002029七 匹 狼资产重组最新消息
≈≈七匹狼002029≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主要业务及产品
作为中国男装品牌的领先企业之一，公司主要从事“七匹狼”品牌男装及
针纺类产品的设计、生产和销售，致力于满足男士在不同场景下的穿着需求。主要产
品包括衬衫、西服、裤装、茄克衫、针织衫以及男士内衣、内裤、袜子及其它针纺产
品等。
近年来，除了主标“七匹狼”产品以外，公司还经营国际轻奢品牌“KarlL
agerfeld”。
报告期内，公司从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式、主要的
业绩驱动因素等未发生重大变化。
（二）主要经营模式
公司为“七匹狼”服装品牌运营商，通过直营与加盟相结合、线上线下互
补的多元化全渠道方式向全国消费者销售七匹狼品牌为主的服装服饰。商品企划设计
部门围绕消费者需求变化，结合时尚潮流，并以终端数据为指引驱动智能决策，进行
研发设计和商品管理。公司通过一年两季的“订货会”提前向经销商反馈新一季的产
品，并结合经销商的订货反馈最终向上游确定订单生产。近年来，为了满足产品丰满
度以及公司对于产品的引导性，公司也逐步采用“直发代销”模式，绕过订货会由公
司直接下单生产并配发终端进行销售。
（一）行业情况
疫情过后需求释放带来服装行业复苏
根据国家统计局公布数据显示，2021年上半年，国内生产总值同比增长12.
7%，两年平均增长5.3%。随着疫情好转，中国经济持续稳定恢复，呈现稳中加固、稳
中向好的态势，彰显出中国经济韧性十足。经济的复苏也带来消费需求的释放，国内
消费市场维持稳步复苏态势。2021年1-6月，我国社会消费品零售总额211,904亿元，
同比增长23%，较2019年同期增长8.55%。其中，服装鞋帽、针纺织品类上半年零售总
额6,738亿元，同比增长33.7%，较2019年增长2.71%。从国家统计局月度数据来看，
服装零售额在2021年3月开始超过2019年同期，恢复至疫情前水平，服装行业景气度
逐渐回升。
国风浪潮给国产品牌带来新机遇
随着综合国力的提升，经济实力的增强和文化自信的回归，新生代对中国
文化和本土品牌的认同感不断加强。同时，背靠中国制造水平的提升和强大的产业配
套能力，国产品牌近年来不断强化品牌建设、零售运营、供应链能力和数字化系统，
产品不断升级迭代，产品硬实力不断增强。在产品实力和文化自信的加持下，国风浪
潮悄然掀起，国产品牌面临转型升级的新机遇。
（二）经营环境分析
（三）报告期主要经营情况
1、业务概述
2021年，在疫情好转，消费复苏的环境下，公司围绕发展战略，继续深耕
服装主业，整体业务都在恢复和好转当中。报告期内，公司实现营业总收入为154,18
5.50万元，较上年同期增长13.88%；营业利润11,056.56万元，较上年同期增长555.8
2%；归属于母公司的净利润
8,270.23万元，较上年同期增长241.15%。
2、报告期公司主要业务发展状况
n七匹狼主品牌——逐步恢复
报告期内，在疫情后期防疫常态化环境下，公司继续推动各业务模块的管
理优化，持续推进线下渠道的精细化、智能化、数字化建设，并深入跟踪研究不同平
台的规则变化，制定线上复合式营销渠道打法。同时，公司聚焦核心品类，深化产品
研发，不断优化产品力。鉴于对品质的严格把控，多场景功能性面料的运用及前卫的
自然美学设计，公司春夏产品获得一大批消费者的青睐，促进产品售罄率提升。随着
各项措施的推进及疫情的有效控制，公司“七匹狼”主品牌逐步恢复正常。
新品牌——持续向好
报告期内，公司继续深化“KarlLagerfeld”的品牌运作，不断优化供应链
，引进优秀人才开拓男装、女装的设计、研发。在对原有渠道进行调整优化的同时不
断拓展买手店、网络等销售渠道，取得良好效果。报告期内，“KarlLagerfeld”品
牌业绩持续向好，虽然对公司整体业绩的贡献较小，但在2020年度减亏的基础上实现
了整体盈利。后续公司将继续推动“KarlLagerfeld”核心渠道的建设，扩大产品的
宽度和深度，完善组织建设，同时利用“KarlLagerfeld”良好的品牌延展性推动品
牌与其他品类的授权合作，挖掘品牌市场潜力，促进品牌稳步发展。
二、核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。
三、公司面临的风险和应对措施
报告期内，公司面临的风险无重大变化。
（1）疫情反复带来的风险
2021年下半年以来，国内部分地区疫情有所反弹，同时国外疫情形势依然复杂
，存在境外输入及本土局部地区疫情反复的风险。消费者或阶段性趋于谨慎，减少出
门购物频率，对线下销售造成影响。面对这种环境，公司将密切关注疫情变化及防疫
政策，做好线下门店防疫防控。同时，公司将及时调整和改善销售业务模式，通过电
商、新零售精准有效触达消费者，以全方位渠道来满足顾客需求。
（2）宏观经济缓慢复苏的风险
尽管后疫情时代经济复苏，但中国GDP整体仍将处于中速增长的新常态。服装作
为可选消费品需求弹性较大，易受宏观经济影响。公司将密切关注经济形势的变化，
加强对市场的分析和预判，做好相应经营方案的调整。
（3）存货管理及跌价风险
鉴于公司直营与加盟相结合的销售模式，公司存货金额仍然较大，面临存货减
值压力和跌价风险。为此，公司将采取加强产品开发精准度、提高供应链反应速度等
措施，提升产品售罄率，降低产品滞销风险。对于已有存货，公司积极通过电商、奥
莱等渠道销售，优化存货结构。同时，公司每年均按照固定的会计估计对存货计提了
充分的跌价准备，真实、公允地反映公司的资产状况，减少减值给公司报表带来的风
险。
（4）市场竞争加剧，行业地位下降风险
本公司所处的男装行业是一个竞争较为充分的服装细分行业，国内外品牌众多
，市场集中度相对较低，各品牌之间竞争激烈。面对激烈的市场竞争，公司将持续增
强产品设计研发能力，渠道建设能力、柔性供应链快反速度以及对市场动向保持紧密
关注，适时调整经营策略，通过产品、管理、营销等全方位的创新，进一步提高公司
的核心竞争力。
（5）投资项目收益不确定性的风险
项目投资收益受经济形势、市场环境、投资标的企业内部管理状况等因素影响
，具有不可预见性，存在不确定风险。为最大程度把控投资风险，保证投资资金的安
全和有效增值，公司建立了规范、有效、科学的投前评估筛选制度和投资决策体系。
在投前加强尽调风控，从项目源头上把控投资风险；在投资过程按照严格规范的投资
管理流程进行决策；并进行流程化的投后管理机制，及时对标的企业进行动态跟踪。
通过投前、投中、投后的管控，充分降低投资项目风险。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
1、概述
2020年是不平凡的一年，对公司而言也是较为艰巨的一年。因为疫情对整
个零售行业带来影响，公司的业务受到较大冲击。面对疫情带来的困难，公司联动全
员攻坚克难、勇毅笃行，继续在服装实业上稳扎稳打，布局数字化营销矩阵，深耕产
品，但疫情仍然对公司的年度整体业绩带来负面影响。报告期内，公司实现营业总收
入为333,035.73万元，较上年同期下降8.08%；营业利润24,596.58万元，较上年同期
下降41.51%；归属于母公司的净利润20,896.81万元，较上年同期下降39.83%。
2、报告期公司主要业务发展状况
2020年，公司的在各个部分的重点工作也围绕应对疫情带来的影响进行。
渠道端
线下渠道
线下渠道是受疫情影响最大的部分，无论是公司的直营店、联营和加盟店
，都面临疫情影响，整体的门店数量以及店效都有所下降。为了协助终端应对这一困
难，报告期内，公司加大了对线下门店以及经销商代理商的扶持，包括加大退换货力
度、提供一些装修支持等，与终端共渡难关。与此同时，疫情期间，公司加速拥抱“
新零售”，“直播”“小程序”“全员营销”成为广泛的运营手法被推广到每个店铺
，线上线下融通成为常态。
除此以外，报告期内，公司继续推动线下渠道的优化。重点突破中高端百
货和优质购物中心，优化门店结构。升级运营标准和终端形象标准，通过直营化管理
加强对终端店铺人、货、服务的管控，全面提升消费者购物体验。在数字化对终端的
赋能上，公司通过数字化信息系统对消费者行为数据进行分析，形成消费者画像，有
效提升产品投放的精准度和库存管理效率。多种举措并举，促进渠道结构优化，有效
提升渠道零售力。
线上渠道
疫情期间，线下消费受到一定程度的抑制，线上渠道则成为众品牌关键的
增长引擎，流量争夺激烈，非理性竞争与打折显现，影响了线上的正常运营状态和毛
利率水平。报告期内，公司充分利用“直播”、“小程序”、“微商”、“社群”等
社交分销工具和创新场景，抓住私域流量，推行全员营销，推动线上业务增长，取得
良好效果。相关新渠道作为疫情期间的重要销售渠道，也将在后疫情时代成为线下门
店的营销触点，以店铺直播、会员社群服务等作为常态化运营手段，促进终端门店的
线下销售。
产品端
报告期内，公司持续跟踪消费者的需求变化趋势，结合社会时政热点及公
司品牌文化深度研发，不断推陈出新，维持产品核心竞争力。疫情期间，公司推出“
逆行斗士”系列、“自然守护者”系列以及跨界联名款，以产品表达品牌态度，并以
此吸引目标客户群。2020年，正值七匹狼成立三十周年，公司围绕核心品类茄克以致
敬经典，聚焦茄克进行品牌的设计升级，并在延续品牌DNA元素的基础上，以充满设
计构思的图案、创新科技面料演绎时尚品格，在传承与创新之间达到新的平衡。报告
期内，公司继续致力提高产品性价比，为消费者提供有竞争力的男装产品。
供应链
面对疫情带来的不利外部环境，公司更加注重加强柔性供应链建设，降低
首单订货占比，提高补单占比，降低库存积压风险，快速灵活应对需求变化。为建立
快反机制，公司协同商品部门做好订单翻单规划，提前规划产能及物料，在生产系统
全流程节点进行预警管控。与此同时，公司建立了全国库存共享平台，力求实现货品
的全渠道快速流通，强化数据驱动。
新品牌
报告期内，公司持续推动“Karl Lagerfeld”的优化调整。在实施降费增
效措施的同时，加强渠道拓展，一方面坚守品牌定位锁定优质渠道，优化线下门店运
营；一方面组建电商团队，布局线上渠道，开通微信小程序、天猫旗舰店，通过直播
引流、促销推广等方式建设线上销售平台。
即使受到疫情影响，“Karl Lagerfeld”报告期内业绩比2019年呈现好转
，品牌销售收入增长63.04%,亏损减少1030万（2019年亏损3248万）。其中2019年冬
开始上线的“KarlLagerfeld”男装已实现盈利，成效良好。未来，公司将继续深化
品牌运作，吸引更多优秀管理人才进行合作，不断深化产品的广度和深度，促进“Ka
rl Lagerfeld”品牌的稳步发展。
投资端
鉴于疫情的影响，公司对标的项目的跟踪、谈判、尽调等工作都有所放缓
。报告期内，公司没有投资项目落地。
为了提升投资能力，加强风险防控，公司对投资团队进行了重新梳理，引
进优质人才，建立完整的投资架构、流程、风控体系和投后管理方法。并与国内头部
券商、投资公司等机构达成战略合作，通过内外部项目开发渠道，围绕时尚消费领域
拓展优质项目。
公司仍将持续关注相关投资机会，从战略价值、财务价值、社会价值等维
度挖掘符合公司战略目标的优质项目，为公司未来的持续发展添砖加瓦。
在投资活动尚有资金结余之前，相关资金仍将继续用于稳健的理财行为。
天仪再始，岁律更新。2020年，推进疫情下的复苏是公司的主旋律。2021
年，我们将积极把握后疫情时代的机遇，继续坚持产品为王，文化为根，坚定走数字
化变革的步伐，以大中台赋能前台，开启而立之年新的征途。
二、核心竞争力分析
1）品牌优势
七匹狼品牌已成立三十周年。面对市场的顺流逆流，七匹狼始终不停探索
品牌运营的差异化道路，基于新一代消费群体的触媒习惯，融合多领域的力量为品牌
造势，持续创造时尚热点。作为家喻户晓的男装品牌，七匹狼秉承工匠精神和对创新
求变的不懈追求，在持续维护既有消费群体忠诚度的同时不断融合新生代的价值观和
消费观，积累了广泛的客户基础和深厚的品牌影响力，这是七匹狼的核心优势。
2）渠道建设优势
经过多年的经营积累，公司建立了直营与加盟相结合，线上线下全覆盖的
全渠道零售终端网络，并不断根据市场趋势变化拥抱创新工具，加强渠道的精细化管
理。相应渠道成为公司业绩的重要来源。
3）供应链管理能力优势
公司在多年的经营过程建立了完善的供应链管理制度，吸纳了行业优质供
应商资源进行战略合作，持续通过数字化建设赋能供应链效率提升，确保能够快速适
应市场和需求的变化，为消费者提供高性价比的优质产品，助力品牌发展。
三、公司未来发展的展望
1、行业竞争格局和发展趋势
详见第三节“公司业务概要”之“一、报告期内公司从事的主要业务”。
2、管理层所关注未来的机遇和挑战
宏观经济的波动、新业态的兴起、流行风潮的变迁无一不对消费市场造成
影响，给服装企业带来新的机遇，同时也带来新的挑战。无论外部环境如何变化，公
司管理层均将继续发挥狼性奋斗精神，深化改革，再塑新我。
（1）机遇
随着国货品牌自身品质的提升和中国经济崛起带来的民族自信，消费者对
国民品牌的青睐程度提升，叠加疫情在全球大流行导致跨国流动受阻影响境外消费造
成的消费回流，国内优质品牌迎来上升机遇。
（2）挑战
宏观环境复杂多变，消费者越来越成熟理性、对于个性化的需求凸显，渠
道流量变化迅速，都在考验品牌的运营管理能力，只有强者才能在激烈的竞争中获得
市场份额。
（3）未来发展战略
公司结合外部消费环境变化和内部商业模式调整情况，制定了长期和中期
的发展战略：长期发展战略：优化公司在服装品牌塑造、零售管理、产品设计研发、
渠道建设及供应链管理方面的运作能力，深化公司产业投资能力，打造集服装行业以
及相关的时尚产业、零售消费产业为一体的时尚产业集团。
中期发展战略：持续推进“七匹狼”商业模式改革，不断调整优化新零售
形势下公司的具体经营方略，建立以“消费者需求”为导向的供应机制，深入维护品
牌美誉度，通过渠道、产品、供应链重塑，推动销售收入稳步提升；另一方面，着力
整合时尚消费行业的优秀资源，搭建时尚消费投资平台，通过投资参与新的发展机会
，不断提升公司竞争力，巩固市场地位。
3、公司2021年度经营计划
2021年度，公司将结合宏观环境、行业趋势和公司的实际情况，重点做好
以下工作：坚持以产品为王，文化为根。聚焦核心品类，以客户为导向完善产品设计
研发，将蕴含狼性精神和智慧的品牌“DNA”融入产品，诠释品牌态度与内涵。
继续布局直播电商、社群电商等新渠道，不断优化全渠道运营策略，完善
运营管理体系，通过组织效能匹配发挥内生驱动，提升渠道效力。
在品牌建设上采取新策略，制作新内容，打造新玩法，创造新整合，建立
精准传播体系，不断提升品牌美誉度，促使品牌传播的有效转化。
推进供应链向价值链的升级，借助智能平台实现客户洞察，利用各种数字
化技术服务提高运营效率，建立供应链弹性，实现商品端和供应链上的产品协调、策
略协同和数据协同，实现价值最大化。
在数据可视化的基础上，推动数据全面智能化应用。用大数据+AI构建决策
大脑，实现数据的预警和经营诊断，以数据驱动零售增长；同时扩展行业大数据，追
踪竞品、解读趋势，实现大数据赋能。
有效推进新品牌特别是卡尔拉格斐品牌的运营和推广，逐步优化升级相匹
配的供应链体系，推动线下零售渠道业务和电商业务的快速发展。继续以股权合作、
产品合作等方式引进优秀人才，寻找合适合作伙伴进行匹配的品牌授权，焕发“Karl
Lagerfeld”品牌生命力。
继续专注于时尚产业生态链投资，挖掘有匠心、有IP文化、深厚品牌力、
产品力的优质项目，构建时尚产业生态系统。
从现有的数据来看，市场环境依旧复杂多变，而主品牌和新品牌的发展都
与外部环境以及公司的管理运作能力密切相关，提请投资者关注投资风险。公司将围
绕中长期发展战略，积极落实年度规划，稳中求进，推动公司业绩的有效提升。
4、公司为实现未来发展战略的资金需求、使用计划及资金来源情况
根据目前制定的发展战略和经营规划，除可能的对外投资外，公司无重大
资本性支出。根据本报告第十二节“财务报告”显示，公司账上有充足的资金用于支
持公司未来发展，同时，公司的经营性现金流情况较为稳定，企业信誉良好，银行授
信额度充足，融资渠道多样。整体而言，公司的资本性支出规划符合公司现金流情况
和战略需要，不存在对公司现金流健康存在严重负面影响的情况。
5、对公司未来发展战略和经营目标实现可能产生影响的风险因素
（1）疫情防控常态化带来的风险
疫情防控常态化形势下，消费者或阶段性趋于谨慎，减少出门购物频率，
对线下销售造成一定影响。面对这一消费趋势变化，公司将及时调整和改善销售业务
模式，发力新渠道，通过电商、新零售精准有效触达消费者，借助数字化手段实现货
品销售。
（2）宏观经济缓慢复苏的风险
服装作为可选消费品需求弹性较大，易受宏观经济影响。疫情的变化和外
部环境仍存在诸多不确定性，经济复苏还面临较多挑战。公司将密切关注疫情变化和
经济形势的变化，加强对市场的分析和预判，做好相应经营方案的调整。
（3）存货管理及跌价风险
公司采取直营与加盟相结合的销售模式，直营部分当季未销售完的货品以
及加盟商在退换货比例内退还的货品、未销售完成的代销货品，均将成为公司的存货
并由公司承担跌价风险。为此，公司将采取加强产品开发的精准度、提高供应链反应
速度等措施，提升产品售罄率，降低产品滞销风险。同时，公司每年均按照固定的会
计估计对存货计提了充分的跌价准备，真实、公允地反映公司的资产状况，减少减值
给公司报表带来的风险。
（4）市场竞争加剧，行业地位下降风险
本公司所处的男装行业是一个竞争较为充分的服装细分行业，国内外品牌
众多，市场集中度相对较低，各品牌之间竞争激烈。为提升公司的核心竞争力，公司
一方面将继续夯实已有品牌的精细化管理，细分使用场景丰富产品结构，覆盖消费群
体多元化需求。另一方面，积极通过孵化和收购的方式建立品牌矩阵，满足更多消费
群体的需求选择。
（5）投资项目收益不确定性的风险
项目投资收益受经济形势、市场环境、投资标的企业内部管理状况等因素
影响，具有不可预见性，存在不确定风险。为最大程度把控投资风险，保证投资资金
的安全和有效增值，公司建立了规范、有效、科学的投前评估筛选制度和投资决策体
系。在投前加强尽调风控，从项目源头上把控投资风险；在投资过程按照严格规范的
投资管理流程进行决策；并进行流程化的投后管理机制，及时对标的企业进行动态跟
踪。通过投前、投中、投后的管控，充分降低投资项目风险。
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免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
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的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主要业务及产品
作为中国男装品牌的领先企业之一，公司主要从事“七匹狼”品牌男装及
针纺类产品的设计、生产和销售，致力于满足男士在不同场景下的穿着需求。主要产
品包括衬衫、西服、裤装、茄克衫、针织衫以及男士内衣、内裤、袜子及其它针纺产
品等。
近年来，除了主标“七匹狼”产品以外，公司还经营国际轻奢品牌“KarlL
agerfeld”。
报告期内，公司从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式、主要的
业绩驱动因素等未发生重大变化。
（二）主要经营模式
公司为“七匹狼”服装品牌运营商，通过直营与加盟相结合、线上线下互
补的多元化全渠道方式向全国消费者销售七匹狼品牌为主的服装服饰。商品企划设计
部门围绕消费者需求变化，结合时尚潮流，并以终端数据为指引驱动智能决策，进行
研发设计和商品管理。公司通过一年两季的“订货会”提前向经销商反馈新一季的产
品，并结合经销商的订货反馈最终向上游确定订单生产。近年来，为了满足产品丰满
度以及公司对于产品的引导性，公司也逐步采用“直发代销”模式，绕过订货会由公
司直接下单生产并配发终端进行销售。
（一）行业情况
疫情过后需求释放带来服装行业复苏
根据国家统计局公布数据显示，2021年上半年，国内生产总值同比增长12.
7%，两年平均增长5.3%。随着疫情好转，中国经济持续稳定恢复，呈现稳中加固、稳
中向好的态势，彰显出中国经济韧性十足。经济的复苏也带来消费需求的释放，国内
消费市场维持稳步复苏态势。2021年1-6月，我国社会消费品零售总额211,904亿元，
同比增长23%，较2019年同期增长8.55%。其中，服装鞋帽、针纺织品类上半年零售总
额6,738亿元，同比增长33.7%，较2019年增长2.71%。从国家统计局月度数据来看，
服装零售额在2021年3月开始超过2019年同期，恢复至疫情前水平，服装行业景气度
逐渐回升。
国风浪潮给国产品牌带来新机遇
随着综合国力的提升，经济实力的增强和文化自信的回归，新生代对中国
文化和本土品牌的认同感不断加强。同时，背靠中国制造水平的提升和强大的产业配
套能力，国产品牌近年来不断强化品牌建设、零售运营、供应链能力和数字化系统，
产品不断升级迭代，产品硬实力不断增强。在产品实力和文化自信的加持下，国风浪
潮悄然掀起，国产品牌面临转型升级的新机遇。
（二）经营环境分析
（三）报告期主要经营情况
1、业务概述
2021年，在疫情好转，消费复苏的环境下，公司围绕发展战略，继续深耕
服装主业，整体业务都在恢复和好转当中。报告期内，公司实现营业总收入为154,18
5.50万元，较上年同期增长13.88%；营业利润11,056.56万元，较上年同期增长555.8
2%；归属于母公司的净利润
8,270.23万元，较上年同期增长241.15%。
2、报告期公司主要业务发展状况
n七匹狼主品牌——逐步恢复
报告期内，在疫情后期防疫常态化环境下，公司继续推动各业务模块的管
理优化，持续推进线下渠道的精细化、智能化、数字化建设，并深入跟踪研究不同平
台的规则变化，制定线上复合式营销渠道打法。同时，公司聚焦核心品类，深化产品
研发，不断优化产品力。鉴于对品质的严格把控，多场景功能性面料的运用及前卫的
自然美学设计，公司春夏产品获得一大批消费者的青睐，促进产品售罄率提升。随着
各项措施的推进及疫情的有效控制，公司“七匹狼”主品牌逐步恢复正常。
新品牌——持续向好
报告期内，公司继续深化“KarlLagerfeld”的品牌运作，不断优化供应链
，引进优秀人才开拓男装、女装的设计、研发。在对原有渠道进行调整优化的同时不
断拓展买手店、网络等销售渠道，取得良好效果。报告期内，“KarlLagerfeld”品
牌业绩持续向好，虽然对公司整体业绩的贡献较小，但在2020年度减亏的基础上实现
了整体盈利。后续公司将继续推动“KarlLagerfeld”核心渠道的建设，扩大产品的
宽度和深度，完善组织建设，同时利用“KarlLagerfeld”良好的品牌延展性推动品
牌与其他品类的授权合作，挖掘品牌市场潜力，促进品牌稳步发展。
二、核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。
三、公司面临的风险和应对措施
报告期内，公司面临的风险无重大变化。
（1）疫情反复带来的风险
2021年下半年以来，国内部分地区疫情有所反弹，同时国外疫情形势依然复杂
，存在境外输入及本土局部地区疫情反复的风险。消费者或阶段性趋于谨慎，减少出
门购物频率，对线下销售造成影响。面对这种环境，公司将密切关注疫情变化及防疫
政策，做好线下门店防疫防控。同时，公司将及时调整和改善销售业务模式，通过电
商、新零售精准有效触达消费者，以全方位渠道来满足顾客需求。
（2）宏观经济缓慢复苏的风险
尽管后疫情时代经济复苏，但中国GDP整体仍将处于中速增长的新常态。服装作
为可选消费品需求弹性较大，易受宏观经济影响。公司将密切关注经济形势的变化，
加强对市场的分析和预判，做好相应经营方案的调整。
（3）存货管理及跌价风险
鉴于公司直营与加盟相结合的销售模式，公司存货金额仍然较大，面临存货减
值压力和跌价风险。为此，公司将采取加强产品开发精准度、提高供应链反应速度等
措施，提升产品售罄率，降低产品滞销风险。对于已有存货，公司积极通过电商、奥
莱等渠道销售，优化存货结构。同时，公司每年均按照固定的会计估计对存货计提了
充分的跌价准备，真实、公允地反映公司的资产状况，减少减值给公司报表带来的风
险。
（4）市场竞争加剧，行业地位下降风险
本公司所处的男装行业是一个竞争较为充分的服装细分行业，国内外品牌众多
，市场集中度相对较低，各品牌之间竞争激烈。面对激烈的市场竞争，公司将持续增
强产品设计研发能力，渠道建设能力、柔性供应链快反速度以及对市场动向保持紧密
关注，适时调整经营策略，通过产品、管理、营销等全方位的创新，进一步提高公司
的核心竞争力。
（5）投资项目收益不确定性的风险
项目投资收益受经济形势、市场环境、投资标的企业内部管理状况等因素影响
，具有不可预见性，存在不确定风险。为最大程度把控投资风险，保证投资资金的安
全和有效增值，公司建立了规范、有效、科学的投前评估筛选制度和投资决策体系。
在投前加强尽调风控，从项目源头上把控投资风险；在投资过程按照严格规范的投资
管理流程进行决策；并进行流程化的投后管理机制，及时对标的企业进行动态跟踪。
通过投前、投中、投后的管控，充分降低投资项目风险。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
1、概述
2020年是不平凡的一年，对公司而言也是较为艰巨的一年。因为疫情对整
个零售行业带来影响，公司的业务受到较大冲击。面对疫情带来的困难，公司联动全
员攻坚克难、勇毅笃行，继续在服装实业上稳扎稳打，布局数字化营销矩阵，深耕产
品，但疫情仍然对公司的年度整体业绩带来负面影响。报告期内，公司实现营业总收
入为333,035.73万元，较上年同期下降8.08%；营业利润24,596.58万元，较上年同期
下降41.51%；归属于母公司的净利润20,896.81万元，较上年同期下降39.83%。
2、报告期公司主要业务发展状况
2020年，公司的在各个部分的重点工作也围绕应对疫情带来的影响进行。
渠道端
线下渠道
线下渠道是受疫情影响最大的部分，无论是公司的直营店、联营和加盟店
，都面临疫情影响，整体的门店数量以及店效都有所下降。为了协助终端应对这一困
难，报告期内，公司加大了对线下门店以及经销商代理商的扶持，包括加大退换货力
度、提供一些装修支持等，与终端共渡难关。与此同时，疫情期间，公司加速拥抱“
新零售”，“直播”“小程序”“全员营销”成为广泛的运营手法被推广到每个店铺
，线上线下融通成为常态。
除此以外，报告期内，公司继续推动线下渠道的优化。重点突破中高端百
货和优质购物中心，优化门店结构。升级运营标准和终端形象标准，通过直营化管理
加强对终端店铺人、货、服务的管控，全面提升消费者购物体验。在数字化对终端的
赋能上，公司通过数字化信息系统对消费者行为数据进行分析，形成消费者画像，有
效提升产品投放的精准度和库存管理效率。多种举措并举，促进渠道结构优化，有效
提升渠道零售力。
线上渠道
疫情期间，线下消费受到一定程度的抑制，线上渠道则成为众品牌关键的
增长引擎，流量争夺激烈，非理性竞争与打折显现，影响了线上的正常运营状态和毛
利率水平。报告期内，公司充分利用“直播”、“小程序”、“微商”、“社群”等
社交分销工具和创新场景，抓住私域流量，推行全员营销，推动线上业务增长，取得
良好效果。相关新渠道作为疫情期间的重要销售渠道，也将在后疫情时代成为线下门
店的营销触点，以店铺直播、会员社群服务等作为常态化运营手段，促进终端门店的
线下销售。
产品端
报告期内，公司持续跟踪消费者的需求变化趋势，结合社会时政热点及公
司品牌文化深度研发，不断推陈出新，维持产品核心竞争力。疫情期间，公司推出“
逆行斗士”系列、“自然守护者”系列以及跨界联名款，以产品表达品牌态度，并以
此吸引目标客户群。2020年，正值七匹狼成立三十周年，公司围绕核心品类茄克以致
敬经典，聚焦茄克进行品牌的设计升级，并在延续品牌DNA元素的基础上，以充满设
计构思的图案、创新科技面料演绎时尚品格，在传承与创新之间达到新的平衡。报告
期内，公司继续致力提高产品性价比，为消费者提供有竞争力的男装产品。
供应链
面对疫情带来的不利外部环境，公司更加注重加强柔性供应链建设，降低
首单订货占比，提高补单占比，降低库存积压风险，快速灵活应对需求变化。为建立
快反机制，公司协同商品部门做好订单翻单规划，提前规划产能及物料，在生产系统
全流程节点进行预警管控。与此同时，公司建立了全国库存共享平台，力求实现货品
的全渠道快速流通，强化数据驱动。
新品牌
报告期内，公司持续推动“Karl Lagerfeld”的优化调整。在实施降费增
效措施的同时，加强渠道拓展，一方面坚守品牌定位锁定优质渠道，优化线下门店运
营；一方面组建电商团队，布局线上渠道，开通微信小程序、天猫旗舰店，通过直播
引流、促销推广等方式建设线上销售平台。
即使受到疫情影响，“Karl Lagerfeld”报告期内业绩比2019年呈现好转
，品牌销售收入增长63.04%,亏损减少1030万（2019年亏损3248万）。其中2019年冬
开始上线的“KarlLagerfeld”男装已实现盈利，成效良好。未来，公司将继续深化
品牌运作，吸引更多优秀管理人才进行合作，不断深化产品的广度和深度，促进“Ka
rl Lagerfeld”品牌的稳步发展。
投资端
鉴于疫情的影响，公司对标的项目的跟踪、谈判、尽调等工作都有所放缓
。报告期内，公司没有投资项目落地。
为了提升投资能力，加强风险防控，公司对投资团队进行了重新梳理，引
进优质人才，建立完整的投资架构、流程、风控体系和投后管理方法。并与国内头部
券商、投资公司等机构达成战略合作，通过内外部项目开发渠道，围绕时尚消费领域
拓展优质项目。
公司仍将持续关注相关投资机会，从战略价值、财务价值、社会价值等维
度挖掘符合公司战略目标的优质项目，为公司未来的持续发展添砖加瓦。
在投资活动尚有资金结余之前，相关资金仍将继续用于稳健的理财行为。
天仪再始，岁律更新。2020年，推进疫情下的复苏是公司的主旋律。2021
年，我们将积极把握后疫情时代的机遇，继续坚持产品为王，文化为根，坚定走数字
化变革的步伐，以大中台赋能前台，开启而立之年新的征途。
二、核心竞争力分析
1）品牌优势
七匹狼品牌已成立三十周年。面对市场的顺流逆流，七匹狼始终不停探索
品牌运营的差异化道路，基于新一代消费群体的触媒习惯，融合多领域的力量为品牌
造势，持续创造时尚热点。作为家喻户晓的男装品牌，七匹狼秉承工匠精神和对创新
求变的不懈追求，在持续维护既有消费群体忠诚度的同时不断融合新生代的价值观和
消费观，积累了广泛的客户基础和深厚的品牌影响力，这是七匹狼的核心优势。
2）渠道建设优势
经过多年的经营积累，公司建立了直营与加盟相结合，线上线下全覆盖的
全渠道零售终端网络，并不断根据市场趋势变化拥抱创新工具，加强渠道的精细化管
理。相应渠道成为公司业绩的重要来源。
3）供应链管理能力优势
公司在多年的经营过程建立了完善的供应链管理制度，吸纳了行业优质供
应商资源进行战略合作，持续通过数字化建设赋能供应链效率提升，确保能够快速适
应市场和需求的变化，为消费者提供高性价比的优质产品，助力品牌发展。
三、公司未来发展的展望
1、行业竞争格局和发展趋势
详见第三节“公司业务概要”之“一、报告期内公司从事的主要业务”。
2、管理层所关注未来的机遇和挑战
宏观经济的波动、新业态的兴起、流行风潮的变迁无一不对消费市场造成
影响，给服装企业带来新的机遇，同时也带来新的挑战。无论外部环境如何变化，公
司管理层均将继续发挥狼性奋斗精神，深化改革，再塑新我。
（1）机遇
随着国货品牌自身品质的提升和中国经济崛起带来的民族自信，消费者对
国民品牌的青睐程度提升，叠加疫情在全球大流行导致跨国流动受阻影响境外消费造
成的消费回流，国内优质品牌迎来上升机遇。
（2）挑战
宏观环境复杂多变，消费者越来越成熟理性、对于个性化的需求凸显，渠
道流量变化迅速，都在考验品牌的运营管理能力，只有强者才能在激烈的竞争中获得
市场份额。
（3）未来发展战略
公司结合外部消费环境变化和内部商业模式调整情况，制定了长期和中期
的发展战略：长期发展战略：优化公司在服装品牌塑造、零售管理、产品设计研发、
渠道建设及供应链管理方面的运作能力，深化公司产业投资能力，打造集服装行业以
及相关的时尚产业、零售消费产业为一体的时尚产业集团。
中期发展战略：持续推进“七匹狼”商业模式改革，不断调整优化新零售
形势下公司的具体经营方略，建立以“消费者需求”为导向的供应机制，深入维护品
牌美誉度，通过渠道、产品、供应链重塑，推动销售收入稳步提升；另一方面，着力
整合时尚消费行业的优秀资源，搭建时尚消费投资平台，通过投资参与新的发展机会
，不断提升公司竞争力，巩固市场地位。
3、公司2021年度经营计划
2021年度，公司将结合宏观环境、行业趋势和公司的实际情况，重点做好
以下工作：坚持以产品为王，文化为根。聚焦核心品类，以客户为导向完善产品设计
研发，将蕴含狼性精神和智慧的品牌“DNA”融入产品，诠释品牌态度与内涵。
继续布局直播电商、社群电商等新渠道，不断优化全渠道运营策略，完善
运营管理体系，通过组织效能匹配发挥内生驱动，提升渠道效力。
在品牌建设上采取新策略，制作新内容，打造新玩法，创造新整合，建立
精准传播体系，不断提升品牌美誉度，促使品牌传播的有效转化。
推进供应链向价值链的升级，借助智能平台实现客户洞察，利用各种数字
化技术服务提高运营效率，建立供应链弹性，实现商品端和供应链上的产品协调、策
略协同和数据协同，实现价值最大化。
在数据可视化的基础上，推动数据全面智能化应用。用大数据+AI构建决策
大脑，实现数据的预警和经营诊断，以数据驱动零售增长；同时扩展行业大数据，追
踪竞品、解读趋势，实现大数据赋能。
有效推进新品牌特别是卡尔拉格斐品牌的运营和推广，逐步优化升级相匹
配的供应链体系，推动线下零售渠道业务和电商业务的快速发展。继续以股权合作、
产品合作等方式引进优秀人才，寻找合适合作伙伴进行匹配的品牌授权，焕发“Karl
Lagerfeld”品牌生命力。
继续专注于时尚产业生态链投资，挖掘有匠心、有IP文化、深厚品牌力、
产品力的优质项目，构建时尚产业生态系统。
从现有的数据来看，市场环境依旧复杂多变，而主品牌和新品牌的发展都
与外部环境以及公司的管理运作能力密切相关，提请投资者关注投资风险。公司将围
绕中长期发展战略，积极落实年度规划，稳中求进，推动公司业绩的有效提升。
4、公司为实现未来发展战略的资金需求、使用计划及资金来源情况
根据目前制定的发展战略和经营规划，除可能的对外投资外，公司无重大
资本性支出。根据本报告第十二节“财务报告”显示，公司账上有充足的资金用于支
持公司未来发展，同时，公司的经营性现金流情况较为稳定，企业信誉良好，银行授
信额度充足，融资渠道多样。整体而言，公司的资本性支出规划符合公司现金流情况
和战略需要，不存在对公司现金流健康存在严重负面影响的情况。
5、对公司未来发展战略和经营目标实现可能产生影响的风险因素
（1）疫情防控常态化带来的风险
疫情防控常态化形势下，消费者或阶段性趋于谨慎，减少出门购物频率，
对线下销售造成一定影响。面对这一消费趋势变化，公司将及时调整和改善销售业务
模式，发力新渠道，通过电商、新零售精准有效触达消费者，借助数字化手段实现货
品销售。
（2）宏观经济缓慢复苏的风险
服装作为可选消费品需求弹性较大，易受宏观经济影响。疫情的变化和外
部环境仍存在诸多不确定性，经济复苏还面临较多挑战。公司将密切关注疫情变化和
经济形势的变化，加强对市场的分析和预判，做好相应经营方案的调整。
（3）存货管理及跌价风险
公司采取直营与加盟相结合的销售模式，直营部分当季未销售完的货品以
及加盟商在退换货比例内退还的货品、未销售完成的代销货品，均将成为公司的存货
并由公司承担跌价风险。为此，公司将采取加强产品开发的精准度、提高供应链反应
速度等措施，提升产品售罄率，降低产品滞销风险。同时，公司每年均按照固定的会
计估计对存货计提了充分的跌价准备，真实、公允地反映公司的资产状况，减少减值
给公司报表带来的风险。
（4）市场竞争加剧，行业地位下降风险
本公司所处的男装行业是一个竞争较为充分的服装细分行业，国内外品牌
众多，市场集中度相对较低，各品牌之间竞争激烈。为提升公司的核心竞争力，公司
一方面将继续夯实已有品牌的精细化管理，细分使用场景丰富产品结构，覆盖消费群
体多元化需求。另一方面，积极通过孵化和收购的方式建立品牌矩阵，满足更多消费
群体的需求选择。
（5）投资项目收益不确定性的风险
项目投资收益受经济形势、市场环境、投资标的企业内部管理状况等因素
影响，具有不可预见性，存在不确定风险。为最大程度把控投资风险，保证投资资金
的安全和有效增值，公司建立了规范、有效、科学的投前评估筛选制度和投资决策体
系。在投前加强尽调风控，从项目源头上把控投资风险；在投资过程按照严格规范的
投资管理流程进行决策；并进行流程化的投后管理机制，及时对标的企业进行动态跟
踪。通过投前、投中、投后的管控，充分降低投资项目风险。
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