601515东风股份资产重组最新消息
≈≈东风股份601515≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1、公司所属行业情况
印刷包装行业是巨大的制造业体系，同时也是贯穿于国民经济生活各大领
域的、历史悠久的行业体系，涉及众多细分产业领域。上游主要包括原材料生产企业
、印刷包装设备制造厂商等，其供应产品的价格波动会影响印刷包装行业的生产成本
；下游基本涵盖消费领域。印刷包装作为商品的重要组成部分，可以按配套服务产品
的不同分为烟标、医药包装、食品包装、酒包装、电子消费品包装、化妆品包装等，
也可按材料的不同分为纸包装、塑料包装、金属包装、玻璃包装等。近年来结合数字
化、智能化等新增功能，其被赋予了更高的产品独立价值，印刷包装行业也迎来了新
的发展机遇。
公司主营的烟标印刷包装业务是印刷包装行业的细分子行业之一，作为卷
烟产品定位、品牌宣传的重要载体，烟标产品的生产相比较其他印刷包装产品的生产
过程，具有高稳定性、大批量、多批次、高精度、高防伪和环保性强等特点，在印刷
设备、设计工艺、环保水平等方面对比其他印刷包装细分行业有着更高的要求，行业
准入门槛较高。作为下游烟草行业的重要供应商之一，烟标印刷包装行业发展与烟草
行业的发展息息相关。
报告期内，虽然新冠肺炎疫情仍然导致全球经济形势出现动荡，但基于国
内完善的疫情防控政策以及严格的防控措施，国内经济发展整体形势稳定，下游烟草
行业整体经营态势良好，国内烟草消费市场仍然保持平稳良好增长的局面。据国家统
计局数据显示，2021年1-6月国内卷烟累计产量达到12,904.0亿支。
随着卷烟产品品牌结构不断升级，烟草客户对烟标产品的防伪技术、环保
要求、设计与品牌传达力要求日益提高，烟标生产企业的经验与资质、研发创新能力
、设计能力愈发重要。同时受烟草客户持续推进降本增效及招投标政策的影响，烟标
印刷包装行业也承受了一定的经营压力，行业内设计服务能力强、技术水平高、质量
控制严、响应速度快，能满足不同卷烟品牌烟标印刷需求的优质龙头企业将会获得较
好的发展机会，而且在卷烟产品品牌结构升级的背景下，烟标产品通过相应的结构提
升以及工艺技术的优化，产品单价及利润水平也有望得到进一步的提升。
I类药包材、药用辅材、医疗器械行业是公司近期外延式并购发展重点关注
的领域。随着中国医药行业的高速发展，各类、各级药用包装材料和容器产业作为医
药工业的重要组成部分，受下游需求的驱动，医药包装行业已逐步发展成为一个产品
门类比较齐全、创新能力不断增强、市场需求旺盛的细分包装产业，市场规模上千亿
，其中塑料包装和金属及其复合材料包装占比在60%以上。近年以来，国家医药包装
的审批制度向关联审评审批转变，为避免昂贵的试错成本，制药企业客观上需要选择
优质的医药包材企业进行深度合作，共同注册并参与审评，综合实力较强、技术水平
领先、质量更有保障的药包材企业竞争优势明显。随着国家对医药行业及药品包装行
业的监管日趋规范与严格，未来存在进一步提高医药包装企业准入门槛和监管标准的
可能，从而推动行业加速进行技术创新、品质升级、集中度提升。
报告期内，受全球新冠肺炎疫情持续蔓延的影响，医药行业防疫抗疫领域
的需求持续增长，相关领域的医药包装及医用防疫产品随之迎来强劲的市场需求，随
着国内外疫情防控进入常态化，医药包装行业也将步入稳定发展的阶段。同时，由于
全球供应链在疫情中所暴露的风险，医药行业客户更加注重供应链的本地替代及稳定
供应，国内的龙头医药企业将发展及培养本地包装供应商、国外的优质医药企业也将
寻求与国内包装供应商建立稳定的合作关系；另一方面，针对国内药品一致性评价及
带量采购的广泛推行，医药企业对于成本控制的需求提升，更多的医药企业转换采购
思维，选择合适的医药包装，以量换价减少供应商数量、加强单一供应商的供应能力
，成为医药企业内部整合、降低包装成本的趋势，为此，公司出资设立全资子公司上
海东峰医药包装科技有限公司，作为公司I类药包材、药用辅材、医疗器械等赛道的
平台公司，对行业进行充分的整合。未来公司旗下该板块的子公司均归属于上海东峰
医药包装科技有限公司管理、整合，充分实现客户、管理、资金等全方位的协同。
2、公司主营业务情况
（1）公司主要业务
报告期内，公司主营业务为烟标印刷包装及相关材料的研发、设计、生产
与销售。经过多年的发展，公司成为国内烟标印刷行业的领先企业，也是行业内产业
链最完整的印刷包装企业之一，已形成以烟标印刷包装为核心，涵盖医药包装、食品
包装、酒包装等在内的中高端印刷包装产品和材料研发、设计与生产相结合的业务体
系。
报告期内，公司除继续做好包装产业板块的经营外，亦积极发展包括乳制
品、消费投资基金、电子烟及新型烟草制品等在内的业务板块，优化公司产业布局，
培育新的利润增长点。
（2）公司经营模式
公司烟标印刷包装主业经营模式的形成主要基于烟标印刷行业的下游卷烟
企业目前广泛实施的招投标政策，通过参与下游卷烟企业组织的招投标获取订单，并
按照客户的订单组织生产和销售。公司已建立起覆盖纸品、基膜、油墨、涂料、电化
铝、镭射膜、镭射转移纸、包装印刷设计和生产的全产业链条，产业链的布局在行业
内处于领先地位，不仅有效满足集团内部对于包装印刷生产原料的需求，而且形成了
规模化的对外销售，为公司在成本控制和产品质量方面提供了强有力的保障，形成公
司在烟标印刷行业内参与竞争的明显优势。
在I类药包材、药用辅材、医疗器械和其他包装业务方面的主要经营模式是
在通过资质、体系、生产现场等方面的考核后成为客户的合格供应商，并通过产品打
样、报价及与其他供应商的比价获取订单，按照客户的订单组织生产和销售，其中药
包材产品在正式供货前还需要与制药企业进行产品关联申报，完成关联审评审批备案
。
公司拥有完善的服务体系，涵盖研发、设计、生产和销售等在内的各个环
节，在深圳建设有先进的设计开发中心，并且在广东、湖南、贵州、吉林、云南、广
西、江苏、重庆等省份或者直辖市建立起区域性生产基地，随着全国性生产基地布局
以及集团化管理的推进，规模效益逐步得到提升，在市场竞争中占据主动优势地位，
更好的为客户提供一体化的解决方案。
二、经营情况的讨论与分析
（一）经营情况分析
2021年上半年，新冠肺炎疫情仍在全球范围内持续蔓延，在世界经济复苏
不确定性加剧、不平衡问题突出的背景下，国内通过完善的疫情防控政策以及严格的
防控措施，经济发展整体形势稳定，对比去年同期经济持续稳定恢复，实现稳中加固
的良好局面，实体经济及相关行业复苏态势明显。
在董事会及管理层的领导下，公司及下属子公司积极响应国家关于疫情防
控常态化的工作安排，严格制定周密的疫情防控方案，保持公司生产经营的稳定，确
保各个业务板块的平稳、有序发展。同时，公司针对业务板块的发展需要，持续完善
集团管理架构，优化集团管理模式，提升整体管控能力，为持续推进“大包装与大消
费产业双轮驱动发展”的战略转型奠定了坚实的基础。
在大包装业务板块，一方面，公司充分发挥全国范围内各个生产基地之间
的生产调度、资源配置与管理协同，并积极参与各个中烟公司组织的招投标，确保烟
标印刷包装业务整体的稳定发展；另一方面，作为公司产业布局的重点，公司持续推
进I类药包材、药用辅材、医疗器械领域内的并购与整合，并成立上海东峰医药包装
科技有限公司作为业务整合与赋能的平台，对公司医药包装业务板块的子公司进行统
一管理，持续完善在医药包装业务板块的布局，形成规模效应与协同优势，为公司培
育新的利润增长点。
在大消费业务板块，公司根据各个业务板块的情况制定相应的发展规划，
紧跟行业发展方向，为各个业务板块制定针对性的经营计划。消费投资基金投资的项
目均处于成长期，预计将持续贡献经营收益，另外消费投资基金所投资的奈雪的茶于
2021年6月30日成功在香港联合交易所挂牌上市，进一步增厚了公司本期经营业绩，
百果园已经接受上市辅导，茶颜悦色、笑果文化、钟薛高、有鱼、蛋壳肌因、WONDER
LAB、卓正医疗、三顿半咖啡、气味图书馆等项目也呈现良好的发展态势；前述消费
投资基金成功的投资也为公司从2B向2C进一步布局积累了丰富的经验。乳制品业务板
块在境内销售实现良好增长的同时，在澳大利亚经营的乳制品加工厂也与第三方共同
推进股权重组以实现双方的优势互补与协同发展，有利于整合双方资源优势，并寻求
包括在澳大利亚证券交易所IPO上市等方式加速发展，预计将对公司经营指标产生一
定的积极影响。此外新型烟草业务板块的投资标的也按照计划有序推进各项经营措施
，预期大消费业务板块未来能够获得投资收益与经营业绩两方面的收获。
报告期内，公司实现营业收入人民币186,180.63万元，同比增长24.29%；
实现归属于上市公司股东的净利润人民币46,921.81万元，同比增长82.50%；实现归
属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润人民币46,063.24万元，同比增长83.
25%。截至2021年6月30日，公司总资产为人民币652,962.29万元，同比上升1.75%；
归属于上市公司股东的净资产为人民币448,293.33万元，同比上升1.63%。
（二）重要经营措施及其影响分析
报告期内，公司非公开发行A股股票项目已获得中国证监会核准批文，核准
公司非公开发行不超过400,320,310股新股（发生转增股本等情形导致总股本发生变
化的，可相应调整本次发行数量），公司也将根据相关法律法规的规定、结合具体经
营进展情况，继续推进本次非公开发行股票的后续工作。
本次非公开发行A股股票项目系根据公司“大包装与大消费产业双轮驱动发
展”战略实施所做的相应安排，有利于公司进一步完善在烟标印刷包装及医药包装等
相关业务板块的布局，提升综合研发能力与技术实力，进一步巩固竞争优势，并优化
公司财务结构，实现公司的持续、稳定发展。
报告期内公司已收购江苏福鑫华康包装材料有限公司85%的股权，加上前期
已收购的千叶药包、首键药包、华健药包，公司在医药包装业务板块已拥有四家控股
子公司，为更好地实现对医药包装业务板块的整合，提升各个子公司之间的协同，并
充分对接公司在产业链、成本管控、内部管理等方面的优势，公司已投资设立全资子
公司上海东峰医药包装科技有限公司统筹医药包装业务板块的整体布局与发展，积极
打造“东峰药包”作为公司医药包装业务的品牌，并为旗下千叶药包、首键药包、华
健药包、福鑫华康的发展赋能，实现各子公司在客户、管理、资金等全方位的协同，
带来该板块的高速增长。
三、可能面对的风险
1、行业升级与竞争加剧带来的挑战；
随着制造业自动化、智能化、数字化的不断发展，印刷包装行业正在不断
升级。受行业升级和客户降本增效带来的影响，公司需要持续进行研发投入与技术改
造，生产成本可能会有所上升，订单的获取也面临行业内部竞争加剧的挑战。
应对措施：巩固原有烟标主业经营成果，提升生产经营自动化、智能化、
数字化水平，继续争取扩大市场份额；积极推进公司业务战略转型，努力拓展现有大
包装大消费领域细分板块的业务，增强公司在医药包装、消费品等领域服务战略大客
户的能力。
2、国家环保政策对公司生产管理提出更高要求；
2018年1月，我国首部环境保护税法正式施行，在全国范围对大气污染物、
水污染物、固体废物和噪声等4大类污染物、共计117种主要污染因子进行征税。
2018年4月，广东省环保厅、发改委、财政厅、交通厅、质监局联合制定了
《广东省挥发性有机物（VOCs）整治与减排工作方案（2018-2020年）》，印刷属于V
OCs减排的重点推进行业。
2019年5月，生态环境部、国家市场监督管理总局联合发布《挥发性有机物
无组织排放控制标准》、《制药工业大气污染物排放标准》、《涂料、油墨及胶粘剂
工业大气污染物排放标准》等三项国家大气污染物排放标准的公告，新建企业自2019
年7月1日起、现有企业自2020年7月1日起开始执行。
2021年1月，国务院发布《排污许可管理条例》，加强排污许可管理，规范
企业事业单位和其他生产经营者排污行为，控制污染物排放，保护和改善生态环境。
该条例自2021年3月1日起施行。
基于上述政策推行，公司的生产管理在环保方面面临更高的要求，相关环
保方面的支出可能会有所增加。
应对措施：公司积极关注环保方面法律法规政策变动，前瞻性投资环保处
理相关设备与工艺流程，提高清洁生产管理水平，并加大绿色环保包装材料应用及生
产技术的研发力度。
3、新产品业务板块拓展的风险；
公司乳制品、电子烟及新型烟草制品等业务板块目前仍处于培育和拓展阶
段，尚未贡献收益，未来可能受到行业政策、发展趋势、市场竞争、原材料价格波动
等多方面因素的影响，存在一定的市场风险。
应对措施：对于乳制品行业，公司将积极关注市场需求变化，提升产品力
与品牌口碑，并努力降低物流及运营管理成本；对于电子烟及新型烟草制品，公司将
紧密跟踪相关国家法律法规、产业政策的变化趋势，持续布局具有核心竞争能力的项
目，提升服务中烟客户的核心能力。
4、新型冠状病毒肺炎疫情带来的风险；
2021年上半年，新型冠状病毒肺炎疫情仍在全球范围内蔓延，对中国以及
国际经济造成了重大损失。目前全国疫情防控成果显著，形势持续向好，生产生活秩
序逐步恢复，但仍需进一步巩固防控成果。公司所在的包装与消费品行业与经济整体
发展息息相关，虽然烟草与医药行业均呈弱周期属性，行业市场周期波动不明显，但
仍必须警惕国内国际政治经济局势动荡可能对公司业务造成的不利影响。
应对措施：在前期全员疫情防控取得积极成效的基础上，公司继续根据新
的防疫政策通过多种形式加强和完善防疫抗疫工作；密切关注新的疫情经济形势下客
户需求的变化，加大力度开拓优质客户，积极满足客户订单需求。
四、报告期内核心竞争力分析
1、产业板块布局优势
公司以“大包装与大消费产业双轮驱动发展”为战略发展方向，大包装产
业方面，公司以烟标印刷包装业务为核心，同时持续探索在其他包装细分领域内的发
展机会，通过对千叶药包、首键药包、华健药包、福鑫华康四家专业药包材公司的并
购，公司已经在I类药包材行业内初步形成战略布局，未来公司将持续发力药用辅材
、医疗器械等赛道，丰富公司战略版图；大消费产业方面，公司也在积极推进包括乳
制品、消费投资基金、电子烟及新型烟草制品等其他产业布局，为公司未来的发展培
育新的利润增长点，并进一步提升公司经营业绩的拓展空间。
同时，公司大力支持全资子公司广东鑫瑞新材料科技有限公司进行各类功
能膜研究开发，从原有的基膜业务逐步向各类差异化膜品转型，且鑫瑞科技下属控股
子公司汕头市鑫瑞奇诺包装材料有限公司PVA涂布高阻隔膜项目已经量产，运用领域
涵盖科技车窗膜、汽车漆面保护膜、节能建筑膜、锂电池隔膜保护膜等领域。未来公
司将继续增加功能摸业务投入，进一步扩大业务规模和品类。
2、规模及品牌优势
公司长期以来致力于为众多国内重点烟草品牌和知名卷烟企业客户提供优
质的产品和服务，经过30多年的深耕发展，公司规模不断发展壮大，并致力于为客户
提供全方位、多环节的整体配套服务。经过多年来的积累以及积极打造品牌价值，公
司已成长为国内烟标印刷包装市场的龙头企业，并以行业领先的技术实力及优质的服
务水平引领行业发展。
在I类药包材、药用辅材、医疗器械领域，公司积极推进对并购标的的协同
整合与管理提升，并成立全资子公司上海东峰医药包装科技有限公司统筹医药包装业
务板块的整体布局与发展，积极打造“东峰药包”作为公司医药包装业务的品牌，通
过引入医药包装专业人才，从法规政策、技术研发、运营质量、产品销售等各个方面
为旗下千叶药包、首键药包、华健药包、福鑫华康的发展赋能，为客户提供多品类药
包材产品集设计、生产、仓储、物流于一体的服务，致力于实现药包材产业链的“专
精特新”，提升客户合作信心及合作战略上限，力争成为中国医药企业的首选专业包
材供应商，实现各子公司的客户、管理、资金等全方位的协同。
3、生产基地区域布局与集团协同管理优势
公司作为烟标印刷行业的龙头企业之一，以汕头集团总部为核心，在广东
、湖南、贵州、吉林、云南、广西等多个省份建立了区域性生产基地，配套服务当地
客户，基本实现了在全国范围内的生产调度、资源配置与管理协同。同时，在广东、
贵州、湖南等地积极拓展当地的酒、食品、消费电子等领域的印刷包装业务，充分利
用现有的技术与产能优势。
在医药包装行业，公司已接连并购千叶药包、首键药包、华健药包、福鑫
华康，新增贵州、重庆、江苏四处医药包装（内包材）生产基地，并与公司原有的印
刷包装业务共享产业链优势，形成良好的产业板块协同效应。
全国性的生产基地布局，一方面有利于通过集团总部的统筹协调，将各个
生产基地的区域优势整合为整体竞争优势，有效防范经营风险；另一方面也有利于各
个生产基地开发当地及周边客户，拓展新的细分业务，以点带面，实现集团整体效益
最大化。
4、客户资源优势
烟草客户是公司长期服务的主要对象和优质的业务合作伙伴，经过多年的
积累，公司已成为湖南中烟、云南中烟、贵州中烟、吉林烟草、甘肃烟草、广东中烟
、河南中烟等多家省级中烟工业公司的供应商，为包括“芙蓉王”、“玉溪”、“云
烟”、“双喜-红双喜”、“红塔山”、“黄山”等知名卷烟品牌供应烟标产品。
公司控股子公司千叶药包、首键药包、华健药包、福鑫华康、贵州西牛王
等与北京科兴中维、贵州百灵、同济堂、国药集团、广药集团、太极集团、扬子江药
业、昆药集团、华润三九、以岭药业、香雪制药、桂林三金药业、老干妈、味莼园等
多家知名医药品牌企业以及消费品品牌企业保持长期稳定的合作关系，为其提供优质
的医药包装与消费品包装产品和服务。
优质的客户资源与公司的品牌优势相结合，有助于公司在印刷包装行业集
中度提升的背景下进一步加强竞争优势，获取更多的市场份额。
5、全产业链及成本控制优势
公司已建立起覆盖纸品、基膜、油墨、涂料、电化铝、镭射膜、镭射转移
纸、印刷包装设计与生产的全产业链条，成为行业内产业链最完整的印刷包装企业之
一。从产品设计、纸品膜品加工、油墨制造到制版、印刷、烫金、模切与成品质检，
公司已形成统一的专业印刷包装制造体系及生产流程闭环，多环节的成本管控，能够
有效降低生产成本，具备较强的成本竞争优势，同时根据公司未来发展的需要，公司
也可以延展产业链的环节以及提升部分环节的自产比例，同时，公司也在持续实施技
术改造升级，提升智能化及运用新工艺不断巩固公司竞争力，进一步挖掘产业链中的
潜在利润点。
6、技术研发优势
公司多年来一直高度重视产品研发与技术创新，报告期内合并研发费用为7
,767.31万元，占营业收入的比例为4.17%，不仅拥有经中国合格评定国家认可委员会
认可的检测中心，并且在深圳投资建设了一流的产品设计开发中心，结合行业领先的
生产制造设备，公司在研发与设计端同样具备较强的实力。
公司持续关注印刷包装行业的技术发展路径与行业前沿技术。报告期内，
公司依托集团技术研发中心以及无锡创新研究院，加快在数字印刷、智能包装、新型
材料与新工艺方面的发展与创新；同时，公司持续推进与北京印刷学院、北京化工大
学、湖南工业大学、四川大学高分子科学与工程学院、江南大学等高等院校之间的产
学研一体化合作，全力推动专项技术研究并促进科研成果转化，进一步提升公司的在
智能包装、环保包装、数码印刷、防伪溯源、新材料新工艺等方面的技术储备。
7、质量控制优势
公司拥有完善的质量管理体系，已建立了一整套覆盖原材料采购、印刷过
程监控、产成品检测的质量管理流程。在采购环节，公司根据内部的《采购和供方评
定控制程序》等文件，建立合格供应商目录，并不定期对合格供应商的质量信息进行
评价筛选；在生产环节，公司建立能够稳定生产合格产品的管理网络，并通过制定《
纠正措施控制程序》等制度，实施自检、互检等多层次品质管控活动，保证产品质量
。在整个制造过程中，公司品质管理部门对原料中间产品、产成品进行全程检测及监
控，确保产品质量安全。公司通过对原材料采购过程、生产过程和产品质检过程的全
程管控，确保满足客户的需求。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
（一）经营情况分析；
2020年，新冠肺炎疫情对国内经济的正常运行造成了一定的影响，实体经
济及相关行业也遭受一定的冲击。在董事会及管理层的领导下，公司及下属子公司积
极响应国家关于疫情防控的工作安排，严格制定周密的疫情防控方案，保持公司生产
经营的稳定，为持续推进“大包装与大消费产业双轮驱动发展”的战略转型奠定了坚
实的基础。
在大包装业务板块，一方面，公司发挥全国范围内各个生产基地之间的生
产调度、资源配置与管理协同，同时加强对招投标工作的管理，确保烟标印刷包装业
务整体的稳定发展；另一方面，公司持续推进医药包装细分领域内的并购工作，完善
在医药包装业务板块的布局，并通过集团层面的统一管理，形成规模效应与协同优势
，为公司培育新的利润增长点。
在大消费业务板块，公司根据各个业务板块的情况制定相应的发展规划，
紧跟行业发展方向，优化产业布局，消费投资基金投资的项目获得了良好的增长，乳
制品与新型烟草业务也获得了进一步的发展，争取未来能够获得投资收益与经营业绩
两方面的收获。
报告期内，公司实现营业收入人民币306,939.39万元，同比下降3.26%；实
现归属于上市公司股东的净利润人民币54,748.07万元，同比上升32.91%；实现归属
于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润人民币53,586.21万元，同比上升30.44
%。截至2020年12月31日，公司总资产为人民币641,704.99万元，同比上升4.43%；归
属于上市公司股东的净资产为人民币441,089.66万元，同比上升8.50%。
（二）重要经营措施及其影响分析；
为拓展医药包装细分领域，进一步完善公司在医药包装业务板块的布局，
报告期内公司以人民币13,500万元的价格收购首键药包75%股权、以人民币11,025万
元的价格收购华健药包70%股权，上述并购对应的工商变更登记手续均已于2020年9月
完成，并于当月办理了财产权及管理权的交接手续。
重庆首键药用包装材料有限公司主要从事I类医药用瓶盖的研发、生产与销
售，现有产品包括口服液、输液瓶用易刺铝盖、铝塑组合盖和撕拉铝盖等类别，广泛
应用于口服液、输液瓶、抗生素、冻干、粉针、疫苗、生物制品、血液制品等制药行
业及保健品、化妆品行业。具备生产各类口服液瓶、输液瓶、抗生素瓶、注射剂瓶的
外包装用铝盖和铝塑组合盖的能力，并能够根据医药行业不同客户的需求，打造专属
于该客户的产品。首键药包已被重庆市认定为企业技术中心，并荣登重庆市中小企业
“专精特新”企业名单，具备较强的技术研发和产品开发能力。
常州市华健药用包装材料有限公司主要从事药用SP复合膜、药用包装铝箔
、成型冲压复合硬片（包括冷冲压成型铝、热带型泡罩铝）等的研发、生产和销售。
华健药包为高新技术企业，拥有较强的研发和产品创新能力，持有多项专利和药品包
装用材料和容器注册证（I类），在核心技术、差异化设计定制、质量一致性保证、
持续稳定供货、技术支持保障服务等方面的综合实力获得了医药企业客户的高度认可
，确立了良好的品牌优势和行业地位。
通过对首键药包、华健药包的并购，及2019年收购的千叶药包，公司在医
药包装行业内的布局已初见雏形。千叶药包、首键药包及华健药包在医药包装产品品
类上相互补充，通过在生产、销售及客户资源上的有效协同，并借助集团公司在供应
链、技术研发、内部管理等方面的优势，有望进一步做强做大公司的药包材业务板块
，提升公司大包装产业板块的整体规模及市场竞争力。
为配合上述医药包装业务板块的布局，并进一步巩固公司在烟标印刷包装
业务板块的竞争优势，加快公司“大包装与大消费产业双轮驱动发展”战略的实施，
报告期内，公司在结合自身经营情况及资金需求的前提下，稳步推进再融资项目的实
施，借助资本市场加快公司的发展。
经中国证监会核准，公司向社会公开发行的可转换公司债券已于2020年1月
20日在上海证券交易所上市交易，发行总额为人民币29,532.80万元，募集资金投资
项目为收购千叶药包75%股权及补充流动资金。公司于2020年1月16日使用募集资金25
,923.00万元置换预先投入的募集资金投资项目（收购千叶药包75%股权）自筹资金，
并于同日使用剩余募集资金2,926.44万元补充流动资金，募集资金已按规定用途全部
使用完毕。
报告期内，公司启动非公开发行A股股票项目，拟募集资金总额不超过122,
000.00万元（含122,000.00万元），扣除发行费用后的净额将全部用于收购首键药包
75%股权项目、收购华健药包70%股权项目、湖南福瑞高端包装印刷智能工厂技改搬迁
建设项目、东风股份集团研发中心及信息化建设项目及补充流动资金项目。本次非公
开发行股票申请已于2021年3月获得中国证监会核准批文，核准公司非公开发行不超
过400,320,310股新股（发生转增股本等情形导致总股本发生变化的，可相应调整本
次发行数量），公司也将根据相关法律法规的要求，结合具体经营进展，继续推进本
次非公开发行股票的后续工作。
上述再融资项目系根据公司“大包装与大消费产业双轮驱动发展”战略实
施所做的相应安排，有利于公司进一步完善在烟标印刷包装及医药包装等相关业务板
块的布局，优化公司财务结构，实现公司的持续、稳定发展。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，公司按照“大包装与大消费产业双轮驱动发展”的战略，结合
各个业务板块的具体情况制定相应的经营规划，力求降低新冠肺炎疫情的影响，实现
平稳、有序发展。各业务板块的具体经营情况如下：
（一）大包装产业经营情况
1、烟标印刷包装业务
在下游烟草行业持续推进降本增效及招投标政策的背景下，加之新冠肺炎
疫情对企业生产经营带来的不利影响，公司烟标印刷业务板块承受了一定的经营压力
。公司发挥全国范围内各个生产基地之间的生产调度、资源配置与管理协同，内部深
挖成本管控潜力、开源节流，在积极响应烟草客户降本需求、为客户让利增效的同时
，确保烟标印刷包装业务整体的稳定。2020年度，公司烟标产品合计对外销售298.57
万大箱，实现销售收入人民币214,288.88万元。
报告期内，下游烟草客户的招标工作继续深化国家烟草局“应招尽招、全
面开放”的政策，招标工作的要求持续提升。鉴于招投标工作的重要性，公司完善了
投标工作小组的组织架构、梳理改进投标工作流程、对风险点进行识别与防范，为后
续投标工作的顺利进行提供了机制与制度的保障。公司积极参与下游烟草客户组织的
招投标，2020年度共参加30家烟草客户发起的合计122个项目投标，依托良好的企业
资质、生产管理服务能力及成本控制优势，公司合计中标项目51个，其中包括“云烟
”、“芙蓉王”、“双喜”、“兰州”、“黄金叶”等知名卷烟品牌，并通过招投标
新增客户河南中烟工业有限责任公司，中标其8款产品。
经过前期的拓展与培育，公司烟草创新产品的印刷包装业务已形成一定的
规模效应，报告期内公司继续深耕烟草创新产品业务，于报告期内生产细支烟、中支
烟、短支烟、爆珠烟等烟标产品约53.73万大箱，实现销售收入约人民币6.04亿元，
同比实现较好增长。
此外，由于新冠肺炎疫情在海外的蔓延，对公司海外烟标市场业务的拓展
也带来一定的影响，报告期内公司实现烟标产品出口销售收入人民币3,901.26万元，
烟标产品出口地区包括香港、新加坡、印度尼西亚等地区。
2、医药包装及其他包装业务
受新冠肺炎疫情的影响，医用防护物资及医药产品的市场需求出现大幅度
的提升，也带动医药包装行业的增长。报告期内，公司完成对首键药包75%股权、华
健药包70%股权的并购，实现对首键药包和华健药包的协同整合，通过产业链协同等
优势为千叶药包、首键药包、华健药包的发展赋能，并加快建立与集团一体化管理相
适应的经营管理模式，提升其业务效益。三家药包材子公司均实现良好的业绩增长，
并完成了2020年度的业绩承诺。
报告期内，社会化包装业务也实现了新的突破与发展。公司充分发挥全国
性生产基地布局优势，在配套服务烟草客户的同时，鼓励各个生产基地积极开发当地
及周边客户并拓展新的细分业务，以点带面，进一步完善公司大包装产业板块的布局
，实现集团整体效益最大化。公司控股子公司贵州西牛王依托技改搬迁完成后在技术
、设备、产能方面形成的竞争优势，充分利用西南地区的客户资源，积极开拓医药包
装、酒包装、茶叶包装、食品包装等社会化包装业务。除为同济堂、益佰制药、汉方
药业、老干妈、味莼园、贵茶茶业等知名企业提供包装服务外，2020年贵州西牛王进
入贵州茅台的供应商体系，产品打样、送样、竞标等各项工作持续推进，围绕贵州省
酱酒包装旺盛的市场需求和行业发展，贵州西牛王将以酒包装业务作为切入点，加大
投入力度，进一步提升社会化包装业务的经营规模。
自裕豐纸业及株洲福瑞纳入公司合并报表范围后，公司加快与其搭建符合
集团一体化管理需求的管理模式和信息化体系，与集团总部及当地原有的生产基地形
成良好的联动机制，并逐步通过产业链体系的支持、管理人员的委派，优化其管理架
构，提升经营效益。报告期内，裕豐纸业主要从事瓦楞纸板、纸箱的生产与销售，涉
及电子产品包装、酒包装、医药包装等多个领域，为申仁包装、虎彩包装等企业提供
外包装箱加工服务；株洲福瑞主要从事医药包装和其他社会化包装业务，报告期内为
千金湘江药业、时代阳光药业、方盛制药、迪诺制药、金沙药业等区域性知名企业提
供包装服务。
报告期内，公司医药包装业务实现销售收入人民币28,045.42万元，同比增
长105.44%；公司其他包装业务实现销售收入人民币11,360.31万元，同比增长40.87%
，营收规模实现快速增长。
3、PET基膜与功能膜业务
公司全资子公司鑫瑞科技PET基膜业务加快科技创新和产品结构升级，重点
研发高附加值产品，实现差异化产品批量销售。2020年度鑫瑞科技累计销售差异化基
膜产品约1,695.58吨，较去年同期增加1,312.59吨，同比增长342.72%，已初步完成
基膜产品结构的转型升级，为后续业务板块经营绩效的提升打下了良好的基础。基膜
业务报告期内合计实现对外销售收入人民币13,011.27万元。
鑫瑞科技对窗膜、漆面保护膜的细分产品重新梳理定位，以品质和研发建
立核心竞争力，针对不同的客户群体加大销售推广。不断优化产品设计、工艺材料、
生产过程、人工效率等各个方面，进一步提升产品性能、降低成本。2020年度鑫瑞科
技窗膜、漆面保护膜等功能膜产品累计实现对外销售收入人民币5,154.29万元，较去
年同期增加2,030.46万元，同比增长65.00%。
报告期内，为进一步优化公司膜业务布局，鑫瑞科技与江苏百瑞尔包装材
料有限公司共同投资设立汕头市鑫瑞奇诺包装材料有限公司并于2020年7月取得工商
营业执照，其中鑫瑞科技出资人民币3,500万元，持有鑫瑞奇诺70%的股权。目前，鑫
瑞奇诺正积极开展客户对接送样、产品开发测试、设备安装调试等工作。鑫瑞奇诺主
营的PVA涂布高阻隔膜产品对于氧气、二氧化碳、氮气及氢气等气体具有优秀的阻隔
性，有利于塑料软包装行业向单一材质转型升级，加快实现可回收，减少塑料污染。
PVA涂布高阻隔膜亦可替代进口EVOH共挤高阻隔膜，在为客户降低生产成本方面，具
有独特的优势。本次合作将充分发挥合资双方的资源优势，依托潮汕、珠三角、福建
等软包装产业集聚区，加快新型高阻隔膜包装产品的开发及推广，迅速切入软塑包装
领域的国内和国际市场，打造高端阻隔膜材料应用的行业标杆。
（二）大消费产业经营情况
1、乳制品业务
2020年度新冠肺炎疫情在澳洲地区的蔓延及进一步加剧，对公司控股子公
司尼平河乳业生产经营的正常开展也造成不利影响，且面临由此带来原材料成本上涨
、进口运输受限等诸多困难。在此背景下，尼平河乳业严格落实控成本、调结构的经
营方针，澳洲工厂安装并调试了ESL全自动罐装设备、乳脂分离器等设备，提升工厂
生产效率、缩减人工成本及原材料成本，通过调整劳动力配置与产品结构、完善生产
工作机制等多项措施，促进澳洲工厂产能与当地销售业务的有序恢复。
尼平河乳业致力于高附加值乳制品产品的研发、生产、销售等相关业务，
报告期内，成功推出了适合中国人体质的零乳糖牛奶系列产品，并顺应市场发展趋势
布局植物蛋白饮料的研发和加工。经过前期的探索，尼平河乳业已构建成熟的高端代
工业务模式，具备为客户提供集研发、代工生产、物流配送在内完整供应链服务的能
力。
国内市场开发方面，公司全资子公司东峰佳品主要负责“尼平河”和“爱
视小爱浆”两个品牌在中国市场的品牌运营和市场销售。报告期内，“尼平河”品牌
进口乳制品完成了各系列产品的包装升级，品牌旗下的零乳糖牛奶全面上市，2020年
4月尼平河品牌荣获世界食品品质品鉴大会蒙特奖银奖。“爱视小爱浆”品牌营养酸
奶饮品的产品开发和供应链体系的全面升级，打造国潮新式酸奶饮品。
渠道建设方面，东峰佳品线下全国终端门店已逾2.3万家，线上电商渠道不
断开拓深入，已开发包括京东超市、苏宁超市、天猫超市在内的B2B渠道，以及包括
天猫旗舰店、京东旗舰店、微商城、小红书旗舰店在内的B2C渠道；东峰佳品全面发
力新零售渠道，通过专业机构和自建运营团队，利用抖音、视频、直播等形式在新零
售、新社群进行了全新的布局，进一步丰富了公司的销售渠道。
2、消费投资基金业务
报告期内，公司与天图投资及相关方共同投资设立的消费投资基金进一步
拓展投资项目，中小微基金新增投资“左点”、“东方制造”、“花知晓”、“青颜
子”等投资项目。
随着新兴人口消费习惯的变迁，消费投资基金已经投资的“奈雪的茶”、
“茶颜悦色”、
“Wonderlab”、“三顿半咖啡”、“钟薛高”、“百果园”、“笑果文化
”等新消费、新零售、新娱乐项目迅速成长为细分领域的龙头企业。截止目前，奈雪
的茶控股有限公司已经申报港交所上市。
截止报报告期末，成都基金出资总额为人民币3亿元，其中公司出资额为人
民币1.5亿元，出资比例为50%，该基金累计对外投资约人民币2.63亿元，公司所持有
的成都基金投资份额估值约为3.88亿元；中小微基金出资总额为人民币12亿元，其中
公司通过深圳基金持有的中小微基金出资额为人民币2.5亿元，间接出资比例为20.83
%，该基金累计对外投资约人民币9.91亿元，公司所间接持有的中小微基金投资份额
估值约为3.22亿元。
3、电子烟及新型烟草业务
公司联营企业绿馨电子是公司投资电子烟以及新型烟草制品等相关业务的
主要实施主体及平台。绿馨电子主要产品包括低温加热不燃烧雾化器和本草加热不燃
烧制品，主要品牌有绿馨电子全资子公司深圳佳品健怡科技有限公司运营的FreeM品
牌和参股公司云南喜科科技有限公司运营的CIGOO品牌。
绿馨电子全资子公司深圳佳品健怡科技有限公司生产的FreeM品牌低温加热
不燃烧草本非烟制品已成功投入线下销售，截止报报告期末，佳品健怡累积申请专利
21项（含实质审查阶段发明专利5项），获得授权专利14项，包含全自动烟具专利、
预成型的纸管烟专利、全自动装填与封口设备专利，涵盖烟弹、烟具、工艺等全产业
链领域。佳品健怡还积极与在该领域具有突出知识产权和技术优势的企业合作，依托
知识产权和技术储备优势，承接了多家省级中烟公司新型烟草产品的研发设计委托，
与中烟系统的合作项目已涵盖颗粒技术、纸管技术、降温技术、加热雾化器具研发和
海外市场推广等各个方面。
绿馨电子持有云南喜科科技有限公司49%的股份。云南喜科自成立以来，在
非烟草低温加热不燃烧领域迅速发展，构建了拥有自主知识产权全产业链贯通的低温
加热不燃烧制品生产平台。云南喜科拥有多名资深新型烟草科研专家，技术团队在基
础研究、产品开发、标准制定等方面均属行业领先水平，不断完善在低温加热不燃烧
领域的专利保护体系，已经在国内、美、日、韩，欧盟、港澳台等国内外10多个国家
和地区申请了专利保护。报告期内，云南喜科生产的CIGOO品牌低温加热不燃烧草本
非烟产品市场占有率和复购率均持续增长。2021年2月份绿馨电子与持有云南喜科51%
股权的控股股东云南恒罡科技有限公司签署了增资协议，双方决定共同对云南喜科进
行增资人民币6,000万元，股权比例维持不变。增资资金主要用于加大销售渠道建设
、品牌运营、知识产权保护投入等方面，以助于云南喜科进一步丰富产品种类及开拓
市场，继续保持高速增长趋势。
绿馨电子持有深圳美众联科技有限公司40%股权，美众联主要为国外客户提
供雾化电子烟装置与工业大麻雾化器具的研发生产，报告期内，美众联在技术方面进
行突破，获得实用新型专利15件，发明专利3件。配合多家海外品牌客户进行了美国
食品及药物管理局“FDA”的PMTA(全称PremarketTobaccoApplication，即烟草上市
前申请)申请，并承接了省级中烟公司雾化电子烟的技术研发。美众联的代工业务取
得较大的进展，相关产品已经在海外市场进行推广和销售。
（三）其他经营事项
1、技术研发情况
公司自成立以来，一直高度重视产品研发与技术创新工作，2020年度公司
对技术研发工作进行了系统性的整合，进一步加大在技术研发领域的投入：
公司于报告期内对集团组织架构进行调整，成立集团技术研发中心，下设
数字印刷中心、智能制造中心、新型材料与智能包装中心及项目管理中心，分别聚焦
数字印刷油墨及相应技术的开发和应用、生产智能改造、工艺标准建立、新工艺的推
广应用、高阻隔/可降解新型材料与产品的研发、包装智能化研究等重点领域。
研发中心根据研发计划积极推进各项工作，在数字印刷方面，开展了UV喷
墨油墨配方及研磨工艺的研究，取得了较好的成果；在智能制造方面，在汕头总部部
分厂区启动了智能立体库的引进工作，推进WMS、QMS、大屏显示系统的实施，进一步
提升了生产工序的智能化水平。
公司于2020年3月与联营企业天威新材签署《战略合作协议》，双方将在喷
墨墨水研发与制造、包装与标签领域数码喷印创新应用、数码喷墨承印物新材料研发
等相关领域开展合作。本次合作也将对公司提升在数码印刷材料（含墨水与承印物）
及相应数码印刷终端产品的研发、生产与工艺方面的技术竞争力带来积极的影响。
公司于2020年7月成立无锡创新研究院，结合研究院相关负责人在专业领域
的深刻造诣，持续关注印刷包装行业的技术发展路径与行业前沿技术，通过对行业发
展的前瞻性研究，并与江南大学在大包装以及新型材料方面进行广泛深入的共同研究
与合作，从而进一步提升集团内部的技术研发实力，实现技术引领、技术带动的示范
性效应。
报告期内，公司及全资、控股子公司共新增申请包括智能制造、数码印刷
、防伪印刷、医药包装、环保技术等方面在内的专利合计116项，其中发明专利36项
、实用新型专利78项、外观设计专利2项。
截至2020年12月31日，公司及全资、控股子公司合计申请专利693项，其中
发明专利239项、实用新型专利429项、外观设计专利25项。累计获得授权专利480项
，其中发明专利85项、实用新型专利373项、外观专利22项。
报告期内，公司及全资、控股子公司申请软件著作权登记5项，截至2020年
12月31日累计完成软件著作权登记24项。
2、子公司情况
截止本报告披露日，公司合计拥有全资、控股子公司20家、参股公司8家，
以及与天图投资及相关方共同发起设立的“成都天图天投东风股权投资基金中心（有
限合伙）”、“深圳天图东峰投资咨询中心（有限合伙）”两个消费投资基金。
报告期内，公司对全资子公司广东凯文实施整体吸收合并、全资子公司鑫
瑞科技对其全资子公司可逸智膜实施整体吸收合并，上述吸收合并的相关手续均已完
成；此外，基于经营规划的相关安排，公司已完成控股子公司东风柏客及忆云互网通
的注销手续。
鉴于公司参股公司汇天小贷经营的小额贷款业务与公司主营业务关联性不
强，为进一步集中资源与精力，夯实主业发展，同时加快推进“大包装与大消费产业
双轮驱动发展”战略的实施，截至本报告披露日公司已完成对原持有的汇天小贷19%
股权的转让手续。
基于公司联营企业上海旌玮的经营情况及发展规划，经上海旌玮股东协商
一致，截至本报告披露日公司全资子公司鑫瑞科技已将持有的上海旌玮28%股权转让
给上海旌玮其他股东并完成相关的转让手续。
上述组织架构的调整，有利于进一步聚焦公司主要业务板块，优化集团管
理模式，节约经营成本并实现资源的有效配置。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
随着国内经济发展和下游行业不断进行消费升级，公司所处的印刷包装行
业发展空间广阔，《中国包装工业发展规划（2016-2020年）》提出，“十三五”期
间，全国包装工业年均增速保持与国民经济增速同步，到“十三五”末，包装工业年
收入达到2.5万亿元，全球市场占有率不低于20%。重点推进绿色包装、安全包装、智
能包装一体化发展，有效提升包装制品、包装装备、包装印刷等关键领域的综合竞争
力。
公司主营业务所处的烟标印刷行业自身并无明显的周期性特点，但烟标产
品作为卷烟的包装辅料之一，行业发展与下游烟草行业的发展趋势紧密相关。根据烟
草行业数据显示，2020年烟草行业实现工商税利总额12,803亿元，同比增长6.2%；上
缴财政总额12,037亿元，同比增长2.3%，税利总额和上缴财政总额均创历史新高，为
国家和地方财政增收、经济发展作出积极贡献。2021年全国烟草工作电视电话会议指
出，2020年，烟草行业攻坚克难，砥砺奋进，各项工作取得显著成效，主要指标创历
史最好水平。过去五年，烟草行业狠抓高质量发展各项任务落实，行业整体面貌显著
改善，对国民经济发展的贡献进一步提升。“十四五”时期，烟草行业也将立足新发
展阶段，贯彻新发展理念，构建新发展格局，进一步完善现代化烟草经济体系，进一
步落实国家政策，开创行业高质量发展新局面。
报告期内，虽然受到新冠肺炎疫情的影响，全球经济形势动荡、国内经济
发展也出现一定的波动，但下游烟草行业整体经营态势良好，疫情期间国内烟草消费
市场整体保持平稳，也为烟标印刷行业的稳定经营奠定了基础。受烟草客户持续推进
降本增效及招投标政策的影响，烟标印刷包装行业也承受一定的经营压力，行业内供
应链完整、具备规模优势与成本管控能力的烟标印刷龙头企业，能够更好地适应下游
烟草行业降本增效的影响，获得更好的发展机会。同时，随着卷烟产品品牌结构不断
升级，烟草客户对烟标产品的防伪技术、环保要求、设计与品牌传达力要求日益提高
，烟标生产企业的经验与资质、研发创新能力、设计能力愈发重要，叠加国家环保政
策等监管体系不断趋严的影响，部分落后产能或无法达到监管要求、满足烟标印刷行
业发展趋势的企业将被淘汰，而规模型印刷包装企业，特别是质量控制严、设计服务
能力强、技术水平高、响应速度快，能满足不同卷烟品牌烟标印刷需求的行业内龙头
企业，有望在烟标印刷行业的内部竞争中占据优势地位，在行业内集中度提升的背景
下迎来二次发展的机遇。
近年来中国医药行业高速发展，在国民健康与经济运行当中发挥了越来越
重要的作用，药用包装材料和容器产业是医药工业的重要组成部分，药用包装材料和
容器的选择及其质量对药品制剂的研发、生产、流通、使用安全意义重大。受下游需
求的驱动，我国医药包装行业已逐步发展成为一个产品门类比较齐全、创新能力不断
增强、市场需求旺盛的细分包装产业。此外，中国人口呈现出老龄化加速的趋势，老
龄化进程的加速势必带动药品的需求量，进而推动医药包装行业的发展。根据中国医
药包装协会发布数据，2019年我国医药包装市场规模达到1,175亿元。根据前瞻产业
研究院预测，2020-2025年我国医药包装行业市场规模增速为8%，到2025年，我国医
药包装行业市场规模将达到1,765亿元，市场成长空间巨大。在经济转型升级的带动
下，我国医药行业兼并重组、淘汰落后产能的速度加快，集中度不断提高，规模化、
集团化发展趋势明显，大型药企市场份额占比不断攀升，药品技术含量及品质不断提
高，对医药包装的要求也在不断提升。
报告期内，尽管新冠肺炎疫情对国际经济产生了较大冲击，但我国经济发
展的韧性、潜力和空间较大，长期向好的发展趋势未发生改变。同时，中国居民生活
水平和健康观念的不断提升，加之政府对医疗卫生事业投入的不断加大，我国的医药
包装市场迎来较快的增长。2021年是国家“十四五”规划开局之年，政府工作报告显
示，在卫生健康方面国家将持续推进推动基本医保省级统筹、门诊费用跨省直接结算
，建立健全门诊共济保障机制，逐步将门诊费用纳入统筹基金报销，完善短缺药品保
供稳价机制，进一步降低患者医药负担。因此医药包装行业将伴随国家医疗体制的深
化改革迎来新的发展良机，医药包装行业市场规模有望进一步扩大。
受新冠肺炎疫情的影响，全球供应链在疫情中所暴露的问题和风险日益显
现，医药行业客户更加注重供应链的本地化，更多的医药企业将会投入时间精力发展
及培育本地供应商。另一方面，针对于国内医药一致性评价与带量采购的大规模推广
，医药产品成本的控制需求提升，更多的医药企业转换采购思维，由最好的包装材料
转换为最合适的包装材料，并以量换价提升主要供应商的供应能力。后疫情时代的医
药行业，新冠疫苗及生物制药迅速发展，传统中医药在新冠疫情下的不俗表现也成为
了很多临床治疗首选，而仿制药、创新药依旧处于市场主导地位。在上述行业变化的
背景下，兼具技术研发能力与生产产能提升能力的中型医药包装企业具备较强的竞争
优势，有望实现良好的发展。
(二)公司发展战略
1、有效应对烟草行业发展趋势，实现高质量发展；
在下游烟草行业全力推动行业高质量发展及降本增效的背景下，公司将继
续以招投标工作为核心，以烟草客户的需求为导向，紧跟烟草行业的发展趋势及变化
，有效统筹各个区域性生产基地的经营管理，为客户提供优质的产品和服务，另一方
面也将加强成本管控，提质降耗，保持烟标印刷主营业务的平稳发展。
同时，在下游烟草行业品牌整合提升以及“细中短爆”等烟草创新产品呈
现良好发展趋势的背景下，公司也将积极参与烟草客户组织的招投标，努力开拓新的
客户、品牌、系列和区域市场，同时优化并提升产品结构，全力满足客户需求。
根据国家新型烟草的发展战略，公司将积极推动在新型烟草领域的项目布
局，在电子烟、低温加热不燃烧烟具、烟弹物料、新型烟草包装等产品领域寻求与中
烟客户的合作机会或优质项目的投资机会，顺应新型烟草行业的发展趋势，充分发挥
公司的竞争优势，持续优化在新型烟草领域的发展。
2、做大做强大包装产业，保持行业领先地位；
公司将充分利用集团化和产业链的优势，利用在大包装行业多年积累的经
验和资源优势，抓住中国印刷包装行业的整合机遇，积极做大做强大包装产业，保持
行业领先地位。
公司将在前期已并购三家药包材企业的基础上，依托“东峰药包”医药包
装事业战略发展平台，从全方位、一体化的角度加强对医药包装业务板块的管理与运
营，力争通过科学配置、完整布局、深化体系、高度协同、灵活调度等方面全力打造
医药包装事业的核心实力。
公司也将持续关注食品包装和其他具备发展潜力的大包装产业细分领域的
发展机会，通过共同投资、增资扩股、并购重组等多种方式切入技术创新升级潜力高
、成长性好的项目；同时积极探索数字化印刷、智能包装、环保绿色包装、防伪溯源
等潜力领域，选择合适的项目进行重点技术研发和资金投入，努力培育新的利润增长
点，促进自身大包装业务高质量发展。
3、提升集团化管理水平，充分发挥竞争优势，积极开拓新市场；
公司以汕头总部为核心，在广东、贵州、湖南、吉林、云南、广西等多个
省份建立了区域性烟标及社会化印刷包装产品的生产基地，以及在贵州、重庆、江苏
建立了医药包装（内包材）生产基地，基本实现在全国范围内的生产调度、资源配置
与管理协同，形成集团化管理模式。公司也将探索把各个生产基地打造为区域核心，
协助各个生产基地开发当地及周边客户，引入合作方开展形式多样的合作，拓展新的
细分业务，实现集团整体效益最大化。
4、优化并提升大消费产业经济效益；
在乳制品业务方面，适应消费市场的发展趋势持续优化产品类别，针对不
同品牌的定位制定针对性的品牌营销策略，同时完善产品销售渠道，积极提升品牌知
名度，从而提高乳制品业务的市场竞争力，提升“尼平河”、“爱视小爱浆”品牌的
经济效益。
在消费投资基金方面，通过在大消费产业已有的投资经验和优质资源储备
，继续寻找合适的消费产业投资机会，优化公司在大消费产业的布局，提升基金投资
水平；积极推动基金通过IPO、并购、股权转让等方式实现已投资成熟项目的退出，
获得基金投资收益。
(三)经营计划
一、业务发展规划；
1、大包装产业；
2021年，公司将通过以下措施，顺应大包装产业各个业务板块的发展趋势
，抓住新的发展机遇，确保产业板块整体实现良好发展的同时，力求实现新的突破：
（1）烟标印刷业务方面，公司将依托自身规模化生产及在技术研发、成本
控制、质量管控等方面形成的综合优势，密切关注并积极参与各家烟草企业的招标工
作，加强对公司各个业务片区的管理与沟通，了解客户需求，并做好新产品的开发工
作。在为国内烟草客户提供优质产品与服务的同时，公司也将进一步优化对电商平台
业务的管理，通过电子商务平台开拓新的海外市场与客户。
（2）医药包装业务方面，集团将通过设立医药包装业务管理平台“东峰药
包”引入医药包装专业人士，从法规政策、技术研发、运营质量、产品销售等各个方
面为旗下千叶药包、首键药包、华健药包的发展赋能。打造“东峰药包”的整合平台
及全产业链，为客户提供多种药包材产品的“设计-生产-仓储-物流”包装一体化服
务，并致力于药包材产业链的“专精特新”，提升客户合作信心及合作战略上限。另
外，公司也将会针对仿制药产品包装一致性评价、疫苗包装专项开拓、生物制药包装
高分子材料研发、中医药包装阻隔性要求等，部署各医药包装子公司战略，优化资源
，聚焦重点，努力成为中国制药企业的首选专业医药包装供应商。
（3）PET基膜与功能膜业务方面，将继续以供应高品质产品为基础，提高
研发创新为手段，更好地服务公司客户，同时加强与高等院校及科研机构建立产学研
一体化合作，加速提升产品创新能力，优化PET基膜、窗膜、漆面保护膜的产品品种
，找准产品定位，提高产品竞争力。
（4）技术研发方面，公司已与北京印刷学院、北京化工大学、湖南工业大
学、四川大学高分子科学与工程学院、江南大学等高等院校建立了合作伙伴关系，推
进产学研一体化合作，同时依托公司设立的集团技术研发中心以及无锡创新研究院等
专职机构，结合行业发展趋势与公司自身情况，进一步加大对新技术、新材料、新产
品的研发投入力度，提升公司技术储备。
2、大消费产业；
（1）乳制品业务方面，面对乳制品行业的激烈竞争格局，公司将顺应市场
消费需求的变化，积极拓展自有产品和品牌的市场渠道，把握消费者需求的变化丰富
产品类别，同时通过“尼平河”和“爱视小爱浆”双品牌战略驱动的策略，根据两个
品牌不同的定位制定相应的发展规划，同时进一步完善供应链体系建设，进一步提升
品牌和产品的市场竞争力。
（2）消费投资基金方面，公司将与天图投资紧密合作，继续为消费投资基
金寻找合适的产业投资机会与优质项目，多方面分析并寻找适合公司未来发展整合的
消费品企业标的，同时对于已投资项目也将持续做好投后跟踪管理和投资增值服务，
并对于部分项目根据其融资、IPO等相关进展情况适时寻找合适的退出窗口。
二、企业管理；
1、持续完善集团管理架构，优化集团管理模式，提升集团管控能力；
随着“大包装与大消费产业双轮驱动发展”战略的推进，公司将结合产业
投资方向稳步开展对外投资，业务涉及的板块及管理的下属企业也将持续增加，对公
司的集团化管理水平提出了新的要求。报告期内公司在实施外部并购的同时，也通过
吸收合并、股权转让、注销等方式对现有的公司进行整合，持续完善集团管理架构。
基于集团一体化管理的考虑，公司也将加强对企业制度、管理流程、组织
体系的梳理，优化集团管理体系，提升对下属子公司的管理支持，从而形成兼具规范
性、高效性，并与集团经营规模相匹配的管理模式。
2、优化人才队伍建设，完善人力资源储备；
企业的发展离不开优秀的人才，随着公司业务板块的不断拓展和子公司数
量的增加，加上公司医药包装战略发展平台“东峰药包”的成立，公司对于高层次管
理人才、业务人才、技术人才的需求也日益显现。公司将从集团层面进一步提升集团
人力资源管理的全局统筹和资源规划管理能力，针对不同业务板块的人才需求与储备
情况，持续优化公司人力资源管理体系，并完善薪资福利与激励机制，充分发挥薪资
制度对于员工的激励作用，为公司引进高水平人才、建立高质量人才队伍奠定基础。
备注：公司上述经营计划并不构成对投资者的实质承诺，在实际经营过程
中，公司可能根据经营管理的实际需要对上述经营计划作出相应调整，投资者应对此
保持足够的风险意识，并应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
(四)可能面对的风险
1、行业升级与竞争加剧带来的挑战；
随着制造业自动化、智能化、数字化的不断发展，印刷包装行业正在不断
升级。受行业升级和客户降本增效带来的影响，公司需要持续进行研发投入与技术改
造，生产成本可能会有所上升，订单的获取也面临行业内部竞争加剧的挑战。
应对措施：巩固原有烟标主业经营成果，提升生产经营自动化、智能化、
数字化水平，继续争取扩大市场份额；积极推进公司业务战略转型，努力拓展现有大
包装大消费领域细分板块的业务，增强公司在医药包装、消费品等领域服务战略大客
户的能力。
2、国家环保政策对公司生产管理提出更高要求；
2018年1月，我国首部环境保护税法正式施行，在全国范围对大气污染物、
水污染物、固体废物和噪声等4大类污染物、共计117种主要污染因子进行征税。
2018年4月，广东省环保厅、发改委、财政厅、交通厅、质监局联合制定了
《广东省挥发性有机物（VOCs）整治与减排工作方案（2018-2020年）》，印刷属于V
OCs减排的重点推进行业。
2019年5月，生态环境部、国家市场监督管理总局联合发布《挥发性有机物
无组织排放控制标准》、《制药工业大气污染物排放标准》、《涂料、油墨及胶粘剂
工业大气污染物排放标准》等三项国家大气污染物排放标准的公告，新建企业自2019
年7月1日起、现有企业自2020年7月1日起开始执行。
2021年1月，国务院发布《排污许可管理条例》，加强排污许可管理，规范
企业事业单位和其他生产经营者排污行为，控制污染物排放，保护和改善生态环境。
该条例自2021年3月1日起施行。
基于上述政策推行，公司的生产管理在环保方面面临更高的要求，相关环
保方面的支出可能会有所增加。
应对措施：公司积极关注环保方面法律法规政策变动，前瞻性投资环保处
理相关设备与工艺流程，提高清洁生产管理水平，并加大绿色环保包装材料应用及生
产技术的研发力度。
3、新产品业务板块拓展的风险；
公司乳制品、电子烟及新型烟草制品等业务板块目前仍处于培育和拓展阶
段，尚未贡献收益，未来可能受到行业政策、发展趋势、市场竞争、原材料价格波动
等多方面因素的影响，存在一定的市场风险。
应对措施：对于乳制品行业，公司将积极关注市场需求变化，提升产品力
与品牌口碑，并努力降低物流及运营管理成本；对于电子烟及新型烟草制品，公司将
紧密跟踪相关国家法律法规、产业政策的变化趋势，持续布局具有核心竞争能力的项
目，提升服务中烟客户的核心能力。
4、新型冠状病毒肺炎疫情带来的风险；
2020年新型冠状病毒肺炎疫情在国内及国际蔓延，对中国以及国际经济造
成了重大损失。目前全国疫情防控成果显著，形势持续向好，生产生活秩序逐步恢复
，但仍需进一步巩固防控成果。公司所在的包装与消费品行业与经济整体发展息息相
关，虽然烟草与医药行业均呈弱周期属性，行业市场周期波动不明显，但仍必须警惕
国内国际政治经济局势动荡可能对公司业务造成的不利影响。
应对措施：在前期全员疫情防控取得积极成效的基础上，公司继续根据新
的复工复产政策通过多种形式加强和完善防疫抗疫工作；密切关注新的疫情经济形势
下客户需求的变化，加大力度开拓优质客户，积极满足客户订单需求。
四、报告期内核心竞争力分析
1、产业板块布局优势
公司以“大包装与大消费产业双轮驱动发展”为战略发展方向，大包装产
业方面，公司以烟标印刷包装业务为核心，同时持续探索在其他包装细分领域内的发
展机会，通过对千叶药包、首键药包、华健药包三家专业药包材公司的并购，公司已
经在医药包装行业内初步形成战略布局。大消费产业方面，公司也在积极推进包括乳
制品、消费投资基金、电子烟及新型烟草制品等在内的产业布局，为公司未来的发展
培育新的利润增长点，并进一步提升公司经营业绩的拓展空间。
2、规模及品牌优势
公司长期以来致力于为众多国内重点烟草品牌和知名卷烟企业客户提供优
质的产品和服务，经过30多年的深耕发展，公司规模不断发展壮大，并致力于为客户
提供全方位、多环节的整体配套服务。经过多年来的积累以及积极打造品牌价值，公
司在国内烟标印刷包装市场拥有高知名度和认可度，并以行业领先的技术实力及优质
的服务水平在行业内树立了品牌优势。
在医药包装领域，公司积极推进对新并购标的的协同整合与管理提升，并
落实“东峰药包”的五年战略规划，力求在战略规划期内成为医药包装龙头企业，推
动中国医药包装行业的升级换代。
3、生产基地区域布局与集团协同管理优势
公司作为烟标印刷行业的龙头企业之一，以汕头集团总部为核心，在广东
、湖南、贵州、吉林、云南、广西等多个省份建立了区域性生产基地，配套服务当地
客户，基本实现了在全国范围内的生产调度、资源配置与管理协同。同时，在广东、
贵州、湖南等地积极拓展当地的酒、食品、消费电子等领域的印刷包装业务，充分利
用现有的技术与产能优势。
在医药包装行业，公司已接连并购千叶药包、首键药包、华健药包，新增
贵州、重庆、江苏三处医药包装（内包材）生产基地，并与公司原有的印刷包装业务
共享产业链优势，形成良好的产业板块协同效应。
全国性的生产基地布局，一方面有利于通过集团总部的统筹协调，将各个
生产基地的区域优势整合为整体竞争优势，有效防范经营风险；另一方面也有利于各
个生产基地开发当地及周边客户，拓展新的细分业务，以点带面，实现集团整体效益
最大化。
4、客户资源优势
烟草客户是公司长期服务的主要对象和优质的业务合作伙伴，经过多年的
积累，公司已成为湖南中烟、云南中烟、贵州中烟、吉林烟草、甘肃烟草、广东中烟
、河南中烟等多家省级中烟工业公司的供应商。根据烟草综合网站提供的数据显示，
2020年重点烟草品牌一、二类烟销量排名前15名的品牌中，公司服务的品牌有9个，
其中包括“芙蓉王”、“玉溪”、“云烟”等品牌；2020年三类烟以上销量排名前15
名的品牌中，公司服务的品牌有10个，其中包括“双喜·红双喜”、“红塔山”、“
黄山”等品牌。
公司控股子公司千叶药包、首键药包、华健药包、贵州西牛王、株洲福瑞
等与贵州百灵、同济堂、国药集团、广药集团、葵花药业、汉方药业、华润江中、成
都康弘、太极集团、扬子江药业、昆药集团、华兰生物、步长集团、西南药业、华润
三九、以岭药业、石药集团、同仁堂药业、千金药业、老干妈、味莼园等多家知名医
药品牌企业以及消费品品牌企业保持长期稳定的合作关系，为其提供优质的医药包装
与消费品包装产品和服务。
优质的客户资源与公司的品牌优势相结合，有助于公司在印刷包装行业集
中度提升的背景下进一步巩固竞争优势，奠定市场领先地位。
5、全产业链及成本控制优势
公司已建立起覆盖纸品、基膜、油墨、涂料、电化铝、镭射膜、镭射转移
纸、印刷包装设计与生产的全产业链条，成为行业内产业链最完整的印刷包装企业之
一。从产品设计、纸品膜品加工、油墨制造到制版、印刷、烫金、模切与成品质检，
公司已形成统一的专业印刷包装制造体系及生产流程闭环，多环节的成本管控，能够
有效降低生产成本，具备较强的成本竞争优势。
6、技术研发优势
公司多年来一直高度重视产品研发与技术创新，不仅拥有经中国合格评定
国家认可委员会认可的检测中心，并且在深圳投资建设了一流的产品设计开发中心，
结合行业领先的生产制造设备，公司在研发与设计端同样具备较强的实力。
公司持续关注印刷包装行业的技术发展路径与行业前沿技术，于报告期内
对集团组织架构进行调整，成立集团技术研发中心，并于无锡组建创新研究院，加快
公司在数字印刷、智能包装、新型材料与新工艺方面的发展与创新；同时，公司持续
推进与北京印刷学院、北京化工大学、湖南工业大学、四川大学高分子科学与工程学
院、江南大学等高等院校之间的产学研一体化合作，全力推动专项技术研究并促进科
研成果转化，进一步提升公司的在智能包装、环保包装、数码印刷、防伪溯源、新材
料新工艺等方面的技术储备。
7、质量控制优势
公司拥有完善的质量管理体系，已建立了一整套覆盖原材料采购、印刷过
程监控、产成品检测的质量管理流程。在采购环节，公司根据内部的《采购和供方评
定控制程序》等文件，建立合格供应商目录，并不定期对合格供应商的质量信息进行
评价筛选；在生产环节，公司建立能够稳定生产合格产品的管理网络，并通过制定《
纠正措施控制程序》等制度，实施自检、互检等多层次品质管控活动，保证产品质量
。在整个制造过程中，公司品质管理部门对原料中间产品、产成品进行全程检测及监
控，确保产品质量安全。公司通过对原材料采购过程、生产过程和产品质检过程的全
程管控，确保满足客户的需求。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1、公司所属行业情况
印刷包装行业是巨大的制造业体系，同时也是贯穿于国民经济生活各大领
域的、历史悠久的行业体系，涉及众多细分产业领域。上游主要包括原材料生产企业
、印刷包装设备制造厂商等，其供应产品的价格波动会影响印刷包装行业的生产成本
；下游基本涵盖消费领域。印刷包装作为商品的重要组成部分，可以按配套服务产品
的不同分为烟标、医药包装、食品包装、酒包装、电子消费品包装、化妆品包装等，
也可按材料的不同分为纸包装、塑料包装、金属包装、玻璃包装等。近年来结合数字
化、智能化等新增功能，其被赋予了更高的产品独立价值，印刷包装行业也迎来了新
的发展机遇。
公司主营的烟标印刷包装业务是印刷包装行业的细分子行业之一，作为卷
烟产品定位、品牌宣传的重要载体，烟标产品的生产相比较其他印刷包装产品的生产
过程，具有高稳定性、大批量、多批次、高精度、高防伪和环保性强等特点，在印刷
设备、设计工艺、环保水平等方面对比其他印刷包装细分行业有着更高的要求，行业
准入门槛较高。作为下游烟草行业的重要供应商之一，烟标印刷包装行业发展与烟草
行业的发展息息相关。
报告期内，虽然新冠肺炎疫情仍然导致全球经济形势出现动荡，但基于国
内完善的疫情防控政策以及严格的防控措施，国内经济发展整体形势稳定，下游烟草
行业整体经营态势良好，国内烟草消费市场仍然保持平稳良好增长的局面。据国家统
计局数据显示，2021年1-6月国内卷烟累计产量达到12,904.0亿支。
随着卷烟产品品牌结构不断升级，烟草客户对烟标产品的防伪技术、环保
要求、设计与品牌传达力要求日益提高，烟标生产企业的经验与资质、研发创新能力
、设计能力愈发重要。同时受烟草客户持续推进降本增效及招投标政策的影响，烟标
印刷包装行业也承受了一定的经营压力，行业内设计服务能力强、技术水平高、质量
控制严、响应速度快，能满足不同卷烟品牌烟标印刷需求的优质龙头企业将会获得较
好的发展机会，而且在卷烟产品品牌结构升级的背景下，烟标产品通过相应的结构提
升以及工艺技术的优化，产品单价及利润水平也有望得到进一步的提升。
I类药包材、药用辅材、医疗器械行业是公司近期外延式并购发展重点关注
的领域。随着中国医药行业的高速发展，各类、各级药用包装材料和容器产业作为医
药工业的重要组成部分，受下游需求的驱动，医药包装行业已逐步发展成为一个产品
门类比较齐全、创新能力不断增强、市场需求旺盛的细分包装产业，市场规模上千亿
，其中塑料包装和金属及其复合材料包装占比在60%以上。近年以来，国家医药包装
的审批制度向关联审评审批转变，为避免昂贵的试错成本，制药企业客观上需要选择
优质的医药包材企业进行深度合作，共同注册并参与审评，综合实力较强、技术水平
领先、质量更有保障的药包材企业竞争优势明显。随着国家对医药行业及药品包装行
业的监管日趋规范与严格，未来存在进一步提高医药包装企业准入门槛和监管标准的
可能，从而推动行业加速进行技术创新、品质升级、集中度提升。
报告期内，受全球新冠肺炎疫情持续蔓延的影响，医药行业防疫抗疫领域
的需求持续增长，相关领域的医药包装及医用防疫产品随之迎来强劲的市场需求，随
着国内外疫情防控进入常态化，医药包装行业也将步入稳定发展的阶段。同时，由于
全球供应链在疫情中所暴露的风险，医药行业客户更加注重供应链的本地替代及稳定
供应，国内的龙头医药企业将发展及培养本地包装供应商、国外的优质医药企业也将
寻求与国内包装供应商建立稳定的合作关系；另一方面，针对国内药品一致性评价及
带量采购的广泛推行，医药企业对于成本控制的需求提升，更多的医药企业转换采购
思维，选择合适的医药包装，以量换价减少供应商数量、加强单一供应商的供应能力
，成为医药企业内部整合、降低包装成本的趋势，为此，公司出资设立全资子公司上
海东峰医药包装科技有限公司，作为公司I类药包材、药用辅材、医疗器械等赛道的
平台公司，对行业进行充分的整合。未来公司旗下该板块的子公司均归属于上海东峰
医药包装科技有限公司管理、整合，充分实现客户、管理、资金等全方位的协同。
2、公司主营业务情况
（1）公司主要业务
报告期内，公司主营业务为烟标印刷包装及相关材料的研发、设计、生产
与销售。经过多年的发展，公司成为国内烟标印刷行业的领先企业，也是行业内产业
链最完整的印刷包装企业之一，已形成以烟标印刷包装为核心，涵盖医药包装、食品
包装、酒包装等在内的中高端印刷包装产品和材料研发、设计与生产相结合的业务体
系。
报告期内，公司除继续做好包装产业板块的经营外，亦积极发展包括乳制
品、消费投资基金、电子烟及新型烟草制品等在内的业务板块，优化公司产业布局，
培育新的利润增长点。
（2）公司经营模式
公司烟标印刷包装主业经营模式的形成主要基于烟标印刷行业的下游卷烟
企业目前广泛实施的招投标政策，通过参与下游卷烟企业组织的招投标获取订单，并
按照客户的订单组织生产和销售。公司已建立起覆盖纸品、基膜、油墨、涂料、电化
铝、镭射膜、镭射转移纸、包装印刷设计和生产的全产业链条，产业链的布局在行业
内处于领先地位，不仅有效满足集团内部对于包装印刷生产原料的需求，而且形成了
规模化的对外销售，为公司在成本控制和产品质量方面提供了强有力的保障，形成公
司在烟标印刷行业内参与竞争的明显优势。
在I类药包材、药用辅材、医疗器械和其他包装业务方面的主要经营模式是
在通过资质、体系、生产现场等方面的考核后成为客户的合格供应商，并通过产品打
样、报价及与其他供应商的比价获取订单，按照客户的订单组织生产和销售，其中药
包材产品在正式供货前还需要与制药企业进行产品关联申报，完成关联审评审批备案
。
公司拥有完善的服务体系，涵盖研发、设计、生产和销售等在内的各个环
节，在深圳建设有先进的设计开发中心，并且在广东、湖南、贵州、吉林、云南、广
西、江苏、重庆等省份或者直辖市建立起区域性生产基地，随着全国性生产基地布局
以及集团化管理的推进，规模效益逐步得到提升，在市场竞争中占据主动优势地位，
更好的为客户提供一体化的解决方案。
二、经营情况的讨论与分析
（一）经营情况分析
2021年上半年，新冠肺炎疫情仍在全球范围内持续蔓延，在世界经济复苏
不确定性加剧、不平衡问题突出的背景下，国内通过完善的疫情防控政策以及严格的
防控措施，经济发展整体形势稳定，对比去年同期经济持续稳定恢复，实现稳中加固
的良好局面，实体经济及相关行业复苏态势明显。
在董事会及管理层的领导下，公司及下属子公司积极响应国家关于疫情防
控常态化的工作安排，严格制定周密的疫情防控方案，保持公司生产经营的稳定，确
保各个业务板块的平稳、有序发展。同时，公司针对业务板块的发展需要，持续完善
集团管理架构，优化集团管理模式，提升整体管控能力，为持续推进“大包装与大消
费产业双轮驱动发展”的战略转型奠定了坚实的基础。
在大包装业务板块，一方面，公司充分发挥全国范围内各个生产基地之间
的生产调度、资源配置与管理协同，并积极参与各个中烟公司组织的招投标，确保烟
标印刷包装业务整体的稳定发展；另一方面，作为公司产业布局的重点，公司持续推
进I类药包材、药用辅材、医疗器械领域内的并购与整合，并成立上海东峰医药包装
科技有限公司作为业务整合与赋能的平台，对公司医药包装业务板块的子公司进行统
一管理，持续完善在医药包装业务板块的布局，形成规模效应与协同优势，为公司培
育新的利润增长点。
在大消费业务板块，公司根据各个业务板块的情况制定相应的发展规划，
紧跟行业发展方向，为各个业务板块制定针对性的经营计划。消费投资基金投资的项
目均处于成长期，预计将持续贡献经营收益，另外消费投资基金所投资的奈雪的茶于
2021年6月30日成功在香港联合交易所挂牌上市，进一步增厚了公司本期经营业绩，
百果园已经接受上市辅导，茶颜悦色、笑果文化、钟薛高、有鱼、蛋壳肌因、WONDER
LAB、卓正医疗、三顿半咖啡、气味图书馆等项目也呈现良好的发展态势；前述消费
投资基金成功的投资也为公司从2B向2C进一步布局积累了丰富的经验。乳制品业务板
块在境内销售实现良好增长的同时，在澳大利亚经营的乳制品加工厂也与第三方共同
推进股权重组以实现双方的优势互补与协同发展，有利于整合双方资源优势，并寻求
包括在澳大利亚证券交易所IPO上市等方式加速发展，预计将对公司经营指标产生一
定的积极影响。此外新型烟草业务板块的投资标的也按照计划有序推进各项经营措施
，预期大消费业务板块未来能够获得投资收益与经营业绩两方面的收获。
报告期内，公司实现营业收入人民币186,180.63万元，同比增长24.29%；
实现归属于上市公司股东的净利润人民币46,921.81万元，同比增长82.50%；实现归
属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润人民币46,063.24万元，同比增长83.
25%。截至2021年6月30日，公司总资产为人民币652,962.29万元，同比上升1.75%；
归属于上市公司股东的净资产为人民币448,293.33万元，同比上升1.63%。
（二）重要经营措施及其影响分析
报告期内，公司非公开发行A股股票项目已获得中国证监会核准批文，核准
公司非公开发行不超过400,320,310股新股（发生转增股本等情形导致总股本发生变
化的，可相应调整本次发行数量），公司也将根据相关法律法规的规定、结合具体经
营进展情况，继续推进本次非公开发行股票的后续工作。
本次非公开发行A股股票项目系根据公司“大包装与大消费产业双轮驱动发
展”战略实施所做的相应安排，有利于公司进一步完善在烟标印刷包装及医药包装等
相关业务板块的布局，提升综合研发能力与技术实力，进一步巩固竞争优势，并优化
公司财务结构，实现公司的持续、稳定发展。
报告期内公司已收购江苏福鑫华康包装材料有限公司85%的股权，加上前期
已收购的千叶药包、首键药包、华健药包，公司在医药包装业务板块已拥有四家控股
子公司，为更好地实现对医药包装业务板块的整合，提升各个子公司之间的协同，并
充分对接公司在产业链、成本管控、内部管理等方面的优势，公司已投资设立全资子
公司上海东峰医药包装科技有限公司统筹医药包装业务板块的整体布局与发展，积极
打造“东峰药包”作为公司医药包装业务的品牌，并为旗下千叶药包、首键药包、华
健药包、福鑫华康的发展赋能，实现各子公司在客户、管理、资金等全方位的协同，
带来该板块的高速增长。
三、可能面对的风险
1、行业升级与竞争加剧带来的挑战；
随着制造业自动化、智能化、数字化的不断发展，印刷包装行业正在不断
升级。受行业升级和客户降本增效带来的影响，公司需要持续进行研发投入与技术改
造，生产成本可能会有所上升，订单的获取也面临行业内部竞争加剧的挑战。
应对措施：巩固原有烟标主业经营成果，提升生产经营自动化、智能化、
数字化水平，继续争取扩大市场份额；积极推进公司业务战略转型，努力拓展现有大
包装大消费领域细分板块的业务，增强公司在医药包装、消费品等领域服务战略大客
户的能力。
2、国家环保政策对公司生产管理提出更高要求；
2018年1月，我国首部环境保护税法正式施行，在全国范围对大气污染物、
水污染物、固体废物和噪声等4大类污染物、共计117种主要污染因子进行征税。
2018年4月，广东省环保厅、发改委、财政厅、交通厅、质监局联合制定了
《广东省挥发性有机物（VOCs）整治与减排工作方案（2018-2020年）》，印刷属于V
OCs减排的重点推进行业。
2019年5月，生态环境部、国家市场监督管理总局联合发布《挥发性有机物
无组织排放控制标准》、《制药工业大气污染物排放标准》、《涂料、油墨及胶粘剂
工业大气污染物排放标准》等三项国家大气污染物排放标准的公告，新建企业自2019
年7月1日起、现有企业自2020年7月1日起开始执行。
2021年1月，国务院发布《排污许可管理条例》，加强排污许可管理，规范
企业事业单位和其他生产经营者排污行为，控制污染物排放，保护和改善生态环境。
该条例自2021年3月1日起施行。
基于上述政策推行，公司的生产管理在环保方面面临更高的要求，相关环
保方面的支出可能会有所增加。
应对措施：公司积极关注环保方面法律法规政策变动，前瞻性投资环保处
理相关设备与工艺流程，提高清洁生产管理水平，并加大绿色环保包装材料应用及生
产技术的研发力度。
3、新产品业务板块拓展的风险；
公司乳制品、电子烟及新型烟草制品等业务板块目前仍处于培育和拓展阶
段，尚未贡献收益，未来可能受到行业政策、发展趋势、市场竞争、原材料价格波动
等多方面因素的影响，存在一定的市场风险。
应对措施：对于乳制品行业，公司将积极关注市场需求变化，提升产品力
与品牌口碑，并努力降低物流及运营管理成本；对于电子烟及新型烟草制品，公司将
紧密跟踪相关国家法律法规、产业政策的变化趋势，持续布局具有核心竞争能力的项
目，提升服务中烟客户的核心能力。
4、新型冠状病毒肺炎疫情带来的风险；
2021年上半年，新型冠状病毒肺炎疫情仍在全球范围内蔓延，对中国以及
国际经济造成了重大损失。目前全国疫情防控成果显著，形势持续向好，生产生活秩
序逐步恢复，但仍需进一步巩固防控成果。公司所在的包装与消费品行业与经济整体
发展息息相关，虽然烟草与医药行业均呈弱周期属性，行业市场周期波动不明显，但
仍必须警惕国内国际政治经济局势动荡可能对公司业务造成的不利影响。
应对措施：在前期全员疫情防控取得积极成效的基础上，公司继续根据新
的防疫政策通过多种形式加强和完善防疫抗疫工作；密切关注新的疫情经济形势下客
户需求的变化，加大力度开拓优质客户，积极满足客户订单需求。
四、报告期内核心竞争力分析
1、产业板块布局优势
公司以“大包装与大消费产业双轮驱动发展”为战略发展方向，大包装产
业方面，公司以烟标印刷包装业务为核心，同时持续探索在其他包装细分领域内的发
展机会，通过对千叶药包、首键药包、华健药包、福鑫华康四家专业药包材公司的并
购，公司已经在I类药包材行业内初步形成战略布局，未来公司将持续发力药用辅材
、医疗器械等赛道，丰富公司战略版图；大消费产业方面，公司也在积极推进包括乳
制品、消费投资基金、电子烟及新型烟草制品等其他产业布局，为公司未来的发展培
育新的利润增长点，并进一步提升公司经营业绩的拓展空间。
同时，公司大力支持全资子公司广东鑫瑞新材料科技有限公司进行各类功
能膜研究开发，从原有的基膜业务逐步向各类差异化膜品转型，且鑫瑞科技下属控股
子公司汕头市鑫瑞奇诺包装材料有限公司PVA涂布高阻隔膜项目已经量产，运用领域
涵盖科技车窗膜、汽车漆面保护膜、节能建筑膜、锂电池隔膜保护膜等领域。未来公
司将继续增加功能摸业务投入，进一步扩大业务规模和品类。
2、规模及品牌优势
公司长期以来致力于为众多国内重点烟草品牌和知名卷烟企业客户提供优
质的产品和服务，经过30多年的深耕发展，公司规模不断发展壮大，并致力于为客户
提供全方位、多环节的整体配套服务。经过多年来的积累以及积极打造品牌价值，公
司已成长为国内烟标印刷包装市场的龙头企业，并以行业领先的技术实力及优质的服
务水平引领行业发展。
在I类药包材、药用辅材、医疗器械领域，公司积极推进对并购标的的协同
整合与管理提升，并成立全资子公司上海东峰医药包装科技有限公司统筹医药包装业
务板块的整体布局与发展，积极打造“东峰药包”作为公司医药包装业务的品牌，通
过引入医药包装专业人才，从法规政策、技术研发、运营质量、产品销售等各个方面
为旗下千叶药包、首键药包、华健药包、福鑫华康的发展赋能，为客户提供多品类药
包材产品集设计、生产、仓储、物流于一体的服务，致力于实现药包材产业链的“专
精特新”，提升客户合作信心及合作战略上限，力争成为中国医药企业的首选专业包
材供应商，实现各子公司的客户、管理、资金等全方位的协同。
3、生产基地区域布局与集团协同管理优势
公司作为烟标印刷行业的龙头企业之一，以汕头集团总部为核心，在广东
、湖南、贵州、吉林、云南、广西等多个省份建立了区域性生产基地，配套服务当地
客户，基本实现了在全国范围内的生产调度、资源配置与管理协同。同时，在广东、
贵州、湖南等地积极拓展当地的酒、食品、消费电子等领域的印刷包装业务，充分利
用现有的技术与产能优势。
在医药包装行业，公司已接连并购千叶药包、首键药包、华健药包、福鑫
华康，新增贵州、重庆、江苏四处医药包装（内包材）生产基地，并与公司原有的印
刷包装业务共享产业链优势，形成良好的产业板块协同效应。
全国性的生产基地布局，一方面有利于通过集团总部的统筹协调，将各个
生产基地的区域优势整合为整体竞争优势，有效防范经营风险；另一方面也有利于各
个生产基地开发当地及周边客户，拓展新的细分业务，以点带面，实现集团整体效益
最大化。
4、客户资源优势
烟草客户是公司长期服务的主要对象和优质的业务合作伙伴，经过多年的
积累，公司已成为湖南中烟、云南中烟、贵州中烟、吉林烟草、甘肃烟草、广东中烟
、河南中烟等多家省级中烟工业公司的供应商，为包括“芙蓉王”、“玉溪”、“云
烟”、“双喜-红双喜”、“红塔山”、“黄山”等知名卷烟品牌供应烟标产品。
公司控股子公司千叶药包、首键药包、华健药包、福鑫华康、贵州西牛王
等与北京科兴中维、贵州百灵、同济堂、国药集团、广药集团、太极集团、扬子江药
业、昆药集团、华润三九、以岭药业、香雪制药、桂林三金药业、老干妈、味莼园等
多家知名医药品牌企业以及消费品品牌企业保持长期稳定的合作关系，为其提供优质
的医药包装与消费品包装产品和服务。
优质的客户资源与公司的品牌优势相结合，有助于公司在印刷包装行业集
中度提升的背景下进一步加强竞争优势，获取更多的市场份额。
5、全产业链及成本控制优势
公司已建立起覆盖纸品、基膜、油墨、涂料、电化铝、镭射膜、镭射转移
纸、印刷包装设计与生产的全产业链条，成为行业内产业链最完整的印刷包装企业之
一。从产品设计、纸品膜品加工、油墨制造到制版、印刷、烫金、模切与成品质检，
公司已形成统一的专业印刷包装制造体系及生产流程闭环，多环节的成本管控，能够
有效降低生产成本，具备较强的成本竞争优势，同时根据公司未来发展的需要，公司
也可以延展产业链的环节以及提升部分环节的自产比例，同时，公司也在持续实施技
术改造升级，提升智能化及运用新工艺不断巩固公司竞争力，进一步挖掘产业链中的
潜在利润点。
6、技术研发优势
公司多年来一直高度重视产品研发与技术创新，报告期内合并研发费用为7
,767.31万元，占营业收入的比例为4.17%，不仅拥有经中国合格评定国家认可委员会
认可的检测中心，并且在深圳投资建设了一流的产品设计开发中心，结合行业领先的
生产制造设备，公司在研发与设计端同样具备较强的实力。
公司持续关注印刷包装行业的技术发展路径与行业前沿技术。报告期内，
公司依托集团技术研发中心以及无锡创新研究院，加快在数字印刷、智能包装、新型
材料与新工艺方面的发展与创新；同时，公司持续推进与北京印刷学院、北京化工大
学、湖南工业大学、四川大学高分子科学与工程学院、江南大学等高等院校之间的产
学研一体化合作，全力推动专项技术研究并促进科研成果转化，进一步提升公司的在
智能包装、环保包装、数码印刷、防伪溯源、新材料新工艺等方面的技术储备。
7、质量控制优势
公司拥有完善的质量管理体系，已建立了一整套覆盖原材料采购、印刷过
程监控、产成品检测的质量管理流程。在采购环节，公司根据内部的《采购和供方评
定控制程序》等文件，建立合格供应商目录，并不定期对合格供应商的质量信息进行
评价筛选；在生产环节，公司建立能够稳定生产合格产品的管理网络，并通过制定《
纠正措施控制程序》等制度，实施自检、互检等多层次品质管控活动，保证产品质量
。在整个制造过程中，公司品质管理部门对原料中间产品、产成品进行全程检测及监
控，确保产品质量安全。公司通过对原材料采购过程、生产过程和产品质检过程的全
程管控，确保满足客户的需求。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
（一）经营情况分析；
2020年，新冠肺炎疫情对国内经济的正常运行造成了一定的影响，实体经
济及相关行业也遭受一定的冲击。在董事会及管理层的领导下，公司及下属子公司积
极响应国家关于疫情防控的工作安排，严格制定周密的疫情防控方案，保持公司生产
经营的稳定，为持续推进“大包装与大消费产业双轮驱动发展”的战略转型奠定了坚
实的基础。
在大包装业务板块，一方面，公司发挥全国范围内各个生产基地之间的生
产调度、资源配置与管理协同，同时加强对招投标工作的管理，确保烟标印刷包装业
务整体的稳定发展；另一方面，公司持续推进医药包装细分领域内的并购工作，完善
在医药包装业务板块的布局，并通过集团层面的统一管理，形成规模效应与协同优势
，为公司培育新的利润增长点。
在大消费业务板块，公司根据各个业务板块的情况制定相应的发展规划，
紧跟行业发展方向，优化产业布局，消费投资基金投资的项目获得了良好的增长，乳
制品与新型烟草业务也获得了进一步的发展，争取未来能够获得投资收益与经营业绩
两方面的收获。
报告期内，公司实现营业收入人民币306,939.39万元，同比下降3.26%；实
现归属于上市公司股东的净利润人民币54,748.07万元，同比上升32.91%；实现归属
于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润人民币53,586.21万元，同比上升30.44
%。截至2020年12月31日，公司总资产为人民币641,704.99万元，同比上升4.43%；归
属于上市公司股东的净资产为人民币441,089.66万元，同比上升8.50%。
（二）重要经营措施及其影响分析；
为拓展医药包装细分领域，进一步完善公司在医药包装业务板块的布局，
报告期内公司以人民币13,500万元的价格收购首键药包75%股权、以人民币11,025万
元的价格收购华健药包70%股权，上述并购对应的工商变更登记手续均已于2020年9月
完成，并于当月办理了财产权及管理权的交接手续。
重庆首键药用包装材料有限公司主要从事I类医药用瓶盖的研发、生产与销
售，现有产品包括口服液、输液瓶用易刺铝盖、铝塑组合盖和撕拉铝盖等类别，广泛
应用于口服液、输液瓶、抗生素、冻干、粉针、疫苗、生物制品、血液制品等制药行
业及保健品、化妆品行业。具备生产各类口服液瓶、输液瓶、抗生素瓶、注射剂瓶的
外包装用铝盖和铝塑组合盖的能力，并能够根据医药行业不同客户的需求，打造专属
于该客户的产品。首键药包已被重庆市认定为企业技术中心，并荣登重庆市中小企业
“专精特新”企业名单，具备较强的技术研发和产品开发能力。
常州市华健药用包装材料有限公司主要从事药用SP复合膜、药用包装铝箔
、成型冲压复合硬片（包括冷冲压成型铝、热带型泡罩铝）等的研发、生产和销售。
华健药包为高新技术企业，拥有较强的研发和产品创新能力，持有多项专利和药品包
装用材料和容器注册证（I类），在核心技术、差异化设计定制、质量一致性保证、
持续稳定供货、技术支持保障服务等方面的综合实力获得了医药企业客户的高度认可
，确立了良好的品牌优势和行业地位。
通过对首键药包、华健药包的并购，及2019年收购的千叶药包，公司在医
药包装行业内的布局已初见雏形。千叶药包、首键药包及华健药包在医药包装产品品
类上相互补充，通过在生产、销售及客户资源上的有效协同，并借助集团公司在供应
链、技术研发、内部管理等方面的优势，有望进一步做强做大公司的药包材业务板块
，提升公司大包装产业板块的整体规模及市场竞争力。
为配合上述医药包装业务板块的布局，并进一步巩固公司在烟标印刷包装
业务板块的竞争优势，加快公司“大包装与大消费产业双轮驱动发展”战略的实施，
报告期内，公司在结合自身经营情况及资金需求的前提下，稳步推进再融资项目的实
施，借助资本市场加快公司的发展。
经中国证监会核准，公司向社会公开发行的可转换公司债券已于2020年1月
20日在上海证券交易所上市交易，发行总额为人民币29,532.80万元，募集资金投资
项目为收购千叶药包75%股权及补充流动资金。公司于2020年1月16日使用募集资金25
,923.00万元置换预先投入的募集资金投资项目（收购千叶药包75%股权）自筹资金，
并于同日使用剩余募集资金2,926.44万元补充流动资金，募集资金已按规定用途全部
使用完毕。
报告期内，公司启动非公开发行A股股票项目，拟募集资金总额不超过122,
000.00万元（含122,000.00万元），扣除发行费用后的净额将全部用于收购首键药包
75%股权项目、收购华健药包70%股权项目、湖南福瑞高端包装印刷智能工厂技改搬迁
建设项目、东风股份集团研发中心及信息化建设项目及补充流动资金项目。本次非公
开发行股票申请已于2021年3月获得中国证监会核准批文，核准公司非公开发行不超
过400,320,310股新股（发生转增股本等情形导致总股本发生变化的，可相应调整本
次发行数量），公司也将根据相关法律法规的要求，结合具体经营进展，继续推进本
次非公开发行股票的后续工作。
上述再融资项目系根据公司“大包装与大消费产业双轮驱动发展”战略实
施所做的相应安排，有利于公司进一步完善在烟标印刷包装及医药包装等相关业务板
块的布局，优化公司财务结构，实现公司的持续、稳定发展。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，公司按照“大包装与大消费产业双轮驱动发展”的战略，结合
各个业务板块的具体情况制定相应的经营规划，力求降低新冠肺炎疫情的影响，实现
平稳、有序发展。各业务板块的具体经营情况如下：
（一）大包装产业经营情况
1、烟标印刷包装业务
在下游烟草行业持续推进降本增效及招投标政策的背景下，加之新冠肺炎
疫情对企业生产经营带来的不利影响，公司烟标印刷业务板块承受了一定的经营压力
。公司发挥全国范围内各个生产基地之间的生产调度、资源配置与管理协同，内部深
挖成本管控潜力、开源节流，在积极响应烟草客户降本需求、为客户让利增效的同时
，确保烟标印刷包装业务整体的稳定。2020年度，公司烟标产品合计对外销售298.57
万大箱，实现销售收入人民币214,288.88万元。
报告期内，下游烟草客户的招标工作继续深化国家烟草局“应招尽招、全
面开放”的政策，招标工作的要求持续提升。鉴于招投标工作的重要性，公司完善了
投标工作小组的组织架构、梳理改进投标工作流程、对风险点进行识别与防范，为后
续投标工作的顺利进行提供了机制与制度的保障。公司积极参与下游烟草客户组织的
招投标，2020年度共参加30家烟草客户发起的合计122个项目投标，依托良好的企业
资质、生产管理服务能力及成本控制优势，公司合计中标项目51个，其中包括“云烟
”、“芙蓉王”、“双喜”、“兰州”、“黄金叶”等知名卷烟品牌，并通过招投标
新增客户河南中烟工业有限责任公司，中标其8款产品。
经过前期的拓展与培育，公司烟草创新产品的印刷包装业务已形成一定的
规模效应，报告期内公司继续深耕烟草创新产品业务，于报告期内生产细支烟、中支
烟、短支烟、爆珠烟等烟标产品约53.73万大箱，实现销售收入约人民币6.04亿元，
同比实现较好增长。
此外，由于新冠肺炎疫情在海外的蔓延，对公司海外烟标市场业务的拓展
也带来一定的影响，报告期内公司实现烟标产品出口销售收入人民币3,901.26万元，
烟标产品出口地区包括香港、新加坡、印度尼西亚等地区。
2、医药包装及其他包装业务
受新冠肺炎疫情的影响，医用防护物资及医药产品的市场需求出现大幅度
的提升，也带动医药包装行业的增长。报告期内，公司完成对首键药包75%股权、华
健药包70%股权的并购，实现对首键药包和华健药包的协同整合，通过产业链协同等
优势为千叶药包、首键药包、华健药包的发展赋能，并加快建立与集团一体化管理相
适应的经营管理模式，提升其业务效益。三家药包材子公司均实现良好的业绩增长，
并完成了2020年度的业绩承诺。
报告期内，社会化包装业务也实现了新的突破与发展。公司充分发挥全国
性生产基地布局优势，在配套服务烟草客户的同时，鼓励各个生产基地积极开发当地
及周边客户并拓展新的细分业务，以点带面，进一步完善公司大包装产业板块的布局
，实现集团整体效益最大化。公司控股子公司贵州西牛王依托技改搬迁完成后在技术
、设备、产能方面形成的竞争优势，充分利用西南地区的客户资源，积极开拓医药包
装、酒包装、茶叶包装、食品包装等社会化包装业务。除为同济堂、益佰制药、汉方
药业、老干妈、味莼园、贵茶茶业等知名企业提供包装服务外，2020年贵州西牛王进
入贵州茅台的供应商体系，产品打样、送样、竞标等各项工作持续推进，围绕贵州省
酱酒包装旺盛的市场需求和行业发展，贵州西牛王将以酒包装业务作为切入点，加大
投入力度，进一步提升社会化包装业务的经营规模。
自裕豐纸业及株洲福瑞纳入公司合并报表范围后，公司加快与其搭建符合
集团一体化管理需求的管理模式和信息化体系，与集团总部及当地原有的生产基地形
成良好的联动机制，并逐步通过产业链体系的支持、管理人员的委派，优化其管理架
构，提升经营效益。报告期内，裕豐纸业主要从事瓦楞纸板、纸箱的生产与销售，涉
及电子产品包装、酒包装、医药包装等多个领域，为申仁包装、虎彩包装等企业提供
外包装箱加工服务；株洲福瑞主要从事医药包装和其他社会化包装业务，报告期内为
千金湘江药业、时代阳光药业、方盛制药、迪诺制药、金沙药业等区域性知名企业提
供包装服务。
报告期内，公司医药包装业务实现销售收入人民币28,045.42万元，同比增
长105.44%；公司其他包装业务实现销售收入人民币11,360.31万元，同比增长40.87%
，营收规模实现快速增长。
3、PET基膜与功能膜业务
公司全资子公司鑫瑞科技PET基膜业务加快科技创新和产品结构升级，重点
研发高附加值产品，实现差异化产品批量销售。2020年度鑫瑞科技累计销售差异化基
膜产品约1,695.58吨，较去年同期增加1,312.59吨，同比增长342.72%，已初步完成
基膜产品结构的转型升级，为后续业务板块经营绩效的提升打下了良好的基础。基膜
业务报告期内合计实现对外销售收入人民币13,011.27万元。
鑫瑞科技对窗膜、漆面保护膜的细分产品重新梳理定位，以品质和研发建
立核心竞争力，针对不同的客户群体加大销售推广。不断优化产品设计、工艺材料、
生产过程、人工效率等各个方面，进一步提升产品性能、降低成本。2020年度鑫瑞科
技窗膜、漆面保护膜等功能膜产品累计实现对外销售收入人民币5,154.29万元，较去
年同期增加2,030.46万元，同比增长65.00%。
报告期内，为进一步优化公司膜业务布局，鑫瑞科技与江苏百瑞尔包装材
料有限公司共同投资设立汕头市鑫瑞奇诺包装材料有限公司并于2020年7月取得工商
营业执照，其中鑫瑞科技出资人民币3,500万元，持有鑫瑞奇诺70%的股权。目前，鑫
瑞奇诺正积极开展客户对接送样、产品开发测试、设备安装调试等工作。鑫瑞奇诺主
营的PVA涂布高阻隔膜产品对于氧气、二氧化碳、氮气及氢气等气体具有优秀的阻隔
性，有利于塑料软包装行业向单一材质转型升级，加快实现可回收，减少塑料污染。
PVA涂布高阻隔膜亦可替代进口EVOH共挤高阻隔膜，在为客户降低生产成本方面，具
有独特的优势。本次合作将充分发挥合资双方的资源优势，依托潮汕、珠三角、福建
等软包装产业集聚区，加快新型高阻隔膜包装产品的开发及推广，迅速切入软塑包装
领域的国内和国际市场，打造高端阻隔膜材料应用的行业标杆。
（二）大消费产业经营情况
1、乳制品业务
2020年度新冠肺炎疫情在澳洲地区的蔓延及进一步加剧，对公司控股子公
司尼平河乳业生产经营的正常开展也造成不利影响，且面临由此带来原材料成本上涨
、进口运输受限等诸多困难。在此背景下，尼平河乳业严格落实控成本、调结构的经
营方针，澳洲工厂安装并调试了ESL全自动罐装设备、乳脂分离器等设备，提升工厂
生产效率、缩减人工成本及原材料成本，通过调整劳动力配置与产品结构、完善生产
工作机制等多项措施，促进澳洲工厂产能与当地销售业务的有序恢复。
尼平河乳业致力于高附加值乳制品产品的研发、生产、销售等相关业务，
报告期内，成功推出了适合中国人体质的零乳糖牛奶系列产品，并顺应市场发展趋势
布局植物蛋白饮料的研发和加工。经过前期的探索，尼平河乳业已构建成熟的高端代
工业务模式，具备为客户提供集研发、代工生产、物流配送在内完整供应链服务的能
力。
国内市场开发方面，公司全资子公司东峰佳品主要负责“尼平河”和“爱
视小爱浆”两个品牌在中国市场的品牌运营和市场销售。报告期内，“尼平河”品牌
进口乳制品完成了各系列产品的包装升级，品牌旗下的零乳糖牛奶全面上市，2020年
4月尼平河品牌荣获世界食品品质品鉴大会蒙特奖银奖。“爱视小爱浆”品牌营养酸
奶饮品的产品开发和供应链体系的全面升级，打造国潮新式酸奶饮品。
渠道建设方面，东峰佳品线下全国终端门店已逾2.3万家，线上电商渠道不
断开拓深入，已开发包括京东超市、苏宁超市、天猫超市在内的B2B渠道，以及包括
天猫旗舰店、京东旗舰店、微商城、小红书旗舰店在内的B2C渠道；东峰佳品全面发
力新零售渠道，通过专业机构和自建运营团队，利用抖音、视频、直播等形式在新零
售、新社群进行了全新的布局，进一步丰富了公司的销售渠道。
2、消费投资基金业务
报告期内，公司与天图投资及相关方共同投资设立的消费投资基金进一步
拓展投资项目，中小微基金新增投资“左点”、“东方制造”、“花知晓”、“青颜
子”等投资项目。
随着新兴人口消费习惯的变迁，消费投资基金已经投资的“奈雪的茶”、
“茶颜悦色”、
“Wonderlab”、“三顿半咖啡”、“钟薛高”、“百果园”、“笑果文化
”等新消费、新零售、新娱乐项目迅速成长为细分领域的龙头企业。截止目前，奈雪
的茶控股有限公司已经申报港交所上市。
截止报报告期末，成都基金出资总额为人民币3亿元，其中公司出资额为人
民币1.5亿元，出资比例为50%，该基金累计对外投资约人民币2.63亿元，公司所持有
的成都基金投资份额估值约为3.88亿元；中小微基金出资总额为人民币12亿元，其中
公司通过深圳基金持有的中小微基金出资额为人民币2.5亿元，间接出资比例为20.83
%，该基金累计对外投资约人民币9.91亿元，公司所间接持有的中小微基金投资份额
估值约为3.22亿元。
3、电子烟及新型烟草业务
公司联营企业绿馨电子是公司投资电子烟以及新型烟草制品等相关业务的
主要实施主体及平台。绿馨电子主要产品包括低温加热不燃烧雾化器和本草加热不燃
烧制品，主要品牌有绿馨电子全资子公司深圳佳品健怡科技有限公司运营的FreeM品
牌和参股公司云南喜科科技有限公司运营的CIGOO品牌。
绿馨电子全资子公司深圳佳品健怡科技有限公司生产的FreeM品牌低温加热
不燃烧草本非烟制品已成功投入线下销售，截止报报告期末，佳品健怡累积申请专利
21项（含实质审查阶段发明专利5项），获得授权专利14项，包含全自动烟具专利、
预成型的纸管烟专利、全自动装填与封口设备专利，涵盖烟弹、烟具、工艺等全产业
链领域。佳品健怡还积极与在该领域具有突出知识产权和技术优势的企业合作，依托
知识产权和技术储备优势，承接了多家省级中烟公司新型烟草产品的研发设计委托，
与中烟系统的合作项目已涵盖颗粒技术、纸管技术、降温技术、加热雾化器具研发和
海外市场推广等各个方面。
绿馨电子持有云南喜科科技有限公司49%的股份。云南喜科自成立以来，在
非烟草低温加热不燃烧领域迅速发展，构建了拥有自主知识产权全产业链贯通的低温
加热不燃烧制品生产平台。云南喜科拥有多名资深新型烟草科研专家，技术团队在基
础研究、产品开发、标准制定等方面均属行业领先水平，不断完善在低温加热不燃烧
领域的专利保护体系，已经在国内、美、日、韩，欧盟、港澳台等国内外10多个国家
和地区申请了专利保护。报告期内，云南喜科生产的CIGOO品牌低温加热不燃烧草本
非烟产品市场占有率和复购率均持续增长。2021年2月份绿馨电子与持有云南喜科51%
股权的控股股东云南恒罡科技有限公司签署了增资协议，双方决定共同对云南喜科进
行增资人民币6,000万元，股权比例维持不变。增资资金主要用于加大销售渠道建设
、品牌运营、知识产权保护投入等方面，以助于云南喜科进一步丰富产品种类及开拓
市场，继续保持高速增长趋势。
绿馨电子持有深圳美众联科技有限公司40%股权，美众联主要为国外客户提
供雾化电子烟装置与工业大麻雾化器具的研发生产，报告期内，美众联在技术方面进
行突破，获得实用新型专利15件，发明专利3件。配合多家海外品牌客户进行了美国
食品及药物管理局“FDA”的PMTA(全称PremarketTobaccoApplication，即烟草上市
前申请)申请，并承接了省级中烟公司雾化电子烟的技术研发。美众联的代工业务取
得较大的进展，相关产品已经在海外市场进行推广和销售。
（三）其他经营事项
1、技术研发情况
公司自成立以来，一直高度重视产品研发与技术创新工作，2020年度公司
对技术研发工作进行了系统性的整合，进一步加大在技术研发领域的投入：
公司于报告期内对集团组织架构进行调整，成立集团技术研发中心，下设
数字印刷中心、智能制造中心、新型材料与智能包装中心及项目管理中心，分别聚焦
数字印刷油墨及相应技术的开发和应用、生产智能改造、工艺标准建立、新工艺的推
广应用、高阻隔/可降解新型材料与产品的研发、包装智能化研究等重点领域。
研发中心根据研发计划积极推进各项工作，在数字印刷方面，开展了UV喷
墨油墨配方及研磨工艺的研究，取得了较好的成果；在智能制造方面，在汕头总部部
分厂区启动了智能立体库的引进工作，推进WMS、QMS、大屏显示系统的实施，进一步
提升了生产工序的智能化水平。
公司于2020年3月与联营企业天威新材签署《战略合作协议》，双方将在喷
墨墨水研发与制造、包装与标签领域数码喷印创新应用、数码喷墨承印物新材料研发
等相关领域开展合作。本次合作也将对公司提升在数码印刷材料（含墨水与承印物）
及相应数码印刷终端产品的研发、生产与工艺方面的技术竞争力带来积极的影响。
公司于2020年7月成立无锡创新研究院，结合研究院相关负责人在专业领域
的深刻造诣，持续关注印刷包装行业的技术发展路径与行业前沿技术，通过对行业发
展的前瞻性研究，并与江南大学在大包装以及新型材料方面进行广泛深入的共同研究
与合作，从而进一步提升集团内部的技术研发实力，实现技术引领、技术带动的示范
性效应。
报告期内，公司及全资、控股子公司共新增申请包括智能制造、数码印刷
、防伪印刷、医药包装、环保技术等方面在内的专利合计116项，其中发明专利36项
、实用新型专利78项、外观设计专利2项。
截至2020年12月31日，公司及全资、控股子公司合计申请专利693项，其中
发明专利239项、实用新型专利429项、外观设计专利25项。累计获得授权专利480项
，其中发明专利85项、实用新型专利373项、外观专利22项。
报告期内，公司及全资、控股子公司申请软件著作权登记5项，截至2020年
12月31日累计完成软件著作权登记24项。
2、子公司情况
截止本报告披露日，公司合计拥有全资、控股子公司20家、参股公司8家，
以及与天图投资及相关方共同发起设立的“成都天图天投东风股权投资基金中心（有
限合伙）”、“深圳天图东峰投资咨询中心（有限合伙）”两个消费投资基金。
报告期内，公司对全资子公司广东凯文实施整体吸收合并、全资子公司鑫
瑞科技对其全资子公司可逸智膜实施整体吸收合并，上述吸收合并的相关手续均已完
成；此外，基于经营规划的相关安排，公司已完成控股子公司东风柏客及忆云互网通
的注销手续。
鉴于公司参股公司汇天小贷经营的小额贷款业务与公司主营业务关联性不
强，为进一步集中资源与精力，夯实主业发展，同时加快推进“大包装与大消费产业
双轮驱动发展”战略的实施，截至本报告披露日公司已完成对原持有的汇天小贷19%
股权的转让手续。
基于公司联营企业上海旌玮的经营情况及发展规划，经上海旌玮股东协商
一致，截至本报告披露日公司全资子公司鑫瑞科技已将持有的上海旌玮28%股权转让
给上海旌玮其他股东并完成相关的转让手续。
上述组织架构的调整，有利于进一步聚焦公司主要业务板块，优化集团管
理模式，节约经营成本并实现资源的有效配置。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
随着国内经济发展和下游行业不断进行消费升级，公司所处的印刷包装行
业发展空间广阔，《中国包装工业发展规划（2016-2020年）》提出，“十三五”期
间，全国包装工业年均增速保持与国民经济增速同步，到“十三五”末，包装工业年
收入达到2.5万亿元，全球市场占有率不低于20%。重点推进绿色包装、安全包装、智
能包装一体化发展，有效提升包装制品、包装装备、包装印刷等关键领域的综合竞争
力。
公司主营业务所处的烟标印刷行业自身并无明显的周期性特点，但烟标产
品作为卷烟的包装辅料之一，行业发展与下游烟草行业的发展趋势紧密相关。根据烟
草行业数据显示，2020年烟草行业实现工商税利总额12,803亿元，同比增长6.2%；上
缴财政总额12,037亿元，同比增长2.3%，税利总额和上缴财政总额均创历史新高，为
国家和地方财政增收、经济发展作出积极贡献。2021年全国烟草工作电视电话会议指
出，2020年，烟草行业攻坚克难，砥砺奋进，各项工作取得显著成效，主要指标创历
史最好水平。过去五年，烟草行业狠抓高质量发展各项任务落实，行业整体面貌显著
改善，对国民经济发展的贡献进一步提升。“十四五”时期，烟草行业也将立足新发
展阶段，贯彻新发展理念，构建新发展格局，进一步完善现代化烟草经济体系，进一
步落实国家政策，开创行业高质量发展新局面。
报告期内，虽然受到新冠肺炎疫情的影响，全球经济形势动荡、国内经济
发展也出现一定的波动，但下游烟草行业整体经营态势良好，疫情期间国内烟草消费
市场整体保持平稳，也为烟标印刷行业的稳定经营奠定了基础。受烟草客户持续推进
降本增效及招投标政策的影响，烟标印刷包装行业也承受一定的经营压力，行业内供
应链完整、具备规模优势与成本管控能力的烟标印刷龙头企业，能够更好地适应下游
烟草行业降本增效的影响，获得更好的发展机会。同时，随着卷烟产品品牌结构不断
升级，烟草客户对烟标产品的防伪技术、环保要求、设计与品牌传达力要求日益提高
，烟标生产企业的经验与资质、研发创新能力、设计能力愈发重要，叠加国家环保政
策等监管体系不断趋严的影响，部分落后产能或无法达到监管要求、满足烟标印刷行
业发展趋势的企业将被淘汰，而规模型印刷包装企业，特别是质量控制严、设计服务
能力强、技术水平高、响应速度快，能满足不同卷烟品牌烟标印刷需求的行业内龙头
企业，有望在烟标印刷行业的内部竞争中占据优势地位，在行业内集中度提升的背景
下迎来二次发展的机遇。
近年来中国医药行业高速发展，在国民健康与经济运行当中发挥了越来越
重要的作用，药用包装材料和容器产业是医药工业的重要组成部分，药用包装材料和
容器的选择及其质量对药品制剂的研发、生产、流通、使用安全意义重大。受下游需
求的驱动，我国医药包装行业已逐步发展成为一个产品门类比较齐全、创新能力不断
增强、市场需求旺盛的细分包装产业。此外，中国人口呈现出老龄化加速的趋势，老
龄化进程的加速势必带动药品的需求量，进而推动医药包装行业的发展。根据中国医
药包装协会发布数据，2019年我国医药包装市场规模达到1,175亿元。根据前瞻产业
研究院预测，2020-2025年我国医药包装行业市场规模增速为8%，到2025年，我国医
药包装行业市场规模将达到1,765亿元，市场成长空间巨大。在经济转型升级的带动
下，我国医药行业兼并重组、淘汰落后产能的速度加快，集中度不断提高，规模化、
集团化发展趋势明显，大型药企市场份额占比不断攀升，药品技术含量及品质不断提
高，对医药包装的要求也在不断提升。
报告期内，尽管新冠肺炎疫情对国际经济产生了较大冲击，但我国经济发
展的韧性、潜力和空间较大，长期向好的发展趋势未发生改变。同时，中国居民生活
水平和健康观念的不断提升，加之政府对医疗卫生事业投入的不断加大，我国的医药
包装市场迎来较快的增长。2021年是国家“十四五”规划开局之年，政府工作报告显
示，在卫生健康方面国家将持续推进推动基本医保省级统筹、门诊费用跨省直接结算
，建立健全门诊共济保障机制，逐步将门诊费用纳入统筹基金报销，完善短缺药品保
供稳价机制，进一步降低患者医药负担。因此医药包装行业将伴随国家医疗体制的深
化改革迎来新的发展良机，医药包装行业市场规模有望进一步扩大。
受新冠肺炎疫情的影响，全球供应链在疫情中所暴露的问题和风险日益显
现，医药行业客户更加注重供应链的本地化，更多的医药企业将会投入时间精力发展
及培育本地供应商。另一方面，针对于国内医药一致性评价与带量采购的大规模推广
，医药产品成本的控制需求提升，更多的医药企业转换采购思维，由最好的包装材料
转换为最合适的包装材料，并以量换价提升主要供应商的供应能力。后疫情时代的医
药行业，新冠疫苗及生物制药迅速发展，传统中医药在新冠疫情下的不俗表现也成为
了很多临床治疗首选，而仿制药、创新药依旧处于市场主导地位。在上述行业变化的
背景下，兼具技术研发能力与生产产能提升能力的中型医药包装企业具备较强的竞争
优势，有望实现良好的发展。
(二)公司发展战略
1、有效应对烟草行业发展趋势，实现高质量发展；
在下游烟草行业全力推动行业高质量发展及降本增效的背景下，公司将继
续以招投标工作为核心，以烟草客户的需求为导向，紧跟烟草行业的发展趋势及变化
，有效统筹各个区域性生产基地的经营管理，为客户提供优质的产品和服务，另一方
面也将加强成本管控，提质降耗，保持烟标印刷主营业务的平稳发展。
同时，在下游烟草行业品牌整合提升以及“细中短爆”等烟草创新产品呈
现良好发展趋势的背景下，公司也将积极参与烟草客户组织的招投标，努力开拓新的
客户、品牌、系列和区域市场，同时优化并提升产品结构，全力满足客户需求。
根据国家新型烟草的发展战略，公司将积极推动在新型烟草领域的项目布
局，在电子烟、低温加热不燃烧烟具、烟弹物料、新型烟草包装等产品领域寻求与中
烟客户的合作机会或优质项目的投资机会，顺应新型烟草行业的发展趋势，充分发挥
公司的竞争优势，持续优化在新型烟草领域的发展。
2、做大做强大包装产业，保持行业领先地位；
公司将充分利用集团化和产业链的优势，利用在大包装行业多年积累的经
验和资源优势，抓住中国印刷包装行业的整合机遇，积极做大做强大包装产业，保持
行业领先地位。
公司将在前期已并购三家药包材企业的基础上，依托“东峰药包”医药包
装事业战略发展平台，从全方位、一体化的角度加强对医药包装业务板块的管理与运
营，力争通过科学配置、完整布局、深化体系、高度协同、灵活调度等方面全力打造
医药包装事业的核心实力。
公司也将持续关注食品包装和其他具备发展潜力的大包装产业细分领域的
发展机会，通过共同投资、增资扩股、并购重组等多种方式切入技术创新升级潜力高
、成长性好的项目；同时积极探索数字化印刷、智能包装、环保绿色包装、防伪溯源
等潜力领域，选择合适的项目进行重点技术研发和资金投入，努力培育新的利润增长
点，促进自身大包装业务高质量发展。
3、提升集团化管理水平，充分发挥竞争优势，积极开拓新市场；
公司以汕头总部为核心，在广东、贵州、湖南、吉林、云南、广西等多个
省份建立了区域性烟标及社会化印刷包装产品的生产基地，以及在贵州、重庆、江苏
建立了医药包装（内包材）生产基地，基本实现在全国范围内的生产调度、资源配置
与管理协同，形成集团化管理模式。公司也将探索把各个生产基地打造为区域核心，
协助各个生产基地开发当地及周边客户，引入合作方开展形式多样的合作，拓展新的
细分业务，实现集团整体效益最大化。
4、优化并提升大消费产业经济效益；
在乳制品业务方面，适应消费市场的发展趋势持续优化产品类别，针对不
同品牌的定位制定针对性的品牌营销策略，同时完善产品销售渠道，积极提升品牌知
名度，从而提高乳制品业务的市场竞争力，提升“尼平河”、“爱视小爱浆”品牌的
经济效益。
在消费投资基金方面，通过在大消费产业已有的投资经验和优质资源储备
，继续寻找合适的消费产业投资机会，优化公司在大消费产业的布局，提升基金投资
水平；积极推动基金通过IPO、并购、股权转让等方式实现已投资成熟项目的退出，
获得基金投资收益。
(三)经营计划
一、业务发展规划；
1、大包装产业；
2021年，公司将通过以下措施，顺应大包装产业各个业务板块的发展趋势
，抓住新的发展机遇，确保产业板块整体实现良好发展的同时，力求实现新的突破：
（1）烟标印刷业务方面，公司将依托自身规模化生产及在技术研发、成本
控制、质量管控等方面形成的综合优势，密切关注并积极参与各家烟草企业的招标工
作，加强对公司各个业务片区的管理与沟通，了解客户需求，并做好新产品的开发工
作。在为国内烟草客户提供优质产品与服务的同时，公司也将进一步优化对电商平台
业务的管理，通过电子商务平台开拓新的海外市场与客户。
（2）医药包装业务方面，集团将通过设立医药包装业务管理平台“东峰药
包”引入医药包装专业人士，从法规政策、技术研发、运营质量、产品销售等各个方
面为旗下千叶药包、首键药包、华健药包的发展赋能。打造“东峰药包”的整合平台
及全产业链，为客户提供多种药包材产品的“设计-生产-仓储-物流”包装一体化服
务，并致力于药包材产业链的“专精特新”，提升客户合作信心及合作战略上限。另
外，公司也将会针对仿制药产品包装一致性评价、疫苗包装专项开拓、生物制药包装
高分子材料研发、中医药包装阻隔性要求等，部署各医药包装子公司战略，优化资源
，聚焦重点，努力成为中国制药企业的首选专业医药包装供应商。
（3）PET基膜与功能膜业务方面，将继续以供应高品质产品为基础，提高
研发创新为手段，更好地服务公司客户，同时加强与高等院校及科研机构建立产学研
一体化合作，加速提升产品创新能力，优化PET基膜、窗膜、漆面保护膜的产品品种
，找准产品定位，提高产品竞争力。
（4）技术研发方面，公司已与北京印刷学院、北京化工大学、湖南工业大
学、四川大学高分子科学与工程学院、江南大学等高等院校建立了合作伙伴关系，推
进产学研一体化合作，同时依托公司设立的集团技术研发中心以及无锡创新研究院等
专职机构，结合行业发展趋势与公司自身情况，进一步加大对新技术、新材料、新产
品的研发投入力度，提升公司技术储备。
2、大消费产业；
（1）乳制品业务方面，面对乳制品行业的激烈竞争格局，公司将顺应市场
消费需求的变化，积极拓展自有产品和品牌的市场渠道，把握消费者需求的变化丰富
产品类别，同时通过“尼平河”和“爱视小爱浆”双品牌战略驱动的策略，根据两个
品牌不同的定位制定相应的发展规划，同时进一步完善供应链体系建设，进一步提升
品牌和产品的市场竞争力。
（2）消费投资基金方面，公司将与天图投资紧密合作，继续为消费投资基
金寻找合适的产业投资机会与优质项目，多方面分析并寻找适合公司未来发展整合的
消费品企业标的，同时对于已投资项目也将持续做好投后跟踪管理和投资增值服务，
并对于部分项目根据其融资、IPO等相关进展情况适时寻找合适的退出窗口。
二、企业管理；
1、持续完善集团管理架构，优化集团管理模式，提升集团管控能力；
随着“大包装与大消费产业双轮驱动发展”战略的推进，公司将结合产业
投资方向稳步开展对外投资，业务涉及的板块及管理的下属企业也将持续增加，对公
司的集团化管理水平提出了新的要求。报告期内公司在实施外部并购的同时，也通过
吸收合并、股权转让、注销等方式对现有的公司进行整合，持续完善集团管理架构。
基于集团一体化管理的考虑，公司也将加强对企业制度、管理流程、组织
体系的梳理，优化集团管理体系，提升对下属子公司的管理支持，从而形成兼具规范
性、高效性，并与集团经营规模相匹配的管理模式。
2、优化人才队伍建设，完善人力资源储备；
企业的发展离不开优秀的人才，随着公司业务板块的不断拓展和子公司数
量的增加，加上公司医药包装战略发展平台“东峰药包”的成立，公司对于高层次管
理人才、业务人才、技术人才的需求也日益显现。公司将从集团层面进一步提升集团
人力资源管理的全局统筹和资源规划管理能力，针对不同业务板块的人才需求与储备
情况，持续优化公司人力资源管理体系，并完善薪资福利与激励机制，充分发挥薪资
制度对于员工的激励作用，为公司引进高水平人才、建立高质量人才队伍奠定基础。
备注：公司上述经营计划并不构成对投资者的实质承诺，在实际经营过程
中，公司可能根据经营管理的实际需要对上述经营计划作出相应调整，投资者应对此
保持足够的风险意识，并应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
(四)可能面对的风险
1、行业升级与竞争加剧带来的挑战；
随着制造业自动化、智能化、数字化的不断发展，印刷包装行业正在不断
升级。受行业升级和客户降本增效带来的影响，公司需要持续进行研发投入与技术改
造，生产成本可能会有所上升，订单的获取也面临行业内部竞争加剧的挑战。
应对措施：巩固原有烟标主业经营成果，提升生产经营自动化、智能化、
数字化水平，继续争取扩大市场份额；积极推进公司业务战略转型，努力拓展现有大
包装大消费领域细分板块的业务，增强公司在医药包装、消费品等领域服务战略大客
户的能力。
2、国家环保政策对公司生产管理提出更高要求；
2018年1月，我国首部环境保护税法正式施行，在全国范围对大气污染物、
水污染物、固体废物和噪声等4大类污染物、共计117种主要污染因子进行征税。
2018年4月，广东省环保厅、发改委、财政厅、交通厅、质监局联合制定了
《广东省挥发性有机物（VOCs）整治与减排工作方案（2018-2020年）》，印刷属于V
OCs减排的重点推进行业。
2019年5月，生态环境部、国家市场监督管理总局联合发布《挥发性有机物
无组织排放控制标准》、《制药工业大气污染物排放标准》、《涂料、油墨及胶粘剂
工业大气污染物排放标准》等三项国家大气污染物排放标准的公告，新建企业自2019
年7月1日起、现有企业自2020年7月1日起开始执行。
2021年1月，国务院发布《排污许可管理条例》，加强排污许可管理，规范
企业事业单位和其他生产经营者排污行为，控制污染物排放，保护和改善生态环境。
该条例自2021年3月1日起施行。
基于上述政策推行，公司的生产管理在环保方面面临更高的要求，相关环
保方面的支出可能会有所增加。
应对措施：公司积极关注环保方面法律法规政策变动，前瞻性投资环保处
理相关设备与工艺流程，提高清洁生产管理水平，并加大绿色环保包装材料应用及生
产技术的研发力度。
3、新产品业务板块拓展的风险；
公司乳制品、电子烟及新型烟草制品等业务板块目前仍处于培育和拓展阶
段，尚未贡献收益，未来可能受到行业政策、发展趋势、市场竞争、原材料价格波动
等多方面因素的影响，存在一定的市场风险。
应对措施：对于乳制品行业，公司将积极关注市场需求变化，提升产品力
与品牌口碑，并努力降低物流及运营管理成本；对于电子烟及新型烟草制品，公司将
紧密跟踪相关国家法律法规、产业政策的变化趋势，持续布局具有核心竞争能力的项
目，提升服务中烟客户的核心能力。
4、新型冠状病毒肺炎疫情带来的风险；
2020年新型冠状病毒肺炎疫情在国内及国际蔓延，对中国以及国际经济造
成了重大损失。目前全国疫情防控成果显著，形势持续向好，生产生活秩序逐步恢复
，但仍需进一步巩固防控成果。公司所在的包装与消费品行业与经济整体发展息息相
关，虽然烟草与医药行业均呈弱周期属性，行业市场周期波动不明显，但仍必须警惕
国内国际政治经济局势动荡可能对公司业务造成的不利影响。
应对措施：在前期全员疫情防控取得积极成效的基础上，公司继续根据新
的复工复产政策通过多种形式加强和完善防疫抗疫工作；密切关注新的疫情经济形势
下客户需求的变化，加大力度开拓优质客户，积极满足客户订单需求。
四、报告期内核心竞争力分析
1、产业板块布局优势
公司以“大包装与大消费产业双轮驱动发展”为战略发展方向，大包装产
业方面，公司以烟标印刷包装业务为核心，同时持续探索在其他包装细分领域内的发
展机会，通过对千叶药包、首键药包、华健药包三家专业药包材公司的并购，公司已
经在医药包装行业内初步形成战略布局。大消费产业方面，公司也在积极推进包括乳
制品、消费投资基金、电子烟及新型烟草制品等在内的产业布局，为公司未来的发展
培育新的利润增长点，并进一步提升公司经营业绩的拓展空间。
2、规模及品牌优势
公司长期以来致力于为众多国内重点烟草品牌和知名卷烟企业客户提供优
质的产品和服务，经过30多年的深耕发展，公司规模不断发展壮大，并致力于为客户
提供全方位、多环节的整体配套服务。经过多年来的积累以及积极打造品牌价值，公
司在国内烟标印刷包装市场拥有高知名度和认可度，并以行业领先的技术实力及优质
的服务水平在行业内树立了品牌优势。
在医药包装领域，公司积极推进对新并购标的的协同整合与管理提升，并
落实“东峰药包”的五年战略规划，力求在战略规划期内成为医药包装龙头企业，推
动中国医药包装行业的升级换代。
3、生产基地区域布局与集团协同管理优势
公司作为烟标印刷行业的龙头企业之一，以汕头集团总部为核心，在广东
、湖南、贵州、吉林、云南、广西等多个省份建立了区域性生产基地，配套服务当地
客户，基本实现了在全国范围内的生产调度、资源配置与管理协同。同时，在广东、
贵州、湖南等地积极拓展当地的酒、食品、消费电子等领域的印刷包装业务，充分利
用现有的技术与产能优势。
在医药包装行业，公司已接连并购千叶药包、首键药包、华健药包，新增
贵州、重庆、江苏三处医药包装（内包材）生产基地，并与公司原有的印刷包装业务
共享产业链优势，形成良好的产业板块协同效应。
全国性的生产基地布局，一方面有利于通过集团总部的统筹协调，将各个
生产基地的区域优势整合为整体竞争优势，有效防范经营风险；另一方面也有利于各
个生产基地开发当地及周边客户，拓展新的细分业务，以点带面，实现集团整体效益
最大化。
4、客户资源优势
烟草客户是公司长期服务的主要对象和优质的业务合作伙伴，经过多年的
积累，公司已成为湖南中烟、云南中烟、贵州中烟、吉林烟草、甘肃烟草、广东中烟
、河南中烟等多家省级中烟工业公司的供应商。根据烟草综合网站提供的数据显示，
2020年重点烟草品牌一、二类烟销量排名前15名的品牌中，公司服务的品牌有9个，
其中包括“芙蓉王”、“玉溪”、“云烟”等品牌；2020年三类烟以上销量排名前15
名的品牌中，公司服务的品牌有10个，其中包括“双喜·红双喜”、“红塔山”、“
黄山”等品牌。
公司控股子公司千叶药包、首键药包、华健药包、贵州西牛王、株洲福瑞
等与贵州百灵、同济堂、国药集团、广药集团、葵花药业、汉方药业、华润江中、成
都康弘、太极集团、扬子江药业、昆药集团、华兰生物、步长集团、西南药业、华润
三九、以岭药业、石药集团、同仁堂药业、千金药业、老干妈、味莼园等多家知名医
药品牌企业以及消费品品牌企业保持长期稳定的合作关系，为其提供优质的医药包装
与消费品包装产品和服务。
优质的客户资源与公司的品牌优势相结合，有助于公司在印刷包装行业集
中度提升的背景下进一步巩固竞争优势，奠定市场领先地位。
5、全产业链及成本控制优势
公司已建立起覆盖纸品、基膜、油墨、涂料、电化铝、镭射膜、镭射转移
纸、印刷包装设计与生产的全产业链条，成为行业内产业链最完整的印刷包装企业之
一。从产品设计、纸品膜品加工、油墨制造到制版、印刷、烫金、模切与成品质检，
公司已形成统一的专业印刷包装制造体系及生产流程闭环，多环节的成本管控，能够
有效降低生产成本，具备较强的成本竞争优势。
6、技术研发优势
公司多年来一直高度重视产品研发与技术创新，不仅拥有经中国合格评定
国家认可委员会认可的检测中心，并且在深圳投资建设了一流的产品设计开发中心，
结合行业领先的生产制造设备，公司在研发与设计端同样具备较强的实力。
公司持续关注印刷包装行业的技术发展路径与行业前沿技术，于报告期内
对集团组织架构进行调整，成立集团技术研发中心，并于无锡组建创新研究院，加快
公司在数字印刷、智能包装、新型材料与新工艺方面的发展与创新；同时，公司持续
推进与北京印刷学院、北京化工大学、湖南工业大学、四川大学高分子科学与工程学
院、江南大学等高等院校之间的产学研一体化合作，全力推动专项技术研究并促进科
研成果转化，进一步提升公司的在智能包装、环保包装、数码印刷、防伪溯源、新材
料新工艺等方面的技术储备。
7、质量控制优势
公司拥有完善的质量管理体系，已建立了一整套覆盖原材料采购、印刷过
程监控、产成品检测的质量管理流程。在采购环节，公司根据内部的《采购和供方评
定控制程序》等文件，建立合格供应商目录，并不定期对合格供应商的质量信息进行
评价筛选；在生产环节，公司建立能够稳定生产合格产品的管理网络，并通过制定《
纠正措施控制程序》等制度，实施自检、互检等多层次品质管控活动，保证产品质量
。在整个制造过程中，公司品质管理部门对原料中间产品、产成品进行全程检测及监
控，确保产品质量安全。公司通过对原材料采购过程、生产过程和产品质检过程的全
程管控，确保满足客户的需求。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================