002249大洋电机股票走势分析
≈≈大洋电机002249≈≈(更新:21.12.30)
[2021-12-30] 大洋电机(002249):大洋电机出资1000万元认购嘉兴朝盈基金
■证券时报
大洋电机(002249)12月30日晚间公告，公司作为有限合伙人出资1000万元，认购嘉兴朝盈股权投资合伙企业(有限合伙)(简称“嘉兴朝盈”)的基金份额。嘉兴朝盈募集资金规模为5601万元，拟对苏州精控能源科技有限公司进行专项投资。
[2021-12-03] 大洋电机(002249):大洋电机拟斥资3000万至4000万元回购股份
■上海证券报
大洋电机公告，公司拟以自有资金通过二级市场以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份，用于后续员工持股计划或股权激励计划。本次回购的资金总额不低于3,000万元且不超过4,000万元，回购价格不超过10元/股。
[2021-10-21] 大洋电机(002249):大洋电机前三季度净利润同比增长88.4%
■上海证券报
大洋电机披露三季报。公司2021年前三季度实现营业收入7,324,820,123.22元，同比增长32.09%;实现归属于上市公司股东的净利润373,086,093.50元，同比增长88.40%;基本每股收益0.16元。其中，第三季度实现归属于上市公司股东的净利润133,432,502.11元，同比增长9.65%。
[2021-09-27] 大洋电机(002249):大洋电机部分董监事、高管人员计划减持股份
■证券时报
大洋电机(002249)9月27日晚间公告，公司董事张云龙，监事兰江，高级管理人员刘自文、熊杰明、伍小云计划分别减持公司股份不超200万股、3.9万股、17万股、65万股、11万股，合计不超296.9万股。
[2021-08-15] 大洋电机(002249):大洋电机氢燃料电池系统短期内对业绩贡献较小
■上海证券报
大洋电机发布股票交易异动公告。投资者近期对公司氢燃料电池业务关注度较高，目前氢燃料电池行业仍处于起步阶段，相关行业政策有待进一步落地实施，氢燃料电池的应用预计还将经历一段较长的推广期，公司将“氢燃料电池系统”定位为未来的事业，短期内对公司业绩贡献较小，且在技术研发、产品销售及盈利等方面存在一定的不确定性。
[2021-06-30] 大洋电机(002249):大洋电机控股股东及其一致行动人拟减持公司不超3%股份
■证券时报
大洋电机(002249)6月30日晚间公告，公司控股股东鲁楚平及其一致行动人鲁三平计划在未来6个月内以集中竞价交易、大宗交易的方式减持公司股份合计不超过7097万股，占公司总股本比例不超过3%。
[2021-06-17] 大洋电机(002249):大洋电机拟出售北汽蓝谷股票不超910.98万股
■上海证券报
大洋电机公告，公司同意授权经营管理层自董事会审议通过之日起12个月内在上海证券交易所以集中竞价交易或大宗交易方式出售公司持有的北汽蓝谷(600733)股票不超过9,109,821股。以本次董事会决议日前20个交易日的北汽蓝谷股票均价(16.84元/股)测算，公司本次出售所持北汽蓝谷股票预计将增加公司净利润6,326万元，占公司最近一年经审计归属于上市公司股东净利润的61.15%。
[2020-11-27] 大洋电机(002249):未提前披露减持预案 深交所向大洋电机持股5%以上股东发监管函
■证券时报
深交所向大洋电机持股5%以上的股东西藏升安能实业有限公司下发监管函，称其在未按相关规定提前十五个交易日披露减持预披露公告的情况下，于2020年11月19日通过集中竞价方式减持大洋电机股份46.4万股，占大洋电机总股本的0.02%，成交金额196.11万元。要求公司充分重视上述问题，吸取教训，及时整改，杜绝上述问题的再次发生。
[2020-10-28] 大洋电机(002249):业绩略超预期,经营稳步改善-2020年三季报点评
■中信证券
公司2020年三季度业绩略超预期,经营状况持续改善。考虑公司毛利率回升、费用率维持稳定,上调公司2020-2022年EPS预测至0.09/0.11/0.12元(原预测为0.03/0.07/0.08元),对应PE为42/35/32倍,维持"增持"评级。
20Q3经营改善,毛利率提升。公司发布三季报,2020Q1-3营收/归母/扣非归母净利润55.45/1.98/1.75亿元(同比-16.88％/-25.17％/+1958.09％,下同),其中20Q3营收/归母/扣非归母净利润20.40/1.22/1.09亿元(+5.92％/+1477.85％/+353.03％)。营收端看,随着疫情好转,20Q3相较20Q1、Q2降幅收窄;归母净利润同比下降系上年同期2.5亿元非经常性损益下高基数。扣非归母净利润方面,20Q1、Q2、Q3环比连续增加,经营持续改善。毛利率方面,20203Q/Q3毛利率21.79％/23.97％(+4.34/+5.09pcts)。在营收规模下降的情况下能做到毛利率提升,亦反映公司精细化管理初见成效。
Q3费用保持平稳,资产减值改善。公司2020年Q1-3费用率17.53％(+1.88pcts),其中销售/管理/研发/财务费用率4.55％/12.19％/4.47％/0.79％(+1pct/+0.83pct/+0.61pct/+0.05pct),费用率上升系费用降速低于营收降速,费用整体保持平稳。资产减值方面,2020年三季度为0.1亿元(-112.57％),主要系存货跌价准备减少。
巴拉德减持计划执行完毕,收益冲减未分配利润。截至2020年9月30日,公司全资子公司大洋电机香港已累计出售巴拉德7.04％股份,税前成交均价为16.25美元/股,本次出售后公司仍持有巴拉德2.35％股份。本次减持巴拉德股份公司共获税前收益约15.8亿元,计入其他综合收益科目并转入未分配利润科目,以冲减未弥补亏损。
风险因素:资产减值超预期,新能源汽车销量不及预期,原材料价格波动超预期。
投资建议:公司2020年三季度业绩略超预期,经营状况持续改善。考虑公司毛利率回升、费用率维持稳定,上调公司2020-2022年EPS预测至0.09/0.11/0.12元(原预测为0.03/0.07/0.08元),对应PE为42/35/32倍,维持"增持"评级。
[2020-10-18] 大洋电机(002249):大洋电机与上汽通用五菱保持良好合作关系
■证券时报
大洋电机(002249)在互动平台表示，公司车辆事业集团与上汽通用五菱保持了良好的合作关系，主要向其提供汽车起动机和发电机产品，新能源汽车动力总成系统业务也在进一步沟通合作中。
[2020-10-08] 大洋电机(002249):大洋电机出售巴拉德股票完毕 成交额近2.8亿美元
■证券时报
大洋电机(002249)10月8日晚间公告，全资子公司大洋电机香港出售巴拉德股票的计划已执行完毕，累计出售巴拉德股票1719.99万股，占巴拉德已发行普通股的7.04%，税前成交均价为16.25美元/股，成交总价为2.795亿美元。本次出售后，公司仍持有巴拉德2.35%股份。
[2020-08-24] 大洋电机(002249):下游需求承压,业务稳步推进-2020年中报点评
■中信证券
公司2020H1业绩符合预期,降本增效措施稳步推进并取得初步成效,在疫情导致下游需求承压的不利局面下提升建筑及家居电器电机产品毛利率,待下游需求恢复后有望享受更高业绩弹性。维持公司2020-2022年EPS预测为0.03/0.07/0.08元,现价对应PE为118/47/42倍,维持"增持"评级。
2020H1业绩符合预期,扣非归母净利润同比增长。公司2020H1营收/归母/扣非归母净利润35.05/0.76/0.67亿元(同比-26.13％/-72.09％/+26.07％,下同)。其中20Q2营收/归母/扣非归母净利润19.82/0.53/0.46亿元(-25.48％/-82.01％/-41.52％)。营收端看,20Q1、Q2降幅相近,系疫情影响下公司工厂生产受限叠加下游需求走弱;归母净利润出现大幅下降系19Q2出售北京佩特来电机驱动技术有限公司50％股权所获约2.5亿投资收益增高基数;扣非净利润方面,20Q1、Q2两个季度连续保持为正且环比增加,说明公司加强成本管控和生产效率管理措施已取得一定成果。
非空调电机和起动机及发电机逆势增长,新能源车与空调电机受终端需求压制。2020H1空调电机/非空调电机/新能源车电机/起动机和发动机电机营收10.50/8.75/2.93/10.90亿元(-39.24％/+9.95％/-65.55％/+5.27％),毛利率分别为19.40％/27.25％/未披露/19.27％(+5.67/+1.88/未披露/-0.58pcts)。受新冠疫情影响,2020H1我国空调/新能源车产量为10,414.9万台/39.7万辆(-16.4％/-36.5％),下游终端需求受到压制导致公司空调、新能源车电机业务在营收端出现负增长,而非空调电机和起动机及发电机延续2019年趋势实现逆势增长。毛利端来看,建筑及家居电器电机产品(空调+非空调)毛利率提升,主要系精益生产、降本增效措施取得显著效果。
减持巴拉德股份投入生产经营,料双方长期战略合作关系不变。公司2020年8月10日公告拟在12个月内减持巴拉德动力系统(BLDP)股票不超过1,725万股,占巴拉德已发行普通股约7.13％。按最大减持数和2020年3月31日巴拉德动力系统已发行普通股数计算,减持完毕后公司仍然持有巴拉德约2.36％股份,料不改与巴拉德长期合作关系。减持所获资金约7.11亿元,将投入于公司未来生产经营,满足未来发展资金需求。同时减持所获资金计入其他综合收益科目,不会对当期利润产生影响。
风险因素:资产减值超预期,新能源汽车销量不及预期,原材料价格波动超预期。
投资建议:公司2020H1业绩符合预期,降本增效措施稳步推进并取得初步成效,在疫情导致下游需求承压的不利局面下提升建筑及家居电器电机产品毛利率,待下游需求恢复后有望享受更高业绩弹性。维持公司2020-2022年EPS预测为0.03/0.07/0.08元,现价对应PE为118/47/42倍,维持"增持"评级。
[2020-08-23] 大洋电机(002249):大洋电机小鹏汽车是公司新能源汽车动力总成系统的客户
■证券时报
大洋电机(002249)在互动平台表示，小鹏汽车是公司新能源汽车动力总成系统的客户。目前，公司的氢燃料电池业务已完成了30-65KW功率的模组以及DCDC、空压机、水泵等关键零部件的设计开发，更高功率(80-120KW)的模组和相关关键零部件开发工作也正在实施中。
[2020-08-09] 大洋电机(002249):大洋电机全资子公司拟出售巴拉德股票不超1725万股
■证券时报
大洋电机公告，公司授权全资子公司大洋电机香港经营管理层12个月内在多伦多交易所或纳斯达克证券交易所以合适的方式出售大洋电机香港持有的巴拉德动力系统公司股票不超过1,725万股。公司表示，本次出售巴拉德股票，不影响公司将氢燃料电池作为未来核心业务和战略发展方向，也不影响公司与巴拉德在氢燃料电池业务方面的长期战略合作。以本次董事会决议日前20个交易日的巴拉德股票均价测算，大洋电机香港本次出售所持部分巴拉德股票的税前所得资金总额预计将不低于公司最近一年经审计净资产的10%，即人民币7.11亿元。
[2020-08-08] 大洋电机(002249):大洋电机公司建筑及家居电器电机业务中有可用于冷库冷柜的电机
■证券时报
大洋电机(002249)在互动平台表示，公司建筑及家居电器电机业务中有可用于冷库冷柜的电机。目前公司的氢燃料电池相关产品可用于数据中心供电。
[2020-07-30] 大洋电机(002249):大洋电机掌握了大功率IGBT及IPM模块封装的技术
■证券时报
大洋电机(002249)7月30日在互动平台上表示，公司通过与中国科学院电工研究所合作，掌握了大功率IGBT及IPM模块封装的技术。近年来，公司在北京以自有资金投资建设了相关产品的试验线，目前相关产品基本满足使用要求。2019年，公司以IGBT封装产线及相关核心技术作价入股芯长征科技有限公司，双方将在功率器件领域开展技术合作，发挥各自优势，实现资源共享及多方共赢。
[2020-07-30] 大洋电机(002249):大洋电机公司外转子风机产品可广泛应用于大数据中心、新风净化等领域
■证券时报
大洋电机(002249)7月30日在互动平台表示，公司的全资子公司美国佩特来具有美国军工业务资质;2019年，公司以IGBT封装产线及相关核心技术作价入股芯长征科技有限公司，双方将在功率器件领域开展技术合作;此外，外转子风机产品可广泛应用于大数据中心、高铁轻轨、新风净化等领域。
[2020-07-27] 大洋电机(002249):大洋电机 与一汽集团在乘用车、商用车方面有合作
■证券时报
大洋电机(002249)7月27日在互动平台表示，与一汽集团在乘用车、商用车方面均有相关的合作项目，其中也包括氢燃料电池车项目。
[2020-05-05] 大洋电机(002249):冲回和减值拖累业绩,业务层面企稳-2019年年报及2020年一季报点评
■中信证券
公司2019年受冲回和计提减值影响导致业绩低于预期,业务层面实现企稳,20Q1克服困难取得开门红,进入盈利修复周期。根据公司经营计划指引,下调公司2020-2021年EPS预测至0.03/0.07元(原预测为0.07/0.08元),新增2022年EPS预测0.08元,对应PE118/47/42倍,维持"增持"评级。
2019业绩低于预期,系冲回及减值拖累。公司2019年营收/归母/扣非归母净利润81.46/0.54/-1.73亿元(同比-5.69％/转正/+93.37％,下同),其中营收受冲回2018年确认的600台燃料电池营收4.12亿影响同比下降,剔除冲回影响营收增速为+4.04％,非经常性损益主要系确认全资子公司北京佩特来转让所持有的佩特来电机驱动50％股份所获的投资收益2.54亿元。另外2019年计提资产减值损失/信用减值损失分别为2.45/0.77亿元,拖累业绩；资产减值主要系计提上海电驱动等子公司商誉/存货减值损失1.20/0.94亿元,信用减值主要系计提应收账款坏账损失0.68亿元。
非空调电机和起动机及发电机增长向好,新能源车电机出货持续增加。2019年空调电机/非空调电机/新能源车电机(冲回前)/起动机和发动机电机营收30.87/16.78/10.26/21.66亿元(-7.17％/+26.01％/+1.89％/+5.87％),毛利率分别为14.51％/26.06％/23.92％/22.53％(-1.22/+1.50/+2.37/+1.30pcts)。除空调电机外,公司其他电机类主营产品均实现营收和毛利提升,其中空调电机系终端销量走弱。新能源车电机销量同增7.29％至18.46万台,连续5年出货规模增加。目前公司"二合一"电驱动总成配套长城、雷诺,"三合一"电驱动总成配套长安、塔塔、奇瑞、合众,获得现代的定点。同时公司48VBSG电机配套上汽通用别克英朗车型,实现不同电动化车型覆盖。
20Q1克服困难实现开门红,全年预告业绩微增。公司20Q1实现营收/归母/扣非归母净利润15.24/0.23/0.2亿元(-26.97％/+210.21％/+177.31％),毛利率21.83％(+2.95pcts),在营收因疫情开工率不足而出现同比下滑的情况下,通过加强成本管控和生产效率实现业绩同比增长。考虑今年疫情对各业务相关行业带来的冲击,公司预告2020年实现营收/归母净利润83.85/0.69亿元(+2.93％/+17.30％)。
风险因素:新能源汽车销量不及预期,原材料价格波动超预期,资产减值超预期。
投资建议:公司2019年受冲回和计提减值影响导致业绩低于预期,业务层面实现企稳,20Q1克服困难取得开门红,进入盈利修复周期。根据公司经营计划指引,下调公司2020-2021年EPS预测至0.03/0.07元(原预测为0.07/0.08元),新增2022年EPS预测0.08元,对应PE118/47/42倍,维持"增持"评级。
[2020-04-15] 大洋电机(002249):大洋电机一季度净利预增1500万元—2500万元,扭亏为盈
■上海证券报
大洋电机4月15日发布2020年第一季度业绩预告。报告期内预计归属于上市公司股东的净利润为1500万元–2500万元，扭亏为盈。受全球新型冠状病毒肺炎疫情影响，报告期内公司营业收入较上年同期有一定幅度的下降，但公司通过适时调整产品结构、提升越南海防生产基地的管理能力并加快上量等措施，提高了报告期销售毛利率；报告期内公司严格控制费用支出，管理费用、研发费用及财务费用较上年同期均有较大幅度的下降。
[2020-04-12] 大洋电机(002249):大洋电机股东拟合计减持3.43%公司股份
■上海证券报
大洋电机晚间公告，持有公司股份140,766,420股（占公司总股本比例5.95%）的股东徐海明先生计划在未来6个月内以集中竞价或大宗交易的方式减持公司股份合计不超过35,000,000股（占公司总股本比例不超过1.48%）。
持有公司股份125,464,973股（占公司总股本比例5.30%）的股东西藏升安能实业有限公司及其一致行动人西藏安乃达实业有限公司（持有公司股份38,186,176股，占公司总股本比例1.61%）计划在未来6个月内以集中竞价或大宗交易的方式减持公司股份合计不超过46,000,000股（占公司总股本比例不超过1.95%）。
[2020-01-23] 大洋电机(002249):大洋电机全资子公司与TATA,Autocomp签订合资备忘录
■上海证券报
大洋电机1月23日早间公告称，公司的全资子公司北京佩特来及其全资子公司Prestolite Electric (India) Private Limited（简称"PEIL"）于2020年1月20日在中山与Tata AutoComp Systems Limited（简称"Tata AutoComp"）签订了《谅解备忘录》。
备忘录的主要内容有：Tata AutoComp计划向PEIL增资11,000万印度卢比（注：1 印度卢比=0.09681人民币），增资后，Tata AutoComp将持有PEIL 50%的股权，并在PEIL董事会中占有50%的表决权。上述增资后，PEIL计划更名为TACO Prestolite Electric Private Limited。
通过本次增资事项，公司将与Tata AutoComp 建立战略合作伙伴关系，进一步促进公司与Tata AutoComp在汽车行业相关产品的战略合作，深化公司车辆事业集团在印度的业务拓展。增资后，PEIL的生产能力将得到进一步增强，有助于公司车辆事业集团在印度建立相对低成本的生产基地，进一步提高公司车辆事业集团产品的市场竞争力，提升公司车辆事业集团的盈利能力。
[2020-01-16] 大洋电机(002249):大洋电机没有向特斯拉供应动力总成系统相关产品
■证券时报
大洋电机在互动平台回应是否供货特斯拉的提问时表示，公司目前没有向特斯拉供应新能源汽车动力总成系统相关产品。
[2020-01-13] 大洋电机(002249):大洋电机收到广东证监局行政监管措施决定书
■证券时报
大洋电机(002249)1月13日晚公告，公司1月11日收到广东证监局行政监管措施决定书。广东证监局对公司进行现场检查时，发现公司存在2018年年报披露的理财信息不完整，未按规定在年报中披露与商誉相关的必要信息等违规问题，决定对公司、鲁楚平、徐海明、熊杰明、伍小云采取出具警示函的行政监管措施。
[2019-11-01] 大洋电机(002249):业绩不及预期,新能源车动力总成盈利承压-2019年三季报点评
■中信证券
公司2019Q3业绩不及预期,新能源汽车动力总成业务盈利承压拖累整体业绩。
公司预告2019年归母净利润1.5～3.5亿元,不及预期(原预测4.3亿元)。我们判断短期内新能源汽车动力总成产品盈利承压局面难以扭转,下调公司2019-2021年EPS预测至0.12/0.07/0.09元(原0.18/0.11/0.13元),对应PE32/53/43倍,维持"增持"评级。
2019Q3营收/归母净利润19.26/-0.09亿元(-6.97％/-126.10％)。公司20193Q营收66.71亿元(同比+5.85％,下同),归母净利润2.65亿元(+82.97％),扣非归母净利润0.09亿元(-92.55％),非经常性损益系确认全资子公司北京佩特来转让所持有的佩特来电机驱动50％股份所获的投资收益2.54亿元。其中2019Q3营收/归母净利润/扣非归母净利润为19.26/-0.09/-0.44亿元(-6.97％/-126.10％/-281.36％)。Q3业绩显著下滑系新能源汽车动力总成系统产品在补贴退坡压力下价格下跌,盈利承压,出现"增收不增利"的情形,拖累3Q业绩不及预期。
Q3毛利率18.88％(+1.68pcts),期间费用率18.01％(+2.81pcts)。公司2019Q3毛利率18.88％(+1.68pcts),系除新能源汽车动力总成产品外的其他产品凭借扩大产销规模、加强成本控制。期间费用率18.01％(+2.81pcts),其中销售/管理/研发/财务费用率4.46％/8.72％/4.82％/0.01％(+1.15/+1.31/+0.91/-0.54pcts),销售/管理费用率大幅上升削薄利润。
预告2019年归母净利润1.5～3.5亿元,低于预期。公司预计2019年归母净利润1.5～3.5亿元,低于我们预期。按照20193Q非经常损益2.56亿元计算,预计2019年扣非归母净利润-1.06～0.94亿元。我们认为补贴退坡下新能源汽车动力总成产品盈利承压是导致公司业绩不及预期的最主要因素。由于电机产品技术壁垒不高,规模效应是毛利修复的最主要因素。由此我们预计2020年电机行业盈利持续承压,增量不增利的局面短期内难以扭转;未来随着新能源汽车产销规模扩大而产生规模效应后,电机行业毛利将迎来修复。
风险因素:新能源汽车销量不及预期,原材料价格波动超预期,燃料电池技术迭代不及预期。
投资建议:公司2019Q3业绩不及预期,新能源汽车动力总成业务盈利承压拖累整体业绩。公司预告2019年归母净利润1.5～3.5亿元,不及预期(原预测4.3亿元)。我们判断短期内新能源汽车动力总成产品盈利承压局面难以扭转,下调公司2019-2021年EPS预测至0.12/0.07/0.09元(原0.18/0.11/0.13元),对应PE32/53/43倍,维持"增持"评级。
[2019-10-31] 大洋电机(002249):经营现金流波动大,剥离资产换生存空间
■中金公司
3Q19业绩符合我们预期
公司公布3Q19业绩:收入19.3亿元,同比下滑7.0％；归母净亏损883.2万元,同比下滑126.1％；扣非后归母净亏损4294.2万元,同比下滑281.4％,符合预期。
发展趋势
新能源行业下滑反而有利于毛利率提升。公司单季度毛利率为18.9％,同比提升1.7ppt,环比提升3.6ppt。公司虽然长期以发展新能源汽车驱动电机为业务拓展方向,但毛利率水平一直未见提升,2019年中报披露该板块毛利率水平仅9.03％。三季度新能源市场首次大规模负增长,我们预计该板块营收占比下降对总体毛利率有正向贡献。
季度间经营活动现金流波动大,需要提升运营能力。公司2季度归母净利润2.9亿元,经营性现金流为-1.7亿元,系销售收到现金下降所致；3季度归母净亏损883.2万元,经营性现金流量为-3.1亿元,系应收票据贴现大幅减少所致；季度间波动性大,且与归母净利润差额较大,公司需要在上下游账期匹配有所加强。
剥离资产换生存空间。公司在二季度转让佩特来电驱动50％股权,三季度处置休斯顿大洋电机闲置厂房,共计获得约2.5亿元投资收益和0.5亿元资产处置收益。在汽车行业面临下行压力的当下,且氢燃料电池技术作为公司另一发展方向商业化进展缓慢,剥离非核心资产换取生存筹码,是大部分企业需要面对的课题。
盈利预测与估值
当前股价对应2019/2020年23.4倍/36.2倍市盈率。维持中性评级和3.10元目标价,对应18.7倍2019年市盈率和29.0倍2020年市盈率,较当前股价有19.9％的下行空间。
风险
氢能源技术落地迟缓。
[2019-09-24] 大洋电机(002249):扎根新能源,加码布局氢燃料电池业务
■国泰君安
本报告导读:公司从空调等家电电机逐步拓展到汽车用电机和新能源汽车驱动电机领域,并通过参股巴拉德加码布局氢燃料电池业务,未来有望率先受益行业发展。
投资要点:6.首次覆盖,谨慎增持评级。公司从家电电机拓展到新能源汽车电机和燃料电池领域。预计2019-2021年EPS为0.17、0.10、0.12元,参考行业平均估值23XPE,考虑燃料电池后续成长空间给予一定溢价,给予2019年27XPE,给予目标价4.6元,首次覆盖,谨慎增持评级。
7.受商誉减值影响,公司2018年业绩大幅下滑。公司2018年收入达到86.38亿元；归母净利润为-23.76亿元,同比大幅下滑。主要原因包括:1)受关税和市场竞争因素影响公司毛利率同比下滑；2)子公司上海电驱动和佩特来分别计提商誉减值21亿元和3.1亿元,对公司净利润影响较大。
8.成立车辆事业集团,充分发挥各方协同效应。目前公司将上海电驱动、佩特来、芜湖杰诺瑞及大洋电机新动力四家子公司整合为大洋电机车辆事业集团,产品包括车辆旋转电机、新能源汽车驱动系统、汽车起动机等。我们认为通过业务整合能够充分发挥各方在产品、渠道客户等方面的协同作用,同时有效控制相关费用,避免资源的浪费。
9.参股巴拉德,加码布局氢燃料电池。2016年以来公司相继通过参股燃料电池领域领先企业布局相关业务:1)2016年8月公司全资子公司出资2830万美元认购加拿大企业巴拉德9.9％股权；2)公司子公司有权受让巴拉德与潍柴动力合资公司10％股权,进一步深化三方合作。目前公司燃料电池产品包括电池模组、整车控制器、电机驱动系统等,并通过参股产业链相关公司打通氢气储运、加氢、燃料电池系统开发等环节,未来有望率先受益燃料电池行业的发展。
10.风险提示:新能源汽车销量不及预期,公司计提商誉减值
[2019-09-02] 大洋电机(002249):终止收购焉知非福,需回归主业提升运营能力
■中金公司
1H19业绩符合我们预期公司公布1H19业绩:收入47.5亿元,同比增长12.1％；归母净利润2.7亿元,同比增长146.8％,对应每股盈利0.12元,同比增长140.0％。扣非后归母净利润5,290.4万元,符合预期。
发展趋势归母净利润增长主要来自于出售联营企业股权。公司2Q单季度归母净利润2.9亿元,扣非后单季度归母净利润为7,924万元,主要的非经常性损益来自于北京佩特来转让其持有的联营企业佩特来电驱动50％的股权而获得的2.5亿元投资收益。
单季度经营活动现金流量波动大,还需提升营运能力。公司1Q录得扣非后净亏损2,633万元、经营性现金流3.3亿元,系销售规模扩大相应收到的现金增加；2Q在扣非后归母净利润转正的条件下,经营性现金流大幅下滑至-1.7亿元,系购买商品所支出现金未明显变动但销售收到现金环比下降20.6％,及员工工资增加导致(公司2Q管理费用较去年同期上升60.6％)。季度间经营活动现金流与扣非后归母净利润差异较大,公司还需要在上下游账期匹配、费用控制上有所加强。
终止收购上海重塑,焉知非福。公司拟以现金2.6亿元收购关联企业所持有的氢燃料相关企业重塑集团合计14.6％股权,监管部门高度关注,先后两次高标准要求进行相关披露,由于重塑集团要求对原材料价格、成本、费用、客户往来具体情况保密,公司决定终止交易。此前公司收购的上海电驱动、北京佩特来在2018年分别计提21.5/3.0亿元的商誉减值准备,而重塑集团2018年营收3.9亿元,净亏损536.3万元,也缺乏盈利能力。我们认为上市公司终止收购重塑集团,对广大股东或许更有裨益。
盈利预测与估值由于1H19北京佩特来转让其持有的联营企业佩特来电驱动50％的股权获得了2.5亿元的投资收益,我们上调2019年净利润60.0％至3.92亿元；出于对电机后续毛利率持续下滑的担忧,我们同步下调2020年净利润8.5％至2.53亿元。当前股价对应2019/2020年24.0倍/37.2倍市盈率。维持中性评级和3.10元目标价,对应18.7倍2019年市盈率和29.0倍2020年市盈率,较当前股价有21.9％的下行空间。
风险新能源汽车发展不及预期,氢能源技术落地迟缓。
[2019-09-01] 大洋电机(002249):业绩符合预期,新能源汽车动力总成业务向好-2019年中报点评
■中信证券
公司2019H1业绩符合预期,新能源汽车动力总成业务强势增长,短期内由于补贴退坡和原材料价格波动盈利承压；客户范围持续拓宽,未来短期扰动因素消除、配套规模扩大后盈利有望修复；公司燃料电池业务稳步推进布局,高功率产品陆续落地,静待补贴落地后释放业绩。我们维持公司2019-2021年EPS为0.18/0.11/0.13元的判断,对应PE22/36/31倍,考虑短期扰动盈利承压,下调公司目标价至4.68元,对应2019年PE27倍,维持"增持"评级。
2019H1营收47.45亿元(+12.13％),扣非归母净利润0.53亿元(-41.12％)。公司2019H1营收47.45亿元(同比+12.13％,下同),归母净利润2.73亿元(+146.81％),扣非归母净利润0.53亿元(-41.12％),非经常性损益系确认全资子公司北京佩特来转让所持有的北京佩特来电机驱动技术有限公司(简称"PEPS")50％股份所获的投资收益2.16亿元,转让后北京佩特来不再持有PEPS股份。
毛利率16.86％(-0.79pcts),期间费用率14.70％(+0.40pcts)。公司2019H1毛利率16.86％(-0.79pcts),从占营收超10％的产品看,空调用电机/非空调用电机/新能源汽车动力总成/起动机及发电机毛利分别为13.73％/25.47％/9.03％/1.68％(-0.25/+4.68/-7.64/-0.33pcts)。新能源汽车动力总成毛利率大幅下滑,系中美贸易摩擦下原材料价格上升和新能源汽车补贴退坡压力传递至上游。期间费用率14.70％(+0.40pcts),其中销售/管理/财务费用率3.18％/10.48％/1.03％(-0.61/+0.55/+0.46pcts),管理费用率上升系管理人员薪酬增加,财务费用率上升系本期利息收入减少和汇兑损失增加。
新能源汽车动力总成营收强势增长97.15％,客户范围拓宽。分业务看,家居电器电机/新能源汽车动力总成/车辆旋转电器/新能源汽车业务营收25.25/8.51/10.35/1.01亿元(+0.05％/+97.15％/+1.68％/-7.93％)。2019H1新能源汽车销量同比增加49.6％,本期内公司新能源汽车动力总成业务一扫疲势,受益北汽、长城、长安、奇瑞等主要客户车型放量实现强势增长。据NE时代数据,2019H1公司与子公司上海电驱动合计电机/电控装机量7.71/3.17万套,市占率13％。本期内公司"三合一"电驱动产品已完成规划,获得印度塔塔、现代汽车订单；"二合一"电驱动总成产品亦配套长城、雷诺；并完成了上汽通用混动车型48VBSG总成和小鹏汽车高功率密度驱动电机的开发和验证工作。公司动力总成客户范围持续拓宽,未来有望充分享受新能源汽车行业充分成长红利。
稳步推进燃料电池布局,高功率产品陆续落地。燃料电池业务是公司实现新能源汽车"电机+电控+电池"完整产业链布局的重要环节。公司是全球燃料电池龙头巴拉德第二大股东,持股9.9％。2016年与巴拉德签署技术转让协议,由国鸿巴拉德供应FCvelocity-9SSL电堆,由上海电驱动生产30/85kW的FCvelocity-MD30/85燃料电池发动机,2018年量产600套。自主化方面,公司完成了燃料电池控制器、DC/DC、中冷器、水泵等自主核心零部件调试工作和空压机、回氢泵、加湿器、传感器等关键零部件的性能验证工作,为未来燃料电池全面国产化蓄力。公司成功开发46kW新产品,所配套顺达客车的车型入选了工信部目录；并开始布局62/100kW等高功率产品,以充分应对补贴对功率指标的最低要求提升
风险因素:新能源汽车销量不及预期,原材料价格波动超预期,燃料电池技术迭代不及预期。
投资建议:公司2019H1业绩符合预期,新能源汽车动力总成业务强势增长,短期内由于补贴退坡和原材料价格波动盈利承压；客户范围持续拓宽,未来短期扰动因素消除、配套规模扩大后盈利有望修复；公司燃料电池业务稳步推进布局,高功率产品陆续落地,静待补贴落地后释放业绩。我们维持公司2019-2021年EPS0.18/0.11/0.13元的判断,对应PE25/41/36倍,考虑短期扰动盈利承压,下调公司目标价为4.68元,对应2019年PE27倍,维持"增持"评级。
[2019-08-02] 大洋电机(002249):宁可取消收购也不回复问询,大洋电机有啥秘密不能说
■上海证券报
宁愿取消交易也不披露关键问题，大洋电机对重塑集团的收购让人看不懂。8月1日晚，大洋电机发布公告称，因为无法满足相应的信息披露要求，大洋电机决定终止收购重塑集团。
大洋电机在公告中表示，鉴于监管部门高度关注本次交易，先后两次高标准要求公司进行相关信息披露，其中大部分信息需要重塑集团提供。重塑集团出于自身业务发展和保护其全体股东权益的考虑，无法将相关信息予以公开披露，从而导致回复无法满足相应的信息披露要求;而公司作为重塑集团潜在的持股仅14.586%的股东，也无法强制要求重塑集团提供资料配合公司信息披露。综合考虑上述情况，经公司与交易对手方友好协商，公司审慎决定终止本次交易。
根据公告，7月8日，大洋电机按照已生效的股权转让协议向交易对方支付了第一笔股权转让款1.44亿元。交易终止后，交易对手方已退回公司支付的第一笔股权转让款，与本次交易相关的重塑集团股东工商变更手续相应终止。
回溯此次事件，大洋电机的信息披露一直处于“遮遮掩掩”的状态。6月30日，大洋电机董事会通过决议，决定与惠清京诺、鲁平京能、京隆宝罗、鹏凡之滨签署股权转让协议，公司以现金2.6亿元收购上述四家合伙企业持有的重塑集团合计14.586%股权。本次交易完成后，公司将持有重塑集团14.586%的股权。
重塑集团成立于2015年9月，主营业务是燃料电池相关业务。2018年，重塑集团的净利润为-536.25万元。而2.6亿元的交易价格使得重塑集团净资产增值率达到了633.09%。而大洋电机本次所收购案的四家交易对手，分别为上市公司实际控制人鲁楚平的弟弟鲁清平和其岳母梁兰茵所掌控。
如此定价以及关联关系自然引起了监管层的关注。7月5日，深交所下发关注函，要求大洋电机就收购重塑集团股权时进行资产评估的具体参数、重塑集团营业收入、成本、费用、主要客户具体情况、最近三年业务往来情况等事项，进行明确回复并对外披露。
但大洋电机在7月25日的回复中却对定价的形成未明确披露，只避重就轻地提到“重塑集团合作的主要汽车厂商包括佛山飞驰、中通客车、宇通客车、东风特汽等，为汽车厂商配套开发燃料电池客车26款、燃料电池物流车15款、燃料电池乘用车2款”。
当天，深交所再次下发关注函，要求大洋电机就重塑集团的财务情况、客户情况和业务往来情况进行明确回复。面对交易所的深度问询，大洋电机选择了终止此次交易。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================
[2021-12-30] 大洋电机(002249):大洋电机出资1000万元认购嘉兴朝盈基金
■证券时报
大洋电机(002249)12月30日晚间公告，公司作为有限合伙人出资1000万元，认购嘉兴朝盈股权投资合伙企业(有限合伙)(简称“嘉兴朝盈”)的基金份额。嘉兴朝盈募集资金规模为5601万元，拟对苏州精控能源科技有限公司进行专项投资。
[2021-12-03] 大洋电机(002249):大洋电机拟斥资3000万至4000万元回购股份
■上海证券报
大洋电机公告，公司拟以自有资金通过二级市场以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份，用于后续员工持股计划或股权激励计划。本次回购的资金总额不低于3,000万元且不超过4,000万元，回购价格不超过10元/股。
[2021-10-21] 大洋电机(002249):大洋电机前三季度净利润同比增长88.4%
■上海证券报
大洋电机披露三季报。公司2021年前三季度实现营业收入7,324,820,123.22元，同比增长32.09%;实现归属于上市公司股东的净利润373,086,093.50元，同比增长88.40%;基本每股收益0.16元。其中，第三季度实现归属于上市公司股东的净利润133,432,502.11元，同比增长9.65%。
[2021-09-27] 大洋电机(002249):大洋电机部分董监事、高管人员计划减持股份
■证券时报
大洋电机(002249)9月27日晚间公告，公司董事张云龙，监事兰江，高级管理人员刘自文、熊杰明、伍小云计划分别减持公司股份不超200万股、3.9万股、17万股、65万股、11万股，合计不超296.9万股。
[2021-08-15] 大洋电机(002249):大洋电机氢燃料电池系统短期内对业绩贡献较小
■上海证券报
大洋电机发布股票交易异动公告。投资者近期对公司氢燃料电池业务关注度较高，目前氢燃料电池行业仍处于起步阶段，相关行业政策有待进一步落地实施，氢燃料电池的应用预计还将经历一段较长的推广期，公司将“氢燃料电池系统”定位为未来的事业，短期内对公司业绩贡献较小，且在技术研发、产品销售及盈利等方面存在一定的不确定性。
[2021-06-30] 大洋电机(002249):大洋电机控股股东及其一致行动人拟减持公司不超3%股份
■证券时报
大洋电机(002249)6月30日晚间公告，公司控股股东鲁楚平及其一致行动人鲁三平计划在未来6个月内以集中竞价交易、大宗交易的方式减持公司股份合计不超过7097万股，占公司总股本比例不超过3%。
[2021-06-17] 大洋电机(002249):大洋电机拟出售北汽蓝谷股票不超910.98万股
■上海证券报
大洋电机公告，公司同意授权经营管理层自董事会审议通过之日起12个月内在上海证券交易所以集中竞价交易或大宗交易方式出售公司持有的北汽蓝谷(600733)股票不超过9,109,821股。以本次董事会决议日前20个交易日的北汽蓝谷股票均价(16.84元/股)测算，公司本次出售所持北汽蓝谷股票预计将增加公司净利润6,326万元，占公司最近一年经审计归属于上市公司股东净利润的61.15%。
[2020-11-27] 大洋电机(002249):未提前披露减持预案 深交所向大洋电机持股5%以上股东发监管函
■证券时报
深交所向大洋电机持股5%以上的股东西藏升安能实业有限公司下发监管函，称其在未按相关规定提前十五个交易日披露减持预披露公告的情况下，于2020年11月19日通过集中竞价方式减持大洋电机股份46.4万股，占大洋电机总股本的0.02%，成交金额196.11万元。要求公司充分重视上述问题，吸取教训，及时整改，杜绝上述问题的再次发生。
[2020-10-28] 大洋电机(002249):业绩略超预期,经营稳步改善-2020年三季报点评
■中信证券
公司2020年三季度业绩略超预期,经营状况持续改善。考虑公司毛利率回升、费用率维持稳定,上调公司2020-2022年EPS预测至0.09/0.11/0.12元(原预测为0.03/0.07/0.08元),对应PE为42/35/32倍,维持"增持"评级。
20Q3经营改善,毛利率提升。公司发布三季报,2020Q1-3营收/归母/扣非归母净利润55.45/1.98/1.75亿元(同比-16.88％/-25.17％/+1958.09％,下同),其中20Q3营收/归母/扣非归母净利润20.40/1.22/1.09亿元(+5.92％/+1477.85％/+353.03％)。营收端看,随着疫情好转,20Q3相较20Q1、Q2降幅收窄;归母净利润同比下降系上年同期2.5亿元非经常性损益下高基数。扣非归母净利润方面,20Q1、Q2、Q3环比连续增加,经营持续改善。毛利率方面,20203Q/Q3毛利率21.79％/23.97％(+4.34/+5.09pcts)。在营收规模下降的情况下能做到毛利率提升,亦反映公司精细化管理初见成效。
Q3费用保持平稳,资产减值改善。公司2020年Q1-3费用率17.53％(+1.88pcts),其中销售/管理/研发/财务费用率4.55％/12.19％/4.47％/0.79％(+1pct/+0.83pct/+0.61pct/+0.05pct),费用率上升系费用降速低于营收降速,费用整体保持平稳。资产减值方面,2020年三季度为0.1亿元(-112.57％),主要系存货跌价准备减少。
巴拉德减持计划执行完毕,收益冲减未分配利润。截至2020年9月30日,公司全资子公司大洋电机香港已累计出售巴拉德7.04％股份,税前成交均价为16.25美元/股,本次出售后公司仍持有巴拉德2.35％股份。本次减持巴拉德股份公司共获税前收益约15.8亿元,计入其他综合收益科目并转入未分配利润科目,以冲减未弥补亏损。
风险因素:资产减值超预期,新能源汽车销量不及预期,原材料价格波动超预期。
投资建议:公司2020年三季度业绩略超预期,经营状况持续改善。考虑公司毛利率回升、费用率维持稳定,上调公司2020-2022年EPS预测至0.09/0.11/0.12元(原预测为0.03/0.07/0.08元),对应PE为42/35/32倍,维持"增持"评级。
[2020-10-18] 大洋电机(002249):大洋电机与上汽通用五菱保持良好合作关系
■证券时报
大洋电机(002249)在互动平台表示，公司车辆事业集团与上汽通用五菱保持了良好的合作关系，主要向其提供汽车起动机和发电机产品，新能源汽车动力总成系统业务也在进一步沟通合作中。
[2020-10-08] 大洋电机(002249):大洋电机出售巴拉德股票完毕 成交额近2.8亿美元
■证券时报
大洋电机(002249)10月8日晚间公告，全资子公司大洋电机香港出售巴拉德股票的计划已执行完毕，累计出售巴拉德股票1719.99万股，占巴拉德已发行普通股的7.04%，税前成交均价为16.25美元/股，成交总价为2.795亿美元。本次出售后，公司仍持有巴拉德2.35%股份。
[2020-08-24] 大洋电机(002249):下游需求承压,业务稳步推进-2020年中报点评
■中信证券
公司2020H1业绩符合预期,降本增效措施稳步推进并取得初步成效,在疫情导致下游需求承压的不利局面下提升建筑及家居电器电机产品毛利率,待下游需求恢复后有望享受更高业绩弹性。维持公司2020-2022年EPS预测为0.03/0.07/0.08元,现价对应PE为118/47/42倍,维持"增持"评级。
2020H1业绩符合预期,扣非归母净利润同比增长。公司2020H1营收/归母/扣非归母净利润35.05/0.76/0.67亿元(同比-26.13％/-72.09％/+26.07％,下同)。其中20Q2营收/归母/扣非归母净利润19.82/0.53/0.46亿元(-25.48％/-82.01％/-41.52％)。营收端看,20Q1、Q2降幅相近,系疫情影响下公司工厂生产受限叠加下游需求走弱;归母净利润出现大幅下降系19Q2出售北京佩特来电机驱动技术有限公司50％股权所获约2.5亿投资收益增高基数;扣非净利润方面,20Q1、Q2两个季度连续保持为正且环比增加,说明公司加强成本管控和生产效率管理措施已取得一定成果。
非空调电机和起动机及发电机逆势增长,新能源车与空调电机受终端需求压制。2020H1空调电机/非空调电机/新能源车电机/起动机和发动机电机营收10.50/8.75/2.93/10.90亿元(-39.24％/+9.95％/-65.55％/+5.27％),毛利率分别为19.40％/27.25％/未披露/19.27％(+5.67/+1.88/未披露/-0.58pcts)。受新冠疫情影响,2020H1我国空调/新能源车产量为10,414.9万台/39.7万辆(-16.4％/-36.5％),下游终端需求受到压制导致公司空调、新能源车电机业务在营收端出现负增长,而非空调电机和起动机及发电机延续2019年趋势实现逆势增长。毛利端来看,建筑及家居电器电机产品(空调+非空调)毛利率提升,主要系精益生产、降本增效措施取得显著效果。
减持巴拉德股份投入生产经营,料双方长期战略合作关系不变。公司2020年8月10日公告拟在12个月内减持巴拉德动力系统(BLDP)股票不超过1,725万股,占巴拉德已发行普通股约7.13％。按最大减持数和2020年3月31日巴拉德动力系统已发行普通股数计算,减持完毕后公司仍然持有巴拉德约2.36％股份,料不改与巴拉德长期合作关系。减持所获资金约7.11亿元,将投入于公司未来生产经营,满足未来发展资金需求。同时减持所获资金计入其他综合收益科目,不会对当期利润产生影响。
风险因素:资产减值超预期,新能源汽车销量不及预期,原材料价格波动超预期。
投资建议:公司2020H1业绩符合预期,降本增效措施稳步推进并取得初步成效,在疫情导致下游需求承压的不利局面下提升建筑及家居电器电机产品毛利率,待下游需求恢复后有望享受更高业绩弹性。维持公司2020-2022年EPS预测为0.03/0.07/0.08元,现价对应PE为118/47/42倍,维持"增持"评级。
[2020-08-23] 大洋电机(002249):大洋电机小鹏汽车是公司新能源汽车动力总成系统的客户
■证券时报
大洋电机(002249)在互动平台表示，小鹏汽车是公司新能源汽车动力总成系统的客户。目前，公司的氢燃料电池业务已完成了30-65KW功率的模组以及DCDC、空压机、水泵等关键零部件的设计开发，更高功率(80-120KW)的模组和相关关键零部件开发工作也正在实施中。
[2020-08-09] 大洋电机(002249):大洋电机全资子公司拟出售巴拉德股票不超1725万股
■证券时报
大洋电机公告，公司授权全资子公司大洋电机香港经营管理层12个月内在多伦多交易所或纳斯达克证券交易所以合适的方式出售大洋电机香港持有的巴拉德动力系统公司股票不超过1,725万股。公司表示，本次出售巴拉德股票，不影响公司将氢燃料电池作为未来核心业务和战略发展方向，也不影响公司与巴拉德在氢燃料电池业务方面的长期战略合作。以本次董事会决议日前20个交易日的巴拉德股票均价测算，大洋电机香港本次出售所持部分巴拉德股票的税前所得资金总额预计将不低于公司最近一年经审计净资产的10%，即人民币7.11亿元。
[2020-08-08] 大洋电机(002249):大洋电机公司建筑及家居电器电机业务中有可用于冷库冷柜的电机
■证券时报
大洋电机(002249)在互动平台表示，公司建筑及家居电器电机业务中有可用于冷库冷柜的电机。目前公司的氢燃料电池相关产品可用于数据中心供电。
[2020-07-30] 大洋电机(002249):大洋电机掌握了大功率IGBT及IPM模块封装的技术
■证券时报
大洋电机(002249)7月30日在互动平台上表示，公司通过与中国科学院电工研究所合作，掌握了大功率IGBT及IPM模块封装的技术。近年来，公司在北京以自有资金投资建设了相关产品的试验线，目前相关产品基本满足使用要求。2019年，公司以IGBT封装产线及相关核心技术作价入股芯长征科技有限公司，双方将在功率器件领域开展技术合作，发挥各自优势，实现资源共享及多方共赢。
[2020-07-30] 大洋电机(002249):大洋电机公司外转子风机产品可广泛应用于大数据中心、新风净化等领域
■证券时报
大洋电机(002249)7月30日在互动平台表示，公司的全资子公司美国佩特来具有美国军工业务资质;2019年，公司以IGBT封装产线及相关核心技术作价入股芯长征科技有限公司，双方将在功率器件领域开展技术合作;此外，外转子风机产品可广泛应用于大数据中心、高铁轻轨、新风净化等领域。
[2020-07-27] 大洋电机(002249):大洋电机 与一汽集团在乘用车、商用车方面有合作
■证券时报
大洋电机(002249)7月27日在互动平台表示，与一汽集团在乘用车、商用车方面均有相关的合作项目，其中也包括氢燃料电池车项目。
[2020-05-05] 大洋电机(002249):冲回和减值拖累业绩,业务层面企稳-2019年年报及2020年一季报点评
■中信证券
公司2019年受冲回和计提减值影响导致业绩低于预期,业务层面实现企稳,20Q1克服困难取得开门红,进入盈利修复周期。根据公司经营计划指引,下调公司2020-2021年EPS预测至0.03/0.07元(原预测为0.07/0.08元),新增2022年EPS预测0.08元,对应PE118/47/42倍,维持"增持"评级。
2019业绩低于预期,系冲回及减值拖累。公司2019年营收/归母/扣非归母净利润81.46/0.54/-1.73亿元(同比-5.69％/转正/+93.37％,下同),其中营收受冲回2018年确认的600台燃料电池营收4.12亿影响同比下降,剔除冲回影响营收增速为+4.04％,非经常性损益主要系确认全资子公司北京佩特来转让所持有的佩特来电机驱动50％股份所获的投资收益2.54亿元。另外2019年计提资产减值损失/信用减值损失分别为2.45/0.77亿元,拖累业绩；资产减值主要系计提上海电驱动等子公司商誉/存货减值损失1.20/0.94亿元,信用减值主要系计提应收账款坏账损失0.68亿元。
非空调电机和起动机及发电机增长向好,新能源车电机出货持续增加。2019年空调电机/非空调电机/新能源车电机(冲回前)/起动机和发动机电机营收30.87/16.78/10.26/21.66亿元(-7.17％/+26.01％/+1.89％/+5.87％),毛利率分别为14.51％/26.06％/23.92％/22.53％(-1.22/+1.50/+2.37/+1.30pcts)。除空调电机外,公司其他电机类主营产品均实现营收和毛利提升,其中空调电机系终端销量走弱。新能源车电机销量同增7.29％至18.46万台,连续5年出货规模增加。目前公司"二合一"电驱动总成配套长城、雷诺,"三合一"电驱动总成配套长安、塔塔、奇瑞、合众,获得现代的定点。同时公司48VBSG电机配套上汽通用别克英朗车型,实现不同电动化车型覆盖。
20Q1克服困难实现开门红,全年预告业绩微增。公司20Q1实现营收/归母/扣非归母净利润15.24/0.23/0.2亿元(-26.97％/+210.21％/+177.31％),毛利率21.83％(+2.95pcts),在营收因疫情开工率不足而出现同比下滑的情况下,通过加强成本管控和生产效率实现业绩同比增长。考虑今年疫情对各业务相关行业带来的冲击,公司预告2020年实现营收/归母净利润83.85/0.69亿元(+2.93％/+17.30％)。
风险因素:新能源汽车销量不及预期,原材料价格波动超预期,资产减值超预期。
投资建议:公司2019年受冲回和计提减值影响导致业绩低于预期,业务层面实现企稳,20Q1克服困难取得开门红,进入盈利修复周期。根据公司经营计划指引,下调公司2020-2021年EPS预测至0.03/0.07元(原预测为0.07/0.08元),新增2022年EPS预测0.08元,对应PE118/47/42倍,维持"增持"评级。
[2020-04-15] 大洋电机(002249):大洋电机一季度净利预增1500万元—2500万元,扭亏为盈
■上海证券报
大洋电机4月15日发布2020年第一季度业绩预告。报告期内预计归属于上市公司股东的净利润为1500万元–2500万元，扭亏为盈。受全球新型冠状病毒肺炎疫情影响，报告期内公司营业收入较上年同期有一定幅度的下降，但公司通过适时调整产品结构、提升越南海防生产基地的管理能力并加快上量等措施，提高了报告期销售毛利率；报告期内公司严格控制费用支出，管理费用、研发费用及财务费用较上年同期均有较大幅度的下降。
[2020-04-12] 大洋电机(002249):大洋电机股东拟合计减持3.43%公司股份
■上海证券报
大洋电机晚间公告，持有公司股份140,766,420股（占公司总股本比例5.95%）的股东徐海明先生计划在未来6个月内以集中竞价或大宗交易的方式减持公司股份合计不超过35,000,000股（占公司总股本比例不超过1.48%）。
持有公司股份125,464,973股（占公司总股本比例5.30%）的股东西藏升安能实业有限公司及其一致行动人西藏安乃达实业有限公司（持有公司股份38,186,176股，占公司总股本比例1.61%）计划在未来6个月内以集中竞价或大宗交易的方式减持公司股份合计不超过46,000,000股（占公司总股本比例不超过1.95%）。
[2020-01-23] 大洋电机(002249):大洋电机全资子公司与TATA,Autocomp签订合资备忘录
■上海证券报
大洋电机1月23日早间公告称，公司的全资子公司北京佩特来及其全资子公司Prestolite Electric (India) Private Limited（简称"PEIL"）于2020年1月20日在中山与Tata AutoComp Systems Limited（简称"Tata AutoComp"）签订了《谅解备忘录》。
备忘录的主要内容有：Tata AutoComp计划向PEIL增资11,000万印度卢比（注：1 印度卢比=0.09681人民币），增资后，Tata AutoComp将持有PEIL 50%的股权，并在PEIL董事会中占有50%的表决权。上述增资后，PEIL计划更名为TACO Prestolite Electric Private Limited。
通过本次增资事项，公司将与Tata AutoComp 建立战略合作伙伴关系，进一步促进公司与Tata AutoComp在汽车行业相关产品的战略合作，深化公司车辆事业集团在印度的业务拓展。增资后，PEIL的生产能力将得到进一步增强，有助于公司车辆事业集团在印度建立相对低成本的生产基地，进一步提高公司车辆事业集团产品的市场竞争力，提升公司车辆事业集团的盈利能力。
[2020-01-16] 大洋电机(002249):大洋电机没有向特斯拉供应动力总成系统相关产品
■证券时报
大洋电机在互动平台回应是否供货特斯拉的提问时表示，公司目前没有向特斯拉供应新能源汽车动力总成系统相关产品。
[2020-01-13] 大洋电机(002249):大洋电机收到广东证监局行政监管措施决定书
■证券时报
大洋电机(002249)1月13日晚公告，公司1月11日收到广东证监局行政监管措施决定书。广东证监局对公司进行现场检查时，发现公司存在2018年年报披露的理财信息不完整，未按规定在年报中披露与商誉相关的必要信息等违规问题，决定对公司、鲁楚平、徐海明、熊杰明、伍小云采取出具警示函的行政监管措施。
[2019-11-01] 大洋电机(002249):业绩不及预期,新能源车动力总成盈利承压-2019年三季报点评
■中信证券
公司2019Q3业绩不及预期,新能源汽车动力总成业务盈利承压拖累整体业绩。
公司预告2019年归母净利润1.5～3.5亿元,不及预期(原预测4.3亿元)。我们判断短期内新能源汽车动力总成产品盈利承压局面难以扭转,下调公司2019-2021年EPS预测至0.12/0.07/0.09元(原0.18/0.11/0.13元),对应PE32/53/43倍,维持"增持"评级。
2019Q3营收/归母净利润19.26/-0.09亿元(-6.97％/-126.10％)。公司20193Q营收66.71亿元(同比+5.85％,下同),归母净利润2.65亿元(+82.97％),扣非归母净利润0.09亿元(-92.55％),非经常性损益系确认全资子公司北京佩特来转让所持有的佩特来电机驱动50％股份所获的投资收益2.54亿元。其中2019Q3营收/归母净利润/扣非归母净利润为19.26/-0.09/-0.44亿元(-6.97％/-126.10％/-281.36％)。Q3业绩显著下滑系新能源汽车动力总成系统产品在补贴退坡压力下价格下跌,盈利承压,出现"增收不增利"的情形,拖累3Q业绩不及预期。
Q3毛利率18.88％(+1.68pcts),期间费用率18.01％(+2.81pcts)。公司2019Q3毛利率18.88％(+1.68pcts),系除新能源汽车动力总成产品外的其他产品凭借扩大产销规模、加强成本控制。期间费用率18.01％(+2.81pcts),其中销售/管理/研发/财务费用率4.46％/8.72％/4.82％/0.01％(+1.15/+1.31/+0.91/-0.54pcts),销售/管理费用率大幅上升削薄利润。
预告2019年归母净利润1.5～3.5亿元,低于预期。公司预计2019年归母净利润1.5～3.5亿元,低于我们预期。按照20193Q非经常损益2.56亿元计算,预计2019年扣非归母净利润-1.06～0.94亿元。我们认为补贴退坡下新能源汽车动力总成产品盈利承压是导致公司业绩不及预期的最主要因素。由于电机产品技术壁垒不高,规模效应是毛利修复的最主要因素。由此我们预计2020年电机行业盈利持续承压,增量不增利的局面短期内难以扭转;未来随着新能源汽车产销规模扩大而产生规模效应后,电机行业毛利将迎来修复。
风险因素:新能源汽车销量不及预期,原材料价格波动超预期,燃料电池技术迭代不及预期。
投资建议:公司2019Q3业绩不及预期,新能源汽车动力总成业务盈利承压拖累整体业绩。公司预告2019年归母净利润1.5～3.5亿元,不及预期(原预测4.3亿元)。我们判断短期内新能源汽车动力总成产品盈利承压局面难以扭转,下调公司2019-2021年EPS预测至0.12/0.07/0.09元(原0.18/0.11/0.13元),对应PE32/53/43倍,维持"增持"评级。
[2019-10-31] 大洋电机(002249):经营现金流波动大,剥离资产换生存空间
■中金公司
3Q19业绩符合我们预期
公司公布3Q19业绩:收入19.3亿元,同比下滑7.0％；归母净亏损883.2万元,同比下滑126.1％；扣非后归母净亏损4294.2万元,同比下滑281.4％,符合预期。
发展趋势
新能源行业下滑反而有利于毛利率提升。公司单季度毛利率为18.9％,同比提升1.7ppt,环比提升3.6ppt。公司虽然长期以发展新能源汽车驱动电机为业务拓展方向,但毛利率水平一直未见提升,2019年中报披露该板块毛利率水平仅9.03％。三季度新能源市场首次大规模负增长,我们预计该板块营收占比下降对总体毛利率有正向贡献。
季度间经营活动现金流波动大,需要提升运营能力。公司2季度归母净利润2.9亿元,经营性现金流为-1.7亿元,系销售收到现金下降所致；3季度归母净亏损883.2万元,经营性现金流量为-3.1亿元,系应收票据贴现大幅减少所致；季度间波动性大,且与归母净利润差额较大,公司需要在上下游账期匹配有所加强。
剥离资产换生存空间。公司在二季度转让佩特来电驱动50％股权,三季度处置休斯顿大洋电机闲置厂房,共计获得约2.5亿元投资收益和0.5亿元资产处置收益。在汽车行业面临下行压力的当下,且氢燃料电池技术作为公司另一发展方向商业化进展缓慢,剥离非核心资产换取生存筹码,是大部分企业需要面对的课题。
盈利预测与估值
当前股价对应2019/2020年23.4倍/36.2倍市盈率。维持中性评级和3.10元目标价,对应18.7倍2019年市盈率和29.0倍2020年市盈率,较当前股价有19.9％的下行空间。
风险
氢能源技术落地迟缓。
[2019-09-24] 大洋电机(002249):扎根新能源,加码布局氢燃料电池业务
■国泰君安
本报告导读:公司从空调等家电电机逐步拓展到汽车用电机和新能源汽车驱动电机领域,并通过参股巴拉德加码布局氢燃料电池业务,未来有望率先受益行业发展。
投资要点:6.首次覆盖,谨慎增持评级。公司从家电电机拓展到新能源汽车电机和燃料电池领域。预计2019-2021年EPS为0.17、0.10、0.12元,参考行业平均估值23XPE,考虑燃料电池后续成长空间给予一定溢价,给予2019年27XPE,给予目标价4.6元,首次覆盖,谨慎增持评级。
7.受商誉减值影响,公司2018年业绩大幅下滑。公司2018年收入达到86.38亿元；归母净利润为-23.76亿元,同比大幅下滑。主要原因包括:1)受关税和市场竞争因素影响公司毛利率同比下滑；2)子公司上海电驱动和佩特来分别计提商誉减值21亿元和3.1亿元,对公司净利润影响较大。
8.成立车辆事业集团,充分发挥各方协同效应。目前公司将上海电驱动、佩特来、芜湖杰诺瑞及大洋电机新动力四家子公司整合为大洋电机车辆事业集团,产品包括车辆旋转电机、新能源汽车驱动系统、汽车起动机等。我们认为通过业务整合能够充分发挥各方在产品、渠道客户等方面的协同作用,同时有效控制相关费用,避免资源的浪费。
9.参股巴拉德,加码布局氢燃料电池。2016年以来公司相继通过参股燃料电池领域领先企业布局相关业务:1)2016年8月公司全资子公司出资2830万美元认购加拿大企业巴拉德9.9％股权；2)公司子公司有权受让巴拉德与潍柴动力合资公司10％股权,进一步深化三方合作。目前公司燃料电池产品包括电池模组、整车控制器、电机驱动系统等,并通过参股产业链相关公司打通氢气储运、加氢、燃料电池系统开发等环节,未来有望率先受益燃料电池行业的发展。
10.风险提示:新能源汽车销量不及预期,公司计提商誉减值
[2019-09-02] 大洋电机(002249):终止收购焉知非福,需回归主业提升运营能力
■中金公司
1H19业绩符合我们预期公司公布1H19业绩:收入47.5亿元,同比增长12.1％；归母净利润2.7亿元,同比增长146.8％,对应每股盈利0.12元,同比增长140.0％。扣非后归母净利润5,290.4万元,符合预期。
发展趋势归母净利润增长主要来自于出售联营企业股权。公司2Q单季度归母净利润2.9亿元,扣非后单季度归母净利润为7,924万元,主要的非经常性损益来自于北京佩特来转让其持有的联营企业佩特来电驱动50％的股权而获得的2.5亿元投资收益。
单季度经营活动现金流量波动大,还需提升营运能力。公司1Q录得扣非后净亏损2,633万元、经营性现金流3.3亿元,系销售规模扩大相应收到的现金增加；2Q在扣非后归母净利润转正的条件下,经营性现金流大幅下滑至-1.7亿元,系购买商品所支出现金未明显变动但销售收到现金环比下降20.6％,及员工工资增加导致(公司2Q管理费用较去年同期上升60.6％)。季度间经营活动现金流与扣非后归母净利润差异较大,公司还需要在上下游账期匹配、费用控制上有所加强。
终止收购上海重塑,焉知非福。公司拟以现金2.6亿元收购关联企业所持有的氢燃料相关企业重塑集团合计14.6％股权,监管部门高度关注,先后两次高标准要求进行相关披露,由于重塑集团要求对原材料价格、成本、费用、客户往来具体情况保密,公司决定终止交易。此前公司收购的上海电驱动、北京佩特来在2018年分别计提21.5/3.0亿元的商誉减值准备,而重塑集团2018年营收3.9亿元,净亏损536.3万元,也缺乏盈利能力。我们认为上市公司终止收购重塑集团,对广大股东或许更有裨益。
盈利预测与估值由于1H19北京佩特来转让其持有的联营企业佩特来电驱动50％的股权获得了2.5亿元的投资收益,我们上调2019年净利润60.0％至3.92亿元；出于对电机后续毛利率持续下滑的担忧,我们同步下调2020年净利润8.5％至2.53亿元。当前股价对应2019/2020年24.0倍/37.2倍市盈率。维持中性评级和3.10元目标价,对应18.7倍2019年市盈率和29.0倍2020年市盈率,较当前股价有21.9％的下行空间。
风险新能源汽车发展不及预期,氢能源技术落地迟缓。
[2019-09-01] 大洋电机(002249):业绩符合预期,新能源汽车动力总成业务向好-2019年中报点评
■中信证券
公司2019H1业绩符合预期,新能源汽车动力总成业务强势增长,短期内由于补贴退坡和原材料价格波动盈利承压；客户范围持续拓宽,未来短期扰动因素消除、配套规模扩大后盈利有望修复；公司燃料电池业务稳步推进布局,高功率产品陆续落地,静待补贴落地后释放业绩。我们维持公司2019-2021年EPS为0.18/0.11/0.13元的判断,对应PE22/36/31倍,考虑短期扰动盈利承压,下调公司目标价至4.68元,对应2019年PE27倍,维持"增持"评级。
2019H1营收47.45亿元(+12.13％),扣非归母净利润0.53亿元(-41.12％)。公司2019H1营收47.45亿元(同比+12.13％,下同),归母净利润2.73亿元(+146.81％),扣非归母净利润0.53亿元(-41.12％),非经常性损益系确认全资子公司北京佩特来转让所持有的北京佩特来电机驱动技术有限公司(简称"PEPS")50％股份所获的投资收益2.16亿元,转让后北京佩特来不再持有PEPS股份。
毛利率16.86％(-0.79pcts),期间费用率14.70％(+0.40pcts)。公司2019H1毛利率16.86％(-0.79pcts),从占营收超10％的产品看,空调用电机/非空调用电机/新能源汽车动力总成/起动机及发电机毛利分别为13.73％/25.47％/9.03％/1.68％(-0.25/+4.68/-7.64/-0.33pcts)。新能源汽车动力总成毛利率大幅下滑,系中美贸易摩擦下原材料价格上升和新能源汽车补贴退坡压力传递至上游。期间费用率14.70％(+0.40pcts),其中销售/管理/财务费用率3.18％/10.48％/1.03％(-0.61/+0.55/+0.46pcts),管理费用率上升系管理人员薪酬增加,财务费用率上升系本期利息收入减少和汇兑损失增加。
新能源汽车动力总成营收强势增长97.15％,客户范围拓宽。分业务看,家居电器电机/新能源汽车动力总成/车辆旋转电器/新能源汽车业务营收25.25/8.51/10.35/1.01亿元(+0.05％/+97.15％/+1.68％/-7.93％)。2019H1新能源汽车销量同比增加49.6％,本期内公司新能源汽车动力总成业务一扫疲势,受益北汽、长城、长安、奇瑞等主要客户车型放量实现强势增长。据NE时代数据,2019H1公司与子公司上海电驱动合计电机/电控装机量7.71/3.17万套,市占率13％。本期内公司"三合一"电驱动产品已完成规划,获得印度塔塔、现代汽车订单；"二合一"电驱动总成产品亦配套长城、雷诺；并完成了上汽通用混动车型48VBSG总成和小鹏汽车高功率密度驱动电机的开发和验证工作。公司动力总成客户范围持续拓宽,未来有望充分享受新能源汽车行业充分成长红利。
稳步推进燃料电池布局,高功率产品陆续落地。燃料电池业务是公司实现新能源汽车"电机+电控+电池"完整产业链布局的重要环节。公司是全球燃料电池龙头巴拉德第二大股东,持股9.9％。2016年与巴拉德签署技术转让协议,由国鸿巴拉德供应FCvelocity-9SSL电堆,由上海电驱动生产30/85kW的FCvelocity-MD30/85燃料电池发动机,2018年量产600套。自主化方面,公司完成了燃料电池控制器、DC/DC、中冷器、水泵等自主核心零部件调试工作和空压机、回氢泵、加湿器、传感器等关键零部件的性能验证工作,为未来燃料电池全面国产化蓄力。公司成功开发46kW新产品,所配套顺达客车的车型入选了工信部目录；并开始布局62/100kW等高功率产品,以充分应对补贴对功率指标的最低要求提升
风险因素:新能源汽车销量不及预期,原材料价格波动超预期,燃料电池技术迭代不及预期。
投资建议:公司2019H1业绩符合预期,新能源汽车动力总成业务强势增长,短期内由于补贴退坡和原材料价格波动盈利承压；客户范围持续拓宽,未来短期扰动因素消除、配套规模扩大后盈利有望修复；公司燃料电池业务稳步推进布局,高功率产品陆续落地,静待补贴落地后释放业绩。我们维持公司2019-2021年EPS0.18/0.11/0.13元的判断,对应PE25/41/36倍,考虑短期扰动盈利承压,下调公司目标价为4.68元,对应2019年PE27倍,维持"增持"评级。
[2019-08-02] 大洋电机(002249):宁可取消收购也不回复问询,大洋电机有啥秘密不能说
■上海证券报
宁愿取消交易也不披露关键问题，大洋电机对重塑集团的收购让人看不懂。8月1日晚，大洋电机发布公告称，因为无法满足相应的信息披露要求，大洋电机决定终止收购重塑集团。
大洋电机在公告中表示，鉴于监管部门高度关注本次交易，先后两次高标准要求公司进行相关信息披露，其中大部分信息需要重塑集团提供。重塑集团出于自身业务发展和保护其全体股东权益的考虑，无法将相关信息予以公开披露，从而导致回复无法满足相应的信息披露要求;而公司作为重塑集团潜在的持股仅14.586%的股东，也无法强制要求重塑集团提供资料配合公司信息披露。综合考虑上述情况，经公司与交易对手方友好协商，公司审慎决定终止本次交易。
根据公告，7月8日，大洋电机按照已生效的股权转让协议向交易对方支付了第一笔股权转让款1.44亿元。交易终止后，交易对手方已退回公司支付的第一笔股权转让款，与本次交易相关的重塑集团股东工商变更手续相应终止。
回溯此次事件，大洋电机的信息披露一直处于“遮遮掩掩”的状态。6月30日，大洋电机董事会通过决议，决定与惠清京诺、鲁平京能、京隆宝罗、鹏凡之滨签署股权转让协议，公司以现金2.6亿元收购上述四家合伙企业持有的重塑集团合计14.586%股权。本次交易完成后，公司将持有重塑集团14.586%的股权。
重塑集团成立于2015年9月，主营业务是燃料电池相关业务。2018年，重塑集团的净利润为-536.25万元。而2.6亿元的交易价格使得重塑集团净资产增值率达到了633.09%。而大洋电机本次所收购案的四家交易对手，分别为上市公司实际控制人鲁楚平的弟弟鲁清平和其岳母梁兰茵所掌控。
如此定价以及关联关系自然引起了监管层的关注。7月5日，深交所下发关注函，要求大洋电机就收购重塑集团股权时进行资产评估的具体参数、重塑集团营业收入、成本、费用、主要客户具体情况、最近三年业务往来情况等事项，进行明确回复并对外披露。
但大洋电机在7月25日的回复中却对定价的形成未明确披露，只避重就轻地提到“重塑集团合作的主要汽车厂商包括佛山飞驰、中通客车、宇通客车、东风特汽等，为汽车厂商配套开发燃料电池客车26款、燃料电池物流车15款、燃料电池乘用车2款”。
当天，深交所再次下发关注函，要求大洋电机就重塑集团的财务情况、客户情况和业务往来情况进行明确回复。面对交易所的深度问询，大洋电机选择了终止此次交易。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================