000402金 融 街股票走势分析
≈≈金融街000402≈≈(更新:21.11.15)
[2021-11-15] 金融街(000402):大家人寿近期减持8421万股金融街股份 占总达2.82%
■上海证券报
金融街11月15日午间披露，公司持股5%以上股东大家人寿保险股份有限公司(下简称“大家人寿”)近期累计减持8421.35万股公司股份，合计减持比例2.82%。其中，2021年9月6日至9月8日，大家人寿通过集中竞价方式累计减持公司股份2981万股，占公司总股本的0.99%。2021年11月12日，大家人寿通过大宗交易方式减持公司股份5440万股，占公司总股本的1.82%。本次变动后，大家人寿合计持有金融街股份33734.16万股，占公司总股本的11.29% 。
[2021-10-30] 金融街(000402):非经常性项目业绩贡献较大-季报点评
■华泰证券
Q3归母净利润同比-22％,维持"增持"评级
公司10月29日发布三季报,前三季度实现营收96.7亿元,同比-8％;归母净利润11.1亿元,同比+23％;扣非归母净利润0.5亿元,同比-90％。
我们维持盈利预测,预计2021-2023年EPS为0.95、1.05、1.14元。参考可比公司2021PE均值为7.2倍(Wind一致预期),考虑到公司投资性房地产公允价值的波动风险,我们认为公司2021年合理PE为6.5倍,目标价6.18元(前值6.65元),维持"增持"评级。
归母净利润同比增长源自非经常性项目贡献
前三季度结转规模较小导致收入同比-8％,地产利润率趋势性下行导致毛利率同比-13.6pct至25.8％。归母净利润同比上升,主要因为:1、公司通过北京产权交易所挂牌转让北京德胜投资100％股权推动投资收益达到8亿元(20Q3为-0.5亿元);2、上海静安融悦中心西区A栋办公楼、重庆磁器口后街一期二批次和黄村颐璟万和在竣工后持有经营并计入投资性房地产,推动公允价值变动收益同比+208％至7亿元。但这两者均是非经常性项目,剔除后公司扣非归母净利润同比-90％。
开发销售平稳增长,资管业务稳步复苏
开发方面,前三季度公司实现销售金额287亿元,同比+9％。其中,住宅销售金额256亿元,同比+3％,商务地产销售金额31亿元,同比+91％。
资管方面,前三季度公司实现营收17亿元,同比+6％,息税前利润10亿元,同比+1％。其中,写字楼板块强化招商运营,重点项目金融街中心克服客户租赁计划变化影响,出租率较2020年底提升;商业板块客流量和销售额增长较快,重庆磁器口后街项目顺利实现开业运营;酒店/文旅板块通过拓展营销渠道、加强成本管控等措施,入住率有效提高。
拓展力度有所恢复,负债率平稳改善
前三季度公司坚持价值投资,积极参与"土地双集中",在上海、固安、无锡、苏州、嘉兴获取项目7个,新增土地权益建面123万平,同比+58％,新增土地权益总价85亿元,同比+263％。截至21H1土储可结算建面1736万平,权益面积1424万平,较年初+2％、+3％。截至Q3,公司净负债率、扣除预收账款的资产负债率、短债覆盖率分别为167％、64％、168％,均较2020年末改善,仍为黄档房企。
风险提示:疫情、行业政策、行业下行、公允价值变动损益风险。
[2021-09-07] 金融街(000402):金融街子公司联合浙江交投6.13亿元海盐县拿地
■证券时报
金融街(000402)9月7日晚间公告，近日，全资子公司上海融鹏置业与浙江省交投控股集团嘉湖区域有限公司组成联合体，以总价6.13亿元，竞得嘉兴市海盐县21-082号地块国有建设用地使用权，该地块用地面积62,780平方米，为城镇住宅用地兼容部分商业用地。上海融鹏置业持有该项目股权比例为51%。
[2021-08-31] 金融街(000402):金融街上半年实现净利润6.04亿元 同比增长140.39%
■中国证券报
近日，金融街发布2021年半年报。报告期内，公司实现营业收入54.73亿元，同比下降6.71%;实现归属于上市公司股东的净利润6.04亿元，同比增长140.39%。
报告期内，公司房产开发业务实现营业收入43.87亿元，毛利率为23.14%;其中，住宅产品实现收入38.57亿元，毛利率为19.30%;商务产品收入5.30亿元，毛利率为51.06%。
报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为18.65亿元，上年同期为0.69亿元，变化主要原因是公司根据与中国平安人寿保险股份有限公司签署的金丰万晟置业有限公司股权及债权转让协议，收到相应转让价款。
报告期内，公司物业租赁业务实现营业收入8.34亿元，毛利率为90.65%。公司物业租赁营业收入有所下滑的主要原因是写字楼板块受金融街中心客户租赁计划变化、金融街·万科丰科中心转让等影响，租赁收入较去年同期有所下滑，公司通过强化招商运营，提升服务水平等措施，金融街中心出租率较2020年底有效提升。
报告期内，物业经营业务实现营业收入1.93亿元，同比上升79.86%。公司物业经营营业收入上升的主要原因是公司调整客户结构、提升服务品质，酒店入住率和景区客流量较去年疫情期间恢复明显。
截至2021年6月底，公司已进入五大城市群中心城市和周边一小时交通圈卫星城/区域16个，公司拥有项目总体可结算规划建筑面积1,736万平米(对应权益规划建筑面积1,424万平米)。报告期内，公司根据市场形势变化，统筹安排项目工程进度，累计实现开复工面积为869万平方米，同比增长2.7%，其中，公司实现新开工面积为48万平方米。
展望下半年，2021年下半年，公司将"深耕五大城市群(京津冀、长三角、珠三角、成渝、长江中游)中心城市，拓展环五大城市群中心城市一小时交通圈卫星城/区域"的区域战略。公司开发销售业务从项目全周期的角度，对产品研发、项目建设、销售回款、资金统筹等环节进行经营调度，进一步强化工作前置、完善产品体系、优化管理环节，持续提升项目前期效率。持续提高前期效率，合理安排工程进展，确保新项目如期销售;坚持"价值营销"，提高项目开盘销售效果，加大销售回款力度;严格控制成本和费用支出，提升项目盈利能力。
报告期内，房地产调控政策保持稳定性和连续性，全国和重点城市商品房市场销售规模有所增长、销售价格基本稳定，重点城市写字楼租赁市场空置率较高、租金水平下滑，行业形势变化对公司高质量发展和精细化管理提出更高要求。
报告期内，公司在重点城市持有写字楼、商业、酒店等业态的优质物业。从城市分布结构看，公司持有的项目主要集中于北京、上海、天津、重庆等国家中心城市，资产价值较高，盈利能力较强;从业态结构看，公司项目主要集中于盈利能力较好的写字楼和商业业态。
[2021-08-30] 金融街(000402):投资放缓,自持物业支撑业绩-2021年中报点评
■国泰君安
下调公司评级为"中性",下调目标价格6.12元。2021年上半年收入同比下降6.7％,扣非后净利润同比下降46.7％。公司可结算货值较丰厚,但是结算进度不达预期,因此下调2021～2023年EPS至分别为0.68/0.72/0.82元(原为0.88/1.10/1.36元)。给予2021年9xPE,下调目标价至6.12元。
2021年上半年公司业绩实现高增长,主要是因为公允价值变动,实际扣非净利润大幅下滑,低于市场预期。公司实现归母净利润6.6亿元,较2020年同期增长140.4％,主要是因为上海和重庆等地持有物业竣工带来公允价值变动收益7.0亿元。公司毛利率较2020年全年水平下滑幅度放缓,仅下降0.4pct。一方面因为业务结构性因素,持有物业占比较2020年提升近5个pct;另一方面因为2020年同期疫情带来的物业经营收入恢复带来的毛利润亏损大幅度收缩。
2021年上半年公司整体投资力度放缓,尤其是新开工,意味着下半年可推货值不多,预计带来下半年销售增速下降。上半年公司整体新开工和竣工速度放缓,其中竣工放缓带来公司开发业务收入同比下降,新开工48万方,在2020年同期因为疫情低基数的情况下依然同比下降79.5％;新增项目70万方,销售面积112万方,意味着公司继续去库存。新开工的大幅下降意味着下半年可推货值不多,预计下半年销售增速将出现下降。
风险提示:经济出现快速下行,对开发物业和持有物业带来冲击。
[2021-08-29] 金融街(000402):经营稳步复苏,自持贡献突出-中报点评
■华泰证券
21H1归母净利同比+140.4％,投资性房地产公允价值变动收益贡献突出8月29日公司披露2021半年报:21H1实现营收54.7亿,同比-6.7％;归母净利6.0亿,同比+140.4％,主要源于投资性房地产公允价值变动收益6.95亿(税前)。随着2020年资产减值兑现、地产销售稳健增长以及2021年商业地产复苏,公司2021年有望重启增长。我们维持2021-2023年EPS预测0.95、1.05、1.14元,参考可比公司2021年预测PE均值7.9倍(Wind一致预期),鉴于投资性房地产公允价值的波动风险,给予公司2021年7.0倍PE估值,目标价6.65元(前值7.60元),维持"增持"评级。
21H1盈利源于投资性房地产公允价值变动收益6.95亿21H1结算不均衡、部分项目竣工计入投资性房地产导致开发收入同比-8.8％至43.9亿,拖累总营收同比-6.7％。行业整体利润率下行叠加结算结构影响,开发业务毛利率同比-12.4pct至23.1％,拖累综合毛利率同比-10.1pct至32.4％。21H1盈利主要源于上海静安融悦中心西区A栋办公楼、重庆磁器口后街一期二批次和黄村颐璟万和竣工贡献投资性房地产公允价值变动收益6.95亿。21H1期末合同负债较年初+至204.2亿。
开发板块去化顺畅,资管业务稳步复苏开发业务:21H1公司实现地产销售金额215.2亿(住宅地产205.9亿+商务地产9.3亿),同比+37.1％,较19同期+。资管业务:21H1公司实现租金收入10.8亿,实现息税前利润5.9亿,同比-7.8％。其中写字楼、商业租金收入同比-7.2％,源于金融街中心租赁计划变化以及万科丰科中心项目转让;酒店、体育中心等受益于客流回升经营收入同比+。
投资趋于稳健,负债率平稳改善21H1在上海、固安新增土储规划建面69.8万平,同比+159.3％,权益投资金额约35.4亿,同比+115.8％;截至半年报披露日新增土储建面、金额115.7万平、81.4亿。21H1期末土储可结算建面1736万平,权益面积1424万平,较年初+、+。21H1期末公司净负债率163.7％163.7％,扣除预收账款的资产负债率73.3％,现金短债比112.6％112.6％,较2020年末分别-8.7、-1.1、-14.9pct14.9pct,延续2020年以来的平稳改善。
开发自持双轮驱动,维持"增持"评级我们维持公司2021-2023年EPS为0.95、1.05、1.14元的盈利预测,参考可比公司2021年预测PE均值7.9倍(Wind一致预期),鉴于投资性房地产公允价值的波动风险,给予公司2021年7.0倍PE估值,目标价6.65元(前值7.60元),维持"增持"评级。
风险提示:行业景气度下滑;一二线销售不确定;公允价值变动收益波动。
[2021-06-23] 金融街(000402):金融街全资子公司12.9亿元竞得上海市奉贤区国有建设用地使用权
■证券时报
金融街(000402)6月23日晚间公告，近日，公司全资子公司上海融祯企业管理咨询有限公司通过参加招标挂牌复合式出让活动，以总价12.90亿元竞得上海市奉贤区金汇镇42-02区域地块国有建设用地使用权。
[2021-06-21] 金融街(000402):金融街合计22.49亿元竞得廊坊市固安六宗国有建设用地使用权
■证券时报
金融街(000402)6月21日晚间公告，近日，公司下属子公司通过参加拍卖出让活动获取了廊坊市固安六宗国有建设用地使用权，合计总价22.49亿元。
[2021-04-26] 金融街(000402):公允价值收益提振Q1盈利表现-季报点评
■华泰证券
2021Q1利润主要源于投资性房地产公允价值变动收益
2021Q1公司实现营收15.1亿,同比-32.6％；实现归母净利5.6亿,同比+238.7％。公司一季度利润主要源于投资性房地产公允价值变动收益7.2亿(税前)。随着2020年资产减值兑现、地产销售稳健增长以及2021年商业经营复苏,公司2021年有望重启增长。我们维持2021-2023年EPS预测0.95、1.05、1.14元,维持“增持”评级。
地产结算季度不均衡,投资性房地产公允价值变动收益为主要利润来源
2021Q1公司上海静安融悦中心西区A栋办公楼和重庆磁器口后街一期二批次竣工,贡献投资性房地产公允价值变动收益7.2亿(税前),公司预计对归母净利影响为5.4亿,为一季度利润主要来源。由于主要竣工项目计入投资性房地产而非开发收入,同时受开发销售项目结算季度间不均衡影响,报告期公司营收同比-32.6％至15.1亿,而综合毛利率同比+2.7pct至50.4％。报告期末公司预收账款+合同负债较2020年末增长26.2％至174.6亿,为未来结算修复奠定资源基础。
地产销售金额平稳增长,租金收入规模小幅回落
开发业务:2021Q1公司实现签约销售金额98.6亿(住宅地产97.4亿+商务地产1.2亿),同比+288.2％,较2019Q1+35.3％。2020年末公司土储可结算建面1707万平,权益建面1383万平。2021年计划权益土地投资180亿。资管业务:2021Q1实现租金收入5.2亿,同比-1.9％；实现息税前利润3.1亿,同比减少15.0％。虽然商业、酒店、文旅明显修复,但是写字楼板块受客户租赁计划变更以及部分项目股权转让影响拖累总体租金表现。
经营和投资现金流净额同时转正,资产结构优化加速负债改善
报告期公司经营活动、投资活动现金流净额分别由去年同期的-45.9、-01亿大幅提升至46.1、17.1亿,源于销售回款持续增长、收回北京中信城B地块的资金占用费以及金丰万晟置业有限公司的股权和债权转让款。报告期末公司净负债率157.4％,扣除预收账款的资产负债率72.9％,现金短债比120.3％,较2020年末分别-15.0、-1.4、-7.1pct,受益于2020年末以来资产结构的主动优化。
开发自持双轮驱动,维持“增持”评级
我们维持公司2021-2023年EPS为0.95、1.05、1.14元的盈利预测,参考可比公司2021年预测PE均值7.9倍(Wind一致预期),考虑到公司商业地产稀缺价值,维持公司2021年8.0倍PE估值,维持目标价7.60元,维持“增持”评级。
风险提示:行业景气度下滑；一二线销售不确定；公允价值变动收益波动。
[2021-04-23] 金融街(000402):金融街一季度净利润同比增长239%
■上海证券报
金融街披露一季报。公司2021年第一季度实现营业收入1,513,763,339.00元，同比下降32.58%;实现归属于上市公司股东的净利润557,200,788.93元，同比增长238.69%;基本每股收益0.19元/股。
[2021-04-12] 金融街(000402):金融街一季度净利预增210%–260%
■上海证券报
金融街4月12日午间公告，预计今年一季度归属于上市公司股东的净利润为5.1亿元-5.9亿元，比上年同期上升约210%–260%。金融街表示，报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润较去年同期增加，主要原因是根据公司“开发销售+资产管理”双轮驱动战略，上海静安融悦中心西区A栋办公楼和重庆磁器口后街一期二批次竣工，预计增加完工投资性房地产公允价值变动损益约7.2亿元(税前)，产生归属于母公司净利润约5.4亿元。
[2021-04-04] 金融街(000402):业绩结转延后,自持物业托底-2020年报点评
■国泰君安
下调为谨慎增持评级,维持目标价7.86元。公司结转受疫情冲击,业绩增长不及预期,鉴于毛利率下滑,下调2021-2023年EPS至0.88/1.10/1.36元(原2021/2022年为1.41/1.51元),增速为5％/26％/23％,维持目标价7.86元,现价对应2021年7.9倍PE。
疫情影响竣工结算,业绩释放延后。1)由于土储中北京区域占比较高,受疫情影响较大,2020年开发业务结算下滑33％;毛利率下滑至27.5％,仍处于行业较高水平。2)但前期高强度拿地带动2020年销售增长26％至402亿,当前未结算土储达1707万方(约为2020年销售面积的9.8倍),且土储成本较为合理,结算有望在2021年提速。3)高土储背景下2020年拿地较为保守,权益金额仅50亿,但2021计划增至180亿,将有力推动后续业绩持续增长。
大力度计提减值,利润表压力减轻。公司对北京、成都等地的5个项目计提了9亿减值,力度较大,且项目均在一二线城市,我们认为随着2021年楼市量价关系好转,计提减值压力将大幅减轻。
自持物业展现极强韧性,核心资产价值凸显。1)公司在一二线城市核心拥有超过100万方自持物业,疫情冲击下营收仅下滑约10％,核心资产价值凸显;2)多数房企开始切入自持物业赛道,公司以开发北京金融街起家,具备写字楼甚至商务片区的开发运营经验,且在"募投管退"上已有实践,符合地产的未来模式,估值有望抬升。
风险提示:经济出现快速下行,对开发物业和持有物业带来冲击
[2021-04-01] 金融街(000402):结算规模及利润率下降致业绩下滑,关注财务端改善进度-年度点评
■中金公司
2020年业绩低于我们预期金融街公布2020年业绩:营业收入181亿元,同比下降31％,归母净利润25亿元,同比下降27％,低于我们预期,摊薄每股盈利0.84元。公司每股拟分红0.3元,对应分红率36％,现金分红总额8.97亿元,与2017～2019年一致。地产结算规模及利润率超预期下降且计提存货减值致业绩不及预期。公司2020年房产开发收入同比下降33％至158亿元(主要因地产项目结算规模下降),资产管理业务收入同比下降20％至22亿元,主要因疫情致持有型物业租金收入下滑。受结算结构影响,房产开发毛利率下降9.2ppt至27.5％,税后综合毛利率下降5.6ppt至25.7％;公司对佛山、北京等地项目计提存货跌价准备9亿元,处置丰科中心调减公允价值6.8亿元,致全年业绩低于预期。发展趋势现金短债比"达标",积极盘活在手资源,关注财务指标改善进度。2020年末,公司净负债率下降16ppt至172％,扣预资产负债率上行0.9ppt至74.4％,期内经营性现金净流入99亿元(2019年流入27亿元),现金短债比提升至1.3倍(2019年0.7倍,1H20末0.5倍),属"橙档"房企。公司2020年将金融街·万科丰科中心项目股权转让给平安人寿,交易对价37.1亿元,并于2021年1月挂牌出售德胜国际中心股权(挂牌价暂定15.75亿元)。公司计划未来继续盘活存量资产,提升资金使用效率和周转 率,争取在2023年实现"三条红线"指标达标。2021年销售额料延续两成增速。公司2020年销售额同比增长26％至402亿元(其中住宅地产同比增长27％至339亿元,商业地产同比增长19％至63亿元)。我们估算公司当前总货值约2000亿元,2021年销售额料延续20％左右同比增速,对应金额480亿元。资产管理业务收入料恢复增长。受疫情影响,公司2020年物业出租和物业经营收入分别同比下降9％和53％。当前公司商场客流量和销售额已基本恢复至往年同期正常水平,核心地段写字楼防御性较强,出租率保持稳定,但酒店经营仍受影响。我们预计2021年公司物业出租收入将恢复增长,物业经营收入(主要是酒店和景区收入)增长仍承压,但考虑到其占比较低,资产管理业务总收入料恢复增长。
盈利预测与估值
考虑到公司结算进度和利润率不及预期,我们下调2021年每股盈利预测25％至0.96元,引入2022年盈利预测1.15元/股。公司当前股价交易于7.1/5.9倍2021/2022年市盈率,维持跑赢行业评级,下调目标价6％至7.25元(结算低于预期致盈利增长承压但资产管理业务复苏好于预期上调目标市盈率倍数),目标价对应7.5/6.3倍2021/2022年目标市盈率和6％的上行空间。
风险
结算进度及利润率不及预期;资产管理业务收入超预期下行。
[2021-03-31] 金融街(000402):结算放缓+租金减免+减值致利润下降-年度点评
■华泰证券
2020年疫情冲击下盈利减少,2021年有望重启增长2020年公司实现营收181.2亿,同比-30.8％;归母净利25.0亿,同比-27.4％,低于我们预期(34.8亿),受疫情影响地产结转放缓、商业租金减少;加权平均ROE同比-3.32pct至7.02％。随着资产减值兑现、地产销售增长以及商业经营复苏,公司2021年有望重启增长。预测2021-2023年EPS0.95、1.05、1.14元,下调为"增持"评级。
地产结算放缓,租金减免,资产减值导致营收、归母净利同比减少2020年疫情影响之下公司营收、归母净利均同比减少。1、地产开发业务结算放缓,营收同比-32.9％,结算质量下降,毛利率同比-9.2pct至27.5％;资产管理方面,物业出租(写字楼、商业)租金减免致营收同比-9.4％,毛利率同比-3.0pct至88.4％;物业经营(酒店、体育中心)受客流影响营收同比-52.2％,毛利率同比-46.9pct至-52.5％。2、受区域调控影响,北京、天津、成都、佛山部分项目计提存货跌价准备,报告期资产减值9.0亿。3、处置万科丰科中心项目,公允价值变动收益-4.3亿,2019年同期为+6.8亿。销售延续增长,土地投资审慎2020年公司实现销售金额402.0亿元(住宅339.1亿+商务62.9亿,北京、广州、上海三大区销售金额占比75.5％),同比+26.0％。新增土储权益建面96.9万平,同比-58.6％;权益投资50亿元,同比-70.4％,新增项目位于上海、佛山、惠州、天津、遵化。报告期末土储可结算建面1707万平,权益建面1383万平。2021年计划权益土地投资180亿,有望重启扩张。
优化自持物业结构,三条红线考核降为橙档,参股北京绿色交易所2020年末以来转让万科丰科中心(交易价37.1亿),协商解除北京中信城B地块合作(返还公司合作款50.11亿+资金费35.97亿),挂牌德胜国际中心(挂牌价15.75亿)。报告期末净负债率同比-16.5pct至172.4％,扣除预收账款的资产负债率同比+0.9pct至74.4％,现金短债比同比+57.8pct至127.4％,公司力争三年三条红线全部达标。此外,公司在投资者互动平台表示目前持有北京绿色交易所有限公司16％股权,碳中和的大背景下有望受益于参与者增多、交易规模扩大、品种创新、跨区跨国交易等。
开发自持双轮驱动,下调为"增持"评级鉴于地产结算利润率下行,预测2021-2023年EPS为0.95、1.05、1.14元(2021、2022年前值1.32、1.44元),可比公司2021年预测PE均值7.7倍(Wind一致预期),考虑到公司商业地产稀缺价值,给予公司2021年8.0倍PE估值,目标价7.60元(前值7.92元)。考虑到短期地产行业结算毛利率下行趋势以及公司盈利增速放缓,下调为"增持"评级。
风险提示:行业景气度下滑;一二线销售不确定;公允价值变动收益波动。
[2021-03-03] 金融街(000402):金融街参股北京绿色交易所有限公司
■证券时报
金融街(000402)3月3日在互动平台上表示，截止目前，公司持有北京绿色交易所有限公司16%的股权，同时，公司持有北京产权交易所有限公司11.06%的股权，北京产权交易所有限公司直接持有北京绿色交易所有限公司34%的股权。公司聚焦房地产主业，除参股北京绿色交易所有限公司外，未涉及碳中和领域业务。
[2021-02-05] 金融街(000402):金融街为控股子公司当代盛景投资提供8亿元担保额
■中国证券报
金融街2月5日晚间公告称，公司控股子公司湖北当代盛景投资有限公司(以下简称“当代盛景投资”)与中国建设银行股份有限公司武汉硚口支行(以下简称“建行武汉硚口支行”)签署《固定资产贷款合同》，以江夏区大桥新区大花岭村“当代君悦湾”项目二、三期部分在建工程抵押方式向建行武汉硚口支行融资不超过10亿元。公司按80%的持股比例向建行武汉硚口支行承担连带责任保证担保，担保金额8亿元，同时其他股东按股权比例提供担保。
金融街表示，该担保完成后，公司为当代盛景投资提供的担保额度为11.10亿元。截至本公告披露日，公司股东大会、董事会审批通过的为全资、控股子公司、参股公司提供的处于有效期的担保额度为585.93亿元;公司经股东大会、董事会批准，为全资子公司、控股子公司及参股公司提供担保的余额为200.36亿元，占公司最近一期经审计归属于母公司股东的净资产比例为57.72%，其中对合并报表外公司提供的担保累计余额为13.83亿元，占公司最近一期经审计归属于母公司股东的净资产比例为3.98%。
[2021-01-27] 金融街(000402):金融街拟作价15.75亿元出售全资子公司德胜公司100%股权及债权
■中国证券报
1月27日晚间，金融街公告称，公司拟在北京产权交易所公开挂牌出售全资子公司北京德胜投资有限责任公司(以下简称“德胜公司”)100%股权及债权，暂定作价15.75亿元。
金融街表示，受北京市写字楼潜在供应量增加、国有企业总部需求外溢等因素影响，北京市非核心区域写字楼租赁市场面临下行压力。德胜国际中心位于北京市西城区德胜门外，总建筑面积约为22.95万平方米，公司持有运营德胜国际中心部分面积约3.8万平方米。德胜国际中心2020年的出租率约为80%，租户以中小创业型科技企业、餐饮企业等为主，租金承受能力相对有限，加之公司持有面积占项目整体比例较低，存在物业共用配套，管理界面交叉等问题，租赁经营压力较大。
金融街表示，本次股权和债权转让完成后，预计2021年度公司经营活动现金流可增加15.75亿元，公司合并层面将实现净利润4.87亿元。根据公司发展战略，公司在坚持“双轮驱动”战略不动摇的基础上，将持续调整优化自持物业结构。本次通过出售非核心区域的非整栋物业，有利于提升公司资产周转效率，优化公司资产负债结构，提升公司财务稳健性。
[2020-12-22] 金融街(000402):金融街拟出售北京金丰万晟置业股权和债权
■上海证券报
金融街公告，金丰万晟为公司控股子公司，由金丰融晟100%持股，公司全资子公司长安置业和北京万科各持有金丰融晟50%股权。金丰万晟开发建设并持有运营金融街·万科丰科中心项目。公司与北京万科达成一致意见，出售金丰万晟100%股权及相应债权，经多方比价，长安置业、金丰融晟和北京万科拟与平安人寿签署协议，将金丰万晟100%股权及相应债权转让予平安人寿，交易价格暂定为37.1亿元。交易完成后，预计对公司2020年净利润产生影响约-2.1亿元，经营活动现金流可增加约22.32亿元，有息负债减少14.95亿元，公司资产负债率下降0.24个百分点，有利于优化公司资产结构，加快资金回流，提高公司财务稳健性。
[2020-11-23] 金融街(000402):金融街全资子公司以18.3亿元竞得上海市宝山区地块
■上海证券报
金融街公告，公司全资子公司上海静盛房地产开发有限公司通过参加招标挂牌复合式出让活动,以总价18.3亿元竞得上海市宝山区BSPO-2302单元08-04、15-02地块国有建设用地使用权。土地用途为居住用地。
[2020-11-01] 金融街(000402):结算权益提升,销售增速转正-季报点评
■华泰证券
核心观点10月30日公司披露2020三季报,前三季度公司实现营收105.2亿,同比-21.2％;实现归母净利9.1亿,同比-33.9％;实现扣非后归母净利5.3亿,同比-62.3％。结算权益比提升叠加确认公允价值变动收益,三季度业绩显著修复。我们维持2020-2022年EPS为1.16、1.32、1.44元的盈利预测,维持"买入"评级。
业绩改善源于公允价值变动收益和结算权益比提升2020Q3结算规模显著提升,单季度营收同比+21.4％,单季度归母净利同比+104.0％,推动前三季度归母净利累计同比降幅收窄至33.9％。受商业地产租金减免和地产结转结构影响,前三季综合毛利率同比-8.6pct至39.3％,盈利质量有所下滑。业绩增长动力源于1、报告期重庆磁器口后街等部分投资性房地产项目竣工,确认公允价值变动收益约2.40亿元(税前);2、报告期表内结算权益比提升,少数股东损益同比-65.2％至1.6亿。报告期末公司表内已售未结156.1亿,较2019年末+5.9％。随着四季度结算高峰到来,全年归母净利有望实现正增长。
销售金额增速转正,商业资管平稳修复开发业务:报告期公司通过加快前期效率、调整推货节奏加速销售修复。前三季度实现签约销售金额263.7亿(住宅地产247.3亿+商务地产16.4亿),同比+5.3％,较上半年的-12.0％改善显著。资管业务:写字楼板块经营业绩同比稳定,商业板块客流和销售额稳步修复,酒店板块控成本的同时入住率回升。报告期公司资管业务实现营收16.1亿,同比-20％;实现息税前利润9.8亿,同比-19％。
土地投资趋于审慎,融资成本、结构持续优化报告期新增土储项目3个,位于遵化、佛山、惠州。新增权益面积77.9万平,同比-16.6％;新增权益投资额23.3亿,同比-76.9％。销售修复叠加投资审慎,报告期末公司净负债率;扣除预收账款的资产负债率;现金短债比。报告期内公司发行73亿SCP(平均成本2.47％)、80亿CMBS(成本2.8％)、18.4亿供应链ABS(平均成本3.15％)、29.6亿中票(成本3.87％-3.90％),继续优化融资结构和成本。
开发自持双轮驱动,维持"买入"评级结算权益比提升叠加确认公允价值变动收益,三季度业绩显著修复。我们维持2020-2022年EPS为1.16、1.32、1.44元的盈利预测。参考可比公司2021平均PE估值4.2倍,考虑到公司土储充裕、集中位于核心一二线城市,基础设施REITs提速为远期不动产运营走向REITs时代打好制度基础,给予公司2021年6.0倍PE估值,目标价7.92元(前值8.12元),维持"买入"评级。
风险提示:疫情不确定性;一二线销售不确定;公允价值变动收益波动。
[2020-11-01] 金融街(000402):营收业绩双修复,销售高速增长-季报点评
■广发证券
核心观点:营收业绩双修复,期间费用率大幅下降。公司披露20年三季报,20Q3实现营收46.5亿元,同比增长21.4％,归母净利润6.6亿元,同比增长104％,扣非归母净利润4.0亿元,同比增长6.4％。20Q3营收增长主要是地产结算加快,结算金额41亿元,同比+31％,持有型业务收入5亿元,同比-23％。营收结构的变化和地产毛利率下降导致公司20Q3扣税毛利率同比-8.3pct达到30.5％。公司加强费用管控、降低融资成本,期间费用率同比-5.0pct,此外公司少数股东损益占比大幅下降,对冲了毛利率下滑的影响,扣非归母净利率8.7％,同比-1.2pct。
销售高速增长,土地投资较为谨慎。20Q3公司销售金额107亿元,同比大幅增长48％,我们在金融街深度报告《蛰伏三载,蓄势待发》所提及的逻辑,公司17-19年大幅加大拿地力度和开工力度,在新进城市储备了大量的开工未售土储,具备短期销售快速增长的能力,这一预测在公司20Q3销售中得到充分印证。20年上半年公司没有新增拿地,Q3也仅获取3宗地块,拿地较为谨慎,但公司土储仍然丰富,截至2020年6月底,公司未结算储备建面1723万方,总货值3963亿元,储备资源丰富,足以支持未来2-3年销售的增长。
杠杆结构有所优化。截至20Q3,公司扣除预收账款资产负债率74.6％,现金短债比0.55,净负债率200％,杠杆结构中经营杠杆有所提升,公司拿地力度下降全年经营性现金流净额也已回正。
预计20/21年EPS分别为1.21/1.46元。预计20-22年公司归母净利润分别为36/44/47亿元,当前市值对应20/21年PE分别为5.5/4.6倍。考虑到公司持有的优质且充足的土储,公司具备增长机遇,我们维持公司合理价值10.31元/股,对应20年8xPE,给予"买入"评级。
风险提示。新冠肺炎疫情发展超预期,平均租金及出租率下滑
[2020-10-30] 金融街(000402):金融街前三季度实现营业收入105.18亿元
■中国证券报
金融街10月30日晚间发布2020年三季报。公司前三季度实现营业收入105.18亿元，同比下降21.22%;归属于上市公司股东的净利润9.1亿元，同比下降33.87%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.31亿元，同比下降62.31%;基本每股收益0.30元。
第三季度，公司共实现营业收入46.51亿元，同比增长21.37%;实现归属于上市公司股东的净利润6.58亿元，同比增长103.98%。
此前，公司预计2020年第三季度实现归属于上市公司股东的净利润6.45亿元至6.94亿元，同比增长100%至115%。
公告显示，公司房产开发项目销售、工程进度不及预期，项目结算收入和利润出现下滑;持有经营项目客流量和销售额有所下降，同时公司对中小微企业客户减免租金，导致收入和利润下滑。公司在疫情防控常态化情况下持续推进复工复产，房产开发业务将通过加快前期效率、加强工程管理、调整推货节奏等措施，资产管理业务将通过加强客户租约管理、严格成本费用等措施，努力降低疫情对公司年度经营的影响。
[2020-10-16] 金融街(000402):Q3业绩反弹,土储充足,销售向好-2020年前三季度业绩预告点评
■光大证券
事件:公司发布业绩预告:预计2020年前三季度实现归母净利润8.25～9.63亿元,同比-30％～-40％;预计2020年第三季度实现归母净利润6.45～6.94亿元,同比+100％～+115％。Q3业绩弹性大幅回升,预计全年业绩同比继续修复:受疫情等因素影响,2020H1公司收入同比-38.4％,归母净利润同比-76.1％,毛利率同比-4.94pc至42.5％,净利润率同比-8.03pc至6.61％。随着疫情影响减退,公司加快推盘、竣工节奏,叠加持有经营项目客流量和销售额边际回升,单三季度归母净利润同比大幅回升至+100％～+115％。考虑到:1)截止2020H1公司合同负债较年初增长6％至156亿元;2)Q3销售金额约103亿元(CRIC数据);3)潜在的存量投资性房地产评估增值收益,我们预计公司全年业绩同比将继续修复。资源储备丰厚,周转提速推动Q3销售继续向好截止2020H1,公司进入五大城市群中心城市和一小时通勤卫星城/区域16个,项目总可结算面积1723万方,权益面积1377万方,初步估算货值约4000亿元,相对于2019年销售金额超过13倍,储备丰厚。
2020H1,公司累计实现开复工面积846万方,同比增长58％,其中新开工面积234万方,同比增长157％。2020H1,公司销售金额157亿元,同比下降12％,其中Q2销售金额132亿元,同比增长25％。根据CRIC数据,1-9月公司销售额达到260亿元,隐含Q3单季度销售103亿元,同比增长43％。负债指标相对偏弱,但财务安全边际及信用优势仍十分明显截止2020H1,公司有息负债约884亿元,净负债率约202％,现金短债比约0.55,剔除合同负债后的资产负债率约74％。虽然负债指标相对偏弱,但基于国资背景以及核心持有资产,公司财务安全边际和信用优势仍十分明显。2020年发行了3笔合计50亿元公司债,利率区间3.5％-3.6％;发行了一笔80亿元CMBS(优先级76亿元),利率仅为2.8％。
估值与评级基于公司最新的推盘及交付节奏,我们小幅下调2020-2021年预测EPS至1.17、1.27元(原为1.27、1.36元),引入2022年预测EPS为1.35元。当前股价对应2020-2022年预测PE分别为5.7、5.3、5.0倍。公司土储充足,融资优势明显,为中长期增长奠定良好基础。综合考虑给予2021年6倍预测PE估值,目标价7.60元,维持"增持"评级。
风险提示:项目推盘及交付进度不及预期;持有型物业租金增长不及预期。
[2020-10-15] 金融街(000402):金融街预计前三季度净利润8.25亿元-9.63亿元 同比下降约30%-40%
■中国证券报
金融街10月15日公告披露，公司预计前三季度净利润8.25亿元-9.63亿元，同比下降约30%-40%;第三季度净利润6.45亿元-6.94亿元，同比增长约100%-115%。
公司称，报告期内净利润下降主要原因是受年初新冠肺炎疫情影响，公司房产开发项目销售、工程进度不及预期，项目结算收入和利润出现下滑;持有经营项目客流量和销售额有所下降;公司对中小微企业客户减免租金，导致收入和利润下滑。
[2020-09-21] 金融街(000402):蛰伏三载,蓄势待发-商业地产系列报告
■广发证券
核心观点:17年加速全国拓展,积累优质土地储备。金融街17年初进行了高层人员调整后局势稳定,开始加速向全国拓展,17-19年新进入9个城市(占20H1布局城市的60％),并采取了大幅超过龙头平均的拿地力度,在五大核心都市圈获取了大量优质土地,区域布局和城市能级布局更加均衡,也初步走出了之前过于集中少数市场的风险,产品重心也逐步转向了发展空间更广阔的住宅地产。截至20H1,公司未结算储备建面1723万方,总货值3963亿元,储备资源丰富。此外,公司18年以来还维持了较大的新开工力度,在新进入城市拥有大量开工未售土储,随着推盘的稳步进行,预计这些优质土储在未来2-3年将持续为公司贡献销售增长。
坐拥金融街核心资产,适度拓展持有型物业。公司坐拥北京金融街大批优质核心物业,地段稀缺,租金水平竞争力较强。截至20H1,公司持有型物业面积116.9万方,其中位于北京金融街的面积44.6万方,20H1租赁经营收入10.1亿元。此外,公司还有54.1万方的在建投资性房地产,随着这一批在建持有型项目的竣工,预计运营稳定后每年将贡献公司租金收入9.1亿元,此外还将贡献公允价值变动收益。
商务地产的金字招牌。20年7月金融街物业上市,公司长期在商务地产领域的深耕孕育了金融街物业在商务物业领域的突出优势。商务物业物管费较高,毛利率较高,竞争壁垒也较高,是金融街物业的核心竞争力。
值得一提的是,金融街与金融街物业属于无直接股权隶属的"兄弟公司"。
预计20/21年EPS分别为1.21/1.46元。预计20-22年公司归母净利润分别为36/44/47亿元,当前市值对应20/21年PE分别为5.7/4.8倍。
考虑到公司持有的优质且充足的土储,公司具备增长机遇,我们维持公司合理价值10.31元/股,对应20年8xPE,给予"买入"评级。
风险提示。新进城市去化放缓,地产结算不及预期,投资物业租金下滑。
[2020-09-14] 金融街(000402):加强运营应对冲击,基本面2H有望触底改善-中报点评
■海通证券
受疫情影响结算,提升应对冲击。2020年上半年公司实现营业总收入58.67亿元,较上年同期减少38.36％,主要系报告期内受新冠肺炎疫情影响,公司房产开发业务和资产管理业务营业收入下滑所致;实现归属母公司净利润为2.51亿元,较上年同期减少76.13％;实现稀释后每股收益0.08元,较上年同期减少77.14％。疫情期间公司通过提升管理效率应对冲击。报告期内,三项费用占营业收入比为18.81％,较去年同期增加4.21个百分点。其中,销售费用同比减少2.03％;管理费用同比减少44.00％,主要系公司加强费用管控,管理费用支出减少;财务费用同比减少20.62％。
积极拓展多渠道融资机会。截至报告期末,公司总资产规模1654.95亿元,同比增长7.59％;净资产规模383.79亿元,同比增长4.21％。报告期,公司的毛利率为42.52％,同比减少4.94个百分点;净利率为4.28％,同比减少6.78个百分点。负债结构方面,截至报告期末,公司资产负债率为76.81％,同比增加0.75个百分点;净负债率为202.31％,同比增加24.10个百分点。
公司于2020年上半年发行3期73亿元超短期融资券;完成4期供应链ABS发行,发行规模18.4亿元,平均票面利率3.15％。通过融资结构的调整和优化,公司整体资金成本进一步降低。
有序复工复产保障1H销售额,土地投资策略积极稳健。报告期内,公司实现销售签约额157.0亿元,较上年同期下滑11.8％。土地储备方面,截至2020年6月底,公司已进入五大城市群中心城市和周边一小时交通圈卫星城/区域16个,公司总体可结算资源规划建筑面积1723万平方米(对应权益规划建筑面积1377万平方米)。
投资建议:维持"优于大市"评级。疫情对公司上半年运营构成一定冲击,但公司通过积极运营和内部管理已经将相关影响尽力减小。我们认为伴随当前复工复产工作有序推进,以及政府对疫情防控的精准部署,公司2H影响相比1H将有明显改观,基本面有望触底反弹尽快步入正轨。我们预计2020、2021年公司实现归属于母公司股东净利润分别为人民币31.21亿元、37.27亿元,对应EPS分别为1.04、1.25元。截止2020年9月11日,公司收盘于6.72元,对应2020、2021年PE分别为6.44倍、5.39倍,对应2020年PEG值为1.59。我们给予公司2020年8-9XPE,6个月合理价值区间在人民币8.35-9.40元,维持"优于大市"评级。
风险提示:公司结算不及预期。
[2020-08-31] 金融街(000402):地产结算放缓,商管规模略增-中报点评
■华泰证券
2020H1归母净利同比-76.1％,疫情之下地产、商业盈利双双放缓
8月28日公司披露2020半年报,2020H1实现营收58.7亿,同比-38.4％；实现归母净利2.5亿,同比-76.1％。盈利下滑主要源于疫情之下地产结算放缓、商业自持收入和盈利能力下滑。我们调低2020-2022年EPS至1.16、1.32、1.44元(前值1.24、1.39、1.55元),维持“买入”评级。
开发、自持盈利增速放缓,低权益比结算加剧利润分流
2020H1公司归母净利同比下滑,源于:1、疫情影响开发项目工程进度,结算放缓导致地产业务营收同比-41.7％至48.1亿,毛利率同比-7.8pct至35.5％；2、报告期为中小微企业减免租金近5000万,物业租赁业务营收同比-2.2％,毛利率同比-1.7pct；3、疫情期间酒店客流明显下滑,拖累物业经营业务营收同比-65.0％,毛利率转负至-54.2％；4、低权益比项目集中结算,少数股东损益占净利润比重同比+10.8pct至35.2％。报告期公司已售未结较2019年末+5.7％至155.8亿,对2019年营收覆盖率59.5％。
投资节奏稳健,推盘积极助力销售修复
2020年H1公司创新销售方式,实现签约销售金额157.0亿(住宅148.6亿+商务8.4亿),同比-12.0％。其中二季度实现销售额131.9亿,疫情后实现快速复苏。报告期鉴于重点城市土地市场升温、土地储备相对充裕,公司投资节奏趋于稳健,新增土储权益建面26.9万平,权益投资金额16.4亿,新增项目位于佛山、遵化。报告期末可结算建面1723万平,权益建面1377万平,主要位于北上广深及五大城市群核心二三线城市。2020H1公司累计开复工面积846万平,同比+58％,新开工面积234万平,同比+157％,推盘积极助推下半年销售修复。
商业管理规模略有提升,直融优势持续显现
公司持有型物业主要位于北京、上海、天津等核心一二线城市,2020H1写字楼、商业等出租物业97.1万平,酒店、体育中心等经营物业19.9万平,管理规模较2019年略有提升。受疫情影响,2020H1商业资管收入同比-18％,息税前利润同比-17％。2020H1公司净负债率202.3％,较2019年末+13.4pct。报告期内公司发行73亿SCP(平均成本2.47％)、80亿CMBS(成本2.8％)、18.4亿供应链ABS(平均成本3.15％),持续优化融资结构,保持低成本融资优势。
开发自持双轮驱动,维持“买入”评级
考虑到疫情对地产开发和商业自持的影响,我们调低2020-2022年EPS至1.16、1.32、1.44元(前值1.24、1.39、1.55元)。参考可比公司2020平均PE估值5.6倍,考虑到公司土储充裕、集中位于核心一二线城市,基础设施REITs提速为远期不动产运营走向REITs时代打好制度基础,给予公司2020年7.0倍PE估值,目标价8.12元(前值8.06-8.68元),维持“买入”评级。
风险提示:疫情不确定性；一二线销售不确定；公允价值变动收益波动。
[2020-08-30] 金融街(000402):地产及资管收入下滑,全年盈利有望同比持平-中报点评
■中金公司
1H20业绩符合我们预期金融街公布1H20业绩:营业收入同比下降38％至59亿元,归母净利润同比下降76％至2.5亿元,专业绩预告一致,符合预期。
地产开发和资产管理收入下滑,毛利率下降,税费率上升。期内公司地产开发结算收入同比下降42％至48亿元(疫情影响工程进度及客户购买意愿)。资产管理业务收入同比下降18％至11亿元,其中公司对中小微企业客户减免租金近5000万元致物业租赁收入同比下降2％,酒店入住率和景区客流量大幅下滑致物业经营收入同比下降65％。上半年税后毛利率较去年同期下降5.2个百分点至31.3％,四项费用率上升4.2个百分点至18.8％,所得税率增至41％(1H19为29％),共同导致归母净利润同比跌八成。
净负债率维持平稳,融资渠道畅通。公司期末净负债率202％,与一季度末持平。现金回款同比下降42％致在手现金较年初收缩,现金短贷比降至55％。公司二季度经营性现金净流入30亿元,较一季度(流出46亿元)有所改善。年初至8月底公司通过超短融、公司债、ABS等方式融资203亿元,我们预计公司全年净负债率将维持平稳,债务展期将带动现金短贷比改善。
发展趋势全年盈利料同比基本走平。当前公司工程进度已恢复,我们预计下半年竣工提速将带动地产结算收入增速提升,物业租赁和物业经营收入亦有望较上半年边际回升,全年收入有望录得5％左右的同比增长;同时考虑到公司存量投资性房地产公允价值变动有望增厚收益,全年盈利有望同比走平。
开工推盘提速料带动全年销售增长,拿地端料保持谨慎。公司上半年新开工面积同比增长157％至234万平;合同销售额同比下降12％至157亿元(二季度同比增长25％),其中住宅销售同比增长3％,商业销售同比下降75％。我们预计公司下半年开工及推盘将继续提速,带动住宅销售增长(商业销售增速可能仍承压),全年销售额有望同比增长5％～10％,对应金额335～350亿元。年初至今公司新增遵化和佛山两项目,对应权益地价和面积分别为16亿元和27万平,同比下降72％和52％。我们认为公司当前储备货值较充裕(未结面积1723万平),为保证现金流安全性公司下半年拿地端仍将保持谨慎,拿地强度将较2019年(65％)下降。
盈利预测与估值维持公司盈利预测不变。公司当前股价交易于5.9/5.4倍2020/2021年市盈率。维持跑赢行业评级和目标价7.70元,目标价对应6.5/5.0倍2020/2021年目标市盈率和11％的上行空间。
风险新冠疫情影响范围和幅度超预期;租金收入增速不及预期;主要布局城市调控政策超预期转紧。
[2020-08-30] 金融街(000402):疫情下竣工结转承压,多措并举销售基本稳定-2020年中报点评
■东方证券
核心观点疫情下竣工结转承压,营收业绩均短暂下滑。公司2020年上半年实现营业收入58.4亿元,同比下降38.4％,归母净利润2.5亿元,同比下降76.1％。
疫情影响下公司收入和业绩均大幅下滑,房产开发同比下降41.73％,主因开发销售和竣工结算不及预期;物业租赁收入同比下降2.8％,写字楼业务稳定,酒店和减免租金影响较大;物业经营同比下降65.0％,主因资管项目客流量和销售额明显下滑。利润率方面,上半年毛利润42.5％,较2019年上升2.3个百分点,归母净利率4.3％,较2019年下降8.8个百分点,主因疫情期间销售费用、财务费用较2019年分别增加1.2、6.0个百分点。上半年少数股东损益占比上升至35.2％。
销售多措并举保持稳定,拿地趋向谨慎。上半年公司实现销售金额157.0亿元,同比下降12.0％。其中住宅销售额148.6亿元,销售面积57.5万平方米,商务销售额8.4亿元,销售面积3.9万平方米。疫情冲击后公司加速项目进度、线上销售发力,二季度实现销售额131.9亿元。土地投资方面,上半年公司新增佛山、遵化2个项目,权益拿地金额16.2亿元,投资强度10.3％。公司受疫情冲击较大采取稳健投资策略,地价上涨背景下重视以合理成本获取地块。
负债率略有上升,短债覆盖比率下降。公司2020年上半年资产负债率76.8％,较2019年上升0.9个百分点,净资产负债率202.3％,较2019年上升13.4个百分点。公司净资产负债率上升主因在手现金减少和短期借款增加,发行超短融满足经营融资需要。截止至2020年6月,公司在手现金107.66亿元,短债覆盖比率0.5,短期偿债压力上升。
财务预测与投资建议维持增持评级,维持目标价9.10元。我们维持公司2020～2022年的EPS的预测为1.30/1.44/1.60元。可比公司2020年PE估值为7X,我们维持公司2020年7X的PE,对应目标价9.10元。
风险提示销售大幅低于预期。经营项目租金收入增长不及预期。利率上升超预期。
[2020-08-06] 金融街(000402):金融街累计新增有息负债78.53亿元 占2019年末净资产的20.15%
■中国证券报
8月6日盘后，金融街发布关于累计新增有息负债超过净资产百分之二十的公告。
截至2019年末，公司净资产金额为389.81亿元，有息负债余额为869.51亿元。截至2020年7月末，公司有息负债余额为948.04亿元，累计新增有息负债金额为78.53亿元，占公司2019年末净资产的比例为20.15%。
截至2020年7月末，公司有息负债较2019年末变化情况主要有以下几点：银行借款方面，公司增加6.39亿元，占2019年末净资产比例为1.64%。公司债券、非金融企业债务融资工具和金融街中心CMBS增加31.48亿元，占2019年末净资产比例为8.08%;其他有息负债增加40.66亿元，占2019年末净资产比例为10.43%。
公司指出，上述新增有息负债是基于公司正常经营需要产生的，不会对公司的偿债能力造成重大不利影响。上述除2019年末相关财务数据外，其余财务数据均未经审计，敬请投资者注意。
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[2021-11-15] 金融街(000402):大家人寿近期减持8421万股金融街股份 占总达2.82%
■上海证券报
金融街11月15日午间披露，公司持股5%以上股东大家人寿保险股份有限公司(下简称“大家人寿”)近期累计减持8421.35万股公司股份，合计减持比例2.82%。其中，2021年9月6日至9月8日，大家人寿通过集中竞价方式累计减持公司股份2981万股，占公司总股本的0.99%。2021年11月12日，大家人寿通过大宗交易方式减持公司股份5440万股，占公司总股本的1.82%。本次变动后，大家人寿合计持有金融街股份33734.16万股，占公司总股本的11.29% 。
[2021-10-30] 金融街(000402):非经常性项目业绩贡献较大-季报点评
■华泰证券
Q3归母净利润同比-22％,维持"增持"评级
公司10月29日发布三季报,前三季度实现营收96.7亿元,同比-8％;归母净利润11.1亿元,同比+23％;扣非归母净利润0.5亿元,同比-90％。
我们维持盈利预测,预计2021-2023年EPS为0.95、1.05、1.14元。参考可比公司2021PE均值为7.2倍(Wind一致预期),考虑到公司投资性房地产公允价值的波动风险,我们认为公司2021年合理PE为6.5倍,目标价6.18元(前值6.65元),维持"增持"评级。
归母净利润同比增长源自非经常性项目贡献
前三季度结转规模较小导致收入同比-8％,地产利润率趋势性下行导致毛利率同比-13.6pct至25.8％。归母净利润同比上升,主要因为:1、公司通过北京产权交易所挂牌转让北京德胜投资100％股权推动投资收益达到8亿元(20Q3为-0.5亿元);2、上海静安融悦中心西区A栋办公楼、重庆磁器口后街一期二批次和黄村颐璟万和在竣工后持有经营并计入投资性房地产,推动公允价值变动收益同比+208％至7亿元。但这两者均是非经常性项目,剔除后公司扣非归母净利润同比-90％。
开发销售平稳增长,资管业务稳步复苏
开发方面,前三季度公司实现销售金额287亿元,同比+9％。其中,住宅销售金额256亿元,同比+3％,商务地产销售金额31亿元,同比+91％。
资管方面,前三季度公司实现营收17亿元,同比+6％,息税前利润10亿元,同比+1％。其中,写字楼板块强化招商运营,重点项目金融街中心克服客户租赁计划变化影响,出租率较2020年底提升;商业板块客流量和销售额增长较快,重庆磁器口后街项目顺利实现开业运营;酒店/文旅板块通过拓展营销渠道、加强成本管控等措施,入住率有效提高。
拓展力度有所恢复,负债率平稳改善
前三季度公司坚持价值投资,积极参与"土地双集中",在上海、固安、无锡、苏州、嘉兴获取项目7个,新增土地权益建面123万平,同比+58％,新增土地权益总价85亿元,同比+263％。截至21H1土储可结算建面1736万平,权益面积1424万平,较年初+2％、+3％。截至Q3,公司净负债率、扣除预收账款的资产负债率、短债覆盖率分别为167％、64％、168％,均较2020年末改善,仍为黄档房企。
风险提示:疫情、行业政策、行业下行、公允价值变动损益风险。
[2021-09-07] 金融街(000402):金融街子公司联合浙江交投6.13亿元海盐县拿地
■证券时报
金融街(000402)9月7日晚间公告，近日，全资子公司上海融鹏置业与浙江省交投控股集团嘉湖区域有限公司组成联合体，以总价6.13亿元，竞得嘉兴市海盐县21-082号地块国有建设用地使用权，该地块用地面积62,780平方米，为城镇住宅用地兼容部分商业用地。上海融鹏置业持有该项目股权比例为51%。
[2021-08-31] 金融街(000402):金融街上半年实现净利润6.04亿元 同比增长140.39%
■中国证券报
近日，金融街发布2021年半年报。报告期内，公司实现营业收入54.73亿元，同比下降6.71%;实现归属于上市公司股东的净利润6.04亿元，同比增长140.39%。
报告期内，公司房产开发业务实现营业收入43.87亿元，毛利率为23.14%;其中，住宅产品实现收入38.57亿元，毛利率为19.30%;商务产品收入5.30亿元，毛利率为51.06%。
报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为18.65亿元，上年同期为0.69亿元，变化主要原因是公司根据与中国平安人寿保险股份有限公司签署的金丰万晟置业有限公司股权及债权转让协议，收到相应转让价款。
报告期内，公司物业租赁业务实现营业收入8.34亿元，毛利率为90.65%。公司物业租赁营业收入有所下滑的主要原因是写字楼板块受金融街中心客户租赁计划变化、金融街·万科丰科中心转让等影响，租赁收入较去年同期有所下滑，公司通过强化招商运营，提升服务水平等措施，金融街中心出租率较2020年底有效提升。
报告期内，物业经营业务实现营业收入1.93亿元，同比上升79.86%。公司物业经营营业收入上升的主要原因是公司调整客户结构、提升服务品质，酒店入住率和景区客流量较去年疫情期间恢复明显。
截至2021年6月底，公司已进入五大城市群中心城市和周边一小时交通圈卫星城/区域16个，公司拥有项目总体可结算规划建筑面积1,736万平米(对应权益规划建筑面积1,424万平米)。报告期内，公司根据市场形势变化，统筹安排项目工程进度，累计实现开复工面积为869万平方米，同比增长2.7%，其中，公司实现新开工面积为48万平方米。
展望下半年，2021年下半年，公司将"深耕五大城市群(京津冀、长三角、珠三角、成渝、长江中游)中心城市，拓展环五大城市群中心城市一小时交通圈卫星城/区域"的区域战略。公司开发销售业务从项目全周期的角度，对产品研发、项目建设、销售回款、资金统筹等环节进行经营调度，进一步强化工作前置、完善产品体系、优化管理环节，持续提升项目前期效率。持续提高前期效率，合理安排工程进展，确保新项目如期销售;坚持"价值营销"，提高项目开盘销售效果，加大销售回款力度;严格控制成本和费用支出，提升项目盈利能力。
报告期内，房地产调控政策保持稳定性和连续性，全国和重点城市商品房市场销售规模有所增长、销售价格基本稳定，重点城市写字楼租赁市场空置率较高、租金水平下滑，行业形势变化对公司高质量发展和精细化管理提出更高要求。
报告期内，公司在重点城市持有写字楼、商业、酒店等业态的优质物业。从城市分布结构看，公司持有的项目主要集中于北京、上海、天津、重庆等国家中心城市，资产价值较高，盈利能力较强;从业态结构看，公司项目主要集中于盈利能力较好的写字楼和商业业态。
[2021-08-30] 金融街(000402):投资放缓,自持物业支撑业绩-2021年中报点评
■国泰君安
下调公司评级为"中性",下调目标价格6.12元。2021年上半年收入同比下降6.7％,扣非后净利润同比下降46.7％。公司可结算货值较丰厚,但是结算进度不达预期,因此下调2021～2023年EPS至分别为0.68/0.72/0.82元(原为0.88/1.10/1.36元)。给予2021年9xPE,下调目标价至6.12元。
2021年上半年公司业绩实现高增长,主要是因为公允价值变动,实际扣非净利润大幅下滑,低于市场预期。公司实现归母净利润6.6亿元,较2020年同期增长140.4％,主要是因为上海和重庆等地持有物业竣工带来公允价值变动收益7.0亿元。公司毛利率较2020年全年水平下滑幅度放缓,仅下降0.4pct。一方面因为业务结构性因素,持有物业占比较2020年提升近5个pct;另一方面因为2020年同期疫情带来的物业经营收入恢复带来的毛利润亏损大幅度收缩。
2021年上半年公司整体投资力度放缓,尤其是新开工,意味着下半年可推货值不多,预计带来下半年销售增速下降。上半年公司整体新开工和竣工速度放缓,其中竣工放缓带来公司开发业务收入同比下降,新开工48万方,在2020年同期因为疫情低基数的情况下依然同比下降79.5％;新增项目70万方,销售面积112万方,意味着公司继续去库存。新开工的大幅下降意味着下半年可推货值不多,预计下半年销售增速将出现下降。
风险提示:经济出现快速下行,对开发物业和持有物业带来冲击。
[2021-08-29] 金融街(000402):经营稳步复苏,自持贡献突出-中报点评
■华泰证券
21H1归母净利同比+140.4％,投资性房地产公允价值变动收益贡献突出8月29日公司披露2021半年报:21H1实现营收54.7亿,同比-6.7％;归母净利6.0亿,同比+140.4％,主要源于投资性房地产公允价值变动收益6.95亿(税前)。随着2020年资产减值兑现、地产销售稳健增长以及2021年商业地产复苏,公司2021年有望重启增长。我们维持2021-2023年EPS预测0.95、1.05、1.14元,参考可比公司2021年预测PE均值7.9倍(Wind一致预期),鉴于投资性房地产公允价值的波动风险,给予公司2021年7.0倍PE估值,目标价6.65元(前值7.60元),维持"增持"评级。
21H1盈利源于投资性房地产公允价值变动收益6.95亿21H1结算不均衡、部分项目竣工计入投资性房地产导致开发收入同比-8.8％至43.9亿,拖累总营收同比-6.7％。行业整体利润率下行叠加结算结构影响,开发业务毛利率同比-12.4pct至23.1％,拖累综合毛利率同比-10.1pct至32.4％。21H1盈利主要源于上海静安融悦中心西区A栋办公楼、重庆磁器口后街一期二批次和黄村颐璟万和竣工贡献投资性房地产公允价值变动收益6.95亿。21H1期末合同负债较年初+至204.2亿。
开发板块去化顺畅,资管业务稳步复苏开发业务:21H1公司实现地产销售金额215.2亿(住宅地产205.9亿+商务地产9.3亿),同比+37.1％,较19同期+。资管业务:21H1公司实现租金收入10.8亿,实现息税前利润5.9亿,同比-7.8％。其中写字楼、商业租金收入同比-7.2％,源于金融街中心租赁计划变化以及万科丰科中心项目转让;酒店、体育中心等受益于客流回升经营收入同比+。
投资趋于稳健,负债率平稳改善21H1在上海、固安新增土储规划建面69.8万平,同比+159.3％,权益投资金额约35.4亿,同比+115.8％;截至半年报披露日新增土储建面、金额115.7万平、81.4亿。21H1期末土储可结算建面1736万平,权益面积1424万平,较年初+、+。21H1期末公司净负债率163.7％163.7％,扣除预收账款的资产负债率73.3％,现金短债比112.6％112.6％,较2020年末分别-8.7、-1.1、-14.9pct14.9pct,延续2020年以来的平稳改善。
开发自持双轮驱动,维持"增持"评级我们维持公司2021-2023年EPS为0.95、1.05、1.14元的盈利预测,参考可比公司2021年预测PE均值7.9倍(Wind一致预期),鉴于投资性房地产公允价值的波动风险,给予公司2021年7.0倍PE估值,目标价6.65元(前值7.60元),维持"增持"评级。
风险提示:行业景气度下滑;一二线销售不确定;公允价值变动收益波动。
[2021-06-23] 金融街(000402):金融街全资子公司12.9亿元竞得上海市奉贤区国有建设用地使用权
■证券时报
金融街(000402)6月23日晚间公告，近日，公司全资子公司上海融祯企业管理咨询有限公司通过参加招标挂牌复合式出让活动，以总价12.90亿元竞得上海市奉贤区金汇镇42-02区域地块国有建设用地使用权。
[2021-06-21] 金融街(000402):金融街合计22.49亿元竞得廊坊市固安六宗国有建设用地使用权
■证券时报
金融街(000402)6月21日晚间公告，近日，公司下属子公司通过参加拍卖出让活动获取了廊坊市固安六宗国有建设用地使用权，合计总价22.49亿元。
[2021-04-26] 金融街(000402):公允价值收益提振Q1盈利表现-季报点评
■华泰证券
2021Q1利润主要源于投资性房地产公允价值变动收益
2021Q1公司实现营收15.1亿,同比-32.6％；实现归母净利5.6亿,同比+238.7％。公司一季度利润主要源于投资性房地产公允价值变动收益7.2亿(税前)。随着2020年资产减值兑现、地产销售稳健增长以及2021年商业经营复苏,公司2021年有望重启增长。我们维持2021-2023年EPS预测0.95、1.05、1.14元,维持“增持”评级。
地产结算季度不均衡,投资性房地产公允价值变动收益为主要利润来源
2021Q1公司上海静安融悦中心西区A栋办公楼和重庆磁器口后街一期二批次竣工,贡献投资性房地产公允价值变动收益7.2亿(税前),公司预计对归母净利影响为5.4亿,为一季度利润主要来源。由于主要竣工项目计入投资性房地产而非开发收入,同时受开发销售项目结算季度间不均衡影响,报告期公司营收同比-32.6％至15.1亿,而综合毛利率同比+2.7pct至50.4％。报告期末公司预收账款+合同负债较2020年末增长26.2％至174.6亿,为未来结算修复奠定资源基础。
地产销售金额平稳增长,租金收入规模小幅回落
开发业务:2021Q1公司实现签约销售金额98.6亿(住宅地产97.4亿+商务地产1.2亿),同比+288.2％,较2019Q1+35.3％。2020年末公司土储可结算建面1707万平,权益建面1383万平。2021年计划权益土地投资180亿。资管业务:2021Q1实现租金收入5.2亿,同比-1.9％；实现息税前利润3.1亿,同比减少15.0％。虽然商业、酒店、文旅明显修复,但是写字楼板块受客户租赁计划变更以及部分项目股权转让影响拖累总体租金表现。
经营和投资现金流净额同时转正,资产结构优化加速负债改善
报告期公司经营活动、投资活动现金流净额分别由去年同期的-45.9、-01亿大幅提升至46.1、17.1亿,源于销售回款持续增长、收回北京中信城B地块的资金占用费以及金丰万晟置业有限公司的股权和债权转让款。报告期末公司净负债率157.4％,扣除预收账款的资产负债率72.9％,现金短债比120.3％,较2020年末分别-15.0、-1.4、-7.1pct,受益于2020年末以来资产结构的主动优化。
开发自持双轮驱动,维持“增持”评级
我们维持公司2021-2023年EPS为0.95、1.05、1.14元的盈利预测,参考可比公司2021年预测PE均值7.9倍(Wind一致预期),考虑到公司商业地产稀缺价值,维持公司2021年8.0倍PE估值,维持目标价7.60元,维持“增持”评级。
风险提示:行业景气度下滑；一二线销售不确定；公允价值变动收益波动。
[2021-04-23] 金融街(000402):金融街一季度净利润同比增长239%
■上海证券报
金融街披露一季报。公司2021年第一季度实现营业收入1,513,763,339.00元，同比下降32.58%;实现归属于上市公司股东的净利润557,200,788.93元，同比增长238.69%;基本每股收益0.19元/股。
[2021-04-12] 金融街(000402):金融街一季度净利预增210%–260%
■上海证券报
金融街4月12日午间公告，预计今年一季度归属于上市公司股东的净利润为5.1亿元-5.9亿元，比上年同期上升约210%–260%。金融街表示，报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润较去年同期增加，主要原因是根据公司“开发销售+资产管理”双轮驱动战略，上海静安融悦中心西区A栋办公楼和重庆磁器口后街一期二批次竣工，预计增加完工投资性房地产公允价值变动损益约7.2亿元(税前)，产生归属于母公司净利润约5.4亿元。
[2021-04-04] 金融街(000402):业绩结转延后,自持物业托底-2020年报点评
■国泰君安
下调为谨慎增持评级,维持目标价7.86元。公司结转受疫情冲击,业绩增长不及预期,鉴于毛利率下滑,下调2021-2023年EPS至0.88/1.10/1.36元(原2021/2022年为1.41/1.51元),增速为5％/26％/23％,维持目标价7.86元,现价对应2021年7.9倍PE。
疫情影响竣工结算,业绩释放延后。1)由于土储中北京区域占比较高,受疫情影响较大,2020年开发业务结算下滑33％;毛利率下滑至27.5％,仍处于行业较高水平。2)但前期高强度拿地带动2020年销售增长26％至402亿,当前未结算土储达1707万方(约为2020年销售面积的9.8倍),且土储成本较为合理,结算有望在2021年提速。3)高土储背景下2020年拿地较为保守,权益金额仅50亿,但2021计划增至180亿,将有力推动后续业绩持续增长。
大力度计提减值,利润表压力减轻。公司对北京、成都等地的5个项目计提了9亿减值,力度较大,且项目均在一二线城市,我们认为随着2021年楼市量价关系好转,计提减值压力将大幅减轻。
自持物业展现极强韧性,核心资产价值凸显。1)公司在一二线城市核心拥有超过100万方自持物业,疫情冲击下营收仅下滑约10％,核心资产价值凸显;2)多数房企开始切入自持物业赛道,公司以开发北京金融街起家,具备写字楼甚至商务片区的开发运营经验,且在"募投管退"上已有实践,符合地产的未来模式,估值有望抬升。
风险提示:经济出现快速下行,对开发物业和持有物业带来冲击
[2021-04-01] 金融街(000402):结算规模及利润率下降致业绩下滑,关注财务端改善进度-年度点评
■中金公司
2020年业绩低于我们预期金融街公布2020年业绩:营业收入181亿元,同比下降31％,归母净利润25亿元,同比下降27％,低于我们预期,摊薄每股盈利0.84元。公司每股拟分红0.3元,对应分红率36％,现金分红总额8.97亿元,与2017～2019年一致。地产结算规模及利润率超预期下降且计提存货减值致业绩不及预期。公司2020年房产开发收入同比下降33％至158亿元(主要因地产项目结算规模下降),资产管理业务收入同比下降20％至22亿元,主要因疫情致持有型物业租金收入下滑。受结算结构影响,房产开发毛利率下降9.2ppt至27.5％,税后综合毛利率下降5.6ppt至25.7％;公司对佛山、北京等地项目计提存货跌价准备9亿元,处置丰科中心调减公允价值6.8亿元,致全年业绩低于预期。发展趋势现金短债比"达标",积极盘活在手资源,关注财务指标改善进度。2020年末,公司净负债率下降16ppt至172％,扣预资产负债率上行0.9ppt至74.4％,期内经营性现金净流入99亿元(2019年流入27亿元),现金短债比提升至1.3倍(2019年0.7倍,1H20末0.5倍),属"橙档"房企。公司2020年将金融街·万科丰科中心项目股权转让给平安人寿,交易对价37.1亿元,并于2021年1月挂牌出售德胜国际中心股权(挂牌价暂定15.75亿元)。公司计划未来继续盘活存量资产,提升资金使用效率和周转 率,争取在2023年实现"三条红线"指标达标。2021年销售额料延续两成增速。公司2020年销售额同比增长26％至402亿元(其中住宅地产同比增长27％至339亿元,商业地产同比增长19％至63亿元)。我们估算公司当前总货值约2000亿元,2021年销售额料延续20％左右同比增速,对应金额480亿元。资产管理业务收入料恢复增长。受疫情影响,公司2020年物业出租和物业经营收入分别同比下降9％和53％。当前公司商场客流量和销售额已基本恢复至往年同期正常水平,核心地段写字楼防御性较强,出租率保持稳定,但酒店经营仍受影响。我们预计2021年公司物业出租收入将恢复增长,物业经营收入(主要是酒店和景区收入)增长仍承压,但考虑到其占比较低,资产管理业务总收入料恢复增长。
盈利预测与估值
考虑到公司结算进度和利润率不及预期,我们下调2021年每股盈利预测25％至0.96元,引入2022年盈利预测1.15元/股。公司当前股价交易于7.1/5.9倍2021/2022年市盈率,维持跑赢行业评级,下调目标价6％至7.25元(结算低于预期致盈利增长承压但资产管理业务复苏好于预期上调目标市盈率倍数),目标价对应7.5/6.3倍2021/2022年目标市盈率和6％的上行空间。
风险
结算进度及利润率不及预期;资产管理业务收入超预期下行。
[2021-03-31] 金融街(000402):结算放缓+租金减免+减值致利润下降-年度点评
■华泰证券
2020年疫情冲击下盈利减少,2021年有望重启增长2020年公司实现营收181.2亿,同比-30.8％;归母净利25.0亿,同比-27.4％,低于我们预期(34.8亿),受疫情影响地产结转放缓、商业租金减少;加权平均ROE同比-3.32pct至7.02％。随着资产减值兑现、地产销售增长以及商业经营复苏,公司2021年有望重启增长。预测2021-2023年EPS0.95、1.05、1.14元,下调为"增持"评级。
地产结算放缓,租金减免,资产减值导致营收、归母净利同比减少2020年疫情影响之下公司营收、归母净利均同比减少。1、地产开发业务结算放缓,营收同比-32.9％,结算质量下降,毛利率同比-9.2pct至27.5％;资产管理方面,物业出租(写字楼、商业)租金减免致营收同比-9.4％,毛利率同比-3.0pct至88.4％;物业经营(酒店、体育中心)受客流影响营收同比-52.2％,毛利率同比-46.9pct至-52.5％。2、受区域调控影响,北京、天津、成都、佛山部分项目计提存货跌价准备,报告期资产减值9.0亿。3、处置万科丰科中心项目,公允价值变动收益-4.3亿,2019年同期为+6.8亿。销售延续增长,土地投资审慎2020年公司实现销售金额402.0亿元(住宅339.1亿+商务62.9亿,北京、广州、上海三大区销售金额占比75.5％),同比+26.0％。新增土储权益建面96.9万平,同比-58.6％;权益投资50亿元,同比-70.4％,新增项目位于上海、佛山、惠州、天津、遵化。报告期末土储可结算建面1707万平,权益建面1383万平。2021年计划权益土地投资180亿,有望重启扩张。
优化自持物业结构,三条红线考核降为橙档,参股北京绿色交易所2020年末以来转让万科丰科中心(交易价37.1亿),协商解除北京中信城B地块合作(返还公司合作款50.11亿+资金费35.97亿),挂牌德胜国际中心(挂牌价15.75亿)。报告期末净负债率同比-16.5pct至172.4％,扣除预收账款的资产负债率同比+0.9pct至74.4％,现金短债比同比+57.8pct至127.4％,公司力争三年三条红线全部达标。此外,公司在投资者互动平台表示目前持有北京绿色交易所有限公司16％股权,碳中和的大背景下有望受益于参与者增多、交易规模扩大、品种创新、跨区跨国交易等。
开发自持双轮驱动,下调为"增持"评级鉴于地产结算利润率下行,预测2021-2023年EPS为0.95、1.05、1.14元(2021、2022年前值1.32、1.44元),可比公司2021年预测PE均值7.7倍(Wind一致预期),考虑到公司商业地产稀缺价值,给予公司2021年8.0倍PE估值,目标价7.60元(前值7.92元)。考虑到短期地产行业结算毛利率下行趋势以及公司盈利增速放缓,下调为"增持"评级。
风险提示:行业景气度下滑;一二线销售不确定;公允价值变动收益波动。
[2021-03-03] 金融街(000402):金融街参股北京绿色交易所有限公司
■证券时报
金融街(000402)3月3日在互动平台上表示，截止目前，公司持有北京绿色交易所有限公司16%的股权，同时，公司持有北京产权交易所有限公司11.06%的股权，北京产权交易所有限公司直接持有北京绿色交易所有限公司34%的股权。公司聚焦房地产主业，除参股北京绿色交易所有限公司外，未涉及碳中和领域业务。
[2021-02-05] 金融街(000402):金融街为控股子公司当代盛景投资提供8亿元担保额
■中国证券报
金融街2月5日晚间公告称，公司控股子公司湖北当代盛景投资有限公司(以下简称“当代盛景投资”)与中国建设银行股份有限公司武汉硚口支行(以下简称“建行武汉硚口支行”)签署《固定资产贷款合同》，以江夏区大桥新区大花岭村“当代君悦湾”项目二、三期部分在建工程抵押方式向建行武汉硚口支行融资不超过10亿元。公司按80%的持股比例向建行武汉硚口支行承担连带责任保证担保，担保金额8亿元，同时其他股东按股权比例提供担保。
金融街表示，该担保完成后，公司为当代盛景投资提供的担保额度为11.10亿元。截至本公告披露日，公司股东大会、董事会审批通过的为全资、控股子公司、参股公司提供的处于有效期的担保额度为585.93亿元;公司经股东大会、董事会批准，为全资子公司、控股子公司及参股公司提供担保的余额为200.36亿元，占公司最近一期经审计归属于母公司股东的净资产比例为57.72%，其中对合并报表外公司提供的担保累计余额为13.83亿元，占公司最近一期经审计归属于母公司股东的净资产比例为3.98%。
[2021-01-27] 金融街(000402):金融街拟作价15.75亿元出售全资子公司德胜公司100%股权及债权
■中国证券报
1月27日晚间，金融街公告称，公司拟在北京产权交易所公开挂牌出售全资子公司北京德胜投资有限责任公司(以下简称“德胜公司”)100%股权及债权，暂定作价15.75亿元。
金融街表示，受北京市写字楼潜在供应量增加、国有企业总部需求外溢等因素影响，北京市非核心区域写字楼租赁市场面临下行压力。德胜国际中心位于北京市西城区德胜门外，总建筑面积约为22.95万平方米，公司持有运营德胜国际中心部分面积约3.8万平方米。德胜国际中心2020年的出租率约为80%，租户以中小创业型科技企业、餐饮企业等为主，租金承受能力相对有限，加之公司持有面积占项目整体比例较低，存在物业共用配套，管理界面交叉等问题，租赁经营压力较大。
金融街表示，本次股权和债权转让完成后，预计2021年度公司经营活动现金流可增加15.75亿元，公司合并层面将实现净利润4.87亿元。根据公司发展战略，公司在坚持“双轮驱动”战略不动摇的基础上，将持续调整优化自持物业结构。本次通过出售非核心区域的非整栋物业，有利于提升公司资产周转效率，优化公司资产负债结构，提升公司财务稳健性。
[2020-12-22] 金融街(000402):金融街拟出售北京金丰万晟置业股权和债权
■上海证券报
金融街公告，金丰万晟为公司控股子公司，由金丰融晟100%持股，公司全资子公司长安置业和北京万科各持有金丰融晟50%股权。金丰万晟开发建设并持有运营金融街·万科丰科中心项目。公司与北京万科达成一致意见，出售金丰万晟100%股权及相应债权，经多方比价，长安置业、金丰融晟和北京万科拟与平安人寿签署协议，将金丰万晟100%股权及相应债权转让予平安人寿，交易价格暂定为37.1亿元。交易完成后，预计对公司2020年净利润产生影响约-2.1亿元，经营活动现金流可增加约22.32亿元，有息负债减少14.95亿元，公司资产负债率下降0.24个百分点，有利于优化公司资产结构，加快资金回流，提高公司财务稳健性。
[2020-11-23] 金融街(000402):金融街全资子公司以18.3亿元竞得上海市宝山区地块
■上海证券报
金融街公告，公司全资子公司上海静盛房地产开发有限公司通过参加招标挂牌复合式出让活动,以总价18.3亿元竞得上海市宝山区BSPO-2302单元08-04、15-02地块国有建设用地使用权。土地用途为居住用地。
[2020-11-01] 金融街(000402):结算权益提升,销售增速转正-季报点评
■华泰证券
核心观点10月30日公司披露2020三季报,前三季度公司实现营收105.2亿,同比-21.2％;实现归母净利9.1亿,同比-33.9％;实现扣非后归母净利5.3亿,同比-62.3％。结算权益比提升叠加确认公允价值变动收益,三季度业绩显著修复。我们维持2020-2022年EPS为1.16、1.32、1.44元的盈利预测,维持"买入"评级。
业绩改善源于公允价值变动收益和结算权益比提升2020Q3结算规模显著提升,单季度营收同比+21.4％,单季度归母净利同比+104.0％,推动前三季度归母净利累计同比降幅收窄至33.9％。受商业地产租金减免和地产结转结构影响,前三季综合毛利率同比-8.6pct至39.3％,盈利质量有所下滑。业绩增长动力源于1、报告期重庆磁器口后街等部分投资性房地产项目竣工,确认公允价值变动收益约2.40亿元(税前);2、报告期表内结算权益比提升,少数股东损益同比-65.2％至1.6亿。报告期末公司表内已售未结156.1亿,较2019年末+5.9％。随着四季度结算高峰到来,全年归母净利有望实现正增长。
销售金额增速转正,商业资管平稳修复开发业务:报告期公司通过加快前期效率、调整推货节奏加速销售修复。前三季度实现签约销售金额263.7亿(住宅地产247.3亿+商务地产16.4亿),同比+5.3％,较上半年的-12.0％改善显著。资管业务:写字楼板块经营业绩同比稳定,商业板块客流和销售额稳步修复,酒店板块控成本的同时入住率回升。报告期公司资管业务实现营收16.1亿,同比-20％;实现息税前利润9.8亿,同比-19％。
土地投资趋于审慎,融资成本、结构持续优化报告期新增土储项目3个,位于遵化、佛山、惠州。新增权益面积77.9万平,同比-16.6％;新增权益投资额23.3亿,同比-76.9％。销售修复叠加投资审慎,报告期末公司净负债率;扣除预收账款的资产负债率;现金短债比。报告期内公司发行73亿SCP(平均成本2.47％)、80亿CMBS(成本2.8％)、18.4亿供应链ABS(平均成本3.15％)、29.6亿中票(成本3.87％-3.90％),继续优化融资结构和成本。
开发自持双轮驱动,维持"买入"评级结算权益比提升叠加确认公允价值变动收益,三季度业绩显著修复。我们维持2020-2022年EPS为1.16、1.32、1.44元的盈利预测。参考可比公司2021平均PE估值4.2倍,考虑到公司土储充裕、集中位于核心一二线城市,基础设施REITs提速为远期不动产运营走向REITs时代打好制度基础,给予公司2021年6.0倍PE估值,目标价7.92元(前值8.12元),维持"买入"评级。
风险提示:疫情不确定性;一二线销售不确定;公允价值变动收益波动。
[2020-11-01] 金融街(000402):营收业绩双修复,销售高速增长-季报点评
■广发证券
核心观点:营收业绩双修复,期间费用率大幅下降。公司披露20年三季报,20Q3实现营收46.5亿元,同比增长21.4％,归母净利润6.6亿元,同比增长104％,扣非归母净利润4.0亿元,同比增长6.4％。20Q3营收增长主要是地产结算加快,结算金额41亿元,同比+31％,持有型业务收入5亿元,同比-23％。营收结构的变化和地产毛利率下降导致公司20Q3扣税毛利率同比-8.3pct达到30.5％。公司加强费用管控、降低融资成本,期间费用率同比-5.0pct,此外公司少数股东损益占比大幅下降,对冲了毛利率下滑的影响,扣非归母净利率8.7％,同比-1.2pct。
销售高速增长,土地投资较为谨慎。20Q3公司销售金额107亿元,同比大幅增长48％,我们在金融街深度报告《蛰伏三载,蓄势待发》所提及的逻辑,公司17-19年大幅加大拿地力度和开工力度,在新进城市储备了大量的开工未售土储,具备短期销售快速增长的能力,这一预测在公司20Q3销售中得到充分印证。20年上半年公司没有新增拿地,Q3也仅获取3宗地块,拿地较为谨慎,但公司土储仍然丰富,截至2020年6月底,公司未结算储备建面1723万方,总货值3963亿元,储备资源丰富,足以支持未来2-3年销售的增长。
杠杆结构有所优化。截至20Q3,公司扣除预收账款资产负债率74.6％,现金短债比0.55,净负债率200％,杠杆结构中经营杠杆有所提升,公司拿地力度下降全年经营性现金流净额也已回正。
预计20/21年EPS分别为1.21/1.46元。预计20-22年公司归母净利润分别为36/44/47亿元,当前市值对应20/21年PE分别为5.5/4.6倍。考虑到公司持有的优质且充足的土储,公司具备增长机遇,我们维持公司合理价值10.31元/股,对应20年8xPE,给予"买入"评级。
风险提示。新冠肺炎疫情发展超预期,平均租金及出租率下滑
[2020-10-30] 金融街(000402):金融街前三季度实现营业收入105.18亿元
■中国证券报
金融街10月30日晚间发布2020年三季报。公司前三季度实现营业收入105.18亿元，同比下降21.22%;归属于上市公司股东的净利润9.1亿元，同比下降33.87%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.31亿元，同比下降62.31%;基本每股收益0.30元。
第三季度，公司共实现营业收入46.51亿元，同比增长21.37%;实现归属于上市公司股东的净利润6.58亿元，同比增长103.98%。
此前，公司预计2020年第三季度实现归属于上市公司股东的净利润6.45亿元至6.94亿元，同比增长100%至115%。
公告显示，公司房产开发项目销售、工程进度不及预期，项目结算收入和利润出现下滑;持有经营项目客流量和销售额有所下降，同时公司对中小微企业客户减免租金，导致收入和利润下滑。公司在疫情防控常态化情况下持续推进复工复产，房产开发业务将通过加快前期效率、加强工程管理、调整推货节奏等措施，资产管理业务将通过加强客户租约管理、严格成本费用等措施，努力降低疫情对公司年度经营的影响。
[2020-10-16] 金融街(000402):Q3业绩反弹,土储充足,销售向好-2020年前三季度业绩预告点评
■光大证券
事件:公司发布业绩预告:预计2020年前三季度实现归母净利润8.25～9.63亿元,同比-30％～-40％;预计2020年第三季度实现归母净利润6.45～6.94亿元,同比+100％～+115％。Q3业绩弹性大幅回升,预计全年业绩同比继续修复:受疫情等因素影响,2020H1公司收入同比-38.4％,归母净利润同比-76.1％,毛利率同比-4.94pc至42.5％,净利润率同比-8.03pc至6.61％。随着疫情影响减退,公司加快推盘、竣工节奏,叠加持有经营项目客流量和销售额边际回升,单三季度归母净利润同比大幅回升至+100％～+115％。考虑到:1)截止2020H1公司合同负债较年初增长6％至156亿元;2)Q3销售金额约103亿元(CRIC数据);3)潜在的存量投资性房地产评估增值收益,我们预计公司全年业绩同比将继续修复。资源储备丰厚,周转提速推动Q3销售继续向好截止2020H1,公司进入五大城市群中心城市和一小时通勤卫星城/区域16个,项目总可结算面积1723万方,权益面积1377万方,初步估算货值约4000亿元,相对于2019年销售金额超过13倍,储备丰厚。
2020H1,公司累计实现开复工面积846万方,同比增长58％,其中新开工面积234万方,同比增长157％。2020H1,公司销售金额157亿元,同比下降12％,其中Q2销售金额132亿元,同比增长25％。根据CRIC数据,1-9月公司销售额达到260亿元,隐含Q3单季度销售103亿元,同比增长43％。负债指标相对偏弱,但财务安全边际及信用优势仍十分明显截止2020H1,公司有息负债约884亿元,净负债率约202％,现金短债比约0.55,剔除合同负债后的资产负债率约74％。虽然负债指标相对偏弱,但基于国资背景以及核心持有资产,公司财务安全边际和信用优势仍十分明显。2020年发行了3笔合计50亿元公司债,利率区间3.5％-3.6％;发行了一笔80亿元CMBS(优先级76亿元),利率仅为2.8％。
估值与评级基于公司最新的推盘及交付节奏,我们小幅下调2020-2021年预测EPS至1.17、1.27元(原为1.27、1.36元),引入2022年预测EPS为1.35元。当前股价对应2020-2022年预测PE分别为5.7、5.3、5.0倍。公司土储充足,融资优势明显,为中长期增长奠定良好基础。综合考虑给予2021年6倍预测PE估值,目标价7.60元,维持"增持"评级。
风险提示:项目推盘及交付进度不及预期;持有型物业租金增长不及预期。
[2020-10-15] 金融街(000402):金融街预计前三季度净利润8.25亿元-9.63亿元 同比下降约30%-40%
■中国证券报
金融街10月15日公告披露，公司预计前三季度净利润8.25亿元-9.63亿元，同比下降约30%-40%;第三季度净利润6.45亿元-6.94亿元，同比增长约100%-115%。
公司称，报告期内净利润下降主要原因是受年初新冠肺炎疫情影响，公司房产开发项目销售、工程进度不及预期，项目结算收入和利润出现下滑;持有经营项目客流量和销售额有所下降;公司对中小微企业客户减免租金，导致收入和利润下滑。
[2020-09-21] 金融街(000402):蛰伏三载,蓄势待发-商业地产系列报告
■广发证券
核心观点:17年加速全国拓展,积累优质土地储备。金融街17年初进行了高层人员调整后局势稳定,开始加速向全国拓展,17-19年新进入9个城市(占20H1布局城市的60％),并采取了大幅超过龙头平均的拿地力度,在五大核心都市圈获取了大量优质土地,区域布局和城市能级布局更加均衡,也初步走出了之前过于集中少数市场的风险,产品重心也逐步转向了发展空间更广阔的住宅地产。截至20H1,公司未结算储备建面1723万方,总货值3963亿元,储备资源丰富。此外,公司18年以来还维持了较大的新开工力度,在新进入城市拥有大量开工未售土储,随着推盘的稳步进行,预计这些优质土储在未来2-3年将持续为公司贡献销售增长。
坐拥金融街核心资产,适度拓展持有型物业。公司坐拥北京金融街大批优质核心物业,地段稀缺,租金水平竞争力较强。截至20H1,公司持有型物业面积116.9万方,其中位于北京金融街的面积44.6万方,20H1租赁经营收入10.1亿元。此外,公司还有54.1万方的在建投资性房地产,随着这一批在建持有型项目的竣工,预计运营稳定后每年将贡献公司租金收入9.1亿元,此外还将贡献公允价值变动收益。
商务地产的金字招牌。20年7月金融街物业上市,公司长期在商务地产领域的深耕孕育了金融街物业在商务物业领域的突出优势。商务物业物管费较高,毛利率较高,竞争壁垒也较高,是金融街物业的核心竞争力。
值得一提的是,金融街与金融街物业属于无直接股权隶属的"兄弟公司"。
预计20/21年EPS分别为1.21/1.46元。预计20-22年公司归母净利润分别为36/44/47亿元,当前市值对应20/21年PE分别为5.7/4.8倍。
考虑到公司持有的优质且充足的土储,公司具备增长机遇,我们维持公司合理价值10.31元/股,对应20年8xPE,给予"买入"评级。
风险提示。新进城市去化放缓,地产结算不及预期,投资物业租金下滑。
[2020-09-14] 金融街(000402):加强运营应对冲击,基本面2H有望触底改善-中报点评
■海通证券
受疫情影响结算,提升应对冲击。2020年上半年公司实现营业总收入58.67亿元,较上年同期减少38.36％,主要系报告期内受新冠肺炎疫情影响,公司房产开发业务和资产管理业务营业收入下滑所致;实现归属母公司净利润为2.51亿元,较上年同期减少76.13％;实现稀释后每股收益0.08元,较上年同期减少77.14％。疫情期间公司通过提升管理效率应对冲击。报告期内,三项费用占营业收入比为18.81％,较去年同期增加4.21个百分点。其中,销售费用同比减少2.03％;管理费用同比减少44.00％,主要系公司加强费用管控,管理费用支出减少;财务费用同比减少20.62％。
积极拓展多渠道融资机会。截至报告期末,公司总资产规模1654.95亿元,同比增长7.59％;净资产规模383.79亿元,同比增长4.21％。报告期,公司的毛利率为42.52％,同比减少4.94个百分点;净利率为4.28％,同比减少6.78个百分点。负债结构方面,截至报告期末,公司资产负债率为76.81％,同比增加0.75个百分点;净负债率为202.31％,同比增加24.10个百分点。
公司于2020年上半年发行3期73亿元超短期融资券;完成4期供应链ABS发行,发行规模18.4亿元,平均票面利率3.15％。通过融资结构的调整和优化,公司整体资金成本进一步降低。
有序复工复产保障1H销售额,土地投资策略积极稳健。报告期内,公司实现销售签约额157.0亿元,较上年同期下滑11.8％。土地储备方面,截至2020年6月底,公司已进入五大城市群中心城市和周边一小时交通圈卫星城/区域16个,公司总体可结算资源规划建筑面积1723万平方米(对应权益规划建筑面积1377万平方米)。
投资建议:维持"优于大市"评级。疫情对公司上半年运营构成一定冲击,但公司通过积极运营和内部管理已经将相关影响尽力减小。我们认为伴随当前复工复产工作有序推进,以及政府对疫情防控的精准部署,公司2H影响相比1H将有明显改观,基本面有望触底反弹尽快步入正轨。我们预计2020、2021年公司实现归属于母公司股东净利润分别为人民币31.21亿元、37.27亿元,对应EPS分别为1.04、1.25元。截止2020年9月11日,公司收盘于6.72元,对应2020、2021年PE分别为6.44倍、5.39倍,对应2020年PEG值为1.59。我们给予公司2020年8-9XPE,6个月合理价值区间在人民币8.35-9.40元,维持"优于大市"评级。
风险提示:公司结算不及预期。
[2020-08-31] 金融街(000402):地产结算放缓,商管规模略增-中报点评
■华泰证券
2020H1归母净利同比-76.1％,疫情之下地产、商业盈利双双放缓
8月28日公司披露2020半年报,2020H1实现营收58.7亿,同比-38.4％；实现归母净利2.5亿,同比-76.1％。盈利下滑主要源于疫情之下地产结算放缓、商业自持收入和盈利能力下滑。我们调低2020-2022年EPS至1.16、1.32、1.44元(前值1.24、1.39、1.55元),维持“买入”评级。
开发、自持盈利增速放缓,低权益比结算加剧利润分流
2020H1公司归母净利同比下滑,源于:1、疫情影响开发项目工程进度,结算放缓导致地产业务营收同比-41.7％至48.1亿,毛利率同比-7.8pct至35.5％；2、报告期为中小微企业减免租金近5000万,物业租赁业务营收同比-2.2％,毛利率同比-1.7pct；3、疫情期间酒店客流明显下滑,拖累物业经营业务营收同比-65.0％,毛利率转负至-54.2％；4、低权益比项目集中结算,少数股东损益占净利润比重同比+10.8pct至35.2％。报告期公司已售未结较2019年末+5.7％至155.8亿,对2019年营收覆盖率59.5％。
投资节奏稳健,推盘积极助力销售修复
2020年H1公司创新销售方式,实现签约销售金额157.0亿(住宅148.6亿+商务8.4亿),同比-12.0％。其中二季度实现销售额131.9亿,疫情后实现快速复苏。报告期鉴于重点城市土地市场升温、土地储备相对充裕,公司投资节奏趋于稳健,新增土储权益建面26.9万平,权益投资金额16.4亿,新增项目位于佛山、遵化。报告期末可结算建面1723万平,权益建面1377万平,主要位于北上广深及五大城市群核心二三线城市。2020H1公司累计开复工面积846万平,同比+58％,新开工面积234万平,同比+157％,推盘积极助推下半年销售修复。
商业管理规模略有提升,直融优势持续显现
公司持有型物业主要位于北京、上海、天津等核心一二线城市,2020H1写字楼、商业等出租物业97.1万平,酒店、体育中心等经营物业19.9万平,管理规模较2019年略有提升。受疫情影响,2020H1商业资管收入同比-18％,息税前利润同比-17％。2020H1公司净负债率202.3％,较2019年末+13.4pct。报告期内公司发行73亿SCP(平均成本2.47％)、80亿CMBS(成本2.8％)、18.4亿供应链ABS(平均成本3.15％),持续优化融资结构,保持低成本融资优势。
开发自持双轮驱动,维持“买入”评级
考虑到疫情对地产开发和商业自持的影响,我们调低2020-2022年EPS至1.16、1.32、1.44元(前值1.24、1.39、1.55元)。参考可比公司2020平均PE估值5.6倍,考虑到公司土储充裕、集中位于核心一二线城市,基础设施REITs提速为远期不动产运营走向REITs时代打好制度基础,给予公司2020年7.0倍PE估值,目标价8.12元(前值8.06-8.68元),维持“买入”评级。
风险提示:疫情不确定性；一二线销售不确定；公允价值变动收益波动。
[2020-08-30] 金融街(000402):地产及资管收入下滑,全年盈利有望同比持平-中报点评
■中金公司
1H20业绩符合我们预期金融街公布1H20业绩:营业收入同比下降38％至59亿元,归母净利润同比下降76％至2.5亿元,专业绩预告一致,符合预期。
地产开发和资产管理收入下滑,毛利率下降,税费率上升。期内公司地产开发结算收入同比下降42％至48亿元(疫情影响工程进度及客户购买意愿)。资产管理业务收入同比下降18％至11亿元,其中公司对中小微企业客户减免租金近5000万元致物业租赁收入同比下降2％,酒店入住率和景区客流量大幅下滑致物业经营收入同比下降65％。上半年税后毛利率较去年同期下降5.2个百分点至31.3％,四项费用率上升4.2个百分点至18.8％,所得税率增至41％(1H19为29％),共同导致归母净利润同比跌八成。
净负债率维持平稳,融资渠道畅通。公司期末净负债率202％,与一季度末持平。现金回款同比下降42％致在手现金较年初收缩,现金短贷比降至55％。公司二季度经营性现金净流入30亿元,较一季度(流出46亿元)有所改善。年初至8月底公司通过超短融、公司债、ABS等方式融资203亿元,我们预计公司全年净负债率将维持平稳,债务展期将带动现金短贷比改善。
发展趋势全年盈利料同比基本走平。当前公司工程进度已恢复,我们预计下半年竣工提速将带动地产结算收入增速提升,物业租赁和物业经营收入亦有望较上半年边际回升,全年收入有望录得5％左右的同比增长;同时考虑到公司存量投资性房地产公允价值变动有望增厚收益,全年盈利有望同比走平。
开工推盘提速料带动全年销售增长,拿地端料保持谨慎。公司上半年新开工面积同比增长157％至234万平;合同销售额同比下降12％至157亿元(二季度同比增长25％),其中住宅销售同比增长3％,商业销售同比下降75％。我们预计公司下半年开工及推盘将继续提速,带动住宅销售增长(商业销售增速可能仍承压),全年销售额有望同比增长5％～10％,对应金额335～350亿元。年初至今公司新增遵化和佛山两项目,对应权益地价和面积分别为16亿元和27万平,同比下降72％和52％。我们认为公司当前储备货值较充裕(未结面积1723万平),为保证现金流安全性公司下半年拿地端仍将保持谨慎,拿地强度将较2019年(65％)下降。
盈利预测与估值维持公司盈利预测不变。公司当前股价交易于5.9/5.4倍2020/2021年市盈率。维持跑赢行业评级和目标价7.70元,目标价对应6.5/5.0倍2020/2021年目标市盈率和11％的上行空间。
风险新冠疫情影响范围和幅度超预期;租金收入增速不及预期;主要布局城市调控政策超预期转紧。
[2020-08-30] 金融街(000402):疫情下竣工结转承压,多措并举销售基本稳定-2020年中报点评
■东方证券
核心观点疫情下竣工结转承压,营收业绩均短暂下滑。公司2020年上半年实现营业收入58.4亿元,同比下降38.4％,归母净利润2.5亿元,同比下降76.1％。
疫情影响下公司收入和业绩均大幅下滑,房产开发同比下降41.73％,主因开发销售和竣工结算不及预期;物业租赁收入同比下降2.8％,写字楼业务稳定,酒店和减免租金影响较大;物业经营同比下降65.0％,主因资管项目客流量和销售额明显下滑。利润率方面,上半年毛利润42.5％,较2019年上升2.3个百分点,归母净利率4.3％,较2019年下降8.8个百分点,主因疫情期间销售费用、财务费用较2019年分别增加1.2、6.0个百分点。上半年少数股东损益占比上升至35.2％。
销售多措并举保持稳定,拿地趋向谨慎。上半年公司实现销售金额157.0亿元,同比下降12.0％。其中住宅销售额148.6亿元,销售面积57.5万平方米,商务销售额8.4亿元,销售面积3.9万平方米。疫情冲击后公司加速项目进度、线上销售发力,二季度实现销售额131.9亿元。土地投资方面,上半年公司新增佛山、遵化2个项目,权益拿地金额16.2亿元,投资强度10.3％。公司受疫情冲击较大采取稳健投资策略,地价上涨背景下重视以合理成本获取地块。
负债率略有上升,短债覆盖比率下降。公司2020年上半年资产负债率76.8％,较2019年上升0.9个百分点,净资产负债率202.3％,较2019年上升13.4个百分点。公司净资产负债率上升主因在手现金减少和短期借款增加,发行超短融满足经营融资需要。截止至2020年6月,公司在手现金107.66亿元,短债覆盖比率0.5,短期偿债压力上升。
财务预测与投资建议维持增持评级,维持目标价9.10元。我们维持公司2020～2022年的EPS的预测为1.30/1.44/1.60元。可比公司2020年PE估值为7X,我们维持公司2020年7X的PE,对应目标价9.10元。
风险提示销售大幅低于预期。经营项目租金收入增长不及预期。利率上升超预期。
[2020-08-06] 金融街(000402):金融街累计新增有息负债78.53亿元 占2019年末净资产的20.15%
■中国证券报
8月6日盘后，金融街发布关于累计新增有息负债超过净资产百分之二十的公告。
截至2019年末，公司净资产金额为389.81亿元，有息负债余额为869.51亿元。截至2020年7月末，公司有息负债余额为948.04亿元，累计新增有息负债金额为78.53亿元，占公司2019年末净资产的比例为20.15%。
截至2020年7月末，公司有息负债较2019年末变化情况主要有以下几点：银行借款方面，公司增加6.39亿元，占2019年末净资产比例为1.64%。公司债券、非金融企业债务融资工具和金融街中心CMBS增加31.48亿元，占2019年末净资产比例为8.08%;其他有息负债增加40.66亿元，占2019年末净资产比例为10.43%。
公司指出，上述新增有息负债是基于公司正常经营需要产生的，不会对公司的偿债能力造成重大不利影响。上述除2019年末相关财务数据外，其余财务数据均未经审计，敬请投资者注意。
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