000521美菱电器股票走势分析
≈≈长虹美菱000521≈≈(更新:21.10.14)
[2021-10-14] 长虹美菱(000521):长虹美菱预计前三季度业绩将扭亏为盈
■上海证券报
长虹美菱披露前三季度业绩预告，公司预计2021年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为5,900万元-6,500万元，去年同期为亏损12,355.55万元;基本每股收益0.0565元/股-0.0622元/股。
公司表示，报告期内，公司主营冰箱柜、空调、洗衣机等业务国内市场需求持续向好，而上年同期受疫情影响，国内销售市场表现平淡。因此，本报告期累计营业收入及净利润较上年同期均实现较大幅度增长，公司经营业绩实现扭亏为盈。
[2021-01-29] 长虹美菱(000521):长虹美菱预计2020年亏损8000万元-1亿元
■中国证券报
1月29日晚间，长虹美菱发布2020年度业绩预告。报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润预计亏损8000万元-1亿元，同比下滑241.74%-277.17%;扣非净利润预计亏损2.7亿元-2.9亿元，同比下滑435.13%-474.77%;公司预计实现营业收入153.6亿元-154.6亿元，上年同期实现营业收入165.53亿元。
公告显示，公司2020年度业绩亏损的主要原因是受销售规模下降、固定成本费用摊销和支出上升，以及大宗材料价格上涨等因素综合影响。
长虹美菱表示，分季度看，第一季度受新型冠状病毒肺炎疫情冲击，特别是国内市场，公司销售订单需求大幅下降。同时，受部分固定成本费用摊销、支出的影响，公司主营业务产品(冰箱柜、空调、洗衣机等)净利润与上年同期相比大幅下滑。第二季度及第三季度，在常态化疫情防控的新阶段，公司主营业务逐步恢复并增长、盈利能力逐步提升。期间，公司积极组织复工复产，积极提振国内销售，抢抓出口销售订单，内部持续挖潜增效、提效降本。但第四季度，异氰酸酯、组合聚醚和注塑粒子等大宗材料价格大幅增长，给公司产品成本控制造成较大压力，导致当季度扣除非经常性损益后的净利润亏损。
此外，公司控股子公司中科美菱同日发布了2020年年度业绩预告，预计2020年实现归属于挂牌公司股东的净利润4200万元至4800万元，同比增长154.28%-190.61%。
[2020-12-24] 长虹美菱(000521):长虹美菱控股子公司中科美菱中标项目不会对公司经营业绩产生重大影响
■证券时报
长虹美菱(000521)在互动平台表示，近期，公司下属控股子公司中科美菱参与了一些政府招标项目(兰州市、武威市等疫苗冷链能力建设项目)并中标。中科美菱近期参与的政府招标项目的中标金额占中科美菱当年营业收入的比例较低，不会对中科美菱经营业绩产生重大影响，综合考虑到长虹美菱的体量和营收规模，更不会对公司经营业绩产生重大影响。
[2020-08-16] 长虹美菱(000521):内销承压出口支撑,收入盈利逐步恢复-2020年中报点评
■光大证券
事件:公司发布2020年半年报,20H1实现营业收入68亿元,同比-25.6％,归母净利润-2.1亿元。其中20Q2单季收入45亿元,同比-8.1％,降幅环比20Q1明显收窄,单季归母净利润0.6亿元,实现扭亏为盈(20Q1单季亏损2.7亿元)。
收入分析:内销业务压力加大,出口实现同比增长。分品类看,20H1冰箱/空调分别实现收入29.2/26.0亿元,分别同比-23.5％/-35.0％;洗衣机/厨卫小家电业务分别实现营收1.8/5.7亿元,分别同比-12.3％/+8.2％,新品类保持良好的增长态势。分地域看,20H1公司内/外销营收分别为39.4/23.3亿元,分别同比-38.7％/+9.6％。内销方面疫情冲击叠加空调、冰箱等行业竞争收紧,收入面临较大压力,其中空调上半年内销收入规模接近砍半,冰箱等其他业务内销下滑幅度也有30％左右。但上半年出口业务收入实现同比正增长,尤其疫情在海外的蔓延,更是催化了冰箱出口订单的双位数增长(推算增速在20％左右)。
盈利分析:Q2以来盈利情况改善,费用管控良好。毛利率方面:分品类看,20H1冰箱/空调毛利率分别同比-3.8/-2.3pct,一方面由于行业需求疲软,产品均价继续下降;另一方面也由于毛利率相对较低的海外业务表现更好,故而产品整体毛利率出现同比下降。分地域看,20H1内/外销毛利率分别同比-3.4/+1.9pct,出口业务在产品结构升级、原材料成本红利和汇率贬值等作用下,毛利率有所提升。分季度看,20Q2单季毛利率同比提升0.4pct,主要得益于出口业务毛利率的提升以及内销毛利率的逐步企稳。费用率方面:20Q2销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.6/-0.1/+0.5/-0.5pct。行业弱周期中,公司费用投放更加谨慎高效,销售费用率同比下降。但为了支撑底层的产品力,研发费用率有一定提升。2020Q2单季毛利率的小幅提升叠加期间费用率下降,Q2单季净利率同比+1.51pct。
净利润拆分:20H1公司累计亏损2亿左右,其中空调业务亏损1.1亿元左右,盈利压力较大;分季度看,20Q1行业处于量价底部,且存在较大的防疫成本,亏损明显。但20Q2单季已经实现扭亏为盈,估计主要得益于:1)出口业务的增长;2)内销需求的回暖以及空调价格战的逐步缓和。
经营展望:逐步走出量价/基本面的底部周期。尽管受疫情冲击以及价格战影响,公司上半年整体表现不佳,但二季度以来收入/盈利表现已逐步改善。展望后续,行业将逐步进入量价温和复苏周期,收入盈利改善趋势有望持续。
投资建议:资产安全边际高,静待经营改善。公司账面净现金资产(货币资金-长短期借款)约30亿元,当前市值仅36亿元(截止2020年8月14日收盘),截止20年中报,公司市净率仅0.7倍,安全边际较高。维持2020～22年预测EPS为0.05/0.09/0.11元,现价对应PE为66/36/30倍,维持"增持"评级。
[2020-07-27] 长虹美菱(000521):长虹美菱拟5000万元至1亿元回购B股
■上海证券报
长虹美菱公告，公司拟以集中竞价交易方式回购公司部分境内上市外资股(B股)股份。回购金额不低于5000万元且不超1亿元，按2020年7月24日港币兑人民币汇率中间价:1港币=0.9023人民币换算，折合港币不低于55,413,942.15港元且不超过110,827,884.30港元。回购价格不超2.21港元/股。本次回购的B股股份将依法注销并相应减少公司注册资本。
[2020-07-22] 长虹美菱(000521):长虹美菱被列入“实体清单”不会对公司的日常经营产生实质性影响
■证券时报
长虹美菱(000521)7月22日公告，公司关注到公司近日被美国商务部列入“实体清单”。截至目前，公司每年采购少量的可替代的美国配件产品;公司对美国技术不存在依赖性;公司出口美国的业务量较少，不会对公司经营产生重大影响。目前，公司运营一切正常，本次被列入“实体清单”不会对本公司的日常经营产生实质性影响，同时针对可能发生的市场变化，公司将持续与各相关方进行沟通，做好各项应对工作。
[2020-07-15] 长虹美菱(000521):长虹美菱十分薄洗衣机全球首发 打造新型支柱产业
■中国证券报
7月14日，长虹美菱(000521)全球首发十分薄滚筒洗衣机。据悉，该产品为行业首创，实现了对于滚筒结构的超薄发明设计，产品的高价值补强，进一步加码美菱洗衣机产业的续航动能。未来，公司从洗衣机的品牌战略规划上，将把洗衣机产业打造成新的支柱产业。
据了解，该款洗衣机，侧深487毫米，低于行业100毫米，内桶直径530毫米，超出行业的1.08洗净比，同时具备ESC电子机身稳定系统和45项独有的研发专利。公司表示，十分薄滚筒洗衣机设计初衷，源自家电薄结构设计的深耕，更在于对用户使用体验的洞察，通过对十分薄滚筒产品的开发，将进一步解决了洗衣机体积过大占用空间的痛点。
此外，公司董事长吴定刚现场发布了洗衣机产业战略，从冰箱产品的全面薄，到洗衣机十分薄产品，长虹美菱以用户需求为中心，加速实现冰箱、空调、洗衣机等全品类一体化市场布局，最终实现美菱“品质、品位、品牌”三品提升行动的落地，为高端消费市场注入新的活力。
公司表示，未来从洗衣机的品牌战略规划上，将把洗衣机产业打造成新的支柱产业，实现洗衣机的智能化基地建设，力争2025年实现产销300万台，美菱“滚筒薄”加“一键智洗”成为两张新名片。另一方面，在产业的横向布局上，公司从整合日电公司，到通过海外营销模式和产品结构升级等差异化市场策略调整，使高端产品占比在不断提升。今年疫情期间，美菱生物医疗也实现品牌在大健康领域的铺陈，白电产业基础得以夯实。
此外，长虹美菱7月14日晚间发布2020年半年度业绩预告，报告期内，公司净利润预计亏损20000万元-22000万元，同比下降468.09%-504.90%。此外，值得注意的是，第二季度以来，公司整体经营及盈利能力已在逐步恢复和改善，预计实现净利润约5000.81万元-7000.81万元，同比增长907.55%-1230.51%。
[2020-06-11] 长虹美菱(000521):长虹美菱目前公司空调产品均符合空调能效新标准
■证券时报
长虹美菱(000521)6月11日在互动平台回复投资者称，目前，公司空调产品均符合空调能效新标准。
[2020-04-17] 长虹美菱(000521):长虹美菱一季度亏损2.7亿元
■证券时报
长虹美菱(000521)4月17日晚发布一季报，2020年一季度，公司营收为22.82亿元，同比下降45.97%，主要系新冠肺炎疫情影响导致营收减少所致；净利为亏损2.7亿元，上年同期盈利6053万元。
[2020-04-14] 长虹美菱(000521):长虹美菱预计一季度亏损2.5亿元-2.9亿元
■证券时报
长虹美菱(000521)4月14日晚发布业绩预告，预计一季度净利为亏损2.5亿元-2.9亿元，上年同期盈利6053万元。报告期内，受新型冠状病毒肺炎疫情影响，国内白电行业下滑明显。公司受客户线下门店关闭及安装配送受阻等因素影响，一季度销售订单需求大幅下降，导致一季度主营业务产品（冰箱柜、空调、洗衣机等）收入大幅下滑；同时，利润受部分固定成本费用摊销、支出的影响，进而下降更多。
[2020-03-31] 长虹美菱(000521):业绩承压苦修内功,生物医疗业务有望受益
■中信建投
事件2020年3月27日,长虹美菱发布2019年度报告。
公司2019年实现营业总收入165.53亿元,同比下降5.36％;实现归母净利润0.56亿元,同比增长46.00％;实现扣非归母净利润-0.50亿元,同比下降1505.41％。分季度来看,公司2019Q4单季实现营业总收入35.12亿元,同比下降17.20％;实现归母净利润-0.24亿元,同比增长9.90％。公司拟以2019年12月31日总股本10.45亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利0.5元(含税),合计0.52亿元,占公司2019年归母净利润比例为92.54％。
简评一、家电行业整体遇冷,空调、洗衣机业务较为承压2019年受全球经济增长放缓,中美贸易摩擦及地产后周期等因素影响,家电各板块增长持续承压。全国家用电器工业信息中心数据显示,2019年国内家电零售额规模8032亿元,同比下降2.2％。在行业形势日趋严峻的背景下,2019年家电业内竞争进一步加剧,龙头企业纷纷采取积极的动销措施攫取份额。双重压力下,2019年长虹美菱营收同比下降5.36％,实现总营收165.53亿元。
投资建议:公司系国内知名电器制造商,拥有空冰洗、厨电、小家电等全系列产品线。2019年受行业影响,整体业绩略有承压。公司深耕研发提升产品,营销转型稳步推进,经营效率整体改善。子公司中科美菱为国内医疗低温保存领域领先企业,疫情催化下公司产品需求有望受益。我们预计公司2020-2021年营业总收入为155.44、161.11亿元,同比分别变动-6.10％、3.65％;归母净利润分别为0.51、0.54亿元,同比分别变动-10.40％、6.89％,对应PE分别为62X、58X,维持"增持"评级。
风险提示:宏观经济下行、全球新冠疫情扩散、行业竞争加剧等。
[2020-03-31] 长虹美菱(000521):冰箱盈利稳步提升,竞争加剧空调亏损-2019年年报点评
■光大证券
19Q4收入下滑幅度扩大,全年盈利底部小幅回暖。长虹美菱发布2019年报,公司全年实现营业收入165.5亿元,同比-5.4％,归母净利润0.56亿元,同比+46％,全年EPS为0.054元。其中19Q4单季收入同比-17.2％,下滑幅度扩大,单季亏损0.24亿元,较基期亏损幅度有小幅收窄(18Q4亏损0.27亿)。公司同时宣布每10股分配现金红利0.5元(对应股息率约1.4％)。
收入拆分:龙头收紧竞争、内销业务压力加大,出口调整见效回暖。分品类看,2019H2冰箱/空调分别实现收入41/19亿元,分别同比-9％/-20％,与2019H1相比,冰箱和空调收入增速均有环比下降。其中空调2019H2内/外销分别同比-32％/30％。内销在龙头收紧竞争后,压力较大。全年洗衣机/厨卫小家电业务分别实现营收4.3/9.9亿元,同比-16％/+44％。厨卫小家电继续快速增长的趋势,洗衣机业务中由于candy品牌被海尔收购,美菱卡迪子公司预计2020年注销。分地域看,2019H2内外销分别实现营收51/18亿元,同比-17％/+16％。内销由于竞争收紧,下降速度较2019H1扩大,出口业务随着前期调整的逐步见效,以及低基数效应,增速有较大改善。
盈利拆分:冰箱盈利稳中有升,价格竞争下空调全年亏损。毛利率方面:分产品看,2019年冰箱/空调毛利率分别+1.5/-1.4pct,空调毛利率下行主要受到行业价格战的冲击。分地域看,虽有多重成本红利,但因为竞争收紧,全年内销毛利率基本持平,而出口在产品升级+汇率贡献支撑下,全年毛利率+2.1pct。净利润拆分:2019H1公司空调内销业务的净利润率仍有1％,但下半年在龙头竞争压力下,净利润率下行至-8％,全年空调内外销合计约亏损1.3亿元。冰箱等其他业务在成本红利和产品升级带动下,全年实现净利1.9亿,同比+84％,在空调业务亏损扩大的情况下,对整体利润形成了一定支撑。
经营展望:静待空调出口业务改善,冰箱业务支撑盈利大旗。虽然格局压力下,公司利润表现仍处底部周期。但经营表现亦有亮点可寻,受益应收款项的减少,公司全年经营活动净现金流12.9亿,较上年增加15亿,且远高于当期净利润规模。货币资产规模达55亿,保持良好流动性。
投资建议:资产安全边际高,静待经营反转。在疫情和行业竞争的双重冲击下,预计公司收入仍面临较大压力,冰箱业务盈利水平的提升将成为盈利的重要底部支撑。公司账面净现金资产(货币资金-长短期借款)约40亿元,而当前市值仅34亿元(截止3月30日收盘价),市净率仅0.7倍,安全边际较高。在疫情和竞争冲击下,我们下调预测2020～21年EPS为0.05/0.09元(原预测为0.12/0.15元),新增预测2022年EPS为0.11元,现价对应PE为64/35/29倍,维持"增持"评级。
风险提示:疫情冲击超过预期,需求大幅下滑;原材料成本大幅上涨。
[2020-03-08] 长虹美菱(000521):长虹美菱子公司的额温枪等防疫产品订单情况良好
■证券时报
长虹美菱 (000521)在互动平台上表示，控股子公司中科美菱低温科技股份有限公司的额温枪、制氧机等防疫产品订单情况良好。疫情爆发后，中科美菱向先后分别向武汉雷神山医院、大别山区域医疗中心、华中科技大学同济医学院附属同济医院、中国科技大学附属第一医院、安徽医科大学第一附属医院等共15家医疗机构捐赠了多批次超低温冷冻存储箱、医用冷藏箱、医用血液冷藏箱、医用压缩式雾化器等医疗设备物资。
[2019-10-18] 长虹美菱(000521):内销承压出口改善,结构升级支撑利润-2019年三季报点评
■光大证券
19Q3:收入小幅下滑,利润同比改善。长虹美菱发布2019年三季报,公司单季实现营业收入39.1亿元,同比-1.7％,小幅下滑,增速环比基本持平；单季归母净利润0.26亿元,同比+76.7％,改善明显。Q1~Q3累计看,累计营业收入同比-1.6％,累计归母净利同比+23.0％,EPS为0.08元。
收入分析:内销端压力仍在,出口调整完成恢复增长内销:空调压力仍在,冰箱同比小幅下滑。19Q3空调行业销量基本持平或略有增长,但一方面,ASP普遍有个位数下降,另一方面,美的等龙头收紧竞争导致二线品牌份额承压,空调内销仍是拖累公司收入表现的主要因素,估计同比两位数下滑。冰箱方面,行业整体需求平淡,行业增长主要依靠ASP提升,增长压力下,行业格局亦有一定收紧,份额压力导致公司单季内销小幅下滑。
出口:订单调整到位,支撑收入表现。前期受制于订单的结构性调整,公司主动放弃部分低附加值订单,导致汇率和成本红利下,出口业务却表现不佳。随着调整升级基本完成,公司单季外销业务恢复同比正增长,对整体收入起到了一定的支撑作用。
利润分析:成本+汇率红利护航,产品结构升级带动利润改善弱需求下的行业格局趋紧使得家电产品的ASP提升节奏均出现回落,但成本红利(综合原材料成本同比下降5％~10％)和汇率红利在19Q3持续,为行业利润表现提供支撑。在内外销产品结构升级的驱动下,公司单季毛利率同比+0.7pct,估计出口毛利率提升更为显著。费用率方面,19Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.2/-0.1/+0.4/-0.2pct。其中销售费用小幅提升,估计与新品推广和终端促销有一定关系,研发费用增长则是高端产品升级所导致。整体看净利率同比+0.3pct,由于利润基数较低,带动当期利润出现较明显的同比改善。
经营展望:内销承压出口改善,冰箱业务支撑盈利。综合来看,得益于出口业务调整见效,单季利润表现有明显改善。展望后续,虽然空调内销需求偏弱,格局趋紧,但空调出口业务改善趋势有望持续,而在原材料成本和汇率红利支撑下,产品结构升级的冰箱业务盈利将保持稳定。
投资建议:资产安全边际高,静待经营反转。
公司账面净现金资产(货币资金+理财产品-长短期借款)约31亿元,而公司当前市值仅35亿元(截止10月17日收盘价)。对应19年三季报,市净率仅约0.7倍,安全边际较高。由于需求压力下,龙头收紧竞争,公司内销业务收入和盈利受到一定影响。但考虑到冰箱产品升级趋势仍在,出口经营情况改善也逐步显现,上调19~21年EPS预测为0.10/0.15/0.17元(原预测为0.06/0.12/0.15元),现价对应19~21年PE为34/23/20倍,维持"增持"评级。
风险提示:需求大幅下滑；原材料成本大幅上涨；中美贸易争端加剧。
[2019-10-17] 长虹美菱(000521):长虹美菱前三季度净利增长23%
■上海证券报
长虹美菱发布三季报，公司前三季度营收为130.41亿元，同比下降1.57%；归属于上市公司股东的净利润8075万元，同比增长23.03%。每股收益0.0773元。
[2019-08-19] 长虹美菱(000521):长虹美菱,看好公司冰箱业务竞争力和海外业务转型前景
■证券时报
中信建投发布长虹美菱的研报指出，看好公司冰箱业务的竞争力和海外业务转型的前景，预计公司 2019—2020 年营业收入为 175.8 亿、185.4 亿，分别同比增长 0.5%、5.5%，净利润为 0.61 亿、1.1 亿，对应 PE 为 56X、31X，维持“增持”评级。
[2019-08-19] 长虹美菱(000521):Q2业绩承压,冰箱业务亮眼
■中信建投
事件长虹美菱发布2019年半年度报告,公司2019H1实现营业收入91亿,同比下降1.5％,归母净利润0.54亿,同比增长7.2％,扣非归母净利润450万,较去年同期亏损660,有较大改善。分季度看,2019Q2公司实现营业收入49亿,同比下降2.3％,归母净利润亏损620万,较去年同期560万的亏损有所扩大,扣非归母净利润亏损3191万,较去年同期2961万有所扩大。
简评行业景气下行,公司业务承压行业层面,今年上半年普遍承压。据奥维云网数据,2019H1空调零售额规模1137亿,同比下滑1.4％,零售量3370万台,同比增长1.5％,量增价跌；冰箱零售额458亿,同比下滑0.3％,零售量1631万台,同比提升2.0％,量增价跌；洗衣机零售额335亿,同比提升3.7％,零售量1685万台,同比提升5％,以价换量。
公司层面,2019H1实现营业收入91亿,同比下降1.5％,其中,一季度同比下滑0.5％,二季度同比下滑2.3％。
分产品看,2019H1空调业务实现营业收入40亿,同比下滑8.8％,其中,四川长虹空调30亿,同比下降7.0％,中山长虹电器13亿,同比下滑12％。报告期内,公司抓住了战略ODM品牌的合作机遇,ODM业务增长205％。冰箱业务38亿,同比提升3.7％,逆势增长。报告期内,公司对产品进行了提价,但份额并未丢失。根据中怡康数据,公司线上份额提升0.9pct,线下份额基本持平。
小家电及厨卫业务4.6亿,同比提升33.6％,优于行业增速。洗衣机业务2亿,同比下滑16.7％,略低于预期。
冰箱提价成功,推动毛利率上行2019H1公司毛利率为18.0％,同比提升1.67pct。其中,一季度毛利率20.0％,同比下降0.03pct,二季度16.3％,同比提升3.06pct。冰箱业务毛利率为22.4％,同比提升5.4pct,公司冰箱产品2019H1线上市场均价提升11.7％,冰箱线下市场均价提升8.2％,助推毛利率上行。
空调业务毛利率为15.7％,同比下降0.9pct；小家电及厨卫毛利率为15.1％,同比下降0.5pct；洗衣机为毛利率21.3％,同比提升0.5pct。虽然报告期内,石油、铜、铝等大宗原材料价格较2018年同期分别下降5％、6％、3％,但行业竞争加剧,产品终端售价普遍下探较多。
销售费用增加较多,汇率风险可控公司2019H1销售费用率为13.6％,同比上升0.79pct,一季度同比下降1.00pct,二季度同比上升2.29pct。主因是,报告期内广告费用同比下降了28％,绝对额减少了570万的同时,市场支持费同比增长了62％,绝对额增加了7400万。
2019H1管理费用率为3.1％,同比上升0.51pct,一季度同比上升0.43pct,二季度同比上升0.57pct。主因是,上半年管理人员工资费用增长较多,同比增长37％,研发投入加大,研发费用同比增加29.4％。
2019H1财务费用率0.19％,同比上升0.34pct,一季度同比上升0.33pct,二季度0.34pct。主要系本期公司汇兑损失同比增加所致。结合公司开展远期外汇合约产生的公允价值变动来看,2019H1因外汇波动产生的损失为720万,较去年同期1030万小,汇率风险可控。
2019H1公司净利率0.51％,一季度为1.31％,二季度-0.19％。子公司中,中美美菱低温科技、绵阳美菱制冷盈利能力较强,净利率分别为5.84％、3.25％,美菱卡迪洗衣机、合肥美菱集团控股较弱,净利率分别为-5.94％,-2.99％。
冰箱新品持续推出,抓住消费升级潮流近年来,在行业转型升级以及消费升级的驱动下,公司坚持智能、变频两大产品策略,通过抓住"保鲜"、"薄壁"、风冷、能效升级的契机并切实解决用户痛点,推动公司冰箱产品向智能化、高端化转型升级,全面提升产品在行业中的竞争力。
2019年2月,公司发布了"M鲜生"全面薄系列产品,既传承了M鲜生超强的保鲜技术,又首创了"冰箱1厘米自由嵌入"的行业新标准。2019年6月,伴随着年轻消费群体的崛起,公司推出针对年轻消费者的NBA球迷定制冰箱,创新性地将公司产品、社群及品牌相融合。
海外业务向追求规模和利润并重转型在海外市场上,公司努力从追求规模向追求规模和利润并重,从订单驱动向市场驱动,从外贸思维向营销思维转型,并逐步加大品牌的团队和产品投入,推进海外自有品牌的建设。
通过加大中、高端冰箱的产品开发和规划,提升销售结构,提升销售均价,理清价值,将海外工厂、研发、销售等全价值链拉通,公司实现了产品结构的持续改善,提高了盈利能力。报告期内,风冷冰箱产品占比已达18％,同比提升了6个百分点,海外冰箱柜经营质量持续改善。海外空调业务则通过梳理防控海外运营风险,经营持续向好。
投资建议:我们看好公司冰箱业务的竞争力和海外业务转型的前景,预计公司2019-2020年营业收入为175.8亿、185.4亿,分别同比增长0.5％、5.5％,净利润为0.61亿、1.1亿,对应PE为56X、31X,维持"增持"评级。
风险提示:市场竞争加剧、原材料价格上涨、汇率大幅波动
[2019-08-16] 长虹美菱(000521):空调业务仍待改善,冰箱盈利稳步提升-2019年中报点评
■光大证券
19H1:收入增速小幅下滑,归母净利同比+7％。长虹美菱发布2019半年报,公司上半年实现营业收入91.3亿元,同比-1.5％,归母净利润0.54亿元,同比+7.2％,小幅改善。其中19Q2单季收入同比-2.3％,增速较19Q1小幅放缓,单季亏损619万元,未能实现同比扭亏为盈(18Q2单季亏损558万)。
收入拆分:空调出口订单调整效应仍在,结构升级驱动冰箱收入增长。分品类看,19H1冰箱/空调分别实现收入38/40亿元,分别同比+4％/-9％,洗衣机/小家电业务分别实现营收2.1/4.6亿元,同比-17％/+33％。洗衣机业务同比下滑主要系合作的candy品牌被海尔收购,出于品牌运营前景考虑,经销商减少提货。分地域看,19H1内外销营收分别为64/21亿元,同比-3％/-2％。冰箱:冰箱内外销估计均保持同比正增长。内销方面,ASP提升仍为行业规模和公司业务收入提升的主要拉动因素,但由于原材料价格走弱,ASP增速亦出现环比走弱。空调:19H1空调内外销收入分别同比-7％/-12％.内销方面,主要由于空调零售需求依旧承压,且原材料价格走弱,竞争趋紧,产品ASP同比下降。出口方面,公司订单调整仍在进行,由于放弃低附加值订单,调整升级产品和客户结构,导致出口收入同比下滑。
利润拆分:出口业务仍待复苏,公司费用管控良好。分品类看,公司19H1冰箱/空调毛利率分别同比+5.4pct/-0.9pct。估计冰箱内外销毛利率在成本红利和产品结构升级的共同作用下,均有显著提升。空调毛利率下滑主要受空调内销需求疲弱的拖累。分地域看,内/外销毛利率分别同比+0.9/+5.1pct,出口盈利情况提升更为显著。19Q2单季来看,毛利率为16.3％,同比+3.1pct。
费用率:新品推广+空调促销拉升销售费用率。
19Q2公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比+2.3/+0.2/+0.4/+0.3pct。销售费用率同比提升系:1)"M鲜生"等高端新品投放初期产生了较多的市场推广费用；2)空调需求和格局压力下,适当加大产品促销力度。研发费用率提升则主要为产品结构升级,研发投入对应增加。财务费用波动则主要为公司单季产生了一定的汇兑损益。所以虽然单季毛利率有较为显著的提升,但费用率上升导致单季净利表现未有对应改善,小幅亏损。
经营展望:静待空调出口业务改善,冰箱业务支撑盈利大旗。在订单调整,汇兑损益,以及空调内销承压等诸多因素作用下,公司单季利润端未能实现扭亏为盈,但19H1综合来看,利润表现仍是稳中有升。拆分来看,2019H1空调内外销业务净利润均有同比下滑,但冰箱等其他业务盈利表现有明显改善。虽然19H2预计空调内销格局依旧偏紧,但公司对空调出口订单的调整以及对汇率敞口的管理有望逐步见效,原材料成本和增值税率调整红利利好冰箱盈利继续改善,公司当期核销坏账1260万元,财务处理谨慎,业绩底部反转可期。
投资建议:资产安全边际高,业绩有望底部反转。公司账面净现金资产(货币资金+理财产品-长短期借款)约33亿元,而公司当前市值仅34亿元(截止8月15日收盘价)。截止19年中报,市净率仅0.7倍,安全边际较高。考虑到冰箱盈利水平稳中有升,空调出口业务经营情况有望逐季改善,维持预测19~21年EPS为0.06/0.12/0.15元,现价对应19~21年PE为59/27/21倍,维持"增持"评级。
风险提示:需求大幅下滑；原材料成本大幅上涨；中美贸易争端加剧。
[2019-06-11] 长虹美菱(000521):长虹美菱收到3462万元政府补助
■上海证券报
长虹美菱公告，公司及其下属控股子公司于2019年1月1日至本公告披露日期间，共计收到政府补助34,622,844.99元，其中与收益相关的政府补助23,740,844.99元，与资产相关的政府补助10,882,000元。
[2019-04-22] 长虹美菱(000521):资产质量安全性高,静待经营底部改善
■光大证券
单季收入同比基本持平，利润端表现有一定改善。
长虹美菱发布2019年一季报，公司单季实现营业收入42.2亿元，同比-0.5%，实现归母净利润0.61亿元，同比+7.6%，单季EPS合0.058元，单季利润表现有一定改善。
收入拆分：内销小幅增长，冰箱表现更优。
（1）分地域看，内销表现整体好于出口，估计单季收入端可实现小幅正增长。
出口业务仍有压力。虽然同比看19Q1人民币兑美元的汇率环境有所改善，但是公司出口业务中巴基斯坦、伊朗等国家汇率波动较大，对单季订单有一定拖累。同时公司出口产品结构的调整还在进行中，主动放弃部分盈利较差的订单。
（2）分品类看，空调需求仍有一定压力，估计单季收入同比略有下滑；而冰箱需求相对稳定，但在产品升级趋势带动下，估计ASP保持正增长，带动单季冰箱收入同比小幅正增长。
利润拆分：出口业务仍待复苏，公司费用管控良好。
公司19Q1毛利率为20.0%，同比持平。单季部分国家出口业务受汇率波动影响，可能对整体毛利率有一定拖累。在19年整体原材料成本趋弱的环境下，公司通过冰箱的高端化升级，有望带动后续毛利率的逐步改善。
19Q1公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比-1.0/+0.3/+0.2/+0.3pct。销售费用率同比下降系通过提升终端推广效率来控制和降低费用支出。财务费用小幅上升，主要系利息支出及汇兑损失同比增加所致。
经营展望：更新换代需求渐起，冰箱业务有望带动业绩改善。
2012年以来，冰箱因前期家电下乡对需求的透支，以及产品升级趋势的不显著，内需表现较为疲软。但2018H2以来，前期下乡产品更新潮来临以及大容量对开门的升级卖点也逐步兴起，冰箱需求逐步企稳。同时公司加大在M鲜生等高端品牌方面的布局，均价增速领先行业。2019年来看，随着原材料成本压力逐步缓解，以及公司对出口订单汇率管理的改善，业绩底部反转可期。
资产安全边际高：现金资产充沛，市净率不足一倍。
公司账面净现金资产（货币资金+理财产品-长短期借款）约24亿元，而公司当前市值仅46亿元（截止4月19日收盘价），市净率仅0.9倍，安全边际较高。
投资建议：
17~18年，公司受制原材料上涨和汇率波动，整体经营表现不佳。但19年随着原材料成本进入弱周期以及公司“M鲜生”等高端冰箱产品逐步放量，经营有望底部反转。公司账面现金资产充沛，占总市值比例超50%，当前PB仅为0.9倍，安全边际较高。维持预测19~21年EPS为0.06/0.12/0.15元，现价对应19~21年PE为77/35/28倍，维持“增持”评级。
风险提示：需求大幅下滑；原材料成本大幅上涨；中美贸易争端加剧。
[2019-03-30] 长虹美菱(000521):冰箱拉动单季收入利润,静待经营底部改善
■光大证券
单季收入两位数增长，Q4亏损幅度同比缩窄。长虹美菱发布2018年年报，公司2018年实现营业收入174.9亿元，同比+4.1%，实现归母净利润0.39亿元，同比+19.1%，合EPS0.04元。公司将向全体股东每10股派发现金红利0.6元（含税）。其中18Q4单季收入42.4亿元，同比+17.2%；单季亏损0.27亿元，亏损幅度较17Q4收窄（17Q4单季亏损0.88亿）。18Q4单季度收入增速出现较大幅度环比改善（18Q3收入端同比-14.7%）。
收入拆分：空调增速环比放缓，冰箱升级趋势显著。（1）分地域看，18年公司家电主业内销/出口收入分别为127/37亿元，18H2内销和出口增速均有环比放缓，其中内销放缓主要受空调需求疲弱拖累，出口增速放缓则主要因空调出口国家的汇率出现大幅波动对订单产生一定影响。
（2）分品类看，18年冰箱/空调分别实现收入82/68亿元。18H2以来，地产周期压制下，空调业务压力较大，增速环比放缓显著，18H1/H2收入增速分别为14%/-24%，18Q4估计整体表现依旧低位波动。冰箱18H1/H2收入分别同比-1%/+19%，其中18Q4单季收入实现同比两位数增长，估计主要得益于冰箱单季内销和外销快速增长拉动（17Q4冰箱内销基数较低，18Q4冰箱出口存在抢跑）。洗衣机收入同比下滑，主要系合作的candy品牌被海尔收购，出于品牌运营前景考虑，经销商减少提货。
利润拆分：冰箱高端化升级，全年品类毛利率+2.7pct。由于18H2空调出口汇率扰动对利润产生较大影响，18年空调毛利率表现不佳，较17年-0.8pct。
冰箱在公司产品高端化升级和原材料成本压力缓解下，全年毛利率+2.7pct，提升显著。18Q4单季度毛利为23.1%，同比+4.7pct，提升显著，主要系冰箱产品拉动。单季营业利润率为-0.9%，由于Q4费用率较高，单季仍然亏损，但亏损幅度有所收窄。营业利润率同比+1.2pct（提升幅度较毛利小，主要系17Q4单季存在处置股权的投资收益）。
经营展望：更新换代需求渐起，冰箱业务表现有望改善。2012年以来，冰箱因前期家电下乡对需求的透支，以及产品升级趋势的不显著，内需表现较为疲软。但2018H2以来，前期下乡产品更新潮来临以及大容量对开门的升级卖点也逐步兴起，冰箱需求出现逐步回暖的趋势。同时公司加大在M鲜生等高端品牌方面的布局，均价增速领先行业，并成功带动自身利润率提升。
19年来看，公司冰箱业务有望取得两位数同比增长。空调内销依旧承压，但外销方面，通过订单调整和汇率管理，业绩表现有望出现一定的改善。
投资建议：公司当前总市值约41亿，截止2018年年报，账面现金净资产约21亿（货币资金+理财产品+净应收票据-长短期负债），安全边际高。随着公司经营情况的不断改善和高端化布局的完善，预计利润端表现有望底部反转，考虑空调需求压力依旧，下调19~20年预测EPS为0.06/0.12元，新增预测21年EPS为0.15元，现价对应19~21年PE为70/32/25倍，维持"增持"评级。
风险提示：需求大幅下滑；原材料成本大幅上涨；中美贸易争端加剧。
[2019-03-28] 长虹美菱(000521长虹美菱,在美能耗不达标产品已召回,海外业务未受影响
■证券时报
贸易纷争的大背景下，企业对外贸易更增一份谨慎。长虹美菱(000521)就公司一款冷藏(冻)柜产品能耗不符美国法规规定，收到美国能源部拟处罚通知的相关事宜回复投资者，表示公司已通过加强质量管控、严格零部件的入厂检验、加大系统能耗余量等措施，杜绝此前遭遇美国能源部处罚的类似情形发生。通过上述整改措施，此次代工冷藏(冻)柜产品能耗不达标问题已妥善解决。
长虹美菱此前3月25日晚公告，收到美国能源部拟处罚通知，公司在2014年5月到2016年10月期间生产制造并在美国进行商业流通的一款冷藏(冻)柜产品，年能源消耗量不符合美国联邦法规规定的最大允许能耗率，针对该批产品，美国能源部拟对公司进行处罚。公司计划接受美国能源部提出的和解方案，预计公司将向美国能源部支付190.15万美元的罚款，将减少2018年度利润约1305万元人民币。
美国能源部对过往产品的追溯，引发市场对长虹美菱海外业务的关注。在回答投资者提问时，长虹美菱表示，公司在美销售的产品型号较多，其中2014年5月到2016年10月期间公司为美国客户代工了一款产品，由于该批代工产品出现批次性零部件质量波动，导致了该批产品中被抽检的产品呈现出年能源消耗量不符合美国联邦法规规定的最大允许能耗率的情形。目前，本着对消费者高度负责的态度，公司已对相关产品进行了召回。
针对上述问题，长虹美菱表态，通过上述整改措施，此次代工冷藏(冻)柜产品能耗不达标问题已妥善解决，目前公司已通过加强质量管控、严格零部件的入厂检验、加大系统能耗余量等措施，杜绝类似情形发生。公司表示，从2016年11月到目前，公司各类各批次产品未再次发生此类问题，公司在美国市场的业务也未受影响。
致歉之外，长虹美菱表示，后续公司将继续加强过程监控，提高能耗标准，为消费者提供更优质的产品和服务，同时欢迎广大消费者、股东及媒体对公司进行监督。
[2019-03-25] 长虹美菱(000521):长虹美菱将向美国能源部支付190万美元罚款
■中国证券报
长虹美菱(000521)3月25日晚公告，收到美国能源部拟处罚通知，公司在2014年5月到2016年10月期间生产制造并在美国进行商业流通的一款冷藏(冻)柜产品，年能源消耗量不符合美国联邦法规规定的最大允许能耗率，针对该批产品，美国能源部拟对公司进行处罚。公司计划接受美国能源部提出的和解方案，预计公司将向美国能源部支付190.15万美元的罚款，将减少2018年度利润约1305万元人民币。
公司核查，处罚通知中所涉及产品为公司为美国客户代工的产品，因公司在产品代工过程中出现批次性零部件质量波动，导致该批产品中被抽检的产品呈现出年能源消耗量不符合美国联邦法规规定的最大允许能耗率。本着对消费者高度负责的态度，公司已对相关产品进行了召回，以避免给消费者和公司带来更多影响。
公司将通过加强质量管控、严格零部件的入厂检验、加大系统能耗余量等措施，杜绝类似情形发生。截至目前，公司未再次发生此类情况，同时公司在美国市场的业务也未受影响。
长虹美菱2018年前三季度实现营收132.49亿元，实现归母净利润6563.85万元，同比下滑45.4%。
[2019-03-01] 长虹美菱(000521):长虹美菱推新品“全面薄”冰箱,发力高端加速黑白电整合
■证券时报
在长虹美菱(000521)2月28日举办的新品发布会现场，一中年男子手持电锯戴着头盔和口罩登上舞台，一言不发，操起电锯开始切冰箱。一番电光火石后，他将面具摘下：四川长虹(600839)董事长赵勇。
去年完成更名的长虹美菱，是长虹集团旗下重要的白电阵地。近期四川长虹披露增持长虹美菱，同时对美菱进行了部分人事调整。公司在本次发布会上透露，随着2019年一系列人事任命及部门调整的到位，美菱与长虹在市场、技术、渠道、研发等多方面全面资源互通的新时代，实现黑白电深度整合。
这也是由赵勇“上场”切冰箱的原因。作为长虹集团及四川长虹董事长，赵勇几十年经营风格一向被归为“科学严谨”，而本次“将冰箱切开给消费者看”这一脑洞大开的提议，却是赵勇本人在头脑风暴会议上的创意。
记者在现场看到，被切开的冰箱门体厚度只有45mm，较常规冰箱门体75~81mm的厚度缩减至少40%。这系列被命名为“全面薄”的高端新品具有“体薄、箱体薄、机身薄”的特点：相同体积下，容积率提升20%;在同等容积下，“全面薄”产品的占地面积缩小38%;同时实现了嵌入式整体厨房的自由设计，冰箱可以在完全打开门板的情况下自由嵌入整体橱柜，冰箱侧板与橱柜之间的距离缩短至1cm。
创新还是“炒作”,争议的背后是中国品牌在家电产业转型升级上的努力。据了解，美菱“全面薄”冰箱的上市，是经过14位顶级研究专家经过三年多时间动用100多台冰箱样机测试完成的，技术研发获得发明专利31项、实用新型专利47项，突破多项技术难关。除了“全面减薄”使冰箱更为时尚大气外，由于使用了超级真空绝热技术以及全新的两器结构，美菱在的M鲜生技术在“全面薄”产品上的保温效果进一步加强，保温效果提升47%。
除了直观展示新品冰箱优势，赵勇更旨在向外界表示：要切出旗下上市公司长虹美菱的“新时代”，全面切入高端冰箱市场。去年开始，美菱成功凭借“M鲜生水分子保鲜技术”，推出“M鲜生”系列冰箱，竞争8000元以上中高端冰箱市场。本次推出的全部5款M鲜生“全面薄”产品将投入1.6万元甚至2.5万元以上的冰箱市场，正式进入中国高端冰箱市场的竞争行列。
事实上，中国高端冰箱市场的竞争正在日趋明显。中怡康数据显示，2016年-2018年，1万元以上的冰箱零售额占比已经从10.9%提升至17.2%;1.5万元以上的冰箱零售额占比从3.8%提升到5.9%。据多方预测，2019年1万元以上冰箱零售额占比将很有可能突破20%，1.5万元以上零售额占比将有可能接近10%，这意味着中国高端冰箱领域正式成为市场的主要构成部分，依靠“薄”、“保鲜升级”、“细分设计”等创新技术卖点竞争的高端冰箱时代或已到来。
[2019-02-28] 长虹美菱(000521):美菱发布M鲜生全面薄系列冰箱,发力中高端市场
■证券时报
2月28日，长虹美菱(000521)召开新品发布会，推出了M鲜生全面薄系列产品，在发布会现场，长虹集团董事长赵勇亲自切开全面薄冰箱，让人感受冰箱之“薄”。长虹美菱表示，公司正在加速品质、品位、品牌的“三品提升”行动落地，为高端消费市场注入新的活力。
[2018-11-28] 长虹美菱(000521):长虹美菱,与深兰科技的合作未涉及资本层面
■证券时报
长虹美菱(000521)11月28日晚间公告，公司股价近日涨幅异常，关注到有部分媒体刊登“上交所正加班加点制定科创板相关方案长虹美菱封涨停”的报道，报道提及公司与深兰科技有合作。对此，公司表示，今年1月，公司与深兰签署战略合作协议，双方目前的合作领域在业务及技术方面，并未涉及资本层面合作，该事项未达到信披标准。
[2018-10-30] 长虹美菱(000521):Q3业绩承压,产品高端化拐点可期-三季度点评
■中信建投
事件
长虹美菱发布2018年三季报：2018年1-9月营业总收入为132.49亿元，同比增长0.53%，归母净利润6,563.85万元，同比减少45.40%，扣非归母-1172万，同比减少114.19%。
其中第三季度收入39.77亿元，同比减少14.68%，归母净利润1,495.43亿元，同比减少46.87%，扣非归母-512万，同比减少132.66%。
简评
（1）空调旺季结束，冰箱低迷同时出口业务调整，短期阵痛持续公司前三季度实现营业收入132.49亿元，同比增长0.53%，其中第三季度营业收入39.77亿元，同比减少14.68%，第三季度公司收入端承压。
公司空调收入占比接近50%，2018年旺季提前透支三季度空调销量。
产业在线数据显示，7月和8月空调市场总销量下滑-2.6%、-17.2%，2018空调旺季提前，三季度整体销量同比下滑。
冰箱市场整体低迷，公司国内产品升级不断推进，内销表现优于市场。但出口业务仍处于调整阶段，中低端产品退出海外市场使得外销大幅下滑。产业在线数据显示，2018年前8月冰箱行业销量下滑2.6%，其中内销下滑4.7%，外销小幅提升0.3%。长虹美菱作为国内TOP5冰箱品牌，冰箱收入占比超过40%，前8月销量下滑9.7%，其中内销下滑0.6%，外销下滑19.8%。
（2）原材料同比影响尚存，对毛利影响预计四季度后缓解
公司2018年前三季度毛利率为17.25%，同比减少0.43PCT。整体毛利率下滑主要受到原材料成本上升的影响。自2017年第四季度开始，原材料成本高位企稳，预计四季度后压力缓解，公司整体毛利率能够有所改善。
（3）非经常事项拖累，研发投入加大，业绩有望进一步改善
公司2018年前三季度归母净利润为6,563.85万元，同比减少45.40%，其中第三季度归母净利润1,495.43万元，同比减少46.87%。由于子公司长虹空调实施搬迁，公司研发力度加大，同时原材料持续高位导致本期业绩下滑。但公司三项费用率合计14.97%，同比减少0.85%，在费用把控得当的情况下，随着高端产品不断推入内销与外销渠道，公司业绩有望改善。
[2018-10-18] 长虹美菱(000521):空调疲弱拖累增长,冰箱升级仍是重点-2018三季报点评
■光大证券
公司三季报发布，收入利润增长承压。长虹美菱2018Q1~Q3实现营业收入
132.5亿元，同比+0.5%，归母净利润6564万元，同比-45.4%，扣非后归母净利润-1172万元，同比-114.2%，合EPS0.0628元。其中2018Q3实现营业收入39.8亿元，同比-14.7%，归母净利润1495万元，同比-46.9%。家电整体需求趋弱背景下，公司2018Q3收入、利润端增长承压。
地产+天气影响空调需求，冰箱保持低个位数增长
（1）空调：受地产因素拖累，2018Q3空调行业需求增速出现同比放缓。
根据奥维全渠道推总数据，7月/8月空调行业零售量分别同比-18.2%/-4.5%；
而根据周度数据，预计九月终端销量也基本延续弱势基调，出现同比个位数下滑。叠加公司主要市场的天气因素及自身空调工厂搬迁等影响，2018Q3空调业务出现同比约30%左右下滑。
（2）冰箱：冰箱以更新需求为主，需求波动较空调小。叠加M鲜生的稳定增长，公司自身持续进行产品结构升级带来的ASP提升，弱势行业环境中，单季度收入仍估计有低个位数增长。
（3）洗衣机及小家电：洗衣机和小家电单季度仍维持较快增长，预计2018Q3收入分别同比+20%/+30%左右，公司与Candy的品牌合作依旧稳定开展。但是由于洗衣机和小家电收入绝对值较低，对整体收入贡献较小。
产品结构调整带来毛利率提升，新品推广初期费用计提充分。公司2018Q3毛利率为19.4%，同比+2.1pct。在2018原材料成本上涨趋势放缓的背景下，公司通过内外销产品结构的升级和调整带动毛利率的稳步提升。销售费用和管理费用率分别同比+1.5/+0.7pct。销售费用率的提升主要系新品初期较高的推广投入，费用率计提较高。管理费用率的提升主要系新品研发带来的费用增长。
经营展望：空调弱需求+新品推迟导致单季度压力，高端化升级有望逐步带来利润改善。2018Q3空调需求端压力对公司单季收入增长有一定的拖累。同时，冰箱产品线相关新品的推出晚于预期，也造成了单季度收入和费用的一定错期。从中长期看，公司在保证市占率稳步提升的前提下，继续坚守产品升级调整战略，从单纯对规模增长的追求到对业务质量的提升。冰箱领域格局尚未落定，公司在中高端产品线布局相对领先，随着后期费用率的逐步下降，有望享受产品升级浪潮中的红利，利润端增长有望逐步恢复。
投资建议：公司当前总市值不足30亿元，合并报表自有资金约23亿（货币资金+其他流动资产+应收票据-应付票据-长、短期借款），同时市净率仅为0.6倍，资产安全边际较高。虽然短期业绩存在一定压力，但高端化战略和新品的相继推出将有望使得利润端逐步改善，考虑行业需求放缓的大趋势以及公司短期较高的销售费用，下调2018~2020年EPS为0.09/0.11/0.14元（原预测为0.23/0.25/0.28元），对应PE为31/25/21倍，维持“增持”评级。
风险提示：需求大幅下滑；原材料成本大幅上涨；中美贸易争端加剧。
[2018-10-17] 长虹美菱(000521):长虹美菱,前三季净利6564万元,同比降45%
■证券时报
长虹美菱(000521)10月17日晚间披露三季报，公司前三季度实现营业收入132.49亿元，同比增长0.53%；净利润6563.85万元，同比下降45.4%；每股收益0.06元。
[2018-10-12] 长虹美菱(000521):长虹美菱财通基金拟减持不超6%股份
■证券时报
长虹美菱(000521)10月12日晚间公告，股东财通基金4月披露的减持计划期满，财通基金现拟在6个月内，以集中竞价或大宗交易或其他合法方式减持公司股份不超过6267.59万股，即不超过总股本的6%。财通基金目前持股比例6.41%。
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[2021-10-14] 长虹美菱(000521):长虹美菱预计前三季度业绩将扭亏为盈
■上海证券报
长虹美菱披露前三季度业绩预告，公司预计2021年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为5,900万元-6,500万元，去年同期为亏损12,355.55万元;基本每股收益0.0565元/股-0.0622元/股。
公司表示，报告期内，公司主营冰箱柜、空调、洗衣机等业务国内市场需求持续向好，而上年同期受疫情影响，国内销售市场表现平淡。因此，本报告期累计营业收入及净利润较上年同期均实现较大幅度增长，公司经营业绩实现扭亏为盈。
[2021-01-29] 长虹美菱(000521):长虹美菱预计2020年亏损8000万元-1亿元
■中国证券报
1月29日晚间，长虹美菱发布2020年度业绩预告。报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润预计亏损8000万元-1亿元，同比下滑241.74%-277.17%;扣非净利润预计亏损2.7亿元-2.9亿元，同比下滑435.13%-474.77%;公司预计实现营业收入153.6亿元-154.6亿元，上年同期实现营业收入165.53亿元。
公告显示，公司2020年度业绩亏损的主要原因是受销售规模下降、固定成本费用摊销和支出上升，以及大宗材料价格上涨等因素综合影响。
长虹美菱表示，分季度看，第一季度受新型冠状病毒肺炎疫情冲击，特别是国内市场，公司销售订单需求大幅下降。同时，受部分固定成本费用摊销、支出的影响，公司主营业务产品(冰箱柜、空调、洗衣机等)净利润与上年同期相比大幅下滑。第二季度及第三季度，在常态化疫情防控的新阶段，公司主营业务逐步恢复并增长、盈利能力逐步提升。期间，公司积极组织复工复产，积极提振国内销售，抢抓出口销售订单，内部持续挖潜增效、提效降本。但第四季度，异氰酸酯、组合聚醚和注塑粒子等大宗材料价格大幅增长，给公司产品成本控制造成较大压力，导致当季度扣除非经常性损益后的净利润亏损。
此外，公司控股子公司中科美菱同日发布了2020年年度业绩预告，预计2020年实现归属于挂牌公司股东的净利润4200万元至4800万元，同比增长154.28%-190.61%。
[2020-12-24] 长虹美菱(000521):长虹美菱控股子公司中科美菱中标项目不会对公司经营业绩产生重大影响
■证券时报
长虹美菱(000521)在互动平台表示，近期，公司下属控股子公司中科美菱参与了一些政府招标项目(兰州市、武威市等疫苗冷链能力建设项目)并中标。中科美菱近期参与的政府招标项目的中标金额占中科美菱当年营业收入的比例较低，不会对中科美菱经营业绩产生重大影响，综合考虑到长虹美菱的体量和营收规模，更不会对公司经营业绩产生重大影响。
[2020-08-16] 长虹美菱(000521):内销承压出口支撑,收入盈利逐步恢复-2020年中报点评
■光大证券
事件:公司发布2020年半年报,20H1实现营业收入68亿元,同比-25.6％,归母净利润-2.1亿元。其中20Q2单季收入45亿元,同比-8.1％,降幅环比20Q1明显收窄,单季归母净利润0.6亿元,实现扭亏为盈(20Q1单季亏损2.7亿元)。
收入分析:内销业务压力加大,出口实现同比增长。分品类看,20H1冰箱/空调分别实现收入29.2/26.0亿元,分别同比-23.5％/-35.0％;洗衣机/厨卫小家电业务分别实现营收1.8/5.7亿元,分别同比-12.3％/+8.2％,新品类保持良好的增长态势。分地域看,20H1公司内/外销营收分别为39.4/23.3亿元,分别同比-38.7％/+9.6％。内销方面疫情冲击叠加空调、冰箱等行业竞争收紧,收入面临较大压力,其中空调上半年内销收入规模接近砍半,冰箱等其他业务内销下滑幅度也有30％左右。但上半年出口业务收入实现同比正增长,尤其疫情在海外的蔓延,更是催化了冰箱出口订单的双位数增长(推算增速在20％左右)。
盈利分析:Q2以来盈利情况改善,费用管控良好。毛利率方面:分品类看,20H1冰箱/空调毛利率分别同比-3.8/-2.3pct,一方面由于行业需求疲软,产品均价继续下降;另一方面也由于毛利率相对较低的海外业务表现更好,故而产品整体毛利率出现同比下降。分地域看,20H1内/外销毛利率分别同比-3.4/+1.9pct,出口业务在产品结构升级、原材料成本红利和汇率贬值等作用下,毛利率有所提升。分季度看,20Q2单季毛利率同比提升0.4pct,主要得益于出口业务毛利率的提升以及内销毛利率的逐步企稳。费用率方面:20Q2销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.6/-0.1/+0.5/-0.5pct。行业弱周期中,公司费用投放更加谨慎高效,销售费用率同比下降。但为了支撑底层的产品力,研发费用率有一定提升。2020Q2单季毛利率的小幅提升叠加期间费用率下降,Q2单季净利率同比+1.51pct。
净利润拆分:20H1公司累计亏损2亿左右,其中空调业务亏损1.1亿元左右,盈利压力较大;分季度看,20Q1行业处于量价底部,且存在较大的防疫成本,亏损明显。但20Q2单季已经实现扭亏为盈,估计主要得益于:1)出口业务的增长;2)内销需求的回暖以及空调价格战的逐步缓和。
经营展望:逐步走出量价/基本面的底部周期。尽管受疫情冲击以及价格战影响,公司上半年整体表现不佳,但二季度以来收入/盈利表现已逐步改善。展望后续,行业将逐步进入量价温和复苏周期,收入盈利改善趋势有望持续。
投资建议:资产安全边际高,静待经营改善。公司账面净现金资产(货币资金-长短期借款)约30亿元,当前市值仅36亿元(截止2020年8月14日收盘),截止20年中报,公司市净率仅0.7倍,安全边际较高。维持2020～22年预测EPS为0.05/0.09/0.11元,现价对应PE为66/36/30倍,维持"增持"评级。
[2020-07-27] 长虹美菱(000521):长虹美菱拟5000万元至1亿元回购B股
■上海证券报
长虹美菱公告，公司拟以集中竞价交易方式回购公司部分境内上市外资股(B股)股份。回购金额不低于5000万元且不超1亿元，按2020年7月24日港币兑人民币汇率中间价:1港币=0.9023人民币换算，折合港币不低于55,413,942.15港元且不超过110,827,884.30港元。回购价格不超2.21港元/股。本次回购的B股股份将依法注销并相应减少公司注册资本。
[2020-07-22] 长虹美菱(000521):长虹美菱被列入“实体清单”不会对公司的日常经营产生实质性影响
■证券时报
长虹美菱(000521)7月22日公告，公司关注到公司近日被美国商务部列入“实体清单”。截至目前，公司每年采购少量的可替代的美国配件产品;公司对美国技术不存在依赖性;公司出口美国的业务量较少，不会对公司经营产生重大影响。目前，公司运营一切正常，本次被列入“实体清单”不会对本公司的日常经营产生实质性影响，同时针对可能发生的市场变化，公司将持续与各相关方进行沟通，做好各项应对工作。
[2020-07-15] 长虹美菱(000521):长虹美菱十分薄洗衣机全球首发 打造新型支柱产业
■中国证券报
7月14日，长虹美菱(000521)全球首发十分薄滚筒洗衣机。据悉，该产品为行业首创，实现了对于滚筒结构的超薄发明设计，产品的高价值补强，进一步加码美菱洗衣机产业的续航动能。未来，公司从洗衣机的品牌战略规划上，将把洗衣机产业打造成新的支柱产业。
据了解，该款洗衣机，侧深487毫米，低于行业100毫米，内桶直径530毫米，超出行业的1.08洗净比，同时具备ESC电子机身稳定系统和45项独有的研发专利。公司表示，十分薄滚筒洗衣机设计初衷，源自家电薄结构设计的深耕，更在于对用户使用体验的洞察，通过对十分薄滚筒产品的开发，将进一步解决了洗衣机体积过大占用空间的痛点。
此外，公司董事长吴定刚现场发布了洗衣机产业战略，从冰箱产品的全面薄，到洗衣机十分薄产品，长虹美菱以用户需求为中心，加速实现冰箱、空调、洗衣机等全品类一体化市场布局，最终实现美菱“品质、品位、品牌”三品提升行动的落地，为高端消费市场注入新的活力。
公司表示，未来从洗衣机的品牌战略规划上，将把洗衣机产业打造成新的支柱产业，实现洗衣机的智能化基地建设，力争2025年实现产销300万台，美菱“滚筒薄”加“一键智洗”成为两张新名片。另一方面，在产业的横向布局上，公司从整合日电公司，到通过海外营销模式和产品结构升级等差异化市场策略调整，使高端产品占比在不断提升。今年疫情期间，美菱生物医疗也实现品牌在大健康领域的铺陈，白电产业基础得以夯实。
此外，长虹美菱7月14日晚间发布2020年半年度业绩预告，报告期内，公司净利润预计亏损20000万元-22000万元，同比下降468.09%-504.90%。此外，值得注意的是，第二季度以来，公司整体经营及盈利能力已在逐步恢复和改善，预计实现净利润约5000.81万元-7000.81万元，同比增长907.55%-1230.51%。
[2020-06-11] 长虹美菱(000521):长虹美菱目前公司空调产品均符合空调能效新标准
■证券时报
长虹美菱(000521)6月11日在互动平台回复投资者称，目前，公司空调产品均符合空调能效新标准。
[2020-04-17] 长虹美菱(000521):长虹美菱一季度亏损2.7亿元
■证券时报
长虹美菱(000521)4月17日晚发布一季报，2020年一季度，公司营收为22.82亿元，同比下降45.97%，主要系新冠肺炎疫情影响导致营收减少所致；净利为亏损2.7亿元，上年同期盈利6053万元。
[2020-04-14] 长虹美菱(000521):长虹美菱预计一季度亏损2.5亿元-2.9亿元
■证券时报
长虹美菱(000521)4月14日晚发布业绩预告，预计一季度净利为亏损2.5亿元-2.9亿元，上年同期盈利6053万元。报告期内，受新型冠状病毒肺炎疫情影响，国内白电行业下滑明显。公司受客户线下门店关闭及安装配送受阻等因素影响，一季度销售订单需求大幅下降，导致一季度主营业务产品（冰箱柜、空调、洗衣机等）收入大幅下滑；同时，利润受部分固定成本费用摊销、支出的影响，进而下降更多。
[2020-03-31] 长虹美菱(000521):业绩承压苦修内功,生物医疗业务有望受益
■中信建投
事件2020年3月27日,长虹美菱发布2019年度报告。
公司2019年实现营业总收入165.53亿元,同比下降5.36％;实现归母净利润0.56亿元,同比增长46.00％;实现扣非归母净利润-0.50亿元,同比下降1505.41％。分季度来看,公司2019Q4单季实现营业总收入35.12亿元,同比下降17.20％;实现归母净利润-0.24亿元,同比增长9.90％。公司拟以2019年12月31日总股本10.45亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利0.5元(含税),合计0.52亿元,占公司2019年归母净利润比例为92.54％。
简评一、家电行业整体遇冷,空调、洗衣机业务较为承压2019年受全球经济增长放缓,中美贸易摩擦及地产后周期等因素影响,家电各板块增长持续承压。全国家用电器工业信息中心数据显示,2019年国内家电零售额规模8032亿元,同比下降2.2％。在行业形势日趋严峻的背景下,2019年家电业内竞争进一步加剧,龙头企业纷纷采取积极的动销措施攫取份额。双重压力下,2019年长虹美菱营收同比下降5.36％,实现总营收165.53亿元。
投资建议:公司系国内知名电器制造商,拥有空冰洗、厨电、小家电等全系列产品线。2019年受行业影响,整体业绩略有承压。公司深耕研发提升产品,营销转型稳步推进,经营效率整体改善。子公司中科美菱为国内医疗低温保存领域领先企业,疫情催化下公司产品需求有望受益。我们预计公司2020-2021年营业总收入为155.44、161.11亿元,同比分别变动-6.10％、3.65％;归母净利润分别为0.51、0.54亿元,同比分别变动-10.40％、6.89％,对应PE分别为62X、58X,维持"增持"评级。
风险提示:宏观经济下行、全球新冠疫情扩散、行业竞争加剧等。
[2020-03-31] 长虹美菱(000521):冰箱盈利稳步提升,竞争加剧空调亏损-2019年年报点评
■光大证券
19Q4收入下滑幅度扩大,全年盈利底部小幅回暖。长虹美菱发布2019年报,公司全年实现营业收入165.5亿元,同比-5.4％,归母净利润0.56亿元,同比+46％,全年EPS为0.054元。其中19Q4单季收入同比-17.2％,下滑幅度扩大,单季亏损0.24亿元,较基期亏损幅度有小幅收窄(18Q4亏损0.27亿)。公司同时宣布每10股分配现金红利0.5元(对应股息率约1.4％)。
收入拆分:龙头收紧竞争、内销业务压力加大,出口调整见效回暖。分品类看,2019H2冰箱/空调分别实现收入41/19亿元,分别同比-9％/-20％,与2019H1相比,冰箱和空调收入增速均有环比下降。其中空调2019H2内/外销分别同比-32％/30％。内销在龙头收紧竞争后,压力较大。全年洗衣机/厨卫小家电业务分别实现营收4.3/9.9亿元,同比-16％/+44％。厨卫小家电继续快速增长的趋势,洗衣机业务中由于candy品牌被海尔收购,美菱卡迪子公司预计2020年注销。分地域看,2019H2内外销分别实现营收51/18亿元,同比-17％/+16％。内销由于竞争收紧,下降速度较2019H1扩大,出口业务随着前期调整的逐步见效,以及低基数效应,增速有较大改善。
盈利拆分:冰箱盈利稳中有升,价格竞争下空调全年亏损。毛利率方面:分产品看,2019年冰箱/空调毛利率分别+1.5/-1.4pct,空调毛利率下行主要受到行业价格战的冲击。分地域看,虽有多重成本红利,但因为竞争收紧,全年内销毛利率基本持平,而出口在产品升级+汇率贡献支撑下,全年毛利率+2.1pct。净利润拆分:2019H1公司空调内销业务的净利润率仍有1％,但下半年在龙头竞争压力下,净利润率下行至-8％,全年空调内外销合计约亏损1.3亿元。冰箱等其他业务在成本红利和产品升级带动下,全年实现净利1.9亿,同比+84％,在空调业务亏损扩大的情况下,对整体利润形成了一定支撑。
经营展望:静待空调出口业务改善,冰箱业务支撑盈利大旗。虽然格局压力下,公司利润表现仍处底部周期。但经营表现亦有亮点可寻,受益应收款项的减少,公司全年经营活动净现金流12.9亿,较上年增加15亿,且远高于当期净利润规模。货币资产规模达55亿,保持良好流动性。
投资建议:资产安全边际高,静待经营反转。在疫情和行业竞争的双重冲击下,预计公司收入仍面临较大压力,冰箱业务盈利水平的提升将成为盈利的重要底部支撑。公司账面净现金资产(货币资金-长短期借款)约40亿元,而当前市值仅34亿元(截止3月30日收盘价),市净率仅0.7倍,安全边际较高。在疫情和竞争冲击下,我们下调预测2020～21年EPS为0.05/0.09元(原预测为0.12/0.15元),新增预测2022年EPS为0.11元,现价对应PE为64/35/29倍,维持"增持"评级。
风险提示:疫情冲击超过预期,需求大幅下滑;原材料成本大幅上涨。
[2020-03-08] 长虹美菱(000521):长虹美菱子公司的额温枪等防疫产品订单情况良好
■证券时报
长虹美菱 (000521)在互动平台上表示，控股子公司中科美菱低温科技股份有限公司的额温枪、制氧机等防疫产品订单情况良好。疫情爆发后，中科美菱向先后分别向武汉雷神山医院、大别山区域医疗中心、华中科技大学同济医学院附属同济医院、中国科技大学附属第一医院、安徽医科大学第一附属医院等共15家医疗机构捐赠了多批次超低温冷冻存储箱、医用冷藏箱、医用血液冷藏箱、医用压缩式雾化器等医疗设备物资。
[2019-10-18] 长虹美菱(000521):内销承压出口改善,结构升级支撑利润-2019年三季报点评
■光大证券
19Q3:收入小幅下滑,利润同比改善。长虹美菱发布2019年三季报,公司单季实现营业收入39.1亿元,同比-1.7％,小幅下滑,增速环比基本持平；单季归母净利润0.26亿元,同比+76.7％,改善明显。Q1~Q3累计看,累计营业收入同比-1.6％,累计归母净利同比+23.0％,EPS为0.08元。
收入分析:内销端压力仍在,出口调整完成恢复增长内销:空调压力仍在,冰箱同比小幅下滑。19Q3空调行业销量基本持平或略有增长,但一方面,ASP普遍有个位数下降,另一方面,美的等龙头收紧竞争导致二线品牌份额承压,空调内销仍是拖累公司收入表现的主要因素,估计同比两位数下滑。冰箱方面,行业整体需求平淡,行业增长主要依靠ASP提升,增长压力下,行业格局亦有一定收紧,份额压力导致公司单季内销小幅下滑。
出口:订单调整到位,支撑收入表现。前期受制于订单的结构性调整,公司主动放弃部分低附加值订单,导致汇率和成本红利下,出口业务却表现不佳。随着调整升级基本完成,公司单季外销业务恢复同比正增长,对整体收入起到了一定的支撑作用。
利润分析:成本+汇率红利护航,产品结构升级带动利润改善弱需求下的行业格局趋紧使得家电产品的ASP提升节奏均出现回落,但成本红利(综合原材料成本同比下降5％~10％)和汇率红利在19Q3持续,为行业利润表现提供支撑。在内外销产品结构升级的驱动下,公司单季毛利率同比+0.7pct,估计出口毛利率提升更为显著。费用率方面,19Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.2/-0.1/+0.4/-0.2pct。其中销售费用小幅提升,估计与新品推广和终端促销有一定关系,研发费用增长则是高端产品升级所导致。整体看净利率同比+0.3pct,由于利润基数较低,带动当期利润出现较明显的同比改善。
经营展望:内销承压出口改善,冰箱业务支撑盈利。综合来看,得益于出口业务调整见效,单季利润表现有明显改善。展望后续,虽然空调内销需求偏弱,格局趋紧,但空调出口业务改善趋势有望持续,而在原材料成本和汇率红利支撑下,产品结构升级的冰箱业务盈利将保持稳定。
投资建议:资产安全边际高,静待经营反转。
公司账面净现金资产(货币资金+理财产品-长短期借款)约31亿元,而公司当前市值仅35亿元(截止10月17日收盘价)。对应19年三季报,市净率仅约0.7倍,安全边际较高。由于需求压力下,龙头收紧竞争,公司内销业务收入和盈利受到一定影响。但考虑到冰箱产品升级趋势仍在,出口经营情况改善也逐步显现,上调19~21年EPS预测为0.10/0.15/0.17元(原预测为0.06/0.12/0.15元),现价对应19~21年PE为34/23/20倍,维持"增持"评级。
风险提示:需求大幅下滑；原材料成本大幅上涨；中美贸易争端加剧。
[2019-10-17] 长虹美菱(000521):长虹美菱前三季度净利增长23%
■上海证券报
长虹美菱发布三季报，公司前三季度营收为130.41亿元，同比下降1.57%；归属于上市公司股东的净利润8075万元，同比增长23.03%。每股收益0.0773元。
[2019-08-19] 长虹美菱(000521):长虹美菱,看好公司冰箱业务竞争力和海外业务转型前景
■证券时报
中信建投发布长虹美菱的研报指出，看好公司冰箱业务的竞争力和海外业务转型的前景，预计公司 2019—2020 年营业收入为 175.8 亿、185.4 亿，分别同比增长 0.5%、5.5%，净利润为 0.61 亿、1.1 亿，对应 PE 为 56X、31X，维持“增持”评级。
[2019-08-19] 长虹美菱(000521):Q2业绩承压,冰箱业务亮眼
■中信建投
事件长虹美菱发布2019年半年度报告,公司2019H1实现营业收入91亿,同比下降1.5％,归母净利润0.54亿,同比增长7.2％,扣非归母净利润450万,较去年同期亏损660,有较大改善。分季度看,2019Q2公司实现营业收入49亿,同比下降2.3％,归母净利润亏损620万,较去年同期560万的亏损有所扩大,扣非归母净利润亏损3191万,较去年同期2961万有所扩大。
简评行业景气下行,公司业务承压行业层面,今年上半年普遍承压。据奥维云网数据,2019H1空调零售额规模1137亿,同比下滑1.4％,零售量3370万台,同比增长1.5％,量增价跌；冰箱零售额458亿,同比下滑0.3％,零售量1631万台,同比提升2.0％,量增价跌；洗衣机零售额335亿,同比提升3.7％,零售量1685万台,同比提升5％,以价换量。
公司层面,2019H1实现营业收入91亿,同比下降1.5％,其中,一季度同比下滑0.5％,二季度同比下滑2.3％。
分产品看,2019H1空调业务实现营业收入40亿,同比下滑8.8％,其中,四川长虹空调30亿,同比下降7.0％,中山长虹电器13亿,同比下滑12％。报告期内,公司抓住了战略ODM品牌的合作机遇,ODM业务增长205％。冰箱业务38亿,同比提升3.7％,逆势增长。报告期内,公司对产品进行了提价,但份额并未丢失。根据中怡康数据,公司线上份额提升0.9pct,线下份额基本持平。
小家电及厨卫业务4.6亿,同比提升33.6％,优于行业增速。洗衣机业务2亿,同比下滑16.7％,略低于预期。
冰箱提价成功,推动毛利率上行2019H1公司毛利率为18.0％,同比提升1.67pct。其中,一季度毛利率20.0％,同比下降0.03pct,二季度16.3％,同比提升3.06pct。冰箱业务毛利率为22.4％,同比提升5.4pct,公司冰箱产品2019H1线上市场均价提升11.7％,冰箱线下市场均价提升8.2％,助推毛利率上行。
空调业务毛利率为15.7％,同比下降0.9pct；小家电及厨卫毛利率为15.1％,同比下降0.5pct；洗衣机为毛利率21.3％,同比提升0.5pct。虽然报告期内,石油、铜、铝等大宗原材料价格较2018年同期分别下降5％、6％、3％,但行业竞争加剧,产品终端售价普遍下探较多。
销售费用增加较多,汇率风险可控公司2019H1销售费用率为13.6％,同比上升0.79pct,一季度同比下降1.00pct,二季度同比上升2.29pct。主因是,报告期内广告费用同比下降了28％,绝对额减少了570万的同时,市场支持费同比增长了62％,绝对额增加了7400万。
2019H1管理费用率为3.1％,同比上升0.51pct,一季度同比上升0.43pct,二季度同比上升0.57pct。主因是,上半年管理人员工资费用增长较多,同比增长37％,研发投入加大,研发费用同比增加29.4％。
2019H1财务费用率0.19％,同比上升0.34pct,一季度同比上升0.33pct,二季度0.34pct。主要系本期公司汇兑损失同比增加所致。结合公司开展远期外汇合约产生的公允价值变动来看,2019H1因外汇波动产生的损失为720万,较去年同期1030万小,汇率风险可控。
2019H1公司净利率0.51％,一季度为1.31％,二季度-0.19％。子公司中,中美美菱低温科技、绵阳美菱制冷盈利能力较强,净利率分别为5.84％、3.25％,美菱卡迪洗衣机、合肥美菱集团控股较弱,净利率分别为-5.94％,-2.99％。
冰箱新品持续推出,抓住消费升级潮流近年来,在行业转型升级以及消费升级的驱动下,公司坚持智能、变频两大产品策略,通过抓住"保鲜"、"薄壁"、风冷、能效升级的契机并切实解决用户痛点,推动公司冰箱产品向智能化、高端化转型升级,全面提升产品在行业中的竞争力。
2019年2月,公司发布了"M鲜生"全面薄系列产品,既传承了M鲜生超强的保鲜技术,又首创了"冰箱1厘米自由嵌入"的行业新标准。2019年6月,伴随着年轻消费群体的崛起,公司推出针对年轻消费者的NBA球迷定制冰箱,创新性地将公司产品、社群及品牌相融合。
海外业务向追求规模和利润并重转型在海外市场上,公司努力从追求规模向追求规模和利润并重,从订单驱动向市场驱动,从外贸思维向营销思维转型,并逐步加大品牌的团队和产品投入,推进海外自有品牌的建设。
通过加大中、高端冰箱的产品开发和规划,提升销售结构,提升销售均价,理清价值,将海外工厂、研发、销售等全价值链拉通,公司实现了产品结构的持续改善,提高了盈利能力。报告期内,风冷冰箱产品占比已达18％,同比提升了6个百分点,海外冰箱柜经营质量持续改善。海外空调业务则通过梳理防控海外运营风险,经营持续向好。
投资建议:我们看好公司冰箱业务的竞争力和海外业务转型的前景,预计公司2019-2020年营业收入为175.8亿、185.4亿,分别同比增长0.5％、5.5％,净利润为0.61亿、1.1亿,对应PE为56X、31X,维持"增持"评级。
风险提示:市场竞争加剧、原材料价格上涨、汇率大幅波动
[2019-08-16] 长虹美菱(000521):空调业务仍待改善,冰箱盈利稳步提升-2019年中报点评
■光大证券
19H1:收入增速小幅下滑,归母净利同比+7％。长虹美菱发布2019半年报,公司上半年实现营业收入91.3亿元,同比-1.5％,归母净利润0.54亿元,同比+7.2％,小幅改善。其中19Q2单季收入同比-2.3％,增速较19Q1小幅放缓,单季亏损619万元,未能实现同比扭亏为盈(18Q2单季亏损558万)。
收入拆分:空调出口订单调整效应仍在,结构升级驱动冰箱收入增长。分品类看,19H1冰箱/空调分别实现收入38/40亿元,分别同比+4％/-9％,洗衣机/小家电业务分别实现营收2.1/4.6亿元,同比-17％/+33％。洗衣机业务同比下滑主要系合作的candy品牌被海尔收购,出于品牌运营前景考虑,经销商减少提货。分地域看,19H1内外销营收分别为64/21亿元,同比-3％/-2％。冰箱:冰箱内外销估计均保持同比正增长。内销方面,ASP提升仍为行业规模和公司业务收入提升的主要拉动因素,但由于原材料价格走弱,ASP增速亦出现环比走弱。空调:19H1空调内外销收入分别同比-7％/-12％.内销方面,主要由于空调零售需求依旧承压,且原材料价格走弱,竞争趋紧,产品ASP同比下降。出口方面,公司订单调整仍在进行,由于放弃低附加值订单,调整升级产品和客户结构,导致出口收入同比下滑。
利润拆分:出口业务仍待复苏,公司费用管控良好。分品类看,公司19H1冰箱/空调毛利率分别同比+5.4pct/-0.9pct。估计冰箱内外销毛利率在成本红利和产品结构升级的共同作用下,均有显著提升。空调毛利率下滑主要受空调内销需求疲弱的拖累。分地域看,内/外销毛利率分别同比+0.9/+5.1pct,出口盈利情况提升更为显著。19Q2单季来看,毛利率为16.3％,同比+3.1pct。
费用率:新品推广+空调促销拉升销售费用率。
19Q2公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比+2.3/+0.2/+0.4/+0.3pct。销售费用率同比提升系:1)"M鲜生"等高端新品投放初期产生了较多的市场推广费用；2)空调需求和格局压力下,适当加大产品促销力度。研发费用率提升则主要为产品结构升级,研发投入对应增加。财务费用波动则主要为公司单季产生了一定的汇兑损益。所以虽然单季毛利率有较为显著的提升,但费用率上升导致单季净利表现未有对应改善,小幅亏损。
经营展望:静待空调出口业务改善,冰箱业务支撑盈利大旗。在订单调整,汇兑损益,以及空调内销承压等诸多因素作用下,公司单季利润端未能实现扭亏为盈,但19H1综合来看,利润表现仍是稳中有升。拆分来看,2019H1空调内外销业务净利润均有同比下滑,但冰箱等其他业务盈利表现有明显改善。虽然19H2预计空调内销格局依旧偏紧,但公司对空调出口订单的调整以及对汇率敞口的管理有望逐步见效,原材料成本和增值税率调整红利利好冰箱盈利继续改善,公司当期核销坏账1260万元,财务处理谨慎,业绩底部反转可期。
投资建议:资产安全边际高,业绩有望底部反转。公司账面净现金资产(货币资金+理财产品-长短期借款)约33亿元,而公司当前市值仅34亿元(截止8月15日收盘价)。截止19年中报,市净率仅0.7倍,安全边际较高。考虑到冰箱盈利水平稳中有升,空调出口业务经营情况有望逐季改善,维持预测19~21年EPS为0.06/0.12/0.15元,现价对应19~21年PE为59/27/21倍,维持"增持"评级。
风险提示:需求大幅下滑；原材料成本大幅上涨；中美贸易争端加剧。
[2019-06-11] 长虹美菱(000521):长虹美菱收到3462万元政府补助
■上海证券报
长虹美菱公告，公司及其下属控股子公司于2019年1月1日至本公告披露日期间，共计收到政府补助34,622,844.99元，其中与收益相关的政府补助23,740,844.99元，与资产相关的政府补助10,882,000元。
[2019-04-22] 长虹美菱(000521):资产质量安全性高,静待经营底部改善
■光大证券
单季收入同比基本持平，利润端表现有一定改善。
长虹美菱发布2019年一季报，公司单季实现营业收入42.2亿元，同比-0.5%，实现归母净利润0.61亿元，同比+7.6%，单季EPS合0.058元，单季利润表现有一定改善。
收入拆分：内销小幅增长，冰箱表现更优。
（1）分地域看，内销表现整体好于出口，估计单季收入端可实现小幅正增长。
出口业务仍有压力。虽然同比看19Q1人民币兑美元的汇率环境有所改善，但是公司出口业务中巴基斯坦、伊朗等国家汇率波动较大，对单季订单有一定拖累。同时公司出口产品结构的调整还在进行中，主动放弃部分盈利较差的订单。
（2）分品类看，空调需求仍有一定压力，估计单季收入同比略有下滑；而冰箱需求相对稳定，但在产品升级趋势带动下，估计ASP保持正增长，带动单季冰箱收入同比小幅正增长。
利润拆分：出口业务仍待复苏，公司费用管控良好。
公司19Q1毛利率为20.0%，同比持平。单季部分国家出口业务受汇率波动影响，可能对整体毛利率有一定拖累。在19年整体原材料成本趋弱的环境下，公司通过冰箱的高端化升级，有望带动后续毛利率的逐步改善。
19Q1公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比-1.0/+0.3/+0.2/+0.3pct。销售费用率同比下降系通过提升终端推广效率来控制和降低费用支出。财务费用小幅上升，主要系利息支出及汇兑损失同比增加所致。
经营展望：更新换代需求渐起，冰箱业务有望带动业绩改善。
2012年以来，冰箱因前期家电下乡对需求的透支，以及产品升级趋势的不显著，内需表现较为疲软。但2018H2以来，前期下乡产品更新潮来临以及大容量对开门的升级卖点也逐步兴起，冰箱需求逐步企稳。同时公司加大在M鲜生等高端品牌方面的布局，均价增速领先行业。2019年来看，随着原材料成本压力逐步缓解，以及公司对出口订单汇率管理的改善，业绩底部反转可期。
资产安全边际高：现金资产充沛，市净率不足一倍。
公司账面净现金资产（货币资金+理财产品-长短期借款）约24亿元，而公司当前市值仅46亿元（截止4月19日收盘价），市净率仅0.9倍，安全边际较高。
投资建议：
17~18年，公司受制原材料上涨和汇率波动，整体经营表现不佳。但19年随着原材料成本进入弱周期以及公司“M鲜生”等高端冰箱产品逐步放量，经营有望底部反转。公司账面现金资产充沛，占总市值比例超50%，当前PB仅为0.9倍，安全边际较高。维持预测19~21年EPS为0.06/0.12/0.15元，现价对应19~21年PE为77/35/28倍，维持“增持”评级。
风险提示：需求大幅下滑；原材料成本大幅上涨；中美贸易争端加剧。
[2019-03-30] 长虹美菱(000521):冰箱拉动单季收入利润,静待经营底部改善
■光大证券
单季收入两位数增长，Q4亏损幅度同比缩窄。长虹美菱发布2018年年报，公司2018年实现营业收入174.9亿元，同比+4.1%，实现归母净利润0.39亿元，同比+19.1%，合EPS0.04元。公司将向全体股东每10股派发现金红利0.6元（含税）。其中18Q4单季收入42.4亿元，同比+17.2%；单季亏损0.27亿元，亏损幅度较17Q4收窄（17Q4单季亏损0.88亿）。18Q4单季度收入增速出现较大幅度环比改善（18Q3收入端同比-14.7%）。
收入拆分：空调增速环比放缓，冰箱升级趋势显著。（1）分地域看，18年公司家电主业内销/出口收入分别为127/37亿元，18H2内销和出口增速均有环比放缓，其中内销放缓主要受空调需求疲弱拖累，出口增速放缓则主要因空调出口国家的汇率出现大幅波动对订单产生一定影响。
（2）分品类看，18年冰箱/空调分别实现收入82/68亿元。18H2以来，地产周期压制下，空调业务压力较大，增速环比放缓显著，18H1/H2收入增速分别为14%/-24%，18Q4估计整体表现依旧低位波动。冰箱18H1/H2收入分别同比-1%/+19%，其中18Q4单季收入实现同比两位数增长，估计主要得益于冰箱单季内销和外销快速增长拉动（17Q4冰箱内销基数较低，18Q4冰箱出口存在抢跑）。洗衣机收入同比下滑，主要系合作的candy品牌被海尔收购，出于品牌运营前景考虑，经销商减少提货。
利润拆分：冰箱高端化升级，全年品类毛利率+2.7pct。由于18H2空调出口汇率扰动对利润产生较大影响，18年空调毛利率表现不佳，较17年-0.8pct。
冰箱在公司产品高端化升级和原材料成本压力缓解下，全年毛利率+2.7pct，提升显著。18Q4单季度毛利为23.1%，同比+4.7pct，提升显著，主要系冰箱产品拉动。单季营业利润率为-0.9%，由于Q4费用率较高，单季仍然亏损，但亏损幅度有所收窄。营业利润率同比+1.2pct（提升幅度较毛利小，主要系17Q4单季存在处置股权的投资收益）。
经营展望：更新换代需求渐起，冰箱业务表现有望改善。2012年以来，冰箱因前期家电下乡对需求的透支，以及产品升级趋势的不显著，内需表现较为疲软。但2018H2以来，前期下乡产品更新潮来临以及大容量对开门的升级卖点也逐步兴起，冰箱需求出现逐步回暖的趋势。同时公司加大在M鲜生等高端品牌方面的布局，均价增速领先行业，并成功带动自身利润率提升。
19年来看，公司冰箱业务有望取得两位数同比增长。空调内销依旧承压，但外销方面，通过订单调整和汇率管理，业绩表现有望出现一定的改善。
投资建议：公司当前总市值约41亿，截止2018年年报，账面现金净资产约21亿（货币资金+理财产品+净应收票据-长短期负债），安全边际高。随着公司经营情况的不断改善和高端化布局的完善，预计利润端表现有望底部反转，考虑空调需求压力依旧，下调19~20年预测EPS为0.06/0.12元，新增预测21年EPS为0.15元，现价对应19~21年PE为70/32/25倍，维持"增持"评级。
风险提示：需求大幅下滑；原材料成本大幅上涨；中美贸易争端加剧。
[2019-03-28] 长虹美菱(000521长虹美菱,在美能耗不达标产品已召回,海外业务未受影响
■证券时报
贸易纷争的大背景下，企业对外贸易更增一份谨慎。长虹美菱(000521)就公司一款冷藏(冻)柜产品能耗不符美国法规规定，收到美国能源部拟处罚通知的相关事宜回复投资者，表示公司已通过加强质量管控、严格零部件的入厂检验、加大系统能耗余量等措施，杜绝此前遭遇美国能源部处罚的类似情形发生。通过上述整改措施，此次代工冷藏(冻)柜产品能耗不达标问题已妥善解决。
长虹美菱此前3月25日晚公告，收到美国能源部拟处罚通知，公司在2014年5月到2016年10月期间生产制造并在美国进行商业流通的一款冷藏(冻)柜产品，年能源消耗量不符合美国联邦法规规定的最大允许能耗率，针对该批产品，美国能源部拟对公司进行处罚。公司计划接受美国能源部提出的和解方案，预计公司将向美国能源部支付190.15万美元的罚款，将减少2018年度利润约1305万元人民币。
美国能源部对过往产品的追溯，引发市场对长虹美菱海外业务的关注。在回答投资者提问时，长虹美菱表示，公司在美销售的产品型号较多，其中2014年5月到2016年10月期间公司为美国客户代工了一款产品，由于该批代工产品出现批次性零部件质量波动，导致了该批产品中被抽检的产品呈现出年能源消耗量不符合美国联邦法规规定的最大允许能耗率的情形。目前，本着对消费者高度负责的态度，公司已对相关产品进行了召回。
针对上述问题，长虹美菱表态，通过上述整改措施，此次代工冷藏(冻)柜产品能耗不达标问题已妥善解决，目前公司已通过加强质量管控、严格零部件的入厂检验、加大系统能耗余量等措施，杜绝类似情形发生。公司表示，从2016年11月到目前，公司各类各批次产品未再次发生此类问题，公司在美国市场的业务也未受影响。
致歉之外，长虹美菱表示，后续公司将继续加强过程监控，提高能耗标准，为消费者提供更优质的产品和服务，同时欢迎广大消费者、股东及媒体对公司进行监督。
[2019-03-25] 长虹美菱(000521):长虹美菱将向美国能源部支付190万美元罚款
■中国证券报
长虹美菱(000521)3月25日晚公告，收到美国能源部拟处罚通知，公司在2014年5月到2016年10月期间生产制造并在美国进行商业流通的一款冷藏(冻)柜产品，年能源消耗量不符合美国联邦法规规定的最大允许能耗率，针对该批产品，美国能源部拟对公司进行处罚。公司计划接受美国能源部提出的和解方案，预计公司将向美国能源部支付190.15万美元的罚款，将减少2018年度利润约1305万元人民币。
公司核查，处罚通知中所涉及产品为公司为美国客户代工的产品，因公司在产品代工过程中出现批次性零部件质量波动，导致该批产品中被抽检的产品呈现出年能源消耗量不符合美国联邦法规规定的最大允许能耗率。本着对消费者高度负责的态度，公司已对相关产品进行了召回，以避免给消费者和公司带来更多影响。
公司将通过加强质量管控、严格零部件的入厂检验、加大系统能耗余量等措施，杜绝类似情形发生。截至目前，公司未再次发生此类情况，同时公司在美国市场的业务也未受影响。
长虹美菱2018年前三季度实现营收132.49亿元，实现归母净利润6563.85万元，同比下滑45.4%。
[2019-03-01] 长虹美菱(000521):长虹美菱推新品“全面薄”冰箱,发力高端加速黑白电整合
■证券时报
在长虹美菱(000521)2月28日举办的新品发布会现场，一中年男子手持电锯戴着头盔和口罩登上舞台，一言不发，操起电锯开始切冰箱。一番电光火石后，他将面具摘下：四川长虹(600839)董事长赵勇。
去年完成更名的长虹美菱，是长虹集团旗下重要的白电阵地。近期四川长虹披露增持长虹美菱，同时对美菱进行了部分人事调整。公司在本次发布会上透露，随着2019年一系列人事任命及部门调整的到位，美菱与长虹在市场、技术、渠道、研发等多方面全面资源互通的新时代，实现黑白电深度整合。
这也是由赵勇“上场”切冰箱的原因。作为长虹集团及四川长虹董事长，赵勇几十年经营风格一向被归为“科学严谨”，而本次“将冰箱切开给消费者看”这一脑洞大开的提议，却是赵勇本人在头脑风暴会议上的创意。
记者在现场看到，被切开的冰箱门体厚度只有45mm，较常规冰箱门体75~81mm的厚度缩减至少40%。这系列被命名为“全面薄”的高端新品具有“体薄、箱体薄、机身薄”的特点：相同体积下，容积率提升20%;在同等容积下，“全面薄”产品的占地面积缩小38%;同时实现了嵌入式整体厨房的自由设计，冰箱可以在完全打开门板的情况下自由嵌入整体橱柜，冰箱侧板与橱柜之间的距离缩短至1cm。
创新还是“炒作”,争议的背后是中国品牌在家电产业转型升级上的努力。据了解，美菱“全面薄”冰箱的上市，是经过14位顶级研究专家经过三年多时间动用100多台冰箱样机测试完成的，技术研发获得发明专利31项、实用新型专利47项，突破多项技术难关。除了“全面减薄”使冰箱更为时尚大气外，由于使用了超级真空绝热技术以及全新的两器结构，美菱在的M鲜生技术在“全面薄”产品上的保温效果进一步加强，保温效果提升47%。
除了直观展示新品冰箱优势，赵勇更旨在向外界表示：要切出旗下上市公司长虹美菱的“新时代”，全面切入高端冰箱市场。去年开始，美菱成功凭借“M鲜生水分子保鲜技术”，推出“M鲜生”系列冰箱，竞争8000元以上中高端冰箱市场。本次推出的全部5款M鲜生“全面薄”产品将投入1.6万元甚至2.5万元以上的冰箱市场，正式进入中国高端冰箱市场的竞争行列。
事实上，中国高端冰箱市场的竞争正在日趋明显。中怡康数据显示，2016年-2018年，1万元以上的冰箱零售额占比已经从10.9%提升至17.2%;1.5万元以上的冰箱零售额占比从3.8%提升到5.9%。据多方预测，2019年1万元以上冰箱零售额占比将很有可能突破20%，1.5万元以上零售额占比将有可能接近10%，这意味着中国高端冰箱领域正式成为市场的主要构成部分，依靠“薄”、“保鲜升级”、“细分设计”等创新技术卖点竞争的高端冰箱时代或已到来。
[2019-02-28] 长虹美菱(000521):美菱发布M鲜生全面薄系列冰箱,发力中高端市场
■证券时报
2月28日，长虹美菱(000521)召开新品发布会，推出了M鲜生全面薄系列产品，在发布会现场，长虹集团董事长赵勇亲自切开全面薄冰箱，让人感受冰箱之“薄”。长虹美菱表示，公司正在加速品质、品位、品牌的“三品提升”行动落地，为高端消费市场注入新的活力。
[2018-11-28] 长虹美菱(000521):长虹美菱,与深兰科技的合作未涉及资本层面
■证券时报
长虹美菱(000521)11月28日晚间公告，公司股价近日涨幅异常，关注到有部分媒体刊登“上交所正加班加点制定科创板相关方案长虹美菱封涨停”的报道，报道提及公司与深兰科技有合作。对此，公司表示，今年1月，公司与深兰签署战略合作协议，双方目前的合作领域在业务及技术方面，并未涉及资本层面合作，该事项未达到信披标准。
[2018-10-30] 长虹美菱(000521):Q3业绩承压,产品高端化拐点可期-三季度点评
■中信建投
事件
长虹美菱发布2018年三季报：2018年1-9月营业总收入为132.49亿元，同比增长0.53%，归母净利润6,563.85万元，同比减少45.40%，扣非归母-1172万，同比减少114.19%。
其中第三季度收入39.77亿元，同比减少14.68%，归母净利润1,495.43亿元，同比减少46.87%，扣非归母-512万，同比减少132.66%。
简评
（1）空调旺季结束，冰箱低迷同时出口业务调整，短期阵痛持续公司前三季度实现营业收入132.49亿元，同比增长0.53%，其中第三季度营业收入39.77亿元，同比减少14.68%，第三季度公司收入端承压。
公司空调收入占比接近50%，2018年旺季提前透支三季度空调销量。
产业在线数据显示，7月和8月空调市场总销量下滑-2.6%、-17.2%，2018空调旺季提前，三季度整体销量同比下滑。
冰箱市场整体低迷，公司国内产品升级不断推进，内销表现优于市场。但出口业务仍处于调整阶段，中低端产品退出海外市场使得外销大幅下滑。产业在线数据显示，2018年前8月冰箱行业销量下滑2.6%，其中内销下滑4.7%，外销小幅提升0.3%。长虹美菱作为国内TOP5冰箱品牌，冰箱收入占比超过40%，前8月销量下滑9.7%，其中内销下滑0.6%，外销下滑19.8%。
（2）原材料同比影响尚存，对毛利影响预计四季度后缓解
公司2018年前三季度毛利率为17.25%，同比减少0.43PCT。整体毛利率下滑主要受到原材料成本上升的影响。自2017年第四季度开始，原材料成本高位企稳，预计四季度后压力缓解，公司整体毛利率能够有所改善。
（3）非经常事项拖累，研发投入加大，业绩有望进一步改善
公司2018年前三季度归母净利润为6,563.85万元，同比减少45.40%，其中第三季度归母净利润1,495.43万元，同比减少46.87%。由于子公司长虹空调实施搬迁，公司研发力度加大，同时原材料持续高位导致本期业绩下滑。但公司三项费用率合计14.97%，同比减少0.85%，在费用把控得当的情况下，随着高端产品不断推入内销与外销渠道，公司业绩有望改善。
[2018-10-18] 长虹美菱(000521):空调疲弱拖累增长,冰箱升级仍是重点-2018三季报点评
■光大证券
公司三季报发布，收入利润增长承压。长虹美菱2018Q1~Q3实现营业收入
132.5亿元，同比+0.5%，归母净利润6564万元，同比-45.4%，扣非后归母净利润-1172万元，同比-114.2%，合EPS0.0628元。其中2018Q3实现营业收入39.8亿元，同比-14.7%，归母净利润1495万元，同比-46.9%。家电整体需求趋弱背景下，公司2018Q3收入、利润端增长承压。
地产+天气影响空调需求，冰箱保持低个位数增长
（1）空调：受地产因素拖累，2018Q3空调行业需求增速出现同比放缓。
根据奥维全渠道推总数据，7月/8月空调行业零售量分别同比-18.2%/-4.5%；
而根据周度数据，预计九月终端销量也基本延续弱势基调，出现同比个位数下滑。叠加公司主要市场的天气因素及自身空调工厂搬迁等影响，2018Q3空调业务出现同比约30%左右下滑。
（2）冰箱：冰箱以更新需求为主，需求波动较空调小。叠加M鲜生的稳定增长，公司自身持续进行产品结构升级带来的ASP提升，弱势行业环境中，单季度收入仍估计有低个位数增长。
（3）洗衣机及小家电：洗衣机和小家电单季度仍维持较快增长，预计2018Q3收入分别同比+20%/+30%左右，公司与Candy的品牌合作依旧稳定开展。但是由于洗衣机和小家电收入绝对值较低，对整体收入贡献较小。
产品结构调整带来毛利率提升，新品推广初期费用计提充分。公司2018Q3毛利率为19.4%，同比+2.1pct。在2018原材料成本上涨趋势放缓的背景下，公司通过内外销产品结构的升级和调整带动毛利率的稳步提升。销售费用和管理费用率分别同比+1.5/+0.7pct。销售费用率的提升主要系新品初期较高的推广投入，费用率计提较高。管理费用率的提升主要系新品研发带来的费用增长。
经营展望：空调弱需求+新品推迟导致单季度压力，高端化升级有望逐步带来利润改善。2018Q3空调需求端压力对公司单季收入增长有一定的拖累。同时，冰箱产品线相关新品的推出晚于预期，也造成了单季度收入和费用的一定错期。从中长期看，公司在保证市占率稳步提升的前提下，继续坚守产品升级调整战略，从单纯对规模增长的追求到对业务质量的提升。冰箱领域格局尚未落定，公司在中高端产品线布局相对领先，随着后期费用率的逐步下降，有望享受产品升级浪潮中的红利，利润端增长有望逐步恢复。
投资建议：公司当前总市值不足30亿元，合并报表自有资金约23亿（货币资金+其他流动资产+应收票据-应付票据-长、短期借款），同时市净率仅为0.6倍，资产安全边际较高。虽然短期业绩存在一定压力，但高端化战略和新品的相继推出将有望使得利润端逐步改善，考虑行业需求放缓的大趋势以及公司短期较高的销售费用，下调2018~2020年EPS为0.09/0.11/0.14元（原预测为0.23/0.25/0.28元），对应PE为31/25/21倍，维持“增持”评级。
风险提示：需求大幅下滑；原材料成本大幅上涨；中美贸易争端加剧。
[2018-10-17] 长虹美菱(000521):长虹美菱,前三季净利6564万元,同比降45%
■证券时报
长虹美菱(000521)10月17日晚间披露三季报，公司前三季度实现营业收入132.49亿元，同比增长0.53%；净利润6563.85万元，同比下降45.4%；每股收益0.06元。
[2018-10-12] 长虹美菱(000521):长虹美菱财通基金拟减持不超6%股份
■证券时报
长虹美菱(000521)10月12日晚间公告，股东财通基金4月披露的减持计划期满，财通基金现拟在6个月内，以集中竞价或大宗交易或其他合法方式减持公司股份不超过6267.59万股，即不超过总股本的6%。财通基金目前持股比例6.41%。
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