300593新雷能资产重组最新消息
≈≈新雷能300593≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主要业务及产品
公司自1997年成立以来，坚持以“为客户提供技术先进、质量可靠的全品
类电源产品及服务”为公司使命，通过对高性能电源产品的持续投入，成为通信、航
空、航天、船舶、铁路等领域整机设备企业重要的电源供应商。公司电源类产品主要
包括芯片型电源（即电源微模组）、模块电源、定制电源、大功率电源及供配电电源
系统。
芯片型电源：以电源管理集成电路为核心，集成有源器件、无源元件等电
路，采用半导体集成电路封装形式（如SOIC、DIP、BGA等），具备完整电源变换器功
能的一种器件类型。芯片型电源具有体积小、可靠性高、安装使用方便等特点。公司
芯片型电源采用自有知识产权、自主可控的自研集成电路。芯片型电源广泛应用于航
空、航天、船舶、铁路、电力等对电源可靠性要求高的领域，例如：机载信号系统、
驱动器控制器、隔离信号传输系统、CAN总线供电、伺服电机系统、FPGA/CPLD供电、
DSP供电、CPU供电等应用场景。客户一般将芯片型电源归为电子器件类产品，输出电
流从几百毫安到数十安不等，最高可达100安以上输出电流。
模块电源：采用高可靠性小体积的元器件，使用先进的电路、结构、工艺
和封装技术，形成一个效率高、体积小、高可靠的电子稳压电源，是可以直接安装（
主要为焊接）在印刷电路板上的电源变换器，因外形象模块，称为模块电源又称电源
模块或板上安装式电源。下图展示了DC/DC模块电源的供电架构，模块电源在不同应
用场景中可以将各种输入电压变换为客户所要求的直流电压，供客户设备或系统使用
。公司的模块电源主要是直流输入电压，交流输入的模块电源在某些场景也有应用。
模块电源主要应用于航空、航天、船舶、铁路、电力等对电源可靠性要求比较高的领
域，例如：分布式电源系统、相控阵雷达、计算机、导航、无线通信、光通讯、网络
设备、数据库、机车信号系统、铁路通信系统、列车监控系统、驱动器控制器、信息
显示屏等应用场景。客户一般将模块电源归为电子器件类产品，模块电源的功率一般
较小，从几瓦到2000瓦以下不等。
定制电源：定制电源是指按照具体客户需求的电性能指标、结构要求等专
门设计和制造的电源。与模块电源相比，定制电源的设计和制作工艺多样，是根据客
户所处应用场景的特殊要求而设计制造的电源产品，具有符合客户特殊要求的非标准
外型，可以通过模块电源组合、模块电源与其他元器件搭配、或者用分立元器件全新
设计来实现客户的特殊电源要求。公司的定制电源主要应用于通信、航空、航天、船
舶、铁路、电力及其它高可靠性应用领域。客户一般将定制电源也归为电子器件类产
品，定制电源的功率一般从几十瓦到十千瓦不等。
大功率电源及供配电电源系统：电网市电、交流发电机一般为交流电380V
、220V或115V，客户用电设备所需供电多为直流电（如通信设备需要48V直流电），
大功率电源及供配电电源系统是指将电网市电、交流发电机输出交流电压变换成直流
电的大功率电源及供配电电源系统。大功率电源及供配电电源系统一般由功率转换单
元、监控单元、显示单元等部件及配电部分组成。大功率电源及供配电电源系统广泛
应用于通信、铁路、船舶、电力领域。客户一般将大功率电源及供配电电源系统归为
供配电设备或部件（组件）类产品，大功率电源及供配电电源系统的功率大都为千瓦
级以上。
报告期内，受益于航天、航空、船舶等特种行业领域快速发展以及通信行
业领域出口业务订单恢复增长等因素，公司实现营业收入62,197.34万元，较上年同
期增长102.52%。其中，航天、航空、船舶等特种应用领域实现营收39,682.01万元，
较上年同期增长102.28%；通信及网络领域实现营业收入19,407.90万元，较上年同期
增长132.28%；模块电源实现营收42,855.27万元，较上年同期增长140.30%；定制电
源实现营收8,845.23万元，较上年同期增长48.73%；大功率电源及供配电电源系统实
现收入7,935.70万元，较上年同期增长18.68%。报告期内，公司实现利润总额13,992
.22万元，较上年同期增长372.84%；实现归属于上市公司净利润11,956.40万元，较
上年同期增长320.42%。
（二）经营模式
1、盈利模式
公司通过研发、制造平台的实力及多年的品牌影响力，为下游客户提供高
性能电源产品，以产品销售收入和研发、生产成本之间的差额作为盈利来源。电源产
业链主要包括原材料供应商、电源制造商、设备制造商。其中原材料供应商处于电源
产业链的上游，提供控制芯片、功率器件、变压器、PCB板、结构件等。电源产业链
的下游主要为设备制造商，设备制造商根据行业最终客户对相关产品的需求，采购相
应型号、规格的电源产品，应用到自身的电子设备中。处于产业链中游的电源制造商
，主要完成对电源产品的研发和生产。
2、研发模式
公司在资金、设备、人员等方面对电源前沿技术进行持续的投入，每年根
据市场发展趋势结合客户具体需求，采用新产品立项的方式，预研新产品新技术，同
时满足目标客户对电源的具体需求。公司研发活动以研发中心为执行主体，分为立项
阶段、方案阶段、研制阶段、中试验证。公司质保部负责对重要节点进行评审和把控
。公司制定产品技术标准，结合相关研发管理制度和研发流程，对研发活动进行规范
化管理。
3、采购模式
公司主要采用“以销定采为主、适量储备为辅”的采购模式：计划人员根
据销售部门的销售预测、客户需求订单、物料实际库存、在产品及在途物料，通过ER
P软件系统生成物料需求计划，采购人员根据物料需求计划结合当期原材料市场的变
化情况综合制定物料采购计划；ERP软件系统根据采购计划、请购单等直接生成采购
订单，经采购负责人或主管经理确认后执行采购。公司质保部每年定期组织对《合格
供应商名录》的供应商进行评比和评价，以确保《合格供应商名录》包含最优性价比
的供应商。公司采用年度集中招标和日常询价比价相结合的物料采购定价模式，优选
供应商并确定供应商份额，并与其签订采购订单。经过常年的业务积累，公司与一批
信誉良好、质量可靠的上游原材料供应商建立了良好的长期合作关系，形成了稳定的
物料供货渠道。
4、生产模式
公司电源生产环节的元器件筛选、组装、测试、老练筛选等主要由本公司
制造部门完成，根据各类产品的不同特点，分别配备了生产装配车间、测试线室等。
公司采用“以销定产为主、安全储备为辅”的生产模式。为了缩短产品的交货周期，
快速响应市场需求，克服公司应急产能不足以及订单不均衡问题，生产部、采购部、
销售部及主管副总经理定期召开产品交付会议，根据产品通用性、产能情况、呆滞风
险、历年持续需求、使用客户的多少、市场供应周期及价格波动情况、未来市场需求
预测、产品毛利水平等因素，确定1-3个月安全库存水平及相关管理策略。根据动态
调整的管理策略，生产部门组织生产，满足订单，平衡产能；同时，采购部根据生产
物料消耗情况，结合物料安全库存水平，调整物料备货计划。
5、营销模式
公司主要采用直销模式。销售部负责本公司各类产品的销售工作，目前在
北京、深圳、武汉、西安、成都、上海、青岛有本地化销售服务团队，调查市场信息
并为客户提供快捷的本地化服务。同时，公司还通过参加专业展会、技术研讨会、发
展当地代理商等方式获得客户需求信息，完善销售服务网络，为各区域客户提供售前
、售中至售后的全程服务及技术支持。针对通信、航空、航天、船舶、铁路等领域客
户相对集中的特点，公司制定了大客户营销（销售）策略。目前公司的模块电源、定
制电源销售对象主要是同一类客户群体，即许多大客户既批量采购公司的模块电源，
也批量采购公司的定制电源。
（三）业绩主要驱动因素
报告期内公司继续保持稳健经营，业绩稳步上升，主要有三个方面的因素
：
一是中美贸易战促进我国电子产业立足国产化的刚性需求，促进电源类电
子配套产业的高速增长。
二是国家在航空、航天等行业领域的投资规模加大，公司研制的电源产品
进入批量交付阶段的品种和数量增加。
三是通信行业领域出口业务上年同期因疫情因素下滑较多，报告期内通信
行业出口订单恢复，通信行业收入较上年同期增长较多。
（四）公司所处行业情况分析
电源行业作为服务于各个领域的基础行业，发展受下游拉动的影响很大，
如果下游行业的政策利好发展迅猛，电源行业会得到相应的快速拉动。随着中国5G通
信网络设施的建设，中国航空、航天、船舶、铁路产业的投入持续加大，预计未来几
年中国电源市场仍将继续增长。
基于电源产品在各传统领域的广泛应用，在国家提出新发展战略的背景下
，电源行业必将在一些新兴领域中展现出巨大的发展潜力。
（五）报告期内公司所处的行业地位
公司电源产品在通信、铁路、电力、工控等领域应用超过二十年，具备深
厚的技术及研发实力，近年研发的大功率电源陆续进入通信行业和数据中心领域。通
过不断研发新品类、新产品和提升产品性能，公司电源产品取得国内外客户广泛认可
。在通信行业目前与公司合作多年的国内客户有中信科（包括大唐移动、烽火通信和
武汉虹信），国外大客户有三星电子、诺基亚等；此外，公司跟进5G设备商的设计需
求，研发了众多针对5G需求的电源产品，公司未来在通信领域的销售收入将进一步增
长。公司在铁路行业与株洲电力机车研究所、中车青岛四方机车车辆研究所保持着多
年的良好合作关系，伴随着国内高铁的发展，公司的铁路电源也将获得更多的应用机
会。
公司在航空、航天、船舶、激光器等应用领域具备从芯片型电源、模块电
源、定制电源、大功率电源及供配电电源系统的研发和生产能力，在航天、航空、船
舶、激光器等领域得到客户的高度认可，是上述领域重要的电源供应商。随着中美对
抗形势加剧，自主可控政策必将减少我国整机制造厂家对国外厂商的依赖，对本土高
性能电源厂商的采购份额将快速加大，国内具备自主创新能力的高性能电源供应商将
获得更大的发展空间。
二、核心竞争力分析
1、持续的创新能力和技术平台优势
公司自成立以来，始终坚持“科技领先”的发展理念，高度重视对新产品、新
工艺和新技术的研发投入，长期专注于高效率、高功率密度、高可靠性、良好电磁兼
容性等技术的研发，是国家高新技术企业。公司研发投入营收占比长年处于较高水平
，报告期内公司研发投入营收占比为15.29%，历年的高研发投入，积累了大量的知识
产权，保持了公司在行业内的技术领先地位，丰富了公司电源产品的应用领域和品类
。截止2021年6月30日，公司累计获得各项知识产权216项（其中发明专利44项、集成
电路布图设计6项）;2021年上半年公司获得专利及各项知识产权14项，其中发明专利
2项、集成电路布图设计1项；公司在行业共性技术的基础上加入了创新及专利技术，
形成了公司特有的核心技术，公司现拥有八项核心技术，分别为"高效电源变换技术"
、"高效低谐波功率因数校正技术"、"电磁兼容性设计技术"、"数字控制、智能监控
及高可靠保护技术"、"电源类集成电路设计技术"、"高功率密度3DSiP集成技术"、"
高效大功率无线传能技术"、"高密度高可靠组装及封装工艺技术"。这些知识产权和
专有技术为提高产品技术性能指标、优化电路结构、提高产品的可靠性、提高产品质
量等级提供了可靠的技术保障。
2、完善的产品品类及国产化能力优势
经过多年的积累和持续的新产品研发，公司电源品类及系列日益丰富。公司具
备芯片型电源、模块电源、定制电源，以及大功率电源及供配电电源系统的多行业全
品类电源解决方案能力，可为客户提供多种电源品类及型号的整体最优策略选择，给
客户创造整体最优的价值贡献。
公司IC研发中心研制了多系列电源管理集成电路（含单片集成电路、微模组即
芯片型电源），为公司电源类产品奠定了坚实的国产化基础。目前公司大多数产品国
产化率可以满足客户的严格要求，大大增强了公司获得新商机及订单的能力。
3、客户资源优势和良好的直销能力
公司凭借较强的研发创新能力和技术实力，稳定的交付能力、高可靠的产品质
量和快速响应的服务能力，通过国内外客户的认证程序。在与国内外通信、网络、航
空、航天、船舶、铁路、电力、工控等众多行业客户的深度合作中，积累了良好的品
牌认知和大量优质的客户资源，建立了长期稳定的战略合作配套关系。与优质客户长
期的合作不仅增加双方的信任度，同时，公司充分发挥规模和创新平台优势，逐步与
客户形成更具“和合共赢”的战略合作关系，并持续参与客户未来产品的研究，以支
持客户的长期产品规划。优质的客户资源为公司持续健康发展打下坚实基础。公司具
有良好的直销能力，营销活动覆盖重要客户所在地区，在北京、深圳、武汉、西安、
上海、成都、青岛均有本地化销售团队，在韩国有合作伙伴，能够快速响应客户需求
，提供优质服务。凭借在以上行业大客户处建立的营销能力和品牌影响力，公司具备
向其他高性能电源市场领域拓展的竞争优势。公司基于多年经验积累建立了较为完善
的客户支持体系，为建立客户长期稳定的合作关系提供有力保障。同时，公司通过与
这些客户的合作，可以学习其优秀的管理制度和经验，并理解业内最新的应用产品需
求，有利于公司持续提升自身的技术、管理能力，并进一步树立公司品牌形象，扩大
公司市场影响力。
4、高品质的制造和质量管理优势
公司建立了高水准的制造和质量管理体系，从产品研发、工艺设计、生产管理
、检验试验等全过程建立了质量控制程序，使得电源设计、制造等相关国际标准、行
业标准及客户的特殊要求都能得到有效保证，产品质量稳定可靠。公司陆续取得了IS
O9001、GJB9001C-2017、ISO14001、ISO45001、TL9000等国际、国内标准体系认证，
以及特种应用领域的相关行业资质和客户资质认证。公司研制的电源质量可靠，在国
内同行中处于技术领先水平，在国内外知名大客户处获得了广泛的认可并保持长期良
好的合作关系。
三、公司面临的风险和应对措施
1、市场竞争风险
随着我国航空航天、铁路、5G建设的发展，电源行业也得到了前所未有的发展
机遇。公司与行业内国际一流品牌和大型国企电源企业相比，在资金实力、技术储备
、品牌影响力等方面尚存一定的差距。随着电源行业持续发展，不断有新进入者加入
，公司也面临着新进入者所带来竞争加剧的风险。
应对措施：公司将稳步发展业务规模、积极扩大经营规模，增强自身实力，积
极争取各项资质资格，提高生产能力，提升产品质量，不断提升自身综合竞争力。
2、研发和技术风险
公司为保持市场领先优势，提升公司的技术实力和核心竞争力，需要不断加大
投入，进行新产品研发、新技术创新，以便满足客户对电源产品质量和性能不断提升
的要求。由于未来市场发展趋势存在不确定性，新产品研发、新技术产业化存在一定
风险，公司可能面临新技术、新产品研发失败或市场推广达不到预期目标的风险。
应对措施：通过广泛的市场调研及产品技术发展趋势研究，收集市场需求和技
术动态信息，了解客户对新产品、新技术的需求，根据电力电子产品及新器件、新工
艺技术发展趋势和国内外市场需要，制定产品及技术规划并实施，开展电力电子领域
产品及技术预研，保证公司产品国内技术水平领先，开发电源行业前沿技术，保持与
国际先进技术水平同步。通过“双轮牵引”策略，提升项目成功率。
3、核心人员流失、技术泄密的风险
研发人才、销售人才、管理人才是公司的核心资源，尤其是对公司开发新产品
服务大客户起着关键的作用，核心人员稳定对公司具有重要影响。如果公司不能持续
吸引并留住高素质人才，将可能对公司的竞争优势和持续健康发展产生不利影响。
电源技术是电力电子技术、控制理论、热设计、电子兼容性设计、磁性元器件
设计等技术的综合集成，相关技术需要经过多年技术积累和产品研发。如果公司的核
心技术泄密，公司可能将失去行业内的竞争优势，这会对公司经营活动产生不利影响
。
应对措施：针对该方面的风险，公司一方面制定了具有竞争力的薪酬激励政策
并配合股权激励计划吸引和留住人才，另一方面在引进高级专业和技术人才的同时，
加强开展核心员工内部培养机制，聘请行业专家组织优秀员工参与培训拓展，提升员
工个人价值及公司归属感，开展员工满意度调查，制定改进措施，提高骨干员工满意
度。
4、下游行业需求波动风险
公司电源产品广泛应用于通信、航空、航天、船舶、铁路、电力等领域，报告
期内以通信、航空、航天、船舶、工控、铁路为主。5G网络建设投资、航空航天投资
和高铁投资的持续增长，一定程度上促进了公司电源产品的应用和推广，但仍不能排
除下游各行业受自身行业需求和投资周期等因素的影响从而减少采购公司电源的可能
。
应对措施：拓展电源新业务领域的技术和市场开发。
5、应收账款快速增长的风险
报告期公司期末应收账款净额为46,542.53万元，占流动资产的比例为34.02%。
随着公司销售规模的扩大，应收账款可能将继续增加。公司主要客户为大型通信网络
设备企业、航空、航天、船舶、铁路等知名度较高、信誉良好、资金雄厚的公司，如
果未来公司主要客户经营情况发生较大变化，公司将可能出现资金周转困难而影响公
司发展以及应收账款发生坏账风险。
应对措施：公司将进一步完善应收账款管理制度，采取相应措施对应收账款持
续跟进、及时催收，资金风险及时预警，缩短回款周期，将应收账款纳入市场人员的
业务考核指、明确责任。公司将持续不断的进行应收账款管理，提高资金运转效率，
进一步控制风险。
6、劳动成本上涨导致利润下降的风险
公司所处行业属于技术密集型的高科技制造业，人力成本是公司成本的重要构
成。随着我国经济的快速发展，国民收入水平逐年增加，劳动力价格逐年提高；同时
，随着公司经营规模的扩大，员工数量将逐渐增加，公司人员成本将逐年上升，如果
收入规模增长速度放缓，公司未来利润水平存在下降的风险。
应对措施：加强运营管理，优化流程、推动智能制造应用，提高人均生产率。
7、客户集中风险
公司电源产品的客户主要集中在通信、航空、航天、船舶、铁路等行业，其中
通信行业的集中度较高，决定了公司的客户集中度也相对较高。报告期内，公司前五
名客户销售收入合计占当期营业收入的比例为34.85%，通信领域和船舶领域客户相对
集中，可能导致公司未来增长受制于重要客户的需求，并承受失去重要客户或大额订
单所带来的市场风险。
应对措施：公司将加强市场开拓力度，积极拓展新客户，同时针对重要大客户
制定专项服务工程，确保重要大客户对产品和服务满意。
8、商誉减值风险
公司于2018年3月收购永力科技，该次收购系非同一控制下的企业合并。该次收
购完成后，公司将合并成本大于可辨认净资产公允价值的差额9,511.32万元确认为商
誉。截至2021年6月30日，该部分商誉账面价值为9,216.79万元，占公司资产总额比
为4.56%。
应对措施：公司与并购公司在销售渠道、管理及技术等方面的互补性进行资源
整合及优化配置，积极发挥各业务板块的优势，保持各业务板块的持续竞争力，将并
购交易形成的商誉对上市公司未来业绩的影响降到最低程度。
9、汇率波动风险
2019年、2020年及2021年上半年公司出口业务占比分别21.2%、8.25%、18.86%
，同时公司部分元器件为进口，公司进出口业务主要以美元结算。随着公司海外业务
的拓展，人民币汇率波动的不确定性，将可能导致公司出现汇兑损益，对公司财务状
况和经营成果产生一定影响。
应对措施：公司将密切关注外汇市场与汇率变化，加强与金融机构的业务交流
，建立应对外汇风险管理的有效机制和策略，利用外汇避险等工具，提升汇率管理水
平，降低汇率波动给公司带来的风险。
★2021年一季
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、业务回顾和展望
报告期内驱动业务收入变化的具体因素
报告期内，公司营业收入为283,001,786.87元，同比增长181.87%，净利润
51,182,644.97元，同比增长1,187.23%；主要原因：1、航空、航天等特种应用领域
电源收入同比大幅增长；2、去年同期因疫情因素影响通信领域出口收入下滑较多，
今年一季度出口订单饱满、收入大幅增长。
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免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主要业务及产品
公司自1997年成立以来，坚持以“为客户提供技术先进、质量可靠的全品
类电源产品及服务”为公司使命，通过对高性能电源产品的持续投入，成为通信、航
空、航天、船舶、铁路等领域整机设备企业重要的电源供应商。公司电源类产品主要
包括芯片型电源（即电源微模组）、模块电源、定制电源、大功率电源及供配电电源
系统。
芯片型电源：以电源管理集成电路为核心，集成有源器件、无源元件等电
路，采用半导体集成电路封装形式（如SOIC、DIP、BGA等），具备完整电源变换器功
能的一种器件类型。芯片型电源具有体积小、可靠性高、安装使用方便等特点。公司
芯片型电源采用自有知识产权、自主可控的自研集成电路。芯片型电源广泛应用于航
空、航天、船舶、铁路、电力等对电源可靠性要求高的领域，例如：机载信号系统、
驱动器控制器、隔离信号传输系统、CAN总线供电、伺服电机系统、FPGA/CPLD供电、
DSP供电、CPU供电等应用场景。客户一般将芯片型电源归为电子器件类产品，输出电
流从几百毫安到数十安不等，最高可达100安以上输出电流。
模块电源：采用高可靠性小体积的元器件，使用先进的电路、结构、工艺
和封装技术，形成一个效率高、体积小、高可靠的电子稳压电源，是可以直接安装（
主要为焊接）在印刷电路板上的电源变换器，因外形象模块，称为模块电源又称电源
模块或板上安装式电源。下图展示了DC/DC模块电源的供电架构，模块电源在不同应
用场景中可以将各种输入电压变换为客户所要求的直流电压，供客户设备或系统使用
。公司的模块电源主要是直流输入电压，交流输入的模块电源在某些场景也有应用。
模块电源主要应用于航空、航天、船舶、铁路、电力等对电源可靠性要求比较高的领
域，例如：分布式电源系统、相控阵雷达、计算机、导航、无线通信、光通讯、网络
设备、数据库、机车信号系统、铁路通信系统、列车监控系统、驱动器控制器、信息
显示屏等应用场景。客户一般将模块电源归为电子器件类产品，模块电源的功率一般
较小，从几瓦到2000瓦以下不等。
定制电源：定制电源是指按照具体客户需求的电性能指标、结构要求等专
门设计和制造的电源。与模块电源相比，定制电源的设计和制作工艺多样，是根据客
户所处应用场景的特殊要求而设计制造的电源产品，具有符合客户特殊要求的非标准
外型，可以通过模块电源组合、模块电源与其他元器件搭配、或者用分立元器件全新
设计来实现客户的特殊电源要求。公司的定制电源主要应用于通信、航空、航天、船
舶、铁路、电力及其它高可靠性应用领域。客户一般将定制电源也归为电子器件类产
品，定制电源的功率一般从几十瓦到十千瓦不等。
大功率电源及供配电电源系统：电网市电、交流发电机一般为交流电380V
、220V或115V，客户用电设备所需供电多为直流电（如通信设备需要48V直流电），
大功率电源及供配电电源系统是指将电网市电、交流发电机输出交流电压变换成直流
电的大功率电源及供配电电源系统。大功率电源及供配电电源系统一般由功率转换单
元、监控单元、显示单元等部件及配电部分组成。大功率电源及供配电电源系统广泛
应用于通信、铁路、船舶、电力领域。客户一般将大功率电源及供配电电源系统归为
供配电设备或部件（组件）类产品，大功率电源及供配电电源系统的功率大都为千瓦
级以上。
报告期内，受益于航天、航空、船舶等特种行业领域快速发展以及通信行
业领域出口业务订单恢复增长等因素，公司实现营业收入62,197.34万元，较上年同
期增长102.52%。其中，航天、航空、船舶等特种应用领域实现营收39,682.01万元，
较上年同期增长102.28%；通信及网络领域实现营业收入19,407.90万元，较上年同期
增长132.28%；模块电源实现营收42,855.27万元，较上年同期增长140.30%；定制电
源实现营收8,845.23万元，较上年同期增长48.73%；大功率电源及供配电电源系统实
现收入7,935.70万元，较上年同期增长18.68%。报告期内，公司实现利润总额13,992
.22万元，较上年同期增长372.84%；实现归属于上市公司净利润11,956.40万元，较
上年同期增长320.42%。
（二）经营模式
1、盈利模式
公司通过研发、制造平台的实力及多年的品牌影响力，为下游客户提供高
性能电源产品，以产品销售收入和研发、生产成本之间的差额作为盈利来源。电源产
业链主要包括原材料供应商、电源制造商、设备制造商。其中原材料供应商处于电源
产业链的上游，提供控制芯片、功率器件、变压器、PCB板、结构件等。电源产业链
的下游主要为设备制造商，设备制造商根据行业最终客户对相关产品的需求，采购相
应型号、规格的电源产品，应用到自身的电子设备中。处于产业链中游的电源制造商
，主要完成对电源产品的研发和生产。
2、研发模式
公司在资金、设备、人员等方面对电源前沿技术进行持续的投入，每年根
据市场发展趋势结合客户具体需求，采用新产品立项的方式，预研新产品新技术，同
时满足目标客户对电源的具体需求。公司研发活动以研发中心为执行主体，分为立项
阶段、方案阶段、研制阶段、中试验证。公司质保部负责对重要节点进行评审和把控
。公司制定产品技术标准，结合相关研发管理制度和研发流程，对研发活动进行规范
化管理。
3、采购模式
公司主要采用“以销定采为主、适量储备为辅”的采购模式：计划人员根
据销售部门的销售预测、客户需求订单、物料实际库存、在产品及在途物料，通过ER
P软件系统生成物料需求计划，采购人员根据物料需求计划结合当期原材料市场的变
化情况综合制定物料采购计划；ERP软件系统根据采购计划、请购单等直接生成采购
订单，经采购负责人或主管经理确认后执行采购。公司质保部每年定期组织对《合格
供应商名录》的供应商进行评比和评价，以确保《合格供应商名录》包含最优性价比
的供应商。公司采用年度集中招标和日常询价比价相结合的物料采购定价模式，优选
供应商并确定供应商份额，并与其签订采购订单。经过常年的业务积累，公司与一批
信誉良好、质量可靠的上游原材料供应商建立了良好的长期合作关系，形成了稳定的
物料供货渠道。
4、生产模式
公司电源生产环节的元器件筛选、组装、测试、老练筛选等主要由本公司
制造部门完成，根据各类产品的不同特点，分别配备了生产装配车间、测试线室等。
公司采用“以销定产为主、安全储备为辅”的生产模式。为了缩短产品的交货周期，
快速响应市场需求，克服公司应急产能不足以及订单不均衡问题，生产部、采购部、
销售部及主管副总经理定期召开产品交付会议，根据产品通用性、产能情况、呆滞风
险、历年持续需求、使用客户的多少、市场供应周期及价格波动情况、未来市场需求
预测、产品毛利水平等因素，确定1-3个月安全库存水平及相关管理策略。根据动态
调整的管理策略，生产部门组织生产，满足订单，平衡产能；同时，采购部根据生产
物料消耗情况，结合物料安全库存水平，调整物料备货计划。
5、营销模式
公司主要采用直销模式。销售部负责本公司各类产品的销售工作，目前在
北京、深圳、武汉、西安、成都、上海、青岛有本地化销售服务团队，调查市场信息
并为客户提供快捷的本地化服务。同时，公司还通过参加专业展会、技术研讨会、发
展当地代理商等方式获得客户需求信息，完善销售服务网络，为各区域客户提供售前
、售中至售后的全程服务及技术支持。针对通信、航空、航天、船舶、铁路等领域客
户相对集中的特点，公司制定了大客户营销（销售）策略。目前公司的模块电源、定
制电源销售对象主要是同一类客户群体，即许多大客户既批量采购公司的模块电源，
也批量采购公司的定制电源。
（三）业绩主要驱动因素
报告期内公司继续保持稳健经营，业绩稳步上升，主要有三个方面的因素
：
一是中美贸易战促进我国电子产业立足国产化的刚性需求，促进电源类电
子配套产业的高速增长。
二是国家在航空、航天等行业领域的投资规模加大，公司研制的电源产品
进入批量交付阶段的品种和数量增加。
三是通信行业领域出口业务上年同期因疫情因素下滑较多，报告期内通信
行业出口订单恢复，通信行业收入较上年同期增长较多。
（四）公司所处行业情况分析
电源行业作为服务于各个领域的基础行业，发展受下游拉动的影响很大，
如果下游行业的政策利好发展迅猛，电源行业会得到相应的快速拉动。随着中国5G通
信网络设施的建设，中国航空、航天、船舶、铁路产业的投入持续加大，预计未来几
年中国电源市场仍将继续增长。
基于电源产品在各传统领域的广泛应用，在国家提出新发展战略的背景下
，电源行业必将在一些新兴领域中展现出巨大的发展潜力。
（五）报告期内公司所处的行业地位
公司电源产品在通信、铁路、电力、工控等领域应用超过二十年，具备深
厚的技术及研发实力，近年研发的大功率电源陆续进入通信行业和数据中心领域。通
过不断研发新品类、新产品和提升产品性能，公司电源产品取得国内外客户广泛认可
。在通信行业目前与公司合作多年的国内客户有中信科（包括大唐移动、烽火通信和
武汉虹信），国外大客户有三星电子、诺基亚等；此外，公司跟进5G设备商的设计需
求，研发了众多针对5G需求的电源产品，公司未来在通信领域的销售收入将进一步增
长。公司在铁路行业与株洲电力机车研究所、中车青岛四方机车车辆研究所保持着多
年的良好合作关系，伴随着国内高铁的发展，公司的铁路电源也将获得更多的应用机
会。
公司在航空、航天、船舶、激光器等应用领域具备从芯片型电源、模块电
源、定制电源、大功率电源及供配电电源系统的研发和生产能力，在航天、航空、船
舶、激光器等领域得到客户的高度认可，是上述领域重要的电源供应商。随着中美对
抗形势加剧，自主可控政策必将减少我国整机制造厂家对国外厂商的依赖，对本土高
性能电源厂商的采购份额将快速加大，国内具备自主创新能力的高性能电源供应商将
获得更大的发展空间。
二、核心竞争力分析
1、持续的创新能力和技术平台优势
公司自成立以来，始终坚持“科技领先”的发展理念，高度重视对新产品、新
工艺和新技术的研发投入，长期专注于高效率、高功率密度、高可靠性、良好电磁兼
容性等技术的研发，是国家高新技术企业。公司研发投入营收占比长年处于较高水平
，报告期内公司研发投入营收占比为15.29%，历年的高研发投入，积累了大量的知识
产权，保持了公司在行业内的技术领先地位，丰富了公司电源产品的应用领域和品类
。截止2021年6月30日，公司累计获得各项知识产权216项（其中发明专利44项、集成
电路布图设计6项）;2021年上半年公司获得专利及各项知识产权14项，其中发明专利
2项、集成电路布图设计1项；公司在行业共性技术的基础上加入了创新及专利技术，
形成了公司特有的核心技术，公司现拥有八项核心技术，分别为"高效电源变换技术"
、"高效低谐波功率因数校正技术"、"电磁兼容性设计技术"、"数字控制、智能监控
及高可靠保护技术"、"电源类集成电路设计技术"、"高功率密度3DSiP集成技术"、"
高效大功率无线传能技术"、"高密度高可靠组装及封装工艺技术"。这些知识产权和
专有技术为提高产品技术性能指标、优化电路结构、提高产品的可靠性、提高产品质
量等级提供了可靠的技术保障。
2、完善的产品品类及国产化能力优势
经过多年的积累和持续的新产品研发，公司电源品类及系列日益丰富。公司具
备芯片型电源、模块电源、定制电源，以及大功率电源及供配电电源系统的多行业全
品类电源解决方案能力，可为客户提供多种电源品类及型号的整体最优策略选择，给
客户创造整体最优的价值贡献。
公司IC研发中心研制了多系列电源管理集成电路（含单片集成电路、微模组即
芯片型电源），为公司电源类产品奠定了坚实的国产化基础。目前公司大多数产品国
产化率可以满足客户的严格要求，大大增强了公司获得新商机及订单的能力。
3、客户资源优势和良好的直销能力
公司凭借较强的研发创新能力和技术实力，稳定的交付能力、高可靠的产品质
量和快速响应的服务能力，通过国内外客户的认证程序。在与国内外通信、网络、航
空、航天、船舶、铁路、电力、工控等众多行业客户的深度合作中，积累了良好的品
牌认知和大量优质的客户资源，建立了长期稳定的战略合作配套关系。与优质客户长
期的合作不仅增加双方的信任度，同时，公司充分发挥规模和创新平台优势，逐步与
客户形成更具“和合共赢”的战略合作关系，并持续参与客户未来产品的研究，以支
持客户的长期产品规划。优质的客户资源为公司持续健康发展打下坚实基础。公司具
有良好的直销能力，营销活动覆盖重要客户所在地区，在北京、深圳、武汉、西安、
上海、成都、青岛均有本地化销售团队，在韩国有合作伙伴，能够快速响应客户需求
，提供优质服务。凭借在以上行业大客户处建立的营销能力和品牌影响力，公司具备
向其他高性能电源市场领域拓展的竞争优势。公司基于多年经验积累建立了较为完善
的客户支持体系，为建立客户长期稳定的合作关系提供有力保障。同时，公司通过与
这些客户的合作，可以学习其优秀的管理制度和经验，并理解业内最新的应用产品需
求，有利于公司持续提升自身的技术、管理能力，并进一步树立公司品牌形象，扩大
公司市场影响力。
4、高品质的制造和质量管理优势
公司建立了高水准的制造和质量管理体系，从产品研发、工艺设计、生产管理
、检验试验等全过程建立了质量控制程序，使得电源设计、制造等相关国际标准、行
业标准及客户的特殊要求都能得到有效保证，产品质量稳定可靠。公司陆续取得了IS
O9001、GJB9001C-2017、ISO14001、ISO45001、TL9000等国际、国内标准体系认证，
以及特种应用领域的相关行业资质和客户资质认证。公司研制的电源质量可靠，在国
内同行中处于技术领先水平，在国内外知名大客户处获得了广泛的认可并保持长期良
好的合作关系。
三、公司面临的风险和应对措施
1、市场竞争风险
随着我国航空航天、铁路、5G建设的发展，电源行业也得到了前所未有的发展
机遇。公司与行业内国际一流品牌和大型国企电源企业相比，在资金实力、技术储备
、品牌影响力等方面尚存一定的差距。随着电源行业持续发展，不断有新进入者加入
，公司也面临着新进入者所带来竞争加剧的风险。
应对措施：公司将稳步发展业务规模、积极扩大经营规模，增强自身实力，积
极争取各项资质资格，提高生产能力，提升产品质量，不断提升自身综合竞争力。
2、研发和技术风险
公司为保持市场领先优势，提升公司的技术实力和核心竞争力，需要不断加大
投入，进行新产品研发、新技术创新，以便满足客户对电源产品质量和性能不断提升
的要求。由于未来市场发展趋势存在不确定性，新产品研发、新技术产业化存在一定
风险，公司可能面临新技术、新产品研发失败或市场推广达不到预期目标的风险。
应对措施：通过广泛的市场调研及产品技术发展趋势研究，收集市场需求和技
术动态信息，了解客户对新产品、新技术的需求，根据电力电子产品及新器件、新工
艺技术发展趋势和国内外市场需要，制定产品及技术规划并实施，开展电力电子领域
产品及技术预研，保证公司产品国内技术水平领先，开发电源行业前沿技术，保持与
国际先进技术水平同步。通过“双轮牵引”策略，提升项目成功率。
3、核心人员流失、技术泄密的风险
研发人才、销售人才、管理人才是公司的核心资源，尤其是对公司开发新产品
服务大客户起着关键的作用，核心人员稳定对公司具有重要影响。如果公司不能持续
吸引并留住高素质人才，将可能对公司的竞争优势和持续健康发展产生不利影响。
电源技术是电力电子技术、控制理论、热设计、电子兼容性设计、磁性元器件
设计等技术的综合集成，相关技术需要经过多年技术积累和产品研发。如果公司的核
心技术泄密，公司可能将失去行业内的竞争优势，这会对公司经营活动产生不利影响
。
应对措施：针对该方面的风险，公司一方面制定了具有竞争力的薪酬激励政策
并配合股权激励计划吸引和留住人才，另一方面在引进高级专业和技术人才的同时，
加强开展核心员工内部培养机制，聘请行业专家组织优秀员工参与培训拓展，提升员
工个人价值及公司归属感，开展员工满意度调查，制定改进措施，提高骨干员工满意
度。
4、下游行业需求波动风险
公司电源产品广泛应用于通信、航空、航天、船舶、铁路、电力等领域，报告
期内以通信、航空、航天、船舶、工控、铁路为主。5G网络建设投资、航空航天投资
和高铁投资的持续增长，一定程度上促进了公司电源产品的应用和推广，但仍不能排
除下游各行业受自身行业需求和投资周期等因素的影响从而减少采购公司电源的可能
。
应对措施：拓展电源新业务领域的技术和市场开发。
5、应收账款快速增长的风险
报告期公司期末应收账款净额为46,542.53万元，占流动资产的比例为34.02%。
随着公司销售规模的扩大，应收账款可能将继续增加。公司主要客户为大型通信网络
设备企业、航空、航天、船舶、铁路等知名度较高、信誉良好、资金雄厚的公司，如
果未来公司主要客户经营情况发生较大变化，公司将可能出现资金周转困难而影响公
司发展以及应收账款发生坏账风险。
应对措施：公司将进一步完善应收账款管理制度，采取相应措施对应收账款持
续跟进、及时催收，资金风险及时预警，缩短回款周期，将应收账款纳入市场人员的
业务考核指、明确责任。公司将持续不断的进行应收账款管理，提高资金运转效率，
进一步控制风险。
6、劳动成本上涨导致利润下降的风险
公司所处行业属于技术密集型的高科技制造业，人力成本是公司成本的重要构
成。随着我国经济的快速发展，国民收入水平逐年增加，劳动力价格逐年提高；同时
，随着公司经营规模的扩大，员工数量将逐渐增加，公司人员成本将逐年上升，如果
收入规模增长速度放缓，公司未来利润水平存在下降的风险。
应对措施：加强运营管理，优化流程、推动智能制造应用，提高人均生产率。
7、客户集中风险
公司电源产品的客户主要集中在通信、航空、航天、船舶、铁路等行业，其中
通信行业的集中度较高，决定了公司的客户集中度也相对较高。报告期内，公司前五
名客户销售收入合计占当期营业收入的比例为34.85%，通信领域和船舶领域客户相对
集中，可能导致公司未来增长受制于重要客户的需求，并承受失去重要客户或大额订
单所带来的市场风险。
应对措施：公司将加强市场开拓力度，积极拓展新客户，同时针对重要大客户
制定专项服务工程，确保重要大客户对产品和服务满意。
8、商誉减值风险
公司于2018年3月收购永力科技，该次收购系非同一控制下的企业合并。该次收
购完成后，公司将合并成本大于可辨认净资产公允价值的差额9,511.32万元确认为商
誉。截至2021年6月30日，该部分商誉账面价值为9,216.79万元，占公司资产总额比
为4.56%。
应对措施：公司与并购公司在销售渠道、管理及技术等方面的互补性进行资源
整合及优化配置，积极发挥各业务板块的优势，保持各业务板块的持续竞争力，将并
购交易形成的商誉对上市公司未来业绩的影响降到最低程度。
9、汇率波动风险
2019年、2020年及2021年上半年公司出口业务占比分别21.2%、8.25%、18.86%
，同时公司部分元器件为进口，公司进出口业务主要以美元结算。随着公司海外业务
的拓展，人民币汇率波动的不确定性，将可能导致公司出现汇兑损益，对公司财务状
况和经营成果产生一定影响。
应对措施：公司将密切关注外汇市场与汇率变化，加强与金融机构的业务交流
，建立应对外汇风险管理的有效机制和策略，利用外汇避险等工具，提升汇率管理水
平，降低汇率波动给公司带来的风险。
★2021年一季
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、业务回顾和展望
报告期内驱动业务收入变化的具体因素
报告期内，公司营业收入为283,001,786.87元，同比增长181.87%，净利润
51,182,644.97元，同比增长1,187.23%；主要原因：1、航空、航天等特种应用领域
电源收入同比大幅增长；2、去年同期因疫情因素影响通信领域出口收入下滑较多，
今年一季度出口订单饱满、收入大幅增长。
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