002122天马股份资产重组最新消息
≈≈ST天马002122≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）创投服务与资产管理
1、主要业务
创投服务与资产管理，是指向创业企业进行股权投资，通过提供资金和经
验、知识、管理、信息网络等方面的援助和分享，促进创业公司更好的发展，以期所
投资企业未来在上市或股权转让时，企业获得资本增值收益的投资方式。公司创投服
务与资产管理业务主要专注于半导体、信息技术应用创新、大消费、人工智能以及新
能源等领域。公司致力于成为行业内优秀的创投服务与资产管理机构，为此建立了严
谨规范的投资管理体系、风险控制体系和投后管理体系，确立了科学的投资理念和经
营模式，拥有三十余人的专业投资团队，投资了部分成长性好、科技含量高、有一定
行业地位的企业。
2、经营模式
创投服务与资产管理业务拥有不同于一般实体企业和其他类型金融企业的
商业模式。公司的商业模式可以总结为“募、投、管、退”四个主要阶段，即募资、
投资、投后管理、退出四个阶段。公司通过以自有资金出资，及向第三人募集资金设
立创投基金，将自有及募集的资金投资于企业，通过企业自身成长及为创投企业提供
经验、管理、融资咨询等方面的服务，带来被投资企业价值提升，最终通过股权增值
为创投基金带来投资收益。公司参股投资的威沃数据等多个项目于2021年上半年完成
了新一轮融资。公司参股投资的运去哪等项目实现了退出，取得了较高的投资回报。
3、公司面临的市场格局
2021年上半年国内情况稳定后，全国生产生活、各种商业活动恢复迅速，
加之资本市场深化改革的信息给整个经济环境注入一管强心剂。下半年创投市场投资
活跃度回暖，围绕“科技兴国”、“进口替代”、“消费刚需”、“医药健康”、“
企业服务”等主题的投资热度高涨。
据投融界研究院统计，2021年上半年，创投市场公开披露融资事件2,227起
，其中一季度融资1,114起，二季度融资1,113起。融资总额超过4,507.68亿元，环比
增长6.01%。一季度融资2,627.27亿元，二季度融资1,880.41亿元。融资轮次方面，
战略投资在融资数量和融资金额上占比最多，上半年获得战略投资的融资事件已公开
的有536起，融资金额867.80亿元。融资行业分布上，大健康产业保持了其一贯的优
势，在融资事件数量和融资金额上双榜登顶，大健康产业上半年成功融资429起，融
资金额918.55亿元。规模上，融资5,000万元以内的企业数量占比最多，而融资总额
中超过50%的金额来自融资8亿元以上的企业的贡献。
创投市场持续分化，大量资金持续加码优质价值项目和更确定的投资机会
，头部项目集聚效应不断加剧，持续推高项目估值，后期阶段的项目在总体一级市场
项目中占比增加。行业方面，医疗健康、半导体、消费品牌、新能源等领域受到资本
的青睐，投融资数量明显增加。资金募集方面，由于市场监管趋严叠加宏观经济增速
放缓以及中美贸易战等因素影响，流入股权投资行业的资金收窄，新设创业投资基金
无论数量和规模持续下降。在投资端，被投企业的估值分化也愈加明显，基于盈利和
现金流等基本面的投资逻辑重回主导，并享受市场给予的高估值，自身盈利能力弱或
通过大量“烧钱”扩张的企业融资变的越来越困难。受融资困难、自身经营不善等多
种因素的影响，部分初创企业出现了业绩下降、裁员、资金链断裂、破产清算等情况
。
今年是“十四五”开局之年，我国将加快构建双循环新发展格局，坚持扩
大内需，不断释放国内市场潜力，加快建设现代化经济体系，构建新发展格局。外贸
市场将更加多元化，对经济增长形成稳定支撑。上半年的融资舞台已收官，下半年的
创投市场将会保持持续的热度。
4、公司所处行业的发展趋势
总体来看，国内股权投资行业近十年来得到快速发展，管理规模不断增长
，但随着行业的不断成熟以及市场的变化，一级市场与二级市场估值及价差将进一步
缩小，纯财务投资赚取超额回报的时代已经成为过去。投后管理价值创造的重要性已
越发受到基金管理人的重视，各机构纷纷加强产业属性，偏向早期项目，帮助企业在
更早的时期对接行业资源并赋能其快速发展，深度参与被投企业的经营业务。与此同
时，投资机构更加重视生态圈的建设，与产业资本深度结合，涉足的业务也更加宽泛
，除了更好的向被投企业赋能以外，财务顾问或投资咨询等业务也能帮助投资机构取
得更多的业务机会。中国率先控制住局势的发展，发布多项支持企业复工复产方面的
优惠政策，给中国经济恢复并且持续稳定发展提供了保障。市场及融资环境的变化对
现金流周转较为依赖的中小企业冲击更大，生存压力明显增加。但与此同时，危中亦
有机，部分企业在特殊逆流而上，尤其是线上或有供应链优势的企业，业务量迎来爆
发，新基建、医药、线上办公、电动汽车等领域都出现了较好投资机会。中国的数字
化进程将围绕新基建展开，并且成为推动未来科技和经济发展的重要依托，以5G为核
心的数字化创新技术将推动整个创投市场的蓬勃发展。总体而言，在经济考验、政治
动荡和全球抗疫的多重压力下，不确定性将成为整个创投行业的常态，各个行业会加
剧洗牌，很多行业会出现分水岭，头部优质企业会进一步发展，能够经受住考验的企
业将更具备投资价值。
国内多层次资本市场的建立已成为各方面的共识，科创板的推出、创业板
注册制和新三板精选层的深化改革，为股权类资产退出提供了更为多元化的渠道。公
司目前投资项目更偏向于硬科技、国产替代、互联网及大数据、云服务、人工智能、
高端装备制造等相关领域。2020年以来，公司着力加强了投后管理工作和项目服务，
以专业团队为依托，与被投企业深入沟通交流，了解企业发展关键及困难所在，通过
各种形式向被投企业赋能。公司将积极关注并参与资本市场相关业务，加强团队建设
，进一步完善投资管理体系，持续提升公司的核心竞争优势。
（二）高端装备制造业务
1、主要业务
报告期内，公司从事高端装备制造业务的主要经营主体为控股子公司齐重
数控。
齐重数控始建于1950年，是国家一五时期重点建设的156个项目之一，为我
国机床行业大型重点骨干企业和行业排头兵。齐重数控主要生产及销售立、卧式重型
机床、重型深孔钻镗床、铁路车床、轧辊车床、落地铣镗床、立式铣齿机床、滚齿机
床等十大类、26个系列、600多个品种的机床产品，广泛应用于交通、能源、冶金、
机械、船舶、航空航天、军工等行业，部分高端产品出口到欧美、日本和韩国等30多
个国家和地区。齐重数控是国家级重点高新技术企业，国家专精特新“小巨人”企业
，建有国家级技术中心和博士后工作站。公司技术力量雄厚，拥有以享受国务院特殊
津贴专家、国内机床行业学科带头人为核心成员的科研开发队伍。
2、经营模式
齐重数控在齐齐哈尔等地拥有数控机床生产基地，占地面积38万平方米。
经过70年发展和积累，已经形成了完整的产品体系，并持续研发创新，不断推出有技
术含量、有竞争优势的新产品，满足市场需求。齐重数控采购铸铁、精密件等原材料
，在生产基地自行组织生产，同时寻找下游各类应用客户，实现销售，并提供售后服
务以提高用户满意度。公司国内国际机床业务的销售模式采取直销和经销相结合，拥
有完善的销售团队和营销网络，为用户提供一体化解决方案。齐重数控在全国主要城
市均设有直营办事处，负责开拓市场，以及沟通重点客户；同时，也在各地发展经销
商，根据经销商的信用状况、规模能力和资质等要素对其进行授权经营，以便更好地
贴近当地市场，服务客户。为了拓展国际市场，齐重数控还专设进出口部门，负责产
品出口销售。
3、公司面临的市场格局
自2012年以来，受国际及国内经济形势和发展动力的显著变化，我国机床
行业整体呈现波动下行趋势，在行业发展上遇到前所未有的困难。机床行业自主创新
和高质量发展的能力明显不足，中高端产品与国际先进水平的差距不断扩大，低端产
品产能相对过剩。近几年随着国内外经济形势的不断变化和各行业产业结构的不断调
整，目前机床市场需求端出现结构性升级调整特征，加速了行业分化，部分企业加大
研发方面投入，聚焦主业和客户核心需求，市场份额得到提升，实现了逆势增长。部
分企业资金紧张，亏损扩大，出现更为严重的经营困难。国内机床和国外同行在技术
、产品、服务等方面都存在一定的差距，在市场竞争中处于劣势，在目前市场低迷的
情况下多数企业很难有能力投入足够资金进行新产品研发，产品升级困难，迫切需要
体制和机制的突破以推动行业健康发展。自2020年以来，国家密集出台了多项拉动市
场需求、减轻企业负担等促进经济社会发展的政策措施，强有力地保证了企业复工复
产。2021年上半年行业整体保持稳定增长，各项主要经济指标对比上年同期和2019年
同期实现大幅增长，但金属切削机床新增订单的同比增速明显回落，原材料价格持续
快速上涨，企业成本压力较大，下游相关行业投资下降，行业发展仍面临着多方压力
。
数控机床是高端装备制造业的“工作母机”。当今世界数控机床的先进水
平和保有量，已成为一国制造业水平、工业现代化程度和国家综合竞争力的重要指标
。作为世界第一机床消费大国，我国的中高端数控机床产业的自给率严重偏低，受制
于国外。尤其是当前世界贸易摩擦加剧，保护主义盛行，大力发展机床行业已成为国
家战略需要。国家将继续加大对机床行业的政策支持，国内机床制造企业面临着发展
机遇期，在成本、技术、销售渠道和服务等方面存在差异化竞争优势的企业，有机会
在未来趋于激烈的市场竞争中占据优势地位，高端产品和精密超精密智能制造发展定
位将成为企业参与新一轮竞争的重要优势。深度融合新一代信息技术，发展智能制造
，帮助客户提高生产效率，保障产品质量，将成为下一轮制造技术市场竞争的制高点
。
4、公司所处行业的发展趋势
我国机床产业经过几十年的发展，已经形成较完备的产业体系，但国产数
控机床还以中、低端产品占据主力，高端产品仍是短板，而高端数控机床是航空航天
、汽车、船舶、能源、海洋工程装备等领域的必需，是产业升级的必备。公司从事的
机床的生产和销售，属于精密机械制造和高端装备制造行业。随着国家经济结构调整
和产业转型升级的要求，国家鼓励大力发展技术含量高、附加值高的高端装备制造业
，并出台了系列鼓励的政策，公司所服务的新能源、工程机械等行业在未来几年会迎
来发展机遇期。我国机床的数控化率在最近几年不断提高，产品已基本满足中低端市
场需求，但与欧美等机床制造大国相比仍然存在较大差距，贴近用户需求以及产品的
持续升级应当是企业未来的优先方向。
国家财政政策仍然会保持积极，强调“提质”和“增效”，货币政策延续
稳健，强调“灵活”和“精准”，政策层面会持续加大减税降费力度，推动制造业升
级和新兴产业发展。这将有利于传统制造业优化升级，有利于先进制造业和战略性产
业的发展。未来，一方面随着劳动力成本的持续上涨，劳动密集型企业的“人口红利
”正在逐年消失，企业将从“低成本战略”向“科技化战略”转型，向智能化和自动
化要“技术红利”已成为企业发展的趋势。另一方面行业竞争更加激烈，缺乏创新能
力、核心竞争力以及运营机制不合理的企业将被淘汰，而优势企业将会抢占更多的市
场，并进行收购兼并从而做大做强，市场份额也将进一步向优势企业集中。
（三）互联网信息技术服务
1、主要业务及经营模式
公司互联网信息技术服务业务由控股子公司热热文化负责开展。
热热文化在技术体系的支撑下，为客户提供互联网内容审核以及技术服务
业务。其中，互联网内容审核主要针对互联网媒体的内容体系进行分级审核处理，针
对涉黄、涉赌、涉毒、涉枪、涉恐、涉爆、涉政以及违规内容等进行不同程度的筛选
并反馈至客户乃至公安机关，净化网络环境，及时发现并防范网络社会中不符合公俗
良序、违反法律法规的现象和事件。业务范围涵盖图文、音乐、网络文学、动漫、音
频、视频、游戏、广告等。此外，热热文化还为客户提供、收集的数据包括文本、图
片、语音等等进行整理与标注的服务。技术服务主要利用平台及团队技术能力，以受
托或协作方式为各类企事业单位提供技术支持、软件开发，以及提供软硬件项目的运
营维护等工作。
2、公司面临的市场格局及所处行业的发展趋势
热热文化2017年进入互联网内容审核业务领域，通过其先进的技术、优质
的服务和卓越的营销能力进入了百度集团的集中采购大名单，成为“百度贴吧”内容
审核的主要服务提供商。同时凭借多年的经验累积和客户口碑，进一步拓展内容审核
市场以及信息技术服务领域，不断签约服务新的客户。
随着国家对网络安全的重视程度以及网络安全政策法规的逐步完善，中国
网络安全市场规模逐渐增长，由于政策推动的高景气环境，我国网络信息安全行业将
迎来发展的黄金时期。同时，信息技术服务业是关系国民经济和社会发展全局的基础
性、战略性、先导性产业，具有技术更新快、产品附加值高、应用领域广、渗透能力
强、资源消耗低、人力资源利用充分等突出特点，对经济社会发展具有重要的支撑和
引领作用。热热文化依托互联网内容审核资源的优势，以应用服务的方式，为合作客
户提供特定场景下的网络信息技术服务。随着商业模式逐步成熟，应用场景会得到更
为广阔地拓展。
面对不断增加的互联网内容及其灵活多样的表现形式，国内各大互联网公
司出于社会责任及合规的考虑，高度重视内容审核环节，不断加大在此领域的投入，
同时也会根据公司自身情况调整审核策略，如调整自行审核与购买第三方服务比重，
集中或分散供应商等等。公司服务的百度集团于近期做出审核策略调整，增加自行审
核的比例，大幅度压缩从热热文化购买审核服务的比重，热热文化自2021年7月起未
再取得百度集团的订单，若百度集团下半年完全停止购买公司的服务，将对热热文化
的业务造成一定不利的影响。但是由于热热文化具备体系化的业务拓展及实施能力，
上述变化预计不会对热热文化的持续经营造成重大不利影响。
（四）传媒业务
1、主要业务及经营模式
公司传媒业务由控股子公司中科华世负责开展。
中科华世的主营业务为图书发行和内容研发，其主要面对国内中小学生及
学前幼儿师生的教育市场，研发策划中外名著、国学、历史、幼儿绘本等图书，通过
民营渠道、网络渠道、直销渠道等方式进行营销活动，并提供针对项目配套的培训及
售后服务。在上市公司的支持下，中科华世不断拓展新的业务领域，于2020年开发的
主渠道业务，即通过新华书店体系向中小学提供教辅用书，目前已经成为公司重要的
业务增长点。
2、公司面临的市场格局及所处行业的发展趋势
2015年至2019年，中国图书零售市场保持10%以上增速，2020年受国内形势
影响，中国图书零售市场码洋规模为970.8亿元，同比下降5.08%，这是自2001年以来
我国图书零售市场规模首次出现负增长。在抗疫取得初步成果、政府加强知识产权保
护以及居民文化消费意愿不断加强的背景下，预计2021年国内图书零售市场码洋规模
将超过千亿元，达到甚至超过2019年规模水平。中科华世是一家集策划、创作、组稿
、编辑、发行为一体的文化出版发行公司，其主要经营面向中小学生社科阅读类图书
和学前教育读物，少儿图书市场作为一个具有较大发展空间的细分市场（欧美国家少
年儿童图书占总体图书市场的比率为20%，而我国仅为12%，我国少年儿童的阅读市场
还有着广阔的成长空间），未来发展潜力较大。自2019年4月并入上市公司后，中科
华世在资金、管理等诸多方面得到上市公司的支持，业务规模不断扩大，品牌形象进
一步提升，在2019年、2020年迅速扩张市场销售的基础上，中科华世于2021年进一步
引进高水平人才，加大市场开拓力度，不断丰富自身产品线，预计全年销售规模及经
营业绩将进一步提升。
二、核心竞争力分析
（一）创投服务与资产管理
1、完善的投资管理体系
经过长时间的探索、实践和积累，公司已经形成了关于募资、投资、管理、退
出等整套规范严谨的流程，对项目接收、立项、尽职调查、投资建议书内核、投资决
策委员会审查、法律文件核定、投后管理、企业赋能、创业支持、项目退出等各个环
节都制定了详细完善的工作规程和实施细则。
（1）寻找标的：公司拥有完善的获取标的资料的网络，包括外部财务顾问推荐
、地方政府及金融机构推荐、已投项目产业链挖掘及推荐、研究挖掘及专家推荐等方
式，确保公司有足够多的优质项目来源。
（2）尽职调查：公司根据对投资行业的深刻理解，并吸取了行业优秀公司的经
验，形成了自己全面且独特的项目尽职调查规范流程。同时，公司重点专注于半导体
及信息技术应用创新领域，以及云服务、大数据、人工智能、新材料、新能源、新零
售等产业互联网领域，重点突破，积累了丰富的行业知识和投资经验，打造专业化投
资团队。
（3）风险控制：公司高度重视风险，视风险控制为生命线，建立了完整的风险
控制流程和机制，对投资项目的事前、事中、事后进行全流程风险管控，一定程度上
控制项目的投资风险。
（4）投后管理：公司建立了系统的投后管理体系，持续跟踪投资后项目，为已
投企业提供包括人才引进和介绍专家网络、完善组织架构和公司治理、协助建立绩效
考核体系、帮助企业制定完善战略规划、协助拓展业务、促进各已投企业之间业务及
资源协同合作、协助已投企业开展投融资和并购整合等增值服务，有效控制投后风险
，系统提升企业价值。
2、专业的投资管理队伍
公司培养和引进了一支专业的投资管理队伍，部分员工经历了近十年中国创投
行业高速发展的时期，体会了资本市场的多轮峰谷波动，投资团队都深入考察了众多
企业，期间积累了丰富的经验，也培养了不断精进的选项目、投项目、管项目的专业
能力。团队成员多数来源于产业或专业服务机构，拥有丰富的实践经验和理论基础，
经过多年的磨合，已很好的融入公司，认可并共同创建公司文化，成为公司最核心的
“资产”。
3、合理的产业规划布局
公司创投服务与资产管理业务聚焦在半导体、信息技术应用创新、高端装备制
造、产业互联网等行业，这些是未来极具发展前景的领域，也是国家大力鼓励发展的
方向。公司通过直接投资、设立基金投资等方式，累计投资企业数量近百家，积累了
较为丰富的行业经验和人才网络，此先发优势将进一步巩固公司在此领域的地位和影
响力。
（二）高端装备制造业务
1、行业地位突出
齐重数控具有七十多年的发展历史，是我国大型机床的重要生产基地，许多产
品被誉为“共和国的当家装备”，曾受国务院嘉奖，多位国家领导人对齐重数控都给
予了高度关注和肯定。面对当前的市场形势，齐重数控抢抓机遇，加快转型和技术升
级，不断推出新产品适应市场需求，市场占有率不断提高。公司的风电系列产品质量
好，性价比高，得到用户的肯定，已建立良好的市场口碑。
2、拥有一流的科研团队和研发平台
齐重数控技术力量雄厚，拥有强大的研发平台和科研团队。企业建有国家级技
术中心、科学家工作室、博士后工作站、黑龙江省智能研究院、黑龙江省“头雁”工
作站、黑龙江省高端智能机床装备制造协同创新中心、黑龙江省技术创新中心等多个
研发平台。拥有以国务院特殊津贴专家、国内机床行业学科带头人、德国知名企业技
术专家顾问为代表的科研队伍。企业与清华大学、哈工大、哈工程等10多所院校形成
紧密的科研联合体。企业是重型卧式车床、重型深孔钻镗床、重型立式车床的国家检
验标准制定单位，目前企业主持和参与制定国家、行业标准、团体标准74项。企业具
有专利授权232项，其中发明专利35项，荣获国家、省级奖励百余项。
3、产品规格各类齐全，掌握多项核心技术解决国家“卡脖子”问题
齐重数控主导产品为重型立车、卧车、重型深孔钻镗床等10大类、26个系列、6
00多个品种。在向大规格、大承载方向发展的基础上，不断向小规格、高精度、复合
化、智能化、绿色环保方向发展，实现产品规格全范围覆盖。立式车床产品规格涵盖
了从加工直径0.5米到填补国际空白的25米，卧式车床则从1米，到现在填补国际空白
的6.3米。目前企业已有一大批产品已经达到了国内领先和世界先进水平，400多项产
品填补国内空白，并且全部拥有自主知识产权。多项关键核心技术和装备打破国外垄
断，有力支撑和保障了国家安全。近几年来企业承担国家重大专项10项，为国家重点
急需项目提供了大量装备。
4、“齐一品牌”竞争优势突出
“齐一”牌数控机床被认定为中国名牌产品和驰名商标，多次荣获中国行业十
大影响力品牌、中国最具市场竞争力品牌、中国金属切削机床10大著名品牌等称号。
尤其重型立式、卧式车床为中国第一品牌，多年来一直得到用户的认可和信赖。齐重
数控以较强的品牌竞争优势，为国防、交通、能源等行业的生产加工提供了大量专利
技术及成套设备，重型车床市场占有率达40%—50%，重型深孔钻镗床市场占有率达10
0%。在国际市场方面，齐重数控不断提高产品核心竞争优势，努力开拓国际市场，开
发适合市场需求的高端产品，目前产品已全面打入欧美、日本、韩国等30多个国家和
地区，使中国装备走出国门。
（三）互联网信息技术服务业务
1、成熟稳定的团队：热热文化管理架构清晰高效，经营团队稳定，业务团队专
业，经营策略持续。对各业务条线进行了深入学习和实践，积累了丰富的经验。
2、健全的管理体制：公司实行班组式管理，责任到岗，责任到人，及时发现和
解决问题。
3、强大的市场拓展能力：在与北京百度网讯科技有限公司的合作中，热热文化
在内容审核领域积累了丰富的经验。基于此，公司积极开拓了更多客户，业务渗透至
更多的应用场景，从互联网内容安全审核渗透扩展至网络信息标注等其他互联网内容
服务业务。
4、完善的内部培训体系：定期培训，及时辅导，由经验丰富的讲师进行培训讲
解，根据国家政策变化随时更新培训内容。
5、技术创新：通过对现有的产品、技术资源进行整合，以应用服务的方式，创
新产品，为各合作伙伴提供信息技术服务。通过线上任务分派平台为中小型客户进行
便捷、低廉的内容审核、标注服务；通过自研人工智能审核系统，增加人员审核效率
和准确率，为客户进一步节省在内容安全方面的支出成本。公司也逐步搭建起了一支
具备一定规模的产品研发团队，在为客户提供人力服务的同时，研发服务能力也较此
前有了大幅度的提高。公司已经具备为客户提供从前期可行性调研、产品设计；中期
研发和交付；后期驻场或远程培训、运维的全流程技术服务能力。
（四）传媒业务
1、完整的产业链：集策划、创作、组稿、编辑、发行为一体，组成一个完整的
文化出版体系。
2、拥有丰富的著作权：公司目前拥有的著作权一共17项（1,087个书目）。
3、人才优势：聘请了业内知名人士作为公司总编或顾问，提高了行业知名度。
4、国际合作：自2011年开始引进外版图书，现在售455种，主要来自韩国、中
国台湾地区。
5、渠道多元化：现有直销、网络销售、系统销售、图书馆备、全国民营市场等
多种销售渠道。
6、价格优势：全产业链经营，成本较低，具有价格优势。
三、公司面临的风险和应对措施
1、市场环境变化的风险
创投服务与资产管理行业受国家宏观经济发展，特别受资本市场的影响较大。
国内资本市场经历了将近三十年的发展历程，取得了长足的进步。但近些年来，国内
资本市场受宏观经济、市场供需、监管政策等因素的影响，发生了较大的变化，国内
金融市场持续去杠杆，投资者出资积极性不高，机构募资难，募资贵。另外，全球各
个国家仍面临抗疫的挑战，各国争相量化宽松，货币供应增加，中小企业生存发展状
况存在较多不确定性因素，对创投服务行业形成了一定的影响。立足于目前的市场环
境下，公司采取多种措施，积极化解当下风险，提高项目收益率，主要方式包括如下
：
1）继续夯实各项业务基础，包括行业研究、尽职调查流程等，项目投资时做到
优中选优，力争投出最优质项目，从源头上控制风险。
2）公司加强对已投项目的投后管理，包括协助企业提升业绩、进行后续融资，
时机合适时通过各种方式退出，以及时实现投资收益。公司建设专业的投后管理团队
，以及系统的投后管理制度，为被投企业提供管理经验分享、信息和网络资源分享、
人才招募、治理和组织体系完善、绩效考核体系建设、完善战略规划等，协助管理团
队更好的经营企业，提升业绩。同时，也积极帮助企业进行资本运作，包括后续融资
及规划上市等登陆资本市场路径。
3）公司也积极考虑各项目的退出路径，为各项目制定个性化的退出战略及具体
实施策略，包括但不限于独立上市、股权转让、企业整体并购退出等多种退出途径，
专人负责实施，定期汇报跟进，及时实现投资收益。
4）加大融资力度，尝试多元融资路径，拓展长期投资的战略机构出资人。公司
积极优化资金来源渠道，尝试多元化融资路径，寻找一批认同公司发展理念、愿意长
期共同发展的出资人，继续加大对机构资金客户的开发力度，同时创新融资产品和渠
道，力争在关键客户的募资方面取得突破。
2、管理风险
随着公司规模的不断扩大，公司员工的增长速度也不断加快，培养共同价值观
、信念、态度和行为准则需要较长的时间，这也对公司管理团队的管理和协调能力提
出了更高的要求，此外，具有较高管理水平和较强专业能力的人才的扩充使得公司的
运营成本不断提升，人力成本的不断抬高持续提升公司的费用。
未来公司将加强管理队伍建设，完善公司治理的经营管理机制，形成更加科学
有效的决策机制，使公司的经营模式和管理机制能够更加符合公司发展需要。
3、投资项目退出风险和流动性风险
国内多层次资本市场体系的建设是我国创投行业健康发展的基石。只有根据创
业投资在各阶段的不同特点，建立起创投机构间的交易市场、战略投资人的并购市场
、柜台交易市场、创业板市场与主板市场等共同构成的多层次的资本市场体系，才能
实现创投资本的良性循环。我国目前能够在场内市场挂牌交易的只能是少数成熟的大
企业，公司投资的项目可能存在退出风险。若公司投资项目未按照预期实现退出，将
对公司流动性造成一定风险。
公司也积极考虑各项目的退出路径，为各项目制定个性化的退出战略及具体实
施策略，包括但不限于独立上市、股权转让、企业整体并购退出等多种退出途径，专
人负责实施，定期汇报跟进，及时实现投资收益。报告期内，被投企业运去哪等项目
实现了退出。
4、承诺不能按时履行的风险
喀什星河及徐茂栋在担任公司控股股东及实际控制人期间，在未经过公司内部
审批流程及决策程序的情况下，进行了违规借款、违规担保及资金占用。就此，喀什
星河及徐茂栋以及徐州睦德共同向公司出具一系列承诺函，承诺就消除原控股股东和
实际控制人在控制公司期间给公司造成的损害或潜在损害共同对公司履行足额补偿之
义务，虽然此前承诺人已按期履行相关补偿义务，但目前承诺人仍有部分补偿义务，
未来存在不按期履行承诺的风险。针对此风险，公司将继续积极与承诺人沟通并督促
承诺人履行足额偿还义务，公司也将按照后续进展情况及时履行信息披露义务。
5、面临中小股东诉讼索赔的风险
目前公司存在16起中小股东诉讼案件，涉案金额合计逾2.7亿元，均未取得生效
司法判决，若后续法院出具生效司法裁判且判决公司败诉，公司将面临大额的中小股
东诉讼赔偿。针对此风险，公司已聘请专业的外部律师团队积极应诉，公司法务部门
亦从多角度多维度积极主张我方权利，以最大努力争取案件胜诉或赔偿责任的减小，
最大限度维护公司的合法权益。
6、子公司热热文化与百度合作难以持续的风险
子公司热热文化的主营业务之一为提供互联网内容安全审核，百度集团为其主
要客户之一，2020年度热热文化的收入中来自百度集团的收入占比为35%左右。因百
度集团的业务策略调整，热热文化自2021年7月起未再取得百度集团的订单，未来热
热文化与百度集团很可能无法继续就互联网内容安全审核进行合作。
热热文化管理团队一直努力拓展、储备新客户、新业务，以减少对百度集团过
度的业务依赖，热热文化的主营业务在此前单一的互联网内容审核基础上，逐步增加
了网络信息标注服务及其他技术服务，来自于除百度集团以外的其他客户的收入也在
逐步增加。上述变化预计不会对热热文化的持续经营造成重大不利影响。
7、公司大额负债不能如期偿还的风险
根据公司与恒天融泽、天诺财富、永康市冬阳散热器制造厂等债权人签署的有
关和解协议及借款协议等，公司于2021年12月31前应偿还的到期债务约2.6亿元，公
司存在不能如期偿还上述债务的风险。若公司不能按照协议的相关约定如期偿还债务
，公司将可能面临相关资产被债权人申请强制执行并须支付大额违约金的风险。公司
一直与债权人保持积极沟通，并采取包括但不限于加快推进已投项目退出、拓展其他
融资渠道等方式筹措资金，以按期偿还债务，并力争将该风险降到最低。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
报告期内，公司实现营业总收入72,174.33万元，较上年同期减少38.80%；
公司实现归属于上市公司股东的净利润为15,996.49万元，实现扭亏为盈；期末总资
产为444,276.85万元，较上年年末减少3.99%；归属于上市公司股东的净资产为160,0
96.36万元，较上年年末增加2.98%。公司报告期盈利较上年同期大幅增加主要是由于
齐重数控、热热文化及中科华世三家子公司盈利增加、公司投资的权益类资产增值以
及与诉讼相关的预计损失减少等原因导致。公司主要业务情况现状如下：
1、创投服务与资产管理业务
创投服务与资产管理是公司的主业之一，目前公司已经建立了完整的业务
团队，覆盖存量管理、创业投资、资本市场等各个领域。截至报告期末，公司管理的
股权资产和债权资产账面价值约11.69亿元，比上年末增加3.36亿元。自2018年以来
，随着经济增速放缓及去杠杆等一系列政策的实施，创投服务行业受到较大冲击。20
20年受新冠疫情影响，实体经济受到冲击，资金募集的脚步放缓，项目获取资金的难
度提升。对于初创企业而言，在现金流、经营成本、上游资源、下游市场等方方面面
，均面临着诸多挑战。但风险和机遇总是共存的，在国家强有力措施的保障下，疫情
得到迅速控制，部分行业和企业或在业绩上实现逆势增长，或在政策上迎来利好，未
来向好趋势清晰明确，出现了难得的投资机会。同时，在全球量化宽松及国内积极财
政政策和稳健货币政策的影响下，资本市场出现大幅上涨，多数参与机构获利丰厚。
对公司创业服务与资产管理业务而言，一方面历史投资项目多数具有互联网属性，疫
情对其业务既有负面影响，也有正面影响，总体看程度有限；另一方面，公司重视增
量业务，依托专业管理团队，参与投资一级市场优质标的，并积极布局资本市场业务
，取得了较好的成绩。报告期内，公司出资24,046.00万元收购了徐工机械、世纪金
光、索引教育、厦门象形、新锐移动等公司的少数股东权益以及繁星投资管理系统平
台的全部知识产权；出资3,000万元设立私募股权投资基金，主要用于投资国产操作
系统领域优质未上市企业的股权；出资4,500万元购买了证券类投资基金份额或资产
管理计划，主要用于参与二级市场交易机会；出资2,000万元投资私募基金管理人上
海翎贲资产管理有限公司。上述资产有助于优化公司的投资组合，进一步加强底层资
产之间的业务协同。
2020年，公司参股投资的信公股份、环球雅途、小派科技、星闪世图等多
家单位完成了新一轮融资；公司投资的杭州有才信息技术有限公司、易言科技、嘉兴
玻尔等项目实现退出；公司参股投资的中数智汇已经申报科创板IPO并成功过会，未
来退出收益可期。
2、互联网信息技术服务业务
热热文化成立于2016年10月，公司于2019年4月通过收购徐州长华100%股权
，取得了对热热文化的控制权，将其纳入公司合并报表范围。热热文化的主营业务为
互联网安全审核及信息技术服务，属于技术密集、人力密集型企业。在第三方内容审
核领域，市场参与者与日俱增，尤其在人工智能算法审核方面竞争较为激烈。热热文
化凭借多年的积累，在技术方面拥有大量储备。并入上市公司后，更加重视管理效率
的提升和人工智能发挥的作用，通过日常业务及外购等各种方式不断积累平台数据，
提升内容审核效率，降低人工成本占比。同时，大力拓展新的业务领域，依托专业的
业务团队及客户资源，陆续发展了软件技术服务等信息化服务内容。2020年，热热文
化实现营业收入20,551.01万元，实现净利润8,017.74万元，各项财务及经营指标均
达到预期。
3、传媒业务
中科华世自2009年成立至今，一直从事国内教育市场相关的图书发行工作
，不仅拥有专业的管理团队和稳定的供销渠道，还拥有不断推出新产品的能力，公司
策划、编辑、发行能力突出，能够根据市场变化灵活调整产品结构，适应客户需求。
经过多年的积累沉淀，中科华世已逐步由单纯的图书发行企业转变为图书研发与知识
产权授权使用并举的内容创造型企业，目前拥有的著作权一共17项，涉及1000多个书
目，在此基础上每年仍投入大量研发资金推出新品。
2019年4月，公司收购徐州长华100%股权，取得了对中科华世的控制权，将
其纳入公司合并报表范围。收购完成后，公司在资金和资源上给予了中科华世全方位
的支持，帮助中科华世扩展业务规模，增加研发投入，对接行业资源，不断开拓新的
业务领域，同时理顺管理和决策机制，完善内控制度。在公司的大力支持下，中科华
世2020年实现营业收入17,949.11万元，实现净利润2,922.44万元，各项财务及经营
指标均达到或超出预期。
4、高端装备制造业务
2020年是我国机床行业极为特殊的一年，在行业持续多年下行的不利情况
下，年初又突发新冠疫情，使国家经济和社会活动受到严重影响，机床工具行业也遭
遇到前所未有的冲击和压力。危机之下，国家及时采取有力措施，统筹推进疫情防控
和经济社会发展工作，疫情迅速得到控制，企业复工复产，生产经营逐步走上正轨。
在此期间，机床行业的主要经济指标一季度大幅下滑，进入下半年后则呈现出加速回
升态势。根据国家统计局规模以上企业统计数据，2020年，我国机床工具行业完成营
业收入7,082亿元，同比降低0.5%，实现利润总额475.6亿元，同比增长20.6%。受新
冠疫情和中美贸易摩擦影响，2020年机床行业进出口同比均大幅下降，金属切削机床
行业亏损面达到19.3%。
面对机床行业持续下滑和国内外疫情不断变化的影响，公司逆势而上，不
断寻求新的突破，坚持高质量发展和三个一战略，即三分之一产品达到国际高端，三
分之一产品做好国内现有产品，三分之一产品做好再制造服务，推动企业跨越式发展
。坚持以技术创新、智能转型、绿色发展为驱动，改变传统制造业模式，向智能化和
服务化转型升级，从实现销售中低端机床到卖中高端产品、卖技术、卖服务、卖品质
的全面转型、全面升级。为满足风电行业市场需求，公司快速瞄准和抢抓机遇，针对
风电主轴、法兰、回转支承等开发了数控专用卧车、定梁立车、硬车和滚齿机等一系
列产品，并成功签署大批订单，风电行业相关产品占全年新增合同额的60%以上。另
外，齐重数控针对航天复合材料开发了七轴加工中心；为拓展产品品种，开发了重型
龙门铣车加工中心；针对高精齿轮加工开发了高端车削中心，使得公司从传统产品稳
步向高端方向迈进，也为新产品进入市场奠定了基础。公司管理层勤勉、忠实地履行
自身职责，贯彻执行董事会、股东大会决议，围绕年度经营目标，科学严谨地分析行
业发展趋势，制定合理的经营计划，调整产品结构，使产品不断向高附加值、高端化
、智能化、复合化、绿色化的方向发展，全年再制造服务业务板块取得较好成绩，为
公司带来新的利润增长点。公司以提升产品品质为核心，不断淘汰落后产能，购置了
高端把关设备，相应处置了一批生产设备和积压存货，保证了产品的质量和可靠性。
公司不断优化管理流程，加强内部考核和经营责任制落实，生产效率大幅提高，全年
机床产值同比增长33%。公司坚持预算管理，严格控制成本，降本增效，根据生产经
营情况合理优化人员，成本和费用大幅下降。同时在业务层面进行策略调整，销售端
重质量轻规模，不再接受回款条件差、毛利低的订单，生产端厉行节约，产品毛利率
有较大幅度提升。上述努力取得明显成效，齐重数控全年实现合同签约额5.6亿元，
较上年增长67%。多数合同在账期、毛利率等方面较以前年度有大幅改善。上述措施
使齐重数控扭转了连续多年亏损的局面，全年实现净利润6,183.85万元（含投资收益
2,463.39万元）。
综上所述，上市公司已经形成了创投服务与资产管理、互联网信息技术服
务、传媒及高端装备制造几大主业并举、多轮驱动的发展格局，能够有效规避依赖单
一业务的经营风险，保障公司整体业绩的持续增长，多主业发展使得公司形成了较强
的抵御风险能力。同时，由于公司各个产业均能够独立运营，均有完整独立的机构、
人员、资金等，能够满足上述产业发展的需求，未来还将保持各板块业务原有管理体
系和人员体系不发生变化，因此不会产生资源配置上的不正当竞争。同时，公司将以
整体利益出发，协调发展各个业务板块，为进一步保障股东利益提供业务支撑。
二、核心竞争力分析
（一）创投服务与资产管理
1、完善的投资管理体系
经过长时间的探索、实践和积累，公司已经形成了关于募资、投资、管理
、退出等整套规范严谨的流程，对项目接收、立项、尽职调查、投资建议书内核、投
资决策委员会审查、法律文件核定、投后管理、企业赋能、创业支持、项目退出等各
个环节都制定了详细完善的工作规程和实施细则。
（1）寻找标的：公司拥有完善的获取标的资料的网络，包括外部财务顾问
推荐、地方政府及金融机构推荐、已投项目产业链挖掘及推荐、研究挖掘及专家推荐
等方式，确保公司有足够多的优质项目来源。
（2）尽职调查：公司根据对投资行业的深刻理解，并吸取了行业优秀公司
的经验，形成了自己全面且独特的项目尽职调查规范流程。同时，公司重点专注于半
导体及信息技术应用创新领域，以及云服务、大数据、人工智能、新零售等产业互联
网领域，重点突破，积累了丰富的行业知识和投资经验，打造专业化投资团队。
（3）风险控制：公司高度重视风险，视风险控制为生命线，建立了完整的
风险控制流程和机制，对投资项目的事前、事中、事后进行全流程风险管控，一定程
度上控制项目的投资风险。
（4）投后管理：公司建立了系统的投后管理体系，持续跟踪投资后项目，
为已投企业提供包括人才引进和介绍专家网络、完善组织架构和公司治理、协助建立
绩效考核体系、帮助企业制定完善战略规划、协助拓展业务、促进各已投企业之间业
务及资源协同合作、协助已投企业开展投融资和并购整合等增值服务，有效控制投后
风险，系统提升企业价值。
2、专业的投资管理队伍
公司培养和引进了一支专业的投资管理队伍，部分员工经历了近十年中国
创投行业高速发展的时期，体会了资本市场的多轮峰谷波动，投资团队都深入考察了
众多企业，期间积累了丰富的经验，也培养了不断精进的选项目、投项目、管项目的
专业能力。团队成员多数来源于产业或专业服务机构，拥有丰富的实践经验和理论基
础，经过多年的磨合，已很好的融入公司，认可并共同创建公司文化，成为公司最核
心的“资产”。
3、合理的产业规划布局
公司创投服务与资产管理业务聚焦在半导体、信息技术应用创新、高端装
备制造、产业互联网等行业，这些是未来极具发展前景的领域，也是国家大力鼓励发
展的方向。公司通过直接投资、设立基金投资等方式，累计投资企业数量近百家，积
累了较为丰富的行业经验和人才网络，此先发优势将进一步巩固公司在此领域的地位
和影响力。
（二）互联网信息技术服务业务
1、成熟稳定的团队：热热文化现有员工700余人，管理架构清晰高效，经
营团队稳定，业务团队专业，经营策略持续，人员流动率约为10%左右，远低于同行
业。
2、健全的管理体制：公司实行班组式管理，责任到岗，责任到人，及时发
现和解决问题。
3、强大的市场拓展能力：在与北京百度网讯科技有限公司的合作中，热热
文化在内容审核领域积累了丰富的经验。基于此，公司与百度达成更深度的合作，开
拓了更多大中型客户，业务渗透至更多的应用场景。
4、完善的内部培训体系：定期培训，及时辅导，由经验丰富的讲师进行培
训讲解，根据国家政策变化随时更新培训内容。
5、技术创新：通过对现有的产品、技术资源进行整合，以应用服务的方式
，创新产品，为百度等合作伙伴提供信息技术服务，通过增加搭建应用场景，来增加
用户粘性，通过电商平台、游戏分发、广告平台实现商业变现。目前商业模式逐步成
熟，应用场景也在逐步拓展。
（三）传媒业务
1、完整的产业链：集策划、创作、组稿、编辑、发行为一体，组成一个完
整的文化出版体系。
2、拥有丰富的著作权：公司目前拥有的著作权一共17项（1,087个书目）
。
3、人才优势：聘请了业内知名人士作为公司总编或顾问，提高了行业知名
度。
4、国际合作；自2011年开始引进外版图书，现在售455种，主要来自韩国
、中国台湾地区。
5、渠道多元化：现有直销、网络销售、系统销售、图书馆备、全国民营市
场等多种销售渠道。
6、价格优势：全产业链经营，成本较低，具有价格优势。
（四）高端装备制造业务
齐重数控具有七十年的发展历史，许多产品被誉为“共和国的当家装备”
，曾受国务院嘉奖，多位国家领导人对齐重数控都给予了高度关注和肯定。齐重数控
于2020年被列为国家龙头企业重点联系单位。
1、拥有自主创新的关键核心技术和一流的技术团队
齐重数控是国家高新技术企业和国家一级计量企业，拥有国家级技术中心
、科学家工作室、博士后工作站、黑龙江省智能研究院、黑龙江省“头雁”工作站、
黑龙江省高端智能机床装备制造协同创新中心、黑龙江省技术创新中心等多个研发平
台。拥有以国务院特殊津贴专家、国内机床行业学科带头人、德国知名企业技术专家
顾问为代表的科研队伍。企业是重型卧式车床、重型深孔钻镗床、重型立式车床的国
家检验标准制定单位，目前企业主持和参与制定国家、行业标准69项。企业具有专利
授权232项，荣获国家、省级奖励百余项。
2、产品规格各类齐全，多项技术解决“卡脖子”问题
齐重数控主导产品为重型立车、卧车、重型深孔钻镗床等10大类、26个系
列、600多个品种。在向大规格、大承载方向发展的基础上，不断向小规格、高精度
、复合化、智能化、绿色环保方向发展，实现产品规格全范围覆盖。立式车床产品规
格涵盖了从加工直径0.5米到填补国际空白的25米，卧式车床则从1米，到现在填补国
际空白的6.3米。目前企业已有一大批产品已经达到了国内领先和世界先进水平，400
多项产品填补国内空白，并且全部拥有自主知识产权。多项关键核心技术和装备打破
国外垄断，有力支撑和保障了国家安全。近几年来企业承担国家重大专项10项，为国
家重点急需项目提供了大量装备。
3、“齐一品牌”竞争优势突出
“齐一”牌数控机床被认定为中国名牌产品和驰名商标，多次荣获中国行
业十大影响力品牌、中国最具市场竞争力品牌、中国金属切削机床10大著名品牌等称
号。尤其重型立式、卧式车床为中国第一品牌，多年来一直得到用户的认可和信赖。
齐重数控以较强的品牌竞争优势，为国防、交通、能源等行业的生产加工提供了大量
专利技术及成套设备，重型车床市场占有率达40%—50%，重型深孔钻镗床市场占有率
达100%。在国际市场方面，齐重数控不断提高产品核心竞争优势，努力开拓国际市场
，开发适合市场需求的高端产品，目前产品已全面打入欧美、日本、韩国等30多个国
家和地区，使中国装备走出国门。
三、公司未来发展的展望
2021是国家"十四五"规划的开局之年，无论是国家还是企业，都站在新征
程，新起点之上。当前，国际经济形势复杂，新冠肺炎疫情持续蔓延，世界范围已开
启新一轮量化宽松，经济面临低利率、低回报、高负债风险，欧美国家深陷经济泥潭
。国内经济运行总体平稳，经济结构持续优化，但仍然面临金融领域风险突出，就业
压力大，居民消费受制约等一系列问题。2021年，国家财政政策仍然会保持积极，强
调“提质”和“增效”，货币政策延续稳健，强调“灵活”和“精准”，政策层面会
持续加大减税降费力度，提升发展质量，优化经济区域布局，继续推进供给侧结构性
改革，加强企业科技创新，促进消费和其他产业升级，提高实体经济回报率。
(一)公司未来发展战略
在全体员工的共同努力下，公司生产经营状况不断好转，历史遗留问题不
断得到解决，公司已全面进入正常发展轨道。
2021年，公司会继续强化和夯实主营业务，提升业务质量，提高盈利能力
，进一步加强管理和内部控制建设，妥善处理各项未完结的诉讼事项，调动全员积极
性，挖掘或培育各业务条线内新的利润增长点。首先，保持机床业务持续稳定发展，
在2020年扭亏为盈的基础上，继续做好增收节支工作，确保利润和现金流水平持续改
善。继续加大创投服务和资产管理业务在管理和资金方面的投入，本着权益最大化的
原则适时退出已投项目，依托专业团队和平台优势，抓住机遇，更积极的参与早期和
资本市场业务。与此同时，围绕2019年并购的互联网信息技术服务和图书发行业务，
公司将继续提供管理和资金支持，并帮助其完善内部控制，优化管理体制，支持其持
续扩大经营规模，不断拓展新的业务领域，为股东创造更大价值。
(二)下一年度的经营计划
1、公司回顾总结前期披露的发展战略和经营计划在报告期内的进展情况
2020年公司各业务板块总体运行平稳，均达到或超出年初设定的经营和财
务计划，全年实现营业收入72,174.33万元，实现归属于上市公司股东的净利润为15,
996.49万元。公司大力发展数控机床业务，不断提高管理能力，提高运营效率，推行
精细化管理，实现业务的平稳发展，高端装备业务成功扭转多年连续亏损的局面。深
耕创投基金资产的保值增值，加强投后管理工作，向被投企业赋能，并择机退出部分
存量项目。互联网内容审核和图书发行业务发展顺利，在上市公司资金和资源的支持
下，业务规模较上年得到显著提升。年内进一步完善了公司组织体系，加强了内部控
制建设，各项工作平稳推进。
2、经营目标
2021年，公司高端装备制造、创投服务和资产管理、互联网信息技术服务
和传媒几项主营业务全面盈利，并保持经营性现金流的健康。以主营业务为依托，通
过合作或孵化形式不断开拓新的业务领域。公司会继续加强管理和内部控制建设，全
面落实预算管理，进一步夯实主营业务，稳固公司持续经营能力，积极寻找新的利润
增长点。管理层将继续推进诉讼事项的法律进程，积极与相关方达成和解，处理好股
东资金占用款项的收回工作。
3、公司的具体业务计划主要包括
（1）高端装备制造业务
高端装备制造业务将坚持以经济效益为中心，千方百计降本增效，举全员
之力保生产周期，坚定不移提高产品品质，紧跟市场需求研发新产品，进一步拓展高
端产品市场，扩大再制造服务和精密功能部件板块业务，加强与同行业横向或与科研
院所的合作，贴近市场需求，实现产品向精密超精密方向发展。进一步盘活存量资产
，加大应收账款回收力度，继续处理使用率低的机器设备以及长期积压或调整产线结
构的各项存货。坚持销售订单质量优先原则，继续增收节支，确保毛利率不断提升，
持续实现盈利。做好与当地政府沟的沟通协调工作，处理好齐重数控改制遗留事项，
按协议约定收回土地收储款。产品端实施三个一战略，即三分之一产品达到国际高端
，三分之一产品做好国内现有订单，三分之一产品做好再制造服务，坚持以技术创新
、智能转型、绿色发展为驱动，努力改变传统制造业模式，向智能化和服务化转型升
级，推动企业跨越式发展。
（2）创投服务与资产管理
公司已经建立了完整的业务团队，覆盖存量管理、创业投资、资本市场业
务等各个领域。
存量方面，以公司权益最大化为根本原则对已投项目进行管理和退出。存
量投资项目是公司资产重要组成部分，截至2020年末，公司存量投资资产账面价值约
11.69亿元，投资企业数量近百家。公司将继续加强对已投项目的管理，尤其是公司
投资金额较大或持股比例较高的资产，加强与各方的沟通，及时掌握资产运营状况，
协助其解决存在的重大问题或对接金融机构，尽最大可能帮助企业渡过难关，或者助
力提升被投企业价值，在机会合适时及时完成退出。投后管理中兼顾成本效益原则，
实施分类管理，突出重点和关键项目，对已经丧失持续经营能力且账面价值极低的项
目进行清理。
增量方面，新冠肺炎疫情已进入常态化管理阶段，对外贸易依然具有较大
不确定性因素，但国内政策清晰且可持续，国家支持创新和重点技术突破，注重民生
和就业，积极的财政政策和稳健的货币政策预计能够持续。综合各个因素来看，2021
年对创投企业及资本市场而言，既面临风险，又是难得的发展机会。2021年，业务团
队将继续深入开展各类股权投资领域的研究工作，包括但不限于未上市公司股权以及
资本市场业务，聚焦部分核心行业，选择龙头或被低估的标的进行投资。
（3）稳步发展互联网信息技术服务及传媒业务
热热文化和中科华世于2019年4月纳入公司合并报表，两个公司原控股股东
已就收购热热文化和中科华世未来三年的盈利做出业绩承诺和业绩补偿承诺，两公司
2019年度实现净利润（扣除非经常性损益）不低于7,400万元；2019年度-2020年度两
年累计实现净利润（扣除非经常性损益）不低于16,100万元；2019年度-2021年度三
年累计实现净利润（扣除非经常性损益）不低于26,600万元。纳入上市公司体系后，
热热文化将进一步稳定其审核领域业务，努力使客户结构由单一转向多元，不断拓展
新的业务品类，积极发展各类信息化服务内容，通过自身积累和外购等方式，充实公
司底层数据内容，不断加大自身平台的建设和维护，使热热文化业绩能够逐年稳步提
升。中科华世将在传统儿童教育图书领域继续深耕，利用资金和平台优势，引进各项
优质图书资源，引入行业高端人才，不断拓展或加深各个业务条线的经营，加大主渠
道资源投入，增加教辅营收占比，使中科华世2021年经营规模和业绩得到持续增长。
(三)公司可能面对的风险
1、市场环境变化的风险
创投服务与资产管理行业受国家宏观经济发展，特别受资本市场的影响较
大。国内资本市场经历了将近三十年的发展历程，取得了长足的进步。但近些年来，
国内资本市场受宏观经济、市场供需、监管政策等因素的影响，发生了较大的变化，
国内金融市场持续去杠杆，投资者出资积极性不高，机构募资难，募资贵。另外，爆
发于年初的新冠肺炎对实体经济冲击较大，目前疫情仍在全球范围内蔓延，各国争相
量化宽松，货币供应增加，疫情对处于供应链环节中的各个节点都将产生影响，中小
企业生存发展状况存在较多不确定性因素，对创投服务行业形成了一定的影响。
立足于目前的市场环境下，公司采取多种措施，积极化解当下风险，提高
项目收益率，主要方式包括如下：
1）继续夯实各项业务基础，包括行业研究、尽职调查流程等，项目投资时
做到优中选优，力争投出最优质项目，从源头上控制风险。
2）公司加强对已投项目的投后管理，包括协助企业提升业绩、进行后续融
资，时机合适时通过各种方式退出，以及时实现投资收益。公司建设专业的投后管理
团队，以及系统的投后管理制度，为被投企业提供管理经验分享、信息和网络资源分
享、人才招募、治理和组织体系完善、绩效考核体系建设、完善战略规划等，协助管
理团队更好的经营企业，提升业绩。同时，也积极帮助企业进行资本运作，包括后续
融资及规划上市等登陆资本市场路径。
3）公司也积极考虑各项目的退出路径，为各项目制定个性化的退出战略及
具体实施策略，包括但不限于独立上市、股权转让、企业整体并购退出等多种退出途
径，专人负责实施，定期汇报跟进，及时实现投资收益。
4）加大融资力度，尝试多元融资路径，拓展长期投资的战略机构出资人。
公司积极优化资金来源渠道，尝试多元化融资路径，寻找一批认同公司发展理念、愿
意长期共同发展的出资人，继续加大对机构资金客户的开发力度，同时创新融资产品
和渠道，力争在关键客户的募资方面取得突破。
2、管理风险
随着公司规模的不断扩大，公司员工的增长速度也不断加快，培养共同价
值观、信念、态度和行为准则需要较长的时间，这也对公司管理团队的管理和协调能
力提出了更高的要求，此外，具有较高管理水平和较强专业能力的人才的扩充使得公
司的运营成本不断提升，人力成本的不断抬高持续提升公司的费用。
未来公司将加强管理队伍建设，完善公司治理的经营管理机制，形成更加
科学有效的决策机制，使公司的经营模式和管理机制能够更加符合公司发展需要。
3、投资项目退出风险和流动性风险
国内多层次资本市场体系的建设是我国创投行业健康发展的基石。只有根
据创业投资在各阶段的不同特点，建立起创投机构间的交易市场、战略投资人的并购
市场、柜台交易市场、创业板市场与主板市场等共同构成的多层次的资本市场体系，
才能实现创投资本的良性循环。我国目前能够在场内市场挂牌交易的只能是少数成熟
的大企业，公司投资的项目可能存在退出风险。
公司也积极考虑各项目的退出路径，为各项目制定个性化的退出战略及具
体实施策略，包括但不限于独立上市、股权转让、企业整体并购退出等多种退出途径
，专人负责实施，定期汇报跟进，及时实现投资收益。
4、公司股票交易被实施其他风险警示
公司股票目前仍被深圳证券交易所实施“退市风险警示”；同时由于公司
目前还存在主要银行账户被冻结、违规对外担保等情形，公司股票触及《深圳证券交
易所股票上市规则（2020年修订）》中有关其他风险警示的情形，仍将可能被继续实
施“其他风险警示”。后续有关风险警示的撤销尚存不确定性。
针对此风险，公司管理层将继续积极消除主要银行账户被冻结、违规对外
提供担保等情形。同时公司将在2021年度继续深耕创投服务与资产管理业务、互联网
信息技术服务和图书发行；开源节流，合理降低管理费用，多措施多渠道增加公司收
益，以不断增强公司的综合竞争力。
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免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）创投服务与资产管理
1、主要业务
创投服务与资产管理，是指向创业企业进行股权投资，通过提供资金和经
验、知识、管理、信息网络等方面的援助和分享，促进创业公司更好的发展，以期所
投资企业未来在上市或股权转让时，企业获得资本增值收益的投资方式。公司创投服
务与资产管理业务主要专注于半导体、信息技术应用创新、大消费、人工智能以及新
能源等领域。公司致力于成为行业内优秀的创投服务与资产管理机构，为此建立了严
谨规范的投资管理体系、风险控制体系和投后管理体系，确立了科学的投资理念和经
营模式，拥有三十余人的专业投资团队，投资了部分成长性好、科技含量高、有一定
行业地位的企业。
2、经营模式
创投服务与资产管理业务拥有不同于一般实体企业和其他类型金融企业的
商业模式。公司的商业模式可以总结为“募、投、管、退”四个主要阶段，即募资、
投资、投后管理、退出四个阶段。公司通过以自有资金出资，及向第三人募集资金设
立创投基金，将自有及募集的资金投资于企业，通过企业自身成长及为创投企业提供
经验、管理、融资咨询等方面的服务，带来被投资企业价值提升，最终通过股权增值
为创投基金带来投资收益。公司参股投资的威沃数据等多个项目于2021年上半年完成
了新一轮融资。公司参股投资的运去哪等项目实现了退出，取得了较高的投资回报。
3、公司面临的市场格局
2021年上半年国内情况稳定后，全国生产生活、各种商业活动恢复迅速，
加之资本市场深化改革的信息给整个经济环境注入一管强心剂。下半年创投市场投资
活跃度回暖，围绕“科技兴国”、“进口替代”、“消费刚需”、“医药健康”、“
企业服务”等主题的投资热度高涨。
据投融界研究院统计，2021年上半年，创投市场公开披露融资事件2,227起
，其中一季度融资1,114起，二季度融资1,113起。融资总额超过4,507.68亿元，环比
增长6.01%。一季度融资2,627.27亿元，二季度融资1,880.41亿元。融资轮次方面，
战略投资在融资数量和融资金额上占比最多，上半年获得战略投资的融资事件已公开
的有536起，融资金额867.80亿元。融资行业分布上，大健康产业保持了其一贯的优
势，在融资事件数量和融资金额上双榜登顶，大健康产业上半年成功融资429起，融
资金额918.55亿元。规模上，融资5,000万元以内的企业数量占比最多，而融资总额
中超过50%的金额来自融资8亿元以上的企业的贡献。
创投市场持续分化，大量资金持续加码优质价值项目和更确定的投资机会
，头部项目集聚效应不断加剧，持续推高项目估值，后期阶段的项目在总体一级市场
项目中占比增加。行业方面，医疗健康、半导体、消费品牌、新能源等领域受到资本
的青睐，投融资数量明显增加。资金募集方面，由于市场监管趋严叠加宏观经济增速
放缓以及中美贸易战等因素影响，流入股权投资行业的资金收窄，新设创业投资基金
无论数量和规模持续下降。在投资端，被投企业的估值分化也愈加明显，基于盈利和
现金流等基本面的投资逻辑重回主导，并享受市场给予的高估值，自身盈利能力弱或
通过大量“烧钱”扩张的企业融资变的越来越困难。受融资困难、自身经营不善等多
种因素的影响，部分初创企业出现了业绩下降、裁员、资金链断裂、破产清算等情况
。
今年是“十四五”开局之年，我国将加快构建双循环新发展格局，坚持扩
大内需，不断释放国内市场潜力，加快建设现代化经济体系，构建新发展格局。外贸
市场将更加多元化，对经济增长形成稳定支撑。上半年的融资舞台已收官，下半年的
创投市场将会保持持续的热度。
4、公司所处行业的发展趋势
总体来看，国内股权投资行业近十年来得到快速发展，管理规模不断增长
，但随着行业的不断成熟以及市场的变化，一级市场与二级市场估值及价差将进一步
缩小，纯财务投资赚取超额回报的时代已经成为过去。投后管理价值创造的重要性已
越发受到基金管理人的重视，各机构纷纷加强产业属性，偏向早期项目，帮助企业在
更早的时期对接行业资源并赋能其快速发展，深度参与被投企业的经营业务。与此同
时，投资机构更加重视生态圈的建设，与产业资本深度结合，涉足的业务也更加宽泛
，除了更好的向被投企业赋能以外，财务顾问或投资咨询等业务也能帮助投资机构取
得更多的业务机会。中国率先控制住局势的发展，发布多项支持企业复工复产方面的
优惠政策，给中国经济恢复并且持续稳定发展提供了保障。市场及融资环境的变化对
现金流周转较为依赖的中小企业冲击更大，生存压力明显增加。但与此同时，危中亦
有机，部分企业在特殊逆流而上，尤其是线上或有供应链优势的企业，业务量迎来爆
发，新基建、医药、线上办公、电动汽车等领域都出现了较好投资机会。中国的数字
化进程将围绕新基建展开，并且成为推动未来科技和经济发展的重要依托，以5G为核
心的数字化创新技术将推动整个创投市场的蓬勃发展。总体而言，在经济考验、政治
动荡和全球抗疫的多重压力下，不确定性将成为整个创投行业的常态，各个行业会加
剧洗牌，很多行业会出现分水岭，头部优质企业会进一步发展，能够经受住考验的企
业将更具备投资价值。
国内多层次资本市场的建立已成为各方面的共识，科创板的推出、创业板
注册制和新三板精选层的深化改革，为股权类资产退出提供了更为多元化的渠道。公
司目前投资项目更偏向于硬科技、国产替代、互联网及大数据、云服务、人工智能、
高端装备制造等相关领域。2020年以来，公司着力加强了投后管理工作和项目服务，
以专业团队为依托，与被投企业深入沟通交流，了解企业发展关键及困难所在，通过
各种形式向被投企业赋能。公司将积极关注并参与资本市场相关业务，加强团队建设
，进一步完善投资管理体系，持续提升公司的核心竞争优势。
（二）高端装备制造业务
1、主要业务
报告期内，公司从事高端装备制造业务的主要经营主体为控股子公司齐重
数控。
齐重数控始建于1950年，是国家一五时期重点建设的156个项目之一，为我
国机床行业大型重点骨干企业和行业排头兵。齐重数控主要生产及销售立、卧式重型
机床、重型深孔钻镗床、铁路车床、轧辊车床、落地铣镗床、立式铣齿机床、滚齿机
床等十大类、26个系列、600多个品种的机床产品，广泛应用于交通、能源、冶金、
机械、船舶、航空航天、军工等行业，部分高端产品出口到欧美、日本和韩国等30多
个国家和地区。齐重数控是国家级重点高新技术企业，国家专精特新“小巨人”企业
，建有国家级技术中心和博士后工作站。公司技术力量雄厚，拥有以享受国务院特殊
津贴专家、国内机床行业学科带头人为核心成员的科研开发队伍。
2、经营模式
齐重数控在齐齐哈尔等地拥有数控机床生产基地，占地面积38万平方米。
经过70年发展和积累，已经形成了完整的产品体系，并持续研发创新，不断推出有技
术含量、有竞争优势的新产品，满足市场需求。齐重数控采购铸铁、精密件等原材料
，在生产基地自行组织生产，同时寻找下游各类应用客户，实现销售，并提供售后服
务以提高用户满意度。公司国内国际机床业务的销售模式采取直销和经销相结合，拥
有完善的销售团队和营销网络，为用户提供一体化解决方案。齐重数控在全国主要城
市均设有直营办事处，负责开拓市场，以及沟通重点客户；同时，也在各地发展经销
商，根据经销商的信用状况、规模能力和资质等要素对其进行授权经营，以便更好地
贴近当地市场，服务客户。为了拓展国际市场，齐重数控还专设进出口部门，负责产
品出口销售。
3、公司面临的市场格局
自2012年以来，受国际及国内经济形势和发展动力的显著变化，我国机床
行业整体呈现波动下行趋势，在行业发展上遇到前所未有的困难。机床行业自主创新
和高质量发展的能力明显不足，中高端产品与国际先进水平的差距不断扩大，低端产
品产能相对过剩。近几年随着国内外经济形势的不断变化和各行业产业结构的不断调
整，目前机床市场需求端出现结构性升级调整特征，加速了行业分化，部分企业加大
研发方面投入，聚焦主业和客户核心需求，市场份额得到提升，实现了逆势增长。部
分企业资金紧张，亏损扩大，出现更为严重的经营困难。国内机床和国外同行在技术
、产品、服务等方面都存在一定的差距，在市场竞争中处于劣势，在目前市场低迷的
情况下多数企业很难有能力投入足够资金进行新产品研发，产品升级困难，迫切需要
体制和机制的突破以推动行业健康发展。自2020年以来，国家密集出台了多项拉动市
场需求、减轻企业负担等促进经济社会发展的政策措施，强有力地保证了企业复工复
产。2021年上半年行业整体保持稳定增长，各项主要经济指标对比上年同期和2019年
同期实现大幅增长，但金属切削机床新增订单的同比增速明显回落，原材料价格持续
快速上涨，企业成本压力较大，下游相关行业投资下降，行业发展仍面临着多方压力
。
数控机床是高端装备制造业的“工作母机”。当今世界数控机床的先进水
平和保有量，已成为一国制造业水平、工业现代化程度和国家综合竞争力的重要指标
。作为世界第一机床消费大国，我国的中高端数控机床产业的自给率严重偏低，受制
于国外。尤其是当前世界贸易摩擦加剧，保护主义盛行，大力发展机床行业已成为国
家战略需要。国家将继续加大对机床行业的政策支持，国内机床制造企业面临着发展
机遇期，在成本、技术、销售渠道和服务等方面存在差异化竞争优势的企业，有机会
在未来趋于激烈的市场竞争中占据优势地位，高端产品和精密超精密智能制造发展定
位将成为企业参与新一轮竞争的重要优势。深度融合新一代信息技术，发展智能制造
，帮助客户提高生产效率，保障产品质量，将成为下一轮制造技术市场竞争的制高点
。
4、公司所处行业的发展趋势
我国机床产业经过几十年的发展，已经形成较完备的产业体系，但国产数
控机床还以中、低端产品占据主力，高端产品仍是短板，而高端数控机床是航空航天
、汽车、船舶、能源、海洋工程装备等领域的必需，是产业升级的必备。公司从事的
机床的生产和销售，属于精密机械制造和高端装备制造行业。随着国家经济结构调整
和产业转型升级的要求，国家鼓励大力发展技术含量高、附加值高的高端装备制造业
，并出台了系列鼓励的政策，公司所服务的新能源、工程机械等行业在未来几年会迎
来发展机遇期。我国机床的数控化率在最近几年不断提高，产品已基本满足中低端市
场需求，但与欧美等机床制造大国相比仍然存在较大差距，贴近用户需求以及产品的
持续升级应当是企业未来的优先方向。
国家财政政策仍然会保持积极，强调“提质”和“增效”，货币政策延续
稳健，强调“灵活”和“精准”，政策层面会持续加大减税降费力度，推动制造业升
级和新兴产业发展。这将有利于传统制造业优化升级，有利于先进制造业和战略性产
业的发展。未来，一方面随着劳动力成本的持续上涨，劳动密集型企业的“人口红利
”正在逐年消失，企业将从“低成本战略”向“科技化战略”转型，向智能化和自动
化要“技术红利”已成为企业发展的趋势。另一方面行业竞争更加激烈，缺乏创新能
力、核心竞争力以及运营机制不合理的企业将被淘汰，而优势企业将会抢占更多的市
场，并进行收购兼并从而做大做强，市场份额也将进一步向优势企业集中。
（三）互联网信息技术服务
1、主要业务及经营模式
公司互联网信息技术服务业务由控股子公司热热文化负责开展。
热热文化在技术体系的支撑下，为客户提供互联网内容审核以及技术服务
业务。其中，互联网内容审核主要针对互联网媒体的内容体系进行分级审核处理，针
对涉黄、涉赌、涉毒、涉枪、涉恐、涉爆、涉政以及违规内容等进行不同程度的筛选
并反馈至客户乃至公安机关，净化网络环境，及时发现并防范网络社会中不符合公俗
良序、违反法律法规的现象和事件。业务范围涵盖图文、音乐、网络文学、动漫、音
频、视频、游戏、广告等。此外，热热文化还为客户提供、收集的数据包括文本、图
片、语音等等进行整理与标注的服务。技术服务主要利用平台及团队技术能力，以受
托或协作方式为各类企事业单位提供技术支持、软件开发，以及提供软硬件项目的运
营维护等工作。
2、公司面临的市场格局及所处行业的发展趋势
热热文化2017年进入互联网内容审核业务领域，通过其先进的技术、优质
的服务和卓越的营销能力进入了百度集团的集中采购大名单，成为“百度贴吧”内容
审核的主要服务提供商。同时凭借多年的经验累积和客户口碑，进一步拓展内容审核
市场以及信息技术服务领域，不断签约服务新的客户。
随着国家对网络安全的重视程度以及网络安全政策法规的逐步完善，中国
网络安全市场规模逐渐增长，由于政策推动的高景气环境，我国网络信息安全行业将
迎来发展的黄金时期。同时，信息技术服务业是关系国民经济和社会发展全局的基础
性、战略性、先导性产业，具有技术更新快、产品附加值高、应用领域广、渗透能力
强、资源消耗低、人力资源利用充分等突出特点，对经济社会发展具有重要的支撑和
引领作用。热热文化依托互联网内容审核资源的优势，以应用服务的方式，为合作客
户提供特定场景下的网络信息技术服务。随着商业模式逐步成熟，应用场景会得到更
为广阔地拓展。
面对不断增加的互联网内容及其灵活多样的表现形式，国内各大互联网公
司出于社会责任及合规的考虑，高度重视内容审核环节，不断加大在此领域的投入，
同时也会根据公司自身情况调整审核策略，如调整自行审核与购买第三方服务比重，
集中或分散供应商等等。公司服务的百度集团于近期做出审核策略调整，增加自行审
核的比例，大幅度压缩从热热文化购买审核服务的比重，热热文化自2021年7月起未
再取得百度集团的订单，若百度集团下半年完全停止购买公司的服务，将对热热文化
的业务造成一定不利的影响。但是由于热热文化具备体系化的业务拓展及实施能力，
上述变化预计不会对热热文化的持续经营造成重大不利影响。
（四）传媒业务
1、主要业务及经营模式
公司传媒业务由控股子公司中科华世负责开展。
中科华世的主营业务为图书发行和内容研发，其主要面对国内中小学生及
学前幼儿师生的教育市场，研发策划中外名著、国学、历史、幼儿绘本等图书，通过
民营渠道、网络渠道、直销渠道等方式进行营销活动，并提供针对项目配套的培训及
售后服务。在上市公司的支持下，中科华世不断拓展新的业务领域，于2020年开发的
主渠道业务，即通过新华书店体系向中小学提供教辅用书，目前已经成为公司重要的
业务增长点。
2、公司面临的市场格局及所处行业的发展趋势
2015年至2019年，中国图书零售市场保持10%以上增速，2020年受国内形势
影响，中国图书零售市场码洋规模为970.8亿元，同比下降5.08%，这是自2001年以来
我国图书零售市场规模首次出现负增长。在抗疫取得初步成果、政府加强知识产权保
护以及居民文化消费意愿不断加强的背景下，预计2021年国内图书零售市场码洋规模
将超过千亿元，达到甚至超过2019年规模水平。中科华世是一家集策划、创作、组稿
、编辑、发行为一体的文化出版发行公司，其主要经营面向中小学生社科阅读类图书
和学前教育读物，少儿图书市场作为一个具有较大发展空间的细分市场（欧美国家少
年儿童图书占总体图书市场的比率为20%，而我国仅为12%，我国少年儿童的阅读市场
还有着广阔的成长空间），未来发展潜力较大。自2019年4月并入上市公司后，中科
华世在资金、管理等诸多方面得到上市公司的支持，业务规模不断扩大，品牌形象进
一步提升，在2019年、2020年迅速扩张市场销售的基础上，中科华世于2021年进一步
引进高水平人才，加大市场开拓力度，不断丰富自身产品线，预计全年销售规模及经
营业绩将进一步提升。
二、核心竞争力分析
（一）创投服务与资产管理
1、完善的投资管理体系
经过长时间的探索、实践和积累，公司已经形成了关于募资、投资、管理、退
出等整套规范严谨的流程，对项目接收、立项、尽职调查、投资建议书内核、投资决
策委员会审查、法律文件核定、投后管理、企业赋能、创业支持、项目退出等各个环
节都制定了详细完善的工作规程和实施细则。
（1）寻找标的：公司拥有完善的获取标的资料的网络，包括外部财务顾问推荐
、地方政府及金融机构推荐、已投项目产业链挖掘及推荐、研究挖掘及专家推荐等方
式，确保公司有足够多的优质项目来源。
（2）尽职调查：公司根据对投资行业的深刻理解，并吸取了行业优秀公司的经
验，形成了自己全面且独特的项目尽职调查规范流程。同时，公司重点专注于半导体
及信息技术应用创新领域，以及云服务、大数据、人工智能、新材料、新能源、新零
售等产业互联网领域，重点突破，积累了丰富的行业知识和投资经验，打造专业化投
资团队。
（3）风险控制：公司高度重视风险，视风险控制为生命线，建立了完整的风险
控制流程和机制，对投资项目的事前、事中、事后进行全流程风险管控，一定程度上
控制项目的投资风险。
（4）投后管理：公司建立了系统的投后管理体系，持续跟踪投资后项目，为已
投企业提供包括人才引进和介绍专家网络、完善组织架构和公司治理、协助建立绩效
考核体系、帮助企业制定完善战略规划、协助拓展业务、促进各已投企业之间业务及
资源协同合作、协助已投企业开展投融资和并购整合等增值服务，有效控制投后风险
，系统提升企业价值。
2、专业的投资管理队伍
公司培养和引进了一支专业的投资管理队伍，部分员工经历了近十年中国创投
行业高速发展的时期，体会了资本市场的多轮峰谷波动，投资团队都深入考察了众多
企业，期间积累了丰富的经验，也培养了不断精进的选项目、投项目、管项目的专业
能力。团队成员多数来源于产业或专业服务机构，拥有丰富的实践经验和理论基础，
经过多年的磨合，已很好的融入公司，认可并共同创建公司文化，成为公司最核心的
“资产”。
3、合理的产业规划布局
公司创投服务与资产管理业务聚焦在半导体、信息技术应用创新、高端装备制
造、产业互联网等行业，这些是未来极具发展前景的领域，也是国家大力鼓励发展的
方向。公司通过直接投资、设立基金投资等方式，累计投资企业数量近百家，积累了
较为丰富的行业经验和人才网络，此先发优势将进一步巩固公司在此领域的地位和影
响力。
（二）高端装备制造业务
1、行业地位突出
齐重数控具有七十多年的发展历史，是我国大型机床的重要生产基地，许多产
品被誉为“共和国的当家装备”，曾受国务院嘉奖，多位国家领导人对齐重数控都给
予了高度关注和肯定。面对当前的市场形势，齐重数控抢抓机遇，加快转型和技术升
级，不断推出新产品适应市场需求，市场占有率不断提高。公司的风电系列产品质量
好，性价比高，得到用户的肯定，已建立良好的市场口碑。
2、拥有一流的科研团队和研发平台
齐重数控技术力量雄厚，拥有强大的研发平台和科研团队。企业建有国家级技
术中心、科学家工作室、博士后工作站、黑龙江省智能研究院、黑龙江省“头雁”工
作站、黑龙江省高端智能机床装备制造协同创新中心、黑龙江省技术创新中心等多个
研发平台。拥有以国务院特殊津贴专家、国内机床行业学科带头人、德国知名企业技
术专家顾问为代表的科研队伍。企业与清华大学、哈工大、哈工程等10多所院校形成
紧密的科研联合体。企业是重型卧式车床、重型深孔钻镗床、重型立式车床的国家检
验标准制定单位，目前企业主持和参与制定国家、行业标准、团体标准74项。企业具
有专利授权232项，其中发明专利35项，荣获国家、省级奖励百余项。
3、产品规格各类齐全，掌握多项核心技术解决国家“卡脖子”问题
齐重数控主导产品为重型立车、卧车、重型深孔钻镗床等10大类、26个系列、6
00多个品种。在向大规格、大承载方向发展的基础上，不断向小规格、高精度、复合
化、智能化、绿色环保方向发展，实现产品规格全范围覆盖。立式车床产品规格涵盖
了从加工直径0.5米到填补国际空白的25米，卧式车床则从1米，到现在填补国际空白
的6.3米。目前企业已有一大批产品已经达到了国内领先和世界先进水平，400多项产
品填补国内空白，并且全部拥有自主知识产权。多项关键核心技术和装备打破国外垄
断，有力支撑和保障了国家安全。近几年来企业承担国家重大专项10项，为国家重点
急需项目提供了大量装备。
4、“齐一品牌”竞争优势突出
“齐一”牌数控机床被认定为中国名牌产品和驰名商标，多次荣获中国行业十
大影响力品牌、中国最具市场竞争力品牌、中国金属切削机床10大著名品牌等称号。
尤其重型立式、卧式车床为中国第一品牌，多年来一直得到用户的认可和信赖。齐重
数控以较强的品牌竞争优势，为国防、交通、能源等行业的生产加工提供了大量专利
技术及成套设备，重型车床市场占有率达40%—50%，重型深孔钻镗床市场占有率达10
0%。在国际市场方面，齐重数控不断提高产品核心竞争优势，努力开拓国际市场，开
发适合市场需求的高端产品，目前产品已全面打入欧美、日本、韩国等30多个国家和
地区，使中国装备走出国门。
（三）互联网信息技术服务业务
1、成熟稳定的团队：热热文化管理架构清晰高效，经营团队稳定，业务团队专
业，经营策略持续。对各业务条线进行了深入学习和实践，积累了丰富的经验。
2、健全的管理体制：公司实行班组式管理，责任到岗，责任到人，及时发现和
解决问题。
3、强大的市场拓展能力：在与北京百度网讯科技有限公司的合作中，热热文化
在内容审核领域积累了丰富的经验。基于此，公司积极开拓了更多客户，业务渗透至
更多的应用场景，从互联网内容安全审核渗透扩展至网络信息标注等其他互联网内容
服务业务。
4、完善的内部培训体系：定期培训，及时辅导，由经验丰富的讲师进行培训讲
解，根据国家政策变化随时更新培训内容。
5、技术创新：通过对现有的产品、技术资源进行整合，以应用服务的方式，创
新产品，为各合作伙伴提供信息技术服务。通过线上任务分派平台为中小型客户进行
便捷、低廉的内容审核、标注服务；通过自研人工智能审核系统，增加人员审核效率
和准确率，为客户进一步节省在内容安全方面的支出成本。公司也逐步搭建起了一支
具备一定规模的产品研发团队，在为客户提供人力服务的同时，研发服务能力也较此
前有了大幅度的提高。公司已经具备为客户提供从前期可行性调研、产品设计；中期
研发和交付；后期驻场或远程培训、运维的全流程技术服务能力。
（四）传媒业务
1、完整的产业链：集策划、创作、组稿、编辑、发行为一体，组成一个完整的
文化出版体系。
2、拥有丰富的著作权：公司目前拥有的著作权一共17项（1,087个书目）。
3、人才优势：聘请了业内知名人士作为公司总编或顾问，提高了行业知名度。
4、国际合作：自2011年开始引进外版图书，现在售455种，主要来自韩国、中
国台湾地区。
5、渠道多元化：现有直销、网络销售、系统销售、图书馆备、全国民营市场等
多种销售渠道。
6、价格优势：全产业链经营，成本较低，具有价格优势。
三、公司面临的风险和应对措施
1、市场环境变化的风险
创投服务与资产管理行业受国家宏观经济发展，特别受资本市场的影响较大。
国内资本市场经历了将近三十年的发展历程，取得了长足的进步。但近些年来，国内
资本市场受宏观经济、市场供需、监管政策等因素的影响，发生了较大的变化，国内
金融市场持续去杠杆，投资者出资积极性不高，机构募资难，募资贵。另外，全球各
个国家仍面临抗疫的挑战，各国争相量化宽松，货币供应增加，中小企业生存发展状
况存在较多不确定性因素，对创投服务行业形成了一定的影响。立足于目前的市场环
境下，公司采取多种措施，积极化解当下风险，提高项目收益率，主要方式包括如下
：
1）继续夯实各项业务基础，包括行业研究、尽职调查流程等，项目投资时做到
优中选优，力争投出最优质项目，从源头上控制风险。
2）公司加强对已投项目的投后管理，包括协助企业提升业绩、进行后续融资，
时机合适时通过各种方式退出，以及时实现投资收益。公司建设专业的投后管理团队
，以及系统的投后管理制度，为被投企业提供管理经验分享、信息和网络资源分享、
人才招募、治理和组织体系完善、绩效考核体系建设、完善战略规划等，协助管理团
队更好的经营企业，提升业绩。同时，也积极帮助企业进行资本运作，包括后续融资
及规划上市等登陆资本市场路径。
3）公司也积极考虑各项目的退出路径，为各项目制定个性化的退出战略及具体
实施策略，包括但不限于独立上市、股权转让、企业整体并购退出等多种退出途径，
专人负责实施，定期汇报跟进，及时实现投资收益。
4）加大融资力度，尝试多元融资路径，拓展长期投资的战略机构出资人。公司
积极优化资金来源渠道，尝试多元化融资路径，寻找一批认同公司发展理念、愿意长
期共同发展的出资人，继续加大对机构资金客户的开发力度，同时创新融资产品和渠
道，力争在关键客户的募资方面取得突破。
2、管理风险
随着公司规模的不断扩大，公司员工的增长速度也不断加快，培养共同价值观
、信念、态度和行为准则需要较长的时间，这也对公司管理团队的管理和协调能力提
出了更高的要求，此外，具有较高管理水平和较强专业能力的人才的扩充使得公司的
运营成本不断提升，人力成本的不断抬高持续提升公司的费用。
未来公司将加强管理队伍建设，完善公司治理的经营管理机制，形成更加科学
有效的决策机制，使公司的经营模式和管理机制能够更加符合公司发展需要。
3、投资项目退出风险和流动性风险
国内多层次资本市场体系的建设是我国创投行业健康发展的基石。只有根据创
业投资在各阶段的不同特点，建立起创投机构间的交易市场、战略投资人的并购市场
、柜台交易市场、创业板市场与主板市场等共同构成的多层次的资本市场体系，才能
实现创投资本的良性循环。我国目前能够在场内市场挂牌交易的只能是少数成熟的大
企业，公司投资的项目可能存在退出风险。若公司投资项目未按照预期实现退出，将
对公司流动性造成一定风险。
公司也积极考虑各项目的退出路径，为各项目制定个性化的退出战略及具体实
施策略，包括但不限于独立上市、股权转让、企业整体并购退出等多种退出途径，专
人负责实施，定期汇报跟进，及时实现投资收益。报告期内，被投企业运去哪等项目
实现了退出。
4、承诺不能按时履行的风险
喀什星河及徐茂栋在担任公司控股股东及实际控制人期间，在未经过公司内部
审批流程及决策程序的情况下，进行了违规借款、违规担保及资金占用。就此，喀什
星河及徐茂栋以及徐州睦德共同向公司出具一系列承诺函，承诺就消除原控股股东和
实际控制人在控制公司期间给公司造成的损害或潜在损害共同对公司履行足额补偿之
义务，虽然此前承诺人已按期履行相关补偿义务，但目前承诺人仍有部分补偿义务，
未来存在不按期履行承诺的风险。针对此风险，公司将继续积极与承诺人沟通并督促
承诺人履行足额偿还义务，公司也将按照后续进展情况及时履行信息披露义务。
5、面临中小股东诉讼索赔的风险
目前公司存在16起中小股东诉讼案件，涉案金额合计逾2.7亿元，均未取得生效
司法判决，若后续法院出具生效司法裁判且判决公司败诉，公司将面临大额的中小股
东诉讼赔偿。针对此风险，公司已聘请专业的外部律师团队积极应诉，公司法务部门
亦从多角度多维度积极主张我方权利，以最大努力争取案件胜诉或赔偿责任的减小，
最大限度维护公司的合法权益。
6、子公司热热文化与百度合作难以持续的风险
子公司热热文化的主营业务之一为提供互联网内容安全审核，百度集团为其主
要客户之一，2020年度热热文化的收入中来自百度集团的收入占比为35%左右。因百
度集团的业务策略调整，热热文化自2021年7月起未再取得百度集团的订单，未来热
热文化与百度集团很可能无法继续就互联网内容安全审核进行合作。
热热文化管理团队一直努力拓展、储备新客户、新业务，以减少对百度集团过
度的业务依赖，热热文化的主营业务在此前单一的互联网内容审核基础上，逐步增加
了网络信息标注服务及其他技术服务，来自于除百度集团以外的其他客户的收入也在
逐步增加。上述变化预计不会对热热文化的持续经营造成重大不利影响。
7、公司大额负债不能如期偿还的风险
根据公司与恒天融泽、天诺财富、永康市冬阳散热器制造厂等债权人签署的有
关和解协议及借款协议等，公司于2021年12月31前应偿还的到期债务约2.6亿元，公
司存在不能如期偿还上述债务的风险。若公司不能按照协议的相关约定如期偿还债务
，公司将可能面临相关资产被债权人申请强制执行并须支付大额违约金的风险。公司
一直与债权人保持积极沟通，并采取包括但不限于加快推进已投项目退出、拓展其他
融资渠道等方式筹措资金，以按期偿还债务，并力争将该风险降到最低。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
报告期内，公司实现营业总收入72,174.33万元，较上年同期减少38.80%；
公司实现归属于上市公司股东的净利润为15,996.49万元，实现扭亏为盈；期末总资
产为444,276.85万元，较上年年末减少3.99%；归属于上市公司股东的净资产为160,0
96.36万元，较上年年末增加2.98%。公司报告期盈利较上年同期大幅增加主要是由于
齐重数控、热热文化及中科华世三家子公司盈利增加、公司投资的权益类资产增值以
及与诉讼相关的预计损失减少等原因导致。公司主要业务情况现状如下：
1、创投服务与资产管理业务
创投服务与资产管理是公司的主业之一，目前公司已经建立了完整的业务
团队，覆盖存量管理、创业投资、资本市场等各个领域。截至报告期末，公司管理的
股权资产和债权资产账面价值约11.69亿元，比上年末增加3.36亿元。自2018年以来
，随着经济增速放缓及去杠杆等一系列政策的实施，创投服务行业受到较大冲击。20
20年受新冠疫情影响，实体经济受到冲击，资金募集的脚步放缓，项目获取资金的难
度提升。对于初创企业而言，在现金流、经营成本、上游资源、下游市场等方方面面
，均面临着诸多挑战。但风险和机遇总是共存的，在国家强有力措施的保障下，疫情
得到迅速控制，部分行业和企业或在业绩上实现逆势增长，或在政策上迎来利好，未
来向好趋势清晰明确，出现了难得的投资机会。同时，在全球量化宽松及国内积极财
政政策和稳健货币政策的影响下，资本市场出现大幅上涨，多数参与机构获利丰厚。
对公司创业服务与资产管理业务而言，一方面历史投资项目多数具有互联网属性，疫
情对其业务既有负面影响，也有正面影响，总体看程度有限；另一方面，公司重视增
量业务，依托专业管理团队，参与投资一级市场优质标的，并积极布局资本市场业务
，取得了较好的成绩。报告期内，公司出资24,046.00万元收购了徐工机械、世纪金
光、索引教育、厦门象形、新锐移动等公司的少数股东权益以及繁星投资管理系统平
台的全部知识产权；出资3,000万元设立私募股权投资基金，主要用于投资国产操作
系统领域优质未上市企业的股权；出资4,500万元购买了证券类投资基金份额或资产
管理计划，主要用于参与二级市场交易机会；出资2,000万元投资私募基金管理人上
海翎贲资产管理有限公司。上述资产有助于优化公司的投资组合，进一步加强底层资
产之间的业务协同。
2020年，公司参股投资的信公股份、环球雅途、小派科技、星闪世图等多
家单位完成了新一轮融资；公司投资的杭州有才信息技术有限公司、易言科技、嘉兴
玻尔等项目实现退出；公司参股投资的中数智汇已经申报科创板IPO并成功过会，未
来退出收益可期。
2、互联网信息技术服务业务
热热文化成立于2016年10月，公司于2019年4月通过收购徐州长华100%股权
，取得了对热热文化的控制权，将其纳入公司合并报表范围。热热文化的主营业务为
互联网安全审核及信息技术服务，属于技术密集、人力密集型企业。在第三方内容审
核领域，市场参与者与日俱增，尤其在人工智能算法审核方面竞争较为激烈。热热文
化凭借多年的积累，在技术方面拥有大量储备。并入上市公司后，更加重视管理效率
的提升和人工智能发挥的作用，通过日常业务及外购等各种方式不断积累平台数据，
提升内容审核效率，降低人工成本占比。同时，大力拓展新的业务领域，依托专业的
业务团队及客户资源，陆续发展了软件技术服务等信息化服务内容。2020年，热热文
化实现营业收入20,551.01万元，实现净利润8,017.74万元，各项财务及经营指标均
达到预期。
3、传媒业务
中科华世自2009年成立至今，一直从事国内教育市场相关的图书发行工作
，不仅拥有专业的管理团队和稳定的供销渠道，还拥有不断推出新产品的能力，公司
策划、编辑、发行能力突出，能够根据市场变化灵活调整产品结构，适应客户需求。
经过多年的积累沉淀，中科华世已逐步由单纯的图书发行企业转变为图书研发与知识
产权授权使用并举的内容创造型企业，目前拥有的著作权一共17项，涉及1000多个书
目，在此基础上每年仍投入大量研发资金推出新品。
2019年4月，公司收购徐州长华100%股权，取得了对中科华世的控制权，将
其纳入公司合并报表范围。收购完成后，公司在资金和资源上给予了中科华世全方位
的支持，帮助中科华世扩展业务规模，增加研发投入，对接行业资源，不断开拓新的
业务领域，同时理顺管理和决策机制，完善内控制度。在公司的大力支持下，中科华
世2020年实现营业收入17,949.11万元，实现净利润2,922.44万元，各项财务及经营
指标均达到或超出预期。
4、高端装备制造业务
2020年是我国机床行业极为特殊的一年，在行业持续多年下行的不利情况
下，年初又突发新冠疫情，使国家经济和社会活动受到严重影响，机床工具行业也遭
遇到前所未有的冲击和压力。危机之下，国家及时采取有力措施，统筹推进疫情防控
和经济社会发展工作，疫情迅速得到控制，企业复工复产，生产经营逐步走上正轨。
在此期间，机床行业的主要经济指标一季度大幅下滑，进入下半年后则呈现出加速回
升态势。根据国家统计局规模以上企业统计数据，2020年，我国机床工具行业完成营
业收入7,082亿元，同比降低0.5%，实现利润总额475.6亿元，同比增长20.6%。受新
冠疫情和中美贸易摩擦影响，2020年机床行业进出口同比均大幅下降，金属切削机床
行业亏损面达到19.3%。
面对机床行业持续下滑和国内外疫情不断变化的影响，公司逆势而上，不
断寻求新的突破，坚持高质量发展和三个一战略，即三分之一产品达到国际高端，三
分之一产品做好国内现有产品，三分之一产品做好再制造服务，推动企业跨越式发展
。坚持以技术创新、智能转型、绿色发展为驱动，改变传统制造业模式，向智能化和
服务化转型升级，从实现销售中低端机床到卖中高端产品、卖技术、卖服务、卖品质
的全面转型、全面升级。为满足风电行业市场需求，公司快速瞄准和抢抓机遇，针对
风电主轴、法兰、回转支承等开发了数控专用卧车、定梁立车、硬车和滚齿机等一系
列产品，并成功签署大批订单，风电行业相关产品占全年新增合同额的60%以上。另
外，齐重数控针对航天复合材料开发了七轴加工中心；为拓展产品品种，开发了重型
龙门铣车加工中心；针对高精齿轮加工开发了高端车削中心，使得公司从传统产品稳
步向高端方向迈进，也为新产品进入市场奠定了基础。公司管理层勤勉、忠实地履行
自身职责，贯彻执行董事会、股东大会决议，围绕年度经营目标，科学严谨地分析行
业发展趋势，制定合理的经营计划，调整产品结构，使产品不断向高附加值、高端化
、智能化、复合化、绿色化的方向发展，全年再制造服务业务板块取得较好成绩，为
公司带来新的利润增长点。公司以提升产品品质为核心，不断淘汰落后产能，购置了
高端把关设备，相应处置了一批生产设备和积压存货，保证了产品的质量和可靠性。
公司不断优化管理流程，加强内部考核和经营责任制落实，生产效率大幅提高，全年
机床产值同比增长33%。公司坚持预算管理，严格控制成本，降本增效，根据生产经
营情况合理优化人员，成本和费用大幅下降。同时在业务层面进行策略调整，销售端
重质量轻规模，不再接受回款条件差、毛利低的订单，生产端厉行节约，产品毛利率
有较大幅度提升。上述努力取得明显成效，齐重数控全年实现合同签约额5.6亿元，
较上年增长67%。多数合同在账期、毛利率等方面较以前年度有大幅改善。上述措施
使齐重数控扭转了连续多年亏损的局面，全年实现净利润6,183.85万元（含投资收益
2,463.39万元）。
综上所述，上市公司已经形成了创投服务与资产管理、互联网信息技术服
务、传媒及高端装备制造几大主业并举、多轮驱动的发展格局，能够有效规避依赖单
一业务的经营风险，保障公司整体业绩的持续增长，多主业发展使得公司形成了较强
的抵御风险能力。同时，由于公司各个产业均能够独立运营，均有完整独立的机构、
人员、资金等，能够满足上述产业发展的需求，未来还将保持各板块业务原有管理体
系和人员体系不发生变化，因此不会产生资源配置上的不正当竞争。同时，公司将以
整体利益出发，协调发展各个业务板块，为进一步保障股东利益提供业务支撑。
二、核心竞争力分析
（一）创投服务与资产管理
1、完善的投资管理体系
经过长时间的探索、实践和积累，公司已经形成了关于募资、投资、管理
、退出等整套规范严谨的流程，对项目接收、立项、尽职调查、投资建议书内核、投
资决策委员会审查、法律文件核定、投后管理、企业赋能、创业支持、项目退出等各
个环节都制定了详细完善的工作规程和实施细则。
（1）寻找标的：公司拥有完善的获取标的资料的网络，包括外部财务顾问
推荐、地方政府及金融机构推荐、已投项目产业链挖掘及推荐、研究挖掘及专家推荐
等方式，确保公司有足够多的优质项目来源。
（2）尽职调查：公司根据对投资行业的深刻理解，并吸取了行业优秀公司
的经验，形成了自己全面且独特的项目尽职调查规范流程。同时，公司重点专注于半
导体及信息技术应用创新领域，以及云服务、大数据、人工智能、新零售等产业互联
网领域，重点突破，积累了丰富的行业知识和投资经验，打造专业化投资团队。
（3）风险控制：公司高度重视风险，视风险控制为生命线，建立了完整的
风险控制流程和机制，对投资项目的事前、事中、事后进行全流程风险管控，一定程
度上控制项目的投资风险。
（4）投后管理：公司建立了系统的投后管理体系，持续跟踪投资后项目，
为已投企业提供包括人才引进和介绍专家网络、完善组织架构和公司治理、协助建立
绩效考核体系、帮助企业制定完善战略规划、协助拓展业务、促进各已投企业之间业
务及资源协同合作、协助已投企业开展投融资和并购整合等增值服务，有效控制投后
风险，系统提升企业价值。
2、专业的投资管理队伍
公司培养和引进了一支专业的投资管理队伍，部分员工经历了近十年中国
创投行业高速发展的时期，体会了资本市场的多轮峰谷波动，投资团队都深入考察了
众多企业，期间积累了丰富的经验，也培养了不断精进的选项目、投项目、管项目的
专业能力。团队成员多数来源于产业或专业服务机构，拥有丰富的实践经验和理论基
础，经过多年的磨合，已很好的融入公司，认可并共同创建公司文化，成为公司最核
心的“资产”。
3、合理的产业规划布局
公司创投服务与资产管理业务聚焦在半导体、信息技术应用创新、高端装
备制造、产业互联网等行业，这些是未来极具发展前景的领域，也是国家大力鼓励发
展的方向。公司通过直接投资、设立基金投资等方式，累计投资企业数量近百家，积
累了较为丰富的行业经验和人才网络，此先发优势将进一步巩固公司在此领域的地位
和影响力。
（二）互联网信息技术服务业务
1、成熟稳定的团队：热热文化现有员工700余人，管理架构清晰高效，经
营团队稳定，业务团队专业，经营策略持续，人员流动率约为10%左右，远低于同行
业。
2、健全的管理体制：公司实行班组式管理，责任到岗，责任到人，及时发
现和解决问题。
3、强大的市场拓展能力：在与北京百度网讯科技有限公司的合作中，热热
文化在内容审核领域积累了丰富的经验。基于此，公司与百度达成更深度的合作，开
拓了更多大中型客户，业务渗透至更多的应用场景。
4、完善的内部培训体系：定期培训，及时辅导，由经验丰富的讲师进行培
训讲解，根据国家政策变化随时更新培训内容。
5、技术创新：通过对现有的产品、技术资源进行整合，以应用服务的方式
，创新产品，为百度等合作伙伴提供信息技术服务，通过增加搭建应用场景，来增加
用户粘性，通过电商平台、游戏分发、广告平台实现商业变现。目前商业模式逐步成
熟，应用场景也在逐步拓展。
（三）传媒业务
1、完整的产业链：集策划、创作、组稿、编辑、发行为一体，组成一个完
整的文化出版体系。
2、拥有丰富的著作权：公司目前拥有的著作权一共17项（1,087个书目）
。
3、人才优势：聘请了业内知名人士作为公司总编或顾问，提高了行业知名
度。
4、国际合作；自2011年开始引进外版图书，现在售455种，主要来自韩国
、中国台湾地区。
5、渠道多元化：现有直销、网络销售、系统销售、图书馆备、全国民营市
场等多种销售渠道。
6、价格优势：全产业链经营，成本较低，具有价格优势。
（四）高端装备制造业务
齐重数控具有七十年的发展历史，许多产品被誉为“共和国的当家装备”
，曾受国务院嘉奖，多位国家领导人对齐重数控都给予了高度关注和肯定。齐重数控
于2020年被列为国家龙头企业重点联系单位。
1、拥有自主创新的关键核心技术和一流的技术团队
齐重数控是国家高新技术企业和国家一级计量企业，拥有国家级技术中心
、科学家工作室、博士后工作站、黑龙江省智能研究院、黑龙江省“头雁”工作站、
黑龙江省高端智能机床装备制造协同创新中心、黑龙江省技术创新中心等多个研发平
台。拥有以国务院特殊津贴专家、国内机床行业学科带头人、德国知名企业技术专家
顾问为代表的科研队伍。企业是重型卧式车床、重型深孔钻镗床、重型立式车床的国
家检验标准制定单位，目前企业主持和参与制定国家、行业标准69项。企业具有专利
授权232项，荣获国家、省级奖励百余项。
2、产品规格各类齐全，多项技术解决“卡脖子”问题
齐重数控主导产品为重型立车、卧车、重型深孔钻镗床等10大类、26个系
列、600多个品种。在向大规格、大承载方向发展的基础上，不断向小规格、高精度
、复合化、智能化、绿色环保方向发展，实现产品规格全范围覆盖。立式车床产品规
格涵盖了从加工直径0.5米到填补国际空白的25米，卧式车床则从1米，到现在填补国
际空白的6.3米。目前企业已有一大批产品已经达到了国内领先和世界先进水平，400
多项产品填补国内空白，并且全部拥有自主知识产权。多项关键核心技术和装备打破
国外垄断，有力支撑和保障了国家安全。近几年来企业承担国家重大专项10项，为国
家重点急需项目提供了大量装备。
3、“齐一品牌”竞争优势突出
“齐一”牌数控机床被认定为中国名牌产品和驰名商标，多次荣获中国行
业十大影响力品牌、中国最具市场竞争力品牌、中国金属切削机床10大著名品牌等称
号。尤其重型立式、卧式车床为中国第一品牌，多年来一直得到用户的认可和信赖。
齐重数控以较强的品牌竞争优势，为国防、交通、能源等行业的生产加工提供了大量
专利技术及成套设备，重型车床市场占有率达40%—50%，重型深孔钻镗床市场占有率
达100%。在国际市场方面，齐重数控不断提高产品核心竞争优势，努力开拓国际市场
，开发适合市场需求的高端产品，目前产品已全面打入欧美、日本、韩国等30多个国
家和地区，使中国装备走出国门。
三、公司未来发展的展望
2021是国家"十四五"规划的开局之年，无论是国家还是企业，都站在新征
程，新起点之上。当前，国际经济形势复杂，新冠肺炎疫情持续蔓延，世界范围已开
启新一轮量化宽松，经济面临低利率、低回报、高负债风险，欧美国家深陷经济泥潭
。国内经济运行总体平稳，经济结构持续优化，但仍然面临金融领域风险突出，就业
压力大，居民消费受制约等一系列问题。2021年，国家财政政策仍然会保持积极，强
调“提质”和“增效”，货币政策延续稳健，强调“灵活”和“精准”，政策层面会
持续加大减税降费力度，提升发展质量，优化经济区域布局，继续推进供给侧结构性
改革，加强企业科技创新，促进消费和其他产业升级，提高实体经济回报率。
(一)公司未来发展战略
在全体员工的共同努力下，公司生产经营状况不断好转，历史遗留问题不
断得到解决，公司已全面进入正常发展轨道。
2021年，公司会继续强化和夯实主营业务，提升业务质量，提高盈利能力
，进一步加强管理和内部控制建设，妥善处理各项未完结的诉讼事项，调动全员积极
性，挖掘或培育各业务条线内新的利润增长点。首先，保持机床业务持续稳定发展，
在2020年扭亏为盈的基础上，继续做好增收节支工作，确保利润和现金流水平持续改
善。继续加大创投服务和资产管理业务在管理和资金方面的投入，本着权益最大化的
原则适时退出已投项目，依托专业团队和平台优势，抓住机遇，更积极的参与早期和
资本市场业务。与此同时，围绕2019年并购的互联网信息技术服务和图书发行业务，
公司将继续提供管理和资金支持，并帮助其完善内部控制，优化管理体制，支持其持
续扩大经营规模，不断拓展新的业务领域，为股东创造更大价值。
(二)下一年度的经营计划
1、公司回顾总结前期披露的发展战略和经营计划在报告期内的进展情况
2020年公司各业务板块总体运行平稳，均达到或超出年初设定的经营和财
务计划，全年实现营业收入72,174.33万元，实现归属于上市公司股东的净利润为15,
996.49万元。公司大力发展数控机床业务，不断提高管理能力，提高运营效率，推行
精细化管理，实现业务的平稳发展，高端装备业务成功扭转多年连续亏损的局面。深
耕创投基金资产的保值增值，加强投后管理工作，向被投企业赋能，并择机退出部分
存量项目。互联网内容审核和图书发行业务发展顺利，在上市公司资金和资源的支持
下，业务规模较上年得到显著提升。年内进一步完善了公司组织体系，加强了内部控
制建设，各项工作平稳推进。
2、经营目标
2021年，公司高端装备制造、创投服务和资产管理、互联网信息技术服务
和传媒几项主营业务全面盈利，并保持经营性现金流的健康。以主营业务为依托，通
过合作或孵化形式不断开拓新的业务领域。公司会继续加强管理和内部控制建设，全
面落实预算管理，进一步夯实主营业务，稳固公司持续经营能力，积极寻找新的利润
增长点。管理层将继续推进诉讼事项的法律进程，积极与相关方达成和解，处理好股
东资金占用款项的收回工作。
3、公司的具体业务计划主要包括
（1）高端装备制造业务
高端装备制造业务将坚持以经济效益为中心，千方百计降本增效，举全员
之力保生产周期，坚定不移提高产品品质，紧跟市场需求研发新产品，进一步拓展高
端产品市场，扩大再制造服务和精密功能部件板块业务，加强与同行业横向或与科研
院所的合作，贴近市场需求，实现产品向精密超精密方向发展。进一步盘活存量资产
，加大应收账款回收力度，继续处理使用率低的机器设备以及长期积压或调整产线结
构的各项存货。坚持销售订单质量优先原则，继续增收节支，确保毛利率不断提升，
持续实现盈利。做好与当地政府沟的沟通协调工作，处理好齐重数控改制遗留事项，
按协议约定收回土地收储款。产品端实施三个一战略，即三分之一产品达到国际高端
，三分之一产品做好国内现有订单，三分之一产品做好再制造服务，坚持以技术创新
、智能转型、绿色发展为驱动，努力改变传统制造业模式，向智能化和服务化转型升
级，推动企业跨越式发展。
（2）创投服务与资产管理
公司已经建立了完整的业务团队，覆盖存量管理、创业投资、资本市场业
务等各个领域。
存量方面，以公司权益最大化为根本原则对已投项目进行管理和退出。存
量投资项目是公司资产重要组成部分，截至2020年末，公司存量投资资产账面价值约
11.69亿元，投资企业数量近百家。公司将继续加强对已投项目的管理，尤其是公司
投资金额较大或持股比例较高的资产，加强与各方的沟通，及时掌握资产运营状况，
协助其解决存在的重大问题或对接金融机构，尽最大可能帮助企业渡过难关，或者助
力提升被投企业价值，在机会合适时及时完成退出。投后管理中兼顾成本效益原则，
实施分类管理，突出重点和关键项目，对已经丧失持续经营能力且账面价值极低的项
目进行清理。
增量方面，新冠肺炎疫情已进入常态化管理阶段，对外贸易依然具有较大
不确定性因素，但国内政策清晰且可持续，国家支持创新和重点技术突破，注重民生
和就业，积极的财政政策和稳健的货币政策预计能够持续。综合各个因素来看，2021
年对创投企业及资本市场而言，既面临风险，又是难得的发展机会。2021年，业务团
队将继续深入开展各类股权投资领域的研究工作，包括但不限于未上市公司股权以及
资本市场业务，聚焦部分核心行业，选择龙头或被低估的标的进行投资。
（3）稳步发展互联网信息技术服务及传媒业务
热热文化和中科华世于2019年4月纳入公司合并报表，两个公司原控股股东
已就收购热热文化和中科华世未来三年的盈利做出业绩承诺和业绩补偿承诺，两公司
2019年度实现净利润（扣除非经常性损益）不低于7,400万元；2019年度-2020年度两
年累计实现净利润（扣除非经常性损益）不低于16,100万元；2019年度-2021年度三
年累计实现净利润（扣除非经常性损益）不低于26,600万元。纳入上市公司体系后，
热热文化将进一步稳定其审核领域业务，努力使客户结构由单一转向多元，不断拓展
新的业务品类，积极发展各类信息化服务内容，通过自身积累和外购等方式，充实公
司底层数据内容，不断加大自身平台的建设和维护，使热热文化业绩能够逐年稳步提
升。中科华世将在传统儿童教育图书领域继续深耕，利用资金和平台优势，引进各项
优质图书资源，引入行业高端人才，不断拓展或加深各个业务条线的经营，加大主渠
道资源投入，增加教辅营收占比，使中科华世2021年经营规模和业绩得到持续增长。
(三)公司可能面对的风险
1、市场环境变化的风险
创投服务与资产管理行业受国家宏观经济发展，特别受资本市场的影响较
大。国内资本市场经历了将近三十年的发展历程，取得了长足的进步。但近些年来，
国内资本市场受宏观经济、市场供需、监管政策等因素的影响，发生了较大的变化，
国内金融市场持续去杠杆，投资者出资积极性不高，机构募资难，募资贵。另外，爆
发于年初的新冠肺炎对实体经济冲击较大，目前疫情仍在全球范围内蔓延，各国争相
量化宽松，货币供应增加，疫情对处于供应链环节中的各个节点都将产生影响，中小
企业生存发展状况存在较多不确定性因素，对创投服务行业形成了一定的影响。
立足于目前的市场环境下，公司采取多种措施，积极化解当下风险，提高
项目收益率，主要方式包括如下：
1）继续夯实各项业务基础，包括行业研究、尽职调查流程等，项目投资时
做到优中选优，力争投出最优质项目，从源头上控制风险。
2）公司加强对已投项目的投后管理，包括协助企业提升业绩、进行后续融
资，时机合适时通过各种方式退出，以及时实现投资收益。公司建设专业的投后管理
团队，以及系统的投后管理制度，为被投企业提供管理经验分享、信息和网络资源分
享、人才招募、治理和组织体系完善、绩效考核体系建设、完善战略规划等，协助管
理团队更好的经营企业，提升业绩。同时，也积极帮助企业进行资本运作，包括后续
融资及规划上市等登陆资本市场路径。
3）公司也积极考虑各项目的退出路径，为各项目制定个性化的退出战略及
具体实施策略，包括但不限于独立上市、股权转让、企业整体并购退出等多种退出途
径，专人负责实施，定期汇报跟进，及时实现投资收益。
4）加大融资力度，尝试多元融资路径，拓展长期投资的战略机构出资人。
公司积极优化资金来源渠道，尝试多元化融资路径，寻找一批认同公司发展理念、愿
意长期共同发展的出资人，继续加大对机构资金客户的开发力度，同时创新融资产品
和渠道，力争在关键客户的募资方面取得突破。
2、管理风险
随着公司规模的不断扩大，公司员工的增长速度也不断加快，培养共同价
值观、信念、态度和行为准则需要较长的时间，这也对公司管理团队的管理和协调能
力提出了更高的要求，此外，具有较高管理水平和较强专业能力的人才的扩充使得公
司的运营成本不断提升，人力成本的不断抬高持续提升公司的费用。
未来公司将加强管理队伍建设，完善公司治理的经营管理机制，形成更加
科学有效的决策机制，使公司的经营模式和管理机制能够更加符合公司发展需要。
3、投资项目退出风险和流动性风险
国内多层次资本市场体系的建设是我国创投行业健康发展的基石。只有根
据创业投资在各阶段的不同特点，建立起创投机构间的交易市场、战略投资人的并购
市场、柜台交易市场、创业板市场与主板市场等共同构成的多层次的资本市场体系，
才能实现创投资本的良性循环。我国目前能够在场内市场挂牌交易的只能是少数成熟
的大企业，公司投资的项目可能存在退出风险。
公司也积极考虑各项目的退出路径，为各项目制定个性化的退出战略及具
体实施策略，包括但不限于独立上市、股权转让、企业整体并购退出等多种退出途径
，专人负责实施，定期汇报跟进，及时实现投资收益。
4、公司股票交易被实施其他风险警示
公司股票目前仍被深圳证券交易所实施“退市风险警示”；同时由于公司
目前还存在主要银行账户被冻结、违规对外担保等情形，公司股票触及《深圳证券交
易所股票上市规则（2020年修订）》中有关其他风险警示的情形，仍将可能被继续实
施“其他风险警示”。后续有关风险警示的撤销尚存不确定性。
针对此风险，公司管理层将继续积极消除主要银行账户被冻结、违规对外
提供担保等情形。同时公司将在2021年度继续深耕创投服务与资产管理业务、互联网
信息技术服务和图书发行；开源节流，合理降低管理费用，多措施多渠道增加公司收
益，以不断增强公司的综合竞争力。
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2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
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