002237恒邦股份资产重组最新消息
≈≈恒邦股份002237≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
1.主营业务
公司主要从事黄金探矿、采矿、选矿、冶炼、化工及稀散金属生产，是国
家重点黄金冶炼企业。近年来，公司在以黄金为主的贵金属冶炼及综合回收方面的核
心技术逐步加强，且经过多年的技术经验积累，生产效率显著提高。同时，公司在坚
持既定战略，不断夯实黄金冶炼这一主营业务的基础上，充分发挥多金属回收的资源
综合利用优势，依靠丰富的技术积累，依托先进的生产工艺，实现了对金、银等贵金
属和铜、铅、锌、铋、锑、碲、砷等有价元素的综合回收。公司拥有较丰富的黄金矿
山资源，是国内具有较强竞争力的黄金矿产开发和资源综合利用企业。
2.主要产品及用途
公司主要产品为黄金、白银、电解铜、铅、锌锭、硫酸、稀散金属（铋、
锑、碲、砷、硒）等，其中以黄金和白银为主的贵金属是公司的最主要产品。黄金主
要用于首饰、工业及医疗用途、官方储备、私人投资及储备等；白银主要用于首饰、
工业用品等；电解铜主要用于电气工业、机械制造、交通、建筑等；铅主要用于制造
蓄电池、铅板、冶金和化工原料等；稀散金属（铋、锑、碲、砷、硒等）用途广泛，
其高纯产品是制作砷化镓、砷化铟、锑化镓等半导体材料的重要原材料；硫酸主要用
于化工、化肥原料。
3.经营模式
公司利润主要来源于黄金矿山和贵金属冶炼，依托公司在贵金属冶炼及综
合回收方面的核心技术，公司较少动用自有矿山资源开发，冶炼用原材料大量依靠外
购。冶炼业务是公司的核心盈利业务。黄金、白银是公司的主要毛利构成，稀散金属
是复杂金精矿的附属品，计入原材料成本较低，故毛利较高，仅次于黄金、白银，增
加了公司的利润弹性。公司原材料采购过程中，在购入常规金精矿的同时，逐渐丰富
了复杂金精矿、含金银等伴生贵金属的有色金属精矿及物料的采购，利用资源综合回
收优势扩大原材料供应来源，并一定程度上降低采购成本。公司冶炼由冶炼公司完成
，金泥及阳极泥等中间产品再送经贵金属精炼公司精炼并完成黄金及白银的铸锭。最
终产品黄金主要出售给上海黄金交易所完成销售。
（1）采购模式
公司设有原料公司专门负责原料的采购。近几年来，随着公司规模的不断
扩大和用料需求的不断提升，在国内采购方面，公司自2012年起，逐步改变了原来在
各金、银、铜等矿产主产省份设立办事处的采购模式，成立了四个贸易子公司，依托
各贸易子公司，确保公司国内矿的原料供应。在国外采购方面，公司设有恒邦国际商
贸有限公司，专门负责海外原料的采购，目前在希腊、土耳其、俄罗斯、秘鲁、智利
、厄瓜多尔等地都建立了广泛的业务联系。
目前海外原料采购已从单纯依赖贸易商采购转变为贸易商采购和矿山直接
采购相结合的模式。公司进行了多年的海外考察，先后在秘鲁、厄瓜多尔、澳大利亚
、赞比亚、俄罗斯等国家设立或正在设立海外子公司、办事处，海外采购基地已初具
雏形，采购渠道布局已初步完成，将继续扩大向海外矿山企业的直接采购规模，增强
对原材料渠道的控制能力，降低采购成本。
（2）生产模式
公司生产环节主要由各生产车间、分公司、下属子公司执行。各生产单位
根据公司下达的生产任务，组织、控制及协调生产过程中的各种具体活动和资源，以
达到公司对成本控制、产品数量、质量环境和计划完成率等方面的考核要求；同时加
强生产工艺控制，提高全员劳动生产率，对质量环境、工艺事故进行原因分析，及时
采取纠正和预防措施。
公司目前实现精细化的考核管理模式，将原料公司业绩与冶炼生产环节的
分公司效益挂钩，提高采购效率和原材料适用性。原材料采购后送于各冶炼分公司配
料车间进行配料投矿，具体配料比例由各车间和公司共同协调，充分匹配各冶炼分公
司的工艺技术特点。
（3）销售模式
①贵金属销售
贵金属包括黄金和白银，其中黄金通过上海黄金交易所T+D平台销售；白银
通过签订长单销售合同，按合同约定进行点价销售，提货前预付全部货款。
②有色金属销售
有色金属的销售模式主要分为两种：本地销售与上海点价，本地销售面对
的是省内以及周边下游客户，按照网上价格（电解铜按照长江有色金属网，铅按照上
海有色金属网）进行每日销售。上海点价主要是根据趋势的变化，只要上海期货交易
所开盘期间都可以选择价位点价，由贸易商自己进行套期保值。当金属价格稳定，本
地客户正常采购时，以当地销售为主；当消费较差，本地客户采购积极性不高时，对
上海贸易商进行点价；如果价格上涨无力，预判价格可能将要下跌的时候，选择高价
位加大点价销售数量。
③其他副产品销售
硫酸销售形成了比较固定的操作模式：与买方签订销售合同，买方办理购
买证，我方办理运输证（买方位于烟台地区的免于办理），提货运输，按照预定付款
方式结算，最后进入易制毒化学品管理信息系统进行报备。
4.行业情况
根据《国民经济行业分类标准》（GB/T4754-2017）及《上市公司行业分类
指引（2012年修订）》，公司所处行业属于“C32-有色金属冶炼和压延加工业”中的
“C322-贵金属冶炼”，习惯上称为黄金冶炼行业。
（1）世界黄金行业发展状况
黄金兼具金融和商品的双重属性，是稀缺的全球性战略资源。从商品属性
上看，黄金饰品一直是社会地位和财富的象征；同时黄金因其优异的化学、物理和电
子性能在电子、通讯、航空航天、化工、医药等方面亦拥有广泛的应用。从金融属性
上看，黄金作为资产保值增值及规避金融风险的重要工具，在应对金融危机、保障经
济安全中具有不可替代的作用，在国家资产储备中占据重要位置。
（2）国内黄金行业发展状况
①资源储量及分布情况
根据中国黄金协会统计，截至2020年底，我国金矿查明资源储量14727.16
吨，较2019年净增596.1吨，增长率为4.22%，实现了我国黄金查明资源储量连续15年
的增长。我国黄金矿产资源地质勘查程度较低，在全球黄金储量排名中排第10位。我
国黄金资源主要包括岩金、伴生金和砂金，地区分布不平衡，其中东部地区为主要富
集区。大型金矿较少你，中小型居多。大型金矿以中、低品位为多，中小型金矿品位
相对较高，但变化较大。我国黄金勘探工作总体程度较低，在已知金矿的深部与周围
还有较大开发远景。根据《中国黄金年鉴2021》数据，2020年我国黄金查明资源储量
前十大省份分别为：山东、甘肃、内蒙古、云南、河南、新疆、西藏、安徽、陕西、
江西。
②国内黄金产量情况
中国黄金供应量主要由成品金、回收金及进口金组成：根据中国黄金协会
统计，2020年中国生产成品金479.503吨，较2019年减少20.916吨，已连续14年保持
全球第一。
③国内黄金需求情况
2020年中国黄金消费量820.98吨，同比下降18.13%。其中：首饰加工用490
.58吨，同比下降27.45%；实金投资中金条用金和金币用金为246.59吨，同比增长9.2
1%；工业制造及其他用金83.81吨，同比下降16.81%。
（3）公司行业地位
公司贵金属冶炼综合配套能力处于国内领先水平，尤其在复杂矿处理领域
多项技术国际领先。目前，公司建有造锍捕金、高铅提金等多套生产工艺系统。其中
造锍捕金是公司最主要的核心生产工艺，经过企业自主创新，已成功在富氧底吹熔炼
系统突破骤冷干法收砷技术，并开发出精三氧化二砷-金属砷-高纯砷生产线，将砷的
无害化治理与产品化、高值化融为一体，创立了全球砷治理的恒邦模式。
公司在山东省烟台市牟平区内的矿山主要有腊子沟金矿、上朱车金矿、辽
上金矿、哈沟山金矿、福禄地金矿、东道口金矿等多处矿山。另外，在山东省栖霞市
还拥有控股子公司：栖霞市金兴矿业有限公司。在浙江省建德市拥有全资子公司：杭
州建铜集团有限公司。
经过多年的研发和技术积累，公司的生产工艺已达到国际先进水平，获得
省部级科技进步一等奖三项、国家科技进步二等奖一项。此外，公司多项技术成果被
国家知识产权局授予发明专利，其中一项发明专利获得中国专利优秀奖。
二、核心竞争力分析
1.技术优势
公司自建厂之初就定位于专业黄金冶炼企业，经过多年的研发攻关，公司的黄
金生产技术尤其在处理多元素复杂金精矿的技术已达到国际先进、国内领先水平。公
司以金银为主打产品的经营模式，是保持持续盈利的主要优势。近年来，随着公司生
产技术的逐步突破，企业杂矿处理能力持续提升。贵金属与含金多元素物料协同冶炼
，实现矿物中有价元素的高效综合回收，同时利用专有核心技术实现矿物中有害元素
的产品化处置，是公司取得高处理效率和回收率的重要保障。冶炼技术与综合回收利
用率的行业领先，是环保政策趋严的直接受益者，也是公司的核心技术优势。
公司是国家科技进步奖获奖企业、国家高新技术企业，同时，是中国黄金销售
收入十大企业、中国黄金经济效益十佳企业、中国黄金十大冶炼企业。近年来，随着
复杂金精矿综合回收技术改造项目和提金尾渣综合回收利用项目的顺利建成、投产运
行，公司在处理多元素复杂金精矿方面提升到了国内同行业领先水平。目前，公司已
摸索出了更加合理的原料配比、工艺流程物料循环和交叉利用，突破了生产工艺和设
备的关键环节和技术，提高了复杂金精矿的处理效率和回收率。为加强冶炼技术研发
，公司组建了企业技术中心（省级），并挂牌院士工作站、博士后科研工作站及金铜
产业（烟台）专家工作站，并与中南大学合作共建贵金属清洁冶金工程技术中心。此
外，公司还建有烟台市砷材料工程技术研究中心、烟台市高纯砷材料技术创新中心、
烟台市砷材料研发及应用工程实验室，2020年9月挂牌成立的“有色金属资源循环利
用国家地方联合工程研究中心试验基地”将有效推动企业与科研校院的深度合作。公
司现有研发平台已5次承担国家及省级重大研究课题。截至2021年半年度，公司已获
得“高砷复杂金精矿多元素的提取方法”、“一种湿法黄金冶炼废渣的处理方法”、
“一种从铜阳极泥中提取铂钯的方法”、“一种高砷铅阳极泥冶炼烟灰中砷的回收工
艺”等12项发明专利和“一种骤冷塔”、“一种移动式排风罩”、“一种布袋收砷器
”等14项实用新型专利，一项发明专利获得中国专利优秀奖。恒邦股份先后被评为“
中国黄金十大冶炼企业第一名”“全国设备管理优秀单位”“山东省企业品牌价值百
强”等荣誉称号。
在相关专业领域，公司被评为“可提供标准金锭、银锭先进单位，公司白银产
品为LBMA注册品牌，“HUMON-D牌阴极铜”为LME（伦敦金属交易所）注册品牌；公司
主导修订的《金块矿取样和制样方法》获得有色金属国家标准制修订补助经费1万元
；公司参与起草的一个团体标准、一个行业标准获得中国黄金协会科学技术奖二等奖
；一个行业标准，获得全国有色金属标委会技术标准三等奖。2021年上半年度完成的
标准22项，其中：参与行业标准20项、国家标准2项。目前仍有29项标准正在修订中
。公司参与制定的行业标准《阳极铜化学分析方法》获得中国有色金属工业科学技术
奖三等奖。进一步提升了公司在行业内的知名度和话语权。
2.资源综合利用优势
公司采、选、冶综合回收率居同行业领先水平，金、银、铜、铅、锌以及其他
小金属均能依托各个冶炼公司的优势做到闭路循环回收，回收率高，冶炼能力强，通
过打造金、铜、铅、锌联合冶炼体系，提升各系统之间盈利能力，形成相互补充的优
势。公司还进行了一系列的技术改造项目的研究、实施，不但提高了黄金资源的回收
率，还降低了各种材料消耗；尤其是“复杂金精矿综合回收技术改造项目”和“提金
尾渣综合回收利用项目”的建设、实施，使公司进一步提高了处理多元素复杂金精矿
的能力，达到多元素（Au、Ag、Cu、S、Pb、Zn）高回收率综合回收利用的目的。
近年来，公司依托先进的技术工艺，在资源综合利用方面成效显著，被评为山
东省资源节约先进单位、烟台市资源综合利用先进单位。公司“复杂金精矿综合回收
技术改造工程”项目被列入国家十大重点节能工程、循环经济和资源节约重大示范项
目及重点工业污染治理工程。氧气底吹炼铜技术创新及产业化示范工程列入国家高技
术产业发展项目，在有色行业开展了低碳技术创新及产业化示范项目建设，成功通过
验收，起到了示范推广作用。2020年度，高纯新材料的研制及产业化项目一期工程成
功投产，建成一套年产10吨6-7N高纯砷示范生产线，产出合格7N高纯砷产品。这一重
大突破，为公司抢占创新制高点、打造发展新优势奠定了坚实基础，也为公司进军高
端新材料产业、开辟高质量发展新格局打开了大门，极大地提升了公司的品牌价值。
3.规模优势
黄金冶炼行业具有明显的规模经济效益。公司已经形成了一定的规模化经营能
力。经过多年努力，公司围绕着黄金冶炼及有色金属综合利用这一主线，建设了3套
火法冶金系统（包含富氧底吹熔炼造锍捕金+熔炼烟气骤冷收砷系统、富氧底吹熔炼+
粉煤底吹直接还原系统、富氧侧吹熔炼系统）生产线，具备年主产黄金50吨、白银10
00吨，副产电解铜25万吨、硫酸130万吨的能力，并可综合回收锑白、铋锭、碲锭、
二氧化硒、金属砷等稀贵金属。同时公司全资子公司威海恒邦化工生产各类磷铵、复
合肥等肥料远销国内外，其中磷酸一铵、磷酸二铵被评为“山东省名牌产品”。2021
年半年度，公司主要产品产量分别为黄金18.77吨、白银396.37吨、电解铜10.39万吨
、硫酸67.24万吨。
4.完整产业链优势
公司经过多年发展已形成较为完整的黄金产业链，涵盖从地质勘探、采矿、选
矿、冶炼、精炼和深加工等一体化生产经营模式，为公司持续发展和减少盈利波动创
造了良好的条件。目前，公司在小金属、多种有价元素及其化合物生产、稀贵金属提
纯及深加工等领域开展了工作并在半导体材料等高纯金属新材料领域开始布局。未来
，公司将有更多机会进行产业链的进一步深度延伸，开发更高附加值的新产品。
多年来，公司一直通过多种方式增加自给原料的供应，减少生产原料的外部依
赖。2021年，辽上矿区已取得采矿证，辽上金矿扩界、扩能采选建设工程已开工建设
。截止报告期末，公司及子公司已完成储量备案的查明金资源储量为150.38吨。江西
铜业收购公司控制权时，承诺将以公司作为江铜黄金板块的发展平台，将江西铜业及
其控股股东旗下优质的黄金资产注入上市公司，规范与公司存在的同业竞争，为公司
的发展提供支持。公司未来也会借助控股股东的强大支持，加快优质黄金矿产资源的
收购，拓宽资源控制渠道，增加黄金资源储量及自给原料比重，增强风险抵抗能力，
增加企业经济效益。
5.安全环保优势
公司秉持做环保就是做产品的理念，对三废进行了资源化处置，尤其是对砷产
业链的规划和实施，实现了砷的产品化处置，在环保角度从长期看具有明显的竞争优
势。同时公司已全面取缔湿法提金系统，彻底解决了氰化尾渣的环保风险，使公司在
产业变革的道路上可以轻装前行。
公司是山东省安全生产监督管理局核准的金属非金属矿山安全标准化二级企业
（第一批）、危险化学品从业单位安全标准化二级企业，并被评为烟台市安全生产管
理先进单位和示范单位、烟台市AAA级劳动关系和谐企业。
6.管理优势
公司的管理团队在矿产勘查、采选冶炼、企业管理、技术研发等方面，始终坚
持“依托市场定位技术、依托技术支撑经营、依托经营保障盈利”的发展理念，把握
技术创新，持续进行攻关和突破。公司管理团队经过在黄金行业多年的摸索，积累了
丰富的技术创新和管理经验。公司拥有一支精干的矿山和冶炼管理团队，他们在勘探
、采矿、选矿、冶炼领域积累了丰富的经验。公司的技术人员在黄金行业都有多年的
工作经验，为企业的稳定、持续发展提供了保障。
公司于近年创新考核模式，全面推行以毛利润为核心依据的考核办法，考核落
实到具体生产车间，将原料端的考核与生产端的效益相挂钩，由此直接促进了两个系
统的紧密合作，大大提高了企业的综合经济效益，在各层级自主经营管理上发挥了独
到的优势。
三、公司面临的风险和应对措施
1.探矿及开采风险
为使资源得到充分利用，国家有关部门划定了各矿山的勘探开采范围，公司未
来勘探开采范围的扩大亦受到此政策的限制，对公司寻找后备资源形成了一定制约。
此外，公司欲寻找后备资源，关键在于新资源及潜在资源的勘探开发，而资源勘探开
发具有不可预计性。由于勘探获取资源储量可能产生较大开支，公司不能保证初期的
勘探必然获得有价值的资源储量。若公司不能通过勘探增加本公司现有矿区的资源储
量，则未来的业务发展可能会受到不利影响。
由于矿体的品位、形态、规模及周围岩层状况均不同，采矿工作具有相对较高
的风险。本公司会利用经核实的资源储量确定开发及经营矿山是否可行，而有关估算
数据不一定准确。因此，本公司所制订的采矿计划可能无法达到预期的目标及满足所
有采矿需要。
应对措施：加强人才团队的建设，资源勘探开发要统筹规划，协调工作，逐步
的拓宽勘探领域，降低探矿风险。
2.政策风险：政府实行自然保护区或禁止采矿区区划后，一些保护区内拥有矿
权给企业带来开采矿山的政策风险。矿业权证到期未及时办理变更、延续以及特定项
目建设未取得国家规定的批文而擅自实施，带来企业生产经营活动政策风险。
应对措施：加强对国家、地区政策的把握与研究，加强与政府部门的沟通衔接
，及时办理矿业权证延续及更新，确保矿山开采的依法合规。大型建设项目按国家法
律法规实施，及时履行登记、办证、审批等程序。
3.产品价格波动风险
黄金、白银等有色金属价格的剧烈波动及市场需求变化等，会对公司存货价值
、经营业绩、现金流状况等产生较显著的影响。
应对措施：公司将充分发挥技术和管理优势，通过提高效率、严控成本等方式
，实现稳健经营。另外公司亦采取套期保值措施有效的降低存货跌价风险。
4.环保风险
黄金生产主要是采矿、选矿和冶炼过程，伴随着大量废弃物，需按国家产业政
策和环保政策进行有效治理。如果国家提高环保标准或出台更加严格的环保政策，公
司的经营成本将面临进一步上升的风险。
应对措施：通过加强环境管理，持续推进清洁生产，加大环保投入，不断进行
工艺技术和装备水平改造升级，加强废物利用等一系列综合措施，全面提升了企业清
洁生产水平。
5.原材料供应风险
公司生产所需的主要原材料是金精矿，除公司自产外，还外购金精矿。而且，
从公司的整体生产能力来看，原料来源的绝大部分，在今后相当长的时期内仍以外购
为主。如果公司在探矿、采矿方面不能如期取得有效进展，供应商金精矿供应不足，
或者金精矿的品质和稳定性发生较大变化，都可能会影响公司业务的正常开展。
应对措施：为保障公司金精矿的供应，公司正逐步加大在探矿、采矿方面的投
入力度，力争增加金精矿的自供能力，并努力和一些供应商建立了长期的供应合作关
系。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
（一）业务范围及主要产品
公司主要从事黄金探采选、冶炼及化工生产等，是国家重点黄金冶炼企业
，产品包括黄金、白银、电解铜、电解铅、锌锭、硫酸、砷、锑、铋、碲等。
（二）经营情况
2020年，公司实现营业收入3,605,311.04万元，较上年同期增长26.34%，
主要系本期主要产品黄金、白银和电解铜销售量增加、销售价格上涨，以及子公司恒
邦商贸有限公司和上海琨邦国际贸易有限公司金属贸易业务量增加所致；营业成本为
3,434,014.61万元，较上年同期增长27.37%，主要系本期主要产品黄金、白银和电解
铜销售量增加、市场价格上涨，以及子公司恒邦商贸有限公司和上海琨邦国际贸易有
限公司金属贸易业务量增加所致；营业利润为48,098.88万元，较上年同期增长22.98
%；利润总额为42,079.98万元，较上年同期增长20.36%；归属上市公司所有者净利润
36,630.25万元,较上年同期增长19.89%。
2020年，公司共完成黄金产量47.90吨，较上年同期增加14.35%；白银产量
801.54吨，较上年同期增加31.15%；电解铜产量15.42万吨，较上年同期增加30.02%
；硫酸124.63万吨，较上年同期减少9.60%。
（三）重点项目建设取得积极进展
1.辽上金矿扩界、扩能采选建设工程完成前期准备工作，此工程是公司打
造国际一流矿冶公司的重点储备工程，也是公司未来提升盈利能力的重要发力点。
2.高纯新材料的研制及产业化项目一期工程成功投产，建成一套年产10吨6
-7N高纯砷示范生产线，产出合格7N高纯砷产品，经检测，产品纯度均超过7N标准，
现已开展市场销售。这一重大突破，为公司抢占创新制高点、打造发展新优势奠定了
坚实基础，也为公司进军高端新材料产业、开辟高质量发展新格局打开了大门，极大
地提升了公司的品牌价值。
3.“十四五”时期的部分储备项目有关前期准备工作有序开展。
（四）融资渠道全面打开
在控股股东支持下，2020年，公司完成非公开发行股份，融资25亿元。这
一突破给公司带来了积极的影响，不仅直接解决了公司流动资金不充裕的问题，而且
大幅降低了公司的资产负债率，优化了公司在资本市场上的声誉，为企业后续发展奠
定了坚实的基础。
同时，2020年，公司还完成了中期票据和超短融的承销发行招标工作，将
对公司优化债务结构、降低融资成本起到积极作用。此外，公司与各大银行的融资授
信取得重大突破，公司银行授信额度从2019年底的142.21亿元，增加到2020年底的20
6.55亿元，而且综合利率水平大幅下降。
(五)资源并购成功开启
通过卓有成效的工作，公司资源并购工作迈出重要步伐，成功与万国矿业
实现股权合作，以认购一般授权项下新发行股份及协议受让股份的方式获得万国矿业
合计172,814,000股股份。交易完成后，公司持有万国矿业完全稀释后股份总额的20.
87%，成为万国矿业第二大股东。此次股权合作为今后资源并购工作提供了参考，也
打开了思路。
（六）发展环境显著改善
公司良好的发展态势赢得了各级党委区政府以及周边镇、村的大力支持，
所面临的营商环境更加优化。同时，投资者不管是在增发的参与上，还是在市场的关
注上都比以往明显提高，这极大地增强了公司充分利用资本市场谋求更大发展的信心
。
（七）凝聚力量、抓好融合，提升力企业治理水平
董事会团结带领全体员工有机融合国有和民营的体制、机制、管理、文化
，优势互补，进一步激发大家的干事创新热情，实现了江西铜业并购公司的战略意图
。在实际工作中，公司董事会一是积极做好宣传引导，大力提高广大干部员工完成工
作任务的积极性。二是保持沟通，营造团结向上的良好氛围，保证企业各项工作运转
流畅。三是妥善协调处理好稳定、发展、变革三者的关系，保证全体干部员工心往一
处想、劲往一处使，为企业发展凝聚智慧和力量，创造良好的内部环境。四是根据实
际优化制度建设，提升管理水平，防范经营风险，保证企业更加依法合规运营。
二、核心竞争力分析
1.技术优势
公司自建厂之初就定位于专业黄金冶炼企业，经过多年的研发攻关，公司
的黄金生产技术尤其在处理多元素复杂金精矿的处理技术已达到国际先进、国内领先
水平。公司以金银为主打产品的经营模式，是保持持续盈利的主要优势。近年来，随
着公司生产技术的逐步突破，企业杂矿处理能力持续提升。贵金属与含金多元素物料
协同冶炼，实现矿物中有价元素的高效综合回收，同时利用专有核心技术实现矿物中
有害元素的产品化处置，是公司取得高处理效率和回收率的重要保障。冶炼技术与综
合回收利用率的行业领先，是环保政策趋严的直接受益者，也是公司的核心技术优势
。
公司是国家科技进步奖获奖企业、国家高新技术企业，同时，是中国黄金
销售收入十大企业、中国黄金经济效益十佳企业、中国黄金十大冶炼企业。近年来，
随着复杂金精矿综合回收技术改造项目和提金尾渣综合回收利用项目的顺利建成、投
产运行，公司在处理多元素复杂金精矿方面提升到了国内同行业领先水平。目前，公
司已摸索出了更加合理的原料配比、工艺流程物料循环和交叉利用，突破了生产工艺
和设备的关键环节和技术，提高了复杂金精矿的处理效率和回收率。为加强冶炼技术
研发，公司组建了企业技术中心（省级），并挂牌院士工作站、博士后科研工作站及
金铜产业（烟台）专家工作站，并与中南大学合作共建贵金属清洁冶金工程技术中心
。此外，公司还建有烟台市砷材料工程技术研究中心、烟台市高纯砷材料技术创新中
心、烟台市砷材料研发及应用工程实验室，2020年9月挂牌成立的“有色金属资源循
环利用国家地方联合工程研究中心试验基地”将有效推动企业与科研校院的深度合作
。公司现有研发平台已5次承担国家及省级重大研究课题。截至2020年底，公司已获
得“高砷复杂金精矿多元素的提取方法”、“一种湿法黄金冶炼废渣的处理方法”、
“一种从铜阳极泥中提取铂钯的方法”、“一种高砷铅阳极泥冶炼烟灰中砷的回收工
艺”等10项发明专利和“一种骤冷塔”、“水膜除尘器”、“一种无动力酸雾捕集器
”等12项实用新型专利，一项发明专利获得中国专利优秀奖。恒邦股份先后被评为“
中国黄金十大冶炼企业第一名”“全国设备管理优秀单位”“山东省企业品牌价值百
强”等荣誉称号。
在相关专业领域，公司被评为“可提供标准金锭、银锭先进单位，公司白
银产品为LBMA注册品牌，“HUMON-D牌阴极铜”为LME（伦敦金属交易所）注册品牌；
公司主导修订的《金块矿取样和制样方法》获得有色金属国家标准制修订补助经费1
万元；公司参与起草的一个团体标准、一个行业标准获得中国黄金协会科学技术奖二
等奖；一个行业标准，获得全国有色金属标委会技术标准三等奖。2020年完成的标准
中：主起草国家标准1项，行业标准1项；参与团体标准3项、行业标准14项、国家标
准5项。目前仍有30项标准参与修订中。主导修订的国家标准《金块矿取样和制样方
法》获得全国有色金属标准化技术二等奖；参与修订的国家标准《金化学分析方法第
11部分》及行业标准《铜冶炼烟尘化学分析方法（共9部分）》获得全国有色金属标
准化技术二等奖，进一步提升了公司在行业内的知名度和话语权。
2.资源综合利用优势
公司采、选、冶综合回收率居同行业领先水平，金、银、铜、铅、锌以及
其他小金属均能依托各个冶炼公司的优势做到闭路循环回收，回收率高，冶炼能力强
，通过打造金、铜、铅、锌联合冶炼体系，提升各系统之间盈利能力，形成相互补充
的优势。公司还进行了一系列的技术改造项目的研究、实施，不但提高了黄金资源的
回收率，还降低了各种材料消耗；尤其是“复杂金精矿综合回收技术改造项目”和“
提金尾渣综合回收利用项目”的建设、实施，使公司进一步提高了处理多元素复杂金
精矿的能力，达到多元素（Au、Ag、Cu、S、Pb、Zn）高回收率综合回收利用的目的
。
近年来，公司依托先进的技术工艺，在资源综合利用方面成效显著，被评
为山东省资源节约先进单位、烟台市资源综合利用先进单位。公司“复杂金精矿综合
回收技术改造工程”项目被列入国家十大重点节能工程、循环经济和资源节约重大示
范项目及重点工业污染治理工程。氧气底吹炼铜技术创新及产业化示范工程列入国家
高技术产业发展项目，在有色行业开展了低碳技术创新及产业化示范项目建设，成功
通过验收，起到了示范推广作用。高纯新材料的研制及产业化项目一期工程成功投产
，建成一套年产10吨6-7N高纯砷示范生产线，产出合格7N高纯砷产品，经检测，产品
纯度均超过7N标准，现已开展市场销售。这一重大突破，为公司抢占创新制高点、打
造发展新优势奠定了坚实基础，也为公司进军高端新材料产业、开辟高质量发展新格
局打开了大门，极大地提升了公司的品牌价值。
3.规模优势
黄金冶炼行业具有明显的规模经济效益。公司已经形成了一定的规模化经
营能力。经过多年努力，公司围绕着黄金冶炼及有色金属综合利用这一主线，建设了
3套火法冶金系统（包含富氧底吹熔炼造锍捕金+熔炼烟气骤冷收砷系统、富氧底吹熔
炼+粉煤底吹直接还原系统、富氧侧吹熔炼系统）生产线，具备年主产黄金50吨、白
银1000吨，副产电解铜25万吨、硫酸130万吨的能力，并可综合回收锑白、铋锭、碲
锭、二氧化硒、金属砷等稀贵金属。同时公司全资子公司威海恒邦化工生产各类磷铵
、复合肥等肥料远销国内外，其中磷酸一铵、磷酸二铵被评为“山东省名牌产品”。
2020年，公司主要产品产量分别为黄金47.90吨、白银801.54吨和电解铜15.42万吨。
4.完整产业链优势
公司经过多年发展已形成较为完整的黄金产业链，涵盖从地质勘探、采矿
、选矿、冶炼、精炼和深加工等一体化生产经营模式，为公司持续发展和减少盈利波
动创造了良好的条件。目前，公司在小金属、多种有价元素及其化合物生产、稀贵金
属提纯及深加工等领域开展了工作并在半导体材料等高纯金属新材料领域开始布局。
未来，公司将有更多机会进行产业链的进一步深度延伸，开发更高附加值的新产品。
多年来，公司一直通过多种方式增加自给原料的供应，减少生产原料的外
部依赖。2021年，辽上矿区已取得采矿证，辽上金矿扩界、扩能采选建设工程已开工
建设。截止报告期末，公司及子公司已完成储量备案的查明金资源储量为156.57吨。
江西铜业收购公司控制权时，承诺将以公司作为江铜黄金板块的发展平台，将江西铜
业及其控股股东旗下优质的黄金资产注入上市公司，规范与公司存在的同业竞争，为
公司的发展提供支持。公司未来也会借助控股股东的强大支持，加快优质黄金矿产资
源的收购，拓宽资源控制渠道，增加黄金资源储量及自给原料比重，增强风险抵抗能
力，增加企业经济效益。
5.安全环保优势
公司秉持做环保就是做产品的理念，对三废进行了资源化处置，尤其是对
砷产业链的规划和实施，实现了砷的产品化处置，在环保角度从长期看具有明显的竞
争优势。同时公司已全面取缔湿法提金系统，彻底解决了氰化尾渣的环保风险，使公
司在产业变革的道路上可以轻装前行。
公司是山东省安全生产监督管理局核准的金属非金属矿山安全标准化二级
企业（第一批）、危险化学品从业单位安全标准化二级企业，并被评为烟台市安全生
产管理先进单位和示范单位、烟台市AAA级劳动关系和谐企业。
6.管理优势
公司的管理团队在矿产勘查、采选冶炼、企业管理、技术研发等方面，始
终坚持“依托市场定位技术、依托技术支撑经营、依托经营保障盈利”的发展理念，
把握技术创新，持续进行攻关和突破。公司管理团队经过在黄金行业多的年摸索，积
累了丰富的技术创新和管理经验。公司拥有一支精干的矿山和冶炼管理团队，他们在
勘探、采矿、选矿、冶炼领域积累了丰富的经验。公司的技术人员在黄金行业都有多
年的工作经验，为企业的稳定、持续发展提供了保障。
公司于近年创新考核模式，全面推行以毛利润为核心依据的考核办法，考
核落实到具体生产车间，将原料端的考核与生产端的效益相挂钩，由此直接促进了两
个系统的紧密合作，大大提高了企业的综合经济效益，在各层级自主经营管理上发挥
了独到的优势。
三、公司未来发展的展望
（一）公司发展战略
1.战略方针
本着“以人为本，永续发展”的企业理念，紧紧围绕黄金探、采、选、冶
及化工生产等主营业务，依托公司黄金冶炼核心技术优势和在矿山开采方面多年的经
验积累，以“横向扩张，纵向延深，把主业做大做强”为战略方针，以不断的技术创
新为支撑、以稳妥的市场运营为保障，以市场大势为导向，不断提升市场运营能力、
内部管控水平，提高企业效益，持续创建员工幸福、客户满意、环境和谐、国际一流
的贵金属矿山开发、冶炼和资源综合利用企业。
2.战略目标
根据公司董事会制定的战略规划，公司将进一步夯实黄金冶炼主营业务基
础，继续发挥多金属回收的资源综合利用优势，并依托先进的生产工艺和丰富的技术
积累，以提升杂矿处理能力为目标，着重在最佳物料配比上下功夫，实现对金、银等
贵金属和铜、锌、铋、锑、碲、硒等有价元素的综合回收，提升公司的经济效益。未
来，公司将依托理念、技术、管理“三大创新”，沿着“垂直一体化、相关多元化”
的战略主线，瞄准“有价元素全产品化、绿色发展零废物、生产操作无人值守”三大
战略目标，做强黄金、白银生产为主的冶炼产业，着力延伸产业链条、不断丰富产品
种类，依托公司已有稀散小金属，开拓高端材料制造领域，重点生产高纯材料，产出
高纯砷、锑、铋、碲及其相关的高纯化合物，努力迈向高端制造业。此外，公司还将
进一步夯实矿山基础，重点是利用目前良好的探矿成果，以现有生产矿区为基础，开
工建设重点矿山项目，加大公司自有矿山开发力度，增加自产金产量，逐步释放资源
效益，为公司持续发展提供更强的动力。以国家产业政策为指导，以“山东省新旧动
能转换重大工程实施”和“江铜集团三年创新倍增行动”为契机，坚定贵金属矿山开
发、冶炼和资源综合利用的产业定位，坚定国际化的经营方向，坚定技术和资源支撑
发展的经营主线，着力“做大做优黄金矿山、做强做精冶炼加工、做深做细高纯材料
、做实做活国际贸易”，并深度落实“安全第一、绿色发展、效益优先、科技强企、
人才兴业”的发展理念，实现既定目标。
（二）风险分析及应对措施
1.探矿及开采风险
为使资源得到充分利用，国家有关部门划定了各矿山的勘探开采范围，公
司未来勘探开采范围的扩大亦受到此政策的限制，对公司寻找后备资源形成了一定制
约。此外，公司欲寻找后备资源，关键在于新资源及潜在资源的勘探开发，而资源勘
探开发具有不可预计性。由于勘探获取资源储量可能产生较大开支，公司不能保证初
期的勘探必然获得有价值的资源储量。若公司不能通过勘探增加本公司现有矿区的资
源储量，则未来的业务发展可能会受到不利影响。
由于矿体的品位、形态、规模及周围岩层状况均不同，采矿工作具有相对
较高的风险。本公司会利用经核实的资源储量确定开发及经营矿山是否可行，而有关
估算数据不一定准确。因此，本公司所制订的采矿计划可能无法达到预期的目标及满
足所有采矿需要。
应对措施：加强人才团队的建设，资源勘探开发要统筹规划，协调工作，
逐步的拓宽勘探领域，降低探矿风险。
2.政策风险：政府实行自然保护区或禁止采矿区区划后，一些保护区内拥
有矿权给企业带来开采矿山的政策风险。矿业权证到期未及时办理变更、延续以及特
定项目建设未取得国家规定的批文而擅自实施，带来企业生产经营活动政策风险。
应对措施：加强对国家、地区政策的把握与研究，加强与政府部门的沟通
衔接，及时办理矿业权证延续及更新，确保矿山开采的依法合规。大型建设项目按国
家法律法规实施，及时履行登记、办证、审批等程序。
3.产品价格波动风险
黄金、白银等有色金属价格的剧烈波动及市场需求变化等，会对公司存货
价值、经营业绩、现金流状况等产生较显著的影响。
应对措施：公司将充分发挥技术和管理优势，通过提高效率、严控成本等
方式，实现稳健经营。另外公司亦采取套期保值措施有效的降低存货跌价风险。
4.环保风险
黄金生产主要是采矿、选矿和冶炼过程，伴随着大量废弃物，需按国家产
业政策和环保政策进行有效治理。如果国家提高环保标准或出台更加严格的环保政策
，公司的经营成本将面临进一步上升的风险。
应对措施：通过加强环境管理，持续推进清洁生产，加大环保投入，不断
进行工艺技术和装备水平改造升级，加强废物利用等一系列综合措施，全面提升了企
业清洁生产水平。
5.原材料供应风险
公司生产所需的主要原材料是金精矿，除公司自产外，还外购金精矿。而
且，从公司的整体生产能力来看，原料来源的绝大部分，在今后相当长的时期内仍以
外购为主。如果公司在探矿、采矿方面不能如期取得有效进展，供应商金精矿供应不
足，或者金精矿的品质和稳定性发生较大变化，都可能会影响公司业务的正常开展。
应对措施：为保障公司金精矿的供应，公司正逐步加大在探矿、采矿方面
的投入力度，力争增加金精矿的自供能力，并努力和一些供应商建立了长期的供应合
作关系。
（三）公司2021年重点工作安排和采取的措施
2021年，是公司助力江铜三年创新倍增的攻坚之年，也是公司新一个五年
规划的开局之年，干好新一年的工作、实现新一年的奋斗目标意义重大、影响深远。
公司董事会将着重在以下几个方面持续开展工作：
1.坚持党的引领，保证企业正确发展方向
党的引领是保证企业正确发展方向的坚强基石，公司董事会将坚决按照中
央和地方各级党委的要求，支持公司党委开展工作，并努力推动党的领导有机融合到
企业治理体系中，保证党的意志贯彻落实到企业发展的具体过程中。认真落实“三重
一大”决策制度，同时，在党管干部、党管人才的重大原则下，研究制定更加开放、
更加科学的干部和人才培养机制，为公司发展凝聚更广泛的力量。
2.坚持目标导向，以优良的业绩回馈股东
一是紧抓生产经营不懈怠，培强企业的生存之源。全力加大国际原料采购
力度，保证生产平稳运行。同时，紧盯国际贵金属市场和大宗商品市场产品价格变化
情况，充分运用好国内与国外、期货与现货市场，千方百计确保各项经济指标任务顺
利完成，确保企业持续盈利。
二是狠抓技术创新不动摇，筑牢企业的发展之基。技术创新是提升安全环
保层次、降本增效、保持持续盈利的核心竞争力的有效途径。2021年，公司将继续依
托项目建设提高技术创新水平，着力加快“辽上金矿扩界、扩能采选建设工程”项目
建设。通过新项目建设和现有工艺持续创新改进，继续提升公司在复杂矿处理领域的
国际领先水平，扩大公司在国际原料市场上的竞争力。
3.保持战略定力，持续增强企业发展动力
一是夯实主业、开辟新业。进一步巩固“做强做大黄金矿冶、做优做精高
纯材料”的核心战略。着力增强黄金矿冶基础，争取在矿山并购方面迈出更大步伐，
扩大公司的资源占有量，增强公司的盈利能力。持续做亮高纯材料品牌，加强与高等
院校、科研院所的合作交流，争取突破新材料产品的研发，为后期产业化打好基础，
全面提升公司在行业内、国际上的影响力和美誉度。
二是管控风险、把握机遇。着力管控好安全、环保、经营风险，特别是当
前，要切实强化安全生产工作，认真落实企业主体责任，坚决做到“不安全不生产，
不环保不生产”，并通过扎实的工作和严格的监管确保企业真正实现安全发展、绿色
发展。同时，还要充分利用安全环保形势日益严峻给大企业带来的发展机遇，抓住时
机，在激烈的竞争中脱颖而出，实现赶超跨越。
4.完善法人治理，营造良好上市公司形象
进一步完善法人治理结构，形成决策层、执行层、监管层结构清晰、相互
制衡的运作机制，建立健全法人治理相关制度和议事规则，实现公司决策科学高效、
监督制约有力、执行规范顺畅，打造与国际一流矿冶公司相匹配的管理能力与管理水
平。
同时，还要进一步提高信息披露质量，积极开展投资者交流沟通活动，加
强与投资者及潜在投资者之间的沟通，准确传递公司在发展过程中形成的核心优势，
展现经营发展成果，增进投资者对公司的了解和认同，为公司在资本市场上树立公开
透明、负责任的上市公司形象。
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司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
1.主营业务
公司主要从事黄金探矿、采矿、选矿、冶炼、化工及稀散金属生产，是国
家重点黄金冶炼企业。近年来，公司在以黄金为主的贵金属冶炼及综合回收方面的核
心技术逐步加强，且经过多年的技术经验积累，生产效率显著提高。同时，公司在坚
持既定战略，不断夯实黄金冶炼这一主营业务的基础上，充分发挥多金属回收的资源
综合利用优势，依靠丰富的技术积累，依托先进的生产工艺，实现了对金、银等贵金
属和铜、铅、锌、铋、锑、碲、砷等有价元素的综合回收。公司拥有较丰富的黄金矿
山资源，是国内具有较强竞争力的黄金矿产开发和资源综合利用企业。
2.主要产品及用途
公司主要产品为黄金、白银、电解铜、铅、锌锭、硫酸、稀散金属（铋、
锑、碲、砷、硒）等，其中以黄金和白银为主的贵金属是公司的最主要产品。黄金主
要用于首饰、工业及医疗用途、官方储备、私人投资及储备等；白银主要用于首饰、
工业用品等；电解铜主要用于电气工业、机械制造、交通、建筑等；铅主要用于制造
蓄电池、铅板、冶金和化工原料等；稀散金属（铋、锑、碲、砷、硒等）用途广泛，
其高纯产品是制作砷化镓、砷化铟、锑化镓等半导体材料的重要原材料；硫酸主要用
于化工、化肥原料。
3.经营模式
公司利润主要来源于黄金矿山和贵金属冶炼，依托公司在贵金属冶炼及综
合回收方面的核心技术，公司较少动用自有矿山资源开发，冶炼用原材料大量依靠外
购。冶炼业务是公司的核心盈利业务。黄金、白银是公司的主要毛利构成，稀散金属
是复杂金精矿的附属品，计入原材料成本较低，故毛利较高，仅次于黄金、白银，增
加了公司的利润弹性。公司原材料采购过程中，在购入常规金精矿的同时，逐渐丰富
了复杂金精矿、含金银等伴生贵金属的有色金属精矿及物料的采购，利用资源综合回
收优势扩大原材料供应来源，并一定程度上降低采购成本。公司冶炼由冶炼公司完成
，金泥及阳极泥等中间产品再送经贵金属精炼公司精炼并完成黄金及白银的铸锭。最
终产品黄金主要出售给上海黄金交易所完成销售。
（1）采购模式
公司设有原料公司专门负责原料的采购。近几年来，随着公司规模的不断
扩大和用料需求的不断提升，在国内采购方面，公司自2012年起，逐步改变了原来在
各金、银、铜等矿产主产省份设立办事处的采购模式，成立了四个贸易子公司，依托
各贸易子公司，确保公司国内矿的原料供应。在国外采购方面，公司设有恒邦国际商
贸有限公司，专门负责海外原料的采购，目前在希腊、土耳其、俄罗斯、秘鲁、智利
、厄瓜多尔等地都建立了广泛的业务联系。
目前海外原料采购已从单纯依赖贸易商采购转变为贸易商采购和矿山直接
采购相结合的模式。公司进行了多年的海外考察，先后在秘鲁、厄瓜多尔、澳大利亚
、赞比亚、俄罗斯等国家设立或正在设立海外子公司、办事处，海外采购基地已初具
雏形，采购渠道布局已初步完成，将继续扩大向海外矿山企业的直接采购规模，增强
对原材料渠道的控制能力，降低采购成本。
（2）生产模式
公司生产环节主要由各生产车间、分公司、下属子公司执行。各生产单位
根据公司下达的生产任务，组织、控制及协调生产过程中的各种具体活动和资源，以
达到公司对成本控制、产品数量、质量环境和计划完成率等方面的考核要求；同时加
强生产工艺控制，提高全员劳动生产率，对质量环境、工艺事故进行原因分析，及时
采取纠正和预防措施。
公司目前实现精细化的考核管理模式，将原料公司业绩与冶炼生产环节的
分公司效益挂钩，提高采购效率和原材料适用性。原材料采购后送于各冶炼分公司配
料车间进行配料投矿，具体配料比例由各车间和公司共同协调，充分匹配各冶炼分公
司的工艺技术特点。
（3）销售模式
①贵金属销售
贵金属包括黄金和白银，其中黄金通过上海黄金交易所T+D平台销售；白银
通过签订长单销售合同，按合同约定进行点价销售，提货前预付全部货款。
②有色金属销售
有色金属的销售模式主要分为两种：本地销售与上海点价，本地销售面对
的是省内以及周边下游客户，按照网上价格（电解铜按照长江有色金属网，铅按照上
海有色金属网）进行每日销售。上海点价主要是根据趋势的变化，只要上海期货交易
所开盘期间都可以选择价位点价，由贸易商自己进行套期保值。当金属价格稳定，本
地客户正常采购时，以当地销售为主；当消费较差，本地客户采购积极性不高时，对
上海贸易商进行点价；如果价格上涨无力，预判价格可能将要下跌的时候，选择高价
位加大点价销售数量。
③其他副产品销售
硫酸销售形成了比较固定的操作模式：与买方签订销售合同，买方办理购
买证，我方办理运输证（买方位于烟台地区的免于办理），提货运输，按照预定付款
方式结算，最后进入易制毒化学品管理信息系统进行报备。
4.行业情况
根据《国民经济行业分类标准》（GB/T4754-2017）及《上市公司行业分类
指引（2012年修订）》，公司所处行业属于“C32-有色金属冶炼和压延加工业”中的
“C322-贵金属冶炼”，习惯上称为黄金冶炼行业。
（1）世界黄金行业发展状况
黄金兼具金融和商品的双重属性，是稀缺的全球性战略资源。从商品属性
上看，黄金饰品一直是社会地位和财富的象征；同时黄金因其优异的化学、物理和电
子性能在电子、通讯、航空航天、化工、医药等方面亦拥有广泛的应用。从金融属性
上看，黄金作为资产保值增值及规避金融风险的重要工具，在应对金融危机、保障经
济安全中具有不可替代的作用，在国家资产储备中占据重要位置。
（2）国内黄金行业发展状况
①资源储量及分布情况
根据中国黄金协会统计，截至2020年底，我国金矿查明资源储量14727.16
吨，较2019年净增596.1吨，增长率为4.22%，实现了我国黄金查明资源储量连续15年
的增长。我国黄金矿产资源地质勘查程度较低，在全球黄金储量排名中排第10位。我
国黄金资源主要包括岩金、伴生金和砂金，地区分布不平衡，其中东部地区为主要富
集区。大型金矿较少你，中小型居多。大型金矿以中、低品位为多，中小型金矿品位
相对较高，但变化较大。我国黄金勘探工作总体程度较低，在已知金矿的深部与周围
还有较大开发远景。根据《中国黄金年鉴2021》数据，2020年我国黄金查明资源储量
前十大省份分别为：山东、甘肃、内蒙古、云南、河南、新疆、西藏、安徽、陕西、
江西。
②国内黄金产量情况
中国黄金供应量主要由成品金、回收金及进口金组成：根据中国黄金协会
统计，2020年中国生产成品金479.503吨，较2019年减少20.916吨，已连续14年保持
全球第一。
③国内黄金需求情况
2020年中国黄金消费量820.98吨，同比下降18.13%。其中：首饰加工用490
.58吨，同比下降27.45%；实金投资中金条用金和金币用金为246.59吨，同比增长9.2
1%；工业制造及其他用金83.81吨，同比下降16.81%。
（3）公司行业地位
公司贵金属冶炼综合配套能力处于国内领先水平，尤其在复杂矿处理领域
多项技术国际领先。目前，公司建有造锍捕金、高铅提金等多套生产工艺系统。其中
造锍捕金是公司最主要的核心生产工艺，经过企业自主创新，已成功在富氧底吹熔炼
系统突破骤冷干法收砷技术，并开发出精三氧化二砷-金属砷-高纯砷生产线，将砷的
无害化治理与产品化、高值化融为一体，创立了全球砷治理的恒邦模式。
公司在山东省烟台市牟平区内的矿山主要有腊子沟金矿、上朱车金矿、辽
上金矿、哈沟山金矿、福禄地金矿、东道口金矿等多处矿山。另外，在山东省栖霞市
还拥有控股子公司：栖霞市金兴矿业有限公司。在浙江省建德市拥有全资子公司：杭
州建铜集团有限公司。
经过多年的研发和技术积累，公司的生产工艺已达到国际先进水平，获得
省部级科技进步一等奖三项、国家科技进步二等奖一项。此外，公司多项技术成果被
国家知识产权局授予发明专利，其中一项发明专利获得中国专利优秀奖。
二、核心竞争力分析
1.技术优势
公司自建厂之初就定位于专业黄金冶炼企业，经过多年的研发攻关，公司的黄
金生产技术尤其在处理多元素复杂金精矿的技术已达到国际先进、国内领先水平。公
司以金银为主打产品的经营模式，是保持持续盈利的主要优势。近年来，随着公司生
产技术的逐步突破，企业杂矿处理能力持续提升。贵金属与含金多元素物料协同冶炼
，实现矿物中有价元素的高效综合回收，同时利用专有核心技术实现矿物中有害元素
的产品化处置，是公司取得高处理效率和回收率的重要保障。冶炼技术与综合回收利
用率的行业领先，是环保政策趋严的直接受益者，也是公司的核心技术优势。
公司是国家科技进步奖获奖企业、国家高新技术企业，同时，是中国黄金销售
收入十大企业、中国黄金经济效益十佳企业、中国黄金十大冶炼企业。近年来，随着
复杂金精矿综合回收技术改造项目和提金尾渣综合回收利用项目的顺利建成、投产运
行，公司在处理多元素复杂金精矿方面提升到了国内同行业领先水平。目前，公司已
摸索出了更加合理的原料配比、工艺流程物料循环和交叉利用，突破了生产工艺和设
备的关键环节和技术，提高了复杂金精矿的处理效率和回收率。为加强冶炼技术研发
，公司组建了企业技术中心（省级），并挂牌院士工作站、博士后科研工作站及金铜
产业（烟台）专家工作站，并与中南大学合作共建贵金属清洁冶金工程技术中心。此
外，公司还建有烟台市砷材料工程技术研究中心、烟台市高纯砷材料技术创新中心、
烟台市砷材料研发及应用工程实验室，2020年9月挂牌成立的“有色金属资源循环利
用国家地方联合工程研究中心试验基地”将有效推动企业与科研校院的深度合作。公
司现有研发平台已5次承担国家及省级重大研究课题。截至2021年半年度，公司已获
得“高砷复杂金精矿多元素的提取方法”、“一种湿法黄金冶炼废渣的处理方法”、
“一种从铜阳极泥中提取铂钯的方法”、“一种高砷铅阳极泥冶炼烟灰中砷的回收工
艺”等12项发明专利和“一种骤冷塔”、“一种移动式排风罩”、“一种布袋收砷器
”等14项实用新型专利，一项发明专利获得中国专利优秀奖。恒邦股份先后被评为“
中国黄金十大冶炼企业第一名”“全国设备管理优秀单位”“山东省企业品牌价值百
强”等荣誉称号。
在相关专业领域，公司被评为“可提供标准金锭、银锭先进单位，公司白银产
品为LBMA注册品牌，“HUMON-D牌阴极铜”为LME（伦敦金属交易所）注册品牌；公司
主导修订的《金块矿取样和制样方法》获得有色金属国家标准制修订补助经费1万元
；公司参与起草的一个团体标准、一个行业标准获得中国黄金协会科学技术奖二等奖
；一个行业标准，获得全国有色金属标委会技术标准三等奖。2021年上半年度完成的
标准22项，其中：参与行业标准20项、国家标准2项。目前仍有29项标准正在修订中
。公司参与制定的行业标准《阳极铜化学分析方法》获得中国有色金属工业科学技术
奖三等奖。进一步提升了公司在行业内的知名度和话语权。
2.资源综合利用优势
公司采、选、冶综合回收率居同行业领先水平，金、银、铜、铅、锌以及其他
小金属均能依托各个冶炼公司的优势做到闭路循环回收，回收率高，冶炼能力强，通
过打造金、铜、铅、锌联合冶炼体系，提升各系统之间盈利能力，形成相互补充的优
势。公司还进行了一系列的技术改造项目的研究、实施，不但提高了黄金资源的回收
率，还降低了各种材料消耗；尤其是“复杂金精矿综合回收技术改造项目”和“提金
尾渣综合回收利用项目”的建设、实施，使公司进一步提高了处理多元素复杂金精矿
的能力，达到多元素（Au、Ag、Cu、S、Pb、Zn）高回收率综合回收利用的目的。
近年来，公司依托先进的技术工艺，在资源综合利用方面成效显著，被评为山
东省资源节约先进单位、烟台市资源综合利用先进单位。公司“复杂金精矿综合回收
技术改造工程”项目被列入国家十大重点节能工程、循环经济和资源节约重大示范项
目及重点工业污染治理工程。氧气底吹炼铜技术创新及产业化示范工程列入国家高技
术产业发展项目，在有色行业开展了低碳技术创新及产业化示范项目建设，成功通过
验收，起到了示范推广作用。2020年度，高纯新材料的研制及产业化项目一期工程成
功投产，建成一套年产10吨6-7N高纯砷示范生产线，产出合格7N高纯砷产品。这一重
大突破，为公司抢占创新制高点、打造发展新优势奠定了坚实基础，也为公司进军高
端新材料产业、开辟高质量发展新格局打开了大门，极大地提升了公司的品牌价值。
3.规模优势
黄金冶炼行业具有明显的规模经济效益。公司已经形成了一定的规模化经营能
力。经过多年努力，公司围绕着黄金冶炼及有色金属综合利用这一主线，建设了3套
火法冶金系统（包含富氧底吹熔炼造锍捕金+熔炼烟气骤冷收砷系统、富氧底吹熔炼+
粉煤底吹直接还原系统、富氧侧吹熔炼系统）生产线，具备年主产黄金50吨、白银10
00吨，副产电解铜25万吨、硫酸130万吨的能力，并可综合回收锑白、铋锭、碲锭、
二氧化硒、金属砷等稀贵金属。同时公司全资子公司威海恒邦化工生产各类磷铵、复
合肥等肥料远销国内外，其中磷酸一铵、磷酸二铵被评为“山东省名牌产品”。2021
年半年度，公司主要产品产量分别为黄金18.77吨、白银396.37吨、电解铜10.39万吨
、硫酸67.24万吨。
4.完整产业链优势
公司经过多年发展已形成较为完整的黄金产业链，涵盖从地质勘探、采矿、选
矿、冶炼、精炼和深加工等一体化生产经营模式，为公司持续发展和减少盈利波动创
造了良好的条件。目前，公司在小金属、多种有价元素及其化合物生产、稀贵金属提
纯及深加工等领域开展了工作并在半导体材料等高纯金属新材料领域开始布局。未来
，公司将有更多机会进行产业链的进一步深度延伸，开发更高附加值的新产品。
多年来，公司一直通过多种方式增加自给原料的供应，减少生产原料的外部依
赖。2021年，辽上矿区已取得采矿证，辽上金矿扩界、扩能采选建设工程已开工建设
。截止报告期末，公司及子公司已完成储量备案的查明金资源储量为150.38吨。江西
铜业收购公司控制权时，承诺将以公司作为江铜黄金板块的发展平台，将江西铜业及
其控股股东旗下优质的黄金资产注入上市公司，规范与公司存在的同业竞争，为公司
的发展提供支持。公司未来也会借助控股股东的强大支持，加快优质黄金矿产资源的
收购，拓宽资源控制渠道，增加黄金资源储量及自给原料比重，增强风险抵抗能力，
增加企业经济效益。
5.安全环保优势
公司秉持做环保就是做产品的理念，对三废进行了资源化处置，尤其是对砷产
业链的规划和实施，实现了砷的产品化处置，在环保角度从长期看具有明显的竞争优
势。同时公司已全面取缔湿法提金系统，彻底解决了氰化尾渣的环保风险，使公司在
产业变革的道路上可以轻装前行。
公司是山东省安全生产监督管理局核准的金属非金属矿山安全标准化二级企业
（第一批）、危险化学品从业单位安全标准化二级企业，并被评为烟台市安全生产管
理先进单位和示范单位、烟台市AAA级劳动关系和谐企业。
6.管理优势
公司的管理团队在矿产勘查、采选冶炼、企业管理、技术研发等方面，始终坚
持“依托市场定位技术、依托技术支撑经营、依托经营保障盈利”的发展理念，把握
技术创新，持续进行攻关和突破。公司管理团队经过在黄金行业多年的摸索，积累了
丰富的技术创新和管理经验。公司拥有一支精干的矿山和冶炼管理团队，他们在勘探
、采矿、选矿、冶炼领域积累了丰富的经验。公司的技术人员在黄金行业都有多年的
工作经验，为企业的稳定、持续发展提供了保障。
公司于近年创新考核模式，全面推行以毛利润为核心依据的考核办法，考核落
实到具体生产车间，将原料端的考核与生产端的效益相挂钩，由此直接促进了两个系
统的紧密合作，大大提高了企业的综合经济效益，在各层级自主经营管理上发挥了独
到的优势。
三、公司面临的风险和应对措施
1.探矿及开采风险
为使资源得到充分利用，国家有关部门划定了各矿山的勘探开采范围，公司未
来勘探开采范围的扩大亦受到此政策的限制，对公司寻找后备资源形成了一定制约。
此外，公司欲寻找后备资源，关键在于新资源及潜在资源的勘探开发，而资源勘探开
发具有不可预计性。由于勘探获取资源储量可能产生较大开支，公司不能保证初期的
勘探必然获得有价值的资源储量。若公司不能通过勘探增加本公司现有矿区的资源储
量，则未来的业务发展可能会受到不利影响。
由于矿体的品位、形态、规模及周围岩层状况均不同，采矿工作具有相对较高
的风险。本公司会利用经核实的资源储量确定开发及经营矿山是否可行，而有关估算
数据不一定准确。因此，本公司所制订的采矿计划可能无法达到预期的目标及满足所
有采矿需要。
应对措施：加强人才团队的建设，资源勘探开发要统筹规划，协调工作，逐步
的拓宽勘探领域，降低探矿风险。
2.政策风险：政府实行自然保护区或禁止采矿区区划后，一些保护区内拥有矿
权给企业带来开采矿山的政策风险。矿业权证到期未及时办理变更、延续以及特定项
目建设未取得国家规定的批文而擅自实施，带来企业生产经营活动政策风险。
应对措施：加强对国家、地区政策的把握与研究，加强与政府部门的沟通衔接
，及时办理矿业权证延续及更新，确保矿山开采的依法合规。大型建设项目按国家法
律法规实施，及时履行登记、办证、审批等程序。
3.产品价格波动风险
黄金、白银等有色金属价格的剧烈波动及市场需求变化等，会对公司存货价值
、经营业绩、现金流状况等产生较显著的影响。
应对措施：公司将充分发挥技术和管理优势，通过提高效率、严控成本等方式
，实现稳健经营。另外公司亦采取套期保值措施有效的降低存货跌价风险。
4.环保风险
黄金生产主要是采矿、选矿和冶炼过程，伴随着大量废弃物，需按国家产业政
策和环保政策进行有效治理。如果国家提高环保标准或出台更加严格的环保政策，公
司的经营成本将面临进一步上升的风险。
应对措施：通过加强环境管理，持续推进清洁生产，加大环保投入，不断进行
工艺技术和装备水平改造升级，加强废物利用等一系列综合措施，全面提升了企业清
洁生产水平。
5.原材料供应风险
公司生产所需的主要原材料是金精矿，除公司自产外，还外购金精矿。而且，
从公司的整体生产能力来看，原料来源的绝大部分，在今后相当长的时期内仍以外购
为主。如果公司在探矿、采矿方面不能如期取得有效进展，供应商金精矿供应不足，
或者金精矿的品质和稳定性发生较大变化，都可能会影响公司业务的正常开展。
应对措施：为保障公司金精矿的供应，公司正逐步加大在探矿、采矿方面的投
入力度，力争增加金精矿的自供能力，并努力和一些供应商建立了长期的供应合作关
系。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
（一）业务范围及主要产品
公司主要从事黄金探采选、冶炼及化工生产等，是国家重点黄金冶炼企业
，产品包括黄金、白银、电解铜、电解铅、锌锭、硫酸、砷、锑、铋、碲等。
（二）经营情况
2020年，公司实现营业收入3,605,311.04万元，较上年同期增长26.34%，
主要系本期主要产品黄金、白银和电解铜销售量增加、销售价格上涨，以及子公司恒
邦商贸有限公司和上海琨邦国际贸易有限公司金属贸易业务量增加所致；营业成本为
3,434,014.61万元，较上年同期增长27.37%，主要系本期主要产品黄金、白银和电解
铜销售量增加、市场价格上涨，以及子公司恒邦商贸有限公司和上海琨邦国际贸易有
限公司金属贸易业务量增加所致；营业利润为48,098.88万元，较上年同期增长22.98
%；利润总额为42,079.98万元，较上年同期增长20.36%；归属上市公司所有者净利润
36,630.25万元,较上年同期增长19.89%。
2020年，公司共完成黄金产量47.90吨，较上年同期增加14.35%；白银产量
801.54吨，较上年同期增加31.15%；电解铜产量15.42万吨，较上年同期增加30.02%
；硫酸124.63万吨，较上年同期减少9.60%。
（三）重点项目建设取得积极进展
1.辽上金矿扩界、扩能采选建设工程完成前期准备工作，此工程是公司打
造国际一流矿冶公司的重点储备工程，也是公司未来提升盈利能力的重要发力点。
2.高纯新材料的研制及产业化项目一期工程成功投产，建成一套年产10吨6
-7N高纯砷示范生产线，产出合格7N高纯砷产品，经检测，产品纯度均超过7N标准，
现已开展市场销售。这一重大突破，为公司抢占创新制高点、打造发展新优势奠定了
坚实基础，也为公司进军高端新材料产业、开辟高质量发展新格局打开了大门，极大
地提升了公司的品牌价值。
3.“十四五”时期的部分储备项目有关前期准备工作有序开展。
（四）融资渠道全面打开
在控股股东支持下，2020年，公司完成非公开发行股份，融资25亿元。这
一突破给公司带来了积极的影响，不仅直接解决了公司流动资金不充裕的问题，而且
大幅降低了公司的资产负债率，优化了公司在资本市场上的声誉，为企业后续发展奠
定了坚实的基础。
同时，2020年，公司还完成了中期票据和超短融的承销发行招标工作，将
对公司优化债务结构、降低融资成本起到积极作用。此外，公司与各大银行的融资授
信取得重大突破，公司银行授信额度从2019年底的142.21亿元，增加到2020年底的20
6.55亿元，而且综合利率水平大幅下降。
(五)资源并购成功开启
通过卓有成效的工作，公司资源并购工作迈出重要步伐，成功与万国矿业
实现股权合作，以认购一般授权项下新发行股份及协议受让股份的方式获得万国矿业
合计172,814,000股股份。交易完成后，公司持有万国矿业完全稀释后股份总额的20.
87%，成为万国矿业第二大股东。此次股权合作为今后资源并购工作提供了参考，也
打开了思路。
（六）发展环境显著改善
公司良好的发展态势赢得了各级党委区政府以及周边镇、村的大力支持，
所面临的营商环境更加优化。同时，投资者不管是在增发的参与上，还是在市场的关
注上都比以往明显提高，这极大地增强了公司充分利用资本市场谋求更大发展的信心
。
（七）凝聚力量、抓好融合，提升力企业治理水平
董事会团结带领全体员工有机融合国有和民营的体制、机制、管理、文化
，优势互补，进一步激发大家的干事创新热情，实现了江西铜业并购公司的战略意图
。在实际工作中，公司董事会一是积极做好宣传引导，大力提高广大干部员工完成工
作任务的积极性。二是保持沟通，营造团结向上的良好氛围，保证企业各项工作运转
流畅。三是妥善协调处理好稳定、发展、变革三者的关系，保证全体干部员工心往一
处想、劲往一处使，为企业发展凝聚智慧和力量，创造良好的内部环境。四是根据实
际优化制度建设，提升管理水平，防范经营风险，保证企业更加依法合规运营。
二、核心竞争力分析
1.技术优势
公司自建厂之初就定位于专业黄金冶炼企业，经过多年的研发攻关，公司
的黄金生产技术尤其在处理多元素复杂金精矿的处理技术已达到国际先进、国内领先
水平。公司以金银为主打产品的经营模式，是保持持续盈利的主要优势。近年来，随
着公司生产技术的逐步突破，企业杂矿处理能力持续提升。贵金属与含金多元素物料
协同冶炼，实现矿物中有价元素的高效综合回收，同时利用专有核心技术实现矿物中
有害元素的产品化处置，是公司取得高处理效率和回收率的重要保障。冶炼技术与综
合回收利用率的行业领先，是环保政策趋严的直接受益者，也是公司的核心技术优势
。
公司是国家科技进步奖获奖企业、国家高新技术企业，同时，是中国黄金
销售收入十大企业、中国黄金经济效益十佳企业、中国黄金十大冶炼企业。近年来，
随着复杂金精矿综合回收技术改造项目和提金尾渣综合回收利用项目的顺利建成、投
产运行，公司在处理多元素复杂金精矿方面提升到了国内同行业领先水平。目前，公
司已摸索出了更加合理的原料配比、工艺流程物料循环和交叉利用，突破了生产工艺
和设备的关键环节和技术，提高了复杂金精矿的处理效率和回收率。为加强冶炼技术
研发，公司组建了企业技术中心（省级），并挂牌院士工作站、博士后科研工作站及
金铜产业（烟台）专家工作站，并与中南大学合作共建贵金属清洁冶金工程技术中心
。此外，公司还建有烟台市砷材料工程技术研究中心、烟台市高纯砷材料技术创新中
心、烟台市砷材料研发及应用工程实验室，2020年9月挂牌成立的“有色金属资源循
环利用国家地方联合工程研究中心试验基地”将有效推动企业与科研校院的深度合作
。公司现有研发平台已5次承担国家及省级重大研究课题。截至2020年底，公司已获
得“高砷复杂金精矿多元素的提取方法”、“一种湿法黄金冶炼废渣的处理方法”、
“一种从铜阳极泥中提取铂钯的方法”、“一种高砷铅阳极泥冶炼烟灰中砷的回收工
艺”等10项发明专利和“一种骤冷塔”、“水膜除尘器”、“一种无动力酸雾捕集器
”等12项实用新型专利，一项发明专利获得中国专利优秀奖。恒邦股份先后被评为“
中国黄金十大冶炼企业第一名”“全国设备管理优秀单位”“山东省企业品牌价值百
强”等荣誉称号。
在相关专业领域，公司被评为“可提供标准金锭、银锭先进单位，公司白
银产品为LBMA注册品牌，“HUMON-D牌阴极铜”为LME（伦敦金属交易所）注册品牌；
公司主导修订的《金块矿取样和制样方法》获得有色金属国家标准制修订补助经费1
万元；公司参与起草的一个团体标准、一个行业标准获得中国黄金协会科学技术奖二
等奖；一个行业标准，获得全国有色金属标委会技术标准三等奖。2020年完成的标准
中：主起草国家标准1项，行业标准1项；参与团体标准3项、行业标准14项、国家标
准5项。目前仍有30项标准参与修订中。主导修订的国家标准《金块矿取样和制样方
法》获得全国有色金属标准化技术二等奖；参与修订的国家标准《金化学分析方法第
11部分》及行业标准《铜冶炼烟尘化学分析方法（共9部分）》获得全国有色金属标
准化技术二等奖，进一步提升了公司在行业内的知名度和话语权。
2.资源综合利用优势
公司采、选、冶综合回收率居同行业领先水平，金、银、铜、铅、锌以及
其他小金属均能依托各个冶炼公司的优势做到闭路循环回收，回收率高，冶炼能力强
，通过打造金、铜、铅、锌联合冶炼体系，提升各系统之间盈利能力，形成相互补充
的优势。公司还进行了一系列的技术改造项目的研究、实施，不但提高了黄金资源的
回收率，还降低了各种材料消耗；尤其是“复杂金精矿综合回收技术改造项目”和“
提金尾渣综合回收利用项目”的建设、实施，使公司进一步提高了处理多元素复杂金
精矿的能力，达到多元素（Au、Ag、Cu、S、Pb、Zn）高回收率综合回收利用的目的
。
近年来，公司依托先进的技术工艺，在资源综合利用方面成效显著，被评
为山东省资源节约先进单位、烟台市资源综合利用先进单位。公司“复杂金精矿综合
回收技术改造工程”项目被列入国家十大重点节能工程、循环经济和资源节约重大示
范项目及重点工业污染治理工程。氧气底吹炼铜技术创新及产业化示范工程列入国家
高技术产业发展项目，在有色行业开展了低碳技术创新及产业化示范项目建设，成功
通过验收，起到了示范推广作用。高纯新材料的研制及产业化项目一期工程成功投产
，建成一套年产10吨6-7N高纯砷示范生产线，产出合格7N高纯砷产品，经检测，产品
纯度均超过7N标准，现已开展市场销售。这一重大突破，为公司抢占创新制高点、打
造发展新优势奠定了坚实基础，也为公司进军高端新材料产业、开辟高质量发展新格
局打开了大门，极大地提升了公司的品牌价值。
3.规模优势
黄金冶炼行业具有明显的规模经济效益。公司已经形成了一定的规模化经
营能力。经过多年努力，公司围绕着黄金冶炼及有色金属综合利用这一主线，建设了
3套火法冶金系统（包含富氧底吹熔炼造锍捕金+熔炼烟气骤冷收砷系统、富氧底吹熔
炼+粉煤底吹直接还原系统、富氧侧吹熔炼系统）生产线，具备年主产黄金50吨、白
银1000吨，副产电解铜25万吨、硫酸130万吨的能力，并可综合回收锑白、铋锭、碲
锭、二氧化硒、金属砷等稀贵金属。同时公司全资子公司威海恒邦化工生产各类磷铵
、复合肥等肥料远销国内外，其中磷酸一铵、磷酸二铵被评为“山东省名牌产品”。
2020年，公司主要产品产量分别为黄金47.90吨、白银801.54吨和电解铜15.42万吨。
4.完整产业链优势
公司经过多年发展已形成较为完整的黄金产业链，涵盖从地质勘探、采矿
、选矿、冶炼、精炼和深加工等一体化生产经营模式，为公司持续发展和减少盈利波
动创造了良好的条件。目前，公司在小金属、多种有价元素及其化合物生产、稀贵金
属提纯及深加工等领域开展了工作并在半导体材料等高纯金属新材料领域开始布局。
未来，公司将有更多机会进行产业链的进一步深度延伸，开发更高附加值的新产品。
多年来，公司一直通过多种方式增加自给原料的供应，减少生产原料的外
部依赖。2021年，辽上矿区已取得采矿证，辽上金矿扩界、扩能采选建设工程已开工
建设。截止报告期末，公司及子公司已完成储量备案的查明金资源储量为156.57吨。
江西铜业收购公司控制权时，承诺将以公司作为江铜黄金板块的发展平台，将江西铜
业及其控股股东旗下优质的黄金资产注入上市公司，规范与公司存在的同业竞争，为
公司的发展提供支持。公司未来也会借助控股股东的强大支持，加快优质黄金矿产资
源的收购，拓宽资源控制渠道，增加黄金资源储量及自给原料比重，增强风险抵抗能
力，增加企业经济效益。
5.安全环保优势
公司秉持做环保就是做产品的理念，对三废进行了资源化处置，尤其是对
砷产业链的规划和实施，实现了砷的产品化处置，在环保角度从长期看具有明显的竞
争优势。同时公司已全面取缔湿法提金系统，彻底解决了氰化尾渣的环保风险，使公
司在产业变革的道路上可以轻装前行。
公司是山东省安全生产监督管理局核准的金属非金属矿山安全标准化二级
企业（第一批）、危险化学品从业单位安全标准化二级企业，并被评为烟台市安全生
产管理先进单位和示范单位、烟台市AAA级劳动关系和谐企业。
6.管理优势
公司的管理团队在矿产勘查、采选冶炼、企业管理、技术研发等方面，始
终坚持“依托市场定位技术、依托技术支撑经营、依托经营保障盈利”的发展理念，
把握技术创新，持续进行攻关和突破。公司管理团队经过在黄金行业多的年摸索，积
累了丰富的技术创新和管理经验。公司拥有一支精干的矿山和冶炼管理团队，他们在
勘探、采矿、选矿、冶炼领域积累了丰富的经验。公司的技术人员在黄金行业都有多
年的工作经验，为企业的稳定、持续发展提供了保障。
公司于近年创新考核模式，全面推行以毛利润为核心依据的考核办法，考
核落实到具体生产车间，将原料端的考核与生产端的效益相挂钩，由此直接促进了两
个系统的紧密合作，大大提高了企业的综合经济效益，在各层级自主经营管理上发挥
了独到的优势。
三、公司未来发展的展望
（一）公司发展战略
1.战略方针
本着“以人为本，永续发展”的企业理念，紧紧围绕黄金探、采、选、冶
及化工生产等主营业务，依托公司黄金冶炼核心技术优势和在矿山开采方面多年的经
验积累，以“横向扩张，纵向延深，把主业做大做强”为战略方针，以不断的技术创
新为支撑、以稳妥的市场运营为保障，以市场大势为导向，不断提升市场运营能力、
内部管控水平，提高企业效益，持续创建员工幸福、客户满意、环境和谐、国际一流
的贵金属矿山开发、冶炼和资源综合利用企业。
2.战略目标
根据公司董事会制定的战略规划，公司将进一步夯实黄金冶炼主营业务基
础，继续发挥多金属回收的资源综合利用优势，并依托先进的生产工艺和丰富的技术
积累，以提升杂矿处理能力为目标，着重在最佳物料配比上下功夫，实现对金、银等
贵金属和铜、锌、铋、锑、碲、硒等有价元素的综合回收，提升公司的经济效益。未
来，公司将依托理念、技术、管理“三大创新”，沿着“垂直一体化、相关多元化”
的战略主线，瞄准“有价元素全产品化、绿色发展零废物、生产操作无人值守”三大
战略目标，做强黄金、白银生产为主的冶炼产业，着力延伸产业链条、不断丰富产品
种类，依托公司已有稀散小金属，开拓高端材料制造领域，重点生产高纯材料，产出
高纯砷、锑、铋、碲及其相关的高纯化合物，努力迈向高端制造业。此外，公司还将
进一步夯实矿山基础，重点是利用目前良好的探矿成果，以现有生产矿区为基础，开
工建设重点矿山项目，加大公司自有矿山开发力度，增加自产金产量，逐步释放资源
效益，为公司持续发展提供更强的动力。以国家产业政策为指导，以“山东省新旧动
能转换重大工程实施”和“江铜集团三年创新倍增行动”为契机，坚定贵金属矿山开
发、冶炼和资源综合利用的产业定位，坚定国际化的经营方向，坚定技术和资源支撑
发展的经营主线，着力“做大做优黄金矿山、做强做精冶炼加工、做深做细高纯材料
、做实做活国际贸易”，并深度落实“安全第一、绿色发展、效益优先、科技强企、
人才兴业”的发展理念，实现既定目标。
（二）风险分析及应对措施
1.探矿及开采风险
为使资源得到充分利用，国家有关部门划定了各矿山的勘探开采范围，公
司未来勘探开采范围的扩大亦受到此政策的限制，对公司寻找后备资源形成了一定制
约。此外，公司欲寻找后备资源，关键在于新资源及潜在资源的勘探开发，而资源勘
探开发具有不可预计性。由于勘探获取资源储量可能产生较大开支，公司不能保证初
期的勘探必然获得有价值的资源储量。若公司不能通过勘探增加本公司现有矿区的资
源储量，则未来的业务发展可能会受到不利影响。
由于矿体的品位、形态、规模及周围岩层状况均不同，采矿工作具有相对
较高的风险。本公司会利用经核实的资源储量确定开发及经营矿山是否可行，而有关
估算数据不一定准确。因此，本公司所制订的采矿计划可能无法达到预期的目标及满
足所有采矿需要。
应对措施：加强人才团队的建设，资源勘探开发要统筹规划，协调工作，
逐步的拓宽勘探领域，降低探矿风险。
2.政策风险：政府实行自然保护区或禁止采矿区区划后，一些保护区内拥
有矿权给企业带来开采矿山的政策风险。矿业权证到期未及时办理变更、延续以及特
定项目建设未取得国家规定的批文而擅自实施，带来企业生产经营活动政策风险。
应对措施：加强对国家、地区政策的把握与研究，加强与政府部门的沟通
衔接，及时办理矿业权证延续及更新，确保矿山开采的依法合规。大型建设项目按国
家法律法规实施，及时履行登记、办证、审批等程序。
3.产品价格波动风险
黄金、白银等有色金属价格的剧烈波动及市场需求变化等，会对公司存货
价值、经营业绩、现金流状况等产生较显著的影响。
应对措施：公司将充分发挥技术和管理优势，通过提高效率、严控成本等
方式，实现稳健经营。另外公司亦采取套期保值措施有效的降低存货跌价风险。
4.环保风险
黄金生产主要是采矿、选矿和冶炼过程，伴随着大量废弃物，需按国家产
业政策和环保政策进行有效治理。如果国家提高环保标准或出台更加严格的环保政策
，公司的经营成本将面临进一步上升的风险。
应对措施：通过加强环境管理，持续推进清洁生产，加大环保投入，不断
进行工艺技术和装备水平改造升级，加强废物利用等一系列综合措施，全面提升了企
业清洁生产水平。
5.原材料供应风险
公司生产所需的主要原材料是金精矿，除公司自产外，还外购金精矿。而
且，从公司的整体生产能力来看，原料来源的绝大部分，在今后相当长的时期内仍以
外购为主。如果公司在探矿、采矿方面不能如期取得有效进展，供应商金精矿供应不
足，或者金精矿的品质和稳定性发生较大变化，都可能会影响公司业务的正常开展。
应对措施：为保障公司金精矿的供应，公司正逐步加大在探矿、采矿方面
的投入力度，力争增加金精矿的自供能力，并努力和一些供应商建立了长期的供应合
作关系。
（三）公司2021年重点工作安排和采取的措施
2021年，是公司助力江铜三年创新倍增的攻坚之年，也是公司新一个五年
规划的开局之年，干好新一年的工作、实现新一年的奋斗目标意义重大、影响深远。
公司董事会将着重在以下几个方面持续开展工作：
1.坚持党的引领，保证企业正确发展方向
党的引领是保证企业正确发展方向的坚强基石，公司董事会将坚决按照中
央和地方各级党委的要求，支持公司党委开展工作，并努力推动党的领导有机融合到
企业治理体系中，保证党的意志贯彻落实到企业发展的具体过程中。认真落实“三重
一大”决策制度，同时，在党管干部、党管人才的重大原则下，研究制定更加开放、
更加科学的干部和人才培养机制，为公司发展凝聚更广泛的力量。
2.坚持目标导向，以优良的业绩回馈股东
一是紧抓生产经营不懈怠，培强企业的生存之源。全力加大国际原料采购
力度，保证生产平稳运行。同时，紧盯国际贵金属市场和大宗商品市场产品价格变化
情况，充分运用好国内与国外、期货与现货市场，千方百计确保各项经济指标任务顺
利完成，确保企业持续盈利。
二是狠抓技术创新不动摇，筑牢企业的发展之基。技术创新是提升安全环
保层次、降本增效、保持持续盈利的核心竞争力的有效途径。2021年，公司将继续依
托项目建设提高技术创新水平，着力加快“辽上金矿扩界、扩能采选建设工程”项目
建设。通过新项目建设和现有工艺持续创新改进，继续提升公司在复杂矿处理领域的
国际领先水平，扩大公司在国际原料市场上的竞争力。
3.保持战略定力，持续增强企业发展动力
一是夯实主业、开辟新业。进一步巩固“做强做大黄金矿冶、做优做精高
纯材料”的核心战略。着力增强黄金矿冶基础，争取在矿山并购方面迈出更大步伐，
扩大公司的资源占有量，增强公司的盈利能力。持续做亮高纯材料品牌，加强与高等
院校、科研院所的合作交流，争取突破新材料产品的研发，为后期产业化打好基础，
全面提升公司在行业内、国际上的影响力和美誉度。
二是管控风险、把握机遇。着力管控好安全、环保、经营风险，特别是当
前，要切实强化安全生产工作，认真落实企业主体责任，坚决做到“不安全不生产，
不环保不生产”，并通过扎实的工作和严格的监管确保企业真正实现安全发展、绿色
发展。同时，还要充分利用安全环保形势日益严峻给大企业带来的发展机遇，抓住时
机，在激烈的竞争中脱颖而出，实现赶超跨越。
4.完善法人治理，营造良好上市公司形象
进一步完善法人治理结构，形成决策层、执行层、监管层结构清晰、相互
制衡的运作机制，建立健全法人治理相关制度和议事规则，实现公司决策科学高效、
监督制约有力、执行规范顺畅，打造与国际一流矿冶公司相匹配的管理能力与管理水
平。
同时，还要进一步提高信息披露质量，积极开展投资者交流沟通活动，加
强与投资者及潜在投资者之间的沟通，准确传递公司在发展过程中形成的核心优势，
展现经营发展成果，增进投资者对公司的了解和认同，为公司在资本市场上树立公开
透明、负责任的上市公司形象。
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免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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