600008首创股份资产重组最新消息
≈≈首创环保600008≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1.公司的主要业务
公司致力于成为最值得信赖的生态环境综合服务商，业务范围包括城镇水
务、水环境综合治理、固废处理和绿色资源管理等。
公司城镇水务战略版块通过投资、建设和运营，提供城镇供水、污水处理
和排水管理业务，构筑城镇水务综合保障体系。
公司水环境综合治理战略版块以建设生态文明，实现美丽中国为己任，聚
焦海绵城市建设、黑臭水体治理、流域综合治理、村镇水环境及湿地公园五类核心业
务，提升城市及乡村环境承载力，创造和谐生态，促进人与自然和谐发展。
公司固废处理战略版块以香港联交所上市公司首创环境（HK.03989）为平
台，通过打造市政和商业废弃物处理、危废处理、垃圾资源再生利用及环卫一体化处
置等服务体系，全面覆盖固废垃圾收集、储运、处理全产业链。
公司绿色资源管理战略版块以首创污泥、首创热力等专业公司为实践平台
，探索在污水、污泥及固废处置过程中实现废物资源化，促进能源有效回收利用。具
体包括智慧供热、污水热源提取、污泥资源化、再生水等。
同时，公司围绕主业积极发展新兴业态。2020年，公司与河钢乐亭钢铁有
限公司签约河钢产业升级及宣钢产能转移项目水系统BOT项目，进军钢铁工业循环水
，进入工业水领域。
2.公司主要业务的经营模式
特许经营是公司环境服务业务的主要模式，通过BOT（建设-运营-移交）、
TOT（移交-运营-移交）、ROT（改建-运营-移交）、DBOT（设计-建设-运营-移交）
等方式与地方政府签订特许经营协议，在特许经营期内从事项目的投融资、建设、运
营，提供达标稳定的基础设施服务，同时获得持续合理的投资收益。近年来，PPP模
式逐渐成为公共基础设施项目运作的主要方式，政府将BOT、TOT、ROT、DBOT等类型
项目以单个或打包的方式，与环保企业签订PPP项目投资合作协议或特许经营协议。
随着公司在环保领域运营经验的积累、技术能力的提升以及品牌认知度的提高，EPC
（设计-采购-施工总承包模式）/EPC+O（总承包+运营）、DBO（设计-建造-运营）、
O&M（委托运营）等轻资产模式也成为公司业务拓展的新路径。
3.公司所属行业的情况说明
公司所在的行业包括城镇水务、生态环境综合治理、固废处理和绿色资源
管理。其中城镇水务主要涉及城市水资源和水安全管理，通过开展供水服务、城市排
水管理和污水处理业务，构筑起城市水务综合保障体系，满足民生领域的多种需求，
随着人民生活水平的不断提高，在提质增效等方面发展潜力大；生态环境综合治理主
要涉及生态环境综合改善，治理需求正处于密集释放期；绿色资源管理涉及智慧供热
、污水热源提取、污泥资源化、再生水等，实现废物资源化，变废为宝，促进能源有
效回收利用；固废处理涉及垃圾收集、储运、处理等，在满足民生需求、改善生态环
境、资源回收利用等三个层面都有涉及。
十八大以来，党中央从总体布局出发提出了生态文明建设，绿色发展的理
念逐步深入人心。2021年3月国家发布《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十
四个五年规划和2035年远景目标的建议》指出，“推动绿色发展，促进人与自然和谐
共生”，对绿色低碳发展、改善环境质量、提升生态系统质量和稳定性、提高资源利
用效率提出了更高的要求。可以预见的是，环境保护和治理的新理念将更受重视，这
也将相应地释放出更大的环保需求，形成市场竞争新格局。
从政府层面看，各地将进一步提高对环境保护及治理工作的重视程度，加
速城市环境基础设施建设、补足短板的进程。随着“十四五”规划的出炉，“绿色发
展”将进一步融入生产生活，而在“后疫情”时代，大环保领域将成长出新市场、新
需求，特别是生命健康、环境安全、水环境治理、医废处置、垃圾分类等领域值得高
度关注。具体而言，“加快推动绿色低碳发展”的要求将助推垃圾焚烧发电业务持续
增长，以垃圾焚烧为主的协同处置业务预期增多；在污水处理领域，城市水环境治理
的受关注度提高，提高水质安全的迫切需求将带来全新市场空间；在无废城市建设利
用领域，医疗等特殊废弃物及包装产品使用量的增加都对垃圾处理路径提出新要求，
将引领垃圾分类及资源回收利用的新方向；在环境节能领域，预计各地在疫情过后将
加大基建投资力度，为城市综合节能改造市场带来新活力。
从民众层面看，环境安全成为正常生产生活的决定性要素，民众为维护良
好环境而付费的意愿度有所提高，这有助于推动城乡污水治理、垃圾分类和垃圾处理
资源化、无害化，共同引领生态环保新风尚，推动生态文明建设。
2021年是“十四五”开局之年，根据国家发布的相关政策，可以看出国家
在环保行业上有以下规划治理重点和需求，归结为以下三个方面：
治理节点方面，生态价值（EOD等）模式创新与突破被提上议程。从2020年
底开始，国家发改委、自然资源部、生态环境部等部委连续出台多个文件，重点聚焦
生态补偿、EOD、存量盘活类项目落地，特别推出示范项目或案例集。2021年4月，国
家发改委、生态环境部联合发布《关于同意开展生态环境导向的开发(EOD)模式试点
的通知》（环办科财函〔2021〕201号），同意36个项目开展生态环境导向的开发（E
OD）模式试点工作。同期，中共中央办公厅、国务院办公厅联合印发《关于建立健全
生态产品价值实现机制的意见》要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。可以看出
：（1）EOD模式是将生态环境治理带来的经济价值内部化的模式，政策面对生态补偿
/EOD类项目落地性相当关注，是未来政策的主推方向。（2）中央部委文件直接为项
目模式做指导，文件制定逐步下沉聚焦，更加务实落地。由于采用EOD模式的项目主
要是规模较大的区域环境治理项目，这类项目一般规模较大，周期长，需要环保企业
深度参与项目全周期建设运营，建立长效机制，因此，大型综合集团将在EOD模式开
发的流域治理项目中受益。
治理链条方面，污水资源化、城乡一体化，细分领域强弱项、补短板等被
日益重视。2021年5月，国家发改委、科技部、工信部、财政部、自然资源部、生态
环境部、住建部、水利部、农业农村部、市场监管总局10部门联合印发了《关于推进
污水资源化利用的指导意见》，2021年6月，国家发改委、住建部联合印发《“十四
五”城镇污水处理及资源化利用发展规划》（以下简称《规划》）。历经多年努力，
污水资源化利用的“靴子”终于落地。目前，我国污水资源化利用尚处于起步阶段，
相关行业报告和统计资料显示，2019年我国城镇污水排放量约750亿立方米，但再生
水利用量不足100亿立方米，再生水利用量不足城镇污水排放量的15%，潜力巨大，亟
待加快推进。《规划》注重推进污水资源化利用，对再生水利用提出了更高目标。例
如“十四五”期间，要求再生水生产能力不少于1500万立方米/日，相比于《“十三
五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》整体提高了约5个百分点。
同时，碳达峰、碳中和促进水务环保行业构建跨业态、跨产业融合机制，
成为社会产业结构变革的重要引导因素。碳达峰、碳中和的推进牵涉到产业结构优化
、能源结构转型、碳排放权交易市场建立等多个领域，其中包括：节能降耗方面污水
和固废占总碳排的2%，能耗中最大为电耗，环境产业内部由于要降碳所以更注重精细
化治理和运营；能源回收方面，未来通过能源回收实现能源自给，甚至外输，如：氮
磷的回收，沼气发电等；资源化方面包括循环化，再生水、污泥垃圾综合循环利用等
；环境产业与其他产业联动减污降碳协同方面：通过海绵城市、城市环保管家、工业
园环保管家等方式，实现各产业能源可持续发展，提升绿色产业的比例。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司坚持“固本强基、稳中求进”工作总基调，深入践行“生
态+”战略，以高质量发展为核心，精研技术，精准投资，精益运营，精细管理，进
一步集中优势资源，做强做优环保主业。报告期内，公司实现营业收入86.26亿元，
同比增长24.00%；实现归母净利润14.29亿元，同比增长235.33%。
1.主动聚焦战略，主动升级，坚定做强环保主业
报告期内，公司更名为“北京首创生态环保集团股份有限公司”，简称变
更为“首创环保集团”，证券简称变更为“首创环保”。公司通过“集团化”资源优
势、协同优势，实现全方位服务客户系统化环境治理需求的目标，新的公司名称、简
称凝聚了公司对生态环保产业更加深刻的系统认知和更为坚定的战略选择。报告期内
，公司凝聚战略共识，在管理层面上对水务、固废业务的各项资源进行盘点与整合，
积极推动业务融合发展。
报告期内，公司实现新增投产水处理能力约39.74万吨/日，其中供水新增
约2.70万吨/日，污水新增约37.04万吨/日。公司城镇水务运营业务营业收入同比增
长24.90%，营业利润同比增长46.34%。2021年天津、湘西等地新增供水产能，北京、
天津、东营、临沂、新乡、青岛、娄底、汕尾、宜宾、仁寿、六盘水、合肥、铜陵等
地新增污水产能。安阳、恩施、运城、海宁、成都、合肥、务川等地部分存量项目完
成水价调整，自来水生产销售收入、污水处理收入相应增长，同时公司坚持精益运营
、精细管理，运营效率不断提升。固废业务方面，公司推动深州焚烧、玉田焚烧、遂
川焚烧、永济焚烧完成72+24小时试运行，实现新增焚烧建设转运营规模3200吨/日，
推动鲁山焚烧、都昌焚烧、南昌焚烧二期、吉首焚烧、普洱焚烧、南乐焚烧等9个项
目建设工作。同时，海外业务疫情影响同比减弱影响，固废业务版块通过实施精细化
管理，效益得到改善和提升，营业收入同比增长22.70%，营业利润同比增长35.21%。
水环境综合治理方面，报告期内，宿豫、福州项目上年末全部转入商业运营，固原、
内江项目本期部分转运，宿豫乡污改造、栾城区古运粮河、淮安黑臭水体治理等项目
按进度确认收入，水环境综合治理业务营业收入同比增长19.26%。城镇水务建造业务
收入同比增长21.41%，主要为铜川漆水河、舞阳、邵阳红旗渠、庆阳、临沂二污扩建
等项目按进度确认收入。
2．精准投资，加强资产管理，全面提升资产经营效率
报告期内，公司ROE同比提升3.37个百分点，收入、利润等额度指标持续增
长且轻资产占比提升，公司资产经营效率不断提升。
报告期内，依托公司卓越的运营能力，不断强化优势区域布局、优化增量
。公司紧随国家发展战略，在“生态+”战略的引领下，积极融入京津冀、长江经济
带、粤港澳大湾区等国家重点战略中。水务业务方面，公司中标省会城市贵阳南明区
五里冲污水处理厂特许经营项目，本次中标标志着公司在黔业务不断深化，也是公司
对重点城市拓展的又一次重要实践。公司第五次中标中山市岐江流域治理项目，是公
司深耕粤港澳地区的重要一步。截至目前，中山市岐江流域水体治理先后发布15个项
目，其中首创环保集团及联合体中标5个，独占三分之一，中标总金额超160亿元，运
营费约23亿元，充分体现了市场对首创环保集团轻资产能力的认可。报告期内，公司
坚持“以重养轻，轻重并举”，在“生态+”战略指引下推动轻资产模式拓展市场，
轻资产项目比例逐渐加大。报告期内，公司水务、污泥业务新增签约项目4个，其中
轻资产项目3个，为阜阳市阜南县供排水一体化EPCO项目、中山市未达标水体综合整
治工程（前山河流域）EPC+O项目、青岛市城阳区污水处理厂污泥处置工程（一期）E
PCO项目。固废业务方面，公司优先拓展存量项目二期和重点区域优质大体量项目，
充分发掘协同处理需求，积极推动区域协同、产业协同落地的投资策略。报告期内，
新增签约焚烧规模1,400吨/日，签约项目为广东省英德市生活垃圾焚烧发电项目。轻
资产业务方面，首创环境积极布局环卫业务和场地修复业务，持续优化投资标准，加
强投资团队建设，强化资源整合能力，紧抓市场机遇，确保重点项目落地。报告期内
，环卫业务新增签约项目3个，分别为北京市顺义城区及周边道路清扫保洁服务项目
、北京市东城城区及周边道路清扫保洁服务项目和河南省正阳县城区道路清扫保洁、
生活垃圾清运市场化运营项目。
按照“募投管退”的全周期视角，公司不断完善资产管理体系，增强资产
经营能力，通过盘活存量资产等资产经营工作，优化资产质量，提高存量水务资产的
流动性。报告期内，公司富国首创水务REIT于上交所正式挂牌交易，成为首批试点公
募REITs中唯一一家以污水处理基础设施为基础资产的产品。为保证一个良好的公募R
EITs开端，首批REITs是监管部门优中选优的结果。本次REITs的发行将有效盘活存量
资产，为环保产业资产定价开辟新途径，同时将会推动产业高质量发展，提升产业资
产质量。首创水务REIT作为全国首批行业唯一涉及水务领域的产品成功上市，是行业
、资本市场、国家监管机构对公司精益运营能力的认可，是公司坚持长期价值主义的
印证。同时，公司大力盘活存量资产并积极引进外部合作，积极准备益阳首创挂牌工
作并完成了华容首创挂牌，同时推进ECOResourceRecoveryCentrePteLtd清算注销事
宜；与住友商事会社深化合作事宜涉及的合资协议已签署，并已完成经营者集中审查
，正在推进合资公司注册事宜。
3．精益运营，精细管理，增长质量不断提升
报告期内，公司三费占比稳步下降，其中管理费用率同比下降1.32个百分
点，财务费用率同比下降0.27个百分点。
水务运营方面，公司通过对重点项目和核心事项的梳理，建立调度、督推
、考评等六大机制，不断提升增长效率：一是运营效益不断改善，实现综合水费回收
率同比增长1个百分点，供水业务产销差率同比下降0.38个百分点。二是增收节支成
果显著，完成9家项目公司水价调整，对公司业绩实现有效支撑。报告期内存在出水
标准提高、电费补贴取消等外部原因，生产成本刚性上涨。公司梳理电价管理清单，
督促各项目公司完成直购电、峰谷平调控等工作；同时梳理重点水厂清单，以厂为单
位，制定一厂一策方案，督促节能降耗技改项目快速落地，尽快实施。三是运营能力
逐步升级，城镇水务聚焦经营发展、品质形象、业务开拓、服务平台四个方面，夯实
责任，明确抓手，持续优化运营管理体系。水环境业务不断强化系统方案能力，建立
了生态项目资产体系，形成绩效导向型运营指标体系，依托项目全周期的信息共享平
台，朝着区域化、流域化智慧运营方向大步迈进。
固废业务方面，公司以局部促整体，以整体促发展，实现业务增利，提升
项目经营效益。一是积极推进项目转商运，报告期内，新乡焚烧、瑞金焚烧、正阳焚
烧等项目转入商业运营；二是推进存量项目垃圾量提升，建立项目层面的协调机制，
开展存量项目的业务优化，为健全存量项目投资业务开展相关机制，提高工作效率，
制定了存量项目投资业务工作流程；三是积极推动存量项目上网电量提升，报告期内
，公司推动南昌项目技改，并调推进其他存量焚烧项目通过提升垃圾量、适当降低厂
用电率等方式，切实提升垃圾上网电量；四是积极推进环卫一体化系统升级，环卫项
目中全面实施推广环卫一体化系统的应用，结合各项目运营管理的实际需要，编制相
应实施计划，陆续推广实施。
4.技术引领，高效应用，打造专业化竞争优势
报告期内，公司研发费用达4,637.12万元，同比增长67.23%，有力增强了
技术创新能力和行业竞争力。
报告期内，公司围绕数字化转型和高质量发展，以提升管理效率、业务效
率为目标，统筹各类信息化项目的开发进度和建设节奏：一方面加大开发力度、迭代
优化财务、办公、运营等系统功能，对于应用成熟的系统，适时推广至相应子公司、
子单位，以相对一致的节奏推进公司整体数字化进程；另一方面，拓展智慧化产品边
界，高度重视科研创新、产品创新和服务创新，不断迭代升级城市水务信息化、水环
境综合管控平台、市级综合环保管理平台等多个产品，同时关注智慧环保整体解决方
案和相应产品组合的开发，打造生态环境监测平台、大数据资源中心、大数据应用平
台等系列产品，智慧化赋能环保业务。
公司的技术体系，从技术研发阶段上来说，可以分成研究、开发、示范应
用和推广四个阶段。报告期内，公司从行业发展和技术提升实际需求出发，推动科技
成果转化推广，开展PNBC低碳超净污水处理技术工艺包，在线水质毒性监测仪、智能
加药控制系统、智能曝气控制系统、连续深度脱水耦合低温干化工艺、污泥深度脱水
带式机、淤泥快速处理成套设备、污水处理生物模型建模与运营优化服务、“厂网河
”联合调度模拟关键技术等8项技术产品转化推广，促进公司技术价值链的突破升级
。同时，公司聚焦影响吨垃圾上网电量的关键因素，分解形成12个模块的专项工作；
推广汽轮机在线清洗系统、螺旋输灰机、柴发、磁悬浮风机和渗滤液曝气头等技改实
施，助力公司上网电量有效提升，同比提高17%。
报告期内，公司不断加强科技成果示范应用，开拓科技成果转化的产业化
路径，好氧颗粒污泥技术、3Rwater资源回收型污水再生技术等多项技术工艺包进行
工程示范，二次供水装置及自动化控制系统、供水污泥带式浓缩深脱系统、污水厂能
效管控平台、二沉池改良技术、多模式生物滤池、污水源热泵等8项技术产品示范应
用。
公司持续加强新技术研发，年内稳步推进污水处理、污泥处置和水环境三
大领域的集团重大科技项目，并主导或参与国家级科研项目10项，市级科技项目1项
。此外，公司加强企业自主立项科技项目研发和管理，年度结题科技项目6项，现有
在研科技项目17项。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1.宏观环境风险
公司的主营业务为水处理及固废处理业务，属于市政公用环保行业，对国
家产业政策和环保投资规模依赖性较强。国家产业政策、财税政策、货币政策等宏观
经济政策的改革和调整，都将对整个市场供求和企业经营活动产生较大影响。
应对措施：公司将积极跟踪国内外经济环境变化，确保公司及时应对宏观
政策变动，动态优化公司产业布局，以保持公司业务的灵活性；积极关注行业的变动
趋势、发展前景及对公司的影响，以更好地把握环保行业的转型升级发展先机。
2.市场扩张及投资风险
我国水务行业市场化成效明显，城镇水务基础设施建设已趋于饱和，近年
来国内水务市场呈现并购重组加剧、项目趋于中小型化的特点，有限的市场空间和获
取项目方式的多样化将会给公司业务的进一步扩张带来新的挑战和压力，而水务项目
在受到社会关注的同时，也使得市场交易过程向供给方有所倾斜，在一定程度上加大
了公司参与水务项目竞标的成本。同时，我国水务行业所固有的地域分割、地方保护
主义等一些不利于市场化改革的因素依然存在，加大了公司进入新市场的难度，在一
定程度上影响公司业务扩张的速度。另外，随着生态环境综合治理等大型投资项目的
涌现，众多工程企业、金融机构纷纷跨界进入，水环境行业竞争不断加剧。
应对措施：公司将顺应市场发展趋势，关注细分市场和行业升级的新机会
，加强市场拓展人员的配备，加大市场拓展的广度和深度，及时跟踪一线市场信息。
同时，进一步加强投资评价标准控制和科学决策管理，强化项目风险管控。此外，公
司积极寻求项目拓展新途径，确保市场份额与投资收益的平衡。公司持续发挥品牌优
势、运营优势、工程优势、人才优势，展开差异化竞争，提升公司在市场竞争中的优
势。
3.运营风险
由于公司污水处理业务和自来水业务的生产成本均受电价、药剂价格及人
工成本等多因素影响，存在一定波动性，如生产成本上升，将对公司年度经营计划目
标实现带来不利影响；同时，由于污水处理服务费及自来水代销价格受特许经营协议
及自来水代销合同相关条款、调价周期等因素影响，也存在短期内无法与成本变动相
匹配的风险；另外，受政府财政状况、用水客户结构、企业用户效益、居民缴费意识
等因素影响，水费回收率存在波动。
应对措施：投资端做好风险防控，严选地域，精选项目，推动地方政府将
水费支出纳入年度财政预算，以保证能按时足额支付；强化精益化管理，稳定生产运
行，优化成本结构，积极落实电耗和药耗优化工作，通过集中采购降低成本。
四、报告期内核心竞争力分析
作为北京市国资委下属的上市企业，公司在国内环保行业处于领先地位，
拥有良好的社会声誉、丰富的运营经验、领先的技术研发能力、雄厚的人才储备，公
司正通过优化战略布局、创新商业模式，努力成为“最值得信赖的生态环境综合服务
商”。
1.聚焦主业，品牌影响力的持续提升
公司不断聚焦主业，污水处理、自来水生产销售、水务建设、垃圾处理占
营业总收入比重从2011年的60%到目前基本全部为环保主业。公司已形成了全国性的
业务布局，水务投资和工程项目分布于28个省、自治区、直辖市，覆盖范围超过100
个城市，并在湖南、山东、安徽等省份形成了区域竞争优势，产生了明显规模效应，
并初步实现了村镇水务业务的纵深化拓展。公司合计拥有超过2,344万吨/日的水处理
能力，位居国内水务行业前列。自2003年水务行业举办“水业十大影响力企业”评选
活动以来，公司每年均位列十大影响力企业前列。
公司固废业务版块已覆盖北京、江西、河南等二十多个省、市和新加坡、
新西兰，其中固废业务子公司首创环境在国内储备了共73个项目（包括25个垃圾发电
项目、7个垃圾填埋项目、7个厌氧处理项目、21个垃圾收集、储存及输送项目、9个
危废综合处理项目、2个废弃电器拆解项目及2个生物质发电项目），总投资额约人民
币178亿元，总设计规模为年处理垃圾量约1,372万吨、年拆解电器及电子设备量约为
320万件。截至报告期末，国内项目进入建设和营运期共有68个。
2.全业务、全产业链、水固协同的市场拓展能力
近年来，公司立足传统水处理业务，不断拓展业务范围，形成了包括传统
水务、再生水、固废处理、环境综合治理的全业务布局。目前，首创环保已建成融资
、投资、建设、运营、技术、信息化、集采、装备为一体的综合水务平台以及前端垃
圾收集、中端垃圾转运分拣到末端垃圾分类处理的固废全产业链业务，可为客户提供
包括项目投资、技术研发、工程建设、系统集成、设备供应、运营维护在内的多项服
务。
目前生态环保产业的需求不断升级，要求行业从经营项目逐渐向经营城市
转变，进入产业的“体时代”。公司将依托业内领先的水务和固废处理产能，创新完
善“水务-固废”治理业务协同发展，推动构建新型合作模式，发挥资源共享效应，
协同布局环境综合治理业务，把全业务、全产业链、水固协同的市场拓展能力真正打
造成为公司核心竞争力。公司及固废业务子公司首创环境联合开展的雄安新区白洋淀
农村污水、垃圾、厕所等环境问题一体化综合系统治理先行项目已完工，建设了质量
一流、工艺可靠的污水处理设施，有效收集、处理了农村生活污水，以“高标准、严
要求”贯彻执行垃圾清扫收运和公共厕所保洁工作。该项目显示出公司在“水务-固
废”协同提供环境整体解决方案方面的竞争优势。
3.超过20年深耕细作形成的卓越运营能力
截止报告期末，公司目前已投入运营的供水规模（控股）约为589.24万吨/
日，污水处理规模（控股）约为831.62万吨/日。良好的区域优势是公司未来增量发
展的基础，公司在沿海发达地区、省会城市的资产占公司经营总资产规模的一半，创
造了公司大部分的特许经营收入。经过超过20年的深耕细作，卓越的运营能力已成为
公司在行业的名片。公司积极推动管理革新，充分发挥运营大数据的平台优势，持续
缩小产销差率，降低吨水药耗、电耗。凭借规范运行的责任担当和卓越的成本控制能
力，首创环保普遍得到了项目所在地政府的高度好评。在后续项目的招投标过程中占
得先机，客户的黏性优势明显。公司以运营优势为基础，推动市场拓展由规模扩张向
高质量发展转变，发挥项目驻地优势，积极推进提标改造和二期扩建，拓展轻资产模
式，并进一步深耕优势地域产业链发展，辐射周边增量市场，形成以城市为核心的项
目群。
4.低成本、多元化的融资能力
公司是AAA信用评级的国有控股上市公司，现金流稳定，抗周期性强，拥有
多元化的融资渠道。公司于2016年至2021年在交易所共发行9次公司债产品、银行间
市场共发行14次超短期融资券、5次中期票据，累计发行金额265亿元，平均利率约为
3.93%，低于同期基准贷款利率水平。同时，公司围绕盘活存量资产、控制资产负债
率、降低融资成本、赋能公司发展等方面不断尝试金融创新，实现多个金融产品的先
行先试，树立了资本市场创新融资的典范。2021年6月21日，公司富国首创水务REIT
于上交所正式挂牌交易，成为首批试点公募REITs中唯一一家以污水处理基础设施为
基础资产的产品，得到市场广泛认可。2021年3月27日，公司“2020年第一期创新型
资产支持证券”业务荣获2020年度资产证券化行业汇菁奖之“杰出产品奖”，本次获
奖系资本市场对于公司积极开展金融创新的大力支持与肯定，彰显了公司在资本市场
一贯的良好信用形象。
5.产学研用结合的技术研发能力
首创环保以“专业引领、科技引领、创新引领”作为牵引力，践行“生态+
”发展战略，将“科技创新”上升到了引领动能转换战略的高度，以“高效”技术开
发为基础，推进“智慧”技术和“绿色”技术的发展，支撑供水、污水处理、工业废
水处理、污泥处理处置、水环境综合治理、智慧水务等业务领域的技术发展。首创环
保以促进全公司科技资源高效配置和共享协同为重点，不断提高技术人员的积极性和
创造性，保障公司“1技术委员会+1技术中心+N专业科技创新技术平台”的科技创新
管理体系稳定运行。公司构建了自来水供应、市政污水处理、工业园区废水处理、排
水管网系统建设、村镇污水处理、污泥处置、流域水环境综合治理和智慧水务等8大
业务领域科技创新技术平台。公司发挥“院士专家工作站”“博士后科研工作站”“
中-荷未来污水处理技术研究中心”“首-哈未来水质净化与水资源可持续利用技术产
业化中心”等科技创新平台作用，先后与荷兰代尔夫特理工大学、德国亚琛工业大学
、清华大学、中国人民大学、浙江大学等知名高校搭建校企合作中试平台及人才培养
基地，构建首创技术生态圈，推动公司核心技术开发；同时，公司加强东坝污水处理
中试基地、徐州供水技术中试基地、延庆污泥设备中试基地建设，保障科技创新平台
稳定运行，积极开拓科技成果转化的产业化路径。公司从产业发展需求出发，布局科
技成果孵化培育体系，实现研发成果的落地示范和应用推广，有效提升了公司自主创
新和业务服务能力。
公司固废业务平台首创环境以科技创新为根本发展动力，强化科技赋能，
持续加大研发投入，从根本上提升运营效率。报告期内，首创环境成立科技创新管理
委员会和科技创新管理办公室，编制完成《科技创新实施方案》，标志着科技创新工
作步入正轨；完成10个科研课题立项工作，推进重大科技项目实施，取得阶段性进展
。同时，首创环境坚持制度创新和科技创新并行的发展路线，重视科技型人才和科技
创新能力建设，科技人才序列管理制度已完成编制。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
报告期内，“新冠”疫情对保障生命安全、环境安全的水处理行业和固废
处理行业提出了更高的要求。公司依托存量资产，加强运营管理，积极用好国家相关
支持政策，一手抓疫情防控，一手抓高质量发展不放松，妥善应对了外部形势的严峻
挑战，取得了疫情防控与经营发展的阶段性双胜利。报告期内，公司实现营业收入19
2.25亿元，同比增长28.96%；实现归母净利润14.70亿元，同比增长53.42%。
1.坚持聚焦战略、发展主业，不断创优经营业绩
报告期内，公司克服了疫情的不利影响，收入、利润取得较大幅度增长。
这是公司坚守战略定力取得的阶段性成果，体现了公司较强的抗风险能力。报告期内
，公司城镇水务运营业务营业收入同比增长30.72%，城镇水务建造业务营业收入同比
增长34.04%，水环境综合治理业务营业收入同比增长20.80%，固废处理业务营业收入
同比增长31.46%。报告期内，公司实现新增投产水处理能力约192万吨/日，其中供水
新增约64万吨/日，污水新增约127万吨/日。2020年定州、徐州、马鞍山、广元、铜
陵、成都等地水厂新增供水产能，大连、石家庄、合肥、石河子、仁寿、临沂、驻马
店、株洲、益阳、广元、运城、鹰潭、临沂、淮南、惠州、济宁、合肥、铜陵、揭阳
、荆门等地新增及转运污水处理项目污水处理量逐步增加，益阳、常德、成都、长治
等地存量项目提标改造水价调整等原因，自来水生产销售收入、污水处理收入相应增
长。水环境综合治理方面，经过在海绵城市建设、黑臭水体治理、村镇污水处理等多
个细分领域的深入实践探索，公司对生态环境治理业务的理解认识、概念设计、组织
实施、商业模式达到了行业领先水平，得到中央主管部委和所在地政府的高度认可。
公司加强项目全周期管控，常熟、宿迁项目稳定运营，福州、将乐项目已完成验收并
转入运营阶段，固原、三亚、顺义、临澧、内江、淮安等项目将陆续分批进入运营阶
段。同时，受益于首创环境（境内）建设工程项目结转及本期新增焚烧、清运项目投
运等影响，公司固废处理收入同比增长。
同时，公司密切跟踪疫情期间的税费减免等相关政策，积极推动税收筹划
，有效降低了疫情对公司业务带来的不利影响。
2．以能力驱动资本，不断优化资产结构，业务发展稳中有新
报告期内，公司对于增量项目坚持分业态、分区域和分模式优中选优。依
托公司卓越的运营能力，不断强化优势区域布局，提升了规模化、集约化发展效益；
投资聚焦国家战略重点区域，长江经济带、粤港澳大湾区等区域项目规模占比高达68
%。报告期内，公司坚持“以重养轻，轻重并举”，在“生态+”战略指引下推动轻资
产模式拓展市场。以公司运营能力为基础，公司积极拓展EPC+O、EPC/PC、委托运营
、技术服务等轻资产项目。十三五期间，公司签约中山、合肥、铜陵、三亚等地区多
个EPC+O项目和延庆、通州、徐州、务川等地多个委托运营项目。截止报告披露日，
公司已在位于大湾区的中山市中标水环境EPC+O项目4个，中标金额超130亿，运营费
约20亿元，是公司技术引领轻资产模式的典型代表。江西省长江最美岸线（彭泽段）
示范项目（PPP）项目是公司和长江生态环保集团有限公司签署合作协议之后落地的
第一个合作项目，在该项目中，公司作为联合体成员之一持有项目公司20%股权，负
责其中乡镇污水处理示范项目的投资、建设及运营工作。本项目的顺利实施为公司发
挥卓越运营优势，在长江生态文明建设和国家生态战略作出进一步贡献奠定基础。报
告期内，公司下属污泥公司获得“国家高新技术企业”荣誉称号，同时凭借卓越的技
术集成、项目管理和运营经验，新增签约石家庄、运城、平谷、保定等轻资产业务，
新近中标青岛城阳EPC+O项目，彰显了公司污泥业务的核心竞争力。
报告期内，公司在发展既有业务类型的同时，围绕主业抢抓市场机会发展
新兴业态，签约河钢产业升级及宣钢产能转移项目水系统BOT项目，试水钢铁工业循
环水领域，开辟了第二增长曲线，具有重要的战略意义。
报告期内，公司固废平台首创环境贯彻落实高质量发展要求，转变追求规
模扩张的发展观念，探索实践多种技术型轻资产投资模式，着力打造智能化环卫产品
策划能力，相继在环卫、垃圾填埋场治理和委托运营业务上取得积极进展。报告期内
，公司固废平台首创环境积极应对产业政策的变化，确保存量项目享受国家补贴政策
，7个垃圾焚烧发电项目相继完成建设及并网。此外，杭州厨余项目二期完成签约，
杭州和扬州厨余项目完成调价工作，福州厨余垃圾项目和宁波厨余垃圾项目二期取得
积极进展。报告期内，首创环境完成南昌泉岭生活垃圾焚烧发电厂二期项目签订，该
项目为高水平能力的代表项目，是巩固结构调整成果，向更高质量发展目标迈进的重
要举措。此外，首创环境已形成系统化的解决方案，深度挖掘周边存量焚烧项目的协
同需求，尽快推动纵向协同、横向联动以及区域项目互助互补，形成产业链的协同延
伸和扩展。工程管理方面，首创环境从包括：优化设计，严格控制工程总投资；设备
集中采购，降低采购成本；加快工艺提质进度，以减少工程签证量；执行预算动态跟
踪，实际费用以执行预算为依据进行动态跟踪；提升工程管理标准化建设，加速工程
管理资源整合，形成资源共享平台等五个方面发力，稳步提高工程效益。
3．以管理变革提升效率，加强资产管理优化资产质量
报告期内，公司深化投建管理体系，公司制定了严格的投资指引体系，引
导业务体系按照“高质量发展”“轻重并举”“能力驱动资本”的原则进行投资拓展
工作；同时，将ROE等指标引入项目评估与相关绩效评定工作中，考核体系更加关注
效能指标。同时，通过建管能力提升实现高品质交付，环保建造服务为全年业绩提供
支撑。
报告期内，公司运营管理体系通过对57个重点项目共188件核心事项的梳理
，建立调度、督推、考评等六大机制，工作效果正逐步显现：一是运营效益不断改善
，实现综合水费回收率同比上升2%，供水业务产销差率同比下降0.57%。二是增收节
支成果显著，完成19家项目公司水价调整，对公司业绩实现有效支撑；全年存量项目
吨水电费同口径下降12%，存量项目总药剂费同口径下降10%。三是运营能力逐步升级
，城镇水务聚焦经营发展、品质形象、业务开拓、服务平台四个方面，夯实责任，明
确抓手，持续优化运营管理体系；水环境业务不断强化系统方案能力，建立了生态项
目资产体系，形成绩效导向型运营指标体系，依托项目全周期的信息共享平台，朝着
区域化、流域化智慧运营方向大步迈进。
按照“募投管退”的全周期视角，公司不断完善资产管理体系，增强资产
经营能力，通过盘活存量资产等资产经营工作，优化资产质量，提高存量水务资产的
流动性。报告期内，公司积极开展基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）的相
关推进工作，选取以深圳首创水务有限责任公司持有特许经营权的深圳市福永、燕川
、公明污水处理厂BOT特许经营项目，合肥十五里河首创水务有限责任公司持有特许
经营权的合肥市十五里河污水处理厂PPP项目为标的资产进行基础设施公募REITs的申
报发行。REITs的申报发行将有助于增强公司的滚动投资能力和可持续经营能力。同
时，公司大力盘活存量资产，完成了宝鸡、渭南、绿源环保等股权转让手续，签订了
深水股权转让协议；扎实推进企业结构层级压减，完成4家企业清退工作。
4.科技创新持续进步，聚焦专业实现引领，强化全链条价值创造
报告期内，公司技术、信息化、采购三个专业委员会稳定运行，持续提升
技术方案与技术开发、管理和业务信息化建设、物资采购与供应链的专业能力，为公
司降低经营成本、不断丰富应用场景奠定坚实基础。
2020年度公司研发投入首次超过1亿元，同比增长78.58%，有力增强了技术
创新能力和行业竞争力。公司着力新技术研发，年内稳步推进污水处理、污泥处置和
水环境三大领域的重大科技项目，并主导或参与国家级科研项目10项，市级科技项目
1项。此外不断开展企业自主立项科技项目研发，现有在研项目23项。同时，公司不
断推动成果转化，发布多项科技成果。好氧颗粒污泥技术、PNBC低碳超净污水处理技
术、工业废水在线水质毒性监测仪等6项新产品新设备已经得到工程示范应用，促进
公司技术价值链的突破升级。此外，公司积极参与标准编制，报告期内参与编制5项
团体标准、2项行业标准、4项地方标准，在业内的技术话语权进一步增强。
2020年，公司进一步强化顶层设计，完成管理与业务双线并进的“数字化
转型”方案，以提升管理效率为目标，促进跨部门、跨平台、跨产业的协同互动与管
控落地。全年按照定制化需求，完成智能物料管理系统、云抄表平台、运营综合管理
平台、新版协同办公系统升级等38个信息系统开发与升级工作；在疫情期间，专门开
发“首创疫情监控分析系统”，开展线上课程103堂，信息化应用成果获得了北京市
国资委的宣传推广。业务信息化方面，以提升业务与科技的链接能力为目标，明确了
“十四五”期间企业经营管理、项目经营管理、成本造价与商务合约、采购供应链、
工程现场与安全质量、水务大脑等20项数字化举措。一方面聚焦内部业务需求，形成
了城市水务信息化、供排水智慧一体化等多个产品，实现以数据赋能业务的战略目标
；另一方面积极对外拓展市场，获得了来自同行标杆企业和济南、厦门等区域中心城
市的订单，公司数字化业务能力得到广泛认可。
报告期内，公司全力打造“四个统一”的战略采购管理体系，统一合法合
规、科学规范的管理规则，完善采购管理制度；统一高效智慧的采购电商平台，营造
出“公开、公平、公正与规范”的采购环境，平台全程无纸化，远程开评标，提高了
采购效率，降低了采购成本，尤其是疫情期间，通过远程网络开评标，确保了采购平
稳运转；统一分级分类、评估评价的动态供应商管理，2020年度注册供应商达到7300
家，通过召开年度供应商大会和分品类供应商会，沟通供需，增进了解，促进共赢；
统一集中采购，通过聚合需求，模式创新，起到提质增效作用，推动产业供应链健康
发展，公司积极发挥集中采购规模优势，加强上下游衔接，应用供应链金融手段，进
一步降低供应链整体成本。2020年11月，首创股份战略采购中心在中国物流与采购联
合会主办的“全国公共采购年度评选”活动中，荣获2020年度“十佳集中采购机构”
，集中采购规范性、专业性与实施效果获得行业的认可。
二、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
2021年3月15日，习近平主持召开的中央财经委员会第九次会议上，碳达峰
、碳中和已明确被纳入生态文明建设整体布局。我国力争2030年前实现碳达峰，2060
年前实现碳中和，是党中央经过深思熟虑作出的重大战略决策，事关中华民族永续发
展和构建人类命运共同体。这是一种全新的发展理念，是以经济社会发展全面绿色转
型为引领，以能源绿色低碳发展为关键，加快形成节约资源和保护环境的产业结构、
生产方式、生活方式、空间格局，坚定不移走生态优先、绿色低碳的高质量发展道路
。水务环保行业既是国家治污的工具，也是重要的经济实体。环保企业的碳排放量将
是衡量自身绿色发展水平的重要评价标尺，未来必须把降碳作为长期方向，实现市政
环保设施减排整体最优解。因此，在以后的发展中，企业的技术路线选择、管理水平
等方面必须遵循正确的价值方向，才能在市场竞争中获得持续优势。此外，行业发展
还将表现出以下格局和趋势：
1．经济社会发展为水务环保行业提供新机遇
近十年是中国城镇化高速发展的十年，水务环保行业作为城镇市政基础设
施的重要组成部分得到快速发展。未来十年按照国家城镇化发展目标，水务环保行业
存在巨大发展空间。且随着全球范围的科技进步，工业时代向互联时代发展的进程不
断加速，中国在这场创新变革中的多个领域占得先机，占据世界创新排名“后来者居
上”的重要位置，由此带来中国社会发展的需求也在快速转变中，对环境领域的治理
及改善需求前所未有加大。
近年来，习总书记提出的“绿水青山也是金山银山”的“两山论”及党的
十九大再次强调加快生态文明体制改革，建设美丽中国为我国的环境治理提出了面向
效果的更高要求，环境产业迎来了新机遇，“环保+”趋势明显。水务环保行业作为
环境产业的核心环节，在“水十条”、“PPP”双重政策叠加利好的推动下，率先于
其他环保细分领域进入到“环保+”的新时代，以水环境综合治理为核心，万亿市场
空间快速形成并释放。
2．政府监管引导水务环保行业规范发展
在行业前景乐观的同时，国家不断提高监管力度和执法力度，通过环保绩
效考核升级、督察常态化、PPP项目清理等一系列举措，进一步倒逼行业规范发展和
能力提升。近期，最高人民法院再次明确特许经营、PPP模式为行政协议，在业内引
发了热烈讨论。这些政策的本质是一以贯之的，实际都是在强调生态环保行业的公共
服务属性，必须突出公益性、民生性，引导水务环保企业成为担当责任、追求品质、
创造长期价值的企业。
3．流域治理和区域环境综合治理趋势明显
纵观行业发展历程，单体水厂和附带管网建设的需求已趋于饱和，竞争呈
现“红海”特征并日趋激烈；而流域治理和区域环境综合治理的需求密集释放，“新
蓝海”正以“跃迁”的方式快速形成。国家政策也在强化这一趋势，长江大保护、黄
河大保护等大流域治理创造了系统性机会，中心城市和城市群优先战略扩充了区域发
展空间。未来，我们将以集聚深耕的方式，优选营商环境好、发展潜力大的区域，经
营城市、经营流域、经营系统，依托单个业务不断升级，最终提供“环境、资源、能
源”一揽子产品和服务解决方案。
4．智慧水务、智慧环保随智慧社会而发展
未来的城镇建设更强调基础设施智慧化、公共服务便捷化和产业发展现代
化，这是智慧社会建设的重要特点。一是随着5G时代的到来，数字化转型将成为“面
时代”企业竞争的重要制胜因素；二是新能源、新材料、生物科技的迅速发展，为环
保资源化、能源化提供了可靠基础，未来环保“体时代”的部分特征已经初现；三是
高铁等交通方式日新月异，加快重构城市格局，也催化着“场时代”的EOD新模式加
快推广。水务环保行业作为重要的公共事业，便利性、智能化是顺应智慧社会发展的
题中之义。在新时代背景下，以互联技术驱动为代表的大数据、人工智能的繁荣，正
在颠覆传统逻辑，重构行业模式。从业态变化看，需求的变化导致水务产业链、价值
链不断延伸，行业的边界越来越模糊，跨界技术与跨界模式不断输入，不同产业、不
同行业的核心企业从各个角度介入水务环保领域，竞争从行业内演变成跨行业，日趋
激烈和复杂。
5．以生态环境总体价值的最大化为目标
随着国家对环境从治理到改善的需求转变，及经济社会的快速发展，要求
水务环境企业超越传统的水务圈层，将不同角度、不同周期、不同层次的多维度目标
统筹规划，寻求跨层级、跨地域、跨系统、跨业务的协同发展和服务，实现生态环境
总体价值的最大化。
因此，水务环保行业的核心价值，不再是仅仅满足于供水和污水处理以及
末端治理的基本需求，而是要构建多元、开放、共生的生态系统，实现资源、能源、
环境的循环发展，建设生产发展、生活富裕、生态良好三生共赢的智慧、文明的小康
社会。这些新变化、新挑战，需要我们改变传统的行业思路，创建全新的行业生态思
维，围绕用户，政府、企业、社会与公众，相互聚合，相互协同，相互促进，形成多
样性的业态和更高的整体结构效率，为用户提供体系化服务，为用户创造更丰富、更
独特的价值体系。
在全球经济整体低迷、国内经济增速换挡的新常态下，以新发展理念推动
高质量发展，成为新时期经济社会发展的主要特征。中国作为“超大规模经济体”，
潜力大，韧劲强，动力足，每一个新兴行业伴随集中度的提升，都必定会诞生一两家
引领全球的龙头企业。从环保行业来看，政策红利“大水漫灌”时代已经过去，只有
具备核心能力的“种子选手”，才能在历经市场洗礼之后，真正分到丰盛的“蛋糕”
。当前环保行业的技术化和信息化水平还不高，公司将响应时代呼唤，勇于继续承担
探索者、领军者的角色重任，不断提升核心能力，努力打造世界一流的生态环保产业
集团。
(二)公司发展战略
“十四五”时期我国经济社会发展进入新阶段，行业面临前所未有的机遇
和挑战，公司经过了21年的长期积累，已经形成了一定的规模优势和能力基础，当前
正逐渐进入发展模式升级转型的关键期。未来，公司将积极贯彻中央生态文明建设决
策部署，深入践行“生态+”战略，以客户需求为导向，以高质量发展为核心，聚焦
环保资产的高效经营能力，进一步加快“动能转换”步伐，锚定长期价值，精研技术
，精准投资，精益运营，精细管理，强化“卓越运营、技业一体、金融资管”三元驱
动，主动推动组织变革，全力优化人才结构，多措并举扩充资本，加快培育轻资产能
力，并协同各级政府、行业协会、合作伙伴、社会公众，持续构建产业合作生态链条
，朝着打造世界一流生态环保产业集团的目标奋力前进。
(三)经营计划
2021年是“十四五”开局之年，按照“生态+”战略规划，公司重点聚焦“
五位一体”目标推进工作：一是高质量发展目标，以效率和效益为主要导向，夯实项
目经营责任，强化精细管理，通过深入挖潜，开源节流、降本增效，进一步提高收益
率水平。二是稳增长目标，一方面坚定把握市场机会，紧跟国家战略导向，依托优势
区域布局，优中选优，继续主动拓展优质资产储备，另一方面发挥全价值链能力优势
，积极创新商业模式，加大轻资产模式项目拓展力度，实现能力驱动发展，确保公司
经营资产规模稳步提升。三是新发展目标，围绕环保项目核心价值链，进一步巩固提
升专业化核心能力，实现更高效率的价值创造，并加大转化力度，持续提高轻资产收
入占比。四是可持续目标，坚决贯彻健康可持续发展理念，立足于长远发展，深入优
化集团化组织管理体系，不断提高风控效能，确保各环节规范高效，持续扩大经营性
现金流，更加夯实管理与发展基础，同时高度关注宏观经济形势变化，严防金融风险
，确保资产负债率保持在合理水平；五是高价值目标，面对政策与市场的快速变化，
主动发挥行业影响力，带动上下游共同发展，促进构建良好的产业生态，并加强与投
资者沟通，牢固树立值得信赖的发展形象。
(四)可能面对的风险
1.宏观环境风险
公司的主营业务为水处理及固废处理业务，属于市政公用环保行业，对国
家产业政策和环保投资规模依赖性较强。国家产业政策、财税政策、货币政策等宏观
经济政策的改革和调整，都将对整个市场供求和企业经营活动产生较大影响。
应对措施：公司将积极跟踪国内外经济环境变化，确保公司及时应对宏观
政策变动，动态优化公司产业布局，以保持公司业务的灵活性；积极关注行业的变动
趋势、发展前景及对公司的影响，以更好地把握环保行业的转型升级发展先机。
2.市场扩张及投资风险
我国水务行业市场化成效明显，城镇水务投资已趋于饱和，近年来国内水
务市场呈现并购重组加剧、项目趋于中小型化的特点，有限的市场空间和获取项目方
式的多样化将会给公司业务的进一步扩张带来新的挑战和压力，而水务项目在受到社
会关注的同时，也使得市场交易过程向供给方有所倾斜，在一定程度上加大了公司参
与水务项目竞标的成本。同时，我国水务行业所固有的地域分割、地方保护主义等一
些不利于市场化改革的因素依然存在，加大了公司进入新水务市场的难度，在一定程
度上影响公司业务扩张的速度。另外，随着生态环境综合治理等大型投资项目的涌现
，众多工程企业、金融机构纷纷跨界进入，水环境行业竞争不断加剧。
应对措施：公司将顺应市场发展趋势，关注细分市场和行业升级的新机会
，加强市场拓展人员的配备，加大市场拓展的广度和深度，及时跟踪一线市场信息。
同时，进一步加强投资评价标准控制和科学决策管理，强化项目风险管控。此外，公
司积极寻求项目拓展新途径，确保市场份额与投资收益的平衡。公司持续发挥品牌优
势、运营优势、工程优势、人才优势，展开差异化竞争，提升公司在市场竞争中的优
势。
3.运营风险
由于公司污水处理业务和自来水业务的生产成本均受电价、药剂价格及人
工成本等多因素影响，存在一定波动性，如生产成本上升，将对公司年度经营计划目
标实现带来不利影响；同时，由于污水处理服务费及自来水代销价格受特许经营协议
及自来水代销合同相关条款、调价周期等因素影响，也存在短期内无法与成本变动相
匹配的风险；另外，受政府财政状况、用水客户结构、企业用户效益、居民缴费意识
等因素影响，水费回收率存在波动。
应对措施：投资端做好风险防控，严选地域，精选项目，推动地方政府将
水费支出纳入年度财政预算，以保证能按时足额支付；强化精益化管理，稳定生产运
行，优化成本结构，积极落实电耗和药耗优化工作，通过集中采购降低成本。
三、报告期内核心竞争力分析
作为北京市国资委下属的上市企业，公司在国内环保行业处于领先地位，
拥有良好的社会声誉、丰富的运营经验、领先的技术研发能力、雄厚的人才储备，公
司正通过优化战略布局、创新商业模式，努力成为“最值得信赖的生态环境综合服务
商”。
1.聚焦主业，品牌影响力的持续提升
公司不断聚焦主业，污水处理、自来水生产销售、水务建设、垃圾处理占
营业总收入比重从2011年的60%到目前基本全部为环保主业。公司已形成了全国性的
业务布局，水务投资和工程项目分布于28个省、自治区、直辖市，覆盖范围超过100
个城市，并在湖南、山东、安徽等省份形成了区域竞争优势，产生了明显规模效应，
并初步实现了村镇水务业务的纵深化拓展。公司合计拥有超过3,047万吨/日的水处理
能力，位居国内水务行业前列。自2003年水务行业举办“水业十大影响力企业”评选
活动以来，公司每年均位列十大影响力企业前列。报告期内，公司还荣膺2020中国国
际绿色发展创新企业奖、第十一届中国上市公司投资者关系天马奖“最佳新媒体运营
”、2020中国环境企业50强等奖项，获得了市场的充分的认可。
公司始终将人民饮水安全、居民居住环境改善放在第一位，20年来在公共
服务行业积累起了值得信赖的品牌声誉。新冠疫情爆发以来，公司所有供水、污水处
理厂、抢修应急的生产都保持24小时运作；疫情期间，居民日常生活保障更加重要，
公司多方举措，加强调度，确保各运营项目的业务不停、服务标准不降；同时公司启
动应急响应机制，强化员工防护和过程控制、增加检验检测频次、加强药剂物资储备
，斩断疫情污废水传播途径，严防死守抓好安全供水和污水处理，确保出水水质稳定
达标。
公司固废业务版块已覆盖北京、江西、河南等21个省、市和新加坡、新西
兰，其中固废业务子公司首创环境在国内储备了共71个项目（包括25个垃圾发电项目
、7个垃圾填埋项目、7个厌氧处理项目、18个清扫、收运及治理综合处理项目、10个
危废综合处理项目、2个废弃电器拆解项目及2个生物质发电项目），总投资额约人民
币179亿元，总设计规模为年处理垃圾量约1,382万吨、年拆解电器及电子设备量约为
320万件。截至报告期末已投入人民币112.41亿元，国内项目进入建设和营运期共有6
4个。
2.全业务、全产业链、水固协同的市场拓展能力
近年来，公司立足传统水处理业务，不断拓展业务范围，形成了包括传统
水务、再生水、固废处理、环境综合治理的全业务布局。目前，首创股份已建成融资
、投资、建设、运营、技术、信息化、集采、装备为一体的综合水务平台以及前端垃
圾收集、中端垃圾转运分拣到末端垃圾分类处理的固废全产业链业务，可为客户提供
包括项目投资、技术研发、工程建设、系统集成、设备供应、运营维护在内的多项服
务。
目前生态环保产业的需求不断升级，要求行业从经营项目逐渐向经营城市
转变，进入产业的“体时代”。公司将依托业内领先的水务和固废处理产能，创新完
善“水务-固废”治理业务协同发展，推动构建新型合作模式，发挥资源共享效应，
协同布局环境综合治理业务，把全业务、全产业链、水固协同的市场拓展能力真正打
造成为公司核心竞争力。报告期内，首创股份与固废业务子公司首创环境联合开展的
雄安新区白洋淀农村污水、垃圾、厕所等环境问题一体化综合系统治理先行项目已完
工，建设了质量一流、工艺可靠的污水处理设施，有效收集、处理了农村生活污水，
以“高标准、严要求”贯彻执行垃圾清扫收运和公共厕所保洁工作。该项目显示出公
司在“水务-固废”协同提供环境整体解决方案方面的竞争优势。
3.超过20年深耕细作形成的卓越运营能力
截止报告期末，公司目前已投入运营的供水规模（控股）约为586万吨/日
，污水处理规模（控股）约为779万吨/日。良好的区域优势是公司未来增量发展的基
础，公司在沿海发达地区以及境外的优质资产占公司经营总资产规模的一半，创造了
公司大部分的特许经营收入。经过超过20年的深耕细作，卓越的运营能力已成为公司
在行业的名片。公司积极推动管理革新，充分发挥运营大数据的平台优势，持续缩小
产销差率，降低吨水药耗、电耗。凭借规范运行的责任担当和卓越的成本控制能力，
首创股份普遍得到了项目所在地政府的高度好评。在后续项目的招投标过程中占得先
机，客户的黏性优势明显。公司以运营优势为基础，推动市场拓展由规模扩张向高质
量发展转变，发挥项目驻地优势，积极推进提标改造和二期扩建，拓展轻资产模式，
并进一步深耕优势地域产业链发展，辐射周边增量市场，形成以城市为核心的项目群
。
4.低成本、多元化的融资能力
公司是AAA信用评级的国有控股上市公司，现金流稳定，抗周期性强，拥有
多元化的融资渠道。报告期内，公司完成疫情爆发以来市场上融资规模最大的非金融
企业配股项目，认配比例高达97%。公司于2016年至2020年在交易所共发行9次公司债
产品、银行间市场共发行14次超短期融资券、5次中期票据，累计发行金额265亿元，
平均利率约为3.93%，低于同期基准贷款利率水平。报告期内，公司超短期融资券、
疫情防控专项公司债、公司债发行成本均处于同类型债券的较低水平：2020年3月6日
，公司簿记发行五年期疫情防控专项公司债，金额为10亿元，票面利率为3.39%；202
0年5月6日，公司进行了超短期融资券的发行工作，发行金额为10亿元，期限180天，
票面利率为1.68%；2020年5月19日，公司发行2020年第二期公司债，发行金额10亿元
，期限5年，票面利率3.35%。2020年11月、12月，公司成功发行两期可续期公司债，
期限为3+N和2+N，票面利率分别为4.80%、4.30%。上述债券的成功发行，为公司高质
量快速发展发挥了金融支撑作用，彰显了公司在资本市场一贯的良好信用形象。同时
，公司积极推进创新性融资。报告期内，公司成功发行创新型资产支持票据融资15亿
元，推动湖南首创5亿元债转股落地，积极开展基础设施领域不动产投资信托基金（R
EITs）的相关申报发行工作。
5.产学研用结合的技术研发能力
公司以“专业引领、科技引领、创新引领”作为牵引力，践行“生态+”发
展战略，围绕“立规划、建制度、落项目”开展科技创新工作。通过推进“高效化”
“智慧化”“绿色化”主题科技项目，把提高自主创新能力作为提高市场竞争力的中
心环节，持续完善科技创新体系建设。首创股份以促进全公司科技资源高效配置和共
享协同为重点，不断提高技术人员的积极性和创造性，保障公司“1技术委员会+1技
术中心+N专业科技创新技术平台”的科技创新管理体系稳定运行。公司构建了自来水
供应、市政污水处理、工业园区废水处理、排水管网系统建设、村镇污水处理、污泥
处置、流域水环境综合治理和信息化技术等8大业务领域科技创新技术平台。公司发
挥“院士专家工作站”“博士后科研工作站”“中-荷未来污水处理技术研究中心”
“首-哈未来水质净化与水资源可持续利用技术产业化中心”等科技创新平台作用，
先后与荷兰代尔夫特理工大学、德国亚琛工业大学、清华大学、中国人民大学等知名
高校搭建校企合作中试平台，构建首创技术生态圈，推动公司核心技术开发；同时，
公司设立中南大区研发分部，稳定运行东坝污水处理中试基地、徐州供水技术中试基
地，启动建设污泥设备中试基地，积极开拓科技成果转化的产业化路径。公司从产业
发展需求出发，布局科技成果孵化培育体系，实现研发成果的落地实施和应用推广，
有效提升了公司自主创新和业务服务能力。
公司固废业务平台首创环境坚持制度创新和科技创新并行的发展路线，不
断完善科技创新体系，高度重视科技型人才，科技创新团队和能力建设，鼓励科研探
索，取得了一批成果。截至2020年12月31日，首创环境下属科技公司获得北京市“专
精特新”中小企业荣誉，被北京市知识产权局认定为知识产权试点单位，生态修复板
块的一项产品入选《国家鼓励发展的重大环保技术装备目录（2020年版）》，并有一
项技术获得北京市新技术新产品称号；高效SNCR、生物质烟气超低排放、渗滤液软化
超滤、非正规填埋场快速腐熟化设备等7项技术设备，以及环卫一体化平台、危废ERP
系统等信息化产品得到推广应用，在项目的高效运营中发挥了重要作用。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1.公司的主要业务
公司致力于成为最值得信赖的生态环境综合服务商，业务范围包括城镇水
务、水环境综合治理、固废处理和绿色资源管理等。
公司城镇水务战略版块通过投资、建设和运营，提供城镇供水、污水处理
和排水管理业务，构筑城镇水务综合保障体系。
公司水环境综合治理战略版块以建设生态文明，实现美丽中国为己任，聚
焦海绵城市建设、黑臭水体治理、流域综合治理、村镇水环境及湿地公园五类核心业
务，提升城市及乡村环境承载力，创造和谐生态，促进人与自然和谐发展。
公司固废处理战略版块以香港联交所上市公司首创环境（HK.03989）为平
台，通过打造市政和商业废弃物处理、危废处理、垃圾资源再生利用及环卫一体化处
置等服务体系，全面覆盖固废垃圾收集、储运、处理全产业链。
公司绿色资源管理战略版块以首创污泥、首创热力等专业公司为实践平台
，探索在污水、污泥及固废处置过程中实现废物资源化，促进能源有效回收利用。具
体包括智慧供热、污水热源提取、污泥资源化、再生水等。
同时，公司围绕主业积极发展新兴业态。2020年，公司与河钢乐亭钢铁有
限公司签约河钢产业升级及宣钢产能转移项目水系统BOT项目，进军钢铁工业循环水
，进入工业水领域。
2.公司主要业务的经营模式
特许经营是公司环境服务业务的主要模式，通过BOT（建设-运营-移交）、
TOT（移交-运营-移交）、ROT（改建-运营-移交）、DBOT（设计-建设-运营-移交）
等方式与地方政府签订特许经营协议，在特许经营期内从事项目的投融资、建设、运
营，提供达标稳定的基础设施服务，同时获得持续合理的投资收益。近年来，PPP模
式逐渐成为公共基础设施项目运作的主要方式，政府将BOT、TOT、ROT、DBOT等类型
项目以单个或打包的方式，与环保企业签订PPP项目投资合作协议或特许经营协议。
随着公司在环保领域运营经验的积累、技术能力的提升以及品牌认知度的提高，EPC
（设计-采购-施工总承包模式）/EPC+O（总承包+运营）、DBO（设计-建造-运营）、
O&M（委托运营）等轻资产模式也成为公司业务拓展的新路径。
3.公司所属行业的情况说明
公司所在的行业包括城镇水务、生态环境综合治理、固废处理和绿色资源
管理。其中城镇水务主要涉及城市水资源和水安全管理，通过开展供水服务、城市排
水管理和污水处理业务，构筑起城市水务综合保障体系，满足民生领域的多种需求，
随着人民生活水平的不断提高，在提质增效等方面发展潜力大；生态环境综合治理主
要涉及生态环境综合改善，治理需求正处于密集释放期；绿色资源管理涉及智慧供热
、污水热源提取、污泥资源化、再生水等，实现废物资源化，变废为宝，促进能源有
效回收利用；固废处理涉及垃圾收集、储运、处理等，在满足民生需求、改善生态环
境、资源回收利用等三个层面都有涉及。
十八大以来，党中央从总体布局出发提出了生态文明建设，绿色发展的理
念逐步深入人心。2021年3月国家发布《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十
四个五年规划和2035年远景目标的建议》指出，“推动绿色发展，促进人与自然和谐
共生”，对绿色低碳发展、改善环境质量、提升生态系统质量和稳定性、提高资源利
用效率提出了更高的要求。可以预见的是，环境保护和治理的新理念将更受重视，这
也将相应地释放出更大的环保需求，形成市场竞争新格局。
从政府层面看，各地将进一步提高对环境保护及治理工作的重视程度，加
速城市环境基础设施建设、补足短板的进程。随着“十四五”规划的出炉，“绿色发
展”将进一步融入生产生活，而在“后疫情”时代，大环保领域将成长出新市场、新
需求，特别是生命健康、环境安全、水环境治理、医废处置、垃圾分类等领域值得高
度关注。具体而言，“加快推动绿色低碳发展”的要求将助推垃圾焚烧发电业务持续
增长，以垃圾焚烧为主的协同处置业务预期增多；在污水处理领域，城市水环境治理
的受关注度提高，提高水质安全的迫切需求将带来全新市场空间；在无废城市建设利
用领域，医疗等特殊废弃物及包装产品使用量的增加都对垃圾处理路径提出新要求，
将引领垃圾分类及资源回收利用的新方向；在环境节能领域，预计各地在疫情过后将
加大基建投资力度，为城市综合节能改造市场带来新活力。
从民众层面看，环境安全成为正常生产生活的决定性要素，民众为维护良
好环境而付费的意愿度有所提高，这有助于推动城乡污水治理、垃圾分类和垃圾处理
资源化、无害化，共同引领生态环保新风尚，推动生态文明建设。
2021年是“十四五”开局之年，根据国家发布的相关政策，可以看出国家
在环保行业上有以下规划治理重点和需求，归结为以下三个方面：
治理节点方面，生态价值（EOD等）模式创新与突破被提上议程。从2020年
底开始，国家发改委、自然资源部、生态环境部等部委连续出台多个文件，重点聚焦
生态补偿、EOD、存量盘活类项目落地，特别推出示范项目或案例集。2021年4月，国
家发改委、生态环境部联合发布《关于同意开展生态环境导向的开发(EOD)模式试点
的通知》（环办科财函〔2021〕201号），同意36个项目开展生态环境导向的开发（E
OD）模式试点工作。同期，中共中央办公厅、国务院办公厅联合印发《关于建立健全
生态产品价值实现机制的意见》要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。可以看出
：（1）EOD模式是将生态环境治理带来的经济价值内部化的模式，政策面对生态补偿
/EOD类项目落地性相当关注，是未来政策的主推方向。（2）中央部委文件直接为项
目模式做指导，文件制定逐步下沉聚焦，更加务实落地。由于采用EOD模式的项目主
要是规模较大的区域环境治理项目，这类项目一般规模较大，周期长，需要环保企业
深度参与项目全周期建设运营，建立长效机制，因此，大型综合集团将在EOD模式开
发的流域治理项目中受益。
治理链条方面，污水资源化、城乡一体化，细分领域强弱项、补短板等被
日益重视。2021年5月，国家发改委、科技部、工信部、财政部、自然资源部、生态
环境部、住建部、水利部、农业农村部、市场监管总局10部门联合印发了《关于推进
污水资源化利用的指导意见》，2021年6月，国家发改委、住建部联合印发《“十四
五”城镇污水处理及资源化利用发展规划》（以下简称《规划》）。历经多年努力，
污水资源化利用的“靴子”终于落地。目前，我国污水资源化利用尚处于起步阶段，
相关行业报告和统计资料显示，2019年我国城镇污水排放量约750亿立方米，但再生
水利用量不足100亿立方米，再生水利用量不足城镇污水排放量的15%，潜力巨大，亟
待加快推进。《规划》注重推进污水资源化利用，对再生水利用提出了更高目标。例
如“十四五”期间，要求再生水生产能力不少于1500万立方米/日，相比于《“十三
五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》整体提高了约5个百分点。
同时，碳达峰、碳中和促进水务环保行业构建跨业态、跨产业融合机制，
成为社会产业结构变革的重要引导因素。碳达峰、碳中和的推进牵涉到产业结构优化
、能源结构转型、碳排放权交易市场建立等多个领域，其中包括：节能降耗方面污水
和固废占总碳排的2%，能耗中最大为电耗，环境产业内部由于要降碳所以更注重精细
化治理和运营；能源回收方面，未来通过能源回收实现能源自给，甚至外输，如：氮
磷的回收，沼气发电等；资源化方面包括循环化，再生水、污泥垃圾综合循环利用等
；环境产业与其他产业联动减污降碳协同方面：通过海绵城市、城市环保管家、工业
园环保管家等方式，实现各产业能源可持续发展，提升绿色产业的比例。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司坚持“固本强基、稳中求进”工作总基调，深入践行“生
态+”战略，以高质量发展为核心，精研技术，精准投资，精益运营，精细管理，进
一步集中优势资源，做强做优环保主业。报告期内，公司实现营业收入86.26亿元，
同比增长24.00%；实现归母净利润14.29亿元，同比增长235.33%。
1.主动聚焦战略，主动升级，坚定做强环保主业
报告期内，公司更名为“北京首创生态环保集团股份有限公司”，简称变
更为“首创环保集团”，证券简称变更为“首创环保”。公司通过“集团化”资源优
势、协同优势，实现全方位服务客户系统化环境治理需求的目标，新的公司名称、简
称凝聚了公司对生态环保产业更加深刻的系统认知和更为坚定的战略选择。报告期内
，公司凝聚战略共识，在管理层面上对水务、固废业务的各项资源进行盘点与整合，
积极推动业务融合发展。
报告期内，公司实现新增投产水处理能力约39.74万吨/日，其中供水新增
约2.70万吨/日，污水新增约37.04万吨/日。公司城镇水务运营业务营业收入同比增
长24.90%，营业利润同比增长46.34%。2021年天津、湘西等地新增供水产能，北京、
天津、东营、临沂、新乡、青岛、娄底、汕尾、宜宾、仁寿、六盘水、合肥、铜陵等
地新增污水产能。安阳、恩施、运城、海宁、成都、合肥、务川等地部分存量项目完
成水价调整，自来水生产销售收入、污水处理收入相应增长，同时公司坚持精益运营
、精细管理，运营效率不断提升。固废业务方面，公司推动深州焚烧、玉田焚烧、遂
川焚烧、永济焚烧完成72+24小时试运行，实现新增焚烧建设转运营规模3200吨/日，
推动鲁山焚烧、都昌焚烧、南昌焚烧二期、吉首焚烧、普洱焚烧、南乐焚烧等9个项
目建设工作。同时，海外业务疫情影响同比减弱影响，固废业务版块通过实施精细化
管理，效益得到改善和提升，营业收入同比增长22.70%，营业利润同比增长35.21%。
水环境综合治理方面，报告期内，宿豫、福州项目上年末全部转入商业运营，固原、
内江项目本期部分转运，宿豫乡污改造、栾城区古运粮河、淮安黑臭水体治理等项目
按进度确认收入，水环境综合治理业务营业收入同比增长19.26%。城镇水务建造业务
收入同比增长21.41%，主要为铜川漆水河、舞阳、邵阳红旗渠、庆阳、临沂二污扩建
等项目按进度确认收入。
2．精准投资，加强资产管理，全面提升资产经营效率
报告期内，公司ROE同比提升3.37个百分点，收入、利润等额度指标持续增
长且轻资产占比提升，公司资产经营效率不断提升。
报告期内，依托公司卓越的运营能力，不断强化优势区域布局、优化增量
。公司紧随国家发展战略，在“生态+”战略的引领下，积极融入京津冀、长江经济
带、粤港澳大湾区等国家重点战略中。水务业务方面，公司中标省会城市贵阳南明区
五里冲污水处理厂特许经营项目，本次中标标志着公司在黔业务不断深化，也是公司
对重点城市拓展的又一次重要实践。公司第五次中标中山市岐江流域治理项目，是公
司深耕粤港澳地区的重要一步。截至目前，中山市岐江流域水体治理先后发布15个项
目，其中首创环保集团及联合体中标5个，独占三分之一，中标总金额超160亿元，运
营费约23亿元，充分体现了市场对首创环保集团轻资产能力的认可。报告期内，公司
坚持“以重养轻，轻重并举”，在“生态+”战略指引下推动轻资产模式拓展市场，
轻资产项目比例逐渐加大。报告期内，公司水务、污泥业务新增签约项目4个，其中
轻资产项目3个，为阜阳市阜南县供排水一体化EPCO项目、中山市未达标水体综合整
治工程（前山河流域）EPC+O项目、青岛市城阳区污水处理厂污泥处置工程（一期）E
PCO项目。固废业务方面，公司优先拓展存量项目二期和重点区域优质大体量项目，
充分发掘协同处理需求，积极推动区域协同、产业协同落地的投资策略。报告期内，
新增签约焚烧规模1,400吨/日，签约项目为广东省英德市生活垃圾焚烧发电项目。轻
资产业务方面，首创环境积极布局环卫业务和场地修复业务，持续优化投资标准，加
强投资团队建设，强化资源整合能力，紧抓市场机遇，确保重点项目落地。报告期内
，环卫业务新增签约项目3个，分别为北京市顺义城区及周边道路清扫保洁服务项目
、北京市东城城区及周边道路清扫保洁服务项目和河南省正阳县城区道路清扫保洁、
生活垃圾清运市场化运营项目。
按照“募投管退”的全周期视角，公司不断完善资产管理体系，增强资产
经营能力，通过盘活存量资产等资产经营工作，优化资产质量，提高存量水务资产的
流动性。报告期内，公司富国首创水务REIT于上交所正式挂牌交易，成为首批试点公
募REITs中唯一一家以污水处理基础设施为基础资产的产品。为保证一个良好的公募R
EITs开端，首批REITs是监管部门优中选优的结果。本次REITs的发行将有效盘活存量
资产，为环保产业资产定价开辟新途径，同时将会推动产业高质量发展，提升产业资
产质量。首创水务REIT作为全国首批行业唯一涉及水务领域的产品成功上市，是行业
、资本市场、国家监管机构对公司精益运营能力的认可，是公司坚持长期价值主义的
印证。同时，公司大力盘活存量资产并积极引进外部合作，积极准备益阳首创挂牌工
作并完成了华容首创挂牌，同时推进ECOResourceRecoveryCentrePteLtd清算注销事
宜；与住友商事会社深化合作事宜涉及的合资协议已签署，并已完成经营者集中审查
，正在推进合资公司注册事宜。
3．精益运营，精细管理，增长质量不断提升
报告期内，公司三费占比稳步下降，其中管理费用率同比下降1.32个百分
点，财务费用率同比下降0.27个百分点。
水务运营方面，公司通过对重点项目和核心事项的梳理，建立调度、督推
、考评等六大机制，不断提升增长效率：一是运营效益不断改善，实现综合水费回收
率同比增长1个百分点，供水业务产销差率同比下降0.38个百分点。二是增收节支成
果显著，完成9家项目公司水价调整，对公司业绩实现有效支撑。报告期内存在出水
标准提高、电费补贴取消等外部原因，生产成本刚性上涨。公司梳理电价管理清单，
督促各项目公司完成直购电、峰谷平调控等工作；同时梳理重点水厂清单，以厂为单
位，制定一厂一策方案，督促节能降耗技改项目快速落地，尽快实施。三是运营能力
逐步升级，城镇水务聚焦经营发展、品质形象、业务开拓、服务平台四个方面，夯实
责任，明确抓手，持续优化运营管理体系。水环境业务不断强化系统方案能力，建立
了生态项目资产体系，形成绩效导向型运营指标体系，依托项目全周期的信息共享平
台，朝着区域化、流域化智慧运营方向大步迈进。
固废业务方面，公司以局部促整体，以整体促发展，实现业务增利，提升
项目经营效益。一是积极推进项目转商运，报告期内，新乡焚烧、瑞金焚烧、正阳焚
烧等项目转入商业运营；二是推进存量项目垃圾量提升，建立项目层面的协调机制，
开展存量项目的业务优化，为健全存量项目投资业务开展相关机制，提高工作效率，
制定了存量项目投资业务工作流程；三是积极推动存量项目上网电量提升，报告期内
，公司推动南昌项目技改，并调推进其他存量焚烧项目通过提升垃圾量、适当降低厂
用电率等方式，切实提升垃圾上网电量；四是积极推进环卫一体化系统升级，环卫项
目中全面实施推广环卫一体化系统的应用，结合各项目运营管理的实际需要，编制相
应实施计划，陆续推广实施。
4.技术引领，高效应用，打造专业化竞争优势
报告期内，公司研发费用达4,637.12万元，同比增长67.23%，有力增强了
技术创新能力和行业竞争力。
报告期内，公司围绕数字化转型和高质量发展，以提升管理效率、业务效
率为目标，统筹各类信息化项目的开发进度和建设节奏：一方面加大开发力度、迭代
优化财务、办公、运营等系统功能，对于应用成熟的系统，适时推广至相应子公司、
子单位，以相对一致的节奏推进公司整体数字化进程；另一方面，拓展智慧化产品边
界，高度重视科研创新、产品创新和服务创新，不断迭代升级城市水务信息化、水环
境综合管控平台、市级综合环保管理平台等多个产品，同时关注智慧环保整体解决方
案和相应产品组合的开发，打造生态环境监测平台、大数据资源中心、大数据应用平
台等系列产品，智慧化赋能环保业务。
公司的技术体系，从技术研发阶段上来说，可以分成研究、开发、示范应
用和推广四个阶段。报告期内，公司从行业发展和技术提升实际需求出发，推动科技
成果转化推广，开展PNBC低碳超净污水处理技术工艺包，在线水质毒性监测仪、智能
加药控制系统、智能曝气控制系统、连续深度脱水耦合低温干化工艺、污泥深度脱水
带式机、淤泥快速处理成套设备、污水处理生物模型建模与运营优化服务、“厂网河
”联合调度模拟关键技术等8项技术产品转化推广，促进公司技术价值链的突破升级
。同时，公司聚焦影响吨垃圾上网电量的关键因素，分解形成12个模块的专项工作；
推广汽轮机在线清洗系统、螺旋输灰机、柴发、磁悬浮风机和渗滤液曝气头等技改实
施，助力公司上网电量有效提升，同比提高17%。
报告期内，公司不断加强科技成果示范应用，开拓科技成果转化的产业化
路径，好氧颗粒污泥技术、3Rwater资源回收型污水再生技术等多项技术工艺包进行
工程示范，二次供水装置及自动化控制系统、供水污泥带式浓缩深脱系统、污水厂能
效管控平台、二沉池改良技术、多模式生物滤池、污水源热泵等8项技术产品示范应
用。
公司持续加强新技术研发，年内稳步推进污水处理、污泥处置和水环境三
大领域的集团重大科技项目，并主导或参与国家级科研项目10项，市级科技项目1项
。此外，公司加强企业自主立项科技项目研发和管理，年度结题科技项目6项，现有
在研科技项目17项。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1.宏观环境风险
公司的主营业务为水处理及固废处理业务，属于市政公用环保行业，对国
家产业政策和环保投资规模依赖性较强。国家产业政策、财税政策、货币政策等宏观
经济政策的改革和调整，都将对整个市场供求和企业经营活动产生较大影响。
应对措施：公司将积极跟踪国内外经济环境变化，确保公司及时应对宏观
政策变动，动态优化公司产业布局，以保持公司业务的灵活性；积极关注行业的变动
趋势、发展前景及对公司的影响，以更好地把握环保行业的转型升级发展先机。
2.市场扩张及投资风险
我国水务行业市场化成效明显，城镇水务基础设施建设已趋于饱和，近年
来国内水务市场呈现并购重组加剧、项目趋于中小型化的特点，有限的市场空间和获
取项目方式的多样化将会给公司业务的进一步扩张带来新的挑战和压力，而水务项目
在受到社会关注的同时，也使得市场交易过程向供给方有所倾斜，在一定程度上加大
了公司参与水务项目竞标的成本。同时，我国水务行业所固有的地域分割、地方保护
主义等一些不利于市场化改革的因素依然存在，加大了公司进入新市场的难度，在一
定程度上影响公司业务扩张的速度。另外，随着生态环境综合治理等大型投资项目的
涌现，众多工程企业、金融机构纷纷跨界进入，水环境行业竞争不断加剧。
应对措施：公司将顺应市场发展趋势，关注细分市场和行业升级的新机会
，加强市场拓展人员的配备，加大市场拓展的广度和深度，及时跟踪一线市场信息。
同时，进一步加强投资评价标准控制和科学决策管理，强化项目风险管控。此外，公
司积极寻求项目拓展新途径，确保市场份额与投资收益的平衡。公司持续发挥品牌优
势、运营优势、工程优势、人才优势，展开差异化竞争，提升公司在市场竞争中的优
势。
3.运营风险
由于公司污水处理业务和自来水业务的生产成本均受电价、药剂价格及人
工成本等多因素影响，存在一定波动性，如生产成本上升，将对公司年度经营计划目
标实现带来不利影响；同时，由于污水处理服务费及自来水代销价格受特许经营协议
及自来水代销合同相关条款、调价周期等因素影响，也存在短期内无法与成本变动相
匹配的风险；另外，受政府财政状况、用水客户结构、企业用户效益、居民缴费意识
等因素影响，水费回收率存在波动。
应对措施：投资端做好风险防控，严选地域，精选项目，推动地方政府将
水费支出纳入年度财政预算，以保证能按时足额支付；强化精益化管理，稳定生产运
行，优化成本结构，积极落实电耗和药耗优化工作，通过集中采购降低成本。
四、报告期内核心竞争力分析
作为北京市国资委下属的上市企业，公司在国内环保行业处于领先地位，
拥有良好的社会声誉、丰富的运营经验、领先的技术研发能力、雄厚的人才储备，公
司正通过优化战略布局、创新商业模式，努力成为“最值得信赖的生态环境综合服务
商”。
1.聚焦主业，品牌影响力的持续提升
公司不断聚焦主业，污水处理、自来水生产销售、水务建设、垃圾处理占
营业总收入比重从2011年的60%到目前基本全部为环保主业。公司已形成了全国性的
业务布局，水务投资和工程项目分布于28个省、自治区、直辖市，覆盖范围超过100
个城市，并在湖南、山东、安徽等省份形成了区域竞争优势，产生了明显规模效应，
并初步实现了村镇水务业务的纵深化拓展。公司合计拥有超过2,344万吨/日的水处理
能力，位居国内水务行业前列。自2003年水务行业举办“水业十大影响力企业”评选
活动以来，公司每年均位列十大影响力企业前列。
公司固废业务版块已覆盖北京、江西、河南等二十多个省、市和新加坡、
新西兰，其中固废业务子公司首创环境在国内储备了共73个项目（包括25个垃圾发电
项目、7个垃圾填埋项目、7个厌氧处理项目、21个垃圾收集、储存及输送项目、9个
危废综合处理项目、2个废弃电器拆解项目及2个生物质发电项目），总投资额约人民
币178亿元，总设计规模为年处理垃圾量约1,372万吨、年拆解电器及电子设备量约为
320万件。截至报告期末，国内项目进入建设和营运期共有68个。
2.全业务、全产业链、水固协同的市场拓展能力
近年来，公司立足传统水处理业务，不断拓展业务范围，形成了包括传统
水务、再生水、固废处理、环境综合治理的全业务布局。目前，首创环保已建成融资
、投资、建设、运营、技术、信息化、集采、装备为一体的综合水务平台以及前端垃
圾收集、中端垃圾转运分拣到末端垃圾分类处理的固废全产业链业务，可为客户提供
包括项目投资、技术研发、工程建设、系统集成、设备供应、运营维护在内的多项服
务。
目前生态环保产业的需求不断升级，要求行业从经营项目逐渐向经营城市
转变，进入产业的“体时代”。公司将依托业内领先的水务和固废处理产能，创新完
善“水务-固废”治理业务协同发展，推动构建新型合作模式，发挥资源共享效应，
协同布局环境综合治理业务，把全业务、全产业链、水固协同的市场拓展能力真正打
造成为公司核心竞争力。公司及固废业务子公司首创环境联合开展的雄安新区白洋淀
农村污水、垃圾、厕所等环境问题一体化综合系统治理先行项目已完工，建设了质量
一流、工艺可靠的污水处理设施，有效收集、处理了农村生活污水，以“高标准、严
要求”贯彻执行垃圾清扫收运和公共厕所保洁工作。该项目显示出公司在“水务-固
废”协同提供环境整体解决方案方面的竞争优势。
3.超过20年深耕细作形成的卓越运营能力
截止报告期末，公司目前已投入运营的供水规模（控股）约为589.24万吨/
日，污水处理规模（控股）约为831.62万吨/日。良好的区域优势是公司未来增量发
展的基础，公司在沿海发达地区、省会城市的资产占公司经营总资产规模的一半，创
造了公司大部分的特许经营收入。经过超过20年的深耕细作，卓越的运营能力已成为
公司在行业的名片。公司积极推动管理革新，充分发挥运营大数据的平台优势，持续
缩小产销差率，降低吨水药耗、电耗。凭借规范运行的责任担当和卓越的成本控制能
力，首创环保普遍得到了项目所在地政府的高度好评。在后续项目的招投标过程中占
得先机，客户的黏性优势明显。公司以运营优势为基础，推动市场拓展由规模扩张向
高质量发展转变，发挥项目驻地优势，积极推进提标改造和二期扩建，拓展轻资产模
式，并进一步深耕优势地域产业链发展，辐射周边增量市场，形成以城市为核心的项
目群。
4.低成本、多元化的融资能力
公司是AAA信用评级的国有控股上市公司，现金流稳定，抗周期性强，拥有
多元化的融资渠道。公司于2016年至2021年在交易所共发行9次公司债产品、银行间
市场共发行14次超短期融资券、5次中期票据，累计发行金额265亿元，平均利率约为
3.93%，低于同期基准贷款利率水平。同时，公司围绕盘活存量资产、控制资产负债
率、降低融资成本、赋能公司发展等方面不断尝试金融创新，实现多个金融产品的先
行先试，树立了资本市场创新融资的典范。2021年6月21日，公司富国首创水务REIT
于上交所正式挂牌交易，成为首批试点公募REITs中唯一一家以污水处理基础设施为
基础资产的产品，得到市场广泛认可。2021年3月27日，公司“2020年第一期创新型
资产支持证券”业务荣获2020年度资产证券化行业汇菁奖之“杰出产品奖”，本次获
奖系资本市场对于公司积极开展金融创新的大力支持与肯定，彰显了公司在资本市场
一贯的良好信用形象。
5.产学研用结合的技术研发能力
首创环保以“专业引领、科技引领、创新引领”作为牵引力，践行“生态+
”发展战略，将“科技创新”上升到了引领动能转换战略的高度，以“高效”技术开
发为基础，推进“智慧”技术和“绿色”技术的发展，支撑供水、污水处理、工业废
水处理、污泥处理处置、水环境综合治理、智慧水务等业务领域的技术发展。首创环
保以促进全公司科技资源高效配置和共享协同为重点，不断提高技术人员的积极性和
创造性，保障公司“1技术委员会+1技术中心+N专业科技创新技术平台”的科技创新
管理体系稳定运行。公司构建了自来水供应、市政污水处理、工业园区废水处理、排
水管网系统建设、村镇污水处理、污泥处置、流域水环境综合治理和智慧水务等8大
业务领域科技创新技术平台。公司发挥“院士专家工作站”“博士后科研工作站”“
中-荷未来污水处理技术研究中心”“首-哈未来水质净化与水资源可持续利用技术产
业化中心”等科技创新平台作用，先后与荷兰代尔夫特理工大学、德国亚琛工业大学
、清华大学、中国人民大学、浙江大学等知名高校搭建校企合作中试平台及人才培养
基地，构建首创技术生态圈，推动公司核心技术开发；同时，公司加强东坝污水处理
中试基地、徐州供水技术中试基地、延庆污泥设备中试基地建设，保障科技创新平台
稳定运行，积极开拓科技成果转化的产业化路径。公司从产业发展需求出发，布局科
技成果孵化培育体系，实现研发成果的落地示范和应用推广，有效提升了公司自主创
新和业务服务能力。
公司固废业务平台首创环境以科技创新为根本发展动力，强化科技赋能，
持续加大研发投入，从根本上提升运营效率。报告期内，首创环境成立科技创新管理
委员会和科技创新管理办公室，编制完成《科技创新实施方案》，标志着科技创新工
作步入正轨；完成10个科研课题立项工作，推进重大科技项目实施，取得阶段性进展
。同时，首创环境坚持制度创新和科技创新并行的发展路线，重视科技型人才和科技
创新能力建设，科技人才序列管理制度已完成编制。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
报告期内，“新冠”疫情对保障生命安全、环境安全的水处理行业和固废
处理行业提出了更高的要求。公司依托存量资产，加强运营管理，积极用好国家相关
支持政策，一手抓疫情防控，一手抓高质量发展不放松，妥善应对了外部形势的严峻
挑战，取得了疫情防控与经营发展的阶段性双胜利。报告期内，公司实现营业收入19
2.25亿元，同比增长28.96%；实现归母净利润14.70亿元，同比增长53.42%。
1.坚持聚焦战略、发展主业，不断创优经营业绩
报告期内，公司克服了疫情的不利影响，收入、利润取得较大幅度增长。
这是公司坚守战略定力取得的阶段性成果，体现了公司较强的抗风险能力。报告期内
，公司城镇水务运营业务营业收入同比增长30.72%，城镇水务建造业务营业收入同比
增长34.04%，水环境综合治理业务营业收入同比增长20.80%，固废处理业务营业收入
同比增长31.46%。报告期内，公司实现新增投产水处理能力约192万吨/日，其中供水
新增约64万吨/日，污水新增约127万吨/日。2020年定州、徐州、马鞍山、广元、铜
陵、成都等地水厂新增供水产能，大连、石家庄、合肥、石河子、仁寿、临沂、驻马
店、株洲、益阳、广元、运城、鹰潭、临沂、淮南、惠州、济宁、合肥、铜陵、揭阳
、荆门等地新增及转运污水处理项目污水处理量逐步增加，益阳、常德、成都、长治
等地存量项目提标改造水价调整等原因，自来水生产销售收入、污水处理收入相应增
长。水环境综合治理方面，经过在海绵城市建设、黑臭水体治理、村镇污水处理等多
个细分领域的深入实践探索，公司对生态环境治理业务的理解认识、概念设计、组织
实施、商业模式达到了行业领先水平，得到中央主管部委和所在地政府的高度认可。
公司加强项目全周期管控，常熟、宿迁项目稳定运营，福州、将乐项目已完成验收并
转入运营阶段，固原、三亚、顺义、临澧、内江、淮安等项目将陆续分批进入运营阶
段。同时，受益于首创环境（境内）建设工程项目结转及本期新增焚烧、清运项目投
运等影响，公司固废处理收入同比增长。
同时，公司密切跟踪疫情期间的税费减免等相关政策，积极推动税收筹划
，有效降低了疫情对公司业务带来的不利影响。
2．以能力驱动资本，不断优化资产结构，业务发展稳中有新
报告期内，公司对于增量项目坚持分业态、分区域和分模式优中选优。依
托公司卓越的运营能力，不断强化优势区域布局，提升了规模化、集约化发展效益；
投资聚焦国家战略重点区域，长江经济带、粤港澳大湾区等区域项目规模占比高达68
%。报告期内，公司坚持“以重养轻，轻重并举”，在“生态+”战略指引下推动轻资
产模式拓展市场。以公司运营能力为基础，公司积极拓展EPC+O、EPC/PC、委托运营
、技术服务等轻资产项目。十三五期间，公司签约中山、合肥、铜陵、三亚等地区多
个EPC+O项目和延庆、通州、徐州、务川等地多个委托运营项目。截止报告披露日，
公司已在位于大湾区的中山市中标水环境EPC+O项目4个，中标金额超130亿，运营费
约20亿元，是公司技术引领轻资产模式的典型代表。江西省长江最美岸线（彭泽段）
示范项目（PPP）项目是公司和长江生态环保集团有限公司签署合作协议之后落地的
第一个合作项目，在该项目中，公司作为联合体成员之一持有项目公司20%股权，负
责其中乡镇污水处理示范项目的投资、建设及运营工作。本项目的顺利实施为公司发
挥卓越运营优势，在长江生态文明建设和国家生态战略作出进一步贡献奠定基础。报
告期内，公司下属污泥公司获得“国家高新技术企业”荣誉称号，同时凭借卓越的技
术集成、项目管理和运营经验，新增签约石家庄、运城、平谷、保定等轻资产业务，
新近中标青岛城阳EPC+O项目，彰显了公司污泥业务的核心竞争力。
报告期内，公司在发展既有业务类型的同时，围绕主业抢抓市场机会发展
新兴业态，签约河钢产业升级及宣钢产能转移项目水系统BOT项目，试水钢铁工业循
环水领域，开辟了第二增长曲线，具有重要的战略意义。
报告期内，公司固废平台首创环境贯彻落实高质量发展要求，转变追求规
模扩张的发展观念，探索实践多种技术型轻资产投资模式，着力打造智能化环卫产品
策划能力，相继在环卫、垃圾填埋场治理和委托运营业务上取得积极进展。报告期内
，公司固废平台首创环境积极应对产业政策的变化，确保存量项目享受国家补贴政策
，7个垃圾焚烧发电项目相继完成建设及并网。此外，杭州厨余项目二期完成签约，
杭州和扬州厨余项目完成调价工作，福州厨余垃圾项目和宁波厨余垃圾项目二期取得
积极进展。报告期内，首创环境完成南昌泉岭生活垃圾焚烧发电厂二期项目签订，该
项目为高水平能力的代表项目，是巩固结构调整成果，向更高质量发展目标迈进的重
要举措。此外，首创环境已形成系统化的解决方案，深度挖掘周边存量焚烧项目的协
同需求，尽快推动纵向协同、横向联动以及区域项目互助互补，形成产业链的协同延
伸和扩展。工程管理方面，首创环境从包括：优化设计，严格控制工程总投资；设备
集中采购，降低采购成本；加快工艺提质进度，以减少工程签证量；执行预算动态跟
踪，实际费用以执行预算为依据进行动态跟踪；提升工程管理标准化建设，加速工程
管理资源整合，形成资源共享平台等五个方面发力，稳步提高工程效益。
3．以管理变革提升效率，加强资产管理优化资产质量
报告期内，公司深化投建管理体系，公司制定了严格的投资指引体系，引
导业务体系按照“高质量发展”“轻重并举”“能力驱动资本”的原则进行投资拓展
工作；同时，将ROE等指标引入项目评估与相关绩效评定工作中，考核体系更加关注
效能指标。同时，通过建管能力提升实现高品质交付，环保建造服务为全年业绩提供
支撑。
报告期内，公司运营管理体系通过对57个重点项目共188件核心事项的梳理
，建立调度、督推、考评等六大机制，工作效果正逐步显现：一是运营效益不断改善
，实现综合水费回收率同比上升2%，供水业务产销差率同比下降0.57%。二是增收节
支成果显著，完成19家项目公司水价调整，对公司业绩实现有效支撑；全年存量项目
吨水电费同口径下降12%，存量项目总药剂费同口径下降10%。三是运营能力逐步升级
，城镇水务聚焦经营发展、品质形象、业务开拓、服务平台四个方面，夯实责任，明
确抓手，持续优化运营管理体系；水环境业务不断强化系统方案能力，建立了生态项
目资产体系，形成绩效导向型运营指标体系，依托项目全周期的信息共享平台，朝着
区域化、流域化智慧运营方向大步迈进。
按照“募投管退”的全周期视角，公司不断完善资产管理体系，增强资产
经营能力，通过盘活存量资产等资产经营工作，优化资产质量，提高存量水务资产的
流动性。报告期内，公司积极开展基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）的相
关推进工作，选取以深圳首创水务有限责任公司持有特许经营权的深圳市福永、燕川
、公明污水处理厂BOT特许经营项目，合肥十五里河首创水务有限责任公司持有特许
经营权的合肥市十五里河污水处理厂PPP项目为标的资产进行基础设施公募REITs的申
报发行。REITs的申报发行将有助于增强公司的滚动投资能力和可持续经营能力。同
时，公司大力盘活存量资产，完成了宝鸡、渭南、绿源环保等股权转让手续，签订了
深水股权转让协议；扎实推进企业结构层级压减，完成4家企业清退工作。
4.科技创新持续进步，聚焦专业实现引领，强化全链条价值创造
报告期内，公司技术、信息化、采购三个专业委员会稳定运行，持续提升
技术方案与技术开发、管理和业务信息化建设、物资采购与供应链的专业能力，为公
司降低经营成本、不断丰富应用场景奠定坚实基础。
2020年度公司研发投入首次超过1亿元，同比增长78.58%，有力增强了技术
创新能力和行业竞争力。公司着力新技术研发，年内稳步推进污水处理、污泥处置和
水环境三大领域的重大科技项目，并主导或参与国家级科研项目10项，市级科技项目
1项。此外不断开展企业自主立项科技项目研发，现有在研项目23项。同时，公司不
断推动成果转化，发布多项科技成果。好氧颗粒污泥技术、PNBC低碳超净污水处理技
术、工业废水在线水质毒性监测仪等6项新产品新设备已经得到工程示范应用，促进
公司技术价值链的突破升级。此外，公司积极参与标准编制，报告期内参与编制5项
团体标准、2项行业标准、4项地方标准，在业内的技术话语权进一步增强。
2020年，公司进一步强化顶层设计，完成管理与业务双线并进的“数字化
转型”方案，以提升管理效率为目标，促进跨部门、跨平台、跨产业的协同互动与管
控落地。全年按照定制化需求，完成智能物料管理系统、云抄表平台、运营综合管理
平台、新版协同办公系统升级等38个信息系统开发与升级工作；在疫情期间，专门开
发“首创疫情监控分析系统”，开展线上课程103堂，信息化应用成果获得了北京市
国资委的宣传推广。业务信息化方面，以提升业务与科技的链接能力为目标，明确了
“十四五”期间企业经营管理、项目经营管理、成本造价与商务合约、采购供应链、
工程现场与安全质量、水务大脑等20项数字化举措。一方面聚焦内部业务需求，形成
了城市水务信息化、供排水智慧一体化等多个产品，实现以数据赋能业务的战略目标
；另一方面积极对外拓展市场，获得了来自同行标杆企业和济南、厦门等区域中心城
市的订单，公司数字化业务能力得到广泛认可。
报告期内，公司全力打造“四个统一”的战略采购管理体系，统一合法合
规、科学规范的管理规则，完善采购管理制度；统一高效智慧的采购电商平台，营造
出“公开、公平、公正与规范”的采购环境，平台全程无纸化，远程开评标，提高了
采购效率，降低了采购成本，尤其是疫情期间，通过远程网络开评标，确保了采购平
稳运转；统一分级分类、评估评价的动态供应商管理，2020年度注册供应商达到7300
家，通过召开年度供应商大会和分品类供应商会，沟通供需，增进了解，促进共赢；
统一集中采购，通过聚合需求，模式创新，起到提质增效作用，推动产业供应链健康
发展，公司积极发挥集中采购规模优势，加强上下游衔接，应用供应链金融手段，进
一步降低供应链整体成本。2020年11月，首创股份战略采购中心在中国物流与采购联
合会主办的“全国公共采购年度评选”活动中，荣获2020年度“十佳集中采购机构”
，集中采购规范性、专业性与实施效果获得行业的认可。
二、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
2021年3月15日，习近平主持召开的中央财经委员会第九次会议上，碳达峰
、碳中和已明确被纳入生态文明建设整体布局。我国力争2030年前实现碳达峰，2060
年前实现碳中和，是党中央经过深思熟虑作出的重大战略决策，事关中华民族永续发
展和构建人类命运共同体。这是一种全新的发展理念，是以经济社会发展全面绿色转
型为引领，以能源绿色低碳发展为关键，加快形成节约资源和保护环境的产业结构、
生产方式、生活方式、空间格局，坚定不移走生态优先、绿色低碳的高质量发展道路
。水务环保行业既是国家治污的工具，也是重要的经济实体。环保企业的碳排放量将
是衡量自身绿色发展水平的重要评价标尺，未来必须把降碳作为长期方向，实现市政
环保设施减排整体最优解。因此，在以后的发展中，企业的技术路线选择、管理水平
等方面必须遵循正确的价值方向，才能在市场竞争中获得持续优势。此外，行业发展
还将表现出以下格局和趋势：
1．经济社会发展为水务环保行业提供新机遇
近十年是中国城镇化高速发展的十年，水务环保行业作为城镇市政基础设
施的重要组成部分得到快速发展。未来十年按照国家城镇化发展目标，水务环保行业
存在巨大发展空间。且随着全球范围的科技进步，工业时代向互联时代发展的进程不
断加速，中国在这场创新变革中的多个领域占得先机，占据世界创新排名“后来者居
上”的重要位置，由此带来中国社会发展的需求也在快速转变中，对环境领域的治理
及改善需求前所未有加大。
近年来，习总书记提出的“绿水青山也是金山银山”的“两山论”及党的
十九大再次强调加快生态文明体制改革，建设美丽中国为我国的环境治理提出了面向
效果的更高要求，环境产业迎来了新机遇，“环保+”趋势明显。水务环保行业作为
环境产业的核心环节，在“水十条”、“PPP”双重政策叠加利好的推动下，率先于
其他环保细分领域进入到“环保+”的新时代，以水环境综合治理为核心，万亿市场
空间快速形成并释放。
2．政府监管引导水务环保行业规范发展
在行业前景乐观的同时，国家不断提高监管力度和执法力度，通过环保绩
效考核升级、督察常态化、PPP项目清理等一系列举措，进一步倒逼行业规范发展和
能力提升。近期，最高人民法院再次明确特许经营、PPP模式为行政协议，在业内引
发了热烈讨论。这些政策的本质是一以贯之的，实际都是在强调生态环保行业的公共
服务属性，必须突出公益性、民生性，引导水务环保企业成为担当责任、追求品质、
创造长期价值的企业。
3．流域治理和区域环境综合治理趋势明显
纵观行业发展历程，单体水厂和附带管网建设的需求已趋于饱和，竞争呈
现“红海”特征并日趋激烈；而流域治理和区域环境综合治理的需求密集释放，“新
蓝海”正以“跃迁”的方式快速形成。国家政策也在强化这一趋势，长江大保护、黄
河大保护等大流域治理创造了系统性机会，中心城市和城市群优先战略扩充了区域发
展空间。未来，我们将以集聚深耕的方式，优选营商环境好、发展潜力大的区域，经
营城市、经营流域、经营系统，依托单个业务不断升级，最终提供“环境、资源、能
源”一揽子产品和服务解决方案。
4．智慧水务、智慧环保随智慧社会而发展
未来的城镇建设更强调基础设施智慧化、公共服务便捷化和产业发展现代
化，这是智慧社会建设的重要特点。一是随着5G时代的到来，数字化转型将成为“面
时代”企业竞争的重要制胜因素；二是新能源、新材料、生物科技的迅速发展，为环
保资源化、能源化提供了可靠基础，未来环保“体时代”的部分特征已经初现；三是
高铁等交通方式日新月异，加快重构城市格局，也催化着“场时代”的EOD新模式加
快推广。水务环保行业作为重要的公共事业，便利性、智能化是顺应智慧社会发展的
题中之义。在新时代背景下，以互联技术驱动为代表的大数据、人工智能的繁荣，正
在颠覆传统逻辑，重构行业模式。从业态变化看，需求的变化导致水务产业链、价值
链不断延伸，行业的边界越来越模糊，跨界技术与跨界模式不断输入，不同产业、不
同行业的核心企业从各个角度介入水务环保领域，竞争从行业内演变成跨行业，日趋
激烈和复杂。
5．以生态环境总体价值的最大化为目标
随着国家对环境从治理到改善的需求转变，及经济社会的快速发展，要求
水务环境企业超越传统的水务圈层，将不同角度、不同周期、不同层次的多维度目标
统筹规划，寻求跨层级、跨地域、跨系统、跨业务的协同发展和服务，实现生态环境
总体价值的最大化。
因此，水务环保行业的核心价值，不再是仅仅满足于供水和污水处理以及
末端治理的基本需求，而是要构建多元、开放、共生的生态系统，实现资源、能源、
环境的循环发展，建设生产发展、生活富裕、生态良好三生共赢的智慧、文明的小康
社会。这些新变化、新挑战，需要我们改变传统的行业思路，创建全新的行业生态思
维，围绕用户，政府、企业、社会与公众，相互聚合，相互协同，相互促进，形成多
样性的业态和更高的整体结构效率，为用户提供体系化服务，为用户创造更丰富、更
独特的价值体系。
在全球经济整体低迷、国内经济增速换挡的新常态下，以新发展理念推动
高质量发展，成为新时期经济社会发展的主要特征。中国作为“超大规模经济体”，
潜力大，韧劲强，动力足，每一个新兴行业伴随集中度的提升，都必定会诞生一两家
引领全球的龙头企业。从环保行业来看，政策红利“大水漫灌”时代已经过去，只有
具备核心能力的“种子选手”，才能在历经市场洗礼之后，真正分到丰盛的“蛋糕”
。当前环保行业的技术化和信息化水平还不高，公司将响应时代呼唤，勇于继续承担
探索者、领军者的角色重任，不断提升核心能力，努力打造世界一流的生态环保产业
集团。
(二)公司发展战略
“十四五”时期我国经济社会发展进入新阶段，行业面临前所未有的机遇
和挑战，公司经过了21年的长期积累，已经形成了一定的规模优势和能力基础，当前
正逐渐进入发展模式升级转型的关键期。未来，公司将积极贯彻中央生态文明建设决
策部署，深入践行“生态+”战略，以客户需求为导向，以高质量发展为核心，聚焦
环保资产的高效经营能力，进一步加快“动能转换”步伐，锚定长期价值，精研技术
，精准投资，精益运营，精细管理，强化“卓越运营、技业一体、金融资管”三元驱
动，主动推动组织变革，全力优化人才结构，多措并举扩充资本，加快培育轻资产能
力，并协同各级政府、行业协会、合作伙伴、社会公众，持续构建产业合作生态链条
，朝着打造世界一流生态环保产业集团的目标奋力前进。
(三)经营计划
2021年是“十四五”开局之年，按照“生态+”战略规划，公司重点聚焦“
五位一体”目标推进工作：一是高质量发展目标，以效率和效益为主要导向，夯实项
目经营责任，强化精细管理，通过深入挖潜，开源节流、降本增效，进一步提高收益
率水平。二是稳增长目标，一方面坚定把握市场机会，紧跟国家战略导向，依托优势
区域布局，优中选优，继续主动拓展优质资产储备，另一方面发挥全价值链能力优势
，积极创新商业模式，加大轻资产模式项目拓展力度，实现能力驱动发展，确保公司
经营资产规模稳步提升。三是新发展目标，围绕环保项目核心价值链，进一步巩固提
升专业化核心能力，实现更高效率的价值创造，并加大转化力度，持续提高轻资产收
入占比。四是可持续目标，坚决贯彻健康可持续发展理念，立足于长远发展，深入优
化集团化组织管理体系，不断提高风控效能，确保各环节规范高效，持续扩大经营性
现金流，更加夯实管理与发展基础，同时高度关注宏观经济形势变化，严防金融风险
，确保资产负债率保持在合理水平；五是高价值目标，面对政策与市场的快速变化，
主动发挥行业影响力，带动上下游共同发展，促进构建良好的产业生态，并加强与投
资者沟通，牢固树立值得信赖的发展形象。
(四)可能面对的风险
1.宏观环境风险
公司的主营业务为水处理及固废处理业务，属于市政公用环保行业，对国
家产业政策和环保投资规模依赖性较强。国家产业政策、财税政策、货币政策等宏观
经济政策的改革和调整，都将对整个市场供求和企业经营活动产生较大影响。
应对措施：公司将积极跟踪国内外经济环境变化，确保公司及时应对宏观
政策变动，动态优化公司产业布局，以保持公司业务的灵活性；积极关注行业的变动
趋势、发展前景及对公司的影响，以更好地把握环保行业的转型升级发展先机。
2.市场扩张及投资风险
我国水务行业市场化成效明显，城镇水务投资已趋于饱和，近年来国内水
务市场呈现并购重组加剧、项目趋于中小型化的特点，有限的市场空间和获取项目方
式的多样化将会给公司业务的进一步扩张带来新的挑战和压力，而水务项目在受到社
会关注的同时，也使得市场交易过程向供给方有所倾斜，在一定程度上加大了公司参
与水务项目竞标的成本。同时，我国水务行业所固有的地域分割、地方保护主义等一
些不利于市场化改革的因素依然存在，加大了公司进入新水务市场的难度，在一定程
度上影响公司业务扩张的速度。另外，随着生态环境综合治理等大型投资项目的涌现
，众多工程企业、金融机构纷纷跨界进入，水环境行业竞争不断加剧。
应对措施：公司将顺应市场发展趋势，关注细分市场和行业升级的新机会
，加强市场拓展人员的配备，加大市场拓展的广度和深度，及时跟踪一线市场信息。
同时，进一步加强投资评价标准控制和科学决策管理，强化项目风险管控。此外，公
司积极寻求项目拓展新途径，确保市场份额与投资收益的平衡。公司持续发挥品牌优
势、运营优势、工程优势、人才优势，展开差异化竞争，提升公司在市场竞争中的优
势。
3.运营风险
由于公司污水处理业务和自来水业务的生产成本均受电价、药剂价格及人
工成本等多因素影响，存在一定波动性，如生产成本上升，将对公司年度经营计划目
标实现带来不利影响；同时，由于污水处理服务费及自来水代销价格受特许经营协议
及自来水代销合同相关条款、调价周期等因素影响，也存在短期内无法与成本变动相
匹配的风险；另外，受政府财政状况、用水客户结构、企业用户效益、居民缴费意识
等因素影响，水费回收率存在波动。
应对措施：投资端做好风险防控，严选地域，精选项目，推动地方政府将
水费支出纳入年度财政预算，以保证能按时足额支付；强化精益化管理，稳定生产运
行，优化成本结构，积极落实电耗和药耗优化工作，通过集中采购降低成本。
三、报告期内核心竞争力分析
作为北京市国资委下属的上市企业，公司在国内环保行业处于领先地位，
拥有良好的社会声誉、丰富的运营经验、领先的技术研发能力、雄厚的人才储备，公
司正通过优化战略布局、创新商业模式，努力成为“最值得信赖的生态环境综合服务
商”。
1.聚焦主业，品牌影响力的持续提升
公司不断聚焦主业，污水处理、自来水生产销售、水务建设、垃圾处理占
营业总收入比重从2011年的60%到目前基本全部为环保主业。公司已形成了全国性的
业务布局，水务投资和工程项目分布于28个省、自治区、直辖市，覆盖范围超过100
个城市，并在湖南、山东、安徽等省份形成了区域竞争优势，产生了明显规模效应，
并初步实现了村镇水务业务的纵深化拓展。公司合计拥有超过3,047万吨/日的水处理
能力，位居国内水务行业前列。自2003年水务行业举办“水业十大影响力企业”评选
活动以来，公司每年均位列十大影响力企业前列。报告期内，公司还荣膺2020中国国
际绿色发展创新企业奖、第十一届中国上市公司投资者关系天马奖“最佳新媒体运营
”、2020中国环境企业50强等奖项，获得了市场的充分的认可。
公司始终将人民饮水安全、居民居住环境改善放在第一位，20年来在公共
服务行业积累起了值得信赖的品牌声誉。新冠疫情爆发以来，公司所有供水、污水处
理厂、抢修应急的生产都保持24小时运作；疫情期间，居民日常生活保障更加重要，
公司多方举措，加强调度，确保各运营项目的业务不停、服务标准不降；同时公司启
动应急响应机制，强化员工防护和过程控制、增加检验检测频次、加强药剂物资储备
，斩断疫情污废水传播途径，严防死守抓好安全供水和污水处理，确保出水水质稳定
达标。
公司固废业务版块已覆盖北京、江西、河南等21个省、市和新加坡、新西
兰，其中固废业务子公司首创环境在国内储备了共71个项目（包括25个垃圾发电项目
、7个垃圾填埋项目、7个厌氧处理项目、18个清扫、收运及治理综合处理项目、10个
危废综合处理项目、2个废弃电器拆解项目及2个生物质发电项目），总投资额约人民
币179亿元，总设计规模为年处理垃圾量约1,382万吨、年拆解电器及电子设备量约为
320万件。截至报告期末已投入人民币112.41亿元，国内项目进入建设和营运期共有6
4个。
2.全业务、全产业链、水固协同的市场拓展能力
近年来，公司立足传统水处理业务，不断拓展业务范围，形成了包括传统
水务、再生水、固废处理、环境综合治理的全业务布局。目前，首创股份已建成融资
、投资、建设、运营、技术、信息化、集采、装备为一体的综合水务平台以及前端垃
圾收集、中端垃圾转运分拣到末端垃圾分类处理的固废全产业链业务，可为客户提供
包括项目投资、技术研发、工程建设、系统集成、设备供应、运营维护在内的多项服
务。
目前生态环保产业的需求不断升级，要求行业从经营项目逐渐向经营城市
转变，进入产业的“体时代”。公司将依托业内领先的水务和固废处理产能，创新完
善“水务-固废”治理业务协同发展，推动构建新型合作模式，发挥资源共享效应，
协同布局环境综合治理业务，把全业务、全产业链、水固协同的市场拓展能力真正打
造成为公司核心竞争力。报告期内，首创股份与固废业务子公司首创环境联合开展的
雄安新区白洋淀农村污水、垃圾、厕所等环境问题一体化综合系统治理先行项目已完
工，建设了质量一流、工艺可靠的污水处理设施，有效收集、处理了农村生活污水，
以“高标准、严要求”贯彻执行垃圾清扫收运和公共厕所保洁工作。该项目显示出公
司在“水务-固废”协同提供环境整体解决方案方面的竞争优势。
3.超过20年深耕细作形成的卓越运营能力
截止报告期末，公司目前已投入运营的供水规模（控股）约为586万吨/日
，污水处理规模（控股）约为779万吨/日。良好的区域优势是公司未来增量发展的基
础，公司在沿海发达地区以及境外的优质资产占公司经营总资产规模的一半，创造了
公司大部分的特许经营收入。经过超过20年的深耕细作，卓越的运营能力已成为公司
在行业的名片。公司积极推动管理革新，充分发挥运营大数据的平台优势，持续缩小
产销差率，降低吨水药耗、电耗。凭借规范运行的责任担当和卓越的成本控制能力，
首创股份普遍得到了项目所在地政府的高度好评。在后续项目的招投标过程中占得先
机，客户的黏性优势明显。公司以运营优势为基础，推动市场拓展由规模扩张向高质
量发展转变，发挥项目驻地优势，积极推进提标改造和二期扩建，拓展轻资产模式，
并进一步深耕优势地域产业链发展，辐射周边增量市场，形成以城市为核心的项目群
。
4.低成本、多元化的融资能力
公司是AAA信用评级的国有控股上市公司，现金流稳定，抗周期性强，拥有
多元化的融资渠道。报告期内，公司完成疫情爆发以来市场上融资规模最大的非金融
企业配股项目，认配比例高达97%。公司于2016年至2020年在交易所共发行9次公司债
产品、银行间市场共发行14次超短期融资券、5次中期票据，累计发行金额265亿元，
平均利率约为3.93%，低于同期基准贷款利率水平。报告期内，公司超短期融资券、
疫情防控专项公司债、公司债发行成本均处于同类型债券的较低水平：2020年3月6日
，公司簿记发行五年期疫情防控专项公司债，金额为10亿元，票面利率为3.39%；202
0年5月6日，公司进行了超短期融资券的发行工作，发行金额为10亿元，期限180天，
票面利率为1.68%；2020年5月19日，公司发行2020年第二期公司债，发行金额10亿元
，期限5年，票面利率3.35%。2020年11月、12月，公司成功发行两期可续期公司债，
期限为3+N和2+N，票面利率分别为4.80%、4.30%。上述债券的成功发行，为公司高质
量快速发展发挥了金融支撑作用，彰显了公司在资本市场一贯的良好信用形象。同时
，公司积极推进创新性融资。报告期内，公司成功发行创新型资产支持票据融资15亿
元，推动湖南首创5亿元债转股落地，积极开展基础设施领域不动产投资信托基金（R
EITs）的相关申报发行工作。
5.产学研用结合的技术研发能力
公司以“专业引领、科技引领、创新引领”作为牵引力，践行“生态+”发
展战略，围绕“立规划、建制度、落项目”开展科技创新工作。通过推进“高效化”
“智慧化”“绿色化”主题科技项目，把提高自主创新能力作为提高市场竞争力的中
心环节，持续完善科技创新体系建设。首创股份以促进全公司科技资源高效配置和共
享协同为重点，不断提高技术人员的积极性和创造性，保障公司“1技术委员会+1技
术中心+N专业科技创新技术平台”的科技创新管理体系稳定运行。公司构建了自来水
供应、市政污水处理、工业园区废水处理、排水管网系统建设、村镇污水处理、污泥
处置、流域水环境综合治理和信息化技术等8大业务领域科技创新技术平台。公司发
挥“院士专家工作站”“博士后科研工作站”“中-荷未来污水处理技术研究中心”
“首-哈未来水质净化与水资源可持续利用技术产业化中心”等科技创新平台作用，
先后与荷兰代尔夫特理工大学、德国亚琛工业大学、清华大学、中国人民大学等知名
高校搭建校企合作中试平台，构建首创技术生态圈，推动公司核心技术开发；同时，
公司设立中南大区研发分部，稳定运行东坝污水处理中试基地、徐州供水技术中试基
地，启动建设污泥设备中试基地，积极开拓科技成果转化的产业化路径。公司从产业
发展需求出发，布局科技成果孵化培育体系，实现研发成果的落地实施和应用推广，
有效提升了公司自主创新和业务服务能力。
公司固废业务平台首创环境坚持制度创新和科技创新并行的发展路线，不
断完善科技创新体系，高度重视科技型人才，科技创新团队和能力建设，鼓励科研探
索，取得了一批成果。截至2020年12月31日，首创环境下属科技公司获得北京市“专
精特新”中小企业荣誉，被北京市知识产权局认定为知识产权试点单位，生态修复板
块的一项产品入选《国家鼓励发展的重大环保技术装备目录（2020年版）》，并有一
项技术获得北京市新技术新产品称号；高效SNCR、生物质烟气超低排放、渗滤液软化
超滤、非正规填埋场快速腐熟化设备等7项技术设备，以及环卫一体化平台、危废ERP
系统等信息化产品得到推广应用，在项目的高效运营中发挥了重要作用。
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