000421南京中北股票走势分析
≈≈南京公用000421≈≈(更新:21.11.26)
[2021-11-26] 南京公用(000421):南京公用下属房地产公司竞得南京市两地块
■上海证券报
南京公用公告，公司下属房地产公司参与了2021年11月25日的南京市2021年度第三次集中供地土地竞拍，公司控股子公司南京中北金基置业有限公司以6.2亿元成功竞得南京南部新城NO.2021G125地块，全资子公司南京中北盛业房地产开发有限公司以14亿元成功竞得南京河西南NO.2021G115地块。
[2021-10-14] 南京公用(000421):南京公用前三季度净利预减99.68%-99.78%
■证券时报
南京公用(000421)10月14日晚间发布业绩预告，前三季度预计盈利87.42万元-127.35万元，同比减少99.68%-99.78%。公司本期在建房地产项目投入较去年同期增加，且本期无交付确认收益项目。
[2020-08-19] 南京公用(000421):南京公用前三季度预计盈利同比增363%
■证券时报
南京公用披露半年报，2020年上半年公司实现营业收入53.08亿元，同比增长170.5%;归属于母公司所有者净利润4.02亿元，同比增长605.68%。每股收益0.7027元。
公司同日发布前三季业绩预告，公司预计前三季度盈利40,309.95万元至40,344.15万元，同比增长362.74%至363.14%;其中第三季度预计盈利72.91万元至107.11万元，同比减少96.44%至97.57%。2020年前三季度归属于上市公司股东的净利润较去年同期上升，主要系公司控股子公司杭州朗优置业有限公司楼盘交付确认收益。公司部分产业受疫情影响，第三季度利润较上年同期减少，且上年同期参股公司扬州绿盛房地产开发有限公司楼盘交付确认收益，本年无此项收益。
[2020-07-14] 南京公用(000421):南京公用预计上半年净利润同比增长541.17%~686.39%
■上海证券报
南京公用7月14日午间发布2020年上半年业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润3.66亿元~4.49亿元，同比增长541.17%~686.39%。南京公用表示，2020年半年度归属于上市公司股东的净利润较去年同期上升，主要系本期公司控股子公司杭州朗优置业有限公司楼盘交付确认收益。
[2019-08-08] 南京公用(000421):南京公用上半年净利5705.08万元,同比降34.4%
■证券时报
南京公用(000421)8月8日晚间披露2019年半年报，公司2019年上半年实现营业收入19.62亿元，同比增长13.19%；净利润5705.08万元，同比下滑34.4%；每股收益0.1元。
[2019-05-16] 南京公用(000421):南京公用控股子公司今年以来收到补贴2150万元
■证券时报
南京公用(000421)5月16日晚间公告，2019年1月至今，公司控股子公司安庆中北巴士累计收到政府现金补贴2150万元。
[2019-03-21] 南京公用(000421):南京公用,2018年净利降3.58%,拟10派1元
■证券时报
南京公用(000421)3月21日晚披露年报，公司2018年营收为35.08亿元，同比下降2.81%；净利为1.43亿元，同比下降3.58%。公司拟每10股派现1元（含税）。
[2018-12-13] 南京公用(000421):南京公用,参股公司已建成23个充电站,还有37个在建
■证券时报
南京公用(000421)今日在互动平台上表示，公司参股的公用能源公司与公交集团合作建设的充电站建设项目，一期实现23个站点建成通电，并已投入使用。目前该项目二期37个充电站尚在建设之中。未来公用能源公司将继续根据市场情况加大对充电桩项目的建设。
[2018-03-22] 南京公用(000421):燃气主业稳步经营,煤价高企电力业务拖累业绩-点评报告
■申万宏源
事件：
公司发布2017年年报，2017年公司实现营收36.09亿元，同比减少7.16％；实现归母净利润1.49亿元，同比下降22.89％，低于申万宏源预期。公司拟每10股派发现金红利0.50元（含税），分红金额占归母净利润的19.28％。
投资要点：
燃气销售业务稳步经营，汽车营运+房地产经营收入缩减导致营收同比下滑。2017年公司燃气销售业务稳步经营，全年新发展民用、工商用户8.45万户，实现天然气销售总量6.87亿立方米，同比增长4.39％。燃气销量增加驱动公司实现燃气销售收入18.7亿元，同比增加4.16％。2016年6月公司向公交集团转让中北巴士，导致公司2017年汽车营运收入同比减少1.15亿元。由于子公司中北盛业销售龙池湾项目、英郡项目收入有所减少，2017年公司仅实现房地产开发收入3269.31万元，同比减少3.13亿元。受多项业务综合影响，2017年公司营业收入同比减少7.16％。由于剥离了盈利较差的公交运营资产，2017年公司实现毛利率24.69％，较2016年增加4.56个百分点。
煤价高企致参控股燃煤电厂业绩下滑，公司归母净利润同比大幅下降。公司控股子公司唐山赛德热电（60％）、燕山赛德热电（60％）及联营企业唐山丰润（20％）均为河北省燃煤电力公司。2017年河北省全年电煤价格指数增幅超过35％，动力煤价格持续高位运行导致燃煤电厂盈利受损，其中唐山赛德热电和燕山赛德热电2017年净利润合计减少2094万元，唐山丰润净利润同比减少1.4亿元，公司全年投资收益下滑近3000万元。受电力业务业绩拖累，2017年公司归母净利润同比下降22.89％，跌幅大于营收。
设立环境产业公司延伸公用事业新领域，2018年加速拓展环保项目储备。2017年公司与二股东中城建集团等关联方共同设立南京城建环境投资有限公司（公司持股30％），环境公司在承接现有环卫设施运营业务的基础上，逐步拓展环境业务范围。2018年公司计划进一步在建筑垃圾资源化利用、土壤修复等固废治理和环境综合治理等领域拓展项目储备，着重加大公司在公用事业以及新兴产业的投资比重，提升公司主营业务整体盈利能力。
受益新能源汽车推广，积极布局新能源充电、运营产业链，打造新的利润增长点。2017年8月公司控股子公司能网科技与南京公交集团及南京华润燃气签署框架协议，拟设立合资公司在南京市开展充电配套设施投资、建设及经营业务。当前南京市政府加快推进新能源公交车推广，公交集团计划于2020年前新购及更新纯电动公交车5000辆，逐步淘汰原有部分柴油及LNG公交车辆。公司积极布局新能源汽车充电、运营产业链，联合各方优势，未来有望打造新的利润增长点。另外，公司与合作方共同投资开发的杭州中北朗诗项目已开盘销售部分楼盘且销售情况较好，南京溧水、南京江宁上坊及“扬州GZ050”项目均处于前期阶段，进展较为顺利，未来有望持续为公司贡献利润来源。
盈利预测与评级：考虑到煤价高企拖累电力业务业绩，我们下调公司18~19年归母净利润预测（下调前18和19年归母净利润预测分别为2和2.26亿元），新增20年归母净利润预测，我们预计公司18~20年盈利预测分别为1.7、1.85和1.96亿，对应EPS分别为0.30、0.32和0.34元/股，PE分别为19、17和16倍。考虑电力业务近期表现不佳，将公司下调至“增持”评级。
[2017-08-10] 南京公用(000421):燃气主业稳定经营,投资收益下滑拖累业绩-事件点评
■申万宏源
事件：公司发布2017年半年报。上半年公司实现营收17.55亿元，同比减少9.43％，归母净利润6684.5千万元，同比减少43.57％，基本符合申万宏源预期。
投资要点：燃气主业稳定增长，因剥离公交集团导致营收规模同比下降。由于去年公司剥离公交运营资产，导致汽车运营业务营收整体同比下降63.14％。上半年公司燃气销售稳定增长，销气总量3.51亿m3，LNG贸易量2922万m3。公司稳步扩大民用、工商市场，新增民用户4.9万户，工商户451户，燃气业务营收同比增长2.56％。
本期非经常性损益以及华润唐山电厂投资收益减少，导致公司业绩同比下滑。由于2016年5月剥离公交运营资产获得转让价款1137万元，而本期无此项非经常性损益。此外，公司参股20％的华润电力唐山丰润有限公司，因煤价高企，盈利能力大幅下滑。本期由唐山丰润贡献的投资收益为607.8万元，较上年同期同比减少了78％。公司半年度投资收益整体同比减少65％。非经常性损益及投资收益减少，拖累公司整体净利润同比减少44％。
与二股东等关联方共同设立环境产业公司，孵化城市环境项目，延伸环保新领域。与公司共同投资设立环境产业公司的投资方中城建集团为公司二股东，水务集团为公司大股东的全资子公司，城建项目公司为城建集团的全资子公司。环境公司在承接现有环卫设施运营业务的基础上，逐步拓展环境业务范围。上市公司的参与符合公司以公用事业为基础的产业定位，也有利于公司涉足环保产业领域，拓展经营范围，为其长远发展提供新的机遇。
发展分布式能源项目，积极布局拓展新能源汽车充电业务。2016年公司与金智科技合作成立的南京能网新能源科技发展有限公司，拥有从事新能源、智慧城市相关的电动汽车充电桩、充电站、充电塔的建设及运营、智慧停车服务、机遇光伏发电的合同能源管理、分布式能源等业务的资源及技术优势。公司迎接南京市大力推广新能源汽车的机遇，积极布局新能源汽车充电、运营产业链。今年4月、6月，房地产首次合作开发项目杭州中北、朗诗熙华府分别两次开盘，其他楼栋正按施工计划稳步实施，未来有望为公司贡献投资收益。
盈利预测与评级：考虑电力业务拖累业绩，我们下调预测公司17~19年归母净利润分别为1.63、2和2.26亿元（调整前17~19年分别为2.23、2.61和3亿元），对应EPS分别为0.28、0.35和0.4元/股，PE分别为26、21和18倍。公司的燃气、房地产主业稳定发展，积极拓展新能源汽车充电桩业务以及环境产业，业务规模有望持续快速发展，维持“买入”评级。
[2017-03-30] 南京公用(000421):燃气主业稳定发展,多领域拓展添看点-公司研究报告
■海通证券
16年归母净利1.93亿元，同比-15.6％。公司16年实现营收39亿元，同比-2.6％，归母净利1.93亿元，同比-15.6％，EPS0.34元。公司归母净资产23.95亿元，同比+4.6％。其中，汽车营运业务收入同比-33％，毛利率为-58.7％，收入下降主要受剥离中北巴士影响，此次剥离有助于提高公司资产盈利能力。截止16年底，公司资产负债率49.2％。
设立环境产业公司，拓展环保新领域。公司公告与二股东城建集团、水务集团（大股东子公司）、城建项目公司（二股东子公司）共同投资设立环境产业公司，占比30％。拟设立的公司将在承接项目公司现有环卫设施运营业务的基础上，逐步拓展环境业务的规模，公司投资参与环境公司，切合公用事业的定位，也有利于公司涉足环保产业领域，拓展经营范围，为公司未来的长远发展提供新的机遇。
燃气业务稳步发展。1）16年南京港华新建及改造危旧管网共计约283公里，总管网长度超3500公里，新增民用、工商用户约8万户，客户总量达135万户，16年实现销量6.58亿方，同比增加0.48亿方/7.7％，受工商业燃气销售价格下降影响，公司燃气业务收入1.8亿元，同比-2.7％，公司探索分布式能源，实现了多个燃气分布式能源项目的部分通气。我们认为，清洁能源发展势在必行，公司将受益天然气的推广，深耕区域市场，板块将稳步发展。
切入新能源充电桩，培育新增长点。1）与金智科技成立合资公司（公司占比51％），共同从事充电桩、充电站等业务。2）二股东城建集团旗下公交集团有公交车5646辆，约占南京70％的市场份额，公交车/出租车充电桩站约1000个（集团网站）。3）电动汽车资源网消息，16年南京推广应用新能源汽车2500辆，其中新能源公交车推广数量占全年公交新增和更新数量50％以上，根据南京市规定，到2020年新增和更换的公交车中，新能源汽车的比例要达到90％，因此，潜在充电桩需求可观，依托股东资源，公司未来有望实现突破，培育利润新增长点。
城建集团唯一上市平台，国改推进值得期待。1）公司客运板块为出租车运营，现有规模2363辆，占南京出租车市场近20％，16年完成532辆出租车更新，未来将探索网约车、出租车融合发展；2）南京国资委旗下的南京城建集团为二股东，其持有公司大股东公用控股100％股权，15年集团注入优质燃气资产，支持公司发展，形成了客户+清洁能源两大支柱产业，未来随着南京国改的持续推进，作为城建集团旗下唯一上市平台，平台价值值得关注。
投资建议。我们预计公司17-19EPS分别为0.40/0.46/0.53元，参考行业可比公司17年PE估值，我们给予公司17年整体业绩25倍PE估值，对应目标价10元，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：新能源汽车政策不达预期，燃气价格波动，业务拓展不达预期。
[2017-03-23] 南京公用(000421):燃气主业稳定经营,投资切入城市环境新领域-公司点评
■申万宏源
事件：
公司发布2016年年报，业绩低于申万宏源预期。公司实现营业收入38.88亿元，同比减少2.42％；归母净利润1.93亿元，同比减少15.59％。EPS为0.3363元/股，加权平均净资产收益率8.21％。
公司公告拟与南京城建集团、水务集团、城建项目公司共同投资设立南京城建环境产业有限公司，公司持股30％。经营范围为从事城市环境基础设施的投建、运营，以及城市废弃物、再生资源的处理开发，环境咨询服务等业务。
投资要点：
气价下调、公交业务转让导致营收减少，燃气工程收入减少及华润电力投资收益下滑导致利润同比下滑。因6月公司向公交集团转让中北巴士，导致汽车营运收入同比减少33.12％。全年实现燃气销售6.58亿m3，较15年增长0.48亿m3。因港华燃气2016年工商业用户燃气销售价格下降，导致燃气收入同比减少2.66％。因港华燃气燃气安装、施工工程收入较上年同期减少，导致工程收入同比减少20.08％。受煤价上涨因素影响，公司参股20％的华润电力净利润由去年的2.65亿元同比下降31％至1.83亿元，导致公司投资收益减少了1640万元。
此外，子公司唐山电厂上年同期确认的小机组容量指标转让带来的4500万元款项对净利润影响为一次性的，不具有可持续性，以上原因导致公司利润同比下滑15.59％。
与二股东等关联方共同设立环境产业公司，孵化城市环境项目，延伸环保新领域。与公司共同投资设立环境产业公司的投资方中城建集团为公司二股东，水务集团为公司大股东的全资子公司，城建项目公司为城建集团的全资子公司。拟设立的环境产业公司将在承接项目公司现有环卫设施运营业务的基础上，逐步拓展环境业务的规模。上市公司的参与符合公司以公用事业为基础的产业定位，也有利于公司涉足环保产业领域，拓展经营范围，为其长远发展提供新的机遇。
抓住南京市大力推广新能源汽车带来的机遇，积极布局拓展新能源汽车充电业务。2016年公司与金智科技合作成立的南京能网新能源科技发展有限公司将积极拓展新能源汽车充电领域产业链，以及光伏发电、智慧停车、分时租赁等业务。并进一步拓展电动汽车充电基础设施的建设与运营，构建区域性充电桩运营平台和面向公交车、出租车等运营电动车辆、社会新能源车开放的充电桩运营服务体系。
盈利预测与评级：考虑接驳费及电力业务拖累业绩，我们调整预测公司17~19年归母净利润分别为2.23、2.61和3亿元（调整前17~18年分别为2.92和3.34亿元），对应EPS分别为0.39、0.46和0.52元/股，PE分别为23、19和17倍。公司的燃气、房地产主业稳定发展，积极拓展新能源汽车充电桩业务以及环境产业，业务规模有望持续快速发展，维持“买入”评级。
[2017-03-22] 南京公用(000421):剥离中北巴士资产,聚焦客运和燃气双主业-2016年报点评
■长城证券
剥离了中北巴士资产，聚焦客运、燃气主业：报告期内公司实现营业收入38.8亿元，较上年同期减少2.42％，其中：汽车营运收入2.49亿元，较上年同期减少33.12％，主要是2016年6月公司向公交集团转让中北巴士，中北巴士营运收入较上年同期减少1.16亿元,汽车营运实现毛利率为-58.72％，我们此次剥离中北巴士资产，有助于进一步提升公司的盈利能力。公司客运产业主要以出租车业务为主，公司拥有出租车2363辆（含南京河西新能源客运服务有限公司300辆电动出租车），占据南京出租汽车市场总额的近20％，保持行业领先地位。报告期内，公司共分多个批次有序完成了526辆出租车的更新。
燃气业务实现收入18亿元，较上年同期减少2.66％：燃气业务为公司的第一大主业，营收占比为46.18％。公司燃气业务收入稳步增长，报告期内实现销售收入18亿元，同比减少2.66％，主要系港华燃气2016年工商业用户燃气销售价格下降；2016年实现天然气销量6.58亿立方米，较2015年增加0.48亿立方米；南京港华大力推进分布式能源项目，实现了麒麟科技园、紫金科技创业特别社区燃气分布式能源的部分通气。新建及改造管网283公里，期末管网长度已超3500公里；新增签约客户8万户，期末燃气客户数达135万户。
营业成本31.1亿元，较上年同期减少7.11％:主要系2016年6月公司向公交集团转让中北巴士，中北巴士营业成本较上年同期减少2.82亿元。管理费用、销售费用、财务费用三项费用发生额5.91亿元，较上年同期增加4.18％，其中财务费用减少33.99％，主要是由于融资成本下降。
牵手金智科技，布局充电桩业务:金智科技在电力自动化、新能源工程投资等有着丰厚的积累，为公司的运营平台提供软件及硬件方面的支持。公司子公司江北中北在运营车辆2363辆（含河西新能源汽车300辆），占比约20％；公司实际控制人城建集团拥有南京公交集团，旗下运营有南京市绝大部分的公交资产。集团内兄弟单位江南出租拥有出租车1900多辆，两者合计占南京市出租车市场约40％份额。集团无疑是南京市新能源电动车龙头，且存量充电桩数量超过3000个，公司背靠集团资源优势显著。
房地产开发实现营收3.46亿元，较上年同期增加52.64％：地产开发业务占比8.9％，比重不大。主要系中北盛业龙池湾项目交付确认收入较去年同期增加，报告期内，公司开发的位于六合区的"龙池湾"项目全部销售完毕。公司与朗诗集团共同投资开发的位于杭州的"中北.朗诗熙华府"精装修商品房项目，各项工作及工程进度按计划推进。目前项目售楼处已完成施工，基本具备了对外开放及销售的条件。
南京市公用事业板块的上市平台，后续发展值得期待：公司的第一大股东是南京市国资委旗下的南京城建集团，15年3月集团注入优质燃气资产后，公司逐步确立了"客运服务"和"清洁能源"的两大支柱产业。未来随着南京市国企改革的持续推进，公司作为南京城建下属的唯一上市公司，平台价值将不断被市场认可。
风险提示：天然气业务扩张低于预期，集团资产整合进度低于预期。
[2016-10-31] 南京公用(000421):三季度业绩略低于预期,看好公司综合能源布局-公司点评
■申万宏源
事件：
公司发布2016年三季报。公司第三季度实现营业收入7.62亿元，较去年同期减少9.56%；前三季度累计实现营业收入27.00亿元，较去年同期同比减少0.44%。本报告期，归属于母公司的净利润为0.11亿元，较去年同期减少60.22%。前三季度累计归属于母公司的净利润为1.29亿元，低于原本1.4亿的预期。
投资要点：
三季度业绩略低于预期，主要受燃气安装费确认延时影响。报告期内，公司实现营业收入7.62亿元，较去年同期减少9.56%；前三季度累计实现营业收入27.00亿元，较去年同期同比减少0.44%。报告期内，受出售中北巴士资产及燃气安装费确认延时的影响，公司营业收入同比小幅下降。受燃气安装费确认进度影响三季度业绩。
四季度有望进入燃气消费旺季，未来转型升级“综合能源服务商”。2015年公司实现营业收入39.84亿元，其中燃气销售收入18.44亿元，工程施工收入5.16亿元；我们认为，工程施工收入的确认延后是公司三季度收入较大波动的主要原因，四季度有望回升。未来公司立足现有业务经营领域，围绕天然气综合利用，拓展“管道气”与“非管道气”业务，大力探索CNG加气、LNG加气、LNG点供、分布式能源等业务发展机遇。
立足南京坐拥客运产业资源，发展充电桩业务优势明显。公司子公司江北中北运营出租车规模为2363量，约占南京市出租车市场总额20%，其中南京河西新能源客运服务有限公司运营300辆电动出租车；公司股东南京城建下属南京公共交通（集团），拥有369条运营线路，运营公交车5646台。近期公司携手金智科技签署《关于设立南京新能源智慧城市发展有限公司之合资协议》，在南京市开展新能源及智慧城市相关的电动汽车充电桩、充电站、充电塔的建设及运营、智慧停车服务、基于光伏发电的合同能源管理、分布式能源等业务。公司立足客运产业资源，开展充电桩业务优势明显，有望打造新的盈利增长点。
盈利预测与评级：我们维持公司盈利预测不变，预计公司2016-2018年的归属母公司净利润分别为2.64亿元、2.92亿元和3.34亿元，对应EPS分别为0.46元/股、0.51元/股和0.58元/股，对应PE分别为22倍、20倍和18倍。公司估值水平较低，且未来交运业务商业模式有创新预期，燃气行业长期景气度提升可期。维持“买入”评级不变。
[2016-10-28] 南京公用(000421):资源整合平台凸显价值,新能源车充电场站或是利润新增长点-公司财报点评
■方正证券
事件：
2016年前三季度，公司营收27亿元，同比下降0.44%；归母净利润1.29亿元，同比增长3.57%。
点评：
剥离中北巴士，营业外收入下降等因素影响当季业绩
公司第三季度单季营收7.62亿元，归母净利润1055万元，分别同比下降9.56%与60.22%。公司旗下的中北巴士连年亏损，靠政府亏损补贴运营。公司5月份剥离亏损的中北巴士，三季度当季公司营业利润扭亏为盈。但是受到营业外收入减少、工程施工端港华燃气民用燃气安装费下调、管理费用增加1284万和资产减值增加1981万的影响，三季度单季业绩大幅下滑。
做大做强能源产业，继续看好公司天然气业务发展
公司强调要做大做强能源产业，从2015年公司从集团注入燃气资产起，燃气业务不断发展壮大。并且从目前国内城镇管道燃气市场来看，中小城市燃气市场还存在空间。另外，积极发展终端用户、分布式能源都是公司重要的发展方向。我们继续看好公司燃气板块业务，从南京所在地理位置和经济发展前景来看，公司未来天然气的销量将持续增加。
拓展新能源充电场站业务稳步推进
公司与金智科技共同成立南京新能源智慧城市发展有限公司，拟从事电动车充电场站等业务。公司实际控制人南京城建集团占据南京绝大部分公交资产。全国新能源公交车与出租车业务都在快速推进。城建集团资源丰富，有助于上市公司增加新的利润增长点。
盈利预测
公司定位为南京公用事业资源整合平台，未来发展空间广阔。我们预计公司16-17年净利润2.6亿/3.2亿，对应PE23/19倍，继续维持“强烈推荐”。
风险提示
政府补贴减少风险；天然气业务扩张低于预期；集团资产整合进度低于预期；新业务拓展低于预期。
[2016-09-29] 南京公用(000421):牵手金智科技,涉足新能源、智慧城市-重大事项点评
■中信证券
投资要点
与金智科技设立合资公司,积极开拓新能源及智慧城市等领域。合资设立南京新能源智慧城市发展有限公司，注册资本5,000万元，其中公司出资2,550万元，持股51%；金智科技出资2,450万元，持股49%。合资公司将主要从事新能源及智慧城市相关的电动汽车充电桩、充电站、充电塔的建设及运营、智慧停车服务、基于光伏发电的合同能源管理、分布式能源等业务。
资源与技术结合，协同互补。合作公司金智科技在技术设备领域具有一定的优势，结合公司作为南京市公共事业大平台的资源背景，双方料将良好协同互补。如充电桩方面，公司为南京市出租车领域的龙头，目前拥有营运车辆2300余台，其中300辆为纯电动新能源出租车，在南京市场占有率近20%。此外公司中标网约车指标，将新增100辆电动出租车。公交方面，大股东南京城建，拥有南京市城市公交运营权，目前南京市约有公交9000余辆，其中2000辆为电动车。
传统业务稳定增长，新业务前景可期。公司的燃气业务以及地产业务均受益于南京房地产今年以来的强劲势头，我们判断公司传统业务将稳健增长，为新业务拓展提供有力支撑。而新业务中，背靠出租车和公交车领域的资源，借鉴已较成熟的充电业务模式，充电桩业务或可较快贡献业绩。光伏发电、智慧停车以及分布式能源项目作为新兴拓展领域，业务前景值得期待。
公共事业大平台，明确能源+客运定位。随着过去两年公司较成功的从客运公司转型开拓了燃气新主业，且公司已经改名南京公用，定位公共事业大平台的方向已经明确。但此次合资公司设立后，则进一步明确了能源+客运的战略定位。结合我们对于充电桩业务或较快推进的判断，经过测算目前南京市新能源和公交车存量充电市场毛利规模约1.0-1.5亿元，未来随着新能源车比例的提升，相关市场规模还将逐步增长，而具有资源+技术优势的合资公司将有望逐步成为相关市场的主导者。
风险提示。1.新业务拓展低于预期；2.宏观经济放缓。
盈利预测、估值及投资评级。公司传统业务以稳定增长的燃气业务为主，为新业务的拓展起到良好支撑作用。合资公司成立后，能源+客运的定位更加清晰，未来充电桩、充电站、充电塔、智慧停车、基于光伏发电的合同能源管理、分布式能源等业务将成为公司潜在的利润增长点，前景可期。考虑公司新业务具体模式仍未明确，暂维持2016/2017/2018年EPS预测0.44/0.47/0.50元，对应PE为23/21/20倍，维持"买入"评级。
[2016-09-29] 南京公用(000421):与金智科技合作拓展充电桩运营业务-公司点评
■国联证券
强强联手共同拓展新能源及智慧城市相关业务。
合资双方将出资5000万元设立南京新能源智慧城市发展有限公司，其中南京中北占比51%，金智科技占比49%。合资公司经营范围包括4大类：充电桩（站）运营、基于光伏发电的合同能源管理业务、智慧停车服务业务以及分布式能源项目。本次合作有利于发挥南京公用的资源优势以及金智科技的技术优势，一方面满足自身运营充电桩的内在需求，同时开拓新的利润增长点。
资源优势突出，B2B充电运营大有可为。
公司出租车运营规模达2363辆（其中电动出租车300辆），同时公司控股股东旗下的南京市公共交通总公司拥有公交车辆5643辆（其中电动公交车约2275辆），未来随着南京新能源产业的持续发展，电动车辆占比仍将继续提升。公司有望充分发挥资源优势，逐步构建区域性充电桩运营平台和面向电动公交车、出租车等运营车辆及社会新能源车辆开放的充电桩运营服务体系，与2C业务相比，2B充电运营可有效保障充电利用小时数，形成稳定的利润与现金流。
燃气+客运打造南京公用事业平台。
燃气业务方面，公司2015年3月完成重大资产重组，并入港华燃气51%股权以及华润燃气14%股权。2016上半年港华燃气实现营收10.5亿元，净利润1.21亿元，成为公司主要盈利来源。未来公司将深入挖掘商业类用户的市场潜力，大力探索CNG加气、LNG加气、LNG点供、分布式能源等业务发展机遇。客运业务方面，公司主要运营出租车，公交车委托给集团运营，拥有国家道路旅客运输二级企业资质。燃气+客运的双主业为公司奠定了稳固的业绩基础，公司已打造成为南京的公用事业平台。
首次覆盖给予“推荐”评级。我们预计公司2016年-2018年将实现收入39.22/41.73/45.14亿元，实现净利2.63/3.04/3.39亿元，对应EPS分别为0.46/0.53/0.59元，对应当前股价PE分别为22、19、17倍。考虑到公司主营业务发展稳定，且积极拓展充电桩B2B运营业务，我们看好公司中长期的发展前景，给予“推荐”评级。
风险提示
1.充电运营拓展不及预期；2.天然气业务扩张不及预期；3.资产整合风险。
[2016-09-29] 南京公用(000421):牵手金智科技,加速整合新能源业务-公司点评
■申万宏源
事件：
公司与江苏金智科技合资成立南京新能源智慧城市发展有限公司，注册资本5000万，公司持股51%。合资公司将从事新能源及智慧城市相关的电动汽车充电桩、充电站、充电塔的建设及运营、智慧停车服务、基于光伏发电的合同能源管理、分布式能源等业务。
投资要点：
牵手金智科技，布局充电桩业务。金智科技在电力自动化、新能源工程投资等有着丰厚的积累，为公司的运营平台提供软件及硬件方面的支持。公司子公司江北中北在运营车辆2363辆（含河西新能源汽车300辆），占比约20%；公司实际控制人城建集团拥有南京公交集团，旗下运营有南京市绝大部分的公交资产。集团内兄弟单位江南出租拥有出租车1900多辆，两者合计占南京市出租车市场约40%份额。集团无疑是南京市新能源电动车龙头，且存量充电桩数量超过3000个，公司背靠集团资源优势显著。
燃气业务平稳发展，为公司提供稳定现金流。2016年上半年，公司燃气收入9.4亿元，同比减少6.53%，主要原因是南京港华非居民燃气销售价格的下调。2015年南京港华新建管网285公里，累计达到3390公里。2015年南京港华新增客户约7.5万户，期末燃气客户总数达127万户，年销售天然气6.1亿立方米。2015年实现了麒麟科技园分布式能源项目的外管通气，进一步扩展了南京港华燃气业务的深度。
资源整合有望加速，整合南京公共服务资源。公司由南京公用集团控股，集团拥有公交、燃气、水务、环境治理等各类城市基础设施及市政公共项目类业务，拥有南京公交、南京市煤气总公司、南京市水务集团、南京公用水务有限公司、南京中北等子公司，公司作为集团唯一上市平台，将来有望发挥起整合公共服务资源的作用。
盈利预测与评级：不考虑大股东资产注入的预期，我们维持公司盈利预测不变，预计公司2016-2018年的归属母公司净利润分别为2.64亿元、2.92亿元和3.34亿元，对应EPS分别为0.46元/股、0.51元/股和0.58元/股，对应PE分别为22倍、20倍和17倍。公司估值水平在行业内较低，且未来交运业务商业模式有创新预期，燃气行业景气度改善。维持“买入”评级。
[2016-09-28] 南京公用(000421):与金智科技成立合资公司,背靠母公司强势切入充电站业务-公司事件点评报告
■方正证券
事件：公司与江苏金智科技合资成立南京新能源智慧城市发展有限公司，注册资本5000万，公司持股51%。合资公司将重点开发新能源及智慧城市相关的电动汽车充电站、分布式能源等业务。
点评：
依托母公司资产，强势切入电动车充电桩业务
公司实际控制人城建集团拥有南京公交集团，旗下运营有南京市绝大部分的公交资产。公告中合资公司的第一项业务就是在南京市公交场站等公共设施开展充电桩、充电站及充电塔项目的投资建设及运营，构建区域性充电桩运营平台和面向电动公交车、电动出租车等运营车辆及社会新能源车辆开放的充电桩运营服务体系。相对于2C业务来说，2B业务的稳定性和盈利确定性更强。
江苏新能源公交推广进度加快，充电站市场空间广阔
财政部等三部委发布《关于完善城市公交车成品油价格补助政策加快新能源汽车推广应用的通知》明确规定，江苏省16-19年新增及更换的公交车中新能源车辆占比不得低于50%、60%、70%、80%。我们预计南京市更换电动公交车的速度将快于国家规定，预计三年内新能源公交车占比达到80%。目前南京公交集团运营有公交车约7500辆，其中新能源公交车约1500辆，预计未来三年公交集团每年将新增电动公交2000辆。
新能源充电站盈利能力强，公司目标做大做强能源产业
粗略估算新能源公交车每台年耗电5万千瓦时，每千瓦时充电费和服务费合计2.1元，16年-18年南京电动公交充电营收规模可以达到3.67亿、5.77亿、7.87亿元。公司在2B端业务中占据绝对的资源优势。公司在发展规划中强调要做大做强能源产业。此次合资公司的建立表明公司要快速做大能源产业的决心。预计16-17年公司净利润2.8亿/3.6亿，对应PE20/16倍，继续维持“强烈推荐”。
风险提示：合资公司各项业务开展不及预期；天然气业务扩张低于预期；资产整合进度低于预期
[2016-08-03] 南京公用(000421):中报业绩符合预期,交运能源双轮驱动-公司点评
■申万宏源
事件：
2016年上半年，公司实现营业收入19.37亿元，同比增长3.67%；归母净利润1.18亿元，同比增长20.82%；报告期内，每股收益0.21元。截至2016年6月30日，公司总资产71.34亿元，归属于母公司所有者权益23.44亿元。
投资要点：
业绩增长符合申万预期，报告期内房地产开发和旅游服务收入增速较高。报告期内，公司实现营业收入19.37亿元，较上年同期增加3.67%，其中汽车营运收入1.76亿元，较上年同期减少6.64%；燃气销售收入9.41亿元，较上年同期减少6.53%，主要系港华燃气非居民燃气销售价格的下调；工程施工收入1.28亿元，较上年同期减少34.72%，主要受港华燃气民用燃气安装费下调的影响；房产开发收入2.76亿元，较上年同期增加269.97%，主要系中北盛业交付龙池湾项目确认收入较上年同期增加；汽车销售收入6500.96万元，较上年同期减少16.16%，主要系中北汽服汽车销售量较上年同期减少；旅游服务收入2.52亿元，较上年同期增加22.16%，主要系本期中北友好积极拓展销售渠道，加大市场的销售力度。
结合互联网创新打造客运产业平台，恰逢网约车合法化政策出台。报告期内，公司进行了在宁公交产业的转让，客运产业资源实现优化配置；与深圳市迪滴新能源汽车租赁有限公司，组建了网约车运营平台，稳步推进网约车投放，逐步扩大网约车业务运营规模。近期恰逢《网络预约出租车经营服务管理暂行办法》发布，网约车的合法地位得到明确，未来分享经济新业态下的移动出行领域有望迎来新发展机遇，公司相关业务也有望进一步发展。
深入挖掘商业类用户市场潜力，做大做强能源产业。报告期内，公司继续把能源产业作为重点发展方向，围绕天然气的综合利用，积极探索向“综合能源服务商”转型升级。在现有业务经营区域内，借助环保要求升级的契机，统筹推荐“管道气”与“非管道气”业务拓展，深入挖掘商业类用户的市场潜力，大力探索CNG加气、LNG加气、LNG点供、分布式能源等业务发展机遇。
盈利预测与评级：不考虑大股东资产注入的预期，我们维持公司盈利预测不变，预计公司2016-2018年的归属母公司净利润分别为2.64亿元、2.92亿元和3.34亿元，对应EPS分别为0.46元/股、0.51元/股和0.58元/股，对应PE分别为21倍、19倍和16倍。公司估值水平在行业内较低，且未来交运业务商业模式有创新预期，燃气行业景气度改善。维持“买入”评级。
[2016-08-03] 南京公用(000421):公用大平台,业绩稳增长-2016年中报点评
■中信证券
公司2016年上半年实现营业收入19.4亿元，同比增长3.7%，稳定增长。
主业整体稳定增长，其中燃气作为核心业务，在非居民气下调的背景下，燃气销售收入同比减少6.5%，但毛利率在成本端的下降下提升了9.4个百分点。叠加房地产业务，由于中北盛业交付龙池湾项目确认收入，相关业务收入同比增长269.9%。此外，工程施工收入同比减少34.7%，汽车销售营收同比减少16.2%以及旅游业务收入同比增长22.2%。在以上主要业务贡献下，公司上半年实现营业收入19.4亿元，同比增长3.7%。
成本端与营收端增长基本趋同，财务费用和营业外收入的减少，带动利润端增长20.8%，对应EPS0.21元。随着银行借贷利率的下降，公司财务费用同比下降达47.1%至1198.2万元。而去年同期非经常性损益项目较多，对利润端有产生一定影响：1）由于去年同期处置唐山电厂处置损益影响，今年营业外收入同比下降52.1%至2197.4万元；2）由于去年同期出售天大投资，使得上半年投资收益的变动（同比下降30.5%至3618.1万元）。综上，公司上半年实现归母净利润1.2亿元（+20.8%），扣非后净利润1.1亿元（-7.1%）。
网约车办法出台，公司年初已率先布局求变。随着上周网约车办法的出台，对于网约车定位的认可，以及对于网约车进入门槛的明确，我们认为长期来看，利好出租车行业健康发展，促使传统出租车更多拥抱新模式，更好提升服务水平。公司在相关领域已经率先布局，年初与深圳市迪滴新能源汽车租赁有限公司（比亚迪与滴滴出行合资公司）合资成立的网约车运营平台正稳步运营。预计随着行业的进一步规划，公司将积极探索传统出租车运营管理模式的创新升级，用创新思维谋划出租车、网约车等业务的融合发展。
公共事业大平台，能源+客运定位基本明确。随着公司较成功地从客运公司转型开拓了燃气新主业，且公司已经改名南京公用，可见公司定位公共事业大平台的方向已经明确。预计在燃气新主业稳定增长的支撑下，未来公司将积极沿着能源+客运的方向拓展。目前公司出租车产业拥有营运证2363辆（含南京河西新能源客运服务有限公司300辆电动出租车），龙头地位明显，上下游延伸能力较强。
风险提示。1.宏观经济大幅下滑；2.燃气价格波动；3.转型低于预期。
盈利预测、估值及投资评级。公司在燃气新主业稳定增长以及地产项目确认的带动下，上半年实现EPS0.21元，符合预期。考虑燃气为公司主营业务的稳定性，以及网约车办法出台对于公司短期影响有限，长期利好行业发展等因素，维持对公司2016/2017/2018年EPS预测0.44/0.47/0.50元，对应PE为22/20/19倍，维持“买入”评级。
[2016-08-02] 南京公用(000421):各项业务平稳发展,继续看好公司资源整合平台价值-公司财报点评
■方正证券
事件：
公司发布2016年中报，归母净利润1.18亿，同比增长20.82%；营业收入19.45亿，同比增长3.71%，每股收益0.21元。
点评：
除房地产外，各项业务收入基本平稳
上半年公司实现业务收入19.45亿，同比增长3.71%，除房地产外各项业务收入平稳，其中房地产业务收入2.76亿，同比增长270%左右，主要因为中北盛业交付龙池湾项目确认收入较上年同期增加。受非居民燃气销售价格下调和居民燃气安装费下调影响，上半年燃气销售收入同比下降6.5%，工程施工收入同比下降34.7%。管理费用、销售费用、财务费用合计2.7亿，较上年同期增加2.92%。其中财务费用同比下降47%，主要受银行贷款利率下行影响。
工程业务毛利率受安装费下调影响
从分项业务毛利率来看，工程业务毛利率受安装费用下调影响降低11%，同时房地产和汽车运营的毛利率下调明显，其他业务毛利率保持平稳。
做大做强能源产业，推进分布式能源
公司在2016年确定“双轮驱动”发展思路，在发展规划中，除客运平台外，强调要做大做强能源产业。2015年公司通过集团资产注入，转型公用事业燃气型公司，为能源产业发展奠定强大基础。从目前国内城镇管道燃气市场来看，中小城市燃气市场还存在空间。另外，积极发展终端用户、分布式能源都是公司重要的发展方向。我们继续看好公司燃气板块业务，从南京所在地理位置和经济发展前景来看，公司未来天然气的销量将持续增加。
城建集团公用事业资源丰富
公司实际控制人南京城建集团下属公用事业资源丰富。1）集团旗下拥有水务企业。水十条以及海绵城市建设促使水务产业发展。2）集团占据南京绝大部分公交资产。全国新能源公交车与出租车业务都在快速推进。城建集团资源丰富，有助于上市公司增加新的利润增长点。
投资建议
公司更名后的发展战略将更加清晰，围绕客运和能源两大板块，打造南京市公用事业资源整合平台，充分发挥上市公司融资平台能力，不考虑非经常损益，预计16-17年公司净利润2.8亿/3.1亿，对应PE19/17倍，继续维持“强烈推荐”。
风险提示：天然气业务扩张低于预期；资产整合进度低于预期；发改委改革进度低于预期。
[2016-05-26] 南京中北(000421):南京B2B充电桩运营潜在龙头,业绩弹性无可限量
■华金证券
依托南京城建，或切入充电桩运营领域：公司的第一大股东是南京市国资委旗下的南京城建集团，丏是南京城建下面的唯一上市公司，大股东旗下公交集团有公交车5643辆，约占南京70%的市场份额，丏存量充电桩数量超过3000个，集团未来戒将同时开展公交车和出租车的充电桩运营业务。2015年公司积极筹划，成功中标取得南京化工园区150辆出租车经营权，顺利迚驻江北新区。公司子公司江北中北运营出租车觃模达到2363辆，其中300辆为纯电劢新能源出租车，在南京市场占有率近20%，位于全省同行业中的领先地位。南京城建承担了本市基础设施及市政公用亊业项目，手握众多资源，可为新能源汽车充电桩运营提供保障，我们讣为公司具备充电桩运营的潜质，未来业绩弹性无可限量。
南京燃气巨头，定位城市公用事业综合服务平台：2015年在市委市政府、市城建集团的领导和支持下，通过重大资产重组涉足公用燃气亊业，公司控股的港华燃气是南京市觃模最大的管道燃气经营企业，在南京地区占比约70%，业绩稳定增长。2015年全年燃气销售量达6.1亿立方米，较上年同期增长3.77%，燃气销售收入18.44亿元，较上年同期增长6.31%，新建管网约285公里，期末管网累计达3390公里，新增签约客户约7.5万户，期末燃气客户数累计达127万户。2015年公司还实现了麒麟科技园分布式能源项目的外管通气，迚一步扩展了南京港华燃气业务的深度。公司未来将定位为以城市公用亊业为主营业务的综合服务平台，鉴于南京所处的地理位置和良好的经济发展状况，未来城市公用亊业发展前景广阔。
投资建议：预计公司2016-2018年EPS分别为0.46、0.50、0.54元，对应PE分别为21.6、19.7、18.2倍。首次给予“买入-A”评级，6个月目标价15元。
风险提示：充电桩建设运营项目推迚缓慢，行业竞争加剧。
[2016-05-24] 南京中北(000421):剥离亏损资产,产业结构优化助力未来资产整合
■申万宏源
事件：
公司将近年来亏损的公交客运业务剥离。公司将中北巴士分公司转让给公交集团（公司控股股东城建集团的全资子公司），公交集团指定其全资子公司江南客运受让该资产及负债并代其向公司支付协议约定的应付全部款项。
投资要点：
剥离亏损业务，实现上市公司产业结构优化。公司分别于2012年7月及2015年7月签订托管协议，将中北巴士的城市公交客运业务交给公交集团进行管理，托管期限至今年6月30日。托管协议约定，如中北巴士盈利，盈利部分由公司与公交集团6:4分配；如亏损，由公交集团全额补偿给南京中北。近年来，中北巴士持续亏损，均由公交集团以自有资金全额补足亏损。随着轨交发展、劳动力及燃油成本的刚性递增，公交经营面临巨大压力。
将亏损业务剥离，有助于提高公司资产的整体质量，实现产业结构的优化。
公司客运业务专注于出租汽车业务积极谋求多元化发展。剥离出公交运营业务后，公司的客运产业主要以城市出租汽车运营为主。2015年公司积极筹划南京化工园区出租车经营权，顺利进驻江北新区。截至15年末，公司出租车运营规模达2363辆（含300辆电动从出租车），占据南京出租车近20%的份额。此外，公司还拥有国家道路旅客运输二级企业资质。目前公司积极与北京滴滴等公司寻求合作，探索新的商业模式，谋求多元化发展。
燃气业务收入稳步增长，公司定位为南京市公用事业板块的上市平台。公司的第一大股东是南京市国资委旗下的南京城建集团，15年3月集团注入优质燃气资产后，公司逐步确立了“客运服务”和“清洁能源”的两大支柱产业。未来随着南京市国企改革的持续推进，公司作为南京城建下属的唯一上市公司，平台价值将不断被市场认可。
集团系南京市公交、出租车运营的龙头企业，未来或添充电桩运营业务。集团旗下合计占南京市出租车市场约40%份额，并借由公交公司垄断了南京市公交运营。集团无疑是南京市新能源电动车龙头，存量充电桩数量超过3000个，集团未来有望同时开展公交车和出租车的充电桩运营。我们预计为集团存量1000辆出租车、2000辆公交车提供充电服务的年利差约7600万元（不含增值税）。南京市规划2016年新增和更换的公交车辆中50%为电动车，往后每年10%的比例递增。相应的，集团体系下充电桩运营业务也将逐步壮大。
盈利预测与评级：我们维持预计公司2016-2018年的归属母公司净利润分别为2.64亿元、2.92亿元和3.34亿元，对应EPS分别为0.46元/股、0.51元/股和0.58元/股，对应PE分别为23倍、20倍和18倍。公司估值与区域燃气公司平均估值水平相当，考虑到公司未来交运服务的多元化可能（集团涉足充电桩运营业务），以及燃气行业景气度改善，我们维持“买入”评级。
[2016-05-12] 南京中北(000421):主业稳健、潜在充电桩运营标的-深度研究报告
■兴业证券
南京公用集团旗下唯一上市平台：第一大股东为南京公用控股集团，集团旗下拥有南京公交、南京煤气总公司、南京市水务集团等公司，主要承担城市基础设施及市政公用事业项目的投资运营。南京中北即将更名南京公用，凸显未来上市公司继续整合南京公共事业资源的决心。
以燃气以及客运业务为主业，业绩较稳健：2015年3月完成重大资产重组，并入港华燃气51%股权，华润燃气14%股权，两家公司2015年合计对公司贡献1.06亿元归母净利润，占公司净利润的47%，成为公司第一大主业。燃气业务较为稳定，过去2年净利润复合增速约为3.1%。第二主业为客运业务，其中出租车业务由公司运营，公交车委托给集团运营，集团补足公交车业务亏损，考虑补贴后毛利润约为1.15亿元。此外，公司还经营旅游服务、房地产、汽车销售等业务。
国家大力推进新能源产业链，公司可能切入充电桩运营领域。南京是全国推行新能源汽车力度最大的城市之一。大股东旗下公交集团（公交车5643辆，占70%市场份额）承担着电动公交车、出租车跟新及充电桩建设的主要任务，已有电动公交车及充电桩2275个，电动出租车及充电桩上千个，由于公交集团多为依靠政府补贴盈利，因此同为南京公用唯一上市平台，南京中北利用上市公司融资优势可能参与到充电桩运营领域。
投资策略：不考虑南京中北介入充电桩运营领域，预计16-17年EPS为0.43元、0.49元，对应PE为22.6X、20.2X。若考虑公司进入充电桩运营领域，将会给公司业绩带来超过100%的增长空间，将会增厚公司利润约2.83亿元，EPS可以达到0.9元以上。首次覆盖，给与“增持”评级。
风险提示：公司是否切入充电桩运营领域存在不确定性。
[2016-05-08] 南京中北(000421):有望成为南京市新能源充电运营龙头股-公司调研报告
■招商证券
政策环保双轮驱动引领新能源汽车快速起量，配套设施迎来黄金发展期。在能源危机与环境危机大背景下，我国多轮政策出台推广新能源汽车发展。预计到2020年，我国新能源汽车累积产销量将超过500万辆。配套充电设施一直是新能源汽车推广的掣肘所在，据规划，截至2020年，我国将新增集中式充电桩1.2万座，分散式充电桩超过480万个；?大股东南京城建手握众多资源，若开展充电桩运营业务将具备天然优势。我们认为建设运营充电桩的主要壁垒在于场地资源以及新能源车辆资源。上市公司实际大股东南京城建承担了本市基础设施及市政公用事业项目，是南京市拥有停车场数量最多的单一主体；其次，集团旗下公交公司目前运营公交车5646辆，其中新能源公交车超过1800辆，客运公司共运营出租车4000余辆，新能源出租车占比超过25%，为充电桩运营业务提供资源保障；?燃气业务稳步提升，客运业务压力之下面临转机。公司2015年并入南京港华燃气，垄断南京主城区供气业务，燃气业务将持续为公司带来稳定的利润保障。我们预判2016年末上市公司有望剥离公交车业务，客运业务将专注于出租车领域，随着网约车新政将于近期出台，我们认为出租车业务下半年有望转好；?维持“审慎推荐-A”投资评级。我们看好上市公司传统业务未来 几年稳步提升，预计每股收益16年0.42元、17年0.45元，18年0.50元，对应PE分别为25.2、23.2、20.8。若公司开展充电桩运营业务，我们预计17-19年将为公司带来2.65亿、3.30亿、4.02亿收入，维持“审慎推荐-A”投资评级；?风险提示：燃气业务面临饱和，充电桩建设运营项目推进缓慢。
[2016-05-04] 南京中北(000421):打造南京公用事业平台,能源+客运协同发展-公司深度
■申万宏源
公司定位为南京市公用事业板块的上市平台。公司的第一大股东是南京市国资委旗下的南京城建集团，集团注入优质燃气资产后，公司逐步确立了“客运服务”和“清洁能源”的两大支柱产业。未来随着南京市国企改革的持续推进，我们认为南京公用事业板块的资产证券化将不断提速，公司作为南京城建下属的唯一上市公司，平台价值将不断被市场认可。
公司燃气业务收入稳步增长，为公司提供稳定现金流。2015年，公司燃气业务稳步增长，全年燃气销售量达6.1亿立方米，较上年同期增长3.77%；燃气销售收入18.44亿元，较上年同期增长6.31%。公司控股的港华燃气为南京市规模最大的管道燃气经营企业，其特许经营区域范围覆盖南京市玄武区、鼓楼区、秦淮区、建邺区、雨花台区、栖霞区及江宁区汤山部分区域。南京港华的主要业务包括燃气销售和燃气工程施工两块基本业务。
公司出租汽车业务积极谋求多元化发展，公交营运业务延续委托经营保障业绩稳定。公司的客运产业主要以城市出租汽车运营为主，该业务的扩张受限于政府发放出租汽车产业营运证的数量，且出租汽车承包金受到政府控制，公司积极探索新的商业模式，谋求多元化发展。公司的公交营运业务目前整体委托给兄弟单位南京市公交总公司，在托管期限公交总公司以自有资金补足中北巴士的亏损，消除公交产业亏损带来的负面影响，保证公司的业绩稳定。
集团出租车业务占南京市约40%市场份额，未来或添充电桩运营业务。公司子公司江北中北在运营2363辆（含河西新能源汽车300辆），占比约20%；集团旗下的兄弟单位江南出租拥有1900多辆，两者合计占南京市出租车市场约40%份额。集团无疑是南京市新能源电动车龙头，且存量充电桩数量超过3000个，集团未来有望同时开展公交车和出租车的充电桩运营。我们预计为集团存量1000辆出租车、2000辆公交车提供充电服务的年利差约7600万元（不含增值税）。
盈利预测与评级：不考虑大股东资产注入的预期，我们预计公司2016-2018年的归属母公司净利润分别为2.64亿元、2.92亿元和3.34亿元，对应EPS分别为0.46元/股、0.51元/股和0.58元/股，对应PE分别为21倍、19倍和17倍。公司当前估值低于区域燃气公司平均估值水平（23倍），且考虑到公司未来交运服务的多元化可能（集团涉足充电桩运营业务），以及燃气行业景气度改善，我们给予30倍估值，对应12个月15.3元目标价，首次覆盖，给予“买入”评级。
[2016-04-28] 南京中北(000421):即将更名为南京公用,打造南京公用事业资源整合平台-公司财报点评
■方正证券
事件：公司发布2016年一季度报告，2016Q1营业收入9.72亿元，同比下降6.39%；归母净利润6403万元，同比下降25.94%。
公司拟更名为南京公用。
1）费用增加以及投资收益减少拖累一季度业绩
公司一季度营业收入9.72亿元，同比下降6.39%；营业成本8.45亿元，同比下降5.9%；营业外收入1.18亿元，同比增长16.57%。由于子公司并表导致费用同比增加，销售费用8289万元，较上年增加1050万元，同比增长14.47%；管理费用4030万元，较上年增加974万元，同比增长31.97%。
公司投资收益较15年减少1450万元，同比下降40%，主要由于合营企业中北威立雅公交咨询公司的政府补贴延迟发放，对全年业绩将不造成影响。此外，公司一季度房地产业务经营正常，但由于15年房地产业务竣工结算超预期，导致地产板块业绩同比出现下滑。
2）更名为南京公用，明确发展战略
公司拟更名为“南京公用”，明确公司发展战略为能源与客运。公司的第一大股东是南京公用控股集团，实际控制人是南京城建集团。公司定位于南京市公用事业的投资融资的重要平台之一，为南京地方的基础设施建设和公用事业板块业务发展发挥重要作用。
3）继续看好公司未来天然气板块业务发展
南京城建集团2014年向上市公司注入燃气业务。2015年报中2.2亿净利中燃气资产贡献利润接近1亿，公司燃气业务在南京地区占比已达7成。从现有国内城镇管道燃气市场来看，中小城市燃气市场还存在空间。未来公司将在分布式能源和外延并购两个主要方向积极发展燃气业务，公司燃气板块的发展仍然值得期待。
4）城建集团公用事业资源丰富
公司实际控制人南京城建集团下属公用事业资源丰富。1）集团旗下拥有水务企业。水十条以及海绵城市建设促使水务产业发展。2）集团占据南京绝大部分公交资产。全国新能源公交车与出租车业务都在快速推进。城建集团资源丰富，有助于上市公司增加新的利润增长点
。
5）投资建议
公司有外延并购预期，不考虑非经常损益，预计16-17年公司净利润2.8亿/3.1亿，对应PE19/18倍。公司更名后的发展战略将更加清晰，围绕客运和能源两大板块，打造南京市公用事业资源整合平台，充分发挥上市公司融资平台能力，继续维持强烈推荐。
风险提示：行业政策不及预期；项目开展不及预期。
[2016-03-17] 南京中北(000421):燃气业务稳步扩张,打造南京市公用事业综合平台-公司财报点评
■方正证券
事件：公司发布2015年年报，2015年公司营业收入39.84亿元，同比下降1.30%；归属上市公司股东净利润2.28亿元，同比下降8.50%；扣非后归属上市公司股东净利润2.28亿元，同比增长30.67%；每股收益0.40元。公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。
点评：港华燃气并表，贡献利润近1亿
2014年集团向上市公司注入燃气资产（港华燃气51%，华润燃气19.6%），港华燃气是南京市规模最大的管道燃气经营企业。
2015年是燃气并表的第一个完整年度，年报中燃气业务贡献利润近1亿元。
非流动资产减值损失约6000万，严重影响当期收益
在2015年中报时，因为受非经常性损益影响，使得二季度净利润环比大幅下滑。从15年报数据来看，这一影响贯穿全年，2015年非流动资产减值损失约6000万。
做强能源产业，推进分布式能源
在公司2016年发展规划当中，除客运产业平台外，更多强调要做大做强能源产业。2015年公司通过集团资产注入，转型公用事业燃气型公司，为能源产业发展奠定强大基础。从目前国内城镇管道燃气市场来看，中小城市燃气市场还存在空间。另外，积极发展终端用户、分布式能源都是公司重要的发展方向。
继续看好公司未来天然气板块业务发展
从南京市所在的地理位置和经济发展前景来看，未来天然气用量的提升还有较大空间。同时，公司积极拓展区域外的燃气资产和业务，公司燃气板块的发展仍然值得期待。
盈利预测
我们预计公司2016-2017年净利润分别为2.84亿/3.11亿，对应PE14/13倍。南京中北作为南京市公用事业资源整合平台，发展思路清晰，我们看好公司未来发展前景。继续给予“强烈推荐”评级。
风险提示：天然气业务扩张低于预期；资产整合进度低于预期；
发改委改革进度低于预期
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[2021-11-26] 南京公用(000421):南京公用下属房地产公司竞得南京市两地块
■上海证券报
南京公用公告，公司下属房地产公司参与了2021年11月25日的南京市2021年度第三次集中供地土地竞拍，公司控股子公司南京中北金基置业有限公司以6.2亿元成功竞得南京南部新城NO.2021G125地块，全资子公司南京中北盛业房地产开发有限公司以14亿元成功竞得南京河西南NO.2021G115地块。
[2021-10-14] 南京公用(000421):南京公用前三季度净利预减99.68%-99.78%
■证券时报
南京公用(000421)10月14日晚间发布业绩预告，前三季度预计盈利87.42万元-127.35万元，同比减少99.68%-99.78%。公司本期在建房地产项目投入较去年同期增加，且本期无交付确认收益项目。
[2020-08-19] 南京公用(000421):南京公用前三季度预计盈利同比增363%
■证券时报
南京公用披露半年报，2020年上半年公司实现营业收入53.08亿元，同比增长170.5%;归属于母公司所有者净利润4.02亿元，同比增长605.68%。每股收益0.7027元。
公司同日发布前三季业绩预告，公司预计前三季度盈利40,309.95万元至40,344.15万元，同比增长362.74%至363.14%;其中第三季度预计盈利72.91万元至107.11万元，同比减少96.44%至97.57%。2020年前三季度归属于上市公司股东的净利润较去年同期上升，主要系公司控股子公司杭州朗优置业有限公司楼盘交付确认收益。公司部分产业受疫情影响，第三季度利润较上年同期减少，且上年同期参股公司扬州绿盛房地产开发有限公司楼盘交付确认收益，本年无此项收益。
[2020-07-14] 南京公用(000421):南京公用预计上半年净利润同比增长541.17%~686.39%
■上海证券报
南京公用7月14日午间发布2020年上半年业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润3.66亿元~4.49亿元，同比增长541.17%~686.39%。南京公用表示，2020年半年度归属于上市公司股东的净利润较去年同期上升，主要系本期公司控股子公司杭州朗优置业有限公司楼盘交付确认收益。
[2019-08-08] 南京公用(000421):南京公用上半年净利5705.08万元,同比降34.4%
■证券时报
南京公用(000421)8月8日晚间披露2019年半年报，公司2019年上半年实现营业收入19.62亿元，同比增长13.19%；净利润5705.08万元，同比下滑34.4%；每股收益0.1元。
[2019-05-16] 南京公用(000421):南京公用控股子公司今年以来收到补贴2150万元
■证券时报
南京公用(000421)5月16日晚间公告，2019年1月至今，公司控股子公司安庆中北巴士累计收到政府现金补贴2150万元。
[2019-03-21] 南京公用(000421):南京公用,2018年净利降3.58%,拟10派1元
■证券时报
南京公用(000421)3月21日晚披露年报，公司2018年营收为35.08亿元，同比下降2.81%；净利为1.43亿元，同比下降3.58%。公司拟每10股派现1元（含税）。
[2018-12-13] 南京公用(000421):南京公用,参股公司已建成23个充电站,还有37个在建
■证券时报
南京公用(000421)今日在互动平台上表示，公司参股的公用能源公司与公交集团合作建设的充电站建设项目，一期实现23个站点建成通电，并已投入使用。目前该项目二期37个充电站尚在建设之中。未来公用能源公司将继续根据市场情况加大对充电桩项目的建设。
[2018-03-22] 南京公用(000421):燃气主业稳步经营,煤价高企电力业务拖累业绩-点评报告
■申万宏源
事件：
公司发布2017年年报，2017年公司实现营收36.09亿元，同比减少7.16％；实现归母净利润1.49亿元，同比下降22.89％，低于申万宏源预期。公司拟每10股派发现金红利0.50元（含税），分红金额占归母净利润的19.28％。
投资要点：
燃气销售业务稳步经营，汽车营运+房地产经营收入缩减导致营收同比下滑。2017年公司燃气销售业务稳步经营，全年新发展民用、工商用户8.45万户，实现天然气销售总量6.87亿立方米，同比增长4.39％。燃气销量增加驱动公司实现燃气销售收入18.7亿元，同比增加4.16％。2016年6月公司向公交集团转让中北巴士，导致公司2017年汽车营运收入同比减少1.15亿元。由于子公司中北盛业销售龙池湾项目、英郡项目收入有所减少，2017年公司仅实现房地产开发收入3269.31万元，同比减少3.13亿元。受多项业务综合影响，2017年公司营业收入同比减少7.16％。由于剥离了盈利较差的公交运营资产，2017年公司实现毛利率24.69％，较2016年增加4.56个百分点。
煤价高企致参控股燃煤电厂业绩下滑，公司归母净利润同比大幅下降。公司控股子公司唐山赛德热电（60％）、燕山赛德热电（60％）及联营企业唐山丰润（20％）均为河北省燃煤电力公司。2017年河北省全年电煤价格指数增幅超过35％，动力煤价格持续高位运行导致燃煤电厂盈利受损，其中唐山赛德热电和燕山赛德热电2017年净利润合计减少2094万元，唐山丰润净利润同比减少1.4亿元，公司全年投资收益下滑近3000万元。受电力业务业绩拖累，2017年公司归母净利润同比下降22.89％，跌幅大于营收。
设立环境产业公司延伸公用事业新领域，2018年加速拓展环保项目储备。2017年公司与二股东中城建集团等关联方共同设立南京城建环境投资有限公司（公司持股30％），环境公司在承接现有环卫设施运营业务的基础上，逐步拓展环境业务范围。2018年公司计划进一步在建筑垃圾资源化利用、土壤修复等固废治理和环境综合治理等领域拓展项目储备，着重加大公司在公用事业以及新兴产业的投资比重，提升公司主营业务整体盈利能力。
受益新能源汽车推广，积极布局新能源充电、运营产业链，打造新的利润增长点。2017年8月公司控股子公司能网科技与南京公交集团及南京华润燃气签署框架协议，拟设立合资公司在南京市开展充电配套设施投资、建设及经营业务。当前南京市政府加快推进新能源公交车推广，公交集团计划于2020年前新购及更新纯电动公交车5000辆，逐步淘汰原有部分柴油及LNG公交车辆。公司积极布局新能源汽车充电、运营产业链，联合各方优势，未来有望打造新的利润增长点。另外，公司与合作方共同投资开发的杭州中北朗诗项目已开盘销售部分楼盘且销售情况较好，南京溧水、南京江宁上坊及“扬州GZ050”项目均处于前期阶段，进展较为顺利，未来有望持续为公司贡献利润来源。
盈利预测与评级：考虑到煤价高企拖累电力业务业绩，我们下调公司18~19年归母净利润预测（下调前18和19年归母净利润预测分别为2和2.26亿元），新增20年归母净利润预测，我们预计公司18~20年盈利预测分别为1.7、1.85和1.96亿，对应EPS分别为0.30、0.32和0.34元/股，PE分别为19、17和16倍。考虑电力业务近期表现不佳，将公司下调至“增持”评级。
[2017-08-10] 南京公用(000421):燃气主业稳定经营,投资收益下滑拖累业绩-事件点评
■申万宏源
事件：公司发布2017年半年报。上半年公司实现营收17.55亿元，同比减少9.43％，归母净利润6684.5千万元，同比减少43.57％，基本符合申万宏源预期。
投资要点：燃气主业稳定增长，因剥离公交集团导致营收规模同比下降。由于去年公司剥离公交运营资产，导致汽车运营业务营收整体同比下降63.14％。上半年公司燃气销售稳定增长，销气总量3.51亿m3，LNG贸易量2922万m3。公司稳步扩大民用、工商市场，新增民用户4.9万户，工商户451户，燃气业务营收同比增长2.56％。
本期非经常性损益以及华润唐山电厂投资收益减少，导致公司业绩同比下滑。由于2016年5月剥离公交运营资产获得转让价款1137万元，而本期无此项非经常性损益。此外，公司参股20％的华润电力唐山丰润有限公司，因煤价高企，盈利能力大幅下滑。本期由唐山丰润贡献的投资收益为607.8万元，较上年同期同比减少了78％。公司半年度投资收益整体同比减少65％。非经常性损益及投资收益减少，拖累公司整体净利润同比减少44％。
与二股东等关联方共同设立环境产业公司，孵化城市环境项目，延伸环保新领域。与公司共同投资设立环境产业公司的投资方中城建集团为公司二股东，水务集团为公司大股东的全资子公司，城建项目公司为城建集团的全资子公司。环境公司在承接现有环卫设施运营业务的基础上，逐步拓展环境业务范围。上市公司的参与符合公司以公用事业为基础的产业定位，也有利于公司涉足环保产业领域，拓展经营范围，为其长远发展提供新的机遇。
发展分布式能源项目，积极布局拓展新能源汽车充电业务。2016年公司与金智科技合作成立的南京能网新能源科技发展有限公司，拥有从事新能源、智慧城市相关的电动汽车充电桩、充电站、充电塔的建设及运营、智慧停车服务、机遇光伏发电的合同能源管理、分布式能源等业务的资源及技术优势。公司迎接南京市大力推广新能源汽车的机遇，积极布局新能源汽车充电、运营产业链。今年4月、6月，房地产首次合作开发项目杭州中北、朗诗熙华府分别两次开盘，其他楼栋正按施工计划稳步实施，未来有望为公司贡献投资收益。
盈利预测与评级：考虑电力业务拖累业绩，我们下调预测公司17~19年归母净利润分别为1.63、2和2.26亿元（调整前17~19年分别为2.23、2.61和3亿元），对应EPS分别为0.28、0.35和0.4元/股，PE分别为26、21和18倍。公司的燃气、房地产主业稳定发展，积极拓展新能源汽车充电桩业务以及环境产业，业务规模有望持续快速发展，维持“买入”评级。
[2017-03-30] 南京公用(000421):燃气主业稳定发展,多领域拓展添看点-公司研究报告
■海通证券
16年归母净利1.93亿元，同比-15.6％。公司16年实现营收39亿元，同比-2.6％，归母净利1.93亿元，同比-15.6％，EPS0.34元。公司归母净资产23.95亿元，同比+4.6％。其中，汽车营运业务收入同比-33％，毛利率为-58.7％，收入下降主要受剥离中北巴士影响，此次剥离有助于提高公司资产盈利能力。截止16年底，公司资产负债率49.2％。
设立环境产业公司，拓展环保新领域。公司公告与二股东城建集团、水务集团（大股东子公司）、城建项目公司（二股东子公司）共同投资设立环境产业公司，占比30％。拟设立的公司将在承接项目公司现有环卫设施运营业务的基础上，逐步拓展环境业务的规模，公司投资参与环境公司，切合公用事业的定位，也有利于公司涉足环保产业领域，拓展经营范围，为公司未来的长远发展提供新的机遇。
燃气业务稳步发展。1）16年南京港华新建及改造危旧管网共计约283公里，总管网长度超3500公里，新增民用、工商用户约8万户，客户总量达135万户，16年实现销量6.58亿方，同比增加0.48亿方/7.7％，受工商业燃气销售价格下降影响，公司燃气业务收入1.8亿元，同比-2.7％，公司探索分布式能源，实现了多个燃气分布式能源项目的部分通气。我们认为，清洁能源发展势在必行，公司将受益天然气的推广，深耕区域市场，板块将稳步发展。
切入新能源充电桩，培育新增长点。1）与金智科技成立合资公司（公司占比51％），共同从事充电桩、充电站等业务。2）二股东城建集团旗下公交集团有公交车5646辆，约占南京70％的市场份额，公交车/出租车充电桩站约1000个（集团网站）。3）电动汽车资源网消息，16年南京推广应用新能源汽车2500辆，其中新能源公交车推广数量占全年公交新增和更新数量50％以上，根据南京市规定，到2020年新增和更换的公交车中，新能源汽车的比例要达到90％，因此，潜在充电桩需求可观，依托股东资源，公司未来有望实现突破，培育利润新增长点。
城建集团唯一上市平台，国改推进值得期待。1）公司客运板块为出租车运营，现有规模2363辆，占南京出租车市场近20％，16年完成532辆出租车更新，未来将探索网约车、出租车融合发展；2）南京国资委旗下的南京城建集团为二股东，其持有公司大股东公用控股100％股权，15年集团注入优质燃气资产，支持公司发展，形成了客户+清洁能源两大支柱产业，未来随着南京国改的持续推进，作为城建集团旗下唯一上市平台，平台价值值得关注。
投资建议。我们预计公司17-19EPS分别为0.40/0.46/0.53元，参考行业可比公司17年PE估值，我们给予公司17年整体业绩25倍PE估值，对应目标价10元，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：新能源汽车政策不达预期，燃气价格波动，业务拓展不达预期。
[2017-03-23] 南京公用(000421):燃气主业稳定经营,投资切入城市环境新领域-公司点评
■申万宏源
事件：
公司发布2016年年报，业绩低于申万宏源预期。公司实现营业收入38.88亿元，同比减少2.42％；归母净利润1.93亿元，同比减少15.59％。EPS为0.3363元/股，加权平均净资产收益率8.21％。
公司公告拟与南京城建集团、水务集团、城建项目公司共同投资设立南京城建环境产业有限公司，公司持股30％。经营范围为从事城市环境基础设施的投建、运营，以及城市废弃物、再生资源的处理开发，环境咨询服务等业务。
投资要点：
气价下调、公交业务转让导致营收减少，燃气工程收入减少及华润电力投资收益下滑导致利润同比下滑。因6月公司向公交集团转让中北巴士，导致汽车营运收入同比减少33.12％。全年实现燃气销售6.58亿m3，较15年增长0.48亿m3。因港华燃气2016年工商业用户燃气销售价格下降，导致燃气收入同比减少2.66％。因港华燃气燃气安装、施工工程收入较上年同期减少，导致工程收入同比减少20.08％。受煤价上涨因素影响，公司参股20％的华润电力净利润由去年的2.65亿元同比下降31％至1.83亿元，导致公司投资收益减少了1640万元。
此外，子公司唐山电厂上年同期确认的小机组容量指标转让带来的4500万元款项对净利润影响为一次性的，不具有可持续性，以上原因导致公司利润同比下滑15.59％。
与二股东等关联方共同设立环境产业公司，孵化城市环境项目，延伸环保新领域。与公司共同投资设立环境产业公司的投资方中城建集团为公司二股东，水务集团为公司大股东的全资子公司，城建项目公司为城建集团的全资子公司。拟设立的环境产业公司将在承接项目公司现有环卫设施运营业务的基础上，逐步拓展环境业务的规模。上市公司的参与符合公司以公用事业为基础的产业定位，也有利于公司涉足环保产业领域，拓展经营范围，为其长远发展提供新的机遇。
抓住南京市大力推广新能源汽车带来的机遇，积极布局拓展新能源汽车充电业务。2016年公司与金智科技合作成立的南京能网新能源科技发展有限公司将积极拓展新能源汽车充电领域产业链，以及光伏发电、智慧停车、分时租赁等业务。并进一步拓展电动汽车充电基础设施的建设与运营，构建区域性充电桩运营平台和面向公交车、出租车等运营电动车辆、社会新能源车开放的充电桩运营服务体系。
盈利预测与评级：考虑接驳费及电力业务拖累业绩，我们调整预测公司17~19年归母净利润分别为2.23、2.61和3亿元（调整前17~18年分别为2.92和3.34亿元），对应EPS分别为0.39、0.46和0.52元/股，PE分别为23、19和17倍。公司的燃气、房地产主业稳定发展，积极拓展新能源汽车充电桩业务以及环境产业，业务规模有望持续快速发展，维持“买入”评级。
[2017-03-22] 南京公用(000421):剥离中北巴士资产,聚焦客运和燃气双主业-2016年报点评
■长城证券
剥离了中北巴士资产，聚焦客运、燃气主业：报告期内公司实现营业收入38.8亿元，较上年同期减少2.42％，其中：汽车营运收入2.49亿元，较上年同期减少33.12％，主要是2016年6月公司向公交集团转让中北巴士，中北巴士营运收入较上年同期减少1.16亿元,汽车营运实现毛利率为-58.72％，我们此次剥离中北巴士资产，有助于进一步提升公司的盈利能力。公司客运产业主要以出租车业务为主，公司拥有出租车2363辆（含南京河西新能源客运服务有限公司300辆电动出租车），占据南京出租汽车市场总额的近20％，保持行业领先地位。报告期内，公司共分多个批次有序完成了526辆出租车的更新。
燃气业务实现收入18亿元，较上年同期减少2.66％：燃气业务为公司的第一大主业，营收占比为46.18％。公司燃气业务收入稳步增长，报告期内实现销售收入18亿元，同比减少2.66％，主要系港华燃气2016年工商业用户燃气销售价格下降；2016年实现天然气销量6.58亿立方米，较2015年增加0.48亿立方米；南京港华大力推进分布式能源项目，实现了麒麟科技园、紫金科技创业特别社区燃气分布式能源的部分通气。新建及改造管网283公里，期末管网长度已超3500公里；新增签约客户8万户，期末燃气客户数达135万户。
营业成本31.1亿元，较上年同期减少7.11％:主要系2016年6月公司向公交集团转让中北巴士，中北巴士营业成本较上年同期减少2.82亿元。管理费用、销售费用、财务费用三项费用发生额5.91亿元，较上年同期增加4.18％，其中财务费用减少33.99％，主要是由于融资成本下降。
牵手金智科技，布局充电桩业务:金智科技在电力自动化、新能源工程投资等有着丰厚的积累，为公司的运营平台提供软件及硬件方面的支持。公司子公司江北中北在运营车辆2363辆（含河西新能源汽车300辆），占比约20％；公司实际控制人城建集团拥有南京公交集团，旗下运营有南京市绝大部分的公交资产。集团内兄弟单位江南出租拥有出租车1900多辆，两者合计占南京市出租车市场约40％份额。集团无疑是南京市新能源电动车龙头，且存量充电桩数量超过3000个，公司背靠集团资源优势显著。
房地产开发实现营收3.46亿元，较上年同期增加52.64％：地产开发业务占比8.9％，比重不大。主要系中北盛业龙池湾项目交付确认收入较去年同期增加，报告期内，公司开发的位于六合区的"龙池湾"项目全部销售完毕。公司与朗诗集团共同投资开发的位于杭州的"中北.朗诗熙华府"精装修商品房项目，各项工作及工程进度按计划推进。目前项目售楼处已完成施工，基本具备了对外开放及销售的条件。
南京市公用事业板块的上市平台，后续发展值得期待：公司的第一大股东是南京市国资委旗下的南京城建集团，15年3月集团注入优质燃气资产后，公司逐步确立了"客运服务"和"清洁能源"的两大支柱产业。未来随着南京市国企改革的持续推进，公司作为南京城建下属的唯一上市公司，平台价值将不断被市场认可。
风险提示：天然气业务扩张低于预期，集团资产整合进度低于预期。
[2016-10-31] 南京公用(000421):三季度业绩略低于预期,看好公司综合能源布局-公司点评
■申万宏源
事件：
公司发布2016年三季报。公司第三季度实现营业收入7.62亿元，较去年同期减少9.56%；前三季度累计实现营业收入27.00亿元，较去年同期同比减少0.44%。本报告期，归属于母公司的净利润为0.11亿元，较去年同期减少60.22%。前三季度累计归属于母公司的净利润为1.29亿元，低于原本1.4亿的预期。
投资要点：
三季度业绩略低于预期，主要受燃气安装费确认延时影响。报告期内，公司实现营业收入7.62亿元，较去年同期减少9.56%；前三季度累计实现营业收入27.00亿元，较去年同期同比减少0.44%。报告期内，受出售中北巴士资产及燃气安装费确认延时的影响，公司营业收入同比小幅下降。受燃气安装费确认进度影响三季度业绩。
四季度有望进入燃气消费旺季，未来转型升级“综合能源服务商”。2015年公司实现营业收入39.84亿元，其中燃气销售收入18.44亿元，工程施工收入5.16亿元；我们认为，工程施工收入的确认延后是公司三季度收入较大波动的主要原因，四季度有望回升。未来公司立足现有业务经营领域，围绕天然气综合利用，拓展“管道气”与“非管道气”业务，大力探索CNG加气、LNG加气、LNG点供、分布式能源等业务发展机遇。
立足南京坐拥客运产业资源，发展充电桩业务优势明显。公司子公司江北中北运营出租车规模为2363量，约占南京市出租车市场总额20%，其中南京河西新能源客运服务有限公司运营300辆电动出租车；公司股东南京城建下属南京公共交通（集团），拥有369条运营线路，运营公交车5646台。近期公司携手金智科技签署《关于设立南京新能源智慧城市发展有限公司之合资协议》，在南京市开展新能源及智慧城市相关的电动汽车充电桩、充电站、充电塔的建设及运营、智慧停车服务、基于光伏发电的合同能源管理、分布式能源等业务。公司立足客运产业资源，开展充电桩业务优势明显，有望打造新的盈利增长点。
盈利预测与评级：我们维持公司盈利预测不变，预计公司2016-2018年的归属母公司净利润分别为2.64亿元、2.92亿元和3.34亿元，对应EPS分别为0.46元/股、0.51元/股和0.58元/股，对应PE分别为22倍、20倍和18倍。公司估值水平较低，且未来交运业务商业模式有创新预期，燃气行业长期景气度提升可期。维持“买入”评级不变。
[2016-10-28] 南京公用(000421):资源整合平台凸显价值,新能源车充电场站或是利润新增长点-公司财报点评
■方正证券
事件：
2016年前三季度，公司营收27亿元，同比下降0.44%；归母净利润1.29亿元，同比增长3.57%。
点评：
剥离中北巴士，营业外收入下降等因素影响当季业绩
公司第三季度单季营收7.62亿元，归母净利润1055万元，分别同比下降9.56%与60.22%。公司旗下的中北巴士连年亏损，靠政府亏损补贴运营。公司5月份剥离亏损的中北巴士，三季度当季公司营业利润扭亏为盈。但是受到营业外收入减少、工程施工端港华燃气民用燃气安装费下调、管理费用增加1284万和资产减值增加1981万的影响，三季度单季业绩大幅下滑。
做大做强能源产业，继续看好公司天然气业务发展
公司强调要做大做强能源产业，从2015年公司从集团注入燃气资产起，燃气业务不断发展壮大。并且从目前国内城镇管道燃气市场来看，中小城市燃气市场还存在空间。另外，积极发展终端用户、分布式能源都是公司重要的发展方向。我们继续看好公司燃气板块业务，从南京所在地理位置和经济发展前景来看，公司未来天然气的销量将持续增加。
拓展新能源充电场站业务稳步推进
公司与金智科技共同成立南京新能源智慧城市发展有限公司，拟从事电动车充电场站等业务。公司实际控制人南京城建集团占据南京绝大部分公交资产。全国新能源公交车与出租车业务都在快速推进。城建集团资源丰富，有助于上市公司增加新的利润增长点。
盈利预测
公司定位为南京公用事业资源整合平台，未来发展空间广阔。我们预计公司16-17年净利润2.6亿/3.2亿，对应PE23/19倍，继续维持“强烈推荐”。
风险提示
政府补贴减少风险；天然气业务扩张低于预期；集团资产整合进度低于预期；新业务拓展低于预期。
[2016-09-29] 南京公用(000421):牵手金智科技,涉足新能源、智慧城市-重大事项点评
■中信证券
投资要点
与金智科技设立合资公司,积极开拓新能源及智慧城市等领域。合资设立南京新能源智慧城市发展有限公司，注册资本5,000万元，其中公司出资2,550万元，持股51%；金智科技出资2,450万元，持股49%。合资公司将主要从事新能源及智慧城市相关的电动汽车充电桩、充电站、充电塔的建设及运营、智慧停车服务、基于光伏发电的合同能源管理、分布式能源等业务。
资源与技术结合，协同互补。合作公司金智科技在技术设备领域具有一定的优势，结合公司作为南京市公共事业大平台的资源背景，双方料将良好协同互补。如充电桩方面，公司为南京市出租车领域的龙头，目前拥有营运车辆2300余台，其中300辆为纯电动新能源出租车，在南京市场占有率近20%。此外公司中标网约车指标，将新增100辆电动出租车。公交方面，大股东南京城建，拥有南京市城市公交运营权，目前南京市约有公交9000余辆，其中2000辆为电动车。
传统业务稳定增长，新业务前景可期。公司的燃气业务以及地产业务均受益于南京房地产今年以来的强劲势头，我们判断公司传统业务将稳健增长，为新业务拓展提供有力支撑。而新业务中，背靠出租车和公交车领域的资源，借鉴已较成熟的充电业务模式，充电桩业务或可较快贡献业绩。光伏发电、智慧停车以及分布式能源项目作为新兴拓展领域，业务前景值得期待。
公共事业大平台，明确能源+客运定位。随着过去两年公司较成功的从客运公司转型开拓了燃气新主业，且公司已经改名南京公用，定位公共事业大平台的方向已经明确。但此次合资公司设立后，则进一步明确了能源+客运的战略定位。结合我们对于充电桩业务或较快推进的判断，经过测算目前南京市新能源和公交车存量充电市场毛利规模约1.0-1.5亿元，未来随着新能源车比例的提升，相关市场规模还将逐步增长，而具有资源+技术优势的合资公司将有望逐步成为相关市场的主导者。
风险提示。1.新业务拓展低于预期；2.宏观经济放缓。
盈利预测、估值及投资评级。公司传统业务以稳定增长的燃气业务为主，为新业务的拓展起到良好支撑作用。合资公司成立后，能源+客运的定位更加清晰，未来充电桩、充电站、充电塔、智慧停车、基于光伏发电的合同能源管理、分布式能源等业务将成为公司潜在的利润增长点，前景可期。考虑公司新业务具体模式仍未明确，暂维持2016/2017/2018年EPS预测0.44/0.47/0.50元，对应PE为23/21/20倍，维持"买入"评级。
[2016-09-29] 南京公用(000421):与金智科技合作拓展充电桩运营业务-公司点评
■国联证券
强强联手共同拓展新能源及智慧城市相关业务。
合资双方将出资5000万元设立南京新能源智慧城市发展有限公司，其中南京中北占比51%，金智科技占比49%。合资公司经营范围包括4大类：充电桩（站）运营、基于光伏发电的合同能源管理业务、智慧停车服务业务以及分布式能源项目。本次合作有利于发挥南京公用的资源优势以及金智科技的技术优势，一方面满足自身运营充电桩的内在需求，同时开拓新的利润增长点。
资源优势突出，B2B充电运营大有可为。
公司出租车运营规模达2363辆（其中电动出租车300辆），同时公司控股股东旗下的南京市公共交通总公司拥有公交车辆5643辆（其中电动公交车约2275辆），未来随着南京新能源产业的持续发展，电动车辆占比仍将继续提升。公司有望充分发挥资源优势，逐步构建区域性充电桩运营平台和面向电动公交车、出租车等运营车辆及社会新能源车辆开放的充电桩运营服务体系，与2C业务相比，2B充电运营可有效保障充电利用小时数，形成稳定的利润与现金流。
燃气+客运打造南京公用事业平台。
燃气业务方面，公司2015年3月完成重大资产重组，并入港华燃气51%股权以及华润燃气14%股权。2016上半年港华燃气实现营收10.5亿元，净利润1.21亿元，成为公司主要盈利来源。未来公司将深入挖掘商业类用户的市场潜力，大力探索CNG加气、LNG加气、LNG点供、分布式能源等业务发展机遇。客运业务方面，公司主要运营出租车，公交车委托给集团运营，拥有国家道路旅客运输二级企业资质。燃气+客运的双主业为公司奠定了稳固的业绩基础，公司已打造成为南京的公用事业平台。
首次覆盖给予“推荐”评级。我们预计公司2016年-2018年将实现收入39.22/41.73/45.14亿元，实现净利2.63/3.04/3.39亿元，对应EPS分别为0.46/0.53/0.59元，对应当前股价PE分别为22、19、17倍。考虑到公司主营业务发展稳定，且积极拓展充电桩B2B运营业务，我们看好公司中长期的发展前景，给予“推荐”评级。
风险提示
1.充电运营拓展不及预期；2.天然气业务扩张不及预期；3.资产整合风险。
[2016-09-29] 南京公用(000421):牵手金智科技,加速整合新能源业务-公司点评
■申万宏源
事件：
公司与江苏金智科技合资成立南京新能源智慧城市发展有限公司，注册资本5000万，公司持股51%。合资公司将从事新能源及智慧城市相关的电动汽车充电桩、充电站、充电塔的建设及运营、智慧停车服务、基于光伏发电的合同能源管理、分布式能源等业务。
投资要点：
牵手金智科技，布局充电桩业务。金智科技在电力自动化、新能源工程投资等有着丰厚的积累，为公司的运营平台提供软件及硬件方面的支持。公司子公司江北中北在运营车辆2363辆（含河西新能源汽车300辆），占比约20%；公司实际控制人城建集团拥有南京公交集团，旗下运营有南京市绝大部分的公交资产。集团内兄弟单位江南出租拥有出租车1900多辆，两者合计占南京市出租车市场约40%份额。集团无疑是南京市新能源电动车龙头，且存量充电桩数量超过3000个，公司背靠集团资源优势显著。
燃气业务平稳发展，为公司提供稳定现金流。2016年上半年，公司燃气收入9.4亿元，同比减少6.53%，主要原因是南京港华非居民燃气销售价格的下调。2015年南京港华新建管网285公里，累计达到3390公里。2015年南京港华新增客户约7.5万户，期末燃气客户总数达127万户，年销售天然气6.1亿立方米。2015年实现了麒麟科技园分布式能源项目的外管通气，进一步扩展了南京港华燃气业务的深度。
资源整合有望加速，整合南京公共服务资源。公司由南京公用集团控股，集团拥有公交、燃气、水务、环境治理等各类城市基础设施及市政公共项目类业务，拥有南京公交、南京市煤气总公司、南京市水务集团、南京公用水务有限公司、南京中北等子公司，公司作为集团唯一上市平台，将来有望发挥起整合公共服务资源的作用。
盈利预测与评级：不考虑大股东资产注入的预期，我们维持公司盈利预测不变，预计公司2016-2018年的归属母公司净利润分别为2.64亿元、2.92亿元和3.34亿元，对应EPS分别为0.46元/股、0.51元/股和0.58元/股，对应PE分别为22倍、20倍和17倍。公司估值水平在行业内较低，且未来交运业务商业模式有创新预期，燃气行业景气度改善。维持“买入”评级。
[2016-09-28] 南京公用(000421):与金智科技成立合资公司,背靠母公司强势切入充电站业务-公司事件点评报告
■方正证券
事件：公司与江苏金智科技合资成立南京新能源智慧城市发展有限公司，注册资本5000万，公司持股51%。合资公司将重点开发新能源及智慧城市相关的电动汽车充电站、分布式能源等业务。
点评：
依托母公司资产，强势切入电动车充电桩业务
公司实际控制人城建集团拥有南京公交集团，旗下运营有南京市绝大部分的公交资产。公告中合资公司的第一项业务就是在南京市公交场站等公共设施开展充电桩、充电站及充电塔项目的投资建设及运营，构建区域性充电桩运营平台和面向电动公交车、电动出租车等运营车辆及社会新能源车辆开放的充电桩运营服务体系。相对于2C业务来说，2B业务的稳定性和盈利确定性更强。
江苏新能源公交推广进度加快，充电站市场空间广阔
财政部等三部委发布《关于完善城市公交车成品油价格补助政策加快新能源汽车推广应用的通知》明确规定，江苏省16-19年新增及更换的公交车中新能源车辆占比不得低于50%、60%、70%、80%。我们预计南京市更换电动公交车的速度将快于国家规定，预计三年内新能源公交车占比达到80%。目前南京公交集团运营有公交车约7500辆，其中新能源公交车约1500辆，预计未来三年公交集团每年将新增电动公交2000辆。
新能源充电站盈利能力强，公司目标做大做强能源产业
粗略估算新能源公交车每台年耗电5万千瓦时，每千瓦时充电费和服务费合计2.1元，16年-18年南京电动公交充电营收规模可以达到3.67亿、5.77亿、7.87亿元。公司在2B端业务中占据绝对的资源优势。公司在发展规划中强调要做大做强能源产业。此次合资公司的建立表明公司要快速做大能源产业的决心。预计16-17年公司净利润2.8亿/3.6亿，对应PE20/16倍，继续维持“强烈推荐”。
风险提示：合资公司各项业务开展不及预期；天然气业务扩张低于预期；资产整合进度低于预期
[2016-08-03] 南京公用(000421):中报业绩符合预期,交运能源双轮驱动-公司点评
■申万宏源
事件：
2016年上半年，公司实现营业收入19.37亿元，同比增长3.67%；归母净利润1.18亿元，同比增长20.82%；报告期内，每股收益0.21元。截至2016年6月30日，公司总资产71.34亿元，归属于母公司所有者权益23.44亿元。
投资要点：
业绩增长符合申万预期，报告期内房地产开发和旅游服务收入增速较高。报告期内，公司实现营业收入19.37亿元，较上年同期增加3.67%，其中汽车营运收入1.76亿元，较上年同期减少6.64%；燃气销售收入9.41亿元，较上年同期减少6.53%，主要系港华燃气非居民燃气销售价格的下调；工程施工收入1.28亿元，较上年同期减少34.72%，主要受港华燃气民用燃气安装费下调的影响；房产开发收入2.76亿元，较上年同期增加269.97%，主要系中北盛业交付龙池湾项目确认收入较上年同期增加；汽车销售收入6500.96万元，较上年同期减少16.16%，主要系中北汽服汽车销售量较上年同期减少；旅游服务收入2.52亿元，较上年同期增加22.16%，主要系本期中北友好积极拓展销售渠道，加大市场的销售力度。
结合互联网创新打造客运产业平台，恰逢网约车合法化政策出台。报告期内，公司进行了在宁公交产业的转让，客运产业资源实现优化配置；与深圳市迪滴新能源汽车租赁有限公司，组建了网约车运营平台，稳步推进网约车投放，逐步扩大网约车业务运营规模。近期恰逢《网络预约出租车经营服务管理暂行办法》发布，网约车的合法地位得到明确，未来分享经济新业态下的移动出行领域有望迎来新发展机遇，公司相关业务也有望进一步发展。
深入挖掘商业类用户市场潜力，做大做强能源产业。报告期内，公司继续把能源产业作为重点发展方向，围绕天然气的综合利用，积极探索向“综合能源服务商”转型升级。在现有业务经营区域内，借助环保要求升级的契机，统筹推荐“管道气”与“非管道气”业务拓展，深入挖掘商业类用户的市场潜力，大力探索CNG加气、LNG加气、LNG点供、分布式能源等业务发展机遇。
盈利预测与评级：不考虑大股东资产注入的预期，我们维持公司盈利预测不变，预计公司2016-2018年的归属母公司净利润分别为2.64亿元、2.92亿元和3.34亿元，对应EPS分别为0.46元/股、0.51元/股和0.58元/股，对应PE分别为21倍、19倍和16倍。公司估值水平在行业内较低，且未来交运业务商业模式有创新预期，燃气行业景气度改善。维持“买入”评级。
[2016-08-03] 南京公用(000421):公用大平台,业绩稳增长-2016年中报点评
■中信证券
公司2016年上半年实现营业收入19.4亿元，同比增长3.7%，稳定增长。
主业整体稳定增长，其中燃气作为核心业务，在非居民气下调的背景下，燃气销售收入同比减少6.5%，但毛利率在成本端的下降下提升了9.4个百分点。叠加房地产业务，由于中北盛业交付龙池湾项目确认收入，相关业务收入同比增长269.9%。此外，工程施工收入同比减少34.7%，汽车销售营收同比减少16.2%以及旅游业务收入同比增长22.2%。在以上主要业务贡献下，公司上半年实现营业收入19.4亿元，同比增长3.7%。
成本端与营收端增长基本趋同，财务费用和营业外收入的减少，带动利润端增长20.8%，对应EPS0.21元。随着银行借贷利率的下降，公司财务费用同比下降达47.1%至1198.2万元。而去年同期非经常性损益项目较多，对利润端有产生一定影响：1）由于去年同期处置唐山电厂处置损益影响，今年营业外收入同比下降52.1%至2197.4万元；2）由于去年同期出售天大投资，使得上半年投资收益的变动（同比下降30.5%至3618.1万元）。综上，公司上半年实现归母净利润1.2亿元（+20.8%），扣非后净利润1.1亿元（-7.1%）。
网约车办法出台，公司年初已率先布局求变。随着上周网约车办法的出台，对于网约车定位的认可，以及对于网约车进入门槛的明确，我们认为长期来看，利好出租车行业健康发展，促使传统出租车更多拥抱新模式，更好提升服务水平。公司在相关领域已经率先布局，年初与深圳市迪滴新能源汽车租赁有限公司（比亚迪与滴滴出行合资公司）合资成立的网约车运营平台正稳步运营。预计随着行业的进一步规划，公司将积极探索传统出租车运营管理模式的创新升级，用创新思维谋划出租车、网约车等业务的融合发展。
公共事业大平台，能源+客运定位基本明确。随着公司较成功地从客运公司转型开拓了燃气新主业，且公司已经改名南京公用，可见公司定位公共事业大平台的方向已经明确。预计在燃气新主业稳定增长的支撑下，未来公司将积极沿着能源+客运的方向拓展。目前公司出租车产业拥有营运证2363辆（含南京河西新能源客运服务有限公司300辆电动出租车），龙头地位明显，上下游延伸能力较强。
风险提示。1.宏观经济大幅下滑；2.燃气价格波动；3.转型低于预期。
盈利预测、估值及投资评级。公司在燃气新主业稳定增长以及地产项目确认的带动下，上半年实现EPS0.21元，符合预期。考虑燃气为公司主营业务的稳定性，以及网约车办法出台对于公司短期影响有限，长期利好行业发展等因素，维持对公司2016/2017/2018年EPS预测0.44/0.47/0.50元，对应PE为22/20/19倍，维持“买入”评级。
[2016-08-02] 南京公用(000421):各项业务平稳发展,继续看好公司资源整合平台价值-公司财报点评
■方正证券
事件：
公司发布2016年中报，归母净利润1.18亿，同比增长20.82%；营业收入19.45亿，同比增长3.71%，每股收益0.21元。
点评：
除房地产外，各项业务收入基本平稳
上半年公司实现业务收入19.45亿，同比增长3.71%，除房地产外各项业务收入平稳，其中房地产业务收入2.76亿，同比增长270%左右，主要因为中北盛业交付龙池湾项目确认收入较上年同期增加。受非居民燃气销售价格下调和居民燃气安装费下调影响，上半年燃气销售收入同比下降6.5%，工程施工收入同比下降34.7%。管理费用、销售费用、财务费用合计2.7亿，较上年同期增加2.92%。其中财务费用同比下降47%，主要受银行贷款利率下行影响。
工程业务毛利率受安装费下调影响
从分项业务毛利率来看，工程业务毛利率受安装费用下调影响降低11%，同时房地产和汽车运营的毛利率下调明显，其他业务毛利率保持平稳。
做大做强能源产业，推进分布式能源
公司在2016年确定“双轮驱动”发展思路，在发展规划中，除客运平台外，强调要做大做强能源产业。2015年公司通过集团资产注入，转型公用事业燃气型公司，为能源产业发展奠定强大基础。从目前国内城镇管道燃气市场来看，中小城市燃气市场还存在空间。另外，积极发展终端用户、分布式能源都是公司重要的发展方向。我们继续看好公司燃气板块业务，从南京所在地理位置和经济发展前景来看，公司未来天然气的销量将持续增加。
城建集团公用事业资源丰富
公司实际控制人南京城建集团下属公用事业资源丰富。1）集团旗下拥有水务企业。水十条以及海绵城市建设促使水务产业发展。2）集团占据南京绝大部分公交资产。全国新能源公交车与出租车业务都在快速推进。城建集团资源丰富，有助于上市公司增加新的利润增长点。
投资建议
公司更名后的发展战略将更加清晰，围绕客运和能源两大板块，打造南京市公用事业资源整合平台，充分发挥上市公司融资平台能力，不考虑非经常损益，预计16-17年公司净利润2.8亿/3.1亿，对应PE19/17倍，继续维持“强烈推荐”。
风险提示：天然气业务扩张低于预期；资产整合进度低于预期；发改委改革进度低于预期。
[2016-05-26] 南京中北(000421):南京B2B充电桩运营潜在龙头,业绩弹性无可限量
■华金证券
依托南京城建，或切入充电桩运营领域：公司的第一大股东是南京市国资委旗下的南京城建集团，丏是南京城建下面的唯一上市公司，大股东旗下公交集团有公交车5643辆，约占南京70%的市场份额，丏存量充电桩数量超过3000个，集团未来戒将同时开展公交车和出租车的充电桩运营业务。2015年公司积极筹划，成功中标取得南京化工园区150辆出租车经营权，顺利迚驻江北新区。公司子公司江北中北运营出租车觃模达到2363辆，其中300辆为纯电劢新能源出租车，在南京市场占有率近20%，位于全省同行业中的领先地位。南京城建承担了本市基础设施及市政公用亊业项目，手握众多资源，可为新能源汽车充电桩运营提供保障，我们讣为公司具备充电桩运营的潜质，未来业绩弹性无可限量。
南京燃气巨头，定位城市公用事业综合服务平台：2015年在市委市政府、市城建集团的领导和支持下，通过重大资产重组涉足公用燃气亊业，公司控股的港华燃气是南京市觃模最大的管道燃气经营企业，在南京地区占比约70%，业绩稳定增长。2015年全年燃气销售量达6.1亿立方米，较上年同期增长3.77%，燃气销售收入18.44亿元，较上年同期增长6.31%，新建管网约285公里，期末管网累计达3390公里，新增签约客户约7.5万户，期末燃气客户数累计达127万户。2015年公司还实现了麒麟科技园分布式能源项目的外管通气，迚一步扩展了南京港华燃气业务的深度。公司未来将定位为以城市公用亊业为主营业务的综合服务平台，鉴于南京所处的地理位置和良好的经济发展状况，未来城市公用亊业发展前景广阔。
投资建议：预计公司2016-2018年EPS分别为0.46、0.50、0.54元，对应PE分别为21.6、19.7、18.2倍。首次给予“买入-A”评级，6个月目标价15元。
风险提示：充电桩建设运营项目推迚缓慢，行业竞争加剧。
[2016-05-24] 南京中北(000421):剥离亏损资产,产业结构优化助力未来资产整合
■申万宏源
事件：
公司将近年来亏损的公交客运业务剥离。公司将中北巴士分公司转让给公交集团（公司控股股东城建集团的全资子公司），公交集团指定其全资子公司江南客运受让该资产及负债并代其向公司支付协议约定的应付全部款项。
投资要点：
剥离亏损业务，实现上市公司产业结构优化。公司分别于2012年7月及2015年7月签订托管协议，将中北巴士的城市公交客运业务交给公交集团进行管理，托管期限至今年6月30日。托管协议约定，如中北巴士盈利，盈利部分由公司与公交集团6:4分配；如亏损，由公交集团全额补偿给南京中北。近年来，中北巴士持续亏损，均由公交集团以自有资金全额补足亏损。随着轨交发展、劳动力及燃油成本的刚性递增，公交经营面临巨大压力。
将亏损业务剥离，有助于提高公司资产的整体质量，实现产业结构的优化。
公司客运业务专注于出租汽车业务积极谋求多元化发展。剥离出公交运营业务后，公司的客运产业主要以城市出租汽车运营为主。2015年公司积极筹划南京化工园区出租车经营权，顺利进驻江北新区。截至15年末，公司出租车运营规模达2363辆（含300辆电动从出租车），占据南京出租车近20%的份额。此外，公司还拥有国家道路旅客运输二级企业资质。目前公司积极与北京滴滴等公司寻求合作，探索新的商业模式，谋求多元化发展。
燃气业务收入稳步增长，公司定位为南京市公用事业板块的上市平台。公司的第一大股东是南京市国资委旗下的南京城建集团，15年3月集团注入优质燃气资产后，公司逐步确立了“客运服务”和“清洁能源”的两大支柱产业。未来随着南京市国企改革的持续推进，公司作为南京城建下属的唯一上市公司，平台价值将不断被市场认可。
集团系南京市公交、出租车运营的龙头企业，未来或添充电桩运营业务。集团旗下合计占南京市出租车市场约40%份额，并借由公交公司垄断了南京市公交运营。集团无疑是南京市新能源电动车龙头，存量充电桩数量超过3000个，集团未来有望同时开展公交车和出租车的充电桩运营。我们预计为集团存量1000辆出租车、2000辆公交车提供充电服务的年利差约7600万元（不含增值税）。南京市规划2016年新增和更换的公交车辆中50%为电动车，往后每年10%的比例递增。相应的，集团体系下充电桩运营业务也将逐步壮大。
盈利预测与评级：我们维持预计公司2016-2018年的归属母公司净利润分别为2.64亿元、2.92亿元和3.34亿元，对应EPS分别为0.46元/股、0.51元/股和0.58元/股，对应PE分别为23倍、20倍和18倍。公司估值与区域燃气公司平均估值水平相当，考虑到公司未来交运服务的多元化可能（集团涉足充电桩运营业务），以及燃气行业景气度改善，我们维持“买入”评级。
[2016-05-12] 南京中北(000421):主业稳健、潜在充电桩运营标的-深度研究报告
■兴业证券
南京公用集团旗下唯一上市平台：第一大股东为南京公用控股集团，集团旗下拥有南京公交、南京煤气总公司、南京市水务集团等公司，主要承担城市基础设施及市政公用事业项目的投资运营。南京中北即将更名南京公用，凸显未来上市公司继续整合南京公共事业资源的决心。
以燃气以及客运业务为主业，业绩较稳健：2015年3月完成重大资产重组，并入港华燃气51%股权，华润燃气14%股权，两家公司2015年合计对公司贡献1.06亿元归母净利润，占公司净利润的47%，成为公司第一大主业。燃气业务较为稳定，过去2年净利润复合增速约为3.1%。第二主业为客运业务，其中出租车业务由公司运营，公交车委托给集团运营，集团补足公交车业务亏损，考虑补贴后毛利润约为1.15亿元。此外，公司还经营旅游服务、房地产、汽车销售等业务。
国家大力推进新能源产业链，公司可能切入充电桩运营领域。南京是全国推行新能源汽车力度最大的城市之一。大股东旗下公交集团（公交车5643辆，占70%市场份额）承担着电动公交车、出租车跟新及充电桩建设的主要任务，已有电动公交车及充电桩2275个，电动出租车及充电桩上千个，由于公交集团多为依靠政府补贴盈利，因此同为南京公用唯一上市平台，南京中北利用上市公司融资优势可能参与到充电桩运营领域。
投资策略：不考虑南京中北介入充电桩运营领域，预计16-17年EPS为0.43元、0.49元，对应PE为22.6X、20.2X。若考虑公司进入充电桩运营领域，将会给公司业绩带来超过100%的增长空间，将会增厚公司利润约2.83亿元，EPS可以达到0.9元以上。首次覆盖，给与“增持”评级。
风险提示：公司是否切入充电桩运营领域存在不确定性。
[2016-05-08] 南京中北(000421):有望成为南京市新能源充电运营龙头股-公司调研报告
■招商证券
政策环保双轮驱动引领新能源汽车快速起量，配套设施迎来黄金发展期。在能源危机与环境危机大背景下，我国多轮政策出台推广新能源汽车发展。预计到2020年，我国新能源汽车累积产销量将超过500万辆。配套充电设施一直是新能源汽车推广的掣肘所在，据规划，截至2020年，我国将新增集中式充电桩1.2万座，分散式充电桩超过480万个；?大股东南京城建手握众多资源，若开展充电桩运营业务将具备天然优势。我们认为建设运营充电桩的主要壁垒在于场地资源以及新能源车辆资源。上市公司实际大股东南京城建承担了本市基础设施及市政公用事业项目，是南京市拥有停车场数量最多的单一主体；其次，集团旗下公交公司目前运营公交车5646辆，其中新能源公交车超过1800辆，客运公司共运营出租车4000余辆，新能源出租车占比超过25%，为充电桩运营业务提供资源保障；?燃气业务稳步提升，客运业务压力之下面临转机。公司2015年并入南京港华燃气，垄断南京主城区供气业务，燃气业务将持续为公司带来稳定的利润保障。我们预判2016年末上市公司有望剥离公交车业务，客运业务将专注于出租车领域，随着网约车新政将于近期出台，我们认为出租车业务下半年有望转好；?维持“审慎推荐-A”投资评级。我们看好上市公司传统业务未来 几年稳步提升，预计每股收益16年0.42元、17年0.45元，18年0.50元，对应PE分别为25.2、23.2、20.8。若公司开展充电桩运营业务，我们预计17-19年将为公司带来2.65亿、3.30亿、4.02亿收入，维持“审慎推荐-A”投资评级；?风险提示：燃气业务面临饱和，充电桩建设运营项目推进缓慢。
[2016-05-04] 南京中北(000421):打造南京公用事业平台,能源+客运协同发展-公司深度
■申万宏源
公司定位为南京市公用事业板块的上市平台。公司的第一大股东是南京市国资委旗下的南京城建集团，集团注入优质燃气资产后，公司逐步确立了“客运服务”和“清洁能源”的两大支柱产业。未来随着南京市国企改革的持续推进，我们认为南京公用事业板块的资产证券化将不断提速，公司作为南京城建下属的唯一上市公司，平台价值将不断被市场认可。
公司燃气业务收入稳步增长，为公司提供稳定现金流。2015年，公司燃气业务稳步增长，全年燃气销售量达6.1亿立方米，较上年同期增长3.77%；燃气销售收入18.44亿元，较上年同期增长6.31%。公司控股的港华燃气为南京市规模最大的管道燃气经营企业，其特许经营区域范围覆盖南京市玄武区、鼓楼区、秦淮区、建邺区、雨花台区、栖霞区及江宁区汤山部分区域。南京港华的主要业务包括燃气销售和燃气工程施工两块基本业务。
公司出租汽车业务积极谋求多元化发展，公交营运业务延续委托经营保障业绩稳定。公司的客运产业主要以城市出租汽车运营为主，该业务的扩张受限于政府发放出租汽车产业营运证的数量，且出租汽车承包金受到政府控制，公司积极探索新的商业模式，谋求多元化发展。公司的公交营运业务目前整体委托给兄弟单位南京市公交总公司，在托管期限公交总公司以自有资金补足中北巴士的亏损，消除公交产业亏损带来的负面影响，保证公司的业绩稳定。
集团出租车业务占南京市约40%市场份额，未来或添充电桩运营业务。公司子公司江北中北在运营2363辆（含河西新能源汽车300辆），占比约20%；集团旗下的兄弟单位江南出租拥有1900多辆，两者合计占南京市出租车市场约40%份额。集团无疑是南京市新能源电动车龙头，且存量充电桩数量超过3000个，集团未来有望同时开展公交车和出租车的充电桩运营。我们预计为集团存量1000辆出租车、2000辆公交车提供充电服务的年利差约7600万元（不含增值税）。
盈利预测与评级：不考虑大股东资产注入的预期，我们预计公司2016-2018年的归属母公司净利润分别为2.64亿元、2.92亿元和3.34亿元，对应EPS分别为0.46元/股、0.51元/股和0.58元/股，对应PE分别为21倍、19倍和17倍。公司当前估值低于区域燃气公司平均估值水平（23倍），且考虑到公司未来交运服务的多元化可能（集团涉足充电桩运营业务），以及燃气行业景气度改善，我们给予30倍估值，对应12个月15.3元目标价，首次覆盖，给予“买入”评级。
[2016-04-28] 南京中北(000421):即将更名为南京公用,打造南京公用事业资源整合平台-公司财报点评
■方正证券
事件：公司发布2016年一季度报告，2016Q1营业收入9.72亿元，同比下降6.39%；归母净利润6403万元，同比下降25.94%。
公司拟更名为南京公用。
1）费用增加以及投资收益减少拖累一季度业绩
公司一季度营业收入9.72亿元，同比下降6.39%；营业成本8.45亿元，同比下降5.9%；营业外收入1.18亿元，同比增长16.57%。由于子公司并表导致费用同比增加，销售费用8289万元，较上年增加1050万元，同比增长14.47%；管理费用4030万元，较上年增加974万元，同比增长31.97%。
公司投资收益较15年减少1450万元，同比下降40%，主要由于合营企业中北威立雅公交咨询公司的政府补贴延迟发放，对全年业绩将不造成影响。此外，公司一季度房地产业务经营正常，但由于15年房地产业务竣工结算超预期，导致地产板块业绩同比出现下滑。
2）更名为南京公用，明确发展战略
公司拟更名为“南京公用”，明确公司发展战略为能源与客运。公司的第一大股东是南京公用控股集团，实际控制人是南京城建集团。公司定位于南京市公用事业的投资融资的重要平台之一，为南京地方的基础设施建设和公用事业板块业务发展发挥重要作用。
3）继续看好公司未来天然气板块业务发展
南京城建集团2014年向上市公司注入燃气业务。2015年报中2.2亿净利中燃气资产贡献利润接近1亿，公司燃气业务在南京地区占比已达7成。从现有国内城镇管道燃气市场来看，中小城市燃气市场还存在空间。未来公司将在分布式能源和外延并购两个主要方向积极发展燃气业务，公司燃气板块的发展仍然值得期待。
4）城建集团公用事业资源丰富
公司实际控制人南京城建集团下属公用事业资源丰富。1）集团旗下拥有水务企业。水十条以及海绵城市建设促使水务产业发展。2）集团占据南京绝大部分公交资产。全国新能源公交车与出租车业务都在快速推进。城建集团资源丰富，有助于上市公司增加新的利润增长点
。
5）投资建议
公司有外延并购预期，不考虑非经常损益，预计16-17年公司净利润2.8亿/3.1亿，对应PE19/18倍。公司更名后的发展战略将更加清晰，围绕客运和能源两大板块，打造南京市公用事业资源整合平台，充分发挥上市公司融资平台能力，继续维持强烈推荐。
风险提示：行业政策不及预期；项目开展不及预期。
[2016-03-17] 南京中北(000421):燃气业务稳步扩张,打造南京市公用事业综合平台-公司财报点评
■方正证券
事件：公司发布2015年年报，2015年公司营业收入39.84亿元，同比下降1.30%；归属上市公司股东净利润2.28亿元，同比下降8.50%；扣非后归属上市公司股东净利润2.28亿元，同比增长30.67%；每股收益0.40元。公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。
点评：港华燃气并表，贡献利润近1亿
2014年集团向上市公司注入燃气资产（港华燃气51%，华润燃气19.6%），港华燃气是南京市规模最大的管道燃气经营企业。
2015年是燃气并表的第一个完整年度，年报中燃气业务贡献利润近1亿元。
非流动资产减值损失约6000万，严重影响当期收益
在2015年中报时，因为受非经常性损益影响，使得二季度净利润环比大幅下滑。从15年报数据来看，这一影响贯穿全年，2015年非流动资产减值损失约6000万。
做强能源产业，推进分布式能源
在公司2016年发展规划当中，除客运产业平台外，更多强调要做大做强能源产业。2015年公司通过集团资产注入，转型公用事业燃气型公司，为能源产业发展奠定强大基础。从目前国内城镇管道燃气市场来看，中小城市燃气市场还存在空间。另外，积极发展终端用户、分布式能源都是公司重要的发展方向。
继续看好公司未来天然气板块业务发展
从南京市所在的地理位置和经济发展前景来看，未来天然气用量的提升还有较大空间。同时，公司积极拓展区域外的燃气资产和业务，公司燃气板块的发展仍然值得期待。
盈利预测
我们预计公司2016-2017年净利润分别为2.84亿/3.11亿，对应PE14/13倍。南京中北作为南京市公用事业资源整合平台，发展思路清晰，我们看好公司未来发展前景。继续给予“强烈推荐”评级。
风险提示：天然气业务扩张低于预期；资产整合进度低于预期；
发改委改革进度低于预期
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