300269联建光电资产重组最新消息
≈≈ST联建300269≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、业务概要
公司LED显示业务主要为国内外客户提供LED高端显示设备及显控系统的研
发、制造、工程安装和售后服务等整体解决方案。公司产品以LED小间距显示产品为
核心，形成专业显示、通用显示、会议显示、商业显示、户外显示、租赁显示六大产
品线，主要应用包括指挥监控调度、大数据中心、公共交通及信息发布、企业展示及
会议、商业零售、户外广告、广电演播室及舞台租赁等细分市场，其中LED小间距产
品可为军队、党政机关、公检法、交通、能源、广电、人防、教育等领域提供数字显
控系统解决方案。公司立足小间距领先优势基础，以“7X23”应用场景矩阵模型，推
动LED显示屏从最初的户外广告大屏，逐步进入Mini-led、裸眼3D、会议一体机等新
型热点应用领域。
2、行业发展情况
根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）发布的世界半导体产品市场规模及
增长情况，预计2021年全球半导体市场规模将达5,272亿美元，增长率为19.7%；2022
年全球半导体市场规模将达到5,734亿美元，同比增长8.8%。
2021年6月份，以“显示世界，看见未来”为主题的2021世界显示产业大会
召开，工信部相关负责人在会上介绍，2020年中国新型显示产业直接营收达到4,460
亿元，全球占比达到40.3%，产业规模位居全球第一。下一步将按照“十四五”发展
规划纲要的要求，制定实施“十四五”显示产业规划政策，围绕稳定和优化产业链、
供应链，推动我国新型显示产业聚合化、集群化、生态化发展，更好地实现显示产业
高质量发展。随着国内外疫情逐步好转以及LED显示技术向微缩化发展，行业需求强
劲复苏，行业集中度不断提高，技术领域不断突破瓶颈，Micro/MiniLED成为行业热
点并在会议室、影院巨幕、家庭影音、赛事直播等应用场景不断拓展。受未来LED显
示市场规模逐步扩大，迎来新一轮的景气周期。
3、经营情况分析
2021年，公司继续推进“适当战略收缩、聚焦主营业务、强化核心能力”
的战略布局，目前已完成“战略收缩”，将亏损的广告营销类子公司全部剥离，仅保
留相对稳定盈利的数字营销业务以及具备市场竞争力的LED显示业务，并全面聚焦LED
显示业务511战略目标的实现。
报告期内，公司实现营业收入5.02亿元，其中LED显示业务实现营业收入4.
17亿元，较去年同期LED显示业务收入增长12.17%，LED显示业务收入占比超过80%。L
ED显示业务收入增长主要得益于行业复苏以及公司各项经营政策的贯彻落实。资金方
面，公司通过股权转让的方式，对公司所持有的惠州大亚湾西区同安路5号的土地及4
栋物业进行出售后租回，在保障公司LED显示业务正常生产经营的同时，亦获得相应
资金用于LED显示业务扩张以及偿还有息负债，抢抓做大做强的机遇，并进一步优化
财务结构，可持续经营能力得到有效提升。此外，随着公司LED显示业务收入增长以
及对客户结构和订单质量的优化和把控，报告期内公司经营活动产生的现金流量净额
为32,001,697.54元，较上年同期增长112.37%，聚焦LED显示业务战略实施效果显著
。
（1）产品实力增强。公司2020年完成了Mini-led、裸眼3D、会议一体机等
相关市场新型热点产品立项及研发工作，并对主推产品进行了功能、配置及成本优化
，持续提升公司产品竞争力。其中户外显示产品的裸眼3D无缝曲面拼接技术及应用解
决方案属行业首创，引领行业热潮。截至目前公司已在全球11个城市打造了12个标杆
裸眼3D项目，总面积超过7000m2。
（2）客户质量提升。依赖于公司511战略的贯彻落实，各项管理措施的落
实，以及产品竞争力的提升，公司在报告期内研发及优化的几十项新产品，涵盖专业
显示、通用显示、商业显示、会议显示、户外显示和租赁显示六大主流市场领域，包
括小间距到Mini-LED等产品，得到广大客户认同，使得公司2021年上半年大客户数量
已接近2020全年。
（3）组织运营能力打造。为统一内部共识，强化对业务驱动效用，公司在
坚持“阳光、奋斗、创新、感恩”的企业核心价值基础上，进一步提出“1234”管理
模式，并在公司倡导艰苦奋斗、实践联系理论、自醒赋能的三大作风，通过关键事项
梳理与跟进、异常举手机制等措施增强了组织的运营能力，进一步统一全体员工以客
户为中心的服务意识，形成团结共进、创新奋斗的局面。
4、重大项目案例展示
重庆美联广场裸眼3D户外拐角屏FS10约2000㎡
陕西西安大悦城购物中心室内天幕裸眼3D屏F15约1200㎡
山西运城市科创城裸眼3D拐角屏FS8约900平方米
广东惠州市安全生产监督管理局大亚湾经济技术开发区分局专业显示小间
距屏VAII1.2
湖北黄石市交通运输管理局专业显示小间距屏VAII1.2
江苏宿迁广播电视总台新大楼通用显示弧形小间距屏VPQ1.8
河南中国光大银行郑州分行营业办公楼通用显示小间距屏VPQ1.8
5、公司所处LED产业的发展概述与经营分析
（1）公司目前所处LED产业链的位置
从产业分工上来讲，LED产业链可以分为上、中、下游及应用领域，LED产
业链主要包括上游LED芯片制造、中游LED封装以及下游LED应用，根据不同用途，下
游LED应用又可以划分为LED照明、LED显示屏、LED背光应用等。公司LED显示设备主
要面向国内外客户提供高质量、高性能的LED显示设备及显控解决方案，属于LED产业
链下游的LED应用领域的LED显示屏。
（2）LED数字显示设备板块业务模式
公司面向国内外客户提供高质量、高性能的LED显示设备及显控解决方案，
产品主要应用包括指挥监控调度、大数据中心、公共交通及信息发布、企业展示及会
议、商业零售、户外广告、广电演播室及舞台租赁等细分市场。生产模式为订单生产
结合计划生产，即根据销售部门的产品订单情况，制定生产计划，生产部门执行及分
解PC下达的生产计划、MC下达的物料需求计划，组织采购并按期生产；采购模式为根
据生产计划所需原材料及常用原材料安全库存量，制定采购计划并组织采购；销售模
式是以面向终端客户的直销模式，以及经销商销售的渠道销售模式相结合。
（3）LED显示设备核心竞争力
a）营销服务优势
公司服务网络遍布全国20多个省、市、自治区，并成立行业事业部分别针
对军事、人防、广电、教育、能源等行业特性，提供定制化个性化服务，纵观全球，
联建光电在德国、莫斯科、巴西、迪拜等国家设立营销服务中心，并配备百余人的工
程销售服务团队提供本地化服务，为客户提供专业LED显示系统应用解决方案。2020
年起，公司提出市场通路由“打猎”向“种地”转型升级，制定“339”经销商计划
，建立经销商服务体系。
b）行业资质优势
公司行业资质位居行业前三，是行业中资质最全的企业之一。拥有资质包
括：TUV-CE认证、RoHS认证、ETL认证、FCC认证、UL认证、低蓝光认证、CB认证、CQ
C节能认证、中国环保产品（II）型认证、安全生产许可证、质量管理体系认证、武
器装备质量管理体系认证、环境管理体系认证、职业健康和安全管理体系认证、五星
售后服务认证、知识产权管理体系认证、信息安全认证、系统集成资质、钢结构施工
资质、音视频集成工程企业资质壹级、CCRC信息系统安全集成三级服务资质、信息技
术服务运行维护标准成熟度三级等等。
c）行业方案优势
公司服务领域广泛，面向涵盖指挥监控、轨道交通、市政工程、商业地产
、展览展示、公检法、VR+教育、视频会议、广告传媒、演艺活动、广电演播厅等诸
多领域，在各行业领域具有长期的深耕。2020年，为适应行业发展趋势需要，公司继
续深化行业解决方案能力，筹划与行业伙伴合作事宜，提升公司在各个LED显示应用
行业中的渗透能力，秉持“产品+服务”的理念，开拓LED显示应用新蓝海。
d）标杆案例优势
公司深耕LED显示屏领域十余年，做出了许多在行业内具有影响力的标杆案
例，曾参与北京大兴国际机场、港珠澳大桥等国家级工程项目LED显示产品打造，为
沈阳军区某部队、贵阳大数据指挥中心、国家电网苏州供电公司定制显控应用解决方
案，助力国庆60周年庆典、建党90周年庆典、宁夏回族自治区成立60周年大庆等国家
大型活动，多次牵手腾讯、华为、阿里巴巴、雅培等企业为其打造品牌展示窗口；在
户外显示方面，曾为北京鼎好电子大厦、埃及新吉萨、巴西奥运会马拉卡纳球场等众
多项目打造户外LED显示屏。另外，2020年十一期间，火遍朋友圈、占领微博热搜的
成都春熙路盈嘉大厦1000平米裸眼3D效果显示屏，也是来自于本公司的产品。
e）研发设计优势
公司持续在产品研发优化方面的投入，积极采用先进的集成产品开发IPD模
式和产品资料管理系统PDM，持续对研发流程优化和资源整合，提升公司的研发效率
，缩短产品开发周期，降低产品开发成本；不断完善技术人才激励创新机制，培养技
术创新氛围，鼓励员工技术创新，现拥有一百多项已经授权及申请中的国家有效专利
；公司还建立了3D的成型加工中心，大幅缩短产品设计验证时间；公司拥有宝安区为
数不多的市级工程实验室（含EMC实验室），也是公司区别于其他竞争者的优势之一
。
f）工艺技术优势
公司依据不断变化的客户需求，解决行业痛点，不断引领行业工艺技术创
新，诞生了引领行业发展的诸多首创技术，包括：（1）“三并一”全彩技术将全彩
屏成本直降70%；（2）首款压铸铝箱体技术，提升显示屏精度；（3）自动化流水线
，后来被很多企业效仿；（4）首创户外显示屏节能技术，打造年节点过百万元北京
鼎好大厦显示屏；（5）首创五轴三次元精加工技术，精度行业第一；（5）无面罩“
电喷”技术，解决墨色不一致的行业痛点；（7）N+1直流供电“不黑屏”技术，解决
7*24工作场景下易失效的行业痛点；（8）首批引入纳米真空镀膜工艺技术，解决行
业“毛毛虫”现象；以及（9）mini微间距显示、（10）广告屏“超长寿命面罩”、
（11）广告屏“丽靓”，等等。
g）生产制造优势
公司旗下的惠州联建工厂园区，建筑面积近8万平方米，拥有国内先进的自
动化专业生产流水线及顶尖设备，如日本数控冲床、三次元精机、美国环球插件机、
日本富士贴片、智能电喷等，工艺水平高于行业标准和军工级品质，包括全程4道老
化，70多道工艺，100多项检测等；另外，还引入智能化管理MES系统管理模式，确保
生产更智能更高效。园区严格执行ISO9000质量管理体系和ISO14000环境管理体系标
准，建立了独有的设计、生产、安装到服务全过程的质量控制和管理体系。2020年起
，公司在惠州联建工厂加强了品质检验标准建设工作，识别物料、成品、以及产品可
靠性方面的品质检验标准，该标准建设工作持续推进落地，将产品的失效率控制在百
万分之五以内，目前已经形成产品规格齐全、质量优良、交期迅速的制造优势。
h）供应体系优势
公司的发光灯光、驱动芯片、开关电源、PCB、高防护箱体、接插件等等六
大主材均进口日本、美国、德国、韩国、瑞士等全球10+国家及地区品牌主材，其中
上市企业覆盖90%以上，这为LED高品质生产奠定坚实的基础。在供应成本方面，通过
加强供应商关系管理，与供应商诚信长期合作，共同降低市场采购风险，降低不确定
性，减少交易费用等等，进而降低采购成本；采取采购商机报备制，预测能力增加，
进而降低库存成本，同时降低了存储费用和管理费用。在供应速度方面，快速交付及
订单处理、快捷制造、供应商及时送货；实施内部124交付机制、136服务平台等均大
大提升了工作效率，缩短了交付周期，加快交付能力，体现了优良的速度优势。
i）生产管理优势
MES智能监控系统是依托公司17年的生产经验，筛选出生产全程中的各方面
需求量身研发定制的一套系统，我们拥有生产车间智能环境监控系统，实现温湿度恒
定化，有效提升产品品质，系统配备实时检测功能，一旦出现异常则立刻报警提示，
有效杜绝了误差的产生；在系统内，可了解到每个生产环节的状态、进度，实现智能
化管理，让整体交期更有保障，拥有强大的大数据后台分析，出现问题可以迅速追查
，让损失减少到最低。
j）品质管控优势
公司在来料、成品及可靠性等方面拥有多达432项严格的品质检验规范，能
将产品的失效率控制在百万分之五以内，目前已经形成产品规格齐全、质量优良、交
期迅速的制造优势。在来料检查上，LED灯管亮度误差小于0.0001mcd，亮度均匀性小
于1:1.25；压铸箱检验精确度可以达到0.005mm，缝隙比一根头发丝还要细100倍；等
等。在可靠性检测，量身定制了全环境模拟实验，确保屏体能够在不同的极端环境中
依然稳定运作。比如，打造了埃及金字塔项目1200多㎡的精品大屏，凸显了强大的稳
定性和防护性，在业界打造了良好的口碑。在成品测试上，对成品所有环境55项进行
复检测试，所有产品经过100%老化、72小时以上，确保产品极限使用良好。
k）团队人才优势
公司LED显示板块拥有一批优秀的技术骨干和管理团队，建立了完善的研发
管理与人才激励机制。公司LED显示板块的核心团队均长期从事LED显示应用领域的技
术研发、产品管理、市场营销等工作，既拥有现代化管理经验，了解并掌握行业的前
沿技术，又对LED显示应用行业有着深刻的理解。2020年，公司盘点了LED业务板块的
人才，拟定了中高级工程师招聘计划，未来一段时间公司将继续引入行业富有经验的
中高级工程师及其他高层次人才，以此强化研发力量。
（4）所处LED行业的主要竞争对手
a）利亚德（SZ：300296）成立于1995年，创业板上市公司，是一家专业从
事LED应用产品研发、设计、生产、销售和服务的高新技术企业，致力于为客户提供
高效、节能、可靠的LED应用产品及其整体解决方案。主营业务包括智能显示、夜游
经济、文旅新业态、VR体验。
b）洲明科技（SZ：300232）成立于2004年，创业板上市公司，从事LED显
示产品与LED照明灯具的研发、制造、销售及服务，致力于为全球专业渠道客户和终
端用户提供高品质、高性能的LED应用产品及整体解决方案。
二、核心竞争力分析
1、领先的LED显示产品及服务能力
公司在LED显示板块实施研产销一体化运营，自2003年成立至今已有18年行业经
验，在LED显示屏研发设计、品质稳定性、市场开发能力、产品交付能力上均属行业
领先水平。
（1）研发创新。公司作为国家级高新技术企业，注重突出企业在科技创新中的
主体地位，不断提高企业的自主创新能力，通过整合国内外资源，构建了以企业为主
体、以市场为导向的技术创新体系，现已积累了诸多LED显示核心技术。
（2）品质稳定。为确保产品品质，公司在设备采买、品质管控、检测标准、管
理体系等方面做了诸多工作。在设备采买上，公司采购的是业内尖端的生产设备，确
保了产品品质；在品质管控标准上，公司建立了较高的内部生产标准，包含70多道工
艺，100多项检测，进一步确保产品品质稳定性；在检测标准上，公司拟定432品质检
验标准，巩固行业的高品质形象；在管理体系上，公司获得行业内中国节能环保产品
、中国绿色环保产品，以及武器装备质量管理体系认证、ISO9001质量管理体系认证
等各种认证。（3）市场开发。公司具有遍布海内外的营销网络，在十几年的发展中
积累了成熟的市场管理经验，具有成熟的市场管理、产品研发、生产制造、合约跟单
服务体系支撑。报告期内，公司持续推进“339”经销商体系建设，在全球范围内拓
展经销商渠道以及行业合作伙伴，以此作为511战略落地实施的有力支撑点。
2、LED显示运营能力
公司健全的组织运营流程、严格的风控体系、全面的IT信息化系统建设有效提
高了运营效率，有力支撑起销售一线的作战。公司LED显示业务组织运营流程历经多
次优化调整，逐步形成适应公司当前及未来发展要求的制度流程体系。在此基础上，
公司持续挖掘内部运营过程中可能存在的风险，并在日常运作中予以有效防范；2020
年，公司加大IT信息化建设投入，建立起涵盖商机线索、商机转化、合同管理、项目
交付、产品货架等诸多功能的CRM系统，进一步加强公司整体运营能力。
三、公司面临的风险和应对措施
1、业绩补偿款无法足额收回风险
公司前期通过发行股份和支付现金购买等方式并购了部分子公司。受宏观经济
及行业变化影响，部分并购子公司承诺业绩不达标，形成了一定的业绩补偿义务。虽
然公司已与交易对手约定了业绩承诺标准及相关补偿方式，但如补偿义务人未能按照
相关协议约定履行补偿义务，公司将存在不能足额收回相关业绩补偿的风险。对此，
公司将积极与补偿义务人沟通，要求其履行相关补偿义务。如未能足额支付，公司将
通过向法院提起诉讼等方式追究补偿义务人相关违约责任和赔偿责任，减少公司损失
，保护公司及股东利益。
2、业务扩张所需经营资金短缺的风险
目前公司银行贷款趋于平衡稳定，能够维持日常生产经营，但业务扩张及产能
扩充所需资金短缺，长此以往将导致公司LED显示业务发展受限，错失最佳做大做强
的机遇。
报告期内，公司通过LED显示业务的正常运营获得现金流、通过剥离非LED显示
业务获得一定的现金流入、通过与银行积极沟通确保公司短期借款的稳定、通过加大
力度催收业绩补偿款、引进战略投资者等措施，使得公司能够获得一定的资金维持正
常运营。此外，公司已通过出售公司部分自有房产用于偿还部分银行借款，降低公司
有息负债。通过上述措施，公司可获得相应资金用于偿还银行贷款，优化财务结构，
可持续经营能力将得到有效提升。
★2021年一季
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、业务回顾和展望
报告期内驱动业务收入变化的具体因素
报告期内公司已经完成“适当战略收缩、聚焦主营业务、强化核心能力”
战略，聚焦LED显示业务511战略目标的实现。报告期内公司LED显示业务营业收入占
比比例超过80%；经营活动产生的现金流量净额为800.90万元，较上年同期增长115.3
3%，聚焦LED显示业务战略实施效果显著。
客户方面，已经完成公司自2020年下半年推出的“向阳计划”经销商开发
与布局的初步目标，至2021年3月31日，签约国内外经销商70余家，达成全年目标的7
0%以上；
订单方面，LED显示业务报告期内除形成的收入以外，截至本报告发布之日
在手订单共3.40亿元；产品方面，公司已经完成了50余款具备领先竞争力水平的优势
产品开发，支撑公司后续市场的开发和客户需求的满足；
产能方面，公司已经完成SMT产线扩充和COB产线的规划和布局，为热点产
品规模上量做好产能保障；IT系统方面，公司完成了销售管理CRM系统和工厂订单智
能排序系统APS的开发和上线，从市场和生产两个最重要的方面实现数据化管理，支
撑公司运营效率提升和商机开发和转化的提升；
总体上，公司内销业务的快速增长已经可以弥补疫情导致外销业务的萎缩
，总体LED显示订单量已经恢复至疫情前2019年的订单量水平；同时，公司内部运营
管理的各项改进已经使管理水平上了一个台阶，通过各项长期经营计划有序落地推进
，经营情况逐渐好转，支撑未来511战略目标的实现。
对公司未来经营产生不利影响的重要风险因素、公司经营存在的主要困难
及公司拟采取的应对措施
1、业绩补偿款无法足额收回风险
公司前期通过发行股份和支付现金购买等方式并购了部分子公司。受宏观
经济及行业变化影响，部分并购子公司承诺业绩不达标，形成了一定的业绩补偿义务
。虽然公司已与交易对手约定了业绩承诺标准及相关补偿方式，但如补偿义务人未能
按照相关协议约定履行补偿义务，公司将存在不能足额收回相关业绩补偿的风险。对
此，公司将积极与补偿义务人沟通，要求其履行相关补偿义务。如未能足额支付，公
司将通过向法院提起诉讼等方式追究补偿义务人相关违约责任和赔偿责任，减少公司
损失，保护公司及股东利益。
2、业务扩张所需经营资金短缺的风险
目前公司银行贷款趋于平衡稳定，能够维持日常生产经营，但业务扩张及
产能扩充所需资金短缺，长此以往将导致公司LED显示业务发展受限，错失最佳做大
做强的机遇。
报告期内，公司通过LED显示业务的正常运营获得现金流、通过剥离非LED
显示业务获得一定的现金流入、通过与银行积极沟通确保公司短期借款的稳定、通过
加大力度催收业绩补偿款、引进战略投资者等措施，使得公司能够获得一定的资金维
持正常运营。此外，公司亦计划通过出售公司部分自有房产用于偿还部分银行借款，
降低公司有息负债。通过上述措施，公司可获得相应资金用于偿还银行贷款，优化财
务结构，可持续经营能力将得到有效提升。
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免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、业务概要
公司LED显示业务主要为国内外客户提供LED高端显示设备及显控系统的研
发、制造、工程安装和售后服务等整体解决方案。公司产品以LED小间距显示产品为
核心，形成专业显示、通用显示、会议显示、商业显示、户外显示、租赁显示六大产
品线，主要应用包括指挥监控调度、大数据中心、公共交通及信息发布、企业展示及
会议、商业零售、户外广告、广电演播室及舞台租赁等细分市场，其中LED小间距产
品可为军队、党政机关、公检法、交通、能源、广电、人防、教育等领域提供数字显
控系统解决方案。公司立足小间距领先优势基础，以“7X23”应用场景矩阵模型，推
动LED显示屏从最初的户外广告大屏，逐步进入Mini-led、裸眼3D、会议一体机等新
型热点应用领域。
2、行业发展情况
根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）发布的世界半导体产品市场规模及
增长情况，预计2021年全球半导体市场规模将达5,272亿美元，增长率为19.7%；2022
年全球半导体市场规模将达到5,734亿美元，同比增长8.8%。
2021年6月份，以“显示世界，看见未来”为主题的2021世界显示产业大会
召开，工信部相关负责人在会上介绍，2020年中国新型显示产业直接营收达到4,460
亿元，全球占比达到40.3%，产业规模位居全球第一。下一步将按照“十四五”发展
规划纲要的要求，制定实施“十四五”显示产业规划政策，围绕稳定和优化产业链、
供应链，推动我国新型显示产业聚合化、集群化、生态化发展，更好地实现显示产业
高质量发展。随着国内外疫情逐步好转以及LED显示技术向微缩化发展，行业需求强
劲复苏，行业集中度不断提高，技术领域不断突破瓶颈，Micro/MiniLED成为行业热
点并在会议室、影院巨幕、家庭影音、赛事直播等应用场景不断拓展。受未来LED显
示市场规模逐步扩大，迎来新一轮的景气周期。
3、经营情况分析
2021年，公司继续推进“适当战略收缩、聚焦主营业务、强化核心能力”
的战略布局，目前已完成“战略收缩”，将亏损的广告营销类子公司全部剥离，仅保
留相对稳定盈利的数字营销业务以及具备市场竞争力的LED显示业务，并全面聚焦LED
显示业务511战略目标的实现。
报告期内，公司实现营业收入5.02亿元，其中LED显示业务实现营业收入4.
17亿元，较去年同期LED显示业务收入增长12.17%，LED显示业务收入占比超过80%。L
ED显示业务收入增长主要得益于行业复苏以及公司各项经营政策的贯彻落实。资金方
面，公司通过股权转让的方式，对公司所持有的惠州大亚湾西区同安路5号的土地及4
栋物业进行出售后租回，在保障公司LED显示业务正常生产经营的同时，亦获得相应
资金用于LED显示业务扩张以及偿还有息负债，抢抓做大做强的机遇，并进一步优化
财务结构，可持续经营能力得到有效提升。此外，随着公司LED显示业务收入增长以
及对客户结构和订单质量的优化和把控，报告期内公司经营活动产生的现金流量净额
为32,001,697.54元，较上年同期增长112.37%，聚焦LED显示业务战略实施效果显著
。
（1）产品实力增强。公司2020年完成了Mini-led、裸眼3D、会议一体机等
相关市场新型热点产品立项及研发工作，并对主推产品进行了功能、配置及成本优化
，持续提升公司产品竞争力。其中户外显示产品的裸眼3D无缝曲面拼接技术及应用解
决方案属行业首创，引领行业热潮。截至目前公司已在全球11个城市打造了12个标杆
裸眼3D项目，总面积超过7000m2。
（2）客户质量提升。依赖于公司511战略的贯彻落实，各项管理措施的落
实，以及产品竞争力的提升，公司在报告期内研发及优化的几十项新产品，涵盖专业
显示、通用显示、商业显示、会议显示、户外显示和租赁显示六大主流市场领域，包
括小间距到Mini-LED等产品，得到广大客户认同，使得公司2021年上半年大客户数量
已接近2020全年。
（3）组织运营能力打造。为统一内部共识，强化对业务驱动效用，公司在
坚持“阳光、奋斗、创新、感恩”的企业核心价值基础上，进一步提出“1234”管理
模式，并在公司倡导艰苦奋斗、实践联系理论、自醒赋能的三大作风，通过关键事项
梳理与跟进、异常举手机制等措施增强了组织的运营能力，进一步统一全体员工以客
户为中心的服务意识，形成团结共进、创新奋斗的局面。
4、重大项目案例展示
重庆美联广场裸眼3D户外拐角屏FS10约2000㎡
陕西西安大悦城购物中心室内天幕裸眼3D屏F15约1200㎡
山西运城市科创城裸眼3D拐角屏FS8约900平方米
广东惠州市安全生产监督管理局大亚湾经济技术开发区分局专业显示小间
距屏VAII1.2
湖北黄石市交通运输管理局专业显示小间距屏VAII1.2
江苏宿迁广播电视总台新大楼通用显示弧形小间距屏VPQ1.8
河南中国光大银行郑州分行营业办公楼通用显示小间距屏VPQ1.8
5、公司所处LED产业的发展概述与经营分析
（1）公司目前所处LED产业链的位置
从产业分工上来讲，LED产业链可以分为上、中、下游及应用领域，LED产
业链主要包括上游LED芯片制造、中游LED封装以及下游LED应用，根据不同用途，下
游LED应用又可以划分为LED照明、LED显示屏、LED背光应用等。公司LED显示设备主
要面向国内外客户提供高质量、高性能的LED显示设备及显控解决方案，属于LED产业
链下游的LED应用领域的LED显示屏。
（2）LED数字显示设备板块业务模式
公司面向国内外客户提供高质量、高性能的LED显示设备及显控解决方案，
产品主要应用包括指挥监控调度、大数据中心、公共交通及信息发布、企业展示及会
议、商业零售、户外广告、广电演播室及舞台租赁等细分市场。生产模式为订单生产
结合计划生产，即根据销售部门的产品订单情况，制定生产计划，生产部门执行及分
解PC下达的生产计划、MC下达的物料需求计划，组织采购并按期生产；采购模式为根
据生产计划所需原材料及常用原材料安全库存量，制定采购计划并组织采购；销售模
式是以面向终端客户的直销模式，以及经销商销售的渠道销售模式相结合。
（3）LED显示设备核心竞争力
a）营销服务优势
公司服务网络遍布全国20多个省、市、自治区，并成立行业事业部分别针
对军事、人防、广电、教育、能源等行业特性，提供定制化个性化服务，纵观全球，
联建光电在德国、莫斯科、巴西、迪拜等国家设立营销服务中心，并配备百余人的工
程销售服务团队提供本地化服务，为客户提供专业LED显示系统应用解决方案。2020
年起，公司提出市场通路由“打猎”向“种地”转型升级，制定“339”经销商计划
，建立经销商服务体系。
b）行业资质优势
公司行业资质位居行业前三，是行业中资质最全的企业之一。拥有资质包
括：TUV-CE认证、RoHS认证、ETL认证、FCC认证、UL认证、低蓝光认证、CB认证、CQ
C节能认证、中国环保产品（II）型认证、安全生产许可证、质量管理体系认证、武
器装备质量管理体系认证、环境管理体系认证、职业健康和安全管理体系认证、五星
售后服务认证、知识产权管理体系认证、信息安全认证、系统集成资质、钢结构施工
资质、音视频集成工程企业资质壹级、CCRC信息系统安全集成三级服务资质、信息技
术服务运行维护标准成熟度三级等等。
c）行业方案优势
公司服务领域广泛，面向涵盖指挥监控、轨道交通、市政工程、商业地产
、展览展示、公检法、VR+教育、视频会议、广告传媒、演艺活动、广电演播厅等诸
多领域，在各行业领域具有长期的深耕。2020年，为适应行业发展趋势需要，公司继
续深化行业解决方案能力，筹划与行业伙伴合作事宜，提升公司在各个LED显示应用
行业中的渗透能力，秉持“产品+服务”的理念，开拓LED显示应用新蓝海。
d）标杆案例优势
公司深耕LED显示屏领域十余年，做出了许多在行业内具有影响力的标杆案
例，曾参与北京大兴国际机场、港珠澳大桥等国家级工程项目LED显示产品打造，为
沈阳军区某部队、贵阳大数据指挥中心、国家电网苏州供电公司定制显控应用解决方
案，助力国庆60周年庆典、建党90周年庆典、宁夏回族自治区成立60周年大庆等国家
大型活动，多次牵手腾讯、华为、阿里巴巴、雅培等企业为其打造品牌展示窗口；在
户外显示方面，曾为北京鼎好电子大厦、埃及新吉萨、巴西奥运会马拉卡纳球场等众
多项目打造户外LED显示屏。另外，2020年十一期间，火遍朋友圈、占领微博热搜的
成都春熙路盈嘉大厦1000平米裸眼3D效果显示屏，也是来自于本公司的产品。
e）研发设计优势
公司持续在产品研发优化方面的投入，积极采用先进的集成产品开发IPD模
式和产品资料管理系统PDM，持续对研发流程优化和资源整合，提升公司的研发效率
，缩短产品开发周期，降低产品开发成本；不断完善技术人才激励创新机制，培养技
术创新氛围，鼓励员工技术创新，现拥有一百多项已经授权及申请中的国家有效专利
；公司还建立了3D的成型加工中心，大幅缩短产品设计验证时间；公司拥有宝安区为
数不多的市级工程实验室（含EMC实验室），也是公司区别于其他竞争者的优势之一
。
f）工艺技术优势
公司依据不断变化的客户需求，解决行业痛点，不断引领行业工艺技术创
新，诞生了引领行业发展的诸多首创技术，包括：（1）“三并一”全彩技术将全彩
屏成本直降70%；（2）首款压铸铝箱体技术，提升显示屏精度；（3）自动化流水线
，后来被很多企业效仿；（4）首创户外显示屏节能技术，打造年节点过百万元北京
鼎好大厦显示屏；（5）首创五轴三次元精加工技术，精度行业第一；（5）无面罩“
电喷”技术，解决墨色不一致的行业痛点；（7）N+1直流供电“不黑屏”技术，解决
7*24工作场景下易失效的行业痛点；（8）首批引入纳米真空镀膜工艺技术，解决行
业“毛毛虫”现象；以及（9）mini微间距显示、（10）广告屏“超长寿命面罩”、
（11）广告屏“丽靓”，等等。
g）生产制造优势
公司旗下的惠州联建工厂园区，建筑面积近8万平方米，拥有国内先进的自
动化专业生产流水线及顶尖设备，如日本数控冲床、三次元精机、美国环球插件机、
日本富士贴片、智能电喷等，工艺水平高于行业标准和军工级品质，包括全程4道老
化，70多道工艺，100多项检测等；另外，还引入智能化管理MES系统管理模式，确保
生产更智能更高效。园区严格执行ISO9000质量管理体系和ISO14000环境管理体系标
准，建立了独有的设计、生产、安装到服务全过程的质量控制和管理体系。2020年起
，公司在惠州联建工厂加强了品质检验标准建设工作，识别物料、成品、以及产品可
靠性方面的品质检验标准，该标准建设工作持续推进落地，将产品的失效率控制在百
万分之五以内，目前已经形成产品规格齐全、质量优良、交期迅速的制造优势。
h）供应体系优势
公司的发光灯光、驱动芯片、开关电源、PCB、高防护箱体、接插件等等六
大主材均进口日本、美国、德国、韩国、瑞士等全球10+国家及地区品牌主材，其中
上市企业覆盖90%以上，这为LED高品质生产奠定坚实的基础。在供应成本方面，通过
加强供应商关系管理，与供应商诚信长期合作，共同降低市场采购风险，降低不确定
性，减少交易费用等等，进而降低采购成本；采取采购商机报备制，预测能力增加，
进而降低库存成本，同时降低了存储费用和管理费用。在供应速度方面，快速交付及
订单处理、快捷制造、供应商及时送货；实施内部124交付机制、136服务平台等均大
大提升了工作效率，缩短了交付周期，加快交付能力，体现了优良的速度优势。
i）生产管理优势
MES智能监控系统是依托公司17年的生产经验，筛选出生产全程中的各方面
需求量身研发定制的一套系统，我们拥有生产车间智能环境监控系统，实现温湿度恒
定化，有效提升产品品质，系统配备实时检测功能，一旦出现异常则立刻报警提示，
有效杜绝了误差的产生；在系统内，可了解到每个生产环节的状态、进度，实现智能
化管理，让整体交期更有保障，拥有强大的大数据后台分析，出现问题可以迅速追查
，让损失减少到最低。
j）品质管控优势
公司在来料、成品及可靠性等方面拥有多达432项严格的品质检验规范，能
将产品的失效率控制在百万分之五以内，目前已经形成产品规格齐全、质量优良、交
期迅速的制造优势。在来料检查上，LED灯管亮度误差小于0.0001mcd，亮度均匀性小
于1:1.25；压铸箱检验精确度可以达到0.005mm，缝隙比一根头发丝还要细100倍；等
等。在可靠性检测，量身定制了全环境模拟实验，确保屏体能够在不同的极端环境中
依然稳定运作。比如，打造了埃及金字塔项目1200多㎡的精品大屏，凸显了强大的稳
定性和防护性，在业界打造了良好的口碑。在成品测试上，对成品所有环境55项进行
复检测试，所有产品经过100%老化、72小时以上，确保产品极限使用良好。
k）团队人才优势
公司LED显示板块拥有一批优秀的技术骨干和管理团队，建立了完善的研发
管理与人才激励机制。公司LED显示板块的核心团队均长期从事LED显示应用领域的技
术研发、产品管理、市场营销等工作，既拥有现代化管理经验，了解并掌握行业的前
沿技术，又对LED显示应用行业有着深刻的理解。2020年，公司盘点了LED业务板块的
人才，拟定了中高级工程师招聘计划，未来一段时间公司将继续引入行业富有经验的
中高级工程师及其他高层次人才，以此强化研发力量。
（4）所处LED行业的主要竞争对手
a）利亚德（SZ：300296）成立于1995年，创业板上市公司，是一家专业从
事LED应用产品研发、设计、生产、销售和服务的高新技术企业，致力于为客户提供
高效、节能、可靠的LED应用产品及其整体解决方案。主营业务包括智能显示、夜游
经济、文旅新业态、VR体验。
b）洲明科技（SZ：300232）成立于2004年，创业板上市公司，从事LED显
示产品与LED照明灯具的研发、制造、销售及服务，致力于为全球专业渠道客户和终
端用户提供高品质、高性能的LED应用产品及整体解决方案。
二、核心竞争力分析
1、领先的LED显示产品及服务能力
公司在LED显示板块实施研产销一体化运营，自2003年成立至今已有18年行业经
验，在LED显示屏研发设计、品质稳定性、市场开发能力、产品交付能力上均属行业
领先水平。
（1）研发创新。公司作为国家级高新技术企业，注重突出企业在科技创新中的
主体地位，不断提高企业的自主创新能力，通过整合国内外资源，构建了以企业为主
体、以市场为导向的技术创新体系，现已积累了诸多LED显示核心技术。
（2）品质稳定。为确保产品品质，公司在设备采买、品质管控、检测标准、管
理体系等方面做了诸多工作。在设备采买上，公司采购的是业内尖端的生产设备，确
保了产品品质；在品质管控标准上，公司建立了较高的内部生产标准，包含70多道工
艺，100多项检测，进一步确保产品品质稳定性；在检测标准上，公司拟定432品质检
验标准，巩固行业的高品质形象；在管理体系上，公司获得行业内中国节能环保产品
、中国绿色环保产品，以及武器装备质量管理体系认证、ISO9001质量管理体系认证
等各种认证。（3）市场开发。公司具有遍布海内外的营销网络，在十几年的发展中
积累了成熟的市场管理经验，具有成熟的市场管理、产品研发、生产制造、合约跟单
服务体系支撑。报告期内，公司持续推进“339”经销商体系建设，在全球范围内拓
展经销商渠道以及行业合作伙伴，以此作为511战略落地实施的有力支撑点。
2、LED显示运营能力
公司健全的组织运营流程、严格的风控体系、全面的IT信息化系统建设有效提
高了运营效率，有力支撑起销售一线的作战。公司LED显示业务组织运营流程历经多
次优化调整，逐步形成适应公司当前及未来发展要求的制度流程体系。在此基础上，
公司持续挖掘内部运营过程中可能存在的风险，并在日常运作中予以有效防范；2020
年，公司加大IT信息化建设投入，建立起涵盖商机线索、商机转化、合同管理、项目
交付、产品货架等诸多功能的CRM系统，进一步加强公司整体运营能力。
三、公司面临的风险和应对措施
1、业绩补偿款无法足额收回风险
公司前期通过发行股份和支付现金购买等方式并购了部分子公司。受宏观经济
及行业变化影响，部分并购子公司承诺业绩不达标，形成了一定的业绩补偿义务。虽
然公司已与交易对手约定了业绩承诺标准及相关补偿方式，但如补偿义务人未能按照
相关协议约定履行补偿义务，公司将存在不能足额收回相关业绩补偿的风险。对此，
公司将积极与补偿义务人沟通，要求其履行相关补偿义务。如未能足额支付，公司将
通过向法院提起诉讼等方式追究补偿义务人相关违约责任和赔偿责任，减少公司损失
，保护公司及股东利益。
2、业务扩张所需经营资金短缺的风险
目前公司银行贷款趋于平衡稳定，能够维持日常生产经营，但业务扩张及产能
扩充所需资金短缺，长此以往将导致公司LED显示业务发展受限，错失最佳做大做强
的机遇。
报告期内，公司通过LED显示业务的正常运营获得现金流、通过剥离非LED显示
业务获得一定的现金流入、通过与银行积极沟通确保公司短期借款的稳定、通过加大
力度催收业绩补偿款、引进战略投资者等措施，使得公司能够获得一定的资金维持正
常运营。此外，公司已通过出售公司部分自有房产用于偿还部分银行借款，降低公司
有息负债。通过上述措施，公司可获得相应资金用于偿还银行贷款，优化财务结构，
可持续经营能力将得到有效提升。
★2021年一季
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、业务回顾和展望
报告期内驱动业务收入变化的具体因素
报告期内公司已经完成“适当战略收缩、聚焦主营业务、强化核心能力”
战略，聚焦LED显示业务511战略目标的实现。报告期内公司LED显示业务营业收入占
比比例超过80%；经营活动产生的现金流量净额为800.90万元，较上年同期增长115.3
3%，聚焦LED显示业务战略实施效果显著。
客户方面，已经完成公司自2020年下半年推出的“向阳计划”经销商开发
与布局的初步目标，至2021年3月31日，签约国内外经销商70余家，达成全年目标的7
0%以上；
订单方面，LED显示业务报告期内除形成的收入以外，截至本报告发布之日
在手订单共3.40亿元；产品方面，公司已经完成了50余款具备领先竞争力水平的优势
产品开发，支撑公司后续市场的开发和客户需求的满足；
产能方面，公司已经完成SMT产线扩充和COB产线的规划和布局，为热点产
品规模上量做好产能保障；IT系统方面，公司完成了销售管理CRM系统和工厂订单智
能排序系统APS的开发和上线，从市场和生产两个最重要的方面实现数据化管理，支
撑公司运营效率提升和商机开发和转化的提升；
总体上，公司内销业务的快速增长已经可以弥补疫情导致外销业务的萎缩
，总体LED显示订单量已经恢复至疫情前2019年的订单量水平；同时，公司内部运营
管理的各项改进已经使管理水平上了一个台阶，通过各项长期经营计划有序落地推进
，经营情况逐渐好转，支撑未来511战略目标的实现。
对公司未来经营产生不利影响的重要风险因素、公司经营存在的主要困难
及公司拟采取的应对措施
1、业绩补偿款无法足额收回风险
公司前期通过发行股份和支付现金购买等方式并购了部分子公司。受宏观
经济及行业变化影响，部分并购子公司承诺业绩不达标，形成了一定的业绩补偿义务
。虽然公司已与交易对手约定了业绩承诺标准及相关补偿方式，但如补偿义务人未能
按照相关协议约定履行补偿义务，公司将存在不能足额收回相关业绩补偿的风险。对
此，公司将积极与补偿义务人沟通，要求其履行相关补偿义务。如未能足额支付，公
司将通过向法院提起诉讼等方式追究补偿义务人相关违约责任和赔偿责任，减少公司
损失，保护公司及股东利益。
2、业务扩张所需经营资金短缺的风险
目前公司银行贷款趋于平衡稳定，能够维持日常生产经营，但业务扩张及
产能扩充所需资金短缺，长此以往将导致公司LED显示业务发展受限，错失最佳做大
做强的机遇。
报告期内，公司通过LED显示业务的正常运营获得现金流、通过剥离非LED
显示业务获得一定的现金流入、通过与银行积极沟通确保公司短期借款的稳定、通过
加大力度催收业绩补偿款、引进战略投资者等措施，使得公司能够获得一定的资金维
持正常运营。此外，公司亦计划通过出售公司部分自有房产用于偿还部分银行借款，
降低公司有息负债。通过上述措施，公司可获得相应资金用于偿还银行贷款，优化财
务结构，可持续经营能力将得到有效提升。
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