002011盾安环境股票走势分析
≈≈盾安环境002011≈≈(更新:22.02.23)
[2022-02-23] 盾安环境(002011):反垄断审查通过,事项加速推进-事件点评
■信达证券
事件:2022年2月23日晚,盾安发布公告称格力收到《经营者集中反垄断审查不予禁止决定书》,格力收购盾安29.48％股份事项获得国家市场监督管理总局反垄断审查通过。
点评:
作为格力收购和定增的前置条件,反垄断审查的通过意味着收购事项交割和定增进度加快。后续定增落地将大幅减轻公司财务压力,补充流动资金,为公司未来经营、扩张提供保障。
家电阀件份额加速向头部集中:受美的采购策略变化扰动,我们预计盾安格力、海尔、奥克斯等订单需求大幅增长,公司Q1制冷阀件订单饱和,制冷阀件格局整体进一步向三花、盾安双寡头集中。海外市面,21Q4公司针对海外订单进行重新议价,提价后2022年公司制冷阀件海外毛利或有明显回升。
汽车热管理业务开拓顺利:电子膨胀阀格局良好,技术专利壁垒高,目前行业内暂无可批量生产的新玩家,盾安产品和产能优势明确。公司在新客户、车型方面拓展顺利,比亚迪等整车厂加速热泵集成模块应用,行业大幅扩容,公司潜在发展空间进一步提升。
盈利预测和投资评级:从估值来看,公司股价近期回调明显,对应22年约18x估值,具有较高安全边际。我们认为公司制冷+热管理系统双线发展成长空间巨大,我们预计公司21-23年收入为96.8/108.0/127.1亿元,同比+31.1/+11.6/+17.6％;归母净利润4.1/5.8/7.5亿元,同比+141.3/40.9/29.2％,对应PE为25.7/18.3/14.1倍,维持"买入"评级
风险因素:新能源热管理系统业务开展不及预期、下游民用空调消费不及预期、公司商用业务推广不及预期、核电项目中标不及预期等。
[2022-02-23] 盾安环境(002011):盾安环境格力电器收到市场监督总局《经营者集中反垄断审查不予禁止决定书》
■上海证券报
盾安环境公告，格力电器已于2022年2月22日收到国家市场监督管理总局作出的《经营者集中反垄断审查不予禁止决定书》：根据《中华人民共和国反垄断法》第二十六条规定，经审查，现决定，对市场监督总局收到珠海格力电器股份有限公司收购浙江盾安人工环境股份有限公司股权案不予禁止。
[2022-01-27] 盾安环境(002011):业绩预告符合预期,静待热管理壮大-2021年报预告点评
■信达证券
事件:_公司预计2021年实现归母净利润3.8～4.3亿元,同比扭亏,2020年亏损10亿元;扣非后实现归母净利润3.45～3.95亿元,同比增长410.87～484.91％。Q4公司预计实现归母净利润3778.8～8778.8万元,扣非后归母净利润3245.5～8245.5万元。
业绩预告符合预期,主业份额、结构持续提升从拆分来看,我们预计全年家电制冷主业中,配件、特种空调设备收入增速约40％+、10％+,全年收入增速30％+,电子膨胀阀(家用+商用)销量增速超过90％。其中,我们预计Q4公司收入增速10％+,若考虑计提减值3249.12万元(针对所担保的集团对中信建投抵押担保物不足以清偿的部分进行预计提本金、利息合计),还原后实际单季度净利润超过1亿元;公司Q4对海外客户完成涨价,我们预计毛利率同比将有约3～5pct的大幅提升。
2021年公司聚焦主业,各品类产品市占率持续提升。我们预计公司家用阀件国内市占率接近40％,同比大幅提升6pct+,位列行业第一,电子膨胀阀和四通阀份额显著上升。未来,公司将在保持整体份额及规模稳定的基础上,主动调整产品和客户结构,格力也将充分发挥协同效应,提升公司在高毛利阀件、商用领域的市场地位。
热管理业务发展顺利,静待成长壮大我们预计公司全年实现热管理业务收入约5000万,其中比亚迪为第一大客户,主要产品为电子膨胀阀、电磁阀等。基于新能源车热泵车型快速增加以及比亚迪车型集成模块升级加快,我们预计目前生命周期在手订单金额约20亿元。同时,公司不断在吉利、造车新势力等新客户及车型上有所突破;2021年公司推出的FBEV系列大口径电子膨胀阀快速取得了比亚迪SC2E车型定点,将在后期成为比亚迪纯电电池直冷系统标配产品。车用电子膨胀阀门槛高,未来有望沿袭家用制冷格局,形成三花、盾安国内双寡头垄断,盾安热管理产品线完善,热泵车型比例提升将带来显著的行业扩容和单车价值提升,看好公司长期发展空间。
格力入主将带动业务协同,资金资信优势提升竞争力目前格力收购和参与定增仍待国家反垄断部门审查通过,我们预计落地后公司财务压力和风险将大幅消除,补充流动资金,保障未来经营稳定。
公司有望与格力协同发展,提升家用制冷零部件行业地位,并通过格力的产业地位、资金、资源或有效提高公司新能源汽车热管理业务竞争能力。
盈利预测和投资评级:从估值来看,公司股价近期回调明显,对应22年约18x估值,具有较高安全边际。我们认为公司制冷+热管理系统双线发展成长空间巨大,我们预计公司21-23年收入为96.8/108.0/127.1亿元,同比+31.1/+11.6/+17.6％;归母净利润4.1/5.8/7.5亿元,同比+141.3/40.9/29.2％,对应PE为25.9/18.4/14.3倍,维持"买入"评级。
风险因素:新能源热管理系统业务开展不及预期、下游民用空调消费不及预期、公司商用业务推广不及预期、核电项目中标不及预期等。
[2022-01-27] 盾安环境(002011):盾安环境2021年预盈3.8亿元-4.3亿元 同比扭亏
■证券时报
盾安环境(002011)1月27日晚间发布业绩预告，预计2021年归母净利3.8亿元-4.3亿元，上年同期亏损10亿，同比扭亏。公司业绩预计扭亏为盈的主要原因：各类产品市场份额持续提升，电子膨胀阀和四通阀增长显著，商用领域市场不断拓展;公司 2021 年度主要产品产销量大幅度增长，营业收入增长，净利润相应增长。
[2022-01-17] 盾安环境(002011):格力收购稳步推进,业务协同大有可为-事件点评
■信达证券
事件:2022年1月14日,公司发布收购报告书,格力通过认购盾安精工所持公司股份和非公开发行股份的方式,将合计持有盾安环境4.10亿股股份,占总股本38.78％。收购已通过格力电器董事会和盾安控股金融机构债委会审核,本次转让尚需通过反垄断审查。
点评:
收购事项稳步推进,格力业务协同大有可为。格力层面尽调已完成,事项正在稳步推进。盾安与格力在商用、特种空调等业务存在同业竞争,格力承诺在收购五年内通过并购重组、资产处置、股权转让、业务经营委托、股权委托或将新业务机会赋予盾安环境及其控制的子公司等方式解决,即以有利于双方利益为原则,置入或置出。相同条件下,未来格力及下属企业若存在同业业务机会也将优先提供给盾安环境,加速公司制冷板块发展。
经营拐点明确,坚定看好长期发展。本次股份转让和定增后,公司资产负债结构将有效改善。公司将与格力协同发展,提高公司制冷主业核心竞争力和行业地位;同时,通过格力的产业地位、资金、资源或有效提高公司新能源汽车热管理业务竞争能力,车用电子膨胀阀门槛高,未来有望沿袭家用制冷格局,形成三花、盾安国内双寡头垄断,盾安热管理产品线完善,热泵车型比例提升将带来显著的行业扩容和单车价值提升,公司发展空间巨大。
投资建议和盈利预测:从估值来看,短期内公司股价回调到位,对应22年20x估值,具有较高安全边际。我们认为公司制冷+热管理系统双线发展成长空间巨大,预计公司21-23年收入为93.83/108.72/125.18亿元,同比+27.1/+15.9/+15.1％;归母净利润4.20/5.48/6.88亿元,同比+142.0/30.6/25.5％,对应PE为29.41/22.52/17.94倍。维持"买入"评级。
风险因素:新能源热管理系统业务开展不及预期、下游民用空调消费不及预期、公司商用业务推广不及预期、核电项目中标不及预期等。
[2021-12-25] 盾安环境(002011):关注函回复消除不确定性,坚定看好制冷+热管理
■信达证券
关注函回复事项顺利,不确定性大幅下降:
1)为盾安控股关联担保预计损失已于2020年报计提6.3亿元,且该担保尚未转变为上市公司必然负债;未来各方将积极协调,降低上市公司实际承担可能性,若未来发生实际承担,上市公司有权向盾安控股追偿;
2)股权转让及定增方案已程序上获得债委会及上级有关部门同意,后续尚需通过反垄断审查;此外,股权转让尚需深交所合规确认、登记过户,定增事项尚需股东大会审议、证监会核准。
短期股价回调到位,制冷+热管理产业趋势和格局明晰:股份转让和定增后,有利于公司与格力协同发展,助推公司制冷配件业务发展;同时,通过格力的产业地位、资金、资源或有效提高公司新能源汽车热管理业务竞争能力。车用电子膨胀阀门槛高,未来有望沿袭家用制冷格局,形成三花、盾安国内双寡头垄断,盾安热管理产品线完善,热泵车型比例提升将带来显著的行业扩容和单车价值提升。
经营拐点明确,利润挖潜空间大:公司制冷收入规模较三花基本相当,产品结构和商用占比差距明显,存在结构性提升大机会;同时较高资产负债率下每年财务费用约1.5-2亿,主业利润挖潜空间巨大(参考2019/2020年实际经营性净现金流分别为+6.3亿、+4.4亿),未来报表质量存在广阔的改善空间。
投资建议和盈利预测:我们强烈看好公司制冷+热管理系统双线发展,预计公司21-23年收入为93.83/108.72/125.18亿元,同比+27.1/+15.9/+15.1％;归母净利润4.20/5.48/6.88亿元,同比+142.0/30.6/25.5％,对应PE为28.53/21.85/17.41倍。维持"买入"评级。
风险因素:新能源热管理系统业务开展不及预期、下游民用空调消费不及预期、公司商用业务推广不及预期、核电项目中标不及预期等。
[2021-12-09] 盾安环境(002011):格力入主存三大疑问 盾安环境收关注函
■证券时报
12月8日，深交所向盾安环境(002011)发送关注函，主要问题包括三个方面：一是盾安环境为相关方的担保可否在控股权转让前消除，二是定增价格和协议转让价格为何有很大差异，三是股价异动是否是因为保密不严。
11月20日，盾安环境披露收购报告书，控股股东浙江盾安精工集团有限公司拟向格力电器(000651)协议转让所持盾安环境29.48%股份，转让价款约21.90亿元，盾安环境控股股东将变更为格力电器，由于格力电器无实际控制人，盾安环境将由姚新义为实际控制人变更为无实际控制人。
此外，格力电器拟以现金方式认购盾安环境定增的1.39亿股股票，认购价款约8.10亿元。交易完成后，格力电器将持有盾安环境4.10亿股股份，占发行后盾安环境总股本的38.78%，盾安环境将成为格力电器的控股子公司。
收购报告书摘要显示，截至11月16日，盾安环境为盾安精工的关联方盾安控股集团有限公司提供连带担保的本金余额5.86亿元、利息0.75亿元。根据盾安环境4月10日披露的《关于2020年度计提对外担保损失的公告》、《关于金融债务清偿方案的公告》，盾安环境对盾安控股的连带保证债务计提了6.33亿元的担保损失，并对按照保证合同约定极大可能履行保证责任的担保或有金融负债纳入了公司未来五年债务清偿计划。
深交所要求盾安环境说明此次收购是否符合《上市公司收购管理办法(2020年修订)》第七条“被收购公司的控股股东或者实际控制人不得滥用权利损害被收购公司或者其他股东的合法权益。被收购公司的控股股东、 实际控制人及其关联方有损害被收购公司及其他股东合法权益的，控股股东、实际控制人在转让被收购公司控制权之前，应当主动消除损害，对不足以消除损害的部分应当提供充分有效的履约担保或安排，并依照公司章程取得被收购公司股东大会的批准”及第五十三条 “控股股东及其关联方未清偿其对公司的负债，未解除公司为其负债提供的担保，或者存在损害公司利益的其他情形的，被收购公司董事会应当对前述情形及时予以披露，并采取有效措施维护公司利益”的规定。
此外，盾安环境定向增发发行价格为5.81元/股，协议转让价格8.1元/股。
深交所还要求盾安环境说明定向增发价格与协议转让价格差异较大的原因及合理性，是否存在损害上市公司利益及中小股东合法权益的情形。
盾安环境股票价格在11月10日停牌前20个交易日上涨41.82%，其中11月8日、9日涨幅均达10%。
深交所要求说明本次筹划控制权变更事项的具体过程、参与筹划人员及在信息保密方面采取的措施，并结合公司董事、监事、高级管理人员、持股5%以上股东及其关联方、该事项内幕信息知情人等近一个月内的交易情况，自查是否存在相关人员利用内幕信息进行股票交易的情形。
深交所要求财务顾问及律师就上述问题进行核查并发表明确意见。
此外，深交所还要求说明相应期间接待投资者、机构调研的情况，是否存在违反信息披露公平原则的情形;并结合股价的影响因素，说明是否存在应披露未披露的事项。
[2021-11-21] 盾安环境(002011):格力入主多元协同,制冷+汽零双轮驱动-重大事件快评
■国信证券
事项:
盾安环境发布公告,格力电器拟受让公司第一大股东盾安精工持有的公司股份共2.70亿股,占公司非公开发行前总股本的29.48％,转让价款约为21.90亿元;同时,格力电器拟以现金方式认购盾安环境非公开发行的股票共1.39亿股,认购价款约为8.10亿元。格力电器将成为盾安环境的控股股东,占公司非公开发行后总股本的38.78％。
国信家电观点:
1)盾安环境作为全球制冷元器件龙头,技术积累深厚,制造能力领先,制冷+汽零双轮发展。
2)此次变动有望化解盾安环境的流动性问题,改善公司治理;与格力在制冷和汽零上有望强强联合,多元协同,促进公司业务的全面发展。
3)公司制冷业务发展稳健,汽车零部件业务有望快速发展,双轮驱动下二次增长可期。
4)投资建议:此次格力入主盾安环境,既有望巩固公司在制冷元器件业务上的全球龙头地位,也有望加速公司在汽车零部件和制冷设备业务的发展,实现多方面协同发展。盾安环境多年深耕元器件制造行业,拥有领先的核心零部件制造能力,优异的技术创新能力,制冷+汽零双轮驱动可期,预计2021-2023年归母净利润3.99/5.63/7.14亿,以非公开增发后股本计算对应EPS为0.38/0.53/0.68元,对应当前股价PE为26.2/18.6/14.7X,首次覆盖,给予"买入"评级。
5)风险提示:原材料价格大幅波动;汽车零部件业务发展不及预期;协同整合不及预期。
[2021-11-17] 盾安环境(002011):格力入主深度整合,制冷+热管理亟待飞跃-事件点评
■信达证券
事件:2021年11月16日,公司公告原股东盾安精工向格力电器转让所持2.70亿股公司股份,占总股本的29.48％,转让价格8.10元,总金额21.90亿;同时,格力电器认购公司向特定对象非公开发行的1.39亿股股票,发行定价5.81元/股,总金额8.1亿。本次非公开发行后,格力将持有公司4.09亿股份,占公司总股本的38.78％。公司控股股东变更为格力电器,公司目前处于无实际控制人状态,公司成为格力电器的控股子公司。
点评:
公司治理问题将明显改善,高质押风险彻底消除:公司原股东质押比例100％,格力受让股权后,公司质押率风险大幅下降,可有效缓解公司受盾安控股流动性危机带来的影响。公司目前资产负债率超过80％,格力通过定增方式注入流动性,有利于降低资产负债率,保障经营稳定。虽然公司实控人发生变化,但我们预计管理层大概率仍将保持稳定,原实控人姚总仍有可能作为核心高管主理公司经营,去年公司合伙人计划实施至今,部分核心高管均持有公司股权。上市公司目前业务结构明晰,集团关联债务担保风险已经大幅下降;利益关系理顺后,我们预计公司整体治理水平将有明显改善。
格力入主提升行业地位,主业份额预计将稳定提升。公司客户中格力、美的常年位于前二,2021年公司在美的供货份额接近6成,在格力供应链中份额仍有提升空间。成为格力控股子公司后,有望提升公司在格力体内份额,同时进一步稳固公司市场地位,减少收入和盈利波动性。同时,鉴于目前电子膨胀阀等核心阀件竞争对手少,技术及专利壁垒高,目前已形成三花、盾安、不二工机寡头垄断的市场格局,供应链稀缺可替代性低;我们预计进入格力体系后,对于其他厂商供应份额影响相对有限。?公司制冷+热管理双板块发展逻辑清晰,深度整合亟待飞跃。经历了18年开始的资产剥离以及报表减值靴子落地,公司轻装上阵,目前已经形成了制冷+热管理的核心主业结构。借助格力的平台及产业链资源,盾安有望在商用制冷、特种空调等领域进一步拓展。同时,公司新能源车热管理业务目前在比亚迪已有相当市场份额,格力的入主可以为公司未来产能扩张及新能源车客户开拓等方面提供资金、资信和产业支持,协同提高公司业务竞争力,加速扩大市场份额。
盈利预测与投资评级:我们认为公司制冷+热管理系统双线发展成长空间巨大,预计公司21-23年收入为95.07/108.76/121.00亿元,同比+28.8/+14.4/+11.2％;归母净利润4.24/5.37/6.44亿元,同比+142.5/26.6/19.8％,对应PE为18.54/14.65/12.23倍。维持"买入"评级。
风险因素:新能源热管理系统业务开展不及预期、下游民用空调消费不及预期、公司商用业务推广不及预期、核电项目中标不及预期等。
[2021-11-10] 盾安环境(002011):控股股东拟转让所质押股份 盾安环境实控人或将变更
■上海证券报
9日晚间，盾安环境发布公告称，于当日收到公司控股股东浙江盾安精工集团有限公司(以下简称“盾安精工”)的通知，为化解金融债务，盾安精工决定将质押给金融机构债权人的公司股份进行协议转让。若上述事项最终达成，将会导致公司控股股东及实际控制人发生变更。公司股票将于10日开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。
公司表示，停牌期间，协议签约各方将就交易协议的条款进行洽谈，并取得相关债权人同意，履行签署协议的相关审议程序。公司将根据相关事项进展情况，严格按照法律法规的有关规定及时履行信息披露义务。待上述事项确定后，公司将及时发布相关公告并申请公司股票复牌。
公司三季报显示，截至今年9月30日，控股股东盾安精工持有2.7亿股公司股份，持股比例29.48%。据了解，因2018年5月控股股东出现流动性危机，公司曾出现业绩“大变脸”，该年度净亏损21.67亿元。
从2018年起，公司开始剥离节能业务等非核心业务，目前已基本完成剥离。据了解，未来公司将聚焦制冷核心主业，在夯实家用空调配件市场优势地位的基础上，重点拓展商用空调配件与特种空调设备业务，布局5G、轨交、冷链、新能源汽车热管理等国家重点产业政策引导的新基建和新消费产业关联的空调与制冷业务。目前，公司新能源热管理器相关产品矩阵完善。盾安环境作为民用制冷阀件龙头，在新能源车用电子膨胀阀、截止阀等产品方面具有技术优势，已与比亚迪、吉利、蔚来等公司达成合作。随着新能源汽车行业进一步放量，凭借公司品牌优势和产品力，有望取得更多的市场份额。
此前公司披露的三季报显示，公司今年前三季度实现营业收入73.7亿元，同比增长41.6%;实现归母净利润3.4亿元，同比扭亏为盈。
[2021-11-09] 盾安环境(002011):盾安环境停牌筹划控制权变更事项
■上海证券报
盾安环境公告，为化解金融债务，控股股东盾安精工决定将质押给金融机构债权人的公司股份进行协议转让。若上述事项最终达成，将会导致公司控股股东及实际控制人发生变更。公司股票2021年11月10日起停牌。
[2021-10-26] 盾安环境(002011):聚焦核心制冷主业,热管理蓄势待发-深度报告
■信达证券
四通阀、截止阀超越三花,规模重回行业第一。根据产业在线数据,2021年上半年,盾安环境空调阀件内销达到1.56亿只,同比增长66.80％,三花智控紧随其后,内销同比增长56.1％至1.09亿只。从市占率来看,盾安环境的内销占比从20Q4起超过三花智控回到行业第一的位置,上半年盾安环境内销总占比达到39.20％,比三花智控高出4.9pct。
业务瘦身走出经营困境,战略聚焦核心主业。集团流动性危机导致2020年年底公司计提了担保损失6.33亿元,截至2021年6月底,仅剩少量金额仍有可能需由上市公司偿还,计入公司2021年年度损益。同时,从2018年起公司开始剥离节能业务等非核心业务,目前已基本完成剥离,未来公司将聚焦制冷核心主业,在夯实家用空调配件市场优势地位的基础上,重点拓展商用空调配件与特种空调设备业务,布局5G、轨交、冷链、新能源汽车热管理等国家重点产业政策引导的新基建和新消费产业关联的空调与制冷业务。
新能源车热管理布局完整,乘东风打开新增长曲线。公司新能源热管理器相关产品矩阵完善,自身作为民用制冷阀件龙头,在新能源车用电子膨胀阀、截止阀等产品方面具有技术优势,目前已于比亚迪、吉利、蔚来等公司达成合作,随着新能汽车行业进一步放量,凭借公司品牌优势和产品力,公司有望打开新能源车相关业务市场。另一方面,公司向广阔商用制冷领域拓展,通过轨交、核电、通信制冷、大型商用中央空调、冷链系统打开新的增长空间。
调整业务产品结构,深挖公司效率,提升公司盈利能力。未来公司将着力提升盈利能力强的商用配件业务、电子膨胀阀业务、海外业务等,改善公司产品结构;同时,公司通过推动智能化生产改造,深挖内部效率提升空间,提升人均产值,有望进一步提升生产效率,提高企业整体效益。
盈利预测与投资评级:我们预计公司21-23年收入为95.07/108.76/121.00亿元,同比+28.8/+14.4/+11.2％;归母净利润4.24/5.37/6.44亿元,同比+142.5/26.6/19.8％,对应PE为14.69/11.61/9.69倍。首次覆盖,给予"买入"评级。
风险因素:新能源热管理系统业务开展不及预期、下游民用空调消费不及预期、公司商用业务推广不及预期、核电项目中标不及预期等。
[2021-08-22] 盾安环境(002011):盾安环境控股子公司收到闲置土地调查通知书
■证券时报
盾安环境(002011)22日晚公告，近日公司控股子公司盾安技术收到杭州市规划和自然资源局临安分局(简称“临安规资局”)《闲置土地调查通知书》。公司2012年10月取得位于临安区的面积约3.33万平方米科研用地，后该地块受让人调整为盾安技术。临安规资局勘察发现，上述宗地存在未按约定动工开发满二年的情况，涉嫌构成闲置土地。盾安技术需在本月底前配合完成调查。若该宗地最终被认定为闲置土地，出让人有权无偿收回土地使用权。
[2021-08-20] 盾安环境(002011):盾安环境上半年净利2.59亿元 同比扭亏
■证券时报
盾安环境(002011)8月20日晚间披露半年报，公司2021年半年度实现营业收入50.36亿元，同比增长55.3%;净利润2.59亿元，同比扭亏;基本每股收益0.28元。
[2021-07-08] 盾安环境(002011):盾安环境上半年业绩预计扭亏为盈
■证券时报
盾安环境(002011)7月8日晚间发布业绩预告，预计2021年半年度净利2.4亿元-2.8亿元，公司上年同期亏损1.12亿元。公司2021年上半年主要产品产销量大幅度增长，营业收入增长，净利润相应增长。上年同期，公司处置非核心资产及业务产生了损失。
[2021-04-09] 盾安环境(002011):盾安环境大幅下修业绩快报 2020年亏损9.68亿元
■证券时报
盾安环境(002011)4月9日晚公告，公司修正此前披露的业绩快报，公司2020年度归属于母公司所有者的净利润由亏损3.74亿元修正为亏损9.68亿元。上年同期盈利1.31亿元。由于履行内部审批流程对外担保计提预计对外担保损失全部计入2020年度。本项计提将减少公司2020年度归属于上市公司股东的净利润6.33亿元。
[2021-03-26] 盾安环境(002011):盾安环境控股股东拟通过公开征集受让方方式协议转让公司19.62%股份
■上海证券报
盾安环境公告，公司控股股东盾安精工拟通过公开征集受让方方式协议转让公司180,000,000股股份，占公司总股本的19.62%，股份性质为无限售条件流通股。本次公开征集转让的价格不低于5.6元/股，通过在杭州产权交易所平台公开征集意向受让方，并在其线下平台进行竞价交易的结果确定。根据本次公开征集转让的工作安排，预计确定受让方的日期不早于4月24日。本次公开征集转让的实施不会导致公司控股股东和实际控制人发生变更。
[2020-12-28] 盾安环境(002011):盾安环境莱阳盾安拟5.3亿元出让供暖供汽资产
■证券时报
盾安环境(002011)12月28日晚间公告，为聚焦公司制冷主业，回笼资金、降低财务成本，公司全资二级子公司莱阳盾安拟向莱阳城投出售莱阳盾安涉及供暖供汽的不动产及供热设施设备等资产，拟定交易价5.3亿元，此次部分资产出售事项预计将产生资产处置亏损及清偿损失，预计减少2020年度净利润约2.3亿元。
[2020-10-26] 盾安环境(002011):盾安环境筹划公司事业合伙人计划
■上海证券报
盾安环境公告，公司依据有关法律、行政法规、规章、规范性文件和《公司章程》的规定，结合公司实际情况，拟推出公司事业合伙人计划。事业合伙人计划所持有的股票累计不超过公司股本总额的10%，任一持有人持有的事业合伙人计划份额所对应的股票数量不超过公司股本总额的1%。具体认购规模将根据参与者的认购情况而定。
[2020-09-11] 盾安环境(002011):盾安环境控股子公司精雷股份拟启动预重整
■证券时报
盾安环境(002011)9月11日晚间公告，控股子公司精雷股份及其下属子公司骏能股份因生产经营亏损、涉及多项诉讼及执行案件等现状，拟向德清县人民法院申请对精雷股份和骏能股份进行预重整。重整内容包括对精雷股份和骏能股份进行合并重组，采取压缩成本、盘活现有资产等进行瘦身自救，并通过引入外部资源重整业务和债务等。
[2019-12-18] 盾安环境(002011):盾安环境公司应用于空调暖通方面的传感器已经实现量产
■证券时报
盾安环境(002011)12月18日在互动平台表示，公司MEMS传感器目前主要应用于空调暖通、汽车空调及空压机等领域，应用于空调暖通方面的传感器已经实现量产，应用于汽车领域的传感器目前在小批量供货。
[2019-11-22] 盾安环境(002011):盾安环境子公司拟转让天津节能65%股权
■中国证券报
盾安环境（002011）11月22日晚间公告称，公司全资子公司浙江盾安节能科技有限公司将其持有的天津节能65%股权转让给水发能源集团有限公司。
公告显示，本次股权转让的交易金额为7.8亿元，其中股权转让金额为3.9亿元，债权转让款为3.9亿元，预计产生损失5亿元。值得注意的是，这是盾安环境年内第二次出售节能资产，10月26日公司公告将武安顶峰热电有限公司全部股权转让给武安市热力总公司，交易价格为2.78亿元，预计产生处置收益5015万元。
财务报告显示，盾安环境2019年前三季实现归属于上市公司股东净利润为5.08亿元，同比增长1127.83%；归属于上市公司的扣非净利润同比增长257.44%，公司经营性利润保持增长态势。
盾安环境表示，本次股权转让是基于集团“瘦身健体”方向下做出的战略路径调整，通过处置节能项目，增加公司流动资金，提升资产运营效率，改善公司财务结构，确保资源向具有核心竞争力的产业倾斜，更好地支持公司核心产业的平稳发展。
[2019-08-22] 盾安环境(002011):盾安环境上半年净利润同比增8倍
■上海证券报
盾安环境披露半年报。公司2019年上半年实现营业收入4,688,159,157.16元，同比下降0.41%；实现归属于上市公司股东的净利润497,743,953.77元，同比增长807.47%；基本每股收益0.54元/股。
[2019-07-11] 盾安环境(002011):盾安环境上半年净利润预增666%-848%
■上海证券报
盾安环境披露半年度业绩预告。公司预计2019年上半年盈利42,000万元-52,000万元，比上年同期增长665.73%-848.04%。2018年12月7日，公司与诸暨市房屋征收办公室、诸暨市店口镇人民政府、浙江临杭投资有限公司签订了《诸暨市国有土地上房屋征收补偿安置协议》，本次征收补偿款在报告期内已全部收到，影响报告期内归属于上市公司股东的净利润32,493.95万元。此外，报告期内公司聚焦核心业务，经营性利润同比有一定增长。
[2019-06-10] 盾安环境(002011):业绩承诺方未履行补偿义务,盾安环境收监管关注函
■中国证券报
6月10日晚间，盾安环境（002011）公告称，公司收到浙江证监局《监管关注函》。
关注函显示，根据公司与浙江精雷电器股份有限公司（简称“精雷股份”）、邱少杰及其一致行动人、沈洪昌于2016年2月19日签署的《投资协议》，精雷股份原实际控制人邱少杰承诺精雷股份2016、2017、2018年度实现的净利润对应受让股份分别不低于2500万元、3200万元、5100万元。
2018年，精雷股份经审计后扣除非经常性损益后净利润为-4187.79万元，未完成业绩承诺。根据补偿协议约定，邱少杰应向公司补偿1.28亿元。但截至目前，邱少杰未向公司偿付上述业绩补偿款。
关注函要求公司在收到关注函之日起2个工作日内予以公告，并在7个工作日内向浙江证监局提交书面报告，说明目前已采取的措施及未来的具体计划。
值得注意的是，公司同时公告称，6月6日，公司收到绍兴市中级人民法院送达的《受理案件通知书》，公司诉邱少杰与公司合同纠纷一案已立案。公司请求法院依法判令邱少杰向公司支付补偿款1.28亿元。
公司认为，精雷股份未能实现约定业绩目标时，邱少杰应根据协议在年度审计报告出具后三十日内补偿公司。根据精雷股份4月19日出具的2018年度审计报告以及协议约定的补偿计算方式，邱少杰应向公司支付补偿款1.28亿元。但经公司多次催讨，邱少杰至今仍未支付，其拖欠款项的行为已构成违约。
[2019-06-10] 盾安环境(002011):收购标的业绩对赌失败,盾安环境状告原实控人索赔1.28亿
■证券时报
三年前，盾安环境(002011)境通过认购精雷股份新增股份、受让原股东股份的方式入主精雷股份时，当时精雷股份实控人邱少杰承诺公司2018年实现的净利润不低于5100万元，而精雷股份最终却亏损近4200万元，对赌失败。按照协议，邱少杰需支付业绩补偿款1.28亿元。
在2018年报中，盾安环境称“鉴于邱少杰的偿付能力，公司暂未确认对赌补偿金额”。而今在盾安环境想方设法协助实控人解除债务风波之际，邱少杰的补偿款却还迟迟未见踪影。多次催讨未果，上市公司选择了对簿公堂。
6月10日晚间，盾安环境发布的涉及诉讼公告显示，受理盾安环境与邱少杰合同纠纷案的是浙江省绍兴市中级人民法院。盾安环境请求邱少杰除支付补偿款外，还需支付逾期损失6.2万元以及案件诉讼费。
事实上，自盾安环境签订上述投资协议后，2016年至2018年的精雷股份均为达到相应的业绩承诺。前两年的业绩补偿款邱少杰均已足额支付，其中，支付2016年度补偿款2335万元，2017年度是5174万元。
2016年邱少杰及其一致行动人转让精雷股份时，受让价格为15元/股，金额为4020万元。而加上2018年的1.28亿元补偿款，邱少杰累计补偿给上市公司的金额超过2亿元。
上市公司方面，2016年盾安环境以认购股份+受让精雷股份原股东股份时合计花费约1.7亿元。如若此次邱少杰足额补缴补偿款，那么截至目前，盾安环境2016年投资精雷股份的这笔账并不亏。
但长期来看却并不一定盈利。精雷股份系新三板挂牌公司，属汽车零部件行业，主营电动汽车空调压缩机。受新能源汽车补贴退坡影响，2016年至2018年，精雷股份亏损额逐年扩大。截至2018年末，精雷股份未弥补亏损已超过实收股本总额的三分之一。
随着精雷股份一路业绩下滑，盾安环境则一路对其进行商誉减值，其中，2018年减值了4670万元，目前精雷股份的商誉已为零。
去年，盾安环境还曾一度想将精雷股份“包袱”甩出去，拟向浙江大名欣业投资有限公司转让所持有的精雷股份全部股权(63.95%)，后因大名欣业经营环境、项目投资方向与签订协议时发生了较大变化，终止了交易。
盾安环境将邱少杰告上法庭后，浙江证监局火速下发关注函，要求上市公司督促邱少杰尽快履行业绩补偿义务。
资料显示，邱少杰目前为精雷股份的董事长及总经理，2003年进入精雷股份之前，曾为厦门金龙集团江苏市场部经理。
[2019-06-10] 盾安环境(002011):盾安环境收到浙江证监局《监管关注函》
■证券时报
盾安环境(002011)6月10日晚间公告，公司收到浙江证监局《监管关注函》，浙江证监局提请公司积极采取措施，督促邱少杰尽快履行业绩补偿义务。据悉，精雷股份2018年未完成业绩承诺，其原实际控制人邱少杰应向盾安环境补偿1.28亿元。盾安环境表示，公司诉邱少杰与盾安环境合同纠纷一案已由绍兴市中院立案，请求判令邱少杰支付补偿款1.28亿元。此外，盾安环境征收补偿款12.25亿元已全部到账。
[2019-03-21] 盾安环境(002011):盾安环境中标1亿元中国移动采购项目
■证券时报
盾安环境(002011)3月21日晚公告，公司收到《中标通知书》，确定公司为中国移动2018年至2019年新型空调末端系统集中采购的重力热管型背板空调项目中标人，预计履约金额约1亿元（含税）。
[2019-02-22] 盾安环境(002011):盾安环境2018年亏损21.51亿元
■证券时报
盾安环境(002011)2月22日晚间披露2018年度业绩快报，实现营收92.69亿元，同比增长11.96%；亏损21.51亿元，上年同期盈利9228.73万元；基本每股收益-2.34元。业绩下滑主要因计提资产减值准备、计提商誉减值准备、资产损失等。
[2019-01-31] 盾安环境(002011):谁来“盘一盘”业绩变脸公司,2019年A股需要避雷指南！
■上海证券报
2019年的雷声，来得比以往大一些。1月底，年报业绩预告最后两天，真可谓巨雷滚滚而来。一些在2018年三季报中发布过正向业绩预告的公司，出现了业绩突然掉头向下大幅修正、爆出巨亏等现象。1月30日晚，只有50.9亿元市值的华映科技披露出了最高亏损55亿元的业绩预告，市值不到50亿元的天神娱乐竟然预亏73亿元至78亿元。
谈到这一现象，有投行人士提醒：相关公司的爆雷是天灾还是人祸？为何选择此刻突然爆雷？是为后续资本运作铺路？此前是否有诸多踪迹可寻？投资者如何及早鉴别、规避同类风险？上市公司利用危机进行财务洗澡，是否在挑战监管底线？谁来“盘一盘”这些业绩变脸的上市公司？
业绩变脸有几大因素
近期一批上市公司修正了2018年业绩预告。
业绩修正后的盾安环境2018年度预计将亏损19.5亿元至22.5亿元，此前公司在三季报中表示，预计2018年度净利润变动区间为6460.11万元至9228.73万元，而对于四季度商誉减值、资产减值等信息并未提及。ST冠福曾预计2018年将实现盈利4亿元至5亿元，公司近日将2018年业绩预告调整为亏损23亿元至28亿元；大洋电机将此前预告的2018年盈利2.3亿元至4.4亿元，修正为预计亏损21亿元至23亿元……
据上证报资讯统计，仅1月29日晚间，就有大洋电机、骅威文化等23家公司下调预告业绩。
30日晚，珈伟新能、丽鹏股份、勤上股份、天山生物等公司开始了新一轮的爆雷。严重者如华映科技，公司披露2018年度预亏损37亿元至55亿元，比上年同期下降1905.01%至2783.12%。
预亏的结果大多一样，业绩变脸的原因却千差万别。分析业绩下调原因发现，有多家公司因为存货、应收账款等资产减值计提金额增加所导致；有些公司提到在2018年，尤其是第四季度宏观经济下行压力加大导致行业经营环境严峻，主营业务受到较大影响；商誉减值也成为上市公司业绩变脸的重要原因之一。
以盾安环境为例，其提及的业绩预警原因包括：公司对节能业务资产计提减值准备13.9亿元；此前收购的精雷股份、武汉顶峰两公司合计计提商誉减值0.75亿元；对资产进行年度全面清查盘点后，盾安环境合计计提了约3亿元的资产处置损失；基于经营业绩下滑，盾安环境表示与此前的业绩预测相差2.38亿元。
爆雷时点另有蹊跷？
还是以盾安环境为例。截至1月30日收盘，盾安环境已连续跌停三日。而蹊跷的是，在此前的三个交易日，它刚刚收获了三个涨停板。
1月27日，在关于股票交易异常波动的公告中，盾安环境试图向市场解释三连板“有迹可循”。可由于资产减值测算需要经过非常复杂的测算过程，并非极短期内能够确定。因此在发布减值预告之前的连续三天涨停，自然引起了市场的怀疑与猜测，公司是否存在财务内幕信息泄露的嫌疑不得而知。
有业内分析师告诉记者，2015年前后A股上市公司并购重组达到高潮，签订了大量的业绩对赌协议，业绩承诺的期限通常为3年，在这期间，很多被并购企业都会想方设法完成业绩承诺，而一旦过了承诺期，业绩下滑则是常见情形，这也是2018年年报商誉减值问题比较突出的原因所在。
从整个市场来看，据证监会披露，截至2018年三季报，A股商誉规模已经高达1.45万亿元，为市场埋下了“隐雷”。
另有投行人士向记者透露，甚至有公司可能在利用商誉计提的机会，大幅度计提公司所有潜在负面开支，做低股价，然后大股东以稳定股价为由抛出增持计划，从而精准增持抄底。对于计提过的子公司孙公司，几年后还可高溢价转让，以获得暴利。
投资者该如何规避风险？
依然以盾安环境为例，业绩爆雷并非无迹可寻。观察近几年来上市公司财务数据，记者发现其主营业务几乎不赚钱：2015年利润总额0.83亿元，其中政府补贴营业外收入1.05亿元；2016年利润总额1.44亿元，其中政府补贴营业外收入1.31亿元，出售海螺型材的投资收益1.06亿元，是2016年利润的主要来源；2017年利润总额1.27亿元，其中政府补贴0.67亿元，以及精雷电器业绩达不到对赌业绩承诺，而获得邱少杰的现金补偿0.67亿元。
在近年来投资项目的选择上，盾安环境同样令人堪忧。2014年5月公司子公司天津节能5437.75万收购武安顶峰全部股权，形成3787.96万元商誉。在2017年年报披露的盾安环境母公司财务报表的其他应收账款里，天津节能和武安顶峰分别欠公司11.16亿元和5.16亿元的借款，这个数字在2018年半年报中，又出现了不同程度的增长。
此外，截至2017年4月，盾安环境先后投入共1.4亿元，共持股新三板企业精雷电器63.95%的股份，账面确认6587万元商誉。然而，2016年精雷电器没有如预期达到2500万元净利润，反而业务亏损，盾安环境2016年并没有对精雷电器进行商誉减值；2017年精雷电器再次未达到对赌的业绩，2017年商誉减值1918万元。
天风证券徐彪分析认为，业绩变脸的公司主要有以下特征：第一，市场表征：爆雷公司超过三分之一分布在TMT行业，且市值小、PE高，业绩公告前后跌幅较大。第二，业绩表现：爆雷公司业绩2016年开始趋势性走低，且各项盈利指标表现皆弱。第三，财务结构：爆雷公司三项费用高、现金流差、应收高、商誉高。
监管层正在行动
有业内人士认为，业绩预告与实际业绩之间允许出现一定的浮动，但这种变化和浮动应该在一定的范围以内。而若有巨额调整出现，则此前公司不可能毫无察觉。部分业绩变脸是因大额计提减值，经过这些操作时，可以伴随着各种并购重组之类的故事，方便公司做股价。
上市公司业绩变脸背后，有许多中小股民在买单。除了投资者自身要留神之外，监管方面也正在加大对此类行为的打击力度。
可见的是，监管层正在行动，监管政策的细化强化，以及市场发生问题时，交易所更加快速地反应、下发问询函。业绩变脸的骅威文化、天舟文化、华录百纳等公司已经收到了交易所的问询函。
除了公司自身原因导致外，监管也倒逼公司的财务更加透明化。2018年11月份，证监会发布了《会计监管风险提示第8号——商誉减值》，其中对有关商誉减值的信息披露做了进一步的要求。另外，监管部门还明确要求企业要定期或及时进行商誉减值测试。
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[2022-02-23] 盾安环境(002011):反垄断审查通过,事项加速推进-事件点评
■信达证券
事件:2022年2月23日晚,盾安发布公告称格力收到《经营者集中反垄断审查不予禁止决定书》,格力收购盾安29.48％股份事项获得国家市场监督管理总局反垄断审查通过。
点评:
作为格力收购和定增的前置条件,反垄断审查的通过意味着收购事项交割和定增进度加快。后续定增落地将大幅减轻公司财务压力,补充流动资金,为公司未来经营、扩张提供保障。
家电阀件份额加速向头部集中:受美的采购策略变化扰动,我们预计盾安格力、海尔、奥克斯等订单需求大幅增长,公司Q1制冷阀件订单饱和,制冷阀件格局整体进一步向三花、盾安双寡头集中。海外市面,21Q4公司针对海外订单进行重新议价,提价后2022年公司制冷阀件海外毛利或有明显回升。
汽车热管理业务开拓顺利:电子膨胀阀格局良好,技术专利壁垒高,目前行业内暂无可批量生产的新玩家,盾安产品和产能优势明确。公司在新客户、车型方面拓展顺利,比亚迪等整车厂加速热泵集成模块应用,行业大幅扩容,公司潜在发展空间进一步提升。
盈利预测和投资评级:从估值来看,公司股价近期回调明显,对应22年约18x估值,具有较高安全边际。我们认为公司制冷+热管理系统双线发展成长空间巨大,我们预计公司21-23年收入为96.8/108.0/127.1亿元,同比+31.1/+11.6/+17.6％;归母净利润4.1/5.8/7.5亿元,同比+141.3/40.9/29.2％,对应PE为25.7/18.3/14.1倍,维持"买入"评级
风险因素:新能源热管理系统业务开展不及预期、下游民用空调消费不及预期、公司商用业务推广不及预期、核电项目中标不及预期等。
[2022-02-23] 盾安环境(002011):盾安环境格力电器收到市场监督总局《经营者集中反垄断审查不予禁止决定书》
■上海证券报
盾安环境公告，格力电器已于2022年2月22日收到国家市场监督管理总局作出的《经营者集中反垄断审查不予禁止决定书》：根据《中华人民共和国反垄断法》第二十六条规定，经审查，现决定，对市场监督总局收到珠海格力电器股份有限公司收购浙江盾安人工环境股份有限公司股权案不予禁止。
[2022-01-27] 盾安环境(002011):业绩预告符合预期,静待热管理壮大-2021年报预告点评
■信达证券
事件:_公司预计2021年实现归母净利润3.8～4.3亿元,同比扭亏,2020年亏损10亿元;扣非后实现归母净利润3.45～3.95亿元,同比增长410.87～484.91％。Q4公司预计实现归母净利润3778.8～8778.8万元,扣非后归母净利润3245.5～8245.5万元。
业绩预告符合预期,主业份额、结构持续提升从拆分来看,我们预计全年家电制冷主业中,配件、特种空调设备收入增速约40％+、10％+,全年收入增速30％+,电子膨胀阀(家用+商用)销量增速超过90％。其中,我们预计Q4公司收入增速10％+,若考虑计提减值3249.12万元(针对所担保的集团对中信建投抵押担保物不足以清偿的部分进行预计提本金、利息合计),还原后实际单季度净利润超过1亿元;公司Q4对海外客户完成涨价,我们预计毛利率同比将有约3～5pct的大幅提升。
2021年公司聚焦主业,各品类产品市占率持续提升。我们预计公司家用阀件国内市占率接近40％,同比大幅提升6pct+,位列行业第一,电子膨胀阀和四通阀份额显著上升。未来,公司将在保持整体份额及规模稳定的基础上,主动调整产品和客户结构,格力也将充分发挥协同效应,提升公司在高毛利阀件、商用领域的市场地位。
热管理业务发展顺利,静待成长壮大我们预计公司全年实现热管理业务收入约5000万,其中比亚迪为第一大客户,主要产品为电子膨胀阀、电磁阀等。基于新能源车热泵车型快速增加以及比亚迪车型集成模块升级加快,我们预计目前生命周期在手订单金额约20亿元。同时,公司不断在吉利、造车新势力等新客户及车型上有所突破;2021年公司推出的FBEV系列大口径电子膨胀阀快速取得了比亚迪SC2E车型定点,将在后期成为比亚迪纯电电池直冷系统标配产品。车用电子膨胀阀门槛高,未来有望沿袭家用制冷格局,形成三花、盾安国内双寡头垄断,盾安热管理产品线完善,热泵车型比例提升将带来显著的行业扩容和单车价值提升,看好公司长期发展空间。
格力入主将带动业务协同,资金资信优势提升竞争力目前格力收购和参与定增仍待国家反垄断部门审查通过,我们预计落地后公司财务压力和风险将大幅消除,补充流动资金,保障未来经营稳定。
公司有望与格力协同发展,提升家用制冷零部件行业地位,并通过格力的产业地位、资金、资源或有效提高公司新能源汽车热管理业务竞争能力。
盈利预测和投资评级:从估值来看,公司股价近期回调明显,对应22年约18x估值,具有较高安全边际。我们认为公司制冷+热管理系统双线发展成长空间巨大,我们预计公司21-23年收入为96.8/108.0/127.1亿元,同比+31.1/+11.6/+17.6％;归母净利润4.1/5.8/7.5亿元,同比+141.3/40.9/29.2％,对应PE为25.9/18.4/14.3倍,维持"买入"评级。
风险因素:新能源热管理系统业务开展不及预期、下游民用空调消费不及预期、公司商用业务推广不及预期、核电项目中标不及预期等。
[2022-01-27] 盾安环境(002011):盾安环境2021年预盈3.8亿元-4.3亿元 同比扭亏
■证券时报
盾安环境(002011)1月27日晚间发布业绩预告，预计2021年归母净利3.8亿元-4.3亿元，上年同期亏损10亿，同比扭亏。公司业绩预计扭亏为盈的主要原因：各类产品市场份额持续提升，电子膨胀阀和四通阀增长显著，商用领域市场不断拓展;公司 2021 年度主要产品产销量大幅度增长，营业收入增长，净利润相应增长。
[2022-01-17] 盾安环境(002011):格力收购稳步推进,业务协同大有可为-事件点评
■信达证券
事件:2022年1月14日,公司发布收购报告书,格力通过认购盾安精工所持公司股份和非公开发行股份的方式,将合计持有盾安环境4.10亿股股份,占总股本38.78％。收购已通过格力电器董事会和盾安控股金融机构债委会审核,本次转让尚需通过反垄断审查。
点评:
收购事项稳步推进,格力业务协同大有可为。格力层面尽调已完成,事项正在稳步推进。盾安与格力在商用、特种空调等业务存在同业竞争,格力承诺在收购五年内通过并购重组、资产处置、股权转让、业务经营委托、股权委托或将新业务机会赋予盾安环境及其控制的子公司等方式解决,即以有利于双方利益为原则,置入或置出。相同条件下,未来格力及下属企业若存在同业业务机会也将优先提供给盾安环境,加速公司制冷板块发展。
经营拐点明确,坚定看好长期发展。本次股份转让和定增后,公司资产负债结构将有效改善。公司将与格力协同发展,提高公司制冷主业核心竞争力和行业地位;同时,通过格力的产业地位、资金、资源或有效提高公司新能源汽车热管理业务竞争能力,车用电子膨胀阀门槛高,未来有望沿袭家用制冷格局,形成三花、盾安国内双寡头垄断,盾安热管理产品线完善,热泵车型比例提升将带来显著的行业扩容和单车价值提升,公司发展空间巨大。
投资建议和盈利预测:从估值来看,短期内公司股价回调到位,对应22年20x估值,具有较高安全边际。我们认为公司制冷+热管理系统双线发展成长空间巨大,预计公司21-23年收入为93.83/108.72/125.18亿元,同比+27.1/+15.9/+15.1％;归母净利润4.20/5.48/6.88亿元,同比+142.0/30.6/25.5％,对应PE为29.41/22.52/17.94倍。维持"买入"评级。
风险因素:新能源热管理系统业务开展不及预期、下游民用空调消费不及预期、公司商用业务推广不及预期、核电项目中标不及预期等。
[2021-12-25] 盾安环境(002011):关注函回复消除不确定性,坚定看好制冷+热管理
■信达证券
关注函回复事项顺利,不确定性大幅下降:
1)为盾安控股关联担保预计损失已于2020年报计提6.3亿元,且该担保尚未转变为上市公司必然负债;未来各方将积极协调,降低上市公司实际承担可能性,若未来发生实际承担,上市公司有权向盾安控股追偿;
2)股权转让及定增方案已程序上获得债委会及上级有关部门同意,后续尚需通过反垄断审查;此外,股权转让尚需深交所合规确认、登记过户,定增事项尚需股东大会审议、证监会核准。
短期股价回调到位,制冷+热管理产业趋势和格局明晰:股份转让和定增后,有利于公司与格力协同发展,助推公司制冷配件业务发展;同时,通过格力的产业地位、资金、资源或有效提高公司新能源汽车热管理业务竞争能力。车用电子膨胀阀门槛高,未来有望沿袭家用制冷格局,形成三花、盾安国内双寡头垄断,盾安热管理产品线完善,热泵车型比例提升将带来显著的行业扩容和单车价值提升。
经营拐点明确,利润挖潜空间大:公司制冷收入规模较三花基本相当,产品结构和商用占比差距明显,存在结构性提升大机会;同时较高资产负债率下每年财务费用约1.5-2亿,主业利润挖潜空间巨大(参考2019/2020年实际经营性净现金流分别为+6.3亿、+4.4亿),未来报表质量存在广阔的改善空间。
投资建议和盈利预测:我们强烈看好公司制冷+热管理系统双线发展,预计公司21-23年收入为93.83/108.72/125.18亿元,同比+27.1/+15.9/+15.1％;归母净利润4.20/5.48/6.88亿元,同比+142.0/30.6/25.5％,对应PE为28.53/21.85/17.41倍。维持"买入"评级。
风险因素:新能源热管理系统业务开展不及预期、下游民用空调消费不及预期、公司商用业务推广不及预期、核电项目中标不及预期等。
[2021-12-09] 盾安环境(002011):格力入主存三大疑问 盾安环境收关注函
■证券时报
12月8日，深交所向盾安环境(002011)发送关注函，主要问题包括三个方面：一是盾安环境为相关方的担保可否在控股权转让前消除，二是定增价格和协议转让价格为何有很大差异，三是股价异动是否是因为保密不严。
11月20日，盾安环境披露收购报告书，控股股东浙江盾安精工集团有限公司拟向格力电器(000651)协议转让所持盾安环境29.48%股份，转让价款约21.90亿元，盾安环境控股股东将变更为格力电器，由于格力电器无实际控制人，盾安环境将由姚新义为实际控制人变更为无实际控制人。
此外，格力电器拟以现金方式认购盾安环境定增的1.39亿股股票，认购价款约8.10亿元。交易完成后，格力电器将持有盾安环境4.10亿股股份，占发行后盾安环境总股本的38.78%，盾安环境将成为格力电器的控股子公司。
收购报告书摘要显示，截至11月16日，盾安环境为盾安精工的关联方盾安控股集团有限公司提供连带担保的本金余额5.86亿元、利息0.75亿元。根据盾安环境4月10日披露的《关于2020年度计提对外担保损失的公告》、《关于金融债务清偿方案的公告》，盾安环境对盾安控股的连带保证债务计提了6.33亿元的担保损失，并对按照保证合同约定极大可能履行保证责任的担保或有金融负债纳入了公司未来五年债务清偿计划。
深交所要求盾安环境说明此次收购是否符合《上市公司收购管理办法(2020年修订)》第七条“被收购公司的控股股东或者实际控制人不得滥用权利损害被收购公司或者其他股东的合法权益。被收购公司的控股股东、 实际控制人及其关联方有损害被收购公司及其他股东合法权益的，控股股东、实际控制人在转让被收购公司控制权之前，应当主动消除损害，对不足以消除损害的部分应当提供充分有效的履约担保或安排，并依照公司章程取得被收购公司股东大会的批准”及第五十三条 “控股股东及其关联方未清偿其对公司的负债，未解除公司为其负债提供的担保，或者存在损害公司利益的其他情形的，被收购公司董事会应当对前述情形及时予以披露，并采取有效措施维护公司利益”的规定。
此外，盾安环境定向增发发行价格为5.81元/股，协议转让价格8.1元/股。
深交所还要求盾安环境说明定向增发价格与协议转让价格差异较大的原因及合理性，是否存在损害上市公司利益及中小股东合法权益的情形。
盾安环境股票价格在11月10日停牌前20个交易日上涨41.82%，其中11月8日、9日涨幅均达10%。
深交所要求说明本次筹划控制权变更事项的具体过程、参与筹划人员及在信息保密方面采取的措施，并结合公司董事、监事、高级管理人员、持股5%以上股东及其关联方、该事项内幕信息知情人等近一个月内的交易情况，自查是否存在相关人员利用内幕信息进行股票交易的情形。
深交所要求财务顾问及律师就上述问题进行核查并发表明确意见。
此外，深交所还要求说明相应期间接待投资者、机构调研的情况，是否存在违反信息披露公平原则的情形;并结合股价的影响因素，说明是否存在应披露未披露的事项。
[2021-11-21] 盾安环境(002011):格力入主多元协同,制冷+汽零双轮驱动-重大事件快评
■国信证券
事项:
盾安环境发布公告,格力电器拟受让公司第一大股东盾安精工持有的公司股份共2.70亿股,占公司非公开发行前总股本的29.48％,转让价款约为21.90亿元;同时,格力电器拟以现金方式认购盾安环境非公开发行的股票共1.39亿股,认购价款约为8.10亿元。格力电器将成为盾安环境的控股股东,占公司非公开发行后总股本的38.78％。
国信家电观点:
1)盾安环境作为全球制冷元器件龙头,技术积累深厚,制造能力领先,制冷+汽零双轮发展。
2)此次变动有望化解盾安环境的流动性问题,改善公司治理;与格力在制冷和汽零上有望强强联合,多元协同,促进公司业务的全面发展。
3)公司制冷业务发展稳健,汽车零部件业务有望快速发展,双轮驱动下二次增长可期。
4)投资建议:此次格力入主盾安环境,既有望巩固公司在制冷元器件业务上的全球龙头地位,也有望加速公司在汽车零部件和制冷设备业务的发展,实现多方面协同发展。盾安环境多年深耕元器件制造行业,拥有领先的核心零部件制造能力,优异的技术创新能力,制冷+汽零双轮驱动可期,预计2021-2023年归母净利润3.99/5.63/7.14亿,以非公开增发后股本计算对应EPS为0.38/0.53/0.68元,对应当前股价PE为26.2/18.6/14.7X,首次覆盖,给予"买入"评级。
5)风险提示:原材料价格大幅波动;汽车零部件业务发展不及预期;协同整合不及预期。
[2021-11-17] 盾安环境(002011):格力入主深度整合,制冷+热管理亟待飞跃-事件点评
■信达证券
事件:2021年11月16日,公司公告原股东盾安精工向格力电器转让所持2.70亿股公司股份,占总股本的29.48％,转让价格8.10元,总金额21.90亿;同时,格力电器认购公司向特定对象非公开发行的1.39亿股股票,发行定价5.81元/股,总金额8.1亿。本次非公开发行后,格力将持有公司4.09亿股份,占公司总股本的38.78％。公司控股股东变更为格力电器,公司目前处于无实际控制人状态,公司成为格力电器的控股子公司。
点评:
公司治理问题将明显改善,高质押风险彻底消除:公司原股东质押比例100％,格力受让股权后,公司质押率风险大幅下降,可有效缓解公司受盾安控股流动性危机带来的影响。公司目前资产负债率超过80％,格力通过定增方式注入流动性,有利于降低资产负债率,保障经营稳定。虽然公司实控人发生变化,但我们预计管理层大概率仍将保持稳定,原实控人姚总仍有可能作为核心高管主理公司经营,去年公司合伙人计划实施至今,部分核心高管均持有公司股权。上市公司目前业务结构明晰,集团关联债务担保风险已经大幅下降;利益关系理顺后,我们预计公司整体治理水平将有明显改善。
格力入主提升行业地位,主业份额预计将稳定提升。公司客户中格力、美的常年位于前二,2021年公司在美的供货份额接近6成,在格力供应链中份额仍有提升空间。成为格力控股子公司后,有望提升公司在格力体内份额,同时进一步稳固公司市场地位,减少收入和盈利波动性。同时,鉴于目前电子膨胀阀等核心阀件竞争对手少,技术及专利壁垒高,目前已形成三花、盾安、不二工机寡头垄断的市场格局,供应链稀缺可替代性低;我们预计进入格力体系后,对于其他厂商供应份额影响相对有限。?公司制冷+热管理双板块发展逻辑清晰,深度整合亟待飞跃。经历了18年开始的资产剥离以及报表减值靴子落地,公司轻装上阵,目前已经形成了制冷+热管理的核心主业结构。借助格力的平台及产业链资源,盾安有望在商用制冷、特种空调等领域进一步拓展。同时,公司新能源车热管理业务目前在比亚迪已有相当市场份额,格力的入主可以为公司未来产能扩张及新能源车客户开拓等方面提供资金、资信和产业支持,协同提高公司业务竞争力,加速扩大市场份额。
盈利预测与投资评级:我们认为公司制冷+热管理系统双线发展成长空间巨大,预计公司21-23年收入为95.07/108.76/121.00亿元,同比+28.8/+14.4/+11.2％;归母净利润4.24/5.37/6.44亿元,同比+142.5/26.6/19.8％,对应PE为18.54/14.65/12.23倍。维持"买入"评级。
风险因素:新能源热管理系统业务开展不及预期、下游民用空调消费不及预期、公司商用业务推广不及预期、核电项目中标不及预期等。
[2021-11-10] 盾安环境(002011):控股股东拟转让所质押股份 盾安环境实控人或将变更
■上海证券报
9日晚间，盾安环境发布公告称，于当日收到公司控股股东浙江盾安精工集团有限公司(以下简称“盾安精工”)的通知，为化解金融债务，盾安精工决定将质押给金融机构债权人的公司股份进行协议转让。若上述事项最终达成，将会导致公司控股股东及实际控制人发生变更。公司股票将于10日开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。
公司表示，停牌期间，协议签约各方将就交易协议的条款进行洽谈，并取得相关债权人同意，履行签署协议的相关审议程序。公司将根据相关事项进展情况，严格按照法律法规的有关规定及时履行信息披露义务。待上述事项确定后，公司将及时发布相关公告并申请公司股票复牌。
公司三季报显示，截至今年9月30日，控股股东盾安精工持有2.7亿股公司股份，持股比例29.48%。据了解，因2018年5月控股股东出现流动性危机，公司曾出现业绩“大变脸”，该年度净亏损21.67亿元。
从2018年起，公司开始剥离节能业务等非核心业务，目前已基本完成剥离。据了解，未来公司将聚焦制冷核心主业，在夯实家用空调配件市场优势地位的基础上，重点拓展商用空调配件与特种空调设备业务，布局5G、轨交、冷链、新能源汽车热管理等国家重点产业政策引导的新基建和新消费产业关联的空调与制冷业务。目前，公司新能源热管理器相关产品矩阵完善。盾安环境作为民用制冷阀件龙头，在新能源车用电子膨胀阀、截止阀等产品方面具有技术优势，已与比亚迪、吉利、蔚来等公司达成合作。随着新能源汽车行业进一步放量，凭借公司品牌优势和产品力，有望取得更多的市场份额。
此前公司披露的三季报显示，公司今年前三季度实现营业收入73.7亿元，同比增长41.6%;实现归母净利润3.4亿元，同比扭亏为盈。
[2021-11-09] 盾安环境(002011):盾安环境停牌筹划控制权变更事项
■上海证券报
盾安环境公告，为化解金融债务，控股股东盾安精工决定将质押给金融机构债权人的公司股份进行协议转让。若上述事项最终达成，将会导致公司控股股东及实际控制人发生变更。公司股票2021年11月10日起停牌。
[2021-10-26] 盾安环境(002011):聚焦核心制冷主业,热管理蓄势待发-深度报告
■信达证券
四通阀、截止阀超越三花,规模重回行业第一。根据产业在线数据,2021年上半年,盾安环境空调阀件内销达到1.56亿只,同比增长66.80％,三花智控紧随其后,内销同比增长56.1％至1.09亿只。从市占率来看,盾安环境的内销占比从20Q4起超过三花智控回到行业第一的位置,上半年盾安环境内销总占比达到39.20％,比三花智控高出4.9pct。
业务瘦身走出经营困境,战略聚焦核心主业。集团流动性危机导致2020年年底公司计提了担保损失6.33亿元,截至2021年6月底,仅剩少量金额仍有可能需由上市公司偿还,计入公司2021年年度损益。同时,从2018年起公司开始剥离节能业务等非核心业务,目前已基本完成剥离,未来公司将聚焦制冷核心主业,在夯实家用空调配件市场优势地位的基础上,重点拓展商用空调配件与特种空调设备业务,布局5G、轨交、冷链、新能源汽车热管理等国家重点产业政策引导的新基建和新消费产业关联的空调与制冷业务。
新能源车热管理布局完整,乘东风打开新增长曲线。公司新能源热管理器相关产品矩阵完善,自身作为民用制冷阀件龙头,在新能源车用电子膨胀阀、截止阀等产品方面具有技术优势,目前已于比亚迪、吉利、蔚来等公司达成合作,随着新能汽车行业进一步放量,凭借公司品牌优势和产品力,公司有望打开新能源车相关业务市场。另一方面,公司向广阔商用制冷领域拓展,通过轨交、核电、通信制冷、大型商用中央空调、冷链系统打开新的增长空间。
调整业务产品结构,深挖公司效率,提升公司盈利能力。未来公司将着力提升盈利能力强的商用配件业务、电子膨胀阀业务、海外业务等,改善公司产品结构;同时,公司通过推动智能化生产改造,深挖内部效率提升空间,提升人均产值,有望进一步提升生产效率,提高企业整体效益。
盈利预测与投资评级:我们预计公司21-23年收入为95.07/108.76/121.00亿元,同比+28.8/+14.4/+11.2％;归母净利润4.24/5.37/6.44亿元,同比+142.5/26.6/19.8％,对应PE为14.69/11.61/9.69倍。首次覆盖,给予"买入"评级。
风险因素:新能源热管理系统业务开展不及预期、下游民用空调消费不及预期、公司商用业务推广不及预期、核电项目中标不及预期等。
[2021-08-22] 盾安环境(002011):盾安环境控股子公司收到闲置土地调查通知书
■证券时报
盾安环境(002011)22日晚公告，近日公司控股子公司盾安技术收到杭州市规划和自然资源局临安分局(简称“临安规资局”)《闲置土地调查通知书》。公司2012年10月取得位于临安区的面积约3.33万平方米科研用地，后该地块受让人调整为盾安技术。临安规资局勘察发现，上述宗地存在未按约定动工开发满二年的情况，涉嫌构成闲置土地。盾安技术需在本月底前配合完成调查。若该宗地最终被认定为闲置土地，出让人有权无偿收回土地使用权。
[2021-08-20] 盾安环境(002011):盾安环境上半年净利2.59亿元 同比扭亏
■证券时报
盾安环境(002011)8月20日晚间披露半年报，公司2021年半年度实现营业收入50.36亿元，同比增长55.3%;净利润2.59亿元，同比扭亏;基本每股收益0.28元。
[2021-07-08] 盾安环境(002011):盾安环境上半年业绩预计扭亏为盈
■证券时报
盾安环境(002011)7月8日晚间发布业绩预告，预计2021年半年度净利2.4亿元-2.8亿元，公司上年同期亏损1.12亿元。公司2021年上半年主要产品产销量大幅度增长，营业收入增长，净利润相应增长。上年同期，公司处置非核心资产及业务产生了损失。
[2021-04-09] 盾安环境(002011):盾安环境大幅下修业绩快报 2020年亏损9.68亿元
■证券时报
盾安环境(002011)4月9日晚公告，公司修正此前披露的业绩快报，公司2020年度归属于母公司所有者的净利润由亏损3.74亿元修正为亏损9.68亿元。上年同期盈利1.31亿元。由于履行内部审批流程对外担保计提预计对外担保损失全部计入2020年度。本项计提将减少公司2020年度归属于上市公司股东的净利润6.33亿元。
[2021-03-26] 盾安环境(002011):盾安环境控股股东拟通过公开征集受让方方式协议转让公司19.62%股份
■上海证券报
盾安环境公告，公司控股股东盾安精工拟通过公开征集受让方方式协议转让公司180,000,000股股份，占公司总股本的19.62%，股份性质为无限售条件流通股。本次公开征集转让的价格不低于5.6元/股，通过在杭州产权交易所平台公开征集意向受让方，并在其线下平台进行竞价交易的结果确定。根据本次公开征集转让的工作安排，预计确定受让方的日期不早于4月24日。本次公开征集转让的实施不会导致公司控股股东和实际控制人发生变更。
[2020-12-28] 盾安环境(002011):盾安环境莱阳盾安拟5.3亿元出让供暖供汽资产
■证券时报
盾安环境(002011)12月28日晚间公告，为聚焦公司制冷主业，回笼资金、降低财务成本，公司全资二级子公司莱阳盾安拟向莱阳城投出售莱阳盾安涉及供暖供汽的不动产及供热设施设备等资产，拟定交易价5.3亿元，此次部分资产出售事项预计将产生资产处置亏损及清偿损失，预计减少2020年度净利润约2.3亿元。
[2020-10-26] 盾安环境(002011):盾安环境筹划公司事业合伙人计划
■上海证券报
盾安环境公告，公司依据有关法律、行政法规、规章、规范性文件和《公司章程》的规定，结合公司实际情况，拟推出公司事业合伙人计划。事业合伙人计划所持有的股票累计不超过公司股本总额的10%，任一持有人持有的事业合伙人计划份额所对应的股票数量不超过公司股本总额的1%。具体认购规模将根据参与者的认购情况而定。
[2020-09-11] 盾安环境(002011):盾安环境控股子公司精雷股份拟启动预重整
■证券时报
盾安环境(002011)9月11日晚间公告，控股子公司精雷股份及其下属子公司骏能股份因生产经营亏损、涉及多项诉讼及执行案件等现状，拟向德清县人民法院申请对精雷股份和骏能股份进行预重整。重整内容包括对精雷股份和骏能股份进行合并重组，采取压缩成本、盘活现有资产等进行瘦身自救，并通过引入外部资源重整业务和债务等。
[2019-12-18] 盾安环境(002011):盾安环境公司应用于空调暖通方面的传感器已经实现量产
■证券时报
盾安环境(002011)12月18日在互动平台表示，公司MEMS传感器目前主要应用于空调暖通、汽车空调及空压机等领域，应用于空调暖通方面的传感器已经实现量产，应用于汽车领域的传感器目前在小批量供货。
[2019-11-22] 盾安环境(002011):盾安环境子公司拟转让天津节能65%股权
■中国证券报
盾安环境（002011）11月22日晚间公告称，公司全资子公司浙江盾安节能科技有限公司将其持有的天津节能65%股权转让给水发能源集团有限公司。
公告显示，本次股权转让的交易金额为7.8亿元，其中股权转让金额为3.9亿元，债权转让款为3.9亿元，预计产生损失5亿元。值得注意的是，这是盾安环境年内第二次出售节能资产，10月26日公司公告将武安顶峰热电有限公司全部股权转让给武安市热力总公司，交易价格为2.78亿元，预计产生处置收益5015万元。
财务报告显示，盾安环境2019年前三季实现归属于上市公司股东净利润为5.08亿元，同比增长1127.83%；归属于上市公司的扣非净利润同比增长257.44%，公司经营性利润保持增长态势。
盾安环境表示，本次股权转让是基于集团“瘦身健体”方向下做出的战略路径调整，通过处置节能项目，增加公司流动资金，提升资产运营效率，改善公司财务结构，确保资源向具有核心竞争力的产业倾斜，更好地支持公司核心产业的平稳发展。
[2019-08-22] 盾安环境(002011):盾安环境上半年净利润同比增8倍
■上海证券报
盾安环境披露半年报。公司2019年上半年实现营业收入4,688,159,157.16元，同比下降0.41%；实现归属于上市公司股东的净利润497,743,953.77元，同比增长807.47%；基本每股收益0.54元/股。
[2019-07-11] 盾安环境(002011):盾安环境上半年净利润预增666%-848%
■上海证券报
盾安环境披露半年度业绩预告。公司预计2019年上半年盈利42,000万元-52,000万元，比上年同期增长665.73%-848.04%。2018年12月7日，公司与诸暨市房屋征收办公室、诸暨市店口镇人民政府、浙江临杭投资有限公司签订了《诸暨市国有土地上房屋征收补偿安置协议》，本次征收补偿款在报告期内已全部收到，影响报告期内归属于上市公司股东的净利润32,493.95万元。此外，报告期内公司聚焦核心业务，经营性利润同比有一定增长。
[2019-06-10] 盾安环境(002011):业绩承诺方未履行补偿义务,盾安环境收监管关注函
■中国证券报
6月10日晚间，盾安环境（002011）公告称，公司收到浙江证监局《监管关注函》。
关注函显示，根据公司与浙江精雷电器股份有限公司（简称“精雷股份”）、邱少杰及其一致行动人、沈洪昌于2016年2月19日签署的《投资协议》，精雷股份原实际控制人邱少杰承诺精雷股份2016、2017、2018年度实现的净利润对应受让股份分别不低于2500万元、3200万元、5100万元。
2018年，精雷股份经审计后扣除非经常性损益后净利润为-4187.79万元，未完成业绩承诺。根据补偿协议约定，邱少杰应向公司补偿1.28亿元。但截至目前，邱少杰未向公司偿付上述业绩补偿款。
关注函要求公司在收到关注函之日起2个工作日内予以公告，并在7个工作日内向浙江证监局提交书面报告，说明目前已采取的措施及未来的具体计划。
值得注意的是，公司同时公告称，6月6日，公司收到绍兴市中级人民法院送达的《受理案件通知书》，公司诉邱少杰与公司合同纠纷一案已立案。公司请求法院依法判令邱少杰向公司支付补偿款1.28亿元。
公司认为，精雷股份未能实现约定业绩目标时，邱少杰应根据协议在年度审计报告出具后三十日内补偿公司。根据精雷股份4月19日出具的2018年度审计报告以及协议约定的补偿计算方式，邱少杰应向公司支付补偿款1.28亿元。但经公司多次催讨，邱少杰至今仍未支付，其拖欠款项的行为已构成违约。
[2019-06-10] 盾安环境(002011):收购标的业绩对赌失败,盾安环境状告原实控人索赔1.28亿
■证券时报
三年前，盾安环境(002011)境通过认购精雷股份新增股份、受让原股东股份的方式入主精雷股份时，当时精雷股份实控人邱少杰承诺公司2018年实现的净利润不低于5100万元，而精雷股份最终却亏损近4200万元，对赌失败。按照协议，邱少杰需支付业绩补偿款1.28亿元。
在2018年报中，盾安环境称“鉴于邱少杰的偿付能力，公司暂未确认对赌补偿金额”。而今在盾安环境想方设法协助实控人解除债务风波之际，邱少杰的补偿款却还迟迟未见踪影。多次催讨未果，上市公司选择了对簿公堂。
6月10日晚间，盾安环境发布的涉及诉讼公告显示，受理盾安环境与邱少杰合同纠纷案的是浙江省绍兴市中级人民法院。盾安环境请求邱少杰除支付补偿款外，还需支付逾期损失6.2万元以及案件诉讼费。
事实上，自盾安环境签订上述投资协议后，2016年至2018年的精雷股份均为达到相应的业绩承诺。前两年的业绩补偿款邱少杰均已足额支付，其中，支付2016年度补偿款2335万元，2017年度是5174万元。
2016年邱少杰及其一致行动人转让精雷股份时，受让价格为15元/股，金额为4020万元。而加上2018年的1.28亿元补偿款，邱少杰累计补偿给上市公司的金额超过2亿元。
上市公司方面，2016年盾安环境以认购股份+受让精雷股份原股东股份时合计花费约1.7亿元。如若此次邱少杰足额补缴补偿款，那么截至目前，盾安环境2016年投资精雷股份的这笔账并不亏。
但长期来看却并不一定盈利。精雷股份系新三板挂牌公司，属汽车零部件行业，主营电动汽车空调压缩机。受新能源汽车补贴退坡影响，2016年至2018年，精雷股份亏损额逐年扩大。截至2018年末，精雷股份未弥补亏损已超过实收股本总额的三分之一。
随着精雷股份一路业绩下滑，盾安环境则一路对其进行商誉减值，其中，2018年减值了4670万元，目前精雷股份的商誉已为零。
去年，盾安环境还曾一度想将精雷股份“包袱”甩出去，拟向浙江大名欣业投资有限公司转让所持有的精雷股份全部股权(63.95%)，后因大名欣业经营环境、项目投资方向与签订协议时发生了较大变化，终止了交易。
盾安环境将邱少杰告上法庭后，浙江证监局火速下发关注函，要求上市公司督促邱少杰尽快履行业绩补偿义务。
资料显示，邱少杰目前为精雷股份的董事长及总经理，2003年进入精雷股份之前，曾为厦门金龙集团江苏市场部经理。
[2019-06-10] 盾安环境(002011):盾安环境收到浙江证监局《监管关注函》
■证券时报
盾安环境(002011)6月10日晚间公告，公司收到浙江证监局《监管关注函》，浙江证监局提请公司积极采取措施，督促邱少杰尽快履行业绩补偿义务。据悉，精雷股份2018年未完成业绩承诺，其原实际控制人邱少杰应向盾安环境补偿1.28亿元。盾安环境表示，公司诉邱少杰与盾安环境合同纠纷一案已由绍兴市中院立案，请求判令邱少杰支付补偿款1.28亿元。此外，盾安环境征收补偿款12.25亿元已全部到账。
[2019-03-21] 盾安环境(002011):盾安环境中标1亿元中国移动采购项目
■证券时报
盾安环境(002011)3月21日晚公告，公司收到《中标通知书》，确定公司为中国移动2018年至2019年新型空调末端系统集中采购的重力热管型背板空调项目中标人，预计履约金额约1亿元（含税）。
[2019-02-22] 盾安环境(002011):盾安环境2018年亏损21.51亿元
■证券时报
盾安环境(002011)2月22日晚间披露2018年度业绩快报，实现营收92.69亿元，同比增长11.96%；亏损21.51亿元，上年同期盈利9228.73万元；基本每股收益-2.34元。业绩下滑主要因计提资产减值准备、计提商誉减值准备、资产损失等。
[2019-01-31] 盾安环境(002011):谁来“盘一盘”业绩变脸公司,2019年A股需要避雷指南！
■上海证券报
2019年的雷声，来得比以往大一些。1月底，年报业绩预告最后两天，真可谓巨雷滚滚而来。一些在2018年三季报中发布过正向业绩预告的公司，出现了业绩突然掉头向下大幅修正、爆出巨亏等现象。1月30日晚，只有50.9亿元市值的华映科技披露出了最高亏损55亿元的业绩预告，市值不到50亿元的天神娱乐竟然预亏73亿元至78亿元。
谈到这一现象，有投行人士提醒：相关公司的爆雷是天灾还是人祸？为何选择此刻突然爆雷？是为后续资本运作铺路？此前是否有诸多踪迹可寻？投资者如何及早鉴别、规避同类风险？上市公司利用危机进行财务洗澡，是否在挑战监管底线？谁来“盘一盘”这些业绩变脸的上市公司？
业绩变脸有几大因素
近期一批上市公司修正了2018年业绩预告。
业绩修正后的盾安环境2018年度预计将亏损19.5亿元至22.5亿元，此前公司在三季报中表示，预计2018年度净利润变动区间为6460.11万元至9228.73万元，而对于四季度商誉减值、资产减值等信息并未提及。ST冠福曾预计2018年将实现盈利4亿元至5亿元，公司近日将2018年业绩预告调整为亏损23亿元至28亿元；大洋电机将此前预告的2018年盈利2.3亿元至4.4亿元，修正为预计亏损21亿元至23亿元……
据上证报资讯统计，仅1月29日晚间，就有大洋电机、骅威文化等23家公司下调预告业绩。
30日晚，珈伟新能、丽鹏股份、勤上股份、天山生物等公司开始了新一轮的爆雷。严重者如华映科技，公司披露2018年度预亏损37亿元至55亿元，比上年同期下降1905.01%至2783.12%。
预亏的结果大多一样，业绩变脸的原因却千差万别。分析业绩下调原因发现，有多家公司因为存货、应收账款等资产减值计提金额增加所导致；有些公司提到在2018年，尤其是第四季度宏观经济下行压力加大导致行业经营环境严峻，主营业务受到较大影响；商誉减值也成为上市公司业绩变脸的重要原因之一。
以盾安环境为例，其提及的业绩预警原因包括：公司对节能业务资产计提减值准备13.9亿元；此前收购的精雷股份、武汉顶峰两公司合计计提商誉减值0.75亿元；对资产进行年度全面清查盘点后，盾安环境合计计提了约3亿元的资产处置损失；基于经营业绩下滑，盾安环境表示与此前的业绩预测相差2.38亿元。
爆雷时点另有蹊跷？
还是以盾安环境为例。截至1月30日收盘，盾安环境已连续跌停三日。而蹊跷的是，在此前的三个交易日，它刚刚收获了三个涨停板。
1月27日，在关于股票交易异常波动的公告中，盾安环境试图向市场解释三连板“有迹可循”。可由于资产减值测算需要经过非常复杂的测算过程，并非极短期内能够确定。因此在发布减值预告之前的连续三天涨停，自然引起了市场的怀疑与猜测，公司是否存在财务内幕信息泄露的嫌疑不得而知。
有业内分析师告诉记者，2015年前后A股上市公司并购重组达到高潮，签订了大量的业绩对赌协议，业绩承诺的期限通常为3年，在这期间，很多被并购企业都会想方设法完成业绩承诺，而一旦过了承诺期，业绩下滑则是常见情形，这也是2018年年报商誉减值问题比较突出的原因所在。
从整个市场来看，据证监会披露，截至2018年三季报，A股商誉规模已经高达1.45万亿元，为市场埋下了“隐雷”。
另有投行人士向记者透露，甚至有公司可能在利用商誉计提的机会，大幅度计提公司所有潜在负面开支，做低股价，然后大股东以稳定股价为由抛出增持计划，从而精准增持抄底。对于计提过的子公司孙公司，几年后还可高溢价转让，以获得暴利。
投资者该如何规避风险？
依然以盾安环境为例，业绩爆雷并非无迹可寻。观察近几年来上市公司财务数据，记者发现其主营业务几乎不赚钱：2015年利润总额0.83亿元，其中政府补贴营业外收入1.05亿元；2016年利润总额1.44亿元，其中政府补贴营业外收入1.31亿元，出售海螺型材的投资收益1.06亿元，是2016年利润的主要来源；2017年利润总额1.27亿元，其中政府补贴0.67亿元，以及精雷电器业绩达不到对赌业绩承诺，而获得邱少杰的现金补偿0.67亿元。
在近年来投资项目的选择上，盾安环境同样令人堪忧。2014年5月公司子公司天津节能5437.75万收购武安顶峰全部股权，形成3787.96万元商誉。在2017年年报披露的盾安环境母公司财务报表的其他应收账款里，天津节能和武安顶峰分别欠公司11.16亿元和5.16亿元的借款，这个数字在2018年半年报中，又出现了不同程度的增长。
此外，截至2017年4月，盾安环境先后投入共1.4亿元，共持股新三板企业精雷电器63.95%的股份，账面确认6587万元商誉。然而，2016年精雷电器没有如预期达到2500万元净利润，反而业务亏损，盾安环境2016年并没有对精雷电器进行商誉减值；2017年精雷电器再次未达到对赌的业绩，2017年商誉减值1918万元。
天风证券徐彪分析认为，业绩变脸的公司主要有以下特征：第一，市场表征：爆雷公司超过三分之一分布在TMT行业，且市值小、PE高，业绩公告前后跌幅较大。第二，业绩表现：爆雷公司业绩2016年开始趋势性走低，且各项盈利指标表现皆弱。第三，财务结构：爆雷公司三项费用高、现金流差、应收高、商誉高。
监管层正在行动
有业内人士认为，业绩预告与实际业绩之间允许出现一定的浮动，但这种变化和浮动应该在一定的范围以内。而若有巨额调整出现，则此前公司不可能毫无察觉。部分业绩变脸是因大额计提减值，经过这些操作时，可以伴随着各种并购重组之类的故事，方便公司做股价。
上市公司业绩变脸背后，有许多中小股民在买单。除了投资者自身要留神之外，监管方面也正在加大对此类行为的打击力度。
可见的是，监管层正在行动，监管政策的细化强化，以及市场发生问题时，交易所更加快速地反应、下发问询函。业绩变脸的骅威文化、天舟文化、华录百纳等公司已经收到了交易所的问询函。
除了公司自身原因导致外，监管也倒逼公司的财务更加透明化。2018年11月份，证监会发布了《会计监管风险提示第8号——商誉减值》，其中对有关商誉减值的信息披露做了进一步的要求。另外，监管部门还明确要求企业要定期或及时进行商誉减值测试。
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