000006深振业Ａ股票走势分析
≈≈深振业A000006≈≈(更新:21.09.28)
[2021-09-28] 深振业A(000006):深振业A已将“通过战略并购、基金培育等方式进一步延伸产业链”写入后续工作举措中
■证券时报
深振业A(000006)今日在互动平台回应“地产主业转型”的话题时表示，面对日趋严峻的行业趋势，为了提升抗风险能力，公司已将“通过战略并购、基金培育等资本运作方式，进一步延伸产业链及促进产业协同”写入后续工作举措中，目前亦在跟进相关项目，但基于主业发展协同性、企业赋能、行业发展趋势等多方面因素综合评估，暂未有具体项目落地，未来如有进展公司将及时履行信息披露义务。
[2020-01-13] 深振业A(000006):深振业A业绩快报,2019年净利同比下降7.75%
■证券时报
深振业A(000006)1月13日晚间披露业绩快报，公司2019年实现营业总收入37.27亿元，同比增长48.39%；净利润8.07亿元，同比下降7.75%，基本每股收益0.60元。2019年度，公司结转面积增加，营业收入和营业成本相应增加。同时，本年合作开发项目的投资收益较上年同期大幅减少，导致净利润有所减少。
[2019-09-03] 深振业A(000006):深振业A2.9亿元竞得西安高陵区一地块
■证券时报
深振业A(000006)9月3日晚间公告，为增加土地储备，增强持续发展能力，公司参加了西安市公共资源交易中心和西安市国土资源局高陵分局组织的国有土地使用权挂牌竞拍，于9月3日竞得610126002110GB00002号地块使用权，成交地价款2.90亿元。
[2019-04-12] 深振业A(000006):深振业A一季度净利同比预降56%–66%
■证券时报
深振业A(000006)4月12日晚间披露业绩预告，一季度预盈9731.06万元–1.26亿元，同比下降56%–66%。受项目结转周期影响，上年同期确认投资收益金额较大。
[2019-01-20] 深振业A(000006):深振业A,2018年净利8.85亿元,同比增近1成
■证券时报
深振业A(000006)1月20日晚间披露业绩快报，公司2018年实现营业总收入25.03亿元，同比下降15.42%；净利润8.85亿元，同比增长9.88%。基本每股收益0.66元。
[2018-11-28] 深振业A(000006):深振业A,深圳国资委方面拟增持不超2%股份
■证券时报
深振业A(000006)11月28日晚间公告，公司收到控股股东深圳市国资委一致行动人远致投资的告知函，获悉远致投资计划自10月31日起的12个月内，通过集中竞价方式增持公司不超过2%的股份；且已于10月31日至11月28日期间，增持1350万股，增持均价5.25元/股，占公司总股本的1%。
[2018-08-24] 深振业A(000006):深振业A,位于深汕合作区的房产项目进展顺利
■证券时报
深振业A(000006)在互动平台上表示，公司于2016年3月竞得深汕合作区振业时代花园项目，项目占地8.67万平，目前项目开发进展顺利，处于在建状态。公司后续将密切关注相关政策的落地情况。
[2018-08-16] 深振业A(000006):深振业A,在深圳、广州、惠州地区均有在建或在售土地
■证券时报
有投资者在互动平台询问深振业A(000006)，公司参与到粤港澳大湾区的哪些项目？对此，公司16日表示，目前在大亚湾区的深圳、广州、惠州地区均有在建、在售项目或待开发土地。
[2018-08-16] 深振业A(000006):深振业A,半年报净利润同比增长逾6成
■证券时报
深振业A(000006)16日晚间公告，公司2018年半年度实现营业收入10.56亿元，同比下降43.54%；净利润4.16亿元，同比增长66.65%，每股收益0.31元。公司与深圳市地铁集团合作开发的横岗车辆段综合物业(项目推广名：锦荟Park)位于深圳市龙岗区横岗街道六
约片区。报告期内，公司对该项目确认投资收益2.63亿元，该项目一期、二期已基本售罄，三期、四期目前是在建状态。
[2018-07-12] 深振业A(000006):深振业A上半年净利预增50%-80%
■证券时报
深振业A(000006)7月12日晚间公告，公司上半年净利润预计盈利3.74亿元-4.49亿元，比上年同期增长50%-80%。公司表示，上半年度业绩大幅上升，系本期合作开发项目投资收益增加所致。
[2018-03-09] 深振业A(000006):深振业A“一”字跌停
■中国证券报
昨日，复牌后的深振业A以“一”字跌停板结束全天交易。最终收于8.87元，下跌9.95%，全天成交5167.22万元，换手率为0.43%。Wind数据显示，昨日该股净流出主力资金2607万元。
龙虎榜数据显示，昨日买入该股金额居首的席位来自中国中投证券深圳深南大道席位，买入金额为458.05万元，而深股通专用席位也以182.81万元现身其中；在卖出金额居前的席位中，也有一家机构专用席位以227.69万元位列卖出金额第五位。
消息面上，深振业A3月7日晚间公告称，公司此前拟发行股份购买深圳投控所持有的深圳市城市建设开发（集团）有限公司（“深城建”）和深湾科技的股权。因此次拟购买的核心资产产权关系复杂，注入公司需要解决系列问题，剩余问题的解决难度仍较大，解决时间无法预计。公司决定终止筹划本次重大资产重组，公司股票于3月8日开市起复牌。
分析人士表示，当前该股消息面偏空，短期不确定性较大，短线建议投资者谨慎观望为宜，切莫盲目抄底。
[2018-03-07] 深振业A(000006):深振业A,终止购买深城建及深湾科技股权,明日复牌
■证券时报
深振业A(000006)3月7日晚间公告，公司此前拟发行股份购买深圳投控所持有的深圳市城市建设开发(集团)有限公司(“深城建”)和深湾科技的股权。因此次拟购买的核心资产产权关系复杂，注入公司需要解决系列问题，剩余问题的解决难度仍较大，解决时间无法预计。公司决定终止筹划本次重大资产重组，公司股票将于3月8日开市起复牌。
[2017-10-29] 深振业A(000006):业绩高增长,资产整合启动-三季度点评
■中泰证券
投资要点
公司发布17年三季报，前三季度实现营收23.2亿元，同比增长102.3％，归属上市公司股东净利3.4亿元，同比增长196％，EPS0.25元；
投资收益大增助力业绩高增长
报告期公司净利大幅增长主要原因：1、本期结转规模增加带动营收攀升；2、合营的锦荟Park项目达到结算条件使得投资收益同比增长236.6％；3、公司有息负债规模下降导致财务费用同比下降30.3％。毛利率方面，由于本期低毛利项目结算占比较高，拖累公司综合毛利率同比收窄11个百分点至30％，但仍处于行业较高水平。展望全年，我们预计锦荟Park项目可贡献约4.5亿投资收益，公司预收账款三季度末也达到17.5亿元的近年较高水平，全年业绩可期。
深汕合作区转为深圳全面主导，公司资源红利有望加速兑现
9月上旬深汕合作特区体制机制调整方案获广东省委通过，正式由深汕共管转为深圳全面主导，并改为深圳市委派出机构，此次调整我们认为有利于深化合作区和深圳的资源协同，促进合作区快速发展。作为第一批进驻合作区的开发商之一，公司在16年3月取得振业时代花园项目，货值近17亿，凭借公司的先发优势，公司有望享受区域发展带来的资源红利。
资金面充裕，资产整合启动
截至报告期末，公司净负债率降至3％，较16年下降22个百分点，创近5年来新低，但短期偿债压力达到72％，较16年底上升47个百分点，在手货币资金38.8亿元，创历史新高，为公司未来发展和转型夯实资金优势。今年9月初，公司因控股股东深圳国资委筹划资产重组停牌，公司是深圳市国资委直属的排名靠前的上市地产平台，随着资产整合推进，公司资源禀赋将进一步优化。
盈利预测和投资评级公司是较早布局深汕合作区的房企之一，随着合作区转为由深圳全面主导，合作区将步入发展快车道，公司有望享受区域红利；作为深圳国资委直属的上市平台，公司资产整合正如期推进，逐步做大做强。我们预计17-18年公司EPS0.76、0.95元，对应PE倍数13x、10.4x，维持"买入"评级。
风险提示事件：公司销售不达预期、公司重组推进不及预期等。
[2017-10-28] 深振业A(000006):营收净利增势不减,全年业绩增长可期-三季度点评
■方正证券
事件:2017年1-9月,营收23.2亿,同增102.4％;归母净利3.4亿,同增196.2％;基本每股收益0.2512元,同增196.2％.
点评要点1.营收净利大幅上升,结算增加及控制税费是主因:(1)结算增加推升营收大增:前三季度营收23.2亿,同增102.4％,主要因为房地产结算面积增加;毛利率为30.5％,较去年同期回落10.9个百分点,主要因为结算项目毛利较低.(2)归母净利3.4亿,同增196.2％,明显快于毛利润增速49.2％,是税费控制得当及投资收益增加结果:财务费用较去年同期减少3670.9万元,降幅为30.3％,主要因为带息负债减少;投资收益增加2797.2万元,主要因为上年同期合营项目未满足收入结转条件,两者合计增加6468.1万元营业利润.
2.资金面充足,负债水平历史低点:三季度末货币资金38.8亿元,同增69.4％,主要因为销售回笼资金增加及开发投资减少.2017年三季度末,资产负债率为60.4％,剔除预收账款后资产负债率为54.3％,较去年同期(68.1％和59.0％)有明显下降,并且近几年一直呈现小幅下降趋势,资产负债率从2015年的64.6％下降至当前的60.4％.综合来看,负债水平处于近十年历史最低点,未来举债空间较大,叠加资金面充足,公司规模扩张基础较好.
3.业绩保障度高,全年业绩增长可期:(1)业绩保障度高:截至三季度末,公司预收账款17.5亿元,假设全年业绩达到去年水平,第四季度应至少结算10.4亿元,预收账款保障度为168.3％.(2)优质项目结算在即:公司与深圳地铁合作项目"锦荟Park"一二期基本告罄,一期售价28000元/平,二期售价38000元/平,二期有望在四季度结算,对业绩增长推动力大.(3)结算季节性特点明显,四季度一般为集中结算期:2014-2016年,四季度单季计算在全年业绩占比分别为72.1％,36.9％和65.9％,毛利润占比分别为87.9％,34.7％,61.2％,若假定今年营收不增,目前已结69.0％,第四季度只需结算31.0％即可,大概率可以完成.
4.区域红利叠加国改预期,维持"强烈推荐":深汕合作区正式调整为由深圳主导,公司作为深圳市属房企,受益于政策红利释放,业绩增长可期;凭借规模和资质优势,最有可能承接深圳国企房地产资源整合项目,有望获得大量低成本土地.预计公司2017-2019年EPS分别为0.82,0.99,1.34元,对应PE分别为12X,10X,7X.维持"强烈推荐"评级.
5.风险提示:房地产市场超预期回落,公司结算不及预期.
[2017-10-12] 深振业A(000006):前三季业绩增幅理想,受益深汕合作区及国企改革-业绩快报点评
■东莞证券
事件：
深振业A（000006）公告2017年三季报业绩预告，预计2017年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加180％-210％。
点评：
公司预计2017年前三季度实现归属上市公司股东净利润32055.21万元-35489.7万元，同比上升180％-210％；基本每股收益约0.2374元-0.2629元。其中第三季度，公司实现归属净利润8740.33-9112.26万元，同比增长605％-635％；基本每股收益0.0649元-0.0676元。公司前三季度业绩大幅上升，主要由于前9月公司房地产项目结转销售面积同比增加所致。
2013年11月底，公司与深圳地铁签订合同合作开发深圳地铁横岗车辆段综合物业"锦荟Park"。项目三四期进入结算期，大幅提升公司业绩。预计公司全年业绩实现理想增幅有保障。地铁集团丰富的土地项目资源，未来极需要继续与有项目开发经验的开发商合作，深圳国资委旗下企业获取项目机会较大。同时，当前深汕特别合作区体制机制调整方案正式通过，合作区调整为深圳全面主导，正式改为深圳市委市政府派出机构，作为深圳市属房地产开发企业，积极参与深汕合作区开发建设，受益区域政策红利释放预期增强。
深圳国资委加速整合旗下房地产资源，推进房地产资产证券化进程预期加强。而在市国资委控股A股上市的多家房企中，深振业具有规模大、主业清晰，经营及盈利能力均较强等优势。公司年报中也表示，将以国资国企改革为契机，推动集团跨越式发展。1）加强与上级有关单位的沟通协调，以混合所有制改革为核心，争取建立国有控股、多家国有战略投资者分散持股、核心管理层持股的治理结构；2）以国资国企改革为契机，强化市属国有企业合作，以资产证券化为手段，整合存量土地资源，开展商品房和保障房建设，增强集团发展后劲，提升企业竞争力；3）进一步完善激励约束机制，尤其是长效激励机制，实行管理层和骨干持股。其国企改革预期强烈，值得关注。
预测公司17年--18年EPS分别为0.68元和0.8元，对应当前股价PE分别为14.5倍和12.5倍，维持公司"推荐"投资评级。
[2017-09-05] 深振业A(000006):乘风振起,鸿业远图-深度报告
■中泰证券
公司简介
公司是深圳市国资委直管的地产上市公司，国资持股比例34％，目前主要布局深圳、惠州、东莞等8个城市，截止17年上半年末，公司合计持有未结算土储建面约225万，从货值结构看，深圳和惠州占比较高，合计约42％。
房地产业务：立足深圳、布局全国，禀赋红利释放
销售方面，公司16年实现销售额46.2亿元（并表口径），同比增长44.3％，创历史新高；此外，13年和深铁合作的锦荟Park项目于去年开始贡献收益（由深铁并表，结算时公司确认收益），占16年净利的57％，据我们估算，剩余可售56亿元，未来还将带来17.8亿元的投资收益，为公司未来业绩提供支撑。拿地方面，公司一直严控土地成本，楼面价连续3年下降，未来公司将努力通过旧改、合作收购、寻求国资资源等多种方式打破土储资源的瓶颈。资金方面，至17年上半年，公司净负债率降至7％的历史低位，回款率多年来一直在90％以上，在手货币资金37亿元。
趁深汕合作特区东风，尽享区域红利
2011年深汕合作特区由广东省委批复正式设立，由深圳和汕尾市共管，根据规划，到2020年，合作区GDP要达到225亿元，实现12至20年经济年均增速30％以上。合作区的战略意义：对于深圳，配合其"东进战略"，缓解土地资源紧张，扩大发展空间；对于汕尾乃至粤东，承接深圳产业转移，带动汕尾经济发展，助力区域经济一体化。公司是最早进驻合作区的开发商之一，于16年3月竞得振业时代花园项目，规划建面22万平，货值近27亿元。我们认为深汕合作区正进入发展快车道，凭借公司在当地的先发优势，公司有望享受合作区发展带来的资源红利。
深圳国改加速推进，公司受益预期强
16年10月，深圳市国资委提交了"1+12"深化国有企业改革系列制度文件，这标志着深圳国改顶层设计的初步形成，我们认为深圳国改有望在2017年迎来加速深化。房地产是深圳国资"一体两翼"产业体系的重要部分，深圳国资要在2020年打造15家以上标杆企业，作为国资委旗下业务体量数一数二的产业，房地产无疑是不可或缺的部分。随着深圳国改的加速推进，公司有望充分受益。
估值及盈利预测
据我们估计，公司NAV116.3亿元，折合每股RNAV8.61元/股，我们预计公司2017、2018年EPS为0.76、0.95元，对应PE倍数为11.5x、9.2x。参照可比的13家中小市值的地方国企、央企的PE中位数，我们给予公司17年15倍PE，对应目标价11.4元，首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示事件：公司销售不达预期、深圳国改推进不及预期。
[2017-08-18] 深振业A(000006):中报业绩大幅增长,国企改革值得期待-2017年中报点评
■东莞证券
事件：深振业A（000006）公布17年中报，实现营收18.69亿元，同比增长115.22％；归属净利润2.49亿元，同比增长144.51％。基本每股收益0.18元。
点评：
上半年结算业绩大幅增长令人满意。公司17年上半年实现营业收入18.69亿元，较去年同期增长115.22％；归属上市公司股东净利润2.49亿元，同比增长144.51％；扣非归属净利润同比增长147.71％。基本每股收益0.18元。公司中期盈利大幅增长，令人满意。期末公司总资产130.12亿；归属净资产50.11亿。
坚守地产开发主业布局区位理想。公司以房地产开发经营为主营业务，项目分布于深圳、广州、天津、南宁、长沙、惠州、西安、东莞、深汕合作区等地。产品类别涉及普通居民住宅、商用物业、别墅等多种类型，累计开发面积数百万平方米。公司进入城市楼市前景理想，公司开发规模持续扩大，为投资者创造利益。
销售稳步推进。公司房地产开发与销售工作进展顺利，上半年累计实现合同销售面积14.22万平方米，合同销售金额15.20亿元，结转销售面积16.98万平方米，结转销售收入18.34亿元，回笼资金18.55亿，（以上数据均不含与地铁合作的锦荟PARK项目）。其中锦荟PARK项目期内实现合同销售面积8019.38平方米，合同销售金额3.05亿元。
公司整体负债水平合理，风险可控。期末公司资产负债率为60.42％；其中账上预收账款16.43亿，扣除预收账款后负债率为47.79％。公司年初银行贷款余额27.05亿元，报告期内共获得银行授信5亿元，新增银行贷款4.18亿元，归还银行贷款5.74亿元，期末银行贷款余额25.49亿元，低于账上货币资金。
拿地相对谨慎期待下半年有所突破。公司当前整体土地储备体量较小，同时拿地相对谨慎。下半年计划积极获取土地项目。一是深化与深圳市国资国企的合作，积极寻求优质土地和项目资源，构建非竞争性合作关系，探索合作开发、协同发展的道路；二是密切关注"产城融合"与"整村统筹"的政策走向，继续深耕现有地区公司并以其为驻点，向周边地区辐射，形成城市圈；三是围绕住房租赁新政，与专业机构合作，抓住存量房改造和租赁市场机会，实现住房销售和住房租赁业务协同发展。
总结与投资建议。公司为深国资直管国有上市企业，国企改革预期强烈，提速发展值得期待。公司可结算量相对丰富，全年业绩保持理想增幅可期。预测公司17年--18年EPS分别为0.68元和0.8元，对应当前股价PE分别为12倍和10.5倍，维持公司"推荐"投资评级。
风险提示。销售回落拿地及开发进度不及预期
[2017-08-18] 深振业A(000006):营收净利大幅增长,全年业绩可期-财报点评
■方正证券
事件：
2017年上半年，营收18.7亿，同增115.2％；归母净利2.5亿，同增144.5％；基本每股收益0.18元，同增144.58％。?
点评要点
1.结算增加推动营收净利双增，全年业绩高保障：上半年营收18.7亿，同增115.2％，主要由于天津、西安和湖南结算增加；毛利28.2％，较去年同期42.6％回落14.4个点，原因是高毛利的广东惠阳项目结算减少，广东省外项目结算增加。毛利润比去年同期增加1.57亿，同增42.5％；带动归母净利增加1.47亿，同增144.6％。全年业绩继续增长可期，主要因为：1）期末预收账款16.4亿，假设全年营收维持33.6亿水平，下半年结算14.9亿，预收账款保障度高达110.4％。2）惠阳、天津、长沙项目，2016年以来房价大幅上涨，目前仅天津和长沙项目有所体现；下半年惠阳振业城项目有望集中结算，带动毛利回升。3）锦荟Park项目一期、二期基本售罄，一期售价28000元/平，二期售价38000元/平。下半年二期有望结算，投资收益继续提升。
2.销售回款良好，优质项目进展顺利：上半年权益销售面积和金额分别为14.9万平和17.34亿元。共回款18.55亿，回款率超100％。下半年公司推货有望增加，但受制于市场环境影响，全年销售规模冲超2016年有一定压力。广州天颂花园预计2018年7月竣工，是广钢新城版块稀缺住宅项目，楼面价18255元，当前房价45000元，权益计容16.9万平；振业时代花园是首个深汕合作区项目，楼面价393元，预计房价超10000元，权益计容21.7万平，于2017年6月开工。优质项目进展顺利，土地增值红利将持续释放，业绩持续增长可期。
3.费用控制良好，资金宽裕负债率创新低：三费比率5.9％，较2016年下降2.8个点，销管财三率均下降。财务费用率大幅下降主要因为有息负债平均余额继续减少。期末货币资金36.6亿，较期初增加7.6亿，创历史新高。拟发行不超过20亿中期票据，用以替换公司债、偿还金融机构借款等，有望进一步降低融资成本、拓充流动资金。期末资产负债率、扣除预收账款资产负债率和净资产负债率分别为60.4％、47.8％和7.5％，分别下降0.6个点、0.4个点和17.7个点。处于行业和历史低位，偿债能力强、资金充裕，公司加杠杆扩张空间大。
4.业绩增长可期，区域红利显著，维持"强烈推荐"评级：深耕大湾区，土地增值红利显著，优质项目进展顺利，全年业绩增长可期。预计2017-2019年EPS分别为0.82、1.00、1.34元，对应PE分别为10X、8X、6X。维持"强烈推荐"评级。
5.风险提示：房地产市场超预期回落、公司结算不及预期、锦荟Park项目业绩不及预期、大湾区推进不及预期
[2017-07-13] 深振业A(000006):上半年业绩大幅增长全年维持高增长可期-业绩快报点评
■东莞证券
事件:
深振业A(000006)今天公告2017年上半年业绩预告,预计2017年上半年实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将增加130％-160％.
点评:
公司预计2017年上半年实现归属上市公司股东净利润2.34亿--2.65亿,同比上升130％--160％;基本每股收益0.17元--0.19元.公司17年上半年业绩大幅上升,主要由于前6个月公司房地产项目结转销售面积同比增加所致.而公司一季度共实现营业收入11.67亿元,同比增长205.35％;实现归属上市公司股东净利润1.03亿,同比增长112.79％.基本每股收益0.076元.我们认为,公司全年业绩录得较理想的增幅预期高.
公司多年来整体分红率在行业中处于相对较高水平.1992年上市至2016年末,已实施现金分红达22次,累计实现现金分红13.06亿,平均分红率为25.17％,分红率较高.公司制定了《未来三年(2015-2017年)股东回报规划》,并按照相关规划制定相关分红方案.而近4年公司平均分红率更超30％,高于大部分龙头房企分红率.公司顺应资本市场需求,积极回报股东,令人满意.
整体看,公司为深圳国资委直管国有上市企业,当前深国资直接及间接持有公司股权合计34％,为控股股东.公司多年来实现持续较快的发展,为投资者创造理想的收益.当前布局城市区位楼市前景良好,同时背靠深国资内部资源,以及强大的国企背景,在项目资源,资金等获取上及成本控制均极具优势.公司国企改革预期强烈,提速发展值得期待.预测公司17年--18年EPS分别为0.68元和0.80元,对应当前股价估值合理,维持公司"推荐"投资评级.
[2017-07-04] 深振业A(000006):前瞻深耕大湾区,特区国改可期-深度报告
■方正证券
1.受益深圳国改预期强，地产资源整合第一标的：房地产是深圳国改"一体两翼"产业布局目标重要部分，目前深圳国资委地产业务结构分散、单体规模不高。为增强行业竞争力、打造标杆房企，资源整合势在必行。地产业务6个上市平台中，从持股比例和结构、资产和业务规模、项目储备规模、业务集中度等综合考虑，深振业A最具整合平台优势；国资委大比例增持维护控股权、天健集团已启动混改、深深房A已开展和中国恒大重组进程，均增强公司作为地产开发整合平台预期。
2.销售快速增长，业绩重回增长轨道：布局城市楼市回暖、锦荟Park2015年入市，公司销售加速增长，2016年权益销售面积和金额分别为51.2万平和69.6亿元，分别同增42％和51％。锦荟Park2016年初步结算25％，贡献投资收益4.6亿，大幅增厚净利。业绩保障度提升至50.4％、锦荟Park逐步结算、广钢新城项目即将入市，公司业绩继续增长可期。
3.土储优质，低成本保障高毛利：布局深圳、广州、东莞、天津、长沙、西安、南宁、惠阳、汕尾9城。权益可售面积220.7万平、货值410.5亿，分别保障5.9年和6.1年业绩。严控拿地成本，当前土储综合楼面价仅2511.8元，对应综合房价16042.0元，土地房价比仅15.7％，估算综合毛利高达49.3％。
4.布局前瞻，区域红利显著：持续深耕惠州，惠阳可结算建面73.7万平，综合成本仅331元。惠阳毗邻深圳，是粤港澳大湾区核心受益城市，2016年房价破万，土地增值红利显著。首家进驻深汕合作区深圳市属房企，2016年3月以楼面价393元获21.7万平土储，项目已开工，享受深圳副中心建设红利。
5.盈利和偿债能力均大幅改善：2016年销售净利率大幅回升至23.9％，带动ROE攀升至历史较高水平16.6％。优质项目逐步结算，投资收益和高ROE持续可期。融资成本和有息负债稳中有降，三费比率有望继续下降。回款增加偿还借款，2016年偿债能力大幅改善：扣除预收款资产负债率、净负债率分别下降至48.2％、27.2％，处于行业低位。
盈利预测与估值：业绩持续增长可期，安全边际充足预计2017-2019年EPS分别为0.82、1.00和1.34，对应当前股价PE分别为11X、9X和7X。参考可比公司估值水平以及公司业务状况，给予公司17年15倍PE，对应股价12.3元。公司每股RNAV8.73元，同时受益大湾区和深圳副中心，土地增值红利显著，奠定安全边际。维持公司"强烈推荐"评级。
风险提示：
公司布局城市楼市超预期回落；房地产政策超预期收紧；公司业绩不及预期；深圳国改推进不及预期
[2017-02-15] 深振业A(000006):16年业绩创历史新高,国企改革值得期待-公司深度研究
■东莞证券
公司介绍。公司是深圳国资委直管国有上市公司，成立于1989年，1992年在深交所上市。以房地产开发经营为主，在深圳、广州、天津、南宁、长沙、惠州、西安、东莞等地设地区公司。截止16年三季末，总资产达139.58亿，净资产达44.52亿，公司净资产及总资产规模持续上升。
公司近十年持续较快发展16年业绩创历史新高。公司近十年销售额及结算收入均实现持续较快发展。房产销售收入从06年11.6亿增长至15年35.68亿，增幅3倍以上，10年复合增长率约为12％。预测公司16年实现归属净利7.5亿至8.7亿，同比大增80％--110％，创公司历史最高水平。
盈利能力较理想积极回报投资者。公司多年来房产销售毛利率持续维持在较高水平，16年前三季度，房地产销售毛利率为41.34％，远远高于同期上市房企整体销售毛利率水平。多年来整体分红率在行业中处于相对较高水平。公司顺应资本市场需求，积极回报股东，令人满意。
拿地逆周期操作项目获利前景良好。13年及14年公司积极布局，加大拿地力度。而15年及16年土地市场回暖，公司则大幅放缓拿地节奏，逆周期操作能力较好。同时积极探索推进股权收购、国企合作、政府保障房建设、旧城改造等项目获取新方式，值得期待。
与深圳地铁合作项目进入结算期提振业绩。13年底公司与深地铁签订合同合作开发横岗车辆段综合物业。经过三年时间开发，该项目16年底开始陆续进入结算期，将提升公司本期及未来两年的投资收益，提振业绩，值得期待。公司后续进一步与地铁集团合作的可能性仍存在。
总结与投资建议。公司为深国资直管国有上市企业。深国资直接及间接持股合计34％，为控股股东。公司多年来实现持续较快发展，布局城市区位楼市前景良好，同时背靠深国资内部资源，以及强大的国企背景，在项目资源、资金等获取上及成本控制均极具优势。公司国企改革预期强烈，提速发展值得期待。预测16年--17年EPS分别为0.56元和0.57元，对应当前股价PE分别为15.8倍和15.5倍，维持"推荐"投资评级。
风险提示：政策调控资金收紧，房地产销售低于预期
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[2021-09-28] 深振业A(000006):深振业A已将“通过战略并购、基金培育等方式进一步延伸产业链”写入后续工作举措中
■证券时报
深振业A(000006)今日在互动平台回应“地产主业转型”的话题时表示，面对日趋严峻的行业趋势，为了提升抗风险能力，公司已将“通过战略并购、基金培育等资本运作方式，进一步延伸产业链及促进产业协同”写入后续工作举措中，目前亦在跟进相关项目，但基于主业发展协同性、企业赋能、行业发展趋势等多方面因素综合评估，暂未有具体项目落地，未来如有进展公司将及时履行信息披露义务。
[2020-01-13] 深振业A(000006):深振业A业绩快报,2019年净利同比下降7.75%
■证券时报
深振业A(000006)1月13日晚间披露业绩快报，公司2019年实现营业总收入37.27亿元，同比增长48.39%；净利润8.07亿元，同比下降7.75%，基本每股收益0.60元。2019年度，公司结转面积增加，营业收入和营业成本相应增加。同时，本年合作开发项目的投资收益较上年同期大幅减少，导致净利润有所减少。
[2019-09-03] 深振业A(000006):深振业A2.9亿元竞得西安高陵区一地块
■证券时报
深振业A(000006)9月3日晚间公告，为增加土地储备，增强持续发展能力，公司参加了西安市公共资源交易中心和西安市国土资源局高陵分局组织的国有土地使用权挂牌竞拍，于9月3日竞得610126002110GB00002号地块使用权，成交地价款2.90亿元。
[2019-04-12] 深振业A(000006):深振业A一季度净利同比预降56%–66%
■证券时报
深振业A(000006)4月12日晚间披露业绩预告，一季度预盈9731.06万元–1.26亿元，同比下降56%–66%。受项目结转周期影响，上年同期确认投资收益金额较大。
[2019-01-20] 深振业A(000006):深振业A,2018年净利8.85亿元,同比增近1成
■证券时报
深振业A(000006)1月20日晚间披露业绩快报，公司2018年实现营业总收入25.03亿元，同比下降15.42%；净利润8.85亿元，同比增长9.88%。基本每股收益0.66元。
[2018-11-28] 深振业A(000006):深振业A,深圳国资委方面拟增持不超2%股份
■证券时报
深振业A(000006)11月28日晚间公告，公司收到控股股东深圳市国资委一致行动人远致投资的告知函，获悉远致投资计划自10月31日起的12个月内，通过集中竞价方式增持公司不超过2%的股份；且已于10月31日至11月28日期间，增持1350万股，增持均价5.25元/股，占公司总股本的1%。
[2018-08-24] 深振业A(000006):深振业A,位于深汕合作区的房产项目进展顺利
■证券时报
深振业A(000006)在互动平台上表示，公司于2016年3月竞得深汕合作区振业时代花园项目，项目占地8.67万平，目前项目开发进展顺利，处于在建状态。公司后续将密切关注相关政策的落地情况。
[2018-08-16] 深振业A(000006):深振业A,在深圳、广州、惠州地区均有在建或在售土地
■证券时报
有投资者在互动平台询问深振业A(000006)，公司参与到粤港澳大湾区的哪些项目？对此，公司16日表示，目前在大亚湾区的深圳、广州、惠州地区均有在建、在售项目或待开发土地。
[2018-08-16] 深振业A(000006):深振业A,半年报净利润同比增长逾6成
■证券时报
深振业A(000006)16日晚间公告，公司2018年半年度实现营业收入10.56亿元，同比下降43.54%；净利润4.16亿元，同比增长66.65%，每股收益0.31元。公司与深圳市地铁集团合作开发的横岗车辆段综合物业(项目推广名：锦荟Park)位于深圳市龙岗区横岗街道六
约片区。报告期内，公司对该项目确认投资收益2.63亿元，该项目一期、二期已基本售罄，三期、四期目前是在建状态。
[2018-07-12] 深振业A(000006):深振业A上半年净利预增50%-80%
■证券时报
深振业A(000006)7月12日晚间公告，公司上半年净利润预计盈利3.74亿元-4.49亿元，比上年同期增长50%-80%。公司表示，上半年度业绩大幅上升，系本期合作开发项目投资收益增加所致。
[2018-03-09] 深振业A(000006):深振业A“一”字跌停
■中国证券报
昨日，复牌后的深振业A以“一”字跌停板结束全天交易。最终收于8.87元，下跌9.95%，全天成交5167.22万元，换手率为0.43%。Wind数据显示，昨日该股净流出主力资金2607万元。
龙虎榜数据显示，昨日买入该股金额居首的席位来自中国中投证券深圳深南大道席位，买入金额为458.05万元，而深股通专用席位也以182.81万元现身其中；在卖出金额居前的席位中，也有一家机构专用席位以227.69万元位列卖出金额第五位。
消息面上，深振业A3月7日晚间公告称，公司此前拟发行股份购买深圳投控所持有的深圳市城市建设开发（集团）有限公司（“深城建”）和深湾科技的股权。因此次拟购买的核心资产产权关系复杂，注入公司需要解决系列问题，剩余问题的解决难度仍较大，解决时间无法预计。公司决定终止筹划本次重大资产重组，公司股票于3月8日开市起复牌。
分析人士表示，当前该股消息面偏空，短期不确定性较大，短线建议投资者谨慎观望为宜，切莫盲目抄底。
[2018-03-07] 深振业A(000006):深振业A,终止购买深城建及深湾科技股权,明日复牌
■证券时报
深振业A(000006)3月7日晚间公告，公司此前拟发行股份购买深圳投控所持有的深圳市城市建设开发(集团)有限公司(“深城建”)和深湾科技的股权。因此次拟购买的核心资产产权关系复杂，注入公司需要解决系列问题，剩余问题的解决难度仍较大，解决时间无法预计。公司决定终止筹划本次重大资产重组，公司股票将于3月8日开市起复牌。
[2017-10-29] 深振业A(000006):业绩高增长,资产整合启动-三季度点评
■中泰证券
投资要点
公司发布17年三季报，前三季度实现营收23.2亿元，同比增长102.3％，归属上市公司股东净利3.4亿元，同比增长196％，EPS0.25元；
投资收益大增助力业绩高增长
报告期公司净利大幅增长主要原因：1、本期结转规模增加带动营收攀升；2、合营的锦荟Park项目达到结算条件使得投资收益同比增长236.6％；3、公司有息负债规模下降导致财务费用同比下降30.3％。毛利率方面，由于本期低毛利项目结算占比较高，拖累公司综合毛利率同比收窄11个百分点至30％，但仍处于行业较高水平。展望全年，我们预计锦荟Park项目可贡献约4.5亿投资收益，公司预收账款三季度末也达到17.5亿元的近年较高水平，全年业绩可期。
深汕合作区转为深圳全面主导，公司资源红利有望加速兑现
9月上旬深汕合作特区体制机制调整方案获广东省委通过，正式由深汕共管转为深圳全面主导，并改为深圳市委派出机构，此次调整我们认为有利于深化合作区和深圳的资源协同，促进合作区快速发展。作为第一批进驻合作区的开发商之一，公司在16年3月取得振业时代花园项目，货值近17亿，凭借公司的先发优势，公司有望享受区域发展带来的资源红利。
资金面充裕，资产整合启动
截至报告期末，公司净负债率降至3％，较16年下降22个百分点，创近5年来新低，但短期偿债压力达到72％，较16年底上升47个百分点，在手货币资金38.8亿元，创历史新高，为公司未来发展和转型夯实资金优势。今年9月初，公司因控股股东深圳国资委筹划资产重组停牌，公司是深圳市国资委直属的排名靠前的上市地产平台，随着资产整合推进，公司资源禀赋将进一步优化。
盈利预测和投资评级公司是较早布局深汕合作区的房企之一，随着合作区转为由深圳全面主导，合作区将步入发展快车道，公司有望享受区域红利；作为深圳国资委直属的上市平台，公司资产整合正如期推进，逐步做大做强。我们预计17-18年公司EPS0.76、0.95元，对应PE倍数13x、10.4x，维持"买入"评级。
风险提示事件：公司销售不达预期、公司重组推进不及预期等。
[2017-10-28] 深振业A(000006):营收净利增势不减,全年业绩增长可期-三季度点评
■方正证券
事件:2017年1-9月,营收23.2亿,同增102.4％;归母净利3.4亿,同增196.2％;基本每股收益0.2512元,同增196.2％.
点评要点1.营收净利大幅上升,结算增加及控制税费是主因:(1)结算增加推升营收大增:前三季度营收23.2亿,同增102.4％,主要因为房地产结算面积增加;毛利率为30.5％,较去年同期回落10.9个百分点,主要因为结算项目毛利较低.(2)归母净利3.4亿,同增196.2％,明显快于毛利润增速49.2％,是税费控制得当及投资收益增加结果:财务费用较去年同期减少3670.9万元,降幅为30.3％,主要因为带息负债减少;投资收益增加2797.2万元,主要因为上年同期合营项目未满足收入结转条件,两者合计增加6468.1万元营业利润.
2.资金面充足,负债水平历史低点:三季度末货币资金38.8亿元,同增69.4％,主要因为销售回笼资金增加及开发投资减少.2017年三季度末,资产负债率为60.4％,剔除预收账款后资产负债率为54.3％,较去年同期(68.1％和59.0％)有明显下降,并且近几年一直呈现小幅下降趋势,资产负债率从2015年的64.6％下降至当前的60.4％.综合来看,负债水平处于近十年历史最低点,未来举债空间较大,叠加资金面充足,公司规模扩张基础较好.
3.业绩保障度高,全年业绩增长可期:(1)业绩保障度高:截至三季度末,公司预收账款17.5亿元,假设全年业绩达到去年水平,第四季度应至少结算10.4亿元,预收账款保障度为168.3％.(2)优质项目结算在即:公司与深圳地铁合作项目"锦荟Park"一二期基本告罄,一期售价28000元/平,二期售价38000元/平,二期有望在四季度结算,对业绩增长推动力大.(3)结算季节性特点明显,四季度一般为集中结算期:2014-2016年,四季度单季计算在全年业绩占比分别为72.1％,36.9％和65.9％,毛利润占比分别为87.9％,34.7％,61.2％,若假定今年营收不增,目前已结69.0％,第四季度只需结算31.0％即可,大概率可以完成.
4.区域红利叠加国改预期,维持"强烈推荐":深汕合作区正式调整为由深圳主导,公司作为深圳市属房企,受益于政策红利释放,业绩增长可期;凭借规模和资质优势,最有可能承接深圳国企房地产资源整合项目,有望获得大量低成本土地.预计公司2017-2019年EPS分别为0.82,0.99,1.34元,对应PE分别为12X,10X,7X.维持"强烈推荐"评级.
5.风险提示:房地产市场超预期回落,公司结算不及预期.
[2017-10-12] 深振业A(000006):前三季业绩增幅理想,受益深汕合作区及国企改革-业绩快报点评
■东莞证券
事件：
深振业A（000006）公告2017年三季报业绩预告，预计2017年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加180％-210％。
点评：
公司预计2017年前三季度实现归属上市公司股东净利润32055.21万元-35489.7万元，同比上升180％-210％；基本每股收益约0.2374元-0.2629元。其中第三季度，公司实现归属净利润8740.33-9112.26万元，同比增长605％-635％；基本每股收益0.0649元-0.0676元。公司前三季度业绩大幅上升，主要由于前9月公司房地产项目结转销售面积同比增加所致。
2013年11月底，公司与深圳地铁签订合同合作开发深圳地铁横岗车辆段综合物业"锦荟Park"。项目三四期进入结算期，大幅提升公司业绩。预计公司全年业绩实现理想增幅有保障。地铁集团丰富的土地项目资源，未来极需要继续与有项目开发经验的开发商合作，深圳国资委旗下企业获取项目机会较大。同时，当前深汕特别合作区体制机制调整方案正式通过，合作区调整为深圳全面主导，正式改为深圳市委市政府派出机构，作为深圳市属房地产开发企业，积极参与深汕合作区开发建设，受益区域政策红利释放预期增强。
深圳国资委加速整合旗下房地产资源，推进房地产资产证券化进程预期加强。而在市国资委控股A股上市的多家房企中，深振业具有规模大、主业清晰，经营及盈利能力均较强等优势。公司年报中也表示，将以国资国企改革为契机，推动集团跨越式发展。1）加强与上级有关单位的沟通协调，以混合所有制改革为核心，争取建立国有控股、多家国有战略投资者分散持股、核心管理层持股的治理结构；2）以国资国企改革为契机，强化市属国有企业合作，以资产证券化为手段，整合存量土地资源，开展商品房和保障房建设，增强集团发展后劲，提升企业竞争力；3）进一步完善激励约束机制，尤其是长效激励机制，实行管理层和骨干持股。其国企改革预期强烈，值得关注。
预测公司17年--18年EPS分别为0.68元和0.8元，对应当前股价PE分别为14.5倍和12.5倍，维持公司"推荐"投资评级。
[2017-09-05] 深振业A(000006):乘风振起,鸿业远图-深度报告
■中泰证券
公司简介
公司是深圳市国资委直管的地产上市公司，国资持股比例34％，目前主要布局深圳、惠州、东莞等8个城市，截止17年上半年末，公司合计持有未结算土储建面约225万，从货值结构看，深圳和惠州占比较高，合计约42％。
房地产业务：立足深圳、布局全国，禀赋红利释放
销售方面，公司16年实现销售额46.2亿元（并表口径），同比增长44.3％，创历史新高；此外，13年和深铁合作的锦荟Park项目于去年开始贡献收益（由深铁并表，结算时公司确认收益），占16年净利的57％，据我们估算，剩余可售56亿元，未来还将带来17.8亿元的投资收益，为公司未来业绩提供支撑。拿地方面，公司一直严控土地成本，楼面价连续3年下降，未来公司将努力通过旧改、合作收购、寻求国资资源等多种方式打破土储资源的瓶颈。资金方面，至17年上半年，公司净负债率降至7％的历史低位，回款率多年来一直在90％以上，在手货币资金37亿元。
趁深汕合作特区东风，尽享区域红利
2011年深汕合作特区由广东省委批复正式设立，由深圳和汕尾市共管，根据规划，到2020年，合作区GDP要达到225亿元，实现12至20年经济年均增速30％以上。合作区的战略意义：对于深圳，配合其"东进战略"，缓解土地资源紧张，扩大发展空间；对于汕尾乃至粤东，承接深圳产业转移，带动汕尾经济发展，助力区域经济一体化。公司是最早进驻合作区的开发商之一，于16年3月竞得振业时代花园项目，规划建面22万平，货值近27亿元。我们认为深汕合作区正进入发展快车道，凭借公司在当地的先发优势，公司有望享受合作区发展带来的资源红利。
深圳国改加速推进，公司受益预期强
16年10月，深圳市国资委提交了"1+12"深化国有企业改革系列制度文件，这标志着深圳国改顶层设计的初步形成，我们认为深圳国改有望在2017年迎来加速深化。房地产是深圳国资"一体两翼"产业体系的重要部分，深圳国资要在2020年打造15家以上标杆企业，作为国资委旗下业务体量数一数二的产业，房地产无疑是不可或缺的部分。随着深圳国改的加速推进，公司有望充分受益。
估值及盈利预测
据我们估计，公司NAV116.3亿元，折合每股RNAV8.61元/股，我们预计公司2017、2018年EPS为0.76、0.95元，对应PE倍数为11.5x、9.2x。参照可比的13家中小市值的地方国企、央企的PE中位数，我们给予公司17年15倍PE，对应目标价11.4元，首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示事件：公司销售不达预期、深圳国改推进不及预期。
[2017-08-18] 深振业A(000006):中报业绩大幅增长,国企改革值得期待-2017年中报点评
■东莞证券
事件：深振业A（000006）公布17年中报，实现营收18.69亿元，同比增长115.22％；归属净利润2.49亿元，同比增长144.51％。基本每股收益0.18元。
点评：
上半年结算业绩大幅增长令人满意。公司17年上半年实现营业收入18.69亿元，较去年同期增长115.22％；归属上市公司股东净利润2.49亿元，同比增长144.51％；扣非归属净利润同比增长147.71％。基本每股收益0.18元。公司中期盈利大幅增长，令人满意。期末公司总资产130.12亿；归属净资产50.11亿。
坚守地产开发主业布局区位理想。公司以房地产开发经营为主营业务，项目分布于深圳、广州、天津、南宁、长沙、惠州、西安、东莞、深汕合作区等地。产品类别涉及普通居民住宅、商用物业、别墅等多种类型，累计开发面积数百万平方米。公司进入城市楼市前景理想，公司开发规模持续扩大，为投资者创造利益。
销售稳步推进。公司房地产开发与销售工作进展顺利，上半年累计实现合同销售面积14.22万平方米，合同销售金额15.20亿元，结转销售面积16.98万平方米，结转销售收入18.34亿元，回笼资金18.55亿，（以上数据均不含与地铁合作的锦荟PARK项目）。其中锦荟PARK项目期内实现合同销售面积8019.38平方米，合同销售金额3.05亿元。
公司整体负债水平合理，风险可控。期末公司资产负债率为60.42％；其中账上预收账款16.43亿，扣除预收账款后负债率为47.79％。公司年初银行贷款余额27.05亿元，报告期内共获得银行授信5亿元，新增银行贷款4.18亿元，归还银行贷款5.74亿元，期末银行贷款余额25.49亿元，低于账上货币资金。
拿地相对谨慎期待下半年有所突破。公司当前整体土地储备体量较小，同时拿地相对谨慎。下半年计划积极获取土地项目。一是深化与深圳市国资国企的合作，积极寻求优质土地和项目资源，构建非竞争性合作关系，探索合作开发、协同发展的道路；二是密切关注"产城融合"与"整村统筹"的政策走向，继续深耕现有地区公司并以其为驻点，向周边地区辐射，形成城市圈；三是围绕住房租赁新政，与专业机构合作，抓住存量房改造和租赁市场机会，实现住房销售和住房租赁业务协同发展。
总结与投资建议。公司为深国资直管国有上市企业，国企改革预期强烈，提速发展值得期待。公司可结算量相对丰富，全年业绩保持理想增幅可期。预测公司17年--18年EPS分别为0.68元和0.8元，对应当前股价PE分别为12倍和10.5倍，维持公司"推荐"投资评级。
风险提示。销售回落拿地及开发进度不及预期
[2017-08-18] 深振业A(000006):营收净利大幅增长,全年业绩可期-财报点评
■方正证券
事件：
2017年上半年，营收18.7亿，同增115.2％；归母净利2.5亿，同增144.5％；基本每股收益0.18元，同增144.58％。?
点评要点
1.结算增加推动营收净利双增，全年业绩高保障：上半年营收18.7亿，同增115.2％，主要由于天津、西安和湖南结算增加；毛利28.2％，较去年同期42.6％回落14.4个点，原因是高毛利的广东惠阳项目结算减少，广东省外项目结算增加。毛利润比去年同期增加1.57亿，同增42.5％；带动归母净利增加1.47亿，同增144.6％。全年业绩继续增长可期，主要因为：1）期末预收账款16.4亿，假设全年营收维持33.6亿水平，下半年结算14.9亿，预收账款保障度高达110.4％。2）惠阳、天津、长沙项目，2016年以来房价大幅上涨，目前仅天津和长沙项目有所体现；下半年惠阳振业城项目有望集中结算，带动毛利回升。3）锦荟Park项目一期、二期基本售罄，一期售价28000元/平，二期售价38000元/平。下半年二期有望结算，投资收益继续提升。
2.销售回款良好，优质项目进展顺利：上半年权益销售面积和金额分别为14.9万平和17.34亿元。共回款18.55亿，回款率超100％。下半年公司推货有望增加，但受制于市场环境影响，全年销售规模冲超2016年有一定压力。广州天颂花园预计2018年7月竣工，是广钢新城版块稀缺住宅项目，楼面价18255元，当前房价45000元，权益计容16.9万平；振业时代花园是首个深汕合作区项目，楼面价393元，预计房价超10000元，权益计容21.7万平，于2017年6月开工。优质项目进展顺利，土地增值红利将持续释放，业绩持续增长可期。
3.费用控制良好，资金宽裕负债率创新低：三费比率5.9％，较2016年下降2.8个点，销管财三率均下降。财务费用率大幅下降主要因为有息负债平均余额继续减少。期末货币资金36.6亿，较期初增加7.6亿，创历史新高。拟发行不超过20亿中期票据，用以替换公司债、偿还金融机构借款等，有望进一步降低融资成本、拓充流动资金。期末资产负债率、扣除预收账款资产负债率和净资产负债率分别为60.4％、47.8％和7.5％，分别下降0.6个点、0.4个点和17.7个点。处于行业和历史低位，偿债能力强、资金充裕，公司加杠杆扩张空间大。
4.业绩增长可期，区域红利显著，维持"强烈推荐"评级：深耕大湾区，土地增值红利显著，优质项目进展顺利，全年业绩增长可期。预计2017-2019年EPS分别为0.82、1.00、1.34元，对应PE分别为10X、8X、6X。维持"强烈推荐"评级。
5.风险提示：房地产市场超预期回落、公司结算不及预期、锦荟Park项目业绩不及预期、大湾区推进不及预期
[2017-07-13] 深振业A(000006):上半年业绩大幅增长全年维持高增长可期-业绩快报点评
■东莞证券
事件:
深振业A(000006)今天公告2017年上半年业绩预告,预计2017年上半年实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将增加130％-160％.
点评:
公司预计2017年上半年实现归属上市公司股东净利润2.34亿--2.65亿,同比上升130％--160％;基本每股收益0.17元--0.19元.公司17年上半年业绩大幅上升,主要由于前6个月公司房地产项目结转销售面积同比增加所致.而公司一季度共实现营业收入11.67亿元,同比增长205.35％;实现归属上市公司股东净利润1.03亿,同比增长112.79％.基本每股收益0.076元.我们认为,公司全年业绩录得较理想的增幅预期高.
公司多年来整体分红率在行业中处于相对较高水平.1992年上市至2016年末,已实施现金分红达22次,累计实现现金分红13.06亿,平均分红率为25.17％,分红率较高.公司制定了《未来三年(2015-2017年)股东回报规划》,并按照相关规划制定相关分红方案.而近4年公司平均分红率更超30％,高于大部分龙头房企分红率.公司顺应资本市场需求,积极回报股东,令人满意.
整体看,公司为深圳国资委直管国有上市企业,当前深国资直接及间接持有公司股权合计34％,为控股股东.公司多年来实现持续较快的发展,为投资者创造理想的收益.当前布局城市区位楼市前景良好,同时背靠深国资内部资源,以及强大的国企背景,在项目资源,资金等获取上及成本控制均极具优势.公司国企改革预期强烈,提速发展值得期待.预测公司17年--18年EPS分别为0.68元和0.80元,对应当前股价估值合理,维持公司"推荐"投资评级.
[2017-07-04] 深振业A(000006):前瞻深耕大湾区,特区国改可期-深度报告
■方正证券
1.受益深圳国改预期强，地产资源整合第一标的：房地产是深圳国改"一体两翼"产业布局目标重要部分，目前深圳国资委地产业务结构分散、单体规模不高。为增强行业竞争力、打造标杆房企，资源整合势在必行。地产业务6个上市平台中，从持股比例和结构、资产和业务规模、项目储备规模、业务集中度等综合考虑，深振业A最具整合平台优势；国资委大比例增持维护控股权、天健集团已启动混改、深深房A已开展和中国恒大重组进程，均增强公司作为地产开发整合平台预期。
2.销售快速增长，业绩重回增长轨道：布局城市楼市回暖、锦荟Park2015年入市，公司销售加速增长，2016年权益销售面积和金额分别为51.2万平和69.6亿元，分别同增42％和51％。锦荟Park2016年初步结算25％，贡献投资收益4.6亿，大幅增厚净利。业绩保障度提升至50.4％、锦荟Park逐步结算、广钢新城项目即将入市，公司业绩继续增长可期。
3.土储优质，低成本保障高毛利：布局深圳、广州、东莞、天津、长沙、西安、南宁、惠阳、汕尾9城。权益可售面积220.7万平、货值410.5亿，分别保障5.9年和6.1年业绩。严控拿地成本，当前土储综合楼面价仅2511.8元，对应综合房价16042.0元，土地房价比仅15.7％，估算综合毛利高达49.3％。
4.布局前瞻，区域红利显著：持续深耕惠州，惠阳可结算建面73.7万平，综合成本仅331元。惠阳毗邻深圳，是粤港澳大湾区核心受益城市，2016年房价破万，土地增值红利显著。首家进驻深汕合作区深圳市属房企，2016年3月以楼面价393元获21.7万平土储，项目已开工，享受深圳副中心建设红利。
5.盈利和偿债能力均大幅改善：2016年销售净利率大幅回升至23.9％，带动ROE攀升至历史较高水平16.6％。优质项目逐步结算，投资收益和高ROE持续可期。融资成本和有息负债稳中有降，三费比率有望继续下降。回款增加偿还借款，2016年偿债能力大幅改善：扣除预收款资产负债率、净负债率分别下降至48.2％、27.2％，处于行业低位。
盈利预测与估值：业绩持续增长可期，安全边际充足预计2017-2019年EPS分别为0.82、1.00和1.34，对应当前股价PE分别为11X、9X和7X。参考可比公司估值水平以及公司业务状况，给予公司17年15倍PE，对应股价12.3元。公司每股RNAV8.73元，同时受益大湾区和深圳副中心，土地增值红利显著，奠定安全边际。维持公司"强烈推荐"评级。
风险提示：
公司布局城市楼市超预期回落；房地产政策超预期收紧；公司业绩不及预期；深圳国改推进不及预期
[2017-02-15] 深振业A(000006):16年业绩创历史新高,国企改革值得期待-公司深度研究
■东莞证券
公司介绍。公司是深圳国资委直管国有上市公司，成立于1989年，1992年在深交所上市。以房地产开发经营为主，在深圳、广州、天津、南宁、长沙、惠州、西安、东莞等地设地区公司。截止16年三季末，总资产达139.58亿，净资产达44.52亿，公司净资产及总资产规模持续上升。
公司近十年持续较快发展16年业绩创历史新高。公司近十年销售额及结算收入均实现持续较快发展。房产销售收入从06年11.6亿增长至15年35.68亿，增幅3倍以上，10年复合增长率约为12％。预测公司16年实现归属净利7.5亿至8.7亿，同比大增80％--110％，创公司历史最高水平。
盈利能力较理想积极回报投资者。公司多年来房产销售毛利率持续维持在较高水平，16年前三季度，房地产销售毛利率为41.34％，远远高于同期上市房企整体销售毛利率水平。多年来整体分红率在行业中处于相对较高水平。公司顺应资本市场需求，积极回报股东，令人满意。
拿地逆周期操作项目获利前景良好。13年及14年公司积极布局，加大拿地力度。而15年及16年土地市场回暖，公司则大幅放缓拿地节奏，逆周期操作能力较好。同时积极探索推进股权收购、国企合作、政府保障房建设、旧城改造等项目获取新方式，值得期待。
与深圳地铁合作项目进入结算期提振业绩。13年底公司与深地铁签订合同合作开发横岗车辆段综合物业。经过三年时间开发，该项目16年底开始陆续进入结算期，将提升公司本期及未来两年的投资收益，提振业绩，值得期待。公司后续进一步与地铁集团合作的可能性仍存在。
总结与投资建议。公司为深国资直管国有上市企业。深国资直接及间接持股合计34％，为控股股东。公司多年来实现持续较快发展，布局城市区位楼市前景良好，同时背靠深国资内部资源，以及强大的国企背景，在项目资源、资金等获取上及成本控制均极具优势。公司国企改革预期强烈，提速发展值得期待。预测16年--17年EPS分别为0.56元和0.57元，对应当前股价PE分别为15.8倍和15.5倍，维持"推荐"投资评级。
风险提示：政策调控资金收紧，房地产销售低于预期
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