000045深纺织Ａ股票走势分析
≈≈深纺织A000045≈≈(更新:22.01.11)
[2022-01-11] 深纺织A(000045):"偏光片+"和差异化策略,助推公司业绩增长
■万和证券
"偏光片+"和差异化策略,助推公司业绩增长国产偏光片领军企业,经营业绩显著改善。公司是从纺织服装向偏光片转型的国企改革示范企业,深耕偏光片领域二十余年。2021年前三季度,公司实现营业收入16.72亿元,同比增长13.53％;扣非后归母净利润0.63亿元,同比增长358.40％。公司业绩改善主要受益于2020年二季度以来偏光片市场形势持续向好和子公司盛波光电产能提升。
面板大尺寸化趋势和OLED、车载屏的渗透有望打开偏光片市场空间。首先,面板大尺寸化推动偏光片需求面积增加。偏光片市场需求的增长主要由TFT-LCD的需求主导,尤其大尺寸TFT-LCD贡献80％以上的需求,2021年全球LCDTV面板出货面积达1.7亿平方米,同比增长3.7％,有望持续带动偏光片需求面积的提升。其次,OLED和车载显示渗透推动偏光片市场结构改善。目前电视、手机、平板、电脑等需求逐步进入存量时代,但OLED、车载显示细分赛道均有不错的增长潜能,并将持续优化偏光片产品结构,提升利润水平。
面板产能转移,亟待偏光片国产化配套。面板产业向大陆转移成为大势所趋,"本土配套"+"产能提升"驱动大陆偏光片厂商迎来了国产化替代的良好机遇。Omdia预计,2021年国内偏光片需求将达到3.8亿m2,而国内偏光片产能不到2.5亿m2,尚有30％以上的供应缺口,本地化替代空间巨大。同时由于物流运输成本低,国内偏光片厂商对面板厂商的响应更加及时,能够更好的配合面板厂商进行研发生产,因此偏光片国产化配套需求强烈。
"偏光片+"和"差异化"策略,助推公司业绩提升。公司正大力实施"偏光片+"发展战略和产品差异化竞争策略,通过优化提升现有产能、新产线建设方式稳步扩大偏光片业务规模,并聚焦大屏、OLED、车载市场,配套本土面板厂商国产化替代需求。2021年7月,公司7号线正式投产,达产后将助力公司产能提升1.5倍以上,有望推动公司业绩快速增长。
投资建议:维持"买入"评级。我们预计公司2021、2022、2023年EPS分别是0.18元、0.32元、0.41元,对应PE分别为54倍、30倍、23倍。面板大尺寸化趋势和OLED、车载屏的渗透有望打开偏光片市场空间,尽管面板价格面临下修压力,但偏光片市场价格前期涨幅不大下降空间有限,考虑到2022年公司7号线产能释放带来的收入增长效应,我们看好公司业绩增长潜力。维持"买入"评级。
风险提示:面板价格下行、新增产线进度不及预期、国产化替代不及预期,市场供需过剩。
[2021-11-01] 深纺织A(000045):OLED偏光片实现突破,后续成长可期
■万和证券
公司实现大尺寸OLEDTV偏光片技术突破,国产替代进程开始启动。公司实现了国内OLEDTV偏光片的技术突破,填补了国产大尺寸OLED(48寸以上)偏光片产能空白。由于大尺寸OLEDTV偏光片基本由日本住友公司生产。公司具备48寸OLED偏光片的生产能力后,打破国外在该领域的垄断。公司在大尺寸OLED屏幕偏光片领域,开启了中国在该领域的国产替代进程。
OLED屏幕的应用场景不断拓展,下游需求快速增长将带来偏光片需求增长。根据OMDIA数据,2020年全球OLED面板需求2000万米2,市场规模303.8亿美元,2025年需求量将增至4980万米2,价值471.4亿美元。OLED屏幕需求量迅速增加的主要原因是应用场景不断拓展,如新能源车、电视、会议、培训、广告等,消费者对于屏幕尺寸的需求逐步提升。2013至2020年,我国OLED电视出货量由0.04百万片增长至9.43百万片,增幅达23575％。OLED屏幕出货量及屏幕面积的提升有望带动产业链上游偏光片面积的提升。
公司产业链下游大屏幕需求增长趋势明显,公司营收有望增长。在OLED面板应用场景中,OLEDTV将成为增幅最大的应用分支,预计OLEDTV面板将从2020年的600万米2大幅增长至2025年的1600万米2,增幅达166％。需求向好将保证公司OLEDTV偏光片业务未来的成长性。与LCD偏光片相比,OLED偏光片毛利率较高,伴随公司OLEDTV偏光片产能的进一步释放,及产品良率的提升,公司营业收入及毛利率均有望得到改善。
新建7号产线产能持续释放,充分释放后公司总产能有望翻倍。公司目前1-6号线产能每年为3080万平方米,7号线产能上限为3200万平方米,待7号线产能完全释放,公司产能有望翻倍。待大尺寸OLEDTV用偏光片产品生产规模稳定后,公司积极推进AMOLED、车载、商显、医疗等新兴利基偏光片产品开发量产,中长期发展思路清晰。
投资建议:公司近期完成国内大尺寸OLED偏光片技术突破,国产替代需求蓄势待发。OLED屏幕应用场景不断丰富,出货量不断攀升,带动上游偏光片需求快速增长。公司新产线产能充分铺开后,偏光片产能有望翻倍,公司营业收入、毛利率水平均有望得到改善。公司中长期战略清晰,待大尺寸OLED偏光片产能充分释放后,逐步将产品拓展至中小屏OLED偏光片领域。预计公司2021-2023年EPS分别为0.16元、0.37元、0.47元,对应PE为53倍、23倍、19倍。首次覆盖,给予公司"买入"评级。
风险提示:下游OLED电视需求不及预期;大尺寸OLED偏光片良品率提升及功耗技术难点突破情况
[2021-10-29] 深纺织A(000045):业绩即将迎来成长拐点,新产能释放节奏加速-公司动态点评
■长城证券
事件:公司公布2021年三季度业绩报告,2021年前三季度实现营收16.72亿元,同比增长13.53％;归母净利润8,152.47万元,同比增长220.38％。2021Q3实现营收5.71亿元,同比下降7.44％,环比增长4.01％;归母净利润492.16万元,同比下降80.10％,环比下降85.29％。
Q3业绩短期承压,7号线产能逐步释放:2021年前三季度,公司实现归归母净利润8,152.47万元,同比增长220.38％。主要原因一是21年偏光片市场行情持续向好,公司进一步优化订单结构,毛利率稳步提高;二是去年同期应对新冠疫情支持企业共渡难关,公司积极响应深圳市委市政府及国资委的号召对部分租户减免2020年度二、三月份租金,而本期租金收入同比大幅增加。2021Q3,公司归母净利润492.16万元,同比下降80.10％。主要是公司超大尺寸电视用偏光片项目(7号线)于今年7月份量产后尚处于爬坡期,加之固定资产折旧、摊销,导致产品单位制造成本较高;同时,公司增加研发投入,对公司Q3业绩造成了一定影响。随着7号线爬坡的推进和产能释放,公司业绩有望持续向好。
深耕偏光片领域多年,新产能释放利润弹性凸显:公司控股子公司盛波光电蛇深耕偏光片多年,产品主要应用于TV、NB等,拥有华星光电、LGD、夏普、京东方等国内外主流面板客户。目前公司现有7条量产偏光片生产线,其中,1-6号线规划总产能为2080万㎡/年,未来公司产能的增量主要来自于新投产的7号线。7号线是2500mm超宽幅产线,规划产能为3200万㎡/年,产能自7月后开始逐步释放,预计满产后增幅将超过1倍,将带动公司营收及利润实现高速增长。
偏光片行业需求稳定增长,国产替代空间大:面板方面,自去年6月以来液晶面板行业景气度持续提升,各大面板厂业绩大幅提升,业绩兑现强劲。而自21年7月之后,受欧美逐步解封,海运堵塞及物流成本上涨,终端电视需求降温,面板价格回调明显,行业周期属性较为明显。而偏光片作为面板上游领域,行业波动性相比液晶面板厂更弱。根据Omdia,2020 年全球偏光片市场规模约为106亿美元,预计2025年偏光片市场规模约为108亿美元,整体市场保持平稳。目前偏光片价格相对稳定,未来价格下降空间有限,盈利能力有望保持稳定。此外,受益于面板大尺寸加速以及原材料国产替代带来的替换需求,偏光片市场有望进一步扩容。目前我国偏光片的自给率仍较低,供应存在较大缺口,国产替代空间较大。
维持"买入"评级:公司在偏光片行业处于领先地位,大尺寸偏光片竞争优势明显,公司积极进行产能扩张,自7月以来7号线产能逐步爬坡,预计22年Q1满产后单线将实现盈利,归母净利润有望实现高增长。预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.93亿元、2.07亿元、2.44亿元,EPS分别为0.18元、0.41元、0.48元,对应PE分别为47X、21X、18X。,维持"买入"评级。
风险提示:下游市场需求不及预期;偏光片价格不及预期;产能释放不及预期;原材料供给风险。
[2021-10-29] 深纺织A(000045):业绩将迎成长拐点,新产能加速释放-公司动态点评
■长城证券
事件:公司公布2021年三季度业绩报告,2021年前三季度实现营收16.72亿元,同比增长13.53％;归母净利润8,152.47万元,同比增长220.38％。
2021Q3实现营收5.71亿元,同比下降7.44％,环比增长4.01％;归母净利润492.16万元,同比下降80.10％,环比下降85.29％。
Q3业绩短期承压,7号线产能逐步释放:2021年前三季度,公司实现归归母净利润8,152.47万元,同比增长220.38％。主要原因一是21年偏光片市场行情持续向好,公司进一步优化订单结构,毛利率稳步提高;二是而本期租金收入同比去年疫情时期大幅增加。2021年Q3,公司归母净利润492.16万元,同比下降80.10％。主要是公司超大尺寸电视用偏光片项目(7号线)于今年7月份量产后尚处于爬坡期,加之固定资产折旧、摊销,导致产品单位制造成本较高;同时,公司增加研发投入,对公司Q3业绩造成了一定影响。随着7号线爬坡的推进和产能释放,公司业绩有望迎来业绩成长拐点。
深耕偏光片领域多年,新产能释放利润弹性凸显:公司控股子公司盛波光电深耕偏光片多年,产品主要应用于TV、NB等,拥有华星光电、LGD、夏普、京东方等国内外主流面板客户。目前公司现有7条量产偏光片生产线,其中,1-6号线规划总产能为2080万㎡/年,未来公司产能的增量主要来自于新投产的7号线。7号线是2500mm超宽幅产线,规划产能为3200万㎡/年,产能自7月后开始逐步释放。预计7号线满产后全公司偏光片产能将实现1倍以上增长,带动公司营收及利润实现高速增长。
偏光片行业需求稳定增长,国产替代空间大:面板方面,自2020年6月以来液晶面板行业景气度持续提升,各大面板厂业绩大幅提升,业绩兑现强劲。而自2021年7月之后,受欧美逐步解封,海运堵塞及物流成本上涨影响,终端电视需求降温,面板价格回调明显,行业周期属性较为明显。
而偏光片作为面板上游领域,行业波动性相比液晶面板厂更弱。根据Omdia,2020年全球偏光片市场规模约为106亿美元,预计2025年偏光片市场规模约为108亿美元,整体市场保持平稳。目前偏光片价格相对稳定,未来价格下降空间有限,盈利能力有望保持稳定。此外,受益于面板大尺寸加速以及原材料国产替代带来的替换需求,我国偏光片市场有望进一步扩容。目前我国偏光片的自给率仍较低,供应存在较大缺口,国产替代空间较大。
维持"买入"评级:公司在偏光片行业处于领先地位,大尺寸偏光片竞争优势明显,公司积极进行产能扩张。自7月以来公司宽幅偏光片产线7号线产能逐步爬坡,未来有望支撑公司业绩实现高增长。预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.93亿元、2.07亿元、2.44亿元,EPS分别为0.18元、0.41元、0.48元,对应PE分别为47X、21X、18X。维持"买入"评级。
风险提示:下游市场需求不及预期;偏光片价格不及预期;产能释放不及预期;原材料供给风险。
[2021-10-13] 深纺织A(000045):深纺织A与宸鸿科技等签署《战略合作框架协议》
■上海证券报
深纺织A晚间公告，公司与宸鸿科技、天材创新、盛波光电、晟和元于2021年10月13日在深圳签署《战略合作框架协议》，各方一致同意充分利用各方优势和资源，共同推进完成具有市场竞争力的纳米银触控集成偏光片产品(以下简称“SPOL 产品”)的技术研究和开发，并根据自身对市场及客户的掌握度，各自或共同拓展市场，创造更大的商业价值。
[2021-09-15] 深纺织A(000045):行业供需格局改善 深纺织A下半年或迎来产能快速释放期
■中国证券报
日前，深纺织A(000045)公告，公司举行了业绩说明会。有分析师会后发布研究报告称，公司所处行业供需格局得到改善，下半年公司将迎来产能快速释放期。
公开资料显示，深纺织A成立于1984年，前身为深圳市纺织工业公司。公司于1995年进行战略转型升级，从传统的纺织服装加工业进入LCD偏光片行业。目前公司聚焦液晶显示用偏光片领域，自有物业的经营管理业务及高档纺织服装业务。从公司历史的财务报告来看，近几年偏光片产品为公司的主要收入来源。公司半年报显示，公司偏光片产品营收占公司2021年上半年总营收92.77%。
群智咨询(Sigmaintell)数据显示，2020年全球LCD TV面板出货平均尺寸大幅增长了1.8英寸，预计2021年增长1.5英寸，达到48.6英寸。平均尺寸超1.5英寸的增长，预计可去化将超过200K G8.5代线的产能。长城证券电子研究员邹兰兰发布研报表示，当前大尺寸化的趋势将助力去化高世代面板产能，也将直接抬升偏光片需求。
长城证券在研报中表示，偏光片受益于本土面板产能的占比提升，其原材料供应短缺将加快偏光片国产化的进程。随着本土面板龙头厂商强势崛起，上游原材料供应体系国产化进程有望加速。此外，目前面板原材料供应存在短缺现象，玻璃基板和驱动IC等原材料供应紧张状态有望持续，头部企业供应链管理策略由成本导向转向战略合作，本土原材料供应商迎来导入窗口，新扩产产能有望顺利消化，利好本土原材料供应链。
公开资料显示，深纺织A现有7条量产的偏光片生产线，产品涵盖TN、STN、TFT、OLED、3D、染料片、触摸屏用光学膜等领域。其中，7号线是2500mm超宽幅产线，于7月投产并进入量产阶段。长城证券研报显示，2020年5月以来面板供需格局逐步改善的背景下，偏光片价格亦有小幅上行，将为深纺织带来可观的利润弹性，叠加公司7号线超大尺寸电视用偏光片产业化项目下半年产能逐步释放，公司偏光片业务将保持快速向上的发展趋势。
[2021-08-27] 深纺织A(000045):深纺织A上半年净利润同比增长10543%
■上海证券报
深纺织A披露半年报。公司2021年上半年实现营业收入1,101,536,407.38元，同比增长28.64%;实现归属于上市公司股东的净利润76,603,074.39元，同比增长10,543.24%;基本每股收益0.1509元/股。
[2021-04-09] 深纺织A(000045):深纺织A一季度净利预计3400万元–5100万元 同比扭亏
■证券时报
深纺织A(000045)4月9日晚间发布业绩预告，预计2021年一季度归母净利3400万元–5100万元，同比扭亏。报告期内，偏光片市场行情持续向好，公司持续优化产品订单结构，提升产能，平均毛利率提高，偏光片业务本季度实现持续盈利。
[2021-01-20] 深纺织A(000045):深纺织A2020年净利同比预增52%-124%
■证券时报
深纺织A(000045)1月20日晚间发布业绩预告，预计2020年净利润3000万元–4400万元，同比增长52.44%-123.58%。2020年二至四季度，偏光片市场形势持续向好，子公司深圳市盛波光电对产品订单结构调整效果显著，产能提升，平均毛利水平提高，偏光片业务报告期实现扭亏为盈;预计非经常性损益对净利润的影响金额约为1743万元。
[2020-11-24] 深纺织A(000045):深纺织A应对新冠肺炎疫情 拟减免物业租金不超695万元
■证券时报
深纺织A(000045)11月24日晚间公告，公司制定了自有物业租金减免实施方案，本次减免共涉及深圳市租户259户，免除期限为11月1日至30日止，预计租金减免不超过695.38万元，预计对公司2020年净利润的影响约为496.7万元，占2019年净利润的比例约为25.24%。
[2020-10-26] 深纺织A(000045):深纺织A正积极进行柔性显示用偏光片的研发
■证券时报
深纺织A (000045)在互动平台表示，公司的主营业务尚未涉及柔性电子产品的生产。目前，公司正积极进行柔性显示用偏光片的研发，尚未批量供货。
[2020-03-14] 深纺织A(000045):深纺织A预计减免租金1450万元助力抗击疫情
■中国证券报
3月13日晚，深纺织A公告，为共同应对疫情，积极履行社会责任，加快落实深圳市委市政府决策部署，综合考虑近期疫情对物业租户带来的负面影响，公司积极响应深圳市委市政府及国资委的号召，制定了公司及所属全资企业自有物业租金减免实施方案，与客户共渡难关，勇担国企社会责任，助力打赢疫情防控阻击战。
公告显示，免除期限为2个月(自 2020年2月1日至2020年3月31日止)，预计租金减免不超过1450万元。租金缴纳频率为每月一次，截至本公告披露日，2 月份至3月份租金尚未向上述租户收取。
免除物业租金的对象方面，公司直接或间接承租公司以及所属全资企业自有物业的非机关事业单位、非国有企业、个体工商户及经营性自然人的租户，本次减免共涉及深圳市租户495户，具体租户以实际执行为准。间接承租公司以及公司所属全资企业物业的租户需要出具公司认可的转承租证明。
免除租金的物业类型及范围方面，公司及公司所属全资企业持有的除住宅类物业之外的所有自有物业，包括厂房、创新型产业用房、写字楼、商铺、仓储物流设施、配套服务用房等，具体为深纺大厦A座B座及C座、八卦岭仓储大楼、丽斯大厦、龙岗南联片区、田贝片区、黄贝岭片区等外围物业，面积共计7.8万平方米。
[2020-03-13] 深纺织A(000045):深纺织A2019年净利同比扭亏为盈
■证券时报
深纺织A(000045)3月13日晚间披露年报，公司2019年实现营业收入21.58亿元，同比增长69.62%；净利润1967.99万元，同比扭亏为盈。公司上年同期亏损2298.06万元。净利润增长主要是非经常性损益增加所致，影响金额为7891.37万元，主要为非流动资产处置收益、投资理财收益及政府补助收入。
[2020-01-16] 深纺织A(000045):深纺织A预计2019年净利扭亏为盈
■证券时报
深纺织A(000045)1月16日晚间披露2019年度业绩预报，公司预计2019年实现净利润1569万元-2349万元，上年同期亏损2298.06万元。TFT-LCD二期6号线在2018年下半年投产，产能在本年度释放，销售量同比增加。
[2019-10-17] 深纺织A(000045):深纺织A拟公开挂牌出售两公司股权
■上海证券报
深纺织A公告，公司拟以不低于评估值5,834.27万元的价格公开挂牌转让持有的深圳好好物业租赁有限公司50%股权；公司拟以不低于评估值30,663.74万元的价格公开挂牌转让持有的深圳冠华印染有限公司50.16%股权事项。若本次交易能够完成，预计将对公司2019年度经营业绩产生积极影响。
[2019-07-10] 深纺织A(000045):深纺织A上半年净利预降13%
■上海证券报
深纺织A公告，预计上半年盈利841.41万元，比上年同期下降12.78%。原因是主要偏光片产品售价在2018年大幅下降后一直低位运行，平均售价较去年同期下降，抵消了销量上升对净利润的贡献。
[2019-01-25] 深纺织A(000045):深纺织A2018年预亏1750万元—2600万元
■证券时报
深纺织A(000045)1月25日晚间披露2018年度业绩预告，预亏1750万元—2600万元，上年同期盈利5277.61万元。报告期内受显示终端销量萎缩、价格下跌的不利影响，公司TV产品用偏光片销售价格下降；同时，TFT-LCD二期6号线项目投产后尚处于爬坡阶段，导致产品单位固定成本较高。
[2018-08-14] 深纺织A(000045):深纺织A拟逾19亿投建超大尺寸电视用偏光片产业化项目
■证券时报
深纺织A(000045)8月14日晚间公告，公司拟投资建设超大尺寸电视用偏光片产业化项目(7号线)，将建设一条幅宽为2500mm，车速为35m/min的TFT-LCD用偏光片生产线，生产规模为年产TFT-LCD用偏光片3200万平米，项目总投资估算为19.59亿元。经测算，项目达产年平均净利润为2.05亿元。
[2017-11-10] 深纺织A(000045):引入世界先进技术,加速升级偏光片产线-点评报告
■东方财富证券
月6日晚，公司发布公告，为筹建幅宽为2,500mm的超宽幅TFT-LCD用偏光片生产线项目，公司子公司盛波光电与锦江集团、昆山集美就引进日本电工株式会社2,500mm偏光片生产线技术签署了为期5年的《技术合作合同书》。合同规定盛波光电、昆山奇美作为技术支援对象，与日本电工签订协议，日本电工负责技术支援，锦江集团作为担保对象保证双方履约。合同约定技术许可费为不超过150亿日元（折合人民币约8.69亿元），盛波光电和昆山集美各承担50％。公司提到本次合同签署有利于公司拟筹建的7号线项目建设，为公司超大尺寸偏光片业务提供技术保障，有利于提升盛波光电生产效率和盈利能力。
引进世界先进技术，加速升级偏光片产线。偏光片作为平板显示产业关键材料，广泛应用在消费电子，仪器仪表和摄影器材等领域。公司拥有5条产线，产品覆盖下游TN,TFT,OLED，触摸屏等领域，已经成为华星光电，京东方，龙腾光电等知名面板企业合格供应商。公司在建的6号线项目样品已通过信赖性试车，年底可试生产，正加速客户新机种开拓，积极准备提速放量，降低单位成本。目前公司正规划筹建7号线项目，且该项目已经得到国家超大尺寸电视用偏光片产业化项目专项资金3000万元的资助和相关政策支持。日本电工作为拥有世界最先进的偏光片制造技术的世界500强企业，此次将派遣拥有丰富经验的技术人员为公司2,500mm偏光片7号线项目提供技术服务，将大大增强公司在超大尺寸偏光片方面的技术积累，加速升级偏光片产线。
全球面板国产化加速，偏光片需求旺盛。目前大陆正在进行大规模的面板新产线建设，全球面板重心逐渐转移。截至2017年上半年，中国大陆低世代LCD产线19条，产能达256.3万片/月，已投产8.5高世代LCD产线8条，产能72万片/月，在建和计划高世代LCD产线8条，产能达84万片/月，建成后中国将成为全球最大面板生产地。依据日韩经验，面板产能的转移将带动上游偏光片产能转移，据IHS预测，国内偏光片需求将从目前的1.25亿平方米增加到2.2亿平方米，目前1.5亿平方米的产能远不能满足需求。偏光板是高壁垒技术行业，盛波光电作为国内为数不多的几家能够规模生产的企业，有望长期受益行业发展。此外，公司客户京东方OLED项目已经实现量产，OLED市场空间巨大，公司6号线已具备满足OLED产品的需求，未来有望切入京东方OLED产线。
公司偏光片产品良率和毛利率提升加快，盈利能力有所提升，公司前三季度收入同比增长24.77％，净利润同比增加164.28％。我们看好公司长期发展，预计公司2017/2018/2019年每股收益EPS为0.12/0.23/0.37元，对应市盈率PE为100.29/52.26/32.73，首次给予"增持"评级。
风险提示
偏光片产线进展不及预期；
偏光片需求不及预期；
政策风险。
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[2022-01-11] 深纺织A(000045):"偏光片+"和差异化策略,助推公司业绩增长
■万和证券
"偏光片+"和差异化策略,助推公司业绩增长国产偏光片领军企业,经营业绩显著改善。公司是从纺织服装向偏光片转型的国企改革示范企业,深耕偏光片领域二十余年。2021年前三季度,公司实现营业收入16.72亿元,同比增长13.53％;扣非后归母净利润0.63亿元,同比增长358.40％。公司业绩改善主要受益于2020年二季度以来偏光片市场形势持续向好和子公司盛波光电产能提升。
面板大尺寸化趋势和OLED、车载屏的渗透有望打开偏光片市场空间。首先,面板大尺寸化推动偏光片需求面积增加。偏光片市场需求的增长主要由TFT-LCD的需求主导,尤其大尺寸TFT-LCD贡献80％以上的需求,2021年全球LCDTV面板出货面积达1.7亿平方米,同比增长3.7％,有望持续带动偏光片需求面积的提升。其次,OLED和车载显示渗透推动偏光片市场结构改善。目前电视、手机、平板、电脑等需求逐步进入存量时代,但OLED、车载显示细分赛道均有不错的增长潜能,并将持续优化偏光片产品结构,提升利润水平。
面板产能转移,亟待偏光片国产化配套。面板产业向大陆转移成为大势所趋,"本土配套"+"产能提升"驱动大陆偏光片厂商迎来了国产化替代的良好机遇。Omdia预计,2021年国内偏光片需求将达到3.8亿m2,而国内偏光片产能不到2.5亿m2,尚有30％以上的供应缺口,本地化替代空间巨大。同时由于物流运输成本低,国内偏光片厂商对面板厂商的响应更加及时,能够更好的配合面板厂商进行研发生产,因此偏光片国产化配套需求强烈。
"偏光片+"和"差异化"策略,助推公司业绩提升。公司正大力实施"偏光片+"发展战略和产品差异化竞争策略,通过优化提升现有产能、新产线建设方式稳步扩大偏光片业务规模,并聚焦大屏、OLED、车载市场,配套本土面板厂商国产化替代需求。2021年7月,公司7号线正式投产,达产后将助力公司产能提升1.5倍以上,有望推动公司业绩快速增长。
投资建议:维持"买入"评级。我们预计公司2021、2022、2023年EPS分别是0.18元、0.32元、0.41元,对应PE分别为54倍、30倍、23倍。面板大尺寸化趋势和OLED、车载屏的渗透有望打开偏光片市场空间,尽管面板价格面临下修压力,但偏光片市场价格前期涨幅不大下降空间有限,考虑到2022年公司7号线产能释放带来的收入增长效应,我们看好公司业绩增长潜力。维持"买入"评级。
风险提示:面板价格下行、新增产线进度不及预期、国产化替代不及预期,市场供需过剩。
[2021-11-01] 深纺织A(000045):OLED偏光片实现突破,后续成长可期
■万和证券
公司实现大尺寸OLEDTV偏光片技术突破,国产替代进程开始启动。公司实现了国内OLEDTV偏光片的技术突破,填补了国产大尺寸OLED(48寸以上)偏光片产能空白。由于大尺寸OLEDTV偏光片基本由日本住友公司生产。公司具备48寸OLED偏光片的生产能力后,打破国外在该领域的垄断。公司在大尺寸OLED屏幕偏光片领域,开启了中国在该领域的国产替代进程。
OLED屏幕的应用场景不断拓展,下游需求快速增长将带来偏光片需求增长。根据OMDIA数据,2020年全球OLED面板需求2000万米2,市场规模303.8亿美元,2025年需求量将增至4980万米2,价值471.4亿美元。OLED屏幕需求量迅速增加的主要原因是应用场景不断拓展,如新能源车、电视、会议、培训、广告等,消费者对于屏幕尺寸的需求逐步提升。2013至2020年,我国OLED电视出货量由0.04百万片增长至9.43百万片,增幅达23575％。OLED屏幕出货量及屏幕面积的提升有望带动产业链上游偏光片面积的提升。
公司产业链下游大屏幕需求增长趋势明显,公司营收有望增长。在OLED面板应用场景中,OLEDTV将成为增幅最大的应用分支,预计OLEDTV面板将从2020年的600万米2大幅增长至2025年的1600万米2,增幅达166％。需求向好将保证公司OLEDTV偏光片业务未来的成长性。与LCD偏光片相比,OLED偏光片毛利率较高,伴随公司OLEDTV偏光片产能的进一步释放,及产品良率的提升,公司营业收入及毛利率均有望得到改善。
新建7号产线产能持续释放,充分释放后公司总产能有望翻倍。公司目前1-6号线产能每年为3080万平方米,7号线产能上限为3200万平方米,待7号线产能完全释放,公司产能有望翻倍。待大尺寸OLEDTV用偏光片产品生产规模稳定后,公司积极推进AMOLED、车载、商显、医疗等新兴利基偏光片产品开发量产,中长期发展思路清晰。
投资建议:公司近期完成国内大尺寸OLED偏光片技术突破,国产替代需求蓄势待发。OLED屏幕应用场景不断丰富,出货量不断攀升,带动上游偏光片需求快速增长。公司新产线产能充分铺开后,偏光片产能有望翻倍,公司营业收入、毛利率水平均有望得到改善。公司中长期战略清晰,待大尺寸OLED偏光片产能充分释放后,逐步将产品拓展至中小屏OLED偏光片领域。预计公司2021-2023年EPS分别为0.16元、0.37元、0.47元,对应PE为53倍、23倍、19倍。首次覆盖,给予公司"买入"评级。
风险提示:下游OLED电视需求不及预期;大尺寸OLED偏光片良品率提升及功耗技术难点突破情况
[2021-10-29] 深纺织A(000045):业绩即将迎来成长拐点,新产能释放节奏加速-公司动态点评
■长城证券
事件:公司公布2021年三季度业绩报告,2021年前三季度实现营收16.72亿元,同比增长13.53％;归母净利润8,152.47万元,同比增长220.38％。2021Q3实现营收5.71亿元,同比下降7.44％,环比增长4.01％;归母净利润492.16万元,同比下降80.10％,环比下降85.29％。
Q3业绩短期承压,7号线产能逐步释放:2021年前三季度,公司实现归归母净利润8,152.47万元,同比增长220.38％。主要原因一是21年偏光片市场行情持续向好,公司进一步优化订单结构,毛利率稳步提高;二是去年同期应对新冠疫情支持企业共渡难关,公司积极响应深圳市委市政府及国资委的号召对部分租户减免2020年度二、三月份租金,而本期租金收入同比大幅增加。2021Q3,公司归母净利润492.16万元,同比下降80.10％。主要是公司超大尺寸电视用偏光片项目(7号线)于今年7月份量产后尚处于爬坡期,加之固定资产折旧、摊销,导致产品单位制造成本较高;同时,公司增加研发投入,对公司Q3业绩造成了一定影响。随着7号线爬坡的推进和产能释放,公司业绩有望持续向好。
深耕偏光片领域多年,新产能释放利润弹性凸显:公司控股子公司盛波光电蛇深耕偏光片多年,产品主要应用于TV、NB等,拥有华星光电、LGD、夏普、京东方等国内外主流面板客户。目前公司现有7条量产偏光片生产线,其中,1-6号线规划总产能为2080万㎡/年,未来公司产能的增量主要来自于新投产的7号线。7号线是2500mm超宽幅产线,规划产能为3200万㎡/年,产能自7月后开始逐步释放,预计满产后增幅将超过1倍,将带动公司营收及利润实现高速增长。
偏光片行业需求稳定增长,国产替代空间大:面板方面,自去年6月以来液晶面板行业景气度持续提升,各大面板厂业绩大幅提升,业绩兑现强劲。而自21年7月之后,受欧美逐步解封,海运堵塞及物流成本上涨,终端电视需求降温,面板价格回调明显,行业周期属性较为明显。而偏光片作为面板上游领域,行业波动性相比液晶面板厂更弱。根据Omdia,2020 年全球偏光片市场规模约为106亿美元,预计2025年偏光片市场规模约为108亿美元,整体市场保持平稳。目前偏光片价格相对稳定,未来价格下降空间有限,盈利能力有望保持稳定。此外,受益于面板大尺寸加速以及原材料国产替代带来的替换需求,偏光片市场有望进一步扩容。目前我国偏光片的自给率仍较低,供应存在较大缺口,国产替代空间较大。
维持"买入"评级:公司在偏光片行业处于领先地位,大尺寸偏光片竞争优势明显,公司积极进行产能扩张,自7月以来7号线产能逐步爬坡,预计22年Q1满产后单线将实现盈利,归母净利润有望实现高增长。预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.93亿元、2.07亿元、2.44亿元,EPS分别为0.18元、0.41元、0.48元,对应PE分别为47X、21X、18X。,维持"买入"评级。
风险提示:下游市场需求不及预期;偏光片价格不及预期;产能释放不及预期;原材料供给风险。
[2021-10-29] 深纺织A(000045):业绩将迎成长拐点,新产能加速释放-公司动态点评
■长城证券
事件:公司公布2021年三季度业绩报告,2021年前三季度实现营收16.72亿元,同比增长13.53％;归母净利润8,152.47万元,同比增长220.38％。
2021Q3实现营收5.71亿元,同比下降7.44％,环比增长4.01％;归母净利润492.16万元,同比下降80.10％,环比下降85.29％。
Q3业绩短期承压,7号线产能逐步释放:2021年前三季度,公司实现归归母净利润8,152.47万元,同比增长220.38％。主要原因一是21年偏光片市场行情持续向好,公司进一步优化订单结构,毛利率稳步提高;二是而本期租金收入同比去年疫情时期大幅增加。2021年Q3,公司归母净利润492.16万元,同比下降80.10％。主要是公司超大尺寸电视用偏光片项目(7号线)于今年7月份量产后尚处于爬坡期,加之固定资产折旧、摊销,导致产品单位制造成本较高;同时,公司增加研发投入,对公司Q3业绩造成了一定影响。随着7号线爬坡的推进和产能释放,公司业绩有望迎来业绩成长拐点。
深耕偏光片领域多年,新产能释放利润弹性凸显:公司控股子公司盛波光电深耕偏光片多年,产品主要应用于TV、NB等,拥有华星光电、LGD、夏普、京东方等国内外主流面板客户。目前公司现有7条量产偏光片生产线,其中,1-6号线规划总产能为2080万㎡/年,未来公司产能的增量主要来自于新投产的7号线。7号线是2500mm超宽幅产线,规划产能为3200万㎡/年,产能自7月后开始逐步释放。预计7号线满产后全公司偏光片产能将实现1倍以上增长,带动公司营收及利润实现高速增长。
偏光片行业需求稳定增长,国产替代空间大:面板方面,自2020年6月以来液晶面板行业景气度持续提升,各大面板厂业绩大幅提升,业绩兑现强劲。而自2021年7月之后,受欧美逐步解封,海运堵塞及物流成本上涨影响,终端电视需求降温,面板价格回调明显,行业周期属性较为明显。
而偏光片作为面板上游领域,行业波动性相比液晶面板厂更弱。根据Omdia,2020年全球偏光片市场规模约为106亿美元,预计2025年偏光片市场规模约为108亿美元,整体市场保持平稳。目前偏光片价格相对稳定,未来价格下降空间有限,盈利能力有望保持稳定。此外,受益于面板大尺寸加速以及原材料国产替代带来的替换需求,我国偏光片市场有望进一步扩容。目前我国偏光片的自给率仍较低,供应存在较大缺口,国产替代空间较大。
维持"买入"评级:公司在偏光片行业处于领先地位,大尺寸偏光片竞争优势明显,公司积极进行产能扩张。自7月以来公司宽幅偏光片产线7号线产能逐步爬坡,未来有望支撑公司业绩实现高增长。预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.93亿元、2.07亿元、2.44亿元,EPS分别为0.18元、0.41元、0.48元,对应PE分别为47X、21X、18X。维持"买入"评级。
风险提示:下游市场需求不及预期;偏光片价格不及预期;产能释放不及预期;原材料供给风险。
[2021-10-13] 深纺织A(000045):深纺织A与宸鸿科技等签署《战略合作框架协议》
■上海证券报
深纺织A晚间公告，公司与宸鸿科技、天材创新、盛波光电、晟和元于2021年10月13日在深圳签署《战略合作框架协议》，各方一致同意充分利用各方优势和资源，共同推进完成具有市场竞争力的纳米银触控集成偏光片产品(以下简称“SPOL 产品”)的技术研究和开发，并根据自身对市场及客户的掌握度，各自或共同拓展市场，创造更大的商业价值。
[2021-09-15] 深纺织A(000045):行业供需格局改善 深纺织A下半年或迎来产能快速释放期
■中国证券报
日前，深纺织A(000045)公告，公司举行了业绩说明会。有分析师会后发布研究报告称，公司所处行业供需格局得到改善，下半年公司将迎来产能快速释放期。
公开资料显示，深纺织A成立于1984年，前身为深圳市纺织工业公司。公司于1995年进行战略转型升级，从传统的纺织服装加工业进入LCD偏光片行业。目前公司聚焦液晶显示用偏光片领域，自有物业的经营管理业务及高档纺织服装业务。从公司历史的财务报告来看，近几年偏光片产品为公司的主要收入来源。公司半年报显示，公司偏光片产品营收占公司2021年上半年总营收92.77%。
群智咨询(Sigmaintell)数据显示，2020年全球LCD TV面板出货平均尺寸大幅增长了1.8英寸，预计2021年增长1.5英寸，达到48.6英寸。平均尺寸超1.5英寸的增长，预计可去化将超过200K G8.5代线的产能。长城证券电子研究员邹兰兰发布研报表示，当前大尺寸化的趋势将助力去化高世代面板产能，也将直接抬升偏光片需求。
长城证券在研报中表示，偏光片受益于本土面板产能的占比提升，其原材料供应短缺将加快偏光片国产化的进程。随着本土面板龙头厂商强势崛起，上游原材料供应体系国产化进程有望加速。此外，目前面板原材料供应存在短缺现象，玻璃基板和驱动IC等原材料供应紧张状态有望持续，头部企业供应链管理策略由成本导向转向战略合作，本土原材料供应商迎来导入窗口，新扩产产能有望顺利消化，利好本土原材料供应链。
公开资料显示，深纺织A现有7条量产的偏光片生产线，产品涵盖TN、STN、TFT、OLED、3D、染料片、触摸屏用光学膜等领域。其中，7号线是2500mm超宽幅产线，于7月投产并进入量产阶段。长城证券研报显示，2020年5月以来面板供需格局逐步改善的背景下，偏光片价格亦有小幅上行，将为深纺织带来可观的利润弹性，叠加公司7号线超大尺寸电视用偏光片产业化项目下半年产能逐步释放，公司偏光片业务将保持快速向上的发展趋势。
[2021-08-27] 深纺织A(000045):深纺织A上半年净利润同比增长10543%
■上海证券报
深纺织A披露半年报。公司2021年上半年实现营业收入1,101,536,407.38元，同比增长28.64%;实现归属于上市公司股东的净利润76,603,074.39元，同比增长10,543.24%;基本每股收益0.1509元/股。
[2021-04-09] 深纺织A(000045):深纺织A一季度净利预计3400万元–5100万元 同比扭亏
■证券时报
深纺织A(000045)4月9日晚间发布业绩预告，预计2021年一季度归母净利3400万元–5100万元，同比扭亏。报告期内，偏光片市场行情持续向好，公司持续优化产品订单结构，提升产能，平均毛利率提高，偏光片业务本季度实现持续盈利。
[2021-01-20] 深纺织A(000045):深纺织A2020年净利同比预增52%-124%
■证券时报
深纺织A(000045)1月20日晚间发布业绩预告，预计2020年净利润3000万元–4400万元，同比增长52.44%-123.58%。2020年二至四季度，偏光片市场形势持续向好，子公司深圳市盛波光电对产品订单结构调整效果显著，产能提升，平均毛利水平提高，偏光片业务报告期实现扭亏为盈;预计非经常性损益对净利润的影响金额约为1743万元。
[2020-11-24] 深纺织A(000045):深纺织A应对新冠肺炎疫情 拟减免物业租金不超695万元
■证券时报
深纺织A(000045)11月24日晚间公告，公司制定了自有物业租金减免实施方案，本次减免共涉及深圳市租户259户，免除期限为11月1日至30日止，预计租金减免不超过695.38万元，预计对公司2020年净利润的影响约为496.7万元，占2019年净利润的比例约为25.24%。
[2020-10-26] 深纺织A(000045):深纺织A正积极进行柔性显示用偏光片的研发
■证券时报
深纺织A (000045)在互动平台表示，公司的主营业务尚未涉及柔性电子产品的生产。目前，公司正积极进行柔性显示用偏光片的研发，尚未批量供货。
[2020-03-14] 深纺织A(000045):深纺织A预计减免租金1450万元助力抗击疫情
■中国证券报
3月13日晚，深纺织A公告，为共同应对疫情，积极履行社会责任，加快落实深圳市委市政府决策部署，综合考虑近期疫情对物业租户带来的负面影响，公司积极响应深圳市委市政府及国资委的号召，制定了公司及所属全资企业自有物业租金减免实施方案，与客户共渡难关，勇担国企社会责任，助力打赢疫情防控阻击战。
公告显示，免除期限为2个月(自 2020年2月1日至2020年3月31日止)，预计租金减免不超过1450万元。租金缴纳频率为每月一次，截至本公告披露日，2 月份至3月份租金尚未向上述租户收取。
免除物业租金的对象方面，公司直接或间接承租公司以及所属全资企业自有物业的非机关事业单位、非国有企业、个体工商户及经营性自然人的租户，本次减免共涉及深圳市租户495户，具体租户以实际执行为准。间接承租公司以及公司所属全资企业物业的租户需要出具公司认可的转承租证明。
免除租金的物业类型及范围方面，公司及公司所属全资企业持有的除住宅类物业之外的所有自有物业，包括厂房、创新型产业用房、写字楼、商铺、仓储物流设施、配套服务用房等，具体为深纺大厦A座B座及C座、八卦岭仓储大楼、丽斯大厦、龙岗南联片区、田贝片区、黄贝岭片区等外围物业，面积共计7.8万平方米。
[2020-03-13] 深纺织A(000045):深纺织A2019年净利同比扭亏为盈
■证券时报
深纺织A(000045)3月13日晚间披露年报，公司2019年实现营业收入21.58亿元，同比增长69.62%；净利润1967.99万元，同比扭亏为盈。公司上年同期亏损2298.06万元。净利润增长主要是非经常性损益增加所致，影响金额为7891.37万元，主要为非流动资产处置收益、投资理财收益及政府补助收入。
[2020-01-16] 深纺织A(000045):深纺织A预计2019年净利扭亏为盈
■证券时报
深纺织A(000045)1月16日晚间披露2019年度业绩预报，公司预计2019年实现净利润1569万元-2349万元，上年同期亏损2298.06万元。TFT-LCD二期6号线在2018年下半年投产，产能在本年度释放，销售量同比增加。
[2019-10-17] 深纺织A(000045):深纺织A拟公开挂牌出售两公司股权
■上海证券报
深纺织A公告，公司拟以不低于评估值5,834.27万元的价格公开挂牌转让持有的深圳好好物业租赁有限公司50%股权；公司拟以不低于评估值30,663.74万元的价格公开挂牌转让持有的深圳冠华印染有限公司50.16%股权事项。若本次交易能够完成，预计将对公司2019年度经营业绩产生积极影响。
[2019-07-10] 深纺织A(000045):深纺织A上半年净利预降13%
■上海证券报
深纺织A公告，预计上半年盈利841.41万元，比上年同期下降12.78%。原因是主要偏光片产品售价在2018年大幅下降后一直低位运行，平均售价较去年同期下降，抵消了销量上升对净利润的贡献。
[2019-01-25] 深纺织A(000045):深纺织A2018年预亏1750万元—2600万元
■证券时报
深纺织A(000045)1月25日晚间披露2018年度业绩预告，预亏1750万元—2600万元，上年同期盈利5277.61万元。报告期内受显示终端销量萎缩、价格下跌的不利影响，公司TV产品用偏光片销售价格下降；同时，TFT-LCD二期6号线项目投产后尚处于爬坡阶段，导致产品单位固定成本较高。
[2018-08-14] 深纺织A(000045):深纺织A拟逾19亿投建超大尺寸电视用偏光片产业化项目
■证券时报
深纺织A(000045)8月14日晚间公告，公司拟投资建设超大尺寸电视用偏光片产业化项目(7号线)，将建设一条幅宽为2500mm，车速为35m/min的TFT-LCD用偏光片生产线，生产规模为年产TFT-LCD用偏光片3200万平米，项目总投资估算为19.59亿元。经测算，项目达产年平均净利润为2.05亿元。
[2017-11-10] 深纺织A(000045):引入世界先进技术,加速升级偏光片产线-点评报告
■东方财富证券
月6日晚，公司发布公告，为筹建幅宽为2,500mm的超宽幅TFT-LCD用偏光片生产线项目，公司子公司盛波光电与锦江集团、昆山集美就引进日本电工株式会社2,500mm偏光片生产线技术签署了为期5年的《技术合作合同书》。合同规定盛波光电、昆山奇美作为技术支援对象，与日本电工签订协议，日本电工负责技术支援，锦江集团作为担保对象保证双方履约。合同约定技术许可费为不超过150亿日元（折合人民币约8.69亿元），盛波光电和昆山集美各承担50％。公司提到本次合同签署有利于公司拟筹建的7号线项目建设，为公司超大尺寸偏光片业务提供技术保障，有利于提升盛波光电生产效率和盈利能力。
引进世界先进技术，加速升级偏光片产线。偏光片作为平板显示产业关键材料，广泛应用在消费电子，仪器仪表和摄影器材等领域。公司拥有5条产线，产品覆盖下游TN,TFT,OLED，触摸屏等领域，已经成为华星光电，京东方，龙腾光电等知名面板企业合格供应商。公司在建的6号线项目样品已通过信赖性试车，年底可试生产，正加速客户新机种开拓，积极准备提速放量，降低单位成本。目前公司正规划筹建7号线项目，且该项目已经得到国家超大尺寸电视用偏光片产业化项目专项资金3000万元的资助和相关政策支持。日本电工作为拥有世界最先进的偏光片制造技术的世界500强企业，此次将派遣拥有丰富经验的技术人员为公司2,500mm偏光片7号线项目提供技术服务，将大大增强公司在超大尺寸偏光片方面的技术积累，加速升级偏光片产线。
全球面板国产化加速，偏光片需求旺盛。目前大陆正在进行大规模的面板新产线建设，全球面板重心逐渐转移。截至2017年上半年，中国大陆低世代LCD产线19条，产能达256.3万片/月，已投产8.5高世代LCD产线8条，产能72万片/月，在建和计划高世代LCD产线8条，产能达84万片/月，建成后中国将成为全球最大面板生产地。依据日韩经验，面板产能的转移将带动上游偏光片产能转移，据IHS预测，国内偏光片需求将从目前的1.25亿平方米增加到2.2亿平方米，目前1.5亿平方米的产能远不能满足需求。偏光板是高壁垒技术行业，盛波光电作为国内为数不多的几家能够规模生产的企业，有望长期受益行业发展。此外，公司客户京东方OLED项目已经实现量产，OLED市场空间巨大，公司6号线已具备满足OLED产品的需求，未来有望切入京东方OLED产线。
公司偏光片产品良率和毛利率提升加快，盈利能力有所提升，公司前三季度收入同比增长24.77％，净利润同比增加164.28％。我们看好公司长期发展，预计公司2017/2018/2019年每股收益EPS为0.12/0.23/0.37元，对应市盈率PE为100.29/52.26/32.73，首次给予"增持"评级。
风险提示
偏光片产线进展不及预期；
偏光片需求不及预期；
政策风险。
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