002605姚记扑克资产重组最新消息
≈≈姚记科技002605≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司主要从事互联网移动游戏研发运营、扑克牌生产销售，以及互联网创
新营销业务。报告期内，公司积极探索独特有效的产品推广方式，促进公司三大业务
板块深度融合，通过优势互补，合理配置公司资源，充分发挥产业协同效应，提高公
司的核心竞争力及市场占有率，并积极推进研发创新为后续可持续发展提供动力。报
告期内，公司实现营业收入19.95亿元，同比增长95.84%；归母净利润3.67亿元，其
中扣非后归母净利润3.27亿元，同比增长17.19%。
1、公司从事的主要业务、主要产品及经营模式
（1）移动游戏业务
公司游戏业务主要为移动游戏的研发与运营，深耕休闲益智类细分市场，
奉行“聚焦精品、研运一体化”原则，致力于打造精品原创网络游戏。公司经过多年
的快速发展和技术积累，现分国内游戏事业和海外游戏事业，团队保持优质内容的持
续生产能力。2021年上半年，公司移动游戏业务整体保持业绩稳定增长与流水良好表
现，在休闲益智游戏细分领域保持行业领先地位。
公司拥有日益丰富的产品矩阵，国内游戏产品主要有《指尖捕鱼》、《捕
鱼炸翻天》、《大神捕鱼》、《黄金捕鱼场》、《小美斗地主》、《齐齐来麻将》、
《梦幻恐龙园》等休闲、养成类游戏，并持续研发捕鱼棋牌类新品游戏。其中《指尖
捕鱼》、《捕鱼炸翻天》已运营多年，具有很强的玩家粘性。国内目前主要运营的手
游产品，累计注册用户超7,000万人；微信小游戏产品，累计注册用户超过1.86亿人
。报告期内，公司旗下游戏子公司获得快应用新锐小游戏奖。
海外游戏产品主要有《BingoParty》、《BingoJourney》、《BingoWild》
等。其中《BingoParty》、《BingoJourney》是目前国内出海休闲竞技类游戏单品排
名靠前的游戏，在全球范围内具有相当强的竞争力，在包括AppStore、Facebook、Go
oglePlay等平台运营。海外游戏产品已发行至全球超过100个国家和地区，累计注册
用户超过2,500万人，多次取得GooglePlay全球推荐。
公司已建立数个游戏工作室。报告期内，公司加大研发投入力度，自主研
发、设计多种创新玩法，提升产品美术表现力，并不断更新迭代升级版本以满足玩家
游戏体验，公司目前在开发3D游戏版本。同时，公司自研自发建立了游戏智能化投放
平台，及时跟踪投放效果，调整投放计划，大幅提高了投放效率。公司移动游戏业务
运营模式包括自主运营和第三方联合运营，报告期内，公司进一步加强渠道精细化运
营。在自主运营模式下，公司自主研发并获得游戏产品的运营权，利用自有或第三方
渠道发布并运营，全面负责游戏的运营、推广与维护，提供游戏上线的推广、在线客
服及充值收款的统一管理服务。公司加强客服建设，搭建CRM用户管理系统，向用户
提供个性化的交流和服务通道，提升玩家游戏体验。在第三方联合运营模式下，游戏
运营公司负责各自渠道的运营、推广管理，公司提供技术支持服务，公司通过游戏运
营公司获取运营数据。无论是自主运营或联合运营，公司研发团队均能够根据玩家和
游戏的实时反馈信息，分析运营数据，及时了解游戏玩家的需求和意见，持续迭代更
新产品，优化产品品质，延长上线游戏产品的生命周期。
（2）扑克牌业务
公司扑克牌业务贯彻以“机制创新、产品创新、流程创新”为中心的总体
目标，使质量、创新和中国民族品牌的观念深入人心，公司拥有一批长期专注于扑克
牌生产的技术专家，具备世界领先的技术水平。公司严格执行精细化管理、稳健经营
、降本提质、创新增效的经营方针，提高员工的管理水平和技术水平，通过科技创新
实现进一步降本增效。
在生产方面，公司使用高端扑克牌专用纸张、专业上光技术和环保油墨，
采用全自动生产线结合自主研发的部分核心设备，将传统的手工及机械操作式生产流
程改进为自动化生产流水线方式，推动了传统扑克牌产业生产模式的变革，现已经全
面实现了扑克牌机械自动化生产。
在销售方面，扑克牌销售主要采用传统的经销商分销模式，通过各级经销
商实现产品的快速销售。结合公司移动互联网游戏业务，充分发挥协同效应，形成线
上客户和线下客户相互导向的良性发展，并通过扩大销售团队、制定新的销售策略等
方式，拓宽了扑克牌产品的销售渠道。
公司确立了“树百年姚记，创世界品牌”的战略目标，致力于成长为世界
级专业扑克牌生产基地。公司产品“姚记”扑克牌品质卓越，图案精美，在国内外市
场享有良好声誉，先后荣获“上海名牌产品”、“中国轻工质量信得过产品”、“中
国轻工业联合会科学技术进步奖”、“上海市区级技术中心”等荣誉称号。“姚记”
品牌具有较高的市场地位和知名度，是中国文教体育用品协会向社会公布的“中国扑
克牌行业知名品牌”的六大品牌之一。
（3）互联网创新营销业务
公司互联网创新营销板块以信息流广告为主，内容营销为辅，构建了覆盖
数据分析、效果营销、效果优化、短视频内容生产、内容营销的互联网营销全链条，
为品牌客户提供在线营销解决方案，客户主要为网络服务、游戏、互联网金融、电商
、快消等行业头部公司。
信息流广告业务以短视频效果广告为核心，以技术和数据驱动流量运营。
公司开展信息流广告业务的模式包括获取用户流量、广告素材制作及广告效果优化，
达到在短视频媒体上的精准投放。公司结合CPC（每次点击成本）、CPM（每千次展示
成本）计量结算方式向广告客户收取费用。公司向媒体流量供应商获取用户流量用于
在线投放广告，并主要根据相同机制支付流量购买成本。信息流广告的盈利来源于广
告客户收入与媒体流量采买成本差。
内容营销业务包括抖音星图采买、抖音/小红书内容服务商、蓝V账号代运
营等，公司拥有行业领先的短视频制作和内容创作团队，自建了丰富多样的拍摄场景
，集品牌内容、流量运营、效果变现为一体，致力成为专业整合营销服务商。
公司为客户提供策划营销、创意设计、品牌传播、内容制作一体化整合营
销服务，在运营、技术等方面具有较强的市场竞争优势。公司具备一支专业的视频制
作团队，搭建了丰富多样的自有拍摄场景，拥有丰富的短视频制作经验，满足客户的
具体需求进行批量的高品质广告内容创作，并基于大数据的精准营销提升广告投放回
报率。公司开发泰坦系统后台对接媒体平台MarketingAPI，解决客户的营销痛点，并
且从提高产出效率和优化产出类型两个方面来提高运营能力，提升服务质量。在星图
业务方面，公司覆盖丰富的MCN机构，具有万级达人库以及专业高效的数据分析能力
，公司独创的基于“五力模型“的芦石指数确保达人挑选的精准度、契合度以及时效
性。
公司互联网创新营销核心人员来自今日头条，有着灵敏的市场洞察力和丰
富的渠道以及客户资源。互联网创新营销客户约500多家，覆盖快消、电商、网服等
众多行业头部客户，包括：腾讯、微保、中国淘宝、网易、哔哩哔哩、莉莉丝、酷狗
音乐、还呗、小米金融、浦发银行、360、微众银行、众安保险、东方财富、尤妮佳
、康师傅、农心、飞科电器等。
2、公司所处行业的发展情况
（1）移动游戏行业
从市场规模看，根据TalkingData发布的《2021移动游戏生命周期研究&
;玩家洞察报告》，移动游戏行业收入仍将保持较高增速，预计2021年达到2,015亿元
，2022年达到2,177亿元，2017-2022年均复合增长率达15.9%。受益于稳定的玩家群
体、健康有序的市场环境、创新玩法的游戏研发，我国移动游戏行业向好发展。CNNI
C数据显示，截至2020年12月，中国移动游戏用户规模达5.16亿，同比下降2.4%。随
着疫情控制，当前阶段用户获取难度较高，因此老用户的留存变得更为重要，产品需
要通过各类运营活动维持老用户的活跃。
从移动游戏畅销榜TOP1000变化趋势看，整体仍旧是以角色扮演、策略和动
作游戏为主。休闲类游戏数量增长明显，较去年增长33.3%。
从游戏渠道方面看，根据游戏陀螺发布的《2021年半年度游戏行业研究报
告》，2021H1游戏买量规模大幅回升，素材投放数同比增长112.83%。从游戏数量来
看，2021H1新增买量游戏数量呈波动下降趋势，从1月的1,583款降至6月的891款。从
买量平台分布来看，字节跳动巨量引擎、腾讯广告、快手稳居第一梯队，其中在巨量
引擎的买量投放占比已超过50%。游戏行业下游分发渠道呈现分散化趋势，推动产业
链价值向上游研发商迁移。
（2）扑克牌行业
扑克牌属于消费品中的低值易耗品，是人们享受闲暇和联络感情以提高生
活品质满足娱乐需求的重要工具，主题扑克牌不仅具有收藏价值，是常见的文创产品
，更是传承历史文化的载体。近年来，随着收入水平的不断提高，国内消费者日益注
重生活和产品品质，扑克牌保持稳定的需求，且精品扑克牌的使用越来越广泛，市场
需求增加。我国扑克牌生产企业虽然众多，但大部分企业无相应专业设备和技术，市
场竞争多表现为价格战，或采用OEM发展模式，为生产高端扑克的知名品牌进行代工
生产。报告期内，公司凭借良好的生产技术、营销渠道、研发能力、生产效率以及内
部管理制度，继续保持了市场的龙头地位，且逐渐扩大市场份额。
（3）互联网营销业务
互联网营销正在向以内容为主导，以短视频、直播为主要媒体形式的新媒
体内容营销转型升级，新媒体内容营销的市场规模、客户需求增长迅速。iMediaRese
arch数据显示，中国短视频用户规模增长势头明显，2020年已超7亿人，预计2021年
增至8.09亿人。在短视频内容营销方面，根据《2020-2021年中国短视频头部市场竞
争状况专题研究报告》，2020年中国短视频市场规模达到1,408.3亿元，同比增长70.
0%，预计到2021年将增长至1,944.5亿元。近年来短视频平台在商业模式上进行探索
，一方面成为创新性新媒体营销平台，另一方面也结合直播带货迎来新的增长点。
根据《2021年中国数字营销趋势报告》调查显示，2021年，中国数字营销
预期增长率为20%，较2020年16%的实际增长率上涨明显，达到2019年预期水平，不确
定性较高的疫情并没有影响企业数字营销的信心。其中，有78%的广告主选择在短视
频媒体方面加大广告投入，短视频营销是未来3年广告主最关心的营销形式，基于新
媒体的内容营销具有广阔的市场发展空间。分媒介资源类型来看，移动端仍是广告主
营销投资的主要选择，67%的广告主表示将增加移动互联网的投放。
二、核心竞争力分析
公司通过多年的积累沉淀，在品牌建设、技术研发创新、数据分析与精准运营
、人才团队等方面形成了自身的综合优势。
1、品牌优势、业务协同优势以及独特的渠道优势
公司“姚记”扑克牌是全国扑克知名品牌，拥有大量“姚记”的用户粉丝群体
，公司通过以“第55张扑克牌”为广告媒体推广移动游戏业务产品，并结合移动游戏
业务的互联网优势和扑克牌业务独特的渠道优势，以全方位、立体式品牌营销为核心
，形成线上与线下用户相互导向的良性互动，充分发挥了线上线下业务协同效应，拓
宽了双方业务上的销售渠道，提升了整体品牌影响力，更迎合了品牌消费主体年轻化
的趋势和年轻消费群体的移动互联网消费习惯，从而进一步提升产品的综合竞争力，
实现公司整体经营业绩的增长和盈利能力的提升。
2、研发、技术、规模、品质优势
移动游戏业务方面，公司致力于在线休闲游戏的研发、发行和运营，拥有一支
经验丰富、高执行力的游戏团队，研发人员对游戏的设计架构和发行运营推广等具备
丰富的实践经验，掌握游戏研发相关核心技术，且具有优秀的创意基因，确保了产品
的生命线延展能力及游戏内容的持续生产能力，在细分行业内有一定的影响力。公司
高度重视技术创新和产品研发，营造鼓励创造和创新的文化氛围，以市场需求和用户
体验为导向，坚持“聚焦精品，研运一体化”的模式。一方面，公司对现有的移动游
戏产品进行迭代升级，提升游戏表现力和玩家体验，延长产品的生命周期，提高玩家
的忠诚度；另一方面，公司打造工作室形式，持续开发多款精品手机游戏打造产品矩
阵，显著提升了公司产品的研发效率。
扑克牌制造业务方面，公司保持先进的生产技术水平、产品质量领先和市场规
模优势。在生产上，公司是目前国内唯一实现全自动化生产的扑克牌制造企业，与合
作厂家联手研发并持续改进专用机器设备和生产技术，掌握了高品质扑克牌生产所需
的专用纸张规格，工艺技术优势明显，并完善了防窜货系统，取得降本增效提质的效
果，同时也更符合环保的要求。在产品质量上，姚记扑克牌是“中国轻工质量信得过
产品”，并培养了一批长期从事扑克牌生产的技术专家，率先使用高端专用纸张、专
业上光技术和环保油墨，产品厚实耐用，品质精美。在市场规模上，公司占据国内扑
克牌行业较大的市场份额，是扑克牌行业的龙头。
创新营销业务方面，公司具备丰富的投放经验和广泛的媒体资源，提高客户营
销价值。首先，公司拥有多支强大的视频产出团队，能够针对不同品牌生产多样独特
的创意内容，公司通过技术赋能运营，开发智能化系统后台对接媒体平台MarketingA
PI，提高产出效率；其次，营销业务的核心成员来自4A广告公司和主流短视频媒体平
台，深谙媒体投放逻辑和投放算法，对用户增长和品牌曝光拥有专业丰富的实操经验
，有针对性地对广告物料、投放时段、目标人群、投放媒体、投放地域、人群拓展等
方面进行优化，为客户提供整体优化方案；第三，公司覆盖了较为全面的主流短视频
媒体平台，为客户提供整合营销服务，培养了一批行业头部矩阵客户。
3、精细化的运营及大数据分析能力
在移动游戏业务方面，公司通过数据分析系统建立了以数据为基础、以用户行
为为导向的精细化市场营销和运营体系，及时收集游戏运营数据并进行精准分析和比
对，评价游戏运营状况并制定最佳运营策略，以此不断推出高品质游戏内容，提供切
实满足用户需求的游戏功能，并及时调整市场推广工作，优化营销渠道实现精准市场
投放、为运营和市场决策提供支持，在提高用户流量变现能力的同时进一步扩大玩家
数量，保证游戏体验和利润率。同时，公司利用自主运营平台的经验，注重运营与研
发的结合，提高产品市场定位能力，有计划地针对细分市场领域进行定制开发，并加
大布局海外市场，向海外输出更多优秀游戏产品，以丰富公司游戏产品和盈利模式。
在创新营销业务方面，公司组建了专业的视频制作团队，搭建了丰富多样的自
有拍摄场景，拥有丰富的短视频制作经验，满足客户的具体需求进行批量的高品质广
告内容创作，并以基于大数据的精准营销提升广告投放回报率，能够较好满足客户在
互联网新媒体上的营销传播需求，赋能品牌影响力裂变。此外，搭建了私有化智能广
告投放平台，通过与巨量引擎MarketingAPI的深度对接，实现了从广告到优化的全流
程管理、报表优化分析、素材库搭建、项目流程化等功能，实现真正的技术驱动人效
，全链赋能营销。
4、优质的人才团队优势
报告期内，公司持续加强人才梯队建设，优化组织架构，梳理公司中高端人才
需求，并以内部培养与外部引进相结合的方式补充优秀人才，进一步提升公司研发及
管理水平，增强公司核心竞争力。扑克牌业务板块，技术趋向成熟，主要以内部培养
人才为主；移动游戏业务板块，主要管理层和核心骨干引进于国内外知名游戏运营商
、开发商、互联网公司等，拥有较强的技术开发能力和丰富的市场运营经验，在游戏
业务整体规划和布局方面具备前瞻性，能够准确把握市场机遇并有效付诸实施；创新
营销业务板块，公司拥有行业领先的广告效果优化团队，具备丰富的移动互联网营销
经验，帮助客户制定基于目标用户的整体优化策略，有针对性地对广告物料、投放时
段、目标人群、投放媒体、投放地域、人群拓展等方面进行优化，为客户提供创新、
高效、符合成本要求的整体优化方案。
公司的核心技术和管理团队，有着丰富的专业知识与多年的行业经验，结构稳
定。公司不断完善长效激励机制，吸引和留住核心人才，为公司持续发展奠定扎实的
基础。同时，公司不断完善内部培训体系，实现行业及公司内部知识、资源的共享，
既全面强化了公司业务团队对行业信息的敏感度和专业度，也助力公司职能部门赋能
业务团队，保障业务合规、经营规范和生产效率。
三、公司面临的风险和应对措施
公司高度重视经营风险、业务风险和财务风险，积极采取措施应对风险。
1、移动互联网游戏业务
（1）政策监管风险
网络游戏受到国家工业和信息化部、文化和国家新闻出版署等部门的监管，游
戏产品的发行、运营需获得相关部门的审批通过和许可。随着监管部门对网络游戏行
业监管力度的持续加强，未来网络游戏相关业务资质及许可门槛可能进一步提高。若
公司研发的游戏最终未能获批通过，将会给公司经营带来不利影响。在游戏产品的运
营过程中，若公司未能及时适应不断变化的行业监管政策，或对监管法规理解存在偏
差，则可能面临行政处罚风险。同时，在处理、储存及使用个人资料及其他数据，需
遵守有关隐私权的政府法规及其他法律责任，若公司实际上或被认为未能遵守该责任
，将影响游戏业务经营。
应对措施：公司将密切关注行业监管政策的变化，研判分析行业监管趋势和潜
在监管风险，严格按照相关法规、政策要求进行自我约束及合规经营，尊重并保护游
戏玩家的隐私权。
（2）市场竞争风险
随着网络游戏市场的快速发展，行业竞争日趋激烈，游戏产品大量增加。如果
公司不能及时响应市场变化，快速组织并调动资源持续不断地进行新游戏和新技术的
研发，或公司不能精准把握市场需求，研发的新游戏和新技术与市场需求出现偏差，
将降低公司竞争优势，行业地位、市场份额可能下降，对未来业绩的持续增长产生不
利影响，公司面临持续开发新游戏、新技术的风险。同时，移动网络游戏本身具有生
命周期，若公司不能及时对现有游戏进行更新、客户维护、版本升级和持续的市场推
广，或玩家偏好发生了变化，则公司已上线运营的游戏收入将下降，公司将面临现有
游戏盈利能力下降的风险。
应对措施：公司重视游戏和技术的研发创新，坚持加大研发力度，聚焦精品战
略，研判分析移动游戏行业的市场需求，为玩家带来更好的游戏体验，增强游戏产品
的市场竞争力。同时，公司数个游戏工作室均有序开展新产品的研发计划，为公司后
续业务发展提供潜在的动力。
（3）网络安全风险
移动游戏业务是以互联网作为基础，互联网的开放性特点容易导致因网络基础
设施故障、软件漏洞、电力供应、自然灾害、甚至网络黑客恶意攻击等因素引起故障
，干扰互联网的正常运营和信息安全。由于上述原因导致玩家的财产损失，降低玩家
体验，影响公司信誉，从而给公司业绩带来负面影响。
应对措施：公司外部采购云服务，供应商为市场头部云服务提供商。公司加强
对网络安全和信息安全漏洞的排查，防范网络安全问题，修复软件漏洞，防止黑客恶
意攻击，坚决打击私服外挂等损害游戏玩家的非法行为。
（4）知识产权保护风险
公司从事移动游戏的研发、运营活动中可能产生商标、计算机软件著作权等知
识产权。虽然公司严密采取申请无形资产证书、代码分区隔离、内部权限控制、员工
签署保密协议和竞业限制协议等保护措施。但是，考虑到知识产权的特殊性，仍不排
除第三方可能会侵犯公司知识产权，对公司的正常生产经营造成负面影响。如果公司
保护自有知识产权不到位，可能会导致恶意竞争，公司游戏玩家流失，对公司业绩产
生不利影响。同时，公司在自主研发互联网游戏产品的过程中可能会因为公司内部控
制出现不足，或调查流程出现失误，或公司员工对于知识产权的理解出现偏差，而导
致面临第三方提出侵犯他人知识产权诉讼的风险。若公司产品进一步被有权机关认定
为侵犯他人知识产权，则可能导致公司承担相应的侵权责任，且必须对原有产品进行
修改或调整，甚至可能导致公司产品下架，从而对公司经营业绩产生不利影响。
应对措施：公司具有专业的法务团队，对游戏研发、运营等领域的知识产权进
行政策和市场研究，积极维护公司的知识产权，同时防止侵犯他人的知识产权，避免
法律或诉讼风险。
（5）依靠第三方分发渠道发行游戏的风险
公司借助国内主要的应用分发及运营平台，给游戏产品带来巨大的流量和收入
，进而提升游戏产品的知名度和盈利能力。假如未能与足够的分发渠道维持关系或该
等渠道于互联网用户中失去人气，公司的业务及经营业绩可能会受到重大不利影响。
应对措施：公司科学管理分发渠道，维护好与国内主要应用分发和运营平台的
关系。
（6）海外市场风险
公司存在海外游戏发行运营业务。由于各个国家的文化和市场情况不尽相同，
玩家喜好也有差异。如果公司推出的游戏产品无法满足海外玩家的喜好，或市场推广
不符合当地的市场环境，可能导致公司无法获得理想的收益。同时，各个国家或地区
的政策、法律、税务等存在差异，如果对当地的法律法规了解不全面，可能会面临海
外经营活动无法满足当地监管要求的情况，从而可能会使公司遭受损失。
应对措施：公司分析海外市场的文化差异，关注宏观环境和经济发展、行业政
策变化，及时跟踪分析海外市场的监管政策风险和市场风险，研发精品游戏，增强海
外游戏的市场竞争能力。
2、扑克牌业务
公司主要将面临原材料价格波动风险、原材料供应商相对单一风险、所处行业
政策风险等。
（1）原材料供应和价格波动风险
扑克牌生产的原材料包括专用纸、油墨。公司拥有与合作厂家联手研发并持续
改进提升的扑克牌生产专用机器设备，掌握了高品质扑克生产所需的扑克牌专用纸应
具备的纸张规格。但是，公司从上海晨鸣浆纸销售有限公司的纸张采购比例较大，虽
然公司与原材料供应商保持相对稳定和良好的工作关系，如果原材料供应商经营不善
或者出现其他经营问题，将会影响到公司原材料供应。同时，如果原材料价格上升，
将对扑克牌盈利能力产生影响。
应对措施：公司采取了各项措施应对过度依赖单一供应商的风险，主要包括：
与晨鸣纸业双方签订的购销合同中具有排他性条款，约定晨鸣纸业生产的扑克牌卡纸
产品在合同期内不得销售给其他用户。公司与晨鸣纸业长期以来的合作关系良好，并
且中国作为造纸大国，国内拥有先进工艺技术的大型造纸企业数量众多，在公司提供
扑克牌专用纸纸张规格的基础上，该类纸张的生产供应不受特定厂商限制。
（2）行业政策风险
公司扑克牌生产和销售受到文化部门的监管，如果对扑克牌娱乐方式的监管政
策发生变更，影响居民扑克牌的休闲娱乐方式，以及对扑克牌生产的行业政策产生变
化，将影响公司业务经营。
应对措施：公司将密切关注宏观经济环境、产业发展政策以及行业发展动态，
不断创新，加强核心竞争力和抗风险能力。
3、互联网创新营销业务
（1）媒体流量供应商较为集中的风险
公司媒体流量供应商包括字节跳动、快手、广点通等，其中，字节跳动是公司
媒体流量主要供应商，公司对字节跳动存在一定依赖。由于公司与字节跳动签署的合
作协议中存在字节跳动终止合作的相关条款，存在被字节跳动取消平台合作资质的可
能性，将对公司业务经营产生不利影响。此外，如字节跳动受行业政策、经营情况、
经营政策和代理商政策变更，或者媒体的经营状况发生较大变动，或对公司业绩产生
一定的影响。
应对措施：公司严格遵守主要媒体平台制定的广告投放政策，诚信履行与主要
媒体平台的相关合作协议，对广告投放等环节制定了相关操作规范，尽量避免因为业
务层面的违规操作被主要媒体平台或其代理商终止合作的风险。公司与现有媒体流量
供应商维持良好合作关系，并积极拓展更多媒体供应商。
（2）信用风险管理
公司的信贷风险主要来自贸易应收款项、计入预付款项、其他应收款项及其他
资产的金融资产以及银行现金存款。
应对措施：1）公司由总经理、财务总监、销售负责人及风险控制主管联合控制
信用风险，设计风险管理架构及策略、检讨及监察风险管理政策的实施情况、识别风
险、批准交易限额及信贷限额，以及因应变动更新风险管理政策；2）公司在与客户
签约前，对客户进行调查和信用核查程序，以确定潜在客户的背景；3）公司对潜在
客户进行信贷评估，潜在客户需要满足公司的信用政策要求；4）公司密切监察应收
款项的变动水平并制定动态投放调整策略，并于公司预见客户可能违反其责任时采取
适当行动以收回或尽量减低损失；5）公司就授予客户的交易限额及信贷期制定信用
政策，并进行持续修订和完善。
（3）网络监管政策的风险
随着国内网络监管政策不断更新完善，或对互联网营销行业主要参与方提出更
高的运营要求和合规挑战。另外，中国短视频内容制作市场受相对严格的监管，短视
频不得与公共利益、社会公德或文化传统相抵触。新市场进入者通常缺乏相关监管知
识及专家，并可能因有关违规而被罚款。
应对措施：公司在互联网营销行业深耕多年，密切关注行业政策的变化，也不
断加强营销团队对相关政策法规的学习与培训，适应行业发展。公司制定广告审查管
理制度，具体如下：1）广告主资质审查：广告主全称、地址以及有效联系方式等信
息建立客户档案；若法律规定需要进行前置审批、备案或其他法定程序，审查广告主
是否提供已履行完毕相应程序的证明。2）广告内容以及表现形式的审查：广告内容
的范围包括但不限于产品本身、产品链接、产品素材等所有待投放的广告内容。若发
现违反则会根据实际情况，不予投放或者与广告主沟通修改。公司上述广告审查管理
制度符合《互联网广告管理暂行办法》等我国相关法律、规范性文件的规定。
（4）市场竞争激烈的风险
目前互联网营销行业集中度低，主流视频媒体平台近几年通过信息流广告进行
商业变现，增长迅速，营销体量大，与其合作的代理商较多，公司作为代理商之一面
临激烈的市场竞争。
应对措施：公司将持续获取优质客户、引进优秀人才、扩大业务规模和增强资
本实力，力争在竞争中占据优势。
4、核心人才流失的风险
公司主要资源是核心管理人员和核心技术人员，管理团队和研发团队在行业内
均从业多年，具有较强的产品开发、创新和运营能力，拥有丰富的市场开拓、客户服
务、运营维护经验和稳定的渠道资源，保持较为稳定的优秀核心人员团队是公司取得
成功的关键因素之一。若公司的发展和人才政策无法持续吸引和保留发展所需的管理
及技术人才，则将对公司经营造成不利影响。
应对措施：高度重视专业人才的培养和挖掘，并通过长期的沟通协作，为员工
搭建文化创意、技术创新的良性互动平台，并制定富有竞争力的薪酬福利体系与员工
培训学习体系，不断提升现有管理团队的素养，适时引进外部高端人才，积极应对规
模扩张带来的挑战。同时公司实施股权激励计划，将公司利益与员工利益结合，保持
核心技术队伍的稳定。
5、对外投资风险
公司为寻求新的利润增长点，通过产业并购及财务投资等形式，取得标的公司
的股权，存在战略决策风险、投资标的业绩不达预期风险、商誉减值风险，以及投资
完成后的整合过程中存在管理经营风险、文化融合风险等，并导致无法实现协同效应
的风险。
应对措施：公司将谨慎投资，加强企业自身体制、机制、经营管理方面的风险
防范，加强对子公司的管理，进一步完善企业内部结构，提高企业管理水平。收购完
成后上市公司负责对各项业务进行统一的战略规划和资源调配，以更好地发挥各业务
板块的协同效应。同时，公司关注业务经营风险，防范财务风险，严格遵守企业会计
准则和会计政策，每年实施商誉减值测试和资产减值测试，确保公司资产的准确、完
整、真实。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
2020年，公司面对新冠疫情全球爆发的局面，董事会和经营管理层积极采
取各种应对措施，组织员工复工复产，为公司各项业务稳健开展提供了有力保障。同
时，公司继续坚持“大娱乐”发展战略，不断开拓创新，完善多元化布局，构建产业
链，通过整合内部业务板块，优化资产结构，提高经营效率，实现股东利益最大化，
保持了公司业绩稳健增长。2020年实现营业收入256,189.58万元，较上年同期增长47
.52%，实现利润总额130,727.23万元，较上年同期增长161.26%，归属于上市公司股
东的净利润109,336.15万元，较上年同期增长217.06%，基本每股收益2.7450元，归
属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为56,797.60万元，较上年同期增长7
8.65%。主要经营与管理情况如下：
1、加强研发创新，移动游戏业务保持稳定增长
报告期内，公司通过加强开发创新能力，以对抗市场竞争加剧的风险，在
坚持手游业务的基础上积极布局H5游戏、微信小程序等领域，并且已建立数个游戏工
作室，为公司后续业务发展提供潜在的动力。全年累计投入研究开发费用13,766.15
万元，占公司全年营业收入的5.37%，成功申请50项计算机软件著作权，获得28项商
标著作权。
报告期内，公司加强持续创新力度，通过优化现有游戏版本迭代升级，提
高游戏用户体验以及耐玩性；通过优化游戏长线收集系统和日常任务系统，增强用户
粘性以及付费水平；通过分析游戏运营反馈的问题，推出创新性的日常运营活动和促
销形式，延长游戏产品的生命周期。同时，公司自研自发建立了游戏智能化投放平台
，及时跟踪投放效果，调整投放计划，大幅提高了投放效率。截至报告期末，公司移
动游戏业务板块整体保持业绩稳定增长与流水良好表现。其中，国内目前主要运营的
手游产品，累计注册用户超6,500万人；微信小游戏产品，累计注册用户超过1亿人，
其中《梦幻恐龙园》在Quest Mobile发布的2020年上半年报告中位居6月份小游戏MAU
（月活跃用户）排行第3名，MAU达到2,480万人次。海外游戏产品，已发行至全球超
过100个国家和地区，累计注册用户超过2,000万人，多次取得Google Play全球推荐
。同时，子公司成蹊科技获得vivo公司“游戏广告年度最佳合作伙伴”奖、vivo“年
度最佳休闲游戏”奖；子公司愉游网络被上海市网络游戏行业协会评选为“2020年度
游戏金狮奖最具成长性企业”；公司旗下小游戏《梦幻恐龙园》获得“2020上半年阿
拉丁神灯奖评选-最佳创意小游戏”、“2020年度阿拉丁神灯奖评选-年度最佳品质小
游戏”。
2020年，子公司成蹊科技实现归属于成蹊科技股东的扣除非经常性损益的
净利润为44,240.61万元，已超额完成2020年度14,000万元的业绩承诺；公司控股子
公司大鱼竞技实现归属于大鱼竞技股东的扣除非经常性损益的净利润为7,718.79万元
，已完成2020年度7,000万元的业绩承诺。
2、挖掘在线经济，创新营销业务实现突破性发展
报告期内，公司抓住“在线新经济”发展势能，积极布局互联网创新营销
领域，逐步完善公司互联网产业布局，成功收购了参股子公司芦鸣科技的剩余88%股
权。收购完成后，芦鸣科技为公司全资子公司，公司在创新营销业务上实现突破性发
展。公司创新营销事业具备行业领先的短视频制作团队，自建了丰富多样的拍摄场景
，将进一步挖掘数据分析、效果营销、效果优化、短视频内容生产、内容营销的互联
网营销全链条产业价值，打造专业整合营销服务商。2020年度芦鸣科技实现归属于芦
鸣科技股东的扣除非经常性损益后净利润为3,442.84万元，已完成2020年度2,700万
元的业绩承诺。
3、优化产能布局，扑克牌业务实现降本增效
报告期内，公司顺利完成了“年产2亿副扑克牌扩建项目”和“年产2亿副
扑克牌生产基地建设项目”等募投项目，并通过合理调配基地产能、工厂搬迁、人员
安置、团队融入、职能转移等措施，顺利完成了上海基地产能和浙江万盛达基地产能
向启东基地顺利转移。同时，公司严格执行精细化管理、稳健经营、降本提质、创新
增效的经营方针，通过评比的方式，选取优秀员工参与到新厂建设和机器设备升级改
造中，提高优秀员工的管理水平和技术水平，保障了扑克牌新厂建设完成后人才梯队
的及时填补；通过科技创新，结合机器设备的需求对新厂房的建筑设施进行科学、合
理的设计，全面实现了扑克牌机械自动化生产，促进了公司进一步降本增效；通过结
合公司移动互联网游戏业务，充分发挥协同效应，形成线上客户和线下客户相互导向
的良性发展；并通过扩大销售团队、制定新的销售策略等方式，拓宽了扑克牌产品的
销售渠道。目前，启东姚记负责公司扑克牌生产的全部任务，通过调整、规划和整合
扑克牌业务板块的综合资源，大幅提升了管理水平和技术水平，启东姚记的公司治理
和生产经营也更加成熟与规范。2020年，扑克牌业务实现营业收入75,843.17万元，
较上年同期增长11.52%。
4、响应产业倡导，价值创造谋求新增长
报告期内，公司顺应互联网经济的发展需求和国家的新经济产业倡导，积
极响应上海“四大品牌”以及国际消费城市建设和《上海市促进在线新经济发展行动
方案（2020-2022）》文件精神，与核心团队共同投资上海西亭文化传媒有限公司，
为“在线经济”发展提供新动能。西亭文化打造了上海国际短视频中心基地，该基地
位于上海市嘉定区姚记科技园，获得了嘉定区政府的认可，并在上海直播和短视频产
业发展论坛暨上海国际短视频中心发布会上正式启动使用。西亭文化组建了专业短视
频和直播运营服务团队，为客户提供一站式营销服务，为商业伙伴提供内容制造、视
频技术、直播场景等基础设施。同时，西亭文化与高校签订合作协议引进优秀人才，
并与同行业以及嘉定区其他产业基地积极互动，借助5G强大的优势推动短视频行业的
发展，在创造服务价值同时谋求新的增长。
5、强化公司治理，企业发展保持内生动力
报告期内，公司完成了董事会、监事会的换届选举工作，进一步加强战略
、提名、审计和薪酬委员会的职能作用，保障公司董事会持续科学决策和规范运作，
强化监事会在监督董事和高管履职、对外担保、财务管理、募集资金使用等事项的积
极作用。公司选举产生新一届的独立董事积极履行职责，认真审议董事会各项议案，
为公司董事会提供决策参考建议。公司聘任了新一届的经营管理层，负责落实公司股
东大会和董事会的决策，建立健全子公司的管理制度并监督执行，不断提高子公司经
营管理效率。
公司着力培养核心团队孵化新的投资项目，大力支持核心团队内部创业，
并由专人负责指导和规范对外投资及投后管理，保障子公司的规范运作和良性发展。
在子公司治理上，由上市公司指导和帮助其规范运作和科学决策；在子公司业务上，
发挥上市公司产业链协同效应和资源优势，形成了基于员工共同创业、多赛道多团队
、集团资源协同的独特优势，不断增强企业凝聚力，使之成为公司保持发展的内生动
力。
6、推进股权激励，人才建设夯实发展基础
报告期内，公司高度重视人力资源，持续巩固人才队伍建设。首先，根据
企业的人员架构、发展战略和业务状况，梳理关键人才需求；然后，以内部培养与外
部引进相结合的方式补充优秀人才，进一步提升了公司研发、技术及管理水平；同时
，继续坚持以人为本的发展理念，在人才管理、薪酬绩效及福利制度等方面不断创新
，夯实企业发展基础。报告期内，公司实施了2020年度股票期权激励计划、2020年度
第二期股权激励计划、2020年度第三期股票期权激励计划，累计授予限制性股票20万
股，授予股票期权1,378万股，总计1,398万股，占报告期末公司总股本的3.48%。实
施股权激励计划将进一步促进和保障管理及核心技术团队的长期稳定，为公司的进一
步快速发展提供稳定的支持。同时，公司对每一期的股权激励计划均设置3年锁定期
间的业绩考核条件，激励员工努力实现公司经营业绩目标及个人考核指标，实现员工
与公司共享长期发展带来的价值。
7、履行社会责任，企业生态可持续发展
报告期内，公司将履行社会责任和实现可持续发展的理念扎根于企业经营
的点滴行动中，与利益相关方共建良好生态圈。在社区公益上，公司每年向嘉定南翔
镇捐款6万元用于地方慈善事业，支持当地社区发展，把参与社区公益与企业经营相
结合，积极参加社区公益慈善活动；在救灾助困上，面对突袭的新型冠状肺炎疫情，
公司捐赠现金200万元用于湖北省疫区的抗击疫情工作；在教育公益上，公司向江苏
启东慈善基金会捐款20万元用于当地教育事业的发展；在文体事业上，公司致力于弘
扬中国传统历史文化，每年在全国较大省市举办“姚记扑克大赛”，贡献企业的力量
推动中国全民健身与健智运动的发展；在扶贫助农上，公司“以购代捐”，从贫困地
区购买农副产品作为福利发放给员工，带动贫困地区的经济发展和贫困户创收。在投
资者关系管理上，公司高度重视与投资者保持规范有效的沟通，帮助投资者全面、理
性地认识公司价值，维护股东权益，履行对股东的责任。此外，公司选择与“姚记”
品牌内涵相契合的代言人，逐步打造游戏产品的IP化、品牌化，提高企业形象和品牌
影响力。
二、核心竞争力分析
公司通过多年的积累沉淀，在品牌建设、技术研发创新、数据分析与精准
运营、人才团队等方面形成了自身的综合优势。
1、品牌优势、业务协同优势以及独特的渠道优势
公司“姚记”扑克牌是全国扑克知名品牌，拥有大量“姚记”的用户粉丝
群体，公司通过以“第55张扑克牌”为广告媒体推广移动游戏业务产品，并结合移动
游戏业务的互联网优势和扑克牌业务独特的渠道优势，以全方位、立体式品牌营销为
核心，形成线上与线下用户相互导向的良性互动，充分发挥了线上线下业务协同效应
，拓宽了双方业务上的销售渠道，提升了整体品牌影响力，更迎合了品牌消费主体年
轻化的趋势和年轻消费群体的移动互联网消费习惯，从而进一步提升产品的综合竞争
力，实现公司整体经营业绩的增长和盈利能力的提升。
2、研发、技术、规模、品质优势
移动游戏业务方面，公司致力于在线休闲游戏的研发、发行和运营，拥有
一支经验丰富、高执行力的游戏团队，研发人员对游戏的设计架构和发行运营推广等
具备丰富的实践经验，掌握游戏研发相关核心技术，且具有优秀的创意基因，确保了
产品的生命线延展能力及游戏内容的持续生产能力，在细分行业内有一定的影响力。
公司高度重视技术创新和产品研发，营造鼓励创造和创新的文化氛围，以市场需求和
用户体验为导向，坚持“聚焦精品，研运一体化”的模式。一方面，公司对现有的移
动游戏产品进行迭代升级，提升游戏表现力和玩家体验，延长产品的生命周期，提高
玩家的忠诚度；另一方面，公司打造工作室形式，开发多款精品手机游戏，并对H5游
戏、微信小程序游戏等加大研发力度，显著提升了公司产品的研发效率。
扑克牌制造业务方面，公司保持先进的生产技术水平、产品质量领先和市
场规模优势。在生产上，公司是目前国内唯一实现全自动化生产的扑克牌制造企业，
与合作厂家联手研发并持续改进专用机器设备和生产技术，掌握了高品质扑克牌生产
所需的专用纸张规格，工艺技术优势明显，并完善了防窜货系统，取得降本增效提质
的效果，同时也更符合环保的要求。在产品质量上，姚记扑克牌是“中国轻工质量信
得过产品”，并培养了一批长期从事扑克牌生产的技术专家，率先使用高端专用纸张
、专业上光技术和环保油墨，产品厚实耐用，品质精美。在市场规模上，公司占据国
内扑克牌行业较大的市场份额，是扑克牌行业的龙头。
创新营销业务方面，公司具备丰富的投放经验和广泛的媒体资源，提高客
户营销价值。首先，公司拥有多支强大的视频产出团队，能够针对不同品牌生产多样
独特的创意内容，公司通过技术赋能运营，开发智能化系统后台对接媒体平台Market
ingAPI，提高产出效率；其次，营销业务的核心成员来自4A广告公司和主流短视频媒
体平台，深谙媒体投放逻辑和投放算法，对用户增长和品牌曝光拥有专业丰富的实操
经验，有针对性地对广告物料、投放时段、目标人群、投放媒体、投放地域、人群拓
展等方面进行优化，为客户提供整体优化方案；第三，公司覆盖了较为全面的主流短
视频媒体平台，为客户提供整合营销服务，培养了一批行业头部矩阵客户。
3、精细化的运营及大数据分析能力
在移动游戏业务方面，公司通过数据分析系统建立了以数据为基础、以用
户行为为导向的精细化市场营销和运营体系，及时收集游戏运营数据并进行精准分析
和比对，评价游戏运营状况并制定最佳运营策略，以此不断推出高品质游戏内容，提
供切实满足用户需求的游戏功能，并及时调整市场推广工作，优化营销渠道实现精准
市场投放、为运营和市场决策提供支持，在提高用户流量变现能力的同时进一步扩大
玩家数量，保证游戏体验和利润率。同时，公司利用自主运营平台的经验，注重运营
与研发的结合，提高产品市场定位能力，有计划地针对细分市场领域进行定制开发，
并加大布局海外市场，向海外输出更多优秀游戏产品，以丰富公司游戏产品和盈利模
式。
4、优质的人才团队优势
在创新营销业务方面，公司组建了专业的视频制作团队，搭建了丰富多样
的自有拍摄场景，拥有丰富的短视频制作经验，满足客户的具体需求进行批量的高品
质广告内容创作，并以基于大数据的精准营销提升广告投放回报率，能够较好满足客
户在互联网新媒体上的营销传播需求，赋能品牌影响力裂变。此外，搭建了私有化智
能广告投放平台，通过与巨量引擎MarketingAPI的深度对接，实现了从广告到优化的
全流程管理、报表优化分析、素材库搭建、项目流程化等功能，实现真正的技术驱动
人效，全链赋能营销。报告期内，公司持续加强人才梯队建设，优化组织架构，梳理
公司中高端人才需求，并以内部培养与外部引进相结合的方式补充优秀人才，进一步
提升公司研发及管理水平，增强公司核心竞争力。扑克牌业务板块，技术趋向成熟，
主要以内部培养人才为主；移动游戏业务板块，主要管理层和核心骨干引进于国内外
知名游戏运营商、开发商、互联网公司等，拥有较强的技术开发能力和丰富的市场运
营经验，在游戏业务整体规划和布局方面具备前瞻性，能够准确把握市场机遇并有效
付诸实施；创新营销业务板块，公司拥有行业领先的广告效果优化团队，具备丰富的
移动互联网营销经验，帮助客户制定基于目标用户的整体优化策略，有针对性地对广
告物料、投放时段、目标人群、投放媒体、投放地域、人群拓展等方面进行优化，为
客户提供创新、高效、符合成本要求的整体优化方案。截至报告期末，公司拥有员工
1655人，其中硕士研究生52人，本科生545人，大专生371人。
公司的核心技术和管理团队，有着丰富的专业知识与多年的行业经验，结
构稳定。公司不断完善长效激励机制，吸引和留住核心人才，为公司持续发展奠定扎
实的基础。同时，公司不断完善内部培训体系，实现行业及公司内部知识、资源的共
享，既全面强化了公司业务团队对行业信息的敏感度和专业度，也助力公司职能部门
赋能业务团队，保障业务合规、经营规范和生产效率。
三、公司未来发展的展望
2020年，公司坚持“大娱乐”发展战略，不断开拓创新，完善多元化布局
，构建产业链。2021年，公司将持续优化战略布局，在保证现有业务板块稳定发展的
前提下，计划扩大扑克牌业务的生产规模，并积极推进移动游戏的海外市场布局，努
力提升公司业绩，实现股东利益最大化。
一、公司2021年主要经营计划如下：
1、加大研发投入，提升游戏产品竞争力
公司一直把技术创新和产品研发作为工作的重中之重，并以市场需求和用
户体验为导向，积极推进研发和创新工作。本年度，公司将继续加大对H5游戏、微信
小程序游戏以及3D效果的研发力度，一方面，对现有的移动游戏产品继续开发升级版
本，提升游戏表现力和体验感，延长产品的生命周期；另一方面，集中力量开发更多
优质的移动游戏产品，利用自主运营平台的经验，注重运营与开发的结合，提高产品
市场定位能力，有计划地针对细分市场领域进行定制开发。同时，公司在巩固升级现
有海外游戏产品的基础上，积极谋求新市场、新产品，进一步推进移动游戏海外市场
布局，向海外输出更多优秀游戏产品。截至目前，公司新开发的海外游戏产品主要有
《黄金捕鱼场》、《fishbox》和《BingoWild》，产品正式上线运营后，将为公司海
外业务的进一步拓展奠定了良好的基础。除此之外，公司还将不断寻找理念一致的优
秀研发人员或团队，邀请加入公司或投资参股其企业。
2、维护用户体验，提升核心玩家群体的粘性
公司致力于为玩家提供品质精美、欢乐有趣的移动游戏，持续加强现有移
动游戏产品的版本迭代升级，分析运营数据深挖玩家用户体验及需求，针对性地推出
一系列创新玩法和活动，优化用户体验，以提高游戏的耐玩性，延长游戏产品的生命
周期，提升游戏的娱乐性与用户体验感，提升核心玩家群体的粘性。
3、加码创新营销，拓展短视频营销产业链
以短视频为代表的信息流媒体正逐步成为数字营销的新增长点，公司创新
营销业务拥有一只专业、完备的服务团队。第一，公司在优化现有信息流广告和星图
业务的基础上，将覆盖更多的媒体平台，挖掘整合营销服务价值，同时深化运营能力
，扩大业务规模。第二，公司将持续挖掘短视频营销产业链，拓展新的流量平台和营
销环节，开拓电商直播、电商代运营等营销业务。第三，公司将借助参股公司西亭文
化旗下的上海国际短视频中心基地优势，发挥短视频产业聚合效应，挖掘在线新经济
带来的增长价值。
4、提升扑克牌产能，满足市场需求
近年来，公司持续推进“大娱乐”发展战略，不断开拓创新，完善多元化
布局，打造了移动游戏、扑克牌和互联网创新营销“三驾马车”，并充分挖掘“三驾
马车”的联动性，形成了线上客户和线下客户相互导向的良性发展。在“三驾马车”
的驱动下，公司移动游戏业务的业绩率先获得高速增长，进而带动了扑克牌业绩的增
长趋势，并拓宽了公司扑克牌业务的销售渠道。按照目前公司扑克牌业务的发展趋势
，产能无法满足市场的需求。因此，公司有意向投资建设智能制造产业园，扩大公司
扑克牌业务的生产规模，并进一步全面升级改造生产设备，计划通过科技创新实现扑
克牌的智能化生产，力争打造全球最强的高品质扑克牌生产企业，让民族品牌“姚记
扑克”走向世界。项目总投资规模约6亿元，全部建成投产后，预计年销售收入增加6
亿元以上。
5、聚焦主业管理和战略规划，优化资产结构
公司将持续优化战略布局，聚焦主业管理和战略规划，通过整合内部业务
板块，优化资产结构。公司参股子公司细胞公司随着自身不断发展以及获得其他优质
企业的投资，其技术水平和管理水平日臻成熟和规范，为促进公司现金回流，进一步
回收非主业投资，并将更多的精力投入到主业管理中，从而提高资产经营效率，公司
已出售持有细胞公司的2%股权，交易完成后，公司持有细胞公司股权比例由14.2119%
减少为12.2119%。
6、实施股份回购计划，增强投资者信心
公司将持续加强公司市值管理，增强投资者信心。2021年1月25日，基于对
公司价值的判断和未来发展的信心，在综合考虑公司股票市场近期表现，并结合公司
经营情况、财务状况以及未来的盈利能力等的基础上，公司召开董事会审议通过了《
关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，拟以自有资金回购公司部分社
会公众股，回购的股份用于已实施的股权激励计划或后续员工持股计划。同时，公司
持续通过互动易平台、业绩说明会、投资者调研接待等方式，积极与投资者有效沟通
，采纳其合理建议，帮助投资者全面、理性地认识公司价值，增强投资者信心。
7、强化产业融合，提升团队协同和管理水平
公司将继续基于“大娱乐”业务的联动性，结合移动游戏、创新营销的互
联网优势以及扑克牌独特的经销商渠道优势，积极探索独特有效的产品推广方式，促
进公司三大业务板块深度融合，通过优势互补，合理配置公司资源，充分发挥产业协
同效应，提高公司的核心竞争力及市场占有率。同时，公司将继续提升团队协作水平
，通过引进、培训等方式扩充人才队伍，健全人才长效激励机制，强化业务部门的专
业性以及职能部门的管理水平，赋能业务部门提升公司凝聚力，提升公司整体研发和
管理水平。
8、履行社会责任，强化品牌影响力
公司作为扑克牌行业的龙头企业，一直以“弘扬传统扑克文化”为已任，
每年在全国较大省市举办“姚记扑克大赛”。本年度，公司将继续开展全国或地方性
体育赛事冠名、赞助等广告宣传活动，支持全民智力竞技运动的健康发展。同时，继
续履行社会责任，实现与员工共享发展、与股东共享收益，积极响应政府发展在线新
经济的倡导，践行社会公益，塑造企业良好的社会形象，强化公司品牌影响力。
以上经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺。
二、公司高度重视经营风险、业务风险和财务风险，积极采取措施应对风
险。
1、移动互联网游戏业务
（1）政策监管风险
网络游戏受到国家工业和信息化部、文化和国家新闻出版署等部门的监管
，游戏产品的发行、运营需获得相关部门的审批通过和许可。随着监管部门对网络游
戏行业监管力度的持续加强，未来网络游戏相关业务资质及许可门槛可能进一步提高
。若公司研发的游戏最终未能获批通过，将会给公司经营带来不利影响。在游戏产品
的运营过程中，若公司未能及时适应不断变化的行业监管政策，或对监管法规理解存
在偏差，则可能面临行政处罚风险。同时，在处理、储存及使用个人资料及其他数据
，需遵守有关隐私权的政府法规及其他法律责任，若公司实际上或被认为未能遵守该
责任，将有损游戏业务运营。
应对措施：公司将密切关注行业监管政策的变化，研判分析行业监管趋势
和潜在监管风险，严格按照相关法规、政策要求进行自我约束及合规经营，尊重并保
护游戏玩家的隐私权。
（2）市场竞争风险
随着网络游戏市场的快速发展，行业竞争日趋激烈，游戏产品大量增加。
如果公司不能及时响应市场变化，快速组织并调动资源持续不断地进行新游戏和新技
术的研发，或公司不能精准把握市场需求，研发的新游戏和新技术与市场需求出现偏
差，将降低公司竞争优势，行业地位、市场份额可能下降，对未来业绩的持续增长产
生不利影响，公司面临持续开发新游戏、新技术的风险。同时，移动网络游戏本身具
有生命周期，若公司不能及时对现有游戏进行更新、客户维护、版本升级和持续的市
场推广，或玩家偏好发生了变化，则公司已上线运营的游戏收入将下降，公司将面临
现有游戏盈利能力下降的风险。
应对措施：公司重视游戏和技术的研发创新，坚持加大研发力度，聚焦精
品战略，研判分析移动游戏行业的市场需求，为玩家带来更好的游戏体验，增强游戏
产品的市场竞争力。同时，公司积极完善产业链布局，发展“大娱乐”战略，以手游
为业务重心，不断向互联网领域扩张文化娱乐平台建设。
（3）网络安全风险
移动游戏业务是以互联网作为基础，互联网的开放性特点容易导致因网络
基础设施故障、软件漏洞、电力供应、自然灾害、甚至网络黑客恶意攻击等因素引起
故障，干扰互联网的正常运营和信息安全。由于上述原因导致玩家的财产损失，降低
玩家体验，影响公司信誉，从而给公司业绩带来负面影响。
应对措施：公司加强对网络安全和信息安全漏洞的排查，防范网络安全问
题，修复软件漏洞，防止黑客恶意攻击，坚决打击私服外挂等损害游戏玩家的非法行
为。
（4）知识产权保护风险
公司从事移动游戏的研发、运营活动中可能产生商标、计算机软件著作权
等知识产权。虽然公司会有申请无形资产证书、代码分区隔离、内部权限控制、员工
签署保密协议和竞业限制协议等保护措施。但是，考虑到知识产权的特殊性，仍不排
除第三方可能会侵犯公司知识产权，对公司的正常生产经营造成负面影响。如果公司
保护自有知识产权不到位，可能会导致恶意竞争，公司游戏玩家流失，对公司业绩产
生不利影响。同时，公司在自主研发互联网游戏产品的过程中可能会因为公司内部控
制出现不足，或调查流程出现失误，或公司员工对于知识产权的理解出现偏差，而导
致面临第三方提出侵犯他人知识产权诉讼的风险。若公司产品进一步被有权机关认定
为侵犯他人知识产权，则可能导致公司承担相应的侵权责任，且必须对原有产品进行
修改或调整，甚至可能导致公司产品下架，从而对公司经营业绩产生不利影响。
应对措施：公司具有专业的法务团队，对游戏研发、运营等领域的知识产
权进行政策和市场研究，积极维护公司的知识产权，同时防止侵犯他人的知识产权，
避免法律或诉讼风险。
（5）依靠第三方分发渠道发行游戏的风险
公司借助国内主要的应用分发及运营平台，给游戏产品带来巨大的流量和
收入，进而提升游戏产品的知名度和盈利能力。假如未能与足够的分发渠道维持关系
或该等渠道于互联网用户中失去人气，公司的业务及经营业绩可能会受到重大不利影
响。
应对措施：公司科学管理分发渠道，维护好与国内主要应用分发和运营平
台的关系。
（6）海外市场风险
公司存在海外游戏发行运营业务。由于各个国家的文化和市场情况不尽相
同，玩家喜好也有差异。如果公司推出的游戏产品无法满足海外玩家的喜好，或市场
推广不符合当地的市场环境，可能导致公司无法获得理想的收益。同时，各个国家或
地区的政策、法律、税务等存在差异，如果对当地的法律法规了解不全面，可能会面
临海外经营活动无法满足当地监管要求的情况，从而可能会使公司遭受损失。
应对措施：公司分析海外市场的文化差异，关注宏观环境和经济发展、行
业政策变化，及时跟踪分析海外市场的监管政策风险和市场风险，研发精品游戏，增
强海外游戏的市场竞争能力。
2、扑克牌业务
公司主要将面临原材料价格波动风险、原材料供应商相对单一风险、所处
行业政策风险等。
（1）原材料供应和价格波动风险
扑克牌生产的原材料包括专用纸、油墨。公司拥有与合作厂家联手研发并
持续改进提升的扑克牌生产专用机器设备，掌握了高品质扑克生产所需的扑克牌专用
纸应具备的纸张规格。但是，公司从上海晨鸣浆纸销售有限公司的纸张采购比例较大
，虽然公司与原材料供应商保持相对稳定和良好的工作关系，如果原材料供应商经营
不善或者出现其他经营问题，将会影响到公司原材料供应。同时，如果原材料价格上
升，将对扑克牌盈利能力产生影响。
应对措施：公司采取了各项措施应对过度依赖单一供应商的风险，主要包
括：与晨鸣纸业双方签订的购销合同中具有排他性条款，约定晨鸣纸业生产的扑克牌
卡纸产品在合同期内不得销售给其他用户。公司与晨鸣纸业长期以来的合作关系良好
，并且中国作为造纸大国，国内拥有先进工艺技术的大型造纸企业数量众多，在公司
提供扑克牌专用纸纸张规格的基础上，该类纸张的生产供应不受特定厂商限制。
（2）行业政策风险
公司扑克牌生产和销售受到文化部门的监管，如果对扑克牌娱乐方式的监
管政策发生变更，影响居民扑克牌的休闲娱乐方式，以及对扑克牌生产的行业政策产
生变化，将影响公司业务经营。
应对措施：公司将密切关注宏观经济环境、产业发展政策以及行业发展动
态，不断创新，加强核心竞争力和抗风险能力。
3、互联网创新营销业务
（1）媒体流量供应商较为集中的风险
公司媒体流量供应商包括字节跳动、快手、广点通等，其中，字节跳动是
公司媒体流量主要供应商，公司对字节跳动存在一定依赖。由于公司与字节跳动签署
的合作协议中存在字节跳动终止合作的相关条款，存在被字节跳动取消平台合作资质
的可能性，将对公司业务经营产生不利影响。此外，如字节跳动受行业政策、经营情
况、经营政策和代理商政策变更，或者媒体的经营状况发生较大变动，或对公司业绩
产生一定的影响。
应对措施：公司严格遵守主要媒体平台制定的广告投放政策，诚信履行与
主要媒体平台的相关合作协议，对广告投放等环节制定了相关操作规范，尽量避免因
为业务层面的违规操作被主要媒体平台或其代理商终止合作的风险。公司与现有媒体
流量供应商维持良好合作关系，并积极拓展更多媒体供应商。
（2）信用风险管理
公司的信贷风险主要来自贸易应收款项、计入预付款项、其他应收款项及
其他资产的金融资产以及银行现金存款。
应对措施：1）公司由总经理、财务总监、销售负责人及风险控制主管联合
控制信用风险，设计风险管理架构及策略、检讨及监察风险管理政策的实施情况、识
别风险、批准交易限额及信贷限额，以及因应变动更新风险管理政策；2）公司在与
客户签约前，对客户进行调查和信用核查程序，以确定潜在客户的背景；3）公司对
潜在客户进行信贷评估，潜在客户需要满足公司的信用政策要求；4）公司密切监察
应收款项的变动水平并制定动态投放调整策略，并于公司预见客户可能违反其责任时
采取适当行动以收回或尽量减低损失；5）公司就授予客户的交易限额及信贷期制定
信用政策，并进行持续修订和完善。
（3）网络监管政策的风险
随着国内网络监管政策不断更新完善，或对互联网营销行业主要参与方提
出更高的运营要求和合规挑战。另外，中国短视频内容制作市场受相对严格的监管，
短视频不得与公共利益、社会公德或文化传统相抵触。新市场进入者通常缺乏相关监
管知识及专家，并可能因有关违规而被罚款。
应对措施：公司在互联网营销行业深耕多年，密切关注行业政策的变化，
也不断加强营销团队对相关政策法规的学习与培训，适应行业发展。公司制定广告审
查管理制度，具体如下：（1）广告主资质审查：广告主全称、地址以及有效联系方
式等信息建立客户档案；若法律规定需要进行前置审批、备案或其他法定程序，审查
广告主是否提供已履行完毕相应程序的证明。（2）广告内容以及表现形式的审查：
广告内容的范围包括但不限于产品本身、产品链接、产品素材等所有待投放的广告内
容。若发现违反则会根据实际情况，不予投放或者与广告主沟通修改。公司上述广告
审查管理制度符合《互联网广告管理暂行办法》等我国相关法律、规范性文件的规定
。
（4）市场竞争激烈的风险
目前互联网营销行业集中度低，主流视频媒体平台近几年通过信息流广告
进行商业变现，增长迅速，营销体量大，与其合作的代理商较多，公司作为代理商之
一面临激烈的市场竞争。
应对措施：公司将持续获取优质客户、引进优秀人才、扩大业务规模和增
强资本实力，力争在竞争中占据优势。
4、核心人才流失的风险
公司主要资源是核心管理人员和核心技术人员，管理团队和研发团队在行
业内均从业多年，具有较强的产品开发、创新和运营能力，拥有丰富的市场开拓、客
户服务、运营维护经验和稳定的渠道资源，保持较为稳定的优秀核心人员团队是公司
取得成功的关键因素之一。若公司的发展和人才政策无法持续吸引和保留发展所需的
管理及技术人才，则将对公司经营造成不利影响。
应对措施：高度重视专业人才的培养和挖掘，并通过长期的沟通协作，为
员工搭建文化创意、技术创新的良性互动平台，并制定富有竞争力的薪酬福利体系与
员工培训学习体系，不断提升现有管理团队的素养，适时引进外部高端人才，积极应
对规模扩张带来的挑战。同时公司实施股权激励计划，将公司利益与员工利益结合，
保持核心技术队伍的稳定。
5、对外投资风险
公司为寻求新的利润增长点，通过产业并购及财务投资等形式，取得标的
公司的股权，存在战略决策风险、投资标的业绩不达预期风险、商誉减值风险，以及
投资完成后的整合过程中存在管理经营风险、文化融合风险等，并导致无法实现协同
效应的风险。
应对措施：公司将谨慎投资，加强企业自身体制、机制、经营管理方面的
风险防范，加强对子公司的管理，进一步完善企业内部结构，提高企业管理水平。收
购完成后上市公司负责对各项业务进行统一的战略规划和资源调配，以更好地发挥各
业务板块的协同效应。同时，公司关注业务经营风险，防范财务风险，严格遵守企业
会计准则和会计政策，每年实施商誉减值测试和资产减值测试，确保公司资产的准确
、完整、真实。
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免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司主要从事互联网移动游戏研发运营、扑克牌生产销售，以及互联网创
新营销业务。报告期内，公司积极探索独特有效的产品推广方式，促进公司三大业务
板块深度融合，通过优势互补，合理配置公司资源，充分发挥产业协同效应，提高公
司的核心竞争力及市场占有率，并积极推进研发创新为后续可持续发展提供动力。报
告期内，公司实现营业收入19.95亿元，同比增长95.84%；归母净利润3.67亿元，其
中扣非后归母净利润3.27亿元，同比增长17.19%。
1、公司从事的主要业务、主要产品及经营模式
（1）移动游戏业务
公司游戏业务主要为移动游戏的研发与运营，深耕休闲益智类细分市场，
奉行“聚焦精品、研运一体化”原则，致力于打造精品原创网络游戏。公司经过多年
的快速发展和技术积累，现分国内游戏事业和海外游戏事业，团队保持优质内容的持
续生产能力。2021年上半年，公司移动游戏业务整体保持业绩稳定增长与流水良好表
现，在休闲益智游戏细分领域保持行业领先地位。
公司拥有日益丰富的产品矩阵，国内游戏产品主要有《指尖捕鱼》、《捕
鱼炸翻天》、《大神捕鱼》、《黄金捕鱼场》、《小美斗地主》、《齐齐来麻将》、
《梦幻恐龙园》等休闲、养成类游戏，并持续研发捕鱼棋牌类新品游戏。其中《指尖
捕鱼》、《捕鱼炸翻天》已运营多年，具有很强的玩家粘性。国内目前主要运营的手
游产品，累计注册用户超7,000万人；微信小游戏产品，累计注册用户超过1.86亿人
。报告期内，公司旗下游戏子公司获得快应用新锐小游戏奖。
海外游戏产品主要有《BingoParty》、《BingoJourney》、《BingoWild》
等。其中《BingoParty》、《BingoJourney》是目前国内出海休闲竞技类游戏单品排
名靠前的游戏，在全球范围内具有相当强的竞争力，在包括AppStore、Facebook、Go
oglePlay等平台运营。海外游戏产品已发行至全球超过100个国家和地区，累计注册
用户超过2,500万人，多次取得GooglePlay全球推荐。
公司已建立数个游戏工作室。报告期内，公司加大研发投入力度，自主研
发、设计多种创新玩法，提升产品美术表现力，并不断更新迭代升级版本以满足玩家
游戏体验，公司目前在开发3D游戏版本。同时，公司自研自发建立了游戏智能化投放
平台，及时跟踪投放效果，调整投放计划，大幅提高了投放效率。公司移动游戏业务
运营模式包括自主运营和第三方联合运营，报告期内，公司进一步加强渠道精细化运
营。在自主运营模式下，公司自主研发并获得游戏产品的运营权，利用自有或第三方
渠道发布并运营，全面负责游戏的运营、推广与维护，提供游戏上线的推广、在线客
服及充值收款的统一管理服务。公司加强客服建设，搭建CRM用户管理系统，向用户
提供个性化的交流和服务通道，提升玩家游戏体验。在第三方联合运营模式下，游戏
运营公司负责各自渠道的运营、推广管理，公司提供技术支持服务，公司通过游戏运
营公司获取运营数据。无论是自主运营或联合运营，公司研发团队均能够根据玩家和
游戏的实时反馈信息，分析运营数据，及时了解游戏玩家的需求和意见，持续迭代更
新产品，优化产品品质，延长上线游戏产品的生命周期。
（2）扑克牌业务
公司扑克牌业务贯彻以“机制创新、产品创新、流程创新”为中心的总体
目标，使质量、创新和中国民族品牌的观念深入人心，公司拥有一批长期专注于扑克
牌生产的技术专家，具备世界领先的技术水平。公司严格执行精细化管理、稳健经营
、降本提质、创新增效的经营方针，提高员工的管理水平和技术水平，通过科技创新
实现进一步降本增效。
在生产方面，公司使用高端扑克牌专用纸张、专业上光技术和环保油墨，
采用全自动生产线结合自主研发的部分核心设备，将传统的手工及机械操作式生产流
程改进为自动化生产流水线方式，推动了传统扑克牌产业生产模式的变革，现已经全
面实现了扑克牌机械自动化生产。
在销售方面，扑克牌销售主要采用传统的经销商分销模式，通过各级经销
商实现产品的快速销售。结合公司移动互联网游戏业务，充分发挥协同效应，形成线
上客户和线下客户相互导向的良性发展，并通过扩大销售团队、制定新的销售策略等
方式，拓宽了扑克牌产品的销售渠道。
公司确立了“树百年姚记，创世界品牌”的战略目标，致力于成长为世界
级专业扑克牌生产基地。公司产品“姚记”扑克牌品质卓越，图案精美，在国内外市
场享有良好声誉，先后荣获“上海名牌产品”、“中国轻工质量信得过产品”、“中
国轻工业联合会科学技术进步奖”、“上海市区级技术中心”等荣誉称号。“姚记”
品牌具有较高的市场地位和知名度，是中国文教体育用品协会向社会公布的“中国扑
克牌行业知名品牌”的六大品牌之一。
（3）互联网创新营销业务
公司互联网创新营销板块以信息流广告为主，内容营销为辅，构建了覆盖
数据分析、效果营销、效果优化、短视频内容生产、内容营销的互联网营销全链条，
为品牌客户提供在线营销解决方案，客户主要为网络服务、游戏、互联网金融、电商
、快消等行业头部公司。
信息流广告业务以短视频效果广告为核心，以技术和数据驱动流量运营。
公司开展信息流广告业务的模式包括获取用户流量、广告素材制作及广告效果优化，
达到在短视频媒体上的精准投放。公司结合CPC（每次点击成本）、CPM（每千次展示
成本）计量结算方式向广告客户收取费用。公司向媒体流量供应商获取用户流量用于
在线投放广告，并主要根据相同机制支付流量购买成本。信息流广告的盈利来源于广
告客户收入与媒体流量采买成本差。
内容营销业务包括抖音星图采买、抖音/小红书内容服务商、蓝V账号代运
营等，公司拥有行业领先的短视频制作和内容创作团队，自建了丰富多样的拍摄场景
，集品牌内容、流量运营、效果变现为一体，致力成为专业整合营销服务商。
公司为客户提供策划营销、创意设计、品牌传播、内容制作一体化整合营
销服务，在运营、技术等方面具有较强的市场竞争优势。公司具备一支专业的视频制
作团队，搭建了丰富多样的自有拍摄场景，拥有丰富的短视频制作经验，满足客户的
具体需求进行批量的高品质广告内容创作，并基于大数据的精准营销提升广告投放回
报率。公司开发泰坦系统后台对接媒体平台MarketingAPI，解决客户的营销痛点，并
且从提高产出效率和优化产出类型两个方面来提高运营能力，提升服务质量。在星图
业务方面，公司覆盖丰富的MCN机构，具有万级达人库以及专业高效的数据分析能力
，公司独创的基于“五力模型“的芦石指数确保达人挑选的精准度、契合度以及时效
性。
公司互联网创新营销核心人员来自今日头条，有着灵敏的市场洞察力和丰
富的渠道以及客户资源。互联网创新营销客户约500多家，覆盖快消、电商、网服等
众多行业头部客户，包括：腾讯、微保、中国淘宝、网易、哔哩哔哩、莉莉丝、酷狗
音乐、还呗、小米金融、浦发银行、360、微众银行、众安保险、东方财富、尤妮佳
、康师傅、农心、飞科电器等。
2、公司所处行业的发展情况
（1）移动游戏行业
从市场规模看，根据TalkingData发布的《2021移动游戏生命周期研究&
;玩家洞察报告》，移动游戏行业收入仍将保持较高增速，预计2021年达到2,015亿元
，2022年达到2,177亿元，2017-2022年均复合增长率达15.9%。受益于稳定的玩家群
体、健康有序的市场环境、创新玩法的游戏研发，我国移动游戏行业向好发展。CNNI
C数据显示，截至2020年12月，中国移动游戏用户规模达5.16亿，同比下降2.4%。随
着疫情控制，当前阶段用户获取难度较高，因此老用户的留存变得更为重要，产品需
要通过各类运营活动维持老用户的活跃。
从移动游戏畅销榜TOP1000变化趋势看，整体仍旧是以角色扮演、策略和动
作游戏为主。休闲类游戏数量增长明显，较去年增长33.3%。
从游戏渠道方面看，根据游戏陀螺发布的《2021年半年度游戏行业研究报
告》，2021H1游戏买量规模大幅回升，素材投放数同比增长112.83%。从游戏数量来
看，2021H1新增买量游戏数量呈波动下降趋势，从1月的1,583款降至6月的891款。从
买量平台分布来看，字节跳动巨量引擎、腾讯广告、快手稳居第一梯队，其中在巨量
引擎的买量投放占比已超过50%。游戏行业下游分发渠道呈现分散化趋势，推动产业
链价值向上游研发商迁移。
（2）扑克牌行业
扑克牌属于消费品中的低值易耗品，是人们享受闲暇和联络感情以提高生
活品质满足娱乐需求的重要工具，主题扑克牌不仅具有收藏价值，是常见的文创产品
，更是传承历史文化的载体。近年来，随着收入水平的不断提高，国内消费者日益注
重生活和产品品质，扑克牌保持稳定的需求，且精品扑克牌的使用越来越广泛，市场
需求增加。我国扑克牌生产企业虽然众多，但大部分企业无相应专业设备和技术，市
场竞争多表现为价格战，或采用OEM发展模式，为生产高端扑克的知名品牌进行代工
生产。报告期内，公司凭借良好的生产技术、营销渠道、研发能力、生产效率以及内
部管理制度，继续保持了市场的龙头地位，且逐渐扩大市场份额。
（3）互联网营销业务
互联网营销正在向以内容为主导，以短视频、直播为主要媒体形式的新媒
体内容营销转型升级，新媒体内容营销的市场规模、客户需求增长迅速。iMediaRese
arch数据显示，中国短视频用户规模增长势头明显，2020年已超7亿人，预计2021年
增至8.09亿人。在短视频内容营销方面，根据《2020-2021年中国短视频头部市场竞
争状况专题研究报告》，2020年中国短视频市场规模达到1,408.3亿元，同比增长70.
0%，预计到2021年将增长至1,944.5亿元。近年来短视频平台在商业模式上进行探索
，一方面成为创新性新媒体营销平台，另一方面也结合直播带货迎来新的增长点。
根据《2021年中国数字营销趋势报告》调查显示，2021年，中国数字营销
预期增长率为20%，较2020年16%的实际增长率上涨明显，达到2019年预期水平，不确
定性较高的疫情并没有影响企业数字营销的信心。其中，有78%的广告主选择在短视
频媒体方面加大广告投入，短视频营销是未来3年广告主最关心的营销形式，基于新
媒体的内容营销具有广阔的市场发展空间。分媒介资源类型来看，移动端仍是广告主
营销投资的主要选择，67%的广告主表示将增加移动互联网的投放。
二、核心竞争力分析
公司通过多年的积累沉淀，在品牌建设、技术研发创新、数据分析与精准运营
、人才团队等方面形成了自身的综合优势。
1、品牌优势、业务协同优势以及独特的渠道优势
公司“姚记”扑克牌是全国扑克知名品牌，拥有大量“姚记”的用户粉丝群体
，公司通过以“第55张扑克牌”为广告媒体推广移动游戏业务产品，并结合移动游戏
业务的互联网优势和扑克牌业务独特的渠道优势，以全方位、立体式品牌营销为核心
，形成线上与线下用户相互导向的良性互动，充分发挥了线上线下业务协同效应，拓
宽了双方业务上的销售渠道，提升了整体品牌影响力，更迎合了品牌消费主体年轻化
的趋势和年轻消费群体的移动互联网消费习惯，从而进一步提升产品的综合竞争力，
实现公司整体经营业绩的增长和盈利能力的提升。
2、研发、技术、规模、品质优势
移动游戏业务方面，公司致力于在线休闲游戏的研发、发行和运营，拥有一支
经验丰富、高执行力的游戏团队，研发人员对游戏的设计架构和发行运营推广等具备
丰富的实践经验，掌握游戏研发相关核心技术，且具有优秀的创意基因，确保了产品
的生命线延展能力及游戏内容的持续生产能力，在细分行业内有一定的影响力。公司
高度重视技术创新和产品研发，营造鼓励创造和创新的文化氛围，以市场需求和用户
体验为导向，坚持“聚焦精品，研运一体化”的模式。一方面，公司对现有的移动游
戏产品进行迭代升级，提升游戏表现力和玩家体验，延长产品的生命周期，提高玩家
的忠诚度；另一方面，公司打造工作室形式，持续开发多款精品手机游戏打造产品矩
阵，显著提升了公司产品的研发效率。
扑克牌制造业务方面，公司保持先进的生产技术水平、产品质量领先和市场规
模优势。在生产上，公司是目前国内唯一实现全自动化生产的扑克牌制造企业，与合
作厂家联手研发并持续改进专用机器设备和生产技术，掌握了高品质扑克牌生产所需
的专用纸张规格，工艺技术优势明显，并完善了防窜货系统，取得降本增效提质的效
果，同时也更符合环保的要求。在产品质量上，姚记扑克牌是“中国轻工质量信得过
产品”，并培养了一批长期从事扑克牌生产的技术专家，率先使用高端专用纸张、专
业上光技术和环保油墨，产品厚实耐用，品质精美。在市场规模上，公司占据国内扑
克牌行业较大的市场份额，是扑克牌行业的龙头。
创新营销业务方面，公司具备丰富的投放经验和广泛的媒体资源，提高客户营
销价值。首先，公司拥有多支强大的视频产出团队，能够针对不同品牌生产多样独特
的创意内容，公司通过技术赋能运营，开发智能化系统后台对接媒体平台MarketingA
PI，提高产出效率；其次，营销业务的核心成员来自4A广告公司和主流短视频媒体平
台，深谙媒体投放逻辑和投放算法，对用户增长和品牌曝光拥有专业丰富的实操经验
，有针对性地对广告物料、投放时段、目标人群、投放媒体、投放地域、人群拓展等
方面进行优化，为客户提供整体优化方案；第三，公司覆盖了较为全面的主流短视频
媒体平台，为客户提供整合营销服务，培养了一批行业头部矩阵客户。
3、精细化的运营及大数据分析能力
在移动游戏业务方面，公司通过数据分析系统建立了以数据为基础、以用户行
为为导向的精细化市场营销和运营体系，及时收集游戏运营数据并进行精准分析和比
对，评价游戏运营状况并制定最佳运营策略，以此不断推出高品质游戏内容，提供切
实满足用户需求的游戏功能，并及时调整市场推广工作，优化营销渠道实现精准市场
投放、为运营和市场决策提供支持，在提高用户流量变现能力的同时进一步扩大玩家
数量，保证游戏体验和利润率。同时，公司利用自主运营平台的经验，注重运营与研
发的结合，提高产品市场定位能力，有计划地针对细分市场领域进行定制开发，并加
大布局海外市场，向海外输出更多优秀游戏产品，以丰富公司游戏产品和盈利模式。
在创新营销业务方面，公司组建了专业的视频制作团队，搭建了丰富多样的自
有拍摄场景，拥有丰富的短视频制作经验，满足客户的具体需求进行批量的高品质广
告内容创作，并以基于大数据的精准营销提升广告投放回报率，能够较好满足客户在
互联网新媒体上的营销传播需求，赋能品牌影响力裂变。此外，搭建了私有化智能广
告投放平台，通过与巨量引擎MarketingAPI的深度对接，实现了从广告到优化的全流
程管理、报表优化分析、素材库搭建、项目流程化等功能，实现真正的技术驱动人效
，全链赋能营销。
4、优质的人才团队优势
报告期内，公司持续加强人才梯队建设，优化组织架构，梳理公司中高端人才
需求，并以内部培养与外部引进相结合的方式补充优秀人才，进一步提升公司研发及
管理水平，增强公司核心竞争力。扑克牌业务板块，技术趋向成熟，主要以内部培养
人才为主；移动游戏业务板块，主要管理层和核心骨干引进于国内外知名游戏运营商
、开发商、互联网公司等，拥有较强的技术开发能力和丰富的市场运营经验，在游戏
业务整体规划和布局方面具备前瞻性，能够准确把握市场机遇并有效付诸实施；创新
营销业务板块，公司拥有行业领先的广告效果优化团队，具备丰富的移动互联网营销
经验，帮助客户制定基于目标用户的整体优化策略，有针对性地对广告物料、投放时
段、目标人群、投放媒体、投放地域、人群拓展等方面进行优化，为客户提供创新、
高效、符合成本要求的整体优化方案。
公司的核心技术和管理团队，有着丰富的专业知识与多年的行业经验，结构稳
定。公司不断完善长效激励机制，吸引和留住核心人才，为公司持续发展奠定扎实的
基础。同时，公司不断完善内部培训体系，实现行业及公司内部知识、资源的共享，
既全面强化了公司业务团队对行业信息的敏感度和专业度，也助力公司职能部门赋能
业务团队，保障业务合规、经营规范和生产效率。
三、公司面临的风险和应对措施
公司高度重视经营风险、业务风险和财务风险，积极采取措施应对风险。
1、移动互联网游戏业务
（1）政策监管风险
网络游戏受到国家工业和信息化部、文化和国家新闻出版署等部门的监管，游
戏产品的发行、运营需获得相关部门的审批通过和许可。随着监管部门对网络游戏行
业监管力度的持续加强，未来网络游戏相关业务资质及许可门槛可能进一步提高。若
公司研发的游戏最终未能获批通过，将会给公司经营带来不利影响。在游戏产品的运
营过程中，若公司未能及时适应不断变化的行业监管政策，或对监管法规理解存在偏
差，则可能面临行政处罚风险。同时，在处理、储存及使用个人资料及其他数据，需
遵守有关隐私权的政府法规及其他法律责任，若公司实际上或被认为未能遵守该责任
，将影响游戏业务经营。
应对措施：公司将密切关注行业监管政策的变化，研判分析行业监管趋势和潜
在监管风险，严格按照相关法规、政策要求进行自我约束及合规经营，尊重并保护游
戏玩家的隐私权。
（2）市场竞争风险
随着网络游戏市场的快速发展，行业竞争日趋激烈，游戏产品大量增加。如果
公司不能及时响应市场变化，快速组织并调动资源持续不断地进行新游戏和新技术的
研发，或公司不能精准把握市场需求，研发的新游戏和新技术与市场需求出现偏差，
将降低公司竞争优势，行业地位、市场份额可能下降，对未来业绩的持续增长产生不
利影响，公司面临持续开发新游戏、新技术的风险。同时，移动网络游戏本身具有生
命周期，若公司不能及时对现有游戏进行更新、客户维护、版本升级和持续的市场推
广，或玩家偏好发生了变化，则公司已上线运营的游戏收入将下降，公司将面临现有
游戏盈利能力下降的风险。
应对措施：公司重视游戏和技术的研发创新，坚持加大研发力度，聚焦精品战
略，研判分析移动游戏行业的市场需求，为玩家带来更好的游戏体验，增强游戏产品
的市场竞争力。同时，公司数个游戏工作室均有序开展新产品的研发计划，为公司后
续业务发展提供潜在的动力。
（3）网络安全风险
移动游戏业务是以互联网作为基础，互联网的开放性特点容易导致因网络基础
设施故障、软件漏洞、电力供应、自然灾害、甚至网络黑客恶意攻击等因素引起故障
，干扰互联网的正常运营和信息安全。由于上述原因导致玩家的财产损失，降低玩家
体验，影响公司信誉，从而给公司业绩带来负面影响。
应对措施：公司外部采购云服务，供应商为市场头部云服务提供商。公司加强
对网络安全和信息安全漏洞的排查，防范网络安全问题，修复软件漏洞，防止黑客恶
意攻击，坚决打击私服外挂等损害游戏玩家的非法行为。
（4）知识产权保护风险
公司从事移动游戏的研发、运营活动中可能产生商标、计算机软件著作权等知
识产权。虽然公司严密采取申请无形资产证书、代码分区隔离、内部权限控制、员工
签署保密协议和竞业限制协议等保护措施。但是，考虑到知识产权的特殊性，仍不排
除第三方可能会侵犯公司知识产权，对公司的正常生产经营造成负面影响。如果公司
保护自有知识产权不到位，可能会导致恶意竞争，公司游戏玩家流失，对公司业绩产
生不利影响。同时，公司在自主研发互联网游戏产品的过程中可能会因为公司内部控
制出现不足，或调查流程出现失误，或公司员工对于知识产权的理解出现偏差，而导
致面临第三方提出侵犯他人知识产权诉讼的风险。若公司产品进一步被有权机关认定
为侵犯他人知识产权，则可能导致公司承担相应的侵权责任，且必须对原有产品进行
修改或调整，甚至可能导致公司产品下架，从而对公司经营业绩产生不利影响。
应对措施：公司具有专业的法务团队，对游戏研发、运营等领域的知识产权进
行政策和市场研究，积极维护公司的知识产权，同时防止侵犯他人的知识产权，避免
法律或诉讼风险。
（5）依靠第三方分发渠道发行游戏的风险
公司借助国内主要的应用分发及运营平台，给游戏产品带来巨大的流量和收入
，进而提升游戏产品的知名度和盈利能力。假如未能与足够的分发渠道维持关系或该
等渠道于互联网用户中失去人气，公司的业务及经营业绩可能会受到重大不利影响。
应对措施：公司科学管理分发渠道，维护好与国内主要应用分发和运营平台的
关系。
（6）海外市场风险
公司存在海外游戏发行运营业务。由于各个国家的文化和市场情况不尽相同，
玩家喜好也有差异。如果公司推出的游戏产品无法满足海外玩家的喜好，或市场推广
不符合当地的市场环境，可能导致公司无法获得理想的收益。同时，各个国家或地区
的政策、法律、税务等存在差异，如果对当地的法律法规了解不全面，可能会面临海
外经营活动无法满足当地监管要求的情况，从而可能会使公司遭受损失。
应对措施：公司分析海外市场的文化差异，关注宏观环境和经济发展、行业政
策变化，及时跟踪分析海外市场的监管政策风险和市场风险，研发精品游戏，增强海
外游戏的市场竞争能力。
2、扑克牌业务
公司主要将面临原材料价格波动风险、原材料供应商相对单一风险、所处行业
政策风险等。
（1）原材料供应和价格波动风险
扑克牌生产的原材料包括专用纸、油墨。公司拥有与合作厂家联手研发并持续
改进提升的扑克牌生产专用机器设备，掌握了高品质扑克生产所需的扑克牌专用纸应
具备的纸张规格。但是，公司从上海晨鸣浆纸销售有限公司的纸张采购比例较大，虽
然公司与原材料供应商保持相对稳定和良好的工作关系，如果原材料供应商经营不善
或者出现其他经营问题，将会影响到公司原材料供应。同时，如果原材料价格上升，
将对扑克牌盈利能力产生影响。
应对措施：公司采取了各项措施应对过度依赖单一供应商的风险，主要包括：
与晨鸣纸业双方签订的购销合同中具有排他性条款，约定晨鸣纸业生产的扑克牌卡纸
产品在合同期内不得销售给其他用户。公司与晨鸣纸业长期以来的合作关系良好，并
且中国作为造纸大国，国内拥有先进工艺技术的大型造纸企业数量众多，在公司提供
扑克牌专用纸纸张规格的基础上，该类纸张的生产供应不受特定厂商限制。
（2）行业政策风险
公司扑克牌生产和销售受到文化部门的监管，如果对扑克牌娱乐方式的监管政
策发生变更，影响居民扑克牌的休闲娱乐方式，以及对扑克牌生产的行业政策产生变
化，将影响公司业务经营。
应对措施：公司将密切关注宏观经济环境、产业发展政策以及行业发展动态，
不断创新，加强核心竞争力和抗风险能力。
3、互联网创新营销业务
（1）媒体流量供应商较为集中的风险
公司媒体流量供应商包括字节跳动、快手、广点通等，其中，字节跳动是公司
媒体流量主要供应商，公司对字节跳动存在一定依赖。由于公司与字节跳动签署的合
作协议中存在字节跳动终止合作的相关条款，存在被字节跳动取消平台合作资质的可
能性，将对公司业务经营产生不利影响。此外，如字节跳动受行业政策、经营情况、
经营政策和代理商政策变更，或者媒体的经营状况发生较大变动，或对公司业绩产生
一定的影响。
应对措施：公司严格遵守主要媒体平台制定的广告投放政策，诚信履行与主要
媒体平台的相关合作协议，对广告投放等环节制定了相关操作规范，尽量避免因为业
务层面的违规操作被主要媒体平台或其代理商终止合作的风险。公司与现有媒体流量
供应商维持良好合作关系，并积极拓展更多媒体供应商。
（2）信用风险管理
公司的信贷风险主要来自贸易应收款项、计入预付款项、其他应收款项及其他
资产的金融资产以及银行现金存款。
应对措施：1）公司由总经理、财务总监、销售负责人及风险控制主管联合控制
信用风险，设计风险管理架构及策略、检讨及监察风险管理政策的实施情况、识别风
险、批准交易限额及信贷限额，以及因应变动更新风险管理政策；2）公司在与客户
签约前，对客户进行调查和信用核查程序，以确定潜在客户的背景；3）公司对潜在
客户进行信贷评估，潜在客户需要满足公司的信用政策要求；4）公司密切监察应收
款项的变动水平并制定动态投放调整策略，并于公司预见客户可能违反其责任时采取
适当行动以收回或尽量减低损失；5）公司就授予客户的交易限额及信贷期制定信用
政策，并进行持续修订和完善。
（3）网络监管政策的风险
随着国内网络监管政策不断更新完善，或对互联网营销行业主要参与方提出更
高的运营要求和合规挑战。另外，中国短视频内容制作市场受相对严格的监管，短视
频不得与公共利益、社会公德或文化传统相抵触。新市场进入者通常缺乏相关监管知
识及专家，并可能因有关违规而被罚款。
应对措施：公司在互联网营销行业深耕多年，密切关注行业政策的变化，也不
断加强营销团队对相关政策法规的学习与培训，适应行业发展。公司制定广告审查管
理制度，具体如下：1）广告主资质审查：广告主全称、地址以及有效联系方式等信
息建立客户档案；若法律规定需要进行前置审批、备案或其他法定程序，审查广告主
是否提供已履行完毕相应程序的证明。2）广告内容以及表现形式的审查：广告内容
的范围包括但不限于产品本身、产品链接、产品素材等所有待投放的广告内容。若发
现违反则会根据实际情况，不予投放或者与广告主沟通修改。公司上述广告审查管理
制度符合《互联网广告管理暂行办法》等我国相关法律、规范性文件的规定。
（4）市场竞争激烈的风险
目前互联网营销行业集中度低，主流视频媒体平台近几年通过信息流广告进行
商业变现，增长迅速，营销体量大，与其合作的代理商较多，公司作为代理商之一面
临激烈的市场竞争。
应对措施：公司将持续获取优质客户、引进优秀人才、扩大业务规模和增强资
本实力，力争在竞争中占据优势。
4、核心人才流失的风险
公司主要资源是核心管理人员和核心技术人员，管理团队和研发团队在行业内
均从业多年，具有较强的产品开发、创新和运营能力，拥有丰富的市场开拓、客户服
务、运营维护经验和稳定的渠道资源，保持较为稳定的优秀核心人员团队是公司取得
成功的关键因素之一。若公司的发展和人才政策无法持续吸引和保留发展所需的管理
及技术人才，则将对公司经营造成不利影响。
应对措施：高度重视专业人才的培养和挖掘，并通过长期的沟通协作，为员工
搭建文化创意、技术创新的良性互动平台，并制定富有竞争力的薪酬福利体系与员工
培训学习体系，不断提升现有管理团队的素养，适时引进外部高端人才，积极应对规
模扩张带来的挑战。同时公司实施股权激励计划，将公司利益与员工利益结合，保持
核心技术队伍的稳定。
5、对外投资风险
公司为寻求新的利润增长点，通过产业并购及财务投资等形式，取得标的公司
的股权，存在战略决策风险、投资标的业绩不达预期风险、商誉减值风险，以及投资
完成后的整合过程中存在管理经营风险、文化融合风险等，并导致无法实现协同效应
的风险。
应对措施：公司将谨慎投资，加强企业自身体制、机制、经营管理方面的风险
防范，加强对子公司的管理，进一步完善企业内部结构，提高企业管理水平。收购完
成后上市公司负责对各项业务进行统一的战略规划和资源调配，以更好地发挥各业务
板块的协同效应。同时，公司关注业务经营风险，防范财务风险，严格遵守企业会计
准则和会计政策，每年实施商誉减值测试和资产减值测试，确保公司资产的准确、完
整、真实。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
2020年，公司面对新冠疫情全球爆发的局面，董事会和经营管理层积极采
取各种应对措施，组织员工复工复产，为公司各项业务稳健开展提供了有力保障。同
时，公司继续坚持“大娱乐”发展战略，不断开拓创新，完善多元化布局，构建产业
链，通过整合内部业务板块，优化资产结构，提高经营效率，实现股东利益最大化，
保持了公司业绩稳健增长。2020年实现营业收入256,189.58万元，较上年同期增长47
.52%，实现利润总额130,727.23万元，较上年同期增长161.26%，归属于上市公司股
东的净利润109,336.15万元，较上年同期增长217.06%，基本每股收益2.7450元，归
属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为56,797.60万元，较上年同期增长7
8.65%。主要经营与管理情况如下：
1、加强研发创新，移动游戏业务保持稳定增长
报告期内，公司通过加强开发创新能力，以对抗市场竞争加剧的风险，在
坚持手游业务的基础上积极布局H5游戏、微信小程序等领域，并且已建立数个游戏工
作室，为公司后续业务发展提供潜在的动力。全年累计投入研究开发费用13,766.15
万元，占公司全年营业收入的5.37%，成功申请50项计算机软件著作权，获得28项商
标著作权。
报告期内，公司加强持续创新力度，通过优化现有游戏版本迭代升级，提
高游戏用户体验以及耐玩性；通过优化游戏长线收集系统和日常任务系统，增强用户
粘性以及付费水平；通过分析游戏运营反馈的问题，推出创新性的日常运营活动和促
销形式，延长游戏产品的生命周期。同时，公司自研自发建立了游戏智能化投放平台
，及时跟踪投放效果，调整投放计划，大幅提高了投放效率。截至报告期末，公司移
动游戏业务板块整体保持业绩稳定增长与流水良好表现。其中，国内目前主要运营的
手游产品，累计注册用户超6,500万人；微信小游戏产品，累计注册用户超过1亿人，
其中《梦幻恐龙园》在Quest Mobile发布的2020年上半年报告中位居6月份小游戏MAU
（月活跃用户）排行第3名，MAU达到2,480万人次。海外游戏产品，已发行至全球超
过100个国家和地区，累计注册用户超过2,000万人，多次取得Google Play全球推荐
。同时，子公司成蹊科技获得vivo公司“游戏广告年度最佳合作伙伴”奖、vivo“年
度最佳休闲游戏”奖；子公司愉游网络被上海市网络游戏行业协会评选为“2020年度
游戏金狮奖最具成长性企业”；公司旗下小游戏《梦幻恐龙园》获得“2020上半年阿
拉丁神灯奖评选-最佳创意小游戏”、“2020年度阿拉丁神灯奖评选-年度最佳品质小
游戏”。
2020年，子公司成蹊科技实现归属于成蹊科技股东的扣除非经常性损益的
净利润为44,240.61万元，已超额完成2020年度14,000万元的业绩承诺；公司控股子
公司大鱼竞技实现归属于大鱼竞技股东的扣除非经常性损益的净利润为7,718.79万元
，已完成2020年度7,000万元的业绩承诺。
2、挖掘在线经济，创新营销业务实现突破性发展
报告期内，公司抓住“在线新经济”发展势能，积极布局互联网创新营销
领域，逐步完善公司互联网产业布局，成功收购了参股子公司芦鸣科技的剩余88%股
权。收购完成后，芦鸣科技为公司全资子公司，公司在创新营销业务上实现突破性发
展。公司创新营销事业具备行业领先的短视频制作团队，自建了丰富多样的拍摄场景
，将进一步挖掘数据分析、效果营销、效果优化、短视频内容生产、内容营销的互联
网营销全链条产业价值，打造专业整合营销服务商。2020年度芦鸣科技实现归属于芦
鸣科技股东的扣除非经常性损益后净利润为3,442.84万元，已完成2020年度2,700万
元的业绩承诺。
3、优化产能布局，扑克牌业务实现降本增效
报告期内，公司顺利完成了“年产2亿副扑克牌扩建项目”和“年产2亿副
扑克牌生产基地建设项目”等募投项目，并通过合理调配基地产能、工厂搬迁、人员
安置、团队融入、职能转移等措施，顺利完成了上海基地产能和浙江万盛达基地产能
向启东基地顺利转移。同时，公司严格执行精细化管理、稳健经营、降本提质、创新
增效的经营方针，通过评比的方式，选取优秀员工参与到新厂建设和机器设备升级改
造中，提高优秀员工的管理水平和技术水平，保障了扑克牌新厂建设完成后人才梯队
的及时填补；通过科技创新，结合机器设备的需求对新厂房的建筑设施进行科学、合
理的设计，全面实现了扑克牌机械自动化生产，促进了公司进一步降本增效；通过结
合公司移动互联网游戏业务，充分发挥协同效应，形成线上客户和线下客户相互导向
的良性发展；并通过扩大销售团队、制定新的销售策略等方式，拓宽了扑克牌产品的
销售渠道。目前，启东姚记负责公司扑克牌生产的全部任务，通过调整、规划和整合
扑克牌业务板块的综合资源，大幅提升了管理水平和技术水平，启东姚记的公司治理
和生产经营也更加成熟与规范。2020年，扑克牌业务实现营业收入75,843.17万元，
较上年同期增长11.52%。
4、响应产业倡导，价值创造谋求新增长
报告期内，公司顺应互联网经济的发展需求和国家的新经济产业倡导，积
极响应上海“四大品牌”以及国际消费城市建设和《上海市促进在线新经济发展行动
方案（2020-2022）》文件精神，与核心团队共同投资上海西亭文化传媒有限公司，
为“在线经济”发展提供新动能。西亭文化打造了上海国际短视频中心基地，该基地
位于上海市嘉定区姚记科技园，获得了嘉定区政府的认可，并在上海直播和短视频产
业发展论坛暨上海国际短视频中心发布会上正式启动使用。西亭文化组建了专业短视
频和直播运营服务团队，为客户提供一站式营销服务，为商业伙伴提供内容制造、视
频技术、直播场景等基础设施。同时，西亭文化与高校签订合作协议引进优秀人才，
并与同行业以及嘉定区其他产业基地积极互动，借助5G强大的优势推动短视频行业的
发展，在创造服务价值同时谋求新的增长。
5、强化公司治理，企业发展保持内生动力
报告期内，公司完成了董事会、监事会的换届选举工作，进一步加强战略
、提名、审计和薪酬委员会的职能作用，保障公司董事会持续科学决策和规范运作，
强化监事会在监督董事和高管履职、对外担保、财务管理、募集资金使用等事项的积
极作用。公司选举产生新一届的独立董事积极履行职责，认真审议董事会各项议案，
为公司董事会提供决策参考建议。公司聘任了新一届的经营管理层，负责落实公司股
东大会和董事会的决策，建立健全子公司的管理制度并监督执行，不断提高子公司经
营管理效率。
公司着力培养核心团队孵化新的投资项目，大力支持核心团队内部创业，
并由专人负责指导和规范对外投资及投后管理，保障子公司的规范运作和良性发展。
在子公司治理上，由上市公司指导和帮助其规范运作和科学决策；在子公司业务上，
发挥上市公司产业链协同效应和资源优势，形成了基于员工共同创业、多赛道多团队
、集团资源协同的独特优势，不断增强企业凝聚力，使之成为公司保持发展的内生动
力。
6、推进股权激励，人才建设夯实发展基础
报告期内，公司高度重视人力资源，持续巩固人才队伍建设。首先，根据
企业的人员架构、发展战略和业务状况，梳理关键人才需求；然后，以内部培养与外
部引进相结合的方式补充优秀人才，进一步提升了公司研发、技术及管理水平；同时
，继续坚持以人为本的发展理念，在人才管理、薪酬绩效及福利制度等方面不断创新
，夯实企业发展基础。报告期内，公司实施了2020年度股票期权激励计划、2020年度
第二期股权激励计划、2020年度第三期股票期权激励计划，累计授予限制性股票20万
股，授予股票期权1,378万股，总计1,398万股，占报告期末公司总股本的3.48%。实
施股权激励计划将进一步促进和保障管理及核心技术团队的长期稳定，为公司的进一
步快速发展提供稳定的支持。同时，公司对每一期的股权激励计划均设置3年锁定期
间的业绩考核条件，激励员工努力实现公司经营业绩目标及个人考核指标，实现员工
与公司共享长期发展带来的价值。
7、履行社会责任，企业生态可持续发展
报告期内，公司将履行社会责任和实现可持续发展的理念扎根于企业经营
的点滴行动中，与利益相关方共建良好生态圈。在社区公益上，公司每年向嘉定南翔
镇捐款6万元用于地方慈善事业，支持当地社区发展，把参与社区公益与企业经营相
结合，积极参加社区公益慈善活动；在救灾助困上，面对突袭的新型冠状肺炎疫情，
公司捐赠现金200万元用于湖北省疫区的抗击疫情工作；在教育公益上，公司向江苏
启东慈善基金会捐款20万元用于当地教育事业的发展；在文体事业上，公司致力于弘
扬中国传统历史文化，每年在全国较大省市举办“姚记扑克大赛”，贡献企业的力量
推动中国全民健身与健智运动的发展；在扶贫助农上，公司“以购代捐”，从贫困地
区购买农副产品作为福利发放给员工，带动贫困地区的经济发展和贫困户创收。在投
资者关系管理上，公司高度重视与投资者保持规范有效的沟通，帮助投资者全面、理
性地认识公司价值，维护股东权益，履行对股东的责任。此外，公司选择与“姚记”
品牌内涵相契合的代言人，逐步打造游戏产品的IP化、品牌化，提高企业形象和品牌
影响力。
二、核心竞争力分析
公司通过多年的积累沉淀，在品牌建设、技术研发创新、数据分析与精准
运营、人才团队等方面形成了自身的综合优势。
1、品牌优势、业务协同优势以及独特的渠道优势
公司“姚记”扑克牌是全国扑克知名品牌，拥有大量“姚记”的用户粉丝
群体，公司通过以“第55张扑克牌”为广告媒体推广移动游戏业务产品，并结合移动
游戏业务的互联网优势和扑克牌业务独特的渠道优势，以全方位、立体式品牌营销为
核心，形成线上与线下用户相互导向的良性互动，充分发挥了线上线下业务协同效应
，拓宽了双方业务上的销售渠道，提升了整体品牌影响力，更迎合了品牌消费主体年
轻化的趋势和年轻消费群体的移动互联网消费习惯，从而进一步提升产品的综合竞争
力，实现公司整体经营业绩的增长和盈利能力的提升。
2、研发、技术、规模、品质优势
移动游戏业务方面，公司致力于在线休闲游戏的研发、发行和运营，拥有
一支经验丰富、高执行力的游戏团队，研发人员对游戏的设计架构和发行运营推广等
具备丰富的实践经验，掌握游戏研发相关核心技术，且具有优秀的创意基因，确保了
产品的生命线延展能力及游戏内容的持续生产能力，在细分行业内有一定的影响力。
公司高度重视技术创新和产品研发，营造鼓励创造和创新的文化氛围，以市场需求和
用户体验为导向，坚持“聚焦精品，研运一体化”的模式。一方面，公司对现有的移
动游戏产品进行迭代升级，提升游戏表现力和玩家体验，延长产品的生命周期，提高
玩家的忠诚度；另一方面，公司打造工作室形式，开发多款精品手机游戏，并对H5游
戏、微信小程序游戏等加大研发力度，显著提升了公司产品的研发效率。
扑克牌制造业务方面，公司保持先进的生产技术水平、产品质量领先和市
场规模优势。在生产上，公司是目前国内唯一实现全自动化生产的扑克牌制造企业，
与合作厂家联手研发并持续改进专用机器设备和生产技术，掌握了高品质扑克牌生产
所需的专用纸张规格，工艺技术优势明显，并完善了防窜货系统，取得降本增效提质
的效果，同时也更符合环保的要求。在产品质量上，姚记扑克牌是“中国轻工质量信
得过产品”，并培养了一批长期从事扑克牌生产的技术专家，率先使用高端专用纸张
、专业上光技术和环保油墨，产品厚实耐用，品质精美。在市场规模上，公司占据国
内扑克牌行业较大的市场份额，是扑克牌行业的龙头。
创新营销业务方面，公司具备丰富的投放经验和广泛的媒体资源，提高客
户营销价值。首先，公司拥有多支强大的视频产出团队，能够针对不同品牌生产多样
独特的创意内容，公司通过技术赋能运营，开发智能化系统后台对接媒体平台Market
ingAPI，提高产出效率；其次，营销业务的核心成员来自4A广告公司和主流短视频媒
体平台，深谙媒体投放逻辑和投放算法，对用户增长和品牌曝光拥有专业丰富的实操
经验，有针对性地对广告物料、投放时段、目标人群、投放媒体、投放地域、人群拓
展等方面进行优化，为客户提供整体优化方案；第三，公司覆盖了较为全面的主流短
视频媒体平台，为客户提供整合营销服务，培养了一批行业头部矩阵客户。
3、精细化的运营及大数据分析能力
在移动游戏业务方面，公司通过数据分析系统建立了以数据为基础、以用
户行为为导向的精细化市场营销和运营体系，及时收集游戏运营数据并进行精准分析
和比对，评价游戏运营状况并制定最佳运营策略，以此不断推出高品质游戏内容，提
供切实满足用户需求的游戏功能，并及时调整市场推广工作，优化营销渠道实现精准
市场投放、为运营和市场决策提供支持，在提高用户流量变现能力的同时进一步扩大
玩家数量，保证游戏体验和利润率。同时，公司利用自主运营平台的经验，注重运营
与研发的结合，提高产品市场定位能力，有计划地针对细分市场领域进行定制开发，
并加大布局海外市场，向海外输出更多优秀游戏产品，以丰富公司游戏产品和盈利模
式。
4、优质的人才团队优势
在创新营销业务方面，公司组建了专业的视频制作团队，搭建了丰富多样
的自有拍摄场景，拥有丰富的短视频制作经验，满足客户的具体需求进行批量的高品
质广告内容创作，并以基于大数据的精准营销提升广告投放回报率，能够较好满足客
户在互联网新媒体上的营销传播需求，赋能品牌影响力裂变。此外，搭建了私有化智
能广告投放平台，通过与巨量引擎MarketingAPI的深度对接，实现了从广告到优化的
全流程管理、报表优化分析、素材库搭建、项目流程化等功能，实现真正的技术驱动
人效，全链赋能营销。报告期内，公司持续加强人才梯队建设，优化组织架构，梳理
公司中高端人才需求，并以内部培养与外部引进相结合的方式补充优秀人才，进一步
提升公司研发及管理水平，增强公司核心竞争力。扑克牌业务板块，技术趋向成熟，
主要以内部培养人才为主；移动游戏业务板块，主要管理层和核心骨干引进于国内外
知名游戏运营商、开发商、互联网公司等，拥有较强的技术开发能力和丰富的市场运
营经验，在游戏业务整体规划和布局方面具备前瞻性，能够准确把握市场机遇并有效
付诸实施；创新营销业务板块，公司拥有行业领先的广告效果优化团队，具备丰富的
移动互联网营销经验，帮助客户制定基于目标用户的整体优化策略，有针对性地对广
告物料、投放时段、目标人群、投放媒体、投放地域、人群拓展等方面进行优化，为
客户提供创新、高效、符合成本要求的整体优化方案。截至报告期末，公司拥有员工
1655人，其中硕士研究生52人，本科生545人，大专生371人。
公司的核心技术和管理团队，有着丰富的专业知识与多年的行业经验，结
构稳定。公司不断完善长效激励机制，吸引和留住核心人才，为公司持续发展奠定扎
实的基础。同时，公司不断完善内部培训体系，实现行业及公司内部知识、资源的共
享，既全面强化了公司业务团队对行业信息的敏感度和专业度，也助力公司职能部门
赋能业务团队，保障业务合规、经营规范和生产效率。
三、公司未来发展的展望
2020年，公司坚持“大娱乐”发展战略，不断开拓创新，完善多元化布局
，构建产业链。2021年，公司将持续优化战略布局，在保证现有业务板块稳定发展的
前提下，计划扩大扑克牌业务的生产规模，并积极推进移动游戏的海外市场布局，努
力提升公司业绩，实现股东利益最大化。
一、公司2021年主要经营计划如下：
1、加大研发投入，提升游戏产品竞争力
公司一直把技术创新和产品研发作为工作的重中之重，并以市场需求和用
户体验为导向，积极推进研发和创新工作。本年度，公司将继续加大对H5游戏、微信
小程序游戏以及3D效果的研发力度，一方面，对现有的移动游戏产品继续开发升级版
本，提升游戏表现力和体验感，延长产品的生命周期；另一方面，集中力量开发更多
优质的移动游戏产品，利用自主运营平台的经验，注重运营与开发的结合，提高产品
市场定位能力，有计划地针对细分市场领域进行定制开发。同时，公司在巩固升级现
有海外游戏产品的基础上，积极谋求新市场、新产品，进一步推进移动游戏海外市场
布局，向海外输出更多优秀游戏产品。截至目前，公司新开发的海外游戏产品主要有
《黄金捕鱼场》、《fishbox》和《BingoWild》，产品正式上线运营后，将为公司海
外业务的进一步拓展奠定了良好的基础。除此之外，公司还将不断寻找理念一致的优
秀研发人员或团队，邀请加入公司或投资参股其企业。
2、维护用户体验，提升核心玩家群体的粘性
公司致力于为玩家提供品质精美、欢乐有趣的移动游戏，持续加强现有移
动游戏产品的版本迭代升级，分析运营数据深挖玩家用户体验及需求，针对性地推出
一系列创新玩法和活动，优化用户体验，以提高游戏的耐玩性，延长游戏产品的生命
周期，提升游戏的娱乐性与用户体验感，提升核心玩家群体的粘性。
3、加码创新营销，拓展短视频营销产业链
以短视频为代表的信息流媒体正逐步成为数字营销的新增长点，公司创新
营销业务拥有一只专业、完备的服务团队。第一，公司在优化现有信息流广告和星图
业务的基础上，将覆盖更多的媒体平台，挖掘整合营销服务价值，同时深化运营能力
，扩大业务规模。第二，公司将持续挖掘短视频营销产业链，拓展新的流量平台和营
销环节，开拓电商直播、电商代运营等营销业务。第三，公司将借助参股公司西亭文
化旗下的上海国际短视频中心基地优势，发挥短视频产业聚合效应，挖掘在线新经济
带来的增长价值。
4、提升扑克牌产能，满足市场需求
近年来，公司持续推进“大娱乐”发展战略，不断开拓创新，完善多元化
布局，打造了移动游戏、扑克牌和互联网创新营销“三驾马车”，并充分挖掘“三驾
马车”的联动性，形成了线上客户和线下客户相互导向的良性发展。在“三驾马车”
的驱动下，公司移动游戏业务的业绩率先获得高速增长，进而带动了扑克牌业绩的增
长趋势，并拓宽了公司扑克牌业务的销售渠道。按照目前公司扑克牌业务的发展趋势
，产能无法满足市场的需求。因此，公司有意向投资建设智能制造产业园，扩大公司
扑克牌业务的生产规模，并进一步全面升级改造生产设备，计划通过科技创新实现扑
克牌的智能化生产，力争打造全球最强的高品质扑克牌生产企业，让民族品牌“姚记
扑克”走向世界。项目总投资规模约6亿元，全部建成投产后，预计年销售收入增加6
亿元以上。
5、聚焦主业管理和战略规划，优化资产结构
公司将持续优化战略布局，聚焦主业管理和战略规划，通过整合内部业务
板块，优化资产结构。公司参股子公司细胞公司随着自身不断发展以及获得其他优质
企业的投资，其技术水平和管理水平日臻成熟和规范，为促进公司现金回流，进一步
回收非主业投资，并将更多的精力投入到主业管理中，从而提高资产经营效率，公司
已出售持有细胞公司的2%股权，交易完成后，公司持有细胞公司股权比例由14.2119%
减少为12.2119%。
6、实施股份回购计划，增强投资者信心
公司将持续加强公司市值管理，增强投资者信心。2021年1月25日，基于对
公司价值的判断和未来发展的信心，在综合考虑公司股票市场近期表现，并结合公司
经营情况、财务状况以及未来的盈利能力等的基础上，公司召开董事会审议通过了《
关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，拟以自有资金回购公司部分社
会公众股，回购的股份用于已实施的股权激励计划或后续员工持股计划。同时，公司
持续通过互动易平台、业绩说明会、投资者调研接待等方式，积极与投资者有效沟通
，采纳其合理建议，帮助投资者全面、理性地认识公司价值，增强投资者信心。
7、强化产业融合，提升团队协同和管理水平
公司将继续基于“大娱乐”业务的联动性，结合移动游戏、创新营销的互
联网优势以及扑克牌独特的经销商渠道优势，积极探索独特有效的产品推广方式，促
进公司三大业务板块深度融合，通过优势互补，合理配置公司资源，充分发挥产业协
同效应，提高公司的核心竞争力及市场占有率。同时，公司将继续提升团队协作水平
，通过引进、培训等方式扩充人才队伍，健全人才长效激励机制，强化业务部门的专
业性以及职能部门的管理水平，赋能业务部门提升公司凝聚力，提升公司整体研发和
管理水平。
8、履行社会责任，强化品牌影响力
公司作为扑克牌行业的龙头企业，一直以“弘扬传统扑克文化”为已任，
每年在全国较大省市举办“姚记扑克大赛”。本年度，公司将继续开展全国或地方性
体育赛事冠名、赞助等广告宣传活动，支持全民智力竞技运动的健康发展。同时，继
续履行社会责任，实现与员工共享发展、与股东共享收益，积极响应政府发展在线新
经济的倡导，践行社会公益，塑造企业良好的社会形象，强化公司品牌影响力。
以上经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺。
二、公司高度重视经营风险、业务风险和财务风险，积极采取措施应对风
险。
1、移动互联网游戏业务
（1）政策监管风险
网络游戏受到国家工业和信息化部、文化和国家新闻出版署等部门的监管
，游戏产品的发行、运营需获得相关部门的审批通过和许可。随着监管部门对网络游
戏行业监管力度的持续加强，未来网络游戏相关业务资质及许可门槛可能进一步提高
。若公司研发的游戏最终未能获批通过，将会给公司经营带来不利影响。在游戏产品
的运营过程中，若公司未能及时适应不断变化的行业监管政策，或对监管法规理解存
在偏差，则可能面临行政处罚风险。同时，在处理、储存及使用个人资料及其他数据
，需遵守有关隐私权的政府法规及其他法律责任，若公司实际上或被认为未能遵守该
责任，将有损游戏业务运营。
应对措施：公司将密切关注行业监管政策的变化，研判分析行业监管趋势
和潜在监管风险，严格按照相关法规、政策要求进行自我约束及合规经营，尊重并保
护游戏玩家的隐私权。
（2）市场竞争风险
随着网络游戏市场的快速发展，行业竞争日趋激烈，游戏产品大量增加。
如果公司不能及时响应市场变化，快速组织并调动资源持续不断地进行新游戏和新技
术的研发，或公司不能精准把握市场需求，研发的新游戏和新技术与市场需求出现偏
差，将降低公司竞争优势，行业地位、市场份额可能下降，对未来业绩的持续增长产
生不利影响，公司面临持续开发新游戏、新技术的风险。同时，移动网络游戏本身具
有生命周期，若公司不能及时对现有游戏进行更新、客户维护、版本升级和持续的市
场推广，或玩家偏好发生了变化，则公司已上线运营的游戏收入将下降，公司将面临
现有游戏盈利能力下降的风险。
应对措施：公司重视游戏和技术的研发创新，坚持加大研发力度，聚焦精
品战略，研判分析移动游戏行业的市场需求，为玩家带来更好的游戏体验，增强游戏
产品的市场竞争力。同时，公司积极完善产业链布局，发展“大娱乐”战略，以手游
为业务重心，不断向互联网领域扩张文化娱乐平台建设。
（3）网络安全风险
移动游戏业务是以互联网作为基础，互联网的开放性特点容易导致因网络
基础设施故障、软件漏洞、电力供应、自然灾害、甚至网络黑客恶意攻击等因素引起
故障，干扰互联网的正常运营和信息安全。由于上述原因导致玩家的财产损失，降低
玩家体验，影响公司信誉，从而给公司业绩带来负面影响。
应对措施：公司加强对网络安全和信息安全漏洞的排查，防范网络安全问
题，修复软件漏洞，防止黑客恶意攻击，坚决打击私服外挂等损害游戏玩家的非法行
为。
（4）知识产权保护风险
公司从事移动游戏的研发、运营活动中可能产生商标、计算机软件著作权
等知识产权。虽然公司会有申请无形资产证书、代码分区隔离、内部权限控制、员工
签署保密协议和竞业限制协议等保护措施。但是，考虑到知识产权的特殊性，仍不排
除第三方可能会侵犯公司知识产权，对公司的正常生产经营造成负面影响。如果公司
保护自有知识产权不到位，可能会导致恶意竞争，公司游戏玩家流失，对公司业绩产
生不利影响。同时，公司在自主研发互联网游戏产品的过程中可能会因为公司内部控
制出现不足，或调查流程出现失误，或公司员工对于知识产权的理解出现偏差，而导
致面临第三方提出侵犯他人知识产权诉讼的风险。若公司产品进一步被有权机关认定
为侵犯他人知识产权，则可能导致公司承担相应的侵权责任，且必须对原有产品进行
修改或调整，甚至可能导致公司产品下架，从而对公司经营业绩产生不利影响。
应对措施：公司具有专业的法务团队，对游戏研发、运营等领域的知识产
权进行政策和市场研究，积极维护公司的知识产权，同时防止侵犯他人的知识产权，
避免法律或诉讼风险。
（5）依靠第三方分发渠道发行游戏的风险
公司借助国内主要的应用分发及运营平台，给游戏产品带来巨大的流量和
收入，进而提升游戏产品的知名度和盈利能力。假如未能与足够的分发渠道维持关系
或该等渠道于互联网用户中失去人气，公司的业务及经营业绩可能会受到重大不利影
响。
应对措施：公司科学管理分发渠道，维护好与国内主要应用分发和运营平
台的关系。
（6）海外市场风险
公司存在海外游戏发行运营业务。由于各个国家的文化和市场情况不尽相
同，玩家喜好也有差异。如果公司推出的游戏产品无法满足海外玩家的喜好，或市场
推广不符合当地的市场环境，可能导致公司无法获得理想的收益。同时，各个国家或
地区的政策、法律、税务等存在差异，如果对当地的法律法规了解不全面，可能会面
临海外经营活动无法满足当地监管要求的情况，从而可能会使公司遭受损失。
应对措施：公司分析海外市场的文化差异，关注宏观环境和经济发展、行
业政策变化，及时跟踪分析海外市场的监管政策风险和市场风险，研发精品游戏，增
强海外游戏的市场竞争能力。
2、扑克牌业务
公司主要将面临原材料价格波动风险、原材料供应商相对单一风险、所处
行业政策风险等。
（1）原材料供应和价格波动风险
扑克牌生产的原材料包括专用纸、油墨。公司拥有与合作厂家联手研发并
持续改进提升的扑克牌生产专用机器设备，掌握了高品质扑克生产所需的扑克牌专用
纸应具备的纸张规格。但是，公司从上海晨鸣浆纸销售有限公司的纸张采购比例较大
，虽然公司与原材料供应商保持相对稳定和良好的工作关系，如果原材料供应商经营
不善或者出现其他经营问题，将会影响到公司原材料供应。同时，如果原材料价格上
升，将对扑克牌盈利能力产生影响。
应对措施：公司采取了各项措施应对过度依赖单一供应商的风险，主要包
括：与晨鸣纸业双方签订的购销合同中具有排他性条款，约定晨鸣纸业生产的扑克牌
卡纸产品在合同期内不得销售给其他用户。公司与晨鸣纸业长期以来的合作关系良好
，并且中国作为造纸大国，国内拥有先进工艺技术的大型造纸企业数量众多，在公司
提供扑克牌专用纸纸张规格的基础上，该类纸张的生产供应不受特定厂商限制。
（2）行业政策风险
公司扑克牌生产和销售受到文化部门的监管，如果对扑克牌娱乐方式的监
管政策发生变更，影响居民扑克牌的休闲娱乐方式，以及对扑克牌生产的行业政策产
生变化，将影响公司业务经营。
应对措施：公司将密切关注宏观经济环境、产业发展政策以及行业发展动
态，不断创新，加强核心竞争力和抗风险能力。
3、互联网创新营销业务
（1）媒体流量供应商较为集中的风险
公司媒体流量供应商包括字节跳动、快手、广点通等，其中，字节跳动是
公司媒体流量主要供应商，公司对字节跳动存在一定依赖。由于公司与字节跳动签署
的合作协议中存在字节跳动终止合作的相关条款，存在被字节跳动取消平台合作资质
的可能性，将对公司业务经营产生不利影响。此外，如字节跳动受行业政策、经营情
况、经营政策和代理商政策变更，或者媒体的经营状况发生较大变动，或对公司业绩
产生一定的影响。
应对措施：公司严格遵守主要媒体平台制定的广告投放政策，诚信履行与
主要媒体平台的相关合作协议，对广告投放等环节制定了相关操作规范，尽量避免因
为业务层面的违规操作被主要媒体平台或其代理商终止合作的风险。公司与现有媒体
流量供应商维持良好合作关系，并积极拓展更多媒体供应商。
（2）信用风险管理
公司的信贷风险主要来自贸易应收款项、计入预付款项、其他应收款项及
其他资产的金融资产以及银行现金存款。
应对措施：1）公司由总经理、财务总监、销售负责人及风险控制主管联合
控制信用风险，设计风险管理架构及策略、检讨及监察风险管理政策的实施情况、识
别风险、批准交易限额及信贷限额，以及因应变动更新风险管理政策；2）公司在与
客户签约前，对客户进行调查和信用核查程序，以确定潜在客户的背景；3）公司对
潜在客户进行信贷评估，潜在客户需要满足公司的信用政策要求；4）公司密切监察
应收款项的变动水平并制定动态投放调整策略，并于公司预见客户可能违反其责任时
采取适当行动以收回或尽量减低损失；5）公司就授予客户的交易限额及信贷期制定
信用政策，并进行持续修订和完善。
（3）网络监管政策的风险
随着国内网络监管政策不断更新完善，或对互联网营销行业主要参与方提
出更高的运营要求和合规挑战。另外，中国短视频内容制作市场受相对严格的监管，
短视频不得与公共利益、社会公德或文化传统相抵触。新市场进入者通常缺乏相关监
管知识及专家，并可能因有关违规而被罚款。
应对措施：公司在互联网营销行业深耕多年，密切关注行业政策的变化，
也不断加强营销团队对相关政策法规的学习与培训，适应行业发展。公司制定广告审
查管理制度，具体如下：（1）广告主资质审查：广告主全称、地址以及有效联系方
式等信息建立客户档案；若法律规定需要进行前置审批、备案或其他法定程序，审查
广告主是否提供已履行完毕相应程序的证明。（2）广告内容以及表现形式的审查：
广告内容的范围包括但不限于产品本身、产品链接、产品素材等所有待投放的广告内
容。若发现违反则会根据实际情况，不予投放或者与广告主沟通修改。公司上述广告
审查管理制度符合《互联网广告管理暂行办法》等我国相关法律、规范性文件的规定
。
（4）市场竞争激烈的风险
目前互联网营销行业集中度低，主流视频媒体平台近几年通过信息流广告
进行商业变现，增长迅速，营销体量大，与其合作的代理商较多，公司作为代理商之
一面临激烈的市场竞争。
应对措施：公司将持续获取优质客户、引进优秀人才、扩大业务规模和增
强资本实力，力争在竞争中占据优势。
4、核心人才流失的风险
公司主要资源是核心管理人员和核心技术人员，管理团队和研发团队在行
业内均从业多年，具有较强的产品开发、创新和运营能力，拥有丰富的市场开拓、客
户服务、运营维护经验和稳定的渠道资源，保持较为稳定的优秀核心人员团队是公司
取得成功的关键因素之一。若公司的发展和人才政策无法持续吸引和保留发展所需的
管理及技术人才，则将对公司经营造成不利影响。
应对措施：高度重视专业人才的培养和挖掘，并通过长期的沟通协作，为
员工搭建文化创意、技术创新的良性互动平台，并制定富有竞争力的薪酬福利体系与
员工培训学习体系，不断提升现有管理团队的素养，适时引进外部高端人才，积极应
对规模扩张带来的挑战。同时公司实施股权激励计划，将公司利益与员工利益结合，
保持核心技术队伍的稳定。
5、对外投资风险
公司为寻求新的利润增长点，通过产业并购及财务投资等形式，取得标的
公司的股权，存在战略决策风险、投资标的业绩不达预期风险、商誉减值风险，以及
投资完成后的整合过程中存在管理经营风险、文化融合风险等，并导致无法实现协同
效应的风险。
应对措施：公司将谨慎投资，加强企业自身体制、机制、经营管理方面的
风险防范，加强对子公司的管理，进一步完善企业内部结构，提高企业管理水平。收
购完成后上市公司负责对各项业务进行统一的战略规划和资源调配，以更好地发挥各
业务板块的协同效应。同时，公司关注业务经营风险，防范财务风险，严格遵守企业
会计准则和会计政策，每年实施商誉减值测试和资产减值测试，确保公司资产的准确
、完整、真实。
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