002186全 聚 德股票走势分析
≈≈全聚德002186≈≈(更新:21.07.15)
[2021-07-15] 全聚德(002186):业绩逐渐回暖,推动餐饮恢复和食品化-2021H1业绩预告点评
■国泰君安
维持增持评级。受疫情反复影响,下调公司2021-2023年EPS分别为0.07(-0.15)/0.21(-0.02)/0.35元。给予2023年估值35倍,下调目标价为12.13元,维持增持评级。
业绩略低于预期:全聚德发布2021年半年业绩预告,预计2021H1归母净利润为-4350到-4000万元之间,2020H1归母净利润为-1.48亿,2019H1归母净利润为3228万。2021Q2单季归母净利润预计为359-709万,去年同期为-5993万,同比19年下滑83.4％-65.1％。
疫情有所反复,全力推动餐饮经营恢复。2021H1疫情不断反复,公司经营受到一些影响,仍然没有恢复到19年同期水平。公司继续围绕老字号"守正创新"工作主线,积极推进规划项目及各项举措落地实施,开源节流,降本增效,努力提升经营效果。公司狠抓菜品和服务创新,推动线上线下有机结合,创新营销内容和形式,增强消费者体验,全聚德前门店品·味光影主题餐厅塑造国潮老字号新形象,环球伙伴餐厅团膳项目接待人次和收入逐月提升。
积极落实餐饮产品食品化,加强产品研发。公司创新食品销售业务模式,提升食品销售水平。在市场逐步恢复及公司相关调整措施的推动下,营业额逐步提高,经营业绩呈现回暖态势。
风险提示:疫情反复风险,原材料成本上涨风险,食品开发不及预期等。
[2021-07-14] 全聚德(002186):全聚德二季度已恢复盈利 半年度亏损进一步收窄
■中国证券报
全聚德7月14日晚间发布半年度业绩预告。上半年，全聚德归母净利润预计亏损进一步收窄至4000万元-4350万元，上年同期亏损1.48亿元。
第二季度全聚德实现盈利。由半年报预告推算，全聚德第二季度实现归母净利润在358.52万元-708.52万元之间。
全聚德表示，2021年上半年，面对逐渐稳定的防疫形势和不断回暖的市场，公司继续围绕老字号“守正创新”工作主线，积极推进规划项目及各项举措落地实施，开源节流，降本增效，努力提升经营效果。
公告显示，全聚德前门店品·味光影主题餐厅塑造国潮老字号新形象，环球伙伴餐厅团膳项目接待人次和收入逐月提升。在全力推动餐饮经营恢复的同时，公司继续落实餐饮产品食品化，加强产品研发，创新食品销售业务模式，提升食品销售水平。在市场逐步恢复及公司相关调整措施的推动下，公司营业额逐步提高，经营业绩呈现回暖态势。
业内人士分析，餐饮行业正在加速产业集中，头部效应加剧，在原材料价格上涨、限塑令、《反食品浪费法》等压力和监管下，大型餐饮集团竞争优势会更加凸显。
全聚德集团党委书记、董事、总经理周延龙近期表示，集团“五一”黄金周期间餐饮和食品两大板块收入已恢复至疫情前同期水平，经营业绩回暖明显。对于不同年龄层的消费者，全聚德也正在从顾客服务、产品创新、门店升级即“人、货、场”三个维度改善优化。
全聚德相关负责人称，未来全聚德将重点打造产品+服务+场景新格局，聚焦老字号精品门店打造，落实“一品一策一方案”，餐饮板块形成正餐做精做优，团膳和休闲简餐适时拓展的业态组合;食品产业加快研发，将餐饮业务的品牌和烹饪技艺优势进行快速复制，把“餐饮产品食品化”落到实处;拥抱新零售、新媒体，推进数字化转型，提升运营效率;深挖文化，赋能品牌，积极传播正能量，推动全聚德在新常态下的可持续发展。
[2021-07-11] 怡亚通(002186):怡亚通综合商业平台与兰州新区商投集团签订战略合作
■证券时报
7月9日，深圳市怡亚通供应链股份有限公司与兰州新区商贸物流投资集团有限公司在兰州新区举行战略合作签约协议。双方将共建产业供应链公共服务平台，聚焦甘肃省电子信息、智能装备、新能源等战略性新兴产业、高新技术产业以及建材、工业原材料、精细化工等优势产业，为核心和重点企业及上下游中小企业提供供应链基础服务、供应链金融服务、供应链+产业供应链咨询、供应链+产业孵化与产业投资等综合服务。
[2021-06-29] 全聚德(002186):传承美馔 “老字号”全聚德开启“讲究菜”厨艺大比拼
■中国证券报
6月28日上午，在“老字号”全聚德王府井店内开启了一场别开生面的厨师技艺大比拼——“全聚德的讲究——致敬百年 传承美馔”技能传承大赛。这是继全聚德集团在今年“五一”期间发布2021新版统一菜单、首次推出8道“讲究菜”后，对厨师技艺水平的一次集中考核和展现，更是全聚德人在中国共产党成立100周年之际的献礼之作，以此“致敬百年生日、致敬百年品牌、致敬百年传承”，彰显品牌文化内涵，担当“老字号”传承责任。
全聚德集团党委书记、董事、总经理周延龙表示，在面对主流消费群体越来越年轻化的市场背景下，全聚德应该做到守正创新，所谓的“守正”即走正道，餐饮要回归餐饮的本质，做好产品和服务;而创新则是自我革命，要有不断调整的勇气和决心。本次全聚德讲究菜大赛是全聚德集团“全聚德的讲究”系列活动的首发活动，是落实“守正创新”工作要求，注重传统工艺，留住传统文化的根和魂的切实举措之一。除此之外，今年下半年全聚德还将举行创新菜评比等一系列提升厨师烹饪技艺的赛事活动，以此种形式贯穿全年，营造出“讲究文化、讲究技术、讲究服务、讲究管理”的良好氛围，助力企业创效增收，提升品牌口碑美誉。
[2021-05-14] 全聚德(002186):全聚德领衔华丽转身400岁“餐饮天团”全面市场化
■中国证券报
说到全聚德，消费者的第一反应是烤鸭，是老字号，但大众知道的历史可能还不够悠久!157岁的全聚德正携手96岁的仿膳、91岁的丰泽园、62岁的四川饭店重新出发，加起来年龄近400岁的“餐饮天团”打算在“十四五”开局之年大干一场。
全聚德集团总经理周延龙日前在接受中国证券报记者专访时称，全聚德在不停地做着适应市场和适应未来发展需要的改变，也希望消费者和资本市场在关注的同时，给予公司发展的耐心和信心。一个全新的全聚德已经酝酿许久，即将展现在公众的视野中。
轻装上阵再出发
上市以来的“首亏”将全聚德再一次推向了舆论的风口浪尖。周延龙称，作为国内早期上市的餐饮类公司之一，再加上大股东首旅集团的大力支持，市场对全聚德一直有较好的预期。但是，餐饮业是一个非常开放的市场，在竞争激烈的餐饮红海中，发展的根本还是做好自身业务。反观公司“双轮驱动”的策略，无论是餐饮的轮子还是食品工业的轮子，并没有在近几年的发展中有更新的突破，产品也相对老化。2021年，全聚德仍面临着很多基础性工作的调整和二次创业的再度思考。
年报显示，2020年公司实现营业收入7.83亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损2.62亿元，基本每股收益为-0.85元/股。周延龙表示，疫情给全聚德上了一课，为公司的发展敲响了警钟，全聚德已经觉醒了。之前公司可能在自我调整、转型升级的动作步伐还是不够大。
一直提倡“餐饮业务+食品业务”双轮驱动的全聚德，目前餐饮业务仍为主业。2020年年报显示，公司餐饮板块创收5.29亿元，占总营收的比重为67.58%;商品销售实现营收2.38亿元，占比为30.36%。全聚德商品销售的毛利率为10.76%，虽然同比仍出现下滑，但是远高于餐饮板块的毛利率。
分地区来看，华北地区仍然是全聚德最为重要的消费区域，2020年实现营收7.02亿元，占总营收的比重为89.64%;华东地区占比23.81%，创收1.87亿元。
“五一期间基本恢复到2019年同期的经营水平。”周延龙表示，华东地区受影响较小，现在是全聚德餐饮板块比较稳定的业绩支撑，华东地区五一期间的消费水平也超过了2019年同期。“五一期间的表现，确实让我们全聚德人有了更多对于未来的自信。”
在周延龙看来，今年是全聚德二次创业的起点。他说：“‘十四五’规划对我们来说恰逢其时。疫情过后如何重新起步?重新审视自己之后，再次进入市场，参与竞争。”
拥有400岁高龄品牌矩阵
除了“全聚德”是百年老店品牌之外，2004年，随着仿膳饭庄、丰泽园饭店和四川饭店成为全聚德旗下品牌，形成以全聚德品牌为龙头，多品牌共同发展的集团模式一直是全聚德的目标。
周延龙表示：“这几年从财务数据来看，除全聚德之外的其他品牌，直营门店不多，加盟也是偶有试水。没有像全聚德一样，直营和加盟均衡发展，且在全国形成规模。在新的食品工业的拓展中，我们必须要考虑如何用好这个品牌矩阵。”
据了解，全聚德、仿膳、丰泽园、四川饭店四个品牌严格按照“一品一策一方案”中所设计的投资盈利模型开设新门店，实现品牌差异化、高效率运营。食品业务的战略重点为加大食品研发力度，将餐饮业务的品牌和烹饪技艺优势进行快速复制，形成与其他工业化食品的比较优势，从而落实“餐饮产品食品化”。
周延龙称：“仿膳今年96岁，丰泽园今年91岁，四川饭店最年轻，今年也62岁了。下一步，一定要扩大子品牌的影响力，不仅是在餐饮层面的尝试，在食品工业层面，也将推出针对不同客群定义的产品。”
在食品研发方面，全聚德正加快推进新品研发设计，同时针对年轻消费群体、电商渠道打造了8款鸭休闲零食产品。2020年年报显示，去年中秋节期间，公司推出30余款全聚德、仿膳品牌礼盒，60余种口味的月饼，销售同比增长22.13%。其中，线上销售同比增长59.68%。同时，公司尝试直播带货，利用四个品牌店庆进行多场直播，全聚德店庆直播曝光量高达3000万，周环比增长483%。
开拓业绩增长点
“往后的业绩是值得期待的。”周延龙表示：“金九银十的消费旺季即将到来，同时环球影城的门店也将于今年开业，食品工业的升级也将完成，还有门店的开设已经在筛选地址。”
据了解，北京环球影城度假区整体面积与上海迪士尼度假区面积接近，整体市场定位偏向京津冀地区。中信建投证券认为，北京环球影城度假区的落地，对于北京休闲游市场或会较上海迪士尼的拉动作用略强，预计全年将吸引客流约600万-700万人次，成熟后年接待游客数量约1500万-2000万人次，按客单价1500元进行测算，则成熟后每年产生营业额约250亿元-300亿元。
周延龙透露，全聚德门店的选址距离园区内的酒店步行也仅需两分钟，店内的产品和装修都有所创新，面积1500平方米左右，门店面积在园区内数一数二，未来可能会成为全聚德北京主力门店之一。此外，全聚德还将作为通州文旅区的服务商之一。
从2020年年报的数据来看，全聚德扩张的步伐并没有停止，2020年全聚德新开直营门店4家，分别是全聚德长春红旗街店、全聚德苏州吴江店、四川饭店王府井店、四川饭店大连五四路店;新开国内特许加盟门店3家。截至2020年12月31日，公司餐饮门店共计117家，包括直营门店44家，加盟门店73家(含海外特许加盟门店8家)，食品加工企业两家。
其中，1月，环球影城伙伴餐厅团膳项目正式启动，运营以来日均接待2000人次就餐。3月，全聚德前门店深挖老店文化资源，实施新场景改造，推出了“品·味”光影主题餐厅的创新场景体验新模式，打造北京餐饮老字号首家光影主题餐厅，塑造国潮老字号新形象。
[2021-04-29] 全聚德(002186):全聚德一季度实现收入2.06亿元 老字号升级创新成效初显
■中国证券报
4月28日晚间，全聚德发布2020年一季报。在市场逐步恢复及公司相关调整措施的推动下，公司实现销售收入20565.20万元，同比增长14.09%;归母净利润-4708.52万元，比上年同期减亏4141.58万元。
公司表示，一季度公司面对市场形势变化，积极应对，以老字号守正创新工作为主线，积极推动公司非堂食业务销售，春节期间公司推出多款家宴套餐礼盒，通过多种线上线下渠道销售，一季度非堂食业务销售收入占比近20%。同时，推出特色新品，IP形象萌宝鸭冰品、烤山楂系列休闲零食全新上市，正在通过多种渠道进行销售。为更贴近年轻消费者，挖掘视频和社交平台的适配度，通过视频短篇形式实施精准营销，增强消费者体验。
重点项目上，全聚德正在有计划的推进。2月1日，环球影城伙伴餐厅团膳项目正式启动，运营以来日均接待2000人次就餐。3月，全聚德前门店深挖老店文化资源，实施新场景改造，推出了“品·味”光影主题餐厅的创新场景体验新模式，打造北京餐饮老字号首家光影主题餐厅，塑造国潮老字号新形象。
此外，公司围绕全年经营指标，开源节流，降本增效。报告期内，销售费用压缩至844.01万元，同比减少60.61%。
据悉，随着五一黄金周的临近，全聚德将在北京地区直营门店启用2021新版统一菜单，首次推出8道“讲究菜”迎接“五一”假期释放的餐厅市场需求，为了避免浪费、提供更好的用餐体验，在新版菜单中设置了大小份菜品满足不同顾客。
分析人士认为，老字号要不断与时俱进，主动求变，更好地适应当下大众餐饮需求。近年来，全聚德从取消服务费、调整菜价、提升服务质量，到不断推出新菜品、门店装修升级改造等方面，老字号改革调整加速，市场应给予肯定。疫情期间公司业绩较以往受影响较大，相信未来随着市场回暖、消费政策的不断刺激，全聚德改革效果将会更加凸显。
[2021-04-15] 全聚德(002186):全聚德一季报预告亏损额逐月收窄 新品销售获市场认可
■中国证券报
4月14日晚间，全聚德发布2021年第一季度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为-4800万元至-4600万元。 全聚德表示，受疫情影响，公司在京门店及食品销售恢复较慢，导致公司一季度经营出现亏损。但公司上下围绕年度经营目标及“守正创新”工作主线，多措并举，推动存量门店提质升级和非堂食业务发展，推进新品上市销售，调整业务结构，加快提升经营效果。随着疫情防控政策的变化，近期客流量增加较为明显，营业额逐步提高，亏损额逐月收窄，经营业绩呈现逐月回暖态势。
据国家统计局消息，今年1-2月，餐饮收入下降2%，餐饮消费尚未恢复到疫情之前水平。餐饮消费受到局部地区的聚集性和散发性疫情影响，消费潜力尚未完全释放。
截至3月16日，北京城市文旅活动有序恢复，商务楼宇、商超、酒店、餐馆、各类门店等公共场所，在严格落实各项防疫措施的基础上，取消春节期间75%限流措施。
据了解，今年一季度，全聚德为将疫情影响尽可能降低，同时积极响应“原地过年”的防控号召，满足消费者春节期间餐饮需求，公司推出了四款外带年夜饭臻品家宴礼盒，在预制菜的开发上兼顾了自身的优势和特色，由全聚德集团中国烹饪大师团队研发并全程把控，优选食材，匠心设计，让消费者只需经过简单加热、蒸煮，即可享受到饭店级美味年夜大菜。截至2月10日除夕前夕，家宴礼盒被抢购一空，销售量过万份，深受市场追捧。
此外，全聚德还在春节期间首次推出了以公司全新IP形象萌宝鸭为造型的新品萌宝棒棒冰，深受年轻消费者喜爱，自推出以来销量不断攀升。
全聚德表示，2021年将继续坚持守正创新，以市场为导向，顾客为中心，做精餐饮，做强食品，重点发力，降本增效，努力实现经营业绩的加速恢复与增长。战略定位上，全聚德要重新唤醒本地消费者的热情，成为消费者身边有温度的餐厅;产品策略上，借助春节云上办年货的契机，推出预制产品，向餐饮产品食品化方向发力。
[2021-01-04] 全聚德(002186):全聚德目前全聚德北京顺义店员工核酸检测结果均为阴性
■中国证券报
全聚德1月4日晚间发布公告称，针对近日有3例确诊病例曾于2020年12月23日在公司加盟企业全聚德北京顺义店用餐的情况，公司已经迅速采取应对措施，周密部署疫情防控，及时调整经营工作。目前全聚德北京顺义店110名员工包括5名密切接触人员核酸检测结果均为阴性，且仍在疾控中心安排下进行隔离。
公告显示，截至2021年1月2日，公司已完成北京地区所有门店员工核酸检测工作，检测结果全部为阴性。
公告显示，2020年12月初公司在京全部直营门店统一推出年度菜品创新大赛中的12款获奖菜品，同时结合寒冬消费，进一步推出四款冬季暖心菜，契合冬日餐饮需求。目前公司正在筹备春节各类年货礼包，在做好疫情防控前提下，积极营销，拓展外卖销售市场。
“春节前公司将通过策划线上、线下系列活动以转化实际客流。新会员体系于2021年1月1日全面上线，实现前端客户与后台数据的完全打通，提升公司数字化运营能力。公司将密切关注疫情发展变化，响应地方政府防控部署要求，继续积极采取应对措施，尽可能降低疫情对公司的不利影响，促进公司稳健发展，切实维护公司价值和股东权益。”全聚德在公告中称。
[2020-07-27] 全聚德(002186):服务升级 菜品创新 营销求变 赛道拓宽 全聚德拥抱后浪赋能“餐饮+”时代
■中国证券报
曾经“不到长城非好汉，不吃烤鸭会遗憾”，全聚德正是北京烤鸭的一张名片。现如今烤鸭已经成为北京的“标准菜单”，大董、四季民福、黑金等品牌发展强劲，百年老字号全聚德面临着前所未有的竞争，创新模式、电商引进、食品产业成为全聚德转型求变的重要抓手。
7月26日是全聚德156岁的生日，全聚德举办了一场生日宴品鉴会，上任不到一年的全聚德总经理周延龙接受媒体采访时说：“我们在冷静看待自己社会定位的时候，发现我们真的离不开北京人的支持，离不开周边的老百姓。”
提升服务水平
“烤鸭应该怎么吃?全聚德有自己品牌的独特理解和烹饪方式。156年的全聚德讲‘讲究’恰到其时，但这种讲究不是说教，而是润物细无声地融化在每一个产品的展示和服务上。产品是无言的，服务是有声的。所谓守正，我觉得餐饮行业还是要回归本质，做好产品，服务是放大器，产品是根本。”周延龙在接受媒体采访时说。
这个周末(7月25日-26日)全聚德取消服务费的消息登上微博热搜。其实，全聚德集团共有三个方面的调整。一是调整服务费的收取，在全国所有直营门店，除部分具有特殊建设条件的包间之外，全面取消服务费的收取。二是调整烤鸭价格，把烤鸭和其他菜系一样列为会员菜系列，会员即可常年享受优惠。三是调整北京地区门店菜单，全聚德将17道恢复的经典传承菜肴，15道新菜京味菜肴和15道创新菜肴，一并列入全聚德集团规范菜范畴，上述47道菜品将在北京各直营门店推行统一的出品标准。
周延龙表示：“以上三项调整对于在很多餐饮企业不是很辛苦，但是对于156年老字号的餐厅，我们面对着方方面面的评论，面对着消费者需求，更面对着疫情过后新的消费模式。我们应该把真心服务宾客的态度亮出来，拿出真实的举措让消费者感受到我们在变，我们在努力重新跻身一线品牌行列。”
中国证券报记者从全聚德了解到，集团约40%的鸭类产品调价幅度在15%左右，此前全聚德烤鸭产品均不议价，这次也引入了会员制度，为降价制定统一的标准。另外，全聚德的服务费是包间按总消费金额的15%、大厅按10%的标准收取，目前也已经基本取消。
拓宽营销渠道
周延龙感言：“我觉得市场给我们敲响了一个警钟，我们理解的方便广大旅游消费者的真空烤鸭，未来不能再成为产品体系的支撑。”
在菜品方面，除被顾客熟知的传统菜品外，全聚德依据史料记载，结合多位烤鸭界大师的改良和创新，重新设计制作了消失已久的鸭汤醋椒鱼、清炸鸭胗肝等全聚德名菜;同时增加了鲜椒澳洲小牛肉、奶香金瓜香芋煲配法包等深受年轻人喜爱的菜品，及芥辣鸭脯等原创菜。菜品全面升级使顾客选择更加多元化。
在外带方面，全聚德升级了烤鸭外带礼盒，通过环保竹炭，让外带烤鸭实现了与堂食温度相当的目的，保证了外带顾客的食用感受。同时，新菜单中特别添加了一人食烤鸭，更符合时尚环保新趋势。
在经营模式上，全聚德除了尝试增加线上线下外卖，还拓展社区消费、建立主食厨房等多项措施，多渠道、年轻化、亲民路线是接下来全聚德转型创新的重要环节。
周延龙称，目前城市之间因为电商的发展、网络经济的活跃，异地购买已经没有很大的瓶颈和阻力，完全靠旅游伴手礼“千山万水带回家”已经逐渐被弱化。“如果156年后的今天，我们连自己身边的老街坊老百姓都服务不好，我们很难承担向全国各地旅游者和全球旅游者提供优质服务的重任。”
加快食品工业发展
全聚德“餐饮+食品”产业双轮驱动的模式已经明确。“下半年，全聚德会积极推进全国食品业务板块的调整，餐饮产品的食品化是我们的发展方向。下一步，我们要把对产品的理解和工艺转化到可以更好地服务千家万户的休闲食品中。比如分割鸭类产品、卤味产品，让更多消费者可以在家里面通过线上渠道，感受全聚德对于鸭类产品的理解。”周延龙说。
全聚德7月10日发布半年度业绩预告，1-6月，公司预计亏损1.39亿元至1.52亿元。公告显示，1月下旬以来，受新冠肺炎疫情影响，公司餐饮及商品销售业务出现收入下滑。
周延龙称：“收入的这种波动或者说是下滑，确实应该让我们深入且冷静地考虑问题，靠惯性，靠品牌活力，支撑不了业绩，抵御不了风险，我们必须要有自身的改变。”
6月，全聚德在电商平台已经推出了8款全新休闲食品，包括：鸭掌、鸭肫、鸭脖、鸭翅、鸭翅根、鸭锁骨、香辣卤藕、香卤花生。全聚德方面称，推广期间线上销售数据取得了满意的成绩。“下一步，我个人希望能够快速拉动食品工业的产值，使其能够在收入当中努力接近餐饮板块的规模。”周延龙表示。
周延龙认为，全聚德要实现突破，一方面，要将餐饮业务稳住，在提质增效上下功夫。另一方面，食品工业要快速接近餐饮业态发展的步伐。最终的愿景是，餐饮和食品产业两个业态实现互联互通，齐头并进，共同发展。
“我们进入这个市场应该算是后来者，但是在烹饪的基础上，对产品的理解有助于能够快速赶上先头部队，食品工业可能不比餐饮的市场小，关键在于要找准自己的位置。短期来看，食品产业发力后见效的速度可能要比餐饮的更快。“周延龙说。
[2020-07-10] 全聚德(002186):全聚德上半年预亏1.52亿元-1.39亿元 同比转亏
■证券时报
全聚德(002186)7月10日晚间发布业绩预告，公司上半年预亏1.52亿元-1.39亿元，去年同期盈利3228万元。1月下旬以来，受新冠肺炎疫情影响，公司餐饮及商品销售业务出现收入下滑。公司所属直营门店堂食接待人数大幅下滑，尤其第二季度北京地区疫情出现反弹后，在京主力门店营业收入在取得一定恢复的情况下再次受到冲击。
[2020-06-12] 全聚德(002186):老字号餐饮的新发展-深度研究
■中信建投
1、营收、业绩及财务状况近年承压。公司营收及归母净利润自2017年以来呈现下滑趋势,同时,ROE及ROIC、毛利率及净利率、经营现金流净额也都呈现一定的下滑,近两年经营总体承压,与中餐赛道竞争加剧以及公司自身扩张效果受限相关;
2、公司积极改革创新。近年来,公司积极寻求改革创新之路,包括在优化布局的同时积极拓店,创新菜品和产品,增强平台能力,改善管理制度等。同时积极拓宽赛道,与大型会议活动合作,取得一定效果;
3、老字号品牌力仍存,新时期需积极赋能。公司拥有餐饮老字号的品牌力,在餐饮发展新时期,需深度赋能,发展方向整体需契合餐饮业竞争壁垒重塑的方向。关注公司的数字化转型,管理和激励制度的革新,拓宽餐饮赛道,增强拓店能力等进程,以及为品牌深度赋能的效果;
4、环球影城开业导流。北京环球影城开业,对于北京地区经营较成熟的全聚德,具有导流作用,拉动餐饮业产值预计较大。
5、疫情短期冲击较大,餐饮业或出现供给侧出清。疫情对于公司年内的业绩预计产生较大冲击,2020Q1,公司营收端下滑55.03％,归母净利润同比下降931.66％,冲击明显。公司现金流同样受到冲击,但预计资3金状况仍足以应对疫情影响。餐饮行业受疫情冲击较大,公司或受益供给侧改革。
盈利预测:预计2020-2021年公司净利润分别为534万元、8020万元,对应EPS为0.02、0.26元,当前股价对应PE分别为600X、40X,给予"增持"评级。给予6个月目标价14元。
风险提示:疫情影响持续;食材成本提升;品牌创新不及预期;食品安全问题等;拓店不及预期等。
[2020-06-02] 全聚德(002186):全聚德法定代表人、董事长由鲍民变更为白凡
■证券时报
数据显示，近日，中国全聚德（集团）股份有限公司发生工商变更，鲍民退出法定代表人、董事长职位，均由白凡接任。白凡名下有多家公司，除了上述中国全聚德（集团）股份有限公司，他还担任北京首旅酒店（集团）股份有限公司法定代表人、董事长，天眼查十大股东信息显示，该公司最大股东同为北京首都旅游集团有限责任公司，持股比例33.93%。
[2020-05-29] 全聚德(002186):全聚德近期通过主播探店、直播带货等多种形式进行宣传
■证券时报
全聚德(002186)5月29日在互动平台上表示，近期我们在美团、饿了么、淘宝等平台，选择优质产品，尝试通过主播探店、直播带货、KOL发声等多种形式，对品牌和产品进行宣传。公司已经开展的参与吃货节直播带货、邀请有影响力的吃播探店、请大V在微博、头条等平台软文宣传等，获得了社会一定的关注度。
[2020-04-23] 全聚德(002186):全聚德一季度亏损8850万元
■证券时报
全聚德(002186)4月23日晚间披露一季报，2020年一季度实现营业收入1.8亿元，同比下降55.03%；净利润亏损8850.1万元。公司上年同期盈利1064.15万元。一季度受疫情影响，公司营业收入大幅减少。
[2020-04-20] 全聚德(002186):餐饮业务承压,重塑品牌形象-2019年年报点评
■国泰君安
本报告导读:2019年收入有所下滑,主要系餐饮接待人次减少所致。未来公司推进产品迭代升级,不断优化产品线,将赋予老字号品牌新的增长价值。
投资要点:维持增持评级。受疫情影响,下调2020-2022年EPS0.07(-0.22)/0.22(-0.10)/0.23元。疫情因素不影响公司长期盈利能力,考虑公司持续投入产品研发、管理提质升级,参考公司历史估值中枢,给予2021年70.3xPE,维持目标价15.46元,维持增持评级。
业绩简述:2019年公司营收15.66亿/-11.87％,归母净利润4462.79万/-38.90％,扣非归母净利润2030.23万/-64.48％,基本每股收益0.14元,2018年同期为0.24元,业绩符合预期。
餐饮、商品销售负增长,餐饮接待人次下滑拖累业绩增速。餐饮业务:受中式正餐竞争加剧影响,2019年接待宾客658.92万人次/-14.48％,因管理升级关闭直营与加盟门店共8家,营收11.04亿/-13.51％,毛利率同比下降2.15％。商品销售:营收4.12亿/-8.76％,营收占比提升至26.30％,毛利率同比上涨1.18％。公司已形成以真空烤鸭、入味烤鸭等为代表的预包装产品,以鸭肉酥、蛋黄酥等为特色的即食休闲类产品以及日常主食等系列产品,2019年月饼销售利润比2018年同期有较大提升,未来公司产品创新有望持续。
短期业绩承压,长期品牌价值仍在。疫情影响下公司餐饮业务受到阶段性冲击,公司开发外卖业务,多渠道发力缓解销售压力。此外,公司致力于重塑品牌形象,推进服务品质升级,加大老产品的迭代升级与新产品的研发上市,有望快速形成新的收入增长点。
风险因素:疫情长期持续,新产品开发不及预期。
[2020-04-09] 全聚德(002186):全聚德董事长因达到法定退休年龄辞职
■证券时报
全聚德(002186)4月9日晚间公告称，董事长鲍民因达到法定退休年龄，向公司董事会申请辞去公司董事、董事长职务，辞职后不再担任公司任何职务。在新任董事长选举产生前，公司将由董事卢长才代为履行董事长职责,主持董事会工作。
[2020-03-06] 全聚德(002186):全聚德拟回购0.5%-1%公司股份
■上海证券报
全聚德公告，公司拟以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份，用于股权激励计划。预计回购股份数量为公司总股本的0.5%-1%，即不低于1,542,319股，不超过3,084,638股，回购资金总额不超过4,200万元，回购价格不超过13.50元/股。回购股份实施期限为自公司股东大会审议通过本次回购股份方案之日起12个月内。
[2020-02-10] 全聚德(002186):全聚德控股股东拟增持1%-2%公司股份
■上海证券报
全聚德公告，公司控股股东首旅集团拟增持公司股份，增持自公告日起6个月内完成，增持数量不低于公司总股本的1%，不超过总股本的2%。
[2019-08-19] 全聚德(002186):全聚德,上半年净利润同比下滑59%,预计三季报净利润同比下滑超五成
■证券时报
全聚德(002186)8月19日晚披露半年报，公司上半年实现营业收入7.58亿元，同比下滑13.43%;净利润3227.83万元，同比下滑58.51%。公司预计2019年1-9月净利润2571.57万元至6428.92万元，同比下滑50.00%至80.00%。公司半年度及预计第三季度营业收入同比仍存在下滑压力，导致利润水平有所下降。
[2019-03-31] 全聚德(002186):餐饮行业竞争加剧导致营收与业绩下滑-2018年年报点评
■国泰君安
投资要点:
下调目标价至15.7元,维持增持评级。餐饮行业竞争加剧,下调2019年业绩预测,2019-2021年EPS为0.27(-0.30)/0.29/0.32元,扩张速度不及预期,下调目标价至15.70(-11.04)元,由于预期2019年利润绝对值较小,导致目标价对应2019年58Xpe动态市盈率估值较高,估值溢价来自老字号品牌价值,维持增持评级。
业绩简述:2018年公司营收17.77亿/-4.48％,净利润7304.22万/-46.29％,扣非净利5716.1万/-52.14％。EPS0.24元。
餐饮行业竞争加剧导致营收专业绩下滑,门店复制孵化工作有序推进:①餐饮行业竞争加剧,2018年接待宾客770.47万人次/-4.18％,公司在年末计提商誉减值准备2550万,导致公司营业收入和利润水平同比出现下滑。②2018年新开直营店3家,新开特许加盟店5家。③加强营销带来期间费用率上涨。2018年毛利率60.03％(-1.84pct),期间费用率53.41％/+2.44pct,其中销售费用率41.17％(+3.15pct),管理费用率12.35％(-0.56pct),财务费用率为-0.11％(-0.15pct)。
同步加强品牌运营与品牌拓展。2019年试点打造至少一家形象、口碑俱佳的经典精品名店。重点区域加快布局,即将在环球影城、大兴新机场开办新版全聚德门店,现已完成项目招标；根据《全聚德综合体开店模型》推进复制计划,2019年预计开设该类门店3～4家。
风险因素:食品安全风险,新开门店不及预期。
[2019-03-25] 全聚德(002186):行业竞争加剧导致营收下滑,门店精品化创新化并行
■申万宏源
投资要点：
公司公布2018年报告：全年实现营业收入17.77亿元，同比下降4.48%;归母净利润7304.22万元，同比下降46.29%，低于我们的预期（1.55亿元/+13.97%）；扣非净利润5716.09万元，同比下降52.14%。受餐饮行业竞争加剧影响，公司年度接待人次同比减少4.77%，导致公司2018年度营业收入和利润水平同比出现下滑。报告期内，公司加强营销措施，使得销售费用率提高3.15pct至41.17%；公司研发费用率0.04%，剔除研发费用后管理费用率下降0.06pct至12.31%；由于互联网上支付量增加导致手续费金额降低，以及公司存款利息同比增长，公司财务费用率下降0.15pct至-0.11%。
主营业务收入利润受竞争承压，门店复制孵化和品质提升有序推进。报告内，公司接待宾客770.47万人次（-4.77%），公司主营业务中餐饮业务营业收入下降5.40%至12.76亿元，毛利率下降-0.91pct至68.80%；商品销售业务营业收入下降2.09%至4.51亿元，毛利率下降-4.18pct至31.74%，主营业务收入利润下降主要受餐饮行业竞争加剧影响。公司重点布局京津冀和长三角区域市场，稳步增加门店，积极发展会员，利用新社群培育新的消费群体。2018年公司新开直营企业3家，新开特许加盟店5家；截至2018年12月31日，公司成员企业（门店）共计121家，包括直营企业46家，加盟企业75家。在扩张门店基础上，抓住门店烤鸭品质、就餐区氛围、服务标准、厨房等年度重点实施项目进行提质，全国门店中达四星标准比例由30.39%提升到69.90%，提升了39.51pct。
着力打造老字号经典精品门店，推进全聚德综合体开店模式。全聚德品牌是北京的城市名片，2019年公司计划试点打造至少一家形象、口碑俱佳的经典精品名店。仿膳饭庄、丰泽园饭店、四川饭店三大品牌则以打造老字号精品为目标，同步提高菜品质量和服务质量。
上海区域公司推进全聚德品牌迭代升级和分类经营，以新开的几家门店为试点，探索适应生活方式服务业新形势新需求的综合体经营模式，在店堂环境、产品定位、菜品呈现等方面清晰门店定位，研究制定了《全聚德综合体开店模型》，更加适应年轻消费者的体验需求。预计2019年将推进复制计划，开设综合体类门店3到4家。
盈利预测与投资建议：随市场环境变化，公司适时调整经营策略，向大众餐饮转型，实施门店小型化和菜品精细化，并适时终止募投项目，寻求新的投资机会。公司作为中华餐饮老字号品牌，正加速对存量企业进行品牌细分，老字号将逐步焕发新活力。调整2019/2020年，新增2021年盈利预测，预计2019-2021年EPS分别为0.27/0.29/0.31元（原预计2019/2020年为0.54/0.58元），对应PE为49/46/43倍，公司受行业竞争加剧影响，单店经营效率下滑，业绩不及预期，我们下调评级至”中性”。
风险提示：食品安全风险；新开直营门店培育期经营风险等
[2018-11-29] 全聚德(002186):联姻4年难现资本盛宴,IDG拟清仓减持全聚德
■证券日报
联姻4年未能陪伴全聚德走出低谷，IDG选择了离场。
11月22日晚间，全聚德发布公告称，近日收到股东IDG资本管理(香港)有限公司(简称IDG)《股份减持计划告知函》，IDG持有全聚德1736.98万股，占该公司总股本的5.63%。计划在公告披露日起以集中竞价交易、大宗交易或协议转让方式，减持全聚德全部股份。
而据记者了解，这是年内全聚德第二次发布有关IDG准备离场的公告。
对于选择离场“烤鸭第一股”，IDG资本方面以“我们暂时没有接受采访的计划”，拒绝回答相关问题。
IDG拟清仓式减持
彼时，2014年7月14日，全聚德发布了简式权益变动书，IDG通过定向增发的形式进入到全聚德股东的阵营。一起走过4年，IDG决定退出。
根据公司公告显示，IDG资本计划采取集中竞价交易、大宗交易、协议转让或者其他何方方式减持股份。此次资金的来源是IDG资本通过参与认购公司非公开发行A股而获得的股份。
对于此次减持股份的原因，IDG资本表示，是因为资金安排需要，而减持的价格视市场价格而定。
彼时，根据全聚德发布的公告显示，IDG及华住进入全聚德的目的就是获得股票增值收益。
而据《证券日报》记者了解，2014年7月份，IDG是以每股13.81元/股的价格，花了2.5亿元买入股份成为全聚德股东的，而这4年间，全聚德的股票在2015年走出32.57元/股的历史高位，今年内，公司每股股价低于20元。
虽然IDG资本就本次减持的时间确定为将根据市场情况、公司股价情况等情形决定是否实施本次股份减持计划，存在减持时间、减持价格的不确定性。但从目前公司股价走势来看，IDG进入全聚德的这4年并未实现通过股票增值带来的收益，反而是亏钱。
对于IDG的离场，全聚德董秘唐颖在接受《证券日报》记者采访时表示，由于IDG资本并未确定最终减持的方式，所以全聚德在公告中将多种减持方式都披露了。
在唐颖看来，IDG资本的减持是非常正常的现象。一般来说，投资公司的投资都是周期性的，此前双方协商的过程中也表明此次的减持是因为IDG资本的资金需要。
事实上，早在今年年初，IDG资本就曾表示计划减持全聚德股份。
1月31日，全聚德发布公告称，其持股5%以上的股东IDG资本计划减持其所持有的公司股份，当时，IDG资本持有全聚德1810.2万股股份，占全聚德总股本的5.87%，按照当时的公告，IDG资本也是计划全部清仓其所持有的股份。
不过，所谓的清仓减持不过是雷声大雨点小。
全聚德在8月7日发布的公告显示，在减持计划期间内，IDG资本共减持公司股份73.30万股，占公司总股本比例0.24%。《证券日报》记者按照IDG 资本减持期间的均价13.64元-14.33元计算，累计共套现1025.8万元。
对于IDG资本当时并未完全清仓，香颂资本执行董事沈萌在接受《证券日报》记者采访时称：“不排除IDG要观望一下提出减持后全聚德有没有动静，全聚德也会和IDG协调把减持给公司带来的影响降到最低。”
此外，沈萌还指出，“清仓式减持并不是一次性全卖，会打压二级市场价格，也不利于减持。”
然而，时隔近10个月之后，IDG资本又一次计划清仓其所持有的全聚德股份。
在减持公告发布后的第二天，11月23日，全聚德的当天的股价下跌了4.49%，收盘价仅为每股11.9元，11月26日开盘后，股价持续下跌，收盘为每股11.79元，11月27日有小幅度回升，收盘价为每股11.89元。昨日，公司股价报收于12元/股。
值得一提是，IDG资本是最早进入中国的外资投资基金。而据《证券日报》记者在其官网上查阅发现，其投资的公司包括腾讯、百度、搜狐、小米、携程、爱奇艺、哔哩哔哩bilibil等多家知名企业。从其投资的版图来看，IDG资本涉猎范围虽广，但大多公司还是集中在互联网行业，涉及食品饮料行业的仅有全聚德、江小白、周黑鸭、三只松鼠、喜茶、乐纯、天福茗茶、八马茶业这几家企业。
对于此次IDG资本为何决心退出全聚德？IDG资本方面以“我们暂时没有接受采访的计划”为由，拒绝了《证券日报》记者的采访。
沈萌则表示，“全聚德国有话语权太强，IDG资本无法对其进行有效制衡、改善治理结构，所以退出。”
不过，在唐颖看来，IDG资本进入后，全聚德也在努力改变，包括品牌定位、成立“鸭哥科技”推广“小鸭哥”，以及计划一些收购项目。“IDG资本加入全聚德期间，曾经对全聚德的发展起到推波助澜的作用。”
引入IDG是画了一张饼？
值得一提的是，在IDG宣布退出之意的同时，市场上将关注目光都锁定在全聚德身上。
彼时，《证券日报》记者参加全聚德2013年年度股东大会，在当时的股东大会上，全聚德的高管对于引入IDG和华住对公司将带来的影响也有阐述。
时任全聚德董事长的王志强在2013年股东度股东大会上表示，IDG进入全聚德后，其国际资本和投资理念会在全聚德的投资决策上起到积极的作用。而引入华住集团，看中的则是其在全国各地选取优质物业的能力。
在当时的股东大会上，王志强向股东们描绘引入IDG给全聚德带来的美好前景的同时，也给画了一张二级市场上股价上涨的“大饼”。他表示，IDG和华住集团进入后，其股票要被锁定36个月以上，因此它们会非常关注公司的市值管理。对于它们来说，如果股票不升值，其投资就是失败的。所以，引入战略投资者对提升公司市值有帮助，也对中小股东二级市场股票升值有利。
如今看来，全聚德的原高管确实给股东们画了一张“大饼”，好看但不好吃。4年时间过去，IDG对于全聚德的影响甚微，而DIG也并未在二级市场上获得更多的回报。
在业内人士看来，IDG的退出虽然有自身的战略考虑，但是全聚德的业绩表现不理想，公司股价低迷是促进IDG离场的另一原因。
《证券日报》记者查阅全聚德2018年三季报业绩数据显示，今年第三季度，全聚德的营业收入、归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润，与上年同期相比分别减少了6.33%、10.7%和8.53%。另外，全聚德经营活动产生的现金流量净额则下滑最明显，同比减少了42.52%。
与此对应的，2018年前三季度，全聚德在营收、净利润、扣非净利润、经营活动产生的现金流量净额也都出现了不同程度的减少。
对于公司业绩表现，唐颖对《证券日报》记者表示，营收、净利润等数据的下滑，是门店的上座率下降所造成的。
唐颖认为，上座率下降和整个餐饮行业的大环境有关，正餐整体不太理想。除了上座率之外，食品板块略有下降。
事实上，在三季报中，全聚德对全年的业绩做了预测，公司表示，2018年度，预计公司实现归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-15%至15%，归属于上市公司股东的净利润变动区间为1.15亿元至1.56亿元。
老字号处于转型阵痛期？
停滞就意味着不断被追赶和被超越。
作为一家老字号企业，全聚德有着154年的历史沉淀。但是，如今看来，老字号如何留住消费者，让这个金字招牌继续发扬光大，成为全聚德人待解的难题。
在今年7月份，正值旅游旺季，《证券日报》记者曾经走访全聚德北京什刹海点以及王府井店，不过，记者走访时发现，虽然当时正值旅游旺季，但全聚德的人流量并不能算特别火爆。
对此，中国食品产业分析师丹蓬接受《证券日报》记者采访时，将全聚德存在的问题归咎于三点：“第一是品牌的老化，第二是产品缺乏创新，没有升级。第三是中国网红类餐饮越来越多，吸引着大量的消费者。”
事实上，在走访全聚德时，记者也同步走访了大董烤鸭店，在饭店等位就餐的客人之多，与全聚德形成鲜明的对比。
对于全聚德整体表现，沈萌表示，全聚德需要彻底改观市场化经营理念。“目前，全聚德问题是体制机制都严重老化、思维落伍僵化，躺着吃老本不思进取。”
而对于公司目前的状况，在唐颖看来，目前的全聚德，还处于转型的阵痛期。
唐颖告诉记者，“从2016年开始，我们进行了管理层面上的调整，更换了全新的领导班子。同时，紧跟国家发展战略，选准与品牌定位相适应的重点目标区域，聚焦京津冀城市群、长三角城市群，实现重点区域布局，重点发展。深入研判百姓消费升级、市场快速细分的新形势，明确了实施”品牌连锁化、系列化“发展的战略调整思路，围绕新的发展战略，实施‘提质、复制、孵化和管理升级行动’策略。”
“战略虽然短短几句话，但真正实施却需要很久，我们现在一切都在按部就班的进行中。”唐颖表示，“但是，作为一家国有企业，经营了一百多年的传统正餐，想要调头和转弯可能会显得有些慢，还是需要一个过程。我们现在已经开始进行一些升级和调整。”
[2018-11-23] 全聚德(002186):知名风投玩不转“老字号”,IDG拟清仓全聚德
■证券时报
该来的还是会来!
11月22日晚间，全聚德(002186)发布公告，近日收到其股东IDG资本管理(香港)有限公司(简称IDG)《股份减持计划告知函》，IDG持有全聚德1736.98万股，占该公司总股本的5.63%。因资金安排需要，计划在公告披露日起以集中竞价交易、大宗交易或协议转让方式，减持全聚德全部股份。
证券时报·e公司记者注意到，这不是IDG第一次打算清仓全聚德。早在2018年1月31日，全聚德当晚公告，彼时持股5.87%的股东IDG资本拟在2月7日至8月6日期间以集中竞价交易、大宗交易或协议转让方式减持1810.28万股，占公司总股本的5.87%。
不过，这次IDG并未能如愿减持，期间仅减持全聚德73.31万股，占总股本的0.24%，减持均价在13.64元-14.33元之间。
作为第一家进入中国的国际风投基金，IDG投资领域主要集中于科技与互联网板块，曾投资过腾讯、百度等多家知名公司，硕果累累。对于A股市场，IDG也多次出现在次新股股东名单之列，如吉比特、智诚迈科技、朗新科技等，此外，IDG还通过锐捷投资举牌鸿利智汇。
但在餐饮领域，IDG涉足不多，在A股市场中仅在2014年通过定增入驻全聚德。2014年7月，全聚德完成定增，以13.81元/股发行2534.4万股募资3.5亿元。其中，IDG认购1810.28万股，华住酒店管理有限公司认购724.11万股。三年后，2017年7月17日，这两大股东的相关股份才获解禁。不过，在IDG两度提出减持意向时，华住酒店对全聚德仍持股未动。
在2017年7月定增股解禁时，全聚德股价尚在18元上方，10月一度冲高超过20元，其后随着大盘走弱，全聚德的股价也逐级回落。截至2018年11月22日，全聚德收盘报12.46元。考虑全聚德多年的持续分红，IDG参与定增的13.81元成本价当前折合约12.9元，相比收盘价，目前IDG账面或许还略有浮亏。
2015年、2016年，全聚德净利增长维系在个位数，2017年甚至微降2.57%。2018年前三季度，全聚德实现营收13.63亿元，同比下降1.49%;净利润1.29亿元，同比下降3.81%。
目前，全聚德已预计2018年全年净利润变动区间约为1.16亿元-1.56亿元，与2017年的1.36亿元相差不大。作为传统“老字号”，全聚德的销售毛利率仍在60%以上，但如何体现在利润增长上则费思量。
[2018-11-22] 全聚德(002186):全聚德IDG资本拟清仓减持5.63%股份
■证券时报
全聚德(002186)11月22日晚公告，持股5.63%的股东IDG资本计划在未来6个月内减持所持公司1737万股股份，占公司总股本5.63%。
[2018-11-22] 全聚德(002186):IDG资本拟清仓减持全聚德
■中国证券报
11月22日，全聚德发布公告称，公司于近日收到股东IDG资本管理(香港)有限公司《股份减持计划告知函》，IDG资本管理(香港)有限公司计划在公告披露之日起，以集中竞价交易、大宗交易或协议转让方式减持所持公司1737万股股份，占公司总股本比例为5.63%。截至目前，IDG资本管理(香港)有限公司持有全聚德1737万股股份，占公司总股本比例为5.63%。
从时间上看，采取集中竞价交易方式减持拟在公告披露之日起15个交易日后的6个月内进行；采取大宗交易方式减持拟在公告披露之日起3个交易日后的6个月内进行；采取协议转让方式减持拟在公告披露之日起的6个月内进行。
公告称减持原因系资金安排需要，而股份来源则是IDG资本管理(香港)有限公司通过参与认购公司非公开发行A股而获得的股份。截至今日收盘，全聚德股价为12.46元/股，据此计算，减持金额将高达2.16亿元。
公告显示，2014年7月，IDG资本管理(香港)有限公司以现金认购全聚德非公开发行的1810万股股份，持股比例为5.87%。2018年6月27日至7月6日期间，IDG资本管理(香港)有限公司多次通过集中竞价方式对全聚德进行减持，减持价格在13.6367元/股至14.3307元/股之间，合计减持73万股股份，占比为0.24%。
公开资料显示，IDG资本是国内知名的风投公司，投资阶段覆盖初创期、成长期、成熟期各个阶段，投资规模从上百万美元到上亿美元不等，核心投资领域包括互联网/移动/高科技，新型服务/品牌、医疗健康等。
[2018-10-20] 全聚德(002186):Q3略有波动,后续变化仍值得期待!-三季度点评
■东方证券
公司公布18年三季报：18年前三季度公司实现营业收入13.62亿元/-1.49%，实现归母净利润1.29亿元/-3.81%。公司预计18年业绩区间为11559.66万元/-15%——15639.54/+15%万元。
核心观点
Q3单季营收有所下降，造成三季报营收波动：18Q3单季公司实现营收4.87亿元/-6.33%，有所下降，使得三季报营收略有下滑。上半年公司北京地区营收8.97亿元/+0.24%，与华东区域+14.8%的强势增长相比，老店有所承压，预计三季报营收波动也与老店经营的一定压力有关。公司华东新店表现较好体现了店铺升级后的潜力，我们预计老店改造有望明年提上日程，有望缓解压力。
毛利率依然保持在历史高位，管理费用率下降显著。18年前三季度公司整体毛利率达到62.3%/-0.7pct，该水平自09年以来仅次于17年的63.0%，因此公司毛利率依然保持在历史的高位。费用率来看，前三季度销售费用率达到38.0%/+1.4pct，预计是由于京外门店拓展加大营销投入所致。管理费用率11.9%/-1.4pct，下降显著，费用控制效果良好。财务费用率-0.03%/-0.13pct，主要是互联网线上支付量增加，手续费率较低使得手续费金额降低，以及自有资金产生的利息收入增加所致。
公司再开启新店拓张进程，后续变化仍然值得期待。受前些年八项规定的影响，公司近几年并没有新开直营店。17年下半年公司把握一线城市餐饮复苏机遇，积极寻求京津冀和长三角区域的布局，17年和18年上半年公司分别新增7家/2家直营店（北京2家，长三角4家）。由于17年新开门店主要集中在Q4，还处在经营的爬坡期，目前营收贡献或相对有限。不过随着新开门店逐渐成熟，营收增长的动力将进一步增强。公司现金流较为充沛，前期收购汤城小厨终止后，公司积极寻求外延拓张的脚步仍将继续，后续变化仍然值得期待。
财务预测与投资建议
维持增持评级，目标价18.40元。由于Q3老店经营承压，三季报营收增速及毛利率略有下滑，我们略下调公司营收增速，预计18-20年eps为0.46/0.51/0.58元（原为0.49/0.55/0.62元），按8年（去掉15年）平均40倍PE，对应目标价18.40元，维持“增持”评级。
风险提示
食品安全问题，成本上涨压力，外延拓展低于预期等。
[2018-10-18] 全聚德(002186):全聚德前三季净利同比降3.81%
■证券时报
全聚德(002186)10月18日晚披露三季报，公司前三季度实现营收13.63亿元，同比下降1.49%；净利1.29亿元，同比下降3.81%。预计2018年全年净利为1.16亿元至1.56亿元，同比下降15%至增长15%。
[2018-09-17] 全聚德(002186):全聚德目前没有提高门店售卖烤鸭价格的计划
■证券时报
全聚德(002186)9月17日表示，公司目前没有提高门店售卖烤鸭价格的计划。
[2018-08-21] 全聚德(002186):变化正起,值得期待-2018年中报点评
■东方证券
核心观点
公司发布中报：18年上半年公司实现营业收入87592.2万元/+1.43％，实现归母净利润7779.2万元/+1.29％，业绩增长略高于前期业绩快报。
新开店拓张重现，变化正起：受八项规定及行业波动等影响，公司前几年未有新的直营店扩张。17年下半年起公司把握一线城市餐饮复苏机遇，寻求京津冀和长三角的布局，17年和18年上半年公司分别新增7家/2家直营店（北京2家，长三角4家），预期下半年仍将开店，全年开店数有望与去年持平。
公司时隔多年重回新开店拓张快车道，体现了对行业复苏的信心。由于17年新开门店主要集中在Q4，尚需经营爬坡期，预计18年中报未能完全体现其对公司业绩的增厚，随着新开门店逐渐成熟，未来成长可期。
分区域来看：长三角的快速增长对公司拉动明显。公司北京地区实现营收89674.2万元/+0.24％，预计部分老店可能因店铺老旧、改造等原因同店略有下滑。相比下公司华东区域实现营收12697.4万元/+14.8％，预计主要来自公司以华东为试点，积极在新店推广的升级版店铺模型较好迎合了消费者的升级需求，使得长三角同店营收显著增长。营收回暖的同时，三项期间费用率同比下降1.1pct，公司严控成本费用成效初现。我们认为随着长三角门店升级和控成本力度的深化，有望为公司后续业绩增长提供持续动能。
账面现金充裕，外延拓展想象空间仍大。截止18年6月底，公司货币资金达到47100.9万元/+9.3％，充裕的现金为公司外延拓张提供了较强保障和想象空间。尽管汤城小厨的收购事项终止，但我们认为前次收购汤城小厨的意向已体现了公司积极寻找外延拓张的方向，无论是餐饮主业还是食品等相关领域，都有望打开公司成长的新空间，值得重点关注。
财务预测与投资建议
因17年费用率有所上浮，我们略上调费用率假设，预计18-20年eps为0.49/0.55/0.62（原18/19年为0.56/0.62）元，按8年（去掉15年）平均40倍PE，对应目标价19.60（原为22.50）元，维持“增持”评级。
风险提示
食品安全问题，成本上涨压力，外延拓展低于预期等。
[2018-07-26] 全聚德(002186):全聚德旅游旺季生意不旺,业绩增长乏力遭遇老年危机？
■证券日报
一直以来，全聚德三个字几乎就是“北京烤鸭”的代名词，也是外地游客到京旅游就餐的必选餐厅。
然而，随着新生代消费人群逐渐成为消费主体，各类新兴烤鸭门店的崛起，同行业的竞争越发激烈，全聚德危机也随之而来。
7月19日晚间，全聚德发布了2018年半年度业绩快报。从业绩数据来看，全聚德2018年上半年营收与净利润实现微增长，而业绩微增长的背后，则是公司严控成本的结果。
在业内人士看来，拥有154年历史的全聚德似乎遇上了“老年危机”。
旅游旺季人流量不“旺”
时下，正值暑假旅游旺季，全聚德的生意如何？
7月22日，记者走访了全聚德北京什刹海店以及王府井店，然而，在旅游旺季，全聚德的人流量并不“旺”。
记者首先来到了全聚德北京什刹海店，正值就餐时间，在餐厅门口，记者发现，门口等位的人数大概在20人左右。在记者询问服务员是否有空位时，全聚德北京什刹海店店员告诉记者，“两位的话，是有空位的，大桌要等候几桌。”
在全聚德门口的十分钟内，也仅仅来了两批客人，都是以家庭为单位的游客。
此外，记者在餐厅内发现，有几张小桌空着，而大桌几乎都坐满了顾客。
而另一家王府井店门口，并没有出现排队等位的情况，餐厅内空桌也较多。
从记者走访的几家全聚德门店看来，虽然正值旅游旺季，但全聚德人流量并不算的上特别火爆。
此前，有业内人士认为，对于全聚德这样的各地游客访京必去的饭店，旅游旺季的营收要比其它的月份高一些，然而，从现场来看，似乎并不能印证这一观点。
对此，中国食品产业分析师朱丹蓬接受《证券日报》记者采访时表示，全聚德从2013年开始业绩就不断下滑。归根结底，是近些年来，全聚德的口碑已经不像从前那么火爆了。
根据全聚德发布的业绩快报显示，2018年上半年公司实现营业收入为8.76亿元，同比增长1.43%，实现归属上市公司股东的净利润为7768.97万元，同比增长1.16%。
对于业绩增长的原因，全聚德在公告中表示，公司严控成本费用，着力提质增效，使得归属于上市公司股东的净利润同比增加1.16%。
业绩增长乏力
值得一提的是，近几年来全聚德的业绩并未有亮点，且增长乏力。
2017年，全聚德的营业收入为18.6亿元，比2016年同期微增0.72%，而其归属上市公司股东的净利润却下降了2.57%。
作为拥有154年历史的中国老字号烤鸭品牌，全聚德业绩放缓的同时，“全聚德才是正宗的北京烤鸭”的认知在消费者心目中逐渐淡化。
有前来北京游玩的游客就曾对《证券日报》记者表示，“来北京是一定要吃北京烤鸭的，但是在大众点评上看到全聚德的评价并不好，环境也很普通，还是挑选其它的烤鸭店吧，有几家烤鸭店的评价还不错。”
对于全聚德目前所面临的问题，朱丹蓬将其归咎于三点：“第一是品牌的老化，第二是产品缺乏创新，没有升级。第三是中国网红类餐饮越来越多，吸引着大量的消费者。”
也就是说，以鸭子为卖点的全聚德正面临客人被其它烤鸭店分流的难题。
7月22日，《证券日报》在走访全聚德的同时，也走访了另一家较有名气的大董烤鸭店。虽然是针对中高端消费人群，但在游客密集的王府井地区，大董烤鸭店还是吸引了众多消费者。记者到达店内时已是晚上21时，不过虽然已过了饭点，但店内也只有少数空桌，也有客人前来用餐。大董烤鸭店的店员对《证券日报》记者表示，每天在六点到八点，排队的人数会比较多，最多的时候可以达到七八十桌等位。
同样，本报记者在马甸便宜坊烤鸭店，看到的景象是排位等候的客人络绎不绝。
业绩增长乏力，作为百年品牌，全聚德如何化解当前的危机？让这家百年品牌继续走得更远？成为新高管团队思考的问题。
“目前让全聚德去创新，几乎没什么可能。现在的全聚德，更多的是要去利用它的品牌优势，把产品品质做好；利用资本的力量，去并购一些优质的板块，这才是解决之道。”朱丹蓬如是说。
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[2021-07-15] 全聚德(002186):业绩逐渐回暖,推动餐饮恢复和食品化-2021H1业绩预告点评
■国泰君安
维持增持评级。受疫情反复影响,下调公司2021-2023年EPS分别为0.07(-0.15)/0.21(-0.02)/0.35元。给予2023年估值35倍,下调目标价为12.13元,维持增持评级。
业绩略低于预期:全聚德发布2021年半年业绩预告,预计2021H1归母净利润为-4350到-4000万元之间,2020H1归母净利润为-1.48亿,2019H1归母净利润为3228万。2021Q2单季归母净利润预计为359-709万,去年同期为-5993万,同比19年下滑83.4％-65.1％。
疫情有所反复,全力推动餐饮经营恢复。2021H1疫情不断反复,公司经营受到一些影响,仍然没有恢复到19年同期水平。公司继续围绕老字号"守正创新"工作主线,积极推进规划项目及各项举措落地实施,开源节流,降本增效,努力提升经营效果。公司狠抓菜品和服务创新,推动线上线下有机结合,创新营销内容和形式,增强消费者体验,全聚德前门店品·味光影主题餐厅塑造国潮老字号新形象,环球伙伴餐厅团膳项目接待人次和收入逐月提升。
积极落实餐饮产品食品化,加强产品研发。公司创新食品销售业务模式,提升食品销售水平。在市场逐步恢复及公司相关调整措施的推动下,营业额逐步提高,经营业绩呈现回暖态势。
风险提示:疫情反复风险,原材料成本上涨风险,食品开发不及预期等。
[2021-07-14] 全聚德(002186):全聚德二季度已恢复盈利 半年度亏损进一步收窄
■中国证券报
全聚德7月14日晚间发布半年度业绩预告。上半年，全聚德归母净利润预计亏损进一步收窄至4000万元-4350万元，上年同期亏损1.48亿元。
第二季度全聚德实现盈利。由半年报预告推算，全聚德第二季度实现归母净利润在358.52万元-708.52万元之间。
全聚德表示，2021年上半年，面对逐渐稳定的防疫形势和不断回暖的市场，公司继续围绕老字号“守正创新”工作主线，积极推进规划项目及各项举措落地实施，开源节流，降本增效，努力提升经营效果。
公告显示，全聚德前门店品·味光影主题餐厅塑造国潮老字号新形象，环球伙伴餐厅团膳项目接待人次和收入逐月提升。在全力推动餐饮经营恢复的同时，公司继续落实餐饮产品食品化，加强产品研发，创新食品销售业务模式，提升食品销售水平。在市场逐步恢复及公司相关调整措施的推动下，公司营业额逐步提高，经营业绩呈现回暖态势。
业内人士分析，餐饮行业正在加速产业集中，头部效应加剧，在原材料价格上涨、限塑令、《反食品浪费法》等压力和监管下，大型餐饮集团竞争优势会更加凸显。
全聚德集团党委书记、董事、总经理周延龙近期表示，集团“五一”黄金周期间餐饮和食品两大板块收入已恢复至疫情前同期水平，经营业绩回暖明显。对于不同年龄层的消费者，全聚德也正在从顾客服务、产品创新、门店升级即“人、货、场”三个维度改善优化。
全聚德相关负责人称，未来全聚德将重点打造产品+服务+场景新格局，聚焦老字号精品门店打造，落实“一品一策一方案”，餐饮板块形成正餐做精做优，团膳和休闲简餐适时拓展的业态组合;食品产业加快研发，将餐饮业务的品牌和烹饪技艺优势进行快速复制，把“餐饮产品食品化”落到实处;拥抱新零售、新媒体，推进数字化转型，提升运营效率;深挖文化，赋能品牌，积极传播正能量，推动全聚德在新常态下的可持续发展。
[2021-07-11] 怡亚通(002186):怡亚通综合商业平台与兰州新区商投集团签订战略合作
■证券时报
7月9日，深圳市怡亚通供应链股份有限公司与兰州新区商贸物流投资集团有限公司在兰州新区举行战略合作签约协议。双方将共建产业供应链公共服务平台，聚焦甘肃省电子信息、智能装备、新能源等战略性新兴产业、高新技术产业以及建材、工业原材料、精细化工等优势产业，为核心和重点企业及上下游中小企业提供供应链基础服务、供应链金融服务、供应链+产业供应链咨询、供应链+产业孵化与产业投资等综合服务。
[2021-06-29] 全聚德(002186):传承美馔 “老字号”全聚德开启“讲究菜”厨艺大比拼
■中国证券报
6月28日上午，在“老字号”全聚德王府井店内开启了一场别开生面的厨师技艺大比拼——“全聚德的讲究——致敬百年 传承美馔”技能传承大赛。这是继全聚德集团在今年“五一”期间发布2021新版统一菜单、首次推出8道“讲究菜”后，对厨师技艺水平的一次集中考核和展现，更是全聚德人在中国共产党成立100周年之际的献礼之作，以此“致敬百年生日、致敬百年品牌、致敬百年传承”，彰显品牌文化内涵，担当“老字号”传承责任。
全聚德集团党委书记、董事、总经理周延龙表示，在面对主流消费群体越来越年轻化的市场背景下，全聚德应该做到守正创新，所谓的“守正”即走正道，餐饮要回归餐饮的本质，做好产品和服务;而创新则是自我革命，要有不断调整的勇气和决心。本次全聚德讲究菜大赛是全聚德集团“全聚德的讲究”系列活动的首发活动，是落实“守正创新”工作要求，注重传统工艺，留住传统文化的根和魂的切实举措之一。除此之外，今年下半年全聚德还将举行创新菜评比等一系列提升厨师烹饪技艺的赛事活动，以此种形式贯穿全年，营造出“讲究文化、讲究技术、讲究服务、讲究管理”的良好氛围，助力企业创效增收，提升品牌口碑美誉。
[2021-05-14] 全聚德(002186):全聚德领衔华丽转身400岁“餐饮天团”全面市场化
■中国证券报
说到全聚德，消费者的第一反应是烤鸭，是老字号，但大众知道的历史可能还不够悠久!157岁的全聚德正携手96岁的仿膳、91岁的丰泽园、62岁的四川饭店重新出发，加起来年龄近400岁的“餐饮天团”打算在“十四五”开局之年大干一场。
全聚德集团总经理周延龙日前在接受中国证券报记者专访时称，全聚德在不停地做着适应市场和适应未来发展需要的改变，也希望消费者和资本市场在关注的同时，给予公司发展的耐心和信心。一个全新的全聚德已经酝酿许久，即将展现在公众的视野中。
轻装上阵再出发
上市以来的“首亏”将全聚德再一次推向了舆论的风口浪尖。周延龙称，作为国内早期上市的餐饮类公司之一，再加上大股东首旅集团的大力支持，市场对全聚德一直有较好的预期。但是，餐饮业是一个非常开放的市场，在竞争激烈的餐饮红海中，发展的根本还是做好自身业务。反观公司“双轮驱动”的策略，无论是餐饮的轮子还是食品工业的轮子，并没有在近几年的发展中有更新的突破，产品也相对老化。2021年，全聚德仍面临着很多基础性工作的调整和二次创业的再度思考。
年报显示，2020年公司实现营业收入7.83亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损2.62亿元，基本每股收益为-0.85元/股。周延龙表示，疫情给全聚德上了一课，为公司的发展敲响了警钟，全聚德已经觉醒了。之前公司可能在自我调整、转型升级的动作步伐还是不够大。
一直提倡“餐饮业务+食品业务”双轮驱动的全聚德，目前餐饮业务仍为主业。2020年年报显示，公司餐饮板块创收5.29亿元，占总营收的比重为67.58%;商品销售实现营收2.38亿元，占比为30.36%。全聚德商品销售的毛利率为10.76%，虽然同比仍出现下滑，但是远高于餐饮板块的毛利率。
分地区来看，华北地区仍然是全聚德最为重要的消费区域，2020年实现营收7.02亿元，占总营收的比重为89.64%;华东地区占比23.81%，创收1.87亿元。
“五一期间基本恢复到2019年同期的经营水平。”周延龙表示，华东地区受影响较小，现在是全聚德餐饮板块比较稳定的业绩支撑，华东地区五一期间的消费水平也超过了2019年同期。“五一期间的表现，确实让我们全聚德人有了更多对于未来的自信。”
在周延龙看来，今年是全聚德二次创业的起点。他说：“‘十四五’规划对我们来说恰逢其时。疫情过后如何重新起步?重新审视自己之后，再次进入市场，参与竞争。”
拥有400岁高龄品牌矩阵
除了“全聚德”是百年老店品牌之外，2004年，随着仿膳饭庄、丰泽园饭店和四川饭店成为全聚德旗下品牌，形成以全聚德品牌为龙头，多品牌共同发展的集团模式一直是全聚德的目标。
周延龙表示：“这几年从财务数据来看，除全聚德之外的其他品牌，直营门店不多，加盟也是偶有试水。没有像全聚德一样，直营和加盟均衡发展，且在全国形成规模。在新的食品工业的拓展中，我们必须要考虑如何用好这个品牌矩阵。”
据了解，全聚德、仿膳、丰泽园、四川饭店四个品牌严格按照“一品一策一方案”中所设计的投资盈利模型开设新门店，实现品牌差异化、高效率运营。食品业务的战略重点为加大食品研发力度，将餐饮业务的品牌和烹饪技艺优势进行快速复制，形成与其他工业化食品的比较优势，从而落实“餐饮产品食品化”。
周延龙称：“仿膳今年96岁，丰泽园今年91岁，四川饭店最年轻，今年也62岁了。下一步，一定要扩大子品牌的影响力，不仅是在餐饮层面的尝试，在食品工业层面，也将推出针对不同客群定义的产品。”
在食品研发方面，全聚德正加快推进新品研发设计，同时针对年轻消费群体、电商渠道打造了8款鸭休闲零食产品。2020年年报显示，去年中秋节期间，公司推出30余款全聚德、仿膳品牌礼盒，60余种口味的月饼，销售同比增长22.13%。其中，线上销售同比增长59.68%。同时，公司尝试直播带货，利用四个品牌店庆进行多场直播，全聚德店庆直播曝光量高达3000万，周环比增长483%。
开拓业绩增长点
“往后的业绩是值得期待的。”周延龙表示：“金九银十的消费旺季即将到来，同时环球影城的门店也将于今年开业，食品工业的升级也将完成，还有门店的开设已经在筛选地址。”
据了解，北京环球影城度假区整体面积与上海迪士尼度假区面积接近，整体市场定位偏向京津冀地区。中信建投证券认为，北京环球影城度假区的落地，对于北京休闲游市场或会较上海迪士尼的拉动作用略强，预计全年将吸引客流约600万-700万人次，成熟后年接待游客数量约1500万-2000万人次，按客单价1500元进行测算，则成熟后每年产生营业额约250亿元-300亿元。
周延龙透露，全聚德门店的选址距离园区内的酒店步行也仅需两分钟，店内的产品和装修都有所创新，面积1500平方米左右，门店面积在园区内数一数二，未来可能会成为全聚德北京主力门店之一。此外，全聚德还将作为通州文旅区的服务商之一。
从2020年年报的数据来看，全聚德扩张的步伐并没有停止，2020年全聚德新开直营门店4家，分别是全聚德长春红旗街店、全聚德苏州吴江店、四川饭店王府井店、四川饭店大连五四路店;新开国内特许加盟门店3家。截至2020年12月31日，公司餐饮门店共计117家，包括直营门店44家，加盟门店73家(含海外特许加盟门店8家)，食品加工企业两家。
其中，1月，环球影城伙伴餐厅团膳项目正式启动，运营以来日均接待2000人次就餐。3月，全聚德前门店深挖老店文化资源，实施新场景改造，推出了“品·味”光影主题餐厅的创新场景体验新模式，打造北京餐饮老字号首家光影主题餐厅，塑造国潮老字号新形象。
[2021-04-29] 全聚德(002186):全聚德一季度实现收入2.06亿元 老字号升级创新成效初显
■中国证券报
4月28日晚间，全聚德发布2020年一季报。在市场逐步恢复及公司相关调整措施的推动下，公司实现销售收入20565.20万元，同比增长14.09%;归母净利润-4708.52万元，比上年同期减亏4141.58万元。
公司表示，一季度公司面对市场形势变化，积极应对，以老字号守正创新工作为主线，积极推动公司非堂食业务销售，春节期间公司推出多款家宴套餐礼盒，通过多种线上线下渠道销售，一季度非堂食业务销售收入占比近20%。同时，推出特色新品，IP形象萌宝鸭冰品、烤山楂系列休闲零食全新上市，正在通过多种渠道进行销售。为更贴近年轻消费者，挖掘视频和社交平台的适配度，通过视频短篇形式实施精准营销，增强消费者体验。
重点项目上，全聚德正在有计划的推进。2月1日，环球影城伙伴餐厅团膳项目正式启动，运营以来日均接待2000人次就餐。3月，全聚德前门店深挖老店文化资源，实施新场景改造，推出了“品·味”光影主题餐厅的创新场景体验新模式，打造北京餐饮老字号首家光影主题餐厅，塑造国潮老字号新形象。
此外，公司围绕全年经营指标，开源节流，降本增效。报告期内，销售费用压缩至844.01万元，同比减少60.61%。
据悉，随着五一黄金周的临近，全聚德将在北京地区直营门店启用2021新版统一菜单，首次推出8道“讲究菜”迎接“五一”假期释放的餐厅市场需求，为了避免浪费、提供更好的用餐体验，在新版菜单中设置了大小份菜品满足不同顾客。
分析人士认为，老字号要不断与时俱进，主动求变，更好地适应当下大众餐饮需求。近年来，全聚德从取消服务费、调整菜价、提升服务质量，到不断推出新菜品、门店装修升级改造等方面，老字号改革调整加速，市场应给予肯定。疫情期间公司业绩较以往受影响较大，相信未来随着市场回暖、消费政策的不断刺激，全聚德改革效果将会更加凸显。
[2021-04-15] 全聚德(002186):全聚德一季报预告亏损额逐月收窄 新品销售获市场认可
■中国证券报
4月14日晚间，全聚德发布2021年第一季度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为-4800万元至-4600万元。 全聚德表示，受疫情影响，公司在京门店及食品销售恢复较慢，导致公司一季度经营出现亏损。但公司上下围绕年度经营目标及“守正创新”工作主线，多措并举，推动存量门店提质升级和非堂食业务发展，推进新品上市销售，调整业务结构，加快提升经营效果。随着疫情防控政策的变化，近期客流量增加较为明显，营业额逐步提高，亏损额逐月收窄，经营业绩呈现逐月回暖态势。
据国家统计局消息，今年1-2月，餐饮收入下降2%，餐饮消费尚未恢复到疫情之前水平。餐饮消费受到局部地区的聚集性和散发性疫情影响，消费潜力尚未完全释放。
截至3月16日，北京城市文旅活动有序恢复，商务楼宇、商超、酒店、餐馆、各类门店等公共场所，在严格落实各项防疫措施的基础上，取消春节期间75%限流措施。
据了解，今年一季度，全聚德为将疫情影响尽可能降低，同时积极响应“原地过年”的防控号召，满足消费者春节期间餐饮需求，公司推出了四款外带年夜饭臻品家宴礼盒，在预制菜的开发上兼顾了自身的优势和特色，由全聚德集团中国烹饪大师团队研发并全程把控，优选食材，匠心设计，让消费者只需经过简单加热、蒸煮，即可享受到饭店级美味年夜大菜。截至2月10日除夕前夕，家宴礼盒被抢购一空，销售量过万份，深受市场追捧。
此外，全聚德还在春节期间首次推出了以公司全新IP形象萌宝鸭为造型的新品萌宝棒棒冰，深受年轻消费者喜爱，自推出以来销量不断攀升。
全聚德表示，2021年将继续坚持守正创新，以市场为导向，顾客为中心，做精餐饮，做强食品，重点发力，降本增效，努力实现经营业绩的加速恢复与增长。战略定位上，全聚德要重新唤醒本地消费者的热情，成为消费者身边有温度的餐厅;产品策略上，借助春节云上办年货的契机，推出预制产品，向餐饮产品食品化方向发力。
[2021-01-04] 全聚德(002186):全聚德目前全聚德北京顺义店员工核酸检测结果均为阴性
■中国证券报
全聚德1月4日晚间发布公告称，针对近日有3例确诊病例曾于2020年12月23日在公司加盟企业全聚德北京顺义店用餐的情况，公司已经迅速采取应对措施，周密部署疫情防控，及时调整经营工作。目前全聚德北京顺义店110名员工包括5名密切接触人员核酸检测结果均为阴性，且仍在疾控中心安排下进行隔离。
公告显示，截至2021年1月2日，公司已完成北京地区所有门店员工核酸检测工作，检测结果全部为阴性。
公告显示，2020年12月初公司在京全部直营门店统一推出年度菜品创新大赛中的12款获奖菜品，同时结合寒冬消费，进一步推出四款冬季暖心菜，契合冬日餐饮需求。目前公司正在筹备春节各类年货礼包，在做好疫情防控前提下，积极营销，拓展外卖销售市场。
“春节前公司将通过策划线上、线下系列活动以转化实际客流。新会员体系于2021年1月1日全面上线，实现前端客户与后台数据的完全打通，提升公司数字化运营能力。公司将密切关注疫情发展变化，响应地方政府防控部署要求，继续积极采取应对措施，尽可能降低疫情对公司的不利影响，促进公司稳健发展，切实维护公司价值和股东权益。”全聚德在公告中称。
[2020-07-27] 全聚德(002186):服务升级 菜品创新 营销求变 赛道拓宽 全聚德拥抱后浪赋能“餐饮+”时代
■中国证券报
曾经“不到长城非好汉，不吃烤鸭会遗憾”，全聚德正是北京烤鸭的一张名片。现如今烤鸭已经成为北京的“标准菜单”，大董、四季民福、黑金等品牌发展强劲，百年老字号全聚德面临着前所未有的竞争，创新模式、电商引进、食品产业成为全聚德转型求变的重要抓手。
7月26日是全聚德156岁的生日，全聚德举办了一场生日宴品鉴会，上任不到一年的全聚德总经理周延龙接受媒体采访时说：“我们在冷静看待自己社会定位的时候，发现我们真的离不开北京人的支持，离不开周边的老百姓。”
提升服务水平
“烤鸭应该怎么吃?全聚德有自己品牌的独特理解和烹饪方式。156年的全聚德讲‘讲究’恰到其时，但这种讲究不是说教，而是润物细无声地融化在每一个产品的展示和服务上。产品是无言的，服务是有声的。所谓守正，我觉得餐饮行业还是要回归本质，做好产品，服务是放大器，产品是根本。”周延龙在接受媒体采访时说。
这个周末(7月25日-26日)全聚德取消服务费的消息登上微博热搜。其实，全聚德集团共有三个方面的调整。一是调整服务费的收取，在全国所有直营门店，除部分具有特殊建设条件的包间之外，全面取消服务费的收取。二是调整烤鸭价格，把烤鸭和其他菜系一样列为会员菜系列，会员即可常年享受优惠。三是调整北京地区门店菜单，全聚德将17道恢复的经典传承菜肴，15道新菜京味菜肴和15道创新菜肴，一并列入全聚德集团规范菜范畴，上述47道菜品将在北京各直营门店推行统一的出品标准。
周延龙表示：“以上三项调整对于在很多餐饮企业不是很辛苦，但是对于156年老字号的餐厅，我们面对着方方面面的评论，面对着消费者需求，更面对着疫情过后新的消费模式。我们应该把真心服务宾客的态度亮出来，拿出真实的举措让消费者感受到我们在变，我们在努力重新跻身一线品牌行列。”
中国证券报记者从全聚德了解到，集团约40%的鸭类产品调价幅度在15%左右，此前全聚德烤鸭产品均不议价，这次也引入了会员制度，为降价制定统一的标准。另外，全聚德的服务费是包间按总消费金额的15%、大厅按10%的标准收取，目前也已经基本取消。
拓宽营销渠道
周延龙感言：“我觉得市场给我们敲响了一个警钟，我们理解的方便广大旅游消费者的真空烤鸭，未来不能再成为产品体系的支撑。”
在菜品方面，除被顾客熟知的传统菜品外，全聚德依据史料记载，结合多位烤鸭界大师的改良和创新，重新设计制作了消失已久的鸭汤醋椒鱼、清炸鸭胗肝等全聚德名菜;同时增加了鲜椒澳洲小牛肉、奶香金瓜香芋煲配法包等深受年轻人喜爱的菜品，及芥辣鸭脯等原创菜。菜品全面升级使顾客选择更加多元化。
在外带方面，全聚德升级了烤鸭外带礼盒，通过环保竹炭，让外带烤鸭实现了与堂食温度相当的目的，保证了外带顾客的食用感受。同时，新菜单中特别添加了一人食烤鸭，更符合时尚环保新趋势。
在经营模式上，全聚德除了尝试增加线上线下外卖，还拓展社区消费、建立主食厨房等多项措施，多渠道、年轻化、亲民路线是接下来全聚德转型创新的重要环节。
周延龙称，目前城市之间因为电商的发展、网络经济的活跃，异地购买已经没有很大的瓶颈和阻力，完全靠旅游伴手礼“千山万水带回家”已经逐渐被弱化。“如果156年后的今天，我们连自己身边的老街坊老百姓都服务不好，我们很难承担向全国各地旅游者和全球旅游者提供优质服务的重任。”
加快食品工业发展
全聚德“餐饮+食品”产业双轮驱动的模式已经明确。“下半年，全聚德会积极推进全国食品业务板块的调整，餐饮产品的食品化是我们的发展方向。下一步，我们要把对产品的理解和工艺转化到可以更好地服务千家万户的休闲食品中。比如分割鸭类产品、卤味产品，让更多消费者可以在家里面通过线上渠道，感受全聚德对于鸭类产品的理解。”周延龙说。
全聚德7月10日发布半年度业绩预告，1-6月，公司预计亏损1.39亿元至1.52亿元。公告显示，1月下旬以来，受新冠肺炎疫情影响，公司餐饮及商品销售业务出现收入下滑。
周延龙称：“收入的这种波动或者说是下滑，确实应该让我们深入且冷静地考虑问题，靠惯性，靠品牌活力，支撑不了业绩，抵御不了风险，我们必须要有自身的改变。”
6月，全聚德在电商平台已经推出了8款全新休闲食品，包括：鸭掌、鸭肫、鸭脖、鸭翅、鸭翅根、鸭锁骨、香辣卤藕、香卤花生。全聚德方面称，推广期间线上销售数据取得了满意的成绩。“下一步，我个人希望能够快速拉动食品工业的产值，使其能够在收入当中努力接近餐饮板块的规模。”周延龙表示。
周延龙认为，全聚德要实现突破，一方面，要将餐饮业务稳住，在提质增效上下功夫。另一方面，食品工业要快速接近餐饮业态发展的步伐。最终的愿景是，餐饮和食品产业两个业态实现互联互通，齐头并进，共同发展。
“我们进入这个市场应该算是后来者，但是在烹饪的基础上，对产品的理解有助于能够快速赶上先头部队，食品工业可能不比餐饮的市场小，关键在于要找准自己的位置。短期来看，食品产业发力后见效的速度可能要比餐饮的更快。“周延龙说。
[2020-07-10] 全聚德(002186):全聚德上半年预亏1.52亿元-1.39亿元 同比转亏
■证券时报
全聚德(002186)7月10日晚间发布业绩预告，公司上半年预亏1.52亿元-1.39亿元，去年同期盈利3228万元。1月下旬以来，受新冠肺炎疫情影响，公司餐饮及商品销售业务出现收入下滑。公司所属直营门店堂食接待人数大幅下滑，尤其第二季度北京地区疫情出现反弹后，在京主力门店营业收入在取得一定恢复的情况下再次受到冲击。
[2020-06-12] 全聚德(002186):老字号餐饮的新发展-深度研究
■中信建投
1、营收、业绩及财务状况近年承压。公司营收及归母净利润自2017年以来呈现下滑趋势,同时,ROE及ROIC、毛利率及净利率、经营现金流净额也都呈现一定的下滑,近两年经营总体承压,与中餐赛道竞争加剧以及公司自身扩张效果受限相关;
2、公司积极改革创新。近年来,公司积极寻求改革创新之路,包括在优化布局的同时积极拓店,创新菜品和产品,增强平台能力,改善管理制度等。同时积极拓宽赛道,与大型会议活动合作,取得一定效果;
3、老字号品牌力仍存,新时期需积极赋能。公司拥有餐饮老字号的品牌力,在餐饮发展新时期,需深度赋能,发展方向整体需契合餐饮业竞争壁垒重塑的方向。关注公司的数字化转型,管理和激励制度的革新,拓宽餐饮赛道,增强拓店能力等进程,以及为品牌深度赋能的效果;
4、环球影城开业导流。北京环球影城开业,对于北京地区经营较成熟的全聚德,具有导流作用,拉动餐饮业产值预计较大。
5、疫情短期冲击较大,餐饮业或出现供给侧出清。疫情对于公司年内的业绩预计产生较大冲击,2020Q1,公司营收端下滑55.03％,归母净利润同比下降931.66％,冲击明显。公司现金流同样受到冲击,但预计资3金状况仍足以应对疫情影响。餐饮行业受疫情冲击较大,公司或受益供给侧改革。
盈利预测:预计2020-2021年公司净利润分别为534万元、8020万元,对应EPS为0.02、0.26元,当前股价对应PE分别为600X、40X,给予"增持"评级。给予6个月目标价14元。
风险提示:疫情影响持续;食材成本提升;品牌创新不及预期;食品安全问题等;拓店不及预期等。
[2020-06-02] 全聚德(002186):全聚德法定代表人、董事长由鲍民变更为白凡
■证券时报
数据显示，近日，中国全聚德（集团）股份有限公司发生工商变更，鲍民退出法定代表人、董事长职位，均由白凡接任。白凡名下有多家公司，除了上述中国全聚德（集团）股份有限公司，他还担任北京首旅酒店（集团）股份有限公司法定代表人、董事长，天眼查十大股东信息显示，该公司最大股东同为北京首都旅游集团有限责任公司，持股比例33.93%。
[2020-05-29] 全聚德(002186):全聚德近期通过主播探店、直播带货等多种形式进行宣传
■证券时报
全聚德(002186)5月29日在互动平台上表示，近期我们在美团、饿了么、淘宝等平台，选择优质产品，尝试通过主播探店、直播带货、KOL发声等多种形式，对品牌和产品进行宣传。公司已经开展的参与吃货节直播带货、邀请有影响力的吃播探店、请大V在微博、头条等平台软文宣传等，获得了社会一定的关注度。
[2020-04-23] 全聚德(002186):全聚德一季度亏损8850万元
■证券时报
全聚德(002186)4月23日晚间披露一季报，2020年一季度实现营业收入1.8亿元，同比下降55.03%；净利润亏损8850.1万元。公司上年同期盈利1064.15万元。一季度受疫情影响，公司营业收入大幅减少。
[2020-04-20] 全聚德(002186):餐饮业务承压,重塑品牌形象-2019年年报点评
■国泰君安
本报告导读:2019年收入有所下滑,主要系餐饮接待人次减少所致。未来公司推进产品迭代升级,不断优化产品线,将赋予老字号品牌新的增长价值。
投资要点:维持增持评级。受疫情影响,下调2020-2022年EPS0.07(-0.22)/0.22(-0.10)/0.23元。疫情因素不影响公司长期盈利能力,考虑公司持续投入产品研发、管理提质升级,参考公司历史估值中枢,给予2021年70.3xPE,维持目标价15.46元,维持增持评级。
业绩简述:2019年公司营收15.66亿/-11.87％,归母净利润4462.79万/-38.90％,扣非归母净利润2030.23万/-64.48％,基本每股收益0.14元,2018年同期为0.24元,业绩符合预期。
餐饮、商品销售负增长,餐饮接待人次下滑拖累业绩增速。餐饮业务:受中式正餐竞争加剧影响,2019年接待宾客658.92万人次/-14.48％,因管理升级关闭直营与加盟门店共8家,营收11.04亿/-13.51％,毛利率同比下降2.15％。商品销售:营收4.12亿/-8.76％,营收占比提升至26.30％,毛利率同比上涨1.18％。公司已形成以真空烤鸭、入味烤鸭等为代表的预包装产品,以鸭肉酥、蛋黄酥等为特色的即食休闲类产品以及日常主食等系列产品,2019年月饼销售利润比2018年同期有较大提升,未来公司产品创新有望持续。
短期业绩承压,长期品牌价值仍在。疫情影响下公司餐饮业务受到阶段性冲击,公司开发外卖业务,多渠道发力缓解销售压力。此外,公司致力于重塑品牌形象,推进服务品质升级,加大老产品的迭代升级与新产品的研发上市,有望快速形成新的收入增长点。
风险因素:疫情长期持续,新产品开发不及预期。
[2020-04-09] 全聚德(002186):全聚德董事长因达到法定退休年龄辞职
■证券时报
全聚德(002186)4月9日晚间公告称，董事长鲍民因达到法定退休年龄，向公司董事会申请辞去公司董事、董事长职务，辞职后不再担任公司任何职务。在新任董事长选举产生前，公司将由董事卢长才代为履行董事长职责,主持董事会工作。
[2020-03-06] 全聚德(002186):全聚德拟回购0.5%-1%公司股份
■上海证券报
全聚德公告，公司拟以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份，用于股权激励计划。预计回购股份数量为公司总股本的0.5%-1%，即不低于1,542,319股，不超过3,084,638股，回购资金总额不超过4,200万元，回购价格不超过13.50元/股。回购股份实施期限为自公司股东大会审议通过本次回购股份方案之日起12个月内。
[2020-02-10] 全聚德(002186):全聚德控股股东拟增持1%-2%公司股份
■上海证券报
全聚德公告，公司控股股东首旅集团拟增持公司股份，增持自公告日起6个月内完成，增持数量不低于公司总股本的1%，不超过总股本的2%。
[2019-08-19] 全聚德(002186):全聚德,上半年净利润同比下滑59%,预计三季报净利润同比下滑超五成
■证券时报
全聚德(002186)8月19日晚披露半年报，公司上半年实现营业收入7.58亿元，同比下滑13.43%;净利润3227.83万元，同比下滑58.51%。公司预计2019年1-9月净利润2571.57万元至6428.92万元，同比下滑50.00%至80.00%。公司半年度及预计第三季度营业收入同比仍存在下滑压力，导致利润水平有所下降。
[2019-03-31] 全聚德(002186):餐饮行业竞争加剧导致营收与业绩下滑-2018年年报点评
■国泰君安
投资要点:
下调目标价至15.7元,维持增持评级。餐饮行业竞争加剧,下调2019年业绩预测,2019-2021年EPS为0.27(-0.30)/0.29/0.32元,扩张速度不及预期,下调目标价至15.70(-11.04)元,由于预期2019年利润绝对值较小,导致目标价对应2019年58Xpe动态市盈率估值较高,估值溢价来自老字号品牌价值,维持增持评级。
业绩简述:2018年公司营收17.77亿/-4.48％,净利润7304.22万/-46.29％,扣非净利5716.1万/-52.14％。EPS0.24元。
餐饮行业竞争加剧导致营收专业绩下滑,门店复制孵化工作有序推进:①餐饮行业竞争加剧,2018年接待宾客770.47万人次/-4.18％,公司在年末计提商誉减值准备2550万,导致公司营业收入和利润水平同比出现下滑。②2018年新开直营店3家,新开特许加盟店5家。③加强营销带来期间费用率上涨。2018年毛利率60.03％(-1.84pct),期间费用率53.41％/+2.44pct,其中销售费用率41.17％(+3.15pct),管理费用率12.35％(-0.56pct),财务费用率为-0.11％(-0.15pct)。
同步加强品牌运营与品牌拓展。2019年试点打造至少一家形象、口碑俱佳的经典精品名店。重点区域加快布局,即将在环球影城、大兴新机场开办新版全聚德门店,现已完成项目招标；根据《全聚德综合体开店模型》推进复制计划,2019年预计开设该类门店3～4家。
风险因素:食品安全风险,新开门店不及预期。
[2019-03-25] 全聚德(002186):行业竞争加剧导致营收下滑,门店精品化创新化并行
■申万宏源
投资要点：
公司公布2018年报告：全年实现营业收入17.77亿元，同比下降4.48%;归母净利润7304.22万元，同比下降46.29%，低于我们的预期（1.55亿元/+13.97%）；扣非净利润5716.09万元，同比下降52.14%。受餐饮行业竞争加剧影响，公司年度接待人次同比减少4.77%，导致公司2018年度营业收入和利润水平同比出现下滑。报告期内，公司加强营销措施，使得销售费用率提高3.15pct至41.17%；公司研发费用率0.04%，剔除研发费用后管理费用率下降0.06pct至12.31%；由于互联网上支付量增加导致手续费金额降低，以及公司存款利息同比增长，公司财务费用率下降0.15pct至-0.11%。
主营业务收入利润受竞争承压，门店复制孵化和品质提升有序推进。报告内，公司接待宾客770.47万人次（-4.77%），公司主营业务中餐饮业务营业收入下降5.40%至12.76亿元，毛利率下降-0.91pct至68.80%；商品销售业务营业收入下降2.09%至4.51亿元，毛利率下降-4.18pct至31.74%，主营业务收入利润下降主要受餐饮行业竞争加剧影响。公司重点布局京津冀和长三角区域市场，稳步增加门店，积极发展会员，利用新社群培育新的消费群体。2018年公司新开直营企业3家，新开特许加盟店5家；截至2018年12月31日，公司成员企业（门店）共计121家，包括直营企业46家，加盟企业75家。在扩张门店基础上，抓住门店烤鸭品质、就餐区氛围、服务标准、厨房等年度重点实施项目进行提质，全国门店中达四星标准比例由30.39%提升到69.90%，提升了39.51pct。
着力打造老字号经典精品门店，推进全聚德综合体开店模式。全聚德品牌是北京的城市名片，2019年公司计划试点打造至少一家形象、口碑俱佳的经典精品名店。仿膳饭庄、丰泽园饭店、四川饭店三大品牌则以打造老字号精品为目标，同步提高菜品质量和服务质量。
上海区域公司推进全聚德品牌迭代升级和分类经营，以新开的几家门店为试点，探索适应生活方式服务业新形势新需求的综合体经营模式，在店堂环境、产品定位、菜品呈现等方面清晰门店定位，研究制定了《全聚德综合体开店模型》，更加适应年轻消费者的体验需求。预计2019年将推进复制计划，开设综合体类门店3到4家。
盈利预测与投资建议：随市场环境变化，公司适时调整经营策略，向大众餐饮转型，实施门店小型化和菜品精细化，并适时终止募投项目，寻求新的投资机会。公司作为中华餐饮老字号品牌，正加速对存量企业进行品牌细分，老字号将逐步焕发新活力。调整2019/2020年，新增2021年盈利预测，预计2019-2021年EPS分别为0.27/0.29/0.31元（原预计2019/2020年为0.54/0.58元），对应PE为49/46/43倍，公司受行业竞争加剧影响，单店经营效率下滑，业绩不及预期，我们下调评级至”中性”。
风险提示：食品安全风险；新开直营门店培育期经营风险等
[2018-11-29] 全聚德(002186):联姻4年难现资本盛宴,IDG拟清仓减持全聚德
■证券日报
联姻4年未能陪伴全聚德走出低谷，IDG选择了离场。
11月22日晚间，全聚德发布公告称，近日收到股东IDG资本管理(香港)有限公司(简称IDG)《股份减持计划告知函》，IDG持有全聚德1736.98万股，占该公司总股本的5.63%。计划在公告披露日起以集中竞价交易、大宗交易或协议转让方式，减持全聚德全部股份。
而据记者了解，这是年内全聚德第二次发布有关IDG准备离场的公告。
对于选择离场“烤鸭第一股”，IDG资本方面以“我们暂时没有接受采访的计划”，拒绝回答相关问题。
IDG拟清仓式减持
彼时，2014年7月14日，全聚德发布了简式权益变动书，IDG通过定向增发的形式进入到全聚德股东的阵营。一起走过4年，IDG决定退出。
根据公司公告显示，IDG资本计划采取集中竞价交易、大宗交易、协议转让或者其他何方方式减持股份。此次资金的来源是IDG资本通过参与认购公司非公开发行A股而获得的股份。
对于此次减持股份的原因，IDG资本表示，是因为资金安排需要，而减持的价格视市场价格而定。
彼时，根据全聚德发布的公告显示，IDG及华住进入全聚德的目的就是获得股票增值收益。
而据《证券日报》记者了解，2014年7月份，IDG是以每股13.81元/股的价格，花了2.5亿元买入股份成为全聚德股东的，而这4年间，全聚德的股票在2015年走出32.57元/股的历史高位，今年内，公司每股股价低于20元。
虽然IDG资本就本次减持的时间确定为将根据市场情况、公司股价情况等情形决定是否实施本次股份减持计划，存在减持时间、减持价格的不确定性。但从目前公司股价走势来看，IDG进入全聚德的这4年并未实现通过股票增值带来的收益，反而是亏钱。
对于IDG的离场，全聚德董秘唐颖在接受《证券日报》记者采访时表示，由于IDG资本并未确定最终减持的方式，所以全聚德在公告中将多种减持方式都披露了。
在唐颖看来，IDG资本的减持是非常正常的现象。一般来说，投资公司的投资都是周期性的，此前双方协商的过程中也表明此次的减持是因为IDG资本的资金需要。
事实上，早在今年年初，IDG资本就曾表示计划减持全聚德股份。
1月31日，全聚德发布公告称，其持股5%以上的股东IDG资本计划减持其所持有的公司股份，当时，IDG资本持有全聚德1810.2万股股份，占全聚德总股本的5.87%，按照当时的公告，IDG资本也是计划全部清仓其所持有的股份。
不过，所谓的清仓减持不过是雷声大雨点小。
全聚德在8月7日发布的公告显示，在减持计划期间内，IDG资本共减持公司股份73.30万股，占公司总股本比例0.24%。《证券日报》记者按照IDG 资本减持期间的均价13.64元-14.33元计算，累计共套现1025.8万元。
对于IDG资本当时并未完全清仓，香颂资本执行董事沈萌在接受《证券日报》记者采访时称：“不排除IDG要观望一下提出减持后全聚德有没有动静，全聚德也会和IDG协调把减持给公司带来的影响降到最低。”
此外，沈萌还指出，“清仓式减持并不是一次性全卖，会打压二级市场价格，也不利于减持。”
然而，时隔近10个月之后，IDG资本又一次计划清仓其所持有的全聚德股份。
在减持公告发布后的第二天，11月23日，全聚德的当天的股价下跌了4.49%，收盘价仅为每股11.9元，11月26日开盘后，股价持续下跌，收盘为每股11.79元，11月27日有小幅度回升，收盘价为每股11.89元。昨日，公司股价报收于12元/股。
值得一提是，IDG资本是最早进入中国的外资投资基金。而据《证券日报》记者在其官网上查阅发现，其投资的公司包括腾讯、百度、搜狐、小米、携程、爱奇艺、哔哩哔哩bilibil等多家知名企业。从其投资的版图来看，IDG资本涉猎范围虽广，但大多公司还是集中在互联网行业，涉及食品饮料行业的仅有全聚德、江小白、周黑鸭、三只松鼠、喜茶、乐纯、天福茗茶、八马茶业这几家企业。
对于此次IDG资本为何决心退出全聚德？IDG资本方面以“我们暂时没有接受采访的计划”为由，拒绝了《证券日报》记者的采访。
沈萌则表示，“全聚德国有话语权太强，IDG资本无法对其进行有效制衡、改善治理结构，所以退出。”
不过，在唐颖看来，IDG资本进入后，全聚德也在努力改变，包括品牌定位、成立“鸭哥科技”推广“小鸭哥”，以及计划一些收购项目。“IDG资本加入全聚德期间，曾经对全聚德的发展起到推波助澜的作用。”
引入IDG是画了一张饼？
值得一提的是，在IDG宣布退出之意的同时，市场上将关注目光都锁定在全聚德身上。
彼时，《证券日报》记者参加全聚德2013年年度股东大会，在当时的股东大会上，全聚德的高管对于引入IDG和华住对公司将带来的影响也有阐述。
时任全聚德董事长的王志强在2013年股东度股东大会上表示，IDG进入全聚德后，其国际资本和投资理念会在全聚德的投资决策上起到积极的作用。而引入华住集团，看中的则是其在全国各地选取优质物业的能力。
在当时的股东大会上，王志强向股东们描绘引入IDG给全聚德带来的美好前景的同时，也给画了一张二级市场上股价上涨的“大饼”。他表示，IDG和华住集团进入后，其股票要被锁定36个月以上，因此它们会非常关注公司的市值管理。对于它们来说，如果股票不升值，其投资就是失败的。所以，引入战略投资者对提升公司市值有帮助，也对中小股东二级市场股票升值有利。
如今看来，全聚德的原高管确实给股东们画了一张“大饼”，好看但不好吃。4年时间过去，IDG对于全聚德的影响甚微，而DIG也并未在二级市场上获得更多的回报。
在业内人士看来，IDG的退出虽然有自身的战略考虑，但是全聚德的业绩表现不理想，公司股价低迷是促进IDG离场的另一原因。
《证券日报》记者查阅全聚德2018年三季报业绩数据显示，今年第三季度，全聚德的营业收入、归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润，与上年同期相比分别减少了6.33%、10.7%和8.53%。另外，全聚德经营活动产生的现金流量净额则下滑最明显，同比减少了42.52%。
与此对应的，2018年前三季度，全聚德在营收、净利润、扣非净利润、经营活动产生的现金流量净额也都出现了不同程度的减少。
对于公司业绩表现，唐颖对《证券日报》记者表示，营收、净利润等数据的下滑，是门店的上座率下降所造成的。
唐颖认为，上座率下降和整个餐饮行业的大环境有关，正餐整体不太理想。除了上座率之外，食品板块略有下降。
事实上，在三季报中，全聚德对全年的业绩做了预测，公司表示，2018年度，预计公司实现归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-15%至15%，归属于上市公司股东的净利润变动区间为1.15亿元至1.56亿元。
老字号处于转型阵痛期？
停滞就意味着不断被追赶和被超越。
作为一家老字号企业，全聚德有着154年的历史沉淀。但是，如今看来，老字号如何留住消费者，让这个金字招牌继续发扬光大，成为全聚德人待解的难题。
在今年7月份，正值旅游旺季，《证券日报》记者曾经走访全聚德北京什刹海点以及王府井店，不过，记者走访时发现，虽然当时正值旅游旺季，但全聚德的人流量并不能算特别火爆。
对此，中国食品产业分析师丹蓬接受《证券日报》记者采访时，将全聚德存在的问题归咎于三点：“第一是品牌的老化，第二是产品缺乏创新，没有升级。第三是中国网红类餐饮越来越多，吸引着大量的消费者。”
事实上，在走访全聚德时，记者也同步走访了大董烤鸭店，在饭店等位就餐的客人之多，与全聚德形成鲜明的对比。
对于全聚德整体表现，沈萌表示，全聚德需要彻底改观市场化经营理念。“目前，全聚德问题是体制机制都严重老化、思维落伍僵化，躺着吃老本不思进取。”
而对于公司目前的状况，在唐颖看来，目前的全聚德，还处于转型的阵痛期。
唐颖告诉记者，“从2016年开始，我们进行了管理层面上的调整，更换了全新的领导班子。同时，紧跟国家发展战略，选准与品牌定位相适应的重点目标区域，聚焦京津冀城市群、长三角城市群，实现重点区域布局，重点发展。深入研判百姓消费升级、市场快速细分的新形势，明确了实施”品牌连锁化、系列化“发展的战略调整思路，围绕新的发展战略，实施‘提质、复制、孵化和管理升级行动’策略。”
“战略虽然短短几句话，但真正实施却需要很久，我们现在一切都在按部就班的进行中。”唐颖表示，“但是，作为一家国有企业，经营了一百多年的传统正餐，想要调头和转弯可能会显得有些慢，还是需要一个过程。我们现在已经开始进行一些升级和调整。”
[2018-11-23] 全聚德(002186):知名风投玩不转“老字号”,IDG拟清仓全聚德
■证券时报
该来的还是会来!
11月22日晚间，全聚德(002186)发布公告，近日收到其股东IDG资本管理(香港)有限公司(简称IDG)《股份减持计划告知函》，IDG持有全聚德1736.98万股，占该公司总股本的5.63%。因资金安排需要，计划在公告披露日起以集中竞价交易、大宗交易或协议转让方式，减持全聚德全部股份。
证券时报·e公司记者注意到，这不是IDG第一次打算清仓全聚德。早在2018年1月31日，全聚德当晚公告，彼时持股5.87%的股东IDG资本拟在2月7日至8月6日期间以集中竞价交易、大宗交易或协议转让方式减持1810.28万股，占公司总股本的5.87%。
不过，这次IDG并未能如愿减持，期间仅减持全聚德73.31万股，占总股本的0.24%，减持均价在13.64元-14.33元之间。
作为第一家进入中国的国际风投基金，IDG投资领域主要集中于科技与互联网板块，曾投资过腾讯、百度等多家知名公司，硕果累累。对于A股市场，IDG也多次出现在次新股股东名单之列，如吉比特、智诚迈科技、朗新科技等，此外，IDG还通过锐捷投资举牌鸿利智汇。
但在餐饮领域，IDG涉足不多，在A股市场中仅在2014年通过定增入驻全聚德。2014年7月，全聚德完成定增，以13.81元/股发行2534.4万股募资3.5亿元。其中，IDG认购1810.28万股，华住酒店管理有限公司认购724.11万股。三年后，2017年7月17日，这两大股东的相关股份才获解禁。不过，在IDG两度提出减持意向时，华住酒店对全聚德仍持股未动。
在2017年7月定增股解禁时，全聚德股价尚在18元上方，10月一度冲高超过20元，其后随着大盘走弱，全聚德的股价也逐级回落。截至2018年11月22日，全聚德收盘报12.46元。考虑全聚德多年的持续分红，IDG参与定增的13.81元成本价当前折合约12.9元，相比收盘价，目前IDG账面或许还略有浮亏。
2015年、2016年，全聚德净利增长维系在个位数，2017年甚至微降2.57%。2018年前三季度，全聚德实现营收13.63亿元，同比下降1.49%;净利润1.29亿元，同比下降3.81%。
目前，全聚德已预计2018年全年净利润变动区间约为1.16亿元-1.56亿元，与2017年的1.36亿元相差不大。作为传统“老字号”，全聚德的销售毛利率仍在60%以上，但如何体现在利润增长上则费思量。
[2018-11-22] 全聚德(002186):全聚德IDG资本拟清仓减持5.63%股份
■证券时报
全聚德(002186)11月22日晚公告，持股5.63%的股东IDG资本计划在未来6个月内减持所持公司1737万股股份，占公司总股本5.63%。
[2018-11-22] 全聚德(002186):IDG资本拟清仓减持全聚德
■中国证券报
11月22日，全聚德发布公告称，公司于近日收到股东IDG资本管理(香港)有限公司《股份减持计划告知函》，IDG资本管理(香港)有限公司计划在公告披露之日起，以集中竞价交易、大宗交易或协议转让方式减持所持公司1737万股股份，占公司总股本比例为5.63%。截至目前，IDG资本管理(香港)有限公司持有全聚德1737万股股份，占公司总股本比例为5.63%。
从时间上看，采取集中竞价交易方式减持拟在公告披露之日起15个交易日后的6个月内进行；采取大宗交易方式减持拟在公告披露之日起3个交易日后的6个月内进行；采取协议转让方式减持拟在公告披露之日起的6个月内进行。
公告称减持原因系资金安排需要，而股份来源则是IDG资本管理(香港)有限公司通过参与认购公司非公开发行A股而获得的股份。截至今日收盘，全聚德股价为12.46元/股，据此计算，减持金额将高达2.16亿元。
公告显示，2014年7月，IDG资本管理(香港)有限公司以现金认购全聚德非公开发行的1810万股股份，持股比例为5.87%。2018年6月27日至7月6日期间，IDG资本管理(香港)有限公司多次通过集中竞价方式对全聚德进行减持，减持价格在13.6367元/股至14.3307元/股之间，合计减持73万股股份，占比为0.24%。
公开资料显示，IDG资本是国内知名的风投公司，投资阶段覆盖初创期、成长期、成熟期各个阶段，投资规模从上百万美元到上亿美元不等，核心投资领域包括互联网/移动/高科技，新型服务/品牌、医疗健康等。
[2018-10-20] 全聚德(002186):Q3略有波动,后续变化仍值得期待!-三季度点评
■东方证券
公司公布18年三季报：18年前三季度公司实现营业收入13.62亿元/-1.49%，实现归母净利润1.29亿元/-3.81%。公司预计18年业绩区间为11559.66万元/-15%——15639.54/+15%万元。
核心观点
Q3单季营收有所下降，造成三季报营收波动：18Q3单季公司实现营收4.87亿元/-6.33%，有所下降，使得三季报营收略有下滑。上半年公司北京地区营收8.97亿元/+0.24%，与华东区域+14.8%的强势增长相比，老店有所承压，预计三季报营收波动也与老店经营的一定压力有关。公司华东新店表现较好体现了店铺升级后的潜力，我们预计老店改造有望明年提上日程，有望缓解压力。
毛利率依然保持在历史高位，管理费用率下降显著。18年前三季度公司整体毛利率达到62.3%/-0.7pct，该水平自09年以来仅次于17年的63.0%，因此公司毛利率依然保持在历史的高位。费用率来看，前三季度销售费用率达到38.0%/+1.4pct，预计是由于京外门店拓展加大营销投入所致。管理费用率11.9%/-1.4pct，下降显著，费用控制效果良好。财务费用率-0.03%/-0.13pct，主要是互联网线上支付量增加，手续费率较低使得手续费金额降低，以及自有资金产生的利息收入增加所致。
公司再开启新店拓张进程，后续变化仍然值得期待。受前些年八项规定的影响，公司近几年并没有新开直营店。17年下半年公司把握一线城市餐饮复苏机遇，积极寻求京津冀和长三角区域的布局，17年和18年上半年公司分别新增7家/2家直营店（北京2家，长三角4家）。由于17年新开门店主要集中在Q4，还处在经营的爬坡期，目前营收贡献或相对有限。不过随着新开门店逐渐成熟，营收增长的动力将进一步增强。公司现金流较为充沛，前期收购汤城小厨终止后，公司积极寻求外延拓张的脚步仍将继续，后续变化仍然值得期待。
财务预测与投资建议
维持增持评级，目标价18.40元。由于Q3老店经营承压，三季报营收增速及毛利率略有下滑，我们略下调公司营收增速，预计18-20年eps为0.46/0.51/0.58元（原为0.49/0.55/0.62元），按8年（去掉15年）平均40倍PE，对应目标价18.40元，维持“增持”评级。
风险提示
食品安全问题，成本上涨压力，外延拓展低于预期等。
[2018-10-18] 全聚德(002186):全聚德前三季净利同比降3.81%
■证券时报
全聚德(002186)10月18日晚披露三季报，公司前三季度实现营收13.63亿元，同比下降1.49%；净利1.29亿元，同比下降3.81%。预计2018年全年净利为1.16亿元至1.56亿元，同比下降15%至增长15%。
[2018-09-17] 全聚德(002186):全聚德目前没有提高门店售卖烤鸭价格的计划
■证券时报
全聚德(002186)9月17日表示，公司目前没有提高门店售卖烤鸭价格的计划。
[2018-08-21] 全聚德(002186):变化正起,值得期待-2018年中报点评
■东方证券
核心观点
公司发布中报：18年上半年公司实现营业收入87592.2万元/+1.43％，实现归母净利润7779.2万元/+1.29％，业绩增长略高于前期业绩快报。
新开店拓张重现，变化正起：受八项规定及行业波动等影响，公司前几年未有新的直营店扩张。17年下半年起公司把握一线城市餐饮复苏机遇，寻求京津冀和长三角的布局，17年和18年上半年公司分别新增7家/2家直营店（北京2家，长三角4家），预期下半年仍将开店，全年开店数有望与去年持平。
公司时隔多年重回新开店拓张快车道，体现了对行业复苏的信心。由于17年新开门店主要集中在Q4，尚需经营爬坡期，预计18年中报未能完全体现其对公司业绩的增厚，随着新开门店逐渐成熟，未来成长可期。
分区域来看：长三角的快速增长对公司拉动明显。公司北京地区实现营收89674.2万元/+0.24％，预计部分老店可能因店铺老旧、改造等原因同店略有下滑。相比下公司华东区域实现营收12697.4万元/+14.8％，预计主要来自公司以华东为试点，积极在新店推广的升级版店铺模型较好迎合了消费者的升级需求，使得长三角同店营收显著增长。营收回暖的同时，三项期间费用率同比下降1.1pct，公司严控成本费用成效初现。我们认为随着长三角门店升级和控成本力度的深化，有望为公司后续业绩增长提供持续动能。
账面现金充裕，外延拓展想象空间仍大。截止18年6月底，公司货币资金达到47100.9万元/+9.3％，充裕的现金为公司外延拓张提供了较强保障和想象空间。尽管汤城小厨的收购事项终止，但我们认为前次收购汤城小厨的意向已体现了公司积极寻找外延拓张的方向，无论是餐饮主业还是食品等相关领域，都有望打开公司成长的新空间，值得重点关注。
财务预测与投资建议
因17年费用率有所上浮，我们略上调费用率假设，预计18-20年eps为0.49/0.55/0.62（原18/19年为0.56/0.62）元，按8年（去掉15年）平均40倍PE，对应目标价19.60（原为22.50）元，维持“增持”评级。
风险提示
食品安全问题，成本上涨压力，外延拓展低于预期等。
[2018-07-26] 全聚德(002186):全聚德旅游旺季生意不旺,业绩增长乏力遭遇老年危机？
■证券日报
一直以来，全聚德三个字几乎就是“北京烤鸭”的代名词，也是外地游客到京旅游就餐的必选餐厅。
然而，随着新生代消费人群逐渐成为消费主体，各类新兴烤鸭门店的崛起，同行业的竞争越发激烈，全聚德危机也随之而来。
7月19日晚间，全聚德发布了2018年半年度业绩快报。从业绩数据来看，全聚德2018年上半年营收与净利润实现微增长，而业绩微增长的背后，则是公司严控成本的结果。
在业内人士看来，拥有154年历史的全聚德似乎遇上了“老年危机”。
旅游旺季人流量不“旺”
时下，正值暑假旅游旺季，全聚德的生意如何？
7月22日，记者走访了全聚德北京什刹海店以及王府井店，然而，在旅游旺季，全聚德的人流量并不“旺”。
记者首先来到了全聚德北京什刹海店，正值就餐时间，在餐厅门口，记者发现，门口等位的人数大概在20人左右。在记者询问服务员是否有空位时，全聚德北京什刹海店店员告诉记者，“两位的话，是有空位的，大桌要等候几桌。”
在全聚德门口的十分钟内，也仅仅来了两批客人，都是以家庭为单位的游客。
此外，记者在餐厅内发现，有几张小桌空着，而大桌几乎都坐满了顾客。
而另一家王府井店门口，并没有出现排队等位的情况，餐厅内空桌也较多。
从记者走访的几家全聚德门店看来，虽然正值旅游旺季，但全聚德人流量并不算的上特别火爆。
此前，有业内人士认为，对于全聚德这样的各地游客访京必去的饭店，旅游旺季的营收要比其它的月份高一些，然而，从现场来看，似乎并不能印证这一观点。
对此，中国食品产业分析师朱丹蓬接受《证券日报》记者采访时表示，全聚德从2013年开始业绩就不断下滑。归根结底，是近些年来，全聚德的口碑已经不像从前那么火爆了。
根据全聚德发布的业绩快报显示，2018年上半年公司实现营业收入为8.76亿元，同比增长1.43%，实现归属上市公司股东的净利润为7768.97万元，同比增长1.16%。
对于业绩增长的原因，全聚德在公告中表示，公司严控成本费用，着力提质增效，使得归属于上市公司股东的净利润同比增加1.16%。
业绩增长乏力
值得一提的是，近几年来全聚德的业绩并未有亮点，且增长乏力。
2017年，全聚德的营业收入为18.6亿元，比2016年同期微增0.72%，而其归属上市公司股东的净利润却下降了2.57%。
作为拥有154年历史的中国老字号烤鸭品牌，全聚德业绩放缓的同时，“全聚德才是正宗的北京烤鸭”的认知在消费者心目中逐渐淡化。
有前来北京游玩的游客就曾对《证券日报》记者表示，“来北京是一定要吃北京烤鸭的，但是在大众点评上看到全聚德的评价并不好，环境也很普通，还是挑选其它的烤鸭店吧，有几家烤鸭店的评价还不错。”
对于全聚德目前所面临的问题，朱丹蓬将其归咎于三点：“第一是品牌的老化，第二是产品缺乏创新，没有升级。第三是中国网红类餐饮越来越多，吸引着大量的消费者。”
也就是说，以鸭子为卖点的全聚德正面临客人被其它烤鸭店分流的难题。
7月22日，《证券日报》在走访全聚德的同时，也走访了另一家较有名气的大董烤鸭店。虽然是针对中高端消费人群，但在游客密集的王府井地区，大董烤鸭店还是吸引了众多消费者。记者到达店内时已是晚上21时，不过虽然已过了饭点，但店内也只有少数空桌，也有客人前来用餐。大董烤鸭店的店员对《证券日报》记者表示，每天在六点到八点，排队的人数会比较多，最多的时候可以达到七八十桌等位。
同样，本报记者在马甸便宜坊烤鸭店，看到的景象是排位等候的客人络绎不绝。
业绩增长乏力，作为百年品牌，全聚德如何化解当前的危机？让这家百年品牌继续走得更远？成为新高管团队思考的问题。
“目前让全聚德去创新，几乎没什么可能。现在的全聚德，更多的是要去利用它的品牌优势，把产品品质做好；利用资本的力量，去并购一些优质的板块，这才是解决之道。”朱丹蓬如是说。
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