002045广州国光股票走势分析
≈≈国光电器002045≈≈(更新:21.12.16)
[2021-12-16] 国光电器(002045):聚焦音响电声业务,把握VR/AR时代机遇-公司点评报告
■东北证券
公司在手订单充足,业绩发展稳健。公司从2020年下半年起,持续得到国内外行业顶级客户或平台型巨型客户的多品类产品订单,2021年前三季度实现营业收入33.28亿元,同比增长13.94％;实现归母净利润1.19亿元,同比下降19.31％;毛利率为12.49％,同比下降4.09个百分点,主要是由于在IC等电子物料缺货、限电影响供应链、海运船期紧张且运费涨价的背景下,公司在传统旺季第三季度的出货受到严重影响,尤其是毛利率较高的产品出货被迫推迟。公司致力于增强核心竞争力,持续加大研发团队建设,上半年研发费用为1.07亿元,同比增长35.13％。但公司在AIOT、VR/AR等领域的在手订单仍然在大幅增加,未来公司的出货会逐步改善,重回增长轨道。
音响电声类业务需求强劲,与众多头部企业建立深度合作关系。公司已经切入AI+iot生态圈,包括VR\AR等智能可穿戴类产品。近年来,公司加大国内客户的开拓力度,产品内销比例逐步增加,华为、百度等均为公司客户;公司耳机事业部已经步入正轨,耳机业务有所突破;视频会议系统相关产品需求大增,给公司带来了新的业务增量。公司未来将专注声学领域,特别是2021年VR/AR所涉及的硬件及软件市场出现爆发式增长,元宇宙概念助力产品生态走向成熟,公司已在VR/AR主要产品方面与国际巨头公司开展深度合作。
持续规划扩产,锂电材料业务迎来良好发展机遇。公司锂电池业务包括软包锂电池业务以及锂电池正极材料业务。软包锂电池业务通过加大对自动化设备的投入,产品销售额和产品利润稳定增加;锂电材料业务方面,广州锂宝下属公司宜宾锂宝及宜宾光原已建成具备年产2万吨锂电三元正极材料及年产7000吨锂电三元正极材料前驱体生产能力的产线。宜宾锂宝目前已经达成满产,客户包括宁德时代、天津巴莫等头部企业,公司已在规划后续更大的产能扩张。
投资建议:我们预测公司2021-2023年营业收入分别为58.39/80.03/108.92亿元,归母净利润分别为3.53/5.36/7.69亿元,对应EPS为0.75/1.14/1.64元,对应PE19.37/12.78/8.90X,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:原材料价格波动、汇率波动、贸易政策变化
[2021-12-07] 国光电器(002045):国光电器“区块链+供应链金融”服务平台已经与建设银行、中信银行等金融机构开展合作
■证券时报
国光电器(002045)12月7日在互动平台表示，目前供应链金融公司“区块链+供应链金融”服务平台已经与建设银行、广州银行、浦发银行、 中信银行等金融机构开展合作。区块链技术团队一直在跟踪研究数字货币在产业金融等场景中的应用。
[2021-11-07] 国光电器(002045):两连板国光电器公司未涉及VR/AR设备整机业务 仅为VR/AR设备供应声学模组
■证券时报
国光电器11月7日晚发布股票交易异动公告称，截至目前，公司未涉及VR/AR设备整机业务，公司仅为VR/AR设备供应声学模组。公司为M客户A型号VR设备供应声学模组，2021年1-9月，该类业务销售收入占音响电声类业务销售收入的4.04%，占公司营业收入的3.54%。目前已实现销售收入的仅M客户一家。公司已中标M客户其他两个型号VR设备声学模组、一个型号VR设备配套声学配件，目前未实现销售收入，后续订单存在不确定性。
[2021-11-03] 国光电器(002045):国光电器F客户更名为M客户 与公司在所有主力VR/AR产品展开合作
■证券时报
国光电器(002045)11月3日在互动平台确认，公司F客户更名为M客户。M客户与公司在所有主力VR/AR产品展开合作。M客户VR产品声学模组由公司生产;M客户的AR产品目前在共同研发阶段。
[2021-09-09] 国光电器(002045):国光电器公司有开展VR/AR整机生产业务的计划
■证券时报
国光电器(002045)今日在互动平台表示，2021年VR/AR所涉及的硬件和软件市场出现爆发式增长，元宇宙概念成为整个生态走向成熟的标志。公司已为国际顶级平台公司F客户生产VR设备中的声学模组，该声学模组能应用于多种类型的VR设备。公司有开展VR/AR整机生产业务的计划。VR产品是公司爆发式增长的一类产品。未来，公司会紧抓机遇获取更多VR产品、AR产品份额。
[2021-08-31] 国光电器(002045):被低估的声学龙头,VR、AIoT助力扬帆再起航-首次覆盖
■万联证券
报告关键要素:公司70年专注声学领域,和头部声学企业均有较好的合作关系。近年来公司在提高内部经营效率的同时还深度布局AIoT、AR/VR、锂电等高景气度赛道,为公司利润的持续增长提供充足保障。我们看好公司在声学业务上的长期发展潜力,首次覆盖给予"买入"评级。
投资要点:
锐意改革提升效率,公司基本面边际改善:公司于2020年8月完成控制权变更,智度集团入主成为第一大股东。智度集团入主后对原有的音响事业部进行了改革,并加强了公司供应链管理以及生产线的自动化进程,为老国企注入了新活力。在新管理层的带领下,公司2021H1主营业务大幅增长,归母净利润1.07亿元,同比上升189.65％。销售费用率和管理费用率也同比改善,基本面上行趋势明显。深耕优质客户,把握AIoT、VR新机遇:公司有超过70年的声学技术积累,同Harman、Logitech、苹果、Bose等头部企业均有长期的深度合作。近年来,公司在通过精益生产增加原有客户价值量的同时也在不断的开辟新的赛道。公司目前已与华为、百度等头部智能音响企业以及VR、AR市场全球龙头企业深度合作,未来将充分享受下游市场增长所带来的红利。同时随着公司从低价值量的喇叭代工切入到高价值量的整机生产领域,公司VR及AIOT相关业务有望迎来量价齐升的态势。
三元正极材料加速扩产,锂电业务扬帆起航:公司深度布局锂电正极材料领域,下属公司宜宾锂宝及宜宾光原已建成具备年产20,000吨锂电三元正极材料及年产7,000吨锂电三元正极材料前驱体生产能力的产线,已同宁德时代以及巴莫签署长期合作协议,未来随着公司顺利扩产,相关锂电业务也将为公司带来丰厚的投资收益。
盈利预测与投资建议:预计公司2021-2023年营业收入分别为58.55/77.23/98.05亿元,2021-2023年归母净利润分别实现3.44/5.07/7.01亿元,对应EPS为0.73/1.08/1.50元,对应8月30日股价的PE为19/13/9倍。首次覆盖给予"买入"评级。
风险因素:上游原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、汇兑损益风险
[2021-07-27] 国光电器(002045):国光电器公司具备生产智慧屏声学模组的能力 并已实现销售
■证券时报
国光电器(002045)今日在互动平台上表示，公司具备生产智慧屏声学模组的能力，并已实现销售。公司的扬声器可以应用于电视产品中，目前该类产品的客户主要是日韩及国内顶级品牌公司。
[2021-07-19] 国光电器(002045):国光电器宜宾锂宝计划继续扩大产能
■证券时报
国光电器(002045)今日在互动平台上表示，宁德时代在宜宾的大规模布局，给锂宝的发展带来了极大的机会。为了更好地为宁德时代、天津巴莫等大客户配套，宜宾锂宝计划继续扩大产能。公司将继续持有对锂宝的投资。
[2021-07-13] 国光电器(002045):深耕现有优质大客户,下游订单旺盛-中期点评
■天风证券
事件:公司7月12日发布业绩预告,公司2021H1预计实现归母净利润约1.0-1.2亿元,yoy+170.12％-224.15％。扣除约1920万元的非经常损益,公司2021H1归母净利润为8,080-10,080万元,yoy+315.64％-418.52％(上年同期为1,944万元)。
点评:看好公司受益于电声业务下游客户、产品持续拓展,业绩持续上升,占据较大市场份额。同时公司锂电子业务持续发力,看好公司品类扩张,找到新的利润增长点。Q2单季度,公司实现归母净利润3063.11-5063.1万元,yoy+57.44％-160.23％。受益于21年上半年下游客户需求强劲,公司经营业绩同比大幅提升。公司持续实施精益生产、降本增效等管理措施,成本管理改善成效明显,在美元兑人民币大幅贬值、原材料涨价背景下,毛利率仍实现大幅增加。
背靠大客户,公司由声学器件向制造整机产品方向逐步过渡,实现电声行业"纵向发展",扩大企业规模达到规模效应,从而提高自身盈利水平与市场竞争力。公司与Harman、罗技、百度、Sony、Bosch、Sonos等国内外知名企业在多个产品上进行深度合作。此外,公司与智度股份资源互补,新用户群体带来新产品增量。公司间接控股股东智度股份是一家技术驱动型的国际化公司,公司主营业务为互联网媒体和数字营销,并拥有较强的客户资源,与国内和海外大部分头部互联网公司如腾讯、百度、阿里、华为、字节跳动和Facebook等均有业务合作,与国光电器的硬件产品有较强的资源互补关系,未来有机会为国光电器带来新的产品线增量。
深耕现有优质大客户,未来三年实现百亿收入。公司将继续深耕现有的优质大客户,同时将积极开拓国内外更多的优质客户。当下越来越多的声学应用场景,这些场景带来了更多的优质客户。智能化、物联网趋势,让公司更广泛地切入了AI+iot生态圈,包括VR/AR等智能可穿戴类产品,在行业应用场景变多,公司持续开拓下游的前景下,公司力求2023年实现百亿销售的战略目标。
投资建议:看好公司电声业务业绩持续上升,占据较大市场份额。同时公司锂电子业务持续发力,看好公司品类扩张,找到新的利润增长点。我们预计公司2021-2022年归母净利润分别为4.00/5.27亿元,目标价17.08元,维持"买入"评级
风险提示:业绩预告为初步测算结果,具体数值以半年度报告披露为准、原材料涨价不及预期、下游客户拓展不及预期
[2021-07-12] 国光电器(002045):国光电器预计2021年上半年净利润同比增170.12%--224.15%
■中国证券报
国光电器(002045)7月12日晚间发布业绩预告，公司预计2021年上半年归属于上市公司股东的净利润1亿元-1.20亿元，同比增长170.12%-224.15%;公司扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为盈利8080万元-1.01亿元，比上年同期增长315.64%-418.52%。基本每股收益盈利0.21元--0.26元。
公司表示，公司经营业绩同比大幅上升，主要是报告期内下游客户需求强劲，产品订单同比大幅增加，尤其是持续得到国内外行业顶级客户或平台型巨型客户的订单。
另一方面，虽然美元兑人民币大幅贬值、原材料涨价，但公司内部持续实施精益生产、降本增效等管理措施，成本管理改善成效明显，使得公司毛利额同比大幅增加。
[2021-06-01] 国光电器(002045):国光电器已耗资6999.14万元回购公司股份
■中国证券报
国光电器(002045)6月1日晚间发布公告，截至2021年5月31日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购公司股份785.01万股，占公司目前总股本1.68%，最高成交价为9.43元/股，最低成交价为8.45元/股，成交金额6999.14万元。
根据此前的回购计划，公司拟以不低于5000万元且不超过1亿元的金额回购公司股份，回购价格不超过10.5元/股，回购股份将用于员工持股计划或者股权激励计划。
2021年一季报显示，公司今年第一季度实现开门红，实现营业收入11.07亿元，同比增长68.51%;归属于上市公司股东的净利润5492.26万元，同比增长794.38%。
[2021-03-17] 国光电器(002045):21Q1业绩高速增长,品类扩张助力公司成长-年度点评
■天风证券
事件:2021年3月16日,公司发布2020年业绩快报和2021年一季报预告。(1)2020年实现营业收入42.58亿元,同比减少4.21％；实现归母净利润1.86亿元,同比减少47.32％；(2)2021年一季度预计实现归母净利润0.51-0.61亿元,同比增长730.50％-893.34％。
点评:公司2020年业绩同比有所下滑,音响声电业务净利润同比增长40％；2021Q1归母净利润预计同比增长731％-893％,受益于下游需求旺盛、降本增效措施,公司盈利能力持续提升,业绩加速成长。同时,公司着力加大研发,制造整机产品并且开发新机种。看好公司电声业务业绩持续上升、锂电子业务持续发力,步入快速成长通道。
1.2020音响声电业务净利润同比增长约40％,2021Q1归母净利润预计同比增长731％-893％,下游需求旺盛,业绩加速成长。
公司2020年营业收入为42.58亿元,同比下滑4.21％；归母净利润1.86亿元,同比下滑47.32％。受上年度处置子公司股权、2020年汇率变动等影响,公司业绩同比下降,剔除前述事项影响及锂电池业务业绩后,2020年音响声电业务净利润同比增长40％及以上,公司整体经营业绩呈现良好的发展态势。
公司预计2021Q1归母净利润0.51-0.61亿元,同比提升730.50％-893.34％。受益于下游客户需求强劲、降本增效等管理措施及公司规模效应初显,费用率有所下降,毛利额同比大幅提升,业绩加速成长,步入快速成长通道。
2.公司着力加大研发,制造整机产品并且开发新机种。
背靠大客户,公司由声学器件向制造整机产品方向逐步过渡,实现电声行业"纵向发展",扩大企业规模达到规模效应,从而提高自身盈利水平与市场竞争力。公司与Harman、罗技、百度、Sony、Bosch、Sonos等国内外知名企业在多个产品上进行深度合作。此外,公司与智度股份资源互补,新用户群体带来新产品增量。公司间接控股股东智度股份是一家技术驱动型的国际化公司,公司主营业务为互联网媒体和数字营销,并拥有较强的客户资源,与国内和海外大部分头部互联网公司如腾讯、百度、阿里、华为、字节跳动和Facebook等均有业务合作。与国光电器的硬件产品有较强的资源互补关系,未来有机会为国光电器带来新的产品线增量。
3.投资建议:看好公司电声业务业绩持续上升,占据较大市场份额。同时公司锂电子业务持续发力,看好公司品类扩张,找到新的利润增长点。我们预计公司2021-2022年归母净利润分别为4.00/5.27亿元,目标价17.08元,给予"买入"评级。
风险提示:客户送样不及预期；受疫情影响,下游应用需求不及预期；项目建设不及预期。
[2021-03-16] 国光电器(002045):国光电器一季度净利润预增731%-893%
■上海证券报
国光电器披露一季度业绩预告。公司预计2021年第一季度盈利5,100.00万元-6,100.00万元，比上年同期上升730.50%-893.34%。报告期内，下游客户需求强劲，产品订单同比大幅增加。
[2021-01-18] 国光电器(002045):绑定优质客户,聚焦电声业务
■天风证券
绑定优质客户,聚焦电声业务,布局新能源公司主营业务为音响电声器件和锂电池。(1)电声业务,公司音响电声营收占比始终保持在90％以上,2019年达92.85％。公司配备设备先进的消音室、声学测试中心,297条各类音响产品生产线,扬声器日生产能力19万只,系统制造日生产能力7.8万套,产能充分,可满足市场不同领域和不同客户的研发和生产需求。公司秉持"大客户"战略,已经成为哈曼、罗技、Bosch、Sonos、百度等国内外知名公司的重要供应商。(2)锂电池,包括软包锂电池业务以及锂电池正极材料业务。软包锂电池业务由国光电子(全资子公司)开展,其具备锂离子电池日生产15万只的生产能力;锂电池正极材料业务由广州锂宝负责,其下属公司宜宾锂宝及宜宾光原已建成具备年产13000吨锂电三元正极材料及年产10000吨锂电三元正极材料前驱体生产能力的产线;目前已自主研发了多款产品,并实现量产和市场销售。国内市场壮大自有品牌,寻求利润增长。
公司加大对国内科技行业客户的开发力度,自2019年2月开始为百度供应人工智能语音交互音箱,8月份开始大批量生产、多品种供货,公司已成为百度智能音响产品的核心供应商之一,产品结构也将从现有占比最大的蓝牙音响,后续将增大人工智能交互音响产品的比重,同时业务规模从原来90％左右出口,到内销市场迅速开拓,有助于降低中美贸易摩擦的影响。并且逐渐壮大自主品牌业务,在产品、渠道和营销方面继续加大投入。
盈利能力增强,20年毛利率与净利率齐升截至2020Q3,公司毛利率维持在较高水平。2019年净利率出现较大波动,Q2净利率达17.77％,系处置产业园公司61％的股权产生大额投资收益所致。2020年,受益于公司各项降本增效措施初见成效,以及受美元兑人民币汇率波动、产品结构变化的影响,公司的综合毛利率与综合净利率稳步上升。公司20Q3的毛利率与净利率分别为16.92％和7.37％,同比分别下滑6.26％和9.46％,环比分别上升2.86％和81.08％。
4.投资建议目前受益于下游消费电子领域的景气度上行,对电声器件需求量加大,看好公司电声业务业绩持续上升,占据较大市场份额。同时公司锂电子业务持续发力,看好公司品类扩张,找到新的利润增长点。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为1.93/4.00/5.27亿元,首次覆盖,目标价17.08元,给予"买入"评级。
风险提示:客户送样不及预期;受疫情影响,下游应用需求不及预期;项目建设不及预期
[2021-01-03] 国光电器(002045):国光电器拟斥资5000万元至1亿元回购股份
■上海证券报
国光电器公告，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股，将用于实施员工持股计划或者股权激励计划。本次回购金额不低于5,000万元，且不超过10,000万元，回购价格不超过10.50元/股。
[2020-10-16] 国光电器(002045):国光电器拟2亿元认购深圳市红土岳川股权投资基金份额
■上海证券报
国光电器公告，公司以自有或自筹资金2亿元认购深创投红土股权投资管理(深圳)有限公司发起设立的深圳市红土岳川股权投资基金合伙企业(有限合伙)的基金份额。红土岳川基金目标总认缴出资额为100亿元，本轮募集规模为35亿-40亿元，主要投资于高端装备与先进制造、信息技术、消费品与现代服务业、互联网与新媒体等新兴产业领域。
[2020-07-14] 国光电器(002045):国光电器易主 智度集团将成间接控股股东
■证券时报
国光电器(002045)控制权变更事宜又迎新进展。
根据国光电器7月13日晚间披露的公告，如果股份转让顺利实施完成，智度集团及其一致行动人将合计持有公司1.41亿股股份，占公司股本总额的29.9978%，智度集团将成为公司间接控股股东。公司将变成无实控人状态。
回溯前情，国光电器曾于3月25日公告，控股股东拟将所持公司19.47%股份转让给国有资本平台，为公司引进国有资本背景的战略投资者，该事项涉及公司控股股东及实控人发生变动。
国光电器之后又于7月7日公告，公司控股股东广西国投于7月6日与智度集团签订了《股权转让意向书》，有意将持有公司股权中的13.47%的股权，通过直接或间接股东转让持有广西国投的控股权的方式，转让给智度集团有限公司或其指定主体。转让完成后，智度集团有限公司及其一致行动人将控制公司股份比例不超过29.9999%，并成为公司的控股股东。
最新公告显示，7月13日，广西国投与周峰签订《股份转让协议》，广西国投拟将其所持公司2810.3万股股份(占公司股本总额的6%)转让给周峰。本次股份转让前，广西国投持有国光电器占公司股本总额的19.47%股份。本次股份转让完成后，广西国投持有公司股份占公司股本总额的13.47%。
另外，7月13日，遵义华洋企业咨询服务中心(有限合伙)、遵义华本企业咨询服务中心(有限合伙)等转让方与智度集团签订《股权转让框架协议》。转让方直接、间接合计持有广西国投56.26%股权。转让方拟将其直接、间接合计所持广西国投56.26%股权转让给智度集团或智度集团一致行动人。
本次转让前，国光电器控股股东为广西国投，实际控制人为周海昌。如本次转让顺利实施完成，智度集团及其一致行动人将总计控制广西国投69.19%股权，广西国投亦将成为智度集团一致行动人。智度集团及其一致行动人广西国投、智度股份、拉萨智恒、北京泛信及苏州惠真将合计持有国光电器29.9978%的股份，为合计持有公司股份的第一大股东，智度集团将成为公司间接控股股东。
另外，鉴于智度集团不存在实际控制人，因此国光电器也将不存在实际控制人。
国光电器称，公司目前管理团队稳定，经营情况良好，公司业绩持续稳定增长，本次变更为无实际控制人，对公司经营管理层提出了更高要求。
[2020-07-07] 国光电器(002045):国光电器因筹划控制权变更事宜停牌 智度集团有望成为控股股东
■上海证券报
7月7日开市起停牌的国光电器午间公告透露重大事项，公司收到控股股东广西国光投资发展有限公司(简称“国光投资”)的通知。国光投资于7月6日与智度集团有限公司签订了《股权转让意向书》，有意将持有公司股权中的13.47%的股权，通过直接或间接股东转让持有国光投资的控股权的方式，转让给智度集团有限公司或其指定主体。转让完成后，智度集团有限公司及其一致行动人将控制公司股份比例不超过29.9999%，并成为公司的控股股东。
国光电器表示，因上述事项涉及公司控股股东及实际控制人变更，并存在不确定性，公司向深圳证券交易所申请，公司股票7月7日(星期二)开市起停牌， 预计停牌时间不超过5个交易日。
[2020-07-02] 国光电器(002045):国光电器上半年净利预降79%-84%
■证券时报
国光电器(002045)7月2日晚间公告，预计2020年上半年净利润为2917.57万元–3910.36万元，同比下降78.73%-84.13%。公司净利润同比下降主要是上年同期公司出售控股子公司产业园公司61%的股权产生投资收益约1.6亿元;上年同期远期外汇公允价值变动带来3157万元收益。扣除上述两项事项的影响，公司税前利润总额比上年同期增加约1820万元。
[2020-03-25] 国光电器(002045):控股股东筹划转让控制权,国资有望接掌国光电器
■上海证券报
国光电器3月25日午间公告称，公司于近日收到公司控股股东广西国光投资发展有限公司（下称“国光投资”）的通知。为更有效支持国光电器的发展，使国光电器依托于国有资本实现进一步产业整合，国光投资拟与国有资本平台筹划股权转让相关重大事项，将所持国光电器的全部股份（约9121万股）转让给国有资本平台，为国光电器引进国有资本背景的战略投资者。
披露显示，该事项涉及国光电器控股股东及实际控制人发生变动。
截至本公告日，国光投资持有国光电器约9121万股，占公司股本总额的19.47%；其中2000万股已质押，占其所持公司股份数量的21.93%。该质押事项可能造成上述股份转让无法继续推进。
国光投资认为，引入国有资本战略投资者有助于优化和完善国光电器目前的股东结构，提升国光电器的治理能力，国有背景战略投资者将提供强有力的资源支撑，提高国光电器的资信等级；引入国有资本背景投资者后国光电器可依托于国有资本平台，更有效地将国有资本和民营资本相互融合，推动国有资本引领和带动国光电器主营业务稳定发展，在立足现有主营业务的基础上，通过内生式和外延式发展相结合的方式不断寻求产业发展机会，积极推进业务模式升级，为国光电器进一步快速发展奠定良好基础，有利于国光电器的资源配置更加合理，做到优势互补，取得整合效应和协同效应，促进国光电器整体业务快速发展，对国光电器未来发展将会产生积极影响。
[2019-10-18] 国光电器(002045):国光电器拟斥资5000万元至1亿元回购股份
■上海证券报
国光电器公告，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股，本次回购股份将用于实施员工持股计划或者股权激励计划。本次回购金额不低于5,000万元，且不超过10,000万元，回购价格不超过10.91元/股。回购股份期限为自股东大会审议通过回购方案之日起12个月内。
[2019-09-26] 国光电器(002045):国光电器已成为百度智能音响产品的核心供应商之一
■证券时报
国光电器(002045)在互动平台上透露，公司自2019年2月开始为百度供应人工智能语音交互音箱，8月份开始大批量生产、多品种供货，公司已成为百度智能音响产品的核心供应商之一，根据strategyanalytics发布的报告，2018年全球语音交互智能音箱出货量达到8600万台。
[2019-07-12] 国光电器(002045):国光电器上半年净利润预增逾12倍
■上海证券报
国光电器披露半年度业绩预告。公司预计2019年上半年盈利17,873.30万元-20,623.03万元，比上年同期增长1,200.00%-1,400.00%。报告期内公司主营业务收入同比略有增长；且报告期内公司出售控股子公司广州国光智能电子产业园有限公司61%的股权使得投资收益同比增加。
[2018-11-02] 国光电器(002045):国光电器拟1000万美元在越南设子公司
■证券时报
国光电器(002045)11月2日晚间公告，公司拟1000万美元投资越南，设立国光电器(越南)有限公司，该部分投资款将主要用于购买土地和兴建厂房。在越南设立境外全资子公司，旨在更好地建设、运营越南制造基地。
[2018-02-28] 国光电器(002045):盈利能力提升,重申智能音箱前景-年度点评
■国联证券
事件：
公司发布业绩快报：2017年度，公司实现营业收入403,938.83万元，同比增长57.24％；归属于上市公司股东的净利润13,286.99万元，同比增长119.90％。
投资要点：
业绩符合预期，盈利能力提升
公司2017年声学产品的订单增加，营收和归母净利润分别同比增长57.24％和119.90％，符合预期。其中，公司销售费用随营收规模同比增加2,225.76万元；管理费用同比增加3,902.17万元，主要源自公司在声学、电子、软件、结构等技术研发方面投入增加；财务费用同比增加3,325.61万元，主要是受汇率波动的影响。2017年公司三项费用率合计为11.48％，同比减少2.88pct。得益于费用率改善，公司2017净利率同比提高1pct。
智能音箱前景向好，依托优质资源持续发力
我们再次强调在人工智能浪潮下，智能音箱作为智能家居交互入口的广阔应用前景。目智能音箱在国外行情紧俏，而国内市场在阿里、小米腾在阿里、小米腾讯等相关新品的持续推动下，亦有望提速发展。公司在扬声器和音箱整机ODM领域积累了较强的技术实力和客户基础。同时，公司积极布局扩产，未来依托优质资源将持续发力。
HomePod首发销售火爆，业绩弹性可期
HomePod市场反响积极，首发销量仅次于亚马逊EchoDot（NPDGroup数据）。作为A客户成熟生态下的高端产品，HomePod内置的扬声器阵列单机价值达200元。我们保守预计2018年HomePod出货量突破500万台，公司作为A客户智能音箱扬声器的独家供应商，其业绩弹性将显著增强。
维持“推荐”评级
我们预计2018-2019年公司EPS分别为0.77和1.02元，对应PE分别为18.12和13.72倍，维持“推荐”评级。
风险提示：HomePod出货不及预期，行业竞争加剧。
[2018-02-28] 国光电器(002045):业绩符合预期,坚定看好智能音响未来发展-年度点评
■天风证券
事件：公司公布2017年业绩快报：2017年度，公司实现营业收入40.39亿元，同比增长57.24％；营业利润1.63亿元，同比增长331.39％；归属于上市公司股东的净利润1.33亿元，同比增长119.90％；综合毛利率为15.69％，同比下降3.32个百分点。2017年末，公司总资产为41.83亿元，较期初增长39.22％；归属于上市公司股东的所有者权益为14.41亿元，较期初增长7.28％；资产负债率为64.14％，较期初增长11.23个百分点；股本为4.17亿股，未发生变化；归属于上市公司股东的每股净资产为3.46元，较期初增长7.45％。声学产品订单增长，销售管理费用率下降，研发投入进入开花结果期。17年公司营收规模同比增长57.24％，主要是声学产品的订单增加所致。公司销售费用随营收规模同比增加2,225.76万元，销售费用率3.03％，下降0.86个百分点。公司管理费用增长3,902.17万元，主要是由于在声学、电子、软件、结构等技术研发方面投入增加，管理费用率7.48％，为12年来最低水平，表明公司研发投入开始进入开花结果期。公司财务费用增长3,325.61万元，主要是受汇率波动影响，形成汇兑损失约2,515.01万元，财务费用率0.97％，上升0.74个百分点。
公司提供高质量扬声器单体和整机代工，智能音箱行业空间广阔，坚定看好公司智能音响布局和人工智能时代音响的AI入口地位。苹果HomePod进入量产阶段，预计18年有望实现1000万以上销量，强烈看好成为明星产品线。预计HomePod扬声器单价35美金。预计18年Echo销售4000万台，谷歌Home1000万台，腾讯音响上马，预计能够为公司贡献近1亿美金新增收入。大客户备货情况正常，公司有望扩产。从目前产业跟踪看，市场反应热烈，根据消费者需求情况判断HomePod产品线有望扩产，因此代工厂和扬声器供应均有望扩产。公司良率预计将随新品放量而逐步提升。锂电有望成为公司新增长点。17年公司投资收益增加2,466.78万元，主要来源于锂宝股权价值增值。新品初期毛利略微下降，费用率改善，营业利润好转。同时公司加码三元材料，进展顺利，随着新品放量带动产能利用率及良率提升，预计毛利有望持续改善。投资建议：持续看好智能音响未来发展，公司作为扬声器和音响的一流供应商，坚定推荐，维持目标价23.4元，维持"买入"评级。
风险提示：智能音响渗透不及预期，锂电业务良率不及预期
[2018-01-26] 国光电器(002045):HomePod发售在即,智能音箱增厚业绩-点评报告
■国联证券
苹果证实其智能音箱产品HomePod将会在2月9日正式发售，并在1月26号接收美国、英国以及澳大利亚的在线预订，而法国和德国也将在今年春季迎来这款产品，售价349美元。
投资要点：
公司是全球知名电声制造厂商公司是全球知名的电声制造厂商，具备从扬声器关键零部件，到扬声器单元、音箱系统及电子功放一体化的综合配套能力，其客户主要包括Philips、Sony、Motorola、Harman等国际领先厂商。
智能音箱前景向好，公司领先布局有望持续受益随着语音助手+人工智能的日益成熟，我们积极看好智能音箱作为智能家居交互入口的应用前景。目前智能音箱在北美行情紧俏，NPR（美国国家公共电台）数据表明美国市场保有量已接近人口的六分之一，另据Canalys预计，2018年智能音箱产品出货量有望突破5600万台，同比增速达70％。
而国内市场在阿里、小米、腾讯等相关新品的持续推动下，亦有望提速发展。公司在扬声器和音箱整机ODM领域积累了较强的技术实力和客户基础。同时，公司积极布局，拟定增10亿元投入微型扬声器与智能音响项目，在智能音箱浪潮中有望持续受益。
立足国际大客户高端产品，显著增强业绩弹性公司是A客户智能音箱扬声器的独家供应商。HomePod定位高端市场，其内置7个扬声器组成立体声阵列，有望提高扬声器单机价值量至200元。
HomePod作为A客户成熟生态的最新一环，预计2018年出货量有望突破500万台，公司业绩弹性将显著增强。
盈利预测与投资建议预计2017-2019年公司每股收益分别为0.34元、0.77元和1.02元，对应PE分别为53.16、23.21和17.61倍，首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示：HomePod出货不及预期，行业竞争加剧。
[2018-01-24] 国光电器(002045):HomePod发售,坚定推荐
■天风证券
苹果HomePod在官网更新信息，26日发售、预计下月9日到货；根据我们判断，代工厂周末已经出货；从官网信息看，HomePod现在语言版本主要针对英国、美国、澳大利亚做优化，预计今年就将增加德国、法国等，但是在各个国家都能使用。HomePod主要更新了应用的方式；软件层面，多Homepod连接和多房间互联将在后面的升级中推出。目前操作方式除语音外增加多种触控方式，与iPod的操控一样简单，同时强调智能家庭控制功能。Homepod能够提供自主识别房间位置，给予音效最佳体验和识别效果。
在智能化方面，已经能够做到记录、接听iPhone电话、播报新闻等，可以说亚马逊Echo等目前智能音响有的功能都具备，在苹果生态圈中更增加了电话功能，相当于实现了家用座机功能，我们预计在未来软件更新的情况下会增加更多应用。公司提供高质量扬声器单体和整机代工，坚定看好公司智能音响布局和人工智能时代音响的AI入口地位。苹果HomePod进入量产阶段，预计18年有望实现1000万以上销量，强烈看好成为明星产品线。预计HomePod扬声器单价35美金。
大客户备货情况一切正常，公司有望扩产。从目前产业跟踪看，市场反应热烈，根据消费者需求情况判断HomePod产品线有望扩产，因此代工厂和扬声器供应均有望扩产。公司良率预计将随新品放量而逐步提升，我们预计公司净利率有望达10％。
智能音箱行业空间广阔。18年Echo预计销售4000万台，谷歌Home1000万台，腾讯音响上马。微型扬声器笔记本和台式机加速放量，预计能够为公司贡献近1亿美金新增收入。
锂电有望成为公司的新增长点。新品初期毛利略微下降，费用率改善，营业利润好转。公司加力投资三元材料，进展顺利。从三季度单季看，毛利相对上半年略微下降，主要由于新品爬坡所致，随着新品放量带动产能利用率及良率提升，预计有望持续改善。管理费用率仅7.35％，12年以来最低水平，说明公司研发投入开始进入开花结果期；营业利润率6.07％，也是12年以来最好水平。
投资建议：持续看好智能音响未来发展，公司作为扬声器和音响的一流供应商，坚定推荐，维持目标价23.4元，维持"买入"评级。
风险提示：智能音箱渗透不及预期，锂电业务良率不及预期，上游磁材涨价传导困难
[2018-01-14] 国光电器(002045):智能音箱爆发在即,公司明确收益
■国泰君安
维持"增持"评级，上调目标价至27.3元：公司为音箱业务龙头，当前为HomePod扬声器独供，且有望在2018年拿下苹果NB声学订单。因此我们上调2017-19年EPS至0.34（+6%）元、0.78（+26%）、1.09（29%），增速为131%、133%、36%。参考声学行业2018年平均25倍PE，考虑到智能音箱行业处于爆发式增长阶段，给予公司一定的估值溢价，2018年35倍PE，上调目标价至27.3元，维持"增持"评级。
智能音箱爆发在即，独供HomePod扬声器带来明确业绩增量：智能音箱将成为智能家居控制核心及语言交互入口，已得到产业巨头共识，产品纷纷推出。预计智能音箱数量将从2017年的2600万台增长至2021年1.37亿台，CAGR高达51.6%。国光为音箱龙头，深度受益这一行业趋势，且公司为苹果HomePod扬声器独家供应商，业绩弹性明确。
募集资金扩充产能，产业园开租带来业绩增量：公司拟定增10亿元投入微型扬声器与智能音响项目，其中智能音响项目完工后将新增2359万只音响用扬声器及40万套智能音响系统产能，积极拥抱产业趋势。微型扬声器项目将有望令公司切入NB等消费电子声学供应链。公司将其位于花都的产业园进行商业化建设，一期18.24万平米建筑预计于10月竣工，以周边60元/平米/的月租金计算，全部出租后租金收入过亿元，未来将提供稳定盈利。
风险提示：智能音箱市场发展低于预期；竞争加剧；
[2017-10-25] 国光电器(002045):业务符合预期,等待智能音箱上量-三季度点评
■天风证券
公告:公司前三季度营收25.35亿元,同比增长52.56％,单季度营收11.42亿元,同比增长47.52％,前三季度归母净利润9485.6万元,同比增长191.56％,单季度归母净利润6042.5万元,同比增长110.95％.全年指引归母净利润1.27亿元-1.45亿元.
HomePod进入量产阶段,圣诞旺季有望增加生产规模.根据苹果HomePod发售时间判断,目前公司HomePod已经完成PVT阶段,进入量产备货阶段.Echo改善音质推出新款,公司最受益.苹果,微软,谷歌,亚马逊,腾讯,联想,小米都参与智能音响竞争,验证我们1月观点,公司能够提供高质量扬声器单体和整机代工,坚定看好公司智能音响布局和人工智能时代音响的AI入口地位!苹果WWDC发布HomePod,我们预计明年全年有望实现1000万以上销量,有望成为单独的明星产品线,强烈看好!我们分析了Echo的成本,预计在89美元左右,扬声器质量普遍较差,回归音乐的本质是智能音响新买点.从较高端的无线音响看,一般扬声器价格是售价的十分之一.苹果HomePod售价350美金,预计扬声器单价有望达到35美金.
非经常性收益来源锂宝的股权价值增值,锂电有望成为公司的新增长点.新品初期毛利略微下降,费用率改善,营业利润好转.公司非经常性项目中与天原集团增资锂宝带来投资收益2413.8万元,政府补助2609.7万元,对于整体影响较小,同时公司加力投资三元材料,进展顺利.从三季度单季看,毛利相对上半年略微下降,主要由于新品爬坡所致,预计四季度至明年将会改善.管理费用率仅7.35％,12年以来最低水平,说明公司研发投入开始进入开花结果期.营业利润率6.07％,也是12年以来最好水平.
投资建议:持续看好智能音响未来发展,公司作为扬声器和音响的一流供应商,坚定推荐.此外预计12月新品开卖有望提升明年产线规划,智能音响普及程度可能超预期.17-18年净利润预计1.45亿元和3.26亿元,目标价23.4元,对应18年30倍PE.
风险提示:音箱业务发展进展不及预期
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[2021-12-16] 国光电器(002045):聚焦音响电声业务,把握VR/AR时代机遇-公司点评报告
■东北证券
公司在手订单充足,业绩发展稳健。公司从2020年下半年起,持续得到国内外行业顶级客户或平台型巨型客户的多品类产品订单,2021年前三季度实现营业收入33.28亿元,同比增长13.94％;实现归母净利润1.19亿元,同比下降19.31％;毛利率为12.49％,同比下降4.09个百分点,主要是由于在IC等电子物料缺货、限电影响供应链、海运船期紧张且运费涨价的背景下,公司在传统旺季第三季度的出货受到严重影响,尤其是毛利率较高的产品出货被迫推迟。公司致力于增强核心竞争力,持续加大研发团队建设,上半年研发费用为1.07亿元,同比增长35.13％。但公司在AIOT、VR/AR等领域的在手订单仍然在大幅增加,未来公司的出货会逐步改善,重回增长轨道。
音响电声类业务需求强劲,与众多头部企业建立深度合作关系。公司已经切入AI+iot生态圈,包括VR\AR等智能可穿戴类产品。近年来,公司加大国内客户的开拓力度,产品内销比例逐步增加,华为、百度等均为公司客户;公司耳机事业部已经步入正轨,耳机业务有所突破;视频会议系统相关产品需求大增,给公司带来了新的业务增量。公司未来将专注声学领域,特别是2021年VR/AR所涉及的硬件及软件市场出现爆发式增长,元宇宙概念助力产品生态走向成熟,公司已在VR/AR主要产品方面与国际巨头公司开展深度合作。
持续规划扩产,锂电材料业务迎来良好发展机遇。公司锂电池业务包括软包锂电池业务以及锂电池正极材料业务。软包锂电池业务通过加大对自动化设备的投入,产品销售额和产品利润稳定增加;锂电材料业务方面,广州锂宝下属公司宜宾锂宝及宜宾光原已建成具备年产2万吨锂电三元正极材料及年产7000吨锂电三元正极材料前驱体生产能力的产线。宜宾锂宝目前已经达成满产,客户包括宁德时代、天津巴莫等头部企业,公司已在规划后续更大的产能扩张。
投资建议:我们预测公司2021-2023年营业收入分别为58.39/80.03/108.92亿元,归母净利润分别为3.53/5.36/7.69亿元,对应EPS为0.75/1.14/1.64元,对应PE19.37/12.78/8.90X,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:原材料价格波动、汇率波动、贸易政策变化
[2021-12-07] 国光电器(002045):国光电器“区块链+供应链金融”服务平台已经与建设银行、中信银行等金融机构开展合作
■证券时报
国光电器(002045)12月7日在互动平台表示，目前供应链金融公司“区块链+供应链金融”服务平台已经与建设银行、广州银行、浦发银行、 中信银行等金融机构开展合作。区块链技术团队一直在跟踪研究数字货币在产业金融等场景中的应用。
[2021-11-07] 国光电器(002045):两连板国光电器公司未涉及VR/AR设备整机业务 仅为VR/AR设备供应声学模组
■证券时报
国光电器11月7日晚发布股票交易异动公告称，截至目前，公司未涉及VR/AR设备整机业务，公司仅为VR/AR设备供应声学模组。公司为M客户A型号VR设备供应声学模组，2021年1-9月，该类业务销售收入占音响电声类业务销售收入的4.04%，占公司营业收入的3.54%。目前已实现销售收入的仅M客户一家。公司已中标M客户其他两个型号VR设备声学模组、一个型号VR设备配套声学配件，目前未实现销售收入，后续订单存在不确定性。
[2021-11-03] 国光电器(002045):国光电器F客户更名为M客户 与公司在所有主力VR/AR产品展开合作
■证券时报
国光电器(002045)11月3日在互动平台确认，公司F客户更名为M客户。M客户与公司在所有主力VR/AR产品展开合作。M客户VR产品声学模组由公司生产;M客户的AR产品目前在共同研发阶段。
[2021-09-09] 国光电器(002045):国光电器公司有开展VR/AR整机生产业务的计划
■证券时报
国光电器(002045)今日在互动平台表示，2021年VR/AR所涉及的硬件和软件市场出现爆发式增长，元宇宙概念成为整个生态走向成熟的标志。公司已为国际顶级平台公司F客户生产VR设备中的声学模组，该声学模组能应用于多种类型的VR设备。公司有开展VR/AR整机生产业务的计划。VR产品是公司爆发式增长的一类产品。未来，公司会紧抓机遇获取更多VR产品、AR产品份额。
[2021-08-31] 国光电器(002045):被低估的声学龙头,VR、AIoT助力扬帆再起航-首次覆盖
■万联证券
报告关键要素:公司70年专注声学领域,和头部声学企业均有较好的合作关系。近年来公司在提高内部经营效率的同时还深度布局AIoT、AR/VR、锂电等高景气度赛道,为公司利润的持续增长提供充足保障。我们看好公司在声学业务上的长期发展潜力,首次覆盖给予"买入"评级。
投资要点:
锐意改革提升效率,公司基本面边际改善:公司于2020年8月完成控制权变更,智度集团入主成为第一大股东。智度集团入主后对原有的音响事业部进行了改革,并加强了公司供应链管理以及生产线的自动化进程,为老国企注入了新活力。在新管理层的带领下,公司2021H1主营业务大幅增长,归母净利润1.07亿元,同比上升189.65％。销售费用率和管理费用率也同比改善,基本面上行趋势明显。深耕优质客户,把握AIoT、VR新机遇:公司有超过70年的声学技术积累,同Harman、Logitech、苹果、Bose等头部企业均有长期的深度合作。近年来,公司在通过精益生产增加原有客户价值量的同时也在不断的开辟新的赛道。公司目前已与华为、百度等头部智能音响企业以及VR、AR市场全球龙头企业深度合作,未来将充分享受下游市场增长所带来的红利。同时随着公司从低价值量的喇叭代工切入到高价值量的整机生产领域,公司VR及AIOT相关业务有望迎来量价齐升的态势。
三元正极材料加速扩产,锂电业务扬帆起航:公司深度布局锂电正极材料领域,下属公司宜宾锂宝及宜宾光原已建成具备年产20,000吨锂电三元正极材料及年产7,000吨锂电三元正极材料前驱体生产能力的产线,已同宁德时代以及巴莫签署长期合作协议,未来随着公司顺利扩产,相关锂电业务也将为公司带来丰厚的投资收益。
盈利预测与投资建议:预计公司2021-2023年营业收入分别为58.55/77.23/98.05亿元,2021-2023年归母净利润分别实现3.44/5.07/7.01亿元,对应EPS为0.73/1.08/1.50元,对应8月30日股价的PE为19/13/9倍。首次覆盖给予"买入"评级。
风险因素:上游原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、汇兑损益风险
[2021-07-27] 国光电器(002045):国光电器公司具备生产智慧屏声学模组的能力 并已实现销售
■证券时报
国光电器(002045)今日在互动平台上表示，公司具备生产智慧屏声学模组的能力，并已实现销售。公司的扬声器可以应用于电视产品中，目前该类产品的客户主要是日韩及国内顶级品牌公司。
[2021-07-19] 国光电器(002045):国光电器宜宾锂宝计划继续扩大产能
■证券时报
国光电器(002045)今日在互动平台上表示，宁德时代在宜宾的大规模布局，给锂宝的发展带来了极大的机会。为了更好地为宁德时代、天津巴莫等大客户配套，宜宾锂宝计划继续扩大产能。公司将继续持有对锂宝的投资。
[2021-07-13] 国光电器(002045):深耕现有优质大客户,下游订单旺盛-中期点评
■天风证券
事件:公司7月12日发布业绩预告,公司2021H1预计实现归母净利润约1.0-1.2亿元,yoy+170.12％-224.15％。扣除约1920万元的非经常损益,公司2021H1归母净利润为8,080-10,080万元,yoy+315.64％-418.52％(上年同期为1,944万元)。
点评:看好公司受益于电声业务下游客户、产品持续拓展,业绩持续上升,占据较大市场份额。同时公司锂电子业务持续发力,看好公司品类扩张,找到新的利润增长点。Q2单季度,公司实现归母净利润3063.11-5063.1万元,yoy+57.44％-160.23％。受益于21年上半年下游客户需求强劲,公司经营业绩同比大幅提升。公司持续实施精益生产、降本增效等管理措施,成本管理改善成效明显,在美元兑人民币大幅贬值、原材料涨价背景下,毛利率仍实现大幅增加。
背靠大客户,公司由声学器件向制造整机产品方向逐步过渡,实现电声行业"纵向发展",扩大企业规模达到规模效应,从而提高自身盈利水平与市场竞争力。公司与Harman、罗技、百度、Sony、Bosch、Sonos等国内外知名企业在多个产品上进行深度合作。此外,公司与智度股份资源互补,新用户群体带来新产品增量。公司间接控股股东智度股份是一家技术驱动型的国际化公司,公司主营业务为互联网媒体和数字营销,并拥有较强的客户资源,与国内和海外大部分头部互联网公司如腾讯、百度、阿里、华为、字节跳动和Facebook等均有业务合作,与国光电器的硬件产品有较强的资源互补关系,未来有机会为国光电器带来新的产品线增量。
深耕现有优质大客户,未来三年实现百亿收入。公司将继续深耕现有的优质大客户,同时将积极开拓国内外更多的优质客户。当下越来越多的声学应用场景,这些场景带来了更多的优质客户。智能化、物联网趋势,让公司更广泛地切入了AI+iot生态圈,包括VR/AR等智能可穿戴类产品,在行业应用场景变多,公司持续开拓下游的前景下,公司力求2023年实现百亿销售的战略目标。
投资建议:看好公司电声业务业绩持续上升,占据较大市场份额。同时公司锂电子业务持续发力,看好公司品类扩张,找到新的利润增长点。我们预计公司2021-2022年归母净利润分别为4.00/5.27亿元,目标价17.08元,维持"买入"评级
风险提示:业绩预告为初步测算结果,具体数值以半年度报告披露为准、原材料涨价不及预期、下游客户拓展不及预期
[2021-07-12] 国光电器(002045):国光电器预计2021年上半年净利润同比增170.12%--224.15%
■中国证券报
国光电器(002045)7月12日晚间发布业绩预告，公司预计2021年上半年归属于上市公司股东的净利润1亿元-1.20亿元，同比增长170.12%-224.15%;公司扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为盈利8080万元-1.01亿元，比上年同期增长315.64%-418.52%。基本每股收益盈利0.21元--0.26元。
公司表示，公司经营业绩同比大幅上升，主要是报告期内下游客户需求强劲，产品订单同比大幅增加，尤其是持续得到国内外行业顶级客户或平台型巨型客户的订单。
另一方面，虽然美元兑人民币大幅贬值、原材料涨价，但公司内部持续实施精益生产、降本增效等管理措施，成本管理改善成效明显，使得公司毛利额同比大幅增加。
[2021-06-01] 国光电器(002045):国光电器已耗资6999.14万元回购公司股份
■中国证券报
国光电器(002045)6月1日晚间发布公告，截至2021年5月31日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购公司股份785.01万股，占公司目前总股本1.68%，最高成交价为9.43元/股，最低成交价为8.45元/股，成交金额6999.14万元。
根据此前的回购计划，公司拟以不低于5000万元且不超过1亿元的金额回购公司股份，回购价格不超过10.5元/股，回购股份将用于员工持股计划或者股权激励计划。
2021年一季报显示，公司今年第一季度实现开门红，实现营业收入11.07亿元，同比增长68.51%;归属于上市公司股东的净利润5492.26万元，同比增长794.38%。
[2021-03-17] 国光电器(002045):21Q1业绩高速增长,品类扩张助力公司成长-年度点评
■天风证券
事件:2021年3月16日,公司发布2020年业绩快报和2021年一季报预告。(1)2020年实现营业收入42.58亿元,同比减少4.21％；实现归母净利润1.86亿元,同比减少47.32％；(2)2021年一季度预计实现归母净利润0.51-0.61亿元,同比增长730.50％-893.34％。
点评:公司2020年业绩同比有所下滑,音响声电业务净利润同比增长40％；2021Q1归母净利润预计同比增长731％-893％,受益于下游需求旺盛、降本增效措施,公司盈利能力持续提升,业绩加速成长。同时,公司着力加大研发,制造整机产品并且开发新机种。看好公司电声业务业绩持续上升、锂电子业务持续发力,步入快速成长通道。
1.2020音响声电业务净利润同比增长约40％,2021Q1归母净利润预计同比增长731％-893％,下游需求旺盛,业绩加速成长。
公司2020年营业收入为42.58亿元,同比下滑4.21％；归母净利润1.86亿元,同比下滑47.32％。受上年度处置子公司股权、2020年汇率变动等影响,公司业绩同比下降,剔除前述事项影响及锂电池业务业绩后,2020年音响声电业务净利润同比增长40％及以上,公司整体经营业绩呈现良好的发展态势。
公司预计2021Q1归母净利润0.51-0.61亿元,同比提升730.50％-893.34％。受益于下游客户需求强劲、降本增效等管理措施及公司规模效应初显,费用率有所下降,毛利额同比大幅提升,业绩加速成长,步入快速成长通道。
2.公司着力加大研发,制造整机产品并且开发新机种。
背靠大客户,公司由声学器件向制造整机产品方向逐步过渡,实现电声行业"纵向发展",扩大企业规模达到规模效应,从而提高自身盈利水平与市场竞争力。公司与Harman、罗技、百度、Sony、Bosch、Sonos等国内外知名企业在多个产品上进行深度合作。此外,公司与智度股份资源互补,新用户群体带来新产品增量。公司间接控股股东智度股份是一家技术驱动型的国际化公司,公司主营业务为互联网媒体和数字营销,并拥有较强的客户资源,与国内和海外大部分头部互联网公司如腾讯、百度、阿里、华为、字节跳动和Facebook等均有业务合作。与国光电器的硬件产品有较强的资源互补关系,未来有机会为国光电器带来新的产品线增量。
3.投资建议:看好公司电声业务业绩持续上升,占据较大市场份额。同时公司锂电子业务持续发力,看好公司品类扩张,找到新的利润增长点。我们预计公司2021-2022年归母净利润分别为4.00/5.27亿元,目标价17.08元,给予"买入"评级。
风险提示:客户送样不及预期；受疫情影响,下游应用需求不及预期；项目建设不及预期。
[2021-03-16] 国光电器(002045):国光电器一季度净利润预增731%-893%
■上海证券报
国光电器披露一季度业绩预告。公司预计2021年第一季度盈利5,100.00万元-6,100.00万元，比上年同期上升730.50%-893.34%。报告期内，下游客户需求强劲，产品订单同比大幅增加。
[2021-01-18] 国光电器(002045):绑定优质客户,聚焦电声业务
■天风证券
绑定优质客户,聚焦电声业务,布局新能源公司主营业务为音响电声器件和锂电池。(1)电声业务,公司音响电声营收占比始终保持在90％以上,2019年达92.85％。公司配备设备先进的消音室、声学测试中心,297条各类音响产品生产线,扬声器日生产能力19万只,系统制造日生产能力7.8万套,产能充分,可满足市场不同领域和不同客户的研发和生产需求。公司秉持"大客户"战略,已经成为哈曼、罗技、Bosch、Sonos、百度等国内外知名公司的重要供应商。(2)锂电池,包括软包锂电池业务以及锂电池正极材料业务。软包锂电池业务由国光电子(全资子公司)开展,其具备锂离子电池日生产15万只的生产能力;锂电池正极材料业务由广州锂宝负责,其下属公司宜宾锂宝及宜宾光原已建成具备年产13000吨锂电三元正极材料及年产10000吨锂电三元正极材料前驱体生产能力的产线;目前已自主研发了多款产品,并实现量产和市场销售。国内市场壮大自有品牌,寻求利润增长。
公司加大对国内科技行业客户的开发力度,自2019年2月开始为百度供应人工智能语音交互音箱,8月份开始大批量生产、多品种供货,公司已成为百度智能音响产品的核心供应商之一,产品结构也将从现有占比最大的蓝牙音响,后续将增大人工智能交互音响产品的比重,同时业务规模从原来90％左右出口,到内销市场迅速开拓,有助于降低中美贸易摩擦的影响。并且逐渐壮大自主品牌业务,在产品、渠道和营销方面继续加大投入。
盈利能力增强,20年毛利率与净利率齐升截至2020Q3,公司毛利率维持在较高水平。2019年净利率出现较大波动,Q2净利率达17.77％,系处置产业园公司61％的股权产生大额投资收益所致。2020年,受益于公司各项降本增效措施初见成效,以及受美元兑人民币汇率波动、产品结构变化的影响,公司的综合毛利率与综合净利率稳步上升。公司20Q3的毛利率与净利率分别为16.92％和7.37％,同比分别下滑6.26％和9.46％,环比分别上升2.86％和81.08％。
4.投资建议目前受益于下游消费电子领域的景气度上行,对电声器件需求量加大,看好公司电声业务业绩持续上升,占据较大市场份额。同时公司锂电子业务持续发力,看好公司品类扩张,找到新的利润增长点。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为1.93/4.00/5.27亿元,首次覆盖,目标价17.08元,给予"买入"评级。
风险提示:客户送样不及预期;受疫情影响,下游应用需求不及预期;项目建设不及预期
[2021-01-03] 国光电器(002045):国光电器拟斥资5000万元至1亿元回购股份
■上海证券报
国光电器公告，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股，将用于实施员工持股计划或者股权激励计划。本次回购金额不低于5,000万元，且不超过10,000万元，回购价格不超过10.50元/股。
[2020-10-16] 国光电器(002045):国光电器拟2亿元认购深圳市红土岳川股权投资基金份额
■上海证券报
国光电器公告，公司以自有或自筹资金2亿元认购深创投红土股权投资管理(深圳)有限公司发起设立的深圳市红土岳川股权投资基金合伙企业(有限合伙)的基金份额。红土岳川基金目标总认缴出资额为100亿元，本轮募集规模为35亿-40亿元，主要投资于高端装备与先进制造、信息技术、消费品与现代服务业、互联网与新媒体等新兴产业领域。
[2020-07-14] 国光电器(002045):国光电器易主 智度集团将成间接控股股东
■证券时报
国光电器(002045)控制权变更事宜又迎新进展。
根据国光电器7月13日晚间披露的公告，如果股份转让顺利实施完成，智度集团及其一致行动人将合计持有公司1.41亿股股份，占公司股本总额的29.9978%，智度集团将成为公司间接控股股东。公司将变成无实控人状态。
回溯前情，国光电器曾于3月25日公告，控股股东拟将所持公司19.47%股份转让给国有资本平台，为公司引进国有资本背景的战略投资者，该事项涉及公司控股股东及实控人发生变动。
国光电器之后又于7月7日公告，公司控股股东广西国投于7月6日与智度集团签订了《股权转让意向书》，有意将持有公司股权中的13.47%的股权，通过直接或间接股东转让持有广西国投的控股权的方式，转让给智度集团有限公司或其指定主体。转让完成后，智度集团有限公司及其一致行动人将控制公司股份比例不超过29.9999%，并成为公司的控股股东。
最新公告显示，7月13日，广西国投与周峰签订《股份转让协议》，广西国投拟将其所持公司2810.3万股股份(占公司股本总额的6%)转让给周峰。本次股份转让前，广西国投持有国光电器占公司股本总额的19.47%股份。本次股份转让完成后，广西国投持有公司股份占公司股本总额的13.47%。
另外，7月13日，遵义华洋企业咨询服务中心(有限合伙)、遵义华本企业咨询服务中心(有限合伙)等转让方与智度集团签订《股权转让框架协议》。转让方直接、间接合计持有广西国投56.26%股权。转让方拟将其直接、间接合计所持广西国投56.26%股权转让给智度集团或智度集团一致行动人。
本次转让前，国光电器控股股东为广西国投，实际控制人为周海昌。如本次转让顺利实施完成，智度集团及其一致行动人将总计控制广西国投69.19%股权，广西国投亦将成为智度集团一致行动人。智度集团及其一致行动人广西国投、智度股份、拉萨智恒、北京泛信及苏州惠真将合计持有国光电器29.9978%的股份，为合计持有公司股份的第一大股东，智度集团将成为公司间接控股股东。
另外，鉴于智度集团不存在实际控制人，因此国光电器也将不存在实际控制人。
国光电器称，公司目前管理团队稳定，经营情况良好，公司业绩持续稳定增长，本次变更为无实际控制人，对公司经营管理层提出了更高要求。
[2020-07-07] 国光电器(002045):国光电器因筹划控制权变更事宜停牌 智度集团有望成为控股股东
■上海证券报
7月7日开市起停牌的国光电器午间公告透露重大事项，公司收到控股股东广西国光投资发展有限公司(简称“国光投资”)的通知。国光投资于7月6日与智度集团有限公司签订了《股权转让意向书》，有意将持有公司股权中的13.47%的股权，通过直接或间接股东转让持有国光投资的控股权的方式，转让给智度集团有限公司或其指定主体。转让完成后，智度集团有限公司及其一致行动人将控制公司股份比例不超过29.9999%，并成为公司的控股股东。
国光电器表示，因上述事项涉及公司控股股东及实际控制人变更，并存在不确定性，公司向深圳证券交易所申请，公司股票7月7日(星期二)开市起停牌， 预计停牌时间不超过5个交易日。
[2020-07-02] 国光电器(002045):国光电器上半年净利预降79%-84%
■证券时报
国光电器(002045)7月2日晚间公告，预计2020年上半年净利润为2917.57万元–3910.36万元，同比下降78.73%-84.13%。公司净利润同比下降主要是上年同期公司出售控股子公司产业园公司61%的股权产生投资收益约1.6亿元;上年同期远期外汇公允价值变动带来3157万元收益。扣除上述两项事项的影响，公司税前利润总额比上年同期增加约1820万元。
[2020-03-25] 国光电器(002045):控股股东筹划转让控制权,国资有望接掌国光电器
■上海证券报
国光电器3月25日午间公告称，公司于近日收到公司控股股东广西国光投资发展有限公司（下称“国光投资”）的通知。为更有效支持国光电器的发展，使国光电器依托于国有资本实现进一步产业整合，国光投资拟与国有资本平台筹划股权转让相关重大事项，将所持国光电器的全部股份（约9121万股）转让给国有资本平台，为国光电器引进国有资本背景的战略投资者。
披露显示，该事项涉及国光电器控股股东及实际控制人发生变动。
截至本公告日，国光投资持有国光电器约9121万股，占公司股本总额的19.47%；其中2000万股已质押，占其所持公司股份数量的21.93%。该质押事项可能造成上述股份转让无法继续推进。
国光投资认为，引入国有资本战略投资者有助于优化和完善国光电器目前的股东结构，提升国光电器的治理能力，国有背景战略投资者将提供强有力的资源支撑，提高国光电器的资信等级；引入国有资本背景投资者后国光电器可依托于国有资本平台，更有效地将国有资本和民营资本相互融合，推动国有资本引领和带动国光电器主营业务稳定发展，在立足现有主营业务的基础上，通过内生式和外延式发展相结合的方式不断寻求产业发展机会，积极推进业务模式升级，为国光电器进一步快速发展奠定良好基础，有利于国光电器的资源配置更加合理，做到优势互补，取得整合效应和协同效应，促进国光电器整体业务快速发展，对国光电器未来发展将会产生积极影响。
[2019-10-18] 国光电器(002045):国光电器拟斥资5000万元至1亿元回购股份
■上海证券报
国光电器公告，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股，本次回购股份将用于实施员工持股计划或者股权激励计划。本次回购金额不低于5,000万元，且不超过10,000万元，回购价格不超过10.91元/股。回购股份期限为自股东大会审议通过回购方案之日起12个月内。
[2019-09-26] 国光电器(002045):国光电器已成为百度智能音响产品的核心供应商之一
■证券时报
国光电器(002045)在互动平台上透露，公司自2019年2月开始为百度供应人工智能语音交互音箱，8月份开始大批量生产、多品种供货，公司已成为百度智能音响产品的核心供应商之一，根据strategyanalytics发布的报告，2018年全球语音交互智能音箱出货量达到8600万台。
[2019-07-12] 国光电器(002045):国光电器上半年净利润预增逾12倍
■上海证券报
国光电器披露半年度业绩预告。公司预计2019年上半年盈利17,873.30万元-20,623.03万元，比上年同期增长1,200.00%-1,400.00%。报告期内公司主营业务收入同比略有增长；且报告期内公司出售控股子公司广州国光智能电子产业园有限公司61%的股权使得投资收益同比增加。
[2018-11-02] 国光电器(002045):国光电器拟1000万美元在越南设子公司
■证券时报
国光电器(002045)11月2日晚间公告，公司拟1000万美元投资越南，设立国光电器(越南)有限公司，该部分投资款将主要用于购买土地和兴建厂房。在越南设立境外全资子公司，旨在更好地建设、运营越南制造基地。
[2018-02-28] 国光电器(002045):盈利能力提升,重申智能音箱前景-年度点评
■国联证券
事件：
公司发布业绩快报：2017年度，公司实现营业收入403,938.83万元，同比增长57.24％；归属于上市公司股东的净利润13,286.99万元，同比增长119.90％。
投资要点：
业绩符合预期，盈利能力提升
公司2017年声学产品的订单增加，营收和归母净利润分别同比增长57.24％和119.90％，符合预期。其中，公司销售费用随营收规模同比增加2,225.76万元；管理费用同比增加3,902.17万元，主要源自公司在声学、电子、软件、结构等技术研发方面投入增加；财务费用同比增加3,325.61万元，主要是受汇率波动的影响。2017年公司三项费用率合计为11.48％，同比减少2.88pct。得益于费用率改善，公司2017净利率同比提高1pct。
智能音箱前景向好，依托优质资源持续发力
我们再次强调在人工智能浪潮下，智能音箱作为智能家居交互入口的广阔应用前景。目智能音箱在国外行情紧俏，而国内市场在阿里、小米腾在阿里、小米腾讯等相关新品的持续推动下，亦有望提速发展。公司在扬声器和音箱整机ODM领域积累了较强的技术实力和客户基础。同时，公司积极布局扩产，未来依托优质资源将持续发力。
HomePod首发销售火爆，业绩弹性可期
HomePod市场反响积极，首发销量仅次于亚马逊EchoDot（NPDGroup数据）。作为A客户成熟生态下的高端产品，HomePod内置的扬声器阵列单机价值达200元。我们保守预计2018年HomePod出货量突破500万台，公司作为A客户智能音箱扬声器的独家供应商，其业绩弹性将显著增强。
维持“推荐”评级
我们预计2018-2019年公司EPS分别为0.77和1.02元，对应PE分别为18.12和13.72倍，维持“推荐”评级。
风险提示：HomePod出货不及预期，行业竞争加剧。
[2018-02-28] 国光电器(002045):业绩符合预期,坚定看好智能音响未来发展-年度点评
■天风证券
事件：公司公布2017年业绩快报：2017年度，公司实现营业收入40.39亿元，同比增长57.24％；营业利润1.63亿元，同比增长331.39％；归属于上市公司股东的净利润1.33亿元，同比增长119.90％；综合毛利率为15.69％，同比下降3.32个百分点。2017年末，公司总资产为41.83亿元，较期初增长39.22％；归属于上市公司股东的所有者权益为14.41亿元，较期初增长7.28％；资产负债率为64.14％，较期初增长11.23个百分点；股本为4.17亿股，未发生变化；归属于上市公司股东的每股净资产为3.46元，较期初增长7.45％。声学产品订单增长，销售管理费用率下降，研发投入进入开花结果期。17年公司营收规模同比增长57.24％，主要是声学产品的订单增加所致。公司销售费用随营收规模同比增加2,225.76万元，销售费用率3.03％，下降0.86个百分点。公司管理费用增长3,902.17万元，主要是由于在声学、电子、软件、结构等技术研发方面投入增加，管理费用率7.48％，为12年来最低水平，表明公司研发投入开始进入开花结果期。公司财务费用增长3,325.61万元，主要是受汇率波动影响，形成汇兑损失约2,515.01万元，财务费用率0.97％，上升0.74个百分点。
公司提供高质量扬声器单体和整机代工，智能音箱行业空间广阔，坚定看好公司智能音响布局和人工智能时代音响的AI入口地位。苹果HomePod进入量产阶段，预计18年有望实现1000万以上销量，强烈看好成为明星产品线。预计HomePod扬声器单价35美金。预计18年Echo销售4000万台，谷歌Home1000万台，腾讯音响上马，预计能够为公司贡献近1亿美金新增收入。大客户备货情况正常，公司有望扩产。从目前产业跟踪看，市场反应热烈，根据消费者需求情况判断HomePod产品线有望扩产，因此代工厂和扬声器供应均有望扩产。公司良率预计将随新品放量而逐步提升。锂电有望成为公司新增长点。17年公司投资收益增加2,466.78万元，主要来源于锂宝股权价值增值。新品初期毛利略微下降，费用率改善，营业利润好转。同时公司加码三元材料，进展顺利，随着新品放量带动产能利用率及良率提升，预计毛利有望持续改善。投资建议：持续看好智能音响未来发展，公司作为扬声器和音响的一流供应商，坚定推荐，维持目标价23.4元，维持"买入"评级。
风险提示：智能音响渗透不及预期，锂电业务良率不及预期
[2018-01-26] 国光电器(002045):HomePod发售在即,智能音箱增厚业绩-点评报告
■国联证券
苹果证实其智能音箱产品HomePod将会在2月9日正式发售，并在1月26号接收美国、英国以及澳大利亚的在线预订，而法国和德国也将在今年春季迎来这款产品，售价349美元。
投资要点：
公司是全球知名电声制造厂商公司是全球知名的电声制造厂商，具备从扬声器关键零部件，到扬声器单元、音箱系统及电子功放一体化的综合配套能力，其客户主要包括Philips、Sony、Motorola、Harman等国际领先厂商。
智能音箱前景向好，公司领先布局有望持续受益随着语音助手+人工智能的日益成熟，我们积极看好智能音箱作为智能家居交互入口的应用前景。目前智能音箱在北美行情紧俏，NPR（美国国家公共电台）数据表明美国市场保有量已接近人口的六分之一，另据Canalys预计，2018年智能音箱产品出货量有望突破5600万台，同比增速达70％。
而国内市场在阿里、小米、腾讯等相关新品的持续推动下，亦有望提速发展。公司在扬声器和音箱整机ODM领域积累了较强的技术实力和客户基础。同时，公司积极布局，拟定增10亿元投入微型扬声器与智能音响项目，在智能音箱浪潮中有望持续受益。
立足国际大客户高端产品，显著增强业绩弹性公司是A客户智能音箱扬声器的独家供应商。HomePod定位高端市场，其内置7个扬声器组成立体声阵列，有望提高扬声器单机价值量至200元。
HomePod作为A客户成熟生态的最新一环，预计2018年出货量有望突破500万台，公司业绩弹性将显著增强。
盈利预测与投资建议预计2017-2019年公司每股收益分别为0.34元、0.77元和1.02元，对应PE分别为53.16、23.21和17.61倍，首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示：HomePod出货不及预期，行业竞争加剧。
[2018-01-24] 国光电器(002045):HomePod发售,坚定推荐
■天风证券
苹果HomePod在官网更新信息，26日发售、预计下月9日到货；根据我们判断，代工厂周末已经出货；从官网信息看，HomePod现在语言版本主要针对英国、美国、澳大利亚做优化，预计今年就将增加德国、法国等，但是在各个国家都能使用。HomePod主要更新了应用的方式；软件层面，多Homepod连接和多房间互联将在后面的升级中推出。目前操作方式除语音外增加多种触控方式，与iPod的操控一样简单，同时强调智能家庭控制功能。Homepod能够提供自主识别房间位置，给予音效最佳体验和识别效果。
在智能化方面，已经能够做到记录、接听iPhone电话、播报新闻等，可以说亚马逊Echo等目前智能音响有的功能都具备，在苹果生态圈中更增加了电话功能，相当于实现了家用座机功能，我们预计在未来软件更新的情况下会增加更多应用。公司提供高质量扬声器单体和整机代工，坚定看好公司智能音响布局和人工智能时代音响的AI入口地位。苹果HomePod进入量产阶段，预计18年有望实现1000万以上销量，强烈看好成为明星产品线。预计HomePod扬声器单价35美金。
大客户备货情况一切正常，公司有望扩产。从目前产业跟踪看，市场反应热烈，根据消费者需求情况判断HomePod产品线有望扩产，因此代工厂和扬声器供应均有望扩产。公司良率预计将随新品放量而逐步提升，我们预计公司净利率有望达10％。
智能音箱行业空间广阔。18年Echo预计销售4000万台，谷歌Home1000万台，腾讯音响上马。微型扬声器笔记本和台式机加速放量，预计能够为公司贡献近1亿美金新增收入。
锂电有望成为公司的新增长点。新品初期毛利略微下降，费用率改善，营业利润好转。公司加力投资三元材料，进展顺利。从三季度单季看，毛利相对上半年略微下降，主要由于新品爬坡所致，随着新品放量带动产能利用率及良率提升，预计有望持续改善。管理费用率仅7.35％，12年以来最低水平，说明公司研发投入开始进入开花结果期；营业利润率6.07％，也是12年以来最好水平。
投资建议：持续看好智能音响未来发展，公司作为扬声器和音响的一流供应商，坚定推荐，维持目标价23.4元，维持"买入"评级。
风险提示：智能音箱渗透不及预期，锂电业务良率不及预期，上游磁材涨价传导困难
[2018-01-14] 国光电器(002045):智能音箱爆发在即,公司明确收益
■国泰君安
维持"增持"评级，上调目标价至27.3元：公司为音箱业务龙头，当前为HomePod扬声器独供，且有望在2018年拿下苹果NB声学订单。因此我们上调2017-19年EPS至0.34（+6%）元、0.78（+26%）、1.09（29%），增速为131%、133%、36%。参考声学行业2018年平均25倍PE，考虑到智能音箱行业处于爆发式增长阶段，给予公司一定的估值溢价，2018年35倍PE，上调目标价至27.3元，维持"增持"评级。
智能音箱爆发在即，独供HomePod扬声器带来明确业绩增量：智能音箱将成为智能家居控制核心及语言交互入口，已得到产业巨头共识，产品纷纷推出。预计智能音箱数量将从2017年的2600万台增长至2021年1.37亿台，CAGR高达51.6%。国光为音箱龙头，深度受益这一行业趋势，且公司为苹果HomePod扬声器独家供应商，业绩弹性明确。
募集资金扩充产能，产业园开租带来业绩增量：公司拟定增10亿元投入微型扬声器与智能音响项目，其中智能音响项目完工后将新增2359万只音响用扬声器及40万套智能音响系统产能，积极拥抱产业趋势。微型扬声器项目将有望令公司切入NB等消费电子声学供应链。公司将其位于花都的产业园进行商业化建设，一期18.24万平米建筑预计于10月竣工，以周边60元/平米/的月租金计算，全部出租后租金收入过亿元，未来将提供稳定盈利。
风险提示：智能音箱市场发展低于预期；竞争加剧；
[2017-10-25] 国光电器(002045):业务符合预期,等待智能音箱上量-三季度点评
■天风证券
公告:公司前三季度营收25.35亿元,同比增长52.56％,单季度营收11.42亿元,同比增长47.52％,前三季度归母净利润9485.6万元,同比增长191.56％,单季度归母净利润6042.5万元,同比增长110.95％.全年指引归母净利润1.27亿元-1.45亿元.
HomePod进入量产阶段,圣诞旺季有望增加生产规模.根据苹果HomePod发售时间判断,目前公司HomePod已经完成PVT阶段,进入量产备货阶段.Echo改善音质推出新款,公司最受益.苹果,微软,谷歌,亚马逊,腾讯,联想,小米都参与智能音响竞争,验证我们1月观点,公司能够提供高质量扬声器单体和整机代工,坚定看好公司智能音响布局和人工智能时代音响的AI入口地位!苹果WWDC发布HomePod,我们预计明年全年有望实现1000万以上销量,有望成为单独的明星产品线,强烈看好!我们分析了Echo的成本,预计在89美元左右,扬声器质量普遍较差,回归音乐的本质是智能音响新买点.从较高端的无线音响看,一般扬声器价格是售价的十分之一.苹果HomePod售价350美金,预计扬声器单价有望达到35美金.
非经常性收益来源锂宝的股权价值增值,锂电有望成为公司的新增长点.新品初期毛利略微下降,费用率改善,营业利润好转.公司非经常性项目中与天原集团增资锂宝带来投资收益2413.8万元,政府补助2609.7万元,对于整体影响较小,同时公司加力投资三元材料,进展顺利.从三季度单季看,毛利相对上半年略微下降,主要由于新品爬坡所致,预计四季度至明年将会改善.管理费用率仅7.35％,12年以来最低水平,说明公司研发投入开始进入开花结果期.营业利润率6.07％,也是12年以来最好水平.
投资建议:持续看好智能音响未来发展,公司作为扬声器和音响的一流供应商,坚定推荐.此外预计12月新品开卖有望提升明年产线规划,智能音响普及程度可能超预期.17-18年净利润预计1.45亿元和3.26亿元,目标价23.4元,对应18年30倍PE.
风险提示:音箱业务发展进展不及预期
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