300005探路者 资产重组最新消息
≈≈探路者300005≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）宏观及行业情况说明
1、根据国家统计局的统计数据，2021年上半年，全国居民人均可支配收入
17,642元，同比名义增长12.6%，扣除价格因素同比实际增长12.0%；社会消费品零售
总额也呈现逐步恢复态势，2021年上半年社会消费品零售总额211,904亿元，同比增
长23.0%，其中服装、鞋帽、针纺织品类增长33.7%。可见，随着疫情防控形势逐步好
转，2021年以来国内经济社会活动开始逐步复苏。同时，随着人民收入水平的不断提
高，及国内全民健身等政策规划的逐步落地，将促进大众人群去体验自然，感受户外
，为户外用品行业的中长期发展带来了良好的机遇。
另根据中国纺织品商业协会户外用品分会（COCA）发布的《中国户外用品
市场调研报告》，公司所处的户外用品行业自20世纪末兴起，在经历过10余年的井喷
式成长后，2013年开始行业增速逐渐放缓，2015年至今增速显著减缓进入夯实调整期
。受宏观经济环境、细分行业发展内在周期、时尚流行趋势变化、多项主要成本上涨
导致的价格波动等因素影响，中国户外用品零售总额增速持续减缓，但随着调整期步
入尾声，坚定行业未来、回归行业本质、提升自我成为行业共识，加上国家对体育运
动、户外运动相关支持政策的持续出台、健身步道等大众户外活动设施的建设不断完
善，大众参与户外活动的意识也在逐步增强，行业有望逐步回暖。
探路者自1999年1月创立以来一直深耕户外用品市场，专业从事户外用品的
研发设计、运营和销售。公司2009年上市后至2015年户外主业收入一直保持持续增长
，2015年后随着国内户外用品行业整体增速放缓、市场竞争激烈及2020年新型冠状病
毒蔓延等因素，近年来公司户外用品主业的销售业绩有所下降。2021年上半年公司紧
抓疫情后市场复苏机遇，深挖户外用品细分市场的市场空间，加强市场拓展、营销推
广和零售终端精细化管理，提升品牌价值，提高柔性快反产品比例，公司上半年实现
营业收入40,920.21万元，较去年同期增长37.67%，公司毛利率较去年同期上升4.73%
，主营业务盈利能力有所提高。2021年4月新浪微博在杭州举行了“2021微博针不戳
品牌V力峰会”，基于微博社交资产大数据和天猫2020年品牌整体销量，综合测算品
牌的内容资产、声量资产和用户资产，探路者在本次峰会中获得了微博2021品牌V力
榜的运动国潮奖，作为在榜品牌中唯一的户外品牌，受到了业内的广泛关注与好评。
2、随着近几年中国户外品牌优化、市场格局进一步调整，技术实力雄厚、
底蕴悠久的品牌持续夯实其内在竞争力，赢得消费者的信赖。另一方面，一部分体育
品牌、时尚潮牌也加强了对户外类产品的跨界营销，使得市场认同度低的低端户外品
牌数量再一次被压缩，市场竞争和行业内的洗牌进一步加剧。户外用品行业品牌之间
的竞争目前不仅是依赖某一方面的优势，而已是全产业链效率的综合比拼，公司作为
国内户外用品行业中的领军企业，已在品牌建设、营销管理、产品研发、供应链管理
、职业团队建设等方面建立了领先的综合核心竞争力，作为上市公司拥有良好的资本
运营平台。报告期内公司积极进取，开拓创新，进一步强化竞争优势，巩固核心竞争
力。
3、报告期内对行业有重大影响的国家及地方税收等国内政策环境未发生重
大变化。同时公司日常经营产品出口销售占比较小，进出口政策及境外市场环境的变
化对公司目前经营影响较小。
（二）公司主要产品和经营模式
公司专业从事探路者（TOREAD）、DiscoveryExpedition、TOREADKIDS、TO
READ.X等多品牌户外用品的研发设计、运营管理及销售，通过品牌建设推广、“专业
、科技、时尚”的产品研发设计、持续优化的线上线下营销网络、高效的供应链整合
与管理，为广大消费者提供性能可靠、外观时尚的各品类户外用品，产品已覆盖目前
国内户外生活的主要领域，包括户外服装、鞋、背包、帐篷、睡袋、登山装备等上百
个品种。
报告期内公司主营业务未发生重大变化。
1、研发设计
产品研发是公司业务流程的主要起点，主要包括市场调研、消费者需求分
析、流行趋势跟踪、产品设计规划、研发科技创新等工作。为了满足户外消费人群的
差异化细分需求，建立和达成用户对产品系列所适用的场景、其代表的精神价值及其
功能设计体验特征等属性的标签化便捷认知。公司根据现有旗下各品牌产品所对应的
应用场景特点，将旗下的产品线分为户外探险家（探路者品牌户外专业产品系列）、
户外旅行家（探路者品牌旅行产品系列）、户外艺术家（DiscoveryExpedition品牌
，户外技能与潮流艺术结合）、小探（Toreadkids，探路者品牌童装）、TOREAD.X（
探路者子品牌，都市机能运动）主要产品系列，有效实现不同产品系列在目标客户群
体、品牌定位及产品设计等方面的互补。
以上述主要产品系列为基础，公司研发设计部门聚焦核心运动类目用户的
差异化需求，以“专业、科技、时尚”三元素为核心，强化公司在版型结构、材料科
技、加工工艺等方面核心能力，并结合自主研发与国际化、产学研的外部研发平台的
优势，加强对流行趋势、色彩搭配、产品设计等方面的趋势把握及资源整合提升，不
断提升公司产品的核心竞争力，持续推出符合品牌定位、满足场景功能需求、蕴含户
外文化的高性价比户外产品。2021年上半年度探路者女士功能风衣凭借出众的性能和
时尚外表摘得ISPO全球设计奖、探路者超轻保暖女士登山外套荣获2020年度亚洲户外
装备大奖等多项最新产品持续获得专业机构认可并获得了外界的诸多好评。
2、供应链管理
公司已建立了完善的产品采购和生产供应体系，公司产品主要通过外包方
式组织生产。为探路者相关品牌提供生产加工服务的供应商，均是与公司合作多年的
优质伙伴，拥有良好的质量管理与先进的工艺技术。在供应链管理方面，公司持续完
善形成以数据驱动智能补货和产品分层分级的定价机制，努力提升整个供应链系统的
柔性供应和快速反应机制。公司根据市场需求和店铺销售的信息系统反馈，完善当季
货品的快速补货机制，密切关注货品库销比、售罄率等关键指标的变动，为产品的适
销性、产品数量品类准确性及供应链响应速度的持续提升夯实基础，以“产品全生命
周期管理”为目标，全年产品以“两季期货+柔性快反”双轨制的研发模式，以小批
量多批次的方式落单生产；同时提高供应商准入机制，加强与核心品类战略供应商的
深度合作，并严格评估、逐步引进更多外部供应商，不断提高和优化供应链的运行质
量；公司以科技引擎带动产品的迭代升级，聚焦主推科技与产品品类的结合，有效增
强最新材料科技的应用及对核心材料的规划使用，对于加工产品所需的原材料，公司
制定了质量和技术标准，由供应商负责采购，并通过多种综合方式监督和控制关键生
产环节，保证产品的质量。
3、销售渠道
公司的营销网络主要由线上线下两部分组成：线上销售主要通过在天猫、
淘宝、京东、唯品会等第三方平台开设的旗舰店等线上店铺，通过持续加强内容营销
、商品企划和活动推广，从营销、商品、视觉、服务等方面开展细致工作，强化会员
活动，通过粉丝运营，增加会员粘性，提高会员购买力及传播力；线下营销网络采用
连锁经营的模式在全国建立连锁经营网点，由直营店和加盟店两部分组成。所有店铺
都需遵照公司相关标准进行店铺形象和产品陈列设计，以彰显公司的品牌形象和品牌
内涵。
公司持续探索和尝试新零售渠道模式，致力于为消费者提供线上线下全渠
道服务和数字化消费体验，实现公司线上线下的立体化发展。“探路者会员俱乐部”
通过微信等平台上线，旨在探索新兴的互动交流，积极在各大电商、社区平台与明星
、微博大V、微信KOL、抖音和小红书红人及专业MCN机构等开展业务合作，获取大量
年轻新用户及提升了用户购买的转化率。
4、品牌建设推广
品牌是公司最重要的一项资产和核心竞争力，公司持续加大品宣投入力度
，聚焦宣传推广资源，强化探路者“勇敢的心”品牌精神，以品牌精神为情感联结，
加强对年轻群体的精确触达和传播沟通，通过一体化方案同步实现品宣推广的“广度
”和“深度”，促进品牌的年轻活力和价值升级，并根据旗下品牌的不同定位特点，
综合运用多种营销方式促进品牌文化、户外精神的传播及联动销售转化落地。报告期
公司持续探索微信小程序、抖音、快手等社交新零售渠道，通过“直播营销”、“网
红营销”、“知识营销”等新型营销模式加强对社群粉丝的推广和互动交流，积极在
各大电商、社区平台与明星、微博大V、微信KOL、抖音和小红书红人及专业MCN机构
等开展业务合作，获取大量年轻新用户及提升了用户购买的转化率。报告期公司继续
围绕着产品、品牌以及“中国南北极考察队”、“航天探路者”、“探路者飞越队”
等热点IP持续策划品牌营销活动，强化夯实探路者的品牌势能。
（三）行业地位
公司自1999年1月创立以来一直深耕户外用品市场，专业从事户外用品的研
发设计、运营和销售，2009年作为首批企业之一，成功登陆中国创业板上市（股票代
码：300005），目前公司已发展成为国内户外用品行业中的龙头企业。探路者于2016
年-2021年已连续六年获得由中国领先的品牌评级权威机构Chnbrand颁发的C-BPI中国
户外装备行业品牌力第一名。
（四）报告期业绩驱动因素
报告期公司结合宏观环境、行业趋势和公司的实际情况具体开展工作，户
外用品业务围绕着“回原点、转健康、数字化”三大主题关键词，回归业务本质进行
科学决策，持续推进供应链精细化管理，促进运营效率升级，充分利用整合零售、批
发、供应链、财务为一体的智能化信息平台及遍布全国的店铺信息系统终端，更加敏
锐及时的把握市场趋势，并围绕着“户外运动”的相关内容合理延展，发掘新的爆款
产品，将销售终端需求与研发、供应资源有效连接；同时将产品上市波段与品牌推广
投入的资源紧密结合，精细化投入产出比，在努力提升营业收入的同时，合理管控产
品成本和运营费用，进一步提升了业务运营效率。
2021年半年度，公司紧抓疫情后市场复苏机遇，深挖户外用品细分市场的
市场空间，加强市场拓展、营销推广和零售终端精细化管理，提升品牌价值，提高柔
性快反产品比例，报告期内，公司实现营业收入40,920.21万元，同比增长37.67%，
同时公司加强预算管理，提升费用管控水平，加强信贷和存货管控，控制和降低经营
风险，提高资产质量，上半年信用减值损失和资产减值损失较去年同期大幅减少。综
合以上因素，报告期公司实现归属于上市公司股东的净利润1,424.16万元，同比增长
109.81%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润266.53万元，同
比增长101.76%，其中，探路者（TOREAD）品牌实现主营业务收入31,601万元，较去
年同期增加33.29%，DiscoveryExpedition品牌实现主营业务收入4,995.57万元，较
去年同期增加56.51%，TOREADKIDS品牌实现主营业务收入2,799.09万元，较去年同期
增加54.31%，TOREAD.X品牌实现主营业务收入504.58万元。
二、核心竞争力分析
户外用品行业品牌之间的竞争目前不仅是依赖某一方面的优势，而已是全产业
链效率的综合比拼，公司作为国内户外用品行业中的领军企业，已在品牌建设、营销
管理、产品研发、供应链管理、职业团队建设等方面建立了领先的综合核心竞争力，
作为上市公司拥有良好的资本运营平台。重点竞争优势见下：
1、研发优势
探路者自成立以来，高度重视研发创新，二十余年持续加强产品科技研发投入
，不断提升研发设计创新能力与产品科技性能，建立起国内领先、完全自主知识产权
探路者TIEF科技平台，持续打造符合品牌定位、满足场景功能需求、蕴含品牌精神及
户外文化的极致匠品。同时公司组建了高质量的研发团队，拥有较高的研发水平和丰
富的行业经验，先后为中国南（北）极考察队、珠峰高程测量队、中国首次火星探测
任务、神舟十二号载人航天任务等项目提供助力。
2、品牌优势
公司自1999年1月创立以来一直深耕户外用品市场，专业从事户外用品的研发设
计、运营和销售。公司目前共拥有户外探险家（探路者品牌户外专业产品系列）、户
外旅行家（探路者品牌旅行产品系列）、户外艺术家（DiscoveryExpedition品牌，
户外技能与潮流艺术结合）、小探（Toreadkids，探路者品牌童装）、TOREAD.X（探
路者子品牌，都市机能运动）等品牌产品系列，根据消费者的年龄段及产品应用场景
的差异，满足消费者不同的穿着需求。凭借二十余年的积累发展，目前公司已发展成
为国内户外用品行业中的龙头企业，于2016年-2021年连续六年获得由中国领先的品
牌评级权威机构Chnbrand颁发的C-BPI中国户外装备行业品牌力第一名。
3、营销管理优势
公司目前的线下营销网点遍布全国除台湾省，香港和澳门特别行政区以外的31
个省、自治区和直辖市，已初步形成了一张覆盖全国的营销网络。公司在北京、天津
、广州、武汉、成都、郑州、哈尔滨等重点区域建立子公司或发展直营门店，充分发
挥直营店在营销网络中的战略作用，在重点区域扩大品牌影响力和知名度，从而对周
边的其他一线城市和二三线城市产生辐射作用。公司品牌和产品形象的提升吸引了优
质加盟商的加入，使得公司可以借助加盟商的人力、物力和财力进行迅速地市场拓展
与渗透。同时通过对直营店和加盟店的数量和销售面积上的合理配比，达到了提升销
售业绩与拓展销售渠道的有效平衡；通过直营店和加盟店在时间和空间上的战略性布
局，覆盖了全国大部分重点省市，并在部分地区占据了市场主导地位，为公司营销业
绩的可持续增长打下了坚实的基础。
同时公司也积极地布局线上渠道，公司的线上销售主要通过在天猫、淘宝、京
东、唯品会等第三方平台开设的旗舰店等线上店铺进行，公司持续加强线上营销，深
耕线上内容营销，通过价格管控和渠道赋能，加强线上会员体系建设，与经销商、线
下门店渠道协同电商爆品，同时线上销售策略和品牌营销活动紧密配合，有效加强公
司在直播、短视频及内容营销方面的布局及业务推进，搭建并运行公司各品牌的直播
间业务，并结合直播营销、网红营销、知识营销等新型营销模式进行优化落地。
4、供应链整合管理能力优势
公司持续提升整个产品供应体系的柔性和快速反应机制，充分利用整合零售、
批发、供应链、财务为一体的智能化信息平台，及遍布全国的店铺信息系统终端，结
合信息系统的实时数据快速进行分析决策,为公司产品研发、销售决策、货品调拨管
理、柔性供应等提供良好支持，从而提升公司的运营管理效率。同时公司持续强化“
四季上新，月度主推产品组合搭配，通过“产品期货+快速滚动开发”相结合的供货
节奏，打造适合市场需要的“爆款海量”及“多款少量”，并有效促进了相关产品售
罄率的提升。
5、丰富的店铺管理和团队建设经验
经过二十余年的发展，公司积累了丰厚的店铺管理经验，形成较为完善的店铺
管理制度，包括《VM商品陈列手册》、《产品FAB培训手册》、《零售运营管理手册
》、《SI手册》等，内容涵盖了店铺管理的各个方面，确保了店铺操作和管理的规范
化。同时，公司设立了零售管理部门对区域经理、零售主管、店长、店员进行培训，
未来将配合集团各品牌直营、分销区域打造专业终端晋升梯队制度，以提升其业务水
平和管理水平。
三、公司面临的风险和应对措施
1、户外用品行业增速放缓且竞争持续加剧的风险
受宏观经济环境、零售业放缓、有户外属性的服装产品跨界营销等各因素的影
响，近年来户外行业仍处在持续深化调整的发展阶段，行业内的竞争也进一步加剧。
同时，随着社会经济、信息技术的发展演变，公司目标消费群体的年龄段及其情感体
验的注重点、个性表达方式也在不断变化。如果主要目标消费群体的产品消费偏好因
上述原因发生较大变化，而公司的产品设计、营销方式等如未能及时有效调整，将导
致与目标消费群体的消费偏好产生偏差，则可能对公司经营业绩产生不利影响。
针对上述风险，公司将继续聚焦资源促进户外用品业务发展，以匠心精神打造
极致产品，以专业、科技、时尚三个元素为核心，持续提升研发设计人员专业能力，
夯实产品竞争力，同时深度挖掘户外细分运动市场，创新延展符合消费趋势的产品品
类，不断为用户提供高性价比的户外用品；提升公司信息化水平，全面升级运营管理
能力，充分利用遍布全国的营销网络与信息系统，加强对零售端消费数据的收集、分
析，快速反馈，并聚焦线上线下进行零售的提升和协同，努力提升公司经营业绩和运
营质量，降低整体经营风险。
2、应收账款管理及坏账风险
由于近年来户外行业发展趋缓、商场等零售终端的回款时间较之前延迟，同时
为支持重点区域市场的拓展和突破，公司根据加盟客户的具体业务开展等情况，评估
给予其合理的授信额度支持。虽然公司应收账款客户的信誉较好，且已与公司有良好
稳定的业务合作关系，但如果后续出现重大不利影响因素或突发不利事件，则也可能
导致公司应收账款不能按时收回及形成坏账损失，从而对公司资金使用效率及经营业
绩产生不利的影响。
针对此风险，一方面公司将对销售预算的编制、加盟商客户授信额度管理、回
款管理及应收账款催收等关键控制点进行更严格的管控，实行动态管理，定期进行客
户应收账款账龄分析等工作，强化财务部资金监管职能，保障公司资金链条安全并有
效循环，以降低应收账款带来的财务风险；另一方面，公司将持续提升产品竞争力，
加强对加盟商客户销售运营和财务管理的赋能，帮助加盟商客户进一步提升其运营管
理能力，并督促其按照公司内部信贷政策要求及时进行应收账款款项的回款。
3、存货管理及跌价风险
存货的优化管理是公司近年来一直关注的重点事项，虽然公司已采取措施持续
优化进销存结构，并已按照企业会计准则的规定，结合实际销售情况，谨慎计提存货
跌价准备，但如在以后经营年度中，因市场环境发生变化，竞争加剧等原因导致存货
变现困难，仍面临一定的存货减值压力和跌价风险。
针对该风险，公司将通过规划合理的进销存计划，有效调控期货及时入仓及销
售时间，加强终端零售管理，保障货品当季销售合理的售罄率，并在保证合理新品售
罄率的基础上，综合利用线上线下特卖、折扣店等特殊渠道，有效降解公司过季产品
库存。公司在实现库存结构和绝对值优化的同时，通过不断增强供应链系统的柔性供
应和快速反应能力，力求快速了解产品终端销售信息，提升快速翻单补货的运营能力
，降低整体经营风险。
4、募集资金投资项目实施风险
公司在实施募集资金投资项目前进行了可行性论证，但在项目实施过程中，市
场环境、产业政策及公司发展战略等方面仍将可能发生变化，项目存在实施进度、实
施效果不达预期的相关风险，这将可能对公司的经营业绩产生不利影响。
针对该风险，公司将严格按照有关规定，结合项目轻重缓急，管理和使用公司
募集资金，稳步推进募集资金投资项目的建设，降低募集资金投资项目实施风险。
★2021年一季
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、业务回顾和展望
报告期内驱动业务收入变化的具体因素
2021年第一季度公司紧抓疫情后期国内消费品零售市场的复苏机遇，户外
用品业务围绕着“回原点、转健康、数字化”三大主题关键词，系统化地夯实提升公
司在产品、品牌、营销和组织管理等方面的专业能力，继续推进线上线下零售业务的
精细化管控。同时，公司贴近用户研发差异化的产品卖点，加强品效合一精准落地，
深化落实阿米巴组织管理体系，优化增强经营指标的健康水平，并进一步推进企业的
数字化体系建设，全面推进基于数据的运营和业务决策，持续提升运营效率。2021年
第一季度公司实现营业收入18,489.72万元，较去年同期增长28.82%，具体到户外用
品业务来看，报告期户外用品业务实现收入18,477.91万元，较去年同期增长30.99%
；同时公司合理有效管控产品成本和运营费用，进一步提升人效，报告期实现归属于
上市公司股东的净利润1,103.25万元，较去年同期实现扭亏为盈。
同时，报告期公司完成了控制权变更及董事会、监事会、高管人员换届选
举的相关手续，自2021年2月26日探路者第二次临时股东大会决议作出之日起，公司
的控股股东变更为通域众合，实际控制人变更为李明先生。未来公司将继续促进户外
用品业务的长期健康发展，深度挖掘国内外户外运动市场的发展空间，公司还将充分
整合新任控股股东、董事会、管理层的资源优势，进一步促进公司经营业务的发展，
努力提升公司盈利能力。
年度经营计划在报告期内的执行情况
2021年第一季度公司紧抓疫情后期国内消费品零售市场的复苏机遇，有效
落实董事会确定的各项经营规划和相关经营举措，实现营业收入18,489.72万元，较
去年同期增长28.82%，具体到户外用品主业来看，报告期户外用品主业实现收入18,4
77.91万元，较去年同期增长30.99%；同时公司合理管控产品成本和运营费用，加强
数字化进一步提升业务运营效率和人效，报告期实现归属于上市公司股东的净利润1,
103.25万元，较去年同期实现扭亏为盈。
对公司未来经营产生不利影响的重要风险因素、公司经营存在的主要困难
及公司拟采取的应对措施
1、 户外用品行业增速放缓且竞争持续加剧的风险
受新冠肺炎疫情的影响，2020年度社会消费品零售总额391,981亿元，比上
年下降3.9%，其中服装、鞋帽、针纺织品类下降6.6%。受宏观经济环境、零售业放缓
、有户外属性的服装产品跨界营销等各因素的影响，报告期内的户外行业仍处在持续
深化调整的发展阶段，行业内的竞争也进一步加剧。同时，随着社会经济、信息技术
的发展演变，公司目标消费群体的年龄段及其情感体验的注重点、个性表达方式也在
不断变化。如果主要目标消费群体的产品消费偏好因上述原因发生较大变化，而公司
的产品设计、营销方式等如未能及时有效调整，将导致与目标消费群体的消费偏好产
生偏差，则可能对公司经营业绩产生不利影响。
针对上述风险，公司将继续聚焦资源促进户外用品业务发展，以匠心精神
打造极致产品，以专业、科技、时尚三个元素为核心，持续提升研发设计人员专业能
力，夯实产品竞争力，同时深度挖掘户外细分运动市场，创新延展符合消费趋势的产
品品类，不断为用户提供高性价比的户外用品；提升公司信息化水平，全面升级运营
管理能力，充分利用遍布全国的营销网络与信息系统，加强对零售端消费数据的收集
、分析，快速反馈，并聚焦线上线下进行零售的提升和协同，努力提升公司经营业绩
和运营质量，降低整体经营风险。
2、 应收账款管理及坏账风险
由于近年来户外行业发展趋缓、商场等零售终端的回款时间较之前延迟，
同时为支持重点区域市场的拓展和突破，公司根据加盟客户的具体业务开展等情况，
评估给予其合理的授信额度支持。虽然公司应收账款客户的信誉较好，且已与公司有
良好稳定的业务合作关系，但如果后续出现重大不利影响因素或突发不利事件，则也
可能导致公司应收账款不能按时收回及形成坏账损失，从而对公司资金使用效率及经
营业绩产生不利的影响。
针对此风险，一方面公司将对销售预算的编制、加盟商客户授信额度管理
、回款管理及应收账款催收等关键控制点进行更严格的管控，实行动态管理，定期进
行客户应收账款账龄分析等工作，强化财务部资金监管职能，保障公司资金链条安全
并有效循环，以降低应收账款带来的财务风险；另一方面，公司将持续提升产品竞争
力，加强对加盟商客户销售运营和财务管理的赋能，帮助加盟商客户进一步提升其运
营管理能力，并督促其按照公司内部信贷政策要求及时进行应收账款款项的回款。
3、 存货管理及跌价风险
存货的优化管理是公司近年来一直关注的重点事项，虽然公司已采取措施
持续优化进销存结构，并已按照企业会计准则的规定，结合实际销售情况，谨慎计提
存货跌价准备，但如在以后经营年度中，因市场环境发生变化，竞争加剧等原因导致
存货变现困难，仍面临一定的存货减值压力和跌价风险。
针对该风险，公司将通过规划合理的进销存计划，有效调控期货及时入仓
及销售时间，加强终端零售管理，保障货品当季销售合理的售罄率，并在保证合理新
品售罄率的基础上，综合利用线上线下特卖、折扣店等特殊渠道，有效降解公司过季
产品库存。公司在实现库存结构和绝对值优化的同时，通过不断增强供应链系统的柔
性供应和快速反应能力，力求快速了解产品终端销售信息，提升快速翻单补货的运营
能力，降低整体经营风险。
4、 募集资金投资项目实施风险
公司在实施募集资金投资项目前进行了可行性论证，但在项目实施过程中
，市场环境、产业政策及公司发展战略等方面仍将可能发生变化，项目存在实施进度
、实施效果不达预期的相关风险，这将可能对公司的经营业绩产生不利影响。
针对该风险，公司将严格按照有关规定，结合项目轻重缓急，管理和使用
公司募集资金，稳步推进募集资金投资项目的建设，降低募集资金投资项目实施风险
。
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免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）宏观及行业情况说明
1、根据国家统计局的统计数据，2021年上半年，全国居民人均可支配收入
17,642元，同比名义增长12.6%，扣除价格因素同比实际增长12.0%；社会消费品零售
总额也呈现逐步恢复态势，2021年上半年社会消费品零售总额211,904亿元，同比增
长23.0%，其中服装、鞋帽、针纺织品类增长33.7%。可见，随着疫情防控形势逐步好
转，2021年以来国内经济社会活动开始逐步复苏。同时，随着人民收入水平的不断提
高，及国内全民健身等政策规划的逐步落地，将促进大众人群去体验自然，感受户外
，为户外用品行业的中长期发展带来了良好的机遇。
另根据中国纺织品商业协会户外用品分会（COCA）发布的《中国户外用品
市场调研报告》，公司所处的户外用品行业自20世纪末兴起，在经历过10余年的井喷
式成长后，2013年开始行业增速逐渐放缓，2015年至今增速显著减缓进入夯实调整期
。受宏观经济环境、细分行业发展内在周期、时尚流行趋势变化、多项主要成本上涨
导致的价格波动等因素影响，中国户外用品零售总额增速持续减缓，但随着调整期步
入尾声，坚定行业未来、回归行业本质、提升自我成为行业共识，加上国家对体育运
动、户外运动相关支持政策的持续出台、健身步道等大众户外活动设施的建设不断完
善，大众参与户外活动的意识也在逐步增强，行业有望逐步回暖。
探路者自1999年1月创立以来一直深耕户外用品市场，专业从事户外用品的
研发设计、运营和销售。公司2009年上市后至2015年户外主业收入一直保持持续增长
，2015年后随着国内户外用品行业整体增速放缓、市场竞争激烈及2020年新型冠状病
毒蔓延等因素，近年来公司户外用品主业的销售业绩有所下降。2021年上半年公司紧
抓疫情后市场复苏机遇，深挖户外用品细分市场的市场空间，加强市场拓展、营销推
广和零售终端精细化管理，提升品牌价值，提高柔性快反产品比例，公司上半年实现
营业收入40,920.21万元，较去年同期增长37.67%，公司毛利率较去年同期上升4.73%
，主营业务盈利能力有所提高。2021年4月新浪微博在杭州举行了“2021微博针不戳
品牌V力峰会”，基于微博社交资产大数据和天猫2020年品牌整体销量，综合测算品
牌的内容资产、声量资产和用户资产，探路者在本次峰会中获得了微博2021品牌V力
榜的运动国潮奖，作为在榜品牌中唯一的户外品牌，受到了业内的广泛关注与好评。
2、随着近几年中国户外品牌优化、市场格局进一步调整，技术实力雄厚、
底蕴悠久的品牌持续夯实其内在竞争力，赢得消费者的信赖。另一方面，一部分体育
品牌、时尚潮牌也加强了对户外类产品的跨界营销，使得市场认同度低的低端户外品
牌数量再一次被压缩，市场竞争和行业内的洗牌进一步加剧。户外用品行业品牌之间
的竞争目前不仅是依赖某一方面的优势，而已是全产业链效率的综合比拼，公司作为
国内户外用品行业中的领军企业，已在品牌建设、营销管理、产品研发、供应链管理
、职业团队建设等方面建立了领先的综合核心竞争力，作为上市公司拥有良好的资本
运营平台。报告期内公司积极进取，开拓创新，进一步强化竞争优势，巩固核心竞争
力。
3、报告期内对行业有重大影响的国家及地方税收等国内政策环境未发生重
大变化。同时公司日常经营产品出口销售占比较小，进出口政策及境外市场环境的变
化对公司目前经营影响较小。
（二）公司主要产品和经营模式
公司专业从事探路者（TOREAD）、DiscoveryExpedition、TOREADKIDS、TO
READ.X等多品牌户外用品的研发设计、运营管理及销售，通过品牌建设推广、“专业
、科技、时尚”的产品研发设计、持续优化的线上线下营销网络、高效的供应链整合
与管理，为广大消费者提供性能可靠、外观时尚的各品类户外用品，产品已覆盖目前
国内户外生活的主要领域，包括户外服装、鞋、背包、帐篷、睡袋、登山装备等上百
个品种。
报告期内公司主营业务未发生重大变化。
1、研发设计
产品研发是公司业务流程的主要起点，主要包括市场调研、消费者需求分
析、流行趋势跟踪、产品设计规划、研发科技创新等工作。为了满足户外消费人群的
差异化细分需求，建立和达成用户对产品系列所适用的场景、其代表的精神价值及其
功能设计体验特征等属性的标签化便捷认知。公司根据现有旗下各品牌产品所对应的
应用场景特点，将旗下的产品线分为户外探险家（探路者品牌户外专业产品系列）、
户外旅行家（探路者品牌旅行产品系列）、户外艺术家（DiscoveryExpedition品牌
，户外技能与潮流艺术结合）、小探（Toreadkids，探路者品牌童装）、TOREAD.X（
探路者子品牌，都市机能运动）主要产品系列，有效实现不同产品系列在目标客户群
体、品牌定位及产品设计等方面的互补。
以上述主要产品系列为基础，公司研发设计部门聚焦核心运动类目用户的
差异化需求，以“专业、科技、时尚”三元素为核心，强化公司在版型结构、材料科
技、加工工艺等方面核心能力，并结合自主研发与国际化、产学研的外部研发平台的
优势，加强对流行趋势、色彩搭配、产品设计等方面的趋势把握及资源整合提升，不
断提升公司产品的核心竞争力，持续推出符合品牌定位、满足场景功能需求、蕴含户
外文化的高性价比户外产品。2021年上半年度探路者女士功能风衣凭借出众的性能和
时尚外表摘得ISPO全球设计奖、探路者超轻保暖女士登山外套荣获2020年度亚洲户外
装备大奖等多项最新产品持续获得专业机构认可并获得了外界的诸多好评。
2、供应链管理
公司已建立了完善的产品采购和生产供应体系，公司产品主要通过外包方
式组织生产。为探路者相关品牌提供生产加工服务的供应商，均是与公司合作多年的
优质伙伴，拥有良好的质量管理与先进的工艺技术。在供应链管理方面，公司持续完
善形成以数据驱动智能补货和产品分层分级的定价机制，努力提升整个供应链系统的
柔性供应和快速反应机制。公司根据市场需求和店铺销售的信息系统反馈，完善当季
货品的快速补货机制，密切关注货品库销比、售罄率等关键指标的变动，为产品的适
销性、产品数量品类准确性及供应链响应速度的持续提升夯实基础，以“产品全生命
周期管理”为目标，全年产品以“两季期货+柔性快反”双轨制的研发模式，以小批
量多批次的方式落单生产；同时提高供应商准入机制，加强与核心品类战略供应商的
深度合作，并严格评估、逐步引进更多外部供应商，不断提高和优化供应链的运行质
量；公司以科技引擎带动产品的迭代升级，聚焦主推科技与产品品类的结合，有效增
强最新材料科技的应用及对核心材料的规划使用，对于加工产品所需的原材料，公司
制定了质量和技术标准，由供应商负责采购，并通过多种综合方式监督和控制关键生
产环节，保证产品的质量。
3、销售渠道
公司的营销网络主要由线上线下两部分组成：线上销售主要通过在天猫、
淘宝、京东、唯品会等第三方平台开设的旗舰店等线上店铺，通过持续加强内容营销
、商品企划和活动推广，从营销、商品、视觉、服务等方面开展细致工作，强化会员
活动，通过粉丝运营，增加会员粘性，提高会员购买力及传播力；线下营销网络采用
连锁经营的模式在全国建立连锁经营网点，由直营店和加盟店两部分组成。所有店铺
都需遵照公司相关标准进行店铺形象和产品陈列设计，以彰显公司的品牌形象和品牌
内涵。
公司持续探索和尝试新零售渠道模式，致力于为消费者提供线上线下全渠
道服务和数字化消费体验，实现公司线上线下的立体化发展。“探路者会员俱乐部”
通过微信等平台上线，旨在探索新兴的互动交流，积极在各大电商、社区平台与明星
、微博大V、微信KOL、抖音和小红书红人及专业MCN机构等开展业务合作，获取大量
年轻新用户及提升了用户购买的转化率。
4、品牌建设推广
品牌是公司最重要的一项资产和核心竞争力，公司持续加大品宣投入力度
，聚焦宣传推广资源，强化探路者“勇敢的心”品牌精神，以品牌精神为情感联结，
加强对年轻群体的精确触达和传播沟通，通过一体化方案同步实现品宣推广的“广度
”和“深度”，促进品牌的年轻活力和价值升级，并根据旗下品牌的不同定位特点，
综合运用多种营销方式促进品牌文化、户外精神的传播及联动销售转化落地。报告期
公司持续探索微信小程序、抖音、快手等社交新零售渠道，通过“直播营销”、“网
红营销”、“知识营销”等新型营销模式加强对社群粉丝的推广和互动交流，积极在
各大电商、社区平台与明星、微博大V、微信KOL、抖音和小红书红人及专业MCN机构
等开展业务合作，获取大量年轻新用户及提升了用户购买的转化率。报告期公司继续
围绕着产品、品牌以及“中国南北极考察队”、“航天探路者”、“探路者飞越队”
等热点IP持续策划品牌营销活动，强化夯实探路者的品牌势能。
（三）行业地位
公司自1999年1月创立以来一直深耕户外用品市场，专业从事户外用品的研
发设计、运营和销售，2009年作为首批企业之一，成功登陆中国创业板上市（股票代
码：300005），目前公司已发展成为国内户外用品行业中的龙头企业。探路者于2016
年-2021年已连续六年获得由中国领先的品牌评级权威机构Chnbrand颁发的C-BPI中国
户外装备行业品牌力第一名。
（四）报告期业绩驱动因素
报告期公司结合宏观环境、行业趋势和公司的实际情况具体开展工作，户
外用品业务围绕着“回原点、转健康、数字化”三大主题关键词，回归业务本质进行
科学决策，持续推进供应链精细化管理，促进运营效率升级，充分利用整合零售、批
发、供应链、财务为一体的智能化信息平台及遍布全国的店铺信息系统终端，更加敏
锐及时的把握市场趋势，并围绕着“户外运动”的相关内容合理延展，发掘新的爆款
产品，将销售终端需求与研发、供应资源有效连接；同时将产品上市波段与品牌推广
投入的资源紧密结合，精细化投入产出比，在努力提升营业收入的同时，合理管控产
品成本和运营费用，进一步提升了业务运营效率。
2021年半年度，公司紧抓疫情后市场复苏机遇，深挖户外用品细分市场的
市场空间，加强市场拓展、营销推广和零售终端精细化管理，提升品牌价值，提高柔
性快反产品比例，报告期内，公司实现营业收入40,920.21万元，同比增长37.67%，
同时公司加强预算管理，提升费用管控水平，加强信贷和存货管控，控制和降低经营
风险，提高资产质量，上半年信用减值损失和资产减值损失较去年同期大幅减少。综
合以上因素，报告期公司实现归属于上市公司股东的净利润1,424.16万元，同比增长
109.81%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润266.53万元，同
比增长101.76%，其中，探路者（TOREAD）品牌实现主营业务收入31,601万元，较去
年同期增加33.29%，DiscoveryExpedition品牌实现主营业务收入4,995.57万元，较
去年同期增加56.51%，TOREADKIDS品牌实现主营业务收入2,799.09万元，较去年同期
增加54.31%，TOREAD.X品牌实现主营业务收入504.58万元。
二、核心竞争力分析
户外用品行业品牌之间的竞争目前不仅是依赖某一方面的优势，而已是全产业
链效率的综合比拼，公司作为国内户外用品行业中的领军企业，已在品牌建设、营销
管理、产品研发、供应链管理、职业团队建设等方面建立了领先的综合核心竞争力，
作为上市公司拥有良好的资本运营平台。重点竞争优势见下：
1、研发优势
探路者自成立以来，高度重视研发创新，二十余年持续加强产品科技研发投入
，不断提升研发设计创新能力与产品科技性能，建立起国内领先、完全自主知识产权
探路者TIEF科技平台，持续打造符合品牌定位、满足场景功能需求、蕴含品牌精神及
户外文化的极致匠品。同时公司组建了高质量的研发团队，拥有较高的研发水平和丰
富的行业经验，先后为中国南（北）极考察队、珠峰高程测量队、中国首次火星探测
任务、神舟十二号载人航天任务等项目提供助力。
2、品牌优势
公司自1999年1月创立以来一直深耕户外用品市场，专业从事户外用品的研发设
计、运营和销售。公司目前共拥有户外探险家（探路者品牌户外专业产品系列）、户
外旅行家（探路者品牌旅行产品系列）、户外艺术家（DiscoveryExpedition品牌，
户外技能与潮流艺术结合）、小探（Toreadkids，探路者品牌童装）、TOREAD.X（探
路者子品牌，都市机能运动）等品牌产品系列，根据消费者的年龄段及产品应用场景
的差异，满足消费者不同的穿着需求。凭借二十余年的积累发展，目前公司已发展成
为国内户外用品行业中的龙头企业，于2016年-2021年连续六年获得由中国领先的品
牌评级权威机构Chnbrand颁发的C-BPI中国户外装备行业品牌力第一名。
3、营销管理优势
公司目前的线下营销网点遍布全国除台湾省，香港和澳门特别行政区以外的31
个省、自治区和直辖市，已初步形成了一张覆盖全国的营销网络。公司在北京、天津
、广州、武汉、成都、郑州、哈尔滨等重点区域建立子公司或发展直营门店，充分发
挥直营店在营销网络中的战略作用，在重点区域扩大品牌影响力和知名度，从而对周
边的其他一线城市和二三线城市产生辐射作用。公司品牌和产品形象的提升吸引了优
质加盟商的加入，使得公司可以借助加盟商的人力、物力和财力进行迅速地市场拓展
与渗透。同时通过对直营店和加盟店的数量和销售面积上的合理配比，达到了提升销
售业绩与拓展销售渠道的有效平衡；通过直营店和加盟店在时间和空间上的战略性布
局，覆盖了全国大部分重点省市，并在部分地区占据了市场主导地位，为公司营销业
绩的可持续增长打下了坚实的基础。
同时公司也积极地布局线上渠道，公司的线上销售主要通过在天猫、淘宝、京
东、唯品会等第三方平台开设的旗舰店等线上店铺进行，公司持续加强线上营销，深
耕线上内容营销，通过价格管控和渠道赋能，加强线上会员体系建设，与经销商、线
下门店渠道协同电商爆品，同时线上销售策略和品牌营销活动紧密配合，有效加强公
司在直播、短视频及内容营销方面的布局及业务推进，搭建并运行公司各品牌的直播
间业务，并结合直播营销、网红营销、知识营销等新型营销模式进行优化落地。
4、供应链整合管理能力优势
公司持续提升整个产品供应体系的柔性和快速反应机制，充分利用整合零售、
批发、供应链、财务为一体的智能化信息平台，及遍布全国的店铺信息系统终端，结
合信息系统的实时数据快速进行分析决策,为公司产品研发、销售决策、货品调拨管
理、柔性供应等提供良好支持，从而提升公司的运营管理效率。同时公司持续强化“
四季上新，月度主推产品组合搭配，通过“产品期货+快速滚动开发”相结合的供货
节奏，打造适合市场需要的“爆款海量”及“多款少量”，并有效促进了相关产品售
罄率的提升。
5、丰富的店铺管理和团队建设经验
经过二十余年的发展，公司积累了丰厚的店铺管理经验，形成较为完善的店铺
管理制度，包括《VM商品陈列手册》、《产品FAB培训手册》、《零售运营管理手册
》、《SI手册》等，内容涵盖了店铺管理的各个方面，确保了店铺操作和管理的规范
化。同时，公司设立了零售管理部门对区域经理、零售主管、店长、店员进行培训，
未来将配合集团各品牌直营、分销区域打造专业终端晋升梯队制度，以提升其业务水
平和管理水平。
三、公司面临的风险和应对措施
1、户外用品行业增速放缓且竞争持续加剧的风险
受宏观经济环境、零售业放缓、有户外属性的服装产品跨界营销等各因素的影
响，近年来户外行业仍处在持续深化调整的发展阶段，行业内的竞争也进一步加剧。
同时，随着社会经济、信息技术的发展演变，公司目标消费群体的年龄段及其情感体
验的注重点、个性表达方式也在不断变化。如果主要目标消费群体的产品消费偏好因
上述原因发生较大变化，而公司的产品设计、营销方式等如未能及时有效调整，将导
致与目标消费群体的消费偏好产生偏差，则可能对公司经营业绩产生不利影响。
针对上述风险，公司将继续聚焦资源促进户外用品业务发展，以匠心精神打造
极致产品，以专业、科技、时尚三个元素为核心，持续提升研发设计人员专业能力，
夯实产品竞争力，同时深度挖掘户外细分运动市场，创新延展符合消费趋势的产品品
类，不断为用户提供高性价比的户外用品；提升公司信息化水平，全面升级运营管理
能力，充分利用遍布全国的营销网络与信息系统，加强对零售端消费数据的收集、分
析，快速反馈，并聚焦线上线下进行零售的提升和协同，努力提升公司经营业绩和运
营质量，降低整体经营风险。
2、应收账款管理及坏账风险
由于近年来户外行业发展趋缓、商场等零售终端的回款时间较之前延迟，同时
为支持重点区域市场的拓展和突破，公司根据加盟客户的具体业务开展等情况，评估
给予其合理的授信额度支持。虽然公司应收账款客户的信誉较好，且已与公司有良好
稳定的业务合作关系，但如果后续出现重大不利影响因素或突发不利事件，则也可能
导致公司应收账款不能按时收回及形成坏账损失，从而对公司资金使用效率及经营业
绩产生不利的影响。
针对此风险，一方面公司将对销售预算的编制、加盟商客户授信额度管理、回
款管理及应收账款催收等关键控制点进行更严格的管控，实行动态管理，定期进行客
户应收账款账龄分析等工作，强化财务部资金监管职能，保障公司资金链条安全并有
效循环，以降低应收账款带来的财务风险；另一方面，公司将持续提升产品竞争力，
加强对加盟商客户销售运营和财务管理的赋能，帮助加盟商客户进一步提升其运营管
理能力，并督促其按照公司内部信贷政策要求及时进行应收账款款项的回款。
3、存货管理及跌价风险
存货的优化管理是公司近年来一直关注的重点事项，虽然公司已采取措施持续
优化进销存结构，并已按照企业会计准则的规定，结合实际销售情况，谨慎计提存货
跌价准备，但如在以后经营年度中，因市场环境发生变化，竞争加剧等原因导致存货
变现困难，仍面临一定的存货减值压力和跌价风险。
针对该风险，公司将通过规划合理的进销存计划，有效调控期货及时入仓及销
售时间，加强终端零售管理，保障货品当季销售合理的售罄率，并在保证合理新品售
罄率的基础上，综合利用线上线下特卖、折扣店等特殊渠道，有效降解公司过季产品
库存。公司在实现库存结构和绝对值优化的同时，通过不断增强供应链系统的柔性供
应和快速反应能力，力求快速了解产品终端销售信息，提升快速翻单补货的运营能力
，降低整体经营风险。
4、募集资金投资项目实施风险
公司在实施募集资金投资项目前进行了可行性论证，但在项目实施过程中，市
场环境、产业政策及公司发展战略等方面仍将可能发生变化，项目存在实施进度、实
施效果不达预期的相关风险，这将可能对公司的经营业绩产生不利影响。
针对该风险，公司将严格按照有关规定，结合项目轻重缓急，管理和使用公司
募集资金，稳步推进募集资金投资项目的建设，降低募集资金投资项目实施风险。
★2021年一季
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、业务回顾和展望
报告期内驱动业务收入变化的具体因素
2021年第一季度公司紧抓疫情后期国内消费品零售市场的复苏机遇，户外
用品业务围绕着“回原点、转健康、数字化”三大主题关键词，系统化地夯实提升公
司在产品、品牌、营销和组织管理等方面的专业能力，继续推进线上线下零售业务的
精细化管控。同时，公司贴近用户研发差异化的产品卖点，加强品效合一精准落地，
深化落实阿米巴组织管理体系，优化增强经营指标的健康水平，并进一步推进企业的
数字化体系建设，全面推进基于数据的运营和业务决策，持续提升运营效率。2021年
第一季度公司实现营业收入18,489.72万元，较去年同期增长28.82%，具体到户外用
品业务来看，报告期户外用品业务实现收入18,477.91万元，较去年同期增长30.99%
；同时公司合理有效管控产品成本和运营费用，进一步提升人效，报告期实现归属于
上市公司股东的净利润1,103.25万元，较去年同期实现扭亏为盈。
同时，报告期公司完成了控制权变更及董事会、监事会、高管人员换届选
举的相关手续，自2021年2月26日探路者第二次临时股东大会决议作出之日起，公司
的控股股东变更为通域众合，实际控制人变更为李明先生。未来公司将继续促进户外
用品业务的长期健康发展，深度挖掘国内外户外运动市场的发展空间，公司还将充分
整合新任控股股东、董事会、管理层的资源优势，进一步促进公司经营业务的发展，
努力提升公司盈利能力。
年度经营计划在报告期内的执行情况
2021年第一季度公司紧抓疫情后期国内消费品零售市场的复苏机遇，有效
落实董事会确定的各项经营规划和相关经营举措，实现营业收入18,489.72万元，较
去年同期增长28.82%，具体到户外用品主业来看，报告期户外用品主业实现收入18,4
77.91万元，较去年同期增长30.99%；同时公司合理管控产品成本和运营费用，加强
数字化进一步提升业务运营效率和人效，报告期实现归属于上市公司股东的净利润1,
103.25万元，较去年同期实现扭亏为盈。
对公司未来经营产生不利影响的重要风险因素、公司经营存在的主要困难
及公司拟采取的应对措施
1、 户外用品行业增速放缓且竞争持续加剧的风险
受新冠肺炎疫情的影响，2020年度社会消费品零售总额391,981亿元，比上
年下降3.9%，其中服装、鞋帽、针纺织品类下降6.6%。受宏观经济环境、零售业放缓
、有户外属性的服装产品跨界营销等各因素的影响，报告期内的户外行业仍处在持续
深化调整的发展阶段，行业内的竞争也进一步加剧。同时，随着社会经济、信息技术
的发展演变，公司目标消费群体的年龄段及其情感体验的注重点、个性表达方式也在
不断变化。如果主要目标消费群体的产品消费偏好因上述原因发生较大变化，而公司
的产品设计、营销方式等如未能及时有效调整，将导致与目标消费群体的消费偏好产
生偏差，则可能对公司经营业绩产生不利影响。
针对上述风险，公司将继续聚焦资源促进户外用品业务发展，以匠心精神
打造极致产品，以专业、科技、时尚三个元素为核心，持续提升研发设计人员专业能
力，夯实产品竞争力，同时深度挖掘户外细分运动市场，创新延展符合消费趋势的产
品品类，不断为用户提供高性价比的户外用品；提升公司信息化水平，全面升级运营
管理能力，充分利用遍布全国的营销网络与信息系统，加强对零售端消费数据的收集
、分析，快速反馈，并聚焦线上线下进行零售的提升和协同，努力提升公司经营业绩
和运营质量，降低整体经营风险。
2、 应收账款管理及坏账风险
由于近年来户外行业发展趋缓、商场等零售终端的回款时间较之前延迟，
同时为支持重点区域市场的拓展和突破，公司根据加盟客户的具体业务开展等情况，
评估给予其合理的授信额度支持。虽然公司应收账款客户的信誉较好，且已与公司有
良好稳定的业务合作关系，但如果后续出现重大不利影响因素或突发不利事件，则也
可能导致公司应收账款不能按时收回及形成坏账损失，从而对公司资金使用效率及经
营业绩产生不利的影响。
针对此风险，一方面公司将对销售预算的编制、加盟商客户授信额度管理
、回款管理及应收账款催收等关键控制点进行更严格的管控，实行动态管理，定期进
行客户应收账款账龄分析等工作，强化财务部资金监管职能，保障公司资金链条安全
并有效循环，以降低应收账款带来的财务风险；另一方面，公司将持续提升产品竞争
力，加强对加盟商客户销售运营和财务管理的赋能，帮助加盟商客户进一步提升其运
营管理能力，并督促其按照公司内部信贷政策要求及时进行应收账款款项的回款。
3、 存货管理及跌价风险
存货的优化管理是公司近年来一直关注的重点事项，虽然公司已采取措施
持续优化进销存结构，并已按照企业会计准则的规定，结合实际销售情况，谨慎计提
存货跌价准备，但如在以后经营年度中，因市场环境发生变化，竞争加剧等原因导致
存货变现困难，仍面临一定的存货减值压力和跌价风险。
针对该风险，公司将通过规划合理的进销存计划，有效调控期货及时入仓
及销售时间，加强终端零售管理，保障货品当季销售合理的售罄率，并在保证合理新
品售罄率的基础上，综合利用线上线下特卖、折扣店等特殊渠道，有效降解公司过季
产品库存。公司在实现库存结构和绝对值优化的同时，通过不断增强供应链系统的柔
性供应和快速反应能力，力求快速了解产品终端销售信息，提升快速翻单补货的运营
能力，降低整体经营风险。
4、 募集资金投资项目实施风险
公司在实施募集资金投资项目前进行了可行性论证，但在项目实施过程中
，市场环境、产业政策及公司发展战略等方面仍将可能发生变化，项目存在实施进度
、实施效果不达预期的相关风险，这将可能对公司的经营业绩产生不利影响。
针对该风险，公司将严格按照有关规定，结合项目轻重缓急，管理和使用
公司募集资金，稳步推进募集资金投资项目的建设，降低募集资金投资项目实施风险
。
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免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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