000997新 大 陆股票走势分析
≈≈新大陆000997≈≈(更新:22.02.08)
[2022-02-08] 新大陆(000997):拐点已至的数字经济"新大陆"-动态报告
■民生证券
21年业绩高增长,反转趋势确立。新大陆于1月24日晚发布公告,预计21年实现归母净利润6.8-7.7亿元,同比增长50％-70％;预计21年扣非归母净利润4.7-5.3亿元,同比增长10％-24％。若不考虑持有股票带来的2.1-2.6亿元非经常性损益,以预计扣非利润的中值计算,21Q4单季度扣非利润同比增长19.67％,公司业绩反转趋势进一步确立。
短期视角下,两重因素推动基石业务反转。新大陆业务可分为收单及增值服务、智能终端、软件服务三大板块,其中支付收单与智能终端是基石业务,公司的基本面反转主要得益于两大板块的反弹。1)收单业务迎来拐点,流水与费率有望双击。支付收单行业经历了疫情冲击下的供给出清与经济重启后商户经营活动回暖,头部支付公司在流水规模与收单费率上均存在提升空间,考虑到新大陆近年来2.5万亿左右的流水规模,潜在的利润弹性空间可观。2)数币加速智能化渗透,海外市场进一步打开空间。公司21H1电子终端业务增速达到69％,摆脱19-20年增长乏力的困境,核心原因在于数字人民币推动的智能pos机加速渗透,以及海外尤其是南美市场pos机的旺盛需求。
数字经济方向明确,想象空间可期。长期视角下,随着国务院印发《"十四五"数字经济发展规划》,数字经济已成为我国下一阶段经济发展的核心主线之一,而新大陆作为最早凭借"数字福建"东风成长起来的厂商,有望深度参与我国的数字经济建设。数字人民币领域,随着我国数币加速推广,公司的智能pos机产品有望借助数币东风加速实现替换和渗透;数字身份证领域,公司中标数字身份证芯片与模组,有望成为后续推广的核心供应商;数字基建领域,新大陆孙公司与华为鸿蒙深度合作,共同推进鸿蒙系统在智能终端领域的渗透,而软件服务板块主要面向运营商数据中台市场,成长空间可期。?
投资建议:我们预计公司21-23年营业收入分别为80.79、101.05、116.66亿元,同比增速分别为14.4％、25.1％、15.4％;归母净利润分别为7.19、8.27、10.77亿元,同比增速分别为58.3％、15.0％、30.1％。根据新大陆的业务属性,我们选择新国都、拉卡拉、广电运通作为新大陆的可比公司,截至22年2月8日收盘数据,可比公司在Wind一致预期下对应22/23年PE分别为23/19倍,而根据我们的业绩预测公司22/23年PE分别为21/16倍,考虑到新大陆基石业务的高速增长以及数字经济催化下的潜在业务空间,公司的估值仍有提升空间。首次覆盖,给予"推荐"评级。?
风险提示:疫情反复延缓收单行业复苏;智能终端竞争加剧致毛利率下滑;数字人民币推进不及预期
[2022-01-24] 新大陆(000997):新大陆2021年净利同比预增50%-70%
■证券时报
新大陆(000997)1月24日晚间发布业绩预告，预计2021年归母净利6.80亿元-7.71亿元，同比增长50%-70%。主营业务方面，公司物联网设备集群2021年营业总收入及净利润实现大幅增长;非经常性损益方面，2021年度公司持有的深圳市民德电子科技股份有限公司二级市场股价波动，导致公司非经常性损益大幅增长，金额约为2.1亿元-2.6亿元。
[2021-12-01] 新大陆(000997):新大陆加入OpenHarmony项目群并成为A类候选捐赠人
■上海证券报
新大陆公告，公司于近日加入由开放原子开源基金会孵化及运营的开源项目——OpenHarmony (“开源鸿蒙”)项目群，并成为OpenHarmony项目群A类候选捐赠人。公司表示，公司现阶段涉及OpenHarmony的相关业务尚处于研究开发阶段，未对公司经营业绩产生重大影响。
[2021-10-31] 新大陆(000997):海外业务进入收获期,深化布局开源鸿蒙-三季点评
■招商证券
事件:公司发布2021年三季报,Q1-3实现营收54.16亿元,YoY+9.78％;归母净利润4.96亿元,YoY+10.55％;扣非归母净利润3.74亿元,YoY+16.64％。21Q3单季度收入18.63亿元,YoY+2.02％;归母净利润1.82亿元,YoY-15.45％;扣非归母净利润1.44亿元,YoY-10.79％。
20Q3高基数影响业绩增速,海外业务维持快速成长。公司21Q3单季扣非归母净利润同比下滑,主要系2020年疫情影响下部分项目订单推迟至Q3确认从而导致20Q3归母净利润基数较高,环比来看,公司21Q3扣非归母净利润增长27.23％,业务销售周期已恢复至正常水平。公司通过智能POS与新兴扫码设备抓住海外移动支付渗透率上升的发展机遇,在多个国家和区域实现规模销售,海外业务维持快速增长。在海外业务带动下,公司21Q1-3物联网设备集群收入同比增长55.97％;现金流继续改善,经营性净现金流达7.16亿,YoY+297.83％。
全方位参与鸿蒙生态,深化布局OpenHarmony。作为开源鸿蒙核心参与者之一,公司围绕鸿蒙产业展开全方位布局。9月23日,公司全资子公司福建新大陆支付技术与中软国际签署《合作框架协议》,双方约定将积极推进整合自身资源,在OpenHarmony能力构建、服务构建等方面就技术互补、商业共赢等方向进行深入讨论和合作。10月9日,公司控股孙公司思必拓与煤科院北京分公司签署《关于OpenHarmony在煤炭行业应用的合作开发框架协议》,约定双方共同参与和开发国产化芯片以及OpenHarmony生态的技术在煤炭行业的产业化应用。此外,在近期召开的华为开发者大会上,公司控股子公司新大陆自动识别受邀出席大会,并参加OpenHarmony分论坛。新大陆自动识别自主研发的最新一代二维码解码芯片已适配OpenHarmony系统。
维持"强烈推荐-A"投资评级。预计公司2021-2023年归母净利润5.76/7.51/9.85亿元。ToB支付龙头,有望深度受益DCEP及华为鸿蒙,维持"强烈推荐-A"评级。
风险提示:海外市场政策风险;新技术及产品落地不及预期;疫情反复。
[2021-10-08] 新大陆(000997):新大陆与煤科院北京分公司签署合作开发框架协议
■证券时报
新大陆(000997)10月8日晚间公告，为加快OpenHarmony(意为“开源鸿蒙”)生态在产业以及场景中的落地应用，公司控股孙公司思必拓公司与煤科院北京分公司签订了《关于OpenHarmony在煤炭行业应用的合作开发框架协议》。双方将共同参与和开发国产化芯片以及OpenHarmony生态的技术在煤炭行业的产业化应用。
[2021-08-31] 新大陆(000997):海外业务放量,物联网设备收入高增-中期点评
■招商证券
事件:公司发布2021年中报,上半年实现营收35.53亿元(YoY+14.34％),归母净利润3.13亿元(YoY+34.66％),扣非归母净利润2.30亿元(YoY+44.52％)。21Q2单季度收入YoY+2.17％,归母净利润YoY+56.21％,扣非归母净利润YoY+34.34％。
海外业务放量带动物联网设备收入高增,疫情反复等因素拖累商户运营服务增长。上半年,公司物联网设备集群实现营收12.14亿元(YoY+69.41％),其中:电子支付设备业务上半年产品合计销量超过460万台(去年全年880万台);信息识别设备业务出货量YoY+60％。海外业务放量是支付设备高增主要原因,公司通过智能POS与新兴扫码设备抓住海外移动支付渗透率上升的发展机遇,上半年在多个国家和区域实现规模销售,境外收入YoY+162.84％,出货量YoY+194％。在高毛利率的海外业务带动下,公司物联网设备集群业务毛利率同比+3.98pp,经营性净现金流达4.58亿,YoY+261.07％。同时,受疫情反复等因素拖累,上半年商户运营服务集群营收YoY-9.28％,毛利率同比-6.81pp,其中:商户运营业务方面,支付服务业务总交易量1.3万亿;金融科技业务方面,截至6.30累计服务用户超37万户,累计管理资产余额36.4亿元,不良率2.98％。
加码CTID及DCEP、布局鸿蒙,为长期增长蓄力。上半年,公司在CTID、DCEP以及华为鸿蒙上持续深化布局,其中:CTID方面,成功入围公安部第一研究所下属全资子公司中盾安信首批发布的《可信数字身份生态产品推荐清单》,加速CTID平台应用与场景建设;DCEP方面,设立亚大数科子公司专注数字人民币的生态建设及运营服务;华为鸿蒙方面,加入开放原子开源基金会成为银牌捐赠人,未来将致力于OpenHarmony后续版本迭代与核心代码捐献工作,物联网设备业务发展有望迎新驱动力。
维持"强烈推荐-A"投资评级。预计公司2021-2023年归母净利润5.76/7.51/9.85亿元。B端支付龙头,深度受益DCEP及华为鸿蒙落地,持续看好,维持"强烈推荐-A"评级。
风险提示:海外市场政策风险;新技术落地不及预期;疫情反复。
[2021-07-27] 新大陆(000997):新大陆捐赠应急广播设备驰援河南
■证券时报
7月23日，新大陆向中国电信河南分公司捐赠应急广播设备，用于灾区应急宣传和灾后重建工作。
[2021-06-16] 新大陆(000997):新大陆孙公司思必拓为Open Harmony项目捐赠人 相关业务能否产生确定性收入存重大不确定性
■中国证券报
6月15日晚间，新大陆发布澄清公告称，近期，公司关注到网络论坛、出现一些关于本公司的传闻，主要内容为新大陆数字技术股份有限公司与鸿蒙系统开发有密切关系，并在描述中应用了“开放原子开源基金会的银牌捐赠人思必拓科技是新大陆的控股子公司”“新大陆参与鸿蒙系统的开发”等字样。公司提醒广大投资者，相关业务能否达成规模化产业认同、能否产生确定性收入尚存在重大不确定性。
新大陆称，思必拓科技全称为北京思必拓科技有限责任公司(简称“思必拓公司”)，是公司全资子公司福建新大陆自动识别科技有限公司(简称“识别公司”)的控股子公司。从组织架构上，思必拓公司是公司的孙公司。2019年4月9日，识别公司以自有资金收购及增资的方式取得思必拓公司51.00%股权。
新大陆表示，思必拓公司是开放原子开源基金会(简称“开源基金会”)的银牌捐赠人，是开源基金会的成员单位。开源基金会是致力于开源产业的全球性非营利公益机构，华为于2020年、2021年两次将鸿蒙系统L0到L2层面的基础能力全部捐献给开源基金会，形成开源基金会Open Harmony(意为“开源鸿蒙”)开源项目。据了解，开源鸿蒙覆盖的L0到L2层面操作系统，应用范围涵盖各类物联网终端设备等，为设备间跨端迁移、多端协同奠定良好基础。思必拓公司作为Open Harmony项目捐赠人，将致力于开源鸿蒙后续版本迭代与核心代码捐献工作。
新大陆表示，公司提醒广大投资者，相关业务能否达成规模化产业认同、能否产生确定性收入尚存在重大不确定性，请广大投资者注意投资风险。
[2021-05-11] 新大陆(000997):设立亚大数科,深化数字货币业务布局-事件点评
■招商证券
事件:5月11日,公司公告控股子公司北京亚大为适应数字货币相关业务发展需要,以自有资金设立子公司亚大数科并持有100％股权。定位上,亚大数科将专注于DCEP的生态建设支撑及运营服务等,同时将积极参与DCEP国际化配套设施的建设及运营推广。
银行系统建设核心参与者,软件供应商角色被市场低估。作为国家新型基础设施建设的重要组成部分,DCEP在落地普及过程中我国银行业面临巨大的系统全面升级改造需求。公司控股子公司北京亚大长期服务于我国头部商业银行的大型核心软件系统平台的建设与运营工作,在2020年DCEP试点与推广过程中承建了部分银行总行级数字人民币受理系统,并在各试点地区为众多省级分行提供了DCEP受理系统建设服务,通过场景平台支持了商场、酒店等诸多应用场景建设,累计接入商户超万家。我们认为,前期参与DCEP试点与推广时服务头部银行DCEP系统建设建立起的先发优势与积累的宝贵经验有助于公司未来全面参与我国银行业相关系统升级与改造的整体工作,把握相应产业升级带来的潜在机会。
DCEP落地有望驱动智能POS放量,金融支付终端业务价值有待重估。作为一种新型支付手段,DCEP的普及要求现有支付终端进行更新升级,为智能POS替代传统POS提供了重要契机。当前公司全系列智能POS均已支持数字货币支付,并先后应用于深圳、成都、苏州等地的数字货币试点,实现线下消费环境与数字货币的无缝对接。我们认为,公司作为国内金融支付终端第一品牌于过去二十年间引领了我国数代支付方式的变革和升级,在未来智能POS渗透率提升过程中有望凭借技术、资金、品牌等竞争优势持续抢占中小厂商市场份额,进一步巩固行业龙头地位。同时,由于智能支付终端已突破传统POS局限将功能延伸至商户的业务运营层面,公司作为头部第三方收单服务商掌握大量商户资源,未来有望持续进行商户资源变现。
盈利预测及估值:预计公司2021-2023年归母净利润5.78/7.53/9.87亿元。
B端支付龙头,深度受益DCEP落地,维持"强烈推荐-A"评级。
风险提示:DCEP落地不及预期;支付收单行业监管风险。
[2021-05-11] 新大陆(000997):新大陆子公司设立亚大数科公司 专注于数字人民币业务
■上海证券报
新大陆公告，公司控股子公司亚大公司为适应公司有关数字货币业务发展需要、推进落实公司的战略布局，以自有资金设立子公司亚大数科公司，注册资本为5,000万元，亚大公司持有其100%股权。亚大数科公司将专注于数字人民币的生态建设支撑及运营服务等业务，同时在数字人民币国际化配套设施的建设及运营推广中积极贡献力量。
[2021-05-09] 新大陆(000997):数字货币基建龙头,DCEP有望重塑成长边界-深度研究
■兴业证券
近三十年产业积淀，渐成数字商业领军。新大陆成立于1994年，经过近三十年发展，引领了中国支付行业数代的产品更替与升级，逐步构建起以数字商业为核心的产业版图，包括商户运营服务、物联网设备、行业信息化三大业务集群。其中，以第三方支付为核心的商户运营服务是公司的火车头业务，也是收入增长的主要驱动，2020年实现收入39.8亿元，同比增长26.5%，收入占比为56.29%。
第三方支付行业景气向上，集中度提升。2020年第三方支付交易规模为432万亿元，其中银行卡收单占比约30%。在银行卡发卡量增长、非现金交易占比提升、收单服务费率企稳的背景下，行业景气度有望持续提升。与此同时，随着央行对第三方支付的监管趋严，牌照只收不发，市场份额有望向行业龙头集中。新大陆拥有全国性银行卡收单业务牌照，2020年收单规模突破2.8万亿元，同比增长63%，充分受益于行业趋势。
软硬端建设皆有核心卡位，DCEP有望重塑公司成长边界。目前，DCEP正加速试点，催生银行IT软件及硬件端、支付侧产业机会。新大陆目前是稀缺的大行总行级DCEP受理软件系统服务商，为近30家银行建造支付前置系统，适配数千家银行系统升级需求，并在潜在市场巨大DCEP硬件钱包领域进行了深入布局；同时，公司的全系列智能POS均已支持DCEP支付，实现线下消费环境与DCEP无缝连接。DCEP的试点与普及有望带来公司新的成长机会。
盈利预测与投资建议:预计公司2021年至2023年归母净利润分别为6.12、7.97、9.57亿元，5月7日收盘价对应的动态市盈率PE值分别为24.3倍、18.7倍、15.6倍，维持"审慎增持"评级。
风险提示:1、DCEP推进不及预期；2、智能产品研发及落地情况不及预期；3、宏观因素影响致使公司业绩不及预期；4、缴纳罚金罚款从而影响业绩预期
[2021-04-28] 新大陆(000997):央行数字人民币首次亮相数字中国建设峰会 新大陆智能支付设备获官方展出
■中国证券报
近期，第四届数字中国建设峰会在福州开幕。央行数字货币研究所首次亮相数字中国建设成果展，在备受关注的10号馆数字货币研究所官方展区，已经实现支持数字人民币支付的新大陆(000997)智能POS吸引不少市民驻足围观，在现场工作人员的操作下，市民第一次亲身体验了用数字人民币完成支付的全过程。
2020年是数字人民币试点的元年。2020年10月，深圳市联合央行开展数字人民币红包试点，发放5万个共计1000万元“礼享罗湖数字人民币红包”。2021年2月，北京启动“数字王府井冰雪购物节”数字人民币红包预约活动，面向在京个人发放1000万元数字人民币红包。随后，全国其他城市也开启了不同程度的测试，试点的金额规模变得更大、使用范围更广。今年3月，六大国有银行开始推广数字人民币货币钱包。
截至目前，落地试点数字人民币应用场景逾5000多个，涵盖生活缴费、购物消费、日常出行等领域。央行4月9日召开的2021年货币金银和安全保卫工作电视会议要求，稳妥推进数字人民币研发试点。
据介绍，目前，新大陆全系列智能POS均已支持数字人民币支付，实现线下消费环境与数字人民币的无缝对接，适用于零售、便利、餐饮、商超等小额高频支付场景。新大陆作为我国金融支付终端的第一品牌，过去二十年持续引领了数代支付方式的变革与升级，公司表示，未来将持续积极探索硬件受理终端的技术创新与路径，并积极参与各类场景设计与落地实现工作。
同时，新大陆旗下北京亚大公司，作为目前国内唯一承接了总行级数字人民币受理系统建设的软件服务商，同样参与到本次数字人民币展示工作中。北京亚大已在所有试点城市开展数字人民币系统建设及场景建设，提供前、中、后台全方位服务体系：前台服务于商户，中台服务于各省分行及商业银行、后台服务于总行。当前，新大陆已为全国近30家银行建设了前置系统，可通过改造升级实现数字人民币受理，并通过场景平台进一步支持场景建设。
新大陆表示，未来将积极发挥作为目前唯一总行级数字人民币受理系统建设的软件服务商的积累和经验，在数字人民币正式推广前，努力支持全国数千家银行类机构的系统升级建设与改造需求。
[2021-04-06] 新大陆(000997):支付流水快速增长,数字货币或将带来新驱动-2020年报点评
■海通证券
公司近日披露年报,2020年实现营业总收入70.63亿元,同比增长14.26％,归母净利润4.54亿元,同比下滑34.25％,实现扣非归母净利润4.26亿元,同比下滑29.28％,经营性净现金流4.91亿元,同比增长1103.11％。费用方面,2020年销售费用2.61亿元,同比增长6.88％;管理费用4.31亿元,同比下降21.13％,主要系2020年股份支付费用下降,人员结构调整,以及受疫情影响,公司加强费用管控,差旅费等费用下降所致;研发费用6.17亿元,同比增长1.00％。
物联网设备集群。公司物联网设备集群主要包括电子支付设备业务和信息识别设备业务,2020年实现营业总收入18.56亿元(营收占比26.27％),同比下降1.19％。其中电子支付设备业务在疫情导致市场短期需求下降及下游客户拓展计划递延的外部环境下,公司凭借技术和产品优势,先后入围多家大型银行客户的设备供应商名单,全年智能POS、智能收银机、标准POS、新型扫码POS等产品合计销量超过880万台,2020年公司支付设备海外出货量超100万台,同比增长58％。信息识别设备方面,全年识读设备出货量同比增长11％。
商户运营服务集群。商户运营服务集群主要包括商户服务平台业务,以及为平台提供核心支撑的支付服务、金融科技服务两项通用类SaaS业务。2020年商户运营服务集群实现营业总收入39.75亿元(营收占比56.29％),同比增长26.50％。商户服务平台业务方面,公司与超过209家的SaaS合作伙伴、620家ISV合作伙伴以及1813家渠道合作伙伴展开了深度的业务合作,为公司商户服务平台持续发展提供强力支撑。行业伙伴方面,公司携手多家商业银行,开展商户数字化服务与联合收单等深度合作,累计拓展商户超90万户。截至2020年12月,公司PaaS平台服务商户数量超过300万家。支付服务业务方面,公司继续深耕于以中小微、民生为主的商户支付服务,全年公司支付服务业务总交易量超2.8万亿,同比增长62.76％,其中超85％的交易流水来自于月流水一万元到五十万元体量的小微商户,且呈现"小额、高频、活跃"的良好状态,广泛分布于零售、餐饮、娱乐、交通、物流等垂直领域。金融科技业务方面,持续聚焦商户服务、支付、税票服务、消费等场景,推出定制化的数据模型与金融科技服务,以支付交易、ERP、会员管理、营销等经营数据为核心维度,建立用户数据肖像,深耕小微经营贷、综合消费贷两大产品主线,精细化运营。截至2020年12月,公司金融科技业务累 计服务用户超34万户,较2019年底增长95.79％,全年发放贷款60.59亿元,同比增长14.55％,累计管理资产余额38.10亿元,同比增加18.32％,不良率2.08％,风控成绩继续保持业内优秀水平。
行业信息化集群。行业信息化集群包括综合信息技术服务业务和新型基础设施信息化服务业务,2020年集群营业总收入11.65亿元(营收占比16.49％),同比增长7.47％。综合信息技术服务业务继续以电信行业支撑系统全域产品为运营基础,为客户提供全方位的信息化商业解决方案,进一步推动并完成多项基础软件产品国产化研发的升级改造。新型基础设施信息化业务继续以服务我国数字乡村和数字食安建设为核心任务,积极履行广东省信息进村入户工程指定运营商的相关职责,持续推进平台建设专业务优化工作。
积极参与数字货币产业链。公司积极配合试点银行、运营商等相关机构完成数字货币相关软件系统及硬件产品的研发设计等工作,并先后参与到深圳、苏州、成都等地的数字货币试点工作中。2020年在数字人民币试点与推广过程中,公司承建了部分银行总行级数字人民币受理系统,并在各试点城市为各省级分行提供数字人民币受理系统建设服务,目前数字人民币接入场景包括商场、酒店、医院、学校、税务、停车等应用场景,支持智能POS接入、MIS收银一体化接入、OpenApi方式接入,累计接入商户超万家。同时作为二层运营机构的核心服务商,公司配合运营机构实现支付机构及其他商业银行等2.5层机构接入,为数字人民币的正式分发与推广,积极储备能力。2021年,公司将积极组织并协调各业务条线能力,成立特别工作组,专门从事数字货币应用系统建设、受理设备供应、深入场景建设等工作,同时进一步研究并致力于深入数字人民币跨境支付、智能合约应用。
盈利预测与投资建议。公司2月8日披露回购方案,拟以不超过23元/股价格回购3-6亿元股份,截止3月31日,已回购总金额2.16亿元,最高成交价为15.53元/股,最低成交价为13.99元/股。同时,1月31日公司公告董事长拟通过集中竞价交易方式增持公司股份,增持股份资金规模不少于3000万元。公司将积极跟进国家"十四五"规划及2035远景目标,重点把握数字身份与数字货币两大领域数字基础设施建设带来的发展机遇,筹划并启动公司下一阶段整体战略与产业升级工作。我们预测,公司支付运营及增值业务在疫情后将逐步恢复,预计2021年营收增速为25％,2022和2023年增速均保持20％以上,毛利率在2021年有所提升;电子支付及信息识读产品2021年增速恢复至6％,2022年有望受益于数字货币推动加速增长,毛利率预计处于稳定略降通道;行业应用软件开发及服务业务同样鉴于疫情退去,2021有望加速增长,预计2021-2023增速分别为10％、8％、7％。整体来看,预计公司2021-2023年营业收入分别为82.88/96.66/111.33亿元,归母净利润分别为6.19/8.04/9.71亿元,对应EPS分别为0.59/0.77/0.92元。参考可比公司,给予2021年动态PE30-35倍,6个月合理价值区间为17.70-20.65元,给予"优于大市"评级。
风险提示。银行卡收单盈利能力下降,物联网设备业务增速放缓,金融科技业务监管收紧及减值等。
[2021-04-01] 新大陆(000997):新大陆全系列智能POS均已支持数字货币支付
■证券时报
新大陆(000997)4月1日在互动平台表示，目前公司全系列智能POS均已支持数字货币支付，实现线下消费环境与数字货币的无缝对接。未来根据双离线等新标准模式，还将根据数字货币具体场景推出更多定制化产品，主动把握新型支付方式的出现对国内支付受理终端产生的全面升级需求。
[2021-03-30] 新大陆(000997):疫情及偶发因素影响业绩,DCEP带来新机遇-年度点评
■招商证券
受疫情期间商户补贴及部分偶发因素影响,公司2020年利润受到一定冲击,但从关键业务指标来看业务已全线回暖。当前DCEP正加速落地,我们认为公司面临银行系统建设、支付终端出货、商户资源变现三重发展机遇,维持强烈推荐。
事件:公司发布2020年报,全年实现营收70.63亿元,YoY+14.26％;归母净利润4.54亿元,YoY-34.25％;扣非归母净利润4.26亿元,YoY-29.28％。20Q4营收、归母净利润及扣非归母净利润YoY+11.04％/-90.28％/+97.38％。同时,公司公告拟向全体股东每10股派发现金红利3.5元(含税)。
疫情及偶发因素影响利润,业务已全线回暖。疫情期间,公司主动为下游商户提供经营贷款优惠利率、商户推广补贴等,一定程度上影响了盈利能力:2020年商户运营及增值服务毛利率同比下滑9.75pct,其他主营业务毛利率亦有不同程度下滑,导致综合毛利率下滑5.89pct。此外,子公司国通星驿因2018年现场检查收到人行行政处罚外加商户服务平台部分POS资产毁损报废导致公司营业外支出增加近1.28亿,因此全年利润受到一定压制。但从关键指标看,主营业务已全线回暖:2020年物联网设备集群营收YoY-1.19％,同比2019年大幅收窄,海外业务取得突破性进展,支付设备出货量超100万台,YoY+58％;商户运营服务集群营收YoY+26.50％,其中PaaS平台服务商户数量已超300万家,支付服务业务总交易量YoY-62.76％,金融科技业务累计服务用户、发放贷款及累计管理资产余额YoY+95.79％/14.55％/18.32％。
DCEP落地核心受益方之一,B端支付龙头价值被低估。DCEP的落地为公司提供了三重发展机遇:1)银行系统建设。在DCEP试点与推广过程中,公司承建了部分银行总行级数字人民币受理系统并为试点城市省级分行提供相应系统建设,通过数字钱包累计接入商户超万家;2)支付终端出货。DCEP的普及为新型POS替代传统POS提供重要契机,公司作为我国POS龙头有望借新型POS进一步提升市占率,同时由于新型POS盈利能力更强,公司整体盈利水平有望得以提升;3)商户资源变现。新型支付终端已突破传统POS局限将功能延伸至商户的业务运营层面,公司作为头部第三方收单服务商掌握大量商户资源,未来有望持续进行资源变现,打破长期成长瓶颈。
盈利预测及估值:预计公司2021-2023年归母净利润5.78/7.53/9.87亿元。B端支付龙头,深度受益DCEP落地,持续看好,维持"强烈推荐-A"评级。
风险提示:DCEP落地不及预期;支付收单行业监管风险。
[2021-03-29] 新大陆(000997):疫情冲击全年利润,关注DCEP加速落地机会-2020年报点评
■中金公司
2020年全年业绩低于我们预期
新大陆发布2020年年报,2020年营收70.63亿元,同比+14.3％,归母净利润4.54亿元,同比-34.3％,归母净利润大幅低于我们预期,由于毛利率低于预期,且全年1.22亿元营业外支出超预期。
发展趋势
运营及增值业务拉动收入稳健增长,疫情冲击下全年毛利率下滑,营业外支出拖累业绩。(1)商户运营及增值服务增长稳健,收入39.75亿元,同比+26.5％,毛利率27.89％,同比下降9.75pct。公司累计拓展商户超90万户,PaaS平台服务商户数量超过300万家;全年发放贷款同比增长14.55％,累计管理资产同比增加18.32％。(2)电子支付设备及信息识读设备收入18.56亿元,同比-1.19％,毛利率29.54％,同比下降0.52pct,其中支付设备全年出货量880万台,同比约+2.3％,识读设备全年出货量+11％。(3)综合信息技术服务及新型基础设施信息化业务收入11.65亿元,同比+7.5％,毛利率45.03％,同比下降5.38pct。此外,公司全年营业外支出同比增加1.22亿元,其中计提监管机构罚金罚款滞纳金7045万元,子公司国通星驿处置部分到期商户营运机具计提资产毁损报废损失5172万元。
谨慎扩张及金融科技业务结构调整带来现金流大幅改善。公司全年经营活动产生的现金流净额4.91亿元,同比大幅增长1103％,主要由于公司主动调整运营及增值服务扩张力度,同时收缩自营放贷比例,金融科技业务向助贷模式升级。
看好疫情恢复后公司业务基础稳健成长性及中长期数字货币、数字身份机遇。疫情期间公司通过补贴、优惠贷款等形式帮助商家及合作伙伴,看长期有利于公司的稳健增长。今年以来数字人民币测试进程加速,六大国有银行已开始推广数字人民币货币钱包,我们预计央行数字人民币App与银行子钱包是最快的落地形式,看中长期数字货币持续推进或带来支付设备升级改造需求,公司积极配合银行、运营商参与前期相关软硬件研发试点工作,布局前瞻。公司还积极布局可信数字身份安全解码芯片及模组,中标福州市可信数字身份公共服务平台建设项目,参与福州首个"互联网+"可信数字身份认证应用项目东南大数据产业园试点运行,在该领域具备产业先发优势。
盈利预测与估值考虑到疫情冲击后业绩恢复的节奏,我们下调2021年收入1.5％至80.5亿元,下调归母净利润13.0％至7.2亿元,并引入2022年收入预测93.8亿元,引入2022年归母净利润预测9.4亿元。看好公司长期成长空间,维持跑赢行业评级和19元目标价,分别对应27x/21x的2021e/2022e市盈率,较当前股价有29％上行空间。当前股价对应21x/16x的2021e/2022e市盈率。
风险
商户服务平台业务进展不及预期,系统性估值回调。
[2021-03-28] 新大陆(000997):新大陆2020年净利润4.54亿元 同比降34.25%
■证券时报
新大陆(000997)3月28日晚间披露年报，公司2020年实现营业收入为70.63亿元，同比增长14.26%;归母净利润4.54亿元，同比下滑34.25%;基本每股收益0.45元。每10股派发现金红利3.5元(含税)。
[2021-03-09] 新大陆(000997):全国政协委员、新大陆董事长王晶 以人为本推进健康领域数字治理
■证券时报
围绕“数字中国”建设，全国政协委员、新大陆董事长王晶在全国两会期间接受证券时报记者采访时介绍，今年提案关注国家数字治理体系创新，聚焦数字健康、食品安全等关乎国计民生的关键领域，提出引导健康大数据产业试点，颁发健康数据资产管理牌照，以及运用互联网、云计算、大数据、区块链等技术，构建食品全生命周期追溯等建议。
试行大数据资管牌照
当前，中国正在以“数字中国”国家战略为新引擎、新抓手，着力推进国家治理现代化，而在围绕“人”的“医、食、住、行、乐”各项刚需领域的治理体系现代化创新活动中，“数字健康”应成为核心场景。
王晶提出需要加快法理建设，规范引导健康大数据产业试点;同时，要从顶层设计出发，融合推进健康大数据治理升级，实现健康大数据商业闭环运营。
据介绍，福建、江苏两省作为国家健康医疗大数据中心“先行者”，已经拥有一定基础和辐射全国的潜力，但还存在健康数据来源和数量有限、标准不一等短板，公民健康大数据的法律法规不够健全等问题。因此，王晶建议国家尽快法定明确健康大数据权属，包括医疗、体检数据及可穿戴设备的日常健康数据，在规范引导中加速省域试点进程，打造可复用模式。
王晶还建议试行颁发个人健康生理信息数据资产管理牌照，组建省级混合所有制公司，培育一批第三方健康数据应用服务提供商，打造健康大数据AI应用基地，鼓励各级政府对健康医疗大数据产业提供激励和配套支持资源，重点对大数据产业涉及数据中心建设、网络建设、IT投入、健康医疗AI研发、试点示范、税收优惠等方面提供便利措施。
构建食品安全
追溯机制
食品安全作为数字健康的具体应用场景之一，王晶指出目前存在政府管理职能不清、农业数字化水平低、渠道沟通能力弱以及农产品供应链企业缺乏食品安全检测认证和追溯机制等问题。
作为应对，王晶建议应该以食安产业底层逻辑为出发点，以食安治理的痛点和短板为落脚点，借力数字技术，打造统一的监管+服务平台，赋能政府强化监管、优化服务，确保食品供应全生态链的安全可信，将农产品的“全生命周期”纳入食品安全综合保障机制中。
具体来看，在构建数字化治理体系方面，需要从政府、行业、终端消费者方面共同推进食品安全产业升级，还需要深化数字技术应用，形成过硬的数字管控能力。运用互联网、云计算、大数据、区块链等技术，基于云服务的供应链体系，使政府、企业和消费者能够安全、可靠、实时地传输、应用食安大数据，全面、便捷地看到农产品全流程各环节的真实信息，做到来源可知、去向可查。
另外，王晶建议发起联合创新体，围绕治理需求创新。围绕食安治理的切实需求，通过政策、资金的倾斜营造更加良好的营商环境，吸引政府、企业、科研机构、高校、智库等各方创新力量的汇聚，打造“数字食安”生态圈，共建“数字食安”联合创新体。
2020年11月，扬州市政府就提出按照重要食材“来源可溯、去向可追、责任可究”的总目标，以现代信息技术为手段，以责任主体和流向管理为核心，以追溯码和支付码为载体，实现肉菜流通扫码追溯和支付，形成批发市场、农贸市场等各环节重要食材流通追溯信息体系。截至去年底，扬州已经完成肉菜流通主体追溯体系试点建设，实现追溯链条互通。
[2021-03-09] 新大陆(000997):全国政协委员、新大陆董事长王晶 数字化治理推动食品健康产业升级
■中国证券报
全国政协委员、新大陆董事长王晶的提案主要关注与食品安全、健康等领域相关的数字治理体系创新。
王晶表示，要让数据真正成为资产，成为重要的生产资料，发挥价值。数据的管理、应用、安全都非常重要。当前，法律法规和标准规范相对滞后，很多数据资源未能进入产业赛道，数字经济的基础较薄弱。
以健康领域应用为例，公民健康大数据具备复杂、敏感、分散、价值度高等特点。建议加快法治建设，规范引导健康大数据产业试点工作;从顶层设计出发，融合推进健康大数据治理升级;创新机制建设，实现健康大数据商业闭环运营。
王晶建议，尽快以法律法规方式明确健康大数据权属，包括医疗、体检数据及可穿戴设备的日常健康数据等，在规范引导中加快省域试点进程，打造可复制、可推广的应用模式。
对于食品安全应用场景，王晶表示，食品安全产业链从田间地头到百姓餐桌，环节多、链条长，管理存在不少难点和痛点。数字技术可在一定程度上解决食品安全产业链溯源难题。建议打造统一的“监管+服务”平台，强化监管、优化服务，确保食品供应生态链安全可信，将农产品的“全生命周期”纳入食品安全综合保障机制。
王晶表示，可以运用互联网、云计算、大数据、区块链等技术，基于云服务的供应链体系，使政府、企业和消费者能够安全、可靠、实时地传输、应用食品安全大数据，全面、便捷地看到农产品全流程各环节的真实信息，做到来源可知、去向可查。
对于数字人民币推广，王晶表示，应用场景很重要。
新大陆此前参与了在深圳、成都、苏州等地的数字人民币试点。
新大陆是全球领先的支付技术及解决方案提供商。新大陆首席战略官丁朝杰此前表示，数字货币将成为数字时代数字化的基础设施，将在数字经济领域形成一个新的赛道。
[2021-03-08] 新大陆(000997):全国政协委员、新大陆董事长王晶 构建数字化治理体系 推动食品健康产业升级
■上海证券报
“今年全国两会，我主要关注国家数字治理体系创新下，数字食品安全、数字健康等国计民生相关领域。”全国两会期间，全国政协委员、新大陆董事长王晶接受上海证券报记者采访时表示，当前，在推进国家治理现代化进程中，食品安全和健康已成为数字化治理应用场景中备受关注的领域。
王晶认为，“数字健康”是数字经济的最佳实践赛道之一，也是数据驱动解决主要矛盾的最佳治理案例的重要体现之一。
在王晶看来，当前，由于法律法规和标准规范相对滞后，很多数据资源未能进入产业赛道，高质量发展数字经济的基础仍较薄弱。政府大数据的科学、合理、有序开放开发，亟须形成完整产业闭环的实践经验。公民健康大数据具备复杂、敏感、分散、价值度高等特点，在数字经济的探索中有着重要意义。
王晶建议，为早日实现“健康中国”的战略目标，应从国家数字化的总体战略思想出发进行顶层设计，围绕健康产业的政府治理痛点、医疗从业机构发展痛点、百姓需求痛点，构建基于行业底层逻辑的数字化健康产业模型。通过“移、物、数、云、链、智”等数字化技术，驱动健康行业迈入数字化新阶段。
王晶表示，希望加快法治建设，规范引导健康大数据产业试点工作;从顶层设计出发，融合推进健康大数据治理升级;创新机制建设，实现健康大数据商业闭环运营。
在王晶看来，福建、江苏两省作为国家健康医疗大数据中心“先行者”，立足自身优势，经过多年探索积累了一定的经验，拥有一定的思想、政策、技术、产业基础，具备辐射全国的潜力，但也存在健康数据来源和数量有限、模型泛化能力不足、标准不一等短板。
“主要原因在于公民健康大数据的法律法规还不够健全。”王晶建议，国家应尽快以法律法规方式明确健康大数据权属，包括医疗、体检数据及可穿戴设备的日常健康数据等，在规范引导中加快省域试点进程，打造可复制、可推广的应用模式。
食品安全是数字健康的具体应用场景之一。目前，从田间地头到百姓餐桌的食品安全管理，仍存在一些难点和痛点。
王晶表示，践行“治理餐桌污染从源头抓起”的理念，应从顶层设计出发，围绕国家治理现代化的总体思想，在“数字中国”建设的总体框架下统筹思考，与相关联产业和治理领域“一揽子”推进。在以食品安全产业底层逻辑为出发点，以食品安全治理的痛点和短板为落脚点，借力数字技术，打造统一的监管+服务平台，赋能政府强化监管、优化服务，确保食品供应全生态链的安全可信，将农产品的“全生命周期”纳入食品安全综合保障机制中。
王晶建议，应构建数字化治理体系，推进食品安全产业升级;深化数字技术应用，形成过硬的数字管控能力;发起联合创新体，围绕治理需求创新。
在数字技术应用层面，王晶表示，可以运用互联网、云计算、大数据、区块链等技术，基于云服务的供应链体系，使政府、企业和消费者能够安全、可靠、实时地传输、应用食品安全大数据，全面、便捷地看到农产品全流程各环节的真实信息，做到来源可知、去向可查。
[2021-01-31] 新大陆(000997):新大陆董事长拟增持不少于3000万元
■上海证券报
新大陆公告，公司董事长王晶女士计划于本公告披露之日起未来6个月内，通过集中竞价交易方式增持公司股份，增持股份资金规模不少于3,000万元。
[2021-01-12] 新大陆(000997):新大陆拟3亿元至6亿元回购股份
■上海证券报
新大陆公告，公司拟回购股份用于后续实施股权激励计划或员工持股计划，回购金额3亿元至6亿元，回购价格不超23元/股。
[2020-10-30] 新大陆(000997):业务基础稳固、势头向好,期待四季度利润修复-3Q2020点评
■中金公司
3Q20业绩符合我们预期新大陆发布2020年三季报,单季度实现营业总收入18.26亿元,同比+25％。归母净利润2.16亿元,同比+16％。前三季度共实现营业总收入49.33亿元,同比+16％。归母净利润4.48亿元,同比-29％。业绩符合预期。
发展趋势单季度业务复苏势头良好,前三季度利润表现仍弱于同期。疫情防控趋势向好后,公司第三季度业务追赶速度较快,支付服务业务交易总流水超过2.1万亿元,同比+81％,金融科技业务累计管理资产余额达到37.50亿元,同比增+56％,单季度实现营业总收入18.26亿元,同比+25％。单季度毛利率为28％,同比-1pct,期间费用率相对稳定,实现归母净利润2.16亿元,同比+16％。由于上半年实体商户受疫情影响较大,公司针对商户服务平台推出了多项贴补与全面扶助政策,对利润造成阶段性影响,因此前三季度净利润整体仍低于同期,同比-29％。此外,应关注非经常性损益对利润带来的正向影响,前三季度政府补助贡献0.6亿元利润,公允价值变动和投资收益合计贡献0.9亿元利润,前三季度扣非后归母净利润3.21亿元,同比-42％。
谨慎扩张与投资,前三季度现金流入约1.7亿元。截止到三季度,公司调整商户运营服务集群扩张节奏,因此前三季度经营现金流较上年同期增长1.4亿元,同比+349％。同时,公司减少理财产品的投资净额,投资现金流较上年同期增长6.4亿元,同比+153％。公司支付到期银行借款、以及结构化主体到期分配权益,筹资活动产生的现金流量净额较上年同期减少6.0亿元,同比-4412％。
业务基础稳固,期待四季度季节性效应与全年业绩表现。由支付流水可以看出商户服务平台的用户基础在第三季度得到了有效巩固和扩大,给四季度业务开展提供良好基础,且合同负债前三季度较期初增加5.1亿元,一定程度反映了公司在手订单充足,为营业收入带来稳定支撑。此外,我们注意到在增值类业务占比较低的二季度毛利率仅23％,同比-12pct,而三季度该业务进展良好后毛利率迅速提升至28％,仅比同期低1pct,因此我们同样期待高毛利的数据增值业务显著改善第四季度与全年毛利率。公司业绩表现具有较强季节性,通常第四季度收入占比最大,第一季度收入占比最小,我们期待疫情得到较好防控后第四季度业务的复苏。
盈利预测与估值考虑到疫情对公司各项业务毛利率的负面影响,我们分别下调2020/2021年净利润-25％/-29％至6.73/8.24亿元,同比-3％/+23％。当前股价对应2020e/2021eP/E分别为25x/21x。下调目标价10％至19元,对应当前股价有18％上行空间,对应2020e/2021eP/E分别为30x/24x。维持跑赢行业评级。
风险商户服务平台业务进展不及预期;系统性估值回调。
[2020-10-29] 新大陆(000997):Q3业绩显著回暖,创新业务快速发展-三季点评
■兴业证券
公司发布2020年三季报:报告期内,公司实现营业收入49.33亿元,同比增长15.71％;实现归母净利润4.48亿元,同比下降28.54％。
商户服务业务核心驱动,三季度业绩稳健增长。报告期内,公司支付总流水规模超2.1万亿元,同增81.30％;金融科技业务累计管理资产余额达37.5亿元,同增55.77％。商户服务业务高增驱动下,公司三季度单季实现净利润2.16亿元,环比增长60.78％,同比增长15.51％。
费用管控成效显著,经营性现金流大幅提升。2020Q3,销售、管理、研发、财务费用率变动同比变动-0.22、-1.13、-0.32、0.48个百分点,费用管控成效良好;经营性现金流达1.8亿元,同增349％,经营情况显著改善。
SaaS业务发展步入快车道,围绕"数字货币"推进软硬件研发。截止至2020上半年,公司已与超过370家SaaS合作伙伴、690家ISV合作伙伴以及1430家渠道合作伙伴展开全面合作,未来将将持续完善商户一站式服务平台"星POS"的建设与升级工作,SaaS商户服务平台规模持续拓展;同时,公司在软件端将继续加强商户服务系统网络与智能支付研发建设,并将积极跟进数字货币研发及推广工作;硬件端,公司在电子支付领域将进一步围绕数字货币探索下一代硬件受理终端的技术创新及路径。
盈利预测与投资建议:预计公司2020～2022年归母净利润为5.04/7.05/9.01亿元,维持"审慎增持"评级。
风险提示:商户服务平台市场拓展不及预期;智能终端产品研发进度不及市场预期;宏观经济波动导致下游商户需求减少的风险。
[2020-10-28] 新大陆(000997):经营状况全面向好,迎DCEP巨大成长机遇-三季点评
■招商证券
公司Q3业务全面复苏,关键经营指标、财务指标继续向好,且在数字人民币领域取得先发优势,智能POS产品在相关试点中得以广泛应用,同时继续推进数字身份领域的相关布局全面拥抱数字化成长机遇,继续强烈推荐。
事件:公司发布2020年三季报,Q1-3实现营收49.33亿元,YoY+15.71％;归母净利润4.48亿元,YoY-28.54％;扣非净利润3.21亿元,YoY-41.59％。
业务全面复苏,经营持续向好。继Q2展现出良好恢复弹性之后,公司经营状况在Q3继续改善。从财务指标上看,公司单季度实现营业收入18.26亿元(YoY+24.52％),对比Q2(YoY+22.15％)进一步小幅加速;归母净利润2.16亿元(YoY+15.51％),扣非归母净利润1.62亿元(YoY-3.50％),对比Q2(YoY-30.29％、-53.46％)均大幅改善;期末合同负债5.12亿元,同比增长80％以上。从业务指标上看,Q3单季度支付服务业务交易总流水约0.7万亿,YoY+63.42％;截至9月底金融科技业务累计管理资产余额达到37.50亿元,YoY+55.77％,整体贷款不良率3.11％,经营状况全面向好。
布局DCEP及CTID,全面拥抱数字化成长机遇。以数字人民币落地推广为契机,支付终端升级将为行业带来巨大增量,公司作为行业龙头有望凭借先发优势、技术优势、资金优势等进一步提升市占率,目前公司智能POS产品已在深圳罗湖数字人民币试点中得到广泛应用,取得一定先发优势。同时,以智能支付终端为突破口,公司能够为商户提供营销、ERP、金融科技等增值服务,我们预期随着智能支付终端的普及,公司能持续提升商户资源的变现能力,依托商户运营服务打破长期成长瓶颈。此外,公司聚焦商业与身份领域,借助后疫情时代治理基础设施升级的契机力推CTID安全解码芯片及相关场景设备的规模化应用,全面拥抱数字化成长机遇。
"强烈推荐-A"投资评级。预计20-22年EPS为0.47/0.68/1.02元。支付收单竞争优势扩大,商户运营生态日臻完善,数据变现有序推进,龙头风范尽显,维持"强烈推荐-A"评级。
风险提示:支付收单行业监管风险;商户运营发展低于预期。
[2020-10-28] 新大陆(000997):支付流水大幅增长,超出市场预期-2020年三季报点评
■国泰君安
本报告导读:2020年前三季度公司支付流水大幅增长,超出市场预期;公司基于大量活跃商户和智能风控能力,有望打造线下金融科技领军企业。
投资要点:维持"增持"评级,目标价为24.58元。我们维持对公司的盈利预测,预计公司2020-2022年EPS为0.91/1.14/1.34元,维持"增持"评级,目标价为24.58元。
三季度收入和利润保持增长,符合市场预期。2020年前三季度公司实现营业收入49.33亿元,同比增加15.71％;实现归母净利润4.48亿元,同比下降28.54％;2020年三季度实现营业收入18.26亿元,同比增长24.52％;实现归母净利润2.16亿元,同比增长15.51％;符合市场预期。
支付流水大幅增长,超出市场预期。2020年前三季度,公司较好地巩固并扩大商户服务平台的用户基础,支付流水超过2.1万亿元,同比增长81.3％,超出市场预期。公司支付业务在2019年经历行业强监管洗牌后重回快速增长通道,在疫情的影响下仍交出了亮眼的成绩,我们预计公司支付业务将继续保持高速增长,增厚公司利润。
打造线下金融科技领军企业。按照公司每商户100万流水估算,公司活跃商户大约为200万家。公司基于自身庞大的活跃商户数量和智能风控能力,拓展金融业务,打造面向线下小微商户的金融科技领军企业,利润弹性极大。截至2020年9月,金融科技业务累计管理资产余额达到37.50亿元,同比增长55.77％,整体贷款不良率3.11％,风控成绩保持在业内优秀水平。
风险提示:1)监管政策变化风险;2)公司贷款不良率上升的风险
[2020-10-25] 新大陆(000997):从数字人民币试点看B端支付龙头的发展机遇-点评报告
■招商证券
数字人民币落地加速,我们认为新大陆作为具备商户侧资源优势的头部第三方收单服务商有望充分受益。同时,以数字人民币落地推广为契机,支付终端升级将为行业带来巨大增量,公司有望发挥先发优势并借新型POS终端进一步提升市占率,持续拓展商户运营服务打开长期成长空间。维持强烈推荐。
事件:10月23日,CCTV-2《经济半小时》节目对深圳罗湖数字人民币试点做了详细报道,其中重点提及新大陆所起的作用及相关布局:1)公司生产的具备数字人民币收款功能的智能POS机在此次试点中广泛应用;2)公司已被邀请参与成都数字人民币试点城市的推动和测试工作;3)公司已领先市场积极研发基于数字人民币的新型支付终端及基于数字人民币智能合约的各种场景化应用。
数字人民币落地推广在即,具备商户侧资源优势的第三方收单服务商有望充分受益。市场担心数字人民币落地或会改写第三方支付产业链部分环节的竞争格局,但我们想强调的是线下商户服务侧的竞争壁垒极难被打破,无论是央行、商业银行还是第三方支付巨头主导产业链的发展,基于数字人民币的支付业务推广均需依赖在商户侧深耕多年、具有强大渠道和销售资源优势的第三方收单服务商。我们预期,在数字人民币落地推广初期,为获取更多商户资源,相关主体或加大对头部服务商的扶持力度,作为POS龙头及收单头部公司的新大陆有望迎发展良机。
以数字人民落地推广为契机,公司有望借新型POS终端进一步提升市占率。数字人民币作为法币,一旦确定上线,未来必然在线下商户普及。作为一种新型支付手段,同时还具有双离线支付特性,数字人民币的普及必然要求现有支付终端的更新升级,我们认为这将为新型POS终端(如智能POS、人脸识别POS)替代传统POS提供重要契机。在新型POS渗透率提升过程中,我们预期中小厂商因为技术、资金等壁垒会逐渐出局,市场份额将持续向头部集中,公司有望进一步巩固行业龙头地位。
以智能支付终端为突破口,商户运营服务打开长期成长空间。数字人民币开启支付全面数字化的大幕,作为支付入口的支付终端重要性更加凸显,而智能支付终端早已突破传统POS机的局限,将功能延伸至商户的业务运营、普惠金融等多方面。目前新大陆能够针对商户提供营销、ERP、金融科技等服务,商户增值类业务收入快速增长,我们预期随着智能支付终端的普及,公司能持续提升商户资源的变现能力,依托商户运营服务打破成长瓶颈。
维持"强烈推荐-A"投资评级。预计20-22年EPS为0.68/0.91/1.24元。支付收单竞争优势扩大,商户运营生态日臻完善,数据变现有序推进,龙头风范尽显,维持"强烈推荐-A"评级。
风险提示:数字人民币落地推广低于预期;支付收单行业监管风险;商户运营发展低于预期。
[2020-10-15] 新大陆(000997):新大陆发布全新一代二维码安全解码芯片
■中国证券报
10月14日，由新大陆(000997)主办的主题为“发现数字技术的新大陆”成果发布会在第三届“数字中国”建设成果展览会5号馆发布区举行。
新大陆数字技术股份有限公司物联网研究院院长林林在发布会上以人工智能、区块链、解码芯片等新大陆全新一代核心技术为依托，全方位展示了新大陆在数字产业化和产业数字化两个维度的战略思考和转型成果，并发布新大陆全新一代二维码安全解码芯片IOTC-0610。
“我们的识读速度较上一代芯片实现了100%提升，同时我们的成本是同类方法的18%，在超精细解码方面，可以实现快速识读低于1像素点的图像。”林林表示。
据统计，我国线下有支付设备需求的实体商户数已突破8000万，数字货币的推广将进一步加速传统实体商户在支付、营销、商业等维度的数字化转型，一个崭新的千亿级赛道正铺展开来。
“数字化时代，场景多元化对聚合支付的要求会越来越高，这对我们来说，是一个全新机会，预示着我们的高附加值产品将迎来更大的空间。”林林表示，自己相信以新大陆为首的支付技术及解决方案提供商将在新一轮的产业数字化浪潮中迎来更加广阔的发展机遇。
在第三届“数字中国”建设峰会期间，新大陆携CTID“网证+”五大核心场景应用亮相公安部第一研究所展区，覆盖疫情防控、电子政务、公共服务、民生应用乃至新型智慧城市建设等不同领域，受到广泛关注。据介绍，CTID是在中央网信办、国家发改委和科技部的支持指导下，公安部组织实施、公安部第一研究所承建推广的国家“互联网+”重大工程。CTID旨在为政府提供公民数字化治理工具的同时，帮助公民更方便快捷地证明“我就是我”。
“新大陆助力的就是使得可信数字身份在各大场景实现交互。”林林表示，新大陆在二维码解码技术领域的积淀在国内无出其右，在软硬件产品开发、专利技术等方面具备深度优势，下一步将加速CTID网证安全二维码解码芯片在各大线下可信数字身份场景的落地。
[2020-08-31] 新大陆(000997):Q2经营状况显著改善,龙头成长机遇十足-中报点评
■招商证券
公司Q2经营状况展现出良好的恢复弹性,商户运营服务实现了稳健增长,商户运营生态进一步完善,提升了商户粘性并为进一步的数据变现打下优良基础。同时公司继续布局数字货币、数字身份等应用领域迎接新成长机遇,继续强烈推荐。
事件:公司发布2020年中报,上半年实现营业收入31.07亿元,同比增长11.08％;归母净利润2.33亿元,同比下滑47.21％;扣非归母净利润1.59亿元,同比下滑58.31％。
Q2经营状况显著改善,商户运营服务稳健增长。公司Q2展现出良好的恢复弹性,平台活跃商户与交易规模已恢复至疫情前最好水平,Q2单季度营收同比增长22.15％,归母净利润下滑幅度缩窄至30.29％。上半年,商户运营服务贡献了主要增长,收入同增22.23％,其中:商户服务平台业务因疫情短暂性承压,但我们认为疫情期间对商家的扶持以及多款针对性新品的推出有利于提高商户ARPU及复购率,实际上提升了长期发展潜力;支付服务总交易量超1.4万亿元,同比增长91.79％;金融科技业务贷款发放同比增长28.58％,累计管理资产余额同比增加34.95％,累计服务用户数较2019年底增长53.56％,逾期率已恢复至疫情前水平。此外,公司的商户运营生态进一步完善,上半年PaaS平台商家数量超215万家,较去年末增加约45万家。
布局多项新兴应用,迎接数字化成长机遇。公司围绕DCEP的落地与推广积极追踪商户支付终端全面升级的潜在需求,并且在持续深耕码识别市场的同时聚焦商业与身份领域,全面推进人脸识别的商业化落地,并借助后疫情时代治理基础设施升级的潜在契机力推CTID安全解码芯片及相关场景设备的规模化应用。我们认为,公司在上述新兴应用领域的前瞻布局为物联网设备集群业务未来高质量的发展创造了重要条件。
"强烈推荐-A"投资评级。综合考虑疫情影响及公司发展机遇,预计20-22年EPS为0.68/0.91/1.24元。支付收单竞争优势扩大,商户运营生态日臻完善,数据变现有序推进,龙头风范尽显,维持"强烈推荐-A"评级。
风险提示:支付收单行业监管风险;商户运营发展低于预期。
[2020-08-31] 新大陆(000997):疫情下谨慎扩张,期待业务复苏利润释放-中报点评
■中金公司
1H20业绩符合我们预期新大陆发布2020年半年报,上半年实现营业总收入31.07亿元,同比+11％,其中营业收入27.42亿元,同比+7％。实现归母净利润2.33亿元,同比-47％。
发展趋势收入结构导致较低毛利率,疫情下以谨慎原则进行费用控制与贷款准备计提。报告期内,除物联网业务收入同比-12％。商户运营业务与行业信息化业务同比分别+22％、15％,整体实现7％的收入增长。但收入结构相比同期发生一定变化,其一是商户运营业务中高毛利的增值类业务占比由25％下降至21％,其二是行业信息化业务上半年中标较多低毛利的集成类项目,因此商户运营业务、行业信息化业务毛利率分别相应-14pct、-10pct。公司费用控制力度较好,报告期内销售费用、管理费用、研发费用分别同比+7％、-2％、+5％,均低于营业收入增速。信用减值损失大幅增加134％,主要原因是公司采取了更为谨慎的贷款准备计提方式。
业务扩张速度放缓,经营性现金流大幅改善。经营性现金流+359％,其中二季度同比-145％,主要原因如前所述,一季度公司考虑到疫情下的系统性风险,一定程度上控制商户运营业务中的贷款业务扩张速度,二季度加大业务扩张力度。投资性现金流、筹资性现金流同比分为+166％、-209％。主要原因是联营企业实现盈利,以及到期支付借款,考虑到公司的融资环境较好,融资政策较为灵活,我们认为上述现金流的变动属于正常波动。
关注新会计准则、国通星驿结算模式对资产负债类科目的影响。
新会计准则下,公司合同资产与合同负债均+4.8亿元,反映公司有一定量在手订单,我们认为主要原因是公司商户运营订单周期与硬件交付周期均普遍较短,通常不会累积大量在手订单。国通星驿结算模式发生变化,原本在T+1形成的银联应收款,在新结算模式下划入公司央行账户,因此货币资金、其它应收款分别+20.36亿元、-24.75亿元。
期待下半年高毛利业务扩张,利润释放。考虑到疫情逐步得到控制,我们预计线下不良贷款率将有所回弹,公司下半年有望一定程度恢复商户运营增值类服务扩张速度。且我们预计捐款、商户补贴等疫情相关支出将减少,进一步提升利润率。叠加行业信息化业务毛利率长期保持在40％-50％的高水平,我们期待下半年利润得到释放。
盈利预测与估值我们维持盈利预测不变,2020/2021年净利润分别为8.95/11.68亿元,同比+29.4％/+30.6％。当前股价对应2020e/2021eP/E分别为20x/16x。维持目标价21元,对应当前股价有22％上行空间,对应2020e/2021eP/E分别为25x/19x。维持跑赢行业评级。
风险业务扩张速度不及预期;系统性估值回调。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================
[2022-02-08] 新大陆(000997):拐点已至的数字经济"新大陆"-动态报告
■民生证券
21年业绩高增长,反转趋势确立。新大陆于1月24日晚发布公告,预计21年实现归母净利润6.8-7.7亿元,同比增长50％-70％;预计21年扣非归母净利润4.7-5.3亿元,同比增长10％-24％。若不考虑持有股票带来的2.1-2.6亿元非经常性损益,以预计扣非利润的中值计算,21Q4单季度扣非利润同比增长19.67％,公司业绩反转趋势进一步确立。
短期视角下,两重因素推动基石业务反转。新大陆业务可分为收单及增值服务、智能终端、软件服务三大板块,其中支付收单与智能终端是基石业务,公司的基本面反转主要得益于两大板块的反弹。1)收单业务迎来拐点,流水与费率有望双击。支付收单行业经历了疫情冲击下的供给出清与经济重启后商户经营活动回暖,头部支付公司在流水规模与收单费率上均存在提升空间,考虑到新大陆近年来2.5万亿左右的流水规模,潜在的利润弹性空间可观。2)数币加速智能化渗透,海外市场进一步打开空间。公司21H1电子终端业务增速达到69％,摆脱19-20年增长乏力的困境,核心原因在于数字人民币推动的智能pos机加速渗透,以及海外尤其是南美市场pos机的旺盛需求。
数字经济方向明确,想象空间可期。长期视角下,随着国务院印发《"十四五"数字经济发展规划》,数字经济已成为我国下一阶段经济发展的核心主线之一,而新大陆作为最早凭借"数字福建"东风成长起来的厂商,有望深度参与我国的数字经济建设。数字人民币领域,随着我国数币加速推广,公司的智能pos机产品有望借助数币东风加速实现替换和渗透;数字身份证领域,公司中标数字身份证芯片与模组,有望成为后续推广的核心供应商;数字基建领域,新大陆孙公司与华为鸿蒙深度合作,共同推进鸿蒙系统在智能终端领域的渗透,而软件服务板块主要面向运营商数据中台市场,成长空间可期。?
投资建议:我们预计公司21-23年营业收入分别为80.79、101.05、116.66亿元,同比增速分别为14.4％、25.1％、15.4％;归母净利润分别为7.19、8.27、10.77亿元,同比增速分别为58.3％、15.0％、30.1％。根据新大陆的业务属性,我们选择新国都、拉卡拉、广电运通作为新大陆的可比公司,截至22年2月8日收盘数据,可比公司在Wind一致预期下对应22/23年PE分别为23/19倍,而根据我们的业绩预测公司22/23年PE分别为21/16倍,考虑到新大陆基石业务的高速增长以及数字经济催化下的潜在业务空间,公司的估值仍有提升空间。首次覆盖,给予"推荐"评级。?
风险提示:疫情反复延缓收单行业复苏;智能终端竞争加剧致毛利率下滑;数字人民币推进不及预期
[2022-01-24] 新大陆(000997):新大陆2021年净利同比预增50%-70%
■证券时报
新大陆(000997)1月24日晚间发布业绩预告，预计2021年归母净利6.80亿元-7.71亿元，同比增长50%-70%。主营业务方面，公司物联网设备集群2021年营业总收入及净利润实现大幅增长;非经常性损益方面，2021年度公司持有的深圳市民德电子科技股份有限公司二级市场股价波动，导致公司非经常性损益大幅增长，金额约为2.1亿元-2.6亿元。
[2021-12-01] 新大陆(000997):新大陆加入OpenHarmony项目群并成为A类候选捐赠人
■上海证券报
新大陆公告，公司于近日加入由开放原子开源基金会孵化及运营的开源项目——OpenHarmony (“开源鸿蒙”)项目群，并成为OpenHarmony项目群A类候选捐赠人。公司表示，公司现阶段涉及OpenHarmony的相关业务尚处于研究开发阶段，未对公司经营业绩产生重大影响。
[2021-10-31] 新大陆(000997):海外业务进入收获期,深化布局开源鸿蒙-三季点评
■招商证券
事件:公司发布2021年三季报,Q1-3实现营收54.16亿元,YoY+9.78％;归母净利润4.96亿元,YoY+10.55％;扣非归母净利润3.74亿元,YoY+16.64％。21Q3单季度收入18.63亿元,YoY+2.02％;归母净利润1.82亿元,YoY-15.45％;扣非归母净利润1.44亿元,YoY-10.79％。
20Q3高基数影响业绩增速,海外业务维持快速成长。公司21Q3单季扣非归母净利润同比下滑,主要系2020年疫情影响下部分项目订单推迟至Q3确认从而导致20Q3归母净利润基数较高,环比来看,公司21Q3扣非归母净利润增长27.23％,业务销售周期已恢复至正常水平。公司通过智能POS与新兴扫码设备抓住海外移动支付渗透率上升的发展机遇,在多个国家和区域实现规模销售,海外业务维持快速增长。在海外业务带动下,公司21Q1-3物联网设备集群收入同比增长55.97％;现金流继续改善,经营性净现金流达7.16亿,YoY+297.83％。
全方位参与鸿蒙生态,深化布局OpenHarmony。作为开源鸿蒙核心参与者之一,公司围绕鸿蒙产业展开全方位布局。9月23日,公司全资子公司福建新大陆支付技术与中软国际签署《合作框架协议》,双方约定将积极推进整合自身资源,在OpenHarmony能力构建、服务构建等方面就技术互补、商业共赢等方向进行深入讨论和合作。10月9日,公司控股孙公司思必拓与煤科院北京分公司签署《关于OpenHarmony在煤炭行业应用的合作开发框架协议》,约定双方共同参与和开发国产化芯片以及OpenHarmony生态的技术在煤炭行业的产业化应用。此外,在近期召开的华为开发者大会上,公司控股子公司新大陆自动识别受邀出席大会,并参加OpenHarmony分论坛。新大陆自动识别自主研发的最新一代二维码解码芯片已适配OpenHarmony系统。
维持"强烈推荐-A"投资评级。预计公司2021-2023年归母净利润5.76/7.51/9.85亿元。ToB支付龙头,有望深度受益DCEP及华为鸿蒙,维持"强烈推荐-A"评级。
风险提示:海外市场政策风险;新技术及产品落地不及预期;疫情反复。
[2021-10-08] 新大陆(000997):新大陆与煤科院北京分公司签署合作开发框架协议
■证券时报
新大陆(000997)10月8日晚间公告，为加快OpenHarmony(意为“开源鸿蒙”)生态在产业以及场景中的落地应用，公司控股孙公司思必拓公司与煤科院北京分公司签订了《关于OpenHarmony在煤炭行业应用的合作开发框架协议》。双方将共同参与和开发国产化芯片以及OpenHarmony生态的技术在煤炭行业的产业化应用。
[2021-08-31] 新大陆(000997):海外业务放量,物联网设备收入高增-中期点评
■招商证券
事件:公司发布2021年中报,上半年实现营收35.53亿元(YoY+14.34％),归母净利润3.13亿元(YoY+34.66％),扣非归母净利润2.30亿元(YoY+44.52％)。21Q2单季度收入YoY+2.17％,归母净利润YoY+56.21％,扣非归母净利润YoY+34.34％。
海外业务放量带动物联网设备收入高增,疫情反复等因素拖累商户运营服务增长。上半年,公司物联网设备集群实现营收12.14亿元(YoY+69.41％),其中:电子支付设备业务上半年产品合计销量超过460万台(去年全年880万台);信息识别设备业务出货量YoY+60％。海外业务放量是支付设备高增主要原因,公司通过智能POS与新兴扫码设备抓住海外移动支付渗透率上升的发展机遇,上半年在多个国家和区域实现规模销售,境外收入YoY+162.84％,出货量YoY+194％。在高毛利率的海外业务带动下,公司物联网设备集群业务毛利率同比+3.98pp,经营性净现金流达4.58亿,YoY+261.07％。同时,受疫情反复等因素拖累,上半年商户运营服务集群营收YoY-9.28％,毛利率同比-6.81pp,其中:商户运营业务方面,支付服务业务总交易量1.3万亿;金融科技业务方面,截至6.30累计服务用户超37万户,累计管理资产余额36.4亿元,不良率2.98％。
加码CTID及DCEP、布局鸿蒙,为长期增长蓄力。上半年,公司在CTID、DCEP以及华为鸿蒙上持续深化布局,其中:CTID方面,成功入围公安部第一研究所下属全资子公司中盾安信首批发布的《可信数字身份生态产品推荐清单》,加速CTID平台应用与场景建设;DCEP方面,设立亚大数科子公司专注数字人民币的生态建设及运营服务;华为鸿蒙方面,加入开放原子开源基金会成为银牌捐赠人,未来将致力于OpenHarmony后续版本迭代与核心代码捐献工作,物联网设备业务发展有望迎新驱动力。
维持"强烈推荐-A"投资评级。预计公司2021-2023年归母净利润5.76/7.51/9.85亿元。B端支付龙头,深度受益DCEP及华为鸿蒙落地,持续看好,维持"强烈推荐-A"评级。
风险提示:海外市场政策风险;新技术落地不及预期;疫情反复。
[2021-07-27] 新大陆(000997):新大陆捐赠应急广播设备驰援河南
■证券时报
7月23日，新大陆向中国电信河南分公司捐赠应急广播设备，用于灾区应急宣传和灾后重建工作。
[2021-06-16] 新大陆(000997):新大陆孙公司思必拓为Open Harmony项目捐赠人 相关业务能否产生确定性收入存重大不确定性
■中国证券报
6月15日晚间，新大陆发布澄清公告称，近期，公司关注到网络论坛、出现一些关于本公司的传闻，主要内容为新大陆数字技术股份有限公司与鸿蒙系统开发有密切关系，并在描述中应用了“开放原子开源基金会的银牌捐赠人思必拓科技是新大陆的控股子公司”“新大陆参与鸿蒙系统的开发”等字样。公司提醒广大投资者，相关业务能否达成规模化产业认同、能否产生确定性收入尚存在重大不确定性。
新大陆称，思必拓科技全称为北京思必拓科技有限责任公司(简称“思必拓公司”)，是公司全资子公司福建新大陆自动识别科技有限公司(简称“识别公司”)的控股子公司。从组织架构上，思必拓公司是公司的孙公司。2019年4月9日，识别公司以自有资金收购及增资的方式取得思必拓公司51.00%股权。
新大陆表示，思必拓公司是开放原子开源基金会(简称“开源基金会”)的银牌捐赠人，是开源基金会的成员单位。开源基金会是致力于开源产业的全球性非营利公益机构，华为于2020年、2021年两次将鸿蒙系统L0到L2层面的基础能力全部捐献给开源基金会，形成开源基金会Open Harmony(意为“开源鸿蒙”)开源项目。据了解，开源鸿蒙覆盖的L0到L2层面操作系统，应用范围涵盖各类物联网终端设备等，为设备间跨端迁移、多端协同奠定良好基础。思必拓公司作为Open Harmony项目捐赠人，将致力于开源鸿蒙后续版本迭代与核心代码捐献工作。
新大陆表示，公司提醒广大投资者，相关业务能否达成规模化产业认同、能否产生确定性收入尚存在重大不确定性，请广大投资者注意投资风险。
[2021-05-11] 新大陆(000997):设立亚大数科,深化数字货币业务布局-事件点评
■招商证券
事件:5月11日,公司公告控股子公司北京亚大为适应数字货币相关业务发展需要,以自有资金设立子公司亚大数科并持有100％股权。定位上,亚大数科将专注于DCEP的生态建设支撑及运营服务等,同时将积极参与DCEP国际化配套设施的建设及运营推广。
银行系统建设核心参与者,软件供应商角色被市场低估。作为国家新型基础设施建设的重要组成部分,DCEP在落地普及过程中我国银行业面临巨大的系统全面升级改造需求。公司控股子公司北京亚大长期服务于我国头部商业银行的大型核心软件系统平台的建设与运营工作,在2020年DCEP试点与推广过程中承建了部分银行总行级数字人民币受理系统,并在各试点地区为众多省级分行提供了DCEP受理系统建设服务,通过场景平台支持了商场、酒店等诸多应用场景建设,累计接入商户超万家。我们认为,前期参与DCEP试点与推广时服务头部银行DCEP系统建设建立起的先发优势与积累的宝贵经验有助于公司未来全面参与我国银行业相关系统升级与改造的整体工作,把握相应产业升级带来的潜在机会。
DCEP落地有望驱动智能POS放量,金融支付终端业务价值有待重估。作为一种新型支付手段,DCEP的普及要求现有支付终端进行更新升级,为智能POS替代传统POS提供了重要契机。当前公司全系列智能POS均已支持数字货币支付,并先后应用于深圳、成都、苏州等地的数字货币试点,实现线下消费环境与数字货币的无缝对接。我们认为,公司作为国内金融支付终端第一品牌于过去二十年间引领了我国数代支付方式的变革和升级,在未来智能POS渗透率提升过程中有望凭借技术、资金、品牌等竞争优势持续抢占中小厂商市场份额,进一步巩固行业龙头地位。同时,由于智能支付终端已突破传统POS局限将功能延伸至商户的业务运营层面,公司作为头部第三方收单服务商掌握大量商户资源,未来有望持续进行商户资源变现。
盈利预测及估值:预计公司2021-2023年归母净利润5.78/7.53/9.87亿元。
B端支付龙头,深度受益DCEP落地,维持"强烈推荐-A"评级。
风险提示:DCEP落地不及预期;支付收单行业监管风险。
[2021-05-11] 新大陆(000997):新大陆子公司设立亚大数科公司 专注于数字人民币业务
■上海证券报
新大陆公告，公司控股子公司亚大公司为适应公司有关数字货币业务发展需要、推进落实公司的战略布局，以自有资金设立子公司亚大数科公司，注册资本为5,000万元，亚大公司持有其100%股权。亚大数科公司将专注于数字人民币的生态建设支撑及运营服务等业务，同时在数字人民币国际化配套设施的建设及运营推广中积极贡献力量。
[2021-05-09] 新大陆(000997):数字货币基建龙头,DCEP有望重塑成长边界-深度研究
■兴业证券
近三十年产业积淀，渐成数字商业领军。新大陆成立于1994年，经过近三十年发展，引领了中国支付行业数代的产品更替与升级，逐步构建起以数字商业为核心的产业版图，包括商户运营服务、物联网设备、行业信息化三大业务集群。其中，以第三方支付为核心的商户运营服务是公司的火车头业务，也是收入增长的主要驱动，2020年实现收入39.8亿元，同比增长26.5%，收入占比为56.29%。
第三方支付行业景气向上，集中度提升。2020年第三方支付交易规模为432万亿元，其中银行卡收单占比约30%。在银行卡发卡量增长、非现金交易占比提升、收单服务费率企稳的背景下，行业景气度有望持续提升。与此同时，随着央行对第三方支付的监管趋严，牌照只收不发，市场份额有望向行业龙头集中。新大陆拥有全国性银行卡收单业务牌照，2020年收单规模突破2.8万亿元，同比增长63%，充分受益于行业趋势。
软硬端建设皆有核心卡位，DCEP有望重塑公司成长边界。目前，DCEP正加速试点，催生银行IT软件及硬件端、支付侧产业机会。新大陆目前是稀缺的大行总行级DCEP受理软件系统服务商，为近30家银行建造支付前置系统，适配数千家银行系统升级需求，并在潜在市场巨大DCEP硬件钱包领域进行了深入布局；同时，公司的全系列智能POS均已支持DCEP支付，实现线下消费环境与DCEP无缝连接。DCEP的试点与普及有望带来公司新的成长机会。
盈利预测与投资建议:预计公司2021年至2023年归母净利润分别为6.12、7.97、9.57亿元，5月7日收盘价对应的动态市盈率PE值分别为24.3倍、18.7倍、15.6倍，维持"审慎增持"评级。
风险提示:1、DCEP推进不及预期；2、智能产品研发及落地情况不及预期；3、宏观因素影响致使公司业绩不及预期；4、缴纳罚金罚款从而影响业绩预期
[2021-04-28] 新大陆(000997):央行数字人民币首次亮相数字中国建设峰会 新大陆智能支付设备获官方展出
■中国证券报
近期，第四届数字中国建设峰会在福州开幕。央行数字货币研究所首次亮相数字中国建设成果展，在备受关注的10号馆数字货币研究所官方展区，已经实现支持数字人民币支付的新大陆(000997)智能POS吸引不少市民驻足围观，在现场工作人员的操作下，市民第一次亲身体验了用数字人民币完成支付的全过程。
2020年是数字人民币试点的元年。2020年10月，深圳市联合央行开展数字人民币红包试点，发放5万个共计1000万元“礼享罗湖数字人民币红包”。2021年2月，北京启动“数字王府井冰雪购物节”数字人民币红包预约活动，面向在京个人发放1000万元数字人民币红包。随后，全国其他城市也开启了不同程度的测试，试点的金额规模变得更大、使用范围更广。今年3月，六大国有银行开始推广数字人民币货币钱包。
截至目前，落地试点数字人民币应用场景逾5000多个，涵盖生活缴费、购物消费、日常出行等领域。央行4月9日召开的2021年货币金银和安全保卫工作电视会议要求，稳妥推进数字人民币研发试点。
据介绍，目前，新大陆全系列智能POS均已支持数字人民币支付，实现线下消费环境与数字人民币的无缝对接，适用于零售、便利、餐饮、商超等小额高频支付场景。新大陆作为我国金融支付终端的第一品牌，过去二十年持续引领了数代支付方式的变革与升级，公司表示，未来将持续积极探索硬件受理终端的技术创新与路径，并积极参与各类场景设计与落地实现工作。
同时，新大陆旗下北京亚大公司，作为目前国内唯一承接了总行级数字人民币受理系统建设的软件服务商，同样参与到本次数字人民币展示工作中。北京亚大已在所有试点城市开展数字人民币系统建设及场景建设，提供前、中、后台全方位服务体系：前台服务于商户，中台服务于各省分行及商业银行、后台服务于总行。当前，新大陆已为全国近30家银行建设了前置系统，可通过改造升级实现数字人民币受理，并通过场景平台进一步支持场景建设。
新大陆表示，未来将积极发挥作为目前唯一总行级数字人民币受理系统建设的软件服务商的积累和经验，在数字人民币正式推广前，努力支持全国数千家银行类机构的系统升级建设与改造需求。
[2021-04-06] 新大陆(000997):支付流水快速增长,数字货币或将带来新驱动-2020年报点评
■海通证券
公司近日披露年报,2020年实现营业总收入70.63亿元,同比增长14.26％,归母净利润4.54亿元,同比下滑34.25％,实现扣非归母净利润4.26亿元,同比下滑29.28％,经营性净现金流4.91亿元,同比增长1103.11％。费用方面,2020年销售费用2.61亿元,同比增长6.88％;管理费用4.31亿元,同比下降21.13％,主要系2020年股份支付费用下降,人员结构调整,以及受疫情影响,公司加强费用管控,差旅费等费用下降所致;研发费用6.17亿元,同比增长1.00％。
物联网设备集群。公司物联网设备集群主要包括电子支付设备业务和信息识别设备业务,2020年实现营业总收入18.56亿元(营收占比26.27％),同比下降1.19％。其中电子支付设备业务在疫情导致市场短期需求下降及下游客户拓展计划递延的外部环境下,公司凭借技术和产品优势,先后入围多家大型银行客户的设备供应商名单,全年智能POS、智能收银机、标准POS、新型扫码POS等产品合计销量超过880万台,2020年公司支付设备海外出货量超100万台,同比增长58％。信息识别设备方面,全年识读设备出货量同比增长11％。
商户运营服务集群。商户运营服务集群主要包括商户服务平台业务,以及为平台提供核心支撑的支付服务、金融科技服务两项通用类SaaS业务。2020年商户运营服务集群实现营业总收入39.75亿元(营收占比56.29％),同比增长26.50％。商户服务平台业务方面,公司与超过209家的SaaS合作伙伴、620家ISV合作伙伴以及1813家渠道合作伙伴展开了深度的业务合作,为公司商户服务平台持续发展提供强力支撑。行业伙伴方面,公司携手多家商业银行,开展商户数字化服务与联合收单等深度合作,累计拓展商户超90万户。截至2020年12月,公司PaaS平台服务商户数量超过300万家。支付服务业务方面,公司继续深耕于以中小微、民生为主的商户支付服务,全年公司支付服务业务总交易量超2.8万亿,同比增长62.76％,其中超85％的交易流水来自于月流水一万元到五十万元体量的小微商户,且呈现"小额、高频、活跃"的良好状态,广泛分布于零售、餐饮、娱乐、交通、物流等垂直领域。金融科技业务方面,持续聚焦商户服务、支付、税票服务、消费等场景,推出定制化的数据模型与金融科技服务,以支付交易、ERP、会员管理、营销等经营数据为核心维度,建立用户数据肖像,深耕小微经营贷、综合消费贷两大产品主线,精细化运营。截至2020年12月,公司金融科技业务累 计服务用户超34万户,较2019年底增长95.79％,全年发放贷款60.59亿元,同比增长14.55％,累计管理资产余额38.10亿元,同比增加18.32％,不良率2.08％,风控成绩继续保持业内优秀水平。
行业信息化集群。行业信息化集群包括综合信息技术服务业务和新型基础设施信息化服务业务,2020年集群营业总收入11.65亿元(营收占比16.49％),同比增长7.47％。综合信息技术服务业务继续以电信行业支撑系统全域产品为运营基础,为客户提供全方位的信息化商业解决方案,进一步推动并完成多项基础软件产品国产化研发的升级改造。新型基础设施信息化业务继续以服务我国数字乡村和数字食安建设为核心任务,积极履行广东省信息进村入户工程指定运营商的相关职责,持续推进平台建设专业务优化工作。
积极参与数字货币产业链。公司积极配合试点银行、运营商等相关机构完成数字货币相关软件系统及硬件产品的研发设计等工作,并先后参与到深圳、苏州、成都等地的数字货币试点工作中。2020年在数字人民币试点与推广过程中,公司承建了部分银行总行级数字人民币受理系统,并在各试点城市为各省级分行提供数字人民币受理系统建设服务,目前数字人民币接入场景包括商场、酒店、医院、学校、税务、停车等应用场景,支持智能POS接入、MIS收银一体化接入、OpenApi方式接入,累计接入商户超万家。同时作为二层运营机构的核心服务商,公司配合运营机构实现支付机构及其他商业银行等2.5层机构接入,为数字人民币的正式分发与推广,积极储备能力。2021年,公司将积极组织并协调各业务条线能力,成立特别工作组,专门从事数字货币应用系统建设、受理设备供应、深入场景建设等工作,同时进一步研究并致力于深入数字人民币跨境支付、智能合约应用。
盈利预测与投资建议。公司2月8日披露回购方案,拟以不超过23元/股价格回购3-6亿元股份,截止3月31日,已回购总金额2.16亿元,最高成交价为15.53元/股,最低成交价为13.99元/股。同时,1月31日公司公告董事长拟通过集中竞价交易方式增持公司股份,增持股份资金规模不少于3000万元。公司将积极跟进国家"十四五"规划及2035远景目标,重点把握数字身份与数字货币两大领域数字基础设施建设带来的发展机遇,筹划并启动公司下一阶段整体战略与产业升级工作。我们预测,公司支付运营及增值业务在疫情后将逐步恢复,预计2021年营收增速为25％,2022和2023年增速均保持20％以上,毛利率在2021年有所提升;电子支付及信息识读产品2021年增速恢复至6％,2022年有望受益于数字货币推动加速增长,毛利率预计处于稳定略降通道;行业应用软件开发及服务业务同样鉴于疫情退去,2021有望加速增长,预计2021-2023增速分别为10％、8％、7％。整体来看,预计公司2021-2023年营业收入分别为82.88/96.66/111.33亿元,归母净利润分别为6.19/8.04/9.71亿元,对应EPS分别为0.59/0.77/0.92元。参考可比公司,给予2021年动态PE30-35倍,6个月合理价值区间为17.70-20.65元,给予"优于大市"评级。
风险提示。银行卡收单盈利能力下降,物联网设备业务增速放缓,金融科技业务监管收紧及减值等。
[2021-04-01] 新大陆(000997):新大陆全系列智能POS均已支持数字货币支付
■证券时报
新大陆(000997)4月1日在互动平台表示，目前公司全系列智能POS均已支持数字货币支付，实现线下消费环境与数字货币的无缝对接。未来根据双离线等新标准模式，还将根据数字货币具体场景推出更多定制化产品，主动把握新型支付方式的出现对国内支付受理终端产生的全面升级需求。
[2021-03-30] 新大陆(000997):疫情及偶发因素影响业绩,DCEP带来新机遇-年度点评
■招商证券
受疫情期间商户补贴及部分偶发因素影响,公司2020年利润受到一定冲击,但从关键业务指标来看业务已全线回暖。当前DCEP正加速落地,我们认为公司面临银行系统建设、支付终端出货、商户资源变现三重发展机遇,维持强烈推荐。
事件:公司发布2020年报,全年实现营收70.63亿元,YoY+14.26％;归母净利润4.54亿元,YoY-34.25％;扣非归母净利润4.26亿元,YoY-29.28％。20Q4营收、归母净利润及扣非归母净利润YoY+11.04％/-90.28％/+97.38％。同时,公司公告拟向全体股东每10股派发现金红利3.5元(含税)。
疫情及偶发因素影响利润,业务已全线回暖。疫情期间,公司主动为下游商户提供经营贷款优惠利率、商户推广补贴等,一定程度上影响了盈利能力:2020年商户运营及增值服务毛利率同比下滑9.75pct,其他主营业务毛利率亦有不同程度下滑,导致综合毛利率下滑5.89pct。此外,子公司国通星驿因2018年现场检查收到人行行政处罚外加商户服务平台部分POS资产毁损报废导致公司营业外支出增加近1.28亿,因此全年利润受到一定压制。但从关键指标看,主营业务已全线回暖:2020年物联网设备集群营收YoY-1.19％,同比2019年大幅收窄,海外业务取得突破性进展,支付设备出货量超100万台,YoY+58％;商户运营服务集群营收YoY+26.50％,其中PaaS平台服务商户数量已超300万家,支付服务业务总交易量YoY-62.76％,金融科技业务累计服务用户、发放贷款及累计管理资产余额YoY+95.79％/14.55％/18.32％。
DCEP落地核心受益方之一,B端支付龙头价值被低估。DCEP的落地为公司提供了三重发展机遇:1)银行系统建设。在DCEP试点与推广过程中,公司承建了部分银行总行级数字人民币受理系统并为试点城市省级分行提供相应系统建设,通过数字钱包累计接入商户超万家;2)支付终端出货。DCEP的普及为新型POS替代传统POS提供重要契机,公司作为我国POS龙头有望借新型POS进一步提升市占率,同时由于新型POS盈利能力更强,公司整体盈利水平有望得以提升;3)商户资源变现。新型支付终端已突破传统POS局限将功能延伸至商户的业务运营层面,公司作为头部第三方收单服务商掌握大量商户资源,未来有望持续进行资源变现,打破长期成长瓶颈。
盈利预测及估值:预计公司2021-2023年归母净利润5.78/7.53/9.87亿元。B端支付龙头,深度受益DCEP落地,持续看好,维持"强烈推荐-A"评级。
风险提示:DCEP落地不及预期;支付收单行业监管风险。
[2021-03-29] 新大陆(000997):疫情冲击全年利润,关注DCEP加速落地机会-2020年报点评
■中金公司
2020年全年业绩低于我们预期
新大陆发布2020年年报,2020年营收70.63亿元,同比+14.3％,归母净利润4.54亿元,同比-34.3％,归母净利润大幅低于我们预期,由于毛利率低于预期,且全年1.22亿元营业外支出超预期。
发展趋势
运营及增值业务拉动收入稳健增长,疫情冲击下全年毛利率下滑,营业外支出拖累业绩。(1)商户运营及增值服务增长稳健,收入39.75亿元,同比+26.5％,毛利率27.89％,同比下降9.75pct。公司累计拓展商户超90万户,PaaS平台服务商户数量超过300万家;全年发放贷款同比增长14.55％,累计管理资产同比增加18.32％。(2)电子支付设备及信息识读设备收入18.56亿元,同比-1.19％,毛利率29.54％,同比下降0.52pct,其中支付设备全年出货量880万台,同比约+2.3％,识读设备全年出货量+11％。(3)综合信息技术服务及新型基础设施信息化业务收入11.65亿元,同比+7.5％,毛利率45.03％,同比下降5.38pct。此外,公司全年营业外支出同比增加1.22亿元,其中计提监管机构罚金罚款滞纳金7045万元,子公司国通星驿处置部分到期商户营运机具计提资产毁损报废损失5172万元。
谨慎扩张及金融科技业务结构调整带来现金流大幅改善。公司全年经营活动产生的现金流净额4.91亿元,同比大幅增长1103％,主要由于公司主动调整运营及增值服务扩张力度,同时收缩自营放贷比例,金融科技业务向助贷模式升级。
看好疫情恢复后公司业务基础稳健成长性及中长期数字货币、数字身份机遇。疫情期间公司通过补贴、优惠贷款等形式帮助商家及合作伙伴,看长期有利于公司的稳健增长。今年以来数字人民币测试进程加速,六大国有银行已开始推广数字人民币货币钱包,我们预计央行数字人民币App与银行子钱包是最快的落地形式,看中长期数字货币持续推进或带来支付设备升级改造需求,公司积极配合银行、运营商参与前期相关软硬件研发试点工作,布局前瞻。公司还积极布局可信数字身份安全解码芯片及模组,中标福州市可信数字身份公共服务平台建设项目,参与福州首个"互联网+"可信数字身份认证应用项目东南大数据产业园试点运行,在该领域具备产业先发优势。
盈利预测与估值考虑到疫情冲击后业绩恢复的节奏,我们下调2021年收入1.5％至80.5亿元,下调归母净利润13.0％至7.2亿元,并引入2022年收入预测93.8亿元,引入2022年归母净利润预测9.4亿元。看好公司长期成长空间,维持跑赢行业评级和19元目标价,分别对应27x/21x的2021e/2022e市盈率,较当前股价有29％上行空间。当前股价对应21x/16x的2021e/2022e市盈率。
风险
商户服务平台业务进展不及预期,系统性估值回调。
[2021-03-28] 新大陆(000997):新大陆2020年净利润4.54亿元 同比降34.25%
■证券时报
新大陆(000997)3月28日晚间披露年报，公司2020年实现营业收入为70.63亿元，同比增长14.26%;归母净利润4.54亿元，同比下滑34.25%;基本每股收益0.45元。每10股派发现金红利3.5元(含税)。
[2021-03-09] 新大陆(000997):全国政协委员、新大陆董事长王晶 以人为本推进健康领域数字治理
■证券时报
围绕“数字中国”建设，全国政协委员、新大陆董事长王晶在全国两会期间接受证券时报记者采访时介绍，今年提案关注国家数字治理体系创新，聚焦数字健康、食品安全等关乎国计民生的关键领域，提出引导健康大数据产业试点，颁发健康数据资产管理牌照，以及运用互联网、云计算、大数据、区块链等技术，构建食品全生命周期追溯等建议。
试行大数据资管牌照
当前，中国正在以“数字中国”国家战略为新引擎、新抓手，着力推进国家治理现代化，而在围绕“人”的“医、食、住、行、乐”各项刚需领域的治理体系现代化创新活动中，“数字健康”应成为核心场景。
王晶提出需要加快法理建设，规范引导健康大数据产业试点;同时，要从顶层设计出发，融合推进健康大数据治理升级，实现健康大数据商业闭环运营。
据介绍，福建、江苏两省作为国家健康医疗大数据中心“先行者”，已经拥有一定基础和辐射全国的潜力，但还存在健康数据来源和数量有限、标准不一等短板，公民健康大数据的法律法规不够健全等问题。因此，王晶建议国家尽快法定明确健康大数据权属，包括医疗、体检数据及可穿戴设备的日常健康数据，在规范引导中加速省域试点进程，打造可复用模式。
王晶还建议试行颁发个人健康生理信息数据资产管理牌照，组建省级混合所有制公司，培育一批第三方健康数据应用服务提供商，打造健康大数据AI应用基地，鼓励各级政府对健康医疗大数据产业提供激励和配套支持资源，重点对大数据产业涉及数据中心建设、网络建设、IT投入、健康医疗AI研发、试点示范、税收优惠等方面提供便利措施。
构建食品安全
追溯机制
食品安全作为数字健康的具体应用场景之一，王晶指出目前存在政府管理职能不清、农业数字化水平低、渠道沟通能力弱以及农产品供应链企业缺乏食品安全检测认证和追溯机制等问题。
作为应对，王晶建议应该以食安产业底层逻辑为出发点，以食安治理的痛点和短板为落脚点，借力数字技术，打造统一的监管+服务平台，赋能政府强化监管、优化服务，确保食品供应全生态链的安全可信，将农产品的“全生命周期”纳入食品安全综合保障机制中。
具体来看，在构建数字化治理体系方面，需要从政府、行业、终端消费者方面共同推进食品安全产业升级，还需要深化数字技术应用，形成过硬的数字管控能力。运用互联网、云计算、大数据、区块链等技术，基于云服务的供应链体系，使政府、企业和消费者能够安全、可靠、实时地传输、应用食安大数据，全面、便捷地看到农产品全流程各环节的真实信息，做到来源可知、去向可查。
另外，王晶建议发起联合创新体，围绕治理需求创新。围绕食安治理的切实需求，通过政策、资金的倾斜营造更加良好的营商环境，吸引政府、企业、科研机构、高校、智库等各方创新力量的汇聚，打造“数字食安”生态圈，共建“数字食安”联合创新体。
2020年11月，扬州市政府就提出按照重要食材“来源可溯、去向可追、责任可究”的总目标，以现代信息技术为手段，以责任主体和流向管理为核心，以追溯码和支付码为载体，实现肉菜流通扫码追溯和支付，形成批发市场、农贸市场等各环节重要食材流通追溯信息体系。截至去年底，扬州已经完成肉菜流通主体追溯体系试点建设，实现追溯链条互通。
[2021-03-09] 新大陆(000997):全国政协委员、新大陆董事长王晶 数字化治理推动食品健康产业升级
■中国证券报
全国政协委员、新大陆董事长王晶的提案主要关注与食品安全、健康等领域相关的数字治理体系创新。
王晶表示，要让数据真正成为资产，成为重要的生产资料，发挥价值。数据的管理、应用、安全都非常重要。当前，法律法规和标准规范相对滞后，很多数据资源未能进入产业赛道，数字经济的基础较薄弱。
以健康领域应用为例，公民健康大数据具备复杂、敏感、分散、价值度高等特点。建议加快法治建设，规范引导健康大数据产业试点工作;从顶层设计出发，融合推进健康大数据治理升级;创新机制建设，实现健康大数据商业闭环运营。
王晶建议，尽快以法律法规方式明确健康大数据权属，包括医疗、体检数据及可穿戴设备的日常健康数据等，在规范引导中加快省域试点进程，打造可复制、可推广的应用模式。
对于食品安全应用场景，王晶表示，食品安全产业链从田间地头到百姓餐桌，环节多、链条长，管理存在不少难点和痛点。数字技术可在一定程度上解决食品安全产业链溯源难题。建议打造统一的“监管+服务”平台，强化监管、优化服务，确保食品供应生态链安全可信，将农产品的“全生命周期”纳入食品安全综合保障机制。
王晶表示，可以运用互联网、云计算、大数据、区块链等技术，基于云服务的供应链体系，使政府、企业和消费者能够安全、可靠、实时地传输、应用食品安全大数据，全面、便捷地看到农产品全流程各环节的真实信息，做到来源可知、去向可查。
对于数字人民币推广，王晶表示，应用场景很重要。
新大陆此前参与了在深圳、成都、苏州等地的数字人民币试点。
新大陆是全球领先的支付技术及解决方案提供商。新大陆首席战略官丁朝杰此前表示，数字货币将成为数字时代数字化的基础设施，将在数字经济领域形成一个新的赛道。
[2021-03-08] 新大陆(000997):全国政协委员、新大陆董事长王晶 构建数字化治理体系 推动食品健康产业升级
■上海证券报
“今年全国两会，我主要关注国家数字治理体系创新下，数字食品安全、数字健康等国计民生相关领域。”全国两会期间，全国政协委员、新大陆董事长王晶接受上海证券报记者采访时表示，当前，在推进国家治理现代化进程中，食品安全和健康已成为数字化治理应用场景中备受关注的领域。
王晶认为，“数字健康”是数字经济的最佳实践赛道之一，也是数据驱动解决主要矛盾的最佳治理案例的重要体现之一。
在王晶看来，当前，由于法律法规和标准规范相对滞后，很多数据资源未能进入产业赛道，高质量发展数字经济的基础仍较薄弱。政府大数据的科学、合理、有序开放开发，亟须形成完整产业闭环的实践经验。公民健康大数据具备复杂、敏感、分散、价值度高等特点，在数字经济的探索中有着重要意义。
王晶建议，为早日实现“健康中国”的战略目标，应从国家数字化的总体战略思想出发进行顶层设计，围绕健康产业的政府治理痛点、医疗从业机构发展痛点、百姓需求痛点，构建基于行业底层逻辑的数字化健康产业模型。通过“移、物、数、云、链、智”等数字化技术，驱动健康行业迈入数字化新阶段。
王晶表示，希望加快法治建设，规范引导健康大数据产业试点工作;从顶层设计出发，融合推进健康大数据治理升级;创新机制建设，实现健康大数据商业闭环运营。
在王晶看来，福建、江苏两省作为国家健康医疗大数据中心“先行者”，立足自身优势，经过多年探索积累了一定的经验，拥有一定的思想、政策、技术、产业基础，具备辐射全国的潜力，但也存在健康数据来源和数量有限、模型泛化能力不足、标准不一等短板。
“主要原因在于公民健康大数据的法律法规还不够健全。”王晶建议，国家应尽快以法律法规方式明确健康大数据权属，包括医疗、体检数据及可穿戴设备的日常健康数据等，在规范引导中加快省域试点进程，打造可复制、可推广的应用模式。
食品安全是数字健康的具体应用场景之一。目前，从田间地头到百姓餐桌的食品安全管理，仍存在一些难点和痛点。
王晶表示，践行“治理餐桌污染从源头抓起”的理念，应从顶层设计出发，围绕国家治理现代化的总体思想，在“数字中国”建设的总体框架下统筹思考，与相关联产业和治理领域“一揽子”推进。在以食品安全产业底层逻辑为出发点，以食品安全治理的痛点和短板为落脚点，借力数字技术，打造统一的监管+服务平台，赋能政府强化监管、优化服务，确保食品供应全生态链的安全可信，将农产品的“全生命周期”纳入食品安全综合保障机制中。
王晶建议，应构建数字化治理体系，推进食品安全产业升级;深化数字技术应用，形成过硬的数字管控能力;发起联合创新体，围绕治理需求创新。
在数字技术应用层面，王晶表示，可以运用互联网、云计算、大数据、区块链等技术，基于云服务的供应链体系，使政府、企业和消费者能够安全、可靠、实时地传输、应用食品安全大数据，全面、便捷地看到农产品全流程各环节的真实信息，做到来源可知、去向可查。
[2021-01-31] 新大陆(000997):新大陆董事长拟增持不少于3000万元
■上海证券报
新大陆公告，公司董事长王晶女士计划于本公告披露之日起未来6个月内，通过集中竞价交易方式增持公司股份，增持股份资金规模不少于3,000万元。
[2021-01-12] 新大陆(000997):新大陆拟3亿元至6亿元回购股份
■上海证券报
新大陆公告，公司拟回购股份用于后续实施股权激励计划或员工持股计划，回购金额3亿元至6亿元，回购价格不超23元/股。
[2020-10-30] 新大陆(000997):业务基础稳固、势头向好,期待四季度利润修复-3Q2020点评
■中金公司
3Q20业绩符合我们预期新大陆发布2020年三季报,单季度实现营业总收入18.26亿元,同比+25％。归母净利润2.16亿元,同比+16％。前三季度共实现营业总收入49.33亿元,同比+16％。归母净利润4.48亿元,同比-29％。业绩符合预期。
发展趋势单季度业务复苏势头良好,前三季度利润表现仍弱于同期。疫情防控趋势向好后,公司第三季度业务追赶速度较快,支付服务业务交易总流水超过2.1万亿元,同比+81％,金融科技业务累计管理资产余额达到37.50亿元,同比增+56％,单季度实现营业总收入18.26亿元,同比+25％。单季度毛利率为28％,同比-1pct,期间费用率相对稳定,实现归母净利润2.16亿元,同比+16％。由于上半年实体商户受疫情影响较大,公司针对商户服务平台推出了多项贴补与全面扶助政策,对利润造成阶段性影响,因此前三季度净利润整体仍低于同期,同比-29％。此外,应关注非经常性损益对利润带来的正向影响,前三季度政府补助贡献0.6亿元利润,公允价值变动和投资收益合计贡献0.9亿元利润,前三季度扣非后归母净利润3.21亿元,同比-42％。
谨慎扩张与投资,前三季度现金流入约1.7亿元。截止到三季度,公司调整商户运营服务集群扩张节奏,因此前三季度经营现金流较上年同期增长1.4亿元,同比+349％。同时,公司减少理财产品的投资净额,投资现金流较上年同期增长6.4亿元,同比+153％。公司支付到期银行借款、以及结构化主体到期分配权益,筹资活动产生的现金流量净额较上年同期减少6.0亿元,同比-4412％。
业务基础稳固,期待四季度季节性效应与全年业绩表现。由支付流水可以看出商户服务平台的用户基础在第三季度得到了有效巩固和扩大,给四季度业务开展提供良好基础,且合同负债前三季度较期初增加5.1亿元,一定程度反映了公司在手订单充足,为营业收入带来稳定支撑。此外,我们注意到在增值类业务占比较低的二季度毛利率仅23％,同比-12pct,而三季度该业务进展良好后毛利率迅速提升至28％,仅比同期低1pct,因此我们同样期待高毛利的数据增值业务显著改善第四季度与全年毛利率。公司业绩表现具有较强季节性,通常第四季度收入占比最大,第一季度收入占比最小,我们期待疫情得到较好防控后第四季度业务的复苏。
盈利预测与估值考虑到疫情对公司各项业务毛利率的负面影响,我们分别下调2020/2021年净利润-25％/-29％至6.73/8.24亿元,同比-3％/+23％。当前股价对应2020e/2021eP/E分别为25x/21x。下调目标价10％至19元,对应当前股价有18％上行空间,对应2020e/2021eP/E分别为30x/24x。维持跑赢行业评级。
风险商户服务平台业务进展不及预期;系统性估值回调。
[2020-10-29] 新大陆(000997):Q3业绩显著回暖,创新业务快速发展-三季点评
■兴业证券
公司发布2020年三季报:报告期内,公司实现营业收入49.33亿元,同比增长15.71％;实现归母净利润4.48亿元,同比下降28.54％。
商户服务业务核心驱动,三季度业绩稳健增长。报告期内,公司支付总流水规模超2.1万亿元,同增81.30％;金融科技业务累计管理资产余额达37.5亿元,同增55.77％。商户服务业务高增驱动下,公司三季度单季实现净利润2.16亿元,环比增长60.78％,同比增长15.51％。
费用管控成效显著,经营性现金流大幅提升。2020Q3,销售、管理、研发、财务费用率变动同比变动-0.22、-1.13、-0.32、0.48个百分点,费用管控成效良好;经营性现金流达1.8亿元,同增349％,经营情况显著改善。
SaaS业务发展步入快车道,围绕"数字货币"推进软硬件研发。截止至2020上半年,公司已与超过370家SaaS合作伙伴、690家ISV合作伙伴以及1430家渠道合作伙伴展开全面合作,未来将将持续完善商户一站式服务平台"星POS"的建设与升级工作,SaaS商户服务平台规模持续拓展;同时,公司在软件端将继续加强商户服务系统网络与智能支付研发建设,并将积极跟进数字货币研发及推广工作;硬件端,公司在电子支付领域将进一步围绕数字货币探索下一代硬件受理终端的技术创新及路径。
盈利预测与投资建议:预计公司2020～2022年归母净利润为5.04/7.05/9.01亿元,维持"审慎增持"评级。
风险提示:商户服务平台市场拓展不及预期;智能终端产品研发进度不及市场预期;宏观经济波动导致下游商户需求减少的风险。
[2020-10-28] 新大陆(000997):经营状况全面向好,迎DCEP巨大成长机遇-三季点评
■招商证券
公司Q3业务全面复苏,关键经营指标、财务指标继续向好,且在数字人民币领域取得先发优势,智能POS产品在相关试点中得以广泛应用,同时继续推进数字身份领域的相关布局全面拥抱数字化成长机遇,继续强烈推荐。
事件:公司发布2020年三季报,Q1-3实现营收49.33亿元,YoY+15.71％;归母净利润4.48亿元,YoY-28.54％;扣非净利润3.21亿元,YoY-41.59％。
业务全面复苏,经营持续向好。继Q2展现出良好恢复弹性之后,公司经营状况在Q3继续改善。从财务指标上看,公司单季度实现营业收入18.26亿元(YoY+24.52％),对比Q2(YoY+22.15％)进一步小幅加速;归母净利润2.16亿元(YoY+15.51％),扣非归母净利润1.62亿元(YoY-3.50％),对比Q2(YoY-30.29％、-53.46％)均大幅改善;期末合同负债5.12亿元,同比增长80％以上。从业务指标上看,Q3单季度支付服务业务交易总流水约0.7万亿,YoY+63.42％;截至9月底金融科技业务累计管理资产余额达到37.50亿元,YoY+55.77％,整体贷款不良率3.11％,经营状况全面向好。
布局DCEP及CTID,全面拥抱数字化成长机遇。以数字人民币落地推广为契机,支付终端升级将为行业带来巨大增量,公司作为行业龙头有望凭借先发优势、技术优势、资金优势等进一步提升市占率,目前公司智能POS产品已在深圳罗湖数字人民币试点中得到广泛应用,取得一定先发优势。同时,以智能支付终端为突破口,公司能够为商户提供营销、ERP、金融科技等增值服务,我们预期随着智能支付终端的普及,公司能持续提升商户资源的变现能力,依托商户运营服务打破长期成长瓶颈。此外,公司聚焦商业与身份领域,借助后疫情时代治理基础设施升级的契机力推CTID安全解码芯片及相关场景设备的规模化应用,全面拥抱数字化成长机遇。
"强烈推荐-A"投资评级。预计20-22年EPS为0.47/0.68/1.02元。支付收单竞争优势扩大,商户运营生态日臻完善,数据变现有序推进,龙头风范尽显,维持"强烈推荐-A"评级。
风险提示:支付收单行业监管风险;商户运营发展低于预期。
[2020-10-28] 新大陆(000997):支付流水大幅增长,超出市场预期-2020年三季报点评
■国泰君安
本报告导读:2020年前三季度公司支付流水大幅增长,超出市场预期;公司基于大量活跃商户和智能风控能力,有望打造线下金融科技领军企业。
投资要点:维持"增持"评级,目标价为24.58元。我们维持对公司的盈利预测,预计公司2020-2022年EPS为0.91/1.14/1.34元,维持"增持"评级,目标价为24.58元。
三季度收入和利润保持增长,符合市场预期。2020年前三季度公司实现营业收入49.33亿元,同比增加15.71％;实现归母净利润4.48亿元,同比下降28.54％;2020年三季度实现营业收入18.26亿元,同比增长24.52％;实现归母净利润2.16亿元,同比增长15.51％;符合市场预期。
支付流水大幅增长,超出市场预期。2020年前三季度,公司较好地巩固并扩大商户服务平台的用户基础,支付流水超过2.1万亿元,同比增长81.3％,超出市场预期。公司支付业务在2019年经历行业强监管洗牌后重回快速增长通道,在疫情的影响下仍交出了亮眼的成绩,我们预计公司支付业务将继续保持高速增长,增厚公司利润。
打造线下金融科技领军企业。按照公司每商户100万流水估算,公司活跃商户大约为200万家。公司基于自身庞大的活跃商户数量和智能风控能力,拓展金融业务,打造面向线下小微商户的金融科技领军企业,利润弹性极大。截至2020年9月,金融科技业务累计管理资产余额达到37.50亿元,同比增长55.77％,整体贷款不良率3.11％,风控成绩保持在业内优秀水平。
风险提示:1)监管政策变化风险;2)公司贷款不良率上升的风险
[2020-10-25] 新大陆(000997):从数字人民币试点看B端支付龙头的发展机遇-点评报告
■招商证券
数字人民币落地加速,我们认为新大陆作为具备商户侧资源优势的头部第三方收单服务商有望充分受益。同时,以数字人民币落地推广为契机,支付终端升级将为行业带来巨大增量,公司有望发挥先发优势并借新型POS终端进一步提升市占率,持续拓展商户运营服务打开长期成长空间。维持强烈推荐。
事件:10月23日,CCTV-2《经济半小时》节目对深圳罗湖数字人民币试点做了详细报道,其中重点提及新大陆所起的作用及相关布局:1)公司生产的具备数字人民币收款功能的智能POS机在此次试点中广泛应用;2)公司已被邀请参与成都数字人民币试点城市的推动和测试工作;3)公司已领先市场积极研发基于数字人民币的新型支付终端及基于数字人民币智能合约的各种场景化应用。
数字人民币落地推广在即,具备商户侧资源优势的第三方收单服务商有望充分受益。市场担心数字人民币落地或会改写第三方支付产业链部分环节的竞争格局,但我们想强调的是线下商户服务侧的竞争壁垒极难被打破,无论是央行、商业银行还是第三方支付巨头主导产业链的发展,基于数字人民币的支付业务推广均需依赖在商户侧深耕多年、具有强大渠道和销售资源优势的第三方收单服务商。我们预期,在数字人民币落地推广初期,为获取更多商户资源,相关主体或加大对头部服务商的扶持力度,作为POS龙头及收单头部公司的新大陆有望迎发展良机。
以数字人民落地推广为契机,公司有望借新型POS终端进一步提升市占率。数字人民币作为法币,一旦确定上线,未来必然在线下商户普及。作为一种新型支付手段,同时还具有双离线支付特性,数字人民币的普及必然要求现有支付终端的更新升级,我们认为这将为新型POS终端(如智能POS、人脸识别POS)替代传统POS提供重要契机。在新型POS渗透率提升过程中,我们预期中小厂商因为技术、资金等壁垒会逐渐出局,市场份额将持续向头部集中,公司有望进一步巩固行业龙头地位。
以智能支付终端为突破口,商户运营服务打开长期成长空间。数字人民币开启支付全面数字化的大幕,作为支付入口的支付终端重要性更加凸显,而智能支付终端早已突破传统POS机的局限,将功能延伸至商户的业务运营、普惠金融等多方面。目前新大陆能够针对商户提供营销、ERP、金融科技等服务,商户增值类业务收入快速增长,我们预期随着智能支付终端的普及,公司能持续提升商户资源的变现能力,依托商户运营服务打破成长瓶颈。
维持"强烈推荐-A"投资评级。预计20-22年EPS为0.68/0.91/1.24元。支付收单竞争优势扩大,商户运营生态日臻完善,数据变现有序推进,龙头风范尽显,维持"强烈推荐-A"评级。
风险提示:数字人民币落地推广低于预期;支付收单行业监管风险;商户运营发展低于预期。
[2020-10-15] 新大陆(000997):新大陆发布全新一代二维码安全解码芯片
■中国证券报
10月14日，由新大陆(000997)主办的主题为“发现数字技术的新大陆”成果发布会在第三届“数字中国”建设成果展览会5号馆发布区举行。
新大陆数字技术股份有限公司物联网研究院院长林林在发布会上以人工智能、区块链、解码芯片等新大陆全新一代核心技术为依托，全方位展示了新大陆在数字产业化和产业数字化两个维度的战略思考和转型成果，并发布新大陆全新一代二维码安全解码芯片IOTC-0610。
“我们的识读速度较上一代芯片实现了100%提升，同时我们的成本是同类方法的18%，在超精细解码方面，可以实现快速识读低于1像素点的图像。”林林表示。
据统计，我国线下有支付设备需求的实体商户数已突破8000万，数字货币的推广将进一步加速传统实体商户在支付、营销、商业等维度的数字化转型，一个崭新的千亿级赛道正铺展开来。
“数字化时代，场景多元化对聚合支付的要求会越来越高，这对我们来说，是一个全新机会，预示着我们的高附加值产品将迎来更大的空间。”林林表示，自己相信以新大陆为首的支付技术及解决方案提供商将在新一轮的产业数字化浪潮中迎来更加广阔的发展机遇。
在第三届“数字中国”建设峰会期间，新大陆携CTID“网证+”五大核心场景应用亮相公安部第一研究所展区，覆盖疫情防控、电子政务、公共服务、民生应用乃至新型智慧城市建设等不同领域，受到广泛关注。据介绍，CTID是在中央网信办、国家发改委和科技部的支持指导下，公安部组织实施、公安部第一研究所承建推广的国家“互联网+”重大工程。CTID旨在为政府提供公民数字化治理工具的同时，帮助公民更方便快捷地证明“我就是我”。
“新大陆助力的就是使得可信数字身份在各大场景实现交互。”林林表示，新大陆在二维码解码技术领域的积淀在国内无出其右，在软硬件产品开发、专利技术等方面具备深度优势，下一步将加速CTID网证安全二维码解码芯片在各大线下可信数字身份场景的落地。
[2020-08-31] 新大陆(000997):Q2经营状况显著改善,龙头成长机遇十足-中报点评
■招商证券
公司Q2经营状况展现出良好的恢复弹性,商户运营服务实现了稳健增长,商户运营生态进一步完善,提升了商户粘性并为进一步的数据变现打下优良基础。同时公司继续布局数字货币、数字身份等应用领域迎接新成长机遇,继续强烈推荐。
事件:公司发布2020年中报,上半年实现营业收入31.07亿元,同比增长11.08％;归母净利润2.33亿元,同比下滑47.21％;扣非归母净利润1.59亿元,同比下滑58.31％。
Q2经营状况显著改善,商户运营服务稳健增长。公司Q2展现出良好的恢复弹性,平台活跃商户与交易规模已恢复至疫情前最好水平,Q2单季度营收同比增长22.15％,归母净利润下滑幅度缩窄至30.29％。上半年,商户运营服务贡献了主要增长,收入同增22.23％,其中:商户服务平台业务因疫情短暂性承压,但我们认为疫情期间对商家的扶持以及多款针对性新品的推出有利于提高商户ARPU及复购率,实际上提升了长期发展潜力;支付服务总交易量超1.4万亿元,同比增长91.79％;金融科技业务贷款发放同比增长28.58％,累计管理资产余额同比增加34.95％,累计服务用户数较2019年底增长53.56％,逾期率已恢复至疫情前水平。此外,公司的商户运营生态进一步完善,上半年PaaS平台商家数量超215万家,较去年末增加约45万家。
布局多项新兴应用,迎接数字化成长机遇。公司围绕DCEP的落地与推广积极追踪商户支付终端全面升级的潜在需求,并且在持续深耕码识别市场的同时聚焦商业与身份领域,全面推进人脸识别的商业化落地,并借助后疫情时代治理基础设施升级的潜在契机力推CTID安全解码芯片及相关场景设备的规模化应用。我们认为,公司在上述新兴应用领域的前瞻布局为物联网设备集群业务未来高质量的发展创造了重要条件。
"强烈推荐-A"投资评级。综合考虑疫情影响及公司发展机遇,预计20-22年EPS为0.68/0.91/1.24元。支付收单竞争优势扩大,商户运营生态日臻完善,数据变现有序推进,龙头风范尽显,维持"强烈推荐-A"评级。
风险提示:支付收单行业监管风险;商户运营发展低于预期。
[2020-08-31] 新大陆(000997):疫情下谨慎扩张,期待业务复苏利润释放-中报点评
■中金公司
1H20业绩符合我们预期新大陆发布2020年半年报,上半年实现营业总收入31.07亿元,同比+11％,其中营业收入27.42亿元,同比+7％。实现归母净利润2.33亿元,同比-47％。
发展趋势收入结构导致较低毛利率,疫情下以谨慎原则进行费用控制与贷款准备计提。报告期内,除物联网业务收入同比-12％。商户运营业务与行业信息化业务同比分别+22％、15％,整体实现7％的收入增长。但收入结构相比同期发生一定变化,其一是商户运营业务中高毛利的增值类业务占比由25％下降至21％,其二是行业信息化业务上半年中标较多低毛利的集成类项目,因此商户运营业务、行业信息化业务毛利率分别相应-14pct、-10pct。公司费用控制力度较好,报告期内销售费用、管理费用、研发费用分别同比+7％、-2％、+5％,均低于营业收入增速。信用减值损失大幅增加134％,主要原因是公司采取了更为谨慎的贷款准备计提方式。
业务扩张速度放缓,经营性现金流大幅改善。经营性现金流+359％,其中二季度同比-145％,主要原因如前所述,一季度公司考虑到疫情下的系统性风险,一定程度上控制商户运营业务中的贷款业务扩张速度,二季度加大业务扩张力度。投资性现金流、筹资性现金流同比分为+166％、-209％。主要原因是联营企业实现盈利,以及到期支付借款,考虑到公司的融资环境较好,融资政策较为灵活,我们认为上述现金流的变动属于正常波动。
关注新会计准则、国通星驿结算模式对资产负债类科目的影响。
新会计准则下,公司合同资产与合同负债均+4.8亿元,反映公司有一定量在手订单,我们认为主要原因是公司商户运营订单周期与硬件交付周期均普遍较短,通常不会累积大量在手订单。国通星驿结算模式发生变化,原本在T+1形成的银联应收款,在新结算模式下划入公司央行账户,因此货币资金、其它应收款分别+20.36亿元、-24.75亿元。
期待下半年高毛利业务扩张,利润释放。考虑到疫情逐步得到控制,我们预计线下不良贷款率将有所回弹,公司下半年有望一定程度恢复商户运营增值类服务扩张速度。且我们预计捐款、商户补贴等疫情相关支出将减少,进一步提升利润率。叠加行业信息化业务毛利率长期保持在40％-50％的高水平,我们期待下半年利润得到释放。
盈利预测与估值我们维持盈利预测不变,2020/2021年净利润分别为8.95/11.68亿元,同比+29.4％/+30.6％。当前股价对应2020e/2021eP/E分别为20x/16x。维持目标价21元,对应当前股价有22％上行空间,对应2020e/2021eP/E分别为25x/19x。维持跑赢行业评级。
风险业务扩张速度不及预期;系统性估值回调。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================