002196方正电机股票走势分析
≈≈方正电机002196≈≈(更新:22.02.23)
[2022-02-23] 方正电机(002196):驱动电机业务大幅增长,归母净利润转正-2021年业绩预告点评
■国信证券
营收净利大幅增长,公司业绩扭亏为盈
公司2021年业绩预告扭亏为盈,预计实现营收18.5-19.0亿元,同比增长62％-66％;扣除后营收17.2-17.7亿元,同比增长59％-63％;归母净利润0.18-0.27亿元,同比增长103％-104％;归母扣非净利润亏损1.15-1.24亿元,同比增长81-82％;基本每股收益0.037-0.056元/股,同比增长103％-104％。公司各项盈利指标大幅改善,主要受益于新能源汽车驱动电机业务大幅增长。
新能源驱动电机同比增长超过250％,原材料成本上涨挤压盈利
021年,国内新能源汽车市场的快速发展,公司新能源汽车驱动电机业务同比增长超过250％。但同时由于铜、铝、硅钢片等大宗商品价格大幅上涨,公司原材料成本上升,影响公司营业利润增长低于营业收入增长,扣除非经常性损益后的净利润仍出现亏损。我们认为,行业景气度持续,新增驱动电机产能投产,公司盈利能力持续向好。
优质客户不断拓展,新增产能预计2024年达产
根据公司财报,2021年上半年,公司新能源驱动电机出货19多万台,出货量继续位居行业前列,并且市占率进一步提升。公司量产驱动电机主要应用于上汽通用五菱MINIEV、小鹏P7、吉利帝豪EV等车型。公司为蔚然动力、上汽乘用车、奇瑞汽车开发的新能源汽车驱动电机进展顺利,有望于2021年第四季度量产。此外,公司还获取了上汽通用五菱GSEV项目和两个混动项目定点,其他新客户和新项目的开发也进展顺利。公司至2021年底驱动电机产能50万台/年,目前处于满产阶段。为满足客户需求,公司已启动新增年产100万台驱动电机项目,该项目预计投资5亿元,项目2024年达产后预计年新增营业收入25亿元。
风险提示:新能源车销量不及预期风险;大宗商品价格持续上涨。
驱动电机核心标的,给予"增持"评级预计21-23年EPS为0.05/0.26/0.60元,对应当前股价的PE为249/46/20x,给予"增持"评级。
[2022-01-26] 方正电机(002196):方正电机拟定增募资10亿元 控股股东参与认购
■上海证券报
1月25日晚，方正电机披露2022年非公开发行A股股票预案，拟非公开发行股票募集资金总额不超10亿元，扣除发行费用后的募集资金净额，拟全部用于“年产180万套新能源汽车驱动电机项目”“丽水方德智驱应用技术研究院扩建项目”，以及补充流动资金。其中，公司控股股东卓越汽车有限公司拟以现金方式，按照与其他认购对象相同的价格认购，拟认购金额不低于1亿元(包含本数)且不超3亿元(包含本数)。
方正电机认为，公司作为新能源乘用车驱动电机领域的龙头企业之一，本次定增有利于公司持续加大技术研发投入，重点推进节能与新能源汽车具有市场先进性的集成化技术产品研发，并进行产品制造自动化设备的技术改造，提升公司产品的市场综合竞争力。
中国汽车工业协会数据显示，2021年中国新能源汽车销量达352.1万台，较2020年增长157.5%。新能源汽车销量的超预期增长，带动新能源汽车驱动电机市场加速增长。据EVTank预测，2025年中国新能源汽车驱动电机的出货量将超1000万台。除了下游新能源汽车产销量超预期增长，双电机四驱车型的占比逐步提升，将促使驱动电机需求进一步扩大。
方正电机主要从事微特电机、新能源汽车驱动电机、汽车电子(发动机控制器)及家电智能控制器的研发、生产和销售。第一电动研究院统计，得益于宏光MINIEV、小鹏P7等车型的热销，2021年方正电机配套电机达23万台，仅次于比亚迪、特斯拉等自供驱动电机的主机厂。
方正电机日前公告，预计2021年净利润为1800万元至2700万元，同比实现扭亏为盈。公司表示，这主要是受益于国内新能源汽车市场的快速发展，公司新能源汽车驱动电机产销量同比大幅增长，其中新能源汽车驱动电机业务同比增超250%。
[2022-01-26] 方正电机(002196):公司拟定增募资10亿元,加速驱动电机扩产
■安信证券
事件:公司公告2022年非公开发行A股股票预案:公司拟定增募资不超过10亿元,控股股东卓越汽车拟以现金方式,认购1-3亿元。本次发行计划总募资金额为10亿元,其中7亿元为扩产180万套新能源汽车驱动电机产能,1亿元为丽水方德智驱应用技术研究院扩建项目,2亿元为补充流动资金。
定增扩产驱动电机产能,产品结构改善+市场份额提升。公司拟定增募资10亿元扩产驱动电机产能180万套,并有望在未来1-2年内逐步投产,新建产能投产后,公司驱动电机产能有望超过260万套,其中扁线电机的产能占到大约50％左右,公司市场份额有望逐步提升至20-30％。根据公司公告,目前公司驱动电机的客户主要包括:五菱、上汽乘用车、小鹏、蔚然动力、吉利和蜂巢传动等,并且仍在积极拓展国内主要造车新势力和一线自主品牌客户。公司驱动电机产品收入和盈利能力双升,主要驱动因素包括:1)小鹏、蔚来和长城混动平台等车型的陆续上市,叠加新客户和新车型的逐步落地,公司驱动电机收入端高增长确定性强;2)产品结构加速从A00级车型上的低功率圆线电机迭代到中高端车型上的高电压平台的高功率扁线电机产品;3)单车价值量从A00级车型的1千元逐步提升到小鹏等中高端车型的4-5千元;4)油冷和高电压平台等附加值提升单个电机的价值量。
原材料价格联动,2022年业绩拐点可期。驱动电机的主要原材料包括:矽钢片、稀土材料和漆包线等,2021年受到原材料大幅上涨影响,由于公司产品的定价机制,短期无法传导原材料成本,导致公司2021年下半年出现亏损。2022年公司驱动电机产品已经普遍实施涨价,并且价格与原材料价格联动的方式去对冲原材料对公司盈利能力的影响。综合来看,产品结构改善+价格联动+市场份额提升驱动公司毛利率水平恢复到15-20％的水平,2022年拐点的确定性较强。
投资建议:我们预计公司2021-2023年实现营业收入分别为17.25、27.95、47.51亿元,实现净利润0.20、1.75、3.19亿元,目前股价对应PE为311、35、19倍。公司业绩拐点清晰,维持"买入-A"评级,6个月目标价15元/股。
风险提示:新能车销量不及预期风险;新客户拓展不及预期风险;扁线电机渗透率不及预期风险。
[2022-01-14] 方正电机(002196):2021营收高增长,2022盈利拐点可期-年度点评
■安信证券
事件:公司发布2021年业绩预告:公司预计2021年实现营收18.5亿元-19.0亿元,同比增速超过60％,实现归母净利润0.18亿元-0.27亿元,扣非后规模净利润约亏损1.15亿元-1.24亿元。
Q4收入高增长,原材料上涨影响盈利能力。2021年,公司驱动电机出货量超过40万台,预计新能车驱动电机业务营收约8亿元,同比增长超过250％;传统业务收入超过10亿元左右,同比增长超过10％。根据业绩预告,2021年单Q4营收约5.5亿元-6.0亿元之间,同比增长超过30％,主要为新能车驱动电机高增长贡献。驱动电机的原材料中,主要为硅钢片、铜、铝等原材料,每种材料占比均在10-30％之间,叠加驱动电机此前定价普遍以年度为时间单位,因此2021年公司驱动电机业务收入端高增长,但是盈利能力受到原材料影响较大。
中高端客户占比提升,2022年盈利拐点可期。根据公司公告,基于公司原有的上汽通用五菱、吉利等客户之外,公司已经拓展了包括小鹏、蔚来、长城等多个新势力和自主品牌项目,并仍在继续拓展国内主要新势力和自主品牌车企,公司为中高端车型配套的高功率驱动电机占比有望加速提升。2022年公司有望将部分原材料价格上涨的压力向下传导,公司驱动电机产品涨价确定性较高,叠加中高端产品占比的逐步提升,2022年公司有望实现盈利拐点,并陆续拓展国内主要新势力和强自主客户,市场份额有望持续提升。
研发投入持续增加,技术优势明显。公司2019年、2020年和2021年Q1-Q3研发费用分别为0.83亿元、1.19亿元和1.14亿元,每年的单季度平均研发费用分别约0.21亿元、0.30亿元和0.38亿元,公司研发投入主要方向为扁线电机产业化、圆线油冷电机、8层高压扁线电机、高压三合一与控制器、碳化硅超高压电控及电驱平台等。公司驱动电机的功率密度和电机效率等技术指标相比同行优势明显,并且拥有规模化的批量生产能力。
规模效应和产品高端化,盈利能力有望提升。根据公司公告,公司公司现有产能超过50万台,计划扩产100万台驱动电机,总投资额约5亿元,并有望随着下游的高景气度持续增加扩产计划。公司驱动电机高增长的因素包括:1)新客户的拓展,包括小鹏、蔚来、长城的柠檬混沌车型等,并有望持续拓展国内其他新势力车企和强自主品牌;2)产品结构改善,从部分A00级车的20kw电机逐步拓展到新势力接近200kw功率的电机,电机价值量改善明显;3)双电机车型占比提升,公司配套的新势力和自主品牌车型从单电机拓展到双电机;4)新能源汽车渗透率加速提升。综合来看,由于行业的高景气度,以及原材料上涨幅度明显,成本端的压力可以传导至下游,叠加公司新客户拓展和产品结构的改善,2022年公司的盈利能力的拐点可期。
投资建议:我们预计公司2021-2023年实现营业收入分别为17.25、27.95、47.51亿元,实现净利润0.20、1.75、3.19亿元,对应EPS分别为0.04、0.35、0.64元/股,目前股价对应PE为285、33、18倍。公司业绩拐点清晰,维持"买入-A"评级,6个月目标价15元/股。
风险提示:新能源销量不及预期风险;客户拓展不及预期风险;扁线电机渗透不及预期风险。
[2021-12-29] 方正电机(002196):驱动电机打开新增长空间,公司有望迎业绩拐点-公司深度分析
■安信证券
国内驱动电机龙头,扁线电机产能加速扩张。从微特电机到新能源电机,再到集成电驱动系统,方正电机成功转型新能源汽车行业。2012年从事新能源汽车业务以来,方正电机的驱动电机产能逐步释放,据公司公告,2021年驱动电机产量已达到50万台,扁线电机也开始进入量产。据公司公告,方正电机已启动新增年产100万台驱动电机项目,预计项目达产后可新增销售收入25亿。前两年受新冠疫情及行业产品结构变化影响,公司业绩出现下滑。2021年新能源汽车销量稳步提升,电机需求量逐渐提高,方正电机作为国内主流电机供应商,业绩强势复苏,营收高速增长。
驱动电机空间广阔,扁线电机大势所趋。随着新能源车销量快速高增长,单车电机数量和功率的提升,中国新能源车驱动电机市场有望快速扩容,我们预测2025年中国新能源车驱动电机市场空间有望达到395亿元,CAGR达72.67％。相比于传统圆线电机,扁线电机具备高效率、高功率密度、散热好、NVH表现佳、重量和体积小等优势,更符合新能源电机的发展方向。但是其对于电机企业在技术、规模、资金等方面提出更高要求,也进一步抬升了扁线电机行业的进入门槛,新能源电机市场份额有望持续向具备技术优势、先发优势和规模优势的企业集中。
驱动电机新增长点,传统业务稳健发展。1)驱动电机业务:公司把握新能源市场高增长以及新能源驱动电机高功率、小型化的大趋势,积极布局扁线电机、油冷电机和800V高压电机等新技术,单车价值量实现翻番的同时,客户也由上汽通用五菱、吉利等低端自主拓展至小鹏、蔚来、长城等造车新势力及强势自主,未来有望依托技术和规模优势拓展更多优质客户,打开新增长空间。2)传统业务:缝纫电机业绩稳定,产线转移至越南,盈利能力有望提升;电动工具电机和雨刮器电机等微特电机,持续拓展下游客户,业绩有望稳中有升;随着2021年7月重型柴油车国六排放标准的实施,我国汽车标准全面进入国六时代,据公司公告,公司前瞻布局的国六产品获得订单,未来将持续进入新的主机厂客户,汽车电子业务有望底部回升;受益下游智能家居需求旺盛和家电行业加速集中,智能控制器有望持续增长。
投资建议:我们预计公司2021-2023年实现营业收入分别为17.25、27.95、47.51亿元,实现净利润0.20、1.75、3.19亿元,对应EPS分别为0.04、0.35、0.64元/股,目前股价对应PE为277.6、32.2、17.6倍。公司目前处于业绩拐点,传统业务稳中有升,驱动电机有望成为新增长点,首次覆盖,给予"买入-A"评级,6个月目标价15元/股。
风险提示:新能源销量不及预期风险;客户拓展不及预期风险;扁线电机渗透不及预期风险;假设不及预期风险。
[2021-12-29] 方正电机(002196):驱动电机打开新增长空间,公司有望迎业绩拐点-深度研究
■安信证券
国内驱动电机龙头,扁线电机产能加速扩张。从微特电机到新能源电机,再到集成电驱动系统,方正电机成功转型新能源汽车行业。2012年从事新能源汽车业务以来,方正电机的驱动电机产能逐步释放,据公司公告,2021年驱动电机产量已达到50万台,扁线电机也开始进入量产。据公司公告,方正电机已启动新增年产100万台驱动电机项目,预计项目达产后可新增销售收入25亿。前两年受新冠疫情及行业产品结构变化影响,公司业绩出现下滑。2021年新能源汽车销量稳步提升,电机需求量逐渐提高,方正电机作为国内主流电机供应商,业绩强势复苏,营收高速增长。
驱动电机空间广阔,扁线电机大势所趋。随着新能源车销量快速高增长,单车电机数量和功率的提升,中国新能源车驱动电机市场有望快速扩容,我们预测2025年中国新能源车驱动电机市场空间有望达到395亿元,CAGR达72.67％。相比于传统圆线电机,扁线电机具备高效率、高功率密度、散热好、NVH表现佳、重量和体积小等优势,更符合新能源电机的发展方向。但是其对于电机企业在技术、规模、资金等方面提出更高要求,也进一步抬升了扁线电机行业的进入门槛,新能源电机市场份额有望持续向具备技术优势、先发优势和规模优势的企业集中。
驱动电机新增长点,传统业务稳健发展。1)驱动电机业务:公司把握新能源市场高增长以及新能源驱动电机高功率、小型化的大趋势,积极布局扁线电机、油冷电机和800V高压电机等新技术,单车价值量实现翻番的同时,客户也由上汽通用五菱、吉利等低端自主拓展至小鹏、蔚来、长城等造车新势力及强势自主,未来有望依托技术和规模优势拓展更多优质客户,打开新增长空间。2)传统业务:缝纫电机业绩稳定,产线转移至越南,盈利能力有望提升;电动工具电机和雨刮器电机等微特电机,持续拓展下游客户,业绩有望稳中有升;随着2021年7月重型柴油车国六排放标准的实施,我国汽车标准全面进入国六时代,据公司公告,公司前瞻布局的国六产品获得订单,未来将持续进入新的主机厂客户,汽车电子业务有望底部回升;受益下游智能家居需求旺盛和家电行业加速集中,智能控制器有望持续增长。
投资建议:我们预计公司2021-2023年实现营业收入分别为17.25、27.95、47.51亿元,实现净利润0.20、1.75、3.19亿元,对应EPS分别为0.04、0.35、0.64元/股,目前股价对应PE为277.6、32.2、17.6倍。公司目前处于业绩拐点,传统业务稳中有升,驱动电机有望成为新增长点,首次覆盖,给予"买入-A"评级,6个月目标价15元/股。
风险提示:新能源销量不及预期风险;客户拓展不及预期风险;扁线电机渗透不及预期风险;假设不及预期风险。
[2021-09-02] 方正电机(002196):方正电机成蜂巢传动供应商 预计年需求40万台套
■证券时报
受益于新能源汽车行业的爆发增长，电机产业链公司迎来了快速发展的机遇期。9月1日晚间，扁线电机龙头公司方正电机(002196)公告称，公司成为蜂巢传动系统(江苏)有限公司新能源汽车驱动系统零部件产品的定点供应商，将为其两个平台项目提供4个型号扁线电机定转子部件，用于终端系列平台车型装配，预计年需求40万台套。
蜂巢传动为长城汽车旗下公司，主要涉及传动模块业务。今年上半年，长城汽车新能源汽车产销分别达到121.5万辆和120.6万辆，同比增长均为2倍。另一方面，在产能满产的背景下，方正电机于今年中启动了新增年产100万台驱动电机项目的投资，可见行业需求火热。
具体来看，蜂巢传动系蜂巢易创科技有限公司全资子公司，注册资本为19亿元。天眼查显示，蜂巢易创成立于2018年，注册资本32亿元，法定代表人为郑立朋。股权结构方面，A股上市公司长城汽车持有前者100%股权，蜂巢传动也为长城汽车旗下公司。
蜂巢易创官网显示，公司业务涵盖动力系统、传动系统、电驱动系统和智能转向系统四大板块。公司先后投入近10亿元，建设完成总占地面积20000m2的发动机、变速器、电驱动、转向4大测试中心及配套的整车试验场，拥有从零部件到整车的CAE仿真分析和试验测试标定能力。年产值200亿元。公司控股7家全资子公司。
长城汽车半年报也详细披露了蜂巢易创科技相关信息。半年报显示，公司旗下蜂巢易创科技有限公司自主研发的GW4N20发动机，荣获“中国心”十佳称号，9HDCT也是全球首款横置P2混动9速湿式双离合变速器，节油效果显著。
财务数据方面，截至2021年上半年末，蜂巢易创总资产35.08亿元，净资产32.51亿元;今年上半年实现营业收入5.23亿元，净利润5.22亿元。
谈及成为蜂巢传动供应商，方正电机称，为公司进一步拓展新能源汽车驱动电机(核心部件)市场，尤其是混动系统用扁线电机市场奠定基础。本次定点项目客户预计年需求40万台套，预计将对公司量产当年及后续几年的营业收入和业绩带来积极影响。
不过，公司亦提示风险称，整个项目的实施周期比较长，过程中会受到政策、市场、合同履行等诸多风险因素影响。
方正电机主要从事微特电机、新能源汽车驱动电机、汽车电子(发动机控制器)及家电智能控制器的研发、生产和销售。
近年来，在行业高景气度持续的背景下，新能源汽车驱动电机业务是战略发展重点。
财报显示，方正电机上半年新能源驱动电机出货19万多台，出货量继续位居行业前列。主要应用于上汽通用五菱MINIEV、小鹏P7、吉利帝豪EV等车型。公司为蔚然动力、上汽乘用车、奇瑞汽车开发的新能源汽车驱动电机进展顺利，预计将于2021年第四季度量产。此外，公司还获取了上汽通用五菱GSEV项目和两个混动项目定点，其他新客户和新项目的开发也进展顺利。
另一方面，公司继续加大技术研发投入，在800V高压电机、扁线电机、油冷电机等新能源驱动电机新技术方向持续投入，并且已获得某新能源汽车头部企业800V高压电机开发合同和项目定点。
今年上半年，公司业绩也实现了扭亏为盈。8月31日，方正电机发布的半年报显示，公司实现营业总收入8.8亿，同比增长108.9%;实现归母净利润696.3万，上年同期为-2785.2万元。
谈及业绩扭亏，公司总结了几点原因。首先，报告期内，公司生产经营恢复，各项业务尤其新能源汽车驱动电机产销量较上年同期大幅增长，公司营业收入较上年同期增长超过100%，但由于大宗商品价格大幅上涨，公司原材料成本相应上升，影响公司营业利润增长低于营业收入增长。此外，公司部分研发费用计入该控股子公司，净利润有所增加。
[2021-08-13] 方正电机(002196):方正电机与宁波韵升签署战略合作协议
■证券时报
8月13日，浙江方正电机股份有限公司与宁波韵升股份有限公司在宁波签署《战略合作伙伴协议》、《新能源汽车磁钢联合实验室合作伙伴协议》。双方携手开展稀土永磁材料与电机设计制造的EVI先期接入合作，共同推进稀土永磁材料新产品在电机产业化应用并共享技术成果，增强双方产品的市场影响力。
[2021-06-30] 方正电机(002196):方正电机已获取某新势力造车企业新车型定点 正在为其开发800伏高压驱动电机
■证券时报
方正电机在接受机构调研时表示，800V高压电机是未来驱动电机发展的趋势，会带来电机效率提升以及电池快充速度的提升。公司已获取某新势力造车企业新车型定点，正在为其开发800伏高压驱动电机，预计明年下半年量产。另外，公司前期有为华为开发驱动电机，目前仍保持沟通接洽，后续不排除会和华为继续合作。
[2021-06-29] 方正电机(002196):方正电机拟5亿元投建新能源车驱动电机项目
■上海证券报
方正电机6月28日晚公告，根据公司第七届董事会第六次会议通过的相关议案，公司拟在浙江省丽水市开发区投资建设年产100万台新能源汽车驱动电机项目。
方正电机介绍，此次项目总投资为5亿元人民币，在项目建设规模上，该项目拟利用现有厂房或新建厂房，购置先进新能源驱动电机生产线6条，形成年产100万台新能源汽车驱动电机的生产能力。
在进度方面，该项目将分两期实施，2022年12月底之前完成第一期新能源汽车驱动电机生产线2条的建设，形成年产新能源汽车驱动电机35万台的生产能力;2023年底前完成第二期新能源汽车驱动电机生产线4条的建设，形成年产新能源汽车驱动电机100万台的生产能力。项目达产后，可新增销售收入25亿元。
方正电机表示，在政策推进、市场需求等因素共同作用下，未来5至10年是新能源汽车产业变迁和龙头崛起的黄金十年。据NE时代数据，2020年上半年Top10电机供应商中，方正电机排名第7位，市场份额为4.2%;但是在2020年11月，方正电机已经跻身第3位，市场份额为9%。作为新能源汽车“三电”核心零部件生产的领军企业之一，方正电机将迎来难得的产业发展机遇。
在客户资源方面，方正电机介绍，公司新能源驱动电机系列产品已与上汽通用五菱、吉利汽车、小鹏等国内新能源整车企业建立配套合作关系。2020年，公司与蔚然动力签订合作协议，将为其提供驱动电机核心部件，该项目系公司首个扁线电机量产项目，标志着公司有能力以新技术、新产品服务于高端客户的高端车型，对公司驱动电机业务的未来发展意义重大。此外，公司还与上汽、麦格纳、宇通汽车等客户建立了合作关系，正在为其开发驱动电机。
在产能方面，方正电机介绍，公司现有驱动电机产能35万台/年，目前处于满产阶段，到第四季度扁线电机产线投产后产能可达50万台/年。自2020年下半年开始，公司驱动电机月产量从不到1万台提升到目前超3万台，公司的内部制造体系和外部的供应链管控体系经受住了考验，为后续新能源汽车驱动电机的进一步放量打下了坚实的基础。
[2021-05-19] 方正电机(002196):一项股权变动“搅黄”两只浙股定增
■上海证券报
一个小小的“失误”，令两家公司定增事项夭折。5月17日晚，星光农机、方正电机宣布终止定增事项并撤回申请文件，并同步披露了关于证监会对公司采取责令改正措施决定的整改报告。
这两家先后宣告易主、拥有共同间接控股股东的上市公司，犯的是同一个信息披露的差错：两家公司的定增认购对象中，间接股东中车城市交通有限公司(以下简称“中车交通”)的股权结构，与发行保荐工作报告、律师工作报告载明的中车交通的股权结构不一致，导致相关责任人被采取监管措施，定增事项戛然而止。
定增齐齐告吹
星光农机系浙江湖州的上市公司。2020年8月，公司原实控人向浙江绿脉怡城科技发展有限公司(以下简称“浙江绿脉”)协议转让15%的股份;同时，原实控人方面放弃行使其合计持有公司27.0933%股份的投票表决权，上市公司控制权发生变更。2020年10月，星光农机抛出定增预案，拟向浙江绿脉发行1922.71万股股份，募集资金2.04亿元用于补充流动资金，发行价格为10.61元/股。今年4月，星光农机完成对证监会反馈意见的一次回复，并收到了二次反馈意见。
5月6日，星光农机收到来自证监会的行政监管措施决定书，指出发行人于2021年2月1日报送的非公开发行股票申报文件中，发行预案披露的认购对象浙江绿脉的间接股东中车交通的股权结构，与发行保荐工作报告、律师工作报告载明的中车交通的股权结构不一致。上述行为违反了《上市公司证券发行管理办法》(证监会令第163号)第四条的规定。
对此，星光农机称，公司的非公开发行预案于2020年12月10日公告，披露了当时中车交通的股权结构，后因业务发展需要，中车交通适当调整了股权结构并于2020年12月17日完成工商变更登记。发行保荐工作报告、律师工作报告于今年1月28日出具，披露了工商变更登记后的中车交通的股权结构，但并未对上述股权结构的调整进行差异说明。
同为“浙江籍”的上市公司方正电机的遭遇如出一辙。2019年，卓越汽车及其一致行动人通过协议转让、受让表决权等方式，掌控了方正电机22.94%的表决权，成为控股股东。方正电机2020年披露定增预案，发行价格为5.24元/股，计划募集资金2.44亿元，全部用于补充流动资金，认购方为卓越汽车。岂料，定增方案衔枚疾进之时，也收到了证监会行政监管措施决定书，内容与星光农机所涉事项完全一致。
资料显示，卓越汽车与浙江绿脉的股权架构较为复杂，层层追溯后的终极出资人包括中车产业投资和绿脉控股集团等，并无认定实际控制人，属于民资与国资的混合体，因此星光农机、方正电机均为无实际控制人状态。两家公司定增预案原定认购对象浙江绿脉、卓越汽车的间接股东均包括中车交通。
监管全面追责
从公告看，两家公司称，定增终止是综合考虑外部环境变化、公司实际经营情况以及未来发展战略的规划，与中介机构认真研究论证作出的审慎决策。但投行人士告诉记者，两家公司定增终止显然是受了证监会行政监管措施的影响。
“再融资新规发布后，通过协议转让及定向增发的组合模式实施控股权变更是常见的做法，接盘方可以通过定向增发摊薄收购成本，夯实控制权。定增最终因为一个信息披露失误而终止，很可惜。”该投行人士称，这也反映出监管部门压实中介机构责任的明确导向，为推进中的其他定增项目敲响了警钟。
“小错误”惹出大麻烦。资料显示，两家公司非公开发行项目的保荐人均为海通证券。5月7日，证监会网站发布《关于对浙江方正电机股份有限公司及牟健采取监管措施的决定》《关于对海通证券股份有限公司及江煌、张舒采取出具警示函监管措施的决定》《关于对星光农机股份有限公司及王黎明采取监管措施的决定》《关于对海通证券股份有限公司及李明嘉、朱文杰采取出具警示函监管措施的决定》。
由于两家公司前述信息披露事项违反相关规定，证监会责令两家发行人对公司信息披露情况进行深入整改，建立健全公司信息披露内控制度、工作流程和操作规范，并向证监会提交书面整改报告。对两家公司相关责任人采取监管谈话措施，并对保荐人海通证券及4名保荐人代表江煌、张舒、李明嘉、朱文杰出具警示函。
[2021-05-17] 方正电机(002196):方正电机终止非公开发行股票事项并撤回申请文件
■上海证券报
方正电机公告，综合考虑外部环境变化、公司实际经营情况以及未来发展战略的规划，经与中介机构认真研究论证，公司决定终止本次非公开发行A股股票事项，并向中国证监会申请撤回相关申请文件。
[2021-03-22] 方正电机(002196):方正电机股东拟减持不超2.53%股份
■上海证券报
方正电机公告，持公司股份47,512,167股(占公司总股本10.14%)的股东张敏拟在公告日起15个交易日后的6个月内，以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份合计不超过11,878,000股(占公司总股本比例为2.53%)。
[2021-01-04] 方正电机(002196):电机行业专家,驱动电机加速成长-公司深度报告
■东北证券
微特电机多年深耕,相关业务全面发展。公司目前主要业务包括缝纫电机、雨刮器电机、汽车控制器、小电器电机电控和新能源驱动电机等。公司经营进入稳定期,盈利情况企稳。
汽车电动化为新能源乘用车驱动电机创造广阔空间。作为电动车增量部件"三电"之一,驱动电机总成价值量占比5％-10％。汽车电动化大势所趋,新能车档次升级+豪华车双电机配备趋势提升驱动电机的单车价值量,驱动电机行业"量价齐升"。我们预计2025年电机总成市场空间709亿元,驱动电机市场248亿元,5年CAGR达35％。
行业出清,格局重塑,方正第三方领先地位凸显。当前驱动电机市场自产、合资、第三方三分天下,我们预计在规模化、成熟化产业进程下,第三方公司将更为受益。近年来市场的激烈竞争以及特殊的产业链供应关系,使得市场集中的趋势仍在继续。方正逐渐成长为第三方领军企业,2019年市占率6％(4th)公司领先地位进一步凸显。
踩点下游真实需求,公司加速成长。2020年疫情后,终端市场C端主导的趋势逐渐确立,"漏斗型"的需求结构逐渐形成,爆款车型在车级两端涌现。公司凭借与五菱的长期合作持续增配"爆款小车"宏光MINI,同时配套高端豪华车小鹏P7。产品结构进一步优化,铸造品牌效应,有望实现客户的持续突破。新技术研发铸造长期竞争力。公司持续研发投入,2019年研发支出为1.1亿元,研发费用率高达7.4％。扁线电机研发顺利进行,成为蔚然动力的合格供应商。在目前驱动电机行业较为垂直独立的供应体系中,公司以Tier2的形式切入,变相的扩大自身份额。
盈利预测及评级:我们预计公司2020-2022年分别实现营收11.92/15.57/19.24亿元,实现归母净利润-0.17/0.70/1.58亿元,对应PE为-211.48/50.79/22.35倍。公司目前处于业绩拐点,订单充足盈利转好,边际向上。驱动电机业务配套高端华车,完善产品布局,第三方驱动电机专家加速成长。首次覆盖,给予买入评级。
风险提示:新能源汽车销量不及预期,驱动电机技术发展不及预期等
[2020-11-19] 方正电机(002196):方正电机与四维图新签署战略合作协议
■上海证券报
方正电机公告，公司与北京四维图新科技股份有限公司于近日签署《战略合作协议》，双方将建立长期、紧密、稳定的业务合作关系，以共同发展、合作共赢为目标，共同致力于国产汽车电子芯片技术与应用领域的专业合作。
[2020-10-26] 方正电机(002196):方正电机拟向控股股东定增募资2.44亿元
■上海证券报
方正电机披露非公开发行股票预案。本次发行对象为公司控股股东卓越汽车有限公司，发行价格为5.24元/股，募集资金总额为24,389.26万元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于补充流动资金。
[2020-09-14] 方正电机(002196):方正电机将向蔚来汽车提供驱动电机组件
■上海证券报
方正电机9月14日午间公告称，公司与蔚然(南京)动力科技有限公司(以下简称“蔚然动力” )，就方正电机以一定的价格向蔚然动力提供某项目的驱动电机组件达成框架协议。
蔚然(南京)动力科技有限公司系上海蔚来汽车有限公司下属的子公司。公告显示，上述协议约定公司向蔚然动力提供的产品，系公司首款采用扁线电机绕组形式的产品,相比现有产品在功率密度、电机效率上均有不同幅度的提升。同时该项目也是公司年产35万台新能源驱动电机及电驱动集成募投项目之一。
方正电机表示，新能源汽车驱动业务是公司未来发展的核心业务单元，公司将全力推进完善新能源驱动电机的研发和高效生产制造体系，全面提升生产经营效率和市场响应速度。该项目的顺利实施，以及与蔚然动力建立供应关系，标志着公司已具备了国际领先的新能源汽车驱动电机产品供应能力和服务一流客户的能力。
[2020-08-17] 方正电机(002196):方正电机股东拟合计减持不超3.9%股份
■上海证券报
方正电机公告，公司控股股东卓越汽车有限公司的一致行动人中振汉江装备科技有限公司拟在公告日起15个交易日后的6个月内，以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份合计不超过9,373,898股(占公司总股本比例为2.00%);董事张敏拟在公告日起15个交易日后的6个月内，以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份合计不超过8,900,000股(占公司总股本比例为1.90%)。
[2020-07-08] 方正电机(002196):方正电机股东拟减持不超2.56%公司股份
■证券时报
方正电机(002196)7月8日晚间公告，合计持股7.51%的股东卓斌及其一致行动人徐正敏、徐迪拟在6个月内以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份合计不超过1200万股(占公司总股本比例为2.56%)。
[2020-06-08] 方正电机(002196):方正电机子公司海能的国六排放标准气体机控制系统已量产
■上海证券报
方正电机8日在互动平台上回答投资者提问时表示，公司子公司上海海能汽车电子有限公司是国内拥有自主知识产权和品牌的发动机控制器研发制造企业，海能的国六排放标准气体机控制系统已量产，匹配玉柴等发动机，经测试性能均优于国际同类产品。和玉柴联合动力、上海电装燃油喷射有限公司三方联合研发的国六柴油机也已点火成功。
[2019-08-26] 方正电机(002196):卓越汽车入主成功,中车交通大产业平台协同值得期待
■中信建投
事件
8月23日公司发布实际控制人变更公告,实际控制人张敏先生与卓越汽车股权转让完成过户登记,权益变动完成后,卓越汽车合计持有4000万股,占总股本8.53％,并拥有张敏先生持有剩余上市公司12％股权对应表决权,此外卓越汽车一致行动人汉江装备持有上市公司4.27％股权,卓越汽车在股东大会表决权影响力扩大至总股本24.81％,成为公司控股股东。
简评
高溢价收购,彰显卓越汽车对公司发展前景信心本次协议转让卓越汽车以4亿元受让1800万股,转让价格达22.27元/股,较股价溢价较高,体现出卓越汽车对上市公司经营状况及未来发展前景的信心。
卓越汽车是专用车制造龙头,转型方向与公司构成协同效应卓越汽车目前持有楚胜汽车90％股权,楚胜汽车是国内专用车制造龙头,2017年、2018年专用车的销量分别为1.14、1.34万辆,实现营业收入10.84亿元、12.67亿元,净利润1814.05万元、3654.37万元。卓越汽车正向新能源、智能化、轻量化的方向转型,预计与方正电机业务形成协同效应。中车交通控制力显现,后续大产业平台协同值得期待
(1)卓越汽车,股东为德清中车绿脉新能源投资中心(简称德清基金)、上海中振交通装备有限公司(简称中振交通),而德清基金、中振交通拥有共同股东中车城市交通有限公司(简称中车交通),并且德清基金的普通合伙人和执行事务合伙人为中车绿脉,中车绿脉的控股股东即中车交通。
(2)中车交通,是中国中车集团与地方国资、战略投资人合作发起设立的混合所有制企业,定位为国有资本投资的试验田、商业模式创新的探路者、中车品牌输出的承载体。公司在过去三年实现高速成长,2016-2018年营收分别为17.2、42.8、112.7亿元,资产总计分别为5.5、13.8、27.5亿元。公司主要业务为提供城市低能耗公共交通整体解决方案,提供包括轨道交通、有轨无轨电车、公交BRT、新能源公交、智能停车库、充电设施等在内的绿色、智能、立体公共交通系统的整体规划、研发定制、投资建设、运营维保等集成服务。
(3)产业协同上,方正电机新能源驱动电机系列产品已与上汽集团、玉柴集团、吉利汽车等国内新能源整车企业建立配套合作关系,自主研发的新能源系统驱动集成项目已经实现批量化生产,收购完成后公司将获得中车交通大产业平台、德清经开政府平台推荐和背书,尤其将优先获得中车交通体系下企业电驱系统集成和低排放技术产品订单,并有望获取更多优质客户及订单。
(4)研发协同上,卓越汽车主要股东中车交通与同济大学共同打造中车捷运研究院有望为上市公司提供研发技术指导及支持,并有助于上市公司引进高层次技术人才。
(5)战略协同上,卓越汽车旨在建立新能源专用车全球设计、销售总部和"油改电"整车制造核心基地,收购后与上市公司将实现资源共享和优势互补,进一步提升上市公司盈利能力。
持续加码新能源车电机业务,优质客户资源支撑潜能释放
公司拥抱新能源汽车市场变化,持续推进电驱动集成系统的研发和量产,开发布局了扁线电机产品。公司定增建设年产35万台新能源汽车驱动电机及电驱动集成系统项目,继续加码新能源车电机布局。作为国内新能源驱动电机和电驱动系统行业龙头企业,公司综合市场占有率近7％,物流车总成产品市占率全国第一。公司驱动电机产品覆盖乘用车、物流车、低速车和大巴车等全系列电动汽车,且已经进入五菱、吉利、众泰、东风、玉柴、宇通、御捷等配套体系。公司成功打入吉利供应链,标志公司乘用车电机供应车型从A00级扩展至A级。优秀的客户资源为之后公司营收爆发形成有力支撑。
盈利预测
我们预计公司2019~2021年营收分别为14.04亿元、16.22亿元、19.61亿元,归母净利润分别为0.57亿元、1.07亿元、1.50亿元,当前股价对应PE分别为45.47、24.20、17.27倍。维持"买入"评级。
[2019-07-26] 方正电机(002196):方正电机,卓越汽车受让公司5.01%股份,将成为控股股东
■上海证券报
方正电机公告，公司控股股东、实际控制人张敏、钱进与卓越汽车于2019年7月26日签署《股份转让协议》，张敏向卓越汽车转让其持有的1800万股公司股份（约占公司总股本3.84%）；钱进向卓越汽车转让其持有的550万股无限售条件的股份（约占公司总股本1.17%）。根据《股份转让协议》约定，张敏将其转让后剩余持有的56,263,167股公司股份对应的表决权委托卓越汽车行使。本次权益变动完成后，卓越汽车将成为公司的控股股东。因卓越汽车无实际控制人，本次权益变动后公司无实际控制人。
[2019-07-26] 方正电机(002196):方正电机控股股东拟变更为卓越汽车
■中国证券报
方正电机（002196）7月26日晚间公告，7月26日，方正电机控股股东、实际控制人张敏、钱进与卓越汽车签署了《股份转让协议》。根据《协议》，张敏向卓越汽车转让其持有的1800万股上市公司股份(约占公司总股本3.84%)；钱进向卓越汽车转让其持有的550万股无限售条件的股份(约占公司总股本1.17%)。张敏将其转让后剩余持有的5626.32万股上市公司股份对应的表决权委托卓越汽车行使。
本次权益变动完成后，卓越汽车将持有上市公司4000万股股份，占上市公司总股本的8.53%，同时拥有上市公司5626.32万股股份（占上市公司总股本12%）对应的表决权，卓越汽车将成为上市公司的控股股东；一致行动人汉江装备持有上市公司2000万股股份，占上市公司总股本的4.27%。基于一致行动关系，卓越汽车在公司股东大会上的表决权影响力扩大至总股本的24.81%。卓越汽车将成为公司单一拥有表决权比例最大的股东，即公司的控股股东。因卓越汽车无实际控制人，本次权益变动后上市公司无实际控制人。
公司表示，方正电机与卓越汽车能够基于各方的已有技术和科研团队实现跨越式发展，联合科研能够极大地提高上市公司的技术研发能力。卓越汽车及中车城市交通有限公司将充分发挥技术其研发优势、管理优势、区位优势及产业协同，结合资源整合能力及资本运作能力，协助上市公司进一步开拓市场，提升上市公司价值，有利于上市公司的可持续发展，并实现共赢共同发展的良好态势。
[2019-06-26] 方正电机(002196):方正电机获卓越汽车及一致行动人举牌,拟继续增持
■中国证券报
6月26日晚，方正电机（002196）发布公告称，卓越汽车6月26日以大宗交易方式增持公司0.73%股份。本次权益变动后，卓越汽车及其一致行动人汉江装备合计持股5%，未来12个月内拟继续增持。
6月26日，卓越汽车以大宗交易方式累计增持公司无限售条件流通股343.4万股，占方正电机总股本比例0.73%；2月21日，卓越汽车一致行动人汉江装备通过认购方正电机非公开发行A股股票的方式持有上市公司2000万股股份，占方正电机总股本比例为4.27%。本次权益变动后，卓越汽车及其一致行动人汉江装备合计持有方正电机2343万股，占公司总股本的5%。
公告称，本次权益变动主要系卓越汽车及其一致行动人看好上市公司未来发展前景及结合自身战略发展的需求。卓越汽车拟在未来的12个月内通过集中竞价、大宗交易或协议转让等其他合法方式增加其在上市公司中拥有权益的股份。
[2019-06-20] 方正电机(002196):卓越汽车拟入主方正电机
■上海证券报
因看好汽车电机发展前景，浙江国资拟获取方正电机控制权。
方正电机今日公告，公司控股股东、实控人张敏6月19日与卓越汽车有限公司(简称“卓越汽车”)签署了《股权转让意向书》，卓越汽车拟通过包括但不限于受让公司股份、取得公司股份之表决权等方式取得上市公司的控制权。如本次股份转让最终实施完成，公司控股股东、实际控制人将发生变更。
据公告，本次股权转让的意向内容为卓越汽车拟采用现金支付方式协议收购公司不少于1800万股股份;股份转让的具体价格由双方签署正式的股份转让协议进行约定。
记者注意到，为达到卓越汽车取得方正电机控制权的要求，双方还约定张敏将其所持有的公司部分股份涉及的表决权委托等财产性权利之外的其他权利不可撤销、排他及唯一地委托给卓越汽车行使;对公司董事会进行改组，由卓越汽车提名或推荐的董事至少为6名;张敏采用大宗交易等任何方式减持其持有的除标的股份以外的公司股份时，应首先向卓越汽车征询购买意愿。
经粗略统计，以公司19日收盘价6.66元/股计算，1800万股耗资近1.2亿元。值得一提的是，为表示诚意，卓越汽车已向转让方支付了5000万元的意向金。
进一步来看，本次股份转让前，张敏为公司控股股东、实际控制人。公司今年一季报披露的前十名股东持股情况显示，张敏持有约7426.32万股(7419.3万股处于质押状态)，占上市公司总股本的15.68%。
资料显示，卓越汽车成立于2018年9月，注册资本为5.1亿元，其经营范围为汽车及零部件设计、研发、组装，模型设计，新能源专用车、物流用车、特种车辆及零部件、机电产品制造、销售等。天眼查相关信息显示，其实际控制人为浙江德清县国有资产管理委员会办公室。
对于本次交易，卓越汽车称，主要系看好方正电机目前从事业务的发展前景。此外，公司表示，目前交易双方签订的仅为意向性协议，股份转让事项仍处于意向阶段，受让方尚需在进行尽职调查后与转让方进一步磋商、确认及签署正式股份转让协议。
[2019-06-19] 方正电机(002196):方正电机控股股东拟出让控股权
■上海证券报
方正电机晚间公告，公司控股股东、实际控制人张敏先生于2019年6月19日与卓越汽车有限公司（以下简称“卓越汽车”）签订了《股权转让意向协议》，卓越汽车拟通过包括但不限于受让目标公司股份、取得目标公司股份之表决权等方式取得上市公司的控制权。
公司表示，截至本公告披露日，本次股份转让事项仍处于意向阶段，受让方尚需在进行尽职调查后与转让方进一步磋商、确认及签署正式股份转让协议，本次股份转让存在重大不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。
[2019-06-19] 方正电机(002196):方正电机,卓越汽车拟获取公司实控权
■中国证券报
方正电机（002196）6月19日晚公告称，公司控股股东、实际控制人张敏于6月19日与卓越汽车签订了《股权转让意向协议》，卓越汽车拟通过协议方式收购上市公司不少于1800万股股份，并以获取上市公司实控权为目的。目前，卓越汽车已经支付意向金5000万元。
双方签署协议规定，为达到卓越汽车取得上市公司控制权的要求，张敏应配合将所持有的上市公司部分股份涉及之全部表决权、提名和提案权、参会权以及除收益权和股份转让权等财产性权利之外的其他权利不可撤销、排他及唯一地委托给卓越汽车行使；张敏还应对上市公司董事会进行改组, 由卓越汽车提名或推荐并经公司股东大会选举产生的董事应至少为六名。
此外，双方进一步确认并同意, 张敏采用大宗交易等任何方式减持其持有的除目标股份以外的上市公司股份时, 应首先向卓越汽车征询购买意愿。
截至公告发布，张敏持有方正电机7426.32万股股份, 占公司总股本的15.84%，为公司控股股东、实际控制人。
公告显示，卓越汽车成立于2018年9月，注册资本5.1亿元，经营范围包括汽车及零部件设计、研发、组装，模型设计，新能源专用车、物流用车、特种车辆及零部件、机电产品制造、销售、组装及维修，金属材料、有色金属、五金交电的批发、零售，货物及技术进出口。
天眼查显示，卓越汽车股东包括德清中车绿脉新能源投资中心（有限合伙）（持股98.04%）、上海中振交通装备有限公司（1.96%），中国中车系间接股东。
[2019-05-30] 方正电机(002196):方正电机股东拟减持不超6%股份
■上海证券报
方正电机公告，公司股东青岛金石灏汭投资有限公司计划6个月内，通过集中竞价或大宗交易方式合计减持公司股份不超过28,410,600股，即不超过总股本的6%。截至目前，青岛金石灏汭投资有限公司持有公司股份29,964,159股，占公司总股本比例6.33%。
[2019-04-23] 方正电机(002196):方正电机,股东拟合计减持公司不超6%股份
■证券时报
方正电机(002196)4月23日晚间公告，公司董事冒晓建拟15个交易日后的6个月内，减持不超过公司总股本0.12%的股份;持股5%以上股东卓斌及其一致行动人徐正敏、徐迪拟15个交易日后的6个月内，减持不超过公司总股本5.89%的股份。
[2019-04-23] 方正电机(002196):方正电机股东卓斌及其一致行动人拟减持不超5.89%股份
■上海证券报
方正电机公告，公司持股5%以上股东卓斌及其一致行动人徐正敏、徐迪计划6个月内，以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份合计不超过27,900,000股（占公司总股本比例为5.89%）。此外，公司董事冒晓建计6个月内，以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份合计不超过573,308股（占公司总股本比例为0.12%）。
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[2022-02-23] 方正电机(002196):驱动电机业务大幅增长,归母净利润转正-2021年业绩预告点评
■国信证券
营收净利大幅增长,公司业绩扭亏为盈
公司2021年业绩预告扭亏为盈,预计实现营收18.5-19.0亿元,同比增长62％-66％;扣除后营收17.2-17.7亿元,同比增长59％-63％;归母净利润0.18-0.27亿元,同比增长103％-104％;归母扣非净利润亏损1.15-1.24亿元,同比增长81-82％;基本每股收益0.037-0.056元/股,同比增长103％-104％。公司各项盈利指标大幅改善,主要受益于新能源汽车驱动电机业务大幅增长。
新能源驱动电机同比增长超过250％,原材料成本上涨挤压盈利
021年,国内新能源汽车市场的快速发展,公司新能源汽车驱动电机业务同比增长超过250％。但同时由于铜、铝、硅钢片等大宗商品价格大幅上涨,公司原材料成本上升,影响公司营业利润增长低于营业收入增长,扣除非经常性损益后的净利润仍出现亏损。我们认为,行业景气度持续,新增驱动电机产能投产,公司盈利能力持续向好。
优质客户不断拓展,新增产能预计2024年达产
根据公司财报,2021年上半年,公司新能源驱动电机出货19多万台,出货量继续位居行业前列,并且市占率进一步提升。公司量产驱动电机主要应用于上汽通用五菱MINIEV、小鹏P7、吉利帝豪EV等车型。公司为蔚然动力、上汽乘用车、奇瑞汽车开发的新能源汽车驱动电机进展顺利,有望于2021年第四季度量产。此外,公司还获取了上汽通用五菱GSEV项目和两个混动项目定点,其他新客户和新项目的开发也进展顺利。公司至2021年底驱动电机产能50万台/年,目前处于满产阶段。为满足客户需求,公司已启动新增年产100万台驱动电机项目,该项目预计投资5亿元,项目2024年达产后预计年新增营业收入25亿元。
风险提示:新能源车销量不及预期风险;大宗商品价格持续上涨。
驱动电机核心标的,给予"增持"评级预计21-23年EPS为0.05/0.26/0.60元,对应当前股价的PE为249/46/20x,给予"增持"评级。
[2022-01-26] 方正电机(002196):方正电机拟定增募资10亿元 控股股东参与认购
■上海证券报
1月25日晚，方正电机披露2022年非公开发行A股股票预案，拟非公开发行股票募集资金总额不超10亿元，扣除发行费用后的募集资金净额，拟全部用于“年产180万套新能源汽车驱动电机项目”“丽水方德智驱应用技术研究院扩建项目”，以及补充流动资金。其中，公司控股股东卓越汽车有限公司拟以现金方式，按照与其他认购对象相同的价格认购，拟认购金额不低于1亿元(包含本数)且不超3亿元(包含本数)。
方正电机认为，公司作为新能源乘用车驱动电机领域的龙头企业之一，本次定增有利于公司持续加大技术研发投入，重点推进节能与新能源汽车具有市场先进性的集成化技术产品研发，并进行产品制造自动化设备的技术改造，提升公司产品的市场综合竞争力。
中国汽车工业协会数据显示，2021年中国新能源汽车销量达352.1万台，较2020年增长157.5%。新能源汽车销量的超预期增长，带动新能源汽车驱动电机市场加速增长。据EVTank预测，2025年中国新能源汽车驱动电机的出货量将超1000万台。除了下游新能源汽车产销量超预期增长，双电机四驱车型的占比逐步提升，将促使驱动电机需求进一步扩大。
方正电机主要从事微特电机、新能源汽车驱动电机、汽车电子(发动机控制器)及家电智能控制器的研发、生产和销售。第一电动研究院统计，得益于宏光MINIEV、小鹏P7等车型的热销，2021年方正电机配套电机达23万台，仅次于比亚迪、特斯拉等自供驱动电机的主机厂。
方正电机日前公告，预计2021年净利润为1800万元至2700万元，同比实现扭亏为盈。公司表示，这主要是受益于国内新能源汽车市场的快速发展，公司新能源汽车驱动电机产销量同比大幅增长，其中新能源汽车驱动电机业务同比增超250%。
[2022-01-26] 方正电机(002196):公司拟定增募资10亿元,加速驱动电机扩产
■安信证券
事件:公司公告2022年非公开发行A股股票预案:公司拟定增募资不超过10亿元,控股股东卓越汽车拟以现金方式,认购1-3亿元。本次发行计划总募资金额为10亿元,其中7亿元为扩产180万套新能源汽车驱动电机产能,1亿元为丽水方德智驱应用技术研究院扩建项目,2亿元为补充流动资金。
定增扩产驱动电机产能,产品结构改善+市场份额提升。公司拟定增募资10亿元扩产驱动电机产能180万套,并有望在未来1-2年内逐步投产,新建产能投产后,公司驱动电机产能有望超过260万套,其中扁线电机的产能占到大约50％左右,公司市场份额有望逐步提升至20-30％。根据公司公告,目前公司驱动电机的客户主要包括:五菱、上汽乘用车、小鹏、蔚然动力、吉利和蜂巢传动等,并且仍在积极拓展国内主要造车新势力和一线自主品牌客户。公司驱动电机产品收入和盈利能力双升,主要驱动因素包括:1)小鹏、蔚来和长城混动平台等车型的陆续上市,叠加新客户和新车型的逐步落地,公司驱动电机收入端高增长确定性强;2)产品结构加速从A00级车型上的低功率圆线电机迭代到中高端车型上的高电压平台的高功率扁线电机产品;3)单车价值量从A00级车型的1千元逐步提升到小鹏等中高端车型的4-5千元;4)油冷和高电压平台等附加值提升单个电机的价值量。
原材料价格联动,2022年业绩拐点可期。驱动电机的主要原材料包括:矽钢片、稀土材料和漆包线等,2021年受到原材料大幅上涨影响,由于公司产品的定价机制,短期无法传导原材料成本,导致公司2021年下半年出现亏损。2022年公司驱动电机产品已经普遍实施涨价,并且价格与原材料价格联动的方式去对冲原材料对公司盈利能力的影响。综合来看,产品结构改善+价格联动+市场份额提升驱动公司毛利率水平恢复到15-20％的水平,2022年拐点的确定性较强。
投资建议:我们预计公司2021-2023年实现营业收入分别为17.25、27.95、47.51亿元,实现净利润0.20、1.75、3.19亿元,目前股价对应PE为311、35、19倍。公司业绩拐点清晰,维持"买入-A"评级,6个月目标价15元/股。
风险提示:新能车销量不及预期风险;新客户拓展不及预期风险;扁线电机渗透率不及预期风险。
[2022-01-14] 方正电机(002196):2021营收高增长,2022盈利拐点可期-年度点评
■安信证券
事件:公司发布2021年业绩预告:公司预计2021年实现营收18.5亿元-19.0亿元,同比增速超过60％,实现归母净利润0.18亿元-0.27亿元,扣非后规模净利润约亏损1.15亿元-1.24亿元。
Q4收入高增长,原材料上涨影响盈利能力。2021年,公司驱动电机出货量超过40万台,预计新能车驱动电机业务营收约8亿元,同比增长超过250％;传统业务收入超过10亿元左右,同比增长超过10％。根据业绩预告,2021年单Q4营收约5.5亿元-6.0亿元之间,同比增长超过30％,主要为新能车驱动电机高增长贡献。驱动电机的原材料中,主要为硅钢片、铜、铝等原材料,每种材料占比均在10-30％之间,叠加驱动电机此前定价普遍以年度为时间单位,因此2021年公司驱动电机业务收入端高增长,但是盈利能力受到原材料影响较大。
中高端客户占比提升,2022年盈利拐点可期。根据公司公告,基于公司原有的上汽通用五菱、吉利等客户之外,公司已经拓展了包括小鹏、蔚来、长城等多个新势力和自主品牌项目,并仍在继续拓展国内主要新势力和自主品牌车企,公司为中高端车型配套的高功率驱动电机占比有望加速提升。2022年公司有望将部分原材料价格上涨的压力向下传导,公司驱动电机产品涨价确定性较高,叠加中高端产品占比的逐步提升,2022年公司有望实现盈利拐点,并陆续拓展国内主要新势力和强自主客户,市场份额有望持续提升。
研发投入持续增加,技术优势明显。公司2019年、2020年和2021年Q1-Q3研发费用分别为0.83亿元、1.19亿元和1.14亿元,每年的单季度平均研发费用分别约0.21亿元、0.30亿元和0.38亿元,公司研发投入主要方向为扁线电机产业化、圆线油冷电机、8层高压扁线电机、高压三合一与控制器、碳化硅超高压电控及电驱平台等。公司驱动电机的功率密度和电机效率等技术指标相比同行优势明显,并且拥有规模化的批量生产能力。
规模效应和产品高端化,盈利能力有望提升。根据公司公告,公司公司现有产能超过50万台,计划扩产100万台驱动电机,总投资额约5亿元,并有望随着下游的高景气度持续增加扩产计划。公司驱动电机高增长的因素包括:1)新客户的拓展,包括小鹏、蔚来、长城的柠檬混沌车型等,并有望持续拓展国内其他新势力车企和强自主品牌;2)产品结构改善,从部分A00级车的20kw电机逐步拓展到新势力接近200kw功率的电机,电机价值量改善明显;3)双电机车型占比提升,公司配套的新势力和自主品牌车型从单电机拓展到双电机;4)新能源汽车渗透率加速提升。综合来看,由于行业的高景气度,以及原材料上涨幅度明显,成本端的压力可以传导至下游,叠加公司新客户拓展和产品结构的改善,2022年公司的盈利能力的拐点可期。
投资建议:我们预计公司2021-2023年实现营业收入分别为17.25、27.95、47.51亿元,实现净利润0.20、1.75、3.19亿元,对应EPS分别为0.04、0.35、0.64元/股,目前股价对应PE为285、33、18倍。公司业绩拐点清晰,维持"买入-A"评级,6个月目标价15元/股。
风险提示:新能源销量不及预期风险;客户拓展不及预期风险;扁线电机渗透不及预期风险。
[2021-12-29] 方正电机(002196):驱动电机打开新增长空间,公司有望迎业绩拐点-公司深度分析
■安信证券
国内驱动电机龙头,扁线电机产能加速扩张。从微特电机到新能源电机,再到集成电驱动系统,方正电机成功转型新能源汽车行业。2012年从事新能源汽车业务以来,方正电机的驱动电机产能逐步释放,据公司公告,2021年驱动电机产量已达到50万台,扁线电机也开始进入量产。据公司公告,方正电机已启动新增年产100万台驱动电机项目,预计项目达产后可新增销售收入25亿。前两年受新冠疫情及行业产品结构变化影响,公司业绩出现下滑。2021年新能源汽车销量稳步提升,电机需求量逐渐提高,方正电机作为国内主流电机供应商,业绩强势复苏,营收高速增长。
驱动电机空间广阔,扁线电机大势所趋。随着新能源车销量快速高增长,单车电机数量和功率的提升,中国新能源车驱动电机市场有望快速扩容,我们预测2025年中国新能源车驱动电机市场空间有望达到395亿元,CAGR达72.67％。相比于传统圆线电机,扁线电机具备高效率、高功率密度、散热好、NVH表现佳、重量和体积小等优势,更符合新能源电机的发展方向。但是其对于电机企业在技术、规模、资金等方面提出更高要求,也进一步抬升了扁线电机行业的进入门槛,新能源电机市场份额有望持续向具备技术优势、先发优势和规模优势的企业集中。
驱动电机新增长点,传统业务稳健发展。1)驱动电机业务:公司把握新能源市场高增长以及新能源驱动电机高功率、小型化的大趋势,积极布局扁线电机、油冷电机和800V高压电机等新技术,单车价值量实现翻番的同时,客户也由上汽通用五菱、吉利等低端自主拓展至小鹏、蔚来、长城等造车新势力及强势自主,未来有望依托技术和规模优势拓展更多优质客户,打开新增长空间。2)传统业务:缝纫电机业绩稳定,产线转移至越南,盈利能力有望提升;电动工具电机和雨刮器电机等微特电机,持续拓展下游客户,业绩有望稳中有升;随着2021年7月重型柴油车国六排放标准的实施,我国汽车标准全面进入国六时代,据公司公告,公司前瞻布局的国六产品获得订单,未来将持续进入新的主机厂客户,汽车电子业务有望底部回升;受益下游智能家居需求旺盛和家电行业加速集中,智能控制器有望持续增长。
投资建议:我们预计公司2021-2023年实现营业收入分别为17.25、27.95、47.51亿元,实现净利润0.20、1.75、3.19亿元,对应EPS分别为0.04、0.35、0.64元/股,目前股价对应PE为277.6、32.2、17.6倍。公司目前处于业绩拐点,传统业务稳中有升,驱动电机有望成为新增长点,首次覆盖,给予"买入-A"评级,6个月目标价15元/股。
风险提示:新能源销量不及预期风险;客户拓展不及预期风险;扁线电机渗透不及预期风险;假设不及预期风险。
[2021-12-29] 方正电机(002196):驱动电机打开新增长空间,公司有望迎业绩拐点-深度研究
■安信证券
国内驱动电机龙头,扁线电机产能加速扩张。从微特电机到新能源电机,再到集成电驱动系统,方正电机成功转型新能源汽车行业。2012年从事新能源汽车业务以来,方正电机的驱动电机产能逐步释放,据公司公告,2021年驱动电机产量已达到50万台,扁线电机也开始进入量产。据公司公告,方正电机已启动新增年产100万台驱动电机项目,预计项目达产后可新增销售收入25亿。前两年受新冠疫情及行业产品结构变化影响,公司业绩出现下滑。2021年新能源汽车销量稳步提升,电机需求量逐渐提高,方正电机作为国内主流电机供应商,业绩强势复苏,营收高速增长。
驱动电机空间广阔,扁线电机大势所趋。随着新能源车销量快速高增长,单车电机数量和功率的提升,中国新能源车驱动电机市场有望快速扩容,我们预测2025年中国新能源车驱动电机市场空间有望达到395亿元,CAGR达72.67％。相比于传统圆线电机,扁线电机具备高效率、高功率密度、散热好、NVH表现佳、重量和体积小等优势,更符合新能源电机的发展方向。但是其对于电机企业在技术、规模、资金等方面提出更高要求,也进一步抬升了扁线电机行业的进入门槛,新能源电机市场份额有望持续向具备技术优势、先发优势和规模优势的企业集中。
驱动电机新增长点,传统业务稳健发展。1)驱动电机业务:公司把握新能源市场高增长以及新能源驱动电机高功率、小型化的大趋势,积极布局扁线电机、油冷电机和800V高压电机等新技术,单车价值量实现翻番的同时,客户也由上汽通用五菱、吉利等低端自主拓展至小鹏、蔚来、长城等造车新势力及强势自主,未来有望依托技术和规模优势拓展更多优质客户,打开新增长空间。2)传统业务:缝纫电机业绩稳定,产线转移至越南,盈利能力有望提升;电动工具电机和雨刮器电机等微特电机,持续拓展下游客户,业绩有望稳中有升;随着2021年7月重型柴油车国六排放标准的实施,我国汽车标准全面进入国六时代,据公司公告,公司前瞻布局的国六产品获得订单,未来将持续进入新的主机厂客户,汽车电子业务有望底部回升;受益下游智能家居需求旺盛和家电行业加速集中,智能控制器有望持续增长。
投资建议:我们预计公司2021-2023年实现营业收入分别为17.25、27.95、47.51亿元,实现净利润0.20、1.75、3.19亿元,对应EPS分别为0.04、0.35、0.64元/股,目前股价对应PE为277.6、32.2、17.6倍。公司目前处于业绩拐点,传统业务稳中有升,驱动电机有望成为新增长点,首次覆盖,给予"买入-A"评级,6个月目标价15元/股。
风险提示:新能源销量不及预期风险;客户拓展不及预期风险;扁线电机渗透不及预期风险;假设不及预期风险。
[2021-09-02] 方正电机(002196):方正电机成蜂巢传动供应商 预计年需求40万台套
■证券时报
受益于新能源汽车行业的爆发增长，电机产业链公司迎来了快速发展的机遇期。9月1日晚间，扁线电机龙头公司方正电机(002196)公告称，公司成为蜂巢传动系统(江苏)有限公司新能源汽车驱动系统零部件产品的定点供应商，将为其两个平台项目提供4个型号扁线电机定转子部件，用于终端系列平台车型装配，预计年需求40万台套。
蜂巢传动为长城汽车旗下公司，主要涉及传动模块业务。今年上半年，长城汽车新能源汽车产销分别达到121.5万辆和120.6万辆，同比增长均为2倍。另一方面，在产能满产的背景下，方正电机于今年中启动了新增年产100万台驱动电机项目的投资，可见行业需求火热。
具体来看，蜂巢传动系蜂巢易创科技有限公司全资子公司，注册资本为19亿元。天眼查显示，蜂巢易创成立于2018年，注册资本32亿元，法定代表人为郑立朋。股权结构方面，A股上市公司长城汽车持有前者100%股权，蜂巢传动也为长城汽车旗下公司。
蜂巢易创官网显示，公司业务涵盖动力系统、传动系统、电驱动系统和智能转向系统四大板块。公司先后投入近10亿元，建设完成总占地面积20000m2的发动机、变速器、电驱动、转向4大测试中心及配套的整车试验场，拥有从零部件到整车的CAE仿真分析和试验测试标定能力。年产值200亿元。公司控股7家全资子公司。
长城汽车半年报也详细披露了蜂巢易创科技相关信息。半年报显示，公司旗下蜂巢易创科技有限公司自主研发的GW4N20发动机，荣获“中国心”十佳称号，9HDCT也是全球首款横置P2混动9速湿式双离合变速器，节油效果显著。
财务数据方面，截至2021年上半年末，蜂巢易创总资产35.08亿元，净资产32.51亿元;今年上半年实现营业收入5.23亿元，净利润5.22亿元。
谈及成为蜂巢传动供应商，方正电机称，为公司进一步拓展新能源汽车驱动电机(核心部件)市场，尤其是混动系统用扁线电机市场奠定基础。本次定点项目客户预计年需求40万台套，预计将对公司量产当年及后续几年的营业收入和业绩带来积极影响。
不过，公司亦提示风险称，整个项目的实施周期比较长，过程中会受到政策、市场、合同履行等诸多风险因素影响。
方正电机主要从事微特电机、新能源汽车驱动电机、汽车电子(发动机控制器)及家电智能控制器的研发、生产和销售。
近年来，在行业高景气度持续的背景下，新能源汽车驱动电机业务是战略发展重点。
财报显示，方正电机上半年新能源驱动电机出货19万多台，出货量继续位居行业前列。主要应用于上汽通用五菱MINIEV、小鹏P7、吉利帝豪EV等车型。公司为蔚然动力、上汽乘用车、奇瑞汽车开发的新能源汽车驱动电机进展顺利，预计将于2021年第四季度量产。此外，公司还获取了上汽通用五菱GSEV项目和两个混动项目定点，其他新客户和新项目的开发也进展顺利。
另一方面，公司继续加大技术研发投入，在800V高压电机、扁线电机、油冷电机等新能源驱动电机新技术方向持续投入，并且已获得某新能源汽车头部企业800V高压电机开发合同和项目定点。
今年上半年，公司业绩也实现了扭亏为盈。8月31日，方正电机发布的半年报显示，公司实现营业总收入8.8亿，同比增长108.9%;实现归母净利润696.3万，上年同期为-2785.2万元。
谈及业绩扭亏，公司总结了几点原因。首先，报告期内，公司生产经营恢复，各项业务尤其新能源汽车驱动电机产销量较上年同期大幅增长，公司营业收入较上年同期增长超过100%，但由于大宗商品价格大幅上涨，公司原材料成本相应上升，影响公司营业利润增长低于营业收入增长。此外，公司部分研发费用计入该控股子公司，净利润有所增加。
[2021-08-13] 方正电机(002196):方正电机与宁波韵升签署战略合作协议
■证券时报
8月13日，浙江方正电机股份有限公司与宁波韵升股份有限公司在宁波签署《战略合作伙伴协议》、《新能源汽车磁钢联合实验室合作伙伴协议》。双方携手开展稀土永磁材料与电机设计制造的EVI先期接入合作，共同推进稀土永磁材料新产品在电机产业化应用并共享技术成果，增强双方产品的市场影响力。
[2021-06-30] 方正电机(002196):方正电机已获取某新势力造车企业新车型定点 正在为其开发800伏高压驱动电机
■证券时报
方正电机在接受机构调研时表示，800V高压电机是未来驱动电机发展的趋势，会带来电机效率提升以及电池快充速度的提升。公司已获取某新势力造车企业新车型定点，正在为其开发800伏高压驱动电机，预计明年下半年量产。另外，公司前期有为华为开发驱动电机，目前仍保持沟通接洽，后续不排除会和华为继续合作。
[2021-06-29] 方正电机(002196):方正电机拟5亿元投建新能源车驱动电机项目
■上海证券报
方正电机6月28日晚公告，根据公司第七届董事会第六次会议通过的相关议案，公司拟在浙江省丽水市开发区投资建设年产100万台新能源汽车驱动电机项目。
方正电机介绍，此次项目总投资为5亿元人民币，在项目建设规模上，该项目拟利用现有厂房或新建厂房，购置先进新能源驱动电机生产线6条，形成年产100万台新能源汽车驱动电机的生产能力。
在进度方面，该项目将分两期实施，2022年12月底之前完成第一期新能源汽车驱动电机生产线2条的建设，形成年产新能源汽车驱动电机35万台的生产能力;2023年底前完成第二期新能源汽车驱动电机生产线4条的建设，形成年产新能源汽车驱动电机100万台的生产能力。项目达产后，可新增销售收入25亿元。
方正电机表示，在政策推进、市场需求等因素共同作用下，未来5至10年是新能源汽车产业变迁和龙头崛起的黄金十年。据NE时代数据，2020年上半年Top10电机供应商中，方正电机排名第7位，市场份额为4.2%;但是在2020年11月，方正电机已经跻身第3位，市场份额为9%。作为新能源汽车“三电”核心零部件生产的领军企业之一，方正电机将迎来难得的产业发展机遇。
在客户资源方面，方正电机介绍，公司新能源驱动电机系列产品已与上汽通用五菱、吉利汽车、小鹏等国内新能源整车企业建立配套合作关系。2020年，公司与蔚然动力签订合作协议，将为其提供驱动电机核心部件，该项目系公司首个扁线电机量产项目，标志着公司有能力以新技术、新产品服务于高端客户的高端车型，对公司驱动电机业务的未来发展意义重大。此外，公司还与上汽、麦格纳、宇通汽车等客户建立了合作关系，正在为其开发驱动电机。
在产能方面，方正电机介绍，公司现有驱动电机产能35万台/年，目前处于满产阶段，到第四季度扁线电机产线投产后产能可达50万台/年。自2020年下半年开始，公司驱动电机月产量从不到1万台提升到目前超3万台，公司的内部制造体系和外部的供应链管控体系经受住了考验，为后续新能源汽车驱动电机的进一步放量打下了坚实的基础。
[2021-05-19] 方正电机(002196):一项股权变动“搅黄”两只浙股定增
■上海证券报
一个小小的“失误”，令两家公司定增事项夭折。5月17日晚，星光农机、方正电机宣布终止定增事项并撤回申请文件，并同步披露了关于证监会对公司采取责令改正措施决定的整改报告。
这两家先后宣告易主、拥有共同间接控股股东的上市公司，犯的是同一个信息披露的差错：两家公司的定增认购对象中，间接股东中车城市交通有限公司(以下简称“中车交通”)的股权结构，与发行保荐工作报告、律师工作报告载明的中车交通的股权结构不一致，导致相关责任人被采取监管措施，定增事项戛然而止。
定增齐齐告吹
星光农机系浙江湖州的上市公司。2020年8月，公司原实控人向浙江绿脉怡城科技发展有限公司(以下简称“浙江绿脉”)协议转让15%的股份;同时，原实控人方面放弃行使其合计持有公司27.0933%股份的投票表决权，上市公司控制权发生变更。2020年10月，星光农机抛出定增预案，拟向浙江绿脉发行1922.71万股股份，募集资金2.04亿元用于补充流动资金，发行价格为10.61元/股。今年4月，星光农机完成对证监会反馈意见的一次回复，并收到了二次反馈意见。
5月6日，星光农机收到来自证监会的行政监管措施决定书，指出发行人于2021年2月1日报送的非公开发行股票申报文件中，发行预案披露的认购对象浙江绿脉的间接股东中车交通的股权结构，与发行保荐工作报告、律师工作报告载明的中车交通的股权结构不一致。上述行为违反了《上市公司证券发行管理办法》(证监会令第163号)第四条的规定。
对此，星光农机称，公司的非公开发行预案于2020年12月10日公告，披露了当时中车交通的股权结构，后因业务发展需要，中车交通适当调整了股权结构并于2020年12月17日完成工商变更登记。发行保荐工作报告、律师工作报告于今年1月28日出具，披露了工商变更登记后的中车交通的股权结构，但并未对上述股权结构的调整进行差异说明。
同为“浙江籍”的上市公司方正电机的遭遇如出一辙。2019年，卓越汽车及其一致行动人通过协议转让、受让表决权等方式，掌控了方正电机22.94%的表决权，成为控股股东。方正电机2020年披露定增预案，发行价格为5.24元/股，计划募集资金2.44亿元，全部用于补充流动资金，认购方为卓越汽车。岂料，定增方案衔枚疾进之时，也收到了证监会行政监管措施决定书，内容与星光农机所涉事项完全一致。
资料显示，卓越汽车与浙江绿脉的股权架构较为复杂，层层追溯后的终极出资人包括中车产业投资和绿脉控股集团等，并无认定实际控制人，属于民资与国资的混合体，因此星光农机、方正电机均为无实际控制人状态。两家公司定增预案原定认购对象浙江绿脉、卓越汽车的间接股东均包括中车交通。
监管全面追责
从公告看，两家公司称，定增终止是综合考虑外部环境变化、公司实际经营情况以及未来发展战略的规划，与中介机构认真研究论证作出的审慎决策。但投行人士告诉记者，两家公司定增终止显然是受了证监会行政监管措施的影响。
“再融资新规发布后，通过协议转让及定向增发的组合模式实施控股权变更是常见的做法，接盘方可以通过定向增发摊薄收购成本，夯实控制权。定增最终因为一个信息披露失误而终止，很可惜。”该投行人士称，这也反映出监管部门压实中介机构责任的明确导向，为推进中的其他定增项目敲响了警钟。
“小错误”惹出大麻烦。资料显示，两家公司非公开发行项目的保荐人均为海通证券。5月7日，证监会网站发布《关于对浙江方正电机股份有限公司及牟健采取监管措施的决定》《关于对海通证券股份有限公司及江煌、张舒采取出具警示函监管措施的决定》《关于对星光农机股份有限公司及王黎明采取监管措施的决定》《关于对海通证券股份有限公司及李明嘉、朱文杰采取出具警示函监管措施的决定》。
由于两家公司前述信息披露事项违反相关规定，证监会责令两家发行人对公司信息披露情况进行深入整改，建立健全公司信息披露内控制度、工作流程和操作规范，并向证监会提交书面整改报告。对两家公司相关责任人采取监管谈话措施，并对保荐人海通证券及4名保荐人代表江煌、张舒、李明嘉、朱文杰出具警示函。
[2021-05-17] 方正电机(002196):方正电机终止非公开发行股票事项并撤回申请文件
■上海证券报
方正电机公告，综合考虑外部环境变化、公司实际经营情况以及未来发展战略的规划，经与中介机构认真研究论证，公司决定终止本次非公开发行A股股票事项，并向中国证监会申请撤回相关申请文件。
[2021-03-22] 方正电机(002196):方正电机股东拟减持不超2.53%股份
■上海证券报
方正电机公告，持公司股份47,512,167股(占公司总股本10.14%)的股东张敏拟在公告日起15个交易日后的6个月内，以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份合计不超过11,878,000股(占公司总股本比例为2.53%)。
[2021-01-04] 方正电机(002196):电机行业专家,驱动电机加速成长-公司深度报告
■东北证券
微特电机多年深耕,相关业务全面发展。公司目前主要业务包括缝纫电机、雨刮器电机、汽车控制器、小电器电机电控和新能源驱动电机等。公司经营进入稳定期,盈利情况企稳。
汽车电动化为新能源乘用车驱动电机创造广阔空间。作为电动车增量部件"三电"之一,驱动电机总成价值量占比5％-10％。汽车电动化大势所趋,新能车档次升级+豪华车双电机配备趋势提升驱动电机的单车价值量,驱动电机行业"量价齐升"。我们预计2025年电机总成市场空间709亿元,驱动电机市场248亿元,5年CAGR达35％。
行业出清,格局重塑,方正第三方领先地位凸显。当前驱动电机市场自产、合资、第三方三分天下,我们预计在规模化、成熟化产业进程下,第三方公司将更为受益。近年来市场的激烈竞争以及特殊的产业链供应关系,使得市场集中的趋势仍在继续。方正逐渐成长为第三方领军企业,2019年市占率6％(4th)公司领先地位进一步凸显。
踩点下游真实需求,公司加速成长。2020年疫情后,终端市场C端主导的趋势逐渐确立,"漏斗型"的需求结构逐渐形成,爆款车型在车级两端涌现。公司凭借与五菱的长期合作持续增配"爆款小车"宏光MINI,同时配套高端豪华车小鹏P7。产品结构进一步优化,铸造品牌效应,有望实现客户的持续突破。新技术研发铸造长期竞争力。公司持续研发投入,2019年研发支出为1.1亿元,研发费用率高达7.4％。扁线电机研发顺利进行,成为蔚然动力的合格供应商。在目前驱动电机行业较为垂直独立的供应体系中,公司以Tier2的形式切入,变相的扩大自身份额。
盈利预测及评级:我们预计公司2020-2022年分别实现营收11.92/15.57/19.24亿元,实现归母净利润-0.17/0.70/1.58亿元,对应PE为-211.48/50.79/22.35倍。公司目前处于业绩拐点,订单充足盈利转好,边际向上。驱动电机业务配套高端华车,完善产品布局,第三方驱动电机专家加速成长。首次覆盖,给予买入评级。
风险提示:新能源汽车销量不及预期,驱动电机技术发展不及预期等
[2020-11-19] 方正电机(002196):方正电机与四维图新签署战略合作协议
■上海证券报
方正电机公告，公司与北京四维图新科技股份有限公司于近日签署《战略合作协议》，双方将建立长期、紧密、稳定的业务合作关系，以共同发展、合作共赢为目标，共同致力于国产汽车电子芯片技术与应用领域的专业合作。
[2020-10-26] 方正电机(002196):方正电机拟向控股股东定增募资2.44亿元
■上海证券报
方正电机披露非公开发行股票预案。本次发行对象为公司控股股东卓越汽车有限公司，发行价格为5.24元/股，募集资金总额为24,389.26万元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于补充流动资金。
[2020-09-14] 方正电机(002196):方正电机将向蔚来汽车提供驱动电机组件
■上海证券报
方正电机9月14日午间公告称，公司与蔚然(南京)动力科技有限公司(以下简称“蔚然动力” )，就方正电机以一定的价格向蔚然动力提供某项目的驱动电机组件达成框架协议。
蔚然(南京)动力科技有限公司系上海蔚来汽车有限公司下属的子公司。公告显示，上述协议约定公司向蔚然动力提供的产品，系公司首款采用扁线电机绕组形式的产品,相比现有产品在功率密度、电机效率上均有不同幅度的提升。同时该项目也是公司年产35万台新能源驱动电机及电驱动集成募投项目之一。
方正电机表示，新能源汽车驱动业务是公司未来发展的核心业务单元，公司将全力推进完善新能源驱动电机的研发和高效生产制造体系，全面提升生产经营效率和市场响应速度。该项目的顺利实施，以及与蔚然动力建立供应关系，标志着公司已具备了国际领先的新能源汽车驱动电机产品供应能力和服务一流客户的能力。
[2020-08-17] 方正电机(002196):方正电机股东拟合计减持不超3.9%股份
■上海证券报
方正电机公告，公司控股股东卓越汽车有限公司的一致行动人中振汉江装备科技有限公司拟在公告日起15个交易日后的6个月内，以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份合计不超过9,373,898股(占公司总股本比例为2.00%);董事张敏拟在公告日起15个交易日后的6个月内，以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份合计不超过8,900,000股(占公司总股本比例为1.90%)。
[2020-07-08] 方正电机(002196):方正电机股东拟减持不超2.56%公司股份
■证券时报
方正电机(002196)7月8日晚间公告，合计持股7.51%的股东卓斌及其一致行动人徐正敏、徐迪拟在6个月内以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份合计不超过1200万股(占公司总股本比例为2.56%)。
[2020-06-08] 方正电机(002196):方正电机子公司海能的国六排放标准气体机控制系统已量产
■上海证券报
方正电机8日在互动平台上回答投资者提问时表示，公司子公司上海海能汽车电子有限公司是国内拥有自主知识产权和品牌的发动机控制器研发制造企业，海能的国六排放标准气体机控制系统已量产，匹配玉柴等发动机，经测试性能均优于国际同类产品。和玉柴联合动力、上海电装燃油喷射有限公司三方联合研发的国六柴油机也已点火成功。
[2019-08-26] 方正电机(002196):卓越汽车入主成功,中车交通大产业平台协同值得期待
■中信建投
事件
8月23日公司发布实际控制人变更公告,实际控制人张敏先生与卓越汽车股权转让完成过户登记,权益变动完成后,卓越汽车合计持有4000万股,占总股本8.53％,并拥有张敏先生持有剩余上市公司12％股权对应表决权,此外卓越汽车一致行动人汉江装备持有上市公司4.27％股权,卓越汽车在股东大会表决权影响力扩大至总股本24.81％,成为公司控股股东。
简评
高溢价收购,彰显卓越汽车对公司发展前景信心本次协议转让卓越汽车以4亿元受让1800万股,转让价格达22.27元/股,较股价溢价较高,体现出卓越汽车对上市公司经营状况及未来发展前景的信心。
卓越汽车是专用车制造龙头,转型方向与公司构成协同效应卓越汽车目前持有楚胜汽车90％股权,楚胜汽车是国内专用车制造龙头,2017年、2018年专用车的销量分别为1.14、1.34万辆,实现营业收入10.84亿元、12.67亿元,净利润1814.05万元、3654.37万元。卓越汽车正向新能源、智能化、轻量化的方向转型,预计与方正电机业务形成协同效应。中车交通控制力显现,后续大产业平台协同值得期待
(1)卓越汽车,股东为德清中车绿脉新能源投资中心(简称德清基金)、上海中振交通装备有限公司(简称中振交通),而德清基金、中振交通拥有共同股东中车城市交通有限公司(简称中车交通),并且德清基金的普通合伙人和执行事务合伙人为中车绿脉,中车绿脉的控股股东即中车交通。
(2)中车交通,是中国中车集团与地方国资、战略投资人合作发起设立的混合所有制企业,定位为国有资本投资的试验田、商业模式创新的探路者、中车品牌输出的承载体。公司在过去三年实现高速成长,2016-2018年营收分别为17.2、42.8、112.7亿元,资产总计分别为5.5、13.8、27.5亿元。公司主要业务为提供城市低能耗公共交通整体解决方案,提供包括轨道交通、有轨无轨电车、公交BRT、新能源公交、智能停车库、充电设施等在内的绿色、智能、立体公共交通系统的整体规划、研发定制、投资建设、运营维保等集成服务。
(3)产业协同上,方正电机新能源驱动电机系列产品已与上汽集团、玉柴集团、吉利汽车等国内新能源整车企业建立配套合作关系,自主研发的新能源系统驱动集成项目已经实现批量化生产,收购完成后公司将获得中车交通大产业平台、德清经开政府平台推荐和背书,尤其将优先获得中车交通体系下企业电驱系统集成和低排放技术产品订单,并有望获取更多优质客户及订单。
(4)研发协同上,卓越汽车主要股东中车交通与同济大学共同打造中车捷运研究院有望为上市公司提供研发技术指导及支持,并有助于上市公司引进高层次技术人才。
(5)战略协同上,卓越汽车旨在建立新能源专用车全球设计、销售总部和"油改电"整车制造核心基地,收购后与上市公司将实现资源共享和优势互补,进一步提升上市公司盈利能力。
持续加码新能源车电机业务,优质客户资源支撑潜能释放
公司拥抱新能源汽车市场变化,持续推进电驱动集成系统的研发和量产,开发布局了扁线电机产品。公司定增建设年产35万台新能源汽车驱动电机及电驱动集成系统项目,继续加码新能源车电机布局。作为国内新能源驱动电机和电驱动系统行业龙头企业,公司综合市场占有率近7％,物流车总成产品市占率全国第一。公司驱动电机产品覆盖乘用车、物流车、低速车和大巴车等全系列电动汽车,且已经进入五菱、吉利、众泰、东风、玉柴、宇通、御捷等配套体系。公司成功打入吉利供应链,标志公司乘用车电机供应车型从A00级扩展至A级。优秀的客户资源为之后公司营收爆发形成有力支撑。
盈利预测
我们预计公司2019~2021年营收分别为14.04亿元、16.22亿元、19.61亿元,归母净利润分别为0.57亿元、1.07亿元、1.50亿元,当前股价对应PE分别为45.47、24.20、17.27倍。维持"买入"评级。
[2019-07-26] 方正电机(002196):方正电机,卓越汽车受让公司5.01%股份,将成为控股股东
■上海证券报
方正电机公告，公司控股股东、实际控制人张敏、钱进与卓越汽车于2019年7月26日签署《股份转让协议》，张敏向卓越汽车转让其持有的1800万股公司股份（约占公司总股本3.84%）；钱进向卓越汽车转让其持有的550万股无限售条件的股份（约占公司总股本1.17%）。根据《股份转让协议》约定，张敏将其转让后剩余持有的56,263,167股公司股份对应的表决权委托卓越汽车行使。本次权益变动完成后，卓越汽车将成为公司的控股股东。因卓越汽车无实际控制人，本次权益变动后公司无实际控制人。
[2019-07-26] 方正电机(002196):方正电机控股股东拟变更为卓越汽车
■中国证券报
方正电机（002196）7月26日晚间公告，7月26日，方正电机控股股东、实际控制人张敏、钱进与卓越汽车签署了《股份转让协议》。根据《协议》，张敏向卓越汽车转让其持有的1800万股上市公司股份(约占公司总股本3.84%)；钱进向卓越汽车转让其持有的550万股无限售条件的股份(约占公司总股本1.17%)。张敏将其转让后剩余持有的5626.32万股上市公司股份对应的表决权委托卓越汽车行使。
本次权益变动完成后，卓越汽车将持有上市公司4000万股股份，占上市公司总股本的8.53%，同时拥有上市公司5626.32万股股份（占上市公司总股本12%）对应的表决权，卓越汽车将成为上市公司的控股股东；一致行动人汉江装备持有上市公司2000万股股份，占上市公司总股本的4.27%。基于一致行动关系，卓越汽车在公司股东大会上的表决权影响力扩大至总股本的24.81%。卓越汽车将成为公司单一拥有表决权比例最大的股东，即公司的控股股东。因卓越汽车无实际控制人，本次权益变动后上市公司无实际控制人。
公司表示，方正电机与卓越汽车能够基于各方的已有技术和科研团队实现跨越式发展，联合科研能够极大地提高上市公司的技术研发能力。卓越汽车及中车城市交通有限公司将充分发挥技术其研发优势、管理优势、区位优势及产业协同，结合资源整合能力及资本运作能力，协助上市公司进一步开拓市场，提升上市公司价值，有利于上市公司的可持续发展，并实现共赢共同发展的良好态势。
[2019-06-26] 方正电机(002196):方正电机获卓越汽车及一致行动人举牌,拟继续增持
■中国证券报
6月26日晚，方正电机（002196）发布公告称，卓越汽车6月26日以大宗交易方式增持公司0.73%股份。本次权益变动后，卓越汽车及其一致行动人汉江装备合计持股5%，未来12个月内拟继续增持。
6月26日，卓越汽车以大宗交易方式累计增持公司无限售条件流通股343.4万股，占方正电机总股本比例0.73%；2月21日，卓越汽车一致行动人汉江装备通过认购方正电机非公开发行A股股票的方式持有上市公司2000万股股份，占方正电机总股本比例为4.27%。本次权益变动后，卓越汽车及其一致行动人汉江装备合计持有方正电机2343万股，占公司总股本的5%。
公告称，本次权益变动主要系卓越汽车及其一致行动人看好上市公司未来发展前景及结合自身战略发展的需求。卓越汽车拟在未来的12个月内通过集中竞价、大宗交易或协议转让等其他合法方式增加其在上市公司中拥有权益的股份。
[2019-06-20] 方正电机(002196):卓越汽车拟入主方正电机
■上海证券报
因看好汽车电机发展前景，浙江国资拟获取方正电机控制权。
方正电机今日公告，公司控股股东、实控人张敏6月19日与卓越汽车有限公司(简称“卓越汽车”)签署了《股权转让意向书》，卓越汽车拟通过包括但不限于受让公司股份、取得公司股份之表决权等方式取得上市公司的控制权。如本次股份转让最终实施完成，公司控股股东、实际控制人将发生变更。
据公告，本次股权转让的意向内容为卓越汽车拟采用现金支付方式协议收购公司不少于1800万股股份;股份转让的具体价格由双方签署正式的股份转让协议进行约定。
记者注意到，为达到卓越汽车取得方正电机控制权的要求，双方还约定张敏将其所持有的公司部分股份涉及的表决权委托等财产性权利之外的其他权利不可撤销、排他及唯一地委托给卓越汽车行使;对公司董事会进行改组，由卓越汽车提名或推荐的董事至少为6名;张敏采用大宗交易等任何方式减持其持有的除标的股份以外的公司股份时，应首先向卓越汽车征询购买意愿。
经粗略统计，以公司19日收盘价6.66元/股计算，1800万股耗资近1.2亿元。值得一提的是，为表示诚意，卓越汽车已向转让方支付了5000万元的意向金。
进一步来看，本次股份转让前，张敏为公司控股股东、实际控制人。公司今年一季报披露的前十名股东持股情况显示，张敏持有约7426.32万股(7419.3万股处于质押状态)，占上市公司总股本的15.68%。
资料显示，卓越汽车成立于2018年9月，注册资本为5.1亿元，其经营范围为汽车及零部件设计、研发、组装，模型设计，新能源专用车、物流用车、特种车辆及零部件、机电产品制造、销售等。天眼查相关信息显示，其实际控制人为浙江德清县国有资产管理委员会办公室。
对于本次交易，卓越汽车称，主要系看好方正电机目前从事业务的发展前景。此外，公司表示，目前交易双方签订的仅为意向性协议，股份转让事项仍处于意向阶段，受让方尚需在进行尽职调查后与转让方进一步磋商、确认及签署正式股份转让协议。
[2019-06-19] 方正电机(002196):方正电机控股股东拟出让控股权
■上海证券报
方正电机晚间公告，公司控股股东、实际控制人张敏先生于2019年6月19日与卓越汽车有限公司（以下简称“卓越汽车”）签订了《股权转让意向协议》，卓越汽车拟通过包括但不限于受让目标公司股份、取得目标公司股份之表决权等方式取得上市公司的控制权。
公司表示，截至本公告披露日，本次股份转让事项仍处于意向阶段，受让方尚需在进行尽职调查后与转让方进一步磋商、确认及签署正式股份转让协议，本次股份转让存在重大不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。
[2019-06-19] 方正电机(002196):方正电机,卓越汽车拟获取公司实控权
■中国证券报
方正电机（002196）6月19日晚公告称，公司控股股东、实际控制人张敏于6月19日与卓越汽车签订了《股权转让意向协议》，卓越汽车拟通过协议方式收购上市公司不少于1800万股股份，并以获取上市公司实控权为目的。目前，卓越汽车已经支付意向金5000万元。
双方签署协议规定，为达到卓越汽车取得上市公司控制权的要求，张敏应配合将所持有的上市公司部分股份涉及之全部表决权、提名和提案权、参会权以及除收益权和股份转让权等财产性权利之外的其他权利不可撤销、排他及唯一地委托给卓越汽车行使；张敏还应对上市公司董事会进行改组, 由卓越汽车提名或推荐并经公司股东大会选举产生的董事应至少为六名。
此外，双方进一步确认并同意, 张敏采用大宗交易等任何方式减持其持有的除目标股份以外的上市公司股份时, 应首先向卓越汽车征询购买意愿。
截至公告发布，张敏持有方正电机7426.32万股股份, 占公司总股本的15.84%，为公司控股股东、实际控制人。
公告显示，卓越汽车成立于2018年9月，注册资本5.1亿元，经营范围包括汽车及零部件设计、研发、组装，模型设计，新能源专用车、物流用车、特种车辆及零部件、机电产品制造、销售、组装及维修，金属材料、有色金属、五金交电的批发、零售，货物及技术进出口。
天眼查显示，卓越汽车股东包括德清中车绿脉新能源投资中心（有限合伙）（持股98.04%）、上海中振交通装备有限公司（1.96%），中国中车系间接股东。
[2019-05-30] 方正电机(002196):方正电机股东拟减持不超6%股份
■上海证券报
方正电机公告，公司股东青岛金石灏汭投资有限公司计划6个月内，通过集中竞价或大宗交易方式合计减持公司股份不超过28,410,600股，即不超过总股本的6%。截至目前，青岛金石灏汭投资有限公司持有公司股份29,964,159股，占公司总股本比例6.33%。
[2019-04-23] 方正电机(002196):方正电机,股东拟合计减持公司不超6%股份
■证券时报
方正电机(002196)4月23日晚间公告，公司董事冒晓建拟15个交易日后的6个月内，减持不超过公司总股本0.12%的股份;持股5%以上股东卓斌及其一致行动人徐正敏、徐迪拟15个交易日后的6个月内，减持不超过公司总股本5.89%的股份。
[2019-04-23] 方正电机(002196):方正电机股东卓斌及其一致行动人拟减持不超5.89%股份
■上海证券报
方正电机公告，公司持股5%以上股东卓斌及其一致行动人徐正敏、徐迪计划6个月内，以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份合计不超过27,900,000股（占公司总股本比例为5.89%）。此外，公司董事冒晓建计6个月内，以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份合计不超过573,308股（占公司总股本比例为0.12%）。
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