601198东兴证券资产重组最新消息
≈≈东兴证券601198≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）证券行业情况
2021年是我国“十四五”规划开局之年，立足新发展阶段，贯彻新发展理
念，构建新发展格局，对资本市场和证券行业提出了新的更高要求。一是资本市场改
革深化，对外开放持续推进。深市实施主板与中小板合并，同时沪深交易所修订沪深
港通业务实施办法，扩大沪深港通股票范围，国家外汇管理局向多家机构发放QDII额
度，外资金融机构入华步伐明显加大。二是传统业务竞争加剧，券商收入结构逐渐多
元。一方面，券商持续开展融资、提升自身实力；另一方面，多家券商申请并获批新
一批基金投资顾问业务试点资格，推动财富管理业务转型，并积极设立资管子公司带
动相关资产管理业务发展。三是科技运用日益广泛，重塑行业发展格局。券商信息技
术投入不断提升，与科技公司的合作日益密切。
报告期内，沪深股基累计成交金额1,157,321.86亿元，同比增加22.24%；
上证指数较年初上涨3.40%，深证成指上涨4.78%，创业板指数上涨17.22%。报告期末
，沪深两市融资融券余额17,842.03亿元，同比增长53.31%。报告期内，一级市场股
票IPO融资额2,109.50亿元，同比增长51.46%；权益类再融资（不含可交换债）5,531
.33亿元，同比增长14.76%；债券（不含同业存单）发行总规模18.60万亿元，同比增
加2.99%，其中信用债券（扣除国债、政策性银行金融债、地方政府债）发行总金额9
.40万亿元，同比增加1.62%。
2021年上半年，据证券业协会统计，证券行业总收入2,324.14亿元，同比
增长8.91%；净利润902.79亿元，同比增长8.58%。报告期末，证券行业总资产9.72万
亿元，较2020年末增长9.21%；净资产2.39万亿元，较2020年末增长3.46%；净资本1.
86万亿元，较2020年末增长2.20%。
（二）公司主营业务情况
经中国证监会批准，本公司从事的主要业务为：证券经纪；证券投资咨询
；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券资
产管理；融资融券；证券投资基金销售；代销金融产品；保险兼业代理。
全资子公司东兴期货从事的主要业务为：商品期货经纪、金融期货经纪、
期货投资咨询、资产管理。
全资子公司东兴投资从事的主要业务为：对金融产品的投资、项目投资、
股权投资（以上均不含需经许可审批的事项，应当符合法律法规、监管要求）。
全资子公司东兴资本从事的主要业务为：投资管理；投资顾问；股权投资
；受托管理股权投资基金；财务顾问服务。
全资子公司东兴香港及其子公司可从事的主要业务为：投资控股；香港证
监会核准的第1类（证券交易）、第4类（就证券提供意见）、第6类（就机构融资提
供意见）、第9类（提供资产管理）。
全资子公司东兴基金从事的主要业务为：公开募集证券投资基金管理、基
金销售和中国证监会许可的其他业务。
公司及各子公司所开展的主要业务的简要情况及盈利模式情况如下：
二、经营情况的讨论与分析
2021年上半年，面对复杂多变的国内外环境，各地区各部门认真贯彻落实
党中央、国务院决策部署，持续巩固拓展疫情防控和经济社会发展成果，精准实施宏
观政策，我国经济持续稳定恢复，经济发展呈现稳中加固、稳中向好态势。国内资本
市场保持良好发展态势，市场交投活跃，沪深两市交易量同比上升，两融规模创阶段
新高，股债融资保持常态化，券商财富管理转型初见成效。公司在中国东方和公司党
委的正确领导下，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，深入贯彻落实党的
十九大和十九届五中全会精神，统筹做好疫情防控和经营管理工作，切实推动中国东
方和公司决策部署落地落实，不断夯实合规风控，实现公司稳健发展。公司分类评级
结果保持A类A级，是行业连续四年获得A级的券商之一，穆迪、标普、惠誉对公司的
跟踪评级保持投资级评级，国内信用评级持续保持AAA级，并获准进入中国证监会首
批证券公司“白名单”。
2021年上半年，公司转型成效稳中有进。公司持续推进经纪业务向财富管
理转型，取得试点开展基金投资顾问业务资格，基金投资顾问业务蓄势待发；债券承
销业务取得突破，获得开展非金融企业债务融资工具主承销业务资格；固定收益业务
获得银行间现券做市业务资格，不断完善公司“FICC”业务布局；东兴期货和东兴投
资营业收入均同比增长八成以上，东兴投资净利润同比增长超六倍，东兴基金正式完
成基金产品管理人变更，扬帆再起航。公司非公开发行股票进展顺利，已取得中国证
监会批复，发行后将增强公司资本实力。
截至2021年6月30日，公司总资产909.86亿元，较2020年末增加46.11亿元
，增幅为5.34%；净资产214.48亿元，较2020年末增加2.63亿元，增幅为1.24%；净资
本为163.43亿元，风险覆盖率达到250.01%，具有较强的抗风险能力。报告期内，公
司实现营业收入25.79亿元，同比增长2.14%；实现归属于母公司股东的净利润7.31亿
元，同比下降7.06%；每股收益为0.265元/股。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、公司主要风险
公司面临的主要风险类型为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险
、合规风险、洗钱风险、声誉风险等。
（1）市场风险
公司面临的市场风险是由于持仓金融头寸的市场价格变动而导致损失的风
险。持仓金融头寸来自于自营投资、做市业务以及其他投资活动。市场风险类别主要
包括权益类及其他以公允价值计量的金融资产价格风险、利率风险、商品价格风险、
汇率风险等。目前公司已通过严格的投资研究及审批流程、风险敞口限额机制、止盈
止损机制等措施控制市场风险：公司建立了科学严谨的投资研究、授权、决策流程，
并严格执行，避免因随意决策、越权决策导致决策失误引发的市场风险；公司通过风
险敞口管理和敏感性分析、压力测试等一系列的手段对证券市场大幅波动及极端情况
下的可能损失进行评估、测算，提前掌握公司面临的市场风险程度、须关注的重点及
市场风险可能带来的实际影响，有的放矢地进行管控；日常管控中，公司通过限额管
理、逐日盯市、系统/人工管控风控指标、VaR值管理、业绩归因分析、开发及应用市
场风险管理系统等方式进行全流程监控，对于单只券种或投资组合整体可能出现的潜
在风险进行风险提示，必要时要求进行止损止盈操作，同时公司还适时使用股指期货
、国债期货、期权等衍生金融工具进行市场风险对冲。
（2）信用风险
信用风险是指因客户、证券发行人或交易对手未履行合约责任而引致损失
的风险，主要来自三个方面：一是信用业务（含融资融券和股票质押）；二是债权（
包含债券和非标债权）投资的违约风险；三是交易对手违约风险。针对信用业务，公
司通过对客户适当性管理、内部信用评级、征信、授信审核标准等环节的严格把控，
保证目标客户具有良好的资信；通过对标的证券价格、客户维持担保比例等指标的逐
日盯市，及时监控客户和标的证券负面事件，提前发现潜在信用风险；通过客户风险
提示、补充质押、强制平仓、司法追索等方式保证公司融出资产的安全。
针对债权投资业务，债券方面，公司建立了内部信用评价机制来控制债券
违约和降级风险，根据信用等级进行投资限制并采取分散化投资策略降低因信用风险
而带来的损失；非标债权投资方面，公司通过建立严格的尽职调查及投后管理制度，
加强对项目的实质调研，控制项目质量，加强投后管理，控制资金的流向及资金的归
集、回收，控制项目的违约风险。针对交易对手，通过建立债券交易对手黑白名单联
合管控机制、交易对手评级与授信制度，加强交易对手尽职调查和跟踪管理，并设定
单一交易对手限额和低等级交易对手累积限额等信用风险限额，最小化因交易对手违
约带来的损失；公司对金融衍生品交易对手设定保证金比例和交易规模限制，通过内
部信用评级、授信管理、逐日盯市、风险提示、追保等手段来控制交易对手的信用风
险。
（3）流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务
、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
公司持续重视并加强流动性风险的管理。公司资金实行统一管理和运作，
同时重视资产与负债的期限结构，随时关注到期日以及到期金额的匹配并进行有效的
管理，以保证到期债务的支付；公司建立了流动性风险限额和预警体系，根据公司业
务规模、性质、复杂程度、流动性风险偏好和外部市场发展变化情况，设定流动性风
险限额并对其执行情况进行监控，及时跟踪市场近期变化情况及公司流动性状况，确
保公司在现金流异常时能及时采取应对措施；公司建立了流动性风险报告机制，明确
流动性风险报告种类、内容、形式、频率以及报告路径，确保董事会、经理层和其他
管理人员及时了解流动性风险水平及其管理状况；公司不断加强日间流动性管理，通
过提前进行现金流测算和融资安排确保具有充足的日间流动性头寸，及时满足正常和
压力情景下的日间支付需求；公司积极开展融资渠道管理，确保资金来源的稳定性和
可靠性，与多家机构建立授信合作关系并获取充足的授信额度，确保满足各项融资的
需要；公司建立优质流动性储备池，保持一定数量的流动性储备资产，监测其变现能
力，确保变现能够在正常的结算期内完成，以弥补现金流缺口，降低流动性风险；公
司建立流动性风险应急机制，制定流动性风险应急预案并定期对应急预案进行演练和
测试，不断更新和完善应急处理方案，确保公司可以应对紧急情况下的流动性需求。
（4）操作风险
操作风险是指由于不充足或不完善的内部流程、人员和系统，或者外部事
件而产生直接或间接损失的风险。公司的操作风险分布于公司各部门、各子公司的各
个岗位及各条职能线或业务线的整个流程，具有覆盖面广、种类繁杂的特点。公司制
定并下发了操作风险管理制度，通过严格权限管理，实行重要岗位双人、双职、双责
等方法，从源头上防范操作风险。同时，公司通过健全的授权机制和岗位职责、高效
的制度流程、前中后台的有效牵制、完善的IT系统建设、严明的操作纪律和严格的事
后监督检查及加大问责力度等手段，多措并举管理操作风险。此外，公司在日常经营
中将风险管理和内部控制工作重心前移，充分发挥风险管理部、合规法律部和稽核审
计部等内部控制部门及业务部门内部合规风控人员的相关控制职能。公司定期通过内
控手册的梳理更新，不断完善操作风险及控制的评估；结合集团高管驾驶舱、典型操
作风险事项专题报告等管理手段，加强损失数据收集与分析；并充分借助线上、线下
手段动态监测操作风险相关关键风险指标，逐步探索搭建并完善公司操作风险识别、
评估、监测、控制与报告机制。公司重视创新产品、创新业务存在风险的识别与控制
，规范业务操作规程，确保公司总体操作风险可控、可承受。
（5）合规风险
合规风险是指因公司经营管理或其工作人员的执业行为违反法律法规、监
管准则或自律规则，而被依法追究法律责任、被采取行政处罚、行政监管措施、自律
管理或纪律处分等措施，出现财产损失或商业信誉损失的风险。公司制定了完备的合
规管理制度，建立了由董事会、合规总监、合规法律部、下属各单位合规管理人员四
个层面组成的合规管理组织体系，不断健全合规管理机制，清晰划分了各层级的合规
管理职责，全面深入推进合规文化建设，积极培育和提升全体工作人员的合规意识，
持续做好合规审查、合规检查、合规报告、合规督导与培训、合规监测、合规有效性
评估、合规问责等合规管理工作，切实防范合规风险。
（6）洗钱风险
洗钱、恐怖融资和扩散融资风险（以下统称洗钱风险），即法人金融机构
在开展业务和经营管理过程中，因未能严格遵循反洗钱法律法规或监管要求，存在反
洗钱薄弱环节，而导致机构及业务可能被违法犯罪活动利用所带来严重的声誉风险、
法律风险和经营风险的统称。有效的洗钱风险管理，是法人金融机构安全稳健运行的
基础。
公司全面贯彻落实中国人民银行的工作要求，建立健全洗钱风险管理体系
，按照“风险为本”的方法，合理配置资源，对洗钱风险进行持续识别、审慎评估、
有效控制，控制目标明确、科学、合理、完整。公司洗钱风险管理贯穿决策、执行和
监督的全过程，覆盖各项业务活动和管理流程，覆盖所有境内外分支机构及相关附属
机构，以及相关部门、岗位和人员；公司积极建设洗钱风险管理文化，促进全体员工
树立洗钱风险管理意识、坚持价值准则、恪守职业操守，营造主动管理、合规经营的
良好文化氛围。公司建立内部不同层次的洗钱风险报告机制。反洗钱管理部门及时向
董事会和管理层报告洗钱风险情况，包括洗钱风险管理策略、政策、程序、风险评估
制度、风险控制措施的制定和执行情况以及洗钱风险事件；境内外分支机构、相关附
属机构及时向总部反洗钱管理部门报告洗钱风险情况；各业务部门及时向反洗钱管理
部门报告洗钱风险情况，包括风险调整变动情况、风险评估结果等。
（7）声誉风险
声誉风险是指由证券公司经营管理及其他行为或外部事件导致证券公司股
东、员工、客户、第三方合作机构及监管机构等对证券公司的公开负面评价的风险。
办公室是公司声誉风险的牵头管理部门，负责建立相关制度和管理流程、机制，防范
和识别声誉风险，主动、有效地应对和处置声誉事件，最大程度地减少负面影响。报
告期内，公司开展了适当而有效的声誉风险管理，围绕公司战略和重点业务，强化与
外部媒体资源的沟通，为公司发展营造良好的媒体环境；加强事前管理和内部宣导，
提高声誉风险应对水平；持续完善声誉风险管理相关的制度和流程，加强公司声誉风
险管理。报告期内公司未发生重大声誉风险事件。
2、动态风险控制指标监控和补足机制建立情况
（1）风险控制指标动态监控机制的建立情况
为了加强风险监控，在风险可测、可控、可承受前提下开展各项业务，公
司根据监管部门的要求和自身风险管理的需要，建设了风险控制指标动态监控系统，
并搭建了配套的组织体系和内部管理制度。监控系统能够实现风险控制指标的准确计
量、动态监控和自动预警，公司根据市场、业务发展、技术、监管环境的变化不断调
整和完善系统，使之能够覆盖公司开展的各项业务活动。
（2）净资本补足机制的建立情况
公司建立了净资本补足机制，根据监管风险控制指标的变化及自身的风险
承受能力，对经营范围和各项业务的规模、结构进行动态调整，同时，根据业务发展
需要，补充或提高净资本。
风险管理部负责对风险控制指标进行动态监控，一旦发现净资本及与净资
本相关的其他风险控制指标突破公司预警值并持续负向变化接近或触及监管预警标准
时，公司将采用调整资产结构、借入长期次级债、增资配股等多种渠道及时补足净资
本予以应对。
（3）压力测试机制的建立情况
公司建立了压力测试机制，实施对公司整体风险的“事前评估预判”。公
司在制度中明确，开展各项创新业务、扩张业务规模及实施利润分配等经营活动前，
进行各类风险控制指标的压力测试，根据分析测试结果提出建议，成为公司管理层决
策的重要依据。
报告期内，依据证券业协会《证券公司压力测试指引》的要求，从组织保
障、制度建设等多方面入手，不断优化综合压力测试机制。全年多次实施包括年度压
力测试和季度压力测试在内的综合压力测试和专项压力测试。压力测试对象涉及重点
风险控制指标和流动性指标，内容全面覆盖自营投资、融资类业务等，以及年度利润
分配、对外担保等重大决策，为保证业务和决策风险的可测、可控、可承受，起到了
积极有效的作用。
（4）风险控制指标达标情况
报告期内，公司实现盈利，业务经营规范，资产流动性较高。截至报告期
末，公司净资本为人民币163.43亿元，各类风险控制指标符合相关监管规定，且保有
一定的安全边际。
3、落实全面风险管理情况
公司始终坚持依法合规、稳健经营的理念，不断依照“健全、合理、制衡
、独立”的原则，优化完善“全面、全员、全过程、全覆盖”的风险管理体系，搭建
了多层次的风险管理组织架构，建立了覆盖全面的风险管理制度体系，采取有效的风
险管控措施，风险把控能力不断增强，整体上较好地控制了经营管理中的各项风险。
①在风险管理组织架构方面，公司搭建了由董事会与监事会，公司经理层
、首席风险官及合规总监，专职风险管理部门，业务经营部门、职能管理部门、分支
机构及子公司组成的四个层级的风险管理架构。确保了全面风险管理涵盖公司的所有
部门、岗位与人员，渗透到各项业务和工作环节，明确了相关授权的权限范围，确保
了各个层级、各项业务、各个部门及各分支机构、各子公司在自身权限范围内开展相
关工作。将下属子公司的风险管理纳入到公司全面风险管理体系之中，对子公司实行
垂直管理，保障全面风险管理的一致性和有效性。
②在风险管理制度与政策方面，公司建立了以《东兴证券股份有限公司全
面风险管理制度》为基本制度，以各类专业风险管理办法及业务层面的操作规程和具
体风险管理制度等为配套规则的风险管理制度体系，规范各类风险管理工作。同时，
公司综合考量发展战略目标、外部市场环境、风险承受能力、股东回报要求等内外部
因素，每年制定发布公司风险偏好，明确了对待风险和收益的基本态度及愿意承受的
风险总量。在此基础上，结合各项业务在经营中面临的所有实质性风险等实际情况，
拟订风险容忍度及其执行方案，并建立关键风险限额指标体系。相关制度与政策得到
了有效的贯彻和落实。
③在风险管控措施方面，公司建立了全面的风险识别和分析体系，采取定
性和定量相结合的方式对风险状况开展分析和评价；针对可能影响实现经营目标的内
、外部重大风险信息，采用科学合理的计量模型或评估方法进行审慎评估；建立了清
晰的风险控制指标体系，有效覆盖各业务类型、各专业风险类型，通过风险管理系统
，实现对各类业务风险指标、监管指标的动态监控与预警；制定了与风险偏好相适应
的风险应对策略，建立了完善的内外部应对机制，有效管控市场风险、信用风险、流
动性风险、操作风险、合规风险、洗钱风险、声誉风险等各类风险；建立了畅通的风
险信息沟通机制，确保相关信息传递与反馈及时、准确、完整。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）集团协同深化发展，打开长期增长空间
公司控股股东中国东方是经国务院批准，由财政部、全国社会保障基金理
事会共同发起设立的中央金融企业。中国东方注册资本为682.43亿元，业务涵盖不良
资产、保险、银行、证券、信托、信用评级和国际业务等，在全国范围内拥有众多分
支机构和优质客户资源。2017年，中国东方成功引入中国电信集团有限公司、国新资
本有限公司、上海电气集团股份有限公司等三家新增投资者，全国社会保障基金理事
会亦进行增资，资本实力进一步增强，为做大做强不良资产主业以及东方集团协同发
展奠定了坚实基础。中国东方积极响应中央政策，让利助力实体经济转型升级，扎实
推进债转股业务，协助央企和重点国企剥离低效资产、盘活问题资产，履行了“保全
国有资产、化解金融风险、促进国企改革”的职责。
公司作为中国东方旗下唯一的上市金融平台，在中国东方内部具有重要的
战略地位。公司依托控股股东的综合金融布局和资源优势，通过在投行、资管、投资
等多项业务领域共同挖掘项目、共享客户资源，共构业务新模式，协同效应显著。一
方面，公司通过围绕中国东方的不良资产主业不断拓展业务机会、创新协同服务模式
：公司以并购重组业务为切入点，通过提高并购重组业务的专业化服务水平，结合公
司在投研领域的优势，实现并购重组业务、研究业务和中国东方不良资产业务的融合
，并将公司业务深度嵌入中国东方不良资产项目的全周期，实现公司业务开展在顺、
逆周期下的双轮驱动，进而构筑资产管理系券商的独特优势；另一方面，公司在客户
、品牌、渠道、产品、信息等方面与中国东方及其下属公司实现资源共享，结合中国
东方不良资产主业的优势地位，充分挖掘实体经济发展带来的业务机会，打造具有不
同需求类型和风险偏好的多层次客户结构，进一步提高公司的客户开发、产品销售和
全方位金融服务的竞争力，提高公司金融产品、金融服务的渗透力以及客户的满意度
、忠诚度，实现公司各项业务稳健发展。
（二）深入推进核心业务转型发展
公司以“大投行、大资管、大财富”为基本战略，致力于发展成为一家具
有核心竞争力和先进企业文化、符合现代企业制度要求的国内大中型综合性券商，在
行业以及社会产生较强的品牌影响力。公司以客户为中心，深入推进财富管理转型及
数字化转型，通过国际化、产品化、机构化、专业化、体系化和智能化变革，打造了
具有公司自身特色的全业务链、全产业链和全生命周期一站式综合服务平台，实现收
入结构不断优化以及业务规模和收入的可持续增长。
“大投行”方面，公司不断强化投资银行业务的承做、定价和销售能力，
发挥中国东方买方业务的优势，形成投资、投行相互促进的业务模式和生态体系，从
而带动公司全业务链建设，形成“大投行”的核心竞争力。
“大资管”方面，公司不断拓宽资产管理产品销售渠道，紧紧围绕“客户
机构化、产品净值化、策略差异化”三个方面提升金融产品设计能力和资产管理业务
的主动管理能力，打造品牌财富管理型和投资投行型大资管业务。
“大财富”方面，公司不断优化准事业部管理运行机制，完善分支机构管
理体系和组织架构，从客户、投顾、金融产品、融资融券、集团协同、系统建设以及
运营管理等多方面进行转变与升级，夯实财富管理基础，不断推动财富管理转型，打
造具有东兴特色的财富管理品牌。
（三）合规管理全面加强，风控体系持续完善
公司分类评级结果保持A类A级，连续四年获评A级，并获准进入中国证监会
首批证券公司“白名单”。穆迪投资者服务公司（以下简称“穆迪”）、标准普尔全
球公司（以下简称“标普”）及惠誉国际信用评级有限公司（以下简称“惠誉”）三
大国际信用评级机构对公司的跟踪评级保持投资级评级；联合资信评估股份有限公司
确定公司的境内主体长期信用等级为AAA级。
公司始终坚持依法合规、稳健经营的理念，不断依照“健全、合理、制衡
、独立”的原则，优化完善“全面、全员、全过程、全覆盖”的风险管理体系，不断
完善各项制度流程，为各业务之间建立了有效的风险隔离机制和风险防御机制，能够
及时跟进、妥善处理潜在业务风险。近年来，公司持续完善全面风险管理体系，改进
风险控制的动态调整机制，不断优化综合风险管理水平，持续加强各业务条线风险辨
识和监控工作，实时关注市场风险事件及敏感信息，作为风险管理者、对冲者和转移
者，保证业务一线的风险可控可测，有效帮助和支撑一线业务转型。
（四）区域资源优势奠定坚实基础
公司已形成全国性的业务布局，并在福建地区具有多年的客户积累和渠道
优势。目前公司42.86%的分支机构分布在福建地区，同时公司经纪业务手续费收入、
股基交易量、证券经纪业务利润总额等多项指标持续位于中国证监会福建监管局辖区
（不含厦门）内证券公司前列。福建省是国内经济发达地区之一，民营资本较为活跃
，是全国优质中小企业和高净值人群聚集地之一。2021年上半年，福建省国民经济延
续稳定恢复态势，稳中向好。根据福建省统计局数据，2021年上半年福建全省生产总
值22,913.86亿元，同比增长12.30%，规模以上工业增加值同比增长14.60%，城镇居
民人均可支配收入27,665.00元，同比增长11.48%。区域经济的快速发展为公司各项
业务开展提供了良好机遇。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年，中国资本市场深化改革，助力构建高水平双向开放的新发展格局
。新冠疫情对整个社会秩序形成冲击，对中国乃至全球经济都产生了巨大的影响，但
证券行业却迎来了丰收之年，是少数受疫情影响较小的行业之一。东兴证券在东方集
团和公司党委的正确领导下，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，深入贯
彻落实党的十九大和十九届五中全会精神，全面落实中央经济工作会议精神和集团决
策部署，统筹做好疫情防控和经营管理工作，全面贯彻落实“六稳”“六保”任务，
全力支持实体经济发展，持续加强合规风控，防范化解各类风险，实现公司稳健发展
。公司分类评级保持A类A级，是行业连续三年获得A级的券商之一。标普、惠誉、穆
迪对公司的跟踪评级保持投资级评级。国内信用评级持续保持AAA级。在中国证券报2
020证券公司金牛奖榜单中，公司被评为“十大金牛成长证券公司”、“证券公司绿
色金融金牛奖”。
2020年公司各项业务取得稳步突破。公司经纪业务向财富管理的转型持续
推进，金融产品销售成倍增长，融资融券业务利息、手续费收入的市场占有率逐步提
高；投行业务稳健发展，净收入大幅增长，债券承销业务取得突破；自营业务坚持以
绝对收益为目标，固定收益业务成果显著，有效规避了系统性信用风险，实现了较高
综合收益率；资产管理业务向主动管理的转型取得成效，差异化创新投研创造良好收
益，公募基金子公司正式成立，品牌影响力不断提升；各子公司稳健发展，东兴香港
独家保荐IPO家数位列在港中资券商第一位，期货业务快速发展并取得较大成果，客
户权益规模显著增加。
截至2020年12月31日，公司总资产863.75亿元，较2019年末增加88.31亿元
，增幅为11.39%；净资产211.85亿元，较2019年末增加8.56亿元，增幅为4.21%；净
资本为178.64亿元，风险覆盖率达到277.78%，具有较强的抗风险能力。报告期内，
公司实现营业收入56.87亿元，同比增长27.10%；实现归属于母公司股东的净利润15.
40亿元，同比增长26.13%；每股收益为0.558元/股。
二、报告期内主要经营情况
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1、资本市场改革深化，对外开放持续推进
中国正在加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发
展格局。新发展格局为发挥资本市场功能作用提供了契机，也对资本市场深化改革开
放提出了新的更高要求。围绕“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本
市场”总目标，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重
，成为新时期实现资本市场高质量发展的重点任务。
随着资本市场改革开放向纵深迈进，中资券商面临的挑战与机遇并存。一
方面，按照我国金融业对外开放的总体规划，证券公司外资股比限制已经全面取消，
中资券商将直面外资机构的竞争，行业格局将进一步调整和分化；另一方面，我国资
本市场“走出去”与“引进来”渠道日益丰富，中资券商也在加速国际化步伐，影响
力不断提升。
2、传统业务竞争加剧，收入结构逐渐多元
目前国内资本市场处于转型发展的关键阶段，证券公司的经营模式从通道
业务为主逐渐向资本中介和财富管理业务模式转变。一方面，传统的证券经纪业务，
同质化程度较高，市场竞争日趋激烈，经纪业务收入占比持续下降。银行、保险、基
金等境内外机构利用其客户、渠道、专业等方面的优势逐步进入以资产管理为主的相
关业务领域，证券公司盈利空间有所缩小。
另一方面，投资银行业务在注册制全面推进的背景下，从过去的通道式业
务模式，逐步向由资本、研究、定价、销售、风控等业务组成的一体化价值链条演进
，逐渐拓展业务创新。自营非方向性投资逐渐兴起，业务受二级市场行情影响有所减
少，收入来源日益丰富。财富管理业务转型已成为行业共识，并带动相关资产管理业
务发展。中国证监会发布新修订的《证券公司分类监管规定》，新设代销产品投资咨
询指标，鼓励券商提升服务居民财富管理的能力，同时将境外业务收入占比首次纳入
评级指标，鼓励中资券商国际化发展。总体来看，在激烈的竞争环境下，证券公司传
统业务正逐步转型，未来证券公司收入结构将逐渐多元化。
3、科技运用日益广泛，重塑行业发展格局
近年来，以大数据、云计算、人工智能、区块链为代表的现代信息技术蓬
勃发展，推动金融服务、风险识别和内部控制的模式不断创新，形成了金融新业态。
监管对经营机构信息技术投入及运用的重视程度不断增强，证券公司不断加大信息技
术投入，加强与科技公司、科研机构、高校的合作，构建金融科技生态。
围绕数据化、场景化、智能化，证券公司业务与科技不断深化融合，实现
精准化、全方位的金融服务，有效提升客户体验和满意度，推动证券公司业务运作、
客户服务和风险管理等方面的创新发展，并将重塑证券行业发展格局。
(二)公司发展战略
公司以“大投行、大资管、大财富”为基本战略，致力于发展成为一家具
有核心竞争力和先进企业文化、符合现代企业制度要求的国内大中型综合性券商，在
行业以及社会产生较强的品牌影响力。通过国际化、产品化、机构化、专业化、体系
化和智能化变革，打造具有公司自身特色的全业务链、全产业链和全生命周期一站式
综合服务平台，实现公司收入结构不断优化以及业务规模和收入的可持续增长。
未来三年，公司将围绕“以客户为中心”加快业务转型和数字化转型步伐
，借助金融科技实现从“交易中心”到“财富管理中心”的转变；依托中国东方集团
优势，加强资源整合，实现资源有效配置，顺逆周期双轮驱动，着力打造东兴证券差
异化竞争力，推动公司高质量发展；同时，积极关注行业并购机会，把握资本补充的
时机与节奏，适时推动增发、发行次级债、发行可转债等资本补充工作，长期为股东
创造价值，实现对客户负责、对股东负责、对员工负责、对社会负责的和谐统一。
(三)经营计划
2021年，全球经济共振复苏已成为共识，疫情对经济的边际影响减弱。中
国经济持续恢复，需求逐步回暖，正逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环
相互促进的新发展格局。国内资本市场作为经济高质量发展的重要组成部分和支撑力
量，将继续加快改革步伐，扩大对外开放。在复杂多变、竞争激烈的国内市场环境中
，公司将积极整合内外部资源，不断提升投研能力和主动管理能力，优化大类资产配
置，形成差异化核心竞争力，实现业绩稳步增长。2021年公司的工作重点将体现在以
下几方面：
一是深化主业协同，打造公司差异化、特色化的竞争优势。第一，围绕集
团不良主业研究拓展业务机会，创新协同服务模式，以并购、重组为切入点，深度开
发并购重组专业化服务，实现并购、研究和AMC主业的融合，挖掘业务需求，积极发
挥投研优势，深度嵌入不良资产全项目周期，实现顺逆周期双轮驱动，打造资产管理
公司系券商特色的核心竞争力。第二，充分借助东方集团在资金、客户、渠道等方面
的资源优势，加强资源整合，进一步提升公司综合服务能力和市场竞争力。第三，以
客户为导向，投行为龙头，研究为支撑，财富管理为基础，资管为推力，带动公司全
业务链建设，推进不同业务之间的深度协同、前中后台之间的深度协同以及境内外一
二级联动的协同，形成公司内部与外部、境内与境外的业务联动机制，实现资源共享
、优势互补。
二是增强资本实力，加快业务转型。第一，通过定增等多种方式补充资本
，提升资本实力和综合竞争力。第二，以客户为中心，加快财富管理转型步伐，在竞
争方式、业务模式、人才结构、服务资源、营销渠道等多方面进行转变与升级，夯实
客户基础，加强产品引进与创设，提升机构客户服务能力，打造专业化的投资顾问队
伍和机构业务特色品牌。第三，把握资本市场改革机遇，强化投行业务的承做、定价
和销售专业能力，发挥集团买方业务优势，形成投资、投行相互促进的业务模式和生
态体系，带动公司全业务链建设，形成新投行的核心竞争力。第四，加快大资管业务
向主动管理转型，围绕“客户机构化、产品净值化、策略差异化”，进一步提升产品
设计能力和主动管理能力，拓宽销售渠道。
三是打造创新发展体系，推动公司各项业务高质量发展。公司将秉承体系
化发展理念，加强业务创新能力建设，深化创新机制改革，围绕“双循环”格局下产
业、行业、企业发展需求，搭建涵盖管理模式创新、业务模式创新、协同创新、产品
创新的创新发展体系，实现创新业务与传统业务形成相互关联、交叉、渗透的业务格
局，助力资本市场革新，服务实体经济创新。
四是加快数字化转型，科技驱动业务创新和服务升级。进一步加大金融科
技投入，加强数据治理工作，完善大数据中心及IT基础设施建设。实施业务体系的智
能化运营，开展产品及客户服务模式创新，打造信息共享平台。依托金融科技升级，
围绕“投研一体化、交易一体化、运营一体化”逐步完成传统业务的信息化、平台化
改造，持续提升运营效率、综合金融服务水平和风险控制能力，实现机构业务数字化
转型，助力公司大投行、大资管、大财富业务全面发展。
五是加强风险防范和化解，提升全面风险管理能力。公司将严守风险底线
，强化合规意识，持续完善全面风险管理体系，建立风险控制的动态调整机制，健全
责任制和追责体系，不断优化综合风险管理水平。持续加强各业务条线风险辨识和监
控工作，进一步加强对重点行业、重点项目、重点客户的风险分析、风险预警及风险
化解处置，确保风险可测、可控、可承受。
六是持续加强人才梯队建设，提高公司凝聚力。围绕整体发展战略和业务
重点，持续推进和实施全面布局、分层落实综合管理与专业能力并重的人才培养计划
，着力构建多层次员工培养发展体系，优化考核激励模式，不断加强人才队伍建设，
加大人才交流培养力度，提升员工综合素质和团队协作能力，打造可持续发展的人才
梯队，形成协同发展的公司氛围。
(四)可能面对的风险
1、可能面对的风险
公司面临的主要风险类型为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险
、合规风险、洗钱风险、声誉风险等。
（1）市场风险
公司面临的市场风险是由于持仓金融头寸的市场价格变动而导致损失的风
险。持仓金融头寸来自于自营投资、做市业务以及其他投资活动。市场风险类别主要
包括权益类及其他以公允价值计量的金融资产价格风险、利率风险、商品价格风险、
汇率风险等。目前公司已通过严格的投资研究及审批流程、风险敞口限额机制、止盈
止损机制等措施控制市场风险：公司建立了科学严谨的投资研究、授权、决策流程，
并严格执行，避免因随意决策、越权决策导致决策失误引发的市场风险；公司通过风
险敞口管理和敏感性分析、压力测试等一系列的手段对证券市场大幅波动及极端情况
下的可能损失进行评估、测算，提前掌握公司面临的市场风险程度、须关注的重点及
市场风险可能带来的实际影响，有的放矢地进行管控；日常管控中，公司通过限额管
理、逐日盯市、系统/人工管控风控指标、VaR值管理、业绩归因分析、开发及应用市
场风险管理系统等方式进行全流程监控，对于单只券种或投资组合整体可能出现的潜
在风险进行风险提示，必要时要求进行止损止盈操作，同时公司还适时使用股指期货
、国债期货、期权等衍生金融工具进行市场风险对冲。
（2）信用风险
信用风险是指因客户、证券发行人或交易对手未履行合约责任而引致损失
的风险，主要来自三个方面：一是信用业务（含融资融券和股票质押）；二是债权（
包含债券和非标债权）投资的违约风险；三是交易对手违约风险。针对信用业务，公
司通过对客户适当性管理、内部信用评级、征信、授信审核标准等环节的严格把控，
保证目标客户具有良好的资信；通过对标的证券价格、客户维持担保比例等指标的逐
日盯市，及时监控客户和标的证券负面事件，提前发现潜在信用风险；通过客户风险
提示、补充质押、强制平仓、司法追索等方式保证公司融出资产的安全。
针对债权投资业务，债券方面，公司建立了内部信用评价机制来控制债券
违约和降级风险，根据信用等级进行投资限制并采取分散化投资策略降低因信用风险
而带来的损失；非标债权投资方面，公司通过建立严格的尽职调查及投后管理制度，
加强对项目的实质调研，控制项目质量，加强投后管理，控制资金的流向及资金的归
集、回收，控制项目的违约风险。针对交易对手，通过建立债券交易对手黑白名单联
合管控机制、交易对手评级与授信制度，加强交易对手尽职调查和跟踪管理，并设定
单一交易对手限额和低等级交易对手累积限额等信用风险限额，最小化因交易对手违
约带来的损失；公司对金融衍生品交易对手设定保证金比例和交易规模限制，通过内
部信用评级、授信管理、逐日盯市、风险提示、追保等手段来控制交易对手的信用风
险。
（3）流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务
、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
公司持续重视并加强流动性风险的管理。公司资金实行统一管理和运作，
同时重视资产与负债的期限结构，随时关注到期日以及到期金额的匹配并进行有效的
管理，以保证到期债务的支付；公司建立了流动性风险限额和预警体系，根据公司业
务规模、性质、复杂程度、流动性风险偏好和外部市场发展变化情况，设定流动性风
险限额并对其执行情况进行监控，及时跟踪市场近期变化情况及公司流动性状况，确
保公司在现金流异常时能及时采取应对措施；公司建立了流动性风险报告机制，明确
流动性风险报告种类、内容、形式、频率以及报告路径，确保董事会、经理层和其他
管理人员及时了解流动性风险水平及其管理状况；公司不断加强日间流动性管理，通
过提前进行现金流测算和融资安排确保具有充足的日间流动性头寸，及时满足正常和
压力情景下的日间支付需求；公司积极开展融资渠道管理，确保资金来源的稳定性和
可靠性，与多家机构建立授信合作关系并获取充足的授信额度，确保满足各项融资的
需要；公司建立优质流动性储备池，保持一定数量的流动性储备资产，监测其变现能
力，确保变现能够在正常的结算期内完成，以弥补现金流缺口，降低流动性风险；公
司建立流动性风险应急机制，制定流动性风险应急预案并定期对应急预案进行演练和
测试，不断更新和完善应急处理方案，确保公司可以应对紧急情况下的流动性需求。
（4）操作风险
操作风险是指由于不充足或不完善的内部流程、人员和系统，或者外部事
件而产生直接或间接损失的风险。公司的操作风险分布于公司各部门、各子公司的各
个岗位及各条职能线或业务线的整个流程，具有覆盖面广、种类繁杂的特点。公司制
定并下发了操作风险管理制度，通过严格权限管理，实行重要岗位双人、双职、双责
等方法，从源头上防范操作风险。同时，公司通过健全的授权机制和岗位职责、高效
的制度流程、前中后台的有效牵制、完善的IT系统建设、严明的操作纪律和严格的事
后监督检查及加大问责力度等手段，多措并举管理操作风险。此外，公司在日常经营
中将风险管理和内部控制工作重心前移，充分发挥风险管理部、合规法律部和稽核审
计部等内部控制部门及业务部门内部合规风控人员的相关控制职能。公司定期通过内
控手册的梳理更新，不断完善操作风险及控制的评估；结合集团高管驾驶舱、典型操
作风险事项专题报告等管理手段，加强损失数据收集与分析；并充分借助线上、线下
手段动态监测操作风险相关关键风险指标，逐步探索搭建并完善公司操作风险识别、
评估、监测、控制与报告机制。公司重视创新产品、创新业务存在风险的识别与控制
，规范业务操作规程，确保公司总体操作风险可控、可承受。
（5）合规风险
合规风险是指因公司经营管理或其工作人员的执业行为违反法律法规、监
管准则或自律规则，而被依法追究法律责任、被采取行政处罚、行政监管措施、自律
管理或纪律处分等措施，出现财产损失或商业信誉损失的风险。公司制定了完备的合
规管理制度，建立了由董事会、合规总监、合规法律部、下属各单位合规管理人员四
个层面组成的合规管理组织体系，不断健全合规管理机制，清晰划分了各层级的合规
管理职责，全面深入推进合规文化建设，积极培育和提升全体工作人员的合规意识，
持续做好合规审查、合规检查、合规报告、合规督导与培训、合规监测、合规有效性
评估、合规问责等合规管理工作，切实防范合规风险。
（6）洗钱风险
洗钱、恐怖融资和扩散融资风险（以下统称洗钱风险），即法人金融机构
在开展业务和经营管理过程中，因未能严格遵循反洗钱法律法规或监管要求，存在反
洗钱薄弱环节，而导致机构及业务可能被违法犯罪活动利用所带来严重的声誉风险、
法律风险和经营风险的统称。有效的洗钱风险管理，是法人金融机构安全稳健运行的
基础。
公司全面贯彻落实中国人民银行的工作要求，建立健全洗钱风险管理体系
，按照“风险为本”的方法，合理配置资源，对洗钱风险进行持续识别、审慎评估、
有效控制，控制目标明确、科学、合理、完整。公司洗钱风险管理贯穿决策、执行和
监督的全过程，覆盖各项业务活动和管理流程，覆盖所有境内外分支机构及相关附属
机构，以及相关部门、岗位和人员；公司积极建设洗钱风险管理文化，促进全体员工
树立洗钱风险管理意识、坚持价值准则、恪守职业操守，营造主动管理、合规经营的
良好文化氛围。公司建立内部不同层次的洗钱风险报告机制。反洗钱管理部门及时向
董事会和管理层报告洗钱风险情况，包括洗钱风险管理策略、政策、程序、风险评估
制度、风险控制措施的制定和执行情况以及洗钱风险事件；境内外分支机构、相关附
属机构及时向总部反洗钱管理部门报告洗钱风险情况；各业务部门及时向反洗钱管理
部门报告洗钱风险情况，包括风险调整变动情况、风险评估结果等。
（7）声誉风险
声誉风险是指由证券公司经营管理及其他行为或外部事件导致证券公司股
东、员工、客户、第三方合作机构及监管机构等对证券公司的公开负面评价的风险。
办公室是公司声誉风险的牵头管理部门，负责建立相关制度和管理流程、机制，防范
和识别声誉风险，主动、有效地应对和处置声誉事件，最大程度地减少负面影响。报
告期内，公司开展了适当而有效的声誉风险管理，围绕公司战略和重点业务，强化与
外部媒体资源的沟通，为公司发展营造良好的媒体环境；加强事前管理和内部宣导，
提高声誉风险应对水平；持续完善声誉风险管理相关的制度和流程，加强公司声誉风
险管理。公司全年未发生重大声誉风险事件。
2、动态风险控制指标监控和补足机制建立情况
（1）风险控制指标动态监控机制的建立情况
为了加强风险监控，在风险可测、可控、可承受前提下开展各项业务，公
司根据监管部门的要求和自身风险管理的需要，建设了风险控制指标动态监控系统，
并搭建了配套的组织体系和内部管理制度。监控系统能够实现风险控制指标的准确计
量、动态监控和自动预警，公司根据市场、业务发展、技术、监管环境的变化不断调
整和完善系统，使之能够覆盖公司开展的各项业务活动。
（2）净资本补足机制的建立情况
公司建立了净资本补足机制，根据监管风险控制指标的变化及自身的风险
承受能力，对经营范围和各项业务的规模、结构进行动态调整，同时，根据业务发展
需要，补充或提高净资本。
风险管理部负责对风险控制指标进行动态监控，一旦发现净资本及与净资
本相关的其他风险控制指标突破公司预警值并持续负向变化接近或触及监管预警标准
时，公司将采用调整资产结构、借入长期次级债、增资配股等多种渠道及时补足净资
本予以应对。
（3）压力测试机制的建立情况
公司建立了压力测试机制，实施对公司整体风险的“事前评估预判”。公
司在制度中明确，开展各项创新业务、扩张业务规模及实施利润分配等经营活动前，
进行各类风险控制指标的压力测试，根据分析测试结果提出建议，成为公司管理层决
策的重要依据。
报告期内，依据中国证券业协会《证券公司压力测试指引》的要求，从组
织保障、制度建设等多方面入手，不断优化综合压力测试机制。全年多次实施包括年
度压力测试和季度压力测试在内的综合压力测试和专项压力测试。压力测试对象涉及
重点风险控制指标和流动性指标，内容全面覆盖自营投资、融资类业务等，以及年度
利润分配、对外担保等重大决策，为保证业务和决策风险的可测、可控、可承受，起
到了积极有效的作用。
（4）风险控制指标达标情况
报告期内，公司实现盈利，业务经营规范，资产流动性较高。截至报告期
末，公司净资本为人民币178.64亿元，各类风险控制指标符合相关监管规定，且保有
一定的安全边际。
3、落实全面风险管理以及合规风控、信息技术投入情况
（1）落实全面风险管理情况
公司始终坚持依法合规、稳健经营的理念，不断依照“健全、合理、制衡
、独立”的原则，优化完善“全面、全员、全过程、全覆盖”的风险管理体系，搭建
了多层次的风险管理组织架构，建立了覆盖全面的风险管理制度体系，采取有效的风
险管控措施，风险把控能力不断增强，整体上较好地控制了经营管理中的各项风险。
①在风险管理组织架构方面，公司搭建了由董事会与监事会，公司经理层
、首席风险官及合规总监，专职风险管理部门，业务经营部门、职能管理部门、分支
机构及子公司组成的四个层级的风险管理架构。确保了全面风险管理涵盖公司的所有
部门、岗位与人员，渗透到各项业务和工作环节，明确了相关授权的权限范围，确保
了各个层级、各项业务、各个部门及各分支机构、各子公司在自身权限范围内开展相
关工作。将下属子公司的风险管理纳入到公司全面风险管理体系之中，对子公司实行
垂直管理，保障全面风险管理的一致性和有效性。
②在风险管理制度与政策方面，公司建立了以《全面风险管理制度》为基
本制度，以各类专业风险管理办法及业务层面的操作规程和具体风险管理制度等为配
套规则的风险管理制度体系，规范各类风险管理工作。同时，公司综合考量发展战略
目标、外部市场环境、风险承受能力、股东回报要求等内外部因素，每年制定发布公
司风险偏好，明确了对待风险和收益的基本态度及愿意承受的风险总量。在此基础上
，结合各项业务在经营中面临的所有实质性风险等实际情况，拟订风险容忍度及其执
行方案，并建立关键风险限额指标体系。相关制度与政策得到了有效的贯彻和落实。
③在风险管控措施方面，公司建立了全面的风险识别和分析体系，采取定
性和定量相结合的方式对风险状况开展分析和评价；针对可能影响实现经营目标的内
、外部重大风险信息，采用科学合理的计量模型或评估方法进行审慎评估；建立了清
晰的风险控制指标体系，有效覆盖各业务类型、各专业风险类型，通过风险管理系统
，实现对各类业务风险指标、监管指标的动态监控与预警；制定了与风险偏好相适应
的风险应对策略，建立了完善的内外部应对机制，有效管控市场风险、信用风险、流
动性风险、操作风险、合规风险、洗钱风险、声誉风险等各类风险；建立了畅通的风
险信息沟通机制，确保相关信息传递与反馈及时、准确、完整。
（2）公司合规风控、信息技术投入情况
公司高度重视合规风控，建立了全面、全员、全业务过程的合规风险管理
体系，保障经营业务的合法合规。公司合规风控投入主要包括：合规风控相关系统购
置和开发支出、合规风控部门日常运营费用以及合规风控人员投入等。2020年，公司
合规风控投入总额约为10,842.63万元，占上一年度母公司营业收入的3.18%。
公司不断加大对信息技术的投入，充分利用金融科技手段，完善客户服务
体系、改进业务运营模式、提升内部管理水平、增强合规风控能力，助力公司各项业
务发展。公司信息技术投入主要包括：硬件电子设备、系统或软件采购、系统或软件
开发、IT日常运维费用、机房租赁或折旧、线路租赁、信息技术劳务和研发费以及IT
人员投入等。2020年，公司信息技术投入总额为22,681.38万元，占上一年度母公司
营业收入的6.65%。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）集团协同深化发展，打开长期增长空间
公司控股股东中国东方是经国务院批准，由财政部、全国社会保障基金理
事会共同发起设立的中央金融企业。中国东方注册资本为682.43亿元，业务涵盖不良
资产、保险、银行、证券、信托、信用评级和国际业务等，在全国范围内拥有众多分
支机构和优质客户资源。2017年，中国东方成功引入中国电信集团有限公司、国新资
本有限公司、上海电气集团股份有限公司等三家新增投资者，全国社会保障基金理事
会亦进行增资，资本实力进一步增强，为做大做强不良资产主业以及东方集团协同发
展奠定了坚实基础。2020年，中国东方积极响应中央政策，让利助力实体经济转型升
级，扎实推进债转股业务，协助央企和重点国企剥离低效资产、盘活问题资产，履行
了“保全国有资产、化解金融风险、促进国企改革”的职责。
公司依托控股股东的综合金融布局和资源优势，通过在投行、资管、投资
等多项业务领域共同挖掘项目、共享客户资源，共构业务新模式，协同效应显著。
公司作为中国东方旗下唯一的上市金融平台，在中国东方集团内部具有重
要的战略地位。未来，公司将从客户、品牌、渠道、产品、信息等方面与中国东方及
其下属公司实现资源共享，结合中国东方不良资产主业的优势地位，充分挖掘未来实
体经济发展带来的业务机会，打造具有不同需求类型和风险偏好的多层次客户结构，
进一步提高公司的客户开发、产品销售和全方位金融服务的竞争力，提高公司金融产
品、金融服务的渗透力以及客户的满意度、忠诚度，实现公司各项业务稳健发展。
（二）深入推进核心业务转型发展，经营业绩稳步增长
公司以“大投行、大资管、大财富”为基本战略，致力于发展成为一家具
有核心竞争力和先进企业文化、符合现代企业制度要求的国内大中型综合性券商，在
行业以及社会产生较强的品牌影响力。公司以客户为中心，深入推进从传统通道业务
模式向财富管理与资本中介业务模式的战略转型，收入结构呈多元化发展趋势。通过
国际化、产品化、机构化、专业化、体系化和智能化变革，打造具有公司自身特色的
全业务链、全产业链和全生命周期一站式综合服务平台，实现公司收入结构不断优化
以及业务规模和收入的可持续增长。
未来三年，公司将围绕“以客户为中心”加快业务转型和数字化转型步伐
，借助金融科技实现从“交易中心”到“财富管理中心”的转变；依托中国东方集团
优势，加强资源整合，实现资源有效配置，顺逆周期双轮驱动，着力打造东兴证券差
异化竞争力，推动公司高质量发展；同时，积极关注行业并购机会，把握资本补充的
时机与节奏，适时推动增发、发行次级债、发行可转债等资本补充工作，长期为股东
创造价值，实现对客户负责、对股东负责、对员工负责、对社会负责的和谐统一。
2020年，穆迪投资者服务公司（“穆迪”）、标准普尔全球公司（“标普
”）及惠誉国际信用评级有限公司（“惠誉”）三大国际信用评级机构对公司的跟踪
评级保持投资级评级，境内主体长期信用等级保持AAA；分类评级保持A类A级，是行
业连续三年获得A级的券商之一。
大投行业务方面，2020年公司实现投资银行业务净收入12.84亿元，较2019
年增长31.72%，公司股票主承销家数排名位居全行业第13名，公司债券业务执业能力
评价获评A类，债券主承销收入行业排名第20位，财务顾问业务收入排名位居全行业
第15名，公司2020年度从事上市公司并购重组财务顾问业务执业能力专业评价等级为
A类。在新冠疫情爆发的不利影响下，公司兼顾疫情防控和业务发展，积极推进抗疫
相关企业项目的实施进度，帮助多家抗疫相关企业实现首发上市或审核通过，同时加
大抗疫专项债工作进度，荣获“疫情防控专项奖”等殊荣。
大资管业务方面，公司资产管理业务努力克服大集合无法转型为公募产品
的政策限制，稳中求进，积极控制风险，以差异化创新投研创造良好收益、提升品牌
形象，公司管理的资管产品荣获“金牛券商集合资产管理计划”等奖项。报告期内，
中国证监会批准公司设立公募基金子公司，东兴基金分别于2020年3月、9月取得工商
营业执照及《经营证券期货业务许可证》，年内已正式开业。报告期内，东兴基金管
理非货币基金规模较上年末增长129.08%，产品收益排名提升，被评为“杰出年度机
构投资者青睐基金公司”。
大财富业务方面，报告期内，公司股票基金代理买卖累计成交金额同比增
长45.25%，证券经纪业务净收入（含席位租赁）同比增长38.42%，公司持续推动大财
富条线准事业部制管理模式建设，初步建立并不断优化准事业部管理运行机制，完善
分支机构管理体系和组织架构，金融产品销售实现重大突破，同比增长645.10%，融
资融券业务息费收入的市场占有率为1.179%。报告期内，公司继续推进198综合APP功
能拓展，APP理财客户数同比增长104.10%，全年交易金额较上年增长33.67%。公司荣
获“券商中国君鼎奖优秀运营团队奖”等奖项。
（三）合规管理全面加强，风控体系持续完善
公司分类评级保持A类A级，是行业连续三年获得A级的券商之一。公司始终
坚持依法合规、稳健经营的理念，不断依照“健全、合理、制衡、独立”的原则，优
化完善“全面、全员、全过程、全覆盖”的风险管理体系，不断完善各项制度流程，
为各业务之间建立了有效的风险隔离机制和风险防御机制，能够及时跟进、妥善处理
潜在业务风险。2020年，公司持续完善全面风险管理体系，改进风险控制的动态调整
机制，不断优化综合风险管理水平，持续加强各业务条线风险辨识和监控工作，实时
关注市场风险事件及敏感信息，作为风险管理者、对冲者、转移者，保证业务一线的
风险可控可测，有效帮助和支撑一线业务转型。公司加强业务全面风险排查，充分掌
控风险状况；夯实奖惩机制，责权利结合，加大考核力度，有奖有罚；加大风险项目
清收力度，压缩存量项目规模；进一步完善合规风控体系，持续加强子公司风险管理
，确保稳健发展。
（四）区域资源优势奠定坚实基础
公司已形成全国性的业务布局，并在福建地区具有多年的客户积累和渠道
优势。目前公司43.82%的分支机构分布在福建地区，同时公司经纪业务手续费收入、
股基交易量、证券经纪业务利润总额等多项指标持续位于福建证监局辖区（不含厦门
）内证券公司前列。福建省是国内经济发达地区之一，民营资本较为活跃，是全国优
质中小企业和高净值人群聚集地之一。根据国家统计局数据统计，虽受疫情影响，但
福建区域经济状况快速恢复，根据福建省政府工作报告，2020年福建省城镇居民人均
可支配收入47,160元，同比增长3.4%；新增国家高新技术企业1,400家，总数突破6,2
00家；工业增加值跃升至全国第6位，工业战略性新兴产业增加值占规模以上工业增
加值的25.6%；三大主导产业增加值年均增长8.4%；数字经济增加值增长15%。区域经
济的快速发展和高新技术产业的崛起为公司各项业务开展提供了良好机遇。
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特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）证券行业情况
2021年是我国“十四五”规划开局之年，立足新发展阶段，贯彻新发展理
念，构建新发展格局，对资本市场和证券行业提出了新的更高要求。一是资本市场改
革深化，对外开放持续推进。深市实施主板与中小板合并，同时沪深交易所修订沪深
港通业务实施办法，扩大沪深港通股票范围，国家外汇管理局向多家机构发放QDII额
度，外资金融机构入华步伐明显加大。二是传统业务竞争加剧，券商收入结构逐渐多
元。一方面，券商持续开展融资、提升自身实力；另一方面，多家券商申请并获批新
一批基金投资顾问业务试点资格，推动财富管理业务转型，并积极设立资管子公司带
动相关资产管理业务发展。三是科技运用日益广泛，重塑行业发展格局。券商信息技
术投入不断提升，与科技公司的合作日益密切。
报告期内，沪深股基累计成交金额1,157,321.86亿元，同比增加22.24%；
上证指数较年初上涨3.40%，深证成指上涨4.78%，创业板指数上涨17.22%。报告期末
，沪深两市融资融券余额17,842.03亿元，同比增长53.31%。报告期内，一级市场股
票IPO融资额2,109.50亿元，同比增长51.46%；权益类再融资（不含可交换债）5,531
.33亿元，同比增长14.76%；债券（不含同业存单）发行总规模18.60万亿元，同比增
加2.99%，其中信用债券（扣除国债、政策性银行金融债、地方政府债）发行总金额9
.40万亿元，同比增加1.62%。
2021年上半年，据证券业协会统计，证券行业总收入2,324.14亿元，同比
增长8.91%；净利润902.79亿元，同比增长8.58%。报告期末，证券行业总资产9.72万
亿元，较2020年末增长9.21%；净资产2.39万亿元，较2020年末增长3.46%；净资本1.
86万亿元，较2020年末增长2.20%。
（二）公司主营业务情况
经中国证监会批准，本公司从事的主要业务为：证券经纪；证券投资咨询
；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券资
产管理；融资融券；证券投资基金销售；代销金融产品；保险兼业代理。
全资子公司东兴期货从事的主要业务为：商品期货经纪、金融期货经纪、
期货投资咨询、资产管理。
全资子公司东兴投资从事的主要业务为：对金融产品的投资、项目投资、
股权投资（以上均不含需经许可审批的事项，应当符合法律法规、监管要求）。
全资子公司东兴资本从事的主要业务为：投资管理；投资顾问；股权投资
；受托管理股权投资基金；财务顾问服务。
全资子公司东兴香港及其子公司可从事的主要业务为：投资控股；香港证
监会核准的第1类（证券交易）、第4类（就证券提供意见）、第6类（就机构融资提
供意见）、第9类（提供资产管理）。
全资子公司东兴基金从事的主要业务为：公开募集证券投资基金管理、基
金销售和中国证监会许可的其他业务。
公司及各子公司所开展的主要业务的简要情况及盈利模式情况如下：
二、经营情况的讨论与分析
2021年上半年，面对复杂多变的国内外环境，各地区各部门认真贯彻落实
党中央、国务院决策部署，持续巩固拓展疫情防控和经济社会发展成果，精准实施宏
观政策，我国经济持续稳定恢复，经济发展呈现稳中加固、稳中向好态势。国内资本
市场保持良好发展态势，市场交投活跃，沪深两市交易量同比上升，两融规模创阶段
新高，股债融资保持常态化，券商财富管理转型初见成效。公司在中国东方和公司党
委的正确领导下，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，深入贯彻落实党的
十九大和十九届五中全会精神，统筹做好疫情防控和经营管理工作，切实推动中国东
方和公司决策部署落地落实，不断夯实合规风控，实现公司稳健发展。公司分类评级
结果保持A类A级，是行业连续四年获得A级的券商之一，穆迪、标普、惠誉对公司的
跟踪评级保持投资级评级，国内信用评级持续保持AAA级，并获准进入中国证监会首
批证券公司“白名单”。
2021年上半年，公司转型成效稳中有进。公司持续推进经纪业务向财富管
理转型，取得试点开展基金投资顾问业务资格，基金投资顾问业务蓄势待发；债券承
销业务取得突破，获得开展非金融企业债务融资工具主承销业务资格；固定收益业务
获得银行间现券做市业务资格，不断完善公司“FICC”业务布局；东兴期货和东兴投
资营业收入均同比增长八成以上，东兴投资净利润同比增长超六倍，东兴基金正式完
成基金产品管理人变更，扬帆再起航。公司非公开发行股票进展顺利，已取得中国证
监会批复，发行后将增强公司资本实力。
截至2021年6月30日，公司总资产909.86亿元，较2020年末增加46.11亿元
，增幅为5.34%；净资产214.48亿元，较2020年末增加2.63亿元，增幅为1.24%；净资
本为163.43亿元，风险覆盖率达到250.01%，具有较强的抗风险能力。报告期内，公
司实现营业收入25.79亿元，同比增长2.14%；实现归属于母公司股东的净利润7.31亿
元，同比下降7.06%；每股收益为0.265元/股。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、公司主要风险
公司面临的主要风险类型为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险
、合规风险、洗钱风险、声誉风险等。
（1）市场风险
公司面临的市场风险是由于持仓金融头寸的市场价格变动而导致损失的风
险。持仓金融头寸来自于自营投资、做市业务以及其他投资活动。市场风险类别主要
包括权益类及其他以公允价值计量的金融资产价格风险、利率风险、商品价格风险、
汇率风险等。目前公司已通过严格的投资研究及审批流程、风险敞口限额机制、止盈
止损机制等措施控制市场风险：公司建立了科学严谨的投资研究、授权、决策流程，
并严格执行，避免因随意决策、越权决策导致决策失误引发的市场风险；公司通过风
险敞口管理和敏感性分析、压力测试等一系列的手段对证券市场大幅波动及极端情况
下的可能损失进行评估、测算，提前掌握公司面临的市场风险程度、须关注的重点及
市场风险可能带来的实际影响，有的放矢地进行管控；日常管控中，公司通过限额管
理、逐日盯市、系统/人工管控风控指标、VaR值管理、业绩归因分析、开发及应用市
场风险管理系统等方式进行全流程监控，对于单只券种或投资组合整体可能出现的潜
在风险进行风险提示，必要时要求进行止损止盈操作，同时公司还适时使用股指期货
、国债期货、期权等衍生金融工具进行市场风险对冲。
（2）信用风险
信用风险是指因客户、证券发行人或交易对手未履行合约责任而引致损失
的风险，主要来自三个方面：一是信用业务（含融资融券和股票质押）；二是债权（
包含债券和非标债权）投资的违约风险；三是交易对手违约风险。针对信用业务，公
司通过对客户适当性管理、内部信用评级、征信、授信审核标准等环节的严格把控，
保证目标客户具有良好的资信；通过对标的证券价格、客户维持担保比例等指标的逐
日盯市，及时监控客户和标的证券负面事件，提前发现潜在信用风险；通过客户风险
提示、补充质押、强制平仓、司法追索等方式保证公司融出资产的安全。
针对债权投资业务，债券方面，公司建立了内部信用评价机制来控制债券
违约和降级风险，根据信用等级进行投资限制并采取分散化投资策略降低因信用风险
而带来的损失；非标债权投资方面，公司通过建立严格的尽职调查及投后管理制度，
加强对项目的实质调研，控制项目质量，加强投后管理，控制资金的流向及资金的归
集、回收，控制项目的违约风险。针对交易对手，通过建立债券交易对手黑白名单联
合管控机制、交易对手评级与授信制度，加强交易对手尽职调查和跟踪管理，并设定
单一交易对手限额和低等级交易对手累积限额等信用风险限额，最小化因交易对手违
约带来的损失；公司对金融衍生品交易对手设定保证金比例和交易规模限制，通过内
部信用评级、授信管理、逐日盯市、风险提示、追保等手段来控制交易对手的信用风
险。
（3）流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务
、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
公司持续重视并加强流动性风险的管理。公司资金实行统一管理和运作，
同时重视资产与负债的期限结构，随时关注到期日以及到期金额的匹配并进行有效的
管理，以保证到期债务的支付；公司建立了流动性风险限额和预警体系，根据公司业
务规模、性质、复杂程度、流动性风险偏好和外部市场发展变化情况，设定流动性风
险限额并对其执行情况进行监控，及时跟踪市场近期变化情况及公司流动性状况，确
保公司在现金流异常时能及时采取应对措施；公司建立了流动性风险报告机制，明确
流动性风险报告种类、内容、形式、频率以及报告路径，确保董事会、经理层和其他
管理人员及时了解流动性风险水平及其管理状况；公司不断加强日间流动性管理，通
过提前进行现金流测算和融资安排确保具有充足的日间流动性头寸，及时满足正常和
压力情景下的日间支付需求；公司积极开展融资渠道管理，确保资金来源的稳定性和
可靠性，与多家机构建立授信合作关系并获取充足的授信额度，确保满足各项融资的
需要；公司建立优质流动性储备池，保持一定数量的流动性储备资产，监测其变现能
力，确保变现能够在正常的结算期内完成，以弥补现金流缺口，降低流动性风险；公
司建立流动性风险应急机制，制定流动性风险应急预案并定期对应急预案进行演练和
测试，不断更新和完善应急处理方案，确保公司可以应对紧急情况下的流动性需求。
（4）操作风险
操作风险是指由于不充足或不完善的内部流程、人员和系统，或者外部事
件而产生直接或间接损失的风险。公司的操作风险分布于公司各部门、各子公司的各
个岗位及各条职能线或业务线的整个流程，具有覆盖面广、种类繁杂的特点。公司制
定并下发了操作风险管理制度，通过严格权限管理，实行重要岗位双人、双职、双责
等方法，从源头上防范操作风险。同时，公司通过健全的授权机制和岗位职责、高效
的制度流程、前中后台的有效牵制、完善的IT系统建设、严明的操作纪律和严格的事
后监督检查及加大问责力度等手段，多措并举管理操作风险。此外，公司在日常经营
中将风险管理和内部控制工作重心前移，充分发挥风险管理部、合规法律部和稽核审
计部等内部控制部门及业务部门内部合规风控人员的相关控制职能。公司定期通过内
控手册的梳理更新，不断完善操作风险及控制的评估；结合集团高管驾驶舱、典型操
作风险事项专题报告等管理手段，加强损失数据收集与分析；并充分借助线上、线下
手段动态监测操作风险相关关键风险指标，逐步探索搭建并完善公司操作风险识别、
评估、监测、控制与报告机制。公司重视创新产品、创新业务存在风险的识别与控制
，规范业务操作规程，确保公司总体操作风险可控、可承受。
（5）合规风险
合规风险是指因公司经营管理或其工作人员的执业行为违反法律法规、监
管准则或自律规则，而被依法追究法律责任、被采取行政处罚、行政监管措施、自律
管理或纪律处分等措施，出现财产损失或商业信誉损失的风险。公司制定了完备的合
规管理制度，建立了由董事会、合规总监、合规法律部、下属各单位合规管理人员四
个层面组成的合规管理组织体系，不断健全合规管理机制，清晰划分了各层级的合规
管理职责，全面深入推进合规文化建设，积极培育和提升全体工作人员的合规意识，
持续做好合规审查、合规检查、合规报告、合规督导与培训、合规监测、合规有效性
评估、合规问责等合规管理工作，切实防范合规风险。
（6）洗钱风险
洗钱、恐怖融资和扩散融资风险（以下统称洗钱风险），即法人金融机构
在开展业务和经营管理过程中，因未能严格遵循反洗钱法律法规或监管要求，存在反
洗钱薄弱环节，而导致机构及业务可能被违法犯罪活动利用所带来严重的声誉风险、
法律风险和经营风险的统称。有效的洗钱风险管理，是法人金融机构安全稳健运行的
基础。
公司全面贯彻落实中国人民银行的工作要求，建立健全洗钱风险管理体系
，按照“风险为本”的方法，合理配置资源，对洗钱风险进行持续识别、审慎评估、
有效控制，控制目标明确、科学、合理、完整。公司洗钱风险管理贯穿决策、执行和
监督的全过程，覆盖各项业务活动和管理流程，覆盖所有境内外分支机构及相关附属
机构，以及相关部门、岗位和人员；公司积极建设洗钱风险管理文化，促进全体员工
树立洗钱风险管理意识、坚持价值准则、恪守职业操守，营造主动管理、合规经营的
良好文化氛围。公司建立内部不同层次的洗钱风险报告机制。反洗钱管理部门及时向
董事会和管理层报告洗钱风险情况，包括洗钱风险管理策略、政策、程序、风险评估
制度、风险控制措施的制定和执行情况以及洗钱风险事件；境内外分支机构、相关附
属机构及时向总部反洗钱管理部门报告洗钱风险情况；各业务部门及时向反洗钱管理
部门报告洗钱风险情况，包括风险调整变动情况、风险评估结果等。
（7）声誉风险
声誉风险是指由证券公司经营管理及其他行为或外部事件导致证券公司股
东、员工、客户、第三方合作机构及监管机构等对证券公司的公开负面评价的风险。
办公室是公司声誉风险的牵头管理部门，负责建立相关制度和管理流程、机制，防范
和识别声誉风险，主动、有效地应对和处置声誉事件，最大程度地减少负面影响。报
告期内，公司开展了适当而有效的声誉风险管理，围绕公司战略和重点业务，强化与
外部媒体资源的沟通，为公司发展营造良好的媒体环境；加强事前管理和内部宣导，
提高声誉风险应对水平；持续完善声誉风险管理相关的制度和流程，加强公司声誉风
险管理。报告期内公司未发生重大声誉风险事件。
2、动态风险控制指标监控和补足机制建立情况
（1）风险控制指标动态监控机制的建立情况
为了加强风险监控，在风险可测、可控、可承受前提下开展各项业务，公
司根据监管部门的要求和自身风险管理的需要，建设了风险控制指标动态监控系统，
并搭建了配套的组织体系和内部管理制度。监控系统能够实现风险控制指标的准确计
量、动态监控和自动预警，公司根据市场、业务发展、技术、监管环境的变化不断调
整和完善系统，使之能够覆盖公司开展的各项业务活动。
（2）净资本补足机制的建立情况
公司建立了净资本补足机制，根据监管风险控制指标的变化及自身的风险
承受能力，对经营范围和各项业务的规模、结构进行动态调整，同时，根据业务发展
需要，补充或提高净资本。
风险管理部负责对风险控制指标进行动态监控，一旦发现净资本及与净资
本相关的其他风险控制指标突破公司预警值并持续负向变化接近或触及监管预警标准
时，公司将采用调整资产结构、借入长期次级债、增资配股等多种渠道及时补足净资
本予以应对。
（3）压力测试机制的建立情况
公司建立了压力测试机制，实施对公司整体风险的“事前评估预判”。公
司在制度中明确，开展各项创新业务、扩张业务规模及实施利润分配等经营活动前，
进行各类风险控制指标的压力测试，根据分析测试结果提出建议，成为公司管理层决
策的重要依据。
报告期内，依据证券业协会《证券公司压力测试指引》的要求，从组织保
障、制度建设等多方面入手，不断优化综合压力测试机制。全年多次实施包括年度压
力测试和季度压力测试在内的综合压力测试和专项压力测试。压力测试对象涉及重点
风险控制指标和流动性指标，内容全面覆盖自营投资、融资类业务等，以及年度利润
分配、对外担保等重大决策，为保证业务和决策风险的可测、可控、可承受，起到了
积极有效的作用。
（4）风险控制指标达标情况
报告期内，公司实现盈利，业务经营规范，资产流动性较高。截至报告期
末，公司净资本为人民币163.43亿元，各类风险控制指标符合相关监管规定，且保有
一定的安全边际。
3、落实全面风险管理情况
公司始终坚持依法合规、稳健经营的理念，不断依照“健全、合理、制衡
、独立”的原则，优化完善“全面、全员、全过程、全覆盖”的风险管理体系，搭建
了多层次的风险管理组织架构，建立了覆盖全面的风险管理制度体系，采取有效的风
险管控措施，风险把控能力不断增强，整体上较好地控制了经营管理中的各项风险。
①在风险管理组织架构方面，公司搭建了由董事会与监事会，公司经理层
、首席风险官及合规总监，专职风险管理部门，业务经营部门、职能管理部门、分支
机构及子公司组成的四个层级的风险管理架构。确保了全面风险管理涵盖公司的所有
部门、岗位与人员，渗透到各项业务和工作环节，明确了相关授权的权限范围，确保
了各个层级、各项业务、各个部门及各分支机构、各子公司在自身权限范围内开展相
关工作。将下属子公司的风险管理纳入到公司全面风险管理体系之中，对子公司实行
垂直管理，保障全面风险管理的一致性和有效性。
②在风险管理制度与政策方面，公司建立了以《东兴证券股份有限公司全
面风险管理制度》为基本制度，以各类专业风险管理办法及业务层面的操作规程和具
体风险管理制度等为配套规则的风险管理制度体系，规范各类风险管理工作。同时，
公司综合考量发展战略目标、外部市场环境、风险承受能力、股东回报要求等内外部
因素，每年制定发布公司风险偏好，明确了对待风险和收益的基本态度及愿意承受的
风险总量。在此基础上，结合各项业务在经营中面临的所有实质性风险等实际情况，
拟订风险容忍度及其执行方案，并建立关键风险限额指标体系。相关制度与政策得到
了有效的贯彻和落实。
③在风险管控措施方面，公司建立了全面的风险识别和分析体系，采取定
性和定量相结合的方式对风险状况开展分析和评价；针对可能影响实现经营目标的内
、外部重大风险信息，采用科学合理的计量模型或评估方法进行审慎评估；建立了清
晰的风险控制指标体系，有效覆盖各业务类型、各专业风险类型，通过风险管理系统
，实现对各类业务风险指标、监管指标的动态监控与预警；制定了与风险偏好相适应
的风险应对策略，建立了完善的内外部应对机制，有效管控市场风险、信用风险、流
动性风险、操作风险、合规风险、洗钱风险、声誉风险等各类风险；建立了畅通的风
险信息沟通机制，确保相关信息传递与反馈及时、准确、完整。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）集团协同深化发展，打开长期增长空间
公司控股股东中国东方是经国务院批准，由财政部、全国社会保障基金理
事会共同发起设立的中央金融企业。中国东方注册资本为682.43亿元，业务涵盖不良
资产、保险、银行、证券、信托、信用评级和国际业务等，在全国范围内拥有众多分
支机构和优质客户资源。2017年，中国东方成功引入中国电信集团有限公司、国新资
本有限公司、上海电气集团股份有限公司等三家新增投资者，全国社会保障基金理事
会亦进行增资，资本实力进一步增强，为做大做强不良资产主业以及东方集团协同发
展奠定了坚实基础。中国东方积极响应中央政策，让利助力实体经济转型升级，扎实
推进债转股业务，协助央企和重点国企剥离低效资产、盘活问题资产，履行了“保全
国有资产、化解金融风险、促进国企改革”的职责。
公司作为中国东方旗下唯一的上市金融平台，在中国东方内部具有重要的
战略地位。公司依托控股股东的综合金融布局和资源优势，通过在投行、资管、投资
等多项业务领域共同挖掘项目、共享客户资源，共构业务新模式，协同效应显著。一
方面，公司通过围绕中国东方的不良资产主业不断拓展业务机会、创新协同服务模式
：公司以并购重组业务为切入点，通过提高并购重组业务的专业化服务水平，结合公
司在投研领域的优势，实现并购重组业务、研究业务和中国东方不良资产业务的融合
，并将公司业务深度嵌入中国东方不良资产项目的全周期，实现公司业务开展在顺、
逆周期下的双轮驱动，进而构筑资产管理系券商的独特优势；另一方面，公司在客户
、品牌、渠道、产品、信息等方面与中国东方及其下属公司实现资源共享，结合中国
东方不良资产主业的优势地位，充分挖掘实体经济发展带来的业务机会，打造具有不
同需求类型和风险偏好的多层次客户结构，进一步提高公司的客户开发、产品销售和
全方位金融服务的竞争力，提高公司金融产品、金融服务的渗透力以及客户的满意度
、忠诚度，实现公司各项业务稳健发展。
（二）深入推进核心业务转型发展
公司以“大投行、大资管、大财富”为基本战略，致力于发展成为一家具
有核心竞争力和先进企业文化、符合现代企业制度要求的国内大中型综合性券商，在
行业以及社会产生较强的品牌影响力。公司以客户为中心，深入推进财富管理转型及
数字化转型，通过国际化、产品化、机构化、专业化、体系化和智能化变革，打造了
具有公司自身特色的全业务链、全产业链和全生命周期一站式综合服务平台，实现收
入结构不断优化以及业务规模和收入的可持续增长。
“大投行”方面，公司不断强化投资银行业务的承做、定价和销售能力，
发挥中国东方买方业务的优势，形成投资、投行相互促进的业务模式和生态体系，从
而带动公司全业务链建设，形成“大投行”的核心竞争力。
“大资管”方面，公司不断拓宽资产管理产品销售渠道，紧紧围绕“客户
机构化、产品净值化、策略差异化”三个方面提升金融产品设计能力和资产管理业务
的主动管理能力，打造品牌财富管理型和投资投行型大资管业务。
“大财富”方面，公司不断优化准事业部管理运行机制，完善分支机构管
理体系和组织架构，从客户、投顾、金融产品、融资融券、集团协同、系统建设以及
运营管理等多方面进行转变与升级，夯实财富管理基础，不断推动财富管理转型，打
造具有东兴特色的财富管理品牌。
（三）合规管理全面加强，风控体系持续完善
公司分类评级结果保持A类A级，连续四年获评A级，并获准进入中国证监会
首批证券公司“白名单”。穆迪投资者服务公司（以下简称“穆迪”）、标准普尔全
球公司（以下简称“标普”）及惠誉国际信用评级有限公司（以下简称“惠誉”）三
大国际信用评级机构对公司的跟踪评级保持投资级评级；联合资信评估股份有限公司
确定公司的境内主体长期信用等级为AAA级。
公司始终坚持依法合规、稳健经营的理念，不断依照“健全、合理、制衡
、独立”的原则，优化完善“全面、全员、全过程、全覆盖”的风险管理体系，不断
完善各项制度流程，为各业务之间建立了有效的风险隔离机制和风险防御机制，能够
及时跟进、妥善处理潜在业务风险。近年来，公司持续完善全面风险管理体系，改进
风险控制的动态调整机制，不断优化综合风险管理水平，持续加强各业务条线风险辨
识和监控工作，实时关注市场风险事件及敏感信息，作为风险管理者、对冲者和转移
者，保证业务一线的风险可控可测，有效帮助和支撑一线业务转型。
（四）区域资源优势奠定坚实基础
公司已形成全国性的业务布局，并在福建地区具有多年的客户积累和渠道
优势。目前公司42.86%的分支机构分布在福建地区，同时公司经纪业务手续费收入、
股基交易量、证券经纪业务利润总额等多项指标持续位于中国证监会福建监管局辖区
（不含厦门）内证券公司前列。福建省是国内经济发达地区之一，民营资本较为活跃
，是全国优质中小企业和高净值人群聚集地之一。2021年上半年，福建省国民经济延
续稳定恢复态势，稳中向好。根据福建省统计局数据，2021年上半年福建全省生产总
值22,913.86亿元，同比增长12.30%，规模以上工业增加值同比增长14.60%，城镇居
民人均可支配收入27,665.00元，同比增长11.48%。区域经济的快速发展为公司各项
业务开展提供了良好机遇。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年，中国资本市场深化改革，助力构建高水平双向开放的新发展格局
。新冠疫情对整个社会秩序形成冲击，对中国乃至全球经济都产生了巨大的影响，但
证券行业却迎来了丰收之年，是少数受疫情影响较小的行业之一。东兴证券在东方集
团和公司党委的正确领导下，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，深入贯
彻落实党的十九大和十九届五中全会精神，全面落实中央经济工作会议精神和集团决
策部署，统筹做好疫情防控和经营管理工作，全面贯彻落实“六稳”“六保”任务，
全力支持实体经济发展，持续加强合规风控，防范化解各类风险，实现公司稳健发展
。公司分类评级保持A类A级，是行业连续三年获得A级的券商之一。标普、惠誉、穆
迪对公司的跟踪评级保持投资级评级。国内信用评级持续保持AAA级。在中国证券报2
020证券公司金牛奖榜单中，公司被评为“十大金牛成长证券公司”、“证券公司绿
色金融金牛奖”。
2020年公司各项业务取得稳步突破。公司经纪业务向财富管理的转型持续
推进，金融产品销售成倍增长，融资融券业务利息、手续费收入的市场占有率逐步提
高；投行业务稳健发展，净收入大幅增长，债券承销业务取得突破；自营业务坚持以
绝对收益为目标，固定收益业务成果显著，有效规避了系统性信用风险，实现了较高
综合收益率；资产管理业务向主动管理的转型取得成效，差异化创新投研创造良好收
益，公募基金子公司正式成立，品牌影响力不断提升；各子公司稳健发展，东兴香港
独家保荐IPO家数位列在港中资券商第一位，期货业务快速发展并取得较大成果，客
户权益规模显著增加。
截至2020年12月31日，公司总资产863.75亿元，较2019年末增加88.31亿元
，增幅为11.39%；净资产211.85亿元，较2019年末增加8.56亿元，增幅为4.21%；净
资本为178.64亿元，风险覆盖率达到277.78%，具有较强的抗风险能力。报告期内，
公司实现营业收入56.87亿元，同比增长27.10%；实现归属于母公司股东的净利润15.
40亿元，同比增长26.13%；每股收益为0.558元/股。
二、报告期内主要经营情况
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1、资本市场改革深化，对外开放持续推进
中国正在加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发
展格局。新发展格局为发挥资本市场功能作用提供了契机，也对资本市场深化改革开
放提出了新的更高要求。围绕“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本
市场”总目标，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重
，成为新时期实现资本市场高质量发展的重点任务。
随着资本市场改革开放向纵深迈进，中资券商面临的挑战与机遇并存。一
方面，按照我国金融业对外开放的总体规划，证券公司外资股比限制已经全面取消，
中资券商将直面外资机构的竞争，行业格局将进一步调整和分化；另一方面，我国资
本市场“走出去”与“引进来”渠道日益丰富，中资券商也在加速国际化步伐，影响
力不断提升。
2、传统业务竞争加剧，收入结构逐渐多元
目前国内资本市场处于转型发展的关键阶段，证券公司的经营模式从通道
业务为主逐渐向资本中介和财富管理业务模式转变。一方面，传统的证券经纪业务，
同质化程度较高，市场竞争日趋激烈，经纪业务收入占比持续下降。银行、保险、基
金等境内外机构利用其客户、渠道、专业等方面的优势逐步进入以资产管理为主的相
关业务领域，证券公司盈利空间有所缩小。
另一方面，投资银行业务在注册制全面推进的背景下，从过去的通道式业
务模式，逐步向由资本、研究、定价、销售、风控等业务组成的一体化价值链条演进
，逐渐拓展业务创新。自营非方向性投资逐渐兴起，业务受二级市场行情影响有所减
少，收入来源日益丰富。财富管理业务转型已成为行业共识，并带动相关资产管理业
务发展。中国证监会发布新修订的《证券公司分类监管规定》，新设代销产品投资咨
询指标，鼓励券商提升服务居民财富管理的能力，同时将境外业务收入占比首次纳入
评级指标，鼓励中资券商国际化发展。总体来看，在激烈的竞争环境下，证券公司传
统业务正逐步转型，未来证券公司收入结构将逐渐多元化。
3、科技运用日益广泛，重塑行业发展格局
近年来，以大数据、云计算、人工智能、区块链为代表的现代信息技术蓬
勃发展，推动金融服务、风险识别和内部控制的模式不断创新，形成了金融新业态。
监管对经营机构信息技术投入及运用的重视程度不断增强，证券公司不断加大信息技
术投入，加强与科技公司、科研机构、高校的合作，构建金融科技生态。
围绕数据化、场景化、智能化，证券公司业务与科技不断深化融合，实现
精准化、全方位的金融服务，有效提升客户体验和满意度，推动证券公司业务运作、
客户服务和风险管理等方面的创新发展，并将重塑证券行业发展格局。
(二)公司发展战略
公司以“大投行、大资管、大财富”为基本战略，致力于发展成为一家具
有核心竞争力和先进企业文化、符合现代企业制度要求的国内大中型综合性券商，在
行业以及社会产生较强的品牌影响力。通过国际化、产品化、机构化、专业化、体系
化和智能化变革，打造具有公司自身特色的全业务链、全产业链和全生命周期一站式
综合服务平台，实现公司收入结构不断优化以及业务规模和收入的可持续增长。
未来三年，公司将围绕“以客户为中心”加快业务转型和数字化转型步伐
，借助金融科技实现从“交易中心”到“财富管理中心”的转变；依托中国东方集团
优势，加强资源整合，实现资源有效配置，顺逆周期双轮驱动，着力打造东兴证券差
异化竞争力，推动公司高质量发展；同时，积极关注行业并购机会，把握资本补充的
时机与节奏，适时推动增发、发行次级债、发行可转债等资本补充工作，长期为股东
创造价值，实现对客户负责、对股东负责、对员工负责、对社会负责的和谐统一。
(三)经营计划
2021年，全球经济共振复苏已成为共识，疫情对经济的边际影响减弱。中
国经济持续恢复，需求逐步回暖，正逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环
相互促进的新发展格局。国内资本市场作为经济高质量发展的重要组成部分和支撑力
量，将继续加快改革步伐，扩大对外开放。在复杂多变、竞争激烈的国内市场环境中
，公司将积极整合内外部资源，不断提升投研能力和主动管理能力，优化大类资产配
置，形成差异化核心竞争力，实现业绩稳步增长。2021年公司的工作重点将体现在以
下几方面：
一是深化主业协同，打造公司差异化、特色化的竞争优势。第一，围绕集
团不良主业研究拓展业务机会，创新协同服务模式，以并购、重组为切入点，深度开
发并购重组专业化服务，实现并购、研究和AMC主业的融合，挖掘业务需求，积极发
挥投研优势，深度嵌入不良资产全项目周期，实现顺逆周期双轮驱动，打造资产管理
公司系券商特色的核心竞争力。第二，充分借助东方集团在资金、客户、渠道等方面
的资源优势，加强资源整合，进一步提升公司综合服务能力和市场竞争力。第三，以
客户为导向，投行为龙头，研究为支撑，财富管理为基础，资管为推力，带动公司全
业务链建设，推进不同业务之间的深度协同、前中后台之间的深度协同以及境内外一
二级联动的协同，形成公司内部与外部、境内与境外的业务联动机制，实现资源共享
、优势互补。
二是增强资本实力，加快业务转型。第一，通过定增等多种方式补充资本
，提升资本实力和综合竞争力。第二，以客户为中心，加快财富管理转型步伐，在竞
争方式、业务模式、人才结构、服务资源、营销渠道等多方面进行转变与升级，夯实
客户基础，加强产品引进与创设，提升机构客户服务能力，打造专业化的投资顾问队
伍和机构业务特色品牌。第三，把握资本市场改革机遇，强化投行业务的承做、定价
和销售专业能力，发挥集团买方业务优势，形成投资、投行相互促进的业务模式和生
态体系，带动公司全业务链建设，形成新投行的核心竞争力。第四，加快大资管业务
向主动管理转型，围绕“客户机构化、产品净值化、策略差异化”，进一步提升产品
设计能力和主动管理能力，拓宽销售渠道。
三是打造创新发展体系，推动公司各项业务高质量发展。公司将秉承体系
化发展理念，加强业务创新能力建设，深化创新机制改革，围绕“双循环”格局下产
业、行业、企业发展需求，搭建涵盖管理模式创新、业务模式创新、协同创新、产品
创新的创新发展体系，实现创新业务与传统业务形成相互关联、交叉、渗透的业务格
局，助力资本市场革新，服务实体经济创新。
四是加快数字化转型，科技驱动业务创新和服务升级。进一步加大金融科
技投入，加强数据治理工作，完善大数据中心及IT基础设施建设。实施业务体系的智
能化运营，开展产品及客户服务模式创新，打造信息共享平台。依托金融科技升级，
围绕“投研一体化、交易一体化、运营一体化”逐步完成传统业务的信息化、平台化
改造，持续提升运营效率、综合金融服务水平和风险控制能力，实现机构业务数字化
转型，助力公司大投行、大资管、大财富业务全面发展。
五是加强风险防范和化解，提升全面风险管理能力。公司将严守风险底线
，强化合规意识，持续完善全面风险管理体系，建立风险控制的动态调整机制，健全
责任制和追责体系，不断优化综合风险管理水平。持续加强各业务条线风险辨识和监
控工作，进一步加强对重点行业、重点项目、重点客户的风险分析、风险预警及风险
化解处置，确保风险可测、可控、可承受。
六是持续加强人才梯队建设，提高公司凝聚力。围绕整体发展战略和业务
重点，持续推进和实施全面布局、分层落实综合管理与专业能力并重的人才培养计划
，着力构建多层次员工培养发展体系，优化考核激励模式，不断加强人才队伍建设，
加大人才交流培养力度，提升员工综合素质和团队协作能力，打造可持续发展的人才
梯队，形成协同发展的公司氛围。
(四)可能面对的风险
1、可能面对的风险
公司面临的主要风险类型为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险
、合规风险、洗钱风险、声誉风险等。
（1）市场风险
公司面临的市场风险是由于持仓金融头寸的市场价格变动而导致损失的风
险。持仓金融头寸来自于自营投资、做市业务以及其他投资活动。市场风险类别主要
包括权益类及其他以公允价值计量的金融资产价格风险、利率风险、商品价格风险、
汇率风险等。目前公司已通过严格的投资研究及审批流程、风险敞口限额机制、止盈
止损机制等措施控制市场风险：公司建立了科学严谨的投资研究、授权、决策流程，
并严格执行，避免因随意决策、越权决策导致决策失误引发的市场风险；公司通过风
险敞口管理和敏感性分析、压力测试等一系列的手段对证券市场大幅波动及极端情况
下的可能损失进行评估、测算，提前掌握公司面临的市场风险程度、须关注的重点及
市场风险可能带来的实际影响，有的放矢地进行管控；日常管控中，公司通过限额管
理、逐日盯市、系统/人工管控风控指标、VaR值管理、业绩归因分析、开发及应用市
场风险管理系统等方式进行全流程监控，对于单只券种或投资组合整体可能出现的潜
在风险进行风险提示，必要时要求进行止损止盈操作，同时公司还适时使用股指期货
、国债期货、期权等衍生金融工具进行市场风险对冲。
（2）信用风险
信用风险是指因客户、证券发行人或交易对手未履行合约责任而引致损失
的风险，主要来自三个方面：一是信用业务（含融资融券和股票质押）；二是债权（
包含债券和非标债权）投资的违约风险；三是交易对手违约风险。针对信用业务，公
司通过对客户适当性管理、内部信用评级、征信、授信审核标准等环节的严格把控，
保证目标客户具有良好的资信；通过对标的证券价格、客户维持担保比例等指标的逐
日盯市，及时监控客户和标的证券负面事件，提前发现潜在信用风险；通过客户风险
提示、补充质押、强制平仓、司法追索等方式保证公司融出资产的安全。
针对债权投资业务，债券方面，公司建立了内部信用评价机制来控制债券
违约和降级风险，根据信用等级进行投资限制并采取分散化投资策略降低因信用风险
而带来的损失；非标债权投资方面，公司通过建立严格的尽职调查及投后管理制度，
加强对项目的实质调研，控制项目质量，加强投后管理，控制资金的流向及资金的归
集、回收，控制项目的违约风险。针对交易对手，通过建立债券交易对手黑白名单联
合管控机制、交易对手评级与授信制度，加强交易对手尽职调查和跟踪管理，并设定
单一交易对手限额和低等级交易对手累积限额等信用风险限额，最小化因交易对手违
约带来的损失；公司对金融衍生品交易对手设定保证金比例和交易规模限制，通过内
部信用评级、授信管理、逐日盯市、风险提示、追保等手段来控制交易对手的信用风
险。
（3）流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务
、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
公司持续重视并加强流动性风险的管理。公司资金实行统一管理和运作，
同时重视资产与负债的期限结构，随时关注到期日以及到期金额的匹配并进行有效的
管理，以保证到期债务的支付；公司建立了流动性风险限额和预警体系，根据公司业
务规模、性质、复杂程度、流动性风险偏好和外部市场发展变化情况，设定流动性风
险限额并对其执行情况进行监控，及时跟踪市场近期变化情况及公司流动性状况，确
保公司在现金流异常时能及时采取应对措施；公司建立了流动性风险报告机制，明确
流动性风险报告种类、内容、形式、频率以及报告路径，确保董事会、经理层和其他
管理人员及时了解流动性风险水平及其管理状况；公司不断加强日间流动性管理，通
过提前进行现金流测算和融资安排确保具有充足的日间流动性头寸，及时满足正常和
压力情景下的日间支付需求；公司积极开展融资渠道管理，确保资金来源的稳定性和
可靠性，与多家机构建立授信合作关系并获取充足的授信额度，确保满足各项融资的
需要；公司建立优质流动性储备池，保持一定数量的流动性储备资产，监测其变现能
力，确保变现能够在正常的结算期内完成，以弥补现金流缺口，降低流动性风险；公
司建立流动性风险应急机制，制定流动性风险应急预案并定期对应急预案进行演练和
测试，不断更新和完善应急处理方案，确保公司可以应对紧急情况下的流动性需求。
（4）操作风险
操作风险是指由于不充足或不完善的内部流程、人员和系统，或者外部事
件而产生直接或间接损失的风险。公司的操作风险分布于公司各部门、各子公司的各
个岗位及各条职能线或业务线的整个流程，具有覆盖面广、种类繁杂的特点。公司制
定并下发了操作风险管理制度，通过严格权限管理，实行重要岗位双人、双职、双责
等方法，从源头上防范操作风险。同时，公司通过健全的授权机制和岗位职责、高效
的制度流程、前中后台的有效牵制、完善的IT系统建设、严明的操作纪律和严格的事
后监督检查及加大问责力度等手段，多措并举管理操作风险。此外，公司在日常经营
中将风险管理和内部控制工作重心前移，充分发挥风险管理部、合规法律部和稽核审
计部等内部控制部门及业务部门内部合规风控人员的相关控制职能。公司定期通过内
控手册的梳理更新，不断完善操作风险及控制的评估；结合集团高管驾驶舱、典型操
作风险事项专题报告等管理手段，加强损失数据收集与分析；并充分借助线上、线下
手段动态监测操作风险相关关键风险指标，逐步探索搭建并完善公司操作风险识别、
评估、监测、控制与报告机制。公司重视创新产品、创新业务存在风险的识别与控制
，规范业务操作规程，确保公司总体操作风险可控、可承受。
（5）合规风险
合规风险是指因公司经营管理或其工作人员的执业行为违反法律法规、监
管准则或自律规则，而被依法追究法律责任、被采取行政处罚、行政监管措施、自律
管理或纪律处分等措施，出现财产损失或商业信誉损失的风险。公司制定了完备的合
规管理制度，建立了由董事会、合规总监、合规法律部、下属各单位合规管理人员四
个层面组成的合规管理组织体系，不断健全合规管理机制，清晰划分了各层级的合规
管理职责，全面深入推进合规文化建设，积极培育和提升全体工作人员的合规意识，
持续做好合规审查、合规检查、合规报告、合规督导与培训、合规监测、合规有效性
评估、合规问责等合规管理工作，切实防范合规风险。
（6）洗钱风险
洗钱、恐怖融资和扩散融资风险（以下统称洗钱风险），即法人金融机构
在开展业务和经营管理过程中，因未能严格遵循反洗钱法律法规或监管要求，存在反
洗钱薄弱环节，而导致机构及业务可能被违法犯罪活动利用所带来严重的声誉风险、
法律风险和经营风险的统称。有效的洗钱风险管理，是法人金融机构安全稳健运行的
基础。
公司全面贯彻落实中国人民银行的工作要求，建立健全洗钱风险管理体系
，按照“风险为本”的方法，合理配置资源，对洗钱风险进行持续识别、审慎评估、
有效控制，控制目标明确、科学、合理、完整。公司洗钱风险管理贯穿决策、执行和
监督的全过程，覆盖各项业务活动和管理流程，覆盖所有境内外分支机构及相关附属
机构，以及相关部门、岗位和人员；公司积极建设洗钱风险管理文化，促进全体员工
树立洗钱风险管理意识、坚持价值准则、恪守职业操守，营造主动管理、合规经营的
良好文化氛围。公司建立内部不同层次的洗钱风险报告机制。反洗钱管理部门及时向
董事会和管理层报告洗钱风险情况，包括洗钱风险管理策略、政策、程序、风险评估
制度、风险控制措施的制定和执行情况以及洗钱风险事件；境内外分支机构、相关附
属机构及时向总部反洗钱管理部门报告洗钱风险情况；各业务部门及时向反洗钱管理
部门报告洗钱风险情况，包括风险调整变动情况、风险评估结果等。
（7）声誉风险
声誉风险是指由证券公司经营管理及其他行为或外部事件导致证券公司股
东、员工、客户、第三方合作机构及监管机构等对证券公司的公开负面评价的风险。
办公室是公司声誉风险的牵头管理部门，负责建立相关制度和管理流程、机制，防范
和识别声誉风险，主动、有效地应对和处置声誉事件，最大程度地减少负面影响。报
告期内，公司开展了适当而有效的声誉风险管理，围绕公司战略和重点业务，强化与
外部媒体资源的沟通，为公司发展营造良好的媒体环境；加强事前管理和内部宣导，
提高声誉风险应对水平；持续完善声誉风险管理相关的制度和流程，加强公司声誉风
险管理。公司全年未发生重大声誉风险事件。
2、动态风险控制指标监控和补足机制建立情况
（1）风险控制指标动态监控机制的建立情况
为了加强风险监控，在风险可测、可控、可承受前提下开展各项业务，公
司根据监管部门的要求和自身风险管理的需要，建设了风险控制指标动态监控系统，
并搭建了配套的组织体系和内部管理制度。监控系统能够实现风险控制指标的准确计
量、动态监控和自动预警，公司根据市场、业务发展、技术、监管环境的变化不断调
整和完善系统，使之能够覆盖公司开展的各项业务活动。
（2）净资本补足机制的建立情况
公司建立了净资本补足机制，根据监管风险控制指标的变化及自身的风险
承受能力，对经营范围和各项业务的规模、结构进行动态调整，同时，根据业务发展
需要，补充或提高净资本。
风险管理部负责对风险控制指标进行动态监控，一旦发现净资本及与净资
本相关的其他风险控制指标突破公司预警值并持续负向变化接近或触及监管预警标准
时，公司将采用调整资产结构、借入长期次级债、增资配股等多种渠道及时补足净资
本予以应对。
（3）压力测试机制的建立情况
公司建立了压力测试机制，实施对公司整体风险的“事前评估预判”。公
司在制度中明确，开展各项创新业务、扩张业务规模及实施利润分配等经营活动前，
进行各类风险控制指标的压力测试，根据分析测试结果提出建议，成为公司管理层决
策的重要依据。
报告期内，依据中国证券业协会《证券公司压力测试指引》的要求，从组
织保障、制度建设等多方面入手，不断优化综合压力测试机制。全年多次实施包括年
度压力测试和季度压力测试在内的综合压力测试和专项压力测试。压力测试对象涉及
重点风险控制指标和流动性指标，内容全面覆盖自营投资、融资类业务等，以及年度
利润分配、对外担保等重大决策，为保证业务和决策风险的可测、可控、可承受，起
到了积极有效的作用。
（4）风险控制指标达标情况
报告期内，公司实现盈利，业务经营规范，资产流动性较高。截至报告期
末，公司净资本为人民币178.64亿元，各类风险控制指标符合相关监管规定，且保有
一定的安全边际。
3、落实全面风险管理以及合规风控、信息技术投入情况
（1）落实全面风险管理情况
公司始终坚持依法合规、稳健经营的理念，不断依照“健全、合理、制衡
、独立”的原则，优化完善“全面、全员、全过程、全覆盖”的风险管理体系，搭建
了多层次的风险管理组织架构，建立了覆盖全面的风险管理制度体系，采取有效的风
险管控措施，风险把控能力不断增强，整体上较好地控制了经营管理中的各项风险。
①在风险管理组织架构方面，公司搭建了由董事会与监事会，公司经理层
、首席风险官及合规总监，专职风险管理部门，业务经营部门、职能管理部门、分支
机构及子公司组成的四个层级的风险管理架构。确保了全面风险管理涵盖公司的所有
部门、岗位与人员，渗透到各项业务和工作环节，明确了相关授权的权限范围，确保
了各个层级、各项业务、各个部门及各分支机构、各子公司在自身权限范围内开展相
关工作。将下属子公司的风险管理纳入到公司全面风险管理体系之中，对子公司实行
垂直管理，保障全面风险管理的一致性和有效性。
②在风险管理制度与政策方面，公司建立了以《全面风险管理制度》为基
本制度，以各类专业风险管理办法及业务层面的操作规程和具体风险管理制度等为配
套规则的风险管理制度体系，规范各类风险管理工作。同时，公司综合考量发展战略
目标、外部市场环境、风险承受能力、股东回报要求等内外部因素，每年制定发布公
司风险偏好，明确了对待风险和收益的基本态度及愿意承受的风险总量。在此基础上
，结合各项业务在经营中面临的所有实质性风险等实际情况，拟订风险容忍度及其执
行方案，并建立关键风险限额指标体系。相关制度与政策得到了有效的贯彻和落实。
③在风险管控措施方面，公司建立了全面的风险识别和分析体系，采取定
性和定量相结合的方式对风险状况开展分析和评价；针对可能影响实现经营目标的内
、外部重大风险信息，采用科学合理的计量模型或评估方法进行审慎评估；建立了清
晰的风险控制指标体系，有效覆盖各业务类型、各专业风险类型，通过风险管理系统
，实现对各类业务风险指标、监管指标的动态监控与预警；制定了与风险偏好相适应
的风险应对策略，建立了完善的内外部应对机制，有效管控市场风险、信用风险、流
动性风险、操作风险、合规风险、洗钱风险、声誉风险等各类风险；建立了畅通的风
险信息沟通机制，确保相关信息传递与反馈及时、准确、完整。
（2）公司合规风控、信息技术投入情况
公司高度重视合规风控，建立了全面、全员、全业务过程的合规风险管理
体系，保障经营业务的合法合规。公司合规风控投入主要包括：合规风控相关系统购
置和开发支出、合规风控部门日常运营费用以及合规风控人员投入等。2020年，公司
合规风控投入总额约为10,842.63万元，占上一年度母公司营业收入的3.18%。
公司不断加大对信息技术的投入，充分利用金融科技手段，完善客户服务
体系、改进业务运营模式、提升内部管理水平、增强合规风控能力，助力公司各项业
务发展。公司信息技术投入主要包括：硬件电子设备、系统或软件采购、系统或软件
开发、IT日常运维费用、机房租赁或折旧、线路租赁、信息技术劳务和研发费以及IT
人员投入等。2020年，公司信息技术投入总额为22,681.38万元，占上一年度母公司
营业收入的6.65%。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）集团协同深化发展，打开长期增长空间
公司控股股东中国东方是经国务院批准，由财政部、全国社会保障基金理
事会共同发起设立的中央金融企业。中国东方注册资本为682.43亿元，业务涵盖不良
资产、保险、银行、证券、信托、信用评级和国际业务等，在全国范围内拥有众多分
支机构和优质客户资源。2017年，中国东方成功引入中国电信集团有限公司、国新资
本有限公司、上海电气集团股份有限公司等三家新增投资者，全国社会保障基金理事
会亦进行增资，资本实力进一步增强，为做大做强不良资产主业以及东方集团协同发
展奠定了坚实基础。2020年，中国东方积极响应中央政策，让利助力实体经济转型升
级，扎实推进债转股业务，协助央企和重点国企剥离低效资产、盘活问题资产，履行
了“保全国有资产、化解金融风险、促进国企改革”的职责。
公司依托控股股东的综合金融布局和资源优势，通过在投行、资管、投资
等多项业务领域共同挖掘项目、共享客户资源，共构业务新模式，协同效应显著。
公司作为中国东方旗下唯一的上市金融平台，在中国东方集团内部具有重
要的战略地位。未来，公司将从客户、品牌、渠道、产品、信息等方面与中国东方及
其下属公司实现资源共享，结合中国东方不良资产主业的优势地位，充分挖掘未来实
体经济发展带来的业务机会，打造具有不同需求类型和风险偏好的多层次客户结构，
进一步提高公司的客户开发、产品销售和全方位金融服务的竞争力，提高公司金融产
品、金融服务的渗透力以及客户的满意度、忠诚度，实现公司各项业务稳健发展。
（二）深入推进核心业务转型发展，经营业绩稳步增长
公司以“大投行、大资管、大财富”为基本战略，致力于发展成为一家具
有核心竞争力和先进企业文化、符合现代企业制度要求的国内大中型综合性券商，在
行业以及社会产生较强的品牌影响力。公司以客户为中心，深入推进从传统通道业务
模式向财富管理与资本中介业务模式的战略转型，收入结构呈多元化发展趋势。通过
国际化、产品化、机构化、专业化、体系化和智能化变革，打造具有公司自身特色的
全业务链、全产业链和全生命周期一站式综合服务平台，实现公司收入结构不断优化
以及业务规模和收入的可持续增长。
未来三年，公司将围绕“以客户为中心”加快业务转型和数字化转型步伐
，借助金融科技实现从“交易中心”到“财富管理中心”的转变；依托中国东方集团
优势，加强资源整合，实现资源有效配置，顺逆周期双轮驱动，着力打造东兴证券差
异化竞争力，推动公司高质量发展；同时，积极关注行业并购机会，把握资本补充的
时机与节奏，适时推动增发、发行次级债、发行可转债等资本补充工作，长期为股东
创造价值，实现对客户负责、对股东负责、对员工负责、对社会负责的和谐统一。
2020年，穆迪投资者服务公司（“穆迪”）、标准普尔全球公司（“标普
”）及惠誉国际信用评级有限公司（“惠誉”）三大国际信用评级机构对公司的跟踪
评级保持投资级评级，境内主体长期信用等级保持AAA；分类评级保持A类A级，是行
业连续三年获得A级的券商之一。
大投行业务方面，2020年公司实现投资银行业务净收入12.84亿元，较2019
年增长31.72%，公司股票主承销家数排名位居全行业第13名，公司债券业务执业能力
评价获评A类，债券主承销收入行业排名第20位，财务顾问业务收入排名位居全行业
第15名，公司2020年度从事上市公司并购重组财务顾问业务执业能力专业评价等级为
A类。在新冠疫情爆发的不利影响下，公司兼顾疫情防控和业务发展，积极推进抗疫
相关企业项目的实施进度，帮助多家抗疫相关企业实现首发上市或审核通过，同时加
大抗疫专项债工作进度，荣获“疫情防控专项奖”等殊荣。
大资管业务方面，公司资产管理业务努力克服大集合无法转型为公募产品
的政策限制，稳中求进，积极控制风险，以差异化创新投研创造良好收益、提升品牌
形象，公司管理的资管产品荣获“金牛券商集合资产管理计划”等奖项。报告期内，
中国证监会批准公司设立公募基金子公司，东兴基金分别于2020年3月、9月取得工商
营业执照及《经营证券期货业务许可证》，年内已正式开业。报告期内，东兴基金管
理非货币基金规模较上年末增长129.08%，产品收益排名提升，被评为“杰出年度机
构投资者青睐基金公司”。
大财富业务方面，报告期内，公司股票基金代理买卖累计成交金额同比增
长45.25%，证券经纪业务净收入（含席位租赁）同比增长38.42%，公司持续推动大财
富条线准事业部制管理模式建设，初步建立并不断优化准事业部管理运行机制，完善
分支机构管理体系和组织架构，金融产品销售实现重大突破，同比增长645.10%，融
资融券业务息费收入的市场占有率为1.179%。报告期内，公司继续推进198综合APP功
能拓展，APP理财客户数同比增长104.10%，全年交易金额较上年增长33.67%。公司荣
获“券商中国君鼎奖优秀运营团队奖”等奖项。
（三）合规管理全面加强，风控体系持续完善
公司分类评级保持A类A级，是行业连续三年获得A级的券商之一。公司始终
坚持依法合规、稳健经营的理念，不断依照“健全、合理、制衡、独立”的原则，优
化完善“全面、全员、全过程、全覆盖”的风险管理体系，不断完善各项制度流程，
为各业务之间建立了有效的风险隔离机制和风险防御机制，能够及时跟进、妥善处理
潜在业务风险。2020年，公司持续完善全面风险管理体系，改进风险控制的动态调整
机制，不断优化综合风险管理水平，持续加强各业务条线风险辨识和监控工作，实时
关注市场风险事件及敏感信息，作为风险管理者、对冲者、转移者，保证业务一线的
风险可控可测，有效帮助和支撑一线业务转型。公司加强业务全面风险排查，充分掌
控风险状况；夯实奖惩机制，责权利结合，加大考核力度，有奖有罚；加大风险项目
清收力度，压缩存量项目规模；进一步完善合规风控体系，持续加强子公司风险管理
，确保稳健发展。
（四）区域资源优势奠定坚实基础
公司已形成全国性的业务布局，并在福建地区具有多年的客户积累和渠道
优势。目前公司43.82%的分支机构分布在福建地区，同时公司经纪业务手续费收入、
股基交易量、证券经纪业务利润总额等多项指标持续位于福建证监局辖区（不含厦门
）内证券公司前列。福建省是国内经济发达地区之一，民营资本较为活跃，是全国优
质中小企业和高净值人群聚集地之一。根据国家统计局数据统计，虽受疫情影响，但
福建区域经济状况快速恢复，根据福建省政府工作报告，2020年福建省城镇居民人均
可支配收入47,160元，同比增长3.4%；新增国家高新技术企业1,400家，总数突破6,2
00家；工业增加值跃升至全国第6位，工业战略性新兴产业增加值占规模以上工业增
加值的25.6%；三大主导产业增加值年均增长8.4%；数字经济增加值增长15%。区域经
济的快速发展和高新技术产业的崛起为公司各项业务开展提供了良好机遇。
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特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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