600331宏达股份资产重组最新消息
≈≈宏达股份600331≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主要业务：
公司本部主营业务包括有色金属锌的冶炼和销售，以及磷化工产品生产和
销售。主要产品包括锌锭、锌合金以及磷酸盐系列产品、复合肥等。锌金属具有良好
的压延性、耐磨性和抗腐性，广泛应用于汽车、建筑、船舶、轻工等行业，锌锭的主
要用途为结构件镀锌、镀锌管及生产锌合金原料，热镀合金主要用于带钢镀锌，铸造
合金用于五金件铸造；磷酸盐系列产品可作高效肥料施用，也可作为氮磷原料制造复
合肥，广泛适用于各种粮食作物和经济作物，工业级磷酸一铵还是生产新能源电池、
灭火剂、阻燃剂的原材料。
公司控股子公司绵竹川润主营天然气化工，主要产品为合成氨。氨是重要
的无机化工产品之一，是化肥工业和基本有机化工的主要原料，主要用于制造氮肥和
复合肥料，例如尿素、硝酸铵、磷酸铵、氯化铵以及各种含氮复合肥，都是以氨为原
料生产的。
（二）经营模式：
公司本部主要生产模式为以销定产，市场化采购锌精矿、磷矿等原辅材料
，通过冶化结合构建锌冶炼→尾气→磷、硫→化工产品的循环经济产业链，生产锌锭
、磷酸盐系列产品、复合肥等产品，锌合金产品使用自产锌片和对外采购锌锭、锌片
相结合的方式生产，产品通过市场化方式对外直接销售。
公司控股子公司绵竹川润主要为公司本部生产磷酸盐系列产品提供合成氨
，其余部分直接对外销售。
（三）行业情况
1、有色金属锌行业
2021年上半年，国内疫情得到有效控制，全球经济进一步复苏，有色金属
价格持续向好，但锌价相较其他基本金属涨幅偏小，呈现探底回升，震荡上行的走势
。0#锌月均价从1月2.08万元/吨，涨至6月2.24万元/吨，涨幅约7.69%。上半年，全
球锌精矿供应恢复较为缓慢，受季节性、环保趋严、部分地区限电等因素影响，国内
锌精矿的供应低于往年。今年我国新增锌冶炼装置产能密集投放，锌精矿需求量大幅
增加，加剧了锌精矿采购困难的局面。受矿端供应仍然偏紧的影响，上半年尤其是1-
4月，锌冶炼加工费延续弱势，并一度跌至近两年半以来的低位，限制了冶炼企业的
增产。
2、化工行业
磷化工方面，今年以来，全球粮食价格持续走高，农业种植面积增加，全
球肥料市场需求稳定增长，价格持续上扬，特别是近几月，氮肥、钾肥、磷肥价格相
继加速上涨。国内磷化工行业供给侧在环保引导的下连续五年去产能，磷矿石和磷肥
的供给端在过去几年产能均持续收缩，目前形成良好的供需格局，支撑磷化工产品价
格高位。
天然气化工方面，受下游磷肥等价格持续上涨，上游煤价、尿素等原料价
格推动，合成氨价格高位运行，合成氨的市场需求持续强劲。
主要业绩发生变化情况
2021年上半年，公司实现营业收入13.76亿元，实现归属于上市公司股东的
净利润2.23亿元，主要原因为：
1、2021年上半年，磷酸盐系列产品市场行情持续向好。公司磷酸盐系列产
品上半年产销量增加，经济效益继续保持增长。
2、2021年上半年，合成氨产品价格高位运行，需求强劲，公司控股子公司
绵竹川润加大合成氨的生产力度，盈利能力比上年同期大幅提升。
3、2021年上半年，由于锌精矿供应紧张，锌精矿扣减加工费持续低迷，公
司有色基地及时优化生产经营策略，上半年公司电解锌生产装置低负荷运行，锌产品
产销量较上年同期减少，经营性亏损较上年同期减少。
4、因金鼎锌业合同纠纷诉讼执行，本报告期公司原名下3处房产完成司法
处置，处置价款合计金额3.09亿元，用于公司向金鼎锌业支付返还利润款。上述3处
房产处置价款与账面净值及相关税费的差额1.56亿元计入当期资产处置收益。
二、经营情况的讨论与分析
有色金属锌冶炼方面，2021年上半年，美国实行宽松的货币政策，有色金
属价格呈现普涨行情。上海有色网0#锌月均价从1月2.08万元/吨，涨至6月2.24万元/
吨，涨幅约7.69%。上半年，海外锌精矿受疫情影响，主要锌精矿出口国秘鲁等矿区
疫情肆虐，使得全球锌精矿供应短缺,冶炼企业获得的加工费处于近两年来低位。今
年我国新增锌冶炼装置产能密集投放，锌精矿需求量大幅增加，加剧了锌精矿采购困
难的局面。
由于锌精矿供应紧张，锌精矿扣减加工费持续低迷，为减少生产亏损，公
司优化生产经营策略，公司有色基地及时调整产品结构，合理调整装置负荷，上半年
公司电解锌生产装置低负荷运行，锌产品产销量较上年同期减少，经营性亏损较上年
同期减少。
磷化工行业，在需求端，基础农业、消防等传统领域对磷酸盐产品的需求
稳中有升，新能源电池等新兴产业对上游原料工业级磷酸一铵的增量需求快速增长。
在供给端，国内受国家产业政策限制，逐步淘汰落后产能装置，总体新增产能放缓；
受环境保护政策要求，磷石膏产销平衡限制，现有装置开工率不足；国外受疫情影响
，海外主产区产量下降，供给短缺。受上述因素综合影响，磷酸盐产品市场呈现出国
外市场供需失衡、国内供不应求的局面，外贸订单急剧增加，拉动了国内磷酸盐产品
出口量的快速增长，磷酸盐价格呈现国外急剧攀升、国内价格普涨的格局。
面对磷化工市场向好、景气度提升的机遇，公司强化营销龙头，积极研判
市场，预测价格趋势，把握磷酸盐产品的销售节奏，做好生产组织，加大适销对路的
产品生产力度，实现磷酸盐系列产品产销两旺，取得了较好的经济效益。
天然气化工方面，受下游磷肥等价格持续上涨，上游煤价、尿素等原料价
格推动，合成氨价格高位运行，合成氨的市场需求持续强劲，公司控股子公司绵竹川
润加大合成氨生产力度，盈利能力比上年同期大幅提升。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、合同纠纷终审判决执行风险
2018年12月24日最高人民法院对公司原控股子公司金鼎锌业合同纠纷案做
出终审判决。根据最高人民法院《民事判决书》（2017）最高法民终915号：判决公
司持有金鼎锌业60%股权无效；判决公司扣除已经支付的增资款496,342,200元后，向
金鼎锌业返还2003年至2012年获得的利润1,074,102,155.40元。
截至2021年6月30日，公司应付金鼎锌业返还利润款及延迟履行金合计612,
480,635.19元，其中应返还利润款本金491,675,867.68元，累计延迟履行金120,804,
767.51元。返还利润本金公司已在2018年年度报告中计入损益，2021年1月1日至2021
年6月30日延迟履行金16,783,568.18元计入公司当期损益。
截至本报告披露日，金鼎锌业合同纠纷案的执行情况如下：
1、根据2019年1月28日公司收到的云南省高级人民法院《执行裁定书》（2
019）云执12号之一，金鼎锌业60%股权已办理至申请执行人名下；
2、自该案终审判决至今，云南省高级人民法院法院已扣划公司银行存款合
计223,249,255.72元，用于公司向金鼎锌业支付返还利润款；
3、公司分别于2019年12月30日和2020年1月19日，向云南省高级人民法院
指定账户支付利润返还款2,000万元和3,000万元；
4、公司原名下3处房产已完成司法处置，处置价款合计金额309,177,032元
，用于公司向金鼎锌业支付返还利润款；
5、公司持有四川信托有限公司22.1605%股权中10%的股权因金鼎锌业合同
纠纷诉讼仍处于被冻结状态；
6、2021年6月，公司12个银行账户中存款限额人民币或美元1,496,426,533
.22元被成都市中级人民法院冻结。截至2021年6月30日，公司被冻结银行存款（不含
党委专户、工会专户）为14,848,775.53元。2021年8月，公司党委专户中的资金438,
257.56元和公司工会专户中的资金1,108,559.18元解除冻结，恢复正常使用。公司另
外10个账户中的资金仍处于被冻结状态。
内容详见公司分别于2021年6月19日和8月13日披露的《关于收到法院执行
通知书及公司部分资金被冻结的公告》（临2021-031）和《关于公司党委专户和工会
专户资金解除冻结的公告》（临2021-037）。
7、公司所持8家子公司的股权被成都市中级人民法院冻结。内容详见公司
于2021年8月3日披露的《关于公司持有子公司股权被冻结的公告》（临2021-035）；
8、公司名下位于什邡市的135套房产（建筑面积合计127,907.28㎡）和11
宗土地使用权（土地面积合计309,440.7㎡）被查封。内容详见公司于2021年8月4日
披露的《关于公司名下房产及土地被查封的公告》（临2021-036）。
目前，公司日常生产经营活动正常，内部生产经营秩序稳定。被查封的房
产、土地未被限制正常使用，公司仍可正常开展生产经营活动，若法院对该案执行采
取进一步措施，相关资产可能存在被司法处置的风险，可能会对公司生产经营产生影
响。
公司董事会及管理层将继续加强与该诉讼案各方的沟通和协商，争取和保
障公司的持续经营，争取尽快消除公司相关资产被查封、冻结风险，实事求是的履行
判决义务。公司将密切关注该案进展，根据该案的执行情况及时履行信息披露义务。
2、参股公司四川信托经营风险
四川信托注册资本35亿元人民币，公司现持有四川信托22.1605%股权，为
其第三大股东。2020年4月底四川信托停止TOT项目发行，出现流动性问题。
2020年12月22日公司收到四川银保监局《监管强制措施决定书》（川银保
监强字[2020]5号），因四川信托违反审慎经营规则，需要整改，对公司实施审慎监
管强制措施，限制公司参与四川信托经营管理的相关权利，包括股东大会召开请求权
、表决权、提名权、提案权、处分权等。内容详见公司于2020年12月23日在指定媒体
披露的《关于公司收到四川银保监局<监管强制措施决定书>的公告》(临2020-
060)。
因四川信托违反审慎经营规则，2020年12月22日，监管部门联合地方政府
派出工作组，加强对四川信托的管控。
2020年度财务报告中，根据《企业会计准则第8号—资产减值》的规定，对
持有四川信托长期股权投资进行减值测试，从防范因乐观估计而误导报表使用者的角
度，公司基于《企业会计准则—基本准则》第十八条的规定，谨慎考虑，对四川信托
股权投资全额计提资产减值准备。内容详见公司于2021年4月30日在指定媒体披露的
《关于公司计提长期股权投资减值准备的公告》(临2021-020)。
公司持续关注四川信托相关进展情况，据四川信托官网查询的相关信息显
示，四川信托全面审计、资产评估和法律尽调工作三大中介机构于2021年5月中旬进
场工作，预计8月上旬出具正式报告。截至本报告披露日，公司尚未获得四川信托202
1年6月的财务报表及上述中介机构出具的相关报告等资料。
3、资金风险
近年来，因公司涉及金鼎锌业合同纠纷，对公司融资渠道和融资规模均有
一定程度影响。因本案，2021年6月公司部分银行账户中存款被成都市中级人民法院
冻结。公司目前生产经营基本正常，流动资金尚能满足日常经营的基本需要。
公司董事会及管理层将继续加强与该诉讼案各方的沟通和协商，争取和保
障公司的持续经营，争取尽快消除公司相关资产被查封、冻结风险，实事求是的履行
判决义务。同时，公司将进一步优化产品结构，集中优势要素，强化冶化结合比较竞
争力，努力提升盈利能力；公司已达成不抽贷、不压贷一致意见，确保现有银行授信
额度不变，贷款正常周转；公司将持续保持与金融机构、供应商长期良好的合作关系
，合理调度资金，保证到期贷款的正常偿还；强化资金计划管理，做好资金预算平衡
；多方面拓宽融资渠道，确保资金链安全，为公司持续稳定发展提供足够的资金支持
。
4、宏观经济政策与行业风险
公司主营有色金属和磷化工，受宏观经济政策、外部环境和国家产业政策
、进出口政策影响较大，原料保障率、原料成本、终端市场波动和行业格局变化，都
直接影响公司盈利能力。
公司从事锌锭、锌合金的生产销售等业务，原料锌精矿扣减加工费对公司
利润影响较大。锌精矿原料保障及采购成本受国家环保政策、进出口政策、汇率波动
及交通运输管制等影响较大。从国内终端需求来看，锌的主要消费行业为房地产及汽
车行业。若房地产新开工面积增速放缓、汽车产销量下降，均会导致锌消费下降，锌
产品销售压力增大。
磷化工行业也在加速推进产业和产品结构的升级换代，行业已经无法再依
靠单纯的增加单一产品规模实现持续发展，行业未来发展将向循环经济、产业延伸、
产品精深加工方向发展。磷复肥行业仍将面临安全、环保压力较大、行业竞争激烈、
市场对传统肥料的需求逐年减少的局面。
公司以市场为导向，加强市场调研和预测分析，努力拓展优势产品的市场
开发，提升产品营销价值和效益；主动对接，保障原料和产品的运输；优化原料及产
品库存，加大力度开拓产品销售市场，提高资金效率；加大采购管理和生产成本考核
，全流程控制生产经营成本；增强创新能力，调整产业结构，实现产业发展高效化、
集约化和绿色化，提升企业竞争力和可持续发展能力。
5、安全环保风险
公司及控股子公司所从事的锌冶炼、化工产品生产业务均属于安全生产事
故高发、易发的行业，且环保治理压力较大。
公司属于危险化学品生产企业，有一级重大危险源一处，安全方面属于高
危企业，具有燃烧、爆炸、中毒，发生较大以上安全事故的风险。公司对重大危险源
配置DCS、GDS和SIS系统。其他生产储存场所配备有液位、压力、浓度检测等自动控
制设施，实行安全标准化管控。
公司属于有色金属冶炼企业，生产过程中产生铅、镉等有害重金属，如管
理失控将造成大气、水、土壤重金属污染。公司实施重金属污染防治工程，采用先进
的尾气处理工艺、废水封闭循环、危废规范化管理。
公司控股子公司川润化工属于危险化学品生产企业，有一级重大危险源一
处，安全方面属于高危企业，具有燃烧、爆炸、中毒，发生较大以上安全事故的风险
。配置DCS、GDS和SIS系统。其他生产储存场所配备有液位、压力、浓度检测等自动
控制设施，实行安全标准化管控。
生产过程中产生废水、废气，如管理失控将造成水环境、大气污染，甚至
引发群体事件。公司建有综合污水处理站、废水和清净下水在线监测，装置区建有氨
气等有毒有害气体检测报警仪系统，确保不发生水环境污染事故、大气环境污染事故
。
四、报告期内核心竞争力分析
1、资源循环和综合利用优势
公司通过有色金属锌冶炼与磷化工业务的有机结合，构建锌冶炼→尾气→
磷、硫→化工产品的循环经济产业链条，应用锌冶炼尾气制酸、蒸汽及余热回收利用
、废液循环利用、废渣回收及稀贵金属提炼等工艺技术，使锌冶炼和磷化工生产有机
融合，节能降耗，有效降低生产成本的同时，实现了资源的循环综合利用。
2、技术优势
公司为全国肥料和土壤调理剂标准化技术委员会委员单位，是《磷酸一铵
、磷酸二铵》、《水溶性磷酸一铵》、《阻燃剂用磷酸二氢铵》等国家/行业标准的
主要起草单位；在磷化工产品的生产技术和管理方面积累了丰富的经验，拥有80余项
专利。公司拥有国家专利的高含量水溶性磷铵生产技术，公司开发的阻燃级磷铵产品
、高养份磷酸一铵具有细分市场竞争优势；公司拥有先进的复合肥生产制造技术和装
备，产品覆盖满足不同作物、不同生长发育周期所需的高、中、低各档次复合肥产品
系列，以及针对特定客户需求的定制产品；公司拥有磷石膏堆存技术和资源化综合利
用关键技术、磷化工清洁生产技术、中低品位磷矿的利用技术、绿色磷化工技术创新
技术（新型湿法磷酸工艺及洁净石膏利用）；近年来，公司加大磷石膏利用，通过技
术创新和攻关，磷石膏综合利用取得重大突破,具备了大规模、资源化利用的技术条
件和装置设施条件，实现产消平衡，并消化一定的存量，夯实了磷化工产业发展基础
；公司与国内多所科研院校建立了战略合作关系，通过自主研发并加强对外技术引进
和合作，为产品结构提升、可持续发展提供技术支撑。
3、品牌市场优势
磷化工方面，多年打造传承下来的老字号品牌“云顶”和“华云”牌具有
非常高的知名度及品牌价值，有着较强的品牌号召力。公司目前的高养分磷铵的品牌
、产品质量和公司信誉均获得客户认可。公司工业级磷酸一铵产量位居国内市场前列
，产品质量处于同行业前端；磷酸盐肥畅销全国并出口远销，国内西北地区对工业级
磷酸一铵的需求逐年增长，公司工业级磷酸一铵销售量占西北市场约20%份额。有色
方面，公司“慈山”牌锌锭为上海期货交易所和LME注册品种，可用于期货交割。
4、环保优势
公司环保治理水平优于行业平均指标，特别是在废渣处置能力平衡上处于
行业领先水平。近年来公司加大力度进行重金属污染治理和磷石膏堆场综合整治，实
现了二氧化硫废气治理专利技术的开发和利用，磷石膏绿色堆存和资源化利用；公司
在磷肥行业中率先达到废水全封闭循环。
一直以来，公司积极响应国家“大力发展新型肥料”产业政策，以“节水
农业”“绿色生态”为目标，助力中国农业绿色发展。2021年5月，公司肥料产品顺
利通过环保生态肥料产品认证。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年，新冠疫情爆发，对国内和国际经济、社会发展造成巨大冲击，公
司所属有色金属锌冶炼和磷化工行业在供应链以及产品的生产和销售等方面也面临巨
大挑战。公司积极采取有效措施，适时调整生产负荷与产品结构，优化组织生产。
有色金属锌冶炼方面，疫情初期一方面锌产品市场低迷，物流运输困难，
下游需求匮乏，产品价格急剧下跌，0#锌月均价从1月1.84万元/吨，最低跌至1.54万
元/吨，后逐步企稳反弹2.15万元/吨。另一方面，国内矿山开工率不足，国外锌精矿
无法进入国内，原料供应紧张，锌精矿扣减加工费下滑，生产装置低负荷运行，产销
量比上年同期大幅下降。公司坚持以“转型升级，创新发展”为指导，紧紧围绕以效
益为中心，立足市场，优化生产经营策略，积极适应新形势，努力开创各项工作新局
面，凝聚力量，增添措施，加强基础管理工作的提升，全面深入开展降本增效、技术
创新、管理创新，在困境中求生存，共克时艰渡难关，努力弥补因宏观环境突变造成
的不利影响。
磷化工方面，在疫情防控的关键时期，也是春耕备耕的关键时节，作为行
业内化肥生产的重点企业，疫情期间，公司先后被工信部原材料工业司列入重点企业
（磷铵产品）生产企业重点监测名单，被国家发改委列为重点磷复肥生产企业、四川
省农业农村厅列为民生保供企业。公司抓住机遇，深入分析疫情对市场产生的影响，
准确预测市场的发展趋势，牢牢抓住市场需求，及时调整原材料采购节奏，准确把握
磷酸、复肥系列产品的销售节奏，公司抓好生产组织，通过优化工艺指标、严控富余
养分、开展降本增效活动，落实精细化管理、调整产品结构、运用新技术新设备等措
施，做强做精磷酸盐，利用现有资产，优化装置配置，丰富产品种类，增加高附加值
产品比重，实施了利润拳头产品工业级磷酸一铵扩能改造；结合国家产业政策和现代
农业发展趋势，新建20万吨/年高塔复肥建设项目。强化营销龙头，精准把控市场，
促进产销两旺，实现了2020年磷化工产品产销量、经济效益同比大幅提升。
公司于2020年累计收到德阳市人力资源和社会保障局拨付的失业保险稳岗
补助2,339万元,上述政府补助与收益相关，公司将其计入2020年度当期损益。
2020年度，公司实现营业收入22.81亿元，实现归属于上市公司股东的净利
润为-22.46亿元。亏损的主要原因为：
1、公司持有四川信托22.1605%股权。2019年末公司对四川信托股权投资的
账面价值为216,323.08万元（经审计数据）。根据《企业会计准则》的相关规定，基
于谨慎性原则，公司对四川信托长期股权投资全额计提减值准备，2020年1-9月权益
法核算公司已确认的四川信托投资收益及其他综合收益合计-25,906.09万元，减值金
额为190,416.99万元，计入公司2020年度损益。
2、根据2019年度公司收到的云南省高级人民法院执行通知书（（2019）云
执12号之一），公司需对尚未支付的返还利润款计提延迟履行金，2020年度公司计提
延迟履行金5,138.91万元，该延迟履行金计入公司2020年度当期损益。
3、2020年上半年受新冠疫情蔓延和宏观经济下行等因素影响，有色金属上
游矿山开工不足，原料供应紧缺，锌精矿扣减加工费大幅下滑,公司生产装置开车负
荷下降，产销量下降；同时锌产品消费低迷，价格下降，有色产品业绩同比出现较大
幅度下滑。
二、报告期内主要经营情况
报告期，公司实现营业收入228,077.79万元，比上年同期减少10.39%，归
属于母公司的净利润-224,632.63万元。
公司本部现有电解锌生产能力10万吨/年，2020年实际生产6.44万吨，锌合
金生产能力10万吨/年，2020年实际生产5.04万吨；公司现有磷酸盐系列产品产能36
万吨/年，2020年公司实际生产36.04万吨；复肥产能20万吨/年，2020年公司实际生
产13.76万吨；合成氨产能10万吨/年，2020年公司实际生产合成氨7.45万吨。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1、有色金属锌行业
2020年疫情虽后延了全球锌矿的供应释放，但中长期看全球矿山仍处于增
产周期之中。预计2021年上半年锌精矿供应偏紧的态势将继续，锌精矿加工费仍将偏
低，冶炼加工利润将进一步得到挤压；随着疫情的缓解，锌精矿存量项目的恢复以及
新增产能的陆续投放，预计全球锌精矿供应紧张状况将得到缓解，2021年下半年全年
锌精矿可能转为供应过剩。
锌作为不可再生资源，在基建，制造等方面用途广泛。中国占据全球锌消
费的一半以上，未来锌精矿需求增长点仍在中国，过去几年海外冶炼厂的开工率整体
在85%，饱和度较高；中国因为环保平均开工率在80%以下，因而还有一定的需求潜力
。
根据国家工业信息化部政策解读：2021年，铅锌行业将按照十九届五中全
会精神和中央经济工作会议要求，持续深化供给侧结构性改革，开展铅锌行业规范管
理，严控冶炼产能无序扩张，行业集中度有望进一步提升。
2、磷化工行业
近年来的快速发展，我国已成为全球第一大磷化工生产国，在充分满足国
内市场需求的同时，为国际磷复肥市场提供了优质的磷复肥产品。国内磷复肥生产企
业不断发展壮大，特别是近几年来，兼并重组力度增强，并购案例增多，基础肥料企
业数量减少，大型、综合性、跨行业、跨地区的企业集团增加，与此同时，国内磷肥
产业布局更加合理，基础磷肥企业主要分布在磷硫原料产地，复合肥企业多数布局在
市场地。
目前磷化工行业的发展与国际磷肥行业的发展息息相关，国际市场的供求
变化及市场行情直接或间接影响国内磷肥行业的开工率和价格走势。国内的需求近几
年也在发生变化，传统肥料的使用量在逐步减少，精细磷酸盐产品的需求量在逐渐增
多。
(二)公司发展战略
1、公司将继续致力于有色、化工业务的资源循环综合利用，通过有色金属
锌冶炼和磷化工业务的有机结合，构建有色化工产品的循环经济产业链条，包括冶炼
尾气制酸、蒸汽机余热回收、稀贵金属提炼、废渣废液循环回收利用等。
2、围绕管理创新、技术创新开展工作，结合市场需求进行产品升级，新品
开发，走终端、高端发展的路线，加大锌合金、高浓度磷铵、复合肥等高附加值新产
品系列的开发力度和产销规模，加大技术革新力度，在产品创新上持续投入，推出盈
利能力强的新产品。
3、加强消耗控制，严控成本，开拓营销新渠道，拓宽营销网络，完善磷化
工及高附加值产品产业链，多渠道完善“农技+产品+服务”营销体系，提高TE双增功
能肥、生物有机肥、大量元素水溶肥、腐植酸磷酸二铵、水溶性复合肥、含聚谷氨酸
复合肥等新产品销售规模。
4、优化资产结构，提升公司核心竞争力，增强公司持续盈利能力。
(三)经营计划
2021年度,公司计划实现营业收入25亿元，营业成本控制在22亿元，三项期
间费用控制在2.2亿元，预计固定资产投资5000万元。计划生产锌锭（锌合金）6-7万
吨，磷酸盐系列产品36万吨，复合肥20万吨；公司可能根据市场变动情况，适时调整
经营计划。
上述发展战略和经营计划不构成对公司投资者的业绩承诺，请投资者对此
保持足够的风险意识，并且理解发展战略、经营计划与实际经营之间的差异。
(四)可能面对的风险
1、合同纠纷终审判决执行风险
2018年12月24日最高人民法院对公司原控股子公司金鼎锌业合同纠纷案做
出终审判决。根据最高人民法院《民事判决书》（2017）最高法民终915号：判决公
司持有金鼎锌业60%股权无效；判决公司扣除已经支付的增资款496,342,200元后，向
金鼎锌业返还2003年至2012年获得的利润1,074,102,155.40元。
截至2020年12月31日，公司尚需向金鼎锌业返还利润本金800,852,899.68
元，返还利润本金公司已在2018年年度报告中计入损益；2020年度公司计提延迟履行
金5,138.91万元，计入公司2020年度当期损益。
截至目前，公司原3处房产因该诉讼事项已完成司法处置，处置价款合计30
9,177,032元，用于公司向金鼎锌业支付利润返还款。扣除上述处置价款后，公司尚
需向金鼎锌业返还利润本金491,675,867.68元，公司对尚未支付的返还利润计提延迟
履行金，延迟履行金计入公司当期损益。
公司董事会及管理层将继续加强与该诉讼案各方的沟通和协商，争取和保
障公司的持续经营，实事求是的履行判决义务。目前公司生产经营活动正常，内部生
产经营秩序正常，若法院对该案执行采取进一步措施，可能会对公司持续经营产生不
利影响。公司将密切关注该案进展，根据该案的执行情况及时履行信息披露义务。
2、参股公司四川信托经营风险
2020年4月底四川信托停止TOT项目发行，出现流动性问题。因四川信托违
反审慎经营规则，2020年监管部门联合地方政府派出工作组，加强对四川信托的管控
。2020年12月22日公司收到中国银行保险监督管理委员会四川监管局《监管强制措施
决定书》（川银保监强字[2020]5号），因四川信托违反审慎经营规则，需要整改，
对公司实施审慎监管强制措施，限制公司参与四川信托经营管理的相关权利，包括股
东大会召开请求权、表决权、提名权、提案权、处分权等。
在2020年度财务报告编制期间，为确定公司持有四川信托的股权价值，公
司通过包括多次致函、现场沟通等方式，希望经过各方面的努力进一步获取有关四川
信托的信息，但均未取得能够充分支持公司对所持四川信托股权减值作出可靠估计的
必要资料。截至本报告披露日，公司聘请资产评估机构对公司持有的四川信托股权价
值进行估值，因评估机构取得的评估资料不完整，无法出具评估结果。
截至本报告披露日，四川信托仍处于监管部门联合地方政府派出的工作组
管控中。在编制年报期间，公司从四川银保监四川监管局网站获悉四川银保监四川监
管局给予四川信托的行政处罚决定书（川银保监罚决字[2021]9号），根据该行政处
罚决定书，四川信托存在包括违规开展固有贷款业务，贷款资金被挪用于偿还本公司
其他固有贷款；违规开展非标资金池等具有影子银行特征的业务；承诺信托财产不受
损失或保证最低收益；违规推介TOT集合资金信托计划；未真实、准确、完整披露信
息等13项违法违规事实。
基于前述情况，公司在回顾分析四川信托2019年的审计报告和2020年9月30
日的财务报表的基础上，结合前述行政处罚信息，根据《企业会计准则第8号—资产
减值》的规定，对持有四川信托长期股权投资进行减值测试，从防范因乐观估计而误
导报表使用者的角度，公司基于《企业会计准则—基本准则》第十八条的规定，谨慎
考虑，对四川信托股权投资全额计提资产减值准备。
2019年末公司对四川信托股权投资的账面价值为216,323.08万元（经审计
数据），2020年1-9月权益法核算公司已确认的四川信托投资收益及其他综合收益合
计-25,906.09万元，减值金额为190,416.99万元，计入公司2020年度损益。
需要说明的是，基于会计准则所作估计是会计处理的一种专业判断，并非
公司管理层放弃维护所持四川信托股权价值的努力，公司管理层仍然会尽可能采取一
切可能采取的措施，努力主张公司所持四川信托的股权权益，维护股东利益，特别是
中小股东的利益。
3、资金风险
近年来，因公司涉及重大诉讼，对公司融资渠道和融资规模均有一定程度
影响。公司目前生产经营基本正常，相关银行账户能够正常使用，流动资金能够满足
日常经营的基本需要。
公司将进一步优化产品结构，集中优势要素，强化冶化结合比较竞争力，
努力提升盈利能力；公司已与银行签订金融帮扶一致行动方案，确保现有银行授信额
度不变，贷款正常周转；同时，公司将持续保持与金融机构、供应商长期良好的合作
关系，合理调度资金，保证到期贷款的正常偿还；强化资金计划管理，做好资金预算
平衡；多方面拓宽融资渠道，确保资金链安全，为公司持续稳定发展提供足够的资金
支持。
4、宏观经济政策与行业风险
公司主营有色金属和磷化工，受宏观经济政策、外部环境和国家产业政策
、进出口政策影响较大，原料保障率、原料成本、终端市场波动和行业格局变化，都
直接影响公司盈利能力。
公司从事锌锭、锌合金的生产销售等业务，原料锌精矿扣减加工费对公司
利润影响较大。锌精矿原料保障及采购成本受国家环保政策、进出口政策、汇率波动
及交通运输管制等影响较大。从国内终端需求来看，锌的主要消费行业为房地产及汽
车行业。若房地产新开工面积增速放缓、汽车产销量下降，均会导致锌消费下降，锌
产品销售压力增大。
磷化工行业也在加速推进产业和产品结构的升级换代，行业已经无法再依
靠单纯的增加单一产品规模实现持续发展，行业未来发展将向循环经济、产业延伸、
产品精深加工方向发展。磷复肥行业仍将面临安全、环保压力较大、行业竞争激烈、
市场对传统肥料的需求逐年减少的局面。
公司以市场为导向，加强市场调研和预测分析，努力拓展优势产品的市场
开发，提升产品营销价值和效益；主动对接，保障原料和产品的运输，将疫情对公司
采购、生产和销售的影响降到最低；优化原料及产品库存，加大力度开拓产品销售市
场，提高资金效率；加大采购管理和生产成本考核，全流程控制生产经营成本；增强
创新能力，调整产业结构，实现产业发展高效化、集约化和绿色化，提升企业竞争力
和可持续发展能力。
5、安全环保风险
公司及控股子公司所从事的锌冶炼、化工产品生产业务均属于安全生产事
故高发、易发的行业，且环保治理压力较大。
公司属于危险化学品生产企业，有一级重大危险源一处，安全方面属于高
危企业，具有燃烧、爆炸、中毒，发生较大以上安全事故的风险。公司对重大危险源
配置DCS、GDS和SIS系统。其他生产储存场所配备有液位、压力、浓度检测等自动控
制设施，实行安全标准化管控。
公司属于有色金属冶炼企业，生产过程中产生铅、镉等有害重金属，如管
理失控将造成大气、水、土壤重金属污染。公司实施重金属污染防治工程，采用先进
的尾气处理工艺、废水封闭循环、危废规范化管理。
公司控股子公司川润化工属于危险化学品生产企业，有一级重大危险源一
处，安全方面属于高危企业，具有燃烧、爆炸、中毒，发生较大以上安全事故的风险
。配置DCS、GDS和SIS系统。其他生产储存场所配备有液位、压力、浓度检测等自动
控制设施，实行安全标准化管控。
生产过程中产生废水、废气，如管理失控将造成水环境、大气污染，甚至
引发群体事件。公司建有综合污水处理站、废水和清净下水在线监测，装置区建有氨
气等有毒有害气体检测报警仪系统，确保不发生水环境污染事故、大气环境污染事故
。
四、报告期内核心竞争力分析
1、资源循环和综合利用优势
在资源循环和综合利用方面，公司拥有成熟的生产工艺技术，通过有色金
属锌冶炼与磷化工业务的有机结合，公司构建了锌冶炼→尾气→磷、硫→化工产品的
循环经济产业链条，应用冶炼尾气制酸、蒸汽及余热回收利用、废液循环利用、废渣
回收及稀贵金属提炼等工艺技术，使锌冶炼和磷化工生产有机融合，节能降耗，有效
降低生产成本的同时，实现了资源的循环综合利用。
2、技术优势
公司为全国肥料和土壤调理剂标准化技术委员会委员单位，是《磷酸一铵
、磷酸二铵》、《水溶性磷酸一铵》、《阻燃剂用磷酸二氢铵》等国家/行业标准的
主要起草单位；在磷化工产品的生产技术和管理方面积累了丰富的经验，拥有80余项
专利。公司拥有国家专利的高含量水溶性磷铵生产技术，公司开发的阻燃级磷铵产品
、高养份磷酸一铵具有细分市场竞争优势；公司拥有先进的复合肥生产制造技术和装
备，产品覆盖满足不同作物、不同生长发育周期所需的高、中、低各档次复合肥产品
系列，以及针对特定客户需求的定制产品；公司拥有磷石膏堆存技术和资源化综合利
用关键技术、磷化工清洁生产技术、中低品位磷矿的利用技术、绿色磷化工技术创新
技术（新型湿法磷酸工艺及洁净石膏利用）；近年来，公司加大磷石膏利用，通过技
术创新和攻关，磷石膏综合利用取得重大突破,具备了大规模、资源化利用的技术条
件和装置设施条件，实现产消平衡，并消化一定的存量，夯实了磷化工产业发展基础
；公司与国内多所科研院校建立了战略合作关系，通过自主研发并加强对外技术引进
和合作，为产品结构提升、可持续发展提供技术支撑。
3、品牌市场优势
有色方面，公司建立了专业化程度很高的营销团队，能够及时掌握市场动
态，把握近期价格走势。公司“慈山”牌锌锭为上海期货交易所注册品种。公司持续
调整和增加锌产品深加工项目，作为公司主要产品-锌合金，在2020年报告期内，同
比增加销量6.4%。一方面，公司多年来不断持续改进质量与服务，得到了众多大型钢
厂的肯定与认可，树立了记好的品牌形象；另一方面，公司积极开拓锌合金市场，在
区域内公司锌合金产品市场占有率处于领先水平，具有较高的市场竞争力。
磷化工方面，多年打造传承下来的老字号品牌“云顶”和“华云”牌具有
非常高的知名度及品牌价值，有着较强的品牌号召力。公司目前的高养分磷铵的品牌
、产品质量和公司信誉均获得客户认可。公司工业级磷酸一铵产量位居国内市场前列
，产品质量处于同行业前端；磷酸盐肥畅销全国并出口远销，国内西北地区对工业级
磷酸一铵的需求每年以10%左右的增速增长，目前公司工业级磷酸一铵销售量占西北
市场约20%份额。公司地处川西平原，复肥产品辐射全国，复肥核心市场在四川地区
及西南地区，其属经济作物种植，功能性肥料需求强大。
4、环保优势
公司通过严格规范环保工作要求，提高全员环保意识，环保治理水平优于
行业平均指标，特别是在废渣处置能力平衡上处于行业领先水平。近年来公司加大力
度进行重金属污染治理和磷石膏堆场综合整治，实现了二氧化硫废气治理专利技术的
开发和利用，磷石膏绿色堆存和资源化利用；公司在磷肥行业中率先达到废水全封闭
循环。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主要业务：
公司本部主营业务包括有色金属锌的冶炼和销售，以及磷化工产品生产和
销售。主要产品包括锌锭、锌合金以及磷酸盐系列产品、复合肥等。锌金属具有良好
的压延性、耐磨性和抗腐性，广泛应用于汽车、建筑、船舶、轻工等行业，锌锭的主
要用途为结构件镀锌、镀锌管及生产锌合金原料，热镀合金主要用于带钢镀锌，铸造
合金用于五金件铸造；磷酸盐系列产品可作高效肥料施用，也可作为氮磷原料制造复
合肥，广泛适用于各种粮食作物和经济作物，工业级磷酸一铵还是生产新能源电池、
灭火剂、阻燃剂的原材料。
公司控股子公司绵竹川润主营天然气化工，主要产品为合成氨。氨是重要
的无机化工产品之一，是化肥工业和基本有机化工的主要原料，主要用于制造氮肥和
复合肥料，例如尿素、硝酸铵、磷酸铵、氯化铵以及各种含氮复合肥，都是以氨为原
料生产的。
（二）经营模式：
公司本部主要生产模式为以销定产，市场化采购锌精矿、磷矿等原辅材料
，通过冶化结合构建锌冶炼→尾气→磷、硫→化工产品的循环经济产业链，生产锌锭
、磷酸盐系列产品、复合肥等产品，锌合金产品使用自产锌片和对外采购锌锭、锌片
相结合的方式生产，产品通过市场化方式对外直接销售。
公司控股子公司绵竹川润主要为公司本部生产磷酸盐系列产品提供合成氨
，其余部分直接对外销售。
（三）行业情况
1、有色金属锌行业
2021年上半年，国内疫情得到有效控制，全球经济进一步复苏，有色金属
价格持续向好，但锌价相较其他基本金属涨幅偏小，呈现探底回升，震荡上行的走势
。0#锌月均价从1月2.08万元/吨，涨至6月2.24万元/吨，涨幅约7.69%。上半年，全
球锌精矿供应恢复较为缓慢，受季节性、环保趋严、部分地区限电等因素影响，国内
锌精矿的供应低于往年。今年我国新增锌冶炼装置产能密集投放，锌精矿需求量大幅
增加，加剧了锌精矿采购困难的局面。受矿端供应仍然偏紧的影响，上半年尤其是1-
4月，锌冶炼加工费延续弱势，并一度跌至近两年半以来的低位，限制了冶炼企业的
增产。
2、化工行业
磷化工方面，今年以来，全球粮食价格持续走高，农业种植面积增加，全
球肥料市场需求稳定增长，价格持续上扬，特别是近几月，氮肥、钾肥、磷肥价格相
继加速上涨。国内磷化工行业供给侧在环保引导的下连续五年去产能，磷矿石和磷肥
的供给端在过去几年产能均持续收缩，目前形成良好的供需格局，支撑磷化工产品价
格高位。
天然气化工方面，受下游磷肥等价格持续上涨，上游煤价、尿素等原料价
格推动，合成氨价格高位运行，合成氨的市场需求持续强劲。
主要业绩发生变化情况
2021年上半年，公司实现营业收入13.76亿元，实现归属于上市公司股东的
净利润2.23亿元，主要原因为：
1、2021年上半年，磷酸盐系列产品市场行情持续向好。公司磷酸盐系列产
品上半年产销量增加，经济效益继续保持增长。
2、2021年上半年，合成氨产品价格高位运行，需求强劲，公司控股子公司
绵竹川润加大合成氨的生产力度，盈利能力比上年同期大幅提升。
3、2021年上半年，由于锌精矿供应紧张，锌精矿扣减加工费持续低迷，公
司有色基地及时优化生产经营策略，上半年公司电解锌生产装置低负荷运行，锌产品
产销量较上年同期减少，经营性亏损较上年同期减少。
4、因金鼎锌业合同纠纷诉讼执行，本报告期公司原名下3处房产完成司法
处置，处置价款合计金额3.09亿元，用于公司向金鼎锌业支付返还利润款。上述3处
房产处置价款与账面净值及相关税费的差额1.56亿元计入当期资产处置收益。
二、经营情况的讨论与分析
有色金属锌冶炼方面，2021年上半年，美国实行宽松的货币政策，有色金
属价格呈现普涨行情。上海有色网0#锌月均价从1月2.08万元/吨，涨至6月2.24万元/
吨，涨幅约7.69%。上半年，海外锌精矿受疫情影响，主要锌精矿出口国秘鲁等矿区
疫情肆虐，使得全球锌精矿供应短缺,冶炼企业获得的加工费处于近两年来低位。今
年我国新增锌冶炼装置产能密集投放，锌精矿需求量大幅增加，加剧了锌精矿采购困
难的局面。
由于锌精矿供应紧张，锌精矿扣减加工费持续低迷，为减少生产亏损，公
司优化生产经营策略，公司有色基地及时调整产品结构，合理调整装置负荷，上半年
公司电解锌生产装置低负荷运行，锌产品产销量较上年同期减少，经营性亏损较上年
同期减少。
磷化工行业，在需求端，基础农业、消防等传统领域对磷酸盐产品的需求
稳中有升，新能源电池等新兴产业对上游原料工业级磷酸一铵的增量需求快速增长。
在供给端，国内受国家产业政策限制，逐步淘汰落后产能装置，总体新增产能放缓；
受环境保护政策要求，磷石膏产销平衡限制，现有装置开工率不足；国外受疫情影响
，海外主产区产量下降，供给短缺。受上述因素综合影响，磷酸盐产品市场呈现出国
外市场供需失衡、国内供不应求的局面，外贸订单急剧增加，拉动了国内磷酸盐产品
出口量的快速增长，磷酸盐价格呈现国外急剧攀升、国内价格普涨的格局。
面对磷化工市场向好、景气度提升的机遇，公司强化营销龙头，积极研判
市场，预测价格趋势，把握磷酸盐产品的销售节奏，做好生产组织，加大适销对路的
产品生产力度，实现磷酸盐系列产品产销两旺，取得了较好的经济效益。
天然气化工方面，受下游磷肥等价格持续上涨，上游煤价、尿素等原料价
格推动，合成氨价格高位运行，合成氨的市场需求持续强劲，公司控股子公司绵竹川
润加大合成氨生产力度，盈利能力比上年同期大幅提升。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、合同纠纷终审判决执行风险
2018年12月24日最高人民法院对公司原控股子公司金鼎锌业合同纠纷案做
出终审判决。根据最高人民法院《民事判决书》（2017）最高法民终915号：判决公
司持有金鼎锌业60%股权无效；判决公司扣除已经支付的增资款496,342,200元后，向
金鼎锌业返还2003年至2012年获得的利润1,074,102,155.40元。
截至2021年6月30日，公司应付金鼎锌业返还利润款及延迟履行金合计612,
480,635.19元，其中应返还利润款本金491,675,867.68元，累计延迟履行金120,804,
767.51元。返还利润本金公司已在2018年年度报告中计入损益，2021年1月1日至2021
年6月30日延迟履行金16,783,568.18元计入公司当期损益。
截至本报告披露日，金鼎锌业合同纠纷案的执行情况如下：
1、根据2019年1月28日公司收到的云南省高级人民法院《执行裁定书》（2
019）云执12号之一，金鼎锌业60%股权已办理至申请执行人名下；
2、自该案终审判决至今，云南省高级人民法院法院已扣划公司银行存款合
计223,249,255.72元，用于公司向金鼎锌业支付返还利润款；
3、公司分别于2019年12月30日和2020年1月19日，向云南省高级人民法院
指定账户支付利润返还款2,000万元和3,000万元；
4、公司原名下3处房产已完成司法处置，处置价款合计金额309,177,032元
，用于公司向金鼎锌业支付返还利润款；
5、公司持有四川信托有限公司22.1605%股权中10%的股权因金鼎锌业合同
纠纷诉讼仍处于被冻结状态；
6、2021年6月，公司12个银行账户中存款限额人民币或美元1,496,426,533
.22元被成都市中级人民法院冻结。截至2021年6月30日，公司被冻结银行存款（不含
党委专户、工会专户）为14,848,775.53元。2021年8月，公司党委专户中的资金438,
257.56元和公司工会专户中的资金1,108,559.18元解除冻结，恢复正常使用。公司另
外10个账户中的资金仍处于被冻结状态。
内容详见公司分别于2021年6月19日和8月13日披露的《关于收到法院执行
通知书及公司部分资金被冻结的公告》（临2021-031）和《关于公司党委专户和工会
专户资金解除冻结的公告》（临2021-037）。
7、公司所持8家子公司的股权被成都市中级人民法院冻结。内容详见公司
于2021年8月3日披露的《关于公司持有子公司股权被冻结的公告》（临2021-035）；
8、公司名下位于什邡市的135套房产（建筑面积合计127,907.28㎡）和11
宗土地使用权（土地面积合计309,440.7㎡）被查封。内容详见公司于2021年8月4日
披露的《关于公司名下房产及土地被查封的公告》（临2021-036）。
目前，公司日常生产经营活动正常，内部生产经营秩序稳定。被查封的房
产、土地未被限制正常使用，公司仍可正常开展生产经营活动，若法院对该案执行采
取进一步措施，相关资产可能存在被司法处置的风险，可能会对公司生产经营产生影
响。
公司董事会及管理层将继续加强与该诉讼案各方的沟通和协商，争取和保
障公司的持续经营，争取尽快消除公司相关资产被查封、冻结风险，实事求是的履行
判决义务。公司将密切关注该案进展，根据该案的执行情况及时履行信息披露义务。
2、参股公司四川信托经营风险
四川信托注册资本35亿元人民币，公司现持有四川信托22.1605%股权，为
其第三大股东。2020年4月底四川信托停止TOT项目发行，出现流动性问题。
2020年12月22日公司收到四川银保监局《监管强制措施决定书》（川银保
监强字[2020]5号），因四川信托违反审慎经营规则，需要整改，对公司实施审慎监
管强制措施，限制公司参与四川信托经营管理的相关权利，包括股东大会召开请求权
、表决权、提名权、提案权、处分权等。内容详见公司于2020年12月23日在指定媒体
披露的《关于公司收到四川银保监局<监管强制措施决定书>的公告》(临2020-
060)。
因四川信托违反审慎经营规则，2020年12月22日，监管部门联合地方政府
派出工作组，加强对四川信托的管控。
2020年度财务报告中，根据《企业会计准则第8号—资产减值》的规定，对
持有四川信托长期股权投资进行减值测试，从防范因乐观估计而误导报表使用者的角
度，公司基于《企业会计准则—基本准则》第十八条的规定，谨慎考虑，对四川信托
股权投资全额计提资产减值准备。内容详见公司于2021年4月30日在指定媒体披露的
《关于公司计提长期股权投资减值准备的公告》(临2021-020)。
公司持续关注四川信托相关进展情况，据四川信托官网查询的相关信息显
示，四川信托全面审计、资产评估和法律尽调工作三大中介机构于2021年5月中旬进
场工作，预计8月上旬出具正式报告。截至本报告披露日，公司尚未获得四川信托202
1年6月的财务报表及上述中介机构出具的相关报告等资料。
3、资金风险
近年来，因公司涉及金鼎锌业合同纠纷，对公司融资渠道和融资规模均有
一定程度影响。因本案，2021年6月公司部分银行账户中存款被成都市中级人民法院
冻结。公司目前生产经营基本正常，流动资金尚能满足日常经营的基本需要。
公司董事会及管理层将继续加强与该诉讼案各方的沟通和协商，争取和保
障公司的持续经营，争取尽快消除公司相关资产被查封、冻结风险，实事求是的履行
判决义务。同时，公司将进一步优化产品结构，集中优势要素，强化冶化结合比较竞
争力，努力提升盈利能力；公司已达成不抽贷、不压贷一致意见，确保现有银行授信
额度不变，贷款正常周转；公司将持续保持与金融机构、供应商长期良好的合作关系
，合理调度资金，保证到期贷款的正常偿还；强化资金计划管理，做好资金预算平衡
；多方面拓宽融资渠道，确保资金链安全，为公司持续稳定发展提供足够的资金支持
。
4、宏观经济政策与行业风险
公司主营有色金属和磷化工，受宏观经济政策、外部环境和国家产业政策
、进出口政策影响较大，原料保障率、原料成本、终端市场波动和行业格局变化，都
直接影响公司盈利能力。
公司从事锌锭、锌合金的生产销售等业务，原料锌精矿扣减加工费对公司
利润影响较大。锌精矿原料保障及采购成本受国家环保政策、进出口政策、汇率波动
及交通运输管制等影响较大。从国内终端需求来看，锌的主要消费行业为房地产及汽
车行业。若房地产新开工面积增速放缓、汽车产销量下降，均会导致锌消费下降，锌
产品销售压力增大。
磷化工行业也在加速推进产业和产品结构的升级换代，行业已经无法再依
靠单纯的增加单一产品规模实现持续发展，行业未来发展将向循环经济、产业延伸、
产品精深加工方向发展。磷复肥行业仍将面临安全、环保压力较大、行业竞争激烈、
市场对传统肥料的需求逐年减少的局面。
公司以市场为导向，加强市场调研和预测分析，努力拓展优势产品的市场
开发，提升产品营销价值和效益；主动对接，保障原料和产品的运输；优化原料及产
品库存，加大力度开拓产品销售市场，提高资金效率；加大采购管理和生产成本考核
，全流程控制生产经营成本；增强创新能力，调整产业结构，实现产业发展高效化、
集约化和绿色化，提升企业竞争力和可持续发展能力。
5、安全环保风险
公司及控股子公司所从事的锌冶炼、化工产品生产业务均属于安全生产事
故高发、易发的行业，且环保治理压力较大。
公司属于危险化学品生产企业，有一级重大危险源一处，安全方面属于高
危企业，具有燃烧、爆炸、中毒，发生较大以上安全事故的风险。公司对重大危险源
配置DCS、GDS和SIS系统。其他生产储存场所配备有液位、压力、浓度检测等自动控
制设施，实行安全标准化管控。
公司属于有色金属冶炼企业，生产过程中产生铅、镉等有害重金属，如管
理失控将造成大气、水、土壤重金属污染。公司实施重金属污染防治工程，采用先进
的尾气处理工艺、废水封闭循环、危废规范化管理。
公司控股子公司川润化工属于危险化学品生产企业，有一级重大危险源一
处，安全方面属于高危企业，具有燃烧、爆炸、中毒，发生较大以上安全事故的风险
。配置DCS、GDS和SIS系统。其他生产储存场所配备有液位、压力、浓度检测等自动
控制设施，实行安全标准化管控。
生产过程中产生废水、废气，如管理失控将造成水环境、大气污染，甚至
引发群体事件。公司建有综合污水处理站、废水和清净下水在线监测，装置区建有氨
气等有毒有害气体检测报警仪系统，确保不发生水环境污染事故、大气环境污染事故
。
四、报告期内核心竞争力分析
1、资源循环和综合利用优势
公司通过有色金属锌冶炼与磷化工业务的有机结合，构建锌冶炼→尾气→
磷、硫→化工产品的循环经济产业链条，应用锌冶炼尾气制酸、蒸汽及余热回收利用
、废液循环利用、废渣回收及稀贵金属提炼等工艺技术，使锌冶炼和磷化工生产有机
融合，节能降耗，有效降低生产成本的同时，实现了资源的循环综合利用。
2、技术优势
公司为全国肥料和土壤调理剂标准化技术委员会委员单位，是《磷酸一铵
、磷酸二铵》、《水溶性磷酸一铵》、《阻燃剂用磷酸二氢铵》等国家/行业标准的
主要起草单位；在磷化工产品的生产技术和管理方面积累了丰富的经验，拥有80余项
专利。公司拥有国家专利的高含量水溶性磷铵生产技术，公司开发的阻燃级磷铵产品
、高养份磷酸一铵具有细分市场竞争优势；公司拥有先进的复合肥生产制造技术和装
备，产品覆盖满足不同作物、不同生长发育周期所需的高、中、低各档次复合肥产品
系列，以及针对特定客户需求的定制产品；公司拥有磷石膏堆存技术和资源化综合利
用关键技术、磷化工清洁生产技术、中低品位磷矿的利用技术、绿色磷化工技术创新
技术（新型湿法磷酸工艺及洁净石膏利用）；近年来，公司加大磷石膏利用，通过技
术创新和攻关，磷石膏综合利用取得重大突破,具备了大规模、资源化利用的技术条
件和装置设施条件，实现产消平衡，并消化一定的存量，夯实了磷化工产业发展基础
；公司与国内多所科研院校建立了战略合作关系，通过自主研发并加强对外技术引进
和合作，为产品结构提升、可持续发展提供技术支撑。
3、品牌市场优势
磷化工方面，多年打造传承下来的老字号品牌“云顶”和“华云”牌具有
非常高的知名度及品牌价值，有着较强的品牌号召力。公司目前的高养分磷铵的品牌
、产品质量和公司信誉均获得客户认可。公司工业级磷酸一铵产量位居国内市场前列
，产品质量处于同行业前端；磷酸盐肥畅销全国并出口远销，国内西北地区对工业级
磷酸一铵的需求逐年增长，公司工业级磷酸一铵销售量占西北市场约20%份额。有色
方面，公司“慈山”牌锌锭为上海期货交易所和LME注册品种，可用于期货交割。
4、环保优势
公司环保治理水平优于行业平均指标，特别是在废渣处置能力平衡上处于
行业领先水平。近年来公司加大力度进行重金属污染治理和磷石膏堆场综合整治，实
现了二氧化硫废气治理专利技术的开发和利用，磷石膏绿色堆存和资源化利用；公司
在磷肥行业中率先达到废水全封闭循环。
一直以来，公司积极响应国家“大力发展新型肥料”产业政策，以“节水
农业”“绿色生态”为目标，助力中国农业绿色发展。2021年5月，公司肥料产品顺
利通过环保生态肥料产品认证。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年，新冠疫情爆发，对国内和国际经济、社会发展造成巨大冲击，公
司所属有色金属锌冶炼和磷化工行业在供应链以及产品的生产和销售等方面也面临巨
大挑战。公司积极采取有效措施，适时调整生产负荷与产品结构，优化组织生产。
有色金属锌冶炼方面，疫情初期一方面锌产品市场低迷，物流运输困难，
下游需求匮乏，产品价格急剧下跌，0#锌月均价从1月1.84万元/吨，最低跌至1.54万
元/吨，后逐步企稳反弹2.15万元/吨。另一方面，国内矿山开工率不足，国外锌精矿
无法进入国内，原料供应紧张，锌精矿扣减加工费下滑，生产装置低负荷运行，产销
量比上年同期大幅下降。公司坚持以“转型升级，创新发展”为指导，紧紧围绕以效
益为中心，立足市场，优化生产经营策略，积极适应新形势，努力开创各项工作新局
面，凝聚力量，增添措施，加强基础管理工作的提升，全面深入开展降本增效、技术
创新、管理创新，在困境中求生存，共克时艰渡难关，努力弥补因宏观环境突变造成
的不利影响。
磷化工方面，在疫情防控的关键时期，也是春耕备耕的关键时节，作为行
业内化肥生产的重点企业，疫情期间，公司先后被工信部原材料工业司列入重点企业
（磷铵产品）生产企业重点监测名单，被国家发改委列为重点磷复肥生产企业、四川
省农业农村厅列为民生保供企业。公司抓住机遇，深入分析疫情对市场产生的影响，
准确预测市场的发展趋势，牢牢抓住市场需求，及时调整原材料采购节奏，准确把握
磷酸、复肥系列产品的销售节奏，公司抓好生产组织，通过优化工艺指标、严控富余
养分、开展降本增效活动，落实精细化管理、调整产品结构、运用新技术新设备等措
施，做强做精磷酸盐，利用现有资产，优化装置配置，丰富产品种类，增加高附加值
产品比重，实施了利润拳头产品工业级磷酸一铵扩能改造；结合国家产业政策和现代
农业发展趋势，新建20万吨/年高塔复肥建设项目。强化营销龙头，精准把控市场，
促进产销两旺，实现了2020年磷化工产品产销量、经济效益同比大幅提升。
公司于2020年累计收到德阳市人力资源和社会保障局拨付的失业保险稳岗
补助2,339万元,上述政府补助与收益相关，公司将其计入2020年度当期损益。
2020年度，公司实现营业收入22.81亿元，实现归属于上市公司股东的净利
润为-22.46亿元。亏损的主要原因为：
1、公司持有四川信托22.1605%股权。2019年末公司对四川信托股权投资的
账面价值为216,323.08万元（经审计数据）。根据《企业会计准则》的相关规定，基
于谨慎性原则，公司对四川信托长期股权投资全额计提减值准备，2020年1-9月权益
法核算公司已确认的四川信托投资收益及其他综合收益合计-25,906.09万元，减值金
额为190,416.99万元，计入公司2020年度损益。
2、根据2019年度公司收到的云南省高级人民法院执行通知书（（2019）云
执12号之一），公司需对尚未支付的返还利润款计提延迟履行金，2020年度公司计提
延迟履行金5,138.91万元，该延迟履行金计入公司2020年度当期损益。
3、2020年上半年受新冠疫情蔓延和宏观经济下行等因素影响，有色金属上
游矿山开工不足，原料供应紧缺，锌精矿扣减加工费大幅下滑,公司生产装置开车负
荷下降，产销量下降；同时锌产品消费低迷，价格下降，有色产品业绩同比出现较大
幅度下滑。
二、报告期内主要经营情况
报告期，公司实现营业收入228,077.79万元，比上年同期减少10.39%，归
属于母公司的净利润-224,632.63万元。
公司本部现有电解锌生产能力10万吨/年，2020年实际生产6.44万吨，锌合
金生产能力10万吨/年，2020年实际生产5.04万吨；公司现有磷酸盐系列产品产能36
万吨/年，2020年公司实际生产36.04万吨；复肥产能20万吨/年，2020年公司实际生
产13.76万吨；合成氨产能10万吨/年，2020年公司实际生产合成氨7.45万吨。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1、有色金属锌行业
2020年疫情虽后延了全球锌矿的供应释放，但中长期看全球矿山仍处于增
产周期之中。预计2021年上半年锌精矿供应偏紧的态势将继续，锌精矿加工费仍将偏
低，冶炼加工利润将进一步得到挤压；随着疫情的缓解，锌精矿存量项目的恢复以及
新增产能的陆续投放，预计全球锌精矿供应紧张状况将得到缓解，2021年下半年全年
锌精矿可能转为供应过剩。
锌作为不可再生资源，在基建，制造等方面用途广泛。中国占据全球锌消
费的一半以上，未来锌精矿需求增长点仍在中国，过去几年海外冶炼厂的开工率整体
在85%，饱和度较高；中国因为环保平均开工率在80%以下，因而还有一定的需求潜力
。
根据国家工业信息化部政策解读：2021年，铅锌行业将按照十九届五中全
会精神和中央经济工作会议要求，持续深化供给侧结构性改革，开展铅锌行业规范管
理，严控冶炼产能无序扩张，行业集中度有望进一步提升。
2、磷化工行业
近年来的快速发展，我国已成为全球第一大磷化工生产国，在充分满足国
内市场需求的同时，为国际磷复肥市场提供了优质的磷复肥产品。国内磷复肥生产企
业不断发展壮大，特别是近几年来，兼并重组力度增强，并购案例增多，基础肥料企
业数量减少，大型、综合性、跨行业、跨地区的企业集团增加，与此同时，国内磷肥
产业布局更加合理，基础磷肥企业主要分布在磷硫原料产地，复合肥企业多数布局在
市场地。
目前磷化工行业的发展与国际磷肥行业的发展息息相关，国际市场的供求
变化及市场行情直接或间接影响国内磷肥行业的开工率和价格走势。国内的需求近几
年也在发生变化，传统肥料的使用量在逐步减少，精细磷酸盐产品的需求量在逐渐增
多。
(二)公司发展战略
1、公司将继续致力于有色、化工业务的资源循环综合利用，通过有色金属
锌冶炼和磷化工业务的有机结合，构建有色化工产品的循环经济产业链条，包括冶炼
尾气制酸、蒸汽机余热回收、稀贵金属提炼、废渣废液循环回收利用等。
2、围绕管理创新、技术创新开展工作，结合市场需求进行产品升级，新品
开发，走终端、高端发展的路线，加大锌合金、高浓度磷铵、复合肥等高附加值新产
品系列的开发力度和产销规模，加大技术革新力度，在产品创新上持续投入，推出盈
利能力强的新产品。
3、加强消耗控制，严控成本，开拓营销新渠道，拓宽营销网络，完善磷化
工及高附加值产品产业链，多渠道完善“农技+产品+服务”营销体系，提高TE双增功
能肥、生物有机肥、大量元素水溶肥、腐植酸磷酸二铵、水溶性复合肥、含聚谷氨酸
复合肥等新产品销售规模。
4、优化资产结构，提升公司核心竞争力，增强公司持续盈利能力。
(三)经营计划
2021年度,公司计划实现营业收入25亿元，营业成本控制在22亿元，三项期
间费用控制在2.2亿元，预计固定资产投资5000万元。计划生产锌锭（锌合金）6-7万
吨，磷酸盐系列产品36万吨，复合肥20万吨；公司可能根据市场变动情况，适时调整
经营计划。
上述发展战略和经营计划不构成对公司投资者的业绩承诺，请投资者对此
保持足够的风险意识，并且理解发展战略、经营计划与实际经营之间的差异。
(四)可能面对的风险
1、合同纠纷终审判决执行风险
2018年12月24日最高人民法院对公司原控股子公司金鼎锌业合同纠纷案做
出终审判决。根据最高人民法院《民事判决书》（2017）最高法民终915号：判决公
司持有金鼎锌业60%股权无效；判决公司扣除已经支付的增资款496,342,200元后，向
金鼎锌业返还2003年至2012年获得的利润1,074,102,155.40元。
截至2020年12月31日，公司尚需向金鼎锌业返还利润本金800,852,899.68
元，返还利润本金公司已在2018年年度报告中计入损益；2020年度公司计提延迟履行
金5,138.91万元，计入公司2020年度当期损益。
截至目前，公司原3处房产因该诉讼事项已完成司法处置，处置价款合计30
9,177,032元，用于公司向金鼎锌业支付利润返还款。扣除上述处置价款后，公司尚
需向金鼎锌业返还利润本金491,675,867.68元，公司对尚未支付的返还利润计提延迟
履行金，延迟履行金计入公司当期损益。
公司董事会及管理层将继续加强与该诉讼案各方的沟通和协商，争取和保
障公司的持续经营，实事求是的履行判决义务。目前公司生产经营活动正常，内部生
产经营秩序正常，若法院对该案执行采取进一步措施，可能会对公司持续经营产生不
利影响。公司将密切关注该案进展，根据该案的执行情况及时履行信息披露义务。
2、参股公司四川信托经营风险
2020年4月底四川信托停止TOT项目发行，出现流动性问题。因四川信托违
反审慎经营规则，2020年监管部门联合地方政府派出工作组，加强对四川信托的管控
。2020年12月22日公司收到中国银行保险监督管理委员会四川监管局《监管强制措施
决定书》（川银保监强字[2020]5号），因四川信托违反审慎经营规则，需要整改，
对公司实施审慎监管强制措施，限制公司参与四川信托经营管理的相关权利，包括股
东大会召开请求权、表决权、提名权、提案权、处分权等。
在2020年度财务报告编制期间，为确定公司持有四川信托的股权价值，公
司通过包括多次致函、现场沟通等方式，希望经过各方面的努力进一步获取有关四川
信托的信息，但均未取得能够充分支持公司对所持四川信托股权减值作出可靠估计的
必要资料。截至本报告披露日，公司聘请资产评估机构对公司持有的四川信托股权价
值进行估值，因评估机构取得的评估资料不完整，无法出具评估结果。
截至本报告披露日，四川信托仍处于监管部门联合地方政府派出的工作组
管控中。在编制年报期间，公司从四川银保监四川监管局网站获悉四川银保监四川监
管局给予四川信托的行政处罚决定书（川银保监罚决字[2021]9号），根据该行政处
罚决定书，四川信托存在包括违规开展固有贷款业务，贷款资金被挪用于偿还本公司
其他固有贷款；违规开展非标资金池等具有影子银行特征的业务；承诺信托财产不受
损失或保证最低收益；违规推介TOT集合资金信托计划；未真实、准确、完整披露信
息等13项违法违规事实。
基于前述情况，公司在回顾分析四川信托2019年的审计报告和2020年9月30
日的财务报表的基础上，结合前述行政处罚信息，根据《企业会计准则第8号—资产
减值》的规定，对持有四川信托长期股权投资进行减值测试，从防范因乐观估计而误
导报表使用者的角度，公司基于《企业会计准则—基本准则》第十八条的规定，谨慎
考虑，对四川信托股权投资全额计提资产减值准备。
2019年末公司对四川信托股权投资的账面价值为216,323.08万元（经审计
数据），2020年1-9月权益法核算公司已确认的四川信托投资收益及其他综合收益合
计-25,906.09万元，减值金额为190,416.99万元，计入公司2020年度损益。
需要说明的是，基于会计准则所作估计是会计处理的一种专业判断，并非
公司管理层放弃维护所持四川信托股权价值的努力，公司管理层仍然会尽可能采取一
切可能采取的措施，努力主张公司所持四川信托的股权权益，维护股东利益，特别是
中小股东的利益。
3、资金风险
近年来，因公司涉及重大诉讼，对公司融资渠道和融资规模均有一定程度
影响。公司目前生产经营基本正常，相关银行账户能够正常使用，流动资金能够满足
日常经营的基本需要。
公司将进一步优化产品结构，集中优势要素，强化冶化结合比较竞争力，
努力提升盈利能力；公司已与银行签订金融帮扶一致行动方案，确保现有银行授信额
度不变，贷款正常周转；同时，公司将持续保持与金融机构、供应商长期良好的合作
关系，合理调度资金，保证到期贷款的正常偿还；强化资金计划管理，做好资金预算
平衡；多方面拓宽融资渠道，确保资金链安全，为公司持续稳定发展提供足够的资金
支持。
4、宏观经济政策与行业风险
公司主营有色金属和磷化工，受宏观经济政策、外部环境和国家产业政策
、进出口政策影响较大，原料保障率、原料成本、终端市场波动和行业格局变化，都
直接影响公司盈利能力。
公司从事锌锭、锌合金的生产销售等业务，原料锌精矿扣减加工费对公司
利润影响较大。锌精矿原料保障及采购成本受国家环保政策、进出口政策、汇率波动
及交通运输管制等影响较大。从国内终端需求来看，锌的主要消费行业为房地产及汽
车行业。若房地产新开工面积增速放缓、汽车产销量下降，均会导致锌消费下降，锌
产品销售压力增大。
磷化工行业也在加速推进产业和产品结构的升级换代，行业已经无法再依
靠单纯的增加单一产品规模实现持续发展，行业未来发展将向循环经济、产业延伸、
产品精深加工方向发展。磷复肥行业仍将面临安全、环保压力较大、行业竞争激烈、
市场对传统肥料的需求逐年减少的局面。
公司以市场为导向，加强市场调研和预测分析，努力拓展优势产品的市场
开发，提升产品营销价值和效益；主动对接，保障原料和产品的运输，将疫情对公司
采购、生产和销售的影响降到最低；优化原料及产品库存，加大力度开拓产品销售市
场，提高资金效率；加大采购管理和生产成本考核，全流程控制生产经营成本；增强
创新能力，调整产业结构，实现产业发展高效化、集约化和绿色化，提升企业竞争力
和可持续发展能力。
5、安全环保风险
公司及控股子公司所从事的锌冶炼、化工产品生产业务均属于安全生产事
故高发、易发的行业，且环保治理压力较大。
公司属于危险化学品生产企业，有一级重大危险源一处，安全方面属于高
危企业，具有燃烧、爆炸、中毒，发生较大以上安全事故的风险。公司对重大危险源
配置DCS、GDS和SIS系统。其他生产储存场所配备有液位、压力、浓度检测等自动控
制设施，实行安全标准化管控。
公司属于有色金属冶炼企业，生产过程中产生铅、镉等有害重金属，如管
理失控将造成大气、水、土壤重金属污染。公司实施重金属污染防治工程，采用先进
的尾气处理工艺、废水封闭循环、危废规范化管理。
公司控股子公司川润化工属于危险化学品生产企业，有一级重大危险源一
处，安全方面属于高危企业，具有燃烧、爆炸、中毒，发生较大以上安全事故的风险
。配置DCS、GDS和SIS系统。其他生产储存场所配备有液位、压力、浓度检测等自动
控制设施，实行安全标准化管控。
生产过程中产生废水、废气，如管理失控将造成水环境、大气污染，甚至
引发群体事件。公司建有综合污水处理站、废水和清净下水在线监测，装置区建有氨
气等有毒有害气体检测报警仪系统，确保不发生水环境污染事故、大气环境污染事故
。
四、报告期内核心竞争力分析
1、资源循环和综合利用优势
在资源循环和综合利用方面，公司拥有成熟的生产工艺技术，通过有色金
属锌冶炼与磷化工业务的有机结合，公司构建了锌冶炼→尾气→磷、硫→化工产品的
循环经济产业链条，应用冶炼尾气制酸、蒸汽及余热回收利用、废液循环利用、废渣
回收及稀贵金属提炼等工艺技术，使锌冶炼和磷化工生产有机融合，节能降耗，有效
降低生产成本的同时，实现了资源的循环综合利用。
2、技术优势
公司为全国肥料和土壤调理剂标准化技术委员会委员单位，是《磷酸一铵
、磷酸二铵》、《水溶性磷酸一铵》、《阻燃剂用磷酸二氢铵》等国家/行业标准的
主要起草单位；在磷化工产品的生产技术和管理方面积累了丰富的经验，拥有80余项
专利。公司拥有国家专利的高含量水溶性磷铵生产技术，公司开发的阻燃级磷铵产品
、高养份磷酸一铵具有细分市场竞争优势；公司拥有先进的复合肥生产制造技术和装
备，产品覆盖满足不同作物、不同生长发育周期所需的高、中、低各档次复合肥产品
系列，以及针对特定客户需求的定制产品；公司拥有磷石膏堆存技术和资源化综合利
用关键技术、磷化工清洁生产技术、中低品位磷矿的利用技术、绿色磷化工技术创新
技术（新型湿法磷酸工艺及洁净石膏利用）；近年来，公司加大磷石膏利用，通过技
术创新和攻关，磷石膏综合利用取得重大突破,具备了大规模、资源化利用的技术条
件和装置设施条件，实现产消平衡，并消化一定的存量，夯实了磷化工产业发展基础
；公司与国内多所科研院校建立了战略合作关系，通过自主研发并加强对外技术引进
和合作，为产品结构提升、可持续发展提供技术支撑。
3、品牌市场优势
有色方面，公司建立了专业化程度很高的营销团队，能够及时掌握市场动
态，把握近期价格走势。公司“慈山”牌锌锭为上海期货交易所注册品种。公司持续
调整和增加锌产品深加工项目，作为公司主要产品-锌合金，在2020年报告期内，同
比增加销量6.4%。一方面，公司多年来不断持续改进质量与服务，得到了众多大型钢
厂的肯定与认可，树立了记好的品牌形象；另一方面，公司积极开拓锌合金市场，在
区域内公司锌合金产品市场占有率处于领先水平，具有较高的市场竞争力。
磷化工方面，多年打造传承下来的老字号品牌“云顶”和“华云”牌具有
非常高的知名度及品牌价值，有着较强的品牌号召力。公司目前的高养分磷铵的品牌
、产品质量和公司信誉均获得客户认可。公司工业级磷酸一铵产量位居国内市场前列
，产品质量处于同行业前端；磷酸盐肥畅销全国并出口远销，国内西北地区对工业级
磷酸一铵的需求每年以10%左右的增速增长，目前公司工业级磷酸一铵销售量占西北
市场约20%份额。公司地处川西平原，复肥产品辐射全国，复肥核心市场在四川地区
及西南地区，其属经济作物种植，功能性肥料需求强大。
4、环保优势
公司通过严格规范环保工作要求，提高全员环保意识，环保治理水平优于
行业平均指标，特别是在废渣处置能力平衡上处于行业领先水平。近年来公司加大力
度进行重金属污染治理和磷石膏堆场综合整治，实现了二氧化硫废气治理专利技术的
开发和利用，磷石膏绿色堆存和资源化利用；公司在磷肥行业中率先达到废水全封闭
循环。
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