600057象屿股份资产重组最新消息
≈≈厦门象屿600057≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主要业务经营模式
1、市场趋势及业务模式概述
改革开放以来，我国制造业占全球的比重由1990年时的2.7%（世界第九位
）跃升至2010年时的19.8%（世界第一位），自此连续多年稳居世界第一，制造业的
飞速发展催生了对大宗供应链服务的庞大需求。大宗供应链服务需求体现为“量”和
“质”两个维度，在“量”方面，制造业企业生产物资采购和产成品分销需求稳步增
长，据多家研究机构综合测算，大宗供应链市场规模预计在30万亿以上，目前中国CR
41市场占有率仅5%，距美日CR4市场占有率（50%以上）还有很大上升空间；在“质”
方面，随着制造业企业日益专业化，其对原辅材料组合供应需求、产
1物产中大、厦门象屿、建发股份、厦门国贸
成品快速分销需求、物流配送效率需求、成本优化需求、金融信用需求、
库存安全需求提出更高要求，市场呼唤具有综合服务优势的大宗供应链服务企业。
图1：客户需求变化及服务主体演变
厦门象屿紧紧把握住时代的脉搏，聚焦大宗商品产业领域，整合各流通要
素，为中国广大的生产制造业企业提供具有针对性的供应链解决方案和全程一站式服
务，包括采购分销、门到门全程物流、库存管理、供应链金融、剪切加工、信息咨询
等在内的全价值链流通服务，满足其“稳定货源、组合供应、快速分销、降低成本、
控制风险、综合服务”等核心诉求。经过多年的努力，公司构建了“网络化物流服务
体系、智能化信息科技体系、全面风险管控体系”，培养了一批专业化、市场化的供
应链服务团队，对商品进行了多维度的组合，客户结构实现全面优化（实体制造业企
业服务量占比超50%），为风险管控和业务拓展提供了强有力的支撑，为公司战略愿
景的实现筑牢根基。
图2：厦门象屿供应链服务模式VS传统供应链服务模式
公司的战略愿景是“成为大宗供应链行业龙头企业，世界一流的供应链服
务企业”。规模角度，2020年，公司营业收入达到3,602亿元，位居大宗供应链行业
第二位，与行业第一的营业收入差距缩小至6%以内，增速在中国大宗供应链CR4中居
领先地位，2021年上半年，公司实现营业收入2,176亿元，同比增长33%，继续保持高
速增长势头；效益角度，2021年上半年，公司销售净利率达到0.66%，同比增加0.11
个百分点，已步入修复提升期，未来将通过“发挥规模效应、提高服务效率、释放物
流效益、优选客户和商品”等手段持续提升销售净利率。
2、代表性业务模式
公司通过“四流合一”的供应链综合服务平台，沿着产业链向上下游延伸
服务，形成具有厦门象屿特色的“全产业链服务模式”。该模式已成功运用到金属矿
产、农产品、能源化工等产业服务中，在实现降本增效的同时促进了全产业链价值的
提升，公司也得以参与分享增值收益。
以服务粮食产业链为例，公司已形成集种肥服务、农业种植、粮食收储、
物流运输、原粮供应、粮食加工及农业金融等于一体的服务布局，实现粮食全产业链
一体化服务体系。在产前，公司为农业生产提供种子、化肥、农机、农资等生产要素
；在产中，整合各生产要素，开展种植业务，并进一步探索和推广以“4（政府+龙头
企业+合作社+农民）+X（银行、金融机构、保险公司、期货公司等）”为核心的“产
业联盟订单”模式；在产后，依托7大粮食收购、仓储、物流平台和北粮南运物流服
务体系，提供粮食收购、筛选、烘干、仓储、运输等服务，为温氏股份、双胞胎、海
大集团、益海嘉里等大型养殖、饲料和深加工企业提供一体化原粮供应服务。公司多
措并举锁定上游优质粮源，形成“产地收购（含订单种植）+临港收购+进口”相结合
的原粮收购模式，年收购量已达1000万吨量级。
图3：厦门象屿粮食全产业链服务模式
在服务粮食产业链取得成功后，公司将“全产业链服务模式”向金属、能
化等产业链复制，均取得显著成效，形成了具有细分产业特色的供应链服务产品：
（1）服务金属产业链方面，为客户提供原辅材料采购供应、产成品销售、
运输配送、仓储等一条龙服务，嘉能可、力拓、托克、武钢集团、青山控股、山东宏
旺、中国铝业、锦江集团、天山铝业等均是公司合作客户。依托大客户合作构建起渠
道优势，培育起服务能力，公司针对中小制造业企业，通过规模赋能、管理赋能、金
融赋能，叠加入场监管（管控生产制造、库存管理等环节），打造出全程供应链管理
服务模式，成功在钢铁、铝产业链实现模式应用，项目数量增加至7个。
图4：厦门象屿全程供应链管理服务模式
（2）服务能化产业链方面，通过与上下游客户达成战略合作，锁定优质采
销渠道，依托大跨度、多环节的物流服务能力开展供应链服务，煤炭进口量稳居全国
前列；为客户提供集采销、资金、物流、衍生品与信息为一体的综合服务，聚酯、塑
料等产品业务量位居全国前列。沙特阿美、埃克森美孚、摩科瑞、中煤能源、中国华
能、国家能源集团、国家电投、华润电力、中国石化、中国石油、中化集团、恒力石
化等均是公司合作客户。
（二）主要业务盈利模式
随着供应链综合服务的不断深化，公司盈利来源逐步转型为“以服务收益
为主（占比超40%），兼具金融收益和交易收益”，盈利空间更为广阔，盈利稳定性
大大增强。
（三）主要业务支撑平台
公司致力于构建“四流合一”的供应链综合服务平台，不断强化“物流、
科技、风控”的支撑作用。物流方面，已经形成了覆盖全国、连接海外的网络化物流
服务体系；科技方面，积极向数智化转型，着力构建智能化信息科技体系；风控方面
，始终秉持风控意识、底线思维，全面风险管控体系不断完善。
1、覆盖全国、连接海外的网络化物流服务体系
公司是全国仓储企业百强（居第3位）、国家5A级物流企业，在业内率先构
建以“公、铁、水、仓”为支撑的网络化物流服务体系，培养了一批专业化、市场化
的物流服务团队，能够为客户提供高品质、全流程、定制化的大宗商品物流服务和多
式联运综合解决方案。公司培育了速传供应链、象道物流、象屿农产三大物流运营主
体，服务区域已覆盖东北、华东、华南、长江流域，以及河南、陕西、山西等中西部
省份。随着国际化业务的持续推进，公司物流服务区域进一步延伸至印尼、越南、泰
国、俄罗斯等一带一路沿线国家。
图5：厦门象屿覆盖全国、连接海外的网络化物流服务体系
2、正在构建、初步成型的智能化信息科技体系
依托海量的业务数据、庞大的客户资源、丰富的应用场景，公司积极向智
能化转型，已逐步构建了涵盖决策分析、职能保障、业务运营在内的智能化信息科技
体系，通过业务环节可视化、内部运营管控精细化、数据挖掘分析深度化，实现业务
模式的优化升级。
业务运营方面，已完成采购分销服务平台、智慧物流服务平台、电子仓单
金融服务平台的开发建设，以象屿农产资源和团队为支撑，邀请阿里团队共创“象屿
农业产业级数字化平台项目”，致力于打造一个串联粮食产业前段、中段、后段，以
“粮食种植产业联盟、粮食仓储体系、粮食流通产业联盟”为核心的“农业产业级数
字化平台”。
职能保障方面，通过涵盖财务管控、人力资源管理、客户关系、风险管理
、设备与资产管理等模块的一体化保障体系，不断提升管控水平，对业务运营形成全
方位支撑。
产业研究方面，建立了“总部研究院、专业研究子公司、一线经营主体研
究部门”三级研究体系，并与知名投研机构建立战略合作、成立合资公司，拥有超50
名专职研究人员，研究产品覆盖金属矿产、农产品、能源化工三大品类，已完成金属
矿产、农产品、能源化工等产业链数据库的搭建，形成数据价值的累积。
决策分析方面，通过企业经营分析系统、客户分析与大数据运营系统，对
海量业务数据和庞大客户资源进行有效梳理、分析和深度挖掘，服务公司经营决策，
助力战略落地。
图6：厦门象屿农业产业级数字化平台
3、准确识别、日趋完善的全面风险管控体系
公司通过多年经营，已建立起完善的风险管控体系，形成具有厦门象屿特
色的风险识别及应对手段。
公司牢牢把握住风险管控体系的基础：①将中国广大的制造业企业作为目
标客户，构建起稳定的上下游渠道，确保经营需求和客户信用可控；②将“流通性强
且易变现”的大宗商品作为主营产品，确保经营产品可通过自有渠道快速变现，保证
流动性和高周转；③通过对主要业务板块、主要经营产品进行多维度组合，避免单一
业务、单一产品占比过高带来的系统性风险。
此外，针对多变的国际环境，公司重视国际形势研究、国家政策分析，注
重财务风险和汇率风险防范。
在具体业务经营中，公司始终秉持风控意识、底线思维，将风险管理作为
核心生产力，目前已形成三道风险管理防线：一线业务部门（第一道）、总部风控部
门（第二道）、总部稽核部门（第三道）。在各道防线中，公司充分借助智能化信息
科技体系、网络化物流服务体系、完善的风险管控制度、专业的风险管控人员，对企
业经营风险、客商资信风险、商品价格风险、货权管控风险等进行准确识别和管控，
争取确保每笔交易全程风险可控。以仓库管理为例，公司秉持“业务经营权、财务财
权、物流货权”三权分立的原则，对仓库执行严格的准入制度和动态跟踪，并通过“
不定时、不定人、不定岗”查仓，及时发现和整改异常事项。
图7：厦门象屿业务过程中的主要风险及应对手段
由于大宗商品的交易特点，以及采用期货套保对冲价格波动风险的客观需
求，大宗供应链行业企业在财务指标上体现出“高营收、低毛利、高周转、非经常性
损益大”的特点。公司通过针对性地提高制造业企业占比（客户角度）、打造商品组
合（商品角度）、完善风控体系（管控角度），形成组合拳，有效管控风险，降低周
期波动。近年来，公司坏账损失占营业利润的比例逐年降低，非经常性损益占比控制
得当，归母净利润逐年增长，ROE水平不断提升，盈利稳定性大大增强，风险管控成
效不断彰显。
（四）行业情况说明
1、大宗供应链行业发展空间大，头部供应链企业更具成长动力
我国制造业占全球的比重自2010年达到19.8%，跃居世界第一位以来，连续
多年稳居世界第一，制造业的飞速发展催生了对大宗供应链服务的巨大需求。大宗供
应链服务需求体现为“量”和“质”两个维度，在“量”方面，制造业企业生产物资
采购和产成品分销需求稳步增长，据多家研究机构综合测算，大宗供应链市场规模预
计在30万亿以上，目前中国CR4市场占有率仅5%，距美日CR4市占率（50%以上）还有
很大上升空间；在“质”方面，随着制造业企业日益专业化，其对原辅材料组合供应
需求、产成品快速分销需求、物流配送效率需求、成本优化需求、金融信用需求、库
存安全需求提出更高要求，市场呼唤具有综合服务优势的大宗供应链服务企业。
头部供应链企业通过整合各流通要素，能够提供包括采购分销、门到门全
程物流、库存管理、供应链金融、剪切加工、信息咨询等在内的全价值链流通服务，
有效满足制造业企业“稳定货源、组合供应、快速分销、降低成本、控制风险、综合
服务”等核心诉求，更具成长动力，业务将逐渐向头部供应链企业集中。
2、大宗商品价格或将高位震荡，头部供应链企业有望逆势扩张市场份额
2021年上半年，受全球经济复苏、货币宽松以及“双碳”目标影响，大宗
商品价格整体上行，尤其钢铁、有色和能源化工板块表现强劲，大宗商品供应链服务
企业亦享受了部分价格弹性。
大宗商品价格上涨在上半年4次被国务院重要会议提及，政策面已经对大宗
商品价格稳定提出要求，“要跟踪分析国内外形势和市场变化，做好市场调节，应对
大宗商品价格过快上涨及其连带影响，加强货币政策与其他政策配合，保持经济平稳
运行”。同时，在海外经济复苏势头良好的情况下，美国就业情况转好，宽松货币政
策存在退出预期，商品价格的估值或将逐渐回归基本面。整体下半年大宗商品价格或
将承压，出现高位震荡的可能性较大。
头部供应链企业拥有相对稳定的上下游渠道、丰富的风险对冲工具和商品
组合、强大的综合服务能力，在商品价格波动阶段，竞争优势反而更加凸显，有望逆
势扩张市场份额。
3、供应链金融市场广阔，或成为大宗供应链服务新的利润增长点
2020年9月，央行等部门在《关于规范发展供应链金融支持供应链产业链稳
定循环和优化升级的意见》中提出供应链金融要提高效率、支持供应链产业链稳定升
级和国家布局，坚持市场主体和产业良性循环，精准服务产业链。
随着我国工业企业应收账款和存货等资产的不断增长，我国供应链金融已
经从初期的摸索阶段转入快速发展阶段，市场规模持续增长。根据艾瑞咨询数据，目
前我国供应链金融市场渗透率仅约20%左右，若仅考虑市场渗透率提升，每提升10%，
预计供应链金融市场新增融资规模1万亿元，对应400亿元息差收入。根据某知名研究
机构分析，因对供应链进行信息跟踪、风险控制属于供应链服务企业的主营业务范围
内，预计提供供应链金融服务对供应链服务企业运营成本的影响有限，息差收入的大
部分可以直接转化为税前利润。
大宗供应链服务企业直接面向客户，掌握一手商流、物流、信息流、资金
流，能够对产业链上下游客户进行精准画像、对信用风险进行紧密跟踪，是开展供应
链金融服务的最优载体，有望最先享受到供应链金融快速发展的红利。
4、后疫情时代我国经济韧性彰显，政策红利不断释放，行业重要性提升
在2020年明确提出保粮食能源安全、保产业链供应链的基础上，党的十九
届五中全会提出，“十四五”期间将加速构筑现代产业体系，坚定不移建设制造强国
、提升产业链供应链现代化水平，形成具有更强创新力、更高附加值、更安全可靠的
供应链。同时，为推动共建“一带一路”国家贸易投资合作优化升级，需深化国际合
作，构筑互利共赢的供应链合作体系。
供应链服务作为一个逐渐被认识、理解和认可的领域，已经成为新时期国
家经济和社会发展的重要组成部分。通过推动建立多渠道、多层次的国际供应链体系
，促进国内产业链和国际产业链的对接，我国重点产业的供应链竞争力将进入世界前
列，中国将成为全球供应链创新与应用的重要中心，大宗供应链企业迎来新的发展契
机。
5、供应链数字化和智能化发展势不可挡，供应链行业迎来转型升级新机遇
国务院发展研究中心指出，未来的全球供应链将呈现很多新的发展趋势，
中国应利用好新技术革命带来的机会，提升在全球供应链中的地位。目前，很多供应
链已经具备了信息化、数字化、网络化、集成化、可视化、自动化等先进技术特征，
平台生态、数字创新、全链融合的发展趋势越来越明显，并将根本改变现代供应链企
业的运作方式，推动整个企业发生重构与迭代。
厦门象屿作为领先的大宗商品供应链综合服务商，构建了“四流合一”的
供应链综合服务平台，积极探索大数据、物联网技术在供应链领域的应用，努力在产
业升级转型的趋势中迎来更大的舞台。
二、经营情况的讨论与分析
（一）公司主要经营结果
2021年上半年，公司实现营业收入2,176亿元，同比增长33%；归母净利润1
1.37亿元，同比增长71%；净资产收益率9.22%，同比增加3.66个百分点；每股收益0.
49元，同比增长75%；毛利率2.35%，同比增加0.69个百分点；销售净利率0.66%，同
比增加0.11个百分点。2021年上半年，公司净利润增速超过营业收入增速，净资产收
益率、每股收益、毛利率、销售净利率全面提升，提质增效成果显著，实现六五（20
21-2025年）规划靓丽开局。
2021年上半年，公司市场影响力持续提升，连续10年进入《财富》中国500
强榜单，跃居第32位，助力象屿集团连续四年进入《财富》世界500强榜单，入选全
国首批供应链创新与应用示范企业，主体信用评级维持AAA级。
1、主要板块经营结果
（1）大宗商品采购分销服务板块
2021年上半年，大宗商品采购分销板块经营货量8665万吨，实现营业收入2
119亿元，毛利率2.10%，具体经营结果如下：
金属矿产主要包括钢材、铝、不锈钢、镍、钴等产品，其中钢材、铝、不
锈钢经营货量分别为1044万吨、925万吨、314万吨；农产品主要包括粮食、木材、浆
纸等产品，其中粮食经营货量为553万吨；能源化工主要包括煤炭、石油、有机等产
品，其中煤炭经营货量为3180万吨。本期农产品、能源化工毛利率同比大幅提升，主
要是因粮食、煤炭价格上涨，公司在向客户提供服务过程中享受到一部分价格弹性。
（2）大宗商品物流服务板块
2021年上半年，大宗商品物流服务板块实现营业收入35.51亿元，毛利率12
.53%，具体经营结果如下：
综合物流方面，完成“中国—印尼、越南、泰国”国际物流线路运输量200
万吨，长江及沿海T型水域运输量749万吨，进口清关量142万吨，仓储业务量427万吨
。本期综合物流实现毛利2.43亿元，同比增长16.82%；毛利率8.70%，同比减少2.21
个百分点，毛利率同比减少的主要原因是海运费持续走高、海外疫情反复，导致毛利
率较高的出口物流、进口物流及租船业务开展受阻，拉低了整体毛利率水平。
农产品物流方面，完成粮食国储收购、烘干、仓储、出库各环节业务量合
计650万吨，其中国储平均仓储量507万吨，同比下降47%，是本期农产品物流毛利及
毛利率下降的主要原因。目前国储玉米已全部出库，期末国储水稻约450万吨，未来
盈利贡献将保持稳定。
铁路物流方面，完成铁路发送量246万吨，同比增长23%；到达量352万吨，
同比增长116%；仓储量199万吨，同比增长189%。
公司持续推动“物流、贸易联动”，以物流服务提高服务效率，强化客户
粘性，树立行业口碑，吸引客户使用象屿采购分销服务，采购分销服务转而为物流带
来更多流量，从而使物流的规模化、服务效率进一步提升，形成相互促进的良性发展
格局。2021年上半年，在物流服务体系支撑下，公司金属矿产、农产品、能源化工供
应链经营效益均实现了大幅增长。
2、象屿农产和象道物流经营结果
（1）象屿农产
象屿农产主营农产品采购分销和农产品物流服务，报告期内实现营业收入1
30亿元，同比增长49%；净利润3.19亿元，同比增长246%。营业收入和净利润增长的
主要原因是象屿农产基于完善的粮食全产业链布局、北粮南运物流体系，粮食采购分
销业务持续放量，同时玉米价格上涨，公司在向客户提供服务过程中享受到一部分价
格弹性。截至2021年6月末，象屿农产持有原粮现货库存约350万吨，同时保管国储粮
（水稻）约450万吨。
（2）象道物流
象道物流主营铁路物流服务，报告期内实现营业收入8.80亿元，同比增长5
2%，净利润81万元，环比2020年下半年有所改善。象道物流盈利不及预期主要原因是
，部分场站的在建工程竣工后业务仍处在拓展磨合期，增量业务尚未形成规模效应；
此外，经营团队对现有业务结构、客户结构做优化调整，部分业务尚处于培育期，收
益水平还有较大提升空间。
虽然象道物流本身尚未释放盈利弹性，但铁路物流是公司物流服务体系的
重要一环，公司以“铁水做干线、公路做两端”，结合仓库、堆场，打造多式联运运
输线路，提高商品交付效率和交付安全。铁路物流对公司整体业务具有边际贡献和综
合效益，对货权风险管控具有重要支撑作用，有效促进了公司煤炭、铝等供应链的发
展壮大。
（二）公司开展的重点工作及成效
2021年上半年，公司锚定“六五战略规划”目标，以“提质量、促创新、
控风险”为工作总基调，以“平台化、国际化、数智化”为主要抓手，以“组织优化
、能力提升”为主要支撑，科学统筹谋划，深入提质增效，重点开展了以下工作：
1、依托平台化，核心业务模式复制推广显成效
（1）大宗商品采购分销服务板块
一是粮食供应链方面，复制推广粮食全产业链服务模式，丰富品种，扩大
区域，拓展渠道，借助象屿集团与中国储备粮管理集团有限公司达成战略合作，当好
国家粮食安全“压舱石”。①大力推广“订单种植”“粮食银行”业务，提前锁定粮
源，2020-2021产季已签订订单种植面积超170万亩、粮食银行合同超250万吨；②拓
展内蒙古、山东、海外采购渠道和长江流域、西南区域销售市场，丰富黄豆、大麦、
小麦等经营品种，2020-2021产季原粮收购量超900万吨。
二是金属供应链方面，①“全程供应链管理服务模式”项目总营业收入达
到578亿元，并在铝产业链复制推广，落地3个项目；升级“全程供应链管理服务模式
”，参与分享“增值收益”，项目总资产收益率、销售净利率大幅提升；②深化“大
型基建项目工程物资一体化供应模式”，在执行项目总量同比增长85%；③创新物贸
联动模式，打造出集“采销、物流、加工”于一体的全国专用车钢材供应基地，实现
采购分销、物流、仓储加工业务量合计超20万吨；④依托氧化铝、电解铝等传统优势
产品，提升核心制造业客户的服务粘性，进一步向石油焦等产品拓展能力，并积极“
走出去”，打开国际采销渠道。
三是能化供应链方面，①依托铁路物流和口岸物流资源优势，深化与终端
电厂合作，内贸煤和进口煤业务齐头并进，经营量突破3000万吨，动力煤进口量、蒙
煤进口量继续保持市场领先地位；②不断提升石化产业链服务能力，进口原油金额同
比增长超100%。
四是新能源供应链方面，坚持“上整资源、物贸联动、全产业链整合”战
略，构筑差异化竞争优势，实现从海外原料端到冶炼厂再到电池端的全产业链服务布
局，产品覆盖镍、钴、锂、铜箔等动力电池核心原料或部件，实现营业收入超35亿元
，同比增长179%。
（2）大宗商品物流服务板块
一是汽运方面，网络货运平台正式上线运营，整合社会车辆1.5万部，业务
量快速增长，实现营业收入1.86亿元。
二是铁运方面，围绕“推进精细化管理促降本增效”和“抓营销促生产”
两条主线，深入挖掘各场站业务渠道，提升“门到门”全程物流服务能力，深化与煤
炭、铝产品等供应链“物贸联动”以及各场站间的“物物联动”，全力提升铁路物流
经营管理能力。
三是水运方面，围绕“市场运力整合+自有运力经营”模式，持续推动与大
型港口、航运企业的战略合作，首艘自有长江集散两用船首航，实现自有水运运力零
的突破。
四是仓储方面，聚焦核心品种、核心区域，加速仓储节点布局和优化配置
，新增5个自营仓库，自营仓库数量达37个。
2021年上半年，以“公、铁、水、仓”为核心的网络化物流服务体系不断
完善，“物贸联动”持续深化，多式联运服务能力不断提升，北粮南运实现运量约14
0万吨，铝产品跨省运输实现运量约100万吨，北煤南运实现运量约530万吨。
2、拓展国际化，一带一路沿线业务布局再突破
一是聚焦美洲、东南亚等地市场和煤炭、铁矿石等核心产品，进出口总额
达59亿美元，同比增长56%，其中进口总额49亿美元，同比增长59%。
二是在印尼、越南等地设立供应链运营子公司，“中国-印尼”“中国-越
南”航线实现规模化运营，“中国-泰国”航线初步开通。
三是随着“象屿集团印尼250万吨不锈钢冶炼一体化项目”逐步投产并盈利
，公司配套供应链业务开始放量，利润贡献同比大幅增长。
四是开发“华南、浙江—俄罗斯”出口去程班列线路，构建自有集装箱运
营平台，解决客户箱源紧缺痛点，累计发运出口班列927柜。
3、发力数智化，智慧供应链服务迈向新阶段
一是与阿里&埃森哲团队合作，启动数字化转型规划项目，通过数字化
的全面建设，优化公司组织方式、业务模式、经营手段，目前已完成现状诊断和初步
对标，并着手启动规划与蓝图设计工作。
二是与阿里团队共创象屿农业产业级数字化平台项目，致力于打造一个串
联粮食产业前段、中段、后段，以“粮食种植产业联盟、粮食仓储体系、粮食流通产
业联盟”为核心的农业产业级数字化平台，目前已完成项目整体方案设计，预计2021
-2022年收粮季可上线产业互联网平台1.0，助力公司扩大粮食收购规模，提升粮食收
购质量。
三是开发电子仓单金融服务平台，已与部分金融机构完成试单合作和系统
对接，助力实体企业拓展融资渠道，高效盘活存货，解决资金痛点。
四是持续完善智慧物流服务平台，集成物联网、大数据、AI和区块链等智
能科技，提升产业链上下游协同效应。扩大电子签章应用场景，实现电子仓单广泛应
用，上半年已签发超4万单。推进仓库智能化改造，试点仓库实现“数字化、无纸化
、可视化”管理，为客户提供安全高效的仓储管理服务。
五是深入推进办公系统信息化，上线商旅平台系统，推广报账系统等，提
升内部工作效率。
图8：厦门象屿农业产业级数字化平台
4、强化两支撑，战略、组织和文化引领铸根基
一是强化“组织优化、能力提升”两大支撑，打造总部“战略规划与落地
、资源整合与产业协同、职能管控与创新”三大核心职能，新设北京、海南、成都三
大平台公司，加强人才梯队建设，为业务拓展保驾护航。
二是建立“战略执行委员会-战略管理办公室-各板块及子公司”三级战略
管理架构，将“六五战略规划”层层分解至各经营主体和职能部门，形成战略地图、
平衡计分卡指标、年度战略任务等，并组织开展战略宣贯，提升战略意识和战略紧迫
感，将战略设计图转化为施工图。
三是扎实推进党史学习教育，并以此深化企业文化建设，提升团队凝聚力
和企业认同感。
（三）公司2021年下半年主要经营计划
2021年下半年，公司将以“六五战略规划”为指引，强化战略管理，沿制
定好的战略分解路径有效推进“六五”战略落地，并建立起战略分析评价体系，构建
有别于传统贸易、物流企业的现代供应链综合整合能力。公司将持续推进“平台化、
国际化、数智化”，深化“组织优化、能力提升”，为圆满完成年度经营目标，下半
年着力做好以下重点工作：
1、聚焦终端客户，以物流服务网络为支撑，深化整合营销、综合服务。复
制推广成熟业务模式，做好已开展项目提质增效和新增项目实施落地，不断提升销售
净利率和总资产收益率水平。
2、聚焦产业链龙头客户，力争碳酸锂年操作量达1万吨以上，将新能源供
应链打造成公司新的利润增长极。
3、巩固象屿农产在农业全产业链方面的经营能力，建设北京总部，不断提
升在产销区的话语权和竞争力，强化国际化业务开拓能力，完成“农业产业级数字化
平台”首期上线和后期功能开发，并做好运营体系配套和团队建设。
4、加强象道物流组织保障和体系建设，推进精细化管理促降本增效，抓营
销促生产，做实一线网点组织架构，构建多层次人才梯队，提升职能保障和业务拓展
能力。
5、加强国际化团队建设、业务管控体系和组织架构设计，依托新加坡、印
尼、越南等地公司，辐射东南亚和一带一路沿线国家，为“象屿集团印尼250万吨不
锈钢冶炼一体化项目”全面投产做好供应链服务准备。
6、深化数智化创新，做好转型规划与蓝图设计，电子仓单质押融资业务模
式复制推广，全面提升多式联运物流链条信息化、智能化水平。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
公司面对的风险有宏观经济风险、行业竞争风险、运营管理风险、汇率风
险等风险，通过积极主动的应对措施，公司能较好地应对相关风险，公司面对的风险
不会对公司经营产生重大影响。
（1）宏观经济风险
公司所处行业与宏观经济形势密切相关，国际和国内宏观经济波动会显著
影响大宗商品市场的供需和价格，重大公共卫生安全事件如新冠肺炎疫情亦会通过影
响宏观经济，对大宗商品市场造成间接不利影响。近年来，受全球宏观经济的不确定
性以及国内经济增速放缓等因素影响，大宗商品价格波动加剧，加大了公司的经营压
力和决策难度。
（2）行业竞争风险
公司所处行业属于充分市场化、竞争激烈的行业，行业结构和格局在不断
变化，行业集中度不断提升，新兴的经营业态开始出现，公司面临的行业竞争不断加
剧。
（3）运营管理风险
随着公司业务规模不断增长，新业务、新项目、新模式不断涌现，新团队
不断加入，对公司的风险管控能力、精细化管理能力、人力资源体系建设、信息系统
建设提出了更高的要求，公司面临运营管理能力与业务规模不匹配的风险。
（4）汇率风险
随着公司业务规模不断增长，进出口贸易规模不断提升，世界经济不确定
性增加带来汇率波动的加剧，公司日常经营中面临汇率波动的风险。
应对措施：
公司密切关注和研判国内外经济形势和行业走势，积极灵活调整市场策略
和经营管理策略，应对宏观经济的波动。公司坚持“立足供应链、服务产业链”的经
营理念，推动产业链上下游业务延伸，深化物流资源整合，拓展物流网络布局，通过
业务结构调整、客户结构优化、加强板块联动、服务模式升级，提升业务竞争力。公
司通过强化三权（业务经营权、财务财权、物流货权）分立体系，完善保证金制度、
客户准入制度，健全物流管控体系、牢牢掌握货权等方式，加强客户信用风险的管控
；通过加强大宗商品市场行情研判，运用期现结合，采用二次定价、公式结价、提供
保证金等方式加强大宗商品价格波动风险的管控；密切关注汇率走势，通过远期外汇
合约等金融衍生工具锁定汇率成本，加强汇率风险的管控。
四、报告期内核心竞争力分析
公司的核心竞争力主要体现在以下几个方面：
1、全球化渠道和资源整合能力
公司构建了“四流合一”的供应链综合服务平台，与国内外上下游客户、
资金提供方、技术支持方、物流服务商等主体形成了紧密的合作关系，积累了丰富的
客户资源、产业资源、流量资源，构建了成熟稳定的全球化业务渠道，在金属矿产、
农产品、能源化工等产业链均积累了一批优质的头部合作企业。公司资源壁垒日益强
化、业务模式日趋成熟，上游议价能力、下游分销能力、供应链综合服务能力均不断
强化。
2、网络化物流服务能力
公司是全国仓储企业百强（居第3位）、国家5A级物流企业，在业内率先构
建以“公、铁、水、仓”为支撑的网络化物流服务体系，培养了一批专业化、市场化
的物流服务团队，能够为客户提供高品质、全流程、定制化的大宗商品物流服务和多
式联运综合解决方案。公司培育了速传供应链、象道物流、象屿农产三大物流运营主
体，服务区域已覆盖东北、华东、华南、长江流域，以及河南、陕西、山西等中西部
省份。随着国际化业务的持续推进，公司物流服务区域进一步延伸至印尼、越南、泰
国、俄罗斯等一带一路沿线国家。
完善的网络化物流服务体系，是客户选择厦门象屿服务的重要考虑因素，
对公司货权风险管控具有重要的支撑作用，对公司整体业务经营具有边际贡献和综合
效益，有效促进了公司金属矿产、农产品、能源化工等核心供应链业务的发展壮大。
3、体系化风险管控能力
公司高度重视风险管控，风控文化深入经营，已建立起完善的风险管控体
系，形成具有厦门象屿特色的风险识别及应对手段。
在客户结构方面，公司将中国广大的制造业企业作为目标客户，构建起稳
定的上下游渠道，确保经营需求和客户信用可控，目前公司客户中多数是实体制造业
企业，且多是行业头部企业；在产品结构方面，将“流通性强且易变现”的大宗商品
作为主营产品，确保经营产品可通过自有渠道快速变现，保证流动性和高周转，同时
，通过对主要业务板块、主要经营产品进行多维度有机组合，避免单一业务、单一产
品占比过高带来的系统性风险；在资金结构方面，公司对资金实行严格的分块管理，
结构合理、长短配合；在风险识别和手段应对方面，公司建立了三道风险管理防线（
一线业务部门、总部风控部门、总部稽核部门），在各道防线中，公司充分借助智能
化信息科技体系、网络化物流服务体系、完善的风险管控制度、专业的风险管控人员
，对企业经营风险、客商资信风险、商品价格风险、货权管控风险等进行准确识别和
管控，争取确保每笔交易全程风险可控。
4、智慧化供应链服务能力
公司始终将信息化、数智化建设作为战略工作重点，依托海量的业务数据
、庞大的客户资源、丰富的应用场景，积极运用物联网、大数据和区块链等现代化科
技手段赋能业务运营和公司管控。公司已构建了涵盖决策分析、业务运营、职能保障
在内的智能化信息科技体系，通过业务环节可视化、内部运营管控精细化、数据挖掘
分析深度化，保证公司业务运作过程中的信息数据安全，实现内外信息资源集成共享
和有效利用，为客户提供更高效、更及时的服务体验，实现科技驱动经营提质。
5、专业化供应链服务团队
公司深耕大宗商品供应链服务领域，培养了一批市场化、专业化的供应链
服务团队，他们运作经验丰富、市场开拓能力强、专业化程度高，对大宗商品市场具
有深刻的理解，具备针对客户需求设计专业供应链解决方案的能力。
公司团队管理和激励高度市场化，于2020年初推出了福建省国企首例“股
票期权+限制性股票”相结合的股权激励计划，激励份额向核心管理人员和一线业务
团队倾斜，旨在激发其再创业热情，吸引更多团队到象屿平台创业和展业。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
（一）公司主要经营结果
2020年，公司实现营业收入3,602亿元，同比增长32%；归属于上市公司股
东的净利润13.00亿元，同比增长17.51%；净资产收益率10.76%，同比增加1.15个百
分点；每股收益0.54元，同比增长19.56%；毛利率1.95%，同比减少1.15个百分点。
毛利率下降的主要原因是受新收入准则影响，将商品控制权转移给客户前产生的物流
费用从销售费用核算调整计入营业成本核算。
2020年是公司五五规划的收官之年，回顾过去五年，公司营业收入由599亿
元增长至超3600亿元，年复合增长43%；归母净利润由2.89亿元增长至13.00亿元，年
复合增长35%；ROE逐年提升，突破10%大关。总体来看，五五期间，公司营收规模、
利润规模、经营效益都取得了长足进步。2020年，公司已连续3年稳居中国物流企业5
0强第2位，还跃居2020年《财富》中国500强第37位，助力象屿集团连续三年进入《
财富》世界500强榜单，主体信用评级提升至AAA级。
1、主要板块经营结果
（1）大宗商品采购分销服务板块
报告期内经营货量超2亿吨，实现营业收入3503亿元，具体经营结果如下：
金属矿产供应链中，黑色金属供应链经营货量8,883万吨，实现营业收入1,
381亿元；有色金属供应链经营货量1,029万吨，实现营业收入714亿元。
农产品供应链中，粮食供应链经营货量1,334万吨，实现营业收入259亿元
，同比均大幅增长80%以上。
能源化工供应链中，煤炭供应链经营货量6,253万吨，实现营业收入408亿
元，同比均增长30%以上；油品供应链经营货量240万吨，实现营业收入102亿元，同
比均增长75%以上；化工供应链经营货量616万吨，实现营业收入250亿元。
（2）大宗商品物流服务板块
报告期内实现营业收入57.57亿元，同比增长3.23%，具体经营结果如下：
综合物流方面，“中国—印尼”及延伸至东南亚的国际物流线路完成运输
量约640万吨；长江及沿海T型水域完成运输量1,600万吨；进口清关量410万吨，其中
塑化产品进口清关量250万吨，位居全国前三。
农产品物流方面，国储粮平均仓储量约810万吨（报告期末约500万吨），
出库量约400万吨。在北方港口完成粮食下海量约440万吨，占所在港口粮食发运总量
的20%，在沿海及长江流域港口完成粮食到达量近340万吨，占所在港口粮食到达总量
的16%。
铁路物流方面，完成铁路发送量约500万吨，同比下降10%；到达量约390万
吨，同比下降2%。
2、象屿农产和象道物流经营结果
（1）象屿农产
象屿农产主营农产品采购分销和农产品物流服务。报告期内实现营业收入2
70亿元，同比增长93%；净利润3.49亿元，同比增长79%。营业收入和净利润增长的主
要原因是象屿农产基于完善的产业链布局，在种植端、收购端、销售端全面发力，粮
食采购分销业务持续放量，贡献营业收入超250亿元，同比增长超95%。截至2020年12
月末，象屿农产持有原粮现货库存近400万吨，同时保管国储粮约500万吨。
（2）象道物流
象道物流主营铁路物流服务。报告期内受疫情、高速公路过路费减免、国
际油价低位震荡等因素影响，实现营业收入12.91亿元，同比降低28%，净利润371万
元，同比降低98%。面对不利的经营环境，象道物流通过“轻重资产相结合，完善关
键物流节点的网络布局，加强物贸/物物/网点联动，因地制宜拓展新品种、新客户”
等方式，不断提升运营能力。
（二）公司开展的重点工作及成效
2020年，面对新冠肺炎疫情爆发、经济承压、大宗商品价格波动加剧的外
部宏观环境，公司坚守“为中国制造业提供全方位供应链解决方案”的战略定位，着
力推动以下重点工作，取得显著成效：
1、业务转型升级方面
（1）复制推广核心业务模式
一是粮食板块，复制推广粮食全产业链服务模式，上拓粮源，下展销售，
当好国家粮食安全“压舱石”。①种植端，报告期内种植（含订单）面积约290万亩
，持续探索和推广“产业联盟订单”模式；②收购端，完善“产地收购+临储拍卖收
购+临港收购”的原粮收购模式，外围合作库大幅增加，在东北三省的基础上，粮源
覆盖地进一步扩大至内蒙、河南、山东等地，全年完成粮食收购量超1300万吨；③销
售端，在华南、华东、西南地区原粮销售市场的基础上，新增河南、山东等地，打开
华北区域销售市场；④进出口端，完善进出口渠道，新增高粱、大麦、玉米等产品，
累计进口近140万吨。
二是金属板块，复制推广“全程供应链管理服务模式”“大型基建项目工
程物资一体化供应”模式。①新开拓“西王特钢”项目，项目数量增至5个，实现营
业收入约900亿元，在部分项目上创造性地推行“价值共享”模式，在供应链服务收
益的基础上，参与分享增值收益；②抓住国家建设“交通强国”的战略机遇，先后中
标深圳地铁、厦门地铁、京秦高速公路等基建和房建项目，供应钢材等超180万吨；
③在铝产品内贸业务基础上，拓展铝土矿、氧化铝进口和铝制品出口业务，形成稳定
的铝产品国际采销渠道。
三是能化板块，加强与核心客户的战略合作并重构国际油品团队，实现内
外联动；在进口煤受到政策限制的背景下，依托铁路物流资源加大力度拓展内贸煤和
蒙煤业务，开发港口煤炭交易，煤炭内贸业务量同比增长30%以上；报告期内，获得
福建省首批原油非国营贸易进口资格，拓展了新的业务增长点。
四是新兴板块，成功切入新能源汽车产业链核心企业供应体系，按照“全
产业链运营”战略拓宽业务广度和深度。
（2）夯实提升多式联运能力
一是汽运方面，成立网络货运平台运营主体并与天津市东疆保税区、厦门
市湖里区签署合作协议，与头部物联网科技企业G7合作开发的网络货运平台正式上线
，在物流智能化、网络化方面迈出关键一步。
二是铁运方面，持续完善铁路物流网络，在象道物流总部设立营销中心，
在陕西、山东、内蒙古等地设立营业网点，开发多条运输线路；上线设备管理系统，
加强整体设备的运营调控，提高使用效率。
三是水运方面，持续整合资源，与大型港口、航运企业全面战略合作，同
时购置自有船舶，构建长江航线自有运力。
四是仓储方面，聚焦核心品种、核心区域，加速仓储节点布局和优化配置
，在辽宁、浙江、山东、广西等地新增10个仓储节点，成功获得大豆、玉米期货交割
库资格。
报告期内，以“公、铁、水、仓”为核心的网络化物流服务体系不断完善
，多式联运服务能力不断提升，北粮南运实现运量约470万吨，铝产品跨省流通实现
运量约280万吨，北煤南运实现运量近1000万吨。
（3）围绕一带一路拓展海外业务
一是组建国际化战略工作组，制定国际化业务拓展方案，强化顶层设计和
组织保障。
二是聚焦煤炭、铁矿石等核心产品，进出口业务逆势增长，报告期内进出
口总额超91亿美元，同比增长41%。
三是围绕“象屿集团印尼250万吨不锈钢冶炼一体化项目”，开发配套供应
链服务，做大做强在东南亚地区的不锈钢产业供应链业务。
四是开发俄罗斯、中亚至国内沿海口岸、内陆加工集中区的“中欧、中亚
”精品班列，累计发运213列；完善在东南亚及“一带一路”沿线的物流网络布局，
构建中越自备箱线路。
2、数字化拓展方面
一是设立厦门象屿智慧科技有限责任公司，统筹公司信息化、科技化建设
，同时加强与头部互联网科技企业的战略合作，全力向数字化转型，网络货运平台、
电子仓单系统、农业数字化平台等重量级项目先后立项、实施并逐步落地。
二是进一步完善智慧供应链服务平台项目，已基本实现了业务全面线上化
、可视化跟踪、管理。
三是上线客户关系管理系统、期货管理系统、财务报账系统等，有效提升
客户管理水平、内部审批效率。
3、战略和文化引领方面
一是完成“六五战略规划”编制，确定公司的愿景是“成为世界一流的供
应链服务企业”。在业务模式方面，公司将继续深化向“供应链综合服务”的战略转
型，抓住数字化机会，持续推动商业模式创新；在业务方向方面，公司将各条供应链
划分发展维度，对客户进行分类管理，匹配对应的服务或资源；在能力打造方面，公
司将持续打造物流、金融、采销、信息四大能力，提升产业链服务能力。
二是推出福建省国企首例“股票期权+限制性股票”复合型股权激励计划，
迈出构建长效激励机制的第一步。
三是积极推动企业文化研讨，编订象屿文化大纲，强化文化宣贯；开展“
重走长征路”活动，重塑信仰和意志，将“以人为本”的理念落地到员工免费食堂和
新员工爱心公寓项目中，增强归属感和提升凝聚力。
4、社会责任方面
一是面对新冠肺炎疫情，公司快速反应，抵御疫情冲击，多措并举复工复
产；发挥渠道资源丰富、供应链服务能力强的优势，提供生产防护物资原辅材料供应
服务，累计超6,300万元；响应政府号召，累计为租户减免租金近2,500万元；公司及
员工不但积极捐赠防疫物资和善款，还广泛参与到各类疫情防控志愿活动中，累计时
长达1,231小时。
二是报告期内公司累计缴纳税收25.59亿元，并向甘肃省临夏州进行消费扶
贫和爱心捐款，助力区域经济发展。
二、报告期内主要经营情况
具体如下：
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1、行业格局
目前供应链行业存在三类服务商：（1）传统贸易商，提供商品采购供应服
务，赚取买卖价差；（2）物流服务商，提供物流服务，赚取物流服务收益；（3）供
应链综合服务商，通过线下、线上平台提供大宗商品采购供应、物流、供应链金融等
一揽子服务，赚取供应链综合服务收益和增值服务收益。各类服务商运营品类和提供
的服务会存在一定程度的交叉和竞争，也存在很多合作的机会。
2、行业趋势
中国制造业的经营环境正在发生着明显的变化，企业的核心竞争力不再完
全依赖直接生产成本的降低，寻求资源配置效率更高、流通成本更优的供应链解决方
案成为制造业企业转型升级的必然选择。相应，供应链行业也出现进一步转型升级的
趋势，主要体现在以下五个方面：
（1）行业由高速增长阶段转向高质量发展阶段，去中间化趋势明显，原来
仅仅依靠资金推动、粗放经营的发展模式难以为继，对企业的精细化管理能力和综合
服务能力提出更高的要求，客户资源和渠道资源将向精细化管理能力强、综合服务水
平高的供应链行业龙头企业进一步汇集；
（2）行业的盈利模式由传统的商品买卖价差逐步转向供应链综合服务收益
和增值服务收益，包括采购分销、运输配送、库存管理、信息咨询、供应链金融等各
项收益以及为企业提质增效后分享的增值服务收益；
（3）大数据、物联网、区块链等新技术在供应链行业模式创新、效率提升
方面发挥了越来越重要的作用，这种趋势逐渐被供应链服务企业所认知并实践；
（4）我国社会物流总费用占GDP比率远高于欧美发达国家，提高社会流通
效率，降低流通成本，优化运输结构的需求迫切，铁路物流服务、多式联运物流服务
具有广阔的发展空间；
（5）产业梯度转移持续进行，制造业重心从东部向中西部转移、从国内向
东南亚转移的趋势不减，原来局限于服务国内产业链的供应链服务企业，需要延伸业
务布局区域，整合国际资源，拓展国际市场。
(二)公司发展战略
公司秉持“立足供应链，服务产业链，创造价值链”的经营理念，以成为
“世界一流的供应链服务企业”为目标，聚焦核心产业链、核心客户，持续打造一体
化供应链服务能力，不断深化服务价值，通过供应链服务为实体企业降本增效，实现
与产业链上下游客户互生共赢。
1、业务模式方面，坚持全面向“供应链服务商”的长期战略转型，抓住数
字化机会，持续推动商业模式创新，构建有别于传统贸易、物流企业的现代供应链综
合整合能力。
2、业务方向方面，根据市场吸引力和象屿匹配度，将各品种划分为重点发
展品种、维持发展品种、待发展品种和机会发展品种；对客户进行分类管理，为不同
类型客户提供不同服务组合。
3、能力打造方面，持续打造并提升物流服务、金融服务、采销服务和信息
服务能力，更好地向产业链企业提供服务，形成产业链话语权：①物流能力，以打造
干线、卡位关键节点、强化仓储能力、整合多式联运资源以及国际化为物流能力的主
要发展方向；②金融服务能力：重点构建金融产品设计与风险控制能力，以更强的风
控能力支持更灵活、精准的产品提供；③采销能力，采用轻重结合、灵活供货、产品
加工、金融及管理咨询等策略或手段，建立上游、中游、下游销售网络；④信息能力
，基于自身行业经验及上下游信息触角，短期构建信息咨询服务能力，中长期视市场
需求与资源情况，择机搭建线上信息服务平台。
4、国际化发展方面，建立全球市场信息收集机制，培养全球行情研判能力
，紧密跟踪核心客户的国际化发展步伐，匹配自身的国际物流、金融、信息研判和加
工能力，帮助其进行采销渠道的优化设计；通过“借船出海”的方式，沿“一带一路
”进行国际化发展，对接国际航运资源，构建中国-东南亚航运运力，对接海外港口
、期货交割库，保障供应链物流服务需求。
5、组织管控方面，建设“战略型总部”，强化“战略管理、大客户服务、
物贸联动、产融结合、信息化升级”等关键功能，持续推动组织架构优化，提升职能
保障能力。
(三)经营计划
2021年，公司将围绕“提质量、促创新、控风险”的总体工作基调，接续
奋斗，勇往直前，有效推动战略规划落地，力争实现营业收入4000亿元，成本费用控
制在3972亿元以内，着力做好以下重点工作：
1、做好六五战略的实施、跟踪、反馈，确保战略落地，系统提升业务、职
能、财务、风控等方面能力，构建有别于传统贸易、物流企业的现代供应链综合整合
能力。
2、复制推广“黑色全程供应链”“大型基建项目工程物资一体化供应”等
核心业务模式，充分发挥物贸联动优势，瞄准细分领域终端，着力改善客户结构，提
升利润率水平，实现转型升级。围绕“锂、钴”为核心开展从矿石到电池的全产业链
运营，拓展新能源供应链，寻找新的利润增长点。
3、持续巩固象屿农产在农业全产业链方面的经营能力，推动“原粮种植、
产后服务、粮食物流、原粮贸易、原粮加工”五大产业领域的系统整合，扩大种植业
务面积，扩大粮源覆盖范围，拓展销售区域，大力拓展进出口业务，推动农业数字化
平台的实施和落地。
4、发挥象道物流铁路场站基地优势和成网优势，强化团队业务能力和管理
能力，构建平台思维，整合内外部铁路资源，形成以铁路为核心的综合物流园区服务
能力，实现承载品种多样化、服务能力全面化、盈利能力综合化。
5、搭建起国际化业务服务平台，提高国际竞争专业能力，依托“象屿集团
250万吨不锈钢冶炼一体化项目”，扩大公司在东南亚市场的影响力和海外经营规模
，打开新的市场空间。完善中亚、中俄、中印多式联运通道，加快推动中越、中泰等
东南亚运输通道和物流能力建设，服务国内外相关产业集群，与公司在一带一路上的
国际化业务形成交相呼应、共同促进的模式。
6、加快科技赋能融合速度，持续推动财务共享项目、客户关系管理项目、
供应链服务平台、数据治理体系等核心经营管理系统的优化和落地，深化落实与阿里
云、蚂蚁链、京东数科、中信梧桐港等科技公司就农业数字化平台建设、存货仓单质
押等智慧供应链金融的探索和落地，做实做深公司大物流智慧运营平台。
2021年，公司将根据计划目标和实际经营情况，择优选取稳健、合适的融
资组合，保证经营中的资金需求，包括但不限于银行融资、短期融资券、中期票据、
公司债券、债转股等，公司将充分发挥上市公司平台作用，“产融结合、双轮驱动”
，进一步提升供应链综合服务能力。
以上经营计划不构成公司对投资者的业绩承诺，敬请投资者对此保持足够
的风险意识，并请理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
(四)可能面对的风险
公司面对的风险有宏观经济风险、行业竞争风险、运营管理风险、汇率风
险等风险，通过积极主动的应对措施，公司能较好地应对相关风险，公司面对的风险
不会对公司经营产生重大影响。
1、宏观经济风险
公司所处行业与宏观经济形势密切相关，国际和国内宏观经济波动会显著
影响大宗商品市场的供需和价格，重大公共卫生安全事件如新冠肺炎疫情亦会通过影
响宏观经济，对大宗商品市场造成间接不利影响。近年来，受全球宏观经济的不确定
性以及国内经济增速放缓等因素影响，大宗商品价格波动加剧，加大了公司的经营压
力和决策难度。
2、行业竞争风险
公司所处行业属于充分市场化、竞争激烈的行业，行业结构和格局在不断
变化，行业集中度不断提升，新兴的经营业态开始出现，公司面临的行业竞争不断加
剧。
3、运营管理风险
随着公司业务规模不断增长，新业务、新项目、新模式不断涌现，新团队
不断加入，对公司的风险管控能力、精细化管理能力、人力资源体系建设、信息系统
建设提出了更高的要求，公司面临运营管理能力与业务规模不匹配的风险。
4、汇率风险
随着公司业务规模不断增长，进出口贸易规模不断提升，世界经济不确定
性增加带来汇率波动的加剧，公司日常经营中面临汇率波动的风险。
应对措施：
公司密切关注和研判国内外经济形势和行业走势，积极灵活调整市场策略
和经营管理策略，应对宏观经济的波动。公司坚持“立足供应链、服务产业链”的经
营理念，推动产业链上下游业务延伸，深化物流资源整合，拓展物流网络布局，通过
业务结构调整、客户结构优化、加强板块联动、服务模式升级，提升业务竞争力。公
司通过强化三权（业务经营权、财务财权、物流货权）分立体系，完善保证金制度、
客户准入制度，健全物流管控体系、牢牢掌握货权等方式，加强客户信用风险的管控
；通过加强大宗商品市场行情研判，运用期现结合，采用二次定价、公式结价、提供
保证金等方式加强大宗商品价格波动风险的管控；密切关注汇率走势，通过远期外汇
合约等金融衍生工具锁定汇率成本，加强汇率风险的管控。
四、报告期内核心竞争力分析
公司的核心竞争优势体现在五个方面：
1、渠道和资源整合能力
公司在多年的市场经营中，业务规模不断扩大，综合服务能力不断提升，
积累了丰富的客户资源、产业资源、流量资源。通过与上下游客户、资金提供方、技
术支持方、物流服务商等主体形成紧密的合作关系，构建了成熟稳定的业务渠道，形
成了通过资金优势、产业优势、规模优势和营销渠道优势，整合客户渠道、物流资源
、商品流量和信息资源的专业能力。
2、网络化物流服务能力
近年来，公司通过轻资产整合和重资产持有并重的方式，加强对关键性、
稀缺性物流节点的把控，以点带线、以线成面，建起连接国内外产区与销区之间的流
通桥梁，形成了网络化物流服务体系。物流服务能力由公路运输、进口清关、港口装
卸等基础服务能力发展为集公铁水多式联运、库存管理、国际物流、金融物流于一体
的服务能力。
3、风险管控能力
在多年的市场经营中，公司不断完善风控制度体系、物流管理体系、信息
管理系统，持续对宏观经济走势、产业发展动态、商品市场行情进行研究，形成了较
为领先的风险管控能力，包括库存管理、在途管理、价格判断、资金运筹、产业研究
、客户信用管理、信息化系统等。通过领先的风险管控能力，有效控制公司在经营过
程中面对的各种风险，同时对外输出服务，协助客户进行风险管理，提高业务粘性，
创造增值价值。
4、专业化的供应链服务团队
公司通过构建供应链价值生态圈，不断汇聚优秀的供应链服务团队，他们
运作经验丰富、市场开拓能力强、专业化程度高，对大宗商品市场具有深刻的理解，
具备针对客户需求设计专业的供应链解决方案的能力。
5、智慧供应链服务能力
公司始终将信息化、科技化建设作为战略工作重点，积极使用现代化信息
技术，构建了涵盖决策分析、职能保障、业务运营在内的智能化信息科技体系，通过
业务环节可视化、内部运营管控精细化、数据挖掘分析深度化，实现公司内外信息资
源集成共享和有效利用，提高企业的经济效益，实现科技驱动经营提质。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主要业务经营模式
1、市场趋势及业务模式概述
改革开放以来，我国制造业占全球的比重由1990年时的2.7%（世界第九位
）跃升至2010年时的19.8%（世界第一位），自此连续多年稳居世界第一，制造业的
飞速发展催生了对大宗供应链服务的庞大需求。大宗供应链服务需求体现为“量”和
“质”两个维度，在“量”方面，制造业企业生产物资采购和产成品分销需求稳步增
长，据多家研究机构综合测算，大宗供应链市场规模预计在30万亿以上，目前中国CR
41市场占有率仅5%，距美日CR4市场占有率（50%以上）还有很大上升空间；在“质”
方面，随着制造业企业日益专业化，其对原辅材料组合供应需求、产
1物产中大、厦门象屿、建发股份、厦门国贸
成品快速分销需求、物流配送效率需求、成本优化需求、金融信用需求、
库存安全需求提出更高要求，市场呼唤具有综合服务优势的大宗供应链服务企业。
图1：客户需求变化及服务主体演变
厦门象屿紧紧把握住时代的脉搏，聚焦大宗商品产业领域，整合各流通要
素，为中国广大的生产制造业企业提供具有针对性的供应链解决方案和全程一站式服
务，包括采购分销、门到门全程物流、库存管理、供应链金融、剪切加工、信息咨询
等在内的全价值链流通服务，满足其“稳定货源、组合供应、快速分销、降低成本、
控制风险、综合服务”等核心诉求。经过多年的努力，公司构建了“网络化物流服务
体系、智能化信息科技体系、全面风险管控体系”，培养了一批专业化、市场化的供
应链服务团队，对商品进行了多维度的组合，客户结构实现全面优化（实体制造业企
业服务量占比超50%），为风险管控和业务拓展提供了强有力的支撑，为公司战略愿
景的实现筑牢根基。
图2：厦门象屿供应链服务模式VS传统供应链服务模式
公司的战略愿景是“成为大宗供应链行业龙头企业，世界一流的供应链服
务企业”。规模角度，2020年，公司营业收入达到3,602亿元，位居大宗供应链行业
第二位，与行业第一的营业收入差距缩小至6%以内，增速在中国大宗供应链CR4中居
领先地位，2021年上半年，公司实现营业收入2,176亿元，同比增长33%，继续保持高
速增长势头；效益角度，2021年上半年，公司销售净利率达到0.66%，同比增加0.11
个百分点，已步入修复提升期，未来将通过“发挥规模效应、提高服务效率、释放物
流效益、优选客户和商品”等手段持续提升销售净利率。
2、代表性业务模式
公司通过“四流合一”的供应链综合服务平台，沿着产业链向上下游延伸
服务，形成具有厦门象屿特色的“全产业链服务模式”。该模式已成功运用到金属矿
产、农产品、能源化工等产业服务中，在实现降本增效的同时促进了全产业链价值的
提升，公司也得以参与分享增值收益。
以服务粮食产业链为例，公司已形成集种肥服务、农业种植、粮食收储、
物流运输、原粮供应、粮食加工及农业金融等于一体的服务布局，实现粮食全产业链
一体化服务体系。在产前，公司为农业生产提供种子、化肥、农机、农资等生产要素
；在产中，整合各生产要素，开展种植业务，并进一步探索和推广以“4（政府+龙头
企业+合作社+农民）+X（银行、金融机构、保险公司、期货公司等）”为核心的“产
业联盟订单”模式；在产后，依托7大粮食收购、仓储、物流平台和北粮南运物流服
务体系，提供粮食收购、筛选、烘干、仓储、运输等服务，为温氏股份、双胞胎、海
大集团、益海嘉里等大型养殖、饲料和深加工企业提供一体化原粮供应服务。公司多
措并举锁定上游优质粮源，形成“产地收购（含订单种植）+临港收购+进口”相结合
的原粮收购模式，年收购量已达1000万吨量级。
图3：厦门象屿粮食全产业链服务模式
在服务粮食产业链取得成功后，公司将“全产业链服务模式”向金属、能
化等产业链复制，均取得显著成效，形成了具有细分产业特色的供应链服务产品：
（1）服务金属产业链方面，为客户提供原辅材料采购供应、产成品销售、
运输配送、仓储等一条龙服务，嘉能可、力拓、托克、武钢集团、青山控股、山东宏
旺、中国铝业、锦江集团、天山铝业等均是公司合作客户。依托大客户合作构建起渠
道优势，培育起服务能力，公司针对中小制造业企业，通过规模赋能、管理赋能、金
融赋能，叠加入场监管（管控生产制造、库存管理等环节），打造出全程供应链管理
服务模式，成功在钢铁、铝产业链实现模式应用，项目数量增加至7个。
图4：厦门象屿全程供应链管理服务模式
（2）服务能化产业链方面，通过与上下游客户达成战略合作，锁定优质采
销渠道，依托大跨度、多环节的物流服务能力开展供应链服务，煤炭进口量稳居全国
前列；为客户提供集采销、资金、物流、衍生品与信息为一体的综合服务，聚酯、塑
料等产品业务量位居全国前列。沙特阿美、埃克森美孚、摩科瑞、中煤能源、中国华
能、国家能源集团、国家电投、华润电力、中国石化、中国石油、中化集团、恒力石
化等均是公司合作客户。
（二）主要业务盈利模式
随着供应链综合服务的不断深化，公司盈利来源逐步转型为“以服务收益
为主（占比超40%），兼具金融收益和交易收益”，盈利空间更为广阔，盈利稳定性
大大增强。
（三）主要业务支撑平台
公司致力于构建“四流合一”的供应链综合服务平台，不断强化“物流、
科技、风控”的支撑作用。物流方面，已经形成了覆盖全国、连接海外的网络化物流
服务体系；科技方面，积极向数智化转型，着力构建智能化信息科技体系；风控方面
，始终秉持风控意识、底线思维，全面风险管控体系不断完善。
1、覆盖全国、连接海外的网络化物流服务体系
公司是全国仓储企业百强（居第3位）、国家5A级物流企业，在业内率先构
建以“公、铁、水、仓”为支撑的网络化物流服务体系，培养了一批专业化、市场化
的物流服务团队，能够为客户提供高品质、全流程、定制化的大宗商品物流服务和多
式联运综合解决方案。公司培育了速传供应链、象道物流、象屿农产三大物流运营主
体，服务区域已覆盖东北、华东、华南、长江流域，以及河南、陕西、山西等中西部
省份。随着国际化业务的持续推进，公司物流服务区域进一步延伸至印尼、越南、泰
国、俄罗斯等一带一路沿线国家。
图5：厦门象屿覆盖全国、连接海外的网络化物流服务体系
2、正在构建、初步成型的智能化信息科技体系
依托海量的业务数据、庞大的客户资源、丰富的应用场景，公司积极向智
能化转型，已逐步构建了涵盖决策分析、职能保障、业务运营在内的智能化信息科技
体系，通过业务环节可视化、内部运营管控精细化、数据挖掘分析深度化，实现业务
模式的优化升级。
业务运营方面，已完成采购分销服务平台、智慧物流服务平台、电子仓单
金融服务平台的开发建设，以象屿农产资源和团队为支撑，邀请阿里团队共创“象屿
农业产业级数字化平台项目”，致力于打造一个串联粮食产业前段、中段、后段，以
“粮食种植产业联盟、粮食仓储体系、粮食流通产业联盟”为核心的“农业产业级数
字化平台”。
职能保障方面，通过涵盖财务管控、人力资源管理、客户关系、风险管理
、设备与资产管理等模块的一体化保障体系，不断提升管控水平，对业务运营形成全
方位支撑。
产业研究方面，建立了“总部研究院、专业研究子公司、一线经营主体研
究部门”三级研究体系，并与知名投研机构建立战略合作、成立合资公司，拥有超50
名专职研究人员，研究产品覆盖金属矿产、农产品、能源化工三大品类，已完成金属
矿产、农产品、能源化工等产业链数据库的搭建，形成数据价值的累积。
决策分析方面，通过企业经营分析系统、客户分析与大数据运营系统，对
海量业务数据和庞大客户资源进行有效梳理、分析和深度挖掘，服务公司经营决策，
助力战略落地。
图6：厦门象屿农业产业级数字化平台
3、准确识别、日趋完善的全面风险管控体系
公司通过多年经营，已建立起完善的风险管控体系，形成具有厦门象屿特
色的风险识别及应对手段。
公司牢牢把握住风险管控体系的基础：①将中国广大的制造业企业作为目
标客户，构建起稳定的上下游渠道，确保经营需求和客户信用可控；②将“流通性强
且易变现”的大宗商品作为主营产品，确保经营产品可通过自有渠道快速变现，保证
流动性和高周转；③通过对主要业务板块、主要经营产品进行多维度组合，避免单一
业务、单一产品占比过高带来的系统性风险。
此外，针对多变的国际环境，公司重视国际形势研究、国家政策分析，注
重财务风险和汇率风险防范。
在具体业务经营中，公司始终秉持风控意识、底线思维，将风险管理作为
核心生产力，目前已形成三道风险管理防线：一线业务部门（第一道）、总部风控部
门（第二道）、总部稽核部门（第三道）。在各道防线中，公司充分借助智能化信息
科技体系、网络化物流服务体系、完善的风险管控制度、专业的风险管控人员，对企
业经营风险、客商资信风险、商品价格风险、货权管控风险等进行准确识别和管控，
争取确保每笔交易全程风险可控。以仓库管理为例，公司秉持“业务经营权、财务财
权、物流货权”三权分立的原则，对仓库执行严格的准入制度和动态跟踪，并通过“
不定时、不定人、不定岗”查仓，及时发现和整改异常事项。
图7：厦门象屿业务过程中的主要风险及应对手段
由于大宗商品的交易特点，以及采用期货套保对冲价格波动风险的客观需
求，大宗供应链行业企业在财务指标上体现出“高营收、低毛利、高周转、非经常性
损益大”的特点。公司通过针对性地提高制造业企业占比（客户角度）、打造商品组
合（商品角度）、完善风控体系（管控角度），形成组合拳，有效管控风险，降低周
期波动。近年来，公司坏账损失占营业利润的比例逐年降低，非经常性损益占比控制
得当，归母净利润逐年增长，ROE水平不断提升，盈利稳定性大大增强，风险管控成
效不断彰显。
（四）行业情况说明
1、大宗供应链行业发展空间大，头部供应链企业更具成长动力
我国制造业占全球的比重自2010年达到19.8%，跃居世界第一位以来，连续
多年稳居世界第一，制造业的飞速发展催生了对大宗供应链服务的巨大需求。大宗供
应链服务需求体现为“量”和“质”两个维度，在“量”方面，制造业企业生产物资
采购和产成品分销需求稳步增长，据多家研究机构综合测算，大宗供应链市场规模预
计在30万亿以上，目前中国CR4市场占有率仅5%，距美日CR4市占率（50%以上）还有
很大上升空间；在“质”方面，随着制造业企业日益专业化，其对原辅材料组合供应
需求、产成品快速分销需求、物流配送效率需求、成本优化需求、金融信用需求、库
存安全需求提出更高要求，市场呼唤具有综合服务优势的大宗供应链服务企业。
头部供应链企业通过整合各流通要素，能够提供包括采购分销、门到门全
程物流、库存管理、供应链金融、剪切加工、信息咨询等在内的全价值链流通服务，
有效满足制造业企业“稳定货源、组合供应、快速分销、降低成本、控制风险、综合
服务”等核心诉求，更具成长动力，业务将逐渐向头部供应链企业集中。
2、大宗商品价格或将高位震荡，头部供应链企业有望逆势扩张市场份额
2021年上半年，受全球经济复苏、货币宽松以及“双碳”目标影响，大宗
商品价格整体上行，尤其钢铁、有色和能源化工板块表现强劲，大宗商品供应链服务
企业亦享受了部分价格弹性。
大宗商品价格上涨在上半年4次被国务院重要会议提及，政策面已经对大宗
商品价格稳定提出要求，“要跟踪分析国内外形势和市场变化，做好市场调节，应对
大宗商品价格过快上涨及其连带影响，加强货币政策与其他政策配合，保持经济平稳
运行”。同时，在海外经济复苏势头良好的情况下，美国就业情况转好，宽松货币政
策存在退出预期，商品价格的估值或将逐渐回归基本面。整体下半年大宗商品价格或
将承压，出现高位震荡的可能性较大。
头部供应链企业拥有相对稳定的上下游渠道、丰富的风险对冲工具和商品
组合、强大的综合服务能力，在商品价格波动阶段，竞争优势反而更加凸显，有望逆
势扩张市场份额。
3、供应链金融市场广阔，或成为大宗供应链服务新的利润增长点
2020年9月，央行等部门在《关于规范发展供应链金融支持供应链产业链稳
定循环和优化升级的意见》中提出供应链金融要提高效率、支持供应链产业链稳定升
级和国家布局，坚持市场主体和产业良性循环，精准服务产业链。
随着我国工业企业应收账款和存货等资产的不断增长，我国供应链金融已
经从初期的摸索阶段转入快速发展阶段，市场规模持续增长。根据艾瑞咨询数据，目
前我国供应链金融市场渗透率仅约20%左右，若仅考虑市场渗透率提升，每提升10%，
预计供应链金融市场新增融资规模1万亿元，对应400亿元息差收入。根据某知名研究
机构分析，因对供应链进行信息跟踪、风险控制属于供应链服务企业的主营业务范围
内，预计提供供应链金融服务对供应链服务企业运营成本的影响有限，息差收入的大
部分可以直接转化为税前利润。
大宗供应链服务企业直接面向客户，掌握一手商流、物流、信息流、资金
流，能够对产业链上下游客户进行精准画像、对信用风险进行紧密跟踪，是开展供应
链金融服务的最优载体，有望最先享受到供应链金融快速发展的红利。
4、后疫情时代我国经济韧性彰显，政策红利不断释放，行业重要性提升
在2020年明确提出保粮食能源安全、保产业链供应链的基础上，党的十九
届五中全会提出，“十四五”期间将加速构筑现代产业体系，坚定不移建设制造强国
、提升产业链供应链现代化水平，形成具有更强创新力、更高附加值、更安全可靠的
供应链。同时，为推动共建“一带一路”国家贸易投资合作优化升级，需深化国际合
作，构筑互利共赢的供应链合作体系。
供应链服务作为一个逐渐被认识、理解和认可的领域，已经成为新时期国
家经济和社会发展的重要组成部分。通过推动建立多渠道、多层次的国际供应链体系
，促进国内产业链和国际产业链的对接，我国重点产业的供应链竞争力将进入世界前
列，中国将成为全球供应链创新与应用的重要中心，大宗供应链企业迎来新的发展契
机。
5、供应链数字化和智能化发展势不可挡，供应链行业迎来转型升级新机遇
国务院发展研究中心指出，未来的全球供应链将呈现很多新的发展趋势，
中国应利用好新技术革命带来的机会，提升在全球供应链中的地位。目前，很多供应
链已经具备了信息化、数字化、网络化、集成化、可视化、自动化等先进技术特征，
平台生态、数字创新、全链融合的发展趋势越来越明显，并将根本改变现代供应链企
业的运作方式，推动整个企业发生重构与迭代。
厦门象屿作为领先的大宗商品供应链综合服务商，构建了“四流合一”的
供应链综合服务平台，积极探索大数据、物联网技术在供应链领域的应用，努力在产
业升级转型的趋势中迎来更大的舞台。
二、经营情况的讨论与分析
（一）公司主要经营结果
2021年上半年，公司实现营业收入2,176亿元，同比增长33%；归母净利润1
1.37亿元，同比增长71%；净资产收益率9.22%，同比增加3.66个百分点；每股收益0.
49元，同比增长75%；毛利率2.35%，同比增加0.69个百分点；销售净利率0.66%，同
比增加0.11个百分点。2021年上半年，公司净利润增速超过营业收入增速，净资产收
益率、每股收益、毛利率、销售净利率全面提升，提质增效成果显著，实现六五（20
21-2025年）规划靓丽开局。
2021年上半年，公司市场影响力持续提升，连续10年进入《财富》中国500
强榜单，跃居第32位，助力象屿集团连续四年进入《财富》世界500强榜单，入选全
国首批供应链创新与应用示范企业，主体信用评级维持AAA级。
1、主要板块经营结果
（1）大宗商品采购分销服务板块
2021年上半年，大宗商品采购分销板块经营货量8665万吨，实现营业收入2
119亿元，毛利率2.10%，具体经营结果如下：
金属矿产主要包括钢材、铝、不锈钢、镍、钴等产品，其中钢材、铝、不
锈钢经营货量分别为1044万吨、925万吨、314万吨；农产品主要包括粮食、木材、浆
纸等产品，其中粮食经营货量为553万吨；能源化工主要包括煤炭、石油、有机等产
品，其中煤炭经营货量为3180万吨。本期农产品、能源化工毛利率同比大幅提升，主
要是因粮食、煤炭价格上涨，公司在向客户提供服务过程中享受到一部分价格弹性。
（2）大宗商品物流服务板块
2021年上半年，大宗商品物流服务板块实现营业收入35.51亿元，毛利率12
.53%，具体经营结果如下：
综合物流方面，完成“中国—印尼、越南、泰国”国际物流线路运输量200
万吨，长江及沿海T型水域运输量749万吨，进口清关量142万吨，仓储业务量427万吨
。本期综合物流实现毛利2.43亿元，同比增长16.82%；毛利率8.70%，同比减少2.21
个百分点，毛利率同比减少的主要原因是海运费持续走高、海外疫情反复，导致毛利
率较高的出口物流、进口物流及租船业务开展受阻，拉低了整体毛利率水平。
农产品物流方面，完成粮食国储收购、烘干、仓储、出库各环节业务量合
计650万吨，其中国储平均仓储量507万吨，同比下降47%，是本期农产品物流毛利及
毛利率下降的主要原因。目前国储玉米已全部出库，期末国储水稻约450万吨，未来
盈利贡献将保持稳定。
铁路物流方面，完成铁路发送量246万吨，同比增长23%；到达量352万吨，
同比增长116%；仓储量199万吨，同比增长189%。
公司持续推动“物流、贸易联动”，以物流服务提高服务效率，强化客户
粘性，树立行业口碑，吸引客户使用象屿采购分销服务，采购分销服务转而为物流带
来更多流量，从而使物流的规模化、服务效率进一步提升，形成相互促进的良性发展
格局。2021年上半年，在物流服务体系支撑下，公司金属矿产、农产品、能源化工供
应链经营效益均实现了大幅增长。
2、象屿农产和象道物流经营结果
（1）象屿农产
象屿农产主营农产品采购分销和农产品物流服务，报告期内实现营业收入1
30亿元，同比增长49%；净利润3.19亿元，同比增长246%。营业收入和净利润增长的
主要原因是象屿农产基于完善的粮食全产业链布局、北粮南运物流体系，粮食采购分
销业务持续放量，同时玉米价格上涨，公司在向客户提供服务过程中享受到一部分价
格弹性。截至2021年6月末，象屿农产持有原粮现货库存约350万吨，同时保管国储粮
（水稻）约450万吨。
（2）象道物流
象道物流主营铁路物流服务，报告期内实现营业收入8.80亿元，同比增长5
2%，净利润81万元，环比2020年下半年有所改善。象道物流盈利不及预期主要原因是
，部分场站的在建工程竣工后业务仍处在拓展磨合期，增量业务尚未形成规模效应；
此外，经营团队对现有业务结构、客户结构做优化调整，部分业务尚处于培育期，收
益水平还有较大提升空间。
虽然象道物流本身尚未释放盈利弹性，但铁路物流是公司物流服务体系的
重要一环，公司以“铁水做干线、公路做两端”，结合仓库、堆场，打造多式联运运
输线路，提高商品交付效率和交付安全。铁路物流对公司整体业务具有边际贡献和综
合效益，对货权风险管控具有重要支撑作用，有效促进了公司煤炭、铝等供应链的发
展壮大。
（二）公司开展的重点工作及成效
2021年上半年，公司锚定“六五战略规划”目标，以“提质量、促创新、
控风险”为工作总基调，以“平台化、国际化、数智化”为主要抓手，以“组织优化
、能力提升”为主要支撑，科学统筹谋划，深入提质增效，重点开展了以下工作：
1、依托平台化，核心业务模式复制推广显成效
（1）大宗商品采购分销服务板块
一是粮食供应链方面，复制推广粮食全产业链服务模式，丰富品种，扩大
区域，拓展渠道，借助象屿集团与中国储备粮管理集团有限公司达成战略合作，当好
国家粮食安全“压舱石”。①大力推广“订单种植”“粮食银行”业务，提前锁定粮
源，2020-2021产季已签订订单种植面积超170万亩、粮食银行合同超250万吨；②拓
展内蒙古、山东、海外采购渠道和长江流域、西南区域销售市场，丰富黄豆、大麦、
小麦等经营品种，2020-2021产季原粮收购量超900万吨。
二是金属供应链方面，①“全程供应链管理服务模式”项目总营业收入达
到578亿元，并在铝产业链复制推广，落地3个项目；升级“全程供应链管理服务模式
”，参与分享“增值收益”，项目总资产收益率、销售净利率大幅提升；②深化“大
型基建项目工程物资一体化供应模式”，在执行项目总量同比增长85%；③创新物贸
联动模式，打造出集“采销、物流、加工”于一体的全国专用车钢材供应基地，实现
采购分销、物流、仓储加工业务量合计超20万吨；④依托氧化铝、电解铝等传统优势
产品，提升核心制造业客户的服务粘性，进一步向石油焦等产品拓展能力，并积极“
走出去”，打开国际采销渠道。
三是能化供应链方面，①依托铁路物流和口岸物流资源优势，深化与终端
电厂合作，内贸煤和进口煤业务齐头并进，经营量突破3000万吨，动力煤进口量、蒙
煤进口量继续保持市场领先地位；②不断提升石化产业链服务能力，进口原油金额同
比增长超100%。
四是新能源供应链方面，坚持“上整资源、物贸联动、全产业链整合”战
略，构筑差异化竞争优势，实现从海外原料端到冶炼厂再到电池端的全产业链服务布
局，产品覆盖镍、钴、锂、铜箔等动力电池核心原料或部件，实现营业收入超35亿元
，同比增长179%。
（2）大宗商品物流服务板块
一是汽运方面，网络货运平台正式上线运营，整合社会车辆1.5万部，业务
量快速增长，实现营业收入1.86亿元。
二是铁运方面，围绕“推进精细化管理促降本增效”和“抓营销促生产”
两条主线，深入挖掘各场站业务渠道，提升“门到门”全程物流服务能力，深化与煤
炭、铝产品等供应链“物贸联动”以及各场站间的“物物联动”，全力提升铁路物流
经营管理能力。
三是水运方面，围绕“市场运力整合+自有运力经营”模式，持续推动与大
型港口、航运企业的战略合作，首艘自有长江集散两用船首航，实现自有水运运力零
的突破。
四是仓储方面，聚焦核心品种、核心区域，加速仓储节点布局和优化配置
，新增5个自营仓库，自营仓库数量达37个。
2021年上半年，以“公、铁、水、仓”为核心的网络化物流服务体系不断
完善，“物贸联动”持续深化，多式联运服务能力不断提升，北粮南运实现运量约14
0万吨，铝产品跨省运输实现运量约100万吨，北煤南运实现运量约530万吨。
2、拓展国际化，一带一路沿线业务布局再突破
一是聚焦美洲、东南亚等地市场和煤炭、铁矿石等核心产品，进出口总额
达59亿美元，同比增长56%，其中进口总额49亿美元，同比增长59%。
二是在印尼、越南等地设立供应链运营子公司，“中国-印尼”“中国-越
南”航线实现规模化运营，“中国-泰国”航线初步开通。
三是随着“象屿集团印尼250万吨不锈钢冶炼一体化项目”逐步投产并盈利
，公司配套供应链业务开始放量，利润贡献同比大幅增长。
四是开发“华南、浙江—俄罗斯”出口去程班列线路，构建自有集装箱运
营平台，解决客户箱源紧缺痛点，累计发运出口班列927柜。
3、发力数智化，智慧供应链服务迈向新阶段
一是与阿里&埃森哲团队合作，启动数字化转型规划项目，通过数字化
的全面建设，优化公司组织方式、业务模式、经营手段，目前已完成现状诊断和初步
对标，并着手启动规划与蓝图设计工作。
二是与阿里团队共创象屿农业产业级数字化平台项目，致力于打造一个串
联粮食产业前段、中段、后段，以“粮食种植产业联盟、粮食仓储体系、粮食流通产
业联盟”为核心的农业产业级数字化平台，目前已完成项目整体方案设计，预计2021
-2022年收粮季可上线产业互联网平台1.0，助力公司扩大粮食收购规模，提升粮食收
购质量。
三是开发电子仓单金融服务平台，已与部分金融机构完成试单合作和系统
对接，助力实体企业拓展融资渠道，高效盘活存货，解决资金痛点。
四是持续完善智慧物流服务平台，集成物联网、大数据、AI和区块链等智
能科技，提升产业链上下游协同效应。扩大电子签章应用场景，实现电子仓单广泛应
用，上半年已签发超4万单。推进仓库智能化改造，试点仓库实现“数字化、无纸化
、可视化”管理，为客户提供安全高效的仓储管理服务。
五是深入推进办公系统信息化，上线商旅平台系统，推广报账系统等，提
升内部工作效率。
图8：厦门象屿农业产业级数字化平台
4、强化两支撑，战略、组织和文化引领铸根基
一是强化“组织优化、能力提升”两大支撑，打造总部“战略规划与落地
、资源整合与产业协同、职能管控与创新”三大核心职能，新设北京、海南、成都三
大平台公司，加强人才梯队建设，为业务拓展保驾护航。
二是建立“战略执行委员会-战略管理办公室-各板块及子公司”三级战略
管理架构，将“六五战略规划”层层分解至各经营主体和职能部门，形成战略地图、
平衡计分卡指标、年度战略任务等，并组织开展战略宣贯，提升战略意识和战略紧迫
感，将战略设计图转化为施工图。
三是扎实推进党史学习教育，并以此深化企业文化建设，提升团队凝聚力
和企业认同感。
（三）公司2021年下半年主要经营计划
2021年下半年，公司将以“六五战略规划”为指引，强化战略管理，沿制
定好的战略分解路径有效推进“六五”战略落地，并建立起战略分析评价体系，构建
有别于传统贸易、物流企业的现代供应链综合整合能力。公司将持续推进“平台化、
国际化、数智化”，深化“组织优化、能力提升”，为圆满完成年度经营目标，下半
年着力做好以下重点工作：
1、聚焦终端客户，以物流服务网络为支撑，深化整合营销、综合服务。复
制推广成熟业务模式，做好已开展项目提质增效和新增项目实施落地，不断提升销售
净利率和总资产收益率水平。
2、聚焦产业链龙头客户，力争碳酸锂年操作量达1万吨以上，将新能源供
应链打造成公司新的利润增长极。
3、巩固象屿农产在农业全产业链方面的经营能力，建设北京总部，不断提
升在产销区的话语权和竞争力，强化国际化业务开拓能力，完成“农业产业级数字化
平台”首期上线和后期功能开发，并做好运营体系配套和团队建设。
4、加强象道物流组织保障和体系建设，推进精细化管理促降本增效，抓营
销促生产，做实一线网点组织架构，构建多层次人才梯队，提升职能保障和业务拓展
能力。
5、加强国际化团队建设、业务管控体系和组织架构设计，依托新加坡、印
尼、越南等地公司，辐射东南亚和一带一路沿线国家，为“象屿集团印尼250万吨不
锈钢冶炼一体化项目”全面投产做好供应链服务准备。
6、深化数智化创新，做好转型规划与蓝图设计，电子仓单质押融资业务模
式复制推广，全面提升多式联运物流链条信息化、智能化水平。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
公司面对的风险有宏观经济风险、行业竞争风险、运营管理风险、汇率风
险等风险，通过积极主动的应对措施，公司能较好地应对相关风险，公司面对的风险
不会对公司经营产生重大影响。
（1）宏观经济风险
公司所处行业与宏观经济形势密切相关，国际和国内宏观经济波动会显著
影响大宗商品市场的供需和价格，重大公共卫生安全事件如新冠肺炎疫情亦会通过影
响宏观经济，对大宗商品市场造成间接不利影响。近年来，受全球宏观经济的不确定
性以及国内经济增速放缓等因素影响，大宗商品价格波动加剧，加大了公司的经营压
力和决策难度。
（2）行业竞争风险
公司所处行业属于充分市场化、竞争激烈的行业，行业结构和格局在不断
变化，行业集中度不断提升，新兴的经营业态开始出现，公司面临的行业竞争不断加
剧。
（3）运营管理风险
随着公司业务规模不断增长，新业务、新项目、新模式不断涌现，新团队
不断加入，对公司的风险管控能力、精细化管理能力、人力资源体系建设、信息系统
建设提出了更高的要求，公司面临运营管理能力与业务规模不匹配的风险。
（4）汇率风险
随着公司业务规模不断增长，进出口贸易规模不断提升，世界经济不确定
性增加带来汇率波动的加剧，公司日常经营中面临汇率波动的风险。
应对措施：
公司密切关注和研判国内外经济形势和行业走势，积极灵活调整市场策略
和经营管理策略，应对宏观经济的波动。公司坚持“立足供应链、服务产业链”的经
营理念，推动产业链上下游业务延伸，深化物流资源整合，拓展物流网络布局，通过
业务结构调整、客户结构优化、加强板块联动、服务模式升级，提升业务竞争力。公
司通过强化三权（业务经营权、财务财权、物流货权）分立体系，完善保证金制度、
客户准入制度，健全物流管控体系、牢牢掌握货权等方式，加强客户信用风险的管控
；通过加强大宗商品市场行情研判，运用期现结合，采用二次定价、公式结价、提供
保证金等方式加强大宗商品价格波动风险的管控；密切关注汇率走势，通过远期外汇
合约等金融衍生工具锁定汇率成本，加强汇率风险的管控。
四、报告期内核心竞争力分析
公司的核心竞争力主要体现在以下几个方面：
1、全球化渠道和资源整合能力
公司构建了“四流合一”的供应链综合服务平台，与国内外上下游客户、
资金提供方、技术支持方、物流服务商等主体形成了紧密的合作关系，积累了丰富的
客户资源、产业资源、流量资源，构建了成熟稳定的全球化业务渠道，在金属矿产、
农产品、能源化工等产业链均积累了一批优质的头部合作企业。公司资源壁垒日益强
化、业务模式日趋成熟，上游议价能力、下游分销能力、供应链综合服务能力均不断
强化。
2、网络化物流服务能力
公司是全国仓储企业百强（居第3位）、国家5A级物流企业，在业内率先构
建以“公、铁、水、仓”为支撑的网络化物流服务体系，培养了一批专业化、市场化
的物流服务团队，能够为客户提供高品质、全流程、定制化的大宗商品物流服务和多
式联运综合解决方案。公司培育了速传供应链、象道物流、象屿农产三大物流运营主
体，服务区域已覆盖东北、华东、华南、长江流域，以及河南、陕西、山西等中西部
省份。随着国际化业务的持续推进，公司物流服务区域进一步延伸至印尼、越南、泰
国、俄罗斯等一带一路沿线国家。
完善的网络化物流服务体系，是客户选择厦门象屿服务的重要考虑因素，
对公司货权风险管控具有重要的支撑作用，对公司整体业务经营具有边际贡献和综合
效益，有效促进了公司金属矿产、农产品、能源化工等核心供应链业务的发展壮大。
3、体系化风险管控能力
公司高度重视风险管控，风控文化深入经营，已建立起完善的风险管控体
系，形成具有厦门象屿特色的风险识别及应对手段。
在客户结构方面，公司将中国广大的制造业企业作为目标客户，构建起稳
定的上下游渠道，确保经营需求和客户信用可控，目前公司客户中多数是实体制造业
企业，且多是行业头部企业；在产品结构方面，将“流通性强且易变现”的大宗商品
作为主营产品，确保经营产品可通过自有渠道快速变现，保证流动性和高周转，同时
，通过对主要业务板块、主要经营产品进行多维度有机组合，避免单一业务、单一产
品占比过高带来的系统性风险；在资金结构方面，公司对资金实行严格的分块管理，
结构合理、长短配合；在风险识别和手段应对方面，公司建立了三道风险管理防线（
一线业务部门、总部风控部门、总部稽核部门），在各道防线中，公司充分借助智能
化信息科技体系、网络化物流服务体系、完善的风险管控制度、专业的风险管控人员
，对企业经营风险、客商资信风险、商品价格风险、货权管控风险等进行准确识别和
管控，争取确保每笔交易全程风险可控。
4、智慧化供应链服务能力
公司始终将信息化、数智化建设作为战略工作重点，依托海量的业务数据
、庞大的客户资源、丰富的应用场景，积极运用物联网、大数据和区块链等现代化科
技手段赋能业务运营和公司管控。公司已构建了涵盖决策分析、业务运营、职能保障
在内的智能化信息科技体系，通过业务环节可视化、内部运营管控精细化、数据挖掘
分析深度化，保证公司业务运作过程中的信息数据安全，实现内外信息资源集成共享
和有效利用，为客户提供更高效、更及时的服务体验，实现科技驱动经营提质。
5、专业化供应链服务团队
公司深耕大宗商品供应链服务领域，培养了一批市场化、专业化的供应链
服务团队，他们运作经验丰富、市场开拓能力强、专业化程度高，对大宗商品市场具
有深刻的理解，具备针对客户需求设计专业供应链解决方案的能力。
公司团队管理和激励高度市场化，于2020年初推出了福建省国企首例“股
票期权+限制性股票”相结合的股权激励计划，激励份额向核心管理人员和一线业务
团队倾斜，旨在激发其再创业热情，吸引更多团队到象屿平台创业和展业。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
（一）公司主要经营结果
2020年，公司实现营业收入3,602亿元，同比增长32%；归属于上市公司股
东的净利润13.00亿元，同比增长17.51%；净资产收益率10.76%，同比增加1.15个百
分点；每股收益0.54元，同比增长19.56%；毛利率1.95%，同比减少1.15个百分点。
毛利率下降的主要原因是受新收入准则影响，将商品控制权转移给客户前产生的物流
费用从销售费用核算调整计入营业成本核算。
2020年是公司五五规划的收官之年，回顾过去五年，公司营业收入由599亿
元增长至超3600亿元，年复合增长43%；归母净利润由2.89亿元增长至13.00亿元，年
复合增长35%；ROE逐年提升，突破10%大关。总体来看，五五期间，公司营收规模、
利润规模、经营效益都取得了长足进步。2020年，公司已连续3年稳居中国物流企业5
0强第2位，还跃居2020年《财富》中国500强第37位，助力象屿集团连续三年进入《
财富》世界500强榜单，主体信用评级提升至AAA级。
1、主要板块经营结果
（1）大宗商品采购分销服务板块
报告期内经营货量超2亿吨，实现营业收入3503亿元，具体经营结果如下：
金属矿产供应链中，黑色金属供应链经营货量8,883万吨，实现营业收入1,
381亿元；有色金属供应链经营货量1,029万吨，实现营业收入714亿元。
农产品供应链中，粮食供应链经营货量1,334万吨，实现营业收入259亿元
，同比均大幅增长80%以上。
能源化工供应链中，煤炭供应链经营货量6,253万吨，实现营业收入408亿
元，同比均增长30%以上；油品供应链经营货量240万吨，实现营业收入102亿元，同
比均增长75%以上；化工供应链经营货量616万吨，实现营业收入250亿元。
（2）大宗商品物流服务板块
报告期内实现营业收入57.57亿元，同比增长3.23%，具体经营结果如下：
综合物流方面，“中国—印尼”及延伸至东南亚的国际物流线路完成运输
量约640万吨；长江及沿海T型水域完成运输量1,600万吨；进口清关量410万吨，其中
塑化产品进口清关量250万吨，位居全国前三。
农产品物流方面，国储粮平均仓储量约810万吨（报告期末约500万吨），
出库量约400万吨。在北方港口完成粮食下海量约440万吨，占所在港口粮食发运总量
的20%，在沿海及长江流域港口完成粮食到达量近340万吨，占所在港口粮食到达总量
的16%。
铁路物流方面，完成铁路发送量约500万吨，同比下降10%；到达量约390万
吨，同比下降2%。
2、象屿农产和象道物流经营结果
（1）象屿农产
象屿农产主营农产品采购分销和农产品物流服务。报告期内实现营业收入2
70亿元，同比增长93%；净利润3.49亿元，同比增长79%。营业收入和净利润增长的主
要原因是象屿农产基于完善的产业链布局，在种植端、收购端、销售端全面发力，粮
食采购分销业务持续放量，贡献营业收入超250亿元，同比增长超95%。截至2020年12
月末，象屿农产持有原粮现货库存近400万吨，同时保管国储粮约500万吨。
（2）象道物流
象道物流主营铁路物流服务。报告期内受疫情、高速公路过路费减免、国
际油价低位震荡等因素影响，实现营业收入12.91亿元，同比降低28%，净利润371万
元，同比降低98%。面对不利的经营环境，象道物流通过“轻重资产相结合，完善关
键物流节点的网络布局，加强物贸/物物/网点联动，因地制宜拓展新品种、新客户”
等方式，不断提升运营能力。
（二）公司开展的重点工作及成效
2020年，面对新冠肺炎疫情爆发、经济承压、大宗商品价格波动加剧的外
部宏观环境，公司坚守“为中国制造业提供全方位供应链解决方案”的战略定位，着
力推动以下重点工作，取得显著成效：
1、业务转型升级方面
（1）复制推广核心业务模式
一是粮食板块，复制推广粮食全产业链服务模式，上拓粮源，下展销售，
当好国家粮食安全“压舱石”。①种植端，报告期内种植（含订单）面积约290万亩
，持续探索和推广“产业联盟订单”模式；②收购端，完善“产地收购+临储拍卖收
购+临港收购”的原粮收购模式，外围合作库大幅增加，在东北三省的基础上，粮源
覆盖地进一步扩大至内蒙、河南、山东等地，全年完成粮食收购量超1300万吨；③销
售端，在华南、华东、西南地区原粮销售市场的基础上，新增河南、山东等地，打开
华北区域销售市场；④进出口端，完善进出口渠道，新增高粱、大麦、玉米等产品，
累计进口近140万吨。
二是金属板块，复制推广“全程供应链管理服务模式”“大型基建项目工
程物资一体化供应”模式。①新开拓“西王特钢”项目，项目数量增至5个，实现营
业收入约900亿元，在部分项目上创造性地推行“价值共享”模式，在供应链服务收
益的基础上，参与分享增值收益；②抓住国家建设“交通强国”的战略机遇，先后中
标深圳地铁、厦门地铁、京秦高速公路等基建和房建项目，供应钢材等超180万吨；
③在铝产品内贸业务基础上，拓展铝土矿、氧化铝进口和铝制品出口业务，形成稳定
的铝产品国际采销渠道。
三是能化板块，加强与核心客户的战略合作并重构国际油品团队，实现内
外联动；在进口煤受到政策限制的背景下，依托铁路物流资源加大力度拓展内贸煤和
蒙煤业务，开发港口煤炭交易，煤炭内贸业务量同比增长30%以上；报告期内，获得
福建省首批原油非国营贸易进口资格，拓展了新的业务增长点。
四是新兴板块，成功切入新能源汽车产业链核心企业供应体系，按照“全
产业链运营”战略拓宽业务广度和深度。
（2）夯实提升多式联运能力
一是汽运方面，成立网络货运平台运营主体并与天津市东疆保税区、厦门
市湖里区签署合作协议，与头部物联网科技企业G7合作开发的网络货运平台正式上线
，在物流智能化、网络化方面迈出关键一步。
二是铁运方面，持续完善铁路物流网络，在象道物流总部设立营销中心，
在陕西、山东、内蒙古等地设立营业网点，开发多条运输线路；上线设备管理系统，
加强整体设备的运营调控，提高使用效率。
三是水运方面，持续整合资源，与大型港口、航运企业全面战略合作，同
时购置自有船舶，构建长江航线自有运力。
四是仓储方面，聚焦核心品种、核心区域，加速仓储节点布局和优化配置
，在辽宁、浙江、山东、广西等地新增10个仓储节点，成功获得大豆、玉米期货交割
库资格。
报告期内，以“公、铁、水、仓”为核心的网络化物流服务体系不断完善
，多式联运服务能力不断提升，北粮南运实现运量约470万吨，铝产品跨省流通实现
运量约280万吨，北煤南运实现运量近1000万吨。
（3）围绕一带一路拓展海外业务
一是组建国际化战略工作组，制定国际化业务拓展方案，强化顶层设计和
组织保障。
二是聚焦煤炭、铁矿石等核心产品，进出口业务逆势增长，报告期内进出
口总额超91亿美元，同比增长41%。
三是围绕“象屿集团印尼250万吨不锈钢冶炼一体化项目”，开发配套供应
链服务，做大做强在东南亚地区的不锈钢产业供应链业务。
四是开发俄罗斯、中亚至国内沿海口岸、内陆加工集中区的“中欧、中亚
”精品班列，累计发运213列；完善在东南亚及“一带一路”沿线的物流网络布局，
构建中越自备箱线路。
2、数字化拓展方面
一是设立厦门象屿智慧科技有限责任公司，统筹公司信息化、科技化建设
，同时加强与头部互联网科技企业的战略合作，全力向数字化转型，网络货运平台、
电子仓单系统、农业数字化平台等重量级项目先后立项、实施并逐步落地。
二是进一步完善智慧供应链服务平台项目，已基本实现了业务全面线上化
、可视化跟踪、管理。
三是上线客户关系管理系统、期货管理系统、财务报账系统等，有效提升
客户管理水平、内部审批效率。
3、战略和文化引领方面
一是完成“六五战略规划”编制，确定公司的愿景是“成为世界一流的供
应链服务企业”。在业务模式方面，公司将继续深化向“供应链综合服务”的战略转
型，抓住数字化机会，持续推动商业模式创新；在业务方向方面，公司将各条供应链
划分发展维度，对客户进行分类管理，匹配对应的服务或资源；在能力打造方面，公
司将持续打造物流、金融、采销、信息四大能力，提升产业链服务能力。
二是推出福建省国企首例“股票期权+限制性股票”复合型股权激励计划，
迈出构建长效激励机制的第一步。
三是积极推动企业文化研讨，编订象屿文化大纲，强化文化宣贯；开展“
重走长征路”活动，重塑信仰和意志，将“以人为本”的理念落地到员工免费食堂和
新员工爱心公寓项目中，增强归属感和提升凝聚力。
4、社会责任方面
一是面对新冠肺炎疫情，公司快速反应，抵御疫情冲击，多措并举复工复
产；发挥渠道资源丰富、供应链服务能力强的优势，提供生产防护物资原辅材料供应
服务，累计超6,300万元；响应政府号召，累计为租户减免租金近2,500万元；公司及
员工不但积极捐赠防疫物资和善款，还广泛参与到各类疫情防控志愿活动中，累计时
长达1,231小时。
二是报告期内公司累计缴纳税收25.59亿元，并向甘肃省临夏州进行消费扶
贫和爱心捐款，助力区域经济发展。
二、报告期内主要经营情况
具体如下：
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1、行业格局
目前供应链行业存在三类服务商：（1）传统贸易商，提供商品采购供应服
务，赚取买卖价差；（2）物流服务商，提供物流服务，赚取物流服务收益；（3）供
应链综合服务商，通过线下、线上平台提供大宗商品采购供应、物流、供应链金融等
一揽子服务，赚取供应链综合服务收益和增值服务收益。各类服务商运营品类和提供
的服务会存在一定程度的交叉和竞争，也存在很多合作的机会。
2、行业趋势
中国制造业的经营环境正在发生着明显的变化，企业的核心竞争力不再完
全依赖直接生产成本的降低，寻求资源配置效率更高、流通成本更优的供应链解决方
案成为制造业企业转型升级的必然选择。相应，供应链行业也出现进一步转型升级的
趋势，主要体现在以下五个方面：
（1）行业由高速增长阶段转向高质量发展阶段，去中间化趋势明显，原来
仅仅依靠资金推动、粗放经营的发展模式难以为继，对企业的精细化管理能力和综合
服务能力提出更高的要求，客户资源和渠道资源将向精细化管理能力强、综合服务水
平高的供应链行业龙头企业进一步汇集；
（2）行业的盈利模式由传统的商品买卖价差逐步转向供应链综合服务收益
和增值服务收益，包括采购分销、运输配送、库存管理、信息咨询、供应链金融等各
项收益以及为企业提质增效后分享的增值服务收益；
（3）大数据、物联网、区块链等新技术在供应链行业模式创新、效率提升
方面发挥了越来越重要的作用，这种趋势逐渐被供应链服务企业所认知并实践；
（4）我国社会物流总费用占GDP比率远高于欧美发达国家，提高社会流通
效率，降低流通成本，优化运输结构的需求迫切，铁路物流服务、多式联运物流服务
具有广阔的发展空间；
（5）产业梯度转移持续进行，制造业重心从东部向中西部转移、从国内向
东南亚转移的趋势不减，原来局限于服务国内产业链的供应链服务企业，需要延伸业
务布局区域，整合国际资源，拓展国际市场。
(二)公司发展战略
公司秉持“立足供应链，服务产业链，创造价值链”的经营理念，以成为
“世界一流的供应链服务企业”为目标，聚焦核心产业链、核心客户，持续打造一体
化供应链服务能力，不断深化服务价值，通过供应链服务为实体企业降本增效，实现
与产业链上下游客户互生共赢。
1、业务模式方面，坚持全面向“供应链服务商”的长期战略转型，抓住数
字化机会，持续推动商业模式创新，构建有别于传统贸易、物流企业的现代供应链综
合整合能力。
2、业务方向方面，根据市场吸引力和象屿匹配度，将各品种划分为重点发
展品种、维持发展品种、待发展品种和机会发展品种；对客户进行分类管理，为不同
类型客户提供不同服务组合。
3、能力打造方面，持续打造并提升物流服务、金融服务、采销服务和信息
服务能力，更好地向产业链企业提供服务，形成产业链话语权：①物流能力，以打造
干线、卡位关键节点、强化仓储能力、整合多式联运资源以及国际化为物流能力的主
要发展方向；②金融服务能力：重点构建金融产品设计与风险控制能力，以更强的风
控能力支持更灵活、精准的产品提供；③采销能力，采用轻重结合、灵活供货、产品
加工、金融及管理咨询等策略或手段，建立上游、中游、下游销售网络；④信息能力
，基于自身行业经验及上下游信息触角，短期构建信息咨询服务能力，中长期视市场
需求与资源情况，择机搭建线上信息服务平台。
4、国际化发展方面，建立全球市场信息收集机制，培养全球行情研判能力
，紧密跟踪核心客户的国际化发展步伐，匹配自身的国际物流、金融、信息研判和加
工能力，帮助其进行采销渠道的优化设计；通过“借船出海”的方式，沿“一带一路
”进行国际化发展，对接国际航运资源，构建中国-东南亚航运运力，对接海外港口
、期货交割库，保障供应链物流服务需求。
5、组织管控方面，建设“战略型总部”，强化“战略管理、大客户服务、
物贸联动、产融结合、信息化升级”等关键功能，持续推动组织架构优化，提升职能
保障能力。
(三)经营计划
2021年，公司将围绕“提质量、促创新、控风险”的总体工作基调，接续
奋斗，勇往直前，有效推动战略规划落地，力争实现营业收入4000亿元，成本费用控
制在3972亿元以内，着力做好以下重点工作：
1、做好六五战略的实施、跟踪、反馈，确保战略落地，系统提升业务、职
能、财务、风控等方面能力，构建有别于传统贸易、物流企业的现代供应链综合整合
能力。
2、复制推广“黑色全程供应链”“大型基建项目工程物资一体化供应”等
核心业务模式，充分发挥物贸联动优势，瞄准细分领域终端，着力改善客户结构，提
升利润率水平，实现转型升级。围绕“锂、钴”为核心开展从矿石到电池的全产业链
运营，拓展新能源供应链，寻找新的利润增长点。
3、持续巩固象屿农产在农业全产业链方面的经营能力，推动“原粮种植、
产后服务、粮食物流、原粮贸易、原粮加工”五大产业领域的系统整合，扩大种植业
务面积，扩大粮源覆盖范围，拓展销售区域，大力拓展进出口业务，推动农业数字化
平台的实施和落地。
4、发挥象道物流铁路场站基地优势和成网优势，强化团队业务能力和管理
能力，构建平台思维，整合内外部铁路资源，形成以铁路为核心的综合物流园区服务
能力，实现承载品种多样化、服务能力全面化、盈利能力综合化。
5、搭建起国际化业务服务平台，提高国际竞争专业能力，依托“象屿集团
250万吨不锈钢冶炼一体化项目”，扩大公司在东南亚市场的影响力和海外经营规模
，打开新的市场空间。完善中亚、中俄、中印多式联运通道，加快推动中越、中泰等
东南亚运输通道和物流能力建设，服务国内外相关产业集群，与公司在一带一路上的
国际化业务形成交相呼应、共同促进的模式。
6、加快科技赋能融合速度，持续推动财务共享项目、客户关系管理项目、
供应链服务平台、数据治理体系等核心经营管理系统的优化和落地，深化落实与阿里
云、蚂蚁链、京东数科、中信梧桐港等科技公司就农业数字化平台建设、存货仓单质
押等智慧供应链金融的探索和落地，做实做深公司大物流智慧运营平台。
2021年，公司将根据计划目标和实际经营情况，择优选取稳健、合适的融
资组合，保证经营中的资金需求，包括但不限于银行融资、短期融资券、中期票据、
公司债券、债转股等，公司将充分发挥上市公司平台作用，“产融结合、双轮驱动”
，进一步提升供应链综合服务能力。
以上经营计划不构成公司对投资者的业绩承诺，敬请投资者对此保持足够
的风险意识，并请理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
(四)可能面对的风险
公司面对的风险有宏观经济风险、行业竞争风险、运营管理风险、汇率风
险等风险，通过积极主动的应对措施，公司能较好地应对相关风险，公司面对的风险
不会对公司经营产生重大影响。
1、宏观经济风险
公司所处行业与宏观经济形势密切相关，国际和国内宏观经济波动会显著
影响大宗商品市场的供需和价格，重大公共卫生安全事件如新冠肺炎疫情亦会通过影
响宏观经济，对大宗商品市场造成间接不利影响。近年来，受全球宏观经济的不确定
性以及国内经济增速放缓等因素影响，大宗商品价格波动加剧，加大了公司的经营压
力和决策难度。
2、行业竞争风险
公司所处行业属于充分市场化、竞争激烈的行业，行业结构和格局在不断
变化，行业集中度不断提升，新兴的经营业态开始出现，公司面临的行业竞争不断加
剧。
3、运营管理风险
随着公司业务规模不断增长，新业务、新项目、新模式不断涌现，新团队
不断加入，对公司的风险管控能力、精细化管理能力、人力资源体系建设、信息系统
建设提出了更高的要求，公司面临运营管理能力与业务规模不匹配的风险。
4、汇率风险
随着公司业务规模不断增长，进出口贸易规模不断提升，世界经济不确定
性增加带来汇率波动的加剧，公司日常经营中面临汇率波动的风险。
应对措施：
公司密切关注和研判国内外经济形势和行业走势，积极灵活调整市场策略
和经营管理策略，应对宏观经济的波动。公司坚持“立足供应链、服务产业链”的经
营理念，推动产业链上下游业务延伸，深化物流资源整合，拓展物流网络布局，通过
业务结构调整、客户结构优化、加强板块联动、服务模式升级，提升业务竞争力。公
司通过强化三权（业务经营权、财务财权、物流货权）分立体系，完善保证金制度、
客户准入制度，健全物流管控体系、牢牢掌握货权等方式，加强客户信用风险的管控
；通过加强大宗商品市场行情研判，运用期现结合，采用二次定价、公式结价、提供
保证金等方式加强大宗商品价格波动风险的管控；密切关注汇率走势，通过远期外汇
合约等金融衍生工具锁定汇率成本，加强汇率风险的管控。
四、报告期内核心竞争力分析
公司的核心竞争优势体现在五个方面：
1、渠道和资源整合能力
公司在多年的市场经营中，业务规模不断扩大，综合服务能力不断提升，
积累了丰富的客户资源、产业资源、流量资源。通过与上下游客户、资金提供方、技
术支持方、物流服务商等主体形成紧密的合作关系，构建了成熟稳定的业务渠道，形
成了通过资金优势、产业优势、规模优势和营销渠道优势，整合客户渠道、物流资源
、商品流量和信息资源的专业能力。
2、网络化物流服务能力
近年来，公司通过轻资产整合和重资产持有并重的方式，加强对关键性、
稀缺性物流节点的把控，以点带线、以线成面，建起连接国内外产区与销区之间的流
通桥梁，形成了网络化物流服务体系。物流服务能力由公路运输、进口清关、港口装
卸等基础服务能力发展为集公铁水多式联运、库存管理、国际物流、金融物流于一体
的服务能力。
3、风险管控能力
在多年的市场经营中，公司不断完善风控制度体系、物流管理体系、信息
管理系统，持续对宏观经济走势、产业发展动态、商品市场行情进行研究，形成了较
为领先的风险管控能力，包括库存管理、在途管理、价格判断、资金运筹、产业研究
、客户信用管理、信息化系统等。通过领先的风险管控能力，有效控制公司在经营过
程中面对的各种风险，同时对外输出服务，协助客户进行风险管理，提高业务粘性，
创造增值价值。
4、专业化的供应链服务团队
公司通过构建供应链价值生态圈，不断汇聚优秀的供应链服务团队，他们
运作经验丰富、市场开拓能力强、专业化程度高，对大宗商品市场具有深刻的理解，
具备针对客户需求设计专业的供应链解决方案的能力。
5、智慧供应链服务能力
公司始终将信息化、科技化建设作为战略工作重点，积极使用现代化信息
技术，构建了涵盖决策分析、职能保障、业务运营在内的智能化信息科技体系，通过
业务环节可视化、内部运营管控精细化、数据挖掘分析深度化，实现公司内外信息资
源集成共享和有效利用，提高企业的经济效益，实现科技驱动经营提质。
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