000878云南铜业资产重组最新消息
≈≈云南铜业000878≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）行业情况
报告期，国内疫情得到有效控制，全球经济进一步复苏，有色金属价格持
续向好，我国有色金属行业业绩全面释放。总体上看，1-6月全国有色金属行业整体
运行稳定，主要有色金属冶炼产品产量快速增长，加工材产量有所回落，主要品种价
格高位震荡。产量方面，1-6月全国精炼铜产量515.4万吨，同比增长12.2%；铜加工
材产量1017.8万吨，同比下降1.3%。价格方面，1-6月国内铜现货平均价为66636元/
吨，同比上涨49.2%。
展望下半年，随着疫情控制更加有效，由于上游矿山开工率逐渐提高、国
际运输逐渐恢复，中游冶炼加工费有望触底反弹，冶炼行业的利润或将小幅回升；价
格方面，上游大宗商品的快速上涨抬升了下游企业的生产成本，国内通过抛售铜铝锌
储备等行政手段，有助于抑制大宗商品价格的快速上涨；需求方面，全球经济将保持
稳定的复苏趋势，下游传统行业需求保持较高水平，加之“碳达峰、碳中和”政策的
推动，绿色能源投资继续快速增长，有色金属的需求依然比较乐观。
数据来源：LME和LBMA官方网站
（二）主营业务
公司主要业务涵盖了铜的勘探、采选、冶炼，贵金属和稀散金属的提取与
加工，硫化工以及贸易等领域，是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地。公司经
过多年的发展，在铜以及相关有色金属领域建立了较为完善的产业链，是具有深厚行
业积淀的铜产业企业。
公司主要产品包括：阴极铜、黄金、白银、工业硫酸、铂、钯、硒、碲、
铼等，其中阴极铜产能130万吨/年。公司主产品均采用国际标准组织生产，按照国际
ISO9001质量管理体系有效运行，保证产品受到严格的质量控制。公司主产品阴极铜
广泛应用于电气、轻工、机械制造、建筑、国防等领域；黄金和白银用于金融、珠宝
饰品、电子材料等；工业硫酸用于化工产品原料以及其他国民经济部门。
公司“铁峰牌”阴极铜在上海金属交易所和伦敦金属交易所注册，“铁峰
牌”黄金在上海黄金交易所、上海期货交易所注册，“铁峰牌”白银在上海黄金交易
所、上海期货交易所、伦敦贵金属市场协会注册。公司位居2021年《财富》“中国50
0强”第126位。
（三）经营模式
1.采购模式：公司原材料主要来源于自有矿山及外部采购。公司外部采购
以长期合同为主，即一般签订年度采购框架协议，根据不同订单的实际采购数量、规
格、品质等确定具体采购结算金额。采购结算定价国内以上海期货交易所铜价格、上
海黄金交易所金价格和华通铂银现货市场二号国标白银价格为基础，进口矿铜以伦敦
金属交易所、进口矿含银以伦敦贵金属市场协会(LBMA)的报价为基础。
2.生产模式：
（1）矿山业务
公司所属矿山坚持技术可行、安全环保、效益优先的原则，致力于低成本
、高技术、效益型的矿山开发模式，大力推进全要素对标工作的开展，实现提质增效
；致力于打造核心竞争力矿山，保持普朗铜矿等主力矿山稳产，有序推进老弱矿山退
出；致力于建设绿色节约型矿山，实现铜矿山精细化管理、高质量可持续发展目标。
（2）冶炼业务
公司所属5家铜冶炼企业，均采用国际、国内先进冶炼技术，其中东南铜业
采用“双闪”闪速炉、西南铜业和滇中有色采用艾萨炉、易门铜业采用底吹炉、赤峰
云铜采用连吹炉，多种冶炼工艺技术齐头并进发展，使得公司在生产组织及冶炼过程
中可以合理调配，提高原料适应性，降低成本。公司整体工艺流程按功能分为熔炼、
精炼、电解、稀贵、制酸、水处理、制氧、动力等共八个生产单元，密切配合协作，
产出核心产品阴极铜及主产品黄金、白银、硫酸。
（3）协同业务
公司协同业务主要包含技术研发服务、矿山开发项目管理、检验检测、钢
球钢棒生产和综合回收等协同业务，为公司冶炼、矿山企业提供技术、管理服务、工
程建设及采掘劳务、辅助材料等，发挥协同效应，同时打造公司技术管理、开发研究
和人才培养平台。各协同业务单位通过创新激励机制，激发内生动力，进一步提升员
工队伍积极性，更好地提高服务协同效应，为公司降本增效和持续发展提供动力。
3.销售模式：
（1）阴极铜
公司阴极铜主要采用区域化直销模式，并建立了覆盖华北、华东、华南、
西南和香港等国内外市场的销售网络。公司阴极铜销售价格以上海期货交易所和伦敦
金属交易所铜产品期货价格为依据，结合市场行情确定。
（2）工业硫酸
公司工业硫酸销售采用直销模式，销售客户主要为周边地区氢钙、磷肥等
行业企业和相关贸易企业。硫酸销售价格主要根据硫酸供需情况、下游行业生产情况
不定期调整。
（3）金、银等稀贵金属
金、银等稀贵金属公司金、银等稀贵金属产品在国际、国内市场均可销售
，其中国内黄金通过上海黄金交易所销售，价格根据上海黄金交易所现货价格确定，
加工复出口黄金参照伦敦贵金属市场协会(LBMA)报价结合现货市场升贴水确定价格；
国内白银产品以上海黄金交易所白银价格、上海期货交易所期货价格为参考进行定价
,加工复出口白银参照伦敦贵金属市场协会报价(LBMA)结合现货市场升贴水确定价格
。
（四）业绩驱动因素
2021年上半年，公司实现营业收入593.24亿元，同比增加47.16%；利润总
额9.09亿元，同比增加50.28%；归母净利润2.52亿元，同比下降10.78%；少数股东损
益4.36亿元，同比增加92.37%。
2021年上半年公司生产铜精矿含铜4.38万吨，同比下降10.1%；生产阴极铜
64.63万吨，同比上升4.8%；黄金11.67吨，同比上升24%；白银333.49吨，同比上升8
.78%；硫酸212.66万吨，同比上升1.53%。
矿山企业铜精矿产量情况
冶炼企业阴极铜产量情况表
2021年上半年，公司严格落实年度各项工作部署，紧紧围绕“改革、创新
、攻坚”，牢固树立市场主体意识，以追标创标为主线，以“清单管理”为抓手，统
筹推进生产经营、改革创新、风险管控和从严治党，较好地完成了上半年各项工作目
标。1.生产经营稳中有进。面对加工利润空间持续收窄等考验，云南铜业咬定年度目
标不放松，以对标追标补短板、精准管控强弱项、全流程挖潜降成本，持续强化生产
组织、优化技经指标，在产矿山实现持续稳定生产，各冶炼厂主产品产量实现“双过
半”，矿山、冶炼完全成本得到较好控制。
2.改革创新蓄积动能。全面落实国企改革三年行动各项任务，大力推进经
理层任期制和契约化管理，清理压减劳动用工，持续优化考核激励分配机制；紧盯重
点难点问题，积极压减低效无效资产，亏损企业治理取得积极成效；推进阿米巴经营
模式，实行重点工作清单化管理，提升基础管理水平；加强科研成果转化和科技创新
支撑，积极参与国家重点研发计划课题研究和行业标准制定、专利获取，迪庆有色顺
利实现5G智能矿山工业应用。
3.从严防范管控风险。加强安全环保工作，全面推进HSE体系运行，实施两
轮专项行动，建立矿山企业现场督导包保机制，中央生态环境保护督察问题整改按网
络计划推进；提升依法治企能力，加快修订完善企业管理制度，严格按制度管人管事
；完善风险监控体系，实现对所属单位审计范围、审计专业、风控体系、内控评价、
内控检查全覆盖；强化经营风险管控，做好市场分析研判，推动公司稳健经营；强化
上市公司规范治理，公司获得证券时报主办的“天马奖-最佳董事会奖”。
4.突出党建引领作用。抓实巡视反馈问题整改，通过“台账管理”和“销
号落实”，强化问题跟踪督办；抓实党史学习教育，开展主题演讲、党史知识竞赛、
网络读书班，积极为员工群众办实事，促进学习教育走深走实；推动党建与生产经营
深度融合，将党的建设有效融入经营管理、安全环保、班组建设、劳动竞赛等各项工
作中，用优异的生产经营业绩凸显党建成效；发挥纪检监督执纪问责作用，有效推进
“大监督”体系建设，毫不松懈纠治“四风”，激发干事创业的内生动力。
二、核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化。
（一）显著的股东支持优势
公司的控股股东为云铜集团，实际控制人为中铝集团。云南铜业作为中铝集团
铜板块唯一的上市公司和核心企业之一，在优质铜矿业务整合、海外资源项目并购等
战略发展中发挥显著作用。依托中铝集团及央企的强大实力、丰富的资源优势，公司
和多个行业上下游企业、金融机构，形成多样化的业务合作，长期以来，得到各方支
持和信任。
（二）有力的党建引领优势
公司坚持以党建统领疫情防控、安全环保、持续生产及应对危机保生存发展工
作，有力推动了各项工作同频共振。强化党委统领作用，发挥党组织主心骨作用，紧
紧围绕降本增效，助力企业生存发展，在疫情影响、市场冲击的环境下，瞄准全年任
务目标做好安排部署，攻坚克难、凝心聚力。不断加强严细实作风建设，明责任、敢
担当，通过发挥政治、思想、组织和宣传优势，把党建工作延伸到各个生产经营环节
，把纪律监督挺在前面，有效地将党建优势和过硬的作风转化为生产力和核心竞争力
。
（三）合理的产业布局优势
公司产业涉及铜以及相关有色金属的勘探、采选、冶炼、综合回收利用以及销
售，促进了上下游产业链的有机协同。公司在产矿山具备较强的市场竞争力，老弱矿
山正逐步退出，通过生产探矿、科学调度和设备、安全的精准管理，能基本保持现有
矿山持续稳定生产；公司冶炼产能布局充分考虑全球铜资源分布特点，科学合理规划
布局冶炼基地，国内西南、北方、华东三大冶炼基地形成稳定的产业格局。
（四）一定的资源储量优势
公司主要拥有和控制的普朗铜矿、大红山铜矿、羊拉铜矿等矿山主要分布在三
江成矿带，具有良好的成矿地质条件和进一步找矿的巨大潜力，并将持续实施重点生
产矿山深边部地质勘查工作。公司作为国内主要上市铜业公司之一，已经树立了在铜
行业中的领先地位和良好的市场声誉，有利于公司优先获得铜优质矿产资源，以满足
企业可持续发展的需求。截止2021年6月末，公司保有矿石量11.16亿吨，铜金属量46
5.51万吨，铜平均品位0.42%。
（五）良好的技术人才优势
公司大部分矿山都在高原、高海拔地区，气候环境、地质结构、矿石品质都比
较复杂，经过长期探索和积累，拥有了丰富的高海拔、深井矿山采选技术和生产管理
经验，形成了独特的矿山经营管理模式。公司拥有数十年铜冶炼生产运营历史，现有
冶炼厂均采用国际、国内先进冶炼技术，熟练掌握多种冶炼工艺，安全环保和综合回
收水平高，原料适应性好，成本竞
争力强。更为重要的是，公司在不断发展中锻炼了一大批懂生产、善管理、技
术好、能力强的经营管理人才和科研人才，为公司持续经营、稳健发展奠定了坚实基
础。
（六）坚实的基础管理优势
公司建立健全了持续完善的制度体系，大力完善法人治理结构，强化内部控制
和风险管理，不断提升公司治理体系和治理能力。着力解决关键、突出问题，从管理
细节、工艺流程入手，持续抓实技术指标优化提升，冶炼加工成本和综合回收率、综
合能耗稳居行业头部，巩固了公司整体市场竞争力和成本竞争力。公司积极践行习近
平生态文明思想，持续推进“三大变革”，强化精细管理，注重安全环保，经济效益
和社会效益稳步向好。
三、公司面临的风险和应对措施
1.市场波动风险
公司主要产品铜、金、银及硫酸的价格是参照国内和国际市场价格确定。这些
产品的市场价格不仅受供求变化的影响，而且与全球经济状况、中国经济状况以及国
内相关区域产业发展状况密切相关。此外，铜的价格波动一直以来受汽车、建筑、电
气、交通及电子等行业的周期活动影响。若上述因素变化导致基本金属价格波动，将
对公司产品销售价格、期货业务损益带来较大不确定性，可能使公司的财务状况和经
营业绩受到不利影响。
2.新冠疫情风险
公司冶炼业务所需原料中，海外进口铜精矿占比较大。近期，由于传染性更强
的德尔塔（Delta）变种的传播，加之部分国家疫苗接种进展缓慢，导致全球多地新
冠病毒病例迅速增加，欧洲、南美、非洲、东南亚多国陆续实施新的封锁和旅行限制
措施，部分矿山可能被迫暂停生产或缩减运营规模，铜原料物流运输亦或受限，恐对
公司铜原料稳定供应造成不利影响。
3.安全环保风险
公司从事的采矿和冶炼属于高风险行业，涉及多项经营风险，包括宏观政策、
环保要求、工业事故、矿场坍塌、恶劣天气、设备故障、火灾、地下水渗漏、爆炸及
其他突发性事件，这些风险可能导致公司的矿场或冶炼厂受到财产损失，并可能造成
人员伤亡、环境破坏及潜在的法律责任。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
2020年，公司贯彻落实高质量发展的要求，面对疫情和铜价大幅波动的双
重冲击，保持战略定力，咬定年度目标不放松，以全要素市场化对标为主线，以提质
增效为抓手，聚焦提升管理效能、强化成本竞争力、改善发展质量，完成了全年生产
经营目标。
（一）生产经营稳中有进。
公司全年生产精矿含铜9.8万吨，同比增加16.25%，生产阴极铜130.9万吨
，同比增加17.4%，生产黄金16.9吨，同比增加41.4%，生产白银621.68吨，同比下降
3%，生产硫酸466万吨，同比增加19.57%。
公司2020年末总资产398.38亿元、净资产117.76亿元、资产负债率70.44%
；实现营业收入882.39亿元，同比增加39.42%，利润总额10.72亿元，同比下降7.68%
，归属于母公司的净利润3.80亿元，同比下降43.33%，扣除非经常性损益的净利润5.
60亿元，同比下降2.95%。
2020年，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税），合计分配现
金股利1.70亿元。
（二）对标追标效果彰显。公司牢固树立价值创造理念和市场化
主体意识，结合杜邦分析体系和5C价值管理体系，形成以ROE为统领的对标
指标体系，制定落实“目标清单”和“措施清单”。
2020年，公司经营性净现金流48.84亿元，矿山C3成本进入行业前1/2分位
，冶炼矿铜加工成本进入行业前1/4分位，所属企业赤峰云铜加工成本、滇中有色渣
选含铜指标创行业标杆，期间费用占比较上年下降1.1%，劳动生产率同比大幅提升，
公司整体降本降费效果显现。
（三）应对危机措施有力。
面对突如其来的新冠疫情，公司第一时间成立疫情防控工作领导小组，制
定疫情防控方案，统筹推进疫情防控和生产经营。公司研究制定应对市场危机、保生
存发展多项措施，统筹调度保供保产保销，低成本多渠道融资保障资金。全年无新冠
肺炎确诊病例和疑似病例，实现生产经营稳中有进。
（四）重点项目成效显著。
迪庆有色兑现盈利承诺，2020年生产铜精矿含铜6.08万吨、实现营业收入2
6.99亿元、扣非净利润8.18亿元，2018至2020年度实际盈利合计15.88亿元，是盈利
承诺的1.94倍。赤峰云铜2020年产能全面释放，全年阴极铜产量41.80万吨，同比增
加57%，实现净利润4.40亿元，同比增加42%，实现达标达效。
（五）持续深化改革创新。
公司大力推进“质量、效率、动力”变革，不断激发改革活力、增强创新
动力。公司建立“利润+成本+自由现金流”为核心的市场化导向考核指标体系，加大
薪酬激励力度；实施重点科技项目计划，2020年研发投入8.45亿元，7项科技成果获
得省部级奖励，46个科技项目累计创效2.48亿元。
（六）资产质量持续提升。
构建大冶炼格局，所属矿山、冶炼厂统筹调拨，全年生产性物资平均库存
、总铜库存管控良好；保定云铜取得法院受理裁定；民生银行案件胜诉，江门江磁案
资产拍卖收回部分债权；公司对所属矿山“进而有为、退而有序”，全面评估老弱矿
山，对老弱矿山计提资产减值5.79亿元，进一步提升资产质量。
（七）安全环保全力攻坚。
公司深入贯彻习近平生态文明思想、关于安全生产重要论述和重要指示批
示，全面运行HSE精准管理体系，全力以赴狠抓安全环保，突出问题导向，抓实问题
整改，加快补齐安全环保短板。2020年公司未发生环保行政处罚事件和一般及以上突
发环境事件，主要污染物100%达标排放；全面推进环保治理项目，2020年累计投入治
理资金9.26亿元；全力配合中央环保督察组督察工作。
（八）公司治理更加规范。
根据公司章程、加强国企党建引领和“放管服”，公司治理更加科学、规
范、高效；更加精准把握上市公司证券监管重点，信息披露更加及时有效、全面清晰
地传递给投资者，信息披露实现全年零更正；法治建设更加健全，风险管控更加有力
，大监督格局日趋完善，未发生重大风险事件；严格资金管控，降低杠杆风险；加强
市场研判，规范期货操作，防范市场风险。
（九）党建法宝作用彰显。
坚持党的领导，深入践行“抓党建从工作出发、抓工作从党建入手”理念
，在疫情防控、生产经营、改革发展中用好党的建设重要法宝；发挥纪检监督执纪问
责作用，狠抓干部员工作风建设，着力整治安全管理、监督检查、调查研究作风不实
。
（十）社会责任彰显担当。
公司响应国家号召，持续推行“1+N”扶贫模式，立足贫困地区资源环境禀
赋，融合企业自身主业优势，坚决打赢脱贫攻坚战、疫情防控阻击战。公司全年累计
投入扶贫资金1.46亿元，在迪庆州、玉溪市等地区贫困乡村开展产业帮扶、教育帮扶
、生态保护帮扶、定点扶贫、美丽乡村建设等活动，助力迪庆州、玉溪等地区1,159
名建档立卡贫困人口实现脱贫，在迪庆州贫困地区新增工业投资7,873.88万元，上缴
税金4.97亿元。
公司向慈善机构定向捐赠750万元疫情防控资金，向各地政府机构和相关学
校捐赠防疫物资，向海外政府捐赠防疫物资。公司荣获2020年度金骏马奖之扶贫先锋
奖，公司员工都吉、罗太分别荣获“全国脱贫攻坚先进个人”、“云南省扶贫先进工
作者”荣誉称号。
二、核心竞争力分析
公司经过多年的发展，在铜以及相关有色金属领域建立了集勘探、采矿、
选矿、冶炼于一体的完整产业链，是具有深厚行业积淀的铜产业企业，也是中国重要
的铜、金、银和硫化工生产基地，其中阴极铜产能130万吨。公司“铁峰牌”阴极铜
在上海期货交易所和伦敦金属交易所注册交易，“铁峰牌”金锭在上海期货交易所、
上海黄金交易所注册交易，“铁峰牌”银锭在上海期货交易所、上海黄金交易所、伦
敦金银市场协会注册交易。
(一)股东支持
公司的控股股东为云铜集团，最终控制人为中铝集团。中铝集团是国务院
国资委直接管理的国有重要骨干企业，坚持“科学掌控上游，优化调整中游，跨越发
展下游”的发展思路，做强做优铝、铜、稀有稀土、铅锌四大核心产业。
公司作为中铝集团铜产业核心企业之一，是铜产业唯一的上市平台公司，
在中铝集团铜产业发展过程中发挥积极作用；中铝集团和中国铜业丰厚的业务资源及
多样化的项目合作、资源拓展以及与主要银行稳定优惠的信贷关系，可为公司提供业
务、资源、金融及财务支持。
(二)产业布局
1.产业布局
公司已发展成为集勘探、采选、冶炼、综合回收利用、销售一体化的大型
铜产业企业，在提高铜精矿自给率的同时，不断丰富扩展了公司的产品结构，形成了
以阴极铜为主，附产黄金、白银、工业硫酸、铂、钯、碲、铼、硫酸镍等产品体系，
提高了公司的价值创造能力和抗风险能力。
三、公司未来发展的展望
（一）机遇与挑战
1.机遇。
（1）中国十三届人大四次会议表决通过
《国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》，
指出“十四五”时期是我国全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标后，乘势而
上开启全面建设社会主义现代化国家新征程、向第二个百年奋斗目标进军的第一个五
年，加快建设现代化经济体系，加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互
促进的新发展格局，推进国家治理体系和治理能力现代化，实现经济行稳致远、社会
安定和谐，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步。
（2）中国高度重视应对气候变化，提高
国家自主贡献力度，力争2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和，欧
美夯实能源转型政策，提升可再生能源占比，全球清洁电站进入密集建设期、汽车电
动化加速到来，叠加通胀交易，铜需求方兴未艾。
（3）国家支持和鼓励国外矿产资源开发，
国家部委联合制定了多项政策支持“走出去”，国际化战略将加快步伐，
“一带一路”和国际产能合作将深度推进。
（4）随着国内废铜回收体系逐步完善，
终端产品回收供应量的逐步释放，废铜将是我国铜冶炼的重要原料补充，
且潜力大。
2．挑战。
（1）当今世界正经历百年未有之大变局，
各种风险交织叠加，增加了未来整体经济的不确定性。
（2）全球铜精矿产量预计将
在“十四五”期间达到峰值，后续将逐步下降，原料争夺将更加激烈，国
内矿采购系数提升，进口矿TC/RC呈降低趋势，主产品市场价格波动加大，进一步加
大公司成本管控、资金统筹调配难度，盈利空间收窄。
（3）公司资源储备亟待突破，
急需“走出去”获取优质铜矿资源，化解老弱矿山资源枯竭、资源禀赋变
差、开采难度加大、产量降低和成本增加的风险，提升铜精矿含铜原料自给率，增强
核心竞争力，为公司中长期发展奠定基础。
（4）随着“绿水青山就是金山
银山”的发展理念深入人心，环保要求越来越严格，长期来说环保是竞争
力，但是弥补历史欠账，短期对企业的压力不小，运营成本增加，尤其是老弱矿山。
（二）公司发展方向
1.发展思路：外抓资源、内降
成本，调整存量、聚焦海外，全要素市场化对标，打造世界一流铜业公司
。
2.投资理念：突出并围绕主责
主业，严格控制非主业投资；兼顾公司资金筹集及债务承受能力，对标先
进，持续优化，提高投入资本回报率，增强现金创造能力，持续提升公司价值。
（三）2021年生产经营目标
2021年，公司主产品生产计划为：矿山铜金属产量9.3万吨、阴极铜128万
吨、黄金12.7吨、白银605吨，硫酸483万吨。
（四）可能面对的风险及应对措施
2021年是中国“十四五”开局之年，也是公司改革创新攻坚年，站在新的
历史起点上，公司瞰思未来趋势、把准发展定位，保持战略定力、主动应对变局。
公司加快推进扁平化管理、用工管理以及ROE为核心的考核体系等市场化改
革，进一步增强市场化主体意识、价值创造理念，通过改革创新添动力、增活力，苦
练内功对冲外部严峻形势，持续提高公司发展质量。
1.产品价格波动风险。
公司主要产品铜、金、银为国际大宗商品，受全球宏观经济、品种供需关
系、重大经济事件、投机资金炒作等因素影响，商品价格波动性较高，现货价格与期
货价格相关性高。针对产品价格波动风险，公司主要通过衍生工具对冲购销产生的风
险敞口。通过降低加工成本，优化采购和销售模式，提升资金运作效率，加强存货管
理等手段提升企业经营效益。
2.安全环保职业健康风险。
公司主要从事矿产资源开发、有色金属冶炼、危险化学品生产等多项业务
，生产过程中因自然或人为因素出现隐患，可能造成安全环保职业健康风险。针对安
全环保职业健康风险，公司制定并严格执行一系列防范措施，建立健全安全环保职业
健康责任体系，组织辨识控制职业健康安全风险和环境影响因素，通过组织保障、资
源投入、系统管理、工程技术、教育培训、应急准备等系列措施，精准施策，保持风
险基本受控。
3.市场环境变化风险。
受到宏观经济发展的影响，公司产品的需求可能发生变化，需求跟随宏观
经济变化的趋势明显。当今世界各种风险交织叠加，增加了未来整体经济的不确定性
，对公司经营构成较大压力。公司将进一步完善应对措施，加强大宗商品和金属价格
跟踪预测，保障生产经营稳定开展，尽可能将市场变化对生产经营的不利影响降到最
低。
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特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）行业情况
报告期，国内疫情得到有效控制，全球经济进一步复苏，有色金属价格持
续向好，我国有色金属行业业绩全面释放。总体上看，1-6月全国有色金属行业整体
运行稳定，主要有色金属冶炼产品产量快速增长，加工材产量有所回落，主要品种价
格高位震荡。产量方面，1-6月全国精炼铜产量515.4万吨，同比增长12.2%；铜加工
材产量1017.8万吨，同比下降1.3%。价格方面，1-6月国内铜现货平均价为66636元/
吨，同比上涨49.2%。
展望下半年，随着疫情控制更加有效，由于上游矿山开工率逐渐提高、国
际运输逐渐恢复，中游冶炼加工费有望触底反弹，冶炼行业的利润或将小幅回升；价
格方面，上游大宗商品的快速上涨抬升了下游企业的生产成本，国内通过抛售铜铝锌
储备等行政手段，有助于抑制大宗商品价格的快速上涨；需求方面，全球经济将保持
稳定的复苏趋势，下游传统行业需求保持较高水平，加之“碳达峰、碳中和”政策的
推动，绿色能源投资继续快速增长，有色金属的需求依然比较乐观。
数据来源：LME和LBMA官方网站
（二）主营业务
公司主要业务涵盖了铜的勘探、采选、冶炼，贵金属和稀散金属的提取与
加工，硫化工以及贸易等领域，是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地。公司经
过多年的发展，在铜以及相关有色金属领域建立了较为完善的产业链，是具有深厚行
业积淀的铜产业企业。
公司主要产品包括：阴极铜、黄金、白银、工业硫酸、铂、钯、硒、碲、
铼等，其中阴极铜产能130万吨/年。公司主产品均采用国际标准组织生产，按照国际
ISO9001质量管理体系有效运行，保证产品受到严格的质量控制。公司主产品阴极铜
广泛应用于电气、轻工、机械制造、建筑、国防等领域；黄金和白银用于金融、珠宝
饰品、电子材料等；工业硫酸用于化工产品原料以及其他国民经济部门。
公司“铁峰牌”阴极铜在上海金属交易所和伦敦金属交易所注册，“铁峰
牌”黄金在上海黄金交易所、上海期货交易所注册，“铁峰牌”白银在上海黄金交易
所、上海期货交易所、伦敦贵金属市场协会注册。公司位居2021年《财富》“中国50
0强”第126位。
（三）经营模式
1.采购模式：公司原材料主要来源于自有矿山及外部采购。公司外部采购
以长期合同为主，即一般签订年度采购框架协议，根据不同订单的实际采购数量、规
格、品质等确定具体采购结算金额。采购结算定价国内以上海期货交易所铜价格、上
海黄金交易所金价格和华通铂银现货市场二号国标白银价格为基础，进口矿铜以伦敦
金属交易所、进口矿含银以伦敦贵金属市场协会(LBMA)的报价为基础。
2.生产模式：
（1）矿山业务
公司所属矿山坚持技术可行、安全环保、效益优先的原则，致力于低成本
、高技术、效益型的矿山开发模式，大力推进全要素对标工作的开展，实现提质增效
；致力于打造核心竞争力矿山，保持普朗铜矿等主力矿山稳产，有序推进老弱矿山退
出；致力于建设绿色节约型矿山，实现铜矿山精细化管理、高质量可持续发展目标。
（2）冶炼业务
公司所属5家铜冶炼企业，均采用国际、国内先进冶炼技术，其中东南铜业
采用“双闪”闪速炉、西南铜业和滇中有色采用艾萨炉、易门铜业采用底吹炉、赤峰
云铜采用连吹炉，多种冶炼工艺技术齐头并进发展，使得公司在生产组织及冶炼过程
中可以合理调配，提高原料适应性，降低成本。公司整体工艺流程按功能分为熔炼、
精炼、电解、稀贵、制酸、水处理、制氧、动力等共八个生产单元，密切配合协作，
产出核心产品阴极铜及主产品黄金、白银、硫酸。
（3）协同业务
公司协同业务主要包含技术研发服务、矿山开发项目管理、检验检测、钢
球钢棒生产和综合回收等协同业务，为公司冶炼、矿山企业提供技术、管理服务、工
程建设及采掘劳务、辅助材料等，发挥协同效应，同时打造公司技术管理、开发研究
和人才培养平台。各协同业务单位通过创新激励机制，激发内生动力，进一步提升员
工队伍积极性，更好地提高服务协同效应，为公司降本增效和持续发展提供动力。
3.销售模式：
（1）阴极铜
公司阴极铜主要采用区域化直销模式，并建立了覆盖华北、华东、华南、
西南和香港等国内外市场的销售网络。公司阴极铜销售价格以上海期货交易所和伦敦
金属交易所铜产品期货价格为依据，结合市场行情确定。
（2）工业硫酸
公司工业硫酸销售采用直销模式，销售客户主要为周边地区氢钙、磷肥等
行业企业和相关贸易企业。硫酸销售价格主要根据硫酸供需情况、下游行业生产情况
不定期调整。
（3）金、银等稀贵金属
金、银等稀贵金属公司金、银等稀贵金属产品在国际、国内市场均可销售
，其中国内黄金通过上海黄金交易所销售，价格根据上海黄金交易所现货价格确定，
加工复出口黄金参照伦敦贵金属市场协会(LBMA)报价结合现货市场升贴水确定价格；
国内白银产品以上海黄金交易所白银价格、上海期货交易所期货价格为参考进行定价
,加工复出口白银参照伦敦贵金属市场协会报价(LBMA)结合现货市场升贴水确定价格
。
（四）业绩驱动因素
2021年上半年，公司实现营业收入593.24亿元，同比增加47.16%；利润总
额9.09亿元，同比增加50.28%；归母净利润2.52亿元，同比下降10.78%；少数股东损
益4.36亿元，同比增加92.37%。
2021年上半年公司生产铜精矿含铜4.38万吨，同比下降10.1%；生产阴极铜
64.63万吨，同比上升4.8%；黄金11.67吨，同比上升24%；白银333.49吨，同比上升8
.78%；硫酸212.66万吨，同比上升1.53%。
矿山企业铜精矿产量情况
冶炼企业阴极铜产量情况表
2021年上半年，公司严格落实年度各项工作部署，紧紧围绕“改革、创新
、攻坚”，牢固树立市场主体意识，以追标创标为主线，以“清单管理”为抓手，统
筹推进生产经营、改革创新、风险管控和从严治党，较好地完成了上半年各项工作目
标。1.生产经营稳中有进。面对加工利润空间持续收窄等考验，云南铜业咬定年度目
标不放松，以对标追标补短板、精准管控强弱项、全流程挖潜降成本，持续强化生产
组织、优化技经指标，在产矿山实现持续稳定生产，各冶炼厂主产品产量实现“双过
半”，矿山、冶炼完全成本得到较好控制。
2.改革创新蓄积动能。全面落实国企改革三年行动各项任务，大力推进经
理层任期制和契约化管理，清理压减劳动用工，持续优化考核激励分配机制；紧盯重
点难点问题，积极压减低效无效资产，亏损企业治理取得积极成效；推进阿米巴经营
模式，实行重点工作清单化管理，提升基础管理水平；加强科研成果转化和科技创新
支撑，积极参与国家重点研发计划课题研究和行业标准制定、专利获取，迪庆有色顺
利实现5G智能矿山工业应用。
3.从严防范管控风险。加强安全环保工作，全面推进HSE体系运行，实施两
轮专项行动，建立矿山企业现场督导包保机制，中央生态环境保护督察问题整改按网
络计划推进；提升依法治企能力，加快修订完善企业管理制度，严格按制度管人管事
；完善风险监控体系，实现对所属单位审计范围、审计专业、风控体系、内控评价、
内控检查全覆盖；强化经营风险管控，做好市场分析研判，推动公司稳健经营；强化
上市公司规范治理，公司获得证券时报主办的“天马奖-最佳董事会奖”。
4.突出党建引领作用。抓实巡视反馈问题整改，通过“台账管理”和“销
号落实”，强化问题跟踪督办；抓实党史学习教育，开展主题演讲、党史知识竞赛、
网络读书班，积极为员工群众办实事，促进学习教育走深走实；推动党建与生产经营
深度融合，将党的建设有效融入经营管理、安全环保、班组建设、劳动竞赛等各项工
作中，用优异的生产经营业绩凸显党建成效；发挥纪检监督执纪问责作用，有效推进
“大监督”体系建设，毫不松懈纠治“四风”，激发干事创业的内生动力。
二、核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化。
（一）显著的股东支持优势
公司的控股股东为云铜集团，实际控制人为中铝集团。云南铜业作为中铝集团
铜板块唯一的上市公司和核心企业之一，在优质铜矿业务整合、海外资源项目并购等
战略发展中发挥显著作用。依托中铝集团及央企的强大实力、丰富的资源优势，公司
和多个行业上下游企业、金融机构，形成多样化的业务合作，长期以来，得到各方支
持和信任。
（二）有力的党建引领优势
公司坚持以党建统领疫情防控、安全环保、持续生产及应对危机保生存发展工
作，有力推动了各项工作同频共振。强化党委统领作用，发挥党组织主心骨作用，紧
紧围绕降本增效，助力企业生存发展，在疫情影响、市场冲击的环境下，瞄准全年任
务目标做好安排部署，攻坚克难、凝心聚力。不断加强严细实作风建设，明责任、敢
担当，通过发挥政治、思想、组织和宣传优势，把党建工作延伸到各个生产经营环节
，把纪律监督挺在前面，有效地将党建优势和过硬的作风转化为生产力和核心竞争力
。
（三）合理的产业布局优势
公司产业涉及铜以及相关有色金属的勘探、采选、冶炼、综合回收利用以及销
售，促进了上下游产业链的有机协同。公司在产矿山具备较强的市场竞争力，老弱矿
山正逐步退出，通过生产探矿、科学调度和设备、安全的精准管理，能基本保持现有
矿山持续稳定生产；公司冶炼产能布局充分考虑全球铜资源分布特点，科学合理规划
布局冶炼基地，国内西南、北方、华东三大冶炼基地形成稳定的产业格局。
（四）一定的资源储量优势
公司主要拥有和控制的普朗铜矿、大红山铜矿、羊拉铜矿等矿山主要分布在三
江成矿带，具有良好的成矿地质条件和进一步找矿的巨大潜力，并将持续实施重点生
产矿山深边部地质勘查工作。公司作为国内主要上市铜业公司之一，已经树立了在铜
行业中的领先地位和良好的市场声誉，有利于公司优先获得铜优质矿产资源，以满足
企业可持续发展的需求。截止2021年6月末，公司保有矿石量11.16亿吨，铜金属量46
5.51万吨，铜平均品位0.42%。
（五）良好的技术人才优势
公司大部分矿山都在高原、高海拔地区，气候环境、地质结构、矿石品质都比
较复杂，经过长期探索和积累，拥有了丰富的高海拔、深井矿山采选技术和生产管理
经验，形成了独特的矿山经营管理模式。公司拥有数十年铜冶炼生产运营历史，现有
冶炼厂均采用国际、国内先进冶炼技术，熟练掌握多种冶炼工艺，安全环保和综合回
收水平高，原料适应性好，成本竞
争力强。更为重要的是，公司在不断发展中锻炼了一大批懂生产、善管理、技
术好、能力强的经营管理人才和科研人才，为公司持续经营、稳健发展奠定了坚实基
础。
（六）坚实的基础管理优势
公司建立健全了持续完善的制度体系，大力完善法人治理结构，强化内部控制
和风险管理，不断提升公司治理体系和治理能力。着力解决关键、突出问题，从管理
细节、工艺流程入手，持续抓实技术指标优化提升，冶炼加工成本和综合回收率、综
合能耗稳居行业头部，巩固了公司整体市场竞争力和成本竞争力。公司积极践行习近
平生态文明思想，持续推进“三大变革”，强化精细管理，注重安全环保，经济效益
和社会效益稳步向好。
三、公司面临的风险和应对措施
1.市场波动风险
公司主要产品铜、金、银及硫酸的价格是参照国内和国际市场价格确定。这些
产品的市场价格不仅受供求变化的影响，而且与全球经济状况、中国经济状况以及国
内相关区域产业发展状况密切相关。此外，铜的价格波动一直以来受汽车、建筑、电
气、交通及电子等行业的周期活动影响。若上述因素变化导致基本金属价格波动，将
对公司产品销售价格、期货业务损益带来较大不确定性，可能使公司的财务状况和经
营业绩受到不利影响。
2.新冠疫情风险
公司冶炼业务所需原料中，海外进口铜精矿占比较大。近期，由于传染性更强
的德尔塔（Delta）变种的传播，加之部分国家疫苗接种进展缓慢，导致全球多地新
冠病毒病例迅速增加，欧洲、南美、非洲、东南亚多国陆续实施新的封锁和旅行限制
措施，部分矿山可能被迫暂停生产或缩减运营规模，铜原料物流运输亦或受限，恐对
公司铜原料稳定供应造成不利影响。
3.安全环保风险
公司从事的采矿和冶炼属于高风险行业，涉及多项经营风险，包括宏观政策、
环保要求、工业事故、矿场坍塌、恶劣天气、设备故障、火灾、地下水渗漏、爆炸及
其他突发性事件，这些风险可能导致公司的矿场或冶炼厂受到财产损失，并可能造成
人员伤亡、环境破坏及潜在的法律责任。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
2020年，公司贯彻落实高质量发展的要求，面对疫情和铜价大幅波动的双
重冲击，保持战略定力，咬定年度目标不放松，以全要素市场化对标为主线，以提质
增效为抓手，聚焦提升管理效能、强化成本竞争力、改善发展质量，完成了全年生产
经营目标。
（一）生产经营稳中有进。
公司全年生产精矿含铜9.8万吨，同比增加16.25%，生产阴极铜130.9万吨
，同比增加17.4%，生产黄金16.9吨，同比增加41.4%，生产白银621.68吨，同比下降
3%，生产硫酸466万吨，同比增加19.57%。
公司2020年末总资产398.38亿元、净资产117.76亿元、资产负债率70.44%
；实现营业收入882.39亿元，同比增加39.42%，利润总额10.72亿元，同比下降7.68%
，归属于母公司的净利润3.80亿元，同比下降43.33%，扣除非经常性损益的净利润5.
60亿元，同比下降2.95%。
2020年，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税），合计分配现
金股利1.70亿元。
（二）对标追标效果彰显。公司牢固树立价值创造理念和市场化
主体意识，结合杜邦分析体系和5C价值管理体系，形成以ROE为统领的对标
指标体系，制定落实“目标清单”和“措施清单”。
2020年，公司经营性净现金流48.84亿元，矿山C3成本进入行业前1/2分位
，冶炼矿铜加工成本进入行业前1/4分位，所属企业赤峰云铜加工成本、滇中有色渣
选含铜指标创行业标杆，期间费用占比较上年下降1.1%，劳动生产率同比大幅提升，
公司整体降本降费效果显现。
（三）应对危机措施有力。
面对突如其来的新冠疫情，公司第一时间成立疫情防控工作领导小组，制
定疫情防控方案，统筹推进疫情防控和生产经营。公司研究制定应对市场危机、保生
存发展多项措施，统筹调度保供保产保销，低成本多渠道融资保障资金。全年无新冠
肺炎确诊病例和疑似病例，实现生产经营稳中有进。
（四）重点项目成效显著。
迪庆有色兑现盈利承诺，2020年生产铜精矿含铜6.08万吨、实现营业收入2
6.99亿元、扣非净利润8.18亿元，2018至2020年度实际盈利合计15.88亿元，是盈利
承诺的1.94倍。赤峰云铜2020年产能全面释放，全年阴极铜产量41.80万吨，同比增
加57%，实现净利润4.40亿元，同比增加42%，实现达标达效。
（五）持续深化改革创新。
公司大力推进“质量、效率、动力”变革，不断激发改革活力、增强创新
动力。公司建立“利润+成本+自由现金流”为核心的市场化导向考核指标体系，加大
薪酬激励力度；实施重点科技项目计划，2020年研发投入8.45亿元，7项科技成果获
得省部级奖励，46个科技项目累计创效2.48亿元。
（六）资产质量持续提升。
构建大冶炼格局，所属矿山、冶炼厂统筹调拨，全年生产性物资平均库存
、总铜库存管控良好；保定云铜取得法院受理裁定；民生银行案件胜诉，江门江磁案
资产拍卖收回部分债权；公司对所属矿山“进而有为、退而有序”，全面评估老弱矿
山，对老弱矿山计提资产减值5.79亿元，进一步提升资产质量。
（七）安全环保全力攻坚。
公司深入贯彻习近平生态文明思想、关于安全生产重要论述和重要指示批
示，全面运行HSE精准管理体系，全力以赴狠抓安全环保，突出问题导向，抓实问题
整改，加快补齐安全环保短板。2020年公司未发生环保行政处罚事件和一般及以上突
发环境事件，主要污染物100%达标排放；全面推进环保治理项目，2020年累计投入治
理资金9.26亿元；全力配合中央环保督察组督察工作。
（八）公司治理更加规范。
根据公司章程、加强国企党建引领和“放管服”，公司治理更加科学、规
范、高效；更加精准把握上市公司证券监管重点，信息披露更加及时有效、全面清晰
地传递给投资者，信息披露实现全年零更正；法治建设更加健全，风险管控更加有力
，大监督格局日趋完善，未发生重大风险事件；严格资金管控，降低杠杆风险；加强
市场研判，规范期货操作，防范市场风险。
（九）党建法宝作用彰显。
坚持党的领导，深入践行“抓党建从工作出发、抓工作从党建入手”理念
，在疫情防控、生产经营、改革发展中用好党的建设重要法宝；发挥纪检监督执纪问
责作用，狠抓干部员工作风建设，着力整治安全管理、监督检查、调查研究作风不实
。
（十）社会责任彰显担当。
公司响应国家号召，持续推行“1+N”扶贫模式，立足贫困地区资源环境禀
赋，融合企业自身主业优势，坚决打赢脱贫攻坚战、疫情防控阻击战。公司全年累计
投入扶贫资金1.46亿元，在迪庆州、玉溪市等地区贫困乡村开展产业帮扶、教育帮扶
、生态保护帮扶、定点扶贫、美丽乡村建设等活动，助力迪庆州、玉溪等地区1,159
名建档立卡贫困人口实现脱贫，在迪庆州贫困地区新增工业投资7,873.88万元，上缴
税金4.97亿元。
公司向慈善机构定向捐赠750万元疫情防控资金，向各地政府机构和相关学
校捐赠防疫物资，向海外政府捐赠防疫物资。公司荣获2020年度金骏马奖之扶贫先锋
奖，公司员工都吉、罗太分别荣获“全国脱贫攻坚先进个人”、“云南省扶贫先进工
作者”荣誉称号。
二、核心竞争力分析
公司经过多年的发展，在铜以及相关有色金属领域建立了集勘探、采矿、
选矿、冶炼于一体的完整产业链，是具有深厚行业积淀的铜产业企业，也是中国重要
的铜、金、银和硫化工生产基地，其中阴极铜产能130万吨。公司“铁峰牌”阴极铜
在上海期货交易所和伦敦金属交易所注册交易，“铁峰牌”金锭在上海期货交易所、
上海黄金交易所注册交易，“铁峰牌”银锭在上海期货交易所、上海黄金交易所、伦
敦金银市场协会注册交易。
(一)股东支持
公司的控股股东为云铜集团，最终控制人为中铝集团。中铝集团是国务院
国资委直接管理的国有重要骨干企业，坚持“科学掌控上游，优化调整中游，跨越发
展下游”的发展思路，做强做优铝、铜、稀有稀土、铅锌四大核心产业。
公司作为中铝集团铜产业核心企业之一，是铜产业唯一的上市平台公司，
在中铝集团铜产业发展过程中发挥积极作用；中铝集团和中国铜业丰厚的业务资源及
多样化的项目合作、资源拓展以及与主要银行稳定优惠的信贷关系，可为公司提供业
务、资源、金融及财务支持。
(二)产业布局
1.产业布局
公司已发展成为集勘探、采选、冶炼、综合回收利用、销售一体化的大型
铜产业企业，在提高铜精矿自给率的同时，不断丰富扩展了公司的产品结构，形成了
以阴极铜为主，附产黄金、白银、工业硫酸、铂、钯、碲、铼、硫酸镍等产品体系，
提高了公司的价值创造能力和抗风险能力。
三、公司未来发展的展望
（一）机遇与挑战
1.机遇。
（1）中国十三届人大四次会议表决通过
《国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》，
指出“十四五”时期是我国全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标后，乘势而
上开启全面建设社会主义现代化国家新征程、向第二个百年奋斗目标进军的第一个五
年，加快建设现代化经济体系，加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互
促进的新发展格局，推进国家治理体系和治理能力现代化，实现经济行稳致远、社会
安定和谐，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步。
（2）中国高度重视应对气候变化，提高
国家自主贡献力度，力争2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和，欧
美夯实能源转型政策，提升可再生能源占比，全球清洁电站进入密集建设期、汽车电
动化加速到来，叠加通胀交易，铜需求方兴未艾。
（3）国家支持和鼓励国外矿产资源开发，
国家部委联合制定了多项政策支持“走出去”，国际化战略将加快步伐，
“一带一路”和国际产能合作将深度推进。
（4）随着国内废铜回收体系逐步完善，
终端产品回收供应量的逐步释放，废铜将是我国铜冶炼的重要原料补充，
且潜力大。
2．挑战。
（1）当今世界正经历百年未有之大变局，
各种风险交织叠加，增加了未来整体经济的不确定性。
（2）全球铜精矿产量预计将
在“十四五”期间达到峰值，后续将逐步下降，原料争夺将更加激烈，国
内矿采购系数提升，进口矿TC/RC呈降低趋势，主产品市场价格波动加大，进一步加
大公司成本管控、资金统筹调配难度，盈利空间收窄。
（3）公司资源储备亟待突破，
急需“走出去”获取优质铜矿资源，化解老弱矿山资源枯竭、资源禀赋变
差、开采难度加大、产量降低和成本增加的风险，提升铜精矿含铜原料自给率，增强
核心竞争力，为公司中长期发展奠定基础。
（4）随着“绿水青山就是金山
银山”的发展理念深入人心，环保要求越来越严格，长期来说环保是竞争
力，但是弥补历史欠账，短期对企业的压力不小，运营成本增加，尤其是老弱矿山。
（二）公司发展方向
1.发展思路：外抓资源、内降
成本，调整存量、聚焦海外，全要素市场化对标，打造世界一流铜业公司
。
2.投资理念：突出并围绕主责
主业，严格控制非主业投资；兼顾公司资金筹集及债务承受能力，对标先
进，持续优化，提高投入资本回报率，增强现金创造能力，持续提升公司价值。
（三）2021年生产经营目标
2021年，公司主产品生产计划为：矿山铜金属产量9.3万吨、阴极铜128万
吨、黄金12.7吨、白银605吨，硫酸483万吨。
（四）可能面对的风险及应对措施
2021年是中国“十四五”开局之年，也是公司改革创新攻坚年，站在新的
历史起点上，公司瞰思未来趋势、把准发展定位，保持战略定力、主动应对变局。
公司加快推进扁平化管理、用工管理以及ROE为核心的考核体系等市场化改
革，进一步增强市场化主体意识、价值创造理念，通过改革创新添动力、增活力，苦
练内功对冲外部严峻形势，持续提高公司发展质量。
1.产品价格波动风险。
公司主要产品铜、金、银为国际大宗商品，受全球宏观经济、品种供需关
系、重大经济事件、投机资金炒作等因素影响，商品价格波动性较高，现货价格与期
货价格相关性高。针对产品价格波动风险，公司主要通过衍生工具对冲购销产生的风
险敞口。通过降低加工成本，优化采购和销售模式，提升资金运作效率，加强存货管
理等手段提升企业经营效益。
2.安全环保职业健康风险。
公司主要从事矿产资源开发、有色金属冶炼、危险化学品生产等多项业务
，生产过程中因自然或人为因素出现隐患，可能造成安全环保职业健康风险。针对安
全环保职业健康风险，公司制定并严格执行一系列防范措施，建立健全安全环保职业
健康责任体系，组织辨识控制职业健康安全风险和环境影响因素，通过组织保障、资
源投入、系统管理、工程技术、教育培训、应急准备等系列措施，精准施策，保持风
险基本受控。
3.市场环境变化风险。
受到宏观经济发展的影响，公司产品的需求可能发生变化，需求跟随宏观
经济变化的趋势明显。当今世界各种风险交织叠加，增加了未来整体经济的不确定性
，对公司经营构成较大压力。公司将进一步完善应对措施，加强大宗商品和金属价格
跟踪预测，保障生产经营稳定开展，尽可能将市场变化对生产经营的不利影响降到最
低。
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