300494盛天网络资产重组最新消息
≈≈盛天网络300494≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
盛天网络是国内领先的场景化互联网平台，致力于成为云时代场景的革新
者和链接者。多年来公司深入布局数字娱乐场景，凭借丰富的行业经验和精准的产品
定位，围绕多个场景构建了包含平台、内容、服务的一体化运营体系，发展出互联网
营销、游戏运营与发行、IP运营三大主营业务，产品和服务形成了良好的协同效应。
（一）公司面临的行业情况
1.游戏行业整体稳中向好，稳中有升
根据中国音数协会游戏工委（GPC）发布的《2020年中国游戏产业报告》，
2020年中国游戏产业抵御住了疫情的冲击、稳中有升，实际销售收入2,786.87亿元人
民币，同比增长20.71%。中国游戏用户规模达到6.65亿人，同比提高了3.7%。中国移
动游戏市场实际销售收入持续上升，客户端游戏市场和网页游戏市场继续萎缩，实际
销售收入和市场占比下降较为明显。中国电子竞技游戏市场收入1,365.57亿元，同比
增长44.16%。中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达154.50亿美元，同比增长33
.25%，继续保持高速增长态势。
（数据来源：《2020年中国游戏产业报告》）
2.Z世代用户价值走高
QuestMobile在2018年12月和2021年1月，分别发布了“Z世代”洞察报告。
2018的调查已表明，在全体网民中，“Z世代”具有较高的消费力，线上消费意愿相
对较高，具体到手游行业，其手游付费占比高于移动互联网民整体。根据《QuestMob
ile2020“Z世代”洞察报告》，截止2020年11月，中国移动互联网Z世代1活跃设备数
近3.25亿，5年时间规模增长近乎翻倍，“Z世代”成长为移动互联网民中的新势力。
他们兴趣爱好十分广泛，尤其在社交、娱乐、购物等方面，这也使得网上到处都能看
到他们的身影。热爱游戏是“Z世代”用户重要标签之一。在移动视频细分行业，游
戏直播月均使用时长位列第三。“Z世代”是手游行业的主流人群，为热点手游贡献
了更多的流量。同时，作为年轻一代群体，“Z世代”具有更强的消费意识，优越的
生活条件造就了他们更高的消费实力和消费意愿。
（数据来源：《QuestMobile2020“Z世代”洞察报告》）
3.云游戏市场前景广阔
据5G云游戏产业联盟《云游戏产业发展白皮书（2020）》，2020年，随着5
G网络和终端的进一步普及，云游戏作为5G商用第一候选，其关注度和景气度持续攀
升，产业多方的加速布局为用户规模的持续高速增长夯实了基础，推动了整个云游戏
市场的发展。根据5G云游戏产业联盟统计分析，2020年云游戏用户约为1.63亿，预计
2022年用户规模将迎来大幅增长达到5.57亿。
1“Z世代”也称“互联网世代”，95后+00后，该报告主要关注25岁及以下
移动网民。
（数据来源：《云游戏产业发展白皮书（2020）》）
2020年云游戏市场规模约为32.6亿元，随着用户对云游戏接受程度逐年提
高，用户付费习惯培育将在2023年初显成效，高品质和创新玩法的云游戏内容将刺激
用户消费意愿大幅提升，2023年市场规模有望达到435.5亿元。
（数据来源：《云游戏产业发展白皮书（2020）》）
4.IP改编移动游戏市场收入具备较大潜力
根据伽马数据发布的《2021中国游戏产业潜力分析报告》，2020年IP改编
游戏市场收入首次超过千亿元，用户价值及特征也使得IP改编游戏在买量、营销等领
域占据优势。未来这一领域也具备较大的市场潜力。除国内移动游戏市场外，IP战略
也成为中国游戏企业拓展全球游戏市场的重要布局要素。未来在IP储备、IP原创、IP
联动等多个领域具备积累的企业将进一步获得市场机会。
（数据来源：伽马数据《2021中国游戏产业潜力分析报告》）
5.游戏产品海外影响力逐渐上升
2020年我国自主研发的游戏产品出海规模逐年攀升，海外影响力、海外市
场份额、全球用户规模不断扩大。“走出去”的范围从港澳台地区、东南亚地区为主
逐步转向全球，在发力美国、日本、韩国以及欧洲等成熟市场的同时积极探索中东、
印度、俄罗斯、巴西等新兴市场。出海游戏类型与题材也逐渐丰富。游戏版权领域的
引进与开发、海外代理、收购参股、共同开发等多种合作模式并存。中国游戏海外出
口将保持高速增长，市场覆盖区域将继续扩大，产品类型亦将更加多元，越来越多的
海外玩家将深刻感受中国文化的魅力。
（二）公司主要产品和服务
1.平台
随乐游云游戏平台：基于易乐游核心服务以及盛天云计算技术构建的新一
代云游戏平台，采用底层系统核心驱动级别的虚拟盘以及堆栈式多层缓存专利技术，
加上分布全国的边缘算力网络以及经深度优化的串流编解码传输，云游戏运行能表现
出丝毫不逊色于本地主机的极速体验。该平台可在台式计算机、平板电脑、互联网电
视和手机上使用，未来可满足新时代玩家即点即玩的游戏需求。
易乐玩游戏平台：易乐玩游戏平台是集合了页游、端游、手游、H5游戏运
营的游戏平台，自2014年创立以来，一直为广大玩家提供热门、好玩的精品网络游戏
，易乐玩致力于打造多种运营模式，多种游戏形式相结合的多元化网络娱乐平台，通
过给用户提供良好的服务，以及对平台的精细化运营，易乐玩聚集了海量游戏用户.
易乐游网娱平台：国内首创的完整支持有盘工作站、无盘工作站以及有盘
无盘工作站混合部署的行业级整体解决方案平台，可同时为百万级别的在线PC终端提
供硬件设备、操作系统、游戏内容等资源的高效配置和管理，广泛服务于网吧、电竞
酒店等经营服务场所。依托优异的内容分发能力，平台可为海量用户提供一站式的数
字娱乐体验，是游戏、视频、直播、社交、资讯等各类互联网厂商精准营销和广告投
放的首选渠道之一。
2.内容
公司服务游戏行业多年，在国内外拥有众多的内容合作伙伴。公司通过批
量获取授权引进了众多内容，比如与方块游戏、中手游等知名企业合作，引入了《轩
辕剑》《仙剑奇侠传》《大富翁》等系列授权产品。公司及子公司天戏互娱拥有一系
列的优质游戏IP，包括《生死格斗5》《三国志11》《大航海时代4》《真三国无双6
》《真三国无双8》等。利用子公司天戏互娱的IP运营能力，公司参与了多款精品游
戏的IP运营、监修、策划制作与发行，其中包括《三国志2017》《三国志-战略版》
《真-三国无双霸》《大航海时代：海上霸主》。此外，2021年公司已获取手机游戏
《蜀山掌门》《我爱弹射》《超级精灵手表》的发行权，正在展开发行工作，公司还
成立了海南盛天游戏网络科技有限公司，开启了游戏独立发行新篇章。
主要产品介绍如下：
《三国志2017》：基于经典三国游戏《三国志11》IP开发的实时多人在线
策略手游，公司参与IP引进，并联合360、凯撒文化、阿里、英雄互娱等厂商开发运
营。游戏截止2020年度累计流水超43亿元。曾获得星耀360“年度最受期待游戏奖”
、腾讯应用宝“年度新锐游戏奖”、中国音数协游戏工委“2017年度十大最受欢迎移
动网络游戏”、2017黑石奖“硬核年度人气游戏”、第十二届金翎奖“玩家最喜爱的
移动网络游戏”。2021年上半年，《三国志2017》继续保持良好表现。
《三国志-战略版》：基于经典三国游戏《三国志13》IP开发的现象级SLG
产品，子公司天戏互娱参与监修，阿里游戏负责开发和发行。截至2020年游戏全球收
入已破10亿美元。2021年上半年已登陆港澳台以及韩国、日本地区，Q1位居全球移动
游戏收入排名第五，营收有望进一步扩大。《真-三国无双霸》：基于光荣特库摩《
真三国无双6》IP改编的手机游戏，由天戏互娱获得IP授权，联合中手游开发，腾讯
游戏负责国内区域的发行,6月27日，在腾讯年度游戏发布会上,正式公布了《真-三国
无双霸》。截止6月10日，该游戏全渠道预约量超过500万。游戏将于8月5日上线。
《大航海时代：海上霸主》：基于光荣特库摩《大航海时代4》IP改编的手
机游戏，由天戏互娱从日本光荣获得IP授权，腾讯游戏负责国内区域的发行，5月17
日开启全平台预约。
3.服务
游戏社交产品“求带”：一款满足“Z世代”游戏社交需求的APP，提供游
戏社交、陪练、技能分享以及跨屏互动功能。
游戏加速产品：通过边缘计算服务器部署云加速服务功能，提供游戏加速
服务，解决游戏玩家延迟、掉线、卡机等问题。目前加速器已在PC、移动端上线，并
通过SDK集成路由器、SDK集成视频盒子等方式深入家庭场景。
个人存储产品“比特球云盘”：源于游戏玩家存档、配置漫游需求，现已
独立形成云盘产品。大容量存储，支持专线加速，安全可靠的隐私保护机制，采用多
副本部署并加密存储和传输。
游戏电商产品：公司致力于为广大游戏玩家提供安全、快捷、高效的游戏
商品交易服务，电商产品未来计划覆盖虚拟道具、账号服务、游戏售卖、增值服务。
（三）公司的主要商业模式
1.经营模式
（1）互联网整合营销
互联网整合营销是指公司整合自有平台的媒介资源以及搜索引擎、社交平
台、直播平台、短视频、垂直媒体平台、门户网站等多种媒介资源和多种传播形式，
为全网广告客户提供系统化的营销服务。在公司整合营销体系下，公司可以按照客户
要求，提供数字广告、广告代理、PGC内容策划与制作、MCN及主播合作内容代运营、
电竞赛事和节目制作等个性化服务。
（2）游戏运营与发行
游戏运营与发行主要包括游戏联合运营、游戏自主运营。
联合运营，指作为游戏发行方或者游戏运营方，利用易乐玩游戏平台或者
第三方平台，与行业合作伙伴建立合作关系，共同运营游戏，玩家为游戏充值之后，
公司按照约定的比例获得分成。子公司天戏互娱在取得IP改编权后，通常联合行业内
顶尖的研发商和发行商开发精品游戏，并参与联合运营。游戏自主运营，是指公司通
过自主研发或代理的方式获得游戏产品的运营权，利用自有或第三方渠道发布并运营
。公司全面负责游戏的运营、推广与维护，提供游戏上线的推广、在线客服及充值收
款的统一管理服务，并根据用户和游戏的实时反馈信息，协同研发商对产品进行迭代
更新。目前公司已经取得《蜀山掌门》《我爱弹射》《超级精灵手表》的发行权，正
在开展发行工作。
（3）IP运营
IP运营包括IP引进和授权、IP游戏监修等服务，公司以服务费或者分成形
式获得服务报酬。
IP引进和授权，指公司引进IP之后授权其他合作方进行IP运营。
IP游戏监修指公司为第三方开发的IP游戏提供监修服务以提升IP价值。《
三国志-战略版》是公司最重要的IP游戏监修服务项目。
（4）小额贷款业务
子公司盛天小贷向客户提供小额贷款并按照合同收取利息。2021年初盛天
小贷向主管机构提出退出小额贷款行业申请并于近期获得批准。2021年上半年除了回
收存量贷款外没有发生新的贷款业务。截止报告披露日，盛天小贷已注销完毕。
2.采购模式
公司经营过程中需要对外采购的内容主要为服务器、办公电子设备、带宽
以及第三方网络推广服务、游戏IP、游戏发行权等等。在服务器和办公电子设备方面
公司稳定与少数主流设备厂商或其代理商合作，保证设备的质量，降低设备采购成本
。在电信宽带资源方面采购上，公司从各地的IDC资源中优选合作伙伴进行合作，以
不高于市场同等价位，获取有质量保证的电信资源。为了更好的为客户提供服务，公
司需要采购第三方的媒体资源或者推广服务，公司一般比照市场行情选择主要供应商
以合理价格签订年度框架合同。公司同国外知名游戏企业保持长期良好的合作关系，
能够获取优质游戏IP用于改编和运营，公司视合作形式不同需支付版权金及（或）流
水分成。公司从游戏开发商处寻找合适的游戏用于独立或者联合发行，并向其支付版
权金、预付款、流水分成等。
3.销售模式
目前公司销售活动主要包括互联网整合营销、游戏运营与发行、IP运营等
类型。
互联网整合营销业务的客户主要包括网络游戏、搜索、视频等各类企业。
游戏运营与发行业务的客户主要包括各类游戏研发商、发行商以及广大游戏玩家。IP
运营业务的客户主是各类游戏研发商和发行商。公司客户主要是直接客户，有少数是
代理商。公司销售部门直接和客户联系取得订单，经公司内部管理流程批准后同客户
签订正式销售合同。
二、核心竞争力分析
公司员工队伍年轻，研发人员占比62.84%，乐于学习，善于求变，勇于竞争，
为促进公司持续健康发展提供了强有力的人才保障。
公司拥有网络文化经营许可证，增值电信业务经营许可证，IDC、CDN、VPN、IS
P等多个关键牌照。
公司专注于技术研发，多年来在研发上持续投入，截至报告期末，公司拥有发
明专利12项，软件著作权127项。其中，盛天云、大数据技术、EYOONET游戏分发引擎
、虚拟盘和硬盘保护等关键技术为公司各项业务发展提供了持续的助力。
公司在行业中具有较高的知名度，是中国互联网上网服务行业协会副会长单位
、中国音数协游戏工委理事单位、5G云游戏产业联盟理事单位、中国商务广告协会数
字营销委员会会员单位。2013年10月，被评为国家火炬计划重点高新技术企业；连续
四年入选中国互联网协会工信部信息中心联合发布的“中国互联网企业百强”榜单；
多次被行业权威机构、媒体评为年度优秀企业、最佳服务商等称号，2020年获得第五
届游鼎奖“年度最具影响力游戏企业奖”。2021年盛天网络在5G云游戏产业年会上斩
获“最佳行业应用奖”。
具体到业务板块，公司的竞争优势突出体现在以下方面：
（一）公司在互联网营销业务的核心竞争力
1.整合营销的业务协同优势
经过多年发展，公司营销服务已覆盖营销策略和创意、媒体投放和执行、效果
检测和优化、精准营销、流量整合等完整的服务链条。
公司可以根据客户的投放需求向供应商统一采购媒体资源，增强对供应商的议
价能力，形成采购价格优势，进而提供更优惠的销售政策，积累更多的客户。
公司整合了PC端和移动端的流量，增加了广告对有效人群的曝光度，拥有日均
亿级的曝光能力。对海量流量资源进行数据分析和用户画像，又进一步优化了广告的
精准投放效果。
2.优质的媒介资源优势
优质的媒介资源是互联网营销公司实现良好投放效果的重要保障，是开拓新客
户、维系老客户的核心竞争力之一。公司自有易乐游网娱平台、易乐玩游戏平台积累
海量用户，易乐游平台是游戏厂商精准营销和投放的首选渠道之一。公司代理的媒介
资源覆盖搜索引擎、社交平台、直播平台、短视频等互联网流量入口，目前为国内主
流直播和短视频平台的核心合作伙伴，是斗鱼、虎牙、快手直播平台的核心广告代理
。同时，公司手握丰富的MCN资源，与多家MCN有着良好合作关系，可承接各类推广任
务,以及短视频平台企业号代运营服务。
3.专业内容制作团队
公司内容制作业务覆盖各游戏项目的宣传、录制、各类游戏更新资料展示、电
子竞技解说视频的制作推广、游戏原画及衍生作品的设计与制作。目前，公司制作的
创意创作类作品全网播放量超40亿次。同时，盛天信息流视频广告已形成成熟的输出
链路。
4.良好的客户声誉
经过多年的发展，公司同大量广告客户建立了紧密联系。公司对于广告客户的
需求理解深刻，发挥多年形成的精准广告投放技术以及运营经验优势，能够制定出行
之有效的营销策略，在广告客户中特别是游戏行业客户中享有良好的声誉。在游戏行
业，公司2014、2015和2017年分别荣获多牛传媒游戏行业年度最佳服务提供商称号；
2016年、2017连续两年获得中国音像与数字出版协会年度中国游戏十强大奖之年度中
国游戏产业服务商奖。2017年，在中国泛娱乐产业峰会-宝鼎风云汇上，公司荣获“
年度风云企业”大奖。2018年公司获盘龙奖“2018年度产业推动奖”。2019年公司获
“金浪奖2018年度游戏行业优秀效果类广告代理”奖。
（二）公司在互联网游戏业务的核心竞争力
1.成熟的IP运营模式
经过在游戏IP领域多年深入地探索与发展，公司形成了一套成熟的IP运营模式
。
首先，公司有强大的IP获取渠道。在IP改编游戏产业链上游，公司与日本光荣
等著名游戏IP版权方保持着长期的、深度的、良好的合作关系，建立了丰富自身游戏
IP资源池的有效渠道，储备了一批重量级的游戏IP，未来公司也将不断丰富精品IP储
备。
其次，公司强大的IP游戏监修能力保证了游戏改编内容的高还原度，能够帮助
经典游戏IP的改编更好地实现原IP的商业价值。公司在网络游戏领域深耕十余年，对
版权方诉求、游戏作品的特性有十分深入的理解，能够帮助游戏改编内容符合版权方
的诉求，提升游戏产品质量，提高游戏开发速度，更好更快地实现游戏IP的商业价值
。
2.优越的云游戏服务能力
公司的云游戏平台获得5G云游戏产业联盟（5GCGA）2020“最佳行业应用奖”。
技术能力上，平台可提供一站式云游戏PaaS解决案；支持多端（PC、移动、浏览器、
TV大屏）即点即玩，游戏串流时延可低至20ms以内，现行画质1080P60FPS，最高可支
持至4K120FPS；基于创新的多端虚拟控制技术，拓展云游戏场景互动新模式，能与时
下流行的直播场景无缝结合；拥有自主领先的超高性能虚拟化、海量游戏闪电分发及
低延迟串流技术。目前盛天网络是５Ｇ云游戏产业联盟理事单位，旗下“随乐游云游
戏平台”顺利入围联盟“创新揭榜”项目，并将承担相关技术攻关课题。
依托云游戏平台，公司可以向玩家提供游戏直播、游戏社交等垂直服务，平台
还可以引入特色电商服务，向玩家提供虚拟道具、账号服务、游戏售卖、增值服务，
满足Z世代游戏玩家的需求。
3.庞大的用户群
公司旗下易乐游网娱平台、易乐玩游戏平台、云盘产品、加速器以及其他产品
经过多年的积淀，累积了大量用户。用户通过公司旗下的平台与软件产品接触网络游
戏、在线视频、电子商务等各类网络内容与服务，其中游戏用户占比较大，这些用户
是本公司游戏运营与发行业务、云游戏业务的顺利开展打下了深厚的基础。
三、公司面临的风险和应对措施
（一）重点产品依赖风险
公司游戏业务收入当前主要依赖于IP改编移动网络游戏《三国志2017》和《三
国志-战略版》。尽管目前上述游戏运营状况良好，公司游戏业务收入未来仍将依赖
于少数重点产品。公司将陆续推出新的游戏产品，预计部分新产品将成为公司的重磅
游戏产品。上述产品运营状况变化将对公司经营业绩产生较大影响。
（二）行业政策变动风险
游戏行业受新闻出版广电总局和国家版权局的共同监管，2018年3月份国家新闻
出版广电总局发布《游戏申报审批重要事项通知》，2019年4月，国家新闻出版署发
布《出版国产网络游戏作品审批》，就版号申请提出了更为严格的要求。受主管部门
政策变化的影响，2018年游戏版号下降到2,091个，相比2017年减少7,293个，2019年
游戏版号继续下降至1,385个，2020年游戏版号为1314个，基本与上年持平。2市面游
戏产品供应减少降低了客户的推广需求，对公司的营销业务造成较大影响。虽然公司
扩大游戏业务来增加赢利点，但随着游戏行业发展，监管机构的监管法律、法规将越
来越规范和完善，对于政策及法律尚未明确的领域，或公司在经营中不能适应政策的
变化，公司也存在受监管机构罚款、暂停或取消业务资格等行政处罚的风险。
（三）云游戏平台建设的设备采购风险
公司在不断扩大云游戏平台规模的过程中，需要采购大量服务器等相关设备，
但供应链受新冠疫情、贸易环境变化以及虚拟货币挖矿等因素的影响，可能会出现设
备供应不足或价格波动较大的情况，公司能否以合适的价格取得满足需求的设备存在
一定的风险。
（四）核心人才流失风险
高素质的研发、运营和管理人才队伍是公司保持核心竞争优势的重要保障。如
果公司不能有效建设核心人才队伍，对核心人员进行合理的激励和管理，保持人才队
伍的创造力与活力，则会对公司的核心竞争力带来不利影响。为稳定公司现有研发、
运营和管理团队，公司提供了公平的考核激励机制和晋升体系，创造了开放、协作的
工作环境，通过员工持股平台实施股权激励，加强了人才梯队建设。与此同时，公司
以优厚的培训和激励机制，吸引行业优秀人才加入公司，促进公司长足发展。
2根据国家新闻出版广电总局官网公布的月度网络游戏审批信息汇总计算而来。
★2021年一季
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、业务回顾和展望
1.报告期内驱动业务收入变化的具体因素
报告期内公司营业收入相对去年同期增加33.01%，主要原因是：相比去年
同期移动广告收入以及游戏业务收入增加。
2.年度经营计划在报告期内的执行情况
报告期内，公司加大对云游戏平台的技术投入，同时继续寻找优质的云游
戏内容，丰富内容资源池。继续以移动端为重点推进营销业务创新，进一步整合各类
营销资源，提升公司整合营销能力。公司积极开展IP运营业务，《三国志战略版》在
港澳台以及韩国地区上线，预计后期将为公司贡献更多的收入。继续打磨游戏服务产
品，挖潜游戏服务行业，提升游戏用户体验。按承诺期限积极稳妥地剥离互联网小贷
业务，实现资源优化配置。
3.报告期内公司前5大供应商的变化情况及影响
报告期内，公司前五大供应商发生变化，向第一大供应商采购比例超过总
额的30%，主要是因为《三国志战略版》海外上线推广费用短期内增加。前五大供应
商变化是根据公司业务需要进行采购引起，属于正常变化。
4.报告期内公司前5大客户的变化情况及影响
报告期内，公司前五大客户发生变化，向第一大客户销售额比例超过总额
的30%，主要是因为《三国志战略版》海外上线收入增加。前五大客户变化属于公司
经营正常变化。
5.对公司未来经营产生不利影响的重要风险因素、公司经营存在的主要困
难及公司拟采取的应对措施
（1）重点产品依赖风险
公司游戏运营和IP运营业务收入当前主要依赖于IP改编移动网络游戏《三
国志2017》和《三国志战略版》。尽管目前上述游戏运营状况良好，公司游戏运营和
IP运营业务收入未来仍将依赖于少数重点产品。公司将陆续推出新的游戏产品，预计
部分新产品将成为公司的重磅游戏产品。上述产品运营状况变化将对公司经营业绩产
生较大影响。
（2）网络游戏市场结构变化带来的经营风险
2020年中国游戏产业抵御住了疫情的冲击、稳中有升，实际销售收入2,786
.87亿元人民币，同比增长20.71%。中国游戏用户规模达到6.65亿人，同比提高了3.7
%。中国移动游戏市场实际销售收入持续上升，客户端游戏市场和网页游戏市场继续
萎缩，实际销售收入和市场占比下降较为明显。行业格局变化影响细分行业客户的推
广需求。为应对市场变化，公司一方面扩大移动广告代理业务，另一方面向游戏产业
上下游拓展，增加收入和利润来源。然而，若客户端游戏和网页游戏增速继续放缓，
公司的业务发展跟不上市场变化，公司效益仍将受到影响。
（3）行业政策变动风险
游戏行业受新闻出版广电总局和国家版权局的共同监管，2018年3月份国家
新闻出版广电总局发布《游戏申报审批重要事项通知》，2019年4月，国家新闻出版
署发布《出版国产网络游戏作品审批》，就版号申请提出了更为严格的要求。受主管
部门政策变化的影响，2018年游戏版号下降到2,091个，相比2017年减少7,293个，20
19年游戏版号继续下降至1,385个，2020年游戏版号为1314个，基本与上年持平。1市
面游戏产品供应减少降低了客户的推广需求，对公司的营销业务造成较大影响。虽然
公司扩大IP运营和游戏业务来增加赢利点，但随着游戏行业发展，监管机构的监管法
律、法规将越来越规范和完善，对于政策及法律尚未明确的领域，或公司在经营中不
能适应政策的变化，公司也存在受监管机构罚款、暂停或取消业务资格等行政处罚的
风险。
（4）新冠疫情等重大不确定因素风险
2020年上半年，受新冠肺炎疫情影响，各地陆续出台了限制公共聚集活动
、文化娱乐场所营业的要求以及延迟复工复学的通知，公共场所人流量减少，线下文
娱产业受到强烈冲击。公司主要产品易乐游网娱平台应用于网吧等公众上网服务场所
，受疫情影响，主要投放于网吧媒介的PC端营销业务板块短期内出现了较大幅度的下
滑。尽管公司加强了移动端广告业务投入，但该部分业务效益不及PC端营销业务。在
疫情对线下公众娱乐活动特别是上网服务场所的影响彻底消除之前，公司营销业务仍
将受到影响。
（5）产品和技术创新风险
随着网络游戏行业逐渐进入成熟期，行业内部的竞争越发激烈。行业外部
，各种互联网文化娱乐产品也在争夺用户的时间。同时，网络游戏用户不断成熟，对
产品的要求日趋提高。激烈的市场竞争将会从产品和研发等方面给公司的发展带来挑
战。公司将通过不断创新，严格把握各产品线的开发进度和成效情况，降低新产品研
发风险。
（6）核心人才流失风险
1 根据国家新闻出版广电总局官网公布的月度网络游戏审批信息汇总计算
而来。
高素质的研发、运营和管理人才队伍是公司保持核心竞争优势的重要保障
。如果公司不能有效建设核心人才队伍，对核心人员进行合理的激励和管理，保持人
才队伍的创造力与活力，则会对公司的核心竞争力带来不利影响。为稳定公司现有研
发、运营和管理团队，公司提供了公平的考核激励机制和晋升体系，创造了开放、协
作的工作环境，通过员工持股平台实施股权激励，加强了人才梯队建设。与此同时，
公司以优厚的培训和激励机制，吸引行业优秀人才加入公司，促进公司长足发展。
=========================================================================
免责条款
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司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
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的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
盛天网络是国内领先的场景化互联网平台，致力于成为云时代场景的革新
者和链接者。多年来公司深入布局数字娱乐场景，凭借丰富的行业经验和精准的产品
定位，围绕多个场景构建了包含平台、内容、服务的一体化运营体系，发展出互联网
营销、游戏运营与发行、IP运营三大主营业务，产品和服务形成了良好的协同效应。
（一）公司面临的行业情况
1.游戏行业整体稳中向好，稳中有升
根据中国音数协会游戏工委（GPC）发布的《2020年中国游戏产业报告》，
2020年中国游戏产业抵御住了疫情的冲击、稳中有升，实际销售收入2,786.87亿元人
民币，同比增长20.71%。中国游戏用户规模达到6.65亿人，同比提高了3.7%。中国移
动游戏市场实际销售收入持续上升，客户端游戏市场和网页游戏市场继续萎缩，实际
销售收入和市场占比下降较为明显。中国电子竞技游戏市场收入1,365.57亿元，同比
增长44.16%。中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达154.50亿美元，同比增长33
.25%，继续保持高速增长态势。
（数据来源：《2020年中国游戏产业报告》）
2.Z世代用户价值走高
QuestMobile在2018年12月和2021年1月，分别发布了“Z世代”洞察报告。
2018的调查已表明，在全体网民中，“Z世代”具有较高的消费力，线上消费意愿相
对较高，具体到手游行业，其手游付费占比高于移动互联网民整体。根据《QuestMob
ile2020“Z世代”洞察报告》，截止2020年11月，中国移动互联网Z世代1活跃设备数
近3.25亿，5年时间规模增长近乎翻倍，“Z世代”成长为移动互联网民中的新势力。
他们兴趣爱好十分广泛，尤其在社交、娱乐、购物等方面，这也使得网上到处都能看
到他们的身影。热爱游戏是“Z世代”用户重要标签之一。在移动视频细分行业，游
戏直播月均使用时长位列第三。“Z世代”是手游行业的主流人群，为热点手游贡献
了更多的流量。同时，作为年轻一代群体，“Z世代”具有更强的消费意识，优越的
生活条件造就了他们更高的消费实力和消费意愿。
（数据来源：《QuestMobile2020“Z世代”洞察报告》）
3.云游戏市场前景广阔
据5G云游戏产业联盟《云游戏产业发展白皮书（2020）》，2020年，随着5
G网络和终端的进一步普及，云游戏作为5G商用第一候选，其关注度和景气度持续攀
升，产业多方的加速布局为用户规模的持续高速增长夯实了基础，推动了整个云游戏
市场的发展。根据5G云游戏产业联盟统计分析，2020年云游戏用户约为1.63亿，预计
2022年用户规模将迎来大幅增长达到5.57亿。
1“Z世代”也称“互联网世代”，95后+00后，该报告主要关注25岁及以下
移动网民。
（数据来源：《云游戏产业发展白皮书（2020）》）
2020年云游戏市场规模约为32.6亿元，随着用户对云游戏接受程度逐年提
高，用户付费习惯培育将在2023年初显成效，高品质和创新玩法的云游戏内容将刺激
用户消费意愿大幅提升，2023年市场规模有望达到435.5亿元。
（数据来源：《云游戏产业发展白皮书（2020）》）
4.IP改编移动游戏市场收入具备较大潜力
根据伽马数据发布的《2021中国游戏产业潜力分析报告》，2020年IP改编
游戏市场收入首次超过千亿元，用户价值及特征也使得IP改编游戏在买量、营销等领
域占据优势。未来这一领域也具备较大的市场潜力。除国内移动游戏市场外，IP战略
也成为中国游戏企业拓展全球游戏市场的重要布局要素。未来在IP储备、IP原创、IP
联动等多个领域具备积累的企业将进一步获得市场机会。
（数据来源：伽马数据《2021中国游戏产业潜力分析报告》）
5.游戏产品海外影响力逐渐上升
2020年我国自主研发的游戏产品出海规模逐年攀升，海外影响力、海外市
场份额、全球用户规模不断扩大。“走出去”的范围从港澳台地区、东南亚地区为主
逐步转向全球，在发力美国、日本、韩国以及欧洲等成熟市场的同时积极探索中东、
印度、俄罗斯、巴西等新兴市场。出海游戏类型与题材也逐渐丰富。游戏版权领域的
引进与开发、海外代理、收购参股、共同开发等多种合作模式并存。中国游戏海外出
口将保持高速增长，市场覆盖区域将继续扩大，产品类型亦将更加多元，越来越多的
海外玩家将深刻感受中国文化的魅力。
（二）公司主要产品和服务
1.平台
随乐游云游戏平台：基于易乐游核心服务以及盛天云计算技术构建的新一
代云游戏平台，采用底层系统核心驱动级别的虚拟盘以及堆栈式多层缓存专利技术，
加上分布全国的边缘算力网络以及经深度优化的串流编解码传输，云游戏运行能表现
出丝毫不逊色于本地主机的极速体验。该平台可在台式计算机、平板电脑、互联网电
视和手机上使用，未来可满足新时代玩家即点即玩的游戏需求。
易乐玩游戏平台：易乐玩游戏平台是集合了页游、端游、手游、H5游戏运
营的游戏平台，自2014年创立以来，一直为广大玩家提供热门、好玩的精品网络游戏
，易乐玩致力于打造多种运营模式，多种游戏形式相结合的多元化网络娱乐平台，通
过给用户提供良好的服务，以及对平台的精细化运营，易乐玩聚集了海量游戏用户.
易乐游网娱平台：国内首创的完整支持有盘工作站、无盘工作站以及有盘
无盘工作站混合部署的行业级整体解决方案平台，可同时为百万级别的在线PC终端提
供硬件设备、操作系统、游戏内容等资源的高效配置和管理，广泛服务于网吧、电竞
酒店等经营服务场所。依托优异的内容分发能力，平台可为海量用户提供一站式的数
字娱乐体验，是游戏、视频、直播、社交、资讯等各类互联网厂商精准营销和广告投
放的首选渠道之一。
2.内容
公司服务游戏行业多年，在国内外拥有众多的内容合作伙伴。公司通过批
量获取授权引进了众多内容，比如与方块游戏、中手游等知名企业合作，引入了《轩
辕剑》《仙剑奇侠传》《大富翁》等系列授权产品。公司及子公司天戏互娱拥有一系
列的优质游戏IP，包括《生死格斗5》《三国志11》《大航海时代4》《真三国无双6
》《真三国无双8》等。利用子公司天戏互娱的IP运营能力，公司参与了多款精品游
戏的IP运营、监修、策划制作与发行，其中包括《三国志2017》《三国志-战略版》
《真-三国无双霸》《大航海时代：海上霸主》。此外，2021年公司已获取手机游戏
《蜀山掌门》《我爱弹射》《超级精灵手表》的发行权，正在展开发行工作，公司还
成立了海南盛天游戏网络科技有限公司，开启了游戏独立发行新篇章。
主要产品介绍如下：
《三国志2017》：基于经典三国游戏《三国志11》IP开发的实时多人在线
策略手游，公司参与IP引进，并联合360、凯撒文化、阿里、英雄互娱等厂商开发运
营。游戏截止2020年度累计流水超43亿元。曾获得星耀360“年度最受期待游戏奖”
、腾讯应用宝“年度新锐游戏奖”、中国音数协游戏工委“2017年度十大最受欢迎移
动网络游戏”、2017黑石奖“硬核年度人气游戏”、第十二届金翎奖“玩家最喜爱的
移动网络游戏”。2021年上半年，《三国志2017》继续保持良好表现。
《三国志-战略版》：基于经典三国游戏《三国志13》IP开发的现象级SLG
产品，子公司天戏互娱参与监修，阿里游戏负责开发和发行。截至2020年游戏全球收
入已破10亿美元。2021年上半年已登陆港澳台以及韩国、日本地区，Q1位居全球移动
游戏收入排名第五，营收有望进一步扩大。《真-三国无双霸》：基于光荣特库摩《
真三国无双6》IP改编的手机游戏，由天戏互娱获得IP授权，联合中手游开发，腾讯
游戏负责国内区域的发行,6月27日，在腾讯年度游戏发布会上,正式公布了《真-三国
无双霸》。截止6月10日，该游戏全渠道预约量超过500万。游戏将于8月5日上线。
《大航海时代：海上霸主》：基于光荣特库摩《大航海时代4》IP改编的手
机游戏，由天戏互娱从日本光荣获得IP授权，腾讯游戏负责国内区域的发行，5月17
日开启全平台预约。
3.服务
游戏社交产品“求带”：一款满足“Z世代”游戏社交需求的APP，提供游
戏社交、陪练、技能分享以及跨屏互动功能。
游戏加速产品：通过边缘计算服务器部署云加速服务功能，提供游戏加速
服务，解决游戏玩家延迟、掉线、卡机等问题。目前加速器已在PC、移动端上线，并
通过SDK集成路由器、SDK集成视频盒子等方式深入家庭场景。
个人存储产品“比特球云盘”：源于游戏玩家存档、配置漫游需求，现已
独立形成云盘产品。大容量存储，支持专线加速，安全可靠的隐私保护机制，采用多
副本部署并加密存储和传输。
游戏电商产品：公司致力于为广大游戏玩家提供安全、快捷、高效的游戏
商品交易服务，电商产品未来计划覆盖虚拟道具、账号服务、游戏售卖、增值服务。
（三）公司的主要商业模式
1.经营模式
（1）互联网整合营销
互联网整合营销是指公司整合自有平台的媒介资源以及搜索引擎、社交平
台、直播平台、短视频、垂直媒体平台、门户网站等多种媒介资源和多种传播形式，
为全网广告客户提供系统化的营销服务。在公司整合营销体系下，公司可以按照客户
要求，提供数字广告、广告代理、PGC内容策划与制作、MCN及主播合作内容代运营、
电竞赛事和节目制作等个性化服务。
（2）游戏运营与发行
游戏运营与发行主要包括游戏联合运营、游戏自主运营。
联合运营，指作为游戏发行方或者游戏运营方，利用易乐玩游戏平台或者
第三方平台，与行业合作伙伴建立合作关系，共同运营游戏，玩家为游戏充值之后，
公司按照约定的比例获得分成。子公司天戏互娱在取得IP改编权后，通常联合行业内
顶尖的研发商和发行商开发精品游戏，并参与联合运营。游戏自主运营，是指公司通
过自主研发或代理的方式获得游戏产品的运营权，利用自有或第三方渠道发布并运营
。公司全面负责游戏的运营、推广与维护，提供游戏上线的推广、在线客服及充值收
款的统一管理服务，并根据用户和游戏的实时反馈信息，协同研发商对产品进行迭代
更新。目前公司已经取得《蜀山掌门》《我爱弹射》《超级精灵手表》的发行权，正
在开展发行工作。
（3）IP运营
IP运营包括IP引进和授权、IP游戏监修等服务，公司以服务费或者分成形
式获得服务报酬。
IP引进和授权，指公司引进IP之后授权其他合作方进行IP运营。
IP游戏监修指公司为第三方开发的IP游戏提供监修服务以提升IP价值。《
三国志-战略版》是公司最重要的IP游戏监修服务项目。
（4）小额贷款业务
子公司盛天小贷向客户提供小额贷款并按照合同收取利息。2021年初盛天
小贷向主管机构提出退出小额贷款行业申请并于近期获得批准。2021年上半年除了回
收存量贷款外没有发生新的贷款业务。截止报告披露日，盛天小贷已注销完毕。
2.采购模式
公司经营过程中需要对外采购的内容主要为服务器、办公电子设备、带宽
以及第三方网络推广服务、游戏IP、游戏发行权等等。在服务器和办公电子设备方面
公司稳定与少数主流设备厂商或其代理商合作，保证设备的质量，降低设备采购成本
。在电信宽带资源方面采购上，公司从各地的IDC资源中优选合作伙伴进行合作，以
不高于市场同等价位，获取有质量保证的电信资源。为了更好的为客户提供服务，公
司需要采购第三方的媒体资源或者推广服务，公司一般比照市场行情选择主要供应商
以合理价格签订年度框架合同。公司同国外知名游戏企业保持长期良好的合作关系，
能够获取优质游戏IP用于改编和运营，公司视合作形式不同需支付版权金及（或）流
水分成。公司从游戏开发商处寻找合适的游戏用于独立或者联合发行，并向其支付版
权金、预付款、流水分成等。
3.销售模式
目前公司销售活动主要包括互联网整合营销、游戏运营与发行、IP运营等
类型。
互联网整合营销业务的客户主要包括网络游戏、搜索、视频等各类企业。
游戏运营与发行业务的客户主要包括各类游戏研发商、发行商以及广大游戏玩家。IP
运营业务的客户主是各类游戏研发商和发行商。公司客户主要是直接客户，有少数是
代理商。公司销售部门直接和客户联系取得订单，经公司内部管理流程批准后同客户
签订正式销售合同。
二、核心竞争力分析
公司员工队伍年轻，研发人员占比62.84%，乐于学习，善于求变，勇于竞争，
为促进公司持续健康发展提供了强有力的人才保障。
公司拥有网络文化经营许可证，增值电信业务经营许可证，IDC、CDN、VPN、IS
P等多个关键牌照。
公司专注于技术研发，多年来在研发上持续投入，截至报告期末，公司拥有发
明专利12项，软件著作权127项。其中，盛天云、大数据技术、EYOONET游戏分发引擎
、虚拟盘和硬盘保护等关键技术为公司各项业务发展提供了持续的助力。
公司在行业中具有较高的知名度，是中国互联网上网服务行业协会副会长单位
、中国音数协游戏工委理事单位、5G云游戏产业联盟理事单位、中国商务广告协会数
字营销委员会会员单位。2013年10月，被评为国家火炬计划重点高新技术企业；连续
四年入选中国互联网协会工信部信息中心联合发布的“中国互联网企业百强”榜单；
多次被行业权威机构、媒体评为年度优秀企业、最佳服务商等称号，2020年获得第五
届游鼎奖“年度最具影响力游戏企业奖”。2021年盛天网络在5G云游戏产业年会上斩
获“最佳行业应用奖”。
具体到业务板块，公司的竞争优势突出体现在以下方面：
（一）公司在互联网营销业务的核心竞争力
1.整合营销的业务协同优势
经过多年发展，公司营销服务已覆盖营销策略和创意、媒体投放和执行、效果
检测和优化、精准营销、流量整合等完整的服务链条。
公司可以根据客户的投放需求向供应商统一采购媒体资源，增强对供应商的议
价能力，形成采购价格优势，进而提供更优惠的销售政策，积累更多的客户。
公司整合了PC端和移动端的流量，增加了广告对有效人群的曝光度，拥有日均
亿级的曝光能力。对海量流量资源进行数据分析和用户画像，又进一步优化了广告的
精准投放效果。
2.优质的媒介资源优势
优质的媒介资源是互联网营销公司实现良好投放效果的重要保障，是开拓新客
户、维系老客户的核心竞争力之一。公司自有易乐游网娱平台、易乐玩游戏平台积累
海量用户，易乐游平台是游戏厂商精准营销和投放的首选渠道之一。公司代理的媒介
资源覆盖搜索引擎、社交平台、直播平台、短视频等互联网流量入口，目前为国内主
流直播和短视频平台的核心合作伙伴，是斗鱼、虎牙、快手直播平台的核心广告代理
。同时，公司手握丰富的MCN资源，与多家MCN有着良好合作关系，可承接各类推广任
务,以及短视频平台企业号代运营服务。
3.专业内容制作团队
公司内容制作业务覆盖各游戏项目的宣传、录制、各类游戏更新资料展示、电
子竞技解说视频的制作推广、游戏原画及衍生作品的设计与制作。目前，公司制作的
创意创作类作品全网播放量超40亿次。同时，盛天信息流视频广告已形成成熟的输出
链路。
4.良好的客户声誉
经过多年的发展，公司同大量广告客户建立了紧密联系。公司对于广告客户的
需求理解深刻，发挥多年形成的精准广告投放技术以及运营经验优势，能够制定出行
之有效的营销策略，在广告客户中特别是游戏行业客户中享有良好的声誉。在游戏行
业，公司2014、2015和2017年分别荣获多牛传媒游戏行业年度最佳服务提供商称号；
2016年、2017连续两年获得中国音像与数字出版协会年度中国游戏十强大奖之年度中
国游戏产业服务商奖。2017年，在中国泛娱乐产业峰会-宝鼎风云汇上，公司荣获“
年度风云企业”大奖。2018年公司获盘龙奖“2018年度产业推动奖”。2019年公司获
“金浪奖2018年度游戏行业优秀效果类广告代理”奖。
（二）公司在互联网游戏业务的核心竞争力
1.成熟的IP运营模式
经过在游戏IP领域多年深入地探索与发展，公司形成了一套成熟的IP运营模式
。
首先，公司有强大的IP获取渠道。在IP改编游戏产业链上游，公司与日本光荣
等著名游戏IP版权方保持着长期的、深度的、良好的合作关系，建立了丰富自身游戏
IP资源池的有效渠道，储备了一批重量级的游戏IP，未来公司也将不断丰富精品IP储
备。
其次，公司强大的IP游戏监修能力保证了游戏改编内容的高还原度，能够帮助
经典游戏IP的改编更好地实现原IP的商业价值。公司在网络游戏领域深耕十余年，对
版权方诉求、游戏作品的特性有十分深入的理解，能够帮助游戏改编内容符合版权方
的诉求，提升游戏产品质量，提高游戏开发速度，更好更快地实现游戏IP的商业价值
。
2.优越的云游戏服务能力
公司的云游戏平台获得5G云游戏产业联盟（5GCGA）2020“最佳行业应用奖”。
技术能力上，平台可提供一站式云游戏PaaS解决案；支持多端（PC、移动、浏览器、
TV大屏）即点即玩，游戏串流时延可低至20ms以内，现行画质1080P60FPS，最高可支
持至4K120FPS；基于创新的多端虚拟控制技术，拓展云游戏场景互动新模式，能与时
下流行的直播场景无缝结合；拥有自主领先的超高性能虚拟化、海量游戏闪电分发及
低延迟串流技术。目前盛天网络是５Ｇ云游戏产业联盟理事单位，旗下“随乐游云游
戏平台”顺利入围联盟“创新揭榜”项目，并将承担相关技术攻关课题。
依托云游戏平台，公司可以向玩家提供游戏直播、游戏社交等垂直服务，平台
还可以引入特色电商服务，向玩家提供虚拟道具、账号服务、游戏售卖、增值服务，
满足Z世代游戏玩家的需求。
3.庞大的用户群
公司旗下易乐游网娱平台、易乐玩游戏平台、云盘产品、加速器以及其他产品
经过多年的积淀，累积了大量用户。用户通过公司旗下的平台与软件产品接触网络游
戏、在线视频、电子商务等各类网络内容与服务，其中游戏用户占比较大，这些用户
是本公司游戏运营与发行业务、云游戏业务的顺利开展打下了深厚的基础。
三、公司面临的风险和应对措施
（一）重点产品依赖风险
公司游戏业务收入当前主要依赖于IP改编移动网络游戏《三国志2017》和《三
国志-战略版》。尽管目前上述游戏运营状况良好，公司游戏业务收入未来仍将依赖
于少数重点产品。公司将陆续推出新的游戏产品，预计部分新产品将成为公司的重磅
游戏产品。上述产品运营状况变化将对公司经营业绩产生较大影响。
（二）行业政策变动风险
游戏行业受新闻出版广电总局和国家版权局的共同监管，2018年3月份国家新闻
出版广电总局发布《游戏申报审批重要事项通知》，2019年4月，国家新闻出版署发
布《出版国产网络游戏作品审批》，就版号申请提出了更为严格的要求。受主管部门
政策变化的影响，2018年游戏版号下降到2,091个，相比2017年减少7,293个，2019年
游戏版号继续下降至1,385个，2020年游戏版号为1314个，基本与上年持平。2市面游
戏产品供应减少降低了客户的推广需求，对公司的营销业务造成较大影响。虽然公司
扩大游戏业务来增加赢利点，但随着游戏行业发展，监管机构的监管法律、法规将越
来越规范和完善，对于政策及法律尚未明确的领域，或公司在经营中不能适应政策的
变化，公司也存在受监管机构罚款、暂停或取消业务资格等行政处罚的风险。
（三）云游戏平台建设的设备采购风险
公司在不断扩大云游戏平台规模的过程中，需要采购大量服务器等相关设备，
但供应链受新冠疫情、贸易环境变化以及虚拟货币挖矿等因素的影响，可能会出现设
备供应不足或价格波动较大的情况，公司能否以合适的价格取得满足需求的设备存在
一定的风险。
（四）核心人才流失风险
高素质的研发、运营和管理人才队伍是公司保持核心竞争优势的重要保障。如
果公司不能有效建设核心人才队伍，对核心人员进行合理的激励和管理，保持人才队
伍的创造力与活力，则会对公司的核心竞争力带来不利影响。为稳定公司现有研发、
运营和管理团队，公司提供了公平的考核激励机制和晋升体系，创造了开放、协作的
工作环境，通过员工持股平台实施股权激励，加强了人才梯队建设。与此同时，公司
以优厚的培训和激励机制，吸引行业优秀人才加入公司，促进公司长足发展。
2根据国家新闻出版广电总局官网公布的月度网络游戏审批信息汇总计算而来。
★2021年一季
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、业务回顾和展望
1.报告期内驱动业务收入变化的具体因素
报告期内公司营业收入相对去年同期增加33.01%，主要原因是：相比去年
同期移动广告收入以及游戏业务收入增加。
2.年度经营计划在报告期内的执行情况
报告期内，公司加大对云游戏平台的技术投入，同时继续寻找优质的云游
戏内容，丰富内容资源池。继续以移动端为重点推进营销业务创新，进一步整合各类
营销资源，提升公司整合营销能力。公司积极开展IP运营业务，《三国志战略版》在
港澳台以及韩国地区上线，预计后期将为公司贡献更多的收入。继续打磨游戏服务产
品，挖潜游戏服务行业，提升游戏用户体验。按承诺期限积极稳妥地剥离互联网小贷
业务，实现资源优化配置。
3.报告期内公司前5大供应商的变化情况及影响
报告期内，公司前五大供应商发生变化，向第一大供应商采购比例超过总
额的30%，主要是因为《三国志战略版》海外上线推广费用短期内增加。前五大供应
商变化是根据公司业务需要进行采购引起，属于正常变化。
4.报告期内公司前5大客户的变化情况及影响
报告期内，公司前五大客户发生变化，向第一大客户销售额比例超过总额
的30%，主要是因为《三国志战略版》海外上线收入增加。前五大客户变化属于公司
经营正常变化。
5.对公司未来经营产生不利影响的重要风险因素、公司经营存在的主要困
难及公司拟采取的应对措施
（1）重点产品依赖风险
公司游戏运营和IP运营业务收入当前主要依赖于IP改编移动网络游戏《三
国志2017》和《三国志战略版》。尽管目前上述游戏运营状况良好，公司游戏运营和
IP运营业务收入未来仍将依赖于少数重点产品。公司将陆续推出新的游戏产品，预计
部分新产品将成为公司的重磅游戏产品。上述产品运营状况变化将对公司经营业绩产
生较大影响。
（2）网络游戏市场结构变化带来的经营风险
2020年中国游戏产业抵御住了疫情的冲击、稳中有升，实际销售收入2,786
.87亿元人民币，同比增长20.71%。中国游戏用户规模达到6.65亿人，同比提高了3.7
%。中国移动游戏市场实际销售收入持续上升，客户端游戏市场和网页游戏市场继续
萎缩，实际销售收入和市场占比下降较为明显。行业格局变化影响细分行业客户的推
广需求。为应对市场变化，公司一方面扩大移动广告代理业务，另一方面向游戏产业
上下游拓展，增加收入和利润来源。然而，若客户端游戏和网页游戏增速继续放缓，
公司的业务发展跟不上市场变化，公司效益仍将受到影响。
（3）行业政策变动风险
游戏行业受新闻出版广电总局和国家版权局的共同监管，2018年3月份国家
新闻出版广电总局发布《游戏申报审批重要事项通知》，2019年4月，国家新闻出版
署发布《出版国产网络游戏作品审批》，就版号申请提出了更为严格的要求。受主管
部门政策变化的影响，2018年游戏版号下降到2,091个，相比2017年减少7,293个，20
19年游戏版号继续下降至1,385个，2020年游戏版号为1314个，基本与上年持平。1市
面游戏产品供应减少降低了客户的推广需求，对公司的营销业务造成较大影响。虽然
公司扩大IP运营和游戏业务来增加赢利点，但随着游戏行业发展，监管机构的监管法
律、法规将越来越规范和完善，对于政策及法律尚未明确的领域，或公司在经营中不
能适应政策的变化，公司也存在受监管机构罚款、暂停或取消业务资格等行政处罚的
风险。
（4）新冠疫情等重大不确定因素风险
2020年上半年，受新冠肺炎疫情影响，各地陆续出台了限制公共聚集活动
、文化娱乐场所营业的要求以及延迟复工复学的通知，公共场所人流量减少，线下文
娱产业受到强烈冲击。公司主要产品易乐游网娱平台应用于网吧等公众上网服务场所
，受疫情影响，主要投放于网吧媒介的PC端营销业务板块短期内出现了较大幅度的下
滑。尽管公司加强了移动端广告业务投入，但该部分业务效益不及PC端营销业务。在
疫情对线下公众娱乐活动特别是上网服务场所的影响彻底消除之前，公司营销业务仍
将受到影响。
（5）产品和技术创新风险
随着网络游戏行业逐渐进入成熟期，行业内部的竞争越发激烈。行业外部
，各种互联网文化娱乐产品也在争夺用户的时间。同时，网络游戏用户不断成熟，对
产品的要求日趋提高。激烈的市场竞争将会从产品和研发等方面给公司的发展带来挑
战。公司将通过不断创新，严格把握各产品线的开发进度和成效情况，降低新产品研
发风险。
（6）核心人才流失风险
1 根据国家新闻出版广电总局官网公布的月度网络游戏审批信息汇总计算
而来。
高素质的研发、运营和管理人才队伍是公司保持核心竞争优势的重要保障
。如果公司不能有效建设核心人才队伍，对核心人员进行合理的激励和管理，保持人
才队伍的创造力与活力，则会对公司的核心竞争力带来不利影响。为稳定公司现有研
发、运营和管理团队，公司提供了公平的考核激励机制和晋升体系，创造了开放、协
作的工作环境，通过员工持股平台实施股权激励，加强了人才梯队建设。与此同时，
公司以优厚的培训和激励机制，吸引行业优秀人才加入公司，促进公司长足发展。
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