000666经纬纺机股票走势分析
≈≈经纬纺机000666≈≈(更新:21.04.23)
[2021-04-23] 经纬纺机(000666):经纬纺机一季度净利润同比增长148%
■上海证券报
经纬纺机披露一季报。公司2021年第一季度实现营业收入1,523,158,000.15元，同比增长129.98%;实现归属于上市公司股东的净利润127,475,474.91元，同比增长148.29%;基本每股收益0.1810元/股。
[2021-04-08] 经纬纺机(000666):经纬纺机一季度净利润预增143%-149%
■上海证券报
经纬纺机披露一季度业绩预告。公司预计2021年第一季度盈利12,500万元-12,800万元，比上年同期上升143.47%-149.32%。
[2019-07-30] 经纬纺机(000666):经纬纺机上半年净利3.54亿元,同比增18%
■证券时报
经纬纺机(000666)7月30日晚间披露半年报，公司上半年实现营业收入28.24亿元，同比增长5.10%；净利润3.54亿元，同比增长17.75%。基本每股收益0.50元。
[2019-06-02] 经纬纺机(000666):经纬纺机子公司中融信托遭行政处罚,合计罚款210万元
■中国证券报
经纬纺机(000666)6月2日晚公告，近日，公司子公司中融信托收到银保监会黑龙江监管局出具的5份行政处罚决定书，合计罚款金额210万元。
处罚决定书显示，因开展房地产信托业务不审慎、信托项目尽职调查不到位、信托项目资金来源不合规、信保合作项目尽职调查不到位、投资者适当性审查不到位，银保监会黑龙江监管局分别对中融信托处以罚款60万元、40万元、30万元、30万元、50万元。
经纬纺机表示，公司已要求中融信托落实处罚措施、积极整改。截至公告披露日，中融信托已严格按照监管意见推进整改工作；同时，中融信托将进一步加强合规管理，完善合规细节，持续做好日常业务的合规管理工作。
公告还表示，上述行政处罚不影响上市公司整体业务开展，预计不会对上市公司的生产经营活动及业绩产生重大影响。截至目前，中融信托经营情况正常。
[2019-05-06] 经纬纺机(000666):"纺机+金融"格局清晰,低估值信托标的-首次覆盖深度报告
■中泰证券
投资摘要:经纬纺机持股中融信托37.47％且并表核算,是低估值稀缺信托标的。先后完成H股私有化、剥离亏损汽车资产,"纺机+金融"格局清晰。背靠骨干央企国机集团,后续发展可期。结合中融信托靠前的行业竞争力和综合实力,给予经纬纺机2019年13倍PE,首次覆盖给予"买入"评级。
先后完成H股回购私有化、剥离亏损汽车资产,"纺机+金融"格局清晰。经纬纺机前身是拥有60余年历史的原经纬纺织机械厂,在2010年收购中融信托股权之后,先后完成H股私有化,以及亏损汽车资产剥离,逐渐形成了"纺机+金融"的双主业格局。未来,中融信托高盈利能力带来的稳定并表收益(经纬在中融董事会席位过半),加上纺机行业回暖、毛利率提升贡献业绩,以及参股投资企业(参股恒天财富、新湖财富,恒天财富在第三方财富管理行业处较领先地位)带来的投资收益,盈利有望再上台阶。
中国恒天整体并入国机集团,背靠骨干央企后续发展可期。作为央企整合试点,经纬纺机原控股股东中国恒天集团于2017年正式整体并入中国机械工业集团。国机集团是中央直管的国有重要骨干企业,业务围绕装备制造和现代制造服务,对国家重要装备制造具有战略意义,旗下近40家全资及控股子公司,12家上市公司。经纬纺机作为国机集团内目前唯一的"纺织+金融"上市平台,并且中融信托为集团仅有的信托牌照,对于国机集团金融布局、业绩贡献、资源整合以及产融结合发展具有重要意义。
中融信托高盈利能力贡献稳定并表业绩,私募投行、资产管理和财富管理三轮驱动。近五年中融信托的并表业绩是经纬主要业绩来源,每年净利润都保持在20亿以上,五年平均ROE高达20.3％,2014-2016纺机板块处于亏损期间,中融的并表贡献超过100％。中融综合实力排名行业前五,高主动管理规模占比(2017年64.5％)、高信托报酬率(2017年0.98％)是中融业务特点,是综合实力前十的信托公司中,少数保持较高信托报酬率的公司。
投资建议:基于对于信托行业、中融信托规模增长的假设测算,考虑到中融信托高盈利能力带来的稳定并表收益,加上纺机行业回暖、毛利率提升贡献业绩,以及参股投资企业带来的投资收益,预计经纬纺机2019-2021年净利润分别为10.54、12.81、15.40亿元,同比增长34.60％、21.46％、20.22％,基本每股收益分别为1.50、1.82、2.19元每股。考虑到经纬纺机的信托业绩占比高,作为A股稀缺的纯正信托标的,结合中融信托的行业竞争力和综合实力,给予经纬纺机对应2019年13倍PE,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:信托行业监管政策收紧;宏观经济下行压力增大,资本市场大幅波动;纺织机械行业景气度下降。
[2019-03-25] 经纬纺机(000666):中融信托业绩改善可期,估值低于可比公司-2018年年报点评
■国泰君安
投资要点：
维持“增持”评级，维持目标价20.9元/股。公司2018年实现归母净利润7.8亿元，同比-34.7％，ROE9.8％，符合我们预期。18年扣非净利润同比-19.5％，主要受中融信托业绩下降和参股金融公司利润下滑影响，纺机板块业绩稳健增长。中融信托18末规模降幅好于预期，同时19年Q1股市强劲的表现有望提升信托自营投资收益率，基于此上调公司2019-21年EPS至1.37/1.62/1.87元(调前19-20年1.18/1.37元)。维持目标价20.9元，对应19P/E15倍。公司目前股价对应19P/E10倍，P/B1.1倍，估值低于可比公司，增持。
中融主动管理能力突出，信托板块业绩改善可期。1)18年末中融信托管理规模6547亿，较年初微降2％，预计压缩通道为主。信托业务收入(手续费+其他业务收入)38亿，同比-9.5％，预计受18年股市下跌影响，投资类业务回报率有所下滑。2)18年中融信托归母净利润20.6亿，同比-25％，我们预计在宽监管和宽信用背景下，公司信托业务和投资收益均有望明显改善。
3)18年纺机板块收入和毛利率双增，毛利润同比+25％；经纬参股的5家金融公司18年贡献投资收益-0.7亿(17年:2.3亿)，对公司利润形成一定拖累。
公司估值低于行业平均，投资价值凸显。公司目前股价对应19P/E10倍，静态P/B1.2倍，与同业信托类上市公司相比(平均19P/E17X，静态P/B1.7倍)低估明显。
催化剂：宽信用持续带动业绩改善超预期。
风险提示：信托项目出现兑付风险。
[2019-02-18] 经纬纺机(000666):经纬纺机2月18日盘中快速涨停
■证券时报
2月18日盘中经纬纺机(000666)涨停，截至发稿，股价报12.53元，成交1.04亿元，换手率2.95%，振幅9.31%。公司所在非银金融行业70家上市公司整体涨幅2.08%，70家公司上涨，0家公司下跌，领头股为经纬纺机，涨幅10.01%。资金面上，经纬纺机近5日主力资金净流入2651.71万元，主力资金总体呈现净流入状态。
[2018-11-28] 经纬纺机(000666):经纬纺机3500万元参与设立产业基金
■证券时报
经纬纺机(000666)11月28日晚公告，为推动西部产业扶贫，带动纺机设备销售，公司与吴忠扶贫、德州恒丰等签署合伙协议，拟投资设立吴忠市仁盛纺织投资合伙企业(有限合伙)。产业基金总认缴出资额1.04亿元，公司认缴出资3500万元，占比33.65%。产业基金以1亿元拟对宁夏恒丰纺织进行增资，获得投资款项后，宁夏恒丰纺织拟将其全部用于购买纺织机械设备。
[2018-11-28] 经纬纺机(000666):经纬纺机拟3500万元参与设立产业基金
■中国证券报
经纬纺机(000666)11月28日晚公告称，为推动西部产业扶贫，创新纺机商业模式，带动纺机设备销售，公司与吴忠扶贫、德州恒丰、纺织之光、京鹏嘉盛签署合伙协议，拟投资设立吴忠市仁盛纺织投资合伙企业(有限合伙)。产业基金总认缴出资额1.04亿元，公司将作为有限合伙人以自有资金认缴出资3500万元，占比33.65%。产业基金以1亿元拟对宁夏恒丰进行增资，获得投资款项后，宁夏恒丰拟将其全部用于购买纺织机械设备。
公告介绍，该产业基金执行事务合伙人为京鹏嘉盛，京鹏嘉盛拟聘用其实际控制人上海长山兴为产业基金提供包括产品备案等投资管理和行政事务服务。
产业基金拟募集资金总计1.04亿元，其中400万元用于基金运营，1亿元以增资扩股形式，拟对宁夏恒丰进行投资，增资完成后，宁夏恒丰注册资本为4.07亿元，产业基金拟占其注册资本24.59%；陵县恒丰纺织品有限公司持股比例调整为24.59%，国开发展基金有限公司持股比例调整为14.75%。
公告披露，宁夏恒丰位于宁夏回族自治区吴忠市利通区，占地约300亩，是一家设计能力为45万纱锭的大型棉纺织企业，是吴忠市人民政府2013年重点招商引资项目。宁夏恒丰拥有现代化纺织设备，部分车间已采用国际上最先进的涡流纺设备。目前，宁夏恒丰生产能力已达到28万锭，生产的莫代尔、天丝、天竹、差异化纤维等产品市场需求较大，前景较好，产品主要出口台湾、日本、韩国等东南亚地区以及德国、美国等欧美国家，国内市场主要在长三角地区、珠三角地区、胶东地区。宁夏恒丰2018年前三季度实现营业收入6.36亿元，实现净利润4265.76万元。
[2018-11-12] 经纬纺机(000666):停牌八月仍没谈拢,经纬纺机增持中融信托告吹
■上海证券报
在停牌8个月后，经纬纺机收购中植集团所持有中融信托相关股权事宜最终宣告终止。11日晚间，经纬纺机发布终止筹划重大资产重组的公告，公司将于11月12日起复牌。
今年3月12日，经纬纺机宣布停牌筹划重大事项。此前一天，公司与中植集团签署了《关于以发行股份及支付现金方式购买中融国际信托有限公司32.9864%股份之意向协议书》，就本次交易达成初步意向。
中融信托是国内信托行业的龙头公司之一，截至2017年底，中融信托总资产288亿元，归属于母公司所有者权益170亿元，2015年度至2017年度，分别实现净利润26亿元、27亿元和28亿元。
经纬纺机目前持有中融信托37.4698%的股份，为第一大股东。中植集团为中融信托第二大股东，持股比例为32.9864%。如果此次收购完成，经纬纺机将持有中融信托约70.46%的股份。
对于此次重组失利的原因，公司解释，股票停牌期间，资本市场发生较大波动，标的资产所处金融行业的监管环境也有所变化，交易双方就部分交易条款尚无法达成一致，且公司目前尚未取得上级管理部门及监管机构的有关批复。
据此，经公司审慎研究，并与交易对方充分沟通，交易双方认为继续推进本次重大资产重组的条件暂不成熟，继续推进存在重大不确定性。经认真听取有关各方意见，交易双方友好协商一致，决定终止筹划本次重大资产重组事项。11月9日，公司与中植集团签订了《终止协议》。
有接受记者采访的券商人士分析，经纬纺机此次终止重组还与停牌时间太长有关，自今年3月份以来，经纬纺机已停牌了8个月。政策上，证监会近日发布了对上市公司停复牌的指导意见，要求进一步缩短重大资产重组最长停牌期限。记者注意到，今年10月12日，经纬纺机申请的继续停牌时间为不超过1个月。
不过，经纬纺机和中植集团为后续的合作留下了空间。据披露，在《终止协议》中，中植集团同意在一定期间内不与第三方磋商、达成与本次重大资产重组相同或类似的交易。经纬纺机表示，待各方面条件成熟后，公司将择机继续开展与中植集团的合作。同时，经纬纺机承诺2个月内不再筹划重大资产重组事项。
另据披露，今日下午3点至4点，经纬纺机将通过网络平台召开投资者说明会，就终止筹划重大资产重组的相关事项回答投资者提问。
[2018-11-12] 经纬纺机(000666):经纬纺机终止收购中融信托,停牌8个月今复牌
■证券时报
停牌8个月后，经纬纺机(000666)从中植集团手中收购中融信托32.99%股权事宜，最终宣告终止。11月11日晚间，经纬纺机发布终止筹划重大资产重组公告，公司股票从11月12日起复牌。
今年3月12日起，经纬纺机便开始停牌筹划重大事项，后确定为收购中融信托股权事项。经纬纺机目前持有中融信托37.47%的股份，为该公司第一大股东;中植集团持有中融信托32.99%的股份，为该公司第二大股东;收购完成后，经纬纺机将绝对控股中融信托。
经纬纺机目前的业务格局是“纺机+金融”双主业发展，而作为公司金融业务的承担者，中融信托为上市公司贡献了大笔利润。2017年，中融信托实现净利润28.05亿元，同期经纬纺机的净利润为12亿元。截至2017年底，中融信托归属于母公司的所有者权益为169.72亿元。
在此次重组事项中，经纬纺机计划向中植集团发行股份数量预计不超过3亿股，并通过募集配套资金及其他方式向中植集团支付除股份支付外的现金对价。交易完成后，经纬纺机将持有中融信托约70.46%股权。
上述交易事项完成后，在不考虑配套融资的情况下，中植集团将持有经纬纺机29.88%的股份，成为上市公司第二大股东。
值得指出的是，经纬纺机此次重大资产重组停牌时间较长，至11月12日已整整8个月。而证监会近日发布了对上市公司停复牌的指导意见，明确以不停牌为原则、停牌为例外，短期停牌为原则、长期停牌为例外，要求进一步缩短重大资产重组最长停牌期限。
经纬纺机表示，在停牌的8个月间，公司聘请中介机构开展了调查、审计、评估工作，与上级管理部门及监管机构进行了进一步沟通，然而最终未能如愿开展这笔收购。
对于终止重组的原因，经纬纺机在公告中称，公司股票停牌期间，资本市场走势发生较大波动，标的资产所处金融行业的监管环境也有所变化，交易双方就部分交易条款尚无法达成一致，且公司目前尚未取得上级管理部门及监管机构的有关批复。
证券时报记者注意到，在2010年，经纬纺机曾以12亿元的价格受让中植集团持有的中融信托36%的股权，后经过增资，经纬纺机的持股比例增至37.47%，持股总成本约为15亿元。
而此次重大资产重组中，中融信托的估值已数倍增长。以经纬纺机停牌前20个交易日股票均价为参考，此次收购中融信托不到33%股权的交易中，仅发行股份支付的对价部分就超过50亿元。
虽然此次重组失败，经纬纺机仍表示，中植集团系中融信托第二大股东，公司将继续视之为重要合作伙伴，并将密切保持与中植集团的联系;同时，支持中融信托的发展战略和经营模式，协助其拓展新的利润增长点，提升上市公司的盈利能力。
[2018-11-11] 经纬纺机(000666):经纬纺机终止筹划收购中融信托股权,明日复牌
■证券时报
经纬纺机(000666)11月11日晚间公告，公司原拟筹划收购中植集团持有的中融信托32.99%的股权。公司股票停牌期间，资本市场走势发生较大波动，标的资产所处金融行业的监管环境也有所变化，交易双方就部分交易条款尚无法达成一致，且公司目前尚未取得上级管理部门及监管机构的有关批复。决定终止筹划本次重大资产重组事项。公司股票将于11月12日复牌。
[2018-11-11] 经纬纺机(000666):经纬纺机终止收购中融信托,停牌8个月后明起复牌
■证券时报
停牌8个月后，经纬纺机(000666)从中植集团手中收购中融信托32.99%股权事宜，最终宣告终止。11月11日晚间，经纬纺机发布终止筹划重大资产重组公告，公司股票将从11月12日起复牌。
今年3月12日起，经纬纺机便开始停牌筹划重大事项，后确定为收购中融信托股权事项。经纬纺机目前持有中融信托37.47%的股份，为该公司第一大股东；中植集团持有中融信托32.99%的股份，为该公司第二大股东；收购完成后，经纬纺机将绝对控股中融信托。
经纬纺机目前的业务格局是“纺机+金融”双主业发展，而作为公司金融业务的承担者，中融信托为上市公司财务报表贡献了大笔利润。2017年，中融信托实现净利润28.05亿元，同期经纬纺机的净利润为12亿元。截至2017年底，中融信托归属于母公司的所有者权益为169.72亿元。
在此次重组事项中，经纬纺机计划向中植集团发行股份数量预计不超过3亿股，并通过募集配套资金及其他方式向中植集团支付除股份支付外的现金对价。交易完成后，经纬纺机将持有中融信托约70.46%股权。
上述交易事项完成后，在不考虑配套融资的情况下，中植集团将持有经纬纺机29.88%的股份，成为上市公司第二大股东。
值得指出的是，经纬纺机此次重大资产重组停牌时间较长，至11月12日已整整8个月。而证监会近日发布了对上市公司停复牌的指导意见，明确以不停牌为原则、停牌为例外，短期停牌为原则、长期停牌为例外，要求进一步缩短重大资产重组最长停牌期限。
经纬纺机表示，在停牌的8个月间，公司聘请中介机构开展了调查、审计、评估工作，与上级管理部门及监管机构进行了进一步沟通，然而最终未能如愿开展这笔收购。
对于终止重组的原因，经纬纺机在公告中称，公司股票停牌期间，资本市场走势发生较大波动，标的资产所处金融行业的监管环境也有所变化，交易双方就部分交易条款尚无法达成一致，且公司目前尚未取得上级管理部门及监管机构的有关批复。
记者注意到，在2010年，经纬纺机曾以12亿元的价格受让中植集团持有的中融信托36%的股权，后经过增资，经纬纺机的持股比例增至37.47%，持股总成本约为15亿元。
而此次重大资产重组中，中融信托的估值已数倍增长。以经纬纺机停牌前20个交易日股票均价为参考，此次收购中融信托不到33%股权的交易中，仅发行股份支付的对价部分就超过50亿元。
虽然此次重组失败，经纬纺机仍表示，中植集团系中融信托第二大股东，公司将继续视之为重要合作伙伴，并将密切保持与中植集团的联系；同时，支持中融信托的发展战略和经营模式，协助其拓展新的利润增长点，提升上市公司的盈利能力。
[2018-10-24] 经纬纺机(000666):信托业务收入有所改善,投资收益下滑拖累业绩增长-2018年3季报点评
■国泰君安
本报告导读：
公司Q3信托业务收入同比增速有所改善，投资收益同比下降拖累业绩增长，预计受资管新规影响，信托业务或持续承压。
投资要点：
维持“增持”评级，下调目标价至20.9元/股。公司1-9月营业总收入/归母净利润分别为70.06/5.05亿元，同比+1%/-39.4%，Q3净利润为2.04亿元，同比-38.9%，环比+22.7%，低于我们预期。1-9月扣非净利润同比-18.6%，主要受信托业务收入和投资收益同比下降影响，纺机板块收入预计稳健增长。由于下调公司控股子公司中融信托固有业务投资收益假设，下调公司2018-20年EPS至1.06/1.18/1.37元(调整前1.21/1.45/1.66元)，下调目标价至20.9元/股(调整前21.8元)，对应18P/E20X。
信托业务收入增速有所改善，投资收益同比下降拖累业绩。1)公司Q3信托业务收入(手续费收入)6.2亿元，同比+23.1%，环比18.7%，单季数据略有改善，同比增长与去年低基数有关。前3季度信托业务收入15.5亿元，同比-33.4%，预计受资管新规影响，信托业务持续承压。2)Q3投资收益1.1亿元，同比-81%，去年同期中融信托出售中融国富80%股权带来约3.9亿元投资收益造成高基数，18年前3季度投资收益1.8亿元，同比下降83%。
3)Q3公司非金融业务收入18.4亿元，同比+3.4%，纺机板块收入稳健增长。
收购中融信托股权有望提升公司长期竞争优势。公司3月公告拟以发行股份及支付现金方式收购中植集团所持中融信托约33%股权，本次交易后公司持有中融信托股份由37.5%提升至70.5%，金融属性进一步增强，本次收购完成有望提升公司长期竞争优势。
催化剂：收购中融信托股权事项顺利推进。
风险提示：资产整合方案或进展不达预期。
[2018-08-24] 经纬纺机(000666):金融板块业绩下降,中融信托股权收购有望提升EPS-2018年中报点评
■国泰君安
投资要点：
维持“增持”评级，下调目标价至21.8元/股。公司18H1营业总收入/归母净利润44.2/3.0亿元，同比-4.0％/-39.8％，18Q2归母净利润1.7亿元，同比-26％，低于我们预期。18H1扣非净利润同比-33％，主要受信托业务收入和参股金融公司收益同比下降影响，纺机板块业绩持续回升。资管新规执行细则边际放松有助于公司信托规模降幅趋缓。考虑金融板块业绩低于预期，下调公司2018-20年EPS至1.21/1.45/1.66元(调前1.71/2.08/2.55元)，下调目标价至21.8元/股(调前41.8元)，对应18P/E18X。
金融板块业绩下降，纺机板块业绩持续回升。1)18H1子公司中融信托信托业务收入(手续费净收入+其他业务收入)16.5亿元，同比-49％，18Q2手续费净收入环比+30％，季度收入同比降幅有所收窄，预计主要受信托业务转型及通道业务压缩影响。2)受北京青杨投资亏损影响，我们估算18H1公司直接参股的5家金融类公司投资收益贡献为-0.32亿元(17H1为0.84亿元)。3)纺机板块主营业务收入同比+18％，毛利率同比+258BPS，同时资产减值计提同比减少1.27亿元，公司纺机板块业绩持续回升。
收购中融信托股权有望提升公司EPS。公司3月公告拟以发行股份及支付现金方式收购中植集团所持中融信托约33％股权，本次交易后公司持有中融信托股份由37.5％提升至70.5％，金融属性进一步增强，我们预计本次收购完成有望增厚公司未来EPS。
催化剂：收购中融信托股权事项顺利推进。
风险提示：资产整合方案或进展不达预期。
[2018-06-12] 经纬纺机(000666):经纬纺机增持中融信托夯实控制地位
■上海证券报
经纬纺机今日披露重组进展公告，公司拟采取发行股份和支付现金相结合的方式购买中植集团持有的中融信托32.99%股权。目前，标的资产的预估值区间为70亿元至95亿元。交易完成后，公司将持有中融信托70.46%股权。
据披露，中融信托规模位居国内信托行业前列，经营业绩良好，法定代表人为刘洋，注册资本为120亿元。截至2017年12月31日，中融信托总资产287.88亿元，所有者权益185.4亿元；其2015年、2016年、2017年的营业总收入分别为65.88亿元、67.97亿元、65.33亿元，对应的净利润分别为26.05亿元、27.04亿元、28.05亿元。
公告显示，经纬纺机拟向中植集团发行不超过3亿股（具体发行股数以正式资产收购协议为准），并通过募集配套资金及其他方式向中植集团支付除股份支付外的现金对价。
经纬纺机表示，公司原持有中融信托37.47%股权，为其第一大股东，仅比第二大股东中植集团的持股比例高4.48%，通过收购中植集团持有的中融信托32.99%股权，将夯实公司对中融信托的实际控制地位；本次交易有助于提升公司资产质量，提升公司价值。
[2018-04-24] 经纬纺机(000666):业务转型造成信托业务收入下降,减值计提回落明显-2018年一季报点评
■国泰君安
投资要点：
维持"增持"评级，维持目标价42.31元/股，对应18P/E25X。公司18Q1营业总收入/归母净利润17.4/1.3亿元，同比-17.6％/-50.8％，符合我们预期。公司净利润下降主要受17Q1出售资产带来非经常收益(高基数)以及18Q1信托业务收入同比下降影响；信托业务转型造成信托业务收入下降，一季度公司扣非净利润同比-36％。全年看，公司信托业务有望稳健增长，资产减值计提减少将驱动纺机业绩继续改善，维持2018-20年EPS1.71/2.08/2.55元。
业务转型造成信托收入下降，纺机业绩受益于减值计提减少。1)18Q1公司手续费及佣金净收入4亿元(信托业务收入)，同比-51％，预计信托业务转型造成手续费收入下降；18Q1利息净收入1.1亿元，同比+25％；中融信托主动管理能力突出，受信托行业去通道影响有限。2)18Q1公司营业收入12.3亿元，预计主要由纺机业务收入构成，同比+2.2％；此前我们预期公司经过多年资产清理，后续资产减值计提有望回落，一季度公司资产减值计提同比减少77％，受益于减值下降，纺机业绩有望继续改善。
收购中融信托股权有望提升EPS和估值。公司3月公告拟以发行股份及支付现金方式收购中植集团所持中融信托约33％股权。中融信托2016-17年ROE分别为21％/18％，高于经纬纺机的8％/16％，本次收购有望增厚公司EPS；本次交易后公司持有中融信托股份由37.5％提升至70.5％，金融属性进一步增强有望提升公司整体估值。
催化剂：收购中融信托股权事项落地。
[2018-03-26] 经纬纺机(000666):资产整合加快,信托稳健向好-年报点评
■华泰证券
业绩大幅增长，符合预期2017年实现营业总收入98亿元，同比-6％；实现归母净利润12亿元，同比+120％。业绩大幅增长得益于投资收益增长，中融信托经营稳健，以及纺织机械经营改善。公司Q1汽车业务剥离实现投资收益1.5亿元；Q3转让中融国富80％的股权实现投资收益1.08亿元；Q3全资子公司纬欣机电增资扩股确认投资收益1.05亿元。剔除三笔主要的非经常性投资收益，归母净利润同比+54％。加权ROE16.59％，同比提升8.07pct.。整体业绩符合预期。拟向全体股东每10股派发现金红利2.10元（含税）。
中融信托经营稳健，业绩主要支柱2017年中融信托实现营业收入65亿元，同比-4％；其中手续费及佣金净收入30.75亿元，同比-22％；固有业务利息净收入及投资收益共16.94亿元，同比+146％。归母净利润27.39亿元，同比+4％。经纬纺机当前持中融信托37.47％，对应股权贡献净利润约10.26亿元。信托资产总规模6699亿元，较年初的6830亿元有所降低。金融监管趋严及业态重塑的暂时性压力倒逼行业转型升级，中融信托积极把握新增业务节奏，以支持供给侧改革、培育经济发展新动能为出发点，持续深化业务转型发展战略，引领行业转型升级。去年底信托20亿元增资完成，打开成长空间。
纺织机械经营改善，参股恒天财富布局财富管理公司纺织机械业务深入推进商业模式的创新升级，在制造型向制造服务型企业转变中迈出了坚实的步伐，毛利率16.29％，同比提高2.15pct.。公司参股恒天财富已经跻身第三方理财行业的前列，品牌价值日益提升，2017年净利润6.34亿，公司参股20％股权对应贡献净利润1.27亿元。
拟收购中植所持中融信托全部股权，资产整合步入快车道公司2018年3月13日公告计划以股份+现金方式收购中植集团所持中融信托约33％股权，交易完成后将持有中融信托约70.46％股权，增厚上市公司利润。公司非主业资产剥离和信托资产注入的进展符合预期，中融信托股权不确定性消除，后续资产整合和业务发展有望步入快车道。
央企股东背景+资产整合提速，维持“增持”评级公司背靠中国机械工业巨头国机集团，股东资源丰富，考虑到资产整合步伐全面提速，经营效率提升，上调公司2018-2019年EPS至1.78/2.04元/股，前值1.63/1.87元/股，预测2020年EPS2.34元/股。可比金控标的Wind一致预测PE（2018E）平均值16.42，考虑信托行业转型升级面临压力，我们谨慎给予2018年PE13x-15x倍PE估值水平，对应目标价为23.14-26.70元，维持增持评级。
风险提示：信托业务发展不及预期，资产整合慢于预期。
[2018-03-25] 经纬纺机(000666):拟进一步收购中融信托股权,有望迎来戴维斯双击-年度点评
■国泰君安
投资要点：
维持"增持"评级，维持目标价42.31元/股，对应18P/E25X。公司2017年实现归母净利润12.0亿元，同比+120.4％，符合我们预期，拟每10股派2.1元。公司17年扣非净利润8.3亿元，同比+64％，主要受益于信托业绩稳健增长、纺机业绩改善和财富管理业务快速增长；公司金融和纺机业务板块业绩增长趋势向好，维持2018-20年EPS1.71/2.08/2.55元；公司拟收购中融信托33％股权，增厚EPS同时有望提升公司整体估值。
金融和纺机业务趋势向好，业绩持续增长可期。1)2017年中融信托管理规模整体平稳，实现归母净利润27.4亿元，同比+4.1％，ROE18％。中融主动管理能力突出，主动管理规模占比超70％(16年数据)，受信托行业去通道影响极为有限，且中融信托17Q4完成20亿元增资，看好公司后续业绩稳健增长。2)公司纺机板块业绩回升明显，17年纺机业务主营收入同比+28％，毛利率提升220bps至16.3％。3)公司参股的财富管理公司17年利润贡献达2.3亿元，同比+138％，连续两年增速超过100％，后续持续快速增长可期。
收购中融信托股权有望提升EPS和估值。公司3月公告拟以发行股份及支付现金方式收购中植集团所持中融信托约33％股权。中融信托2016-17年ROE分别为21％/18％，高于经纬纺机的8％/16％，本次收购有望增厚公司EPS；本次交易后公司持有中融信托股份由37.5％提升至70.5％，金融属性进一步增强有望提升公司整体估值。
催化剂：收购中融信托股权事项落地。
风险提示：资产整合方案或进展不达预期。
[2018-03-25] 经纬纺机(000666):17年业绩超预期,18年期待中融信托绽放光彩-点评报告
■招商证券
事件：
1）公司公布2017年报，实现营业收入64亿，同比增长2％；归母净利润12亿，同比大增120％；归母净资产76亿，同比增长14％；
2）公司2017年度第四季度新增计提资产减值准备5559万元，截至2017年末累计计提资产减值准备3.33亿元。3）公司公告利润分配预案，每10股现金分配2.1元。
1、年报业绩大超预期。
公司2017年实现归母净利润12亿，YoY+120％，大超预期；其中四季度归母净利润3.66亿，YoY+206％；公司全面推进各项业务转型发展、提质增效。信托方面，公司顺应行业去通道和强监管思路，积极布局主动管理业务，有望率先进入收获期；纺机方面，公司努力推进模式转型和技术升级，积极淘汰落后产能，同时行业景气度逐步回升；财富管理方面，公司业务蓬勃发展，顺应行业快速增长趋势。此外，公司于年景较好时期大力计提减值损失3.3亿，并辅以纺机行业景气度逐步复苏，未来减值压力明显减轻，上市公司有望轻装上阵，业绩快速增长。
2、中融信托转型发展有望进入收获期，经纬购买中融33％股权至70％成最大受益者。
中融信托2017年实现营收65亿，YoY-4％，净利润28亿，YoY+4％，整体保持稳定发展。作为老牌龙头信托公司，中融信托从14年以来率先主动调整发展战略，不盲目追求规模增长，谋求结构优化，主动管理类项目多点开花、规模持续提升。我们预计中融信托在股权交割完成后，有望厚积薄发，一改过去三年平稳增长趋势，逐步兑现股权投资收益。2018年3月12日公司公告拟购买中植集团所持有的中融信托33％股权，交易完成后上市公司将持有中融信托70％股权，彻底掌控行业巨头。叠加国机集团入主恒天、掌控经纬，中融信托在股东资源丰富、股权架构明确的背景下，终于等到了“上下一新”的发展大机遇。行业方面，监管收紧通道业务和影子银行业务的背景下，促使信托行业加速向主动管理转型，同时通道业务进入供给侧改革阶段。我们认为公司属于行业最早向股权类主动管理转型的信托之一，龙头公司的先发优势愈加明显。
3、财富管理迎来春天，财富子公司为业绩超预期提供稳定输出公司持有恒天财富20％股权、新湖财富8.82％股权。2017年恒天财富确定靓丽业绩，营收27.27亿，YOY+42％，净利润6.34亿，YOY+74％，并表利润1.27亿。恒天财富累计资产管理规模和托管余额排名行业第一，龙头保持优势前行；两家财富管理子公司均表现出强劲增长动能，充分受益中国高净值人群高速增长下财富管理需求膨胀，助力公司全年业绩更上台阶。
4、纺机业务逐步向好
公司处置纺机僵尸子公司崭露成效，全年累计计提资产减值准备3.33亿元。同时受益于行业景气度提升和公司转型发展的内生性经营效率改善，全年纺机业务实现盈利。
5、投资建议
看好公司长期发展基于：1）公司有望持有中融信托70％股权，信托主业明确；2）国机入主，股东背景加强，产业资源进一步丰富；3）中融信托率先转型，同时业绩逐步进入释放期；4）信托行业回归本源背景下，龙头信托公司有望凭借股东背景、渠道优势，主动管理经验实现逆势发展；5）财富管理子公司顺应行业快速发展，利润贡献超预期；6）纺机业务景气度提升，17年资产减值充分，纺机整体有望轻装上阵。
由于当前公司公告拟购买中植集团所持有的中融信托33％股权，交易具体方案尚未公布。基于审慎性原则，我们将在方案公告后给出公司18年盈利预测、目标估值和投资评级。
风险提示：资产重组进度低于预期；信托行业监管程度超预期；纺机业务经营大幅低于预期。
[2018-03-25] 经纬纺机(000666):17年业绩增长超预期,拟增持中融信托-年报点评
■天风证券
事件：经纬纺机于3月23日晚间发布年度业绩报告称，2017年归属于母公司所有者的净利润为12亿元，较上年同期增120.40％；营业收入为98.04亿元，较上年同期减5.96％；基本每股收益为1.7元，较上年同期增120.78％；资产总计367.61亿元，同比增长4.08％；净资产为76.35亿元，同比增长12.04％；公司计划每10股派息2.1元，合计分配1.48亿元；整体上公司17年业绩略超我们预期。
中融信托业绩稳健增长
中融信托2017年信托资产总规模6699.07亿元，较年初的6829.67亿元有所降低，结构上投向资本市场的信托资产规模有所下降。中融信托2017年实现营业总收入65.30亿元，归属于母公司所有者的净利润为27.39亿元，同比增长4.09％；手续费及佣金净收入30.75亿元，同比下降22.31％，预计是受到公司主动压缩信托资产规模，并调整信托资产结构的影响；投资收益和利息净收增长明显，分别为13.78亿元和3.16亿元，同比分别增长158.33％和105.32％。
上市公司拟收购中融信托32.99％的股权，未来将增厚业绩
此外，3月12日，经纬纺机发布公告称，拟通过发行股份和支付现金相结合的方式，收购中植集团所持有的中融信托32.99％股权。交易完成后，经纬纺机将持有中融信托70.45％股权，而中植集团则将退出中融信托。这对上市公司而言，一方面能够提升对中融信托的控制权，加快金融主业布局，另一方面能够增厚上市公司业绩，按照17年口径预计将为上市公司增加9亿元净利润。
资产剥离超预期，传统业务边际改善
剥离亏损的汽车业务以及纺机业绩的边际改善是上市公司业绩大幅增长的积极因素。2017年公司成功将汽车业务整体出售给中国恒天，实现投资收益1.5亿元；公司子公司上海纬欣不再纳入合并范围，实现投资收益1.05亿元，两项加总为上市公司贡献2.55亿元投资收益；传统业务边际改善，纺机业务市场占有率、收入以及赢利能力均有所提升，公司纺机业务利润同比增长。
我们将18E/19E盈利预测由12.20亿元和15.22亿元下调至11.58亿元和14.09亿元，调整后归母净利润同比增长-3.5％和21.7％；将目标价由31.8元下调至29.5元，维持"买入"评级。主要是考虑到信托行业从严监管，公司顺应趋势主动压缩通道类业务规模，信托主业将受到影响。
风险提示：宏观经济下行风险，信托行业监管政策超预期严厉，增持中融信托股权不确定性风险
[2018-03-18] 经纬纺机(000666):增持优质信托资产,盈利能力大幅提升-点评报告
■财富证券
投资要点：
事件：经纬纺机拟发行股份并支付现金，购买中融信托约32.99％股权。
公司公告，因筹划重大资产重组，于2018年3月12日停牌。本次资产重组拟发行股份，并支付现金购买中植集团所持有中融信托32.9864％的股权。交易前经纬纺机共持有中融信托44.96亿股，持股比例37.47％，为第一大股东；交易完成后，经纬纺机持有比例将上升至70.46％，成为中融信托绝对控制人。按照方案，经纬纺机拟向中植集团发行不超过3亿股，在不考虑配套融资情况下，中植集团将获得经纬纺机29.88％股份，成为第二大股东。
中融信托转型成效显现，业绩持续稳健。截止2017年末，中融信托总资产284.23亿元，注册资本120亿元，位列68家信托公司第三。2017年营业总收入65.30亿元，归母净利润27.39亿元，同比分别略有减增。从行业排名来看，营收位列行业第二，仅次于平安信托、净利润排名位列行业第四。业务结构上，单一信托资产同比降低，而集合信托实现较大规模增长、主动管理型资产规模同比上升。此外中融信托持续调整优化业务结构，在PE股权融资、上市公司并购重组、商业地产投资以及资产证券化业务上有所拓展。
优质资产注入，上市公司盈利能力提升。2016年年报，经纬纺机总收入104.26亿元，归母净利润5.44亿元。其中信托类贡献收入66.29亿元，占比高达63.6％。根据经纬纺机2017年业绩预告，公司预计利润为11.5-12.1亿元，同比增长111％-122％，其中包括出售汽车业务、转让中融国富投资、变更上海纬欣机电确认的会计政策，共计实现投资收益3.63亿元。粗略计算扣除非经常性损益后全年归母净利润7.87-8.47亿元，同比增长44.6％-55.6％。收购中融信托后，以公司2017年业绩预告计算归母净利润可多增加9.04亿元。
加快金控布局，金融主业属性增强。目前公司除中融信托外，还包括恒天财富等财富管理公司，此外还持有中信登3.3％的股权、哈尔滨农商行9.9％股权，收购完成后，上市公司持有信托股权上升至70.46％，中融信托公众化程度提高，上市公司金融主业的属性进一步加强。
盈利预测。预计公司2017-2019年收入为114.10亿元、117.20亿元、124.99亿元，归母净利润11.03亿元、10.91亿元、11.78亿元，EPS分别为1.57元、1.55元、1.67元。当前股价对应2018年PE11.8X。给予谨慎推荐评级。
风险提示：市场大幅波动、业绩不及预期、行业政策风险。
[2018-03-13] 经纬纺机(000666):经纬纺机将增持中融信托中植集团借机入局
■上海证券报
央企控股的经纬纺机今日公告称，公司拟通过发行股份及支付现金相结合的方式，购买中植集团所持中融信托约32.99%股权，经双方初步协商，经纬纺机拟向中植集团发行不超过3亿股，并通过募集配套资金及其他方式向中植集团支付除股份支付外的现金对价。若此举成行，中植集团将成为经纬纺机第二大股东。
目前，经纬纺机持有中融信托37.47%股份，为中融信托的母公司。本次交易完成后，经纬纺机的持股比例将增至70.46%。公开信息显示，中融信托的另外两名股东分别为哈尔滨投资集团和沈阳安泰达商贸有限公司。
本次交易的最大看点是，交易完成后，中植集团将成为经纬纺机的新晋股东。截至目前，经纬纺机总股本为7.04亿股，在不涉及配套融资的情况下，中植集团将获得上市公司约30%的股份，成为仅次于恒天控股的公司第二大股东。不过中植集团已承诺，永不谋求上市公司实际控制权，并将根据法律法规的要求对所持股权进行锁定。
公告显示，中融信托2017年未经审计的归属于母公司所有者权益约为169亿元，交易标的32.99%股份相对应的权益值约为55.75亿，最终交易价格将在评估后协商决定。以经纬纺机停牌前20个交易日的股票均价17.13元测算，本次交易中股份支付的价格将不超51.39亿元。
尽管目前并不清楚本次交易的具体价格，但中融信托的资本实力在经纬纺机进驻后已今非昔比。回溯此前公告，经纬纺机于2010年以12亿元受让中植集团持有的中融信托36%股权时，公司净资产仅为5.66亿元，2009年1至8月实现的营业收入和净利润分别为3.78亿元和2.2亿元，而据经纬纺机今日公告，中融信托2016年、2017年度分别实现营业收入67.96亿、65.3亿元，净利润26.31亿、27.39亿元。
[2018-03-13] 经纬纺机(000666):中植集团转让中融信托股权将成经纬纺机二股东
■证券时报
经纬纺机(000666)昨日早间临时停牌，晚间即公告了原因，公司正在筹划重大资产重组事项，拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买中植企业集团有限公司所持中融国际信托有限公司（下称“中融信托”）约32.99%股权。
经双方初步协商，经纬纺机向中植集团发行股份数量预计不超过3亿股，并通过募集配套资金及其他方式向中植集团支付除股份支付外的现金对价。交易完成后，经纬纺机将持有中融信托约70.46%股权。
中植集团与中融信托渊源颇深，二者之间的真正关系曾引发市场诸多猜测，此次转让所持股份受人关注。对此，中植集团相关人士对证券时报·e公司记者表示，此次转让是中植集团进行产融结合战略转型、支持实体经济的有力举措，是基于现实情况和有利于中融信托战略转型和可持续健康发展的长远考虑。
直到2010年初，中植集团让出了中融信托第一大股东的位置，经纬纺机入局。2010年1月8日，经纬纺机与中植集团签署《股权转让协议》，以12亿元的价格受让后者持有的中融信托36%的股权，成为第一大股东。2010年，各股东按持股比例共同对中融信托增资3亿元，增厚其资本实力。后来，经纬纺机的持股比例又增加至37.47%。
此番转让中融信托股权后，中植集团将成为经纬纺机的股东。对此，中植集团上述人士对记者表示，中植集团成为经纬纺机股东是积极响应国企混改的具体表现，承诺不谋求经纬纺机实际控制权，将继续运用自身在综合金融服务方面的专业优势，为配合经纬纺机做强金融板块业务提供支持。
经纬纺机当前总股本为7.04亿股，拟向中植集团发行股份的上限是3亿股。以此计算，在此次交易完成后，在不考虑配套融资的情况下，中植集团将获得经纬纺机29.88%的股份，成为仅次于纺织集团的第二大股东。当前，纺织集团为经纬纺机的控股股东，持股比例为31.13%。恒天集团为经纬纺机的实际控制人，除通过纺织集团持有股份外，还通过恒天控股间接持股，合计控股股份超过50%。
此外，在此次停牌前20个交易日，经纬纺机的均价为17.18亿元，以此估算，股份支付对价约为51.54亿元。由于尚不清楚股份支付与现金支付的比例，中融信托当前估值尚不能准确测定。
[2018-03-13] 经纬纺机(000666):完成中融信托控股,打造国机金控平台-点评报告
■安信证券
事件：3月12日公司发布重大资产重组停牌公告，公司拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买中植集团所持中融国际信托约33％股权，收购完成后公司持股比例将升至70％。
中融信托利润平稳，规模领先结构优化。
（1）手续费降幅收窄，投资收益大增。根据公司公告，2017年中融信托实现营业收入65亿元（YoY-4％），其中手续费和佣金收入31亿元（YoY-22％，降幅较三季度缩窄25PC），投资收益14亿元（YoY+158％）；归母公司利润28亿元（YoY+4％），业务及管理费同比减少13％是利润正增长的重要原因。
（2）结构逐步优化，推进业务转型。中融信托产品结构和投向在逐步优化，一方面，中融信托单一类资金信托占比逐年递减，而集合类资金信托于2016年达到67％，为转型主动管理打好基础。另一方面，房地产投向的占比逐年降低，2016年仅占信托规模的5.4％，低于同期行业的8.2％。此外，中融信托积极推进业务模式创新以适应监管要求，在标准化证券投资、消费金融、资产证券化等方面中取得了一定进展。
加快推进金控布局。公司不断推进金控布局，假设收购方案顺利完成，公司将持有中融信托70％的股份。除中融信托外公司旗下金融资产包括恒天财富、新湖财富等业内领先的财富管理公司，并持有中信登3.3％股份以及哈尔滨农商行9.9％股份。
国机入主股东增强，资源丰富促成转型。2017年国资委批准公司股东中国恒天并入国机集团。后者资金实力强大，资源丰富，2016年利润总额达87亿元，在世界500强中排名第293位。经纬纺机作为国机旗下唯一金融上市平台，地位凸显，有利于加快公司的金控布局。
利润大增结构优化。
（1）2017年公司利润预计大增。根据公司业绩预告，2017年公司利润预增11.5-12.1亿元，同比增长约111-122％，其中信托、纺机业务实现平稳增长，2017年公司先后剥离汽车业务、转让中融国富投资和变更上海纬欣机电业绩确认的会计政策，实现投资收益3.7亿元。
（2）收购中融信托后归母利润预计多增9亿元。此前公司已将中融信托纳入合并报表范围，公司持有中融信托股份比例升至70％后，公司2017年归母公司净利润预计将多增9亿元，同比增幅由1.2倍左右升至2.8倍左右。根据公司公告，中融信托对应权益价值约为56亿元。假设公司定增募资56亿元，相当于2017年三季末所有者权益增长约32％。
投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价24.29元。我们预计公司2017年-2019年的EPS分别为1.43元、1.48元、1.77元。
风险提示：宏观经济下行风险，政策风险，运营风险
[2018-03-12] 经纬纺机(000666):经纬纺机拟购买中植集团所持中融信托约32.99%股权
■证券时报
经纬纺机(000666)3月12日晚间公告，公司股票3月12日开市起停牌，目前正筹划重大资产重组事项，拟通过发行股份及支付现金购买中植集团所持中融信托约32.99%股权。经初步协商，公司向中植集团发行股份数量预计不超3亿股，并通过募集配套资金及其他方式支付剩余现金对价。交易完成后公司将持有中融信托约70.46%股权。
[2018-03-12] 经纬纺机(000666):中植集团转让所持中融信托股权,将成经纬纺机二股东
■证券时报
经纬纺机(000666)今日停牌，晚间公告了原因，公司正在筹划重大资产重组事项，拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买中植企业集团有限公司(下称“中植集团”)所持中融国际信托有限公司(下称“中融信托”)约32.99%股权。
经双方初步协商，经纬纺机向中植集团发行股份数量预计不超过3亿股，并通过募集配套资金及其他方式向中植集团支付除股份支付外的现金对价。交易完成后，经纬纺机将持有中融信托约70.46%股权。
中植集团与中融信托渊源颇深，二者之间的真正关系曾引发市场诸多猜测，此次转让所持股份自然受人关注。对此，中植集团相关人士对记者表示，此次转让是中植集团进行产融结合战略转型、支持实体经济的有力举措，是基于现实情况和有利于中融信托战略转型和可持续健康发展的长远考虑。
2002年，中融信托前身哈尔滨国际信托投资公司(下称“哈国投”)进行重新登记和增资，中植集团出资1.2亿元获得中融信托36.92%的股权。2004年，哈慈股份将其持有中融信托的全部股权以5000万元的价格转让给中植集团，后者持股比例增加至52.31%。2006年10月，中植集团以5000万元的价格受让黑龙江省牡丹江新材料科技股份有限公司所持全部股份，持股比例进一步增加至67.69%。
直到2010年初，中植集团让出了第一大股东的位置，经纬纺机入局。2010年1月8日，经纬纺机与中植集团签署《股权转让协议》，以12亿元的价格受让后者持有的中融信托36%的股权，成为第一大股东。2010年，各股东按持股比例共同对中融信托增资3亿元，增厚其资本实力。后来，经纬纺机的持股比例又增加至37.47%。
对比之前数据及今晚公告可知，自经纬纺机成为第一大股东以来，为中融信托带来了更为雄厚的资本实力，提高了中融信托公司治理水平，同时也使中融信托注重专业性、市场化、高效率的经营风格得以延续。
中融信托2009年8月底的资产总额约为8.55亿元，2008年的营收及净利润分别为2.81亿元及1.03亿元，负责管理的信托计划共321份，涉及资产规模共计703.2亿元。而到了2017年，中融信托的总资产已经达到了284亿元，年度营业收入及净利润分别为65.3亿元及37.4亿元。其官网显示，中融信托2016年末的信托资产达到了6829.67亿元。
此番转让中融信托股权后，中植集团将成为经纬纺机的股东。对此，中植集团上述人士对记者表示，中植集团成为经纬纺机股东是积极响应国企混改的具体表现，承诺不谋求经纬纺机实际控制权，将继续运用自身在综合金融服务方面的专业优势，为配合经纬纺机做强金融板块业务提供支持。
经纬纺机当前总股本为7.04亿股，拟向中植集团发行股份的上限是3亿股。以此计算，在此次交易完成后，在不考虑配套融资的情况下，中植集团将获得经纬纺机29.88%的股份，成为仅次于纺织集团的第二大股东。当前，纺织集团为经纬纺机的控股股东，持股比例为31.13%。恒天集团为经纬纺机的实际控制人，除通过纺织集团持有股份外，还直接和通过恒天控股间接持股，拥有绝对控制地位。
此外，在此次停牌前20个交易日，经纬纺机的均价为17.18亿元，以此估算，股份支付对价约为51.54亿元。由于尚不清楚股份支付与现金支付的比例，中融信托当前估值尚不能准确测定。
[2018-01-10] 经纬纺机(000666):17年业绩增长超预期,未来将聚集信托主业-点评报告
■天风证券
17年业绩增长超预期，未来将聚集信托主业事件：经纬纺机于1月9日晚间公告，预计2017年度归属于上市公司股东的净利润为11.50-12.10亿元，同比增长111.18％-122.20％，基本每股收益约1.63-1.72元。
中融信托业绩稳健增长
中融信托2017年实现营业总收入65.30亿元，归属于母公司所有者的净利润为27.39亿元，同比增长4.09％；手续费及佣金净收入30.75亿元，同比下降22.31％；投资收益和利息净收增长明显，分别为13.78亿元和3.16亿元，同比分别增长158.33％和105.32％。营业总支出29.2亿元，同比下降15％，主要是营业税金与附加支出下降。12月15日公司公告信托20亿元增资完成，完成后注册资本为120亿元，将为中融信托持续围绕“私募投行、资产管理、财富管理”转型提供资金支持。
资产剥离超预期，传统业务边际改善剥离亏损的汽车业务以及纺机业绩的边际改善是上市公司业绩大幅增长的积极因素。2017年公司成功将汽车业务整体出售给中国恒天，实现投资收益1.5亿元；公司子公司上海纬欣不再纳入合并范围，实现投资收益1.05亿元，两项加总为上市公司贡献2.55亿元投资收益；传统业务边际改善，纺机业务市场占有率、收入以及赢利能力均有所提升，公司纺机业务利润同比增长。
未来将聚集信托主业
1）我们预计18年信托行业从严监管，引导回归信托主业，围绕去杠杆、降通道、消嵌套后续预计还将继续，信托行业管理资产规模预计将收缩，行业分化趋势将愈发明显。
2）中融信托作为行业前十信托公司，管理的信托资产规模整体保持平稳，主动管理型信托资产稳步上升；20亿元增资到位后，将进一步推动公司主动管理转型。
3）国机集团产业资源丰厚，资产整合能力强，上市公司作为国机集团旗下唯一上市融平台，随着上市公司金融主业属性逐渐确立，后续资产整合与业务发展将步入快车道，未来业绩有望实现稳步增长。公司目标价31.8元，给予“买入”评级。
风险提示：宏观经济下行风险，信托行业监管政策超预期严厉
[2018-01-10] 经纬纺机(000666):预计"纺机+金融"双核心表现良好,中融信托转型显效-公告点评
■广发证券
1月9日晚经纬纺机公告2017年业绩快报，预计实现归属净利润11.5-12.1亿元，同比增长111％-122％。其中子公司中融信托实现营收65.3亿元，同比下降3.9％；实现净利润28.0亿元，同比增加3.7％。
转让与剥离子公司增厚当期投资收益净利润同比大幅提升得益于转让与剥离子公司增厚投资收益，分别为一季度剥离汽车业务实现当期投资收益1.5亿元；三季度全资子公司上海纬欣机电增资扩股后不再被纳入公司报表合并范围，当期实现投资收益1.05亿元；及三季度中融信托子公司转让旗下投资公司中融国富股权，实现投资收益1.08亿元。扣除上述三项粗略计算全年归属净利润为7.87-8.47亿元，与去年同期扣非归属净利润相比增加55％-66％。
中融信托转型显效中融信托转型显效，全年实现净利润28亿元，同比增加4％。其中信托业务收入下滑22％，投资收益增长158％。在“从单纯的资金提供者转型成为集私募投行、资产管理和财富管理于一体的综合性金融服务提供者”的转型战略下，公司持续对信托板块进行调结构控规模，预计全年信托资产规模增长平稳，未受通道业务回流冲量影响。固有业务有力支持营收增长，随着旗下子公司投融模式成熟，新一年仍将有成熟项目转让出售实现收益。中融信托探索转型步伐领先且初见成效。且2017年内通过利润转增资本及股东出资两次增厚资本金，注册资本已达120亿元，位行业前列。
预计“纺机+金融”双核心表现良好，支持全年基本面表现整体向好扣非归属净利润同比大增，预计纺机业务与财富管理业务亦有良好表现。纺机业务受益行业经营环境改善，上半年营收与毛利率同比分别增长20％与两个百分点；财富管理子公司仍保持快速发展与强盈利，恒天财富上半年实现净利润3.22亿，同比增加60％。
此外公司公告披露主要联营企业经营业绩持续增长，投资收益确认同比有所增加。
投资建议
股东恒天集团整体并入国机集团后股东背景得以强化，有利于发挥协同作用，加速资源整合。预计公司2017-2019年收入为106、111、114亿元，同比增速为2％、4％、3％，归属净利润为11.8、10.8、11.4亿元，同比增速为117％、-9％、5％，EPS为1.68元/股、1.54元/股、1.62元/股，对应2018年PE为13x。
风险提示：公司板块整合进度差于预期；资管新规严厉性超预期冲击信托业务等
[2018-01-10] 经纬纺机(000666):业绩实现超预期增长,估值极具安全边际-2017年业绩预增点评
■国泰君安
事件：公司预计2017年归母净利润11.5-12.1亿元，同比增长111％至122％。[Table_Summary]
点评：
维持"增持"评级，维持目标价42.31元/股，对应18P/E25X。公司预计17年归母净利润11.5-12.1亿元，同比+111％至122％，超我们预期。预计公司17年内生净利约9-9.6亿元，同比+64％至+75％；受益于信托业绩稳健增长、纺机和财富管理业务持续改善，业绩增长超预期；中融信托增资后主动管理优势进一步强化，上调2017-19年EPS至1.67/1.71/2.08元(调整前1.51/1.55/2.00元)；恒天与国机合并落地，后续资产整合有望驶入快车道。
信托和纺机业务向好，内生业绩快速增长。1)公司17年出售汽车资产和让渡上海纬欣增资权带来投资收益合计约2.6亿元，不考虑资产出售影响，预计公司17年内生净利润约9-9.6亿元，同比+64％至+75％。2)公司内生业绩快速增长，预计受益于信托业绩稳健增长、纺机和财富管理业务持续改善和亏损汽车资产剥离。3)公司参股的财富管理公司17H1利润贡献同比+83％；纺机板块17H1营收同比+19.4％，毛利率进一步提升至15.5％(16年为14％)。
中融信托完成20亿元增资，强化主动管理业务优势。1)公告披露，报告期内中融信托管理规模整体平稳，主动管理信托规模稳步上升，归母净利润27.4亿元，同比+4.1％，ROE18％。2)17Q4中融信托完成20亿元增资，净资产达170亿元；中融主动管理能力突出，主动管理规模占比超70％(16年数据)，本次增资将进一步夯实其净资本，强化主动管理业务优势。
催化剂：公司资产整合推进，中融信托业绩超预期增长。
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[2021-04-23] 经纬纺机(000666):经纬纺机一季度净利润同比增长148%
■上海证券报
经纬纺机披露一季报。公司2021年第一季度实现营业收入1,523,158,000.15元，同比增长129.98%;实现归属于上市公司股东的净利润127,475,474.91元，同比增长148.29%;基本每股收益0.1810元/股。
[2021-04-08] 经纬纺机(000666):经纬纺机一季度净利润预增143%-149%
■上海证券报
经纬纺机披露一季度业绩预告。公司预计2021年第一季度盈利12,500万元-12,800万元，比上年同期上升143.47%-149.32%。
[2019-07-30] 经纬纺机(000666):经纬纺机上半年净利3.54亿元,同比增18%
■证券时报
经纬纺机(000666)7月30日晚间披露半年报，公司上半年实现营业收入28.24亿元，同比增长5.10%；净利润3.54亿元，同比增长17.75%。基本每股收益0.50元。
[2019-06-02] 经纬纺机(000666):经纬纺机子公司中融信托遭行政处罚,合计罚款210万元
■中国证券报
经纬纺机(000666)6月2日晚公告，近日，公司子公司中融信托收到银保监会黑龙江监管局出具的5份行政处罚决定书，合计罚款金额210万元。
处罚决定书显示，因开展房地产信托业务不审慎、信托项目尽职调查不到位、信托项目资金来源不合规、信保合作项目尽职调查不到位、投资者适当性审查不到位，银保监会黑龙江监管局分别对中融信托处以罚款60万元、40万元、30万元、30万元、50万元。
经纬纺机表示，公司已要求中融信托落实处罚措施、积极整改。截至公告披露日，中融信托已严格按照监管意见推进整改工作；同时，中融信托将进一步加强合规管理，完善合规细节，持续做好日常业务的合规管理工作。
公告还表示，上述行政处罚不影响上市公司整体业务开展，预计不会对上市公司的生产经营活动及业绩产生重大影响。截至目前，中融信托经营情况正常。
[2019-05-06] 经纬纺机(000666):"纺机+金融"格局清晰,低估值信托标的-首次覆盖深度报告
■中泰证券
投资摘要:经纬纺机持股中融信托37.47％且并表核算,是低估值稀缺信托标的。先后完成H股私有化、剥离亏损汽车资产,"纺机+金融"格局清晰。背靠骨干央企国机集团,后续发展可期。结合中融信托靠前的行业竞争力和综合实力,给予经纬纺机2019年13倍PE,首次覆盖给予"买入"评级。
先后完成H股回购私有化、剥离亏损汽车资产,"纺机+金融"格局清晰。经纬纺机前身是拥有60余年历史的原经纬纺织机械厂,在2010年收购中融信托股权之后,先后完成H股私有化,以及亏损汽车资产剥离,逐渐形成了"纺机+金融"的双主业格局。未来,中融信托高盈利能力带来的稳定并表收益(经纬在中融董事会席位过半),加上纺机行业回暖、毛利率提升贡献业绩,以及参股投资企业(参股恒天财富、新湖财富,恒天财富在第三方财富管理行业处较领先地位)带来的投资收益,盈利有望再上台阶。
中国恒天整体并入国机集团,背靠骨干央企后续发展可期。作为央企整合试点,经纬纺机原控股股东中国恒天集团于2017年正式整体并入中国机械工业集团。国机集团是中央直管的国有重要骨干企业,业务围绕装备制造和现代制造服务,对国家重要装备制造具有战略意义,旗下近40家全资及控股子公司,12家上市公司。经纬纺机作为国机集团内目前唯一的"纺织+金融"上市平台,并且中融信托为集团仅有的信托牌照,对于国机集团金融布局、业绩贡献、资源整合以及产融结合发展具有重要意义。
中融信托高盈利能力贡献稳定并表业绩,私募投行、资产管理和财富管理三轮驱动。近五年中融信托的并表业绩是经纬主要业绩来源,每年净利润都保持在20亿以上,五年平均ROE高达20.3％,2014-2016纺机板块处于亏损期间,中融的并表贡献超过100％。中融综合实力排名行业前五,高主动管理规模占比(2017年64.5％)、高信托报酬率(2017年0.98％)是中融业务特点,是综合实力前十的信托公司中,少数保持较高信托报酬率的公司。
投资建议:基于对于信托行业、中融信托规模增长的假设测算,考虑到中融信托高盈利能力带来的稳定并表收益,加上纺机行业回暖、毛利率提升贡献业绩,以及参股投资企业带来的投资收益,预计经纬纺机2019-2021年净利润分别为10.54、12.81、15.40亿元,同比增长34.60％、21.46％、20.22％,基本每股收益分别为1.50、1.82、2.19元每股。考虑到经纬纺机的信托业绩占比高,作为A股稀缺的纯正信托标的,结合中融信托的行业竞争力和综合实力,给予经纬纺机对应2019年13倍PE,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:信托行业监管政策收紧;宏观经济下行压力增大,资本市场大幅波动;纺织机械行业景气度下降。
[2019-03-25] 经纬纺机(000666):中融信托业绩改善可期,估值低于可比公司-2018年年报点评
■国泰君安
投资要点：
维持“增持”评级，维持目标价20.9元/股。公司2018年实现归母净利润7.8亿元，同比-34.7％，ROE9.8％，符合我们预期。18年扣非净利润同比-19.5％，主要受中融信托业绩下降和参股金融公司利润下滑影响，纺机板块业绩稳健增长。中融信托18末规模降幅好于预期，同时19年Q1股市强劲的表现有望提升信托自营投资收益率，基于此上调公司2019-21年EPS至1.37/1.62/1.87元(调前19-20年1.18/1.37元)。维持目标价20.9元，对应19P/E15倍。公司目前股价对应19P/E10倍，P/B1.1倍，估值低于可比公司，增持。
中融主动管理能力突出，信托板块业绩改善可期。1)18年末中融信托管理规模6547亿，较年初微降2％，预计压缩通道为主。信托业务收入(手续费+其他业务收入)38亿，同比-9.5％，预计受18年股市下跌影响，投资类业务回报率有所下滑。2)18年中融信托归母净利润20.6亿，同比-25％，我们预计在宽监管和宽信用背景下，公司信托业务和投资收益均有望明显改善。
3)18年纺机板块收入和毛利率双增，毛利润同比+25％；经纬参股的5家金融公司18年贡献投资收益-0.7亿(17年:2.3亿)，对公司利润形成一定拖累。
公司估值低于行业平均，投资价值凸显。公司目前股价对应19P/E10倍，静态P/B1.2倍，与同业信托类上市公司相比(平均19P/E17X，静态P/B1.7倍)低估明显。
催化剂：宽信用持续带动业绩改善超预期。
风险提示：信托项目出现兑付风险。
[2019-02-18] 经纬纺机(000666):经纬纺机2月18日盘中快速涨停
■证券时报
2月18日盘中经纬纺机(000666)涨停，截至发稿，股价报12.53元，成交1.04亿元，换手率2.95%，振幅9.31%。公司所在非银金融行业70家上市公司整体涨幅2.08%，70家公司上涨，0家公司下跌，领头股为经纬纺机，涨幅10.01%。资金面上，经纬纺机近5日主力资金净流入2651.71万元，主力资金总体呈现净流入状态。
[2018-11-28] 经纬纺机(000666):经纬纺机3500万元参与设立产业基金
■证券时报
经纬纺机(000666)11月28日晚公告，为推动西部产业扶贫，带动纺机设备销售，公司与吴忠扶贫、德州恒丰等签署合伙协议，拟投资设立吴忠市仁盛纺织投资合伙企业(有限合伙)。产业基金总认缴出资额1.04亿元，公司认缴出资3500万元，占比33.65%。产业基金以1亿元拟对宁夏恒丰纺织进行增资，获得投资款项后，宁夏恒丰纺织拟将其全部用于购买纺织机械设备。
[2018-11-28] 经纬纺机(000666):经纬纺机拟3500万元参与设立产业基金
■中国证券报
经纬纺机(000666)11月28日晚公告称，为推动西部产业扶贫，创新纺机商业模式，带动纺机设备销售，公司与吴忠扶贫、德州恒丰、纺织之光、京鹏嘉盛签署合伙协议，拟投资设立吴忠市仁盛纺织投资合伙企业(有限合伙)。产业基金总认缴出资额1.04亿元，公司将作为有限合伙人以自有资金认缴出资3500万元，占比33.65%。产业基金以1亿元拟对宁夏恒丰进行增资，获得投资款项后，宁夏恒丰拟将其全部用于购买纺织机械设备。
公告介绍，该产业基金执行事务合伙人为京鹏嘉盛，京鹏嘉盛拟聘用其实际控制人上海长山兴为产业基金提供包括产品备案等投资管理和行政事务服务。
产业基金拟募集资金总计1.04亿元，其中400万元用于基金运营，1亿元以增资扩股形式，拟对宁夏恒丰进行投资，增资完成后，宁夏恒丰注册资本为4.07亿元，产业基金拟占其注册资本24.59%；陵县恒丰纺织品有限公司持股比例调整为24.59%，国开发展基金有限公司持股比例调整为14.75%。
公告披露，宁夏恒丰位于宁夏回族自治区吴忠市利通区，占地约300亩，是一家设计能力为45万纱锭的大型棉纺织企业，是吴忠市人民政府2013年重点招商引资项目。宁夏恒丰拥有现代化纺织设备，部分车间已采用国际上最先进的涡流纺设备。目前，宁夏恒丰生产能力已达到28万锭，生产的莫代尔、天丝、天竹、差异化纤维等产品市场需求较大，前景较好，产品主要出口台湾、日本、韩国等东南亚地区以及德国、美国等欧美国家，国内市场主要在长三角地区、珠三角地区、胶东地区。宁夏恒丰2018年前三季度实现营业收入6.36亿元，实现净利润4265.76万元。
[2018-11-12] 经纬纺机(000666):停牌八月仍没谈拢,经纬纺机增持中融信托告吹
■上海证券报
在停牌8个月后，经纬纺机收购中植集团所持有中融信托相关股权事宜最终宣告终止。11日晚间，经纬纺机发布终止筹划重大资产重组的公告，公司将于11月12日起复牌。
今年3月12日，经纬纺机宣布停牌筹划重大事项。此前一天，公司与中植集团签署了《关于以发行股份及支付现金方式购买中融国际信托有限公司32.9864%股份之意向协议书》，就本次交易达成初步意向。
中融信托是国内信托行业的龙头公司之一，截至2017年底，中融信托总资产288亿元，归属于母公司所有者权益170亿元，2015年度至2017年度，分别实现净利润26亿元、27亿元和28亿元。
经纬纺机目前持有中融信托37.4698%的股份，为第一大股东。中植集团为中融信托第二大股东，持股比例为32.9864%。如果此次收购完成，经纬纺机将持有中融信托约70.46%的股份。
对于此次重组失利的原因，公司解释，股票停牌期间，资本市场发生较大波动，标的资产所处金融行业的监管环境也有所变化，交易双方就部分交易条款尚无法达成一致，且公司目前尚未取得上级管理部门及监管机构的有关批复。
据此，经公司审慎研究，并与交易对方充分沟通，交易双方认为继续推进本次重大资产重组的条件暂不成熟，继续推进存在重大不确定性。经认真听取有关各方意见，交易双方友好协商一致，决定终止筹划本次重大资产重组事项。11月9日，公司与中植集团签订了《终止协议》。
有接受记者采访的券商人士分析，经纬纺机此次终止重组还与停牌时间太长有关，自今年3月份以来，经纬纺机已停牌了8个月。政策上，证监会近日发布了对上市公司停复牌的指导意见，要求进一步缩短重大资产重组最长停牌期限。记者注意到，今年10月12日，经纬纺机申请的继续停牌时间为不超过1个月。
不过，经纬纺机和中植集团为后续的合作留下了空间。据披露，在《终止协议》中，中植集团同意在一定期间内不与第三方磋商、达成与本次重大资产重组相同或类似的交易。经纬纺机表示，待各方面条件成熟后，公司将择机继续开展与中植集团的合作。同时，经纬纺机承诺2个月内不再筹划重大资产重组事项。
另据披露，今日下午3点至4点，经纬纺机将通过网络平台召开投资者说明会，就终止筹划重大资产重组的相关事项回答投资者提问。
[2018-11-12] 经纬纺机(000666):经纬纺机终止收购中融信托,停牌8个月今复牌
■证券时报
停牌8个月后，经纬纺机(000666)从中植集团手中收购中融信托32.99%股权事宜，最终宣告终止。11月11日晚间，经纬纺机发布终止筹划重大资产重组公告，公司股票从11月12日起复牌。
今年3月12日起，经纬纺机便开始停牌筹划重大事项，后确定为收购中融信托股权事项。经纬纺机目前持有中融信托37.47%的股份，为该公司第一大股东;中植集团持有中融信托32.99%的股份，为该公司第二大股东;收购完成后，经纬纺机将绝对控股中融信托。
经纬纺机目前的业务格局是“纺机+金融”双主业发展，而作为公司金融业务的承担者，中融信托为上市公司贡献了大笔利润。2017年，中融信托实现净利润28.05亿元，同期经纬纺机的净利润为12亿元。截至2017年底，中融信托归属于母公司的所有者权益为169.72亿元。
在此次重组事项中，经纬纺机计划向中植集团发行股份数量预计不超过3亿股，并通过募集配套资金及其他方式向中植集团支付除股份支付外的现金对价。交易完成后，经纬纺机将持有中融信托约70.46%股权。
上述交易事项完成后，在不考虑配套融资的情况下，中植集团将持有经纬纺机29.88%的股份，成为上市公司第二大股东。
值得指出的是，经纬纺机此次重大资产重组停牌时间较长，至11月12日已整整8个月。而证监会近日发布了对上市公司停复牌的指导意见，明确以不停牌为原则、停牌为例外，短期停牌为原则、长期停牌为例外，要求进一步缩短重大资产重组最长停牌期限。
经纬纺机表示，在停牌的8个月间，公司聘请中介机构开展了调查、审计、评估工作，与上级管理部门及监管机构进行了进一步沟通，然而最终未能如愿开展这笔收购。
对于终止重组的原因，经纬纺机在公告中称，公司股票停牌期间，资本市场走势发生较大波动，标的资产所处金融行业的监管环境也有所变化，交易双方就部分交易条款尚无法达成一致，且公司目前尚未取得上级管理部门及监管机构的有关批复。
证券时报记者注意到，在2010年，经纬纺机曾以12亿元的价格受让中植集团持有的中融信托36%的股权，后经过增资，经纬纺机的持股比例增至37.47%，持股总成本约为15亿元。
而此次重大资产重组中，中融信托的估值已数倍增长。以经纬纺机停牌前20个交易日股票均价为参考，此次收购中融信托不到33%股权的交易中，仅发行股份支付的对价部分就超过50亿元。
虽然此次重组失败，经纬纺机仍表示，中植集团系中融信托第二大股东，公司将继续视之为重要合作伙伴，并将密切保持与中植集团的联系;同时，支持中融信托的发展战略和经营模式，协助其拓展新的利润增长点，提升上市公司的盈利能力。
[2018-11-11] 经纬纺机(000666):经纬纺机终止筹划收购中融信托股权,明日复牌
■证券时报
经纬纺机(000666)11月11日晚间公告，公司原拟筹划收购中植集团持有的中融信托32.99%的股权。公司股票停牌期间，资本市场走势发生较大波动，标的资产所处金融行业的监管环境也有所变化，交易双方就部分交易条款尚无法达成一致，且公司目前尚未取得上级管理部门及监管机构的有关批复。决定终止筹划本次重大资产重组事项。公司股票将于11月12日复牌。
[2018-11-11] 经纬纺机(000666):经纬纺机终止收购中融信托,停牌8个月后明起复牌
■证券时报
停牌8个月后，经纬纺机(000666)从中植集团手中收购中融信托32.99%股权事宜，最终宣告终止。11月11日晚间，经纬纺机发布终止筹划重大资产重组公告，公司股票将从11月12日起复牌。
今年3月12日起，经纬纺机便开始停牌筹划重大事项，后确定为收购中融信托股权事项。经纬纺机目前持有中融信托37.47%的股份，为该公司第一大股东；中植集团持有中融信托32.99%的股份，为该公司第二大股东；收购完成后，经纬纺机将绝对控股中融信托。
经纬纺机目前的业务格局是“纺机+金融”双主业发展，而作为公司金融业务的承担者，中融信托为上市公司财务报表贡献了大笔利润。2017年，中融信托实现净利润28.05亿元，同期经纬纺机的净利润为12亿元。截至2017年底，中融信托归属于母公司的所有者权益为169.72亿元。
在此次重组事项中，经纬纺机计划向中植集团发行股份数量预计不超过3亿股，并通过募集配套资金及其他方式向中植集团支付除股份支付外的现金对价。交易完成后，经纬纺机将持有中融信托约70.46%股权。
上述交易事项完成后，在不考虑配套融资的情况下，中植集团将持有经纬纺机29.88%的股份，成为上市公司第二大股东。
值得指出的是，经纬纺机此次重大资产重组停牌时间较长，至11月12日已整整8个月。而证监会近日发布了对上市公司停复牌的指导意见，明确以不停牌为原则、停牌为例外，短期停牌为原则、长期停牌为例外，要求进一步缩短重大资产重组最长停牌期限。
经纬纺机表示，在停牌的8个月间，公司聘请中介机构开展了调查、审计、评估工作，与上级管理部门及监管机构进行了进一步沟通，然而最终未能如愿开展这笔收购。
对于终止重组的原因，经纬纺机在公告中称，公司股票停牌期间，资本市场走势发生较大波动，标的资产所处金融行业的监管环境也有所变化，交易双方就部分交易条款尚无法达成一致，且公司目前尚未取得上级管理部门及监管机构的有关批复。
记者注意到，在2010年，经纬纺机曾以12亿元的价格受让中植集团持有的中融信托36%的股权，后经过增资，经纬纺机的持股比例增至37.47%，持股总成本约为15亿元。
而此次重大资产重组中，中融信托的估值已数倍增长。以经纬纺机停牌前20个交易日股票均价为参考，此次收购中融信托不到33%股权的交易中，仅发行股份支付的对价部分就超过50亿元。
虽然此次重组失败，经纬纺机仍表示，中植集团系中融信托第二大股东，公司将继续视之为重要合作伙伴，并将密切保持与中植集团的联系；同时，支持中融信托的发展战略和经营模式，协助其拓展新的利润增长点，提升上市公司的盈利能力。
[2018-10-24] 经纬纺机(000666):信托业务收入有所改善,投资收益下滑拖累业绩增长-2018年3季报点评
■国泰君安
本报告导读：
公司Q3信托业务收入同比增速有所改善，投资收益同比下降拖累业绩增长，预计受资管新规影响，信托业务或持续承压。
投资要点：
维持“增持”评级，下调目标价至20.9元/股。公司1-9月营业总收入/归母净利润分别为70.06/5.05亿元，同比+1%/-39.4%，Q3净利润为2.04亿元，同比-38.9%，环比+22.7%，低于我们预期。1-9月扣非净利润同比-18.6%，主要受信托业务收入和投资收益同比下降影响，纺机板块收入预计稳健增长。由于下调公司控股子公司中融信托固有业务投资收益假设，下调公司2018-20年EPS至1.06/1.18/1.37元(调整前1.21/1.45/1.66元)，下调目标价至20.9元/股(调整前21.8元)，对应18P/E20X。
信托业务收入增速有所改善，投资收益同比下降拖累业绩。1)公司Q3信托业务收入(手续费收入)6.2亿元，同比+23.1%，环比18.7%，单季数据略有改善，同比增长与去年低基数有关。前3季度信托业务收入15.5亿元，同比-33.4%，预计受资管新规影响，信托业务持续承压。2)Q3投资收益1.1亿元，同比-81%，去年同期中融信托出售中融国富80%股权带来约3.9亿元投资收益造成高基数，18年前3季度投资收益1.8亿元，同比下降83%。
3)Q3公司非金融业务收入18.4亿元，同比+3.4%，纺机板块收入稳健增长。
收购中融信托股权有望提升公司长期竞争优势。公司3月公告拟以发行股份及支付现金方式收购中植集团所持中融信托约33%股权，本次交易后公司持有中融信托股份由37.5%提升至70.5%，金融属性进一步增强，本次收购完成有望提升公司长期竞争优势。
催化剂：收购中融信托股权事项顺利推进。
风险提示：资产整合方案或进展不达预期。
[2018-08-24] 经纬纺机(000666):金融板块业绩下降,中融信托股权收购有望提升EPS-2018年中报点评
■国泰君安
投资要点：
维持“增持”评级，下调目标价至21.8元/股。公司18H1营业总收入/归母净利润44.2/3.0亿元，同比-4.0％/-39.8％，18Q2归母净利润1.7亿元，同比-26％，低于我们预期。18H1扣非净利润同比-33％，主要受信托业务收入和参股金融公司收益同比下降影响，纺机板块业绩持续回升。资管新规执行细则边际放松有助于公司信托规模降幅趋缓。考虑金融板块业绩低于预期，下调公司2018-20年EPS至1.21/1.45/1.66元(调前1.71/2.08/2.55元)，下调目标价至21.8元/股(调前41.8元)，对应18P/E18X。
金融板块业绩下降，纺机板块业绩持续回升。1)18H1子公司中融信托信托业务收入(手续费净收入+其他业务收入)16.5亿元，同比-49％，18Q2手续费净收入环比+30％，季度收入同比降幅有所收窄，预计主要受信托业务转型及通道业务压缩影响。2)受北京青杨投资亏损影响，我们估算18H1公司直接参股的5家金融类公司投资收益贡献为-0.32亿元(17H1为0.84亿元)。3)纺机板块主营业务收入同比+18％，毛利率同比+258BPS，同时资产减值计提同比减少1.27亿元，公司纺机板块业绩持续回升。
收购中融信托股权有望提升公司EPS。公司3月公告拟以发行股份及支付现金方式收购中植集团所持中融信托约33％股权，本次交易后公司持有中融信托股份由37.5％提升至70.5％，金融属性进一步增强，我们预计本次收购完成有望增厚公司未来EPS。
催化剂：收购中融信托股权事项顺利推进。
风险提示：资产整合方案或进展不达预期。
[2018-06-12] 经纬纺机(000666):经纬纺机增持中融信托夯实控制地位
■上海证券报
经纬纺机今日披露重组进展公告，公司拟采取发行股份和支付现金相结合的方式购买中植集团持有的中融信托32.99%股权。目前，标的资产的预估值区间为70亿元至95亿元。交易完成后，公司将持有中融信托70.46%股权。
据披露，中融信托规模位居国内信托行业前列，经营业绩良好，法定代表人为刘洋，注册资本为120亿元。截至2017年12月31日，中融信托总资产287.88亿元，所有者权益185.4亿元；其2015年、2016年、2017年的营业总收入分别为65.88亿元、67.97亿元、65.33亿元，对应的净利润分别为26.05亿元、27.04亿元、28.05亿元。
公告显示，经纬纺机拟向中植集团发行不超过3亿股（具体发行股数以正式资产收购协议为准），并通过募集配套资金及其他方式向中植集团支付除股份支付外的现金对价。
经纬纺机表示，公司原持有中融信托37.47%股权，为其第一大股东，仅比第二大股东中植集团的持股比例高4.48%，通过收购中植集团持有的中融信托32.99%股权，将夯实公司对中融信托的实际控制地位；本次交易有助于提升公司资产质量，提升公司价值。
[2018-04-24] 经纬纺机(000666):业务转型造成信托业务收入下降,减值计提回落明显-2018年一季报点评
■国泰君安
投资要点：
维持"增持"评级，维持目标价42.31元/股，对应18P/E25X。公司18Q1营业总收入/归母净利润17.4/1.3亿元，同比-17.6％/-50.8％，符合我们预期。公司净利润下降主要受17Q1出售资产带来非经常收益(高基数)以及18Q1信托业务收入同比下降影响；信托业务转型造成信托业务收入下降，一季度公司扣非净利润同比-36％。全年看，公司信托业务有望稳健增长，资产减值计提减少将驱动纺机业绩继续改善，维持2018-20年EPS1.71/2.08/2.55元。
业务转型造成信托收入下降，纺机业绩受益于减值计提减少。1)18Q1公司手续费及佣金净收入4亿元(信托业务收入)，同比-51％，预计信托业务转型造成手续费收入下降；18Q1利息净收入1.1亿元，同比+25％；中融信托主动管理能力突出，受信托行业去通道影响有限。2)18Q1公司营业收入12.3亿元，预计主要由纺机业务收入构成，同比+2.2％；此前我们预期公司经过多年资产清理，后续资产减值计提有望回落，一季度公司资产减值计提同比减少77％，受益于减值下降，纺机业绩有望继续改善。
收购中融信托股权有望提升EPS和估值。公司3月公告拟以发行股份及支付现金方式收购中植集团所持中融信托约33％股权。中融信托2016-17年ROE分别为21％/18％，高于经纬纺机的8％/16％，本次收购有望增厚公司EPS；本次交易后公司持有中融信托股份由37.5％提升至70.5％，金融属性进一步增强有望提升公司整体估值。
催化剂：收购中融信托股权事项落地。
[2018-03-26] 经纬纺机(000666):资产整合加快,信托稳健向好-年报点评
■华泰证券
业绩大幅增长，符合预期2017年实现营业总收入98亿元，同比-6％；实现归母净利润12亿元，同比+120％。业绩大幅增长得益于投资收益增长，中融信托经营稳健，以及纺织机械经营改善。公司Q1汽车业务剥离实现投资收益1.5亿元；Q3转让中融国富80％的股权实现投资收益1.08亿元；Q3全资子公司纬欣机电增资扩股确认投资收益1.05亿元。剔除三笔主要的非经常性投资收益，归母净利润同比+54％。加权ROE16.59％，同比提升8.07pct.。整体业绩符合预期。拟向全体股东每10股派发现金红利2.10元（含税）。
中融信托经营稳健，业绩主要支柱2017年中融信托实现营业收入65亿元，同比-4％；其中手续费及佣金净收入30.75亿元，同比-22％；固有业务利息净收入及投资收益共16.94亿元，同比+146％。归母净利润27.39亿元，同比+4％。经纬纺机当前持中融信托37.47％，对应股权贡献净利润约10.26亿元。信托资产总规模6699亿元，较年初的6830亿元有所降低。金融监管趋严及业态重塑的暂时性压力倒逼行业转型升级，中融信托积极把握新增业务节奏，以支持供给侧改革、培育经济发展新动能为出发点，持续深化业务转型发展战略，引领行业转型升级。去年底信托20亿元增资完成，打开成长空间。
纺织机械经营改善，参股恒天财富布局财富管理公司纺织机械业务深入推进商业模式的创新升级，在制造型向制造服务型企业转变中迈出了坚实的步伐，毛利率16.29％，同比提高2.15pct.。公司参股恒天财富已经跻身第三方理财行业的前列，品牌价值日益提升，2017年净利润6.34亿，公司参股20％股权对应贡献净利润1.27亿元。
拟收购中植所持中融信托全部股权，资产整合步入快车道公司2018年3月13日公告计划以股份+现金方式收购中植集团所持中融信托约33％股权，交易完成后将持有中融信托约70.46％股权，增厚上市公司利润。公司非主业资产剥离和信托资产注入的进展符合预期，中融信托股权不确定性消除，后续资产整合和业务发展有望步入快车道。
央企股东背景+资产整合提速，维持“增持”评级公司背靠中国机械工业巨头国机集团，股东资源丰富，考虑到资产整合步伐全面提速，经营效率提升，上调公司2018-2019年EPS至1.78/2.04元/股，前值1.63/1.87元/股，预测2020年EPS2.34元/股。可比金控标的Wind一致预测PE（2018E）平均值16.42，考虑信托行业转型升级面临压力，我们谨慎给予2018年PE13x-15x倍PE估值水平，对应目标价为23.14-26.70元，维持增持评级。
风险提示：信托业务发展不及预期，资产整合慢于预期。
[2018-03-25] 经纬纺机(000666):拟进一步收购中融信托股权,有望迎来戴维斯双击-年度点评
■国泰君安
投资要点：
维持"增持"评级，维持目标价42.31元/股，对应18P/E25X。公司2017年实现归母净利润12.0亿元，同比+120.4％，符合我们预期，拟每10股派2.1元。公司17年扣非净利润8.3亿元，同比+64％，主要受益于信托业绩稳健增长、纺机业绩改善和财富管理业务快速增长；公司金融和纺机业务板块业绩增长趋势向好，维持2018-20年EPS1.71/2.08/2.55元；公司拟收购中融信托33％股权，增厚EPS同时有望提升公司整体估值。
金融和纺机业务趋势向好，业绩持续增长可期。1)2017年中融信托管理规模整体平稳，实现归母净利润27.4亿元，同比+4.1％，ROE18％。中融主动管理能力突出，主动管理规模占比超70％(16年数据)，受信托行业去通道影响极为有限，且中融信托17Q4完成20亿元增资，看好公司后续业绩稳健增长。2)公司纺机板块业绩回升明显，17年纺机业务主营收入同比+28％，毛利率提升220bps至16.3％。3)公司参股的财富管理公司17年利润贡献达2.3亿元，同比+138％，连续两年增速超过100％，后续持续快速增长可期。
收购中融信托股权有望提升EPS和估值。公司3月公告拟以发行股份及支付现金方式收购中植集团所持中融信托约33％股权。中融信托2016-17年ROE分别为21％/18％，高于经纬纺机的8％/16％，本次收购有望增厚公司EPS；本次交易后公司持有中融信托股份由37.5％提升至70.5％，金融属性进一步增强有望提升公司整体估值。
催化剂：收购中融信托股权事项落地。
风险提示：资产整合方案或进展不达预期。
[2018-03-25] 经纬纺机(000666):17年业绩超预期,18年期待中融信托绽放光彩-点评报告
■招商证券
事件：
1）公司公布2017年报，实现营业收入64亿，同比增长2％；归母净利润12亿，同比大增120％；归母净资产76亿，同比增长14％；
2）公司2017年度第四季度新增计提资产减值准备5559万元，截至2017年末累计计提资产减值准备3.33亿元。3）公司公告利润分配预案，每10股现金分配2.1元。
1、年报业绩大超预期。
公司2017年实现归母净利润12亿，YoY+120％，大超预期；其中四季度归母净利润3.66亿，YoY+206％；公司全面推进各项业务转型发展、提质增效。信托方面，公司顺应行业去通道和强监管思路，积极布局主动管理业务，有望率先进入收获期；纺机方面，公司努力推进模式转型和技术升级，积极淘汰落后产能，同时行业景气度逐步回升；财富管理方面，公司业务蓬勃发展，顺应行业快速增长趋势。此外，公司于年景较好时期大力计提减值损失3.3亿，并辅以纺机行业景气度逐步复苏，未来减值压力明显减轻，上市公司有望轻装上阵，业绩快速增长。
2、中融信托转型发展有望进入收获期，经纬购买中融33％股权至70％成最大受益者。
中融信托2017年实现营收65亿，YoY-4％，净利润28亿，YoY+4％，整体保持稳定发展。作为老牌龙头信托公司，中融信托从14年以来率先主动调整发展战略，不盲目追求规模增长，谋求结构优化，主动管理类项目多点开花、规模持续提升。我们预计中融信托在股权交割完成后，有望厚积薄发，一改过去三年平稳增长趋势，逐步兑现股权投资收益。2018年3月12日公司公告拟购买中植集团所持有的中融信托33％股权，交易完成后上市公司将持有中融信托70％股权，彻底掌控行业巨头。叠加国机集团入主恒天、掌控经纬，中融信托在股东资源丰富、股权架构明确的背景下，终于等到了“上下一新”的发展大机遇。行业方面，监管收紧通道业务和影子银行业务的背景下，促使信托行业加速向主动管理转型，同时通道业务进入供给侧改革阶段。我们认为公司属于行业最早向股权类主动管理转型的信托之一，龙头公司的先发优势愈加明显。
3、财富管理迎来春天，财富子公司为业绩超预期提供稳定输出公司持有恒天财富20％股权、新湖财富8.82％股权。2017年恒天财富确定靓丽业绩，营收27.27亿，YOY+42％，净利润6.34亿，YOY+74％，并表利润1.27亿。恒天财富累计资产管理规模和托管余额排名行业第一，龙头保持优势前行；两家财富管理子公司均表现出强劲增长动能，充分受益中国高净值人群高速增长下财富管理需求膨胀，助力公司全年业绩更上台阶。
4、纺机业务逐步向好
公司处置纺机僵尸子公司崭露成效，全年累计计提资产减值准备3.33亿元。同时受益于行业景气度提升和公司转型发展的内生性经营效率改善，全年纺机业务实现盈利。
5、投资建议
看好公司长期发展基于：1）公司有望持有中融信托70％股权，信托主业明确；2）国机入主，股东背景加强，产业资源进一步丰富；3）中融信托率先转型，同时业绩逐步进入释放期；4）信托行业回归本源背景下，龙头信托公司有望凭借股东背景、渠道优势，主动管理经验实现逆势发展；5）财富管理子公司顺应行业快速发展，利润贡献超预期；6）纺机业务景气度提升，17年资产减值充分，纺机整体有望轻装上阵。
由于当前公司公告拟购买中植集团所持有的中融信托33％股权，交易具体方案尚未公布。基于审慎性原则，我们将在方案公告后给出公司18年盈利预测、目标估值和投资评级。
风险提示：资产重组进度低于预期；信托行业监管程度超预期；纺机业务经营大幅低于预期。
[2018-03-25] 经纬纺机(000666):17年业绩增长超预期,拟增持中融信托-年报点评
■天风证券
事件：经纬纺机于3月23日晚间发布年度业绩报告称，2017年归属于母公司所有者的净利润为12亿元，较上年同期增120.40％；营业收入为98.04亿元，较上年同期减5.96％；基本每股收益为1.7元，较上年同期增120.78％；资产总计367.61亿元，同比增长4.08％；净资产为76.35亿元，同比增长12.04％；公司计划每10股派息2.1元，合计分配1.48亿元；整体上公司17年业绩略超我们预期。
中融信托业绩稳健增长
中融信托2017年信托资产总规模6699.07亿元，较年初的6829.67亿元有所降低，结构上投向资本市场的信托资产规模有所下降。中融信托2017年实现营业总收入65.30亿元，归属于母公司所有者的净利润为27.39亿元，同比增长4.09％；手续费及佣金净收入30.75亿元，同比下降22.31％，预计是受到公司主动压缩信托资产规模，并调整信托资产结构的影响；投资收益和利息净收增长明显，分别为13.78亿元和3.16亿元，同比分别增长158.33％和105.32％。
上市公司拟收购中融信托32.99％的股权，未来将增厚业绩
此外，3月12日，经纬纺机发布公告称，拟通过发行股份和支付现金相结合的方式，收购中植集团所持有的中融信托32.99％股权。交易完成后，经纬纺机将持有中融信托70.45％股权，而中植集团则将退出中融信托。这对上市公司而言，一方面能够提升对中融信托的控制权，加快金融主业布局，另一方面能够增厚上市公司业绩，按照17年口径预计将为上市公司增加9亿元净利润。
资产剥离超预期，传统业务边际改善
剥离亏损的汽车业务以及纺机业绩的边际改善是上市公司业绩大幅增长的积极因素。2017年公司成功将汽车业务整体出售给中国恒天，实现投资收益1.5亿元；公司子公司上海纬欣不再纳入合并范围，实现投资收益1.05亿元，两项加总为上市公司贡献2.55亿元投资收益；传统业务边际改善，纺机业务市场占有率、收入以及赢利能力均有所提升，公司纺机业务利润同比增长。
我们将18E/19E盈利预测由12.20亿元和15.22亿元下调至11.58亿元和14.09亿元，调整后归母净利润同比增长-3.5％和21.7％；将目标价由31.8元下调至29.5元，维持"买入"评级。主要是考虑到信托行业从严监管，公司顺应趋势主动压缩通道类业务规模，信托主业将受到影响。
风险提示：宏观经济下行风险，信托行业监管政策超预期严厉，增持中融信托股权不确定性风险
[2018-03-18] 经纬纺机(000666):增持优质信托资产,盈利能力大幅提升-点评报告
■财富证券
投资要点：
事件：经纬纺机拟发行股份并支付现金，购买中融信托约32.99％股权。
公司公告，因筹划重大资产重组，于2018年3月12日停牌。本次资产重组拟发行股份，并支付现金购买中植集团所持有中融信托32.9864％的股权。交易前经纬纺机共持有中融信托44.96亿股，持股比例37.47％，为第一大股东；交易完成后，经纬纺机持有比例将上升至70.46％，成为中融信托绝对控制人。按照方案，经纬纺机拟向中植集团发行不超过3亿股，在不考虑配套融资情况下，中植集团将获得经纬纺机29.88％股份，成为第二大股东。
中融信托转型成效显现，业绩持续稳健。截止2017年末，中融信托总资产284.23亿元，注册资本120亿元，位列68家信托公司第三。2017年营业总收入65.30亿元，归母净利润27.39亿元，同比分别略有减增。从行业排名来看，营收位列行业第二，仅次于平安信托、净利润排名位列行业第四。业务结构上，单一信托资产同比降低，而集合信托实现较大规模增长、主动管理型资产规模同比上升。此外中融信托持续调整优化业务结构，在PE股权融资、上市公司并购重组、商业地产投资以及资产证券化业务上有所拓展。
优质资产注入，上市公司盈利能力提升。2016年年报，经纬纺机总收入104.26亿元，归母净利润5.44亿元。其中信托类贡献收入66.29亿元，占比高达63.6％。根据经纬纺机2017年业绩预告，公司预计利润为11.5-12.1亿元，同比增长111％-122％，其中包括出售汽车业务、转让中融国富投资、变更上海纬欣机电确认的会计政策，共计实现投资收益3.63亿元。粗略计算扣除非经常性损益后全年归母净利润7.87-8.47亿元，同比增长44.6％-55.6％。收购中融信托后，以公司2017年业绩预告计算归母净利润可多增加9.04亿元。
加快金控布局，金融主业属性增强。目前公司除中融信托外，还包括恒天财富等财富管理公司，此外还持有中信登3.3％的股权、哈尔滨农商行9.9％股权，收购完成后，上市公司持有信托股权上升至70.46％，中融信托公众化程度提高，上市公司金融主业的属性进一步加强。
盈利预测。预计公司2017-2019年收入为114.10亿元、117.20亿元、124.99亿元，归母净利润11.03亿元、10.91亿元、11.78亿元，EPS分别为1.57元、1.55元、1.67元。当前股价对应2018年PE11.8X。给予谨慎推荐评级。
风险提示：市场大幅波动、业绩不及预期、行业政策风险。
[2018-03-13] 经纬纺机(000666):经纬纺机将增持中融信托中植集团借机入局
■上海证券报
央企控股的经纬纺机今日公告称，公司拟通过发行股份及支付现金相结合的方式，购买中植集团所持中融信托约32.99%股权，经双方初步协商，经纬纺机拟向中植集团发行不超过3亿股，并通过募集配套资金及其他方式向中植集团支付除股份支付外的现金对价。若此举成行，中植集团将成为经纬纺机第二大股东。
目前，经纬纺机持有中融信托37.47%股份，为中融信托的母公司。本次交易完成后，经纬纺机的持股比例将增至70.46%。公开信息显示，中融信托的另外两名股东分别为哈尔滨投资集团和沈阳安泰达商贸有限公司。
本次交易的最大看点是，交易完成后，中植集团将成为经纬纺机的新晋股东。截至目前，经纬纺机总股本为7.04亿股，在不涉及配套融资的情况下，中植集团将获得上市公司约30%的股份，成为仅次于恒天控股的公司第二大股东。不过中植集团已承诺，永不谋求上市公司实际控制权，并将根据法律法规的要求对所持股权进行锁定。
公告显示，中融信托2017年未经审计的归属于母公司所有者权益约为169亿元，交易标的32.99%股份相对应的权益值约为55.75亿，最终交易价格将在评估后协商决定。以经纬纺机停牌前20个交易日的股票均价17.13元测算，本次交易中股份支付的价格将不超51.39亿元。
尽管目前并不清楚本次交易的具体价格，但中融信托的资本实力在经纬纺机进驻后已今非昔比。回溯此前公告，经纬纺机于2010年以12亿元受让中植集团持有的中融信托36%股权时，公司净资产仅为5.66亿元，2009年1至8月实现的营业收入和净利润分别为3.78亿元和2.2亿元，而据经纬纺机今日公告，中融信托2016年、2017年度分别实现营业收入67.96亿、65.3亿元，净利润26.31亿、27.39亿元。
[2018-03-13] 经纬纺机(000666):中植集团转让中融信托股权将成经纬纺机二股东
■证券时报
经纬纺机(000666)昨日早间临时停牌，晚间即公告了原因，公司正在筹划重大资产重组事项，拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买中植企业集团有限公司所持中融国际信托有限公司（下称“中融信托”）约32.99%股权。
经双方初步协商，经纬纺机向中植集团发行股份数量预计不超过3亿股，并通过募集配套资金及其他方式向中植集团支付除股份支付外的现金对价。交易完成后，经纬纺机将持有中融信托约70.46%股权。
中植集团与中融信托渊源颇深，二者之间的真正关系曾引发市场诸多猜测，此次转让所持股份受人关注。对此，中植集团相关人士对证券时报·e公司记者表示，此次转让是中植集团进行产融结合战略转型、支持实体经济的有力举措，是基于现实情况和有利于中融信托战略转型和可持续健康发展的长远考虑。
直到2010年初，中植集团让出了中融信托第一大股东的位置，经纬纺机入局。2010年1月8日，经纬纺机与中植集团签署《股权转让协议》，以12亿元的价格受让后者持有的中融信托36%的股权，成为第一大股东。2010年，各股东按持股比例共同对中融信托增资3亿元，增厚其资本实力。后来，经纬纺机的持股比例又增加至37.47%。
此番转让中融信托股权后，中植集团将成为经纬纺机的股东。对此，中植集团上述人士对记者表示，中植集团成为经纬纺机股东是积极响应国企混改的具体表现，承诺不谋求经纬纺机实际控制权，将继续运用自身在综合金融服务方面的专业优势，为配合经纬纺机做强金融板块业务提供支持。
经纬纺机当前总股本为7.04亿股，拟向中植集团发行股份的上限是3亿股。以此计算，在此次交易完成后，在不考虑配套融资的情况下，中植集团将获得经纬纺机29.88%的股份，成为仅次于纺织集团的第二大股东。当前，纺织集团为经纬纺机的控股股东，持股比例为31.13%。恒天集团为经纬纺机的实际控制人，除通过纺织集团持有股份外，还通过恒天控股间接持股，合计控股股份超过50%。
此外，在此次停牌前20个交易日，经纬纺机的均价为17.18亿元，以此估算，股份支付对价约为51.54亿元。由于尚不清楚股份支付与现金支付的比例，中融信托当前估值尚不能准确测定。
[2018-03-13] 经纬纺机(000666):完成中融信托控股,打造国机金控平台-点评报告
■安信证券
事件：3月12日公司发布重大资产重组停牌公告，公司拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买中植集团所持中融国际信托约33％股权，收购完成后公司持股比例将升至70％。
中融信托利润平稳，规模领先结构优化。
（1）手续费降幅收窄，投资收益大增。根据公司公告，2017年中融信托实现营业收入65亿元（YoY-4％），其中手续费和佣金收入31亿元（YoY-22％，降幅较三季度缩窄25PC），投资收益14亿元（YoY+158％）；归母公司利润28亿元（YoY+4％），业务及管理费同比减少13％是利润正增长的重要原因。
（2）结构逐步优化，推进业务转型。中融信托产品结构和投向在逐步优化，一方面，中融信托单一类资金信托占比逐年递减，而集合类资金信托于2016年达到67％，为转型主动管理打好基础。另一方面，房地产投向的占比逐年降低，2016年仅占信托规模的5.4％，低于同期行业的8.2％。此外，中融信托积极推进业务模式创新以适应监管要求，在标准化证券投资、消费金融、资产证券化等方面中取得了一定进展。
加快推进金控布局。公司不断推进金控布局，假设收购方案顺利完成，公司将持有中融信托70％的股份。除中融信托外公司旗下金融资产包括恒天财富、新湖财富等业内领先的财富管理公司，并持有中信登3.3％股份以及哈尔滨农商行9.9％股份。
国机入主股东增强，资源丰富促成转型。2017年国资委批准公司股东中国恒天并入国机集团。后者资金实力强大，资源丰富，2016年利润总额达87亿元，在世界500强中排名第293位。经纬纺机作为国机旗下唯一金融上市平台，地位凸显，有利于加快公司的金控布局。
利润大增结构优化。
（1）2017年公司利润预计大增。根据公司业绩预告，2017年公司利润预增11.5-12.1亿元，同比增长约111-122％，其中信托、纺机业务实现平稳增长，2017年公司先后剥离汽车业务、转让中融国富投资和变更上海纬欣机电业绩确认的会计政策，实现投资收益3.7亿元。
（2）收购中融信托后归母利润预计多增9亿元。此前公司已将中融信托纳入合并报表范围，公司持有中融信托股份比例升至70％后，公司2017年归母公司净利润预计将多增9亿元，同比增幅由1.2倍左右升至2.8倍左右。根据公司公告，中融信托对应权益价值约为56亿元。假设公司定增募资56亿元，相当于2017年三季末所有者权益增长约32％。
投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价24.29元。我们预计公司2017年-2019年的EPS分别为1.43元、1.48元、1.77元。
风险提示：宏观经济下行风险，政策风险，运营风险
[2018-03-12] 经纬纺机(000666):经纬纺机拟购买中植集团所持中融信托约32.99%股权
■证券时报
经纬纺机(000666)3月12日晚间公告，公司股票3月12日开市起停牌，目前正筹划重大资产重组事项，拟通过发行股份及支付现金购买中植集团所持中融信托约32.99%股权。经初步协商，公司向中植集团发行股份数量预计不超3亿股，并通过募集配套资金及其他方式支付剩余现金对价。交易完成后公司将持有中融信托约70.46%股权。
[2018-03-12] 经纬纺机(000666):中植集团转让所持中融信托股权,将成经纬纺机二股东
■证券时报
经纬纺机(000666)今日停牌，晚间公告了原因，公司正在筹划重大资产重组事项，拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买中植企业集团有限公司(下称“中植集团”)所持中融国际信托有限公司(下称“中融信托”)约32.99%股权。
经双方初步协商，经纬纺机向中植集团发行股份数量预计不超过3亿股，并通过募集配套资金及其他方式向中植集团支付除股份支付外的现金对价。交易完成后，经纬纺机将持有中融信托约70.46%股权。
中植集团与中融信托渊源颇深，二者之间的真正关系曾引发市场诸多猜测，此次转让所持股份自然受人关注。对此，中植集团相关人士对记者表示，此次转让是中植集团进行产融结合战略转型、支持实体经济的有力举措，是基于现实情况和有利于中融信托战略转型和可持续健康发展的长远考虑。
2002年，中融信托前身哈尔滨国际信托投资公司(下称“哈国投”)进行重新登记和增资，中植集团出资1.2亿元获得中融信托36.92%的股权。2004年，哈慈股份将其持有中融信托的全部股权以5000万元的价格转让给中植集团，后者持股比例增加至52.31%。2006年10月，中植集团以5000万元的价格受让黑龙江省牡丹江新材料科技股份有限公司所持全部股份，持股比例进一步增加至67.69%。
直到2010年初，中植集团让出了第一大股东的位置，经纬纺机入局。2010年1月8日，经纬纺机与中植集团签署《股权转让协议》，以12亿元的价格受让后者持有的中融信托36%的股权，成为第一大股东。2010年，各股东按持股比例共同对中融信托增资3亿元，增厚其资本实力。后来，经纬纺机的持股比例又增加至37.47%。
对比之前数据及今晚公告可知，自经纬纺机成为第一大股东以来，为中融信托带来了更为雄厚的资本实力，提高了中融信托公司治理水平，同时也使中融信托注重专业性、市场化、高效率的经营风格得以延续。
中融信托2009年8月底的资产总额约为8.55亿元，2008年的营收及净利润分别为2.81亿元及1.03亿元，负责管理的信托计划共321份，涉及资产规模共计703.2亿元。而到了2017年，中融信托的总资产已经达到了284亿元，年度营业收入及净利润分别为65.3亿元及37.4亿元。其官网显示，中融信托2016年末的信托资产达到了6829.67亿元。
此番转让中融信托股权后，中植集团将成为经纬纺机的股东。对此，中植集团上述人士对记者表示，中植集团成为经纬纺机股东是积极响应国企混改的具体表现，承诺不谋求经纬纺机实际控制权，将继续运用自身在综合金融服务方面的专业优势，为配合经纬纺机做强金融板块业务提供支持。
经纬纺机当前总股本为7.04亿股，拟向中植集团发行股份的上限是3亿股。以此计算，在此次交易完成后，在不考虑配套融资的情况下，中植集团将获得经纬纺机29.88%的股份，成为仅次于纺织集团的第二大股东。当前，纺织集团为经纬纺机的控股股东，持股比例为31.13%。恒天集团为经纬纺机的实际控制人，除通过纺织集团持有股份外，还直接和通过恒天控股间接持股，拥有绝对控制地位。
此外，在此次停牌前20个交易日，经纬纺机的均价为17.18亿元，以此估算，股份支付对价约为51.54亿元。由于尚不清楚股份支付与现金支付的比例，中融信托当前估值尚不能准确测定。
[2018-01-10] 经纬纺机(000666):17年业绩增长超预期,未来将聚集信托主业-点评报告
■天风证券
17年业绩增长超预期，未来将聚集信托主业事件：经纬纺机于1月9日晚间公告，预计2017年度归属于上市公司股东的净利润为11.50-12.10亿元，同比增长111.18％-122.20％，基本每股收益约1.63-1.72元。
中融信托业绩稳健增长
中融信托2017年实现营业总收入65.30亿元，归属于母公司所有者的净利润为27.39亿元，同比增长4.09％；手续费及佣金净收入30.75亿元，同比下降22.31％；投资收益和利息净收增长明显，分别为13.78亿元和3.16亿元，同比分别增长158.33％和105.32％。营业总支出29.2亿元，同比下降15％，主要是营业税金与附加支出下降。12月15日公司公告信托20亿元增资完成，完成后注册资本为120亿元，将为中融信托持续围绕“私募投行、资产管理、财富管理”转型提供资金支持。
资产剥离超预期，传统业务边际改善剥离亏损的汽车业务以及纺机业绩的边际改善是上市公司业绩大幅增长的积极因素。2017年公司成功将汽车业务整体出售给中国恒天，实现投资收益1.5亿元；公司子公司上海纬欣不再纳入合并范围，实现投资收益1.05亿元，两项加总为上市公司贡献2.55亿元投资收益；传统业务边际改善，纺机业务市场占有率、收入以及赢利能力均有所提升，公司纺机业务利润同比增长。
未来将聚集信托主业
1）我们预计18年信托行业从严监管，引导回归信托主业，围绕去杠杆、降通道、消嵌套后续预计还将继续，信托行业管理资产规模预计将收缩，行业分化趋势将愈发明显。
2）中融信托作为行业前十信托公司，管理的信托资产规模整体保持平稳，主动管理型信托资产稳步上升；20亿元增资到位后，将进一步推动公司主动管理转型。
3）国机集团产业资源丰厚，资产整合能力强，上市公司作为国机集团旗下唯一上市融平台，随着上市公司金融主业属性逐渐确立，后续资产整合与业务发展将步入快车道，未来业绩有望实现稳步增长。公司目标价31.8元，给予“买入”评级。
风险提示：宏观经济下行风险，信托行业监管政策超预期严厉
[2018-01-10] 经纬纺机(000666):预计"纺机+金融"双核心表现良好,中融信托转型显效-公告点评
■广发证券
1月9日晚经纬纺机公告2017年业绩快报，预计实现归属净利润11.5-12.1亿元，同比增长111％-122％。其中子公司中融信托实现营收65.3亿元，同比下降3.9％；实现净利润28.0亿元，同比增加3.7％。
转让与剥离子公司增厚当期投资收益净利润同比大幅提升得益于转让与剥离子公司增厚投资收益，分别为一季度剥离汽车业务实现当期投资收益1.5亿元；三季度全资子公司上海纬欣机电增资扩股后不再被纳入公司报表合并范围，当期实现投资收益1.05亿元；及三季度中融信托子公司转让旗下投资公司中融国富股权，实现投资收益1.08亿元。扣除上述三项粗略计算全年归属净利润为7.87-8.47亿元，与去年同期扣非归属净利润相比增加55％-66％。
中融信托转型显效中融信托转型显效，全年实现净利润28亿元，同比增加4％。其中信托业务收入下滑22％，投资收益增长158％。在“从单纯的资金提供者转型成为集私募投行、资产管理和财富管理于一体的综合性金融服务提供者”的转型战略下，公司持续对信托板块进行调结构控规模，预计全年信托资产规模增长平稳，未受通道业务回流冲量影响。固有业务有力支持营收增长，随着旗下子公司投融模式成熟，新一年仍将有成熟项目转让出售实现收益。中融信托探索转型步伐领先且初见成效。且2017年内通过利润转增资本及股东出资两次增厚资本金，注册资本已达120亿元，位行业前列。
预计“纺机+金融”双核心表现良好，支持全年基本面表现整体向好扣非归属净利润同比大增，预计纺机业务与财富管理业务亦有良好表现。纺机业务受益行业经营环境改善，上半年营收与毛利率同比分别增长20％与两个百分点；财富管理子公司仍保持快速发展与强盈利，恒天财富上半年实现净利润3.22亿，同比增加60％。
此外公司公告披露主要联营企业经营业绩持续增长，投资收益确认同比有所增加。
投资建议
股东恒天集团整体并入国机集团后股东背景得以强化，有利于发挥协同作用，加速资源整合。预计公司2017-2019年收入为106、111、114亿元，同比增速为2％、4％、3％，归属净利润为11.8、10.8、11.4亿元，同比增速为117％、-9％、5％，EPS为1.68元/股、1.54元/股、1.62元/股，对应2018年PE为13x。
风险提示：公司板块整合进度差于预期；资管新规严厉性超预期冲击信托业务等
[2018-01-10] 经纬纺机(000666):业绩实现超预期增长,估值极具安全边际-2017年业绩预增点评
■国泰君安
事件：公司预计2017年归母净利润11.5-12.1亿元，同比增长111％至122％。[Table_Summary]
点评：
维持"增持"评级，维持目标价42.31元/股，对应18P/E25X。公司预计17年归母净利润11.5-12.1亿元，同比+111％至122％，超我们预期。预计公司17年内生净利约9-9.6亿元，同比+64％至+75％；受益于信托业绩稳健增长、纺机和财富管理业务持续改善，业绩增长超预期；中融信托增资后主动管理优势进一步强化，上调2017-19年EPS至1.67/1.71/2.08元(调整前1.51/1.55/2.00元)；恒天与国机合并落地，后续资产整合有望驶入快车道。
信托和纺机业务向好，内生业绩快速增长。1)公司17年出售汽车资产和让渡上海纬欣增资权带来投资收益合计约2.6亿元，不考虑资产出售影响，预计公司17年内生净利润约9-9.6亿元，同比+64％至+75％。2)公司内生业绩快速增长，预计受益于信托业绩稳健增长、纺机和财富管理业务持续改善和亏损汽车资产剥离。3)公司参股的财富管理公司17H1利润贡献同比+83％；纺机板块17H1营收同比+19.4％，毛利率进一步提升至15.5％(16年为14％)。
中融信托完成20亿元增资，强化主动管理业务优势。1)公告披露，报告期内中融信托管理规模整体平稳，主动管理信托规模稳步上升，归母净利润27.4亿元，同比+4.1％，ROE18％。2)17Q4中融信托完成20亿元增资，净资产达170亿元；中融主动管理能力突出，主动管理规模占比超70％(16年数据)，本次增资将进一步夯实其净资本，强化主动管理业务优势。
催化剂：公司资产整合推进，中融信托业绩超预期增长。
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