资产重组最新消息
≈≈品渥食品300892≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、公司所处行业概况及公司行业地位
随着居民生活水平的提高，国内消费者需求逐渐向高品质、优价类食品靠
拢，带动进口食品消费增长。人们的饮食消费习惯逐渐向更高的消费层次即营养型、
健康型、休闲型、国际型转变。根据中国奶业协会统计，液态奶（包括HS0401和HS04
03）进口量从2013年的19.48万吨增长至2019年的92.43万吨，年复合增长率高达29.6
2%，进口额从2013年的27,455.30万美元增长至2019年的115,990.83万美元，年复合
增长率达27.15%。2013年至2019年，中国酸奶进口量从1.02万吨增长至3.38万吨，年
复合增长率达22.10%，中国液态奶进口市场需求量巨大。2020年进口包装牛奶103.98
万吨，同比增加16.7%，进口额13.09亿美元，同比增长18.9%，进口酸奶3.21万吨，
同比减少4.7%，进口额0.58亿美元，同比下降1.7%。进口乳品持续大幅增长，反映出
国内乳品市场供应的不足，以及消费者对进口乳品的信任度始终未减。由于中国的牛
奶自给率不高，因此在未来较长的时间，仍将大量依靠进口。根据经济合作与发展组
织（OECD）和联合国粮食及农业组织（FAO）发布的《经合组织-粮农组织2020-2029
农业展望报告》，未来10年，新西兰、欧盟和美国仍是主要乳制品出口国，中国将继
续成为全球主要的乳制品进口国。
随着中国经济的持续稳定增长，国内啤酒行业的消费升级带动产品结构优
化和价格提升，啤酒市场消费由增量向增质转变，差异化、高品质啤酒将成为啤酒消
费的主流选择。消费者对于大众化的普通啤酒、干啤和鲜啤的需求基本上保持在相对
稳定水平，对于中高档啤酒消费需求不断上升。《中国酒业“十四五”发展指导意见
》中指出，预计到2025年，我国啤酒销售收入将达到2400亿元，比十三五末增长63%
，年均增长10%；实现利润总额300亿元，同比增长124%，年均增长17.5%。
公司始终坚持细分市场差异化竞争战略，德亚乳品定位于进口乳品细分市
场。目前，国内进口食品行业整体处于成长阶段，市场主体较为分散，作为进口食品
行业的引领者，公司现位居该细分行业的领先地位。此外，公司瓦伦丁啤酒和品利橄
榄油凭借优质的质量及口味在国内相关细分市场也建立了一定的市场知名度及竞争力
。
2、主要业务情况
公司采取充分利用全球优质食品资源，与海外供应商合作生产，坚持自有
品牌食品的开发、进口、销售的发展战略。目前，公司产品以自有品牌和合作品牌进
口食品为主，形成了乳品、啤酒、粮油、谷物以及饼干点心类等五大品类矩阵。“德
亚”品牌进口乳品于2012年成功推出，经过多年努力，德亚牛奶已成为消费者最喜爱
的进口乳品品牌之一。自“德亚”品牌创立以来，根据市场需求和消费者口味变化，
公司不断开发并及时推出新口味、新品类产品。公司德亚产品包括：德亚全脂、低脂
、脱脂纯牛奶，常温原味酸奶及草莓、黄桃、蓝莓等多种口味酸奶，德亚儿童酸奶和
儿童纯奶等系列产品。在2020年上市法国进口有机低脂高钙牛奶的基础上，2021年上
半年又推出法国进口有机全脂高钙牛奶及有机脱脂高钙牛奶系列。
“瓦伦丁”品牌进口啤酒于2013年推出。凭借优质且稳定的质量特征以及
多年的品牌建设，瓦伦丁品牌得到消费者的高度认可。公司瓦伦丁产品按类别主要包
括：瓦伦丁黑啤、烈性、拉格系列，瓦伦丁小麦系列，比利时白啤系列。2021年，为
满足消费者更多口味需求，迎合年轻人追求低度的饮酒趋势，公司推出了针对女性的
果味啤酒系列。
“品利”品牌进口橄榄油是公司粮油类重点产品。2000年进入中国市场，
成为最早进入国内市场的橄榄油品牌之一。作为中国橄榄油国标参与起草单位，公司
将“特级初榨，让烹饪更健康”作为品利橄榄油的产品定位。目前，品利品牌旗下包
括特级初榨橄榄油各种包装规格及礼盒、葡萄籽油以及橄榄罐头调味品三大品类。
3、经营模式
报告期内，公司主要从事乳品、啤酒、粮油谷物以及饼干点心类等品类进
口食品的开发、产品进口、渠道销售及国外食品的合作代理销售业务。
（1）产品开发与采购模式
公司产品开发由产品开发项目组完成。项目组实行产品经理负责制，将各
品牌事业部、采购部、质量研发部的部分职能进行整合。产品开发项目组根据国内消
费者需求研究，确定产品设计和口味，在工厂进行各阶段测试。工厂按照公司要求进
行产品的生产和加工，由公司采购到国内销售。公司制定了规范的采购流程，严格控
制采购的各个环节，明确从编制采购计划、下达采购订单，跟踪国外工厂的生产和产
品发运，到报关、报检和产品入库等各环节的操作流程，确保产品质量满足公司要求
。公司采购按类型分为产品采购和包材采购，公司采购的包材主要为瓦楞纸箱、礼盒
等。
（2）销售模式
公司产品通过直销、经销及电商渠道进行销售，根据销售渠道、销售对象
、货物流转方式以及结算方式等情况将销售模式划分为：线下直销模式、经销模式，
统一入仓模式及线上自营模式。线下直销模式客户，主要包括国内大、中型连锁商超
。经销模式，按照渠道细分为线下经销和线上经销两种。公司经销商以买断货物所有
权形式向本公司采购，即公司不负责线下经销商采购商品后的具体销售活动，但会对
经销商的销售区域和渠道、价格体系、促销活动等进行管理。公司每年度与经销商签
订经销商协议，经销商向公司发出订单，公司向其指定地点发货，待经销商验收确认
后公司确认收入。统一入仓模式客户主要有京东、天猫超市、盒马鲜生、叮咚买菜等
。公司根据电商平台提出的订单需求向其指定的仓库发货，由电商平台负责最终实现
销售。线上自营模式直接销售给最终消费者，主要包括天猫、京东、拼多多旗舰店，
及社交电商、直播业务渠道。
（3）品牌推广模式
公司高度重视产品的品牌推广工作。目前，公司已形成了一套相对有效的
品牌推广流程。主要推广形式有：电商平台推广。公司直接在天猫、淘宝、京东等电
商平台投放广告或购买品牌推广服务，如在淘宝、天猫平台以直通车、钻石展位、品
销宝等形式进行广告投放推广；在京东平台以京东快车、品牌聚效、品牌展位等方式
进行广告投放推广，让顾客通过关键词搜索或者通过点击展示在推广网站上的广告进
入公司线上店铺页面。体育赛事活动赞助。体育赛事活动赞助不仅可以扩大企业和品
牌的知名度，塑造商品个性，还可以提升企业及其产品形象进而促进消费者的购买意
愿。2017年成为德国足球甲级联赛成员多特蒙德中国区域官方合作伙伴，2021年，瓦
伦丁啤酒和多特蒙德足球俱乐部再次签约。影视剧、综艺节目植入。公司还通过影视
剧、综艺节目以及社交媒体植入的方式推广旗下食品，2021年夏天，瓦伦丁啤酒牵手
冯小刚导演的《北辙南辕》的电视剧在爱奇艺平台首播。此外，公司积极利用社交媒
体传播方式开展立体化传播方式，进一步提升品牌在市场中的地位和影响力。
报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
4、主要业绩驱动因素
报告期内，公司实现营业收入688,829,181.81元，比上年同期增长0.97%；
归属于上市公司股东的净利润44,255,468.97元，比上年同期下降34.22%。报告期内
经营业绩同比变化的主要原因是：（1）报告期内乳品系列产品继续保持增长，收入
增长率10.86%，其他品类产品收入有所下降。主要是受市场销售渠道变化影响，公司
线下直营渠道销售下降19.46%，影响了公司收入增长。（2）为扩大品牌影响力，本
期公司加大了渠道内的品牌费用和直播费用的投入，带动线上自营渠道销售增长较快
，同时导致本期的毛利率下降，销售费用上升。（3）受疫情影响，上期促销活动减
少，销售费用率较低。为获得新客户，本期针对新渠道新产品加大了促销活动力度，
导致本期毛利下降和销售费用增加。管理费用的上升主要是股份支付增长。
二、核心竞争力分析
1、国际供应链管理优势
在产品供应端，公司首先选择具有食品原料资源比较优势的国家或产地，然后
公司在众多进口食品供应商中选择了品质优良、货源稳定的供应商建立良好合作关系
。与公司持续合作的企业包括德国第三大乳制品企业好沃德集团、德国第二大乳制品
企业Müller集团、德国Ehrmann集团以及全球第七大乳制品企业爱氏晨曦集团（Arla
Foodsamba）等等知名乳品制造企业，位居德国前列的卡尔斯堡集团（KarlsbergBrau
ereiGmbH）、比利时Martens等优质啤酒制造企业；西班牙墨尔集团（Muela-OlivesS
.L.）等高品质橄榄油制造企业。公司主要国外供应商均拥有多年的生产经验和完整
的业务资质和质量控制体系，在业内均拥有较高的产销规模和品牌知名度，产品质量
在国际或者出口国具备较高的稳定性和美誉度。优质稳定的供应商，从源头上保证了
公司产品的质量和安全，也保障了公司采购来源稳定、产品质美价优。
2、品牌运营优势
公司以优质产品为依托，经过多年发展，公司建立了具有自身特色的品牌运营
管理体系，已成功开发“德亚”乳品、“瓦伦丁”啤酒、“亨利”谷物等自有品牌及
“品利”橄榄油等合作品牌，通过线上线下全渠道的品牌推广，品牌影响力逐年提升
，在消费者中树立了良好的品牌影响。在品牌影响力的驱动下，公司销售收入逐年增
长，盈利能力日益增强。公司在已有产品的基础上根据消费趋势和客户消费需求不断
进行迭代升级，并适时推出新产品，切实满足消费者需求，丰富产品矩阵，通过后续
产品接力式发力，不断形成新的业绩增长点。
3、销售渠道优势
公司实施“紧跟新零售变化，布局全渠道”的渠道渗透策略，形成了以线下直
销渠道、线下经销渠道、线上电商渠道等相结合的立体式营销渠道，实现了对各市场
的全面覆盖。线下直销渠道覆盖了麦德龙、家乐福、大润发、沃尔玛、华润万家、永
辉超市、百佳、苏果超市等国内外知名商超的约4,500家门店；线下经销渠道覆盖了
约350多家活跃经销商所辖地区的中小型超市、便利店等网点；线上电商渠道覆盖了
天猫、京东、盒马鲜生、苏宁易购、顺丰优选、7FRESH及各品牌网上自营旗舰店等主
流电商销售平台。公司积极进行线上渠道建设，线上占比已超50%，特别是叮当买菜
、朴朴超市等新零售渠道增长迅速。
通过布局全渠道销售网络，公司为消费者提供了多元化的消费体验，实现了线
上和线下业务的均衡发展，特别是新零售等线上渠道的建设将为公司带来新的增长点
。
4、管理优势
作为快消品行业的经营者，快速的客户响应能力、及时的供应链信息跟踪对于
公司节约成本、提高客户满意度至关重要，公司结合多年行业管理经验，积极采用信
息化手段提升营运管理效率，构建了一套完善的IT业务支持系统，有效加强了公司的
仓储物流效率、保障了公司业务流程的高效性及内部管理流程的便利性。公司深度参
与从产品开发到终端配送的各个环节，充分保障公司产品品质，不断提升公司在进口
食品领域的核心竞争力。经过多年的探索和经营，公司在进口食品零售产业链的各个
环节积累了丰富的经验，在全球范围内实施优势互补、共同发展的商业创新模式。
三、公司面临的风险和应对措施
（1）市场竞争加剧的风险
进口食品行业准入门槛较低，竞争较为激烈。近年来，随着人民生活水平的不
断提高，进口食品行业蓬勃发展，市场规模不断增大，市场参与主体也不断增加，市
场上不同的进口食品商不断推出新的进口品牌，进口食品的品类也更加丰富。如果公
司不能抓住行业快速发展的机遇，不断提高新产品开发能力、加强渠道建设和品牌推
广，则公司将在激烈的市场竞争中逐步丧失现有优势，对公司的经营业绩造成一定影
响。公司将抓住国内消费结构升级带来的发展机遇，积极拓展现有品类产品线，开发
优质产品，加强渠道建设和品牌推广，进一步提升公司的市场竞争力和影响力。
（2）食品质量安全控制风险
国外工厂已建立起全面严格的质量控制体系；同时，中国海关也对进口食品执
行严格的出入境检验检疫程序；另外，公司自身也建立了较为严格的产品质量检验和
检测制度。报告期内，公司未发生重大产品质量事故和质量纠纷。尽管如此，公司仍
存在因质量控制制度和标准未得到严格执行、检测流程操作不当等导致食品质量安全
问题发生的可能。另外，公司产品进入流通渠道后，食品安全问题会受到不可控因素
的影响。虽然公司高度重视食品安全问题，但仍不能完全规避食品质量安全控制风险
。公司将严格产品的质量监督和控制，从开发环节、生产控制、海运运输、海关检疫
、到货验收、国内存储和运输、流通渠道巡检、客诉处理、不合格品处置等各方面分
析风险点和采取全面的控制措施，保证质量管理体系的顺利运行，保证食品质量安全
。
（3）供应商集中度较高的风险
报告期内，公司供应商集中度较高。如果因国外供应商原因导致公司采购的产
品不能按时运输报关入库、国外供应商所生产的产品出现重大质量问题且公司不能及
时找到合格的替代供应商或因天气等原因导致国外进口食品产量大幅下降，则可能短
期内对公司的产品供应造成不利影响，影响公司的正常经营。公司将采取多种合作形
式建立稳定的供应伙伴关系，持续开发新的供应商满足销售增长需求，通过不断提升
整个供应链的运作效率，克服短期供应波动的风险。
（4）应收账款发生坏账的风险
公司客户主要为麦德龙、家乐福、大润发、沃尔玛、天猫超市、京东等国内大
型知名商超和电商平台，上述客户均具有良好的信誉并与公司保持长期合作关系，公
司应收账款发生坏账的可能性较小。随着公司经营规模的扩大，应收账款可能进一步
增加，如果公司采取的收款措施不力或上述客户经营状况发生不利变化，则公司应收
账款发生坏账风险的可能性将会增加。公司将加强应收账款的日常管理，制定和完善
信用政策，建立分工明确、配合协调的应收账款内部管理机制，有效地降低不必要的
应收账款占用，避免坏账损失的发生。
（5）存货金额较大的风险
报告期末，公司存货账面价值占总资产的比例较高，主要是由公司所属食品零
售行业的经营特点决定。虽然公司报告期各期末存货在未来均能及时销售，但由于公
司总体存货规模较大，仍可能导致如下风险：一方面，存货规模较大占用公司较多流
动资金；另一方面，一旦存货发生损失，或在期末计提存货跌价准备，将直接影响公
司当期利润水平。公司将加强存货的管理和控制，不断完善科学高效的存货管理制度
，提高存货周转率，有效地保证公司生产经营活动的连续正常进行。
（6）新型冠状病毒肺炎疫情导致公司业绩下滑的风险
公司产品均由国外工厂生产、加工后原装进口到我国，运输方式为海运。公司
主要供应商所在的德国、西班牙等国家疫情较为严重，但食品行业是当地政府需要保
障持续生产的重点行业，且主要供应商工厂的自动化程度较高。报告期内，工厂已根
据疫情状况采取必要的保障措施，确保原料的收集、采购、生产和供应，供应商工厂
均未停产。目前，公司采购所需原材料市场供应充足，主要供应商可以及时、可靠、
安全地满足公司采购需求。但如果国外疫情持续蔓延且未能得到有效控制，则工厂仍
存在不能正常进行生产的风险。另外，如果疫情在全球范围内持续蔓延，则公司从德
国、西班牙采购的商品通过海运运输进口至我国的周期存在延长的可能。上述因素均
将对公司经营业绩带来不利影响。
公司将与海外供应商保持密切沟通，联合海外供应商制定应急预案。通过提前
储备物资、提前下达采购订单和提前安排船舱仓位等各种措施，以及时应对突发状况
。
★2021年一季
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、业务回顾和展望
报告期内驱动业务收入变化的具体因素
报告期内，公司按照2021年度经营总体计划，积极开展各项工作，主营业
务持续较好的发展：
（一）报告期内，公司实现营业收入为318,258,718.21元，较去年同期增
长15.95%；报告期内实现归属 于上市公司股东的净利润为30,035,145.52元，较去年
同期增长23.11%。
（二）报告期内，公司业务保持良好的发展态势。随着自身品牌运营能力
的不断提升，公司大力扩展新渠道，拓展新客户，提升市场占有率。
（三）报告期内，公司持续加大研发投入力度，聚焦新产品开发，提升新
产品开发的成功率和效率，以满足不同类型消费者多样化的需求。
报告期内公司前5大客户的变化情况及影响
对公司未来经营产生不利影响的重要风险因素、公司经营存在的主要困难
及公司拟采取的应对措施
（1）市场竞争加剧的风险
进口食品行业准入门槛较低，竞争较为激烈。近年来，随着人民生活水平
的不断提高，进口食品行业蓬勃发展，市场规模不断增大，市场参与主体也不断增加
，市场上不同的进口食品商不断推出新的进口品牌，进口食品的品类也更加丰富。如
果公司不能抓住行业快速发展的机遇，不断提高新产品开发能力、加强渠道建设和品
牌推广，则公司将在激烈的市场竞争中逐步丧失现有优势，对公司的经营业绩造成一
定影响。
公司将抓住国内消费结构升级带来的发展机遇，积极拓展现有品类产品线
，开发优质产品，加强渠道建设和品牌推广，进一步提升公司的市场竞争力和影响力
。
（2）食品质量安全控制风险
公司国外供应商均为国际知名食品加工企业，已建立起全面严格的质量控
制体系；同时，中国海关也对进口食品执行严格的出入境检验检疫程序；另外，公司
自身也建立了较为严格的产品质量检验和检测制度。报告期内，公司未发生重大产品
质量事故和质量纠纷。尽管如此，公司仍存在因质量控制制度和标准未得到严格执行
、检测流程操作不当等导致食品质量安全问题发生的可能。另外，公司产品进入流通
渠道后，食品安全问题会受到不可控因素的影响。虽然公司高度重视食品安全问题，
但仍不能完全规避食品质量安全控制风险。
公司将严格产品的质量监督和控制，从开发环节、生产控制、海运运输、
海关检疫、到货验收、国内存储和运输、流通渠道巡检、客诉处理、不合格品处置等
各方面分析风险点和采取全面的控制措施，保证质量管理体系的顺利运行，保证食品
质量安全。
（3）供应商集中度较高的风险
报告期内，公司供应商集中度较高。如果因国外供应商原因导致公司采购
的产品不能按时运输报关入库、国外供应商所生产的产品出现重大质量问题且公司不
能及时找到合格的替代供应商或因天气等原因导致国外进口食品产量大幅下降，则可
能短期内对公司的产品供应造成不利影响，影响公司的正常经营。
公司将采取多种合作形式建立稳定的供应伙伴关系，持续开发新的供应商
满足销售增长需求，通过不断提升整个供应链的运作效率，克服短期供应波动的风险
。
（5）新型冠状病毒肺炎疫情导致公司业绩下滑的风险
公司产品均由国外供应商生产、加工后原装进口到我国，运输方式为海运
。公司主要供应商所在的德国、西班牙等国家疫情较为严重，但食品行业是当地政府
需要保障持续生产的重点行业，且主要供应商工厂的自动化程度较高。报告期内，供
应商工厂已根据疫情状况采取必要的保障措施，确保原料的收集、采购、生产和供应
，供应商工厂均未停产。目前，公司采购所需原材料市场供应充足，主要供应商可以
及时、可靠、安全地满足公司采购需求。但如果国外疫情持续蔓延且未能得到有效控
制，则供应商工厂仍存在不能正常进行生产的风险。另外，如果疫情在全球范围内持
续蔓延，则公司从德国、西班牙采购的商品通过海运运输进口至我国的周期存在延长
的可能。上述因素均将对公司经营业绩带来不利影响。
公司将与海外供应商保持密切沟通，联合海外供应商制定应急预案。通过
提前储备物资、提前下达采购订单和提前安排船舱仓位等各种措施，以及时应对突发
状况。
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司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
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特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、公司所处行业概况及公司行业地位
随着居民生活水平的提高，国内消费者需求逐渐向高品质、优价类食品靠
拢，带动进口食品消费增长。人们的饮食消费习惯逐渐向更高的消费层次即营养型、
健康型、休闲型、国际型转变。根据中国奶业协会统计，液态奶（包括HS0401和HS04
03）进口量从2013年的19.48万吨增长至2019年的92.43万吨，年复合增长率高达29.6
2%，进口额从2013年的27,455.30万美元增长至2019年的115,990.83万美元，年复合
增长率达27.15%。2013年至2019年，中国酸奶进口量从1.02万吨增长至3.38万吨，年
复合增长率达22.10%，中国液态奶进口市场需求量巨大。2020年进口包装牛奶103.98
万吨，同比增加16.7%，进口额13.09亿美元，同比增长18.9%，进口酸奶3.21万吨，
同比减少4.7%，进口额0.58亿美元，同比下降1.7%。进口乳品持续大幅增长，反映出
国内乳品市场供应的不足，以及消费者对进口乳品的信任度始终未减。由于中国的牛
奶自给率不高，因此在未来较长的时间，仍将大量依靠进口。根据经济合作与发展组
织（OECD）和联合国粮食及农业组织（FAO）发布的《经合组织-粮农组织2020-2029
农业展望报告》，未来10年，新西兰、欧盟和美国仍是主要乳制品出口国，中国将继
续成为全球主要的乳制品进口国。
随着中国经济的持续稳定增长，国内啤酒行业的消费升级带动产品结构优
化和价格提升，啤酒市场消费由增量向增质转变，差异化、高品质啤酒将成为啤酒消
费的主流选择。消费者对于大众化的普通啤酒、干啤和鲜啤的需求基本上保持在相对
稳定水平，对于中高档啤酒消费需求不断上升。《中国酒业“十四五”发展指导意见
》中指出，预计到2025年，我国啤酒销售收入将达到2400亿元，比十三五末增长63%
，年均增长10%；实现利润总额300亿元，同比增长124%，年均增长17.5%。
公司始终坚持细分市场差异化竞争战略，德亚乳品定位于进口乳品细分市
场。目前，国内进口食品行业整体处于成长阶段，市场主体较为分散，作为进口食品
行业的引领者，公司现位居该细分行业的领先地位。此外，公司瓦伦丁啤酒和品利橄
榄油凭借优质的质量及口味在国内相关细分市场也建立了一定的市场知名度及竞争力
。
2、主要业务情况
公司采取充分利用全球优质食品资源，与海外供应商合作生产，坚持自有
品牌食品的开发、进口、销售的发展战略。目前，公司产品以自有品牌和合作品牌进
口食品为主，形成了乳品、啤酒、粮油、谷物以及饼干点心类等五大品类矩阵。“德
亚”品牌进口乳品于2012年成功推出，经过多年努力，德亚牛奶已成为消费者最喜爱
的进口乳品品牌之一。自“德亚”品牌创立以来，根据市场需求和消费者口味变化，
公司不断开发并及时推出新口味、新品类产品。公司德亚产品包括：德亚全脂、低脂
、脱脂纯牛奶，常温原味酸奶及草莓、黄桃、蓝莓等多种口味酸奶，德亚儿童酸奶和
儿童纯奶等系列产品。在2020年上市法国进口有机低脂高钙牛奶的基础上，2021年上
半年又推出法国进口有机全脂高钙牛奶及有机脱脂高钙牛奶系列。
“瓦伦丁”品牌进口啤酒于2013年推出。凭借优质且稳定的质量特征以及
多年的品牌建设，瓦伦丁品牌得到消费者的高度认可。公司瓦伦丁产品按类别主要包
括：瓦伦丁黑啤、烈性、拉格系列，瓦伦丁小麦系列，比利时白啤系列。2021年，为
满足消费者更多口味需求，迎合年轻人追求低度的饮酒趋势，公司推出了针对女性的
果味啤酒系列。
“品利”品牌进口橄榄油是公司粮油类重点产品。2000年进入中国市场，
成为最早进入国内市场的橄榄油品牌之一。作为中国橄榄油国标参与起草单位，公司
将“特级初榨，让烹饪更健康”作为品利橄榄油的产品定位。目前，品利品牌旗下包
括特级初榨橄榄油各种包装规格及礼盒、葡萄籽油以及橄榄罐头调味品三大品类。
3、经营模式
报告期内，公司主要从事乳品、啤酒、粮油谷物以及饼干点心类等品类进
口食品的开发、产品进口、渠道销售及国外食品的合作代理销售业务。
（1）产品开发与采购模式
公司产品开发由产品开发项目组完成。项目组实行产品经理负责制，将各
品牌事业部、采购部、质量研发部的部分职能进行整合。产品开发项目组根据国内消
费者需求研究，确定产品设计和口味，在工厂进行各阶段测试。工厂按照公司要求进
行产品的生产和加工，由公司采购到国内销售。公司制定了规范的采购流程，严格控
制采购的各个环节，明确从编制采购计划、下达采购订单，跟踪国外工厂的生产和产
品发运，到报关、报检和产品入库等各环节的操作流程，确保产品质量满足公司要求
。公司采购按类型分为产品采购和包材采购，公司采购的包材主要为瓦楞纸箱、礼盒
等。
（2）销售模式
公司产品通过直销、经销及电商渠道进行销售，根据销售渠道、销售对象
、货物流转方式以及结算方式等情况将销售模式划分为：线下直销模式、经销模式，
统一入仓模式及线上自营模式。线下直销模式客户，主要包括国内大、中型连锁商超
。经销模式，按照渠道细分为线下经销和线上经销两种。公司经销商以买断货物所有
权形式向本公司采购，即公司不负责线下经销商采购商品后的具体销售活动，但会对
经销商的销售区域和渠道、价格体系、促销活动等进行管理。公司每年度与经销商签
订经销商协议，经销商向公司发出订单，公司向其指定地点发货，待经销商验收确认
后公司确认收入。统一入仓模式客户主要有京东、天猫超市、盒马鲜生、叮咚买菜等
。公司根据电商平台提出的订单需求向其指定的仓库发货，由电商平台负责最终实现
销售。线上自营模式直接销售给最终消费者，主要包括天猫、京东、拼多多旗舰店，
及社交电商、直播业务渠道。
（3）品牌推广模式
公司高度重视产品的品牌推广工作。目前，公司已形成了一套相对有效的
品牌推广流程。主要推广形式有：电商平台推广。公司直接在天猫、淘宝、京东等电
商平台投放广告或购买品牌推广服务，如在淘宝、天猫平台以直通车、钻石展位、品
销宝等形式进行广告投放推广；在京东平台以京东快车、品牌聚效、品牌展位等方式
进行广告投放推广，让顾客通过关键词搜索或者通过点击展示在推广网站上的广告进
入公司线上店铺页面。体育赛事活动赞助。体育赛事活动赞助不仅可以扩大企业和品
牌的知名度，塑造商品个性，还可以提升企业及其产品形象进而促进消费者的购买意
愿。2017年成为德国足球甲级联赛成员多特蒙德中国区域官方合作伙伴，2021年，瓦
伦丁啤酒和多特蒙德足球俱乐部再次签约。影视剧、综艺节目植入。公司还通过影视
剧、综艺节目以及社交媒体植入的方式推广旗下食品，2021年夏天，瓦伦丁啤酒牵手
冯小刚导演的《北辙南辕》的电视剧在爱奇艺平台首播。此外，公司积极利用社交媒
体传播方式开展立体化传播方式，进一步提升品牌在市场中的地位和影响力。
报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
4、主要业绩驱动因素
报告期内，公司实现营业收入688,829,181.81元，比上年同期增长0.97%；
归属于上市公司股东的净利润44,255,468.97元，比上年同期下降34.22%。报告期内
经营业绩同比变化的主要原因是：（1）报告期内乳品系列产品继续保持增长，收入
增长率10.86%，其他品类产品收入有所下降。主要是受市场销售渠道变化影响，公司
线下直营渠道销售下降19.46%，影响了公司收入增长。（2）为扩大品牌影响力，本
期公司加大了渠道内的品牌费用和直播费用的投入，带动线上自营渠道销售增长较快
，同时导致本期的毛利率下降，销售费用上升。（3）受疫情影响，上期促销活动减
少，销售费用率较低。为获得新客户，本期针对新渠道新产品加大了促销活动力度，
导致本期毛利下降和销售费用增加。管理费用的上升主要是股份支付增长。
二、核心竞争力分析
1、国际供应链管理优势
在产品供应端，公司首先选择具有食品原料资源比较优势的国家或产地，然后
公司在众多进口食品供应商中选择了品质优良、货源稳定的供应商建立良好合作关系
。与公司持续合作的企业包括德国第三大乳制品企业好沃德集团、德国第二大乳制品
企业Müller集团、德国Ehrmann集团以及全球第七大乳制品企业爱氏晨曦集团（Arla
Foodsamba）等等知名乳品制造企业，位居德国前列的卡尔斯堡集团（KarlsbergBrau
ereiGmbH）、比利时Martens等优质啤酒制造企业；西班牙墨尔集团（Muela-OlivesS
.L.）等高品质橄榄油制造企业。公司主要国外供应商均拥有多年的生产经验和完整
的业务资质和质量控制体系，在业内均拥有较高的产销规模和品牌知名度，产品质量
在国际或者出口国具备较高的稳定性和美誉度。优质稳定的供应商，从源头上保证了
公司产品的质量和安全，也保障了公司采购来源稳定、产品质美价优。
2、品牌运营优势
公司以优质产品为依托，经过多年发展，公司建立了具有自身特色的品牌运营
管理体系，已成功开发“德亚”乳品、“瓦伦丁”啤酒、“亨利”谷物等自有品牌及
“品利”橄榄油等合作品牌，通过线上线下全渠道的品牌推广，品牌影响力逐年提升
，在消费者中树立了良好的品牌影响。在品牌影响力的驱动下，公司销售收入逐年增
长，盈利能力日益增强。公司在已有产品的基础上根据消费趋势和客户消费需求不断
进行迭代升级，并适时推出新产品，切实满足消费者需求，丰富产品矩阵，通过后续
产品接力式发力，不断形成新的业绩增长点。
3、销售渠道优势
公司实施“紧跟新零售变化，布局全渠道”的渠道渗透策略，形成了以线下直
销渠道、线下经销渠道、线上电商渠道等相结合的立体式营销渠道，实现了对各市场
的全面覆盖。线下直销渠道覆盖了麦德龙、家乐福、大润发、沃尔玛、华润万家、永
辉超市、百佳、苏果超市等国内外知名商超的约4,500家门店；线下经销渠道覆盖了
约350多家活跃经销商所辖地区的中小型超市、便利店等网点；线上电商渠道覆盖了
天猫、京东、盒马鲜生、苏宁易购、顺丰优选、7FRESH及各品牌网上自营旗舰店等主
流电商销售平台。公司积极进行线上渠道建设，线上占比已超50%，特别是叮当买菜
、朴朴超市等新零售渠道增长迅速。
通过布局全渠道销售网络，公司为消费者提供了多元化的消费体验，实现了线
上和线下业务的均衡发展，特别是新零售等线上渠道的建设将为公司带来新的增长点
。
4、管理优势
作为快消品行业的经营者，快速的客户响应能力、及时的供应链信息跟踪对于
公司节约成本、提高客户满意度至关重要，公司结合多年行业管理经验，积极采用信
息化手段提升营运管理效率，构建了一套完善的IT业务支持系统，有效加强了公司的
仓储物流效率、保障了公司业务流程的高效性及内部管理流程的便利性。公司深度参
与从产品开发到终端配送的各个环节，充分保障公司产品品质，不断提升公司在进口
食品领域的核心竞争力。经过多年的探索和经营，公司在进口食品零售产业链的各个
环节积累了丰富的经验，在全球范围内实施优势互补、共同发展的商业创新模式。
三、公司面临的风险和应对措施
（1）市场竞争加剧的风险
进口食品行业准入门槛较低，竞争较为激烈。近年来，随着人民生活水平的不
断提高，进口食品行业蓬勃发展，市场规模不断增大，市场参与主体也不断增加，市
场上不同的进口食品商不断推出新的进口品牌，进口食品的品类也更加丰富。如果公
司不能抓住行业快速发展的机遇，不断提高新产品开发能力、加强渠道建设和品牌推
广，则公司将在激烈的市场竞争中逐步丧失现有优势，对公司的经营业绩造成一定影
响。公司将抓住国内消费结构升级带来的发展机遇，积极拓展现有品类产品线，开发
优质产品，加强渠道建设和品牌推广，进一步提升公司的市场竞争力和影响力。
（2）食品质量安全控制风险
国外工厂已建立起全面严格的质量控制体系；同时，中国海关也对进口食品执
行严格的出入境检验检疫程序；另外，公司自身也建立了较为严格的产品质量检验和
检测制度。报告期内，公司未发生重大产品质量事故和质量纠纷。尽管如此，公司仍
存在因质量控制制度和标准未得到严格执行、检测流程操作不当等导致食品质量安全
问题发生的可能。另外，公司产品进入流通渠道后，食品安全问题会受到不可控因素
的影响。虽然公司高度重视食品安全问题，但仍不能完全规避食品质量安全控制风险
。公司将严格产品的质量监督和控制，从开发环节、生产控制、海运运输、海关检疫
、到货验收、国内存储和运输、流通渠道巡检、客诉处理、不合格品处置等各方面分
析风险点和采取全面的控制措施，保证质量管理体系的顺利运行，保证食品质量安全
。
（3）供应商集中度较高的风险
报告期内，公司供应商集中度较高。如果因国外供应商原因导致公司采购的产
品不能按时运输报关入库、国外供应商所生产的产品出现重大质量问题且公司不能及
时找到合格的替代供应商或因天气等原因导致国外进口食品产量大幅下降，则可能短
期内对公司的产品供应造成不利影响，影响公司的正常经营。公司将采取多种合作形
式建立稳定的供应伙伴关系，持续开发新的供应商满足销售增长需求，通过不断提升
整个供应链的运作效率，克服短期供应波动的风险。
（4）应收账款发生坏账的风险
公司客户主要为麦德龙、家乐福、大润发、沃尔玛、天猫超市、京东等国内大
型知名商超和电商平台，上述客户均具有良好的信誉并与公司保持长期合作关系，公
司应收账款发生坏账的可能性较小。随着公司经营规模的扩大，应收账款可能进一步
增加，如果公司采取的收款措施不力或上述客户经营状况发生不利变化，则公司应收
账款发生坏账风险的可能性将会增加。公司将加强应收账款的日常管理，制定和完善
信用政策，建立分工明确、配合协调的应收账款内部管理机制，有效地降低不必要的
应收账款占用，避免坏账损失的发生。
（5）存货金额较大的风险
报告期末，公司存货账面价值占总资产的比例较高，主要是由公司所属食品零
售行业的经营特点决定。虽然公司报告期各期末存货在未来均能及时销售，但由于公
司总体存货规模较大，仍可能导致如下风险：一方面，存货规模较大占用公司较多流
动资金；另一方面，一旦存货发生损失，或在期末计提存货跌价准备，将直接影响公
司当期利润水平。公司将加强存货的管理和控制，不断完善科学高效的存货管理制度
，提高存货周转率，有效地保证公司生产经营活动的连续正常进行。
（6）新型冠状病毒肺炎疫情导致公司业绩下滑的风险
公司产品均由国外工厂生产、加工后原装进口到我国，运输方式为海运。公司
主要供应商所在的德国、西班牙等国家疫情较为严重，但食品行业是当地政府需要保
障持续生产的重点行业，且主要供应商工厂的自动化程度较高。报告期内，工厂已根
据疫情状况采取必要的保障措施，确保原料的收集、采购、生产和供应，供应商工厂
均未停产。目前，公司采购所需原材料市场供应充足，主要供应商可以及时、可靠、
安全地满足公司采购需求。但如果国外疫情持续蔓延且未能得到有效控制，则工厂仍
存在不能正常进行生产的风险。另外，如果疫情在全球范围内持续蔓延，则公司从德
国、西班牙采购的商品通过海运运输进口至我国的周期存在延长的可能。上述因素均
将对公司经营业绩带来不利影响。
公司将与海外供应商保持密切沟通，联合海外供应商制定应急预案。通过提前
储备物资、提前下达采购订单和提前安排船舱仓位等各种措施，以及时应对突发状况
。
★2021年一季
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、业务回顾和展望
报告期内驱动业务收入变化的具体因素
报告期内，公司按照2021年度经营总体计划，积极开展各项工作，主营业
务持续较好的发展：
（一）报告期内，公司实现营业收入为318,258,718.21元，较去年同期增
长15.95%；报告期内实现归属 于上市公司股东的净利润为30,035,145.52元，较去年
同期增长23.11%。
（二）报告期内，公司业务保持良好的发展态势。随着自身品牌运营能力
的不断提升，公司大力扩展新渠道，拓展新客户，提升市场占有率。
（三）报告期内，公司持续加大研发投入力度，聚焦新产品开发，提升新
产品开发的成功率和效率，以满足不同类型消费者多样化的需求。
报告期内公司前5大客户的变化情况及影响
对公司未来经营产生不利影响的重要风险因素、公司经营存在的主要困难
及公司拟采取的应对措施
（1）市场竞争加剧的风险
进口食品行业准入门槛较低，竞争较为激烈。近年来，随着人民生活水平
的不断提高，进口食品行业蓬勃发展，市场规模不断增大，市场参与主体也不断增加
，市场上不同的进口食品商不断推出新的进口品牌，进口食品的品类也更加丰富。如
果公司不能抓住行业快速发展的机遇，不断提高新产品开发能力、加强渠道建设和品
牌推广，则公司将在激烈的市场竞争中逐步丧失现有优势，对公司的经营业绩造成一
定影响。
公司将抓住国内消费结构升级带来的发展机遇，积极拓展现有品类产品线
，开发优质产品，加强渠道建设和品牌推广，进一步提升公司的市场竞争力和影响力
。
（2）食品质量安全控制风险
公司国外供应商均为国际知名食品加工企业，已建立起全面严格的质量控
制体系；同时，中国海关也对进口食品执行严格的出入境检验检疫程序；另外，公司
自身也建立了较为严格的产品质量检验和检测制度。报告期内，公司未发生重大产品
质量事故和质量纠纷。尽管如此，公司仍存在因质量控制制度和标准未得到严格执行
、检测流程操作不当等导致食品质量安全问题发生的可能。另外，公司产品进入流通
渠道后，食品安全问题会受到不可控因素的影响。虽然公司高度重视食品安全问题，
但仍不能完全规避食品质量安全控制风险。
公司将严格产品的质量监督和控制，从开发环节、生产控制、海运运输、
海关检疫、到货验收、国内存储和运输、流通渠道巡检、客诉处理、不合格品处置等
各方面分析风险点和采取全面的控制措施，保证质量管理体系的顺利运行，保证食品
质量安全。
（3）供应商集中度较高的风险
报告期内，公司供应商集中度较高。如果因国外供应商原因导致公司采购
的产品不能按时运输报关入库、国外供应商所生产的产品出现重大质量问题且公司不
能及时找到合格的替代供应商或因天气等原因导致国外进口食品产量大幅下降，则可
能短期内对公司的产品供应造成不利影响，影响公司的正常经营。
公司将采取多种合作形式建立稳定的供应伙伴关系，持续开发新的供应商
满足销售增长需求，通过不断提升整个供应链的运作效率，克服短期供应波动的风险
。
（5）新型冠状病毒肺炎疫情导致公司业绩下滑的风险
公司产品均由国外供应商生产、加工后原装进口到我国，运输方式为海运
。公司主要供应商所在的德国、西班牙等国家疫情较为严重，但食品行业是当地政府
需要保障持续生产的重点行业，且主要供应商工厂的自动化程度较高。报告期内，供
应商工厂已根据疫情状况采取必要的保障措施，确保原料的收集、采购、生产和供应
，供应商工厂均未停产。目前，公司采购所需原材料市场供应充足，主要供应商可以
及时、可靠、安全地满足公司采购需求。但如果国外疫情持续蔓延且未能得到有效控
制，则供应商工厂仍存在不能正常进行生产的风险。另外，如果疫情在全球范围内持
续蔓延，则公司从德国、西班牙采购的商品通过海运运输进口至我国的周期存在延长
的可能。上述因素均将对公司经营业绩带来不利影响。
公司将与海外供应商保持密切沟通，联合海外供应商制定应急预案。通过
提前储备物资、提前下达采购订单和提前安排船舱仓位等各种措施，以及时应对突发
状况。
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