600570恒生电子资产重组最新消息
≈≈恒生电子600570≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
主营业务情况说明。公司是国内领先的金融科技产品与服务提供商，聚焦
金融行业，主要面向证券、期货、公募、信托、保险、私募、银行与产业、交易所以
及新兴行业等客户提供一站式金融科技解决方案。在金融数字化转型升级大背景下，
公司从流程数字化逐步深入到业务数字化，并不断进行金融科技智能化应用的探索，
运用云原生、高性能、大数据、人工智能、区块链等先进技术赋能金融机构更好地管
理资产、服务客户，帮助客户实现金融数字化转型升级。
根据产品或服务的类型，公司将经营活动划分为如下几类业务板块：大零
售IT业务、大资管IT业务、银行与产业IT业务、数据风险与基础设施IT业务、互联网
创新业务和非金融业务共六大类。
大零售IT业务主要包含证券经纪IT、财富管理IT业务。其中证券经纪IT业
务主要服务的客户对象为券商经纪业务部门，核心产品为集中交易系统，主要功能为
提供账户管理、资金清算结算、委托订单管理、接入服务（与交易所、中登等交互）
等。财富管理IT业务主要服务的客户对象为银行、券商、三方等各类财富管理机构，
基金、信托、保险资管等资产管理机构的营销、销售、客服部门，以及银行、券商托
管外包部门，核心产品为登记过户、资产配置、产品管理、理财销售、营销服务等系
统，主要功能为产品登记与发行、财富规划建议、金融产品管理、理财销售交易、投
顾业务运营、客户营销/服务、投资人服务等。
大资管IT业务主要包括资产管理IT与机构服务IT业务。其中，资产管理IT
业务主要服务的客户对象为证券、基金、保险、银行、信托等资产管理机构的投资研
究、投资交易、风险管理等相关部门，核心产品为投资决策系统、投资交易管理系统
，估值核算系统、资管运营系统等，主要功能为协助机构建设完整的投研流程，辅助
基金经理进行投资决策，为交易员提供交易平台，为中后台部门提供运营保障。机构
服务IT业务主要服务客户对象为券商的机构业务部门，核心产品为机构服务相关业务
系统，主要功能为支持券商向境内外机构客户提供投资交易、合规风控、低延时交易
、代理交易、策略算法、托管外包、私募综合运营、研究服务、个性化支持等相关服
务。
银行与产业IT业务线主要包括银行IT业务以及产业和供应链金融IT业务。
主要服务的客户对象为商业银行公司业务部、科技部，财务公司以及各类产业客户（
中大型生产企业、贸易流通企业、电商平台等）等，核心产品有现金管理平台和票据
业务产品，主要功能为现金管理、企业财资管理、票据交易管理等。银行理财子公司
及银行资管部门相关业务按产品类型在大零售、大资管业务线体现。
数据风险和基础设施IT业务线的主要客户服务对象为各类金融机构的IT部
门、风险管理部门、合规管理部门、地方交易所等，核心产品为数据中台产品、全面
风险管理产品、合规管理产品等，主要功能为数据治理、风险监控、合规报告、流程
管理、信息报送管理、反洗钱服务等。
互联网创新业务主要服务客户对象为基金、证券、信托、期货、保险、新
兴、境外等各类金融机构，核心产品为一站式云服务解决方案，IaaS+PaaS+SaaS层云
计算服务，主要功能为基于云的投资交易、估值、托管清算、投资监督、信息披露、
绩效评估及风险管理、算法交易等。
金融行业情况。因公司服务的对象客户主要为金融行业的各类金融机构，
客户所处的行业情况将间接影响公司的业务经营活动。以公司主要的客户群体券商和
公募基金为例，根据行业协会数据，2021年上半年证券公司整体营收为2324.14亿元
，同比上升约8.91%，净利润为902.79亿元，同比上升约8.58%。
(数据来源：中国证券业协会)
截至2021年6月底基金管理公司管理的公募基金规模约23.03万亿元，同比
上升约36.27%；私募基金管理规模约17.89万亿元，同比上升约24.67%：
(数据来源：中国证券投资基金业协会)
从上述证券业与基金业的表现情况看，2021年上半年金融行业整体发展良
好，证券行业发展平稳，基金行业增长迅速，对公司日常经营具有一定正面影响。
近年来，随着资产管理规模增长，金融机构业务创新加快，对IT系统从性
能到功能都提出了新的需求。为了加强竞争力，金融机构对数字化转型升级的需求不
断加大，如以券商为代表的金融机构不断加大信息技术投入。根据中国证券业协会数
据，证券公司2020年信息技术总投入为262.87亿，近三年复合增长率为18.76%。2020
年前10券商平均IT投入11.06亿，近三年复合增长率为52.75%.
(数据来源：中国证券业协会)
可以看到，除了证券行业的整体信息技术投入在不断增加，头部券商的投
入增长更为迅猛，远高于证券行业整体的年复合增长率，头部券商的金融科技数字化
转型升级需求更为突出，对行业创新有示范促进作用。
随着金融深化改革，金融客户的规模和经营水平发生分化，客户需求呈现
差异化诉求。以产品为导向的销售模式亟需向以客户为中心的解决方案型销售转变。
这一转变需要公司通过建立支撑公司战略目标的LTC流程框架体系，实现从线索到回
款的端到端管理，对准客户核心需求高效协同，实现业务高质量增长。根据公司LTC
体系规划，公司建立了面向头部客户服务的“三个代表”服务组织试点工作，负责从
客户需求、项目交付到持续服务的端到端全流程服务，为客户创造一体化的优质服务
体验。
行业政策及监管情况。2021年上半年，金融监管以及资本市场继续深入改
革，不断推陈出新，金融对外开放有序推进。
1.深市合并主板与中小板于2021年4月6日正式实施。意味着未来深市将形
成以主板、创业板为主体的市场格局。两板合并是资本市场全面深化改革的一项重要
举措，恒生风险管理系统、风险监控系统、净资本管理系统、证券APP和PC等，针对
资讯数据接口、计算口径和逻辑、行情市场分类等进行调整和改造。
2.2020年4月30日，中国证监会、国家发改委联合发布《关于推进基础设施
领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》。2021年5月17日，第一批
9家公募REITs正式获批。公募REITs作为一种全新的基金产品，能够有效填补国内资
本市场投资品种的不足。自2020年4月出台公募REITs相关政策后，恒生迅速反应，推
出了公募REITs整体解决方案，针对发行端、投资端等提供TA、直销、终端以及投资
交易、绩效风控、估值核算等功能，为券商、基金、保险等资产管理机构提供一站式
完整服务。此外，REITs基金引入做市商制度，恒生也已经做好了相关技术支持。
3.2019年底，公募基金投资顾问业务试点正式启动，先后有18家机构获得
资格。2021年，试点机构进一步扩容，截至目前新增34家公募投顾试点机构。发展基
金投顾业务，是“进一步发展机构投资者，吸引长期资金入市”，“增强买方力量”
的重要举措。在前期获批的金融机构中，恒生为国联证券、易方达基金、中欧财富等
提供了公募基金投顾整体解决方案。接下来，恒生也将持续为这些拥有资格的金融机
构，提供公募基金投顾整体方案。方案支持全业务模式，包括管理型的自营模式、渠
道合作模式，以及非管理型模式。
4.2021年4月30日，上交所发布《上海证券交易所债券交易规则》推出全新
的独立债券交易系统，夯实债券市场基础设施，更好地满足交易需求。针对此次上交
所新债券交易系统，恒生深入学习交易所发文规则，投资交易系统O32、绩效评估与
风险管理系统、估值系统、量化策略系统等相关系统可提供相应解决方案。
二、经营情况的讨论与分析
1.总体经营情况。2021年上半年，公司各项业务基本回归疫情前的增长水
平。伴随着深交所主板与中小板合并、公募投顾、公募Reits、股债分离等监管创新
、金融机构数字化转型需求以及新技术的迭代，给公司产品和服务带来了的商机。公
司确立了“质量第一”的年度主题，采取各种措施努力提升产品质量与客户满意度。
报告期内，公司营收同比增长26.72%，归属于上市公司股东的净利润同比
增长108.05%。营收增长的主要原因为去年因疫情影响基数较低，本期公司净利润上
升主要原因系非经常性损益增长较大。
上半年，公司各项业务保持持续增长，主要业务线业务发展态势良好，通
过并购恒生利融与丹渥智能增强了细分业务领域实力；核心产品方面，UF3.0、O45、
新一代TA、估值6等均有新签客户落地并实现部分功能上线，继续保持技术领先地位
。
2021年公司确立了“质量第一”的年度主题，采取各种措施努力提升产品
质量与客户满意度。公司提升产品质量和客户满意度的各项战略措施初见成效。通过
落实升级高管值班制，在部分头部客户配备专职交付代表，头部客户满意度提升显著
。通过引入IPD、设立三大质量运营部、优化产品经理、架构师、研发项目经理“三
驾马车”的任职资格等措施，公司产品质量满意度有了一定提升。
2.研发与产品。全方位加强了Light技术平台的能力，成为金融行业数字化
建设的基础设施：公司加大对金融数据库的投入，筹建了数据库研发团队，为金融行
业打造性能更好、更符合行业属性要求的信创数据库；云原生技术方面，聚焦低码技
术的研究，结合恒生主流的业务产品，提升客户个性化需求定制开发的效率；极速交
易技术方面，上半年引入了FPGA的技术，进一步提升交易的速度，完成行情等业务的
开发；大数据技术方面，筹建了实时计算的产品，优化大数据平台的开发效率，进一
步提升了数据处理分析的效率；人工智能方面，共发布上线AI产品3个2021半年度新
增签约客户30家，新增上线15家，包含AI文章转视频，智能双录，计算机视觉引擎取
得初步落地进展，其中智能双录落地人人好买基金，AI文章落地天风证券，中信建投
，国联证券等一些头部客户；区块链技术方面，通过工信部的可信区块链3项标准的
评测，完成底层链、BaaS平台的发布，为供应链金融业务提供更好用、更可信的区块
链平台。
3.投资与并购。报告期内,公司继续推进投资并购工作，收购了恒生利融，
并通过恒生利融与Finastra达成战略合作，共同开拓大陆和香港地区的资金交易系统
业务。公司还控股并购了丹渥智能，补齐公司在智能投研领域产品线。同时，公司继
续推进和落实国际化战略，成为马来西亚领先的交易解决方案供应商N2N的重要股东
。
4.运营与管理体系。随着金融深化改革，金融客户的规模和经营水平发生
分化，客户需求呈现差异化诉求，这对公司在业务与需求理解、研发与交付能力、产
品质量上提出了极高的要求。2021年公司正式引入IPD体系流程，根据业务员和组织
规划，公司构建了IPD流程组织，并在财富We6、资管O45业务域进行试点运行，负责
端到端的日常业务运作决策与执行；同时，公司对LTC现状进行了评估、分析，并确
定了LTC体系流程建设的目标。
主营业务分业务线、分产品、分地区情况
主营业务分业务线情况详细说明
一、大零售IT业务
新一代系统方面，UF3.0新签一家客户，新一代TA、理财5.0、银行综合理
财6.0新签多家客户。新一代系统在信创方面做到了全面支持，可以满足金融机构后
续信创项目的需求；在高性能领域，LDP技术平台在多家客户进行了POC测试，LDP交
易、行情都在客户方落地；随着公募投顾业务资格进一步放开，恒生在整体解决方案
上具有明显优势，其中资产配置继续稳固市场优势，投顾交易与多家券商和基金公司
取得了合作，理财师APP作为展业终端也得到了市场的青睐。证券APP，在上半年和瑞
信方正证券取得了合作，这意味着APP从投资交易到财富理财有了新的突破，同时市
场份额也进一步提升。业务运营外包模式的尝试也取得了初步的成功，从活动到内容
运营，从投顾体系优化到财富管理转型，财富领域业务运营得到了多家客户的认可。
二、大资管IT业务
资管管理业务方面，恒生延续自身优势，在新筹券商、公募基金、银行理
财子等行业持续获取新的客户，进一步巩固了自身的行业领先地位。如银行理财子投
资领域，投资交易系统O45产品在国有银行、股份制银行、城商行等客户群体中，均
实现了核心客户的重点覆盖。
在FICC业务领域，恒生增强了资源投入，通过收购恒生利融、整合Fusioni
nvest产品，为行业提供更具竞争力的FICC产品解决方案。机构服务业务方面，在交
易服务和运营服务持续发力,交易端的高性能、策略、算法服务能力得到增强，为量
化类客群的高效服务进行布局优化。新一代的i2解决方案在外资和QFII领域形成突破
。中后台服务方面，形成了运营一体化整体平台方案，采用OCR、RPA、NLP等新技术
赋能金融机构中后台部门，提升运营效率及风险管理能力，且相关方案在银行、基金
、证券等行业相继落地中。
三、银行与产业IT业务
银行与产业围绕C9公司金融品牌，在银行服务和产业服务整体解决方案的
推广成效明显，所有产品也正在进行信创适配改造。技术中台继续得到城商农商等银
行的青睐，业务中台持续落地城商银行，形成了以城商行为主体的技术中台和业务中
台的布局。银行公司金融服务一体化方案得到进一步加强，现金管理、票据业务、存
管监管等产品继续保持领先地位，供应链金融、企业资产池、电子保函、统一支付等
产品持续推广，数字货币得到迅速推广，对公智能营销也在研发推广中。产业金融服
务一体化方案成型，供应链管理、企业财资管理、产融互联平台等产品已经在钢铁、
能源、农业、商贸等多个重点企业集团落地，同时扩展了包括多个区域的投资集团在
供应链解决方案的合作。
四、数据风险和基础设施IT业务。
数据风险与基础设施IT业务总体发展态势较好，数据中台业务并购广州安
正后的融合作用开始显现，公司数据人才得到大幅度提升，基本覆盖证券和资管行业
营销、风险、投研、资讯等相关领域数据中心的建设。一体化数据平台系统HDP研发
成功，与恒生-安正融合版数据模型均在多家客户落地。监管数据报送、风险数据集
市、新版数据中心等产品落地客户数量增长良好。合规管理产品保持增长，尤其是反
洗钱业务市场需求旺盛。在金融基础设施方面，上半年公司承建全国碳交易、注册登
记、结算三大系统并于七月份成功上线，奠定了公司在碳市场的领先地位，有助于在
碳市场从业机构、碳中和、碳金融等业务领域拓展新的市场机会。新业务及新产品方
面，上半年增资丹渥智能科技有限公司，有效补充了智能投研产品能力。与天风证券
合资成立浙江寻常问道网络科技有限公司，布局理财领域短视频、直播等新内容运营
业务，已经成为多家证券和基金公司的内容全托运营伙伴
五、互联网创新业务
聚源数据。2021上半年持续开展夯实数据内容、拓展应用场景、探索智能
化应用能力等工作，提升产业链及知识图谱覆盖度和完整性；同时国家级金融信息服
务终端项目MVP版研发完成；财富管理场景，智能小梵深耕理财服务组件，突破银行
标杆客户；资管风控场景，智眸风险预警平台取得合同突破，下一步将持续探索智能
化风控场景应用。
恒云科技。2021上半年香港仍然处在疫情的困扰之下，新批牌照券商也为
近年最低数量。恒云科技通过专业团队的合作，替换多家友商客户，其中包括大型券
商，交易模型和交易品种需求增加。在争取新客户时，功能和性能慢慢成为竞争关键
点。基于UF3.0系统及架构底层设计的AlphaBroker证券交易及结算系统上线多家客户
，并中标多家大型券商，覆盖互联网券商和大型综合券商。
鲸腾网络。2021上半年延续从“终端创新产品”到“数字化运营服务”的
发展方向，以金融软件服务与业务运营为导向，为证券/期货等金融行业提供一站式
线上零售经纪服务。在终端产品上，已经为80多家证券、期货及金融行业提供了终端
APP/PC服务，并通过恒生GMU技术及源码开放合作为多家券商提供技术平台支撑，提
升客户开发效率；在运营平台上，基于恒生JRES3.0微服务架构，通过一体化的智能
运营服务，助力券商在客户及业务运营上进行精准服务。在运营服务上，除系统搭建
及技术开发服务之外，提供业务和运营相结合的运营服务能力。
云毅网络。云毅网络2021年上半年围绕质量第一、财富资管一站式解决方
案新一轮规划及落地、打造新一代核心爆款产品和服务上提升核心竞争力。经营上，
SaaS服务收入和资产管理规模保持稳健增长，超过同期，市场覆盖率稳步扩大；解决
方案上财富资管领域一站式服务业务覆盖及技术平台的规划进展顺利；现有产品服务
整体质量提升，新产品服务中机构通/易连通产品覆盖新的行业推广顺利，AMS、运营
一体化初步探索。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
公司面对的主要风险为政策与监管风险、市场竞争风险以及技术风险等。
金融监管政策一方面对公司客户的业务开展产生较大影响，并进而影响公司的客户需
求和收入来源，另一方面可能影响公司对创新产品和技术的投入力度，影响公司战略
制定和执行。公司对于政策和监管风险的应对措施为“拥抱监管，稳妥创新”，注重
合规建设，严格控制防范经营风险。
市场竞争风险方面，公司主要面临诸如互联网金融科技公司、传统金融机
构的金融科技子公司等行业新主体的竞争，特别是对于优秀金融科技人才的争夺可能
对公司人力资源造成不利影响。公司应对措施包括加强新产品研发、提升员工的薪酬
水平、制定有力的绩效奖励体系以及建立公司多层次的中长期激励体系等。
技术风险方面，由于新兴技术的潮流的发展日新月异，如人工智能、区块
链、大数据、云计算等，需要公司紧跟技术潮流，在研发上保持一定强度，否则可能
导致公司在技术上落后的局面。公司应对措施包括积极跟进前沿技术、完善研发体系
和团队、开展各项新技术的培训工作等。
四、报告期内核心竞争力分析
产品技术领先。公司的目标是成为领先的一站式解决方案供应商，建立和
运营行业技术标准、质量标准。目前，公司的产品在业内处于技术领先地位，公司在
证券行业的核心交易系统、基金等买方行业的投资管理系统、银行业的综合理财系统
以及相关领域TA系统等都受到客户青睐。同时，公司通过国际化战略，不断引进国际
先进金融科技产品，学习掌握相关产品设计的业务逻辑及金融工程模型，并运用领先
的技术架构对引进产品进行本土化改造，从而创造出在技术层面和业务层面同时领先
对手的金融科技产品，继续巩固公司的产品技术领先地位。
品牌影响力强。金融科技行业本身对技术要求较高，相对于行业内新进入
的竞争者，公司拥有20多年的持续经营经验，获得了对客户业务的认知以及积累了能
提供全面、复杂的客户服务能力，使得客户对于公司产品的用户黏度较高，而金融机
构的需求属性（稳定、安全、长期优质的服务）又使客户更倾向于选择行业领先公司
的产品与服务。2021年公司提出“质量第一”的年度主题，通过内部组织结构调整和
管理优化措施，着力提升客户满意度及产品质量满意度，继续增强公司的品牌影响力
。
创新能力出众。公司不断充实行业尖端人才，构建了较为完善的研发、产
品体系和团队，截至2021年6月30日，公司拥有硕士以上（含博士）学历的员工有131
2多人。公司2021年上半年的研发费用投入总计8.27亿元人民币，占营业收入的40.31
%。研发人员数量为7148人，占公司总人数比为59.8%。公司无论是研发人员数量还是
研发费用投入均在业内处于领先水平，保证了恒生源源不断的创新能力。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
（一）总体经营情况
2020年，新冠肺炎疫情在全球范围蔓延，对各行各业都产生了巨大影响。
伴随着居家办公、视频会议等远程协作模式在众多企业中的普及，各行业的数字化转
型升级加速，金融行业也是如此。金融数字化转型升级已经成为行业的充分共识，同
时注册制、资管新规、公募投顾等市场改革继续推进，公司及时跟踪市场变化，积极
把握市场机遇，在全体恒生人的努力之下，公司实现了业务持续增长，组织持续成长
，在产品、技术、运营、管理等方面均取得了较大进步。
报告期内公司营收同比增长7.77%，归属于上市公司股东的净利润同比下降
6.65%。净利润下降主要原因系公司报告期内执行新收入准则，对自行开发研制的软
件产品收入和定制软件收入，从原来的完工百分比法调整为在客户取得相关商品控制
权时点确认收入。
报告期内，公司各项业务保持持续增长。核心产品如集中交易、投资交易
、TA、估值、理财销售等继续保持技术水平与客户服务能力领先，基于新一代架构的
核心产品也获得客户青睐。在金融数字化转型升级方面，恒生推出了“恒慧投”、“
i2”、“O45”等一体化解决方案，获得了市场的充分认可。
收入结构方面，公司的大零售、大资管业务依然是公司主要收入来源，其
中大零售业务的财富中台、理财销售等产品线以及大资管业务的估值、资管运营平台
、量化交易终端等产品线均取得了较好增长；在创新业务方面，数据业务、财富资管
云等业务收入均取得了不错增长。
在建设一流企业方面，公司对战略规划、流程管理、产品技术、运营、财
务等组织管理流程进行了梳理和优化，并通过了新一期的员工持股计划方案。在价值
观方面，公司始终坚持“客户第一”的核心理念，以超越客户期望作为公司一贯追求
的目标。
（二）研发与产品
恒生持续深耕金融IT主要业务领域，推出12大产品品牌：恒生财富管理We6
，致力于成为数字化财富管理和募集服务平台；经纪业务UF3.0，一站式经纪业务平
台，可支持5万亿-10万亿的行情甚至更大的交易量；资产管理O45，成为资产管理机
构投资交易的核心枢纽；机构服务业务i2，定位全球机构服务领航者；合规风控Rtec
，致力于成为金融机构专业合规风险IT管家；企业金融C9，致力于成为对公金融业务
的IT“引擎”；共享业务中台XONE，定位企业级共享业务平台，帮助金融机构实现核
心“能力”共享，为业务快速创新赋能；数据中台iBrain，致力于为金融机构提供一
体化的数据中台解决方案；恒生技术中台JRES3.0，定位金融机构“数字化商业操作
系统”；恒生数据服务产品，可提供一体化金融数据服务解决方案；恒生云计算服务
产品，聚焦金融行业生态圈，提供一站式云计算行业解决方案；恒生生态服务产品品
牌GTN，恒生云服务平台，主要承担组件订阅分发网络的职责。
技术升级方面，恒生技术品牌Light全新发布，上线了Light云社区，为金
融行业的数字化转型全面赋能。金融数字化基础设施Light平台，包含了云原生（JRE
S）、低延时（LDP）、大数据、人工智能、区块链等内容，可以全方位满足金融业务
数字化转型的技术诉求，为金融行业打造一个为金融而生的数字化操作系统。
（三）并购与投资
报告期内,公司加大了投资并购的力度，控股并购了安正软件，与公司原有
的数据中台业务进行整合，进一步加强在数据治理领域的布局。公司控股了金纳软件
，并和公司交易系统相结合，强化在算法交易领域的市场地位。公司还并购了保泰科
技，切入保险科技领域。同时，公司的国际化战略继续推进落实，与国际领先的Fina
stra公司签署战略合作协议，以FusionInvest软件为基础，通过消化吸收后进一步开
发适合国内金融机构、业务和技术架构更匹配的自有知识产权的系统，与公司的投资
交易系统实现协同联动，形成投研一体化解决方案，强化公司在投资组合和投资交易
整体解决方案上的领先优势。公司继续推进在金融科技生态领域的投资布局，主要侧
重在细分技术领域有优势的创业公司，继续投资了道客网络、标贝科技，加强在容器
领域和智能语音技术领域的布局；投资了同创永益，加强在业务连续性管理领域的业
务协同。
（四）体系管理
1.客户第一
公司继续坚定践行客户第一价值观。为提升客户满意度与服务体验，公司
实行了高管值班机制，值班高管有效的推进了内部管理优化和外部与客户的连接，得
到了客户的认可。“U+”在线客户服务APP持续推进，全年新增激活用户超1万个。公
司内部推行质量红黑榜考核制度，有效提升了产品质量和交付效率。
2.组织成长
公司重点形成了行业+产品双轮驱动的新组织架构，发布了上市公司员工持
股计划，进一步完善了中长期激励体系。此外，公司完成了核心岗位称重，完善任职
资格体系，形成岗位分类全景图，增加金融业务序列岗位，培养业务专家，加速干部
培养等一系列组织成长优化措施。
3.管理升级
管理体系框架持续迭代成型，引入战略管理训战，调整年度KPI体系。产品
实现、销售&交付两大主流程启动专项优化项目，人力岗位薪酬持续优化。同时
，出色完成疫情复工复产保障工作，网络和计算环境实现支持全体员工远程办公。
二、报告期内主要经营情况
2020年公司实现营业收入4,172,645,156.56元人民币，同比增加7.77%。实
现归属于上市公司股东净利润1,321,735,522.48元人民币，同比减少6.65%。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
过去的2020年是中国金融科技发展不平凡的一年。突如其来的新冠肺炎疫
情，加速传统金融机构数字化转型，更凸显了科技的重要性。
1.监管情况与趋势
监管机构着眼于防范金融系统性风险，同时需要在兼顾公平竞争与金融创
新的原则下，提升金融服务反哺实体经济的能力。对于金融科技的监管也有所变化，
通过“监管沙盒”继续鼓励创新试点，出台多项新规，引导传统金融机构与金融科技
公司规范创新。
2.金融机构金融科技格局趋势
与国外金融机构相比，国内金融机构在技术投入上还存在较大差距。以证
券行业为例，2019年海外Top10投行平均金融科技采购金额为150.7亿元，是国内前10
券商平均投入的34.2倍；海外TOP10投行平均金融科技自研投入153.5亿元，是国内前
10券商平均投入的61.7倍。随着国内金融开放程度不断扩大，国内金融机构要与国外
金融机构同台竞技，必须不断加强金融科技投入。
（注：海外投行Top10以2019年卫报（theGuardian）榜单为准；国内券商T
op10以2019年底市值前10为准；数据来源：各机构2019年年报）
金融科技的市场竞争也更加激烈，主要表现在：头部金融机构自研投入持
续增加并对外输出金融科技；头部金融科技公司在为金融机构提供场景赋能的基础上
提供技术赋能；外资金融机构进入中国金融市场带来国外金融科技公司。
面对新的竞争格局，恒生将继续增加研发投入，保持行业技术领先地位，
与客户加强联合创新，共建创新实验室，实现互利共赢。
3.新技术发展趋势
科技创新是促进数字经济蓬勃发展的核心动力。大数据、人工智能、云计
算、机器人流程自动化(RPA)、区块链等新技术在金融业的应用和创新，为金融创新
提供更多解决方案，有助于建立安全可信的金融环境，促进金融服务实体经济。
大数据应用已日渐成熟，是未来三年金融科技中最受关注的技术突破领域
。目前，金融机构已能基于大数据对客户画像的精准描述，或通过建立企业知识图谱
助力展业。
人工智能(AI)已覆盖智能投顾、智能客服、智能风控等多种金融场景，逐
渐从计算智能向感知智能、认知智能演进。
云计算作为金融科技应用的基础设施，已进入发展的成熟阶段。相较于部
分功能或交易的“上云”，金融机构更关键的核心系统功能也逐渐在金融云上部署。
机器人流程自动化(RPA)技术得到广泛使用。通过RPA技术实现自动化的指
标监控分析和流程管理，解放人力规避操作风险，降本增效。未来，RPA的应用场景
将不断拓宽，如通过智能交易机器人实现智能定价、交易识别、交易校验和执行的全
流程自动化等。
区块链技术将金融场景中的交易信用线上化，通过联盟链建设降低信任成
本，加强多方连接和协作，构建更为开放可信的交易生态。目前，区块链技术逐步成
熟，但应用仍处于探索阶段。
恒生作为国内头部金融科技公司，在新技术的应用方面获得了丰富的成果
：
人工智能。持续推进人工智能产品迭代和业务落地，共发布24个AI产品。2
020年度，AI产品新增签约172家，新增上线135家，智能客服、智能投顾、智能投研
拓展较好，其中智能客服领域在头部客户华泰证券、海通证券落地上线。
区块链。发布了HSL2.0并落地应用，完成了在供应链金融、Baas、底层链
、积分治理、电子证据等5场景中的成功落地，全年签约了12家客户，TPS>10000
；在运营方面，范太联盟节点数已经达到5个。
(二)公司发展战略
1、客户第一，质量第一
“客户第一，质量第一”是恒生公司不忘初心，面向未来发展的战略基石
。恒生是因为客户的需求创立的，也是随着客户的发展而发展起来的，只有让客户满
意，产品过硬，恒生才能获得成功。恒生将从战略规划、组织优化、流程体系、团队
人员等各方面全面提升产品能力、服务能力、组织能力，把“客户第一”的核心价值
观真正践行到位，超越客户期望，成长为全球领先的金融科技公司。
2、一体化&数智化
公司将持续聚焦于大零售、大资管核心业务领域，保持传统交易优势，推
进新一代核心产品上线，并加强投资、投研、PMS、风控；资产配置、财富终端、投
顾服务。2021年公司升级组建了新的数风基业委会，把公司所有数据相关业务进行整
合，恒生将充分利用核心产品优势大力发展数智化服务，并运用AI技术，持续提升行
业生产力。
3、技术领先（Light）
恒生将继续打造统一的Light技术品牌生态，以领先的技术为金融行业的数
字化转型全面赋能。未来公司将在云原生架构、低延时系统、软硬融合体系、混合云
、低码开发、前端微应用体系、信创数据库、大数据实时计算、人工智能RPA、区块
链等前沿技术做持续性投入；公司将持续推进Light技术平台向行业开放，发布完善
的技术标准白皮书，并运营开发者生态，打造金融科技第一影响力技术品牌。
4、业务领域拓展——国际化战略与并购
恒生将坚定推进落实国际化战略：
①国际化战略的背后逻辑——中国金融市场的国际化。随着中国金融市场
对外开放程度不断加深，国内金融机构面临来自国外机构更加激烈的竞争，对媲美国
外水平的先进金融科技产品的需求也更加强烈。基于中国金融市场国际化的趋势，恒
生提出了国际化战略，希望通过引进国外先进产品、收购兼并国外先进金融科技公司
等方式，拓展自身的产品种类与业务领域，缩小与国外领先公司的差距，以满足国内
客户的更高需求，并将自身优势产品打入国际市场。
②国际化战略的实施步骤——“引进来”、“走出去”与“买下来”。国
际化战略实施的第一步是“引进来”。相比国外金融科技企业，国内企业由于具有后
发优势，在技术上并不落后，差距主要在金融业务层面。因国外金融市场起步早，经
历了较长的历史发展阶段，已经有了相对更复杂、更完善的金融产品，其背后的金融
科技也经历了市场洗礼，具有先进成熟的金融业务逻辑和金融工程模型，这些都是国
内企业目前所欠缺的。因此通过引进国外先进产品，恒生可以学习掌握相关产品设计
的业务逻辑及金融工程模型，同时可以运用领先的技术架构对引进产品进行本土化改
造，从而创造出在技术层面和业务层面同时领先对手的金融科技产品。
第二步是“走出去”。把恒生已有的优势产品拓展到发展中国家的证券市
场。比如以香港子公司为基础，从东南亚市场入手，通过投资并购手段，将公司的产
品和解决方案输出至东南亚市场，在这个过程中逐步积累公司境外投资并购、整合的
经验，并储备相应人才，为今后进一步国际化拓展打下基础。2021年恒生在东南亚市
场进行了产业链上下游的投资布局，迈出了“走出去”的重要一步。
最后是“买下来”。即在公司有了一定并购整合能力后，再并购欧美先进
金融科技公司，公司一方面可以将业务拓展到国际资本市场，另一方面可以把它们的
先进产品引入国内，扩展公司的产品线，有助于开拓国内市场的新领域。
③2020年恒生国际化战略成果。报告期内，恒生继续深入推进落实国际化
战略，如与IHSMarkit共同投资成立的合资公司恒迈神州，为一级市场债券发行提供
簿记和网络服务。报告期内恒迈神州与中信证券和中债登一起完成了山西省地方政府
债券的涉外发行，同时完成了多项境内债券的发行簿记工作。另外，恒生与国际领先
的Finastra公司签署战略合作协议，以FusionInvest软件为基础，通过消化吸收后进
一步开发适合国内金融机构、业务和技术架构更匹配的自主知识产权的系统，与公司
的投资交易系统实现协同联动，形成投研一体化解决方案，强化公司在投资组合和投
资交易整体解决方案上的领先优势。
加强并购。公司将继续在市场上寻找优质标的，加强并购力度，以保持公
司在原有业务领域的领先地位，并帮助公司进入新业务领域。
5、双一流企业
恒生要成长为全球领先的金融科技公司，需要建设一流团队，建设一流组
织。公司将推进L2C、IPD两大核心流程优化，大力引进培养一流人才，提升员工薪酬
水平，通过“选、育、用、留”建设一流人才团队。2021年公司将落地实施员工持股
计划，优化子公司持股计划，建立和完善员工、股东利益共享机制，实现公司和员工
共同发展。
(三)经营计划
根据公司新的战略规划以及组织架构调整，以及结合对2021年市场以及监
管政策的展望，公司2021年主营业务收入预算约为50.07亿元人民币，同比增长20%，
公司2021年人员成本费用预算约为43.49亿元人民币，同比增长30%。
(四)可能面对的风险
公司面对的主要风险为政策与监管风险、市场竞争风险以及技术风险等。
金融监管政策一方面对公司客户的业务开展产生较大影响，并进而影响公司的客户需
求和收入来源，另一方面可能影响公司对创新产品和技术的投入力度，影响公司战略
制定和执行。公司对于政策和监管风险的应对措施为“拥抱监管，稳妥创新”，注重
合规建设，严格控制防范经营风险。
市场竞争风险方面，公司主要面临诸如互联网金融科技公司、传统金融机
构的金融科技子公司等行业新主体的竞争，特别是对于优秀金融科技人才的争夺可能
对公司人力资源造成不利影响。公司应对措施包括加强新产品研发、提升员工的薪酬
水平、制定有力的绩效奖励体系以及建立公司多层次的中长期激励体系等。
技术风险方面，由于新兴技术的潮流的发展日新月异，如人工智能、区块
链、大数据、云计算等，需要公司紧跟技术潮流，在研发上保持一定强度，否则可能
导致公司在技术上落后的局面。公司应对措施包括积极跟进前沿技术、完善研发体系
和团队、开展各项新技术的培训工作等。
四、报告期内核心竞争力分析
产品技术领先。公司的目标是成为领先的一站式解决方案供应商，建立和
运营行业技术标准、质量标准。目前，公司的产品在业内处于技术领先地位，公司在
证券行业的核心交易系统、基金等买方行业的投资管理系统、银行业的综合理财系统
以及相关领域TA系统等都受到客户青睐。这些优势使公司具备一定的规模效应，并拥
有更良好的边际收益。同时公司也在不断拓展新的业务领域，比如通过收购兼并、成
立合资公司等进入债券市场发行网络、保险核心系统等业务领域，完善数据业务，使
得公司能够短时间内确立新业务的技术领先地位。近几年来公司正在迅速追赶、不断
拉近与国际领先的金融科技巨头公司的差距，在IDCFintechRankings100排名中，公
司排名整体呈上升趋势，2020年排名为40位。
品牌影响力强。金融科技行业本身对技术要求较高，相对于行业内新进入
的竞争者，公司拥有20多年的持续经营经验，获得了对客户业务的认知以及积累了能
提供全面、复杂的客户服务能力，使得客户对于公司产品的用户黏度较高，而金融机
构的需求属性（稳定、安全、长期优质的服务）又使客户更倾向于选择行业领先公司
的产品与服务。2020年公司继续践行“客户第一”的价值观，以提升客户满意度为己
任，继续增强公司的品牌影响力。
创新能力出众。公司不断充实行业尖端人才，构建了较为完善的研发、产
品体系和团队，目前公司拥有硕士以上（含博士）学历的员工有993多人。公司2020
年的研发费用投入总计14.96亿元人民币，占营业收入的35.85%。2020年公司研发人
员数量为5749人，占公司总人数比为59.03%。公司无论是研发人员数量还是研发费用
投入均在业内处于领先水平，保证了恒生源源不断的创新能力。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
主营业务情况说明。公司是国内领先的金融科技产品与服务提供商，聚焦
金融行业，主要面向证券、期货、公募、信托、保险、私募、银行与产业、交易所以
及新兴行业等客户提供一站式金融科技解决方案。在金融数字化转型升级大背景下，
公司从流程数字化逐步深入到业务数字化，并不断进行金融科技智能化应用的探索，
运用云原生、高性能、大数据、人工智能、区块链等先进技术赋能金融机构更好地管
理资产、服务客户，帮助客户实现金融数字化转型升级。
根据产品或服务的类型，公司将经营活动划分为如下几类业务板块：大零
售IT业务、大资管IT业务、银行与产业IT业务、数据风险与基础设施IT业务、互联网
创新业务和非金融业务共六大类。
大零售IT业务主要包含证券经纪IT、财富管理IT业务。其中证券经纪IT业
务主要服务的客户对象为券商经纪业务部门，核心产品为集中交易系统，主要功能为
提供账户管理、资金清算结算、委托订单管理、接入服务（与交易所、中登等交互）
等。财富管理IT业务主要服务的客户对象为银行、券商、三方等各类财富管理机构，
基金、信托、保险资管等资产管理机构的营销、销售、客服部门，以及银行、券商托
管外包部门，核心产品为登记过户、资产配置、产品管理、理财销售、营销服务等系
统，主要功能为产品登记与发行、财富规划建议、金融产品管理、理财销售交易、投
顾业务运营、客户营销/服务、投资人服务等。
大资管IT业务主要包括资产管理IT与机构服务IT业务。其中，资产管理IT
业务主要服务的客户对象为证券、基金、保险、银行、信托等资产管理机构的投资研
究、投资交易、风险管理等相关部门，核心产品为投资决策系统、投资交易管理系统
，估值核算系统、资管运营系统等，主要功能为协助机构建设完整的投研流程，辅助
基金经理进行投资决策，为交易员提供交易平台，为中后台部门提供运营保障。机构
服务IT业务主要服务客户对象为券商的机构业务部门，核心产品为机构服务相关业务
系统，主要功能为支持券商向境内外机构客户提供投资交易、合规风控、低延时交易
、代理交易、策略算法、托管外包、私募综合运营、研究服务、个性化支持等相关服
务。
银行与产业IT业务线主要包括银行IT业务以及产业和供应链金融IT业务。
主要服务的客户对象为商业银行公司业务部、科技部，财务公司以及各类产业客户（
中大型生产企业、贸易流通企业、电商平台等）等，核心产品有现金管理平台和票据
业务产品，主要功能为现金管理、企业财资管理、票据交易管理等。银行理财子公司
及银行资管部门相关业务按产品类型在大零售、大资管业务线体现。
数据风险和基础设施IT业务线的主要客户服务对象为各类金融机构的IT部
门、风险管理部门、合规管理部门、地方交易所等，核心产品为数据中台产品、全面
风险管理产品、合规管理产品等，主要功能为数据治理、风险监控、合规报告、流程
管理、信息报送管理、反洗钱服务等。
互联网创新业务主要服务客户对象为基金、证券、信托、期货、保险、新
兴、境外等各类金融机构，核心产品为一站式云服务解决方案，IaaS+PaaS+SaaS层云
计算服务，主要功能为基于云的投资交易、估值、托管清算、投资监督、信息披露、
绩效评估及风险管理、算法交易等。
金融行业情况。因公司服务的对象客户主要为金融行业的各类金融机构，
客户所处的行业情况将间接影响公司的业务经营活动。以公司主要的客户群体券商和
公募基金为例，根据行业协会数据，2021年上半年证券公司整体营收为2324.14亿元
，同比上升约8.91%，净利润为902.79亿元，同比上升约8.58%。
(数据来源：中国证券业协会)
截至2021年6月底基金管理公司管理的公募基金规模约23.03万亿元，同比
上升约36.27%；私募基金管理规模约17.89万亿元，同比上升约24.67%：
(数据来源：中国证券投资基金业协会)
从上述证券业与基金业的表现情况看，2021年上半年金融行业整体发展良
好，证券行业发展平稳，基金行业增长迅速，对公司日常经营具有一定正面影响。
近年来，随着资产管理规模增长，金融机构业务创新加快，对IT系统从性
能到功能都提出了新的需求。为了加强竞争力，金融机构对数字化转型升级的需求不
断加大，如以券商为代表的金融机构不断加大信息技术投入。根据中国证券业协会数
据，证券公司2020年信息技术总投入为262.87亿，近三年复合增长率为18.76%。2020
年前10券商平均IT投入11.06亿，近三年复合增长率为52.75%.
(数据来源：中国证券业协会)
可以看到，除了证券行业的整体信息技术投入在不断增加，头部券商的投
入增长更为迅猛，远高于证券行业整体的年复合增长率，头部券商的金融科技数字化
转型升级需求更为突出，对行业创新有示范促进作用。
随着金融深化改革，金融客户的规模和经营水平发生分化，客户需求呈现
差异化诉求。以产品为导向的销售模式亟需向以客户为中心的解决方案型销售转变。
这一转变需要公司通过建立支撑公司战略目标的LTC流程框架体系，实现从线索到回
款的端到端管理，对准客户核心需求高效协同，实现业务高质量增长。根据公司LTC
体系规划，公司建立了面向头部客户服务的“三个代表”服务组织试点工作，负责从
客户需求、项目交付到持续服务的端到端全流程服务，为客户创造一体化的优质服务
体验。
行业政策及监管情况。2021年上半年，金融监管以及资本市场继续深入改
革，不断推陈出新，金融对外开放有序推进。
1.深市合并主板与中小板于2021年4月6日正式实施。意味着未来深市将形
成以主板、创业板为主体的市场格局。两板合并是资本市场全面深化改革的一项重要
举措，恒生风险管理系统、风险监控系统、净资本管理系统、证券APP和PC等，针对
资讯数据接口、计算口径和逻辑、行情市场分类等进行调整和改造。
2.2020年4月30日，中国证监会、国家发改委联合发布《关于推进基础设施
领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》。2021年5月17日，第一批
9家公募REITs正式获批。公募REITs作为一种全新的基金产品，能够有效填补国内资
本市场投资品种的不足。自2020年4月出台公募REITs相关政策后，恒生迅速反应，推
出了公募REITs整体解决方案，针对发行端、投资端等提供TA、直销、终端以及投资
交易、绩效风控、估值核算等功能，为券商、基金、保险等资产管理机构提供一站式
完整服务。此外，REITs基金引入做市商制度，恒生也已经做好了相关技术支持。
3.2019年底，公募基金投资顾问业务试点正式启动，先后有18家机构获得
资格。2021年，试点机构进一步扩容，截至目前新增34家公募投顾试点机构。发展基
金投顾业务，是“进一步发展机构投资者，吸引长期资金入市”，“增强买方力量”
的重要举措。在前期获批的金融机构中，恒生为国联证券、易方达基金、中欧财富等
提供了公募基金投顾整体解决方案。接下来，恒生也将持续为这些拥有资格的金融机
构，提供公募基金投顾整体方案。方案支持全业务模式，包括管理型的自营模式、渠
道合作模式，以及非管理型模式。
4.2021年4月30日，上交所发布《上海证券交易所债券交易规则》推出全新
的独立债券交易系统，夯实债券市场基础设施，更好地满足交易需求。针对此次上交
所新债券交易系统，恒生深入学习交易所发文规则，投资交易系统O32、绩效评估与
风险管理系统、估值系统、量化策略系统等相关系统可提供相应解决方案。
二、经营情况的讨论与分析
1.总体经营情况。2021年上半年，公司各项业务基本回归疫情前的增长水
平。伴随着深交所主板与中小板合并、公募投顾、公募Reits、股债分离等监管创新
、金融机构数字化转型需求以及新技术的迭代，给公司产品和服务带来了的商机。公
司确立了“质量第一”的年度主题，采取各种措施努力提升产品质量与客户满意度。
报告期内，公司营收同比增长26.72%，归属于上市公司股东的净利润同比
增长108.05%。营收增长的主要原因为去年因疫情影响基数较低，本期公司净利润上
升主要原因系非经常性损益增长较大。
上半年，公司各项业务保持持续增长，主要业务线业务发展态势良好，通
过并购恒生利融与丹渥智能增强了细分业务领域实力；核心产品方面，UF3.0、O45、
新一代TA、估值6等均有新签客户落地并实现部分功能上线，继续保持技术领先地位
。
2021年公司确立了“质量第一”的年度主题，采取各种措施努力提升产品
质量与客户满意度。公司提升产品质量和客户满意度的各项战略措施初见成效。通过
落实升级高管值班制，在部分头部客户配备专职交付代表，头部客户满意度提升显著
。通过引入IPD、设立三大质量运营部、优化产品经理、架构师、研发项目经理“三
驾马车”的任职资格等措施，公司产品质量满意度有了一定提升。
2.研发与产品。全方位加强了Light技术平台的能力，成为金融行业数字化
建设的基础设施：公司加大对金融数据库的投入，筹建了数据库研发团队，为金融行
业打造性能更好、更符合行业属性要求的信创数据库；云原生技术方面，聚焦低码技
术的研究，结合恒生主流的业务产品，提升客户个性化需求定制开发的效率；极速交
易技术方面，上半年引入了FPGA的技术，进一步提升交易的速度，完成行情等业务的
开发；大数据技术方面，筹建了实时计算的产品，优化大数据平台的开发效率，进一
步提升了数据处理分析的效率；人工智能方面，共发布上线AI产品3个2021半年度新
增签约客户30家，新增上线15家，包含AI文章转视频，智能双录，计算机视觉引擎取
得初步落地进展，其中智能双录落地人人好买基金，AI文章落地天风证券，中信建投
，国联证券等一些头部客户；区块链技术方面，通过工信部的可信区块链3项标准的
评测，完成底层链、BaaS平台的发布，为供应链金融业务提供更好用、更可信的区块
链平台。
3.投资与并购。报告期内,公司继续推进投资并购工作，收购了恒生利融，
并通过恒生利融与Finastra达成战略合作，共同开拓大陆和香港地区的资金交易系统
业务。公司还控股并购了丹渥智能，补齐公司在智能投研领域产品线。同时，公司继
续推进和落实国际化战略，成为马来西亚领先的交易解决方案供应商N2N的重要股东
。
4.运营与管理体系。随着金融深化改革，金融客户的规模和经营水平发生
分化，客户需求呈现差异化诉求，这对公司在业务与需求理解、研发与交付能力、产
品质量上提出了极高的要求。2021年公司正式引入IPD体系流程，根据业务员和组织
规划，公司构建了IPD流程组织，并在财富We6、资管O45业务域进行试点运行，负责
端到端的日常业务运作决策与执行；同时，公司对LTC现状进行了评估、分析，并确
定了LTC体系流程建设的目标。
主营业务分业务线、分产品、分地区情况
主营业务分业务线情况详细说明
一、大零售IT业务
新一代系统方面，UF3.0新签一家客户，新一代TA、理财5.0、银行综合理
财6.0新签多家客户。新一代系统在信创方面做到了全面支持，可以满足金融机构后
续信创项目的需求；在高性能领域，LDP技术平台在多家客户进行了POC测试，LDP交
易、行情都在客户方落地；随着公募投顾业务资格进一步放开，恒生在整体解决方案
上具有明显优势，其中资产配置继续稳固市场优势，投顾交易与多家券商和基金公司
取得了合作，理财师APP作为展业终端也得到了市场的青睐。证券APP，在上半年和瑞
信方正证券取得了合作，这意味着APP从投资交易到财富理财有了新的突破，同时市
场份额也进一步提升。业务运营外包模式的尝试也取得了初步的成功，从活动到内容
运营，从投顾体系优化到财富管理转型，财富领域业务运营得到了多家客户的认可。
二、大资管IT业务
资管管理业务方面，恒生延续自身优势，在新筹券商、公募基金、银行理
财子等行业持续获取新的客户，进一步巩固了自身的行业领先地位。如银行理财子投
资领域，投资交易系统O45产品在国有银行、股份制银行、城商行等客户群体中，均
实现了核心客户的重点覆盖。
在FICC业务领域，恒生增强了资源投入，通过收购恒生利融、整合Fusioni
nvest产品，为行业提供更具竞争力的FICC产品解决方案。机构服务业务方面，在交
易服务和运营服务持续发力,交易端的高性能、策略、算法服务能力得到增强，为量
化类客群的高效服务进行布局优化。新一代的i2解决方案在外资和QFII领域形成突破
。中后台服务方面，形成了运营一体化整体平台方案，采用OCR、RPA、NLP等新技术
赋能金融机构中后台部门，提升运营效率及风险管理能力，且相关方案在银行、基金
、证券等行业相继落地中。
三、银行与产业IT业务
银行与产业围绕C9公司金融品牌，在银行服务和产业服务整体解决方案的
推广成效明显，所有产品也正在进行信创适配改造。技术中台继续得到城商农商等银
行的青睐，业务中台持续落地城商银行，形成了以城商行为主体的技术中台和业务中
台的布局。银行公司金融服务一体化方案得到进一步加强，现金管理、票据业务、存
管监管等产品继续保持领先地位，供应链金融、企业资产池、电子保函、统一支付等
产品持续推广，数字货币得到迅速推广，对公智能营销也在研发推广中。产业金融服
务一体化方案成型，供应链管理、企业财资管理、产融互联平台等产品已经在钢铁、
能源、农业、商贸等多个重点企业集团落地，同时扩展了包括多个区域的投资集团在
供应链解决方案的合作。
四、数据风险和基础设施IT业务。
数据风险与基础设施IT业务总体发展态势较好，数据中台业务并购广州安
正后的融合作用开始显现，公司数据人才得到大幅度提升，基本覆盖证券和资管行业
营销、风险、投研、资讯等相关领域数据中心的建设。一体化数据平台系统HDP研发
成功，与恒生-安正融合版数据模型均在多家客户落地。监管数据报送、风险数据集
市、新版数据中心等产品落地客户数量增长良好。合规管理产品保持增长，尤其是反
洗钱业务市场需求旺盛。在金融基础设施方面，上半年公司承建全国碳交易、注册登
记、结算三大系统并于七月份成功上线，奠定了公司在碳市场的领先地位，有助于在
碳市场从业机构、碳中和、碳金融等业务领域拓展新的市场机会。新业务及新产品方
面，上半年增资丹渥智能科技有限公司，有效补充了智能投研产品能力。与天风证券
合资成立浙江寻常问道网络科技有限公司，布局理财领域短视频、直播等新内容运营
业务，已经成为多家证券和基金公司的内容全托运营伙伴
五、互联网创新业务
聚源数据。2021上半年持续开展夯实数据内容、拓展应用场景、探索智能
化应用能力等工作，提升产业链及知识图谱覆盖度和完整性；同时国家级金融信息服
务终端项目MVP版研发完成；财富管理场景，智能小梵深耕理财服务组件，突破银行
标杆客户；资管风控场景，智眸风险预警平台取得合同突破，下一步将持续探索智能
化风控场景应用。
恒云科技。2021上半年香港仍然处在疫情的困扰之下，新批牌照券商也为
近年最低数量。恒云科技通过专业团队的合作，替换多家友商客户，其中包括大型券
商，交易模型和交易品种需求增加。在争取新客户时，功能和性能慢慢成为竞争关键
点。基于UF3.0系统及架构底层设计的AlphaBroker证券交易及结算系统上线多家客户
，并中标多家大型券商，覆盖互联网券商和大型综合券商。
鲸腾网络。2021上半年延续从“终端创新产品”到“数字化运营服务”的
发展方向，以金融软件服务与业务运营为导向，为证券/期货等金融行业提供一站式
线上零售经纪服务。在终端产品上，已经为80多家证券、期货及金融行业提供了终端
APP/PC服务，并通过恒生GMU技术及源码开放合作为多家券商提供技术平台支撑，提
升客户开发效率；在运营平台上，基于恒生JRES3.0微服务架构，通过一体化的智能
运营服务，助力券商在客户及业务运营上进行精准服务。在运营服务上，除系统搭建
及技术开发服务之外，提供业务和运营相结合的运营服务能力。
云毅网络。云毅网络2021年上半年围绕质量第一、财富资管一站式解决方
案新一轮规划及落地、打造新一代核心爆款产品和服务上提升核心竞争力。经营上，
SaaS服务收入和资产管理规模保持稳健增长，超过同期，市场覆盖率稳步扩大；解决
方案上财富资管领域一站式服务业务覆盖及技术平台的规划进展顺利；现有产品服务
整体质量提升，新产品服务中机构通/易连通产品覆盖新的行业推广顺利，AMS、运营
一体化初步探索。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
公司面对的主要风险为政策与监管风险、市场竞争风险以及技术风险等。
金融监管政策一方面对公司客户的业务开展产生较大影响，并进而影响公司的客户需
求和收入来源，另一方面可能影响公司对创新产品和技术的投入力度，影响公司战略
制定和执行。公司对于政策和监管风险的应对措施为“拥抱监管，稳妥创新”，注重
合规建设，严格控制防范经营风险。
市场竞争风险方面，公司主要面临诸如互联网金融科技公司、传统金融机
构的金融科技子公司等行业新主体的竞争，特别是对于优秀金融科技人才的争夺可能
对公司人力资源造成不利影响。公司应对措施包括加强新产品研发、提升员工的薪酬
水平、制定有力的绩效奖励体系以及建立公司多层次的中长期激励体系等。
技术风险方面，由于新兴技术的潮流的发展日新月异，如人工智能、区块
链、大数据、云计算等，需要公司紧跟技术潮流，在研发上保持一定强度，否则可能
导致公司在技术上落后的局面。公司应对措施包括积极跟进前沿技术、完善研发体系
和团队、开展各项新技术的培训工作等。
四、报告期内核心竞争力分析
产品技术领先。公司的目标是成为领先的一站式解决方案供应商，建立和
运营行业技术标准、质量标准。目前，公司的产品在业内处于技术领先地位，公司在
证券行业的核心交易系统、基金等买方行业的投资管理系统、银行业的综合理财系统
以及相关领域TA系统等都受到客户青睐。同时，公司通过国际化战略，不断引进国际
先进金融科技产品，学习掌握相关产品设计的业务逻辑及金融工程模型，并运用领先
的技术架构对引进产品进行本土化改造，从而创造出在技术层面和业务层面同时领先
对手的金融科技产品，继续巩固公司的产品技术领先地位。
品牌影响力强。金融科技行业本身对技术要求较高，相对于行业内新进入
的竞争者，公司拥有20多年的持续经营经验，获得了对客户业务的认知以及积累了能
提供全面、复杂的客户服务能力，使得客户对于公司产品的用户黏度较高，而金融机
构的需求属性（稳定、安全、长期优质的服务）又使客户更倾向于选择行业领先公司
的产品与服务。2021年公司提出“质量第一”的年度主题，通过内部组织结构调整和
管理优化措施，着力提升客户满意度及产品质量满意度，继续增强公司的品牌影响力
。
创新能力出众。公司不断充实行业尖端人才，构建了较为完善的研发、产
品体系和团队，截至2021年6月30日，公司拥有硕士以上（含博士）学历的员工有131
2多人。公司2021年上半年的研发费用投入总计8.27亿元人民币，占营业收入的40.31
%。研发人员数量为7148人，占公司总人数比为59.8%。公司无论是研发人员数量还是
研发费用投入均在业内处于领先水平，保证了恒生源源不断的创新能力。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
（一）总体经营情况
2020年，新冠肺炎疫情在全球范围蔓延，对各行各业都产生了巨大影响。
伴随着居家办公、视频会议等远程协作模式在众多企业中的普及，各行业的数字化转
型升级加速，金融行业也是如此。金融数字化转型升级已经成为行业的充分共识，同
时注册制、资管新规、公募投顾等市场改革继续推进，公司及时跟踪市场变化，积极
把握市场机遇，在全体恒生人的努力之下，公司实现了业务持续增长，组织持续成长
，在产品、技术、运营、管理等方面均取得了较大进步。
报告期内公司营收同比增长7.77%，归属于上市公司股东的净利润同比下降
6.65%。净利润下降主要原因系公司报告期内执行新收入准则，对自行开发研制的软
件产品收入和定制软件收入，从原来的完工百分比法调整为在客户取得相关商品控制
权时点确认收入。
报告期内，公司各项业务保持持续增长。核心产品如集中交易、投资交易
、TA、估值、理财销售等继续保持技术水平与客户服务能力领先，基于新一代架构的
核心产品也获得客户青睐。在金融数字化转型升级方面，恒生推出了“恒慧投”、“
i2”、“O45”等一体化解决方案，获得了市场的充分认可。
收入结构方面，公司的大零售、大资管业务依然是公司主要收入来源，其
中大零售业务的财富中台、理财销售等产品线以及大资管业务的估值、资管运营平台
、量化交易终端等产品线均取得了较好增长；在创新业务方面，数据业务、财富资管
云等业务收入均取得了不错增长。
在建设一流企业方面，公司对战略规划、流程管理、产品技术、运营、财
务等组织管理流程进行了梳理和优化，并通过了新一期的员工持股计划方案。在价值
观方面，公司始终坚持“客户第一”的核心理念，以超越客户期望作为公司一贯追求
的目标。
（二）研发与产品
恒生持续深耕金融IT主要业务领域，推出12大产品品牌：恒生财富管理We6
，致力于成为数字化财富管理和募集服务平台；经纪业务UF3.0，一站式经纪业务平
台，可支持5万亿-10万亿的行情甚至更大的交易量；资产管理O45，成为资产管理机
构投资交易的核心枢纽；机构服务业务i2，定位全球机构服务领航者；合规风控Rtec
，致力于成为金融机构专业合规风险IT管家；企业金融C9，致力于成为对公金融业务
的IT“引擎”；共享业务中台XONE，定位企业级共享业务平台，帮助金融机构实现核
心“能力”共享，为业务快速创新赋能；数据中台iBrain，致力于为金融机构提供一
体化的数据中台解决方案；恒生技术中台JRES3.0，定位金融机构“数字化商业操作
系统”；恒生数据服务产品，可提供一体化金融数据服务解决方案；恒生云计算服务
产品，聚焦金融行业生态圈，提供一站式云计算行业解决方案；恒生生态服务产品品
牌GTN，恒生云服务平台，主要承担组件订阅分发网络的职责。
技术升级方面，恒生技术品牌Light全新发布，上线了Light云社区，为金
融行业的数字化转型全面赋能。金融数字化基础设施Light平台，包含了云原生（JRE
S）、低延时（LDP）、大数据、人工智能、区块链等内容，可以全方位满足金融业务
数字化转型的技术诉求，为金融行业打造一个为金融而生的数字化操作系统。
（三）并购与投资
报告期内,公司加大了投资并购的力度，控股并购了安正软件，与公司原有
的数据中台业务进行整合，进一步加强在数据治理领域的布局。公司控股了金纳软件
，并和公司交易系统相结合，强化在算法交易领域的市场地位。公司还并购了保泰科
技，切入保险科技领域。同时，公司的国际化战略继续推进落实，与国际领先的Fina
stra公司签署战略合作协议，以FusionInvest软件为基础，通过消化吸收后进一步开
发适合国内金融机构、业务和技术架构更匹配的自有知识产权的系统，与公司的投资
交易系统实现协同联动，形成投研一体化解决方案，强化公司在投资组合和投资交易
整体解决方案上的领先优势。公司继续推进在金融科技生态领域的投资布局，主要侧
重在细分技术领域有优势的创业公司，继续投资了道客网络、标贝科技，加强在容器
领域和智能语音技术领域的布局；投资了同创永益，加强在业务连续性管理领域的业
务协同。
（四）体系管理
1.客户第一
公司继续坚定践行客户第一价值观。为提升客户满意度与服务体验，公司
实行了高管值班机制，值班高管有效的推进了内部管理优化和外部与客户的连接，得
到了客户的认可。“U+”在线客户服务APP持续推进，全年新增激活用户超1万个。公
司内部推行质量红黑榜考核制度，有效提升了产品质量和交付效率。
2.组织成长
公司重点形成了行业+产品双轮驱动的新组织架构，发布了上市公司员工持
股计划，进一步完善了中长期激励体系。此外，公司完成了核心岗位称重，完善任职
资格体系，形成岗位分类全景图，增加金融业务序列岗位，培养业务专家，加速干部
培养等一系列组织成长优化措施。
3.管理升级
管理体系框架持续迭代成型，引入战略管理训战，调整年度KPI体系。产品
实现、销售&交付两大主流程启动专项优化项目，人力岗位薪酬持续优化。同时
，出色完成疫情复工复产保障工作，网络和计算环境实现支持全体员工远程办公。
二、报告期内主要经营情况
2020年公司实现营业收入4,172,645,156.56元人民币，同比增加7.77%。实
现归属于上市公司股东净利润1,321,735,522.48元人民币，同比减少6.65%。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
过去的2020年是中国金融科技发展不平凡的一年。突如其来的新冠肺炎疫
情，加速传统金融机构数字化转型，更凸显了科技的重要性。
1.监管情况与趋势
监管机构着眼于防范金融系统性风险，同时需要在兼顾公平竞争与金融创
新的原则下，提升金融服务反哺实体经济的能力。对于金融科技的监管也有所变化，
通过“监管沙盒”继续鼓励创新试点，出台多项新规，引导传统金融机构与金融科技
公司规范创新。
2.金融机构金融科技格局趋势
与国外金融机构相比，国内金融机构在技术投入上还存在较大差距。以证
券行业为例，2019年海外Top10投行平均金融科技采购金额为150.7亿元，是国内前10
券商平均投入的34.2倍；海外TOP10投行平均金融科技自研投入153.5亿元，是国内前
10券商平均投入的61.7倍。随着国内金融开放程度不断扩大，国内金融机构要与国外
金融机构同台竞技，必须不断加强金融科技投入。
（注：海外投行Top10以2019年卫报（theGuardian）榜单为准；国内券商T
op10以2019年底市值前10为准；数据来源：各机构2019年年报）
金融科技的市场竞争也更加激烈，主要表现在：头部金融机构自研投入持
续增加并对外输出金融科技；头部金融科技公司在为金融机构提供场景赋能的基础上
提供技术赋能；外资金融机构进入中国金融市场带来国外金融科技公司。
面对新的竞争格局，恒生将继续增加研发投入，保持行业技术领先地位，
与客户加强联合创新，共建创新实验室，实现互利共赢。
3.新技术发展趋势
科技创新是促进数字经济蓬勃发展的核心动力。大数据、人工智能、云计
算、机器人流程自动化(RPA)、区块链等新技术在金融业的应用和创新，为金融创新
提供更多解决方案，有助于建立安全可信的金融环境，促进金融服务实体经济。
大数据应用已日渐成熟，是未来三年金融科技中最受关注的技术突破领域
。目前，金融机构已能基于大数据对客户画像的精准描述，或通过建立企业知识图谱
助力展业。
人工智能(AI)已覆盖智能投顾、智能客服、智能风控等多种金融场景，逐
渐从计算智能向感知智能、认知智能演进。
云计算作为金融科技应用的基础设施，已进入发展的成熟阶段。相较于部
分功能或交易的“上云”，金融机构更关键的核心系统功能也逐渐在金融云上部署。
机器人流程自动化(RPA)技术得到广泛使用。通过RPA技术实现自动化的指
标监控分析和流程管理，解放人力规避操作风险，降本增效。未来，RPA的应用场景
将不断拓宽，如通过智能交易机器人实现智能定价、交易识别、交易校验和执行的全
流程自动化等。
区块链技术将金融场景中的交易信用线上化，通过联盟链建设降低信任成
本，加强多方连接和协作，构建更为开放可信的交易生态。目前，区块链技术逐步成
熟，但应用仍处于探索阶段。
恒生作为国内头部金融科技公司，在新技术的应用方面获得了丰富的成果
：
人工智能。持续推进人工智能产品迭代和业务落地，共发布24个AI产品。2
020年度，AI产品新增签约172家，新增上线135家，智能客服、智能投顾、智能投研
拓展较好，其中智能客服领域在头部客户华泰证券、海通证券落地上线。
区块链。发布了HSL2.0并落地应用，完成了在供应链金融、Baas、底层链
、积分治理、电子证据等5场景中的成功落地，全年签约了12家客户，TPS>10000
；在运营方面，范太联盟节点数已经达到5个。
(二)公司发展战略
1、客户第一，质量第一
“客户第一，质量第一”是恒生公司不忘初心，面向未来发展的战略基石
。恒生是因为客户的需求创立的，也是随着客户的发展而发展起来的，只有让客户满
意，产品过硬，恒生才能获得成功。恒生将从战略规划、组织优化、流程体系、团队
人员等各方面全面提升产品能力、服务能力、组织能力，把“客户第一”的核心价值
观真正践行到位，超越客户期望，成长为全球领先的金融科技公司。
2、一体化&数智化
公司将持续聚焦于大零售、大资管核心业务领域，保持传统交易优势，推
进新一代核心产品上线，并加强投资、投研、PMS、风控；资产配置、财富终端、投
顾服务。2021年公司升级组建了新的数风基业委会，把公司所有数据相关业务进行整
合，恒生将充分利用核心产品优势大力发展数智化服务，并运用AI技术，持续提升行
业生产力。
3、技术领先（Light）
恒生将继续打造统一的Light技术品牌生态，以领先的技术为金融行业的数
字化转型全面赋能。未来公司将在云原生架构、低延时系统、软硬融合体系、混合云
、低码开发、前端微应用体系、信创数据库、大数据实时计算、人工智能RPA、区块
链等前沿技术做持续性投入；公司将持续推进Light技术平台向行业开放，发布完善
的技术标准白皮书，并运营开发者生态，打造金融科技第一影响力技术品牌。
4、业务领域拓展——国际化战略与并购
恒生将坚定推进落实国际化战略：
①国际化战略的背后逻辑——中国金融市场的国际化。随着中国金融市场
对外开放程度不断加深，国内金融机构面临来自国外机构更加激烈的竞争，对媲美国
外水平的先进金融科技产品的需求也更加强烈。基于中国金融市场国际化的趋势，恒
生提出了国际化战略，希望通过引进国外先进产品、收购兼并国外先进金融科技公司
等方式，拓展自身的产品种类与业务领域，缩小与国外领先公司的差距，以满足国内
客户的更高需求，并将自身优势产品打入国际市场。
②国际化战略的实施步骤——“引进来”、“走出去”与“买下来”。国
际化战略实施的第一步是“引进来”。相比国外金融科技企业，国内企业由于具有后
发优势，在技术上并不落后，差距主要在金融业务层面。因国外金融市场起步早，经
历了较长的历史发展阶段，已经有了相对更复杂、更完善的金融产品，其背后的金融
科技也经历了市场洗礼，具有先进成熟的金融业务逻辑和金融工程模型，这些都是国
内企业目前所欠缺的。因此通过引进国外先进产品，恒生可以学习掌握相关产品设计
的业务逻辑及金融工程模型，同时可以运用领先的技术架构对引进产品进行本土化改
造，从而创造出在技术层面和业务层面同时领先对手的金融科技产品。
第二步是“走出去”。把恒生已有的优势产品拓展到发展中国家的证券市
场。比如以香港子公司为基础，从东南亚市场入手，通过投资并购手段，将公司的产
品和解决方案输出至东南亚市场，在这个过程中逐步积累公司境外投资并购、整合的
经验，并储备相应人才，为今后进一步国际化拓展打下基础。2021年恒生在东南亚市
场进行了产业链上下游的投资布局，迈出了“走出去”的重要一步。
最后是“买下来”。即在公司有了一定并购整合能力后，再并购欧美先进
金融科技公司，公司一方面可以将业务拓展到国际资本市场，另一方面可以把它们的
先进产品引入国内，扩展公司的产品线，有助于开拓国内市场的新领域。
③2020年恒生国际化战略成果。报告期内，恒生继续深入推进落实国际化
战略，如与IHSMarkit共同投资成立的合资公司恒迈神州，为一级市场债券发行提供
簿记和网络服务。报告期内恒迈神州与中信证券和中债登一起完成了山西省地方政府
债券的涉外发行，同时完成了多项境内债券的发行簿记工作。另外，恒生与国际领先
的Finastra公司签署战略合作协议，以FusionInvest软件为基础，通过消化吸收后进
一步开发适合国内金融机构、业务和技术架构更匹配的自主知识产权的系统，与公司
的投资交易系统实现协同联动，形成投研一体化解决方案，强化公司在投资组合和投
资交易整体解决方案上的领先优势。
加强并购。公司将继续在市场上寻找优质标的，加强并购力度，以保持公
司在原有业务领域的领先地位，并帮助公司进入新业务领域。
5、双一流企业
恒生要成长为全球领先的金融科技公司，需要建设一流团队，建设一流组
织。公司将推进L2C、IPD两大核心流程优化，大力引进培养一流人才，提升员工薪酬
水平，通过“选、育、用、留”建设一流人才团队。2021年公司将落地实施员工持股
计划，优化子公司持股计划，建立和完善员工、股东利益共享机制，实现公司和员工
共同发展。
(三)经营计划
根据公司新的战略规划以及组织架构调整，以及结合对2021年市场以及监
管政策的展望，公司2021年主营业务收入预算约为50.07亿元人民币，同比增长20%，
公司2021年人员成本费用预算约为43.49亿元人民币，同比增长30%。
(四)可能面对的风险
公司面对的主要风险为政策与监管风险、市场竞争风险以及技术风险等。
金融监管政策一方面对公司客户的业务开展产生较大影响，并进而影响公司的客户需
求和收入来源，另一方面可能影响公司对创新产品和技术的投入力度，影响公司战略
制定和执行。公司对于政策和监管风险的应对措施为“拥抱监管，稳妥创新”，注重
合规建设，严格控制防范经营风险。
市场竞争风险方面，公司主要面临诸如互联网金融科技公司、传统金融机
构的金融科技子公司等行业新主体的竞争，特别是对于优秀金融科技人才的争夺可能
对公司人力资源造成不利影响。公司应对措施包括加强新产品研发、提升员工的薪酬
水平、制定有力的绩效奖励体系以及建立公司多层次的中长期激励体系等。
技术风险方面，由于新兴技术的潮流的发展日新月异，如人工智能、区块
链、大数据、云计算等，需要公司紧跟技术潮流，在研发上保持一定强度，否则可能
导致公司在技术上落后的局面。公司应对措施包括积极跟进前沿技术、完善研发体系
和团队、开展各项新技术的培训工作等。
四、报告期内核心竞争力分析
产品技术领先。公司的目标是成为领先的一站式解决方案供应商，建立和
运营行业技术标准、质量标准。目前，公司的产品在业内处于技术领先地位，公司在
证券行业的核心交易系统、基金等买方行业的投资管理系统、银行业的综合理财系统
以及相关领域TA系统等都受到客户青睐。这些优势使公司具备一定的规模效应，并拥
有更良好的边际收益。同时公司也在不断拓展新的业务领域，比如通过收购兼并、成
立合资公司等进入债券市场发行网络、保险核心系统等业务领域，完善数据业务，使
得公司能够短时间内确立新业务的技术领先地位。近几年来公司正在迅速追赶、不断
拉近与国际领先的金融科技巨头公司的差距，在IDCFintechRankings100排名中，公
司排名整体呈上升趋势，2020年排名为40位。
品牌影响力强。金融科技行业本身对技术要求较高，相对于行业内新进入
的竞争者，公司拥有20多年的持续经营经验，获得了对客户业务的认知以及积累了能
提供全面、复杂的客户服务能力，使得客户对于公司产品的用户黏度较高，而金融机
构的需求属性（稳定、安全、长期优质的服务）又使客户更倾向于选择行业领先公司
的产品与服务。2020年公司继续践行“客户第一”的价值观，以提升客户满意度为己
任，继续增强公司的品牌影响力。
创新能力出众。公司不断充实行业尖端人才，构建了较为完善的研发、产
品体系和团队，目前公司拥有硕士以上（含博士）学历的员工有993多人。公司2020
年的研发费用投入总计14.96亿元人民币，占营业收入的35.85%。2020年公司研发人
员数量为5749人，占公司总人数比为59.03%。公司无论是研发人员数量还是研发费用
投入均在业内处于领先水平，保证了恒生源源不断的创新能力。
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免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
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担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
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特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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