600986科达股份资产重组最新消息
≈≈浙文互联600986≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主营业务
公司主营业务为数字营销，以技术和数据驱动流量运营，深挖流量价值，
通过对影视、游戏、短视频等领域的布局，逐步向数字内容、数字文化公司迈进。公
司以技术、数据、内容为关键抓手，用“效果”为客户创造价值。旗下业务划分为三
大业务板块，构建了覆盖数据分析与洞察、效果营销、效果优化与管理、品牌管理、
媒介规划与投放、体验营销、公关、内容营销、自媒体以及营销技术产品的数字营销
全链条，通过技术和数据提升用户转化效果，为网络服务、汽车、电商、游戏、金融
、旅游、快速消费品等行业客户提供最具商业价值的一体化数字营销解决方案。
公司数字营销业务模式图：
基于不同行业客户的营销属性、目标人群、营销目标及结构的差异性，浙
文互联将数字营销业务划分为精准营销事业部、汽车营销事业部，同时在杭州成立创
新业务板块，进行新业务的探索和布局。精准营销事业部，由派瑞威行、雨林木风两
家子公司构成，深耕效果营销领域，通过数据分析、沉淀与洞察，为各行业客户实现
精准的目标用户触达，基于对大数据、技术研发、效果优化、媒介整合、策略、创意
及行业发展的深度洞察，凭借强大的流量运营实力和品效结合的营销服务体系，深度
挖掘流量价值，为互联网各行业头部客户提供智能营销解决方案。汽车营销事业部，
包含百孚思、爱创天杰、同立传播、智阅网络、华邑等五家子公司，聚焦汽车行业公
关、体验营销、媒介采买、内容营销领域，为汽车行业客户提供整合营销服务以及行
业解决方案，不断推进汽车营销业务的深入整合，最终实现品效协同，升级汽车行业
数字营销模式。创新业务板块，围绕影视内容整合变现、游戏电竞、MCN直播电商，
做进一步的布局及探索。聚焦内容和文化，探索产业升级新模式，以提升上市公司质
量。
浙文互联客户覆盖网络服务、汽车、电商、游戏、金融、旅游、快速消费
品等核心行业，其中报告期内收入规模亿级以上客户10家。互联网行业如阿里、今日
头条、京东、哔哩哔哩等，汽车行业客户包含如一汽系（红旗、奔腾、大众）、广汽
三菱、奇瑞捷豹路虎、英菲尼迪、上汽通用、北京现代、沃尔沃、长城汽车、长安福
特、东风日产、奇瑞新能源、北京新能源、长安新能源等，快速消费品行业如伊利、
超威等，并深入布局游戏、金融等行业，如4399、贪玩、雷霆游戏、莉莉丝、心动游
戏、360金融、平安集团等客户资源。
（二）行业情况
2021年上半年，中国广告市场整体呈现修复性增长，市场复苏力度明显好
于预期。根据CTR媒介智讯的数据显示，2021年第一季度广告市场同比增长27.3%，多
个广告渠道经历下跌后的反弹式增长，电视媒体广告收入同比增长19.9%，主流媒体
的增量保证了广告市场整体的明显增长，数字媒体和户外媒体是复苏的主要动能。CT
R《2021年广告主营销调查报告》显示，2021年广告主对国内经济形势、行业发展前
景、公司经营情况的打分均超过去年和前年，由此看出，广告主对2021年的市场前景
非常有信心，对今年的市场收益非常看好。与此同时，数字营销占比进一步提升。
（1）视频化为广告市场增长提供了重要动力
根据CTR《2021年广告主营销调查报告》显示广告主对直播和短视频这两种
模式的营销抱有较高兴趣，直播/短视频受到越来越多的广告主青睐，渗透率持续增
加，并且连续两年成为广告主内容营销的首选。
（2）随着疫情的反复，各行各业积极拥抱数字化，升级营销效能
疫情加速企业的数字化进程，加速了企业对营销数字转型的重视和发展。
营销目标的制定数字化和可量化诉求明确，手段上的使用具备销售转化的解决方案更
受青睐，从营销目标、营销策略、营销创意、营销效果到销量都在向数字化和可量化
迈进。广告主对营销策略的制定、执行、结果的反馈、跟踪、对比、调整等完整的营
销过程急需数字化，以降低营销成本、提高营销效率。
（3）存量竞争下，流量的精细化运营成为重中之重
随着互联网流量的红利见顶，广告主已不再单一关注流量增长与否，相反
，而是更关注用户的注意力是否集中。2021年的直播平台竞争愈发激烈，更加注重对
用户的争夺、注重对用户留存的运营。互联网流量运营由增量竞争转为存量竞争，网
络服务行业的存量运营成为重中之重。
（4）视频化时代，能够启发用户心智的内容成为重中之重
在信息爆炸、用户时间粉尘化的时期，人们对于精品内容的诉求越来越强
，而好内容最重要的标准之一就是能够引起用户的情感共鸣。广告主更注重“内容精
耕”，不只是精细化的内容创作，更是精通把控内容投放的数据库和传播链路，营销
转化的效率和质量也在以可度量的方式被置于品牌方更关注的维度中。营销方式同质
化的情况下、短视频营销爆发式发展后期，内容的重要性更加凸显。
二、经营情况的讨论与分析
2021年，国内经济快速回暖，数字营销行业获得较快发展，复苏程度明显
好于预期。上市公司紧抓行业发展机遇，为业绩的持续攀升蓄能，执行“聚焦主业，
探索新赛道”的双轮驱动战略。报告期内，浙文互联先后出售滨州置业、科英置业及
数字一百部分股权，剥离房地产等传统业务，聚焦公司资源发展汽车营销业务、精准
营销业务两大优势业务板块；成立全资子公司杭州浙文科技，作为上市公司探索新赛
道、孵化新业务的核心载体，以创造新的盈利增长点，目前其主要聚焦在影视内容整
合变现、游戏电竞、MCN直播电商等领域。
业绩方面，报告期内，公司实现营业收入678,157.40万元，比上年同期增
长49.40%，实现归属于母公司的净利润13,328.68万元，比上年同期增长139.52%，公
司业务全面修复提升。其中，汽车营销板块拓客能力持续增强，新增订单量显著提升
，实现营业收入193,837.66万元，同比增长26.86%；精准营销板块聚焦核心媒体资源
，与头条、腾讯、快手的合作量级不断提高，日均消耗规模不断爬升，6月份日耗均
值达到3600万元，上半年实现营业收入473,717.89万元，同比增长71.88%，战略规划
得到较好的落地执行。
业务方面，报告期内，公司在经营上明确战略方向，借势营销快速复苏的
时间窗口，快速抢占市场份额，赢得客户预算，汽车营销板块和精准营销板块均获得
较快增长；同时积极探索及布局新业务，寻求新的盈利增长点。公司于2020年开始布
局直播电商赛道，借助自身精准营销的优势，报告期内，公司建立起了完整的直播运
营和服务团队，包括直播运营、品牌商务BD、达人主播BD、投放、编导策划等部门。
已建立超10余间，总计超1000平米的直播间，团队人员规模达40+，实现千万+GMV。
目前，公司的直播电商业务已布局服装箱包鞋帽、食品快消、美妆日化、数码3C、兴
趣教育、金融保险等行业，服务了近30家品牌客户。同时，公司在杭州成立杭州浙文
科技积极布局影视内容整合变现、游戏电竞、MCN直播电商等业务，为客户提供更丰
富的营销服务，最大化营销变现效果，探索更高毛利的数字内容业务，从而进一步提
升业务竞争实力，加快抢占市场份额，拓展业务边界。再者，公司业务获得股东方的
多维度赋能，杭州浙文互联充分发挥优势，通过导入业务资源、支持信贷额度、协助
项目落地、组建新管理团队等多种举措对上市公司的业务发展赋能，首先，将公司与
浙文投的投资布局进行了有效的资源整合，协助上市公司资源对接新增多家游戏行业
客户，进一步巩固了公司在该细分领域的优势地位。其次，2021年上半年公司依托股
东方资源进行债权融资，截止2021年7月5日，浙文互联及合并报表范围内子（孙）公
司已获批多家银行金融机构综合授信5.19亿元；上述银行贷款的平均年利率为4.37%
，银行授信与资金成本得到有效改善，2021年上半年公司财务费用同比降低31.51%。
技术及数据方面，公司积极推动体系内技术产品的迭代升级。MCN大数据平
台、用户管理工具CRM、网络公关系统EPR、及第三方汽车垂直领域媒体大数据评估和
研究平台汽车站长等营销技术产品不断迭代升级。MCN大数据平台融合并处理多维数
据源，从榜单分析推荐、账号监控、素材及项目管理、视频分发、运营跟踪等多维度
跟踪分析媒体状态、舆情状态、情感状态。开发自媒体影响力评估工具—汽车站长，
是汽车垂直媒体大数据评估与研究的工具，通过技术抓取各媒体平台运营数据，可精
准评估自媒体传播效果。与此同时，公司开发今日天气、深夜资讯两款APP，拓展轻
量自媒体布局。
公司治理方面，2021年上半年，公司引入了国企“行稳致远”的公司治理
理念，立制度、建流程、明奖惩，持续完善现代公司治理机制，着力打造浙文互联企
业文化。通过经营管理部，从事前、事中、事后三个维度加强风险管控，事前法务部
进行合规培训、事中加强流程监管，及时进行业务进展及回款追踪，事后及时反馈及
调整，完善信用评价体系，形成经营闭环，最大限度地降低公司风险，确保公司经营
质量。与此同时，公司实施积极的人才战略，整合体系内人力资源优势，对公司战略
调整升级形成有效支撑。建立“价值共创、价值共享”的人才理念，吸引有共同价值
观的优秀人才，进行人才储备；搭建有竞争力的薪酬激励机制，通过股权激励、项目
奖金、业务表彰等多种形式，将长期激励与短期激励相结合，使激励常态化。
报告期内，公司的专业服务能力得到市场的广泛认可，2021年上半年，公
司凭借敏锐的洞察力、专业的服务能力、优质的全案营销能力和及时的交付能力，斩
获第21届中国国际IAI广告奖、金远奖、金梧桐等多项行业权威赛事金奖。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、转型升级的挑战
公司于2020年9月21日披露《关于第一大股东、实际控制人拟发生变更的公
告》及非公开发行股票预案，本次发行完成后，杭州浙文互联预计将持有上市公司股
份不超过451,940,298股（上限），且不低于418,308,457股（下限）；占发行后上市
公司总股本的26.64%（上限）、25.16%（下限），杭州浙文互联将成为上市公司的控
股股东。
杭州浙文互联成为控股股东后，将在新业务布局等方面给予上市公司支持
，在资金、牌照、业务等多维度赋能上市公司，但不排除本次非公开发行股票审核过
程中根据监管机构要求调整或变更发行方案的可能性，亦存在发行方案未能获得监管
部门审批通过的风险。从而导致本次发行能否顺利实施，以及杭州浙文互联能否成为
上市公司控股股东存在不确定性，进而对公司未来发展带来不确定性影响。
2、商誉减值的风险
为完善公司产业链，公司前期通过并购重组业务收购8家数字营销子公司，
在合并资产负债表中形成了一定金额的商誉，截至2021年6月30日，公司商誉余额为9
.73亿元。根据《企业会计准则》规定，形成的商誉需在每年年度终了时进行减值测
试。未来包括但不限于宏观经济形势及市场行情的恶化，广告主需求变化、行业竞争
加剧以及国家法律法规及产业政策的变化等均可能对子公司的经营业绩造成影响，进
而公司存在商誉减值的风险，从而对公司当期损益造成不利影响。
3、市场竞争的风险
互联网行业进入存量竞争时代，随着新一代消费力量的崛起，数字营销业
务在内容、数据和技术三方面均面临挑战。新的应用、服务以及营销诉求和方案不断
出现，能否满足新一代消费势力的内容诉求，在用户注意力粉尘化的时代，精准有效
的触达用户心智成为数字营销服务商的核心竞争力。同时，广告主数字营销预算进一
步向直接导流的营销模式倾斜，能否通过数据分析深度挖掘流量的价值，将公域流量
转移到私域流量，进行深度维护，也成为广告主的核心诉求。数字营销行业市场竞争
日趋激励，产品迭代日益加速。公司若不能准确把握行业发展趋势和客户营销需求的
变化，将无法继续保持数字营销行业的优势竞争地位，进而影响公司的经营业绩。
4、核心技术人才流失或者不足的风险
数字营销行业作为轻资产行业，核心人才是公司持续发展的重要资源。公
司在并购的过程中吸引了大批互联网优秀人才，在并购后的整合过程中，由于经营理
念、薪酬激励等多方面原因，部分子公司团队出现了一定的变动。若不能较好控制人
才流失的风险，公司业务发展和业绩将受到不利影响。提请投资人注意相关风险。
为了尽可能地保持核心管理团队和业务骨干的稳定性，报告期内，公司实
施积极的人才战略，搭建有竞争力的薪酬激励机制，通过股权激励、项目奖金、业务
表彰等多种形式，长期激励与短期激励相结合，使激励常态化。此外，公司实施职业
经理人机制，搭建培养管理梯队、引进新的富有经验的人才，形成梯队建设，保持公
司核心团队的稳定性和积极性，共同促进公司的稳定发展。
四、报告期内核心竞争力分析
1、持续完善治理结构，依托国资背景股东方进行业务布局及升级
2020年，公司引入大股东杭州浙文互联。杭州浙文互联是由产业资本、国
有资本、公司管理团队和民营资本组成的新型混合所有制的合伙企业，投资上市公司
后，在公司治理结构、产业资源、牌照资源、资金资源等多方面对上市公司未来发展
形成有效支撑。国资的规范严谨叠加民企的灵活高效，充分赋能公司商业模式的衍化
和升级。
2、数据+技术多维度赋能智能化营销
数字营销业务发展的过程中，公司通过研发投入积累了多维度的营销相关
数据及营销类工具产品，并根据营销行业的发展趋势不断进行迭代升级，赋能营销效
率。对营销相关数据进行整理、分析、沉淀，并进行标准化，从数据集成与沉淀、数
据分析与处理、数据应用三个维度赋能营销效率，打通媒体与客户数据孤岛，构建用
户转化行为全链路数据追溯体系。以智能化的广告投放和强大的数据管理分析能力双
向驱动，有效进行营销协同，帮助行业客户快速做出营销决策，实时优化投放效果，
从而实现营销价值最大化。
3、聚焦头部媒体合作，优势化流量运营管理
数字营销行业服务经验、高效的投放效率及规模化的流量运营，构建了上
市公司差异化及高效能的流量运营能力。长期作为头条、腾讯、快手等头部媒体的核
心合作伙伴，公司具备差异化的流量运营能力、矩阵化的媒体资源布局，且公司拥有
汽车头条、114啦网址导航等自有媒体平台，能够全方位满足广告主对品牌、效果、
曝光的多维要求。
4、具备优质的客户服务能力与客户资源
数字营销行业的长期服务经验，使公司与行业头部客户建立了牢固合作关
系，各事业部内部形成客户资源池，在全案营销解决方案、数据及技术方面实现协同
。公司以技术和数据赋能数字营销，以精湛的投放效果及优秀的全案营销服务能力，
打造了强大的行业头部客户资源矩阵，客户资源覆盖网络服务、汽车、电商、游戏、
金融、旅游、快速消费品等核心行业的头部客户，公司以不断升级的营销服务能力及
精准的数据洞察分析能力，为客户营销赋能。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
自年初以来全球范围内爆发新冠肺炎疫情，使国内经济发展承压，很多企
业短期内出现了无法开工、物流运力下降、生产活动停滞等情况。受客户端生产下降
、营销预算紧缩、账款回收等多方面的压力，且随着新流量形态下的短视频及电商直
播带货市场迅速扩容，全新的用户触媒习惯、购物习惯逐渐养成，公司数字营销业务
也面临转型升级、寻找新的盈利增长点的挑战。
2020年是上市公司转型升级的元年。报告期内，公司积极谋求转型升级，
主动进行了治理结构的升级与调整，拟通过协议转让及定增认购的方式引入国资背景
股东方加持，拟通过定向增发完成资金募集进行新业务的布局。定增完成后，杭州浙
文互联持股不高于26.64%且不低于25.16%，成为上市公司控股股东。杭州浙文互联将
充分发掘上市公司平台价值，推动上市公司把握5G、大数据的行业发展契机，探索智
能化媒体平台和营销场景，推进文化业态和互联网产业的创新，将上市公司打造成为
国内领先的数字文化产业平台；提升上市公司的综合竞争能力和持续盈利能力。
2020年，公司实现扭亏为盈，实现营业收入926,056.73万元，比上年同期
下降50.96%，实现归属于母公司的净利润9,435.96万元。报告期内，公司推行“稳增
长、控风险”策略，进行资产处置及优化，多途径提效降本，稳固原有数字营销业务
的同时,积极布局及拓展新业务。一方面，公司主动调整业务战略，不断稳固现有数
字营销业务。通过严格把关新开发客户，同时对原有客户结构进行梳理，对回款及业
务评价有风险的客户进行优化，控制增长速度，提高增长质量；通过加强预算管理、
费用审批，完善竞标体系，事业部统一采购等方式，加强成本费用管控、降本提效；
通过调整客户结构、建立信用评价制度、实施全过程控制等综合性措施，加强应收账
款的管理，最大限度地降低应收账款的风险，确保公司经营质量。另一方面，积极探
索及布局新业务，寻求新的盈利增长点。公司积极加大短视频营销业务开拓力度，拓
展业务边界，培育“全链路”、“跨渠道”、“多场景”、“数据化”的短视频生态
能力；同时，积极布局和提升电商直播带货的营销水平，为客户带来高用户价值、品
效合一和触达有效的营销服务，最大化营销变现效果，从而进一步提升业务竞争实力
，加快抢占市场份额。逐渐布局短视频和电商直播带货等营销模式，组建了专业的营
销团队、积累了一定的项目经验和客户，部分单场直播GMV达100万以上，如我是华子
&B.duck小黄鸭项目、千颂妮&梵希雅专场直播等。针对短视频内容创意及效
果优化综合服务、企业级账号综合代运营服务，公司将继续进行团队建设、资源搭建
及业务培训等组织化、体系化建设，进一步提升上市公司核心竞争力，拓展业务边界
。
2020年，公司依托自身创新的营销能力、敏锐的洞察能力、专业的服务能
力和及时的交付能力，获得客户的广泛认可。在金投赏、金梧桐、第七届移动智能营
销金比特奖、虎啸奖、金蜜蜂奖、2019-2020中国汽车金咖奖等权威行业赛事中共揽
获了百余项行业大奖。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入926,056.73万元，比上年同期下降50.96%，
营业成本854,595.69万元，同比下降52.10%。报告期内，公司实现净利润10,010.29
万元,其中归属于母公司的净利润9,435.96万元。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
中国互联网领域AI、区块链、大数据、云计算、5G等技术的迅速发展与突
破，带动各行各业的快速发展，不断催生各种创新商业模式及新业态。数字经济已成
为拉动经济恢复增长的重要引擎。同时，2020年爆发的疫情加速了中国企业的“在线
经济”的进程。能够把脉中国宏观经济发展趋势、科技创新与升级、终端消费者注意
力转移等趋势走向，把握数字营销转型升级、业态结构性调整机会，才能不断增强上
市公司核心竞争力，开启产业增长第二曲线。
数字营销业务已发展至成熟期，行业竞争激烈，而数字营销服务商也普遍
进入对原有业务提升效率、降本增效，同时积极布局新业务、增强技术和数据能力的
阶段。数据资产能力、营销效率及是否能够提供具有转化效果的智能营销服务方案成
为广告主关注的重中之重。目前中国的营销环境仍处在快速数字化进程中，根据《20
21中国数字营销趋势报告》预测，2021年中国数字营销预算平均增长20%，而高达78%
和75%的广告主考虑加大短视频和社交媒体投放，电商平台和直播随其后，占比超5成
；分广告形式的投放中，具备转化和带货能力的短视频广告、KOL广告、信息流、效
果广告优势更为显著，前两者加大投入的广告主比例超6成，后两者超5成。各类数字
媒介渠道迭代传统媒体成为了投资重点。今天的营销远不只是单纯的媒体采买，也不
只是品牌的塑造，更不只是销售效果的转化，而是多种目标和因素综合作用的市场行
为。
(二)公司发展战略
2020年是上市公司转型升级的元年，这一年公司完善了治理结构、组织架
构、原有数字营销业务的稳定及调整、新业务的构想及布局。2021年，公司会不断夯
实已取得的阶段性成果，在此基础上，横向拓展、纵向延深。
1、横向拓展。信息传递速度、消费者触媒习惯及注意力的转移，使得数字
营销解决方案加速升级与变化，新业态新模式层出不穷。公司将深入研究互联网新时
代的发展趋势与新技术研究、新型媒体营销资源和表现形式，进行新业务的布局及拓
展，如游戏、IP植入及周边拓展、代运营、流量聚合等领域。
2、纵向延深。提升数字营销效率，实现流量的精细化运营，加速商业模式
的升级与迭代。构建智能营销解决方案平台，依靠智能营销中台实现公司内部数据的
打通及处理、分析及沉淀、数据资产的沉淀及标准化。借助大数据、5G、人工智能技
术等的发展壮大，提升公司数字营销技术和数据能力，提高竞争力。
公司将继续深化与各行业头部客户的合作，进一步挖掘现有客户需求，增
强合作粘性和拓展合作维度；同时，凭借专业的服务能力和创新的营销实力进一步开
拓和挖掘游戏、在线教育、线上文娱等逆势增长型新客户，实现公司数字营销业务的
起底回升，多维度提升上市公司质量，成为全营销价值链的整合者。
(三)经营计划
2021年公司预计实现营业收入200亿元。（特别说明：本经营计划是基于公
司目前的业务现状对公司2021年的经营情况预计，并未考虑非经常性因素的影响，如
重大资产重组等，亦不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险）
为实现2021年经营目标，根据当前宏观经济形势及目前行业状况，公司将
重点布局以下工作：1、深化各个事业部的战略调整，确保优质存量客户的稳定，并
积极开拓新客户，加强成本费用管控，力争毛利率水平趋于稳定；
2、继续依托公司的技术和数据资源，升级完善现有的内部技术系统，提高
内部运营效率的同时，助力现有业务模式升级及衍化；
3、在技术和数据赋能下，实现内部各类营销资源、客户资源全面开发，持
续提升整合营销解决方案能力；
4、优化组织架构，加强应收账款管理，提效降本，管控风险。
(四)可能面对的风险
基于行业发展现状并结合公司实际情况，公司在发展中面临如下风险：
1、转型升级的挑战
公司于2020年9月21日披露《关于第一大股东、实际控制人拟发生变更的公
告》及非公开发行股票预案，本次发行完成后，杭州浙文互联预计将持有上市公司股
份不超过451,940,298股（上限），且不低于418,308,457股（下限）；占发行后上市
公司总股本的26.64%（上限）、25.16%（下限），杭州浙文互联将成为上市公司的控
股股东。
杭州浙文互联成为控股股东后，将在新业务布局等方面给予上市公司支持
，在资金、牌照、业务等多维度赋能上市公司，但不排除本次非公开发行股票审核过
程中根据监管机构要求调整或变更发行方案的可能性，亦存在发行方案未能获得监管
部门审批通过的风险。从而导致本次发行能否顺利实施，以及杭州浙文互联能否成为
上市公司控股股东存在不确定性，进而对公司未来发展带来不确定性影响。
2、市场竞争的风险
随着5G技术的商用化，数字营销业务在内容、数据和终端三方面均面临创
新挑战。广告主对于内容、数据管理的手段逐渐重视起来，新的应用、服务以及营销
诉求和方案不断出现。广告主提出了包括自身数据能力搭建等更高要求。在内容端，
网红经济、直播电商迅速升温，广告主数字营销预算进一步向直接导流的营销模式倾
斜。互联网营销行业日趋市场化，产品迭代日益加速。公司若不能准确把握行业发展
趋势和客户营销需求的变化，将无法继续保持数字营销行业的优势竞争地位，进而影
响公司的经营业绩。
3、核心技术人才流失或者不足的风险
2015年上市公司收购了派瑞威行等五家子公司，2017年上市公司收购了爱
创天杰等三家
子公司，引入大量专业的互联网广告人才。这是数字营销企业的核心竞争
力，也是公司持续发展的重要资源。在并购后的整合过程中，由于经营理念、薪酬激
励等多方面原因，部分子公司团队出现了一定的变动。若不能较好控制人才流失的风
险，公司业务发展和业绩将受到不利影响。提请投资人注意相关风险。
为了尽可能地保持核心管理团队和业务骨干的稳定性，公司构建了具有市
场竞争力的薪酬福利制度和合理的激励机制，同时努力提升企业文化，形成与下属公
司的文化认同感。此外，公司实施职业经理人机制，搭建培养管理梯队、引进新的富
有经验的人才，形成梯队建设，保持公司核心团队的稳定性和积极性，共同促进公司
的稳定发展。
4、商誉减值的风险
营销传播服务行业作为轻资产行业，实现较快速发展主要依靠并购等方式
。公司前期进行并购重组业务，在合并资产负债表中形成了一定金额的商誉，2018年
度，公司计提商誉减值2.69
亿元，2019年度受宏观经济下行、行业竞争加剧、毛利率下滑等因素的影
响，公司计提商誉25.97亿元，截至2020年年底，公司商誉余额为11.39亿元。根据《
企业会计准则》规定，形成的商誉需在每年年度终了时进行减值测试。未来包括但不
限于宏观经济形势及市场行情的恶化，广告主需求变化、行业竞争加剧以及国家法律
法规及产业政策的变化等均可能对子公司的经营业绩造成影响，进而公司存在商誉减
值的风险，从而对公司当期损益造成不利影响。
四、报告期内核心竞争力分析
1、高效完善的治理结构，依托股东资源进行产业升级
报告期内，公司引入大股东杭州浙文互联。杭州浙文互联是由产业资本、
国有资本、公司管理团队和民营资本组成的新型混合所有制的合伙企业，投资上市公
司后，在公司治理结构、产业资源、牌照资源、资金资源等多方面对上市公司未来发
展形成有效支撑。一方面，募投资金引入及银行授信资源扩展将有效促进上市公司原
有业务增效降本，促进上市公司对新赛道、新业务的投入和布局。另一方面，股东方
在客户资源、互联网相关牌照方面对上市公司多维度赋能，如游戏业务及客户资源、
影视IP的植入等，进一步促进上市公司创新业务拓展，全方位助力公司产业升级，提
高上市公司质量。杭州浙文互联将充分发掘上市公司平台价值，推动上市公司把握5G
、大数据的行业发展契机，探索智能化媒体平台和营销场景，推进文化业态和互联网
产业的创新，将上市公司打造成为国内领先的数字文化产业平台；提升上市公司的综
合竞争能力和持续盈利能力。
2、数据+技术多维度赋能智能化营销
公司在数字营销业务发展过程中，积累了大量的营销相关数据，已搭建起
数据管理平台DMP、智能投放系统、用户管理工具SCRM、舆情管理工具及基于云计算
的新媒体传播与分析管理运营工具WeBox等营销技术产品，同时整合大数据网络监测
研究、线上调研、消费者调研社区、渠道检查等调研工具形成AI数据云、检查云、调
研云，构建形成多元化的营销技术产品矩阵。数据管理平台融合并处理多维数据源，
从数据集成与沉淀、数据分析与处理、数据应用三个维度赋能标签体系和投放效率，
打通媒体与客户数据孤岛，赋能跨行业用户精细化转化标签体系，构建用户转化行为
全链路数据追溯体系。以智能化的广告投放和强大的数据管理分析能力双向驱动，有
效进行营销协同，监控、诊断并高效管理广告投放过程，帮助行业客户快速做出营销
决策，实时优化投放效果，从而实现营销价值最大化。
报告期内，公司拟定向增发进行资金募集，募集资金用途之一为打造智能
营销中台，将进一步对营销相关数据进行整理、分析、沉淀，并进行标准化，同时，
智能营销中台项目还将实现公司内部业务线条的打通，对内提升工作效率、营销效率
，对外进行数据资产的积累及业务拓展。
3、核心头部媒体合作及流量运营管理经验
长期的数字营销行业服务经验、高效的投放效率及规模化的流量运营，构
建了上市公司差异化及高效能的流量运营能力。与各媒体在新资源开拓、新技术应用
、营销模式创新、数据应用等方面保持紧密合作，共同推动数字营销行业在技术、数
据驱动下实现全面升级，共建大数据营销新生态，为数字营销提供规模化及可持续发
展竞争壁垒。目前合作媒体基本涵盖国内所有头部媒体，连续多年保持与腾讯、今日
头条等头部流量平台的核心营销合作伙伴和深度合作关系，与爱奇艺、网易、新浪等
互联网媒体长期保持深度合作，布局快手、知乎、小红书等创新性、细分性领域媒体
的深度合作关系，不断深化与汽车类垂直媒体的紧密合作。同时，与中央广播电视总
台、北京交通广播台等传统媒体保持深度合作。且公司拥有汽车头条、114啦网址导
航等自有媒体平台。公司具备差异化的流量运营能力、矩阵化的媒体资源布局，能够
全方位满足广告主对品牌、效果、曝光的多维要求。
4、具备优质的客户服务能力与客户资源
数字营销行业长期客户服务经验、专业的营销策划能力、数据整合能力和
优质的服务能力，公司与行业头部客户建立了牢固合作关系，各事业部内部形成客户
资源池，在全案营销解决方案、数据及技术方面实现协同。公司以技术和数据赋能数
字营销，以精湛的投放效果及优秀的全案营销服务能力，打造了强大的行业头部客户
资源矩阵，互联网行业如腾讯、阿里、今日头条、京东、哔哩哔哩等，汽车行业如一
汽系（大众奥迪、红旗、奔腾、大众）、奇瑞捷豹路虎、英菲尼迪、上汽通用、北京
现代、沃尔沃、长城汽车、长安福特、奇瑞新能源、北京新能源、长安新能源等，快
速消费品行业如伊利、三元食品、战马、红牛等，并深入布局教育、游戏、金融等行
业，如学而思、作业帮、莉莉丝、完美世界、游族网络、招商银行信用卡、新网银行
、太平财险等客户资源。公司以不断升级的营销服务能力及精准的数据洞察分析能力
，为客户营销赋能。
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1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主营业务
公司主营业务为数字营销，以技术和数据驱动流量运营，深挖流量价值，
通过对影视、游戏、短视频等领域的布局，逐步向数字内容、数字文化公司迈进。公
司以技术、数据、内容为关键抓手，用“效果”为客户创造价值。旗下业务划分为三
大业务板块，构建了覆盖数据分析与洞察、效果营销、效果优化与管理、品牌管理、
媒介规划与投放、体验营销、公关、内容营销、自媒体以及营销技术产品的数字营销
全链条，通过技术和数据提升用户转化效果，为网络服务、汽车、电商、游戏、金融
、旅游、快速消费品等行业客户提供最具商业价值的一体化数字营销解决方案。
公司数字营销业务模式图：
基于不同行业客户的营销属性、目标人群、营销目标及结构的差异性，浙
文互联将数字营销业务划分为精准营销事业部、汽车营销事业部，同时在杭州成立创
新业务板块，进行新业务的探索和布局。精准营销事业部，由派瑞威行、雨林木风两
家子公司构成，深耕效果营销领域，通过数据分析、沉淀与洞察，为各行业客户实现
精准的目标用户触达，基于对大数据、技术研发、效果优化、媒介整合、策略、创意
及行业发展的深度洞察，凭借强大的流量运营实力和品效结合的营销服务体系，深度
挖掘流量价值，为互联网各行业头部客户提供智能营销解决方案。汽车营销事业部，
包含百孚思、爱创天杰、同立传播、智阅网络、华邑等五家子公司，聚焦汽车行业公
关、体验营销、媒介采买、内容营销领域，为汽车行业客户提供整合营销服务以及行
业解决方案，不断推进汽车营销业务的深入整合，最终实现品效协同，升级汽车行业
数字营销模式。创新业务板块，围绕影视内容整合变现、游戏电竞、MCN直播电商，
做进一步的布局及探索。聚焦内容和文化，探索产业升级新模式，以提升上市公司质
量。
浙文互联客户覆盖网络服务、汽车、电商、游戏、金融、旅游、快速消费
品等核心行业，其中报告期内收入规模亿级以上客户10家。互联网行业如阿里、今日
头条、京东、哔哩哔哩等，汽车行业客户包含如一汽系（红旗、奔腾、大众）、广汽
三菱、奇瑞捷豹路虎、英菲尼迪、上汽通用、北京现代、沃尔沃、长城汽车、长安福
特、东风日产、奇瑞新能源、北京新能源、长安新能源等，快速消费品行业如伊利、
超威等，并深入布局游戏、金融等行业，如4399、贪玩、雷霆游戏、莉莉丝、心动游
戏、360金融、平安集团等客户资源。
（二）行业情况
2021年上半年，中国广告市场整体呈现修复性增长，市场复苏力度明显好
于预期。根据CTR媒介智讯的数据显示，2021年第一季度广告市场同比增长27.3%，多
个广告渠道经历下跌后的反弹式增长，电视媒体广告收入同比增长19.9%，主流媒体
的增量保证了广告市场整体的明显增长，数字媒体和户外媒体是复苏的主要动能。CT
R《2021年广告主营销调查报告》显示，2021年广告主对国内经济形势、行业发展前
景、公司经营情况的打分均超过去年和前年，由此看出，广告主对2021年的市场前景
非常有信心，对今年的市场收益非常看好。与此同时，数字营销占比进一步提升。
（1）视频化为广告市场增长提供了重要动力
根据CTR《2021年广告主营销调查报告》显示广告主对直播和短视频这两种
模式的营销抱有较高兴趣，直播/短视频受到越来越多的广告主青睐，渗透率持续增
加，并且连续两年成为广告主内容营销的首选。
（2）随着疫情的反复，各行各业积极拥抱数字化，升级营销效能
疫情加速企业的数字化进程，加速了企业对营销数字转型的重视和发展。
营销目标的制定数字化和可量化诉求明确，手段上的使用具备销售转化的解决方案更
受青睐，从营销目标、营销策略、营销创意、营销效果到销量都在向数字化和可量化
迈进。广告主对营销策略的制定、执行、结果的反馈、跟踪、对比、调整等完整的营
销过程急需数字化，以降低营销成本、提高营销效率。
（3）存量竞争下，流量的精细化运营成为重中之重
随着互联网流量的红利见顶，广告主已不再单一关注流量增长与否，相反
，而是更关注用户的注意力是否集中。2021年的直播平台竞争愈发激烈，更加注重对
用户的争夺、注重对用户留存的运营。互联网流量运营由增量竞争转为存量竞争，网
络服务行业的存量运营成为重中之重。
（4）视频化时代，能够启发用户心智的内容成为重中之重
在信息爆炸、用户时间粉尘化的时期，人们对于精品内容的诉求越来越强
，而好内容最重要的标准之一就是能够引起用户的情感共鸣。广告主更注重“内容精
耕”，不只是精细化的内容创作，更是精通把控内容投放的数据库和传播链路，营销
转化的效率和质量也在以可度量的方式被置于品牌方更关注的维度中。营销方式同质
化的情况下、短视频营销爆发式发展后期，内容的重要性更加凸显。
二、经营情况的讨论与分析
2021年，国内经济快速回暖，数字营销行业获得较快发展，复苏程度明显
好于预期。上市公司紧抓行业发展机遇，为业绩的持续攀升蓄能，执行“聚焦主业，
探索新赛道”的双轮驱动战略。报告期内，浙文互联先后出售滨州置业、科英置业及
数字一百部分股权，剥离房地产等传统业务，聚焦公司资源发展汽车营销业务、精准
营销业务两大优势业务板块；成立全资子公司杭州浙文科技，作为上市公司探索新赛
道、孵化新业务的核心载体，以创造新的盈利增长点，目前其主要聚焦在影视内容整
合变现、游戏电竞、MCN直播电商等领域。
业绩方面，报告期内，公司实现营业收入678,157.40万元，比上年同期增
长49.40%，实现归属于母公司的净利润13,328.68万元，比上年同期增长139.52%，公
司业务全面修复提升。其中，汽车营销板块拓客能力持续增强，新增订单量显著提升
，实现营业收入193,837.66万元，同比增长26.86%；精准营销板块聚焦核心媒体资源
，与头条、腾讯、快手的合作量级不断提高，日均消耗规模不断爬升，6月份日耗均
值达到3600万元，上半年实现营业收入473,717.89万元，同比增长71.88%，战略规划
得到较好的落地执行。
业务方面，报告期内，公司在经营上明确战略方向，借势营销快速复苏的
时间窗口，快速抢占市场份额，赢得客户预算，汽车营销板块和精准营销板块均获得
较快增长；同时积极探索及布局新业务，寻求新的盈利增长点。公司于2020年开始布
局直播电商赛道，借助自身精准营销的优势，报告期内，公司建立起了完整的直播运
营和服务团队，包括直播运营、品牌商务BD、达人主播BD、投放、编导策划等部门。
已建立超10余间，总计超1000平米的直播间，团队人员规模达40+，实现千万+GMV。
目前，公司的直播电商业务已布局服装箱包鞋帽、食品快消、美妆日化、数码3C、兴
趣教育、金融保险等行业，服务了近30家品牌客户。同时，公司在杭州成立杭州浙文
科技积极布局影视内容整合变现、游戏电竞、MCN直播电商等业务，为客户提供更丰
富的营销服务，最大化营销变现效果，探索更高毛利的数字内容业务，从而进一步提
升业务竞争实力，加快抢占市场份额，拓展业务边界。再者，公司业务获得股东方的
多维度赋能，杭州浙文互联充分发挥优势，通过导入业务资源、支持信贷额度、协助
项目落地、组建新管理团队等多种举措对上市公司的业务发展赋能，首先，将公司与
浙文投的投资布局进行了有效的资源整合，协助上市公司资源对接新增多家游戏行业
客户，进一步巩固了公司在该细分领域的优势地位。其次，2021年上半年公司依托股
东方资源进行债权融资，截止2021年7月5日，浙文互联及合并报表范围内子（孙）公
司已获批多家银行金融机构综合授信5.19亿元；上述银行贷款的平均年利率为4.37%
，银行授信与资金成本得到有效改善，2021年上半年公司财务费用同比降低31.51%。
技术及数据方面，公司积极推动体系内技术产品的迭代升级。MCN大数据平
台、用户管理工具CRM、网络公关系统EPR、及第三方汽车垂直领域媒体大数据评估和
研究平台汽车站长等营销技术产品不断迭代升级。MCN大数据平台融合并处理多维数
据源，从榜单分析推荐、账号监控、素材及项目管理、视频分发、运营跟踪等多维度
跟踪分析媒体状态、舆情状态、情感状态。开发自媒体影响力评估工具—汽车站长，
是汽车垂直媒体大数据评估与研究的工具，通过技术抓取各媒体平台运营数据，可精
准评估自媒体传播效果。与此同时，公司开发今日天气、深夜资讯两款APP，拓展轻
量自媒体布局。
公司治理方面，2021年上半年，公司引入了国企“行稳致远”的公司治理
理念，立制度、建流程、明奖惩，持续完善现代公司治理机制，着力打造浙文互联企
业文化。通过经营管理部，从事前、事中、事后三个维度加强风险管控，事前法务部
进行合规培训、事中加强流程监管，及时进行业务进展及回款追踪，事后及时反馈及
调整，完善信用评价体系，形成经营闭环，最大限度地降低公司风险，确保公司经营
质量。与此同时，公司实施积极的人才战略，整合体系内人力资源优势，对公司战略
调整升级形成有效支撑。建立“价值共创、价值共享”的人才理念，吸引有共同价值
观的优秀人才，进行人才储备；搭建有竞争力的薪酬激励机制，通过股权激励、项目
奖金、业务表彰等多种形式，将长期激励与短期激励相结合，使激励常态化。
报告期内，公司的专业服务能力得到市场的广泛认可，2021年上半年，公
司凭借敏锐的洞察力、专业的服务能力、优质的全案营销能力和及时的交付能力，斩
获第21届中国国际IAI广告奖、金远奖、金梧桐等多项行业权威赛事金奖。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、转型升级的挑战
公司于2020年9月21日披露《关于第一大股东、实际控制人拟发生变更的公
告》及非公开发行股票预案，本次发行完成后，杭州浙文互联预计将持有上市公司股
份不超过451,940,298股（上限），且不低于418,308,457股（下限）；占发行后上市
公司总股本的26.64%（上限）、25.16%（下限），杭州浙文互联将成为上市公司的控
股股东。
杭州浙文互联成为控股股东后，将在新业务布局等方面给予上市公司支持
，在资金、牌照、业务等多维度赋能上市公司，但不排除本次非公开发行股票审核过
程中根据监管机构要求调整或变更发行方案的可能性，亦存在发行方案未能获得监管
部门审批通过的风险。从而导致本次发行能否顺利实施，以及杭州浙文互联能否成为
上市公司控股股东存在不确定性，进而对公司未来发展带来不确定性影响。
2、商誉减值的风险
为完善公司产业链，公司前期通过并购重组业务收购8家数字营销子公司，
在合并资产负债表中形成了一定金额的商誉，截至2021年6月30日，公司商誉余额为9
.73亿元。根据《企业会计准则》规定，形成的商誉需在每年年度终了时进行减值测
试。未来包括但不限于宏观经济形势及市场行情的恶化，广告主需求变化、行业竞争
加剧以及国家法律法规及产业政策的变化等均可能对子公司的经营业绩造成影响，进
而公司存在商誉减值的风险，从而对公司当期损益造成不利影响。
3、市场竞争的风险
互联网行业进入存量竞争时代，随着新一代消费力量的崛起，数字营销业
务在内容、数据和技术三方面均面临挑战。新的应用、服务以及营销诉求和方案不断
出现，能否满足新一代消费势力的内容诉求，在用户注意力粉尘化的时代，精准有效
的触达用户心智成为数字营销服务商的核心竞争力。同时，广告主数字营销预算进一
步向直接导流的营销模式倾斜，能否通过数据分析深度挖掘流量的价值，将公域流量
转移到私域流量，进行深度维护，也成为广告主的核心诉求。数字营销行业市场竞争
日趋激励，产品迭代日益加速。公司若不能准确把握行业发展趋势和客户营销需求的
变化，将无法继续保持数字营销行业的优势竞争地位，进而影响公司的经营业绩。
4、核心技术人才流失或者不足的风险
数字营销行业作为轻资产行业，核心人才是公司持续发展的重要资源。公
司在并购的过程中吸引了大批互联网优秀人才，在并购后的整合过程中，由于经营理
念、薪酬激励等多方面原因，部分子公司团队出现了一定的变动。若不能较好控制人
才流失的风险，公司业务发展和业绩将受到不利影响。提请投资人注意相关风险。
为了尽可能地保持核心管理团队和业务骨干的稳定性，报告期内，公司实
施积极的人才战略，搭建有竞争力的薪酬激励机制，通过股权激励、项目奖金、业务
表彰等多种形式，长期激励与短期激励相结合，使激励常态化。此外，公司实施职业
经理人机制，搭建培养管理梯队、引进新的富有经验的人才，形成梯队建设，保持公
司核心团队的稳定性和积极性，共同促进公司的稳定发展。
四、报告期内核心竞争力分析
1、持续完善治理结构，依托国资背景股东方进行业务布局及升级
2020年，公司引入大股东杭州浙文互联。杭州浙文互联是由产业资本、国
有资本、公司管理团队和民营资本组成的新型混合所有制的合伙企业，投资上市公司
后，在公司治理结构、产业资源、牌照资源、资金资源等多方面对上市公司未来发展
形成有效支撑。国资的规范严谨叠加民企的灵活高效，充分赋能公司商业模式的衍化
和升级。
2、数据+技术多维度赋能智能化营销
数字营销业务发展的过程中，公司通过研发投入积累了多维度的营销相关
数据及营销类工具产品，并根据营销行业的发展趋势不断进行迭代升级，赋能营销效
率。对营销相关数据进行整理、分析、沉淀，并进行标准化，从数据集成与沉淀、数
据分析与处理、数据应用三个维度赋能营销效率，打通媒体与客户数据孤岛，构建用
户转化行为全链路数据追溯体系。以智能化的广告投放和强大的数据管理分析能力双
向驱动，有效进行营销协同，帮助行业客户快速做出营销决策，实时优化投放效果，
从而实现营销价值最大化。
3、聚焦头部媒体合作，优势化流量运营管理
数字营销行业服务经验、高效的投放效率及规模化的流量运营，构建了上
市公司差异化及高效能的流量运营能力。长期作为头条、腾讯、快手等头部媒体的核
心合作伙伴，公司具备差异化的流量运营能力、矩阵化的媒体资源布局，且公司拥有
汽车头条、114啦网址导航等自有媒体平台，能够全方位满足广告主对品牌、效果、
曝光的多维要求。
4、具备优质的客户服务能力与客户资源
数字营销行业的长期服务经验，使公司与行业头部客户建立了牢固合作关
系，各事业部内部形成客户资源池，在全案营销解决方案、数据及技术方面实现协同
。公司以技术和数据赋能数字营销，以精湛的投放效果及优秀的全案营销服务能力，
打造了强大的行业头部客户资源矩阵，客户资源覆盖网络服务、汽车、电商、游戏、
金融、旅游、快速消费品等核心行业的头部客户，公司以不断升级的营销服务能力及
精准的数据洞察分析能力，为客户营销赋能。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
自年初以来全球范围内爆发新冠肺炎疫情，使国内经济发展承压，很多企
业短期内出现了无法开工、物流运力下降、生产活动停滞等情况。受客户端生产下降
、营销预算紧缩、账款回收等多方面的压力，且随着新流量形态下的短视频及电商直
播带货市场迅速扩容，全新的用户触媒习惯、购物习惯逐渐养成，公司数字营销业务
也面临转型升级、寻找新的盈利增长点的挑战。
2020年是上市公司转型升级的元年。报告期内，公司积极谋求转型升级，
主动进行了治理结构的升级与调整，拟通过协议转让及定增认购的方式引入国资背景
股东方加持，拟通过定向增发完成资金募集进行新业务的布局。定增完成后，杭州浙
文互联持股不高于26.64%且不低于25.16%，成为上市公司控股股东。杭州浙文互联将
充分发掘上市公司平台价值，推动上市公司把握5G、大数据的行业发展契机，探索智
能化媒体平台和营销场景，推进文化业态和互联网产业的创新，将上市公司打造成为
国内领先的数字文化产业平台；提升上市公司的综合竞争能力和持续盈利能力。
2020年，公司实现扭亏为盈，实现营业收入926,056.73万元，比上年同期
下降50.96%，实现归属于母公司的净利润9,435.96万元。报告期内，公司推行“稳增
长、控风险”策略，进行资产处置及优化，多途径提效降本，稳固原有数字营销业务
的同时,积极布局及拓展新业务。一方面，公司主动调整业务战略，不断稳固现有数
字营销业务。通过严格把关新开发客户，同时对原有客户结构进行梳理，对回款及业
务评价有风险的客户进行优化，控制增长速度，提高增长质量；通过加强预算管理、
费用审批，完善竞标体系，事业部统一采购等方式，加强成本费用管控、降本提效；
通过调整客户结构、建立信用评价制度、实施全过程控制等综合性措施，加强应收账
款的管理，最大限度地降低应收账款的风险，确保公司经营质量。另一方面，积极探
索及布局新业务，寻求新的盈利增长点。公司积极加大短视频营销业务开拓力度，拓
展业务边界，培育“全链路”、“跨渠道”、“多场景”、“数据化”的短视频生态
能力；同时，积极布局和提升电商直播带货的营销水平，为客户带来高用户价值、品
效合一和触达有效的营销服务，最大化营销变现效果，从而进一步提升业务竞争实力
，加快抢占市场份额。逐渐布局短视频和电商直播带货等营销模式，组建了专业的营
销团队、积累了一定的项目经验和客户，部分单场直播GMV达100万以上，如我是华子
&B.duck小黄鸭项目、千颂妮&梵希雅专场直播等。针对短视频内容创意及效
果优化综合服务、企业级账号综合代运营服务，公司将继续进行团队建设、资源搭建
及业务培训等组织化、体系化建设，进一步提升上市公司核心竞争力，拓展业务边界
。
2020年，公司依托自身创新的营销能力、敏锐的洞察能力、专业的服务能
力和及时的交付能力，获得客户的广泛认可。在金投赏、金梧桐、第七届移动智能营
销金比特奖、虎啸奖、金蜜蜂奖、2019-2020中国汽车金咖奖等权威行业赛事中共揽
获了百余项行业大奖。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入926,056.73万元，比上年同期下降50.96%，
营业成本854,595.69万元，同比下降52.10%。报告期内，公司实现净利润10,010.29
万元,其中归属于母公司的净利润9,435.96万元。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
中国互联网领域AI、区块链、大数据、云计算、5G等技术的迅速发展与突
破，带动各行各业的快速发展，不断催生各种创新商业模式及新业态。数字经济已成
为拉动经济恢复增长的重要引擎。同时，2020年爆发的疫情加速了中国企业的“在线
经济”的进程。能够把脉中国宏观经济发展趋势、科技创新与升级、终端消费者注意
力转移等趋势走向，把握数字营销转型升级、业态结构性调整机会，才能不断增强上
市公司核心竞争力，开启产业增长第二曲线。
数字营销业务已发展至成熟期，行业竞争激烈，而数字营销服务商也普遍
进入对原有业务提升效率、降本增效，同时积极布局新业务、增强技术和数据能力的
阶段。数据资产能力、营销效率及是否能够提供具有转化效果的智能营销服务方案成
为广告主关注的重中之重。目前中国的营销环境仍处在快速数字化进程中，根据《20
21中国数字营销趋势报告》预测，2021年中国数字营销预算平均增长20%，而高达78%
和75%的广告主考虑加大短视频和社交媒体投放，电商平台和直播随其后，占比超5成
；分广告形式的投放中，具备转化和带货能力的短视频广告、KOL广告、信息流、效
果广告优势更为显著，前两者加大投入的广告主比例超6成，后两者超5成。各类数字
媒介渠道迭代传统媒体成为了投资重点。今天的营销远不只是单纯的媒体采买，也不
只是品牌的塑造，更不只是销售效果的转化，而是多种目标和因素综合作用的市场行
为。
(二)公司发展战略
2020年是上市公司转型升级的元年，这一年公司完善了治理结构、组织架
构、原有数字营销业务的稳定及调整、新业务的构想及布局。2021年，公司会不断夯
实已取得的阶段性成果，在此基础上，横向拓展、纵向延深。
1、横向拓展。信息传递速度、消费者触媒习惯及注意力的转移，使得数字
营销解决方案加速升级与变化，新业态新模式层出不穷。公司将深入研究互联网新时
代的发展趋势与新技术研究、新型媒体营销资源和表现形式，进行新业务的布局及拓
展，如游戏、IP植入及周边拓展、代运营、流量聚合等领域。
2、纵向延深。提升数字营销效率，实现流量的精细化运营，加速商业模式
的升级与迭代。构建智能营销解决方案平台，依靠智能营销中台实现公司内部数据的
打通及处理、分析及沉淀、数据资产的沉淀及标准化。借助大数据、5G、人工智能技
术等的发展壮大，提升公司数字营销技术和数据能力，提高竞争力。
公司将继续深化与各行业头部客户的合作，进一步挖掘现有客户需求，增
强合作粘性和拓展合作维度；同时，凭借专业的服务能力和创新的营销实力进一步开
拓和挖掘游戏、在线教育、线上文娱等逆势增长型新客户，实现公司数字营销业务的
起底回升，多维度提升上市公司质量，成为全营销价值链的整合者。
(三)经营计划
2021年公司预计实现营业收入200亿元。（特别说明：本经营计划是基于公
司目前的业务现状对公司2021年的经营情况预计，并未考虑非经常性因素的影响，如
重大资产重组等，亦不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险）
为实现2021年经营目标，根据当前宏观经济形势及目前行业状况，公司将
重点布局以下工作：1、深化各个事业部的战略调整，确保优质存量客户的稳定，并
积极开拓新客户，加强成本费用管控，力争毛利率水平趋于稳定；
2、继续依托公司的技术和数据资源，升级完善现有的内部技术系统，提高
内部运营效率的同时，助力现有业务模式升级及衍化；
3、在技术和数据赋能下，实现内部各类营销资源、客户资源全面开发，持
续提升整合营销解决方案能力；
4、优化组织架构，加强应收账款管理，提效降本，管控风险。
(四)可能面对的风险
基于行业发展现状并结合公司实际情况，公司在发展中面临如下风险：
1、转型升级的挑战
公司于2020年9月21日披露《关于第一大股东、实际控制人拟发生变更的公
告》及非公开发行股票预案，本次发行完成后，杭州浙文互联预计将持有上市公司股
份不超过451,940,298股（上限），且不低于418,308,457股（下限）；占发行后上市
公司总股本的26.64%（上限）、25.16%（下限），杭州浙文互联将成为上市公司的控
股股东。
杭州浙文互联成为控股股东后，将在新业务布局等方面给予上市公司支持
，在资金、牌照、业务等多维度赋能上市公司，但不排除本次非公开发行股票审核过
程中根据监管机构要求调整或变更发行方案的可能性，亦存在发行方案未能获得监管
部门审批通过的风险。从而导致本次发行能否顺利实施，以及杭州浙文互联能否成为
上市公司控股股东存在不确定性，进而对公司未来发展带来不确定性影响。
2、市场竞争的风险
随着5G技术的商用化，数字营销业务在内容、数据和终端三方面均面临创
新挑战。广告主对于内容、数据管理的手段逐渐重视起来，新的应用、服务以及营销
诉求和方案不断出现。广告主提出了包括自身数据能力搭建等更高要求。在内容端，
网红经济、直播电商迅速升温，广告主数字营销预算进一步向直接导流的营销模式倾
斜。互联网营销行业日趋市场化，产品迭代日益加速。公司若不能准确把握行业发展
趋势和客户营销需求的变化，将无法继续保持数字营销行业的优势竞争地位，进而影
响公司的经营业绩。
3、核心技术人才流失或者不足的风险
2015年上市公司收购了派瑞威行等五家子公司，2017年上市公司收购了爱
创天杰等三家
子公司，引入大量专业的互联网广告人才。这是数字营销企业的核心竞争
力，也是公司持续发展的重要资源。在并购后的整合过程中，由于经营理念、薪酬激
励等多方面原因，部分子公司团队出现了一定的变动。若不能较好控制人才流失的风
险，公司业务发展和业绩将受到不利影响。提请投资人注意相关风险。
为了尽可能地保持核心管理团队和业务骨干的稳定性，公司构建了具有市
场竞争力的薪酬福利制度和合理的激励机制，同时努力提升企业文化，形成与下属公
司的文化认同感。此外，公司实施职业经理人机制，搭建培养管理梯队、引进新的富
有经验的人才，形成梯队建设，保持公司核心团队的稳定性和积极性，共同促进公司
的稳定发展。
4、商誉减值的风险
营销传播服务行业作为轻资产行业，实现较快速发展主要依靠并购等方式
。公司前期进行并购重组业务，在合并资产负债表中形成了一定金额的商誉，2018年
度，公司计提商誉减值2.69
亿元，2019年度受宏观经济下行、行业竞争加剧、毛利率下滑等因素的影
响，公司计提商誉25.97亿元，截至2020年年底，公司商誉余额为11.39亿元。根据《
企业会计准则》规定，形成的商誉需在每年年度终了时进行减值测试。未来包括但不
限于宏观经济形势及市场行情的恶化，广告主需求变化、行业竞争加剧以及国家法律
法规及产业政策的变化等均可能对子公司的经营业绩造成影响，进而公司存在商誉减
值的风险，从而对公司当期损益造成不利影响。
四、报告期内核心竞争力分析
1、高效完善的治理结构，依托股东资源进行产业升级
报告期内，公司引入大股东杭州浙文互联。杭州浙文互联是由产业资本、
国有资本、公司管理团队和民营资本组成的新型混合所有制的合伙企业，投资上市公
司后，在公司治理结构、产业资源、牌照资源、资金资源等多方面对上市公司未来发
展形成有效支撑。一方面，募投资金引入及银行授信资源扩展将有效促进上市公司原
有业务增效降本，促进上市公司对新赛道、新业务的投入和布局。另一方面，股东方
在客户资源、互联网相关牌照方面对上市公司多维度赋能，如游戏业务及客户资源、
影视IP的植入等，进一步促进上市公司创新业务拓展，全方位助力公司产业升级，提
高上市公司质量。杭州浙文互联将充分发掘上市公司平台价值，推动上市公司把握5G
、大数据的行业发展契机，探索智能化媒体平台和营销场景，推进文化业态和互联网
产业的创新，将上市公司打造成为国内领先的数字文化产业平台；提升上市公司的综
合竞争能力和持续盈利能力。
2、数据+技术多维度赋能智能化营销
公司在数字营销业务发展过程中，积累了大量的营销相关数据，已搭建起
数据管理平台DMP、智能投放系统、用户管理工具SCRM、舆情管理工具及基于云计算
的新媒体传播与分析管理运营工具WeBox等营销技术产品，同时整合大数据网络监测
研究、线上调研、消费者调研社区、渠道检查等调研工具形成AI数据云、检查云、调
研云，构建形成多元化的营销技术产品矩阵。数据管理平台融合并处理多维数据源，
从数据集成与沉淀、数据分析与处理、数据应用三个维度赋能标签体系和投放效率，
打通媒体与客户数据孤岛，赋能跨行业用户精细化转化标签体系，构建用户转化行为
全链路数据追溯体系。以智能化的广告投放和强大的数据管理分析能力双向驱动，有
效进行营销协同，监控、诊断并高效管理广告投放过程，帮助行业客户快速做出营销
决策，实时优化投放效果，从而实现营销价值最大化。
报告期内，公司拟定向增发进行资金募集，募集资金用途之一为打造智能
营销中台，将进一步对营销相关数据进行整理、分析、沉淀，并进行标准化，同时，
智能营销中台项目还将实现公司内部业务线条的打通，对内提升工作效率、营销效率
，对外进行数据资产的积累及业务拓展。
3、核心头部媒体合作及流量运营管理经验
长期的数字营销行业服务经验、高效的投放效率及规模化的流量运营，构
建了上市公司差异化及高效能的流量运营能力。与各媒体在新资源开拓、新技术应用
、营销模式创新、数据应用等方面保持紧密合作，共同推动数字营销行业在技术、数
据驱动下实现全面升级，共建大数据营销新生态，为数字营销提供规模化及可持续发
展竞争壁垒。目前合作媒体基本涵盖国内所有头部媒体，连续多年保持与腾讯、今日
头条等头部流量平台的核心营销合作伙伴和深度合作关系，与爱奇艺、网易、新浪等
互联网媒体长期保持深度合作，布局快手、知乎、小红书等创新性、细分性领域媒体
的深度合作关系，不断深化与汽车类垂直媒体的紧密合作。同时，与中央广播电视总
台、北京交通广播台等传统媒体保持深度合作。且公司拥有汽车头条、114啦网址导
航等自有媒体平台。公司具备差异化的流量运营能力、矩阵化的媒体资源布局，能够
全方位满足广告主对品牌、效果、曝光的多维要求。
4、具备优质的客户服务能力与客户资源
数字营销行业长期客户服务经验、专业的营销策划能力、数据整合能力和
优质的服务能力，公司与行业头部客户建立了牢固合作关系，各事业部内部形成客户
资源池，在全案营销解决方案、数据及技术方面实现协同。公司以技术和数据赋能数
字营销，以精湛的投放效果及优秀的全案营销服务能力，打造了强大的行业头部客户
资源矩阵，互联网行业如腾讯、阿里、今日头条、京东、哔哩哔哩等，汽车行业如一
汽系（大众奥迪、红旗、奔腾、大众）、奇瑞捷豹路虎、英菲尼迪、上汽通用、北京
现代、沃尔沃、长城汽车、长安福特、奇瑞新能源、北京新能源、长安新能源等，快
速消费品行业如伊利、三元食品、战马、红牛等，并深入布局教育、游戏、金融等行
业，如学而思、作业帮、莉莉丝、完美世界、游族网络、招商银行信用卡、新网银行
、太平财险等客户资源。公司以不断升级的营销服务能力及精准的数据洞察分析能力
，为客户营销赋能。
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