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≈≈盛达资源000603≈≈(更新:22.01.26)
[2022-01-26] 盛达资源(000603):盛达资源2021年白银产量有望突破近年新高
■证券时报
盛达资源(000603)在互动平台表示，包括银锭在内，公司近年来白银产量约210吨左右。2021年公司各大矿山采选业务均处于历史较好水平，白银产量有望突破近年新高。白银是公司主力金属品种，公司后续将会持续关注优质银矿的并购机会。
[2021-12-16] 盛达资源(000603):盛达资源董事长朱胜利 打造有影响力的金属资源提供商
■中国证券报
近年来，随着国家全面推进绿色矿山建设和战略性矿产成为新兴战略性产业的支撑性需求愈发强烈，矿业企业也开始进行新一轮变革。盛达资源董事长朱胜利日前在接受中国证券报记者采访时表示，盛达资源在深耕矿产主业、强化白银龙头地位的同时，将持续实践“原生矿产资源+城市矿山资源”的战略发展路径，逐步成为具有特色品种与核心竞争力的稀贵金属(银、镍、钴、锂等)矿企，打造成有影响力的金属资源提供商。
铅锌产量步入A股第一梯队
积极寻求协同性标的收购一直是盛达资源持续资源拓展、增强竞争力的重要途径。
今年3月2日，盛达资源披露了重组预案，公司拟以发行股份的方式购买贵州鼎盛鑫矿业72.5%股权，标的100%股权预估值为44亿元，标的资产拟作价31.9亿元。11月23日，盛达资源与贵州鼎盛鑫矿业签署协议，并披露了有关收购鼎盛鑫矿业的最新方案，具体内容是将发行股份购买资产的定价基准日调整为第十届董事会第四次会议的决议公告日，维持13.10元/股发行价格保持不变。
朱胜利对中国证券报记者表示，原生矿产资源是矿业公司立根之本，矿业公司要想做大做强的途径只有三种方式。一是将自有的探矿权转为采矿权;二是边生产边探矿，加大增储;三是外延式并购。
“前两种途径公司也一直在推进。比如，公司的光大矿业、赤峰金都已经实现资源零消耗，增储资源与资源消耗相当。但相对外延式并购来说，前两种途径见效较慢。因此，公司制定一年收购一个矿山的发展计划。”对于并购标的的选择标准，朱胜利对中国证券报记者表示，“首先是在产的矿山，如果是在建的矿山，手续必须齐全;其次是市盈率不能超过8倍;最后是资源要足够好。”
此次收购的贵州鼎盛鑫矿业，其核心资产为猪拱塘铅锌矿。据悉，猪拱塘铅锌矿是目前国内罕见的大型优质多金属矿山，也是贵州省第一个超大型铅锌矿床。在储量方面，猪拱塘铅锌矿已备案的铅锌金属量高达327万吨，矿山平均品位8.97%，且矿体集中便于大规模低成本开采。锌金属量246.06万吨，平均品位6.74%，铅金属量81.38万吨，平均品位2.23%。除铅锌外，其中银金属约830吨。
朱胜利表示，并购成功后，盛达资源铅锌金属资源增量将分别增长166%和210%，合计铅锌金属资源达到500多万吨，进入A股上市公司前四强。公司铅锌产量将由5万吨级(锌产量约3万吨，铅产量约2万吨)跃升至20万吨级，进入A股第一梯队。
除了储量外，该矿的增储潜力也很大。据公告，猪拱塘采矿证载面积达15平方公里，目前勘探集中在5平方公里内，未来探矿极具增储潜力。
在收益层面，据公告，该矿预计2023年一期采选厂投产;2025年二期采选厂投产，产能达到198万吨/年。该项目铅锌年产金属量有望达到20万吨，公司铅锌年产量有望由此提升400%。届时，猪拱塘铅锌矿每年都可以产生可观的利润。
白银需求迎新增长点
朱胜利表示，近几年，公司先后完成了银都矿业、光大矿业、赤峰金都、金山矿业的收购，白银储量近万吨，成为A股市场的白银龙头。尤其是银都矿业，近几年毛利率均保持在80%左右，利润率在70%左右，是已知国内上市公司中毛利率最高的矿山之一。
业内人士表示，受到行业升级及疫情影响，传统行业中如摄影业等的用银需求不断下降。但由于受到绿色能源发展的带动，来自光伏、电动车的需求将不断增长，两者合计在白银工业需求用量中占比将达到50%左右。
首先是光伏行业的白银需求。根据我国《2030年前碳达峰行动方案》，到2030年风能、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上，2021年风电光伏的装机容量在1.1亿千瓦左右，还有很大的发展空间。从全球来看，预计光伏行业2021年总装机量将超过1.55亿千瓦，2022年将达到2.2亿千瓦，这将增加白银使用量约1633吨。此外，混合发电和能源存储的技术不断提升以及光伏配套的电网建设还将进一步拉动白银需求。
其次是电动汽车行业的白银需求。电动汽车的载银量远高于内燃机汽车，每辆内燃机轻型车辆平均用银15-28克，每辆电池电动汽车用银大概25-50克。《2030年前碳达峰行动方案》提出，到2030年新增新能源、清洁能源动力的交通工具比例达到40%。展望2022年，随着汽车行业销售的增长以及新能源汽车比例的提升，预计汽车行业对白银需求会有超过10%的增长。
此外，白银在5G行业的应用也值得关注，5G网络基站数量是4G网络的40-60倍，同时5G还会带动物联网及电磁屏蔽方面的白银需求。
世界白银协会此前预计，2021年全球白银需求总量将达到10.25亿盎司，创8年新高，2021年工业需求将达到5.1亿盎司，较2020年增长9%。
加码布局“新能源金属”
为了抢抓新能源产业发展机遇，盛达资源持续加大新能源金属的布局与投资。
8月20日，公司公告称，拟投资设立北京盛达新能源金属股份有限公司，旨在进一步落实公司新能源金属发展战略，扩大公司在新能源金属相关矿产品购销业务、新能源金属矿山投资业务，提升公司营业收入和市场竞争力。
同时，今年初公司通过收购少数股东股权，将持有湖南金业环保科技有限公司的股权提升至58.12%，并实现了并表。金业环保将专注于二次镍资源化，打通从含镍物料至电池级硫酸镍工艺路线，最终以电池级硫酸镍作为核心业务。目前已建设完成具备年处置20万吨含镍危废的能力。项目全部达产后，将年产1万吨镍金属量，以及铜粉、碳酸钴等材料。
此外，盛达资源还积极布局一水硫酸锰项目，以获得动力电池上游的锰资源。目前，公司旗下金山矿业年产3.5万吨一水硫酸锰项目已完成设备的安装和调试。随着该项目的实施，资源综合利用率将大幅提升，也将促进上市公司业绩发展。
朱胜利表示，在“双碳”背景下，公司一方面将加大生态恢复的力度，推动绿色矿山的建设。同时，公司在产矿山的采掘设备正由内燃机转为电力，新建矿山全部为电力的采掘设备。此外，公司积极采用光伏、风力发电，转型能源结构。
据悉，盛达资源重视矿山绿色生态，下辖银都矿业、光大矿业被评为国家级绿色矿山，金山矿业、金都矿业被纳入自治区级绿色矿山，盛达资源4座在产矿山全面实现披绿。
朱胜利表示，未来，在原生矿山方面，公司将把在建矿山尽快投产，同时积极寻找好的并购标的。在城市矿山方面，将积极推动湖南金业环保上市。公司将继续实践“原生矿产资源+城市矿山资源”的战略发展路径，逐步成为具有特色品种与核心竞争力的稀贵金属(银、镍、钴、锂等)矿企，打造有影响力的金属资源提供商。
[2021-10-29] 盛达资源(000603):白银龙头资源优势不改,银价回落影响公司短期业绩-三季点评
■中泰证券
事件:公司披露2021年三季报,2021年前三季度,公司实现营收9.65亿元,同比下降8.42％,实现归母净利润2.39亿元,同比增长35.74％,实现扣非归母净利2.23亿元,同比增长161.50％;单三季度,公司实现营收4.15亿元,同比下降26.0％,环比增长10.0％,实现归母净利润1.26亿元,同比下降20.0％,环比增长18.4％,其中扣非归母净利1.18亿元,同比下降3.0％,环比增长25.12％。
白银价格同比下滑影响公司三季度业绩。公司主营铅精粉(含银)、锌精粉(含银)以及银锭等,2021上半年营收占比分别为54.28％、26.77％、5.25％。2021年Q3贵金属价格出现下滑,COMEX白银2021年Q3均价为24.30美元/盎司,同比下降1.20％,SHFE白银季度均价为5193.7元/公斤,同比下跌6.26％。基本金属方面,LME锌与LME铅2021年Q3均价分别为2991.34美元/吨与2339.57美元/吨,同比上涨28.11％与24.88％。白银价格同比下滑,影响公司2021年Q3的营收专业绩。
原生矿产资源优势突出,未来成长性可期。公司下属矿业子公司中在产4家,待产2家,白银资源储量近万吨,年采选能力近200万吨,对应白银产能在220吨左右。旗下主力矿山资源禀赋优异,其中,拜仁达坝银多金属矿是国内上市公司中毛利率最高的矿山之一,新巴尔虎右旗额仁陶勒盖银矿是国内单体银矿储量最大、生产规模最大的独立大型银矿山。目前,金山矿业48万吨矿石采选改扩建至90万吨,东晟矿业25万吨矿石采选以及德运矿业60万吨探转采项目积极推进中。报告期内,公司持续推进收购贵州鼎盛鑫项目,扩大公司矿产资源优势,但目前涉及的审计、评估、矿山采选手续办理等工作尚未完成。该矿铅锌金属资源量为327.44万吨,平均品位8.97％,银金属量约为830吨,一、二期采选厂分别为30、168万吨,分别于22年、24年投产。2025年规划项目全部投产后,公司整体采选产能升至525万吨,CAGR27％,公司白银年产能从220吨升至350吨左右,CAGR12％。
光伏景气度上升,对白银需求形成拉动。白银作为导电性能最好的金属,主要用在电池片正银和背银,在光伏产业具有不可替代的作用。国务院颁布《2030年前碳达峰行动方案》,推进光伏发电多元布局,并且到2030年,风电、光伏发电总装机容量达到12亿千瓦以上,具有良好增长空间。预计光伏行业景气度持续上行,我们预计中性情况下2025年光伏用银0.59万吨,供需缺口将达0.21万吨。公司作为白银龙头或将受益。
城市矿山业务切入新能源金属领域。公司通过控股子公司金业环保,对含镍、铜等危废进行处置,收取处置费并提炼新能源金属,符合国家"碳达峰"中的"城市矿产"指引;同时,与金山矿业建设一水硫酸锰生产线切入新能源金属领域,或抬升公司业绩。报告期内,公司投资设立北京盛达新能源金属股份有限公司,持股比例95％,实际控股100％,有望进一步落实新能源金属发展战略。
盈利预测:未来公司金山、东晟和金业等子公司陆续投产,假设2021-2023年白银均价(含税)分别5350、5350、5400元/千克,矿石总产量分别为177/201/228万吨,我们预计公司2021-2023年归母净利润分别3.62/4.39/5.30亿(之前预测4.63/5.30/6.23亿),截止目前最新79.1亿市值,对应2021-2023年PE分别22/18/15X。给予公司"增持"评级。
风险提示:金属价格波动、产能释放不及预期、安全生产、收购进程不及预期风险等。
[2021-10-27] 盛达资源(000603):盛达能源前三季度净利润2.39亿元，同比增长35.74%
■证券时报
10月27日晚，盛达资源发布第三季度报告。公司前三季度净利润2.39亿元，同比增长35.74%;第三季度净利润达1.26亿元，同比降20%。报告期内，公司投资设立北京盛达新能源股份有限公司，注册资本为人民币1亿元。本次投资设立新公司旨在抓住新能源产业发展机遇，进一步落实公司新能源金属发展战略，扩大公司在新能源金属相关矿产品购销业务、新能源金属矿山投资业务，提升公司营业收入和市场竞争力。
[2021-08-24] 盛达资源(000603):产品价格抬升助推业绩增长,产能投放掀开公司发展新篇章-公司动态点评
■长城证券
上半年经营情况良好,公司业绩稳步提升。2021年H1公司实现营业收入5.50亿元,同比增长11.94％,实现归母净利润1.14亿元,同比增长490.81％。2021Q2实现营收3.77亿元,归母净利润1.06亿元。公司净利润增速明显高于营收增速的原因是公司聚焦采选主业和发展战略,缩减毛利率较低的有色金属贸易业务,资产结构进一步优化,盈利水平和可持续发展能力得到提升。2021年H1有色金属价格持续高位运行,锌价从去年底的2.06万元/吨涨至2.2万元/吨,涨幅6.80％;铅价从去年底的1.46万元/吨涨至1.6万元/吨,涨幅9.59％。2021H1白银现货均价为5400元/吨,较上年同期(现货均价为4005元/吨)上涨34.83％,在铅锌价格高位运行的情况下,公司进一步聚焦采选主业,经营成果显著。
主力矿山毛利率长期维持高位,铅精粉(含银)+锌精粉是盈利"主力军"。2021H1铅精粉和锌精粉贡献了贡献了超80％的营业收入,公司坐拥优势资源,采用先进采选技术,毛利率持续处于行业领先地位,银都矿业拥有拜仁达坝银多金属矿,资源品位高、储量丰富、服务年限长,是国内上市公司中毛利率最高的矿山之一,一直维持在80％左右;按单一元素计量,该矿山银、锌的金属储量均达到大型标准,铅的金属储量达到中型标准。
收购猪拱塘铅锌矿工作有序进行,公司利润有望进一步提升。3月1日公司发布公告拟以31.9亿元收购贵州鼎盛鑫72.50％的股权,其核心资产为猪拱塘铅锌矿。猪拱塘铅锌矿为国内优质的多金属大型矿山,其中锌金属资源量246.06万吨(平均品位6.74％)、铅金属资源量81.38万吨(平均品位2.23％)、锗金属资源量592.62吨。通过本次交易,公司的铅、锌、锗金属资源储量将大幅增加,核心竞争力进一步提高,业绩增长潜力巨大。?一水硫酸锰项目已完工,切入新能源领域助力未来业务腾飞。公司下属金山矿业年产能为3.5万吨的一水硫酸锰项目建设在去年已完工,今年六七月份进行试生产,公司后续计划进一步提纯生产电池级的一水硫酸锰。一水硫酸锰项目的建设完成后,除产出一水硫酸锰产品外,银、锰、金的回收率将明显提升。
发展城市矿山,打造利润增长点。公司2020年末以自有资金3,350万元收购金业环保9.12％股权,收购完成后,公司持股比例达58.12％,成为金业环保控股股东。金业环保目前具有10万吨/年危废处理能力,后续将扩建至具备20万吨/年处置能力。项目将产出电解镍、铜粉、铬铁合金、碳酸钴以及金、银、钯等稀贵金属,如后续湿法冶炼项目顺利完成,公司将具备1万吨电解镍产能,打造公司利润新增长点
白银产量备受关注,新项目投产后产量有望进一步提升。公司目前主力矿山6座,在产矿山4座,白银储量近万吨,年采选能力近200吨,分别为控股子公司银都矿业(90万吨)所属的克什克腾旗拜仁达坝银多金属矿,全资子公司光大矿业(30万吨)、赤峰金都(30万吨)分别所属的克什克腾旗大地、十地银铅锌矿,以及公司控股子公司金山矿业(48万吨)拥有的新巴尔虎右旗额仁陶勒盖银矿。随着金山矿业改建项目以及东晟矿业、德运矿业两个项目投产。公司白银产量有望提升至300吨。
投资建议:公司现有矿山的基础上进行扩建,探转采等工作,同时确立了现有矿山与城市矿山并行的战略。随着全球经济不断复苏,有色金属价格有望保持高位运行,同时金山矿业等矿山的产量释放也为公司未来的业绩提供了支撑。我们预测2021-2023年公司EPS分别为0.51/0.66/0.76元,对应PE26/20/17倍,首次覆盖给予"增持"评级。
风险提示:产品价格大幅下行产能释放不及预期下游需求不及预期行业产能释放超预期
[2021-08-23] 盛达资源(000603):量价齐升,白银龙头业绩快速增长-中报点评
■中泰证券
事件:公司披露2021年中报,报告期内公司实现营收5.51亿元,同比增11.94％,实现归母净利润1.14亿元,同比增490.81％,其中扣非归母净利1.06亿元,同比增1.41亿元;单二季度来看,公司实现归母净利1.07亿元,环比增1528.57％,实现扣非归母净利0.94亿元,环比增783.33％,公司上半年业绩呈现快速增长的趋势。
采选作业恢复正常,主营产品价格稳中有升。从量的角度来看,报告期内公司采选作业恢复正常,相比于去年同期产销增长明显,21年上半年公司铅精粉(含银)营收2.99亿,同增121.68％,锌精粉(含银)营收1.47亿,同增194.75％,收入增速明显超过价格涨幅,反映各主营矿产品产销明显增加。从价格角度来看,报告期内LME锌与LME铅均价分别为2831.53美元/吨与2072.00美元/吨,同比增38.35％与17.60％,COMEX白银2021年H1均价26.54美元/盎司,同比增58.30％,公司主要金属矿产品的价格同比明显上升。报告期内,主营产品量价齐升,推升公司盈利大幅度增长。
原生矿产资源禀赋优异,未来成长性突出。公司下属矿业子公司中在产4家,待产2家,白银资源储量近万吨,年矿石采选能力近200万吨,对应白银产能220吨左右,旗下主力矿山资源禀赋优异,其中拜仁达坝银多金属矿是国内上市公司中毛利最高的矿山之一,新巴尔虎右旗额仁陶勒盖银矿是单体银矿储量最大、生产规模最大的独立大型银矿山,目前公司在建项目包括:金山矿业48万吨矿石采选改扩建至90万吨、东晟矿业25万吨矿石采选、德运矿业60万吨探转采。此外报告期内公司推进贵州鼎盛鑫72.50％股权收购事项,扩大铅锌资源布局,根据公司公告,该矿铅锌金属资源量327.44万吨,平均品位8.97％,银金属量约830吨,一、二期采选厂分别30、168万吨,分别于22年、24年投产。2025年规划项目全部投产后,预计公司整体采选产能将升至525万吨/年,年化复合增速27％,预计公司白银产能将从目前的220吨提升至350吨左右,对应年化复合增速12％左右,公司具备良好的成长属性。
城市矿山业务切入新能源金属领域,进一步增厚公司盈利水平。公司通过控股子公司金业环保,对含镍、铜等危废进行处置,收取处置费并提炼新能源金属,并配合金山矿业正在建设的一水硫酸锰生产线,切入新能源金属领域。报告期内,再生新能源金属实现营收0.27亿,在公司营业收入中占比达到5％,进一步落实新能源金属发展战略,扩大公司在这一领域的相关矿产品购销业务、矿山投资业务,提升公司的市场竞争力。
盈利预测及投资评级:基于白银及铅锌价格处于高位,以及未来公司金山、东晟和金业等子公司陆续投产,假设2021-2023年白银均价(含税)分别5199、5355、5516元/千克,预计公司2021-2023年归母净利润分别4.63亿、5.30亿、6.23亿元,截止目前最新91亿市值,对应2021-2023年PE分别20/17/15X。维持公司"买入"评级。
风险提示:白银价格波动、矿山开采项目不达预期、疫情反复等风险。
[2021-08-22] 盛达资源(000603):盛达资源上半年净利润同比增长491%
■上海证券报
盛达资源披露半年报。公司2021年上半年实现营业收入550,663,738.33元，同比增长11.94%;实现归属于上市公司股东的净利润113,642,348.01元，同比增长490.81%;基本每股收益0.1647元/股。
[2021-07-06] 盛达资源(000603):盛达资源上半年净利润预增420%-576%
■上海证券报
盛达资源披露半年度业绩预告。公司预计2021年上半年盈利10,000万元-13,000万元，比上年同期增长419.88%-575.85%。去年同期受疫情影响，公司下属矿山开工时间推迟，产品运输不畅，致使公司产销量下降明显。2021年上半年度，公司生产经营全面恢复正常状态。虽然受冬季停工影响，公司下属矿山一季度产能利用率较低，但二季度后逐渐进入满产状态。同时，国内经济以及工业需求持续复苏，公司产品银、铅、锌价格保持较好水平。
[2021-04-29] 盛达资源(000603):盛达资源一季度扣非净利润同比增长128%
■中国证券报
盛达资源(000603)4月29日发布2021年第一季度报告，公司实现营业收入1.73亿元，同比增长23.37%;归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润1150万元，同比增长128%，
公司表示，业绩同比高增长，一方面反映公司一季度经营情况较好，另一方也是由于去年同期受疫情影响导致基数较低。受气候条件制约，一季度盛达资源下属矿山历来开工率不高，公司全年业绩基本持前低后高的特点。同时并购猪拱塘产生的财务费用，亦在今年的一季度报中体现。而从整体经营情况看，公司核心的矿山采选业务依然保持稳健增长的态势和较强的盈利能力，这也为全年业绩增长奠定坚实基础。
做为国内白银行业的龙头，盛达资源近年来发展迅猛，矿山资源版图高速扩张。从毛利率最高的银都矿业起步，盛达资源先后收购了光大矿业、赤峰金都、东晟矿业、金山矿业、德运矿业等高品质矿山。目前，盛达资源拥有近万吨的白银储量、超过200吨的年产量，主力矿山品位优势突出。
[2021-04-22] 盛达资源(000603):盛达资源2020年实现营收16.38亿元 净利润2.9亿元
■中国证券报
盛达资源(000603)4月23日发布2020年年度报告，公司全年营业收入为16.38亿元，归属于上市公司股东的净利润2.9亿元。
年报显示，面对新冠肺炎疫情严重冲击和复杂严峻的国内外环境，盛达资源保持公司战略定力，深入贯彻“原生矿产资源+城市矿山资源”的发展战略，积极应对挑战。
近三年以来，公司坚持并购壮大主业的发展策略，通过收购金山矿业、德运矿业等优质矿山，实现累计白银储量近万吨，由此在国内确立白银龙头地位。在原生矿山主业不断夯实的同时，公司积极抢抓新能源革命带来的上游金属材料机会，开拓新能源金属回收业务。
据公司证券部人员介绍，2020年盛达资源在疫情严重影响生产经营的情况下，仍坚持按照公司经营战略，组织专业人员广泛搜集项目信息，深入研究、实地考察国内外矿业项目几十余项，为公司储备了丰富的并购标的。
2021年新年伊始，盛达资源率先打响国内矿业收购第一枪，拟收购贵州鼎盛鑫矿业发展有限公司72.5%股权，并获得了赫章县猪拱塘铅锌矿的开采权。并购完成后，公司将成为国内铅锌储量超过500万吨的四强选手。
分析人士认为，此次并购猪拱塘，相当于再造一个盛达资源：猪拱塘的年采选规模198万吨，相当于上市公司四座在产矿山全部产能规模，且该矿的盈利水平也不低于上市公司现有矿山;完成达产后，盛达铅锌产量将由5万吨级跃升至20万吨级，进入A股铅锌第一梯队。
城市矿山业务是盛达资源深度布局的另一块重要板块，去年以来进展顺利。
2019年12月30日，盛达资源成为金业环保第一大股东，正式进军城市矿山领域。2020年12月，公司进一步收购9.12%的股权，总计持有金业环保58.12%的股权，成为控股股东。
公司证券部介绍，金业环保年内组织生产建设进展十分顺利。金业环保项目全部建成后，将具备年处置20万吨含镍危废的能力，可年产1万吨电解镍，以及铜粉、碳酸钴等材料，获得再生镍、铬、铜、银、金、钴、钯等稀贵金属资源。
盛达资源在年报中，对金业环保的未来发展方向进行了三方面的战略定位：一是环保，即对含镍、铜、铬等危废的处置可以有效减少环境污染;二是资源，即提炼有价金属进行资源化利用，变废为宝;三是材料，即聚焦电池级硫酸镍、粗铜、镍铁合金、铬铁合金和岩棉等材料的生产。未来，金业环保的业务发展方向将专注于二次镍资源化，打通从含镍物料至电池级硫酸镍工艺路线，最终以电池级硫酸镍作为核心业务。
新能源汽车蓬勃发展必将对镍产生强大的产量需求，从而带动镍资源价格的上升，为镍金属生产企业带来丰厚的利润。盛达资源城市矿山业务发展正处行业风口，随着业务不断的推进和发展，必将成为公司未来重要的利润增长点。
[2021-03-03] 盛达资源(000603):拟收购贵州猪拱塘铅锌矿,掀开公司发展新篇章
■安信证券
拟发行股票收购贵州猪拱塘大型铅锌矿山,并配套融资15亿元用于项目建设和补流等。据3月1日晚间公告,公司拟以13.10元/股发行股份,以31.9亿元收购贵州鼎盛鑫72.50％股权,并取得猪拱塘铅锌矿58％权益。公司拟向董赢、柏光辉发行股份购买其持有的贵州鼎盛鑫72.50％股权。交易完成后,公司将通过贵州鼎盛鑫间接控制赫章鼎盛鑫80％股权,进而间接享有赫章鼎盛鑫58％的权益。同时拟以11.38元/股向盛达集团、金都矿业、赵满堂等非公开发行募集不超过15亿元,用于标的公司在建项目、补充流动资金等。
如果成功完成并孵化猪拱塘项目,公司铅锌储量和产量有望分别增长207％和365％,一举奠定公司在A股铅锌上市公司前四强的龙头地位。猪拱塘铅锌矿是目前国内罕见的大型优质多金属矿矿山,曾荣获2018年度中国地质学会"十大地质找矿成果",亦是贵州省第一个超大型铅锌矿床。一是资源储量大,禀赋好。据公告,已备案铅锌金属量327万吨,并购后公司铅锌储量有望增长207％,矿山平均品位8.97％,且矿体集中便于大规模低成本开采。其中,锌金属量246.06万吨,平均品位6.74％,铅金属量81.38万吨,平均品位2.23％,除铅锌外,该矿床还富含银、硫、金、铜、镓、锗、镉、硒及硫铁矿等多种金属资源,其中银金属约830吨,并购成功后,公司铅锌资源增量分别增长166％和210％,合计铅锌资源达到493万吨,进入A股上市公司前四强。二是增储潜力大。据公告,采矿证载面积达15平方公里,目前勘探集中在5平方公里内,未来探矿增储潜力巨大。三是利润贡献大。据公告,预计2022年一期采选厂投产,产能达到30万吨/年；2024年二期采选厂投产,产能达到198万吨/年。该项目铅锌年产金属量有望达到18万吨,公司铅锌年产量有望由此提升365％,业绩增长潜力巨大。
城市矿山投产有望增厚利润,打造综合资源型企业。据2020年12月25日公告,公司持有金业环保股权增至58.12％,对其实现控股,稳步推进公司"原生矿产资源+城市矿山资源"双轮驱动的发展战略,2021年金业环保一期20万吨火法工艺部分有望建成投产,未来二期湿法工艺建成后,有望实现年产1万吨电解镍。
原生矿山产能进入释放期,2021-2023年矿产银、锌、铅产量成长性凸显。公司目前拥有内蒙古银都矿业(90万吨矿石/年)、金山矿业(48万吨矿石/年)、光大矿业(30万吨矿石/年)、赤峰金都(30万吨矿石/年)、东晟矿业(25万吨矿石/年)和德运矿业(60万吨矿石/年)6家矿业子公司。未来随着一是金山二期扩至90万吨/年,二是东晟矿业预计2021年建成投产,三是德运矿业有望在2022年建成投产,公司采选规模有望达到325万吨,预计公司2021~2023年矿产白银权益产量分别为198、227、248吨,年均复合增速为12％。
维持"增持-A"投资评级。我们假设2020~2022年银价分别为4.50、5.38、5.92元/克,预计公司2020~2022年归母净利润分别为3.41、6.30和8.86亿元,对应PE分别为31x、17x、12x,业绩增长主要来自于公司原生矿山和城市矿山产能不断释放,白银、铅锌等金属产量稳步提升。考虑到公司白银业务成长性较强且业绩弹性较大,再加上如果本次拟收购猪拱塘铅锌矿成功将极大增强公司业绩成长性,理应享有一定的估值溢价。
风险提示:1)产品价格大幅下行；2)公司产能释放不及预期。
[2021-03-01] 盛达资源(000603):盛达资源拟发行股份收购猪拱塘铅锌矿采矿权
■上海证券报
盛达资源公告，上市公司拟以13.10元/股，向交易对方董赢、柏光辉发行股份购买其合计持有的贵州鼎盛鑫72.50%股权，贵州鼎盛鑫核心资产为其持有的赫章鼎盛鑫80%股权，赫章鼎盛鑫核心资产为其拥有的猪拱塘铅锌矿采矿权。本次交易完成后，上市公司将通过贵州鼎盛鑫间接控制赫章鼎盛鑫80%股权，进而间接享有赫章鼎盛鑫58%的股东权益。标的资产预计作价31.90亿元，交易完成后，董赢、柏光辉直接持有上市公司的股权比例预计均超过5%。同时，拟定增募集配套资金不超15亿元。预计本次交易将构成重大资产重组。标的公司核心资产猪拱塘铅锌矿为国内优质的多金属大型矿山，其中，锌金属资源量246.06万吨(平均品位6.74%)、铅金属资源量81.38万吨(平均品位2.23%)、锗金属资源量592.62吨。通过本次交易，上市公司的铅、锌、锗金属资源储量将大幅增加。公司股票将于3月2日复牌。
[2021-02-18] 盛达资源(000603):盛达资源拟收购贵州鼎盛鑫矿业控股权 今起停牌
■上海证券报
盛达资源2月18日午间发布公告称，因筹划发行股份购买资产事项，公司股票2月18日开市起临时停牌。
据公告，上市公司拟以发行股份方式收购董赢、柏光辉持有的贵州鼎盛鑫矿业发展有限公司(下称“贵州鼎盛鑫”)控股权，并间接取得赫章鼎盛鑫矿业发展有限公司(下称“赫章鼎盛鑫”)的控制权。其中，有关收购的股权比例、发行股份数量等具体交易方式以双方正式签署的正式交易协议约定为准。
贵州鼎盛鑫的主要资产为持有赫章鼎盛鑫80%股权，赫章鼎盛鑫的核心资产为赫章县猪拱塘铅锌矿的采矿权、赫章县白果镇鼎盛鑫铅锌矿的采矿权。
[2020-12-25] 盛达资源(000603):盛达资源拟3350万元收购金业环保9.12%股权实现控股
■上海证券报
盛达资源12月25日午间披露，公司拟以自有资金3350万元收购广州颂唐实业有限公司(下称“颂唐实业”)、资兴市钰坤农业生态发展有限公司(下称“钰坤农业”)、王永连合计持有的湖南金业环保科技有限公司(下称“金业环保”)9.12%的股权。2020年12月23日，公司与上述交易对方分别签署了《关于湖南金业环保科技有限公司之股权转让协议》。
本次收购前，公司已持有金业环保49%的股权;本次收购完成后，公司将持有金业环保58.12%的股权，同时金业环保董事会成员将进行变更，公司增派1名董事，即5名董事中由公司委派3名，金业环保将成为公司控股子公司并纳入公司合并报表范围。
据披露，金业环保主要从事危(固)废处置及金属资源综合回收利用业务，通过对含镍、铜及其它贵金属的危险废物进行精确冶炼，回收镍、 铜、金、银、钯、钴等金属资源，截至今年9月30日，金业环保资产总额为2.8亿元，营收为767.41万元，净利润为-437.17万元。
盛达资源表示，金业环保与公司主业具有较强的相关性，与公司整体产业布局具有良好的协同性。该次交易旨在进一步加快公司城市矿山业务的发展步伐，通过统筹资源配置，推进金业环保生产规模和业务的扩张，提升其自身实力和市场竞争力，将其打造成公司新的利润增长点。
[2020-11-30] 盛达资源(000603):盛达资源获“中国百强高成长企业奖”
■证券时报
11月28日，“第二十届中国上市公司百强高峰论坛”在北京召开，盛达资源(000603)获“2020年中国百强高成长企业奖”。“2020年中国最具成长性上市公司排行榜”选取了沪深两市连续三年利润总额在1亿元以上、增长率在两位数(10%)以上的上市公司，按最近三年平均增长率进行排序，共279家企业上榜，盛达资源以16.5%的平均增长率位列其中。
[2020-10-30] 盛达资源(000603):盛达资源前三季度实现净利润1.76亿元
■中国证券报
盛达资源10月28日晚间发布的2020年三季度报显示，前三季度，公司共实现营业收入10.5亿元，同比下降46.2%;实现归属于上市公司股东的净利润1.76亿元，同比下降48.2%。
公开资料显示，盛达资源作为国内白银行业龙头的企业，目前白银储备量近万吨，居A股前列。公司主要产品为含银铅精粉和锌精粉，6家矿业子公司中的金山矿业是国内单体银矿储量最大、生产规模最大的独立大型银矿山之一。为推动“原生矿产资源+城市矿山资源”的发展战略，落实聚焦金属资源产业链的发展定位。2019年12月，盛达资源投资成为金业环保第一大股东，正式进军城市矿山领域。
[2020-10-30] 盛达资源(000603):产品价格上行公司业绩回升,产能扩建项目巩固未来成长基础-三季点评
■银河证券
1．事件公司发布2020年三季报,2020年前三季度实现营业收入10.54亿元,同比增长-46.15％;归属于上市公司股东净利润1.76亿元,同比增长-48.18％;Q3单季度归母净利润1.57亿元,同比增长22.70％,环比增长153.23％;实现每股收益EPS约0.35元,同比增长-48％,环比增长155.56％。
2．我们的分析与判断(一)铅锌银价格Q3单季度上涨,公司业绩边际改善今年由于黑天鹅疫情的影响,市场对于未来经济的疲软和需求的恶化存在一定预期,有色金属大宗商品的价格大幅下跌、影响公司的业绩。前三季度基本金属品种的价格均有不同程度的下降,白银价格大幅上涨。2020年前三季度上海黄金交易所白银期货连续合约均价为4502.10元/千克,同比2019年的3771.25元/千克上涨幅度为19.34％;前三季度LME铅平均价格为1806美元/吨,同比从2019年的1991美元/吨下降9.29％;前三季度LME锌平均价格为2150美元/吨,同比从2019年的2555美元/吨下降15.85％。由于受新冠肺炎疫情影响,公司所属矿山开工较晚,精矿运输受限,导致上半年产销量下降,因此前三季度采选收入仍较去年同期有所下降;同时,公司进一步聚焦矿业采选主业,主动降低了毛利率较低的贸易业务量。
随着国内的有效控制和疫苗研发的进展,海外经济重启后全球经济复苏下有色金属大宗商品大幅反弹,Q3单季度铅锌银价格企稳反弹。金属价格的边际改善助推公司的业绩上行。上期所白银单季度环比从3974元/千克上升到5487元/千克,环比上涨幅度达到38.09％。LME铅单季度同比从2030美元/吨下降6.75％到1893美元/吨;环比从1691美元/吨上涨到1893美元/吨,上涨幅度达到11.95％。LME锌单季度同比从2342美元/吨上涨0.38％到2351美元/吨;环比从1968美元/吨上涨到2351美元/吨,上涨幅度达到19.46％。尤其是铜、铅、锌的Q3平均价格均环比上涨20.96％、11.95％和19.46％,支撑公司业绩稳步增长。有色金属价格的上涨,驱动了公司业绩的提升,公司Q3业绩达到1.57亿元,环比增长153.23％。
(二)德运、东晟、金山矿业的探转采扩产建设及金业环保等项目推进成为未来业绩看点公司坚持按照董事会制定的每年至少并购一个优质项目的目标,去年7月份以1.09亿元完成收购德运矿业44％股权,公司在9月份以自有资金2500万元受让天山矿业转让的10％股权,最终以54％的股份实现对德运的绝对控股。
德运目前正在开展探转采相关工作,该矿银资源储量丰富且品位高,银矿体含银金属资源储量946吨,平均品位189克/吨,伴生银397吨,品位35克/吨,共生铅平均品位1.88g/t,锌平均品位2.10g/t;锌矿体平均品位2.75g/t,伴生铅品位为0.37g/t。公司白银资源储量增加1353吨左右,总资源量接近万吨,年采选能力近200万吨,公司是白银行业龙头的地位将进一步巩固。
未来金山和东晟项目改扩建项目及投产将有望增厚公司业绩及白银收入的占比,公司6座矿山中拥有2座待产矿山,东晟矿业巴彦乌拉银矿正在推进探转采的相关工作,已取得25万吨/年采矿许可证,德运矿业巴彦包勒格铅锌矿正办理探转采相关手续;5月份金业环保已经经湖南省生态环境厅验收通过,取得一期6万吨/年危废经营许可证,待危废收储对接省内外到位后,产线将快速投产,远期将建成20万吨/年含镍危废处置产能,年产1万吨电解镍、铜粉及碳酸钴等电池金属材料。金山矿业年产3.5万吨一水硫酸锰项目完成主要设备的安装,正在进行设备调试,项目投产后将完成对银、锰、金的全部有效提取和利用,并对金山矿业贡献利润。
随着疫情影响逐步消除,下游复工复产有序进行,经济活动的恢复将拉动白银和铅锌的需求明显复苏;同时,全球流动性宽松,地缘政治摩擦加剧,加强了有色金属的金融属性和战略资源属性,有色金属价格将迎来反弹趋势。
3.投资建议公司在现有银都、金都、光大、金山、德运矿业的矿山探转采、改扩建、投资并购、探矿增储等内生外延方面及金业环保的项目推进的战略布局方向明确,受益于全球经济在疫情之后的恢复、全球流动性宽松以及中美关系的反复,利好有色金属价格中枢的抬升。金属价格上涨叠加公司产能的扩张,增强公司未来的业绩弹性。预计公司2020-2021年EPS为0.67/0.98元,对应2020-2021年PE为20.60x/14.20x,给予"推荐"评级。
4．风险提示1)铅锌银价格大幅下跌;2)下游需求不及不及预期;3)公司产能扩建和技改项目投产不及预期;4)行业新增产能快速投放超预期。
[2020-10-29] 盛达资源(000603):价升量增,公司三季度业绩快速恢复-三季报点评
■中泰证券
【事件】:公司披露2020年三季报,2020年前三季度公司实现营收10.54亿元,同比降46.14％,其中单Q3实现营收5.62亿元,环比提升60.13％,同比下降29.73％;实现归母净利1.76亿元,同比下降48.23％,其中单Q3公司实现归母净利1.57亿,环比提升153.23％,同比增长22.71％;前三季度公司基本每股收益0.26元,同比下降46.94％。
二季度后产销进一步恢复,叠加银价上涨,三季度业绩明显改善。上半年疫情控制后公司快速组织复工复产,五月份以后除金山矿业外,其他子公司采选及销售已全面恢复,进入三季度公司产销已基本恢复,Q3公司营收环比增长60.13％,增幅超过银价涨幅,Q3上海黄金交易所白银期货连续合约均价5490元/千克,环比上涨1522.83元/千克,同比上涨1375.51元/千克,涨幅分别38.38％、33.43％,银价快速上涨明显提升公司盈利能力,Q3公司毛利率和净利率分别50.58％、37.58％,环比分别提升26.73、18.59pcts。
原生矿产资源优势突出,外延并购不断发力,白银龙头地位日益巩固。公司下属6家矿业子公司中在产矿山4家,待产矿山2家,白银资源储量近万吨,年采选能力近200万吨,主力矿山品位优势突出,毛利率维持在80％左右,盈利能力位居国内上市公司的矿山前列,2019年公司白银收入在矿山收入中占比52％,随着金山和东晟项目改扩建及投产,白银收入占比将继续提升;此外按照董事会制定每年完成一个矿山项目并购的目标,公司组织专业人员深入研究、考察国内项目20余项,外延并购有序落地,保障公司资源储量持续增长。
在建项目陆续投产,城市矿山项目放量在即,未来业绩持续成长。公司目前待产2座矿山中巴彦乌拉银矿已取得25万吨/年采矿许可证,巴彦包勒格区铅锌矿正办理探转采相关手续;城市矿山项目金业环保已取得一期6万吨/年危废经营许可证,待危废收储到位后,产线亦将快速投产,远期将建成20万吨/年含镍危废处置产能,年产1万吨电解镍等电池金属,支撑公司未来成长。
盈利预测及投资建议:基于白银及铅锌价格回升,以及公司金山、东晟和金业等子公司的陆续投产,我们预计公司2020-2022年归母净利润分别5.07亿、7.51亿、8.87亿,截止目前公司最新101.56亿市值,对应2020-2022年PE分别为19/13/11X。维持公司"买入"评级。
风险提示事件:白银价格波动、矿山开采项目不达预期、疫情反复等风险。
[2020-10-29] 盛达资源(000603):2020Q3业绩大幅回升,产能进入释放期
■安信证券
2020年前三季度归母净利润1.76亿元,同比减少48.18％。10月28日晚间,公司发布2020年三季报,前三季度实现营业收入为10.54亿元,同比减少46.15％；归母净利润为1.76亿元,同比减少48.18％；扣非净利润0.85亿元,同比减少66.31％。
2020Q3单季归母净利润1.57亿元,同比上升22.70％,环比增长153.23％。2020Q3单季营收5.62亿元,同比减少29.73％,环比增长60.11％；扣非净利润1.21亿元,同比减少-6.16％,环比提升1.15亿元；经营活动现金净流量2.24亿元,同比减少30.43％,环比提升105.50％。公司前三季度经营业绩较上年同期下滑,主要归因于上半年疫情带来的复工延迟和价格下跌,Q3业绩大幅回升主要归因于环比价格上行和销量增加。一是Q3公司产品铅锌银价格环比分别增长8.95％、15.28、36.36％,同时公司降低低毛利率较低的贸易业务份额,使公司Q3整体毛利率提升至50.58％,环比提升26.73pct。二是公司第三季度采选收入较去年同期增长24％,同时表示将会通过增加和优化作业台班等方式保障全年生产目标实现。
城市矿山投产有望增厚利润,打造综合资源型企业。据2019年12月31日公告,公司增资收购金业环保49％股权,成为第一大股东,稳步推进公司"原生矿产资源+城市矿山资源"双轮驱动的发展战略,目前金业环保一期6万吨/年危废生产线投运,项目全部建成后将达到20万吨产能,年产1万吨电解镍等。
原生矿山产能进入释放期,2020-2022年矿产银、锌、铅产量成长性凸显。未来随着一是金山二期扩至90万吨/年,二是东晟矿业预计2021年建成投产,三是德运矿业有望在2021年建成投产,公司采选规模有望达到305万吨,未来三年年均增速为15％,预计公司2020~2022年矿产白银权益产量分别为178、198、227吨,年均复合增速为11％。
白银受金融属性和工业属性双击向上,有望持续保持较大弹性。受全球疫情冲击,多国央行跟进刺激政策,未来随着全球流动性持续向好以及工业需求的不断回暖,白银有望继续展现其较强的向上价格弹性。
维持"增持-A"投资评级。我们假设2020~2022年银价分别为4.50、5.38、5.75元/克,预计公司2020~2022年归母净利润分别为3.17、6.29和8.62亿元,对应PE分别为32、16、12x,业绩增长主要来自于公司原生矿山和城市矿山产能不断释放,白银、铅锌等金属产量稳步提升,考虑到公司在A股中的稀缺性以及白银业绩具有较大弹性,公司可享受一定估值溢价,维持公司"增持-A"投资评级。
风险提示:1)产品价格大幅下行；2)公司产能释放不及预期。
[2020-10-28] 盛达资源(000603):盛达资源前三季度净利润1.76亿元
■中国证券报
盛达资源10月28日晚间公告披露，公司前三季度实现营业收入10.54亿元，归属于上市公司股东的净利润1.76亿元。公司第三季度实现营业收入5.62亿元，较二季度环比增长60.11%;归属于上市公司股东的净利润1.57亿元，较二季度环比增长151.3%。
2019年12月，盛达资源投资金业环保，成为其第一大股东，进军新能源金属资源行业。金业环保项目建成后，将具备年处置20万吨含镍危废的能力，年产1万吨电解镍，以及铜粉、碳酸钴等材料。
盛达资源投资后，金业环保项目产能建设快速推进，目前已建成6万吨危废处置及资源利用装置。
[2020-08-31] 盛达资源(000603):白银储量优势突出,产能提升在即-深度研究
■东莞证券
白银资源储量近万吨。公司拥有银都矿业、金山矿业、光大矿业、赤峰金都、东晟矿业、德运矿业6家矿业子公司,公司所拥有的矿产资源地质储量规模大且品位高。截止2019年末,按100％权益计算,公司采矿+探矿权合计保有矿石量57,956,869.00吨、银金属量8,965.08吨、铅金属量477,645.78吨、锌金属量1,145,042.70吨,其中子公司德运矿业采矿权内保有矿石量、银金属量、铅金属量、锌金属量分别为16,359,829.00吨、1,343.23吨、49,026.42吨、352,423.39吨。
矿石采选能力有望提升34％。公司在产矿山4家,待投产矿山两家(东晟矿业、德运矿业),2019年矿石采选处理能力为198万吨/年。子公司金山矿业年产3.5万吨一水硫酸锰项目预计2020年8月投产试车。截止2019年末,子公司金山矿业采选处理能力为48万吨/年,根据2018年11月公告《重大资产购买暨关联交易报告书(修订稿)》,金山矿业正在申请办理生产规模90万吨/年采矿权证。2019年12月,孙公司东晟矿业(主要采选铅、锌、银矿)取得生产规模为25万吨/年的《采矿许可证》。子公司德运矿业(主要采选铅、锌、银矿)正在办理探转采手续。预计上述扩产计划将为公司带来新增矿石采选处理能力至少67万吨/年。
积极拓展资源储量。公司董事会制定了2020年内争取完成一个矿山项目并购目标,截止2020年6月已实地考察项目20余项,储备了较丰富的并购标的。公司控股股东盛达集团在金融领域广泛布局,是兰州银行第二大股东,并控股甘肃省首家地方性混合所有制金融资产管理公司,与公司业务发展产生协同效应。公司同时布局城市矿山,于2019年底成功收购金业环保49％股份,成为其第一大股东。金业环保项目全部建成后,将具备年处置20万吨含镍危废的能力,年产1万吨电解镍,以及铜粉、碳酸钴等材料。
白银价格仍有较大上涨空间。黄金进入由通胀预期驱动的上涨阶段,参照过往,白银价格与黄金同涨同跌,白银有望跟随上涨。截止2020年8月28日,金银比虽接近历史均值,但仍在上方,随着黄金价格上涨,未来仍有下修空间。随着全球经济修复,白银工业需求环比改善,光伏平价上网将带来行业中期景气,而电动车持续发展将增加光伏发电等绿色能源需求,为白银带来新增需求。
投资建议:给予公司推荐评级。公司白银储量近万吨,资源优势突出；子公司金山矿业拥有国内优质银矿山,产能提升在即；公司积极拓展资源储量,未来增储可期；白银价格仍有较大上涨空间,公司受益显著；公司财务稳健,盈利能力优于可比同业。
风险提示。白银、铅、锌价格大幅下跌,矿石采选能力提升不及预期,环保政策调整。
[2020-08-28] 盛达资源(000603):疫情影响,白银龙头弹性不改-2020年半年报点评
■国泰君安
本报告导读:受疫情影响公司矿山上半年开采较晚,经营产生一定影响。正常运营后,下半年公司矿山生产进入收获期。
投资要点:半年报低于预期,维持增持评级。公司2020年上半年营收4.92亿元,同比-57.5％,主要受疫情影响矿山开采时间较晚所致。基于上半年业绩受不可控力影响,下调2020年EPS预期至0.71元(前值0.76元),预计公司后续产能投放顺利,上调公司2021-2022年EPS预测至1.01/1.17元(前值0.80/0.85元)。全球流动性泛滥叠加经济复苏,银价长牛,贵金属公司估值抬升,给予公司2020年30X估值,上调目标价至21.3元(前值15.07元),当前空间19％,维持增持评级。
疫情影响当期业绩,下半年将顺利修复。2020年上半年公司营收4.92亿元,同比-57.5％;扣非归母净利-3532.8万元,发生一定亏损。受疫情影响,公司所属矿山人员返工受限,开工时间推迟,影响当期业绩。展望下半年,预计公司销量将会重新恢复到正常水平。目前公司在产矿山4座,待产矿山中,东晟矿业已于2019年12月取得25万吨/年采矿证,目前正在开展投产前的准备工作;而德运矿业目前正在办理探转采的相关手续,预计后续产量将逐步释放,预计完全达产后总采选量接近300万吨(目前近200万吨),白银产量将提升至超过200吨。此外,公司金山矿业3.5万吨/年一水硫酸锰项目2020年八月或将投产,将进一步增厚公司业绩。
借固废回收获取金属镍产能。公司2019年10月更名为盛达资源,同年12月投资金业环保,进军固废回收领域。2020年5月公司获得一期六万吨/年危废经营许可,产线步入正轨。我们认为固废回收商业模式良好,公司在收取危废时将获得一定处置费收入,并将给公司带来1万吨金属镍的产能。目前新能源车三元高镍趋势明显,公司未来或将受益新能源大潮。
催化剂:金山、东晟进度提前,白银超预期上涨,金业环保项目落成
风险提示:公司项目进度不及预期
[2020-08-28] 盛达资源(000603):疫情影响公司业绩,德运东晟探转采、金山扩建和金业环保推进助力发展-中报点评
■银河证券
1．事件公司2020年上半年营业收入4.92亿元,同比降低57.50％,归母净利润0.19亿元,同比降低90.94％;实现每股收益0.03元。
2．我们的分析与判断(一)疫情下开复工受限,上半年产销量同比下滑影响业绩公司业绩大幅度下滑的原因主要是受疫情影响下产销量大幅降低,导致公司上半年产销量较往年同期明显下降,报告期间,受新冠肺炎疫情影响,公司所属矿山人员返工受限,开工较计划时间推迟1-2个月,同时,子公司金山矿业由于生产周期的原因,产出银锭时间较晚,上半年基本不销售,当期产品的销售主要集中在下半年。三月末,公司采矿作业才陆续恢复;四月末,公司选矿作业才全面复工。五月份以后,除子公司金山矿业外,公司所属其他矿山企业才全面恢复产品销售。而疫情影响下2020年上半年国内锌价同比下跌22.78％至16745元/吨,铅价同比下跌15.07％至14329元/吨,白银价格同比上涨9.04％至3989.85元/千克。锌铅价格的下跌对公司上半年业绩下滑亦产生了负面影响。
(二)全球流动性超宽松环境,利好银价上行全球经济共振下行,中美贸易战不断反复影响,市场风险偏好下行,以美联储为首的各国央行开启降息潮,驱动黄金价格大幅上涨,而白银价格也跟随黄金价格在今年上半年大幅上涨,7月份白银价格更是加速上涨,单月上涨32.29％,年初至今均价上涨到5265.73元/千克,同比上涨18.13％。美联储7月会议承诺维持高度宽松的货币政策,宽松的货币环境与不断膨胀的美联储资产负债表,叠加地缘政治冲突风险加剧,都利于贵金属价格的上涨。而金银比的修复有助于后续白银价格更为强势上涨,利好公司业绩的高弹性释放。
(三)德运、东晟、金山矿业的探转采扩产建设及金业环保等项目推进成为未来业绩看点公司坚持按照董事会制定的每年至少并购一个优质项目的目标,去年7月份以1.09亿元完成收购德运矿业44％股权,公司在月份以自有资金2500万元受让天山矿业转让的10％股权,最终以54％的股份实现对德运的绝对控股。德运目前正在开展探转采相关工作,该矿银资源储量丰富且品位高,银矿体含银金属资源储量946吨,平均品位189克/吨,伴生银397吨,品位35克/吨,共生铅平均品位1.88g/t,锌平均品位2.10g/t;锌矿体平均品位2.75g/t,伴生铅品位为0.37g/t。公司白银资源储量增加1353吨左右,总资源量接近万吨,年采选能力近200万吨,公司是白银行业龙头的地位将进一步巩固。
未来金山和东晟项目改扩建项目及投产将有望增厚公司业绩及白银收入的占比,公司6座矿山中拥有2座待产矿山,东晟矿业巴彦乌拉银矿正在推进探转采的相关工作,已取得25万吨/年采矿许可证,德运矿业巴彦包勒格铅锌矿正办理探转采相关手续;5月份金业环保已经经湖南省生态环境厅验收通过,取得一期6万吨/年危废经营许可证,待危废收储对接省内外到位后,产线将快速投产,远期将建成20万吨/年含镍危废处置产能,年产1万吨电解镍、铜粉及碳酸钴等电池金属材料。金山矿业年产3.5万吨一水硫酸锰项目完成主要设备的安装,正在进行设备调试,预计今年八月份投产试车,项目投产后将完成对银、锰、金的全部有效提取和利用,并对金山矿业贡献利润。
今年叠加疫情影响,金山矿业上半年未实现产品销售,但矿山采选作业已在四月下旬全面恢复,第一批银锭已于7月完成冶炼工序,为实现全年生产销售任务打下基础。下半年,公司在保证安全生产的基础上,将通过增加作业台班,优化台班效率等方式,保障全年生产目标实现;同时抓住白银价格走势向好的有利局面,科学制定销售方案,实现公司经营效益最大化。
随着疫情影响逐步消除,下游复工复产有序进行,经济活动的恢复将拉动需求明显复苏;同时,全球流动性宽松,地缘政治摩擦加剧,加强了有色金属的金融属性和战略资源属性,有色金属价格也迎来反弹趋势。同时抓住白银和黄金价格走势向好的有利局面,科学制定销售方案,实现公司经营效益最大化。
3.投资建议公司在现有银都、金都、光大、金山、德运矿业的矿山探转采、改扩建、投资并购、探矿增储等内生外延方面及金业环保的项目推进的战略布局方向明确,受益于全球流动性泛滥以及中美关系的反复,利好贵金属白银价格中枢的抬升。白银价格上涨叠加公司产能的扩张,增强公司未来的业绩弹性。预计公司2020-2021年EPS为0.74/0.93元,对应2020-2021年PE为24x/19x,给予"推荐"评级。
4．风险提示1)银锌铅等金属价格大幅下跌;
2)美联储降息进程不及预期;
3)新建项目投产不及预期。
[2020-08-26] 盛达资源(000603):上半年产销不佳但不改长期趋势,下半年或将迎来爆发-2020年半年度报告点评
■国信证券
上半年净利润减少约90％,二季度净利润减少约46％公司上半年实现营收4.92亿元,同比减少57.50％;归母净利润1923.5万元,同比减少90.94％;扣非归母净利润-3532.8万元,同比是扭盈为亏。Q2单季度实现营收3.51亿元,同比减少40.70％;归母净利润6249.29万元,同比减少45.64％,环比扭亏为盈;扣非归母净利润596.89万元,同比减少81.08％,环比扭亏为盈。
上半年受到疫情影响产销量明显下滑,下半年有望迎来爆发公司上半年受到新冠肺炎疫情影响,矿山人员返工受限,开工时间较计划推迟1-2个月,大概到4月底所有的选厂才陆续复工,到5月份销售才全面铺开,导致上半年产销量明显下滑,营收规模和利润同比都大幅度减少。其中,金山矿业由于本身生产周期原因,每年产品也集中在下半年销售,今年叠加疫情影响,上半年未实现销售,但采选作业已在4月底全面恢复。预计公司下半年产销量会全面恢复至疫情影响之前,甚至超过去年同期的水平,在银价已经走出一轮历史级别的牛市,铅锌价格也完全恢复至疫情影响之前的水平,公司业绩有望迎来爆发。
白银业务备受市场关注,新项目投产后产量有进一步提升空间公司主力矿山有6座,在产的有4座。公司白银资源储量丰富,主力矿山合计资源储量在9000吨左右。未来随着金山矿业改扩建项目投产以及东晟矿业和德运矿业这两个新项目的建设投产,公司白银产量有进一步提升的空间。公司2019年白银产量约215吨,营收占比约50％。
风险提示:项目建设进度不达预期,矿产品产销量不达预期。
投资建议:首次覆盖,给予"买入"评级。预计公司2020-2022年营业收入为19.54/25.36/28.21亿元,同比增速-32.63/29.79/11.23％,归母净利润分别为5.32/7.88/9.01亿元,同比增速18.65/48.12/14.43％;摊薄EPS为0.77/1.14/1.31元,当前股价对应PE为23/16/14X。考虑到公司是A股为数不多的比较纯正的白银标的,白银价格仍处于上行周期,首次覆盖,给予"买入"评级。
[2020-08-25] 盛达资源(000603):疫情影响上半年产销,看好全年生产目标实现-中报点评
■安信证券
受疫情拖累,公司2020年中报归母净利润同比下滑90.9％。公司发布2020年中报,实现营业收入为4.92亿元,同比减少57.5％;归母净利润为1,924万元,同比减少90.9％;扣非净利润-3,533万元,同比减少128.3％。公司经营业绩较上年同期下滑,主要原因一是开工生产受限。受疫情影响,公司所属矿山人员返工受限,开工时间推迟1-2个月,导致上半年产销量较上年同期明显下降;子公司金山矿业由于生产周期的原因,产出银锭时间较晚,未实现销售,利润贡献将主要集中在下半年。二是价格波动较大。上半年公司产品铅锌银价格同比分别增长-14.9％、-22.6、9.0％,铅锌均有较大程度的下跌和波动,导致公司整体毛利率同比下降8.5pct,进一步影响了公司业绩。全年生产目标不变,业绩有望在下半年释放。据公告,公司下半年将在保证安全生产的基础上,将通过增加作业台班,优化台班效率等方式,保障全年生产目标实现;同时抓住白银和黄金、铅、锌价格走势向好的有利局面,科学制定销售方案,实现公司经营效益最大化。
城市矿山发展立足金业环保,努力打造综合资源型企业。据2019年12月31日公告,公司以1.8亿元,对应2倍PB,对湖南金业环保进行增资,持有其49％股权,成为第一大股东,稳步推进公司"原生矿产资源+城市矿山资源"双轮驱动的发展战略,公司向综合资源企业进行升级。2020年5月,金业环保首期危废处置设施经湖南省生态环境厅验收通过,取得一期6万吨/年危险废物经营许可证,许可收集、贮存和利用六大类31小类固体危险废物。目前金业环保一期生产线也已正式投运,项目全部建成后,将具备年处置20万吨含镍危废的能力,年产1万吨电解镍等材料。
矿山产能进入释放期,2020-2022年矿产银、锌、铅产量成长性凸显。公司目前拥有内蒙古银都矿业(90万吨矿石/年)、金山矿业(48万吨矿石/年)、光大矿业(30万吨矿石/年)、赤峰金都(30万吨矿石/年)、东晟矿业(25万吨矿石/年)和德运矿业6家矿业子公司,未来矿山逐步投达产,业绩有望迎来较高增长。据公告,一是金山矿业年产3.5万吨一水硫酸锰项目完成主要设备的安装,正在进行设备调试,预计今年八月份投产,生产规模有望扩产至90万吨/年。二是东晟矿业(70％)于2019年12月已取得采矿许可证,预计明年建成投产,其作为银都矿业的分采区,将加大供矿规模,提升银都矿业盈利能力。三是德运矿业有望在2021年投产。据我们测算,项目投产后公司采选规模合计有望达到305万吨,未来三年年均增速达到15％,预计公司2020～2022年矿产白银权益产量分别为178、198、227吨,年均复合增速为11％。
白银受金融属性和工业属性双击向上,有望持续保持较大弹性。受全球疫情冲击,多国央行跟进刺激政策,随着金价上涨叠加白银工业属性的强化,白银大幅上涨。未来随着全球流动性持续向好以及工业需求的不断回暖,白银有望继续展现其较强的向上价格弹性。
给予"增持-A"投资评级。我们假设2020～2022年银价分别为4.22、5.50、5.75元/克,预计公司2020～2022年归母净利润分别为4.8、7.7和10.2亿元,对应PE分别为26、16、12x,业绩增长主要来自于公司原生矿山和城市矿山产能不断释放,白银、铅锌等金属产量稳步提升,考虑到公司在A股中的稀缺性以及白银业绩具有较大弹性,公司可享受一定估值溢价,给予公司"增持-A"投资评级。
风险提示:1)白银价格大幅下行;2)公司产能释放不及预期。
[2020-08-24] 盛达资源(000603):疫情冲击不改成长趋势,龙头优势日益巩固-公司点评
■中泰证券
【事件】:公司披露2020年中报,2020年上半年公司实现营收4.92亿元,同比降57.50％,其中单Q2实现营收3.51亿元,同比降40.70％；实现归母净利1923.51万元,同比降90.94％,相比Q1,Q2扭亏并实现归母净利6249.29万元,同比降45.64％；上半年基本每股收益0.0279元,同比降90.94％。?疫情冲击上半年产销,下半年业绩将明显恢复。上半年受疫情影响,矿山人员返工受限,对公司产销影响明显,上半年铅精粉、锌精粉营收同比分别降48.66％、52.45％；疫情控制后公司快速组织复工复产,三月末采矿作业恢复,四月末选矿作业全面复工,五月份以后除金山矿业外,其他子公司销售已全面恢复；金山矿业年矿石开采能力48万吨,据测算2019年其矿石含银量占比28％,下半年销售恢复正常后,公司白银产销将明显提升。报告期内,公司毛利率17.87％,同比降8.5pcts,随着三季度银铅锌价格回升,盈利能力亦将恢复。?原生矿产资源优势突出,外延并购不断发力,龙头地位日益巩固。公司下属6家矿业子公司中在产矿山4家,待产矿山2家,白银资源储量近万吨,年采选能力近200万吨,主力矿山品位优势突出,毛利率维持在80％左右,盈利能力位居国内上市公司的矿山前列,2019年公司白银收入在矿山收入中占比52％,随着金山和东晟项目改扩建及投产,白银收入占比将继续提 升；此外按照董事会制定每年完成一个矿山项目并购的目标,公司组织专业人员深入研究、考察国内项目20余项,外延并购有序落地,保障公司资源储量持续增长。?在建项目陆续投产,城市矿山项目放量在即,保障未来业绩持续成长。公司目前待产2座矿山中东晟矿业巴彦乌拉银矿已取得25万吨/年采矿许可证,德运矿业巴彦包勒格区铅锌矿正办理探转采相关手续；城市矿山项目金业环保已取得一期6万吨/年危废经营许可证,待危废收储到位后,产线亦将快速投产,远期将建成20万吨/年含镍危废处置产能,年产1万吨电解镍等电池金属,支撑公司未来成长。?盈利预测及投资建议:基于白银及铅锌价格回升,以及公司金山、东晟和金业等子公司的陆续投产,我们调整公司2020-2022年归母净利润分别至5.07亿、7.51亿、8.87亿(前值分别5.16、7.48、8.30亿元),截止目前公司最新124.8亿市值,对应2020-2022年PE分别为25/17/14X。维持公司“买入”评级。
风险提示事件:白银价格波动、矿山开采项目不达预期、疫情反复等风险。
[2020-07-27] 盛达资源(000603):盛达资源股东拟合计减持不超6%股份
■上海证券报
盛达资源公告，合计持股7.48%的股东王小荣及其一致行动人赵满堂计划自本公告披露之日起15个交易日后的6个月内，通过集中竞价、大宗交易方式减持公司股份合计不超过41,397,800股，占公司总股本的6%。
[2020-07-08] 盛达资源(000603):盛达资源发布半年度业绩预告 二季度业绩反弹明显
■中国证券报
7月7日，盛达资源(000603)发布2020年半年度业绩预告。报告期内，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润1900万元至2300万元，同比下滑91.05%至89.16%。
公司表示，二季度归属于上市公司股东的净利润出现快速反弹与修复，由一季度亏损4325.78万元变为二季度单季盈利6225万元至6625万元。
盛达资源称，上半年业绩出现变动的主要原因是受公共卫生事件影响，公司所属矿山人员返工受限，开工较计划时间推迟1个月-2个月，五月份才全面铺开产品销售，导致公司上半年产销量较往年同期下降明显。
展望全年，公司表示，下半年公司将在保证安全生产的基础上，将通过增加作业台班、优化台班效率等方式，保障全年生产目标实现。同时，抓住白银价格走势向好的有利局面，科学制定销售方案，实现公司经营效益最大化。
盛达资源表示，自进入二季度后，公司采选作业已全面恢复。同时自五月份开始，除金山矿业外，公司所属矿山已陆续恢复产品销售(金山矿业主要产品为银锭，矿石采选后，还需经冶炼作业)。
[2020-04-27] 盛达资源(000603):疫情拖累一季度业绩大幅下滑-一季点评
■招商证券
公司公布2020年一季度报,营业收入1.4亿元,同比大幅下降75.1％;归母净利润-0.4亿元,去年同期0.97亿元。
疫情影响复工,拖累一季度业绩:春节前后,新冠肺炎疫情加重,全国各地实施严格的疫情防控措施,公司所属矿山人员返工受限,所以导致一季度开工时间较晚。往年公司旗下矿山,金山矿在阳历4-5月复工,其他矿山阴历正月20左右。今年其他矿山阳历3月中旬(阴历2月下旬)陆续复工。此外销售也因运输受到影响,加上贸易业务下滑,也拖累了营业收入下滑幅度较大;
几项经营指标:财务费用增44％至0.15亿元,主因并购贷款于2019年1月下旬放贷,去年同期不足一季度,2019年下半年新增短期贷款。二季度增幅预计下降。投资活动产生的现金流量净额0.83亿元,同比增227％,主要本期支付金业环保投资款项以及支付收购德运矿业代扣个人股东个税所致。
白银产量持续增长性强:当前公司具备银都矿业90万吨+光大矿业30万吨+赤峰金都30万吨+金山48万吨,合计接近200万吨年采选能力。
金山今年6月将扩张到90万吨/年采选能力。去年底东晟矿业取得生产规模为25万吨/年的采矿权,15万吨采选项目预计2021年投产。此外赤峰金都十地银铅锌矿和光大矿业大地矿今年产量将继续爬坡。如果这些项目全部达产,铅、锌、银、金矿产金属产量有望较2019年分别增32％、57％、61％、28％。
维持"强烈推荐-A"评级。现有项目能够保障未来四年主要金属产量逐年大幅提升。原生+再生双轮驱动的战略保障帮助公司在未来资源上的掌控愿景。
考虑公司不调整年内产量预期,因此盈利预测暂仅考虑价格假设的波动,预计2020-2022年实现归母净利润分别5.2/6.15/7.5亿元,对应EPS分别0.76/0.88/1.08元,对应市盈率15/13/10倍。黄金价格上涨趋势明朗,金银比更是刷出历史新高。作为白银龙头估值垫底贵金属板块,也处于公司历史估值最低点。高金银比和公司低估值提供了安全垫。
风险提示:疫情对全球经济的影响,矿业权无法如期办理,在建项目投产达产不及预期,安全生产风险,并购失败风险,铅锌银价格不及预期等。
[2020-04-27] 盛达资源(000603):盛达资源公司短期受疫情冲击,长期向好趋势不变
■中国证券报
4月27日，盛达资源（000603）对外披露2020年一季报。报告期内，受疫情影响，公司复产复工延后、产销下降，共实现营业收入约1.41亿元，归属于上市公司股东的净利润约为-4325.78万元。
公告显示，受疫情影响，公司所属矿山人员返工受限，开工较晚，导致公司一季度产量减少。且报告期内，铅锌银价格波动较大、产品运输受限，导致销售量减少。上述因素直接影响了公司报告期经营业绩。
公司同时表示，从二季度开始，盛达资源已全面开工，满负荷运转。铅锌银等金属价格亦止跌回升，产品销售运输畅通。公司表示将创新工作，提高生产和销售效率，确保完成全年生产和销售目标。
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[2022-01-26] 盛达资源(000603):盛达资源2021年白银产量有望突破近年新高
■证券时报
盛达资源(000603)在互动平台表示，包括银锭在内，公司近年来白银产量约210吨左右。2021年公司各大矿山采选业务均处于历史较好水平，白银产量有望突破近年新高。白银是公司主力金属品种，公司后续将会持续关注优质银矿的并购机会。
[2021-12-16] 盛达资源(000603):盛达资源董事长朱胜利 打造有影响力的金属资源提供商
■中国证券报
近年来，随着国家全面推进绿色矿山建设和战略性矿产成为新兴战略性产业的支撑性需求愈发强烈，矿业企业也开始进行新一轮变革。盛达资源董事长朱胜利日前在接受中国证券报记者采访时表示，盛达资源在深耕矿产主业、强化白银龙头地位的同时，将持续实践“原生矿产资源+城市矿山资源”的战略发展路径，逐步成为具有特色品种与核心竞争力的稀贵金属(银、镍、钴、锂等)矿企，打造成有影响力的金属资源提供商。
铅锌产量步入A股第一梯队
积极寻求协同性标的收购一直是盛达资源持续资源拓展、增强竞争力的重要途径。
今年3月2日，盛达资源披露了重组预案，公司拟以发行股份的方式购买贵州鼎盛鑫矿业72.5%股权，标的100%股权预估值为44亿元，标的资产拟作价31.9亿元。11月23日，盛达资源与贵州鼎盛鑫矿业签署协议，并披露了有关收购鼎盛鑫矿业的最新方案，具体内容是将发行股份购买资产的定价基准日调整为第十届董事会第四次会议的决议公告日，维持13.10元/股发行价格保持不变。
朱胜利对中国证券报记者表示，原生矿产资源是矿业公司立根之本，矿业公司要想做大做强的途径只有三种方式。一是将自有的探矿权转为采矿权;二是边生产边探矿，加大增储;三是外延式并购。
“前两种途径公司也一直在推进。比如，公司的光大矿业、赤峰金都已经实现资源零消耗，增储资源与资源消耗相当。但相对外延式并购来说，前两种途径见效较慢。因此，公司制定一年收购一个矿山的发展计划。”对于并购标的的选择标准，朱胜利对中国证券报记者表示，“首先是在产的矿山，如果是在建的矿山，手续必须齐全;其次是市盈率不能超过8倍;最后是资源要足够好。”
此次收购的贵州鼎盛鑫矿业，其核心资产为猪拱塘铅锌矿。据悉，猪拱塘铅锌矿是目前国内罕见的大型优质多金属矿山，也是贵州省第一个超大型铅锌矿床。在储量方面，猪拱塘铅锌矿已备案的铅锌金属量高达327万吨，矿山平均品位8.97%，且矿体集中便于大规模低成本开采。锌金属量246.06万吨，平均品位6.74%，铅金属量81.38万吨，平均品位2.23%。除铅锌外，其中银金属约830吨。
朱胜利表示，并购成功后，盛达资源铅锌金属资源增量将分别增长166%和210%，合计铅锌金属资源达到500多万吨，进入A股上市公司前四强。公司铅锌产量将由5万吨级(锌产量约3万吨，铅产量约2万吨)跃升至20万吨级，进入A股第一梯队。
除了储量外，该矿的增储潜力也很大。据公告，猪拱塘采矿证载面积达15平方公里，目前勘探集中在5平方公里内，未来探矿极具增储潜力。
在收益层面，据公告，该矿预计2023年一期采选厂投产;2025年二期采选厂投产，产能达到198万吨/年。该项目铅锌年产金属量有望达到20万吨，公司铅锌年产量有望由此提升400%。届时，猪拱塘铅锌矿每年都可以产生可观的利润。
白银需求迎新增长点
朱胜利表示，近几年，公司先后完成了银都矿业、光大矿业、赤峰金都、金山矿业的收购，白银储量近万吨，成为A股市场的白银龙头。尤其是银都矿业，近几年毛利率均保持在80%左右，利润率在70%左右，是已知国内上市公司中毛利率最高的矿山之一。
业内人士表示，受到行业升级及疫情影响，传统行业中如摄影业等的用银需求不断下降。但由于受到绿色能源发展的带动，来自光伏、电动车的需求将不断增长，两者合计在白银工业需求用量中占比将达到50%左右。
首先是光伏行业的白银需求。根据我国《2030年前碳达峰行动方案》，到2030年风能、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上，2021年风电光伏的装机容量在1.1亿千瓦左右，还有很大的发展空间。从全球来看，预计光伏行业2021年总装机量将超过1.55亿千瓦，2022年将达到2.2亿千瓦，这将增加白银使用量约1633吨。此外，混合发电和能源存储的技术不断提升以及光伏配套的电网建设还将进一步拉动白银需求。
其次是电动汽车行业的白银需求。电动汽车的载银量远高于内燃机汽车，每辆内燃机轻型车辆平均用银15-28克，每辆电池电动汽车用银大概25-50克。《2030年前碳达峰行动方案》提出，到2030年新增新能源、清洁能源动力的交通工具比例达到40%。展望2022年，随着汽车行业销售的增长以及新能源汽车比例的提升，预计汽车行业对白银需求会有超过10%的增长。
此外，白银在5G行业的应用也值得关注，5G网络基站数量是4G网络的40-60倍，同时5G还会带动物联网及电磁屏蔽方面的白银需求。
世界白银协会此前预计，2021年全球白银需求总量将达到10.25亿盎司，创8年新高，2021年工业需求将达到5.1亿盎司，较2020年增长9%。
加码布局“新能源金属”
为了抢抓新能源产业发展机遇，盛达资源持续加大新能源金属的布局与投资。
8月20日，公司公告称，拟投资设立北京盛达新能源金属股份有限公司，旨在进一步落实公司新能源金属发展战略，扩大公司在新能源金属相关矿产品购销业务、新能源金属矿山投资业务，提升公司营业收入和市场竞争力。
同时，今年初公司通过收购少数股东股权，将持有湖南金业环保科技有限公司的股权提升至58.12%，并实现了并表。金业环保将专注于二次镍资源化，打通从含镍物料至电池级硫酸镍工艺路线，最终以电池级硫酸镍作为核心业务。目前已建设完成具备年处置20万吨含镍危废的能力。项目全部达产后，将年产1万吨镍金属量，以及铜粉、碳酸钴等材料。
此外，盛达资源还积极布局一水硫酸锰项目，以获得动力电池上游的锰资源。目前，公司旗下金山矿业年产3.5万吨一水硫酸锰项目已完成设备的安装和调试。随着该项目的实施，资源综合利用率将大幅提升，也将促进上市公司业绩发展。
朱胜利表示，在“双碳”背景下，公司一方面将加大生态恢复的力度，推动绿色矿山的建设。同时，公司在产矿山的采掘设备正由内燃机转为电力，新建矿山全部为电力的采掘设备。此外，公司积极采用光伏、风力发电，转型能源结构。
据悉，盛达资源重视矿山绿色生态，下辖银都矿业、光大矿业被评为国家级绿色矿山，金山矿业、金都矿业被纳入自治区级绿色矿山，盛达资源4座在产矿山全面实现披绿。
朱胜利表示，未来，在原生矿山方面，公司将把在建矿山尽快投产，同时积极寻找好的并购标的。在城市矿山方面，将积极推动湖南金业环保上市。公司将继续实践“原生矿产资源+城市矿山资源”的战略发展路径，逐步成为具有特色品种与核心竞争力的稀贵金属(银、镍、钴、锂等)矿企，打造有影响力的金属资源提供商。
[2021-10-29] 盛达资源(000603):白银龙头资源优势不改,银价回落影响公司短期业绩-三季点评
■中泰证券
事件:公司披露2021年三季报,2021年前三季度,公司实现营收9.65亿元,同比下降8.42％,实现归母净利润2.39亿元,同比增长35.74％,实现扣非归母净利2.23亿元,同比增长161.50％;单三季度,公司实现营收4.15亿元,同比下降26.0％,环比增长10.0％,实现归母净利润1.26亿元,同比下降20.0％,环比增长18.4％,其中扣非归母净利1.18亿元,同比下降3.0％,环比增长25.12％。
白银价格同比下滑影响公司三季度业绩。公司主营铅精粉(含银)、锌精粉(含银)以及银锭等,2021上半年营收占比分别为54.28％、26.77％、5.25％。2021年Q3贵金属价格出现下滑,COMEX白银2021年Q3均价为24.30美元/盎司,同比下降1.20％,SHFE白银季度均价为5193.7元/公斤,同比下跌6.26％。基本金属方面,LME锌与LME铅2021年Q3均价分别为2991.34美元/吨与2339.57美元/吨,同比上涨28.11％与24.88％。白银价格同比下滑,影响公司2021年Q3的营收专业绩。
原生矿产资源优势突出,未来成长性可期。公司下属矿业子公司中在产4家,待产2家,白银资源储量近万吨,年采选能力近200万吨,对应白银产能在220吨左右。旗下主力矿山资源禀赋优异,其中,拜仁达坝银多金属矿是国内上市公司中毛利率最高的矿山之一,新巴尔虎右旗额仁陶勒盖银矿是国内单体银矿储量最大、生产规模最大的独立大型银矿山。目前,金山矿业48万吨矿石采选改扩建至90万吨,东晟矿业25万吨矿石采选以及德运矿业60万吨探转采项目积极推进中。报告期内,公司持续推进收购贵州鼎盛鑫项目,扩大公司矿产资源优势,但目前涉及的审计、评估、矿山采选手续办理等工作尚未完成。该矿铅锌金属资源量为327.44万吨,平均品位8.97％,银金属量约为830吨,一、二期采选厂分别为30、168万吨,分别于22年、24年投产。2025年规划项目全部投产后,公司整体采选产能升至525万吨,CAGR27％,公司白银年产能从220吨升至350吨左右,CAGR12％。
光伏景气度上升,对白银需求形成拉动。白银作为导电性能最好的金属,主要用在电池片正银和背银,在光伏产业具有不可替代的作用。国务院颁布《2030年前碳达峰行动方案》,推进光伏发电多元布局,并且到2030年,风电、光伏发电总装机容量达到12亿千瓦以上,具有良好增长空间。预计光伏行业景气度持续上行,我们预计中性情况下2025年光伏用银0.59万吨,供需缺口将达0.21万吨。公司作为白银龙头或将受益。
城市矿山业务切入新能源金属领域。公司通过控股子公司金业环保,对含镍、铜等危废进行处置,收取处置费并提炼新能源金属,符合国家"碳达峰"中的"城市矿产"指引;同时,与金山矿业建设一水硫酸锰生产线切入新能源金属领域,或抬升公司业绩。报告期内,公司投资设立北京盛达新能源金属股份有限公司,持股比例95％,实际控股100％,有望进一步落实新能源金属发展战略。
盈利预测:未来公司金山、东晟和金业等子公司陆续投产,假设2021-2023年白银均价(含税)分别5350、5350、5400元/千克,矿石总产量分别为177/201/228万吨,我们预计公司2021-2023年归母净利润分别3.62/4.39/5.30亿(之前预测4.63/5.30/6.23亿),截止目前最新79.1亿市值,对应2021-2023年PE分别22/18/15X。给予公司"增持"评级。
风险提示:金属价格波动、产能释放不及预期、安全生产、收购进程不及预期风险等。
[2021-10-27] 盛达资源(000603):盛达能源前三季度净利润2.39亿元，同比增长35.74%
■证券时报
10月27日晚，盛达资源发布第三季度报告。公司前三季度净利润2.39亿元，同比增长35.74%;第三季度净利润达1.26亿元，同比降20%。报告期内，公司投资设立北京盛达新能源股份有限公司，注册资本为人民币1亿元。本次投资设立新公司旨在抓住新能源产业发展机遇，进一步落实公司新能源金属发展战略，扩大公司在新能源金属相关矿产品购销业务、新能源金属矿山投资业务，提升公司营业收入和市场竞争力。
[2021-08-24] 盛达资源(000603):产品价格抬升助推业绩增长,产能投放掀开公司发展新篇章-公司动态点评
■长城证券
上半年经营情况良好,公司业绩稳步提升。2021年H1公司实现营业收入5.50亿元,同比增长11.94％,实现归母净利润1.14亿元,同比增长490.81％。2021Q2实现营收3.77亿元,归母净利润1.06亿元。公司净利润增速明显高于营收增速的原因是公司聚焦采选主业和发展战略,缩减毛利率较低的有色金属贸易业务,资产结构进一步优化,盈利水平和可持续发展能力得到提升。2021年H1有色金属价格持续高位运行,锌价从去年底的2.06万元/吨涨至2.2万元/吨,涨幅6.80％;铅价从去年底的1.46万元/吨涨至1.6万元/吨,涨幅9.59％。2021H1白银现货均价为5400元/吨,较上年同期(现货均价为4005元/吨)上涨34.83％,在铅锌价格高位运行的情况下,公司进一步聚焦采选主业,经营成果显著。
主力矿山毛利率长期维持高位,铅精粉(含银)+锌精粉是盈利"主力军"。2021H1铅精粉和锌精粉贡献了贡献了超80％的营业收入,公司坐拥优势资源,采用先进采选技术,毛利率持续处于行业领先地位,银都矿业拥有拜仁达坝银多金属矿,资源品位高、储量丰富、服务年限长,是国内上市公司中毛利率最高的矿山之一,一直维持在80％左右;按单一元素计量,该矿山银、锌的金属储量均达到大型标准,铅的金属储量达到中型标准。
收购猪拱塘铅锌矿工作有序进行,公司利润有望进一步提升。3月1日公司发布公告拟以31.9亿元收购贵州鼎盛鑫72.50％的股权,其核心资产为猪拱塘铅锌矿。猪拱塘铅锌矿为国内优质的多金属大型矿山,其中锌金属资源量246.06万吨(平均品位6.74％)、铅金属资源量81.38万吨(平均品位2.23％)、锗金属资源量592.62吨。通过本次交易,公司的铅、锌、锗金属资源储量将大幅增加,核心竞争力进一步提高,业绩增长潜力巨大。?一水硫酸锰项目已完工,切入新能源领域助力未来业务腾飞。公司下属金山矿业年产能为3.5万吨的一水硫酸锰项目建设在去年已完工,今年六七月份进行试生产,公司后续计划进一步提纯生产电池级的一水硫酸锰。一水硫酸锰项目的建设完成后,除产出一水硫酸锰产品外,银、锰、金的回收率将明显提升。
发展城市矿山,打造利润增长点。公司2020年末以自有资金3,350万元收购金业环保9.12％股权,收购完成后,公司持股比例达58.12％,成为金业环保控股股东。金业环保目前具有10万吨/年危废处理能力,后续将扩建至具备20万吨/年处置能力。项目将产出电解镍、铜粉、铬铁合金、碳酸钴以及金、银、钯等稀贵金属,如后续湿法冶炼项目顺利完成,公司将具备1万吨电解镍产能,打造公司利润新增长点
白银产量备受关注,新项目投产后产量有望进一步提升。公司目前主力矿山6座,在产矿山4座,白银储量近万吨,年采选能力近200吨,分别为控股子公司银都矿业(90万吨)所属的克什克腾旗拜仁达坝银多金属矿,全资子公司光大矿业(30万吨)、赤峰金都(30万吨)分别所属的克什克腾旗大地、十地银铅锌矿,以及公司控股子公司金山矿业(48万吨)拥有的新巴尔虎右旗额仁陶勒盖银矿。随着金山矿业改建项目以及东晟矿业、德运矿业两个项目投产。公司白银产量有望提升至300吨。
投资建议:公司现有矿山的基础上进行扩建,探转采等工作,同时确立了现有矿山与城市矿山并行的战略。随着全球经济不断复苏,有色金属价格有望保持高位运行,同时金山矿业等矿山的产量释放也为公司未来的业绩提供了支撑。我们预测2021-2023年公司EPS分别为0.51/0.66/0.76元,对应PE26/20/17倍,首次覆盖给予"增持"评级。
风险提示:产品价格大幅下行产能释放不及预期下游需求不及预期行业产能释放超预期
[2021-08-23] 盛达资源(000603):量价齐升,白银龙头业绩快速增长-中报点评
■中泰证券
事件:公司披露2021年中报,报告期内公司实现营收5.51亿元,同比增11.94％,实现归母净利润1.14亿元,同比增490.81％,其中扣非归母净利1.06亿元,同比增1.41亿元;单二季度来看,公司实现归母净利1.07亿元,环比增1528.57％,实现扣非归母净利0.94亿元,环比增783.33％,公司上半年业绩呈现快速增长的趋势。
采选作业恢复正常,主营产品价格稳中有升。从量的角度来看,报告期内公司采选作业恢复正常,相比于去年同期产销增长明显,21年上半年公司铅精粉(含银)营收2.99亿,同增121.68％,锌精粉(含银)营收1.47亿,同增194.75％,收入增速明显超过价格涨幅,反映各主营矿产品产销明显增加。从价格角度来看,报告期内LME锌与LME铅均价分别为2831.53美元/吨与2072.00美元/吨,同比增38.35％与17.60％,COMEX白银2021年H1均价26.54美元/盎司,同比增58.30％,公司主要金属矿产品的价格同比明显上升。报告期内,主营产品量价齐升,推升公司盈利大幅度增长。
原生矿产资源禀赋优异,未来成长性突出。公司下属矿业子公司中在产4家,待产2家,白银资源储量近万吨,年矿石采选能力近200万吨,对应白银产能220吨左右,旗下主力矿山资源禀赋优异,其中拜仁达坝银多金属矿是国内上市公司中毛利最高的矿山之一,新巴尔虎右旗额仁陶勒盖银矿是单体银矿储量最大、生产规模最大的独立大型银矿山,目前公司在建项目包括:金山矿业48万吨矿石采选改扩建至90万吨、东晟矿业25万吨矿石采选、德运矿业60万吨探转采。此外报告期内公司推进贵州鼎盛鑫72.50％股权收购事项,扩大铅锌资源布局,根据公司公告,该矿铅锌金属资源量327.44万吨,平均品位8.97％,银金属量约830吨,一、二期采选厂分别30、168万吨,分别于22年、24年投产。2025年规划项目全部投产后,预计公司整体采选产能将升至525万吨/年,年化复合增速27％,预计公司白银产能将从目前的220吨提升至350吨左右,对应年化复合增速12％左右,公司具备良好的成长属性。
城市矿山业务切入新能源金属领域,进一步增厚公司盈利水平。公司通过控股子公司金业环保,对含镍、铜等危废进行处置,收取处置费并提炼新能源金属,并配合金山矿业正在建设的一水硫酸锰生产线,切入新能源金属领域。报告期内,再生新能源金属实现营收0.27亿,在公司营业收入中占比达到5％,进一步落实新能源金属发展战略,扩大公司在这一领域的相关矿产品购销业务、矿山投资业务,提升公司的市场竞争力。
盈利预测及投资评级:基于白银及铅锌价格处于高位,以及未来公司金山、东晟和金业等子公司陆续投产,假设2021-2023年白银均价(含税)分别5199、5355、5516元/千克,预计公司2021-2023年归母净利润分别4.63亿、5.30亿、6.23亿元,截止目前最新91亿市值,对应2021-2023年PE分别20/17/15X。维持公司"买入"评级。
风险提示:白银价格波动、矿山开采项目不达预期、疫情反复等风险。
[2021-08-22] 盛达资源(000603):盛达资源上半年净利润同比增长491%
■上海证券报
盛达资源披露半年报。公司2021年上半年实现营业收入550,663,738.33元，同比增长11.94%;实现归属于上市公司股东的净利润113,642,348.01元，同比增长490.81%;基本每股收益0.1647元/股。
[2021-07-06] 盛达资源(000603):盛达资源上半年净利润预增420%-576%
■上海证券报
盛达资源披露半年度业绩预告。公司预计2021年上半年盈利10,000万元-13,000万元，比上年同期增长419.88%-575.85%。去年同期受疫情影响，公司下属矿山开工时间推迟，产品运输不畅，致使公司产销量下降明显。2021年上半年度，公司生产经营全面恢复正常状态。虽然受冬季停工影响，公司下属矿山一季度产能利用率较低，但二季度后逐渐进入满产状态。同时，国内经济以及工业需求持续复苏，公司产品银、铅、锌价格保持较好水平。
[2021-04-29] 盛达资源(000603):盛达资源一季度扣非净利润同比增长128%
■中国证券报
盛达资源(000603)4月29日发布2021年第一季度报告，公司实现营业收入1.73亿元，同比增长23.37%;归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润1150万元，同比增长128%，
公司表示，业绩同比高增长，一方面反映公司一季度经营情况较好，另一方也是由于去年同期受疫情影响导致基数较低。受气候条件制约，一季度盛达资源下属矿山历来开工率不高，公司全年业绩基本持前低后高的特点。同时并购猪拱塘产生的财务费用，亦在今年的一季度报中体现。而从整体经营情况看，公司核心的矿山采选业务依然保持稳健增长的态势和较强的盈利能力，这也为全年业绩增长奠定坚实基础。
做为国内白银行业的龙头，盛达资源近年来发展迅猛，矿山资源版图高速扩张。从毛利率最高的银都矿业起步，盛达资源先后收购了光大矿业、赤峰金都、东晟矿业、金山矿业、德运矿业等高品质矿山。目前，盛达资源拥有近万吨的白银储量、超过200吨的年产量，主力矿山品位优势突出。
[2021-04-22] 盛达资源(000603):盛达资源2020年实现营收16.38亿元 净利润2.9亿元
■中国证券报
盛达资源(000603)4月23日发布2020年年度报告，公司全年营业收入为16.38亿元，归属于上市公司股东的净利润2.9亿元。
年报显示，面对新冠肺炎疫情严重冲击和复杂严峻的国内外环境，盛达资源保持公司战略定力，深入贯彻“原生矿产资源+城市矿山资源”的发展战略，积极应对挑战。
近三年以来，公司坚持并购壮大主业的发展策略，通过收购金山矿业、德运矿业等优质矿山，实现累计白银储量近万吨，由此在国内确立白银龙头地位。在原生矿山主业不断夯实的同时，公司积极抢抓新能源革命带来的上游金属材料机会，开拓新能源金属回收业务。
据公司证券部人员介绍，2020年盛达资源在疫情严重影响生产经营的情况下，仍坚持按照公司经营战略，组织专业人员广泛搜集项目信息，深入研究、实地考察国内外矿业项目几十余项，为公司储备了丰富的并购标的。
2021年新年伊始，盛达资源率先打响国内矿业收购第一枪，拟收购贵州鼎盛鑫矿业发展有限公司72.5%股权，并获得了赫章县猪拱塘铅锌矿的开采权。并购完成后，公司将成为国内铅锌储量超过500万吨的四强选手。
分析人士认为，此次并购猪拱塘，相当于再造一个盛达资源：猪拱塘的年采选规模198万吨，相当于上市公司四座在产矿山全部产能规模，且该矿的盈利水平也不低于上市公司现有矿山;完成达产后，盛达铅锌产量将由5万吨级跃升至20万吨级，进入A股铅锌第一梯队。
城市矿山业务是盛达资源深度布局的另一块重要板块，去年以来进展顺利。
2019年12月30日，盛达资源成为金业环保第一大股东，正式进军城市矿山领域。2020年12月，公司进一步收购9.12%的股权，总计持有金业环保58.12%的股权，成为控股股东。
公司证券部介绍，金业环保年内组织生产建设进展十分顺利。金业环保项目全部建成后，将具备年处置20万吨含镍危废的能力，可年产1万吨电解镍，以及铜粉、碳酸钴等材料，获得再生镍、铬、铜、银、金、钴、钯等稀贵金属资源。
盛达资源在年报中，对金业环保的未来发展方向进行了三方面的战略定位：一是环保，即对含镍、铜、铬等危废的处置可以有效减少环境污染;二是资源，即提炼有价金属进行资源化利用，变废为宝;三是材料，即聚焦电池级硫酸镍、粗铜、镍铁合金、铬铁合金和岩棉等材料的生产。未来，金业环保的业务发展方向将专注于二次镍资源化，打通从含镍物料至电池级硫酸镍工艺路线，最终以电池级硫酸镍作为核心业务。
新能源汽车蓬勃发展必将对镍产生强大的产量需求，从而带动镍资源价格的上升，为镍金属生产企业带来丰厚的利润。盛达资源城市矿山业务发展正处行业风口，随着业务不断的推进和发展，必将成为公司未来重要的利润增长点。
[2021-03-03] 盛达资源(000603):拟收购贵州猪拱塘铅锌矿,掀开公司发展新篇章
■安信证券
拟发行股票收购贵州猪拱塘大型铅锌矿山,并配套融资15亿元用于项目建设和补流等。据3月1日晚间公告,公司拟以13.10元/股发行股份,以31.9亿元收购贵州鼎盛鑫72.50％股权,并取得猪拱塘铅锌矿58％权益。公司拟向董赢、柏光辉发行股份购买其持有的贵州鼎盛鑫72.50％股权。交易完成后,公司将通过贵州鼎盛鑫间接控制赫章鼎盛鑫80％股权,进而间接享有赫章鼎盛鑫58％的权益。同时拟以11.38元/股向盛达集团、金都矿业、赵满堂等非公开发行募集不超过15亿元,用于标的公司在建项目、补充流动资金等。
如果成功完成并孵化猪拱塘项目,公司铅锌储量和产量有望分别增长207％和365％,一举奠定公司在A股铅锌上市公司前四强的龙头地位。猪拱塘铅锌矿是目前国内罕见的大型优质多金属矿矿山,曾荣获2018年度中国地质学会"十大地质找矿成果",亦是贵州省第一个超大型铅锌矿床。一是资源储量大,禀赋好。据公告,已备案铅锌金属量327万吨,并购后公司铅锌储量有望增长207％,矿山平均品位8.97％,且矿体集中便于大规模低成本开采。其中,锌金属量246.06万吨,平均品位6.74％,铅金属量81.38万吨,平均品位2.23％,除铅锌外,该矿床还富含银、硫、金、铜、镓、锗、镉、硒及硫铁矿等多种金属资源,其中银金属约830吨,并购成功后,公司铅锌资源增量分别增长166％和210％,合计铅锌资源达到493万吨,进入A股上市公司前四强。二是增储潜力大。据公告,采矿证载面积达15平方公里,目前勘探集中在5平方公里内,未来探矿增储潜力巨大。三是利润贡献大。据公告,预计2022年一期采选厂投产,产能达到30万吨/年；2024年二期采选厂投产,产能达到198万吨/年。该项目铅锌年产金属量有望达到18万吨,公司铅锌年产量有望由此提升365％,业绩增长潜力巨大。
城市矿山投产有望增厚利润,打造综合资源型企业。据2020年12月25日公告,公司持有金业环保股权增至58.12％,对其实现控股,稳步推进公司"原生矿产资源+城市矿山资源"双轮驱动的发展战略,2021年金业环保一期20万吨火法工艺部分有望建成投产,未来二期湿法工艺建成后,有望实现年产1万吨电解镍。
原生矿山产能进入释放期,2021-2023年矿产银、锌、铅产量成长性凸显。公司目前拥有内蒙古银都矿业(90万吨矿石/年)、金山矿业(48万吨矿石/年)、光大矿业(30万吨矿石/年)、赤峰金都(30万吨矿石/年)、东晟矿业(25万吨矿石/年)和德运矿业(60万吨矿石/年)6家矿业子公司。未来随着一是金山二期扩至90万吨/年,二是东晟矿业预计2021年建成投产,三是德运矿业有望在2022年建成投产,公司采选规模有望达到325万吨,预计公司2021~2023年矿产白银权益产量分别为198、227、248吨,年均复合增速为12％。
维持"增持-A"投资评级。我们假设2020~2022年银价分别为4.50、5.38、5.92元/克,预计公司2020~2022年归母净利润分别为3.41、6.30和8.86亿元,对应PE分别为31x、17x、12x,业绩增长主要来自于公司原生矿山和城市矿山产能不断释放,白银、铅锌等金属产量稳步提升。考虑到公司白银业务成长性较强且业绩弹性较大,再加上如果本次拟收购猪拱塘铅锌矿成功将极大增强公司业绩成长性,理应享有一定的估值溢价。
风险提示:1)产品价格大幅下行；2)公司产能释放不及预期。
[2021-03-01] 盛达资源(000603):盛达资源拟发行股份收购猪拱塘铅锌矿采矿权
■上海证券报
盛达资源公告，上市公司拟以13.10元/股，向交易对方董赢、柏光辉发行股份购买其合计持有的贵州鼎盛鑫72.50%股权，贵州鼎盛鑫核心资产为其持有的赫章鼎盛鑫80%股权，赫章鼎盛鑫核心资产为其拥有的猪拱塘铅锌矿采矿权。本次交易完成后，上市公司将通过贵州鼎盛鑫间接控制赫章鼎盛鑫80%股权，进而间接享有赫章鼎盛鑫58%的股东权益。标的资产预计作价31.90亿元，交易完成后，董赢、柏光辉直接持有上市公司的股权比例预计均超过5%。同时，拟定增募集配套资金不超15亿元。预计本次交易将构成重大资产重组。标的公司核心资产猪拱塘铅锌矿为国内优质的多金属大型矿山，其中，锌金属资源量246.06万吨(平均品位6.74%)、铅金属资源量81.38万吨(平均品位2.23%)、锗金属资源量592.62吨。通过本次交易，上市公司的铅、锌、锗金属资源储量将大幅增加。公司股票将于3月2日复牌。
[2021-02-18] 盛达资源(000603):盛达资源拟收购贵州鼎盛鑫矿业控股权 今起停牌
■上海证券报
盛达资源2月18日午间发布公告称，因筹划发行股份购买资产事项，公司股票2月18日开市起临时停牌。
据公告，上市公司拟以发行股份方式收购董赢、柏光辉持有的贵州鼎盛鑫矿业发展有限公司(下称“贵州鼎盛鑫”)控股权，并间接取得赫章鼎盛鑫矿业发展有限公司(下称“赫章鼎盛鑫”)的控制权。其中，有关收购的股权比例、发行股份数量等具体交易方式以双方正式签署的正式交易协议约定为准。
贵州鼎盛鑫的主要资产为持有赫章鼎盛鑫80%股权，赫章鼎盛鑫的核心资产为赫章县猪拱塘铅锌矿的采矿权、赫章县白果镇鼎盛鑫铅锌矿的采矿权。
[2020-12-25] 盛达资源(000603):盛达资源拟3350万元收购金业环保9.12%股权实现控股
■上海证券报
盛达资源12月25日午间披露，公司拟以自有资金3350万元收购广州颂唐实业有限公司(下称“颂唐实业”)、资兴市钰坤农业生态发展有限公司(下称“钰坤农业”)、王永连合计持有的湖南金业环保科技有限公司(下称“金业环保”)9.12%的股权。2020年12月23日，公司与上述交易对方分别签署了《关于湖南金业环保科技有限公司之股权转让协议》。
本次收购前，公司已持有金业环保49%的股权;本次收购完成后，公司将持有金业环保58.12%的股权，同时金业环保董事会成员将进行变更，公司增派1名董事，即5名董事中由公司委派3名，金业环保将成为公司控股子公司并纳入公司合并报表范围。
据披露，金业环保主要从事危(固)废处置及金属资源综合回收利用业务，通过对含镍、铜及其它贵金属的危险废物进行精确冶炼，回收镍、 铜、金、银、钯、钴等金属资源，截至今年9月30日，金业环保资产总额为2.8亿元，营收为767.41万元，净利润为-437.17万元。
盛达资源表示，金业环保与公司主业具有较强的相关性，与公司整体产业布局具有良好的协同性。该次交易旨在进一步加快公司城市矿山业务的发展步伐，通过统筹资源配置，推进金业环保生产规模和业务的扩张，提升其自身实力和市场竞争力，将其打造成公司新的利润增长点。
[2020-11-30] 盛达资源(000603):盛达资源获“中国百强高成长企业奖”
■证券时报
11月28日，“第二十届中国上市公司百强高峰论坛”在北京召开，盛达资源(000603)获“2020年中国百强高成长企业奖”。“2020年中国最具成长性上市公司排行榜”选取了沪深两市连续三年利润总额在1亿元以上、增长率在两位数(10%)以上的上市公司，按最近三年平均增长率进行排序，共279家企业上榜，盛达资源以16.5%的平均增长率位列其中。
[2020-10-30] 盛达资源(000603):盛达资源前三季度实现净利润1.76亿元
■中国证券报
盛达资源10月28日晚间发布的2020年三季度报显示，前三季度，公司共实现营业收入10.5亿元，同比下降46.2%;实现归属于上市公司股东的净利润1.76亿元，同比下降48.2%。
公开资料显示，盛达资源作为国内白银行业龙头的企业，目前白银储备量近万吨，居A股前列。公司主要产品为含银铅精粉和锌精粉，6家矿业子公司中的金山矿业是国内单体银矿储量最大、生产规模最大的独立大型银矿山之一。为推动“原生矿产资源+城市矿山资源”的发展战略，落实聚焦金属资源产业链的发展定位。2019年12月，盛达资源投资成为金业环保第一大股东，正式进军城市矿山领域。
[2020-10-30] 盛达资源(000603):产品价格上行公司业绩回升,产能扩建项目巩固未来成长基础-三季点评
■银河证券
1．事件公司发布2020年三季报,2020年前三季度实现营业收入10.54亿元,同比增长-46.15％;归属于上市公司股东净利润1.76亿元,同比增长-48.18％;Q3单季度归母净利润1.57亿元,同比增长22.70％,环比增长153.23％;实现每股收益EPS约0.35元,同比增长-48％,环比增长155.56％。
2．我们的分析与判断(一)铅锌银价格Q3单季度上涨,公司业绩边际改善今年由于黑天鹅疫情的影响,市场对于未来经济的疲软和需求的恶化存在一定预期,有色金属大宗商品的价格大幅下跌、影响公司的业绩。前三季度基本金属品种的价格均有不同程度的下降,白银价格大幅上涨。2020年前三季度上海黄金交易所白银期货连续合约均价为4502.10元/千克,同比2019年的3771.25元/千克上涨幅度为19.34％;前三季度LME铅平均价格为1806美元/吨,同比从2019年的1991美元/吨下降9.29％;前三季度LME锌平均价格为2150美元/吨,同比从2019年的2555美元/吨下降15.85％。由于受新冠肺炎疫情影响,公司所属矿山开工较晚,精矿运输受限,导致上半年产销量下降,因此前三季度采选收入仍较去年同期有所下降;同时,公司进一步聚焦矿业采选主业,主动降低了毛利率较低的贸易业务量。
随着国内的有效控制和疫苗研发的进展,海外经济重启后全球经济复苏下有色金属大宗商品大幅反弹,Q3单季度铅锌银价格企稳反弹。金属价格的边际改善助推公司的业绩上行。上期所白银单季度环比从3974元/千克上升到5487元/千克,环比上涨幅度达到38.09％。LME铅单季度同比从2030美元/吨下降6.75％到1893美元/吨;环比从1691美元/吨上涨到1893美元/吨,上涨幅度达到11.95％。LME锌单季度同比从2342美元/吨上涨0.38％到2351美元/吨;环比从1968美元/吨上涨到2351美元/吨,上涨幅度达到19.46％。尤其是铜、铅、锌的Q3平均价格均环比上涨20.96％、11.95％和19.46％,支撑公司业绩稳步增长。有色金属价格的上涨,驱动了公司业绩的提升,公司Q3业绩达到1.57亿元,环比增长153.23％。
(二)德运、东晟、金山矿业的探转采扩产建设及金业环保等项目推进成为未来业绩看点公司坚持按照董事会制定的每年至少并购一个优质项目的目标,去年7月份以1.09亿元完成收购德运矿业44％股权,公司在9月份以自有资金2500万元受让天山矿业转让的10％股权,最终以54％的股份实现对德运的绝对控股。
德运目前正在开展探转采相关工作,该矿银资源储量丰富且品位高,银矿体含银金属资源储量946吨,平均品位189克/吨,伴生银397吨,品位35克/吨,共生铅平均品位1.88g/t,锌平均品位2.10g/t;锌矿体平均品位2.75g/t,伴生铅品位为0.37g/t。公司白银资源储量增加1353吨左右,总资源量接近万吨,年采选能力近200万吨,公司是白银行业龙头的地位将进一步巩固。
未来金山和东晟项目改扩建项目及投产将有望增厚公司业绩及白银收入的占比,公司6座矿山中拥有2座待产矿山,东晟矿业巴彦乌拉银矿正在推进探转采的相关工作,已取得25万吨/年采矿许可证,德运矿业巴彦包勒格铅锌矿正办理探转采相关手续;5月份金业环保已经经湖南省生态环境厅验收通过,取得一期6万吨/年危废经营许可证,待危废收储对接省内外到位后,产线将快速投产,远期将建成20万吨/年含镍危废处置产能,年产1万吨电解镍、铜粉及碳酸钴等电池金属材料。金山矿业年产3.5万吨一水硫酸锰项目完成主要设备的安装,正在进行设备调试,项目投产后将完成对银、锰、金的全部有效提取和利用,并对金山矿业贡献利润。
随着疫情影响逐步消除,下游复工复产有序进行,经济活动的恢复将拉动白银和铅锌的需求明显复苏;同时,全球流动性宽松,地缘政治摩擦加剧,加强了有色金属的金融属性和战略资源属性,有色金属价格将迎来反弹趋势。
3.投资建议公司在现有银都、金都、光大、金山、德运矿业的矿山探转采、改扩建、投资并购、探矿增储等内生外延方面及金业环保的项目推进的战略布局方向明确,受益于全球经济在疫情之后的恢复、全球流动性宽松以及中美关系的反复,利好有色金属价格中枢的抬升。金属价格上涨叠加公司产能的扩张,增强公司未来的业绩弹性。预计公司2020-2021年EPS为0.67/0.98元,对应2020-2021年PE为20.60x/14.20x,给予"推荐"评级。
4．风险提示1)铅锌银价格大幅下跌;2)下游需求不及不及预期;3)公司产能扩建和技改项目投产不及预期;4)行业新增产能快速投放超预期。
[2020-10-29] 盛达资源(000603):价升量增,公司三季度业绩快速恢复-三季报点评
■中泰证券
【事件】:公司披露2020年三季报,2020年前三季度公司实现营收10.54亿元,同比降46.14％,其中单Q3实现营收5.62亿元,环比提升60.13％,同比下降29.73％;实现归母净利1.76亿元,同比下降48.23％,其中单Q3公司实现归母净利1.57亿,环比提升153.23％,同比增长22.71％;前三季度公司基本每股收益0.26元,同比下降46.94％。
二季度后产销进一步恢复,叠加银价上涨,三季度业绩明显改善。上半年疫情控制后公司快速组织复工复产,五月份以后除金山矿业外,其他子公司采选及销售已全面恢复,进入三季度公司产销已基本恢复,Q3公司营收环比增长60.13％,增幅超过银价涨幅,Q3上海黄金交易所白银期货连续合约均价5490元/千克,环比上涨1522.83元/千克,同比上涨1375.51元/千克,涨幅分别38.38％、33.43％,银价快速上涨明显提升公司盈利能力,Q3公司毛利率和净利率分别50.58％、37.58％,环比分别提升26.73、18.59pcts。
原生矿产资源优势突出,外延并购不断发力,白银龙头地位日益巩固。公司下属6家矿业子公司中在产矿山4家,待产矿山2家,白银资源储量近万吨,年采选能力近200万吨,主力矿山品位优势突出,毛利率维持在80％左右,盈利能力位居国内上市公司的矿山前列,2019年公司白银收入在矿山收入中占比52％,随着金山和东晟项目改扩建及投产,白银收入占比将继续提升;此外按照董事会制定每年完成一个矿山项目并购的目标,公司组织专业人员深入研究、考察国内项目20余项,外延并购有序落地,保障公司资源储量持续增长。
在建项目陆续投产,城市矿山项目放量在即,未来业绩持续成长。公司目前待产2座矿山中巴彦乌拉银矿已取得25万吨/年采矿许可证,巴彦包勒格区铅锌矿正办理探转采相关手续;城市矿山项目金业环保已取得一期6万吨/年危废经营许可证,待危废收储到位后,产线亦将快速投产,远期将建成20万吨/年含镍危废处置产能,年产1万吨电解镍等电池金属,支撑公司未来成长。
盈利预测及投资建议:基于白银及铅锌价格回升,以及公司金山、东晟和金业等子公司的陆续投产,我们预计公司2020-2022年归母净利润分别5.07亿、7.51亿、8.87亿,截止目前公司最新101.56亿市值,对应2020-2022年PE分别为19/13/11X。维持公司"买入"评级。
风险提示事件:白银价格波动、矿山开采项目不达预期、疫情反复等风险。
[2020-10-29] 盛达资源(000603):2020Q3业绩大幅回升,产能进入释放期
■安信证券
2020年前三季度归母净利润1.76亿元,同比减少48.18％。10月28日晚间,公司发布2020年三季报,前三季度实现营业收入为10.54亿元,同比减少46.15％；归母净利润为1.76亿元,同比减少48.18％；扣非净利润0.85亿元,同比减少66.31％。
2020Q3单季归母净利润1.57亿元,同比上升22.70％,环比增长153.23％。2020Q3单季营收5.62亿元,同比减少29.73％,环比增长60.11％；扣非净利润1.21亿元,同比减少-6.16％,环比提升1.15亿元；经营活动现金净流量2.24亿元,同比减少30.43％,环比提升105.50％。公司前三季度经营业绩较上年同期下滑,主要归因于上半年疫情带来的复工延迟和价格下跌,Q3业绩大幅回升主要归因于环比价格上行和销量增加。一是Q3公司产品铅锌银价格环比分别增长8.95％、15.28、36.36％,同时公司降低低毛利率较低的贸易业务份额,使公司Q3整体毛利率提升至50.58％,环比提升26.73pct。二是公司第三季度采选收入较去年同期增长24％,同时表示将会通过增加和优化作业台班等方式保障全年生产目标实现。
城市矿山投产有望增厚利润,打造综合资源型企业。据2019年12月31日公告,公司增资收购金业环保49％股权,成为第一大股东,稳步推进公司"原生矿产资源+城市矿山资源"双轮驱动的发展战略,目前金业环保一期6万吨/年危废生产线投运,项目全部建成后将达到20万吨产能,年产1万吨电解镍等。
原生矿山产能进入释放期,2020-2022年矿产银、锌、铅产量成长性凸显。未来随着一是金山二期扩至90万吨/年,二是东晟矿业预计2021年建成投产,三是德运矿业有望在2021年建成投产,公司采选规模有望达到305万吨,未来三年年均增速为15％,预计公司2020~2022年矿产白银权益产量分别为178、198、227吨,年均复合增速为11％。
白银受金融属性和工业属性双击向上,有望持续保持较大弹性。受全球疫情冲击,多国央行跟进刺激政策,未来随着全球流动性持续向好以及工业需求的不断回暖,白银有望继续展现其较强的向上价格弹性。
维持"增持-A"投资评级。我们假设2020~2022年银价分别为4.50、5.38、5.75元/克,预计公司2020~2022年归母净利润分别为3.17、6.29和8.62亿元,对应PE分别为32、16、12x,业绩增长主要来自于公司原生矿山和城市矿山产能不断释放,白银、铅锌等金属产量稳步提升,考虑到公司在A股中的稀缺性以及白银业绩具有较大弹性,公司可享受一定估值溢价,维持公司"增持-A"投资评级。
风险提示:1)产品价格大幅下行；2)公司产能释放不及预期。
[2020-10-28] 盛达资源(000603):盛达资源前三季度净利润1.76亿元
■中国证券报
盛达资源10月28日晚间公告披露，公司前三季度实现营业收入10.54亿元，归属于上市公司股东的净利润1.76亿元。公司第三季度实现营业收入5.62亿元，较二季度环比增长60.11%;归属于上市公司股东的净利润1.57亿元，较二季度环比增长151.3%。
2019年12月，盛达资源投资金业环保，成为其第一大股东，进军新能源金属资源行业。金业环保项目建成后，将具备年处置20万吨含镍危废的能力，年产1万吨电解镍，以及铜粉、碳酸钴等材料。
盛达资源投资后，金业环保项目产能建设快速推进，目前已建成6万吨危废处置及资源利用装置。
[2020-08-31] 盛达资源(000603):白银储量优势突出,产能提升在即-深度研究
■东莞证券
白银资源储量近万吨。公司拥有银都矿业、金山矿业、光大矿业、赤峰金都、东晟矿业、德运矿业6家矿业子公司,公司所拥有的矿产资源地质储量规模大且品位高。截止2019年末,按100％权益计算,公司采矿+探矿权合计保有矿石量57,956,869.00吨、银金属量8,965.08吨、铅金属量477,645.78吨、锌金属量1,145,042.70吨,其中子公司德运矿业采矿权内保有矿石量、银金属量、铅金属量、锌金属量分别为16,359,829.00吨、1,343.23吨、49,026.42吨、352,423.39吨。
矿石采选能力有望提升34％。公司在产矿山4家,待投产矿山两家(东晟矿业、德运矿业),2019年矿石采选处理能力为198万吨/年。子公司金山矿业年产3.5万吨一水硫酸锰项目预计2020年8月投产试车。截止2019年末,子公司金山矿业采选处理能力为48万吨/年,根据2018年11月公告《重大资产购买暨关联交易报告书(修订稿)》,金山矿业正在申请办理生产规模90万吨/年采矿权证。2019年12月,孙公司东晟矿业(主要采选铅、锌、银矿)取得生产规模为25万吨/年的《采矿许可证》。子公司德运矿业(主要采选铅、锌、银矿)正在办理探转采手续。预计上述扩产计划将为公司带来新增矿石采选处理能力至少67万吨/年。
积极拓展资源储量。公司董事会制定了2020年内争取完成一个矿山项目并购目标,截止2020年6月已实地考察项目20余项,储备了较丰富的并购标的。公司控股股东盛达集团在金融领域广泛布局,是兰州银行第二大股东,并控股甘肃省首家地方性混合所有制金融资产管理公司,与公司业务发展产生协同效应。公司同时布局城市矿山,于2019年底成功收购金业环保49％股份,成为其第一大股东。金业环保项目全部建成后,将具备年处置20万吨含镍危废的能力,年产1万吨电解镍,以及铜粉、碳酸钴等材料。
白银价格仍有较大上涨空间。黄金进入由通胀预期驱动的上涨阶段,参照过往,白银价格与黄金同涨同跌,白银有望跟随上涨。截止2020年8月28日,金银比虽接近历史均值,但仍在上方,随着黄金价格上涨,未来仍有下修空间。随着全球经济修复,白银工业需求环比改善,光伏平价上网将带来行业中期景气,而电动车持续发展将增加光伏发电等绿色能源需求,为白银带来新增需求。
投资建议:给予公司推荐评级。公司白银储量近万吨,资源优势突出；子公司金山矿业拥有国内优质银矿山,产能提升在即；公司积极拓展资源储量,未来增储可期；白银价格仍有较大上涨空间,公司受益显著；公司财务稳健,盈利能力优于可比同业。
风险提示。白银、铅、锌价格大幅下跌,矿石采选能力提升不及预期,环保政策调整。
[2020-08-28] 盛达资源(000603):疫情影响,白银龙头弹性不改-2020年半年报点评
■国泰君安
本报告导读:受疫情影响公司矿山上半年开采较晚,经营产生一定影响。正常运营后,下半年公司矿山生产进入收获期。
投资要点:半年报低于预期,维持增持评级。公司2020年上半年营收4.92亿元,同比-57.5％,主要受疫情影响矿山开采时间较晚所致。基于上半年业绩受不可控力影响,下调2020年EPS预期至0.71元(前值0.76元),预计公司后续产能投放顺利,上调公司2021-2022年EPS预测至1.01/1.17元(前值0.80/0.85元)。全球流动性泛滥叠加经济复苏,银价长牛,贵金属公司估值抬升,给予公司2020年30X估值,上调目标价至21.3元(前值15.07元),当前空间19％,维持增持评级。
疫情影响当期业绩,下半年将顺利修复。2020年上半年公司营收4.92亿元,同比-57.5％;扣非归母净利-3532.8万元,发生一定亏损。受疫情影响,公司所属矿山人员返工受限,开工时间推迟,影响当期业绩。展望下半年,预计公司销量将会重新恢复到正常水平。目前公司在产矿山4座,待产矿山中,东晟矿业已于2019年12月取得25万吨/年采矿证,目前正在开展投产前的准备工作;而德运矿业目前正在办理探转采的相关手续,预计后续产量将逐步释放,预计完全达产后总采选量接近300万吨(目前近200万吨),白银产量将提升至超过200吨。此外,公司金山矿业3.5万吨/年一水硫酸锰项目2020年八月或将投产,将进一步增厚公司业绩。
借固废回收获取金属镍产能。公司2019年10月更名为盛达资源,同年12月投资金业环保,进军固废回收领域。2020年5月公司获得一期六万吨/年危废经营许可,产线步入正轨。我们认为固废回收商业模式良好,公司在收取危废时将获得一定处置费收入,并将给公司带来1万吨金属镍的产能。目前新能源车三元高镍趋势明显,公司未来或将受益新能源大潮。
催化剂:金山、东晟进度提前,白银超预期上涨,金业环保项目落成
风险提示:公司项目进度不及预期
[2020-08-28] 盛达资源(000603):疫情影响公司业绩,德运东晟探转采、金山扩建和金业环保推进助力发展-中报点评
■银河证券
1．事件公司2020年上半年营业收入4.92亿元,同比降低57.50％,归母净利润0.19亿元,同比降低90.94％;实现每股收益0.03元。
2．我们的分析与判断(一)疫情下开复工受限,上半年产销量同比下滑影响业绩公司业绩大幅度下滑的原因主要是受疫情影响下产销量大幅降低,导致公司上半年产销量较往年同期明显下降,报告期间,受新冠肺炎疫情影响,公司所属矿山人员返工受限,开工较计划时间推迟1-2个月,同时,子公司金山矿业由于生产周期的原因,产出银锭时间较晚,上半年基本不销售,当期产品的销售主要集中在下半年。三月末,公司采矿作业才陆续恢复;四月末,公司选矿作业才全面复工。五月份以后,除子公司金山矿业外,公司所属其他矿山企业才全面恢复产品销售。而疫情影响下2020年上半年国内锌价同比下跌22.78％至16745元/吨,铅价同比下跌15.07％至14329元/吨,白银价格同比上涨9.04％至3989.85元/千克。锌铅价格的下跌对公司上半年业绩下滑亦产生了负面影响。
(二)全球流动性超宽松环境,利好银价上行全球经济共振下行,中美贸易战不断反复影响,市场风险偏好下行,以美联储为首的各国央行开启降息潮,驱动黄金价格大幅上涨,而白银价格也跟随黄金价格在今年上半年大幅上涨,7月份白银价格更是加速上涨,单月上涨32.29％,年初至今均价上涨到5265.73元/千克,同比上涨18.13％。美联储7月会议承诺维持高度宽松的货币政策,宽松的货币环境与不断膨胀的美联储资产负债表,叠加地缘政治冲突风险加剧,都利于贵金属价格的上涨。而金银比的修复有助于后续白银价格更为强势上涨,利好公司业绩的高弹性释放。
(三)德运、东晟、金山矿业的探转采扩产建设及金业环保等项目推进成为未来业绩看点公司坚持按照董事会制定的每年至少并购一个优质项目的目标,去年7月份以1.09亿元完成收购德运矿业44％股权,公司在月份以自有资金2500万元受让天山矿业转让的10％股权,最终以54％的股份实现对德运的绝对控股。德运目前正在开展探转采相关工作,该矿银资源储量丰富且品位高,银矿体含银金属资源储量946吨,平均品位189克/吨,伴生银397吨,品位35克/吨,共生铅平均品位1.88g/t,锌平均品位2.10g/t;锌矿体平均品位2.75g/t,伴生铅品位为0.37g/t。公司白银资源储量增加1353吨左右,总资源量接近万吨,年采选能力近200万吨,公司是白银行业龙头的地位将进一步巩固。
未来金山和东晟项目改扩建项目及投产将有望增厚公司业绩及白银收入的占比,公司6座矿山中拥有2座待产矿山,东晟矿业巴彦乌拉银矿正在推进探转采的相关工作,已取得25万吨/年采矿许可证,德运矿业巴彦包勒格铅锌矿正办理探转采相关手续;5月份金业环保已经经湖南省生态环境厅验收通过,取得一期6万吨/年危废经营许可证,待危废收储对接省内外到位后,产线将快速投产,远期将建成20万吨/年含镍危废处置产能,年产1万吨电解镍、铜粉及碳酸钴等电池金属材料。金山矿业年产3.5万吨一水硫酸锰项目完成主要设备的安装,正在进行设备调试,预计今年八月份投产试车,项目投产后将完成对银、锰、金的全部有效提取和利用,并对金山矿业贡献利润。
今年叠加疫情影响,金山矿业上半年未实现产品销售,但矿山采选作业已在四月下旬全面恢复,第一批银锭已于7月完成冶炼工序,为实现全年生产销售任务打下基础。下半年,公司在保证安全生产的基础上,将通过增加作业台班,优化台班效率等方式,保障全年生产目标实现;同时抓住白银价格走势向好的有利局面,科学制定销售方案,实现公司经营效益最大化。
随着疫情影响逐步消除,下游复工复产有序进行,经济活动的恢复将拉动需求明显复苏;同时,全球流动性宽松,地缘政治摩擦加剧,加强了有色金属的金融属性和战略资源属性,有色金属价格也迎来反弹趋势。同时抓住白银和黄金价格走势向好的有利局面,科学制定销售方案,实现公司经营效益最大化。
3.投资建议公司在现有银都、金都、光大、金山、德运矿业的矿山探转采、改扩建、投资并购、探矿增储等内生外延方面及金业环保的项目推进的战略布局方向明确,受益于全球流动性泛滥以及中美关系的反复,利好贵金属白银价格中枢的抬升。白银价格上涨叠加公司产能的扩张,增强公司未来的业绩弹性。预计公司2020-2021年EPS为0.74/0.93元,对应2020-2021年PE为24x/19x,给予"推荐"评级。
4．风险提示1)银锌铅等金属价格大幅下跌;
2)美联储降息进程不及预期;
3)新建项目投产不及预期。
[2020-08-26] 盛达资源(000603):上半年产销不佳但不改长期趋势,下半年或将迎来爆发-2020年半年度报告点评
■国信证券
上半年净利润减少约90％,二季度净利润减少约46％公司上半年实现营收4.92亿元,同比减少57.50％;归母净利润1923.5万元,同比减少90.94％;扣非归母净利润-3532.8万元,同比是扭盈为亏。Q2单季度实现营收3.51亿元,同比减少40.70％;归母净利润6249.29万元,同比减少45.64％,环比扭亏为盈;扣非归母净利润596.89万元,同比减少81.08％,环比扭亏为盈。
上半年受到疫情影响产销量明显下滑,下半年有望迎来爆发公司上半年受到新冠肺炎疫情影响,矿山人员返工受限,开工时间较计划推迟1-2个月,大概到4月底所有的选厂才陆续复工,到5月份销售才全面铺开,导致上半年产销量明显下滑,营收规模和利润同比都大幅度减少。其中,金山矿业由于本身生产周期原因,每年产品也集中在下半年销售,今年叠加疫情影响,上半年未实现销售,但采选作业已在4月底全面恢复。预计公司下半年产销量会全面恢复至疫情影响之前,甚至超过去年同期的水平,在银价已经走出一轮历史级别的牛市,铅锌价格也完全恢复至疫情影响之前的水平,公司业绩有望迎来爆发。
白银业务备受市场关注,新项目投产后产量有进一步提升空间公司主力矿山有6座,在产的有4座。公司白银资源储量丰富,主力矿山合计资源储量在9000吨左右。未来随着金山矿业改扩建项目投产以及东晟矿业和德运矿业这两个新项目的建设投产,公司白银产量有进一步提升的空间。公司2019年白银产量约215吨,营收占比约50％。
风险提示:项目建设进度不达预期,矿产品产销量不达预期。
投资建议:首次覆盖,给予"买入"评级。预计公司2020-2022年营业收入为19.54/25.36/28.21亿元,同比增速-32.63/29.79/11.23％,归母净利润分别为5.32/7.88/9.01亿元,同比增速18.65/48.12/14.43％;摊薄EPS为0.77/1.14/1.31元,当前股价对应PE为23/16/14X。考虑到公司是A股为数不多的比较纯正的白银标的,白银价格仍处于上行周期,首次覆盖,给予"买入"评级。
[2020-08-25] 盛达资源(000603):疫情影响上半年产销,看好全年生产目标实现-中报点评
■安信证券
受疫情拖累,公司2020年中报归母净利润同比下滑90.9％。公司发布2020年中报,实现营业收入为4.92亿元,同比减少57.5％;归母净利润为1,924万元,同比减少90.9％;扣非净利润-3,533万元,同比减少128.3％。公司经营业绩较上年同期下滑,主要原因一是开工生产受限。受疫情影响,公司所属矿山人员返工受限,开工时间推迟1-2个月,导致上半年产销量较上年同期明显下降;子公司金山矿业由于生产周期的原因,产出银锭时间较晚,未实现销售,利润贡献将主要集中在下半年。二是价格波动较大。上半年公司产品铅锌银价格同比分别增长-14.9％、-22.6、9.0％,铅锌均有较大程度的下跌和波动,导致公司整体毛利率同比下降8.5pct,进一步影响了公司业绩。全年生产目标不变,业绩有望在下半年释放。据公告,公司下半年将在保证安全生产的基础上,将通过增加作业台班,优化台班效率等方式,保障全年生产目标实现;同时抓住白银和黄金、铅、锌价格走势向好的有利局面,科学制定销售方案,实现公司经营效益最大化。
城市矿山发展立足金业环保,努力打造综合资源型企业。据2019年12月31日公告,公司以1.8亿元,对应2倍PB,对湖南金业环保进行增资,持有其49％股权,成为第一大股东,稳步推进公司"原生矿产资源+城市矿山资源"双轮驱动的发展战略,公司向综合资源企业进行升级。2020年5月,金业环保首期危废处置设施经湖南省生态环境厅验收通过,取得一期6万吨/年危险废物经营许可证,许可收集、贮存和利用六大类31小类固体危险废物。目前金业环保一期生产线也已正式投运,项目全部建成后,将具备年处置20万吨含镍危废的能力,年产1万吨电解镍等材料。
矿山产能进入释放期,2020-2022年矿产银、锌、铅产量成长性凸显。公司目前拥有内蒙古银都矿业(90万吨矿石/年)、金山矿业(48万吨矿石/年)、光大矿业(30万吨矿石/年)、赤峰金都(30万吨矿石/年)、东晟矿业(25万吨矿石/年)和德运矿业6家矿业子公司,未来矿山逐步投达产,业绩有望迎来较高增长。据公告,一是金山矿业年产3.5万吨一水硫酸锰项目完成主要设备的安装,正在进行设备调试,预计今年八月份投产,生产规模有望扩产至90万吨/年。二是东晟矿业(70％)于2019年12月已取得采矿许可证,预计明年建成投产,其作为银都矿业的分采区,将加大供矿规模,提升银都矿业盈利能力。三是德运矿业有望在2021年投产。据我们测算,项目投产后公司采选规模合计有望达到305万吨,未来三年年均增速达到15％,预计公司2020～2022年矿产白银权益产量分别为178、198、227吨,年均复合增速为11％。
白银受金融属性和工业属性双击向上,有望持续保持较大弹性。受全球疫情冲击,多国央行跟进刺激政策,随着金价上涨叠加白银工业属性的强化,白银大幅上涨。未来随着全球流动性持续向好以及工业需求的不断回暖,白银有望继续展现其较强的向上价格弹性。
给予"增持-A"投资评级。我们假设2020～2022年银价分别为4.22、5.50、5.75元/克,预计公司2020～2022年归母净利润分别为4.8、7.7和10.2亿元,对应PE分别为26、16、12x,业绩增长主要来自于公司原生矿山和城市矿山产能不断释放,白银、铅锌等金属产量稳步提升,考虑到公司在A股中的稀缺性以及白银业绩具有较大弹性,公司可享受一定估值溢价,给予公司"增持-A"投资评级。
风险提示:1)白银价格大幅下行;2)公司产能释放不及预期。
[2020-08-24] 盛达资源(000603):疫情冲击不改成长趋势,龙头优势日益巩固-公司点评
■中泰证券
【事件】:公司披露2020年中报,2020年上半年公司实现营收4.92亿元,同比降57.50％,其中单Q2实现营收3.51亿元,同比降40.70％；实现归母净利1923.51万元,同比降90.94％,相比Q1,Q2扭亏并实现归母净利6249.29万元,同比降45.64％；上半年基本每股收益0.0279元,同比降90.94％。?疫情冲击上半年产销,下半年业绩将明显恢复。上半年受疫情影响,矿山人员返工受限,对公司产销影响明显,上半年铅精粉、锌精粉营收同比分别降48.66％、52.45％；疫情控制后公司快速组织复工复产,三月末采矿作业恢复,四月末选矿作业全面复工,五月份以后除金山矿业外,其他子公司销售已全面恢复；金山矿业年矿石开采能力48万吨,据测算2019年其矿石含银量占比28％,下半年销售恢复正常后,公司白银产销将明显提升。报告期内,公司毛利率17.87％,同比降8.5pcts,随着三季度银铅锌价格回升,盈利能力亦将恢复。?原生矿产资源优势突出,外延并购不断发力,龙头地位日益巩固。公司下属6家矿业子公司中在产矿山4家,待产矿山2家,白银资源储量近万吨,年采选能力近200万吨,主力矿山品位优势突出,毛利率维持在80％左右,盈利能力位居国内上市公司的矿山前列,2019年公司白银收入在矿山收入中占比52％,随着金山和东晟项目改扩建及投产,白银收入占比将继续提 升；此外按照董事会制定每年完成一个矿山项目并购的目标,公司组织专业人员深入研究、考察国内项目20余项,外延并购有序落地,保障公司资源储量持续增长。?在建项目陆续投产,城市矿山项目放量在即,保障未来业绩持续成长。公司目前待产2座矿山中东晟矿业巴彦乌拉银矿已取得25万吨/年采矿许可证,德运矿业巴彦包勒格区铅锌矿正办理探转采相关手续；城市矿山项目金业环保已取得一期6万吨/年危废经营许可证,待危废收储到位后,产线亦将快速投产,远期将建成20万吨/年含镍危废处置产能,年产1万吨电解镍等电池金属,支撑公司未来成长。?盈利预测及投资建议:基于白银及铅锌价格回升,以及公司金山、东晟和金业等子公司的陆续投产,我们调整公司2020-2022年归母净利润分别至5.07亿、7.51亿、8.87亿(前值分别5.16、7.48、8.30亿元),截止目前公司最新124.8亿市值,对应2020-2022年PE分别为25/17/14X。维持公司“买入”评级。
风险提示事件:白银价格波动、矿山开采项目不达预期、疫情反复等风险。
[2020-07-27] 盛达资源(000603):盛达资源股东拟合计减持不超6%股份
■上海证券报
盛达资源公告，合计持股7.48%的股东王小荣及其一致行动人赵满堂计划自本公告披露之日起15个交易日后的6个月内，通过集中竞价、大宗交易方式减持公司股份合计不超过41,397,800股，占公司总股本的6%。
[2020-07-08] 盛达资源(000603):盛达资源发布半年度业绩预告 二季度业绩反弹明显
■中国证券报
7月7日，盛达资源(000603)发布2020年半年度业绩预告。报告期内，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润1900万元至2300万元，同比下滑91.05%至89.16%。
公司表示，二季度归属于上市公司股东的净利润出现快速反弹与修复，由一季度亏损4325.78万元变为二季度单季盈利6225万元至6625万元。
盛达资源称，上半年业绩出现变动的主要原因是受公共卫生事件影响，公司所属矿山人员返工受限，开工较计划时间推迟1个月-2个月，五月份才全面铺开产品销售，导致公司上半年产销量较往年同期下降明显。
展望全年，公司表示，下半年公司将在保证安全生产的基础上，将通过增加作业台班、优化台班效率等方式，保障全年生产目标实现。同时，抓住白银价格走势向好的有利局面，科学制定销售方案，实现公司经营效益最大化。
盛达资源表示，自进入二季度后，公司采选作业已全面恢复。同时自五月份开始，除金山矿业外，公司所属矿山已陆续恢复产品销售(金山矿业主要产品为银锭，矿石采选后，还需经冶炼作业)。
[2020-04-27] 盛达资源(000603):疫情拖累一季度业绩大幅下滑-一季点评
■招商证券
公司公布2020年一季度报,营业收入1.4亿元,同比大幅下降75.1％;归母净利润-0.4亿元,去年同期0.97亿元。
疫情影响复工,拖累一季度业绩:春节前后,新冠肺炎疫情加重,全国各地实施严格的疫情防控措施,公司所属矿山人员返工受限,所以导致一季度开工时间较晚。往年公司旗下矿山,金山矿在阳历4-5月复工,其他矿山阴历正月20左右。今年其他矿山阳历3月中旬(阴历2月下旬)陆续复工。此外销售也因运输受到影响,加上贸易业务下滑,也拖累了营业收入下滑幅度较大;
几项经营指标:财务费用增44％至0.15亿元,主因并购贷款于2019年1月下旬放贷,去年同期不足一季度,2019年下半年新增短期贷款。二季度增幅预计下降。投资活动产生的现金流量净额0.83亿元,同比增227％,主要本期支付金业环保投资款项以及支付收购德运矿业代扣个人股东个税所致。
白银产量持续增长性强:当前公司具备银都矿业90万吨+光大矿业30万吨+赤峰金都30万吨+金山48万吨,合计接近200万吨年采选能力。
金山今年6月将扩张到90万吨/年采选能力。去年底东晟矿业取得生产规模为25万吨/年的采矿权,15万吨采选项目预计2021年投产。此外赤峰金都十地银铅锌矿和光大矿业大地矿今年产量将继续爬坡。如果这些项目全部达产,铅、锌、银、金矿产金属产量有望较2019年分别增32％、57％、61％、28％。
维持"强烈推荐-A"评级。现有项目能够保障未来四年主要金属产量逐年大幅提升。原生+再生双轮驱动的战略保障帮助公司在未来资源上的掌控愿景。
考虑公司不调整年内产量预期,因此盈利预测暂仅考虑价格假设的波动,预计2020-2022年实现归母净利润分别5.2/6.15/7.5亿元,对应EPS分别0.76/0.88/1.08元,对应市盈率15/13/10倍。黄金价格上涨趋势明朗,金银比更是刷出历史新高。作为白银龙头估值垫底贵金属板块,也处于公司历史估值最低点。高金银比和公司低估值提供了安全垫。
风险提示:疫情对全球经济的影响,矿业权无法如期办理,在建项目投产达产不及预期,安全生产风险,并购失败风险,铅锌银价格不及预期等。
[2020-04-27] 盛达资源(000603):盛达资源公司短期受疫情冲击,长期向好趋势不变
■中国证券报
4月27日，盛达资源（000603）对外披露2020年一季报。报告期内，受疫情影响，公司复产复工延后、产销下降，共实现营业收入约1.41亿元，归属于上市公司股东的净利润约为-4325.78万元。
公告显示，受疫情影响，公司所属矿山人员返工受限，开工较晚，导致公司一季度产量减少。且报告期内，铅锌银价格波动较大、产品运输受限，导致销售量减少。上述因素直接影响了公司报告期经营业绩。
公司同时表示，从二季度开始，盛达资源已全面开工，满负荷运转。铅锌银等金属价格亦止跌回升，产品销售运输畅通。公司表示将创新工作，提高生产和销售效率，确保完成全年生产和销售目标。
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