002159三特索道股票走势分析
≈≈三特索道002159≈≈(更新:22.02.18)
[2022-02-18] 三特索道(002159):三特索道维护保障赛场索道
■上海证券报
北京冬奥会延庆赛区核心区位于小海陀山南麓，海拔2198米，是本届冬奥会建设难度最大的赛区，索道也成为必不可少的交通工具。作为冬奥基建人，三特冬奥索道保障团队入驻赛场已达100余天，顺利完成了赛前索道安全维护等各项筹备工作，为雪场建设提供了精湛的技术支撑。
据了解，从小海陀山巅到延庆冬奥村，11条索道穿行其间，包括9条架空索道及2条拖牵索道，全长10.3公里，串联延庆冬奥村及高山滑雪中心各个区域，由奥运村前往山顶仅需30分钟。
11条索道的运维，需要至少80名熟练的专业操作人员才能驾驭，而这些人员技术素质的培养不是一蹴而就的，至少需要三五年的历练。2019年，北京八达岭文旅集团未雨绸缪，委托中国索道协会和三特索道在湖北崇阳开办了2022年冬奥会索道专业人员培训班，开启了中国索道行业为冬奥服务的序幕。
2020年10月，北京八达岭文旅集团与三特索道等7家公司签署《2022年冬奥会索道服务战略联盟合作协议》，三特索道作为联盟成员，派员参加2022年冬奥会索道服务保障工作，并于2021年11月1日正式入驻冬奥延庆赛场，执行为期半年的赛场索道服务保障工作任务。
入驻赛场后，根据北京八达岭旅游总公司对冬奥索道保障工作的分配，三特冬奥索道保障队主要负责F、H1、H2三条索道的全部运营事务。其中，F索是整个赛区单条长度最长的脱挂索道，长度1936米，高差560米，承担繁重的测试和训练任务，同时也是正式赛道的备用索道。
据了解，三特团队负责管理的F、H1、H2索均位于高海拔、高严寒地区，最低气温零下30多度，为索道日常运维工作带来了极大的考验。为了确保第二天索道能够正常运行，三特团队每天都会对负责维保的每一条索道进行全面、细致、彻底的安全检查、维护、保养。
尽管工作环境十分艰苦，三特冬奥索道保障队员们依然展现出了最昂扬的精气神：“这次能够参与冬奥会的索道保障工作，我们有一种发自内心的自豪感。希望索道的安全稳定和贴心舒适的服务，能让运动健儿们在冬奥会上有一个良好的参赛体验，祝福所有的冬奥健儿展现出最好的状态。”
[2022-02-11] 三特索道(002159):三特索道拟出售天风证券股份不超2848.99万股
■上海证券报
三特索道公告，公司拟通过大宗交易方式出售天风证券股份不超过28,489,900股，出售期限自董事会审议通过之日起3个交易日后的6个月内。公司直接持有天风证券股票33,552,265股，占其总股本的0.39%。
[2021-09-08] 三特索道(002159):梵净山项目表现亮眼,复苏步伐稳健-2021半年报点评
■东方证券
事件:公司发布半年报,21H1实现收入2。51亿元／+158％yoy,归母净利润0.05亿元/+105％yoy．扣非归母净利润亏损同比收窄至0.03亿元(vs20H1亏损1.53亿元);单Q2收入1.62亿元/+140％yoy,归母净利润0.17亿元同比扭亏为盈,扣非归母净利润0.14亿元(vs20Q2亏损0.73亿元)．核心观点
梵净山和海洋公园项目表现亮眼,带动上半年复苏步伐快于行业整体。21H1公司整收入恢复至19H1的89％,单02收入恢复至19Q2的93％,上半年接待游客300.37万人次。若不考虑东湖项目(19年8月收购),收入/游客人次分别恢复至19H1的75％/80％。头部项目梵净山高基数下表现依然亮眼,上半年游客接待量达65.80万人次+86％yoy,同口径已恢复至19H1的119.51％,再创造历史新高,实现营业收入0.90亿元。东湖海洋公园"魔兽城堡"创新项目精准把握亲子游需求,带动上半年接待游客大幅增长至68.66万人次。恢复至19H1的122％,营收0.43亿元亦超过19年同期。
索道业务地域分散韧性强,景区毛利率提升。21H1索道营运收入1.69亿元/+167％yoy,恢复至19H1的86％,毛利率68.2％接近19H1的70.7％;
景区门票收人0.62亿元/+255％yoy,恢复至19H1的126％,毛利率较19H1提升6.3pct至29.5％,主要系东湖海洋公园拉动和20Q4剥离武陵景区;
酒店餐饮/温泉/其他合计0.19亿元/+107％yoy,恢复至19H1的73％,观光车收入大幅减少主要系20年11月已转让梵净山观光车公司全部股权。
控费降本提升效率,盈利能力持续改善,关注新项且进展。21H1公司毛利辜52.4％已恢复至较19H1仅下降0.9pct,主要由于剥离毛利较低的武陵景区和观光车公司,单Q2扣非净利率恢复至8。8％。21H1期间费用率41。3％较19H1下降9.8pcpt,主要由于定增后债务融资规模同比下降近30％且融资成本下降,财务费用同比下降44％至0.25亿元,财务费用率较19H1下降9.5pct。珠海、千岛湖二期新项目稳步推进,末来两年有望贡献增量。
财务预测与投资建议
暑期局部地区疫情反复将对公司三季度业绩造成一定影晌,假设4季度公司主要景区卢斤处区域疫情防控良好、防疫政策不再出现新的重大限制,另外考虑到末来珠海、干岛}胡项目投运后将贡献增量,我们调整公司21-23年EPS预测为0.19/0.44/0.59元(此前力0.22/0.41/0.54元),每胺净资产预测为7.77/8.21/8.80元(此前为7.81/8.21/8.75元),使用可比公司估值j去给予公司21年2.04倍PB,对应目标价15.87元,维持"买入"评级。
风险提示
疫情反复风险,景区自然灾害风险,新项目不及预期风险
[2021-08-31] 三特索道(002159):疫情后项目复苏态势良好,关注新项目落地进展-2021年中报点评
■国信证券
2021H1归母净利润扭亏增105％,符合预期2021H1,公司营收2.51亿元/+158％,恢复至19年可比口径86％,归母业绩510万元/扭亏增105％,位于业绩预告中枢符合预期,扣非归母业绩亏损247万元/减亏98％,EPS0.03元。2021Q2,公司营收1.62亿元/+140％,归母业绩1744万元/扭亏增150％,扣非归母业绩1422万元/扭亏增120％,环比2021Q1(收入/归母业绩/扣非归母业绩198％/84％/79％)疫后项目稳步复苏叠加良好控费下业绩扭亏为盈。
头部项目恢复势头良好,亏损项目同比减亏,费用控制良好2021H1,索道营运收入1.69亿元/+167％,收入占比为67％/+2.2pct,其中梵净山索道收入9025万元/+79％,业绩4391万元/扭亏增1813％;游客接待量65.80万,恢复至2019年同期119.51％;华山索道收入3515万元/+420％,净利润1065万元/扭亏增1098％;海南索道实现收入2392万元,业绩1583万元;千岛湖索道收入1277万元,业绩508万元;珠海索道亏1172万元。景区门票收入6224万元/+255％,收入占比24％/+6.8pct。其中海南猴岛收入1388万元,业绩321万元,收入恢复至2019年同期的79％;东湖海洋公园收入4341万元,业绩617万元,游客接待量68.66万,恢复至2019年同期122％。酒店餐饮收入同增200％,收入占比同增3.7pct。温泉业务同增132％,收入占比同比-0.1pct。毛利率为60.0％,同比+60.0pct,净利率为3.5％,同比增125.3pct,管理/财务/销售费率分别同减42/36/2pct,控费良好。
疫情逐渐常态化背景下,创新业态+聚焦索道探寻成长新动能疫情在未来可能常态化存在,公司聚焦索道主业同时,将"生态主题乐园"作为公司战略发展方向,东湖海洋乐园"魔兽城堡"春节期间游客/收入较之2019年分别同增74％/53％,同时千岛湖牧心谷积极推进,未来建议积极关注新项目落地进展。
风险提示:疫情复发风险;门票降价;新项目培育时间低于预期等。
业务恢复良好,兼顾项目落地及疫情常态化影响,中线维持"买入"综合考虑疫情未来可能常态化存在影响及新项目落地节奏,下调21-23年为EPS0.03(疫情扰动暑期旺季受损)/0.35/0.43元(原为0.27/0.43/0.52元),对应22-23年34/28x,建议中线底仓配置
[2021-04-14] 三特索道(002159):营收逐步恢复,盈利能力有望好转-年报点评
■东方证券
事件:公司发布年度业绩公告,年度实现营收4.05亿元/-40.09％,实现归母净利润0.29亿元/+150.06％,扣非归母净利润-1.60亿元,主要系公司转让了5家参、控股公司股权形成投资收益。其中单Q4实现营收1.53亿元/-0.84％,实现归母净利润0.39亿元,扣非归母净利润-0.25亿元。
核心观点
疫情冲击下公司业绩有所承压,下半年公司营收恢复明显。1)公司20年实现营收4.05亿元/-40.09％,疫情影响下业绩有所承压;但伴随着公司客流的恢复以及客单价提升,公司营收降幅有所收窄,20年Q1/Q2/Q3/Q4营收分别同比增长-72.52％/-61.30％/-35.20％/-0.84％。2)公司梵净山项目、三叠泉、千岛湖项目客流恢复情况较好,下半年分别接待游客77.76、22.86和35.31万人次,分别恢复至去年同期88％、61％和56％。3)公司20年收到政府补助0.25亿元/+261.39％。
毛利率伴随客流恢复环比改善,管理费用率因固定成本占比高有所提升。1)公司20年毛利率39.08％/-18.12pct,其中Q1/Q2/Q3/Q4分别实现毛利率-63.47％/17.04％/59.90％/47.71％,伴随公司营收逐渐恢复,毛利率环比有所改善。2)公司20年实现管理费用率37.22％/+16.74pct,销售费用率5.25％/-0.68pct,销售费用率管控良好,管理费用因固定成本占比高有所提升。3)公司20年实现净利率6.63％/+3.12pct,净利率主要受非经常性损益影响。
展望后续:公司于20年底通过非公开发行股票募资3.63亿元,资金压力有望缓解。短期看,随着国内疫情的好转以及疫苗接种率的上升,公司客流有望恢复,盈利能力有望好转。长期看,三特索道作为国内旅游资源超级运营商,拥有梵净山景区等著名景区项目,随着公司与凯撒旅业等合作的逐渐深化,市场竞争力有望增强。
财务预测与投资建议
由于21年Q1疫情有所反复,我们调整公司21-23年EPS预测为0.22/0.41/0.54元(此前21-22年为0.44/0.59元),公司每股净资产为7.81/8.21/8.75(此前21-22年为7.78/8.37元),使用可比公司估值法,给予公司21年2.14倍PB,对应目标价16.71元,维持"买入"评级。
风险提示
疫情有所反复,核心景区盈利增速不及预期,景区自然灾害风险。
[2021-03-31] 三特索道(002159):各项目逐季快速恢复,公司未来看点多多
■兴业证券
成熟项目保持盈利,培育期项目大多减亏。2020Q1-Q4,公司营收增速分别为-72.52％/-61.30％/-35.20％/-0.84％,降幅逐季收窄,其中Q4基本恢复至2019年同期水平。具体来看各项目:1)华山索道、梵净山、猴岛、东湖、千岛湖、庐山项目均保持盈利,累计营收3.69亿元/-45.83％,净利润1.30亿元/-45.81％。随着国内旅游市场尤其是长线游快速恢复,预计成熟项目也将快速反弹,贡献主要利润;2)崇阳、克旗、南漳、保康这4个培育期项目中,仅崇阳项目受转固增加影响有所增亏,其余3个项目均有不同程度的减亏。培育期项目累计营收0.29亿元/-5.30％,净利润-0.60亿元/-1.66％。此外由于2020年业绩受疫情影响较大,收入锐减导致利润率及费用率等数据有所失真、可比性较差,因此不再详细分析。
公司未来看点:培育期项目持续减亏+财务费用减少+拓展千岛湖新项目。1)项目减亏:公司成熟项目项目盈利能力亮眼,但崇阳、保康等培育期项目连年亏损侵蚀整体利润。因此,公司将持续采取多种方式实现培育期项目减亏,例如2020年转让崇阳隽水河公司和崇阳旅业公司全部股权、注销武汉三特田野牧歌俱乐部等3家公司,优化项目人员数减少成本等。无论通过精细化运营还是关停并转,只要培育期项目持续减亏,公司净利润将快速释放;2)财务费用:财务费用高企是侵蚀公司利润的另一个重要原因,不过考虑到公司去年完成定增募资3.63亿元,其中3亿元将用来偿还银行借款,预计公司有息负债将继续减少,进而使得财务费用降低;3)千岛湖项目:公司拟投资3.53亿元开发千岛湖田野牧歌牧心谷休闲运动营地项目。与公司上一轮开发的崇阳、保康、南漳等项目不同的是,千岛湖本身是一个成熟的旅游目的地,2019年接待游客392万人次,旅游总收入达40.35亿元。因此千岛湖牧心谷项目本身风险较小,公司将构建全景沉浸式生态体验新基地、白+黑的新安文化休闲生活新基地,有望成为新的利润增长点。
盈利预测与投资评级:公司2020年业绩受疫情影响较大。展望2020,随着国内旅游市场迅速恢复,预计公司旗下各项目也将显著受益,尤其是梵净山、华山索道等成熟项目及猴岛等快速成长期项目。预计21-23年EPS为0.47/0.58/0.64元,3月30日收盘价对应PE为26/21/19倍,维持"审慎增持"评级。
风险提示:景区拓展及培育进度不及预期、极端天气影响客流、门票及索道降价等
[2021-03-30] 三特索道(002159):景气度稳步回升,定增落地,新模式开启新篇章-2020年报点评
■国信证券
2020年归母业绩同增150％,整体符合预期
2020年,公司营收4.05亿元/-40％,归母业绩2852万元/+150％,扣非业绩亏损1.60亿元/-7678％,处于业绩预告中枢符合预期,期内转让5家参控股公司非经收益对冲疫情影响,EPS0.21元。Q4单季,公司营收1.53亿元/-0.8％,归母业绩3915万元/+93％,扣非业绩亏2507万元,同比减亏136.40％,业务环比持续回暖,Q4收入同比基本持平。
Q4业务基本恢复至疫情前水平,成本费用管控效果显著
政策放宽、情绪回暖,Q4收入恢复至19年同期,各景区分拆:1)华山索道营收4427万元/-68％,净利润1185万元/-78％,客流-70％；2)梵净山营收1.84亿元/-36％,净利润1.02亿元/+6％(剔除非经-59％),客流-21％；3)猴岛营收5057万元/-51％,净利润300万/-91％,客流-37％；4)东湖海洋公园营收5707万元/-34％,净利润227万元/-90％,客流-8％。盈利项目营收3.69亿元/-46％,净利润1.30亿元/-46％,客流-41％；亏损项目营收3451万元/-17％,净利润合计亏损6504万元,同比增亏10％,但客流+65％,系湖北项目免票政策带动。2020年毛利率为39.1％/-18pct,折旧、人工成本刚性,净利率为6.6％,/+3pct非经贡献。管理/财务费率同增17、6pct,销售费率降0.68pct。
文旅部放宽出游政策,聚焦索道+创新业态探寻成长新动能
3月文旅部放开景区游客接待上限,目前国内疫情形势基本稳固,文旅局将限流主导权交至地方政府,政策因地制宜将助力景区疫情后恢复。公司未来聚焦索道主业+创新产品业态,一方面轻资产输出+新项目开拓做大索道主业,另以"生态主题乐园"为战略发展方向,千岛湖牧心谷项目将为标杆项目,关注新项目模式的落地验证探寻新成长。
风险提示:疫情复发风险；门票降价；新项目培育时间低于预期等。
业务稳步恢复,新模型探寻成长新动能,中线维持"买入"评级综合考虑疫情后业务恢复节奏,预计21-23年EPS0.27/0.43/0.52元,21-23PE估值46/29/24x。此前定增获批优化公司资本结构,且自身景区资源储备丰富,未来聚焦索道主业发展,同时推出生态主题公园新模式有望带来业绩弹性,建议中线思维底仓配置。
[2021-03-29] 三特索道(002159):三特索道2020年业绩恢复向好 “三聚焦”发力后疫情时代
■上海证券报
3月29日晚，三特索道发布了2020年年报。2020年，公司实现营收4.05亿元，同比减少40% ;归母净利润2852万元，同比增长150%。公司称，营收下降主要是受疫情影响，旗下项目均不同程度不同时长的暂停营业，但2020年下半年，公司旗下项目营业收入、游客接待量均呈稳步恢复态势，其中三、四季度成功扭亏，分别实现营业收入1.55亿元、1.53亿元，净利润1.03亿元、0.39亿元。
为应对疫情对旅游行业带来的深远影响，三特索道在年报中透露了新的“聚焦”战略，即投资地域聚焦、业态聚焦和进一步向索道营运聚焦。
据介绍，投资地域方面，公司未来计划以猴岛项目所在的海南地区、东湖海洋乐园所在的武汉地区、千岛湖项目所在的江浙沪地区为重点片区，加大投资力度，大力拓展城际旅游，打造区域发展平台。
同时，三特索道将“生态主题乐园”作为公司战略发展方向，新产品体系包括山地无动力乐园、萌宠乐园、沉浸式体验乐园、非标住宿四个板块。其中，三特索道旗下首家萌宠乐园已于今年大年初一在武汉东湖海洋乐园开门营业;今年3月，公司公告投资建设千岛湖牧心谷项目，将其作为 “生态主题乐园”的标杆项目进行打造，一期工程将于明年开业。
在创新“生态主题乐园”复合业态的同时，三特索道将聚焦索道主业打造技术硬核，多维度做大做强索道产业。年报显示，“索道营运”2020年度仍维持62.93%的毛利率水平，领跑三特索道旗下产品体系。2020年10月，三特索道与北京八达岭旅游总公司结成战略联盟单位，共同托管2022年冬奥会赛场的高山滑雪场索道;2021年3月，公司宣布与国内索道制造业龙头北京起重运输机械设计研究院有限公司签订战略合作协议，共谋索道技术创新。
来自资本市场的支持也为公司提供了轻装上阵的条件。年报显示，三特索道2020年财务费用、销售费用分别同比减少1916.05万元、1881.75万元，降幅17.96%、46.92%;同时，通过非公开发行股票募资，公司资产负债率由61%降低到45%。
[2020-12-03] 三特索道(002159):三特索道与同程艺龙签署战略合作协议
■上海证券报
12月2日晚，三特索道公告，公司近期与港股上市公司同程艺龙签署了《战略合作协议》。双方拟就股权投资、基金投资、文旅项目投资开发、文旅项目并购重组、产品业态创新等多个方面展开深入合作。
根据公告，此次三特索道“牵手”同程艺龙，将依托同程艺龙的出行预订服务平台及数据流量，赋能三特索道在全国范围内复合型多元化的文旅项目，为用户提供人性化、个性化、专业化的旅游服务与体验，助力文旅市场的发展。
具体来看，同程艺龙将积极参与三特索道包括定向增发在内的融资工作;三特索道则在同等条件下优先选择同程艺龙作为再融资发行对象，支持同程艺龙成为其战略投资股东。同程艺龙、三特索道还将联合省、市、区等多级地方引导基金，就存量文旅项目、产品业态创新等具体业务共同发起设立文旅产业基金。此外，在项目并购重组合作方面，上述双方还将利用各自资源及经验，共同明确并购标的的资质与标准，推进文旅项目并购重组业务的开展。
针对线上线下流量共享互通，协议提到，同程艺龙拥有完整的微信生态闭环运营体系、流量优势、全域精准营销及智慧景区系统服务能力，三特索道拥有丰富的旅游消费场景和优质的服务体验。双方将共同建立通畅的信息交流渠道和互动平台，实现线上线下流量的互通互导，共享双方会员权益。
[2020-11-06] 三特索道(002159):盈利逐季改善,且待定增落地-三季报点评
■东方证券
事件:公司发布三季度业绩公告,前三季度实现营收2.53亿元/-51.67％,实现归母净利润-1063.08万元/-159.03％,扣非归母净利润-1.35亿元/-1163.80％,主要系资产转让取得1.13亿元投资收益,计入非经常性损益。其中单三季度实现营收1.55亿元/-35.20％,实现归母净利润1.03亿元/+85.94。
核心观点:疫情冲击下公司业绩表现平稳。公司实前三季度实现营收2.53亿元,同比变动-51.67％,相较前一、二季度降幅减少,其中(1)截至3月31日,公司营业收入为0.30亿元,同比变动-72.52％;(2)截至6月30日,公司营业收入为0.97亿元,同比变动-65.60％。整体来看,疫情影响下公司业绩下行压力逐步减小,公司业绩平稳恢复。
毛利率、费用率逐季改善。20年Q3公司毛利率59.90％/-4.52pct,净利率68.32％/+42.85pct,毛利率基本回到往年水平,净利率主要受非经常性损益影响。20年Q3销售费用率/管理费用率分别为4.56％/20.48％,同比变动+1.39/+9.72pct,但环比下降。我们认为,随着游客量逐渐恢复,公司营收增多,摊薄成本,节约费用,盈利能力有望逐季好转。
展望后续:公司向其控股股东当代城建发非公开发行股票申请于8月24日经证监会审核通过,短期看,随着公司定向增发项目落地,公司盈利能力有望继续好转。但由于天气转凉、四季度节假日较少和近期新疆疫情爆发后人员流动受限等因素,短期公司业绩仍承受一定压力。长期看,三特索道作为国内旅游资源超级运营商,拥有梵净山景区、华山索道等著名景区项目,随着与凯撒旅业的合作的逐渐深化,公司市场竞争力有望进一步增强。
财务预测与投资建议由于疫情和投资收益的影响,我们预测20-22年的每股净资产为7.34/7.78/8.37元,使用可比公司估值法,给予公司20年2倍PB,对应目标价14.68元,维持"买入评级"。
风险提示核心景区盈利增速不及预期,景区自然灾害风险,定增落地尚存在不确定性
[2020-10-30] 三特索道(002159):短期跟踪再融资落地,中线关注资源整合发展-2020年三季报点评
■国信证券
前三季度扣非业绩亏损1.35亿,资产转让贡献投资收益1亿+
前三季度公司营收2.52亿元/-52％,业绩亏损1063万元,在业绩预告区间内,扣非后亏损1.35亿元,疫情拖累较大符合预期,EPS-0.08元。Q3单季,公司实现营收1.55亿元/-35％,归母净利润1.03亿元/+86％,主要系资产转让等贡献1亿+非经损益,扣非业绩1720万元。
疫情停业及限流导致景区经营承压,但预计环比有所改善
受疫情及限流影响,今年以来公司景区明显承压。公司旗下景区在年初停业1-3个月不等,恢复营业后又受景区限流等控制。其中梵净山恢复较好,上半年客流恢复至同期64％,猴岛上半年恢复4成；Q3持续改善,预计9月以来公司整体客流恢复约9成,其中猴岛受益于海南市场客流已实现正增长；黄金周公司旗下客流恢复98％,收入恢复84％。部分湖北培育期项目受益于免门票政策客流有明显增长。此外公司转让崇阳旅业、隽水河及柴埠溪项目及政府补贴等合计贡献非经损益1.25亿。毛利率下滑24.49pct；期间费用率提升32.09pct,其中管理/财务费率增20.70/10.58pct,员工薪酬、利息支出相对刚性。
客流有望持续改善,盘活资产、定增等降低资金压力
随着疫情防控平稳可控及限流放开,预计后续国内游客流有望继续改善。此外公司积极作为,聚焦梵净山、海南猴岛、千岛湖等优质景区,提质增效；解除太平河项目,继续盘活资产回笼资金；与凯撒旅业合作开发旅游路线、互相引流。8月3.6亿元定增方案获批,后续资金到位可缓解资金压力,同时大股东持股提升带来利益绑定。此外公司转让武陵景区公司及观光车公司,并将索道的补偿费由收入的8％提至16％,公司预计每年对净利润的影响合计约-2000多万元,但转让有望回笼资金1.14亿元,改善流动性。
风险提示:宏观传染疫情等系统性风险；门票降价政策风险；景区客流增长低于预期；新项目培育时间低于预期等。
民企景区龙头,流动性改善助力景区发展,中线维持"买入"评级
考虑资产处置影响,调整20-22年EPS至0.51/0.44/0.67元(原为-1.26/0.21/0.47),对应PE23/27/18。目前市值处历史低位且基本面触底,中线看公司景区资源储备丰富,存量项目优化与挖潜带来业绩弹性,流动性改善有望助力公司成长,建议中线思维底仓配置。
[2020-09-01] 三特索道(002159):疫情冲击短期承压,定增获批带来成长新看点-2020年中报点评
■国信证券
公司2020H1归母净利润承压下滑205％,符合预期2020H1公司营收9740万元/-66％,归母净利润亏损1.13亿元/-205％,符合预期,扣非净利润亏损1.53亿元/-259％,EPS-0.82元。Q2单季,营收6757万/-61％,归母净利润亏损3487万元/-2046％,剔除非经常性损益扰动,扣非归母净利润亏损7292.24万元,主业疫情影响较大。
疫情停业及限流影响,上半年景区经营承压,客流逐渐恢复中受疫情及限流影响,2020H1公司旗下景区经营均承压:1)梵净山于2月28日恢复运营,实现收入5056万元/-56％,净利润由盈转亏256万元/-106％,但客流数已恢复至去年同期的64％;2)海南猴岛项目实现营收1569万元/-68％,净利润亏损112万元,游客量约为去年同期4成;3)东湖海洋、崇阳浪口项目2020H1分别亏损1111万元、1884万元,预计与成本较为刚性有关。南漳古山寨项目有所减亏,华山索道/宾馆、千岛湖、庐山缆车以及保康九路寨均承压下滑。2020H1毛利率为-7.6％/-60.8pct,系停业限流下收入下滑而成本相对刚性所致。期间费率为123.2％/+72.0pct,其中管理/财务费率增44.6/26.8pct,员工薪酬、利息支出相对刚性,销售费率微增0.6pct,控费良好。
定增募资增强抗风险能力,跨省游放开助力景区经营回暖7月中旬跨省游团队放开,景区限流由30％提升至50％,暑假国内周边休闲亲子自由行火爆,公司短半径休闲游的景区开发模式将受益。
公司积极作为,一方面盘活存量资产回笼资金;另一方面聚焦梵净山、海南猴岛、千岛湖等优质景区,提质增效。8月3.6亿元定增方案获批,后续资金到位可缓解资金压力,同时大股东持股提升带来利益绑定。
风险提示:宏观传染疫情等系统性风险;门票降价政策风险;景区客流增长低于预期;新项目培育时间低于预期等。
民企景区龙头,定增落定有望带来新看点,中线维持"买入"评级考虑疫情影响,预计20-22年EPS-1.26/0.21/0.47元(原20-21年为0.39/0.77元),21-22PE估值61/27x。目前市值处历史低位且基本面触底,中线看公司景区资源储备丰富,存量项目优化与挖潜带来业绩弹性,定增获批有望带来公司成长新看点,建议中线思维底仓配置。
[2020-08-04] 三特索道(002159):三特索道联姻凯撒旅业抱团推进业态升级
■证券时报
随着国内疫情防控形势的缓解及跨省团队游放开，旅游市场逐步回暖，业内公司开启“抱团模式”。
三特索道(002159)8月3日晚间发布公告，已与凯撒旅业(000796)达成战略合作协议，整合双方景区资源、渠道资源、宣传资源，深入开展线路研发、流量导入、在线销售等业务合作，以期形成长期共同发展关系，获得社会效益和品牌回报。
三特索道主要从事旅游资源的综合开发和运营，景区资源优势明显，目前掌握的旅游项目资源分布在陕西、贵州、海南、湖北、江西、浙江等9个省份，除传统的索道业务外，公司还打造了十多个休闲度假旅游目的地。凯撒旅业作为旅游综合服务商，以渠道营销和旅游目的地服务和运营能力见长，目前在北京、香港、澳门、上海、广州、成都、沈阳等口岸及核心商业城市设有50多家分子公司。
根据合作协议，本次双方将开展产品及业态升级、游客流量导入及二次消费转化、个性化高品质定制服务研发、会员私域流量运营等方面的深入合作。
凯撒旅业下属全资子公司北京凯撒国际旅行社将围绕三特索道海南南湾猴岛、贵州梵净山、克什克腾自驾休闲旅游区、湖北东湖海洋乐园、湖北南漳春秋寨、湖北崇阳浪口温泉度假区、湖北保康九路寨等景区资源进行整合，研发推出网红打卡、新海岛度假、 户外新玩法、芳华驿站等各精品旅游线路;双方充分利用线上线下资源，对精品线路进行营销推广，凯撒旅游将协助进行会员流量导入，带动三特索道旅游产品销售;与此同时，三特索道旗下景区门票、索道缆车、住宿产品将采取资源置换的形式，与凯撒旅游联合开展品牌宣传、活动推广及在线销售等业务合作。
[2020-08-03] 三特索道(002159):三特索道与凯撒旅业达成战略合作 深入拓展景区旅游新体验
■中国证券报
三特索道(002159)8月3日晚间公告称，与凯撒旅业(000796)签署战略合作协议，将在旅游线路开发、高端产品打造、营销推广与销售、会员流量导入、二次消费转化等方面展开深入合作，以统一的资源整合优势结成长期共同发展关系，提高市场竞争力。
本次战略合作协议签订后，凯撒旅业将围绕三特索道旗下海南南湾猴岛、贵州梵净山、克什克腾旗自驾休闲旅游区、武汉东湖海洋乐园、湖北保康九路寨、湖北南漳春秋寨、湖北崇阳浪口温泉度假区等景区资源，进行“资源+渠道+营销”的优势整合，研发推出新海岛度假、网红打卡、户外新玩法、芳华驿站等多种精品旅游线路。
同时，贴合双方优势，凯撒旅游还将于近日推出克什克腾旗草原文化、美食、摄影、自驾、户外轻徒步等多款特色主题产品及旅游线路，其中，重点打造的湖北崇阳三特浪口温泉度假区田园生活与温泉养生、贵州梵净山高端定制、海南呆呆岛休闲海岛度假等旅游精品，将为消费者带来更加丰富多元化的出行选择。
三特索道是一家在全国范围内进行旅游综合开发的民营上市公司，其主营业务包括索道及综合性旅游资源开发、建设和运营。作为国内跨区域旅游投资标杆企业，三特索道在全国9个省市拥有近20个项目，其中贵州梵净山项目、陕西华山项目、海南猴岛项目、浙江千岛湖项目均位于所在地区标志性景点，具备“强IP”、独占性优势。
凯撒旅业正以旅游业务为核心，着力打造覆盖“游、购、娱、食、宿、行”六大要素的旅游全产业链布局，旗下凯撒旅游是中国领先的综合旅游服务商，业务遍布全球152个国家和地区，覆盖团队游、定制游、自由行、商旅、差旅、会奖等多样化旅游方式;专注“以文化发展旅游 让旅游传播文化”，致力于为消费者提供高品质的精神文化消费体验。
[2020-05-11] 三特索道(002159):三特索道拟转让崇阳项目公司股权,剥离涉房资产及业务
■上海证券报
三特索道公告，为顺利推进公司非公开发行股票工作，公司需完成对涉房资产及业务的剥离。为了尽快达到剥离涉房资产及业务的目的，公司全资子公司隽水河公司、崇阳旅业公司拟终止与当代地产公司签订的《资产转让合同》，由公司与当代地产公司签订股权转让协议，将所持隽水河公司和崇阳旅业公司100%股权以10,026万元的价格转让给当代地产公司。当代地产公司为公司控股股东的全资子公司。本次股权转让预计投资收益约3,000万元，将对公司业绩产生一定积极影响。
[2020-04-01] 三特索道(002159):三特索道拟1.1亿元转让柴埠溪公司46.84%股权
■证券时报
三特索道(002159)4月1日晚间公告，公司签订股权转让协议书，拟将所持全部湖北柴埠溪旅游股份有限公司（简称“柴埠溪公司”）46.84%股权，以1.10亿元转让给五峰长禹水务投资开发有限公司。此次股权转让预计投资收益约7200万元，将对公司业绩产生一定积极影响。此次股权转让是为了盘活资产存量，有利于缓解新冠肺炎疫情对公司业绩和现金流造成的冲击。
[2020-03-17] 三特索道(002159):旅游股首单,三特索道大股东,包揽3.91亿元定增募资
■上海证券报
旅游板块上市公司近期开始借道定增“补血”。三特索道15日晚间发布定增预案，拟向控股股东武汉当代城市建设发展有限公司(下称当代城建)顶格发行30%股份，募集资金3.91亿元用于偿还贷款和补充流动资金。
根据定增预案，公司拟以9.40元/股的价格，向控股股东当代城建发行约4160万股，募集资金约3.91亿元用于偿还银行借款，剩余用作补充流动资金。本次定增虽为锁价模式，但大股东当代城建并未选择新规的18个月锁定期，而是将锁定期定为36个月。从增发比例看，本次定增数量达30%，达到再融资规则的上限，并因此触发要约收购义务。
三特索道表示，疫情发生后，公司业务经营受到一定影响。从财务数据看，公司最近3年及一期的资产负债率分别为66.47%、67.49%、65.92%、62.40%，显著高于同行业上市公司平均值。同期，公司财务费用分别为5627.45万元、7370.40万元、8803.85万元、8156.44万元。
据悉，除了定增募资“补血”，公司还积极推进业务板块的“造血”功能。三特索道负责人表示，此次疫情将加速智慧旅游建设的进程。未来，公司将依托成功经验，在旗下各项目全面推广标准化、信息化的运营管理服务，实现“智慧景区”“智慧索道”及大数据共享管理。
包揽定增，加上36个月的“高配”锁定期，显示出三特索道大股东对公司发展前景的看好。有投资人士表示，疫情发生后，旅游板块估值出现较大回调，三特索道股价也处于近年来的低点，大股东此时出手增持，既可以通过低成本增持巩固控股权，又传达出对公司价值的认可。
三特索道总部位于湖北，旅游项目资源主要分布在陕西、海南、贵州、内蒙古、湖北、浙江等9个省区市，主要产品包括索道、景区、酒店餐饮等。
三特索道表示，公司积极布局旅游产业，较多景区正处于开发阶段或前期培育过程，项目呈现为亏损状态属于正常现象。公司将加大市场开拓力度，提高景区影响力、提升客流量，同时加强项目管理、降低运营成本，进一步进行“开源节流”，尽快实现培育项目扭亏，提升上市公司盈利能力。
此外，三特索道还手握一张“王牌”：在海南的布局。疫情发生后，海南省政府出台了一系列扶持政策，国家发改委3月11日也发布消息称，海南省将从短期、中期、长期3个阶段制定好海南旅游业疫后恢复重振计划。公司除了在海南有3家子公司外，还拥有海南猴岛这一重要项目。
[2020-03-15] 三特索道(002159):三特索道拟定增募资不超3.91亿元
■证券时报
三特索道(002159)3月15日晚间公告，拟非公开发行股票募集资金不超3.91亿元，扣除发行费用后将全部用于偿还银行借款及补充流动资金。通过补充流动资金，降低新型冠状病毒肺炎疫情对公司的不利影响，满足公司业务快速发展的资金需求。认购对象为公司控股股东当代城建发。
[2020-03-05] 三特索道(002159):三特索道积极应对疫情,探索文旅+融合发展
■证券时报
三特索道(002159)是湖北省内唯一一家旅游类A股公司，主要在全国范围内从事旅游资源的综合开发。
2020年，突如其来的疫情使得旅游行业成为受灾最严重的行业之一，也不可避免地对三特索道构成一定的冲击。“三特索道会将此次疫情的影响转化为推动转型发展的动力，在保生存的前提下推动企业继续转型发展。公司将积极对接资本市场，择机通过多种渠道、多种手段开展直接融资，降低公司融资成本、优化公司治理结构。”3月4日，三特索道总裁张泉做客证券时报·e公司微访时表示。
来自疫情的冲击
“受新型冠状病毒感染的肺炎疫情影响，三特索道截至1月26日全面暂停旗下位于9个省份的景区、索道、酒店等20多个文旅项目经营活动，包括10个景区、15条索道、6个酒店和2家温泉。自1月27日起至2月24日，公司营收为零。”据三特索道总裁张泉介绍，在失去收入来源的同时，公司仍要继续支付财务费用、人工成本、水电费等其他刚性费用，还要处理大量的退订退款、合约取消等问题，以及前期对春节假期营销策划活动的支出等等，都在一定程度上拖累了一季度的业绩及现金流。
随着疫情得到有效控制，三特索道旗下的千岛湖索道已于2月22日恢复运营，22日至24日的营收全部捐赠支援疫情防控工作。另外，公司梵净山景区、南湾猴岛、呆呆岛于2月28日恢复营业，庐山三叠泉缆车等也将陆续复工。
多举措灵活应对疫情
“随着公司旗下运营的旅游景点相继恢复运营，在经营工作中，公司将从产品、服务、营销、管理及政策支持等多方面积极谋变、创新发展，主动适应市场变化。”张泉说。
三特索道认为此次疫情将加速文旅产品的迭代升级，游客的出游意愿与需求将更加倾向于生态、康养、亲子、研学等产品。三特索道旗下项目多为原生态旅游资源，较好地贴合了生态旅游需求。因此，三特索道接下来将进一步提炼项目IP内涵、丰富内容业态、叠加与细分市场需求相契合的产品与体验，更好地满足游客多元化的旅游需求。
“在管理层面，公司将进一步开源节流、严控成本费用。同时将借此机会开展逆向招聘，为公司营销、电商等业务的发展寻找、储备专业实干的人才，助力公司进一步发展。”张泉说。
为医护人员实行免票政策
2月17日，三特索道在其官方微信平台宣布，旗下梵净山生态旅游区、南湾猴岛公园等七大旅游景区面向全国医护工作者实行免票政策。
“看到全国数以万计的医护工作者迎难而上、冲锋向前，舍小家、为大家，我们备受感动和鼓舞。经公司疫情防控领导小组及各经营公司一致决定，以实际行动向全国医护工作者致以崇高敬意和衷心感谢。”张泉如是表示。
此外，三特索道大股东当代集团2020年度招聘在日前已全面启动，三特索道及其他伙伴企业总计提供超过200个岗位，将优先面试、优先录用援汉医疗队及一线医护人员子女。
三特索道日前公告，为响应淳安县文化和广电旅游体育局倡议，杭州千岛湖索道有限公司经营的梅峰索道、黄山尖索道恢复运营后前三天(2020年2月22日—2020年2月24日)的营业收入将全部捐给淳安县红十字会，用于支援武汉疫情防控工作。
张泉进一步介绍说，一方面，作为此次疫情风暴眼的本土企业，三特索道在第一时间建立志愿者服务队，竭力为湖北省内一线的医院、隔离点配送口罩、防护服、护目镜等紧缺物资，全力支持政府防疫物资的输送。另一方面，考虑到公司旗下项目多位于边远乡村，公司制定“防疫+扶贫”方针，在项目所在乡村开展“疫情关爱阳光行动”，为周边的村民、社区筹集口罩、消毒液等防疫物资，协助地方政府开展消毒防疫、关卡执勤等志愿活动，向地方防疫一线捐款捐物，帮助他们解决实际的问题。
或将迎来并购重组良机
有观点认为，疫情过后，国内旅游市场或将迎来爆发式增长的机会。
对此，张泉也表达了自己的看法，文旅行业肯定会复苏，毕竟需求客观存在且持续存在。但受到疫情影响，游览习惯和信心的复苏需要一定的时间和阶段性，何时复苏、如何复苏、能不能复苏，主要从三个维度来考量。
首先是项目的区位，特别是何时能复苏，与疫情结束的时间、所在省市受影响程度、政府管控力度有很大关系;其次是项目本身沉淀下来的IP优势、市场地位、产品契合度等，是否能够契合疫情结束后市场新的需求;最后是企业自身在困难时期的恢复能力，包括系统谋划、提前准备、资源整合、运营创新等能力。
“以上三个维度决定着哪些项目、哪些区域能不能复苏，什么时候复苏。与此相对应的，在三特索道制订复工计划的过程中，会针对上述维度来分别施策。”张泉表示。
张泉说，有潜力但难以维持的旅游项目，自带生态、安全、康养IP的优质旅游资源，与公司未来业务发展模式相契合且具备技术支撑的标的，或将在市场上释放，三特索道将迎来并购重组的最佳时机。
接下来，三特索道还将持续寻找优质标的，通过资本手段予以整合，提升资产质量;同时积极探索文旅+金融、文旅+科技的融合发展，提升盈利能力。
推动企业继续转型发展
据了解，早在2003年的非典疫情期间，三特索道便积极谋求战略转型，从单一的索道投资开发运营，转型到包含索道在内的景区综合开发。在很大程度上，正是非典加速了三特索道战略的迭代升级。
“公司也会将此次疫情的影响转化为推动转型发展的动力，在保生存的前提下推动企业继续转型发展。”张泉表示，三特索道将继续坚持资源型开发模式不动摇，在做好生态IP挖掘的基础上，通过丰富业态、升级产品，打造极致体验，探索一价全包模式等手段，做深做精做大现有项目。同时也会以开放的资源观积极寻找新的资源、打造新的产品，如城郊型旅游产品、全天候旅游场景、“旅游+”新兴业态等，更好地满足不同类型客群的旅游需求。
“基于提升资产质量、提高收益能力、优化财务指标、做大企业规模的目的和逻辑，这一战略在2020年一定会坚持下去。”张泉说。
[2020-03-04] 三特索道(002159):三特索道全面推广“智慧旅游”建设
■证券时报
三特索道总裁张泉做客微访谈时表示，结合此次疫情对文旅行业的影响，服务层面，我们判断疫情结束后，游客将对旅游服务与体验提出更高要求。现阶段除了做好各项目疫情防控工作外，我们也开始全面推广“智慧旅游”的建设。近几年公司旗下梵净山景区、南湾猴岛景区、华山索道等项目均已开展“智慧景区”、“智慧索道”的建设工作，有效解决了游客集聚排队等候的问题，取得了很好的成效。
[2020-03-04] 三特索道(002159):三特索道2019年营收仍保持稳定增长
■证券时报
三特索道总裁张泉做客微访谈时介绍，近六年来，公司整体营收向好，从2014年实现营收3.86亿元到2018年增至6.48亿元，实现了稳步增长，2019年公司营收仍保持着稳定增长。
[2020-03-04] 三特索道(002159):三特索道旗下索道、景区陆续恢复运营
■证券时报
三特索道总裁张泉做客微访谈时表示，目前旗下的千岛湖索道已于2月22日恢复运营，22日至24日的营收响应当地政府部门的号召，全部捐赠出来支援疫情防控工作。公司梵净山景区、南湾猴岛呆呆岛于2月28日恢复营业，庐山三叠泉缆车等也将陆续复工。
[2020-03-04] 三特索道(002159):三特索道加快推进电商体系的建设及大数据运用
■证券时报
三特索道总裁张泉做客微访谈时表示，随着旗下旅游景点相继恢复运营，营销层面，一方面公司要借助网络平台如自媒体、直播、短视频等形式大力推广，保持项目品牌的持续曝光；另一方面将加快推进电商体系的建设及大数据运用，加大电商平台的建设和运营力度，将品牌宣传、营销推广、渠道分销的重心向线上转移，全面整合项目资源、产品及后台技术支撑平台，实现各项目数据的互通，反哺引导产品与服务的升级。
[2020-03-04] 三特索道(002159):三特索道文旅行业进入整合期,是并购重组的最佳时机
■证券时报
三特索道总裁张泉做客微访谈时表示，受疫情影响，文旅行业进入整合期，一些有潜力但难以维持的旅游项目，一些自带生态、安全、康养IP的优质旅游资源，一些与公司未来业务发展模式相契合且具备技术支撑的标的，或都将在市场上释放，我们认为是并购重组的最佳时机。接下来，公司将持续寻找优质标的，通过资本手段予以整合，提升资产质量；同时积极探索文旅+金融、文旅+科技的融合发展，提升盈利能力。
[2020-03-04] 三特索道(002159):三特索道总裁张泉,坚信文旅行业会复苏的
■证券时报
三特索道总裁张泉做客微访谈时表示，我们坚信文旅行业是会复苏的，因为需求是客观且持续存在的。但受疫情影响，游览习惯和信心的复苏需要一定时间和阶段性，主要从以下三个维度来考量：一是项目的区位，何时能复苏，与疫情结束时间、所在省市受影响程度、政府管控力度有很大关系；二是项目本身沉淀下来的IP优势、市场地位、产品契合度等，是否能够契合疫情结束后市场新的需求；三是企业自身在困难时期的恢复能力。
[2020-03-04] 三特索道(002159):三特索道推进资产剥离与并购重组齐头并进、双管齐下
■证券时报
三特索道总裁张泉做客微访谈时，资产剥离与并购重组两者并不冲突，都是基于提升资产质量、提高收益能力、优化财务指标、做大企业规模的目的和逻辑。在经营过程用“与时俱进”的态度，用更专业、更系统的分析判断，来面对现有资源和潜在资源，推进资产剥离与并购重组齐头并进、双管齐下，从而实现资源价值的最大化。
[2020-03-04] 三特索道(002159):三特索道将择机通过多种渠道、多种手段开展直接融资
■证券时报
三特索道总裁张泉做客证券时报e公司微访谈时表示，公司已积极组织线上学习包括再融资新政在内的监管政策。公司将积极对接资本市场，择机通过多种渠道、多种手段开展直接融资，降低公司融资成本、优化公司治理结构。
[2020-03-04] 三特索道(002159):三特索道积极应对疫情影响,探索文旅+金融、文旅+科技融合发展
■证券时报
三特索道(002159)是湖北省境内唯一家旅游类A股上市公司。2020年，突如其来的疫情使得旅游行业成为受灾最严重的行业之一，也不可避免地对三特索道这家上市公司构成一定的冲击。3月4日下午2点，作为证券时报e公司“直击湖北上市公司抗疫保卫战”系列直播第五场，三特索道总裁张泉将讲述公司如何应对疫情带来的冲击，如何危中寻机努力把握行业整理带来的新业态的发展机遇等，敬请期待！
[2020-02-23] 三特索道(002159):三特索道旗下项目陆续恢复运营
■上海证券报
三特索道公告，2020年2月22日，公司旗下位于浙江的杭州千岛湖索道有限公司已恢复运营。为响应淳安县文化和广电旅游体育局倡议，杭州千岛湖索道有限公司经营的梅峰索道、黄山尖索道恢复运营后前三天的营业收入将全部捐给淳安县红十字会，用于支援武汉疫情防控工作。公司旗下贵州梵净山、陕西华山、海南猴岛（含呆呆岛）等多地项目也将陆续恢复运营，具体时间将根据各地疫情防控的情况确定。
[2020-02-17] 三特索道(002159):三特索道宣布旗下七大景区向全国医护工作者免费开放
■证券时报
2月17日，总部位于武汉的A股上市公司三特索道宣布，旗下梵净山生态旅游区、南湾猴岛公园、克旗草原天牧温泉、东湖海洋乐园飞鸟世界、春秋寨景区、九路寨生态旅游区、浪口森林温泉七大旅游景区面向全国医护工作者实行免票政策。全国医护工作者自景区恢复运营之日起至2020年12月31日，可凭相关证件于景区售票处办理手续，免费入园。
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[2022-02-18] 三特索道(002159):三特索道维护保障赛场索道
■上海证券报
北京冬奥会延庆赛区核心区位于小海陀山南麓，海拔2198米，是本届冬奥会建设难度最大的赛区，索道也成为必不可少的交通工具。作为冬奥基建人，三特冬奥索道保障团队入驻赛场已达100余天，顺利完成了赛前索道安全维护等各项筹备工作，为雪场建设提供了精湛的技术支撑。
据了解，从小海陀山巅到延庆冬奥村，11条索道穿行其间，包括9条架空索道及2条拖牵索道，全长10.3公里，串联延庆冬奥村及高山滑雪中心各个区域，由奥运村前往山顶仅需30分钟。
11条索道的运维，需要至少80名熟练的专业操作人员才能驾驭，而这些人员技术素质的培养不是一蹴而就的，至少需要三五年的历练。2019年，北京八达岭文旅集团未雨绸缪，委托中国索道协会和三特索道在湖北崇阳开办了2022年冬奥会索道专业人员培训班，开启了中国索道行业为冬奥服务的序幕。
2020年10月，北京八达岭文旅集团与三特索道等7家公司签署《2022年冬奥会索道服务战略联盟合作协议》，三特索道作为联盟成员，派员参加2022年冬奥会索道服务保障工作，并于2021年11月1日正式入驻冬奥延庆赛场，执行为期半年的赛场索道服务保障工作任务。
入驻赛场后，根据北京八达岭旅游总公司对冬奥索道保障工作的分配，三特冬奥索道保障队主要负责F、H1、H2三条索道的全部运营事务。其中，F索是整个赛区单条长度最长的脱挂索道，长度1936米，高差560米，承担繁重的测试和训练任务，同时也是正式赛道的备用索道。
据了解，三特团队负责管理的F、H1、H2索均位于高海拔、高严寒地区，最低气温零下30多度，为索道日常运维工作带来了极大的考验。为了确保第二天索道能够正常运行，三特团队每天都会对负责维保的每一条索道进行全面、细致、彻底的安全检查、维护、保养。
尽管工作环境十分艰苦，三特冬奥索道保障队员们依然展现出了最昂扬的精气神：“这次能够参与冬奥会的索道保障工作，我们有一种发自内心的自豪感。希望索道的安全稳定和贴心舒适的服务，能让运动健儿们在冬奥会上有一个良好的参赛体验，祝福所有的冬奥健儿展现出最好的状态。”
[2022-02-11] 三特索道(002159):三特索道拟出售天风证券股份不超2848.99万股
■上海证券报
三特索道公告，公司拟通过大宗交易方式出售天风证券股份不超过28,489,900股，出售期限自董事会审议通过之日起3个交易日后的6个月内。公司直接持有天风证券股票33,552,265股，占其总股本的0.39%。
[2021-09-08] 三特索道(002159):梵净山项目表现亮眼,复苏步伐稳健-2021半年报点评
■东方证券
事件:公司发布半年报,21H1实现收入2。51亿元／+158％yoy,归母净利润0.05亿元/+105％yoy．扣非归母净利润亏损同比收窄至0.03亿元(vs20H1亏损1.53亿元);单Q2收入1.62亿元/+140％yoy,归母净利润0.17亿元同比扭亏为盈,扣非归母净利润0.14亿元(vs20Q2亏损0.73亿元)．核心观点
梵净山和海洋公园项目表现亮眼,带动上半年复苏步伐快于行业整体。21H1公司整收入恢复至19H1的89％,单02收入恢复至19Q2的93％,上半年接待游客300.37万人次。若不考虑东湖项目(19年8月收购),收入/游客人次分别恢复至19H1的75％/80％。头部项目梵净山高基数下表现依然亮眼,上半年游客接待量达65.80万人次+86％yoy,同口径已恢复至19H1的119.51％,再创造历史新高,实现营业收入0.90亿元。东湖海洋公园"魔兽城堡"创新项目精准把握亲子游需求,带动上半年接待游客大幅增长至68.66万人次。恢复至19H1的122％,营收0.43亿元亦超过19年同期。
索道业务地域分散韧性强,景区毛利率提升。21H1索道营运收入1.69亿元/+167％yoy,恢复至19H1的86％,毛利率68.2％接近19H1的70.7％;
景区门票收人0.62亿元/+255％yoy,恢复至19H1的126％,毛利率较19H1提升6.3pct至29.5％,主要系东湖海洋公园拉动和20Q4剥离武陵景区;
酒店餐饮/温泉/其他合计0.19亿元/+107％yoy,恢复至19H1的73％,观光车收入大幅减少主要系20年11月已转让梵净山观光车公司全部股权。
控费降本提升效率,盈利能力持续改善,关注新项且进展。21H1公司毛利辜52.4％已恢复至较19H1仅下降0.9pct,主要由于剥离毛利较低的武陵景区和观光车公司,单Q2扣非净利率恢复至8。8％。21H1期间费用率41。3％较19H1下降9.8pcpt,主要由于定增后债务融资规模同比下降近30％且融资成本下降,财务费用同比下降44％至0.25亿元,财务费用率较19H1下降9.5pct。珠海、千岛湖二期新项目稳步推进,末来两年有望贡献增量。
财务预测与投资建议
暑期局部地区疫情反复将对公司三季度业绩造成一定影晌,假设4季度公司主要景区卢斤处区域疫情防控良好、防疫政策不再出现新的重大限制,另外考虑到末来珠海、干岛}胡项目投运后将贡献增量,我们调整公司21-23年EPS预测为0.19/0.44/0.59元(此前力0.22/0.41/0.54元),每胺净资产预测为7.77/8.21/8.80元(此前为7.81/8.21/8.75元),使用可比公司估值j去给予公司21年2.04倍PB,对应目标价15.87元,维持"买入"评级。
风险提示
疫情反复风险,景区自然灾害风险,新项目不及预期风险
[2021-08-31] 三特索道(002159):疫情后项目复苏态势良好,关注新项目落地进展-2021年中报点评
■国信证券
2021H1归母净利润扭亏增105％,符合预期2021H1,公司营收2.51亿元/+158％,恢复至19年可比口径86％,归母业绩510万元/扭亏增105％,位于业绩预告中枢符合预期,扣非归母业绩亏损247万元/减亏98％,EPS0.03元。2021Q2,公司营收1.62亿元/+140％,归母业绩1744万元/扭亏增150％,扣非归母业绩1422万元/扭亏增120％,环比2021Q1(收入/归母业绩/扣非归母业绩198％/84％/79％)疫后项目稳步复苏叠加良好控费下业绩扭亏为盈。
头部项目恢复势头良好,亏损项目同比减亏,费用控制良好2021H1,索道营运收入1.69亿元/+167％,收入占比为67％/+2.2pct,其中梵净山索道收入9025万元/+79％,业绩4391万元/扭亏增1813％;游客接待量65.80万,恢复至2019年同期119.51％;华山索道收入3515万元/+420％,净利润1065万元/扭亏增1098％;海南索道实现收入2392万元,业绩1583万元;千岛湖索道收入1277万元,业绩508万元;珠海索道亏1172万元。景区门票收入6224万元/+255％,收入占比24％/+6.8pct。其中海南猴岛收入1388万元,业绩321万元,收入恢复至2019年同期的79％;东湖海洋公园收入4341万元,业绩617万元,游客接待量68.66万,恢复至2019年同期122％。酒店餐饮收入同增200％,收入占比同增3.7pct。温泉业务同增132％,收入占比同比-0.1pct。毛利率为60.0％,同比+60.0pct,净利率为3.5％,同比增125.3pct,管理/财务/销售费率分别同减42/36/2pct,控费良好。
疫情逐渐常态化背景下,创新业态+聚焦索道探寻成长新动能疫情在未来可能常态化存在,公司聚焦索道主业同时,将"生态主题乐园"作为公司战略发展方向,东湖海洋乐园"魔兽城堡"春节期间游客/收入较之2019年分别同增74％/53％,同时千岛湖牧心谷积极推进,未来建议积极关注新项目落地进展。
风险提示:疫情复发风险;门票降价;新项目培育时间低于预期等。
业务恢复良好,兼顾项目落地及疫情常态化影响,中线维持"买入"综合考虑疫情未来可能常态化存在影响及新项目落地节奏,下调21-23年为EPS0.03(疫情扰动暑期旺季受损)/0.35/0.43元(原为0.27/0.43/0.52元),对应22-23年34/28x,建议中线底仓配置
[2021-04-14] 三特索道(002159):营收逐步恢复,盈利能力有望好转-年报点评
■东方证券
事件:公司发布年度业绩公告,年度实现营收4.05亿元/-40.09％,实现归母净利润0.29亿元/+150.06％,扣非归母净利润-1.60亿元,主要系公司转让了5家参、控股公司股权形成投资收益。其中单Q4实现营收1.53亿元/-0.84％,实现归母净利润0.39亿元,扣非归母净利润-0.25亿元。
核心观点
疫情冲击下公司业绩有所承压,下半年公司营收恢复明显。1)公司20年实现营收4.05亿元/-40.09％,疫情影响下业绩有所承压;但伴随着公司客流的恢复以及客单价提升,公司营收降幅有所收窄,20年Q1/Q2/Q3/Q4营收分别同比增长-72.52％/-61.30％/-35.20％/-0.84％。2)公司梵净山项目、三叠泉、千岛湖项目客流恢复情况较好,下半年分别接待游客77.76、22.86和35.31万人次,分别恢复至去年同期88％、61％和56％。3)公司20年收到政府补助0.25亿元/+261.39％。
毛利率伴随客流恢复环比改善,管理费用率因固定成本占比高有所提升。1)公司20年毛利率39.08％/-18.12pct,其中Q1/Q2/Q3/Q4分别实现毛利率-63.47％/17.04％/59.90％/47.71％,伴随公司营收逐渐恢复,毛利率环比有所改善。2)公司20年实现管理费用率37.22％/+16.74pct,销售费用率5.25％/-0.68pct,销售费用率管控良好,管理费用因固定成本占比高有所提升。3)公司20年实现净利率6.63％/+3.12pct,净利率主要受非经常性损益影响。
展望后续:公司于20年底通过非公开发行股票募资3.63亿元,资金压力有望缓解。短期看,随着国内疫情的好转以及疫苗接种率的上升,公司客流有望恢复,盈利能力有望好转。长期看,三特索道作为国内旅游资源超级运营商,拥有梵净山景区等著名景区项目,随着公司与凯撒旅业等合作的逐渐深化,市场竞争力有望增强。
财务预测与投资建议
由于21年Q1疫情有所反复,我们调整公司21-23年EPS预测为0.22/0.41/0.54元(此前21-22年为0.44/0.59元),公司每股净资产为7.81/8.21/8.75(此前21-22年为7.78/8.37元),使用可比公司估值法,给予公司21年2.14倍PB,对应目标价16.71元,维持"买入"评级。
风险提示
疫情有所反复,核心景区盈利增速不及预期,景区自然灾害风险。
[2021-03-31] 三特索道(002159):各项目逐季快速恢复,公司未来看点多多
■兴业证券
成熟项目保持盈利,培育期项目大多减亏。2020Q1-Q4,公司营收增速分别为-72.52％/-61.30％/-35.20％/-0.84％,降幅逐季收窄,其中Q4基本恢复至2019年同期水平。具体来看各项目:1)华山索道、梵净山、猴岛、东湖、千岛湖、庐山项目均保持盈利,累计营收3.69亿元/-45.83％,净利润1.30亿元/-45.81％。随着国内旅游市场尤其是长线游快速恢复,预计成熟项目也将快速反弹,贡献主要利润;2)崇阳、克旗、南漳、保康这4个培育期项目中,仅崇阳项目受转固增加影响有所增亏,其余3个项目均有不同程度的减亏。培育期项目累计营收0.29亿元/-5.30％,净利润-0.60亿元/-1.66％。此外由于2020年业绩受疫情影响较大,收入锐减导致利润率及费用率等数据有所失真、可比性较差,因此不再详细分析。
公司未来看点:培育期项目持续减亏+财务费用减少+拓展千岛湖新项目。1)项目减亏:公司成熟项目项目盈利能力亮眼,但崇阳、保康等培育期项目连年亏损侵蚀整体利润。因此,公司将持续采取多种方式实现培育期项目减亏,例如2020年转让崇阳隽水河公司和崇阳旅业公司全部股权、注销武汉三特田野牧歌俱乐部等3家公司,优化项目人员数减少成本等。无论通过精细化运营还是关停并转,只要培育期项目持续减亏,公司净利润将快速释放;2)财务费用:财务费用高企是侵蚀公司利润的另一个重要原因,不过考虑到公司去年完成定增募资3.63亿元,其中3亿元将用来偿还银行借款,预计公司有息负债将继续减少,进而使得财务费用降低;3)千岛湖项目:公司拟投资3.53亿元开发千岛湖田野牧歌牧心谷休闲运动营地项目。与公司上一轮开发的崇阳、保康、南漳等项目不同的是,千岛湖本身是一个成熟的旅游目的地,2019年接待游客392万人次,旅游总收入达40.35亿元。因此千岛湖牧心谷项目本身风险较小,公司将构建全景沉浸式生态体验新基地、白+黑的新安文化休闲生活新基地,有望成为新的利润增长点。
盈利预测与投资评级:公司2020年业绩受疫情影响较大。展望2020,随着国内旅游市场迅速恢复,预计公司旗下各项目也将显著受益,尤其是梵净山、华山索道等成熟项目及猴岛等快速成长期项目。预计21-23年EPS为0.47/0.58/0.64元,3月30日收盘价对应PE为26/21/19倍,维持"审慎增持"评级。
风险提示:景区拓展及培育进度不及预期、极端天气影响客流、门票及索道降价等
[2021-03-30] 三特索道(002159):景气度稳步回升,定增落地,新模式开启新篇章-2020年报点评
■国信证券
2020年归母业绩同增150％,整体符合预期
2020年,公司营收4.05亿元/-40％,归母业绩2852万元/+150％,扣非业绩亏损1.60亿元/-7678％,处于业绩预告中枢符合预期,期内转让5家参控股公司非经收益对冲疫情影响,EPS0.21元。Q4单季,公司营收1.53亿元/-0.8％,归母业绩3915万元/+93％,扣非业绩亏2507万元,同比减亏136.40％,业务环比持续回暖,Q4收入同比基本持平。
Q4业务基本恢复至疫情前水平,成本费用管控效果显著
政策放宽、情绪回暖,Q4收入恢复至19年同期,各景区分拆:1)华山索道营收4427万元/-68％,净利润1185万元/-78％,客流-70％；2)梵净山营收1.84亿元/-36％,净利润1.02亿元/+6％(剔除非经-59％),客流-21％；3)猴岛营收5057万元/-51％,净利润300万/-91％,客流-37％；4)东湖海洋公园营收5707万元/-34％,净利润227万元/-90％,客流-8％。盈利项目营收3.69亿元/-46％,净利润1.30亿元/-46％,客流-41％；亏损项目营收3451万元/-17％,净利润合计亏损6504万元,同比增亏10％,但客流+65％,系湖北项目免票政策带动。2020年毛利率为39.1％/-18pct,折旧、人工成本刚性,净利率为6.6％,/+3pct非经贡献。管理/财务费率同增17、6pct,销售费率降0.68pct。
文旅部放宽出游政策,聚焦索道+创新业态探寻成长新动能
3月文旅部放开景区游客接待上限,目前国内疫情形势基本稳固,文旅局将限流主导权交至地方政府,政策因地制宜将助力景区疫情后恢复。公司未来聚焦索道主业+创新产品业态,一方面轻资产输出+新项目开拓做大索道主业,另以"生态主题乐园"为战略发展方向,千岛湖牧心谷项目将为标杆项目,关注新项目模式的落地验证探寻新成长。
风险提示:疫情复发风险；门票降价；新项目培育时间低于预期等。
业务稳步恢复,新模型探寻成长新动能,中线维持"买入"评级综合考虑疫情后业务恢复节奏,预计21-23年EPS0.27/0.43/0.52元,21-23PE估值46/29/24x。此前定增获批优化公司资本结构,且自身景区资源储备丰富,未来聚焦索道主业发展,同时推出生态主题公园新模式有望带来业绩弹性,建议中线思维底仓配置。
[2021-03-29] 三特索道(002159):三特索道2020年业绩恢复向好 “三聚焦”发力后疫情时代
■上海证券报
3月29日晚，三特索道发布了2020年年报。2020年，公司实现营收4.05亿元，同比减少40% ;归母净利润2852万元，同比增长150%。公司称，营收下降主要是受疫情影响，旗下项目均不同程度不同时长的暂停营业，但2020年下半年，公司旗下项目营业收入、游客接待量均呈稳步恢复态势，其中三、四季度成功扭亏，分别实现营业收入1.55亿元、1.53亿元，净利润1.03亿元、0.39亿元。
为应对疫情对旅游行业带来的深远影响，三特索道在年报中透露了新的“聚焦”战略，即投资地域聚焦、业态聚焦和进一步向索道营运聚焦。
据介绍，投资地域方面，公司未来计划以猴岛项目所在的海南地区、东湖海洋乐园所在的武汉地区、千岛湖项目所在的江浙沪地区为重点片区，加大投资力度，大力拓展城际旅游，打造区域发展平台。
同时，三特索道将“生态主题乐园”作为公司战略发展方向，新产品体系包括山地无动力乐园、萌宠乐园、沉浸式体验乐园、非标住宿四个板块。其中，三特索道旗下首家萌宠乐园已于今年大年初一在武汉东湖海洋乐园开门营业;今年3月，公司公告投资建设千岛湖牧心谷项目，将其作为 “生态主题乐园”的标杆项目进行打造，一期工程将于明年开业。
在创新“生态主题乐园”复合业态的同时，三特索道将聚焦索道主业打造技术硬核，多维度做大做强索道产业。年报显示，“索道营运”2020年度仍维持62.93%的毛利率水平，领跑三特索道旗下产品体系。2020年10月，三特索道与北京八达岭旅游总公司结成战略联盟单位，共同托管2022年冬奥会赛场的高山滑雪场索道;2021年3月，公司宣布与国内索道制造业龙头北京起重运输机械设计研究院有限公司签订战略合作协议，共谋索道技术创新。
来自资本市场的支持也为公司提供了轻装上阵的条件。年报显示，三特索道2020年财务费用、销售费用分别同比减少1916.05万元、1881.75万元，降幅17.96%、46.92%;同时，通过非公开发行股票募资，公司资产负债率由61%降低到45%。
[2020-12-03] 三特索道(002159):三特索道与同程艺龙签署战略合作协议
■上海证券报
12月2日晚，三特索道公告，公司近期与港股上市公司同程艺龙签署了《战略合作协议》。双方拟就股权投资、基金投资、文旅项目投资开发、文旅项目并购重组、产品业态创新等多个方面展开深入合作。
根据公告，此次三特索道“牵手”同程艺龙，将依托同程艺龙的出行预订服务平台及数据流量，赋能三特索道在全国范围内复合型多元化的文旅项目，为用户提供人性化、个性化、专业化的旅游服务与体验，助力文旅市场的发展。
具体来看，同程艺龙将积极参与三特索道包括定向增发在内的融资工作;三特索道则在同等条件下优先选择同程艺龙作为再融资发行对象，支持同程艺龙成为其战略投资股东。同程艺龙、三特索道还将联合省、市、区等多级地方引导基金，就存量文旅项目、产品业态创新等具体业务共同发起设立文旅产业基金。此外，在项目并购重组合作方面，上述双方还将利用各自资源及经验，共同明确并购标的的资质与标准，推进文旅项目并购重组业务的开展。
针对线上线下流量共享互通，协议提到，同程艺龙拥有完整的微信生态闭环运营体系、流量优势、全域精准营销及智慧景区系统服务能力，三特索道拥有丰富的旅游消费场景和优质的服务体验。双方将共同建立通畅的信息交流渠道和互动平台，实现线上线下流量的互通互导，共享双方会员权益。
[2020-11-06] 三特索道(002159):盈利逐季改善,且待定增落地-三季报点评
■东方证券
事件:公司发布三季度业绩公告,前三季度实现营收2.53亿元/-51.67％,实现归母净利润-1063.08万元/-159.03％,扣非归母净利润-1.35亿元/-1163.80％,主要系资产转让取得1.13亿元投资收益,计入非经常性损益。其中单三季度实现营收1.55亿元/-35.20％,实现归母净利润1.03亿元/+85.94。
核心观点:疫情冲击下公司业绩表现平稳。公司实前三季度实现营收2.53亿元,同比变动-51.67％,相较前一、二季度降幅减少,其中(1)截至3月31日,公司营业收入为0.30亿元,同比变动-72.52％;(2)截至6月30日,公司营业收入为0.97亿元,同比变动-65.60％。整体来看,疫情影响下公司业绩下行压力逐步减小,公司业绩平稳恢复。
毛利率、费用率逐季改善。20年Q3公司毛利率59.90％/-4.52pct,净利率68.32％/+42.85pct,毛利率基本回到往年水平,净利率主要受非经常性损益影响。20年Q3销售费用率/管理费用率分别为4.56％/20.48％,同比变动+1.39/+9.72pct,但环比下降。我们认为,随着游客量逐渐恢复,公司营收增多,摊薄成本,节约费用,盈利能力有望逐季好转。
展望后续:公司向其控股股东当代城建发非公开发行股票申请于8月24日经证监会审核通过,短期看,随着公司定向增发项目落地,公司盈利能力有望继续好转。但由于天气转凉、四季度节假日较少和近期新疆疫情爆发后人员流动受限等因素,短期公司业绩仍承受一定压力。长期看,三特索道作为国内旅游资源超级运营商,拥有梵净山景区、华山索道等著名景区项目,随着与凯撒旅业的合作的逐渐深化,公司市场竞争力有望进一步增强。
财务预测与投资建议由于疫情和投资收益的影响,我们预测20-22年的每股净资产为7.34/7.78/8.37元,使用可比公司估值法,给予公司20年2倍PB,对应目标价14.68元,维持"买入评级"。
风险提示核心景区盈利增速不及预期,景区自然灾害风险,定增落地尚存在不确定性
[2020-10-30] 三特索道(002159):短期跟踪再融资落地,中线关注资源整合发展-2020年三季报点评
■国信证券
前三季度扣非业绩亏损1.35亿,资产转让贡献投资收益1亿+
前三季度公司营收2.52亿元/-52％,业绩亏损1063万元,在业绩预告区间内,扣非后亏损1.35亿元,疫情拖累较大符合预期,EPS-0.08元。Q3单季,公司实现营收1.55亿元/-35％,归母净利润1.03亿元/+86％,主要系资产转让等贡献1亿+非经损益,扣非业绩1720万元。
疫情停业及限流导致景区经营承压,但预计环比有所改善
受疫情及限流影响,今年以来公司景区明显承压。公司旗下景区在年初停业1-3个月不等,恢复营业后又受景区限流等控制。其中梵净山恢复较好,上半年客流恢复至同期64％,猴岛上半年恢复4成；Q3持续改善,预计9月以来公司整体客流恢复约9成,其中猴岛受益于海南市场客流已实现正增长；黄金周公司旗下客流恢复98％,收入恢复84％。部分湖北培育期项目受益于免门票政策客流有明显增长。此外公司转让崇阳旅业、隽水河及柴埠溪项目及政府补贴等合计贡献非经损益1.25亿。毛利率下滑24.49pct；期间费用率提升32.09pct,其中管理/财务费率增20.70/10.58pct,员工薪酬、利息支出相对刚性。
客流有望持续改善,盘活资产、定增等降低资金压力
随着疫情防控平稳可控及限流放开,预计后续国内游客流有望继续改善。此外公司积极作为,聚焦梵净山、海南猴岛、千岛湖等优质景区,提质增效；解除太平河项目,继续盘活资产回笼资金；与凯撒旅业合作开发旅游路线、互相引流。8月3.6亿元定增方案获批,后续资金到位可缓解资金压力,同时大股东持股提升带来利益绑定。此外公司转让武陵景区公司及观光车公司,并将索道的补偿费由收入的8％提至16％,公司预计每年对净利润的影响合计约-2000多万元,但转让有望回笼资金1.14亿元,改善流动性。
风险提示:宏观传染疫情等系统性风险；门票降价政策风险；景区客流增长低于预期；新项目培育时间低于预期等。
民企景区龙头,流动性改善助力景区发展,中线维持"买入"评级
考虑资产处置影响,调整20-22年EPS至0.51/0.44/0.67元(原为-1.26/0.21/0.47),对应PE23/27/18。目前市值处历史低位且基本面触底,中线看公司景区资源储备丰富,存量项目优化与挖潜带来业绩弹性,流动性改善有望助力公司成长,建议中线思维底仓配置。
[2020-09-01] 三特索道(002159):疫情冲击短期承压,定增获批带来成长新看点-2020年中报点评
■国信证券
公司2020H1归母净利润承压下滑205％,符合预期2020H1公司营收9740万元/-66％,归母净利润亏损1.13亿元/-205％,符合预期,扣非净利润亏损1.53亿元/-259％,EPS-0.82元。Q2单季,营收6757万/-61％,归母净利润亏损3487万元/-2046％,剔除非经常性损益扰动,扣非归母净利润亏损7292.24万元,主业疫情影响较大。
疫情停业及限流影响,上半年景区经营承压,客流逐渐恢复中受疫情及限流影响,2020H1公司旗下景区经营均承压:1)梵净山于2月28日恢复运营,实现收入5056万元/-56％,净利润由盈转亏256万元/-106％,但客流数已恢复至去年同期的64％;2)海南猴岛项目实现营收1569万元/-68％,净利润亏损112万元,游客量约为去年同期4成;3)东湖海洋、崇阳浪口项目2020H1分别亏损1111万元、1884万元,预计与成本较为刚性有关。南漳古山寨项目有所减亏,华山索道/宾馆、千岛湖、庐山缆车以及保康九路寨均承压下滑。2020H1毛利率为-7.6％/-60.8pct,系停业限流下收入下滑而成本相对刚性所致。期间费率为123.2％/+72.0pct,其中管理/财务费率增44.6/26.8pct,员工薪酬、利息支出相对刚性,销售费率微增0.6pct,控费良好。
定增募资增强抗风险能力,跨省游放开助力景区经营回暖7月中旬跨省游团队放开,景区限流由30％提升至50％,暑假国内周边休闲亲子自由行火爆,公司短半径休闲游的景区开发模式将受益。
公司积极作为,一方面盘活存量资产回笼资金;另一方面聚焦梵净山、海南猴岛、千岛湖等优质景区,提质增效。8月3.6亿元定增方案获批,后续资金到位可缓解资金压力,同时大股东持股提升带来利益绑定。
风险提示:宏观传染疫情等系统性风险;门票降价政策风险;景区客流增长低于预期;新项目培育时间低于预期等。
民企景区龙头,定增落定有望带来新看点,中线维持"买入"评级考虑疫情影响,预计20-22年EPS-1.26/0.21/0.47元(原20-21年为0.39/0.77元),21-22PE估值61/27x。目前市值处历史低位且基本面触底,中线看公司景区资源储备丰富,存量项目优化与挖潜带来业绩弹性,定增获批有望带来公司成长新看点,建议中线思维底仓配置。
[2020-08-04] 三特索道(002159):三特索道联姻凯撒旅业抱团推进业态升级
■证券时报
随着国内疫情防控形势的缓解及跨省团队游放开，旅游市场逐步回暖，业内公司开启“抱团模式”。
三特索道(002159)8月3日晚间发布公告，已与凯撒旅业(000796)达成战略合作协议，整合双方景区资源、渠道资源、宣传资源，深入开展线路研发、流量导入、在线销售等业务合作，以期形成长期共同发展关系，获得社会效益和品牌回报。
三特索道主要从事旅游资源的综合开发和运营，景区资源优势明显，目前掌握的旅游项目资源分布在陕西、贵州、海南、湖北、江西、浙江等9个省份，除传统的索道业务外，公司还打造了十多个休闲度假旅游目的地。凯撒旅业作为旅游综合服务商，以渠道营销和旅游目的地服务和运营能力见长，目前在北京、香港、澳门、上海、广州、成都、沈阳等口岸及核心商业城市设有50多家分子公司。
根据合作协议，本次双方将开展产品及业态升级、游客流量导入及二次消费转化、个性化高品质定制服务研发、会员私域流量运营等方面的深入合作。
凯撒旅业下属全资子公司北京凯撒国际旅行社将围绕三特索道海南南湾猴岛、贵州梵净山、克什克腾自驾休闲旅游区、湖北东湖海洋乐园、湖北南漳春秋寨、湖北崇阳浪口温泉度假区、湖北保康九路寨等景区资源进行整合，研发推出网红打卡、新海岛度假、 户外新玩法、芳华驿站等各精品旅游线路;双方充分利用线上线下资源，对精品线路进行营销推广，凯撒旅游将协助进行会员流量导入，带动三特索道旅游产品销售;与此同时，三特索道旗下景区门票、索道缆车、住宿产品将采取资源置换的形式，与凯撒旅游联合开展品牌宣传、活动推广及在线销售等业务合作。
[2020-08-03] 三特索道(002159):三特索道与凯撒旅业达成战略合作 深入拓展景区旅游新体验
■中国证券报
三特索道(002159)8月3日晚间公告称，与凯撒旅业(000796)签署战略合作协议，将在旅游线路开发、高端产品打造、营销推广与销售、会员流量导入、二次消费转化等方面展开深入合作，以统一的资源整合优势结成长期共同发展关系，提高市场竞争力。
本次战略合作协议签订后，凯撒旅业将围绕三特索道旗下海南南湾猴岛、贵州梵净山、克什克腾旗自驾休闲旅游区、武汉东湖海洋乐园、湖北保康九路寨、湖北南漳春秋寨、湖北崇阳浪口温泉度假区等景区资源，进行“资源+渠道+营销”的优势整合，研发推出新海岛度假、网红打卡、户外新玩法、芳华驿站等多种精品旅游线路。
同时，贴合双方优势，凯撒旅游还将于近日推出克什克腾旗草原文化、美食、摄影、自驾、户外轻徒步等多款特色主题产品及旅游线路，其中，重点打造的湖北崇阳三特浪口温泉度假区田园生活与温泉养生、贵州梵净山高端定制、海南呆呆岛休闲海岛度假等旅游精品，将为消费者带来更加丰富多元化的出行选择。
三特索道是一家在全国范围内进行旅游综合开发的民营上市公司，其主营业务包括索道及综合性旅游资源开发、建设和运营。作为国内跨区域旅游投资标杆企业，三特索道在全国9个省市拥有近20个项目，其中贵州梵净山项目、陕西华山项目、海南猴岛项目、浙江千岛湖项目均位于所在地区标志性景点，具备“强IP”、独占性优势。
凯撒旅业正以旅游业务为核心，着力打造覆盖“游、购、娱、食、宿、行”六大要素的旅游全产业链布局，旗下凯撒旅游是中国领先的综合旅游服务商，业务遍布全球152个国家和地区，覆盖团队游、定制游、自由行、商旅、差旅、会奖等多样化旅游方式;专注“以文化发展旅游 让旅游传播文化”，致力于为消费者提供高品质的精神文化消费体验。
[2020-05-11] 三特索道(002159):三特索道拟转让崇阳项目公司股权,剥离涉房资产及业务
■上海证券报
三特索道公告，为顺利推进公司非公开发行股票工作，公司需完成对涉房资产及业务的剥离。为了尽快达到剥离涉房资产及业务的目的，公司全资子公司隽水河公司、崇阳旅业公司拟终止与当代地产公司签订的《资产转让合同》，由公司与当代地产公司签订股权转让协议，将所持隽水河公司和崇阳旅业公司100%股权以10,026万元的价格转让给当代地产公司。当代地产公司为公司控股股东的全资子公司。本次股权转让预计投资收益约3,000万元，将对公司业绩产生一定积极影响。
[2020-04-01] 三特索道(002159):三特索道拟1.1亿元转让柴埠溪公司46.84%股权
■证券时报
三特索道(002159)4月1日晚间公告，公司签订股权转让协议书，拟将所持全部湖北柴埠溪旅游股份有限公司（简称“柴埠溪公司”）46.84%股权，以1.10亿元转让给五峰长禹水务投资开发有限公司。此次股权转让预计投资收益约7200万元，将对公司业绩产生一定积极影响。此次股权转让是为了盘活资产存量，有利于缓解新冠肺炎疫情对公司业绩和现金流造成的冲击。
[2020-03-17] 三特索道(002159):旅游股首单,三特索道大股东,包揽3.91亿元定增募资
■上海证券报
旅游板块上市公司近期开始借道定增“补血”。三特索道15日晚间发布定增预案，拟向控股股东武汉当代城市建设发展有限公司(下称当代城建)顶格发行30%股份，募集资金3.91亿元用于偿还贷款和补充流动资金。
根据定增预案，公司拟以9.40元/股的价格，向控股股东当代城建发行约4160万股，募集资金约3.91亿元用于偿还银行借款，剩余用作补充流动资金。本次定增虽为锁价模式，但大股东当代城建并未选择新规的18个月锁定期，而是将锁定期定为36个月。从增发比例看，本次定增数量达30%，达到再融资规则的上限，并因此触发要约收购义务。
三特索道表示，疫情发生后，公司业务经营受到一定影响。从财务数据看，公司最近3年及一期的资产负债率分别为66.47%、67.49%、65.92%、62.40%，显著高于同行业上市公司平均值。同期，公司财务费用分别为5627.45万元、7370.40万元、8803.85万元、8156.44万元。
据悉，除了定增募资“补血”，公司还积极推进业务板块的“造血”功能。三特索道负责人表示，此次疫情将加速智慧旅游建设的进程。未来，公司将依托成功经验，在旗下各项目全面推广标准化、信息化的运营管理服务，实现“智慧景区”“智慧索道”及大数据共享管理。
包揽定增，加上36个月的“高配”锁定期，显示出三特索道大股东对公司发展前景的看好。有投资人士表示，疫情发生后，旅游板块估值出现较大回调，三特索道股价也处于近年来的低点，大股东此时出手增持，既可以通过低成本增持巩固控股权，又传达出对公司价值的认可。
三特索道总部位于湖北，旅游项目资源主要分布在陕西、海南、贵州、内蒙古、湖北、浙江等9个省区市，主要产品包括索道、景区、酒店餐饮等。
三特索道表示，公司积极布局旅游产业，较多景区正处于开发阶段或前期培育过程，项目呈现为亏损状态属于正常现象。公司将加大市场开拓力度，提高景区影响力、提升客流量，同时加强项目管理、降低运营成本，进一步进行“开源节流”，尽快实现培育项目扭亏，提升上市公司盈利能力。
此外，三特索道还手握一张“王牌”：在海南的布局。疫情发生后，海南省政府出台了一系列扶持政策，国家发改委3月11日也发布消息称，海南省将从短期、中期、长期3个阶段制定好海南旅游业疫后恢复重振计划。公司除了在海南有3家子公司外，还拥有海南猴岛这一重要项目。
[2020-03-15] 三特索道(002159):三特索道拟定增募资不超3.91亿元
■证券时报
三特索道(002159)3月15日晚间公告，拟非公开发行股票募集资金不超3.91亿元，扣除发行费用后将全部用于偿还银行借款及补充流动资金。通过补充流动资金，降低新型冠状病毒肺炎疫情对公司的不利影响，满足公司业务快速发展的资金需求。认购对象为公司控股股东当代城建发。
[2020-03-05] 三特索道(002159):三特索道积极应对疫情,探索文旅+融合发展
■证券时报
三特索道(002159)是湖北省内唯一一家旅游类A股公司，主要在全国范围内从事旅游资源的综合开发。
2020年，突如其来的疫情使得旅游行业成为受灾最严重的行业之一，也不可避免地对三特索道构成一定的冲击。“三特索道会将此次疫情的影响转化为推动转型发展的动力，在保生存的前提下推动企业继续转型发展。公司将积极对接资本市场，择机通过多种渠道、多种手段开展直接融资，降低公司融资成本、优化公司治理结构。”3月4日，三特索道总裁张泉做客证券时报·e公司微访时表示。
来自疫情的冲击
“受新型冠状病毒感染的肺炎疫情影响，三特索道截至1月26日全面暂停旗下位于9个省份的景区、索道、酒店等20多个文旅项目经营活动，包括10个景区、15条索道、6个酒店和2家温泉。自1月27日起至2月24日，公司营收为零。”据三特索道总裁张泉介绍，在失去收入来源的同时，公司仍要继续支付财务费用、人工成本、水电费等其他刚性费用，还要处理大量的退订退款、合约取消等问题，以及前期对春节假期营销策划活动的支出等等，都在一定程度上拖累了一季度的业绩及现金流。
随着疫情得到有效控制，三特索道旗下的千岛湖索道已于2月22日恢复运营，22日至24日的营收全部捐赠支援疫情防控工作。另外，公司梵净山景区、南湾猴岛、呆呆岛于2月28日恢复营业，庐山三叠泉缆车等也将陆续复工。
多举措灵活应对疫情
“随着公司旗下运营的旅游景点相继恢复运营，在经营工作中，公司将从产品、服务、营销、管理及政策支持等多方面积极谋变、创新发展，主动适应市场变化。”张泉说。
三特索道认为此次疫情将加速文旅产品的迭代升级，游客的出游意愿与需求将更加倾向于生态、康养、亲子、研学等产品。三特索道旗下项目多为原生态旅游资源，较好地贴合了生态旅游需求。因此，三特索道接下来将进一步提炼项目IP内涵、丰富内容业态、叠加与细分市场需求相契合的产品与体验，更好地满足游客多元化的旅游需求。
“在管理层面，公司将进一步开源节流、严控成本费用。同时将借此机会开展逆向招聘，为公司营销、电商等业务的发展寻找、储备专业实干的人才，助力公司进一步发展。”张泉说。
为医护人员实行免票政策
2月17日，三特索道在其官方微信平台宣布，旗下梵净山生态旅游区、南湾猴岛公园等七大旅游景区面向全国医护工作者实行免票政策。
“看到全国数以万计的医护工作者迎难而上、冲锋向前，舍小家、为大家，我们备受感动和鼓舞。经公司疫情防控领导小组及各经营公司一致决定，以实际行动向全国医护工作者致以崇高敬意和衷心感谢。”张泉如是表示。
此外，三特索道大股东当代集团2020年度招聘在日前已全面启动，三特索道及其他伙伴企业总计提供超过200个岗位，将优先面试、优先录用援汉医疗队及一线医护人员子女。
三特索道日前公告，为响应淳安县文化和广电旅游体育局倡议，杭州千岛湖索道有限公司经营的梅峰索道、黄山尖索道恢复运营后前三天(2020年2月22日—2020年2月24日)的营业收入将全部捐给淳安县红十字会，用于支援武汉疫情防控工作。
张泉进一步介绍说，一方面，作为此次疫情风暴眼的本土企业，三特索道在第一时间建立志愿者服务队，竭力为湖北省内一线的医院、隔离点配送口罩、防护服、护目镜等紧缺物资，全力支持政府防疫物资的输送。另一方面，考虑到公司旗下项目多位于边远乡村，公司制定“防疫+扶贫”方针，在项目所在乡村开展“疫情关爱阳光行动”，为周边的村民、社区筹集口罩、消毒液等防疫物资，协助地方政府开展消毒防疫、关卡执勤等志愿活动，向地方防疫一线捐款捐物，帮助他们解决实际的问题。
或将迎来并购重组良机
有观点认为，疫情过后，国内旅游市场或将迎来爆发式增长的机会。
对此，张泉也表达了自己的看法，文旅行业肯定会复苏，毕竟需求客观存在且持续存在。但受到疫情影响，游览习惯和信心的复苏需要一定的时间和阶段性，何时复苏、如何复苏、能不能复苏，主要从三个维度来考量。
首先是项目的区位，特别是何时能复苏，与疫情结束的时间、所在省市受影响程度、政府管控力度有很大关系;其次是项目本身沉淀下来的IP优势、市场地位、产品契合度等，是否能够契合疫情结束后市场新的需求;最后是企业自身在困难时期的恢复能力，包括系统谋划、提前准备、资源整合、运营创新等能力。
“以上三个维度决定着哪些项目、哪些区域能不能复苏，什么时候复苏。与此相对应的，在三特索道制订复工计划的过程中，会针对上述维度来分别施策。”张泉表示。
张泉说，有潜力但难以维持的旅游项目，自带生态、安全、康养IP的优质旅游资源，与公司未来业务发展模式相契合且具备技术支撑的标的，或将在市场上释放，三特索道将迎来并购重组的最佳时机。
接下来，三特索道还将持续寻找优质标的，通过资本手段予以整合，提升资产质量;同时积极探索文旅+金融、文旅+科技的融合发展，提升盈利能力。
推动企业继续转型发展
据了解，早在2003年的非典疫情期间，三特索道便积极谋求战略转型，从单一的索道投资开发运营，转型到包含索道在内的景区综合开发。在很大程度上，正是非典加速了三特索道战略的迭代升级。
“公司也会将此次疫情的影响转化为推动转型发展的动力，在保生存的前提下推动企业继续转型发展。”张泉表示，三特索道将继续坚持资源型开发模式不动摇，在做好生态IP挖掘的基础上，通过丰富业态、升级产品，打造极致体验，探索一价全包模式等手段，做深做精做大现有项目。同时也会以开放的资源观积极寻找新的资源、打造新的产品，如城郊型旅游产品、全天候旅游场景、“旅游+”新兴业态等，更好地满足不同类型客群的旅游需求。
“基于提升资产质量、提高收益能力、优化财务指标、做大企业规模的目的和逻辑，这一战略在2020年一定会坚持下去。”张泉说。
[2020-03-04] 三特索道(002159):三特索道全面推广“智慧旅游”建设
■证券时报
三特索道总裁张泉做客微访谈时表示，结合此次疫情对文旅行业的影响，服务层面，我们判断疫情结束后，游客将对旅游服务与体验提出更高要求。现阶段除了做好各项目疫情防控工作外，我们也开始全面推广“智慧旅游”的建设。近几年公司旗下梵净山景区、南湾猴岛景区、华山索道等项目均已开展“智慧景区”、“智慧索道”的建设工作，有效解决了游客集聚排队等候的问题，取得了很好的成效。
[2020-03-04] 三特索道(002159):三特索道2019年营收仍保持稳定增长
■证券时报
三特索道总裁张泉做客微访谈时介绍，近六年来，公司整体营收向好，从2014年实现营收3.86亿元到2018年增至6.48亿元，实现了稳步增长，2019年公司营收仍保持着稳定增长。
[2020-03-04] 三特索道(002159):三特索道旗下索道、景区陆续恢复运营
■证券时报
三特索道总裁张泉做客微访谈时表示，目前旗下的千岛湖索道已于2月22日恢复运营，22日至24日的营收响应当地政府部门的号召，全部捐赠出来支援疫情防控工作。公司梵净山景区、南湾猴岛呆呆岛于2月28日恢复营业，庐山三叠泉缆车等也将陆续复工。
[2020-03-04] 三特索道(002159):三特索道加快推进电商体系的建设及大数据运用
■证券时报
三特索道总裁张泉做客微访谈时表示，随着旗下旅游景点相继恢复运营，营销层面，一方面公司要借助网络平台如自媒体、直播、短视频等形式大力推广，保持项目品牌的持续曝光；另一方面将加快推进电商体系的建设及大数据运用，加大电商平台的建设和运营力度，将品牌宣传、营销推广、渠道分销的重心向线上转移，全面整合项目资源、产品及后台技术支撑平台，实现各项目数据的互通，反哺引导产品与服务的升级。
[2020-03-04] 三特索道(002159):三特索道文旅行业进入整合期,是并购重组的最佳时机
■证券时报
三特索道总裁张泉做客微访谈时表示，受疫情影响，文旅行业进入整合期，一些有潜力但难以维持的旅游项目，一些自带生态、安全、康养IP的优质旅游资源，一些与公司未来业务发展模式相契合且具备技术支撑的标的，或都将在市场上释放，我们认为是并购重组的最佳时机。接下来，公司将持续寻找优质标的，通过资本手段予以整合，提升资产质量；同时积极探索文旅+金融、文旅+科技的融合发展，提升盈利能力。
[2020-03-04] 三特索道(002159):三特索道总裁张泉,坚信文旅行业会复苏的
■证券时报
三特索道总裁张泉做客微访谈时表示，我们坚信文旅行业是会复苏的，因为需求是客观且持续存在的。但受疫情影响，游览习惯和信心的复苏需要一定时间和阶段性，主要从以下三个维度来考量：一是项目的区位，何时能复苏，与疫情结束时间、所在省市受影响程度、政府管控力度有很大关系；二是项目本身沉淀下来的IP优势、市场地位、产品契合度等，是否能够契合疫情结束后市场新的需求；三是企业自身在困难时期的恢复能力。
[2020-03-04] 三特索道(002159):三特索道推进资产剥离与并购重组齐头并进、双管齐下
■证券时报
三特索道总裁张泉做客微访谈时，资产剥离与并购重组两者并不冲突，都是基于提升资产质量、提高收益能力、优化财务指标、做大企业规模的目的和逻辑。在经营过程用“与时俱进”的态度，用更专业、更系统的分析判断，来面对现有资源和潜在资源，推进资产剥离与并购重组齐头并进、双管齐下，从而实现资源价值的最大化。
[2020-03-04] 三特索道(002159):三特索道将择机通过多种渠道、多种手段开展直接融资
■证券时报
三特索道总裁张泉做客证券时报e公司微访谈时表示，公司已积极组织线上学习包括再融资新政在内的监管政策。公司将积极对接资本市场，择机通过多种渠道、多种手段开展直接融资，降低公司融资成本、优化公司治理结构。
[2020-03-04] 三特索道(002159):三特索道积极应对疫情影响,探索文旅+金融、文旅+科技融合发展
■证券时报
三特索道(002159)是湖北省境内唯一家旅游类A股上市公司。2020年，突如其来的疫情使得旅游行业成为受灾最严重的行业之一，也不可避免地对三特索道这家上市公司构成一定的冲击。3月4日下午2点，作为证券时报e公司“直击湖北上市公司抗疫保卫战”系列直播第五场，三特索道总裁张泉将讲述公司如何应对疫情带来的冲击，如何危中寻机努力把握行业整理带来的新业态的发展机遇等，敬请期待！
[2020-02-23] 三特索道(002159):三特索道旗下项目陆续恢复运营
■上海证券报
三特索道公告，2020年2月22日，公司旗下位于浙江的杭州千岛湖索道有限公司已恢复运营。为响应淳安县文化和广电旅游体育局倡议，杭州千岛湖索道有限公司经营的梅峰索道、黄山尖索道恢复运营后前三天的营业收入将全部捐给淳安县红十字会，用于支援武汉疫情防控工作。公司旗下贵州梵净山、陕西华山、海南猴岛（含呆呆岛）等多地项目也将陆续恢复运营，具体时间将根据各地疫情防控的情况确定。
[2020-02-17] 三特索道(002159):三特索道宣布旗下七大景区向全国医护工作者免费开放
■证券时报
2月17日，总部位于武汉的A股上市公司三特索道宣布，旗下梵净山生态旅游区、南湾猴岛公园、克旗草原天牧温泉、东湖海洋乐园飞鸟世界、春秋寨景区、九路寨生态旅游区、浪口森林温泉七大旅游景区面向全国医护工作者实行免票政策。全国医护工作者自景区恢复运营之日起至2020年12月31日，可凭相关证件于景区售票处办理手续，免费入园。
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