000919金陵药业股票走势分析
≈≈金陵药业000919≈≈(更新:22.02.08)
[2022-02-08] 金陵药业(000919):金陵药业琥珀酸亚铁片通过仿制药一致性评价
■上海证券报
金陵药业公告，公司下属分公司金陵药业股份有限公司南京金陵制药厂于近日收到国家药品监督管理局核准签发的《药品补充申请批准通知书》，公司琥珀酸亚铁片通过仿制药质量和疗效一致性评价。琥珀酸亚铁片主要用于缺铁性贫血的预防和治疗。
[2021-12-06] 金陵药业(000919):金陵药业拟取得东升药业不低于55%股权
■证券时报
金陵药业(000919)12月6日晚间公告，公司与洪荷芳、柯善治等自然人、艾德凯腾和池州东升药业有限公司(简称“东升药业”)近日签署框架协议，公司拟通过增资及股权受让方式，取得东升药业不低于55%的股权;艾德凯腾拟通过增资方式取得东升药业10%的股权。艾德凯腾系公司控股股东的参股公司。东升药业2020年实现营业收入3142万元，净利润127万元。
[2021-11-11] 金陵药业(000919):金陵药业拟签订合肥金陵天颐智慧养老项目招商引资协议
■证券时报
金陵药业(000919)11月11日晚间公告，公司拟与安徽省合肥市蜀山区人民政府签署《合肥金陵天颐智慧养老项目招商引资协议》。项目投资总额约7亿元(含项目公司注册资本金、取得项目土地使用权费用、项目建设费用等)，项目实施主体为合肥金陵天颐智慧养老服务有限公司，项目公司注册资本1.5亿元。
[2020-04-13] 金陵药业(000919):金陵药业预计一季度净利同比由盈转亏
■证券时报
金陵药业(000919)4月13日晚间发布业绩预告，预计2020年第一季度归属于上市公司股东的净利润为亏损2103万元-4206万元，去年同期为盈利2.1亿元。报告期内，公司预计非经常性损益对业绩的影响额约-4000万元，主要是紫金银行股票公允价值变动收益变动所致；同时，一季度门急诊及住院病人数均出现较大幅度下降，导致公司医疗服务业收入和利润都有较大幅度下降。
[2020-03-30] 金陵药业(000919):金陵药业2019年净利润1.45亿元,同比降39.9%
■证券时报
金陵药业(000919)3月30日晚间披露年报，公司2019年实现营业收入25.35亿元，同比下滑12.56%；净利润1.45亿元，同比下滑39.9%；基本每股收益0.29元。每10股派发现金红利1.7元（含税）。
[2019-08-26] 金陵药业(000919):金陵药业上半年净利润同比增长154%
■中国证券报
8月26日晚间，金陵药业（000919）披露2019年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入12.89亿元，同比下滑17.62%；实现归属于上市公司股东的净利润2.27亿元，同比增长154.06%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7984.89万元，同比下滑11.83%。
报告显示，公司净利润较去年同期增长，主要原因是公司持有紫金银行3529.64万股股份，持股比例为0.96%。2019年1月3日，紫金银行在上交所上市，发行价3.14元/股；截至2019年6月30日，紫金银行收盘价为7.54元/股，2019年上半年母公司确认公允价值变动收益1.55亿元，由此增加金陵药业净利润1.32亿元。
[2019-08-22] 金陵药业(000919):金陵药业,新版医保目录不对公司当期业绩产生影响
■上海证券报
金陵药业公告，公司共有160个品规纳入《医保目录》，其中甲类109个，乙类51个。纳入《医保目录》的主要重点产品有：脉络宁（注射液 （甲类525）、口服液（乙类525））、琥珀酸亚铁（普通片（甲类238）、缓释片（乙类238））等。本次新纳入《医保目录》的品规1个，为肾上腺色腙注射液（2ml：10mg）。本次退出国家《医保目录》的品规共计13个。鉴于在本次《医保目录》中新纳入、退出及调整的16个品规，公司均未进行生产与销售，本公司重点产品脉络宁（注射液、口服液）、琥珀酸亚铁片（普通片、缓释片）仍然在本次《医保目录》中，且类别未发生改变。
[2019-07-10] 金陵药业(000919):金陵药业,上半年净利同比预增140%-160%
■证券时报
金陵药业(000919)7月10日晚间披露业绩预告，预计今年上半年净利润2.15亿元-2.33亿元，同比增长140%-160%。自今年1月1日，公司对相关金融工具列报进行调整。公司持有的紫金银行股票投资由“可供出售金融资产”转入“交易性金融资产”项目列报，后续该股票投资的公允价值变动将计入“公允价值变动收益”项目列报。由此增加母公司净利润1.32亿元，为公司上半年净利润增加的主要原因。
[2019-03-25] 金陵药业(000919):金陵药业,2018年净利同比增长76%,拟10派1.7元
■证券时报
金陵药业(000919)3月25日晚间披露2018年年报，公司实现营收28.99亿元，同比下降9.17%；净利润2.42亿元，同比增长76.32%；基本每股收益0.4797元。公司拟每10股派发现金红利1.70元（含税）。
[2019-02-12] 金陵药业(000919):金陵药业新工基金5.6亿元增资梅山医院
■证券时报
金陵药业(000919)12日晚公告，新工基金与南京梅山冶金发展和梅山医院签署增资协议， 新工基金投资5.6亿元对梅山医院进行增资扩股，增资后新工基金占梅山医院注册资本65%。梅山医院始现为二级甲等医院(营利性综合性医院)。此次交易旨在通过三到五年的时间，将梅山医院培育成三级医院，加速推进金陵药业在大健康产业领域的布局。新工集团承诺，未来将促成基金将其持有的梅山医院65%股权一次性注入金陵药业。
[2018-11-21] 金陵药业(000919):金陵药业拟出资2亿元参与医疗产业投资基金
■证券时报
金陵药业(000919)11月21日晚间公告，公司与新工集团、紫金资管、新工新兴签署协议，拟出资2亿元作为有限合伙人参与南京新工医疗产业投资基金(有限合伙)，基金计划总规模不超过6.5亿元。该基金以获取拟投资企业控股权或战略投资为目的，在医药、医疗、健康养老以及“互联网+医疗”等领域开展股权投资。
[2018-03-26] 金陵药业(000919):金陵药业2017年净利同比降逾两成,拟10派1.7元
■证券时报
金陵药业(000919)3月26日晚间披露年报，公司2017年实现营收31.92亿元，同比下降10.81%；实现净利1.37亿元，同比下降23.88%；基本每股收益0.27元。公司拟向全体股东每10股派现1.7元(含税)。
[2017-08-29] 金陵药业(000919):医疗服务稳定增长业绩略低预期-半年报点评
■国联证券
事件：
金陵药业公布2017年半年报：公司上半年实现营业收入17.11亿元，同比减少5.38％；实现归母净利润1.01亿元，同比下降8.35％，每股EPS为0.20元，业绩略低于预期。
投资要点：
医疗服务稳定增长，脉络宁收入下滑低于预期。
医疗服务方面，公司上半年实现收入4.61亿元，同比增长14.77％，主要贡献来自于宿迁人民医院，增长15.41％；另外仪征医院增长16.85％；安庆医院增长11.97％。而公司中药产品上半年实现收入3.25亿元，同比下降15.45％，主要与脉络宁注射液下滑有关，预计与政策方面中药注射剂再次收紧和招标降价影响有关。另外化药销售上半年实现收入8.48亿元，同比下降9.27％，可能与产品招标降价影响有关，不过公司的优势品种琥珀酸亚铁片上半年销量和利润有较大增长。
毛利率同比下降进一步拉低公司业绩。
2017年上半年公司整体毛利率为21.26％，同比减少0.52百分点，其中医疗服务、中药和化学药品分别同比减少1.68、2.64和0.50百分点，我们认为主要与三家医院增加重点专科数量加大投入和中药材原料涨价有关。期间费用率方面，2017年上半年为12.82％，同比减少了0.30个百分点，其中销售费用率同比提高0.50百分点，主要是销售推广费用同比增长73.90％；而管理费用率下降0.82百分点，主要是职工薪酬同比减少25.28％所致。
医疗服务有望持续提升，产品结构有望进一步优化。
公司目前三家医院中宿迁医院未来主要是软件和专家资源提升，而仪征和安庆医院仍处在硬件提升阶段，目前三家医院净利润上半年为9.61％、7.59％和6.90％，我们认为仍有提升空间，随着软硬件的不断投入，医疗服务这块业绩有望持续增长。而原先主打产品脉络宁受制于中药注射剂政策可能还要承压下滑，不过我们认为公司近几年加强了营销团队建设，持续强化核心产品的销售管理，随着其他优势产品的快速增长有望使得产品结构进一步优化。
维持“谨慎推荐”评级。
我们下调了收入预期，预计公司2017-2019年EPS分别为0.34元、0.41元和0.45元，PE为31倍、26倍和24倍，考虑到医疗服务稳定增长和国企改革预期，维持“谨慎推荐”评级。
风险提示
市场开拓慢于预期；毛利率下降幅度高于预期；期间费用高于预期等
[2016-10-29] 金陵药业(000919):收入持续稳定增长毛利和费用影响业绩-季报点评
■国联证券
公司近日公布三季报，前三季度实现营业收入26.54亿元，同比增长12.98%；归属母公司净利润为1.53亿元，同比下降5.30%，扣非后归母净利润为1.51亿元，同比增长2.95%；每股收益为0.30元，同比下降5.29%。
投资要点：公司业绩符合预期。
公司三季度实现收入8.45亿元，同比增长8.23%，我们认为主要有两方面原因：一方面商业和医疗服务业务稳定增长，另一方面脉络宁注射液销售额开始企稳。由于商业占比的提升，公司毛利率三季度为21.20%，同比下滑2.43个百分点，另外三季度销售费用率和财务费用率也分别提升了0.72和0.35个百分点，使得三季度扣非后归母净利润同比下滑2.07%。不过由于2015年同期有转让合肥利民的股权收益使得非经常性损益三季度出现大幅下滑，因此三季度归母净利润同比下降5.27%。
医疗服务增长空间较大，国企改革值得期待。
宿迁医院硬件基本投入完毕，主要在软件和专家资源方面投入，而仪征医院和安庆医院尚处于硬件投入阶段，随着软硬件水平的持续提高，盈利水平有望改善。另外随着国企改革政策频出和地方政府的积极落实，大部分医药国企已经有所开展，公司进度较慢主要与领导层即将换届有关，我们认为今后两年有望出现新动态值得期待。
维持“谨慎推荐”评级。
预计公司16-18年EPS分别为0.41元、0.44元和0.47元，考虑到医疗服务良好的发展前景和公司经营改善的预期，我们维持“谨慎推荐”评级。
风险提示毛利率下滑较快；费用进一步提高等
[2016-08-22] 金陵药业(000919):加强核心资源投资,医疗服务空间广阔-中报点评
■西南证券
医疗体制改革持续深化，公司未来发展空间广阔。1）2016年以来，医疗体制改革的焦点已由“药改”转向全面改革，随着医疗资源配置的进一步优化，未来行业竞争环境将更为市场化，民营医院的服务质量与运营能力将是竞争重点，公司在医院管理上拥有丰富经验，核心竞争力有望进一步突出；2）发改委已发出《关于印发推进医疗服务价格改革意见的通知》，对医疗服务价格实行分层管理，我们认为目的之一在于调整医疗服务供给格局，未来公立医院定位将着力于基层医疗需求，以特需医疗服务为代表的高附加值服务将由民营医疗机构承接，公司作为社会办医参与者，将享有更为广阔的发展空间。
盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS分别为0.43元、0.53元、0.68元，对应PE分别为33倍、26倍、21倍，相关政策利好增加公司未来业绩想象空间（医疗服务潜力大），预计后期仍将通过外延扩张加大医疗服务领域布局，且存国企改革预期，维持“买入”评级。
风险提示：招标降价或超预期风险，医疗服务增速或不及预期风险。
[2016-07-15] 金陵药业(000919):医疗服务价格改革赋予公司更广发展空间-动态跟踪报告
■西南证券
近日，国家发改委会同国家卫生计生委、人力资源社会保障部、财政部]发出《关于印发推进医疗服务价格改革意见的通知》。
医疗服务价格改革利好民营医疗机构，公司将迎来更广阔发展空间。1）本次价格改革影响最大的主要是非营利机构提供的基本医疗服务（其它类型服务已市场化），公司目前的医疗服务业务主要为基本医疗服务，采用的价格体系与公立医院保持一致，亦将享受价格放开红利；2）医疗服务价格改革的目的是优化医疗资源配置，未来行业竞争环境将更为市场化，民营医院的服务质量与运营能力将是竞争重点，公司在医院管理上拥有丰富经验，核心竞争力有望进一步突出；3）本次改革对医疗服务价格实行分层管理，我们认为目的之一在于调整医疗服务供给格局，未来公立医院定位将着力于基层医疗需求，以特需医疗服务为代表的高附加值服务将由民营医疗机构承接，公司作为社会办医参与者，将享有更为广阔的发展空间。
“宿迁模式”复制效果初显，医疗服务领域高速增长可期。公司目前已在仪征医院和安庆医院进行“宿迁模式”复制。根据宿迁医院发展路径，我们认为三家医院增长动力充足1）宿迁医院已步入稳定增长期，收入增速稳定在10%左右，目前床位利用率保持在100%以上，未来的增长点将是床位扩建与周转率提升；2）仪征医院目前已基本整合完毕，目前净利率仍处于相对低的5%，对比宿迁医院来看仍有较大提升空间；3）安庆医院为2014年并表，目前还处于整合期，预计未来将逐步释放业绩；4）医疗服务为公司战略重点，未来或将继续深入公立医院改革，或存在外延预期。
药品业务承压已久，或将迎来企稳。核心品种脉络宁注射液在招标降价和中药注射液安全性双重压力下销售额已连续6年持续下降，销量和售价已经基本处于底部，预计2017年或将迎来企稳。进入新一轮招标以来，公司针对核心产品启动了价格维护策略，我们认为在价格联动的招标模式下，做好价格维护、保持利润空间或是保持公司药品板块持久生命力的有效手段。
盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS分别为0.43元、0.53元、0.68元，对应动态PE分别为34倍、28倍、22倍。虽然与之前报告相比盈利预测略有下调（主要产品承压），但相关政策利好增加公司未来业绩想象空间（医疗服务潜力大），公司旗下三家医院增长动力充足，预计后期仍将通过外延扩张加大医疗服务领域布局，医疗服务板块的业绩占比不断提升有望拉动整体估值水平的上行，且存国企改革预期，上调至“买入”评级。
风险提示：招标降价服务或超预期的风险；外延扩张或低于预期的风险。
[2016-03-29] 金陵药业(000919):脉络宁承压持续下滑,医疗服务稳步发展-年报点评
■国联证券
事件：3月29日金陵药业公布2015年报，公司2015年实现营业收入32.21亿元，同比增长16.21%，归属上市公司股东净利润2.08亿元，同比增长5.54%，扣非后净利润1.74亿元，同比增长·1.70%，基本每股收益0.41元。公司2015年分配预案为每10股派1.70元（税前）。
药品业务承压，毛利率超预期下降。2015年年中中药板块同比增长8.10%，年末同比下滑5.25%。超出我们预期，说明核心品种脉络宁注射液在招标降价和中药注射液安全性双重压力下销售额持续下降，考虑到脉络宁连续6年销售额下降，中药安全性质疑声减弱，销量和售价已经基本处于底部，我们预计中药业务2016年将企稳有所回升。2015年西药销售18.23亿元，同比增长23.24%，不过毛利率降至19.34%，是所有业务中毛利率最低的，因此使得整体毛利率低于我们之前预期。
医疗服务稳步增长，“金陵+鼓楼”模式成功。2015年宿迁医院营业收入为8.57亿元，同比增长10.93%，仪征医院2015年收入2.60亿元，同比增长9.39%，安庆石化医院2015年收入为2.06亿元。相比较收购前，仪征医院和安庆医院净利润率均有所提高，我们预计2016和2017年净利润率会进一步提高。而宿迁医院已经改制运行了10年，运营管理成熟，近3年将稳定在10%左右的净利润率。
给予“谨慎推荐”评级。我们预计公司16-17年EPS分别为0.44元，0.49元，对应3月28日收盘价12.70元，市盈率分别是29和26倍。由于脉络宁是国家中药保护品种，鉴于公司的行业地位和外延式医院收购成功复制，我们给予“谨慎推荐”评级。
风险提示：医疗服务外延不确定性、招标产品大幅降价
[2015-10-28] 金陵药业(000919):药品业务承压,医疗服务快速增长-季报点评
■华泰证券
事件：公司发布2015年三季报，1-9月营收23.49亿、净利润1.62亿、扣非后净利润1.47亿，分别同比增长14.05%、0.15%、0.77%；Q3营收7.81亿（+15.21%）、净利润0.46亿（-11.94%）、扣非后净利润0.47亿（+30.39%），1-9月EPS0.32元，略低于预期。
点评：
药品领域增速承压。随着国民经济增速放缓，医改的不断深入，医保控费、招标降价成为新常态，公司药品业务承受一定压力，估计药品业务同比增长10%左右，核心品种脉络宁为中药注射液，受医保控费压力较大，预计营收和毛利率均有所下降，拉低了整个药品板块的表现。预计后期公司在招标进度加快的背景下会采取一定的价格维护措施保障利润空间。
医疗服务快速增长，盈利能力不断提高。得益于控股的三家综合医院的良好发展，公司医疗服务部分增长迅速，预计前三季度营收增长40%左右，毛利率进一步提升。预计宿迁医院（三级乙等）营收6.2亿（增长约10%），实现净利润约8000万（增长约20%）；仪征医院（二级甲等）营收约1.9亿（增长约15%），实现净利润月950万元（增长约25%），随着整合进程进入尾声，受折旧摊销影响逐步减弱，净利率有望明显提升。安庆医院（二级甲等）2014年并表，预计营收1.6亿，实现净利润1,100万元，随着整合过程的加速，安庆医院有望追随宿迁医院和仪征医院的步伐，走上高速增长的道路。随着医疗服务的不断增长，盈利能力的不断提升，公司有望同时打造医药产销和医疗服务两个盈利平台并驾齐驱的局面，而医疗服务占比的不断提升也利于提升公司的整体估值。
“金陵+鼓楼”模式树立典范。公司成功将“金陵+鼓楼”合作的模式（金陵提供资本并控股，鼓楼参股并输出技术和管理）运用到宿迁医院中，并成功复制到仪征医院和安庆医院，为打造金陵在江苏的医疗品牌起到重要作用，并为公司持续发力扩大医疗服务提供支持，在业内树立了典范。
估值评级：公司积极打造医药产销和医疗服务两个盈利平台，医院增长动力十足，借助“金陵+鼓楼”模式在医疗服务领域外延扩大的预期强烈，且存在国企改革预期。小幅下调15-17年EPS至0.44、0.52、0.61元，对应PE分别为38、32、27倍，维持增持评级。
风险提示：药品业务增速继续放缓，医疗服务外延时间的不确定性。
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[2022-02-08] 金陵药业(000919):金陵药业琥珀酸亚铁片通过仿制药一致性评价
■上海证券报
金陵药业公告，公司下属分公司金陵药业股份有限公司南京金陵制药厂于近日收到国家药品监督管理局核准签发的《药品补充申请批准通知书》，公司琥珀酸亚铁片通过仿制药质量和疗效一致性评价。琥珀酸亚铁片主要用于缺铁性贫血的预防和治疗。
[2021-12-06] 金陵药业(000919):金陵药业拟取得东升药业不低于55%股权
■证券时报
金陵药业(000919)12月6日晚间公告，公司与洪荷芳、柯善治等自然人、艾德凯腾和池州东升药业有限公司(简称“东升药业”)近日签署框架协议，公司拟通过增资及股权受让方式，取得东升药业不低于55%的股权;艾德凯腾拟通过增资方式取得东升药业10%的股权。艾德凯腾系公司控股股东的参股公司。东升药业2020年实现营业收入3142万元，净利润127万元。
[2021-11-11] 金陵药业(000919):金陵药业拟签订合肥金陵天颐智慧养老项目招商引资协议
■证券时报
金陵药业(000919)11月11日晚间公告，公司拟与安徽省合肥市蜀山区人民政府签署《合肥金陵天颐智慧养老项目招商引资协议》。项目投资总额约7亿元(含项目公司注册资本金、取得项目土地使用权费用、项目建设费用等)，项目实施主体为合肥金陵天颐智慧养老服务有限公司，项目公司注册资本1.5亿元。
[2020-04-13] 金陵药业(000919):金陵药业预计一季度净利同比由盈转亏
■证券时报
金陵药业(000919)4月13日晚间发布业绩预告，预计2020年第一季度归属于上市公司股东的净利润为亏损2103万元-4206万元，去年同期为盈利2.1亿元。报告期内，公司预计非经常性损益对业绩的影响额约-4000万元，主要是紫金银行股票公允价值变动收益变动所致；同时，一季度门急诊及住院病人数均出现较大幅度下降，导致公司医疗服务业收入和利润都有较大幅度下降。
[2020-03-30] 金陵药业(000919):金陵药业2019年净利润1.45亿元,同比降39.9%
■证券时报
金陵药业(000919)3月30日晚间披露年报，公司2019年实现营业收入25.35亿元，同比下滑12.56%；净利润1.45亿元，同比下滑39.9%；基本每股收益0.29元。每10股派发现金红利1.7元（含税）。
[2019-08-26] 金陵药业(000919):金陵药业上半年净利润同比增长154%
■中国证券报
8月26日晚间，金陵药业（000919）披露2019年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入12.89亿元，同比下滑17.62%；实现归属于上市公司股东的净利润2.27亿元，同比增长154.06%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7984.89万元，同比下滑11.83%。
报告显示，公司净利润较去年同期增长，主要原因是公司持有紫金银行3529.64万股股份，持股比例为0.96%。2019年1月3日，紫金银行在上交所上市，发行价3.14元/股；截至2019年6月30日，紫金银行收盘价为7.54元/股，2019年上半年母公司确认公允价值变动收益1.55亿元，由此增加金陵药业净利润1.32亿元。
[2019-08-22] 金陵药业(000919):金陵药业,新版医保目录不对公司当期业绩产生影响
■上海证券报
金陵药业公告，公司共有160个品规纳入《医保目录》，其中甲类109个，乙类51个。纳入《医保目录》的主要重点产品有：脉络宁（注射液 （甲类525）、口服液（乙类525））、琥珀酸亚铁（普通片（甲类238）、缓释片（乙类238））等。本次新纳入《医保目录》的品规1个，为肾上腺色腙注射液（2ml：10mg）。本次退出国家《医保目录》的品规共计13个。鉴于在本次《医保目录》中新纳入、退出及调整的16个品规，公司均未进行生产与销售，本公司重点产品脉络宁（注射液、口服液）、琥珀酸亚铁片（普通片、缓释片）仍然在本次《医保目录》中，且类别未发生改变。
[2019-07-10] 金陵药业(000919):金陵药业,上半年净利同比预增140%-160%
■证券时报
金陵药业(000919)7月10日晚间披露业绩预告，预计今年上半年净利润2.15亿元-2.33亿元，同比增长140%-160%。自今年1月1日，公司对相关金融工具列报进行调整。公司持有的紫金银行股票投资由“可供出售金融资产”转入“交易性金融资产”项目列报，后续该股票投资的公允价值变动将计入“公允价值变动收益”项目列报。由此增加母公司净利润1.32亿元，为公司上半年净利润增加的主要原因。
[2019-03-25] 金陵药业(000919):金陵药业,2018年净利同比增长76%,拟10派1.7元
■证券时报
金陵药业(000919)3月25日晚间披露2018年年报，公司实现营收28.99亿元，同比下降9.17%；净利润2.42亿元，同比增长76.32%；基本每股收益0.4797元。公司拟每10股派发现金红利1.70元（含税）。
[2019-02-12] 金陵药业(000919):金陵药业新工基金5.6亿元增资梅山医院
■证券时报
金陵药业(000919)12日晚公告，新工基金与南京梅山冶金发展和梅山医院签署增资协议， 新工基金投资5.6亿元对梅山医院进行增资扩股，增资后新工基金占梅山医院注册资本65%。梅山医院始现为二级甲等医院(营利性综合性医院)。此次交易旨在通过三到五年的时间，将梅山医院培育成三级医院，加速推进金陵药业在大健康产业领域的布局。新工集团承诺，未来将促成基金将其持有的梅山医院65%股权一次性注入金陵药业。
[2018-11-21] 金陵药业(000919):金陵药业拟出资2亿元参与医疗产业投资基金
■证券时报
金陵药业(000919)11月21日晚间公告，公司与新工集团、紫金资管、新工新兴签署协议，拟出资2亿元作为有限合伙人参与南京新工医疗产业投资基金(有限合伙)，基金计划总规模不超过6.5亿元。该基金以获取拟投资企业控股权或战略投资为目的，在医药、医疗、健康养老以及“互联网+医疗”等领域开展股权投资。
[2018-03-26] 金陵药业(000919):金陵药业2017年净利同比降逾两成,拟10派1.7元
■证券时报
金陵药业(000919)3月26日晚间披露年报，公司2017年实现营收31.92亿元，同比下降10.81%；实现净利1.37亿元，同比下降23.88%；基本每股收益0.27元。公司拟向全体股东每10股派现1.7元(含税)。
[2017-08-29] 金陵药业(000919):医疗服务稳定增长业绩略低预期-半年报点评
■国联证券
事件：
金陵药业公布2017年半年报：公司上半年实现营业收入17.11亿元，同比减少5.38％；实现归母净利润1.01亿元，同比下降8.35％，每股EPS为0.20元，业绩略低于预期。
投资要点：
医疗服务稳定增长，脉络宁收入下滑低于预期。
医疗服务方面，公司上半年实现收入4.61亿元，同比增长14.77％，主要贡献来自于宿迁人民医院，增长15.41％；另外仪征医院增长16.85％；安庆医院增长11.97％。而公司中药产品上半年实现收入3.25亿元，同比下降15.45％，主要与脉络宁注射液下滑有关，预计与政策方面中药注射剂再次收紧和招标降价影响有关。另外化药销售上半年实现收入8.48亿元，同比下降9.27％，可能与产品招标降价影响有关，不过公司的优势品种琥珀酸亚铁片上半年销量和利润有较大增长。
毛利率同比下降进一步拉低公司业绩。
2017年上半年公司整体毛利率为21.26％，同比减少0.52百分点，其中医疗服务、中药和化学药品分别同比减少1.68、2.64和0.50百分点，我们认为主要与三家医院增加重点专科数量加大投入和中药材原料涨价有关。期间费用率方面，2017年上半年为12.82％，同比减少了0.30个百分点，其中销售费用率同比提高0.50百分点，主要是销售推广费用同比增长73.90％；而管理费用率下降0.82百分点，主要是职工薪酬同比减少25.28％所致。
医疗服务有望持续提升，产品结构有望进一步优化。
公司目前三家医院中宿迁医院未来主要是软件和专家资源提升，而仪征和安庆医院仍处在硬件提升阶段，目前三家医院净利润上半年为9.61％、7.59％和6.90％，我们认为仍有提升空间，随着软硬件的不断投入，医疗服务这块业绩有望持续增长。而原先主打产品脉络宁受制于中药注射剂政策可能还要承压下滑，不过我们认为公司近几年加强了营销团队建设，持续强化核心产品的销售管理，随着其他优势产品的快速增长有望使得产品结构进一步优化。
维持“谨慎推荐”评级。
我们下调了收入预期，预计公司2017-2019年EPS分别为0.34元、0.41元和0.45元，PE为31倍、26倍和24倍，考虑到医疗服务稳定增长和国企改革预期，维持“谨慎推荐”评级。
风险提示
市场开拓慢于预期；毛利率下降幅度高于预期；期间费用高于预期等
[2016-10-29] 金陵药业(000919):收入持续稳定增长毛利和费用影响业绩-季报点评
■国联证券
公司近日公布三季报，前三季度实现营业收入26.54亿元，同比增长12.98%；归属母公司净利润为1.53亿元，同比下降5.30%，扣非后归母净利润为1.51亿元，同比增长2.95%；每股收益为0.30元，同比下降5.29%。
投资要点：公司业绩符合预期。
公司三季度实现收入8.45亿元，同比增长8.23%，我们认为主要有两方面原因：一方面商业和医疗服务业务稳定增长，另一方面脉络宁注射液销售额开始企稳。由于商业占比的提升，公司毛利率三季度为21.20%，同比下滑2.43个百分点，另外三季度销售费用率和财务费用率也分别提升了0.72和0.35个百分点，使得三季度扣非后归母净利润同比下滑2.07%。不过由于2015年同期有转让合肥利民的股权收益使得非经常性损益三季度出现大幅下滑，因此三季度归母净利润同比下降5.27%。
医疗服务增长空间较大，国企改革值得期待。
宿迁医院硬件基本投入完毕，主要在软件和专家资源方面投入，而仪征医院和安庆医院尚处于硬件投入阶段，随着软硬件水平的持续提高，盈利水平有望改善。另外随着国企改革政策频出和地方政府的积极落实，大部分医药国企已经有所开展，公司进度较慢主要与领导层即将换届有关，我们认为今后两年有望出现新动态值得期待。
维持“谨慎推荐”评级。
预计公司16-18年EPS分别为0.41元、0.44元和0.47元，考虑到医疗服务良好的发展前景和公司经营改善的预期，我们维持“谨慎推荐”评级。
风险提示毛利率下滑较快；费用进一步提高等
[2016-08-22] 金陵药业(000919):加强核心资源投资,医疗服务空间广阔-中报点评
■西南证券
医疗体制改革持续深化，公司未来发展空间广阔。1）2016年以来，医疗体制改革的焦点已由“药改”转向全面改革，随着医疗资源配置的进一步优化，未来行业竞争环境将更为市场化，民营医院的服务质量与运营能力将是竞争重点，公司在医院管理上拥有丰富经验，核心竞争力有望进一步突出；2）发改委已发出《关于印发推进医疗服务价格改革意见的通知》，对医疗服务价格实行分层管理，我们认为目的之一在于调整医疗服务供给格局，未来公立医院定位将着力于基层医疗需求，以特需医疗服务为代表的高附加值服务将由民营医疗机构承接，公司作为社会办医参与者，将享有更为广阔的发展空间。
盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS分别为0.43元、0.53元、0.68元，对应PE分别为33倍、26倍、21倍，相关政策利好增加公司未来业绩想象空间（医疗服务潜力大），预计后期仍将通过外延扩张加大医疗服务领域布局，且存国企改革预期，维持“买入”评级。
风险提示：招标降价或超预期风险，医疗服务增速或不及预期风险。
[2016-07-15] 金陵药业(000919):医疗服务价格改革赋予公司更广发展空间-动态跟踪报告
■西南证券
近日，国家发改委会同国家卫生计生委、人力资源社会保障部、财政部]发出《关于印发推进医疗服务价格改革意见的通知》。
医疗服务价格改革利好民营医疗机构，公司将迎来更广阔发展空间。1）本次价格改革影响最大的主要是非营利机构提供的基本医疗服务（其它类型服务已市场化），公司目前的医疗服务业务主要为基本医疗服务，采用的价格体系与公立医院保持一致，亦将享受价格放开红利；2）医疗服务价格改革的目的是优化医疗资源配置，未来行业竞争环境将更为市场化，民营医院的服务质量与运营能力将是竞争重点，公司在医院管理上拥有丰富经验，核心竞争力有望进一步突出；3）本次改革对医疗服务价格实行分层管理，我们认为目的之一在于调整医疗服务供给格局，未来公立医院定位将着力于基层医疗需求，以特需医疗服务为代表的高附加值服务将由民营医疗机构承接，公司作为社会办医参与者，将享有更为广阔的发展空间。
“宿迁模式”复制效果初显，医疗服务领域高速增长可期。公司目前已在仪征医院和安庆医院进行“宿迁模式”复制。根据宿迁医院发展路径，我们认为三家医院增长动力充足1）宿迁医院已步入稳定增长期，收入增速稳定在10%左右，目前床位利用率保持在100%以上，未来的增长点将是床位扩建与周转率提升；2）仪征医院目前已基本整合完毕，目前净利率仍处于相对低的5%，对比宿迁医院来看仍有较大提升空间；3）安庆医院为2014年并表，目前还处于整合期，预计未来将逐步释放业绩；4）医疗服务为公司战略重点，未来或将继续深入公立医院改革，或存在外延预期。
药品业务承压已久，或将迎来企稳。核心品种脉络宁注射液在招标降价和中药注射液安全性双重压力下销售额已连续6年持续下降，销量和售价已经基本处于底部，预计2017年或将迎来企稳。进入新一轮招标以来，公司针对核心产品启动了价格维护策略，我们认为在价格联动的招标模式下，做好价格维护、保持利润空间或是保持公司药品板块持久生命力的有效手段。
盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS分别为0.43元、0.53元、0.68元，对应动态PE分别为34倍、28倍、22倍。虽然与之前报告相比盈利预测略有下调（主要产品承压），但相关政策利好增加公司未来业绩想象空间（医疗服务潜力大），公司旗下三家医院增长动力充足，预计后期仍将通过外延扩张加大医疗服务领域布局，医疗服务板块的业绩占比不断提升有望拉动整体估值水平的上行，且存国企改革预期，上调至“买入”评级。
风险提示：招标降价服务或超预期的风险；外延扩张或低于预期的风险。
[2016-03-29] 金陵药业(000919):脉络宁承压持续下滑,医疗服务稳步发展-年报点评
■国联证券
事件：3月29日金陵药业公布2015年报，公司2015年实现营业收入32.21亿元，同比增长16.21%，归属上市公司股东净利润2.08亿元，同比增长5.54%，扣非后净利润1.74亿元，同比增长·1.70%，基本每股收益0.41元。公司2015年分配预案为每10股派1.70元（税前）。
药品业务承压，毛利率超预期下降。2015年年中中药板块同比增长8.10%，年末同比下滑5.25%。超出我们预期，说明核心品种脉络宁注射液在招标降价和中药注射液安全性双重压力下销售额持续下降，考虑到脉络宁连续6年销售额下降，中药安全性质疑声减弱，销量和售价已经基本处于底部，我们预计中药业务2016年将企稳有所回升。2015年西药销售18.23亿元，同比增长23.24%，不过毛利率降至19.34%，是所有业务中毛利率最低的，因此使得整体毛利率低于我们之前预期。
医疗服务稳步增长，“金陵+鼓楼”模式成功。2015年宿迁医院营业收入为8.57亿元，同比增长10.93%，仪征医院2015年收入2.60亿元，同比增长9.39%，安庆石化医院2015年收入为2.06亿元。相比较收购前，仪征医院和安庆医院净利润率均有所提高，我们预计2016和2017年净利润率会进一步提高。而宿迁医院已经改制运行了10年，运营管理成熟，近3年将稳定在10%左右的净利润率。
给予“谨慎推荐”评级。我们预计公司16-17年EPS分别为0.44元，0.49元，对应3月28日收盘价12.70元，市盈率分别是29和26倍。由于脉络宁是国家中药保护品种，鉴于公司的行业地位和外延式医院收购成功复制，我们给予“谨慎推荐”评级。
风险提示：医疗服务外延不确定性、招标产品大幅降价
[2015-10-28] 金陵药业(000919):药品业务承压,医疗服务快速增长-季报点评
■华泰证券
事件：公司发布2015年三季报，1-9月营收23.49亿、净利润1.62亿、扣非后净利润1.47亿，分别同比增长14.05%、0.15%、0.77%；Q3营收7.81亿（+15.21%）、净利润0.46亿（-11.94%）、扣非后净利润0.47亿（+30.39%），1-9月EPS0.32元，略低于预期。
点评：
药品领域增速承压。随着国民经济增速放缓，医改的不断深入，医保控费、招标降价成为新常态，公司药品业务承受一定压力，估计药品业务同比增长10%左右，核心品种脉络宁为中药注射液，受医保控费压力较大，预计营收和毛利率均有所下降，拉低了整个药品板块的表现。预计后期公司在招标进度加快的背景下会采取一定的价格维护措施保障利润空间。
医疗服务快速增长，盈利能力不断提高。得益于控股的三家综合医院的良好发展，公司医疗服务部分增长迅速，预计前三季度营收增长40%左右，毛利率进一步提升。预计宿迁医院（三级乙等）营收6.2亿（增长约10%），实现净利润约8000万（增长约20%）；仪征医院（二级甲等）营收约1.9亿（增长约15%），实现净利润月950万元（增长约25%），随着整合进程进入尾声，受折旧摊销影响逐步减弱，净利率有望明显提升。安庆医院（二级甲等）2014年并表，预计营收1.6亿，实现净利润1,100万元，随着整合过程的加速，安庆医院有望追随宿迁医院和仪征医院的步伐，走上高速增长的道路。随着医疗服务的不断增长，盈利能力的不断提升，公司有望同时打造医药产销和医疗服务两个盈利平台并驾齐驱的局面，而医疗服务占比的不断提升也利于提升公司的整体估值。
“金陵+鼓楼”模式树立典范。公司成功将“金陵+鼓楼”合作的模式（金陵提供资本并控股，鼓楼参股并输出技术和管理）运用到宿迁医院中，并成功复制到仪征医院和安庆医院，为打造金陵在江苏的医疗品牌起到重要作用，并为公司持续发力扩大医疗服务提供支持，在业内树立了典范。
估值评级：公司积极打造医药产销和医疗服务两个盈利平台，医院增长动力十足，借助“金陵+鼓楼”模式在医疗服务领域外延扩大的预期强烈，且存在国企改革预期。小幅下调15-17年EPS至0.44、0.52、0.61元，对应PE分别为38、32、27倍，维持增持评级。
风险提示：药品业务增速继续放缓，医疗服务外延时间的不确定性。
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