002054德美化工股票走势分析
≈≈德美化工002054≈≈(更新:22.02.25)
[2022-02-25] 德美化工(002054):德美化工子公司乙烯裂解副产品综合利用项目(一期)试产运行
■上海证券报
德美化工公告，公司控股子公司浙江德荣化工有限公司在舟山绿色石化基地投资建设的“乙烯裂解副产品综合利用项目(一期)”目前已完成工程建设、设备安装调试等前期工作，相关装置已具备投运条件。公司近期根据实际进展情况，将第一批装置(碳五分离#2号装置、碳五加氢装置、间戊二烯树脂装置及相关公用工程装置等)投入试产运行。
[2022-02-16] 德美化工(002054):德美化工业绩快报2021年净利同比增71.99%
■证券时报
德美化工(002054)2月16日晚间披露业绩快报，2021年实现营业总收入19.94亿元，同比增长22.64%;净利润2亿元，同比增长71.99%;基本每股收益0.46元。报告期内，公司纺织化学品与皮革化学品销售额增加。
[2022-01-13] 德美化工(002054):纺织化学品龙头,合作发展乙烯裂解副产品-公司研究报告
■海通证券
公司为纺织化学品龙头企业。公司始创于1989年,从精细化工行业起步,经过多年的发展,现已发展成为一家业务覆盖精细化学品、石油化工品、资本运营等多个领域的高新技术企业。精细化学品方面为公司的核心业务,主要生产纺织化学品、皮革化学品以及合成革化学品。截至2020年年底,公司共有纺织化学品产能18.18万吨,皮革化学品产能2.29万吨。德荣项目建成后,可年产裂解碳五50万吨,裂解碳九48万吨。
上下游一体化发展,合作发展乙烯裂解副产品综合利用领域。为有效利用浙石化4000万吨/年炼化一体化项目副产资源,并向下游逐步延伸产品链,公司以子公司德荣化工为平台,与浙石化合作发展乙烯裂解副产品综合利用领域,生产异戊二烯、间戊二烯、双环戊二烯、间戊二烯树脂等多种石油化工精细化学品,双方分别持有德荣化工50％股权。据20年非公开发行预案,德荣化工项目预计投资32.53亿元,其中项目一期投资25.53亿元,二期项目投资7.01亿元。
德荣一期项目已投料。德荣项目一期拟新建裂解碳五分离装置、碳五加氢装置、间戊二烯树脂装置、裂解碳九分离加氢装置。公司预计项目一期财务内部收益率(税后)为12.35％,项目投资回收期(税后)为8.43年,根据隆众资讯,目前一期项目一套25万吨/年的C5分离产线已于2022年1月11日投料。
公司拟以3000万元参与设立纳米微球方向投资基金。公司为推进战略发展,落实公司战略布局,公司拟以自有资金3000万人民币与天汇红优及其他投资方共同发起设立苏州天汇纳米微球创业投资基金。该基金投资方向主要为纳米微球的上下游关键技术和项目,及其应用在诊断、色谱分析、细胞疗法、药物研发与药物递送、光电、食品安全检测、环保监测等细分领域的优秀早期项目。
公司收购香港威盛100％股权并拟增加投资850万美元。公司为实现海外业务布局,搭建海外贸易、融资及投资功能的综合性平台,拟以现金1万港币购买胡建明先生持有的香港威盛化工有限公司100％股权。为满足香港威盛后续业务发展需要,公司拟同时以现金对其增加投资,投资金额不超过850万美元。
盈利预测。我们预计2021-23年净利润分别为1.81、3.42和4.16亿元,2021-2023年EPS分别为0.38、0.71、0.86元/股。公司未来新项目投产增速较快,给予公司2022年16-20倍PE(对应PB为1.91-2.39倍),对应合理价值区间为11.36-14.20元,首次覆盖给予"优于大市"评级。
风险提示:原材料价格波动风险;新业务拓展风险;安全环保风险。
[2022-01-11] 德美化工(002054):依托浙石化成长为国内C5／C9龙头-公司首次覆盖
■国泰君安
首次覆盖,给予"增持"评级。预计公司2021～2023年EPS分别为0.42/0.67/0.93元,增速为+72％、+62％、+38％,综合PE和PB估值,给予13.0元目标价,首次覆盖,给予"增持"评级。
德荣化工依托浙石化,项目竞争优势显著。德美化工以子公司德荣化工为平台,与浙石化合作开拓发展乙烯裂解副产品综合利用领域;项目一期计划与浙江石化项目二期同步投产,我们预计2022年逐步投产。项目深度绑定浙石化保障长期竞争力和成长性,浙石化为德荣化工提供持续稳定的原料供应,同时约项目总产能的50％产品通过管道运输回供浙石化。项目与浙石化生产协作相互依存,且石化基地可以实现部分物料、能源互供。项目产品主要用于胶粘剂、橡胶轮胎、路标漆等领域,下游需求持续增长,国内市场前景广阔,项目预期盈利良好。
业务战略收缩,纺织化学品盈利稳定。公司近两年调整公司业务,剥离英农集团、中炜化工等非优势业务,聚焦优势化工主业。纺织化学品是公司现有业务的主要营业收入、净利润来源,盈利相对稳定。公司2020年以来调整销售策略,以下游需求和应用为引导扩大销售规模,纺织化学品业务未来有望保持增长。
催化剂。德荣化工C5/C9项目投产将是公司股价最大的催化剂。
风险提示。C5/C9深加工项目进展不及预期,原材料及产品价格大幅波动。
[2021-08-23] 德美化工(002054):德美化工拟投资约4.5亿元建设德美科技园
■证券时报
德美化工(002054)8月23日晚间公告，拟投资约4.5亿元建设德美科技园项目，项目要包括德美科技园及其配套、公司新建总部大楼及研发大楼等。
[2021-08-13] 德美化工(002054):德美化工筹划员工持股计划
■证券时报
德美化工(002054)8月13日晚间公告，筹划员工持股计划，本次员工持股计划所持有的公司股票总数预计不超过927.92万股，占公司股本总额的比例不超过1.92%。股票来源为6月1日至7月5日公司回购专用证券账户回购的德美化工A股普通股股票。
[2021-05-20] 德美化工(002054):德美化工拟斥资5000万元至1亿元回购股份
■上海证券报
德美化工公告，公司拟以自有资金回购公司股份，将用于实施公司股权激励计划或员工持股计划。回购金额不超过10,000万元且不低于5,000万元，回购股份的价格不超过12.00元/股。
[2020-12-11] 德美化工(002054):德美化工非公开发行股票获证监会核准批文
■上海证券报
德美化工公告，公司于近日收到中国证监会出具的批复，核准公司非公开发行不超过62,884,624股新股，发生转增股本等情形导致总股本发生变化的，可相应调整本次发行数量。
[2020-11-16] 德美化工(002054):德美化工非公开发行股票申请获审核通过
■上海证券报
德美化工公告，2020年11月16日，中国证监会发审委对公司非公开发行股票的申请进行了审核。据审核结果，公司本次非公开发行股票的申请获得通过。
[2020-08-25] 德美化工(002054):牵手浙石化,布局C5、C9深加工
■海通证券
核心观点:公司从纺织助剂业务起步,现有业务覆盖纺织化学品、皮革化学品、石油精细化学品等领域。公司与浙石化合资德荣化工(各持股50％),建设C5/C9深加工项目。我们认为项目装置单体规模大,且依托浙石化,具有稳定的原料来源,并可有效降低项目投资成本,提升经济效益。2019年,公司归母净利润1.10亿元,我们预计C5/C9项目达产后盈利有望大幅增长。
2018-2019年公司归母净利润稳定增长。2018年后,由于控股子公司中炜化工经营模式转变(由自行经营转变为委托加工),公司低毛利率的异辛烷等产品收入下滑。公司收入虽有所波动,但毛利率稳步提升,整体毛利相对稳定。2015-2019年,公司毛利基本维持在4.5-6.0亿元。2019年,公司实现收入15.71亿元,同比-5％;归母净利润1.10亿元,同比+110％(调整前)。
纺织化学品毛利率高、毛利稳定,贡献公司主要利润。2020H1,公司实现收入6.00亿元,毛利2.37亿元,其中纺织化学品分别贡献68％、76％。2015-2019年,公司纺织化学品的毛利率稳定在39％-45％,是主要产品中毛利率最高的品种,纺织化学品毛利基本稳定在3.8-4.6亿元。
与浙石化合资建设C5/C9综合利用项目。公司以子公司德荣化工为平台,与浙石化合作开拓发展乙烯裂解副产品C5/C9综合利用领域,双方各持股50％。项目位于舟山绿色石化基地,总投资32.53亿元,其中一期投资25.53亿元,二期投资7.01亿元。项目以浙石化裂解碳五、苯乙烯抽提碳九、重裂解粗汽油等为原料,生产异戊二烯、间戊二烯、双环戊二烯、间戊二烯树脂、C9冷聚树脂、DCPD树脂等产品,下游主要用于胶粘剂、路标漆、橡胶等领域。2020H1,德荣化工项目稳步推进,公司计划与浙石化二期项目同步投产。
依托浙石化,具有原料、成本优势。德荣化工C5/C9综合利用项目装置单体规模大,且依托浙石化,具有稳定的裂解C5/C9原料来源。同时,项目可充分依托浙石化项目完善的公用工程设施以及辅助设施,可有效降低项目投资成本,提升经济效益。根据公司《2020年度非公开发行A股股票预案》测算,一期项目投产后年均净利润超过3亿元。
拟非公开发行募资不超过7亿元用于德荣化工一期项目。公司拟非公开发行不超过7亿元,用于建设德荣化工一期项目。此次非公开发行拟发行不超过6288.46万股,其中,实际控制人控制的德美集团拟认购不低于301.67万股。
盈利预测与投资评级。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为0.97亿元、1.91亿元和2.31亿元,EPS分别为0.23、0.45、0.55元,2020年BPS为4.63元。参考可比公司估值,我们给予其2020年2.2-2.4倍PB,对应合理价值区间10.19-11.11元,首次覆盖给予"优于大市"评级。
风险提示:产品价格大幅波动;C5/C9深加工项目进程不及预期。
[2020-08-10] 德美化工(002054):德美化工拟定增募资不超7亿元 用于乙烯裂解副产品综合利用项目建设
■上海证券报
德美化工披露非公开发行股票预案。本次发行对象为包括德美集团在内的不超过三十五名特定对象，德美集团为公司实际控制人黄冠雄控制的企业。本次发行募集资金总额不超70,000万元，扣除发行费用后拟全部投资于德荣化工乙烯裂解副产品综合利用项目(一期)。
[2020-05-07] 德美化工(002054):德美化工总经理逾2000万元增持300万股
■上海证券报
德美化工5月7日午间公告，公司总经理陈秋有于6日增持公司股份300万股，增持方式是集中竞价，成交均价为6.798元/股。本次增持后，陈秋有持股比例由0.2425%提升至0.9581%。
陈秋有表示，本次增持公司股份，是基于对公司未来持续稳定发展的坚定信心和对公司价值的认可。
[2020-03-16] 德美化工(002054):德美化工拟转让英农集团95.71%股权
■证券时报
德美化工(002054)3月16日晚间公告，公司拟作价7735.89万元将持有的控股子公司英农集团95.71%股权转让给关联方德美集团，转让后，公司不再持有英农集团股权。英农集团自成立以来一直从全产业链布局生猪养殖，但一直处于亏损状态。经公司财务部初步测算，本次转让英农集团将产生净收益约394.9万元左右。
[2020-02-19] 德美化工(002054):德美化工推出抗菌抗病毒整理剂产品
■证券时报
记者从德美化工(002054)获悉，公司近期成功推出抗菌抗病毒整理剂产品DM-3015N，该产品可用于人们对纺织品灭杀病毒的需求。经第三方检测机构检测，DM-3015N对有包膜病毒具有灭杀功能。新冠病毒也是有包膜的病毒，但DM-3015N对新冠病毒的灭杀功能还需要待进一步检测。
[2019-10-21] 德美化工(002054):德美化工拟转让湖南尤特尔27%股权
■上海证券报
德美化工21日午间公告，公司将其持有湖南尤特尔27%的股权全部转让给CJ CHEILJEDANG CORPORATION（简称“CJ第一制糖”）。本次转让后，公司将不再持有湖南尤特尔的股权。
湖南尤特尔的总体初始股权价格的估值人民币3.19亿元作为基础转让价的定价依据。公司持有湖南尤特尔27%的股权，对应的基础转让价为人民币8618.40万元，具体最终转让价根据基础转让价格与湖南尤特尔的净营运资金调整来最终确定。公司表示，经公司财务部初步测算，因本次公司转让湖南尤特尔股权将获得税后收益约为710万元人民币。
具体来说，公司以及参股公司湖南尤特尔的其它股东美国新世纪生化公司（New Century Biochemical, Inc.）、上海浦松管理咨询中心（有限合伙）、岳阳奥特投资有限公司、嘉兴嘉仁九鼎投资中心（有限合伙）、嘉兴嘉禾九鼎投资中心（有限合伙）、上海浦东创业投资有限公司一起与CJ第一制糖共同协商，拟向CJ第一制糖转让所持有的湖南尤特尔股权。其中，公司拟将其目前持有湖南尤特尔27%的股权全部转让给CJ第一制糖。
[2019-08-28] 德美化工(002054):德美化工上半年净利润同比增长87%
■上海证券报
德美化工披露半年报。公司2019年上半年实现营业收入720,396,072.29元，同比下降13.54%；实现归属于上市公司股东的净利润50,893,514.89元，同比增长86.98%；基本每股收益0.1214元/股。
[2019-07-30] 德美化工(002054):德美化工,上半年净利5085万元,同比增87%
■证券时报
德美化工(002054)7月30日晚间披露业绩快报，公司上半年实现营业总收入7.20亿元，同比下降13.54%；净利润5085.15万元，同比增长86.83%。基本每股收益0.12元。上半年，公司营业收入同比下降主要是由于中炜化工经营模式改变的影响；净利润同比上升主要是利润总额上升所致。
[2018-06-25] 德美化工(002054):德美化工将向股东赠送安心肉品礼盒
■证券时报
德美化工(002054)6月25日晚间公告，公司决定以免费方式，向公司股东赠送控股子公司英农集团 “英农安心肉品礼盒”一份，礼盒中的英农安心肉制品均以英农集团基地直供的“英农草香猪”为原料生产。另外，符合一定条件的股东，还能获得天猫商城“英农旗舰店”200元现金礼包等。
[2018-02-08] 德美化工(002054):德美化工,实控人拟斥资不超1000万元增持
■证券时报
德美化工(002054)2月8日晚间公告，实控人黄冠雄拟未来3个月内增持公司股份，合计增持金额不超过1000万元。
[2016-06-12] 德美化工(002054):被忽略的第三代半导体碳化硅材料标的-公司首次覆盖报告
■国泰君安
首次覆盖给予增持评级，目标价15.57元：公司传统业务盈利边际改善明显，布局第三代半导体碳化硅材料受益于半导体国产化的浪潮。
预计2016-2018年EPS分别为0.41元、0.35元和0.39元，首次覆盖给予增持评级，参考行业平均PE估值，给予公司38倍PE估值，目标价15.57元。
投资碳化硅材料，受益于半导体国产化浪潮：公司全资子公司德运创投于2014年底与日本日本国株式会社焦耳研究所以及若松俊男共同成立电子矿石株式会社。电子矿石株式会社主要研究、生产碳化硅等第三代半导体陶瓷材料。碳化硅作为第三代半导体材料，具有宽禁带、高饱和漂移速度、高临界击穿电场等优异的性能。若松俊男是日本焦耳研究所所长，拥有数百个技术发明，其发明的电、热、光、电磁波之间高效能量转换碳化硅半导体陶瓷材料，应用领域广阔。
传统业务盈利边际改善明显：助剂方面，受益于下游印染去产能，行业集中度提升，公司主要大客户订单增长，保障了助剂业务的稳定增长。同时，公司布局华东产能，能够有效地贴近客户，为客户提供及时响应。异辛烷方面，公司一季度由于低油价出现亏损，四月份由于技改基本停工，但随着技改完成以及油价的温和复苏，预计异辛烷业务全年有望实现扭亏为盈。英农模式方面，我们认为长期看品牌建设，但短期受益于猪价上涨，盈利改善明显。
风险提示：油价大幅回调风险；碳化硅材料产业化低预期风险。
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[2022-02-25] 德美化工(002054):德美化工子公司乙烯裂解副产品综合利用项目(一期)试产运行
■上海证券报
德美化工公告，公司控股子公司浙江德荣化工有限公司在舟山绿色石化基地投资建设的“乙烯裂解副产品综合利用项目(一期)”目前已完成工程建设、设备安装调试等前期工作，相关装置已具备投运条件。公司近期根据实际进展情况，将第一批装置(碳五分离#2号装置、碳五加氢装置、间戊二烯树脂装置及相关公用工程装置等)投入试产运行。
[2022-02-16] 德美化工(002054):德美化工业绩快报2021年净利同比增71.99%
■证券时报
德美化工(002054)2月16日晚间披露业绩快报，2021年实现营业总收入19.94亿元，同比增长22.64%;净利润2亿元，同比增长71.99%;基本每股收益0.46元。报告期内，公司纺织化学品与皮革化学品销售额增加。
[2022-01-13] 德美化工(002054):纺织化学品龙头,合作发展乙烯裂解副产品-公司研究报告
■海通证券
公司为纺织化学品龙头企业。公司始创于1989年,从精细化工行业起步,经过多年的发展,现已发展成为一家业务覆盖精细化学品、石油化工品、资本运营等多个领域的高新技术企业。精细化学品方面为公司的核心业务,主要生产纺织化学品、皮革化学品以及合成革化学品。截至2020年年底,公司共有纺织化学品产能18.18万吨,皮革化学品产能2.29万吨。德荣项目建成后,可年产裂解碳五50万吨,裂解碳九48万吨。
上下游一体化发展,合作发展乙烯裂解副产品综合利用领域。为有效利用浙石化4000万吨/年炼化一体化项目副产资源,并向下游逐步延伸产品链,公司以子公司德荣化工为平台,与浙石化合作发展乙烯裂解副产品综合利用领域,生产异戊二烯、间戊二烯、双环戊二烯、间戊二烯树脂等多种石油化工精细化学品,双方分别持有德荣化工50％股权。据20年非公开发行预案,德荣化工项目预计投资32.53亿元,其中项目一期投资25.53亿元,二期项目投资7.01亿元。
德荣一期项目已投料。德荣项目一期拟新建裂解碳五分离装置、碳五加氢装置、间戊二烯树脂装置、裂解碳九分离加氢装置。公司预计项目一期财务内部收益率(税后)为12.35％,项目投资回收期(税后)为8.43年,根据隆众资讯,目前一期项目一套25万吨/年的C5分离产线已于2022年1月11日投料。
公司拟以3000万元参与设立纳米微球方向投资基金。公司为推进战略发展,落实公司战略布局,公司拟以自有资金3000万人民币与天汇红优及其他投资方共同发起设立苏州天汇纳米微球创业投资基金。该基金投资方向主要为纳米微球的上下游关键技术和项目,及其应用在诊断、色谱分析、细胞疗法、药物研发与药物递送、光电、食品安全检测、环保监测等细分领域的优秀早期项目。
公司收购香港威盛100％股权并拟增加投资850万美元。公司为实现海外业务布局,搭建海外贸易、融资及投资功能的综合性平台,拟以现金1万港币购买胡建明先生持有的香港威盛化工有限公司100％股权。为满足香港威盛后续业务发展需要,公司拟同时以现金对其增加投资,投资金额不超过850万美元。
盈利预测。我们预计2021-23年净利润分别为1.81、3.42和4.16亿元,2021-2023年EPS分别为0.38、0.71、0.86元/股。公司未来新项目投产增速较快,给予公司2022年16-20倍PE(对应PB为1.91-2.39倍),对应合理价值区间为11.36-14.20元,首次覆盖给予"优于大市"评级。
风险提示:原材料价格波动风险;新业务拓展风险;安全环保风险。
[2022-01-11] 德美化工(002054):依托浙石化成长为国内C5／C9龙头-公司首次覆盖
■国泰君安
首次覆盖,给予"增持"评级。预计公司2021～2023年EPS分别为0.42/0.67/0.93元,增速为+72％、+62％、+38％,综合PE和PB估值,给予13.0元目标价,首次覆盖,给予"增持"评级。
德荣化工依托浙石化,项目竞争优势显著。德美化工以子公司德荣化工为平台,与浙石化合作开拓发展乙烯裂解副产品综合利用领域;项目一期计划与浙江石化项目二期同步投产,我们预计2022年逐步投产。项目深度绑定浙石化保障长期竞争力和成长性,浙石化为德荣化工提供持续稳定的原料供应,同时约项目总产能的50％产品通过管道运输回供浙石化。项目与浙石化生产协作相互依存,且石化基地可以实现部分物料、能源互供。项目产品主要用于胶粘剂、橡胶轮胎、路标漆等领域,下游需求持续增长,国内市场前景广阔,项目预期盈利良好。
业务战略收缩,纺织化学品盈利稳定。公司近两年调整公司业务,剥离英农集团、中炜化工等非优势业务,聚焦优势化工主业。纺织化学品是公司现有业务的主要营业收入、净利润来源,盈利相对稳定。公司2020年以来调整销售策略,以下游需求和应用为引导扩大销售规模,纺织化学品业务未来有望保持增长。
催化剂。德荣化工C5/C9项目投产将是公司股价最大的催化剂。
风险提示。C5/C9深加工项目进展不及预期,原材料及产品价格大幅波动。
[2021-08-23] 德美化工(002054):德美化工拟投资约4.5亿元建设德美科技园
■证券时报
德美化工(002054)8月23日晚间公告，拟投资约4.5亿元建设德美科技园项目，项目要包括德美科技园及其配套、公司新建总部大楼及研发大楼等。
[2021-08-13] 德美化工(002054):德美化工筹划员工持股计划
■证券时报
德美化工(002054)8月13日晚间公告，筹划员工持股计划，本次员工持股计划所持有的公司股票总数预计不超过927.92万股，占公司股本总额的比例不超过1.92%。股票来源为6月1日至7月5日公司回购专用证券账户回购的德美化工A股普通股股票。
[2021-05-20] 德美化工(002054):德美化工拟斥资5000万元至1亿元回购股份
■上海证券报
德美化工公告，公司拟以自有资金回购公司股份，将用于实施公司股权激励计划或员工持股计划。回购金额不超过10,000万元且不低于5,000万元，回购股份的价格不超过12.00元/股。
[2020-12-11] 德美化工(002054):德美化工非公开发行股票获证监会核准批文
■上海证券报
德美化工公告，公司于近日收到中国证监会出具的批复，核准公司非公开发行不超过62,884,624股新股，发生转增股本等情形导致总股本发生变化的，可相应调整本次发行数量。
[2020-11-16] 德美化工(002054):德美化工非公开发行股票申请获审核通过
■上海证券报
德美化工公告，2020年11月16日，中国证监会发审委对公司非公开发行股票的申请进行了审核。据审核结果，公司本次非公开发行股票的申请获得通过。
[2020-08-25] 德美化工(002054):牵手浙石化,布局C5、C9深加工
■海通证券
核心观点:公司从纺织助剂业务起步,现有业务覆盖纺织化学品、皮革化学品、石油精细化学品等领域。公司与浙石化合资德荣化工(各持股50％),建设C5/C9深加工项目。我们认为项目装置单体规模大,且依托浙石化,具有稳定的原料来源,并可有效降低项目投资成本,提升经济效益。2019年,公司归母净利润1.10亿元,我们预计C5/C9项目达产后盈利有望大幅增长。
2018-2019年公司归母净利润稳定增长。2018年后,由于控股子公司中炜化工经营模式转变(由自行经营转变为委托加工),公司低毛利率的异辛烷等产品收入下滑。公司收入虽有所波动,但毛利率稳步提升,整体毛利相对稳定。2015-2019年,公司毛利基本维持在4.5-6.0亿元。2019年,公司实现收入15.71亿元,同比-5％;归母净利润1.10亿元,同比+110％(调整前)。
纺织化学品毛利率高、毛利稳定,贡献公司主要利润。2020H1,公司实现收入6.00亿元,毛利2.37亿元,其中纺织化学品分别贡献68％、76％。2015-2019年,公司纺织化学品的毛利率稳定在39％-45％,是主要产品中毛利率最高的品种,纺织化学品毛利基本稳定在3.8-4.6亿元。
与浙石化合资建设C5/C9综合利用项目。公司以子公司德荣化工为平台,与浙石化合作开拓发展乙烯裂解副产品C5/C9综合利用领域,双方各持股50％。项目位于舟山绿色石化基地,总投资32.53亿元,其中一期投资25.53亿元,二期投资7.01亿元。项目以浙石化裂解碳五、苯乙烯抽提碳九、重裂解粗汽油等为原料,生产异戊二烯、间戊二烯、双环戊二烯、间戊二烯树脂、C9冷聚树脂、DCPD树脂等产品,下游主要用于胶粘剂、路标漆、橡胶等领域。2020H1,德荣化工项目稳步推进,公司计划与浙石化二期项目同步投产。
依托浙石化,具有原料、成本优势。德荣化工C5/C9综合利用项目装置单体规模大,且依托浙石化,具有稳定的裂解C5/C9原料来源。同时,项目可充分依托浙石化项目完善的公用工程设施以及辅助设施,可有效降低项目投资成本,提升经济效益。根据公司《2020年度非公开发行A股股票预案》测算,一期项目投产后年均净利润超过3亿元。
拟非公开发行募资不超过7亿元用于德荣化工一期项目。公司拟非公开发行不超过7亿元,用于建设德荣化工一期项目。此次非公开发行拟发行不超过6288.46万股,其中,实际控制人控制的德美集团拟认购不低于301.67万股。
盈利预测与投资评级。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为0.97亿元、1.91亿元和2.31亿元,EPS分别为0.23、0.45、0.55元,2020年BPS为4.63元。参考可比公司估值,我们给予其2020年2.2-2.4倍PB,对应合理价值区间10.19-11.11元,首次覆盖给予"优于大市"评级。
风险提示:产品价格大幅波动;C5/C9深加工项目进程不及预期。
[2020-08-10] 德美化工(002054):德美化工拟定增募资不超7亿元 用于乙烯裂解副产品综合利用项目建设
■上海证券报
德美化工披露非公开发行股票预案。本次发行对象为包括德美集团在内的不超过三十五名特定对象，德美集团为公司实际控制人黄冠雄控制的企业。本次发行募集资金总额不超70,000万元，扣除发行费用后拟全部投资于德荣化工乙烯裂解副产品综合利用项目(一期)。
[2020-05-07] 德美化工(002054):德美化工总经理逾2000万元增持300万股
■上海证券报
德美化工5月7日午间公告，公司总经理陈秋有于6日增持公司股份300万股，增持方式是集中竞价，成交均价为6.798元/股。本次增持后，陈秋有持股比例由0.2425%提升至0.9581%。
陈秋有表示，本次增持公司股份，是基于对公司未来持续稳定发展的坚定信心和对公司价值的认可。
[2020-03-16] 德美化工(002054):德美化工拟转让英农集团95.71%股权
■证券时报
德美化工(002054)3月16日晚间公告，公司拟作价7735.89万元将持有的控股子公司英农集团95.71%股权转让给关联方德美集团，转让后，公司不再持有英农集团股权。英农集团自成立以来一直从全产业链布局生猪养殖，但一直处于亏损状态。经公司财务部初步测算，本次转让英农集团将产生净收益约394.9万元左右。
[2020-02-19] 德美化工(002054):德美化工推出抗菌抗病毒整理剂产品
■证券时报
记者从德美化工(002054)获悉，公司近期成功推出抗菌抗病毒整理剂产品DM-3015N，该产品可用于人们对纺织品灭杀病毒的需求。经第三方检测机构检测，DM-3015N对有包膜病毒具有灭杀功能。新冠病毒也是有包膜的病毒，但DM-3015N对新冠病毒的灭杀功能还需要待进一步检测。
[2019-10-21] 德美化工(002054):德美化工拟转让湖南尤特尔27%股权
■上海证券报
德美化工21日午间公告，公司将其持有湖南尤特尔27%的股权全部转让给CJ CHEILJEDANG CORPORATION（简称“CJ第一制糖”）。本次转让后，公司将不再持有湖南尤特尔的股权。
湖南尤特尔的总体初始股权价格的估值人民币3.19亿元作为基础转让价的定价依据。公司持有湖南尤特尔27%的股权，对应的基础转让价为人民币8618.40万元，具体最终转让价根据基础转让价格与湖南尤特尔的净营运资金调整来最终确定。公司表示，经公司财务部初步测算，因本次公司转让湖南尤特尔股权将获得税后收益约为710万元人民币。
具体来说，公司以及参股公司湖南尤特尔的其它股东美国新世纪生化公司（New Century Biochemical, Inc.）、上海浦松管理咨询中心（有限合伙）、岳阳奥特投资有限公司、嘉兴嘉仁九鼎投资中心（有限合伙）、嘉兴嘉禾九鼎投资中心（有限合伙）、上海浦东创业投资有限公司一起与CJ第一制糖共同协商，拟向CJ第一制糖转让所持有的湖南尤特尔股权。其中，公司拟将其目前持有湖南尤特尔27%的股权全部转让给CJ第一制糖。
[2019-08-28] 德美化工(002054):德美化工上半年净利润同比增长87%
■上海证券报
德美化工披露半年报。公司2019年上半年实现营业收入720,396,072.29元，同比下降13.54%；实现归属于上市公司股东的净利润50,893,514.89元，同比增长86.98%；基本每股收益0.1214元/股。
[2019-07-30] 德美化工(002054):德美化工,上半年净利5085万元,同比增87%
■证券时报
德美化工(002054)7月30日晚间披露业绩快报，公司上半年实现营业总收入7.20亿元，同比下降13.54%；净利润5085.15万元，同比增长86.83%。基本每股收益0.12元。上半年，公司营业收入同比下降主要是由于中炜化工经营模式改变的影响；净利润同比上升主要是利润总额上升所致。
[2018-06-25] 德美化工(002054):德美化工将向股东赠送安心肉品礼盒
■证券时报
德美化工(002054)6月25日晚间公告，公司决定以免费方式，向公司股东赠送控股子公司英农集团 “英农安心肉品礼盒”一份，礼盒中的英农安心肉制品均以英农集团基地直供的“英农草香猪”为原料生产。另外，符合一定条件的股东，还能获得天猫商城“英农旗舰店”200元现金礼包等。
[2018-02-08] 德美化工(002054):德美化工,实控人拟斥资不超1000万元增持
■证券时报
德美化工(002054)2月8日晚间公告，实控人黄冠雄拟未来3个月内增持公司股份，合计增持金额不超过1000万元。
[2016-06-12] 德美化工(002054):被忽略的第三代半导体碳化硅材料标的-公司首次覆盖报告
■国泰君安
首次覆盖给予增持评级，目标价15.57元：公司传统业务盈利边际改善明显，布局第三代半导体碳化硅材料受益于半导体国产化的浪潮。
预计2016-2018年EPS分别为0.41元、0.35元和0.39元，首次覆盖给予增持评级，参考行业平均PE估值，给予公司38倍PE估值，目标价15.57元。
投资碳化硅材料，受益于半导体国产化浪潮：公司全资子公司德运创投于2014年底与日本日本国株式会社焦耳研究所以及若松俊男共同成立电子矿石株式会社。电子矿石株式会社主要研究、生产碳化硅等第三代半导体陶瓷材料。碳化硅作为第三代半导体材料，具有宽禁带、高饱和漂移速度、高临界击穿电场等优异的性能。若松俊男是日本焦耳研究所所长，拥有数百个技术发明，其发明的电、热、光、电磁波之间高效能量转换碳化硅半导体陶瓷材料，应用领域广阔。
传统业务盈利边际改善明显：助剂方面，受益于下游印染去产能，行业集中度提升，公司主要大客户订单增长，保障了助剂业务的稳定增长。同时，公司布局华东产能，能够有效地贴近客户，为客户提供及时响应。异辛烷方面，公司一季度由于低油价出现亏损，四月份由于技改基本停工，但随着技改完成以及油价的温和复苏，预计异辛烷业务全年有望实现扭亏为盈。英农模式方面，我们认为长期看品牌建设，但短期受益于猪价上涨，盈利改善明显。
风险提示：油价大幅回调风险；碳化硅材料产业化低预期风险。
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