002168深圳惠程资产重组最新消息
≈≈惠程科技002168≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内公司所从事的主要业务情况
报告期内，公司继续坚持产业经营与资本运营协同发展的经营发展方向，
形成“互联网游戏”、“高端智能制造”并参与“投资”的多业务板块支撑格局。
公司互联网游戏业务以控股子公司哆可梦为核心载体，从事基于大数据精
细化营销的流量经营业务和移动游戏的研发、发行及游戏平台的运营等业务。哆可梦
拥有完善的网络游戏发行渠道，坚持精细营销策略，自建移动互联网流量平台提供手
机娱乐资讯、产品下载、客户服务，旗下拥有9187.cn（国内）和YahGame（海外）两
大游戏运营平台，全面覆盖海内外移动互联网用户。报告期内，哆可梦坚持“研运一
体”和原创精品战略，旗下拥有优秀的游戏研发和数字创意团队，成功开发和运营《
浩天奇缘II》《文明曙光》《天使圣域》《斗罗大陆神界传说》《神话大陆》《爆破
三国》等数十款数字娱乐产品，产品类型覆盖MMORPG、2D卡牌、3D动作RPG、SLG等，
产品内容涉及东方玄幻、西方魔幻以及异次元文化等。报告期内，哆可梦还推出了横
版放置魔幻手游《异界深渊》等新游戏。
公司高端智能制造业务以电气设备业务为基础，全力推进传统制造业务向
网络化、数字化、智能化方向转型升级，涉足新能源汽车智慧快充解决方案、户内外
通用小型移动机器人的制造等高新技术领域。在充电桩领域，公司发布了以“超级直
流智能充电桩”为主打产品的场站级“智慧商业高速快充解决方案”，具有高效、安
全、耐用、简便的产品优势。公司电气设备业务主要产品包括智能成套开关设备、全
密闭绝缘中低压电缆分接箱、电缆对接箱、硅橡胶电缆附件、可分离连接器、外置母
线连接器、避雷器、电气接点防护罩等硅橡胶绝缘制品、APG环氧树脂产品、管型母
线、SMC电气设备箱体等，公司主打产品以新型高分子电气绝缘材料技术为核心，具
有高可靠、全密闭、全绝缘、小型化的特点，产品整体技术性能及质量稳定可靠。通
过规范化的发展，公司电气设备业务在质量、环境、安全等体系中进行持续改进，为
企业的发展规模的提升和经济效益的增长奠定了良好的基础。
公司投资业务主要涵盖以资金管理和运用为主的理财产品投资和股权投资
。为提升公司盈利能力，积极探索和尝试以自身或参与的产业并购基金等为主体、以
公司发展战略为导向、围绕公司高端智能制造和互联网游戏开展的外延式发展，以投
资推动公司产业转型与升级并助力被投企业的发展，实现公司与被投企业的双赢。
（二）报告期内公司所属行业情况
报告期内公司所属行业均不具有明显周期性特点。
互联网游戏行业：
报告期内，国内移动游戏行业正从高增速发展转向高质量发展阶段。首先
，根据中国音数协游戏工委(GPC)与中国游戏产业研究院联合发布的《2021年1-6月中
国游戏产业报告》显示，2021年上半年，中国移动游戏市场实际销售收入1,147.72亿
元，同比增长9.65%，移动游戏用户规模6.56亿，同比增长1.34%。虽然同比增速有所
放缓，由于受众范围广，便于操作，移动游戏依然主导着国内游戏市场。其次，国家
级实名认证平台的正式启用以及行业标准体系的日趋完善，推动了未成年保护手段的
持续升级。从企业自身来看，游戏企业更加注重内部思想文化建设和社会形象塑造，
守法合规意识和履行社会责任的意愿在持续提升。自主原创游戏产品创新能力普遍增
强，游戏产品类型将面向多元拓展，精品力作着眼于长线开发。各地方文化产业扶持
政策也相继出台实施，为高品质游戏产品的研发推广拓宽了渠道。
报告期内，公司游戏业务持续加强对未成年保护系统的升级，在游戏内树
立正确的世界观、价值观，这些都将有助于在行业竞争中占据优势。同时，为保持行
业竞争地位、紧跟行业发展趋势，在互联网流量资源等方面保持较高的投入力度，倚
靠短视频平台流量红利，与头部平台开展游戏推广合作，进一步巩固了公司在买量市
场的地位。2021年第二季度，哆可梦加大对新产品《异界深渊》的广告投放，由于新
游戏处于推广初期，导致当期销售费用较高，对业绩产生阶段性影响。哆可梦未来会
继续提升游戏自研实力以及积极开展与优秀外部研发商的合作，精细打磨自身产品，
向精品化、差异化转型升级。
高端智能制造行业：
1.电气业务
根据中电联统计与数据中心发布的《2021年上半年全国电力供需形势分析
预测报告》，2021年上半年，电力投资同比增长6.8%，非化石能源发电投资占电源投
资比重达到90.1%。上半年，全国重点调查企业合计完成电力投资3,627亿元，同比增
长6.8%，两年平均增长17.1%。其中，电网完成投资1,734亿元，同比增长4.7%，两年
平均增长2.7%。随着电网建设重心由主干网向配网侧转移，电网建设由高速增长阶段
转向高质量发展阶段，未来配电网建设将向智能化与一二次融合主动配电网方向发展
。
公司高端智能制造业务以电气业务为基础，加大对配电设备一二次融合/智
能成套产品的研发力度，继续借助20年电气行业的深厚技术和客户资源，抓住电气设
备智能化和信息化的电力物联网创新发展机遇。在进一步丰富公司的核心产品类型的
同时，提高公司产品的技术含量；并持续完善公司的产品结构，实现市场竞争力的提
升。
2.充电桩业务
根据CPCA乘联会（乘用车市场信息联席会）的数据，2021年上半年，全国
新能源乘用车累计销量100.7万辆，同比增涨220.9%，国内新能源乘用车的总销售量
已接近乘用车总销量的10%。报告期内，随着国内新能源汽车销量的高速增长，国内
电动充电基础设施建设也保持高速发展。根据中国电动充电基础设施促进联盟的充电
桩运营数据显示，2021年1-6月，充电基础设施增量为26.6万台，公共充电基础设施
增量同比上涨176.0%，随车配建充电设施增量持续上升，同比上升147.9%。政策支持
方面，2021年3月，国务院政府工作报告中继续提出要增加充电桩、换电站等基础设
施建设。2021年5月，国家发改委、国家能源局发布的《关于进一步提升充换电基础
设施服务保障能力的实施意见（征求意见稿）》提出，新建居住社区要落实100%固定
车位预留充电桩建设安装条件，需将管线和桥架等供电设施建设到车位，以满足直接
装表接电需要。同时，各地方政府为响应国家对于新能源汽车充电基础设施建设的支
持，陆续出台了多项区域性质的财政补贴政策，为充电基础设施建设提供有力的关键
配套保障。在多项利好政策的积极推动下，充电设施建设将有望迎来持续快速发展。
在充电桩领域，公司发布了以“超级直流智能充电桩”为主打产品的场站
级“智慧商业高速快充解决方案”，瞄准城镇绿色物流快充领域进行战略布局，目前
已与重庆市璧山区政府签署了补充合作协议，以不超过4.5亿元在重庆市璧山区建设
高速智能充电桩项目，目前过渡期厂房已整备完毕，生产线已进入安装调试阶段。此
外，报告期内公司还与重庆绿发及其控股子公司中新合富（重庆）股权投资基金管理
有限公司（以下简称“中新合富”）、重庆思极星能科技有限公司就充电桩生产及安
装建设等事项达成战略合作协议，有利于推动公司及子公司新能源充电桩业务的健康
发展，进一步增强公司持续盈利能力。
投资行业：
2020年10月，“十四五”规划和2035年远景目标建议提出要强化国家战略
科技力量，补齐国内产业链短板，重点瞄准人工智能、量子信息、集成电路、生命健
康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领域，实施一批具有前瞻性、战
略性的国家重大科技项目，在国家层面加大对硬科技行业支持力度。随着国内制造业
向全球领先水平迈进，以及产业链国产替代的实施，真正具有技术壁垒的硬科技行业
仍有较大发展前景。但由于目前科技公司的整体估值偏高，加之大量科技创新企业早
期没有业绩支撑，导致投资风险增大。
面对投资业务相关行情变化，报告期内公司重点加强投资业务的风险管控
，主要围绕公司重点发展的充电桩业务进行投资，谋求投资业务的持续稳定发展及满
足公司生产经营需要。2021年5-6月，经公司董事会、股东大会审议批准，公司及全
资子公司喀什中汇联银拟与中新合富、重庆绿发共同投资设立产业基金，主要投资方
向为重庆市范围内电动汽车充电场站资产建设及运营。截至本报告披露日，产业基金
所设立的合伙企业——重庆绿能启航私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）已完成
工商登记手续。
二、核心竞争力分析
公司互联网游戏业务的核心竞争力在于拥有经验丰富、勇于创新的互联网游戏
行业团队和用户认知度高、活跃度高的自有平台。控股子公司哆可梦下属研发团队的
大部分专业人员曾任职于腾讯、盛大、完美世界、巨人等行业知名游戏制作公司，核
心负责人员从事游戏行业近10年，均有完整从事端游、页游和手机游戏制作的成功经
验；发行团队专业人员曾任职于腾讯、网易等知名游戏公司，核心负责人员具有10年
以上游戏行业从业经验，均有完整从事端游、页游和手机游戏发行的成功经验。同时
哆可梦拥有面向国内市场的9187.cn、面向全球市场的Yahgame游戏运营平台，9187.c
n自2016年成立至今已跃居国内一线手游发行平台，其流量聚合能力、变现能力均处
于国内同行领先地位。优秀的行业团队和自有平台结合哆可梦自主开发的可对所运营
游戏进行实时数据监控的游戏数据分析平台GMTool，通过优秀的数据分析能力实现精
准市场投放，建立了以数据为基础、以用户行为为导向的精细化运营体系，从而成功
打造“自研为主、精品代理、精准流量运营”的立体发行模式。公司电气业务的核心
竞争力在于拥有配电设备行业20年的产品、技术及市场沉淀，具备配网全套产品制造
能力，具备金融、供应商、渠道商等转型所需的平台整合能力，具备营销、制造、研
发、客户、管理团队等完整的人才体系。在聚焦公司传统电力业务之外，公司积极与
清华大学、华北电力大学、华中科技大学等科研单位开展深入交流与合作，不断提升
自身持续创新能力，主动向智能电网和高端智能技术、产品和制造领域拓展和转型。
此外，公司还与重庆市璧山区人民政府、国网信息通信产业集团有限公司、四川中电
启明星信息技术有限公司及其子公司达成了战略合作，已成功布局智慧充电桩等高新
技术领域。
此外，公司拥有完善的管理体系和专业的管理团队。公司以精益生产为目标不
断完善内部管理体系，提升内部运营效率、减少浪费并严格控制经营费用；公司专业
管理团队在把握行业发展趋势、严控产品质量、提高精细化管理水平、形成企业凝聚
力方面积累了丰富的经验和较高的管理能力，有力地推动了公司产品和服务的升级及
业务领域的拓展。
三、公司面临的风险和应对措施
（1）行业政策变化风险
互联网行业受文化和国家新闻出版广电总局、工业信息等部门监管，尤其2018
年以来国家加强对互联网游戏行业的监管力度，控制游戏版号审批发放等政策对游戏
行业影响较大，尽管2018年底版号审批重启，但行业监管严格化、规范化是大势所趋
。哆可梦所运营游戏产品不涉及棋牌类、主要玩家为成年人，并且在报告期内已获得
了多款版号；哆可梦在研发上注重推出对我国青少年儿童身心健康发展的有益产品及
内容，在游戏内树立正确的世界观、价值观，投放运营中对未成年人作出隔绝和限制
，以符合18周岁为限制准入条件，这些都将有助于在行业竞争中占据优势；公司将密
切关注相关行业政策发展的动态，加强对行业政策变化的分析，并针对行业政策变化
及时调整公司的经营策略，在充分把握当前监管政策精神及行业发展趋势的前提下，
加强对优质游戏产品内容的研发，提升市场竞争实力。
公司电气业务的主要客户为国家电网公司、南方电网公司及其各省级电力公司
，如果国家调整电网投资规模，国家电网公司和南方电网公司调整采购或招投标模式
，将可能改变市场竞争格局，进而对公司的经营产生较大影响。针对此种情况，公司
将积极响应国家电网关于“电力物联网”规划建设，加大对配电设备一二次融合/智
能成套产品的研发力度，抓住电气设备智能化和信息化的电力物联网创新发展机遇，
夯实电气业务基础并实现向高端智能制造领域的战略转型。
（2）市场竞争风险
随着游戏行业增量用户红利期的逐渐消失，进入存量时代，其他娱乐形式的出
现及兴起，用户对产品的要求也日趋提高，激烈的市场竞争，将会从产品和市场渠道
等方面给公司互联网游戏业务的发展带来挑战。作为应对措施，在产品方面，公司及
哆可梦一方面将持续加大研发投入，积极进行精品游戏研发和创新，另一方面，公司
及哆可梦将保持与优秀研发厂商的密切合作并参与培育优秀的独立游戏工作室，保障
优质产品的供给，用持续的精品游戏实现与用户的持续连接；在市场渠道方面，哆可
梦将进一步发挥流量经营的作用，深化立体营销、精准推送和长线服务的经营策略，
持续提升市场核心竞争力，另一方面，公司将顺应行业发展趋势，积极开拓游戏出海
模式，以保持公司长久持续的发展潜力。
随着国家经济和电力设备行业的快速发展，输配电设备企业数量迅速增加，同
时国外输配电企业纷纷进入我国市场，导致供给增加、竞争加剧。公司将紧跟市场，
采取差异化产品战略，加快产品结构调整，提高产品智能化水平，优化生产管理流程
，完善销售网络建设，切实提高公司竞争实力和抗风险能力。
（3）人才流失风险
优秀的管理团队和人才团队是公司的核心优势之一，公司高端智能制造行业需
要具有高素质的专业人才，同样互联网综合服务行业属于轻资产运营模式，人才的重
要性尤为突出。如果公司不能有效保持核心人员的激励机制并根据环境变化而不断完
善，将会影响到核心人员积极性、创造性的发挥，甚至造成核心人员的流失。
公司将更加注重吸引人才、培养人才，向员工制定培训计划，为人员提供锻炼
机会、业务发展及职务晋升空间，给予其更大的创新空间；从外部引进并保留与业务
发展所需密切相关的技术及运营人才，重视企业文化的建设，增强员工对公司的归属
感，提升员工的主人翁精神。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
报告期内公司注重高端智能制造和互联网游戏两大主营业务板块的进一步
深化发展，积极探索借助投资业务助力两大业务板块延伸发展并完善产业链条的发展
道路，夯实双轮业绩驱动的产业基础。2020年公司实现营业收入78,500.89万元，报
告期公司亏损的主要原因是计提了控股子公司哆可梦商誉减值准备所致。报告期内公
司经营活动产生的现金流量净额为1.27亿元，相较去年的-3.78亿元，同比增长133.5
8%，公司“造血功能”不断增强。
（一）顺应游戏行业转型趋势，率先推出哆可梦云游戏平台
报告期内，国内游戏行业新增用户继续保持低位增长，行业监管制度逐步
规范，过去依靠用户红利“野蛮生长”的模式已成为历史。同时在版号政策影响下，
市场第三方优质联运游戏越发稀缺，“产品荒”已成为中小游戏发行企业发展面临的
最大困境。在此背景下，依靠多年来在自研及定制独代游戏的长期谋划布局，公司控
股子公司哆可梦依靠强大的流量组织能力、分发能力、产品差异化能力，持续推进业
务不断向产品精品化及流量运营精细化发展。哆可梦2020年已推出《刀剑情缘》《古
剑飞仙》《极限逃亡》等游戏；暗黑异界魔幻RPG《天堂之光》、大型英雄史诗SLG《
荣耀大陆》目前正在进行商业化测试，上述两款游戏都已获得版号。报告期内，哆可
梦已获得数款版号，新游戏储备充足。
此外，随着5G网络的逐渐铺开，哆可梦也对此进行了相应的布局，报告期
内发布了自有云游戏平台——“哆可梦云游戏平台”。哆可梦发展云游戏平台已具备
一定优势：首先，哆可梦已有自有游戏平台，在发行和平台运营上已具备相当多的经
验，转云只需在技术层面上进行升级，提高了运营效率和用户体验；其次，云游戏时
代的渠道价值将可能降低，研发能力将被提升到前所未有的高度。哆可梦高度重视研
发，拥有多个曾在头部游戏企业研发成功经验的团队，加大了对自研游戏产品的版本
优化和测试力度以及对代理游戏产品的精细化筛选程度，充分调研市场并利用大数据
敏锐把握用户需求变化，进一步提升云游戏产品品质。
（二）推进基础业务优化升级，深耕高端智能制造领域
报告期内公司持续推进原有的电气设备业务在以新型高分子电气绝缘材料
技术为特色核心优势的基础上发展，加大对配电设备一二次融合/智能成套产品的研
发力度，继续借助20年电气行业的深厚技术和客户资源，抓住电气设备智能化和信息
化的电力物联网创新发展机遇，夯实电气业务基础并实现向高端智能制造领域的战略
转型。在充电桩领域，公司发布了以“超级直流智能充电桩”为主打产品的场站级“
智慧商业高速快充解决方案”，瞄准城镇绿色物流快充领域进行战略布局，目前已和
国网信通产业集团签订了战略合作协议，并与中电启明星等共同投资设立专注于城市
绿色物流的充换电综合服务场站——思极星能。思极星能的经营宗旨为：着力发展绿
色、智慧的物流生态，建设新能源运营服务中心、线上服务平台、充换电综合服务场
站，围绕“人、车、桩、货、站”打造现代智慧物流服务体系。2021年2月，公司还
与重庆市璧山区政府签署了合作协议，拟以不超过3亿元在重庆市璧山区建设高速智
能充电桩项目。
同时，公司加大对智能制造机器人的生产研发力度，报告期内公司继续深
化与真机智能在智能小型移动机器人生产商业化的合作，不仅成功在深圳惠程科技工
业园开辟了真机无人配送机器人的生产线，实现了小规模量产；还结合当下疫情防控
及“后疫情”时代的需求，开发消毒、测温机器人等多场景机器人，培育新的利润增
长点。目前由公司生产制造的真机智能无人配送机器人已出口海内外多家知名企业，
在封闭园区、高端小区及便利店到用户等多个应用场景实现了更高的投入产出比，充
分展现了公司在高端智能制造上的突破与实力。
（三）重视疫情防控工作，保障全体员工健康，保障安全复工复产
2020年初，突如其来的疫情，对全民的身体健康和生命安全造成了严重威
胁，扰乱了正常的生产和生活秩序。面对疫情蔓延，公司高度重视疫情防控工作，在
公司领导的部署下，公司在春节休假期间即成立了以董事长/总裁为组长的疫情防控
领导小组和以各事业部/办事处负责人为组长的工作小组，负责疫情期间防控工作的
信息收集上报、资源调配、落实防控措施等工作。截至本报告披露日，公司全体员工
在疫情期间零感染，复工复产进度也位列行业前列，公司疫情防控工作为平稳经营和
有序生产提供了安全保障。
疫情期间，公司全力配合政府的疫情防控工作，勇于担当上市公司的社会
责任。为保障疫情期间可靠供电，公司电气事业部各部门联动形成应急工作小组，制
定了完善的紧急抢修预案，确保在接到各地疫情防控重点单位的用电需求后，第一时
间赶到现场提供产品、技术服务支持，设备安装和调试员工更是奔波在防控一线，保
障疫情防控工作的顺利展开。春节期间在中山版“火神山”医院的建设中，公司也全
力以赴参与医院紧急通电任务。
为了支援湖北武汉重疫区，公司控股股东母公司信中利和惠程科技电气事
业部携手惠程科技工会于2020年1月27日共同发布《抗击疫情支援武汉倡议书》，号
召各单位捐款支援重疫区，真正为打赢防疫阻击战作出贡献，公司总部及电气事业部
全体员工积极向信中利公益基金会捐进行捐款；同时公司免费提供约100万救助物资
，用于疫情防控医护等公益救助。此外，公司还积极参与慈善事业，报告期内向中华
慈善总会捐赠人民币200万元整，定向用于永益关爱专项资金项目。
二、核心竞争力分析
报告期内公司核心竞争力没有发生变化。
公司互联网游戏业务的核心竞争力在于拥有经验丰富、勇于创新的互联网
游戏行业团队和用户认知度高、活跃度高的自有平台。控股子公司哆可梦下属研发团
队的大部分专业人员曾任职于腾讯、盛大、完美世界、巨人等行业知名游戏制作公司
，核心负责人员从事游戏行业近10年，均有完整从事端游、页游和手机游戏制作的成
功经验；发行团队专业人员曾任职于腾讯、网易等知名游戏公司，核心负责人员具有
10年以上游戏行业从业经验，均有完整从事端游、页游和手机游戏发行的成功经验。
同时哆可梦拥有面向国内市场的9187.cn、面向全球市场的Yahgame游戏运营平台，91
87.cn自2016年成立至今已跃居国内一线手游发行平台，其流量聚合能力、变现能力
均处于国内同行领先地位，同期海外游戏运营平台Yahgame在海外也具有较高的用户
知名度和行业影响力。优秀的行业团队和自有平台结合哆可梦自主开发的可对所运营
游戏进行实时数据监控的游戏数据分析平台GMTool，通过优秀的数据分析能力实现精
准市场投放，建立了以数据为基础、以用户行为为导向的精细化运营体系，从而成功
打造“自研为主、精品代理、精准流量运营”的立体发行模式。
公司电气业务的核心竞争力在于拥有配电设备行业20年的产品、技术及市
场沉淀，具备配网全套产品制造能力，具备金融、供应商、渠道商等转型所需的平台
整合能力，具备营销、制造、研发、客户、管理团队等完整的人才体系。在聚焦公司
传统电力业务之外，公司积极与清华大学、华北电力大学、华中科技大学等科研单位
开展深入交流与合作，不断提升自身持续创新能力，主动向智能电网和高端智能技术
、产品和制造领域拓展和转型。此外，公司还与重庆市璧山区政府、国网信通产业集
团及其旗下的国网信通达成了战略合作，已成功布局智慧充电桩等高新技术领域。
此外，公司拥有完善的管理体系和专业的管理团队。公司以精益生产为目
标不断完善内部管理体系，提升内部运营效率、减少浪费并严格控制经营费用；公司
专业管理团队在把握行业发展趋势、严控产品质量、提高精细化管理水平、形成企业
凝聚力方面积累了丰富的经验和较高的管理能力，有力地推动了公司产品和服务的升
级及业务领域的拓展。
三、公司未来发展的展望
1、行业情况
互联网游戏行业：
根据中国音数协游戏工委（GPC）发布的《2020年中国游戏产业报告》，20
20年移动游戏市场实际营销收入为2,096.76亿元，比上年增加515.65亿元，同比增长
32.61%，成为拉动游戏市场整体增长的主要因素。2020年，移动游戏用户规模为6.54
亿人，同比增长4.84%，继续维持存量用户市场竞争格局；同时国内游戏产业链持续
升级，云游戏、VR/AR、电竞直播等前沿技术在游戏领域将陆续得以应用并催生更多
新型细分板块。随着物质生活的不断丰富，精神文化生活正成为人民日益增长的美好
生活需要的重要组成部分，作为整个文化娱乐产业消费的重要驱动力，游戏将依托蓬
勃的用户需求获得持续发展，市场规模有望进一步保持正向增长。
2018年以来，随着行业监管政策的变化，游戏行业在行业准入、商业变现
以及融资渠道等方面都面临着机遇与挑战。2020年发放版号数量进一步收紧，2020年
全年共有1,405款游戏获得版号，其中国产网络游戏1,308款，相比2019年全年过审的
版号数量呈继续减少的态势。版号将成为衡量游戏企业发展的重要风向标，市场竞争
将会越发规范。作为游戏行业的供给侧改革，下架无版号游戏对行业而言短期有阵痛
，中小游戏团队受到较大的影响，但从长远来看，利好的是具有产品力的公司。市场
重新洗牌后，规范化、精品化的产品团队可以获得更好的向上空间。
高端智能制造行业：
从电气设备行业来看，第一，随着我国“碳达峰、碳中和”、新型基础设
施建设等战略的推进实施，能源电力将逐步从高碳向低碳、从以化石能源为主向以清
洁能源为主转变，行业迎来新的发展契机；第二，工业和信息化部等多个部委推动变
压器产业链优化升级，加快电网企业变压器升级改造，加大高效节能变压器推广力度
；第三，配网装备将向高端化、智能化、绿色化方向发展，一体化、全绝缘、免维护
、环保型配网设备将成为发展主流；第四，以“大云物移智”为代表的先进信息技术
加快迭代，将推动以提高能源利用效率、促进新能源发展为目标的综合能源服务加速
发展。
从新能源汽车充电桩基础设施建设来看，首先，政策导向清晰且支持力度
巨大，新能源汽车充电行业发展空间广阔。根据中国电动汽车充电基础设施促进联盟
的统计数据，截止2020年12月，全国充电基础设施累计数量为168.1万台，同比增加3
7.9%。而根据公安部发布的相关数据，截至2020年底，全国新能源汽车保有量达492
万辆。据此测算，截至2020年底，国内车桩比约为3：1。可见在新能源汽车行业蓬勃
发展的背景下，我国充电基础设施建设已经落后于新能源汽车产业的发展。因此在20
21年3月，国务院政府工作报告中继续提出要增加充电桩、换电站等基础设施建设。
同时，各地方政府为响应国家对于新能源汽车充电基础设施建设的支持，陆续出台了
多项区域性质的财政补贴政策，为充电基础设施建设提供有力的关键配套保障。在多
项利好政策的积极推动下，充电设施建设将有望迎来持续快速发展。
其次，新能源汽车行业发展持续向好也将为充电桩行业提供广阔的市场空
间。2020年10月国务院办公厅印发《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，
提出到2025年我国新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右，充换电
服务便利性显著提高的发展愿景；明确2021年起，国家生态文明试验区、大气污染防
治重点区域的公共领域新增或更新公交、出租、物流配送等车辆中新能源汽车比例不
低于80%。随着新能源汽车的进一步普及推广，对上游充电基础设施的需求将更为旺
盛，而电动汽车充电基础设施建设的快速发展也将进一步促进新能源汽车市场的持续
向好，形成双向良性互动。
投资行业：
全球主要经济体有望于2021年二季度逐渐放开疫情防控措施，工业生产、
住宿餐饮等密集接触类经济活动将加速回缓，并带动经济复苏。2021年国内消费、服
务业预计将保持回暖趋势，工业生产和制造业投资也将继续发挥关键拉动作用，推动
中国经济复苏。但与此同时，为应对疫情，部分国家推出的巨额经济刺激方案，预计
将给未来全球金融市场带来更多的不确定性。
资管新规明确要求银行理财产品打破刚性兑付，银行理财市场走向净值化
转型。2021年是银行打破刚性兑付的最后期限，银行理财子公司加快设立，在股市行
情回暖背景下，银行及银行理财子公司对权益类产品的布局力度正在不断加大。
2、公司未来发展战略
公司已形成“互联网游戏”和“高端智能制造”双轮驱动的多业务板块支
撑且重点突出的业务格局。未来，在“互联网游戏”板块，公司将更加重视哆可梦品
牌的塑造，不断加大自研产品的研发力度，提高自研和定制独代产品的收入比重，充
分发挥哆可梦在大数据精准流量营销的核心竞争力，依靠自身流量组织能力和分发能
力，通过丰富的产品布局，打造闭环生态。在“高端智能制造”板块，2021年，公司
将延续2020年下半年确定的高速智能充电桩及电气智能化方向，在保持基础电气业务
稳定增长的同时，在新领域扎实布局，培育新的利润增长点。公司将利用自身核心技
术和持续创新能力，加大产品的自主研发力度，将低附加值竞争力弱的产品转变为适
应并引领市场需求的智能化高附加值产品；此外，公司还将充分发挥投资业务对产业
发展的促进作用，按照发展战略寻找“互联网游戏”和“高端智能制造”领域的优质
标的，夯实产业基础并延伸生产链条，以进一步完善公司产业布局，寻求更多的发展
机会，增强公司的竞争力，改善公司产品质量和经营业绩，维护广大投资者利益。
3、2021年度经营计划
2021年公司将注重各业务板块优秀人才的引进及管理团队的长期激励机制
，构建核心管理团队及技术团队，提高公司创新能力，完善公司各项业务的规范运作
，提升自身的运营效率和核心竞争力，认真分析发展方向并抓住机遇，充分利用资本
市场的积极政策，促进公司各业务板块进一步转型升级，提高自身品牌影响力，增强
持续盈利能力和综合竞争力，保证公司稳健发展。
互联网游戏层面：公司将认真学习和领会各项监管政策及行业发展动态，
保证产品内容的合法合规性，实现业务规范运作。公司继续围绕IP化，坚持既定的“
业务平台化、产品精细化、流量自主化、市场全球化”的发展战略，同时注重“研运
一体”，持续加大产品研发投入和人才培养力度，充分调研市场并利用大数据以敏锐
把握用户需求变化，增强自身研发能力，不断完善产品研发体系和产品类型，推出更
多有质量、有内容、具有智能化和创新性的精品游戏；公司已构建一套较为成熟的流
量精准营销的自主经营及分发模式，取得了一定的市场占有率，未来将进一步充分利
用大数据及云计算等核心手段，夯实业务基础；会充分利用上市公司的平台优势、品
牌优势和资金优势，也将根据行业的竞争态势及时调整业务发展节奏，以保持公司长
久持续的发展潜力。
高端智能制造层面：公司将继续推进原有的电气设备业务发展，加大对配
电设备一二次融合/智能成套产品的研发力度，继续借助20年电气行业的深厚技术和
客户资源，抓住电气设备智能化和信息化的创新发展机遇，夯实电气业务基础并实现
向高端智能制造领域的战略转型；公司将重视制造板块人才引进工作，构建核心管理
团队以及研发、销售团队，进一步增强公司的核心竞争力；公司将围绕充电桩等高新
技术领域深化传统业务的转型升级，提高技术附加值，为公司的长远发展夯实基础。
投资层面：鉴于投资业务相关行情的变化，2020年度公司重点加强投资业
务的风险管控，适度下调证券投资额度，降低证券投资频率，谋求投资业务的持续稳
定发展。未来，公司将继续重点加强投资业务的风险管控，明确投资方向，坚持价值
投资理念，谋求投资业务的持续稳定发展，公司将时刻关注最新的政策导向，充分利
用再融资政策支持智能制造业务和互联网游戏业务的发展，充分发挥上市公司平台的
投融资功效，让资本驱动产业发展，通过内生式增长和外延式并购相结合的方式不断
完善公司上下游产业链，谋求新的利润增长点。
4、可能面对的风险及解决方案
（1）行业政策变化风险
互联网行业受文化和国家新闻出版广电总局、工业信息等部门监管，尤其2
018年以来国家加强对互联网游戏行业的监管力度，控制游戏版号审批发放、控制未
成年人上网时间及充值消费等政策对游戏行业影响较大，尽管2018年底版号审批重启
，但行业监管严格化、规范化是大势所趋。哆可梦所运营游戏产品不涉及棋牌类、主
要玩家为成年人，并且在报告期内已获得了多款版号；哆可梦在研发上注重推出对我
国青少年儿童身心健康发展的有益产品及内容，在游戏内树立正确的世界观、价值观
，投放运营中对未成年人作出隔绝和限制，以符合18周岁为限制准入条件，这些都将
有助于在行业竞争中占据优势；公司将密切关注相关行业政策发展的动态，加强对行
业政策变化的分析，并针对行业政策变化及时调整公司的经营策略，在充分把握当前
监管政策精神及行业发展趋势的前提下，加强对优质游戏产品内容的研发，提升市场
竞争实力。
公司电气业务的主要客户为国家电网公司、南方电网公司及其各省级电力
公司，如果国家调整电网投资规模，国家电网公司和南方电网公司调整采购或招投标
模式，将可能改变市场竞争格局，进而对公司的经营产生较大影响。针对此种情况，
公司将积极响应国家电网关于“电力物联网”规划建设，加大对配电设备一二次融合
/智能成套产品的研发力度，抓住电气设备智能化和信息化的电力物联网创新发展机
遇，夯实电气业务基础并实现向高端智能制造领域的战略转型。
（2）市场竞争风险
随着游戏行业增量用户红利期的逐渐消失，进入存量时代，其他娱乐形式
的出现及兴起，用户对产品的要求也日趋提高，激烈的市场竞争，将会从产品和市场
渠道等方面给公司互联网游戏业务的发展带来挑战。作为应对措施，在产品方面，公
司及哆可梦一方面将持续加大研发投入，积极进行精品游戏研发和创新，另一方面，
公司及哆可梦将保持与优秀研发厂商的密切合作并参与培育优秀的独立游戏工作室，
保障优质产品的供给，用持续的精品游戏实现与用户的持续连接；在市场渠道方面，
哆可梦将进一步发挥流量经营的作用，深化立体营销、精准推送和长线服务的经营策
略，持续提升市场核心竞争力，另一方面，公司将顺应行业发展趋势，积极开拓游戏
出海模式，以保持公司长久持续的发展潜力。
随着国家经济和电力设备行业的快速发展，输配电设备企业数量迅速增加
，同时国外输配电企业纷纷进入我国市场，导致供给增加、竞争加剧。公司将紧跟市
场，采取差异化产品战略，加快产品结构调整，提高产品智能化水平，优化生产管理
流程，完善销售网络建设，切实提高公司竞争实力和抗风险能力。
（3）商誉减值风险
2017年公司以现金方式收购哆可梦77.57%股权为非同一控制下企业合并，
且哆可梦为轻资产型公司，报告期内，受移动互联网买量成本上涨、哆可梦新产品上
线推迟等因素影响，哆可梦游戏收入和利润发生下滑。公司根据《企业会计准则》等
相关规定，计提商誉减值准备9.08亿元，本次计提后，公司收购哆可梦形成的商誉账
面价值为3.13亿元。未来如哆可梦受到行业政策和行业竞争白炽化、核心团队人员流
失、产品竞争力下降等因素影响导致业务发展滞后、未来经营状况恶化，则公司将存
在商誉减值的风险，从而对公司当期损益造成不利影响。
本报告期末，公司对收购哆可梦形成的商誉减值后，公司商誉账面价值已
大幅下降，对公司未来财务状况的不确定性影响也将大幅降低。公司将采取多种措施
调动哆可梦团队的积极性和创造性，为哆可梦提供发展所需的各种资源和机会，保持
哆可梦的持续盈利能力，保证公司与哆可梦的整体利益最大化。公司还将进一步完善
和加强并购标的公司的管理运营和考核机制，强化母子公司之间的资源整合及协同效
应，促进标的子公司良性的可持续性发展，助力其提升盈利能力，使其经营情况回归
预期。
（4）人才流失风险
优秀的管理团队和人才团队是公司的核心优势之一，公司高端智能制造行
业需要具有高素质的专业人才，同样互联网综合服务行业属于轻资产运营模式，人才
的重要性尤为突出。如果公司不能有效保持核心人员的激励机制并根据环境变化而不
断完善，将会影响到核心人员积极性、创造性的发挥，甚至造成核心人员的流失。
公司将更加注重吸引人才、培养人才，向员工制定培训计划，为人员提供
锻炼机会、业务发展及职务晋升空间，给予其更大的创新空间；从外部引进并保留与
业务发展所需密切相关的技术及运营人才，重视企业文化的建设，增强员工对公司的
归属感，提升员工的主人翁精神。
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司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内公司所从事的主要业务情况
报告期内，公司继续坚持产业经营与资本运营协同发展的经营发展方向，
形成“互联网游戏”、“高端智能制造”并参与“投资”的多业务板块支撑格局。
公司互联网游戏业务以控股子公司哆可梦为核心载体，从事基于大数据精
细化营销的流量经营业务和移动游戏的研发、发行及游戏平台的运营等业务。哆可梦
拥有完善的网络游戏发行渠道，坚持精细营销策略，自建移动互联网流量平台提供手
机娱乐资讯、产品下载、客户服务，旗下拥有9187.cn（国内）和YahGame（海外）两
大游戏运营平台，全面覆盖海内外移动互联网用户。报告期内，哆可梦坚持“研运一
体”和原创精品战略，旗下拥有优秀的游戏研发和数字创意团队，成功开发和运营《
浩天奇缘II》《文明曙光》《天使圣域》《斗罗大陆神界传说》《神话大陆》《爆破
三国》等数十款数字娱乐产品，产品类型覆盖MMORPG、2D卡牌、3D动作RPG、SLG等，
产品内容涉及东方玄幻、西方魔幻以及异次元文化等。报告期内，哆可梦还推出了横
版放置魔幻手游《异界深渊》等新游戏。
公司高端智能制造业务以电气设备业务为基础，全力推进传统制造业务向
网络化、数字化、智能化方向转型升级，涉足新能源汽车智慧快充解决方案、户内外
通用小型移动机器人的制造等高新技术领域。在充电桩领域，公司发布了以“超级直
流智能充电桩”为主打产品的场站级“智慧商业高速快充解决方案”，具有高效、安
全、耐用、简便的产品优势。公司电气设备业务主要产品包括智能成套开关设备、全
密闭绝缘中低压电缆分接箱、电缆对接箱、硅橡胶电缆附件、可分离连接器、外置母
线连接器、避雷器、电气接点防护罩等硅橡胶绝缘制品、APG环氧树脂产品、管型母
线、SMC电气设备箱体等，公司主打产品以新型高分子电气绝缘材料技术为核心，具
有高可靠、全密闭、全绝缘、小型化的特点，产品整体技术性能及质量稳定可靠。通
过规范化的发展，公司电气设备业务在质量、环境、安全等体系中进行持续改进，为
企业的发展规模的提升和经济效益的增长奠定了良好的基础。
公司投资业务主要涵盖以资金管理和运用为主的理财产品投资和股权投资
。为提升公司盈利能力，积极探索和尝试以自身或参与的产业并购基金等为主体、以
公司发展战略为导向、围绕公司高端智能制造和互联网游戏开展的外延式发展，以投
资推动公司产业转型与升级并助力被投企业的发展，实现公司与被投企业的双赢。
（二）报告期内公司所属行业情况
报告期内公司所属行业均不具有明显周期性特点。
互联网游戏行业：
报告期内，国内移动游戏行业正从高增速发展转向高质量发展阶段。首先
，根据中国音数协游戏工委(GPC)与中国游戏产业研究院联合发布的《2021年1-6月中
国游戏产业报告》显示，2021年上半年，中国移动游戏市场实际销售收入1,147.72亿
元，同比增长9.65%，移动游戏用户规模6.56亿，同比增长1.34%。虽然同比增速有所
放缓，由于受众范围广，便于操作，移动游戏依然主导着国内游戏市场。其次，国家
级实名认证平台的正式启用以及行业标准体系的日趋完善，推动了未成年保护手段的
持续升级。从企业自身来看，游戏企业更加注重内部思想文化建设和社会形象塑造，
守法合规意识和履行社会责任的意愿在持续提升。自主原创游戏产品创新能力普遍增
强，游戏产品类型将面向多元拓展，精品力作着眼于长线开发。各地方文化产业扶持
政策也相继出台实施，为高品质游戏产品的研发推广拓宽了渠道。
报告期内，公司游戏业务持续加强对未成年保护系统的升级，在游戏内树
立正确的世界观、价值观，这些都将有助于在行业竞争中占据优势。同时，为保持行
业竞争地位、紧跟行业发展趋势，在互联网流量资源等方面保持较高的投入力度，倚
靠短视频平台流量红利，与头部平台开展游戏推广合作，进一步巩固了公司在买量市
场的地位。2021年第二季度，哆可梦加大对新产品《异界深渊》的广告投放，由于新
游戏处于推广初期，导致当期销售费用较高，对业绩产生阶段性影响。哆可梦未来会
继续提升游戏自研实力以及积极开展与优秀外部研发商的合作，精细打磨自身产品，
向精品化、差异化转型升级。
高端智能制造行业：
1.电气业务
根据中电联统计与数据中心发布的《2021年上半年全国电力供需形势分析
预测报告》，2021年上半年，电力投资同比增长6.8%，非化石能源发电投资占电源投
资比重达到90.1%。上半年，全国重点调查企业合计完成电力投资3,627亿元，同比增
长6.8%，两年平均增长17.1%。其中，电网完成投资1,734亿元，同比增长4.7%，两年
平均增长2.7%。随着电网建设重心由主干网向配网侧转移，电网建设由高速增长阶段
转向高质量发展阶段，未来配电网建设将向智能化与一二次融合主动配电网方向发展
。
公司高端智能制造业务以电气业务为基础，加大对配电设备一二次融合/智
能成套产品的研发力度，继续借助20年电气行业的深厚技术和客户资源，抓住电气设
备智能化和信息化的电力物联网创新发展机遇。在进一步丰富公司的核心产品类型的
同时，提高公司产品的技术含量；并持续完善公司的产品结构，实现市场竞争力的提
升。
2.充电桩业务
根据CPCA乘联会（乘用车市场信息联席会）的数据，2021年上半年，全国
新能源乘用车累计销量100.7万辆，同比增涨220.9%，国内新能源乘用车的总销售量
已接近乘用车总销量的10%。报告期内，随着国内新能源汽车销量的高速增长，国内
电动充电基础设施建设也保持高速发展。根据中国电动充电基础设施促进联盟的充电
桩运营数据显示，2021年1-6月，充电基础设施增量为26.6万台，公共充电基础设施
增量同比上涨176.0%，随车配建充电设施增量持续上升，同比上升147.9%。政策支持
方面，2021年3月，国务院政府工作报告中继续提出要增加充电桩、换电站等基础设
施建设。2021年5月，国家发改委、国家能源局发布的《关于进一步提升充换电基础
设施服务保障能力的实施意见（征求意见稿）》提出，新建居住社区要落实100%固定
车位预留充电桩建设安装条件，需将管线和桥架等供电设施建设到车位，以满足直接
装表接电需要。同时，各地方政府为响应国家对于新能源汽车充电基础设施建设的支
持，陆续出台了多项区域性质的财政补贴政策，为充电基础设施建设提供有力的关键
配套保障。在多项利好政策的积极推动下，充电设施建设将有望迎来持续快速发展。
在充电桩领域，公司发布了以“超级直流智能充电桩”为主打产品的场站
级“智慧商业高速快充解决方案”，瞄准城镇绿色物流快充领域进行战略布局，目前
已与重庆市璧山区政府签署了补充合作协议，以不超过4.5亿元在重庆市璧山区建设
高速智能充电桩项目，目前过渡期厂房已整备完毕，生产线已进入安装调试阶段。此
外，报告期内公司还与重庆绿发及其控股子公司中新合富（重庆）股权投资基金管理
有限公司（以下简称“中新合富”）、重庆思极星能科技有限公司就充电桩生产及安
装建设等事项达成战略合作协议，有利于推动公司及子公司新能源充电桩业务的健康
发展，进一步增强公司持续盈利能力。
投资行业：
2020年10月，“十四五”规划和2035年远景目标建议提出要强化国家战略
科技力量，补齐国内产业链短板，重点瞄准人工智能、量子信息、集成电路、生命健
康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领域，实施一批具有前瞻性、战
略性的国家重大科技项目，在国家层面加大对硬科技行业支持力度。随着国内制造业
向全球领先水平迈进，以及产业链国产替代的实施，真正具有技术壁垒的硬科技行业
仍有较大发展前景。但由于目前科技公司的整体估值偏高，加之大量科技创新企业早
期没有业绩支撑，导致投资风险增大。
面对投资业务相关行情变化，报告期内公司重点加强投资业务的风险管控
，主要围绕公司重点发展的充电桩业务进行投资，谋求投资业务的持续稳定发展及满
足公司生产经营需要。2021年5-6月，经公司董事会、股东大会审议批准，公司及全
资子公司喀什中汇联银拟与中新合富、重庆绿发共同投资设立产业基金，主要投资方
向为重庆市范围内电动汽车充电场站资产建设及运营。截至本报告披露日，产业基金
所设立的合伙企业——重庆绿能启航私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）已完成
工商登记手续。
二、核心竞争力分析
公司互联网游戏业务的核心竞争力在于拥有经验丰富、勇于创新的互联网游戏
行业团队和用户认知度高、活跃度高的自有平台。控股子公司哆可梦下属研发团队的
大部分专业人员曾任职于腾讯、盛大、完美世界、巨人等行业知名游戏制作公司，核
心负责人员从事游戏行业近10年，均有完整从事端游、页游和手机游戏制作的成功经
验；发行团队专业人员曾任职于腾讯、网易等知名游戏公司，核心负责人员具有10年
以上游戏行业从业经验，均有完整从事端游、页游和手机游戏发行的成功经验。同时
哆可梦拥有面向国内市场的9187.cn、面向全球市场的Yahgame游戏运营平台，9187.c
n自2016年成立至今已跃居国内一线手游发行平台，其流量聚合能力、变现能力均处
于国内同行领先地位。优秀的行业团队和自有平台结合哆可梦自主开发的可对所运营
游戏进行实时数据监控的游戏数据分析平台GMTool，通过优秀的数据分析能力实现精
准市场投放，建立了以数据为基础、以用户行为为导向的精细化运营体系，从而成功
打造“自研为主、精品代理、精准流量运营”的立体发行模式。公司电气业务的核心
竞争力在于拥有配电设备行业20年的产品、技术及市场沉淀，具备配网全套产品制造
能力，具备金融、供应商、渠道商等转型所需的平台整合能力，具备营销、制造、研
发、客户、管理团队等完整的人才体系。在聚焦公司传统电力业务之外，公司积极与
清华大学、华北电力大学、华中科技大学等科研单位开展深入交流与合作，不断提升
自身持续创新能力，主动向智能电网和高端智能技术、产品和制造领域拓展和转型。
此外，公司还与重庆市璧山区人民政府、国网信息通信产业集团有限公司、四川中电
启明星信息技术有限公司及其子公司达成了战略合作，已成功布局智慧充电桩等高新
技术领域。
此外，公司拥有完善的管理体系和专业的管理团队。公司以精益生产为目标不
断完善内部管理体系，提升内部运营效率、减少浪费并严格控制经营费用；公司专业
管理团队在把握行业发展趋势、严控产品质量、提高精细化管理水平、形成企业凝聚
力方面积累了丰富的经验和较高的管理能力，有力地推动了公司产品和服务的升级及
业务领域的拓展。
三、公司面临的风险和应对措施
（1）行业政策变化风险
互联网行业受文化和国家新闻出版广电总局、工业信息等部门监管，尤其2018
年以来国家加强对互联网游戏行业的监管力度，控制游戏版号审批发放等政策对游戏
行业影响较大，尽管2018年底版号审批重启，但行业监管严格化、规范化是大势所趋
。哆可梦所运营游戏产品不涉及棋牌类、主要玩家为成年人，并且在报告期内已获得
了多款版号；哆可梦在研发上注重推出对我国青少年儿童身心健康发展的有益产品及
内容，在游戏内树立正确的世界观、价值观，投放运营中对未成年人作出隔绝和限制
，以符合18周岁为限制准入条件，这些都将有助于在行业竞争中占据优势；公司将密
切关注相关行业政策发展的动态，加强对行业政策变化的分析，并针对行业政策变化
及时调整公司的经营策略，在充分把握当前监管政策精神及行业发展趋势的前提下，
加强对优质游戏产品内容的研发，提升市场竞争实力。
公司电气业务的主要客户为国家电网公司、南方电网公司及其各省级电力公司
，如果国家调整电网投资规模，国家电网公司和南方电网公司调整采购或招投标模式
，将可能改变市场竞争格局，进而对公司的经营产生较大影响。针对此种情况，公司
将积极响应国家电网关于“电力物联网”规划建设，加大对配电设备一二次融合/智
能成套产品的研发力度，抓住电气设备智能化和信息化的电力物联网创新发展机遇，
夯实电气业务基础并实现向高端智能制造领域的战略转型。
（2）市场竞争风险
随着游戏行业增量用户红利期的逐渐消失，进入存量时代，其他娱乐形式的出
现及兴起，用户对产品的要求也日趋提高，激烈的市场竞争，将会从产品和市场渠道
等方面给公司互联网游戏业务的发展带来挑战。作为应对措施，在产品方面，公司及
哆可梦一方面将持续加大研发投入，积极进行精品游戏研发和创新，另一方面，公司
及哆可梦将保持与优秀研发厂商的密切合作并参与培育优秀的独立游戏工作室，保障
优质产品的供给，用持续的精品游戏实现与用户的持续连接；在市场渠道方面，哆可
梦将进一步发挥流量经营的作用，深化立体营销、精准推送和长线服务的经营策略，
持续提升市场核心竞争力，另一方面，公司将顺应行业发展趋势，积极开拓游戏出海
模式，以保持公司长久持续的发展潜力。
随着国家经济和电力设备行业的快速发展，输配电设备企业数量迅速增加，同
时国外输配电企业纷纷进入我国市场，导致供给增加、竞争加剧。公司将紧跟市场，
采取差异化产品战略，加快产品结构调整，提高产品智能化水平，优化生产管理流程
，完善销售网络建设，切实提高公司竞争实力和抗风险能力。
（3）人才流失风险
优秀的管理团队和人才团队是公司的核心优势之一，公司高端智能制造行业需
要具有高素质的专业人才，同样互联网综合服务行业属于轻资产运营模式，人才的重
要性尤为突出。如果公司不能有效保持核心人员的激励机制并根据环境变化而不断完
善，将会影响到核心人员积极性、创造性的发挥，甚至造成核心人员的流失。
公司将更加注重吸引人才、培养人才，向员工制定培训计划，为人员提供锻炼
机会、业务发展及职务晋升空间，给予其更大的创新空间；从外部引进并保留与业务
发展所需密切相关的技术及运营人才，重视企业文化的建设，增强员工对公司的归属
感，提升员工的主人翁精神。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
报告期内公司注重高端智能制造和互联网游戏两大主营业务板块的进一步
深化发展，积极探索借助投资业务助力两大业务板块延伸发展并完善产业链条的发展
道路，夯实双轮业绩驱动的产业基础。2020年公司实现营业收入78,500.89万元，报
告期公司亏损的主要原因是计提了控股子公司哆可梦商誉减值准备所致。报告期内公
司经营活动产生的现金流量净额为1.27亿元，相较去年的-3.78亿元，同比增长133.5
8%，公司“造血功能”不断增强。
（一）顺应游戏行业转型趋势，率先推出哆可梦云游戏平台
报告期内，国内游戏行业新增用户继续保持低位增长，行业监管制度逐步
规范，过去依靠用户红利“野蛮生长”的模式已成为历史。同时在版号政策影响下，
市场第三方优质联运游戏越发稀缺，“产品荒”已成为中小游戏发行企业发展面临的
最大困境。在此背景下，依靠多年来在自研及定制独代游戏的长期谋划布局，公司控
股子公司哆可梦依靠强大的流量组织能力、分发能力、产品差异化能力，持续推进业
务不断向产品精品化及流量运营精细化发展。哆可梦2020年已推出《刀剑情缘》《古
剑飞仙》《极限逃亡》等游戏；暗黑异界魔幻RPG《天堂之光》、大型英雄史诗SLG《
荣耀大陆》目前正在进行商业化测试，上述两款游戏都已获得版号。报告期内，哆可
梦已获得数款版号，新游戏储备充足。
此外，随着5G网络的逐渐铺开，哆可梦也对此进行了相应的布局，报告期
内发布了自有云游戏平台——“哆可梦云游戏平台”。哆可梦发展云游戏平台已具备
一定优势：首先，哆可梦已有自有游戏平台，在发行和平台运营上已具备相当多的经
验，转云只需在技术层面上进行升级，提高了运营效率和用户体验；其次，云游戏时
代的渠道价值将可能降低，研发能力将被提升到前所未有的高度。哆可梦高度重视研
发，拥有多个曾在头部游戏企业研发成功经验的团队，加大了对自研游戏产品的版本
优化和测试力度以及对代理游戏产品的精细化筛选程度，充分调研市场并利用大数据
敏锐把握用户需求变化，进一步提升云游戏产品品质。
（二）推进基础业务优化升级，深耕高端智能制造领域
报告期内公司持续推进原有的电气设备业务在以新型高分子电气绝缘材料
技术为特色核心优势的基础上发展，加大对配电设备一二次融合/智能成套产品的研
发力度，继续借助20年电气行业的深厚技术和客户资源，抓住电气设备智能化和信息
化的电力物联网创新发展机遇，夯实电气业务基础并实现向高端智能制造领域的战略
转型。在充电桩领域，公司发布了以“超级直流智能充电桩”为主打产品的场站级“
智慧商业高速快充解决方案”，瞄准城镇绿色物流快充领域进行战略布局，目前已和
国网信通产业集团签订了战略合作协议，并与中电启明星等共同投资设立专注于城市
绿色物流的充换电综合服务场站——思极星能。思极星能的经营宗旨为：着力发展绿
色、智慧的物流生态，建设新能源运营服务中心、线上服务平台、充换电综合服务场
站，围绕“人、车、桩、货、站”打造现代智慧物流服务体系。2021年2月，公司还
与重庆市璧山区政府签署了合作协议，拟以不超过3亿元在重庆市璧山区建设高速智
能充电桩项目。
同时，公司加大对智能制造机器人的生产研发力度，报告期内公司继续深
化与真机智能在智能小型移动机器人生产商业化的合作，不仅成功在深圳惠程科技工
业园开辟了真机无人配送机器人的生产线，实现了小规模量产；还结合当下疫情防控
及“后疫情”时代的需求，开发消毒、测温机器人等多场景机器人，培育新的利润增
长点。目前由公司生产制造的真机智能无人配送机器人已出口海内外多家知名企业，
在封闭园区、高端小区及便利店到用户等多个应用场景实现了更高的投入产出比，充
分展现了公司在高端智能制造上的突破与实力。
（三）重视疫情防控工作，保障全体员工健康，保障安全复工复产
2020年初，突如其来的疫情，对全民的身体健康和生命安全造成了严重威
胁，扰乱了正常的生产和生活秩序。面对疫情蔓延，公司高度重视疫情防控工作，在
公司领导的部署下，公司在春节休假期间即成立了以董事长/总裁为组长的疫情防控
领导小组和以各事业部/办事处负责人为组长的工作小组，负责疫情期间防控工作的
信息收集上报、资源调配、落实防控措施等工作。截至本报告披露日，公司全体员工
在疫情期间零感染，复工复产进度也位列行业前列，公司疫情防控工作为平稳经营和
有序生产提供了安全保障。
疫情期间，公司全力配合政府的疫情防控工作，勇于担当上市公司的社会
责任。为保障疫情期间可靠供电，公司电气事业部各部门联动形成应急工作小组，制
定了完善的紧急抢修预案，确保在接到各地疫情防控重点单位的用电需求后，第一时
间赶到现场提供产品、技术服务支持，设备安装和调试员工更是奔波在防控一线，保
障疫情防控工作的顺利展开。春节期间在中山版“火神山”医院的建设中，公司也全
力以赴参与医院紧急通电任务。
为了支援湖北武汉重疫区，公司控股股东母公司信中利和惠程科技电气事
业部携手惠程科技工会于2020年1月27日共同发布《抗击疫情支援武汉倡议书》，号
召各单位捐款支援重疫区，真正为打赢防疫阻击战作出贡献，公司总部及电气事业部
全体员工积极向信中利公益基金会捐进行捐款；同时公司免费提供约100万救助物资
，用于疫情防控医护等公益救助。此外，公司还积极参与慈善事业，报告期内向中华
慈善总会捐赠人民币200万元整，定向用于永益关爱专项资金项目。
二、核心竞争力分析
报告期内公司核心竞争力没有发生变化。
公司互联网游戏业务的核心竞争力在于拥有经验丰富、勇于创新的互联网
游戏行业团队和用户认知度高、活跃度高的自有平台。控股子公司哆可梦下属研发团
队的大部分专业人员曾任职于腾讯、盛大、完美世界、巨人等行业知名游戏制作公司
，核心负责人员从事游戏行业近10年，均有完整从事端游、页游和手机游戏制作的成
功经验；发行团队专业人员曾任职于腾讯、网易等知名游戏公司，核心负责人员具有
10年以上游戏行业从业经验，均有完整从事端游、页游和手机游戏发行的成功经验。
同时哆可梦拥有面向国内市场的9187.cn、面向全球市场的Yahgame游戏运营平台，91
87.cn自2016年成立至今已跃居国内一线手游发行平台，其流量聚合能力、变现能力
均处于国内同行领先地位，同期海外游戏运营平台Yahgame在海外也具有较高的用户
知名度和行业影响力。优秀的行业团队和自有平台结合哆可梦自主开发的可对所运营
游戏进行实时数据监控的游戏数据分析平台GMTool，通过优秀的数据分析能力实现精
准市场投放，建立了以数据为基础、以用户行为为导向的精细化运营体系，从而成功
打造“自研为主、精品代理、精准流量运营”的立体发行模式。
公司电气业务的核心竞争力在于拥有配电设备行业20年的产品、技术及市
场沉淀，具备配网全套产品制造能力，具备金融、供应商、渠道商等转型所需的平台
整合能力，具备营销、制造、研发、客户、管理团队等完整的人才体系。在聚焦公司
传统电力业务之外，公司积极与清华大学、华北电力大学、华中科技大学等科研单位
开展深入交流与合作，不断提升自身持续创新能力，主动向智能电网和高端智能技术
、产品和制造领域拓展和转型。此外，公司还与重庆市璧山区政府、国网信通产业集
团及其旗下的国网信通达成了战略合作，已成功布局智慧充电桩等高新技术领域。
此外，公司拥有完善的管理体系和专业的管理团队。公司以精益生产为目
标不断完善内部管理体系，提升内部运营效率、减少浪费并严格控制经营费用；公司
专业管理团队在把握行业发展趋势、严控产品质量、提高精细化管理水平、形成企业
凝聚力方面积累了丰富的经验和较高的管理能力，有力地推动了公司产品和服务的升
级及业务领域的拓展。
三、公司未来发展的展望
1、行业情况
互联网游戏行业：
根据中国音数协游戏工委（GPC）发布的《2020年中国游戏产业报告》，20
20年移动游戏市场实际营销收入为2,096.76亿元，比上年增加515.65亿元，同比增长
32.61%，成为拉动游戏市场整体增长的主要因素。2020年，移动游戏用户规模为6.54
亿人，同比增长4.84%，继续维持存量用户市场竞争格局；同时国内游戏产业链持续
升级，云游戏、VR/AR、电竞直播等前沿技术在游戏领域将陆续得以应用并催生更多
新型细分板块。随着物质生活的不断丰富，精神文化生活正成为人民日益增长的美好
生活需要的重要组成部分，作为整个文化娱乐产业消费的重要驱动力，游戏将依托蓬
勃的用户需求获得持续发展，市场规模有望进一步保持正向增长。
2018年以来，随着行业监管政策的变化，游戏行业在行业准入、商业变现
以及融资渠道等方面都面临着机遇与挑战。2020年发放版号数量进一步收紧，2020年
全年共有1,405款游戏获得版号，其中国产网络游戏1,308款，相比2019年全年过审的
版号数量呈继续减少的态势。版号将成为衡量游戏企业发展的重要风向标，市场竞争
将会越发规范。作为游戏行业的供给侧改革，下架无版号游戏对行业而言短期有阵痛
，中小游戏团队受到较大的影响，但从长远来看，利好的是具有产品力的公司。市场
重新洗牌后，规范化、精品化的产品团队可以获得更好的向上空间。
高端智能制造行业：
从电气设备行业来看，第一，随着我国“碳达峰、碳中和”、新型基础设
施建设等战略的推进实施，能源电力将逐步从高碳向低碳、从以化石能源为主向以清
洁能源为主转变，行业迎来新的发展契机；第二，工业和信息化部等多个部委推动变
压器产业链优化升级，加快电网企业变压器升级改造，加大高效节能变压器推广力度
；第三，配网装备将向高端化、智能化、绿色化方向发展，一体化、全绝缘、免维护
、环保型配网设备将成为发展主流；第四，以“大云物移智”为代表的先进信息技术
加快迭代，将推动以提高能源利用效率、促进新能源发展为目标的综合能源服务加速
发展。
从新能源汽车充电桩基础设施建设来看，首先，政策导向清晰且支持力度
巨大，新能源汽车充电行业发展空间广阔。根据中国电动汽车充电基础设施促进联盟
的统计数据，截止2020年12月，全国充电基础设施累计数量为168.1万台，同比增加3
7.9%。而根据公安部发布的相关数据，截至2020年底，全国新能源汽车保有量达492
万辆。据此测算，截至2020年底，国内车桩比约为3：1。可见在新能源汽车行业蓬勃
发展的背景下，我国充电基础设施建设已经落后于新能源汽车产业的发展。因此在20
21年3月，国务院政府工作报告中继续提出要增加充电桩、换电站等基础设施建设。
同时，各地方政府为响应国家对于新能源汽车充电基础设施建设的支持，陆续出台了
多项区域性质的财政补贴政策，为充电基础设施建设提供有力的关键配套保障。在多
项利好政策的积极推动下，充电设施建设将有望迎来持续快速发展。
其次，新能源汽车行业发展持续向好也将为充电桩行业提供广阔的市场空
间。2020年10月国务院办公厅印发《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，
提出到2025年我国新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右，充换电
服务便利性显著提高的发展愿景；明确2021年起，国家生态文明试验区、大气污染防
治重点区域的公共领域新增或更新公交、出租、物流配送等车辆中新能源汽车比例不
低于80%。随着新能源汽车的进一步普及推广，对上游充电基础设施的需求将更为旺
盛，而电动汽车充电基础设施建设的快速发展也将进一步促进新能源汽车市场的持续
向好，形成双向良性互动。
投资行业：
全球主要经济体有望于2021年二季度逐渐放开疫情防控措施，工业生产、
住宿餐饮等密集接触类经济活动将加速回缓，并带动经济复苏。2021年国内消费、服
务业预计将保持回暖趋势，工业生产和制造业投资也将继续发挥关键拉动作用，推动
中国经济复苏。但与此同时，为应对疫情，部分国家推出的巨额经济刺激方案，预计
将给未来全球金融市场带来更多的不确定性。
资管新规明确要求银行理财产品打破刚性兑付，银行理财市场走向净值化
转型。2021年是银行打破刚性兑付的最后期限，银行理财子公司加快设立，在股市行
情回暖背景下，银行及银行理财子公司对权益类产品的布局力度正在不断加大。
2、公司未来发展战略
公司已形成“互联网游戏”和“高端智能制造”双轮驱动的多业务板块支
撑且重点突出的业务格局。未来，在“互联网游戏”板块，公司将更加重视哆可梦品
牌的塑造，不断加大自研产品的研发力度，提高自研和定制独代产品的收入比重，充
分发挥哆可梦在大数据精准流量营销的核心竞争力，依靠自身流量组织能力和分发能
力，通过丰富的产品布局，打造闭环生态。在“高端智能制造”板块，2021年，公司
将延续2020年下半年确定的高速智能充电桩及电气智能化方向，在保持基础电气业务
稳定增长的同时，在新领域扎实布局，培育新的利润增长点。公司将利用自身核心技
术和持续创新能力，加大产品的自主研发力度，将低附加值竞争力弱的产品转变为适
应并引领市场需求的智能化高附加值产品；此外，公司还将充分发挥投资业务对产业
发展的促进作用，按照发展战略寻找“互联网游戏”和“高端智能制造”领域的优质
标的，夯实产业基础并延伸生产链条，以进一步完善公司产业布局，寻求更多的发展
机会，增强公司的竞争力，改善公司产品质量和经营业绩，维护广大投资者利益。
3、2021年度经营计划
2021年公司将注重各业务板块优秀人才的引进及管理团队的长期激励机制
，构建核心管理团队及技术团队，提高公司创新能力，完善公司各项业务的规范运作
，提升自身的运营效率和核心竞争力，认真分析发展方向并抓住机遇，充分利用资本
市场的积极政策，促进公司各业务板块进一步转型升级，提高自身品牌影响力，增强
持续盈利能力和综合竞争力，保证公司稳健发展。
互联网游戏层面：公司将认真学习和领会各项监管政策及行业发展动态，
保证产品内容的合法合规性，实现业务规范运作。公司继续围绕IP化，坚持既定的“
业务平台化、产品精细化、流量自主化、市场全球化”的发展战略，同时注重“研运
一体”，持续加大产品研发投入和人才培养力度，充分调研市场并利用大数据以敏锐
把握用户需求变化，增强自身研发能力，不断完善产品研发体系和产品类型，推出更
多有质量、有内容、具有智能化和创新性的精品游戏；公司已构建一套较为成熟的流
量精准营销的自主经营及分发模式，取得了一定的市场占有率，未来将进一步充分利
用大数据及云计算等核心手段，夯实业务基础；会充分利用上市公司的平台优势、品
牌优势和资金优势，也将根据行业的竞争态势及时调整业务发展节奏，以保持公司长
久持续的发展潜力。
高端智能制造层面：公司将继续推进原有的电气设备业务发展，加大对配
电设备一二次融合/智能成套产品的研发力度，继续借助20年电气行业的深厚技术和
客户资源，抓住电气设备智能化和信息化的创新发展机遇，夯实电气业务基础并实现
向高端智能制造领域的战略转型；公司将重视制造板块人才引进工作，构建核心管理
团队以及研发、销售团队，进一步增强公司的核心竞争力；公司将围绕充电桩等高新
技术领域深化传统业务的转型升级，提高技术附加值，为公司的长远发展夯实基础。
投资层面：鉴于投资业务相关行情的变化，2020年度公司重点加强投资业
务的风险管控，适度下调证券投资额度，降低证券投资频率，谋求投资业务的持续稳
定发展。未来，公司将继续重点加强投资业务的风险管控，明确投资方向，坚持价值
投资理念，谋求投资业务的持续稳定发展，公司将时刻关注最新的政策导向，充分利
用再融资政策支持智能制造业务和互联网游戏业务的发展，充分发挥上市公司平台的
投融资功效，让资本驱动产业发展，通过内生式增长和外延式并购相结合的方式不断
完善公司上下游产业链，谋求新的利润增长点。
4、可能面对的风险及解决方案
（1）行业政策变化风险
互联网行业受文化和国家新闻出版广电总局、工业信息等部门监管，尤其2
018年以来国家加强对互联网游戏行业的监管力度，控制游戏版号审批发放、控制未
成年人上网时间及充值消费等政策对游戏行业影响较大，尽管2018年底版号审批重启
，但行业监管严格化、规范化是大势所趋。哆可梦所运营游戏产品不涉及棋牌类、主
要玩家为成年人，并且在报告期内已获得了多款版号；哆可梦在研发上注重推出对我
国青少年儿童身心健康发展的有益产品及内容，在游戏内树立正确的世界观、价值观
，投放运营中对未成年人作出隔绝和限制，以符合18周岁为限制准入条件，这些都将
有助于在行业竞争中占据优势；公司将密切关注相关行业政策发展的动态，加强对行
业政策变化的分析，并针对行业政策变化及时调整公司的经营策略，在充分把握当前
监管政策精神及行业发展趋势的前提下，加强对优质游戏产品内容的研发，提升市场
竞争实力。
公司电气业务的主要客户为国家电网公司、南方电网公司及其各省级电力
公司，如果国家调整电网投资规模，国家电网公司和南方电网公司调整采购或招投标
模式，将可能改变市场竞争格局，进而对公司的经营产生较大影响。针对此种情况，
公司将积极响应国家电网关于“电力物联网”规划建设，加大对配电设备一二次融合
/智能成套产品的研发力度，抓住电气设备智能化和信息化的电力物联网创新发展机
遇，夯实电气业务基础并实现向高端智能制造领域的战略转型。
（2）市场竞争风险
随着游戏行业增量用户红利期的逐渐消失，进入存量时代，其他娱乐形式
的出现及兴起，用户对产品的要求也日趋提高，激烈的市场竞争，将会从产品和市场
渠道等方面给公司互联网游戏业务的发展带来挑战。作为应对措施，在产品方面，公
司及哆可梦一方面将持续加大研发投入，积极进行精品游戏研发和创新，另一方面，
公司及哆可梦将保持与优秀研发厂商的密切合作并参与培育优秀的独立游戏工作室，
保障优质产品的供给，用持续的精品游戏实现与用户的持续连接；在市场渠道方面，
哆可梦将进一步发挥流量经营的作用，深化立体营销、精准推送和长线服务的经营策
略，持续提升市场核心竞争力，另一方面，公司将顺应行业发展趋势，积极开拓游戏
出海模式，以保持公司长久持续的发展潜力。
随着国家经济和电力设备行业的快速发展，输配电设备企业数量迅速增加
，同时国外输配电企业纷纷进入我国市场，导致供给增加、竞争加剧。公司将紧跟市
场，采取差异化产品战略，加快产品结构调整，提高产品智能化水平，优化生产管理
流程，完善销售网络建设，切实提高公司竞争实力和抗风险能力。
（3）商誉减值风险
2017年公司以现金方式收购哆可梦77.57%股权为非同一控制下企业合并，
且哆可梦为轻资产型公司，报告期内，受移动互联网买量成本上涨、哆可梦新产品上
线推迟等因素影响，哆可梦游戏收入和利润发生下滑。公司根据《企业会计准则》等
相关规定，计提商誉减值准备9.08亿元，本次计提后，公司收购哆可梦形成的商誉账
面价值为3.13亿元。未来如哆可梦受到行业政策和行业竞争白炽化、核心团队人员流
失、产品竞争力下降等因素影响导致业务发展滞后、未来经营状况恶化，则公司将存
在商誉减值的风险，从而对公司当期损益造成不利影响。
本报告期末，公司对收购哆可梦形成的商誉减值后，公司商誉账面价值已
大幅下降，对公司未来财务状况的不确定性影响也将大幅降低。公司将采取多种措施
调动哆可梦团队的积极性和创造性，为哆可梦提供发展所需的各种资源和机会，保持
哆可梦的持续盈利能力，保证公司与哆可梦的整体利益最大化。公司还将进一步完善
和加强并购标的公司的管理运营和考核机制，强化母子公司之间的资源整合及协同效
应，促进标的子公司良性的可持续性发展，助力其提升盈利能力，使其经营情况回归
预期。
（4）人才流失风险
优秀的管理团队和人才团队是公司的核心优势之一，公司高端智能制造行
业需要具有高素质的专业人才，同样互联网综合服务行业属于轻资产运营模式，人才
的重要性尤为突出。如果公司不能有效保持核心人员的激励机制并根据环境变化而不
断完善，将会影响到核心人员积极性、创造性的发挥，甚至造成核心人员的流失。
公司将更加注重吸引人才、培养人才，向员工制定培训计划，为人员提供
锻炼机会、业务发展及职务晋升空间，给予其更大的创新空间；从外部引进并保留与
业务发展所需密切相关的技术及运营人才，重视企业文化的建设，增强员工对公司的
归属感，提升员工的主人翁精神。
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