000705浙江震元股票走势分析
≈≈浙江震元000705≈≈(更新:21.12.28)
[2021-12-28] 浙江震元(000705):浙江震元震元堂中医院取得互联网医院牌照
■证券时报
浙江震元(000705)12月28日晚间公告，公司全资子公司绍兴市同源健康管理有限公司下属震元堂中医院取得互联网医院牌照。
[2021-08-31] 浙江震元(000705):浙江震元公司项目入选浙江省重大产业项目 固定资产投资9.6亿元
■证券时报
浙江震元(000705)8月31日晚间公告，公司及控股子公司的“生物定向合成组氨酸、左旋多巴等系列产品及高端原料药上虞产业化基地项目”，入选2021年浙江省重大产业项目(第一批)名单中的示范性重大产业项目，项目固定资产投资9.6亿元，计划竣工时间2024年1月。
[2021-08-09] 浙江震元(000705):浙江震元拟定增募资不超6.01亿元 控股股东拟参与认购
■上海证券报
浙江震元披露非公开发行股票预案。本次发行对象为包括公司控股股东震元健康集团在内的不超过35名特定投资者，募集资金总额不超过60,140.00万元，扣除发行费用后的募集资金净额拟投资震元堂母婴护理中心拓展项目、冻干制剂扩产及高端注射制剂技术平台建设项目、智慧医药仓储物流二期项目。
[2021-03-30] 浙江震元(000705):浙江震元拟与拉扎斯开展深度合作
■证券时报
浙江震元(000705)3月30日晚间公告，公司拟与拉扎斯网络科技(上海)有限公司开展深度合作，充分发挥浙江震元在医药领域的发展优势和拉扎斯的平台和技术优势，签订深度合作协议。合作内容包括浙江震元旗下连锁药店、加盟药店上线本地生活平台，并优先入驻“品牌馆”专区;双方合作共享品牌推广资源;拉扎斯运用阿里巴巴的大数据、移动支付、生态服务等多种方式，为浙江震元开展数字化改造升级。
[2020-09-16] 浙江震元(000705):百年老字号,谋求新发展-深度报告
■长城证券
全国首批"中华老字号"药企,背靠绍兴国资委浙江震元股份有限公司主要生产经营中成药、化学制剂、原料药、麻醉药品等,是一家从事药品生产、销售的医药上市公司。
"震元"源于百年老店—震元堂药店,该店是国家商务部第一批认定的"中华老字号",震元商标也被认定为"中国驰名商标",并获得"亚洲品牌500强"等多项荣誉。
公司背靠绍兴国资委,深耕当地,业务布局较为广泛。下属8家成员单位,经营业态涵盖医药工业、医药商业、医药物流、健康服务等多个领域,财务状况良好,经营性现金流健康。
"医药工业+医药商业+健康服务"多元化发展,业务经营持续稳健浙江震元深耕当地,多元化的经营模式保障了其受行业政策影响较小,业绩增长稳健:震元制药拥有多个独家品种,培育特色专科新药,且利用自身发酵优势积极拓展健康产品;
批发业务深耕绍兴当地,市场占有率稳固,震元连锁稳健扩展,做大零售连锁终端市场,积极拓展新业态,寻找增量空间;
健康服务板块在巩固做好原有小儿生长发育科和妇科两个特色专科的同时,加大中医门诊部"中医+母婴"品牌化力度,上半年实现同比增长了258％。
以"名店、名医、名药"经营模式构建中医药全产业链公司积极实施"名店、名医、名药"特色经营模式,构建中医药全产业链业务布局及显著的差异化竞争优势:名店:公司拥有多家老字号品牌,包括震元堂、光裕堂、老三瑞、天芝堂、天禄堂、昌安药店等多家老字号门店,经营历史均在百年以上。其中,善禄堂、震元堂两家单体药店销售额突破亿元。
名医:公司率先恢复中医坐堂门诊,在老字号自营门店开设老中医坐堂门诊,利用"名医坐堂"的方式强化中医的作用。震元堂国医馆内设中医内科等特色专科,积极邀请杭州和绍兴名医前来坐诊。公司还探索互联网医院创建,多种方式吸引名医坐诊。
名药:震元饮片拥有中药饮片质量控制技术工程实验室,是浙江省唯一的省级中药饮片工程实验室,加工产能约3,000吨,公司还联合第三方机构推进精制饮片质量标准体系构建,上半年已经完成浙江省精制饮片标准化试点申报,并初步完成50个精制饮片质量标准制定。
受居民消费习惯及疾病谱变化的影响,中医药在治疗调理这些慢性病上具有非常明显的优势,市场需求不断扩大,公司"名店、名医、名药"特色经营模式,与批发、零售、健康等业务形成良性促进。
乘政策春风,国资增持推进医药产业发展今年以来国资持股比例进一步提升,震元健康集团通过集中竞价方式增持浙江震元股票16,672,688股,占公司总股本的4.99％,增持金额合计11,456.69万元。
作为高端生物医药产业平台,绍兴滨海新区聚焦生命健康产业,已初步形成了以企业为主体的科技创新体系,浙江震元作为绍兴市国资委下属唯一医疗健康平台,全资子公司震元制药在生物发酵、药物合成等领域拥有较强的技术优势和相当的工业化生产经验,且化学与生物制造原料药整体列入上虞经济技术开发区集聚提升行列,未来将顺应当地整体规划,高质量谋求"袍江基地"转型提升。
盈利预测及投资建议:浙江震元是全国首批"中华老字号"药企,公司深耕绍兴当地,多元化的经营模式保障其受行业政策影响较小,业绩经营稳健,财务状况较好。公司积极实施"名店、名医、名药"特色经营模式,构建中医药全产业链业务布局及显著的差异化竞争优势,与现有业务形成良性促进。上半年控股股东持续增持,在国企混改的背景下,公司作为绍兴市国资委下属唯一医疗健康平台,顺应当地政府总体规划方向,有望受益于政策支持,借助震元制药在生物发酵、药物合成等领域拥有的技术优势和工业化生产经验,谋求高质量的转型升级。
我们预计公司2020-2022年营业收入分别为35.18亿元、40.07亿元和44.90亿元,分别同比增长10.4％、11.9％和12.0％;归母净利润分别为0.82亿元、1.00亿元和1.25亿元,分别同比减少61.2％、增长21.3％和增长25.2％,EPS分别为0.25/0.30/0.37,对应9月15日收盘价,PE分别为35X/29X/23X,首次覆盖,给予"推荐"评级。
风险提示:行业政策变动风险,产品降价风险,医药连锁异地扩展风险,新冠疫情冲击医疗服务规模下降风险等。
[2020-08-03] 浙江震元(000705):浙江震元获注射用艾司奥美拉唑钠药品注册批件
■上海证券报
浙江震元公告，公司全资子公司震元制药于日前收到国家药品监督管理局批准签发的“注射用艾司奥美拉唑钠”《药品注册批书》。注射用艾司奥美拉唑钠适应症：作为口服疗法不适用时，胃食管反流病的替代疗法;用于口服疗法不适用的急性胃或十二指肠溃疡出血的低危患者。
[2020-05-22] 浙江震元(000705):浙江震元,控股股东增持1.13%股份
■证券时报
浙江震元(000705)5月22日晚公告，公司控股股东绍兴震元健康产业集团于4月30日至5月22日期间增持378万股，占公司总股本的1.13%。去年12月，公司曾披露，绍兴震元健康产业集团计划5850万元-1.17亿元增持公司股份。截至5月22日，震元健康集团已累计增持1109万股，占公司总股本的3.32%。
[2020-02-21] 浙江震元(000705):浙江震元拟以6146万元认购绍兴银行增资扩股股份
■证券时报
浙江震元(000705)2月21日晚间公告，公司拟以6146.38万元，认购绍兴银行的增资扩股股份1995.58万股，认购价格为每股3.08元。认购完成后，公司持有绍兴银行股份将增至5883.58万股。增资扩股后，绍兴银行总股本将达到35.38亿股。
[2020-01-23] 浙江震元(000705):浙江震元取消春节休假,全力以赴做好罗红霉素片等抗生素生产
■中国证券报
1月23日，浙江震元（000705）在深交所投资者互动平台上表示，针对当前新型冠状病毒肺炎，公司及子公司重点做好以下工作：彰显社会责任，体现企业担当。克服物流春节放假等实际困难，按照“有力、有序、有效、有度”的工作方针，全力以赴做好疫情防控工作。采购备足库存，确保物资供应。全力保证防护用品、医疗设备、药品等物资的储备充足。针对急需必需的药品，建立快速反应机制，确保储备充足。调班加紧生产，保证药品供应。子公司震元制药取消相关生产车间的春节休假，全力以赴做好罗红霉素片、克拉霉素片、阿奇霉素胶囊等抗生素的生产，保证市场供应。加强宣传健康知识。加强对群众的引导，科学宣传疫情防护知识。同时，加强对冬春季呼吸道传染病防控知识宣传，普及科学防控知识，进一步提高公众健康意识和自我保护能力。
[2020-01-20] 浙江震元(000705):浙江震元,子公司罗红霉素可预防和治疗非典型肺炎继发的细菌感染
■证券时报
浙江震元(000705)1月20日在互动平台表示，此次武汉发现的为感染新型冠状病毒的肺炎，公司全资子公司生产的罗红霉素可以作为预防和治疗非典型肺炎继发的细菌感染。
[2020-01-20] 浙江震元(000705):浙江震元2019年净利同比预增185%-215%
■证券时报
浙江震元(000705)1月20日晚间披露业绩预告，预计2019年实现净利润2.02亿元-2.23亿元，同比增长185%-215%。2019年度公司生产经营稳定，业绩大增主要是由于公司下大路及子公司震元制药胜利西路相关资产拆迁所引起，属非经常性损益。
[2019-12-12] 浙江震元(000705):浙江震元控股股东拟以5850万元-1.17亿元增持公司股份
■上海证券报
浙江震元公告，公司控股股东震元健康集团计划在未来6个月内，以集中竞价交易、大宗交易、协议转让等方式，增持公司股份，增持金额5850万元-1.17亿元，增持价不高于7元/股。
[2019-09-12] 浙江震元(000705):浙江震元获房屋征收补偿款,影响利润1.45亿元
■上海证券报
浙江震元公告，绍兴市越城区人民政府拟对公司子公司震元制药位于绍兴市胜利西路1015号的相关资产，包括建（构）筑物及其他地上物进行征收，本次标的资产被征收共计补偿18,700.61万元。震元制药在该厂区内无生产，本次征收将为公司经营提供充裕现金流，征收完成后，预计将影响利润约1.45亿元。
[2019-07-29] 浙江震元(000705):浙江震元,子公司获得药品GMP证书
■证券时报
浙江震元(000705)7月29日晚间公告，公司全资子公司震元饮片于日前收到浙江省药监局颁发的《药品GMP证书》，认证范围为中药饮片。本次药品GMP证书的获得，有利于震元饮片继续保持稳定的生产能力，有利于加快完善中医药全产业链，进一步满足市场需求。
[2019-06-17] 浙江震元(000705):浙江震元,子公司震元制药国有土地上房屋被列入征收范围
■证券时报
浙江震元(000705)6月17日晚间公告，绍兴市越城区人民政府拟对北海片区15号地块国有土地上房屋进行征收。本次被征收的地块系子公司浙江震元制药有限公司位于胜利西路1015号内的厂区。经综合测算，本次房屋征收总费用约1.5亿元(含房屋征收补偿、搬迁、临时安置及补助奖励等相关费用)。
[2019-03-22] 浙江震元(000705):浙江震元2018年净利增16%,拟10派0.3元
■证券时报
浙江震元(000705)3月22日晚发布年报，2018年营收为28.58亿元，同比增长10.87%；净利为7088万元，同比增长16%。公司拟每10股派现0.3元（含税）。
[2019-03-22] 浙江震元(000705):浙江震元2018年实现净利润7088.41万元,同比增长16.05%
■中国证券报
浙江震元3月22日晚间发布2018年年报。报告期内，公司共实现营业收入28.58亿元，同比增长10.87%；实现归属于上市公司股东的净利润7088.41万元，同比增长16.05%；经营活动产生的现金流量净额为2548.90万元，同比下降50.72%。此外，公司拟以3.34亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.3元（含税）。
报告期内，公司通过强化营销策略、产品体系调整等措施，以“原料为基础、制剂为主导、外贸为拓展”的转型升级带来的成长红利不断释放，特别是高赢利品种的贡献相当显著，直接提升了企业增长的经济质量。注射用氯诺昔康已经占据国内80%的市场份额。
针对未来行业趋势，公司表示，2019年，随着医改的持续深入，势必对医药行业的发展态势和竞争格局产生新的变化，机遇与挑战并存。在持续推进深化医改，助力“健康中国”建设的过程中，“三医联动”作为改革基本路径，各项政策的进展将备受关注。医疗方面，废除以药养医，取消药占比和药房托管，按病种付费、疾病分组及辅助用药目录等方面将带来新的变革；医保方面，继续推进实施带量采购谈判，同时更多救命救急药、罕见病孤儿药、抗肿瘤药等将纳入医保目录；医药方面，鼓励持续创新和质量提升，一致性评价大限放宽，保障供应同步降低价格，“4+7”带量采购结果将联动落地实施。
[2019-02-20] 浙江震元(000705):浙江震元房地产等资产被政府征收,预增利润800万元
■上海证券报
浙江震元公告，为完善城区设施配套，提升改造城区环境质量，绍兴市越城区人民政府拟对公司拥有的坐落于绍兴市下大路95-100号、绍兴市下大路100号的房屋等资产进行征收。本次征收扣除成本、补缴土地租赁费用及相关费用支出后，预计将增加公司2019年度利润约800万元。
[2019-02-20] 浙江震元(000705):浙江震元,政府征收公司下大路资产
■证券时报
浙江震元(000705)2月20日晚间公告，为完善城区设施配套，提升改造城区环境质量，根据绍兴市越城区人民政府作出的《绍兴市越城区人民政府房屋征收决定》，拟对公司拥有的坐落于绍兴市下大路95-100号、绍兴市下大路100号的房屋等资产进行征收。本次征收扣除成本、补缴土地租赁费用及相关费用支出后，预计将增加公司2019年度利润约800万元。
[2018-12-13] 浙江震元(000705):浙江震元,带量采购对公司无影响,加强与京东合作
■中国证券报
12月13日，浙江震元(000705)发布了投资者关系活动记录表，12月10日正谊资产到公司进行调研，了解《4+7城市药品集中采购文件》发布对公司的影响，以及公司与京东方面的合作情况等。公司表示，带量采购对公司无影响，未来将继续加强与京东方面合作，积极开展电商业务拓展。
公司表示，国家出台的“4+7”药品带量采购方案，共涉及31个试点品种。公司全资子公司震元制药目前没有品种涉及，无影响。震元制药是原料与制剂一体化公司，2018年上半年震元制药制剂销售比68.5%，估计至年底制剂占到七成，制剂与原料药销售结构进一步优化。
与京东合作方面，浙江震元表示，公司拥有专业的医药物流，依托京东的仓储物流管理、信息化能力，联大靠强、强强联合。目前双方按照框架协议内容积极推进战略合作，包括物流、商流、信息流的对接等。公司借助京东价值供应链、智能技术等，使得公司在仓储物流效率等得到较大提升。公司未来将继续加强与京东方面合作，积极开展电商业务拓展，加强线上、线下融合发展，拓展市场空间，提升经营业绩。
[2018-12-13] 浙江震元(000705):浙江震元,借助京东智能技术,公司在仓储物流效率等得到较大提升
■证券时报
浙江震元在日前的机构调研中表示，公司拥有专业的医药物流，依托京东的仓储物流管理、信息化能力，联大靠强、强强联合。目前双方按照框架协议内容积极推进战略合作，包括物流、商流、信息流的对接等。公司借助京东价值供应链、智能技术等，使得公司在仓储物流效率等得到较大提升。公司未来将继续加强与京东方面合作，积极开展电商业务拓展，加强线上、线下融合发展，拓展市场空间，提升经营业绩。
[2018-12-13] 浙江震元(000705):浙江震元,“4+7”药品带量采购方案对公司无影响
■证券时报
浙江震元在日前的机构调研中表示，国家出台的“4+7”药品带量采购方案，共涉及31个试点品种。震元制药目前没有品种涉及，无影响。
[2018-08-10] 浙江震元(000705):浙江震元与京东战略合作,拟共建区域医药智能物流中心
■证券时报
浙江震元(000705)8月10日晚公告，公司与京东签署了战略合作框架协议，在医药物流、供应链、商流及相关领域战略合作。双方拟成立合资公司，承接第三方医药物流业务，在浙江省共建区域领先的医药智能物流中心，搭建更为完备的医药物流网络。
[2018-02-12] 浙江震元(000705):中医药加成商业,母婴服务先行者
■财通证券
零售业务稳健扩张，批发业务受政策影响
公司零售业务的特色是中医坐堂，DTC药房主要有震元堂、善禄堂、上虞健康药店等，全国门店百家左右，聘请了大量中医，保持较快的扩张速度，我们预计17年增速仍将维持在10％左右。批发方面，在绍兴地区占据较大优势，一定程度上受到两票制和药占比的冲击。医药物流方面，主要是对内服务，自己做有利于保证质量。
切入中药材市场，母婴护理成亮点
中药材、中药饮片是17年刚开展的业务，采取和当地农户合作的形式，保证道地药材质量，预计17年营收在2亿以上。健康服务主要以同源健康为主，下属震元堂母婴护理中心在绍兴有良好的品牌知名度，房间处于饱和状态，我们预计17年收入在1千万左右，未来随着门店扩张，加之产后护理行业尚处于蓝海状态，这块业务有望成为公司最快的业绩增长点。
制剂+原料药两翼齐飞，18年有望出口放量
公司制药业务包括制剂和原料药。制剂方面，预计17年整体收入增长25％左右，其中美他多辛是国内唯一的乙醛脱氢酶激活剂，真正的解酒药，加快乙醛代谢，市场前景广阔，行业空间较大；腺苷蛋氨酸制剂产能问题已经解决，主要针对肝病，目前处于快速放量阶段。
原料药方面，预计17年收入增速在30％左右，主要是公司受环保督查利好，行业挤出过剩产能，制霉素提价明显，罗红霉素价格有所上涨；同时西索米星原料药出口放量，并将继续在2018年成为业绩增长点。
盈利预测及投资建议
预计公司2017-2019年EPS为0.19/0.25/0.33元，对应PE为38.2/28.0/21.8倍，给予半年目标价12.6元，首次给予"增持"评级。
风险提示:市场风险，政策风险。
[2017-10-30] 浙江震元(000705):业绩符合预期,工业板块未来增长值得期待-点评报告
■东兴证券
事件：
公司发布三季报，实现收入18.83亿，同比增长5.90％，实现归母净利润4651.51万元，同比增长68.88％，实现扣非后净利润4044.15万元，同比增长70.75％。
观点：
1、收入增长稳健，业绩符合预期
公司收入端、利润端均延续了中报的增长情况，整体符合预期。分业务来看，工业板块我们估计整体收入增速在15-20％左右，其中制剂增速15-20％，原料药增速在20-25％左右；商业板块整体收入增速估计在0-5％左右，其中中药材及中药饮片估计实现增速10-15％，药品中成药估计增速在5％左右，整体收入增速较低主要是调拨业务短期受到一定影响。
值得注意的是，公司前三季度经营性现金流量净额为6188.28万元，较去年同期的-58.20万元大幅改善，主要原因是下游的回款变好以及对上游的应付账款增加所致。
2、浙江省8月1日执行两票制，调拨转纯销正在进行时
浙江省两票制在2017年8月1日已经开始实施，过渡期至2017年10月31日。而从公司的报表来看，公司预付款项在9月31日为4431万元，较去年同期增长67.11％，主要是公司预付浙江省独家总经销品种货款所致，我们认为公司原有的调拨业务正在逐渐转向纯销业务，商业板块整体毛利率有望提升。
3、工业板块两大增长逻辑：腺苷蛋氨酸产能释放+西索米星原料药供应Achaogen重磅抗生素Plazomicin从公司未来的成长性来看，工业板块值得期待，腺苷蛋氨酸及西索米星原料药放量有望带来巨大业绩弹性：腺苷蛋氨酸：一直困扰公司腺苷蛋氨酸产能的工艺问题目前已经解决，公司也在积极推动腺苷蛋氨酸原料扩产项目保证未来供应。腺苷蛋氨酸目前在国内仅有原研雅培、海正、震元拥有批文，2016年样本医院销售额为3.02亿元，我们估计整体市场在12亿以上，目前震元仅占2％的市场份额，2016年随着公司产能问题解决，有望迅速放量，我们预计今年全年有望在去年2000多万收入的基础上实现翻倍以上增长。
西索米星原料药：公司是Achaogen重磅抗生素Plazomicin原料的主要供应商。Plazomicin属于新一代氨基糖苷类抗生素，可以克服目前氨基糖苷类抗生素的临床耐药，由氨基糖苷类抗生素Sisomicin（西索米星）为起始原料，经化学合成得到。此前，Plazomicin针对多药耐药性的肠杆菌科细菌（包括碳青霉烯类抗生素耐药性肠杆菌（CRE））引起的严重感染（包括复杂性尿路感染（cUTI）、血液感染及其他感染）开展两项III期临床试验，Achaogen公司在2016年12月已公布临床数据，均取得良性结果，此后Achaogen股价最大涨幅达到10倍左右。Achaogen计划在2017年向美国FDA提交新药申请（NDA），以及在2018年向欧盟EMA提交市场准入申请（MMA）。我们认为，公司作为Plazomicin原料的主要供应商，将会显著受益于Plazomicin未来的放量，为公司贡献巨大业绩弹性。
结论：
我们预计公司2017年-2019年净利润为0.81、1.18、1.58亿元，同比增长分别为78.86％、46.30％、33.10％，对应PE分别为43x、29x、22x。我们认为，公司业绩正处在拐点，传统工业业务受益于产能恢复和制霉素价格上涨，而腺苷蛋氨酸、西索米星原料药未来有望为公司业绩带来巨大弹性，而商业板块受益于调拨转纯销，板块毛利率有望提升，维持”推荐“评级。
风险提示：
腺苷蛋氨酸、西索米星原料药销售不及预期
[2017-08-09] 浙江震元(000705):医药工业板块增长较快改善公司业绩,布局中药材产业链、DTC药房-中报点评
■上海证券
公司动态事项
8月4日，公司公告披露2017年中报，实现营业收入12.54亿元，同比增长5.96％；实现归母净利润4,268.56亿元，同比增长65.17％；实现扣非归母净利润3,830.29万元，同比增长65.17％。
事项点评
第二季度利润同比增速上升，业绩具有较高弹性公司2017年H1实现营业收入12.54亿元（+5.96％），收入增速与第一季度持平，其中医药工业、医药商业收入占比分别为16.8％、83.2％，毛利占比分别为33.6％、66.4％，医药工业业务2017年上半年收入同比增长26.13％，且毛利率水平较高，带动公司业绩较快增长。
公司2017年H1实现归母净利润4,268.56万元（+65.17％），分季度来看，2017年Q1、Q2归母净利润分别同比增长32.6％、80.5％，第二季度利润增速明显上升。考虑到公司2016年第三季度归母净利润规模仅170.12万元，基数较低，我们预计公司下半年利润端将保持较高的同比增速，业绩具有较高弹性。
公司2016年H1期间费用率为10.68％，与上年持平，其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为6.66％、4.37％、-0.35％，同比分别上升0.77pp、下降0.38pp、下降0.39pp，销售费用率提高的主要原因是产品市场开拓费同比增长246.7％。
医药商业板块收入增长稳健，持续推进中药材产业链、DTC药房布局公司医药商业板块2017年H1实现营业收入10.44亿元（+2.65％），销售毛利率为12.53％，同比增长1.32pp。分产品来看，药品中成药业务实现收入8.52亿元，同比增长4.89％，销售毛利率为7.85％（+1.29pp）；中药材及中药饮片业务实现收入1.20亿元，同比增长13.42％，销售毛利率为34.75％（-1.51pp）。零售业务方面，子公司震元连锁2017H1实现收入2.31亿元，同比增长12.72％，其中DTC药房同比增长82.37％，实现净利润1,007.61万元，同比增长22.09％。此外，公司2017H1新增罗汉果、灵芝、牡丹皮、知母四个中药材基地，中药材基地总数达24个。我们认为，公司重点推进中药饮片产业链布局，从中药材种植、中药饮片加工等方面进行产业链整合，有利于保持中药材及中药饮片业务的竞争优势，同时积极布局DTC药房，带动医药商业板块整体盈利能力上升。
风险提示
两票制推进导致毛利率水平下降风险；腺苷蛋氨酸销售不及预期风险；一致性评价进度不及预期风险等
投资建议
未来六个月内，维持"增持"评级预计17、18年实现EPS为0.24、0.32元，以8月4日收盘价10.16元计算，动态PE分别为41.57倍和32.21倍。同类型可比上市公司17年、18年市盈率中值为26.68倍、21.37倍，公司市盈率高于行业平均水平。我们认为：1）公司医药工业板块2016年受环保设施设备调试、口服制剂GMP认证、G20会议等因素影响，目前产能已完全恢复，伴随个别主要原料药产品提价、海外订单等因素，显著增厚公司毛利，给公司业绩带来较大弹性；2）公司医药商业板块增长稳健，同时布局中药材产业链、DTC药房等业务有利于保障公司零售业务的竞争优势，带动公司业绩稳健增长。我们看好公司未来的发展，维持"增持"评级。
[2017-08-07] 浙江震元(000705):业绩出现回暖,基本面不乏亮点-半年报点评
■渤海证券
事件：
公司发布了2017年半年报。报告期内实现营业收入12.54亿元，同比增长5.96％；归属于上市公司股东的净利润4268.56万元，同比增长65.17％；扣非后归属于上市公司股东的净利润3830.29万元，同比增长67.63％。
投资要点
医药商业平稳增长，DTC业务表现突出
医药商业上半年实现营业收入10.44亿元，同比增加2.65％。在医药商业业务之中，医药批发业务收入基本与上年同期持平。零售连锁业务方面，公司加大门店拓展步伐，上半年实现营业收入23142.62万元，同比增长12.72％，其中在控制医院药占比政策的影响下，DTC药房收入较上年同期增长82.37％，我们认为在政策的引导下，同时借助公司在绍兴地区的渠道和布局优势，未来DTC业务仍有望快速增长。分产品来看，中药材及中药饮片业务保持稳健增长，同比增速为13.42％，此外由于该项业务毛利率较高，也带动了医药商业板块毛利率上升至12.53％（去年同期为11.21％）。
医药工业增长强劲，原料药和腺苷蛋氨酸提供业绩弹性
医药工业方面，上半年实现营业收入21092.38万元，同比增长26.13％，毛利率为31.45％，与去年同期相比略有提升。其中原料药实现营业收入10985.36万元，同比增长29.93％，我们认为一方面是由于罗红霉素和制霉素原料药价格上涨，带动收入提升，另一方面是由于西索米星和奈替米星原料药出口收入大幅提升。上半年公司出口业务实现营业收入2501万元，同比增长114.36％，出口业务的毛利率也从去年同期的30.78％上升至37.58％，在高毛率出口原料药收入大幅提升的带动下，原料药业务的整体毛利率也上升至24.60％，比去年同期提升了3.10％。制剂实现营业收入9893.41万元，同比增长23.49％。分产品来看，丁二磺酸腺苷蛋氨酸招标进展顺利，目前已在十余个省市中标。公司目前已经解决了腺苷蛋氨酸规模化生产过程中的工艺难点，能够保证产品规模化生产。该产品技术壁垒高，竞争格局好，市场空间大，今年有望在低基数的基础上实现翻倍增长。其他制剂产品如氯诺昔康、盐酸头孢他美酯和伏格列波糖等的销售额有望保持15-20％的增速。
盈利预测和投资评级我们认为，公司上半年净利润实现大幅增长，业绩回暖态势明显，同时DTC业务、腺苷蛋氨酸和原料药的收入有望快速增长，基本面不乏看点。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.22元、0.34和0.43元，给予"增持"投资评级。
风险提示：新产品营销推广不利；原料药价格出现下滑。
[2017-08-06] 浙江震元(000705):制药业务收入高增长,期待后续利润释放-点评报告
■招商证券
公司发布半年报，收入、归母净利润和扣非归母净利润同比分别+5.96％，+65.17％和+67.13％。毛利率较高的药品制造业务收入增长较快，同时公司管理费用控制合理，带来盈利水平的提升。未来在腺苷蛋氨酸制剂销售和原料药出口快速增长的带动下，我们期待公司制药业务利润的释放，维持"审慎推荐-A评级"。二季度毛利率提升，利润快速增长。公司17Q2营收6.30亿，同比+8.99％；归母净利润3171万元，同比+77.75％，实现快速增长。17Q2毛利率18.43％，同比上升3.71个百分点，我们估计主要是毛利率较高的药品制造的业务在二季度收入占比提升导致。17Q2销售费用同比+50.46％，增长较快；同期管理费用同比-16.80％，控制良好。17H1利润受二季度拉动明显。公司17H1营收12.54亿元，同比+5.96％；归母净利润4268万元，同比+65.17％；剔除利息的影响，归母净利润同比+48％左右。公司17H1毛利率18.65％，同比+2.58个百分点，我们估计主要系二季度毛利率较高的制药业务收入占比增加导致。销售费用同比+20％；管理费用同比-2.16％，费用增长合理。
医药商业：17H1母公司（药品批发业务）收入8.44亿元，同比+3.91％；毛利率5.15％，同比下降0.48个百分点。我们估计公司配送业务受制业务规模，毛利率较低；且近期在两票制、二次议价等政策影响下毛利率有所下降。但母公司通过对费用的有效控制，实现了利润的增长。中药材及中药饮片业务收入1.20亿元，同比+13.43％，需要说明的是由于该数据增加了中药饮片零售，所以统计口径和去年中药材及中药饮片批发业务数据不具可比性；就盈利能力方面，中药饮片子公司17H1收入7676万元，净利润679万元，同比提升明显（16年全年收入8470万元，净利润750万元）。连锁子公司（药品零售业务）17H1收入2.31亿元，同比+12.72％；净利润1007万元，同比+22.06％，我们判断净利润增速快于收入增速原因系品种结构优化和通过增加人工效率实现了费用控制。医药工业：我们估计由于当期费用的安排，导致制药业务净利润同比下降。制药子公司17H1收入2.11亿元，同比+26.80％；毛利率31.56％，同比+0.47 个百分点；净利润870万元，同比下降31.76％。原料药业务表现突出，17H1收入1.09亿元，同比+29.92％；毛利率24.60％，同比+3.11个百分点。
主要是出口的西索米星和奈替米星原料药受益国内环保趋严，17H1出口收入2500万元，同比+114.36％；毛利率37.58％，同比提升+6.80个百分点，实现了量价齐升。制剂业务17H1收入9893万元，同比+23.49％；毛利率39.29％，同比下降1.93个百分点，我们估计17H1腺苷蛋氨酸销售额1000万元左右。
月子中心：同源健康17年有望实现盈利，扩张在即。子公司同源健康17H1收入537万元，实现净利润83万元（16年全年亏损134万元），我们预计17年其大概率实现盈利。公司第一家月子中心已经步入正轨，第二家的开办已经进入选址阶段。
维持"审慎推荐-A评级"。预计17-19年净利润分别增长38％、30％和24％，对应EPS分别为0.19元、0.24元和0.30元。我们期待公司腺苷蛋氨酸在工艺问题解决后的放量和米星类原料药出口的量价齐升，看好公司盈利空间未来的逐步释放，维持"审慎推荐-A"评级。
风险提示：两票制推行中公司下游客户流失；工业产品销售不达预期。
[2017-08-04] 浙江震元(000705):业绩改善明显,关注腺苷蛋氨酸及原料药增长-2017年中报点评
■东兴证券
事件：浙江震元发布2017年中报，实现收入12.54亿，同比增长5.96％，实现归母净利润4269万元，同比增长65.17％，实现扣非后净利润3830万元，同比增长67.63％。
从Q2单季来看，实现收入6.30亿元，同比增长8.65％，实现归母净利润3171万元，同比增长78.87％，实现扣非后净利润2949万元，同比增长90.03％，二季度改善明显。
观点：
1、公司业务向好，二季度改善明显
公司各版块业务向好，上半年归母净利润及扣非后净利润分别同比增长65.17％、67.63％，而二季度单季改善尤为明显，单季归母净利润及扣非净利润分别同比增长78.87％、90.03％，由于去年三季度的低基数（仅有150万元净利润），未来表观业绩增速将会持续亮眼。
2、腺苷蛋氨酸工艺问题解决，有望拉动制剂版块增长
一直困扰公司腺苷蛋氨酸产能的工艺问题目前已经解决，公司也在积极推动腺苷蛋氨酸原料扩产项目保证未来供应。腺苷蛋氨酸目前在国内仅有原研雅培、海正、震元拥有批文，2016年样本医院销售额为3.02亿元，我们估计整体市场在12亿以上，目前震元仅占2％的市场份额，随着公司产能问题解决，有望迅速放量，我们预计今年全年有望实现翻倍以上增长。
结论：
我们预计公司2017年-2019年净利润为0.86、1.21、1.61亿元，同比增长分别为89.91％、40.91％、33.12％，对应PE分别为39x、28x、21x。我们认为，公司业绩发生拐点，传统工业业务受益于产能恢复和制霉素价格上涨，而腺苷蛋氨酸未来有望为公司业绩带来巨大弹性，维持”推荐“评级。
[2017-08-04] 浙江震元(000705):三大板块业绩靓丽,整体稳定增长趋势不变-中报点评
■民生证券
一、事件概述
2017年8月4日，公司发布2017年半年报。2017H1公司经营稳定，实现营业收入12.54亿元，同比增长5.96％；归母净利润0.43亿元，较上年同期增长65.17％；扣非后净利润0.38亿，同比增长67.63％；基本每股收益0.13元。
二、分析与判断
工业：制剂产能释放及原料药涨价等因素推动板块快速增长
工业板块上半年收入2.11亿元，同比增长26.13％。制剂：实现收入近1亿（+23％），毛利率39％，主要原因是震元制药产能释放、产品梯队逐步建立；分产品来看，腺苷蛋氨酸去年只有3个月销售期，规模已达上千万元左右，目前国内竞争对手只有海正药业，未来3年内竞争格局有望保持稳定，预计今年销量翻番；氯诺昔康16年销售额5000万左右，其他如伏格列波糖和盐酸托烷司琼都有不同程度的增幅。原料药：实现收入1.09亿（+23％），毛利率25％，主要原因是独家产品的原料药价格持续上涨及通过欧盟的认证出口，我们预计涨价趋势还将持续。分产品来看，西索米星和奈替米星这两个品种或将逐步转向以国外市场为主，制霉素今后有望成为主打产品。
商业批发：积极对接医院，提供增值服务应对行业挑战
商业批发去年营业收入达21亿，增长15％，今年上半年药品事业部收入与上年持平，药材分公司营收较上年同期增长22.33％。除了药品供应和配送，公司还对医院提供了灵活的增值服务，以应对"两票制"和医院二次议价等挑战。
商业零售：收入突破4亿，DTC药房和零售门店继续拓展
商业零售上半年实现营业收入2.31亿，同比增长12.72％，通过门店扩张及拓展慢病管理服务等方式实现快速发展，目前震元堂在绍兴市占率约1/3，预计公司今年还将在绍兴空白地区进行布局。在DTC药房方面，公司去年开设3家DTC药房，今年上半年DTC药房同比增长82.37％；坐堂医方面，震元堂作为绍兴空头企业，医生资源雄厚，坐堂医能够有效带动中药销售，促进药店客流量和客单价的提升。
健康服务：母婴护理中心优势明显，将实现连锁发展子公司同源健康的震元堂母婴护理中心是绍兴地区唯一高端月子中心，去年收入691万元，2017H1通过内部增加房间数实现收入537万元，全年有望突破1000万。目前绍兴地区有5家母婴护理中心，其余4家均为民营，在实力和规模上公司的月子中心具有绝对竞争优势。未来，月子中心将立足绍兴向周边扩散，实现连锁化发展，成为公司大健康产业的重要一环。
三、盈利预测与投资建议
我们预计公司2017-2019年EPS为0.24、0.31、0.38元；对应PE为42、32、27倍，维持"强烈推荐"评级。
四、风险提示
原料药和制剂价格下降；零售门店扩张不及预期；中医坐堂模式推广不及预期。
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[2021-12-28] 浙江震元(000705):浙江震元震元堂中医院取得互联网医院牌照
■证券时报
浙江震元(000705)12月28日晚间公告，公司全资子公司绍兴市同源健康管理有限公司下属震元堂中医院取得互联网医院牌照。
[2021-08-31] 浙江震元(000705):浙江震元公司项目入选浙江省重大产业项目 固定资产投资9.6亿元
■证券时报
浙江震元(000705)8月31日晚间公告，公司及控股子公司的“生物定向合成组氨酸、左旋多巴等系列产品及高端原料药上虞产业化基地项目”，入选2021年浙江省重大产业项目(第一批)名单中的示范性重大产业项目，项目固定资产投资9.6亿元，计划竣工时间2024年1月。
[2021-08-09] 浙江震元(000705):浙江震元拟定增募资不超6.01亿元 控股股东拟参与认购
■上海证券报
浙江震元披露非公开发行股票预案。本次发行对象为包括公司控股股东震元健康集团在内的不超过35名特定投资者，募集资金总额不超过60,140.00万元，扣除发行费用后的募集资金净额拟投资震元堂母婴护理中心拓展项目、冻干制剂扩产及高端注射制剂技术平台建设项目、智慧医药仓储物流二期项目。
[2021-03-30] 浙江震元(000705):浙江震元拟与拉扎斯开展深度合作
■证券时报
浙江震元(000705)3月30日晚间公告，公司拟与拉扎斯网络科技(上海)有限公司开展深度合作，充分发挥浙江震元在医药领域的发展优势和拉扎斯的平台和技术优势，签订深度合作协议。合作内容包括浙江震元旗下连锁药店、加盟药店上线本地生活平台，并优先入驻“品牌馆”专区;双方合作共享品牌推广资源;拉扎斯运用阿里巴巴的大数据、移动支付、生态服务等多种方式，为浙江震元开展数字化改造升级。
[2020-09-16] 浙江震元(000705):百年老字号,谋求新发展-深度报告
■长城证券
全国首批"中华老字号"药企,背靠绍兴国资委浙江震元股份有限公司主要生产经营中成药、化学制剂、原料药、麻醉药品等,是一家从事药品生产、销售的医药上市公司。
"震元"源于百年老店—震元堂药店,该店是国家商务部第一批认定的"中华老字号",震元商标也被认定为"中国驰名商标",并获得"亚洲品牌500强"等多项荣誉。
公司背靠绍兴国资委,深耕当地,业务布局较为广泛。下属8家成员单位,经营业态涵盖医药工业、医药商业、医药物流、健康服务等多个领域,财务状况良好,经营性现金流健康。
"医药工业+医药商业+健康服务"多元化发展,业务经营持续稳健浙江震元深耕当地,多元化的经营模式保障了其受行业政策影响较小,业绩增长稳健:震元制药拥有多个独家品种,培育特色专科新药,且利用自身发酵优势积极拓展健康产品;
批发业务深耕绍兴当地,市场占有率稳固,震元连锁稳健扩展,做大零售连锁终端市场,积极拓展新业态,寻找增量空间;
健康服务板块在巩固做好原有小儿生长发育科和妇科两个特色专科的同时,加大中医门诊部"中医+母婴"品牌化力度,上半年实现同比增长了258％。
以"名店、名医、名药"经营模式构建中医药全产业链公司积极实施"名店、名医、名药"特色经营模式,构建中医药全产业链业务布局及显著的差异化竞争优势:名店:公司拥有多家老字号品牌,包括震元堂、光裕堂、老三瑞、天芝堂、天禄堂、昌安药店等多家老字号门店,经营历史均在百年以上。其中,善禄堂、震元堂两家单体药店销售额突破亿元。
名医:公司率先恢复中医坐堂门诊,在老字号自营门店开设老中医坐堂门诊,利用"名医坐堂"的方式强化中医的作用。震元堂国医馆内设中医内科等特色专科,积极邀请杭州和绍兴名医前来坐诊。公司还探索互联网医院创建,多种方式吸引名医坐诊。
名药:震元饮片拥有中药饮片质量控制技术工程实验室,是浙江省唯一的省级中药饮片工程实验室,加工产能约3,000吨,公司还联合第三方机构推进精制饮片质量标准体系构建,上半年已经完成浙江省精制饮片标准化试点申报,并初步完成50个精制饮片质量标准制定。
受居民消费习惯及疾病谱变化的影响,中医药在治疗调理这些慢性病上具有非常明显的优势,市场需求不断扩大,公司"名店、名医、名药"特色经营模式,与批发、零售、健康等业务形成良性促进。
乘政策春风,国资增持推进医药产业发展今年以来国资持股比例进一步提升,震元健康集团通过集中竞价方式增持浙江震元股票16,672,688股,占公司总股本的4.99％,增持金额合计11,456.69万元。
作为高端生物医药产业平台,绍兴滨海新区聚焦生命健康产业,已初步形成了以企业为主体的科技创新体系,浙江震元作为绍兴市国资委下属唯一医疗健康平台,全资子公司震元制药在生物发酵、药物合成等领域拥有较强的技术优势和相当的工业化生产经验,且化学与生物制造原料药整体列入上虞经济技术开发区集聚提升行列,未来将顺应当地整体规划,高质量谋求"袍江基地"转型提升。
盈利预测及投资建议:浙江震元是全国首批"中华老字号"药企,公司深耕绍兴当地,多元化的经营模式保障其受行业政策影响较小,业绩经营稳健,财务状况较好。公司积极实施"名店、名医、名药"特色经营模式,构建中医药全产业链业务布局及显著的差异化竞争优势,与现有业务形成良性促进。上半年控股股东持续增持,在国企混改的背景下,公司作为绍兴市国资委下属唯一医疗健康平台,顺应当地政府总体规划方向,有望受益于政策支持,借助震元制药在生物发酵、药物合成等领域拥有的技术优势和工业化生产经验,谋求高质量的转型升级。
我们预计公司2020-2022年营业收入分别为35.18亿元、40.07亿元和44.90亿元,分别同比增长10.4％、11.9％和12.0％;归母净利润分别为0.82亿元、1.00亿元和1.25亿元,分别同比减少61.2％、增长21.3％和增长25.2％,EPS分别为0.25/0.30/0.37,对应9月15日收盘价,PE分别为35X/29X/23X,首次覆盖,给予"推荐"评级。
风险提示:行业政策变动风险,产品降价风险,医药连锁异地扩展风险,新冠疫情冲击医疗服务规模下降风险等。
[2020-08-03] 浙江震元(000705):浙江震元获注射用艾司奥美拉唑钠药品注册批件
■上海证券报
浙江震元公告，公司全资子公司震元制药于日前收到国家药品监督管理局批准签发的“注射用艾司奥美拉唑钠”《药品注册批书》。注射用艾司奥美拉唑钠适应症：作为口服疗法不适用时，胃食管反流病的替代疗法;用于口服疗法不适用的急性胃或十二指肠溃疡出血的低危患者。
[2020-05-22] 浙江震元(000705):浙江震元,控股股东增持1.13%股份
■证券时报
浙江震元(000705)5月22日晚公告，公司控股股东绍兴震元健康产业集团于4月30日至5月22日期间增持378万股，占公司总股本的1.13%。去年12月，公司曾披露，绍兴震元健康产业集团计划5850万元-1.17亿元增持公司股份。截至5月22日，震元健康集团已累计增持1109万股，占公司总股本的3.32%。
[2020-02-21] 浙江震元(000705):浙江震元拟以6146万元认购绍兴银行增资扩股股份
■证券时报
浙江震元(000705)2月21日晚间公告，公司拟以6146.38万元，认购绍兴银行的增资扩股股份1995.58万股，认购价格为每股3.08元。认购完成后，公司持有绍兴银行股份将增至5883.58万股。增资扩股后，绍兴银行总股本将达到35.38亿股。
[2020-01-23] 浙江震元(000705):浙江震元取消春节休假,全力以赴做好罗红霉素片等抗生素生产
■中国证券报
1月23日，浙江震元（000705）在深交所投资者互动平台上表示，针对当前新型冠状病毒肺炎，公司及子公司重点做好以下工作：彰显社会责任，体现企业担当。克服物流春节放假等实际困难，按照“有力、有序、有效、有度”的工作方针，全力以赴做好疫情防控工作。采购备足库存，确保物资供应。全力保证防护用品、医疗设备、药品等物资的储备充足。针对急需必需的药品，建立快速反应机制，确保储备充足。调班加紧生产，保证药品供应。子公司震元制药取消相关生产车间的春节休假，全力以赴做好罗红霉素片、克拉霉素片、阿奇霉素胶囊等抗生素的生产，保证市场供应。加强宣传健康知识。加强对群众的引导，科学宣传疫情防护知识。同时，加强对冬春季呼吸道传染病防控知识宣传，普及科学防控知识，进一步提高公众健康意识和自我保护能力。
[2020-01-20] 浙江震元(000705):浙江震元,子公司罗红霉素可预防和治疗非典型肺炎继发的细菌感染
■证券时报
浙江震元(000705)1月20日在互动平台表示，此次武汉发现的为感染新型冠状病毒的肺炎，公司全资子公司生产的罗红霉素可以作为预防和治疗非典型肺炎继发的细菌感染。
[2020-01-20] 浙江震元(000705):浙江震元2019年净利同比预增185%-215%
■证券时报
浙江震元(000705)1月20日晚间披露业绩预告，预计2019年实现净利润2.02亿元-2.23亿元，同比增长185%-215%。2019年度公司生产经营稳定，业绩大增主要是由于公司下大路及子公司震元制药胜利西路相关资产拆迁所引起，属非经常性损益。
[2019-12-12] 浙江震元(000705):浙江震元控股股东拟以5850万元-1.17亿元增持公司股份
■上海证券报
浙江震元公告，公司控股股东震元健康集团计划在未来6个月内，以集中竞价交易、大宗交易、协议转让等方式，增持公司股份，增持金额5850万元-1.17亿元，增持价不高于7元/股。
[2019-09-12] 浙江震元(000705):浙江震元获房屋征收补偿款,影响利润1.45亿元
■上海证券报
浙江震元公告，绍兴市越城区人民政府拟对公司子公司震元制药位于绍兴市胜利西路1015号的相关资产，包括建（构）筑物及其他地上物进行征收，本次标的资产被征收共计补偿18,700.61万元。震元制药在该厂区内无生产，本次征收将为公司经营提供充裕现金流，征收完成后，预计将影响利润约1.45亿元。
[2019-07-29] 浙江震元(000705):浙江震元,子公司获得药品GMP证书
■证券时报
浙江震元(000705)7月29日晚间公告，公司全资子公司震元饮片于日前收到浙江省药监局颁发的《药品GMP证书》，认证范围为中药饮片。本次药品GMP证书的获得，有利于震元饮片继续保持稳定的生产能力，有利于加快完善中医药全产业链，进一步满足市场需求。
[2019-06-17] 浙江震元(000705):浙江震元,子公司震元制药国有土地上房屋被列入征收范围
■证券时报
浙江震元(000705)6月17日晚间公告，绍兴市越城区人民政府拟对北海片区15号地块国有土地上房屋进行征收。本次被征收的地块系子公司浙江震元制药有限公司位于胜利西路1015号内的厂区。经综合测算，本次房屋征收总费用约1.5亿元(含房屋征收补偿、搬迁、临时安置及补助奖励等相关费用)。
[2019-03-22] 浙江震元(000705):浙江震元2018年净利增16%,拟10派0.3元
■证券时报
浙江震元(000705)3月22日晚发布年报，2018年营收为28.58亿元，同比增长10.87%；净利为7088万元，同比增长16%。公司拟每10股派现0.3元（含税）。
[2019-03-22] 浙江震元(000705):浙江震元2018年实现净利润7088.41万元,同比增长16.05%
■中国证券报
浙江震元3月22日晚间发布2018年年报。报告期内，公司共实现营业收入28.58亿元，同比增长10.87%；实现归属于上市公司股东的净利润7088.41万元，同比增长16.05%；经营活动产生的现金流量净额为2548.90万元，同比下降50.72%。此外，公司拟以3.34亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.3元（含税）。
报告期内，公司通过强化营销策略、产品体系调整等措施，以“原料为基础、制剂为主导、外贸为拓展”的转型升级带来的成长红利不断释放，特别是高赢利品种的贡献相当显著，直接提升了企业增长的经济质量。注射用氯诺昔康已经占据国内80%的市场份额。
针对未来行业趋势，公司表示，2019年，随着医改的持续深入，势必对医药行业的发展态势和竞争格局产生新的变化，机遇与挑战并存。在持续推进深化医改，助力“健康中国”建设的过程中，“三医联动”作为改革基本路径，各项政策的进展将备受关注。医疗方面，废除以药养医，取消药占比和药房托管，按病种付费、疾病分组及辅助用药目录等方面将带来新的变革；医保方面，继续推进实施带量采购谈判，同时更多救命救急药、罕见病孤儿药、抗肿瘤药等将纳入医保目录；医药方面，鼓励持续创新和质量提升，一致性评价大限放宽，保障供应同步降低价格，“4+7”带量采购结果将联动落地实施。
[2019-02-20] 浙江震元(000705):浙江震元房地产等资产被政府征收,预增利润800万元
■上海证券报
浙江震元公告，为完善城区设施配套，提升改造城区环境质量，绍兴市越城区人民政府拟对公司拥有的坐落于绍兴市下大路95-100号、绍兴市下大路100号的房屋等资产进行征收。本次征收扣除成本、补缴土地租赁费用及相关费用支出后，预计将增加公司2019年度利润约800万元。
[2019-02-20] 浙江震元(000705):浙江震元,政府征收公司下大路资产
■证券时报
浙江震元(000705)2月20日晚间公告，为完善城区设施配套，提升改造城区环境质量，根据绍兴市越城区人民政府作出的《绍兴市越城区人民政府房屋征收决定》，拟对公司拥有的坐落于绍兴市下大路95-100号、绍兴市下大路100号的房屋等资产进行征收。本次征收扣除成本、补缴土地租赁费用及相关费用支出后，预计将增加公司2019年度利润约800万元。
[2018-12-13] 浙江震元(000705):浙江震元,带量采购对公司无影响,加强与京东合作
■中国证券报
12月13日，浙江震元(000705)发布了投资者关系活动记录表，12月10日正谊资产到公司进行调研，了解《4+7城市药品集中采购文件》发布对公司的影响，以及公司与京东方面的合作情况等。公司表示，带量采购对公司无影响，未来将继续加强与京东方面合作，积极开展电商业务拓展。
公司表示，国家出台的“4+7”药品带量采购方案，共涉及31个试点品种。公司全资子公司震元制药目前没有品种涉及，无影响。震元制药是原料与制剂一体化公司，2018年上半年震元制药制剂销售比68.5%，估计至年底制剂占到七成，制剂与原料药销售结构进一步优化。
与京东合作方面，浙江震元表示，公司拥有专业的医药物流，依托京东的仓储物流管理、信息化能力，联大靠强、强强联合。目前双方按照框架协议内容积极推进战略合作，包括物流、商流、信息流的对接等。公司借助京东价值供应链、智能技术等，使得公司在仓储物流效率等得到较大提升。公司未来将继续加强与京东方面合作，积极开展电商业务拓展，加强线上、线下融合发展，拓展市场空间，提升经营业绩。
[2018-12-13] 浙江震元(000705):浙江震元,借助京东智能技术,公司在仓储物流效率等得到较大提升
■证券时报
浙江震元在日前的机构调研中表示，公司拥有专业的医药物流，依托京东的仓储物流管理、信息化能力，联大靠强、强强联合。目前双方按照框架协议内容积极推进战略合作，包括物流、商流、信息流的对接等。公司借助京东价值供应链、智能技术等，使得公司在仓储物流效率等得到较大提升。公司未来将继续加强与京东方面合作，积极开展电商业务拓展，加强线上、线下融合发展，拓展市场空间，提升经营业绩。
[2018-12-13] 浙江震元(000705):浙江震元,“4+7”药品带量采购方案对公司无影响
■证券时报
浙江震元在日前的机构调研中表示，国家出台的“4+7”药品带量采购方案，共涉及31个试点品种。震元制药目前没有品种涉及，无影响。
[2018-08-10] 浙江震元(000705):浙江震元与京东战略合作,拟共建区域医药智能物流中心
■证券时报
浙江震元(000705)8月10日晚公告，公司与京东签署了战略合作框架协议，在医药物流、供应链、商流及相关领域战略合作。双方拟成立合资公司，承接第三方医药物流业务，在浙江省共建区域领先的医药智能物流中心，搭建更为完备的医药物流网络。
[2018-02-12] 浙江震元(000705):中医药加成商业,母婴服务先行者
■财通证券
零售业务稳健扩张，批发业务受政策影响
公司零售业务的特色是中医坐堂，DTC药房主要有震元堂、善禄堂、上虞健康药店等，全国门店百家左右，聘请了大量中医，保持较快的扩张速度，我们预计17年增速仍将维持在10％左右。批发方面，在绍兴地区占据较大优势，一定程度上受到两票制和药占比的冲击。医药物流方面，主要是对内服务，自己做有利于保证质量。
切入中药材市场，母婴护理成亮点
中药材、中药饮片是17年刚开展的业务，采取和当地农户合作的形式，保证道地药材质量，预计17年营收在2亿以上。健康服务主要以同源健康为主，下属震元堂母婴护理中心在绍兴有良好的品牌知名度，房间处于饱和状态，我们预计17年收入在1千万左右，未来随着门店扩张，加之产后护理行业尚处于蓝海状态，这块业务有望成为公司最快的业绩增长点。
制剂+原料药两翼齐飞，18年有望出口放量
公司制药业务包括制剂和原料药。制剂方面，预计17年整体收入增长25％左右，其中美他多辛是国内唯一的乙醛脱氢酶激活剂，真正的解酒药，加快乙醛代谢，市场前景广阔，行业空间较大；腺苷蛋氨酸制剂产能问题已经解决，主要针对肝病，目前处于快速放量阶段。
原料药方面，预计17年收入增速在30％左右，主要是公司受环保督查利好，行业挤出过剩产能，制霉素提价明显，罗红霉素价格有所上涨；同时西索米星原料药出口放量，并将继续在2018年成为业绩增长点。
盈利预测及投资建议
预计公司2017-2019年EPS为0.19/0.25/0.33元，对应PE为38.2/28.0/21.8倍，给予半年目标价12.6元，首次给予"增持"评级。
风险提示:市场风险，政策风险。
[2017-10-30] 浙江震元(000705):业绩符合预期,工业板块未来增长值得期待-点评报告
■东兴证券
事件：
公司发布三季报，实现收入18.83亿，同比增长5.90％，实现归母净利润4651.51万元，同比增长68.88％，实现扣非后净利润4044.15万元，同比增长70.75％。
观点：
1、收入增长稳健，业绩符合预期
公司收入端、利润端均延续了中报的增长情况，整体符合预期。分业务来看，工业板块我们估计整体收入增速在15-20％左右，其中制剂增速15-20％，原料药增速在20-25％左右；商业板块整体收入增速估计在0-5％左右，其中中药材及中药饮片估计实现增速10-15％，药品中成药估计增速在5％左右，整体收入增速较低主要是调拨业务短期受到一定影响。
值得注意的是，公司前三季度经营性现金流量净额为6188.28万元，较去年同期的-58.20万元大幅改善，主要原因是下游的回款变好以及对上游的应付账款增加所致。
2、浙江省8月1日执行两票制，调拨转纯销正在进行时
浙江省两票制在2017年8月1日已经开始实施，过渡期至2017年10月31日。而从公司的报表来看，公司预付款项在9月31日为4431万元，较去年同期增长67.11％，主要是公司预付浙江省独家总经销品种货款所致，我们认为公司原有的调拨业务正在逐渐转向纯销业务，商业板块整体毛利率有望提升。
3、工业板块两大增长逻辑：腺苷蛋氨酸产能释放+西索米星原料药供应Achaogen重磅抗生素Plazomicin从公司未来的成长性来看，工业板块值得期待，腺苷蛋氨酸及西索米星原料药放量有望带来巨大业绩弹性：腺苷蛋氨酸：一直困扰公司腺苷蛋氨酸产能的工艺问题目前已经解决，公司也在积极推动腺苷蛋氨酸原料扩产项目保证未来供应。腺苷蛋氨酸目前在国内仅有原研雅培、海正、震元拥有批文，2016年样本医院销售额为3.02亿元，我们估计整体市场在12亿以上，目前震元仅占2％的市场份额，2016年随着公司产能问题解决，有望迅速放量，我们预计今年全年有望在去年2000多万收入的基础上实现翻倍以上增长。
西索米星原料药：公司是Achaogen重磅抗生素Plazomicin原料的主要供应商。Plazomicin属于新一代氨基糖苷类抗生素，可以克服目前氨基糖苷类抗生素的临床耐药，由氨基糖苷类抗生素Sisomicin（西索米星）为起始原料，经化学合成得到。此前，Plazomicin针对多药耐药性的肠杆菌科细菌（包括碳青霉烯类抗生素耐药性肠杆菌（CRE））引起的严重感染（包括复杂性尿路感染（cUTI）、血液感染及其他感染）开展两项III期临床试验，Achaogen公司在2016年12月已公布临床数据，均取得良性结果，此后Achaogen股价最大涨幅达到10倍左右。Achaogen计划在2017年向美国FDA提交新药申请（NDA），以及在2018年向欧盟EMA提交市场准入申请（MMA）。我们认为，公司作为Plazomicin原料的主要供应商，将会显著受益于Plazomicin未来的放量，为公司贡献巨大业绩弹性。
结论：
我们预计公司2017年-2019年净利润为0.81、1.18、1.58亿元，同比增长分别为78.86％、46.30％、33.10％，对应PE分别为43x、29x、22x。我们认为，公司业绩正处在拐点，传统工业业务受益于产能恢复和制霉素价格上涨，而腺苷蛋氨酸、西索米星原料药未来有望为公司业绩带来巨大弹性，而商业板块受益于调拨转纯销，板块毛利率有望提升，维持”推荐“评级。
风险提示：
腺苷蛋氨酸、西索米星原料药销售不及预期
[2017-08-09] 浙江震元(000705):医药工业板块增长较快改善公司业绩,布局中药材产业链、DTC药房-中报点评
■上海证券
公司动态事项
8月4日，公司公告披露2017年中报，实现营业收入12.54亿元，同比增长5.96％；实现归母净利润4,268.56亿元，同比增长65.17％；实现扣非归母净利润3,830.29万元，同比增长65.17％。
事项点评
第二季度利润同比增速上升，业绩具有较高弹性公司2017年H1实现营业收入12.54亿元（+5.96％），收入增速与第一季度持平，其中医药工业、医药商业收入占比分别为16.8％、83.2％，毛利占比分别为33.6％、66.4％，医药工业业务2017年上半年收入同比增长26.13％，且毛利率水平较高，带动公司业绩较快增长。
公司2017年H1实现归母净利润4,268.56万元（+65.17％），分季度来看，2017年Q1、Q2归母净利润分别同比增长32.6％、80.5％，第二季度利润增速明显上升。考虑到公司2016年第三季度归母净利润规模仅170.12万元，基数较低，我们预计公司下半年利润端将保持较高的同比增速，业绩具有较高弹性。
公司2016年H1期间费用率为10.68％，与上年持平，其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为6.66％、4.37％、-0.35％，同比分别上升0.77pp、下降0.38pp、下降0.39pp，销售费用率提高的主要原因是产品市场开拓费同比增长246.7％。
医药商业板块收入增长稳健，持续推进中药材产业链、DTC药房布局公司医药商业板块2017年H1实现营业收入10.44亿元（+2.65％），销售毛利率为12.53％，同比增长1.32pp。分产品来看，药品中成药业务实现收入8.52亿元，同比增长4.89％，销售毛利率为7.85％（+1.29pp）；中药材及中药饮片业务实现收入1.20亿元，同比增长13.42％，销售毛利率为34.75％（-1.51pp）。零售业务方面，子公司震元连锁2017H1实现收入2.31亿元，同比增长12.72％，其中DTC药房同比增长82.37％，实现净利润1,007.61万元，同比增长22.09％。此外，公司2017H1新增罗汉果、灵芝、牡丹皮、知母四个中药材基地，中药材基地总数达24个。我们认为，公司重点推进中药饮片产业链布局，从中药材种植、中药饮片加工等方面进行产业链整合，有利于保持中药材及中药饮片业务的竞争优势，同时积极布局DTC药房，带动医药商业板块整体盈利能力上升。
风险提示
两票制推进导致毛利率水平下降风险；腺苷蛋氨酸销售不及预期风险；一致性评价进度不及预期风险等
投资建议
未来六个月内，维持"增持"评级预计17、18年实现EPS为0.24、0.32元，以8月4日收盘价10.16元计算，动态PE分别为41.57倍和32.21倍。同类型可比上市公司17年、18年市盈率中值为26.68倍、21.37倍，公司市盈率高于行业平均水平。我们认为：1）公司医药工业板块2016年受环保设施设备调试、口服制剂GMP认证、G20会议等因素影响，目前产能已完全恢复，伴随个别主要原料药产品提价、海外订单等因素，显著增厚公司毛利，给公司业绩带来较大弹性；2）公司医药商业板块增长稳健，同时布局中药材产业链、DTC药房等业务有利于保障公司零售业务的竞争优势，带动公司业绩稳健增长。我们看好公司未来的发展，维持"增持"评级。
[2017-08-07] 浙江震元(000705):业绩出现回暖,基本面不乏亮点-半年报点评
■渤海证券
事件：
公司发布了2017年半年报。报告期内实现营业收入12.54亿元，同比增长5.96％；归属于上市公司股东的净利润4268.56万元，同比增长65.17％；扣非后归属于上市公司股东的净利润3830.29万元，同比增长67.63％。
投资要点
医药商业平稳增长，DTC业务表现突出
医药商业上半年实现营业收入10.44亿元，同比增加2.65％。在医药商业业务之中，医药批发业务收入基本与上年同期持平。零售连锁业务方面，公司加大门店拓展步伐，上半年实现营业收入23142.62万元，同比增长12.72％，其中在控制医院药占比政策的影响下，DTC药房收入较上年同期增长82.37％，我们认为在政策的引导下，同时借助公司在绍兴地区的渠道和布局优势，未来DTC业务仍有望快速增长。分产品来看，中药材及中药饮片业务保持稳健增长，同比增速为13.42％，此外由于该项业务毛利率较高，也带动了医药商业板块毛利率上升至12.53％（去年同期为11.21％）。
医药工业增长强劲，原料药和腺苷蛋氨酸提供业绩弹性
医药工业方面，上半年实现营业收入21092.38万元，同比增长26.13％，毛利率为31.45％，与去年同期相比略有提升。其中原料药实现营业收入10985.36万元，同比增长29.93％，我们认为一方面是由于罗红霉素和制霉素原料药价格上涨，带动收入提升，另一方面是由于西索米星和奈替米星原料药出口收入大幅提升。上半年公司出口业务实现营业收入2501万元，同比增长114.36％，出口业务的毛利率也从去年同期的30.78％上升至37.58％，在高毛率出口原料药收入大幅提升的带动下，原料药业务的整体毛利率也上升至24.60％，比去年同期提升了3.10％。制剂实现营业收入9893.41万元，同比增长23.49％。分产品来看，丁二磺酸腺苷蛋氨酸招标进展顺利，目前已在十余个省市中标。公司目前已经解决了腺苷蛋氨酸规模化生产过程中的工艺难点，能够保证产品规模化生产。该产品技术壁垒高，竞争格局好，市场空间大，今年有望在低基数的基础上实现翻倍增长。其他制剂产品如氯诺昔康、盐酸头孢他美酯和伏格列波糖等的销售额有望保持15-20％的增速。
盈利预测和投资评级我们认为，公司上半年净利润实现大幅增长，业绩回暖态势明显，同时DTC业务、腺苷蛋氨酸和原料药的收入有望快速增长，基本面不乏看点。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.22元、0.34和0.43元，给予"增持"投资评级。
风险提示：新产品营销推广不利；原料药价格出现下滑。
[2017-08-06] 浙江震元(000705):制药业务收入高增长,期待后续利润释放-点评报告
■招商证券
公司发布半年报，收入、归母净利润和扣非归母净利润同比分别+5.96％，+65.17％和+67.13％。毛利率较高的药品制造业务收入增长较快，同时公司管理费用控制合理，带来盈利水平的提升。未来在腺苷蛋氨酸制剂销售和原料药出口快速增长的带动下，我们期待公司制药业务利润的释放，维持"审慎推荐-A评级"。二季度毛利率提升，利润快速增长。公司17Q2营收6.30亿，同比+8.99％；归母净利润3171万元，同比+77.75％，实现快速增长。17Q2毛利率18.43％，同比上升3.71个百分点，我们估计主要是毛利率较高的药品制造的业务在二季度收入占比提升导致。17Q2销售费用同比+50.46％，增长较快；同期管理费用同比-16.80％，控制良好。17H1利润受二季度拉动明显。公司17H1营收12.54亿元，同比+5.96％；归母净利润4268万元，同比+65.17％；剔除利息的影响，归母净利润同比+48％左右。公司17H1毛利率18.65％，同比+2.58个百分点，我们估计主要系二季度毛利率较高的制药业务收入占比增加导致。销售费用同比+20％；管理费用同比-2.16％，费用增长合理。
医药商业：17H1母公司（药品批发业务）收入8.44亿元，同比+3.91％；毛利率5.15％，同比下降0.48个百分点。我们估计公司配送业务受制业务规模，毛利率较低；且近期在两票制、二次议价等政策影响下毛利率有所下降。但母公司通过对费用的有效控制，实现了利润的增长。中药材及中药饮片业务收入1.20亿元，同比+13.43％，需要说明的是由于该数据增加了中药饮片零售，所以统计口径和去年中药材及中药饮片批发业务数据不具可比性；就盈利能力方面，中药饮片子公司17H1收入7676万元，净利润679万元，同比提升明显（16年全年收入8470万元，净利润750万元）。连锁子公司（药品零售业务）17H1收入2.31亿元，同比+12.72％；净利润1007万元，同比+22.06％，我们判断净利润增速快于收入增速原因系品种结构优化和通过增加人工效率实现了费用控制。医药工业：我们估计由于当期费用的安排，导致制药业务净利润同比下降。制药子公司17H1收入2.11亿元，同比+26.80％；毛利率31.56％，同比+0.47 个百分点；净利润870万元，同比下降31.76％。原料药业务表现突出，17H1收入1.09亿元，同比+29.92％；毛利率24.60％，同比+3.11个百分点。
主要是出口的西索米星和奈替米星原料药受益国内环保趋严，17H1出口收入2500万元，同比+114.36％；毛利率37.58％，同比提升+6.80个百分点，实现了量价齐升。制剂业务17H1收入9893万元，同比+23.49％；毛利率39.29％，同比下降1.93个百分点，我们估计17H1腺苷蛋氨酸销售额1000万元左右。
月子中心：同源健康17年有望实现盈利，扩张在即。子公司同源健康17H1收入537万元，实现净利润83万元（16年全年亏损134万元），我们预计17年其大概率实现盈利。公司第一家月子中心已经步入正轨，第二家的开办已经进入选址阶段。
维持"审慎推荐-A评级"。预计17-19年净利润分别增长38％、30％和24％，对应EPS分别为0.19元、0.24元和0.30元。我们期待公司腺苷蛋氨酸在工艺问题解决后的放量和米星类原料药出口的量价齐升，看好公司盈利空间未来的逐步释放，维持"审慎推荐-A"评级。
风险提示：两票制推行中公司下游客户流失；工业产品销售不达预期。
[2017-08-04] 浙江震元(000705):业绩改善明显,关注腺苷蛋氨酸及原料药增长-2017年中报点评
■东兴证券
事件：浙江震元发布2017年中报，实现收入12.54亿，同比增长5.96％，实现归母净利润4269万元，同比增长65.17％，实现扣非后净利润3830万元，同比增长67.63％。
从Q2单季来看，实现收入6.30亿元，同比增长8.65％，实现归母净利润3171万元，同比增长78.87％，实现扣非后净利润2949万元，同比增长90.03％，二季度改善明显。
观点：
1、公司业务向好，二季度改善明显
公司各版块业务向好，上半年归母净利润及扣非后净利润分别同比增长65.17％、67.63％，而二季度单季改善尤为明显，单季归母净利润及扣非净利润分别同比增长78.87％、90.03％，由于去年三季度的低基数（仅有150万元净利润），未来表观业绩增速将会持续亮眼。
2、腺苷蛋氨酸工艺问题解决，有望拉动制剂版块增长
一直困扰公司腺苷蛋氨酸产能的工艺问题目前已经解决，公司也在积极推动腺苷蛋氨酸原料扩产项目保证未来供应。腺苷蛋氨酸目前在国内仅有原研雅培、海正、震元拥有批文，2016年样本医院销售额为3.02亿元，我们估计整体市场在12亿以上，目前震元仅占2％的市场份额，随着公司产能问题解决，有望迅速放量，我们预计今年全年有望实现翻倍以上增长。
结论：
我们预计公司2017年-2019年净利润为0.86、1.21、1.61亿元，同比增长分别为89.91％、40.91％、33.12％，对应PE分别为39x、28x、21x。我们认为，公司业绩发生拐点，传统工业业务受益于产能恢复和制霉素价格上涨，而腺苷蛋氨酸未来有望为公司业绩带来巨大弹性，维持”推荐“评级。
[2017-08-04] 浙江震元(000705):三大板块业绩靓丽,整体稳定增长趋势不变-中报点评
■民生证券
一、事件概述
2017年8月4日，公司发布2017年半年报。2017H1公司经营稳定，实现营业收入12.54亿元，同比增长5.96％；归母净利润0.43亿元，较上年同期增长65.17％；扣非后净利润0.38亿，同比增长67.63％；基本每股收益0.13元。
二、分析与判断
工业：制剂产能释放及原料药涨价等因素推动板块快速增长
工业板块上半年收入2.11亿元，同比增长26.13％。制剂：实现收入近1亿（+23％），毛利率39％，主要原因是震元制药产能释放、产品梯队逐步建立；分产品来看，腺苷蛋氨酸去年只有3个月销售期，规模已达上千万元左右，目前国内竞争对手只有海正药业，未来3年内竞争格局有望保持稳定，预计今年销量翻番；氯诺昔康16年销售额5000万左右，其他如伏格列波糖和盐酸托烷司琼都有不同程度的增幅。原料药：实现收入1.09亿（+23％），毛利率25％，主要原因是独家产品的原料药价格持续上涨及通过欧盟的认证出口，我们预计涨价趋势还将持续。分产品来看，西索米星和奈替米星这两个品种或将逐步转向以国外市场为主，制霉素今后有望成为主打产品。
商业批发：积极对接医院，提供增值服务应对行业挑战
商业批发去年营业收入达21亿，增长15％，今年上半年药品事业部收入与上年持平，药材分公司营收较上年同期增长22.33％。除了药品供应和配送，公司还对医院提供了灵活的增值服务，以应对"两票制"和医院二次议价等挑战。
商业零售：收入突破4亿，DTC药房和零售门店继续拓展
商业零售上半年实现营业收入2.31亿，同比增长12.72％，通过门店扩张及拓展慢病管理服务等方式实现快速发展，目前震元堂在绍兴市占率约1/3，预计公司今年还将在绍兴空白地区进行布局。在DTC药房方面，公司去年开设3家DTC药房，今年上半年DTC药房同比增长82.37％；坐堂医方面，震元堂作为绍兴空头企业，医生资源雄厚，坐堂医能够有效带动中药销售，促进药店客流量和客单价的提升。
健康服务：母婴护理中心优势明显，将实现连锁发展子公司同源健康的震元堂母婴护理中心是绍兴地区唯一高端月子中心，去年收入691万元，2017H1通过内部增加房间数实现收入537万元，全年有望突破1000万。目前绍兴地区有5家母婴护理中心，其余4家均为民营，在实力和规模上公司的月子中心具有绝对竞争优势。未来，月子中心将立足绍兴向周边扩散，实现连锁化发展，成为公司大健康产业的重要一环。
三、盈利预测与投资建议
我们预计公司2017-2019年EPS为0.24、0.31、0.38元；对应PE为42、32、27倍，维持"强烈推荐"评级。
四、风险提示
原料药和制剂价格下降；零售门店扩张不及预期；中医坐堂模式推广不及预期。
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