000631顺发恒业股票走势分析
≈≈顺发恒业000631≈≈(更新:21.09.29)
[2021-09-29] 顺发恒业(000631):顺发恒业股东航民集团减持计划上限调减一半
■上海证券报
顺发恒业29日午间发布公告称，公司持股5%以上股东航民集团原计划自公司发布减持预披露公告之日起15个交易日后的6个月内减持合计不超过1.46亿股公司股份(占公司总股本比例不超过6%)，现计划减持公司股份数量不超过7297.56万股，减持比例合计不超过公司总股本3%。
[2021-09-27] 顺发恒业(000631):顺发恒业股东航民集团拟减持不超6%股份
■上海证券报
顺发恒业公告，持公司股份157,034,235股(占公司总股本6.46%)的股东浙江航民实业集团有限公司计划6个月内，通过集中竞价交易和大宗交易方式减持公司股份合计不超过145,951,150股(占公司总股本比例不超过6%)。
[2021-06-17] 顺发恒业(000631):顺发恒业1.89亿元向关联方收购风电资产
■证券时报
顺发恒业(000631)6月17日晚间公告，为注入清晰、稳定、未来收益可控的风电资产，全资子公司恒业公司将以1.89亿元，向普星聚能收购德迦风电100%股权、星星风电65%股权。普星聚能与公司受同一最终控制人控制，此次交易构成关联交易。
[2021-03-22] 顺发恒业(000631):顺发恒业股东航民集团拟减持不超过6%
■上海证券报
顺发恒业3月22日午间公告，公司持股5%以上股东浙江航民实业集团有限公司(以下简称“航民集团”)计划自公司发布减持预披露公告之日起15个交易日后的6个月内，通过集中竞价交易方式减持公司股份不超过48,650,383股，通过大宗交易方式减持公司股份不超过97,300,767股，减持数量合计不超过145,951,150股(占公司总股本比例不超过6%)。
航民集团表示，其本次减持是为提高资金使用效率和公司发展需要。目前，航民集团持有顺发恒业9.49%的股份。
[2020-12-06] 顺发恒业(000631):顺发恒业回购公司股份比例达3%
■证券时报
顺发恒业(000631)12月6日晚间公告，截至12月4日，公司累计回购股份数量为7298.2万股，占公司总股本的3%，支付总金额2.12亿元。
[2020-10-16] 顺发恒业(000631):顺发恒业预计2020年净利润同比下降65.48%至68.77%
■中国证券报
顺发恒业(000631)10月16日晚披露业绩预告，公司预计2020年全年实现归属于上市公司股东的净利润1.9亿元至2.1亿元，同比下降65.48%至68.77%。
顺发恒业称，公司围绕战略目标，聚焦长三角一体化国家战略及浙江大湾区建设，探讨以“未来社区开发运营服务商”为战略定位，依托优势意义项目和前期积累成果，深研未来城市发展趋势、功能组合、规划设计、产业方向以及未来生活工作方式的“9+X”未来社区场景体系和数字化体系，通过产品系列升维、标准化体系搭建、招商融资渠道扩展、全链路产业发展生态集结、全周期运营服务力提升，有序推进产业战略升级。
对于业绩预降原因，顺发恒业表示，近年来，公司坚持“房住不炒”原则，持续“控风险、去库存”，业务收入减少。报告期内，公司销售量和投资收益等同比下降明显，导致2020年度净利润下降。
此外，顺发恒业当晚披露的2020年三季报显示，公司2020年前三季度实现营业收入5.25亿元，同比下降64.07%;实现归属于上市公司股东的净利润1.95亿元，比上年同期下降63.76%。
[2020-09-07] 顺发恒业(000631):顺发恒业股东拟减持不超6%公司股份
■上海证券报
顺发恒业公告，持股10.94%的股东航民集团，计划自公司发布减持预披露公告之日起15个交易日后的6个月内，减持公司股份数量合计不超过145,951,150股(占公司总股本比例不超过6%)。
[2020-06-05] 顺发恒业(000631):顺发恒业股东户数下降1.52%,连降8期
■证券时报
顺发恒业6月5日在深交所互动易平台中披露，截至5月31日公司股东户数为28190户，较上期（5月20日）减少434户，环比降幅为1.52%。这已是该公司股东户数连续第8期下降，累计降幅达9.38%。
[2020-05-25] 顺发恒业(000631):顺发恒业回购比例达1.05%,耗资7707.83万元
■中国证券报
顺发恒业（000631）5月25日晚公告称，截至当日，公司以集中竞价方式累计回购2555.01万股，占公司总股份的1.05%。最低成交价为2.86元/股，最高成交价为3.11元/股，支付总金额7707.83万元。
[2020-03-25] 顺发恒业(000631):顺发恒业拟回购5%-10%公司股份
■上海证券报
顺发恒业公告，公司拟回购股份，回购价格不超4.03元/股；回购数量下限为121,625,958股，上限为243,251,916股，回购股份比例占公司总股本的5%-10%。其中：因维护公司价值及股东权益所必需的回购股份数量不低于36,487,788股且不高于72,975,575股；因用于员工持股计划或股权激励的回购股份数量不低于85,138,171股且不高于206,764,129股。
[2019-07-15] 顺发恒业(000631):万向钱潮、顺发恒业公告,万向集团被“捐”不导致公司实控人变化
■中国证券报
7月15日午间,万向钱潮（000559）、顺发恒业（000631）双双发布公告，称万向实际控制人、董事长兼CEO鲁伟鼎日前宣布将万向集团公司截至2018年度审计报告的资产全部捐赠设立鲁冠球万向事业基金的事项，不会导致公司经营方向与战略发展、经营决策机制等发生变化，不会导致公司实际控制人发生变化，不会影响股东利益。截至2019年一季报，万向钱潮、顺发恒业的实际控制人均为鲁伟鼎。
7月8日，在万向内部召开的万向创业50周年大会上，鲁伟鼎宣布：依照万向创始人、董事局主席鲁冠球的意愿、情境，万向集团公司董事局决定，按照《信托法》和《慈善法》，正式开始办理，将万向集团公司截至2018年度审计报告的资产，全部捐赠设立鲁冠球万向事业基金。公益基金的全部收益将用于研发新技术，高端人才教育，开展科技研究，支持设立理工类应用型科研机构。公益基金依法设立完成后，正式对外披露。并按照《公司法》作为发起人，发起设立组建万向股份公司。让万向创造创业创新的优秀者与我们一起出资成为股东。“财散则人聚、财聚则人散，取之而有道、用之而同乐！”“激活智慧，分配未来！”
对于上述表态，万向钱潮及顺发恒业均表示，公司会持续密切关注、了解大股东对该事项办理的进展情况，一旦万向集团公司准备披露具体计划、方案时，公司将及时履行信息披露义务，切实保障全体股东的合法权益。
截至2019年3月31日，万向集团公司直接持有万向钱潮56.51%股份，是万向钱潮控股股东；万向集团公司通过万向资源有限公司间接持有顺发恒业61.33%股份，是顺发恒业的间接控股股东；鲁伟鼎是万向钱潮和顺发恒业的实际控制人。
[2018-11-23] 顺发恒业(000631):顺发恒业,拟发行不超12亿元中期票据
■证券时报
顺发恒业(000631)23日晚间公告，公司拟向中国银行间市场交易商协会申请注册发行总额不超12亿元的中期票据，期限不超过5年，用于偿还2016年度第一期中期票据、补充公司营运资金及改善融资结构。
[2018-07-09] 顺发恒业(000631):顺发恒业,上半年净利润预增136.52%至153.06%
■证券时报
顺发恒业(000631)7月9日晚间发布公司半年度业绩预告。公司上半年净利润约7.15-7.65亿元，同比增长约136.52%—153.06%，基本每股收益约0.29-0.31元。公告称，由于本报告期联营开发的世纪之光项目及国悦府项目开始集中交付，公司确认投资收益将大幅上升，且报告期内公司美哉美城等项目尾盘销售毛利提升。
[2018-03-26] 顺发恒业(000631):顺发恒业去年净利增长109%,拟10派3.1元
■证券时报
顺发恒业(000631)3月26日晚间披露2017年报，实现营收66.82亿元，同比增长83.8%；实现净利7.65亿元，同比增长108.85%；基本每股收益为0.31元。另外，公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.1元(含税)。
[2017-10-26] 顺发恒业(000631):项目开花结果,期待转型推进-三季度点评
■中信建投
顺发恒业发布2017年三季报，实现营业收入57.44亿，同比上升104.85％，实现归属于母公司净利润6.3亿，同比上升125.43％。
利润率持续改善，营收、净利大幅增长：公司三季度营收、净利大幅增长的主要原因在于美哉美城、富春峰景、泽润园二期及春江悦茗项目交付，全年整体结算量较上年同期大幅增加。虽然公司销售管理费用率比2016年略有提升至3.2％，但预计结算资源的量价改善仍将持续，公司预计累计归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长80.64％-101.81％。在销售方面，前三季度公司销售商品提供劳务实现现金流22.85亿元，同比下降40.45％。公司为顺应市场去化库存的趋势，2017年并无新项目销售，目前可售货源已经不多，未来仍需关注进一步补库存的进展项目开花结果，期待转型推进：公司开发的项目主要集中于浙江（杭州、桐庐）、安徽（淮南）、江苏（南通）三省，目前多数项目已经实现竣工交付。公司土地储备主要集中在安徽淮南，总计容建筑面积51.3万平米，是未来业绩的保障。2017年由于没有新增土地，并且公司于去年进行了一系列融资动作，公司财务状况明显改善，2017年3季度公司净负债率为-80％，达到近年来的历史新低。同时短债压力为0％，较2015年底下降87个百分点。良好的资金结构为未来的国际化拓展以及可能的新经营模式奠定资金基础。
海外布局落地，聚能城持续推进：公司2016年以来长远发展战略目标明确为：以集合产业的（环保、节能、智能、科技）、资源的、创新生活的不动产建设为目标，铸就顺发恒业品牌，意味着公司未来将不仅仅是住宅开发商。公司与万向集团合作，加大对境外不动产投资和创新项目布局，有望形成新的增长点。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2017年、2018年EPS分别为0.48元和0.56元，维持"增持"评级
风险提示：房地产行业受调控因素下行
[2016-10-27] 顺发恒业(000631):营收平稳增长,利润率小幅提升-公司季报点评
■海通证券
事件：公司公告2016年三季度报告。
毛利率小幅提升，负债率小幅下降。截止前三季度，公司毛利率为28.75%，较上年同期上涨4.06%，净利率为10.00%，较上年同期上涨1.42%。公司资产负债率为66.11%，同比小幅下降3.22%；有息负债率为36.32%，同比下降16.63%；剔除预收账款的资产负债率为33.07%，同比减少12.54%；净资产负债率为-80.74%。
营收和净利润平稳增长。截止前三个季度，公司实现营业收入28.04亿元，同比增长1.76%，实现营业利润3.90亿元，同比增加17.35%；归属于母公司所有者净利润2.80亿元，同比增加18.82%。三项费用方面，截止前三季度，公司销售费用为5501万元，同比减少14.42%；管理费用为3608万元元，同比增加10.15%；财务费用2125万元元，同比增加75.37%。
成功发行5年期债券12亿，票面利率4.70%。2016年9月9日，公司发布公司2016年面向合格投资者公开发行公司债券发行公告。此次债券发行规模不超过12亿元，基础发行规模5亿元，可超额配售不超过7亿元（含7亿元），发行期限为5年。发行人长期主体信用等级为AA级，本期债券信用等级AA级。截止2016年9月14日，公司债券已发行完毕，实际发行规模12亿元，最终票面利率为4.70%。
投资建议：公司此前非公开发行顺利完成，浙江航民溢价认购，彰显了对公司未来发展的信心。公司也在积极拓展海外项目，目前美国两个项目已落地。此外，公司若积极参与大股东聚能城建设，打造创新智慧城，则有望切入新能源汽车产业。我们预计公司2016、2017年EPS分别是0.23和0.33元。按照公司10月26日5.53元股价计算，对应2016和2017年PE为24.04倍和16.76倍，给予公司2016年30倍市盈率，对应股价6.90元，维持公司“增持”评级。
风险提示：基本面下行风险。
[2016-10-26] 顺发恒业(000631):资本助力,期待聚能城推进-公司研究
■中信建投
顺发恒业发布2016年三季报，实现营业收入28.0亿，同比上升1.67%，实现归属于母公司净利润2.8亿，同比上升18.82%。
利润率持续改善，销售稳健增长：公司前三季度结算项目主要包括康庄、堤香、江南丽锦、御园一期、恒园等，整体市场环境的改善带动结算规模稳步提升，而公司净利润增幅大于营收的原因在于：1、利润率改善，公司前三季度毛利率同比提升4个百分点至29%，进入结算周期的为恒园、康庄等毛利率较好项目；2、费用率改善，公司销售费用率较2015年末下降0.6个百分点。三季度以来的良好的销售保障了公司的可结转资源，前三季度的业绩夯实确保了2016年全年的业绩表现。
公司债顺利发行，财务状况持续改善：2016年是公司充分利用资本市场融资的一年，6月份顺利完成定增，募集资金总额为16亿元，并引入战略投资者浙江航民。公司于2016年9月成功完成公司债发行，实际发行规模12亿元。由于没有新增土地，并且完成公司债发行，公司财务状况明显改善，公司净负债率为-61%，达到近年来的历史新低，同时短债压力为1%，较2015年年底下降86个百分点。良好的资金结构为未来的国际化拓展以及可能的新经营模式奠定资金基础。
聚能城持续推进，互联互通智能城市：公司未来发展思路逐步明晰：1、积极推进美国不动产业务平台的合作。万向美国在美国投资拥有丰富的经验，此次公司通过与大股东美国平台的合作，将有助于加大对境外不动产的投资，将有望形成新的增长点，实现国内、外市场的联动。2、积极参与大股东聚能城的建设。未来10年，万向集团将投资2000亿建设一座万向创新聚能城，其中将包括新能源零部件、电池、客车和乘用车等产业，公司作为万向集团旗下核心地产平台，将在聚能城的开发建设以及未来的运营方面，将发挥核心的作用。
盈利预测与投资评级：我们预计公司16-17年EPS分别为0.32、0.40元，维持"增持"评级。
[2016-08-17] 顺发恒业(000631):循序渐进,花开彼岸
■中信建投
顺发恒业发布2016年中报，实现营业收入21.5亿，同比上升7.58%，实现归属于母公司净利润2.4亿，同比上升9.41%。
利润稳定提升，业绩仍具弹性空间：公司上半年结算规模量和质的改善推进业绩稳定提升，公司净利润增幅大于营收的原因在于：1、利润率改善，公司上半年毛利率同比提升2个百分点至27%，主要由于恒园、康庄等毛利率较好项目进入结算周期；2、费用率改善，公司销售费用率较2015年末下降0.3个百分点。公司虽然销售面积略有下降，但销售均价由15年的1.5万/平米提升至1.7万/平米。据我们估算，2016年公司存量+新增货值预计超过100亿，我们预计全年销售将突破60亿。
定增顺利完成，浙江航民溢价参与：公司于2016年6月顺利完成定增，募集资金总额为16亿元，这次再融资亮点在于：1、战略意义明确，公司2009年上市以来首次股权再融资；2、引入战略投资者，浙江航民全额认购，成为公司第二大股东，认购价较目前价格依然溢价18.7%。公司上半年财务状况明显改善，净负债率为-41%，达到近年来的历史新低，同时短债压力为14%，较2015年年底下降73个百分点，良好的资金结构为未来的国际化拓展以及可能的新经营模式奠定资金基础。
期待国际化再推进，聚能城引入契机：公司未来发展思路逐步明晰：1、积极推进美国不动产业务平台的合作。万向美国在美国投资拥有丰富的经验，此次公司通过与大股东美国平台的合作，将有助于加大对境外不动产的投资，将有望形成新的增长点，实现国内、外市场的联动。2、积极参与大股东聚能城的建设。未来10年，万向集团将投资2000亿建设一座万向创新聚能城，其中将包括新能源零部件、电池、客车和乘用车等产业，公司作为万向集团旗下核心地产平台，将在聚能城的开发建设以及未来的运营方面，将发挥核心的作用。
盈利预测与投资评级：我们预计公司16-17年EPS分别为0.32、0.40元，维持“增持”评级。
[2016-06-14] 顺发恒业(000631):浙江航民溢价认购,定增直接补充资金-公司公告点评
■海通证券
事件：公司公告《非公开发行股票之发行情况报告暨上市公告书》。
溢价认购，定增顺利完成。公司公告本次非公开发行新增股份2.66亿股，发行认购价格为6.01元/股（2016年6月2日收盘价5.06元/股），募集资金总额为16亿元，扣除各项费用之后实际募集资金净额为15.87亿元，发行对象为浙江航民实业集团有限公司，股票上市日为2016年6月6日，限售期为12个月。发行后，公司第一大股东万向资源有限公司的持股比例将从68.87%稀释至61.33%，浙江航民将持有上市公司10.94%股权，成为第二大股东。
定增对象浙江航民是优秀村级企业集团。本次非公开发行的对象浙江航民实业集团有限公司是航民村控股的浙江省的村级企业集团，现有全资、控股、参股工商企业26家，拥有总资产54亿元，职工1.2万人。集团控股的浙江航民股份有限公司于2004年8月成功上市（航民股份：600987）。
募集资金投向优质项目。本次非公开发行募集的资金投资的方向为美哉美城项目、富春峰景项目、泽润园二期等项目，主要投向位于杭州奥体板块附近的美哉美城项目。本次募集将有助于公司集中资源做好各项目的开发建设，打造高性价比、高质量的普通住宅，在市占率、销售收入、净利润、税收等方面争取较好的增长趋势。
大股东业务新思路，万向聚能城提上日程。公司2015年年报表示，将积极参与大股东聚能城的建设，积累新型园区开发建设与管理的经验；加大对养老、养生地产研究力度，择机进入该产业，并尝试与险资合作共同开发。万向集团董事长鲁冠球此前已明确表示“在十三五乃至十四五期间，万向要干一件大事，十年投入2000亿元，打造万向创新聚能城，汇聚动力电池、纯电动客车、新能源乘用车、新能源零部件等项目的创新智慧城”。
盈利预测与投资建议。公司本次非公开发行顺利完成，浙江航民溢价认购，彰显了对公司未来发展的信心。公司也在积极拓展海外项目，目前美国两个项目已落地。此外，公司若积极参与大股东聚能城建设，打造创新智慧城，则有望切入新能源汽车产业。我们预计公司2016、2017年EPS分别是0.23和0.33元。按照公司6月13日4.79元股价计算，对应2016和2017年PE为20.83倍和14.52倍，给予公司2016年30倍市盈率，对应股价6.90元，维持公司“增持”评级。
风险提示。房地产行业面临调控风险。
[2016-04-22] 顺发恒业(000631):深耕钱塘,拓展海外
■中信建投
顺发恒业发布2016年一季报，实现营业收入4.3亿，同比下降56.6%，实现归属于母公司净利润0.5亿，同比下降71.0%。
利润率稳步改善：由于2016年一季度并不是集中结转周期，因此交付结转减少，相应确认收入减少，16年公司可结转资源充裕，一季度末公司手握52亿预收账款，较15年年末增长30%，总体而言我们认为2016年公司业绩具备较大的弹性。根据我们跟踪，公司2016年一季度实现销售金额约10亿左右，二季度美哉美城项目预计继续推盘，据我们估算，2016年公司存量+新增货值预计超过100亿，预计全年销售将较2015年继续实现稳健增长。
融资结构进一步优化：尽管公司一季度没有拿地，但财务进一步得到改善，净负债率10.2%，较2015年年底下降24个百分点，同时短债压力也明显改善，公司2016年一季度经营活动产生的现金流量净额由于本期销售回款增加较2015年同期出现大幅增长。在此基础上，公司进一步优化融资结构和成本，分别发起12亿中期票据和12亿公司债，皆已获批，中票已经完成发行。另外公司于2014年启动再融资，目前已经获得证监会批准。公司上市以来资金链并不宽裕，而借助此次再融资的启动，公司也将迎来资金面的改善，为未来的国际化拓展以及可能的新经营模式奠定资金基础。
拥抱“聚能城”、积极“走出去”：公司未来发展思路逐步明晰：1、积极参与大股东聚能城的建设。未来10年，万向集团将投资2000亿建设一座万向创新聚能城，其中将包括新能源零部件、电池、客车和乘用车等产业，公司作为万向集团旗下核心地产平台，将在聚能城的开发建设以及未来的运营方面，将发挥核心的作用；2、积极推进美国不动产业务平台的合作。万向美国在美国投资拥有丰富的经验，此次公司通过与大股东美国平台的合作，将有助于加大对境外不动产的投资，将有望形成新的增长点，实现国内、外市场的联动。
盈利预测与投资评级：我们预计公司16-17年EPS分别为0.32、0.40元，维持“增持”评级。
[2016-04-12] 顺发恒业(000631):财务费用明细下降,业务拓展积极推进-公司年报点评
■海通证券
冰火两重天，营收下滑、销售井喷。2015年，公司实现营业总收入34.74亿元，同比下降29.20%；实现归属于母公司净利润3.27亿，同比下降44.08%；
拟向全体股东每10股派发现金红利1元(含税),送红股3.8股(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增1股。受14年前三季度市场调整影响，公司15年营业收入出现大幅下滑，净利润跌幅近半。与惨淡的营收孑然不同，公司15年呈现销售井喷的状态。公司于报告期内完成合同销售金额52.3亿，合同销售面积33.78万平米，分别较上年同期增长76.60%和57.41%。我们认为公司2016年业绩有望爆发，具备较大弹性。
资产负债结构优化,资金状况改善。公司资产负债率为68.36%，较上年下降2.12%；有息负债率为39.89%，较上年大幅下降16.48%；货币现金120.6亿，同比上升17.98%，负债率全面下行。公司于报告期内，拟发行12亿公司债券、拟非公开发行A股股票16亿，均已获得证监会批准；此外，于2016年3月4日完成12亿中期票据的发行。
美国项目落地，国际化征程伊始。报告期内，公司在美国设立的全资子公司顺发恒业美国（简称“顺发美国”）与万向美国公司下属美国集团共同出资组建了两个项目公司，投资美国两个项目。目前两个项目均在开发建设中。
大股东业务新思路，万向聚能城提上日程。公司2015年年报表示，将积极参与大股东聚能城的建设，积累新型园区开发建设与管理的经验；加大对养老、养生地产研究力度，择机进入该产业，并尝试与险资合作共同开发。集团董事长此前已明确表示“在十三五乃至十四五期间，万向要干一件大事，十年投入2000亿元，打造万向创新聚能城，汇聚动力电池、纯电动客车、新能源乘用车、新能源零部件等项目的创新智慧城”。
盈利预测与投资建议。预计公司2016、2017年EPS分别是0.34和0.49元。
按照公司4月12日8.74元股价计算，对应2016和2017年PE为25.71倍和17.84倍。考虑公司2015年销售有序增长，公司债发行有效降低财务成本，中期业务且有望与大股东战略高度结合，给予公司2016年35倍市盈率，对应股价11.9元，维持公司“增持”评级。
风险提示。公司已公告虽然一季报预收帐款同比大幅增长，但当期可结转营收同比下降，预计一季度结算收入下滑，可反映利润同比下降。
[2016-04-08] 顺发恒业(000631):拥抱聚能城,积极走出去
■中信建投
顺发恒业发布2015年年报，实现营业收入34.7亿，同比下降29.2%，实现归属于母公司净利润3.3亿，同比下降44.1%，拟每10股派发现金红利1元送3.8股转增1股。
销售创历史新高：15年并不是公司集中结转周期，且结转项目结构原因导致利润率下降，致使净利润下降幅度大于营收。展望2016年，公司可结转资源充裕，同时公司2015年投资的美国项目不排除在2016年实现投资收益的可能性，我们认为2016年公司业绩具备较大的弹性，将较2015年实现改善。2015年公司销售合同金额52.3亿元，创历史新高，2016年公司存量+新增货值预计超过100亿，预计全年销售将较2015年继续实现稳健增长。
合作夯实主场，资金改善之年：公司在2015年重新对萧山区域加大了土地获取的力度，实现和万科、旭辉、龙湖等品牌开发商共同开发，共新增权益建筑面积11.9万平米。财务方面，公司净负债率回落到行业较低水平，12亿中期票据和12亿公司债皆已获批，同时股权再融资也已经获得证监会批准，为未来的国际化拓展以及可能的新经营模式奠定资金基础。
拥抱“聚能城”、积极“走出去”：公司未来发展思路逐步明晰：1、积极参与大股东聚能城的建设。未来10年，万向集团将投资2000亿建设一座万向创新聚能城，其中将包括新能源零部件、电池、客车和乘用车等产业，公司作为万向集团旗下核心地产平台，将在聚能城的开发建设以及未来的运营方面，将发挥核心的作用；2、积极推进美国不动产业务平台的合作。万向美国在美国投资拥有丰富的经验，此次公司通过与大股东美国平台的合作，将有助于加大对境外不动产的投资，将有望形成新的增长点，实现国内、外市场的联动。
盈利预测与投资评级：我们预计公司16-17年EPS分别为0.32、1.03元，维持“增持”评级。
[2016-04-07] 顺发恒业(000631):稳步拓展国内,积极走向海外-点评报告
■长江证券
事件描述
2015年度公司实现营业收入34.74亿元，同比减少29.20%，净利润3.27亿元，同比下降44.08%；净利润率9.41%，同比下降2.5个百分点。EPS0.22元。其中第四季度单季实现营业收入7.19亿元，同比大幅减少79.66%，净利润0.91亿元，同比下降74.01%。EPS0.06元。
事件评论
结转收入减少致使业绩下滑。公司本年度实现营业收入34.74亿元，同比减少29.20%，主因本期结转较少，且淮南市场经济不景气，销量同比下降44%，拖累营收。本年度公司实现净利润3.27亿元，同比降低44.08%，除淮南外，南通市场也现价格下跌，致使公司在南通的御园项目毛利下滑幅度较大。这些也致使公司整体毛利率同比下降7.71%。截至报告期末，公司净负债率为24%，同比降低19%；货币资金/（短期负债+一年内到期长债）为1.16，偿债压力较小。
销售大幅增长，持续聚焦杭州。公司本年度实现合同销售面积33.78万方，销售金额52.30亿元，同比分别增长57.41%和76.60%，主要受益于杭州市场的回暖以及公司在桐庐项目的热销，销量的新高贡献了公司本年度42.86亿的预收账款，为未来业绩增速提供保障。报告期内，公司在建项目规划总建面82.71万方；累计持有储备土地计容建面为56.57万方。公司今年通过收购方式获得4块位于杭州萧山的土储，进一步拓展杭州大本营。未来公司会适时适度增加土地储备。
多元化融资保障未来发展。本年度公司成功发行12亿元中期票据，期限3年，票面利率5.60%；2015年11月，公司定增获批，拟募集资金总额不超过16亿元，将全部用于房地产项目开发投资；公司在2015年11月发布公司债发行预案，拟募集资金总额不超过12亿元，期限5年。充足的资金流为公司后续发展提供源源不断的动力。
开拓海外项目，挖掘全新增长点。公司自2013年起开始探索海外业务，目前子公司顺发美国已与万向美国房地产集团合资设立Wanxiang150NorthRiversideManager和奥兰德两个合资公司，其合作开发项目正在有序开展。未来公司将加大对境外不动产的投资，侧重在养老、酒店、公寓等方面的开拓；积极参与大股东聚能城的建设，积累新型园区开发建设于管理经验，并加大对养老、养生地产的研究，适时进入。
投资评级：我们预计公司16、17年EPS为0.35和0.43元/股，对应当前股价的PE分别为24倍和20倍，首次覆盖给予“增持”评级。
[2015-12-04] 顺发恒业(000631):G20概念核心企业,区域布局张力初显-公司调研简报
■海通证券
集团业务规模雄厚。公司属万向集团旗下企业。集团是国务院120家试点企业集团和国家520户重点企业中唯一汽车零部件企业，是中国向世界名牌进军具有国际竞争力的16家企业之一。万向以制造和销售汽车零部件为主业。
聚焦杭州，布局周边。顺发恒业拥有国家一级房地产开发资质，业务区域集中于中国经济最活跃、发展最具潜力的长三角地区。在过去15年时间里，公司累计开发并交付住宅面积达200万平方米。目前在建住宅近200万平方米，规划住宅100万平方米。项目主要集中杭州、桐庐、南通、淮南四地。从储备项目权益建筑面积占比看，杭州、淮南、南通、桐庐分别占59%、31%、6%和4%，从储备项目区域货值占比看，杭州、南通、淮南、桐庐分别占50%、23%、19%和8%。
海外项目，业务新亮点。大股东所100%控股的万向美国房地产集团目前在美国房地产开发领域已具备一定规模。自2010年美国注册成立以来，万向美国已经在美国15个州成功投资/开发50个房地产项目；其中股权投资3亿美金，收购及开发投资超过20亿美金。公司主要负责人平均有15年以上的房地产投资开发经验。目前上市公司已与万向美国共同投资了Wanxiang150NorthRiversideManager公司，参与建设芝加哥150N.Riverside办公大楼项目。通过借力万向美国的资源、经验与平台，与其共同投资房地产项目，有利于上市公司境外业务的拓展。2015年度，公司拟与万向美国共同投资房地产项目的总额度合计不超过人民币20亿元。
杭州G20概念股：2016年，杭州将主办世界G20峰会。世界G20峰会全称“二十国财政部长和中央银行行长会议”，届时各国的最高领导也将全部出席。主办G20峰会的主会场，无疑将吸引全世界的目光。从目前规划角度看，杭州G20板块可能包括钱江世纪城、萧山城区和奥体板块三大区域。目前顺发杭州区域主要项目基本全部聚集以上三大区域，公司属于G20板块货值占市值比最高A股地产企业。
投资建议：给予“增持”评级。预计公司2015、2016年EPS分别是0.59和0.72元。按照公司12月3日10.12元股价计算，对应2015和2016年PE为17.15倍和14.06倍。给予公司2016年18倍市盈率，对应股价12.97元，首次给予公司“增持”评级。
风险提示：涨价引发调控风险。
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[2021-09-29] 顺发恒业(000631):顺发恒业股东航民集团减持计划上限调减一半
■上海证券报
顺发恒业29日午间发布公告称，公司持股5%以上股东航民集团原计划自公司发布减持预披露公告之日起15个交易日后的6个月内减持合计不超过1.46亿股公司股份(占公司总股本比例不超过6%)，现计划减持公司股份数量不超过7297.56万股，减持比例合计不超过公司总股本3%。
[2021-09-27] 顺发恒业(000631):顺发恒业股东航民集团拟减持不超6%股份
■上海证券报
顺发恒业公告，持公司股份157,034,235股(占公司总股本6.46%)的股东浙江航民实业集团有限公司计划6个月内，通过集中竞价交易和大宗交易方式减持公司股份合计不超过145,951,150股(占公司总股本比例不超过6%)。
[2021-06-17] 顺发恒业(000631):顺发恒业1.89亿元向关联方收购风电资产
■证券时报
顺发恒业(000631)6月17日晚间公告，为注入清晰、稳定、未来收益可控的风电资产，全资子公司恒业公司将以1.89亿元，向普星聚能收购德迦风电100%股权、星星风电65%股权。普星聚能与公司受同一最终控制人控制，此次交易构成关联交易。
[2021-03-22] 顺发恒业(000631):顺发恒业股东航民集团拟减持不超过6%
■上海证券报
顺发恒业3月22日午间公告，公司持股5%以上股东浙江航民实业集团有限公司(以下简称“航民集团”)计划自公司发布减持预披露公告之日起15个交易日后的6个月内，通过集中竞价交易方式减持公司股份不超过48,650,383股，通过大宗交易方式减持公司股份不超过97,300,767股，减持数量合计不超过145,951,150股(占公司总股本比例不超过6%)。
航民集团表示，其本次减持是为提高资金使用效率和公司发展需要。目前，航民集团持有顺发恒业9.49%的股份。
[2020-12-06] 顺发恒业(000631):顺发恒业回购公司股份比例达3%
■证券时报
顺发恒业(000631)12月6日晚间公告，截至12月4日，公司累计回购股份数量为7298.2万股，占公司总股本的3%，支付总金额2.12亿元。
[2020-10-16] 顺发恒业(000631):顺发恒业预计2020年净利润同比下降65.48%至68.77%
■中国证券报
顺发恒业(000631)10月16日晚披露业绩预告，公司预计2020年全年实现归属于上市公司股东的净利润1.9亿元至2.1亿元，同比下降65.48%至68.77%。
顺发恒业称，公司围绕战略目标，聚焦长三角一体化国家战略及浙江大湾区建设，探讨以“未来社区开发运营服务商”为战略定位，依托优势意义项目和前期积累成果，深研未来城市发展趋势、功能组合、规划设计、产业方向以及未来生活工作方式的“9+X”未来社区场景体系和数字化体系，通过产品系列升维、标准化体系搭建、招商融资渠道扩展、全链路产业发展生态集结、全周期运营服务力提升，有序推进产业战略升级。
对于业绩预降原因，顺发恒业表示，近年来，公司坚持“房住不炒”原则，持续“控风险、去库存”，业务收入减少。报告期内，公司销售量和投资收益等同比下降明显，导致2020年度净利润下降。
此外，顺发恒业当晚披露的2020年三季报显示，公司2020年前三季度实现营业收入5.25亿元，同比下降64.07%;实现归属于上市公司股东的净利润1.95亿元，比上年同期下降63.76%。
[2020-09-07] 顺发恒业(000631):顺发恒业股东拟减持不超6%公司股份
■上海证券报
顺发恒业公告，持股10.94%的股东航民集团，计划自公司发布减持预披露公告之日起15个交易日后的6个月内，减持公司股份数量合计不超过145,951,150股(占公司总股本比例不超过6%)。
[2020-06-05] 顺发恒业(000631):顺发恒业股东户数下降1.52%,连降8期
■证券时报
顺发恒业6月5日在深交所互动易平台中披露，截至5月31日公司股东户数为28190户，较上期（5月20日）减少434户，环比降幅为1.52%。这已是该公司股东户数连续第8期下降，累计降幅达9.38%。
[2020-05-25] 顺发恒业(000631):顺发恒业回购比例达1.05%,耗资7707.83万元
■中国证券报
顺发恒业（000631）5月25日晚公告称，截至当日，公司以集中竞价方式累计回购2555.01万股，占公司总股份的1.05%。最低成交价为2.86元/股，最高成交价为3.11元/股，支付总金额7707.83万元。
[2020-03-25] 顺发恒业(000631):顺发恒业拟回购5%-10%公司股份
■上海证券报
顺发恒业公告，公司拟回购股份，回购价格不超4.03元/股；回购数量下限为121,625,958股，上限为243,251,916股，回购股份比例占公司总股本的5%-10%。其中：因维护公司价值及股东权益所必需的回购股份数量不低于36,487,788股且不高于72,975,575股；因用于员工持股计划或股权激励的回购股份数量不低于85,138,171股且不高于206,764,129股。
[2019-07-15] 顺发恒业(000631):万向钱潮、顺发恒业公告,万向集团被“捐”不导致公司实控人变化
■中国证券报
7月15日午间,万向钱潮（000559）、顺发恒业（000631）双双发布公告，称万向实际控制人、董事长兼CEO鲁伟鼎日前宣布将万向集团公司截至2018年度审计报告的资产全部捐赠设立鲁冠球万向事业基金的事项，不会导致公司经营方向与战略发展、经营决策机制等发生变化，不会导致公司实际控制人发生变化，不会影响股东利益。截至2019年一季报，万向钱潮、顺发恒业的实际控制人均为鲁伟鼎。
7月8日，在万向内部召开的万向创业50周年大会上，鲁伟鼎宣布：依照万向创始人、董事局主席鲁冠球的意愿、情境，万向集团公司董事局决定，按照《信托法》和《慈善法》，正式开始办理，将万向集团公司截至2018年度审计报告的资产，全部捐赠设立鲁冠球万向事业基金。公益基金的全部收益将用于研发新技术，高端人才教育，开展科技研究，支持设立理工类应用型科研机构。公益基金依法设立完成后，正式对外披露。并按照《公司法》作为发起人，发起设立组建万向股份公司。让万向创造创业创新的优秀者与我们一起出资成为股东。“财散则人聚、财聚则人散，取之而有道、用之而同乐！”“激活智慧，分配未来！”
对于上述表态，万向钱潮及顺发恒业均表示，公司会持续密切关注、了解大股东对该事项办理的进展情况，一旦万向集团公司准备披露具体计划、方案时，公司将及时履行信息披露义务，切实保障全体股东的合法权益。
截至2019年3月31日，万向集团公司直接持有万向钱潮56.51%股份，是万向钱潮控股股东；万向集团公司通过万向资源有限公司间接持有顺发恒业61.33%股份，是顺发恒业的间接控股股东；鲁伟鼎是万向钱潮和顺发恒业的实际控制人。
[2018-11-23] 顺发恒业(000631):顺发恒业,拟发行不超12亿元中期票据
■证券时报
顺发恒业(000631)23日晚间公告，公司拟向中国银行间市场交易商协会申请注册发行总额不超12亿元的中期票据，期限不超过5年，用于偿还2016年度第一期中期票据、补充公司营运资金及改善融资结构。
[2018-07-09] 顺发恒业(000631):顺发恒业,上半年净利润预增136.52%至153.06%
■证券时报
顺发恒业(000631)7月9日晚间发布公司半年度业绩预告。公司上半年净利润约7.15-7.65亿元，同比增长约136.52%—153.06%，基本每股收益约0.29-0.31元。公告称，由于本报告期联营开发的世纪之光项目及国悦府项目开始集中交付，公司确认投资收益将大幅上升，且报告期内公司美哉美城等项目尾盘销售毛利提升。
[2018-03-26] 顺发恒业(000631):顺发恒业去年净利增长109%,拟10派3.1元
■证券时报
顺发恒业(000631)3月26日晚间披露2017年报，实现营收66.82亿元，同比增长83.8%；实现净利7.65亿元，同比增长108.85%；基本每股收益为0.31元。另外，公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.1元(含税)。
[2017-10-26] 顺发恒业(000631):项目开花结果,期待转型推进-三季度点评
■中信建投
顺发恒业发布2017年三季报，实现营业收入57.44亿，同比上升104.85％，实现归属于母公司净利润6.3亿，同比上升125.43％。
利润率持续改善，营收、净利大幅增长：公司三季度营收、净利大幅增长的主要原因在于美哉美城、富春峰景、泽润园二期及春江悦茗项目交付，全年整体结算量较上年同期大幅增加。虽然公司销售管理费用率比2016年略有提升至3.2％，但预计结算资源的量价改善仍将持续，公司预计累计归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长80.64％-101.81％。在销售方面，前三季度公司销售商品提供劳务实现现金流22.85亿元，同比下降40.45％。公司为顺应市场去化库存的趋势，2017年并无新项目销售，目前可售货源已经不多，未来仍需关注进一步补库存的进展项目开花结果，期待转型推进：公司开发的项目主要集中于浙江（杭州、桐庐）、安徽（淮南）、江苏（南通）三省，目前多数项目已经实现竣工交付。公司土地储备主要集中在安徽淮南，总计容建筑面积51.3万平米，是未来业绩的保障。2017年由于没有新增土地，并且公司于去年进行了一系列融资动作，公司财务状况明显改善，2017年3季度公司净负债率为-80％，达到近年来的历史新低。同时短债压力为0％，较2015年底下降87个百分点。良好的资金结构为未来的国际化拓展以及可能的新经营模式奠定资金基础。
海外布局落地，聚能城持续推进：公司2016年以来长远发展战略目标明确为：以集合产业的（环保、节能、智能、科技）、资源的、创新生活的不动产建设为目标，铸就顺发恒业品牌，意味着公司未来将不仅仅是住宅开发商。公司与万向集团合作，加大对境外不动产投资和创新项目布局，有望形成新的增长点。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2017年、2018年EPS分别为0.48元和0.56元，维持"增持"评级
风险提示：房地产行业受调控因素下行
[2016-10-27] 顺发恒业(000631):营收平稳增长,利润率小幅提升-公司季报点评
■海通证券
事件：公司公告2016年三季度报告。
毛利率小幅提升，负债率小幅下降。截止前三季度，公司毛利率为28.75%，较上年同期上涨4.06%，净利率为10.00%，较上年同期上涨1.42%。公司资产负债率为66.11%，同比小幅下降3.22%；有息负债率为36.32%，同比下降16.63%；剔除预收账款的资产负债率为33.07%，同比减少12.54%；净资产负债率为-80.74%。
营收和净利润平稳增长。截止前三个季度，公司实现营业收入28.04亿元，同比增长1.76%，实现营业利润3.90亿元，同比增加17.35%；归属于母公司所有者净利润2.80亿元，同比增加18.82%。三项费用方面，截止前三季度，公司销售费用为5501万元，同比减少14.42%；管理费用为3608万元元，同比增加10.15%；财务费用2125万元元，同比增加75.37%。
成功发行5年期债券12亿，票面利率4.70%。2016年9月9日，公司发布公司2016年面向合格投资者公开发行公司债券发行公告。此次债券发行规模不超过12亿元，基础发行规模5亿元，可超额配售不超过7亿元（含7亿元），发行期限为5年。发行人长期主体信用等级为AA级，本期债券信用等级AA级。截止2016年9月14日，公司债券已发行完毕，实际发行规模12亿元，最终票面利率为4.70%。
投资建议：公司此前非公开发行顺利完成，浙江航民溢价认购，彰显了对公司未来发展的信心。公司也在积极拓展海外项目，目前美国两个项目已落地。此外，公司若积极参与大股东聚能城建设，打造创新智慧城，则有望切入新能源汽车产业。我们预计公司2016、2017年EPS分别是0.23和0.33元。按照公司10月26日5.53元股价计算，对应2016和2017年PE为24.04倍和16.76倍，给予公司2016年30倍市盈率，对应股价6.90元，维持公司“增持”评级。
风险提示：基本面下行风险。
[2016-10-26] 顺发恒业(000631):资本助力,期待聚能城推进-公司研究
■中信建投
顺发恒业发布2016年三季报，实现营业收入28.0亿，同比上升1.67%，实现归属于母公司净利润2.8亿，同比上升18.82%。
利润率持续改善，销售稳健增长：公司前三季度结算项目主要包括康庄、堤香、江南丽锦、御园一期、恒园等，整体市场环境的改善带动结算规模稳步提升，而公司净利润增幅大于营收的原因在于：1、利润率改善，公司前三季度毛利率同比提升4个百分点至29%，进入结算周期的为恒园、康庄等毛利率较好项目；2、费用率改善，公司销售费用率较2015年末下降0.6个百分点。三季度以来的良好的销售保障了公司的可结转资源，前三季度的业绩夯实确保了2016年全年的业绩表现。
公司债顺利发行，财务状况持续改善：2016年是公司充分利用资本市场融资的一年，6月份顺利完成定增，募集资金总额为16亿元，并引入战略投资者浙江航民。公司于2016年9月成功完成公司债发行，实际发行规模12亿元。由于没有新增土地，并且完成公司债发行，公司财务状况明显改善，公司净负债率为-61%，达到近年来的历史新低，同时短债压力为1%，较2015年年底下降86个百分点。良好的资金结构为未来的国际化拓展以及可能的新经营模式奠定资金基础。
聚能城持续推进，互联互通智能城市：公司未来发展思路逐步明晰：1、积极推进美国不动产业务平台的合作。万向美国在美国投资拥有丰富的经验，此次公司通过与大股东美国平台的合作，将有助于加大对境外不动产的投资，将有望形成新的增长点，实现国内、外市场的联动。2、积极参与大股东聚能城的建设。未来10年，万向集团将投资2000亿建设一座万向创新聚能城，其中将包括新能源零部件、电池、客车和乘用车等产业，公司作为万向集团旗下核心地产平台，将在聚能城的开发建设以及未来的运营方面，将发挥核心的作用。
盈利预测与投资评级：我们预计公司16-17年EPS分别为0.32、0.40元，维持"增持"评级。
[2016-08-17] 顺发恒业(000631):循序渐进,花开彼岸
■中信建投
顺发恒业发布2016年中报，实现营业收入21.5亿，同比上升7.58%，实现归属于母公司净利润2.4亿，同比上升9.41%。
利润稳定提升，业绩仍具弹性空间：公司上半年结算规模量和质的改善推进业绩稳定提升，公司净利润增幅大于营收的原因在于：1、利润率改善，公司上半年毛利率同比提升2个百分点至27%，主要由于恒园、康庄等毛利率较好项目进入结算周期；2、费用率改善，公司销售费用率较2015年末下降0.3个百分点。公司虽然销售面积略有下降，但销售均价由15年的1.5万/平米提升至1.7万/平米。据我们估算，2016年公司存量+新增货值预计超过100亿，我们预计全年销售将突破60亿。
定增顺利完成，浙江航民溢价参与：公司于2016年6月顺利完成定增，募集资金总额为16亿元，这次再融资亮点在于：1、战略意义明确，公司2009年上市以来首次股权再融资；2、引入战略投资者，浙江航民全额认购，成为公司第二大股东，认购价较目前价格依然溢价18.7%。公司上半年财务状况明显改善，净负债率为-41%，达到近年来的历史新低，同时短债压力为14%，较2015年年底下降73个百分点，良好的资金结构为未来的国际化拓展以及可能的新经营模式奠定资金基础。
期待国际化再推进，聚能城引入契机：公司未来发展思路逐步明晰：1、积极推进美国不动产业务平台的合作。万向美国在美国投资拥有丰富的经验，此次公司通过与大股东美国平台的合作，将有助于加大对境外不动产的投资，将有望形成新的增长点，实现国内、外市场的联动。2、积极参与大股东聚能城的建设。未来10年，万向集团将投资2000亿建设一座万向创新聚能城，其中将包括新能源零部件、电池、客车和乘用车等产业，公司作为万向集团旗下核心地产平台，将在聚能城的开发建设以及未来的运营方面，将发挥核心的作用。
盈利预测与投资评级：我们预计公司16-17年EPS分别为0.32、0.40元，维持“增持”评级。
[2016-06-14] 顺发恒业(000631):浙江航民溢价认购,定增直接补充资金-公司公告点评
■海通证券
事件：公司公告《非公开发行股票之发行情况报告暨上市公告书》。
溢价认购，定增顺利完成。公司公告本次非公开发行新增股份2.66亿股，发行认购价格为6.01元/股（2016年6月2日收盘价5.06元/股），募集资金总额为16亿元，扣除各项费用之后实际募集资金净额为15.87亿元，发行对象为浙江航民实业集团有限公司，股票上市日为2016年6月6日，限售期为12个月。发行后，公司第一大股东万向资源有限公司的持股比例将从68.87%稀释至61.33%，浙江航民将持有上市公司10.94%股权，成为第二大股东。
定增对象浙江航民是优秀村级企业集团。本次非公开发行的对象浙江航民实业集团有限公司是航民村控股的浙江省的村级企业集团，现有全资、控股、参股工商企业26家，拥有总资产54亿元，职工1.2万人。集团控股的浙江航民股份有限公司于2004年8月成功上市（航民股份：600987）。
募集资金投向优质项目。本次非公开发行募集的资金投资的方向为美哉美城项目、富春峰景项目、泽润园二期等项目，主要投向位于杭州奥体板块附近的美哉美城项目。本次募集将有助于公司集中资源做好各项目的开发建设，打造高性价比、高质量的普通住宅，在市占率、销售收入、净利润、税收等方面争取较好的增长趋势。
大股东业务新思路，万向聚能城提上日程。公司2015年年报表示，将积极参与大股东聚能城的建设，积累新型园区开发建设与管理的经验；加大对养老、养生地产研究力度，择机进入该产业，并尝试与险资合作共同开发。万向集团董事长鲁冠球此前已明确表示“在十三五乃至十四五期间，万向要干一件大事，十年投入2000亿元，打造万向创新聚能城，汇聚动力电池、纯电动客车、新能源乘用车、新能源零部件等项目的创新智慧城”。
盈利预测与投资建议。公司本次非公开发行顺利完成，浙江航民溢价认购，彰显了对公司未来发展的信心。公司也在积极拓展海外项目，目前美国两个项目已落地。此外，公司若积极参与大股东聚能城建设，打造创新智慧城，则有望切入新能源汽车产业。我们预计公司2016、2017年EPS分别是0.23和0.33元。按照公司6月13日4.79元股价计算，对应2016和2017年PE为20.83倍和14.52倍，给予公司2016年30倍市盈率，对应股价6.90元，维持公司“增持”评级。
风险提示。房地产行业面临调控风险。
[2016-04-22] 顺发恒业(000631):深耕钱塘,拓展海外
■中信建投
顺发恒业发布2016年一季报，实现营业收入4.3亿，同比下降56.6%，实现归属于母公司净利润0.5亿，同比下降71.0%。
利润率稳步改善：由于2016年一季度并不是集中结转周期，因此交付结转减少，相应确认收入减少，16年公司可结转资源充裕，一季度末公司手握52亿预收账款，较15年年末增长30%，总体而言我们认为2016年公司业绩具备较大的弹性。根据我们跟踪，公司2016年一季度实现销售金额约10亿左右，二季度美哉美城项目预计继续推盘，据我们估算，2016年公司存量+新增货值预计超过100亿，预计全年销售将较2015年继续实现稳健增长。
融资结构进一步优化：尽管公司一季度没有拿地，但财务进一步得到改善，净负债率10.2%，较2015年年底下降24个百分点，同时短债压力也明显改善，公司2016年一季度经营活动产生的现金流量净额由于本期销售回款增加较2015年同期出现大幅增长。在此基础上，公司进一步优化融资结构和成本，分别发起12亿中期票据和12亿公司债，皆已获批，中票已经完成发行。另外公司于2014年启动再融资，目前已经获得证监会批准。公司上市以来资金链并不宽裕，而借助此次再融资的启动，公司也将迎来资金面的改善，为未来的国际化拓展以及可能的新经营模式奠定资金基础。
拥抱“聚能城”、积极“走出去”：公司未来发展思路逐步明晰：1、积极参与大股东聚能城的建设。未来10年，万向集团将投资2000亿建设一座万向创新聚能城，其中将包括新能源零部件、电池、客车和乘用车等产业，公司作为万向集团旗下核心地产平台，将在聚能城的开发建设以及未来的运营方面，将发挥核心的作用；2、积极推进美国不动产业务平台的合作。万向美国在美国投资拥有丰富的经验，此次公司通过与大股东美国平台的合作，将有助于加大对境外不动产的投资，将有望形成新的增长点，实现国内、外市场的联动。
盈利预测与投资评级：我们预计公司16-17年EPS分别为0.32、0.40元，维持“增持”评级。
[2016-04-12] 顺发恒业(000631):财务费用明细下降,业务拓展积极推进-公司年报点评
■海通证券
冰火两重天，营收下滑、销售井喷。2015年，公司实现营业总收入34.74亿元，同比下降29.20%；实现归属于母公司净利润3.27亿，同比下降44.08%；
拟向全体股东每10股派发现金红利1元(含税),送红股3.8股(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增1股。受14年前三季度市场调整影响，公司15年营业收入出现大幅下滑，净利润跌幅近半。与惨淡的营收孑然不同，公司15年呈现销售井喷的状态。公司于报告期内完成合同销售金额52.3亿，合同销售面积33.78万平米，分别较上年同期增长76.60%和57.41%。我们认为公司2016年业绩有望爆发，具备较大弹性。
资产负债结构优化,资金状况改善。公司资产负债率为68.36%，较上年下降2.12%；有息负债率为39.89%，较上年大幅下降16.48%；货币现金120.6亿，同比上升17.98%，负债率全面下行。公司于报告期内，拟发行12亿公司债券、拟非公开发行A股股票16亿，均已获得证监会批准；此外，于2016年3月4日完成12亿中期票据的发行。
美国项目落地，国际化征程伊始。报告期内，公司在美国设立的全资子公司顺发恒业美国（简称“顺发美国”）与万向美国公司下属美国集团共同出资组建了两个项目公司，投资美国两个项目。目前两个项目均在开发建设中。
大股东业务新思路，万向聚能城提上日程。公司2015年年报表示，将积极参与大股东聚能城的建设，积累新型园区开发建设与管理的经验；加大对养老、养生地产研究力度，择机进入该产业，并尝试与险资合作共同开发。集团董事长此前已明确表示“在十三五乃至十四五期间，万向要干一件大事，十年投入2000亿元，打造万向创新聚能城，汇聚动力电池、纯电动客车、新能源乘用车、新能源零部件等项目的创新智慧城”。
盈利预测与投资建议。预计公司2016、2017年EPS分别是0.34和0.49元。
按照公司4月12日8.74元股价计算，对应2016和2017年PE为25.71倍和17.84倍。考虑公司2015年销售有序增长，公司债发行有效降低财务成本，中期业务且有望与大股东战略高度结合，给予公司2016年35倍市盈率，对应股价11.9元，维持公司“增持”评级。
风险提示。公司已公告虽然一季报预收帐款同比大幅增长，但当期可结转营收同比下降，预计一季度结算收入下滑，可反映利润同比下降。
[2016-04-08] 顺发恒业(000631):拥抱聚能城,积极走出去
■中信建投
顺发恒业发布2015年年报，实现营业收入34.7亿，同比下降29.2%，实现归属于母公司净利润3.3亿，同比下降44.1%，拟每10股派发现金红利1元送3.8股转增1股。
销售创历史新高：15年并不是公司集中结转周期，且结转项目结构原因导致利润率下降，致使净利润下降幅度大于营收。展望2016年，公司可结转资源充裕，同时公司2015年投资的美国项目不排除在2016年实现投资收益的可能性，我们认为2016年公司业绩具备较大的弹性，将较2015年实现改善。2015年公司销售合同金额52.3亿元，创历史新高，2016年公司存量+新增货值预计超过100亿，预计全年销售将较2015年继续实现稳健增长。
合作夯实主场，资金改善之年：公司在2015年重新对萧山区域加大了土地获取的力度，实现和万科、旭辉、龙湖等品牌开发商共同开发，共新增权益建筑面积11.9万平米。财务方面，公司净负债率回落到行业较低水平，12亿中期票据和12亿公司债皆已获批，同时股权再融资也已经获得证监会批准，为未来的国际化拓展以及可能的新经营模式奠定资金基础。
拥抱“聚能城”、积极“走出去”：公司未来发展思路逐步明晰：1、积极参与大股东聚能城的建设。未来10年，万向集团将投资2000亿建设一座万向创新聚能城，其中将包括新能源零部件、电池、客车和乘用车等产业，公司作为万向集团旗下核心地产平台，将在聚能城的开发建设以及未来的运营方面，将发挥核心的作用；2、积极推进美国不动产业务平台的合作。万向美国在美国投资拥有丰富的经验，此次公司通过与大股东美国平台的合作，将有助于加大对境外不动产的投资，将有望形成新的增长点，实现国内、外市场的联动。
盈利预测与投资评级：我们预计公司16-17年EPS分别为0.32、1.03元，维持“增持”评级。
[2016-04-07] 顺发恒业(000631):稳步拓展国内,积极走向海外-点评报告
■长江证券
事件描述
2015年度公司实现营业收入34.74亿元，同比减少29.20%，净利润3.27亿元，同比下降44.08%；净利润率9.41%，同比下降2.5个百分点。EPS0.22元。其中第四季度单季实现营业收入7.19亿元，同比大幅减少79.66%，净利润0.91亿元，同比下降74.01%。EPS0.06元。
事件评论
结转收入减少致使业绩下滑。公司本年度实现营业收入34.74亿元，同比减少29.20%，主因本期结转较少，且淮南市场经济不景气，销量同比下降44%，拖累营收。本年度公司实现净利润3.27亿元，同比降低44.08%，除淮南外，南通市场也现价格下跌，致使公司在南通的御园项目毛利下滑幅度较大。这些也致使公司整体毛利率同比下降7.71%。截至报告期末，公司净负债率为24%，同比降低19%；货币资金/（短期负债+一年内到期长债）为1.16，偿债压力较小。
销售大幅增长，持续聚焦杭州。公司本年度实现合同销售面积33.78万方，销售金额52.30亿元，同比分别增长57.41%和76.60%，主要受益于杭州市场的回暖以及公司在桐庐项目的热销，销量的新高贡献了公司本年度42.86亿的预收账款，为未来业绩增速提供保障。报告期内，公司在建项目规划总建面82.71万方；累计持有储备土地计容建面为56.57万方。公司今年通过收购方式获得4块位于杭州萧山的土储，进一步拓展杭州大本营。未来公司会适时适度增加土地储备。
多元化融资保障未来发展。本年度公司成功发行12亿元中期票据，期限3年，票面利率5.60%；2015年11月，公司定增获批，拟募集资金总额不超过16亿元，将全部用于房地产项目开发投资；公司在2015年11月发布公司债发行预案，拟募集资金总额不超过12亿元，期限5年。充足的资金流为公司后续发展提供源源不断的动力。
开拓海外项目，挖掘全新增长点。公司自2013年起开始探索海外业务，目前子公司顺发美国已与万向美国房地产集团合资设立Wanxiang150NorthRiversideManager和奥兰德两个合资公司，其合作开发项目正在有序开展。未来公司将加大对境外不动产的投资，侧重在养老、酒店、公寓等方面的开拓；积极参与大股东聚能城的建设，积累新型园区开发建设于管理经验，并加大对养老、养生地产的研究，适时进入。
投资评级：我们预计公司16、17年EPS为0.35和0.43元/股，对应当前股价的PE分别为24倍和20倍，首次覆盖给予“增持”评级。
[2015-12-04] 顺发恒业(000631):G20概念核心企业,区域布局张力初显-公司调研简报
■海通证券
集团业务规模雄厚。公司属万向集团旗下企业。集团是国务院120家试点企业集团和国家520户重点企业中唯一汽车零部件企业，是中国向世界名牌进军具有国际竞争力的16家企业之一。万向以制造和销售汽车零部件为主业。
聚焦杭州，布局周边。顺发恒业拥有国家一级房地产开发资质，业务区域集中于中国经济最活跃、发展最具潜力的长三角地区。在过去15年时间里，公司累计开发并交付住宅面积达200万平方米。目前在建住宅近200万平方米，规划住宅100万平方米。项目主要集中杭州、桐庐、南通、淮南四地。从储备项目权益建筑面积占比看，杭州、淮南、南通、桐庐分别占59%、31%、6%和4%，从储备项目区域货值占比看，杭州、南通、淮南、桐庐分别占50%、23%、19%和8%。
海外项目，业务新亮点。大股东所100%控股的万向美国房地产集团目前在美国房地产开发领域已具备一定规模。自2010年美国注册成立以来，万向美国已经在美国15个州成功投资/开发50个房地产项目；其中股权投资3亿美金，收购及开发投资超过20亿美金。公司主要负责人平均有15年以上的房地产投资开发经验。目前上市公司已与万向美国共同投资了Wanxiang150NorthRiversideManager公司，参与建设芝加哥150N.Riverside办公大楼项目。通过借力万向美国的资源、经验与平台，与其共同投资房地产项目，有利于上市公司境外业务的拓展。2015年度，公司拟与万向美国共同投资房地产项目的总额度合计不超过人民币20亿元。
杭州G20概念股：2016年，杭州将主办世界G20峰会。世界G20峰会全称“二十国财政部长和中央银行行长会议”，届时各国的最高领导也将全部出席。主办G20峰会的主会场，无疑将吸引全世界的目光。从目前规划角度看，杭州G20板块可能包括钱江世纪城、萧山城区和奥体板块三大区域。目前顺发杭州区域主要项目基本全部聚集以上三大区域，公司属于G20板块货值占市值比最高A股地产企业。
投资建议：给予“增持”评级。预计公司2015、2016年EPS分别是0.59和0.72元。按照公司12月3日10.12元股价计算，对应2015和2016年PE为17.15倍和14.06倍。给予公司2016年18倍市盈率，对应股价12.97元，首次给予公司“增持”评级。
风险提示：涨价引发调控风险。
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