600825新华传媒资产重组最新消息
≈≈新华传媒600825≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司是横跨图书发行和报刊经营两大领域、国内第一家实现上市的文化传
媒企业，也是2013年10月组建的上海报业集团旗下唯一上市公司和主要资本平台。公
司已形成图书发行、报刊经营、广告代理及传媒投资等业务板块，旗下图书发行业务
主体上海新华传媒连锁有限公司是上海地区唯一使用“新华书店”集体商标的企业，
拥有位于上海的所有新华书店、上海书城，直营网点七十家，同时还拥有上海市幼儿
园教材、中小学教材和中专职学校教材的发行权；公司还拥有《上海学生英文报》的
经营权，在沪具有较高知名度和影响力。
（一）主要业务的经营模式、经营状况以及各业务板块间的协同效应
1、主要业务的经营模式
公司主营业务类型分为图书、文教用品和其他，其中图书和文教用品构成
公司主要的收入和利润来源，其他主营业务收入主要是新华连锁其他商品销售收入以
及原广告业务延伸后会计分类为其他业务的销售收入。
2、主要业务的经营状况
公司主营业务收入主要来自于图书和文教用品。图书是公司最主要的传统
主营业务，近年来受到数字化图书、网上书店迅猛发展的影响，业务规模增长减缓，
但主营业务收入走势整体平稳；文教用品也是公司传统的主营业务之一，由于文教用
品消费对象的特定性以及该业务领域的特殊性，公司文教用品业务收入总体保持平稳
。
3、各业务板块间的协同效应
公司主要业务板块之间的专业相关性较强，具有一定的协同效应，有助于
公司业务的稳定发展。公司拥有较发达的实体门店系统，与广告代理业务联系紧密，
能较好地相互促进。
（二）公司享受的税收优惠政策
1、流转税税收政策及优惠批文
公司全资子公司上海新华传媒连锁有限公司和上海新华城融实业有限公司
、控股子公司上海申活馆文化创意有限公司，根据财政部国家税务总局于2021年3月2
2日联合发布的《关于延续宣传文化增值税优惠政策的公告》(财政部税务总局公告20
21年第10号)文件中第二条规定，自2021年1月1日起至2023年12月31日，免征图书批
发、零售环节增值税。
2、企业所得税税收政策及优惠批文
（1）公司全资子公司上海解放教育传媒有限公司取得上海市地方税务局闵
行区分局签发的：编号为3101121501015121的企业所得税优惠事先备案结果通知书，
根据《财政部、国家税务总局关于文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业的
若干税收优惠政策的通知》（财税[2009]34号）规定，同意减免企业所得税的申请，
免征期为从2014年1月1日至2018年12月31日。
根据财税[2019]16号《财政部税务总局中央宣传部关于继续实施文化体制
改革中经营性文化事业单位转制为企业的若干税收优惠政策的通知》规定，2018年12
月31日之前已完成转制的企业，自2019年1月1日起可继续免征五年企业所得税。本公
司延续企业所得税减免政策，免征期限自2019年1月1日至2023年12月31日。
（2）公司全资子公司上海人报传媒经营有限公司、上海房报传媒经营有限
公司、上海申报传媒经营有限公司和上海晨刊传媒经营有限公司分别取得上海市自由
贸易试验区国家税务局签发的：沪税自贸九所备（2015）004号－007号《企业所得税
优惠审批结果通知书》，根据财税[2009]34号《财政部、国家税务总局关于文化体制
改革中经营性文化事业单位转制为企业的若干税收优惠政策的通知》规定，同意减免
企业所得税的申请，免征期限从2014年1月1日至2018年12月31日。
根据财税[2019]16号《财政部税务总局中央宣传部关于继续实施文化体制
改革中经营性文化事业单位转制为企业的若干税收优惠政策的通知》规定，2018年12
月31日之前已完成转制的企业，自2019年1月1日起可继续免征五年企业所得税。本公
司延续企业所得税减免政策，免征期限自2019年1月1日至2023年12月31日。
（3）公司全资子公司上海新华城融实业有限公司和上海书城图书有限公司
根据国家税务总局公告2019年第2号《关于实施小型微利企业普惠性所得税减免政策
有关问题的公告》和《财政部税务总局关于实施小微企业普惠性税收减免政策的通知
》（财税[2019]13号）的文件规定，自2019年1月1日至2021年12月31日，对小型微利
企业年应纳税所得额不超过100万元的部分，减按25%计入应纳税所得额，按20%的税
率缴纳企业所得税。
（三）行业发展状况
按照中国证监会行业分类，公司属于新闻和出版业。由于2021年行业整体
较去年同期受疫情影响较小，本报告期行业整体经营状况较同期有明显改善。根据Wi
nd数据，目前A股新闻和出版业上市公司共23家，2021年第一季度营业收入合计244.9
4亿元，同比上升23.48%，净利润合计26.96亿元，同比上升54.96%。
据图书行业咨询机构《北京开卷》发布的报告显示，2021年上半年整体图
书零售市场同比呈现出正增长，同比增长率为11.45%。从不同渠道来看，网店渠道同
比上升3.06%；实体店渠道呈现大幅度正增长，同比上升51.83%，但主要是因为去年
同期受疫情影响大幅下降，如与2019年同期相比，实体店渠道仍呈现负增长，为-20.
08%。
二、经营情况的讨论与分析
（一）制订公司转型发展三年行动计划
今年上半年，新华传媒深入领会“十四五”上海文化发展总体规划指引，
在公司董事长的带领下，公司管理层经过细致研讨设计，制订了《2021-2023年转型
发展三年行动计划》。
未来三年，新华传媒将以“1+3”业务布局（图书主业板块为存量，金融投
资、房产及物业运营、广告活动营销三大板块为增量）全力推动转型发展。力争用三
年时间，不断增强文化品牌影响力，逐步构建传统主业与新领域业务在体量规模及盈
利能力上相得益彰、交相辉映的“四轮驱动”发展格局。
（二）书店业务板块
1、打造红色主题书店“1925书局”
6月26日，1925书局依托陈云同志曾经工作过的商务印书馆旧址所赋予的红
色基因全新开业。在深厚的文化内涵和红色历史底蕴下，新华传媒将这家上海唯一至
今持续开业近百年的书店，打造成为上海首家红色主题书店，向中国共产党建党100
周年献礼。开业至今，1925书局传播效应和社会反响良好，已成为传播红色文化的新
热点、新地标。
2、推进“新华书店-城市书房”建设
在与链家合作“城市书房”的基础上，进一步扩大网点规模。上半年新增
网点150家，现门店总数为201家。“世界读书日”当天，“新华书店-城市书房”微
信小程序上线，开启“图书免费借阅服务”，扩充城市书房服务功能和形成用户数据
沉淀，为新华数字化转型投石问路。6月28日，小程序2.0版正式上线。
3、持续推进新华书店布局调整工作
上半年，根据网点布局规划方案要求，结合门店环境及经营现状，共计完
成7家门店的歇业调整工作，分别为：新华书店汤臣店、静安店、育秀路店、友谊路
店、陈家镇店、沪闵路店、黄浦教材店（中学部），对新华书店吾悦广场店缩减了营
业面积，并对新华书店大木桥路店进行了升级调整。
4、推进上海书城改造项目
目前，已与相关方成立改造项目联合工作组，研讨前期各项筹备工作，共
同商讨改造启动的具体时间，并分解年内各时点具体工作。
同时，公司多次召开专题会议，对上海书城经营业态和运营模式进行不断
研讨和研究。确定了上海书城的价值定位，打造成阅读与生活融合的平台、文创产业
推广的平台、各类主题客户聚合的平台，并以此进行图书的选品布局，引入“城中店
”的概念，明确各楼层定位布局。
5、全力以赴做好主题图书发行工作
为做好“建党百年”重点主题图书发行工作，公司成立“红色主题图书发
行工作”领导小组和工作小组，全面发动各级员工投身党史学习教育图书的发行任务
，持续发挥新华书店发行主阵地作用和主渠道优势，以满足全市广大党员干部群众的
学习需求。
截至6月30日，共联系走访单位5,630多家，确认购买的单位达4,900多家，
累积发行432.84万册，码洋超过1.2亿元。（《论中国共产党历史》、《毛泽东、邓
小平、江泽民、胡锦涛关于中国共产党历史论述摘编》、《习近平新时代中国特色社
会主义思想学习问答》、《中国共产党简史》）
6、全力开拓馆配业务发展新局面
上半年，新华连锁馆配中心累计实现中标项目99项；新增客户37家；参与
上海本地投标项目中标22个，自身项目中标率达59.46%，业务区域涉及26个省市自治
区，连续第七次被《图书馆报》授予“全国优秀馆配商”荣誉称号。
（三）金融投资
加强金融投资力度，助推公司整体经营业绩提升。
1、参与众源基金，推动资本运作。1月，经公司董事会审议通过，出资1.2
亿元参与设立众源二期基金，众源二期基金于6月30日在基金业协会完成备案。上市
公司将借力众源基金二期平台，积极协同、赋能，结合公司已制定的《2021-2023年
转型发展三年行动计划》，寻求合作孵化、储备潜在优质股权投资项目，着力推动上
市公司发挥好资本平台功能。
2、拓展理财方式，盘活存量资金，提升资金收益。3月，经董事会和股东
大会审议通过，出资2亿元购买汇添富专户资管产品，通过多样化理财途径盘活提升
自有资金使用效率，为当年度收益贡献增量，增厚上市公司业绩“安全垫”。该产品
于4月完成报批、备案并正式建仓运作。
3、持续关注对已投各支产业基金的投后管理与项目回报，继续保持对被投
基金运作的日常沟通及跟踪，并做好风险防控。
（四）房产及物业运营板块
1、加强存量房产管理盘活并提升效益
加强专业化、常态化管理，做好旗下存量房产的租售及管理，积极盘活谋
求增量收益。上半年，新华连锁物业签订到期续租或招商合同30份。
2、积极拓展房产业务
房产板块以新华置城为平台，统筹做好房产代销包销等业务。上半年，充
分利用公司在房产服务领域深耕多年的业务积淀和房企合作资源，继续开展好此项业
务。
（五）广告活动营销板块
3月7日，为推进健康上海行动、助力新冠疫情防控，在上海报业集团、上
海市健康促进委员会办公室指导下，由新华传媒、上海市健康促进中心、海上名医、
新闻晨报-周到联合主办的市民文化客厅18期“春日健康嘉年华”活动在上海书城福
州路店开展，现场同时举行了“上海城市健康文化公共空间”启动仪式，并为首批12
家合作单位授牌。
4月23日，新民晚报社与新华传媒在上海书城福州路店举行市民文化客厅第
19期特别活动——“寻找红色记忆传承百年荣光”暨《百份红色记忆展》开幕仪式。
同时，持续推进“全国新书发布厅”、“上海-故事”品牌活动及重要节假
日的营销活动和社群营销活动，着力提升品牌影响力和知名度。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
除本报告提供的各项资料外，投资者应注意认真考虑下述各项风险因素：
（一）财务风险
1、投资收益波动风险
公司2018-2020年度合并报表投资收益分别为4,434.75万元、3,666.85万元
和4,441.46万元，投资收益主要来源于基金及银行理财收益，投资收益增减变动较大
，存在一定的投资收益波动风险。
2、经营活动净现金流波动风险
公司2018-2020年度经营活动产生的现金流量净额分别为54,008.14万元、-
99,548.79万元和36,627.37万元，波动较大。公司近年处在业务转型和新媒体业务发
展阶段，主营业务市场占有率仍较高，经营活动中货币资金回笼情况正常。若公司经
营活动现金流发生重大不利波动，可能导致偿债能力受到一定影响。
（二）经营风险
1、新媒体业态冲击
随着手持终端设备和网络的普及，各类应运而生的新兴媒体传播形态对公
司传统图书发行和广告经营模式产生了持续较大的冲击。公司实体书店运营及平面媒
体广告经营等传统业务面临较大的下行压力。
2、业务转型的风险
公司虽已顺应趋势通过内生自建、外延并购等方式积极谋划转型拓展，但
该等新业务仍未形成成熟的商业模式和实现规模效应，可能由于体制、机制、人才、
技术等方面的原因以及在新进入领域运营经验不足导致转型失败，此外，投资的新业
务与原有业务的整合协同效果也存在不确定性。
（三）政策风险
1、行业政策风险
依据现行国家政策规定，媒体内容的采编业务不能进入上市公司，允许进
入上市公司的资产和业务也要求国有资本控股。公司目前从事的文化传媒领域业务系
控股股东根据中央文化体制改革政策的要求，按照《中共中央国务院关于深化文化体
制改革的若干意见》（中发［2005］14号）以及《国务院关于非公有资本进入文化产
业的若干决定》（国发［2005］10号）的精神，将政策许可的业务注入上市公司，而
政策限制的业务目前仍由上海报业集团运作。如果未来相关行业政策调整，公司的业
务结构和运作模式也将相应做出调整。
2、税收政策风险
公司部分重要子公司根据国家现行税收优惠政策在一定期限内享有增值税
和所得税减免，如果未来国家相关税收政策发生变化，将对公司的盈利水平产生一定
的影响。
四、报告期内核心竞争力分析
支撑公司主营业务发展的资源和能力，包括忠诚的读者群、庞大的分销网
络和优越的网点地理位置所带来的连锁渠道优势、中小学教材发行的业务资源优势等
。公司积极推进战略转型，努力培育和打造商业运作能力、资源整合能力、品牌塑造
能力和风险管理能力等四大核心竞争力。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
1、主要经济指标完成情况
报告期内，公司实现营业收入1,292,840,218.40元，同比下降3.99%，利润
总额-284,348,725.29元，同比下降977.88%，归属于母公司所有者的净利润-291,363
,218.19元，同比下降1515.96%。
截至2020年12月31日，公司总资产3,699,302,524.90元,归属于母公司所有
者权益2,406,147,034.36元。
2、2020年度工作总结
（一）加强投资及资产管理
1、加强存量房产管理并提升经营效益：通过设立存量房产管理工作小组，
对旗下存量房产加强管控、积极盘活、招租。经过调研梳理，重点加强对新华连锁物
业租赁业务的规范管理。同时，进一步拓展社会招租合作渠道，提高存量房产运营效
益。
为落实防疫租金减免政策，公司成立防疫租金减免工作小组，共有71家承
租户共85份租金减免申请获审批，涉及自有房产减免租金476.51万元，非自有房产及
一事一议事项减免租金284.26万元。
2、做好资产处置并谋求收益：1）完成东方汇融5%股权公开挂牌出售工作
；2）公开挂牌出售公司位于闵行区浦秀路1536弄114号的闲置房产，目前各项工作已
完成。
3、加强对产业基金投资管理：继续保持对被投基金运作的日常跟踪和风险
监控，并结合国资监管机构对国资出资基金加强管控的部署要求，对各参投基金风险
防控情况进行了梳理自查。
（二）图书板块
1、制定并实施新华书店网点布局规划方案
（1）开展新华书店网点的实地调研
3月，公司成立了新华书店网点布局规划领导小组，着手对新华书店现存网
点开展实地走访调研，详细了解门店经营的实际情况，结合行业发展的现状和趋势，
形成未来新华书店网点布局的总体方案。
（2）此次规划的总体思路和方案
在2020年上海市委宣传部关于新一轮文化品牌建设总体规划的指引下，形
成新华书店网点布局规划的总体思路：市中心东、西、南、北、中所在区域各设一家
“一站式图书卖场”的“书店+文化空间”大型书城；郊区各设一家“一区一店一特
色”的主力门店；市区升级现有小型街区店，打造鲜明区域特色的“社区书店”；建
设一批“小而美”的童书书店、古镇书店、大学书店以及滨江滨河特色书店；布局具
有“文化地标”概念的“书店+教育”综合体。
按照“分层分类布局，分步有序实施”的总体原则，后续将稳步推进新华
书店网点的升级改造，探索“书店+教育、书店+社区”模式，打造符合市民品质生活
和文化需求的“书店综合体”。
（3）2020年度网点布局与调整的具体情况
1）新华书店-城市书房亮相
8月17日，新华书店携手链家打造的“城市书房”揭牌暨新闻晨报-周到打
造的“社区之家”入驻链家启动仪式在上海书展中心举行。截止年底，已完成100家
城市书房建设。新华书店-城市书房是通过整合新华书店、新闻晨报和链家三大品牌
，实现优势互补、利益共享的项目。该项目是新华书店网点布局规划中“书店+社区
”模式的有益尝试，是推广“全民阅读”的积极示范。
2）打造“小而美”的大学书店样板
在打造“小而美”的古镇书店—南村映雪的基础上，公司与上海视觉艺术
学院联合打造的新华书店-书香视觉校园书店于9月26日开始营业。该校园书店装修风
格以简约、温馨为主，个性、时尚、精致的文创产品与图书、餐饮业态完美交融，品
质生活与个性阅读更加凸显。
3）存量门店调整情况
本年度，根据网点布局规划方案要求，结合门店环境及经营现状，共计完
成14家门店的歇业调整工作，并完成了2家门店的业务归并，还对1家门店缩减了营业
面积。
2、全力做好中小学教材发行工作
2020年，公司克服重重困难，通过与市教委和学校的积极对接，全力保障
课本配发有序进行，圆满完成了“课前到书，人手一册”的教材发行任务。春季教材
于2月18日开学前顺利完成了发行工作，秋季中小学教材发行工作也于8月30日前顺利
完成。
3、发挥宣传阵地作用，做好重点主题图书的发行工作
公司充分发挥图书发行主渠道主阵地作用，通过积极走访，主动对接机关
、企事业等基层单位，全力以赴做好各类重点主题图书的发行工作。截至年末，重点
主题图书包含“四史”图书、上海人民出版社所推荐的“四史”目录图书、《习近平
谈治国理政》第三卷中英文平装和精装版等共计53个品种，合计销售152万余册，销
售码洋12,691.90万元。
4、全力开拓馆配业务发展新局面
一是积极开拓馆配市场，广泛参与招投标项目，在“以上海为中心、辐射
周边，拓展全国”的战略思想指导下，积极开拓馆配、教材市场，提升馆配、教材业
务质量。目前业务区域已拓展至23个省、市、自治区，并再次被获得全国优秀馆配商
称号。二是成功举办2020中国书业馆配年会，该活动由上海出版社经营管理协会、上
海图书馆、上海新华传媒股份有限公司联合主办，上海新华传媒连锁有限公司承办，
上海市图书馆学会、上海市高等学校图书情报工作委员会协办，邀请了本市各类图书
馆110余家和来自甘肃、广东、湖南、河北等省市近80家图书馆及馆配商参会。三是
全力做好春秋两季大学教材发售工作，2020年两季各承担40余所高校的教材发售任务
。年内新增复旦大学管理学院EMBA、上海船厂技工学校二所教材中标高校，续标上海
海洋大学、上海电机学院三年期教材采购项目。受到疫情影响，本次春季教材发售模
式转变为开通网上平台，快递到家形式，圆满完成了两季教材的发售。
5、打造文化阅读品牌，线上线下融合开展主题营销活动
通过“市民文化客厅”等文化阅读品牌深度整合多方资源，展现新华书店
全新的定位和形象。同时，推出了一系列各具特色的图书推介直播和文化联展活动，
“以点带面”满足广大人民群众的阅读文化需求，力争在上海文化品牌建设工作中发
挥重要的作用。
1）市民文化客厅
“市民文化客厅”是上海报业集团与新华传媒联手打造的文化品牌。受疫
情影响，今年举办了两期，分别是与上海市健康促进委员会办公室及B站共同主办的
“4.23世界读书日”云直播特别活动“用阅读传递战‘疫’力量”，以及豫园股份和
申活馆共同主办的“走进豫园-夜色里的上海老味道”。两场活动总计收获近450万网
络点击率。其中，第十五期“走进豫园夜色里的上海老味道”直播观看人数达345万
人次。
2）“传递书香，共享阅读乐趣”系列活动
系列活动主要由“全国新书发布厅”和“上海-故事读书会”两大品牌活动
构成。“全国新书发布厅”是上海做优文化码头、做强文化源头的一项新举措，为广
大市民提供的文化阅读体验及交流的线下读书平台，至今已举办了185期。“上海-故
事读书会”将上海文化特色与新华传媒的图书推广经验相结合，展现“上海文化”标
识度，至今已成功举办17期。
3）线上线下融合互动，持续开展各类主题营销活动
2020年，公司不断整合线上线下资源，积极融入上海市为支持疫情后经济
复苏特别推出的“五五购物节”活动，以品质文化助力消费，推出了一系列各具特色
的图书推介直播和文化联展活动。持续推出“海上名医”健康讲堂直播（与“海上名
医”栏目合作，累计130场）、“虎爸虎妈是你吗（员工直播，三季共14期）”和“
书集访谈”（4期），并尝试全新的“社群直播互动”营销模式，每周持续开展“陪
伴计划”社群语音直播活动，以全新线上宣传引流模式助力图书销售。
6、圆满完成2020上海书展工作。
上海书展暨“书香中国”上海周于8月12日至18日在上海展览中心举行。新
华传媒继续承办主题出版馆、各地出版馆、主宾省馆（浙江出版）、上海国际童书嘉
年华（少儿馆），以及申活馆展区。在图书品种和文化活动方面，将“品质”放在首
位，精选了3万多种图书，举办了200余场活动。受疫情影响，在书展主会场入场读者
数量仅为去年的1/3的情况下，各展馆总体销售好于预期。新华传媒还在全市22家上
海书城和新华书店设立分会场，举办了20余场阅读活动。
（三）报刊经营及传媒服务板块
1、中润解放
中润解放充分发挥媒体的优势和影响力，积极应对疫情对广告行情的冲击
，结合各客户需求和特性，加强与客户的沟通和协调，组织策划多项专题推广方案，
通过新闻晨报周到APP、新闻晨报官方微博、微信等新媒体发布，积极参与“5.5购物
节，全城打折季”、“品质生活直播周”等系列活动，以文化助力消费，策划和主办
了多场直播活动，展示了传统媒体转型的策划传播和营合营销新能力。此外，中润解
放还利用新华书店的门店优势，发挥协同效应，开展广告代理业务。
2020年12月4日，中润解放收到解放日报社和新闻报社分别发来的《关于不
再与上海中润解放传媒有限公司续签广告总代理协议的函》（以下简称“公函”）。
根据以上两份公函的内容，解放日报社和新闻报社将于2021年1月1日起，不再与中润
解放续签报纸广告总代理协议。
面对媒体环境的快速变化和业务调整，中润解放将以“活动营销”为突破
口谋求转型，用足合作资源，聚合人才，从过往单一平面广告投放运营的模式，逐步
转型为融合多样化媒介形态、多品类营销形式的活动营销推广模式。
2、申报传媒
积极探索企业定制文创产品的策划与设计。今年，申报传媒及其控股子公
司申活馆陆续中标三家大型国有企业的文创产品采购计划，并且为其设计定制了专属
文创产品。随后，又成功将这一模式复制到了上海市普陀区文旅局和“2020上海市教
育博览会”，成为了公司业务的新增量、新亮点。
随着全面“复工复产”以及直播带货热潮的到来，团队积极抓住机会，充
分利用了团队策划能力强的特点，利用公司拥有的高粉丝数直播平台，为多家商业中
心策划和执行直播活动。
3、学生英文报
《上海学生英文报》在停学不停课期间，通过调整出版周期，改周刊为单
独合刊的出版模式。同时，重点推进学校渠道的线上发行工作，主要措施为学校线上
订报，疫情期间配送到家服务，初步构建了“在线报刊销售、在线课程、在线出版”
的线上业务架构。
积极布局推进线上业务，开设上海学生英文报在线课堂平台，推出英语外
刊配套精讲课程、英语新闻主题素养课程等产品。合作推出SSP线上语料库平台，满
足学校英语阅读素材使用市场，累计增加近46000名学生上线注册使用；积极挖掘线
上报刊产品零售潜力，在一定程度上转学校订阅为个人订阅。将原先的英语赛事活动
改为线上模式，通过线上阅读素材销售+线上外教课程模式取得收入，弥补赛事业务
的损失。
（四）房产板块
受疫情影响，公司房产板块在积极推进现有商办代理销售的基础上，积极
拓展与各大开发商开展新的业务合作模式，目前更加关注合作开发商的财务状况以及
品牌影响力，确保公司包销资金的安全，同时对包销物业的类型做进一步优化，提升
包销标的的高去化率，拓展商办、住宅等类型物业。本年度在与融创、阳光城等项目
的合作上，通过与银行高净值客户开展推介会、电商、分销联动的形式，促进项目去
化，确保项目稳步推进。
根据文化+教育的拓展思路，南翔新华悦都项目正积极推进建设以“新华文
化教育中心”为品牌的教育综合体。目前新华悦都项目招商工作稳步推进中，已与民
办幼儿园等一批教育类品牌商家签定意向协议，项目将打造成为西上海教育文化地标
项目。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入1,292,840,218.40元，同比下降3.99%；实现
利润总额-284,348,725.29元，同比下降977.88%；实现归属于母公司所有者的净利润
-291,363,218.19元，同比下降1515.96%；实现经营活动产生的现金流量净额366,273
,721.30元，较去年同期大幅改善。
截至2020年末，公司总资产3,699,302,524.90元,同比下降7.01%；归属于
母公司所有者权益2,406,147,034.36元，同比下降10.09%；加权平均净资产收益率-1
1.39%，同比下降12.17个百分点。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
在中央《“十三五”时期文化产业发展规划》等各项宏观政策与政府管理
部门的支持下，新闻出版业坚持聚焦主业，推动多元化发展，不断为出版发行创新注
入新能动，更加注重与互联网融合发展。
新闻出版行业既有压力也有机遇。在国家“坚定文化自信，推动社会主义
文化繁荣兴盛”以及“文化产业成为国民经济支柱性产业”方针的指引下，作为文化
产业主导力量的新闻出版产业身处融合发展的历史机遇之中，但同时也面临着传统媒
体迭代升级、转型升级的压力。
实体书店发展逐步回暖。通过升级改造，实体书店全新回归，逐步发展成
为富含人文体验的文化空间，迎合了民众文化阅读增长和体验的需求，未来部分实体
书店将会成为各地的文化中心和地标。2016年6月，中宣部、国家新闻出版广电总局
、国家发展改革委、教育部、财政部、住房和城乡建设部、商务部、文化部、中国人
民银行、国家税务总局、国家工商总局等11部门联合印发了《关于支持实体书店发展
的指导意见》。《指导意见》提出了推动实体书店建设的6项主要任务：加强城乡实
体书店网点建设，创新实体书店经营发展模式，推动实体书店与网络融合发展，提升
实体书店信息化、标准化水平，加大实体书店的优秀出版物供给，更好发挥实体书店
的社会服务功能。
媒体融合纵深发展。媒介是人的延伸，随着互联网技术的升级和大数据的
运用，媒介形式迭代更新，呈现多样化发展的趋势。从传统媒体到电子书、新闻客户
端、即时通讯等，再到当下的短视频、4K超高清、5G网络传输、虚拟主持人、全景VR
等更新的传播形式，传统媒体和技术（包括互联网、大数据、5G等）的融合已从过往
简单的搬到线上过渡到如何更好的呈现内容、更好的为大众所理解、所喜欢。
(二)公司发展战略
公司定位于多元化的现代传媒企业集团，依托深化文化体制改革的发展契
机，顺应文化传媒行业发展的潮流，以传媒服务、文化空间、新媒体平台为三大转型
方向，加快打造商业运作能力、资源整合能力、品牌塑造能力和风险管理能力等四大
核心竞争力，努力成为产业链更全、业态更具竞争力、盈利能力更强的上市文化传媒
企业。
公司控股股东上海报业集团进一步明确了公司作为集团资本运作平台的战
略定位，公司将进一步增强与集团间良性协同互动，依托集团品牌、资源优势发挥好
上市公司资本功能。
(三)经营计划
2021年，公司将立足“十四五”上海文化发展规划谋篇布局的重要方位，
深入领会国家和上海文化产业发展总体指引，积极谋划新增量，开创新局面，焕发新
生机。
公司以“1+3”业务布局全力推动转型融合发展：“1”是图书主业，要压
实拓新，通过书店布局调整，焕发传统图书发行销售新业态；“3”是传统业态对新
华传媒营收和利润的增量，也是新华传媒转型的重要抓手，包括金融投资、房产及物
业运营、广告及活动营销三大板块，努力将增量板块打造成具有较强竞争力的新业务
、新业态，形成传统主业与新领域业务在体量规模及盈利能力上相得益彰、交相辉映
的融合发展格局。
（一）书店业务板块
2021年，公司将加快推动书店形象升级和书店内容布局优化，基于2020年
已制订的全市书店网点调整计划框架，并结合后续规划，打造具有品牌影响力的文化
空间、精神家园，从而壮大上海本土书店发展能级，助推全民阅读、书香上海建设；
同时，将书店作为嫁接新业态的重要空间和载体，推动与新业务的融合联动发展。
1、推动旗舰店重大项目网点布局
2021年，公司将启动书店重大项目布局建设工作，拟用三年时间完成中心
城区五大书城店、五大新城书店文化空间及“书香公园”建设，织就“5+5+1”主力
旗舰门店网络。
城区五大书城建设方面，将福州路上海书城作为五大书城的“中心”旗舰
，目前已确定书城改造项目为2021年重点工程，组建专门项目团队全力推进，力争打
造成全新的上海书城品牌，成为新的具有影响力的城市文化新地标，计划2021年完成
改造设计方案并启动改造工程。同时，计划于2021年内完成城区五大书城“东”“南
”“西”“北”门店的选址建设或转型工作，建成后的中心城区五大书城将统一品牌
形象，并在业态、标识上呈现统一风格特征，为全市书店网点调整升级发挥样板示范
作用。
五大新城文化空间建设方面，将积极响应上海“十四五”规划“新城发力
”方略，呼应并助推嘉定新城汽车文化品牌、青浦新城江南水乡生态文化品牌、松江
新城上海之根文化品牌、奉贤新城东方美谷文化品牌、南汇新城世界海岸文化品牌建
设，打造五座与各新城独特文化基因相匹配的文化空间。其中，2021年将重点做好奉
贤南桥新城“上报传悦坊”书店业态规划及开工建设，已邀请日本设计师隈研吾先生
担纲设计，初定“书的庭院+美谷文化”概念，构建移步换景的园林式景观，营造丰
富多元的文化体验，力争将其打造为“南上海”文化地标。
公司计划于2021年年内启动“书香公园”选址论证工作，拟打造为容纳近4
0万种图书的超大型仓储式销售书店，建成上海新的城市文化景观。书店项目采取“
前门店、后仓储”形态，以“书香文化”为魂，文化综合休闲为体，聚合海派文化、
咖啡文化、茶文化、香道文化、海上文创、国际时尚发布展示、教育培训等要素，营
造一座地标性“文化公园”。
2、打造新业态系列品牌
2021年，公司将进一步紧扣“全民阅读，书香上海”意涵，呼应上海“十
四五”规划“共同建好家门口的文化客厅和休闲运动好去处”倡议，进一步研判实体
书店经营发展内在商业逻辑和文化创意价值，探索更加符合读者需求的新型书店运营
模式。按照“布局合理、结构优化、业态多元、充满活力”要求，推进全市门店网点
调整及升级改造。
拟推动“书店+”综合体建设。谋求一批与图书相结合的商业新业态融入书
店，布局“+教育”、“+文创”、“+艺术”、“+社区活动”、“+健康饮食”、“+
品质生活”等业态，打造具有品牌影响力的上海文化空间、市民精神家园，壮大本土
书店发展能级。
拟推动特色书店建设。基于对全市书店网点的充分论证，精选开设一批教
材教辅书店；结合特色乡镇建设，开设古镇书店；联合高校开设大学书店；用好建党
百年契机，用好上海红色文化遗址资源，在四川北路中共四大纪念馆前后开设前进书
店（现川北新华书店，暂名）、内山书店等特色书店业态，力争取得与公司近年打造
的“南村映雪”比肩辉映的知名度及影响力。按照条件成熟一家调整改造一家的建设
节奏，首批启动虹口四川北路前进书店、内山书店、青浦朱家角古镇书店开工改造。
拟推动社区书店建设。寻找适合社区书店业态拓展的战略合作伙伴，完善
拓展书店业态，以服务于社区（大型居民社区和办公区域）为动力，计划2021年确定
门店数量及经营模式，尽快推出首批示范门店。
拟推动“城市书房”、“健康书屋”建设。在2020年成功探索与链家合作5
0家“城市书房”基础上，进一步扩大网点规模至200家左右，不断细化做强品牌；同
时，计划于2021年推出“健康书屋”，切实响应上海市委“人民城市人民建，人民城
市为人民”理念，计划首批试点门店在上海两家市属三级公立医院、逾50家社区医院
同步亮相，未来逐步拓展至全市30余家市属三级医院及全市更多社区医院。
在重点推动书店转型升级的过程中，全力夯实公司经营保持平稳健康发展
。2021年，公司将继续做好教材教辅发行，积极开拓馆配市场；将承接好、保障好建
党100周年重要节点的重点政治读物发行工作。
（二）金融投资板块
公司将积极发挥好资本平台功能，通过“远近结合”的基金投资、直接投
资，发挥对融合发展的引导、协同、赋能作用，实现更高成长潜质、更高回报水平的
投资配置，从而稳固经营业绩、保障资本增值、助推新业务领域壮大；同时，将通过
多元化、多样化途径积极运作盘活闲置资金，提升资金使用效率，为上市公司收益提
供增量。
2021年，公司将参投众源二期私募股权投资基金、购买汇添富定制基金理
财产品等，通过多元化、多样化理财途径盘活提升自有资金使用效率，增厚业绩“安
全垫”；将继续加强对已投产业基金的投后管理并关注项目回报；将继续保持对拟上
市被投企业的投后跟踪。公司还将通过与众源母基金等基金合作平台的协作协同，持
续广泛接洽谋划优质项目资源，在“内涵+外延”两个方向上齐头并进，拓展配置有
竞争力的“文化+”新领域业务，推动上市公司资本运作早日取得实效。
（三）房产及物业运营板块
进一步加强专业化常态化管理，专注统筹做好公司旗下存量房产的租赁、
出售、物业管理等工作，通过积极盘活谋求增量收益，避免资产闲置，创造收益空间
。
2021年，公司将重点推进沪太路物流中心38亩地“腾笼换鸟”，择机启动
该地块的改造与开发，融入健康文化服务等元素，综合打造涵盖养生文化、健康咨询
、名医坐诊、养老服务及多元文化消费元素的综合性健康文化地产项目。
（四）广告活动营销板块
2021年是公司广告营销业务转型的关键之年，鉴于公司旗下广告代理业务
主体与解放日报社、新闻报社之间报纸广告总代理协议2021年起不再续签，公司将尽
快探索新业务模式，打造新核心能力。
2021年，拟依托“市民文化客厅”等书店品牌系列活动，开拓具有品牌附
加值的冠名广告；将积极拓展教育培训、健康服务等领域传媒合作业务；将积极布局
自有门店及外部合作方户外屏幕广告资源，谋划新形态广告业务阵地；公司将以大型
策划及活动营销为突破口谋求转型，借助门店之力、依托城市热点，用好用足合作资
源，努力转变惯性、拓展资源、聚合人才，从过往单一平面广告投放运营的模式，逐
步转型为融合多样化媒介形态、多品类营销形式的活动营销推广模式，做大做强一批
有影响力的活动品牌。
2021年，公司将以全力推动四大业务板块融合转型发展为抓手，积极培育
新增量，直面转型道路上的机遇与挑战，直击发展过程中的创新与探索，深耕细作、
砥砺前行。
(四)可能面对的风险
除本报告提供的各项资料外，投资者应注意认真考虑下述各项风险因素：
（一）财务风险
1、投资收益波动风险
公司2018-2020年度合并报表投资收益分别为4,434.75万元、3,666.85万元
和4,441.46万元，投资收益主要来源于银行理财收益，投资收益增减变动较大，存在
一定的投资收益波动风险。
2、经营活动净现金流波动风险
公司2018-2020年度经营活动产生的现金流量净额分别为54,008.14万元、-
99,548.79万元和36,627.37万元，波动较大。公司近年处在业务转型和新媒体业务发
展阶段，主营业务市场占有率仍较高，经营活动中货币资金回笼情况正常。若公司经
营活动现金流发生重大不利波动，可能导致偿债能力受到一定影响。
（二）经营风险
1、新媒体业态冲击
随着手持终端设备和网络的普及，各类应运而生的新兴媒体传播形态对公
司传统图书发行和广告经营模式产生了持续较大的冲击。公司实体书店运营及平面媒
体广告经营等传统业务面临较大的下行压力。
2、业务转型的风险
公司虽已顺应趋势通过内生自建、外延并购等方式积极谋划转型拓展，但
该等新业务仍未形成成熟的商业模式和实现规模效应，可能由于体制、机制、人才、
技术等方面的原因以及在新进入领域运营经验不足导致转型失败，此外投资的新业务
与原有业务的整合协同效果也存在不确定性。
（三）政策风险
1、行业政策风险
依据现行国家政策规定，媒体内容的采编业务不能进入上市公司，允许进
入上市公司的资产和业务也要求国有资本控股。公司目前从事的文化传媒领域业务系
控股股东根据中央文化体制改革政策的要求，按照《中共中央国务院关于深化文化体
制改革的若干意见》（中发［2005］14号）以及《国务院关于非公有资本进入文化产
业的若干决定》（国发［2005］10号）的精神，将政策许可的业务注入上市公司，而
政策限制的业务目前仍由上海报业集团运作。如果未来相关行业政策调整，公司的业
务结构和运作模式也将相应做出调整。
2、税收政策风险
公司部分重要子公司根据国家现行税收优惠政策在一定期限内享有增值税
和所得税减免，如果未来国家相关税收政策发生变化，将对公司的盈利水平产生一定
的影响。
四、报告期内核心竞争力分析
支撑公司主营业务发展的资源和能力，包括忠诚的读者群、庞大的分销网
络和优越的网点地理位置所带来的连锁渠道优势、中小学教材发行的业务资源优势等
。公司积极推进战略转型，努力培育和打造商业运作能力、资源整合能力、品牌塑造
能力和风险管理能力等四大核心竞争力。
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免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司是横跨图书发行和报刊经营两大领域、国内第一家实现上市的文化传
媒企业，也是2013年10月组建的上海报业集团旗下唯一上市公司和主要资本平台。公
司已形成图书发行、报刊经营、广告代理及传媒投资等业务板块，旗下图书发行业务
主体上海新华传媒连锁有限公司是上海地区唯一使用“新华书店”集体商标的企业，
拥有位于上海的所有新华书店、上海书城，直营网点七十家，同时还拥有上海市幼儿
园教材、中小学教材和中专职学校教材的发行权；公司还拥有《上海学生英文报》的
经营权，在沪具有较高知名度和影响力。
（一）主要业务的经营模式、经营状况以及各业务板块间的协同效应
1、主要业务的经营模式
公司主营业务类型分为图书、文教用品和其他，其中图书和文教用品构成
公司主要的收入和利润来源，其他主营业务收入主要是新华连锁其他商品销售收入以
及原广告业务延伸后会计分类为其他业务的销售收入。
2、主要业务的经营状况
公司主营业务收入主要来自于图书和文教用品。图书是公司最主要的传统
主营业务，近年来受到数字化图书、网上书店迅猛发展的影响，业务规模增长减缓，
但主营业务收入走势整体平稳；文教用品也是公司传统的主营业务之一，由于文教用
品消费对象的特定性以及该业务领域的特殊性，公司文教用品业务收入总体保持平稳
。
3、各业务板块间的协同效应
公司主要业务板块之间的专业相关性较强，具有一定的协同效应，有助于
公司业务的稳定发展。公司拥有较发达的实体门店系统，与广告代理业务联系紧密，
能较好地相互促进。
（二）公司享受的税收优惠政策
1、流转税税收政策及优惠批文
公司全资子公司上海新华传媒连锁有限公司和上海新华城融实业有限公司
、控股子公司上海申活馆文化创意有限公司，根据财政部国家税务总局于2021年3月2
2日联合发布的《关于延续宣传文化增值税优惠政策的公告》(财政部税务总局公告20
21年第10号)文件中第二条规定，自2021年1月1日起至2023年12月31日，免征图书批
发、零售环节增值税。
2、企业所得税税收政策及优惠批文
（1）公司全资子公司上海解放教育传媒有限公司取得上海市地方税务局闵
行区分局签发的：编号为3101121501015121的企业所得税优惠事先备案结果通知书，
根据《财政部、国家税务总局关于文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业的
若干税收优惠政策的通知》（财税[2009]34号）规定，同意减免企业所得税的申请，
免征期为从2014年1月1日至2018年12月31日。
根据财税[2019]16号《财政部税务总局中央宣传部关于继续实施文化体制
改革中经营性文化事业单位转制为企业的若干税收优惠政策的通知》规定，2018年12
月31日之前已完成转制的企业，自2019年1月1日起可继续免征五年企业所得税。本公
司延续企业所得税减免政策，免征期限自2019年1月1日至2023年12月31日。
（2）公司全资子公司上海人报传媒经营有限公司、上海房报传媒经营有限
公司、上海申报传媒经营有限公司和上海晨刊传媒经营有限公司分别取得上海市自由
贸易试验区国家税务局签发的：沪税自贸九所备（2015）004号－007号《企业所得税
优惠审批结果通知书》，根据财税[2009]34号《财政部、国家税务总局关于文化体制
改革中经营性文化事业单位转制为企业的若干税收优惠政策的通知》规定，同意减免
企业所得税的申请，免征期限从2014年1月1日至2018年12月31日。
根据财税[2019]16号《财政部税务总局中央宣传部关于继续实施文化体制
改革中经营性文化事业单位转制为企业的若干税收优惠政策的通知》规定，2018年12
月31日之前已完成转制的企业，自2019年1月1日起可继续免征五年企业所得税。本公
司延续企业所得税减免政策，免征期限自2019年1月1日至2023年12月31日。
（3）公司全资子公司上海新华城融实业有限公司和上海书城图书有限公司
根据国家税务总局公告2019年第2号《关于实施小型微利企业普惠性所得税减免政策
有关问题的公告》和《财政部税务总局关于实施小微企业普惠性税收减免政策的通知
》（财税[2019]13号）的文件规定，自2019年1月1日至2021年12月31日，对小型微利
企业年应纳税所得额不超过100万元的部分，减按25%计入应纳税所得额，按20%的税
率缴纳企业所得税。
（三）行业发展状况
按照中国证监会行业分类，公司属于新闻和出版业。由于2021年行业整体
较去年同期受疫情影响较小，本报告期行业整体经营状况较同期有明显改善。根据Wi
nd数据，目前A股新闻和出版业上市公司共23家，2021年第一季度营业收入合计244.9
4亿元，同比上升23.48%，净利润合计26.96亿元，同比上升54.96%。
据图书行业咨询机构《北京开卷》发布的报告显示，2021年上半年整体图
书零售市场同比呈现出正增长，同比增长率为11.45%。从不同渠道来看，网店渠道同
比上升3.06%；实体店渠道呈现大幅度正增长，同比上升51.83%，但主要是因为去年
同期受疫情影响大幅下降，如与2019年同期相比，实体店渠道仍呈现负增长，为-20.
08%。
二、经营情况的讨论与分析
（一）制订公司转型发展三年行动计划
今年上半年，新华传媒深入领会“十四五”上海文化发展总体规划指引，
在公司董事长的带领下，公司管理层经过细致研讨设计，制订了《2021-2023年转型
发展三年行动计划》。
未来三年，新华传媒将以“1+3”业务布局（图书主业板块为存量，金融投
资、房产及物业运营、广告活动营销三大板块为增量）全力推动转型发展。力争用三
年时间，不断增强文化品牌影响力，逐步构建传统主业与新领域业务在体量规模及盈
利能力上相得益彰、交相辉映的“四轮驱动”发展格局。
（二）书店业务板块
1、打造红色主题书店“1925书局”
6月26日，1925书局依托陈云同志曾经工作过的商务印书馆旧址所赋予的红
色基因全新开业。在深厚的文化内涵和红色历史底蕴下，新华传媒将这家上海唯一至
今持续开业近百年的书店，打造成为上海首家红色主题书店，向中国共产党建党100
周年献礼。开业至今，1925书局传播效应和社会反响良好，已成为传播红色文化的新
热点、新地标。
2、推进“新华书店-城市书房”建设
在与链家合作“城市书房”的基础上，进一步扩大网点规模。上半年新增
网点150家，现门店总数为201家。“世界读书日”当天，“新华书店-城市书房”微
信小程序上线，开启“图书免费借阅服务”，扩充城市书房服务功能和形成用户数据
沉淀，为新华数字化转型投石问路。6月28日，小程序2.0版正式上线。
3、持续推进新华书店布局调整工作
上半年，根据网点布局规划方案要求，结合门店环境及经营现状，共计完
成7家门店的歇业调整工作，分别为：新华书店汤臣店、静安店、育秀路店、友谊路
店、陈家镇店、沪闵路店、黄浦教材店（中学部），对新华书店吾悦广场店缩减了营
业面积，并对新华书店大木桥路店进行了升级调整。
4、推进上海书城改造项目
目前，已与相关方成立改造项目联合工作组，研讨前期各项筹备工作，共
同商讨改造启动的具体时间，并分解年内各时点具体工作。
同时，公司多次召开专题会议，对上海书城经营业态和运营模式进行不断
研讨和研究。确定了上海书城的价值定位，打造成阅读与生活融合的平台、文创产业
推广的平台、各类主题客户聚合的平台，并以此进行图书的选品布局，引入“城中店
”的概念，明确各楼层定位布局。
5、全力以赴做好主题图书发行工作
为做好“建党百年”重点主题图书发行工作，公司成立“红色主题图书发
行工作”领导小组和工作小组，全面发动各级员工投身党史学习教育图书的发行任务
，持续发挥新华书店发行主阵地作用和主渠道优势，以满足全市广大党员干部群众的
学习需求。
截至6月30日，共联系走访单位5,630多家，确认购买的单位达4,900多家，
累积发行432.84万册，码洋超过1.2亿元。（《论中国共产党历史》、《毛泽东、邓
小平、江泽民、胡锦涛关于中国共产党历史论述摘编》、《习近平新时代中国特色社
会主义思想学习问答》、《中国共产党简史》）
6、全力开拓馆配业务发展新局面
上半年，新华连锁馆配中心累计实现中标项目99项；新增客户37家；参与
上海本地投标项目中标22个，自身项目中标率达59.46%，业务区域涉及26个省市自治
区，连续第七次被《图书馆报》授予“全国优秀馆配商”荣誉称号。
（三）金融投资
加强金融投资力度，助推公司整体经营业绩提升。
1、参与众源基金，推动资本运作。1月，经公司董事会审议通过，出资1.2
亿元参与设立众源二期基金，众源二期基金于6月30日在基金业协会完成备案。上市
公司将借力众源基金二期平台，积极协同、赋能，结合公司已制定的《2021-2023年
转型发展三年行动计划》，寻求合作孵化、储备潜在优质股权投资项目，着力推动上
市公司发挥好资本平台功能。
2、拓展理财方式，盘活存量资金，提升资金收益。3月，经董事会和股东
大会审议通过，出资2亿元购买汇添富专户资管产品，通过多样化理财途径盘活提升
自有资金使用效率，为当年度收益贡献增量，增厚上市公司业绩“安全垫”。该产品
于4月完成报批、备案并正式建仓运作。
3、持续关注对已投各支产业基金的投后管理与项目回报，继续保持对被投
基金运作的日常沟通及跟踪，并做好风险防控。
（四）房产及物业运营板块
1、加强存量房产管理盘活并提升效益
加强专业化、常态化管理，做好旗下存量房产的租售及管理，积极盘活谋
求增量收益。上半年，新华连锁物业签订到期续租或招商合同30份。
2、积极拓展房产业务
房产板块以新华置城为平台，统筹做好房产代销包销等业务。上半年，充
分利用公司在房产服务领域深耕多年的业务积淀和房企合作资源，继续开展好此项业
务。
（五）广告活动营销板块
3月7日，为推进健康上海行动、助力新冠疫情防控，在上海报业集团、上
海市健康促进委员会办公室指导下，由新华传媒、上海市健康促进中心、海上名医、
新闻晨报-周到联合主办的市民文化客厅18期“春日健康嘉年华”活动在上海书城福
州路店开展，现场同时举行了“上海城市健康文化公共空间”启动仪式，并为首批12
家合作单位授牌。
4月23日，新民晚报社与新华传媒在上海书城福州路店举行市民文化客厅第
19期特别活动——“寻找红色记忆传承百年荣光”暨《百份红色记忆展》开幕仪式。
同时，持续推进“全国新书发布厅”、“上海-故事”品牌活动及重要节假
日的营销活动和社群营销活动，着力提升品牌影响力和知名度。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
除本报告提供的各项资料外，投资者应注意认真考虑下述各项风险因素：
（一）财务风险
1、投资收益波动风险
公司2018-2020年度合并报表投资收益分别为4,434.75万元、3,666.85万元
和4,441.46万元，投资收益主要来源于基金及银行理财收益，投资收益增减变动较大
，存在一定的投资收益波动风险。
2、经营活动净现金流波动风险
公司2018-2020年度经营活动产生的现金流量净额分别为54,008.14万元、-
99,548.79万元和36,627.37万元，波动较大。公司近年处在业务转型和新媒体业务发
展阶段，主营业务市场占有率仍较高，经营活动中货币资金回笼情况正常。若公司经
营活动现金流发生重大不利波动，可能导致偿债能力受到一定影响。
（二）经营风险
1、新媒体业态冲击
随着手持终端设备和网络的普及，各类应运而生的新兴媒体传播形态对公
司传统图书发行和广告经营模式产生了持续较大的冲击。公司实体书店运营及平面媒
体广告经营等传统业务面临较大的下行压力。
2、业务转型的风险
公司虽已顺应趋势通过内生自建、外延并购等方式积极谋划转型拓展，但
该等新业务仍未形成成熟的商业模式和实现规模效应，可能由于体制、机制、人才、
技术等方面的原因以及在新进入领域运营经验不足导致转型失败，此外，投资的新业
务与原有业务的整合协同效果也存在不确定性。
（三）政策风险
1、行业政策风险
依据现行国家政策规定，媒体内容的采编业务不能进入上市公司，允许进
入上市公司的资产和业务也要求国有资本控股。公司目前从事的文化传媒领域业务系
控股股东根据中央文化体制改革政策的要求，按照《中共中央国务院关于深化文化体
制改革的若干意见》（中发［2005］14号）以及《国务院关于非公有资本进入文化产
业的若干决定》（国发［2005］10号）的精神，将政策许可的业务注入上市公司，而
政策限制的业务目前仍由上海报业集团运作。如果未来相关行业政策调整，公司的业
务结构和运作模式也将相应做出调整。
2、税收政策风险
公司部分重要子公司根据国家现行税收优惠政策在一定期限内享有增值税
和所得税减免，如果未来国家相关税收政策发生变化，将对公司的盈利水平产生一定
的影响。
四、报告期内核心竞争力分析
支撑公司主营业务发展的资源和能力，包括忠诚的读者群、庞大的分销网
络和优越的网点地理位置所带来的连锁渠道优势、中小学教材发行的业务资源优势等
。公司积极推进战略转型，努力培育和打造商业运作能力、资源整合能力、品牌塑造
能力和风险管理能力等四大核心竞争力。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
1、主要经济指标完成情况
报告期内，公司实现营业收入1,292,840,218.40元，同比下降3.99%，利润
总额-284,348,725.29元，同比下降977.88%，归属于母公司所有者的净利润-291,363
,218.19元，同比下降1515.96%。
截至2020年12月31日，公司总资产3,699,302,524.90元,归属于母公司所有
者权益2,406,147,034.36元。
2、2020年度工作总结
（一）加强投资及资产管理
1、加强存量房产管理并提升经营效益：通过设立存量房产管理工作小组，
对旗下存量房产加强管控、积极盘活、招租。经过调研梳理，重点加强对新华连锁物
业租赁业务的规范管理。同时，进一步拓展社会招租合作渠道，提高存量房产运营效
益。
为落实防疫租金减免政策，公司成立防疫租金减免工作小组，共有71家承
租户共85份租金减免申请获审批，涉及自有房产减免租金476.51万元，非自有房产及
一事一议事项减免租金284.26万元。
2、做好资产处置并谋求收益：1）完成东方汇融5%股权公开挂牌出售工作
；2）公开挂牌出售公司位于闵行区浦秀路1536弄114号的闲置房产，目前各项工作已
完成。
3、加强对产业基金投资管理：继续保持对被投基金运作的日常跟踪和风险
监控，并结合国资监管机构对国资出资基金加强管控的部署要求，对各参投基金风险
防控情况进行了梳理自查。
（二）图书板块
1、制定并实施新华书店网点布局规划方案
（1）开展新华书店网点的实地调研
3月，公司成立了新华书店网点布局规划领导小组，着手对新华书店现存网
点开展实地走访调研，详细了解门店经营的实际情况，结合行业发展的现状和趋势，
形成未来新华书店网点布局的总体方案。
（2）此次规划的总体思路和方案
在2020年上海市委宣传部关于新一轮文化品牌建设总体规划的指引下，形
成新华书店网点布局规划的总体思路：市中心东、西、南、北、中所在区域各设一家
“一站式图书卖场”的“书店+文化空间”大型书城；郊区各设一家“一区一店一特
色”的主力门店；市区升级现有小型街区店，打造鲜明区域特色的“社区书店”；建
设一批“小而美”的童书书店、古镇书店、大学书店以及滨江滨河特色书店；布局具
有“文化地标”概念的“书店+教育”综合体。
按照“分层分类布局，分步有序实施”的总体原则，后续将稳步推进新华
书店网点的升级改造，探索“书店+教育、书店+社区”模式，打造符合市民品质生活
和文化需求的“书店综合体”。
（3）2020年度网点布局与调整的具体情况
1）新华书店-城市书房亮相
8月17日，新华书店携手链家打造的“城市书房”揭牌暨新闻晨报-周到打
造的“社区之家”入驻链家启动仪式在上海书展中心举行。截止年底，已完成100家
城市书房建设。新华书店-城市书房是通过整合新华书店、新闻晨报和链家三大品牌
，实现优势互补、利益共享的项目。该项目是新华书店网点布局规划中“书店+社区
”模式的有益尝试，是推广“全民阅读”的积极示范。
2）打造“小而美”的大学书店样板
在打造“小而美”的古镇书店—南村映雪的基础上，公司与上海视觉艺术
学院联合打造的新华书店-书香视觉校园书店于9月26日开始营业。该校园书店装修风
格以简约、温馨为主，个性、时尚、精致的文创产品与图书、餐饮业态完美交融，品
质生活与个性阅读更加凸显。
3）存量门店调整情况
本年度，根据网点布局规划方案要求，结合门店环境及经营现状，共计完
成14家门店的歇业调整工作，并完成了2家门店的业务归并，还对1家门店缩减了营业
面积。
2、全力做好中小学教材发行工作
2020年，公司克服重重困难，通过与市教委和学校的积极对接，全力保障
课本配发有序进行，圆满完成了“课前到书，人手一册”的教材发行任务。春季教材
于2月18日开学前顺利完成了发行工作，秋季中小学教材发行工作也于8月30日前顺利
完成。
3、发挥宣传阵地作用，做好重点主题图书的发行工作
公司充分发挥图书发行主渠道主阵地作用，通过积极走访，主动对接机关
、企事业等基层单位，全力以赴做好各类重点主题图书的发行工作。截至年末，重点
主题图书包含“四史”图书、上海人民出版社所推荐的“四史”目录图书、《习近平
谈治国理政》第三卷中英文平装和精装版等共计53个品种，合计销售152万余册，销
售码洋12,691.90万元。
4、全力开拓馆配业务发展新局面
一是积极开拓馆配市场，广泛参与招投标项目，在“以上海为中心、辐射
周边，拓展全国”的战略思想指导下，积极开拓馆配、教材市场，提升馆配、教材业
务质量。目前业务区域已拓展至23个省、市、自治区，并再次被获得全国优秀馆配商
称号。二是成功举办2020中国书业馆配年会，该活动由上海出版社经营管理协会、上
海图书馆、上海新华传媒股份有限公司联合主办，上海新华传媒连锁有限公司承办，
上海市图书馆学会、上海市高等学校图书情报工作委员会协办，邀请了本市各类图书
馆110余家和来自甘肃、广东、湖南、河北等省市近80家图书馆及馆配商参会。三是
全力做好春秋两季大学教材发售工作，2020年两季各承担40余所高校的教材发售任务
。年内新增复旦大学管理学院EMBA、上海船厂技工学校二所教材中标高校，续标上海
海洋大学、上海电机学院三年期教材采购项目。受到疫情影响，本次春季教材发售模
式转变为开通网上平台，快递到家形式，圆满完成了两季教材的发售。
5、打造文化阅读品牌，线上线下融合开展主题营销活动
通过“市民文化客厅”等文化阅读品牌深度整合多方资源，展现新华书店
全新的定位和形象。同时，推出了一系列各具特色的图书推介直播和文化联展活动，
“以点带面”满足广大人民群众的阅读文化需求，力争在上海文化品牌建设工作中发
挥重要的作用。
1）市民文化客厅
“市民文化客厅”是上海报业集团与新华传媒联手打造的文化品牌。受疫
情影响，今年举办了两期，分别是与上海市健康促进委员会办公室及B站共同主办的
“4.23世界读书日”云直播特别活动“用阅读传递战‘疫’力量”，以及豫园股份和
申活馆共同主办的“走进豫园-夜色里的上海老味道”。两场活动总计收获近450万网
络点击率。其中，第十五期“走进豫园夜色里的上海老味道”直播观看人数达345万
人次。
2）“传递书香，共享阅读乐趣”系列活动
系列活动主要由“全国新书发布厅”和“上海-故事读书会”两大品牌活动
构成。“全国新书发布厅”是上海做优文化码头、做强文化源头的一项新举措，为广
大市民提供的文化阅读体验及交流的线下读书平台，至今已举办了185期。“上海-故
事读书会”将上海文化特色与新华传媒的图书推广经验相结合，展现“上海文化”标
识度，至今已成功举办17期。
3）线上线下融合互动，持续开展各类主题营销活动
2020年，公司不断整合线上线下资源，积极融入上海市为支持疫情后经济
复苏特别推出的“五五购物节”活动，以品质文化助力消费，推出了一系列各具特色
的图书推介直播和文化联展活动。持续推出“海上名医”健康讲堂直播（与“海上名
医”栏目合作，累计130场）、“虎爸虎妈是你吗（员工直播，三季共14期）”和“
书集访谈”（4期），并尝试全新的“社群直播互动”营销模式，每周持续开展“陪
伴计划”社群语音直播活动，以全新线上宣传引流模式助力图书销售。
6、圆满完成2020上海书展工作。
上海书展暨“书香中国”上海周于8月12日至18日在上海展览中心举行。新
华传媒继续承办主题出版馆、各地出版馆、主宾省馆（浙江出版）、上海国际童书嘉
年华（少儿馆），以及申活馆展区。在图书品种和文化活动方面，将“品质”放在首
位，精选了3万多种图书，举办了200余场活动。受疫情影响，在书展主会场入场读者
数量仅为去年的1/3的情况下，各展馆总体销售好于预期。新华传媒还在全市22家上
海书城和新华书店设立分会场，举办了20余场阅读活动。
（三）报刊经营及传媒服务板块
1、中润解放
中润解放充分发挥媒体的优势和影响力，积极应对疫情对广告行情的冲击
，结合各客户需求和特性，加强与客户的沟通和协调，组织策划多项专题推广方案，
通过新闻晨报周到APP、新闻晨报官方微博、微信等新媒体发布，积极参与“5.5购物
节，全城打折季”、“品质生活直播周”等系列活动，以文化助力消费，策划和主办
了多场直播活动，展示了传统媒体转型的策划传播和营合营销新能力。此外，中润解
放还利用新华书店的门店优势，发挥协同效应，开展广告代理业务。
2020年12月4日，中润解放收到解放日报社和新闻报社分别发来的《关于不
再与上海中润解放传媒有限公司续签广告总代理协议的函》（以下简称“公函”）。
根据以上两份公函的内容，解放日报社和新闻报社将于2021年1月1日起，不再与中润
解放续签报纸广告总代理协议。
面对媒体环境的快速变化和业务调整，中润解放将以“活动营销”为突破
口谋求转型，用足合作资源，聚合人才，从过往单一平面广告投放运营的模式，逐步
转型为融合多样化媒介形态、多品类营销形式的活动营销推广模式。
2、申报传媒
积极探索企业定制文创产品的策划与设计。今年，申报传媒及其控股子公
司申活馆陆续中标三家大型国有企业的文创产品采购计划，并且为其设计定制了专属
文创产品。随后，又成功将这一模式复制到了上海市普陀区文旅局和“2020上海市教
育博览会”，成为了公司业务的新增量、新亮点。
随着全面“复工复产”以及直播带货热潮的到来，团队积极抓住机会，充
分利用了团队策划能力强的特点，利用公司拥有的高粉丝数直播平台，为多家商业中
心策划和执行直播活动。
3、学生英文报
《上海学生英文报》在停学不停课期间，通过调整出版周期，改周刊为单
独合刊的出版模式。同时，重点推进学校渠道的线上发行工作，主要措施为学校线上
订报，疫情期间配送到家服务，初步构建了“在线报刊销售、在线课程、在线出版”
的线上业务架构。
积极布局推进线上业务，开设上海学生英文报在线课堂平台，推出英语外
刊配套精讲课程、英语新闻主题素养课程等产品。合作推出SSP线上语料库平台，满
足学校英语阅读素材使用市场，累计增加近46000名学生上线注册使用；积极挖掘线
上报刊产品零售潜力，在一定程度上转学校订阅为个人订阅。将原先的英语赛事活动
改为线上模式，通过线上阅读素材销售+线上外教课程模式取得收入，弥补赛事业务
的损失。
（四）房产板块
受疫情影响，公司房产板块在积极推进现有商办代理销售的基础上，积极
拓展与各大开发商开展新的业务合作模式，目前更加关注合作开发商的财务状况以及
品牌影响力，确保公司包销资金的安全，同时对包销物业的类型做进一步优化，提升
包销标的的高去化率，拓展商办、住宅等类型物业。本年度在与融创、阳光城等项目
的合作上，通过与银行高净值客户开展推介会、电商、分销联动的形式，促进项目去
化，确保项目稳步推进。
根据文化+教育的拓展思路，南翔新华悦都项目正积极推进建设以“新华文
化教育中心”为品牌的教育综合体。目前新华悦都项目招商工作稳步推进中，已与民
办幼儿园等一批教育类品牌商家签定意向协议，项目将打造成为西上海教育文化地标
项目。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入1,292,840,218.40元，同比下降3.99%；实现
利润总额-284,348,725.29元，同比下降977.88%；实现归属于母公司所有者的净利润
-291,363,218.19元，同比下降1515.96%；实现经营活动产生的现金流量净额366,273
,721.30元，较去年同期大幅改善。
截至2020年末，公司总资产3,699,302,524.90元,同比下降7.01%；归属于
母公司所有者权益2,406,147,034.36元，同比下降10.09%；加权平均净资产收益率-1
1.39%，同比下降12.17个百分点。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
在中央《“十三五”时期文化产业发展规划》等各项宏观政策与政府管理
部门的支持下，新闻出版业坚持聚焦主业，推动多元化发展，不断为出版发行创新注
入新能动，更加注重与互联网融合发展。
新闻出版行业既有压力也有机遇。在国家“坚定文化自信，推动社会主义
文化繁荣兴盛”以及“文化产业成为国民经济支柱性产业”方针的指引下，作为文化
产业主导力量的新闻出版产业身处融合发展的历史机遇之中，但同时也面临着传统媒
体迭代升级、转型升级的压力。
实体书店发展逐步回暖。通过升级改造，实体书店全新回归，逐步发展成
为富含人文体验的文化空间，迎合了民众文化阅读增长和体验的需求，未来部分实体
书店将会成为各地的文化中心和地标。2016年6月，中宣部、国家新闻出版广电总局
、国家发展改革委、教育部、财政部、住房和城乡建设部、商务部、文化部、中国人
民银行、国家税务总局、国家工商总局等11部门联合印发了《关于支持实体书店发展
的指导意见》。《指导意见》提出了推动实体书店建设的6项主要任务：加强城乡实
体书店网点建设，创新实体书店经营发展模式，推动实体书店与网络融合发展，提升
实体书店信息化、标准化水平，加大实体书店的优秀出版物供给，更好发挥实体书店
的社会服务功能。
媒体融合纵深发展。媒介是人的延伸，随着互联网技术的升级和大数据的
运用，媒介形式迭代更新，呈现多样化发展的趋势。从传统媒体到电子书、新闻客户
端、即时通讯等，再到当下的短视频、4K超高清、5G网络传输、虚拟主持人、全景VR
等更新的传播形式，传统媒体和技术（包括互联网、大数据、5G等）的融合已从过往
简单的搬到线上过渡到如何更好的呈现内容、更好的为大众所理解、所喜欢。
(二)公司发展战略
公司定位于多元化的现代传媒企业集团，依托深化文化体制改革的发展契
机，顺应文化传媒行业发展的潮流，以传媒服务、文化空间、新媒体平台为三大转型
方向，加快打造商业运作能力、资源整合能力、品牌塑造能力和风险管理能力等四大
核心竞争力，努力成为产业链更全、业态更具竞争力、盈利能力更强的上市文化传媒
企业。
公司控股股东上海报业集团进一步明确了公司作为集团资本运作平台的战
略定位，公司将进一步增强与集团间良性协同互动，依托集团品牌、资源优势发挥好
上市公司资本功能。
(三)经营计划
2021年，公司将立足“十四五”上海文化发展规划谋篇布局的重要方位，
深入领会国家和上海文化产业发展总体指引，积极谋划新增量，开创新局面，焕发新
生机。
公司以“1+3”业务布局全力推动转型融合发展：“1”是图书主业，要压
实拓新，通过书店布局调整，焕发传统图书发行销售新业态；“3”是传统业态对新
华传媒营收和利润的增量，也是新华传媒转型的重要抓手，包括金融投资、房产及物
业运营、广告及活动营销三大板块，努力将增量板块打造成具有较强竞争力的新业务
、新业态，形成传统主业与新领域业务在体量规模及盈利能力上相得益彰、交相辉映
的融合发展格局。
（一）书店业务板块
2021年，公司将加快推动书店形象升级和书店内容布局优化，基于2020年
已制订的全市书店网点调整计划框架，并结合后续规划，打造具有品牌影响力的文化
空间、精神家园，从而壮大上海本土书店发展能级，助推全民阅读、书香上海建设；
同时，将书店作为嫁接新业态的重要空间和载体，推动与新业务的融合联动发展。
1、推动旗舰店重大项目网点布局
2021年，公司将启动书店重大项目布局建设工作，拟用三年时间完成中心
城区五大书城店、五大新城书店文化空间及“书香公园”建设，织就“5+5+1”主力
旗舰门店网络。
城区五大书城建设方面，将福州路上海书城作为五大书城的“中心”旗舰
，目前已确定书城改造项目为2021年重点工程，组建专门项目团队全力推进，力争打
造成全新的上海书城品牌，成为新的具有影响力的城市文化新地标，计划2021年完成
改造设计方案并启动改造工程。同时，计划于2021年内完成城区五大书城“东”“南
”“西”“北”门店的选址建设或转型工作，建成后的中心城区五大书城将统一品牌
形象，并在业态、标识上呈现统一风格特征，为全市书店网点调整升级发挥样板示范
作用。
五大新城文化空间建设方面，将积极响应上海“十四五”规划“新城发力
”方略，呼应并助推嘉定新城汽车文化品牌、青浦新城江南水乡生态文化品牌、松江
新城上海之根文化品牌、奉贤新城东方美谷文化品牌、南汇新城世界海岸文化品牌建
设，打造五座与各新城独特文化基因相匹配的文化空间。其中，2021年将重点做好奉
贤南桥新城“上报传悦坊”书店业态规划及开工建设，已邀请日本设计师隈研吾先生
担纲设计，初定“书的庭院+美谷文化”概念，构建移步换景的园林式景观，营造丰
富多元的文化体验，力争将其打造为“南上海”文化地标。
公司计划于2021年年内启动“书香公园”选址论证工作，拟打造为容纳近4
0万种图书的超大型仓储式销售书店，建成上海新的城市文化景观。书店项目采取“
前门店、后仓储”形态，以“书香文化”为魂，文化综合休闲为体，聚合海派文化、
咖啡文化、茶文化、香道文化、海上文创、国际时尚发布展示、教育培训等要素，营
造一座地标性“文化公园”。
2、打造新业态系列品牌
2021年，公司将进一步紧扣“全民阅读，书香上海”意涵，呼应上海“十
四五”规划“共同建好家门口的文化客厅和休闲运动好去处”倡议，进一步研判实体
书店经营发展内在商业逻辑和文化创意价值，探索更加符合读者需求的新型书店运营
模式。按照“布局合理、结构优化、业态多元、充满活力”要求，推进全市门店网点
调整及升级改造。
拟推动“书店+”综合体建设。谋求一批与图书相结合的商业新业态融入书
店，布局“+教育”、“+文创”、“+艺术”、“+社区活动”、“+健康饮食”、“+
品质生活”等业态，打造具有品牌影响力的上海文化空间、市民精神家园，壮大本土
书店发展能级。
拟推动特色书店建设。基于对全市书店网点的充分论证，精选开设一批教
材教辅书店；结合特色乡镇建设，开设古镇书店；联合高校开设大学书店；用好建党
百年契机，用好上海红色文化遗址资源，在四川北路中共四大纪念馆前后开设前进书
店（现川北新华书店，暂名）、内山书店等特色书店业态，力争取得与公司近年打造
的“南村映雪”比肩辉映的知名度及影响力。按照条件成熟一家调整改造一家的建设
节奏，首批启动虹口四川北路前进书店、内山书店、青浦朱家角古镇书店开工改造。
拟推动社区书店建设。寻找适合社区书店业态拓展的战略合作伙伴，完善
拓展书店业态，以服务于社区（大型居民社区和办公区域）为动力，计划2021年确定
门店数量及经营模式，尽快推出首批示范门店。
拟推动“城市书房”、“健康书屋”建设。在2020年成功探索与链家合作5
0家“城市书房”基础上，进一步扩大网点规模至200家左右，不断细化做强品牌；同
时，计划于2021年推出“健康书屋”，切实响应上海市委“人民城市人民建，人民城
市为人民”理念，计划首批试点门店在上海两家市属三级公立医院、逾50家社区医院
同步亮相，未来逐步拓展至全市30余家市属三级医院及全市更多社区医院。
在重点推动书店转型升级的过程中，全力夯实公司经营保持平稳健康发展
。2021年，公司将继续做好教材教辅发行，积极开拓馆配市场；将承接好、保障好建
党100周年重要节点的重点政治读物发行工作。
（二）金融投资板块
公司将积极发挥好资本平台功能，通过“远近结合”的基金投资、直接投
资，发挥对融合发展的引导、协同、赋能作用，实现更高成长潜质、更高回报水平的
投资配置，从而稳固经营业绩、保障资本增值、助推新业务领域壮大；同时，将通过
多元化、多样化途径积极运作盘活闲置资金，提升资金使用效率，为上市公司收益提
供增量。
2021年，公司将参投众源二期私募股权投资基金、购买汇添富定制基金理
财产品等，通过多元化、多样化理财途径盘活提升自有资金使用效率，增厚业绩“安
全垫”；将继续加强对已投产业基金的投后管理并关注项目回报；将继续保持对拟上
市被投企业的投后跟踪。公司还将通过与众源母基金等基金合作平台的协作协同，持
续广泛接洽谋划优质项目资源，在“内涵+外延”两个方向上齐头并进，拓展配置有
竞争力的“文化+”新领域业务，推动上市公司资本运作早日取得实效。
（三）房产及物业运营板块
进一步加强专业化常态化管理，专注统筹做好公司旗下存量房产的租赁、
出售、物业管理等工作，通过积极盘活谋求增量收益，避免资产闲置，创造收益空间
。
2021年，公司将重点推进沪太路物流中心38亩地“腾笼换鸟”，择机启动
该地块的改造与开发，融入健康文化服务等元素，综合打造涵盖养生文化、健康咨询
、名医坐诊、养老服务及多元文化消费元素的综合性健康文化地产项目。
（四）广告活动营销板块
2021年是公司广告营销业务转型的关键之年，鉴于公司旗下广告代理业务
主体与解放日报社、新闻报社之间报纸广告总代理协议2021年起不再续签，公司将尽
快探索新业务模式，打造新核心能力。
2021年，拟依托“市民文化客厅”等书店品牌系列活动，开拓具有品牌附
加值的冠名广告；将积极拓展教育培训、健康服务等领域传媒合作业务；将积极布局
自有门店及外部合作方户外屏幕广告资源，谋划新形态广告业务阵地；公司将以大型
策划及活动营销为突破口谋求转型，借助门店之力、依托城市热点，用好用足合作资
源，努力转变惯性、拓展资源、聚合人才，从过往单一平面广告投放运营的模式，逐
步转型为融合多样化媒介形态、多品类营销形式的活动营销推广模式，做大做强一批
有影响力的活动品牌。
2021年，公司将以全力推动四大业务板块融合转型发展为抓手，积极培育
新增量，直面转型道路上的机遇与挑战，直击发展过程中的创新与探索，深耕细作、
砥砺前行。
(四)可能面对的风险
除本报告提供的各项资料外，投资者应注意认真考虑下述各项风险因素：
（一）财务风险
1、投资收益波动风险
公司2018-2020年度合并报表投资收益分别为4,434.75万元、3,666.85万元
和4,441.46万元，投资收益主要来源于银行理财收益，投资收益增减变动较大，存在
一定的投资收益波动风险。
2、经营活动净现金流波动风险
公司2018-2020年度经营活动产生的现金流量净额分别为54,008.14万元、-
99,548.79万元和36,627.37万元，波动较大。公司近年处在业务转型和新媒体业务发
展阶段，主营业务市场占有率仍较高，经营活动中货币资金回笼情况正常。若公司经
营活动现金流发生重大不利波动，可能导致偿债能力受到一定影响。
（二）经营风险
1、新媒体业态冲击
随着手持终端设备和网络的普及，各类应运而生的新兴媒体传播形态对公
司传统图书发行和广告经营模式产生了持续较大的冲击。公司实体书店运营及平面媒
体广告经营等传统业务面临较大的下行压力。
2、业务转型的风险
公司虽已顺应趋势通过内生自建、外延并购等方式积极谋划转型拓展，但
该等新业务仍未形成成熟的商业模式和实现规模效应，可能由于体制、机制、人才、
技术等方面的原因以及在新进入领域运营经验不足导致转型失败，此外投资的新业务
与原有业务的整合协同效果也存在不确定性。
（三）政策风险
1、行业政策风险
依据现行国家政策规定，媒体内容的采编业务不能进入上市公司，允许进
入上市公司的资产和业务也要求国有资本控股。公司目前从事的文化传媒领域业务系
控股股东根据中央文化体制改革政策的要求，按照《中共中央国务院关于深化文化体
制改革的若干意见》（中发［2005］14号）以及《国务院关于非公有资本进入文化产
业的若干决定》（国发［2005］10号）的精神，将政策许可的业务注入上市公司，而
政策限制的业务目前仍由上海报业集团运作。如果未来相关行业政策调整，公司的业
务结构和运作模式也将相应做出调整。
2、税收政策风险
公司部分重要子公司根据国家现行税收优惠政策在一定期限内享有增值税
和所得税减免，如果未来国家相关税收政策发生变化，将对公司的盈利水平产生一定
的影响。
四、报告期内核心竞争力分析
支撑公司主营业务发展的资源和能力，包括忠诚的读者群、庞大的分销网
络和优越的网点地理位置所带来的连锁渠道优势、中小学教材发行的业务资源优势等
。公司积极推进战略转型，努力培育和打造商业运作能力、资源整合能力、品牌塑造
能力和风险管理能力等四大核心竞争力。
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免责条款
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