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≈≈中原传媒000719≈≈(更新:22.02.15)
[2022-02-15] 中原传媒(000719):中原传媒业绩快报2021年净利同比增3.81%
■证券时报
中原传媒(000719)2月15日晚间披露业绩快报，2021年实现营业总收入90.06亿元，同比下降4.01%;净利润9.63亿元，同比增长3.81%;基本每股收益0.94元。
[2022-01-11] 中原传媒(000719):区域出版龙头,稳健不乏亮点-投资价值分析报告
■中信证券
河南教育出版龙头,业绩增长稳健。公司是中小学主流教材出版社在河南的独家代理商,旗下的河南新华书店是河南省免费教科书发行唯一供应商。公司主营业务涵盖了出版行业完整产业链,2020年发行/出版/物资销售/印刷/其他业务占收入比重分别为79.9％/24.8％/18.8％/5.1％/2.7％。2016-2020年公司营业收入及归母净利润CAGR分别为+5.0％/+8.4％,2021年前三季度,公司实现营收68.8亿元(YoY+11.7％),实现归母净利润6.3亿元(YoY+9.0％)。
行业稳健发展,公司业绩确定性高。公司所在的图书出版行业过去10多年保持稳健增长,疫情冲击后恢复迅速,其中面向中小学学生学习场景的教材教辅的刚性需求为行业提供稳定支撑。2012-2020年,我国教材教辅零售金额由371亿上升至745亿元(CAGR9.1％),占出版物零售金额比重保持上升态势,2020年占比达66.6％。此外,河南省是人口大省、教育大省,教育出版市场有稳定支撑。
传统业务转型升级提升效率,新兴业务拓展企业发展边界。(1)传统业务:发行业务实现线上线下渠道融合覆盖;出版业务在强化教育品牌与体系建设的同时利用子公司打造豫版图书特色和品牌;印刷业务引进并投入使用数字印刷全线系统提升生产效率。(2)新兴业务:积极布局研学、文创、文旅等业务,完善产品矩阵并探索业务增长动能。
风险因素:教育政策与税收政策变动;纸张等原材料价格波动;疫情对线下图书零售造成冲击。
盈利预测与投资建议:中原传媒是河南省出版龙头,深耕教育出版领域,并积极推进文创研学基地建设。公司受益于区域教育出版高确定性需求,近年来业绩稳健增长。我们预计公司2021～2023年实现营收105.8/112.4/117.1亿元(YoY+10.3％/+6.3％/+4.2％),预计实现归母净利润10.9/11.7/12.5亿元(YoY+17.3％/+7.4％/+6.7％)。我们参考可比公司估值水平,给予公司2022E目标价11.5元/股,对应10.1xPE,首次覆盖,给予"增持"评级。
[2021-11-24] 中原传媒(000719):中原传媒会就元宇宙与技术合作方进一步研究探讨 寻求突破路径
■证券时报
中原传媒(000719)今日在互动平台表示，公司注意到元宇宙最近成为市场热点话题，会与相关技术合作方进一步研究探讨，寻求实现突破的路径、步骤和方法。
[2021-01-11] 中原传媒(000719):中原传媒2020年净利增逾一成
■上海证券报
中原传媒发布业绩快报。2020年公司实现营业总收入97.79亿元，同比增长2.96%;归属于上市公司股东的净利润9.16亿元，同比增长10.52%。利润增长主要是由于报告期内营业收入增加、投资收益增加、管理增效所致。报告期内基本每股收益0.89元，同比增长9.88%。
[2020-07-07] 中原传媒(000719):中原传媒上半年净利增逾一成
■上海证券报
中原传媒发布业绩快报。2020年上半年,公司实现营业总收入39.28亿元，同比下降5.42%;归属于上市公司股东的净利润4.08亿元，同比增长11.70%。基本每股收益0.40元。利润增长主要是成本费用降低、投资收益增加所致。
[2020-01-06] 中原传媒(000719):中原传媒拟逾18亿元投建中原数字出版产业园项目
■上海证券报
中原传媒公告，为打造公司数字化产业集群，公司拟以河南省和郑州市推动建设郑州国际文化创意产业园为契机，运用自有资金181,012.88万元，投资建设中原数字出版产业园项目。项目规划投资包括购置净占地面积约46110㎡的土地，建设约196063㎡办公物业及配套设施，建设周期约为2年。项目建成后，拟引入公司旗下及外部数字化内容生产和发布、文化内容创新、版权运营等相关产业。
[2019-09-26] 中原传媒(000719):中原传媒将获注河南教育电子音像出版社资产和业务
■上海证券报
中原传媒公告，9月26日，公司收到控股股东中原出版传媒集团告知函，该函称，9月5日，河南教育电子音像出版社将其股东变更为中原出版传媒集团，划转完成后，将成为中原出版传媒集团的全资子公司。为消除将来可能与中原传媒之间的同业竞争，中原出版传媒集团择机将河南教育电子音像出版社的资产和业务装入中原传媒。
[2019-08-26] 中原传媒(000719):中原传媒上半年净利润同比增长6.15%
■上海证券报
8月26日，中原传媒发布2019年半年度报告。数据显示，中原传媒上半年实现营业收入41.53亿元，同比增长1.34%；归属于上市公司股东的净利润为3.65亿元，同比增长6.15%。
中原传媒表示，出版主业稳中求进。公司进一步强化出版主业地位，牢牢把握正确出版导向，强化“出好书、济天下”“书比天大、责比山重”的使命意识、责任意识，聚焦“培育获奖书、打造畅销书、开发版贸书”，实施“河南出版出彩”行动计划。报告期内，《改革开放以来中国马克思主义文艺理论建设丛书》《中国哲学家孔夫子》等8种图书获得“2019年度国家出版基金”资助；《洛阳新见汉晋北魏砖瓦文字辑录》《古代闲雅小品丛书第五辑》共2种图书获“2019年度国家古籍整理项目”资助；《歌声里的中国——为祖国70岁献礼》《给青少年讲红色纪念馆里的故事丛书》共2种图书入选“2019年主题出版重点出版物选题”；《边将》入围“2018中国好书”榜，“出版豫军”的品牌进一步擦亮。
“对标对表、晋档升位”行动扎实推进。报告期内，北京开卷信息技术公司发布的全国出版社综合排名中，公司所属9家出版单位有6家出版社位次同比上升，其中文心社提升89位，大象社提升47位。全国地方同类出版社排名中，公司有5家出版社排名位次同比上升，文心社提升8位，人民社、大象社均提升2位，海燕社、美术社均提升1位。传导压力、激发活力，对标先进、紧盯标兵，自我加压、向内使劲，成为实施精品出版、精细出版、精准出版的强大驱动力。报告期内，公司合计申报2019年主题出版重点出版物44种，申报中华优秀出版物奖项22种，“中国好书”月度申报26种，申报“五个一工程”项目6种。
教材教辅经营稳中求升。公司坚持教材教辅经营“保存量、促增量、提质量、强服务”理念，努力现稳中有升。报告期内，全省教材生均册数同比增长3.11%，全省评议教辅发行总量同比增长19.5%，非评议教辅生均册数同比增长5.3%。市场经营格局和环境进一步优化，教材教辅经营基础进一步夯实。
发行主阵地主渠道作用进一步彰显。报告期内，全省新华书店系统始终把党的政治理论读物发行工作放在首位，严格落实党的政治理论类图书发行工作责任制，全面服务和满足社会各界学习需要。报告期内，电商平台云书网线上线下实现销售9.04亿元，同比增长4.59亿元，增幅103.1%；新华快的业务总量达到1250.43万件，同比增长944.71万件，增幅309%；启动焦作图书大厦、三门峡图书大厦、辉县市店、新县县店、平舆县店等20多家卖场的改扩建工作；校园书店和社区书店新完成项目签约345家，其中268家已建成并开业运营，郑州大学店，三门峡外国语高中店、遂平一高店等校园书店，在助力教材教辅销售、中小学馆配业务增长、延伸阅读服务等方面发挥了不可或缺的重要作用。
[2019-07-16] 中原传媒(000719):中原传媒上半年净利增长6%
■上海证券报
中原传媒发布业绩快报。上半年公司实现营收4,152,786,063.03元，同比增长1.34%；归属于上市公司股东的净利润365,097,414.94元，同比增长6.15%，每股收益0.36元。利润增长主要是由于报告期营业总收入增加、成本费用降低所致。
[2019-04-01] 中原传媒(000719):主营业务稳健增长,分红比例提升-2018年报点评
■东兴证券
投资要点:
事件:公司发布2018年年报,2018年实现营业收入90.01亿元,同比增长10.11％,归母净利润7.34亿元,同比增长5.92％,扣非归母净利润7.18亿元,同比增长11.87％。
图书出版发行主营业务收入增长稳健。2018年,公司图书出版业务实现收入17.25亿元,同比增长13.58％,同比去年增长加速主要源于主题出版读物销售良好;图书发行业务实现收入51.82亿元,同比增长3.51％,增速平稳。
图书出版业务毛利率略有下滑,图书发行业务毛利率略有提升。2018年,公司图书出版业务毛利率30.7％,同比去年下降2.2个百分点;公司图书发行业务毛利率31.0％,同比去年提升0.7个百分点,较为平稳。
新华书店机构改革效果显著,提升企业运营效率。全省128家市、县新华书店中层机构和人员进一步压缩精简,根据年报显示,2018年公司员工人数14,747,同比2017年15,429人减少682人,管理费用中工资支出减少2600万元。随着新华书店机构改革持续推进,公司整体运营效率将继续提升。
分红比例提升。公司拟以2018年12月31日总股本10.23亿股为基数,向全体股东按每10股派发现金股利2.5元(含税),共计派发现金2.56亿元,现金分红金额占归母净利润的比率34.84％,较2017年提升8.27个百分点。
盈利预测与投资评级:我们预计2019-2021年公司净利润分别为8.02亿元、8.75亿元、9.38亿元,对应PE分别为12X、11X、10X。我们给予公司2019年13倍PE估值,对应目标价10.14元,维持"强烈推荐"评级。
风险提示:教材教辅销量低于预期、纸价成本上升。
[2019-03-30] 中原传媒(000719):年报业绩稳定,分红明显提升
■安信证券
事件:3月28日晚间公司发布年报,2018年实现营业收入90.01亿元(+10.11％),归母净利润7.34亿元(+5.92％),扣非后7.18亿元(+11.87％),符合市场预期;其中2018Q4单季度实现营业收入2.98亿元(+14.48％),净利润2.46亿元(+5.73％),每10股派发现金红利2.5元(含税),分红比率34.84％,较去年提升8.27pct。
点评:
业务基于人口大省,发行渠道全省统一。2018年河南省总人口1.09亿人,其中常住人口9605万人,是全国人口大省与教育大省。公司是人民教育出版社、人民音乐出版社、北京师范大学出版社等主流教材出版社的河南省独家代理商,拥有涵盖教育出版、大众出版与专业出版各个领域的全产业链业务,其中较为突出的有大象出版社的文献集成、中州古籍出版社的古籍整理、海燕出版社的少儿出版等。同时,公司旗下河南省新华书店发行集团具有覆盖全省各县市的网络渠道与服务体系,触达省内各个县市;
2018年度公司共计提各类资产减值准备1.12亿元。根据审慎原则计提应收款项坏账准备5263.33万元、存货跌价准备5948.54万元、在建工程减值准备4万元;报告期内公司研发费用下滑51.78％,主要由于原本占研发投入较多的大象出版社智慧型题库项目已经构建完成,投入使用;
除与省级教育出版集团一致的教辅教材出版发行、一般图书业务之外,公司在数字教育业务开发商进行得较为领先。以出版融合发展重点实验室与中国教育出版网为两大支撑的教育综合服务体系初步搭建完成,形成了大象e教、大象e学、大象e考,中小学数字图书馆等一系列数字教育产品,拥有智慧题库、智能组卷、考试与教学测评等服务系统,把产品与系统销售给单个学校或区域教育形成部门,同时提供维护、省级、内容更新等服务。
投资建议:公司业绩稳健,会计处理谨慎,近年分红显著提高,同时体现出在新业务拓展上的主动性,且已出现成效。预计公司2019-2021年净利润分别为8亿元、8.8亿元、9.4亿元,对应EPS元、0.78元、0.86元、0.92元。我们给予公司2019年15倍目标PE,对应目标价11.7元,给予“买入-A”评级。
风险提示:坏账风险,行业政策补助变化。
[2018-09-18] 中原传媒(000719):教育出版业务经营稳健,打造河南文化旗舰企业-深度报告
■东兴证券
报告摘要：
增长稳健持续的教育出版服务商。公司主要从事中小学教材、教辅的编制、印刷及发行业务，服务于河南省内的中小学在校学生。2018年上半年，公司主营收入及净利润分别为40.98亿元、3.43亿元，同比增速分别为7.64%、6.38%；发行板块实现收入25.27亿元，其中教材教辅收入20.39亿元，占比发行板块收入81%，一般图书收入3.62亿元，占比发行板块14%；出版板块实现收入7.55亿元，其中教材教辅收入6.1亿元，占比出版板块收入81%，一般图书收入1.27亿元，占比出版板块17%。
领先同行，提质增效实体书店渠道网络。公司旗下发行集团是河南省最大的出版物发行企业，主要负责全省教材教辅、一般图书、音像、电子出版物的发行工作。公司在河南省拥有突出的发行能力，旗下发行集团与所属128家市县新华书店及众多的城乡网点，构成上下贯通、遍布全省城乡的出版物发行网络。近几年，公司按照城市文化综合体、复合式书店和校园书店、社区书店三个层次的渠道体系架构，正进行新一轮渠道建设，从而拉动公司出版发行业务增长。市场优势叠加政策优势，教育出版大有可为。
1）河南省是全国人口大省、教育资源大省，幼儿教育、基础教育、职业教育、高等教育为公司教育出版服务提供了广阔的市场空间。2017年河南省单个学生平均购买公司教材教辅的支出为312元，中南传媒与山东出版分别为866元、503元，凸显公司所在的河南教育出版市场潜力较大；
2）河南省免费教科书唯一供应商，资质优势凸显。教材方面，公司所属河南省新华书店发行集团有限公司继续成为河南省免费教科书唯一供应商；同时公司是人民教育出版社、人民音乐出版社、人民美术出版社等主流教材出版社的河南省独家租型代理商；教辅方面，公司所属8家出版企业获得了河南省教育行政部门对全科教辅或部分学科教辅出版的行政许可。公司盈利预测及投资评级。我们预计2018-2020年公司净利润分别为7.53亿元、8.06亿元、8.69亿元，对应EPS分别为0.74元、0.79元、0.85元，对应PE分别为9.5X、8.9X、8.2X。我们认为公司图书及教材教辅的出版和发行业务增长稳健，因此我们给予公司2018年12倍PE，对应目标价8.88元，给予"强烈推荐"评级。
风险提示
教材发行政策发生变化、图书市场萎缩等风险。
[2018-08-24] 中原传媒(000719):传统业务增长稳健,新业态布局未来可期-中期点评
■海通证券
投资要点
2018H1营收、业绩增长稳健，Q2单季度增长重回正轨。2018年H1，公司实现营业收入41亿元，同比增长7.6％；实现归母净利润3.4亿元，同比增长6.4％；实现扣非归母净利润为3.3亿元，同比增长6.6％，上半年公司毛利率和净利率分别为28.9％和8.4％，同比大致保持稳定。其中Q2单季度公司实现营业收入25.1亿元，同比增长11.5％；实现归母净利润2.7亿元，同比增长14.5％；实现扣非归母净利润为2.5亿元，同比增长15.0％。一季度公司受旗下发行集团有限公司增值税免税政策到期影响，营收和业绩出现下滑，但根据财政部、国家税务总局《关于延续宣传文化增值税优惠政策的通知》的规定，公司自2018年1月1日起至2020年12月31日，公司符合文件规定的出版物在出版环节享受增值税先征后退的优惠政策，因此Q2季度营收和净利润重回增长正轨。
大众出版实现高增长，"走出去"创佳绩。报告期内，公司出版业务实现营收7.5亿元，同比增长14.1％，出版业务毛利率32.4％，同比下滑1.63个百分点。上半年公司一般图书出版实现营收1.3亿元，同比增长51％，成为拉动出版业务高增长的重要引擎。上半年公司出版的多种图书获政府和市场的肯定，合计列入"十三五"国家重点出版物规划总量达到45种，动漫出版物"柯南系列"36个品种，发行24万余册。此外，报告期内，公司出版物"走出去"再创佳绩，公司组织斯里兰卡、孟加拉、巴基斯坦、蒙古4国出版人与出版单位开展版权贸易洽谈，签订版权输出项目143个；经典中国国际出版工程、丝路书香出版工程、中华外译出版工程项目申报数量共计187项，创历史新高。
教辅、教材发行保持稳健线上渠道是增长亮点。2018H1公司发行业务实现收入25.3亿元，同比增加10.1％，占营业总收入的61.7％。其中教材教辅发行收入为20.4亿元，同比增长11.5％，占发行业务收入的80.7％，教材教辅销售仍是公司发行业务最主要组成部分，目前随着数字内容的迅速发展，部分实体图书受电子出版物冲击明显，而教辅教材由于主要用户为学生，且目前包括高考在内的国内众多考试也均为纸质试卷，因此教辅教材的销售受新媒体影响较小，我们预计未来公司教辅教材发行仍有望保持稳健增长。在发行渠道方面，公司线上电商平台发展态势良好，报告期内，公司电商平台云书网线上线下实现销售3.77亿元，同比增长72.9％。我们认为，在如今实体书店增速放缓的大背景下，公司线上书店渠道的积极拓展，有望成为公司发行业务未来的新增长点。
[2018-01-13] 大地传媒(000719):大地传媒证券简称1月15日起变更为“中原传媒”
■证券时报
大地传媒(000719)1月12日晚间公告，经公司申请并经深交所核准，公司证券简称自1月15日起发生变更为“中原传媒”，证券代码不变。
[2017-10-26] 大地传媒(000719):业绩稳中有增,主业景气度提升突显低估值优势-三季度点评
■安信证券
事件公司2017年前三季度实现营业收入、归母净利润55.72亿元、4.67亿元，分别同比增长9.84％、1.95％。
点评
营收、利润保持增长，公司基本面稳定。公司前三季度营收增速9.84％，出版、发行、物资销售业务均稳定增长。其中低毛利率的物资销售业务增速较快、营收占比提升，同时纸张成本持续上涨，使净利润增速低于营收，为1.95％，且毛利率同比减少0.62个百分点至8.44％。
销售费用率、管理费用率分别为10.41％，10.78％，分别同减0.28、0.24个百分点。存货周转率、应收账款周转率分别为3.69、4.53，同减0.07、0.29个百分点。公司经营基本面保持稳定。
教材教辅需求利好主业长期增长，数字出版提供业绩弹性。河南为人口大省，据统计数据近5年出生率呈递增趋势，在二胎政策刺激下出生率有望继续攀升，推动在校生数量及教材教辅需求量长期增长。
公司教材教辅业务主要集中在河南，营收占比达60％以上，将持续受益于下游需求。同时公司加强数字出版布局，积极推广ADP5出版平台、加强对ISLI标准产业化应用的研究，奠定数字出版发力基础，为公司长期业绩增长提供更大弹性。
主业持续增长，突显低估值优势。公司2017年PE15倍、PB1.5倍，扣除现金的PE估值仅11倍，为三年来低位，在出版公司中也是估值最低的标的之一。考虑到主业景气度长期向上以及新业务弹性空间，其低估值优势较为明显。
投资建议：公司主业受益于需求增长，业绩边际改善的确定性较高，突显当前低估值优势。预计公司17/18年净利润7.16/8.00亿元，强调中长期价值，维持目标价14元，“买入-A”评级。
风险提示：数字化升级、教育业务拓展进度不达预期
[2017-08-25] 大地传媒(000719):出版业务平稳增长,拓展教育和文化消费体系-2017年中报点评
■新时代证券
2017年中报业绩情况：2017年H1，公司实现营业总收入38.07亿元，同比增长13.68％，归母净利润3.23亿元，同比增长2.07％。其中出版板块营业总收入7.44亿元，同比增长10.73％，净利润1.35亿元，同比增长7.86％；发行板块营业总收入23.74亿元，同比增长8.24％，净利润1.89亿元，同比增长0.8％。?
出版业务：聚合效应初显现，版权贸易成亮点品牌书建设方面，海燕社原创绘本类，科技社生物、手工和医学类，古籍社线装书类，美术社少儿美术及艺术生活类等图书，已初步形成规模影响力。版权方面，科技社和海燕社版权引进数量呈规模化，海燕社和美术社与国外签订版权输出协议30多项50多种。?教育业务：拓展教育综合服务体系，强化在线教育云平台教育内容资源开发进一步完善，科技社的职教云学院已开发上线，农民社的"天下农书"知识服务平台内容建设稳步推进，美术社的在线教育"名师讲堂"正深入市场推广。在线教育云平台系统功能进一步强化，助教云、助学云、培训云等7款在线教育服务逐步形成体系。?
文化消费业务：完善渠道体系建设，丰富产品和服务供给2017年H1，发行集团系统共新增卖场、电商物流产业园等建设项目2.34万平方米；加大图书推介力度，上半年全省连锁门店实现POS机销售同比增长17％；架构全省非图业务连锁系统，涵盖生活用品等八大类5万多种；创建原乡尚品APP、"百姓文化云"平台初步上线；与佳吉快运、宅急送等公司展开战略合作，上半年全省收派件超过180万件。?
盈利预测与评级：我们预计公司2017-2019年净利润分别为7.14、7.93和8.63亿元。对应当前市值估值17-19年分别为15.3、13.8和12.7倍。考虑到上半年为互联网+业务模式发展初期，数字化市场将会进一步增长，未来将会带来更多盈利，看好公司数字化业务的发展，首次覆盖给于"推荐"评级。?
风险提示：税收优惠政策风险，纸张价格上涨风险。
[2017-08-25] 大地传媒(000719):传统主营表现稳健,数字教育等新型业务助力未来业绩增长-半年报报告
■海通证券
2017年H1业绩稳步增长，估值处于底部优势明显。2017年H1，公司实现营业收入38.07亿元，同比增长13.68％；实现归属于上市公司股东净利润3.23亿元，同比增长2.07％；实现归属于上市公司股东扣非净利润为3.08亿元，同比增长5.07％。公司主营业务覆盖出版、发行、物资贸易、印刷全环节，各项业务发挥协同效应，助力报告期内业绩稳定增长。截止8月24日收盘，公司PE（TTM）16倍，位于出版发行板块底部位置，估值优势明显。
出版业务业绩增长表现突出，全产业链业务有序展开。相比2016年全年，公司2017年H1净利润回归正增长，但不同业务出现分化。出版业务实现净利1.35亿（+7.86％），表现突出带动整体净利润水平上涨；发行业务业绩保持平稳，实现净利润1.89亿（+0.8％）；其他业务略有下滑，但占比公司业绩体量小，因此影响不大。传统业务增长主要源于：1）出版主业围绕时政热点和品牌建设推出主题图书，海燕社原创绘本类，科技社生物等系列图书已具影响；2）公司教材教辅占比高，图书出版本身行业增速放缓，但教材教辅由于政府采购、高考等刚需，可以支撑公司传统主营稳健增长；3）报告期内渠道保障和技术支撑进一步强化，发行系统新增卖场等建设项目2.34万平方米，搭建了包括18家省辖市店等相关店铺的全省非图业务连锁骨干架构，通过对接新华快的、非图业务连锁O2O系统功能完成了云书网网站搜索精准度及移动端功能优化。
推进数字教育和新型业务，提升全年业绩增长动力。公司下半年计划：1）继续拓展教育业务新市场，并进一步发展中国教育出版网、大象智慧教育融媒出版平台ADP5，提升线上平台和组合式云教育服务影响力；2）通过电商服务站建设和第三方物流建设，促进线上线下业务相融；3）支持重点实验室，深化AR、VR、MR、AI等技术应用、ISLI标准的产业化应用、美钥二维码的产业化应用、ADP5出版平台的推广应用研究；4）推进印刷物流产业园建设，满足业务一体化需求。
预计公司将依靠数字教育等新型业务的持续推进，并通过进一步的内容建设和成本费用控制，提升全年业绩表现。
盈利预测及投资建议。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.71元、0.75元和0.81元。参考出版发行业长江传媒、凤凰传媒、皖新传媒、新华文轩2017年一致预期PE分别为12倍、19倍、20倍和24倍，我们给予公司2017年19倍PE，目标价为13.49元。维持买入评级。
风险提示：出版发行主营业务下滑风险，教育布局不及预期风险等。
[2017-07-21] 大地传媒(000719):上半年营收达38亿,加速升级实体打造数字印刷产业园-2017年半度业绩快报
■东方财富证券
7月15日，大地传媒发布2017年半年度业绩快报。公告称，2017年上半年公司实现营业总收入38.07亿元，与上年同期相比增加13.68％；归属于上市公司股东的净利润为3.23亿元，同比增长2.07％;基本每股收益为0.32元/股，同比增长3.23％。
公司是河南省唯一的文化上市企业，第一大股东为河南省最大的文化产业集团中原出版传媒投资控股集团，持有公司77％的股份，实际控制人为河南省国资委。公司主营出版、发行、物资销售和印刷业务，拥有全省新华书店完整发行销售渠道。公司2016年度分别实现营业收入、归母净利润78.90亿元、6.73亿元，分别同比增长10.52％、-4.28％。公司教材教辅业务区域优势明显，2016年教辅教材营收47.02亿元，占总营收比例59.59％。公司是人民教育出版社、人民音乐出版社等主流教材出版社的河南省独家租型代理商；所属八家出版社获得了教辅全科或部分学科出版资质，成功开发出多套全学科、全品类、全版本品牌系列教辅，为区域市场龙头。
数字业务发展推动综合电商平台建成，加速打造数字印刷产业园。公司数字业务中，中阅网平台上已有电子读物近20000本，手机端APP"16开"已上线运行，平台注册用户达8000人；中国教育出版网12种产品已进入电教教材采购目录；大象社ADP5数字出版与学习平台1.0版正式上线运行，"大象考试评价系统"投入使用并形成显著效益，复合数字教辅《高中学习与指导》发行达到1.6亿册。同时公司加速云书网电商、物流快递业务发展，着力打造以知识服务为特色的综合电商平台。公司于2017年5月20日董事会决议审议通过由三家全资子公司筹资购买土地规划"中原数字印刷产业园"中的"出版发行基地项目"，"物资贸易基地项目"和"数字印刷基地项目"，实现公司内部出版、印刷、发行、物资供应四个板块资源的有效整合，推动公司产业实现数字化、集约化、跨越式发展。
另外，为引进先进的仓储管理理念与技术装备，建设数字化、自动化、信息化、智能化的现代图书物流系统，公司全资子公司河南新华书店发行集团拟在河南省郑州市中牟县购买187.05亩土地，用于承建公司规划的"中原数字印刷产业园"中的"出版发行基地项目"。主要用于教材教辅发行、集团内出版社业务整合及第三方物流业务的开展，形成以"硬件升级、成本管理"为核心，以专业技术为支撑的现代化综合性"大物流"平台。
大地传媒在城市文化地产上也有涉足，公司拟在物流配送暨文化综合体运营中心项目总投资2.7亿元，预计2017年底完工。公司通过打造文化综合体、复合式书店、社区书店等促进实体书店转型升级。
我们预计2017年归母净利润84.80亿元,EPS为0.72,对应P/E为17.5,我们看好公司在国企改革和消费升级的大背景下，打造的数字出版产业园和文化综合体有望成为中长期盈利增长点。同时，公司也在积极尝试外延并购转型加速产业链整合。我们首次给予大地传媒（000719）以"增持"评级。
[2017-04-25] 大地传媒(000719):区域出版龙头,积极推进数字化升级和大教育体系构建-公司深度分析
■安信证券
公司是河南省唯一的文化上市企业，第一大股东为河南省最大的文化产业集团中原出版传媒投资控股集团，持有公司77％的股份，实际控制人为河南省国资委。公司主营出版、发行、物资销售和印刷业务，自2014年并入发行业务以来，公司发行业务规模逐步扩大，同时印刷业务规模逐渐缩小，综合毛利率得到改善。公司2016年度分别实现营业收入、归母净利润78.90亿元、6.73亿元，分别同比增长10.52％、-4.28％，EPS为0.66元，同比降低4.55％；利润分配预案为每10股派发现金红利1.80元（含税）。
公司教材教辅业务区域优势明显，2016年教辅教材营收47.02亿元，占总营收比例59.59％。公司是人民教育出版社、人民音乐出版社等主流教材出版社的河南省独家租型代理商；所属八家出版社获得了教辅全科或部分学科出版资质，成功开发出多套全学科、全品类、全版本品牌系列教辅，是区域市场龙头。
在国企改革预期不断改善的趋势下，未来公司打造的数字出版业务和大教育体系有望成为中长期盈利增长点。1）公司在出版、印刷、发行等传统业务上积极推进数字化改革：数字阅读社交平台中阅网整合了公司内部各出版社内容存量及自主建设资源，现已有电子读物近2万本，注册用户达8000人，其移动终端APP“16开”已上线运行；旗下中国教育出版网数字教育产品和在线教育服务进一步优化，12种产品已进入电教教材采购目录；2）公司旗下中国教育出版网以数字教育全媒体出版与数字内容全屏服务为主营，着力打造一个技术领先、营销为王、内容至上的数字资源运营平台，基于该平台重点拓展教育出版、教育培训、教育服务、教育策划四个产品线，致力于成为面向全球华语市场的数字传播运营服务商；此外，2016年公司首家新华书童幼儿园顺利开园，积累了进军实体教育的经验；3）数字出版与教育融合平台（ADP5）大象社1.0版正式上线运行，“大象考试评价系统”投入使用并形成显著效益，复合数字教辅《高中学习与指导》发行达到1.6亿册；云书网电商、物流快递业务发展态势良好，上线产品达300多万种。
投资建议：公司出版主业将保持稳健增长，在国企改革预期不断改善的趋势下，未来公司打造的数字出版业务和大教育体系有望成为中长期盈利增长点。预计公司17-19年净利润分别为7.17/8.02/8.92亿元，EPS0.70/0.78/0.87元，对应当前股价PE16/14/13倍，给予17年20倍PE，目标价14元，“买入-A”评级。
风险提示：数字化升级、教育业务拓展进度不达预期等。
[2017-03-31] 大地传媒(000719):业绩稳健,数字教育是未来看点-公司年报点评
■海通证券
业绩稳健，低估值优势明显。2016年，公司实现营业收入78.90亿元，同比增长10.51%；实现净利润6.72亿元，同比下降3.72%；实现归属于母公司的净利润为6.73亿元，同比下降4.27%。公司现具有出版、发行、物资印刷的全产业链，主营业务扎实稳健。目前公司市盈率（TTM）现处于板块（出版发行）的最低位置，估值优势明显。
出版业务：大众出版社会效应显著，教育出版合作加强，出版物稳中有升。 公司作为中原地区的出版发行行业龙头，2016年在大众主题出版方面社会效应显著。2016年，公司有19种图书选题入选“十三五”国家重点图书出版规划。公司下属的海燕社《斗年兽》和大象社《名人家风丛书》入选2016年总局向全国青少年推荐百种优秀出版物。在教育出版物方面，公司加强和地方教育部门的合作，教育出版物稳中有升。2016年，公司围绕“部编三科”教材开展213场次，培训老师37685人次；网络培训7589场次，培训教师30多万人，取得了很好的合作效果。
发行业务：线下书店升级提升服务质量，线上发行有序布局。2016年，公司加快现有主题书店升级步伐，共启动了20家面积在1万平方米以上的大型文化综合体的建设，改扩建70余家现代复合式书店，新建31家社区书店、校园书店，形成多层次文化传播服务网络体系，有效提升线下书店的服务质量。在线上发行方面，公司云书网电商、物流快递业务发展态势良好。其中“云书网”着力打造以知识服务为特色的综合电商平台，上线产品已达300多万种。在线下物流配送方面，公司打造“新华快的”网络体系，通过整合县域物流快递资源，拓展县域快递市场，形成以县级物流分拣中心、“新华快的”班车、乡村服务站为核心的新华快递网络体系。
数字业务：数字出版业务扎实推进，数字教育有望成为未来亮点。在数字出版方面，截止至2016年年底，公司累计引进电子图书公版资源5000余册、一般图书8100余册。公司积极整合内部各出版社内容存量及自主建设资源，现中阅网平台上已有电子读物近20000本。在数字教育方面，公司旗下的中国教育出版网12种产品已进入电教教材采购目录，大象社ADP5数字出版与学习平台1.0版也已经正式上线运行，“大象考试评价系统”投入使用，反响较好，复合数字教辅《高中学习与指导》发行达到1.6亿册。我们认为，公司众多优秀数字教育产品的上线及铺开，可能成为未来增长亮点。
公司未来看点及盈利预测。公司出版、发行业务增速稳健。未来数字教育业务有望和传统主营形成有效协同，提升公司业绩弹性。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.71元、0.75元和0.81元。再参考同行业中，长江传媒、凤凰传媒、皖新传媒、新华文轩2017年PE一致预期分别为15、18、32、35倍，我们给予公司2017年21倍动态PE，对应目标价14.91元，给予买入评级。
风险提示：传统出版主营下滑风险，公司数字业务布局不及预期风险。
[2017-03-31] 大地传媒(000719):经营稳健、蓄势待发-2016年年报点评
■西南证券
事件：公司2016年实现营业收入约79亿，同比2015年约71亿的水平增长10.52％；实现归母净利润6.73亿，同比2015年7.03亿的水平下降了4.28％。
经营性业务稳定。虽然公司2016年归母净利润出现了小幅度的下调，但是主要原因是：1）公司的财务费用收入较2015年减少了约1800万；2）公司在2016年收到了约7083万元的政府补贴，而2015年该项收入为9721万元（公司因为经营情况特殊，所以政府补贴之中，只有2842万计入非经常性损益）。所以如果不考虑政府补贴和财务费用收入，公司2016年的经营情况和2015年几乎持平。
公司业务结构基本稳定。公司出版业务2016年实现收入约14亿，占比18％，同比增长约6％；发行业务2016年实现收入约49亿，占比62％，同比增长约5％，发行和出版业务的毛利率基本稳定，成为公司的主要利润贡献力量，整体而言，保持和过去同样的水平。
新兴业务尝试稳步推进。除了传统主业之外，公司正在积极推进各项新兴业务的尝试：1）以解决农村电商"最后一公里"为出发点设立的电商物流业务；2）加速推进数字出版业务，美术社、农民社等子公司的数字产品已经相继上线；3）和国际儿童出版社的合作，引进了包括《哈利波特》电影书、《魔兽世界》原画集等知名IP作品。
公司有极为充沛的现金储备。截止到2016年年底，大地传媒账上有约38亿现金，除去10亿左右的运营资金以外，有接近30亿的可运用资金，以大地传媒的企业规模，该现金储备在文化上市企业之中属于非常充沛的水平。该资金一方面为公司赚取稳定的货币资金回报；另一方面，为公司未来的资源整合以及其他投资项目提供了异常从容的流动性，将有力的支持公司夯实传统业务、拓展新兴业务。
盈利预测。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.72元、0.79元、0.84元，对应的PE分别为17倍、16倍、15倍，考虑到：1）公司估值优势明显、现金充足，有足够的安全垫；2）公司国企改革预期强烈，通过混改实现转型的意图明显，首次覆盖，给予"买入"评级。
风险提示：原材料价格或大幅波动、出版政策或发生改变。
[2017-03-19] 大地传媒(000719):传统出版企业布局大出版、大教育初见规模-公司深度报告
■招商证券
河南省出版传媒龙头公司，规模庞大，实力雄厚。公司是河南省唯一的文化上市企业，也是河南省文化体制改革和文化产业发展的旗帜，在财政、税收、土地、人才、经营活动等方面享有国家战略的综合性政策支持。主营业务包括出版、发行、物资销售和印刷业务。2014年以来，公司的发行业务规模逐渐增加，印刷业务规模逐渐减小。未来营业收入的增长点依赖于数字出版产业体系和大教育体系的构建。
国企改革概念不断发酵，公司积极尝试外延并购转型。近年来传统出版发行行业增速放缓，叠加国企改革政策不断出台，公司先后在影视、整合营销等领域尝试外延并购。我们认为随着领导班子的稳定，公司有望立足河南继续积极尝试外延并购，力求将公司的资源优势与新业务进行有效结合实现转型。
围绕“三中心”、“五平台”建立“大出版”数字出版产业体系。“三中心”包括策划中心、编校中心、加工中心，“五平台”包括投约稿平台、数字内容资源管理平台、按需印刷平台、云书网电子商务平台和数字化物流平台。
其中，投约稿平台、数字内容资源管理平台为整个产业体系提供了运营基础，也催生了数字内容的生产，电商平台、数字化物流平台拓展线上销售渠道。
此外，公司还涉足文化地产，拓展文化产业链。公司“大出版”产业体系已完成布局，格局清晰、分工明确，自我形成闭环，盈利能力有望进一步增强。
公司盈利预测及投资评级。我们预计公司2016-18年营业收入分别为78亿/80.9亿/84亿元，归母净利润分别为7.1亿/7.3亿/7.5亿元；每股收益分别为0.7/0.72/0.73元，对应PE分别为18.6/18.1/17.6倍。给予公司6个月目标价15元，首次给予公司“强烈推荐”评级。
风险提示：公司传统主营业务增速缓慢风险；外延并购及新业务转型风险。
[2017-03-01] 大地传媒(000719):传统业务稳中有升,内生+外延扩张积极推动-调研报告
■兴业证券
公司传统业务稳中有升。1）公司主营业务为出版、印刷、物资贸易类业务及中小学教材代理出版，公司2016年度实现营业总收入78.85亿元，同比增长10.46％，2016年归母净利润7.15亿元，同比增长1.71％。2）数字发行业务快速发展，2016年上半年公司的数字出版业务营收达1101.59万元，同比增长56倍；旗下电商平台云书网增厚利润，2016上半年非图书商品收入为6759.84万元，同期增长2.14倍。
内生+外延，新业务拓展深入。1）数字出版方面"中阅网"数字资源建设稳步推进，已入库电子书7000多种；教育云平台方面，公司教育云平台已经正式建成，中国教育出版网12种产品已进入电教教材采购目录；2）云书网电商、物流快递业务发展态势良好，"云书网"上线产品已达300多万种，目前河南省新华书店已获整合县域电商、物流快递业务的资质、授权和专项资金；3）近年来屡次尝试外延并购拓展业务，曾先后与笛女、畅达等影视、营销、游戏方面大体量优质标的接触，持续稳健在新业务上拓展延伸，未来外延并购值得期待。
盈利预测：预计公司16/17/18年EPS分别为0.70/0.75/0.77元，当前股价对应PE分别为18/17/17倍。我们认为公司深耕传统业务有望持续稳定释放业绩，看好其在数字出版及电商产业的布局，同时外延拓展值得期待，首次覆盖给予"增持"评级。
风险提示：1）新业务延展不及预期；2）行业竞争加剧。
[2016-08-26] 大地传媒(000719):传统主营稳健,新兴业态有望提升公司未来业绩弹性-公司半年报
■海通证券
营收平稳，净利微降，主营业务经营稳健。2016年上半年公司实现营业收入33.49亿元，较上年同期增长了2.96%；实现归母净利润3.17亿元，较上年同期下降了5.48%。公司在传统纸媒行业下行的趋势下，传统业务实现平稳发展，数字出版、数字教育等新业态稳步推进，公司业务总体经营稳健。
出版业务紧随时代导向，精品图书社会效益和经济效益双丰收。在移动互联网时代，公司传统图书销售面临压力较大。2016年上半年，公司紧随时代导向，出版了《中国工农红军长征记》、《伟人孙中山》等系列图书，及《习近平总书记系列重要讲话读本(2016年版)》、“两学一做”学习教育系列图书和《中原大地奋进曲》等政治读物，这些主题精品图书的出版，既实现了社会效益，又在一定程度上帮助公司取得了较好的经济效益。
发行集团再成河南省教材唯一供应商，未来经营有保障；印刷、物资业务巧借互联网，创新经营绩效显著。在发行业务方面，公司2016年上半年完成了新一轮教材“单一来源采购”的谈判，从而确保发行集团在2016年秋季至2018年春季继续成为河南省免费教科书唯一供应商，这为公司发行业务的未来经营提供了良好的保障。公司印刷、物资业务借助互联网创新经营模式、努力优化产品结构，实现业务收入和利润的稳健增长。
新兴业态稳步推进，提升公司未来业绩弹性。公司2016年上半年持续发力新兴产业。在数字出版方面，公司旗下的“新阅网”入库电子书7000多种，预计年底可实现上万种电子图书入库。数字教育方面，公司教育云平台已经正式建成，中国教育出版网12种产品已进入电教教材采购目录，复合数字教辅《高中学习与指导》发行达到1.6亿册，经济效益显著。在数字发行方面，公司下属的外文书店在全省书店系统建立了34家实体体验专柜、上线了中国MPR图书网、建立了云书网MPR专馆，全力拓展MPR市场营销。在线上发行方面，公司以“云书网”为核心，着力打造以知识服务为特色的综合电商平台，目前上线产品已达300多万种，有力推动了公司非图书产品的销售。
盈利预测与估值。未来公司传统主营有望继续保持平稳发展，数字出版、数字教育等新业态是公司未来业绩亮点。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.75元、0.75元、0.82元，考虑同行业公司时代出版、中文传媒、浙报传媒、中南传媒2016年一致预测PE为17~28倍，我们给予公司2016年20倍PE，对应目标价15.00元，给予公司买入评级。
风险提示：传统主营下滑风险；新业态开展不及预期风险。
[2016-06-26] 大地传媒(000719):以内容出版为核心,逐步实现数字产品升级
■海通证券
出版主业经营规模不断扩大，市场占有率稳步提升。公司通过提升内容质量和印制质量，强化培训和提高服务水平等多种手段，巩固市场，稳定发展基础。大象社与山东天成公司合作新编的《高中新课程学习指导》系列图书，通过了省教育厅审读；科技社以护理专业为重点，推进护理专业立体化教材建设，启动了护理云学院项目；农民社围绕政府部门公共文化服务，与省政府应急办合作开发了《预防与应急手册》；出版了留守儿童读本《乐小天和他的伙伴们》，订数达到50万册以上。出版业务市场占有率稳步提升。
数字化转型取得新进展，公司网站群及平台建设日趋完善。中国教育出版网、戏曲出版网、武术出版网、完美手工网、中国三农出版网等网站内容质量、用户体验和品牌影响力不断提升，用户访问量、访问深度进一步加大。公司“三中心”“五平台”功能进一步完善，中阅网成功测试上线，实现了公司系统投约稿自动化、授权自动化和自助出书。中教网完成了移动学习终端产品“掌上学堂”、“智慧教育人人通解决方案”、“教师进修与考评系统”等教育信息化产品的研发，在全球排名已进入5万名以内，逐渐延伸至“互联网+教育”。
加强渠道建设，营销能力不断提高。发行集团采取多种有效措施加强渠道建设：（1）提升连锁经营水平。全省连锁门市通过开展各种主题营销活动，提升运营与服务能力，有效把握节假日销售契机等手段；（2）全面启动流动供应和全员推销，策划“全民阅读文化长廊”、“阅读伴我成长”等全省性店外销售活动；（3）云书网强化电子商务平台定位，依托全省新华书店线下实体渠道网络和“云书网”线上电商平台，全面启动了全省书店电子商务布局，在河南省境内2000人以上的乡村均投放服务站上线产品数量已达26万余种。深入布局“互联网+”，努力实现数字产品升级。
盈利预测。公司坚持“上规模、调结构、促转型、树品牌”的总体战略，经营规模和市场占有率稳步提升。同时在巩固发展传统主业的基础上，牢牢把握发展机遇，积极布局“互联网+”领域，推动数字产品升级。此外，公司认真履行国有文化企业的社会责任，始终坚持正确的出版导向，把社会效益放在首位。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.75元、0.75元、0.81元，考虑同行业公司时代出版、中文传媒、浙报传媒、中南传媒2016年一致预测PE为15~26倍，我们给予公司2016年20倍PE，对应目标价15.00元，增持评级。
风险提示。转型不及预期风险；盈利能力下降风险；经济下行风险。
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[2022-02-15] 中原传媒(000719):中原传媒业绩快报2021年净利同比增3.81%
■证券时报
中原传媒(000719)2月15日晚间披露业绩快报，2021年实现营业总收入90.06亿元，同比下降4.01%;净利润9.63亿元，同比增长3.81%;基本每股收益0.94元。
[2022-01-11] 中原传媒(000719):区域出版龙头,稳健不乏亮点-投资价值分析报告
■中信证券
河南教育出版龙头,业绩增长稳健。公司是中小学主流教材出版社在河南的独家代理商,旗下的河南新华书店是河南省免费教科书发行唯一供应商。公司主营业务涵盖了出版行业完整产业链,2020年发行/出版/物资销售/印刷/其他业务占收入比重分别为79.9％/24.8％/18.8％/5.1％/2.7％。2016-2020年公司营业收入及归母净利润CAGR分别为+5.0％/+8.4％,2021年前三季度,公司实现营收68.8亿元(YoY+11.7％),实现归母净利润6.3亿元(YoY+9.0％)。
行业稳健发展,公司业绩确定性高。公司所在的图书出版行业过去10多年保持稳健增长,疫情冲击后恢复迅速,其中面向中小学学生学习场景的教材教辅的刚性需求为行业提供稳定支撑。2012-2020年,我国教材教辅零售金额由371亿上升至745亿元(CAGR9.1％),占出版物零售金额比重保持上升态势,2020年占比达66.6％。此外,河南省是人口大省、教育大省,教育出版市场有稳定支撑。
传统业务转型升级提升效率,新兴业务拓展企业发展边界。(1)传统业务:发行业务实现线上线下渠道融合覆盖;出版业务在强化教育品牌与体系建设的同时利用子公司打造豫版图书特色和品牌;印刷业务引进并投入使用数字印刷全线系统提升生产效率。(2)新兴业务:积极布局研学、文创、文旅等业务,完善产品矩阵并探索业务增长动能。
风险因素:教育政策与税收政策变动;纸张等原材料价格波动;疫情对线下图书零售造成冲击。
盈利预测与投资建议:中原传媒是河南省出版龙头,深耕教育出版领域,并积极推进文创研学基地建设。公司受益于区域教育出版高确定性需求,近年来业绩稳健增长。我们预计公司2021～2023年实现营收105.8/112.4/117.1亿元(YoY+10.3％/+6.3％/+4.2％),预计实现归母净利润10.9/11.7/12.5亿元(YoY+17.3％/+7.4％/+6.7％)。我们参考可比公司估值水平,给予公司2022E目标价11.5元/股,对应10.1xPE,首次覆盖,给予"增持"评级。
[2021-11-24] 中原传媒(000719):中原传媒会就元宇宙与技术合作方进一步研究探讨 寻求突破路径
■证券时报
中原传媒(000719)今日在互动平台表示，公司注意到元宇宙最近成为市场热点话题，会与相关技术合作方进一步研究探讨，寻求实现突破的路径、步骤和方法。
[2021-01-11] 中原传媒(000719):中原传媒2020年净利增逾一成
■上海证券报
中原传媒发布业绩快报。2020年公司实现营业总收入97.79亿元，同比增长2.96%;归属于上市公司股东的净利润9.16亿元，同比增长10.52%。利润增长主要是由于报告期内营业收入增加、投资收益增加、管理增效所致。报告期内基本每股收益0.89元，同比增长9.88%。
[2020-07-07] 中原传媒(000719):中原传媒上半年净利增逾一成
■上海证券报
中原传媒发布业绩快报。2020年上半年,公司实现营业总收入39.28亿元，同比下降5.42%;归属于上市公司股东的净利润4.08亿元，同比增长11.70%。基本每股收益0.40元。利润增长主要是成本费用降低、投资收益增加所致。
[2020-01-06] 中原传媒(000719):中原传媒拟逾18亿元投建中原数字出版产业园项目
■上海证券报
中原传媒公告，为打造公司数字化产业集群，公司拟以河南省和郑州市推动建设郑州国际文化创意产业园为契机，运用自有资金181,012.88万元，投资建设中原数字出版产业园项目。项目规划投资包括购置净占地面积约46110㎡的土地，建设约196063㎡办公物业及配套设施，建设周期约为2年。项目建成后，拟引入公司旗下及外部数字化内容生产和发布、文化内容创新、版权运营等相关产业。
[2019-09-26] 中原传媒(000719):中原传媒将获注河南教育电子音像出版社资产和业务
■上海证券报
中原传媒公告，9月26日，公司收到控股股东中原出版传媒集团告知函，该函称，9月5日，河南教育电子音像出版社将其股东变更为中原出版传媒集团，划转完成后，将成为中原出版传媒集团的全资子公司。为消除将来可能与中原传媒之间的同业竞争，中原出版传媒集团择机将河南教育电子音像出版社的资产和业务装入中原传媒。
[2019-08-26] 中原传媒(000719):中原传媒上半年净利润同比增长6.15%
■上海证券报
8月26日，中原传媒发布2019年半年度报告。数据显示，中原传媒上半年实现营业收入41.53亿元，同比增长1.34%；归属于上市公司股东的净利润为3.65亿元，同比增长6.15%。
中原传媒表示，出版主业稳中求进。公司进一步强化出版主业地位，牢牢把握正确出版导向，强化“出好书、济天下”“书比天大、责比山重”的使命意识、责任意识，聚焦“培育获奖书、打造畅销书、开发版贸书”，实施“河南出版出彩”行动计划。报告期内，《改革开放以来中国马克思主义文艺理论建设丛书》《中国哲学家孔夫子》等8种图书获得“2019年度国家出版基金”资助；《洛阳新见汉晋北魏砖瓦文字辑录》《古代闲雅小品丛书第五辑》共2种图书获“2019年度国家古籍整理项目”资助；《歌声里的中国——为祖国70岁献礼》《给青少年讲红色纪念馆里的故事丛书》共2种图书入选“2019年主题出版重点出版物选题”；《边将》入围“2018中国好书”榜，“出版豫军”的品牌进一步擦亮。
“对标对表、晋档升位”行动扎实推进。报告期内，北京开卷信息技术公司发布的全国出版社综合排名中，公司所属9家出版单位有6家出版社位次同比上升，其中文心社提升89位，大象社提升47位。全国地方同类出版社排名中，公司有5家出版社排名位次同比上升，文心社提升8位，人民社、大象社均提升2位，海燕社、美术社均提升1位。传导压力、激发活力，对标先进、紧盯标兵，自我加压、向内使劲，成为实施精品出版、精细出版、精准出版的强大驱动力。报告期内，公司合计申报2019年主题出版重点出版物44种，申报中华优秀出版物奖项22种，“中国好书”月度申报26种，申报“五个一工程”项目6种。
教材教辅经营稳中求升。公司坚持教材教辅经营“保存量、促增量、提质量、强服务”理念，努力现稳中有升。报告期内，全省教材生均册数同比增长3.11%，全省评议教辅发行总量同比增长19.5%，非评议教辅生均册数同比增长5.3%。市场经营格局和环境进一步优化，教材教辅经营基础进一步夯实。
发行主阵地主渠道作用进一步彰显。报告期内，全省新华书店系统始终把党的政治理论读物发行工作放在首位，严格落实党的政治理论类图书发行工作责任制，全面服务和满足社会各界学习需要。报告期内，电商平台云书网线上线下实现销售9.04亿元，同比增长4.59亿元，增幅103.1%；新华快的业务总量达到1250.43万件，同比增长944.71万件，增幅309%；启动焦作图书大厦、三门峡图书大厦、辉县市店、新县县店、平舆县店等20多家卖场的改扩建工作；校园书店和社区书店新完成项目签约345家，其中268家已建成并开业运营，郑州大学店，三门峡外国语高中店、遂平一高店等校园书店，在助力教材教辅销售、中小学馆配业务增长、延伸阅读服务等方面发挥了不可或缺的重要作用。
[2019-07-16] 中原传媒(000719):中原传媒上半年净利增长6%
■上海证券报
中原传媒发布业绩快报。上半年公司实现营收4,152,786,063.03元，同比增长1.34%；归属于上市公司股东的净利润365,097,414.94元，同比增长6.15%，每股收益0.36元。利润增长主要是由于报告期营业总收入增加、成本费用降低所致。
[2019-04-01] 中原传媒(000719):主营业务稳健增长,分红比例提升-2018年报点评
■东兴证券
投资要点:
事件:公司发布2018年年报,2018年实现营业收入90.01亿元,同比增长10.11％,归母净利润7.34亿元,同比增长5.92％,扣非归母净利润7.18亿元,同比增长11.87％。
图书出版发行主营业务收入增长稳健。2018年,公司图书出版业务实现收入17.25亿元,同比增长13.58％,同比去年增长加速主要源于主题出版读物销售良好;图书发行业务实现收入51.82亿元,同比增长3.51％,增速平稳。
图书出版业务毛利率略有下滑,图书发行业务毛利率略有提升。2018年,公司图书出版业务毛利率30.7％,同比去年下降2.2个百分点;公司图书发行业务毛利率31.0％,同比去年提升0.7个百分点,较为平稳。
新华书店机构改革效果显著,提升企业运营效率。全省128家市、县新华书店中层机构和人员进一步压缩精简,根据年报显示,2018年公司员工人数14,747,同比2017年15,429人减少682人,管理费用中工资支出减少2600万元。随着新华书店机构改革持续推进,公司整体运营效率将继续提升。
分红比例提升。公司拟以2018年12月31日总股本10.23亿股为基数,向全体股东按每10股派发现金股利2.5元(含税),共计派发现金2.56亿元,现金分红金额占归母净利润的比率34.84％,较2017年提升8.27个百分点。
盈利预测与投资评级:我们预计2019-2021年公司净利润分别为8.02亿元、8.75亿元、9.38亿元,对应PE分别为12X、11X、10X。我们给予公司2019年13倍PE估值,对应目标价10.14元,维持"强烈推荐"评级。
风险提示:教材教辅销量低于预期、纸价成本上升。
[2019-03-30] 中原传媒(000719):年报业绩稳定,分红明显提升
■安信证券
事件:3月28日晚间公司发布年报,2018年实现营业收入90.01亿元(+10.11％),归母净利润7.34亿元(+5.92％),扣非后7.18亿元(+11.87％),符合市场预期;其中2018Q4单季度实现营业收入2.98亿元(+14.48％),净利润2.46亿元(+5.73％),每10股派发现金红利2.5元(含税),分红比率34.84％,较去年提升8.27pct。
点评:
业务基于人口大省,发行渠道全省统一。2018年河南省总人口1.09亿人,其中常住人口9605万人,是全国人口大省与教育大省。公司是人民教育出版社、人民音乐出版社、北京师范大学出版社等主流教材出版社的河南省独家代理商,拥有涵盖教育出版、大众出版与专业出版各个领域的全产业链业务,其中较为突出的有大象出版社的文献集成、中州古籍出版社的古籍整理、海燕出版社的少儿出版等。同时,公司旗下河南省新华书店发行集团具有覆盖全省各县市的网络渠道与服务体系,触达省内各个县市;
2018年度公司共计提各类资产减值准备1.12亿元。根据审慎原则计提应收款项坏账准备5263.33万元、存货跌价准备5948.54万元、在建工程减值准备4万元;报告期内公司研发费用下滑51.78％,主要由于原本占研发投入较多的大象出版社智慧型题库项目已经构建完成,投入使用;
除与省级教育出版集团一致的教辅教材出版发行、一般图书业务之外,公司在数字教育业务开发商进行得较为领先。以出版融合发展重点实验室与中国教育出版网为两大支撑的教育综合服务体系初步搭建完成,形成了大象e教、大象e学、大象e考,中小学数字图书馆等一系列数字教育产品,拥有智慧题库、智能组卷、考试与教学测评等服务系统,把产品与系统销售给单个学校或区域教育形成部门,同时提供维护、省级、内容更新等服务。
投资建议:公司业绩稳健,会计处理谨慎,近年分红显著提高,同时体现出在新业务拓展上的主动性,且已出现成效。预计公司2019-2021年净利润分别为8亿元、8.8亿元、9.4亿元,对应EPS元、0.78元、0.86元、0.92元。我们给予公司2019年15倍目标PE,对应目标价11.7元,给予“买入-A”评级。
风险提示:坏账风险,行业政策补助变化。
[2018-09-18] 中原传媒(000719):教育出版业务经营稳健,打造河南文化旗舰企业-深度报告
■东兴证券
报告摘要：
增长稳健持续的教育出版服务商。公司主要从事中小学教材、教辅的编制、印刷及发行业务，服务于河南省内的中小学在校学生。2018年上半年，公司主营收入及净利润分别为40.98亿元、3.43亿元，同比增速分别为7.64%、6.38%；发行板块实现收入25.27亿元，其中教材教辅收入20.39亿元，占比发行板块收入81%，一般图书收入3.62亿元，占比发行板块14%；出版板块实现收入7.55亿元，其中教材教辅收入6.1亿元，占比出版板块收入81%，一般图书收入1.27亿元，占比出版板块17%。
领先同行，提质增效实体书店渠道网络。公司旗下发行集团是河南省最大的出版物发行企业，主要负责全省教材教辅、一般图书、音像、电子出版物的发行工作。公司在河南省拥有突出的发行能力，旗下发行集团与所属128家市县新华书店及众多的城乡网点，构成上下贯通、遍布全省城乡的出版物发行网络。近几年，公司按照城市文化综合体、复合式书店和校园书店、社区书店三个层次的渠道体系架构，正进行新一轮渠道建设，从而拉动公司出版发行业务增长。市场优势叠加政策优势，教育出版大有可为。
1）河南省是全国人口大省、教育资源大省，幼儿教育、基础教育、职业教育、高等教育为公司教育出版服务提供了广阔的市场空间。2017年河南省单个学生平均购买公司教材教辅的支出为312元，中南传媒与山东出版分别为866元、503元，凸显公司所在的河南教育出版市场潜力较大；
2）河南省免费教科书唯一供应商，资质优势凸显。教材方面，公司所属河南省新华书店发行集团有限公司继续成为河南省免费教科书唯一供应商；同时公司是人民教育出版社、人民音乐出版社、人民美术出版社等主流教材出版社的河南省独家租型代理商；教辅方面，公司所属8家出版企业获得了河南省教育行政部门对全科教辅或部分学科教辅出版的行政许可。公司盈利预测及投资评级。我们预计2018-2020年公司净利润分别为7.53亿元、8.06亿元、8.69亿元，对应EPS分别为0.74元、0.79元、0.85元，对应PE分别为9.5X、8.9X、8.2X。我们认为公司图书及教材教辅的出版和发行业务增长稳健，因此我们给予公司2018年12倍PE，对应目标价8.88元，给予"强烈推荐"评级。
风险提示
教材发行政策发生变化、图书市场萎缩等风险。
[2018-08-24] 中原传媒(000719):传统业务增长稳健,新业态布局未来可期-中期点评
■海通证券
投资要点
2018H1营收、业绩增长稳健，Q2单季度增长重回正轨。2018年H1，公司实现营业收入41亿元，同比增长7.6％；实现归母净利润3.4亿元，同比增长6.4％；实现扣非归母净利润为3.3亿元，同比增长6.6％，上半年公司毛利率和净利率分别为28.9％和8.4％，同比大致保持稳定。其中Q2单季度公司实现营业收入25.1亿元，同比增长11.5％；实现归母净利润2.7亿元，同比增长14.5％；实现扣非归母净利润为2.5亿元，同比增长15.0％。一季度公司受旗下发行集团有限公司增值税免税政策到期影响，营收和业绩出现下滑，但根据财政部、国家税务总局《关于延续宣传文化增值税优惠政策的通知》的规定，公司自2018年1月1日起至2020年12月31日，公司符合文件规定的出版物在出版环节享受增值税先征后退的优惠政策，因此Q2季度营收和净利润重回增长正轨。
大众出版实现高增长，"走出去"创佳绩。报告期内，公司出版业务实现营收7.5亿元，同比增长14.1％，出版业务毛利率32.4％，同比下滑1.63个百分点。上半年公司一般图书出版实现营收1.3亿元，同比增长51％，成为拉动出版业务高增长的重要引擎。上半年公司出版的多种图书获政府和市场的肯定，合计列入"十三五"国家重点出版物规划总量达到45种，动漫出版物"柯南系列"36个品种，发行24万余册。此外，报告期内，公司出版物"走出去"再创佳绩，公司组织斯里兰卡、孟加拉、巴基斯坦、蒙古4国出版人与出版单位开展版权贸易洽谈，签订版权输出项目143个；经典中国国际出版工程、丝路书香出版工程、中华外译出版工程项目申报数量共计187项，创历史新高。
教辅、教材发行保持稳健线上渠道是增长亮点。2018H1公司发行业务实现收入25.3亿元，同比增加10.1％，占营业总收入的61.7％。其中教材教辅发行收入为20.4亿元，同比增长11.5％，占发行业务收入的80.7％，教材教辅销售仍是公司发行业务最主要组成部分，目前随着数字内容的迅速发展，部分实体图书受电子出版物冲击明显，而教辅教材由于主要用户为学生，且目前包括高考在内的国内众多考试也均为纸质试卷，因此教辅教材的销售受新媒体影响较小，我们预计未来公司教辅教材发行仍有望保持稳健增长。在发行渠道方面，公司线上电商平台发展态势良好，报告期内，公司电商平台云书网线上线下实现销售3.77亿元，同比增长72.9％。我们认为，在如今实体书店增速放缓的大背景下，公司线上书店渠道的积极拓展，有望成为公司发行业务未来的新增长点。
[2018-01-13] 大地传媒(000719):大地传媒证券简称1月15日起变更为“中原传媒”
■证券时报
大地传媒(000719)1月12日晚间公告，经公司申请并经深交所核准，公司证券简称自1月15日起发生变更为“中原传媒”，证券代码不变。
[2017-10-26] 大地传媒(000719):业绩稳中有增,主业景气度提升突显低估值优势-三季度点评
■安信证券
事件公司2017年前三季度实现营业收入、归母净利润55.72亿元、4.67亿元，分别同比增长9.84％、1.95％。
点评
营收、利润保持增长，公司基本面稳定。公司前三季度营收增速9.84％，出版、发行、物资销售业务均稳定增长。其中低毛利率的物资销售业务增速较快、营收占比提升，同时纸张成本持续上涨，使净利润增速低于营收，为1.95％，且毛利率同比减少0.62个百分点至8.44％。
销售费用率、管理费用率分别为10.41％，10.78％，分别同减0.28、0.24个百分点。存货周转率、应收账款周转率分别为3.69、4.53，同减0.07、0.29个百分点。公司经营基本面保持稳定。
教材教辅需求利好主业长期增长，数字出版提供业绩弹性。河南为人口大省，据统计数据近5年出生率呈递增趋势，在二胎政策刺激下出生率有望继续攀升，推动在校生数量及教材教辅需求量长期增长。
公司教材教辅业务主要集中在河南，营收占比达60％以上，将持续受益于下游需求。同时公司加强数字出版布局，积极推广ADP5出版平台、加强对ISLI标准产业化应用的研究，奠定数字出版发力基础，为公司长期业绩增长提供更大弹性。
主业持续增长，突显低估值优势。公司2017年PE15倍、PB1.5倍，扣除现金的PE估值仅11倍，为三年来低位，在出版公司中也是估值最低的标的之一。考虑到主业景气度长期向上以及新业务弹性空间，其低估值优势较为明显。
投资建议：公司主业受益于需求增长，业绩边际改善的确定性较高，突显当前低估值优势。预计公司17/18年净利润7.16/8.00亿元，强调中长期价值，维持目标价14元，“买入-A”评级。
风险提示：数字化升级、教育业务拓展进度不达预期
[2017-08-25] 大地传媒(000719):出版业务平稳增长,拓展教育和文化消费体系-2017年中报点评
■新时代证券
2017年中报业绩情况：2017年H1，公司实现营业总收入38.07亿元，同比增长13.68％，归母净利润3.23亿元，同比增长2.07％。其中出版板块营业总收入7.44亿元，同比增长10.73％，净利润1.35亿元，同比增长7.86％；发行板块营业总收入23.74亿元，同比增长8.24％，净利润1.89亿元，同比增长0.8％。?
出版业务：聚合效应初显现，版权贸易成亮点品牌书建设方面，海燕社原创绘本类，科技社生物、手工和医学类，古籍社线装书类，美术社少儿美术及艺术生活类等图书，已初步形成规模影响力。版权方面，科技社和海燕社版权引进数量呈规模化，海燕社和美术社与国外签订版权输出协议30多项50多种。?教育业务：拓展教育综合服务体系，强化在线教育云平台教育内容资源开发进一步完善，科技社的职教云学院已开发上线，农民社的"天下农书"知识服务平台内容建设稳步推进，美术社的在线教育"名师讲堂"正深入市场推广。在线教育云平台系统功能进一步强化，助教云、助学云、培训云等7款在线教育服务逐步形成体系。?
文化消费业务：完善渠道体系建设，丰富产品和服务供给2017年H1，发行集团系统共新增卖场、电商物流产业园等建设项目2.34万平方米；加大图书推介力度，上半年全省连锁门店实现POS机销售同比增长17％；架构全省非图业务连锁系统，涵盖生活用品等八大类5万多种；创建原乡尚品APP、"百姓文化云"平台初步上线；与佳吉快运、宅急送等公司展开战略合作，上半年全省收派件超过180万件。?
盈利预测与评级：我们预计公司2017-2019年净利润分别为7.14、7.93和8.63亿元。对应当前市值估值17-19年分别为15.3、13.8和12.7倍。考虑到上半年为互联网+业务模式发展初期，数字化市场将会进一步增长，未来将会带来更多盈利，看好公司数字化业务的发展，首次覆盖给于"推荐"评级。?
风险提示：税收优惠政策风险，纸张价格上涨风险。
[2017-08-25] 大地传媒(000719):传统主营表现稳健,数字教育等新型业务助力未来业绩增长-半年报报告
■海通证券
2017年H1业绩稳步增长，估值处于底部优势明显。2017年H1，公司实现营业收入38.07亿元，同比增长13.68％；实现归属于上市公司股东净利润3.23亿元，同比增长2.07％；实现归属于上市公司股东扣非净利润为3.08亿元，同比增长5.07％。公司主营业务覆盖出版、发行、物资贸易、印刷全环节，各项业务发挥协同效应，助力报告期内业绩稳定增长。截止8月24日收盘，公司PE（TTM）16倍，位于出版发行板块底部位置，估值优势明显。
出版业务业绩增长表现突出，全产业链业务有序展开。相比2016年全年，公司2017年H1净利润回归正增长，但不同业务出现分化。出版业务实现净利1.35亿（+7.86％），表现突出带动整体净利润水平上涨；发行业务业绩保持平稳，实现净利润1.89亿（+0.8％）；其他业务略有下滑，但占比公司业绩体量小，因此影响不大。传统业务增长主要源于：1）出版主业围绕时政热点和品牌建设推出主题图书，海燕社原创绘本类，科技社生物等系列图书已具影响；2）公司教材教辅占比高，图书出版本身行业增速放缓，但教材教辅由于政府采购、高考等刚需，可以支撑公司传统主营稳健增长；3）报告期内渠道保障和技术支撑进一步强化，发行系统新增卖场等建设项目2.34万平方米，搭建了包括18家省辖市店等相关店铺的全省非图业务连锁骨干架构，通过对接新华快的、非图业务连锁O2O系统功能完成了云书网网站搜索精准度及移动端功能优化。
推进数字教育和新型业务，提升全年业绩增长动力。公司下半年计划：1）继续拓展教育业务新市场，并进一步发展中国教育出版网、大象智慧教育融媒出版平台ADP5，提升线上平台和组合式云教育服务影响力；2）通过电商服务站建设和第三方物流建设，促进线上线下业务相融；3）支持重点实验室，深化AR、VR、MR、AI等技术应用、ISLI标准的产业化应用、美钥二维码的产业化应用、ADP5出版平台的推广应用研究；4）推进印刷物流产业园建设，满足业务一体化需求。
预计公司将依靠数字教育等新型业务的持续推进，并通过进一步的内容建设和成本费用控制，提升全年业绩表现。
盈利预测及投资建议。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.71元、0.75元和0.81元。参考出版发行业长江传媒、凤凰传媒、皖新传媒、新华文轩2017年一致预期PE分别为12倍、19倍、20倍和24倍，我们给予公司2017年19倍PE，目标价为13.49元。维持买入评级。
风险提示：出版发行主营业务下滑风险，教育布局不及预期风险等。
[2017-07-21] 大地传媒(000719):上半年营收达38亿,加速升级实体打造数字印刷产业园-2017年半度业绩快报
■东方财富证券
7月15日，大地传媒发布2017年半年度业绩快报。公告称，2017年上半年公司实现营业总收入38.07亿元，与上年同期相比增加13.68％；归属于上市公司股东的净利润为3.23亿元，同比增长2.07％;基本每股收益为0.32元/股，同比增长3.23％。
公司是河南省唯一的文化上市企业，第一大股东为河南省最大的文化产业集团中原出版传媒投资控股集团，持有公司77％的股份，实际控制人为河南省国资委。公司主营出版、发行、物资销售和印刷业务，拥有全省新华书店完整发行销售渠道。公司2016年度分别实现营业收入、归母净利润78.90亿元、6.73亿元，分别同比增长10.52％、-4.28％。公司教材教辅业务区域优势明显，2016年教辅教材营收47.02亿元，占总营收比例59.59％。公司是人民教育出版社、人民音乐出版社等主流教材出版社的河南省独家租型代理商；所属八家出版社获得了教辅全科或部分学科出版资质，成功开发出多套全学科、全品类、全版本品牌系列教辅，为区域市场龙头。
数字业务发展推动综合电商平台建成，加速打造数字印刷产业园。公司数字业务中，中阅网平台上已有电子读物近20000本，手机端APP"16开"已上线运行，平台注册用户达8000人；中国教育出版网12种产品已进入电教教材采购目录；大象社ADP5数字出版与学习平台1.0版正式上线运行，"大象考试评价系统"投入使用并形成显著效益，复合数字教辅《高中学习与指导》发行达到1.6亿册。同时公司加速云书网电商、物流快递业务发展，着力打造以知识服务为特色的综合电商平台。公司于2017年5月20日董事会决议审议通过由三家全资子公司筹资购买土地规划"中原数字印刷产业园"中的"出版发行基地项目"，"物资贸易基地项目"和"数字印刷基地项目"，实现公司内部出版、印刷、发行、物资供应四个板块资源的有效整合，推动公司产业实现数字化、集约化、跨越式发展。
另外，为引进先进的仓储管理理念与技术装备，建设数字化、自动化、信息化、智能化的现代图书物流系统，公司全资子公司河南新华书店发行集团拟在河南省郑州市中牟县购买187.05亩土地，用于承建公司规划的"中原数字印刷产业园"中的"出版发行基地项目"。主要用于教材教辅发行、集团内出版社业务整合及第三方物流业务的开展，形成以"硬件升级、成本管理"为核心，以专业技术为支撑的现代化综合性"大物流"平台。
大地传媒在城市文化地产上也有涉足，公司拟在物流配送暨文化综合体运营中心项目总投资2.7亿元，预计2017年底完工。公司通过打造文化综合体、复合式书店、社区书店等促进实体书店转型升级。
我们预计2017年归母净利润84.80亿元,EPS为0.72,对应P/E为17.5,我们看好公司在国企改革和消费升级的大背景下，打造的数字出版产业园和文化综合体有望成为中长期盈利增长点。同时，公司也在积极尝试外延并购转型加速产业链整合。我们首次给予大地传媒（000719）以"增持"评级。
[2017-04-25] 大地传媒(000719):区域出版龙头,积极推进数字化升级和大教育体系构建-公司深度分析
■安信证券
公司是河南省唯一的文化上市企业，第一大股东为河南省最大的文化产业集团中原出版传媒投资控股集团，持有公司77％的股份，实际控制人为河南省国资委。公司主营出版、发行、物资销售和印刷业务，自2014年并入发行业务以来，公司发行业务规模逐步扩大，同时印刷业务规模逐渐缩小，综合毛利率得到改善。公司2016年度分别实现营业收入、归母净利润78.90亿元、6.73亿元，分别同比增长10.52％、-4.28％，EPS为0.66元，同比降低4.55％；利润分配预案为每10股派发现金红利1.80元（含税）。
公司教材教辅业务区域优势明显，2016年教辅教材营收47.02亿元，占总营收比例59.59％。公司是人民教育出版社、人民音乐出版社等主流教材出版社的河南省独家租型代理商；所属八家出版社获得了教辅全科或部分学科出版资质，成功开发出多套全学科、全品类、全版本品牌系列教辅，是区域市场龙头。
在国企改革预期不断改善的趋势下，未来公司打造的数字出版业务和大教育体系有望成为中长期盈利增长点。1）公司在出版、印刷、发行等传统业务上积极推进数字化改革：数字阅读社交平台中阅网整合了公司内部各出版社内容存量及自主建设资源，现已有电子读物近2万本，注册用户达8000人，其移动终端APP“16开”已上线运行；旗下中国教育出版网数字教育产品和在线教育服务进一步优化，12种产品已进入电教教材采购目录；2）公司旗下中国教育出版网以数字教育全媒体出版与数字内容全屏服务为主营，着力打造一个技术领先、营销为王、内容至上的数字资源运营平台，基于该平台重点拓展教育出版、教育培训、教育服务、教育策划四个产品线，致力于成为面向全球华语市场的数字传播运营服务商；此外，2016年公司首家新华书童幼儿园顺利开园，积累了进军实体教育的经验；3）数字出版与教育融合平台（ADP5）大象社1.0版正式上线运行，“大象考试评价系统”投入使用并形成显著效益，复合数字教辅《高中学习与指导》发行达到1.6亿册；云书网电商、物流快递业务发展态势良好，上线产品达300多万种。
投资建议：公司出版主业将保持稳健增长，在国企改革预期不断改善的趋势下，未来公司打造的数字出版业务和大教育体系有望成为中长期盈利增长点。预计公司17-19年净利润分别为7.17/8.02/8.92亿元，EPS0.70/0.78/0.87元，对应当前股价PE16/14/13倍，给予17年20倍PE，目标价14元，“买入-A”评级。
风险提示：数字化升级、教育业务拓展进度不达预期等。
[2017-03-31] 大地传媒(000719):业绩稳健,数字教育是未来看点-公司年报点评
■海通证券
业绩稳健，低估值优势明显。2016年，公司实现营业收入78.90亿元，同比增长10.51%；实现净利润6.72亿元，同比下降3.72%；实现归属于母公司的净利润为6.73亿元，同比下降4.27%。公司现具有出版、发行、物资印刷的全产业链，主营业务扎实稳健。目前公司市盈率（TTM）现处于板块（出版发行）的最低位置，估值优势明显。
出版业务：大众出版社会效应显著，教育出版合作加强，出版物稳中有升。 公司作为中原地区的出版发行行业龙头，2016年在大众主题出版方面社会效应显著。2016年，公司有19种图书选题入选“十三五”国家重点图书出版规划。公司下属的海燕社《斗年兽》和大象社《名人家风丛书》入选2016年总局向全国青少年推荐百种优秀出版物。在教育出版物方面，公司加强和地方教育部门的合作，教育出版物稳中有升。2016年，公司围绕“部编三科”教材开展213场次，培训老师37685人次；网络培训7589场次，培训教师30多万人，取得了很好的合作效果。
发行业务：线下书店升级提升服务质量，线上发行有序布局。2016年，公司加快现有主题书店升级步伐，共启动了20家面积在1万平方米以上的大型文化综合体的建设，改扩建70余家现代复合式书店，新建31家社区书店、校园书店，形成多层次文化传播服务网络体系，有效提升线下书店的服务质量。在线上发行方面，公司云书网电商、物流快递业务发展态势良好。其中“云书网”着力打造以知识服务为特色的综合电商平台，上线产品已达300多万种。在线下物流配送方面，公司打造“新华快的”网络体系，通过整合县域物流快递资源，拓展县域快递市场，形成以县级物流分拣中心、“新华快的”班车、乡村服务站为核心的新华快递网络体系。
数字业务：数字出版业务扎实推进，数字教育有望成为未来亮点。在数字出版方面，截止至2016年年底，公司累计引进电子图书公版资源5000余册、一般图书8100余册。公司积极整合内部各出版社内容存量及自主建设资源，现中阅网平台上已有电子读物近20000本。在数字教育方面，公司旗下的中国教育出版网12种产品已进入电教教材采购目录，大象社ADP5数字出版与学习平台1.0版也已经正式上线运行，“大象考试评价系统”投入使用，反响较好，复合数字教辅《高中学习与指导》发行达到1.6亿册。我们认为，公司众多优秀数字教育产品的上线及铺开，可能成为未来增长亮点。
公司未来看点及盈利预测。公司出版、发行业务增速稳健。未来数字教育业务有望和传统主营形成有效协同，提升公司业绩弹性。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.71元、0.75元和0.81元。再参考同行业中，长江传媒、凤凰传媒、皖新传媒、新华文轩2017年PE一致预期分别为15、18、32、35倍，我们给予公司2017年21倍动态PE，对应目标价14.91元，给予买入评级。
风险提示：传统出版主营下滑风险，公司数字业务布局不及预期风险。
[2017-03-31] 大地传媒(000719):经营稳健、蓄势待发-2016年年报点评
■西南证券
事件：公司2016年实现营业收入约79亿，同比2015年约71亿的水平增长10.52％；实现归母净利润6.73亿，同比2015年7.03亿的水平下降了4.28％。
经营性业务稳定。虽然公司2016年归母净利润出现了小幅度的下调，但是主要原因是：1）公司的财务费用收入较2015年减少了约1800万；2）公司在2016年收到了约7083万元的政府补贴，而2015年该项收入为9721万元（公司因为经营情况特殊，所以政府补贴之中，只有2842万计入非经常性损益）。所以如果不考虑政府补贴和财务费用收入，公司2016年的经营情况和2015年几乎持平。
公司业务结构基本稳定。公司出版业务2016年实现收入约14亿，占比18％，同比增长约6％；发行业务2016年实现收入约49亿，占比62％，同比增长约5％，发行和出版业务的毛利率基本稳定，成为公司的主要利润贡献力量，整体而言，保持和过去同样的水平。
新兴业务尝试稳步推进。除了传统主业之外，公司正在积极推进各项新兴业务的尝试：1）以解决农村电商"最后一公里"为出发点设立的电商物流业务；2）加速推进数字出版业务，美术社、农民社等子公司的数字产品已经相继上线；3）和国际儿童出版社的合作，引进了包括《哈利波特》电影书、《魔兽世界》原画集等知名IP作品。
公司有极为充沛的现金储备。截止到2016年年底，大地传媒账上有约38亿现金，除去10亿左右的运营资金以外，有接近30亿的可运用资金，以大地传媒的企业规模，该现金储备在文化上市企业之中属于非常充沛的水平。该资金一方面为公司赚取稳定的货币资金回报；另一方面，为公司未来的资源整合以及其他投资项目提供了异常从容的流动性，将有力的支持公司夯实传统业务、拓展新兴业务。
盈利预测。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.72元、0.79元、0.84元，对应的PE分别为17倍、16倍、15倍，考虑到：1）公司估值优势明显、现金充足，有足够的安全垫；2）公司国企改革预期强烈，通过混改实现转型的意图明显，首次覆盖，给予"买入"评级。
风险提示：原材料价格或大幅波动、出版政策或发生改变。
[2017-03-19] 大地传媒(000719):传统出版企业布局大出版、大教育初见规模-公司深度报告
■招商证券
河南省出版传媒龙头公司，规模庞大，实力雄厚。公司是河南省唯一的文化上市企业，也是河南省文化体制改革和文化产业发展的旗帜，在财政、税收、土地、人才、经营活动等方面享有国家战略的综合性政策支持。主营业务包括出版、发行、物资销售和印刷业务。2014年以来，公司的发行业务规模逐渐增加，印刷业务规模逐渐减小。未来营业收入的增长点依赖于数字出版产业体系和大教育体系的构建。
国企改革概念不断发酵，公司积极尝试外延并购转型。近年来传统出版发行行业增速放缓，叠加国企改革政策不断出台，公司先后在影视、整合营销等领域尝试外延并购。我们认为随着领导班子的稳定，公司有望立足河南继续积极尝试外延并购，力求将公司的资源优势与新业务进行有效结合实现转型。
围绕“三中心”、“五平台”建立“大出版”数字出版产业体系。“三中心”包括策划中心、编校中心、加工中心，“五平台”包括投约稿平台、数字内容资源管理平台、按需印刷平台、云书网电子商务平台和数字化物流平台。
其中，投约稿平台、数字内容资源管理平台为整个产业体系提供了运营基础，也催生了数字内容的生产，电商平台、数字化物流平台拓展线上销售渠道。
此外，公司还涉足文化地产，拓展文化产业链。公司“大出版”产业体系已完成布局，格局清晰、分工明确，自我形成闭环，盈利能力有望进一步增强。
公司盈利预测及投资评级。我们预计公司2016-18年营业收入分别为78亿/80.9亿/84亿元，归母净利润分别为7.1亿/7.3亿/7.5亿元；每股收益分别为0.7/0.72/0.73元，对应PE分别为18.6/18.1/17.6倍。给予公司6个月目标价15元，首次给予公司“强烈推荐”评级。
风险提示：公司传统主营业务增速缓慢风险；外延并购及新业务转型风险。
[2017-03-01] 大地传媒(000719):传统业务稳中有升,内生+外延扩张积极推动-调研报告
■兴业证券
公司传统业务稳中有升。1）公司主营业务为出版、印刷、物资贸易类业务及中小学教材代理出版，公司2016年度实现营业总收入78.85亿元，同比增长10.46％，2016年归母净利润7.15亿元，同比增长1.71％。2）数字发行业务快速发展，2016年上半年公司的数字出版业务营收达1101.59万元，同比增长56倍；旗下电商平台云书网增厚利润，2016上半年非图书商品收入为6759.84万元，同期增长2.14倍。
内生+外延，新业务拓展深入。1）数字出版方面"中阅网"数字资源建设稳步推进，已入库电子书7000多种；教育云平台方面，公司教育云平台已经正式建成，中国教育出版网12种产品已进入电教教材采购目录；2）云书网电商、物流快递业务发展态势良好，"云书网"上线产品已达300多万种，目前河南省新华书店已获整合县域电商、物流快递业务的资质、授权和专项资金；3）近年来屡次尝试外延并购拓展业务，曾先后与笛女、畅达等影视、营销、游戏方面大体量优质标的接触，持续稳健在新业务上拓展延伸，未来外延并购值得期待。
盈利预测：预计公司16/17/18年EPS分别为0.70/0.75/0.77元，当前股价对应PE分别为18/17/17倍。我们认为公司深耕传统业务有望持续稳定释放业绩，看好其在数字出版及电商产业的布局，同时外延拓展值得期待，首次覆盖给予"增持"评级。
风险提示：1）新业务延展不及预期；2）行业竞争加剧。
[2016-08-26] 大地传媒(000719):传统主营稳健,新兴业态有望提升公司未来业绩弹性-公司半年报
■海通证券
营收平稳，净利微降，主营业务经营稳健。2016年上半年公司实现营业收入33.49亿元，较上年同期增长了2.96%；实现归母净利润3.17亿元，较上年同期下降了5.48%。公司在传统纸媒行业下行的趋势下，传统业务实现平稳发展，数字出版、数字教育等新业态稳步推进，公司业务总体经营稳健。
出版业务紧随时代导向，精品图书社会效益和经济效益双丰收。在移动互联网时代，公司传统图书销售面临压力较大。2016年上半年，公司紧随时代导向，出版了《中国工农红军长征记》、《伟人孙中山》等系列图书，及《习近平总书记系列重要讲话读本(2016年版)》、“两学一做”学习教育系列图书和《中原大地奋进曲》等政治读物，这些主题精品图书的出版，既实现了社会效益，又在一定程度上帮助公司取得了较好的经济效益。
发行集团再成河南省教材唯一供应商，未来经营有保障；印刷、物资业务巧借互联网，创新经营绩效显著。在发行业务方面，公司2016年上半年完成了新一轮教材“单一来源采购”的谈判，从而确保发行集团在2016年秋季至2018年春季继续成为河南省免费教科书唯一供应商，这为公司发行业务的未来经营提供了良好的保障。公司印刷、物资业务借助互联网创新经营模式、努力优化产品结构，实现业务收入和利润的稳健增长。
新兴业态稳步推进，提升公司未来业绩弹性。公司2016年上半年持续发力新兴产业。在数字出版方面，公司旗下的“新阅网”入库电子书7000多种，预计年底可实现上万种电子图书入库。数字教育方面，公司教育云平台已经正式建成，中国教育出版网12种产品已进入电教教材采购目录，复合数字教辅《高中学习与指导》发行达到1.6亿册，经济效益显著。在数字发行方面，公司下属的外文书店在全省书店系统建立了34家实体体验专柜、上线了中国MPR图书网、建立了云书网MPR专馆，全力拓展MPR市场营销。在线上发行方面，公司以“云书网”为核心，着力打造以知识服务为特色的综合电商平台，目前上线产品已达300多万种，有力推动了公司非图书产品的销售。
盈利预测与估值。未来公司传统主营有望继续保持平稳发展，数字出版、数字教育等新业态是公司未来业绩亮点。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.75元、0.75元、0.82元，考虑同行业公司时代出版、中文传媒、浙报传媒、中南传媒2016年一致预测PE为17~28倍，我们给予公司2016年20倍PE，对应目标价15.00元，给予公司买入评级。
风险提示：传统主营下滑风险；新业态开展不及预期风险。
[2016-06-26] 大地传媒(000719):以内容出版为核心,逐步实现数字产品升级
■海通证券
出版主业经营规模不断扩大，市场占有率稳步提升。公司通过提升内容质量和印制质量，强化培训和提高服务水平等多种手段，巩固市场，稳定发展基础。大象社与山东天成公司合作新编的《高中新课程学习指导》系列图书，通过了省教育厅审读；科技社以护理专业为重点，推进护理专业立体化教材建设，启动了护理云学院项目；农民社围绕政府部门公共文化服务，与省政府应急办合作开发了《预防与应急手册》；出版了留守儿童读本《乐小天和他的伙伴们》，订数达到50万册以上。出版业务市场占有率稳步提升。
数字化转型取得新进展，公司网站群及平台建设日趋完善。中国教育出版网、戏曲出版网、武术出版网、完美手工网、中国三农出版网等网站内容质量、用户体验和品牌影响力不断提升，用户访问量、访问深度进一步加大。公司“三中心”“五平台”功能进一步完善，中阅网成功测试上线，实现了公司系统投约稿自动化、授权自动化和自助出书。中教网完成了移动学习终端产品“掌上学堂”、“智慧教育人人通解决方案”、“教师进修与考评系统”等教育信息化产品的研发，在全球排名已进入5万名以内，逐渐延伸至“互联网+教育”。
加强渠道建设，营销能力不断提高。发行集团采取多种有效措施加强渠道建设：（1）提升连锁经营水平。全省连锁门市通过开展各种主题营销活动，提升运营与服务能力，有效把握节假日销售契机等手段；（2）全面启动流动供应和全员推销，策划“全民阅读文化长廊”、“阅读伴我成长”等全省性店外销售活动；（3）云书网强化电子商务平台定位，依托全省新华书店线下实体渠道网络和“云书网”线上电商平台，全面启动了全省书店电子商务布局，在河南省境内2000人以上的乡村均投放服务站上线产品数量已达26万余种。深入布局“互联网+”，努力实现数字产品升级。
盈利预测。公司坚持“上规模、调结构、促转型、树品牌”的总体战略，经营规模和市场占有率稳步提升。同时在巩固发展传统主业的基础上，牢牢把握发展机遇，积极布局“互联网+”领域，推动数字产品升级。此外，公司认真履行国有文化企业的社会责任，始终坚持正确的出版导向，把社会效益放在首位。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.75元、0.75元、0.81元，考虑同行业公司时代出版、中文传媒、浙报传媒、中南传媒2016年一致预测PE为15~26倍，我们给予公司2016年20倍PE，对应目标价15.00元，增持评级。
风险提示。转型不及预期风险；盈利能力下降风险；经济下行风险。
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