600390金瑞科技资产重组最新消息
≈≈五矿资本600390≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
本公司为控股平台公司，主要通过全资子公司五矿资本控股来控股所属金
融牌照公司：五矿信托、外贸租赁、五矿证券及五矿期货。上述公司分别经营信托业
务、金融租赁业务、证券业务及期货业务。报告期内，主要业务无重大变化。
（一）信托业务
五矿信托经营信托业务。报告期内，五矿信托积极开展多领域、不同类型
的信托业务。信托资金投向涉及证券市场、金融机构、基础产业、房地产、工商企业
等多个领域；业务结构包括资本市场业务、房地产业务、同业业务、政信业务、工商
企业类业务在内的传统业务和消费金融业务、资产证券化业务、产业基金业务、慈善
信托、家族信托在内的创新业务；并积极布局海外市场业务。
五矿信托业务经营模式为通过运用信托制度开展各类信托业务获取信托报
酬，并通过固有财产的投资运用获取投资收益。未来，五矿信托将紧跟国家战略布局
、响应监管导向，坚持受托人定位，围绕资产管理、财富管理、实业投行和受托服务
等业务板块，不断增强综合金融服务能力。
（二）金融租赁业务
外贸租赁经营金融租赁业务。业务领域涉及基础设施、轨道交通、清洁能
源、工程机械、高端装备制造、航空、船舶等行业，业务范围覆盖全国。
外贸租赁业务经营模式为通过开展融资租赁业务获取利息收入和手续费收
入。外贸租赁坚持服务实体经济，充分依托股东资源优势和“产融结合”的综合背景
拓展业务；以国家战略为着眼点，以节能环保、健康产业为着力点，注重发展质量和
效益，坚持差异化、特色化、专业化发展方向。
（三）证券业务
五矿证券经营证券业务。公司业务范围包括：证券经纪，证券投资咨询与
证券交易、证券投资活动有关的财务顾问，证券自营，证券资产管理，融资融券，股
票质押式回购，证券投资基金销售，代销金融产品，为期货公司提供中间介绍业务，
证券承销与保荐等，并通过五矿金通开展私募股权投资业务，通过五矿金鼎开展另类
投资业务。
五矿证券业务经营模式为通过提供综合金融产品和服务获取各类手续费、
佣金收入、利息收入以及通过证券投资获取投资收益。五矿证券将持续构建以资本市
场为依托的投资银行服务体系，不断增强综合金融服务能力。
（四）期货业务
五矿期货经营期货业务。公司业务范围包括：期货、期权经纪业务、资产
管理业务、期货投资咨询业务等，并通过五矿产业金融开展基差贸易、仓单服务、合
作套保、场外衍生品业务、做市业务等风险管理业务，通过五矿金服开展境外期货经
纪业务和期货投资咨询业务。
五矿期货业务经营模式主要为通过提供衍生品综合服务获取各类手续费收
入、利息收入、风险管理业务收入以及通过自有资金投资获取投资收益等。五矿期货
将不断提升衍生品综合服务体系，以成熟的衍生品综合服务满足客户多元化的风险管
理需求。
二、经营情况的讨论与分析
2021年是“十四五”开局之年。上半年，在党中央的坚强领导下，我国统
筹疫情防控和经济社会发展成果持续巩固，经济发展动力稳步增强，我国经济稳中加
固、稳中向好基本面没有变。但受国外疫情形势依然严峻复杂、外部环境不确定性增
加和我国经济不平衡、不充分发展的影响，保持稳增长与防风险的平衡仍面临压力。
面对依然严峻的外部形势，公司董事会深入学习领会习近平新时代中国特
色社会主义思想，时刻牢记“服务实体经济”的使命担当，强化战略引领、稳推业务
转型、加强风险防控、提升核心能力。报告期内，公司继续保持稳健发展态势，为实
现“十四五”良好开局奠定基础。
（一）公司总体情况
经营业绩稳健增长。报告期内，公司积极应对外部挑战、坚定落实年度计
划，公司资产规模稳步提升、盈利水平持续增强、财务状况保持稳健、整体经营管理
再上台阶。截至报告期末，公司资产总额1,463.15亿元、较上年末增加9.60个百分点
；营业总收入74.98亿元，同比增长1.62%；利润总额39.13亿元，同比增长26.86%；
归属于上市公司股东净利润24.24亿元，同比增长21.36%。
战略引领持续加强。公司董事会高度重视战略引领作用。报告期内，以全
国人民代表大会审议通过的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划
和2035年远景目标纲要》这一纲领性文件为重要输入，持续完善公司“十四五”战略
规划，将国家“十四五”期间规划蓝图与公司“十四五”发展方向进行深度融合，在
规划中扎实落实“金融服务实体经济”的时代使命，逐渐绘就符合国家总体战略导向
、适应公司新发展阶段的清晰蓝图。
业务转型稳步推进。报告期内，公司响应落实国家政策与行业监管政策，
稳步推进业务转型，不断夯实发展基础。五矿信托坚定推动“二次转型”，持续提升
主动管理能力、积极推进净值化转型；外贸租赁坚持差异化发展、专业化经营，深入
挖掘新兴产业、绿色租赁等业务领域；五矿证券聚焦重点领域塑造业务优势，持续夯
实多元收入基础，继续打造具有五矿特色的一流投资银行；五矿期货持续完善衍生品
综合服务体系，以做市业务为代表的风险管理等创新业务初具竞争力。在公司整体产
业服务能力提升层面，依托中国五矿的产业背景，公司充分推进产业资源与金融资源
的联动，大力推动“大投行”驱动的综合金融服务能力建设，通过为中国五矿产业布
局的重点领域和关键节点提供优质金融服务，提升沿产业链输出服务、服务广阔实体
经济的能力。
管理机制持续优化。报告期内，公司以高质量发展为导向，持续优化管理
机制。一是以《金融控股公司监督管理试行办法》为指导，持续优化金控平台管理架
构与管控体系，努力建设符合监管要求和适应金融子企业发展的金融控股公司；二是
全面实行任期制和契约化管理，启动考核分配机制优化2021年专项行动，持续完善子
企业市场化人力资源管理机制；三是持续完善全面风险管理体系和合规管理体系，围
绕“风险可测、可控、可承受”目标，贯彻公司发展战略、平衡发展与风险、优化资
源与配置，保障公司稳健经营和可持续发展；四是全面推进数字化建设，重点聚焦管
理流程优化、基础设施共享等重点领域，进一步稳固网络和信息安全体系。
持续推进上市公司高质量发展。报告期内，公司严格贯彻落实国务院发布
的《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》及中国五矿年度工作会上关于“提
升上市公司质量，增强市场价值实现能力”的工作要求，坚持完善公司治理，持续提
高核心竞争力和价值创造能力，树立良好资本市场形象。一是优化信息披露。公司从
投资者决策有效性和监管要求两方面出发，严格遵守信息披露“及时、公平、真实、
准确、完整”的五大原则，有效地履行了上市公司信息披露义务，增强投资者对公司
的了解认同，传递企业价值，实现双向沟通、良性互动。二是深化投资者精细化管理
。2021年上半年，公司通过网上业绩说明会、湖南辖区上市公司2020年投资者网上集
体接待日等活动，就投资者关心的公司经营业绩、发展战略规划、现金分红等事项进
行沟通交流，广泛听取投资者的意见和建议；为减少市场认知偏差，促进资本市场对
公司的了解和认同，公司赴京沪深三地进行2020年度业绩路演推介活动，先后拜访二
十余家同业金融机构，充分展示上市公司良好基本面和持续发展能力。三是强化沟通
回报机制。公司充分听取中小股东和独立董事的意见，实施积极的利润分配方案，切
实将利润回馈公司股东，提高投资者关注度和信任度，巩固市场信心，提升企业形象
。
（二）主要控股公司情况
1、五矿信托
（1）业务开展情况
报告期内，五矿信托坚持“强主动管理、压事务通道”导向，业务创新更
加多元，业务结构持续优化。截至报告期末，五矿信托总资产2,732,294.33万元,净
资产2,336,058.39万元；报告期内实现营业总收入283,793.61万元、同比增长49.14%
，净利润200,622.05万元、同比增长37.07%。五矿信托持续强化主动管理能力建设、
压缩事务管理类业务，截至上半年末主动管理规模6,398.80亿元、较年初增长7.06%
，主动管理规模占比89.17%、较年初提升4.13个百分点；事务管理类业务规模777.07
亿元，占比10.83%，较年初减少274.43亿元。五矿信托大力发展证券市场业务，截至
报告期末业务规模为1,585.34亿元，是年初规模的2.25倍，此外，五矿信托在慈善信
托、家族信托等服务信托领域的探索也取得一定突破。
截至报告期末，五矿信托信托资产规模7,175.87亿元，信托资产的运用及
分布情况如下：
从行业地位看，五矿信托2020年主要经营指标排名位于行业第一梯队。
（2）风险管理情况
五矿信托立足于“稳健金融”的核心目标，以“坚决守住不发生系统性风
险底线”作为开展一切业务的前提条件，坚持“一把尺子量到底”的评审标准，持续
加强“一体八面”的风险管理体系建设：一是加强信托文化建设，充分发挥信托文化
转型动力，不断强化“四个常怀、四个确保”风险观，持续巩固“风险加强年”成果
；二是严格执行监管要求，坚守合规底线，保障合规经营，以“合规先行”的理念引
领业务创新转型。三是深耕重点领域内控合规管理建设，开展“内控合规管理建设年
”活动，进一步压实内控合规管理主体责任，树立“内控优先、合规为本”的经营理
念和内控合规管理体系；四是进一步加强各专项风险管理，不断提升重大重要风险管
控质效。
2、外贸租赁
（1）业务开展情况
报告期内，外贸租赁秉承持续稳健的发展策略，在严控风险的前提下，借
助国家重大战略实施和经济转型升级所带来的重大机遇，积极探索特色化与专业化的
发展道路。截至报告期末，外贸租赁总资产6,044,922.20万元，净资产1,016,157.56
万元；报告期内实现营业总收入175,531.57万元、同比下降7.24%，实现净利润47,53
2.89万元、同比增长9.08%。外贸租赁重点开拓并积极对接符合“京津冀一体化”、
“一带一路”、“长江经济带”等战略的项目，按照中央“三去一降一补”的要求，
对传统过剩产能行业实施“区别对待、有保有控”的差别化信贷政策，支持供给侧结
构性改革。目前已拥有一批龙头企业、中央和地方骨干企业、资质良好的上市公司等
客户群体。截至报告期末，外贸租赁融资租赁资产余额594.26亿元，存续融资租赁项
目共计345个。报告期内，外贸租赁新签融资租赁合同39笔，新签合同本金金额118.1
0亿元。
从行业地位看，外贸租赁2020年主要经营指标排名位居非银系金融租赁公
司前列。
（2）风险管理情况
外贸租赁秉持“稳健经营”的发展理念，坚决守住不发生系统性风险的底
线，不断强化风险文化建设，着力构建起全面、统一、独立、专业的风险防控体系：
一是针对首要面临的信用风险建立了相应的管理政策与程序，建立了清晰的行业准入
标准与客户准入标准，利用客户评级、项目评级模型审慎开展租赁业务；二是持续监
控流动性风险，确保流动性安全；三是重视合规风险、法律风险、声誉风险、操作风
险等经营中面临的各项风险，并在日常工作中采取有力措施予以管理。
3、五矿证券
（1）业务开展情况
报告期内，五矿证券坚持稳健经营，抓住资本市场注册制改革的机会，着
力扩大业务增收创利步伐。截至报告期末，五矿证券总资产3,044,226.58万元，净资
产1,075,433.29万元；报告期内实现合并营业总收入105,990.53万元、同比增长35.1
8%，净利润22,934.57万元、同比增长6.33%。报告期内，大投行业务股权融资实现首
单IPO项目、首单定增项目发行落地；债权融资在债券分类管理新规下，信用债承销
规模行业排名第26名，较去年同期提升10名。资产管理业务规模达到964.31亿元，在
扩规模的同时固收+，权益类和混合类产品体系逐步完善。在其他业务方面，经纪业
务适应财富管理转型产品化趋势，产品销售规模创新高；信用业务持续优化两融定价
机制，两融余额同比增幅较大；自营投资业务坚持稳健投资，投资收益保持相对稳定
；研究业务、五矿金通业务及五矿金鼎业务均规范开展、发展良好。截至报告期末，
五矿证券表内股票质押式回购业务本息合计余额为11.59亿元，平均履约保障比例为1
23.34%，表外股票质押式回购业务本息合计余额为19.96亿元，平均履约保障比例为1
47.05%。
报告期内，五矿证券各项业务收入情况如下：
注：营业总收入不包括投资收益、公允价值变动收益、其他收益及资产处
置收益。从行业地位来看，五矿证券2020年主要经营指标排名处于中型券商行列，投
行业务、资管业务等重点发展业务竞争力明显提升。
（2）风险管理情况
在形势多变的市场环境下，五矿证券持续优化全面风险管理体系、全力提
高风险应对能力：一是针对重点业务领域开展风险排查和风险分析，有效识别和评估
风险；二是通过风险限额、内部评级、压力测试、操作风险评估等手段有效实施风险
管控；三是持续完善市场、信用、操作风险管理系统和数据治理工作，提高了风控水
平；四是将子公司纳入全面风险管理体系，强化分支机构风险管理，实现风险管理全
覆盖，为五矿证券业务的稳健运营提供了保证；五是加强提升公司风险管理文化，以
风险文化建设牵引公司未来发展。
4、五矿期货
（1）业务开展情况
报告期内，五矿期货坚持“稳中求进”的发展总基调，以搬入五矿金融大
厦为契机，以业务发展与管理支撑“双提升”为着力点，积极探索改革创新、加快业
务转型升级，深挖业务发展潜力和新动能，日均权益再创历史新高、各项创新业务基
础逐步夯实，经营管理保持良好态势。截至报告期末，五矿期货总资产1,731,380.00
万元，净资产408,849.66万元；报告期内实现合并口径营业总收入185,692.59万元、
同比下降33.83%，净利润7,913.70万元、同比增长33.37%。经纪业务方面，完成大区
专业路演团队组建，启动互联网引流工作，为后续进一步拓展客户奠定了基础，报告
期内新开发法人户数量较去年同期增长31%，累计日均权益132.52亿元，较去年同期
增加34.91亿元，增幅35.77%。资管业务方面，优化资管团队布局，业务整体运行平
稳，资管规模63.68亿元，保持行业前列水平。国际业务方面，积极跟进国际客户交
易情况及需求，持续提升国际化专业服务水平，国际客户权益稳步增长。
报告期内，五矿期货各项业务收入情况如下：
注：①营业总收入不包括投资收益、公允价值变动收益、其他收益及资产
处置收益。
②其他业务收入包含房租收入、停车费收入、交易所会议服务收入及咨询
业务收入。
（2）风险管理情况
报告期内，五矿期货严格贯彻落实“分级授权、规模控制、限额定损”的
风险管理原则，牢固树立“风险无时无处不在，管经营必须管风险、控风险就是增效
益”的理念，全流程、全方位做好风险防控，持续优化全面风险管理体系，进一步明
确了事前、事中、事后的风险管理流程和风险管理的审核机制，强化创新业务的监测
力度，做到风险的层层把关、逐级负责。多次开展对市场、信用、流动性等风险排查
，做到风险把控前置、风控全覆盖，为业务发展保驾护航。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、信用风险
信用风险是指因借款人、担保人等交易对手或金融产品的发行人无法及时
、足额履约或信用资质恶化可能带来损失的风险。受经济转型、产业调整、区域性金
融生态环境恶化等不利影响，公司交易对手的经营水平和偿债能力可能发生变化，可
能导致公司下属信托业务、融资租赁业务面临的信用风险暴露有所增加。
2、市场风险
市场风险是由于持仓金融产品头寸的市场价格变动而可能导致损失的风险
。五矿资本持仓金融头寸主要来自于五矿资本控股、五矿信托、五矿证券、五矿期货
的金融投资及衍生业务活动。公司面临市场风险的类别主要包括：权益价格风险、利
率风险、商品价格风险等。其中，权益价格风险主要由于股票、基金、权益类资管等
品种价格的变化导致；利率风险主要由于固定收益投资收益率曲线结构、利率波动和
信用利差等变动导致；商品价格风险主要由所持商品现货、期货因宏观经济、市场供
需及投资者情绪等因素波动导致。
3、流动性风险
流动性风险是指公司虽然有清偿能力，但无法及时获得充足资金或无法以
合理成本及时获得充足资金支付到期债务的风险。五矿信托融资渠道相对有限，如果
未能根据市场流动性的变化相应调整资产结构、做好期限管理，可能带来一定的流动
性管理压力。外贸租赁主要依赖于资本金和商业银行融资，资金来源较为单一，融资
成本较高。五矿证券的流动性风险主要存在于固定收益杠杆交易、投行类业务包销责
任、场内交易业务担保交收责任等内部流动性需求激增，以及外部信用环境恶化、公
司融资渠道受阻导致的外部融资供给的下降。
4、政策合规风险
政策合规风险是指公司因未能满足国家有关行业监管要求而受到处罚的风
险。随着“强监管、严处罚”常态化，监管检查频率、检查范围不断升级，各类新规
与监管政策频频出台，对公司合规经营、规范展业提出了更高要求。公司如未能及时
适应政策法规的变化而出现违规，可能受到监管机构相关处罚，从而对公司业务开展
和盈利产生不利影响。
5、声誉风险
声誉风险是指由公司经营、管理及其他行为或外部事件导致外部公开媒体
、公众等对其负面评价的风险。如果声誉风险监测、评估和应急处理机制不健全，对
声誉风险事件应对不及时、不到位，可能对公司对外形象和经营稳定性造成负面影响
。
四、报告期内核心竞争力分析
2021年上半年，公司深入贯彻国家“十四五”规划精神，积极支持关系国
计民生与国家战略导向的实体经济发展，重点服务于产业转型升级、尤其是中国五矿
“四梁八柱”主业领域。公司以“稳健金融、百亿金控”为核心纲领和目标口号，以
“国企改革三年行动方案”为动力指引，在风险可控前提下稳步推进高质量发展。报
告期内，公司的核心竞争力主要体现在以下方面：
（一）富有特色的产业金融服务能力
公司努力践行“以融强产”的核心使命，通过参与中国五矿“千亿内部市
场”建设，在金属矿产、基建、房地产、物贸领域不断积累项目经验，创新服务模式
，助力中国五矿“产业+金融”共同发力。公司各子公司与中国五矿内部产业共建共
享渠道资源，发掘服务产业上下游的业务机会，扩大业务规模与市场影响力，并将积
累的业务经验与资源用于各子公司服务实体经济的业务开展。五矿信托联合中国五矿
产业单位通过“F+EPC”模式开展工程项目，以金融手段助力发挥集团一体化“投建
融营”模式优势；五矿证券设立“实体经济计划”，开展非标债权融资，为产业单位
发行ABS以盘活资产；五矿期货植根于金属矿产主业，长期为产业单位提供优质、高
效的期货经纪服务、期货增值服务、风险管理服务等。
（二）领先的总部管控与赋能体系
公司较早完成了金控总部搭建与持有牌照股权归集，股权结构清晰，法人
层级合理，管理链条简明，建立了相对领先的管控体系，通过规范的公司治理进行市
场化的管理管控，引导旗下金融牌照聚焦业务拓展与能力提升。公司通过数字化转型
打通客户、渠道，持续提升管理与运营效率，为综合金融服务顶层设计、战略客户集
中管理、金融产品一体化提供了发展支撑，持续提升综合金融服务的输出能力。
（三）全面且高效的风险管理体系
公司持续优化风险偏好与限额管理、风险管理制度与政策、风险评估和监
控预警、风险考核评价等管理机制与工具，落实“分层分类”原则，夯实各级风险管
理主体责任，筑牢业务运营、风险管理、内外部审计和监督问责的“四道防线”，确
保将总体风险管理在可承受范围内。公司深入推进法治建设，不断提升合规经营管理
水平，依法治企能力明显增强。在健全的风控体系下，公司资产质量优良，对经营业
绩持续发展构成保障。
（四）各子公司核心竞争力分析
1、信托业务
（1）依托中国五矿实体产业背景，有效开展产融协同，服务实体经济；战
略方向清晰，牢牢把握“双核驱动”。坚持“双核驱动”战略，即把握“核心客户、
核心渠道”，执行首拓首代制度，高水平服务好客户，公司业务发展的基础牢固。
（2）合规风控能力较强，严守发展底线不松劲。五矿信托建立了“一体八
面”的全面风险管理体系，在内部牢固树立“四个常怀、四个确保”风险观，严格落
实独立评审，坚持“一把尺子量到底”的评审标准，同时保持对核心及重点客户、重
点区域的研究评价和动态跟踪，按照“一城一策”、“一行一策”、“一司一策”、
“一类一策”动态调整展业标准，严控业务风险。
（3）业务布局全面，创新优势明显。五矿信托业务涵盖资产管理、财富管
理、实业投行、受托服务等业务领域，布局全面，专业能力强；信托创新能力突出，
业务创新氛围浓厚。
（4）运营管理体系完善，效率优势突出。实施“天骐工程”“T+工程”“
经纶工程”“日新工程”四大工程，全面提升资金资产匹配效率，促进科技赋能，提
升精细化管理水平，打造“同标准、高内聚、低耦合”的双平台、大循环新管理框架
，内部运营管理效率持续提升。
2、租赁业务
（1）股东协同优势显著。依托中国五矿的雄厚实力和资源禀赋，在资产端
，挖掘中国五矿产业端企业的业务需求，捕捉中国五矿上下游的合作机会，突出产融
结合优势；在融资端，依托五矿资本全牌照优势，加强融融协同，业务经营增效显著
。
（2）业务转型稳步推进。公司一直秉持“严控风险、稳健发展”的经营方
针，资产质量优异，近年来AAA项目保持在50%以上，AA以上项目保持在90%以上。业
务发展持续探索专业化、特色化发展道路，向注重质量、效益的“专而精”内涵式发
展转变，一方面继续贯彻落实国家产业政策，坚持服务实体经济，以制造业、基础设
施建设领域为主体，重点支持制造业的结构调整和转型升级；另一方面继续积极开拓
新兴产业、绿色租赁的市场份额。
（3）风险合规体系完善。外贸租赁着力构建起全面、统一、独立、专业的
风险防控体系，健全全面风险管理制度体系，完善各类风险管理制度；通过客户评级
、项目评级模型引导租赁业务开展，加强信用风险防控；多举措优化负债结构、保障
流动性安全，形成保障公司效益稳定增长的强大合力。
3、证券业务
（1）稳健的发展定力，强劲的产业驱动力。五矿证券始终与国家发展方向
一致，遵循正确价值导向，服务实体经济，强化央企券商的使命担当。通过完善健全
的全面风险管理体系，让风控能力不断匹配公司发展阶段；依托中国五矿产业，着力
提升资源输出与整合能力，延伸产业上下游及关系资源的综合金融服务需求，构建重
点产业领域服务特色，助力实体经济转型与企业升级，形成对产业的综合价值支撑。
（2）雄厚的资本实力，专业的人才牵引力。五矿证券不断扩充资本实力，
迈入百亿净资产规模券商行列，风险承受能力日益增强。并拥有畅通的资金渠道，年
授信额过百亿，融资结构持续优化，资本实力日益增强，可满足客户多元化的资金需
求。充分发挥了市场化人才机制的优势，培育了一支年轻有活力的专业人才队伍，五
矿证券逐步成为证券行业人才向往的高地、创业发展的平台。
（3）综合的金融服务力。五矿证券业务链条完整，产品品种丰富，并设有
私募基金子公司和另类投资子公司，公司同时充分挖掘五矿资本金融全牌照优势，协
同五矿资本旗下信托、期货、金融租赁、银行、基金、保险等兄弟单位，打通投融资
端，可为客户提供基于全生命周期的全价值链综合金融服务。
4、期货业务
（1）股东实力雄厚，产业服务优势明显。依托中国五矿雄厚的金属产业背
景及五矿资本金融全牌照优势，五矿期货产业服务经验丰富、专业优势明显，已形成
了经纪业务、资管业务、风险管理业务、国际业务等多项业务综合发展布局，成为市
场为数不多的同时拥有上交所、深交所股票期权期货经纪商资质的期货公司，已具备
为实体经济提供衍生品综合服务的能力。
（2）内部治理规范高效，投研一体化实力突出。五矿期货管理团队经验丰
富、人员稳定，严格落实稳健金融理念，已建立规范的法人治理结构与高效的内部控
制体系。投研团队培育体系日渐成熟，搭建了从宏观、行业、品种到投资交易、风险
管理的多层次研究框架，研发实力广受行业的认可，有力促进业务的发展。
（3）科技赋能持续增强。五矿期货始终坚持科技赋能理念，已建成了“两
张网”、“三朵云”，即业务专网、企业管域网和办公云、业务云、开发测试云。并
自主研发公司APP、建有大数据平台，实现了投研的智能化、可视化，为业务的发展
提供了强大的技术支撑。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
从宏观形势来看，突如其来的新冠疫情给全球经济带来了巨大冲击，主要
经济体面临较大影响。在党中央的坚强领导下，中国持续做好疫情防控工作，积极应
对疫情对经济环境带来的不利影响，实现国内生产总值同比增长2.3%，成为全球范围
内唯一实现经济正增长的主要经济体。中共中央政治局会议提出要“加快形成以国内
大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局”，通过供给侧结构性改革与
要素市场化改革提振产能活力，中国经济稳中向好、长期向好的基本面没有变，但疫
情对国内外经济冲击仍在持续、国外去全球化日益凸显、国际贸易环境日趋紧张，中
国经济所处内外部环境正面临深刻变化，形势依然严峻。
在复杂严峻的外部环境下，公司董事会深入贯彻习近平新时代中国特色社
会主义思想，牢牢把握“金融服务实体经济”的核心使命，顺应国家政策导向及金融
行业发展规律，应对风险挑战、保持战略定力、锻造核心能力，报告期内，公司整体
呈现良好的发展态势，圆满完成各项年度经营目标。
（一）经营业绩持续提升
2020年，公司积极应对新冠疫情及金融行业转型等外部挑战，加强环境研
判、积极主动作为，按照年初制定的工作计划稳步推进各项工作，盈利能力持续增强
、资产规模稳步增长、经营效率持续提升、发展质量再上台阶。
截至2020年12月31日，公司合并资产总额1,334.94亿元，较年初增长4.93%
；全年实现营业总收入163.43亿元，同比增长1.97%；实现净利润44.41亿元，同比增
长36.63%；实现归属于上市公司股东的净利润37.52亿元，同比增长37.19%。
（二）战略引领持续加强
公司高度重视战略规划的引领作用。2020年，公司将党的十九大、十九届
历次全会精神和中央经济工作会议精神充分融入公司“十四五”发展规划编制中，合
理研判外部环境，全面剖析资源禀赋，经过反复研讨、充分论证，基本形成了涵盖“
公司整体规划——人力、科技、协同专项规划——所属企业业务规划”的“十四五”
规划体系，为公司立足新发展阶段、实现高质量发展绘制了清晰的蓝图。
（三）管理改革持续深化
报告期内，公司推进“管控运营体系、全面风险管理体系、薪酬分配体系
、信息科技体系、产融服务体系”五位一体协调建设。一是以《金融控股公司监督管
理试行办法》为指导，完善金控平台功能、健全金控管理体系，努力构建符合监管要
求的金融控股公司；二是持续完善全面风险管理体系，深化风险分类分级管理，加强
风险识别、评估、监测、预警，风险管理核心能力进一步提升；三是加强和完善收入
分配制度改革，持续完善各经营主体市场化经营机制，公司全员劳动生产率和人工成
本投产效率同比提升；四是完善升级科技体系，围绕强化顶层设计、共享科技资源、
整合基础资源，推动科技体系由统筹规划向整体管理、数据集中和资源共享的转型；
五是依托中国五矿的产业背景，以产融协同为支点，不断丰富金融服务产品种类，培
育独具特色的金融服务产业能力，报告期内服务模式有创新、服务领域有拓展、服务
规模创新高。
（四）市值管理持续优化
一是优化信息披露。公司从投资者决策有效性和监管要求两方面出发，严
格遵守信息披露“及时、公平、真实、准确、完整”的五大原则，有效地履行了上市
公司信息披露义务，增强投资者对公司的了解认同，传递企业价值，实现双向沟通、
良性互动；二是深化投资者精细化管理。在常规性的投资者沟通渠道外，通过举办系
列路演等方式进一步“走出去”宣传企业价值，提高公司在市场内的认可度和知名度
；三是强化沟通回报机制。公司充分听取中小股东和独立董事的意见，实施积极的利
润分配方案，切实将利润回馈公司股东，提高投资者关注度和信任度，巩固市场信心
，提升企业形象；四是推进权益资本金补充专项工作。公司成功发行80亿元优先股用
于对五矿信托和五矿证券增资，夯实业绩基础、增强牌照盈利能力，为公司长期可持
续发展奠定坚实基础。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，面对国内外复杂严峻的经济形势，五矿资本牢牢把握“金融服
务实体经济”的核心使命，加强环境研判、积极主动作为，经营业绩取得进一步提升
。2020年公司实现营业总收入163.43亿元，实现净利润44.41亿元，实现归属于上市
公司股东的净利润37.52亿元。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
从宏观环境来看，世界经济形势依然复杂严峻，全球疫情发展仍存在较大
的不确定性。2020年，我国在疫情防控与经济复苏两方面均取得了显著成就，率先实
现复工复产，成为全球唯一实现正增长的主要经济体。2021年，在疫情防控不放松的
同时，我国经济将加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展
格局，继续以深化供给侧改革为主线，推动经济持续复苏与高质量发展。宏观经济政
策逐步回归正常化，“不急转弯”且更具有可持续性，预留潜在空间，助力经济稳步
恢复。
从金融行业来看，第一，实体经济复苏将为金融业提供广阔的市场。2021
年我国GDP增长目标设定为增长6%以上，一方面社会融资规模增速与名义经济增速基
本匹配，预计企业投融资需求仍保持相对高位，另一方消费回升与个人财富的累积继
续催收生财富管理领域的需求。第二，深化金融改革以促进高质量发展。除需求端“
量”的增长，供给端将通过改革提“质”，以匹配经济结构优化与经济高质量发展，
包括金融企业公司治理持续完善，多渠道补充中小银行资本，以注册制为核心的资本
市场改革稳步推进，加强债券市场建设，发挥多层次资本市场作用，扩大金融开放等
多种改革举措。第三，稳妥发展金融创新。金融科技、供应链金融、绿色金融等金融
领域的创新将在审慎监管的前提下稳步开展，进一步增强金融普惠性与规范性，提升
金融服务与资源配置效率。第四，严格金融监管以防范化解风险。立足稳健的货币政
策与宏观审慎管理，保持宏观杠杆率基本稳定；继续处置各类存量风险，严防增量风
险；强化反垄断和防止资本无序扩张，依法将金融活动全面纳入监管。
具体来看：
1、金融控股公司
《金融控股公司监督管理试行办法》（以下简称“《试行办法》”）正式
发布，金融控股公司将正式纳入监管，行业定位得以明确，整体管理水平将得到提升
，进入合规、高质量发展的新阶段。《试行办法》对于金融控股公司在公司治理、风
险管理、资本补充、发挥协同效应等多方面提出明确要求，随着后续细则的陆续出台
，将为金融控股公司经营管理提出更加明确的指引和要求。
2、信托行业
2021年，信托业将加速向回归信托本源定位转型。一是行业资本实力将稳
步提升。面对外部环境深刻变化和监管新规导向，预计信托业仍将通过增资等举措，
持续推进注册资本和净资产的稳步增长，为未来转型升级扎稳基础、打开空间。二是
行业发展动力将更加明确。当前行业转型的特征之一是要坚持以打造信托文化作为引
领，信托文化的意识将逐渐深入从业者内心，进而引导此次信托业转型跳脱历史循环
，走向特色发展、回归本源的定位。三是业务创新方向将更加清晰。在转型的大趋势
下，以回归资产管理本源的创新将成为信托行业大有作为的领域，标品业务、慈善信
托、家族信托、服务信托等业务将会是未来信托业发展的重点领域。同时，行业在建
立投研体系、打造人才团队、构建风控管理体系等方面将迎来全新挑战。四是行业合
作将向竞合关系转变。受各类监管新规对信托业务的规范性要求，未来信托同业之间
不再是简单的竞争关系，而是竞争与合作共存的复杂平衡。与之相伴，全新的竞合关
系对信托业、信托公司的内外部资源整合力、协调力将会提出更高要求。
3、租赁行业
2021年，随着疫情防控和全国经济形势的进一步好转，中国租赁业将重新
步入健康稳健的发展轨道。与此同时，租赁行业进入转型升级的拐点。部分租赁公司
逐渐调整业务战略，探索走差异化发展之路。随着融资租赁企业监管划转以及行业逐
渐向成熟阶段发展，银行系、厂商系和独立第三方系租赁企业由于在客户和业务定位
上的差异性，未来有望形成差异化的产业链条，但在部分细分市场竞争亦将日趋激烈
；另一方面，随着行业监管趋严，租赁公司或将面临优胜劣汰的新格局。
4、证券行业
2021年，资本市场发展预计将为证券行业带来新的制度性红利。宏观经济
稳步复苏，经济基本面有望得到根本性改善，资本市场作为经济运行枢纽的作用更加
突出，资本市场景气度提升为证券行业带来新机遇。资本市场深化改革继续推进为证
券行业注入新动力，国家对资本市场重视提到新高度，证券行业市场化，法制化的制
度环境持续完善，将激发证券公司发展活力，为新业务模式，新产品体系和新客户服
务方式构建，营造更加有利的环境。监管继续支持证券公司高质量发展提升竞争力，
鼓励行业市场化并购重组，打造航母级券商，鼓励中小券商差异化发展等，不断匹配
全面注册制下对券商核心能力的要求。预计在证券公司资本补充，扩大融资渠道，放
宽业务范围，完善分类评价等方面将完善新举措，出台新政策，为证券公司高质量发
展提供更多保障。
5、期货行业
2021年，在国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局中
，期货市场服务实体经济高质量发展的使命将进一步被强调，期货行业扩容加速的发
展态势将继续保持。预计期货市场发展基础将进一步夯实，广期所有望正式展业，衍
生品种类和层次将更加丰富，市场参与主体日趋多元。创新业务仍将是行业差异化发
展的主要推动力量，期货母公司与风险子公司间的壁垒将逐渐打开，做市业务品种覆
盖将进一步扩大，期货资管参与网下打新和非标市场等利好政策相继出台，双向开放
日渐加速，期货市场规模将进一步扩大。监管政策引导促进行业优胜劣汰的导向不变
，行业格局可能面临较大调整。
(二)公司发展战略
2021年是“十四五”规划开局之年，是我国经济向构建新发展格局迈出的
第一步，在此背景下，五矿资本将秉持“成为领先的产业背景金融服务集团”的战略
愿景，紧跟我国发展动力换挡之窗口，继续以改革为动力，依托中国五矿产业背景，
以“稳健金融，百亿金控”为目标，坚持“专注、创新、协同、赋能”的发展理念，
持续提升核心竞争优势。
总部转型，实现由“服务型”总部向“赋能型”总部转型：“十四五”期
间，公司将以金控总部作为凝聚力核心，通过自我聚能激发组织整体与全员活力，稳
步推进管理金控化、功能数字化、后援实体化三大转型，探索建立区域投研中心、科
技中心、大客户服务中心、数据中心、客户呼叫中心等，构建综合金融服务“生态体
系”。
业务聚焦，打造“一体两翼”业务体系：“十四五”期间，公司将进一步
聚焦优势业务和优势领域，有序推进“一体”（金融服务）、“两翼”（投资+海外
业务）业务布局，实现“泛资管+大投行”跨牌照的业务融合与跨境、跨产业周期的
业务整合，持续增厚业绩基础。
助产兴业，构建产业金融“特色”：“十四五”期间，公司将紧紧围绕“
金融服务实体经济”核心使命，发挥股东产业背景与特色优势，集中优势资源、能力
，在新基建、新能源、新材料、物流贸易、绿色环保、智能制造等细分市场领域打造
核心竞争力。综合运用多种金融工具，优化以融促产服务模式，助产兴业，支撑和助
力产业结构优化和转型升级。
改革驱动，激发发展活力：“十四五”期间，公司将紧扣“国企改革三年
行动方案”，尝试通过“机制的改”与“资本的混”，进一步增强自身竞争力、创新
力、控制力、影响力和抗风险能力。
(三)经营计划
2020年末召开的中央经济工作会议上明确提出，2021年将坚持稳中求进工
作总基调，立足新发展阶段，贯彻新发展理念，构建新发展格局，以推动高质量发展
为主题，以深化供给侧结构性改革为主线，以改革创新为根本动力，扎实做好“六稳
”工作、全面落实“六保”任务。公司下一年的各项工作将立足新发展阶段、践行新
发展理念，实现公司稳健、高质量发展。在此背景下，公司将做好以下工作：
一是迎接行业监管新阶段。《金融控股公司监督管理试行办法》已正式发
布，公司将积极推动金融控股公司牌照申请工作，深刻理解并严格遵循监管要求，完
善金融控股公司功能，优化管控方式与经营理念；加快推进总部由“服务型”总部向
“赋能型”总部转变，在做好风险管控与合规工作的前提下，统筹整合各金融牌照管
理资源与业务能力，打造综合性金融服务。
二是优化存量业务、探索业务增量。优化现有业务结构，匹配新发展阶段
要求，高效利用募集资金，服务符合国家导向、监管要求的产业，助力实体经济高质
量发展；重点关注潜在并购、增资与引战机遇，实质推进股权投资业务与海外业务培
育工作，审慎稳步推进新业务方向拓展。
三是进一步塑造牌照核心能力。五矿信托将坚定推进二次转型，提升全面
性风险控制能力、系统性文化驱动能力、先进性创新引领能力、综合性管理服务能力
和利他性赋能增势能力，打造稳健信托、文化信托、创新信托、质效信托和共享信托
；外贸租赁将立足租赁本源、专注主业，实现规范理性可持续的发展；五矿证券将增
强业务实力，提升管理能力，整合资源协同发展，初步形成大投行、大资管、大财富
管理的业务价值链，在赶超进位中再上台阶，为实现独具特色一流投资银行目标奠定
基础；五矿经易期货将坚持服务实体经济导向，以业务发展与管理支撑“双提升”为
着力点，推动各项业务加快转型创新发展，强化公司合规风控保障和精细化管理，提
升公司增收创收能力。
四是提升管理效能。做好全面风险管理体系和信息科技体系建设，围绕风
险“可测、可控、可承受”总体目标，科学平衡发展与风险，优化资本配置和业务布
局，持续优化与自身业务性质、规模和复杂程度相匹配的全面风险管理体系，保障公
司长期可持续稳健发展；建设符合公司业务特点、可持续迭代的信息科技体系，推动
公司数字化转型，赋能业务与管理，持续提升竞争力。
五是发力产融结合。依托中国五矿产业布局与业务优势，打造在新基建、
新能源、新材料、贸易物流、绿色环保、智能制造等领域的专业服务能力，统筹信托
、租赁、证券、期货等多个金融牌照，满足产业链上下游多种金融服务需求，围绕资
本运作服务、风险运作管理、债权融资服务、客户集成开拓、新兴产业投研等功能，
打造公司特色化的产融服务新模式。
(四)可能面对的风险
1、信用风险
信用风险是指因借款人、担保人等交易对手或金融产品的发行人无法及时
、足额履约或信用资质恶化可能带来损失的风险。2020年以来，受经济转型、产业调
整、周期性与结构性问题叠加，以及区域性金融生态环境恶化等不利影响，整体经济
下行压力较大，交易对手的经营水平和偿债能力可能发生变化，可能导致公司下属信
托业务、融资租赁业务面临的信用风险暴露有所增加。
2、市场风险
市场风险是由于持仓金融产品头寸的市场价格变动而可能导致损失的风险
。2020年以来，受国内外疫情和其他政治经济因素影响，国内外证券市场和大宗商品
价格剧烈波动，对金融投资及衍生业务收益产生较大影响。五矿资本持仓金融头寸主
要来自于五矿资本控股、五矿信托、五矿证券、五矿经易期货的金融投资及衍生业务
活动。公司面临市场风险的类别主要包括：权益价格风险、利率风险、商品价格风险
等。其中，权益价格风险主要由于股票、基金、权益类资管等品种价格的变化导致；
利率风险主要由于固定收益投资收益率曲线结构、利率波动和信用利差等变动导致；
商品价格风险主要由所持商品现货、期货因宏观经济、市场供需及投资者情绪等因素
波动导致。
3、流动性风险
流动性风险是指公司虽然有清偿能力，但无法及时获得充足资金或无法以
合理成本及时获得充足资金支付到期债务的风险。五矿信托融资渠道相对有限，如果
未能根据市场流动性的变化相应调整资产结构、做好期限管理，可能带来一定的流动
性管理压力。外贸租赁主要依赖于资本金和商业银行融资，资金来源较为单一，融资
成本较高。五矿证券的流动性风险主要存在于固定收益杠杆交易、投行类业务包销责
任、场内交易业务担保交收责任等内部流动性需求激增，以及外部信用环境恶化、公
司融资渠道受阻导致的外部融资供给的下降。
4、政策合规风险
政策合规风险是指公司因未能满足国家有关行业监管要求而受到处罚的风
险。随着“强监管、严处罚”常态化，监管检查频率、检查范围不断升级，各类新规
与监管政策频频出台，对公司合规经营、规范展业提出了更高要求。公司如未能及时
适应政策法规的变化而出现违规，可能受到监管机构相关处罚，从而对公司业务开展
和盈利产生不利影响。
5、声誉风险
声誉风险是指由公司经营、管理及其他行为或外部事件导致外部公开媒体
、公众等对其负面评价的风险。如果声誉风险监测、评估和应急处理机制不健全，对
声誉风险事件应对不及时、不到位，可能对公司对外形象和经营稳定性造成负面影响
。
四、报告期内核心竞争力分析
2020年度，公司继续围绕中国五矿“金属资源保障主力军、冶金建设运营
国家队”的使命，以“成为领先的产业背景金融服务集团”为战略愿景，契合客户多
元化、全周期需求，严守合规风控底线、回归业务本源，打造综合金融服务体系，努
力提升产品竞争力与客户粘性，整体实力与市场影响力获得显著提升。年内公司取得
了稳步增长的经营业绩，积累了健康、可持续的资产与盈利基础，从整体来看公司核
心竞争力体现在以下几方面：
（一）扎实的发展根基，输出有竞争力的服务产品
公司已构建了以“信托+租赁+证券+期货”为核心，以“银行+基金+保险”
为补充的综合金融服务体系，并积极拓展股权投资与海外业务。经过近二十年的市场
历练和积累，各子公司通过夯实客户基础、搭建渠道体系、完善机制设计、打造专业
人才团队，培育起专业的金融服务能力，行业排名稳步提升，市场竞争力和影响力不
断增强。五矿信托“双核驱动”战略成效明显，资产端主动管理能力大幅提升，资金
端财富管理能力跨越式发展，业务创新如火如荼；外贸租赁深耕制造业，积极向技改
项目延伸，加大绿色环保、水热供应、公路港口等新领域投放；五矿证券全业务条线
追赶态势强劲，定价发行、主动管理能力全面提升；五矿经易期货依托投研一体化，
风险管理能力、衍生品综合服务能力不断提升。凭借着扎实的发展根基，公司有步骤
、计划地推动业务融合，输出更具竞争力、被市场认可的综合金融服务，如“F+EPC
融建模式”、“储架ABS、ABN发行”、“期货+”精准扶贫模式等。
（二）领先的金控总部，强化后援支持与赋能
公司较早完成了金控总部搭建与持有牌照股权归集，公司股权结构清晰，
法人层级合理，管理链条简明，建立了相对领先的管控体系，通过规范的公司治理进
行市场化的管理管控，引导旗下金融牌照聚焦业务拓展与能力提升。
公司总部正在从服务型总部向赋能型总部转型，围绕“资本赋能、机制赋
能、人才赋能”三大主线，通过数字化转型打通客户、渠道，持续提升管理与运营效
率，为综合金融服务顶层设计、战略客户集中管理、金融产品一体化提供了发展支撑
，助力于持续提升综合金融服务的输出能力。
（三）健全的风控体系，保障经营成果质量
公司始终围绕风险“可测、可控、可承受”的总体目标，坚持风险底线思
维，不断增强风险防范与化解能力，建立起与业务发展相匹配的全面风险管理体系，
形成覆盖事前、事中、事后的全流程风险管控机制。公司持续优化完善风险偏好与限
额管理、风险管理制度与政策、风险评估和监控预警、风险考核评价等管理机制与工
具，落实“分层分类”原则，夯实各级风险管理主体责任，筑牢业务运营、风险管理
、内外部审计和监督问责的“四道防线”，确保将总体风险管理在可承受范围内。深
入推进法治建设，公司合规经营管理水平不断提升，依法治企能力明显增强。
（四）畅通的资金补充渠道，为持续发展注入动力
公司充分利用上市公司平台及资本市场工具，综合运用债务与权益类融资
工具，统筹募集并调配经营所需资金，提高融资能力、优化融资结构，有效降低资金
成本。2020年公司成功发行80亿优先股，补充权益资本，进一步增强了公司资本金实
力，为未来长期发展铆足后劲。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
本公司为控股平台公司，主要通过全资子公司五矿资本控股来控股所属金
融牌照公司：五矿信托、外贸租赁、五矿证券及五矿期货。上述公司分别经营信托业
务、金融租赁业务、证券业务及期货业务。报告期内，主要业务无重大变化。
（一）信托业务
五矿信托经营信托业务。报告期内，五矿信托积极开展多领域、不同类型
的信托业务。信托资金投向涉及证券市场、金融机构、基础产业、房地产、工商企业
等多个领域；业务结构包括资本市场业务、房地产业务、同业业务、政信业务、工商
企业类业务在内的传统业务和消费金融业务、资产证券化业务、产业基金业务、慈善
信托、家族信托在内的创新业务；并积极布局海外市场业务。
五矿信托业务经营模式为通过运用信托制度开展各类信托业务获取信托报
酬，并通过固有财产的投资运用获取投资收益。未来，五矿信托将紧跟国家战略布局
、响应监管导向，坚持受托人定位，围绕资产管理、财富管理、实业投行和受托服务
等业务板块，不断增强综合金融服务能力。
（二）金融租赁业务
外贸租赁经营金融租赁业务。业务领域涉及基础设施、轨道交通、清洁能
源、工程机械、高端装备制造、航空、船舶等行业，业务范围覆盖全国。
外贸租赁业务经营模式为通过开展融资租赁业务获取利息收入和手续费收
入。外贸租赁坚持服务实体经济，充分依托股东资源优势和“产融结合”的综合背景
拓展业务；以国家战略为着眼点，以节能环保、健康产业为着力点，注重发展质量和
效益，坚持差异化、特色化、专业化发展方向。
（三）证券业务
五矿证券经营证券业务。公司业务范围包括：证券经纪，证券投资咨询与
证券交易、证券投资活动有关的财务顾问，证券自营，证券资产管理，融资融券，股
票质押式回购，证券投资基金销售，代销金融产品，为期货公司提供中间介绍业务，
证券承销与保荐等，并通过五矿金通开展私募股权投资业务，通过五矿金鼎开展另类
投资业务。
五矿证券业务经营模式为通过提供综合金融产品和服务获取各类手续费、
佣金收入、利息收入以及通过证券投资获取投资收益。五矿证券将持续构建以资本市
场为依托的投资银行服务体系，不断增强综合金融服务能力。
（四）期货业务
五矿期货经营期货业务。公司业务范围包括：期货、期权经纪业务、资产
管理业务、期货投资咨询业务等，并通过五矿产业金融开展基差贸易、仓单服务、合
作套保、场外衍生品业务、做市业务等风险管理业务，通过五矿金服开展境外期货经
纪业务和期货投资咨询业务。
五矿期货业务经营模式主要为通过提供衍生品综合服务获取各类手续费收
入、利息收入、风险管理业务收入以及通过自有资金投资获取投资收益等。五矿期货
将不断提升衍生品综合服务体系，以成熟的衍生品综合服务满足客户多元化的风险管
理需求。
二、经营情况的讨论与分析
2021年是“十四五”开局之年。上半年，在党中央的坚强领导下，我国统
筹疫情防控和经济社会发展成果持续巩固，经济发展动力稳步增强，我国经济稳中加
固、稳中向好基本面没有变。但受国外疫情形势依然严峻复杂、外部环境不确定性增
加和我国经济不平衡、不充分发展的影响，保持稳增长与防风险的平衡仍面临压力。
面对依然严峻的外部形势，公司董事会深入学习领会习近平新时代中国特
色社会主义思想，时刻牢记“服务实体经济”的使命担当，强化战略引领、稳推业务
转型、加强风险防控、提升核心能力。报告期内，公司继续保持稳健发展态势，为实
现“十四五”良好开局奠定基础。
（一）公司总体情况
经营业绩稳健增长。报告期内，公司积极应对外部挑战、坚定落实年度计
划，公司资产规模稳步提升、盈利水平持续增强、财务状况保持稳健、整体经营管理
再上台阶。截至报告期末，公司资产总额1,463.15亿元、较上年末增加9.60个百分点
；营业总收入74.98亿元，同比增长1.62%；利润总额39.13亿元，同比增长26.86%；
归属于上市公司股东净利润24.24亿元，同比增长21.36%。
战略引领持续加强。公司董事会高度重视战略引领作用。报告期内，以全
国人民代表大会审议通过的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划
和2035年远景目标纲要》这一纲领性文件为重要输入，持续完善公司“十四五”战略
规划，将国家“十四五”期间规划蓝图与公司“十四五”发展方向进行深度融合，在
规划中扎实落实“金融服务实体经济”的时代使命，逐渐绘就符合国家总体战略导向
、适应公司新发展阶段的清晰蓝图。
业务转型稳步推进。报告期内，公司响应落实国家政策与行业监管政策，
稳步推进业务转型，不断夯实发展基础。五矿信托坚定推动“二次转型”，持续提升
主动管理能力、积极推进净值化转型；外贸租赁坚持差异化发展、专业化经营，深入
挖掘新兴产业、绿色租赁等业务领域；五矿证券聚焦重点领域塑造业务优势，持续夯
实多元收入基础，继续打造具有五矿特色的一流投资银行；五矿期货持续完善衍生品
综合服务体系，以做市业务为代表的风险管理等创新业务初具竞争力。在公司整体产
业服务能力提升层面，依托中国五矿的产业背景，公司充分推进产业资源与金融资源
的联动，大力推动“大投行”驱动的综合金融服务能力建设，通过为中国五矿产业布
局的重点领域和关键节点提供优质金融服务，提升沿产业链输出服务、服务广阔实体
经济的能力。
管理机制持续优化。报告期内，公司以高质量发展为导向，持续优化管理
机制。一是以《金融控股公司监督管理试行办法》为指导，持续优化金控平台管理架
构与管控体系，努力建设符合监管要求和适应金融子企业发展的金融控股公司；二是
全面实行任期制和契约化管理，启动考核分配机制优化2021年专项行动，持续完善子
企业市场化人力资源管理机制；三是持续完善全面风险管理体系和合规管理体系，围
绕“风险可测、可控、可承受”目标，贯彻公司发展战略、平衡发展与风险、优化资
源与配置，保障公司稳健经营和可持续发展；四是全面推进数字化建设，重点聚焦管
理流程优化、基础设施共享等重点领域，进一步稳固网络和信息安全体系。
持续推进上市公司高质量发展。报告期内，公司严格贯彻落实国务院发布
的《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》及中国五矿年度工作会上关于“提
升上市公司质量，增强市场价值实现能力”的工作要求，坚持完善公司治理，持续提
高核心竞争力和价值创造能力，树立良好资本市场形象。一是优化信息披露。公司从
投资者决策有效性和监管要求两方面出发，严格遵守信息披露“及时、公平、真实、
准确、完整”的五大原则，有效地履行了上市公司信息披露义务，增强投资者对公司
的了解认同，传递企业价值，实现双向沟通、良性互动。二是深化投资者精细化管理
。2021年上半年，公司通过网上业绩说明会、湖南辖区上市公司2020年投资者网上集
体接待日等活动，就投资者关心的公司经营业绩、发展战略规划、现金分红等事项进
行沟通交流，广泛听取投资者的意见和建议；为减少市场认知偏差，促进资本市场对
公司的了解和认同，公司赴京沪深三地进行2020年度业绩路演推介活动，先后拜访二
十余家同业金融机构，充分展示上市公司良好基本面和持续发展能力。三是强化沟通
回报机制。公司充分听取中小股东和独立董事的意见，实施积极的利润分配方案，切
实将利润回馈公司股东，提高投资者关注度和信任度，巩固市场信心，提升企业形象
。
（二）主要控股公司情况
1、五矿信托
（1）业务开展情况
报告期内，五矿信托坚持“强主动管理、压事务通道”导向，业务创新更
加多元，业务结构持续优化。截至报告期末，五矿信托总资产2,732,294.33万元,净
资产2,336,058.39万元；报告期内实现营业总收入283,793.61万元、同比增长49.14%
，净利润200,622.05万元、同比增长37.07%。五矿信托持续强化主动管理能力建设、
压缩事务管理类业务，截至上半年末主动管理规模6,398.80亿元、较年初增长7.06%
，主动管理规模占比89.17%、较年初提升4.13个百分点；事务管理类业务规模777.07
亿元，占比10.83%，较年初减少274.43亿元。五矿信托大力发展证券市场业务，截至
报告期末业务规模为1,585.34亿元，是年初规模的2.25倍，此外，五矿信托在慈善信
托、家族信托等服务信托领域的探索也取得一定突破。
截至报告期末，五矿信托信托资产规模7,175.87亿元，信托资产的运用及
分布情况如下：
从行业地位看，五矿信托2020年主要经营指标排名位于行业第一梯队。
（2）风险管理情况
五矿信托立足于“稳健金融”的核心目标，以“坚决守住不发生系统性风
险底线”作为开展一切业务的前提条件，坚持“一把尺子量到底”的评审标准，持续
加强“一体八面”的风险管理体系建设：一是加强信托文化建设，充分发挥信托文化
转型动力，不断强化“四个常怀、四个确保”风险观，持续巩固“风险加强年”成果
；二是严格执行监管要求，坚守合规底线，保障合规经营，以“合规先行”的理念引
领业务创新转型。三是深耕重点领域内控合规管理建设，开展“内控合规管理建设年
”活动，进一步压实内控合规管理主体责任，树立“内控优先、合规为本”的经营理
念和内控合规管理体系；四是进一步加强各专项风险管理，不断提升重大重要风险管
控质效。
2、外贸租赁
（1）业务开展情况
报告期内，外贸租赁秉承持续稳健的发展策略，在严控风险的前提下，借
助国家重大战略实施和经济转型升级所带来的重大机遇，积极探索特色化与专业化的
发展道路。截至报告期末，外贸租赁总资产6,044,922.20万元，净资产1,016,157.56
万元；报告期内实现营业总收入175,531.57万元、同比下降7.24%，实现净利润47,53
2.89万元、同比增长9.08%。外贸租赁重点开拓并积极对接符合“京津冀一体化”、
“一带一路”、“长江经济带”等战略的项目，按照中央“三去一降一补”的要求，
对传统过剩产能行业实施“区别对待、有保有控”的差别化信贷政策，支持供给侧结
构性改革。目前已拥有一批龙头企业、中央和地方骨干企业、资质良好的上市公司等
客户群体。截至报告期末，外贸租赁融资租赁资产余额594.26亿元，存续融资租赁项
目共计345个。报告期内，外贸租赁新签融资租赁合同39笔，新签合同本金金额118.1
0亿元。
从行业地位看，外贸租赁2020年主要经营指标排名位居非银系金融租赁公
司前列。
（2）风险管理情况
外贸租赁秉持“稳健经营”的发展理念，坚决守住不发生系统性风险的底
线，不断强化风险文化建设，着力构建起全面、统一、独立、专业的风险防控体系：
一是针对首要面临的信用风险建立了相应的管理政策与程序，建立了清晰的行业准入
标准与客户准入标准，利用客户评级、项目评级模型审慎开展租赁业务；二是持续监
控流动性风险，确保流动性安全；三是重视合规风险、法律风险、声誉风险、操作风
险等经营中面临的各项风险，并在日常工作中采取有力措施予以管理。
3、五矿证券
（1）业务开展情况
报告期内，五矿证券坚持稳健经营，抓住资本市场注册制改革的机会，着
力扩大业务增收创利步伐。截至报告期末，五矿证券总资产3,044,226.58万元，净资
产1,075,433.29万元；报告期内实现合并营业总收入105,990.53万元、同比增长35.1
8%，净利润22,934.57万元、同比增长6.33%。报告期内，大投行业务股权融资实现首
单IPO项目、首单定增项目发行落地；债权融资在债券分类管理新规下，信用债承销
规模行业排名第26名，较去年同期提升10名。资产管理业务规模达到964.31亿元，在
扩规模的同时固收+，权益类和混合类产品体系逐步完善。在其他业务方面，经纪业
务适应财富管理转型产品化趋势，产品销售规模创新高；信用业务持续优化两融定价
机制，两融余额同比增幅较大；自营投资业务坚持稳健投资，投资收益保持相对稳定
；研究业务、五矿金通业务及五矿金鼎业务均规范开展、发展良好。截至报告期末，
五矿证券表内股票质押式回购业务本息合计余额为11.59亿元，平均履约保障比例为1
23.34%，表外股票质押式回购业务本息合计余额为19.96亿元，平均履约保障比例为1
47.05%。
报告期内，五矿证券各项业务收入情况如下：
注：营业总收入不包括投资收益、公允价值变动收益、其他收益及资产处
置收益。从行业地位来看，五矿证券2020年主要经营指标排名处于中型券商行列，投
行业务、资管业务等重点发展业务竞争力明显提升。
（2）风险管理情况
在形势多变的市场环境下，五矿证券持续优化全面风险管理体系、全力提
高风险应对能力：一是针对重点业务领域开展风险排查和风险分析，有效识别和评估
风险；二是通过风险限额、内部评级、压力测试、操作风险评估等手段有效实施风险
管控；三是持续完善市场、信用、操作风险管理系统和数据治理工作，提高了风控水
平；四是将子公司纳入全面风险管理体系，强化分支机构风险管理，实现风险管理全
覆盖，为五矿证券业务的稳健运营提供了保证；五是加强提升公司风险管理文化，以
风险文化建设牵引公司未来发展。
4、五矿期货
（1）业务开展情况
报告期内，五矿期货坚持“稳中求进”的发展总基调，以搬入五矿金融大
厦为契机，以业务发展与管理支撑“双提升”为着力点，积极探索改革创新、加快业
务转型升级，深挖业务发展潜力和新动能，日均权益再创历史新高、各项创新业务基
础逐步夯实，经营管理保持良好态势。截至报告期末，五矿期货总资产1,731,380.00
万元，净资产408,849.66万元；报告期内实现合并口径营业总收入185,692.59万元、
同比下降33.83%，净利润7,913.70万元、同比增长33.37%。经纪业务方面，完成大区
专业路演团队组建，启动互联网引流工作，为后续进一步拓展客户奠定了基础，报告
期内新开发法人户数量较去年同期增长31%，累计日均权益132.52亿元，较去年同期
增加34.91亿元，增幅35.77%。资管业务方面，优化资管团队布局，业务整体运行平
稳，资管规模63.68亿元，保持行业前列水平。国际业务方面，积极跟进国际客户交
易情况及需求，持续提升国际化专业服务水平，国际客户权益稳步增长。
报告期内，五矿期货各项业务收入情况如下：
注：①营业总收入不包括投资收益、公允价值变动收益、其他收益及资产
处置收益。
②其他业务收入包含房租收入、停车费收入、交易所会议服务收入及咨询
业务收入。
（2）风险管理情况
报告期内，五矿期货严格贯彻落实“分级授权、规模控制、限额定损”的
风险管理原则，牢固树立“风险无时无处不在，管经营必须管风险、控风险就是增效
益”的理念，全流程、全方位做好风险防控，持续优化全面风险管理体系，进一步明
确了事前、事中、事后的风险管理流程和风险管理的审核机制，强化创新业务的监测
力度，做到风险的层层把关、逐级负责。多次开展对市场、信用、流动性等风险排查
，做到风险把控前置、风控全覆盖，为业务发展保驾护航。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、信用风险
信用风险是指因借款人、担保人等交易对手或金融产品的发行人无法及时
、足额履约或信用资质恶化可能带来损失的风险。受经济转型、产业调整、区域性金
融生态环境恶化等不利影响，公司交易对手的经营水平和偿债能力可能发生变化，可
能导致公司下属信托业务、融资租赁业务面临的信用风险暴露有所增加。
2、市场风险
市场风险是由于持仓金融产品头寸的市场价格变动而可能导致损失的风险
。五矿资本持仓金融头寸主要来自于五矿资本控股、五矿信托、五矿证券、五矿期货
的金融投资及衍生业务活动。公司面临市场风险的类别主要包括：权益价格风险、利
率风险、商品价格风险等。其中，权益价格风险主要由于股票、基金、权益类资管等
品种价格的变化导致；利率风险主要由于固定收益投资收益率曲线结构、利率波动和
信用利差等变动导致；商品价格风险主要由所持商品现货、期货因宏观经济、市场供
需及投资者情绪等因素波动导致。
3、流动性风险
流动性风险是指公司虽然有清偿能力，但无法及时获得充足资金或无法以
合理成本及时获得充足资金支付到期债务的风险。五矿信托融资渠道相对有限，如果
未能根据市场流动性的变化相应调整资产结构、做好期限管理，可能带来一定的流动
性管理压力。外贸租赁主要依赖于资本金和商业银行融资，资金来源较为单一，融资
成本较高。五矿证券的流动性风险主要存在于固定收益杠杆交易、投行类业务包销责
任、场内交易业务担保交收责任等内部流动性需求激增，以及外部信用环境恶化、公
司融资渠道受阻导致的外部融资供给的下降。
4、政策合规风险
政策合规风险是指公司因未能满足国家有关行业监管要求而受到处罚的风
险。随着“强监管、严处罚”常态化，监管检查频率、检查范围不断升级，各类新规
与监管政策频频出台，对公司合规经营、规范展业提出了更高要求。公司如未能及时
适应政策法规的变化而出现违规，可能受到监管机构相关处罚，从而对公司业务开展
和盈利产生不利影响。
5、声誉风险
声誉风险是指由公司经营、管理及其他行为或外部事件导致外部公开媒体
、公众等对其负面评价的风险。如果声誉风险监测、评估和应急处理机制不健全，对
声誉风险事件应对不及时、不到位，可能对公司对外形象和经营稳定性造成负面影响
。
四、报告期内核心竞争力分析
2021年上半年，公司深入贯彻国家“十四五”规划精神，积极支持关系国
计民生与国家战略导向的实体经济发展，重点服务于产业转型升级、尤其是中国五矿
“四梁八柱”主业领域。公司以“稳健金融、百亿金控”为核心纲领和目标口号，以
“国企改革三年行动方案”为动力指引，在风险可控前提下稳步推进高质量发展。报
告期内，公司的核心竞争力主要体现在以下方面：
（一）富有特色的产业金融服务能力
公司努力践行“以融强产”的核心使命，通过参与中国五矿“千亿内部市
场”建设，在金属矿产、基建、房地产、物贸领域不断积累项目经验，创新服务模式
，助力中国五矿“产业+金融”共同发力。公司各子公司与中国五矿内部产业共建共
享渠道资源，发掘服务产业上下游的业务机会，扩大业务规模与市场影响力，并将积
累的业务经验与资源用于各子公司服务实体经济的业务开展。五矿信托联合中国五矿
产业单位通过“F+EPC”模式开展工程项目，以金融手段助力发挥集团一体化“投建
融营”模式优势；五矿证券设立“实体经济计划”，开展非标债权融资，为产业单位
发行ABS以盘活资产；五矿期货植根于金属矿产主业，长期为产业单位提供优质、高
效的期货经纪服务、期货增值服务、风险管理服务等。
（二）领先的总部管控与赋能体系
公司较早完成了金控总部搭建与持有牌照股权归集，股权结构清晰，法人
层级合理，管理链条简明，建立了相对领先的管控体系，通过规范的公司治理进行市
场化的管理管控，引导旗下金融牌照聚焦业务拓展与能力提升。公司通过数字化转型
打通客户、渠道，持续提升管理与运营效率，为综合金融服务顶层设计、战略客户集
中管理、金融产品一体化提供了发展支撑，持续提升综合金融服务的输出能力。
（三）全面且高效的风险管理体系
公司持续优化风险偏好与限额管理、风险管理制度与政策、风险评估和监
控预警、风险考核评价等管理机制与工具，落实“分层分类”原则，夯实各级风险管
理主体责任，筑牢业务运营、风险管理、内外部审计和监督问责的“四道防线”，确
保将总体风险管理在可承受范围内。公司深入推进法治建设，不断提升合规经营管理
水平，依法治企能力明显增强。在健全的风控体系下，公司资产质量优良，对经营业
绩持续发展构成保障。
（四）各子公司核心竞争力分析
1、信托业务
（1）依托中国五矿实体产业背景，有效开展产融协同，服务实体经济；战
略方向清晰，牢牢把握“双核驱动”。坚持“双核驱动”战略，即把握“核心客户、
核心渠道”，执行首拓首代制度，高水平服务好客户，公司业务发展的基础牢固。
（2）合规风控能力较强，严守发展底线不松劲。五矿信托建立了“一体八
面”的全面风险管理体系，在内部牢固树立“四个常怀、四个确保”风险观，严格落
实独立评审，坚持“一把尺子量到底”的评审标准，同时保持对核心及重点客户、重
点区域的研究评价和动态跟踪，按照“一城一策”、“一行一策”、“一司一策”、
“一类一策”动态调整展业标准，严控业务风险。
（3）业务布局全面，创新优势明显。五矿信托业务涵盖资产管理、财富管
理、实业投行、受托服务等业务领域，布局全面，专业能力强；信托创新能力突出，
业务创新氛围浓厚。
（4）运营管理体系完善，效率优势突出。实施“天骐工程”“T+工程”“
经纶工程”“日新工程”四大工程，全面提升资金资产匹配效率，促进科技赋能，提
升精细化管理水平，打造“同标准、高内聚、低耦合”的双平台、大循环新管理框架
，内部运营管理效率持续提升。
2、租赁业务
（1）股东协同优势显著。依托中国五矿的雄厚实力和资源禀赋，在资产端
，挖掘中国五矿产业端企业的业务需求，捕捉中国五矿上下游的合作机会，突出产融
结合优势；在融资端，依托五矿资本全牌照优势，加强融融协同，业务经营增效显著
。
（2）业务转型稳步推进。公司一直秉持“严控风险、稳健发展”的经营方
针，资产质量优异，近年来AAA项目保持在50%以上，AA以上项目保持在90%以上。业
务发展持续探索专业化、特色化发展道路，向注重质量、效益的“专而精”内涵式发
展转变，一方面继续贯彻落实国家产业政策，坚持服务实体经济，以制造业、基础设
施建设领域为主体，重点支持制造业的结构调整和转型升级；另一方面继续积极开拓
新兴产业、绿色租赁的市场份额。
（3）风险合规体系完善。外贸租赁着力构建起全面、统一、独立、专业的
风险防控体系，健全全面风险管理制度体系，完善各类风险管理制度；通过客户评级
、项目评级模型引导租赁业务开展，加强信用风险防控；多举措优化负债结构、保障
流动性安全，形成保障公司效益稳定增长的强大合力。
3、证券业务
（1）稳健的发展定力，强劲的产业驱动力。五矿证券始终与国家发展方向
一致，遵循正确价值导向，服务实体经济，强化央企券商的使命担当。通过完善健全
的全面风险管理体系，让风控能力不断匹配公司发展阶段；依托中国五矿产业，着力
提升资源输出与整合能力，延伸产业上下游及关系资源的综合金融服务需求，构建重
点产业领域服务特色，助力实体经济转型与企业升级，形成对产业的综合价值支撑。
（2）雄厚的资本实力，专业的人才牵引力。五矿证券不断扩充资本实力，
迈入百亿净资产规模券商行列，风险承受能力日益增强。并拥有畅通的资金渠道，年
授信额过百亿，融资结构持续优化，资本实力日益增强，可满足客户多元化的资金需
求。充分发挥了市场化人才机制的优势，培育了一支年轻有活力的专业人才队伍，五
矿证券逐步成为证券行业人才向往的高地、创业发展的平台。
（3）综合的金融服务力。五矿证券业务链条完整，产品品种丰富，并设有
私募基金子公司和另类投资子公司，公司同时充分挖掘五矿资本金融全牌照优势，协
同五矿资本旗下信托、期货、金融租赁、银行、基金、保险等兄弟单位，打通投融资
端，可为客户提供基于全生命周期的全价值链综合金融服务。
4、期货业务
（1）股东实力雄厚，产业服务优势明显。依托中国五矿雄厚的金属产业背
景及五矿资本金融全牌照优势，五矿期货产业服务经验丰富、专业优势明显，已形成
了经纪业务、资管业务、风险管理业务、国际业务等多项业务综合发展布局，成为市
场为数不多的同时拥有上交所、深交所股票期权期货经纪商资质的期货公司，已具备
为实体经济提供衍生品综合服务的能力。
（2）内部治理规范高效，投研一体化实力突出。五矿期货管理团队经验丰
富、人员稳定，严格落实稳健金融理念，已建立规范的法人治理结构与高效的内部控
制体系。投研团队培育体系日渐成熟，搭建了从宏观、行业、品种到投资交易、风险
管理的多层次研究框架，研发实力广受行业的认可，有力促进业务的发展。
（3）科技赋能持续增强。五矿期货始终坚持科技赋能理念，已建成了“两
张网”、“三朵云”，即业务专网、企业管域网和办公云、业务云、开发测试云。并
自主研发公司APP、建有大数据平台，实现了投研的智能化、可视化，为业务的发展
提供了强大的技术支撑。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
从宏观形势来看，突如其来的新冠疫情给全球经济带来了巨大冲击，主要
经济体面临较大影响。在党中央的坚强领导下，中国持续做好疫情防控工作，积极应
对疫情对经济环境带来的不利影响，实现国内生产总值同比增长2.3%，成为全球范围
内唯一实现经济正增长的主要经济体。中共中央政治局会议提出要“加快形成以国内
大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局”，通过供给侧结构性改革与
要素市场化改革提振产能活力，中国经济稳中向好、长期向好的基本面没有变，但疫
情对国内外经济冲击仍在持续、国外去全球化日益凸显、国际贸易环境日趋紧张，中
国经济所处内外部环境正面临深刻变化，形势依然严峻。
在复杂严峻的外部环境下，公司董事会深入贯彻习近平新时代中国特色社
会主义思想，牢牢把握“金融服务实体经济”的核心使命，顺应国家政策导向及金融
行业发展规律，应对风险挑战、保持战略定力、锻造核心能力，报告期内，公司整体
呈现良好的发展态势，圆满完成各项年度经营目标。
（一）经营业绩持续提升
2020年，公司积极应对新冠疫情及金融行业转型等外部挑战，加强环境研
判、积极主动作为，按照年初制定的工作计划稳步推进各项工作，盈利能力持续增强
、资产规模稳步增长、经营效率持续提升、发展质量再上台阶。
截至2020年12月31日，公司合并资产总额1,334.94亿元，较年初增长4.93%
；全年实现营业总收入163.43亿元，同比增长1.97%；实现净利润44.41亿元，同比增
长36.63%；实现归属于上市公司股东的净利润37.52亿元，同比增长37.19%。
（二）战略引领持续加强
公司高度重视战略规划的引领作用。2020年，公司将党的十九大、十九届
历次全会精神和中央经济工作会议精神充分融入公司“十四五”发展规划编制中，合
理研判外部环境，全面剖析资源禀赋，经过反复研讨、充分论证，基本形成了涵盖“
公司整体规划——人力、科技、协同专项规划——所属企业业务规划”的“十四五”
规划体系，为公司立足新发展阶段、实现高质量发展绘制了清晰的蓝图。
（三）管理改革持续深化
报告期内，公司推进“管控运营体系、全面风险管理体系、薪酬分配体系
、信息科技体系、产融服务体系”五位一体协调建设。一是以《金融控股公司监督管
理试行办法》为指导，完善金控平台功能、健全金控管理体系，努力构建符合监管要
求的金融控股公司；二是持续完善全面风险管理体系，深化风险分类分级管理，加强
风险识别、评估、监测、预警，风险管理核心能力进一步提升；三是加强和完善收入
分配制度改革，持续完善各经营主体市场化经营机制，公司全员劳动生产率和人工成
本投产效率同比提升；四是完善升级科技体系，围绕强化顶层设计、共享科技资源、
整合基础资源，推动科技体系由统筹规划向整体管理、数据集中和资源共享的转型；
五是依托中国五矿的产业背景，以产融协同为支点，不断丰富金融服务产品种类，培
育独具特色的金融服务产业能力，报告期内服务模式有创新、服务领域有拓展、服务
规模创新高。
（四）市值管理持续优化
一是优化信息披露。公司从投资者决策有效性和监管要求两方面出发，严
格遵守信息披露“及时、公平、真实、准确、完整”的五大原则，有效地履行了上市
公司信息披露义务，增强投资者对公司的了解认同，传递企业价值，实现双向沟通、
良性互动；二是深化投资者精细化管理。在常规性的投资者沟通渠道外，通过举办系
列路演等方式进一步“走出去”宣传企业价值，提高公司在市场内的认可度和知名度
；三是强化沟通回报机制。公司充分听取中小股东和独立董事的意见，实施积极的利
润分配方案，切实将利润回馈公司股东，提高投资者关注度和信任度，巩固市场信心
，提升企业形象；四是推进权益资本金补充专项工作。公司成功发行80亿元优先股用
于对五矿信托和五矿证券增资，夯实业绩基础、增强牌照盈利能力，为公司长期可持
续发展奠定坚实基础。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，面对国内外复杂严峻的经济形势，五矿资本牢牢把握“金融服
务实体经济”的核心使命，加强环境研判、积极主动作为，经营业绩取得进一步提升
。2020年公司实现营业总收入163.43亿元，实现净利润44.41亿元，实现归属于上市
公司股东的净利润37.52亿元。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
从宏观环境来看，世界经济形势依然复杂严峻，全球疫情发展仍存在较大
的不确定性。2020年，我国在疫情防控与经济复苏两方面均取得了显著成就，率先实
现复工复产，成为全球唯一实现正增长的主要经济体。2021年，在疫情防控不放松的
同时，我国经济将加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展
格局，继续以深化供给侧改革为主线，推动经济持续复苏与高质量发展。宏观经济政
策逐步回归正常化，“不急转弯”且更具有可持续性，预留潜在空间，助力经济稳步
恢复。
从金融行业来看，第一，实体经济复苏将为金融业提供广阔的市场。2021
年我国GDP增长目标设定为增长6%以上，一方面社会融资规模增速与名义经济增速基
本匹配，预计企业投融资需求仍保持相对高位，另一方消费回升与个人财富的累积继
续催收生财富管理领域的需求。第二，深化金融改革以促进高质量发展。除需求端“
量”的增长，供给端将通过改革提“质”，以匹配经济结构优化与经济高质量发展，
包括金融企业公司治理持续完善，多渠道补充中小银行资本，以注册制为核心的资本
市场改革稳步推进，加强债券市场建设，发挥多层次资本市场作用，扩大金融开放等
多种改革举措。第三，稳妥发展金融创新。金融科技、供应链金融、绿色金融等金融
领域的创新将在审慎监管的前提下稳步开展，进一步增强金融普惠性与规范性，提升
金融服务与资源配置效率。第四，严格金融监管以防范化解风险。立足稳健的货币政
策与宏观审慎管理，保持宏观杠杆率基本稳定；继续处置各类存量风险，严防增量风
险；强化反垄断和防止资本无序扩张，依法将金融活动全面纳入监管。
具体来看：
1、金融控股公司
《金融控股公司监督管理试行办法》（以下简称“《试行办法》”）正式
发布，金融控股公司将正式纳入监管，行业定位得以明确，整体管理水平将得到提升
，进入合规、高质量发展的新阶段。《试行办法》对于金融控股公司在公司治理、风
险管理、资本补充、发挥协同效应等多方面提出明确要求，随着后续细则的陆续出台
，将为金融控股公司经营管理提出更加明确的指引和要求。
2、信托行业
2021年，信托业将加速向回归信托本源定位转型。一是行业资本实力将稳
步提升。面对外部环境深刻变化和监管新规导向，预计信托业仍将通过增资等举措，
持续推进注册资本和净资产的稳步增长，为未来转型升级扎稳基础、打开空间。二是
行业发展动力将更加明确。当前行业转型的特征之一是要坚持以打造信托文化作为引
领，信托文化的意识将逐渐深入从业者内心，进而引导此次信托业转型跳脱历史循环
，走向特色发展、回归本源的定位。三是业务创新方向将更加清晰。在转型的大趋势
下，以回归资产管理本源的创新将成为信托行业大有作为的领域，标品业务、慈善信
托、家族信托、服务信托等业务将会是未来信托业发展的重点领域。同时，行业在建
立投研体系、打造人才团队、构建风控管理体系等方面将迎来全新挑战。四是行业合
作将向竞合关系转变。受各类监管新规对信托业务的规范性要求，未来信托同业之间
不再是简单的竞争关系，而是竞争与合作共存的复杂平衡。与之相伴，全新的竞合关
系对信托业、信托公司的内外部资源整合力、协调力将会提出更高要求。
3、租赁行业
2021年，随着疫情防控和全国经济形势的进一步好转，中国租赁业将重新
步入健康稳健的发展轨道。与此同时，租赁行业进入转型升级的拐点。部分租赁公司
逐渐调整业务战略，探索走差异化发展之路。随着融资租赁企业监管划转以及行业逐
渐向成熟阶段发展，银行系、厂商系和独立第三方系租赁企业由于在客户和业务定位
上的差异性，未来有望形成差异化的产业链条，但在部分细分市场竞争亦将日趋激烈
；另一方面，随着行业监管趋严，租赁公司或将面临优胜劣汰的新格局。
4、证券行业
2021年，资本市场发展预计将为证券行业带来新的制度性红利。宏观经济
稳步复苏，经济基本面有望得到根本性改善，资本市场作为经济运行枢纽的作用更加
突出，资本市场景气度提升为证券行业带来新机遇。资本市场深化改革继续推进为证
券行业注入新动力，国家对资本市场重视提到新高度，证券行业市场化，法制化的制
度环境持续完善，将激发证券公司发展活力，为新业务模式，新产品体系和新客户服
务方式构建，营造更加有利的环境。监管继续支持证券公司高质量发展提升竞争力，
鼓励行业市场化并购重组，打造航母级券商，鼓励中小券商差异化发展等，不断匹配
全面注册制下对券商核心能力的要求。预计在证券公司资本补充，扩大融资渠道，放
宽业务范围，完善分类评价等方面将完善新举措，出台新政策，为证券公司高质量发
展提供更多保障。
5、期货行业
2021年，在国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局中
，期货市场服务实体经济高质量发展的使命将进一步被强调，期货行业扩容加速的发
展态势将继续保持。预计期货市场发展基础将进一步夯实，广期所有望正式展业，衍
生品种类和层次将更加丰富，市场参与主体日趋多元。创新业务仍将是行业差异化发
展的主要推动力量，期货母公司与风险子公司间的壁垒将逐渐打开，做市业务品种覆
盖将进一步扩大，期货资管参与网下打新和非标市场等利好政策相继出台，双向开放
日渐加速，期货市场规模将进一步扩大。监管政策引导促进行业优胜劣汰的导向不变
，行业格局可能面临较大调整。
(二)公司发展战略
2021年是“十四五”规划开局之年，是我国经济向构建新发展格局迈出的
第一步，在此背景下，五矿资本将秉持“成为领先的产业背景金融服务集团”的战略
愿景，紧跟我国发展动力换挡之窗口，继续以改革为动力，依托中国五矿产业背景，
以“稳健金融，百亿金控”为目标，坚持“专注、创新、协同、赋能”的发展理念，
持续提升核心竞争优势。
总部转型，实现由“服务型”总部向“赋能型”总部转型：“十四五”期
间，公司将以金控总部作为凝聚力核心，通过自我聚能激发组织整体与全员活力，稳
步推进管理金控化、功能数字化、后援实体化三大转型，探索建立区域投研中心、科
技中心、大客户服务中心、数据中心、客户呼叫中心等，构建综合金融服务“生态体
系”。
业务聚焦，打造“一体两翼”业务体系：“十四五”期间，公司将进一步
聚焦优势业务和优势领域，有序推进“一体”（金融服务）、“两翼”（投资+海外
业务）业务布局，实现“泛资管+大投行”跨牌照的业务融合与跨境、跨产业周期的
业务整合，持续增厚业绩基础。
助产兴业，构建产业金融“特色”：“十四五”期间，公司将紧紧围绕“
金融服务实体经济”核心使命，发挥股东产业背景与特色优势，集中优势资源、能力
，在新基建、新能源、新材料、物流贸易、绿色环保、智能制造等细分市场领域打造
核心竞争力。综合运用多种金融工具，优化以融促产服务模式，助产兴业，支撑和助
力产业结构优化和转型升级。
改革驱动，激发发展活力：“十四五”期间，公司将紧扣“国企改革三年
行动方案”，尝试通过“机制的改”与“资本的混”，进一步增强自身竞争力、创新
力、控制力、影响力和抗风险能力。
(三)经营计划
2020年末召开的中央经济工作会议上明确提出，2021年将坚持稳中求进工
作总基调，立足新发展阶段，贯彻新发展理念，构建新发展格局，以推动高质量发展
为主题，以深化供给侧结构性改革为主线，以改革创新为根本动力，扎实做好“六稳
”工作、全面落实“六保”任务。公司下一年的各项工作将立足新发展阶段、践行新
发展理念，实现公司稳健、高质量发展。在此背景下，公司将做好以下工作：
一是迎接行业监管新阶段。《金融控股公司监督管理试行办法》已正式发
布，公司将积极推动金融控股公司牌照申请工作，深刻理解并严格遵循监管要求，完
善金融控股公司功能，优化管控方式与经营理念；加快推进总部由“服务型”总部向
“赋能型”总部转变，在做好风险管控与合规工作的前提下，统筹整合各金融牌照管
理资源与业务能力，打造综合性金融服务。
二是优化存量业务、探索业务增量。优化现有业务结构，匹配新发展阶段
要求，高效利用募集资金，服务符合国家导向、监管要求的产业，助力实体经济高质
量发展；重点关注潜在并购、增资与引战机遇，实质推进股权投资业务与海外业务培
育工作，审慎稳步推进新业务方向拓展。
三是进一步塑造牌照核心能力。五矿信托将坚定推进二次转型，提升全面
性风险控制能力、系统性文化驱动能力、先进性创新引领能力、综合性管理服务能力
和利他性赋能增势能力，打造稳健信托、文化信托、创新信托、质效信托和共享信托
；外贸租赁将立足租赁本源、专注主业，实现规范理性可持续的发展；五矿证券将增
强业务实力，提升管理能力，整合资源协同发展，初步形成大投行、大资管、大财富
管理的业务价值链，在赶超进位中再上台阶，为实现独具特色一流投资银行目标奠定
基础；五矿经易期货将坚持服务实体经济导向，以业务发展与管理支撑“双提升”为
着力点，推动各项业务加快转型创新发展，强化公司合规风控保障和精细化管理，提
升公司增收创收能力。
四是提升管理效能。做好全面风险管理体系和信息科技体系建设，围绕风
险“可测、可控、可承受”总体目标，科学平衡发展与风险，优化资本配置和业务布
局，持续优化与自身业务性质、规模和复杂程度相匹配的全面风险管理体系，保障公
司长期可持续稳健发展；建设符合公司业务特点、可持续迭代的信息科技体系，推动
公司数字化转型，赋能业务与管理，持续提升竞争力。
五是发力产融结合。依托中国五矿产业布局与业务优势，打造在新基建、
新能源、新材料、贸易物流、绿色环保、智能制造等领域的专业服务能力，统筹信托
、租赁、证券、期货等多个金融牌照，满足产业链上下游多种金融服务需求，围绕资
本运作服务、风险运作管理、债权融资服务、客户集成开拓、新兴产业投研等功能，
打造公司特色化的产融服务新模式。
(四)可能面对的风险
1、信用风险
信用风险是指因借款人、担保人等交易对手或金融产品的发行人无法及时
、足额履约或信用资质恶化可能带来损失的风险。2020年以来，受经济转型、产业调
整、周期性与结构性问题叠加，以及区域性金融生态环境恶化等不利影响，整体经济
下行压力较大，交易对手的经营水平和偿债能力可能发生变化，可能导致公司下属信
托业务、融资租赁业务面临的信用风险暴露有所增加。
2、市场风险
市场风险是由于持仓金融产品头寸的市场价格变动而可能导致损失的风险
。2020年以来，受国内外疫情和其他政治经济因素影响，国内外证券市场和大宗商品
价格剧烈波动，对金融投资及衍生业务收益产生较大影响。五矿资本持仓金融头寸主
要来自于五矿资本控股、五矿信托、五矿证券、五矿经易期货的金融投资及衍生业务
活动。公司面临市场风险的类别主要包括：权益价格风险、利率风险、商品价格风险
等。其中，权益价格风险主要由于股票、基金、权益类资管等品种价格的变化导致；
利率风险主要由于固定收益投资收益率曲线结构、利率波动和信用利差等变动导致；
商品价格风险主要由所持商品现货、期货因宏观经济、市场供需及投资者情绪等因素
波动导致。
3、流动性风险
流动性风险是指公司虽然有清偿能力，但无法及时获得充足资金或无法以
合理成本及时获得充足资金支付到期债务的风险。五矿信托融资渠道相对有限，如果
未能根据市场流动性的变化相应调整资产结构、做好期限管理，可能带来一定的流动
性管理压力。外贸租赁主要依赖于资本金和商业银行融资，资金来源较为单一，融资
成本较高。五矿证券的流动性风险主要存在于固定收益杠杆交易、投行类业务包销责
任、场内交易业务担保交收责任等内部流动性需求激增，以及外部信用环境恶化、公
司融资渠道受阻导致的外部融资供给的下降。
4、政策合规风险
政策合规风险是指公司因未能满足国家有关行业监管要求而受到处罚的风
险。随着“强监管、严处罚”常态化，监管检查频率、检查范围不断升级，各类新规
与监管政策频频出台，对公司合规经营、规范展业提出了更高要求。公司如未能及时
适应政策法规的变化而出现违规，可能受到监管机构相关处罚，从而对公司业务开展
和盈利产生不利影响。
5、声誉风险
声誉风险是指由公司经营、管理及其他行为或外部事件导致外部公开媒体
、公众等对其负面评价的风险。如果声誉风险监测、评估和应急处理机制不健全，对
声誉风险事件应对不及时、不到位，可能对公司对外形象和经营稳定性造成负面影响
。
四、报告期内核心竞争力分析
2020年度，公司继续围绕中国五矿“金属资源保障主力军、冶金建设运营
国家队”的使命，以“成为领先的产业背景金融服务集团”为战略愿景，契合客户多
元化、全周期需求，严守合规风控底线、回归业务本源，打造综合金融服务体系，努
力提升产品竞争力与客户粘性，整体实力与市场影响力获得显著提升。年内公司取得
了稳步增长的经营业绩，积累了健康、可持续的资产与盈利基础，从整体来看公司核
心竞争力体现在以下几方面：
（一）扎实的发展根基，输出有竞争力的服务产品
公司已构建了以“信托+租赁+证券+期货”为核心，以“银行+基金+保险”
为补充的综合金融服务体系，并积极拓展股权投资与海外业务。经过近二十年的市场
历练和积累，各子公司通过夯实客户基础、搭建渠道体系、完善机制设计、打造专业
人才团队，培育起专业的金融服务能力，行业排名稳步提升，市场竞争力和影响力不
断增强。五矿信托“双核驱动”战略成效明显，资产端主动管理能力大幅提升，资金
端财富管理能力跨越式发展，业务创新如火如荼；外贸租赁深耕制造业，积极向技改
项目延伸，加大绿色环保、水热供应、公路港口等新领域投放；五矿证券全业务条线
追赶态势强劲，定价发行、主动管理能力全面提升；五矿经易期货依托投研一体化，
风险管理能力、衍生品综合服务能力不断提升。凭借着扎实的发展根基，公司有步骤
、计划地推动业务融合，输出更具竞争力、被市场认可的综合金融服务，如“F+EPC
融建模式”、“储架ABS、ABN发行”、“期货+”精准扶贫模式等。
（二）领先的金控总部，强化后援支持与赋能
公司较早完成了金控总部搭建与持有牌照股权归集，公司股权结构清晰，
法人层级合理，管理链条简明，建立了相对领先的管控体系，通过规范的公司治理进
行市场化的管理管控，引导旗下金融牌照聚焦业务拓展与能力提升。
公司总部正在从服务型总部向赋能型总部转型，围绕“资本赋能、机制赋
能、人才赋能”三大主线，通过数字化转型打通客户、渠道，持续提升管理与运营效
率，为综合金融服务顶层设计、战略客户集中管理、金融产品一体化提供了发展支撑
，助力于持续提升综合金融服务的输出能力。
（三）健全的风控体系，保障经营成果质量
公司始终围绕风险“可测、可控、可承受”的总体目标，坚持风险底线思
维，不断增强风险防范与化解能力，建立起与业务发展相匹配的全面风险管理体系，
形成覆盖事前、事中、事后的全流程风险管控机制。公司持续优化完善风险偏好与限
额管理、风险管理制度与政策、风险评估和监控预警、风险考核评价等管理机制与工
具，落实“分层分类”原则，夯实各级风险管理主体责任，筑牢业务运营、风险管理
、内外部审计和监督问责的“四道防线”，确保将总体风险管理在可承受范围内。深
入推进法治建设，公司合规经营管理水平不断提升，依法治企能力明显增强。
（四）畅通的资金补充渠道，为持续发展注入动力
公司充分利用上市公司平台及资本市场工具，综合运用债务与权益类融资
工具，统筹募集并调配经营所需资金，提高融资能力、优化融资结构，有效降低资金
成本。2020年公司成功发行80亿优先股，补充权益资本，进一步增强了公司资本金实
力，为未来长期发展铆足后劲。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================