000758中色股份股票走势分析
≈≈中色股份000758≈≈(更新:22.01.27)
[2022-01-27] 中色股份(000758):中色股份2021年第四季度新签工程承包项目合同金额58.71亿元
■证券时报
中色股份(000758)1月27日晚间公告，2021年第四季度，公司新签工程承包项目合同3个，合同金额折合人民币58.71亿元。截至报告期末，公司在执行未完工项目27个，合同金额折合人民币322.53亿元，尚未完成的合同金额折合人民币81.59亿元。
[2021-12-28] 中色股份(000758):中色股份子公司签署3.54亿美元工程承包合同
■上海证券报
中色股份公告，公司印尼子公司与PT AMMAN MINERAL INDUSTRI于近日签署《印尼阿曼铜冶炼厂项目设计施工服务合同》。根据承包合同，中色印尼公司负责业主在印尼本尼特南部和本尼特湾铜精矿冶炼厂与贵金属精炼厂项目的设计和施工服务等工作。合同价款为354,120,000美元，合同履行期为自项目开工之日起34个月。
[2021-12-13] 中色股份(000758):中色股份签署5.54亿美元供货合同 占2020年营收过半
■上海证券报
中色股份12月13日午间公告称，公司近日与PT AMMAN MINERAL INDUSTRI(下称“业主”)签署《印尼阿曼铜冶炼厂项目采购合同》(下称“合同”)，公司负责业主在印尼本尼特南部和本尼特湾铜精矿冶炼厂与贵金属精炼厂项目的设备和材料的采购和供货工作。
合同显示，业主计划建设一座年处理90万吨铜精矿的冶炼厂，冶炼厂分为两个独立的区域。其中，冶炼厂在本尼特南部(South Benete)，取水设施和港口相关设施在本尼特湾(Benete Bay)。公司负责业主在印尼本尼特南部和本尼特湾铜精矿冶炼厂项目的设备和材料的采购和供货工作。合同履行期为自项目开工之日起34个月。
上述合同的价款约5.54亿美元，按照当前美元兑人民币汇率是1美元约等于6.3616元人民币，合同价款换算约35.24亿元人民币。而中色股份2020年实现营业收入67.86亿元，合同价款占比达51.93%。
[2021-11-12] 中色股份(000758):中色股份与江西瑞林签订《数字化矿山系统供货合同》
■证券时报
中色股份(000758)11月12日晚间公告，与江西瑞林签订《数字化矿山系统供货合同》，由江西瑞林负责印尼达瑞铅锌矿项目数字化矿山系统设备供货服务，合同金额为4493.53万元。
[2021-10-20] 中色股份(000758):中色股份子公司中色白矿恢复生产
■上海证券报
中色股份公告，2021年9月7日，公司控股子公司赤峰中色白音诺尔矿业有限公司(简称“中色白矿”)取得由内蒙古自治区应急管理厅颁发的安全生产许可证。2021年10月19日，中色白矿通过赤峰市巴林左旗开工审批，中色白矿恢复生产。
[2021-08-30] 中色股份(000758):中色股份上半年净利润1.29亿元，同比增长61.05%
■中国证券报
中色股份(000758)8月30日早间公布2021年半年度报告，公司上半年实现营业收入34.47亿元，同比增长7.23%;归属于上市公司股东的净利润1.29亿元，同比增长61.05%;基本每股收益0.07元。
资料显示，中色股份在有色金属国际工程承包领域具有丰富的项目开发、管理经验，项目地域分布广阔，在哈萨克斯坦、刚果(金)、印度、印度尼西亚、越南等国承接了有色、石油石化、矿业等领域的众多重点项目。公司多次作为总承包商完成政府间重点合作项目，基本确立了以哈萨克斯坦为中心的中北亚地区，以刚果(金)、赞比亚为中心的中南非洲地区以及中国周边国家等主要市场区域。
中色股份介绍，上半年公司业务板块发展格局上，工程承包业务同比下滑，有色金属资源开发业务大幅改善，装备制造业务加快扭亏脱困，贸易业务稳健运行。
工程承包业务方面，公司在新兴重点市场的布局初显成效，成功中标俄罗斯巴依姆铜矿项目多个标段;刚果(金)RTR项目二期已建设完工并取得C2证书;越南老街铜冶炼扩建项目带料试生产取得圆满成功;哈萨克斯坦VCM竖井项目攻克主凿井施工技术难题，为后续井筒掘进施工扫清了障碍;巴依姆铜矿营地项目建设有序进行，执行顺利。
报告期内，公司有色金属采选与冶炼收入23.7亿元，比上年同期增加30.14%。2021年上半年，锌价持续处于相对高位。公司努力确保有色金属采选冶业务平稳运行，将价格优势转化为经济效益。
[2020-12-15] 中色股份(000758):中色股份2.6亿卖珠江稀土万向系前董事曾投反对票
■证券时报
时至年底，中色股份(000758)转让控股子公司获得进展。12月14日公司披露，已经与受让方广州颢兴置业投资有限公司签署协议，交易作价2.56亿元，而这项转让方案在当初董事会审议时曾被投下两票反对。
溢价转让珠江稀土
9月25日，中色股份披露拟在北京产权交易所以公开挂牌方式转让所持有的控股子公司广东珠江稀土有限公司(简称“珠江稀土”)72%股权;近日收到了北京产权交易所的通知，公开挂牌期间征得一个意向受让方广州颢兴置业投资有限公司(简称“广州颢兴”)，经产权交易所审核，确认其符合受让条件。
12月12日，双方签订了《产权交易合同》，珠江稀土交易价格为2.56亿元，签订合同后一次性付款。而本次股权转让完成后，有色股份将不再持有珠江稀土股权;本次交易将增加2020年度净利润约2亿元。相比评估价，本次受让价溢价约六成。
中色股份介绍，珠江稀土产能搬迁后的核心资产已变更为土地，未来发展只能以土地开发为重点方向;根据国家政策要求，中央直属企业中非房地产企业要退出房地产行业;因此，公司认为转让所持有的珠江稀土股权既符合国家相关政策要求，也有利于公司进一步突出主业，优化稀土产业布局，盘活有效资产，提高公司整体效益。
万向系董事曾投票反对
证券时报·e公司记者注意到，针对珠江稀土股权的处置议案，9月25日曾在上市公司董事会引发争议：董事韩又鸿、冯立民投下反对票，认为珠江稀土是一个干净且具有较大资产增值空间的公司。
另外，两位董事还认为珠江稀土以股权拍卖转让方式退出不妥。结合粤港澳大湾区发展，建议由政府收储，提升珠江稀土房产和土地资源的价值，提高中色股份的资产收益。
资料显示，韩又鸿、冯立民均为万向方面高管，但在今年9月28日两位董事已经离任。 截至三季度末，万向资源系上市公司第二大股东，持股4.14%。
神秘受让方
而本次珠江稀土的受让方背景神秘。
天眼查信息显示，受让方广州颢兴置业投资有限公司成立于2020年10月27日，广州黑牛投资有限责任公司持股51%，广州厚泽资本管理合伙企业(有限合伙)持股29%，广州泰泽置业投资有限公司持股20%，穿透后股东基本皆为自然人股东。
另值得注意的是，珠江稀土在去年刚刚完成一轮增资，注册资本增长1倍至1.81亿元;今年6月份，珠江稀土高管变动。
从业绩来看，珠江稀土作为国内老牌稀土分离加工企业，依旧在贡献利润。
记者发现，2019年年报披露，去年珠江稀土完成增资，实现扭亏为盈，完成营业收入5064.58万元，较上年同期增加近3倍，净利润510.15 万元;今年上半年，珠江稀土积极应对新冠疫情对经营造成的不利影响，努力实施经营业务转型，实现了持续盈利。报告期内珠江稀土实现净利润 1196 万元，与上年同期相比增加近19倍。
[2020-09-25] 中色股份(000758):中色股份拟挂牌方式转让珠江稀土72%股权
■上海证券报
中色股份晚间公告，公司拟通过在北京产权交易所公开挂牌方式转让所持有的珠江稀土72%股权，挂牌价格不低于资产评估机构的评估价值15,683.66万元。
公司表示，珠江稀土产能搬迁后的核心资产已变更为土地，未来发展只能以土地开发为重点方向。根据国家政策要求，中央直属企业中非房地产企业要退出房地产行业。因此，公司转让所持有的珠江稀土股权既符合国家相关政策要求，也有利于公司进一步突出主业，优化稀土产业布局，盘活有效资产，提高公司整体效益。
[2020-08-18] 中色股份(000758):中色股份携手东方锆业 加强锆资源领域合作
■证券时报
遭遇业绩“滑铁卢”以及重大资产重组失败的中色股份(000758)，8月17日晚间发布公告称，将与另一家上市公司东方锆业(002167)在全球锆资源开发和工程建设领域进行全面深入合作等，共同寻求国内、澳洲乃至更广阔地区的商业机会。
锆资源领域深入合作
根据中色股份与东方锆业共同签署的《战略合作协议》，双方将利用各自的项目信息获取和项目评价管理体系，共同寻求国内、澳洲乃至更广阔地区的商业机会，分享项目信息和技术经济资料，共同筛选项目资源，联合开展项目规划和论证，共同开发。
此外，双方将充分利用各自在国际工程承包领域的优势经验和投融资能力，在锆行业的领先技术能力和产品优势，为双方合作项目提供支持。进一步探索多元化合作机制和其他领域的合作空间等。
对于本次战略合作协议的签署，中色股份认为，有助于公司与东方锆业建立多层次的信息沟通机制，加强业务信息交流，有助于公司拓展工程承包业务和提升资源开发能力。
2020年第一季度，中色股份实现营业总收入13.6亿元，同比下降49.3%，降幅较去年同期扩大;实现归母净利润7352.8万元，同比增长3.8%。
“万向系”股东倒戈
证券时报·e公司记者注意到，中色股份去年业绩同比大幅下降近10倍，而筹划近8个月的重大资产重组也因“万向系”股东的反对而终止。
今年4月21日，中色股份发布2019年年报，公司实现营业收入110.78亿元，同比下降25.16%;实现净利润-10.59亿元，同比下降985.32%，2018年则是盈利1.19亿元;2019年扣非后净利润更是亏损10.67亿元，同比下降1823.86%。
针对2019年业绩，中色股份表示，上市公司四大业务板块发展格局上，工程承包业务出现较大程度下滑，有色金属资源开发业务平稳发展，装备制造业务继续下降并开启重整工作，贸易业务积极转型。
就因这样一份年报，中色股份遭到公司董事韩又鸿、冯立民及监事陈学军的反对，反对理由是公司2019年出现重大亏损，年报中没有对亏损的具体原因做出分析。公司应该就亏损的有关情况进行明确阐述，如有内控缺失，责任应该到人等。
投出反对票的董事及监事均来自于“万向系”。资料显示，韩又鸿现任万向资源有限公司总裁，冯立民现任中国万向控股公司副总裁，陈学军现任万向资源财务管理部总经理。
此外，中色股份拟73.62亿元收购中国有色矿业74.52%股权的重组计划，也因为“万向系”股东的反对而折戟。按照“万向系”三人的表述，此次重大资产重组公司收购的是中国有色矿业的股权，但是以资产评估方式来估值，这样做并不合理。
中色股份在回复交易所问询时称，中国有色矿业的当前市值无法真实体现企业内在价值，采用市值进行测算会导致交易对价失真。
[2020-05-25] 中色股份(000758):“万向系”投下反对票中色股份74亿元重组折戟
■证券时报
中色股份(000758)筹划近8个月的资产重组宣告终止，公司原拟购买中国有色矿业有限公司(下称中国有色矿业)74.52%的股权。面对此次重组折戟，中色股份承诺，自5月25日起一个月内不再筹划相关资产重组事项。
证券时报·e公司记者注意到，本次重组实际上已获得了国务院国资委的原则同意，重组终止的原因与公司第二、第三大股东的反对密切相关。反对的核心原因是，上述交易中对标的资产以资产评估方式来估值，而估值结果远高于其在二级市场的市值。
终止收购中国有色矿业
5月24日晚间，中色股份发布公告称，原拟通过发行股份的方式购买中国有色矿业74.52%的股权并募集配套资金，但由于相关议案未获得公司2020年第二次临时股东大会审议通过，经公司审慎研究后，决定终止本次交易。
回溯前情，去年9月30日起，中色股份因筹划重组开始停牌;去年10月19日，公司披露重组预案;今年3月9日，公司董事会审议通过了重组草案;3月24日，公司回复交易所问询并披露了重组草案(修订稿)。
根据重组草案(修订稿)，中国有色矿业74.52%股权的交易对价为73.6亿元，按照4.23元/股的发行价格，中色股份为购买资产而发行的新增股份数为17.4亿股;募集配套资金方面，计划募资总额不超过32亿元，因募资而产生的新增股份数不超过5.9亿股。
同时，上述交易还给出了盈利承诺，若发行股份购买资产于2020年内实施完毕，交易对方承诺中国有色矿业在2020年~2022年度经审计的扣非净利润累计不少于4.32亿美元;若于2021年内实施完毕，则2021年~2023年度的扣非净利润累计不少于5.25亿美元。
值得一提的是，中色股份已于4月2日收到国务院国资委原则同意公司本次资产重组及配套融资的总体方案，但不料本次重组戛然而止。公司承诺，自5月25日起一个月内不再筹划相关资产重组事项。
针对重组终止对公司的影响，中色股份表示，由于本次交易相关协议尚未生效，公司与交易对方之间均不因本次交易终止承担任何违约责任。终止本次重大资产重组事项，不会对公司现有的生产经营活动造成不利影响。
中色股份主营业务包括国际工程承包和有色金属采选与冶炼，公司2019年年报显示，去年实现营业收入110.8亿元，净利润亏损10.6亿元。从公开信息来看，去年工程承包业务出现较大程度下滑，装备制造业务继续下降并开启重整工作。
记者注意到，就是这样一份年报，遭到中色股份董事韩又鸿、冯立民及监事陈学军的反对，反对理由的核心点就是“公司2019年出现重大亏损，没有全面分析对重大亏损的原因，应该就有关情况进行明确阐述”，以及对“内控缺失”的质疑。
两大股东联袂反对
中色股份2020年第二次临时股东大会于5月15日召开，主要议题就是审议重组相关事项。根据表决情况，在17项议案中，除了第16项有关股东回报规划的议案获得通过以外，其余议案均未表决通过。
前十大股东表决情况显示，中色股份大股东中国有色矿业集团有限公司因关联关系回避表决了大部分议案，而公司第二大股东万向资源有限公司(下称万向资源)和第三大股东中矿国际投资有限公司的反对或弃权直接造成了多数议案被否。
实际上，股东大会上的表决结果早有征兆，在中色股份3月9日董事会对重组相关议案进行审议时，遭到了董事韩又鸿、冯立民反对;同期召开的监事会会议上，监事陈学军对重组相关议案也投下了反对票。
资料显示，韩又鸿、冯立民、陈学军均来自“万向系”，是中色股份第二大股东万向资源派驻的代表。韩又鸿为万向资源总经理、冯立民为中国万向控股公司副总裁、陈学军为万向资源财务管理部总经理。
按照三人的表述，此次重大资产重组公司收购的是中国有色矿业的股权，但是以资产评估方式来估值，认为这样做并不合理。
中国有色矿业为H股上市公司，在交易所向中色股份发出问询函时，中国有色矿业的市值约为60亿元人民币，而中国有色矿业的最新市值已较彼时跌去了10%以上。
对于中国有色矿业的估值问题，交易所也进行了问询。中色股份解释称，中国有色矿业的当前市值无法真实体现企业内涵价值，因此采用市值进行测算会导致交易对价失真;为了得到标的资产合理、公允的评估价值，本次采用收益法和资产基础法进行评估。
[2020-05-24] 中色股份(000758):中色股份决定终止本次重组
■上海证券报
中色股份晚间公告，公司拟通过发行股份的方式购买中国有色矿业有限公司74.52%的股权，并向不超过35名投资者非公开发行股票募集配套资金（以下简称“本次交易”或“本次重组”），本次交易事项未获得公司 2020 年第二次临时股东大会审议通过。经公司审慎研究后，决定终止本次交易。
公司表示，根据公司与交易对方签署的《发行股份购买资产协议》等相关协议，本次交易相关协议需于公司股东大会批准及中国证监会核准等多项生效条件满足后方可生效，因本次交易事项未经公司股东大会通过，本次交易相关协议尚未生效，公司与交易对方之间均不因本次交易终止承担任何违约责任。终止本次重大资产重组事项，不会对公司现有的生产经营活动造成不利影响。
[2020-04-24] 中色股份(000758):中色股份去年亏损逾10亿,"万向系"董事质疑要追责
■证券时报
受到各项资产减值准备等因素影响，中色股份(000758)2019年业绩遭遇"滑铁卢"，全年净利润由盈转亏逾10亿元。
证券时报·e公司记者注意到，在此背景下，中色股份董事会虽审议通过《2019年度董事会工作报告》等10大议案，但"万向系"两名董事及一名监事则对多数议案投下反对票。相关董监事认为，中色股份应就亏损情况进行明确阐述，如有内控缺失，责任应该到人。
扣非净利下降1800%
4月21日，中色股份正式发布2019年年报，报告期内，公司完成营业收入110.78亿元，同比下降25.16%;实现净利润为-10.59亿元，同比下降985.32%，2018年则是盈利1.19亿元;扣非后净利润更是亏损10.67亿元，同比下降1823.86%。
针对2019年业绩，中色股份表示，公司四大业务板块发展格局上，工程承包业务出现较大程度下滑，有色金属资源开发业务平稳发展，装备制造业务继续下降并开启重整工作，贸易业务积极转型。
展望2020年，基于宏观经济增长面临的下行压力，中色股份认为，有色金属需求增长不具备显著复苏的条件。中国企业在国际基建市场的传统竞争优势正在减弱。
2020年，对外承包工程行业将步入向高质量发展转变的关键一年。中色股份认为，行业的发展正在经历重大转变：持续多年的高速增长将转向中低速增长，甚至短期内出现负增长;传统的EPC和施工总承包模式将逐步向"投建营 一体化"转型;成本型驱动向创新驱动型转变，合作创新、融资创新和技术创新将成为行业发展新的推动力。
10项议案中6项遭反对
4月17日，中色股份召开第八届董事会第91次会议，审议通过了《2019年度董事会工作报告》、《2019年度内部控制自我评价报告》等10项议题。
但证券时报·e公司记者注意到，中色股份董事韩又鸿、冯立民对第1-5项议案和第7项议案均投反对票，对《关于公司会计政策变更的议案》、《2019年度社会责任报告》等4项议题投票赞成。
至于反对理由，上述两位董事表示，中色股份2019年出现重大亏损，年报中没有对亏损的具体原因做出分析。中色股份应该就亏损的有关情况进行明确阐述，如有内控缺失，责任应该到人。其中，沈冶机械对上市公司造成的损失，中色股份应向大股东追索当初股权分置改革时的承诺，维护上市公司的利益;同时对于中色泵业的清理问题，要尽快拿出时间表。
鉴于2019年出现了非正常的重大亏损，除了财务审计之外，韩又鸿、冯立民要求，中色股份聘用外部专业机构对上市公司的内控机制、制度和内控实施情况进行有针对性内控审计。
与此同时，在中色股份第八届监事会第16次会议上，公司监事陈学军对《2019年度监事会工作报告》、《2019年度财务决算报告》等5项重要议题投下反对票。
陈学军认为，公司没有全面分析重大亏损的原因，应该就有关情况进行明确阐述。此外，中色股份内控应该有缺失的地方，应该引入第三方进行内控审计，责任应该到人。
与之相对应的是，中色股份另外两位监事梁磊、韩金鸽则表示，上市公司已建立了较为完善、有效的内部控制体系。上市公司内部控制体系不存在明显薄弱环节和重大缺陷。
证券时报·e公司记者发现，投出反对票的董事及监事均来自于"万向系"，韩又鸿现任万向资源有限公司总裁、冯立民现任中国万向控股公司(万向控股)副总裁、陈学军现任万向资源财务管理部总经理。
有关"万向系"和中色股份的渊源还要追溯到2004年，当年11月底，万向集团旗下万向资源通过收购股权，成为中色股份第二大股东。但近年来，万向资源已多次对中色股份进行减持。
大华出具标准无保留意见
针对"万向系"的反对票，有投资人士表示，这或许是源于中色股份2019年业绩亏损，作为重要股东，"万向系"希望中国有色矿业集团给个说法。
证券时报·e公司记者致电中色股份，其证券部工作人员表示，上市公司内控体系完善、不存在违规情况。2019年底，沈冶机械已启动破产重整计划，拟引入具有资金实力、市场渠道、管理经验等方面优势的战略投资者。此外，针对"万向系"董事、监事的异议，中色股份也已发布公告进行详细解答。
中色股份表示，2006年，上市公司进行股权分置改革时，控股股东中国有色集团的承诺事项已完成。
至于年报等问题，中色股份工作人员表示，大华会计师事务所作为上市公司2019年年度财务报告审计与内控审计机构，对中色股份已出具标准无保留意见的审计报告。
[2020-04-22] 中色股份(000758):整装后再出发,业绩承诺保护股东利益-2019年报深度点评
■华创证券
中国有色矿业(1258.HK):业绩基本符合预期,新扩建矿山及冶炼厂将逐步增厚公司铜产品毛利。(1)我们在此前的中色股份深度报告《优质低估值铜资产注入,甩清历史包袱回归主业焕发新活力》预计中国有色矿业2019年利润为219.89百万美元,归母净利润为138.57百万美元,基本符合我们此前的预测;(2)2019年公司营收因为铜相关产品价格同比下降,导致公司产品营收在产量实现增长的情况下出现小幅下滑。2019年LME电解铜现货结算均价为5999.73美元/吨,较2018年的6523.04美元/吨下跌8.02％。与此相对应,2019年公司粗铜及阳极铜销售单价为5719美元/吨,较2018年下跌7.74％;
阴极铜销售单价为5307美元/吨,较2018年下跌11.74％。公司产品平均售价跌幅与LME现货均价不同主要是粗铜及阳极铜的加工费及升贴水造成的,而阴极铜销售价格受到湿法铜升贴水的影响。(3)盈利预测:基于2020-2022年LME铜现货均价分别为5400/5600/5800美元/吨的假设,我们预计公司2020-2022年净利润分别为202181百万美元、252615百万美元以及308142百万美元,预计公司2020-2022年归母净利润分别为121458百万美元、151755百万美元以及185113百万美元。
中色股份(000758.SZ):甩清历史包袱,原有主业轻装上阵。公司于2019年计提了4.58亿元的资产减值损失,其中存货跌价准备约0.7亿元,固定资产减值损失约3.89亿元。固定资产减值损失的大额计提主因子公司沈冶机械破产重整所计提的减值损失。2019年12月,公司作为债权人正式向法院提交了沈冶机械破产重整申请,目前重整工作正在积极推进中,预计沈冶机械将在2020年实现完全出表,可以实现每年减少1亿元亏损,使得公司可以更加聚焦主业,轻装上阵。
盈利预测、估值及投资评级:此次将中国有色矿业74.52％的股权注入中色股份,其铜矿和冶炼产量每年增幅较大,在2020年铜价均价较2019年下跌10％的假设下,我们预计2020年中国有色矿业归母净利润为1.21亿美元,而公司此前的公告称如果并购在2020年完成,则承诺近三年中国有色矿业归母净利润累计不少于43,249.33万美元,略低于我们前文中预测的中国有色矿业2020-2022年归母净利润总和的45,832.6万美元,因此中国有色矿业对中色股份股东的利润承诺预计在我们的相关价格假设下可以达成。假设2020年中国有色矿业归母净利润为我们前文中预测的1.21亿美元,则2020年74.52％的股权对应业绩为6.3亿元人民币,预计中色股份原有业务可贡献约1.3亿业绩,总体业绩约为7.6亿元人民币。据中色股份3月9日的公告称,中国有色矿业股东全部权益的评估值为987,887.64万元人民币,本次交易标的资产的作价确定为736,165.48万元人民币,发行价格4.23元/股,发行股份的数量为1,740,343,925股,计算得出以目前公司股价计算的2020年发行后估值为20.77倍,基于铜行业股票平均25倍的市盈率,给予目标价5.1元,维持"强推"评级。
风险提示:资产整合执行不及预期,铜锌价格继续大幅下跌。
[2020-04-22] 中色股份(000758):收购优质铜钴资产,业绩有望触底反弹-年报点评报告
■万联证券
营收及利润均出现明显下滑:2019年,公司四大业务板块中,仅贸易板块实现营收增长,工程承包业务、有色金属开发业务、装备制造业务营收均出现明显下滑。主要产品锌锭及锌合金收入41.24亿元,同比下降7.51％；铅锌精矿收入5.75亿元,同比下降10.98％。公司盈利下滑主要是由于19年度公司对可能发生减值损失的部分应收款项、存货及固定资产等资产共计提减值准备10.53亿元,其中计提固定资产减值准备3.89亿元均来自于子公司沈治机械,沈治机械多年来持续亏损,已于19年12月申请破产重整,未来可能不再对公司业绩产生影响。
收购中国有色矿业74.52％股权,切入铜钴领域。公司拟以发行股份方式向中色矿业发展收购其持有的中国有色矿业26亿股普通股股份,占中国有色矿业已发行普通股股份的74.52％,作价73.62亿元。交易完成后,公司将切入铜钴领域。本次交易盈利承诺为,若交易在2020年实施完毕,2020-2022扣非归母净利润累计不少于4.32亿美元；若交易在21年实施完毕,2021-2023扣非归母净利润累计不少于5.25亿美元。
募集不超过32亿元配套资金,投资非洲铜钴项目及补充流动资金:公司拟募资不超过32亿元用于"刚波夫主矿体湿法炼铜项目"、"卢阿拉巴铜冶炼项目"、"谦比希东南矿体探建结合项目"及补充流动资金,未来项目完成后,有望提振公司业绩。
盈利预测与投资建议:预计20-22年公司归母净利润分别为1.02亿元、1.91亿元和2.30亿元,EPS分别为0.05、0.10和0.12元/股,维持为"增持"评级。
风险因素:项目建设不及预期、重组不及预期、疫情影响超出预期
[2020-04-21] 中色股份(000758):沈冶机械大幅拖累公司业绩-年度点评
■兴业证券
公司发布2019年年报:2019年公司实现营业收入110.78亿元,同比降25.16％；归属于上市公司股东的净利润为亏损为10.60亿元,同比降985.32％,同比由盈转亏。2019Q4公司实现营业收入24.08亿元,同比降40.69％,环比降5.01％；归属于上市公司股东的净亏损9.48亿元,亏损同比增1797.61％,亏损环比增392.57％。?
公司营收下滑的原因在于销量下降以及铅锌价格下跌。2019年,公司产品中,仅锌锭及锌合金销量实现增长,同比增加5.33％,稀土氧化物、制铝设备、冶金设和隔膜泵销量分别下降67％、82％、50％和92％。另一方面,2019年,公司主营产品中,仅其他有色金属产品营收实现同比增长54％；承包工程业务营收同比下降53％,占营收比例下降19pct至32.7％；而2019年长江有色铅锌均价分别同比下降12.7％和13.6％,铅锌精矿、锌锭及锌合金营收分别同比下降11％和8％。
公司利润下滑原因在于子公司沈冶机械计提大额资产减值损失、信用减值损失和重组支出费用等原因。1)公司计提减值4.58亿元,主要由于子公司沈冶机械对固定资产计提减值损失；2)计提信用减值损失5.94亿元,主要由于对债权类科目计提坏账；3)重组支出费用1.8亿元,主要为子公司重组而产生的职工安置的支出等费用。2019年,公司计提的资产减值损失、信用减值损失以及支付的重组费用合计为12.32亿元,使得公司2019年的营业利润为亏损8.94亿元,同比下降375.2％。
盈利预测与评级:但考虑目前需求端受到一定影响,我们预计2020-2022年营收为111.15亿元、134.08亿元和162.97亿元,归母净利润为1.10亿元、2.75亿元和3.74亿元；EPS为0.06元、0.14元和0.19元；对应2020年4月20日的PE分别为77.6倍、31.0倍和22.7倍,维持"审慎增持"评级。
风险提示:金属价格波动、海外经营、破产重组进程、项目进程不达预期的风险
[2020-03-10] 中色股份(000758):铜钴未来3年利润承诺保障公司长期业绩-重大事项点评
■华创证券
事项:3月9日中色股份发布《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)》,草案中明确了以下事项:1.资产评估结果:根据中联评估以2019年9月30日为评估基准日对中国有色矿业100％股权的股东全部权益价值进行评估后出具,并经国务院国资委备案的《资产评估报告》(中联评报字[2020]第26号),标的公司股东全部权益的评估值为139,672.22万美元,较标的公司截至2019年9月30日的归属于母公司所有者权益98,284.80万美元,评估增值为41,387.42万美元,增值率为42.11％。根据中国人民银行发布的评估基准日2019年9月30日外汇汇率中间价,1美元兑人民币7.0729元折算,得出评估基准日中国有色矿业股东全部权益的评估值为987,887.64万元人民币。
2.发行股份数:根据中色股份与中色矿业发展签署的《发行股份购买资产协议》与《发行股份购买资产协议之补充协议》,经交易双方协商一致,本次交易标的资产的作价确定为736,165.48万元人民币,发行价格4.23元/股,发行股份的数量为1,740,343,925股。
3.盈利承诺和补偿:如本次发行股份购买资产于2020年内实施完毕,交易对方承诺中国有色矿业在2020年度、2021年度及2022年度经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润(以下简称"净利润")累计不少于43,249.33万美元(以下简称"累计承诺净利润");如本次发行股份购买资产于2021年内实施完毕,交易对方承诺中国有色矿业在2021年度、2022年度及2023年度的累计承诺净利润不少于52,480.87万美元。
4.募集配套资金:本次交易中色股份拟向不超过35名投资者非公开发行股票募集配套资金,募集配套资金总额不超过320,000万元,发行股份数量不超过发行前公司总股本的30％,即不超过590,813,527股,且募集配套资金总额不超过本次交易中以发行股份方式购买资产的交易价格的100％。本次募集配套资金的定价基准日为本次非公开发行股票募集配套资金的发行期首日,发行价格不低于发行期首日前20个交易日公司股票均价的80％。具体发行时点由上市公司和主承销商根据募集资金投资项目建设进度、资金使用计划及市场具体情况确定。本次募集配套资金拟在扣除发行费用并支付相关中介机构费用后,将用于投资标的公司"刚波夫主矿体湿法炼铜项目"、"卢阿拉巴铜冶炼项目"、"谦比希东南矿体探建结合项目"、补充流动资金及本次交易相关税费,其中用于补充流动资金的比例将不超过交易作价的25％,或不超过募集配套资金总额的50％。本次募集配套资金以本次发行股份购买资产交易的成功实施为前提,但募集配套资金的成功与否不影响发行股份购买资产交易的实施。
评论:1.前期在我们的深度报告中假设中国有色矿业资产评估基于所有者权益的1-1.2倍进行假设,而本次实际评估结果为归母所有者权益的1.42倍,略低于此前预期。2.基于最新的资产评估结果,我们给出了中色股份并购中国有色矿业后的估值敏感性测试,可以看到在目前铜价5500美元/吨的水平下,预计2020年和2021年公司估值约为19倍和15倍。而后期如果铜价得到修复,回到2019年的均价水平,预计2020年和2021年公司估值约为17倍和13倍,5500美金已经仅高于15年和16年的铜价假设,应该是在目前全球环境下非常谨慎的铜价假设,在这样的铜价假设下,很多铜的公司基本上不怎么盈利,所以中色的估值优势还是很明显的。3.基于利润承诺和补偿,如果并购在2020年完成,预计近三年公司归母净利润累计不少于43,249.33万美元,平均每年14,416.44万美元,略高于2020年铜均价处于5,419美元/吨水平时的利润水平。因此可以看出即便后期铜价在疫情的影响下跌破5,400美元/吨,公司的利润承诺也可以对利润形成保障。
投资建议:1.短期内全球受到新冠疫情等因素影响,通胀预期出现大幅度下行,导致市场悲观预期加重,铜价较2019年出现大幅下跌。目前中国及亚洲部分国家的疫情已经得到较好控制,不确定性主要在欧美等发达国家,因此短期来看,铜价依然存在一定的压力。但是中长期来看,随着新冠疫情的逐步控制和消退,预计市场中整体通胀预期将有所修复,铜价届时也会伴随反弹。
2.目前5500美元/吨的铜价基本处于2016年以来的相对低点,而铜矿山C1现金成本90分位线位于5200美元/吨左右,C1+折旧成本的90分位线位于5800美元/吨左右,而从历史价格可以看出铜价基本未跌破过C1现金成本90分位线,下方价格支撑较强。3.近日,工信部披露2020年第3批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》。其中,特斯拉旗下TSL7000BEVBR0纯电动轿车在列,并继续使用三元电池。对比此前特斯拉车型数据,该款国产化产品与特斯拉Model3长续航(后轮驱动)在规格上最为相似。因此,业界普遍认为该产品便是Model3长续航(后轮驱动)版。而此前市场对于特斯拉无钴电池使用的情绪导致钴相关股票出现一定程度的回调,该事件短期内对钴行业供需状况影响不大,因此存在一定程度的情绪和股价修复。基于中国有色矿业长期8000吨钴产能投放的逻辑,将为中色股份估值提高提供进一步的空间。
4.基于目前铜价下,公司估值较铜行业股票依然低估以及钴行业情绪修复等逻辑,我们维持公司"强推"评级。
风险提示:海外疫情不受控制持续蔓延、公司并购进程不及预期。
[2020-03-10] 中色股份(000758):收购优质铜钴资产
■中信建投
事件公司拟以73.62亿元收购中国有色矿业74.52％股权,并拟向不超过35名投资者非公开发行股票募集配套资金不超过32亿元发展非洲铜钴项目,对此点评如下:简评收购中国有色矿业74.52％股份,切入铜钴资源公司以发行股份方式收购中色矿业发展持有的中国有色矿业74.52％股份,对价为73.62亿元,对应PE(TTM)为11.4倍,PB(MRQ)为1.5倍,增发价格为4.23元/股,发行数量17.4亿股。交易完成后中国有色矿业成为公司控股子公司,公司在已有的工程承包、铅锌采选与冶炼等业务的基础上,切入铜钴产品领域,在资源领域重点聚焦铜、钴、锌、铅等金属。交易对方中色矿业发展给出盈利承诺,如本次交易在20年内实施完毕,20-22年中国有色矿业归母净利累计不少于4.32亿美元,如本次交易在21年内实施完毕,21-23年中国有色矿业归母净利累计不少于5.25亿美元,收购完成后公司业绩将大幅提升。
募集不超过32亿元配套资金,发展非洲铜钴采选项目本次交易拟募集不超过32亿元(不超过公司发行前总股份30％即5.9亿股)项目发展配套资金,主要用于发展中国有色矿业在非洲的在建项目。其中,计划15.3亿元用于刚波夫湿法炼铜项目(矿产阴极铜产能3万吨,预计2021年投产);8.4亿元用于卢阿拉巴铜冶炼项目(粗铜、钴产能分别为11.8和0.2万吨,2019年底投产);4.9亿元用于谦比希东南矿体探建结合项目(铜精矿产能5.89万吨,预计2020年逐步释放产能);及补充流动资金和本次交易相关税费。
收购完成后公司业绩大幅提升公司原有业务为有色金属采选冶炼(铅锌和稀土)和工程承包,18年和19年归母净利分别为2.5和-9.5到-11.8亿元(19年资产减值10.5亿元),公司拟收购中国有色矿业74.52％股权(主要从事铜钴生产),18年和19年H1归母净利为10亿元和5.25亿元,收购完成后,盈利能力更强,业绩有望大幅提升。
中国有色矿业铜钴产能处于释放期中国有色矿业主要从事铜钴采选冶炼,从铜来看,公司现有铜精矿产能为4.5万吨(2019年前三季度产量为3.96万吨),2021年预计增长至10.1万吨,现有阴极铜产能8.8万吨(2019年前三季度产量为7.65万吨),2021年预计增长至14.1万吨,从钴来看,公司现有钴的产能为2500吨(2019年前三季度产量为65万吨),2021年预计增长至5500吨,未来铜产能和钴产能的释放拉动公司业绩增长。
投资建议不考虑收购,预计公司19年-21年归母净利分别为-9.6、2.5、3.1亿元,考虑收购和募集配套资金,预计公司20年-21年归母净利分别为13.1和17.8亿元,对应的PE预计分别为16倍和12倍,给予"买入"评级,目标价7.75元。
[2020-03-09] 中色股份(000758):中色股份重组草案出炉,优质铜钴资产置入有望增厚业绩
■中国证券报
3月9日晚间，中色股份正式发布了重组报告书（草案）。新出炉的草案披露了标的资产估值情况。根据公告，此次交易的标的资产中国有色矿业100%股权评估价值为13.97亿美元，其所对应的市盈率倍数为9.5倍，市净率为1.42倍。
此次收购的标的资产中国有色矿业主要从事铜钴矿采选和冶炼。交易完成后，中色股份将在已有的工程承包、铅锌采选与冶炼等业务的基础上，切入铜钴产品领域。
2019年9月，中色股份公告，公司拟通过发行股份的方式，从公司控股股东手中购买港交所上市公司中国有色矿业74.52%股权，并募集配套资金。
标的公司经营业绩方面，中国有色矿业2017年度、2018年度及2019年1-9月的营业收入分别为128.73亿元、140.92亿元和104.08亿元，归属于母公司的净利润分别为9.62亿元、9.72亿元和7.06亿元。
根据草案，交易完成后，中色股份的资产总计将由259.94亿元增至492.93亿元，增厚比率达89.63%；2018年营收和归母净利润将分别增至277.33亿元和8.44亿元，增厚比率高达87.36%和605.11%；每股收益将由0.06元增至0.23元，增厚比率高达283.33%。收购完成后，中色股份的资产质量将得到提高，收入及盈利能力能得到有效提升，财务状况将得以改善，有助于增强上市公司的持续经营能力和核心竞争力。
对于此次重组，中色股份表示，这是积极响应国家关于加大推进央企战略性重组改革和专项整合的政策，推动央企提质增效，提高主业核心竞争力，集中优势做强做优。未来上市公司将作为以“资源+工程”为核心的境内上市平台，在资源领域重点聚焦铅、锌、铜、钴等金属的资源掌控能力，将中国有色集团内优质板块纳入上市公司体内，利用境外矿产资源开发的先发优势和“以工程换取资源”的历史经验，不断提升资源掌控力和矿山工程专业化水平。
对于此次中色股份重组切入铜钴产品领域，中信建投证券研报认为标的资产中国有色矿业的铜钴产能处于释放期，未来公司业绩将进一步被拉动。从铜来看，其产量稳步增长，同时铜行业目前处于供给收缩、库存低位、需求平稳的供需格局，预计铜价继续反弹，量价齐升拉动公司业绩增长。从钴来看，钴产能处于释放期，钴行业目前处于供给改善需求增长的格局，预计钴价将继续反弹，钴产能增长叠加钴价格反弹，进一步拉动公司业绩增长。
[2020-02-17] 中色股份(000758):收购铜钴生产商,盈利能力变更强
■中信建投
收购铜钴生产商,盈利能力变更强公司原有业务为有色金属采选冶炼(铅锌和稀土)和工程承包,18年和19年归母净利分别为2.5和-9.5到-11.8亿元(19年资产减值10.5亿元),公司拟收购中国有色矿业74.52%股权(主要从事铜钴生产),18年和19年H1归母净利为为10亿元和5.25亿元,收购完成后,盈利能力更强,业绩有望大幅提升。
中国有色矿业:铜钴产能处于释放期中国有色矿业主要从事铜钴采选冶炼,18-19年H1归母净利分别为10和5.25亿元。从铜来看,2018年铜矿产量(铜精矿+湿法铜)约8万吨,预计19年-21年铜矿产量分别为9万吨、13万吨和18万吨。同时铜行业目前处于供给收缩库存低位需求平稳的供需格局,铜价反弹将带动业绩增长;从钴来看18年-21年产能预计为0.1、0.3、0.5和0.6万吨,产能处于释放期,18年产量仅为114吨,产能利用率较低,随着钴价的反弹,预计公司钴产能利用率或将快速提升,拉动公司业绩增长。
中色股份:锌铅业务变化不大,工程承包有望触底回升公司原有业务为有色金属采选冶炼和工程承包业务,19年H1毛利占比分别为71%和19%。有色金属采选冶炼主要为铅锌和稀土,18年公司锌精矿产能和产量分别为8和7.8万吨,预计22年印尼达瑞铅锌矿(51%)投产后,公司锌精矿产能将大幅提升。同时公司冶炼锌产能21万吨,受益锌冶炼加工费走高,盈利触底回升。工程承包业务19年有所下滑,未来有望触底回升。
投资建议不考虑收购预计19年-21年归母净利为-9.6、2.5、3.1亿元;考虑收购和募资,预计20-21年归母净利为13.1和17.8亿元,对应PE为19倍和14倍,给予"买入"评级,6个月目标价7.75元。
[2020-02-16] 中色股份(000758):不仅是低估值铜标的,更是高成长性钴标的-跟踪分析报告
■华创证券
铜金属产量高速增长,副产品收益增厚利润。预计自有矿铜产量2018-2021年年均复合增速为28％,外购矿铜产量2018-2021年年均复合增速为15％,硫酸产量2018-2021年年均复合增速为16％。运费优势叠加硫酸毛利反哺,冶炼综合毛利显著高于国内:赞比亚铜矿就地消化生产粗铜、硫酸等产品,相比国内冶炼企业来说节约了铜矿运费等相关费用,同时还有硫酸丰厚毛利的反哺,导致公司火法冶炼综合毛利率达到了15％,而国内冶炼企业毛利约为3％。公司自有矿的快速放量叠加副产品收益丰厚。
同行业对比,方显铜资产低估。行业内铜资产对比来看,公司资产存在严重低估:(1)自有矿产能:中国有色矿业2018年具备9万吨自有矿山产量,预计2021年自有矿山产能可达19产量,而2018年紫金矿业的自有矿山产能为25万吨产量,预计2021年自有矿山产量可达到55万吨。因此远期中国有色矿业自产矿产能规模可以达到紫金矿业一半的体量。(2)冶炼产能:公司2018年具备冶炼产能32万吨,预计2021年冶炼产能将达到53万吨,接近目前紫金矿业的冶炼产能。以目前的铜价和2月14日收盘价计算的中色股份完成并购后的估值在18.1-19.44倍之间,依然低于国内铜企业25倍左右的平均市盈率,也低于紫金矿业和云南铜业目前的27倍估值。
优质铜钴矿资产,矿山钴资源量丰富。截止2018年,公司具备钴矿储量(JORC标准:证实+概略)5.79万金属吨,权益储量4.83万金属吨。钴矿资源量(JORC标准:探明+控制+推断)20.51万金属吨,权益资源量17.2万金属吨。而华友钴业具备钴可采权益储量5.5万金属吨,中国有色矿业的钴矿权益储量接近华友钴业的规模。
钴金属产量逐步释放,但钴资产估值尚未得到修复。从估值角度来看,钴行业相关标的估值普遍在30倍以上,但是在不包含钴金属的测算中,以目前的铜价和2月14日收盘价计算的中色股份完成并购后的估值在18.1-19.44倍之间。
目前预测的合并后的估值不但低于铜行业业公司的平均估值,还显著低于钴行业公司的估值。究其原因,我们认为一方面因为前几年公司钴产品尚未放量,无法形成持续盈利能力,因此估值中没有充分计入钴资产估值,另一方面因为中国有色矿业在港股上市,而港股资源类上市公司天然存在折价且流动性较差,因此对于钴的估值无法充分计入。
盈利预测、估值及评级:在不包括钴资产的估值中,我们预计公司估值可以修复到A股铜标的平均20倍以上估值,预期存在至少50％的向上修复空间。后期随着钴金属的逐步放量,预计钴资产估值将逐步注入,公司估值有望得到进一步提升,我们维持"强推"评级。
风险提示:资产整合执行不及预期,铜锌价格大幅下跌,资产注入评估不及预期。
[2020-02-09] 中色股份(000758):优质低估值铜资产注入,甩清历史包袱回归主业焕发新活力-深度研究报告
■华创证券
工程承包与资源开发协同发展的知名跨国公司。中色股份作为国内最早"走出去"的企业之一,多年来,已由建立初期的单一工程承包发展成为以国际工程承包和矿产资源开发为主业,国际工程承包带动有色矿产资源开发,资源开发促进工程承包,两大主业协同发展的国际知名跨国公司。
铜资产注入,提升核心竞争力。中色股份拟以发行股份的方式向中色矿业发展收购其持有的中国有色矿业26亿股普通股股份,占中国有色矿业已发行普通股股份总数的74.52％。本次交易完成后,中色股份将在已有的工程承包、铅锌采选与冶炼等业务的基础上,切入铜钴产品领域。公司作为以"资源+工程"为核心的境内上市平台,在资源领域重点聚焦铅、锌、铜、钴等金属的资源掌控能力,将中国有色集团内优质板块纳入上市公司体内,利用境外矿产资源开发的先发优势和"以工程换取资源"的历史经验,不断提升资源掌控力和矿山工程专业化水平。
中国有色矿业:被显著低估的优质铜标的。(1)铜成本和盈利能力具备优势的铜标的:公司铜矿品位较高,湿法冶炼毛利达到40％,当地硫酸价格较高,硫酸因为当地湿法冶炼盛行而需求旺盛。公司ROE接近20％,盈利能力较强,成本具备优势;(2)增速较快,成长性较好的铜标的:公司2020年火法和湿法冶炼产能预计能达到48万吨,2021年产能预计达到51万吨,冶炼产能扩张速度较快,成长性较好。冶炼产能接近江西铜业一半的体量,其中湿法产能14万吨,毛利率远高于火法产能;(3)在A股中估值较低的铜标的:此次将中国有色矿业74.52％的股权注入中色股份,公司原有业务可贡献3亿左右的利润,而中国有色矿业近几年利润接近10亿元。预计中国有色矿业2019年将有15亿元利润,74.52％的股权对应11-12亿元的利润,总体利润约为14-15亿元。对应增发后估值在12-13倍,在A股铜标的中估值较低;(4)附送钴期权的铜标的:公司目前拥有2.235万吨铜钴合金产能和2000吨粗制氢氧化钴产能,公司远期规划钴产能将达到8000吨,相当于洛阳钼业一半的钴体量,远期通过钴进一步增厚毛利可期。
甩清历史包袱,铅锌业务长期长期依然具备较大增长空间。公司宣布将子公司沈冶机械破产重整,甩清历史亏损包袱;印尼达瑞铅锌矿项目未来放量可期。
盈利预测,估值及投资评级:公司铅锌业务长期有望保持稳健增长趋势,随着印尼达瑞铅锌矿的逐步达产,将进一步增厚公司毛利。我们预计公司2019-2021年归母净利润预测为-4.26亿元、1.88亿元和2.80亿元,EPS为-0.22元、0.10元和0.14元。在2020年铜价均价较2019年下跌5％的假设下,预计2020年中国有色矿业归母净利润为10.83亿元。74.52％的股权对应业绩为8.07亿元,中色股份原有业务可贡献约3亿业绩,总体业绩约为10亿元,对应增发以后的市值估值预计在14倍。预计公司估值可修复到A股铜标的平均20倍估值,预期存在50％的向上修复空间,首次覆盖给予"强推"评级。
风险提示:资产整合执行不及预期,铜锌价格大幅下跌,资产注入评估不及预期。
[2020-01-20] 中色股份(000758):拟收购中国有色矿业,完成后公司业绩大幅提升
■中信建投
收购完成后公司业绩大幅提升公司原有业务为有色金属采选冶炼(主要为铅锌和稀土)和工程承包,2018年和2019年前三季度归母净利分别为2.5和0.4亿元(2019年前三季度资产减值1.9亿元)。公司2019年发布公告拟收购中国有色矿业74.52％股权,中国有色矿业主要从事铜和钴的生产,2018年和2019年H1业绩分别为10和5.25亿元,收购完成后公司业绩大幅提升。
中国有色矿业:铜钴产能处于释放期公司2019年发布公告拟发行股份收购中国有色矿业74.52％股权并募集配套资金用于中国有色矿业刚波夫主矿体湿法炼铜项目、卢阿拉巴铜冶炼项目和谦比希东南矿体探建结合项目。中国有色矿业主要从事铜钴矿采选和冶炼,2018年和2019年H1归母净利分别为10和5.25亿元。从铜来看,2018年铜矿产量(铜精矿+湿法铜)10万吨左右,预计2019年-2021年铜矿产量分别为10、12和13万吨,产量稳步增长,同时铜行业目前处于供给收缩库存低位需求平稳的供需格局,预计铜价继续反弹,量价齐升拉动公司业绩增长;从钴来看,2018年钴产能2000吨,2019年-2020年产能预计分别为2000和5000吨,钴产能处于释放期,钴行业目前处于供给改善需求增长的格局,预计钴价将继续反弹,钴产能增长叠加钴价格反弹,进一步拉动公司业绩增长。
中色股份:原有业务预计触底回升公司原有业务为有色金属采选冶炼和工程承包业务,2019年H1毛利占比分别为71％和19％。有色金属业采选冶炼主要为铅锌和稀土,2018年公司锌精矿产能和产量分别为8和7.8万吨,未来随着印尼达瑞铅锌矿(51％)项目投产(矿山锌品位10.73％、铅品位6.25％,银品位7.2克/吨,设计开采规模为100万吨,预计2022年4月投产),公司锌精矿产能将大幅提升。同时公司冶炼锌产能21万吨,2018年锌锭及合金产量21.4万吨。2018年9月以来,锌冶炼加工费自低点上升46％,冶炼业务触底回升。从工程承包来看,截至2019年三季度末,公司在执行未完工项目21个,合同金额折合人民币260亿元,尚未完成的合同金额折合人民币59亿元。公司已签约未生效项目7个,合同金额折合人民币340亿元。
投资建议不考虑收购,预计公司19年-21年归母净利分别为-0.47、1.64、1.83亿元,考虑收购和募集配套资金,预计公司20年-21年归母净利分别为10.6和12亿元,对应的PE预计分别为20倍和17倍,给予"买入"评级,目标价7.5元。
[2019-12-10] 中色股份(000758):央企加速处置不良资产,中色股份子公司申请破产重整
■证券时报
12月9日晚间，中色股份(000758)公告称，公司董事会12月9日审议通过《关于申请控股子公司沈冶机械破产重整的议案》，同意公司作为债权人向人民法院申请中国有色(沈阳)冶金机械有限公司(以下简称“沈冶机械”)破产重整。
沈冶机械为中色股份持股67.04%的控股子公司，成立于2001年12月28日，注册资本28336.93万元，主营产品为电解车、堆垛车、焙烧车、半自磨机、球(棒)磨机、回转窑、混合机等，主要服务于电解铝、碳素、钢铁、煤化工、有色矿山等行业。近年来，冶金装备制造行业景气度下滑，沈冶机械生产经营压力增大，多年来持续亏损，资产负债率已达141.05%，已严重资不抵债，不能清偿到期债务并且明显缺乏清偿能力。
公告显示，截至今年9月末，沈冶机械(未经审计)的资产总额23.15亿元，负债总额32.65亿元，所有者权益-9.50亿元，资产负债率141.05%。经测算，沈冶机械破产重整预计将对中色股份合并报表归母净利润造成7亿元左右的损失，其中对2019年业绩的影响需要根据会计准则对相关资产进行减值测试后才能初步确定，但最终对公司合并报表的亏损影响金额取决于法院裁定的破产重整方案。
据了解，中色股份此次剥离不良资产是落实国务院国资委“处僵治困”工作要求。中色股份表示，由于亏损逐年扩大，沈冶机械“处僵治困”方式由强化管理提升调整为清理退出，基于沈冶机械实际经营情况，对其实施破产重整，可以进一步减少亏损，有效止住“出血点”，维护公司和股东合法权益。中色股份方面还表示，沈冶机械破产重整，不会影响公司现有业务的生产经营。
在积极处置不良资产的同时，记者还注意到，中色股份目前正在稳步推进重大资产重组，拟向中国有色集团全资子公司中色矿业发展发行股份收购其持有的港股上市公司中国有色矿业(1258.HK)74.52%的股权并募集配套资金。
中国有色矿业的业务主要位于赞比亚和刚果(金)，专注经营铜钴资源的开采、选矿、湿法冶炼、火法冶炼及销售业务。2018年，中国有色矿业营收、归母净利分别为20.53亿美元和1.46亿美元，业绩规模可观。
据了解，中色股份此次重组旨在做强资源开发、拓展国际布局，同步提升公司资产规模和质量，增强公司的持续盈利能力和抗风险能力。业内人士表示，推进重组的同时，中色股份加速处置不良资产，有利于公司聚焦主业、轻装上阵、集中优势发展。
[2019-12-09] 中色股份(000758):中色股份加速处置不良资产,申请子公司沈冶机械破产重整
■中国证券报
中色股份（000758）12月9日晚间公告，公司于12月9日召开第八届董事会第79次会议，审议通过《关于申请控股子公司沈冶机械破产重整的议案》，同意公司作为债权人向人民法院申请沈冶机械破产重整。
沈冶机械为中色股份持股67.04%的控股子公司，成立于2001年12月28日，注册资本2.83亿元，主营产品为电解车、堆垛车、焙烧车、半自磨机、球（棒）磨机、回转窑、混合机等，主要服务于电解铝、碳素、钢铁、煤化工、有色矿山等行业。近年来，冶金装备制造行业景气下滑，沈冶机械生产经营压力增大，多年来持续亏损，资产负债率已达141.05%，已严重资不抵债，不能清偿到期债务并且明显缺乏清偿能力。
公告显示，截至今年9月末，沈冶机械（未经审计）的资产总额23.15亿元，负债总额32.65亿元，所有者权益-9.5亿元，资产负债率141.05%。经测算，沈冶机械破产重整预计将对中色股份合并报表归母净利润造成7亿元左右的损失。其中，对2019年业绩的影响需要根据会计准则对相关资产进行减值测试后才能初步确定，但最终对公司合并报表的亏损影响金额取决于法院裁定的破产重整方案。
据了解，中色股份此次剥离不良资产是落实国务院国资委“处僵治困”工作要求。中色股份表示，由于亏损逐年扩大，沈冶机械“处僵治困”方式由强化管理提升调整为清理退出，基于沈冶机械实际经营情况，对其实施破产重整，可以进一步减少亏损，有效止住“出血点”，维护公司和股东合法权益。中色股份方面还表示，沈冶机械破产重整，不会影响公司现有业务的生产经营。
值得注意的是，在积极处置不良资产的同时，中色股份目前正在稳步推进重大资产重组，拟向中国有色集团全资子公司中色矿业发展发行股份收购其持有的港股上市公司中国有色矿业(1258.HK)74.52%的股权并募集配套资金，旨在做强资源开发、拓展国际布局，同步提升公司资产规模和质量，增强公司的持续盈利能力和抗风险能力。
中国有色矿业专注经营铜钴资源的开采、选矿、湿法冶炼、火法冶炼及销售业务。2018年，中国有色矿业营收、归母净利分别为20.53亿美元和1.46亿美元。
[2019-10-30] 中色股份(000758):中色股份推动重组,打造有色金属上市平台
■中国证券报
10月29日晚间，中色股份（000758）披露2019年三季报。公司前三季度实现营收86.70亿元，归属于上市公司股东的净利润为-1.12亿元。公司同时还披露了《关于2019年三季度计提资产减值准备的公告》，对公司亏损做出了解释。若不考虑此次计提资产减值准备的影响，中色股份2019年前三季度经营盈利。
在三季报中，中色股份披露了公司正在筹划发行股份购买资产事项。公司股票已于10月21日复牌，相关交易预案也已披露。中色股份拟通过发行股份的方式向中色矿业发展购买其持有的中国有色矿业（1258.HK）26亿股普通股份，占其已发行普通股股份总数的74.52%。
中色股份、中国有色矿业的实际控股股东均为中国有色集团，实际控制人均为国务院国资委。中国有色矿业是一家全球领先的垂直综合铜生产商，主要产品为铜精矿、粗铜及阳极铜、阴极铜、铜钴合金和硫酸，在赞比亚和刚果（金）专注经营铜钴资源的开采、选矿、湿法冶炼、火法冶炼及销售业务。
2018年，中国有色矿业实现营业收入20.53亿美元，同比增长11.7%；归母净利润则实现1.46亿美元，同比增长2.69%。
交易预案显示，交易完成后，通过资产整合，中色股份的资产规模和质量预计得到有效提升，有助于改善公司的财务状况。按照双方的2018年度业绩情况初步计算，交易完成后中色股份的归属于母公司净利润将增至8亿元以上。
据业内人士分析，此次重组还是中色股份拓宽资源版图的关键一步，充分展现出中国有色集团将中色股份打造成有色金属上市平台的明显意图。
在稳固以国际工程承包和有色金属资源开发为核心业务的同时，中色股份通过并购中国有色矿业，切入铜钴产品领域，在资源领域重点聚焦铅、锌、铜、钴等金属的资源掌控能力，将中国有色集团内优质板块纳入上市公司体内，利用境外矿产资源开发的先发优势和“以工程换取资源”的历史经验，不断提升资源掌控力和矿山工程专业化水平。
同时，本次重组还有望发挥中色股份与中国有色矿业之间的协同效应，充分落实“资源+工程”双轮驱动发展模式，以增强上市公司的核心竞争力、提升市场开拓能力。
中色股份表示，在行业发展迎来新机遇的时刻，公司积极推进重大资产重组，并将继续全面调动内外部资源，充分发挥公司在市场、人才、资源整合等方面的优势，持续做大做强，打造具有行业优势的核心竞争力，努力打造集团旗下有色金属上市平台。
[2019-10-20] 中色股份(000758):中色股份置入优质标的,提升上市公司股东利益
■中国证券报
自2019年9月30日起停牌10个交易日后，中国有色集团旗下的上市公司中色股份（000758.SZ）于10月19日公告重组预案并申请复牌。中色股份向中国有色集团全资子公司中色矿业发展发行股份收购其持有的港股上市公司中国有色矿业（1258.HK）74.52%的股权并募集配套资金。
中国有色矿业的业务主要位于赞比亚和刚果（金），专注经营铜钴资源的开采、选矿、湿法冶炼、火法冶炼及销售业务。此次重组旨在做强资源开发，拓展国际布局的同时，增强公司的持续盈利能力和抗风险能力，符合上市公司和全体股东的利益。
根据中国有色矿业年报公告，2018年，中国有色矿业实现营业收入140亿元人民币，归属于母公司净利润10.04亿元人民币。按照初步计算，本次交易完成后，中色股份归属于母公司净利润将增至8亿元以上。中色股份表示，由于本次交易标的资产的审计、评估/估值工作尚未完成，因此重组预案中未公告本次交易的作价相关信息，但可以合理预计，中色股份的盈利能力和每股收益都将在本次交易完成后得到显著提升。
中色股份称，本次重组有望充分发挥中色股份与中国有色矿业之间的协同效应。依托资源开发业务促进工程承包业务发展，并依托工程承包业务进一步争取更多的资源开发项目，充分落实“资源+工程”双轮驱动发展模式。通过对股权结构和管理资源的有效整合，对规划投资、生产运营等进行顶层设计、统筹协调、集成集约，形成合力。有利于提高中色股份的核心竞争力，提升市场开拓能力，实现管理效率和经济效益的提高。
公司称，本次重组完成后，上市公司的有色金属矿产资源采选及冶炼业务收入将大幅提高，资源开发业务将成为上市公司盈利的主要来源。上市公司的资产规模和质量将得以显著提升，有利于改善公司财务状况，增强公司的持续盈利能力和抗风险能力，符合上市公司和全体股东的利益。
[2019-10-18] 中色股份(000758):中色股份拟发行股份收购中国有色矿业74.52%股份,切入铜钴产品领域
■上海证券报
中色股份公告，中色股份拟以发行股份的方式向关联方中色矿业发展收购其持有的中国有色矿业2,600,000,000股普通股股份，占中国有色矿业已发行普通股股份总数的74.52%，并拟向不超过10名投资者非公开发行股票募集配套资金。发行股份购买资产的价格为4.23元/股。
本次交易预计构成重大资产重组，交易完成后，上市公司将在已有的工程承包、铅锌采选与冶炼等业务的基础上，切入铜钴产品领域。公司股票将于2019年10月21日开市起复牌。
[2019-09-27] 中色股份(000758):中色股份拟收购中国有色矿业74.52%股权
■上海证券报
中色股份公告，公司拟通过发行股份购买公司控股股东中国有色集团全资子公司中色矿业发展持有的香港联合交易所上市公司中国有色矿业74.52%股权，并募集配套资金。根据初步测算，预计交易涉及金额将达到重大资产重组的标准。公司股票9月30日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。
[2019-08-27] 中色股份(000758):两大主业向好,拐点将至
■国泰君安
投资要点:
首次覆盖增持评级。受益于两大主业向好,我们认为公司业绩拐点或至:①一带一路不仅为公司带来海外订单快速增长,同时将加速公司资源和产能整合,承包工程业务有望持续高增长；②公司有色冶炼主要产品铅锌等价格中枢有望保持高位,有色资源业务回暖在即。预计公司2019-2021每股收益0.08/0.10/0.11元,我们给予公司目标价5.7元,对应2019-2021年估值约71/57/52倍,当前空间22％,增持评级。
承包工程业务将充分受益一带一路,订单放量与资源整合共振。我们认为,一带一路不仅为公司带来海外订单快速增长,同时将加速公司资源和产能的整合:1)一带一路为公司在手和储备项目提供政策和资金支持,资源+工程模式将加速公司海外资源布局,以较低成本增厚公司资源储备。
2)国家层面外交、政策、资金支持三位一体,将显著加速公司海外工程项目执行和产能输出。3)国企改革支持中色集团层面优势资源整合。
金属价格持续反弹,有色资源业务回暖在即。2015年以来公司有色主要产品铅锌价格明显回暖,展望后续受益于供给增量或相对有限(环保限制等)、宏观需求回暖等因素,铅锌价格中枢有望维持高位,叠加产量增长预期(资源储备逐步增厚),公司有色资源业务有望触底反弹,业绩有望持续改善。
催化剂:一带一路配套政策落地,国企改革方案推出。
风险提示:金属价格下滑、客户信用风险。
[2019-07-11] 中色股份(000758):中色股份与英国GCM公司、中国电建签署谅解备忘录
■上海证券报
中色股份公告，公司与英国GCM公司、中国电建共同签署《谅解备忘录》，三方就北孟加拉Phulbari煤炭项目的合作事项达成初步协议。GCM公司是一家采矿和能源公司，在英国伦敦证券交易所AIM市场上市，其全资子公司已与孟加拉国政府签署协议，拥有北孟加拉Phulbari煤炭项目的开采权。
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[2022-01-27] 中色股份(000758):中色股份2021年第四季度新签工程承包项目合同金额58.71亿元
■证券时报
中色股份(000758)1月27日晚间公告，2021年第四季度，公司新签工程承包项目合同3个，合同金额折合人民币58.71亿元。截至报告期末，公司在执行未完工项目27个，合同金额折合人民币322.53亿元，尚未完成的合同金额折合人民币81.59亿元。
[2021-12-28] 中色股份(000758):中色股份子公司签署3.54亿美元工程承包合同
■上海证券报
中色股份公告，公司印尼子公司与PT AMMAN MINERAL INDUSTRI于近日签署《印尼阿曼铜冶炼厂项目设计施工服务合同》。根据承包合同，中色印尼公司负责业主在印尼本尼特南部和本尼特湾铜精矿冶炼厂与贵金属精炼厂项目的设计和施工服务等工作。合同价款为354,120,000美元，合同履行期为自项目开工之日起34个月。
[2021-12-13] 中色股份(000758):中色股份签署5.54亿美元供货合同 占2020年营收过半
■上海证券报
中色股份12月13日午间公告称，公司近日与PT AMMAN MINERAL INDUSTRI(下称“业主”)签署《印尼阿曼铜冶炼厂项目采购合同》(下称“合同”)，公司负责业主在印尼本尼特南部和本尼特湾铜精矿冶炼厂与贵金属精炼厂项目的设备和材料的采购和供货工作。
合同显示，业主计划建设一座年处理90万吨铜精矿的冶炼厂，冶炼厂分为两个独立的区域。其中，冶炼厂在本尼特南部(South Benete)，取水设施和港口相关设施在本尼特湾(Benete Bay)。公司负责业主在印尼本尼特南部和本尼特湾铜精矿冶炼厂项目的设备和材料的采购和供货工作。合同履行期为自项目开工之日起34个月。
上述合同的价款约5.54亿美元，按照当前美元兑人民币汇率是1美元约等于6.3616元人民币，合同价款换算约35.24亿元人民币。而中色股份2020年实现营业收入67.86亿元，合同价款占比达51.93%。
[2021-11-12] 中色股份(000758):中色股份与江西瑞林签订《数字化矿山系统供货合同》
■证券时报
中色股份(000758)11月12日晚间公告，与江西瑞林签订《数字化矿山系统供货合同》，由江西瑞林负责印尼达瑞铅锌矿项目数字化矿山系统设备供货服务，合同金额为4493.53万元。
[2021-10-20] 中色股份(000758):中色股份子公司中色白矿恢复生产
■上海证券报
中色股份公告，2021年9月7日，公司控股子公司赤峰中色白音诺尔矿业有限公司(简称“中色白矿”)取得由内蒙古自治区应急管理厅颁发的安全生产许可证。2021年10月19日，中色白矿通过赤峰市巴林左旗开工审批，中色白矿恢复生产。
[2021-08-30] 中色股份(000758):中色股份上半年净利润1.29亿元，同比增长61.05%
■中国证券报
中色股份(000758)8月30日早间公布2021年半年度报告，公司上半年实现营业收入34.47亿元，同比增长7.23%;归属于上市公司股东的净利润1.29亿元，同比增长61.05%;基本每股收益0.07元。
资料显示，中色股份在有色金属国际工程承包领域具有丰富的项目开发、管理经验，项目地域分布广阔，在哈萨克斯坦、刚果(金)、印度、印度尼西亚、越南等国承接了有色、石油石化、矿业等领域的众多重点项目。公司多次作为总承包商完成政府间重点合作项目，基本确立了以哈萨克斯坦为中心的中北亚地区，以刚果(金)、赞比亚为中心的中南非洲地区以及中国周边国家等主要市场区域。
中色股份介绍，上半年公司业务板块发展格局上，工程承包业务同比下滑，有色金属资源开发业务大幅改善，装备制造业务加快扭亏脱困，贸易业务稳健运行。
工程承包业务方面，公司在新兴重点市场的布局初显成效，成功中标俄罗斯巴依姆铜矿项目多个标段;刚果(金)RTR项目二期已建设完工并取得C2证书;越南老街铜冶炼扩建项目带料试生产取得圆满成功;哈萨克斯坦VCM竖井项目攻克主凿井施工技术难题，为后续井筒掘进施工扫清了障碍;巴依姆铜矿营地项目建设有序进行，执行顺利。
报告期内，公司有色金属采选与冶炼收入23.7亿元，比上年同期增加30.14%。2021年上半年，锌价持续处于相对高位。公司努力确保有色金属采选冶业务平稳运行，将价格优势转化为经济效益。
[2020-12-15] 中色股份(000758):中色股份2.6亿卖珠江稀土万向系前董事曾投反对票
■证券时报
时至年底，中色股份(000758)转让控股子公司获得进展。12月14日公司披露，已经与受让方广州颢兴置业投资有限公司签署协议，交易作价2.56亿元，而这项转让方案在当初董事会审议时曾被投下两票反对。
溢价转让珠江稀土
9月25日，中色股份披露拟在北京产权交易所以公开挂牌方式转让所持有的控股子公司广东珠江稀土有限公司(简称“珠江稀土”)72%股权;近日收到了北京产权交易所的通知，公开挂牌期间征得一个意向受让方广州颢兴置业投资有限公司(简称“广州颢兴”)，经产权交易所审核，确认其符合受让条件。
12月12日，双方签订了《产权交易合同》，珠江稀土交易价格为2.56亿元，签订合同后一次性付款。而本次股权转让完成后，有色股份将不再持有珠江稀土股权;本次交易将增加2020年度净利润约2亿元。相比评估价，本次受让价溢价约六成。
中色股份介绍，珠江稀土产能搬迁后的核心资产已变更为土地，未来发展只能以土地开发为重点方向;根据国家政策要求，中央直属企业中非房地产企业要退出房地产行业;因此，公司认为转让所持有的珠江稀土股权既符合国家相关政策要求，也有利于公司进一步突出主业，优化稀土产业布局，盘活有效资产，提高公司整体效益。
万向系董事曾投票反对
证券时报·e公司记者注意到，针对珠江稀土股权的处置议案，9月25日曾在上市公司董事会引发争议：董事韩又鸿、冯立民投下反对票，认为珠江稀土是一个干净且具有较大资产增值空间的公司。
另外，两位董事还认为珠江稀土以股权拍卖转让方式退出不妥。结合粤港澳大湾区发展，建议由政府收储，提升珠江稀土房产和土地资源的价值，提高中色股份的资产收益。
资料显示，韩又鸿、冯立民均为万向方面高管，但在今年9月28日两位董事已经离任。 截至三季度末，万向资源系上市公司第二大股东，持股4.14%。
神秘受让方
而本次珠江稀土的受让方背景神秘。
天眼查信息显示，受让方广州颢兴置业投资有限公司成立于2020年10月27日，广州黑牛投资有限责任公司持股51%，广州厚泽资本管理合伙企业(有限合伙)持股29%，广州泰泽置业投资有限公司持股20%，穿透后股东基本皆为自然人股东。
另值得注意的是，珠江稀土在去年刚刚完成一轮增资，注册资本增长1倍至1.81亿元;今年6月份，珠江稀土高管变动。
从业绩来看，珠江稀土作为国内老牌稀土分离加工企业，依旧在贡献利润。
记者发现，2019年年报披露，去年珠江稀土完成增资，实现扭亏为盈，完成营业收入5064.58万元，较上年同期增加近3倍，净利润510.15 万元;今年上半年，珠江稀土积极应对新冠疫情对经营造成的不利影响，努力实施经营业务转型，实现了持续盈利。报告期内珠江稀土实现净利润 1196 万元，与上年同期相比增加近19倍。
[2020-09-25] 中色股份(000758):中色股份拟挂牌方式转让珠江稀土72%股权
■上海证券报
中色股份晚间公告，公司拟通过在北京产权交易所公开挂牌方式转让所持有的珠江稀土72%股权，挂牌价格不低于资产评估机构的评估价值15,683.66万元。
公司表示，珠江稀土产能搬迁后的核心资产已变更为土地，未来发展只能以土地开发为重点方向。根据国家政策要求，中央直属企业中非房地产企业要退出房地产行业。因此，公司转让所持有的珠江稀土股权既符合国家相关政策要求，也有利于公司进一步突出主业，优化稀土产业布局，盘活有效资产，提高公司整体效益。
[2020-08-18] 中色股份(000758):中色股份携手东方锆业 加强锆资源领域合作
■证券时报
遭遇业绩“滑铁卢”以及重大资产重组失败的中色股份(000758)，8月17日晚间发布公告称，将与另一家上市公司东方锆业(002167)在全球锆资源开发和工程建设领域进行全面深入合作等，共同寻求国内、澳洲乃至更广阔地区的商业机会。
锆资源领域深入合作
根据中色股份与东方锆业共同签署的《战略合作协议》，双方将利用各自的项目信息获取和项目评价管理体系，共同寻求国内、澳洲乃至更广阔地区的商业机会，分享项目信息和技术经济资料，共同筛选项目资源，联合开展项目规划和论证，共同开发。
此外，双方将充分利用各自在国际工程承包领域的优势经验和投融资能力，在锆行业的领先技术能力和产品优势，为双方合作项目提供支持。进一步探索多元化合作机制和其他领域的合作空间等。
对于本次战略合作协议的签署，中色股份认为，有助于公司与东方锆业建立多层次的信息沟通机制，加强业务信息交流，有助于公司拓展工程承包业务和提升资源开发能力。
2020年第一季度，中色股份实现营业总收入13.6亿元，同比下降49.3%，降幅较去年同期扩大;实现归母净利润7352.8万元，同比增长3.8%。
“万向系”股东倒戈
证券时报·e公司记者注意到，中色股份去年业绩同比大幅下降近10倍，而筹划近8个月的重大资产重组也因“万向系”股东的反对而终止。
今年4月21日，中色股份发布2019年年报，公司实现营业收入110.78亿元，同比下降25.16%;实现净利润-10.59亿元，同比下降985.32%，2018年则是盈利1.19亿元;2019年扣非后净利润更是亏损10.67亿元，同比下降1823.86%。
针对2019年业绩，中色股份表示，上市公司四大业务板块发展格局上，工程承包业务出现较大程度下滑，有色金属资源开发业务平稳发展，装备制造业务继续下降并开启重整工作，贸易业务积极转型。
就因这样一份年报，中色股份遭到公司董事韩又鸿、冯立民及监事陈学军的反对，反对理由是公司2019年出现重大亏损，年报中没有对亏损的具体原因做出分析。公司应该就亏损的有关情况进行明确阐述，如有内控缺失，责任应该到人等。
投出反对票的董事及监事均来自于“万向系”。资料显示，韩又鸿现任万向资源有限公司总裁，冯立民现任中国万向控股公司副总裁，陈学军现任万向资源财务管理部总经理。
此外，中色股份拟73.62亿元收购中国有色矿业74.52%股权的重组计划，也因为“万向系”股东的反对而折戟。按照“万向系”三人的表述，此次重大资产重组公司收购的是中国有色矿业的股权，但是以资产评估方式来估值，这样做并不合理。
中色股份在回复交易所问询时称，中国有色矿业的当前市值无法真实体现企业内在价值，采用市值进行测算会导致交易对价失真。
[2020-05-25] 中色股份(000758):“万向系”投下反对票中色股份74亿元重组折戟
■证券时报
中色股份(000758)筹划近8个月的资产重组宣告终止，公司原拟购买中国有色矿业有限公司(下称中国有色矿业)74.52%的股权。面对此次重组折戟，中色股份承诺，自5月25日起一个月内不再筹划相关资产重组事项。
证券时报·e公司记者注意到，本次重组实际上已获得了国务院国资委的原则同意，重组终止的原因与公司第二、第三大股东的反对密切相关。反对的核心原因是，上述交易中对标的资产以资产评估方式来估值，而估值结果远高于其在二级市场的市值。
终止收购中国有色矿业
5月24日晚间，中色股份发布公告称，原拟通过发行股份的方式购买中国有色矿业74.52%的股权并募集配套资金，但由于相关议案未获得公司2020年第二次临时股东大会审议通过，经公司审慎研究后，决定终止本次交易。
回溯前情，去年9月30日起，中色股份因筹划重组开始停牌;去年10月19日，公司披露重组预案;今年3月9日，公司董事会审议通过了重组草案;3月24日，公司回复交易所问询并披露了重组草案(修订稿)。
根据重组草案(修订稿)，中国有色矿业74.52%股权的交易对价为73.6亿元，按照4.23元/股的发行价格，中色股份为购买资产而发行的新增股份数为17.4亿股;募集配套资金方面，计划募资总额不超过32亿元，因募资而产生的新增股份数不超过5.9亿股。
同时，上述交易还给出了盈利承诺，若发行股份购买资产于2020年内实施完毕，交易对方承诺中国有色矿业在2020年~2022年度经审计的扣非净利润累计不少于4.32亿美元;若于2021年内实施完毕，则2021年~2023年度的扣非净利润累计不少于5.25亿美元。
值得一提的是，中色股份已于4月2日收到国务院国资委原则同意公司本次资产重组及配套融资的总体方案，但不料本次重组戛然而止。公司承诺，自5月25日起一个月内不再筹划相关资产重组事项。
针对重组终止对公司的影响，中色股份表示，由于本次交易相关协议尚未生效，公司与交易对方之间均不因本次交易终止承担任何违约责任。终止本次重大资产重组事项，不会对公司现有的生产经营活动造成不利影响。
中色股份主营业务包括国际工程承包和有色金属采选与冶炼，公司2019年年报显示，去年实现营业收入110.8亿元，净利润亏损10.6亿元。从公开信息来看，去年工程承包业务出现较大程度下滑，装备制造业务继续下降并开启重整工作。
记者注意到，就是这样一份年报，遭到中色股份董事韩又鸿、冯立民及监事陈学军的反对，反对理由的核心点就是“公司2019年出现重大亏损，没有全面分析对重大亏损的原因，应该就有关情况进行明确阐述”，以及对“内控缺失”的质疑。
两大股东联袂反对
中色股份2020年第二次临时股东大会于5月15日召开，主要议题就是审议重组相关事项。根据表决情况，在17项议案中，除了第16项有关股东回报规划的议案获得通过以外，其余议案均未表决通过。
前十大股东表决情况显示，中色股份大股东中国有色矿业集团有限公司因关联关系回避表决了大部分议案，而公司第二大股东万向资源有限公司(下称万向资源)和第三大股东中矿国际投资有限公司的反对或弃权直接造成了多数议案被否。
实际上，股东大会上的表决结果早有征兆，在中色股份3月9日董事会对重组相关议案进行审议时，遭到了董事韩又鸿、冯立民反对;同期召开的监事会会议上，监事陈学军对重组相关议案也投下了反对票。
资料显示，韩又鸿、冯立民、陈学军均来自“万向系”，是中色股份第二大股东万向资源派驻的代表。韩又鸿为万向资源总经理、冯立民为中国万向控股公司副总裁、陈学军为万向资源财务管理部总经理。
按照三人的表述，此次重大资产重组公司收购的是中国有色矿业的股权，但是以资产评估方式来估值，认为这样做并不合理。
中国有色矿业为H股上市公司，在交易所向中色股份发出问询函时，中国有色矿业的市值约为60亿元人民币，而中国有色矿业的最新市值已较彼时跌去了10%以上。
对于中国有色矿业的估值问题，交易所也进行了问询。中色股份解释称，中国有色矿业的当前市值无法真实体现企业内涵价值，因此采用市值进行测算会导致交易对价失真;为了得到标的资产合理、公允的评估价值，本次采用收益法和资产基础法进行评估。
[2020-05-24] 中色股份(000758):中色股份决定终止本次重组
■上海证券报
中色股份晚间公告，公司拟通过发行股份的方式购买中国有色矿业有限公司74.52%的股权，并向不超过35名投资者非公开发行股票募集配套资金（以下简称“本次交易”或“本次重组”），本次交易事项未获得公司 2020 年第二次临时股东大会审议通过。经公司审慎研究后，决定终止本次交易。
公司表示，根据公司与交易对方签署的《发行股份购买资产协议》等相关协议，本次交易相关协议需于公司股东大会批准及中国证监会核准等多项生效条件满足后方可生效，因本次交易事项未经公司股东大会通过，本次交易相关协议尚未生效，公司与交易对方之间均不因本次交易终止承担任何违约责任。终止本次重大资产重组事项，不会对公司现有的生产经营活动造成不利影响。
[2020-04-24] 中色股份(000758):中色股份去年亏损逾10亿,"万向系"董事质疑要追责
■证券时报
受到各项资产减值准备等因素影响，中色股份(000758)2019年业绩遭遇"滑铁卢"，全年净利润由盈转亏逾10亿元。
证券时报·e公司记者注意到，在此背景下，中色股份董事会虽审议通过《2019年度董事会工作报告》等10大议案，但"万向系"两名董事及一名监事则对多数议案投下反对票。相关董监事认为，中色股份应就亏损情况进行明确阐述，如有内控缺失，责任应该到人。
扣非净利下降1800%
4月21日，中色股份正式发布2019年年报，报告期内，公司完成营业收入110.78亿元，同比下降25.16%;实现净利润为-10.59亿元，同比下降985.32%，2018年则是盈利1.19亿元;扣非后净利润更是亏损10.67亿元，同比下降1823.86%。
针对2019年业绩，中色股份表示，公司四大业务板块发展格局上，工程承包业务出现较大程度下滑，有色金属资源开发业务平稳发展，装备制造业务继续下降并开启重整工作，贸易业务积极转型。
展望2020年，基于宏观经济增长面临的下行压力，中色股份认为，有色金属需求增长不具备显著复苏的条件。中国企业在国际基建市场的传统竞争优势正在减弱。
2020年，对外承包工程行业将步入向高质量发展转变的关键一年。中色股份认为，行业的发展正在经历重大转变：持续多年的高速增长将转向中低速增长，甚至短期内出现负增长;传统的EPC和施工总承包模式将逐步向"投建营 一体化"转型;成本型驱动向创新驱动型转变，合作创新、融资创新和技术创新将成为行业发展新的推动力。
10项议案中6项遭反对
4月17日，中色股份召开第八届董事会第91次会议，审议通过了《2019年度董事会工作报告》、《2019年度内部控制自我评价报告》等10项议题。
但证券时报·e公司记者注意到，中色股份董事韩又鸿、冯立民对第1-5项议案和第7项议案均投反对票，对《关于公司会计政策变更的议案》、《2019年度社会责任报告》等4项议题投票赞成。
至于反对理由，上述两位董事表示，中色股份2019年出现重大亏损，年报中没有对亏损的具体原因做出分析。中色股份应该就亏损的有关情况进行明确阐述，如有内控缺失，责任应该到人。其中，沈冶机械对上市公司造成的损失，中色股份应向大股东追索当初股权分置改革时的承诺，维护上市公司的利益;同时对于中色泵业的清理问题，要尽快拿出时间表。
鉴于2019年出现了非正常的重大亏损，除了财务审计之外，韩又鸿、冯立民要求，中色股份聘用外部专业机构对上市公司的内控机制、制度和内控实施情况进行有针对性内控审计。
与此同时，在中色股份第八届监事会第16次会议上，公司监事陈学军对《2019年度监事会工作报告》、《2019年度财务决算报告》等5项重要议题投下反对票。
陈学军认为，公司没有全面分析重大亏损的原因，应该就有关情况进行明确阐述。此外，中色股份内控应该有缺失的地方，应该引入第三方进行内控审计，责任应该到人。
与之相对应的是，中色股份另外两位监事梁磊、韩金鸽则表示，上市公司已建立了较为完善、有效的内部控制体系。上市公司内部控制体系不存在明显薄弱环节和重大缺陷。
证券时报·e公司记者发现，投出反对票的董事及监事均来自于"万向系"，韩又鸿现任万向资源有限公司总裁、冯立民现任中国万向控股公司(万向控股)副总裁、陈学军现任万向资源财务管理部总经理。
有关"万向系"和中色股份的渊源还要追溯到2004年，当年11月底，万向集团旗下万向资源通过收购股权，成为中色股份第二大股东。但近年来，万向资源已多次对中色股份进行减持。
大华出具标准无保留意见
针对"万向系"的反对票，有投资人士表示，这或许是源于中色股份2019年业绩亏损，作为重要股东，"万向系"希望中国有色矿业集团给个说法。
证券时报·e公司记者致电中色股份，其证券部工作人员表示，上市公司内控体系完善、不存在违规情况。2019年底，沈冶机械已启动破产重整计划，拟引入具有资金实力、市场渠道、管理经验等方面优势的战略投资者。此外，针对"万向系"董事、监事的异议，中色股份也已发布公告进行详细解答。
中色股份表示，2006年，上市公司进行股权分置改革时，控股股东中国有色集团的承诺事项已完成。
至于年报等问题，中色股份工作人员表示，大华会计师事务所作为上市公司2019年年度财务报告审计与内控审计机构，对中色股份已出具标准无保留意见的审计报告。
[2020-04-22] 中色股份(000758):整装后再出发,业绩承诺保护股东利益-2019年报深度点评
■华创证券
中国有色矿业(1258.HK):业绩基本符合预期,新扩建矿山及冶炼厂将逐步增厚公司铜产品毛利。(1)我们在此前的中色股份深度报告《优质低估值铜资产注入,甩清历史包袱回归主业焕发新活力》预计中国有色矿业2019年利润为219.89百万美元,归母净利润为138.57百万美元,基本符合我们此前的预测;(2)2019年公司营收因为铜相关产品价格同比下降,导致公司产品营收在产量实现增长的情况下出现小幅下滑。2019年LME电解铜现货结算均价为5999.73美元/吨,较2018年的6523.04美元/吨下跌8.02％。与此相对应,2019年公司粗铜及阳极铜销售单价为5719美元/吨,较2018年下跌7.74％;
阴极铜销售单价为5307美元/吨,较2018年下跌11.74％。公司产品平均售价跌幅与LME现货均价不同主要是粗铜及阳极铜的加工费及升贴水造成的,而阴极铜销售价格受到湿法铜升贴水的影响。(3)盈利预测:基于2020-2022年LME铜现货均价分别为5400/5600/5800美元/吨的假设,我们预计公司2020-2022年净利润分别为202181百万美元、252615百万美元以及308142百万美元,预计公司2020-2022年归母净利润分别为121458百万美元、151755百万美元以及185113百万美元。
中色股份(000758.SZ):甩清历史包袱,原有主业轻装上阵。公司于2019年计提了4.58亿元的资产减值损失,其中存货跌价准备约0.7亿元,固定资产减值损失约3.89亿元。固定资产减值损失的大额计提主因子公司沈冶机械破产重整所计提的减值损失。2019年12月,公司作为债权人正式向法院提交了沈冶机械破产重整申请,目前重整工作正在积极推进中,预计沈冶机械将在2020年实现完全出表,可以实现每年减少1亿元亏损,使得公司可以更加聚焦主业,轻装上阵。
盈利预测、估值及投资评级:此次将中国有色矿业74.52％的股权注入中色股份,其铜矿和冶炼产量每年增幅较大,在2020年铜价均价较2019年下跌10％的假设下,我们预计2020年中国有色矿业归母净利润为1.21亿美元,而公司此前的公告称如果并购在2020年完成,则承诺近三年中国有色矿业归母净利润累计不少于43,249.33万美元,略低于我们前文中预测的中国有色矿业2020-2022年归母净利润总和的45,832.6万美元,因此中国有色矿业对中色股份股东的利润承诺预计在我们的相关价格假设下可以达成。假设2020年中国有色矿业归母净利润为我们前文中预测的1.21亿美元,则2020年74.52％的股权对应业绩为6.3亿元人民币,预计中色股份原有业务可贡献约1.3亿业绩,总体业绩约为7.6亿元人民币。据中色股份3月9日的公告称,中国有色矿业股东全部权益的评估值为987,887.64万元人民币,本次交易标的资产的作价确定为736,165.48万元人民币,发行价格4.23元/股,发行股份的数量为1,740,343,925股,计算得出以目前公司股价计算的2020年发行后估值为20.77倍,基于铜行业股票平均25倍的市盈率,给予目标价5.1元,维持"强推"评级。
风险提示:资产整合执行不及预期,铜锌价格继续大幅下跌。
[2020-04-22] 中色股份(000758):收购优质铜钴资产,业绩有望触底反弹-年报点评报告
■万联证券
营收及利润均出现明显下滑:2019年,公司四大业务板块中,仅贸易板块实现营收增长,工程承包业务、有色金属开发业务、装备制造业务营收均出现明显下滑。主要产品锌锭及锌合金收入41.24亿元,同比下降7.51％；铅锌精矿收入5.75亿元,同比下降10.98％。公司盈利下滑主要是由于19年度公司对可能发生减值损失的部分应收款项、存货及固定资产等资产共计提减值准备10.53亿元,其中计提固定资产减值准备3.89亿元均来自于子公司沈治机械,沈治机械多年来持续亏损,已于19年12月申请破产重整,未来可能不再对公司业绩产生影响。
收购中国有色矿业74.52％股权,切入铜钴领域。公司拟以发行股份方式向中色矿业发展收购其持有的中国有色矿业26亿股普通股股份,占中国有色矿业已发行普通股股份的74.52％,作价73.62亿元。交易完成后,公司将切入铜钴领域。本次交易盈利承诺为,若交易在2020年实施完毕,2020-2022扣非归母净利润累计不少于4.32亿美元；若交易在21年实施完毕,2021-2023扣非归母净利润累计不少于5.25亿美元。
募集不超过32亿元配套资金,投资非洲铜钴项目及补充流动资金:公司拟募资不超过32亿元用于"刚波夫主矿体湿法炼铜项目"、"卢阿拉巴铜冶炼项目"、"谦比希东南矿体探建结合项目"及补充流动资金,未来项目完成后,有望提振公司业绩。
盈利预测与投资建议:预计20-22年公司归母净利润分别为1.02亿元、1.91亿元和2.30亿元,EPS分别为0.05、0.10和0.12元/股,维持为"增持"评级。
风险因素:项目建设不及预期、重组不及预期、疫情影响超出预期
[2020-04-21] 中色股份(000758):沈冶机械大幅拖累公司业绩-年度点评
■兴业证券
公司发布2019年年报:2019年公司实现营业收入110.78亿元,同比降25.16％；归属于上市公司股东的净利润为亏损为10.60亿元,同比降985.32％,同比由盈转亏。2019Q4公司实现营业收入24.08亿元,同比降40.69％,环比降5.01％；归属于上市公司股东的净亏损9.48亿元,亏损同比增1797.61％,亏损环比增392.57％。?
公司营收下滑的原因在于销量下降以及铅锌价格下跌。2019年,公司产品中,仅锌锭及锌合金销量实现增长,同比增加5.33％,稀土氧化物、制铝设备、冶金设和隔膜泵销量分别下降67％、82％、50％和92％。另一方面,2019年,公司主营产品中,仅其他有色金属产品营收实现同比增长54％；承包工程业务营收同比下降53％,占营收比例下降19pct至32.7％；而2019年长江有色铅锌均价分别同比下降12.7％和13.6％,铅锌精矿、锌锭及锌合金营收分别同比下降11％和8％。
公司利润下滑原因在于子公司沈冶机械计提大额资产减值损失、信用减值损失和重组支出费用等原因。1)公司计提减值4.58亿元,主要由于子公司沈冶机械对固定资产计提减值损失；2)计提信用减值损失5.94亿元,主要由于对债权类科目计提坏账；3)重组支出费用1.8亿元,主要为子公司重组而产生的职工安置的支出等费用。2019年,公司计提的资产减值损失、信用减值损失以及支付的重组费用合计为12.32亿元,使得公司2019年的营业利润为亏损8.94亿元,同比下降375.2％。
盈利预测与评级:但考虑目前需求端受到一定影响,我们预计2020-2022年营收为111.15亿元、134.08亿元和162.97亿元,归母净利润为1.10亿元、2.75亿元和3.74亿元；EPS为0.06元、0.14元和0.19元；对应2020年4月20日的PE分别为77.6倍、31.0倍和22.7倍,维持"审慎增持"评级。
风险提示:金属价格波动、海外经营、破产重组进程、项目进程不达预期的风险
[2020-03-10] 中色股份(000758):铜钴未来3年利润承诺保障公司长期业绩-重大事项点评
■华创证券
事项:3月9日中色股份发布《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)》,草案中明确了以下事项:1.资产评估结果:根据中联评估以2019年9月30日为评估基准日对中国有色矿业100％股权的股东全部权益价值进行评估后出具,并经国务院国资委备案的《资产评估报告》(中联评报字[2020]第26号),标的公司股东全部权益的评估值为139,672.22万美元,较标的公司截至2019年9月30日的归属于母公司所有者权益98,284.80万美元,评估增值为41,387.42万美元,增值率为42.11％。根据中国人民银行发布的评估基准日2019年9月30日外汇汇率中间价,1美元兑人民币7.0729元折算,得出评估基准日中国有色矿业股东全部权益的评估值为987,887.64万元人民币。
2.发行股份数:根据中色股份与中色矿业发展签署的《发行股份购买资产协议》与《发行股份购买资产协议之补充协议》,经交易双方协商一致,本次交易标的资产的作价确定为736,165.48万元人民币,发行价格4.23元/股,发行股份的数量为1,740,343,925股。
3.盈利承诺和补偿:如本次发行股份购买资产于2020年内实施完毕,交易对方承诺中国有色矿业在2020年度、2021年度及2022年度经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润(以下简称"净利润")累计不少于43,249.33万美元(以下简称"累计承诺净利润");如本次发行股份购买资产于2021年内实施完毕,交易对方承诺中国有色矿业在2021年度、2022年度及2023年度的累计承诺净利润不少于52,480.87万美元。
4.募集配套资金:本次交易中色股份拟向不超过35名投资者非公开发行股票募集配套资金,募集配套资金总额不超过320,000万元,发行股份数量不超过发行前公司总股本的30％,即不超过590,813,527股,且募集配套资金总额不超过本次交易中以发行股份方式购买资产的交易价格的100％。本次募集配套资金的定价基准日为本次非公开发行股票募集配套资金的发行期首日,发行价格不低于发行期首日前20个交易日公司股票均价的80％。具体发行时点由上市公司和主承销商根据募集资金投资项目建设进度、资金使用计划及市场具体情况确定。本次募集配套资金拟在扣除发行费用并支付相关中介机构费用后,将用于投资标的公司"刚波夫主矿体湿法炼铜项目"、"卢阿拉巴铜冶炼项目"、"谦比希东南矿体探建结合项目"、补充流动资金及本次交易相关税费,其中用于补充流动资金的比例将不超过交易作价的25％,或不超过募集配套资金总额的50％。本次募集配套资金以本次发行股份购买资产交易的成功实施为前提,但募集配套资金的成功与否不影响发行股份购买资产交易的实施。
评论:1.前期在我们的深度报告中假设中国有色矿业资产评估基于所有者权益的1-1.2倍进行假设,而本次实际评估结果为归母所有者权益的1.42倍,略低于此前预期。2.基于最新的资产评估结果,我们给出了中色股份并购中国有色矿业后的估值敏感性测试,可以看到在目前铜价5500美元/吨的水平下,预计2020年和2021年公司估值约为19倍和15倍。而后期如果铜价得到修复,回到2019年的均价水平,预计2020年和2021年公司估值约为17倍和13倍,5500美金已经仅高于15年和16年的铜价假设,应该是在目前全球环境下非常谨慎的铜价假设,在这样的铜价假设下,很多铜的公司基本上不怎么盈利,所以中色的估值优势还是很明显的。3.基于利润承诺和补偿,如果并购在2020年完成,预计近三年公司归母净利润累计不少于43,249.33万美元,平均每年14,416.44万美元,略高于2020年铜均价处于5,419美元/吨水平时的利润水平。因此可以看出即便后期铜价在疫情的影响下跌破5,400美元/吨,公司的利润承诺也可以对利润形成保障。
投资建议:1.短期内全球受到新冠疫情等因素影响,通胀预期出现大幅度下行,导致市场悲观预期加重,铜价较2019年出现大幅下跌。目前中国及亚洲部分国家的疫情已经得到较好控制,不确定性主要在欧美等发达国家,因此短期来看,铜价依然存在一定的压力。但是中长期来看,随着新冠疫情的逐步控制和消退,预计市场中整体通胀预期将有所修复,铜价届时也会伴随反弹。
2.目前5500美元/吨的铜价基本处于2016年以来的相对低点,而铜矿山C1现金成本90分位线位于5200美元/吨左右,C1+折旧成本的90分位线位于5800美元/吨左右,而从历史价格可以看出铜价基本未跌破过C1现金成本90分位线,下方价格支撑较强。3.近日,工信部披露2020年第3批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》。其中,特斯拉旗下TSL7000BEVBR0纯电动轿车在列,并继续使用三元电池。对比此前特斯拉车型数据,该款国产化产品与特斯拉Model3长续航(后轮驱动)在规格上最为相似。因此,业界普遍认为该产品便是Model3长续航(后轮驱动)版。而此前市场对于特斯拉无钴电池使用的情绪导致钴相关股票出现一定程度的回调,该事件短期内对钴行业供需状况影响不大,因此存在一定程度的情绪和股价修复。基于中国有色矿业长期8000吨钴产能投放的逻辑,将为中色股份估值提高提供进一步的空间。
4.基于目前铜价下,公司估值较铜行业股票依然低估以及钴行业情绪修复等逻辑,我们维持公司"强推"评级。
风险提示:海外疫情不受控制持续蔓延、公司并购进程不及预期。
[2020-03-10] 中色股份(000758):收购优质铜钴资产
■中信建投
事件公司拟以73.62亿元收购中国有色矿业74.52％股权,并拟向不超过35名投资者非公开发行股票募集配套资金不超过32亿元发展非洲铜钴项目,对此点评如下:简评收购中国有色矿业74.52％股份,切入铜钴资源公司以发行股份方式收购中色矿业发展持有的中国有色矿业74.52％股份,对价为73.62亿元,对应PE(TTM)为11.4倍,PB(MRQ)为1.5倍,增发价格为4.23元/股,发行数量17.4亿股。交易完成后中国有色矿业成为公司控股子公司,公司在已有的工程承包、铅锌采选与冶炼等业务的基础上,切入铜钴产品领域,在资源领域重点聚焦铜、钴、锌、铅等金属。交易对方中色矿业发展给出盈利承诺,如本次交易在20年内实施完毕,20-22年中国有色矿业归母净利累计不少于4.32亿美元,如本次交易在21年内实施完毕,21-23年中国有色矿业归母净利累计不少于5.25亿美元,收购完成后公司业绩将大幅提升。
募集不超过32亿元配套资金,发展非洲铜钴采选项目本次交易拟募集不超过32亿元(不超过公司发行前总股份30％即5.9亿股)项目发展配套资金,主要用于发展中国有色矿业在非洲的在建项目。其中,计划15.3亿元用于刚波夫湿法炼铜项目(矿产阴极铜产能3万吨,预计2021年投产);8.4亿元用于卢阿拉巴铜冶炼项目(粗铜、钴产能分别为11.8和0.2万吨,2019年底投产);4.9亿元用于谦比希东南矿体探建结合项目(铜精矿产能5.89万吨,预计2020年逐步释放产能);及补充流动资金和本次交易相关税费。
收购完成后公司业绩大幅提升公司原有业务为有色金属采选冶炼(铅锌和稀土)和工程承包,18年和19年归母净利分别为2.5和-9.5到-11.8亿元(19年资产减值10.5亿元),公司拟收购中国有色矿业74.52％股权(主要从事铜钴生产),18年和19年H1归母净利为10亿元和5.25亿元,收购完成后,盈利能力更强,业绩有望大幅提升。
中国有色矿业铜钴产能处于释放期中国有色矿业主要从事铜钴采选冶炼,从铜来看,公司现有铜精矿产能为4.5万吨(2019年前三季度产量为3.96万吨),2021年预计增长至10.1万吨,现有阴极铜产能8.8万吨(2019年前三季度产量为7.65万吨),2021年预计增长至14.1万吨,从钴来看,公司现有钴的产能为2500吨(2019年前三季度产量为65万吨),2021年预计增长至5500吨,未来铜产能和钴产能的释放拉动公司业绩增长。
投资建议不考虑收购,预计公司19年-21年归母净利分别为-9.6、2.5、3.1亿元,考虑收购和募集配套资金,预计公司20年-21年归母净利分别为13.1和17.8亿元,对应的PE预计分别为16倍和12倍,给予"买入"评级,目标价7.75元。
[2020-03-09] 中色股份(000758):中色股份重组草案出炉,优质铜钴资产置入有望增厚业绩
■中国证券报
3月9日晚间，中色股份正式发布了重组报告书（草案）。新出炉的草案披露了标的资产估值情况。根据公告，此次交易的标的资产中国有色矿业100%股权评估价值为13.97亿美元，其所对应的市盈率倍数为9.5倍，市净率为1.42倍。
此次收购的标的资产中国有色矿业主要从事铜钴矿采选和冶炼。交易完成后，中色股份将在已有的工程承包、铅锌采选与冶炼等业务的基础上，切入铜钴产品领域。
2019年9月，中色股份公告，公司拟通过发行股份的方式，从公司控股股东手中购买港交所上市公司中国有色矿业74.52%股权，并募集配套资金。
标的公司经营业绩方面，中国有色矿业2017年度、2018年度及2019年1-9月的营业收入分别为128.73亿元、140.92亿元和104.08亿元，归属于母公司的净利润分别为9.62亿元、9.72亿元和7.06亿元。
根据草案，交易完成后，中色股份的资产总计将由259.94亿元增至492.93亿元，增厚比率达89.63%；2018年营收和归母净利润将分别增至277.33亿元和8.44亿元，增厚比率高达87.36%和605.11%；每股收益将由0.06元增至0.23元，增厚比率高达283.33%。收购完成后，中色股份的资产质量将得到提高，收入及盈利能力能得到有效提升，财务状况将得以改善，有助于增强上市公司的持续经营能力和核心竞争力。
对于此次重组，中色股份表示，这是积极响应国家关于加大推进央企战略性重组改革和专项整合的政策，推动央企提质增效，提高主业核心竞争力，集中优势做强做优。未来上市公司将作为以“资源+工程”为核心的境内上市平台，在资源领域重点聚焦铅、锌、铜、钴等金属的资源掌控能力，将中国有色集团内优质板块纳入上市公司体内，利用境外矿产资源开发的先发优势和“以工程换取资源”的历史经验，不断提升资源掌控力和矿山工程专业化水平。
对于此次中色股份重组切入铜钴产品领域，中信建投证券研报认为标的资产中国有色矿业的铜钴产能处于释放期，未来公司业绩将进一步被拉动。从铜来看，其产量稳步增长，同时铜行业目前处于供给收缩、库存低位、需求平稳的供需格局，预计铜价继续反弹，量价齐升拉动公司业绩增长。从钴来看，钴产能处于释放期，钴行业目前处于供给改善需求增长的格局，预计钴价将继续反弹，钴产能增长叠加钴价格反弹，进一步拉动公司业绩增长。
[2020-02-17] 中色股份(000758):收购铜钴生产商,盈利能力变更强
■中信建投
收购铜钴生产商,盈利能力变更强公司原有业务为有色金属采选冶炼(铅锌和稀土)和工程承包,18年和19年归母净利分别为2.5和-9.5到-11.8亿元(19年资产减值10.5亿元),公司拟收购中国有色矿业74.52%股权(主要从事铜钴生产),18年和19年H1归母净利为为10亿元和5.25亿元,收购完成后,盈利能力更强,业绩有望大幅提升。
中国有色矿业:铜钴产能处于释放期中国有色矿业主要从事铜钴采选冶炼,18-19年H1归母净利分别为10和5.25亿元。从铜来看,2018年铜矿产量(铜精矿+湿法铜)约8万吨,预计19年-21年铜矿产量分别为9万吨、13万吨和18万吨。同时铜行业目前处于供给收缩库存低位需求平稳的供需格局,铜价反弹将带动业绩增长;从钴来看18年-21年产能预计为0.1、0.3、0.5和0.6万吨,产能处于释放期,18年产量仅为114吨,产能利用率较低,随着钴价的反弹,预计公司钴产能利用率或将快速提升,拉动公司业绩增长。
中色股份:锌铅业务变化不大,工程承包有望触底回升公司原有业务为有色金属采选冶炼和工程承包业务,19年H1毛利占比分别为71%和19%。有色金属采选冶炼主要为铅锌和稀土,18年公司锌精矿产能和产量分别为8和7.8万吨,预计22年印尼达瑞铅锌矿(51%)投产后,公司锌精矿产能将大幅提升。同时公司冶炼锌产能21万吨,受益锌冶炼加工费走高,盈利触底回升。工程承包业务19年有所下滑,未来有望触底回升。
投资建议不考虑收购预计19年-21年归母净利为-9.6、2.5、3.1亿元;考虑收购和募资,预计20-21年归母净利为13.1和17.8亿元,对应PE为19倍和14倍,给予"买入"评级,6个月目标价7.75元。
[2020-02-16] 中色股份(000758):不仅是低估值铜标的,更是高成长性钴标的-跟踪分析报告
■华创证券
铜金属产量高速增长,副产品收益增厚利润。预计自有矿铜产量2018-2021年年均复合增速为28％,外购矿铜产量2018-2021年年均复合增速为15％,硫酸产量2018-2021年年均复合增速为16％。运费优势叠加硫酸毛利反哺,冶炼综合毛利显著高于国内:赞比亚铜矿就地消化生产粗铜、硫酸等产品,相比国内冶炼企业来说节约了铜矿运费等相关费用,同时还有硫酸丰厚毛利的反哺,导致公司火法冶炼综合毛利率达到了15％,而国内冶炼企业毛利约为3％。公司自有矿的快速放量叠加副产品收益丰厚。
同行业对比,方显铜资产低估。行业内铜资产对比来看,公司资产存在严重低估:(1)自有矿产能:中国有色矿业2018年具备9万吨自有矿山产量,预计2021年自有矿山产能可达19产量,而2018年紫金矿业的自有矿山产能为25万吨产量,预计2021年自有矿山产量可达到55万吨。因此远期中国有色矿业自产矿产能规模可以达到紫金矿业一半的体量。(2)冶炼产能:公司2018年具备冶炼产能32万吨,预计2021年冶炼产能将达到53万吨,接近目前紫金矿业的冶炼产能。以目前的铜价和2月14日收盘价计算的中色股份完成并购后的估值在18.1-19.44倍之间,依然低于国内铜企业25倍左右的平均市盈率,也低于紫金矿业和云南铜业目前的27倍估值。
优质铜钴矿资产,矿山钴资源量丰富。截止2018年,公司具备钴矿储量(JORC标准:证实+概略)5.79万金属吨,权益储量4.83万金属吨。钴矿资源量(JORC标准:探明+控制+推断)20.51万金属吨,权益资源量17.2万金属吨。而华友钴业具备钴可采权益储量5.5万金属吨,中国有色矿业的钴矿权益储量接近华友钴业的规模。
钴金属产量逐步释放,但钴资产估值尚未得到修复。从估值角度来看,钴行业相关标的估值普遍在30倍以上,但是在不包含钴金属的测算中,以目前的铜价和2月14日收盘价计算的中色股份完成并购后的估值在18.1-19.44倍之间。
目前预测的合并后的估值不但低于铜行业业公司的平均估值,还显著低于钴行业公司的估值。究其原因,我们认为一方面因为前几年公司钴产品尚未放量,无法形成持续盈利能力,因此估值中没有充分计入钴资产估值,另一方面因为中国有色矿业在港股上市,而港股资源类上市公司天然存在折价且流动性较差,因此对于钴的估值无法充分计入。
盈利预测、估值及评级:在不包括钴资产的估值中,我们预计公司估值可以修复到A股铜标的平均20倍以上估值,预期存在至少50％的向上修复空间。后期随着钴金属的逐步放量,预计钴资产估值将逐步注入,公司估值有望得到进一步提升,我们维持"强推"评级。
风险提示:资产整合执行不及预期,铜锌价格大幅下跌,资产注入评估不及预期。
[2020-02-09] 中色股份(000758):优质低估值铜资产注入,甩清历史包袱回归主业焕发新活力-深度研究报告
■华创证券
工程承包与资源开发协同发展的知名跨国公司。中色股份作为国内最早"走出去"的企业之一,多年来,已由建立初期的单一工程承包发展成为以国际工程承包和矿产资源开发为主业,国际工程承包带动有色矿产资源开发,资源开发促进工程承包,两大主业协同发展的国际知名跨国公司。
铜资产注入,提升核心竞争力。中色股份拟以发行股份的方式向中色矿业发展收购其持有的中国有色矿业26亿股普通股股份,占中国有色矿业已发行普通股股份总数的74.52％。本次交易完成后,中色股份将在已有的工程承包、铅锌采选与冶炼等业务的基础上,切入铜钴产品领域。公司作为以"资源+工程"为核心的境内上市平台,在资源领域重点聚焦铅、锌、铜、钴等金属的资源掌控能力,将中国有色集团内优质板块纳入上市公司体内,利用境外矿产资源开发的先发优势和"以工程换取资源"的历史经验,不断提升资源掌控力和矿山工程专业化水平。
中国有色矿业:被显著低估的优质铜标的。(1)铜成本和盈利能力具备优势的铜标的:公司铜矿品位较高,湿法冶炼毛利达到40％,当地硫酸价格较高,硫酸因为当地湿法冶炼盛行而需求旺盛。公司ROE接近20％,盈利能力较强,成本具备优势;(2)增速较快,成长性较好的铜标的:公司2020年火法和湿法冶炼产能预计能达到48万吨,2021年产能预计达到51万吨,冶炼产能扩张速度较快,成长性较好。冶炼产能接近江西铜业一半的体量,其中湿法产能14万吨,毛利率远高于火法产能;(3)在A股中估值较低的铜标的:此次将中国有色矿业74.52％的股权注入中色股份,公司原有业务可贡献3亿左右的利润,而中国有色矿业近几年利润接近10亿元。预计中国有色矿业2019年将有15亿元利润,74.52％的股权对应11-12亿元的利润,总体利润约为14-15亿元。对应增发后估值在12-13倍,在A股铜标的中估值较低;(4)附送钴期权的铜标的:公司目前拥有2.235万吨铜钴合金产能和2000吨粗制氢氧化钴产能,公司远期规划钴产能将达到8000吨,相当于洛阳钼业一半的钴体量,远期通过钴进一步增厚毛利可期。
甩清历史包袱,铅锌业务长期长期依然具备较大增长空间。公司宣布将子公司沈冶机械破产重整,甩清历史亏损包袱;印尼达瑞铅锌矿项目未来放量可期。
盈利预测,估值及投资评级:公司铅锌业务长期有望保持稳健增长趋势,随着印尼达瑞铅锌矿的逐步达产,将进一步增厚公司毛利。我们预计公司2019-2021年归母净利润预测为-4.26亿元、1.88亿元和2.80亿元,EPS为-0.22元、0.10元和0.14元。在2020年铜价均价较2019年下跌5％的假设下,预计2020年中国有色矿业归母净利润为10.83亿元。74.52％的股权对应业绩为8.07亿元,中色股份原有业务可贡献约3亿业绩,总体业绩约为10亿元,对应增发以后的市值估值预计在14倍。预计公司估值可修复到A股铜标的平均20倍估值,预期存在50％的向上修复空间,首次覆盖给予"强推"评级。
风险提示:资产整合执行不及预期,铜锌价格大幅下跌,资产注入评估不及预期。
[2020-01-20] 中色股份(000758):拟收购中国有色矿业,完成后公司业绩大幅提升
■中信建投
收购完成后公司业绩大幅提升公司原有业务为有色金属采选冶炼(主要为铅锌和稀土)和工程承包,2018年和2019年前三季度归母净利分别为2.5和0.4亿元(2019年前三季度资产减值1.9亿元)。公司2019年发布公告拟收购中国有色矿业74.52％股权,中国有色矿业主要从事铜和钴的生产,2018年和2019年H1业绩分别为10和5.25亿元,收购完成后公司业绩大幅提升。
中国有色矿业:铜钴产能处于释放期公司2019年发布公告拟发行股份收购中国有色矿业74.52％股权并募集配套资金用于中国有色矿业刚波夫主矿体湿法炼铜项目、卢阿拉巴铜冶炼项目和谦比希东南矿体探建结合项目。中国有色矿业主要从事铜钴矿采选和冶炼,2018年和2019年H1归母净利分别为10和5.25亿元。从铜来看,2018年铜矿产量(铜精矿+湿法铜)10万吨左右,预计2019年-2021年铜矿产量分别为10、12和13万吨,产量稳步增长,同时铜行业目前处于供给收缩库存低位需求平稳的供需格局,预计铜价继续反弹,量价齐升拉动公司业绩增长;从钴来看,2018年钴产能2000吨,2019年-2020年产能预计分别为2000和5000吨,钴产能处于释放期,钴行业目前处于供给改善需求增长的格局,预计钴价将继续反弹,钴产能增长叠加钴价格反弹,进一步拉动公司业绩增长。
中色股份:原有业务预计触底回升公司原有业务为有色金属采选冶炼和工程承包业务,2019年H1毛利占比分别为71％和19％。有色金属业采选冶炼主要为铅锌和稀土,2018年公司锌精矿产能和产量分别为8和7.8万吨,未来随着印尼达瑞铅锌矿(51％)项目投产(矿山锌品位10.73％、铅品位6.25％,银品位7.2克/吨,设计开采规模为100万吨,预计2022年4月投产),公司锌精矿产能将大幅提升。同时公司冶炼锌产能21万吨,2018年锌锭及合金产量21.4万吨。2018年9月以来,锌冶炼加工费自低点上升46％,冶炼业务触底回升。从工程承包来看,截至2019年三季度末,公司在执行未完工项目21个,合同金额折合人民币260亿元,尚未完成的合同金额折合人民币59亿元。公司已签约未生效项目7个,合同金额折合人民币340亿元。
投资建议不考虑收购,预计公司19年-21年归母净利分别为-0.47、1.64、1.83亿元,考虑收购和募集配套资金,预计公司20年-21年归母净利分别为10.6和12亿元,对应的PE预计分别为20倍和17倍,给予"买入"评级,目标价7.5元。
[2019-12-10] 中色股份(000758):央企加速处置不良资产,中色股份子公司申请破产重整
■证券时报
12月9日晚间，中色股份(000758)公告称，公司董事会12月9日审议通过《关于申请控股子公司沈冶机械破产重整的议案》，同意公司作为债权人向人民法院申请中国有色(沈阳)冶金机械有限公司(以下简称“沈冶机械”)破产重整。
沈冶机械为中色股份持股67.04%的控股子公司，成立于2001年12月28日，注册资本28336.93万元，主营产品为电解车、堆垛车、焙烧车、半自磨机、球(棒)磨机、回转窑、混合机等，主要服务于电解铝、碳素、钢铁、煤化工、有色矿山等行业。近年来，冶金装备制造行业景气度下滑，沈冶机械生产经营压力增大，多年来持续亏损，资产负债率已达141.05%，已严重资不抵债，不能清偿到期债务并且明显缺乏清偿能力。
公告显示，截至今年9月末，沈冶机械(未经审计)的资产总额23.15亿元，负债总额32.65亿元，所有者权益-9.50亿元，资产负债率141.05%。经测算，沈冶机械破产重整预计将对中色股份合并报表归母净利润造成7亿元左右的损失，其中对2019年业绩的影响需要根据会计准则对相关资产进行减值测试后才能初步确定，但最终对公司合并报表的亏损影响金额取决于法院裁定的破产重整方案。
据了解，中色股份此次剥离不良资产是落实国务院国资委“处僵治困”工作要求。中色股份表示，由于亏损逐年扩大，沈冶机械“处僵治困”方式由强化管理提升调整为清理退出，基于沈冶机械实际经营情况，对其实施破产重整，可以进一步减少亏损，有效止住“出血点”，维护公司和股东合法权益。中色股份方面还表示，沈冶机械破产重整，不会影响公司现有业务的生产经营。
在积极处置不良资产的同时，记者还注意到，中色股份目前正在稳步推进重大资产重组，拟向中国有色集团全资子公司中色矿业发展发行股份收购其持有的港股上市公司中国有色矿业(1258.HK)74.52%的股权并募集配套资金。
中国有色矿业的业务主要位于赞比亚和刚果(金)，专注经营铜钴资源的开采、选矿、湿法冶炼、火法冶炼及销售业务。2018年，中国有色矿业营收、归母净利分别为20.53亿美元和1.46亿美元，业绩规模可观。
据了解，中色股份此次重组旨在做强资源开发、拓展国际布局，同步提升公司资产规模和质量，增强公司的持续盈利能力和抗风险能力。业内人士表示，推进重组的同时，中色股份加速处置不良资产，有利于公司聚焦主业、轻装上阵、集中优势发展。
[2019-12-09] 中色股份(000758):中色股份加速处置不良资产,申请子公司沈冶机械破产重整
■中国证券报
中色股份（000758）12月9日晚间公告，公司于12月9日召开第八届董事会第79次会议，审议通过《关于申请控股子公司沈冶机械破产重整的议案》，同意公司作为债权人向人民法院申请沈冶机械破产重整。
沈冶机械为中色股份持股67.04%的控股子公司，成立于2001年12月28日，注册资本2.83亿元，主营产品为电解车、堆垛车、焙烧车、半自磨机、球（棒）磨机、回转窑、混合机等，主要服务于电解铝、碳素、钢铁、煤化工、有色矿山等行业。近年来，冶金装备制造行业景气下滑，沈冶机械生产经营压力增大，多年来持续亏损，资产负债率已达141.05%，已严重资不抵债，不能清偿到期债务并且明显缺乏清偿能力。
公告显示，截至今年9月末，沈冶机械（未经审计）的资产总额23.15亿元，负债总额32.65亿元，所有者权益-9.5亿元，资产负债率141.05%。经测算，沈冶机械破产重整预计将对中色股份合并报表归母净利润造成7亿元左右的损失。其中，对2019年业绩的影响需要根据会计准则对相关资产进行减值测试后才能初步确定，但最终对公司合并报表的亏损影响金额取决于法院裁定的破产重整方案。
据了解，中色股份此次剥离不良资产是落实国务院国资委“处僵治困”工作要求。中色股份表示，由于亏损逐年扩大，沈冶机械“处僵治困”方式由强化管理提升调整为清理退出，基于沈冶机械实际经营情况，对其实施破产重整，可以进一步减少亏损，有效止住“出血点”，维护公司和股东合法权益。中色股份方面还表示，沈冶机械破产重整，不会影响公司现有业务的生产经营。
值得注意的是，在积极处置不良资产的同时，中色股份目前正在稳步推进重大资产重组，拟向中国有色集团全资子公司中色矿业发展发行股份收购其持有的港股上市公司中国有色矿业(1258.HK)74.52%的股权并募集配套资金，旨在做强资源开发、拓展国际布局，同步提升公司资产规模和质量，增强公司的持续盈利能力和抗风险能力。
中国有色矿业专注经营铜钴资源的开采、选矿、湿法冶炼、火法冶炼及销售业务。2018年，中国有色矿业营收、归母净利分别为20.53亿美元和1.46亿美元。
[2019-10-30] 中色股份(000758):中色股份推动重组,打造有色金属上市平台
■中国证券报
10月29日晚间，中色股份（000758）披露2019年三季报。公司前三季度实现营收86.70亿元，归属于上市公司股东的净利润为-1.12亿元。公司同时还披露了《关于2019年三季度计提资产减值准备的公告》，对公司亏损做出了解释。若不考虑此次计提资产减值准备的影响，中色股份2019年前三季度经营盈利。
在三季报中，中色股份披露了公司正在筹划发行股份购买资产事项。公司股票已于10月21日复牌，相关交易预案也已披露。中色股份拟通过发行股份的方式向中色矿业发展购买其持有的中国有色矿业（1258.HK）26亿股普通股份，占其已发行普通股股份总数的74.52%。
中色股份、中国有色矿业的实际控股股东均为中国有色集团，实际控制人均为国务院国资委。中国有色矿业是一家全球领先的垂直综合铜生产商，主要产品为铜精矿、粗铜及阳极铜、阴极铜、铜钴合金和硫酸，在赞比亚和刚果（金）专注经营铜钴资源的开采、选矿、湿法冶炼、火法冶炼及销售业务。
2018年，中国有色矿业实现营业收入20.53亿美元，同比增长11.7%；归母净利润则实现1.46亿美元，同比增长2.69%。
交易预案显示，交易完成后，通过资产整合，中色股份的资产规模和质量预计得到有效提升，有助于改善公司的财务状况。按照双方的2018年度业绩情况初步计算，交易完成后中色股份的归属于母公司净利润将增至8亿元以上。
据业内人士分析，此次重组还是中色股份拓宽资源版图的关键一步，充分展现出中国有色集团将中色股份打造成有色金属上市平台的明显意图。
在稳固以国际工程承包和有色金属资源开发为核心业务的同时，中色股份通过并购中国有色矿业，切入铜钴产品领域，在资源领域重点聚焦铅、锌、铜、钴等金属的资源掌控能力，将中国有色集团内优质板块纳入上市公司体内，利用境外矿产资源开发的先发优势和“以工程换取资源”的历史经验，不断提升资源掌控力和矿山工程专业化水平。
同时，本次重组还有望发挥中色股份与中国有色矿业之间的协同效应，充分落实“资源+工程”双轮驱动发展模式，以增强上市公司的核心竞争力、提升市场开拓能力。
中色股份表示，在行业发展迎来新机遇的时刻，公司积极推进重大资产重组，并将继续全面调动内外部资源，充分发挥公司在市场、人才、资源整合等方面的优势，持续做大做强，打造具有行业优势的核心竞争力，努力打造集团旗下有色金属上市平台。
[2019-10-20] 中色股份(000758):中色股份置入优质标的,提升上市公司股东利益
■中国证券报
自2019年9月30日起停牌10个交易日后，中国有色集团旗下的上市公司中色股份（000758.SZ）于10月19日公告重组预案并申请复牌。中色股份向中国有色集团全资子公司中色矿业发展发行股份收购其持有的港股上市公司中国有色矿业（1258.HK）74.52%的股权并募集配套资金。
中国有色矿业的业务主要位于赞比亚和刚果（金），专注经营铜钴资源的开采、选矿、湿法冶炼、火法冶炼及销售业务。此次重组旨在做强资源开发，拓展国际布局的同时，增强公司的持续盈利能力和抗风险能力，符合上市公司和全体股东的利益。
根据中国有色矿业年报公告，2018年，中国有色矿业实现营业收入140亿元人民币，归属于母公司净利润10.04亿元人民币。按照初步计算，本次交易完成后，中色股份归属于母公司净利润将增至8亿元以上。中色股份表示，由于本次交易标的资产的审计、评估/估值工作尚未完成，因此重组预案中未公告本次交易的作价相关信息，但可以合理预计，中色股份的盈利能力和每股收益都将在本次交易完成后得到显著提升。
中色股份称，本次重组有望充分发挥中色股份与中国有色矿业之间的协同效应。依托资源开发业务促进工程承包业务发展，并依托工程承包业务进一步争取更多的资源开发项目，充分落实“资源+工程”双轮驱动发展模式。通过对股权结构和管理资源的有效整合，对规划投资、生产运营等进行顶层设计、统筹协调、集成集约，形成合力。有利于提高中色股份的核心竞争力，提升市场开拓能力，实现管理效率和经济效益的提高。
公司称，本次重组完成后，上市公司的有色金属矿产资源采选及冶炼业务收入将大幅提高，资源开发业务将成为上市公司盈利的主要来源。上市公司的资产规模和质量将得以显著提升，有利于改善公司财务状况，增强公司的持续盈利能力和抗风险能力，符合上市公司和全体股东的利益。
[2019-10-18] 中色股份(000758):中色股份拟发行股份收购中国有色矿业74.52%股份,切入铜钴产品领域
■上海证券报
中色股份公告，中色股份拟以发行股份的方式向关联方中色矿业发展收购其持有的中国有色矿业2,600,000,000股普通股股份，占中国有色矿业已发行普通股股份总数的74.52%，并拟向不超过10名投资者非公开发行股票募集配套资金。发行股份购买资产的价格为4.23元/股。
本次交易预计构成重大资产重组，交易完成后，上市公司将在已有的工程承包、铅锌采选与冶炼等业务的基础上，切入铜钴产品领域。公司股票将于2019年10月21日开市起复牌。
[2019-09-27] 中色股份(000758):中色股份拟收购中国有色矿业74.52%股权
■上海证券报
中色股份公告，公司拟通过发行股份购买公司控股股东中国有色集团全资子公司中色矿业发展持有的香港联合交易所上市公司中国有色矿业74.52%股权，并募集配套资金。根据初步测算，预计交易涉及金额将达到重大资产重组的标准。公司股票9月30日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。
[2019-08-27] 中色股份(000758):两大主业向好,拐点将至
■国泰君安
投资要点:
首次覆盖增持评级。受益于两大主业向好,我们认为公司业绩拐点或至:①一带一路不仅为公司带来海外订单快速增长,同时将加速公司资源和产能整合,承包工程业务有望持续高增长；②公司有色冶炼主要产品铅锌等价格中枢有望保持高位,有色资源业务回暖在即。预计公司2019-2021每股收益0.08/0.10/0.11元,我们给予公司目标价5.7元,对应2019-2021年估值约71/57/52倍,当前空间22％,增持评级。
承包工程业务将充分受益一带一路,订单放量与资源整合共振。我们认为,一带一路不仅为公司带来海外订单快速增长,同时将加速公司资源和产能的整合:1)一带一路为公司在手和储备项目提供政策和资金支持,资源+工程模式将加速公司海外资源布局,以较低成本增厚公司资源储备。
2)国家层面外交、政策、资金支持三位一体,将显著加速公司海外工程项目执行和产能输出。3)国企改革支持中色集团层面优势资源整合。
金属价格持续反弹,有色资源业务回暖在即。2015年以来公司有色主要产品铅锌价格明显回暖,展望后续受益于供给增量或相对有限(环保限制等)、宏观需求回暖等因素,铅锌价格中枢有望维持高位,叠加产量增长预期(资源储备逐步增厚),公司有色资源业务有望触底反弹,业绩有望持续改善。
催化剂:一带一路配套政策落地,国企改革方案推出。
风险提示:金属价格下滑、客户信用风险。
[2019-07-11] 中色股份(000758):中色股份与英国GCM公司、中国电建签署谅解备忘录
■上海证券报
中色股份公告，公司与英国GCM公司、中国电建共同签署《谅解备忘录》，三方就北孟加拉Phulbari煤炭项目的合作事项达成初步协议。GCM公司是一家采矿和能源公司，在英国伦敦证券交易所AIM市场上市，其全资子公司已与孟加拉国政府签署协议，拥有北孟加拉Phulbari煤炭项目的开采权。
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