600422昆明制药资产重组最新消息
≈≈昆药集团600422≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司所处行业为医药制造业，业务领域覆盖医药全产业链，核心业务涵盖
药物研发、生产及销售、医药流通及大健康产业等领域，业务发展立足中国本土并积
极进行全球化布局。
（一）行业发展情况
医药行业是我国国民经济的重要组成部分，与人民身心健康密切相关，具
有较强的刚性需求。随着人口老龄化加剧、居民人均收入水平提高、医疗保健意识增
强，我国医药行业仍将保持持续稳健发展。中药是中华民族的瑰宝，为造福人民健康
作出巨大贡献，尤其是新冠肺炎疫情爆发以来，中药彰显特色优势，得到党中央、国
务院高度重视，随着支持和鼓励中医药发展的相关政策陆续落地，中医药行业将进入
新的历史发展时期。未来，政策顶层设计将着重解决我国医药创新面临的问题，通过
不断完善法律法规政策，加速推进产业升级，推动医药行业向创新化、高质量发展转
型。
1、人口老龄化趋势加剧，未来医疗健康需求巨大。根据全国第七次人口普
查数据显示，2020年全国人口14.12亿人，与2010年（第六次人口普查）的13.40亿人
相比，增长5.4%。人口结构方面，60岁以上、65岁以上人口占比分别为18.7%和13.5%
，与2010年相比，60岁以上人口占比提升5.4个百分点，我国人口老龄化程度加深。
根据卫生部数据，60岁以上老年人慢性病患病率是全部人口患病率的3.2倍，人口老
龄化程度加深，带来巨大的医疗健康需求。
2、人均收入水平提升，新经济下消费升级趋势明显。随着经济的发展，我
国居民人均可支配收入与消费支出同步增长，消费结构持续优化。伴随着支付能力增
强和健康意识提升，居民人均医疗保健消费支出增速显著高于可支配收入与消费支出
增速，对高品质医疗保健的需求也在日益增长，整体呈现消费升级态势。因此，具有
消费品属性的医药产业、产品及医疗服务均存在巨大的市场空间。
3、医药制造业收入增速再超GDP增速。近10年来，我国人民物质生活的改
善，带动了持续不断的医疗升级需求，医药行业常年保持快于GDP增速的增长。2020
前三季度受疫情冲击影响，医药制造业收入增速大幅回落并低于GDP增速，至第四季
度才再次反超GDP现价累计增速。2021年一季度，医药制造业收入增速强劲复苏，且
保持高于GDP的增速。
4、中医药特色彰显，政策支持加速升级。在中医药产业政策层面，2020年
抗击新冠肺炎疫情中，中医药彰显特色优势并发挥重要作用，社会对深化中医药改革
发展的共识进一步凝聚。2021年2月9日，国务院出台《关于加快中医药特色发展的若
干政策措施》；4月20日，国家卫健委、国家中医药局印发《推进妇幼健康领域中医
药工作实施方案（2021-2025年）》；6月30日，国家卫生健康委、国家中医药局、中
央军委后勤保障部卫生局联合发布《关于进一步加强综合医院中医药工作推动中西医
协同发展的意见》。随着一系列扶持和规范政策的相继落地，中医药行业将进入
新的历史发展时期，中医药企业转型步伐有望加快，并在中医药领域内开
辟多种转型路径。未来，具备产品服务优势、品牌溢价能力强、符合消费升级属性和
具有明确临床价值的品牌中药企业或将有望在新行业格局中赢得竞争优势。
（二）主营业务情况
作为国内天然植物药领先企业，公司秉承“绿色昆药、福祉社会”的企业
使命，依托70年的药物研发传统、植物药研发实力以及全球化布局的营销网络，围绕
“聚焦心脑血管疾病、专注慢病治疗领域的创新型国际化药品提供商”的战略定位，
坚定地走创新、国际化道路，同时持续构建以医药工业为内生核心、国际合作和医药
流通为外延拓展、医药大健康产业为整合扩张的三级生态圈，最大限度分享中国医药
健康行业的持续增长机会。
1、医药制造工业——内生核心生态圈
医药制造工业：公司依托昆药、昆中药、血塞通药业、版纳药业、贝克诺
顿、贝克诺顿（浙江）、武陵山制药七大国家GMP标准的现代化医药生产平台，拥有
粉针剂、注射剂、胶囊剂、片剂、颗粒剂、丸剂、散剂等全剂型智能化生产线，公司
共有产品批准文号600余张，是全国独具特色的天然植物药研发、生产、营销一体化
企业。公司产品涵盖心脑血管、骨科、抗疟疾及消化类、呼吸类、妇科（身心）类等
治疗领域，核心产品包括昆药血塞通系列、天麻素系列、蒿甲醚系列、参苓健脾胃颗
粒、舒肝颗粒、香砂平胃颗粒、玻璃酸钠注射液、阿法骨化醇软胶囊、草乌甲素软胶
囊等。公司多个核心产品市场份额多年占领中国市场优势地位，昆药注射用血塞通（
冻干）粉针、昆药血塞通软胶囊、天眩清系列、阿法骨化醇软胶囊、玻璃酸钠注射液
、参苓健脾胃颗粒等品种在同品类市场份额处于领先地位。
营销模式：公司依托品类丰富且独具竞争优势的产品群，构建以心脑血管
、骨风肾（骨科、风湿免疫、肾科）为核心治疗领域的全终端、全模式的营销体系。
公司始终坚持贯彻“针剂-口服”、“处方-零售”的双轮驱动战略，持续推动营销模
式转型升级，已建立起兼具医药专业背景与医药营销经营的专业学术团队，以专业化
临床学术推广模式、终端居间服务商模式和OTC零售模式三大营销模式，全面覆盖等
级医院、零售药店、基层医疗机构等全类别终端，并通过资源整合、策略协同，持续
打造院外市场、口服产品两个新增长极。
研发创新：公司坚持以研发创新作为业务核心驱动力，围绕公司战略核心
领域持续加大研发投入。一方面，依托公司在植物药领域的深厚积淀和研发优势，组
建拥有较高影响力的高水平药物研发团队，聚焦核心治疗领域，持续推进植物药/小
分子创新药、改良型新药、高端制剂、中成药的研究开发，不断夯实公司科研创新能
力；另一方面，通过内部资源与外部合作的有机融合，采用外部合作、投资并购、产
品引进等多渠道，优化配置短中长期创新药物布局，构建符合临床需求、具有技术优
势的特色产品管线。
2、国际合作和医药流通——外延拓展生态圈
国际合作：公司积极响应国家“一带一路”倡议，依托公司“青蒿素产品
出口商”的全球网络资源优势，积极打造国际化发展2.0时代，成为涵盖国际认证、
产品研发及制造、国际贸易和商业批发、医疗服务等综合业务的“国际化医疗健康服
务提供商”。在做好内生式发展的同时，围绕公司战略目标，在全球范围内寻求前沿
技术和产品的布局机会，助力公司国际化战略全面升级。
医药流通：公司旗下重点医药流通平台昆药商业，锚定“成为云南省以基
层为特色的，具有领先纯销能力和网络价值的综合医药服务平台”的战略目标，立足
区域市场、深耕医药流通业务，打造一体化、标准化、集约化的现代医药物流体系，
网络直接覆盖云南省各地州，构建高效、敏捷、智慧的现代化供应链服务渠道。
3、医药大健康产业——整合扩张生态圈
公司紧紧把握“健康中国”建设及新经济下消费升级的契机，凭借公司在
传统植物药方面深厚的科研技术底蕴和生产优势，聚焦特色植物资源青蒿、三七等，
运用现代高新技术研发，形成快速将科研成果转化健康产品产业化的发展新模式，开
拓并深化公司在功能性护肤、口腔护理、日化洗护、高端饮片等大健康产品领域的布
局，并以营销渠道重构为契机，探索大健康领域的新零售模式，通过线上线下一体化
综合渠道为用户提供高品质的健康服务和健康产品。
（三）公司行业地位
公司是国家认定企业技术中心、国家高新技术创新示范企业、国家知识产
权示范企业，全国医药制造业百强企业。报告期内，公司承担的“云南省合成药物工
程研究中心”获得云南省发改委的2020年优秀产业技术创新平台认定。昆药商业荣登
中国医药商业协会组织的2020年药品批发企业主营业务收入百强榜（位列第37名）。
络泰血塞通荣获2021大健康产业西湖论坛最受药店欢迎的明星单品。昆药“络泰+”
模式——B+C端品牌共建慢病服务生态体系荣获中康数字旗下美思会组委会主办的202
1美思会营销创新项目奖；昆中药参苓健脾胃颗粒新品类整合营销荣获2021美思会营
销创新案例奖。7月21日，米内网组织的2020年中国医药工业百强榜发布，公司凭借
突出的市场推广能力、中药品牌传播力以及扎实的创新研发生产实力，荣登“2020年
度中国中药企业TOP100排行榜”（位列第16名）。8月1日，中国医药工业信息中心组
织的2020年度中国医药工业百强榜单发布，华立医药集团（含昆药集团和健民集团两
大上市公司）荣膺“2020年度中国医药工业百强企业”，位居54位。
（四）报告期内业绩驱动因素
1、“黄金单品”放量突破，工业营收结构持续优化
公司坚定实施“针剂-口服”、“处方-零售”双轮驱动战略，集中品牌、
营销、渠道等优势资源，以昆药血塞通软胶囊、参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒、阿法骨
化醇软胶囊等黄金单品为龙头，全面实现口服剂产品的放量突破。报告期内，公司口
服剂产品继续保持良好增长势头，整体增速为29%，口服产品占工业营收比例72%，工
业营收结构持续优化。
重点口服产品放量突破，收入快速增长。报告期内，昆药血塞通软胶囊、
参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒等黄金单品分别实现营业收入23,995.42万元、14,127.69
万元、10,142.88万元，同比增长20%、96%、58%；潜力产品收入持续提升，收入结构
更趋均衡。昆药血塞通片、灯银脑通胶囊、香砂平胃颗粒、口咽清丸、草乌甲素软胶
囊等潜力品种收入规模快速增长，同比增长36%、71%、80%、715%、89%，为公司产品
纵深布局及梯度打造奠定坚实基础。
2、品牌渠道双线驱动，健康消费领域蓄势而发
把握新经济下消费升级新趋势，公司坚持品牌渠道双线驱动，持续以突出
的品牌力、产品力及学术力进行产品推广和消费者培育，不断深化渠道精耕，通过强
化品牌连锁药店合作、开启电商零售新赛道、数字化营销打造私域流量等模式，实现
重点产品在零售渠道的快速突破和推升上量，提升公司产品在健康消费领域的影响力
和竞争力。
报告期内，昆药血塞通软胶囊、参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒、口咽清丸等
产品在零售端持续发力。其中，昆药血塞通软胶囊在零售端的增速继续保持倍增，同
比增长131%。大健康产业形成以三七、青蒿元素为主力的新产品矩阵，产业布局步伐
提速。以“小桔灯”三七眼部精华液为核心产品的三七抗衰护肤系列产品如期上市，
口碑销量同步攀升，有望成为健康板块新增长引擎；以三七口腔膏为核心产品的三七
系列口腔护理产品在夯实品牌根基的同时，销量持续创新高，累计销售823万支，支
撑健康板块实现稳步增长。报告期内，大健康板块实现营业收入2,148.72万元，同比
增长106%。
3、研发创新持续聚焦，产品管线布局优化
公司坚持研发创新驱动战略，持续将优势资源向心脑血管、骨风肾等核心
领域聚焦，并在CNS、抗肿瘤等领域进行差异化布局。打造“小而美+差异化”特色专
科产品管线，夯实公司在优势治疗领域的核心竞争力。报告期内，公司研发投入共计
6,920.24万元，同比增长37.59%，获得5项国内发明授权，2项欧洲授权。在研创新药
及高端仿制药等项目均推进顺利，研发成果持续显现。同时，针对公司战略发展布局
、商业化能力及市场需求，公司采取对外合作、产品引进等多种形式，积极开展骨科
、CNS等特色领域用药产品布局，加快产品上市进程，报告期内，引入特色高端药品2
个，产品管线布局持续优化聚焦。
二、经营情况的讨论与分析
2021年上半年，随着各国疫情形势有所好转，世界经济逐步复苏，但呈现
出显著分化和不均衡态势，发达国家货币宽松政策及转向预期对全球金融市场带来一
定波动，全球供应链短缺危机愈发突出。在世界经济复苏不确定性加剧、不平衡问题
突出的背景下，我国统筹疫情防控和经济社会发展成效显现，经济内生动能有力释放
，经济整体呈现稳中有升、持续增长态势。医药行业领域，伴随疫情产业链持续催化
及医疗终端诊疗秩序的逐步恢复，医药制造业在营收和利润端均呈现成长加速态势。
而随着人口老龄化程度加深，一方面，存在大量未满足的医疗健康需求，老龄化进程
将驱动医疗需求的持续释放，医疗意识的增强与消费水平的提升，将共同推升国内医
药市场尤其是健康消费市场的快速增长；另一方面，医保基金持续承压，药械集采推
进常态化，医疗改革成为医药创新发展的有力推手，传统医药叠加新科技应用，医药
行业的新技术、新产品、新应用、新平台涌现不断，创新成为企业谋求生存和发展的
必然选择，医药科技赛道成长空间广阔。
面对新形势、新挑战、新发展，公司坚持医药产业政策引领，紧扣行业及
市场发展逻辑，一方面，放眼未来、砺行致远，锚定“三年成为中国中药品牌TOP10
”的战略目标，全力推动四大业务平台的资源聚合、模式重构、迭代升级，在战略转
型中实现自我革新。另一方面，着眼当下、聚力攻坚，以“昆药血塞通”和“昆中药
1381”系列口服产品作为实施战略突破的“两柄尖刀”，充分聚合品牌、技术、渠道
、人员资源优势，激发机制活力释放发展动能，夯实提升现有板块业务规模，多点发
力拓展深耕精选赛道，攻守有序、取舍有道，为公司持续价值创造、实现高质量发展
赋能蓄势。
报告期内，公司顺势而谋、变中求进，实现营业收入409,307.16万元，同
比增长19.54%；实现归属于上市公司股东的净利润33,206.97万元，同比增长47.84%
。
1、立足优势领域聚焦，研发创新多线并进谋新篇
公司立足在优势领域的深厚积淀和商业化能力，围绕“小全面+差异化”的
研发战略，持续聚焦心脑血管、骨风肾等核心领域，并在CNS（神经中枢系统）、抗
肿瘤等领域进行差异化布局；在高端仿制药研发上，以技术平台建设带动制剂创新，
着力打造具有一定技术壁垒的口服缓控释制剂平台和口服液体制剂平台；坚持自主/
合作研发、产品引进、投资并购多线并进丰富产品管线，不断加大研发创新投入，为
公司构建在优势治疗领域的研发梯度和竞争壁垒。报告期内，公司研发投入（含资本
性投入）共计6,920.24万元，同比增长37.59%，占工业销售收入的3.42%；其中，研
发费用4,262.53万元，同比增长34.06%，占工业销售收入的2.11%。累计获得5项国内
发明授权，2项欧洲授权。
报告期内，公司持续聚焦核心领域，创新药物临床试验持续推进。自主研
发的适用于缺血性脑卒中的1类药KYAZ01-2011-020已进入临床Ⅰ期，目前已完成单剂
量第六个剂量组的给药。适用于异檬酸脱氢酶-1（IDH1）基因突变1类创新药KYAH01-
2016-079已完成临床样品制备，开始入组给药。与中国中医科学院（屠呦呦团队）合
作的、适用于红斑狼疮的KYAH02-2016-078的II期临床试验正常推进，目前已经完成
全部的临床入组。现有产品深度研究及二次开发顺利展开。重点围绕公司在产大品种
，积极开展关键工艺优化提升、产品质量标准提升、药效物质基础和作用机理研究、
临床再评价等方面研究，深入挖掘重点产品临床价值，为大品种打造提供强有力的临
床学术支持。报告期内，血塞通系列二次开发项目KYEZ07-2019-120完成发补研究并
提交，目前处于审评阶段；抗疟药KYAH07-2014-071工艺改进补充申请获发补通知，
正在开展补充研究；三七系列制剂药效物质基础和作用机理、临床研究、质量标准提
升等方面均在持续推进中。仿制药一致性评价及产品获批取得持续性突破。子公司贝
克诺顿骨质疏松用药阿法骨化醇软胶囊通过一致性评价，术后镇痛药注射用帕瑞昔布
钠，获得国家药品监督管理局生产批件，进一步补充和丰富公司骨科、镇痛领域的产
品管线。抗高血压仿制药KYAH04-2011-031完成发补研究并提交，目前处于审评阶段
。差异化特色专科管线产品引进再获佳绩。子公司贝克诺顿与李氏大药厂就中国大陆
指定区域独家推广磺达肝癸钠注射液达成合作，进一步巩固公司在骨科领域的市场地
位。孙公司贝克诺顿（浙江）与杭州和泽坤元药业有限公司就普瑞巴林口服溶液的MA
H转让达成合作，并顺利获得该药品的补充申请批件成为上市许可人，进一步增强公
司神经系统疾病治疗领域的竞争力。
2、业务精耕模式重构，核心平台革故鼎新开新局
面对新的机遇与挑战，公司围绕中长期重点布局的心脑血管、骨风肾等核
心领域的战略规划，聚焦战略关键点，以渠道精耕为驱动，以品牌提升为突破，以数
字化转型为抓手，以商业化能力建构为支撑，明晰植物药、精品国药、国际化药及医
药商业四大平台的使命愿景，推进核心战略解码落地。报告期内，昆中药、贝克诺顿
、昆药商业三大核心平台革故鼎新，开启新发展征程。
昆中药：聚焦精品国药，以进阶成为中国中药一线老字号品牌为战略目标
，全力打造大品牌大C健康服务平台。报告期内，昆中药聚焦大品种打造，持续挖掘
和培育潜力品种和特色品种，着力构筑以参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒为龙头，以消化
、呼吸、妇科（身心）三大治疗领域为核心的产品矩阵。以参苓健脾胃颗粒产品宣传
带动昆中药整体品牌形象传播，打造“昆中药1381”精品国药全国知名度。参苓健脾
胃颗粒、舒肝颗粒两大黄金单品持续高增长，为昆中药持续快速增长奠定良好基础。
报告期内，昆中药实现营业收入65,249.14万元，同比增长42.04%；实现净利润4,631
.62万元，同比增长28.58%。
贝克诺顿：立足多年在骨风肾疾病治疗领域所积淀的专业化、国际化优势
，持续提升并构建强有力的全终端覆盖能力、市场快速导入能力、新品导入能力和以
品牌、学术推广为专长的服务能力，力争打造国内领先的、专注于骨风肾领域的高品
质医药产品和服务的专业化商业平台。报告期内，贝克诺顿精修内功、外拓资源，其
核心主力产品玻璃酸钠注射液、进口分装的原研参比制剂阿法骨化醇软胶囊分别中标
重庆五省联采、第五批全国药品集中采购；其潜力产品草乌甲素软胶囊进入《离子通
道治疗慢性疼痛病中国指南》，并继续保持强势增长；贝克诺顿报告期内实现营业收
入28,100.21万元，同比增长18.26%；实现净利润1,964.78万元，同比增长53.22%。
昆药商业：在保持现有商业业务稳定发展的同时，充分发挥并夯实昆药商
业在基层市场的能力及优势，努力挖掘和构建新的商业模式和核心能力，力争打造云
南区域内以基层为特色的、具有领先纯销能力和网络价值的综合医药服务平台。报告
期内，昆药商业在“稳分销、强基层、促等级、拓器械、重协同”的战略指引下，外
延式终端布局活力不断释放，战略集采规模效应逐步显现，实现营业收入209,686.04
万元，同比增长21.82%；实现净利润2,157.64万元，同比增长52.42%。
3、战略聚焦深耕细作，口服板块强势崛起创新高
新经济下，我国居民消费结构不断优化，对于健康的诉求也不断提升。从
对内“告别亚健康”的保健预防需求，到对外“推己及人”的康复养老需求，持续推
升“非传统”健康消费品的需求及容量。公司紧跟市场趋势，集中品牌、渠道、研发
等资源，选择兼具治疗和预防双效果的核心品种重点打造，在充分挖掘现有产品增长
潜力的同时，着力构建更具战略纵深和抗风险能力的优势领域。报告期内，昆药血塞
通软胶囊、昆中药参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒等公司重点打造的黄金单品继续保持快
速增长势头，并带动植物药、精品国药系列口服类产品全面上量，口服剂产品收入在
工业收入中的占比持续上升，达到72%，成为公司业绩增长的新引擎。
公司依托全终端、多模式的营销体系，聚焦、精耕零售渠道，不断加大与
一心堂、健之佳、河南张仲景等品牌连锁药店的战略合作，与阿斯利康在消化领域实
现强强合作，积极开展与京东、阿里等“互联网+医疗健康”平台合作，持续打造“
朋友圈”，构建“生态圈”，以专业的品牌力、学术力持续推动产品在零售端快速增
长。围绕“络泰+”模式，聚焦“中风防治”这一重要慢病新市场，依托“预防为主
、远离卒中”昆药2021年世界高血压日系列活动、“昆药杯”防治脑卒中王者争霸赛
系列活动，脑卒中规范化治疗从循证到实践系列讲座等系列活动，持续搭建以中风防
治为核心的心脑血管慢病管理生态圈，将昆药血塞通打造为中风防治领域专业品牌。
报告期内，昆药血塞通系列口服产品实现销售41,927.82万元，同比增长23.77%；昆
药血塞通软胶囊单品实现销售23,995.42万元，同比增长20%，其中，零售端销售强势
放量，同比增长131%；灯银脑通胶囊、天麻素胶囊、草乌甲素软胶囊等潜力品种继续
快速上量，成为植物药阵营口服品种的新生力军，分别同比增长71%、61%、89%。
昆中药聚焦黄金大单品，全力打造中国中药一线老字号品牌。报告期内，
昆中药持续加大与大参林、一心堂、健之佳、老百姓大药房品牌连锁药店战略合作，
通过与一心堂、唐人医药、燕喜堂等品牌连锁开展“爆破团”系列活动、云南省举办
“文化和自然遗产日”的系列非遗宣传活动，以及“领跑1381”、“穿越1381”两大
文化引领活动，助推昆中药从区域性品牌向全国性品牌迈进。报告期内，参苓健脾胃
颗粒持续打造千万省区，聚焦战略品牌连锁TOP10抢占战略高地，以TOP30战略品牌连
锁共建标杆，推动销售、品牌实现双突破，参苓健脾胃颗粒首次跻身2020中国城市实
体药店终端消化系统中成药产品TOP20行列，上半年实现销售14,127.69万元，同比增
长96%。舒肝颗粒以扎实的学术力持续打开院内、院外市场空间，报告期内，舒肝颗
粒共举办专业学术推广活动近百场，全力拓展等级、基层医疗机构、零售药店及第三
终端市场渠道，上半年实现销售10,142.88万元，同比增长58%。香砂平胃颗粒与参苓
健脾胃颗粒在消化品类产品矩阵中形成院内、院外强势互补，报告期内，累计举办近
200场学术推广，医院及基层开发上新台阶，市场覆盖率持续提升，实现销售7,139.1
5万元，同比增长80%。
4、赛道切入加速布局，大健康产业蓄势而动启新程
公司聚焦特色植物资源三七、青蒿，将公司在植物药领域的研发、品牌、
技术优势延伸到大健康领域，抓住新经济下迸发的保健、医美等新消费需求，拓展功
效性护肤产品、口腔护理产品、个人护理类产品及高端饮片。报告期内，公司自有大
健康板块加快品类及赛道切入，继续保持快速增长，实现营业收入2,148.72万元，同
比增长106%。
新品上市持续丰富大健康产品矩阵。公司以“三七创新科技引领者”的行
业影响力，集合公司在三七领域的科研、种植、原料提取等方面的优势资源，从功效
类护肤、日化、高端饮片等多维度打造三七系列消费品，为公司大健康板块发展注入
新动能。功效性护肤方面，公司与国内知名日化企业珀莱雅及华西医院深度合作，将
安全、高效的药植成分三七总皂苷应用于护肤-初抗衰领域，并以三七弹润系列护肤
产品，正式入局抗衰市场。其中，黄金单品KPC“小桔灯”眼部精华上市后，口碑销
量同步攀升，有望带动三七护肤系列产品成为健康板块新增长引擎。以三七口腔膏为
代表的三七系列口腔护理产品，在夯实品牌、品质定位并实现稳步增长的同时，持续
推动产品和营销模式的创新探索，报告期内，三七系列口腔护理产品累计销售突破82
3万支，上半年实现销售约100万支，同比增长12.32%，为口腔护理产品的品牌和业绩
根基打下坚实的基础。此外，公司与朱有勇院士团队合作推出的林下三七，攻克无农
药无化肥等种植难题构建三七种植新模式，以高品质中药材开启有机三七的新篇章。
线上线下多渠道营销拓展发力。线上，现已开立天猫旗舰店、淘宝企业店、拼多多店
铺、抖音店铺、快手店铺及微商城等自营店铺，全面拥抱互联网和新媒体渠道，探索
和开发新的市场机会；其中，抖音平台入选官方扶持品牌，由官方推荐主播选品。同
时与快手人民国货和人民日报、央视网官方合作，直播带货，昆药三七洁齿牙膏作为
精品国货代表获大力推荐。线下，机场旗舰店致力于打造成为昆明长水机场零售门店
中服务+体验+形象第一的商户，通过与航空公司合作节日活动及筹备VIP休息室体验
销售，制作机场店小程序等多模式拓展渠道网络，成为展示产品特色和传递品牌温度
的窗口。同时，公司积极备战首届消费品博览会，持续打开多省市场，与百强连锁药
店众友、老百姓、国大达成长期合作，与地方龙头连锁佛慈、德生堂、至仁同济形成
战略合作。
5、数智赋能管理精进数字化转型升级焕新能
2021年公司加快数字化转型推进，在“营销数字化、财务数字化”两大板
块发力，全面开启数字化转型新征程。打造统一、共享的数字化运营平台，实现前台
、中台、后台、管理层级的重构以及流程的优化再造，为核心决策、配置资源保障提
供最优路径，为进一步推动全公司管理思想的变革和创新打下坚实基础。通过营销数
字化建设，解决营销各业务板块资源浪费、数据缺失、信息孤岛等关键问题的同时，
赋能营销业务创新、打造新营销模式；通过财务共享项目的实施，搭建“共享财务、
业务财务、战略财务”三位一体的财务组织架构体系，实现全面业务流程再造，精益
化财务运营，挖掘财务数据价值，助力公司运营决策。力争通过持续推动公司数字化
转型规划落地和实施，实现资源优化配置，加强集团集中管控，从而实现生产、财务
、营销、人力、后台等要素的资源整合、信息共享，通过动态分析和运用，提高实时
决策水平，持续降低经营成本，提升管理效率，全方位赋能公司转型升级。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、行业政策变化风险
近年来，行业安全事件时有发生，对医药市场不断产生冲击，也促使了国
家相关法律法规的频频出台，在审评审批制度改革、仿制药一致性评价、“两票制”
、集采扩围常态化、合规营销改革等政策调控下，医药行业整体承压。药品标准也在
不断提高，监管政策更加严格，辅助用药目录、医院重点监控药品及中药注射剂目录
等出台，行业优胜劣汰洗牌加速。
面对上述风险，公司一方面继续开展对核心产品的再评价和二次开发，提
高产品质量标准；同时，加强数字化转型，借助数字化管理平台开展营销精细化管理
，紧抓行业政策变动趋势、及时掌握行业政策变动趋势、提前布局调整。另一方面通
过改善经营管理水平、加强品牌驱动，提高市场竞争力，扩大市场份额，进而带动企
业销售收入和利润的稳步增长。最核心的是，加大在研发创新上的投入，兼顾短期投
资回报及中长期竞争力构建布局产品研发，提升企业核心竞争力。
2、产品质量风险
药品质量直接关系到用药者的健康和生命安全，药品的质量和最终疗效取
决于原材料采购、制剂生产、运输、贮存和使用等多个环节，任一环节的疏漏都有可
能对药品质量产生不利影响。
面对上述风险，公司始终牢记“绿色昆药福祉社会”的企业使命和初心，
强化全员质量意识，实现生产信息联通和智能制造，加强装备提升和安环管理，严把
产品质量关，建立健全公司药品生产、经营质量管理体系，保证药品生产、经营全过
程持续符合法定要求，确保药品质量均一、稳定可控、安全有效。
3、研发创新风险
研发创新是医药行业的核心驱动力，同时新药研发具有高投资、高风险的
特点，药品的前期研发以及产品从研制、临床试验报批到投产、上市销售的周期长、
环节多，容易受到众多不确定因素的影响，研发项目具有研发失败、新用药技术不被
临床接受、竞争品种抢占市场先机等风险。
面对上述风险，公司引进高质量的研发人才，不断加强研发团队的建设，
建立高效的研发管理体系和完善核心研发人员的绩效激励机制；在立项方面，调动公
司内外资源，洞察市场趋势，围绕未被满足的临床需求，以患者健康服务需求为中心
，进行聚焦领域的产品布局和资源分配；坚持“科技创新”、“国际化”战略的基础
上，跟随政策、行业环境变化及时调整公司发展部署，加强研发的全过程管理，动态
调整，滚动优化项目；在药品研发过程中，建立整体研发管理体系，依托现有资源，
逐步明晰部门内、部门间及体系间在研发不同阶段的职责，在合规的基础上，提升研
发质量，从而促进研发效率；提升研发项目管理水平，在实践中累积经验，更好的掌
控项目进度和规避项目风险。
4、原材料价格波动风险
中药材具有产地分布区域性显著、采收季节性强、自然生长质量不均一等
特性，市场价格易受气候、供需关系、资本炒作等因素影响，波动频繁，将在一定程
度上影响公司相关产品的生产成本。此外，国家新版药典质量标准的提高，国家安全
、环保等政策的施行，化学原材料产业链成本上升，同时，部分产品的企业垄断，进
一步加剧了原材料价格的上涨，随着人工成本等生产数据价格的上升，经营成本上涨
，企业成本控制面临较大压力。
面对上述风险，公司一方面加强市场价格监控及分析，加强对市场情况的
掌控与预测，合理安排库存及采购周期。对重点原辅料，积极开展战略储备采购，采
用订单种植、定点加工等方式，降低采购成本。另一方面，公司积极推行成本管理，
加强生产规划，通过内部资源整合，搭建集中采购平台，逐步推进原辅材料及包装材
料集中采购；通过提高生产预测准确性，优化资源配置，降低产业链整体成本。
5、环保及安全经营风险
随着新环保法等新规出台，环保要求日益提高，对于污染物排放管控力度
加大。从中央到地方的生态环保部门强势推行“源头严防、过程严管、后果严惩”的
环境监管体系，对公司在环保规范化管理和污染防治等方面有更高的要求，提高公司
在环保安全经营工作成本及工作难度。
面对上述风险，公司持续加速推进环境保护、职业健康和安全管理体系的
建设和提升，严格内部考核和问责机制，公司层面做好对子公司的制度监管和定期巡
查，切实履行企业在环境保护及员工安全方面的社会责任。
6、新冠肺炎疫情带来的风险
随着新冠肺炎疫情呈现常态化、多点散发和局部聚集性暴发的趋势，疫情
导致的管制性封锁、人流自主性隔离等将影响到当地企业的正常生产运营，持续的时
间和受影响程度具有一定不确定性；各类终端市场与新冠肺炎无关药物的线下营销活
动将受到影响，同时也有可能引起原材料、人工和物流等成本上涨。
面对上述风险，公司在确保员工安全、健康前提下，积极有序进行企业生
产经营。在支持国家抗疫工作的同时，加大产品结构调整、营销模式转变，积极布局
线上销售渠道，搭建新零售产品梯队，进行数字化营销转型升级，挖掘新趋势下的发
展契机。
四、报告期内核心竞争力分析
1、拓展市场网络优势，持续创新营销模式
公司持续发力营销网络和营销体系的构建，不断创新营销模式，精细化合
伙人、自营等多种营销模式并存，已形成与现有丰富产品线相匹配的国内外营销网络
和营销队伍。医院市场通过创新学术推广形式、开展高水平循证医学研究，优化对患
者的服务路径，提升学术权威影响力；零售市场以专业化慢病管理平台为依托，为患
者提供专业服务；在市场中树立了专业品牌形象，创新的学术营销，提升学术营销体
系综合实力。诊所市场以专业的学术推广形式，结合适应基层市场的营销模式，为公
司的处方药渠道的下沉打下了坚实的基础。
国际市场方面，借助青蒿素国际快车通道，公司海外销售网络已覆盖12个
亚洲国家、1个大洋洲国家、20多个非洲国家、2个欧洲国家、5个美洲国家。
凭借海内外强大的市场网络和高效、专业的强执行力营销团队，公司多个
核心产品市场份额多年占领中国市场优势地位。天眩清系列连续五年市场排名第一；
注射用血塞通（冻干）粉针、复方甘草片、阿法骨化醇软胶囊、玻璃酸钠注射液等品
种在同品类市场份额处于领先地位。
2、不断强化品牌优势，构筑品牌护城河
公司“三七创新科技引领者”昆药血塞通和“昆中药1381”两大品牌已为
市场广泛认可，并形成自身品牌效应，品牌竞争壁垒不断加深。在“黄金单品+品类
集群”组合战略下，通过现有优势产品，强化内部挖掘，建立优质品牌集群，顺应消
费升级趋势，持续发力健康零售新蓝海。
昆药血塞通系列在品牌建设及传播上拥有突出影响力，依托云南丰富植物
资源，经过七十年深耕细作，公司拥有从三七GAP种植、饮片加工到三七总皂苷提取
、制剂生产、专业营销推广的完整产业链，建立从种植、采购、研发、生产、质量检
验到仓储物流全生命周期的可溯源智能化管控，也是全球三七类产品剂型最全的企业
。以昆药血塞通软胶囊为代表的三七口服制剂系列产品，分别在缅甸、越南、柬埔寨
、印尼、蒙古、坦桑尼亚等国获得注册，并将在非洲东部国家和西非十二个国家进行
注册和推广。通过专业学术的技术能力将血塞通打造成为继青蒿素类抗疟药后,又一
个具有广阔国际市场前景的天然植物药大品种。
“昆中药1381”肇启于明太祖洪武十四年（公元1381年），是中国五大中
药老字号之一，至今已有640年历史。昆中药坚守“毋减毋糙修精品,勤心勤力志康宁
”的精神,造就众多的精品国药,已成为消费者熟知品牌，其知名度和辨识度逐年提升
。以舒肝颗粒、参苓健脾胃颗粒、香砂平胃颗粒、清肺化痰丸、口咽清丸等为代表的
传统精品国药将持续发力，让“一脉相传六百年,中药更懂中国人”的品牌理念持续
深入。
3、多维提升管理优势，激发组织战斗活力
人才是企业赖以生存的生命力，文化是企业持续发展向前的驱动力。在夯
实产品力的同时，公司持续加强人才梯队及核心文化建设，赋予企业新活力，建立起
不断自我新陈代谢的文化和机制，通过转型升级让“新树深扎根”，形成企业新活力
、新生命。通过组织的不断成长及机构优化，促进团队融通合作并创造价值，持续打
造精英文化组织，追求实现公司与员工共发展的愿景。
公司注重搭建人才梯队，现已建立起一支管理、研发、技术、营销等多方
位富有战斗力的核心团队，并持续完善后备人才的造血机制，发掘培养优秀骨干人才
适应企业发展，为实践企业愿景和战略目标提供坚实动能。
4、聚焦研发创新优势，提升核心竞争驱动力
创新研发为公司长期发展的核心驱动力，公司始终坚持创新为引领，持续
加大研发投入，并不断以行业趋势、市场需求、公司战略为导向，聚焦公司核心优势
治疗领域，通过自主研发、外部合作、投资并购多渠道开拓创新研发路径，提升公司
核心竞争力。
一方面，通过持续引入具有丰富研发经验的高端研发人才，配置国际先进
研发设备设施，为公司长期产品管线蓄力，打造小分子创新药、高端仿制药国际化研
发平台。经过多年积累，公司已建立了一支拥有较高影响力的高水平药物研发带头人
团队，为创新药物的研发提供源源不竭的人才动力。研发布局上，已形成昆明、北京
、上海、北美“四位一体”的研发格局：上海研发中心，以创新药、高端仿制药研发
及引进为核心；昆明研究院，以云南丰富植物资源为基础，进行植物药创新研发和现
有产品二次开发，搭建技术转移及中试基地；北京，开展临床研究，加速产品注册；
北美，探寻新药孵化及投资，挖掘海外创新药合作机会。
另一方面通过投资并购、国际合作研发、产品引进等渠道布局短中期产品
，打造特色专科产品管线，持续为公司发展提供研发创新驱动力。借助上海战略投资
团队的专业优势，积极寻找战略标的进行多种方式合作对接，丰富公司短中期产品管
线；依托全资子公司贝克诺顿国际背景和市场优势，通过产品领域的国际合作，补充
公司高端产品管线，融入国际研发产业链，优选全球好药引入中国市场。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年新冠疫情爆发，对全球宏观经济及各大行业都产生前所未有的巨大
冲击。在全球疫情蔓延、外部环境复杂多变的背景下，国内经济以强大的韧性和强劲
的修复能力，实现经济增速触底反弹，并开启国内国际双循环的发展格局。作为抗疫
主力的医药行业，医药生产和消费在疫情初期受到较大冲击，随着国内疫情的有效控
制和诊疗秩序的持续恢复才得以逐步回归常态。疫情对医药细分行业影响分化明显，
与抗疫相关的医疗需求出现爆发式增长，而医疗端业务在常态化防控下受限明显。与
此同时，医改节奏加快，政策不断出台，随着医改持续深化，医保控费和结构性调整
是医药行业各领域的主旋律，医保谈判、集采扩围、一致性评价三大政策持续加剧行
业洗牌。受疫情刚需支撑及行业政策支持力度不同的影响，医药细分领域的景气度与
企业的发展也出现不同程度的分化。一方面，核心产品竞争优势明显、产品多元化且
研发能力突出的医药制造企业和具备完善的销售布局及渠道建设的医药流通企业将保
持更强的竞争及抗风险能力，行业强者恒强的趋势更为凸显；另一方面，转型、升级
和变革将成为医药企业生存和发展的核心主题，在夯实经营基础、加速创新布局的同
时，必须在营销模式、研发策略、多元化拓展等方面获得确定性突破，以期在行业格
局重塑时占据一席之地。
报告期内，公司实现营业收入771,708.69万元，同比下降4.96%；实现归属
于上市公司股东的净利润45,685.62万元，同比增长0.56%。
1.聚焦核心治疗领域，创新研发多路径获突破
报告期内，公司聚焦心脑血管、骨科、肾科、风湿免疫、抗肿瘤等核心治
疗领域，坚持以战略匹配度、市场潜力和研发可行性作为新产品研发立项的基本标准
；并立足植物药研发的积淀和资源优势，围绕现有植物药产品进行深度研究及二次开
发，管理并延长现有大品种的生命周期；同时专注“小而美”专科产品管线的机会和
突破，围绕聚焦慢病领域进行创新及差异化仿制药品种的研究开发，构建公司在优势
治疗领域的研发梯度和竞争壁垒。
公司持续加大研发投入，2020年公司研发投入13,210.73万元，同比上升4.
17%，占工业收入3.43%。报告期内，公司累计获得21项国内发明专利授权，3项欧洲
授权，不断夯实核心竞争力。
公司持续聚焦优势品种、优势领域，坚持创仿结合双线发展，并在创新药
管线和重要差异化品种研发上取得关键突破。报告期内，公司增加多个慢病创新药和
高技术门槛新剂型仿制药的研发立项，使公司不断形成新的研发和技术储备，保证公
司创新能力的持续。创新药管线取得一定阶段性进展。公司与中国中医科学院（屠呦
呦团队）合作的、适用于红斑狼疮的KYAH02-2016-078的II期临床试验正常推进；自
主研发的适用于缺血性脑卒中的中药I类新药KYAZ01-2011-020顺利开展临床I期试验
；适用于异檬酸脱氢酶-1（IDH1）基因突变的实体瘤的KY100001项目通过国家药品监
督管理局审评，取得临床批件，是国内首个自主研发进入临床研究针对IDH1基因突变
的选择性抑制剂。新品报产、仿制药一致性评价及现有产品的二次开发多头并进。公
司盐酸法舒地尔注射液获得生产批件、原料药盐酸法舒地尔获DMF备案，子公司贝克
诺顿原研进口的玻璃酸钠注射液获一致性评价参比制剂资格、阿法骨化醇软胶囊通过
一致性评价，都将进一步强化公司在心脑血管、骨科、肾科等核心治疗领域的产品优
势和市场竞争力。磷酸萘酚喹原料药通过国家药品监督管理局审评获DMF备案，为公
司持续为海外市场提供独家抗疟药品复方磷酸萘酚喹片做好充分原料供应。
公司在产品引进和投资并购再下新城，双管齐下加速完善产品管线布局。
公司在上海组建新的投资并购团队，以全球视野挖掘与公司战略匹配度高、具有较大
发展潜力的优质企业或特色品种。投资并购方面，公司参股投资在肿瘤免疫治疗领域
拥有丰富研发管线的南京维立志博公司；参股汉光药业，旨在通过双方战略合作，优
势互补，资源共享，深耕“处方-零售”渠道，打造“小而美”专科管线。产品引进
方面，凭借公司多年在国际合作方面的丰富经验，公司与全球优秀的科学家、创新公
司积极开展合作，加速引进新药产品。公司与印度Panacea公司就他克莫司胶囊在中
国内地的BE研究、药品注册和获批上市后的独家进口和销售推广进行合作；子公司贝
克诺顿与李氏大药厂就中国大陆指定区域独家推广磺达肝癸钠注射液达成合作，进一
步巩固公司在骨科领域的市场地位。
2.强势打造黄金单品，加速布局零售新赛道
疫情防控常态下，健康消费全面升级，消费容量稳健攀升。公司凭借在植
物药及精品国药领域数十年的精耕细作和品牌积淀，集中品牌、渠道、研发等资源，
选择兼具治疗和预防双效果的核心品种重点打造，着力构建更具战略纵深和抗风险能
力的优势领域。报告期内，尽管受新冠疫情冲击和影响，公司针剂产品出现一定下滑
，但血塞通软胶囊、参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒等黄金单品逆势增长，并带动植物药
、精品国药系列口服类产品全面上量，口服剂产品收入在工业收入中的占比持续上升
，达到65.89%，成为公司业绩增长的新引擎。
血塞通软胶囊逆势崛起，植物药阵营再添新生力军。公司重点推动以络泰
血塞通软胶囊为核心的1产品持续发力“院内+院外”市场，并以突出的学术力和品牌
力快速打开零售市场。报告期内，以络泰血塞通软胶囊的全面起势为突破口，推升络
泰血塞通口服系列产品在零售端的品牌拉力，并迅速建立起相对完善的OTC运作体系
。同时，2020年启动的“络泰+”模式，聚焦“中风防治”这一重要慢病新市场，通
过强化与头部连锁药店的战略合作，依托“昆药中风防治慢病管理中心CDMS”平台及
“生死21秒—全国200万脑卒中患者拯救”系列公益项目，搭建心脑血管疾病慢病管
理生态圈，从预防、治疗、康复做产品延伸，增加消费者粘性、助力品牌引爆，将络
泰打造为中风防治领域专业品牌，昆药集团作为“三七创新科技引领者”的品牌形象
和市场认知度也得以持续提升。报告期内，络泰血塞通系列口服产品实现销售79,764
.84万元，同比增长16.89%；血塞通软胶囊单品实现销售收入46,214.25万元，同比增
长19.12%；零售端销售逆势放量，同比增长145%，首次跻身中国城市零售药店终端心
脑血管中成药Top20（位列第9）。公司坚定推动双轮驱动战略，并不断挖掘优势领域
新品种，大力推广潜力品种的提升上量。报告期内，灯银脑通胶囊、天麻素胶囊、草
乌甲素软胶囊等品种迅速上量，同比增长23.42%、15.65%、31.76%，与血塞通口服系
列产品共同构成植物药阵营的新生力军。
“昆中药1381”双星夺目，国药老号焕发新活力。“昆中药”以参苓健脾
胃颗粒、舒肝颗粒两大核心黄金单品的品牌打造与市场推广为契机，形成以参苓健脾
胃颗粒、香砂平胃颗粒为代表的消化线、以舒肝颗粒、逍遥系列为代表的妇科（身心
）线及以清肺化痰丸、板蓝清热颗粒为代表的呼吸线三大领域的集群优势，持续打造
以黄金单品、明星产品、种子产品为梯度的产品集群。参苓健脾胃颗粒紧抓脾胃类市
场机遇推行“强品牌”战略。一方面，通过头部媒体高密度、高频次的品牌曝光，在
核心战略市场进行立体深度饱和传播，重塑产品和品牌形象；另一方面，与头部连锁
进行品牌共建，共创胃肠品类大市场，精准卡位脾胃品类市场C位，推动参苓健脾胃
颗粒年内实现销售收入17,684.82万元，同比增长46.05%。舒肝颗粒以学术驱动推升
营销运营高度和渠道拓建宽度，报告期内，舒肝颗粒完成治疗焦虑抑郁状态（肝郁气
滞证）多中心临床试验，并进入多个专家共识/指南推荐用药目录。扎实的学术力不
仅带动院内市场需求攀升，也为产品在院外市场推广开拓更大的空间，舒肝颗粒年内
实现销售收入14,334.44万元，同比增长10.46%。香砂平胃颗粒在消化品类集群中与
参苓健脾胃颗粒形成强势互补，以同比增长32.26%的靓丽表现跻身亿元产品阵营；板
蓝清热颗粒销量逆势大增，同比增长41.65%，实现销售收入6,935.31万元。借助新战
略起航之势，昆中药全面启动品牌新布局，通过“最美药店人”、“穿越1381”、“
脾胃健康中国行”品牌公益等活动，助推昆中药从区域性品牌向全国性品牌迈进，营
业收入首次突破10亿人民币。
3.深入布局植物系列产品，大健康产业蓄势待发
公司以健康消费产业迅速崛起为契机，积极推进大健康产业布局。深度挖
掘云南特色植物资源，发挥公司在三七、青蒿等植物药领域研发和品牌优势，坚持以
科技赋能植物，以高新技术持续打造更具功效的产品，重点布局功能性护肤产品和个
人护理类产品。经过前期探索和孵化，公司大健康板块逐步构建起以三七、青蒿为核
心成分的重点产品群，持续以满足用户需求为导向不断推陈出新，坚持以好产品赢得
好口碑，以口碑传播带动品牌升级。公司线上线下一体化大健康产业平台打开新局面
：线上，成立杭州运营中心，加速布局推进优质日化产品线上业务。昆药集团KPC水
光面膜上市首月，月销突破5万盒；双十一活动期间，仅天猫KPC旗舰店单店订单金额
超过200万元。线下，利用药店渠道对优质日化产品的渴求与拓展的契机，积极开拓
进驻全国诸多连锁药店渠道，其中，口腔护理类产品已成为销售主力军，三七口腔膏
单品累积销售已超过500万支，对大健康产业布局打下了坚实基础。同时，昆明机场
昆中药品牌旗舰店正式开业，以旗舰店为窗口打造展示产品特色和传递品牌温度的专
属阵地。报告期内，大健康板块实现营业收入3,558.45万元，同比增长160.48%，净
利润同比增长540.59%。
瞄准功能性护肤品市场的快速崛起，公司携手国内知名化妆品企业上海上
美集团，成立合资公司上海昆药生物科技有限公司。依托上美集团在研发领域的强大
优势和专属渠道的宏大布局，叠加公司在青蒿上的品牌影响力和权威话语权，合资公
司将聚焦特色植物资源青蒿，研发并推出面向年轻群体、专注敏感肌的功能性护肤产
品。报告期内，合资公司已完成相关系列产品的研发工作。
4.商业布局战略收官，构建全渠道服务力
昆药商业重塑业务板块，从以分销为主的业务模式向集合分销、终端、推
广、现代物流的综合业务模式转变，着力拓展终端与现代物流业务。纵向昆药商业本
部与子公司协同布局基层医疗业务，以基层医疗拉动新增长；横向扩充业态，以等级
医院、医疗器械为战略业务，为规模增长的进一步拉升，提供续航能量。同时，在专
业第三方物流、互联网医院等板块实施布局，稳健发展新兴业务领域开拓。多领域协
同扩张，拼接成昆药商业的生态战略布局版图。
加速实施云南省终端市场延伸布局的战略，持续构建全渠道服务能力。报
告期内，新设昭通商业、文山商业、永德公司并投入运营，云南省13个州市商业网络
终端布局战略收官，由此带来的主体活力不断释放。基于现有优势的布局延展，昆药
商业持续拓宽业务渠道，形成网络、渠道共振放大效应，增效创收提供新盈利增长点
。报告期内，昆药商业本部、曲靖康桥等10家商业平台取得麻精药品经营资质；远程
药事服务系统在红河等地区推广应用，全渠道综合服务模式开启新篇章。
5.深化推进营销模式转型，学术力助推产品营销升级
公司密切关注医改政策调整，积极顺应市场变化，聚集数字化精准营销服
务，着眼慢病服务提供商的定位转型。一方面，通过营销架构及渠道的调整和重塑，
打造一支以自营为主、医院市场为核心、兼顾零售渠道的合规化、专业化学术推广团
队，并建立多模式、多渠道、多点突破的扁平化营销体系，持续推进新营销模式的转
型落地，确保公司营销策略战略的高质量执行。通过积极优化内部资源配置，深化核
心区域建设，提升终端精细化和策略分级，聚焦优势资源对终端渠道的增量投入带动
整体销量，有效应对因医改政策和招标方式变化带来的影响。
另一方面通过不断完善产品基础及临床研究，获得真实可靠的产品研究数
据和询证医学证据，强化产品学术影响力。报告期内，络泰血塞通系列产品冻干粉针
用于治疗脑卒中的药物经济学评价取得阶段性进展，安全性医院集中监测研究结果发
表在CurrentMedicalResearchandOpinion(IF=2.271)，血塞通软胶囊获《脑血管病社
区诊疗指南》推荐；天眩清系列产品注射液治疗头晕眩晕的药物经济学评价第二阶段
、治疗眩晕作用机制研究、预防冠脉搭桥术围术期神经认知障碍临床研究取得阶段性
进展，并获权威指南推荐；灯银脑通胶囊网络药理学研究取得阶段性进展，获《脑血
管病社区诊疗指南》推荐。子公司昆中药完成舒肝颗粒治疗焦虑抑郁状态（肝郁气滞
证）多中心临床试验，并进入《抑郁症中西医结合诊疗专家共识》等专家共识/指南
推荐用药目录，循证医学证据得以进一步提升。
6.数字化建设、精益生产、组织优化，全方位赋能公司转型升级
SAPERP项目圆满验收，数字化水平树行业新标。报告期内，昆药集团SAPER
P项目成功上线并圆满验收，实现昆药6家工业公司和7家商业公司的全系统化运营，
覆盖预算、财务、采购、生产、销售、仓储、发运业务等。项目圆满验收开启集团数
字化转型新征程，为打造集团级统一、共享的数字化核心平台，提升集团整体管理水
平，进一步推动昆药管理思想的变革和创新打下坚实基础。
持续推进全员精益、提质增效加速发展。公司以推行精益管理为目标，拓
展思维、创新管理，切实加强生产组织、质量管控；成立精益领导、推进、实施小组
，借力精益生产管理专家，采用“引进来、走出去、自己干”三步走的方式，报告期
内，公司启动了系列精益生产培训、精益生产专项行动，全员改善、降低损耗、深入
挖掘和高效利用资源，持续改进精益落地实际工作，各模块运营效能持续提升。
持续优化组织架构，提升整体运营效率。持续优化组织架构和人员配置，
通过人才的外引内培和轮岗等方式，持续建设“人才活水池”，打造学习型组织；通
过赋能、赋信、赋权、赋利、赋才，持续“绩效正态分布”管理，激发员工的竞争力
和战斗力。以审核为抓手、以“降费用、降成本、增收入、增利润、提效率、提效果
”为标准，将常规管理事务纳入精细化审核范围，对标行业先进企业，提高各项决策
效率，快速响应市场需求，实现精益管理水平的跃升。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现合并营业收入771,708.69万元，同比下降4.96%；实现
利润总额54,048.65万元，同比下降0.72%；实现归属于母公司股东的净利润45,685.6
2万元，同比上升0.56%。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
医药行业是我国国民经济的重要组成部分，具有较强的刚性需求，是典型
的弱周期行业。近年来医药卫生体制改革不断深化，药品审评审批制度改革、仿制药
一致性评价、“两票制”、集采扩围、医保谈判、医保目录调整、药品上市许可持有
人制度、合规经营等政策调控下的多方位改革使医药行业整体承压。医药行业供给侧
改革加速，医药行业从高速发展向高质量发展转型，科技创新加速，行业优胜劣汰洗
牌加速，挑战与机遇并存。
医药制造领域，随着医改进入深水区，医药行业在医疗、医保、医药不同
角度确立新的行业规则，在注重引导回归医药行业本质的同时，更强调医药行业与国
际接轨，强化监管、鼓励创新。具有较高临床价值的产品将占据更多的市场份额，低
性价比以及具备辅助用药性质的药物市场份额将下降，进一步驱动我国医药产业从“
仿制”向“创新”转型。以创新为导向，聚焦优势业务领域，拥有生产质量控制优势
及良好品牌优势的企业将在竞争中占据优势地位。同时，受益于国家扶持政策的持续
落实、推动和中医药在慢病、大流行病的预防、诊疗及康复阶段发挥的重要作用；中
医药行业将进入新的历史发展时期，呈现新的发展格局；具有独特产品优势、管线丰
富、消费属性较强的品牌中药将有望在行业竞争中脱颖而出。
医药流通领域，国家对医药流通渠道及市场营销环境的规范和要求日益提
升，将促进行业向规范化、标准化、专业化的方向转变。随着互联网及信息技术的不
断发展，促使医药行业在提供传统的服务之外，利用新技术整合新资源，持续提高行
业集中度，不断提高信息技术智慧化，医药物流管理精益化和标准化能力，“互联网
+”是医药流通行业发展的机会所在。
(二)公司发展战略
公司秉承“绿色昆药、福祉社会”的企业使命，依托70年的药物研发传统
、植物药研发实力以及全球化布局的营销网络，围绕“聚焦心脑血管疾病、专注慢病
治疗领域的创新型国际化药品提供商”的战略定位，坚定地走创新、国际化道路，同
时持续构建以医药工业为内生核心、国际合作和医药流通为外延拓展、医药大健康产
业为整合扩张的三级生态圈，最大限度分享中国医药健康行业的持续增长机会。公司
始终坚持以研发创新为核心驱动力，并通过昆药、昆中药、贝克诺顿三大工业及市场
销售平台，构建多模式、多渠道、多点突破的营销体系，打造学术及品牌营销新模式
。通过夯实现有核心产品管线的盈利基础，以医药健康消费升级为契机，打造络泰血
塞通系列和“昆中药1381”系列两大口服系列产品的新盈利增长，为公司中长期稳健
发展提供持续动力；同时加大研发投入，通过自主研发、外部引进、投资并购、国际
合作等多渠道积极布局创新药，打造公司可持续发展产品管线，持续提升公司核心竞
争力。
(三)经营计划
面对宏观经济的跌宕起伏、新冠疫情的持续冲击和行业变革的风起云涌，
我们深知，唯有保持战略定力，锚定“三年成为中国品牌中药TOP10”的发展定位，
应势而谋，变中求进、变中求新、变中突破，方能披荆斩棘、一路向前；必须聚焦战
略重点，以“络泰血塞通口服系列”和“昆中药1381”系列口服产品作为实施战略突
破的“两柄尖刀”，攻守有方、进退有序、取舍有道，倾公司之力打造在植物药、精
品国药领域的核心竞争力，方能突破重围、重构优势，为公司长期稳健发展树立关键
里程碑。
2021年，公司将围绕新形势、新起点、新发展、新生态的全新局面要求，
把握医药健康消费升级的发展契机，顺应产业变革，加快转型发展，围绕各业务板块
特点制定最优发展路径与模式，集中优势资源，深耕植物药和精品国药系列口服产品
，全力打造新盈利增长；同时，公司将继续坚持以患者为中心，聚焦核心领域，丰富
产品管线，创新驱动，创仿结合，实现夯实研发创新基础与跨越式发展的同步推进；
对标行业先进企业，深入推动精细化管理，加速数字化转型，持续提升公司核心竞争
优势，在新的格局下开创新基业。
1.聚焦研发创新主航道，加速推进多渠道合作，打造特色产品管线
2021年度，公司将继续坚持创新研发为核心驱动力，高举“聚焦、创新”
的大旗，不断丰富产品管线，夯实研发创新基础与跨越式发展同步推进。继续实施“
以创新为引领、以仿制为依托，以天然产物植物药为特色”的研发策略，建设有技术
壁垒的制剂平台，建设有差异化的专科产品管线，重点布局心脑血管、抗肿瘤、骨科
等公司具有产品优势的慢病领域，重点推进研发人员的梯队搭建，以期打造公司可持
续发展的研发管线和研发平台。公司在立足自身优势的慢病领域系统治疗药物管线研
发的基础上，密切关注国际新药研发前沿，一方面在空白或未被满足的临床需求领域
深耕，另一方面打造具有高技术门槛的创新制剂研发平台，持续布局和推进核心领域
创新研发项目。重点项目中，争取年内完成KYAH01-2018-111获得PCC提名、KYAS01-2
018-113提交IND申请、双氢青蒿素片完成II期临床研究、KY100001片开展I期临床研
究，继续推动创新驱动成长。
2.全力拓展口服、OTC营销规模，持续打造健康零售增长极
公司将通过倾斜和优化资源配置，加快自营队伍建设，加大力度实现品牌
提升和突破，全力推进以络泰血塞通软胶囊为龙头的络泰血塞通口服系列的提升上量
，打造院外品牌市场、健康消费口服产品两个新增长极。同时，依托络泰血塞通系列
健康消费属性优势，拓展“中风防治”大健康消费人群，探索电商运营模式，打造私
域专属流量，为公司业绩持续增长注入新动力。
公司将坚持以精品国药、品牌打造、发展新零售领域等为达成路径，以黄
金单品携手品牌连锁实现品类市场的拓展与共建，全面优化策略布局，将大共识、大
引流、大培训、大引爆、大会员五方面维度，全面入“C”。借助公司品牌的影响力
，重构中医药生态圈，奠定“昆中药1381”行业地位，助力精品国药品牌强势崛起，
推动公司加速成长为一线品牌中药企业TOP10。
3.大健康产业内生外拓蓄势，打造健康消费增长极
2021年，公司将线上线下多渠道加快推进大健康产品的品牌营销突破，强
化系统运营能力，加大品牌建设力度，持续打造大爆品。利用公司在三七、青蒿方面
的研发积淀和品牌影响力，将植物资源产业链向健康消费产品端延伸，针对不同植物
功效开发满足细分领域护肤市场需求的功效类护肤品，深度布局医药大健康产业领域
。年内，昆药KPC品牌的日化洗护用品将上线全面开启销售；与上美合作的青蒿系列
功效类护肤品将上市。同时，持续加大对品牌影响力的塑造，推升大健康产品在日化
消费各细分领域的美誉度与知名度，为大健康产业的人群与市场拓展开拓更大空间，
推动大健康产业实现快速增长。
4.商业板块整合联动，探索多仓协同盈利模式
昆药商业将整合分子公司综合业务能力，持续执行集中采购模式，提高议
价能力；稳分销、强基层、促等级、拓器械、重协同；聚焦四大业务板块联动增长，
强化基层覆盖，激发子公司活力，提升运营效率，稳步拓展医疗器械业务，夯实底层
业务、探索多仓协同创新业务模式，加强信息化建设，探索新的盈利增长点。
5.数字化建设破界重构，赋能公司转型升级
2020年的新冠肺炎疫情促进了医药行业数字化转型进程，线上诊疗、线上
医保支付等重大政策调整相继到位，为公司加速营销系统数字化转型创造了有利条件
。公司将聚焦“医、药、患”，加速营销线上、线下资源整合，探索医疗健康服务创
新模式，全面推进营销数字化。同时，通过全面推行SAP系统助推运营数字化建设，
全力推进工业4.0、商业流通3.0建设，加快生产、采购、财务及人力资源等现有信息
化系统的融合，打破边界，集约优化，形成全新价值，重构产业链每个环节，全面提
速数字化转型步伐。
(四)可能面对的风险
1、行业政策变化风险
近年来，行业事件时有发生，对医药市场不断产生冲击，也促使了国家相
关法律法规的频频出台，在审评审批制度改革、仿制药一致性评价、“两票制”、集
采扩围常态化、合规营销改革等政策调控下，医药行业整体承压。药品标准也在不断
提高，监管政策更加严格，辅助用药目录、医院重点监控药品及中药注射剂目录等出
台，行业优胜劣汰洗牌加速。
面对上述风险，公司一方面继续开展对核心产品的再评价和二次开发，提
高产品质量标准，及时掌握行业政策变动趋势、提前布局调整；另一方面通过改善经
营管理水平、加强品牌驱动，提高市场竞争力，扩大市场份额，进而带动企业销售收
入和利润的稳步增长。同时，加大在研发创新上的投入，兼顾短期投资回报及中长期
竞争力构建布局产品研发，提升企业核心竞争力。
2、产品质量风险
药品质量直接关系到用药者的健康和生命安全，药品的质量和最终疗效取
决于原材料采购、制剂生产、运输、贮存和使用等多个环节，任一环节的疏漏都有可
能对药品质量产生不利影响。
面对上述风险，公司始终牢记“绿色昆药福祉社会”的企业使命和初心，
强化全员质量意识，实现生产信息联通和智能制造，加强装备提升和安环管理，严把
产品质量关，建立健全公司药品生产、经营质量管理体系，保证药品生产、经营全过
程持续符合法定要求，确保药品质量均一、稳定可控、安全有效。
3、研发创新风险
研发创新是医药行业的核心驱动力，同时新药研发具有高投资、高风险的
特点，药品的前期研发以及产品从研制、临床试验报批到投产、上市销售的周期长、
环节多，容易受到众多不确定因素的影响，研发项目具有研发失败、新用药技术不被
临床接受、竞争品种抢占市场先机等风险。
面对上述风险，公司引进高质量的研发人才，不断加强研发团队的建设，
建立高效的研发管理体系和完善核心研发人员的激励机制；围绕未被满足的临床需求
，以患者健康服务需求为中心，全程规划产品生命周期管理；坚持“科技创新”、“
国际化”战略的基础上，跟随政策、行业环境变化及时调整公司发展部署，加强研发
的全过程管理，动态调整，滚动优化。
4、原材料价格波动风险
中药材具有产地分布区域性显著、采收季节性强、自然生长质量不均一等
特性，市场价格易受气候、供需关系、资本炒作等因素影响，波动频繁，将在一定程
度上影响公司相关产品的生产成本。此外，国家新版药典质量标准的提高，国家安全
、环保等政策的施行，化学原材料产业链成本上升，同时，部分产品的企业垄断，进
一步加剧了原材料价格的上涨，随着人工成本等生产数据价格的上升，经营成本上涨
，企业成本控制面临较大压力。
面对上述风险，公司一方面加强市场价格监控及分析，加强对市场情况的
掌控与预测，合理安排库存及采购周期。对重点原辅料，积极开展战略储备采购，采
用订单种植、定点加工等方式，降低采购成本。另一方面，公司积极推行成本管理，
加强生产规划，通过内部资源整合，搭建集中采购平台，逐步推进原辅材料及包装材
料集中采购；通过提高生产预测准确性，优化资源配置，降低产业链整体成本。
5、环保及安全经营风险
随着新环保法等新规出台，环保要求日益提高，对于污染物排放管控力度
加大。从中央到地方的生态环保部门强势推行“源头严防、过程严管、后果严惩”的
环境监管体系，对公司在环保规范化管理和污染防治等方面有更高的要求，提高公司
在环保安全经营工作成本及工作难度。
面对上述风险，公司持续加速推进环境保护、职业健康和安全管理体系的
建设和提升，严格内部考核和问责机制，公司层面做好对子公司的制度监管和定期巡
查，切实履行企业在环境保护及员工安全方面的社会责任。
6、新型肺炎疫情带来的风险
随着新冠肺炎疫情呈现常态化、多点散发和局部聚集性暴发的趋势，疫情
导致的管制性封锁、人流自主性隔离等将影响到当地企业的正常生产运营，持续的时
间和受影响程度具有一定不确定性；各类终端市场与新冠肺炎无关药物的线下营销活
动将受到影响，同时也有可能引起原材料、人工和物流等成本上涨。
面对上述风险，公司在确保员工安全、健康前提下，积极有序进行企业生
产经营，在支持国家抗疫工作的同时，加大产品结构调整、营销模式转变，减轻疫情
对部分产品销售所带来短期冲击。
四、报告期内核心竞争力分析
1.拓展市场网络优势，持续创新营销模式
公司持续发力营销网络和营销体系的构建，不断创新营销模式，精细化合
伙人、学术、自营、零售等多营销模式并存，已形成与现有丰富产品线相匹配的国内
外营销网络和营销队伍。医院市场通过创新学术推广形式、开展高水平循证医学研究
，优化对患者的服务路径，提升学术权威影响力；零售市场打造专业慢病动销模式，
树立专业品牌形象，创新学术营销，提升学术营销体系综合实力。
国际市场方面，借助青蒿素国际快车通道，公司海外销售网络已覆盖12个
亚洲国家、1个大洋洲国家、20多个非洲国家、2个欧洲国家、5个美洲国家。
凭借海内外强大的市场网络和高效、专业的强执行力营销团队，公司多个
核心产品市场份额多年占领中国市场优势地位。天眩清系列连续五年市场排名第一；
络泰注射用血塞通（冻干）粉针、复方甘草片、阿法骨化醇软胶囊、玻璃酸钠注射液
等品种在同品类市场份额处于领先地位。
2.不断强化品牌优势，构筑品牌护城河
公司“三七创新科技引领者”络泰血塞通和“昆中药1381”两大品牌已为
市场广泛认可，并形成自身品牌效应，品牌竞争壁垒不断加深。在“黄金单品+品类
集群”组合战略下，通过现有优势产品，强化内部挖掘，建立优质品牌集群，顺应消
费升级趋势，持续发力健康零售新蓝海。
络泰血塞通系列在品牌建设及传播上拥有突出影响力，依托云南丰富植物
资源，经过七十年深耕细作，公司拥有从三七GAP种植、饮片加工到三七总皂苷提取
、制剂生产、专业营销推广的完整产业链，建立从种植、采购、研发、生产、质量检
验到仓储物流全生命周期的可溯源智能化管控，也是全球三七类产品剂型最全的企业
。以络泰血塞通软胶囊为代表的三七口服制剂系列产品，分别在缅甸、越南、柬埔寨
、印尼、蒙古、坦桑尼亚等国获得注册，并将在非洲东部国家和西非十二个国家进行
注册和推广。通过专业学术的技术能力将络泰血塞通打造成为继青蒿素类抗疟药后,
又一个具有广阔国际市场前景的天然植物药大品种。
“昆中药1381”肇启于明太祖洪武十四年（公元1381年），是中国五大中
药老字号之一，至今已有640年历史。昆中药坚守“毋减毋糙修精品,勤心勤力志康宁
”的精神,造就众多的精品国药,已成为消费者熟知品牌，其知名度和辨识度逐年提升
。以舒肝颗粒、参苓健脾胃颗粒、香砂平胃颗粒、清肺化痰丸、口咽清丸等为代表的
传统精品国药将持续发力，让“一脉相传六百年,中药更懂中国人”的品牌理念持续
深入。
3.多维提升管理优势，激发组织战斗活力
人才是企业赖以生存的生命力，文化是企业持续发展向前的驱动力。在夯
实产品力的同时，公司持续加强人才梯队及核心文化建设，赋予企业新活力，建立起
不断自我新陈代谢的文化和机制，通过转型升级让“新树深扎根”，形成企业新活力
、新生命。通过组织的不断成长及机构优化，促进团队融通合作并创造价值，持续打
造精英文化组织，追求实现公司与员工共发展的愿景。
公司注重搭建人才梯队，现已建立起一支管理、研发、技术、营销等多方
位富有战斗力的核心团队，并持续完善后备人才的造血机制，发掘培养优秀骨干人才
适应企业发展，为实践企业愿景和战略目标提供坚实动能。
4.聚焦研发创新优势，提升核心竞争驱动力
创新研发为公司长期发展的核心驱动力，公司始终坚持创新为引领，持续
加大研发投入，并不断以行业趋势、市场需求、公司战略为导向，聚焦公司核心优势
治疗领域，通过自主研发、外部合作、投资并购多渠道开拓创新研发路径，提升公司
核心竞争力。
一方面，通过持续引入具有丰富研发经验的高端研发人才，配置国际先进
研发设备设施，为公司长期产品管线蓄力，打造小分子创新药、高端仿制药国际化研
发平台。经过多年积累，公司已建立了一支拥有较高影响力的高水平药物研发带头人
团队，为创新药物的研发提供源源不竭的人才动力。研发布局上，已形成昆明、北京
、上海、北美“四位一体”的研发格局：上海研发中心，以创新药、高端仿制药研发
及引进为核心；昆明研究院，以云南丰富植物资源为基础，进行植物药创新研发和现
有产品二次开发，搭建技术转移及中试基地；北京，开展临床研究，加速产品注册；
北美，探寻新药孵化及投资，挖掘海外创新药合作机会。
另一方面通过国际投资并购、合作研发、BD等渠道布局短中期产品，打造
特色专科产品管线，持续为公司发展提供研发创新驱动力。借助上海战略投资团队的
专业优势，积极寻找战略标的进行多种方式合作对接，丰富公司短中期产品管线；依
托全资子公司贝克诺顿国际背景和市场优势，通过产品领域的国际合作，补充公司高
端产品管线，融入国际研发产业链，优选全球好药引入中国市场。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司所处行业为医药制造业，业务领域覆盖医药全产业链，核心业务涵盖
药物研发、生产及销售、医药流通及大健康产业等领域，业务发展立足中国本土并积
极进行全球化布局。
（一）行业发展情况
医药行业是我国国民经济的重要组成部分，与人民身心健康密切相关，具
有较强的刚性需求。随着人口老龄化加剧、居民人均收入水平提高、医疗保健意识增
强，我国医药行业仍将保持持续稳健发展。中药是中华民族的瑰宝，为造福人民健康
作出巨大贡献，尤其是新冠肺炎疫情爆发以来，中药彰显特色优势，得到党中央、国
务院高度重视，随着支持和鼓励中医药发展的相关政策陆续落地，中医药行业将进入
新的历史发展时期。未来，政策顶层设计将着重解决我国医药创新面临的问题，通过
不断完善法律法规政策，加速推进产业升级，推动医药行业向创新化、高质量发展转
型。
1、人口老龄化趋势加剧，未来医疗健康需求巨大。根据全国第七次人口普
查数据显示，2020年全国人口14.12亿人，与2010年（第六次人口普查）的13.40亿人
相比，增长5.4%。人口结构方面，60岁以上、65岁以上人口占比分别为18.7%和13.5%
，与2010年相比，60岁以上人口占比提升5.4个百分点，我国人口老龄化程度加深。
根据卫生部数据，60岁以上老年人慢性病患病率是全部人口患病率的3.2倍，人口老
龄化程度加深，带来巨大的医疗健康需求。
2、人均收入水平提升，新经济下消费升级趋势明显。随着经济的发展，我
国居民人均可支配收入与消费支出同步增长，消费结构持续优化。伴随着支付能力增
强和健康意识提升，居民人均医疗保健消费支出增速显著高于可支配收入与消费支出
增速，对高品质医疗保健的需求也在日益增长，整体呈现消费升级态势。因此，具有
消费品属性的医药产业、产品及医疗服务均存在巨大的市场空间。
3、医药制造业收入增速再超GDP增速。近10年来，我国人民物质生活的改
善，带动了持续不断的医疗升级需求，医药行业常年保持快于GDP增速的增长。2020
前三季度受疫情冲击影响，医药制造业收入增速大幅回落并低于GDP增速，至第四季
度才再次反超GDP现价累计增速。2021年一季度，医药制造业收入增速强劲复苏，且
保持高于GDP的增速。
4、中医药特色彰显，政策支持加速升级。在中医药产业政策层面，2020年
抗击新冠肺炎疫情中，中医药彰显特色优势并发挥重要作用，社会对深化中医药改革
发展的共识进一步凝聚。2021年2月9日，国务院出台《关于加快中医药特色发展的若
干政策措施》；4月20日，国家卫健委、国家中医药局印发《推进妇幼健康领域中医
药工作实施方案（2021-2025年）》；6月30日，国家卫生健康委、国家中医药局、中
央军委后勤保障部卫生局联合发布《关于进一步加强综合医院中医药工作推动中西医
协同发展的意见》。随着一系列扶持和规范政策的相继落地，中医药行业将进入
新的历史发展时期，中医药企业转型步伐有望加快，并在中医药领域内开
辟多种转型路径。未来，具备产品服务优势、品牌溢价能力强、符合消费升级属性和
具有明确临床价值的品牌中药企业或将有望在新行业格局中赢得竞争优势。
（二）主营业务情况
作为国内天然植物药领先企业，公司秉承“绿色昆药、福祉社会”的企业
使命，依托70年的药物研发传统、植物药研发实力以及全球化布局的营销网络，围绕
“聚焦心脑血管疾病、专注慢病治疗领域的创新型国际化药品提供商”的战略定位，
坚定地走创新、国际化道路，同时持续构建以医药工业为内生核心、国际合作和医药
流通为外延拓展、医药大健康产业为整合扩张的三级生态圈，最大限度分享中国医药
健康行业的持续增长机会。
1、医药制造工业——内生核心生态圈
医药制造工业：公司依托昆药、昆中药、血塞通药业、版纳药业、贝克诺
顿、贝克诺顿（浙江）、武陵山制药七大国家GMP标准的现代化医药生产平台，拥有
粉针剂、注射剂、胶囊剂、片剂、颗粒剂、丸剂、散剂等全剂型智能化生产线，公司
共有产品批准文号600余张，是全国独具特色的天然植物药研发、生产、营销一体化
企业。公司产品涵盖心脑血管、骨科、抗疟疾及消化类、呼吸类、妇科（身心）类等
治疗领域，核心产品包括昆药血塞通系列、天麻素系列、蒿甲醚系列、参苓健脾胃颗
粒、舒肝颗粒、香砂平胃颗粒、玻璃酸钠注射液、阿法骨化醇软胶囊、草乌甲素软胶
囊等。公司多个核心产品市场份额多年占领中国市场优势地位，昆药注射用血塞通（
冻干）粉针、昆药血塞通软胶囊、天眩清系列、阿法骨化醇软胶囊、玻璃酸钠注射液
、参苓健脾胃颗粒等品种在同品类市场份额处于领先地位。
营销模式：公司依托品类丰富且独具竞争优势的产品群，构建以心脑血管
、骨风肾（骨科、风湿免疫、肾科）为核心治疗领域的全终端、全模式的营销体系。
公司始终坚持贯彻“针剂-口服”、“处方-零售”的双轮驱动战略，持续推动营销模
式转型升级，已建立起兼具医药专业背景与医药营销经营的专业学术团队，以专业化
临床学术推广模式、终端居间服务商模式和OTC零售模式三大营销模式，全面覆盖等
级医院、零售药店、基层医疗机构等全类别终端，并通过资源整合、策略协同，持续
打造院外市场、口服产品两个新增长极。
研发创新：公司坚持以研发创新作为业务核心驱动力，围绕公司战略核心
领域持续加大研发投入。一方面，依托公司在植物药领域的深厚积淀和研发优势，组
建拥有较高影响力的高水平药物研发团队，聚焦核心治疗领域，持续推进植物药/小
分子创新药、改良型新药、高端制剂、中成药的研究开发，不断夯实公司科研创新能
力；另一方面，通过内部资源与外部合作的有机融合，采用外部合作、投资并购、产
品引进等多渠道，优化配置短中长期创新药物布局，构建符合临床需求、具有技术优
势的特色产品管线。
2、国际合作和医药流通——外延拓展生态圈
国际合作：公司积极响应国家“一带一路”倡议，依托公司“青蒿素产品
出口商”的全球网络资源优势，积极打造国际化发展2.0时代，成为涵盖国际认证、
产品研发及制造、国际贸易和商业批发、医疗服务等综合业务的“国际化医疗健康服
务提供商”。在做好内生式发展的同时，围绕公司战略目标，在全球范围内寻求前沿
技术和产品的布局机会，助力公司国际化战略全面升级。
医药流通：公司旗下重点医药流通平台昆药商业，锚定“成为云南省以基
层为特色的，具有领先纯销能力和网络价值的综合医药服务平台”的战略目标，立足
区域市场、深耕医药流通业务，打造一体化、标准化、集约化的现代医药物流体系，
网络直接覆盖云南省各地州，构建高效、敏捷、智慧的现代化供应链服务渠道。
3、医药大健康产业——整合扩张生态圈
公司紧紧把握“健康中国”建设及新经济下消费升级的契机，凭借公司在
传统植物药方面深厚的科研技术底蕴和生产优势，聚焦特色植物资源青蒿、三七等，
运用现代高新技术研发，形成快速将科研成果转化健康产品产业化的发展新模式，开
拓并深化公司在功能性护肤、口腔护理、日化洗护、高端饮片等大健康产品领域的布
局，并以营销渠道重构为契机，探索大健康领域的新零售模式，通过线上线下一体化
综合渠道为用户提供高品质的健康服务和健康产品。
（三）公司行业地位
公司是国家认定企业技术中心、国家高新技术创新示范企业、国家知识产
权示范企业，全国医药制造业百强企业。报告期内，公司承担的“云南省合成药物工
程研究中心”获得云南省发改委的2020年优秀产业技术创新平台认定。昆药商业荣登
中国医药商业协会组织的2020年药品批发企业主营业务收入百强榜（位列第37名）。
络泰血塞通荣获2021大健康产业西湖论坛最受药店欢迎的明星单品。昆药“络泰+”
模式——B+C端品牌共建慢病服务生态体系荣获中康数字旗下美思会组委会主办的202
1美思会营销创新项目奖；昆中药参苓健脾胃颗粒新品类整合营销荣获2021美思会营
销创新案例奖。7月21日，米内网组织的2020年中国医药工业百强榜发布，公司凭借
突出的市场推广能力、中药品牌传播力以及扎实的创新研发生产实力，荣登“2020年
度中国中药企业TOP100排行榜”（位列第16名）。8月1日，中国医药工业信息中心组
织的2020年度中国医药工业百强榜单发布，华立医药集团（含昆药集团和健民集团两
大上市公司）荣膺“2020年度中国医药工业百强企业”，位居54位。
（四）报告期内业绩驱动因素
1、“黄金单品”放量突破，工业营收结构持续优化
公司坚定实施“针剂-口服”、“处方-零售”双轮驱动战略，集中品牌、
营销、渠道等优势资源，以昆药血塞通软胶囊、参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒、阿法骨
化醇软胶囊等黄金单品为龙头，全面实现口服剂产品的放量突破。报告期内，公司口
服剂产品继续保持良好增长势头，整体增速为29%，口服产品占工业营收比例72%，工
业营收结构持续优化。
重点口服产品放量突破，收入快速增长。报告期内，昆药血塞通软胶囊、
参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒等黄金单品分别实现营业收入23,995.42万元、14,127.69
万元、10,142.88万元，同比增长20%、96%、58%；潜力产品收入持续提升，收入结构
更趋均衡。昆药血塞通片、灯银脑通胶囊、香砂平胃颗粒、口咽清丸、草乌甲素软胶
囊等潜力品种收入规模快速增长，同比增长36%、71%、80%、715%、89%，为公司产品
纵深布局及梯度打造奠定坚实基础。
2、品牌渠道双线驱动，健康消费领域蓄势而发
把握新经济下消费升级新趋势，公司坚持品牌渠道双线驱动，持续以突出
的品牌力、产品力及学术力进行产品推广和消费者培育，不断深化渠道精耕，通过强
化品牌连锁药店合作、开启电商零售新赛道、数字化营销打造私域流量等模式，实现
重点产品在零售渠道的快速突破和推升上量，提升公司产品在健康消费领域的影响力
和竞争力。
报告期内，昆药血塞通软胶囊、参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒、口咽清丸等
产品在零售端持续发力。其中，昆药血塞通软胶囊在零售端的增速继续保持倍增，同
比增长131%。大健康产业形成以三七、青蒿元素为主力的新产品矩阵，产业布局步伐
提速。以“小桔灯”三七眼部精华液为核心产品的三七抗衰护肤系列产品如期上市，
口碑销量同步攀升，有望成为健康板块新增长引擎；以三七口腔膏为核心产品的三七
系列口腔护理产品在夯实品牌根基的同时，销量持续创新高，累计销售823万支，支
撑健康板块实现稳步增长。报告期内，大健康板块实现营业收入2,148.72万元，同比
增长106%。
3、研发创新持续聚焦，产品管线布局优化
公司坚持研发创新驱动战略，持续将优势资源向心脑血管、骨风肾等核心
领域聚焦，并在CNS、抗肿瘤等领域进行差异化布局。打造“小而美+差异化”特色专
科产品管线，夯实公司在优势治疗领域的核心竞争力。报告期内，公司研发投入共计
6,920.24万元，同比增长37.59%，获得5项国内发明授权，2项欧洲授权。在研创新药
及高端仿制药等项目均推进顺利，研发成果持续显现。同时，针对公司战略发展布局
、商业化能力及市场需求，公司采取对外合作、产品引进等多种形式，积极开展骨科
、CNS等特色领域用药产品布局，加快产品上市进程，报告期内，引入特色高端药品2
个，产品管线布局持续优化聚焦。
二、经营情况的讨论与分析
2021年上半年，随着各国疫情形势有所好转，世界经济逐步复苏，但呈现
出显著分化和不均衡态势，发达国家货币宽松政策及转向预期对全球金融市场带来一
定波动，全球供应链短缺危机愈发突出。在世界经济复苏不确定性加剧、不平衡问题
突出的背景下，我国统筹疫情防控和经济社会发展成效显现，经济内生动能有力释放
，经济整体呈现稳中有升、持续增长态势。医药行业领域，伴随疫情产业链持续催化
及医疗终端诊疗秩序的逐步恢复，医药制造业在营收和利润端均呈现成长加速态势。
而随着人口老龄化程度加深，一方面，存在大量未满足的医疗健康需求，老龄化进程
将驱动医疗需求的持续释放，医疗意识的增强与消费水平的提升，将共同推升国内医
药市场尤其是健康消费市场的快速增长；另一方面，医保基金持续承压，药械集采推
进常态化，医疗改革成为医药创新发展的有力推手，传统医药叠加新科技应用，医药
行业的新技术、新产品、新应用、新平台涌现不断，创新成为企业谋求生存和发展的
必然选择，医药科技赛道成长空间广阔。
面对新形势、新挑战、新发展，公司坚持医药产业政策引领，紧扣行业及
市场发展逻辑，一方面，放眼未来、砺行致远，锚定“三年成为中国中药品牌TOP10
”的战略目标，全力推动四大业务平台的资源聚合、模式重构、迭代升级，在战略转
型中实现自我革新。另一方面，着眼当下、聚力攻坚，以“昆药血塞通”和“昆中药
1381”系列口服产品作为实施战略突破的“两柄尖刀”，充分聚合品牌、技术、渠道
、人员资源优势，激发机制活力释放发展动能，夯实提升现有板块业务规模，多点发
力拓展深耕精选赛道，攻守有序、取舍有道，为公司持续价值创造、实现高质量发展
赋能蓄势。
报告期内，公司顺势而谋、变中求进，实现营业收入409,307.16万元，同
比增长19.54%；实现归属于上市公司股东的净利润33,206.97万元，同比增长47.84%
。
1、立足优势领域聚焦，研发创新多线并进谋新篇
公司立足在优势领域的深厚积淀和商业化能力，围绕“小全面+差异化”的
研发战略，持续聚焦心脑血管、骨风肾等核心领域，并在CNS（神经中枢系统）、抗
肿瘤等领域进行差异化布局；在高端仿制药研发上，以技术平台建设带动制剂创新，
着力打造具有一定技术壁垒的口服缓控释制剂平台和口服液体制剂平台；坚持自主/
合作研发、产品引进、投资并购多线并进丰富产品管线，不断加大研发创新投入，为
公司构建在优势治疗领域的研发梯度和竞争壁垒。报告期内，公司研发投入（含资本
性投入）共计6,920.24万元，同比增长37.59%，占工业销售收入的3.42%；其中，研
发费用4,262.53万元，同比增长34.06%，占工业销售收入的2.11%。累计获得5项国内
发明授权，2项欧洲授权。
报告期内，公司持续聚焦核心领域，创新药物临床试验持续推进。自主研
发的适用于缺血性脑卒中的1类药KYAZ01-2011-020已进入临床Ⅰ期，目前已完成单剂
量第六个剂量组的给药。适用于异檬酸脱氢酶-1（IDH1）基因突变1类创新药KYAH01-
2016-079已完成临床样品制备，开始入组给药。与中国中医科学院（屠呦呦团队）合
作的、适用于红斑狼疮的KYAH02-2016-078的II期临床试验正常推进，目前已经完成
全部的临床入组。现有产品深度研究及二次开发顺利展开。重点围绕公司在产大品种
，积极开展关键工艺优化提升、产品质量标准提升、药效物质基础和作用机理研究、
临床再评价等方面研究，深入挖掘重点产品临床价值，为大品种打造提供强有力的临
床学术支持。报告期内，血塞通系列二次开发项目KYEZ07-2019-120完成发补研究并
提交，目前处于审评阶段；抗疟药KYAH07-2014-071工艺改进补充申请获发补通知，
正在开展补充研究；三七系列制剂药效物质基础和作用机理、临床研究、质量标准提
升等方面均在持续推进中。仿制药一致性评价及产品获批取得持续性突破。子公司贝
克诺顿骨质疏松用药阿法骨化醇软胶囊通过一致性评价，术后镇痛药注射用帕瑞昔布
钠，获得国家药品监督管理局生产批件，进一步补充和丰富公司骨科、镇痛领域的产
品管线。抗高血压仿制药KYAH04-2011-031完成发补研究并提交，目前处于审评阶段
。差异化特色专科管线产品引进再获佳绩。子公司贝克诺顿与李氏大药厂就中国大陆
指定区域独家推广磺达肝癸钠注射液达成合作，进一步巩固公司在骨科领域的市场地
位。孙公司贝克诺顿（浙江）与杭州和泽坤元药业有限公司就普瑞巴林口服溶液的MA
H转让达成合作，并顺利获得该药品的补充申请批件成为上市许可人，进一步增强公
司神经系统疾病治疗领域的竞争力。
2、业务精耕模式重构，核心平台革故鼎新开新局
面对新的机遇与挑战，公司围绕中长期重点布局的心脑血管、骨风肾等核
心领域的战略规划，聚焦战略关键点，以渠道精耕为驱动，以品牌提升为突破，以数
字化转型为抓手，以商业化能力建构为支撑，明晰植物药、精品国药、国际化药及医
药商业四大平台的使命愿景，推进核心战略解码落地。报告期内，昆中药、贝克诺顿
、昆药商业三大核心平台革故鼎新，开启新发展征程。
昆中药：聚焦精品国药，以进阶成为中国中药一线老字号品牌为战略目标
，全力打造大品牌大C健康服务平台。报告期内，昆中药聚焦大品种打造，持续挖掘
和培育潜力品种和特色品种，着力构筑以参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒为龙头，以消化
、呼吸、妇科（身心）三大治疗领域为核心的产品矩阵。以参苓健脾胃颗粒产品宣传
带动昆中药整体品牌形象传播，打造“昆中药1381”精品国药全国知名度。参苓健脾
胃颗粒、舒肝颗粒两大黄金单品持续高增长，为昆中药持续快速增长奠定良好基础。
报告期内，昆中药实现营业收入65,249.14万元，同比增长42.04%；实现净利润4,631
.62万元，同比增长28.58%。
贝克诺顿：立足多年在骨风肾疾病治疗领域所积淀的专业化、国际化优势
，持续提升并构建强有力的全终端覆盖能力、市场快速导入能力、新品导入能力和以
品牌、学术推广为专长的服务能力，力争打造国内领先的、专注于骨风肾领域的高品
质医药产品和服务的专业化商业平台。报告期内，贝克诺顿精修内功、外拓资源，其
核心主力产品玻璃酸钠注射液、进口分装的原研参比制剂阿法骨化醇软胶囊分别中标
重庆五省联采、第五批全国药品集中采购；其潜力产品草乌甲素软胶囊进入《离子通
道治疗慢性疼痛病中国指南》，并继续保持强势增长；贝克诺顿报告期内实现营业收
入28,100.21万元，同比增长18.26%；实现净利润1,964.78万元，同比增长53.22%。
昆药商业：在保持现有商业业务稳定发展的同时，充分发挥并夯实昆药商
业在基层市场的能力及优势，努力挖掘和构建新的商业模式和核心能力，力争打造云
南区域内以基层为特色的、具有领先纯销能力和网络价值的综合医药服务平台。报告
期内，昆药商业在“稳分销、强基层、促等级、拓器械、重协同”的战略指引下，外
延式终端布局活力不断释放，战略集采规模效应逐步显现，实现营业收入209,686.04
万元，同比增长21.82%；实现净利润2,157.64万元，同比增长52.42%。
3、战略聚焦深耕细作，口服板块强势崛起创新高
新经济下，我国居民消费结构不断优化，对于健康的诉求也不断提升。从
对内“告别亚健康”的保健预防需求，到对外“推己及人”的康复养老需求，持续推
升“非传统”健康消费品的需求及容量。公司紧跟市场趋势，集中品牌、渠道、研发
等资源，选择兼具治疗和预防双效果的核心品种重点打造，在充分挖掘现有产品增长
潜力的同时，着力构建更具战略纵深和抗风险能力的优势领域。报告期内，昆药血塞
通软胶囊、昆中药参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒等公司重点打造的黄金单品继续保持快
速增长势头，并带动植物药、精品国药系列口服类产品全面上量，口服剂产品收入在
工业收入中的占比持续上升，达到72%，成为公司业绩增长的新引擎。
公司依托全终端、多模式的营销体系，聚焦、精耕零售渠道，不断加大与
一心堂、健之佳、河南张仲景等品牌连锁药店的战略合作，与阿斯利康在消化领域实
现强强合作，积极开展与京东、阿里等“互联网+医疗健康”平台合作，持续打造“
朋友圈”，构建“生态圈”，以专业的品牌力、学术力持续推动产品在零售端快速增
长。围绕“络泰+”模式，聚焦“中风防治”这一重要慢病新市场，依托“预防为主
、远离卒中”昆药2021年世界高血压日系列活动、“昆药杯”防治脑卒中王者争霸赛
系列活动，脑卒中规范化治疗从循证到实践系列讲座等系列活动，持续搭建以中风防
治为核心的心脑血管慢病管理生态圈，将昆药血塞通打造为中风防治领域专业品牌。
报告期内，昆药血塞通系列口服产品实现销售41,927.82万元，同比增长23.77%；昆
药血塞通软胶囊单品实现销售23,995.42万元，同比增长20%，其中，零售端销售强势
放量，同比增长131%；灯银脑通胶囊、天麻素胶囊、草乌甲素软胶囊等潜力品种继续
快速上量，成为植物药阵营口服品种的新生力军，分别同比增长71%、61%、89%。
昆中药聚焦黄金大单品，全力打造中国中药一线老字号品牌。报告期内，
昆中药持续加大与大参林、一心堂、健之佳、老百姓大药房品牌连锁药店战略合作，
通过与一心堂、唐人医药、燕喜堂等品牌连锁开展“爆破团”系列活动、云南省举办
“文化和自然遗产日”的系列非遗宣传活动，以及“领跑1381”、“穿越1381”两大
文化引领活动，助推昆中药从区域性品牌向全国性品牌迈进。报告期内，参苓健脾胃
颗粒持续打造千万省区，聚焦战略品牌连锁TOP10抢占战略高地，以TOP30战略品牌连
锁共建标杆，推动销售、品牌实现双突破，参苓健脾胃颗粒首次跻身2020中国城市实
体药店终端消化系统中成药产品TOP20行列，上半年实现销售14,127.69万元，同比增
长96%。舒肝颗粒以扎实的学术力持续打开院内、院外市场空间，报告期内，舒肝颗
粒共举办专业学术推广活动近百场，全力拓展等级、基层医疗机构、零售药店及第三
终端市场渠道，上半年实现销售10,142.88万元，同比增长58%。香砂平胃颗粒与参苓
健脾胃颗粒在消化品类产品矩阵中形成院内、院外强势互补，报告期内，累计举办近
200场学术推广，医院及基层开发上新台阶，市场覆盖率持续提升，实现销售7,139.1
5万元，同比增长80%。
4、赛道切入加速布局，大健康产业蓄势而动启新程
公司聚焦特色植物资源三七、青蒿，将公司在植物药领域的研发、品牌、
技术优势延伸到大健康领域，抓住新经济下迸发的保健、医美等新消费需求，拓展功
效性护肤产品、口腔护理产品、个人护理类产品及高端饮片。报告期内，公司自有大
健康板块加快品类及赛道切入，继续保持快速增长，实现营业收入2,148.72万元，同
比增长106%。
新品上市持续丰富大健康产品矩阵。公司以“三七创新科技引领者”的行
业影响力，集合公司在三七领域的科研、种植、原料提取等方面的优势资源，从功效
类护肤、日化、高端饮片等多维度打造三七系列消费品，为公司大健康板块发展注入
新动能。功效性护肤方面，公司与国内知名日化企业珀莱雅及华西医院深度合作，将
安全、高效的药植成分三七总皂苷应用于护肤-初抗衰领域，并以三七弹润系列护肤
产品，正式入局抗衰市场。其中，黄金单品KPC“小桔灯”眼部精华上市后，口碑销
量同步攀升，有望带动三七护肤系列产品成为健康板块新增长引擎。以三七口腔膏为
代表的三七系列口腔护理产品，在夯实品牌、品质定位并实现稳步增长的同时，持续
推动产品和营销模式的创新探索，报告期内，三七系列口腔护理产品累计销售突破82
3万支，上半年实现销售约100万支，同比增长12.32%，为口腔护理产品的品牌和业绩
根基打下坚实的基础。此外，公司与朱有勇院士团队合作推出的林下三七，攻克无农
药无化肥等种植难题构建三七种植新模式，以高品质中药材开启有机三七的新篇章。
线上线下多渠道营销拓展发力。线上，现已开立天猫旗舰店、淘宝企业店、拼多多店
铺、抖音店铺、快手店铺及微商城等自营店铺，全面拥抱互联网和新媒体渠道，探索
和开发新的市场机会；其中，抖音平台入选官方扶持品牌，由官方推荐主播选品。同
时与快手人民国货和人民日报、央视网官方合作，直播带货，昆药三七洁齿牙膏作为
精品国货代表获大力推荐。线下，机场旗舰店致力于打造成为昆明长水机场零售门店
中服务+体验+形象第一的商户，通过与航空公司合作节日活动及筹备VIP休息室体验
销售，制作机场店小程序等多模式拓展渠道网络，成为展示产品特色和传递品牌温度
的窗口。同时，公司积极备战首届消费品博览会，持续打开多省市场，与百强连锁药
店众友、老百姓、国大达成长期合作，与地方龙头连锁佛慈、德生堂、至仁同济形成
战略合作。
5、数智赋能管理精进数字化转型升级焕新能
2021年公司加快数字化转型推进，在“营销数字化、财务数字化”两大板
块发力，全面开启数字化转型新征程。打造统一、共享的数字化运营平台，实现前台
、中台、后台、管理层级的重构以及流程的优化再造，为核心决策、配置资源保障提
供最优路径，为进一步推动全公司管理思想的变革和创新打下坚实基础。通过营销数
字化建设，解决营销各业务板块资源浪费、数据缺失、信息孤岛等关键问题的同时，
赋能营销业务创新、打造新营销模式；通过财务共享项目的实施，搭建“共享财务、
业务财务、战略财务”三位一体的财务组织架构体系，实现全面业务流程再造，精益
化财务运营，挖掘财务数据价值，助力公司运营决策。力争通过持续推动公司数字化
转型规划落地和实施，实现资源优化配置，加强集团集中管控，从而实现生产、财务
、营销、人力、后台等要素的资源整合、信息共享，通过动态分析和运用，提高实时
决策水平，持续降低经营成本，提升管理效率，全方位赋能公司转型升级。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、行业政策变化风险
近年来，行业安全事件时有发生，对医药市场不断产生冲击，也促使了国
家相关法律法规的频频出台，在审评审批制度改革、仿制药一致性评价、“两票制”
、集采扩围常态化、合规营销改革等政策调控下，医药行业整体承压。药品标准也在
不断提高，监管政策更加严格，辅助用药目录、医院重点监控药品及中药注射剂目录
等出台，行业优胜劣汰洗牌加速。
面对上述风险，公司一方面继续开展对核心产品的再评价和二次开发，提
高产品质量标准；同时，加强数字化转型，借助数字化管理平台开展营销精细化管理
，紧抓行业政策变动趋势、及时掌握行业政策变动趋势、提前布局调整。另一方面通
过改善经营管理水平、加强品牌驱动，提高市场竞争力，扩大市场份额，进而带动企
业销售收入和利润的稳步增长。最核心的是，加大在研发创新上的投入，兼顾短期投
资回报及中长期竞争力构建布局产品研发，提升企业核心竞争力。
2、产品质量风险
药品质量直接关系到用药者的健康和生命安全，药品的质量和最终疗效取
决于原材料采购、制剂生产、运输、贮存和使用等多个环节，任一环节的疏漏都有可
能对药品质量产生不利影响。
面对上述风险，公司始终牢记“绿色昆药福祉社会”的企业使命和初心，
强化全员质量意识，实现生产信息联通和智能制造，加强装备提升和安环管理，严把
产品质量关，建立健全公司药品生产、经营质量管理体系，保证药品生产、经营全过
程持续符合法定要求，确保药品质量均一、稳定可控、安全有效。
3、研发创新风险
研发创新是医药行业的核心驱动力，同时新药研发具有高投资、高风险的
特点，药品的前期研发以及产品从研制、临床试验报批到投产、上市销售的周期长、
环节多，容易受到众多不确定因素的影响，研发项目具有研发失败、新用药技术不被
临床接受、竞争品种抢占市场先机等风险。
面对上述风险，公司引进高质量的研发人才，不断加强研发团队的建设，
建立高效的研发管理体系和完善核心研发人员的绩效激励机制；在立项方面，调动公
司内外资源，洞察市场趋势，围绕未被满足的临床需求，以患者健康服务需求为中心
，进行聚焦领域的产品布局和资源分配；坚持“科技创新”、“国际化”战略的基础
上，跟随政策、行业环境变化及时调整公司发展部署，加强研发的全过程管理，动态
调整，滚动优化项目；在药品研发过程中，建立整体研发管理体系，依托现有资源，
逐步明晰部门内、部门间及体系间在研发不同阶段的职责，在合规的基础上，提升研
发质量，从而促进研发效率；提升研发项目管理水平，在实践中累积经验，更好的掌
控项目进度和规避项目风险。
4、原材料价格波动风险
中药材具有产地分布区域性显著、采收季节性强、自然生长质量不均一等
特性，市场价格易受气候、供需关系、资本炒作等因素影响，波动频繁，将在一定程
度上影响公司相关产品的生产成本。此外，国家新版药典质量标准的提高，国家安全
、环保等政策的施行，化学原材料产业链成本上升，同时，部分产品的企业垄断，进
一步加剧了原材料价格的上涨，随着人工成本等生产数据价格的上升，经营成本上涨
，企业成本控制面临较大压力。
面对上述风险，公司一方面加强市场价格监控及分析，加强对市场情况的
掌控与预测，合理安排库存及采购周期。对重点原辅料，积极开展战略储备采购，采
用订单种植、定点加工等方式，降低采购成本。另一方面，公司积极推行成本管理，
加强生产规划，通过内部资源整合，搭建集中采购平台，逐步推进原辅材料及包装材
料集中采购；通过提高生产预测准确性，优化资源配置，降低产业链整体成本。
5、环保及安全经营风险
随着新环保法等新规出台，环保要求日益提高，对于污染物排放管控力度
加大。从中央到地方的生态环保部门强势推行“源头严防、过程严管、后果严惩”的
环境监管体系，对公司在环保规范化管理和污染防治等方面有更高的要求，提高公司
在环保安全经营工作成本及工作难度。
面对上述风险，公司持续加速推进环境保护、职业健康和安全管理体系的
建设和提升，严格内部考核和问责机制，公司层面做好对子公司的制度监管和定期巡
查，切实履行企业在环境保护及员工安全方面的社会责任。
6、新冠肺炎疫情带来的风险
随着新冠肺炎疫情呈现常态化、多点散发和局部聚集性暴发的趋势，疫情
导致的管制性封锁、人流自主性隔离等将影响到当地企业的正常生产运营，持续的时
间和受影响程度具有一定不确定性；各类终端市场与新冠肺炎无关药物的线下营销活
动将受到影响，同时也有可能引起原材料、人工和物流等成本上涨。
面对上述风险，公司在确保员工安全、健康前提下，积极有序进行企业生
产经营。在支持国家抗疫工作的同时，加大产品结构调整、营销模式转变，积极布局
线上销售渠道，搭建新零售产品梯队，进行数字化营销转型升级，挖掘新趋势下的发
展契机。
四、报告期内核心竞争力分析
1、拓展市场网络优势，持续创新营销模式
公司持续发力营销网络和营销体系的构建，不断创新营销模式，精细化合
伙人、自营等多种营销模式并存，已形成与现有丰富产品线相匹配的国内外营销网络
和营销队伍。医院市场通过创新学术推广形式、开展高水平循证医学研究，优化对患
者的服务路径，提升学术权威影响力；零售市场以专业化慢病管理平台为依托，为患
者提供专业服务；在市场中树立了专业品牌形象，创新的学术营销，提升学术营销体
系综合实力。诊所市场以专业的学术推广形式，结合适应基层市场的营销模式，为公
司的处方药渠道的下沉打下了坚实的基础。
国际市场方面，借助青蒿素国际快车通道，公司海外销售网络已覆盖12个
亚洲国家、1个大洋洲国家、20多个非洲国家、2个欧洲国家、5个美洲国家。
凭借海内外强大的市场网络和高效、专业的强执行力营销团队，公司多个
核心产品市场份额多年占领中国市场优势地位。天眩清系列连续五年市场排名第一；
注射用血塞通（冻干）粉针、复方甘草片、阿法骨化醇软胶囊、玻璃酸钠注射液等品
种在同品类市场份额处于领先地位。
2、不断强化品牌优势，构筑品牌护城河
公司“三七创新科技引领者”昆药血塞通和“昆中药1381”两大品牌已为
市场广泛认可，并形成自身品牌效应，品牌竞争壁垒不断加深。在“黄金单品+品类
集群”组合战略下，通过现有优势产品，强化内部挖掘，建立优质品牌集群，顺应消
费升级趋势，持续发力健康零售新蓝海。
昆药血塞通系列在品牌建设及传播上拥有突出影响力，依托云南丰富植物
资源，经过七十年深耕细作，公司拥有从三七GAP种植、饮片加工到三七总皂苷提取
、制剂生产、专业营销推广的完整产业链，建立从种植、采购、研发、生产、质量检
验到仓储物流全生命周期的可溯源智能化管控，也是全球三七类产品剂型最全的企业
。以昆药血塞通软胶囊为代表的三七口服制剂系列产品，分别在缅甸、越南、柬埔寨
、印尼、蒙古、坦桑尼亚等国获得注册，并将在非洲东部国家和西非十二个国家进行
注册和推广。通过专业学术的技术能力将血塞通打造成为继青蒿素类抗疟药后,又一
个具有广阔国际市场前景的天然植物药大品种。
“昆中药1381”肇启于明太祖洪武十四年（公元1381年），是中国五大中
药老字号之一，至今已有640年历史。昆中药坚守“毋减毋糙修精品,勤心勤力志康宁
”的精神,造就众多的精品国药,已成为消费者熟知品牌，其知名度和辨识度逐年提升
。以舒肝颗粒、参苓健脾胃颗粒、香砂平胃颗粒、清肺化痰丸、口咽清丸等为代表的
传统精品国药将持续发力，让“一脉相传六百年,中药更懂中国人”的品牌理念持续
深入。
3、多维提升管理优势，激发组织战斗活力
人才是企业赖以生存的生命力，文化是企业持续发展向前的驱动力。在夯
实产品力的同时，公司持续加强人才梯队及核心文化建设，赋予企业新活力，建立起
不断自我新陈代谢的文化和机制，通过转型升级让“新树深扎根”，形成企业新活力
、新生命。通过组织的不断成长及机构优化，促进团队融通合作并创造价值，持续打
造精英文化组织，追求实现公司与员工共发展的愿景。
公司注重搭建人才梯队，现已建立起一支管理、研发、技术、营销等多方
位富有战斗力的核心团队，并持续完善后备人才的造血机制，发掘培养优秀骨干人才
适应企业发展，为实践企业愿景和战略目标提供坚实动能。
4、聚焦研发创新优势，提升核心竞争驱动力
创新研发为公司长期发展的核心驱动力，公司始终坚持创新为引领，持续
加大研发投入，并不断以行业趋势、市场需求、公司战略为导向，聚焦公司核心优势
治疗领域，通过自主研发、外部合作、投资并购多渠道开拓创新研发路径，提升公司
核心竞争力。
一方面，通过持续引入具有丰富研发经验的高端研发人才，配置国际先进
研发设备设施，为公司长期产品管线蓄力，打造小分子创新药、高端仿制药国际化研
发平台。经过多年积累，公司已建立了一支拥有较高影响力的高水平药物研发带头人
团队，为创新药物的研发提供源源不竭的人才动力。研发布局上，已形成昆明、北京
、上海、北美“四位一体”的研发格局：上海研发中心，以创新药、高端仿制药研发
及引进为核心；昆明研究院，以云南丰富植物资源为基础，进行植物药创新研发和现
有产品二次开发，搭建技术转移及中试基地；北京，开展临床研究，加速产品注册；
北美，探寻新药孵化及投资，挖掘海外创新药合作机会。
另一方面通过投资并购、国际合作研发、产品引进等渠道布局短中期产品
，打造特色专科产品管线，持续为公司发展提供研发创新驱动力。借助上海战略投资
团队的专业优势，积极寻找战略标的进行多种方式合作对接，丰富公司短中期产品管
线；依托全资子公司贝克诺顿国际背景和市场优势，通过产品领域的国际合作，补充
公司高端产品管线，融入国际研发产业链，优选全球好药引入中国市场。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年新冠疫情爆发，对全球宏观经济及各大行业都产生前所未有的巨大
冲击。在全球疫情蔓延、外部环境复杂多变的背景下，国内经济以强大的韧性和强劲
的修复能力，实现经济增速触底反弹，并开启国内国际双循环的发展格局。作为抗疫
主力的医药行业，医药生产和消费在疫情初期受到较大冲击，随着国内疫情的有效控
制和诊疗秩序的持续恢复才得以逐步回归常态。疫情对医药细分行业影响分化明显，
与抗疫相关的医疗需求出现爆发式增长，而医疗端业务在常态化防控下受限明显。与
此同时，医改节奏加快，政策不断出台，随着医改持续深化，医保控费和结构性调整
是医药行业各领域的主旋律，医保谈判、集采扩围、一致性评价三大政策持续加剧行
业洗牌。受疫情刚需支撑及行业政策支持力度不同的影响，医药细分领域的景气度与
企业的发展也出现不同程度的分化。一方面，核心产品竞争优势明显、产品多元化且
研发能力突出的医药制造企业和具备完善的销售布局及渠道建设的医药流通企业将保
持更强的竞争及抗风险能力，行业强者恒强的趋势更为凸显；另一方面，转型、升级
和变革将成为医药企业生存和发展的核心主题，在夯实经营基础、加速创新布局的同
时，必须在营销模式、研发策略、多元化拓展等方面获得确定性突破，以期在行业格
局重塑时占据一席之地。
报告期内，公司实现营业收入771,708.69万元，同比下降4.96%；实现归属
于上市公司股东的净利润45,685.62万元，同比增长0.56%。
1.聚焦核心治疗领域，创新研发多路径获突破
报告期内，公司聚焦心脑血管、骨科、肾科、风湿免疫、抗肿瘤等核心治
疗领域，坚持以战略匹配度、市场潜力和研发可行性作为新产品研发立项的基本标准
；并立足植物药研发的积淀和资源优势，围绕现有植物药产品进行深度研究及二次开
发，管理并延长现有大品种的生命周期；同时专注“小而美”专科产品管线的机会和
突破，围绕聚焦慢病领域进行创新及差异化仿制药品种的研究开发，构建公司在优势
治疗领域的研发梯度和竞争壁垒。
公司持续加大研发投入，2020年公司研发投入13,210.73万元，同比上升4.
17%，占工业收入3.43%。报告期内，公司累计获得21项国内发明专利授权，3项欧洲
授权，不断夯实核心竞争力。
公司持续聚焦优势品种、优势领域，坚持创仿结合双线发展，并在创新药
管线和重要差异化品种研发上取得关键突破。报告期内，公司增加多个慢病创新药和
高技术门槛新剂型仿制药的研发立项，使公司不断形成新的研发和技术储备，保证公
司创新能力的持续。创新药管线取得一定阶段性进展。公司与中国中医科学院（屠呦
呦团队）合作的、适用于红斑狼疮的KYAH02-2016-078的II期临床试验正常推进；自
主研发的适用于缺血性脑卒中的中药I类新药KYAZ01-2011-020顺利开展临床I期试验
；适用于异檬酸脱氢酶-1（IDH1）基因突变的实体瘤的KY100001项目通过国家药品监
督管理局审评，取得临床批件，是国内首个自主研发进入临床研究针对IDH1基因突变
的选择性抑制剂。新品报产、仿制药一致性评价及现有产品的二次开发多头并进。公
司盐酸法舒地尔注射液获得生产批件、原料药盐酸法舒地尔获DMF备案，子公司贝克
诺顿原研进口的玻璃酸钠注射液获一致性评价参比制剂资格、阿法骨化醇软胶囊通过
一致性评价，都将进一步强化公司在心脑血管、骨科、肾科等核心治疗领域的产品优
势和市场竞争力。磷酸萘酚喹原料药通过国家药品监督管理局审评获DMF备案，为公
司持续为海外市场提供独家抗疟药品复方磷酸萘酚喹片做好充分原料供应。
公司在产品引进和投资并购再下新城，双管齐下加速完善产品管线布局。
公司在上海组建新的投资并购团队，以全球视野挖掘与公司战略匹配度高、具有较大
发展潜力的优质企业或特色品种。投资并购方面，公司参股投资在肿瘤免疫治疗领域
拥有丰富研发管线的南京维立志博公司；参股汉光药业，旨在通过双方战略合作，优
势互补，资源共享，深耕“处方-零售”渠道，打造“小而美”专科管线。产品引进
方面，凭借公司多年在国际合作方面的丰富经验，公司与全球优秀的科学家、创新公
司积极开展合作，加速引进新药产品。公司与印度Panacea公司就他克莫司胶囊在中
国内地的BE研究、药品注册和获批上市后的独家进口和销售推广进行合作；子公司贝
克诺顿与李氏大药厂就中国大陆指定区域独家推广磺达肝癸钠注射液达成合作，进一
步巩固公司在骨科领域的市场地位。
2.强势打造黄金单品，加速布局零售新赛道
疫情防控常态下，健康消费全面升级，消费容量稳健攀升。公司凭借在植
物药及精品国药领域数十年的精耕细作和品牌积淀，集中品牌、渠道、研发等资源，
选择兼具治疗和预防双效果的核心品种重点打造，着力构建更具战略纵深和抗风险能
力的优势领域。报告期内，尽管受新冠疫情冲击和影响，公司针剂产品出现一定下滑
，但血塞通软胶囊、参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒等黄金单品逆势增长，并带动植物药
、精品国药系列口服类产品全面上量，口服剂产品收入在工业收入中的占比持续上升
，达到65.89%，成为公司业绩增长的新引擎。
血塞通软胶囊逆势崛起，植物药阵营再添新生力军。公司重点推动以络泰
血塞通软胶囊为核心的1产品持续发力“院内+院外”市场，并以突出的学术力和品牌
力快速打开零售市场。报告期内，以络泰血塞通软胶囊的全面起势为突破口，推升络
泰血塞通口服系列产品在零售端的品牌拉力，并迅速建立起相对完善的OTC运作体系
。同时，2020年启动的“络泰+”模式，聚焦“中风防治”这一重要慢病新市场，通
过强化与头部连锁药店的战略合作，依托“昆药中风防治慢病管理中心CDMS”平台及
“生死21秒—全国200万脑卒中患者拯救”系列公益项目，搭建心脑血管疾病慢病管
理生态圈，从预防、治疗、康复做产品延伸，增加消费者粘性、助力品牌引爆，将络
泰打造为中风防治领域专业品牌，昆药集团作为“三七创新科技引领者”的品牌形象
和市场认知度也得以持续提升。报告期内，络泰血塞通系列口服产品实现销售79,764
.84万元，同比增长16.89%；血塞通软胶囊单品实现销售收入46,214.25万元，同比增
长19.12%；零售端销售逆势放量，同比增长145%，首次跻身中国城市零售药店终端心
脑血管中成药Top20（位列第9）。公司坚定推动双轮驱动战略，并不断挖掘优势领域
新品种，大力推广潜力品种的提升上量。报告期内，灯银脑通胶囊、天麻素胶囊、草
乌甲素软胶囊等品种迅速上量，同比增长23.42%、15.65%、31.76%，与血塞通口服系
列产品共同构成植物药阵营的新生力军。
“昆中药1381”双星夺目，国药老号焕发新活力。“昆中药”以参苓健脾
胃颗粒、舒肝颗粒两大核心黄金单品的品牌打造与市场推广为契机，形成以参苓健脾
胃颗粒、香砂平胃颗粒为代表的消化线、以舒肝颗粒、逍遥系列为代表的妇科（身心
）线及以清肺化痰丸、板蓝清热颗粒为代表的呼吸线三大领域的集群优势，持续打造
以黄金单品、明星产品、种子产品为梯度的产品集群。参苓健脾胃颗粒紧抓脾胃类市
场机遇推行“强品牌”战略。一方面，通过头部媒体高密度、高频次的品牌曝光，在
核心战略市场进行立体深度饱和传播，重塑产品和品牌形象；另一方面，与头部连锁
进行品牌共建，共创胃肠品类大市场，精准卡位脾胃品类市场C位，推动参苓健脾胃
颗粒年内实现销售收入17,684.82万元，同比增长46.05%。舒肝颗粒以学术驱动推升
营销运营高度和渠道拓建宽度，报告期内，舒肝颗粒完成治疗焦虑抑郁状态（肝郁气
滞证）多中心临床试验，并进入多个专家共识/指南推荐用药目录。扎实的学术力不
仅带动院内市场需求攀升，也为产品在院外市场推广开拓更大的空间，舒肝颗粒年内
实现销售收入14,334.44万元，同比增长10.46%。香砂平胃颗粒在消化品类集群中与
参苓健脾胃颗粒形成强势互补，以同比增长32.26%的靓丽表现跻身亿元产品阵营；板
蓝清热颗粒销量逆势大增，同比增长41.65%，实现销售收入6,935.31万元。借助新战
略起航之势，昆中药全面启动品牌新布局，通过“最美药店人”、“穿越1381”、“
脾胃健康中国行”品牌公益等活动，助推昆中药从区域性品牌向全国性品牌迈进，营
业收入首次突破10亿人民币。
3.深入布局植物系列产品，大健康产业蓄势待发
公司以健康消费产业迅速崛起为契机，积极推进大健康产业布局。深度挖
掘云南特色植物资源，发挥公司在三七、青蒿等植物药领域研发和品牌优势，坚持以
科技赋能植物，以高新技术持续打造更具功效的产品，重点布局功能性护肤产品和个
人护理类产品。经过前期探索和孵化，公司大健康板块逐步构建起以三七、青蒿为核
心成分的重点产品群，持续以满足用户需求为导向不断推陈出新，坚持以好产品赢得
好口碑，以口碑传播带动品牌升级。公司线上线下一体化大健康产业平台打开新局面
：线上，成立杭州运营中心，加速布局推进优质日化产品线上业务。昆药集团KPC水
光面膜上市首月，月销突破5万盒；双十一活动期间，仅天猫KPC旗舰店单店订单金额
超过200万元。线下，利用药店渠道对优质日化产品的渴求与拓展的契机，积极开拓
进驻全国诸多连锁药店渠道，其中，口腔护理类产品已成为销售主力军，三七口腔膏
单品累积销售已超过500万支，对大健康产业布局打下了坚实基础。同时，昆明机场
昆中药品牌旗舰店正式开业，以旗舰店为窗口打造展示产品特色和传递品牌温度的专
属阵地。报告期内，大健康板块实现营业收入3,558.45万元，同比增长160.48%，净
利润同比增长540.59%。
瞄准功能性护肤品市场的快速崛起，公司携手国内知名化妆品企业上海上
美集团，成立合资公司上海昆药生物科技有限公司。依托上美集团在研发领域的强大
优势和专属渠道的宏大布局，叠加公司在青蒿上的品牌影响力和权威话语权，合资公
司将聚焦特色植物资源青蒿，研发并推出面向年轻群体、专注敏感肌的功能性护肤产
品。报告期内，合资公司已完成相关系列产品的研发工作。
4.商业布局战略收官，构建全渠道服务力
昆药商业重塑业务板块，从以分销为主的业务模式向集合分销、终端、推
广、现代物流的综合业务模式转变，着力拓展终端与现代物流业务。纵向昆药商业本
部与子公司协同布局基层医疗业务，以基层医疗拉动新增长；横向扩充业态，以等级
医院、医疗器械为战略业务，为规模增长的进一步拉升，提供续航能量。同时，在专
业第三方物流、互联网医院等板块实施布局，稳健发展新兴业务领域开拓。多领域协
同扩张，拼接成昆药商业的生态战略布局版图。
加速实施云南省终端市场延伸布局的战略，持续构建全渠道服务能力。报
告期内，新设昭通商业、文山商业、永德公司并投入运营，云南省13个州市商业网络
终端布局战略收官，由此带来的主体活力不断释放。基于现有优势的布局延展，昆药
商业持续拓宽业务渠道，形成网络、渠道共振放大效应，增效创收提供新盈利增长点
。报告期内，昆药商业本部、曲靖康桥等10家商业平台取得麻精药品经营资质；远程
药事服务系统在红河等地区推广应用，全渠道综合服务模式开启新篇章。
5.深化推进营销模式转型，学术力助推产品营销升级
公司密切关注医改政策调整，积极顺应市场变化，聚集数字化精准营销服
务，着眼慢病服务提供商的定位转型。一方面，通过营销架构及渠道的调整和重塑，
打造一支以自营为主、医院市场为核心、兼顾零售渠道的合规化、专业化学术推广团
队，并建立多模式、多渠道、多点突破的扁平化营销体系，持续推进新营销模式的转
型落地，确保公司营销策略战略的高质量执行。通过积极优化内部资源配置，深化核
心区域建设，提升终端精细化和策略分级，聚焦优势资源对终端渠道的增量投入带动
整体销量，有效应对因医改政策和招标方式变化带来的影响。
另一方面通过不断完善产品基础及临床研究，获得真实可靠的产品研究数
据和询证医学证据，强化产品学术影响力。报告期内，络泰血塞通系列产品冻干粉针
用于治疗脑卒中的药物经济学评价取得阶段性进展，安全性医院集中监测研究结果发
表在CurrentMedicalResearchandOpinion(IF=2.271)，血塞通软胶囊获《脑血管病社
区诊疗指南》推荐；天眩清系列产品注射液治疗头晕眩晕的药物经济学评价第二阶段
、治疗眩晕作用机制研究、预防冠脉搭桥术围术期神经认知障碍临床研究取得阶段性
进展，并获权威指南推荐；灯银脑通胶囊网络药理学研究取得阶段性进展，获《脑血
管病社区诊疗指南》推荐。子公司昆中药完成舒肝颗粒治疗焦虑抑郁状态（肝郁气滞
证）多中心临床试验，并进入《抑郁症中西医结合诊疗专家共识》等专家共识/指南
推荐用药目录，循证医学证据得以进一步提升。
6.数字化建设、精益生产、组织优化，全方位赋能公司转型升级
SAPERP项目圆满验收，数字化水平树行业新标。报告期内，昆药集团SAPER
P项目成功上线并圆满验收，实现昆药6家工业公司和7家商业公司的全系统化运营，
覆盖预算、财务、采购、生产、销售、仓储、发运业务等。项目圆满验收开启集团数
字化转型新征程，为打造集团级统一、共享的数字化核心平台，提升集团整体管理水
平，进一步推动昆药管理思想的变革和创新打下坚实基础。
持续推进全员精益、提质增效加速发展。公司以推行精益管理为目标，拓
展思维、创新管理，切实加强生产组织、质量管控；成立精益领导、推进、实施小组
，借力精益生产管理专家，采用“引进来、走出去、自己干”三步走的方式，报告期
内，公司启动了系列精益生产培训、精益生产专项行动，全员改善、降低损耗、深入
挖掘和高效利用资源，持续改进精益落地实际工作，各模块运营效能持续提升。
持续优化组织架构，提升整体运营效率。持续优化组织架构和人员配置，
通过人才的外引内培和轮岗等方式，持续建设“人才活水池”，打造学习型组织；通
过赋能、赋信、赋权、赋利、赋才，持续“绩效正态分布”管理，激发员工的竞争力
和战斗力。以审核为抓手、以“降费用、降成本、增收入、增利润、提效率、提效果
”为标准，将常规管理事务纳入精细化审核范围，对标行业先进企业，提高各项决策
效率，快速响应市场需求，实现精益管理水平的跃升。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现合并营业收入771,708.69万元，同比下降4.96%；实现
利润总额54,048.65万元，同比下降0.72%；实现归属于母公司股东的净利润45,685.6
2万元，同比上升0.56%。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
医药行业是我国国民经济的重要组成部分，具有较强的刚性需求，是典型
的弱周期行业。近年来医药卫生体制改革不断深化，药品审评审批制度改革、仿制药
一致性评价、“两票制”、集采扩围、医保谈判、医保目录调整、药品上市许可持有
人制度、合规经营等政策调控下的多方位改革使医药行业整体承压。医药行业供给侧
改革加速，医药行业从高速发展向高质量发展转型，科技创新加速，行业优胜劣汰洗
牌加速，挑战与机遇并存。
医药制造领域，随着医改进入深水区，医药行业在医疗、医保、医药不同
角度确立新的行业规则，在注重引导回归医药行业本质的同时，更强调医药行业与国
际接轨，强化监管、鼓励创新。具有较高临床价值的产品将占据更多的市场份额，低
性价比以及具备辅助用药性质的药物市场份额将下降，进一步驱动我国医药产业从“
仿制”向“创新”转型。以创新为导向，聚焦优势业务领域，拥有生产质量控制优势
及良好品牌优势的企业将在竞争中占据优势地位。同时，受益于国家扶持政策的持续
落实、推动和中医药在慢病、大流行病的预防、诊疗及康复阶段发挥的重要作用；中
医药行业将进入新的历史发展时期，呈现新的发展格局；具有独特产品优势、管线丰
富、消费属性较强的品牌中药将有望在行业竞争中脱颖而出。
医药流通领域，国家对医药流通渠道及市场营销环境的规范和要求日益提
升，将促进行业向规范化、标准化、专业化的方向转变。随着互联网及信息技术的不
断发展，促使医药行业在提供传统的服务之外，利用新技术整合新资源，持续提高行
业集中度，不断提高信息技术智慧化，医药物流管理精益化和标准化能力，“互联网
+”是医药流通行业发展的机会所在。
(二)公司发展战略
公司秉承“绿色昆药、福祉社会”的企业使命，依托70年的药物研发传统
、植物药研发实力以及全球化布局的营销网络，围绕“聚焦心脑血管疾病、专注慢病
治疗领域的创新型国际化药品提供商”的战略定位，坚定地走创新、国际化道路，同
时持续构建以医药工业为内生核心、国际合作和医药流通为外延拓展、医药大健康产
业为整合扩张的三级生态圈，最大限度分享中国医药健康行业的持续增长机会。公司
始终坚持以研发创新为核心驱动力，并通过昆药、昆中药、贝克诺顿三大工业及市场
销售平台，构建多模式、多渠道、多点突破的营销体系，打造学术及品牌营销新模式
。通过夯实现有核心产品管线的盈利基础，以医药健康消费升级为契机，打造络泰血
塞通系列和“昆中药1381”系列两大口服系列产品的新盈利增长，为公司中长期稳健
发展提供持续动力；同时加大研发投入，通过自主研发、外部引进、投资并购、国际
合作等多渠道积极布局创新药，打造公司可持续发展产品管线，持续提升公司核心竞
争力。
(三)经营计划
面对宏观经济的跌宕起伏、新冠疫情的持续冲击和行业变革的风起云涌，
我们深知，唯有保持战略定力，锚定“三年成为中国品牌中药TOP10”的发展定位，
应势而谋，变中求进、变中求新、变中突破，方能披荆斩棘、一路向前；必须聚焦战
略重点，以“络泰血塞通口服系列”和“昆中药1381”系列口服产品作为实施战略突
破的“两柄尖刀”，攻守有方、进退有序、取舍有道，倾公司之力打造在植物药、精
品国药领域的核心竞争力，方能突破重围、重构优势，为公司长期稳健发展树立关键
里程碑。
2021年，公司将围绕新形势、新起点、新发展、新生态的全新局面要求，
把握医药健康消费升级的发展契机，顺应产业变革，加快转型发展，围绕各业务板块
特点制定最优发展路径与模式，集中优势资源，深耕植物药和精品国药系列口服产品
，全力打造新盈利增长；同时，公司将继续坚持以患者为中心，聚焦核心领域，丰富
产品管线，创新驱动，创仿结合，实现夯实研发创新基础与跨越式发展的同步推进；
对标行业先进企业，深入推动精细化管理，加速数字化转型，持续提升公司核心竞争
优势，在新的格局下开创新基业。
1.聚焦研发创新主航道，加速推进多渠道合作，打造特色产品管线
2021年度，公司将继续坚持创新研发为核心驱动力，高举“聚焦、创新”
的大旗，不断丰富产品管线，夯实研发创新基础与跨越式发展同步推进。继续实施“
以创新为引领、以仿制为依托，以天然产物植物药为特色”的研发策略，建设有技术
壁垒的制剂平台，建设有差异化的专科产品管线，重点布局心脑血管、抗肿瘤、骨科
等公司具有产品优势的慢病领域，重点推进研发人员的梯队搭建，以期打造公司可持
续发展的研发管线和研发平台。公司在立足自身优势的慢病领域系统治疗药物管线研
发的基础上，密切关注国际新药研发前沿，一方面在空白或未被满足的临床需求领域
深耕，另一方面打造具有高技术门槛的创新制剂研发平台，持续布局和推进核心领域
创新研发项目。重点项目中，争取年内完成KYAH01-2018-111获得PCC提名、KYAS01-2
018-113提交IND申请、双氢青蒿素片完成II期临床研究、KY100001片开展I期临床研
究，继续推动创新驱动成长。
2.全力拓展口服、OTC营销规模，持续打造健康零售增长极
公司将通过倾斜和优化资源配置，加快自营队伍建设，加大力度实现品牌
提升和突破，全力推进以络泰血塞通软胶囊为龙头的络泰血塞通口服系列的提升上量
，打造院外品牌市场、健康消费口服产品两个新增长极。同时，依托络泰血塞通系列
健康消费属性优势，拓展“中风防治”大健康消费人群，探索电商运营模式，打造私
域专属流量，为公司业绩持续增长注入新动力。
公司将坚持以精品国药、品牌打造、发展新零售领域等为达成路径，以黄
金单品携手品牌连锁实现品类市场的拓展与共建，全面优化策略布局，将大共识、大
引流、大培训、大引爆、大会员五方面维度，全面入“C”。借助公司品牌的影响力
，重构中医药生态圈，奠定“昆中药1381”行业地位，助力精品国药品牌强势崛起，
推动公司加速成长为一线品牌中药企业TOP10。
3.大健康产业内生外拓蓄势，打造健康消费增长极
2021年，公司将线上线下多渠道加快推进大健康产品的品牌营销突破，强
化系统运营能力，加大品牌建设力度，持续打造大爆品。利用公司在三七、青蒿方面
的研发积淀和品牌影响力，将植物资源产业链向健康消费产品端延伸，针对不同植物
功效开发满足细分领域护肤市场需求的功效类护肤品，深度布局医药大健康产业领域
。年内，昆药KPC品牌的日化洗护用品将上线全面开启销售；与上美合作的青蒿系列
功效类护肤品将上市。同时，持续加大对品牌影响力的塑造，推升大健康产品在日化
消费各细分领域的美誉度与知名度，为大健康产业的人群与市场拓展开拓更大空间，
推动大健康产业实现快速增长。
4.商业板块整合联动，探索多仓协同盈利模式
昆药商业将整合分子公司综合业务能力，持续执行集中采购模式，提高议
价能力；稳分销、强基层、促等级、拓器械、重协同；聚焦四大业务板块联动增长，
强化基层覆盖，激发子公司活力，提升运营效率，稳步拓展医疗器械业务，夯实底层
业务、探索多仓协同创新业务模式，加强信息化建设，探索新的盈利增长点。
5.数字化建设破界重构，赋能公司转型升级
2020年的新冠肺炎疫情促进了医药行业数字化转型进程，线上诊疗、线上
医保支付等重大政策调整相继到位，为公司加速营销系统数字化转型创造了有利条件
。公司将聚焦“医、药、患”，加速营销线上、线下资源整合，探索医疗健康服务创
新模式，全面推进营销数字化。同时，通过全面推行SAP系统助推运营数字化建设，
全力推进工业4.0、商业流通3.0建设，加快生产、采购、财务及人力资源等现有信息
化系统的融合，打破边界，集约优化，形成全新价值，重构产业链每个环节，全面提
速数字化转型步伐。
(四)可能面对的风险
1、行业政策变化风险
近年来，行业事件时有发生，对医药市场不断产生冲击，也促使了国家相
关法律法规的频频出台，在审评审批制度改革、仿制药一致性评价、“两票制”、集
采扩围常态化、合规营销改革等政策调控下，医药行业整体承压。药品标准也在不断
提高，监管政策更加严格，辅助用药目录、医院重点监控药品及中药注射剂目录等出
台，行业优胜劣汰洗牌加速。
面对上述风险，公司一方面继续开展对核心产品的再评价和二次开发，提
高产品质量标准，及时掌握行业政策变动趋势、提前布局调整；另一方面通过改善经
营管理水平、加强品牌驱动，提高市场竞争力，扩大市场份额，进而带动企业销售收
入和利润的稳步增长。同时，加大在研发创新上的投入，兼顾短期投资回报及中长期
竞争力构建布局产品研发，提升企业核心竞争力。
2、产品质量风险
药品质量直接关系到用药者的健康和生命安全，药品的质量和最终疗效取
决于原材料采购、制剂生产、运输、贮存和使用等多个环节，任一环节的疏漏都有可
能对药品质量产生不利影响。
面对上述风险，公司始终牢记“绿色昆药福祉社会”的企业使命和初心，
强化全员质量意识，实现生产信息联通和智能制造，加强装备提升和安环管理，严把
产品质量关，建立健全公司药品生产、经营质量管理体系，保证药品生产、经营全过
程持续符合法定要求，确保药品质量均一、稳定可控、安全有效。
3、研发创新风险
研发创新是医药行业的核心驱动力，同时新药研发具有高投资、高风险的
特点，药品的前期研发以及产品从研制、临床试验报批到投产、上市销售的周期长、
环节多，容易受到众多不确定因素的影响，研发项目具有研发失败、新用药技术不被
临床接受、竞争品种抢占市场先机等风险。
面对上述风险，公司引进高质量的研发人才，不断加强研发团队的建设，
建立高效的研发管理体系和完善核心研发人员的激励机制；围绕未被满足的临床需求
，以患者健康服务需求为中心，全程规划产品生命周期管理；坚持“科技创新”、“
国际化”战略的基础上，跟随政策、行业环境变化及时调整公司发展部署，加强研发
的全过程管理，动态调整，滚动优化。
4、原材料价格波动风险
中药材具有产地分布区域性显著、采收季节性强、自然生长质量不均一等
特性，市场价格易受气候、供需关系、资本炒作等因素影响，波动频繁，将在一定程
度上影响公司相关产品的生产成本。此外，国家新版药典质量标准的提高，国家安全
、环保等政策的施行，化学原材料产业链成本上升，同时，部分产品的企业垄断，进
一步加剧了原材料价格的上涨，随着人工成本等生产数据价格的上升，经营成本上涨
，企业成本控制面临较大压力。
面对上述风险，公司一方面加强市场价格监控及分析，加强对市场情况的
掌控与预测，合理安排库存及采购周期。对重点原辅料，积极开展战略储备采购，采
用订单种植、定点加工等方式，降低采购成本。另一方面，公司积极推行成本管理，
加强生产规划，通过内部资源整合，搭建集中采购平台，逐步推进原辅材料及包装材
料集中采购；通过提高生产预测准确性，优化资源配置，降低产业链整体成本。
5、环保及安全经营风险
随着新环保法等新规出台，环保要求日益提高，对于污染物排放管控力度
加大。从中央到地方的生态环保部门强势推行“源头严防、过程严管、后果严惩”的
环境监管体系，对公司在环保规范化管理和污染防治等方面有更高的要求，提高公司
在环保安全经营工作成本及工作难度。
面对上述风险，公司持续加速推进环境保护、职业健康和安全管理体系的
建设和提升，严格内部考核和问责机制，公司层面做好对子公司的制度监管和定期巡
查，切实履行企业在环境保护及员工安全方面的社会责任。
6、新型肺炎疫情带来的风险
随着新冠肺炎疫情呈现常态化、多点散发和局部聚集性暴发的趋势，疫情
导致的管制性封锁、人流自主性隔离等将影响到当地企业的正常生产运营，持续的时
间和受影响程度具有一定不确定性；各类终端市场与新冠肺炎无关药物的线下营销活
动将受到影响，同时也有可能引起原材料、人工和物流等成本上涨。
面对上述风险，公司在确保员工安全、健康前提下，积极有序进行企业生
产经营，在支持国家抗疫工作的同时，加大产品结构调整、营销模式转变，减轻疫情
对部分产品销售所带来短期冲击。
四、报告期内核心竞争力分析
1.拓展市场网络优势，持续创新营销模式
公司持续发力营销网络和营销体系的构建，不断创新营销模式，精细化合
伙人、学术、自营、零售等多营销模式并存，已形成与现有丰富产品线相匹配的国内
外营销网络和营销队伍。医院市场通过创新学术推广形式、开展高水平循证医学研究
，优化对患者的服务路径，提升学术权威影响力；零售市场打造专业慢病动销模式，
树立专业品牌形象，创新学术营销，提升学术营销体系综合实力。
国际市场方面，借助青蒿素国际快车通道，公司海外销售网络已覆盖12个
亚洲国家、1个大洋洲国家、20多个非洲国家、2个欧洲国家、5个美洲国家。
凭借海内外强大的市场网络和高效、专业的强执行力营销团队，公司多个
核心产品市场份额多年占领中国市场优势地位。天眩清系列连续五年市场排名第一；
络泰注射用血塞通（冻干）粉针、复方甘草片、阿法骨化醇软胶囊、玻璃酸钠注射液
等品种在同品类市场份额处于领先地位。
2.不断强化品牌优势，构筑品牌护城河
公司“三七创新科技引领者”络泰血塞通和“昆中药1381”两大品牌已为
市场广泛认可，并形成自身品牌效应，品牌竞争壁垒不断加深。在“黄金单品+品类
集群”组合战略下，通过现有优势产品，强化内部挖掘，建立优质品牌集群，顺应消
费升级趋势，持续发力健康零售新蓝海。
络泰血塞通系列在品牌建设及传播上拥有突出影响力，依托云南丰富植物
资源，经过七十年深耕细作，公司拥有从三七GAP种植、饮片加工到三七总皂苷提取
、制剂生产、专业营销推广的完整产业链，建立从种植、采购、研发、生产、质量检
验到仓储物流全生命周期的可溯源智能化管控，也是全球三七类产品剂型最全的企业
。以络泰血塞通软胶囊为代表的三七口服制剂系列产品，分别在缅甸、越南、柬埔寨
、印尼、蒙古、坦桑尼亚等国获得注册，并将在非洲东部国家和西非十二个国家进行
注册和推广。通过专业学术的技术能力将络泰血塞通打造成为继青蒿素类抗疟药后,
又一个具有广阔国际市场前景的天然植物药大品种。
“昆中药1381”肇启于明太祖洪武十四年（公元1381年），是中国五大中
药老字号之一，至今已有640年历史。昆中药坚守“毋减毋糙修精品,勤心勤力志康宁
”的精神,造就众多的精品国药,已成为消费者熟知品牌，其知名度和辨识度逐年提升
。以舒肝颗粒、参苓健脾胃颗粒、香砂平胃颗粒、清肺化痰丸、口咽清丸等为代表的
传统精品国药将持续发力，让“一脉相传六百年,中药更懂中国人”的品牌理念持续
深入。
3.多维提升管理优势，激发组织战斗活力
人才是企业赖以生存的生命力，文化是企业持续发展向前的驱动力。在夯
实产品力的同时，公司持续加强人才梯队及核心文化建设，赋予企业新活力，建立起
不断自我新陈代谢的文化和机制，通过转型升级让“新树深扎根”，形成企业新活力
、新生命。通过组织的不断成长及机构优化，促进团队融通合作并创造价值，持续打
造精英文化组织，追求实现公司与员工共发展的愿景。
公司注重搭建人才梯队，现已建立起一支管理、研发、技术、营销等多方
位富有战斗力的核心团队，并持续完善后备人才的造血机制，发掘培养优秀骨干人才
适应企业发展，为实践企业愿景和战略目标提供坚实动能。
4.聚焦研发创新优势，提升核心竞争驱动力
创新研发为公司长期发展的核心驱动力，公司始终坚持创新为引领，持续
加大研发投入，并不断以行业趋势、市场需求、公司战略为导向，聚焦公司核心优势
治疗领域，通过自主研发、外部合作、投资并购多渠道开拓创新研发路径，提升公司
核心竞争力。
一方面，通过持续引入具有丰富研发经验的高端研发人才，配置国际先进
研发设备设施，为公司长期产品管线蓄力，打造小分子创新药、高端仿制药国际化研
发平台。经过多年积累，公司已建立了一支拥有较高影响力的高水平药物研发带头人
团队，为创新药物的研发提供源源不竭的人才动力。研发布局上，已形成昆明、北京
、上海、北美“四位一体”的研发格局：上海研发中心，以创新药、高端仿制药研发
及引进为核心；昆明研究院，以云南丰富植物资源为基础，进行植物药创新研发和现
有产品二次开发，搭建技术转移及中试基地；北京，开展临床研究，加速产品注册；
北美，探寻新药孵化及投资，挖掘海外创新药合作机会。
另一方面通过国际投资并购、合作研发、BD等渠道布局短中期产品，打造
特色专科产品管线，持续为公司发展提供研发创新驱动力。借助上海战略投资团队的
专业优势，积极寻找战略标的进行多种方式合作对接，丰富公司短中期产品管线；依
托全资子公司贝克诺顿国际背景和市场优势，通过产品领域的国际合作，补充公司高
端产品管线，融入国际研发产业链，优选全球好药引入中国市场。
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