600027华电国际资产重组最新消息
≈≈华电国际600027≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
本公司是中国最大型的综合性能源公司之一，其主要业务为建设、经营发
电厂，包括大型高效的燃煤燃气发电机组及多项可再生能源项目。本公司发电资产遍
布全国十三个省、市、自治区，主要处于电力、热力负荷中心或煤炭资源丰富区域。
截至本报告日，本公司已投入运行的控股发电厂共计45家，控股装机容量为53,411.8
5兆瓦，其中燃煤发电控股装机容量共计42,360兆瓦，燃气发电控股装机容量共计8,3
43.45兆瓦，水电等可再生能源发电控股装机容量共计2,708.4兆瓦。
报告期内，本公司的主要业务仍然是向本公司发电资产所在的区域销售电
力产品和热力产品，以满足当地社会和经济发展的需求，其中销售电力产品和热力产
品收入约占本公司主营业务收入的84%。本公司燃煤发电机组约占本公司控股装机容
量的79%，包括燃气发电和水力发电在内的清洁能源发电装机容量约占21%。
本公司的主要业绩驱动因素包括上网电量、上网电价及燃料价格等因素。
报告期内，本公司的累计上网电量为1,063.98亿千瓦时，同比增长22.21%；上网电价
为420.69元/兆瓦时，同比增长2.74%；入炉标煤单价为831.66元/吨，同比增长33.13
%。
截至2021年6月底，全国6000千瓦及以上电厂发电装机容量为21.20亿千瓦
，同比增9.1%。其中，火力发电的装机容量约为12.57亿千瓦，同比增长约4.0%；水
力发电的装机容量约为3.33亿千瓦，同比增长5.6%；核电装机容量约5,216万千瓦，
同比增长6.9%；风电装机容量约2.92亿千瓦，同比增长34.7%；太阳能装机容量约1.8
6亿千瓦时，同比增长20.4%。2021年上半年全国发电设备累计平均利用小时为1,853
小时，同比增加119小时，其中，火电的利用小时为2,186小时，同比增加231小时。
二、经营情况的讨论与分析
本公司按照中国会计准则财务报告合并口径计算的2021年上半年累计发电
量为1,132.41亿千瓦时，比2020年同期增长21.80%；发电量同比增长的主要原因本公
司各服务区域用电需求旺盛的影响。报告期内，本公司发电机组的平均利用小时为1,
936小时，同比增加298小时；其中燃煤发电机组的利用小时为2,245小时，同比增加4
15小时；供电煤耗为283.16克/千瓦时，同比降低5.36克/千瓦时，供电煤耗显著低于
全国平均水平。
报告期内，本公司与中国华电集团有限公司（“中国华电”）签订协议，
向其出售宁夏区域资产，确认当期收益约人民币8.82亿元；另外本公司参与新能源资
产整合项目，确认当期收益约人民币29.52亿元。（交易的详情请参考下文第六节“
重要事项”中“资产收购或股权收购、出售发生的关联交易”项下之《已在临时公告
披露且后续实施无进展或变化的事项》）。
报告期内，本公司拟将山西茂华能源投资有限公司（“茂华公司”）整体
出售，对持有待售资产预计处置损失计提减值准备约人民币21.06亿元。
报告期内，本公司实现营业总收入为人民币534.78亿元，比上年同期增加2
8.77%；营业成本为人民币484.72亿元，比上年同期增加40.21%；归属于母公司股东
的净利润为人民币33.17亿元，较上年同期增加39.01%；基本每股收益为人民币0.283
元。
于2021年6月30日，本公司控股装机容量为56,817.15兆瓦。于本报告日，
本公司控股装机容量为53,411.85万千瓦，其中燃煤发电控股装机容量共计42,360兆
瓦，燃气发电控股装机容量共计8,343.45兆瓦，水电等可再生能源发电控股装机容量
共计2,708.4兆瓦，主要发电资产详细情况如下：
（1）控股燃煤及燃气发电机组详细情况如下：
注：湖北公司装机的详细情况如下：
（2）控股可再生能源发电机组详细情况如下：
注：河北水电公司于2021年3月31日收购赞皇县明诚宇盟能源科技有限公司
，装机容量为20兆瓦光伏发电机组。
第二、新增的装机容量
自2021年1月1日至本报告日，本公司新增发电机组情况如下：
注：长沙公司和常德公司于2021年7月1日起完成交割，正式纳入本公司合
并报表范围。
13
第三、在建机组
截至本报告日，本公司主要在建机组情况如下：
本公司将根据国家和地方能源政策、电力市场情况及本公司整体战略把握
项目建设和投产节奏。
第四、不再纳入本公司合并报表范围的发电企业及资产情况如下：
注：本公司之子公司华电宁夏灵武发电有限公司（“宁夏灵武”）已于202
1年5月19日完成股权交割，自2021年5月20日起宁夏灵武不再纳入本公司合并报表范
围。其余的公司股权及/或资产已于2021年6月30日完成交割，相关股权及/或资产自2
021年7月1日起不再纳入本公司合并报表范围。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
下半年，国家仍将实施积极的财政政策和稳健的货币政策，流动性保持相
对充裕，央行降准将促进融资成本进一步降低；随着全球疫情及经济形势的逐渐明朗
，中国经济内生动力进一步增强，国家中长期发展战略布局和项目加速落地，国家宏
观经济迅速回暖，国内需求持续复苏，将有效拉动发电行业发展。
能源电力行业正发生深刻变革，“3060”“双碳”目标的提出和行动落实
，推动能源结构加速转型，催生新产业新业态新模式。国家发改委、能源局联合发布
的《关于推进电力源网荷储一体化和多能互补发展的指导意见》指出，要在负荷侧、
电源侧进一步优化整合资源，提高能源利用效率，为储能、氢能等新兴产业的发展指
明了方向。
同时，本公司依然面临来自煤炭市场、电力市场、碳排放以及安全环保等
方面的风险。
煤炭市场方面，煤炭需求随经济复苏反弹，而供应受到安全环保和进口政
策制约，市场价格保持高位运行，对本公司燃煤机组盈利能力造成较大冲击。本公司
将牢牢把握煤炭市场走势，加强采购策略和库存策略管理，优化进煤结构，挖掘降价
空间。深挖节能降耗潜力，严控各项费用支出，努力打造低成本竞争优势。
电力市场方面，国家加快构建以新能源为主体的新型电力系统，新能源快
速增长且跨省跨区互济能力不断增强。受到资产布局以及装机结构等方面的影响，公
司下半年的发电量增速预计会有所放缓。本公司将加快战略转型，坚持新建、并购、
资产注入三管齐下的发展策略，大力拓展国内水电、优质气电和符合国家政策的高效
煤电，积极探索海外风光电项目并购。严格技改项目立项
审查，重点保障安全环保、供热拓展、节能降耗等项目实施，着力改善本
公司资产质量，提高市场竞争力和效益贡献度。
碳排放方面，2021年7月，全国碳排放权交易市场上线交易启动，给企业清
洁低碳发电提出了新要求。2021年及后续年度配额分配方案尚未出台，不排除未来配
额发放逐渐收紧，造成发电成本增加的风险。本公司将持续强化碳排放管理工作，积
极探索参与碳排放权交易，力争以较低成本按期完成全国碳市场交易履约工作。
安全环保方面，今年汛期强降雨等极端天气给安全生产带来了不利影响。
本公司将大力开展安全检查工作，及时消除安全隐患，提升设备可靠性，认真落实防
汛措施，加强应急演练，确保安全度汛度夏。持续抓好环保指标监管，保证污染物达
标排放，加快灰场治理和废水治理，确保符合环保要求。深入开展主要能耗指标监管
和对标分析，落实节能降耗措施，巩固提升机组能效水平。
四、报告期内核心竞争力分析
1．规模优势
本公司是中国装机容量最大的上市发电公司之一，目前发电资产遍布全国
十三个省、市、自治区，抵御系统风险能力较强。发电装机类型除燃煤发电机组外，
还包括燃气发电和水力发电等多种类型机组。产业链相对完善，上游发展煤炭产业、
煤炭物流和贸易业务。适应电力市场改革趋势，在下游发展面向用户的电力销售和服
务业务。
2．先进的节能环保电力生产设备
截至2021年6月底，本公司的火力发电机组中，90%以上是300兆瓦及以上的
大容量、高效率、环境友好型机组，其中600兆瓦及以上的装机比例约占60%，远高于
全国平均水平。截至本报告日，本公司95台燃煤机组中，已有全部达到超低排放要求
。所有300兆瓦及以下的机组都经过了供热改造，供热能力明显提升，为参与后续市
场竞争奠定了先发优势。本公司的火电机组性能优良，单位能耗较低，在节能发电调
度中持续保持较高的相对竞争力，并在行业中始终保持领先水平。
3．丰富的电力生产管理经验
本公司拥有悠久的历史，拥有一批经验丰富、年富力强的公司管理者和技
术人才，积累了丰富的发电厂建设运营管理经验，保证了公司电力经营管理和业务拓
展的顺利推进。
4．健全的公司治理结构和良好的市场信誉
本公司作为在香港和上海两地上市的公众公司，自上市以来，高度重视现
代企业制度建设，形成了一整套相互制衡、行之有效的内部管理、规范化运作和内部
控制体系，本公司股东大会、董事会、监事会依法规范运作，使全体股东的利益得以
保障。本公司在境内外资本市场树立了规范透明的良好形象，积累了良好的市场信誉
，融资渠道广泛、融资能力强。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
据有关资料统计，初步核算，2020年，全国国内生产总值（GDP）为人民币
1,015,986亿元，比上年增长2.3%。2020年，全社会用电量75,110亿千瓦时，同比增
长3.1%。分产业看，第一产业用电量859亿千瓦时，同比增长10.2%；第二产业用电量
51,215亿千瓦时，同比增长2.5%；第三产业用电量12,087亿千瓦时，同比增长1.9%；
城乡居民生活用电量10,949亿千瓦时，同比增长6.9%。
报告期内，本公司深入贯彻落实董事会各项决策部署，在市场竞争日趋激
烈、环保标准不断提高等严峻的形势下。本公司全年发电量完成2,073.17亿千瓦时，
比上年同期降低3.62%；售热量完成1.45亿吉焦，同比增长16.98%。
在项目发展方面，本公司积极作为，加快推进高质量发展，以清洁低碳、
安全高效为方向，着力推进布局优化和结构调整。从2020年初至本报告日，本公司共
新增发电机组1,957.56兆瓦，新增发电机组全部为清洁能源项目。积极推进综合能源
服务项目，密切关注新兴技术发展，积极研究探索储能、地热能等新兴业态，努力推
动技术应用创新和资源管理创新，提高资源整合利用效率，拓展发展空间和发展维度
，增厚发展绩效。
在安全生产及环保方面，本公司深入开展本质安全型企业建设和风险分析
管控、隐患排查治理，安全生产基础进一步夯实。加大“非停”管控力度，全年水电
及风电板块实现“零非停”，火电企业发生12次“非停”，同比减少14次，年台均次
数0.09。供电煤耗累计完成290.4克/千瓦时，同比降低4.88千瓦时。本公司95台燃煤
机组中已全部达到超低排放要求。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，本公司实现营业总收入人民币907.44亿元，比上年同期减少3.1
1%；营业成本为人民币760.76亿元，比上年同期减少5.48%；归属于母公司股东的净
利润为人民币41.79亿元，比上年同期增加22.68%；基本每股收益为人民币0.33元。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
我国能源行业由高速增长阶段转向高质量发展阶段，能源电力供需呈现新
特征。随着碳达峰、碳中和目标的提出，我国能源消费转型迫在眉睫，分布式能源、
储能等交互式能源设施快速发展，多能联供、综合服务、智慧用能等各种新型能源形
式不断涌现，能源革命和数字革命融合发展成为新一轮能源变革的重要趋势。
根据国家能源局预测，“十四五”末全国发电装机将达到30亿千瓦左右，2
025年全社会用电量将达到9.1-9.5万亿千瓦时，“十四五”期间年均增长4.3%-5.2%
。我国能源电力需求存在较大发展空间，电力行业将迎来新的发展机遇。
根据中国电力企业联合会预测，2021年全国基建新增发电装机1.8亿千瓦左
右，其中非化石能源装机1.4亿千瓦左右，年底全国发电装机容量约23.7亿千瓦，同
比增长7.7%左右，非化石能源发电装机比重继续上升。预计全年全国电力供需总体平
衡、局部地区高峰时段电力供应偏紧甚至紧张。电源结构加快绿色低碳转型的同时，
煤电的基础性、调节性电源作用凸显。
环保政策方面，国家从2021年2月1日起施行《碳排放交易管理办法（试行
）》，向2000多家电力企业下达碳排放配额，低碳化已经成为能源行业发展的刚性约
束，本公司安全环保工作面临着新的挑战。
(二)公司发展战略
本公司立足新发展阶段、贯彻新发展理念、构建新发展格局，坚持稳中求
进工作总基调，以高质量发展为主题，以提质增效为根本，以依法治企和规范运作为
基础，以改革创新为动力，持续优化调整布局结构，切实增强公司竞争力、创新力、
控制力、影响力、抗风险能力，加快创建具有国际知名度的一流能源上市公司。
(三)经营计划
在外部条件不发生较大变化的情况下，2021年本公司预计完成发电量2,000
亿千瓦时左右，发电设备利用小时预期将保持稳定。根据各项目的实际进展情况，本
公司计划2021年将投入约人民币170亿元，用于电源项目基建，环保和节能技术改造
等项目。
2021年，本公司将重点抓好以下四方面的工作：
深化战略引领，推进高质量发展。突出质量效益，坚持生态环保，合作共
赢发展，全力以赴推进清洁能源发展，择优发展抽水蓄能。在气源保障、电价落实的
前提下，审慎推进燃气项目发展。深挖存量火电机组供热潜力，进一步提升本公司火
电机组盈利能力，因地制宜开展灵活性改造，重视节能效益，提高能效水平。稳妥实
施互联网数据中心、储能、地热等为主的新兴业态发展，全面拓展本公司发展维度。
加强经营管控，全面提质增效。加大营销工作力度，深挖基数电量政策、
优先发电题材，着力抓好中长期交易签订，积极参与现货交易。强化燃料成本管控，
持续完善集约采购体制机制，加快燃料物流体系建设，全力控降燃料价格。
夯实安全基础，加强环保工作。加强本公司不安全事件的监控和分析，及
时发现问题，及时指导改进。抓好环保工作监测，确保不发生重大环保事件。开展碳
达峰方案的研究与制定，高度重视碳排放权交易工作，参与交易机制设计，切实打好
污染防治攻坚战。积极推动大数据、云计算、人工智能等现代信息技术改造传统火电
机组，加快存量煤电资产的节能改造，提高能效水平。加强合规管理，提升治理水平
。持续规范“三会”管理，加强董监事培训，提升履职能力，优化治理体系，增强治
理效能。进一步加强过程监控，防范化解监管风险。着力做好投资者关系工作，
及时回应市场关切。加强内控管理，加快制度优化，形成内控评价—反馈
—整改全流程的闭环管理，持续提升本公司整体内控管理水平。
(四)可能面对的风险
宏观经济与电力市场方面，当前新冠肺炎疫情仍在全球肆虐蔓延，世界经
济正陷入深度衰退，全球产业链供应链循环严重受阻。中国国内疫情防控取得重大战
略成果，经济稳步恢复，中国2020年GDP增速实现2.3%，成为全球唯一一个正增长的
国家，但增幅同比回落了3.7个百分点；中国全国发电量增长2.7%，增幅同比回落0.8
个百分点。从上述数据看，新冠肺炎疫情对国家经济和发电行业的影响非常明显。进
入2021年以来，多省份疫情呈多点集中爆发态势，经济进一步恢复仍存在较大的不确
定性，也必将对发电行业造成较大影响。
煤炭市场方面，长期来看，煤炭中长期上涨动力不足，但阶段性价格上涨
仍然存在，本公司燃料成本面临一定的上升风险。部分区域部分时段可能出现煤炭供
应紧张。
资金市场方面，中国将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持
对经济恢复的必要支持力度，预计资金面收紧的幅度和速度将较为温和，企业融资成
本面临一定的上涨压力。
面对上述风险，在未来的经营和发展过程中，本公司将坚定中国经济长期
向好、发展韧性强劲的判断，按照中国构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相
互促进的新发展格局的重大战略决策，全力以赴开拓市场，广泛调研海外资源。以发
电效益最大化为原则，积极协调各区域优化发电资源，拓展盈利空间；深入研究优先
发电计划分配原则，深挖优势题材，积极参与现货交易。做好煤炭市场分析和采购策
略研究，优化订货结构，超前策划季节性储备，积极应对煤价波动对本公司效益带来
的冲击，不断提高保供控价能力。加大融资创新力度，积极探索并不断拓展融资途径
、融资方式，通过合理运用各种金融工具，降低融资成本。
四、报告期内核心竞争力分析
1．规模优势
本公司是中国装机容量最大的上市发电公司之一，发电资产遍布全国十四
个省、市、自治区，抵御系统风险能力较强。发电装机类型除燃煤发电机组外，还包
括燃气发电、水力发电、风力发电和太阳能发电等多种类型机组。产业链相对完善，
上游发展煤炭产业、煤炭物流和贸易业务。适应电力市场改革趋势，在下游发展面向
用户的电力销售和服务业务。
2．先进的节能环保电力生产设备
截至2020年12月底，本公司的火力发电机组中，90%以上是300兆瓦及以上
的大容量、高效率、环境友好型机组，其中600兆瓦及以上的装机比例约占60%，远高
于全国平均水平。截至本报告日，本公司95台燃煤机组中，已有全部达到超低排放要
求。所有300兆瓦及以下的机组都经过了供热改造，供热能力明显提升，为参与后续
市场竞争奠定了先发优势。本公司的火电机组性能优良，单位能耗较低，在节能发电
调度中持续保持较高的相对竞争力，并在行业中始终保持领先水平。
3．丰富的电力生产管理经验
本公司拥有悠久的历史，拥有一批经验丰富、年富力强的公司管理者和技
术人才，积累了丰富的发电厂建设运营管理经验，保证了公司电力经营管理和业务拓
展的顺利推进。
4．健全的公司治理结构和良好的市场信誉
本公司作为在香港和上海两地上市的公众公司，自上市以来，高度重视现
代企业制度建设，形成了一整套相互制衡、行之有效的内部管理、规范化运作和内部
控制体系，本公司股东大会、董事会、监事会依法规范运作，使全体股东的利益得以
保障。本公司在境内外资本市场树立了规范透明的良好形象，积累了良好的市场信誉
，融资渠道广泛、融资能力强。
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免责条款
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司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
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特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
本公司是中国最大型的综合性能源公司之一，其主要业务为建设、经营发
电厂，包括大型高效的燃煤燃气发电机组及多项可再生能源项目。本公司发电资产遍
布全国十三个省、市、自治区，主要处于电力、热力负荷中心或煤炭资源丰富区域。
截至本报告日，本公司已投入运行的控股发电厂共计45家，控股装机容量为53,411.8
5兆瓦，其中燃煤发电控股装机容量共计42,360兆瓦，燃气发电控股装机容量共计8,3
43.45兆瓦，水电等可再生能源发电控股装机容量共计2,708.4兆瓦。
报告期内，本公司的主要业务仍然是向本公司发电资产所在的区域销售电
力产品和热力产品，以满足当地社会和经济发展的需求，其中销售电力产品和热力产
品收入约占本公司主营业务收入的84%。本公司燃煤发电机组约占本公司控股装机容
量的79%，包括燃气发电和水力发电在内的清洁能源发电装机容量约占21%。
本公司的主要业绩驱动因素包括上网电量、上网电价及燃料价格等因素。
报告期内，本公司的累计上网电量为1,063.98亿千瓦时，同比增长22.21%；上网电价
为420.69元/兆瓦时，同比增长2.74%；入炉标煤单价为831.66元/吨，同比增长33.13
%。
截至2021年6月底，全国6000千瓦及以上电厂发电装机容量为21.20亿千瓦
，同比增9.1%。其中，火力发电的装机容量约为12.57亿千瓦，同比增长约4.0%；水
力发电的装机容量约为3.33亿千瓦，同比增长5.6%；核电装机容量约5,216万千瓦，
同比增长6.9%；风电装机容量约2.92亿千瓦，同比增长34.7%；太阳能装机容量约1.8
6亿千瓦时，同比增长20.4%。2021年上半年全国发电设备累计平均利用小时为1,853
小时，同比增加119小时，其中，火电的利用小时为2,186小时，同比增加231小时。
二、经营情况的讨论与分析
本公司按照中国会计准则财务报告合并口径计算的2021年上半年累计发电
量为1,132.41亿千瓦时，比2020年同期增长21.80%；发电量同比增长的主要原因本公
司各服务区域用电需求旺盛的影响。报告期内，本公司发电机组的平均利用小时为1,
936小时，同比增加298小时；其中燃煤发电机组的利用小时为2,245小时，同比增加4
15小时；供电煤耗为283.16克/千瓦时，同比降低5.36克/千瓦时，供电煤耗显著低于
全国平均水平。
报告期内，本公司与中国华电集团有限公司（“中国华电”）签订协议，
向其出售宁夏区域资产，确认当期收益约人民币8.82亿元；另外本公司参与新能源资
产整合项目，确认当期收益约人民币29.52亿元。（交易的详情请参考下文第六节“
重要事项”中“资产收购或股权收购、出售发生的关联交易”项下之《已在临时公告
披露且后续实施无进展或变化的事项》）。
报告期内，本公司拟将山西茂华能源投资有限公司（“茂华公司”）整体
出售，对持有待售资产预计处置损失计提减值准备约人民币21.06亿元。
报告期内，本公司实现营业总收入为人民币534.78亿元，比上年同期增加2
8.77%；营业成本为人民币484.72亿元，比上年同期增加40.21%；归属于母公司股东
的净利润为人民币33.17亿元，较上年同期增加39.01%；基本每股收益为人民币0.283
元。
于2021年6月30日，本公司控股装机容量为56,817.15兆瓦。于本报告日，
本公司控股装机容量为53,411.85万千瓦，其中燃煤发电控股装机容量共计42,360兆
瓦，燃气发电控股装机容量共计8,343.45兆瓦，水电等可再生能源发电控股装机容量
共计2,708.4兆瓦，主要发电资产详细情况如下：
（1）控股燃煤及燃气发电机组详细情况如下：
注：湖北公司装机的详细情况如下：
（2）控股可再生能源发电机组详细情况如下：
注：河北水电公司于2021年3月31日收购赞皇县明诚宇盟能源科技有限公司
，装机容量为20兆瓦光伏发电机组。
第二、新增的装机容量
自2021年1月1日至本报告日，本公司新增发电机组情况如下：
注：长沙公司和常德公司于2021年7月1日起完成交割，正式纳入本公司合
并报表范围。
13
第三、在建机组
截至本报告日，本公司主要在建机组情况如下：
本公司将根据国家和地方能源政策、电力市场情况及本公司整体战略把握
项目建设和投产节奏。
第四、不再纳入本公司合并报表范围的发电企业及资产情况如下：
注：本公司之子公司华电宁夏灵武发电有限公司（“宁夏灵武”）已于202
1年5月19日完成股权交割，自2021年5月20日起宁夏灵武不再纳入本公司合并报表范
围。其余的公司股权及/或资产已于2021年6月30日完成交割，相关股权及/或资产自2
021年7月1日起不再纳入本公司合并报表范围。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
下半年，国家仍将实施积极的财政政策和稳健的货币政策，流动性保持相
对充裕，央行降准将促进融资成本进一步降低；随着全球疫情及经济形势的逐渐明朗
，中国经济内生动力进一步增强，国家中长期发展战略布局和项目加速落地，国家宏
观经济迅速回暖，国内需求持续复苏，将有效拉动发电行业发展。
能源电力行业正发生深刻变革，“3060”“双碳”目标的提出和行动落实
，推动能源结构加速转型，催生新产业新业态新模式。国家发改委、能源局联合发布
的《关于推进电力源网荷储一体化和多能互补发展的指导意见》指出，要在负荷侧、
电源侧进一步优化整合资源，提高能源利用效率，为储能、氢能等新兴产业的发展指
明了方向。
同时，本公司依然面临来自煤炭市场、电力市场、碳排放以及安全环保等
方面的风险。
煤炭市场方面，煤炭需求随经济复苏反弹，而供应受到安全环保和进口政
策制约，市场价格保持高位运行，对本公司燃煤机组盈利能力造成较大冲击。本公司
将牢牢把握煤炭市场走势，加强采购策略和库存策略管理，优化进煤结构，挖掘降价
空间。深挖节能降耗潜力，严控各项费用支出，努力打造低成本竞争优势。
电力市场方面，国家加快构建以新能源为主体的新型电力系统，新能源快
速增长且跨省跨区互济能力不断增强。受到资产布局以及装机结构等方面的影响，公
司下半年的发电量增速预计会有所放缓。本公司将加快战略转型，坚持新建、并购、
资产注入三管齐下的发展策略，大力拓展国内水电、优质气电和符合国家政策的高效
煤电，积极探索海外风光电项目并购。严格技改项目立项
审查，重点保障安全环保、供热拓展、节能降耗等项目实施，着力改善本
公司资产质量，提高市场竞争力和效益贡献度。
碳排放方面，2021年7月，全国碳排放权交易市场上线交易启动，给企业清
洁低碳发电提出了新要求。2021年及后续年度配额分配方案尚未出台，不排除未来配
额发放逐渐收紧，造成发电成本增加的风险。本公司将持续强化碳排放管理工作，积
极探索参与碳排放权交易，力争以较低成本按期完成全国碳市场交易履约工作。
安全环保方面，今年汛期强降雨等极端天气给安全生产带来了不利影响。
本公司将大力开展安全检查工作，及时消除安全隐患，提升设备可靠性，认真落实防
汛措施，加强应急演练，确保安全度汛度夏。持续抓好环保指标监管，保证污染物达
标排放，加快灰场治理和废水治理，确保符合环保要求。深入开展主要能耗指标监管
和对标分析，落实节能降耗措施，巩固提升机组能效水平。
四、报告期内核心竞争力分析
1．规模优势
本公司是中国装机容量最大的上市发电公司之一，目前发电资产遍布全国
十三个省、市、自治区，抵御系统风险能力较强。发电装机类型除燃煤发电机组外，
还包括燃气发电和水力发电等多种类型机组。产业链相对完善，上游发展煤炭产业、
煤炭物流和贸易业务。适应电力市场改革趋势，在下游发展面向用户的电力销售和服
务业务。
2．先进的节能环保电力生产设备
截至2021年6月底，本公司的火力发电机组中，90%以上是300兆瓦及以上的
大容量、高效率、环境友好型机组，其中600兆瓦及以上的装机比例约占60%，远高于
全国平均水平。截至本报告日，本公司95台燃煤机组中，已有全部达到超低排放要求
。所有300兆瓦及以下的机组都经过了供热改造，供热能力明显提升，为参与后续市
场竞争奠定了先发优势。本公司的火电机组性能优良，单位能耗较低，在节能发电调
度中持续保持较高的相对竞争力，并在行业中始终保持领先水平。
3．丰富的电力生产管理经验
本公司拥有悠久的历史，拥有一批经验丰富、年富力强的公司管理者和技
术人才，积累了丰富的发电厂建设运营管理经验，保证了公司电力经营管理和业务拓
展的顺利推进。
4．健全的公司治理结构和良好的市场信誉
本公司作为在香港和上海两地上市的公众公司，自上市以来，高度重视现
代企业制度建设，形成了一整套相互制衡、行之有效的内部管理、规范化运作和内部
控制体系，本公司股东大会、董事会、监事会依法规范运作，使全体股东的利益得以
保障。本公司在境内外资本市场树立了规范透明的良好形象，积累了良好的市场信誉
，融资渠道广泛、融资能力强。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
据有关资料统计，初步核算，2020年，全国国内生产总值（GDP）为人民币
1,015,986亿元，比上年增长2.3%。2020年，全社会用电量75,110亿千瓦时，同比增
长3.1%。分产业看，第一产业用电量859亿千瓦时，同比增长10.2%；第二产业用电量
51,215亿千瓦时，同比增长2.5%；第三产业用电量12,087亿千瓦时，同比增长1.9%；
城乡居民生活用电量10,949亿千瓦时，同比增长6.9%。
报告期内，本公司深入贯彻落实董事会各项决策部署，在市场竞争日趋激
烈、环保标准不断提高等严峻的形势下。本公司全年发电量完成2,073.17亿千瓦时，
比上年同期降低3.62%；售热量完成1.45亿吉焦，同比增长16.98%。
在项目发展方面，本公司积极作为，加快推进高质量发展，以清洁低碳、
安全高效为方向，着力推进布局优化和结构调整。从2020年初至本报告日，本公司共
新增发电机组1,957.56兆瓦，新增发电机组全部为清洁能源项目。积极推进综合能源
服务项目，密切关注新兴技术发展，积极研究探索储能、地热能等新兴业态，努力推
动技术应用创新和资源管理创新，提高资源整合利用效率，拓展发展空间和发展维度
，增厚发展绩效。
在安全生产及环保方面，本公司深入开展本质安全型企业建设和风险分析
管控、隐患排查治理，安全生产基础进一步夯实。加大“非停”管控力度，全年水电
及风电板块实现“零非停”，火电企业发生12次“非停”，同比减少14次，年台均次
数0.09。供电煤耗累计完成290.4克/千瓦时，同比降低4.88千瓦时。本公司95台燃煤
机组中已全部达到超低排放要求。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，本公司实现营业总收入人民币907.44亿元，比上年同期减少3.1
1%；营业成本为人民币760.76亿元，比上年同期减少5.48%；归属于母公司股东的净
利润为人民币41.79亿元，比上年同期增加22.68%；基本每股收益为人民币0.33元。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
我国能源行业由高速增长阶段转向高质量发展阶段，能源电力供需呈现新
特征。随着碳达峰、碳中和目标的提出，我国能源消费转型迫在眉睫，分布式能源、
储能等交互式能源设施快速发展，多能联供、综合服务、智慧用能等各种新型能源形
式不断涌现，能源革命和数字革命融合发展成为新一轮能源变革的重要趋势。
根据国家能源局预测，“十四五”末全国发电装机将达到30亿千瓦左右，2
025年全社会用电量将达到9.1-9.5万亿千瓦时，“十四五”期间年均增长4.3%-5.2%
。我国能源电力需求存在较大发展空间，电力行业将迎来新的发展机遇。
根据中国电力企业联合会预测，2021年全国基建新增发电装机1.8亿千瓦左
右，其中非化石能源装机1.4亿千瓦左右，年底全国发电装机容量约23.7亿千瓦，同
比增长7.7%左右，非化石能源发电装机比重继续上升。预计全年全国电力供需总体平
衡、局部地区高峰时段电力供应偏紧甚至紧张。电源结构加快绿色低碳转型的同时，
煤电的基础性、调节性电源作用凸显。
环保政策方面，国家从2021年2月1日起施行《碳排放交易管理办法（试行
）》，向2000多家电力企业下达碳排放配额，低碳化已经成为能源行业发展的刚性约
束，本公司安全环保工作面临着新的挑战。
(二)公司发展战略
本公司立足新发展阶段、贯彻新发展理念、构建新发展格局，坚持稳中求
进工作总基调，以高质量发展为主题，以提质增效为根本，以依法治企和规范运作为
基础，以改革创新为动力，持续优化调整布局结构，切实增强公司竞争力、创新力、
控制力、影响力、抗风险能力，加快创建具有国际知名度的一流能源上市公司。
(三)经营计划
在外部条件不发生较大变化的情况下，2021年本公司预计完成发电量2,000
亿千瓦时左右，发电设备利用小时预期将保持稳定。根据各项目的实际进展情况，本
公司计划2021年将投入约人民币170亿元，用于电源项目基建，环保和节能技术改造
等项目。
2021年，本公司将重点抓好以下四方面的工作：
深化战略引领，推进高质量发展。突出质量效益，坚持生态环保，合作共
赢发展，全力以赴推进清洁能源发展，择优发展抽水蓄能。在气源保障、电价落实的
前提下，审慎推进燃气项目发展。深挖存量火电机组供热潜力，进一步提升本公司火
电机组盈利能力，因地制宜开展灵活性改造，重视节能效益，提高能效水平。稳妥实
施互联网数据中心、储能、地热等为主的新兴业态发展，全面拓展本公司发展维度。
加强经营管控，全面提质增效。加大营销工作力度，深挖基数电量政策、
优先发电题材，着力抓好中长期交易签订，积极参与现货交易。强化燃料成本管控，
持续完善集约采购体制机制，加快燃料物流体系建设，全力控降燃料价格。
夯实安全基础，加强环保工作。加强本公司不安全事件的监控和分析，及
时发现问题，及时指导改进。抓好环保工作监测，确保不发生重大环保事件。开展碳
达峰方案的研究与制定，高度重视碳排放权交易工作，参与交易机制设计，切实打好
污染防治攻坚战。积极推动大数据、云计算、人工智能等现代信息技术改造传统火电
机组，加快存量煤电资产的节能改造，提高能效水平。加强合规管理，提升治理水平
。持续规范“三会”管理，加强董监事培训，提升履职能力，优化治理体系，增强治
理效能。进一步加强过程监控，防范化解监管风险。着力做好投资者关系工作，
及时回应市场关切。加强内控管理，加快制度优化，形成内控评价—反馈
—整改全流程的闭环管理，持续提升本公司整体内控管理水平。
(四)可能面对的风险
宏观经济与电力市场方面，当前新冠肺炎疫情仍在全球肆虐蔓延，世界经
济正陷入深度衰退，全球产业链供应链循环严重受阻。中国国内疫情防控取得重大战
略成果，经济稳步恢复，中国2020年GDP增速实现2.3%，成为全球唯一一个正增长的
国家，但增幅同比回落了3.7个百分点；中国全国发电量增长2.7%，增幅同比回落0.8
个百分点。从上述数据看，新冠肺炎疫情对国家经济和发电行业的影响非常明显。进
入2021年以来，多省份疫情呈多点集中爆发态势，经济进一步恢复仍存在较大的不确
定性，也必将对发电行业造成较大影响。
煤炭市场方面，长期来看，煤炭中长期上涨动力不足，但阶段性价格上涨
仍然存在，本公司燃料成本面临一定的上升风险。部分区域部分时段可能出现煤炭供
应紧张。
资金市场方面，中国将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持
对经济恢复的必要支持力度，预计资金面收紧的幅度和速度将较为温和，企业融资成
本面临一定的上涨压力。
面对上述风险，在未来的经营和发展过程中，本公司将坚定中国经济长期
向好、发展韧性强劲的判断，按照中国构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相
互促进的新发展格局的重大战略决策，全力以赴开拓市场，广泛调研海外资源。以发
电效益最大化为原则，积极协调各区域优化发电资源，拓展盈利空间；深入研究优先
发电计划分配原则，深挖优势题材，积极参与现货交易。做好煤炭市场分析和采购策
略研究，优化订货结构，超前策划季节性储备，积极应对煤价波动对本公司效益带来
的冲击，不断提高保供控价能力。加大融资创新力度，积极探索并不断拓展融资途径
、融资方式，通过合理运用各种金融工具，降低融资成本。
四、报告期内核心竞争力分析
1．规模优势
本公司是中国装机容量最大的上市发电公司之一，发电资产遍布全国十四
个省、市、自治区，抵御系统风险能力较强。发电装机类型除燃煤发电机组外，还包
括燃气发电、水力发电、风力发电和太阳能发电等多种类型机组。产业链相对完善，
上游发展煤炭产业、煤炭物流和贸易业务。适应电力市场改革趋势，在下游发展面向
用户的电力销售和服务业务。
2．先进的节能环保电力生产设备
截至2020年12月底，本公司的火力发电机组中，90%以上是300兆瓦及以上
的大容量、高效率、环境友好型机组，其中600兆瓦及以上的装机比例约占60%，远高
于全国平均水平。截至本报告日，本公司95台燃煤机组中，已有全部达到超低排放要
求。所有300兆瓦及以下的机组都经过了供热改造，供热能力明显提升，为参与后续
市场竞争奠定了先发优势。本公司的火电机组性能优良，单位能耗较低，在节能发电
调度中持续保持较高的相对竞争力，并在行业中始终保持领先水平。
3．丰富的电力生产管理经验
本公司拥有悠久的历史，拥有一批经验丰富、年富力强的公司管理者和技
术人才，积累了丰富的发电厂建设运营管理经验，保证了公司电力经营管理和业务拓
展的顺利推进。
4．健全的公司治理结构和良好的市场信誉
本公司作为在香港和上海两地上市的公众公司，自上市以来，高度重视现
代企业制度建设，形成了一整套相互制衡、行之有效的内部管理、规范化运作和内部
控制体系，本公司股东大会、董事会、监事会依法规范运作，使全体股东的利益得以
保障。本公司在境内外资本市场树立了规范透明的良好形象，积累了良好的市场信誉
，融资渠道广泛、融资能力强。
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