,材料业务下游需求景气及产品结构优化,公司电缆与电缆材料业务毛利率达15.7％与18.84％,同比提升1.05ppt与1.4ppt。
费用稳定,现金流改善,看好下半年受益整体基建电缆及电缆材料延续增长。收入增长下,公司二季度费用率得到良好控制,同比基本持平,同时现金流显著改善,单季度收现比达1.63。我们认为电缆下游需求全年持续景气,叠加集中度的提升,公司电缆与电缆材料业务下半年有望延续增长。
充电运营业务聚焦精益运营,1H20使用率有所下降,我们预期下半年到明年逐步回升。公司充电运营的主要客户群出租网约车受疫情影响整体需求上半年有所回落,同时营运类新能源车1H20上牌量同比下滑,整体需求受影响较大。公司聚焦"一城一策"发展战略,精细运营,我们认为短期场站扩张将有所放缓,聚焦于即有项目的营运能力回升,稳定成本恢复盈利能力。伴随经济逐步回暖,我们预期电动出租网约的充电需求有望于2H20至2021年逐步修复,电动化趋势确定,公司仍将受益长期回报的确定性。此外,我们建议投资者关注公司实控人拟向海控集团转让25.01％股权,或移交控制权的可能性。若本次股权转让实施完成,则海控集团将成为公司控股股东,青岛西海岸新区国资局将成为公司的实控人。目前股份转让事项的尽调工作已基本完成,有待进一步跟踪股权转让的实际落实情况。
盈利预测与估值我们看好公司下半年经营持续向好,抵消一季度亏损影响,维持2020/2021e2.49/3.49亿元归母净利预期,与目标价9元。当前股价与目标价分别对应2020/2021e31/22xP/E与37/27xP/E,有19％的上行空间,维持跑赢行业评级。
风险若控制权完成转移下公司短期经营发生较大波动的风险,新能源车国内出租网约市场需求持续大幅不及预期。
[2020-06-16] 万马股份(002276):国资兄弟公司买壳“神同步”青岛西海岸新区在谋啥局
■上海证券报
仅隔4天,国家级新区——青岛西海岸新区接连锁定了2家上市公司控制权。博天环境6月14日晚间公告，青岛西海岸新区融合控股集团有限公司(下称青岛融控)拟通过受让股份及表决权的方式入主。6月11日，万马股份公告，实控人拟向青岛西海岸新区海洋控股集团有限公司(下称海控集团)转让25.01%的股份。两家上市公司的接盘方，皆指向同一实控人西海岸新区国资局。
“一脉相承”的2家国资平台一南一北同步“买壳”，在A股市场相当罕见。上证报记者查询发现，青岛融控和海控集团，注册资本均为50亿元，注册时间仅隔3天，收购动机引人猜想。
5天收两个壳
上市3年多，总部位于北京的博天环境酝酿改弦易辙。
据披露，博天环境股东复星创富拟向青岛融控转让不低于5%的股权，转让价格以上市公司整体估值不超过36亿元为限。同时，待上述股份转让完成过户后，第一大股东汇金聚合同意将其所持的上市公司20%股权的表决权全权委托给青岛融控行使。上述交易完成后，青岛融控合计拥有上市公司不低于25%的表决权，将成为公司控股股东，西海岸新区国资局将成为公司的实控人。
截至上周五收盘，博天环境市值约27.6亿元，本次股份转让的溢价幅度约30%。
目前，汇金聚合持有博天环境1.48亿股股份，占公司总股本的35.48%。其中，处于质押状态股份为1.47亿股，冻结状态股份为1.48亿股。公告称，由于金融去杠杆等宏观政策的影响，公司也面临流动性资金紧张、偿债压力等困难。引入国资战略股东，将发挥混合所有制的体制机制优势，加快推进公司持续健康快速的发展。青岛融控可为上市公司及其附属子公司在后续融资、增信等方面提供全方位的支持，纾解公司偿债压力等困难。
本次交易还留有“后手”。青岛融控承诺，待各方签订正式的股权转让及表决权委托协议时，若上市公司同时或3个月内启动非公开发行股票等融资事项时，青岛融控或其一致行动人将积极参与认购，进一步确保其对上市公司的控制权。同时，汇金聚合的表决权委托事宜将另行约定。汇金聚合承诺会积极配合青岛融控前述事项，确保青岛融控或其一致行动人最终持有博天环境的股份不低于27.73%，成为实控人。
6月11日，浙江上市公司万马股份公布易主消息，实控人张德生家族拟向海控集团转让25.01%的股份。交易实施后，张德生家族的持股比例将降至11.53%，西海岸新区国资局将成为实际控制人。双方约定，对价按上市公司整体估值不超过95亿元计，溢价幅度约20%。与博天环境相比，万马股份的状况相对较好，张德生家族所质押的股份数约11.59%，但今年一季度，万马股份亏损9000多万元，同比下降465%。
“应该说，国资接手的大多数上市公司，实控人多少会有些资金问题。此外，部分环保、文化等行业的上市公司，在现有宏观环境下，没有国资扶持后续运营会很吃力，所以倾向于引入国资大股东。”文艺馥欣资本顾问创始人阮超表示。
兄弟公司各得其所
前后脚“盘”下上市公司的2家国资兄弟公司，设立时间仅相差3天，注册资金均为50亿元。
资料显示，青岛融控设立于2018年11月26日。其官网显示，该集团服务军民融合、经略海洋两大国家战略，以推动国有资本做大做优做强为目标，优化国有资本战略布局，重点实施战略性新兴产业、军工科技、重大基础设施建设投资，承担青岛桥头堡国际商务区、山东自贸区青岛片区投资建设，实现高质量发展。该集团党委书记、董事长高树军近期表示，要瞄准“一个目标”，即走在青岛市国有投资运营公司前列，争创国内一流资本运营集团;抓实“两项倍增”，即新区赋予的年度工作任务实现倍增，企业运营质量效益实现倍增;用活“三大力量”，即平台的力量、资本的力量、创新的力量。
海控集团则早3天“出生”，设立于2018年11月23日。其官网显示，集团立足新区经略海洋发展战略，重点打造以金融服务产业为主体，以海洋科技与新兴产业、海洋文旅与高端服务产业为两翼的三大产业集群。海控集团党委书记、董事长李彩元近期表示，要发挥控股集团资本优势，整合持股公司和社会存量优质资源，并借助外部技术和新区产业优势，开发建设运营特色鲜明的产业园区，提升新区产业承载能力;强化海控集团战略引领和服务赋能，结合持股公司资源禀赋和主业定位，积极创新协同发展控股模式。
资料显示，青岛西海岸新区获批6年来，综合实力在19个国家级新区中位列前三，在山东省137个县市区中位居首位，主要服务四大国家战略，即经略海洋、融合创新、自贸试验区和国家级新区体制机制创新。
近年来，开发区类城投平台收购上市公司的案例屡见不鲜，个别开发区拥有2家及以上上市公司平台。比如，2019年底，作为首个获国家批准的航空港经济区，郑州航空港管委会通过旗下兴港投资集团陆续入主实达集团、合众思壮2家上市公司，构筑资本“双翼”。
“开发区城投平台有充足的资金来源，为做大资产规模实施产业转型，需要以上市公司为核心进行产业集聚与布局优化，如果运营得当，既可实现资本增值，又可促进产业集聚及开发区自身发展。”浙商证券一高管对记者表示，“不过，开发区平台收购上市公司也不能盲目，一定要跟开发区的产业定位相匹配，这样的产融结合才能产生双赢效果。”
[2020-06-12] 万马股份(002276):有进有退 浙江上市公司易主潮“此起彼伏”
■上海证券报
浙江上市公司易主潮持续翻涌。6月11日早间，万马股份宣布易主消息，实控人张德生家族拟向青岛国资转让逾25%股份，让渡控股权。巧的是，浙江另一家上市公司星光农机同日终止控股权出让事项，原意向接盘方也是山东国资背景。
文艺馥欣资本顾问创始人阮超表示，在注册制改革背景下，由于产业环境不佳、二代不愿接班等多种因素，不少上市公司大股东萌生卖壳离场的冲动，导致壳资源供远大于求，交易中的不确定性随之增加。
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万马股份披露，6月10日，控股股东智能科技集团、张德生、陆珍玉与青岛西海岸新区海洋控股集团有限公司(简称“海控集团”)签署股份转让框架协议，拟向后者转让25.01%的股份。交易实施后，张德生家族的持股比例将降至11.53%，西海岸新区国资局将成为实际控制人。
资料显示，海控集团系国有独资企业，注册资金50亿元，经营范围包括投资管理、资产运营、股权管理及资本运作等。双方约定，对价按上市公司整体估值不超过95亿元计，由此匡算转让单价上限约9.13元/股，较10日收盘价溢价约20%。股份交割后，上市公司将按程序开展改组董事会及主要岗位的人选委派工作。双方还对违约责任进行了具体约定。
这一转让事项稍显意外。万马股份近年立足线缆主业，力拓新材料业务，持续加码新能源产业，是全国少数几家具备全产业链能力的充电设备运营商之一。目前，张德生家族所质押的股份比例约11.59%，并不算高，其还拥有另一家上市公司万马科技。不过，今年一季度，万马股份亏损9000多万元，同比下降465%。
6月11日，万马股份股价高开近8个点后回落，收盘微涨0.66%。
值得一提的是，2019年，浙江约20家上市公司出让控股权，其中近七成被异地国资平台收购。今年以来，浙江拟出售控股权的6家上市公司，均转向了浙江国资的怀抱。若万马股份成功易主，将是今年浙江上市公司“外嫁”省外国资的首个案例。
终止!星光农机“解约”山东国资
万马股份与青岛国资“攀亲”之时，浙江湖州上市公司星光农机与山东国资解除了“婚约”。
今年4月，星光农机披露，公司实控人章沈强家族拟向山东国资旗下的山东海洋集团出售29.99%股份，且章沈强将放弃其持有的9.117%股份的表决权，以保证受让方获得上市公司控制权。该交易总对价13亿元，对应上市公司估值43.35亿元，折合单价16.67元/股，较协议签署日前一日股价溢价约27.76%。
为何告吹?公告的说法是，山东海洋集团经过尽职调查后，对公司及尽调结果表示认可，但鉴于协议有效期已届满，本次交易进度未达到约定的预期，且双方对延期事项亦未能达成共识。
6月11日，星光农机股价收报12.73元。
事实上，星光农机2019年6月就曾筹划卖壳，实控人章沈强拟作价14.89亿元向自然人赵夏转让29.77%的股份，折合单价约19.23元/股。最终交易并未实施，章沈强家族只向赵夏指定的昆仑会诚转让了5.75%的股份，折合15.38元/股。
星光农机主营农业机械产品，主要产品是稻麦联合收割机，近年利润持续走低，今年一季度亏损1454万元。此前公告称，星光农机实控人章沈强因个人身体状况欠佳，无法投入大量精力经营上市公司。章沈强家族目前的持股比例达54.38%，并无股份质押。
不久前，浙江另一上市公司德宏股份也曾酝酿出让控股权，但在交易所问询后宣告终止。今年1月，金鹰股份宣告控股权让渡给浙江农发集团，但未见下文。
“注册制改革提速后，壳资源加速贬值，壳不好卖了。另一方面，由于产业环境不佳、二代不愿接班等多种因素，不少上市公司大股东萌生卖壳离场的冲动。”阮超表示。
来自文艺馥欣的一项统计显示，2019年，共有43家上市公司控制权被国资收购，这些上市公司控制权转让时的估值，大都高于股份交割时的市值。换句话说，从转让协议签订到股权交割，这些公司的股价大多是下跌的。“国资入主除非有很明确的产业协同和优质资产注入预期，如果仅仅是获得上市平台，想象空间有限。”阮超说。
[2020-06-11] 万马股份(002276):万马股份控股股东、实控人及一致行动人签署股份转让框架协议,控制权拟发生变更
■上海证券报
万马股份11日早间公告，2020年6月10日，公司收到控股股东智能科技集团、实际控制人张德生及其一致行动人陆珍玉通知，因业务发展需要，智能科技集团、张德生、陆珍玉于2020年6月10日与海控集团签署了《关于万马股份股份转让框架协议》，拟向海控集团转让其持有的公司股份258,975,823股（占公司总股本的25.01%）。若本次股份转让实施完成，海控集团将持有公司25.01%的股份，成为公司的控股股东，西海岸新区国资局将成为公司的实际控制人，公司的控股股东、实际控制人将发生变更。
截至本公告日，智能科技集团、张德生、陆珍玉合计持有公司股份总数为378,366,554股，占公司总股本的36.54%，均为无限售条件流通股。若本次股份转让实施完成后，智能科技集团、张德生、陆珍玉合计持有公司股份为119,390,731股，占公司总股本的11.53%；海控集团将持有公司股份为258,975,823股。《股份转让框架协议》约定标的公司按整体估值不超过95亿元，最终交易价格和方式以正式协议为准。
[2020-05-21] 万马股份(002276):万马股份公司公共充电桩保有量8825台,部分接入国网平台
■证券时报
万马股份(002276)在投资者交流会上表示，公司目前公共充电桩保有量为8825台，充电站保有量为1137座，部分城市的充电桩接入国网平台。公司目前以场站式布桩为主，着重布局大功率直流式充电桩，重点建站在城市枢纽、用户使用频次高的热点地带。
[2020-04-28] 万马股份(002276):年报业绩符合预期,1Q20业绩受疫情影响较大-2019年报点评
■中金公司
2019年业绩符合我们预期公司2019年收入97.45亿元,同增12％,归母净利2.2亿元,同增98％,符合我们预期。公司此前公告1Q20预期亏损8500-9500万元,较去年同期的1594万元亏损大幅扩大。同时,公司年报中表示对2020年全年的收入目标为100亿元。
发展趋势全年各项业务增长较好,毛利率优化显著。电缆业务方面,公司出货量同增16.25％,其中分销业务同增47％,基本满产满销。受益于铜价格下降与行业集中度逐步提升,公司毛利率同比提升1.1ppt。高分子材料方面,公司收入同增13％,出货量同增17％,毛利率同比提升4ppt,产能基本满产。充电业务上,公司布局重点城市且主要聚焦于出租网约需求,年充电量翻倍至2.57亿度。
整体来看,公司2019年基石业务电缆与高分子材料实现量利双增,市场占有率进一步提升,充电业务布局优质。
资产负债率持续优化,收现比达3.95。公司资产负债率达43.68％,同比下降1.4ppt,收现比达3.95,主要受益于公司对上游支付方式进一步采用票据支付,应付票据增幅高于应收增幅所致。公司货币资金增长至11.68亿元,可完全覆盖有息负债。
1Q20疫情影响较明显,2Q20电缆与高分子业务有望逐步好转,充电需求相对较弱。我们认为公司电缆业务1Q20订单与出货的运输均受到较大冲击,4M20开始逐步好转,高分子材料则恢复较快。
充电方面,主要的需求来源出租网约一季度受冲击较大,仍在恢复中,充电联盟数据显示行业2/3月充电量分别同比下降45％/12％。短期来看,我们认为充电需求仍在爬坡中,中长期来看,出租网约依旧是增长潜力最高的细分公共充电领域。
盈利预测与估值考虑疫情影响下公司电缆与充电业务短期的需求下滑与全年增长的放缓,我们下调2020/2021e利润预期20％/20％至2.49/3.49亿元,同时下调目标价20.4％至9元,当前股价与目标价分别对应2020/2021e30/21xP/E与37/27xP/E,有25.2％的上行空间,维持跑赢行业评级。
风险电缆行业集中度提升不及预期,出租网约充电需求恢复大幅不及预期。
[2020-03-06] 万马股份(002276):充电迎爆发,电缆迎新机
■中金公司
投资亮点再次覆盖万马股份公司(002276)给予跑赢行业评级,目标价11.30元,对应估值倍数2020E38xP/E。理由如下:万马是中国电力电缆与直流充电运营商领域龙头企业。电缆总市场空间近万亿元,我们认为充电服务费市场空间至2025年可达270亿元,新基建推动充电桩建设提速。公司增长与盈利均迎拐点:
卡位高增长需求精准布局,扩张潜力高,充电业务有望迎爆发。出租网约充电需求持续增长,且适合于公共充电运营商。公司充电桩大部分为快充,重点布局城市中多为近2年出租网约保有量增长较快区域。此外公司资金充沛,可进一步扩张。我们预期公司2020年充电业务营业利润可扭亏为盈,2025年充电量达29亿度,2018-2025ECAGR57％,净利率由2019年的亏损持续提升至2025年的12％,盈利成长性高。
电缆受益行业集中度提升与特高压重启,线材内协外拓加快放量。电缆行业集中度低,2018年国内CR10不及10％,较欧美CR10占50％以上差距较大。质量要求与行业压力驱动集中度2017年后持续上行。公司是电力电缆优质龙头,份额至1H19达0.66％较2016年提升一倍。2020年特高压重启下,高压电缆需求结构性有支撑。万马同时是高压线材龙头,我们认为在高压线材销售份额超20％,产销两旺。公司当前产能扩张并切入通信PVC线材领域,我们认为可持续高增长。我们与市场的最大不同?市场认为电缆行业下行压制成长性,同时充电业务盈利不清晰。我们认为大空间下,市场份额提升带来的增长高于行业下行压力,充电业务高质量布局成长确定性强。
潜在催化剂:特高压重启下高压电缆需求超预期,充电量超预期。
盈利预测与估值我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.21元、0.30元、0.42元,CAGR为45％。我们预期2019/2020/2021e净利可达2.2/3.12/4.36亿元。基于SOTP估值,我们给予公司电缆/线材2020年22xP/E目标,并使用DCF估值充电业务2020E54.9亿元市值,对应11.3元目标价。现价与目标价分别对应2019/2020/2021E47/33/24xP/E与53/38/27xP/E,有14％上行空间,再次覆盖给予跑赢行业评级。
风险电缆行业集中度提升不及预期,充电量增长不及预期,充电业务扩张不及预期,充电服务费价格竞争大幅加剧。
[2019-08-28] 万马股份(002276):万马股份前三季度净利润预增140%-180%
■上海证券报
万马股份披露半年报。公司2019年上半年实现营业收入4,696,816,646.28元，同比增长12.15%；实现归属于上市公司股东的净利润97,931,766.64元，同比增长151.57%；基本每股收益0.09元/股。
公司同时披露前三季度业绩预告。公司预计2019年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动区间为16,067.52万元至18,745.44万元，同比增长140.00%至180.00%。
[2019-08-12] 万马股份(002276):万马股份投资设立全资子公司,加大科技创新力度推动升级
■上海证券报
万马股份12日早间公告，公司子公司浙江万马高分子材料有限公司更名为“浙江万马高分子材料集团有限公司”（以下简称“万马高分子集团”），并于2019年8月7日申领到了新的营业执照，其他工商注册信息不变。同时，为加大产业创新力度，围绕电力电缆、高分子等主业进行科技转型升级，扶持和投资科技新项目，公司投资设立全资子公司“浙江骏业科创科技有限公司”（以下简称“骏业科创”）。
本次对外投资设立骏业科创全资子公司，主要是通过培育科技新项目和收购兼并高科技公司等方式，为主业的升级转型增加科技动力，提升公司整体科技水平和核心竞争力。投资资金主要来自公司自有资金，并根据实际运营进度分期投入，投资风险可控。该子公司的成立对上市公司本年度财务状况和经营成果不会造成重要影响。
[2019-07-25] 万马股份(002276):万马股份中标1.8亿元国家电网采购项目
■上海证券报
万马股份公告，近日，国家电网公司通过其国家电网电子商务平台发布了国网电力公司输变电项目2019年第一次、第三次输变电设备采购项目中标候选人名单，公司为中标人之一，中标金额合计1.80亿元（含税），占公司2018年度经审计营业收入的2.06%。
[2019-07-03] 万马股份(002276):万马股份上半年净利润预增131%-170%
■上海证券报
万马股份披露半年度业绩预告。公司预计2019年上半年盈利9,000万元-10,500万元，比上年同期增长131.20%-169.73%。
[2019-05-22] 万马股份(002276):万马股份,公司正积极推广与5G相关的电缆、数据线缆等产品
■上海证券报
万马股份22日在互动平台上回答投资者提问时表示，公司目前正在积极推广与5G相关的电缆、数据线缆等产品，有通信专用集束电缆系列、拉远光缆系列、光电复合缆系列、高端屏蔽网络数据缆系列等。
[2019-04-29] 万马股份(002276):短期业绩承压,期待新能源业务放量
■财通证券
事件:
公司公布2018年年报和2019年一季报:2018年实现营收87.4亿元,同比增长18.0％,归母净利润1.1亿元,同比下降2.8％;2019Q1实现营业收入20.6亿元,同比增长18.9％,归母净利润亏损1593.8万元。
全年营收高增长,短期业绩微承压
2018年公司营业收入增长稳健,主要原因为:1)新材料业务实现营收24.6亿元,同比增长36.2％,出货量同比增长45.2％;2)新能源业务效率提升,报告期实现充电量1.2亿度,同比增长243％;3)电力电缆业务实现营收52.4亿元,同比增长23.9％,海外业务拓展顺利,国际业务量同比增长11％。公司2019Q1归母净利润下降幅度较大,主要原因为:1)受春节假期影响,一季度固定成本摊销较大;2)公司新能源板块持续投入。预计随着公司新能源充电桩业务逐步上量,公司业绩有望逐渐修复。
毛利率企稳回升,控费能力有待增强
公司2018年毛利率为14.8％(同比+1.1pct),各版块业务毛利率均有所回升。电力产品业务毛利率为14.5％(同比+0.3pct),通信产品业务毛利率为20.7％(同比+2.1pct),高分子材料业务毛利率为14.4％(同比+1.5pct),贸易及其他业务毛利率为9.3％(同比+6.0pct)。费用端方面,公司2018年三费率合计为13.1％(同比+0.3pct),其中销售费用6.1％(同比+0.1pct),管理费用5.9％(同比-0.1pct),财务费用1.1％(同比+0.3pct)。2019Q1三费率合计14.8％(同比-1.7pct,环比+1.5pct),主要系销售费用和财务费用增长所致,公司控费能力有待增强。
搭建公共快速充电站网络,业绩增长具备新动能
公司是新能源领域较早确立城市集中式快速充电站建设思路的公司,已累计在全国设立17家充电运营公司,200余座大型充电站,6396个联网充电概念终端,完成主要城市如北京、上海、深圳、广州、杭州等干线充电网络搭建,形成为通勤车、网约车、物流车等不同客户、不同需求的充电网。未来伴随新能源汽车渗透率不断提升,叠加公司管理运营水平不断优化,新能源业务有望成为公司业绩新增长点。
盈利预测与投资建议
预计公司2019～2021年EPS分别为0.14元、0.16元、0.22元,对应PE分别为48.9倍、42.1倍、30.2倍。给予公司"增持"评级。
风险提示:充电桩业务拓展低于预期;公司流动资金风险。
[2019-02-25] 万马股份(002276):万马股份业绩快报,2018年净利润1.08亿元,同比降6%
■证券时报
万马股份(002276)2月25日发布业绩快报，2018年营业收入为87.39亿元，同比增长17.95%；净利润1.08亿元，同比下滑6%。基本每股收益0.1元。
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[2022-02-22] 万马股份(002276):万马股份公司有参与西部数据中心开发建设
■证券时报
万马股份(002276)在互动平台表示，公司有参与西部数据中心开发建设，公司是军工项目采购单位之一。
[2022-02-18] 万马股份(002276):万马股份与华润置地达成战略合作
■证券时报
万马股份消息，近日，万马股份与华润置地有限公司再度达成战略合作。双方的合作范围包括华润置地及其下属公司项目的商业、写字楼、酒店、公寓、住宅、场馆、公建等全系列业态产品线的低压电力电缆供应。
[2021-12-28] 万马股份(002276):万马股份中标福建广电网络集团2022年度同轴电缆采购项目
■证券时报
从万马股份了解到，万马股份旗下浙江万马天屹通信线缆有限公司，于近期福建广电网络集团股份有限公司组织的《2022年度同轴电缆采购项目》招标中，成为第一中标人，取得全省同轴电缆60%的采购份额。
[2021-11-30] 万马股份(002276):万马股份智能科技集团拟转让公司2%股份
■证券时报
万马股份(002276)11月30日晚间公告，公司股东浙江万马智能科技集团有限公司拟将所持公司无限售流通股2070.98万股(占公司总股本2%)，以8.14元/股的价格转让给张德生，转让价款合计1.69亿元。
[2021-11-01] 万马股份(002276):3Q21业绩符合预期,费用控制成效显著,加码充电布局-三季点评
■中金公司
3Q21业绩符合我们预期
公司公布3Q21业绩:公司1-3Q实现营业收入93.05亿元,同比增长40.01％;归母净利润1.88亿元,同比增长8.83％,扣非净利润1.63亿元,同增51.45％;其中3Q21实现营收36.95亿元,同增33.28％,环增11.56％,归母净利润1.27亿元,同增3.80％,环增24.01％,公司3Q21业绩符合我们预期。
发展趋势
看好公司充电业务发展,参设投资基金联手加强充电布局。公司持续加码布局充电运营设备,截至2021年9月,公司公共充电桩保有量1.68万根,直流桩1.02万根,3Q21新增846根;疫情影响减弱拉动充电量增长,7-9月充电量分别为3,602/3495/3,800万度;同时,公司携手金冠股份拟参设充换电产业投资基金,与国能浙江战略合作共建"光储充"能源站,进一步加快公司在新能源产业的战略布局。
传统业务量价齐升,推动业绩稳固增长。3Q21铜、聚乙烯等原材料价格持续上涨,公司根据市场情况上调相应产品售价,同时销售有序开展,实现销售规模大幅增长,量价齐升驱动传动业务营收高增。公司2021年9月下旬起排产受到限电政策影响或将对4Q经营业绩造成短期波动,中长期我们仍看好公司传统电缆业务稳固增长,目前公司高分子高压电缆料和中低压电缆料市占率分别为10～12％和30％,公司也正通过加大研发投入、加强客户布局等逐步提升市场份额。
毛利率环比稳定,费用率持续下降。3Q公司实现综合毛利率13.0％,环比微降0.2ppt;费用率方面,公司2021年以来控费增效成果明显,3Q期间费用率9.8％,环降进一步下降0.4ppt,带动净利率环增0.3ppt至3.4％。
盈利预测与估值
我们维持2021年和2022年2.60亿元和4.04亿元盈利预测不变,当前股价对应2021/2022年28.0倍/18.0倍PE。维持跑赢行业评级和8.00元目标价,对应32.0倍2021年市盈率和20.6倍2022年市盈率,较当前股价有13.8％的上行空间。
风险
原材料价格持续上行,出租网约市场充电需求大幅不及预期,限电政策持续。
[2021-09-07] 万马股份(002276):万马股份携手国家能源集团共建“光储充”新能源项目
■证券时报
9月6日，万马股份与国家能源集团浙江电力有限公司正式签署战略合作协议，未来双方将在新能源领域“光储充”综合能源站、新能源微网等交集领域的新技术应用展开共同的研发和推广应用。
[2021-08-22] 万马股份(002276):原材料涨价致盈利承压,1H21业绩略低于我们预期
■中金公司
1H21业绩略低于我们预期公司公布1H21业绩:营收56.10亿元,同增44.8％;归母净利润0.62亿元,同增20.9％;扣非归母净利润0.48亿元,同增29.4％。其中2Q21营收33.12亿元,同增/环增22.7％/44.2％,归母净利润1.02亿元,环比扭亏,同比下滑27.5％o1H21公司受主材价格上涨影响盈利承压,业绩略低于我们预期。
发展趋势传统业务营收高增,原材料价格上涨致盈利承压。1H21新冠疫情影响减弱,公司在推动产能释放的同时也加强客户布局,积极开拓商机及市场潜力,其中电缆业务(电力+通信)实现营收35.94亿元、同增43.8％;高分子材料业务17.93亿元、同增45.0％;下游复苏叠加上游原材料涨价(铜、聚乙烯等)带来终端价格上调驱动传统业务营收高增长。但由于原材料涨价无法完全传导下游、部分需公司消化,致使1H21电缆和高分子材料业务毛利率分别同比下滑4.Oppt和7.1ppto新能源布局持续发力,充电业务强势复苏。公司对不同市场采取市场恢复策略,疫情后出行需求继续反弹,公司充电量和充电运营效率不断提升,1H21公司自营充电量达到1.8亿度、同比增长64％,截至6M21公司持有公共充电桩15945根;公司持续加大研发投入,扩充充电运营设备产品系列,产品质量持续优化,1H21充电桩销售额同比增长215％。
国储局抛储稳定铜价,2H21公司盈利有望逐步修复。7M21国储局向市场分批投放共计5万吨储备铜,截至8M21铜价较5M21高点回落接近6％至6.9万元/吨,短期对铜价上行起到较明显的抑制;国储局计划2H21进—步投放储备铜锌铝,我们预期将带来铜价企稳回落,公司毛利率有望逐步修复。
盈利预测与估值考虑上游原材料涨价带来终端产品价格上调以及盈利下滑,我们上调21/22年营收预测15％/7％至128.9/140.3亿元,下调21年净利润预测9％至2.60亿元,同时我们预期22年铜价逐步回落带来盈利改善,上调22年净利润预测4％至4.04亿元。维持8元目标价以及跑赢行业评级不变,当前股价和目标价对应21/22年28.8X/18.6XP/E和32.0X/20.6XP/E,有10.3％上行空间。
风险原材料价格持续上行,出租网约市场充电需求大幅不及预期。
[2021-07-07] 万马股份(002276):万马股份拟投建万马青岛海工装备产业园
■证券时报
万马股份(002276)7月7日晚间公告，公司拟在青岛市黄岛区投资设立全资子公司万马海工装备，并由其负责投资建设万马青岛海工装备产业园。万马海工装备注册资本2亿元，万马股份出资100%。
[2021-05-20] 万马股份(002276):万马股份回购方案实施完成 支付总金额约2亿元
■证券时报
万马股份(002276)5月20日晚公告，截至5月18日，回购股份金额达到回购方案确定的最高限额，本次回购方案实施完成。公司支付的总金额约2亿元，累计回购股份数量占公司总股本的2.93%。
[2021-05-02] 万马股份(002276):业绩略低于我们预期,充电运营加速扩张-年度点评
■中金公司
2020年及1Q21业绩略低于我们预期
公司2020年收入93.22亿元,同降4.35％,归母净利润2.23亿元,同增0.98％,扣非净利润1.71亿元,同比微降0.13％；公司1Q21收入22.98亿元,同增79.5％,环降14.1％,归母净利润/扣非净利润分别亏损0.41/0.55亿元,较去年同期0.90/0.77亿元亏损收窄,公司2020/1Q21受疫情/原材料价格上涨影响,业绩略低于我们预期。
发展趋势
传统业务受疫情影响小幅下滑,铜价上涨导致毛利率下降。电缆业务2020年受疫情影响下物流拖累,出货量同减4.75％,毛利率受下半年铜价上行影响小幅下滑至14.56％。高分子材料业务收入同增4.30％,销量同增1.87％,同样受铜价上行影响毛利率下滑3.20ppt至15.20％。整体来看,公司传统业务受疫情和铜价上涨影响盈利能力减弱。
充电业务恢复良好,运营效率提高、充电量稳步提升,充电桩销售收入增长。充电运营业务方面,公司根据不同市场复苏情况开展疫情后恢复策略,再加上市场需求景气度较高,充电桩运营效率稳定,全年充电量同增13.18％至2.78亿度；充电桩销售业务方面,公司持续加大研发投入,不断完善充电设备产品矩阵,全年销售收入同比增长25.57％至5,422万元。我们预期铜价上涨持续挤压传统业务毛利,充电业务战略转变加速规模扩张。国内基建景气下,公司传统业务持续恢复,出货量有望大幅增长。长江有色铜价相比年初上涨24.6％至7.25万元/吨,原材料上涨导致成本端承压,公司1Q21毛利率同比下降4.0ppt至11.8％,我们认为传统业务利润贡献将持续受负面影响。充电业务方面,公司战略从自主投建运营转型为开放式平台,通过现有品牌/运维的区域性优势加快对代运营商的吸纳,我们认为新模式会加速公司充电运营规模的扩张。
盈利预测与估值
考虑铜价上涨对公司电缆与充电业务盈利挤压,我们下调净利润预测2021e18％至2.85亿元,同时引入2022e净利润预测3.89亿元,对应的,我们下调目标价11.1％至8元,当前股价与目标价分别对应2021/2022e22.4/16.4xP/E与29.2/21.4xP/E,有30.1％的上行空间,维持跑赢行业评级。
风险
原材料价格持续上行,出租网约市场充电需求大幅不及预期
[2021-02-22] 万马股份(002276):万马股份业绩快报 2020年度净利润与上年度基本持平
■上海证券报
万马股份2月22日早间发布2020年度业绩快报。报告期，公司实现营业收入93.14亿元，同比下降4.43%，实现归属于上市公司股东的净利润2.20亿元，与上年度基本持平。
报告期，受疫情影响，国内线缆、新材料、新能源行业受到一定冲击，面对复杂多变的市场环境，公司扎实推进复工复产，在2020年一季度产品销售额同比大幅下降的情况下，全年营业收入和经营业绩稳定，表现出较强的发展韧性和抗风险能力。
[2021-02-08] 万马股份(002276):万马股份拟斥资1亿至2亿元回购股份
■上海证券报
万马股份公告，公司拟以自有资金进行股份回购，将用于公司实施股权激励计划或员工持股计划。本次回购股份资金总额不超过2亿元且不低于1亿元，回购股份价格不超过8.80元/股。
[2020-12-07] 万马股份(002276):万马股份拟投资6亿元打造环保新型电缆材料产业基地
■上海证券报
万马股份12月7日午间公告披露，子公司浙江万马高分子材料集团有限公司拟投资建设“年产31万吨环保新型电缆材料产业基地”项目，预计项目总投资6亿元。
根据公告，项目建设地点位于湖州南太湖产业集聚区长兴分区，项目用地为其下属湖州万马高分子材料有限公司(于2020年5月份购买的浙江省长兴市湖州南太湖产业集聚区长兴分区绿色智能制造产业园两宗地块共计150余亩。根据项目内容和实施进度要求，项目实施期约5年。项目全部建成达产后，公司根据市场情况计算，项目可实现销售收入约23亿元，净利润总额约1.5亿元。
万马股份表示，项目的产品有环保PVC电缆材料、中压及高压屏蔽料、低烟无卤电缆料。湖州产业基地旨在打造成世界领先的高分子材料生产基地，以现有产品为依托，优化现有工厂规划，进一步导入智能制造，打造高效顺畅公司布局。
[2020-11-05] 万马股份(002276):万马股份完成控制权转让 西海岸新区国资局成公司新实控人
■上海证券报
万马股份11月5日午间公告，公司11月5日接到控股股东智能科技集团、张德生、陆珍玉的通知，其协议转让的公司股份已完成过户登记手续。
本次协议转让完成后，海控集团持有公司2.59亿股股份，占公司总股本的25.01%，成为公司第一大股东。公司控股股东由智能科技集团变更为海控集团，公司实际控制人由张德生变更为西海岸新区国资局。
[2020-11-02] 万马股份(002276):经营好转盈利稳定,投资收益增厚利润,业绩符合预期-三季点评
■中金公司
1-3Q20业绩符合我们预期公司1-3Q20收入66.5亿元,同降7.4％,归母净利1.73亿元,同增1.7％。其中3Q20收入27.7亿元,同增11.7％,归母净利1.22亿元,同增69.1％。业绩符合我们预期发展趋势我们预期公司传统业务环比经营情况进一步好转,推动收入增长。
1H20公司电缆业务受疫情影响下物流拖累,销量有所下滑,但2Q20已显现较好复苏态势,我们认为在国内基建景气下,3Q20电缆业务产销进一步提升,同时铜价格稳定下盈利能力持稳。高分子材料业务我们预期公司3Q20延续高增长。整体传统业务景气推动3Q20收入层面同比转增。此外,公司3Q20投资收益达4651万元,增厚整体利润表现,主要由期货套期无效部分公允价值上升所致。
充电业务回暖,公司加速网络布局,从封闭式自主运营迈向开放式充电平台。我们认为公司的充电运营受益于3Q20国内运营类用车使用频次的回暖,自运营的充电量已恢复至去年同期水平。此外,从公司战略层面,我们认为公司正由自主投建运营为主,逐步转型为开放式平台,通过自身品牌/运维在重点布局城市形成的区域性优势,加快对代运营商的吸纳,扩大网络规模。
股份转让落地,实控人将转变为青岛西海岸新区国有资产管理局。
公司于9月公告签署股份转让协议,原实控人将25.01％股权以23.86亿元(对应公司估值95亿元)转让予海控集团,实际控制人将变更为青岛西海岸新区国有资产管理局。我们认为国资入主下,公司融资能力有望得到进一步强化,有利于相对重资产的传统业务与充电业务的加快扩张。
盈利预测与估值我们维持2020/2021e2.49/3.49亿元归母净利预期,与目标价9元。
当前股价与目标价分别对应2020/2021e33/23xP/E与37/27xP/E,有14.5％的上行空间,维持跑赢行业评级。
风险若控制权完成转移下公司短期经营发生较大波动的风险,新能源车国内出租网约市场需求持续大幅不及预期。
[2020-09-21] 万马股份(002276):万马股份控股股东、实控人签署《股份转让协议》 公司控制权拟发生变更
■上海证券报
万马股份21日早间公告，公司控股股东智能科技集团、张德生、陆珍玉与海控集团签署了《关于浙江万马股份有限公司之股份转让协议》，智能科技集团、张德生、陆珍玉将其持有的公司258,975,823股股份(占公司股本总额的25.01%)转让给海控集团，本次股份转让价格约为9.1744元/股，股份转让价款合计23.7595亿元。
本次股份转让事项正式完成后，公司控制权将发生变更。公司的控股股东将变更为海控集团，实际控制人将变更为青岛西海岸新区国有资产管理局。
[2020-08-26] 万马股份(002276):二季度经营好转,下半年有望继续改善,1H20符合预期-中报点评
■中金公司
1H20业绩符合我们预期公司1H20营收38.7亿元,同降17.5％,归母净利5093万元,同降48％,业绩符合我们预期。其中2Q20公司营收25.9亿元,同降1.5％,环比增长102.6％,归母净利1.41亿元,同增24％,环比扭亏,二季度经营情况环比好转。
发展趋势物流好转二季度电缆与高分子材料销售环比回升,经营优化毛利率提升盈利能力提升显著。公司主营的电力电缆与电缆材料业务一季度受疫情影响生产及运输均大幅受阻,收入同比下滑达38％,但固定费用变化较小,导致一季度亏损。二季度公司生产与销售均环比大幅提升,1H20电缆、电缆材料业务仅同降约24.9％,5.4％。受益于电缆业务客户优化,材料业务下游需求景气及产品结构优化,公司电缆与电缆材料业务毛利率达15.7％与18.84％,同比提升1.05ppt与1.4ppt。
费用稳定,现金流改善,看好下半年受益整体基建电缆及电缆材料延续增长。收入增长下,公司二季度费用率得到良好控制,同比基本持平,同时现金流显著改善,单季度收现比达1.63。我们认为电缆下游需求全年持续景气,叠加集中度的提升,公司电缆与电缆材料业务下半年有望延续增长。
充电运营业务聚焦精益运营,1H20使用率有所下降,我们预期下半年到明年逐步回升。公司充电运营的主要客户群出租网约车受疫情影响整体需求上半年有所回落,同时营运类新能源车1H20上牌量同比下滑,整体需求受影响较大。公司聚焦"一城一策"发展战略,精细运营,我们认为短期场站扩张将有所放缓,聚焦于即有项目的营运能力回升,稳定成本恢复盈利能力。伴随经济逐步回暖,我们预期电动出租网约的充电需求有望于2H20至2021年逐步修复,电动化趋势确定,公司仍将受益长期回报的确定性。此外,我们建议投资者关注公司实控人拟向海控集团转让25.01％股权,或移交控制权的可能性。若本次股权转让实施完成,则海控集团将成为公司控股股东,青岛西海岸新区国资局将成为公司的实控人。目前股份转让事项的尽调工作已基本完成,有待进一步跟踪股权转让的实际落实情况。
盈利预测与估值我们看好公司下半年经营持续向好,抵消一季度亏损影响,维持2020/2021e2.49/3.49亿元归母净利预期,与目标价9元。当前股价与目标价分别对应2020/2021e31/22xP/E与37/27xP/E,有19％的上行空间,维持跑赢行业评级。
风险若控制权完成转移下公司短期经营发生较大波动的风险,新能源车国内出租网约市场需求持续大幅不及预期。
[2020-06-16] 万马股份(002276):国资兄弟公司买壳“神同步”青岛西海岸新区在谋啥局
■上海证券报
仅隔4天,国家级新区——青岛西海岸新区接连锁定了2家上市公司控制权。博天环境6月14日晚间公告，青岛西海岸新区融合控股集团有限公司(下称青岛融控)拟通过受让股份及表决权的方式入主。6月11日，万马股份公告，实控人拟向青岛西海岸新区海洋控股集团有限公司(下称海控集团)转让25.01%的股份。两家上市公司的接盘方，皆指向同一实控人西海岸新区国资局。
“一脉相承”的2家国资平台一南一北同步“买壳”，在A股市场相当罕见。上证报记者查询发现，青岛融控和海控集团，注册资本均为50亿元，注册时间仅隔3天，收购动机引人猜想。
5天收两个壳
上市3年多，总部位于北京的博天环境酝酿改弦易辙。
据披露，博天环境股东复星创富拟向青岛融控转让不低于5%的股权，转让价格以上市公司整体估值不超过36亿元为限。同时，待上述股份转让完成过户后，第一大股东汇金聚合同意将其所持的上市公司20%股权的表决权全权委托给青岛融控行使。上述交易完成后，青岛融控合计拥有上市公司不低于25%的表决权，将成为公司控股股东，西海岸新区国资局将成为公司的实控人。
截至上周五收盘，博天环境市值约27.6亿元，本次股份转让的溢价幅度约30%。
目前，汇金聚合持有博天环境1.48亿股股份，占公司总股本的35.48%。其中，处于质押状态股份为1.47亿股，冻结状态股份为1.48亿股。公告称，由于金融去杠杆等宏观政策的影响，公司也面临流动性资金紧张、偿债压力等困难。引入国资战略股东，将发挥混合所有制的体制机制优势，加快推进公司持续健康快速的发展。青岛融控可为上市公司及其附属子公司在后续融资、增信等方面提供全方位的支持，纾解公司偿债压力等困难。
本次交易还留有“后手”。青岛融控承诺，待各方签订正式的股权转让及表决权委托协议时，若上市公司同时或3个月内启动非公开发行股票等融资事项时，青岛融控或其一致行动人将积极参与认购，进一步确保其对上市公司的控制权。同时，汇金聚合的表决权委托事宜将另行约定。汇金聚合承诺会积极配合青岛融控前述事项，确保青岛融控或其一致行动人最终持有博天环境的股份不低于27.73%，成为实控人。
6月11日，浙江上市公司万马股份公布易主消息，实控人张德生家族拟向海控集团转让25.01%的股份。交易实施后，张德生家族的持股比例将降至11.53%，西海岸新区国资局将成为实际控制人。双方约定，对价按上市公司整体估值不超过95亿元计，溢价幅度约20%。与博天环境相比，万马股份的状况相对较好，张德生家族所质押的股份数约11.59%，但今年一季度，万马股份亏损9000多万元，同比下降465%。
“应该说，国资接手的大多数上市公司，实控人多少会有些资金问题。此外，部分环保、文化等行业的上市公司，在现有宏观环境下，没有国资扶持后续运营会很吃力，所以倾向于引入国资大股东。”文艺馥欣资本顾问创始人阮超表示。
兄弟公司各得其所
前后脚“盘”下上市公司的2家国资兄弟公司，设立时间仅相差3天，注册资金均为50亿元。
资料显示，青岛融控设立于2018年11月26日。其官网显示，该集团服务军民融合、经略海洋两大国家战略，以推动国有资本做大做优做强为目标，优化国有资本战略布局，重点实施战略性新兴产业、军工科技、重大基础设施建设投资，承担青岛桥头堡国际商务区、山东自贸区青岛片区投资建设，实现高质量发展。该集团党委书记、董事长高树军近期表示，要瞄准“一个目标”，即走在青岛市国有投资运营公司前列，争创国内一流资本运营集团;抓实“两项倍增”，即新区赋予的年度工作任务实现倍增，企业运营质量效益实现倍增;用活“三大力量”，即平台的力量、资本的力量、创新的力量。
海控集团则早3天“出生”，设立于2018年11月23日。其官网显示，集团立足新区经略海洋发展战略，重点打造以金融服务产业为主体，以海洋科技与新兴产业、海洋文旅与高端服务产业为两翼的三大产业集群。海控集团党委书记、董事长李彩元近期表示，要发挥控股集团资本优势，整合持股公司和社会存量优质资源，并借助外部技术和新区产业优势，开发建设运营特色鲜明的产业园区，提升新区产业承载能力;强化海控集团战略引领和服务赋能，结合持股公司资源禀赋和主业定位，积极创新协同发展控股模式。
资料显示，青岛西海岸新区获批6年来，综合实力在19个国家级新区中位列前三，在山东省137个县市区中位居首位，主要服务四大国家战略，即经略海洋、融合创新、自贸试验区和国家级新区体制机制创新。
近年来，开发区类城投平台收购上市公司的案例屡见不鲜，个别开发区拥有2家及以上上市公司平台。比如，2019年底，作为首个获国家批准的航空港经济区，郑州航空港管委会通过旗下兴港投资集团陆续入主实达集团、合众思壮2家上市公司，构筑资本“双翼”。
“开发区城投平台有充足的资金来源，为做大资产规模实施产业转型，需要以上市公司为核心进行产业集聚与布局优化，如果运营得当，既可实现资本增值，又可促进产业集聚及开发区自身发展。”浙商证券一高管对记者表示，“不过，开发区平台收购上市公司也不能盲目，一定要跟开发区的产业定位相匹配，这样的产融结合才能产生双赢效果。”
[2020-06-12] 万马股份(002276):有进有退 浙江上市公司易主潮“此起彼伏”
■上海证券报
浙江上市公司易主潮持续翻涌。6月11日早间，万马股份宣布易主消息，实控人张德生家族拟向青岛国资转让逾25%股份，让渡控股权。巧的是，浙江另一家上市公司星光农机同日终止控股权出让事项，原意向接盘方也是山东国资背景。
文艺馥欣资本顾问创始人阮超表示，在注册制改革背景下，由于产业环境不佳、二代不愿接班等多种因素，不少上市公司大股东萌生卖壳离场的冲动，导致壳资源供远大于求，交易中的不确定性随之增加。
溢价20% !万马股份“外嫁”青岛
万马股份披露，6月10日，控股股东智能科技集团、张德生、陆珍玉与青岛西海岸新区海洋控股集团有限公司(简称“海控集团”)签署股份转让框架协议，拟向后者转让25.01%的股份。交易实施后，张德生家族的持股比例将降至11.53%，西海岸新区国资局将成为实际控制人。
资料显示，海控集团系国有独资企业，注册资金50亿元，经营范围包括投资管理、资产运营、股权管理及资本运作等。双方约定，对价按上市公司整体估值不超过95亿元计，由此匡算转让单价上限约9.13元/股，较10日收盘价溢价约20%。股份交割后，上市公司将按程序开展改组董事会及主要岗位的人选委派工作。双方还对违约责任进行了具体约定。
这一转让事项稍显意外。万马股份近年立足线缆主业，力拓新材料业务，持续加码新能源产业，是全国少数几家具备全产业链能力的充电设备运营商之一。目前，张德生家族所质押的股份比例约11.59%，并不算高，其还拥有另一家上市公司万马科技。不过，今年一季度，万马股份亏损9000多万元，同比下降465%。
6月11日，万马股份股价高开近8个点后回落，收盘微涨0.66%。
值得一提的是，2019年，浙江约20家上市公司出让控股权，其中近七成被异地国资平台收购。今年以来，浙江拟出售控股权的6家上市公司，均转向了浙江国资的怀抱。若万马股份成功易主，将是今年浙江上市公司“外嫁”省外国资的首个案例。
终止!星光农机“解约”山东国资
万马股份与青岛国资“攀亲”之时，浙江湖州上市公司星光农机与山东国资解除了“婚约”。
今年4月，星光农机披露，公司实控人章沈强家族拟向山东国资旗下的山东海洋集团出售29.99%股份，且章沈强将放弃其持有的9.117%股份的表决权，以保证受让方获得上市公司控制权。该交易总对价13亿元，对应上市公司估值43.35亿元，折合单价16.67元/股，较协议签署日前一日股价溢价约27.76%。
为何告吹?公告的说法是，山东海洋集团经过尽职调查后，对公司及尽调结果表示认可，但鉴于协议有效期已届满，本次交易进度未达到约定的预期，且双方对延期事项亦未能达成共识。
6月11日，星光农机股价收报12.73元。
事实上，星光农机2019年6月就曾筹划卖壳，实控人章沈强拟作价14.89亿元向自然人赵夏转让29.77%的股份，折合单价约19.23元/股。最终交易并未实施，章沈强家族只向赵夏指定的昆仑会诚转让了5.75%的股份，折合15.38元/股。
星光农机主营农业机械产品，主要产品是稻麦联合收割机，近年利润持续走低，今年一季度亏损1454万元。此前公告称，星光农机实控人章沈强因个人身体状况欠佳，无法投入大量精力经营上市公司。章沈强家族目前的持股比例达54.38%，并无股份质押。
不久前，浙江另一上市公司德宏股份也曾酝酿出让控股权，但在交易所问询后宣告终止。今年1月，金鹰股份宣告控股权让渡给浙江农发集团，但未见下文。
“注册制改革提速后，壳资源加速贬值，壳不好卖了。另一方面，由于产业环境不佳、二代不愿接班等多种因素，不少上市公司大股东萌生卖壳离场的冲动。”阮超表示。
来自文艺馥欣的一项统计显示，2019年，共有43家上市公司控制权被国资收购，这些上市公司控制权转让时的估值，大都高于股份交割时的市值。换句话说，从转让协议签订到股权交割，这些公司的股价大多是下跌的。“国资入主除非有很明确的产业协同和优质资产注入预期，如果仅仅是获得上市平台，想象空间有限。”阮超说。
[2020-06-11] 万马股份(002276):万马股份控股股东、实控人及一致行动人签署股份转让框架协议,控制权拟发生变更
■上海证券报
万马股份11日早间公告，2020年6月10日，公司收到控股股东智能科技集团、实际控制人张德生及其一致行动人陆珍玉通知，因业务发展需要，智能科技集团、张德生、陆珍玉于2020年6月10日与海控集团签署了《关于万马股份股份转让框架协议》，拟向海控集团转让其持有的公司股份258,975,823股（占公司总股本的25.01%）。若本次股份转让实施完成，海控集团将持有公司25.01%的股份，成为公司的控股股东，西海岸新区国资局将成为公司的实际控制人，公司的控股股东、实际控制人将发生变更。
截至本公告日，智能科技集团、张德生、陆珍玉合计持有公司股份总数为378,366,554股，占公司总股本的36.54%，均为无限售条件流通股。若本次股份转让实施完成后，智能科技集团、张德生、陆珍玉合计持有公司股份为119,390,731股，占公司总股本的11.53%；海控集团将持有公司股份为258,975,823股。《股份转让框架协议》约定标的公司按整体估值不超过95亿元，最终交易价格和方式以正式协议为准。
[2020-05-21] 万马股份(002276):万马股份公司公共充电桩保有量8825台,部分接入国网平台
■证券时报
万马股份(002276)在投资者交流会上表示，公司目前公共充电桩保有量为8825台，充电站保有量为1137座，部分城市的充电桩接入国网平台。公司目前以场站式布桩为主，着重布局大功率直流式充电桩，重点建站在城市枢纽、用户使用频次高的热点地带。
[2020-04-28] 万马股份(002276):年报业绩符合预期,1Q20业绩受疫情影响较大-2019年报点评
■中金公司
2019年业绩符合我们预期公司2019年收入97.45亿元,同增12％,归母净利2.2亿元,同增98％,符合我们预期。公司此前公告1Q20预期亏损8500-9500万元,较去年同期的1594万元亏损大幅扩大。同时,公司年报中表示对2020年全年的收入目标为100亿元。
发展趋势全年各项业务增长较好,毛利率优化显著。电缆业务方面,公司出货量同增16.25％,其中分销业务同增47％,基本满产满销。受益于铜价格下降与行业集中度逐步提升,公司毛利率同比提升1.1ppt。高分子材料方面,公司收入同增13％,出货量同增17％,毛利率同比提升4ppt,产能基本满产。充电业务上,公司布局重点城市且主要聚焦于出租网约需求,年充电量翻倍至2.57亿度。
整体来看,公司2019年基石业务电缆与高分子材料实现量利双增,市场占有率进一步提升,充电业务布局优质。
资产负债率持续优化,收现比达3.95。公司资产负债率达43.68％,同比下降1.4ppt,收现比达3.95,主要受益于公司对上游支付方式进一步采用票据支付,应付票据增幅高于应收增幅所致。公司货币资金增长至11.68亿元,可完全覆盖有息负债。
1Q20疫情影响较明显,2Q20电缆与高分子业务有望逐步好转,充电需求相对较弱。我们认为公司电缆业务1Q20订单与出货的运输均受到较大冲击,4M20开始逐步好转,高分子材料则恢复较快。
充电方面,主要的需求来源出租网约一季度受冲击较大,仍在恢复中,充电联盟数据显示行业2/3月充电量分别同比下降45％/12％。短期来看,我们认为充电需求仍在爬坡中,中长期来看,出租网约依旧是增长潜力最高的细分公共充电领域。
盈利预测与估值考虑疫情影响下公司电缆与充电业务短期的需求下滑与全年增长的放缓,我们下调2020/2021e利润预期20％/20％至2.49/3.49亿元,同时下调目标价20.4％至9元,当前股价与目标价分别对应2020/2021e30/21xP/E与37/27xP/E,有25.2％的上行空间,维持跑赢行业评级。
风险电缆行业集中度提升不及预期,出租网约充电需求恢复大幅不及预期。
[2020-03-06] 万马股份(002276):充电迎爆发,电缆迎新机
■中金公司
投资亮点再次覆盖万马股份公司(002276)给予跑赢行业评级,目标价11.30元,对应估值倍数2020E38xP/E。理由如下:万马是中国电力电缆与直流充电运营商领域龙头企业。电缆总市场空间近万亿元,我们认为充电服务费市场空间至2025年可达270亿元,新基建推动充电桩建设提速。公司增长与盈利均迎拐点:
卡位高增长需求精准布局,扩张潜力高,充电业务有望迎爆发。出租网约充电需求持续增长,且适合于公共充电运营商。公司充电桩大部分为快充,重点布局城市中多为近2年出租网约保有量增长较快区域。此外公司资金充沛,可进一步扩张。我们预期公司2020年充电业务营业利润可扭亏为盈,2025年充电量达29亿度,2018-2025ECAGR57％,净利率由2019年的亏损持续提升至2025年的12％,盈利成长性高。
电缆受益行业集中度提升与特高压重启,线材内协外拓加快放量。电缆行业集中度低,2018年国内CR10不及10％,较欧美CR10占50％以上差距较大。质量要求与行业压力驱动集中度2017年后持续上行。公司是电力电缆优质龙头,份额至1H19达0.66％较2016年提升一倍。2020年特高压重启下,高压电缆需求结构性有支撑。万马同时是高压线材龙头,我们认为在高压线材销售份额超20％,产销两旺。公司当前产能扩张并切入通信PVC线材领域,我们认为可持续高增长。我们与市场的最大不同?市场认为电缆行业下行压制成长性,同时充电业务盈利不清晰。我们认为大空间下,市场份额提升带来的增长高于行业下行压力,充电业务高质量布局成长确定性强。
潜在催化剂:特高压重启下高压电缆需求超预期,充电量超预期。
盈利预测与估值我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.21元、0.30元、0.42元,CAGR为45％。我们预期2019/2020/2021e净利可达2.2/3.12/4.36亿元。基于SOTP估值,我们给予公司电缆/线材2020年22xP/E目标,并使用DCF估值充电业务2020E54.9亿元市值,对应11.3元目标价。现价与目标价分别对应2019/2020/2021E47/33/24xP/E与53/38/27xP/E,有14％上行空间,再次覆盖给予跑赢行业评级。
风险电缆行业集中度提升不及预期,充电量增长不及预期,充电业务扩张不及预期,充电服务费价格竞争大幅加剧。
[2019-08-28] 万马股份(002276):万马股份前三季度净利润预增140%-180%
■上海证券报
万马股份披露半年报。公司2019年上半年实现营业收入4,696,816,646.28元，同比增长12.15%；实现归属于上市公司股东的净利润97,931,766.64元，同比增长151.57%；基本每股收益0.09元/股。
公司同时披露前三季度业绩预告。公司预计2019年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动区间为16,067.52万元至18,745.44万元，同比增长140.00%至180.00%。
[2019-08-12] 万马股份(002276):万马股份投资设立全资子公司,加大科技创新力度推动升级
■上海证券报
万马股份12日早间公告，公司子公司浙江万马高分子材料有限公司更名为“浙江万马高分子材料集团有限公司”（以下简称“万马高分子集团”），并于2019年8月7日申领到了新的营业执照，其他工商注册信息不变。同时，为加大产业创新力度，围绕电力电缆、高分子等主业进行科技转型升级，扶持和投资科技新项目，公司投资设立全资子公司“浙江骏业科创科技有限公司”（以下简称“骏业科创”）。
本次对外投资设立骏业科创全资子公司，主要是通过培育科技新项目和收购兼并高科技公司等方式，为主业的升级转型增加科技动力，提升公司整体科技水平和核心竞争力。投资资金主要来自公司自有资金，并根据实际运营进度分期投入，投资风险可控。该子公司的成立对上市公司本年度财务状况和经营成果不会造成重要影响。
[2019-07-25] 万马股份(002276):万马股份中标1.8亿元国家电网采购项目
■上海证券报
万马股份公告，近日，国家电网公司通过其国家电网电子商务平台发布了国网电力公司输变电项目2019年第一次、第三次输变电设备采购项目中标候选人名单，公司为中标人之一，中标金额合计1.80亿元（含税），占公司2018年度经审计营业收入的2.06%。
[2019-07-03] 万马股份(002276):万马股份上半年净利润预增131%-170%
■上海证券报
万马股份披露半年度业绩预告。公司预计2019年上半年盈利9,000万元-10,500万元，比上年同期增长131.20%-169.73%。
[2019-05-22] 万马股份(002276):万马股份,公司正积极推广与5G相关的电缆、数据线缆等产品
■上海证券报
万马股份22日在互动平台上回答投资者提问时表示，公司目前正在积极推广与5G相关的电缆、数据线缆等产品，有通信专用集束电缆系列、拉远光缆系列、光电复合缆系列、高端屏蔽网络数据缆系列等。
[2019-04-29] 万马股份(002276):短期业绩承压,期待新能源业务放量
■财通证券
事件:
公司公布2018年年报和2019年一季报:2018年实现营收87.4亿元,同比增长18.0％,归母净利润1.1亿元,同比下降2.8％;2019Q1实现营业收入20.6亿元,同比增长18.9％,归母净利润亏损1593.8万元。
全年营收高增长,短期业绩微承压
2018年公司营业收入增长稳健,主要原因为:1)新材料业务实现营收24.6亿元,同比增长36.2％,出货量同比增长45.2％;2)新能源业务效率提升,报告期实现充电量1.2亿度,同比增长243％;3)电力电缆业务实现营收52.4亿元,同比增长23.9％,海外业务拓展顺利,国际业务量同比增长11％。公司2019Q1归母净利润下降幅度较大,主要原因为:1)受春节假期影响,一季度固定成本摊销较大;2)公司新能源板块持续投入。预计随着公司新能源充电桩业务逐步上量,公司业绩有望逐渐修复。
毛利率企稳回升,控费能力有待增强
公司2018年毛利率为14.8％(同比+1.1pct),各版块业务毛利率均有所回升。电力产品业务毛利率为14.5％(同比+0.3pct),通信产品业务毛利率为20.7％(同比+2.1pct),高分子材料业务毛利率为14.4％(同比+1.5pct),贸易及其他业务毛利率为9.3％(同比+6.0pct)。费用端方面,公司2018年三费率合计为13.1％(同比+0.3pct),其中销售费用6.1％(同比+0.1pct),管理费用5.9％(同比-0.1pct),财务费用1.1％(同比+0.3pct)。2019Q1三费率合计14.8％(同比-1.7pct,环比+1.5pct),主要系销售费用和财务费用增长所致,公司控费能力有待增强。
搭建公共快速充电站网络,业绩增长具备新动能
公司是新能源领域较早确立城市集中式快速充电站建设思路的公司,已累计在全国设立17家充电运营公司,200余座大型充电站,6396个联网充电概念终端,完成主要城市如北京、上海、深圳、广州、杭州等干线充电网络搭建,形成为通勤车、网约车、物流车等不同客户、不同需求的充电网。未来伴随新能源汽车渗透率不断提升,叠加公司管理运营水平不断优化,新能源业务有望成为公司业绩新增长点。
盈利预测与投资建议
预计公司2019～2021年EPS分别为0.14元、0.16元、0.22元,对应PE分别为48.9倍、42.1倍、30.2倍。给予公司"增持"评级。
风险提示:充电桩业务拓展低于预期;公司流动资金风险。
[2019-02-25] 万马股份(002276):万马股份业绩快报,2018年净利润1.08亿元,同比降6%
■证券时报
万马股份(002276)2月25日发布业绩快报，2018年营业收入为87.39亿元，同比增长17.95%；净利润1.08亿元，同比下滑6%。基本每股收益0.1元。
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