002132恒星科技股票走势分析
≈≈恒星科技002132≈≈(更新:22.02.24)
[2022-02-24] 恒星科技(002132):快速崛起的金刚石切割线巨头-深度研究
■财通证券
金刚线产能快速扩张,产能上线毛利率快速回升:截至2021年底,公司金刚线业务已具备1200万千米产能,"年产1000万千米超精细金刚线"项目即将完成,2022Q1有望实现月产能140-160万千米。"年产3000万千米超精细金刚线项目"按计划进行,2022年底公司有望实现4600万千米金刚石线产能。
硅片环节扩产节奏快,金刚石线潜在需求巨大:双碳背景下光伏行业前景远大,硅片行业扩产节奏快,2021年底全行业名义产能425GW,远期规划产能660GW,按照每4W硅片对应1.5米金刚石线需求试算,光伏晶硅切割用金刚线潜在需求可达2.48亿千米,仍由巨大的潜在增长空间。2021年光伏行业受硅料产能限制,出货量受压制。2022年硅料新增产能释放后,景气度有望快速恢复。
有机硅产能进入试生产:公司于2018年投建"年产12万吨有机硅聚合物项目"已于近期进入投料试生产环节。2022年内产能有望上线80％。有机硅项目位于鄂尔多斯市达拉特旗达拉特经济开发区,开发区内甲醇、盐酸可就近取材,同时能源成本较低、运输便利度高。项目产能上线后有望进一步替身公司盈利能力。
盈利预测:公司传统金属线材业务经营稳健;金刚线业务对接下游重要客户,光伏行业长期高景气背景下有望实现量价齐升;有机硅项目实现试生产,产能投放加速。我们预计公司2021-2023实现年营收31.08/76.00/92.56亿元;实现归母净利润1.62/7.61/10.26/亿元,对应PE39.13/8.31/6.16倍。维持"增持"评级。
风险提示:新产能投放不及预期;光伏行业景气度不及预期;下游客户订单不及预期;原材料价格大幅波动。
[2022-01-13] 恒星科技(002132):业绩符合预期,看好公司未来发展-年度点评
■华安证券
公司事件
公司发布2021年度业绩预告:1)21年公司实现归母净利润1.3-1.69亿元,同比增长6.3％-38.2％;预计实现扣非归母净利润1.1-1.49亿元,同比增长18.5％-60.5％。2)从单四季度看,公司Q4实现归母净利润0.39-0.78亿元,同比+4.4％-108.6％;实现扣非归母净利润0.32-0.71亿元,同比增长15.8％-154.8％。
2021H2金刚线项目产能稳步爬坡,产销增长带动公司利润整体抬升
公司2021Q4经营情况环比改善,虽然三季度的疫情以及自然灾害等因素对公司传统金属制品生产造成影响,但金刚线业务产能稳步释放,产销大幅增长助力公司利润提升。2021年是公司金刚线产能突破的元年,当年上半年公司月均产能50万公里,下半年月均产能突破100多万公里,实现翻倍增长。我们预计公司全年产量达到800多万公里,约同比增长348％,产品产销增长带动公司整体利润水平提升。
明年传统金属制品业务稳步增长,金刚线大幅放量有望助力业绩高增长
1)传统金属制品:公司现有10万吨镀锌钢丝和钢绞线和20万吨预应力钢绞线产能。新增广西20万吨预应力钢绞线项目预计于2022年底能全部建设完成并能贡献部分产量。
2)金刚线业务:①稳步扩张金刚线产销规模,提升公司盈利能力。公司目前规划4600万公里金刚线产能,2022年度计划生产3000万公里金刚线(1600万公里金刚线项目实现达产+建设3000万公里的金刚线新项目并计划投产40-50％)。随着金刚线产能逐步爬坡。公司该业务盈利水平有望大幅提升。②公司目前使用8线和11线机生产,毛利率水平高于市场平均,后续公司将推进16线机的使用,有望继续提高该业务毛利率。
有机硅项目正式投料生产,产能释放增厚公司业绩
公司年产12万吨高性能有机硅项目已经进入投料试生产阶段,预计明年二月份首批产品能成功出厂。该项目所在园区区位优势突出,具有便利的交通网络和较为完备的产业集群,有助于公司有机硅业务构筑核心成本优势,按照目前市场价格测算,公司有机硅产品单吨利润超3000元/吨。公司明年计划释放70-80％产能,预计该业务2022年能实现3亿元利润,有望大幅增厚公司业绩。
投资建议
公司目前形成以金属制品及化工新材料为主的双主业发展格局,随着金刚线和有机硅业务放量,公司盈利能力有望快速提升。我们预计公司2021-2023年实现营业收入33.2/72.4/89.3亿元,实现归母净利润1.7/9.4/12.3亿元,当前股价对应PE分别为46/8/6倍,维持"买入"评级。
风险提示
公司产品价格剧剧烈波动、公司在建项目进展不及预期、产能释放节奏推延等。
[2022-01-12] 恒星科技(002132):业绩预告符合预期,金刚线有机硅双线稳步推进-年度点评
■财通证券
事件:发布2021年度业绩预告,符合预期。公司预告2021年度实现归母净利润1.3-1.69亿元,同比增长6.29％-38.18％,其中2021Q4实现归母净利润0.39-0.78亿元,同比增长5.4％-110.8％,环比扭亏为盈。2021年内尽管受疫情及原材料价格大幅波动影响,公司主营业务仍保持稳定,金刚线业务产销量同比大幅增长,带动公司盈利增加。
金刚线业务产能快速扩张,迎接光伏装机大年。公司现有金刚线产能已达100万千米每月,出货量位居业内前列。在建的"年产1,000万千米超精细金刚线改扩建项目"即将完成;"年产3,000万千米超精细金刚线项目"有序推进。上述项目建设完成后,公司将实现4,600万千米金刚线年产能,处于业内领先水平。2021年11月后光伏产业链价格高位回落,2022年下游装机需求有望进一步释放,公司金刚线产能快速扩张,盈利能力有望大幅提升。
有机硅项目锁定区位,需求广泛运输便利成本低。公司2018年于内蒙古投资21亿建设"年产12万吨高性能有机硅聚合物项目",项目已于近期进入投料试生产环节。该项目位于鄂尔多斯市达拉特旗达拉特经济开发区,开发区临近包神铁路、包东高速公路、包头机场及二连浩特口岸,原料及产品运输极为便利;开发区内甲醇及盐酸原材料丰富,项目可就近取材。公司有机硅项目具备低原材料成本及低运输成本优势,预计2022年度可释放70％-80％产能,显著提升公司盈利能力。
投资建议:公司钢绞线钢帘线业务经营稳健,金刚线业务跟随下游装机需求快速扩张;有机硅项目产能释放,将助力公司多线发力。我们预计公司2021-2023年实现营收30.1/75.2/91.3亿元,实现归母净利润1.62/7.59/10.3亿元,对应PE47.3/9.0/6.6,维持"增持"评级。
风险提示:光伏装机需求不及预期;有机硅下游需求不及预期;宏观经济波动。
[2022-01-12] 恒星科技(002132):恒星科技2021年净利同比预增6.29%-38.18%
■证券时报
恒星科技(002132)1月12日晚间发布业绩预告，预计2021年归母净利1.3万元-1.69万元，同比增长6.29%-38.18%。2021年度虽然受到疫情、自然灾害、原材料价格波动及员工持股计划费用等因素的影响，但公司主营业务产品收入增长稳定，尤其是金刚线产品的产销量较上年同期大幅增长，给公司带来了有力的利润增长点，从而带动公司利润整体增加。
[2021-12-30] 恒星科技(002132):有机硅项目正式投产,打开业绩增长空间-事件点评
■华安证券
公司事件
公司的控股子公司恒星化学"年产12万吨高性能有机硅聚合物项目"试生产方案获专家组评审通过,正式进入试生产阶段。
项目选址布局优,保障长期生产成本优势
公司于18年布局有机硅项目,项目建设地位于鄂尔多斯市达拉特旗达拉特经济开发区。该园区的区位优势突出,具有便利的交通网络和较为完备的产业集群,有助于公司有机硅业务构筑核心成本优势。①地理位置优越,交通运输条件便利,物流成本低。该园区地处达拉特旗地处呼、包、鄂金三角腹地,临近包神铁路和包东高速公路,产品及原料可通过汽车和火车运输。②园区内资源丰富,可就近购买质优价廉的原材料。园区内有多家化工企业,配套盐酸、甲醇以及低压蒸汽等原材料。公司不仅能购买低于内地市场价的甲醇(约便宜400元/吨),而且可通过园区内管道直接输送原材料,就近取材减少短途运输成本。
有机硅项目正式投产,产能释放支撑业绩增长弹性
公司有机硅项目评审通过,正式进入投料试生产阶段。目前产线设备逐步开启并进入投料生产环节,预计明年一月份首批产品能成功出厂。公司明年计划释放70-80％产能,并且按照目前市场价格测算,公司有机硅产品单吨利润约4000元/吨,预计该业务明年能至少实现3亿元利润,有望大幅增厚公司业绩。
投资建议
随着有机硅项目产能释放,公司形成以金属制品及化工新材料为主的双主业发展格局,盈利能力有望快速提升。我们预计公司2021-2023年实现营业收入33.2/72.4/89.3亿元,实现归母净利润1.7/9.4/12.3亿元,当前股价对应PE分别为45/8/6倍,给予"买入"评级。
风险提示
项目建设不及预期;原材料价格波动,下游需求不及预期等。
[2021-12-29] 恒星科技(002132):恒星科技年产12万吨高性能有机硅聚合物项目达到试生产条件
■上海证券报
恒星科技公告，公司控股子公司内蒙古恒星化学有限公司“年产12万吨高性能有机硅聚合物项目”试生产方案获专家组评审通过，具备投料试车条件，可正式进入试生产阶段。
[2021-12-29] 恒星科技(002132):有机硅项目试生产,开启第二增长曲线-事件点评
■财通证券
事件:年产12万吨有机硅项目达到试生产条件。公司12月30日公告,控股子公司内蒙古恒星化学有限公司"年产12万吨高性能有机硅聚合物项目"试生产方案获专家组评审通过,具备投料试车条件,可正式进入试生产阶段。
有机硅项目锁定区位,需求广泛运输便利成本低。公司2018年于内蒙古投资21亿建设"年产12万吨高性能有机硅聚合物项目"。项目建设地位于鄂尔多斯市达拉特旗达拉特经济开发区,开发区临近包神铁路、包东高速公路、包头机场及二连浩特口岸,原料及产品运输极为便利;开发区内甲醇及盐酸原材料丰富,项目可就近取材。公司有机硅项目具备低原材料成本及低运输成本优势,预计2022年度可释放70％-80％产能,有望进一步提升公司盈利能力。
金刚线业务产能快速扩张,迎接光伏装机大年。公司现有金刚线产能已达100万千米每月。"年产1,000万千米超精细金刚线改扩建项目"即将完成,"年产3,000万千米超精细金刚线项目"有序推进。上述项目建设完成后,公司将实现4,600万千米金刚线年产能,处于业内领先水平。2021年11月后光伏产业链价格高位回落,2022年下游装机需求有望进一步释放,公司作为金刚线头部企业之一,有望充分受益。
投资建议:公司钢绞线钢帘线业务经营稳健,光伏金刚线业务跟随下游装机需求快速扩建,扩建产能逐步投放;有机硅项目产能释放,将助力公司实现第二增长曲线。我们预计公司2021-2023年实现营收30.1/75.2/91.3亿元,实现归母净利润1.62/7.59/10.3亿元,对应PE45.9/9.81/7.27倍。维持"增持"评级。
风险提示:光伏装机需求不及预期;有机硅下游需求不及预期;化工行业周期波动风险。
[2021-12-20] 恒星科技(002132):金刚线、有机硅蓄势待发，恒星科技获机构密集调研
■证券时报
12月15日，恒星科技(002132.SZ)披露的投资者关系活动公告显示，公司近日接受投资者线上调研，公司董事兼副总经理李明、副总经理兼董事会秘书张召平等出席调研活动，华夏基金、银华基金、交银施罗德基金等8家机构参会。据统计，今年公司公告披露的投资者交流活动共有12次，其中第四季度便高达5次，累计接待来访机构接近50家。
机构活动通常是判断市场的重要风向标，一家企业的调研机构猛增，往往预示着其未来有望迎来基本面反转或边际改善。调研纪要显示，恒星科技“年产1000万KM超精细金刚线改扩建项目”和“年产3000万KM超精细金刚线项目”正按计划推进中;“年产12万吨高性能有机硅聚合物项目”正在向相关部门备案，待备案通过后即可投料试生产。
金刚线产能大幅扩张
光伏新装机夯实出货量预期
金属制品业务是恒星科技的传统核心业务，今年上半年该业务实现营收15.77 亿元，同比增长26.6%，总营收占比达93%。产品端，公司拥有应用于电力电缆、特高压工程的镀锌钢丝、镀锌钢绞线，应用于高速铁路等基建设施的预应力钢绞线，应用于汽车领域的子午轮胎用钢帘线，以及涉及光伏领域的太阳能硅片切割用金刚线等。
据了解，恒星科技是行业内唯一具有全产业链技术的金刚线的企业，拥有专业的金刚线产品研发团队，并长期专注于新产品、新技术及新工艺的研发。同时，公司可依据客户要求提供相应的产品，针对不同客户不同机台提供量身定做的线锯产品。
目前恒星科技的金刚线月产能已稳定在100万公里以上，出货量居于行业前列。公司于2021年8月和11月分别公告投资建设“年产1000万KM超精细金刚线改扩建项目”和“年产3000万KM超精细金刚线项目”，前一个项目如今已接近尾声，后一个项目仍在建设中。届时若能顺利投产，公司累计可实现金刚线年产能4600万公里。
行业层面看，双碳政策支持叠加平价上网时代来临，光伏新装机量预期提升，奠定公司产品空间。中国光伏行业协会预测，在国内光伏发电项目储备的推动下，2022年光伏新增装机可增至75 GW以上，较2021年的预测值增长约36%~67%。华鑫证券在研究报告中指出，预计公司今年金刚线出货量将超过700万公里，明年有望达3000万公里。从盈利能力来看，扩产之后公司金刚线业务毛利率将迅速提升，盈利能力明显改善。随着新型线机的使用，预计未来有望进一步优化毛利率。
有机硅投产在即
双主业蓄势待发
在系列调研活动中，有机硅项目的进展是机构关注的重点。恒星科技表示，“年产12万吨高性能有机硅聚合物项目”的建设工作已基本完成，环评、安评、能评等前置手续已全部完成，现正在办理安全试生产备案手续，待办理完成后将尽快投料进行试运行。目前公司已启动投料前的准备工作，以期该项目尽快投入试产工作。后期随着有机硅的投产，公司将形成以金属制品及化工新材料为主的双主业发展格局。
据介绍，有机硅作为一种高性能材料，具备耐高低温、电气绝缘、耐氧化稳定性、难燃、耐腐蚀、无毒无味以及生理惰性等优异特性。应用场景相当广泛，不仅适用于建筑、汽车、纺织、电子电气等传统领域，也可不断开发出高端性能产品，满足新能源、节能环保、医药医疗、先进装备制造等前沿科技领域的独特需求，被誉为“工业味精”、“工业维生素”和“工业催化剂”等。根据Markets预测，2017~2022年世界有机硅市场将保持年均5.85%的增速，市场规模将于2022年达到188.7亿美元。欧美日等发达区域的人均消费量都已经接近2千克，中国等新兴国家目前人均消费量还不到1千克。未来随着经济的发展，新兴区域有机硅市场需求潜力极大，中国和其他亚洲国家都将成为主要的有机硅需求增长区域。
恒星科技表示，国内有机硅行业经过十多年的发展，生产设备、工艺和技术日臻成熟完善，公司具备后发优势。项目选址于鄂尔多斯市达拉特旗达拉特经济开发区，园区内拥有充裕的水、电、蒸汽等生产资料，以及丰富的甲醇和盐酸等资源，可就近取材，具有原材料成本优势。鄂尔多斯市达拉特旗是包头一西安210国道和包神铁路线的必经之地，临近包神铁路、包东高速公路，距包头机场25公里左右，距内陆开放口岸二连浩特市600公里左右，产品及原料运输可以通过汽车、火车直接输送，交通运输条件便利。
[2021-12-17] 恒星科技(002132):定增溢价发行,业绩增长可期-事件点评
■财通证券
事件:定增溢价发行上市。公司非公开发行股票上市,发行价格为4.40元每股,对比发行底价4.24元溢价3.77％。本次发行股票1.45亿股,募集资金总额6.38亿元,扣除相关发行费用后募集资金净额6.25亿元。募集资金将用于预应力钢绞线改扩建项目、合金镀层(锌)钢丝钢绞线改扩建项目及年产20万吨预应力钢绞线项目等。
金刚线业务产能快速扩张。公司现有金刚线产能已达100万千米每月。
2022Q1有望实现产能160-180万千米每月,处于行业前列。公司金刚线产品已经进入中环股份供应链体系,订单稳定。"年产1000万千米超精细金刚线改扩建项目"和"年产3000万千米超精细金刚线项目"按计划进行;新建"3000万千米"项目预计总投资6.76亿元,建设周期12个月。项目建成后,预计年新增销售收入11.10亿元,年创利税5.03亿元。项目完成后可实现年4600万KM金刚线年产能。
有机硅产能即将投放:公司2018年于内蒙古投资21亿元建设"年产12万吨高性能有机硅聚合物项目"。项目建设地位于鄂尔多斯市达拉特旗达拉特经济开发区,园区内水、电、蒸汽、甲醇和盐酸等资源丰富且地理位置优越,具有原材料和运输成本优势。项目预计于近期投产。
投资建议:公司钢绞线业务经营稳定,金刚线业务背靠光伏价量齐升,目前处于扩产阶段;有机硅项目产能释放,有望助力公司业绩进一步提升。我们预计公司2021-2023年营收30.1/75.2/91.3亿元,归母净利润1.62/7.59/10.25亿元,对应PE46.99/10.04/7.44。给予"增持"评级。
风险提示:光伏装机需求不及预期;有机硅下游需求不及预期;宏观经济波动。
[2021-12-10] 恒星科技(002132):募投落地,双主营业务并进-事件点评
■华鑫证券
事件
河南恒星科技股份有限公司发布公告:公司向16名特定对象非公开发行股票145,046,295股,占公司总股本10％,总股本发行价格为4.40元/股,募集资金总额6.38亿元,扣除发行费用0.13亿元,实际募集净额为6.25亿元,拟用于预应力钢绞线改扩建、年产20万吨预应力钢绞线及合金镀层(锌)钢丝钢绞线改扩建项目等。
投资要点
公司概况:深耕金属制品领域,未来双主业并进公司成立于1995年,二十年来一直是金属制品领域的专业制造商,产品主要包含子午轮胎用钢帘线、钢绞线、胶管钢丝以及超精细金刚线等,隶属于七大战略性新型产业中新材料领域。2018年公司宣布建设"年产12万吨高性能有机硅聚合物"项目,目前已经在安监备案阶段,备案通过之后即可投料试生产。未来公司将形成以金属制品及化工新材料为主的双主业发展格局。目前公司2021前三季度营收为25.24亿元(yoy+20.83％),实现归母净利润0.91亿元(yoy+7.12％)。
金属制品行业:募投项目巩固传统业务,持续加码新能源赛道金属制品业务一直是公司传统核心业务,包括应用到电力电缆的镀锌钢丝、镀锌钢绞线;应用到高速铁路、高速公路等基础设施建设的预应力钢绞线;应用到汽车领域轮胎的子午轮胎用钢帘线;应用到光伏领域的太阳能硅片切割用金刚线。2018-2020年业务营收分别为28/32/28亿元,营收占比93％/94％/98％。2021H1金属制品业务营收15.77亿元(yoy+26.6％),占比达93％。预计主要产品营收继续保持平稳增长。此次募投项目于2020年11月提出预案,主要用于预应力钢绞线改扩建、年产20万吨预应力钢绞线及合金镀层(锌)钢丝钢绞线改扩建,巩固公司传统业务,预计能够带来1亿元的利润增量。金刚线将是公司金属制品中增速最快的产品。公司是一家从盘条到黄丝到母线到金刚线成品的全链条企业。从需求看,双碳政策支持叠加平价上网时代来临,光伏装机必然迎来高景气周期。据统计,未来三年单晶硅片产能复合增长率高达66％。从供给来看,目前公司金刚线月产能稳定100万公里以上。公司于2021年8月与11月分别公告投资建设超精细金刚线1000万KM与3000万KM,建设周期一年,加上今年现有产能600万KM,达产后总产能达4600万KM。预计今年出货量将超过700万公里,明年有望达3000万公里。从盈利能 力来看,今年扩产之后金刚线业务毛利率迅速提升,2021H1相比2020年提升21pct,盈利能力明显改善。随着新型线机的使用,预计未来有望进一步优化毛利率。
化工新材料行业:有机硅有望成为明年增长另一引擎目前,公司有机硅项目也已经完成现场验收,在安监备案阶段,备案通过之后即可投料试生产,预计明年产量有望达8万吨。公司在有机硅行业主要有以下看点:1、从盈利能力来看,有机硅原材料是甲醇和工业硅,电耗较少,对热量要求较高。公司项目选址在内蒙,甲醇的产品质量和价格以及煤价都会有优势。2、国内有机硅行业经过十多年的发展,生产设备、工艺和技术更加完善、成熟、稳定,公司具有后发优势。3、鄂尔多斯市达拉特旗是包头-西安210国道和包神铁路线的必经之地,临近包神铁路、包东高速公路,距包头机场25公里左右,产品及原料运输可以通过汽车、火车直接输送,交通运输条件便利。因此,化工板块有望在短时间内达到或超过金属制品板块,成为公司明年增长又一引擎。
盈利预测
预测公司2021-2023年收入分别为32、62、85亿元,EPS分别为0.11、0.45、0.69元,当前股价对应PE分别为54、14、9倍,给予"推荐"投资评级。
风险提示
有机硅价格下行、有机硅项目进展不及预期、光伏装机不达预期、募投项目进展不及预期等。
[2021-12-09] 恒星科技(002132):定增项目助力产能扩张,公司快速发展可期-事件点评
■华安证券
公司事件
近日公司发布定增公告,本次非公开发行股票价格为4.40元/股,发行股票数量为1.45亿股,募集资金总额6.38亿元,扣除发行相关费用后募集资金净额6.25亿元,拟用于镀锌钢丝及钢绞线改扩建项目、预应力钢绞线改扩建项目和年产20万吨预应力钢绞线项目等。
溢价完成非公开发行,彰显市场对公司快速成长信心
截至2021年11月24日,公司的认购资金专用账户已实际收到6.38亿元,满额完成定增项目募集资金。本次发行价格为4.40元/股,相当于本次发行底价4.24元/股的103.77％,此次最终获配发行对象16名,包括西藏瑞华资本、诺德基金、国泰基金和迎水投资等优质机构参投。本次定增溢价发行以及较高的机构参与度充分彰显市场对于公司未来快速发展的信心。
产能扩张夯实龙头地位,提质增效助力盈利水平提升
公司是国内金属制品领域的专业生产企业,不仅产业链布局相对完善,而且是镀锌钢丝和钢绞线细分行业的龙头厂商。目前公司拥有10万吨镀锌钢丝及钢绞线和10万吨预应力钢绞线的生产能力。本次定增项目将助力公司推进改扩建项目以及新建项目的实施,进一步扩大优势产品镀锌钢丝和钢绞线产能规模和提高生产效率,有利于提高公司的市场竞争能力,公司的整体盈利水平有望继续提升。
金刚线产能扩张加码+有机硅投产在即,看好公司未来发展
公司加快金刚线产能扩张以及推进有机硅项目投产,公司明年业绩具备高增长潜力:①金刚线项目:公司目前拥有100万公里的月生产能力,并且积极推进"年产1000万公里超精细金刚线改扩建项目"和"年产3000万公里超精细金刚线项目",预计公司2022年计划产量实现3000万公里(改扩建项目顺利达产,同时投产40-50％的3000万公里金刚线项目)。明年产能顺利释放后,公司金刚线产能规模将稳定居于行业前列。②有机硅项目:公司年产12万吨有机硅项目已完成现场验收,本月待备案通过后即可投料试生产,预计明年能够释放70-80％产能,大幅增厚公司利润。
投资建议
公司是金属制品领域专业制造商,目前公司的传统金属制品业务增长稳健,金刚线产能扩张项目稳步推进以及有机硅项目预计年底投产。定增项目落地有望支撑公司业务持续发展,我们预计公司2021-2023年实现营业收入33.2/72.4/89.3亿元,实现归母净利润1.7/9.4/12.3亿元,当前股价对应PE分别为50/9/7倍,给予"买入"评级。
风险提示
项目建设不及预期;原材料价格波动,下游需求不及预期等。
[2021-12-05] 恒星科技(002132):恒星科技目前公司金刚线产品出货量居于行业前列
■证券时报
恒星科技在机构调研时表示，公司“年产1000万KM超精细金刚线改扩建项目”、“年产3000万KM超精细金刚线项目”正按计划推进中，项目建设完成后，公司累计可实现年4,600万KM的金刚线生产能力。目前公司金刚线产品已达到月产100万公里的产能，出货量居于行业前列。
[2021-11-23] 恒星科技(002132):恒星科技目前公司金刚线产品出货量居于行业前列
■证券时报
恒星科技在日前机构调研时表示，技术进步推动光伏发电成本持续下降，“平价上网”时代为光伏行业打开全新市场空间，也必将迎来超精细金刚线市场需求的大幅增长。公司为行业内唯一一家拥有全产业链技术的金刚线企业，拥有专业的金刚线产品研发团队;同时，公司可依据客户要求提供相应的产品，针对不同客户不同机台提供量身定做的线锯产品。目前公司金刚线产品已达到月产100万公里的产能，出货量居于行业前列。
[2021-11-23] 恒星科技(002132):恒星科技年产12万吨高性能有机硅聚合物项目已完成现场验收
■证券时报
恒星科技表示，目前公司金刚线产品已达到月产100万公里的产能，出货量居于行业前列。此外，内蒙古恒星化学有限公司“年产12万吨高性能有机硅聚合物项目”已完成现场验收工作，待相关部门出具验收报告并向相关部门备案后方可投料试运行。
[2021-11-15] 恒星科技(002132):恒星科技拟6.76亿元投建年产3000万KM超精细金刚线项目
■上海证券报
恒星科技公告，公司拟新增建设“年产3000万KM超精细金刚线项目”，预计总投资6.76亿元。该项目建设完成后，公司累计可实现年4,600万KM的金刚线生产能力。
[2021-10-15] 恒星科技(002132):前瞻布局有机硅项目,双轮驱动蓄势待发
■华安证券
金属制品业务稳步发展,有机硅项目持续推进,产品线多点开花。
公司为传统金属材料生产企业,主营产品隶属于国家七大战略性新兴产业新材料领域,具体包括应用于电力电缆的镀锌钢丝、镀锌钢绞线,应用于高速铁路、高速公路等基础设施建设的预应力钢绞线,应用于汽车领域的子午轮胎用钢帘线,以及应用于光伏领域的晶体硅片切割用金刚线等。受益于国内新基建布局,公司传统金属制品业务稳步增长,为新项目拓展提供稳定现金流;随着四季度有机硅项目的试车生产,公司将形成金属制品+化工新材料的双主业发展格局。
金属制品:传统业务经营稳健,贡献稳定现金流。
公司所生产的传统金属制品包括钢帘线、钢绞线以及金刚线等,钢帘线以及钢绞线贡献主要的毛利,两大业务毛利占比高达86.50％。其中,钢帘线可作为子午轮胎的骨架材料,伴随汽车新增产量特别是新能源车新车轮胎配套以及旧车轮胎替换市场需求,钢帘线需求稳中有升;钢绞线具体可分为预应力钢绞线、电力用镀锌钢绞线等,应用于高速公路、高速铁路等基础设施建设以及电力和电网建设等,公司产品有望充分受益于国内基建的快速发展以及"一带一路"政策的持续推进。金刚线业务:行业格局优化,公司量价齐升进入快速发展通道。①全球光伏新装机预期提升,金刚线需求市场不断扩容,假设每GWh对应2.5亿米金刚线消耗,2025年全球金刚线消耗将达到9250万公里,2021-2025年CAGR18％。②随着落后产能的逐渐出清,金刚线行业回归有序发展,单位产品盈利能力修复显著。③产能规划方面,公司金刚线产品原600万公里涉及产能已经达产,未来将达到1600万公里,业绩有望实现稳步增长。
有机硅:积极布局高景气赛道,有机硅项目成为新的业绩增长点。
公司2018年成立内蒙古恒星化学有限公司,投资21亿建设"年产12万吨高性能有机硅聚合物项目",主要产品包括DMC、107胶等。伴随着项目2021年年底正式实现试车生产,公司将形成金属制品+化工新材料的双主业发展格局。我国目前是有机硅生产和消费大国,经过行业整合出清及生产技术和工艺管理方面的提升,国内有机硅行业已积攒充分研发和实践经验,公司18年布局建设有机硅项目,具备充分的后发优势。此外,该项目建设在鄂尔多斯市,生产成本优势突出,蒙西平均上网电价较全国低约110元/千千瓦时,生产园区内也有丰富甲醇和盐酸等原材料配套,可实现就近取材。
投资建议
公司为金属制品领域的专业生产企业,传统钢绞线业务增长稳健提供充沛现金来源,金刚线扩产以及有机硅新建项目的有序推进,均为公司业绩提升增添新亮点。我们预计公司2021-2023年实现营业收入33.36/80.47/88.62亿元,实现归母净利润2.49/9.85/11.69亿元,当前股价对应PE分别为26.1、6.6、5.6倍,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示
有机硅项目投产不及预期;金属制品下游应用领域,包括光伏、电力电网投资以及基建等领域需求不及预期;原材料价格波动。
[2021-08-20] 恒星科技(002132):恒星科技拟新增年产1000万KM超精细金刚线改扩建项目
■证券时报
恒星科技(002132)8月20日晚间公告，公司拟在原年产600万KM超精细金刚线项目基础上，新增建设“年产1000万KM超精细金刚线改扩建项目”，预计总投资2.23亿元，项目建设周期12个月。
[2021-07-21] 恒星科技(002132):恒星科技暴雨未对公司厂房、主要设备造成损害，部分附属设备出现受损现象
■证券时报
恒星科技(002132)在互动平台表示，此次暴雨未对公司厂房、主要设备造成损害，部分附属设备出现受损现象，初步估算不会对公司生产运营造成重大影响;公司在保证正常运营的情况下，积极配合政府做好当地受灾群众的安置工作。
[2021-04-28] 恒星科技(002132):恒星科技2020年扣非净利润同比增长454.41% 公司进入高速成长期
■证券时报
2021年4月26日晚间，河南恒星科技(002132.SZ)股份有限公司发布2020年年度报告及2021年第一季度报告。2020年公司实现营业收入28.33亿元;归母净利润1.22亿元，同比上年增长44.15%;扣非净利润9,281万元，同比上年增长454.41%;经营活动产生的现金流金额为3.87亿元，同比上年增长108.71%。
2021年一季报显示，2021年一季度公司实现营收7.33亿元，同比上年增长48.58%，同比2019年增长5.90%;归母净利润4934万元，同比上年增长716.85%，同比2019年增长219.59%。恒星科技大幅度增强的盈利能力，持续改善的现金流以及进一步提升的经营质量，都预示着公司已驶入发展的快车道。
恒星科技表示，2020年的业绩增长主要是因为公司在疫情期间积极抗疫并勤修内功，加大各项创新及研发力度，持续优化内部管理，从而提升了经营效益。2021年总体经营环境随新冠疫情得到有效控制而复苏，公司业务运行良好。金刚线产能的逐步释放以及研发效益的显现，金刚线产品经营效益大幅增长。
双主业矩阵初成，产能释放助推公司高速成长
恒星科技成立于1995年，是金属制品领域的专业制造商，初期以镀锌钢丝、钢绞线、子午轮胎钢帘线、胶管钢丝、预应力钢绞线为主，随后布局高技术、高附加值的超精细金刚线和有机硅，逐步跨入光伏、新材料领域，形成以金属制品及化工新材料为主的双主业发展格局。
公司是镀锌钢丝、钢绞线等细分行业的领先者，产品可广泛运用于电力电缆、邮电通讯、特高压工程、汽车轮胎、高速公路、高速铁路、城际轨道交通、桥梁、水坝、核电站建设及晶体硅、蓝宝石、磁性材料、精密陶瓷等硬脆材料切割等领域，是电力电网、基建和光伏产业中不可或缺的一环。
公司深耕行业二十余年，长期专注于特种钢丝的研发与生产。2020年，公司紧跟下游轮胎、晶硅等厂家需求，研制出2730ST，0328ST钢帘线、40-45微米金刚线核心工艺技术，全面提升公司产品的核心竞争力。同时，在内部生产上，研发出第五代8线机并投入生产、半钢帘线现场装箱技术、预应力钢绞线拉丝机提速技术，有效降低公司生产成本，并通过提高设备车速大幅度提升了生产效率，夯实公司业绩增长基础。
基本面渐强，未来业绩可期
回顾恒星科技业绩，公司在2020年Q1-2021年Q1，分别实现营业收入4.94亿元、8.08亿元、7.87亿元、7.44亿元、7.33亿元;分别实现归母净利润604万元、3,845万元、4,040万元、3,741万元、4,934万元，营收、利润的同步增长吹响了进攻的号角。
经营方面，镀锌钢丝和金刚线的销售收入有较大增长，2020年分别实现6,464万元和9,449万元，分别同比上年增长10.85%和87.36%。据年报披露，2020年金属制品行业综合毛利率为16.57%，较上年同期增长1.87%。值得一提的是，金刚线毛利率13.73%，同比上年增长了22.74%。随着600万公里金刚线项目和12万吨有机硅项目相继完工投产，新兴业务形成规模效应，公司业绩在2021年有望进一步释放。
公司2020年Q1-2021年Q1经营活动现金净流量分别为0.47亿元、3.07亿元、2.22亿元、-1.90亿元、3.46亿元。2021年一季度经营现金流持续改善，为公司未来经营发展打下坚实的基础，同时大幅度提升了公司的抗风险能力。
此外，报告期内公司加大资金管理，导致应收账款、存货、预付账款有所下降，其中应收账款7.73亿元，同比上年下降9.45%;存货4.55亿元，同比上年下降11.26%;预付账款5,295万元，同比上年下降45.20%。
资金方面，公司短期债务由2019年11.71亿元降低至2020年11.51亿元，长期债务在2020年下降到0;财务费用从2019年的8,164.95万元下降至2020年的5,957.06万元，减少财务费用的同时，降低了公司的财务风险。
募资加码产能建设，聚焦主业推动公司长期发展
恒星科技于2020年11月3日发布定增预案，拟募集6.38亿元用于“预应力钢绞线改扩建项目”、“年产20万吨预应力钢绞线项目”以及“合金镀层(锌)钢丝钢绞线改扩建项目”。继2016年金刚线项目、2018年有机硅新材料项目后，公司重新聚焦主业的全新投资项目。
据中国信通院数据，2021年新基建预计投资1.78万亿元，整个“十四五”时期投资预计约为10.53万亿元。高盛研究部预计2020-2025年新基建投资将达到15万亿元人民币，年均复合增长为9%。根据《中长期铁路网规划》，2030年我国铁路网规模将达到20万公里，其中高速铁路4.5万公里。预应力钢绞线主要用于高速铁路、高速公路、码头港口、水利枢纽、核电安全等领域，是国家基础设施补短板的重要领域。两项预应力钢绞线项目建成后预计实现年销售收入共计13.08亿元，年税后利润7,279.71万元。
2015年-2019年我国特高压工程累计线路长度呈逐年增长趋势，2019年我国特高压工程累计线路长度为28,352公里，同比增长5%。2020年发布的《2020年重点工作任务》中对特高压建设提出了新要求，推动了各地区特高压建设。镀锌钢丝、钢绞线是特高压线缆钢芯铝绞线的主要材料。受到下游特高压产业需求以及国家政策的带动，公司通过改造扩建镀锌钢丝、钢绞线产能，淘汰落后设备，降本增效，保持行业领先地位。
此外，公司在建项目包括600万km金刚线项目、年产12万吨高性能有机硅聚合物项目、年产20万吨预应力钢绞线项目、高端智能化钢帘线制造项目，项目完全落地投产后将持续释放产品产能，恒星科技未来可期。
对于未来发展，公司表示将持续聚焦主业，加速智能制造升级转型以提升市场影响力和品牌价值;将继续推进有机硅项目建设，加速公司金属、新材料双主业格局发展，丰厚公司利润。
[2021-04-16] 恒星科技(002132):恒星科技非公开发行股票获证监会核准批文
■上海证券报
恒星科技公告，公司于近日收到中国证监会出具的批复，核准公司非公开发行不超过376,949,520股新股，发生转增股本等情形导致总股本发生变化的，可相应调整本次发行数量。
[2021-03-29] 恒星科技(002132):恒星科技非公开发行股票申请获证监会审核通过
■上海证券报
恒星科技公告，2021年3月29日，中国证监会发行审核委员会对公司非公开发行股票的申请进行了审核。经审核，公司本次非公开发行A股股票的申请获得审核通过。
[2021-02-07] 恒星科技(002132):恒星科技获1.92亿元电镀切片金刚线长期采购框架协议
■证券时报
恒星科技(002132)2月7日晚间公告，公司近日与协鑫光伏签署《电镀切片金刚线长期采购框架协议》，协议总价款1.92亿元，合同有效期为2021年3月1日至2023年2月28日。上述协议的签署和履行，将对公司未来的经营业绩产生积极影响。
[2021-01-26] 恒星科技(002132):恒星科技2020年净利预增29.65%-76.79%
■证券时报
恒星科技(002132)1月26日晚间发布业绩预告，预计2020年度归母净利1.10亿元~1.50亿元，同比增长29.65%-76.79%。业绩变动原因说明：2020年，虽然受全球新冠肺炎疫情的影响，公司上下游客户复工推迟，但公司积极化解疫情影响，加大各种创新及研发力度，降本增效效果逐步体现，产品毛利率得到提升。同时，随着公司金刚线第五代八线机技术的稳定，产能进一步得到释放。
[2020-12-23] 恒星科技(002132):恒星科技锌锭价格上涨不会对公司产品产生较大影响
■证券时报
恒星科技(002132)12月23日在互动平台上表示，公司通过在金属制品行业多年的生产经营，培育了成熟的原材料采购渠道，公司生产的镀锌钢绞线产品锌锭占比较小，锌锭价格的上涨不会对公司产品产生较大影响。
[2020-11-04] 恒星科技(002132):恒星科技非公开发行方案揭晓，募资6亿有望提升公路铁路、特高压市场占有率
■证券时报
自今年9月下旬以来，作为基建及新基建领域热门上市公司，恒星科技(002132.SZ)即将推出非公开发行的动态颇受市场关注。11月2日晚间，公司正式披露预案，本次非公开发行股票不超过3.77亿股，募集资金总额不超过6.38亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将投资于“预应力钢绞线改扩建项目”、“年产20万吨预应力钢绞线项目”和“合金镀层(锌)钢丝钢绞线改扩建项目”。公告表示，本次发行募投项目将进一步提高公司专业化生产能力和产品规模化生产，可有效提高公司主营业务盈利能力及巩固公司的市场地位，增强抗风险能力和盈利能力。
预应力钢绞线既有产能扩建+异地扩产，做强国内辐射国外
预应力钢绞线主要应用在高速铁路、高速公路、码头和港口、水利枢纽、核电安全、高层建筑等几大工程领域。截至目前，恒星科技拥有七条预应力钢绞线的生产线，年产量20万吨，在业内排名前列，公司2019年该产品收入达到11.74亿元，同比增长22.4%，占总收入的34.67%，从营收、毛利看均为公司第一大业务。
根据把预应力钢绞线主营产业逐步“做稳、做大、做强”的战略发展布局，恒星科技抓住国家一系列有关铁路、公路等有关加快基础设施建设的政策契机，充分利用资本市场平台，扩大优势产品产能规模，同时进行异地扩产，布局西南、华南区域，有效辐射东盟经济圈，提升预应力钢绞线系列产品的市场占有率，促进公司的快速发展，进一步提升公司市场竞争力。
预应力钢绞线相关的两募投项目分别由子公司河南恒星钢缆股份有限公司(简称“恒星钢缆”)、广西自贸区宝畅联达新材料有限公司(简称“宝畅联达”)作为实施主体。其中，恒星钢缆作为公司核心子公司， 在预应力钢绞线产品上持续精耕细作，常年为中铁、中交、中建、中冶等数百家铁路、公路、市政等建设单位提供产品，不仅具有紧邻陇海铁路、连霍高速公路的优越地理位置，还不断通过新技术新工艺的研发提升核心竞争力和市场应变能力。本次募投项目预应力钢绞线改扩建项目总投资1.15亿元，项目达产后可实现年销售收入4.36亿元、年税后利润2360.17万元。
宝畅联达于今年6月注册成立，位于中国(广西)自由贸易试验区(钦州港片区)，是恒星科技把握国家支持西部地区发展的新机遇，利用广西自贸区的区位、政策的重要布局，可以更贴近目标客户，提升市场开发能力和服务能力。恒星科技在此实施年产20万吨预应力钢绞线项目，总投资2.61亿元，项目达产后可实现年销售收入8.72亿元、年税后利润4919.54万元。
上述募投项目将有利于实施恒星科技“做强国内市场、快速辐射国外市场”的发展战略，提升市场竞争力。在今年疫情形势下，中国西部基建显著加大，公司已经受益。上半年，正是由于西南地区预应力钢绞线产品销量增加，拉动了公司在西南地区营业收入2.51亿元，同比劲增53.86%。
此外，方案还指出，随着国家基础设施建设快速发展和“一带一路”的实施，将持续带动预应力钢绞线产品市场需求的增长。据悉，恒星科技产品还销往亚洲、欧洲、美洲等多个国家和地区，从2014年至2019年国外业务收入营收都超过亿元，有望进一步开拓成为新的增长点。
抓住新基建大发展契机，面向特高压、光伏类产品不断升级
近年来，国家持续出台支持特高压发展相关产业政策，2020年3月《国网2020年重点工作任务》明确规划2020年内核准7条、最低开工3条特高压线路，特高压也被列为新型基础设施建设项目之一，带动了合金镀层(锌)钢丝钢绞线在内的特高压相关产业的发展。
公司生产的合金镀层(锌)钢丝钢绞线产品作为特高压线缆钢芯铝绞线的主要材料，目前已供货于建成的如新疆昌吉-安徽古泉±1100KV、酒泉-湖南±800KV等十余条特高压交流和在建的乌东德-广东广西，四川雅中-江西，青海-河南、陕北-湖北±800千伏线路工程。利用上市后的资本市场平台，恒星科技将通过改造扩建合金镀层(锌)钢丝钢绞线产能，淘汰落后设备，依靠技术优势，降本增效，保持镀锌钢丝镀锌钢绞线产品的行业领先地位。
因此，公司本次非公开发行推出合金镀层(锌)钢丝钢绞线改扩建项目，总投资2.62亿元，改扩建完成后可满足市场需要，同时提升产品品质，提高恒星金属在电线电缆领域的市场份额。项目达产后可实现年销售收入5.87亿元、年税后利润5956.71万元。
目前公司已形成比较完善的产业链，产品涉及钢帘线、镀锌钢丝和钢绞线、预应力钢绞线及超精细金刚线，服务于子午线轮胎、电网建设与改造、基础设施建设及太阳能光伏硅片切割等不同领域，在国内金属制品行业地位突出，是镀锌钢丝、钢绞线细分行业龙头。公司前次募投项目为600万km超精细金刚线项目，由于光伏发电需求稳步增长，金刚线作为太阳能硅片切割的主要耗材，市场需求不断扩大，公司持续进行金刚线项目技术装备的升级改造。而本次募投项目将再投向优势产品镀锌钢丝、钢绞线，从而提升产销规模，将共同发力于新老基建。
根据公告，本次发行后，公司总资产与净资产规模将同时增加，资产负债率水平将有所下降，有利于增强公司抵御财务风险的能力，进一步优化资产结构，降低财务成本和财务风险，增强未来的持续经营能力。同时，随着募集资金投资项目的完成，现有主营业务进一步完善升级，可有效提升营业收入，项目效益将逐步显现，进一步改善公司财务状况。
[2020-11-02] 恒星科技(002132):恒星科技拟定增募资不超6.38亿元
■上海证券报
恒星科技披露非公开发行股票预案。本次发行对象为不超过35名特定对象，募集资金总额不超过63,820.37万元，扣除发行费用后的募集资金净额将投资于预应力钢绞线改扩建项目、年产20万吨预应力钢绞线项目和合金镀层(锌)钢丝钢绞线改扩建项目。
[2020-08-21] 恒星科技(002132):恒星科技疫情下创新、稳健发展，上半年扣非净利润逆势增长
■证券时报
8月19日晚间，恒星科技(002132.SZ)发布2020年半年度报告，1~6月实现营业收入13.02亿元，较上年同期下降20.20%;实现归属于上市公司股东的净利润4449.37万元，较上年同期下降14.52%，尽管疫情导致公司收入利润均出现一定的下滑，但公司扣非后的归母净利润为3128.19万元，同比增长1.58%，与去年基本持平。报告期内，公司以求稳为主线、以创新为抓手，在做好疫情防控的前提下采取一系列措施积极促进复工复产，最大限度降低了疫情的影响。
以求稳为主线，现金流稳健增长，盈利能力持续提升
2020年上半年，公司及上下游企业受新冠肺炎疫情影响复工延迟、物流受阻，从而对公司第一季度的经营造成一定的影响。在第一季度营业收入同比下滑28.72%、归母净利润同比下滑60.88%的不利形势下，第二季度快速实现业绩逆转，单季度营业收入相比于去年同期的降幅收窄到13.91%，并且实现归母净利润5.03%的增长。
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额3.54亿元，比上年同期增长26.48%，体现出公司在市场极端形势下的生存发展能力，具有较强的抵御财务风险的能力。同时，报告期内部分子公司盈利能力增加，其中巩义市恒星金属制品有限公司(简称“恒星金属”)、河南恒星钢缆股份有限公司这两家主要子公司均实现营业利润同比增加，恒星金属更是逆势取得营业利润接近翻番、净利润同比增长超过50%的佳绩。
上半年，公司镀锌钢绞线、镀锌钢丝、预应力钢绞线、金刚线等主力产品的毛利率均比上年同期有所提高，盈利能力持续提升。作为镀锌钢丝、钢绞线细分行业龙头和在钢帘线行业占据一定地位的上市公司，公司通过在金属制品行业多年的生产经营，培育了成熟的原材料采购渠道，与众多供应商建立了长期稳固的供应关系，并具有一定的议价能力。
由于受到经济和行业形势的影响，公司产品应收账款金额较高，但截至2020年6月30日的应收账款金额已比2019年末有所降低。为继续降低公司的应收账款和现金流风险，公司将持续做好客户信用信息的收集和评价工作，不断完善客户信用记录档案，优先与信用水平较高、偿还能力较强的客户合作，降低应收账款坏账风险。同时，针对现有的应收账款，进行分类处理，提高回款速度，进一步降低货款回收风险。
金刚线释放产能赢得认可
预应力钢绞线强力拉动西南业务
恒星科技是金属制品领域的专业制造商，目前已形成了包括产品研发、批量制造、技术服务、产品升级的完整制造服务体系，产品主要应用于电力电缆、邮电通讯、特高压工程、汽车轮胎、高速公路、高速铁路、城际轨道交通、桥梁、水坝、核电站建设及晶体硅、蓝宝石、磁性材料、精密陶瓷等硬脆材料切割等领域。公司正在形成以金属制品产业为基础，化工新材料行业为方向的多元化产业布局。
其中，公司生产的镀锌钢绞线产品系特高压工程用400-1250大截面钢芯铝绞线用钢芯，公司为该钢芯的主要供应商;公司生产的预应力钢绞线产品主要应用于高速铁路、高速公路、城市立交桥、隧道、建筑支护等领域。受新冠肺炎疫情的影响，特别是国际疫情的爆发，预计扩大内需、加大基础设施建设将会再次成为国内经济增长的手段之一。随着国家对“新老基建”投资的加快推进，将会给公司带来新一轮的机遇和挑战。
报告期内，公司金刚线产品成功研制第五代八线机，开辟了全国金刚线行业的先河，产能逐步得到释放，产品质量得到下游客户的进一步认可。在此影响下，公司金刚线产品上半年实现营业收入2675万元，同比增长51.86%，毛利率也比上年同期大幅提高18.77%，也带动公司整体毛利率继续保持上升态势。公司将充分利用长期在行业内积累的品牌、技术、管理、客户资源等方面的优势，不断调整和优化产品结构，巩固和扩大市场份额，不断提高主营业务产品盈利能力。
分区域来看，受疫情影响，公司在中国内地市场内多个地区销售收入下滑，但西南地区销售收入实现了逆势增长：营业收入2.51亿元，同比增长53.86%，主要系该地区预应力钢绞线产品销量增加所致。公司产品除在国内销售外，还销往亚洲、欧洲、美洲等多个国家和地区，从上半年至今这些地区仍处于疫情严重地区，但公司营业收入中的出口金额仅下滑2.88%，有望维持全年出口稳定。
恒星科技在半年报中表示，将密切关注国内外经济环境及国家政策的变化，及时调整企业经营策略，进一步强化内部管理，在降本增效的同时，做好风险防范管理工作，确保企业运营的安全高效。
以创新为抓手，持续降本增效，培育新增长点
近年来，公司通过加快新产品、新技术及新工艺的研发，加大技术创新成果的转化力度，有力增强了研发及创新能力。在疫情和新基建对行业趋势产生新的影响下，公司将加快以创新促进转型升级的步伐，确保在公司稳定经营的基础上，逐步形成“全员创新、全面创新”的新局面。报告期内，公司金刚线产品成功研制第五代八线机就是一个突出成果。
公司主要产品所需钢材、锌等原材料占生产成本的比重较大，其价格的波动会对公司主营产品的销售价格产生影响，进而影响公司的盈利能力。对此，公司将密切关注原材料相关市场的波动，提高原材料采购管理水平，依据自身生产、销售需要合理控制采购和库存;同时加强供应链管理，降低成本，来削减因原材料价格波动产生的不利影响。同时，公司通过对钢帘线产品用水箱拉丝机、合股大卷装放线工字轮进行升级改造，有效降低了员工劳动强度;通过引进新型管绞机应用于镀锌钢绞线产品、引进高速拉丝机应用于钢帘线产品及镀锌钢绞线产品等措施，提升了设备效率，从而达到降本增效的目的。
公司旗下恒星化学“年产12万吨高性能有机硅聚合物项目”是公司向化工新材料领域发展的重要基础，将为公司带来新的利润增长点。项目克服了因疫情而造成的延迟开工影响，争分夺秒抢工期，厂区内道路平整、桩基工程以及地上综合基础等建设工程已基本完成，项目的主装置部分也已全面启动，项目建设正按照计划有序推进。
此外，公司还通过跨区域布局，发挥区位优势，拓展市场开发能力。报告期内，公司分别在上海虹桥商务区、广西自贸区设立全资子公司，旨在发挥区位优势，进一步拓展投资者关系，贴近目标客户，提升市场开发能力和服务能力，进一步提升公司核心竞争力
[2020-06-24] 恒星科技(002132):恒星科技拟在广西自贸区投资设立全资子公司
■上海证券报
恒星科技今日午间发布公告称，总经理办公会已于2020年6月22日审议通过了由公司在广西自贸区投资设立全资子公司(广西自贸区宝畅联达新材料有限公司)的事项。公司称，本次投资设立全资子公司是为了把握国家支持西部地区发展的新机遇。
[2020-06-10] 恒星科技(002132):传统金属制品受益新基建,有机硅新产品成长有望-深度报告
■中泰证券
多元化产业布局日趋完善,经营规模持续扩张。1)公司初期以镀锌钢丝、钢绞线的生产和销售为主,2003年增加子午轮胎钢帘线、胶管钢丝产品业务。2016年,公司非公开发行股票募资建设超精细金刚线项目,目前已具备自金属线材加工成超精细金刚线母线并最终生产超精细金刚线成品的全部生产装备和制造能力。2018年,公司设立全资子公司内蒙古恒星化学有限公司进军有机硅新材料领域。未来随着有机硅产品的投产,公司将形成以金属制品产业为基础,化工新材料行业为方向的多元化产业布局。2)公司整体经营稳中有进,2018年资产减值导致净利润下滑明显。2020Q1,排除非经常性损益项目对公司利润数据的影响,公司2020年第一季度经营受疫情影响有限,经营持续好转。公司金属制品收入占比高达94％,主业优势突出,贡献主要业绩增速。此外,2019年以来公司现金流情况持续改善,尤其是在疫情背景下,2020年一季度公司经营活动现金净流量实现大幅增长,进一步凸显公司经营质量的不断提升。
金属制品:传统板块受益新基建,公司业绩基本盘稳固。目前我国金属制品业竞争激烈,产品价格降低导致利润下滑。但以公司为代表的头部企业营收专利润却保持增长,表明市场正逐步向大型企业靠拢,规模化、集约化发展成为趋势。在公司金属制品板块中,收入占比较高的是预应力钢绞线、钢帘线和钢绞线,其中,预应力钢绞线主要应用于铁路、公路等混凝土钢材领域,镀锌钢绞线主要应用于电力电缆、特高压工程等领域,城际高速铁路和轨道交通及特高压均为"新基建"重点领域,国网加快特高压投资步伐,规划2020年特高压建设项目投资规模1811亿元,可带动社会投资3600亿元,整体规模5411亿元,公司产品有望充分受益;此外,2016年以来,钢帘线销售收入持续增长,下游子午胎需求稳中有升;金刚线产能逐步释放,销量有望快速提升。
有机硅:全球产能向中国转移趋势明显,切入有机硅领域成长可期。1)狭义上的有机硅材料主要是指聚硅氧烷,下游制品一般包括硅橡胶、硅油、硅树脂三大类产品。2018年,我国聚硅氧烷表观消费量约为104.4万吨,同比增长7.41％,其中,硅橡胶、硅油、硅树脂及其他消费分别占比66.9％、29.5％、3.6％。目前,我国有机硅人均消费量远低于发达国家,未来市场空间广阔。全球有机硅产能向中国转移趋势明显,我国已成为有机硅生产和消费大国,聚硅氧烷产能和产量均占全球的50％以上。2)2018年11月,公司在内蒙古投资建设有机硅项目。有机硅生产成本主要包括金属硅、甲醇、蒸汽、电力等。内蒙甲醇价格与东部地区相比低300-500元/吨,燃煤上网电价与全国平均水平相比低100元/千千瓦时左右,与中东部沿海地区相比具备明显的成本优势。此外,通过应用端的整合,公司产品有望更多的在内蒙当地消化,减少运输成本,提高盈利能力,未来成长可期。
首次覆盖,给予"增持"评级。公司是金属制品领域专业制造商,其中在镀锌钢丝、钢绞线等细分行业竞争优势明显。传统板块稳健增长,构成公司业绩基本盘。此外,公司在内蒙建设有机硅产品,成本优势明显,有望为公司贡献业绩增量。预计公司2020-2022年归母净利润为1.27、1.66、1.99亿元,对应PE分别为26、20、17倍,估值处于历史较低水平。给予公司"增持"评级。
风险提示:原材料价格波动风险、市场竞争风险、应收账款风险、业绩不及预期风险。
[2020-04-27] 恒星科技(002132):恒星科技产品裂变增长,把握“新老基建”市场不断提升行业地位
■证券时报
4月24日晚间，河南省重点转型升级企业河南恒星科技股份有限公司(证券简称：恒星科技，证券代码：002132)发布2019年年度报告，公司表示2019年紧紧围绕“质量、成本、市场”三个经营主体，精准把握国家“支持民营企业改革发展意见”，以求稳为主线、以创新为抓手，稳中求进、高质发展，确保了公司健康、稳步、持续的发展势头。
报告期内，公司实现营业收入33.86亿元，较上年同期增长12.33%;实现归属于上市公司股东的净利润8484.53万元，较上年同期实现扭亏并强劲增长161.12%。公司拟向全体股东每10股派人民币0.5元(含税),预计派发现金6084.68万元，占归属于上市公司股东的净利润的71.71%。
恒星科技创建于1995年，二十多年来一直致力于金属制品产业的发展，产品主要包含子午轮胎用钢帘线、胶管钢丝、超精细金刚线、镀锌及合金镀层钢丝、钢绞线、PC钢绞线等，广泛应用于汽车轮胎、橡胶软管、电力电缆、架空电力线、特高压工程、高速公路、高速铁路、城际轨道交通、港口、光伏太阳能用晶硅片切割等行业，隶属于七大战略性新型产业中新材料领域。随着2020年国家对“新基建”投资的加快推进，将会给公司带来新一轮的发展机遇。
连续多年抢占大基建市场
应用领域和地域不断拓展
在恒星科技各项产品中，预应力钢绞线对2019年营业收入贡献最多。预应力钢绞线广泛应用于高速铁路、高速公路、城市立交桥、隧道、建筑支护等领域。公司目前有七条预应力钢绞线的生产线，主打产品是Φ15.2(1860兆帕)，主要用于公路铁路桥梁建设，年产量可达20万吨，在业内排名前列。
根据年报，2019年公司预应力钢绞线产品收入达到11.74亿元，同比增长22.4%，占总收入的比重进一步提升至34.67%。同时，产品毛利率在2018年比2017年提升1.12个百分点的基础上，2019年比2018年再度提升0.51个百分点，仅这一项产品的毛利润达到1.69亿元，同比增长26.91%，对业绩增长贡献明显。
据了解，作为与国家交通基础设施建设高度相关的产品，公司制定了预应力钢绞线走规模经营的模式，以控制成本和技术革新为辅助。自2017以来，公司调整经营策略，广拓市场，倒逼技术、生产部门挖掘潜力，研发新技术、节约生产成本，大幅度提高产量，几年来产销两旺，使得预应力钢绞线产品利润逐年攀升。公告还表示，由于2019年该产品在西南地区的销售量增加，拉动整个公司业务在西南地区实现快速扩展。
同样受益于国家政策的还有占总营收30.69%的钢帘线产品，该产品是子午线轮胎的骨架增强材料，2019年实现收入10.39亿元，同比增长12.69%。随着全国公路总里程快速提升，汽车保有量不断增加，并且“子午线轮胎生产关键原材料”列入国家发改委、科技部等联合发布的《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南》中，2017年以来国内子午胎产量维持稳中有升的局面带动了公司钢帘线产品收入连续多年保持增长。分析人士指出，2020年疫情影响下，国家有望出台促进汽车消费的相关政策，将对公司钢帘线产品产生积极影响。
当前，公司产品呈现裂变态势，从单一产品到多个产品，快速打开行业空间，应用领域不断拓宽，产品种类不断增多，有效化解了下游个别行业不景气对公司经营业绩的不利影响，在增强公司抗风险能力的同时，提升了公司整体竞争实力。后期随着有机硅产品的投产，将进一步丰富公司的产品链条。
嵌入特高压产业
有望抓住新基建机遇打开长远发展空间
镀锌钢绞线是2019年恒星科技毛利率最高的产品之一，毛利率达到20.32%，比上年同期增加5.03个百分点，实现毛利润1.33亿元，同比增长27.43%。据悉，镀锌钢绞线产品系特高压工程用400-1250大截面钢芯铝绞线用钢芯，公司全资子公司恒星金属系特高压工程用400-1250大截面钢芯铝绞线用钢芯的主要供应商，更是国内为数不多的1250大截面钢芯铝绞线用钢芯的供应商。
公司镀锌钢绞线产品经上海电缆研究所、中国水电物资总公司实地检测，被指定为三峡电力外送、西电东输及特大型工程专用产品，并参与制定了《架空绞线用镀锌钢线》国家标准。目前公司镀锌钢绞线产品已供货于建成的新疆昌吉-安徽古泉±1100KV、酒泉-湖南±800KV等十余条特高压交流和在建的乌东德-广东广西，四川雅中-江西，青海-河南、陕北-湖北±800千伏线路工程。
据国家电网旗下英大传媒集团报告指出，特高压将是“新基建”的重头戏。特高压从技术和经济方面具有自己的优势，可以更低的成本远距离输电，对于中国这样资源和需求不平衡的国家具有竞争优势。通过建设特高压，不仅可以形成直接投资带动，还可以满足下一阶段经济发展对电力的需求。因此，随着国家对“新基建”的投资增速，旺盛的建设需求将对公司相关产品销售产生积极影响。
不仅如此，公司还向电力产业链上游持续延伸，涉足太阳能光伏用多(单)晶硅片在生产过程中不可或缺的必备耗材之——光伏金刚线。公司具备自金属线材加工成超精细金刚线母线并最终生产超精细金刚线成品的全部生产装备和制造能力，是行业内为数不多的具有母线拉拔工艺的生产制造厂家，2019年实现销售收入约5043.32万元。2020年初受疫情、硅料价格等因素影响，金刚线产品价格有所下降，但从长远发展趋势来看，光伏行业5-10年内晶硅仍是主流材料，金刚线的应用仍占主导地位。
据了解，公司2015年度非公开发行募集资金所投资的600万km金刚线项目正在加快建设，随着新设备引进和各项扩产计划的进行，预计2020年下半年将会达产，实现产销基本持平，推动公司业绩增长。
巩固核心竞争力
不断拓展政策机遇下的新增长点
公司在年报中表示，2020年是充满“危”与“机”的一年，新冠肺炎疫情先后在国内外的爆发，对国内、国际市场造成巨大的不确定性。企业只有准备充分、应对得当，才能平稳度过危机，并能在危机之后获得竞争力、行业地位、市场份额的提升。2020年，公司将加强管理、提质增效、高质发展，着眼长远利益，转“危”为“机”，实现企业的可持续发展。
2019年12月，中共中央、国务院印发《关于营造更好发展环境 支持民营企业改革发展的意见》，充分彰显了中央坚定不移发展壮大民营经济，激发民营企业创新发展的决心和信心。国家支持改革创新，鼓励和引导民营企业加快转型升级，深化供给侧结构性改革，不断提升技术创新能力和核心竞争力。
为确保公司产品在市场中的竞争优势，公司持续提高产品技术含量，不断进军高技术及高附加值的产品领域，扩大公司的盈利空间。2019年公司研发费用达到1.02亿元，同比增长12.77%。新产品的研发包括：紧跟下游轮胎、晶硅等厂家需求，研制特高强度1520ST、45-50微米金刚线核心工艺技术，提升公司产品的核心竞争力;持续研究钢帘线、金刚线产品绿色制造工艺技术，通过开展高速拉拔工艺的创新，研究废盐酸回收再利用和奥氏体炉余热回收再利用技术，实现低成本、低污染生产制造，提高了公司制造技术的绿色化率，环境影响度指标显著降低。
通过加快新产品、新技术及新工艺的研发，加大技术创新成果的转化力度，有力增强了公司的研发及创新能力;逐步建立起了以发明专利、实用新型专利、工艺技术创新、技术标准及技术秘密为主的重点知识产权核心体系，全面提升了公司的核心竞争力，积极推动了公司在严峻市场形势下的可持续发展。
4月17日召开的中共中央政治局会议要求，加强传统基础设施和新型基础设施投资，促进传统产业改造升级，扩大战略性新兴产业投资。国泰君安证券首席宏观分析师高瑞东分析认为，新基建是此次中国“危中求机”的胜负手，政府势必重点加大投入。高瑞东团队推算2020年新基建的全国财政投入有望达到1万亿元以上，如果连同带动的政府产业引导基金投入、社会资本投入，最终2020年对新基建的总体投入规模可能超过2万亿元。
目前，公司各类产品实施以销定产，产销基本持平。公司目前正在对现有生产设备进行升级改造，改造完成后，预计产能将会得到进一步的释放，迎接新基建带来的市场机遇。
在未来总体发展战略方面，公司将继续致力于金属制品行业产品的研发和制造业务，不断提升行业地位和品牌价值，保持细分领域的领先地位，建立不同层次的客户群体，推进恒星品牌的国际化战略;继续推进有机硅项目建设，尽快实现公司化工新材料板块运行，为公司带来新的利润增长点，奠定公司向新材料领域发展的基础。
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[2022-02-24] 恒星科技(002132):快速崛起的金刚石切割线巨头-深度研究
■财通证券
金刚线产能快速扩张,产能上线毛利率快速回升:截至2021年底,公司金刚线业务已具备1200万千米产能,"年产1000万千米超精细金刚线"项目即将完成,2022Q1有望实现月产能140-160万千米。"年产3000万千米超精细金刚线项目"按计划进行,2022年底公司有望实现4600万千米金刚石线产能。
硅片环节扩产节奏快,金刚石线潜在需求巨大:双碳背景下光伏行业前景远大,硅片行业扩产节奏快,2021年底全行业名义产能425GW,远期规划产能660GW,按照每4W硅片对应1.5米金刚石线需求试算,光伏晶硅切割用金刚线潜在需求可达2.48亿千米,仍由巨大的潜在增长空间。2021年光伏行业受硅料产能限制,出货量受压制。2022年硅料新增产能释放后,景气度有望快速恢复。
有机硅产能进入试生产:公司于2018年投建"年产12万吨有机硅聚合物项目"已于近期进入投料试生产环节。2022年内产能有望上线80％。有机硅项目位于鄂尔多斯市达拉特旗达拉特经济开发区,开发区内甲醇、盐酸可就近取材,同时能源成本较低、运输便利度高。项目产能上线后有望进一步替身公司盈利能力。
盈利预测:公司传统金属线材业务经营稳健;金刚线业务对接下游重要客户,光伏行业长期高景气背景下有望实现量价齐升;有机硅项目实现试生产,产能投放加速。我们预计公司2021-2023实现年营收31.08/76.00/92.56亿元;实现归母净利润1.62/7.61/10.26/亿元,对应PE39.13/8.31/6.16倍。维持"增持"评级。
风险提示:新产能投放不及预期;光伏行业景气度不及预期;下游客户订单不及预期;原材料价格大幅波动。
[2022-01-13] 恒星科技(002132):业绩符合预期,看好公司未来发展-年度点评
■华安证券
公司事件
公司发布2021年度业绩预告:1)21年公司实现归母净利润1.3-1.69亿元,同比增长6.3％-38.2％;预计实现扣非归母净利润1.1-1.49亿元,同比增长18.5％-60.5％。2)从单四季度看,公司Q4实现归母净利润0.39-0.78亿元,同比+4.4％-108.6％;实现扣非归母净利润0.32-0.71亿元,同比增长15.8％-154.8％。
2021H2金刚线项目产能稳步爬坡,产销增长带动公司利润整体抬升
公司2021Q4经营情况环比改善,虽然三季度的疫情以及自然灾害等因素对公司传统金属制品生产造成影响,但金刚线业务产能稳步释放,产销大幅增长助力公司利润提升。2021年是公司金刚线产能突破的元年,当年上半年公司月均产能50万公里,下半年月均产能突破100多万公里,实现翻倍增长。我们预计公司全年产量达到800多万公里,约同比增长348％,产品产销增长带动公司整体利润水平提升。
明年传统金属制品业务稳步增长,金刚线大幅放量有望助力业绩高增长
1)传统金属制品:公司现有10万吨镀锌钢丝和钢绞线和20万吨预应力钢绞线产能。新增广西20万吨预应力钢绞线项目预计于2022年底能全部建设完成并能贡献部分产量。
2)金刚线业务:①稳步扩张金刚线产销规模,提升公司盈利能力。公司目前规划4600万公里金刚线产能,2022年度计划生产3000万公里金刚线(1600万公里金刚线项目实现达产+建设3000万公里的金刚线新项目并计划投产40-50％)。随着金刚线产能逐步爬坡。公司该业务盈利水平有望大幅提升。②公司目前使用8线和11线机生产,毛利率水平高于市场平均,后续公司将推进16线机的使用,有望继续提高该业务毛利率。
有机硅项目正式投料生产,产能释放增厚公司业绩
公司年产12万吨高性能有机硅项目已经进入投料试生产阶段,预计明年二月份首批产品能成功出厂。该项目所在园区区位优势突出,具有便利的交通网络和较为完备的产业集群,有助于公司有机硅业务构筑核心成本优势,按照目前市场价格测算,公司有机硅产品单吨利润超3000元/吨。公司明年计划释放70-80％产能,预计该业务2022年能实现3亿元利润,有望大幅增厚公司业绩。
投资建议
公司目前形成以金属制品及化工新材料为主的双主业发展格局,随着金刚线和有机硅业务放量,公司盈利能力有望快速提升。我们预计公司2021-2023年实现营业收入33.2/72.4/89.3亿元,实现归母净利润1.7/9.4/12.3亿元,当前股价对应PE分别为46/8/6倍,维持"买入"评级。
风险提示
公司产品价格剧剧烈波动、公司在建项目进展不及预期、产能释放节奏推延等。
[2022-01-12] 恒星科技(002132):业绩预告符合预期,金刚线有机硅双线稳步推进-年度点评
■财通证券
事件:发布2021年度业绩预告,符合预期。公司预告2021年度实现归母净利润1.3-1.69亿元,同比增长6.29％-38.18％,其中2021Q4实现归母净利润0.39-0.78亿元,同比增长5.4％-110.8％,环比扭亏为盈。2021年内尽管受疫情及原材料价格大幅波动影响,公司主营业务仍保持稳定,金刚线业务产销量同比大幅增长,带动公司盈利增加。
金刚线业务产能快速扩张,迎接光伏装机大年。公司现有金刚线产能已达100万千米每月,出货量位居业内前列。在建的"年产1,000万千米超精细金刚线改扩建项目"即将完成;"年产3,000万千米超精细金刚线项目"有序推进。上述项目建设完成后,公司将实现4,600万千米金刚线年产能,处于业内领先水平。2021年11月后光伏产业链价格高位回落,2022年下游装机需求有望进一步释放,公司金刚线产能快速扩张,盈利能力有望大幅提升。
有机硅项目锁定区位,需求广泛运输便利成本低。公司2018年于内蒙古投资21亿建设"年产12万吨高性能有机硅聚合物项目",项目已于近期进入投料试生产环节。该项目位于鄂尔多斯市达拉特旗达拉特经济开发区,开发区临近包神铁路、包东高速公路、包头机场及二连浩特口岸,原料及产品运输极为便利;开发区内甲醇及盐酸原材料丰富,项目可就近取材。公司有机硅项目具备低原材料成本及低运输成本优势,预计2022年度可释放70％-80％产能,显著提升公司盈利能力。
投资建议:公司钢绞线钢帘线业务经营稳健,金刚线业务跟随下游装机需求快速扩张;有机硅项目产能释放,将助力公司多线发力。我们预计公司2021-2023年实现营收30.1/75.2/91.3亿元,实现归母净利润1.62/7.59/10.3亿元,对应PE47.3/9.0/6.6,维持"增持"评级。
风险提示:光伏装机需求不及预期;有机硅下游需求不及预期;宏观经济波动。
[2022-01-12] 恒星科技(002132):恒星科技2021年净利同比预增6.29%-38.18%
■证券时报
恒星科技(002132)1月12日晚间发布业绩预告，预计2021年归母净利1.3万元-1.69万元，同比增长6.29%-38.18%。2021年度虽然受到疫情、自然灾害、原材料价格波动及员工持股计划费用等因素的影响，但公司主营业务产品收入增长稳定，尤其是金刚线产品的产销量较上年同期大幅增长，给公司带来了有力的利润增长点，从而带动公司利润整体增加。
[2021-12-30] 恒星科技(002132):有机硅项目正式投产,打开业绩增长空间-事件点评
■华安证券
公司事件
公司的控股子公司恒星化学"年产12万吨高性能有机硅聚合物项目"试生产方案获专家组评审通过,正式进入试生产阶段。
项目选址布局优,保障长期生产成本优势
公司于18年布局有机硅项目,项目建设地位于鄂尔多斯市达拉特旗达拉特经济开发区。该园区的区位优势突出,具有便利的交通网络和较为完备的产业集群,有助于公司有机硅业务构筑核心成本优势。①地理位置优越,交通运输条件便利,物流成本低。该园区地处达拉特旗地处呼、包、鄂金三角腹地,临近包神铁路和包东高速公路,产品及原料可通过汽车和火车运输。②园区内资源丰富,可就近购买质优价廉的原材料。园区内有多家化工企业,配套盐酸、甲醇以及低压蒸汽等原材料。公司不仅能购买低于内地市场价的甲醇(约便宜400元/吨),而且可通过园区内管道直接输送原材料,就近取材减少短途运输成本。
有机硅项目正式投产,产能释放支撑业绩增长弹性
公司有机硅项目评审通过,正式进入投料试生产阶段。目前产线设备逐步开启并进入投料生产环节,预计明年一月份首批产品能成功出厂。公司明年计划释放70-80％产能,并且按照目前市场价格测算,公司有机硅产品单吨利润约4000元/吨,预计该业务明年能至少实现3亿元利润,有望大幅增厚公司业绩。
投资建议
随着有机硅项目产能释放,公司形成以金属制品及化工新材料为主的双主业发展格局,盈利能力有望快速提升。我们预计公司2021-2023年实现营业收入33.2/72.4/89.3亿元,实现归母净利润1.7/9.4/12.3亿元,当前股价对应PE分别为45/8/6倍,给予"买入"评级。
风险提示
项目建设不及预期;原材料价格波动,下游需求不及预期等。
[2021-12-29] 恒星科技(002132):恒星科技年产12万吨高性能有机硅聚合物项目达到试生产条件
■上海证券报
恒星科技公告，公司控股子公司内蒙古恒星化学有限公司“年产12万吨高性能有机硅聚合物项目”试生产方案获专家组评审通过，具备投料试车条件，可正式进入试生产阶段。
[2021-12-29] 恒星科技(002132):有机硅项目试生产,开启第二增长曲线-事件点评
■财通证券
事件:年产12万吨有机硅项目达到试生产条件。公司12月30日公告,控股子公司内蒙古恒星化学有限公司"年产12万吨高性能有机硅聚合物项目"试生产方案获专家组评审通过,具备投料试车条件,可正式进入试生产阶段。
有机硅项目锁定区位,需求广泛运输便利成本低。公司2018年于内蒙古投资21亿建设"年产12万吨高性能有机硅聚合物项目"。项目建设地位于鄂尔多斯市达拉特旗达拉特经济开发区,开发区临近包神铁路、包东高速公路、包头机场及二连浩特口岸,原料及产品运输极为便利;开发区内甲醇及盐酸原材料丰富,项目可就近取材。公司有机硅项目具备低原材料成本及低运输成本优势,预计2022年度可释放70％-80％产能,有望进一步提升公司盈利能力。
金刚线业务产能快速扩张,迎接光伏装机大年。公司现有金刚线产能已达100万千米每月。"年产1,000万千米超精细金刚线改扩建项目"即将完成,"年产3,000万千米超精细金刚线项目"有序推进。上述项目建设完成后,公司将实现4,600万千米金刚线年产能,处于业内领先水平。2021年11月后光伏产业链价格高位回落,2022年下游装机需求有望进一步释放,公司作为金刚线头部企业之一,有望充分受益。
投资建议:公司钢绞线钢帘线业务经营稳健,光伏金刚线业务跟随下游装机需求快速扩建,扩建产能逐步投放;有机硅项目产能释放,将助力公司实现第二增长曲线。我们预计公司2021-2023年实现营收30.1/75.2/91.3亿元,实现归母净利润1.62/7.59/10.3亿元,对应PE45.9/9.81/7.27倍。维持"增持"评级。
风险提示:光伏装机需求不及预期;有机硅下游需求不及预期;化工行业周期波动风险。
[2021-12-20] 恒星科技(002132):金刚线、有机硅蓄势待发，恒星科技获机构密集调研
■证券时报
12月15日，恒星科技(002132.SZ)披露的投资者关系活动公告显示，公司近日接受投资者线上调研，公司董事兼副总经理李明、副总经理兼董事会秘书张召平等出席调研活动，华夏基金、银华基金、交银施罗德基金等8家机构参会。据统计，今年公司公告披露的投资者交流活动共有12次，其中第四季度便高达5次，累计接待来访机构接近50家。
机构活动通常是判断市场的重要风向标，一家企业的调研机构猛增，往往预示着其未来有望迎来基本面反转或边际改善。调研纪要显示，恒星科技“年产1000万KM超精细金刚线改扩建项目”和“年产3000万KM超精细金刚线项目”正按计划推进中;“年产12万吨高性能有机硅聚合物项目”正在向相关部门备案，待备案通过后即可投料试生产。
金刚线产能大幅扩张
光伏新装机夯实出货量预期
金属制品业务是恒星科技的传统核心业务，今年上半年该业务实现营收15.77 亿元，同比增长26.6%，总营收占比达93%。产品端，公司拥有应用于电力电缆、特高压工程的镀锌钢丝、镀锌钢绞线，应用于高速铁路等基建设施的预应力钢绞线，应用于汽车领域的子午轮胎用钢帘线，以及涉及光伏领域的太阳能硅片切割用金刚线等。
据了解，恒星科技是行业内唯一具有全产业链技术的金刚线的企业，拥有专业的金刚线产品研发团队，并长期专注于新产品、新技术及新工艺的研发。同时，公司可依据客户要求提供相应的产品，针对不同客户不同机台提供量身定做的线锯产品。
目前恒星科技的金刚线月产能已稳定在100万公里以上，出货量居于行业前列。公司于2021年8月和11月分别公告投资建设“年产1000万KM超精细金刚线改扩建项目”和“年产3000万KM超精细金刚线项目”，前一个项目如今已接近尾声，后一个项目仍在建设中。届时若能顺利投产，公司累计可实现金刚线年产能4600万公里。
行业层面看，双碳政策支持叠加平价上网时代来临，光伏新装机量预期提升，奠定公司产品空间。中国光伏行业协会预测，在国内光伏发电项目储备的推动下，2022年光伏新增装机可增至75 GW以上，较2021年的预测值增长约36%~67%。华鑫证券在研究报告中指出，预计公司今年金刚线出货量将超过700万公里，明年有望达3000万公里。从盈利能力来看，扩产之后公司金刚线业务毛利率将迅速提升，盈利能力明显改善。随着新型线机的使用，预计未来有望进一步优化毛利率。
有机硅投产在即
双主业蓄势待发
在系列调研活动中，有机硅项目的进展是机构关注的重点。恒星科技表示，“年产12万吨高性能有机硅聚合物项目”的建设工作已基本完成，环评、安评、能评等前置手续已全部完成，现正在办理安全试生产备案手续，待办理完成后将尽快投料进行试运行。目前公司已启动投料前的准备工作，以期该项目尽快投入试产工作。后期随着有机硅的投产，公司将形成以金属制品及化工新材料为主的双主业发展格局。
据介绍，有机硅作为一种高性能材料，具备耐高低温、电气绝缘、耐氧化稳定性、难燃、耐腐蚀、无毒无味以及生理惰性等优异特性。应用场景相当广泛，不仅适用于建筑、汽车、纺织、电子电气等传统领域，也可不断开发出高端性能产品，满足新能源、节能环保、医药医疗、先进装备制造等前沿科技领域的独特需求，被誉为“工业味精”、“工业维生素”和“工业催化剂”等。根据Markets预测，2017~2022年世界有机硅市场将保持年均5.85%的增速，市场规模将于2022年达到188.7亿美元。欧美日等发达区域的人均消费量都已经接近2千克，中国等新兴国家目前人均消费量还不到1千克。未来随着经济的发展，新兴区域有机硅市场需求潜力极大，中国和其他亚洲国家都将成为主要的有机硅需求增长区域。
恒星科技表示，国内有机硅行业经过十多年的发展，生产设备、工艺和技术日臻成熟完善，公司具备后发优势。项目选址于鄂尔多斯市达拉特旗达拉特经济开发区，园区内拥有充裕的水、电、蒸汽等生产资料，以及丰富的甲醇和盐酸等资源，可就近取材，具有原材料成本优势。鄂尔多斯市达拉特旗是包头一西安210国道和包神铁路线的必经之地，临近包神铁路、包东高速公路，距包头机场25公里左右，距内陆开放口岸二连浩特市600公里左右，产品及原料运输可以通过汽车、火车直接输送，交通运输条件便利。
[2021-12-17] 恒星科技(002132):定增溢价发行,业绩增长可期-事件点评
■财通证券
事件:定增溢价发行上市。公司非公开发行股票上市,发行价格为4.40元每股,对比发行底价4.24元溢价3.77％。本次发行股票1.45亿股,募集资金总额6.38亿元,扣除相关发行费用后募集资金净额6.25亿元。募集资金将用于预应力钢绞线改扩建项目、合金镀层(锌)钢丝钢绞线改扩建项目及年产20万吨预应力钢绞线项目等。
金刚线业务产能快速扩张。公司现有金刚线产能已达100万千米每月。
2022Q1有望实现产能160-180万千米每月,处于行业前列。公司金刚线产品已经进入中环股份供应链体系,订单稳定。"年产1000万千米超精细金刚线改扩建项目"和"年产3000万千米超精细金刚线项目"按计划进行;新建"3000万千米"项目预计总投资6.76亿元,建设周期12个月。项目建成后,预计年新增销售收入11.10亿元,年创利税5.03亿元。项目完成后可实现年4600万KM金刚线年产能。
有机硅产能即将投放:公司2018年于内蒙古投资21亿元建设"年产12万吨高性能有机硅聚合物项目"。项目建设地位于鄂尔多斯市达拉特旗达拉特经济开发区,园区内水、电、蒸汽、甲醇和盐酸等资源丰富且地理位置优越,具有原材料和运输成本优势。项目预计于近期投产。
投资建议:公司钢绞线业务经营稳定,金刚线业务背靠光伏价量齐升,目前处于扩产阶段;有机硅项目产能释放,有望助力公司业绩进一步提升。我们预计公司2021-2023年营收30.1/75.2/91.3亿元,归母净利润1.62/7.59/10.25亿元,对应PE46.99/10.04/7.44。给予"增持"评级。
风险提示:光伏装机需求不及预期;有机硅下游需求不及预期;宏观经济波动。
[2021-12-10] 恒星科技(002132):募投落地,双主营业务并进-事件点评
■华鑫证券
事件
河南恒星科技股份有限公司发布公告:公司向16名特定对象非公开发行股票145,046,295股,占公司总股本10％,总股本发行价格为4.40元/股,募集资金总额6.38亿元,扣除发行费用0.13亿元,实际募集净额为6.25亿元,拟用于预应力钢绞线改扩建、年产20万吨预应力钢绞线及合金镀层(锌)钢丝钢绞线改扩建项目等。
投资要点
公司概况:深耕金属制品领域,未来双主业并进公司成立于1995年,二十年来一直是金属制品领域的专业制造商,产品主要包含子午轮胎用钢帘线、钢绞线、胶管钢丝以及超精细金刚线等,隶属于七大战略性新型产业中新材料领域。2018年公司宣布建设"年产12万吨高性能有机硅聚合物"项目,目前已经在安监备案阶段,备案通过之后即可投料试生产。未来公司将形成以金属制品及化工新材料为主的双主业发展格局。目前公司2021前三季度营收为25.24亿元(yoy+20.83％),实现归母净利润0.91亿元(yoy+7.12％)。
金属制品行业:募投项目巩固传统业务,持续加码新能源赛道金属制品业务一直是公司传统核心业务,包括应用到电力电缆的镀锌钢丝、镀锌钢绞线;应用到高速铁路、高速公路等基础设施建设的预应力钢绞线;应用到汽车领域轮胎的子午轮胎用钢帘线;应用到光伏领域的太阳能硅片切割用金刚线。2018-2020年业务营收分别为28/32/28亿元,营收占比93％/94％/98％。2021H1金属制品业务营收15.77亿元(yoy+26.6％),占比达93％。预计主要产品营收继续保持平稳增长。此次募投项目于2020年11月提出预案,主要用于预应力钢绞线改扩建、年产20万吨预应力钢绞线及合金镀层(锌)钢丝钢绞线改扩建,巩固公司传统业务,预计能够带来1亿元的利润增量。金刚线将是公司金属制品中增速最快的产品。公司是一家从盘条到黄丝到母线到金刚线成品的全链条企业。从需求看,双碳政策支持叠加平价上网时代来临,光伏装机必然迎来高景气周期。据统计,未来三年单晶硅片产能复合增长率高达66％。从供给来看,目前公司金刚线月产能稳定100万公里以上。公司于2021年8月与11月分别公告投资建设超精细金刚线1000万KM与3000万KM,建设周期一年,加上今年现有产能600万KM,达产后总产能达4600万KM。预计今年出货量将超过700万公里,明年有望达3000万公里。从盈利能 力来看,今年扩产之后金刚线业务毛利率迅速提升,2021H1相比2020年提升21pct,盈利能力明显改善。随着新型线机的使用,预计未来有望进一步优化毛利率。
化工新材料行业:有机硅有望成为明年增长另一引擎目前,公司有机硅项目也已经完成现场验收,在安监备案阶段,备案通过之后即可投料试生产,预计明年产量有望达8万吨。公司在有机硅行业主要有以下看点:1、从盈利能力来看,有机硅原材料是甲醇和工业硅,电耗较少,对热量要求较高。公司项目选址在内蒙,甲醇的产品质量和价格以及煤价都会有优势。2、国内有机硅行业经过十多年的发展,生产设备、工艺和技术更加完善、成熟、稳定,公司具有后发优势。3、鄂尔多斯市达拉特旗是包头-西安210国道和包神铁路线的必经之地,临近包神铁路、包东高速公路,距包头机场25公里左右,产品及原料运输可以通过汽车、火车直接输送,交通运输条件便利。因此,化工板块有望在短时间内达到或超过金属制品板块,成为公司明年增长又一引擎。
盈利预测
预测公司2021-2023年收入分别为32、62、85亿元,EPS分别为0.11、0.45、0.69元,当前股价对应PE分别为54、14、9倍,给予"推荐"投资评级。
风险提示
有机硅价格下行、有机硅项目进展不及预期、光伏装机不达预期、募投项目进展不及预期等。
[2021-12-09] 恒星科技(002132):定增项目助力产能扩张,公司快速发展可期-事件点评
■华安证券
公司事件
近日公司发布定增公告,本次非公开发行股票价格为4.40元/股,发行股票数量为1.45亿股,募集资金总额6.38亿元,扣除发行相关费用后募集资金净额6.25亿元,拟用于镀锌钢丝及钢绞线改扩建项目、预应力钢绞线改扩建项目和年产20万吨预应力钢绞线项目等。
溢价完成非公开发行,彰显市场对公司快速成长信心
截至2021年11月24日,公司的认购资金专用账户已实际收到6.38亿元,满额完成定增项目募集资金。本次发行价格为4.40元/股,相当于本次发行底价4.24元/股的103.77％,此次最终获配发行对象16名,包括西藏瑞华资本、诺德基金、国泰基金和迎水投资等优质机构参投。本次定增溢价发行以及较高的机构参与度充分彰显市场对于公司未来快速发展的信心。
产能扩张夯实龙头地位,提质增效助力盈利水平提升
公司是国内金属制品领域的专业生产企业,不仅产业链布局相对完善,而且是镀锌钢丝和钢绞线细分行业的龙头厂商。目前公司拥有10万吨镀锌钢丝及钢绞线和10万吨预应力钢绞线的生产能力。本次定增项目将助力公司推进改扩建项目以及新建项目的实施,进一步扩大优势产品镀锌钢丝和钢绞线产能规模和提高生产效率,有利于提高公司的市场竞争能力,公司的整体盈利水平有望继续提升。
金刚线产能扩张加码+有机硅投产在即,看好公司未来发展
公司加快金刚线产能扩张以及推进有机硅项目投产,公司明年业绩具备高增长潜力:①金刚线项目:公司目前拥有100万公里的月生产能力,并且积极推进"年产1000万公里超精细金刚线改扩建项目"和"年产3000万公里超精细金刚线项目",预计公司2022年计划产量实现3000万公里(改扩建项目顺利达产,同时投产40-50％的3000万公里金刚线项目)。明年产能顺利释放后,公司金刚线产能规模将稳定居于行业前列。②有机硅项目:公司年产12万吨有机硅项目已完成现场验收,本月待备案通过后即可投料试生产,预计明年能够释放70-80％产能,大幅增厚公司利润。
投资建议
公司是金属制品领域专业制造商,目前公司的传统金属制品业务增长稳健,金刚线产能扩张项目稳步推进以及有机硅项目预计年底投产。定增项目落地有望支撑公司业务持续发展,我们预计公司2021-2023年实现营业收入33.2/72.4/89.3亿元,实现归母净利润1.7/9.4/12.3亿元,当前股价对应PE分别为50/9/7倍,给予"买入"评级。
风险提示
项目建设不及预期;原材料价格波动,下游需求不及预期等。
[2021-12-05] 恒星科技(002132):恒星科技目前公司金刚线产品出货量居于行业前列
■证券时报
恒星科技在机构调研时表示，公司“年产1000万KM超精细金刚线改扩建项目”、“年产3000万KM超精细金刚线项目”正按计划推进中，项目建设完成后，公司累计可实现年4,600万KM的金刚线生产能力。目前公司金刚线产品已达到月产100万公里的产能，出货量居于行业前列。
[2021-11-23] 恒星科技(002132):恒星科技目前公司金刚线产品出货量居于行业前列
■证券时报
恒星科技在日前机构调研时表示，技术进步推动光伏发电成本持续下降，“平价上网”时代为光伏行业打开全新市场空间，也必将迎来超精细金刚线市场需求的大幅增长。公司为行业内唯一一家拥有全产业链技术的金刚线企业，拥有专业的金刚线产品研发团队;同时，公司可依据客户要求提供相应的产品，针对不同客户不同机台提供量身定做的线锯产品。目前公司金刚线产品已达到月产100万公里的产能，出货量居于行业前列。
[2021-11-23] 恒星科技(002132):恒星科技年产12万吨高性能有机硅聚合物项目已完成现场验收
■证券时报
恒星科技表示，目前公司金刚线产品已达到月产100万公里的产能，出货量居于行业前列。此外，内蒙古恒星化学有限公司“年产12万吨高性能有机硅聚合物项目”已完成现场验收工作，待相关部门出具验收报告并向相关部门备案后方可投料试运行。
[2021-11-15] 恒星科技(002132):恒星科技拟6.76亿元投建年产3000万KM超精细金刚线项目
■上海证券报
恒星科技公告，公司拟新增建设“年产3000万KM超精细金刚线项目”，预计总投资6.76亿元。该项目建设完成后，公司累计可实现年4,600万KM的金刚线生产能力。
[2021-10-15] 恒星科技(002132):前瞻布局有机硅项目,双轮驱动蓄势待发
■华安证券
金属制品业务稳步发展,有机硅项目持续推进,产品线多点开花。
公司为传统金属材料生产企业,主营产品隶属于国家七大战略性新兴产业新材料领域,具体包括应用于电力电缆的镀锌钢丝、镀锌钢绞线,应用于高速铁路、高速公路等基础设施建设的预应力钢绞线,应用于汽车领域的子午轮胎用钢帘线,以及应用于光伏领域的晶体硅片切割用金刚线等。受益于国内新基建布局,公司传统金属制品业务稳步增长,为新项目拓展提供稳定现金流;随着四季度有机硅项目的试车生产,公司将形成金属制品+化工新材料的双主业发展格局。
金属制品:传统业务经营稳健,贡献稳定现金流。
公司所生产的传统金属制品包括钢帘线、钢绞线以及金刚线等,钢帘线以及钢绞线贡献主要的毛利,两大业务毛利占比高达86.50％。其中,钢帘线可作为子午轮胎的骨架材料,伴随汽车新增产量特别是新能源车新车轮胎配套以及旧车轮胎替换市场需求,钢帘线需求稳中有升;钢绞线具体可分为预应力钢绞线、电力用镀锌钢绞线等,应用于高速公路、高速铁路等基础设施建设以及电力和电网建设等,公司产品有望充分受益于国内基建的快速发展以及"一带一路"政策的持续推进。金刚线业务:行业格局优化,公司量价齐升进入快速发展通道。①全球光伏新装机预期提升,金刚线需求市场不断扩容,假设每GWh对应2.5亿米金刚线消耗,2025年全球金刚线消耗将达到9250万公里,2021-2025年CAGR18％。②随着落后产能的逐渐出清,金刚线行业回归有序发展,单位产品盈利能力修复显著。③产能规划方面,公司金刚线产品原600万公里涉及产能已经达产,未来将达到1600万公里,业绩有望实现稳步增长。
有机硅:积极布局高景气赛道,有机硅项目成为新的业绩增长点。
公司2018年成立内蒙古恒星化学有限公司,投资21亿建设"年产12万吨高性能有机硅聚合物项目",主要产品包括DMC、107胶等。伴随着项目2021年年底正式实现试车生产,公司将形成金属制品+化工新材料的双主业发展格局。我国目前是有机硅生产和消费大国,经过行业整合出清及生产技术和工艺管理方面的提升,国内有机硅行业已积攒充分研发和实践经验,公司18年布局建设有机硅项目,具备充分的后发优势。此外,该项目建设在鄂尔多斯市,生产成本优势突出,蒙西平均上网电价较全国低约110元/千千瓦时,生产园区内也有丰富甲醇和盐酸等原材料配套,可实现就近取材。
投资建议
公司为金属制品领域的专业生产企业,传统钢绞线业务增长稳健提供充沛现金来源,金刚线扩产以及有机硅新建项目的有序推进,均为公司业绩提升增添新亮点。我们预计公司2021-2023年实现营业收入33.36/80.47/88.62亿元,实现归母净利润2.49/9.85/11.69亿元,当前股价对应PE分别为26.1、6.6、5.6倍,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示
有机硅项目投产不及预期;金属制品下游应用领域,包括光伏、电力电网投资以及基建等领域需求不及预期;原材料价格波动。
[2021-08-20] 恒星科技(002132):恒星科技拟新增年产1000万KM超精细金刚线改扩建项目
■证券时报
恒星科技(002132)8月20日晚间公告，公司拟在原年产600万KM超精细金刚线项目基础上，新增建设“年产1000万KM超精细金刚线改扩建项目”，预计总投资2.23亿元，项目建设周期12个月。
[2021-07-21] 恒星科技(002132):恒星科技暴雨未对公司厂房、主要设备造成损害，部分附属设备出现受损现象
■证券时报
恒星科技(002132)在互动平台表示，此次暴雨未对公司厂房、主要设备造成损害，部分附属设备出现受损现象，初步估算不会对公司生产运营造成重大影响;公司在保证正常运营的情况下，积极配合政府做好当地受灾群众的安置工作。
[2021-04-28] 恒星科技(002132):恒星科技2020年扣非净利润同比增长454.41% 公司进入高速成长期
■证券时报
2021年4月26日晚间，河南恒星科技(002132.SZ)股份有限公司发布2020年年度报告及2021年第一季度报告。2020年公司实现营业收入28.33亿元;归母净利润1.22亿元，同比上年增长44.15%;扣非净利润9,281万元，同比上年增长454.41%;经营活动产生的现金流金额为3.87亿元，同比上年增长108.71%。
2021年一季报显示，2021年一季度公司实现营收7.33亿元，同比上年增长48.58%，同比2019年增长5.90%;归母净利润4934万元，同比上年增长716.85%，同比2019年增长219.59%。恒星科技大幅度增强的盈利能力，持续改善的现金流以及进一步提升的经营质量，都预示着公司已驶入发展的快车道。
恒星科技表示，2020年的业绩增长主要是因为公司在疫情期间积极抗疫并勤修内功，加大各项创新及研发力度，持续优化内部管理，从而提升了经营效益。2021年总体经营环境随新冠疫情得到有效控制而复苏，公司业务运行良好。金刚线产能的逐步释放以及研发效益的显现，金刚线产品经营效益大幅增长。
双主业矩阵初成，产能释放助推公司高速成长
恒星科技成立于1995年，是金属制品领域的专业制造商，初期以镀锌钢丝、钢绞线、子午轮胎钢帘线、胶管钢丝、预应力钢绞线为主，随后布局高技术、高附加值的超精细金刚线和有机硅，逐步跨入光伏、新材料领域，形成以金属制品及化工新材料为主的双主业发展格局。
公司是镀锌钢丝、钢绞线等细分行业的领先者，产品可广泛运用于电力电缆、邮电通讯、特高压工程、汽车轮胎、高速公路、高速铁路、城际轨道交通、桥梁、水坝、核电站建设及晶体硅、蓝宝石、磁性材料、精密陶瓷等硬脆材料切割等领域，是电力电网、基建和光伏产业中不可或缺的一环。
公司深耕行业二十余年，长期专注于特种钢丝的研发与生产。2020年，公司紧跟下游轮胎、晶硅等厂家需求，研制出2730ST，0328ST钢帘线、40-45微米金刚线核心工艺技术，全面提升公司产品的核心竞争力。同时，在内部生产上，研发出第五代8线机并投入生产、半钢帘线现场装箱技术、预应力钢绞线拉丝机提速技术，有效降低公司生产成本，并通过提高设备车速大幅度提升了生产效率，夯实公司业绩增长基础。
基本面渐强，未来业绩可期
回顾恒星科技业绩，公司在2020年Q1-2021年Q1，分别实现营业收入4.94亿元、8.08亿元、7.87亿元、7.44亿元、7.33亿元;分别实现归母净利润604万元、3,845万元、4,040万元、3,741万元、4,934万元，营收、利润的同步增长吹响了进攻的号角。
经营方面，镀锌钢丝和金刚线的销售收入有较大增长，2020年分别实现6,464万元和9,449万元，分别同比上年增长10.85%和87.36%。据年报披露，2020年金属制品行业综合毛利率为16.57%，较上年同期增长1.87%。值得一提的是，金刚线毛利率13.73%，同比上年增长了22.74%。随着600万公里金刚线项目和12万吨有机硅项目相继完工投产，新兴业务形成规模效应，公司业绩在2021年有望进一步释放。
公司2020年Q1-2021年Q1经营活动现金净流量分别为0.47亿元、3.07亿元、2.22亿元、-1.90亿元、3.46亿元。2021年一季度经营现金流持续改善，为公司未来经营发展打下坚实的基础，同时大幅度提升了公司的抗风险能力。
此外，报告期内公司加大资金管理，导致应收账款、存货、预付账款有所下降，其中应收账款7.73亿元，同比上年下降9.45%;存货4.55亿元，同比上年下降11.26%;预付账款5,295万元，同比上年下降45.20%。
资金方面，公司短期债务由2019年11.71亿元降低至2020年11.51亿元，长期债务在2020年下降到0;财务费用从2019年的8,164.95万元下降至2020年的5,957.06万元，减少财务费用的同时，降低了公司的财务风险。
募资加码产能建设，聚焦主业推动公司长期发展
恒星科技于2020年11月3日发布定增预案，拟募集6.38亿元用于“预应力钢绞线改扩建项目”、“年产20万吨预应力钢绞线项目”以及“合金镀层(锌)钢丝钢绞线改扩建项目”。继2016年金刚线项目、2018年有机硅新材料项目后，公司重新聚焦主业的全新投资项目。
据中国信通院数据，2021年新基建预计投资1.78万亿元，整个“十四五”时期投资预计约为10.53万亿元。高盛研究部预计2020-2025年新基建投资将达到15万亿元人民币，年均复合增长为9%。根据《中长期铁路网规划》，2030年我国铁路网规模将达到20万公里，其中高速铁路4.5万公里。预应力钢绞线主要用于高速铁路、高速公路、码头港口、水利枢纽、核电安全等领域，是国家基础设施补短板的重要领域。两项预应力钢绞线项目建成后预计实现年销售收入共计13.08亿元，年税后利润7,279.71万元。
2015年-2019年我国特高压工程累计线路长度呈逐年增长趋势，2019年我国特高压工程累计线路长度为28,352公里，同比增长5%。2020年发布的《2020年重点工作任务》中对特高压建设提出了新要求，推动了各地区特高压建设。镀锌钢丝、钢绞线是特高压线缆钢芯铝绞线的主要材料。受到下游特高压产业需求以及国家政策的带动，公司通过改造扩建镀锌钢丝、钢绞线产能，淘汰落后设备，降本增效，保持行业领先地位。
此外，公司在建项目包括600万km金刚线项目、年产12万吨高性能有机硅聚合物项目、年产20万吨预应力钢绞线项目、高端智能化钢帘线制造项目，项目完全落地投产后将持续释放产品产能，恒星科技未来可期。
对于未来发展，公司表示将持续聚焦主业，加速智能制造升级转型以提升市场影响力和品牌价值;将继续推进有机硅项目建设，加速公司金属、新材料双主业格局发展，丰厚公司利润。
[2021-04-16] 恒星科技(002132):恒星科技非公开发行股票获证监会核准批文
■上海证券报
恒星科技公告，公司于近日收到中国证监会出具的批复，核准公司非公开发行不超过376,949,520股新股，发生转增股本等情形导致总股本发生变化的，可相应调整本次发行数量。
[2021-03-29] 恒星科技(002132):恒星科技非公开发行股票申请获证监会审核通过
■上海证券报
恒星科技公告，2021年3月29日，中国证监会发行审核委员会对公司非公开发行股票的申请进行了审核。经审核，公司本次非公开发行A股股票的申请获得审核通过。
[2021-02-07] 恒星科技(002132):恒星科技获1.92亿元电镀切片金刚线长期采购框架协议
■证券时报
恒星科技(002132)2月7日晚间公告，公司近日与协鑫光伏签署《电镀切片金刚线长期采购框架协议》，协议总价款1.92亿元，合同有效期为2021年3月1日至2023年2月28日。上述协议的签署和履行，将对公司未来的经营业绩产生积极影响。
[2021-01-26] 恒星科技(002132):恒星科技2020年净利预增29.65%-76.79%
■证券时报
恒星科技(002132)1月26日晚间发布业绩预告，预计2020年度归母净利1.10亿元~1.50亿元，同比增长29.65%-76.79%。业绩变动原因说明：2020年，虽然受全球新冠肺炎疫情的影响，公司上下游客户复工推迟，但公司积极化解疫情影响，加大各种创新及研发力度，降本增效效果逐步体现，产品毛利率得到提升。同时，随着公司金刚线第五代八线机技术的稳定，产能进一步得到释放。
[2020-12-23] 恒星科技(002132):恒星科技锌锭价格上涨不会对公司产品产生较大影响
■证券时报
恒星科技(002132)12月23日在互动平台上表示，公司通过在金属制品行业多年的生产经营，培育了成熟的原材料采购渠道，公司生产的镀锌钢绞线产品锌锭占比较小，锌锭价格的上涨不会对公司产品产生较大影响。
[2020-11-04] 恒星科技(002132):恒星科技非公开发行方案揭晓，募资6亿有望提升公路铁路、特高压市场占有率
■证券时报
自今年9月下旬以来，作为基建及新基建领域热门上市公司，恒星科技(002132.SZ)即将推出非公开发行的动态颇受市场关注。11月2日晚间，公司正式披露预案，本次非公开发行股票不超过3.77亿股，募集资金总额不超过6.38亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将投资于“预应力钢绞线改扩建项目”、“年产20万吨预应力钢绞线项目”和“合金镀层(锌)钢丝钢绞线改扩建项目”。公告表示，本次发行募投项目将进一步提高公司专业化生产能力和产品规模化生产，可有效提高公司主营业务盈利能力及巩固公司的市场地位，增强抗风险能力和盈利能力。
预应力钢绞线既有产能扩建+异地扩产，做强国内辐射国外
预应力钢绞线主要应用在高速铁路、高速公路、码头和港口、水利枢纽、核电安全、高层建筑等几大工程领域。截至目前，恒星科技拥有七条预应力钢绞线的生产线，年产量20万吨，在业内排名前列，公司2019年该产品收入达到11.74亿元，同比增长22.4%，占总收入的34.67%，从营收、毛利看均为公司第一大业务。
根据把预应力钢绞线主营产业逐步“做稳、做大、做强”的战略发展布局，恒星科技抓住国家一系列有关铁路、公路等有关加快基础设施建设的政策契机，充分利用资本市场平台，扩大优势产品产能规模，同时进行异地扩产，布局西南、华南区域，有效辐射东盟经济圈，提升预应力钢绞线系列产品的市场占有率，促进公司的快速发展，进一步提升公司市场竞争力。
预应力钢绞线相关的两募投项目分别由子公司河南恒星钢缆股份有限公司(简称“恒星钢缆”)、广西自贸区宝畅联达新材料有限公司(简称“宝畅联达”)作为实施主体。其中，恒星钢缆作为公司核心子公司， 在预应力钢绞线产品上持续精耕细作，常年为中铁、中交、中建、中冶等数百家铁路、公路、市政等建设单位提供产品，不仅具有紧邻陇海铁路、连霍高速公路的优越地理位置，还不断通过新技术新工艺的研发提升核心竞争力和市场应变能力。本次募投项目预应力钢绞线改扩建项目总投资1.15亿元，项目达产后可实现年销售收入4.36亿元、年税后利润2360.17万元。
宝畅联达于今年6月注册成立，位于中国(广西)自由贸易试验区(钦州港片区)，是恒星科技把握国家支持西部地区发展的新机遇，利用广西自贸区的区位、政策的重要布局，可以更贴近目标客户，提升市场开发能力和服务能力。恒星科技在此实施年产20万吨预应力钢绞线项目，总投资2.61亿元，项目达产后可实现年销售收入8.72亿元、年税后利润4919.54万元。
上述募投项目将有利于实施恒星科技“做强国内市场、快速辐射国外市场”的发展战略，提升市场竞争力。在今年疫情形势下，中国西部基建显著加大，公司已经受益。上半年，正是由于西南地区预应力钢绞线产品销量增加，拉动了公司在西南地区营业收入2.51亿元，同比劲增53.86%。
此外，方案还指出，随着国家基础设施建设快速发展和“一带一路”的实施，将持续带动预应力钢绞线产品市场需求的增长。据悉，恒星科技产品还销往亚洲、欧洲、美洲等多个国家和地区，从2014年至2019年国外业务收入营收都超过亿元，有望进一步开拓成为新的增长点。
抓住新基建大发展契机，面向特高压、光伏类产品不断升级
近年来，国家持续出台支持特高压发展相关产业政策，2020年3月《国网2020年重点工作任务》明确规划2020年内核准7条、最低开工3条特高压线路，特高压也被列为新型基础设施建设项目之一，带动了合金镀层(锌)钢丝钢绞线在内的特高压相关产业的发展。
公司生产的合金镀层(锌)钢丝钢绞线产品作为特高压线缆钢芯铝绞线的主要材料，目前已供货于建成的如新疆昌吉-安徽古泉±1100KV、酒泉-湖南±800KV等十余条特高压交流和在建的乌东德-广东广西，四川雅中-江西，青海-河南、陕北-湖北±800千伏线路工程。利用上市后的资本市场平台，恒星科技将通过改造扩建合金镀层(锌)钢丝钢绞线产能，淘汰落后设备，依靠技术优势，降本增效，保持镀锌钢丝镀锌钢绞线产品的行业领先地位。
因此，公司本次非公开发行推出合金镀层(锌)钢丝钢绞线改扩建项目，总投资2.62亿元，改扩建完成后可满足市场需要，同时提升产品品质，提高恒星金属在电线电缆领域的市场份额。项目达产后可实现年销售收入5.87亿元、年税后利润5956.71万元。
目前公司已形成比较完善的产业链，产品涉及钢帘线、镀锌钢丝和钢绞线、预应力钢绞线及超精细金刚线，服务于子午线轮胎、电网建设与改造、基础设施建设及太阳能光伏硅片切割等不同领域，在国内金属制品行业地位突出，是镀锌钢丝、钢绞线细分行业龙头。公司前次募投项目为600万km超精细金刚线项目，由于光伏发电需求稳步增长，金刚线作为太阳能硅片切割的主要耗材，市场需求不断扩大，公司持续进行金刚线项目技术装备的升级改造。而本次募投项目将再投向优势产品镀锌钢丝、钢绞线，从而提升产销规模，将共同发力于新老基建。
根据公告，本次发行后，公司总资产与净资产规模将同时增加，资产负债率水平将有所下降，有利于增强公司抵御财务风险的能力，进一步优化资产结构，降低财务成本和财务风险，增强未来的持续经营能力。同时，随着募集资金投资项目的完成，现有主营业务进一步完善升级，可有效提升营业收入，项目效益将逐步显现，进一步改善公司财务状况。
[2020-11-02] 恒星科技(002132):恒星科技拟定增募资不超6.38亿元
■上海证券报
恒星科技披露非公开发行股票预案。本次发行对象为不超过35名特定对象，募集资金总额不超过63,820.37万元，扣除发行费用后的募集资金净额将投资于预应力钢绞线改扩建项目、年产20万吨预应力钢绞线项目和合金镀层(锌)钢丝钢绞线改扩建项目。
[2020-08-21] 恒星科技(002132):恒星科技疫情下创新、稳健发展，上半年扣非净利润逆势增长
■证券时报
8月19日晚间，恒星科技(002132.SZ)发布2020年半年度报告，1~6月实现营业收入13.02亿元，较上年同期下降20.20%;实现归属于上市公司股东的净利润4449.37万元，较上年同期下降14.52%，尽管疫情导致公司收入利润均出现一定的下滑，但公司扣非后的归母净利润为3128.19万元，同比增长1.58%，与去年基本持平。报告期内，公司以求稳为主线、以创新为抓手，在做好疫情防控的前提下采取一系列措施积极促进复工复产，最大限度降低了疫情的影响。
以求稳为主线，现金流稳健增长，盈利能力持续提升
2020年上半年，公司及上下游企业受新冠肺炎疫情影响复工延迟、物流受阻，从而对公司第一季度的经营造成一定的影响。在第一季度营业收入同比下滑28.72%、归母净利润同比下滑60.88%的不利形势下，第二季度快速实现业绩逆转，单季度营业收入相比于去年同期的降幅收窄到13.91%，并且实现归母净利润5.03%的增长。
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额3.54亿元，比上年同期增长26.48%，体现出公司在市场极端形势下的生存发展能力，具有较强的抵御财务风险的能力。同时，报告期内部分子公司盈利能力增加，其中巩义市恒星金属制品有限公司(简称“恒星金属”)、河南恒星钢缆股份有限公司这两家主要子公司均实现营业利润同比增加，恒星金属更是逆势取得营业利润接近翻番、净利润同比增长超过50%的佳绩。
上半年，公司镀锌钢绞线、镀锌钢丝、预应力钢绞线、金刚线等主力产品的毛利率均比上年同期有所提高，盈利能力持续提升。作为镀锌钢丝、钢绞线细分行业龙头和在钢帘线行业占据一定地位的上市公司，公司通过在金属制品行业多年的生产经营，培育了成熟的原材料采购渠道，与众多供应商建立了长期稳固的供应关系，并具有一定的议价能力。
由于受到经济和行业形势的影响，公司产品应收账款金额较高，但截至2020年6月30日的应收账款金额已比2019年末有所降低。为继续降低公司的应收账款和现金流风险，公司将持续做好客户信用信息的收集和评价工作，不断完善客户信用记录档案，优先与信用水平较高、偿还能力较强的客户合作，降低应收账款坏账风险。同时，针对现有的应收账款，进行分类处理，提高回款速度，进一步降低货款回收风险。
金刚线释放产能赢得认可
预应力钢绞线强力拉动西南业务
恒星科技是金属制品领域的专业制造商，目前已形成了包括产品研发、批量制造、技术服务、产品升级的完整制造服务体系，产品主要应用于电力电缆、邮电通讯、特高压工程、汽车轮胎、高速公路、高速铁路、城际轨道交通、桥梁、水坝、核电站建设及晶体硅、蓝宝石、磁性材料、精密陶瓷等硬脆材料切割等领域。公司正在形成以金属制品产业为基础，化工新材料行业为方向的多元化产业布局。
其中，公司生产的镀锌钢绞线产品系特高压工程用400-1250大截面钢芯铝绞线用钢芯，公司为该钢芯的主要供应商;公司生产的预应力钢绞线产品主要应用于高速铁路、高速公路、城市立交桥、隧道、建筑支护等领域。受新冠肺炎疫情的影响，特别是国际疫情的爆发，预计扩大内需、加大基础设施建设将会再次成为国内经济增长的手段之一。随着国家对“新老基建”投资的加快推进，将会给公司带来新一轮的机遇和挑战。
报告期内，公司金刚线产品成功研制第五代八线机，开辟了全国金刚线行业的先河，产能逐步得到释放，产品质量得到下游客户的进一步认可。在此影响下，公司金刚线产品上半年实现营业收入2675万元，同比增长51.86%，毛利率也比上年同期大幅提高18.77%，也带动公司整体毛利率继续保持上升态势。公司将充分利用长期在行业内积累的品牌、技术、管理、客户资源等方面的优势，不断调整和优化产品结构，巩固和扩大市场份额，不断提高主营业务产品盈利能力。
分区域来看，受疫情影响，公司在中国内地市场内多个地区销售收入下滑，但西南地区销售收入实现了逆势增长：营业收入2.51亿元，同比增长53.86%，主要系该地区预应力钢绞线产品销量增加所致。公司产品除在国内销售外，还销往亚洲、欧洲、美洲等多个国家和地区，从上半年至今这些地区仍处于疫情严重地区，但公司营业收入中的出口金额仅下滑2.88%，有望维持全年出口稳定。
恒星科技在半年报中表示，将密切关注国内外经济环境及国家政策的变化，及时调整企业经营策略，进一步强化内部管理，在降本增效的同时，做好风险防范管理工作，确保企业运营的安全高效。
以创新为抓手，持续降本增效，培育新增长点
近年来，公司通过加快新产品、新技术及新工艺的研发，加大技术创新成果的转化力度，有力增强了研发及创新能力。在疫情和新基建对行业趋势产生新的影响下，公司将加快以创新促进转型升级的步伐，确保在公司稳定经营的基础上，逐步形成“全员创新、全面创新”的新局面。报告期内，公司金刚线产品成功研制第五代八线机就是一个突出成果。
公司主要产品所需钢材、锌等原材料占生产成本的比重较大，其价格的波动会对公司主营产品的销售价格产生影响，进而影响公司的盈利能力。对此，公司将密切关注原材料相关市场的波动，提高原材料采购管理水平，依据自身生产、销售需要合理控制采购和库存;同时加强供应链管理，降低成本，来削减因原材料价格波动产生的不利影响。同时，公司通过对钢帘线产品用水箱拉丝机、合股大卷装放线工字轮进行升级改造，有效降低了员工劳动强度;通过引进新型管绞机应用于镀锌钢绞线产品、引进高速拉丝机应用于钢帘线产品及镀锌钢绞线产品等措施，提升了设备效率，从而达到降本增效的目的。
公司旗下恒星化学“年产12万吨高性能有机硅聚合物项目”是公司向化工新材料领域发展的重要基础，将为公司带来新的利润增长点。项目克服了因疫情而造成的延迟开工影响，争分夺秒抢工期，厂区内道路平整、桩基工程以及地上综合基础等建设工程已基本完成，项目的主装置部分也已全面启动，项目建设正按照计划有序推进。
此外，公司还通过跨区域布局，发挥区位优势，拓展市场开发能力。报告期内，公司分别在上海虹桥商务区、广西自贸区设立全资子公司，旨在发挥区位优势，进一步拓展投资者关系，贴近目标客户，提升市场开发能力和服务能力，进一步提升公司核心竞争力
[2020-06-24] 恒星科技(002132):恒星科技拟在广西自贸区投资设立全资子公司
■上海证券报
恒星科技今日午间发布公告称，总经理办公会已于2020年6月22日审议通过了由公司在广西自贸区投资设立全资子公司(广西自贸区宝畅联达新材料有限公司)的事项。公司称，本次投资设立全资子公司是为了把握国家支持西部地区发展的新机遇。
[2020-06-10] 恒星科技(002132):传统金属制品受益新基建,有机硅新产品成长有望-深度报告
■中泰证券
多元化产业布局日趋完善,经营规模持续扩张。1)公司初期以镀锌钢丝、钢绞线的生产和销售为主,2003年增加子午轮胎钢帘线、胶管钢丝产品业务。2016年,公司非公开发行股票募资建设超精细金刚线项目,目前已具备自金属线材加工成超精细金刚线母线并最终生产超精细金刚线成品的全部生产装备和制造能力。2018年,公司设立全资子公司内蒙古恒星化学有限公司进军有机硅新材料领域。未来随着有机硅产品的投产,公司将形成以金属制品产业为基础,化工新材料行业为方向的多元化产业布局。2)公司整体经营稳中有进,2018年资产减值导致净利润下滑明显。2020Q1,排除非经常性损益项目对公司利润数据的影响,公司2020年第一季度经营受疫情影响有限,经营持续好转。公司金属制品收入占比高达94％,主业优势突出,贡献主要业绩增速。此外,2019年以来公司现金流情况持续改善,尤其是在疫情背景下,2020年一季度公司经营活动现金净流量实现大幅增长,进一步凸显公司经营质量的不断提升。
金属制品:传统板块受益新基建,公司业绩基本盘稳固。目前我国金属制品业竞争激烈,产品价格降低导致利润下滑。但以公司为代表的头部企业营收专利润却保持增长,表明市场正逐步向大型企业靠拢,规模化、集约化发展成为趋势。在公司金属制品板块中,收入占比较高的是预应力钢绞线、钢帘线和钢绞线,其中,预应力钢绞线主要应用于铁路、公路等混凝土钢材领域,镀锌钢绞线主要应用于电力电缆、特高压工程等领域,城际高速铁路和轨道交通及特高压均为"新基建"重点领域,国网加快特高压投资步伐,规划2020年特高压建设项目投资规模1811亿元,可带动社会投资3600亿元,整体规模5411亿元,公司产品有望充分受益;此外,2016年以来,钢帘线销售收入持续增长,下游子午胎需求稳中有升;金刚线产能逐步释放,销量有望快速提升。
有机硅:全球产能向中国转移趋势明显,切入有机硅领域成长可期。1)狭义上的有机硅材料主要是指聚硅氧烷,下游制品一般包括硅橡胶、硅油、硅树脂三大类产品。2018年,我国聚硅氧烷表观消费量约为104.4万吨,同比增长7.41％,其中,硅橡胶、硅油、硅树脂及其他消费分别占比66.9％、29.5％、3.6％。目前,我国有机硅人均消费量远低于发达国家,未来市场空间广阔。全球有机硅产能向中国转移趋势明显,我国已成为有机硅生产和消费大国,聚硅氧烷产能和产量均占全球的50％以上。2)2018年11月,公司在内蒙古投资建设有机硅项目。有机硅生产成本主要包括金属硅、甲醇、蒸汽、电力等。内蒙甲醇价格与东部地区相比低300-500元/吨,燃煤上网电价与全国平均水平相比低100元/千千瓦时左右,与中东部沿海地区相比具备明显的成本优势。此外,通过应用端的整合,公司产品有望更多的在内蒙当地消化,减少运输成本,提高盈利能力,未来成长可期。
首次覆盖,给予"增持"评级。公司是金属制品领域专业制造商,其中在镀锌钢丝、钢绞线等细分行业竞争优势明显。传统板块稳健增长,构成公司业绩基本盘。此外,公司在内蒙建设有机硅产品,成本优势明显,有望为公司贡献业绩增量。预计公司2020-2022年归母净利润为1.27、1.66、1.99亿元,对应PE分别为26、20、17倍,估值处于历史较低水平。给予公司"增持"评级。
风险提示:原材料价格波动风险、市场竞争风险、应收账款风险、业绩不及预期风险。
[2020-04-27] 恒星科技(002132):恒星科技产品裂变增长,把握“新老基建”市场不断提升行业地位
■证券时报
4月24日晚间，河南省重点转型升级企业河南恒星科技股份有限公司(证券简称：恒星科技，证券代码：002132)发布2019年年度报告，公司表示2019年紧紧围绕“质量、成本、市场”三个经营主体，精准把握国家“支持民营企业改革发展意见”，以求稳为主线、以创新为抓手，稳中求进、高质发展，确保了公司健康、稳步、持续的发展势头。
报告期内，公司实现营业收入33.86亿元，较上年同期增长12.33%;实现归属于上市公司股东的净利润8484.53万元，较上年同期实现扭亏并强劲增长161.12%。公司拟向全体股东每10股派人民币0.5元(含税),预计派发现金6084.68万元，占归属于上市公司股东的净利润的71.71%。
恒星科技创建于1995年，二十多年来一直致力于金属制品产业的发展，产品主要包含子午轮胎用钢帘线、胶管钢丝、超精细金刚线、镀锌及合金镀层钢丝、钢绞线、PC钢绞线等，广泛应用于汽车轮胎、橡胶软管、电力电缆、架空电力线、特高压工程、高速公路、高速铁路、城际轨道交通、港口、光伏太阳能用晶硅片切割等行业，隶属于七大战略性新型产业中新材料领域。随着2020年国家对“新基建”投资的加快推进，将会给公司带来新一轮的发展机遇。
连续多年抢占大基建市场
应用领域和地域不断拓展
在恒星科技各项产品中，预应力钢绞线对2019年营业收入贡献最多。预应力钢绞线广泛应用于高速铁路、高速公路、城市立交桥、隧道、建筑支护等领域。公司目前有七条预应力钢绞线的生产线，主打产品是Φ15.2(1860兆帕)，主要用于公路铁路桥梁建设，年产量可达20万吨，在业内排名前列。
根据年报，2019年公司预应力钢绞线产品收入达到11.74亿元，同比增长22.4%，占总收入的比重进一步提升至34.67%。同时，产品毛利率在2018年比2017年提升1.12个百分点的基础上，2019年比2018年再度提升0.51个百分点，仅这一项产品的毛利润达到1.69亿元，同比增长26.91%，对业绩增长贡献明显。
据了解，作为与国家交通基础设施建设高度相关的产品，公司制定了预应力钢绞线走规模经营的模式，以控制成本和技术革新为辅助。自2017以来，公司调整经营策略，广拓市场，倒逼技术、生产部门挖掘潜力，研发新技术、节约生产成本，大幅度提高产量，几年来产销两旺，使得预应力钢绞线产品利润逐年攀升。公告还表示，由于2019年该产品在西南地区的销售量增加，拉动整个公司业务在西南地区实现快速扩展。
同样受益于国家政策的还有占总营收30.69%的钢帘线产品，该产品是子午线轮胎的骨架增强材料，2019年实现收入10.39亿元，同比增长12.69%。随着全国公路总里程快速提升，汽车保有量不断增加，并且“子午线轮胎生产关键原材料”列入国家发改委、科技部等联合发布的《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南》中，2017年以来国内子午胎产量维持稳中有升的局面带动了公司钢帘线产品收入连续多年保持增长。分析人士指出，2020年疫情影响下，国家有望出台促进汽车消费的相关政策，将对公司钢帘线产品产生积极影响。
当前，公司产品呈现裂变态势，从单一产品到多个产品，快速打开行业空间，应用领域不断拓宽，产品种类不断增多，有效化解了下游个别行业不景气对公司经营业绩的不利影响，在增强公司抗风险能力的同时，提升了公司整体竞争实力。后期随着有机硅产品的投产，将进一步丰富公司的产品链条。
嵌入特高压产业
有望抓住新基建机遇打开长远发展空间
镀锌钢绞线是2019年恒星科技毛利率最高的产品之一，毛利率达到20.32%，比上年同期增加5.03个百分点，实现毛利润1.33亿元，同比增长27.43%。据悉，镀锌钢绞线产品系特高压工程用400-1250大截面钢芯铝绞线用钢芯，公司全资子公司恒星金属系特高压工程用400-1250大截面钢芯铝绞线用钢芯的主要供应商，更是国内为数不多的1250大截面钢芯铝绞线用钢芯的供应商。
公司镀锌钢绞线产品经上海电缆研究所、中国水电物资总公司实地检测，被指定为三峡电力外送、西电东输及特大型工程专用产品，并参与制定了《架空绞线用镀锌钢线》国家标准。目前公司镀锌钢绞线产品已供货于建成的新疆昌吉-安徽古泉±1100KV、酒泉-湖南±800KV等十余条特高压交流和在建的乌东德-广东广西，四川雅中-江西，青海-河南、陕北-湖北±800千伏线路工程。
据国家电网旗下英大传媒集团报告指出，特高压将是“新基建”的重头戏。特高压从技术和经济方面具有自己的优势，可以更低的成本远距离输电，对于中国这样资源和需求不平衡的国家具有竞争优势。通过建设特高压，不仅可以形成直接投资带动，还可以满足下一阶段经济发展对电力的需求。因此，随着国家对“新基建”的投资增速，旺盛的建设需求将对公司相关产品销售产生积极影响。
不仅如此，公司还向电力产业链上游持续延伸，涉足太阳能光伏用多(单)晶硅片在生产过程中不可或缺的必备耗材之——光伏金刚线。公司具备自金属线材加工成超精细金刚线母线并最终生产超精细金刚线成品的全部生产装备和制造能力，是行业内为数不多的具有母线拉拔工艺的生产制造厂家，2019年实现销售收入约5043.32万元。2020年初受疫情、硅料价格等因素影响，金刚线产品价格有所下降，但从长远发展趋势来看，光伏行业5-10年内晶硅仍是主流材料，金刚线的应用仍占主导地位。
据了解，公司2015年度非公开发行募集资金所投资的600万km金刚线项目正在加快建设，随着新设备引进和各项扩产计划的进行，预计2020年下半年将会达产，实现产销基本持平，推动公司业绩增长。
巩固核心竞争力
不断拓展政策机遇下的新增长点
公司在年报中表示，2020年是充满“危”与“机”的一年，新冠肺炎疫情先后在国内外的爆发，对国内、国际市场造成巨大的不确定性。企业只有准备充分、应对得当，才能平稳度过危机，并能在危机之后获得竞争力、行业地位、市场份额的提升。2020年，公司将加强管理、提质增效、高质发展，着眼长远利益，转“危”为“机”，实现企业的可持续发展。
2019年12月，中共中央、国务院印发《关于营造更好发展环境 支持民营企业改革发展的意见》，充分彰显了中央坚定不移发展壮大民营经济，激发民营企业创新发展的决心和信心。国家支持改革创新，鼓励和引导民营企业加快转型升级，深化供给侧结构性改革，不断提升技术创新能力和核心竞争力。
为确保公司产品在市场中的竞争优势，公司持续提高产品技术含量，不断进军高技术及高附加值的产品领域，扩大公司的盈利空间。2019年公司研发费用达到1.02亿元，同比增长12.77%。新产品的研发包括：紧跟下游轮胎、晶硅等厂家需求，研制特高强度1520ST、45-50微米金刚线核心工艺技术，提升公司产品的核心竞争力;持续研究钢帘线、金刚线产品绿色制造工艺技术，通过开展高速拉拔工艺的创新，研究废盐酸回收再利用和奥氏体炉余热回收再利用技术，实现低成本、低污染生产制造，提高了公司制造技术的绿色化率，环境影响度指标显著降低。
通过加快新产品、新技术及新工艺的研发，加大技术创新成果的转化力度，有力增强了公司的研发及创新能力;逐步建立起了以发明专利、实用新型专利、工艺技术创新、技术标准及技术秘密为主的重点知识产权核心体系，全面提升了公司的核心竞争力，积极推动了公司在严峻市场形势下的可持续发展。
4月17日召开的中共中央政治局会议要求，加强传统基础设施和新型基础设施投资，促进传统产业改造升级，扩大战略性新兴产业投资。国泰君安证券首席宏观分析师高瑞东分析认为，新基建是此次中国“危中求机”的胜负手，政府势必重点加大投入。高瑞东团队推算2020年新基建的全国财政投入有望达到1万亿元以上，如果连同带动的政府产业引导基金投入、社会资本投入，最终2020年对新基建的总体投入规模可能超过2万亿元。
目前，公司各类产品实施以销定产，产销基本持平。公司目前正在对现有生产设备进行升级改造，改造完成后，预计产能将会得到进一步的释放，迎接新基建带来的市场机遇。
在未来总体发展战略方面，公司将继续致力于金属制品行业产品的研发和制造业务，不断提升行业地位和品牌价值，保持细分领域的领先地位，建立不同层次的客户群体，推进恒星品牌的国际化战略;继续推进有机硅项目建设，尽快实现公司化工新材料板块运行，为公司带来新的利润增长点，奠定公司向新材料领域发展的基础。
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