000009中国宝安股票走势分析
≈≈中国宝安000009≈≈(更新:22.02.16)
[2022-02-16] 中国宝安(000009):中国宝安子公司贝特瑞拟投建年产4万吨硅基负极材料项目
■上海证券报
中国宝安公告，公司下属子公司贝特瑞新材料集团股份有限公司拟与深圳市光明区人民政府签署合作协议，拟在深圳市光明区内投资建设年产4万吨硅基负极材料项目，项目预计总投资50亿元。
[2022-01-10] 中国宝安(000009):中国宝安2021年度净利润预增44%-74%
■上海证券报
中国宝安披露业绩预告。公司预计2021年盈利95,000.00万元-115,000.00万元，比上年同期增长43.56%-73.78%。业绩变动主要系新能源汽车行业市场需求提升带动公司高新技术行业净利润实现大幅增长，且房地产项目结算利润、股权处置投资收益较上年同期均实现增长。
[2021-12-10] 中国宝安(000009):中国宝安拟合作投建人造石墨负极材料一体化基地项目
■上海证券报
中国宝安公告，公司下属子公司贝特瑞近日与宁夏回族自治区石嘴山市惠农区人民政府、宁夏瑞鼎新材料科技有限公司、宁夏天净隆鼎碳化硅有限公司(简称“天净隆鼎”)签署项目合作协议，贝特瑞与天净隆鼎计划通过宁夏瑞鼎新材料科技有限公司在宁夏回族自治区石嘴山市投资建设“人造石墨负极材料一体化基地项目”，项目整体规划年产10万吨人造石墨负极材料一体化生产线。
[2021-10-25] 中国宝安(000009):中国宝安子公司拟设合资公司投建人造石墨负极材料一体化生产线项目
■上海证券报
中国宝安公告，公司下属子公司贝特瑞新材料集团股份有限公司(简称“贝特瑞”)拟与山西君东新能源科技有限公司、山西奥宸材料科技有限公司及牛素芳签署合作协议，各方拟通过成立合资公司山西瑞君新材料科技有限公司建设“年产7万吨人造石墨负极材料一体化生产线项目”。合资公司注册资本3亿元，贝特瑞认缴出资1.53亿元，占合资公司总股本的51%。合作项目计划分两期建设，一期项目规划建设年产4万吨人造石墨负极材料一体化生产线，计划总投资额18.4亿元;二期项目规划新增年产3万吨人造石墨负极材料一体化生产线，具体进度视一期项目投产后市场情况再定。
[2021-10-25] 中国宝安(000009):业绩符合预期,一体化布局再加码-三季点评
■中泰证券
业绩符合预期,锂电材料高增。1)中国宝安:2021Q1-Q3营收122亿,同比+74.6％,主要由于子公司贝特瑞锂电材料业务高增。2021Q1-Q3归母净利润8.9亿,扣非归母净利润3.7亿,同比+408％。其中Q3营收41.6亿,同比+39.6％,归母净利润2.1亿,扣非归母净利润1.1亿,同比+514.7％。2)贝特瑞:2021Q1-Q3营收68.5亿,归母净利润10.9亿,Q3归母净利润3.6亿,扣非净利润3.06亿,业绩符合预期。
1)负极材料一体化布局加速,静待产能投放。公司公告,贝特瑞拟与山西君东等投建"年产7万吨人造石墨一体化"项目(预计23年、24年分别投产4万吨、3万吨),此前已分别与京阳合作8万吨(预计22年、23年各投产4万吨)、福鞍控股合作10万吨(预计22年、23年分别投产5万吨),四川5万吨(预计22年投产2万吨,23年投产3万吨),合计共新增30万吨一体化产能,包括造粒、包覆、石墨化等工序,投产后成本有望大幅降低。
2)正极材料迎来加速放量周期,有望贡献显著利润增量。贝特瑞高镍三元正极客户均为海外重点电池厂商,欧美电动化加速将推动贝特瑞高镍正极快速放量。目前贝特瑞现有高镍正极材料产能约3.3万吨/年,在建产能5万吨/年(权益产能2.5万吨),预计随产能逐步爬坡后,单吨盈利有望持续提升。
贝特瑞在石墨化新工艺＆负极新材料保持行业领先,有望逐步兑现。在双控持续加码背景下石墨化高能耗扩产难度加大,石墨化新工艺大幅降低能耗,推广后有望获得扩产＆成本优势,贝特瑞在下代产品硅碳负极保持行业领先,具有较高的盈利能力,随高镍三元放量,搭配硅碳负极比例有望进一步提升,贝特瑞有望受益。
投资建议:预计2021-2023年公司营收分别为146亿、204亿、277亿,同比分别+37.8％、+39.5％、+36.2％,我们维持盈利预测,预计21-23年归母净利润分别为10.13亿、15.6亿、23.8亿,EPS分别为0.39元、0.6元、0.92元,对应PE分别为50倍、32倍、21倍。维持"增持评级"。
风险提示:新能源汽车补贴政策不及预期,新能源汽车销量不及预期,行业扩产加速导致价格低于预期的风险,行业测算偏差风险。公司产能扩产不及预期,负极产品价格低于预期。公司产能及销售测算偏差风险:针对公司锂电类业务的测算,基于一定前提假设,存在实际达不到,不及预期风险。部分业务亏损加大,资产整合进度不及预期风险。
[2021-08-31] 中国宝安(000009):中国宝安拟合作建设锂电池负极材料前驱体和成品生产线项目
■上海证券报
中国宝安公告，公司下属子公司贝特瑞拟与福鞍控股签署合作协议，双方拟通过成立合资公司四川瑞福新材料科技有限公司建设“年产10万吨锂电池负极材料前驱体和成品生产线项目”。合资公司注册资本3亿元，贝特瑞认缴出资1.53亿元，占合资公司总股本的51%。合作项目计划分两期建设，一期项目建设年产5万吨锂电池负极材料前驱体和成品生产线。
[2021-08-24] 中国宝安(000009):中国宝安上半年净利润同比增长403%
■上海证券报
中国宝安披露半年报。公司2021年上半年实现营业收入8,020,873,381.63元，同比增长101.73%;实现归属于上市公司股东的净利润680,433,180.54元，同比增长402.95%;基本每股收益0.2638元/股。
[2021-08-16] 中国宝安(000009):中国宝安股东富安公司拟减持不超3.02%股份
■上海证券报
中国宝安公告，持公司股份207,136,678股(占公司总股本比例8.03%)的股东深圳市富安控股有限公司计划在公告日起15个交易日后的6个月内，以集中竞价和大宗交易方式减持公司股份不超过78,000,000股(占公司总股本3.02%)。
[2021-08-08] 中国宝安(000009):手握贝特瑞核心资产,治理优化整装待发-跟踪报告
■兴业证券
投资要点
公司产业集群效应明显,粤民投助力公司治理优化。作为老牌的投资控股型企业,发展四十余年以来,公司具备较强的跨产业运作的协同组织能力,以及相关资源的整合能力,业务横跨高新技术、生物医药、房地产三个领域。粤民投持股13.3%成为第一大股东,推动公司治理持续优化。
控股子公司贝特瑞系电池正负极供应商龙头。
负极市占率第一:2018年贝特瑞负极市占率16%位列全球第一,领先第二名1-2pct；2019年贝特瑞高镍三元正极材料出货量位列第三。
产能快速扩张:贝特瑞2020年正负极产能4.2/10万吨；预计2021-2023年贝特瑞正极产能4.2/4.5/9.5万吨,负极产能17/23.5/32万吨。?深度绑定优质海外客户:贝特瑞客户包括松下、三星SDI、LG化学、宁德时代等,下游60%为海外电池厂；2020年松下贡献营收占比由8%快速提升到26%,是松下供特斯拉用圆柱电池的主要供应商。
以量补价,营收持续高增:2018-2020年贝特瑞负极材料单吨净利为0.66/0.57/0.4万元/吨,趋势与价格走势基本一致,价格下降叠加2020年期间费用率相对较高,导致2020年单吨净利下滑较大,预计随着未来产能和出货提升形成规模效应,以及连续石墨化投产应用节省大量直接成本,单吨净利将有所回升。
预计2021-2023年贝特瑞营收82.2/133.8/202.3亿元,归母净利润13.1/23.4/33.7亿元；预计2021-2023年中国宝安营收149.3/208.4/286.7亿元,归母净利润8.8/17.2/23.2亿元,对应最新收盘价PE79/40/30倍,首次覆盖,给予"审慎增持"评级。
风险提示:新能源汽车销量不及预期；正负极材料出货量不及预期
[2021-08-05] 中国宝安(000009):新技术驱动正负极腾飞,新治理有望改善经营-首次覆盖报告
■天风证券
中国宝安控股股东易主,集团治理有望改善。
中国宝安是一家老牌产业集团公司,旗下子公司近200家,此前管理层多为政府、国资背景,发展较为保守。
20年8月贝特瑞董事长贺雪琴担任宝安副总裁,21年韶关高创(粤民投全资子公司)控股宝安,删除了公司章程中限制管理层正常变更的条款【如果高管被提前解聘,公司必须一次性支付其相当于其年薪及福利待遇总和十倍以上的经济补偿】,并派徐彪进入董事会。管理层和公司章程的变更,开启了中国宝安更为市场化的管理。金融投资出身的粤民投+实业出身的贝特瑞董事长躬身入局,集团治理有望得到改善。
旗下核心资产锂电公司贝特瑞(持股68％),正负极有望迎双开花。
负极看点1:产能加速释放＆客户结构优。1)贝特瑞连续多年负极出货全球第一,且产能加速扩张中。2020年有效产能10.6万吨,预计21/22年权益有效产能达16、26万吨。2)客户结构优质,系海外供应链核心标的。
海外主流电池厂均为贝特瑞的客户,如松下、三星SDI、LG化学,与公司合作近10年。我们预计公司在松下、三星SDI均处于一供位置。
负极看点2:手握两大新技术,助力公司增效降本。
增效:硅基负极产业化表现优秀,享受较高技术溢价。硅碳负极13年供应三星SDI,硅氧负极17年供应松下-特斯拉。目前硅基产能为3000吨,预计单吨净利在6.5万元,享受较高技术溢价。
降本:连续石墨化技术可实现降本,预计比传统工艺低30％左右。石墨化是人造负极成本大头,同行多通过低电价区建基地+改进装炉方式降本。贝特瑞引进连续石墨化工艺,由于处于应用初期,我们推测其目前主要用于部分低端负极。预计工艺成熟后,石墨化成本较传统工艺下降30％左右。
正极:产能利用率提升,客户以海外为主,有望实现量利齐升。一方面产能加速释放,我们预计公司22、23年有效权益产能达3.3、5.9万吨;另一方面高镍获大客户松下、SKI认证通过。
我们预计中国宝安今明年实现收入160、248亿元,归母净利润12、20亿元,同比增长85％、62％,对应PE48、30倍。采用分部估值法估值,给予贝特瑞明年45X估值,马应龙20X估值,对应宝安合计市值800亿,目标价31元/股,首次覆盖,给予"买入评级"。
风险提示:产能投产不及预期、负极价格下降超预期、电动车销量不及预期、焦类价格上涨超预期、测算存在主观性,治理层变化超预期
[2021-08-03] 中国宝安(000009):材料老兵,预见更好的贝特瑞
■长江证券
回首:二十载风雨兼程,铸就材料龙头贝特瑞成立于2000年,至今已从事锂电材料的研发、制造二十载。公司执行的"大客户战略"卓有成效,松下、三星SDI合计占到公司收入的40％以上,且预计2019年公司占到松下、三星SDI供应链份额的45％、50％左右,能够进入到日韩供应链殊为不易,除了长期合作的关系外,本身过硬的产品质量和成本竞争力是更为重要的因素。在优异的客户结构下,贝特瑞过去几年始终位居国内负极出货榜首,且从盈利能力上看,贝特瑞近几年的毛利率保持在35％-40％,单吨毛利达到1.5万元,在产业链中位于较高水平。公司2013-2020年收入、扣非净利润增速均达到25％左右,业绩增长强劲。
破局:负极结构调整,高镍破茧成蝶贝特瑞在2019-2020年经历转型的阵痛,负极方面因天然石墨向人造石墨的技术切换,以及主要客户松下、三星SDI增长弱于行业,市场份额略有承压;同时正极业务在行业周期影响下,盈利有所承压。不过2021年公司即迎来经营向上的拐点,负极业务积极加码人造石墨方案,同时在SKI、LG化学、宁德时代等客户实现增量开拓2021H1已经看到公司份额的抬升;同时加速产能扩张,尤其是石墨化、针状焦等布局一体化,夯实综合竞争力。正极业务则出售磷酸铁锂,进一步加码三元产能扩张,且有望成为美国新能源车市场爆发最为受益的弹性供应链,三元正极完成从零到一的蜕变。
进阶:硅碳、连续石墨化,期待超预期除了积极的经营拐点外,未来公司超预期还可能来自硅碳负极与连续石墨化技术。硅碳是下一代负极材料,但由于在膨胀性能和首次效率上的缺陷,预锂化工艺逐步成熟有望解决首次效率低的问题,助推硅碳负极产业化。贝特瑞是全球硅碳石墨技术领先的企业,公司早在2010年即开始布局硅碳负极,目前已经迭代至第三代产品,并着手开发第四代方案,且已经进入到部分核心客户的供应链体系。石墨化技术方面,贝特瑞正布局连续石墨化技术,连续石墨化成本、效率更有优势,但石墨化度等品质参数相对较弱,若贝特瑞在连续石墨化技术上能实现创新和突破,有望成为公司成本下降的又一利器。
写在最后:期待宝安,铸就更好的贝特瑞中国宝安股权结构分散,目前不存在实际控制人,近期根据公司公告,部分股东的股权比例将有所调整,包括股东韶关高创增持和股东富安公司、宝投公司减持;此外公司股东大会也通过了《关于修改公司章程的议案》,议案的修订有利于提高上市公司的治理水平和保护投资者合法权益。除了对贝特瑞经营层面的观点外,我们也期待中国宝安积极向好,以铸就更好的贝特瑞。
风险提示:1.行业需求增长低预期2.竞争格局恶化。
[2021-07-27] 中国宝安(000009):中国宝安宝安区投资管理集团拟减持公司不超1%股份
■证券时报
中国宝安(000009)7月27日晚间公告，持股比例5.51%的股东深圳市宝安区投资管理集团有限公司，计划在3个月以集中竞价方式，减持公司股份不超过2579.21万股，占公司总股本1%。中国宝安6月至今累计涨幅超100%。
[2021-07-08] 中国宝安(000009):公司治理有望优化,电池材料业务迎高增长期
■中泰证券
老牌产业集团,治理优化有望踏上新征程。中国宝安覆盖以锂电材料、生物医药、房地产为核心的三大业务板块。旗下贝特瑞为全球锂电材料负极龙头,正极业务稳健发展。旗下马应龙、大佛药业主要经营药品制造业务。公司深耕房地产三十余年,"江南系列"已形成一定的品牌影响力。粤民投入局中国宝安有望理顺公司治理,优化管理层架构,激活员工积极性。凭借其强大的资源整合能力,有望对旗下产业进行新一轮梳理,集中发力于锂电材料、医药核心业务,带动集团踏上新征程。
锂电材料:负极+高镍正极双龙头,产能加速扩张。1)负极:一体化布局再添成本优势,硅碳负极一马当先。贝特瑞立足天然石墨,负极出货量多年全球第一,人造石墨后来居上,产业链一体化布局优势明显。贝特瑞在下一代材料--硅碳负极上布局保持领先,已进入松下、三星供应链体系进行配套,实现硅碳负极规模量产的公司。此外,贝特瑞逐步开启一体化布局,覆盖针状焦、石墨化两大核心成本因素,预计新产线投产后,成本优势将进一步扩大。2)正极:贝特瑞正极核心产品包括NCA、NCM811等,目前已通过海外核心客户认证,产能稳步推进。公司核心客户是欧美电动化的主要受益者,随美国电动化激励政策落地+欧洲持续加速渗透,预计贝特瑞正极业务将迎来迅速增长期。
医药＆房地产:1)医药:公司持有马应龙29％股份,其为400年老牌药业,具有深厚的品牌影响力。马应龙是肛肠业务的行业龙头,市占率近50％,同时不断拓展大健康、医疗诊断业务,2017-2020年营收稳健增长,从17.5亿至27.9亿,2021Q1公司营收8.6亿,同比+157％,归母净利润1.17亿,同比+7.2％,随新业务不断拓展,营收盈利有望进一步增厚。2)房地产:受行业层面影响,公司房地产业务承压,公司积极调整发展战略,逐渐剥离非核心资产带动资金快速回笼,2020年处置港宝置业、湖北宝安等股权,处置损益5.1亿改善公司资金状况,有利于公司加速向高科技产业集团积极转型。
投资建议:预计2021-2023年公司营收分别为146亿、204亿、277亿,同比分别+37.8％、+39.5％、+36.2％,归母净利润分别为6.3亿、12.56亿、21.6亿,同比分别-4.7％、+99.2％、+72％,EPS分别为0.24元、0.49元、0.84元,对应PE分别为71倍、36倍、21倍。利用分部估值,参考锂电、医药板块可比公司,给予锂电板块(贝特瑞)81倍、医药板块(马应龙)39.8倍估值,对应21年公司市值为737.2亿。首次覆盖,给予"增持评级"。
风险提示:新能源汽车补贴政策不及预期,新能源汽车销量不及预期,行业扩产加速导致价格低于预期的风险,行业测算偏差风险。公司产能扩产不及预期,负极产品价格低于预期。公司产能及销售测算偏差风险:针对公司锂电类业务的测算,基于一定前提假设,存在实际达不到,不及预期风险。部分业务亏损加大,资产整合进度不及预期风险。
[2021-07-05] 中国宝安(000009):中国宝安上半年净利润预增388%-432%
■上海证券报
中国宝安披露半年度业绩预告。公司预计2021年上半年盈利66,000.00万元至72,000.00万元，比上年同期增长387.85%至432.20%。业绩变动主要系高新技术行业净利润同比大幅增长、房地产项目二季度结算利润以及处置股权取得较大投资收益。预计本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为2.5亿元至3.2亿元，非经常性损益项目主要由股权处置损益、政府补助、交易性金融资产损益构成。
[2021-06-22] 中国宝安(000009):投服中心支持 中国宝安修改公司章程
■证券时报
近日，中国宝安大股东韶关市高创企业管理有限公司向公司提交了修改公司章程的议案，引起了市场广泛关注与讨论。作为证监会设立的投资者保护机构以及中国宝安的小股东，投服中心认为，此议案删除了中国宝安公司章程中的相关反收购条款，有利于提高上市公司的治理水平和保护投资者合法权益。
投服中心赞成本次修改公司章程的议案，决定出席中国宝安2020年度股东大会，参与该议案的表决。并且，按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》等法律法规、规范性文件的规定，决定作为征集人就本次中国宝安拟于2020年年度股东大会审议的《关于修改公司章程的议案》征集股东投票权。
经查看，中国宝安《公司章程》第十条规定：“当公司被并购接管，在公司董事、监事、总裁和其他高级管理人员任期未届满前如确需终止或解除职务，必须得到本人的认可，且公司须一次性支付其相当于其年薪及福利待遇总和十倍以上的经济补偿。”公司章程中规定高额赔偿金条款，人为增加了董监高换届成本，迫使公司在面对正常的董监高换届需求时投鼠忌器，变相固化董事、监事及高管人员的职务地位，或涉嫌利益输送，形成内部人控制，妨碍公司治理的有效运行。同时，该章程条款一旦触发，将直接蚕食上市公司利润。
同时，中国宝安《公司章程》第九十六条规定：“董事在任期届满以前，股东大会不得无故解除其职务。在每届董事局任期内，每年更换的董事不得超过全部董事人数的四分之一……每届更换董事人数(包括独立董事)不得超过董事局构成总人数的二分之一。董事局设执行董事四至五名，董事局主席为当然执行董事，其余的执行董事，由董事局主席提名董事局通过。”投服中心认为，中国宝安公司章程的上述条款规定了每年、每届董事更换人数的比例限制，并将选任执行董事的权利转移到了董事会，剥夺、限制了股东选任董事的基本权利，不符合《公司法》的立法本意。
投服中心认为，公司章程可以自治，但自治的前提条件是既不能违反法律法规明文规定，也不能违反基本法理和立法本意。因此，公司章程仅可以就法律法规中未有明文规定或强制规范的部分进行意思自治，一切违反法律法规的公司章程不但无效，还可能承担由此造成的法律后果。同时，公司章程具有涉他性，公司章程的自治不能侵犯他人合法权利，不得有损法律、法规所保护的相关方之合法权利。
记者注意到，投服中心曾多次行权，反对上市公司在公司章程中设置不当反收购条款，例如公开发声反对雅化集团、中捷股份、国光电器、黑牛食品、隆平高科、中技控股等在公司章程中设置限制部分股东法定的提案权、限制股东对董事监事的选任、设置董监高高额经济补偿等反收购条款;以集中发送股东函件的方式专项行权，建议427家上市公司及时修订公司章程中违反法律法规、不合理限制股东权利的条款;以提起股东诉讼的方式，对海利生物《公司章程》关于董事提名权的限制条款，提起股东大会决议无效之诉，并获得法院支持。特别是在2017年12月，投服中心曾向中国宝安发送股东函，建议其删除公司章程中限制董事更换比例的条款，但中国宝安未予回复，也未予修改。
[2021-06-22] 中国宝安(000009):赞成中国宝安修改公司章程投服中心征集股东投票权
■上海证券报
近日，中国宝安大股东韶关市高创企业管理有限公司(下称“韶关高创”)向公司提交修改公司章程的议案，引起市场广泛关注与讨论。作为证监会设立的投资者保护机构以及中国宝安的小股东，投服中心对公司章程修改内容进行了详细研究，认为此议案删除了中国宝安公司章程中的相关反收购条款，有利于提高上市公司的治理水平和保护投资者合法权益。投服中心表示，赞成本次修改公司章程的议案，决定作为征集人就本次中国宝安拟于2020年年度股东大会审议的《关于修改公司章程的议案》征集股东投票权。
中国宝安《公司章程》第十条规定：“当公司被并购接管，在公司董事、监事、总裁和其他高级管理人员任期未届满前如确需终止或解除职务，必须得到本人的认可，且公司须一次性支付其相当于其年薪及福利待遇总和十倍以上的经济补偿。”对此，投服中心认为，这人为增加了董监高换届成本，迫使公司在面对正常的董监高换届需求时投鼠忌器，变相固化董事、监事及高管人员的职务地位，或涉嫌利益输送，形成内部人控制，妨碍公司治理的有效运行。同时，该章程条款一旦触发，可能直接蚕食上市公司利润。
此外，中国宝安《公司章程》第九十六条规定;“董事在任期届满以前，股东大会不得无故解除其职务。在每届董事局任期内，每年更换的董事不得超过全部董事人数的四分之一……每届更换董事人数(包括独立董事)不得超过董事局构成总人数的二分之一。董事局设执行董事四至五名，董事局主席为当然执行董事，其余的执行董事，由董事局主席提名董事局通过。”投服中心认为，上述条款规定了每年、每届董事更换人数的比例限制，并将选任执行董事的权利转移到了董事会，剥夺、限制了股东选任董事的基本权利，不符合公司法的立法本意。
为获得更多的支持，依据证券法第九十条规定，投服中心作为征集人，将通过公开征集委托投票权的方式，请求中国宝安股东委托投服中心代为出席股东大会，并代为行使表决权。
根据公告，本次征集投票权征集时间至2021年6月26日18:00，所有认同投服中心的观点，并赞成删除章程中上述反收购条款的中国宝安的投资者，可根据《公开征集投票报告书》的要求，及时联系投服中心。如认同投服中心的观点，但限于公开征集手续繁琐，不便响应投服中心此次公开征集的投资者，可自行参与6月30日的股东大会(可现场参会或网络参会)，积极行使自身的股东权利。
[2021-05-17] 中国宝安(000009):中国宝安下属子公司拟投资约7.62亿元建设年产4万吨锂电负极材料项目
■上海证券报
中国宝安公告，公司下属子公司天津市贝特瑞新能源科技有限公司拟在其现有厂区内投资建设年产4万吨的锂电负极材料项目，项目计划总投资约7.62亿元，预计于2022年上半年投产。
[2021-04-23] 中国宝安(000009):中国宝安一季度净利润同比增长373%
■上海证券报
中国宝安披露一季报。公司2021年第一季度实现营业收入3,701,038,124.21元，同比增长129.33%;实现归属于上市公司股东的净利润190,270,285.88元，同比增长373.43%;基本每股收益0.0738元/股。
[2021-04-20] 中国宝安(000009):中国宝安股东韶关高创近期增持2.1%股份
■上海证券报
中国宝安公告，公司股东韶关市高创企业管理有限公司于2021年4月12日至2021年4月20日期间，通过深圳证券交易所集中竞价交易系统累计增持公司股份54,078,621股，增持股份数量占公司总股本的2.10%。
[2021-04-12] 中国宝安(000009):中国宝安下属子公司拟11亿元投建高性能锂离子电池项目
■上海证券报
中国宝安公告，公司下属子公司深圳市贝特瑞纳米科技有限公司拟与襄阳高新技术产业开发区管理委员会签署《项目进区协议》，贝特瑞纳米拟通过设立子公司湖北贝能新能源科技有限公司投资建设生产高性能锂离子电池项目，预计总投资11亿元，项目分两期建设，其中一期预计投资5亿元。
[2021-04-01] 中国宝安(000009):中国宝安一季度净利预增298%-398%
■上海证券报
中国宝安披露业绩预告，公司一季度预盈1.6亿元至2亿元，同比增长298.11%至397.64%。业绩预增主要系高新技术行业收入、净利润同比实现大幅增长;报告期归属于净利润中源于非经常性损益的金额约为7000万元。
[2021-03-26] 中国宝安(000009):中国宝安2020年净利6.62亿元 同比增119.75%
■证券时报
中国宝安(000009)3月26日晚间披露年报，公司2020年实现营业收入105.94亿元，同比下滑11.34%;净利润6.62亿元，同比增长119.75%;基本每股收益0.26元。公司拟每10股派发红利0.3元(含税)。
[2021-03-02] 中国宝安(000009):中国宝安获韶关高创举牌 持股比例达10%
■上海证券报
中国宝安公告，2021年2月23日至2021年3月2日期间，韶关市高创企业管理有限公司增持公司3319.1355万股，占公司总股本的1.29%，从而成为公司第一大股东。增持后持股比例达10%。韶关高创计划在未来12个月内以自有资金或自筹资金累计增持中国宝安不低于100万股。
[2021-03-02] 中国宝安(000009):中国宝安控股子公司贝特瑞拟合资建设人造石墨负极材料一体化基地项目
■上海证券报
中国宝安公告，控股子公司贝特瑞拟与山东京阳科技股份有限公司签署《关于人造石墨负极材料一体化基地项目合作协议》，双方拟在针状焦及锂电池负极材料领域进行深度合作，共同成立合资公司建设人造石墨负极材料一体化基地项目。合资公司注册资本5亿元，贝特瑞持股55%;合作项目整体规划为年产12万吨负极针状焦生产线、年产8万吨人造石墨负极材料一体化产线，项目计划分两期建设。
[2021-02-23] 中国宝安(000009):粤民投举牌中国宝安 欲复制“成大模式”？
■上海证券报
作为粤民投旗下的投资平台，韶关高创对中国宝安的强势举牌及后续的快速增持，极大激发了中国宝安的投资人气。继2月19日涨停后，公司股价于2月22日盘中一度再次涨停，最终收盘大涨9.94%。
外界最关注的是，粤民投此番大手笔增持，究竟是单纯的股权投资，还是意在谋求对中国宝安的更大话语权?
2月份以来，在股价强势上涨的背后，中国宝安期间仅发布了三则公告，且都与韶关高创相关。可见，公司本轮股价大涨并不是因基本面引发，而是由韶关高创举牌增持所催发。
根据中国宝安2月2日所发公告，粤民投全资子公司韶关高创自2020年10月中旬以来持续增持中国宝安股权，并在2月1日进一步增持257.93万股后达到了5%的举牌线。
韶关高创并未透露本次投资的深层次原因。在未来安排方面，韶关高创计划在未来12个月内以自有资金或自筹资金继续增持不低于100万股。
此后，韶关高创增持动作之快超出了外界预期。据公告，韶关高创随后在2月5日便再度进场增持了近140万股，实现了前述增持目标。不仅如此，其在后续数日仍大笔买入，截至2月10日持股比例已快速升至6.45%。
“韶关高创本次举牌很有学问，其不明说背后意图，仅披露了承诺增持的下限，给自己留了很大的运作余地，又带给了外界一定想象空间。尤其是其后续的快速增持举动，会引发外界对其‘会否争夺控股权’的猜测。”有私募人士称。
作为粤民投的全资子公司，韶关高创此番投资中国宝安，体现的无疑是粤民投的意志。仔细盘点粤民投A股重点投资标的，可以发现其中有诸多共性。
在此之前，粤民投旗下的韶关高腾自2019年7月起连续增持辽宁成大股权，最新持股比例已达到15.30%，为辽宁成大第一大股东。不过，韶关高腾承诺在一定期限内认可并尊重辽宁省国资委作为辽宁成大实际控制人的地位，且不通过任何方式单独或与其他方共同谋求对辽宁成大的实际控制权。
在市场人士看来，粤民投投资辽宁成大颇具战略眼光，原因在于辽宁成大除了传统主业外，还持有广发证券大量股权，其子公司成大生物也将登陆科创板，“总之旗下资产都很有价值”。
另有一种说法是粤民投“醉翁之意不在酒”，主要想通过辽宁成大增强对广发证券的话语权。
再看中国宝安，公司同样是旗下资产众多且各具亮点。如间接控股的贝特瑞乃是全球锂离子电池负极材料龙头，目前已在新三板精选层挂牌。除贝特瑞外，中国宝安同时还是A股公司马应龙的控股股东。在两大子公司担当“台柱子”的同时，中国宝安旗下还拥有香港主板上市公司国际精密等众多资产。
不过，旗下资产虽众多，但中国宝安自身股东结构却十分分散，处于无实际控制人状态。
值得注意的是，在最近两日股价强势涨停背后，韶关高创是否又进一步实施了股份增持?而粤民投是会效仿“辽宁成大模式”引而不发，还是会一鼓作气拿下大股东之位?
同样，中国宝安其他股东及公司管理层未来是保持按兵不动，还是已在谋划“反击”举措?亦值得关注。
[2021-02-02] 中国宝安(000009):中国宝安获粤民投子公司举牌
■上海证券报
中国宝安2月1日晚公告称，公司获韶关市高创企业管理有限公司(下称“韶关高创”)举牌，持股比例达5%。同时，韶关高创计划未来12个月内，以自有资金或自筹资金累计增持公司股份不低于100万股。
天眼查显示，韶关高创是广东民营投资股份有限公司(下称“粤民投”)的全资子公司，成立于2020年8月4日，法定代表人刘志华，注册资本30亿元，经营范围包括：企业管理咨询，投资咨询服务(不含股票、基金、期货、证券投资咨询)，财务咨询服务，信息技术咨询服务，软件开发、销售，以自有资金进行项目投资。
资料显示，粤民投成立于2016年9月8日，是由广东省政府指导推动、广东省内多家大型民营企业发起设立的民营投资公司，其核心团队具备丰富的投资管理经验。当前，粤民投全资子公司韶关市高腾企业管理有限公司持有辽宁成大15.3%的股份。
韶关高创称，此次举牌中国宝安，是基于对公司未来持续发展的信心，以及认可公司长期投资价值。
中国宝安的发展战略是“建设一个以新材料为主的高科技产业集团”，主营业务包含高新技术产业、生物医药产业、房地产开发经营。1月22日，中国宝安发布2020年业绩预告称，归属于上市公司股东的净利润预计为6.5亿元至7.8亿元，同比上涨115.85%至159.02%;扣除非经常性损益后的净利润约为-1.24亿元至-2.54亿元。
中国宝安表示，预计公司2020年净利润同比上升，主要是公司本期处置子公司投资收益约4亿元，证券、股权投资收益及公允价值变动收益约5亿元，属于非经常性损益。
[2021-01-22] 中国宝安(000009):中国宝安与中佳国明股权转让意向终止
■证券时报
中国宝安(000009)1月22日晚间公告，公司1月9日披露与中佳国明有限公司签署了《深圳红莲湖投资有限公司股权转让意向书》。截至目前，中佳国明尚未向公司支付约定的意向金，该意向书自动终止。此次股权转让意向书终止不会对公司生产经营造成重大不利影响。
[2021-01-22] 中国宝安(000009):非经常性损益大增 中国宝安2020年净利预增116%至159%
■上海证券报
中国宝安1月22日午间公告，公司预计2020年归属于上市公司股东的净利润为6.5亿元至7.8亿元，同比增长115.85%至159.02%;扣除非经常性损益后的净利润则为亏损2.54亿元至亏损1.24亿元。
中国宝安表示，预计公司2020年度归属于上市公司股东的净利润较上年同期上升，主要系公司优化资产结构处置下属子公司带来较大的投资收益，以及本期证券、股权投资收益及公允价值变动收益增加。公司本期处置子公司投资收益约为4亿元，证券、股权投资收益及公允价值变动收益约为5亿元，属于非经常性损益 。
[2021-01-06] 中国宝安(000009):中国宝安贝特瑞拟收购四川金贝投建5万吨高端人造石墨负极材料项目
■上海证券报
中国宝安公告，控股子公司贝特瑞拟收购宜宾金石持有的四川金贝新材料有限公司100%股权。鉴于宜宾金石未对四川金贝的注册资本进行实缴，本次贝特瑞收购四川金贝股权交易总价款为0元，本次股权转让完成后，贝特瑞将履行四川金贝10,000万元注册资本的实缴义务，并将通过四川金贝投资建设“5万吨高端人造石墨负极材料项目”，该项目预计总投资16.5亿元，项目全部建成投产后，将形成5万吨高端人造石墨负极材料产能。
[2020-12-14] 中国宝安(000009):中国宝安子公司拟转让万鑫公司45%股权
■上海证券报
中国宝安公告，公司全资子公司中宝控股拟与方振辉签署《股权转让协议》，将持有的哈尔滨万鑫石墨谷科技有限公司45%的股权转让给方振辉，交易总价款为3375万元。交易完成后，万鑫公司将不再纳入公司合并报表范围。若本次交易成功，预计将增加公司净利润约2500万元。
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[2022-02-16] 中国宝安(000009):中国宝安子公司贝特瑞拟投建年产4万吨硅基负极材料项目
■上海证券报
中国宝安公告，公司下属子公司贝特瑞新材料集团股份有限公司拟与深圳市光明区人民政府签署合作协议，拟在深圳市光明区内投资建设年产4万吨硅基负极材料项目，项目预计总投资50亿元。
[2022-01-10] 中国宝安(000009):中国宝安2021年度净利润预增44%-74%
■上海证券报
中国宝安披露业绩预告。公司预计2021年盈利95,000.00万元-115,000.00万元，比上年同期增长43.56%-73.78%。业绩变动主要系新能源汽车行业市场需求提升带动公司高新技术行业净利润实现大幅增长，且房地产项目结算利润、股权处置投资收益较上年同期均实现增长。
[2021-12-10] 中国宝安(000009):中国宝安拟合作投建人造石墨负极材料一体化基地项目
■上海证券报
中国宝安公告，公司下属子公司贝特瑞近日与宁夏回族自治区石嘴山市惠农区人民政府、宁夏瑞鼎新材料科技有限公司、宁夏天净隆鼎碳化硅有限公司(简称“天净隆鼎”)签署项目合作协议，贝特瑞与天净隆鼎计划通过宁夏瑞鼎新材料科技有限公司在宁夏回族自治区石嘴山市投资建设“人造石墨负极材料一体化基地项目”，项目整体规划年产10万吨人造石墨负极材料一体化生产线。
[2021-10-25] 中国宝安(000009):中国宝安子公司拟设合资公司投建人造石墨负极材料一体化生产线项目
■上海证券报
中国宝安公告，公司下属子公司贝特瑞新材料集团股份有限公司(简称“贝特瑞”)拟与山西君东新能源科技有限公司、山西奥宸材料科技有限公司及牛素芳签署合作协议，各方拟通过成立合资公司山西瑞君新材料科技有限公司建设“年产7万吨人造石墨负极材料一体化生产线项目”。合资公司注册资本3亿元，贝特瑞认缴出资1.53亿元，占合资公司总股本的51%。合作项目计划分两期建设，一期项目规划建设年产4万吨人造石墨负极材料一体化生产线，计划总投资额18.4亿元;二期项目规划新增年产3万吨人造石墨负极材料一体化生产线，具体进度视一期项目投产后市场情况再定。
[2021-10-25] 中国宝安(000009):业绩符合预期,一体化布局再加码-三季点评
■中泰证券
业绩符合预期,锂电材料高增。1)中国宝安:2021Q1-Q3营收122亿,同比+74.6％,主要由于子公司贝特瑞锂电材料业务高增。2021Q1-Q3归母净利润8.9亿,扣非归母净利润3.7亿,同比+408％。其中Q3营收41.6亿,同比+39.6％,归母净利润2.1亿,扣非归母净利润1.1亿,同比+514.7％。2)贝特瑞:2021Q1-Q3营收68.5亿,归母净利润10.9亿,Q3归母净利润3.6亿,扣非净利润3.06亿,业绩符合预期。
1)负极材料一体化布局加速,静待产能投放。公司公告,贝特瑞拟与山西君东等投建"年产7万吨人造石墨一体化"项目(预计23年、24年分别投产4万吨、3万吨),此前已分别与京阳合作8万吨(预计22年、23年各投产4万吨)、福鞍控股合作10万吨(预计22年、23年分别投产5万吨),四川5万吨(预计22年投产2万吨,23年投产3万吨),合计共新增30万吨一体化产能,包括造粒、包覆、石墨化等工序,投产后成本有望大幅降低。
2)正极材料迎来加速放量周期,有望贡献显著利润增量。贝特瑞高镍三元正极客户均为海外重点电池厂商,欧美电动化加速将推动贝特瑞高镍正极快速放量。目前贝特瑞现有高镍正极材料产能约3.3万吨/年,在建产能5万吨/年(权益产能2.5万吨),预计随产能逐步爬坡后,单吨盈利有望持续提升。
贝特瑞在石墨化新工艺＆负极新材料保持行业领先,有望逐步兑现。在双控持续加码背景下石墨化高能耗扩产难度加大,石墨化新工艺大幅降低能耗,推广后有望获得扩产＆成本优势,贝特瑞在下代产品硅碳负极保持行业领先,具有较高的盈利能力,随高镍三元放量,搭配硅碳负极比例有望进一步提升,贝特瑞有望受益。
投资建议:预计2021-2023年公司营收分别为146亿、204亿、277亿,同比分别+37.8％、+39.5％、+36.2％,我们维持盈利预测,预计21-23年归母净利润分别为10.13亿、15.6亿、23.8亿,EPS分别为0.39元、0.6元、0.92元,对应PE分别为50倍、32倍、21倍。维持"增持评级"。
风险提示:新能源汽车补贴政策不及预期,新能源汽车销量不及预期,行业扩产加速导致价格低于预期的风险,行业测算偏差风险。公司产能扩产不及预期,负极产品价格低于预期。公司产能及销售测算偏差风险:针对公司锂电类业务的测算,基于一定前提假设,存在实际达不到,不及预期风险。部分业务亏损加大,资产整合进度不及预期风险。
[2021-08-31] 中国宝安(000009):中国宝安拟合作建设锂电池负极材料前驱体和成品生产线项目
■上海证券报
中国宝安公告，公司下属子公司贝特瑞拟与福鞍控股签署合作协议，双方拟通过成立合资公司四川瑞福新材料科技有限公司建设“年产10万吨锂电池负极材料前驱体和成品生产线项目”。合资公司注册资本3亿元，贝特瑞认缴出资1.53亿元，占合资公司总股本的51%。合作项目计划分两期建设，一期项目建设年产5万吨锂电池负极材料前驱体和成品生产线。
[2021-08-24] 中国宝安(000009):中国宝安上半年净利润同比增长403%
■上海证券报
中国宝安披露半年报。公司2021年上半年实现营业收入8,020,873,381.63元，同比增长101.73%;实现归属于上市公司股东的净利润680,433,180.54元，同比增长402.95%;基本每股收益0.2638元/股。
[2021-08-16] 中国宝安(000009):中国宝安股东富安公司拟减持不超3.02%股份
■上海证券报
中国宝安公告，持公司股份207,136,678股(占公司总股本比例8.03%)的股东深圳市富安控股有限公司计划在公告日起15个交易日后的6个月内，以集中竞价和大宗交易方式减持公司股份不超过78,000,000股(占公司总股本3.02%)。
[2021-08-08] 中国宝安(000009):手握贝特瑞核心资产,治理优化整装待发-跟踪报告
■兴业证券
投资要点
公司产业集群效应明显,粤民投助力公司治理优化。作为老牌的投资控股型企业,发展四十余年以来,公司具备较强的跨产业运作的协同组织能力,以及相关资源的整合能力,业务横跨高新技术、生物医药、房地产三个领域。粤民投持股13.3%成为第一大股东,推动公司治理持续优化。
控股子公司贝特瑞系电池正负极供应商龙头。
负极市占率第一:2018年贝特瑞负极市占率16%位列全球第一,领先第二名1-2pct；2019年贝特瑞高镍三元正极材料出货量位列第三。
产能快速扩张:贝特瑞2020年正负极产能4.2/10万吨；预计2021-2023年贝特瑞正极产能4.2/4.5/9.5万吨,负极产能17/23.5/32万吨。?深度绑定优质海外客户:贝特瑞客户包括松下、三星SDI、LG化学、宁德时代等,下游60%为海外电池厂；2020年松下贡献营收占比由8%快速提升到26%,是松下供特斯拉用圆柱电池的主要供应商。
以量补价,营收持续高增:2018-2020年贝特瑞负极材料单吨净利为0.66/0.57/0.4万元/吨,趋势与价格走势基本一致,价格下降叠加2020年期间费用率相对较高,导致2020年单吨净利下滑较大,预计随着未来产能和出货提升形成规模效应,以及连续石墨化投产应用节省大量直接成本,单吨净利将有所回升。
预计2021-2023年贝特瑞营收82.2/133.8/202.3亿元,归母净利润13.1/23.4/33.7亿元；预计2021-2023年中国宝安营收149.3/208.4/286.7亿元,归母净利润8.8/17.2/23.2亿元,对应最新收盘价PE79/40/30倍,首次覆盖,给予"审慎增持"评级。
风险提示:新能源汽车销量不及预期；正负极材料出货量不及预期
[2021-08-05] 中国宝安(000009):新技术驱动正负极腾飞,新治理有望改善经营-首次覆盖报告
■天风证券
中国宝安控股股东易主,集团治理有望改善。
中国宝安是一家老牌产业集团公司,旗下子公司近200家,此前管理层多为政府、国资背景,发展较为保守。
20年8月贝特瑞董事长贺雪琴担任宝安副总裁,21年韶关高创(粤民投全资子公司)控股宝安,删除了公司章程中限制管理层正常变更的条款【如果高管被提前解聘,公司必须一次性支付其相当于其年薪及福利待遇总和十倍以上的经济补偿】,并派徐彪进入董事会。管理层和公司章程的变更,开启了中国宝安更为市场化的管理。金融投资出身的粤民投+实业出身的贝特瑞董事长躬身入局,集团治理有望得到改善。
旗下核心资产锂电公司贝特瑞(持股68％),正负极有望迎双开花。
负极看点1:产能加速释放＆客户结构优。1)贝特瑞连续多年负极出货全球第一,且产能加速扩张中。2020年有效产能10.6万吨,预计21/22年权益有效产能达16、26万吨。2)客户结构优质,系海外供应链核心标的。
海外主流电池厂均为贝特瑞的客户,如松下、三星SDI、LG化学,与公司合作近10年。我们预计公司在松下、三星SDI均处于一供位置。
负极看点2:手握两大新技术,助力公司增效降本。
增效:硅基负极产业化表现优秀,享受较高技术溢价。硅碳负极13年供应三星SDI,硅氧负极17年供应松下-特斯拉。目前硅基产能为3000吨,预计单吨净利在6.5万元,享受较高技术溢价。
降本:连续石墨化技术可实现降本,预计比传统工艺低30％左右。石墨化是人造负极成本大头,同行多通过低电价区建基地+改进装炉方式降本。贝特瑞引进连续石墨化工艺,由于处于应用初期,我们推测其目前主要用于部分低端负极。预计工艺成熟后,石墨化成本较传统工艺下降30％左右。
正极:产能利用率提升,客户以海外为主,有望实现量利齐升。一方面产能加速释放,我们预计公司22、23年有效权益产能达3.3、5.9万吨;另一方面高镍获大客户松下、SKI认证通过。
我们预计中国宝安今明年实现收入160、248亿元,归母净利润12、20亿元,同比增长85％、62％,对应PE48、30倍。采用分部估值法估值,给予贝特瑞明年45X估值,马应龙20X估值,对应宝安合计市值800亿,目标价31元/股,首次覆盖,给予"买入评级"。
风险提示:产能投产不及预期、负极价格下降超预期、电动车销量不及预期、焦类价格上涨超预期、测算存在主观性,治理层变化超预期
[2021-08-03] 中国宝安(000009):材料老兵,预见更好的贝特瑞
■长江证券
回首:二十载风雨兼程,铸就材料龙头贝特瑞成立于2000年,至今已从事锂电材料的研发、制造二十载。公司执行的"大客户战略"卓有成效,松下、三星SDI合计占到公司收入的40％以上,且预计2019年公司占到松下、三星SDI供应链份额的45％、50％左右,能够进入到日韩供应链殊为不易,除了长期合作的关系外,本身过硬的产品质量和成本竞争力是更为重要的因素。在优异的客户结构下,贝特瑞过去几年始终位居国内负极出货榜首,且从盈利能力上看,贝特瑞近几年的毛利率保持在35％-40％,单吨毛利达到1.5万元,在产业链中位于较高水平。公司2013-2020年收入、扣非净利润增速均达到25％左右,业绩增长强劲。
破局:负极结构调整,高镍破茧成蝶贝特瑞在2019-2020年经历转型的阵痛,负极方面因天然石墨向人造石墨的技术切换,以及主要客户松下、三星SDI增长弱于行业,市场份额略有承压;同时正极业务在行业周期影响下,盈利有所承压。不过2021年公司即迎来经营向上的拐点,负极业务积极加码人造石墨方案,同时在SKI、LG化学、宁德时代等客户实现增量开拓2021H1已经看到公司份额的抬升;同时加速产能扩张,尤其是石墨化、针状焦等布局一体化,夯实综合竞争力。正极业务则出售磷酸铁锂,进一步加码三元产能扩张,且有望成为美国新能源车市场爆发最为受益的弹性供应链,三元正极完成从零到一的蜕变。
进阶:硅碳、连续石墨化,期待超预期除了积极的经营拐点外,未来公司超预期还可能来自硅碳负极与连续石墨化技术。硅碳是下一代负极材料,但由于在膨胀性能和首次效率上的缺陷,预锂化工艺逐步成熟有望解决首次效率低的问题,助推硅碳负极产业化。贝特瑞是全球硅碳石墨技术领先的企业,公司早在2010年即开始布局硅碳负极,目前已经迭代至第三代产品,并着手开发第四代方案,且已经进入到部分核心客户的供应链体系。石墨化技术方面,贝特瑞正布局连续石墨化技术,连续石墨化成本、效率更有优势,但石墨化度等品质参数相对较弱,若贝特瑞在连续石墨化技术上能实现创新和突破,有望成为公司成本下降的又一利器。
写在最后:期待宝安,铸就更好的贝特瑞中国宝安股权结构分散,目前不存在实际控制人,近期根据公司公告,部分股东的股权比例将有所调整,包括股东韶关高创增持和股东富安公司、宝投公司减持;此外公司股东大会也通过了《关于修改公司章程的议案》,议案的修订有利于提高上市公司的治理水平和保护投资者合法权益。除了对贝特瑞经营层面的观点外,我们也期待中国宝安积极向好,以铸就更好的贝特瑞。
风险提示:1.行业需求增长低预期2.竞争格局恶化。
[2021-07-27] 中国宝安(000009):中国宝安宝安区投资管理集团拟减持公司不超1%股份
■证券时报
中国宝安(000009)7月27日晚间公告，持股比例5.51%的股东深圳市宝安区投资管理集团有限公司，计划在3个月以集中竞价方式，减持公司股份不超过2579.21万股，占公司总股本1%。中国宝安6月至今累计涨幅超100%。
[2021-07-08] 中国宝安(000009):公司治理有望优化,电池材料业务迎高增长期
■中泰证券
老牌产业集团,治理优化有望踏上新征程。中国宝安覆盖以锂电材料、生物医药、房地产为核心的三大业务板块。旗下贝特瑞为全球锂电材料负极龙头,正极业务稳健发展。旗下马应龙、大佛药业主要经营药品制造业务。公司深耕房地产三十余年,"江南系列"已形成一定的品牌影响力。粤民投入局中国宝安有望理顺公司治理,优化管理层架构,激活员工积极性。凭借其强大的资源整合能力,有望对旗下产业进行新一轮梳理,集中发力于锂电材料、医药核心业务,带动集团踏上新征程。
锂电材料:负极+高镍正极双龙头,产能加速扩张。1)负极:一体化布局再添成本优势,硅碳负极一马当先。贝特瑞立足天然石墨,负极出货量多年全球第一,人造石墨后来居上,产业链一体化布局优势明显。贝特瑞在下一代材料--硅碳负极上布局保持领先,已进入松下、三星供应链体系进行配套,实现硅碳负极规模量产的公司。此外,贝特瑞逐步开启一体化布局,覆盖针状焦、石墨化两大核心成本因素,预计新产线投产后,成本优势将进一步扩大。2)正极:贝特瑞正极核心产品包括NCA、NCM811等,目前已通过海外核心客户认证,产能稳步推进。公司核心客户是欧美电动化的主要受益者,随美国电动化激励政策落地+欧洲持续加速渗透,预计贝特瑞正极业务将迎来迅速增长期。
医药＆房地产:1)医药:公司持有马应龙29％股份,其为400年老牌药业,具有深厚的品牌影响力。马应龙是肛肠业务的行业龙头,市占率近50％,同时不断拓展大健康、医疗诊断业务,2017-2020年营收稳健增长,从17.5亿至27.9亿,2021Q1公司营收8.6亿,同比+157％,归母净利润1.17亿,同比+7.2％,随新业务不断拓展,营收盈利有望进一步增厚。2)房地产:受行业层面影响,公司房地产业务承压,公司积极调整发展战略,逐渐剥离非核心资产带动资金快速回笼,2020年处置港宝置业、湖北宝安等股权,处置损益5.1亿改善公司资金状况,有利于公司加速向高科技产业集团积极转型。
投资建议:预计2021-2023年公司营收分别为146亿、204亿、277亿,同比分别+37.8％、+39.5％、+36.2％,归母净利润分别为6.3亿、12.56亿、21.6亿,同比分别-4.7％、+99.2％、+72％,EPS分别为0.24元、0.49元、0.84元,对应PE分别为71倍、36倍、21倍。利用分部估值,参考锂电、医药板块可比公司,给予锂电板块(贝特瑞)81倍、医药板块(马应龙)39.8倍估值,对应21年公司市值为737.2亿。首次覆盖,给予"增持评级"。
风险提示:新能源汽车补贴政策不及预期,新能源汽车销量不及预期,行业扩产加速导致价格低于预期的风险,行业测算偏差风险。公司产能扩产不及预期,负极产品价格低于预期。公司产能及销售测算偏差风险:针对公司锂电类业务的测算,基于一定前提假设,存在实际达不到,不及预期风险。部分业务亏损加大,资产整合进度不及预期风险。
[2021-07-05] 中国宝安(000009):中国宝安上半年净利润预增388%-432%
■上海证券报
中国宝安披露半年度业绩预告。公司预计2021年上半年盈利66,000.00万元至72,000.00万元，比上年同期增长387.85%至432.20%。业绩变动主要系高新技术行业净利润同比大幅增长、房地产项目二季度结算利润以及处置股权取得较大投资收益。预计本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为2.5亿元至3.2亿元，非经常性损益项目主要由股权处置损益、政府补助、交易性金融资产损益构成。
[2021-06-22] 中国宝安(000009):投服中心支持 中国宝安修改公司章程
■证券时报
近日，中国宝安大股东韶关市高创企业管理有限公司向公司提交了修改公司章程的议案，引起了市场广泛关注与讨论。作为证监会设立的投资者保护机构以及中国宝安的小股东，投服中心认为，此议案删除了中国宝安公司章程中的相关反收购条款，有利于提高上市公司的治理水平和保护投资者合法权益。
投服中心赞成本次修改公司章程的议案，决定出席中国宝安2020年度股东大会，参与该议案的表决。并且，按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》等法律法规、规范性文件的规定，决定作为征集人就本次中国宝安拟于2020年年度股东大会审议的《关于修改公司章程的议案》征集股东投票权。
经查看，中国宝安《公司章程》第十条规定：“当公司被并购接管，在公司董事、监事、总裁和其他高级管理人员任期未届满前如确需终止或解除职务，必须得到本人的认可，且公司须一次性支付其相当于其年薪及福利待遇总和十倍以上的经济补偿。”公司章程中规定高额赔偿金条款，人为增加了董监高换届成本，迫使公司在面对正常的董监高换届需求时投鼠忌器，变相固化董事、监事及高管人员的职务地位，或涉嫌利益输送，形成内部人控制，妨碍公司治理的有效运行。同时，该章程条款一旦触发，将直接蚕食上市公司利润。
同时，中国宝安《公司章程》第九十六条规定：“董事在任期届满以前，股东大会不得无故解除其职务。在每届董事局任期内，每年更换的董事不得超过全部董事人数的四分之一……每届更换董事人数(包括独立董事)不得超过董事局构成总人数的二分之一。董事局设执行董事四至五名，董事局主席为当然执行董事，其余的执行董事，由董事局主席提名董事局通过。”投服中心认为，中国宝安公司章程的上述条款规定了每年、每届董事更换人数的比例限制，并将选任执行董事的权利转移到了董事会，剥夺、限制了股东选任董事的基本权利，不符合《公司法》的立法本意。
投服中心认为，公司章程可以自治，但自治的前提条件是既不能违反法律法规明文规定，也不能违反基本法理和立法本意。因此，公司章程仅可以就法律法规中未有明文规定或强制规范的部分进行意思自治，一切违反法律法规的公司章程不但无效，还可能承担由此造成的法律后果。同时，公司章程具有涉他性，公司章程的自治不能侵犯他人合法权利，不得有损法律、法规所保护的相关方之合法权利。
记者注意到，投服中心曾多次行权，反对上市公司在公司章程中设置不当反收购条款，例如公开发声反对雅化集团、中捷股份、国光电器、黑牛食品、隆平高科、中技控股等在公司章程中设置限制部分股东法定的提案权、限制股东对董事监事的选任、设置董监高高额经济补偿等反收购条款;以集中发送股东函件的方式专项行权，建议427家上市公司及时修订公司章程中违反法律法规、不合理限制股东权利的条款;以提起股东诉讼的方式，对海利生物《公司章程》关于董事提名权的限制条款，提起股东大会决议无效之诉，并获得法院支持。特别是在2017年12月，投服中心曾向中国宝安发送股东函，建议其删除公司章程中限制董事更换比例的条款，但中国宝安未予回复，也未予修改。
[2021-06-22] 中国宝安(000009):赞成中国宝安修改公司章程投服中心征集股东投票权
■上海证券报
近日，中国宝安大股东韶关市高创企业管理有限公司(下称“韶关高创”)向公司提交修改公司章程的议案，引起市场广泛关注与讨论。作为证监会设立的投资者保护机构以及中国宝安的小股东，投服中心对公司章程修改内容进行了详细研究，认为此议案删除了中国宝安公司章程中的相关反收购条款，有利于提高上市公司的治理水平和保护投资者合法权益。投服中心表示，赞成本次修改公司章程的议案，决定作为征集人就本次中国宝安拟于2020年年度股东大会审议的《关于修改公司章程的议案》征集股东投票权。
中国宝安《公司章程》第十条规定：“当公司被并购接管，在公司董事、监事、总裁和其他高级管理人员任期未届满前如确需终止或解除职务，必须得到本人的认可，且公司须一次性支付其相当于其年薪及福利待遇总和十倍以上的经济补偿。”对此，投服中心认为，这人为增加了董监高换届成本，迫使公司在面对正常的董监高换届需求时投鼠忌器，变相固化董事、监事及高管人员的职务地位，或涉嫌利益输送，形成内部人控制，妨碍公司治理的有效运行。同时，该章程条款一旦触发，可能直接蚕食上市公司利润。
此外，中国宝安《公司章程》第九十六条规定;“董事在任期届满以前，股东大会不得无故解除其职务。在每届董事局任期内，每年更换的董事不得超过全部董事人数的四分之一……每届更换董事人数(包括独立董事)不得超过董事局构成总人数的二分之一。董事局设执行董事四至五名，董事局主席为当然执行董事，其余的执行董事，由董事局主席提名董事局通过。”投服中心认为，上述条款规定了每年、每届董事更换人数的比例限制，并将选任执行董事的权利转移到了董事会，剥夺、限制了股东选任董事的基本权利，不符合公司法的立法本意。
为获得更多的支持，依据证券法第九十条规定，投服中心作为征集人，将通过公开征集委托投票权的方式，请求中国宝安股东委托投服中心代为出席股东大会，并代为行使表决权。
根据公告，本次征集投票权征集时间至2021年6月26日18:00，所有认同投服中心的观点，并赞成删除章程中上述反收购条款的中国宝安的投资者，可根据《公开征集投票报告书》的要求，及时联系投服中心。如认同投服中心的观点，但限于公开征集手续繁琐，不便响应投服中心此次公开征集的投资者，可自行参与6月30日的股东大会(可现场参会或网络参会)，积极行使自身的股东权利。
[2021-05-17] 中国宝安(000009):中国宝安下属子公司拟投资约7.62亿元建设年产4万吨锂电负极材料项目
■上海证券报
中国宝安公告，公司下属子公司天津市贝特瑞新能源科技有限公司拟在其现有厂区内投资建设年产4万吨的锂电负极材料项目，项目计划总投资约7.62亿元，预计于2022年上半年投产。
[2021-04-23] 中国宝安(000009):中国宝安一季度净利润同比增长373%
■上海证券报
中国宝安披露一季报。公司2021年第一季度实现营业收入3,701,038,124.21元，同比增长129.33%;实现归属于上市公司股东的净利润190,270,285.88元，同比增长373.43%;基本每股收益0.0738元/股。
[2021-04-20] 中国宝安(000009):中国宝安股东韶关高创近期增持2.1%股份
■上海证券报
中国宝安公告，公司股东韶关市高创企业管理有限公司于2021年4月12日至2021年4月20日期间，通过深圳证券交易所集中竞价交易系统累计增持公司股份54,078,621股，增持股份数量占公司总股本的2.10%。
[2021-04-12] 中国宝安(000009):中国宝安下属子公司拟11亿元投建高性能锂离子电池项目
■上海证券报
中国宝安公告，公司下属子公司深圳市贝特瑞纳米科技有限公司拟与襄阳高新技术产业开发区管理委员会签署《项目进区协议》，贝特瑞纳米拟通过设立子公司湖北贝能新能源科技有限公司投资建设生产高性能锂离子电池项目，预计总投资11亿元，项目分两期建设，其中一期预计投资5亿元。
[2021-04-01] 中国宝安(000009):中国宝安一季度净利预增298%-398%
■上海证券报
中国宝安披露业绩预告，公司一季度预盈1.6亿元至2亿元，同比增长298.11%至397.64%。业绩预增主要系高新技术行业收入、净利润同比实现大幅增长;报告期归属于净利润中源于非经常性损益的金额约为7000万元。
[2021-03-26] 中国宝安(000009):中国宝安2020年净利6.62亿元 同比增119.75%
■证券时报
中国宝安(000009)3月26日晚间披露年报，公司2020年实现营业收入105.94亿元，同比下滑11.34%;净利润6.62亿元，同比增长119.75%;基本每股收益0.26元。公司拟每10股派发红利0.3元(含税)。
[2021-03-02] 中国宝安(000009):中国宝安获韶关高创举牌 持股比例达10%
■上海证券报
中国宝安公告，2021年2月23日至2021年3月2日期间，韶关市高创企业管理有限公司增持公司3319.1355万股，占公司总股本的1.29%，从而成为公司第一大股东。增持后持股比例达10%。韶关高创计划在未来12个月内以自有资金或自筹资金累计增持中国宝安不低于100万股。
[2021-03-02] 中国宝安(000009):中国宝安控股子公司贝特瑞拟合资建设人造石墨负极材料一体化基地项目
■上海证券报
中国宝安公告，控股子公司贝特瑞拟与山东京阳科技股份有限公司签署《关于人造石墨负极材料一体化基地项目合作协议》，双方拟在针状焦及锂电池负极材料领域进行深度合作，共同成立合资公司建设人造石墨负极材料一体化基地项目。合资公司注册资本5亿元，贝特瑞持股55%;合作项目整体规划为年产12万吨负极针状焦生产线、年产8万吨人造石墨负极材料一体化产线，项目计划分两期建设。
[2021-02-23] 中国宝安(000009):粤民投举牌中国宝安 欲复制“成大模式”？
■上海证券报
作为粤民投旗下的投资平台，韶关高创对中国宝安的强势举牌及后续的快速增持，极大激发了中国宝安的投资人气。继2月19日涨停后，公司股价于2月22日盘中一度再次涨停，最终收盘大涨9.94%。
外界最关注的是，粤民投此番大手笔增持，究竟是单纯的股权投资，还是意在谋求对中国宝安的更大话语权?
2月份以来，在股价强势上涨的背后，中国宝安期间仅发布了三则公告，且都与韶关高创相关。可见，公司本轮股价大涨并不是因基本面引发，而是由韶关高创举牌增持所催发。
根据中国宝安2月2日所发公告，粤民投全资子公司韶关高创自2020年10月中旬以来持续增持中国宝安股权，并在2月1日进一步增持257.93万股后达到了5%的举牌线。
韶关高创并未透露本次投资的深层次原因。在未来安排方面，韶关高创计划在未来12个月内以自有资金或自筹资金继续增持不低于100万股。
此后，韶关高创增持动作之快超出了外界预期。据公告，韶关高创随后在2月5日便再度进场增持了近140万股，实现了前述增持目标。不仅如此，其在后续数日仍大笔买入，截至2月10日持股比例已快速升至6.45%。
“韶关高创本次举牌很有学问，其不明说背后意图，仅披露了承诺增持的下限，给自己留了很大的运作余地，又带给了外界一定想象空间。尤其是其后续的快速增持举动，会引发外界对其‘会否争夺控股权’的猜测。”有私募人士称。
作为粤民投的全资子公司，韶关高创此番投资中国宝安，体现的无疑是粤民投的意志。仔细盘点粤民投A股重点投资标的，可以发现其中有诸多共性。
在此之前，粤民投旗下的韶关高腾自2019年7月起连续增持辽宁成大股权，最新持股比例已达到15.30%，为辽宁成大第一大股东。不过，韶关高腾承诺在一定期限内认可并尊重辽宁省国资委作为辽宁成大实际控制人的地位，且不通过任何方式单独或与其他方共同谋求对辽宁成大的实际控制权。
在市场人士看来，粤民投投资辽宁成大颇具战略眼光，原因在于辽宁成大除了传统主业外，还持有广发证券大量股权，其子公司成大生物也将登陆科创板，“总之旗下资产都很有价值”。
另有一种说法是粤民投“醉翁之意不在酒”，主要想通过辽宁成大增强对广发证券的话语权。
再看中国宝安，公司同样是旗下资产众多且各具亮点。如间接控股的贝特瑞乃是全球锂离子电池负极材料龙头，目前已在新三板精选层挂牌。除贝特瑞外，中国宝安同时还是A股公司马应龙的控股股东。在两大子公司担当“台柱子”的同时，中国宝安旗下还拥有香港主板上市公司国际精密等众多资产。
不过，旗下资产虽众多，但中国宝安自身股东结构却十分分散，处于无实际控制人状态。
值得注意的是，在最近两日股价强势涨停背后，韶关高创是否又进一步实施了股份增持?而粤民投是会效仿“辽宁成大模式”引而不发，还是会一鼓作气拿下大股东之位?
同样，中国宝安其他股东及公司管理层未来是保持按兵不动，还是已在谋划“反击”举措?亦值得关注。
[2021-02-02] 中国宝安(000009):中国宝安获粤民投子公司举牌
■上海证券报
中国宝安2月1日晚公告称，公司获韶关市高创企业管理有限公司(下称“韶关高创”)举牌，持股比例达5%。同时，韶关高创计划未来12个月内，以自有资金或自筹资金累计增持公司股份不低于100万股。
天眼查显示，韶关高创是广东民营投资股份有限公司(下称“粤民投”)的全资子公司，成立于2020年8月4日，法定代表人刘志华，注册资本30亿元，经营范围包括：企业管理咨询，投资咨询服务(不含股票、基金、期货、证券投资咨询)，财务咨询服务，信息技术咨询服务，软件开发、销售，以自有资金进行项目投资。
资料显示，粤民投成立于2016年9月8日，是由广东省政府指导推动、广东省内多家大型民营企业发起设立的民营投资公司，其核心团队具备丰富的投资管理经验。当前，粤民投全资子公司韶关市高腾企业管理有限公司持有辽宁成大15.3%的股份。
韶关高创称，此次举牌中国宝安，是基于对公司未来持续发展的信心，以及认可公司长期投资价值。
中国宝安的发展战略是“建设一个以新材料为主的高科技产业集团”，主营业务包含高新技术产业、生物医药产业、房地产开发经营。1月22日，中国宝安发布2020年业绩预告称，归属于上市公司股东的净利润预计为6.5亿元至7.8亿元，同比上涨115.85%至159.02%;扣除非经常性损益后的净利润约为-1.24亿元至-2.54亿元。
中国宝安表示，预计公司2020年净利润同比上升，主要是公司本期处置子公司投资收益约4亿元，证券、股权投资收益及公允价值变动收益约5亿元，属于非经常性损益。
[2021-01-22] 中国宝安(000009):中国宝安与中佳国明股权转让意向终止
■证券时报
中国宝安(000009)1月22日晚间公告，公司1月9日披露与中佳国明有限公司签署了《深圳红莲湖投资有限公司股权转让意向书》。截至目前，中佳国明尚未向公司支付约定的意向金，该意向书自动终止。此次股权转让意向书终止不会对公司生产经营造成重大不利影响。
[2021-01-22] 中国宝安(000009):非经常性损益大增 中国宝安2020年净利预增116%至159%
■上海证券报
中国宝安1月22日午间公告，公司预计2020年归属于上市公司股东的净利润为6.5亿元至7.8亿元，同比增长115.85%至159.02%;扣除非经常性损益后的净利润则为亏损2.54亿元至亏损1.24亿元。
中国宝安表示，预计公司2020年度归属于上市公司股东的净利润较上年同期上升，主要系公司优化资产结构处置下属子公司带来较大的投资收益，以及本期证券、股权投资收益及公允价值变动收益增加。公司本期处置子公司投资收益约为4亿元，证券、股权投资收益及公允价值变动收益约为5亿元，属于非经常性损益 。
[2021-01-06] 中国宝安(000009):中国宝安贝特瑞拟收购四川金贝投建5万吨高端人造石墨负极材料项目
■上海证券报
中国宝安公告，控股子公司贝特瑞拟收购宜宾金石持有的四川金贝新材料有限公司100%股权。鉴于宜宾金石未对四川金贝的注册资本进行实缴，本次贝特瑞收购四川金贝股权交易总价款为0元，本次股权转让完成后，贝特瑞将履行四川金贝10,000万元注册资本的实缴义务，并将通过四川金贝投资建设“5万吨高端人造石墨负极材料项目”，该项目预计总投资16.5亿元，项目全部建成投产后，将形成5万吨高端人造石墨负极材料产能。
[2020-12-14] 中国宝安(000009):中国宝安子公司拟转让万鑫公司45%股权
■上海证券报
中国宝安公告，公司全资子公司中宝控股拟与方振辉签署《股权转让协议》，将持有的哈尔滨万鑫石墨谷科技有限公司45%的股权转让给方振辉，交易总价款为3375万元。交易完成后，万鑫公司将不再纳入公司合并报表范围。若本次交易成功，预计将增加公司净利润约2500万元。
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