000089深圳机场股票走势分析
≈≈深圳机场000089≈≈(更新:22.02.10)
[2022-02-10] 深圳机场(000089):深圳机场1月旅客吞吐量同比下降31.48%
■证券时报
深圳机场(000089)2月10日晚间公告，1月旅客吞吐量191.47万人次，同比下降31.48%;1月货邮吞吐量12.59万吨，同比下降10.21%。
[2022-01-11] 深圳机场(000089):深圳机场2021年12月旅客吞吐量同比下降24.95%
■证券时报
深圳机场(000089)1月11日晚间公告，2021年12月旅客吞吐量287.55万人次，同比下降24.95%;本年累计旅客吞吐量3635.82万人次，同比下降4.11%。2021年12月货邮吞吐量14.71万吨，同比增长2.58%;本年累计货邮吞吐量156.83万吨，同比增长12.12%。
[2021-12-09] 深圳机场(000089):深圳机场11月旅客吞吐量同比下降34.86%
■证券时报
深圳机场(000089)12月9日晚间公告，11月旅客吞吐量256.84万人次，同比下降34.86%;本年累计旅客吞吐量3348.27万人次，同比下降1.77%。11月货邮吞吐量13.6万吨，同比增长0.21%;本年累计货邮吞吐量142.12万吨，同比增长13.21%。
[2021-12-06] 深圳机场(000089):深圳机场 深圳机场卫星厅正式启用
■上海证券报
深圳机场公告，经过前期建设及运营准备，深圳机场卫星厅现已建成并完成启用前各项验收，计划于2021年12月7日正式启用。卫星厅作为T3航站楼运行业务的拓展延伸，采用与T3航站楼一体化的运营模式，在启用后将主要为国内航班旅客提供候机、登机、抵达和中转功能服务。
[2021-11-30] 深圳机场(000089):深圳机场公司前期就免税店招标事宜向相关部门提交延续设立申请，现已获批复
■证券时报
深圳机场在机构调研时表示，鉴于进境、出境免税店原合同现已到期，根据相关文件要求，延续设立口岸免税店须重新履行设立审批流程。公司前期就免税店招标事宜向相关部门提交延续设立申请，现已获得相关批复。后续公司将启动免税经营业务招标工作。
[2021-11-12] 深圳机场(000089):深圳机场10月份旅客吞吐量380.72万人次 同比下降10.33%
■证券时报
深圳机场(000089)11月12日晚间披露10月份生产经营快报，10月份公司航班起降3.07万架次，同比下降4.61%;旅客吞吐量380.72万人次，同比下降10.33%;货邮吞吐量13.13万吨，同比增长4.31%。
[2021-10-29] 深圳机场(000089):受疫情反复影响三季度亏损0.8亿,卫星厅投产在即,长期看好粤港澳机场群格局重塑,公司潜力逐步释放-2021年三季报点评
■华创证券
财务数据:1)前三季度,公司实现营收23.61亿,同比增长10.7％;归属净利0.12亿,上年同期为亏损0.62亿;与2019年前三季度相比,营收下降16.0％,归属净利下降97.5％(19同期盈利4.8亿),2)Q3营收7.8亿,同比下降8.4％,环比下降1.9％,较19年下降18.1％;Q3亏损0.78亿,上年同期为盈利0.9亿,21年Q2为盈利0.4亿。三季度净利润同比大幅下降,主要系疫情反复导致旅客吞吐量大幅下滑。
经营数据:1)前三季度公司完成起降架次23.4万架次,同比上升3.7％,较19年下降14.8％;旅客吞吐量2711万人次,同比上升4.7％,较19年下降31.1％。
分区域看,国内旅客2704万,同比增长7.1％,国际+地区旅客7.2万人,同比下降88.8％,占比0.3％。2)分季度看,Q3飞机起降架次7.63万架次,同比下降17.8％,环比下滑1.8％,较19年下降18.4％;旅客吞吐量840万人,同比下降28.2％,环比下滑12.5％,较19年下降37.8％。3)分月度看,7月广深疫情限制相继解除,起降架次、旅客吞吐量环比修复,同比跌幅收窄,起降同比降20.8％,旅客吞吐量同比降25.6％;8月受南京疫情扩散影响,起降同比降27.3％,旅客吞吐量同比降44.7％;9月环比修复,但同比仍有下降,其中起降同比下降5.5％,旅客吞吐量同比下降14.1％。
成本端:前三季度营业成本21.6亿,同比增涨5.3％,其中Q3营业成本7.9亿,同比上涨12.7％,快于收入及业务量增速,预计主要为防疫支出增加所致。
费用端:前三季度三费合计2.07亿,20年同期为0.77亿,同比增加1.31亿,其中财务费用增加1.2亿,主要系21年开始执行新租赁准则,确认租赁负债在租赁期内的利息费用所致。
卫星厅投用在即,公司迎来新发展机遇。卫星厅预计将于11月启用,建筑面积23万平方米,设计年吞吐量2200万人次,卫星厅的投用一方面可以大幅缓解深圳机场目前地面资源紧张现状,此前民航局已批复深圳机场高峰小时容量标准由55架次提升至60架次,而深圳机场第三跑道也于20年3月启动建设,预计疫情逐步缓解后,卫星厅将为深圳机场后续增长打开空间;另一方面卫星厅的投用也为深圳机场商业资源价值提升提供了契机。深圳机场当前的T3航站楼为13年11月启用,距今已有8年时间,现有商业资源和布局难以有较大提升,卫星厅的投用意味着未来或在引入重奢、新品类、新业态、新零售等方面重塑公司商业价值。
投资建议:长期看好粤港澳机场群格局重塑,含税免税业务未来或有积极变化,公司潜力逐步释放。1)公司处于潜力释放期,我们认为当前粤港澳机场群格局或重塑,是公司成长为国际枢纽的战略机遇期;2)借助卫星厅投产契机,公司含税和免税业务未来或有积极变化,有望成为疫情后公司业绩快速修复的抓手;3)综合考虑疫情影响、业务量下滑及卫星厅投产等因素,预计21-23年净利润分别为0.88、3.26和6.22亿(原预测3.03、4.86和6.96亿),对应22-23年PE分别为47和25倍。参考历史估值水平(过去5年至疫情前水平),基于预计2023年恢复常态化,给予23年28倍PE,对应一年期目标价8.5元,较当前14％空间。看好公司处于潜力释放期,持续推进国际化,免税业务或有积极变化,维持"推荐"评级。
风险提示:疫情影响超预期,免税政策风险
[2021-10-28] 深圳机场(000089):疫情局部反弹,业绩环比转亏-三季度点评
■国海证券
事件:深圳机场发布2021年第三季度报告业务方面，公司前三季度共完成航班起降23.39万架次/yoy+3.77%,旅客吞吐量2710.73万人次/yoy+4.68%,货邮吞吐量115.39万吨/yoy+16.20%,分别达到2019年同期水平的85.18%、68.89%、124.80%。其中公司3Q21完成航班起降7.63万架次/yoy-17.78%,旅客吞吐量840.37万人次/yoy-28.23%,货邮吞吐量38.39万吨/yoy+1.27%,分别达到2019年同期水平的81.60%、62.21%、114.09%。财务方面，公司前三季度共实现营业收入23.61亿元/yoy+10.74%,达到2019年同期的84.04%；归母净利润0.12亿元/yoy+119.57%；扣非归母净利润-0.13亿元/yoy+73.16%。其中公司3Q21实现营业收入7.80亿元/yoy-8.42%,达到2019年同期的81.87%；归母净利润-0.78亿元/yoy-187.00%；扣非归母净利润-0.82亿元/yoy-189.20%。
投资要点:
疫情反弹干扰复苏，投资收益环比下降受本土局部疫情反弹影响，三季度深圳机场业务复苏进程受到干扰，营业收入环比二季度淡季下降1.89%，其中7月、8月、9月份旅客吞吐量同比分别下降25.58%、44.65%、14.05%。同时，由于短期借款上升导致公司Q3单季度财务费用达3446.95万元/yoy+611.94%，其中利息费用3999.22万元，同比增加3964.70万元。另外，公司3Q21投资收益下降至-67.19万元/yoy-104.73%，料将是由于联营公司成都双流机场亏损等原因共同造成。综上，在多种不利因素影响下，公司Q3单季归母净利润下降至-0.78亿元，环比转亏。?卫星厅将于11月底投产，预计未来成本将明显上升深圳机场卫星厅已于10月22日经过启用前第二次综合演练，预计将于2021年11月底正式投入使用。该卫星厅设有58个廊桥机位，预计投产后将满足2200万人次的旅客吞吐量需求，从而有效助力机场产能提升。此外，预计卫星厅的正式投产将导致机场明年折旧成本增加，从而带动整体成本上升，对利润造成影响。
大湾区核心枢纽机场，期待非航潜力释放作为粤港澳大湾区核心机场之一，深圳机场终端规划旅客吞吐量可达8000万人次。目前机场高峰小时架次容量已由55架次提升至60架次，叠加即将投产的卫星厅将共同助力自身产能再上台阶。而伴随机场内商业基础设施的持续丰富完善，有税、餐饮等国内旅客消费业务潜力正在被持续发掘。全生命周期来看公司处在基建主导时代向非航主导时代跨越的进程当中，当下正值高速成长期。
盈利预测和投资评级:由于近期国内疫情再度反弹，影响时间超出原计预期。预计公司2021-2023年营业收入分别为32.37亿元、41.15亿元、46.44亿元，下调归母净利润分别至-0.19亿元、2.14亿元、4.13亿元，对应PE分别为-804.71倍、71.72倍、37.05倍。考虑到公司卫星厅投产等未来产能扩张，长期增长无忧，维持"增持"评级。
风险提示:疫情再度反弹，重大政策变动，基建进度不及预期
[2021-10-28] 深圳机场(000089):深圳机场第三季度亏损7808.45万元 北向资金减仓
■证券时报
深圳机场(000089)10月28日晚间披露三季报，公司2021年第三季度实现营业收入7.8亿元，同比下滑8.42%;净利润亏损7808.45万元。公司前三季度盈利1204.68万元，同比增长119.57%。截至三季度末，北向资金持股比例由二季度末的5.99%大幅下降至2.85%。
[2021-10-28] 深圳机场(000089):疫情影响下Q3亏损7808万元,卫星厅投产在即-2021三季报预告点评
■浙商证券
经营数据:暑运受疫情影响,Q3旅客吞吐量环比Q2下降12％1)旅客吞吐量:受7月下旬至8月国内疫情影响,暑运提前结束,深圳机场Q3旅客吞吐量840万人次,较19Q3下降38％,较20Q3下降28％,环比21Q2下降12％。其中9月,旅客吞吐量338万人次,较19Q3下降22％。2)起降架次:深圳机场Q3起降架次7.63万架次,较19Q3下降18％,较20Q3下降18％,环比21Q2下降2％。其中9月,起降架次2.92万架次,较19Q3下降4％。3)货邮吞吐量:深圳机场Q3货邮吞吐量38万吨,较19Q3增加14％,较20Q3增加1％,环比21Q2下降4％。
业绩:Q3收入7.8亿元,归母净利润-7808万元收入端:2021年Q1-3,深圳机场实现营业收入23.6亿元,同比2019年-16％,同比2020年+11％。单Q3,营业收入约7.8亿元,同比2019年-18％;其中,航空性收入、非航空性收入分别约5.6亿元、2.2亿元。
成本端:21Q1-3,营业成本21.6亿元,同比2019年+4％;其中Q3,营业成本7.9亿元,同比2019年+9％,环比Q2增加13％。
费用端:Q3管理费用0.3亿元,环比Q2减少900万元;财务费用0.3亿元,环比Q2增加400万元,主要因为Q3末短期借款环比增加2.9亿元导致利息费用增加。
利润端:21Q1-3,归母净利润1205万元,较19年同期-98％;扣非归母净利润-1287万元。单Q3,归母净利润-7808万元(21Q2为盈利0.4亿元),扣非归母净利润-8197万元,主要因为:①Q3旅客吞吐量环比-12％导致Q3营业收入环比下降0.2亿元;②营业成本环比Q2增加0.9亿元,主要因为防疫开支增加;③投资收益环比减少0.4亿元。
展望:有税、免税有望齐发力,卫星厅年底投产明年成本承压根据飞常准报道,深圳机场卫星厅预计于11月28日投产。深圳机场卫星厅项目总投资额约为68.1亿元,总建筑面积超23万平米,设计年旅客吞吐量为2200万人次,投产后将有助于提升深圳机场的供给能力,同时折旧成本、能源费用将明显提升。
近期有税商业区引入多个奢侈品牌。2020年,公司联合第一太平戴维斯对有税商业区进行招标,成果颇丰,引入卡地亚、宝格丽、Prada、Gucci腕表、菲格拉慕等品牌,在羊群效应下,未来深圳机场有望引入更多奢侈品牌,贡献业绩增量。
进出境免税店经营权或将于近期启动招标。2020年,深圳机场进境、出境免税店原合同已经到期,公司已经就免税店招标事宜向有关部门提交延续设立申请,待批复后,将启动免税经营权招标。当前深圳机场出境免税店2000平米、进境免税店377平米;卫星厅投产后,T3航站楼的国际区域的保障能力将有效提升,免税经营面积有望得到一定程度的扩充。根据2021年4月公司公布的投资者调研纪要,公司预计到2025年旅客吞吐量达到7000万人次,国际及地区旅客量占比提升至20％(2019年为11.2％),免税销售规模有望明显提升。
盈利预测及估值
深圳机场相比其他两大机场(上海机场、白云机场),国际旅客的占比最低,因此更加受受益于国内民航出行需求的率先恢复。深圳机场卫星厅预计于11月28日投用,预计到2025年旅客吞吐量达到7000万人次,国际客运航线达到100条,国际及地区旅客量占比提升至20％(2019年为11.2％),免税销售规模有望明显增加,同时带动机场免税租金收入提升;有税方面,深圳机场2020年新一轮招商成效显著,引入卡地亚、宝格丽、Prada等奢侈品牌,未来有望带来业绩增量。深圳机场卫星厅预计将于11月28日投产,因此预计未来三年内的折旧、能源等成本均将增加,将对2021-2023年净利润产生影响,我们预计深圳机场21-23年归母净利润分别为0.34、2.01、3.07亿元,对应EPS分别为0.02、0.10、0.15元/股,维持"增持"评级。
风险提示:客流恢复不及预期,疫情恢复不及预期等
[2021-10-20] 深圳机场(000089):深圳机场拟清算注销控股子公司
■证券时报
深圳机场(000089)10月20日晚间公告，深圳机场与深圳巴士集团开展战略合作，将子公司运输公司业务移交巴士集团，运输公司停止运营。同时公司拟对运输公司实施清算注销。
[2021-10-14] 深圳机场(000089):深圳机场预计第三季度亏损7653万元-7963万元
■证券时报
深圳机场(000089)10月14日晚间公告，预计第三季度亏损7653万元-7963万元，上年同期盈利8975万元;第三季度受到国内发生的新冠疫情的不利影响，旅客吞吐量等业务量同比大幅下降。
[2021-09-17] 深圳机场(000089):深圳机场拟3.81亿元投建深圳机场东区国际转运一号货站项目
■上海证券报
深圳机场公告，公司拟对国际货站一期现有设施进行整体拆除，并在原址投资建设深圳机场东区国际转运一号货站项目。项目总投资额约38,137.71万元。预计项目于2023年一季度前建成投入使用。
[2021-09-09] 深圳机场(000089):深圳机场8月份旅客吞吐量同比下降44.66%
■证券时报
深圳机场(000089)9月9日晚间披露月度经营快报，8月份旅客吞吐量221.32万人次，同比下降44.66%;货邮吞吐量12.48万吨，同比增长4.57%。1-8月旅客吞吐量2373.09万人次，同比增长8.03%;货邮吞吐量101.43万吨，同比增长18.4%。
[2021-09-03] 深圳机场(000089):卫星厅竣工验收,继续向国际枢纽迈进-半年报点评
■天风证券
事件:
公司发布21半年报,实现营业收入15.81亿元,同比增长23.47％;归母净利润9013.13万元,扣非归母净利润6910万元,同比扭亏。上半年航空经营业务数据表现良好。虽然公司6月受到广深疫情的影响,航班量及旅客量出现下滑,但是H1深圳机场完成航班起降15.8万架次,同比增长18.8％;旅客吞吐量1870.4万人次,同比增长31.8％,排名全国第3;货邮吞吐量77.0万吨,同比增长25.2％,增速全国前十大机场第一。
三大业务板块均受益于航班量和客流量的恢复,同比有所回升。公司航空保障与地服业务(含候机楼租赁业务)实现营业收入12.54亿元,同比增长25.69％,其中,候机楼商业租赁业务实现营业收入1.76亿元,同比增长0.87％;航空物流业务实现营业收入1.49亿元同比增长33.62％;航空增值服务业务(含广告业务)实现营业收入1.79亿元,同比增长4.01％。
卫星厅及其配套工程有望于年内投入使用,枢纽建设持续推进。深圳机场卫星厅已经正式通过竣工验收,设有53个廊桥机位,建成后每年可保障旅客2200万人次。同时,经民航局批复,深圳机场高峰小时架次容量标准由55架次提升至60架次,双重供给催化之下,产能上限得到进一步释放,引流效应或进一步增强。
区位优势、疫苗接种推进、积极新开国际航线,三大因素或共同作用,带动公司从航空业务为主转向非航业务为主。深圳机场处珠三角地区经济实力雄厚、人员和产业聚集,是中国最大的航空运输市场之一。疫情期间,虽然国门尚未放开,但是公司持续做好国际航线复航准备,积极与政府部门加强沟通,完善深圳市国际客运航线资助政策,争取国际航权,增加深圳国际航线额度。在这样的客观条件下,如国门放开,公司有望迅速转变为类似于上海机场的非航业务主导企业,盈利空间及稳定性有望迎来双升。
投资建议:机场板块的投资或需着眼远期,当前国内疫情有所反复,国际航线恢复的时间点与进程亦具有较大的不确定性,机场行业的估值体系由消费属性转变为公用事业属性。但是我们认为疫情终将过去,届时行业内的公司均有望实现盈利的快速修复,由于疫情恢复情况低于我们此前预期,将公司2021-2022的净利润预测由5.0亿、8.5亿下调至0.2亿、4.0亿,并引入2023年净利润预测6.3亿,维持增持评级。
风险提示:宏观经济超预期下滑、疫情超预期反复、安全事故。
[2021-08-30] 深圳机场(000089):上半年实现净利0.9亿,航空与非航业务均实现增长,长期看好公司国际化推进,潜力逐步释放-2021年半年报点评
■华创证券
1、公司发布2021年半年报:上半年归属净利0.9亿,同比转正,Q2受广深区域疫情影响环比有所下降。1)财务数据:上半年收入15.8亿,同比增长23.5％,归属净利润0.90亿,去年同期亏损1.5亿,同比扭亏转正。与2019H1相比营收同比下降14.9％,利润同比下降70.7％。2)经营数据:上半年完成起降架次15.8万架次,旅客吞吐量1870.4万人次,同比分别增长18.8％和31.8％;货邮吞吐量77.0万吨,同比增长25.2％,增速位列全国前十大机场第一。与2019H1相比,起降架次同比下滑12.9％,旅客吞吐量同比下降27.6％。3)分季度看:Q2营收7.95亿,同比增长10.7％,环比Q1增长1.1％;归属净利0.4亿,环比Q1下降19.6％。Q2起降架次7.77万架次,同比增长10.7％,环比下降2.8％,旅客吞吐量961万人次,同比增长30.8％,环比提高5.7％。2季度起降架次及归属净利环比有所下滑主要系6月广深区域疫情影响,航班量出现明显下滑。
2、航空业务与非航业务同比均恢复,各板块收入实现正增长。1)航空主业(即航空保障、地服与候机楼租赁):上半年公司航空主业收入12.54亿,同比增长25.7％。其中候机楼商业租赁业务收入1.76亿元,同比增长0.9％。营业利润-0.93亿元,同比增长71.8％。2)航空物流业务:航空物流收入1.49亿,同比增长33.6％;营业利润0.23亿元,同比增长207.5％;3)航空增值服务业务(含广告业务):实现营业收入1.79亿元,同比增长4.0％,全部为广告收入;实现营业利润1.7亿元,同比增加14.6％。
3、成本费用整体管控良好。上半年营业成本13.7亿,同比微增1.49％,低于营收和业务量增速,其中Q2上涨3.3％。销售费用428万,同比增长70.6％,主要为薪酬支出增加;管理费用0.75亿,同比增长19.4％;财务费用为0.59亿,上年同期为-0.22亿,系短期借款增加导致利息费用上升。
4、运行亮点:1)强化航班正常管理,持续提升机场容量。经民航局批复,深圳机场高峰小时容量标准由55架次提升至60架次。上半年,深圳机场航班放行正常率达到90.4％。2)积极谋划航线恢复与开拓。国内航线方面,公司动员航空公司新开、加密国内客运航线42条,推出圳兴、深沪、京深、蓉深等国内精品商务快线。国际航线方面,公司持续做好国际航线复航准备,积极与政府部门加强沟通,完善深圳市国际客运航线资助政策,争取国际航权,增加深圳国际航线额度。期末深圳机场国内客运航点达130个,国际客运航点恢复至9个;协调加大宽体机投放力度,5月宽体机比例提升至20.3％,创历史新高。3)持续加强货运航点布局,公司积极沟通货运航司需求,多渠道争取航权、时刻等政策支持。新开洛杉矶等3条国际货运航线,加密芝加哥等6个国际航点,加密郑州等国内货机航线,全货机通航点达到51个,创历史记录。
5、投资建议与盈利预测:长期看好国家化战略推进,公司潜力逐步释放。1)公司处于潜力释放期,我们认为当前粤港澳机场群格局或重塑,是公司成长为国际枢纽的战略机遇期;2)公司免税业务未来或有积极变化,有望成为疫情后公司业绩快速修复的抓手;3)综合考虑疫情影响、业务量下滑及2021年底卫星厅投产等因素,预计21-23年净利润分别为2.6、4.6和6.7亿(原预测21-22年分别为5.02和6.87亿),对应EPS0.13、0.22、0.33元,对应PE分别为58、32和22倍。参考历史估值水平(过去5年至疫情前水平),给予23年28倍PE,对应一年期目标价9.2元,较当前28％空间,维持"推荐"评级。
风险提示:风险提示:
[2021-08-29] 深圳机场(000089):国内客流复苏带动扭亏,国际枢纽建设持续推进-中报点评
■国海证券
事件:
深圳机场发布2021年中报:
业务方面,公司21H1完成航班起降15.8万架次/yoy+18.8％,旅客吞吐量1870.4万人次/yoy+31.8％,货邮吞吐量77万吨/yoy+25.5％,分别达到2019年同期水平的87.3％、69.69％、130.95％。其中21Q2单季度公司完成航班起降7.77万架次/yoy+10.84％,旅客吞吐量960.90万人/yoy+30.85％,货邮吞吐量39.8万吨/yoy+13.97％,分别达到2019年同期水平的87.30％、76.02％、125.63％。财务方面,公司21H1实现营业收入15.81亿元/yoy+23.47％,达到2019年同期的85.14％;归母净利润0.90亿元/yoy+159.56％,扣非归母净利润0.69亿元/yoy+149.40％,同比2019年分别下降70.78％、81.35％;其中21Q2单季度公司实现营业收入7.95亿元/yoy+10.70％,达到2019年同期的84.28％;归母净利润0.40亿元/yoy+233.19％,实现扣非归母净利润0.31亿元/yoy+234.01％,同比2019年分别下降70.21％、84.45％。
投资要点:
疫情影响减弱带动客流复苏,投资收益增加助力公司扭亏上半年虽然广深疫情有所反弹,但总体影响呈现阶段性减弱态势。报告期内,深圳机场客流量恢复至2019年同期七成,毛利同比转正,达到2.1亿元。同期,在参股公司深圳机场国际货站、成都双流国际机场股份有限公司盈利好转带动下,公司实现投资收益合计0.61亿元,同比增长265.96％,从而助力公司实现扭亏。
卫星厅启用在即,国际枢纽建设持续推进深圳机场卫星厅主体工程及相关配套工程已于5月30日通过竣工验收,预计将于2021年下半年启用。该卫星厅有53个廊桥机位,建成后每年可保障旅客2200万人次。同时,经民航局批复,深圳机场高峰小时架次容量标准由55架次提升至60架次,双重供给催化之下,产能上限得到进一步提升。
粤港澳大湾区核心机场,商业设施完善助力跨向非航时代
短期来看,随着本轮疫情再次得到控制、国内疫苗接种率持续提升,民航出行需求有望持续复苏。中长期来看,深圳机场作为粤港澳大湾区核心机场,当前仍处于快速发展期。中性预期2028年深圳机场终端旅客吞吐量达到8000万人次,届时伴随机场内商业基础设施的持续丰富完善,有税、餐饮等国内旅客消费业务潜力将进一步被发掘,助力公司实现从基建主导时代向非航主导时代的跨越。
盈利预测和投资评级:预计公司2021年-2023年营业收入分别为32.42亿、41.05亿、46.32亿,归母净利润为2.10亿、3.95亿、6.09亿,对应PE分别为70.29倍、37.40倍、24.25倍,首次覆盖,给予"增持"评级。
风险提示:疫情再度爆发,重大政策变动,基建进度不及预期
[2021-08-29] 深圳机场(000089):上半年扭亏为盈,疫情反复拖累业绩复苏-公司半年报
■海通证券
深圳机场上半年实现归母净利润0.90亿,同比扭亏为盈,二季度盈利环比有所下滑。深圳机场发布2021年半年报,上半年实现营收15.81亿元/+23.5％yoy(较2019年同期-14.9％),归母净利润0.90亿元,同比扭亏为盈(上年同期为-1.51亿元),但较2019年同期仍下滑70.7％。疫情下公司成本管控相对得当(营业成本同比仅增1.5％),令上半年毛利率、净利率同比各提升18.8/17.5个百分点至13.3％/5.7％。分季度看,我们认为受广深疫情拖累,Q2营收环比仅增1.1％(Q1受春运就地过年政策影响低基数),归母净利润环比下滑19.6％至0.40亿元(去年同期为-0.30亿元)。
航空主业有所恢复,航空物流服务表现亮眼。上半年,公司完成航班起降15.8万架次、旅客吞吐量1870.4万人,同比各上升18.8％/31.8％(较2019年各下滑12.7％/27.6％),令公司航空性主业收入(含航空性收入及商业租赁收入)同比上升25.7％至12.54亿元。上半年货运表现亮眼,实现货邮吞吐量77万吨,同比增长25.2％,令航空物流业务收入同比上升33.6％。
二季度生产数据前高后低,货运表现相对较好。分季度看,一季度受春运就地过年政策影响,尽管3月份快速回升,但公司生产数据仍大幅下滑,Q1起降架次和旅客吞吐量较2019年同期各下滑13.2％/28.8％。二季度末广深疫情扰动,6月表现受到拖累,公司二季度共计实现航班起降77700架次、旅客吞吐量960.9万人,环比各-2.8％/2.3％,较2019年同期各降12.7％/24.0％,但货邮吞吐量表现仍旧较好,环比提升7.0％。
卫星厅预计2021年下半年启用,关注长期产能释放带来的收入增长。公司卫星厅主体工程及相关配套工程已于5月30日通过竣工验收,预计2021年下半年启用,建成后预计每年可保障旅客2200万人次,将承担旅客空侧候机及中转需求。我们认为短期由于成本增加公司业绩或将承压,但中长期受益产能释放,收入有望持续增长。
盈利预测与投资建议。考虑疫情反复拖累产量恢复,我们下调原2021、2022年的起降架次和旅客吞吐量并相应下调营收和成本,下调EPS至0.07、0.14元/股,调整BPS至5.86、5.96元/股,并首次引入2023年EPS、BPS分别为0.19、6.10元/股。考虑到公司历史10年Forward365天PB均值为1.32x,参考国内上市可比公司估值,给予公司2021年PB1.2-1.3倍,得出合理价值区间7.04-7.62元,维持"中性"评级。?
风险提示:疫情影响持续超预期,大幅资本开支,时刻收紧至运营数据不及预期等。
[2021-08-29] 深圳机场(000089):1H21业绩基本符合预期,卫星厅或年内投产-中期点评
■中金公司
1H21业绩基本符合我们预期
公司公布1H21业绩:收入15.8亿元,同比增长23.5％;归母净利润0.9亿元,1H20亏损1.5亿元。2Q21收入7.9亿元,同比增长10.7％,环比增长1.1％;归母净利润0.4亿元,而2Q20、1Q21公司归母净利润分别为-0.3亿元、0.5亿元。
1H21航空性业务收入同比增长31％,主要收益于业务量增长。公司1H21实现旅客吞吐量1,870万人次,同比增长31.8％,恢复至2019年同期的72％(其中国内航线81％,国际航线6％);完成航班起降15.8万架次,同比增长19％,恢复至2019年同期的87％。
候机楼租赁业务同比基本持平;广告、物流业务稳步增长。1H21公司候机楼租赁业务收入同比增长0.9％。虽然旅客量增长明显,且公司在1Q20对租户进行了8000万元的租金及物业费减免,形成低基数,但国际旅客占比下降或对免税业务收入带来压力(自2021年3月10日起当单日国际出港航班达到2班及以上时出境免税店营业,而入境免税店暂未开始营业)。1H21公司广告、物流业务同比分别增长14.7％、34.2％,营业利润分别同比增长207.5％、14.6％,形成业绩支撑。
发展趋势
卫星厅年内投产或带来成本压力。公司卫星厅主体工程已于5月30日通过竣工验收,公司预计卫星厅将于2021年下半年投运,我们预计投产后公司成本或将抬升,对下半年和明年业绩或均产生一定压力。
盈利预测与估值
考虑南京疫情影响程度高于我们原先预期,同时国际线放开程度或低于我们此前预期,我们下调公司2021、2022年净利润36％、31％至2.9亿元和3.7亿元。我们预计公司2023年或盈利6.7亿元,主要假设国际线旅客量恢复至2019年约9成,免税合约条款与此前相同。当前股价对应50.7倍2021市盈率和39.7倍2022市盈率。卫星厅投产或使得短期业绩承压,估值不具备吸引力,维持中性评级,下调目标价18％至7.5元,对应23倍2023年市盈率,较当前股价有5％的上行空间。
风险
航空需求不及预期,疫情反复,卫星厅投产后成本增长超预期。
[2021-08-27] 深圳机场(000089):上半年同比扭亏,广深疫情致Q2归母净利润环比下降-2021年中报点评
■浙商证券
航空业务量貫苏,21H1国际及地区货邮呑吐量较19H1显著増长(1)飞机起降架次:上半年恢夏近疫情前九成水平.21H1飞机起降架次达15.8万架次,恢复至19年同期的87.0％,其中Q2单季度为7.8万架次,恢复至19年同期的87.3％.(2)旅客吞吐量:上半年恢复至疲情前八成水平,主要来自国内贡献.21H1旅客吞吐量达1870.3万人次,其中国内旅客吞吐量960.9万人次,恢复至19年同期的80.9％,国际+地区旅客吞吐量继续承压,较19年同期下降近一倍。单Q2来看,国内旅客吞吐量恢复至19年同期的854％.(3)货邮呑吐量:上半年货邮呑吐量高于19年同期,国际及地区表现突出。
21H1货邮吞吐量77.0万吨,较19H1增长30.9％,泰中国内货邮吞吐量45.8万吨,较19H1增长13.8％,国际+地区货邮吞吐量实现高增,较19H1增长68.0％至31.2万吨。单Q2来看,21Q2货邮吞吐量较9Q增长25,6％,其中国内、国际+地区分别増长11.1％.56.4％。
广深疫情致Q2营收环比仅小幅増长1.1％,7月公司恢重运营21H1公司营业收入15.8亿元,同比提升23.5％,较19H1下降14.9％,其中航空主业12.5亿元,占收入的79.3％.21H1航空主业同比增长25.7％,较19H1下降19.2％,航空物流、航空广告分别实现1.5,1.8亿元,较19H1分别增长10.8％、23.2％,较20HI分别增长33.6％、14.8％.单Q2来看,21Q2公司营业收入8.0亿元,较19Q2下降15.7％.21Q2营收环比增速较低,仅为1.％,我们预计主要是由于广深疫情导致公司业务量下降。6月广东省爆发局部疫情,6月7日起从深圳机场乘机出港的旅客必须出具72小时内核酸检测阴性证明,6月19日起,进航站楼必须持48小时核酸检测阴性证明.公司业务量下降明显,6月深圳机场国内旅客吞吐量、飞机起降架次分别环比下降59.4％、39.9％.7月广深疫情解除,7月6日起深圳机场取消持48小时核酸阴性证明要求,公司7月业务量有所恢复,7月旅客吞吐量、飞机起降架次已恢复至5月的72.0％,83.2％。
Q2成本环比増速高于同期营收増速21H1公司营业成本13.7亿元,较19H1小幅增长1.7％。21H1公司期间费用合计1.4亿元,较19H1增长339.8％,主要是由于短期借款増长导致的利息费用增加.21H1销售费用、管理费用分别为0.04、0.7亿元,较19H1分别同比增长165.8％、35,6％,20H1财务费用为0.6亿元(19年同期为-0.3亿元).单Q2来看,21Q2公司营业成本7.0亿元,较19年同期增长0.5％,环比增长4.4％,环比增速高于营收增速.21Q2期间费用合计0.73亿元,较19年同期增长483.0％,主要是由于财务费用由-0.2亿元增长至。.3亿元。21Q2期间费用环比增长13.9％.□21H1归母净利润同比扭亏,Q2单季度环比下降19.6％21H1归母净利润0.9亿元,同比扭亏,较19H1T降70.7％;扣非后归母净利润0.7亿元,同比扭亏,较19H1下降81.3％.单Q2来看,21Q2公司实现归母净利润0.4亿元,较.19Q2下降70.2％.由于疫情影响下营业收入増速低于成本増速,公司21Q2归母净利润环比下降19.6％。扣非后归母净利润0.3亿元,较19Q2下降84.5％,环比下降18.2％。
盈利预测及估值相比其他两大机场(上海机场,白云机场),深圳机场国际旅客的占比最低,因此将更加受益于国内民航出行需求的恢复.深圳机场卫星厅及其配套工程预计于年内投入使用,我们预计未来三年内的折旧、能源成本增加,对公司2021-2023年净利润造成影响,预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.6亿元、2.2亿元、3.0亿元,维持"增持"评级?
[2021-08-27] 深圳机场(000089):业绩高速增长,经营持续向好-中期点评
■平安证券
事项:公司公布2021年半年报,上半年实现营业收入61.3亿元,同比增长55.9％,归母净利润3.8亿元,同比增长840.2％,对应EPS0.16元,位于业绩预告区间上限。
平安观点:多因素致业绩大幅增长:2021H1公司营收61.3亿元,同比增长55.9％,归母净利润3.8亿元,同比增长840.2％。其中二手房收入35.9亿元,同比增长71.2％;新房收入11亿元,同比增长70.8％;相寓收入9.6亿元,同比增长30.5％,各业务均实现优质发展。业绩高增原因如下:1)扩张战略成效显现,经营结果持续向好;2)上年同期受新冠疫情影响基数较低;3)其他收益同比增加4472万元,信用减值损失同比减少3970万元。
各赛道齐头并进,扩规模持续提速:2020H1末公司业务覆盖北京、杭州等35城,门店总量4500家,员工总数5.3万人。直营业务强化华北、华东优势区域布局,在既有直营模式基础上开展合伙制尝试,进一步绑定利益、激发潜力。加盟业务加速推进,覆盖城市由年初10城市增至22城;门店由年初1094家增至1870家,增长率71％,截至8月已突破2000家。2021H1末相寓在管24.6万套,较年初增长约1万套,平均出房天数8.3天,出租率95.7％,持续改善并延续行业领先优势。相寓同时探索轻资产管理能力输出,上半年针对深圳公寓市场设计的"轻托管模式"已落地运营,在录房源3500间全部出租完毕。
数字化加速经营转型,赋能业务提升效率:公司已形成面向客户、直营、加盟的三大数字化产品群。通过持续加大官网投入,整合客户数据库,智能匹配交易对象,带动房客两端流量转化。2021H1官网业绩占比达35.1％,较2020H2提升8.2个百分点。运用AI赋能整合管理能力,引导经纪人正向行为,多措并举赋能门店、提升人员效率。
投资建议:维持原有预测,预计公司2021-2023年EPS分别为0.26元、0.3元、0.35元,当前股价对应PE分别为13.2倍、11.3倍、9.8倍。公司作为房产经纪及房屋租赁行业领先企业,业务全面协同效应明显,区域深耕经营壁垒突出,有望充分受益存量房时代;同时线下门店增长目标明确,线上线下融合、平台化打造开启增长新动能,维持"推荐"评级。
风险提示:1)市场竞争环境、行业景气度变化可能导致门店扩张不及预期,同时新增门店打造可能面临一二线工作协同度不够、系统支持效率较低等问题;2)若后续需求韧性不足导致房产交易规模不及预期,公司规模增长将受到影响;3)相寓出房周期拉长、出租率下滑风险。
[2021-08-27] 深圳机场(000089):多项业务显著回暖,同比实现扭亏-中期点评
■平安证券
事项:公司发布2021年半年报,报告期内公司实现营业收入15.81亿元,同比增长23.47％,实现归母净利润9013.13万元,实现归母扣非净利润6909.99万元,同比扭亏为盈。
平安观点:二季度依旧盈利,6月疫情拖累盈利水平:2021Q2,公司实现营业收入7.95亿元,同比增长10.70％,实现归母净利润4016.57万元,实现归母扣非净利润3109.18万元,同比扭亏为盈。2021Q1,公司实现归母净利润4996.57万元,归母扣非净利润为3800.81万元,二季度相比一季度盈利水平有所下降,主要是6月疫情防控导致机场停航所致。
机场经营状况持续恢复,航空货运持续增长:2021年上半年,深圳机场实现旅客吞吐量1870.4万人次、货邮吞吐量77.0万吨、起降架次15.8万架次,同比分别增长31.8％、25.2％和18.8％,三项指标同比大幅改善是公司能在上半年实现扭亏为盈的关键。货运方面,自2020年4月起连续15个月同比保持正增长。
商务航线和宽体客机成为机场运量复苏的重要助力:2021年上半年,公司专注国内航线恢复与开拓,动员航空公司新开、加密国内客运航线42条,推出圳兴、深沪、京深、蓉深等国内精品商务快线,提升航线运营品质,协调航空公司加大宽体机投放力度,5月宽体机比例提升至20.3％,创历史新高,确保机场运量持续增长。
广告业务逆势增长,成利润贡献主力:2021年上半年,公司航空广告业务实现营业收入1.79亿元,同比增长14.79％,以广告业务为主的航空增值服务业务实现营业利润1.70亿元,同比增长14.61％。
投资收益同比转正:2021年上半年,主要参股公司双流机场和深圳机场国际货站分别实现净利润7502.07万元和5703.92万元,受此影响,公司实现投资净收益6086.57万元,相比2020H1的-3667.59万元,增加9754.16万元。
投资建议:深圳机场地处粤港澳大湾区核心位置,区位优势明显,加之三跑道、卫星厅、T4航站楼和东航站区空铁枢纽的建设计划正徐徐展开,我们认为疫情过后深圳机场仍然能够保持旅客吞吐量的持续增长,公司营业收入增长的主要基础仍然存在,考虑疫情零星散发带来的影响以及疫情持续时间的不确定,我们下调此前盈利预期,预计公司2021-2023年归母净利润从5.71亿元、7.12亿元和10.51亿元下调至3.25亿元、4.57亿元和7.58亿元,预计2021-2023年EPS分别为0.16元、0.22元和0.37元,对应PE分别为45.2、32.2和19.4。考虑到公司股价已经深度回调至近5年来的低位,维持"推荐"评级。
风险提示:1)政策风险:中国航空发展总体上还处于政府强管控时期,政策调整可能影响机场既定的发展规划,导致发展方向偏离预期。2)宏观经济风险:宏观经济环境变化可能导致航空需求变化,影响机场业务规模。3)安全风险:安全事故会导致公司受到监管部门处罚。4)疫情风险:若疫情影响范围和时间过长,将对公司业绩产生较大影响。
[2021-08-27] 深圳机场(000089):国内航空需求恢复,公司盈利能力回升-2021年中报点评
■光大证券
事件:公司发布2021年上半年业绩。公司21年上半年实现营业收入约15.8亿元,同比增长24.5％;实现归母净利润约0.9亿元,同比扭亏为盈(上年同期亏损1.5亿元);实现扣非归母净利润约0.69亿元,扭亏为盈(上年同期亏损1.4亿元)。公司2021年半年度不分红派息。
旅客吞吐量下降导致航空主业收入下降。公司2021年上半年完成旅客吞吐量约1,870万人次,较20年同期上涨31.8％,较19年同期下降27.6％,其中,国内、国际、地区旅客吞吐量较20年同期分别变化+37.6％、-91.0％、-100％,较19年同期分别下降19.1％、97.9％、100％。公司2021年上半年航班起降架次约15.8万架次,较20年同期上涨18.8％,较19年同期下降12.9％。由于国内疫情影响阶段性减弱,机场客流量恢复,航空主业收入增长,公司2021年上半年航空主业实现营业收入约12.5亿元,较20年同期上涨25.7％,较19年同期下降19.2％,其中候机楼商业租赁收入约1.8亿元,较20年同期上涨0.9％,较19年同期下降21.8％。
积极开拓货运航线,航空物流表现亮眼。公司在海外疫情持续期间,继续加强货运航点布局,多渠道争取航权时刻支持,21年上半年新开洛杉矶等3条国际货运航线,加密芝加哥等6个国际航点,加密郑州等国内货机航线,全货机通航点达到51个,创历史记录。公司2021年上半年国际货邮吞吐量(含地区)达到31.2万吨,同比增长46.8％。受此影响,公司21年上半年航空物流业务实现营业收入1.5亿元,同比增长34％,实现营业利润0.22亿元,同比增长207％。
成本涨幅小于收入涨幅,公司毛利率转正。公司2021年上半年营业成本同比上涨1.49％,增幅小于营业收入增幅。受此影响,公司2021年上半年毛利率为13.28％,较20年同期(-5.5％)由负转正,较19年同期减少14.08pct。
产能扩张有条不紊,公司未来成长无忧。根据公司规划,深圳机场卫星厅及其配套工程将于年内投入使用;机场东枢纽、T2航站区规划设计工作持续深化;三跑道加快开展填海工程。未来的深圳机场将形成三条跑道联动运行,"T3+卫星厅+T2"多航站楼协同保障,东航站区空铁联运的全新格局。
投资建议:国内疫情反复导致公司股价短期超跌,但公司的区位优势和竞争优势并未因疫情发生本质变化,随着新冠疫苗接种/治疗的不断推进,航空需求复苏和一线机场价值重估是确定性事件。考虑新冠疫情演变的不确定增加,我们下调公司21-23年EPS50％/36％/17％至0.11/0.16/0.30元;考虑到深圳机场卫星厅、第三跑道将陆续投产,T4航站楼也在规划之中,公司长期增长无忧,我们维持公司"增持"评级。
风险提示:新冠肺炎疫情持续时间、范围超出预期;宏观经济下行影响航空需求下行;机场小时容量提升缓慢;海外航线旅客吞吐量增长缓慢。
[2021-08-26] 深圳机场(000089):盈利1H同比扭亏,2Q环比小幅下滑-中报点评
■华泰证券
二季度归母净利润小幅下滑,等待疫情再次得到控制;维持"买入"
深圳机场2021年上半年营业收入15.81亿,同增23.5％,归母净利润0.90亿,符合公司业绩预告的0.75-0.98亿,去年同期为-1.51亿;其中二季度营业收入7.95亿,同增10.7％,归母净利润0.40亿,环比一季度0.50亿下滑,主要由于二季度疫情反复,毛利稍有下滑,去年同期为亏损0.30亿。考虑暑期疫情影响,我们下调21E-23E归母净利润预测至2.04/4.38/7.12亿,基于自由现金流折现法,给予目标价10.10元(WACC9.0％,永续增长率2.0％)。但本次疫情控制后,深圳机场流量或将迅速回升,另外卫星厅投产后,公司将迎来新产能周期,维持"买入"。
本地疫情延缓流量恢复,二季度营收环比小幅增长1.1％
深圳机场二季度流量恢复受到广深地区疫情拖累,旅客吞吐量961万人次,在一季度的低基数下,二季度旅客吞吐量环比一季度仅小幅提升5.7％。另外二季度完成飞机起降7.8万架次,环比一季度下降2.8％。流量恢复放缓,使得二季度公司营收环比仅小幅提升1.1％。近期新一轮本地疫情抑制暑运航空需求,在疫情得到逐步控制后,流量或将再次反弹。上半年同比来看,旅客吞吐量同增31.8％,营收同增23.5％,其中航空主业营收同增25.7％,另外货运需求旺盛,航空物流营收同增33.6％。
二季度毛利环比下降,上半年盈利改善明显
二季度疫情影响下营收增长放缓,但公司营业成本较为刚性,达到7.0亿,环比提升4.4％,使得二季度毛利环比下降0.21亿,为0.94亿,成为二季度归母净利润环比下滑0.10亿的主要原因。上半年同比来看,营业成本仅同增1.5％,达到13.71亿,推动毛利达到2.10亿,同增2.80亿。另外投资收益达到0.61亿,同增0.98亿,使得归母净利润同比增长2.41亿,达到0.90亿。不过公司于2020年四季度进行短期借款,使得2021年上半年财务费用达0.59亿,同增0.81亿。
下调目标价至10.10元,维持"买入"评级
短期本地疫情再次逐步得到控制,疫苗接种率不断提升,民航出行需求复苏持续;中长期伴随新产能投产,并受益于腹地经济发展以及大湾区政策,我们预计公司国际线占比将不断提升,推动净利润与盈利能力提升。考虑暑期疫情影响,我们下调21E-23E归母净利润预测20％/9％/2％至2.57/4.79/7.24亿,基于自由现金流折现法,维持目标价10.10元(WACC9.0％,永续增长率2.0％,目标价前值10.93元);维持"买入"。
风险提示:经济增速放缓、新冠疫情负面影响超预期、时刻增长不达预期。
[2021-08-13] 深圳机场(000089):深圳机场7月旅客吞吐量同比下降25.58%
■证券时报
深圳机场(000089)8月13日晚间公告，公司2021年7月旅客吞吐量281.42万人次，同比下降25.58%;本年累计2151.77万人次，同比增长19.75%。
[2021-07-23] 深圳机场(000089):深圳机场为河南防汛救灾物资运输提供绿色通道和费用减免
■证券时报
深圳机场发布公告，即日起为河南防汛救灾物资运输提供绿色通道和费用减免。具体为：深圳机场为应急救援人员出行提供全流程最便捷、高效的服务保障，设立救援人员值机、安检、登机专用通道。开辟航空货物绿色通道，优先接收及保障用于河南灾区救援及灾后重建的物资。对载运抗洪救灾人员及物资的客货运航班，减免装卸和地面运输服务费、货物和邮件服务费、货站处理费;对抗洪救灾人员及物资的客货运包机航班，减免全部收费。
[2021-07-15] 深圳机场(000089):深圳机场上半年预计同比扭亏
■证券时报
尽管6月份深圳机场(000089)旅客吞吐量大减，但无阻公司今年以来业绩恢复趋势。
深圳机场于7月14日晚间发布业绩预告，预计2021年上半年实现净利润7530万元~9780万元，同比扭亏为盈;基本每股收益为0.0367元~0.0477元。公司上年同期亏损为1.51亿元。
客流稳步恢复
深圳机场表示，随着国内疫情得到有效控制，公司旅客吞吐量、货邮吞吐量和航空器起降架次迅速回升，营业收入同比大幅增长，经营业绩同比大幅提升。
实际上，今年一季度深圳机场即已实现盈利，期间净利润达4996.57万元。
但在今年二季度期间，受5月下旬至6月的广东本土疫情影响，6月份，深圳机场的旅客吞吐量环比大幅下降、并同比转负。具体而言，深圳机场旅客6月吞吐量为158.94万人次，环比跌幅近60%，较上年同期则下滑约46%。另外，深圳机场当月起降架次也由5月份的2.91万架次，降低至1.75万架次，环比下降约四成，同比降幅近36%。
目前，深圳机场的航线、航班运行均已稳步恢复。据悉，过去一周，深圳机场航班架次、客流量节节攀升。7月11日单日进出港客流突破10万人次，单日航班量超过900架次。
机场公司经营好转
其他A股机场公司中，厦门空港今年一季度也实现了盈利，净利润同比增长1454.65%至4725.16万元。厦门空港在一季报中预计，公司整体生产经营情况与上年同期相比有较大好转，但新冠肺炎疫情的不确定性将对公司年初至下一报告期期末的净利润产生不确定性影响，影响的程度和时间暂无法预测。
此外，因“免税红利难以为继”等因素影响，去年一季度业绩最好的A股机场公司上海机场，今年一季度亏损4.36亿元。公司表示，受限于境外疫情的严峻形势，仍面临较大经营压力，预计上半年业绩仍将亏损，具体影响还需视疫情进展而定。
上海机场的资本运作也在加速中，公司此前于6月24日晚间披露，拟筹划发行股份购买虹桥公司100%股权、物流公司100%股权和浦东第四跑道。同时，公司拟非公开发行股份募资预计不超过60亿元。浦东、虹桥两大机场将实现大合并。
就在7月14日晚间，上海机场回复上交所对公司上述重组预案的问询。就同业竞争问题，上海机场表示，上海机场主营业务构成实质性竞争的业务为与上海两场相关的航空性业务、非航空性业务及航空物流业务。本次交易完成后，机场集团及其控制的其他子公司不存在从事与上海机场现有主营业务构成实质性竞争业务的情形。
另就虹桥公司2020年业绩大幅下滑的原因及合理性，以及是否存在进一步下滑的风险，上海机场回复称，虹桥公司2020年业绩较2019年大幅下滑，主要系受新冠疫情影响导致。且与行业整体趋势相近，具备合理性。上海机场认为，虽然虹桥公司业绩情况受新冠疫情影响较大，但随着国内外防疫形势逐步好转，虹桥公司积极部署应对，预计虹桥公司业绩不存在大幅下滑的风险。
二级市场上，今年以来，机场上市公司整体承压，航空机场(中信)指数年内下跌12.21%，其中机场股仅厦门空港年内微涨0.84%。其余机场股中跌幅最小的为深圳机场，今年以来股价下跌5.26%，最新报收7.74元/股，总市值约159亿元。白云机场、上海机场年内跌幅则分别达到25.41%、40.27%。
[2021-07-14] 深圳机场(000089):上半年同比扭亏,业绩符合预期-2021半年度业绩预告点评
■浙商证券
6月经营数据受本土局部疫情影响,7月初出行限制解除+暑运旺季来临,航班量、旅客吞吐量基本恢复6月受本土局部疫情影响,Q2旅客吞吐量同比(2019年)降幅环比收窄7.1pct。
3月中旬起,国内出行需求迎来反弹。4-5月,深圳机场旅客吞吐量较19年同期分别下降1.3％、10.0％。6月广东省爆发局部新冠疫情,6月7日起从深圳机场乘机出港的旅客必须出具72小时内核酸检测阴性证明,当日航班执行率为87.5％;6月19日起,进航站楼必须持48小时内核酸检测阴性证明,20日深圳机场执飞率跌至33.5％。受局部疫情影响,6月深圳机场旅客吞吐量为159万人次,环比下降59％,同比下降46％,较19年同期下降62％;Q2旅客吞吐量961万人次,较19年同期下降24％,整体降幅环比收窄7.1pct。
7月初出行限制解除+暑运旺季来临,航班量、旅客吞吐量迅速回升。7月6日起,深圳机场解除出行限制。随着暑运开启,7月9日深圳机场执飞率重新回90％以上水平;根据深圳特区报报道,7月7日-13日,深圳机场航班量、旅客吞吐量连续攀升,最高单日进出港客流超过10万人次、单日航班量超过900架次,预计次周航班量将恢复至疫情前水平。
受益国内市场需求恢复,上半年同比扭亏为盈,Q2利润中数环比下降26.8％,业绩符合预期
根据业绩预告,2021上半年营业收入同比大幅增长(20H1为12.8亿元),预计实现归母净利润7530-9780万元,同比扭亏为盈;扣非归母净利润5830-7570万元。其中Q2,预计实现归母净利润区间为2533-4783万元,扣非归母净利润区间为2029-3769万元,业绩恢复节奏专业务量基本同步,符合我们此前的预期。按照中数计算,Q2归母净利润约为3658万元,同比扭亏为盈,环比下降26.8％;扣非归母净利润约为2899万元,环比下降23.7％。
卫星厅即将投产、免税店或将重新招标,有望迎来业绩催化
下半年卫星厅即将投产,公司计划扩充免税面积。根据深圳晚报报道,历时两年半建设后,今年6月深圳机场卫星厅及其配套工程已正式通过竣工验收,全面转入运营准备期,年内有望投入使用。卫星厅项目总投资额约为68.1亿元,总建筑面积超23万平米,设计年旅客吞吐量为2200万人次,投产后将有助于提升深圳机场的供给能力,同时折旧成本、能源费用将明显提升。当前深圳机场出境免税店2000平米、进境免税店377平米;卫星厅投产后,T3航站楼的国际区域的保障能力将有效提升,免税经营面积有望得到一定程度的扩充。
进出境免税店经营权或将于近期启动招标。2020年,深圳机场进境、出境免税店原合同已经到期,公司已经就免税店招标事宜向有关部门提交延续设立申请,待批复后,将启动免税经营权招标。根据2021年4月公司公布的投资者调研纪要,公司预计到2025年旅客吞吐量达到7000万人次,国际客运航线达到100条,国际及地区旅客量占比提升至20％(2019年为11.2％),免税销售规模有望明显提升。
盈利预测及估值
深圳机场相比其他两大机场(上海机场、白云机场),国际旅客的占比最低,因此更加受益于国内民航出行需求的率先恢复。同时,十四五期间,深圳机场预计到2025年旅客吞吐量达到7000万人次,国际客运航线达到100条,国际及地区旅客量占比提升至20％(2019年为11.2％),免税销售规模有望明显增加,同时带动机场免税租金收入提升。深圳机场卫星厅预计将于今年内投产,因此预计未来三年内的折旧、能源等成本均将增加,将对2021-2023年净利润产生影响,我们预计深圳机场21-23年EPS分别为0.12、0.17、0.22元/股。由于未来三年净利润均受到大幅影响,因此给予公司2021年PB1.5倍,对应股价为8.90元/股,维持"增持"评级。
风险提示
新冠疫情恢复不及预期,行业需求不及预期等。
[2021-07-14] 深圳机场(000089):2Q盈利环比下滑;本地疫情影响减弱-公告点评
■华泰证券
二季度净利润环比下滑,预计此轮本地疫情影响逐步褪去;维持"买入"
深圳机场公告2021年上半年业绩预告(2021-036),实现归母净利润0.75-0.98亿,低于我们1.05亿的预期,去年同期为亏损1.51亿;2021年二季度归母净利润0.25-0.48亿,环比一季度0.50亿下滑,或由于深圳新冠本地疫情零星散发拖累。根据最新本地疫情及公司吞吐量情况,我们下调2021E-2023E归母净利润预测至2.57/4.79/7.24亿,基于自由现金流折现法,给予目标价10.93元(WACC8.7％,永续增长率2.0％)。但此轮本地疫情影响逐步褪去,深圳机场流量或将在暑运迅速回升。另外我们预计21年下半年卫星厅投产,公司将迎来新产能周期,维持"买入"。
新冠本地疫情延缓流量恢复,二季度旅客吞吐量环比仅增6％
深圳机场二季度流量恢复受到本地疫情拖累,呈现前高后低走势。4月/5月/6月分别实现旅客吞吐量411/391/159万人次,分别为2019年同期的99％/90％/38％,二季度旅客吞吐量合计961万人次,在一季度的低基数下,二季度旅客吞吐量环比一季度仅小幅提升5.7％。另外二季度完成飞机起降7.8万架次,环比一季度下降2.8％。不过截止7月14日深圳此轮本地病例已"清零",并且出省48小时核酸证明限制取消,我们预计国内航线占比较高的深圳机场,吞吐量在暑运期间将快速回升。
二季度归母净利润环比下滑,看好暑运盈利回升
二季度新冠本地疫情的冲击,同样对于公司归母净利润造成拖累,叠加成本相对刚性,二季度公司预告归母净利润2,533-4,783万,环比一季度归母净利润4,997万下滑214-2,464万,扣非归母净利润2,029-3,769万,环比一季度扣非归母净利润3,801万下滑32-1,772万。但此轮本地疫情影响逐步褪去后,我们预计公司暑运及四季度仍将维持良好盈利表现。
下调目标价至10.93元,维持"买入"评级
短期本地疫情再次逐步得到控制,疫苗接种率不断提升,民航出行需求复苏持续;中长期伴随新产能投产,并受益于腹地经济发展以及大湾区政策,我们预计公司国际线占比将不断提升,推动净利润与盈利能力提升。根据最新本地疫情及公司吞吐量情况,我们下调2021E-2023E归母净利润预测12％/4％/5％至2.57/4.79/7.24亿,基于自由现金流折现法,下调目标价至10.93元(WACC8.7％,永续增长率2.0％,目标价前值11.40元);维持"买入"评级。
风险提示:经济增速放缓、新冠疫情负面影响超预期、时刻增长不达预期。
[2021-07-09] 深圳机场(000089):深圳机场6月份旅客吞吐量同比下降46%
■证券时报
深圳机场(000089)7月9日晚间公告，2021年6月份旅客吞吐量158.94万人次，同比下降46.27%。本年累计旅客吞吐量1870.35万人次，同比增长31.84%。
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[2022-02-10] 深圳机场(000089):深圳机场1月旅客吞吐量同比下降31.48%
■证券时报
深圳机场(000089)2月10日晚间公告，1月旅客吞吐量191.47万人次，同比下降31.48%;1月货邮吞吐量12.59万吨，同比下降10.21%。
[2022-01-11] 深圳机场(000089):深圳机场2021年12月旅客吞吐量同比下降24.95%
■证券时报
深圳机场(000089)1月11日晚间公告，2021年12月旅客吞吐量287.55万人次，同比下降24.95%;本年累计旅客吞吐量3635.82万人次，同比下降4.11%。2021年12月货邮吞吐量14.71万吨，同比增长2.58%;本年累计货邮吞吐量156.83万吨，同比增长12.12%。
[2021-12-09] 深圳机场(000089):深圳机场11月旅客吞吐量同比下降34.86%
■证券时报
深圳机场(000089)12月9日晚间公告，11月旅客吞吐量256.84万人次，同比下降34.86%;本年累计旅客吞吐量3348.27万人次，同比下降1.77%。11月货邮吞吐量13.6万吨，同比增长0.21%;本年累计货邮吞吐量142.12万吨，同比增长13.21%。
[2021-12-06] 深圳机场(000089):深圳机场 深圳机场卫星厅正式启用
■上海证券报
深圳机场公告，经过前期建设及运营准备，深圳机场卫星厅现已建成并完成启用前各项验收，计划于2021年12月7日正式启用。卫星厅作为T3航站楼运行业务的拓展延伸，采用与T3航站楼一体化的运营模式，在启用后将主要为国内航班旅客提供候机、登机、抵达和中转功能服务。
[2021-11-30] 深圳机场(000089):深圳机场公司前期就免税店招标事宜向相关部门提交延续设立申请，现已获批复
■证券时报
深圳机场在机构调研时表示，鉴于进境、出境免税店原合同现已到期，根据相关文件要求，延续设立口岸免税店须重新履行设立审批流程。公司前期就免税店招标事宜向相关部门提交延续设立申请，现已获得相关批复。后续公司将启动免税经营业务招标工作。
[2021-11-12] 深圳机场(000089):深圳机场10月份旅客吞吐量380.72万人次 同比下降10.33%
■证券时报
深圳机场(000089)11月12日晚间披露10月份生产经营快报，10月份公司航班起降3.07万架次，同比下降4.61%;旅客吞吐量380.72万人次，同比下降10.33%;货邮吞吐量13.13万吨，同比增长4.31%。
[2021-10-29] 深圳机场(000089):受疫情反复影响三季度亏损0.8亿,卫星厅投产在即,长期看好粤港澳机场群格局重塑,公司潜力逐步释放-2021年三季报点评
■华创证券
财务数据:1)前三季度,公司实现营收23.61亿,同比增长10.7％;归属净利0.12亿,上年同期为亏损0.62亿;与2019年前三季度相比,营收下降16.0％,归属净利下降97.5％(19同期盈利4.8亿),2)Q3营收7.8亿,同比下降8.4％,环比下降1.9％,较19年下降18.1％;Q3亏损0.78亿,上年同期为盈利0.9亿,21年Q2为盈利0.4亿。三季度净利润同比大幅下降,主要系疫情反复导致旅客吞吐量大幅下滑。
经营数据:1)前三季度公司完成起降架次23.4万架次,同比上升3.7％,较19年下降14.8％;旅客吞吐量2711万人次,同比上升4.7％,较19年下降31.1％。
分区域看,国内旅客2704万,同比增长7.1％,国际+地区旅客7.2万人,同比下降88.8％,占比0.3％。2)分季度看,Q3飞机起降架次7.63万架次,同比下降17.8％,环比下滑1.8％,较19年下降18.4％;旅客吞吐量840万人,同比下降28.2％,环比下滑12.5％,较19年下降37.8％。3)分月度看,7月广深疫情限制相继解除,起降架次、旅客吞吐量环比修复,同比跌幅收窄,起降同比降20.8％,旅客吞吐量同比降25.6％;8月受南京疫情扩散影响,起降同比降27.3％,旅客吞吐量同比降44.7％;9月环比修复,但同比仍有下降,其中起降同比下降5.5％,旅客吞吐量同比下降14.1％。
成本端:前三季度营业成本21.6亿,同比增涨5.3％,其中Q3营业成本7.9亿,同比上涨12.7％,快于收入及业务量增速,预计主要为防疫支出增加所致。
费用端:前三季度三费合计2.07亿,20年同期为0.77亿,同比增加1.31亿,其中财务费用增加1.2亿,主要系21年开始执行新租赁准则,确认租赁负债在租赁期内的利息费用所致。
卫星厅投用在即,公司迎来新发展机遇。卫星厅预计将于11月启用,建筑面积23万平方米,设计年吞吐量2200万人次,卫星厅的投用一方面可以大幅缓解深圳机场目前地面资源紧张现状,此前民航局已批复深圳机场高峰小时容量标准由55架次提升至60架次,而深圳机场第三跑道也于20年3月启动建设,预计疫情逐步缓解后,卫星厅将为深圳机场后续增长打开空间;另一方面卫星厅的投用也为深圳机场商业资源价值提升提供了契机。深圳机场当前的T3航站楼为13年11月启用,距今已有8年时间,现有商业资源和布局难以有较大提升,卫星厅的投用意味着未来或在引入重奢、新品类、新业态、新零售等方面重塑公司商业价值。
投资建议:长期看好粤港澳机场群格局重塑,含税免税业务未来或有积极变化,公司潜力逐步释放。1)公司处于潜力释放期,我们认为当前粤港澳机场群格局或重塑,是公司成长为国际枢纽的战略机遇期;2)借助卫星厅投产契机,公司含税和免税业务未来或有积极变化,有望成为疫情后公司业绩快速修复的抓手;3)综合考虑疫情影响、业务量下滑及卫星厅投产等因素,预计21-23年净利润分别为0.88、3.26和6.22亿(原预测3.03、4.86和6.96亿),对应22-23年PE分别为47和25倍。参考历史估值水平(过去5年至疫情前水平),基于预计2023年恢复常态化,给予23年28倍PE,对应一年期目标价8.5元,较当前14％空间。看好公司处于潜力释放期,持续推进国际化,免税业务或有积极变化,维持"推荐"评级。
风险提示:疫情影响超预期,免税政策风险
[2021-10-28] 深圳机场(000089):疫情局部反弹,业绩环比转亏-三季度点评
■国海证券
事件:深圳机场发布2021年第三季度报告业务方面，公司前三季度共完成航班起降23.39万架次/yoy+3.77%,旅客吞吐量2710.73万人次/yoy+4.68%,货邮吞吐量115.39万吨/yoy+16.20%,分别达到2019年同期水平的85.18%、68.89%、124.80%。其中公司3Q21完成航班起降7.63万架次/yoy-17.78%,旅客吞吐量840.37万人次/yoy-28.23%,货邮吞吐量38.39万吨/yoy+1.27%,分别达到2019年同期水平的81.60%、62.21%、114.09%。财务方面，公司前三季度共实现营业收入23.61亿元/yoy+10.74%,达到2019年同期的84.04%；归母净利润0.12亿元/yoy+119.57%；扣非归母净利润-0.13亿元/yoy+73.16%。其中公司3Q21实现营业收入7.80亿元/yoy-8.42%,达到2019年同期的81.87%；归母净利润-0.78亿元/yoy-187.00%；扣非归母净利润-0.82亿元/yoy-189.20%。
投资要点:
疫情反弹干扰复苏，投资收益环比下降受本土局部疫情反弹影响，三季度深圳机场业务复苏进程受到干扰，营业收入环比二季度淡季下降1.89%，其中7月、8月、9月份旅客吞吐量同比分别下降25.58%、44.65%、14.05%。同时，由于短期借款上升导致公司Q3单季度财务费用达3446.95万元/yoy+611.94%，其中利息费用3999.22万元，同比增加3964.70万元。另外，公司3Q21投资收益下降至-67.19万元/yoy-104.73%，料将是由于联营公司成都双流机场亏损等原因共同造成。综上，在多种不利因素影响下，公司Q3单季归母净利润下降至-0.78亿元，环比转亏。?卫星厅将于11月底投产，预计未来成本将明显上升深圳机场卫星厅已于10月22日经过启用前第二次综合演练，预计将于2021年11月底正式投入使用。该卫星厅设有58个廊桥机位，预计投产后将满足2200万人次的旅客吞吐量需求，从而有效助力机场产能提升。此外，预计卫星厅的正式投产将导致机场明年折旧成本增加，从而带动整体成本上升，对利润造成影响。
大湾区核心枢纽机场，期待非航潜力释放作为粤港澳大湾区核心机场之一，深圳机场终端规划旅客吞吐量可达8000万人次。目前机场高峰小时架次容量已由55架次提升至60架次，叠加即将投产的卫星厅将共同助力自身产能再上台阶。而伴随机场内商业基础设施的持续丰富完善，有税、餐饮等国内旅客消费业务潜力正在被持续发掘。全生命周期来看公司处在基建主导时代向非航主导时代跨越的进程当中，当下正值高速成长期。
盈利预测和投资评级:由于近期国内疫情再度反弹，影响时间超出原计预期。预计公司2021-2023年营业收入分别为32.37亿元、41.15亿元、46.44亿元，下调归母净利润分别至-0.19亿元、2.14亿元、4.13亿元，对应PE分别为-804.71倍、71.72倍、37.05倍。考虑到公司卫星厅投产等未来产能扩张，长期增长无忧，维持"增持"评级。
风险提示:疫情再度反弹，重大政策变动，基建进度不及预期
[2021-10-28] 深圳机场(000089):深圳机场第三季度亏损7808.45万元 北向资金减仓
■证券时报
深圳机场(000089)10月28日晚间披露三季报，公司2021年第三季度实现营业收入7.8亿元，同比下滑8.42%;净利润亏损7808.45万元。公司前三季度盈利1204.68万元，同比增长119.57%。截至三季度末，北向资金持股比例由二季度末的5.99%大幅下降至2.85%。
[2021-10-28] 深圳机场(000089):疫情影响下Q3亏损7808万元,卫星厅投产在即-2021三季报预告点评
■浙商证券
经营数据:暑运受疫情影响,Q3旅客吞吐量环比Q2下降12％1)旅客吞吐量:受7月下旬至8月国内疫情影响,暑运提前结束,深圳机场Q3旅客吞吐量840万人次,较19Q3下降38％,较20Q3下降28％,环比21Q2下降12％。其中9月,旅客吞吐量338万人次,较19Q3下降22％。2)起降架次:深圳机场Q3起降架次7.63万架次,较19Q3下降18％,较20Q3下降18％,环比21Q2下降2％。其中9月,起降架次2.92万架次,较19Q3下降4％。3)货邮吞吐量:深圳机场Q3货邮吞吐量38万吨,较19Q3增加14％,较20Q3增加1％,环比21Q2下降4％。
业绩:Q3收入7.8亿元,归母净利润-7808万元收入端:2021年Q1-3,深圳机场实现营业收入23.6亿元,同比2019年-16％,同比2020年+11％。单Q3,营业收入约7.8亿元,同比2019年-18％;其中,航空性收入、非航空性收入分别约5.6亿元、2.2亿元。
成本端:21Q1-3,营业成本21.6亿元,同比2019年+4％;其中Q3,营业成本7.9亿元,同比2019年+9％,环比Q2增加13％。
费用端:Q3管理费用0.3亿元,环比Q2减少900万元;财务费用0.3亿元,环比Q2增加400万元,主要因为Q3末短期借款环比增加2.9亿元导致利息费用增加。
利润端:21Q1-3,归母净利润1205万元,较19年同期-98％;扣非归母净利润-1287万元。单Q3,归母净利润-7808万元(21Q2为盈利0.4亿元),扣非归母净利润-8197万元,主要因为:①Q3旅客吞吐量环比-12％导致Q3营业收入环比下降0.2亿元;②营业成本环比Q2增加0.9亿元,主要因为防疫开支增加;③投资收益环比减少0.4亿元。
展望:有税、免税有望齐发力,卫星厅年底投产明年成本承压根据飞常准报道,深圳机场卫星厅预计于11月28日投产。深圳机场卫星厅项目总投资额约为68.1亿元,总建筑面积超23万平米,设计年旅客吞吐量为2200万人次,投产后将有助于提升深圳机场的供给能力,同时折旧成本、能源费用将明显提升。
近期有税商业区引入多个奢侈品牌。2020年,公司联合第一太平戴维斯对有税商业区进行招标,成果颇丰,引入卡地亚、宝格丽、Prada、Gucci腕表、菲格拉慕等品牌,在羊群效应下,未来深圳机场有望引入更多奢侈品牌,贡献业绩增量。
进出境免税店经营权或将于近期启动招标。2020年,深圳机场进境、出境免税店原合同已经到期,公司已经就免税店招标事宜向有关部门提交延续设立申请,待批复后,将启动免税经营权招标。当前深圳机场出境免税店2000平米、进境免税店377平米;卫星厅投产后,T3航站楼的国际区域的保障能力将有效提升,免税经营面积有望得到一定程度的扩充。根据2021年4月公司公布的投资者调研纪要,公司预计到2025年旅客吞吐量达到7000万人次,国际及地区旅客量占比提升至20％(2019年为11.2％),免税销售规模有望明显提升。
盈利预测及估值
深圳机场相比其他两大机场(上海机场、白云机场),国际旅客的占比最低,因此更加受受益于国内民航出行需求的率先恢复。深圳机场卫星厅预计于11月28日投用,预计到2025年旅客吞吐量达到7000万人次,国际客运航线达到100条,国际及地区旅客量占比提升至20％(2019年为11.2％),免税销售规模有望明显增加,同时带动机场免税租金收入提升;有税方面,深圳机场2020年新一轮招商成效显著,引入卡地亚、宝格丽、Prada等奢侈品牌,未来有望带来业绩增量。深圳机场卫星厅预计将于11月28日投产,因此预计未来三年内的折旧、能源等成本均将增加,将对2021-2023年净利润产生影响,我们预计深圳机场21-23年归母净利润分别为0.34、2.01、3.07亿元,对应EPS分别为0.02、0.10、0.15元/股,维持"增持"评级。
风险提示:客流恢复不及预期,疫情恢复不及预期等
[2021-10-20] 深圳机场(000089):深圳机场拟清算注销控股子公司
■证券时报
深圳机场(000089)10月20日晚间公告，深圳机场与深圳巴士集团开展战略合作，将子公司运输公司业务移交巴士集团，运输公司停止运营。同时公司拟对运输公司实施清算注销。
[2021-10-14] 深圳机场(000089):深圳机场预计第三季度亏损7653万元-7963万元
■证券时报
深圳机场(000089)10月14日晚间公告，预计第三季度亏损7653万元-7963万元，上年同期盈利8975万元;第三季度受到国内发生的新冠疫情的不利影响，旅客吞吐量等业务量同比大幅下降。
[2021-09-17] 深圳机场(000089):深圳机场拟3.81亿元投建深圳机场东区国际转运一号货站项目
■上海证券报
深圳机场公告，公司拟对国际货站一期现有设施进行整体拆除，并在原址投资建设深圳机场东区国际转运一号货站项目。项目总投资额约38,137.71万元。预计项目于2023年一季度前建成投入使用。
[2021-09-09] 深圳机场(000089):深圳机场8月份旅客吞吐量同比下降44.66%
■证券时报
深圳机场(000089)9月9日晚间披露月度经营快报，8月份旅客吞吐量221.32万人次，同比下降44.66%;货邮吞吐量12.48万吨，同比增长4.57%。1-8月旅客吞吐量2373.09万人次，同比增长8.03%;货邮吞吐量101.43万吨，同比增长18.4%。
[2021-09-03] 深圳机场(000089):卫星厅竣工验收,继续向国际枢纽迈进-半年报点评
■天风证券
事件:
公司发布21半年报,实现营业收入15.81亿元,同比增长23.47％;归母净利润9013.13万元,扣非归母净利润6910万元,同比扭亏。上半年航空经营业务数据表现良好。虽然公司6月受到广深疫情的影响,航班量及旅客量出现下滑,但是H1深圳机场完成航班起降15.8万架次,同比增长18.8％;旅客吞吐量1870.4万人次,同比增长31.8％,排名全国第3;货邮吞吐量77.0万吨,同比增长25.2％,增速全国前十大机场第一。
三大业务板块均受益于航班量和客流量的恢复,同比有所回升。公司航空保障与地服业务(含候机楼租赁业务)实现营业收入12.54亿元,同比增长25.69％,其中,候机楼商业租赁业务实现营业收入1.76亿元,同比增长0.87％;航空物流业务实现营业收入1.49亿元同比增长33.62％;航空增值服务业务(含广告业务)实现营业收入1.79亿元,同比增长4.01％。
卫星厅及其配套工程有望于年内投入使用,枢纽建设持续推进。深圳机场卫星厅已经正式通过竣工验收,设有53个廊桥机位,建成后每年可保障旅客2200万人次。同时,经民航局批复,深圳机场高峰小时架次容量标准由55架次提升至60架次,双重供给催化之下,产能上限得到进一步释放,引流效应或进一步增强。
区位优势、疫苗接种推进、积极新开国际航线,三大因素或共同作用,带动公司从航空业务为主转向非航业务为主。深圳机场处珠三角地区经济实力雄厚、人员和产业聚集,是中国最大的航空运输市场之一。疫情期间,虽然国门尚未放开,但是公司持续做好国际航线复航准备,积极与政府部门加强沟通,完善深圳市国际客运航线资助政策,争取国际航权,增加深圳国际航线额度。在这样的客观条件下,如国门放开,公司有望迅速转变为类似于上海机场的非航业务主导企业,盈利空间及稳定性有望迎来双升。
投资建议:机场板块的投资或需着眼远期,当前国内疫情有所反复,国际航线恢复的时间点与进程亦具有较大的不确定性,机场行业的估值体系由消费属性转变为公用事业属性。但是我们认为疫情终将过去,届时行业内的公司均有望实现盈利的快速修复,由于疫情恢复情况低于我们此前预期,将公司2021-2022的净利润预测由5.0亿、8.5亿下调至0.2亿、4.0亿,并引入2023年净利润预测6.3亿,维持增持评级。
风险提示:宏观经济超预期下滑、疫情超预期反复、安全事故。
[2021-08-30] 深圳机场(000089):上半年实现净利0.9亿,航空与非航业务均实现增长,长期看好公司国际化推进,潜力逐步释放-2021年半年报点评
■华创证券
1、公司发布2021年半年报:上半年归属净利0.9亿,同比转正,Q2受广深区域疫情影响环比有所下降。1)财务数据:上半年收入15.8亿,同比增长23.5％,归属净利润0.90亿,去年同期亏损1.5亿,同比扭亏转正。与2019H1相比营收同比下降14.9％,利润同比下降70.7％。2)经营数据:上半年完成起降架次15.8万架次,旅客吞吐量1870.4万人次,同比分别增长18.8％和31.8％;货邮吞吐量77.0万吨,同比增长25.2％,增速位列全国前十大机场第一。与2019H1相比,起降架次同比下滑12.9％,旅客吞吐量同比下降27.6％。3)分季度看:Q2营收7.95亿,同比增长10.7％,环比Q1增长1.1％;归属净利0.4亿,环比Q1下降19.6％。Q2起降架次7.77万架次,同比增长10.7％,环比下降2.8％,旅客吞吐量961万人次,同比增长30.8％,环比提高5.7％。2季度起降架次及归属净利环比有所下滑主要系6月广深区域疫情影响,航班量出现明显下滑。
2、航空业务与非航业务同比均恢复,各板块收入实现正增长。1)航空主业(即航空保障、地服与候机楼租赁):上半年公司航空主业收入12.54亿,同比增长25.7％。其中候机楼商业租赁业务收入1.76亿元,同比增长0.9％。营业利润-0.93亿元,同比增长71.8％。2)航空物流业务:航空物流收入1.49亿,同比增长33.6％;营业利润0.23亿元,同比增长207.5％;3)航空增值服务业务(含广告业务):实现营业收入1.79亿元,同比增长4.0％,全部为广告收入;实现营业利润1.7亿元,同比增加14.6％。
3、成本费用整体管控良好。上半年营业成本13.7亿,同比微增1.49％,低于营收和业务量增速,其中Q2上涨3.3％。销售费用428万,同比增长70.6％,主要为薪酬支出增加;管理费用0.75亿,同比增长19.4％;财务费用为0.59亿,上年同期为-0.22亿,系短期借款增加导致利息费用上升。
4、运行亮点:1)强化航班正常管理,持续提升机场容量。经民航局批复,深圳机场高峰小时容量标准由55架次提升至60架次。上半年,深圳机场航班放行正常率达到90.4％。2)积极谋划航线恢复与开拓。国内航线方面,公司动员航空公司新开、加密国内客运航线42条,推出圳兴、深沪、京深、蓉深等国内精品商务快线。国际航线方面,公司持续做好国际航线复航准备,积极与政府部门加强沟通,完善深圳市国际客运航线资助政策,争取国际航权,增加深圳国际航线额度。期末深圳机场国内客运航点达130个,国际客运航点恢复至9个;协调加大宽体机投放力度,5月宽体机比例提升至20.3％,创历史新高。3)持续加强货运航点布局,公司积极沟通货运航司需求,多渠道争取航权、时刻等政策支持。新开洛杉矶等3条国际货运航线,加密芝加哥等6个国际航点,加密郑州等国内货机航线,全货机通航点达到51个,创历史记录。
5、投资建议与盈利预测:长期看好国家化战略推进,公司潜力逐步释放。1)公司处于潜力释放期,我们认为当前粤港澳机场群格局或重塑,是公司成长为国际枢纽的战略机遇期;2)公司免税业务未来或有积极变化,有望成为疫情后公司业绩快速修复的抓手;3)综合考虑疫情影响、业务量下滑及2021年底卫星厅投产等因素,预计21-23年净利润分别为2.6、4.6和6.7亿(原预测21-22年分别为5.02和6.87亿),对应EPS0.13、0.22、0.33元,对应PE分别为58、32和22倍。参考历史估值水平(过去5年至疫情前水平),给予23年28倍PE,对应一年期目标价9.2元,较当前28％空间,维持"推荐"评级。
风险提示:风险提示:
[2021-08-29] 深圳机场(000089):国内客流复苏带动扭亏,国际枢纽建设持续推进-中报点评
■国海证券
事件:
深圳机场发布2021年中报:
业务方面,公司21H1完成航班起降15.8万架次/yoy+18.8％,旅客吞吐量1870.4万人次/yoy+31.8％,货邮吞吐量77万吨/yoy+25.5％,分别达到2019年同期水平的87.3％、69.69％、130.95％。其中21Q2单季度公司完成航班起降7.77万架次/yoy+10.84％,旅客吞吐量960.90万人/yoy+30.85％,货邮吞吐量39.8万吨/yoy+13.97％,分别达到2019年同期水平的87.30％、76.02％、125.63％。财务方面,公司21H1实现营业收入15.81亿元/yoy+23.47％,达到2019年同期的85.14％;归母净利润0.90亿元/yoy+159.56％,扣非归母净利润0.69亿元/yoy+149.40％,同比2019年分别下降70.78％、81.35％;其中21Q2单季度公司实现营业收入7.95亿元/yoy+10.70％,达到2019年同期的84.28％;归母净利润0.40亿元/yoy+233.19％,实现扣非归母净利润0.31亿元/yoy+234.01％,同比2019年分别下降70.21％、84.45％。
投资要点:
疫情影响减弱带动客流复苏,投资收益增加助力公司扭亏上半年虽然广深疫情有所反弹,但总体影响呈现阶段性减弱态势。报告期内,深圳机场客流量恢复至2019年同期七成,毛利同比转正,达到2.1亿元。同期,在参股公司深圳机场国际货站、成都双流国际机场股份有限公司盈利好转带动下,公司实现投资收益合计0.61亿元,同比增长265.96％,从而助力公司实现扭亏。
卫星厅启用在即,国际枢纽建设持续推进深圳机场卫星厅主体工程及相关配套工程已于5月30日通过竣工验收,预计将于2021年下半年启用。该卫星厅有53个廊桥机位,建成后每年可保障旅客2200万人次。同时,经民航局批复,深圳机场高峰小时架次容量标准由55架次提升至60架次,双重供给催化之下,产能上限得到进一步提升。
粤港澳大湾区核心机场,商业设施完善助力跨向非航时代
短期来看,随着本轮疫情再次得到控制、国内疫苗接种率持续提升,民航出行需求有望持续复苏。中长期来看,深圳机场作为粤港澳大湾区核心机场,当前仍处于快速发展期。中性预期2028年深圳机场终端旅客吞吐量达到8000万人次,届时伴随机场内商业基础设施的持续丰富完善,有税、餐饮等国内旅客消费业务潜力将进一步被发掘,助力公司实现从基建主导时代向非航主导时代的跨越。
盈利预测和投资评级:预计公司2021年-2023年营业收入分别为32.42亿、41.05亿、46.32亿,归母净利润为2.10亿、3.95亿、6.09亿,对应PE分别为70.29倍、37.40倍、24.25倍,首次覆盖,给予"增持"评级。
风险提示:疫情再度爆发,重大政策变动,基建进度不及预期
[2021-08-29] 深圳机场(000089):上半年扭亏为盈,疫情反复拖累业绩复苏-公司半年报
■海通证券
深圳机场上半年实现归母净利润0.90亿,同比扭亏为盈,二季度盈利环比有所下滑。深圳机场发布2021年半年报,上半年实现营收15.81亿元/+23.5％yoy(较2019年同期-14.9％),归母净利润0.90亿元,同比扭亏为盈(上年同期为-1.51亿元),但较2019年同期仍下滑70.7％。疫情下公司成本管控相对得当(营业成本同比仅增1.5％),令上半年毛利率、净利率同比各提升18.8/17.5个百分点至13.3％/5.7％。分季度看,我们认为受广深疫情拖累,Q2营收环比仅增1.1％(Q1受春运就地过年政策影响低基数),归母净利润环比下滑19.6％至0.40亿元(去年同期为-0.30亿元)。
航空主业有所恢复,航空物流服务表现亮眼。上半年,公司完成航班起降15.8万架次、旅客吞吐量1870.4万人,同比各上升18.8％/31.8％(较2019年各下滑12.7％/27.6％),令公司航空性主业收入(含航空性收入及商业租赁收入)同比上升25.7％至12.54亿元。上半年货运表现亮眼,实现货邮吞吐量77万吨,同比增长25.2％,令航空物流业务收入同比上升33.6％。
二季度生产数据前高后低,货运表现相对较好。分季度看,一季度受春运就地过年政策影响,尽管3月份快速回升,但公司生产数据仍大幅下滑,Q1起降架次和旅客吞吐量较2019年同期各下滑13.2％/28.8％。二季度末广深疫情扰动,6月表现受到拖累,公司二季度共计实现航班起降77700架次、旅客吞吐量960.9万人,环比各-2.8％/2.3％,较2019年同期各降12.7％/24.0％,但货邮吞吐量表现仍旧较好,环比提升7.0％。
卫星厅预计2021年下半年启用,关注长期产能释放带来的收入增长。公司卫星厅主体工程及相关配套工程已于5月30日通过竣工验收,预计2021年下半年启用,建成后预计每年可保障旅客2200万人次,将承担旅客空侧候机及中转需求。我们认为短期由于成本增加公司业绩或将承压,但中长期受益产能释放,收入有望持续增长。
盈利预测与投资建议。考虑疫情反复拖累产量恢复,我们下调原2021、2022年的起降架次和旅客吞吐量并相应下调营收和成本,下调EPS至0.07、0.14元/股,调整BPS至5.86、5.96元/股,并首次引入2023年EPS、BPS分别为0.19、6.10元/股。考虑到公司历史10年Forward365天PB均值为1.32x,参考国内上市可比公司估值,给予公司2021年PB1.2-1.3倍,得出合理价值区间7.04-7.62元,维持"中性"评级。?
风险提示:疫情影响持续超预期,大幅资本开支,时刻收紧至运营数据不及预期等。
[2021-08-29] 深圳机场(000089):1H21业绩基本符合预期,卫星厅或年内投产-中期点评
■中金公司
1H21业绩基本符合我们预期
公司公布1H21业绩:收入15.8亿元,同比增长23.5％;归母净利润0.9亿元,1H20亏损1.5亿元。2Q21收入7.9亿元,同比增长10.7％,环比增长1.1％;归母净利润0.4亿元,而2Q20、1Q21公司归母净利润分别为-0.3亿元、0.5亿元。
1H21航空性业务收入同比增长31％,主要收益于业务量增长。公司1H21实现旅客吞吐量1,870万人次,同比增长31.8％,恢复至2019年同期的72％(其中国内航线81％,国际航线6％);完成航班起降15.8万架次,同比增长19％,恢复至2019年同期的87％。
候机楼租赁业务同比基本持平;广告、物流业务稳步增长。1H21公司候机楼租赁业务收入同比增长0.9％。虽然旅客量增长明显,且公司在1Q20对租户进行了8000万元的租金及物业费减免,形成低基数,但国际旅客占比下降或对免税业务收入带来压力(自2021年3月10日起当单日国际出港航班达到2班及以上时出境免税店营业,而入境免税店暂未开始营业)。1H21公司广告、物流业务同比分别增长14.7％、34.2％,营业利润分别同比增长207.5％、14.6％,形成业绩支撑。
发展趋势
卫星厅年内投产或带来成本压力。公司卫星厅主体工程已于5月30日通过竣工验收,公司预计卫星厅将于2021年下半年投运,我们预计投产后公司成本或将抬升,对下半年和明年业绩或均产生一定压力。
盈利预测与估值
考虑南京疫情影响程度高于我们原先预期,同时国际线放开程度或低于我们此前预期,我们下调公司2021、2022年净利润36％、31％至2.9亿元和3.7亿元。我们预计公司2023年或盈利6.7亿元,主要假设国际线旅客量恢复至2019年约9成,免税合约条款与此前相同。当前股价对应50.7倍2021市盈率和39.7倍2022市盈率。卫星厅投产或使得短期业绩承压,估值不具备吸引力,维持中性评级,下调目标价18％至7.5元,对应23倍2023年市盈率,较当前股价有5％的上行空间。
风险
航空需求不及预期,疫情反复,卫星厅投产后成本增长超预期。
[2021-08-27] 深圳机场(000089):上半年同比扭亏,广深疫情致Q2归母净利润环比下降-2021年中报点评
■浙商证券
航空业务量貫苏,21H1国际及地区货邮呑吐量较19H1显著増长(1)飞机起降架次:上半年恢夏近疫情前九成水平.21H1飞机起降架次达15.8万架次,恢复至19年同期的87.0％,其中Q2单季度为7.8万架次,恢复至19年同期的87.3％.(2)旅客吞吐量:上半年恢复至疲情前八成水平,主要来自国内贡献.21H1旅客吞吐量达1870.3万人次,其中国内旅客吞吐量960.9万人次,恢复至19年同期的80.9％,国际+地区旅客吞吐量继续承压,较19年同期下降近一倍。单Q2来看,国内旅客吞吐量恢复至19年同期的854％.(3)货邮呑吐量:上半年货邮呑吐量高于19年同期,国际及地区表现突出。
21H1货邮吞吐量77.0万吨,较19H1增长30.9％,泰中国内货邮吞吐量45.8万吨,较19H1增长13.8％,国际+地区货邮吞吐量实现高增,较19H1增长68.0％至31.2万吨。单Q2来看,21Q2货邮吞吐量较9Q增长25,6％,其中国内、国际+地区分别増长11.1％.56.4％。
广深疫情致Q2营收环比仅小幅増长1.1％,7月公司恢重运营21H1公司营业收入15.8亿元,同比提升23.5％,较19H1下降14.9％,其中航空主业12.5亿元,占收入的79.3％.21H1航空主业同比增长25.7％,较19H1下降19.2％,航空物流、航空广告分别实现1.5,1.8亿元,较19H1分别增长10.8％、23.2％,较20HI分别增长33.6％、14.8％.单Q2来看,21Q2公司营业收入8.0亿元,较19Q2下降15.7％.21Q2营收环比增速较低,仅为1.％,我们预计主要是由于广深疫情导致公司业务量下降。6月广东省爆发局部疫情,6月7日起从深圳机场乘机出港的旅客必须出具72小时内核酸检测阴性证明,6月19日起,进航站楼必须持48小时核酸检测阴性证明.公司业务量下降明显,6月深圳机场国内旅客吞吐量、飞机起降架次分别环比下降59.4％、39.9％.7月广深疫情解除,7月6日起深圳机场取消持48小时核酸阴性证明要求,公司7月业务量有所恢复,7月旅客吞吐量、飞机起降架次已恢复至5月的72.0％,83.2％。
Q2成本环比増速高于同期营收増速21H1公司营业成本13.7亿元,较19H1小幅增长1.7％。21H1公司期间费用合计1.4亿元,较19H1增长339.8％,主要是由于短期借款増长导致的利息费用增加.21H1销售费用、管理费用分别为0.04、0.7亿元,较19H1分别同比增长165.8％、35,6％,20H1财务费用为0.6亿元(19年同期为-0.3亿元).单Q2来看,21Q2公司营业成本7.0亿元,较19年同期增长0.5％,环比增长4.4％,环比增速高于营收增速.21Q2期间费用合计0.73亿元,较19年同期增长483.0％,主要是由于财务费用由-0.2亿元增长至。.3亿元。21Q2期间费用环比增长13.9％.□21H1归母净利润同比扭亏,Q2单季度环比下降19.6％21H1归母净利润0.9亿元,同比扭亏,较19H1T降70.7％;扣非后归母净利润0.7亿元,同比扭亏,较19H1下降81.3％.单Q2来看,21Q2公司实现归母净利润0.4亿元,较.19Q2下降70.2％.由于疫情影响下营业收入増速低于成本増速,公司21Q2归母净利润环比下降19.6％。扣非后归母净利润0.3亿元,较19Q2下降84.5％,环比下降18.2％。
盈利预测及估值相比其他两大机场(上海机场,白云机场),深圳机场国际旅客的占比最低,因此将更加受益于国内民航出行需求的恢复.深圳机场卫星厅及其配套工程预计于年内投入使用,我们预计未来三年内的折旧、能源成本增加,对公司2021-2023年净利润造成影响,预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.6亿元、2.2亿元、3.0亿元,维持"增持"评级?
[2021-08-27] 深圳机场(000089):业绩高速增长,经营持续向好-中期点评
■平安证券
事项:公司公布2021年半年报,上半年实现营业收入61.3亿元,同比增长55.9％,归母净利润3.8亿元,同比增长840.2％,对应EPS0.16元,位于业绩预告区间上限。
平安观点:多因素致业绩大幅增长:2021H1公司营收61.3亿元,同比增长55.9％,归母净利润3.8亿元,同比增长840.2％。其中二手房收入35.9亿元,同比增长71.2％;新房收入11亿元,同比增长70.8％;相寓收入9.6亿元,同比增长30.5％,各业务均实现优质发展。业绩高增原因如下:1)扩张战略成效显现,经营结果持续向好;2)上年同期受新冠疫情影响基数较低;3)其他收益同比增加4472万元,信用减值损失同比减少3970万元。
各赛道齐头并进,扩规模持续提速:2020H1末公司业务覆盖北京、杭州等35城,门店总量4500家,员工总数5.3万人。直营业务强化华北、华东优势区域布局,在既有直营模式基础上开展合伙制尝试,进一步绑定利益、激发潜力。加盟业务加速推进,覆盖城市由年初10城市增至22城;门店由年初1094家增至1870家,增长率71％,截至8月已突破2000家。2021H1末相寓在管24.6万套,较年初增长约1万套,平均出房天数8.3天,出租率95.7％,持续改善并延续行业领先优势。相寓同时探索轻资产管理能力输出,上半年针对深圳公寓市场设计的"轻托管模式"已落地运营,在录房源3500间全部出租完毕。
数字化加速经营转型,赋能业务提升效率:公司已形成面向客户、直营、加盟的三大数字化产品群。通过持续加大官网投入,整合客户数据库,智能匹配交易对象,带动房客两端流量转化。2021H1官网业绩占比达35.1％,较2020H2提升8.2个百分点。运用AI赋能整合管理能力,引导经纪人正向行为,多措并举赋能门店、提升人员效率。
投资建议:维持原有预测,预计公司2021-2023年EPS分别为0.26元、0.3元、0.35元,当前股价对应PE分别为13.2倍、11.3倍、9.8倍。公司作为房产经纪及房屋租赁行业领先企业,业务全面协同效应明显,区域深耕经营壁垒突出,有望充分受益存量房时代;同时线下门店增长目标明确,线上线下融合、平台化打造开启增长新动能,维持"推荐"评级。
风险提示:1)市场竞争环境、行业景气度变化可能导致门店扩张不及预期,同时新增门店打造可能面临一二线工作协同度不够、系统支持效率较低等问题;2)若后续需求韧性不足导致房产交易规模不及预期,公司规模增长将受到影响;3)相寓出房周期拉长、出租率下滑风险。
[2021-08-27] 深圳机场(000089):多项业务显著回暖,同比实现扭亏-中期点评
■平安证券
事项:公司发布2021年半年报,报告期内公司实现营业收入15.81亿元,同比增长23.47％,实现归母净利润9013.13万元,实现归母扣非净利润6909.99万元,同比扭亏为盈。
平安观点:二季度依旧盈利,6月疫情拖累盈利水平:2021Q2,公司实现营业收入7.95亿元,同比增长10.70％,实现归母净利润4016.57万元,实现归母扣非净利润3109.18万元,同比扭亏为盈。2021Q1,公司实现归母净利润4996.57万元,归母扣非净利润为3800.81万元,二季度相比一季度盈利水平有所下降,主要是6月疫情防控导致机场停航所致。
机场经营状况持续恢复,航空货运持续增长:2021年上半年,深圳机场实现旅客吞吐量1870.4万人次、货邮吞吐量77.0万吨、起降架次15.8万架次,同比分别增长31.8％、25.2％和18.8％,三项指标同比大幅改善是公司能在上半年实现扭亏为盈的关键。货运方面,自2020年4月起连续15个月同比保持正增长。
商务航线和宽体客机成为机场运量复苏的重要助力:2021年上半年,公司专注国内航线恢复与开拓,动员航空公司新开、加密国内客运航线42条,推出圳兴、深沪、京深、蓉深等国内精品商务快线,提升航线运营品质,协调航空公司加大宽体机投放力度,5月宽体机比例提升至20.3％,创历史新高,确保机场运量持续增长。
广告业务逆势增长,成利润贡献主力:2021年上半年,公司航空广告业务实现营业收入1.79亿元,同比增长14.79％,以广告业务为主的航空增值服务业务实现营业利润1.70亿元,同比增长14.61％。
投资收益同比转正:2021年上半年,主要参股公司双流机场和深圳机场国际货站分别实现净利润7502.07万元和5703.92万元,受此影响,公司实现投资净收益6086.57万元,相比2020H1的-3667.59万元,增加9754.16万元。
投资建议:深圳机场地处粤港澳大湾区核心位置,区位优势明显,加之三跑道、卫星厅、T4航站楼和东航站区空铁枢纽的建设计划正徐徐展开,我们认为疫情过后深圳机场仍然能够保持旅客吞吐量的持续增长,公司营业收入增长的主要基础仍然存在,考虑疫情零星散发带来的影响以及疫情持续时间的不确定,我们下调此前盈利预期,预计公司2021-2023年归母净利润从5.71亿元、7.12亿元和10.51亿元下调至3.25亿元、4.57亿元和7.58亿元,预计2021-2023年EPS分别为0.16元、0.22元和0.37元,对应PE分别为45.2、32.2和19.4。考虑到公司股价已经深度回调至近5年来的低位,维持"推荐"评级。
风险提示:1)政策风险:中国航空发展总体上还处于政府强管控时期,政策调整可能影响机场既定的发展规划,导致发展方向偏离预期。2)宏观经济风险:宏观经济环境变化可能导致航空需求变化,影响机场业务规模。3)安全风险:安全事故会导致公司受到监管部门处罚。4)疫情风险:若疫情影响范围和时间过长,将对公司业绩产生较大影响。
[2021-08-27] 深圳机场(000089):国内航空需求恢复,公司盈利能力回升-2021年中报点评
■光大证券
事件:公司发布2021年上半年业绩。公司21年上半年实现营业收入约15.8亿元,同比增长24.5％;实现归母净利润约0.9亿元,同比扭亏为盈(上年同期亏损1.5亿元);实现扣非归母净利润约0.69亿元,扭亏为盈(上年同期亏损1.4亿元)。公司2021年半年度不分红派息。
旅客吞吐量下降导致航空主业收入下降。公司2021年上半年完成旅客吞吐量约1,870万人次,较20年同期上涨31.8％,较19年同期下降27.6％,其中,国内、国际、地区旅客吞吐量较20年同期分别变化+37.6％、-91.0％、-100％,较19年同期分别下降19.1％、97.9％、100％。公司2021年上半年航班起降架次约15.8万架次,较20年同期上涨18.8％,较19年同期下降12.9％。由于国内疫情影响阶段性减弱,机场客流量恢复,航空主业收入增长,公司2021年上半年航空主业实现营业收入约12.5亿元,较20年同期上涨25.7％,较19年同期下降19.2％,其中候机楼商业租赁收入约1.8亿元,较20年同期上涨0.9％,较19年同期下降21.8％。
积极开拓货运航线,航空物流表现亮眼。公司在海外疫情持续期间,继续加强货运航点布局,多渠道争取航权时刻支持,21年上半年新开洛杉矶等3条国际货运航线,加密芝加哥等6个国际航点,加密郑州等国内货机航线,全货机通航点达到51个,创历史记录。公司2021年上半年国际货邮吞吐量(含地区)达到31.2万吨,同比增长46.8％。受此影响,公司21年上半年航空物流业务实现营业收入1.5亿元,同比增长34％,实现营业利润0.22亿元,同比增长207％。
成本涨幅小于收入涨幅,公司毛利率转正。公司2021年上半年营业成本同比上涨1.49％,增幅小于营业收入增幅。受此影响,公司2021年上半年毛利率为13.28％,较20年同期(-5.5％)由负转正,较19年同期减少14.08pct。
产能扩张有条不紊,公司未来成长无忧。根据公司规划,深圳机场卫星厅及其配套工程将于年内投入使用;机场东枢纽、T2航站区规划设计工作持续深化;三跑道加快开展填海工程。未来的深圳机场将形成三条跑道联动运行,"T3+卫星厅+T2"多航站楼协同保障,东航站区空铁联运的全新格局。
投资建议:国内疫情反复导致公司股价短期超跌,但公司的区位优势和竞争优势并未因疫情发生本质变化,随着新冠疫苗接种/治疗的不断推进,航空需求复苏和一线机场价值重估是确定性事件。考虑新冠疫情演变的不确定增加,我们下调公司21-23年EPS50％/36％/17％至0.11/0.16/0.30元;考虑到深圳机场卫星厅、第三跑道将陆续投产,T4航站楼也在规划之中,公司长期增长无忧,我们维持公司"增持"评级。
风险提示:新冠肺炎疫情持续时间、范围超出预期;宏观经济下行影响航空需求下行;机场小时容量提升缓慢;海外航线旅客吞吐量增长缓慢。
[2021-08-26] 深圳机场(000089):盈利1H同比扭亏,2Q环比小幅下滑-中报点评
■华泰证券
二季度归母净利润小幅下滑,等待疫情再次得到控制;维持"买入"
深圳机场2021年上半年营业收入15.81亿,同增23.5％,归母净利润0.90亿,符合公司业绩预告的0.75-0.98亿,去年同期为-1.51亿;其中二季度营业收入7.95亿,同增10.7％,归母净利润0.40亿,环比一季度0.50亿下滑,主要由于二季度疫情反复,毛利稍有下滑,去年同期为亏损0.30亿。考虑暑期疫情影响,我们下调21E-23E归母净利润预测至2.04/4.38/7.12亿,基于自由现金流折现法,给予目标价10.10元(WACC9.0％,永续增长率2.0％)。但本次疫情控制后,深圳机场流量或将迅速回升,另外卫星厅投产后,公司将迎来新产能周期,维持"买入"。
本地疫情延缓流量恢复,二季度营收环比小幅增长1.1％
深圳机场二季度流量恢复受到广深地区疫情拖累,旅客吞吐量961万人次,在一季度的低基数下,二季度旅客吞吐量环比一季度仅小幅提升5.7％。另外二季度完成飞机起降7.8万架次,环比一季度下降2.8％。流量恢复放缓,使得二季度公司营收环比仅小幅提升1.1％。近期新一轮本地疫情抑制暑运航空需求,在疫情得到逐步控制后,流量或将再次反弹。上半年同比来看,旅客吞吐量同增31.8％,营收同增23.5％,其中航空主业营收同增25.7％,另外货运需求旺盛,航空物流营收同增33.6％。
二季度毛利环比下降,上半年盈利改善明显
二季度疫情影响下营收增长放缓,但公司营业成本较为刚性,达到7.0亿,环比提升4.4％,使得二季度毛利环比下降0.21亿,为0.94亿,成为二季度归母净利润环比下滑0.10亿的主要原因。上半年同比来看,营业成本仅同增1.5％,达到13.71亿,推动毛利达到2.10亿,同增2.80亿。另外投资收益达到0.61亿,同增0.98亿,使得归母净利润同比增长2.41亿,达到0.90亿。不过公司于2020年四季度进行短期借款,使得2021年上半年财务费用达0.59亿,同增0.81亿。
下调目标价至10.10元,维持"买入"评级
短期本地疫情再次逐步得到控制,疫苗接种率不断提升,民航出行需求复苏持续;中长期伴随新产能投产,并受益于腹地经济发展以及大湾区政策,我们预计公司国际线占比将不断提升,推动净利润与盈利能力提升。考虑暑期疫情影响,我们下调21E-23E归母净利润预测20％/9％/2％至2.57/4.79/7.24亿,基于自由现金流折现法,维持目标价10.10元(WACC9.0％,永续增长率2.0％,目标价前值10.93元);维持"买入"。
风险提示:经济增速放缓、新冠疫情负面影响超预期、时刻增长不达预期。
[2021-08-13] 深圳机场(000089):深圳机场7月旅客吞吐量同比下降25.58%
■证券时报
深圳机场(000089)8月13日晚间公告，公司2021年7月旅客吞吐量281.42万人次，同比下降25.58%;本年累计2151.77万人次，同比增长19.75%。
[2021-07-23] 深圳机场(000089):深圳机场为河南防汛救灾物资运输提供绿色通道和费用减免
■证券时报
深圳机场发布公告，即日起为河南防汛救灾物资运输提供绿色通道和费用减免。具体为：深圳机场为应急救援人员出行提供全流程最便捷、高效的服务保障，设立救援人员值机、安检、登机专用通道。开辟航空货物绿色通道，优先接收及保障用于河南灾区救援及灾后重建的物资。对载运抗洪救灾人员及物资的客货运航班，减免装卸和地面运输服务费、货物和邮件服务费、货站处理费;对抗洪救灾人员及物资的客货运包机航班，减免全部收费。
[2021-07-15] 深圳机场(000089):深圳机场上半年预计同比扭亏
■证券时报
尽管6月份深圳机场(000089)旅客吞吐量大减，但无阻公司今年以来业绩恢复趋势。
深圳机场于7月14日晚间发布业绩预告，预计2021年上半年实现净利润7530万元~9780万元，同比扭亏为盈;基本每股收益为0.0367元~0.0477元。公司上年同期亏损为1.51亿元。
客流稳步恢复
深圳机场表示，随着国内疫情得到有效控制，公司旅客吞吐量、货邮吞吐量和航空器起降架次迅速回升，营业收入同比大幅增长，经营业绩同比大幅提升。
实际上，今年一季度深圳机场即已实现盈利，期间净利润达4996.57万元。
但在今年二季度期间，受5月下旬至6月的广东本土疫情影响，6月份，深圳机场的旅客吞吐量环比大幅下降、并同比转负。具体而言，深圳机场旅客6月吞吐量为158.94万人次，环比跌幅近60%，较上年同期则下滑约46%。另外，深圳机场当月起降架次也由5月份的2.91万架次，降低至1.75万架次，环比下降约四成，同比降幅近36%。
目前，深圳机场的航线、航班运行均已稳步恢复。据悉，过去一周，深圳机场航班架次、客流量节节攀升。7月11日单日进出港客流突破10万人次，单日航班量超过900架次。
机场公司经营好转
其他A股机场公司中，厦门空港今年一季度也实现了盈利，净利润同比增长1454.65%至4725.16万元。厦门空港在一季报中预计，公司整体生产经营情况与上年同期相比有较大好转，但新冠肺炎疫情的不确定性将对公司年初至下一报告期期末的净利润产生不确定性影响，影响的程度和时间暂无法预测。
此外，因“免税红利难以为继”等因素影响，去年一季度业绩最好的A股机场公司上海机场，今年一季度亏损4.36亿元。公司表示，受限于境外疫情的严峻形势，仍面临较大经营压力，预计上半年业绩仍将亏损，具体影响还需视疫情进展而定。
上海机场的资本运作也在加速中，公司此前于6月24日晚间披露，拟筹划发行股份购买虹桥公司100%股权、物流公司100%股权和浦东第四跑道。同时，公司拟非公开发行股份募资预计不超过60亿元。浦东、虹桥两大机场将实现大合并。
就在7月14日晚间，上海机场回复上交所对公司上述重组预案的问询。就同业竞争问题，上海机场表示，上海机场主营业务构成实质性竞争的业务为与上海两场相关的航空性业务、非航空性业务及航空物流业务。本次交易完成后，机场集团及其控制的其他子公司不存在从事与上海机场现有主营业务构成实质性竞争业务的情形。
另就虹桥公司2020年业绩大幅下滑的原因及合理性，以及是否存在进一步下滑的风险，上海机场回复称，虹桥公司2020年业绩较2019年大幅下滑，主要系受新冠疫情影响导致。且与行业整体趋势相近，具备合理性。上海机场认为，虽然虹桥公司业绩情况受新冠疫情影响较大，但随着国内外防疫形势逐步好转，虹桥公司积极部署应对，预计虹桥公司业绩不存在大幅下滑的风险。
二级市场上，今年以来，机场上市公司整体承压，航空机场(中信)指数年内下跌12.21%，其中机场股仅厦门空港年内微涨0.84%。其余机场股中跌幅最小的为深圳机场，今年以来股价下跌5.26%，最新报收7.74元/股，总市值约159亿元。白云机场、上海机场年内跌幅则分别达到25.41%、40.27%。
[2021-07-14] 深圳机场(000089):上半年同比扭亏,业绩符合预期-2021半年度业绩预告点评
■浙商证券
6月经营数据受本土局部疫情影响,7月初出行限制解除+暑运旺季来临,航班量、旅客吞吐量基本恢复6月受本土局部疫情影响,Q2旅客吞吐量同比(2019年)降幅环比收窄7.1pct。
3月中旬起,国内出行需求迎来反弹。4-5月,深圳机场旅客吞吐量较19年同期分别下降1.3％、10.0％。6月广东省爆发局部新冠疫情,6月7日起从深圳机场乘机出港的旅客必须出具72小时内核酸检测阴性证明,当日航班执行率为87.5％;6月19日起,进航站楼必须持48小时内核酸检测阴性证明,20日深圳机场执飞率跌至33.5％。受局部疫情影响,6月深圳机场旅客吞吐量为159万人次,环比下降59％,同比下降46％,较19年同期下降62％;Q2旅客吞吐量961万人次,较19年同期下降24％,整体降幅环比收窄7.1pct。
7月初出行限制解除+暑运旺季来临,航班量、旅客吞吐量迅速回升。7月6日起,深圳机场解除出行限制。随着暑运开启,7月9日深圳机场执飞率重新回90％以上水平;根据深圳特区报报道,7月7日-13日,深圳机场航班量、旅客吞吐量连续攀升,最高单日进出港客流超过10万人次、单日航班量超过900架次,预计次周航班量将恢复至疫情前水平。
受益国内市场需求恢复,上半年同比扭亏为盈,Q2利润中数环比下降26.8％,业绩符合预期
根据业绩预告,2021上半年营业收入同比大幅增长(20H1为12.8亿元),预计实现归母净利润7530-9780万元,同比扭亏为盈;扣非归母净利润5830-7570万元。其中Q2,预计实现归母净利润区间为2533-4783万元,扣非归母净利润区间为2029-3769万元,业绩恢复节奏专业务量基本同步,符合我们此前的预期。按照中数计算,Q2归母净利润约为3658万元,同比扭亏为盈,环比下降26.8％;扣非归母净利润约为2899万元,环比下降23.7％。
卫星厅即将投产、免税店或将重新招标,有望迎来业绩催化
下半年卫星厅即将投产,公司计划扩充免税面积。根据深圳晚报报道,历时两年半建设后,今年6月深圳机场卫星厅及其配套工程已正式通过竣工验收,全面转入运营准备期,年内有望投入使用。卫星厅项目总投资额约为68.1亿元,总建筑面积超23万平米,设计年旅客吞吐量为2200万人次,投产后将有助于提升深圳机场的供给能力,同时折旧成本、能源费用将明显提升。当前深圳机场出境免税店2000平米、进境免税店377平米;卫星厅投产后,T3航站楼的国际区域的保障能力将有效提升,免税经营面积有望得到一定程度的扩充。
进出境免税店经营权或将于近期启动招标。2020年,深圳机场进境、出境免税店原合同已经到期,公司已经就免税店招标事宜向有关部门提交延续设立申请,待批复后,将启动免税经营权招标。根据2021年4月公司公布的投资者调研纪要,公司预计到2025年旅客吞吐量达到7000万人次,国际客运航线达到100条,国际及地区旅客量占比提升至20％(2019年为11.2％),免税销售规模有望明显提升。
盈利预测及估值
深圳机场相比其他两大机场(上海机场、白云机场),国际旅客的占比最低,因此更加受益于国内民航出行需求的率先恢复。同时,十四五期间,深圳机场预计到2025年旅客吞吐量达到7000万人次,国际客运航线达到100条,国际及地区旅客量占比提升至20％(2019年为11.2％),免税销售规模有望明显增加,同时带动机场免税租金收入提升。深圳机场卫星厅预计将于今年内投产,因此预计未来三年内的折旧、能源等成本均将增加,将对2021-2023年净利润产生影响,我们预计深圳机场21-23年EPS分别为0.12、0.17、0.22元/股。由于未来三年净利润均受到大幅影响,因此给予公司2021年PB1.5倍,对应股价为8.90元/股,维持"增持"评级。
风险提示
新冠疫情恢复不及预期,行业需求不及预期等。
[2021-07-14] 深圳机场(000089):2Q盈利环比下滑;本地疫情影响减弱-公告点评
■华泰证券
二季度净利润环比下滑,预计此轮本地疫情影响逐步褪去;维持"买入"
深圳机场公告2021年上半年业绩预告(2021-036),实现归母净利润0.75-0.98亿,低于我们1.05亿的预期,去年同期为亏损1.51亿;2021年二季度归母净利润0.25-0.48亿,环比一季度0.50亿下滑,或由于深圳新冠本地疫情零星散发拖累。根据最新本地疫情及公司吞吐量情况,我们下调2021E-2023E归母净利润预测至2.57/4.79/7.24亿,基于自由现金流折现法,给予目标价10.93元(WACC8.7％,永续增长率2.0％)。但此轮本地疫情影响逐步褪去,深圳机场流量或将在暑运迅速回升。另外我们预计21年下半年卫星厅投产,公司将迎来新产能周期,维持"买入"。
新冠本地疫情延缓流量恢复,二季度旅客吞吐量环比仅增6％
深圳机场二季度流量恢复受到本地疫情拖累,呈现前高后低走势。4月/5月/6月分别实现旅客吞吐量411/391/159万人次,分别为2019年同期的99％/90％/38％,二季度旅客吞吐量合计961万人次,在一季度的低基数下,二季度旅客吞吐量环比一季度仅小幅提升5.7％。另外二季度完成飞机起降7.8万架次,环比一季度下降2.8％。不过截止7月14日深圳此轮本地病例已"清零",并且出省48小时核酸证明限制取消,我们预计国内航线占比较高的深圳机场,吞吐量在暑运期间将快速回升。
二季度归母净利润环比下滑,看好暑运盈利回升
二季度新冠本地疫情的冲击,同样对于公司归母净利润造成拖累,叠加成本相对刚性,二季度公司预告归母净利润2,533-4,783万,环比一季度归母净利润4,997万下滑214-2,464万,扣非归母净利润2,029-3,769万,环比一季度扣非归母净利润3,801万下滑32-1,772万。但此轮本地疫情影响逐步褪去后,我们预计公司暑运及四季度仍将维持良好盈利表现。
下调目标价至10.93元,维持"买入"评级
短期本地疫情再次逐步得到控制,疫苗接种率不断提升,民航出行需求复苏持续;中长期伴随新产能投产,并受益于腹地经济发展以及大湾区政策,我们预计公司国际线占比将不断提升,推动净利润与盈利能力提升。根据最新本地疫情及公司吞吐量情况,我们下调2021E-2023E归母净利润预测12％/4％/5％至2.57/4.79/7.24亿,基于自由现金流折现法,下调目标价至10.93元(WACC8.7％,永续增长率2.0％,目标价前值11.40元);维持"买入"评级。
风险提示:经济增速放缓、新冠疫情负面影响超预期、时刻增长不达预期。
[2021-07-09] 深圳机场(000089):深圳机场6月份旅客吞吐量同比下降46%
■证券时报
深圳机场(000089)7月9日晚间公告，2021年6月份旅客吞吐量158.94万人次，同比下降46.27%。本年累计旅客吞吐量1870.35万人次，同比增长31.84%。
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